摘要：石油行業(yè)投資項目具有投資額巨大、周期長、風險大等特點，投資管理對油公司持續(xù)發(fā)展意義重大。國際油價持續(xù)低位徘徊，使得我國油公司投資面臨著巨大的挑戰(zhàn)。鑒于此，本文總結(jié)分析了低油價對我國油公司的挑戰(zhàn)，闡述了強化投資管理的現(xiàn)實意義，并就油公司投資決策、投資控制和投資風險管理提出相應的對策和建議。

關(guān)鍵詞：油公司；低油價；投資管理；挑戰(zhàn)與對策

2014年，國際原油價格開始了新一輪的暴跌，WTI原油價格從2014年6月29日的107．53美元／桶下降至2016年1月20日26．54美元／桶，近期始終在40美元～50美元／桶的低位徘徊，這使得國內(nèi)油公司生產(chǎn)經(jīng)營全面進入寒冬期。低油價沖擊下，我國油公司的盈利狀況不容樂觀，投資風險也隨之加大。投資是企業(yè)生存、發(fā)展和獲利的保障，企業(yè)需要通過投資來保障企業(yè)在激烈的市場競爭中強自身能力，提高競爭力，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。石油行業(yè)投資因具有金額大、周期長、風險高等行業(yè)特點，投資管理對油公司來說更是意義重大。

一、我國油公司投資管理特點分析

首先，油公司投資決策過程具有長久性。與其他行業(yè)投資決策相比，油公司投資決策過程較長。一方面油公司的投資具有工程量大、投資額度高、建設(shè)周期長、技術(shù)難度高等特點，對投資所需要的各種投入、約束條件及各種內(nèi)生與外生變量都需要經(jīng)過很長時間的研究，決策的工作量很大，因而在較短時間內(nèi)，很難將整個投資項目分析和研究清楚。另一方面是因為油公司的投資通常對企業(yè)本身以及經(jīng)濟社會影響較大，決策不能出現(xiàn)絲毫的偏差和失誤。因而，油公司決策要經(jīng)過長時間的、多方面的、周密的、反復的論證，在有充分的把握時才能做出。當然，目前石油行業(yè)還缺少較為成熟的決策理論和決策方法，決策制度、法規(guī)和程序不夠規(guī)范，這也會導致決策效率偏低。其次，油公司投資管理具有群體性。石油工業(yè)的本身特性決定了油公司的投資管理具有群體性。油公司的投資管理系統(tǒng)是一個既有縱向?qū)哟谓Y(jié)構(gòu)，又有橫向協(xié)作關(guān)系的復雜綜合組織。管理過程所涉及的部門較多，人員復雜，相應的就會引發(fā)許多沖突。不同的部門具有不同的管理責任，在進行管理時往往會立足于實現(xiàn)本部門的管理目標，不可避免的帶有一定的傾向性，從而產(chǎn)生矛盾。如果處理不好這些問題，不僅會造成油公司人力、財力、物力與時間的極大浪費，還會影響油公司管理效率。再次，油公司投資管理目標具有多重性。企業(yè)進行投資管理的目標是滿足投資需求，實現(xiàn)投資價值并盡可能的使得所投資項目的評估價值極大化。但是石油工業(yè)作為國家的支柱產(chǎn)業(yè)，在投資過程中，一方面要追求自身的經(jīng)濟利益，實現(xiàn)其經(jīng)濟利益最大化；另一方面要兼顧國家的經(jīng)濟政策，實現(xiàn)其社會責任，通常這兩個方面存在矛盾。因而，油公司在投資管理所追求的是整體目標最優(yōu)，而整體目標由社會、經(jīng)濟、政治、技術(shù)、生態(tài)等多個子目標構(gòu)成，在管理過程中，目標之間的權(quán)衡與協(xié)調(diào)是管理者要解決的問題之一。最后，油公司投資風險管理具有復雜性。風險是與效益并存的，企業(yè)投資的效益越大，面臨的風險越多，油公司的投資過程中存在著許多不確定、不可控的因素。油公司投資風險包括外部風險和內(nèi)部風險。其中，外部環(huán)境所產(chǎn)生的投資風險包括資源風險、市場風險、金融風險、社會風險、自然風險和政治風險等，內(nèi)部自身所引起的投資風險包括完工風險、管理風險、技術(shù)風險和人員風險等。這決定了油公司的風險管理較為復雜，并且有些風險是不可控的，為風險管理增添許多難度。油公司在進行投資時都十分看重風險管理，力求將風險降至最低。

二、低油價下我國油公司強化投資管理的必要性

一、建設(shè)投資管理制度的意義和作用

為了規(guī)范投資行為，保證公司投資活動能夠按照良好的秩序運行，完善而適宜的投資管理制度是必須的。它的存在不僅可以使集團公司投資行為更加規(guī)范有序，還能夠?qū)ν顿Y活動中的薄弱環(huán)節(jié)起到制度化的管理作用，進一步提高投資行為的科學性。恰當?shù)剡\用制度控制，有利于集團公司改善投資活動現(xiàn)狀，提高工作效率和投資管理水平。其主要作用表現(xiàn)在：

1．制約與規(guī)范作用。嚴格的投資管理制度可以對投資行為發(fā)揮制約作用，嚴格的投資管理流程，可以規(guī)范投資管理活動，使集團對內(nèi)投資活動的關(guān)鍵環(huán)節(jié)能夠按照確定的運作流程進行，很大程度上規(guī)避了因項目操作不規(guī)范而造成的風險。例如，集團對內(nèi)的投資決策主要看項目預期收益是否達到目標及項目的風險大小。因此投資決策制度可以采用量化預期收益的方法，借助能反映投資效益的指標，結(jié)合必要的定性分析來實現(xiàn)項目決策的制度化管理，這樣很大程度上規(guī)避了在項目決策過程中單純“拍腦門”做決定的現(xiàn)象。

2．激勵與提高作用。嚴密的監(jiān)督與考核體系的建立，能比較真實地反映投資活動的過程，在公司內(nèi)部建立與集團公司對內(nèi)投資相關(guān)的多層級的評估、評測、獎勵與約束機制，能夠激發(fā)投資管理人員的工作熱情，提高工作效率。另外，完善的投資行為反饋制度可以從項目后評價的角度反映出本次投資活動中成功或失敗的經(jīng)驗教訓，為下一次投資活動的提高奠定基礎(chǔ)。

3．梳理與整合作用。作為集團母公司，其在考慮對內(nèi)投資項目的取舍時，不僅要從集團母公司的財務狀態(tài)出發(fā)，還需要統(tǒng)籌考慮所有子公司的規(guī)模、所在地域、行業(yè)發(fā)展等等情況，在全局范圍內(nèi)協(xié)調(diào)安排一切可利用的資源，以整個集團公司收益最大化為目標。這種站在較高層次上的資源整合過程可以最大程度地發(fā)揮集團公司有限資源的價值，實現(xiàn)1＋1＞2的整合效應。

二、集團公司建設(shè)內(nèi)部投資管理制度存在的問題

一、前言

保險投資在保險公司的經(jīng)營中占有舉足輕重的地位。但是目前我國保險公司資金運作現(xiàn)狀并不盡如人意，保險公司作為一個商業(yè)企業(yè)，其根本目的在于追求利潤的最大化，隨著市場競爭的加劇，保險公司利潤已不能單純依靠收取的保險費與一定概率下的保險賠付差額，而是越來越倚重于保險投資的有效運營。因為保險與給付之差，其利潤率是一定的，而且還有減少的趨勢，而保險投資的運營，其預期的利潤率卻是無限大的，所以只有安全有效地進行各種投資運營才能使保險資金獲得長期穩(wěn)定的增長，使保險公司獲得較高的利潤?？梢娪行У馁Y本運營是現(xiàn)代保險業(yè)的支柱，是保險經(jīng)營發(fā)展的生命線。

二、我國保險投資的歷史和現(xiàn)狀

（一）我國保險投資的歷史沿革

建國初期，我國保險企業(yè)的資金按規(guī)定只能存入銀行，所得利息全部上繳國家財政，無任何保險投資可言。經(jīng)過20年的停辦以后，我國保險業(yè)隨著改革開放而獲得新生。中國人民保險公司1980年開始恢復辦理國內(nèi)保險業(yè)務，并積極發(fā)展國外保險業(yè)務。

1984年11月，國務院批轉(zhuǎn)的中國人民保險公司《關(guān)于加快發(fā)展我國保險事業(yè)的報告》中指出：“總、分公司收入的保險費扣除賠款、賠償準備金、費用開支和納稅金后，余下的可以自己運用”。1985年3月國務院頒布的《保險企業(yè)管理暫行條例》又從法規(guī)的角度明確了保險企業(yè)可以自主運用保險資金。這不僅是我國保險體制改革的一次重大突破，也是增強我國保險業(yè)活力的一項戰(zhàn)略性措施，對加快我國保險業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了深遠的影響。我國保險企業(yè)投資大體可以分為以下幾個階段。

摘要：近幾十年來，跨國公司已經(jīng)在世界經(jīng)濟中占有重要地位，它們的活動對世界經(jīng)濟發(fā)展起著重要作用和影響?？鐕揪哂袕姶蟮慕?jīng)濟實力，在世界范圍內(nèi)追求高額利潤，這就會在跨國公司子公司與東道國、子公司與與母國間、東道國與母國間，產(chǎn)生種種矛盾與沖突。跨國公司的活動會給有關(guān)國家以至國際社會帶來不利影響，從而就會產(chǎn)生對其管制的法律問題。我國面對全球化趨勢，需要采取一系列措施予以應對，如修訂相關(guān)法律，實施有關(guān)政策，來解決跨國公司來華投資的種種問題。本文通過研究跨國公司在國際投資中的債務責任劃分和對其不法行為的管制，而給予我國乃至廣大第三世界國家以啟示。

關(guān)鍵詞：跨國公司責任管制

跨國公司在當今世界經(jīng)濟當中占有舉足輕重的位置，它們的活動對世界經(jīng)濟的發(fā)展有著相當重要的作用和影響?？鐕居稍谀竾O(shè)立的母公司和在東道國設(shè)立的諸多子公司所組成。在法律上，跨國公司母公司與子公司是相互獨立的法律實體，但是，在經(jīng)濟上它們又相互聯(lián)系著，而且母公司管理和控制著子公司。母公司為了其全球戰(zhàn)略和整體利益，把子公司作為推行其商業(yè)政策的工具，甚至不惜犧牲子公司的利益。在中國，2005年媒體至少對哈根達斯“臟廚房”事件、卡夫餅干含轉(zhuǎn)基因成分風波等12起跨國公司弱化責任的事件提出了批評。這說明在中國的市場上，跨國公司同樣面臨企業(yè)社會責任的挑戰(zhàn)。由此可知，跨國公司母公司對子公司的責任問題，已經(jīng)成為目前國際社會關(guān)注的重要法律問題之一。對此種法律規(guī)避行為，應該進行統(tǒng)一的國際監(jiān)督和管制，這是國際社會，特別是廣大發(fā)展中國家的共同要求。

一、跨國公司的概念和特點

本文的研究對象是跨國公司，所以應明確一下跨國公司是什么，以及它具有什么樣的特點。這樣更便于我們分析問題解決問題。

1.1跨國公司的概念

一、前言

保險投資在保險公司的經(jīng)營中占有舉足輕重的地位。但是目前我國保險公司資金運作現(xiàn)狀并不盡如人意，保險公司作為一個商業(yè)企業(yè)，其根本目的在于追求利潤的最大化，隨著市場競爭的加劇，保險公司利潤已不能單純依靠收取的保險費與一定概率下的保險賠付差額，而是越來越倚重于保險投資的有效運營。因為保險與給付之差，其利潤率是一定的，而且還有減少的趨勢，而保險投資的運營，其預期的利潤率卻是無限大的，所以只有安全有效地進行各種投資運營才能使保險資金獲得長期穩(wěn)定的增長，使保險公司獲得較高的利潤。可見有效的資本運營是現(xiàn)代保險業(yè)的支柱，是保險經(jīng)營發(fā)展的生命線。

二、我國保險投資的歷史和現(xiàn)狀

（一）我國保險投資的歷史沿革

建國初期，我國保險企業(yè)的資金按規(guī)定只能存入銀行，所得利息全部上繳國家財政，無任何保險投資可言。經(jīng)過20年的停辦以后，我國保險業(yè)隨著改革開放而獲得新生。中國人民保險公司1980年開始恢復辦理國內(nèi)保險業(yè)務，并積極發(fā)展國外保險業(yè)務。

1984年11月，國務院批轉(zhuǎn)的中國人民保險公司《關(guān)于加快發(fā)展我國保險事業(yè)的報告》中指出：“總、分公司收入的保險費扣除賠款、賠償準備金、費用開支和納稅金后，余下的可以自己運用”。1985年3月國務院頒布的《保險企業(yè)管理暫行條例》又從法規(guī)的角度明確了保險企業(yè)可以自主運用保險資金。這不僅是我國保險體制改革的一次重大突破，也是增強我國保險業(yè)活力的一項戰(zhàn)略性措施，對加快我國保險業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了深遠的影響。我國保險企業(yè)投資大體可以分為以下幾個階段。

摘要：在風險投資發(fā)達的西方國家，企業(yè)是風險投資的積極參與者，而我國的風險投資資金主要來源于國家財政，企業(yè)的風險投資所占比重很小，尚未發(fā)揮出應有的作用。文章就上市公司的風險投資問題進行研究。

關(guān)鍵詞：上市公司風險投資優(yōu)勢

自上個世紀90年代開始，美國經(jīng)濟持續(xù)增長并一直保持前所未有的良好發(fā)展勢頭，這一現(xiàn)象被眾多學者和經(jīng)濟界人士譽為“新經(jīng)濟”。有研究表明，美國“新經(jīng)濟”的形成是與其高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展分不開的。據(jù)估計，美國經(jīng)濟增長的70%來自于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和風險投資是一對孿生兄弟，在風險投資貧瘠的土地上不可能出現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的綠洲。撒切爾夫人曾說過，英國落后于美國的不在于高新技術(shù)而在于風險投資，風險投資對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展所具有的巨大推動力是毋庸置疑的。在風險投資比較發(fā)達的西方國家，企業(yè)是風險投資的積極參與者，如1996年美國企業(yè)投資者的風險資本在總的風險資本中所占的比例達到30%，英國企業(yè)投資者的風險資本在總的風險資本中也占有18%，而我國的風險投資資金主要來源于國家財政，企業(yè)的風險投資所占比重很小，尚未發(fā)揮出應有的作用。本文就上市公司的風險投資問題進行研究。

一、上市公司進行風險投資的必要性

有研究表明，我國存在著兩種不對稱現(xiàn)象：一種是一些國有企業(yè)包括上市公司存在的低技術(shù)結(jié)構(gòu)、低創(chuàng)新能力與高籌資能力的不對稱；另一種是中小高新技術(shù)企業(yè)所存在的高科技含量、高增長潛力與低融資能力的不對稱。這一方面使得上市公司籌集的大量資金因沒有好的投資項目而閑置，或者在原有的主營業(yè)務上進行簡單的擴張，或者存放于銀行以獲取較低的利息收益，或者簡單地投資于債券以使資金得到保值，這些都造成了資金的大量浪費；而另一方面，大量高新技術(shù)成果因資金缺乏無法實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，又造成技術(shù)資源的大量浪費。據(jù)統(tǒng)計，我國近幾年來每年都有將近3萬項的科研成果，轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的只有20%，形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不過5%，從而嚴重地制約了我國經(jīng)濟的發(fā)展。針對這種資金和技術(shù)配置錯位的情況，筆者設(shè)想：如果上市公司進行風險投資，便可以將上市公司的高籌資能力和高新技術(shù)企業(yè)的高科技含量相結(jié)合，既可為高新技術(shù)企業(yè)解決資金危機，也可使上市公司進行技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)上市公司和高新技術(shù)企業(yè)的雙贏。上市公司進行風險投資的必要性具體來說主要有以下三個方面：

1.為上市公司的大量資金尋求了好的出路。上市公司是我國企業(yè)中的優(yōu)秀代表，他們具有比較高的籌資能力，可以通過在證券市場發(fā)行股票、債券或從銀行貸款取得大量資金。但由于我國現(xiàn)處于買方市場，在物質(zhì)和資本豐富的買方市場下，資本要想得到較好的收益日益困難，尤其是在競爭激烈、成熟的傳統(tǒng)投資領(lǐng)域，要想得到較高的投資報酬率很難，投資者必須尋找新的投資機會。高新技術(shù)企業(yè)具有較高的成長性，投資于高新技術(shù)企業(yè)可以獲得比傳統(tǒng)投資高的收益，當然也要冒著較高的投資風險，所以風險投資是上市公司資本的一個好去處。

應用型高校課程設(shè)置是人才培養(yǎng)方案的主要內(nèi)容包括課程體系設(shè)置、課程結(jié)構(gòu)安排及實踐教學優(yōu)化。百色學院應用型人才的培養(yǎng)以學生的實踐能力和創(chuàng)新能力培養(yǎng)為核心，加大實踐教學在課程體系中的比重，構(gòu)建系列化、多層次、階梯狀的實踐教學體系。百色學院財務管理專業(yè)課程實踐教學是百色學院工商管理學院應用型實踐創(chuàng)新能力培養(yǎng)的出發(fā)點。財務管理專業(yè)課程較多，實踐教學體系需要優(yōu)化滿足實踐創(chuàng)新能力培養(yǎng)的需要。經(jīng)管類財務管理專業(yè)開設(shè)投資管理學課程的并不多，投資管理學作為一門新興的邊緣學科，課程實踐性很強。百色學院財務管理專業(yè)投資管理學課程教材選自楊勝雄主編，高等院校財務管理專業(yè)精品系列教材。課程設(shè)置有六大模塊，導論(投資管理的產(chǎn)生與發(fā)展、現(xiàn)資管理的主要理論與方法)、投資戰(zhàn)略管理(投資戰(zhàn)略分析方法、投資戰(zhàn)略管理、投資戰(zhàn)略決策、投資戰(zhàn)略的實施)、證券投資管理(證券投資、證券投資風險管理)、項目投資管理(項目投資可行性研究、項目投資管理、項目投資過程管理、項目投資風險管理)、投資權(quán)益管理(投資權(quán)益的持有管理、投資權(quán)益變動管理、投資權(quán)益管理與投資績效評估)、行為投資管理(行為投資管理模型及其投資策略、公司行為投資管理的發(fā)展)。

1百色學院應用型人才培養(yǎng)目標對投資管理學

課程實踐教學的要求及實踐教學現(xiàn)狀百色學院應用型人才培養(yǎng)注重理論知識在實際中的運用，具備分析解決實際問題的技能。為了實現(xiàn)應用型人才的培養(yǎng)目標，投資管理學課程實踐教學的目標是:培養(yǎng)面向企業(yè)生產(chǎn)、管理、服務一線需要，掌握投資目標的管理技能、投資計劃的管理技能、投資策略分類技能、投資策略的制定技能、投資組織的管理技能、投資方法的應用技能、投資風險的管理技能、投資績效的衡量技能、投資績效評價的量化指標技能、投資績效評價的質(zhì)化指標技能，具有吃苦耐勞精神、堅韌自信品質(zhì)和踏實勤快作風，能從事投資融資、風險管理等工作，下得去、留得住、用得上、干得好、能發(fā)展的，心有謀劃能力、眼有洞察技能和手有成事本領(lǐng)的較高層次的應用型、復合型投資管理創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才。第一，課時安排不足，實踐課時較少。應用型人才的培養(yǎng)課程體系由這幾部分構(gòu)成:學校規(guī)定的公共基礎(chǔ)課、本專業(yè)基礎(chǔ)課、專業(yè)主干課、?？铺厣n、實踐課程。實踐課程又包括學校規(guī)定的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)課程、畢業(yè)論文、課程實習、學生社會實踐、畢業(yè)前專業(yè)見習。體現(xiàn)應用型人才培養(yǎng)的實踐環(huán)節(jié)由基礎(chǔ)理論課時和實踐課時組成。根據(jù)學校模塊和教育部需求，一些課程不能變動，由于學分緊張，受學分及總課時的限制，投資管理學課程總課時45個課時，其中理論課時70%，實踐課時30%。課程六個章節(jié)理論知識32個課時，實踐課時13個課時顯得不足，實踐課程的開展受學時的限制，很難達到理想效果。第二，投資管理學課程實踐教學的雙師型師資力量薄弱。百色學院目前教師團隊以年輕教師為主，大多數(shù)都是研究生或博士畢業(yè)直接進入學院工作，實踐經(jīng)驗欠缺。教師理論知識豐富，技能缺乏，雙師型教師很少。百色學院目前發(fā)展前景壯觀，但是地理環(huán)境條件不是很好，學校在招聘教師時很難引進具有實踐經(jīng)驗的投資管理專業(yè)人才。第三，實踐基地的數(shù)量少。目前學院的實踐基地有田陽古鼎香集團基地、廣西長江天成投資集團有限公司實踐教學基地、廣西聯(lián)潤實業(yè)集團見習基地、百色聞遠網(wǎng)絡科技有限公司見習基地。學生去基地實踐都是以班級為單位見習，老師帶隊要考慮學生安全問題等很多因素，一般外出實踐見習三個小時很難接觸到投資管理方面的專業(yè)實踐，實踐質(zhì)量不高。

2構(gòu)建投資管理學課程實踐教學體系的保障

第一，建立校企合作，提升教師隊伍建設(shè)。百色學院工商管理學院近年來積極與校外企業(yè)建立校企合作機制，如與廣西西紅鑫國際云服務科技有限公司、廣西聯(lián)潤投資發(fā)展有限公司簽訂合作框架協(xié)議，有利于學院的發(fā)展以及教師和學生參加社會實踐。學院扶持教師隊伍發(fā)展，分批派老師去企業(yè)實踐一個月，提升教師的實踐能力。引進校外企業(yè)高級人才擔任相關(guān)實踐課程的講授，豐富學生的實踐課程知識。第二，打造龐大的雙師型團隊。為提高百色學院教師教學、科研能力，提高師資隊伍整體質(zhì)量，推動我校應用型人才培養(yǎng)步伐，學校加大了提高教師實踐能力方面的政策力度，學校成立了百色學院教師教學發(fā)展中心，積極開展青年教師業(yè)務素質(zhì)和能力提升工程系列專題講座培訓、舉辦青年教師優(yōu)質(zhì)課比賽、開展雙師型教師技能培訓等。第三，創(chuàng)造學生校內(nèi)校外實踐機會。每學期末工商管理學院都會組織老師帶隊帶領(lǐng)學生去企業(yè)實踐見習，每學期舉辦財務管理十佳能手技能大賽、炒股大賽、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)技能大賽等，學生可以通過多種渠道把投資管理專業(yè)知識融入校內(nèi)和校外實踐。

3百色學院基于應用型人才培養(yǎng)的投資管理學課程實踐教學優(yōu)化

資金運用被稱為保險公司兩大引擎之一。今年初，國內(nèi)幾家保險公司對投資部門相繼做出了重要調(diào)試。一場保險公司投資部門的“獨立運動”正在悄然進行著。

平安保險投資管理中心50人的團隊由深圳北上，在上海靜安廣場落戶；中國人壽的投資管理中心9月份掛牌成立，辦公地點從公司總部遷至北京金融街；因為看好上海將成為亞洲金融中心，華泰財險的投資部即將從北京南下上海，從形式上開始獨立運作；人保設(shè)立的投資管理部，從一開始就在財務上單獨核算，人員上單獨招聘，體制上已經(jīng)是“一司兩制”；新華人壽、泰康人壽等公司對投資部門的改組也已列入議事日程，有消息稱，保監(jiān)會有意支持保險公司根據(jù)自己的情況成立專業(yè)的投資管理公司，經(jīng)營保險公司的金融資產(chǎn)。

《金周刊》記者分析：國內(nèi)幾家主要的財產(chǎn)險、人壽險保險公司對投資部門的外掛、改制或搬遷，不是普通的機構(gòu)調(diào)整，而是反映了保險業(yè)對提高保險資金運用專業(yè)化程度的空前重視，預示著我國保險業(yè)面臨一次結(jié)構(gòu)變革，保險公司延伸出來的資產(chǎn)管理公司也許很快就會浮出水面。一位業(yè)內(nèi)人士說：“（新的投資機構(gòu)）將參照投資銀行、基金管理公司等專業(yè)投資機構(gòu)的管理運作模式進行構(gòu)建?！?/p>

管理著7133億歐元資產(chǎn)的德國安聯(lián)集團下一步是在中國拿到資產(chǎn)管理業(yè)務的許可證

中國保險業(yè)與國際接軌的進程可能超過很多市場人士預料。保險（集團）公司的資產(chǎn)管理公司在我國尚未“出世”，但在國際保險業(yè)，卻幾乎已是“標準模式”了。

記者在多次采訪德國安聯(lián)、英國商聯(lián)、美國信諾、美國信安、林肯金融集團、瑞士豐泰、加拿大宏利、瑞典斯堪的亞保險集團等國際保險大鱷的過程中了解到，國外保險公司的保險業(yè)務部門往往比銀行和基金公司更具有融資能力，巨大的融資能力造就了管理財富、消化資金、專業(yè)投資理財?shù)馁Y產(chǎn)管理公司，而資產(chǎn)管理公司對巨額資產(chǎn)的管理經(jīng)驗隨著保險公司的百年歷史日臻成熟，這樣的資產(chǎn)管理公司又會吸納更多的社會資金，不斷“放大”融資水平。

根據(jù)全國煙草行業(yè)20*年整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟秩序工作會議和國煙辦〔20*〕135號、324號文件的總體部署，我公司按照9月20號全國煙草系統(tǒng)固定資產(chǎn)投資專項檢查電視電話會議和《關(guān)于煙草系統(tǒng)固定資產(chǎn)投資專項檢查工作安排的通知》（國煙辦綜〔20*〕372號）的具體要求，在認真組織企業(yè)有關(guān)單位學習文件的同時，積極深入地開展了我省企業(yè)固定資產(chǎn)投資專項檢查的自查工作，現(xiàn)將我省自查情況報告如下：

一、我公司及所屬企業(yè)固定資產(chǎn)投資管理制度建設(shè)及執(zhí)行情況

1、固定資產(chǎn)投資管理制度建設(shè)情況

*****工業(yè)公司成立于20*年9月。根據(jù)國家局關(guān)于進一步加強對煙草行業(yè)重大投資管理要求，我公司于當年9月，成立了公司投資管理委員會（*煙工〔20*〕87號），主要負責公司所屬企業(yè)重大投資項目的審議和決定，并相繼制定了《江蘇**工業(yè)公司投資委員會工作職責》（*煙工〔20*〕159號）。20*年7月，為了加強煙草制品生產(chǎn)企業(yè)投資項目及非煙草制品投資項目管理，按照國家局有關(guān)規(guī)范要求，制定下發(fā)了《**中煙工業(yè)公司關(guān)于煙草制品生產(chǎn)企業(yè)投資項目審批管理辦法》（*煙工〔20*〕185號）、《**中煙工業(yè)公司關(guān)于非煙草制品投資項目內(nèi)部審批管理規(guī)定》（*煙工〔20*〕186號）。

20*年12月，**中煙工業(yè)公司完成合并重組后，為進一步加強投資管理體制建設(shè)，規(guī)范投資決策程序，強化監(jiān)管機制，先后制定下發(fā)了《**中煙工業(yè)公司對外事務印章使用規(guī)定（暫行）》（*煙工〔20*〕344號）、《**中煙工業(yè)公司投資管理委員會工作規(guī)則（暫行）》、《**中煙工業(yè)公司投資項目管理規(guī)定（暫行）》（*煙工〔20*〕194號）、《關(guān)于加強基建技改投資項目規(guī)范管理工作的通知》（*煙工〔20*〕216號）和《**中煙工業(yè)公司固定資產(chǎn)投資審計實施辦法》（*煙工[20*]361號），進一步明確了工業(yè)公司及其所屬企業(yè)投資管理的權(quán)限、程序、操作過程以及必備的文件附件等。同時，所屬企業(yè)按照省公司的要求，相應制訂了一系列的管理制度（詳見企業(yè)附件）。

2、固定資產(chǎn)投資項目管理制度執(zhí)行及監(jiān)管情況

[摘要]保險資產(chǎn)委托管理模式是當前國內(nèi)外保險業(yè)的主流投資運作方式。此模式中的資金運作機制包括投資委托和資金托管兩個方面，前者是指保險公司將保險資金委托給專業(yè)投資機構(gòu)實施運作，后者是指保險公司將保險資金的保管、清算等職能交由托管銀行負責。資金運作的各方當事人即委托人、管理人、托管人三方應合理分工，各司其職。委托管理模式在治理結(jié)構(gòu)、專業(yè)分工、風險控制等方面具有制度優(yōu)勢，但同時成本、道德危險、信息不對稱等問題的產(chǎn)生也會帶來相應的制度成本。

[關(guān)鍵詞]委托管理；資金治理；托管人；職責定位

保險資產(chǎn)委托管理模式，是指保險公司(委托人)將保險資金委托給專業(yè)投資管理機構(gòu)(管理人)實施投資運作，并對保險資產(chǎn)進行獨立第三方(托管人)托管的保險投資管理模式。保險資產(chǎn)委托管理模式中的資金治理，是指保險資金管理的各方當事人，因參與保險資金管理活動而確立的責權(quán)利關(guān)系，以及當事人履行職責、行使權(quán)利和承擔責任的有效保障機制。目前，委托管理已成為國際保險業(yè)的主流投資管理模式。

一、保險資產(chǎn)委托管理模式中的資金運作機制

(一)保險資產(chǎn)委托管理模式中的投資委托機制

投資委托機制，又稱第三方資產(chǎn)管理，是指保險公司自己不進行投資和資產(chǎn)管理，而是將全部或部分保險資金委托給專業(yè)的投資管理機構(gòu)進行投資運作，保險公司按照一定標準向受托機構(gòu)支付管理費用。投資委托可分為兩種方式，一種是保險公司設(shè)立或控股保險資產(chǎn)管理公司，將資金委托其運作；另一種是保險公司通過市場化方式選擇與自己無任何股權(quán)關(guān)系的投資管理機構(gòu)進行投資運作。從國際經(jīng)驗看，規(guī)模較大的壽險公司或保險集團一般采用第一種方式，再保險公司、產(chǎn)險公司和小型壽險公司一般采取第二種方式。