導(dǎo)語：如何才能寫好一篇民間融資的利弊，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：離岸人民幣債券市場 債務(wù)融資 建議

隨著人民幣國際化進(jìn)程的快速推進(jìn)和離岸人民幣市場的迅速崛起，離岸人民幣債券憑借相對低廉的融資成本優(yōu)勢成為中國內(nèi)地企業(yè)的融資新寵，并成為離岸人民幣市場最重要的產(chǎn)品之一。

2007年7月，國家開發(fā)銀行在香港發(fā)行第一只“點心債1”，由此拉開了離岸人民幣債券發(fā)行的序幕。目前香港擁有全球最大的離岸人民幣資金池及最大、最成熟的離岸人民幣債券市場。根據(jù)香港金融管理局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2013年8月份，香港人民幣存款總額為7095億元人民幣，與跨境貿(mào)易結(jié)算有關(guān)的人民幣匯款總額為3042億元人民幣。截至2013年9月，香港人民幣債券未償余額為3677億元人民幣。近年來離岸人民幣債券市場的發(fā)展有什么特點？影響債券發(fā)行的因素有哪些？如何利用這一市場開展融資？本文以香港離岸人民幣債券市場為例，對此進(jìn)行了研究2。

離岸人民幣債券市場發(fā)展特點

（一）發(fā)行規(guī)模快速增長

近年來，離岸人民幣債券發(fā)行規(guī)模呈快速增長的態(tài)勢。2012年香港點心債發(fā)行額為1482.2億元人民幣，約為2007年的9倍（見圖1）。

離岸人民幣債券市場的快速發(fā)展可從供需兩方面進(jìn)行分析。從需求端來看，隨著人民幣國際化的提速，快速增長的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量使得香港的人民幣存款大規(guī)模上升。而點心債的發(fā)行為大規(guī)模的離岸人民幣提供了一個回報相對較高且較為穩(wěn)健的投資渠道。截至2012年底，香港人民幣存款余額高達(dá)6030億元，約為2007年底的18倍。計量分析結(jié)果表明，香港人民幣存款余額與點心債發(fā)行額之間具有顯著的協(xié)整關(guān)系，并且香港人民幣存款余額的快速增長是推動點心債發(fā)行規(guī)模大幅上升的格蘭杰原因（實證分析過程略）。從供給端來看，由于香港、倫敦和新加坡等城市是全球金融中心，擁有規(guī)范和發(fā)達(dá)的債券市場，并且融資成本較低，內(nèi)地企業(yè)在離岸人民幣市場發(fā)債可以降低融資成本、獲取國際資本運作經(jīng)驗及擴大企業(yè)的品牌知名度，因此這種融資方式逐漸受到內(nèi)地企業(yè)的青睞。

圖1 2007至2012年香港人民幣存款余額與點心債發(fā)行額（單位：億元人民幣）

數(shù)據(jù)來源：香港金管局、Wind資訊、湯森路透IFR

（二）期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化

從總體來看，香港點心債以中短期為主，占比高達(dá)約90%（見圖2（a））。從時間趨勢上來看，近年來香港點心債的期限結(jié)構(gòu)逐漸呈現(xiàn)多元化，長期限品種已初現(xiàn)端倪，初步建立起較為完整的收益率曲線（見圖2），香港離岸人民幣債券市場正逐步發(fā)展成為籌集長期資金的平臺。2013年6月，財政部在香港發(fā)行了規(guī)模為5億元人民幣、期限為30年、票息率為3.95%的國債，是迄今為止期限最長的點心債，為香港人民幣債券市場基準(zhǔn)收益率曲線的完善發(fā)揮了重要的參考作用。

圖2 香港點心債期限結(jié)構(gòu)總體分布（截至2013年10月29日）

資料來源：Wind資訊

圖3 香港不同期限結(jié)構(gòu)點心債只數(shù)（截至2013年10月29日）

資料來源：Wind資訊

（三）融資成本明顯低于境內(nèi)市場但收益率呈上升趨勢

較境內(nèi)市場而言，離岸人民幣債券市場一般來說具有相對低廉的融資成本優(yōu)勢。以3年期債券為例，2010-2012年香港點心債的平均發(fā)行利率分別為3.23%、4.18%和4.49%，而境內(nèi)同時期中期票據(jù)的平均發(fā)行利率分別為3.93%、5.92%和5.67%。但近年來，離岸人民幣債券的收益率卻呈現(xiàn)出逐漸上升的態(tài)勢（見圖4）。其原因主要在于以下三點：一是近年來香港人民幣存款余額增速趨緩，而點心債發(fā)行需求仍呈較快增長態(tài)勢。2012年，香港人民幣存款余額同比增速為2.5%，而點心債發(fā)行規(guī)模同比增速卻高達(dá)19.3%。點心債市場發(fā)展初期的那種人民幣資金供給遠(yuǎn)大于融資需求的局面不復(fù)存在，點心債的市場供求關(guān)系逐漸趨于平衡。二是人民幣匯率逐漸接近均衡區(qū)間，人民幣單向升值的預(yù)期開始減弱，匯率波動性明顯加劇，投資者會要求更高的收益率來作為對人民幣貶值風(fēng)險的補償。三是投資者開始關(guān)注不同評級發(fā)行商的信用風(fēng)險，會要求更高的信用風(fēng)險溢價，發(fā)行商的評級差異已逐漸成為影響點心債收益率的主要因素之一。將2012-2013年發(fā)行的3年期香港點心債作為樣本，無信用評級的點心債平均收益率為5%，而有信用評級（絕大多數(shù)為AAA級）的點心債平均收益率為3.97%，這表明信用評級越高，發(fā)行人的融資成本越低。進(jìn)一步的Mann-Whitney U檢驗證實了上述結(jié)論具有統(tǒng)計顯著性（原假設(shè)為收益率與信用評級無關(guān)，而接受原假設(shè)的概率僅為0.02）。

圖4 2010-2013年香港3年期點心債平均收益率

資料來源：Wind資訊

（四）合成債券漸受交易雙方青睞

香港的點心債有兩種形式：一種是以人民幣計價和結(jié)算的債券，另一種是以人民幣計價但以美元結(jié)算的合成債券。以人民幣計價和結(jié)算的債券一直以來都是香港人民幣債券市場的主體品種，其發(fā)行量占比在90%以上。合成債券是到2010年底才出現(xiàn)的新品種，首單合成債券由在香港上市的內(nèi)地房企瑞安房地產(chǎn)發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為30億元人民幣，期限為3年，票息率為6.88%。

近年來，人民幣升值預(yù)期大大刺激了投資者對以人民幣計價但以美元結(jié)算的合成債券的需求，此種合成債券也逐漸受到內(nèi)地融資企業(yè)的青睞。對投資者而言，在未來人民幣升值情境下將可能獲得匯率收益與票息收益相給合的合成收益。對內(nèi)地融資企業(yè)而言，發(fā)行合成債券不僅可以獲得低于純美元債券的融資成本，還能避免發(fā)行美元債券時所需達(dá)到的較為嚴(yán)格的信息披露要求。另外，更為關(guān)鍵的是，在境外市場籌集的人民幣資金回流比較緩慢，要履行相關(guān)審批程序，融資企業(yè)需先到央行備案，然后通過央行的“一事一議”方式審批后，再向外匯管理局申請資金回流。而由合成債券籌集的美元資金回流會相對快捷，只需走正常的外匯管理流程，無需央行進(jìn)行審批備案。

（五）長期投資者興趣漸濃

雖然點心債的投資者仍以銀行和基金公司等短期投資者為主，但是隨著人民幣國際化進(jìn)程的不斷深入，人民幣的國際貨幣職能正在逐步發(fā)揮，一些國家的央行和財富基金等財力雄厚的長期投資者對人民幣相關(guān)資產(chǎn)的投資興趣日益濃厚，開始認(rèn)購點心債作為外匯儲備。

影響點心債發(fā)行的重要因素

（一）推進(jìn)人民幣國際化的政策驅(qū)動

從市場形成的動力來看，與倫敦的歐洲美元市場這種自然漸成的離岸金融市場不同，香港人民幣離岸市場是一種典型的政府推動型離岸金融市場，從發(fā)展伊始就體現(xiàn)出濃厚的政策驅(qū)動特征。離岸人民幣市場是人民幣邁向國際化的基石，但如果人民幣國際化的速度過快，離岸人民幣規(guī)模過快增長，人民幣回流把關(guān)不嚴(yán)，將會嚴(yán)重影響國內(nèi)貨幣政策的獨立性、有效性，威脅貨幣市場的穩(wěn)定。因此，政府將審慎有序推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，協(xié)調(diào)推進(jìn)人民幣離岸與在岸市場的均衡發(fā)展，在人民幣國際化的政策取向上將更加注重穩(wěn)健性，密切監(jiān)測國際和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟金融形勢發(fā)展的最新動向和國際資本流動的變化，把握好政策的力度和節(jié)奏，更加注重政策的針對性、靈活性與前瞻性。

點心債一直被視為人民幣國際化的風(fēng)向標(biāo)，內(nèi)地企業(yè)在離岸人民幣市場發(fā)行點心債必須緊密跟蹤未來人民幣國際化及離岸人民幣債券市場發(fā)展的相關(guān)政策走向（見表1）。

表1 近年來人民幣國際化及離岸人民幣債券市場發(fā)展的相關(guān)政策

政策

時間 政策部門 政策文件名稱 政策主要內(nèi)容

2007年6月 央行

發(fā)改委 《境內(nèi)金融機構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法》 規(guī)定了境內(nèi)政策性銀行和商業(yè)銀行赴港發(fā)行人民幣債券的條件、申請材料及審批程序，標(biāo)志著香港離岸人民幣債券市場正式啟動。

2010年2月 香港

金管局 《香港人民幣業(yè)務(wù)的監(jiān)管原則及操作安排的詮釋》 宣布放寬在港發(fā)行人民幣債券的限制，允許香港本地及海外企業(yè)在港發(fā)行人民幣債券，標(biāo)志著香港人民幣債券的發(fā)行主體不再局限于金融機構(gòu)。

2012年5月 發(fā)改委 《關(guān)于境內(nèi)非金融機構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券有關(guān)事項的通知》 規(guī)定了境內(nèi)非銀行機構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券的條件、申請材料及審批程序，進(jìn)一步擴大了離岸人民幣債券的發(fā)行主體與規(guī)模。

2012年5月 香港

金管局 《人民幣未平倉凈額的規(guī)定》 規(guī)定認(rèn)可機構(gòu)可在咨詢金管局后，以自行設(shè)定的內(nèi)部人民幣未平倉凈額上限取代現(xiàn)行的20%上限，同時，將最低豁免權(quán)調(diào)高至1億元人民幣。

2013年3月 發(fā)改委 《境內(nèi)非金融機構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券申請報告示范大綱》 規(guī)范境內(nèi)非銀行機構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券申請報告的編制，對發(fā)行人的財務(wù)情況、債券發(fā)行的可行性、債券發(fā)行方案、發(fā)債資金用途、償債保障措施、發(fā)行預(yù)期等做出細(xì)化規(guī)定。

2013年7月 央行 《關(guān)于簡化跨境人民幣業(yè)務(wù)流程和完善有關(guān)政策的通知》 對境內(nèi)非金融機構(gòu)從境外匯入的發(fā)債募集資金所使用的專用人民幣存款賬戶的開立、存款利率、資金使用以及人民幣跨境收付等做出明確規(guī)定。

（二）人民幣升值預(yù)期

從經(jīng)濟理論來看，人民幣匯率并不直接影響債券市場，而是通過經(jīng)濟基本面、資金面等中間變量的傳導(dǎo)作用來實現(xiàn)對債券市場的間接影響。下面，筆者通過美元對人民幣匯率與中銀香港人民幣離岸債券指數(shù)3之間的關(guān)系來分析人民幣匯率升值預(yù)期對于債券市場的影響。

從歷史數(shù)據(jù)來看，人民幣匯率與債券市場整體走勢的相關(guān)關(guān)系不能一概而論，兩者之間此消彼漲或同漲同跌在不同的歷史階段都曾出現(xiàn)過。筆者將2011年至2013年9月劃分為2011年1月至2012年6月、2012年7月至2013年9月兩個時間段，人民幣匯率與香港離岸人民幣債券市場整體走勢的關(guān)系在前后兩個時間段表現(xiàn)各異（見圖4）。在2011年1月至2012年6月期間，人民幣升值預(yù)期與香港離岸人民幣債券市場整體走勢呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，而在2012年7月至2013年9月期間，人民幣升值預(yù)期與香港離岸人民幣債券市場整體走勢呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。Chow變點檢驗進(jìn)一步證實了上述結(jié)論（見表2）。

圖4 2010至2013年美元對人民幣匯率與中銀香港人民幣離岸債券指數(shù)走勢

資料來源：中國人民銀行，中國銀行（香港）

表2 人民幣升值預(yù)期與香港離岸人民幣債券市場整體走勢之間的關(guān)系

回歸系數(shù)估計

2011年1月至

2012年6月 2012年7月至

2013年9月

截距 4.527363

（0.8588） 259.6762

（0.0000***）

美元對人民幣

匯率 14.84547

（0.0016***） -24.98636

（0.0002***）

Chow變點

F檢驗P值 0.0000***

注：括號中的數(shù)字是t檢驗P值，***表示0.01的顯著性水平

（三）點心債的供需狀況

下面筆者從國內(nèi)貨幣政策、美國貨幣政策、中國宏觀經(jīng)濟走勢、離岸人民幣金融產(chǎn)品發(fā)展等幾個方面來分析點心債的供需狀況。

1.國內(nèi)貨幣政策

2013年6月，國內(nèi)銀行業(yè)遭遇了前所未有的“錢荒”，銀行間市場隔夜及七天質(zhì)押式回購利率一度創(chuàng)出歷史新高。對于流動性緊張的狀況，央行強調(diào)要優(yōu)化金融資源配置，盤活存量，用好增量。這一狀況對離岸人民幣債券市場產(chǎn)生了很大影響。一方面，國內(nèi)銀行通過其境外子公司將人民幣轉(zhuǎn)回國內(nèi)以應(yīng)對“錢荒”，這必然導(dǎo)致離岸人民幣市場的流動性大大降低。另一方面，為了應(yīng)對市場流動性緊張的局面，香港的銀行采取了大幅提高存款利率的措施（如圖6所示）。于是，為了規(guī)避債券市場的波動，保持充足的現(xiàn)金流并獲得較高收益，許多投資者選擇將現(xiàn)金存入人民幣賬戶。在上述兩個因素的綜合作用下，香港點心債市場遭遇了歷史上最長的“冰點期”。自6月18日起，香港點心債有史以來第一次連續(xù)四周在一級市場上出現(xiàn)零交易，同時在二級市場上出現(xiàn)拋售潮，價格走勢陡峭，平均收益率從4.35%大幅上揚至5.71%。

圖6 “錢荒”期間香港渣打銀行特惠存款年利率（%）

資料來源：香港渣打銀行

國務(wù)院總理曾在不同場合多次強調(diào)，貨幣政策要保持定力，即使貨幣市場出現(xiàn)短期波動，中國也沉著應(yīng)對，既不放松也不收緊銀根。要通過調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。因此，筆者認(rèn)為這意味著國內(nèi)貨幣政策將在未來很長的一段時間內(nèi)繼續(xù)保持穩(wěn)健中性的取向。

2.美國貨幣政策

在當(dāng)前仍以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系下，美國貨幣政策的任何變化都會對全球貨幣市場帶來巨大影響。匯率市場化改革的深入推進(jìn)使得人民幣匯率呈現(xiàn)出明顯的雙向波動特征，而美國量化寬松政策的退出節(jié)奏則是影響人民幣匯率波動的一個關(guān)鍵變量。2013年1—5月，人民幣中間價累計升值幅度達(dá)到1.67%，已超過2012年全年的升值幅度。但是，隨著美聯(lián)儲退出QE預(yù)期的升溫，人民幣的升值速度有所放緩。6月24日，受美聯(lián)儲退出QE影響，人民幣對美元匯率中間價連續(xù)5個交易日下跌。受9月18日美聯(lián)儲宣布推遲退出QE的刺激，前期對人民幣貶值的預(yù)期有所弱化，人民幣對美元匯率中間價于9月23日首次突破6.15，創(chuàng)下了自2005年匯改以來的新高。如果美聯(lián)儲退出QE政策兌現(xiàn)，美元勢必將步入階段性升值軌道，如果一旦中國潛在增長率下滑，資本將回流美國，人民幣對美元匯率將面臨重大調(diào)整，從而對離岸人民幣債券市場產(chǎn)生負(fù)面沖擊。

3.中國宏觀經(jīng)濟走勢

隨著離岸人民幣債券市場的發(fā)展，點心債收益與風(fēng)險之間的聯(lián)系將更加緊密。下面以中國GDP季度同比增速與中銀香港人民幣離岸債券指數(shù)之間的關(guān)系（見圖7）為例，分析中國宏觀經(jīng)濟走勢對香港人民幣離岸債券市場的影響。進(jìn)一步的計量檢驗結(jié)果表明，中國GDP季度同比增速是中銀香港人民幣離岸債券指數(shù)的格蘭杰原因，這說明中國宏觀經(jīng)濟整體走勢是預(yù)判香港離岸人民幣債券市場整體走勢的領(lǐng)先指標(biāo)（實證分析過程略）。如果國內(nèi)宏觀經(jīng)濟走弱，企業(yè)盈利能力下降，則可能會導(dǎo)致點心債的收益率上升。

圖7 中國GDP季度同比增速與中銀香港人民幣離岸債券指數(shù)的關(guān)系

數(shù)據(jù)來源： Wind資訊，中國銀行（香港）

4.離岸人民幣金融產(chǎn)品的發(fā)展

自香港離岸人民幣市場建立以來，人民幣金融產(chǎn)品種類逐漸豐富，以人民幣計價的股票、保險、基金、REITs、ETF、黃金期貨等金融產(chǎn)品陸續(xù)推出并日趨成熟，在一定程度上降低了人民幣債券對投資者的吸引力。另外，人民幣回流渠道拓寬，對RQFII的限制進(jìn)一步放寬，RQFII2試點在未來可能啟動，在一定程度上將會削弱香港人民幣市場的流動性。在香港人民幣資金池總量保持不變的條件下，上述兩方面的因素勢必會給人民幣債券市場帶來負(fù)面沖擊。

利用離岸人民幣債券市場開展融資的建議

（一）加強關(guān)鍵因素分析，選擇適當(dāng)?shù)陌l(fā)行時間窗口

發(fā)行人應(yīng)緊密跟蹤人民幣國際化的政策走向、離岸人民幣市場的總體發(fā)展?fàn)顩r、國內(nèi)和國際貨幣政策、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟走勢、國際債券市場走勢、人民幣匯率走勢等各種影響離岸人民幣債券發(fā)行的關(guān)鍵宏觀因素，運用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，對離岸人民幣流動性及離岸人民幣債券的供需狀況進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，選擇適當(dāng)?shù)陌l(fā)行時間窗口。

（二）努力提升信用等級

隨著點心債市場信用保護(hù)機制的逐步健全，發(fā)行利率與信用評級的聯(lián)系日益緊密，信用評級越高，發(fā)行人的融資成本越低。因此，發(fā)行人應(yīng)努力提升信用等級，從而最大程度地降低融資成本。

（三）積極開展離岸人民幣債券發(fā)行創(chuàng)新

在香港點心債市場，固息債一統(tǒng)天下，極少有浮息債、含權(quán)債等創(chuàng)新品種。發(fā)行人可借鑒國家開發(fā)銀行的成功經(jīng)驗，增強創(chuàng)新意識與創(chuàng)新能力，開展債務(wù)融資創(chuàng)新，在離岸人民幣債券市場發(fā)行浮息債、含權(quán)債、中長期債等創(chuàng)新品種，有效對沖利率風(fēng)險、降低融資成本。國家開發(fā)銀行被公認(rèn)是積極開展長效債務(wù)融資創(chuàng)新的先鋒，截至2013年11月底已累計在香港發(fā)行債券235億元，是國內(nèi)金融機構(gòu)中發(fā)債規(guī)模最大的融資主體。2013年11月7日，國家開發(fā)銀行在香港成功發(fā)行45億元人民幣債券，其中19億元為首次在港發(fā)行的浮息債，利率為離岸人民幣拆借利率HIBOR加20個基點，期限為2年。另外，還有9億元15年期的固息債，利率為4.5%。此次發(fā)債吸引了多國央行和財富基金的認(rèn)購，投標(biāo)倍數(shù)為1.22。由于投資者認(rèn)購踴躍，浮息債的初始詢價為3個月HIBOR加25個基點，最終定價降低了5個基點。

（四）積極關(guān)注上海自貿(mào)區(qū)離岸人民幣債券市場建設(shè)，搶占先機

發(fā)行人應(yīng)積極關(guān)注上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)發(fā)展，抓搶先機，做好在新的離岸人民幣市場開展長效債務(wù)融資的準(zhǔn)備。人民幣離岸市場是上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)發(fā)展的重點之一，將使未來人民幣離岸市場的總體規(guī)模呈現(xiàn)幾何式增長的態(tài)勢。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，隨著上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)發(fā)展，未來離岸人民幣市場的規(guī)?？赡軙涩F(xiàn)在的2萬億元左右迅速增長至10萬億元。上海自貿(mào)區(qū)離岸人民幣市場的建設(shè)將帶動債券市場的快速發(fā)展。

注：

1.因離岸人民幣市場相對于整個人民幣債券市場而言其規(guī)模較小，在離岸人民幣市場發(fā)行的以人民幣為面值計價的債券俗稱為“點心債”。

2.本文得到上海市科學(xué)技術(shù)委員會博士后科研資助計劃重點項目（13R21420400）的資助。

3.中銀香港人民幣離岸債券指數(shù)于2010年12月31日推出，旨在反映香港離岸人民幣債券市場的整體走勢，樣本涵蓋了136只平均期限為3年、票息率為4.35%的點心債，其中，中國政府債占比為23%，內(nèi)地企業(yè)債占比為27%，香港企業(yè)債占比為14%，海外企業(yè)債占比為23%。

作者單位：上海國際集團有限公司博士后科研工作站

參考文獻(xiàn)：

[1] 王杏平，王大賢.離岸人民幣債券市場發(fā)展影響因素分析及政策建議.債券，2013（8）.

[2] 李健斌.香港人民幣債券市場發(fā)展?fàn)顩r及對國內(nèi)的影響分析.西南金融，2012（12）.

篇2

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 民間融資 金融法規(guī)

一、中小企業(yè)民間融資的現(xiàn)狀

（一）中小企業(yè)融資模式

中小企業(yè)是一個基于規(guī)模、競爭、地位等差異的相對概念，在不同的時期外延也會不同。本文對中小企業(yè)的界定主要是從經(jīng)濟生活中的競爭實力以及企業(yè)自身規(guī)模對于融資的難易來把握的，具體來說，是指那些在市場中，資金和信息的取得、市場影響力和技術(shù)創(chuàng)新能力等方面處于劣勢、相對于上市公司而言規(guī)模較小的企業(yè)。

在市場經(jīng)濟條件下，中小企業(yè)的生存發(fā)展，需要解決的問題很多，其中最重要的是融資問題。從融資方式上來看，企業(yè)融資有內(nèi)源外源兩種路徑，內(nèi)源融資源于企業(yè)內(nèi)部，包括所有者投入、企業(yè)留存收益和職工集資；外源融資源于企業(yè)外部，具體包括債券、股權(quán)融資、銀行貸款、風(fēng)險投資和民間借貸。

（二）中小企業(yè)融資困境

隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，單靠內(nèi)源融資難以滿足企業(yè)的資金需求，外源融資便成為企業(yè)發(fā)展過程中離不開的融資方式。然而，中小企業(yè)也面臨著外源融資的困局：首先，中小企業(yè)的直接融資困難；其次，中小企業(yè)在間接融資上并不一帆風(fēng)順；再次，相對于國有大型企業(yè)而言，政府對中小企業(yè)的扶持力度不夠。

在后金融危機時代下，中小企業(yè)不僅要面臨既往存在的融資困難問題，還要承擔(dān)由美國次貸危機而引起的金融危機的持續(xù)發(fā)酵以及國內(nèi)宏觀調(diào)控結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素對實體經(jīng)濟的沖擊，企業(yè)融資難度和融資成本明顯提高，不少微小型企業(yè)因資金斷裂而被迫倒閉。

二、中小企業(yè)民間融資的利弊分析

（一）中小企業(yè)民間融資的積極影響

1、民間融資緩解了中小企業(yè)融資困局

中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸往往是資金不足，民間資金的融入為一些求貸不能的中小企業(yè)解了燃眉之急。從某種意義上來說民間融資填補了正規(guī)金融的缺失，拓寬了融資渠道。

2、民間融資優(yōu)化了中小企業(yè)的資源配置

民間融資方式是一種當(dāng)事雙方自愿達(dá)成交易的市場化融資機制，由于地緣、人緣等原因在一定程度上可以解決信息不對稱問題，貸款人對借款人的資金用途和所投項目有全面深入了解，有利于優(yōu)化自愿配置，提高資金使用效率。

3、民間融資提高了金融行業(yè)的服務(wù)水平

民間融資彌補了正規(guī)金融的缺失，凸顯了民間社會的活力，環(huán)節(jié)了中小企業(yè)資金的不足。同時，民間融資還能給金融機構(gòu)帶來競爭壓力，促使金融機構(gòu)提升自己的服務(wù)理念和內(nèi)容，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

（二）中小企業(yè)民間融資的不利影響

1、民間融資的不規(guī)范性和自發(fā)性對社會安定造成負(fù)面影響

由于民間融資的天生缺陷，導(dǎo)致其存在供給不穩(wěn)定、融資規(guī)模小、附帶人情債等諸多弊端，特別是其游離于金融監(jiān)管體系之外也容易產(chǎn)生金融風(fēng)險。同時，一些不規(guī)范的民間借貸可能會引發(fā)非法集資現(xiàn)象，致使部分社會資金被高利貸利用，擾亂金融秩序。

2、民間融資在一定程度上增加了企業(yè)的運營成本

民間金融的利率機制很靈活，可以根據(jù)資金的供求狀況、借款人的自信水平等制定出與承擔(dān)風(fēng)險相稱的利率、然而正是由于中小企業(yè)在銀行獲得房貸的不利，民間借貸的利率往往高于正規(guī)金融的官方利率，甚至不乏高利貸，這勢必增加了企業(yè)的成本支出，使原本就實力不濟的中小企業(yè)承擔(dān)過高的負(fù)債風(fēng)險。

3、民間融資影響了國家宏觀調(diào)控效果

民間融資具有自發(fā)性、盲目性、逐利性等特征，大部分資金容易流向門檻低、短期內(nèi)能看到收益的行業(yè)、當(dāng)民間資金的配置與國家產(chǎn)業(yè)整體經(jīng)濟政策相抵觸時，國家宏觀調(diào)控目標(biāo)就難以實現(xiàn)。

三、中小企業(yè)民間借貸的法律規(guī)制

民間融資為我國中小企業(yè)提供了大量的資金支持，既起到了優(yōu)化資源配置的功能，也減輕了廣大中小企業(yè)對銀行信貸的壓力。但是，由于缺乏強有力的法律規(guī)范和管理，民間融資仍存在許多弊端，因此正確規(guī)范地引導(dǎo)民間融資，是促進(jìn)民間融資以及我國金融業(yè)的健康發(fā)展所必須經(jīng)歷的路程。

（一）進(jìn)一步完善民間金融立法，引導(dǎo)民間金融良性發(fā)展

首先，要從法律上明確界定正當(dāng)融資與非法融資的界限，修改相關(guān)法律法規(guī)政策中對非法金融的界定，對具有真實的生產(chǎn)性或消費性支出背景以及利率水平控制在合理范圍內(nèi)的融資可視為正當(dāng)融資，而對以非法占有目的進(jìn)行的金融詐騙、高息攬存、高利貸、洗錢等融資活動應(yīng)視為非法融資。

其次，應(yīng)盡快制定有關(guān)民間金融的專門性法律或法規(guī)，通過立法的形式確定民間金融的法律地位，引導(dǎo)其有序發(fā)展，杜絕非法、惡意的民間集資行為。當(dāng)民間金融交易規(guī)模擴大、組織化程度提高、不再具有信息優(yōu)勢和降低交易成本優(yōu)勢時，應(yīng)將其納入正規(guī)金融的制度體系。

再次，要對民間融資主體雙方的權(quán)利義務(wù)、交易方式、契約條件、期限利益、稅務(wù)征收、違約責(zé)任和權(quán)益保障等方面加以明確界定，通過法律手段使民間融資逐步走上契約化和規(guī)范化的軌道。

（二）完善中小企業(yè)民間融資的監(jiān)管制度

首先，民間金融協(xié)會應(yīng)當(dāng)為民間金融交易雙方提供完善的市場運作規(guī)則，并制定相關(guān)的自律性規(guī)則來維護(hù)民間融資的良好發(fā)展。同時，各類民間金融組織在承認(rèn)并接受行業(yè)協(xié)會制定的自律性規(guī)則的前提下，可申請成為市場主體，開展融資活動。

其次，因為民間融資的地區(qū)性差異，各地銀監(jiān)局科根據(jù)相關(guān)民間金融立法及本地實情請求相關(guān)立法機關(guān)制定民間金融法規(guī)，審查批準(zhǔn)民間金融組織的市場準(zhǔn)入和退出，建立民間金融檢測系統(tǒng)，為國家制定宏觀政策提供數(shù)據(jù)信息支持。

（三） 拓寬中小企業(yè)融資渠道，增強中小企業(yè)融資能力

許多中小企業(yè)融資困難原因在于管理不規(guī)范、財務(wù)不健全、信譽度差等。因此，中小企業(yè)在外部法律環(huán)境改善的同時，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善自身的治理結(jié)構(gòu)、健全企業(yè)的各項規(guī)章制度、增強企業(yè)信用意識，從而獲得銀行等金融機構(gòu)的信貸支持。同時，政府可建立和完善企業(yè)信用檔案數(shù)據(jù)庫，對資信等級較高的企業(yè)，有關(guān)等級審核機構(gòu)可簡化手續(xù)。

參考文獻(xiàn)：

[1]王立國.民間金融法律規(guī)制研究.

篇3

【關(guān)鍵詞】影子銀行 中小企業(yè) 融資

一、引言

根據(jù)國家工商總局?jǐn)?shù)據(jù)和中小企業(yè)劃行標(biāo)準(zhǔn)，截止2012年我國各類型中小企業(yè)已經(jīng)超過5000萬家（包括個體工商戶），占各類企業(yè)總數(shù)的99%，中小企業(yè)總產(chǎn)值占60%，貢獻(xiàn)稅收50%，出口創(chuàng)匯占70%以上，并且為全國城鎮(zhèn)就業(yè)提供崗位總數(shù)超過80%，開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品和技術(shù)等占40%以上。在中小企業(yè)為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)的同時，卻由于其社會地位不高而陷入資金短缺的泥潭。據(jù)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)資金大都來源于所有者投入，依賴內(nèi)源融資，外源融資的比例相對較小，直接融資只占全部融資的3%左右。2010年初以來，國家為控制通貨膨脹，采取一系列貨幣政策回籠社會資金，企業(yè)獲得貸款的難度進(jìn)一步增加，向銀行貸款的障礙更難突破。中小企業(yè)融資難的問題成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，這是銀行金融產(chǎn)品不夠發(fā)達(dá)，還是難以達(dá)到銀行放貸條件，這些問題令人深思。

大量研究表明，中小企業(yè)融資難可能存在銀行和企業(yè)之間信息不對稱，企業(yè)可抵押資產(chǎn)薄弱、財務(wù)混亂、信用較低及濃厚的家族式管理模式等內(nèi)部原因，還存在銀行等金融機構(gòu)貸款過程中的“所有者歧視”等外部原因，導(dǎo)致中小企業(yè)的資金主要依靠自籌方式。國家雖設(shè)立中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金和中小企業(yè)國際市場開拓基金，但仍無法滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要。令人欣慰的是影子銀行陡然升溫，他們將民間資金集中起來，再通過自己的資金平臺將資金貸出去。影子銀行在一定程度上增加了社會融資總量，為市場主體提供更多的融資方式，那么是否表示影子銀行的存在可以緩解中小企業(yè)融資難的問題呢？

二、影子銀行及其在中國的發(fā)展

影子銀行的概念是由Pimco公司董事Paul Mcculley于2007年美聯(lián)儲年度會議上提出，專指游離于監(jiān)管體系之外的，吸納未經(jīng)保險的短期資金，廣泛采用創(chuàng)新性投融資手段進(jìn)行運作的非銀行金融機構(gòu)及其相關(guān)產(chǎn)品形成的市場體系。

隨著越來越多的資產(chǎn)從銀行資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)移出來進(jìn)入實體經(jīng)濟，影子銀行才得以發(fā)展，如委托貸款、信托、小額信貸及典當(dāng)行業(yè)務(wù)，還包括處于灰色地帶的民間借貸和高利貸。在我國，正規(guī)銀行信用流入影子銀行渠道，影子銀行的發(fā)展又增強了對體外資金的吸引力，其信用又依賴傳統(tǒng)銀行的信用，不可避免地具有“裙帶資本主義”和“權(quán)貴資本主義”的特征，據(jù)海通證劵估算我國影子銀行規(guī)模大致在28.8萬億元。

三、影子銀行對中小企業(yè)融資的利弊分析

（一）積極作用

縱觀世界范圍的影子銀行，他們在一定程度上成為該國或該地區(qū)中小企業(yè)生存或發(fā)展所需資金的重要源泉。

1.影子銀行節(jié)約中小企業(yè)融資成本

首先是節(jié)約信息成本，影子銀行的信息優(yōu)勢表現(xiàn)在對中小企業(yè)還款能力判斷和履約監(jiān)督兩個方面。由于地域、社會等原因，影子銀行市場上的借貸雙方保持相對頻繁的接觸，貸款人能夠較為及時地把握貸款的狀態(tài)和按時足額歸還的可能性。由于影子銀行對中小企業(yè)具有相對正規(guī)商業(yè)銀行的信息優(yōu)勢，緩解了由于信息不對稱帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險，增加了中小企業(yè)獲得貸款的可能性。

第二是節(jié)約交易成本，相對傳統(tǒng)商業(yè)銀行，影子銀行沒有繁雜的審批過程和手續(xù)，減少了中小企業(yè)貸款的申請，并且交款及時；甚至影子銀行可以根據(jù)客戶的要求隨時辦理業(yè)務(wù)，也可以根據(jù)中小企業(yè)出現(xiàn)的還款困難重新安排借貸合同，交易更加靈活，更富有時效性，避免很多中小企業(yè)倒閉在等待放款的時間里。

第三是節(jié)約監(jiān)督成本，中小企業(yè)和影子銀行之間其實不僅僅具有資金借貸關(guān)系，甚至還存在特殊的社會關(guān)系，往往這種“社會關(guān)系”給借款人帶來物質(zhì)和精神等方面的收益。相反，如果中小企業(yè)不履行契約，其社會成本就會急劇上升。

2.影子銀行滿足中小企業(yè)多元化的資金需求

影子銀行提供更多的資金支持，增加融資的靈活性，保證中小企業(yè)資金的需求。從對影子銀行的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)向影子銀行融資集中在以下幾個階段：（1）在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，由于企業(yè)創(chuàng)始人資本的不足，又從商業(yè)銀行得不到貸款，只能選擇非正規(guī)的融資渠道。（2）中小企業(yè)經(jīng)營過程中出現(xiàn)現(xiàn)金流中斷時，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于購買材料設(shè)備、支付工資等而造成資金鏈條的暫時中斷。企業(yè)此時處于破產(chǎn)邊緣，經(jīng)營風(fēng)險巨大，商業(yè)銀行不看好中小企業(yè)未來的發(fā)展而不會放貸，為防止企業(yè)破產(chǎn)倒閉只能選擇民間借貸。（3）中小企業(yè)發(fā)展到一定程度后將逐步擴大企業(yè)規(guī)模，此時需要大量資金投入新產(chǎn)品、新技術(shù)等項目開發(fā)，企業(yè)自有資金和銀行信貸無法滿足企業(yè)的資金需求，影子銀行成為最好的選擇。

（二）消極作用

在借貸費用和資金多元化等方面，影子銀行在理論上給中小企業(yè)融資帶來了曙光，但是在我國政府主導(dǎo)的金融體系下，其通過各種渠道將正規(guī)金融的資金轉(zhuǎn)移到影子銀行，利用受管制的利率差創(chuàng)造巨大套利空間，從而導(dǎo)致影子銀行成為正規(guī)銀行、大型企業(yè)等謀取利益的工具，可能進(jìn)一步加大中小企業(yè)融資的難度。

1.高額的民間借貸成本

根據(jù)調(diào)查，民間借貸的成本比銀行貸款高10%左右，達(dá)到16%的高額利率，甚至由于近兩年成本大幅度的提升，某些極端的曾達(dá)到60%，比如資金需求較大的中小制造企業(yè)的平均利潤率不到10%，高額的民間借貸成本迫使中小企業(yè)回頭轉(zhuǎn)向銀行借貸，而銀行借貸的高門檻始終不曾降低過。此外民間資本的關(guān)系型和地域性特征等決定影子銀行資金交易限定在一個狹小的區(qū)域進(jìn)行，難以適應(yīng)大規(guī)模經(jīng)濟活動的金融需求。而且現(xiàn)實中民間資本只是中小企業(yè)過渡性的應(yīng)急資金需求，難以形成主要的融資渠道。

2.特殊的影子銀行業(yè)務(wù)

為了解決企業(yè)間資金需求，大型國有企業(yè)將大量資金通過委托貸款、委托理財?shù)扔白鱼y行典型業(yè)務(wù)途徑“貸”出去，導(dǎo)致部分大型國有企業(yè)變身影子銀行，這些特殊的“權(quán)貴資本”通過金融控制和利息支配，處于影子銀行體系核心的大型國有企業(yè)取得了對廣大中小民營企業(yè)的價值支配地位。

3.由于缺乏法律的保護(hù)和規(guī)范，在民間金融市場中容易出現(xiàn)欺詐、違約、社會暴力等違法行為和大量的民事糾紛。

四、政策建議

商業(yè)銀行并非慈善機構(gòu)，審慎的經(jīng)營和追求利潤是必然的選擇，應(yīng)當(dāng)在保證金融機構(gòu)自身經(jīng)營能力的情況下，為中小企業(yè)服務(wù)的同時開辟新的利潤增長點。由于我國正規(guī)商業(yè)銀行的嚴(yán)格監(jiān)管和中小企業(yè)自身軟肋，要想使得中小企業(yè)的社會作用和金融需求均衡發(fā)展，從根源上解決中小企業(yè)融資難的問題，依賴影子銀行成為必然，但必須降低大型企業(yè)和國有中小企業(yè)對民營中小企業(yè)可獲得資金的擠占。

（一）建立適應(yīng)中小企業(yè)關(guān)系融資的中小銀行

真實的商品市場針對不同的消費群體存在高、中、低三種市場劃分，根據(jù)公司產(chǎn)品定位，有的公司只開發(fā)面向高端市場銷售的產(chǎn)品，有的公司只開發(fā)低端產(chǎn)品。金融市場也應(yīng)有如此劃分，建立面向信用評級良好、社會地位高、抵押財產(chǎn)充足的大型企業(yè)貸款的大型商業(yè)銀行，同時也應(yīng)建立針對缺乏信用、抵押財產(chǎn)中小企業(yè)的中小銀行。充分利用中小銀行扁平組織機構(gòu)優(yōu)勢加強同中小企業(yè)的聯(lián)系，利用關(guān)系或者通過債權(quán)等方式降低監(jiān)督成本。

（二）建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)，完善中小企業(yè)擔(dān)保機制

通過對中小企業(yè)工商年檢、納稅、歷史貸款、產(chǎn)品質(zhì)量檢測、消費者投訴、工程質(zhì)量驗收已經(jīng)經(jīng)濟合同糾紛案件等涉及中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)的收集和匯總，建立健全中小企業(yè)信用檔案數(shù)據(jù)。通過各部門數(shù)據(jù)之間的共享，完善現(xiàn)有銀行信貸登記系統(tǒng)，全方位監(jiān)控中小企業(yè)信用情況。但是現(xiàn)有中小企業(yè)資金不足、規(guī)模小、抗風(fēng)險能力差，如果商業(yè)銀行增加放貸機會，則會為一些資質(zhì)差的企業(yè)鉆了空子，增加銀行壞賬風(fēng)險，為此還需要建立中小企業(yè)信用擔(dān)保。

（三）建立完善中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)

由于中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，一直重視“抓大放小”的改革方式，而且大企業(yè)、大行業(yè)為經(jīng)濟的復(fù)蘇作出巨大貢獻(xiàn)造成思維定式，形成要發(fā)展經(jīng)濟只有依賴大企業(yè)、大行業(yè)的“框架效應(yīng)”，中小企業(yè)在發(fā)展中遇到的不公平待遇自然產(chǎn)生。如今需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的思維方式，認(rèn)識到中小企業(yè)的經(jīng)濟社會作用，積極發(fā)展中小企業(yè)、建立保護(hù)企業(yè)和發(fā)展企業(yè)的法律法規(guī)成為當(dāng)務(wù)之急。

完善影子銀行的功能是一個漫長的過程，況且我國影子銀行魚龍混雜，錯綜復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，規(guī)模調(diào)整的難度巨大，需要設(shè)計完備的方案和謹(jǐn)慎推進(jìn)。在影子銀行風(fēng)險還沒有擴大到全面的系統(tǒng)性風(fēng)險層面時，改革需要有壯士斷腕的勇氣，創(chuàng)新更需要有摸著石頭過河的耐心。

參考文獻(xiàn)

[1]巴曙松.加強對影子銀行系統(tǒng)的監(jiān)管[J].中國金融，2009（14）.

[2]文維虎，陳榮.重視影子銀行動向避免風(fēng)險隱患顯現(xiàn)[J].西南金融，2010（02）.

篇4

民間金融發(fā)展速度驚人

發(fā)展速度之快，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人們的想像。吉林省民間融資調(diào)查共涉及全省9個市(州)的400家企業(yè)、800個家庭，調(diào)查結(jié)果顯示，到2004年年底，樣本企業(yè)的民間融資余額比上年同期增長了2．16倍，樣本家庭的民間融資余額比上年同期增長了5．27倍。

區(qū)域性特征顯著。此次調(diào)查的分類匯總數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)民間融資比值最高，為47．46％，高出經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)15．43個百分點。這意味著“窮地方”有近一半的企業(yè)存在民間融資行為。同樣，經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)地區(qū)家庭參與民間融資的比例也明顯高于經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)，前者高出后者8．78個百分點。

參與范圍廣，參與主體相對集中。從行業(yè)看，民間金融涵蓋了農(nóng)業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、商貿(mào)餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。從企業(yè)方面看，多為有銀行貸款的中小企業(yè)參與。從家庭看，主要是農(nóng)村居民參與(這和吉林是典型的農(nóng)業(yè)省，農(nóng)民收入低的特點完全吻合)。

融資方式大體相同?！跋騽e的企業(yè)或個人借”和“職工集資”是企業(yè)參與民間融資的主要方式，“直接借貸”和“通過中間人借放款”是家庭參與民間融資的普遍選擇。

融資期限和利率呈反向變動。即企業(yè)傾向于長期化融資，利率也比期限短的低；家庭借貸多為半年、一年或不定期，利率則比長期的高。

此外，吉林省民間融資以現(xiàn)金交付為主，信用擔(dān)保、償還比率乃至整體信用水平都相當(dāng)高。

正規(guī)金融服務(wù)不足是誘因

從民間融資供給方面看，吉林省民間融資之所以越來越活躍，是由于一些居民手中錢多了，即所謂私人財富日積月累，累積成民間融資資金的泉水源頭。追逐更高回報的本質(zhì)決定了人們手中現(xiàn)金資本的去向?，F(xiàn)行金融機構(gòu)一年期存款利率稅后僅為1．8％，而民間融資最高年利率可達(dá)50％，高返利、高收益吸引一部分居民把手中的富余資金轉(zhuǎn)向民間投資。

同時，居民投資渠道狹窄、門徑缺乏，縣以下鄉(xiāng)鎮(zhèn)幾乎買不到國債，投資不成股票，更接觸不到金融衍生物、期貨等交易品種等，于是，他們離開了正規(guī)金融領(lǐng)域，走向民間投資的“野路子”。

而從民間融資需求方面看，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前金融機構(gòu)能夠提供的服務(wù)還相對匱乏。譬如，2004年吉林省經(jīng)濟增長率超過全國平均水平2．7個百分點，達(dá)到歷史最高增速，拉動生產(chǎn)經(jīng)營性資金需求猛增，家庭創(chuàng)業(yè)投入、日常生活、改善生活條件等資金需求猛增。可這兩個猛增的硬通貨訴求，金融機構(gòu)卻無力滿足。在農(nóng)村，僅一個盛產(chǎn)玉米的梨樹縣，盡管今年農(nóng)民自籌了一部分生產(chǎn)資金，當(dāng)?shù)匦庞蒙?、人民銀行竭心盡力組織并投放了3．6億元備春耕貸款，可到了眼下小苗發(fā)芽破地時，還有1．4億元資金缺口沒有辦法填補。正規(guī)金融機構(gòu)滿足不了農(nóng)民的資金需求，就等于給民間融資留下了暢通無阻的一扇大門。

再如，現(xiàn)行金融機構(gòu)的一些制度、政策及經(jīng)營管理理念也沒有完全與現(xiàn)實資金需求者的條件匹配，甚至存在沖突，這也在一定程度上催生、助長了民間融資的擴展。比如對處于弱勢群體的農(nóng)民，有的因有陳欠貸款，便被視為信用觀念差不再給貸款；有的因經(jīng)濟實在困難，便被認(rèn)為沒有償債能力而不予發(fā)放貸款。這樣的農(nóng)民不能不生活下去，無奈中只好轉(zhuǎn)求于利息成本很高的民間融資。還有，民營中小企業(yè)往往因抵押物不足、財務(wù)透明度低、信譽度達(dá)不到銀行信貸評級要求，便無法邁進(jìn)銀行門坎，也不得不掉頭去找民間融資。這樣，正規(guī)金融服務(wù)的“抑制”與民間融資的基本無抑制形成了鮮明反差，使民間融資滿足社會資金需求的能量“越求越大”、“越用越多”，似乎成了冬日里不斷長大的雪球。

民間融資是“雙刃劍”

隨著經(jīng)濟快速發(fā)展，資金供求矛盾也日益突出，在這樣的背景下，民間融資對解決很多方面的資金急需，彌補金融機構(gòu)信貸不足，加速社會資金總量的擴充、流動，確實起到了拾遺補缺的積極作用。

民間金融提高了資金配置效率。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，吉林省企業(yè)融資近七成是用來滿足流動資金需要，家庭融資一半以上用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。民間剩余資本轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)資本，標(biāo)志著資金配置效率正在提高。

民間金融增強了人們的信用觀念。調(diào)查顯示，在民間金融運行過程中，家庭和企業(yè)融資的償還率分別為92．73％和93．28％，折射出民間融資信用狀況良好。

民間金融拓寬了融資渠道。尤其是對扶助“三農(nóng)”、支持中小企業(yè)發(fā)展具有獨到的調(diào)劑余缺作用。

民間金融填充了正規(guī)金融服務(wù)的一些薄弱點和富區(qū)。像吉林省這樣的“后發(fā)優(yōu)勢省”，個體私營企業(yè)很少能得到正規(guī)金融服務(wù)的支持，與居民日常生活緊密關(guān)聯(lián)的消費信貸也才剛剛起步，農(nóng)村中的老弱病殘等弱勢農(nóng)產(chǎn)還沒有得到有效扶助，基于此，民間融資自然而然起到了“救急似救火，補位如補墻”的效能。

當(dāng)然，我們也不能忽視民間融資的負(fù)面效應(yīng)。應(yīng)該清醒地看到，民間融資的松散性、盲目性和不規(guī)范性，也會對國家宏觀經(jīng)濟運行及其調(diào)控造成沖擊，包括造成大量資金體外循環(huán)，不利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，影響國家利率政策實施，截流信貸資金來源等。還可能擾亂正常的金融秩序，甚至釀成相當(dāng)大的金融風(fēng)險，包括襲擾正規(guī)信貸市場，妨礙中央銀行現(xiàn)金管理，造成系統(tǒng)金融風(fēng)險防范與監(jiān)管的盲區(qū)，導(dǎo)致一部分國家稅款流失，引發(fā)經(jīng)濟糾紛，增加社會不穩(wěn)定因素等。

給民間融資“引路”

區(qū)別對待，既“管”又“扶”，有“堵”有“疏”。綜觀利弊，對日益擴大的民間融資一味褒揚和“一棍子打死”都不可取。在當(dāng)前乃至今后一段時期，對其應(yīng)特別倡行“給”。

強化管理，給民間融資的未來發(fā)展提供一個和諧的環(huán)境。應(yīng)將合法的民間融資與一些非法金融組織所從事的非法金融交易相區(qū)別，一方面堅決打擊高利貸行為，另一方面出臺相關(guān)的法律法規(guī)和政策，把合法的民間融資活動規(guī)范化，“保護(hù)起來”，壯大開來。

首先，應(yīng)針對民間融資的特點，通過制定、調(diào)整相關(guān)政策賦予民間融資行為主體及其行為以應(yīng)有的法律地位，明確其應(yīng)該承擔(dān)的權(quán)利與義務(wù)。其次，專門指定職能部門對民間融資實行監(jiān)管。還應(yīng)建立民間融資信息監(jiān)測系統(tǒng)，依托各級政府統(tǒng)計部門或農(nóng)村金融監(jiān)管組織定期采集民間借貸活動等數(shù)據(jù)，以防止由于監(jiān)管者與民間融資行為者信息嚴(yán)重不對稱而滋生信用風(fēng)險甚至金融風(fēng)險。

強調(diào)“指路”、“引路”，給民間融資未采走向樹立一塊明晰的“路標(biāo)”。例如借助銀行的信用中介職能，逐步開展個人委托貸款業(yè)務(wù)，為民間融資供求雙方牽線搭橋。銀行可根據(jù)委托人確定的對象、用途、期限、利率等民間借貸雙方發(fā)放、使用及收回貸款，為委托人提供更多的投資理財機會，最終促使民間借貸由地下操作演進(jìn)為“陽光下的行動”。再如，積極發(fā)展投資基金和信托基金，借鑒上海市的做法，使民間資本(個人儲蓄存款)進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市建設(shè)等國家經(jīng)濟領(lǐng)域，從而實現(xiàn)所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整和融資方面變革的雙贏。還可以嘗試?yán)适袌龌瑢⒚耖g借貸引入銀行體系。

目前我國正在加快推進(jìn)利率市場化改革，但部分金融機構(gòu)尤其是信用社放貸還每每存在著不分客戶優(yōu)劣、不管金額多少，利率一律一浮到頂?shù)摹耙坏肚小弊龇?，人為地把很多?yōu)質(zhì)客戶“驅(qū)趕”到民間融資領(lǐng)域。對此，信用社特別是農(nóng)村信用社，實行貸款利率浮動，與民間借貸展開利率競爭，不僅可以保證自身經(jīng)營業(yè)績，還會迫使民間借貸的高利率下調(diào)。

強化、深化，細(xì)化金融體制改革，給民間融資未來躍升提供一個較大的空間。治理抑或管理民間融資，首要一條應(yīng)打破國家對金融業(yè)的壟斷，有步驟地向民間資本開放金融業(yè)，變民間金融為民營金融。就吉林省而言，要實現(xiàn)這個目標(biāo)，起碼可以從三個方面切人：

一是總結(jié)借鑒民間融資的經(jīng)驗，發(fā)展名副其實的基層合作金融組織。建議推廣非公有制經(jīng)濟促進(jìn)會會員之間互相擔(dān)保和以民營經(jīng)濟為核心內(nèi)部融資的做法，建立起以民間金融為基礎(chǔ)的合作金融組織，用民間資本修補民間融資的空洞，以新的途徑緩解民營企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難問題。

篇5

廣義的民間借貸泛指不通過官方正式金融機構(gòu)的一切民間金融活動，是各種民間金融的總稱。通常包括一般居民間的借貸、社會集資，以及合會、錢莊、典當(dāng)、擔(dān)保機構(gòu)等合法融資形式的融資活動。狹義的民間借貸指的是以私人間的借貸為主，同時包括個人向企業(yè)或其他資金互助組織的借貸活動。現(xiàn)實生活中通常指的是狹義的民間借貸。

二，民間借貸活躍的成因

高額借貸利率。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》規(guī)定，民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，各地人民法院可根據(jù)本地區(qū)的實際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍，超出此限度的，超出部分的利息不予保護(hù)。然而，伴隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，人們的個人財富增加，居民閑置資金增多，在股市低迷、存款利率連續(xù)調(diào)低、儲蓄存款加征20%利息稅的情況下，人們這些方面無利可圖就選擇了獲利較高的民間借貸，為民間借貸提供了穩(wěn)定可靠的資金來源。擁有資金的擁有者在利益趨動下不斷提高借貸利率，致使民間借貸利率也一路走高。在收益過高回報之下，人們都趨之若鶩，而忽視了可能帶來的融資風(fēng)險。

高門檻的銀行信貸政策。在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，中小企業(yè)的資金需求越來越大，資金供需不平衡兩者之間的資金缺口，為民間借貸的發(fā)展提供了巨大的市場空間。我國現(xiàn)行的融資條件、政策導(dǎo)致了中小企業(yè)融資難，大部分的正規(guī)金融機構(gòu)往往以大企業(yè)為服務(wù)對象，追求規(guī)模效益，使中小企業(yè)難以從正規(guī)金融機構(gòu)獲取融通資金，只能依賴民間借貸的途徑來融通資金。同時市場中大量存在著小生產(chǎn)的生產(chǎn)方式，他們在發(fā)展過程中也需要資金，這為民間借貸的生存和發(fā)展提供了深厚的土壤。

民間借貸具有程序上簡單、靈活的優(yōu)勢。辦理手續(xù)方便靈活，借貸主體的準(zhǔn)入門檻低，能快速獲取融通資金，資金使用效率較高等等，這些特點使得民間借貸恰好適應(yīng)了中小企業(yè)及三農(nóng)資金的特殊需求。在手續(xù)上，民間融資不需要提供冗雜的一大堆材料報表，放貸者一般只需考察借款人的房產(chǎn)證明及還款來源和能力，雙方意思表示真實簽訂合同即可生效，放貸的審批時間也要快捷很多。民間借貸的門檻普遍較低，貸款方式靈活，貸款期限可以即借即還，適合資金使用頻率高的中小企業(yè)。

三、我國民間借貸法律監(jiān)管制度存在的問題

以浙江“吳英案”為例，在社會各界關(guān)注民營企業(yè)發(fā)展、民間融資功過的背景下，“吳英案”一出便引發(fā)了巨大的輿論反響，曾一夜暴富的億萬富姐吳英此刻站在了風(fēng)口浪尖之上，她將面對的罪與罰已不是她一個人的事情。正如財經(jīng)專家吳曉波所言，這一案件是中國金融體系結(jié)構(gòu)不合理背景下發(fā)生的制度性悲劇。從法律的層面來看，吳英確實有罪，從整個社會環(huán)境和法律層面上來看，吳英的命運此刻已是與民間借貸的發(fā)展去向緊緊系在一起，盡管民間財富龐大，民間金融卻一直沒有得到合法的身份而處于地下活動狀態(tài)。像吳英案中的民間借貸的行為在溫州義烏等貿(mào)易發(fā)達(dá)地區(qū)是非常常見的。因為這些地方經(jīng)濟活躍，民間資本雄厚。而眾多的中小企業(yè)并不能從銀行貸到足夠的款。促使有些企業(yè)為了進(jìn)一步發(fā)展或者維持資金鏈的運轉(zhuǎn)只好求助于民間的高利貸。而民間的高利貸利息往往是高的嚇人的30%甚至更高，往往就會導(dǎo)致有些盈利不足的企業(yè)走上吳英案中有些企業(yè)一樣的道路，在利息雪球中被吞沒。如案發(fā)后吳英在庭審中承認(rèn)，她向林衛(wèi)林等人所借資金回報率至少在50%以上，部分達(dá)到了100%，嚴(yán)重超過了法律規(guī)定的民間借貸利息不能超過同期銀行利率的四倍標(biāo)準(zhǔn)。后期資金鏈出現(xiàn)問題，甚至出現(xiàn)“3個月回報期”，即三個月的利息達(dá)100%，即使不算利滾利，年息也在400%以上。來自公安部的數(shù)據(jù)顯示，這類案件每年高達(dá)千起以上。2011年10月中金公司的估算，中國民間借貸已達(dá)到3.8萬億元，占中國影子銀行貸款總規(guī)模（中金估計）約33%，相當(dāng)于銀行總貸款的7%，這是一個較為保守的估計，在溫州等地絕大部分中小企業(yè)都受過民間借貸的恩澤，但民間借貸也催生了諸多亂象如高息放貸、老板跑路等不良現(xiàn)象。目前隨著產(chǎn)業(yè)資金鏈的斷裂，民間借貸信用體系瀕臨崩潰。

四、完善我國民間借貸法律監(jiān)管制度的建議

對于現(xiàn)階段的民間借貸，我國應(yīng)當(dāng)結(jié)合現(xiàn)時的融資環(huán)境，將其置于推動我國金融改革、優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)的背景下，從全局著眼，一定程度上繼續(xù)發(fā)揮民間借貸的歷史作用。將其合法化勢必是一把雙刃劍，既能在解決中小企業(yè)的融資問題上提供積極的幫助，促進(jìn)多層次金融市場的發(fā)展，完善我國的信用體系，也可能會隨之帶來一些消極后果。盡管利弊權(quán)衡之下，其利是大于弊的，但若對這些可能產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)缺乏足夠重視而任其自由發(fā)展，不僅會影響民間借貸本身的良性運行，還可能會對我國金融經(jīng)濟的健康發(fā)展和社會穩(wěn)定構(gòu)成嚴(yán)重威脅。因此，我們應(yīng)當(dāng)最大限度的趨利避害，在民間借貸合法化的同時，加快推進(jìn)金融深化改革，實現(xiàn)對傳統(tǒng)民間借貸的引導(dǎo)和規(guī)范，采取多種措施來保障民間融資活動的健康發(fā)展，推進(jìn)民間借貸的陽光化進(jìn)程。

加強民間借貸法制建設(shè)。目前民間借貸尚處于地下活動狀態(tài)，相應(yīng)該領(lǐng)域也存在著法律的真空，民間借貸的運營和發(fā)展無法可依，合法化和規(guī)范化也將無從談起，因此有必要制定一部適合我國國情的民間融資法，為民間借貸活動做出必要的法律規(guī)范，明確不同的民間借貸行為的合法性，保護(hù)民間借貸的正當(dāng)權(quán)益并規(guī)避風(fēng)險，引導(dǎo)其更好地發(fā)揮融資作用。同時民間借貸的經(jīng)營形式和組織方式多種多樣，因此還應(yīng)當(dāng)完善其他相關(guān)的法律規(guī)范來輔助民間融資法的實施，如《民間借貸利率管理條例》、《合作金融法》、《放債人條例》、《小額貸款公司條例》等，都可以納入我國民間金融法制建設(shè)的體系中，為民間借貸的健康發(fā)展提供一個完整的法律環(huán)境。

引導(dǎo)和規(guī)范民間借貸的發(fā)展。由于民間借貸分散性、盲目性等特點，在其合法化后，勢必各種形式的民間金融活動會迅速發(fā)展，這樣就很容易被一些企業(yè)或個人鉆空子用來從事各種違法活動。如果對民間借貸疏于監(jiān)管，那些非法的借貸活動會嚴(yán)重擾亂金融市場。在資金的投向、利率水平和運行機制上都要加強引導(dǎo)，以法律形式加以規(guī)范，減少借貸糾紛，同時加強對民間借貸活動的日常監(jiān)管，改進(jìn)監(jiān)管方式，完善監(jiān)管手段，加大對民間金融領(lǐng)域違法犯罪活動的打擊力度。

提高民間借貸組織化程度。民間借貸的形式多種多樣：自然人形式的借貸，合會形式的借貸，法人機構(gòu)形式的借貸等，而目前我國主要的借貸形式是個人借貸，有著明顯的過于分散、難以監(jiān)管等問題，為此，應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)民間借貸向正規(guī)化、組織化方向發(fā)展，積極發(fā)展民間的合作金融組織和互助金融組織，逐步使這些正規(guī)民間金融機構(gòu)成為民間金融市場的主體。加快構(gòu)建起以民間借貸資本為主體的風(fēng)險投資體系，并對其大力扶持，規(guī)范和發(fā)展地方的產(chǎn)權(quán)交易市場，建立民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)體系，通過項目融資來引導(dǎo)民間借貸資本有組織化的投資。

篇6

關(guān)鍵詞：民間借貸；中小企業(yè)融資；監(jiān)管

中圖分類號：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）03-0-02

近年來國家信貸政策持續(xù)緊縮，中小企業(yè)融資難問題越來越嚴(yán)重，而民間資本市場作為一種非正規(guī)的金融市場的補充，在一定程度上可以提高資金配置的使用效率。金華地區(qū)具有中小企業(yè)多、民間資本雄厚、民間借貸相對活躍的鮮明區(qū)域經(jīng)濟特色，民間借貸作為一種“草根金融”方式，與傳統(tǒng)金融信貸方式相比具有效率高的優(yōu)點，拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，促進(jìn)了多層次信貸市場的形成和發(fā)展。雖然金華地區(qū)民間借貸相對活躍，在一定程度上幫助緩解了民營中小企業(yè)“融資難”問題，但總體上看，在民營企業(yè)和民間資本之間仍然缺乏穩(wěn)定有效的渠道和橋梁，因此，對民間借貸現(xiàn)狀進(jìn)行深入研究，對于合理引導(dǎo)其良性發(fā)展、促進(jìn)地方經(jīng)濟增長具有重要作用。

一、民間借貸的內(nèi)涵

民間借貸指出資人與受資人之間，在國家法定金融機構(gòu)之外，以取得高額利息與取得資金使用權(quán)并支付約定利息為目的而采用民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價證券融資和社會集資等形式的暫時改變資金所有權(quán)的金融行為。其中，正常的商業(yè)信用不屬于民間融資范疇之內(nèi)，但若商業(yè)信用時間超出合同約定時間并收取利息或其他報酬，也被納入民間融資范疇。

二、金華民間借貸市場發(fā)展現(xiàn)狀

1.經(jīng)營性借貸為主，中小企業(yè)深度介入

傳統(tǒng)民間借貸中，借款一般發(fā)生在親朋好友之間，多用于生活消費，是一種“熟人間的交易”，交易主體之間的信任關(guān)系實際上承擔(dān)了擔(dān)保的功能。隨著經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的變化，金華的民間借貸逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槟吧酥g的合同關(guān)系和經(jīng)營性借貸的融資渠道。金華民營企業(yè)多以自有資金和民間借貸資金起步，根據(jù)對金華市東陽市100家中小企業(yè)抽樣調(diào)查，在企業(yè)初始資金來源中，有78家企業(yè)通過民間借貸籌措資本，占78%，其中有19家初始創(chuàng)業(yè)資金完全通過民間借貸獲得，占19%。涉企型民間借貸在數(shù)量上已遠(yuǎn)超過個人消費型借貸，從借款人、出借人到擔(dān)保方，中小企業(yè)在民間借貸關(guān)系中都扮演著重要的主體角色。許多企業(yè)將借貸資金用于交易或經(jīng)營活動。一些地方的企業(yè)和個人還專門從事“以錢炒錢、賺取利差”的資金生意，借貸資金呈現(xiàn)出典型的資本化、商業(yè)化特征。

2.高息現(xiàn)象普遍存在，且日益隱蔽化

近年來，由于融資困難，民間借貸市場的利率不斷走高。最近，中國人民銀行金華市中心支行向社會公布了金華市民間借貸監(jiān)測利率，6月末，全市民間借貸綜合利率水平為28.2277%，我市一些民間融資活躍的地區(qū)，月利率普遍在2分、3分以上，有的甚至達(dá)5分以上，即年利率回報超過60%。民間融資在一定程度上彌補了正規(guī)金融的不足，但與此同時，也使中小微企業(yè)和私營業(yè)主不得不接受放貸人所設(shè)定的高額利息。實踐中，為規(guī)避“超過央行公布的同期同檔次貸款基準(zhǔn)利率四倍以上的利息不予保護(hù)”的法律規(guī)制，出借人往往采取預(yù)先扣息、實際履行利率高于約定利率等做法。

3.職業(yè)化、中介化、組織化的新特征開始顯現(xiàn)

越來越多的民間借貸不再只是簡單的出具一張借條，借貸雙方在借款時往往手續(xù)齊全，一些專門從事放貸業(yè)務(wù)的擔(dān)保公司或個人，都已將借款協(xié)議或借條格式化。從形式上看，不僅有借款金額、期限、利率等明確約定，而且對違約責(zé)任，甚至對引發(fā)訴訟所需的訴訟費、律師費都作了詳盡約定。一些地方出現(xiàn)了專門從事放貸的職業(yè)群體，即所謂的“職業(yè)放貸人”和民間“食利”階層。有的地方還出現(xiàn)了一種專為借貸雙方提供“搭橋”服務(wù)的職業(yè)中介組織，使流向分散、信息不透明的民間借貸行為趨于組織化、公開化。一些銀行等金融機構(gòu)工作人員在高利誘惑下充當(dāng)起民間借貸雙方的“資金掮客”，利用管理漏洞操縱信貸資金流入民間放貸以牟取利差。還有一些非法或涉黑背景的中介機構(gòu)以非法集資等形式取得民間資金從事高利放貸，或以貸養(yǎng)貸，牟取不法利益。

4.同一主體涉訴的系列案增多，“批案”現(xiàn)象嚴(yán)重

一些民間借貸案件中，債權(quán)人或債務(wù)人比較集中，借貸供需雙方主體的重復(fù)率高，同一主體作為原告或被告的系列案日益增多。一原告多被告的情形下，原告一般是專門從事資金生意的職業(yè)放貸人；多原告一被告的情形下，被告則往往是大量對外舉債的企業(yè)或企業(yè)主。有的涉眾案件中，上下家之間還存在借貸資金鏈關(guān)系，即在直接與被告發(fā)生借貸關(guān)系的原告名下，背后還有大量實際出資的隱名出借人，這些隱名出借人往往是欠缺投資渠道、盲目逐利的普通老百姓。這類案件社會影響面較大，傳導(dǎo)性強，易呈集中爆發(fā)態(tài)勢。一旦無法收回借款，老百姓的多年積蓄無法收回。

5.與非法集資等涉嫌違法犯罪的活動時有交織

民間借貸是私人資本市場上自發(fā)的資金融通行為，屬體制外金融，尚缺有效監(jiān)管。民間放貸人基于自己的利益判斷作出趨利性選擇，在高額利息回報的誘惑下，容易產(chǎn)生非法吸收公眾存款、集資詐騙、高利轉(zhuǎn)貸等涉嫌違法犯罪的行為，擾亂金融秩序和社會治安。

三、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀特點分析

困擾中小企業(yè)的融資難問題一直存在，金融機構(gòu)以自身效益為導(dǎo)向，大量的信貸資金投向大型企業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)的低風(fēng)險客戶。而隨著全球經(jīng)濟金融環(huán)境的不景氣，中國經(jīng)濟增速放緩，中小企業(yè)的經(jīng)營和貸款難度進(jìn)一步增加。以金華市義烏市為例，義烏市的中小企業(yè)獲得金融機構(gòu)貸款的不到50家，覆蓋率不足3%，對中小企業(yè)的有效貸款需求滿足率不足10%，該類企業(yè)為了生存和發(fā)展，只有通過民間借貸融通資金，這主要是由中小企業(yè)融資需求的特點決定的。

（一）中小企業(yè)透明度低

在國外文獻(xiàn)對中小企業(yè)融資的研究中，影響中小企業(yè)融資狀況最重要的因素是企業(yè)的透明度低。與各方面制度完善的大企業(yè)相比較，中小企業(yè)的信息不真實、不透明是其重要的一個特點。從根本上來說，中小企業(yè)透明度低實際上是其自身的競爭和經(jīng)營需要。我國大多數(shù)中小企業(yè)是勞動密集型企業(yè)，這是由我國資源稟賦的特點決定的，近年來我國企業(yè)一直受益于人口紅利，民營企業(yè)扎堆于市場、技術(shù)都相對成熟的行業(yè)，企業(yè)間的競爭，常常取決于某些特定的銷售及經(jīng)營渠道。例如在同大型企業(yè)的競爭中，中小企業(yè)很容易模仿或復(fù)制對方的技術(shù)，中小企業(yè)透明度低是維持其競爭優(yōu)勢的“法門”，但低透明度又往往導(dǎo)致金融機構(gòu)對其信貸支持不足，使其出現(xiàn)融資困難。

（二）擔(dān)心控制權(quán)稀釋

從公司治理方面來說，大多數(shù)中小企業(yè)是由單個商人或者家族擁有，公司透明度低、管理較差。據(jù)問卷調(diào)查顯示，將近95%的企業(yè)實行的是家族化的管理模式。小企業(yè)主在進(jìn)行融資時候，更多地會考慮對企業(yè)控制權(quán)干預(yù)度最小的借貸方式，而不是以企業(yè)發(fā)展最優(yōu)的目標(biāo)進(jìn)行融資。同時，在控制權(quán)基礎(chǔ)上的股權(quán)對小企業(yè)主來說更有吸引力，而股權(quán)本身僅僅是一小方面，朋友及家族關(guān)系對于其關(guān)心的控制權(quán)影響不會太大，中小企業(yè)在自身資本積累時，會更傾向于選擇親友、商業(yè)信用進(jìn)行融資。因而，除了債權(quán)融資、公開上市進(jìn)入門檻較高，擔(dān)心控制權(quán)被稀釋也是重要的因素。

（三）普遍缺乏抵押物

目前我國中小企業(yè)普遍存在實物資產(chǎn)少、變現(xiàn)能力差問題，這是中小企業(yè)申請貸款時的最大障礙。實踐中不動產(chǎn)幾乎是唯一被金融機構(gòu)認(rèn)可的抵押物，但目前中國實行的是土地集體與國家所有的制度，導(dǎo)致很多民營企業(yè)并未擁有可用來抵押的房屋建筑或土地使用權(quán)。

四、現(xiàn)行正確引導(dǎo)和規(guī)范民間融資的建議

迄今為止，沒有任何一個現(xiàn)代國家沒有地下經(jīng)濟，在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟中，除了大企業(yè)和大銀行之外，推動經(jīng)濟增長的更多的是中小企業(yè)和民間的金融活動，因為民間金融不在體制內(nèi)，是一種內(nèi)生金融，不受規(guī)范制度的約束。因此，我認(rèn)為更加要重視引導(dǎo)和規(guī)范民間借貸的發(fā)展，逐步將其引入現(xiàn)代金融之列。

（一）以法律規(guī)范和引導(dǎo)民間融資的良性發(fā)展。現(xiàn)行試點的小額貸款公司只貸不存，其主要原因是無法區(qū)分民間融資與非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款。因此，必須盡快建立健全與民間融資有關(guān)的法律法規(guī)，為民間融資的發(fā)展提供必備的法律制度環(huán)境，建議國家立法部門應(yīng)盡快制定《民間金融法》或《民間金融管理條例》賦予民間融資合法的法律地位。

（二）構(gòu)建以現(xiàn)代金融機構(gòu)和金融市場為主導(dǎo)，民間金融為補充的金融體系當(dāng)前，中小企業(yè)融資難，相當(dāng)程度上是銀行業(yè)壟斷程度過高，真正能夠為中小企業(yè)服務(wù)的商業(yè)銀行為數(shù)過少。因此，應(yīng)采取以下措施：①引導(dǎo)民間金融組織逐步演化為定位于中小企業(yè)融資服務(wù)的民營金融機構(gòu)，使得民間金融“浮出水面“。例如引導(dǎo)有條件的民間借貸組織逐步轉(zhuǎn)化為社區(qū)銀行。②通過改造現(xiàn)有成熟的民間金融組織或者吸收民間資本金改造我國現(xiàn)有成熟的商業(yè)銀行和信用合作社使其成為中小企業(yè)專業(yè)銀行或者整合為地方性的民營商業(yè)銀行。

（三）完善金融監(jiān)管體制，規(guī)范金融市場退出機制。

1.完善金融監(jiān)管，把金融監(jiān)管思想納入民間金融制度設(shè)計中如指定機構(gòu)對民間融資進(jìn)行管理監(jiān)督，通過各種渠道（網(wǎng)絡(luò)、報紙、電視等）對獲取的民間融資活動相關(guān)數(shù)據(jù)如資本量、利率、交易對象進(jìn)行披露與提示風(fēng)險并且根據(jù)民間金融組織的規(guī)模大小、財務(wù)狀況、資質(zhì)高低等確定合適的標(biāo)準(zhǔn)實施分類管理。

2.進(jìn)一步健全金融市場的登記、交易、清算系統(tǒng)，將民間金融納入金融市場管理的整體中，并針對民間金融發(fā)展的特點，在縱橫方向上建立相應(yīng)的管理監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)，實行有效的監(jiān)管。

3.建立民間金融的市場退出機制，包括相應(yīng)的存款保險、投資者保護(hù)和保險保障制度，關(guān)閉差的民間金融機構(gòu)允許設(shè)立新的金融組織如自愿性、互的合作型金融組織，以防意外事件發(fā)生。

4.政府等相關(guān)部門提供支持首先，從國際經(jīng)驗上看，在許多國家民間金融的發(fā)展都得到了政府相關(guān)部門的認(rèn)可。例如美國小企業(yè)局創(chuàng)立的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)中介（ACE—NET）就是一個非營利性的“天使投資”中介，有出讓股份資格的企業(yè)只需向ACE—NET提出融資申請并交納小筆中介費，即可開展相關(guān)的商業(yè)計劃。其次，從國內(nèi)發(fā)展趨勢看，應(yīng)開展循序漸進(jìn)放開式管理。對浙江、福建等沿海民間金融發(fā)展比較成熟的地區(qū)，優(yōu)先全面放開民間金融，積累經(jīng)驗以推廣至其他地區(qū)，其他地區(qū)則根據(jù)實際情況通過試點逐漸放開。

綜上所述，現(xiàn)行對中小企業(yè)發(fā)展進(jìn)行金融支持的關(guān)鍵不在于出臺各項政策扶持，僅僅依靠現(xiàn)有的以大型商業(yè)銀行為主的正規(guī)金融體系來解決中小企業(yè)問題是不現(xiàn)實的，強制要求商業(yè)銀行對中小企業(yè)發(fā)放貸款也不具有可持續(xù)性。而應(yīng)該把民間融資納入中小企業(yè)的融資體系，這不僅是中小企業(yè)獲得足夠金融資源的需要，也是金融體系自身提高資源配置效率的需要。

參考文獻(xiàn)：

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篇7

關(guān)鍵詞：農(nóng)民專業(yè)合作社 融資 互助

目前，浙江省農(nóng)民專業(yè)合作社的資金來源渠道分別是兩方面：一是合作社創(chuàng)立時有社員繳納的入股資金和每年的留存收益；二是合作社從各級金融機構(gòu)貸款和政府政策扶持的資金，以及民間借貸的資金。

1 浙江省農(nóng)民專業(yè)合作社內(nèi)外融資介紹

1.1 內(nèi)部融資 在我國信貸緊縮的大環(huán)境下，合作社通過內(nèi)部融資可以大大提高資金配置效率降低資金使用成本，并能夠極大的緩解外部融資的壓力。農(nóng)民在入專業(yè)合作社時繳納的入社資金稱作股本和繳納的入會費用被稱作專業(yè)合作社最原始的成本，由于農(nóng)民其本身資金的短缺，入專業(yè)合作社繳納的股本和會費都偏低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足合作社對資金的需求。其次，合作社的利潤來源主要是農(nóng)地為基礎(chǔ)，而農(nóng)業(yè)本身是產(chǎn)業(yè)收益較低企業(yè)，通過提取合作社的利潤來解決合作社投資發(fā)展需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足。一般企業(yè)融資的首要渠道是成本相對較低的內(nèi)部融資，但是由于浙江省大部分農(nóng)民專業(yè)合作社規(guī)模較小，自有資金少，效益低，自身積累不足。所以合作社依靠內(nèi)部融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)投資發(fā)展的需求。

1.2 外部融資 在目前的涉農(nóng)金融體系中，商業(yè)化的改造把農(nóng)業(yè)銀行支持農(nóng)業(yè)的性質(zhì)越來越淡化，使農(nóng)業(yè)銀行僅僅支持政策上要求對農(nóng)業(yè)的貸款和基礎(chǔ)設(shè)施的投入，在原本不多的支持中，還控制了有限貸款總額，郵政儲蓄銀行把原本屬于農(nóng)村資金反向流入城市資金渠道中，另外還有處于試點的村鎮(zhèn)銀行尚在起步。最后只有農(nóng)村信用社成為支持農(nóng)業(yè)的主力軍。信用社貸款主要以一年內(nèi)貸款為主，缺乏中長期貸款。百分之九十都在25萬元以下貸款額度、年利率在7%以上。從獲得信貸融資的合作社中了解信貸融資的類型，主要以抵押貸款和擔(dān)保貸款占主要位置。其中以社長名義作為擔(dān)保貸款為主要貸款，合作社以社長為核心人物，出面向金融機構(gòu)申請，社長在融資中扮演及其重要的角色。

2 浙江省農(nóng)民專業(yè)合作社融資困難分析

2.1 合作社自有資金不足 合作社成員本身都是缺乏自有資金的低收入者，他們的收入只能維持基本的日常生活開支和生產(chǎn)開支，沒有多余的資金進(jìn)行合作社資金的投入。其次，農(nóng)民本身具有求穩(wěn)怕風(fēng)險的心態(tài)，不愿意將大量的資金投入合作社經(jīng)營當(dāng)中，取得更大的利益，致使合作社內(nèi)部無法聚集大量資金進(jìn)行持續(xù)和發(fā)展。

2.2 金融機構(gòu)信貸支持不足 在我國的金融體系中，浙江省農(nóng)村金融信用社從2004年第一家產(chǎn)生至2007年末，成為全國同類金融體系存貸規(guī)模第一位，浙江省農(nóng)村信用社己成為目前農(nóng)村最大的金融組織。甚至在一段時間還超過工行浙江省分行，成為農(nóng)村金融機構(gòu)中的巨無霸。當(dāng)前，在浙江省農(nóng)村信用社的市場化的改革中，信用社面臨著支持“三農(nóng)”政策要求和追求市場盈利最大化兩者之間的出路和平衡的尷尬。信用社本來應(yīng)該是農(nóng)民自己的金融機構(gòu)，但隨著浙江省經(jīng)濟的發(fā)展，農(nóng)村轉(zhuǎn)移城鎮(zhèn)的人口在上升，農(nóng)村地域的人口逐漸減少，農(nóng)民參于商業(yè)性金融能力也隨之提高，從而推動信用社在發(fā)展中其經(jīng)濟實力和經(jīng)濟層次都上了一個檔次。2003年底，農(nóng)村信用社在增值擴股為核心的改革中，農(nóng)村信用社股東以繼續(xù)為農(nóng)民合作社金融支持的基礎(chǔ)上，開始追求利潤的最大化，并進(jìn)行商業(yè)化的運作。同時在金融機構(gòu)的激烈競爭中，迫使不得不在適應(yīng)市場的需求，為追求商業(yè)盈利，對合作社的融資支持逐漸減弱。信用社表現(xiàn)為市場化運作主要有幾個方面：第一，利率水平參照商業(yè)銀行的定價體系，對于合作社來講沒有任何的政策優(yōu)惠，社員不能享受到信用社社員貸款的價格優(yōu)惠政策。第二，信用社為防范自己的金融風(fēng)險，只能參照市場條件用的各種保全方式來維護(hù)信貸資金的安全，合作社成員為了使用信貸資金，不得不提高信貸成本。由于，政府沒有相關(guān)政策規(guī)定，從而缺乏真正為“三農(nóng)”服務(wù)的金融機構(gòu)。

2.3 農(nóng)民專業(yè)合作社缺乏民間金融支持 浙江省是經(jīng)濟發(fā)達(dá)、市場化程度較高的地區(qū)。民間借貸非?；钴S，以溫州為例，2010年6月溫州民間借貸規(guī)模為800億元，根據(jù)調(diào)查，有89%的家庭個人和59.67% 的企業(yè)參與了民間借貸，其中有90%參于了工業(yè)化的投資。從上述調(diào)查中得知，雖然浙江省擁用雄厚的民間資本，但由于民間資本是流離金融監(jiān)管體系之外，缺乏金融的監(jiān)管和國家政策的導(dǎo)向，根據(jù)資本有逐利性特征，農(nóng)村合作社由于投資長、回收利潤低的特點，使很少有民間資本流入農(nóng)業(yè)。盡管合作社的主要融資渠道是民間資本，事實上流向農(nóng)村合作社的資金與流向房地產(chǎn)的資金相差甚遠(yuǎn)。

在合作社的發(fā)展中，雖然民間金融在一定程度上彌補了正規(guī)金融的空白，對合作社的發(fā)展起到一定的支持作用。但是，對于雄厚的民間金融資本大部分還是轉(zhuǎn)向非農(nóng)行業(yè)，對于合作社投資還是極其有限的。

3 改善浙江省農(nóng)民專業(yè)合作社融資困境的建議

3.1 增強合作社自身能力，擴大合作社內(nèi)部融資 目前，浙江省的合作社發(fā)展主要是兩個階段，首先是初級階段，這一階段資金來源主要是社員繳納的會費和股本，雖然資金不多，但是對于初級發(fā)展合作社來講，是其重要的是資金保障。對于己經(jīng)發(fā)展較好的合作社，可以提高加入合作社的會費和股本。例如浙江省桐鄉(xiāng)市董家菱白專業(yè)合作社在成立之初是35元每股，隨著合作社發(fā)展的良好趨勢，目前己提高每股100元。同時為了提高合作社抗風(fēng)險的能力，除了股本和會費，在利潤分配以外可以留作一部分資金設(shè)立公積金制度和紅利、盈余掛賬等辦法籌集資金；另外，為增加合作社的股本規(guī)模，合作社可以采取以下方式進(jìn)行籌集：首先，對于社員來講可以將其盈余分配的利潤轉(zhuǎn)作股本或投資成本，從而擴充合作社的資金，來壯大合作社發(fā)展。其次，合作社對于股金的管理上，可以設(shè)定一個最高限額，并規(guī)定社員支取股金必須在一定的期限后才能支取，這實質(zhì)上就限制了會員自由退出股份的原則，合作社就不會受到會員退出股份資金不穩(wěn)定的影響，可以在一段時間內(nèi)把資金留作企業(yè)內(nèi)部使用，免受資金短缺引起資金不穩(wěn)定現(xiàn)象。

3.2 積極拓寬信貸資金渠道、創(chuàng)新信貸業(yè)務(wù)品種 通過金融資源的整合，建設(shè)成立體化農(nóng)村金融服務(wù)體系來支持農(nóng)村合作社建設(shè)。通過五個方面進(jìn)行：一是繼續(xù)深化農(nóng)村合作銀行改革。通過轉(zhuǎn)變農(nóng)村合作銀行經(jīng)營機制，提高農(nóng)村合作銀行服務(wù)農(nóng)村水平和能力，最終成為支持“三農(nóng)”金融主力軍作用。二是農(nóng)村發(fā)展銀行利用政策不僅滿足農(nóng)產(chǎn)品資金收購的保障，還要提升對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的資金支持，以及對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的最大政策性支持。三是發(fā)揮農(nóng)業(yè)銀行支持農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的作用，農(nóng)業(yè)銀行通過宏觀調(diào)控的總體作用，在支持國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)企業(yè)的同時，對區(qū)域內(nèi)的農(nóng)村中小企業(yè)給予積極資金的支持。四是規(guī)范郵政儲蓄，縣級金融機構(gòu)與郵政儲蓄機構(gòu)要加強資金合作，使其郵政資金能夠流向農(nóng)村合作社。五是積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行以及農(nóng)村資金互助會等新型農(nóng)村金融機構(gòu)。試點的合作社要求選擇發(fā)展良好、信用度高和規(guī)范化程度高的企業(yè)，通過合作社及社員手中剩余資金開展以會員為對象的信貸業(yè)務(wù)。通過上述措施不僅拓寬了合作社融資渠道，還緩減了由于支持農(nóng)村發(fā)展金融機構(gòu)減少導(dǎo)致競爭不充分，解決農(nóng)村金融服務(wù)弱化的問題。

4 引導(dǎo)民間金融為合作社融資服務(wù)

在利用農(nóng)村金融機構(gòu)的同時，也要深度挖掘民間金融對企業(yè)的影響。民間借貸己經(jīng)成為合作社融資的重要組成部分，在合作社融資中發(fā)揮著積極的作用。我們要積極承認(rèn)他的重要性，做到趨利避害，使民間金融為合作社服務(wù)，從而拓寬合作社融資途徑。

4.1 正視其合法性 浙江省民營經(jīng)濟發(fā)達(dá)，民間資本雄厚，對民間金融的存在和活躍的發(fā)展有著客觀的環(huán)境。民間金融以其運營方式靈活，貸款成本不高，服務(wù)方式多樣化，資金利用率高的特點，使其在農(nóng)民專業(yè)合作社的融資中占有很重要的位置，并沖擊原有正規(guī)金融市場的份額，迫使正規(guī)金融市場在體制上、管理上的改革。例如農(nóng)民信用合作社為了搶占市場份額，開始采取如實行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新以及利率浮動等競爭手段。通過競爭使合作社增加了信貸選擇路徑，豐富了信貸產(chǎn)品，緩減合作社融資困難的狀態(tài)。

4.2 通過引導(dǎo)和疏通規(guī)范借貸行為 民間金融目前己成為合作社的融資重要組成部分，但也存在幾方面的弊病：第一，民間金融具有一定的法律風(fēng)險。由于雙方缺乏一定的法律意識和法律規(guī)范，使得雙方在形成借貸關(guān)系時，沒有簽定借貸合同，或者在借貸合同中缺少合同期限、借貸利率，還款方式。至于交易條件，大部人很少通過擔(dān)保、抵押等方式來保證交易的安全性，很多是基于彼此之間的信用而進(jìn)行交易。第二，資金流向自發(fā)性、盲目性、趨利性等特點。民間資本由于不受金融監(jiān)管和政府控制，很容易流向政府重點控制的行業(yè)，例如房地產(chǎn)業(yè)。并同時也為地下錢莊洗錢提供了很大便利。造成這些活動的后果是農(nóng)民專業(yè)合社從原本融資困難，更加雪上加霜。

從上述行為看，政府和社會需要對民間借貸行為進(jìn)行以下幾方面規(guī)范和引導(dǎo)。一方面，政府需要提供民間借貸制度指引，加強監(jiān)督管理，規(guī)范借貸行為，不能放任自流，加強農(nóng)村金融信貸服務(wù)，讓老百姓有法可依，有章可循，并且明確民間借貸關(guān)系必須嚴(yán)格遵守國家法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定。另一方面，對待民間借貸兩種模式要有不同的方式，對于互的模式要承認(rèn)其存在的合理性，并肯定其行為的合法性。另一方面要嚴(yán)格監(jiān)管盈利性的民間借貸模式。一旦超過其規(guī)定的收費，利率和規(guī)模要予以警告。對規(guī)定業(yè)務(wù)規(guī)模和活動范圍超過風(fēng)險可控的范圍，對社會產(chǎn)生危害，應(yīng)責(zé)令或強制改造正規(guī)金融組織，或由正規(guī)的金融組織進(jìn)行重組和整合，并接受監(jiān)督，規(guī)范對外開辦服務(wù)業(yè)務(wù)。

4.3 趨利避害，使民間金融服務(wù)合作社 雄厚的民間資本有其利弊兩方面，國家要正視其存在性，并讓逐步從地下轉(zhuǎn)到地上，通過相關(guān)政策和制度的制定，讓民間金融在一定框架下運作，并在國家金融機構(gòu)的監(jiān)管下，調(diào)動農(nóng)民資金投入合作社融資的積極性。第一，對農(nóng)村民間私人之間的借貸進(jìn)行規(guī)范化的管理。主要有兩方面：一方面是規(guī)定借貸協(xié)議，明確借貸雙方的權(quán)利和義務(wù)。相關(guān)部門對民間借貸要進(jìn)行登記，并隨時掌握其民間借貸情況，使之能夠進(jìn)行宏觀調(diào)控。另一方面，對于己經(jīng)發(fā)展規(guī)范，運營成熟的民間金融組織，進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼咧笇?dǎo)和幫助，讓其發(fā)展成為互的農(nóng)村合作金融組織，浙江省目前缺少能夠?qū)⒇S厚民間資本轉(zhuǎn)回農(nóng)村合作社的互金融組織，如果大力發(fā)展這種互金融組織，對于幫助農(nóng)村合作社發(fā)展具有非常重要的作用。第二，政府大力創(chuàng)造有利于農(nóng)村金融發(fā)展環(huán)境，引導(dǎo)民間金融為合作社融資服務(wù)。

5 結(jié)論

解決浙江省農(nóng)民專業(yè)合作社的融資問題，主要從三方面進(jìn)行，首先是擴大內(nèi)部融資，通過規(guī)范發(fā)展和制度創(chuàng)新，增加合作社資金發(fā)展和積累。其次是擴大外源資金，通過建立農(nóng)業(yè)風(fēng)險保障，解決金融機構(gòu)支持農(nóng)業(yè)貸款的后顧之憂，金融機構(gòu)通過創(chuàng)新信貸業(yè)務(wù)品種，豐富金融產(chǎn)品供給。最后針對浙江省活躍的民間金融，應(yīng)該積極引導(dǎo)，趨利避害，鼓勵其為合作社發(fā)展服務(wù)。

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篇8

【關(guān)鍵詞】 交通 公路 融資 渠道 問題

一個國家的發(fā)展很大程度上是依靠物流的支持，而物流的發(fā)展需要公路等交通的完善，這樣才能夠完善我國的生產(chǎn)力布局，達(dá)到經(jīng)濟區(qū)域的橫向聯(lián)系，最終實現(xiàn)經(jīng)濟的繁榮和科技的進(jìn)步等?？梢哉f，公路是世界各國都非常重視的領(lǐng)域。建國后我國的公路建設(shè)也得到了歷史性的飛躍，根據(jù)交通部門公布的《國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃》文件，從2005年到2030年，我國將新建5.1萬公里的高速公路，從2010年到2020年之間，我國年投入將達(dá)到1000億元，同時我國也將逐步完善農(nóng)村和邊遠(yuǎn)地區(qū)等的公路網(wǎng)建設(shè)。要完成這樣的歷史使命，國家需要有大量的資金投入以保障我國的公路建設(shè)。其中，完善公路建設(shè)的融資渠道是解決長期困擾公路建設(shè)資金問題的重要方式。

一、我國公路建設(shè)融資的特點和存在的問題

公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入大、見效慢、回收期長，同時由于公路建設(shè)更多是公益性和國防性的項目，它對社會資金的吸引力不強，例如一些老、邊、窮等地區(qū)的公路建設(shè)項目就存在較為明顯的資金困境。但是公路建設(shè)對周邊土地開發(fā)、對外招商的影響也是明顯的，可以說公路建設(shè)的成功是可以提升地方經(jīng)濟效益和社會效益。目前，我國公路建設(shè)融資上存在財政投資比例較低、融資結(jié)構(gòu)不合理、貸款資金比例過高、融資環(huán)境不佳等幾個問題。

隨著經(jīng)濟的發(fā)展和融資環(huán)境的變化，我國公路建設(shè)融資已經(jīng)開始多元化、多渠道的變化，但是仍然以商業(yè)銀行和政策性國有銀行的貸款為主，國家的直接財政投入較少，這不利于收費公路的運作。同時公路建設(shè)融資中銀行貸款的比重較大，很多的公路建成后又無法收費或者收費較少這將導(dǎo)致公路后期收入無法支付銀行的貸款利息，大量的信貸資金償還壓力將會導(dǎo)致公路建設(shè)的資金成本加大、財務(wù)風(fēng)險加重。雖然國內(nèi)對市場融資的呼聲較大，但是由于目前我國國內(nèi)的融資渠道不暢，融資環(huán)境也不好，很多公路建設(shè)受到投融資體制改革滯后的影響，民間資本參與建設(shè)的難度較大，債券發(fā)展也非常緩慢，融資難以做到市場化。隨著國家對上市公司的要求越來越高，企業(yè)進(jìn)行股市融資的難度也加大，隨著公路建設(shè)完畢后的養(yǎng)護(hù)、管理、運營等的支出加大，公路企業(yè)的資金缺口更大，嚴(yán)重影響了公路的后續(xù)建設(shè)，也不利于公路企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的合理化。

二、我國公路建設(shè)融資的主要渠道

1、政府投資和銀行貸款是我國目前公路建設(shè)的最主要的渠道之一

公路建設(shè)是我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，它的政治性和公益性是顯然易見的，這就決定了公路建設(shè)需要政府投入的支持。我國的公路建設(shè)需求巨大，需要雄厚的資金支持，目前我國的公路建設(shè)投資已經(jīng)逐步實現(xiàn)了多元化，政府投資也是其中重要的一個渠道。政府投資包括了中央投資和地方投入，例如一些國防公路建設(shè)、區(qū)域公路的建設(shè)、重點的公路建設(shè)都是主要由政府投資進(jìn)行支持，但是對于政府投資的使用需要有完善的監(jiān)督機制，這樣才能夠更好地提升政府投資的質(zhì)量。同時作為國家重點支持的基礎(chǔ)行業(yè)，公路建設(shè)也得到了銀行貸款的支持，某些收費公路的穩(wěn)定經(jīng)濟效益也引起了銀行的重視，所以公路建設(shè)項目均由貸款的支持。公路建設(shè)中的貸款支持有數(shù)量大、期限長、成本較低等特點，但是由于銀行也會考慮到企業(yè)的資金壓力和風(fēng)險程度等，銀行會根據(jù)自身的風(fēng)險控制要求和市場機制的作用，僅對一些公路項目進(jìn)行支持。

2、民間資本和BOT項目融資等也是公路建設(shè)的重要融資渠道

民間資本在未來將會逐步成為公路建設(shè)的重要融資渠道，特別是在一些較為發(fā)達(dá)的省市自治區(qū)，這些地區(qū)的公路建設(shè)都在逐步探索吸引民間資本的融資方法。根據(jù)筆者的經(jīng)驗，很多地區(qū)的公路建設(shè)都是依靠轉(zhuǎn)讓公路經(jīng)營權(quán)的方法吸引民間資本的加入。這些省份一般現(xiàn)在經(jīng)濟較為發(fā)達(dá)的地區(qū)修路，民間資本可以通過“修路―轉(zhuǎn)讓―修路”的方式，以滾雪球的思路撬動外來資本，這樣民間資本得到了利用，實現(xiàn)了增值保值的過程，而對地方政府則是減少負(fù)擔(dān)的重要方式，利用民間資本進(jìn)入公路建設(shè)和經(jīng)營領(lǐng)域也是減少政府經(jīng)營弊病的有效方式。項目融資是公路建設(shè)的重要方式，較為知名的方式如BOT項目融資，很多省市的公路建設(shè)采用了BOT方式，通過政府的名義以特許經(jīng)營的協(xié)議，在規(guī)定的期限內(nèi)，將基礎(chǔ)設(shè)施項目的經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓給私人投資方，由該投資方負(fù)責(zé)項目的融資、運營、建設(shè)和維護(hù)等。項目公司在特許期限內(nèi)擁有公路的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)，特許期限結(jié)束后，公司將特許經(jīng)營權(quán)移交給政府。同時，公路經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓也是進(jìn)行公路建設(shè)融資的一個方法，例如將公路沿線的飲食、加油、廣告、車輛維修、商店經(jīng)營等轉(zhuǎn)讓給民間資本也是可以實現(xiàn)資金的回籠，解決資金困局。

3、債市融資、股市融資、吸引外資等方式起步晚但發(fā)展快

債券融資是國際上最主要的融資方式，例如西班牙、韓國、美國和日本等國都大力發(fā)展債券融資以支持公路。債券融資籌資金額大、限制性條款少、成本較低，同時公路行業(yè)也有穩(wěn)定性的特點，比較適合債券市場的融資方式。但是我國目前的債券程序復(fù)雜，申請較為困難，同時很多的公路公司難以達(dá)到資本收益率等要求，債券市場融資還處在起步階段。通過上市公司進(jìn)行融資也是解決公路投資不足的重要途徑，也有很多的公司能夠達(dá)到上市的要求，但是整體上而言我國目前的公路股并不多，限于我國上市門檻較高等原因，上市融資在我國也正處在起步階段。但是可以說隨著我國目前債券市場、股票市場的逐步成熟，這些籌資方式將會逐步開放，未來我國公路建設(shè)將更多依靠這兩種方式。利用外國資本支持公路建設(shè)也是目前我國的融資方式，特別是在一些東部的發(fā)達(dá)地區(qū)，很多省份的公路建設(shè)依靠國外或者境外的資本得到了快速的發(fā)展。很多外國資本通過成立中外合資企業(yè)可以獲取穩(wěn)定的利潤，對外國資本的吸引力也較強。

三、完善公路融資渠道的思路和做法

公路融資還是有非常大的風(fēng)險，各種籌資方式都有各自的優(yōu)點和不足，在完善融資渠道的同時需要及時發(fā)現(xiàn)籌資方式中的風(fēng)險。同時，籌資環(huán)境千變?nèi)f化，這就要求企業(yè)進(jìn)行融資的時候要能夠有一定的預(yù)見性，充分了解各種風(fēng)險，同時認(rèn)真研究應(yīng)對的措施。

1、利用國家的力量，充分加強和金融機構(gòu)的合作力度，深化合作，實現(xiàn)共贏

國家的支持和政府的投入是公路建設(shè)的重要基礎(chǔ)，目前要推動我國的高速公路建設(shè)需要國家建立相應(yīng)的專項基金。國家可以將政府收取的車輛購置附加費、征收的土地增值稅、高速公路發(fā)展稅、車輛通信費、公路養(yǎng)路費和政府撥款等納入專項基金，該基金專門用于對公路的建設(shè)、管理和維護(hù)上，這樣就保證我國的公路建設(shè)有一個較為穩(wěn)定且充足的資金支持。另外，國家要支持企業(yè)以開發(fā)銀行、四大國有銀行、交通銀行等為合作對象，銀行也可以在充分考慮到企業(yè)的實力、項目等，采用結(jié)構(gòu)化設(shè)計的方法設(shè)計相應(yīng)的產(chǎn)品，支持公路建設(shè)。企業(yè)也可以考慮自己運營收入的通行費用于公路建設(shè)的資本金。利用通行費的結(jié)余，企業(yè)可以將其用于資本金補充公路建設(shè)，同時企業(yè)可以通過搭橋貸款的方式以未來的通行費收入進(jìn)行變現(xiàn)。例如，山西省就曾經(jīng)以未來10年的高速公路通信費結(jié)余總量中的70%進(jìn)行搭橋貸款，提前對高速公路的收費進(jìn)行變現(xiàn)，用于未來開工的公路建設(shè)，成功實現(xiàn)了公路建設(shè)的發(fā)展。

2、深化改革，優(yōu)化招商機制，開放投資領(lǐng)域，積極引進(jìn)社會資本的力量

社會資本只有被調(diào)動起來才能夠真正促進(jìn)公路建設(shè)的持續(xù)化。目前公路建設(shè)吸引社會資本的方向已經(jīng)明確，但是沒有具體的可操作政策也讓社會資本沒法安全地進(jìn)入公路建設(shè)領(lǐng)域。相關(guān)的單位要積極研究制定政策和制度，拓展相應(yīng)的投資籌資方式，引導(dǎo)社會資本進(jìn)入交通建設(shè)領(lǐng)域。政府要發(fā)揮組織作用，通過健全企業(yè)的投資行為監(jiān)管制度，政府要組織銀行、企業(yè)等行業(yè)的協(xié)調(diào)會和洽談會，積極擴大對外開放程度，為重點的項目搭建融資平臺，大力優(yōu)化公路建設(shè)融資環(huán)境和未來的發(fā)展、投資環(huán)境，這樣才能夠創(chuàng)造吸引外資的良好氛圍。政府在積極引入社會資本進(jìn)入公路建設(shè)領(lǐng)域后也要解決社會資本在投資中存在的問題，這樣才能夠讓社會資本安心地進(jìn)行長期投資。例如政府要積極建立互動窗口，讓投資者可以及時將其困難反饋到相關(guān)部門中，同時完善政府內(nèi)部的招商引資機制，建立招商引資的項目庫和配套措施，通過長期的引資項目和公開招標(biāo)等方式讓投資者可以看到發(fā)展的可持續(xù)性和公平性。這樣的措施才完善，政府才能夠留得住投資者，才能完成相應(yīng)的投資，完成相應(yīng)的公路建設(shè)目標(biāo)。

3、充分意識籌資風(fēng)險，采取必要的對策防范金融風(fēng)險，實現(xiàn)多贏目標(biāo)

任何的籌資均有風(fēng)險，要完善好籌資渠道需要兼顧籌資風(fēng)險，平衡好籌資的利弊，實現(xiàn)公路建設(shè)參與各方的利益平衡，這樣才能夠完善好招商機制，實現(xiàn)招商的持續(xù)性。首先，要完善和加強項目的可行性論證的科學(xué)性。在可行性報告中，參與者要充分解釋相應(yīng)的風(fēng)險和未來的發(fā)展情況，做好前期的論證工作。對于實際建設(shè)中的經(jīng)營現(xiàn)金使用和管理要本著降低經(jīng)營成本的理念，統(tǒng)籌好資金的安排，提升資產(chǎn)收益率和使用的效率，有效地規(guī)避風(fēng)險。很多公路項目是由地方的國有企業(yè)承擔(dān)，這些企業(yè)要先提升自身的抗風(fēng)險能力這樣才能夠真正用好外部的資金，避免不必要的損失。其次，在使用外部資金的時候，企業(yè)要能夠防范好控制權(quán)風(fēng)險、信譽風(fēng)險、資產(chǎn)使用風(fēng)險。這就需要企業(yè)通過多種法律程序進(jìn)行規(guī)范，采用較為明確的合同條款進(jìn)行規(guī)范，采用監(jiān)督機制，依法行使自己的權(quán)利，化解不必要的風(fēng)險。再次，企業(yè)要加強內(nèi)部的管理，降低公路的造價，這樣也可以減少融資的壓力。降低公路造價其實也是籌資的重要方式，這是向內(nèi)部管理要資金的籌資方式。要強化項目投資人對投資的控制，加強設(shè)計的管理，優(yōu)化設(shè)計方案，堅持設(shè)計的招投標(biāo)制度，厲行節(jié)約投資的政策，避免材料的浪費，提升資源的利用率，提升項目的結(jié)余資金量以支持其他項目的投資。

本文主要是針對目前的公路建設(shè)融資難題提出看法，主要思路是從多個角度分析完善公路融資渠道的方式，限于作者理論和實務(wù)的局限，提出的措施難免會有所偏頗，希望能夠?qū)ο嚓P(guān)的行業(yè)和企業(yè)有所幫助。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 康文淵、劉國龍：我國高速公路融資模式探討[J].企業(yè)導(dǎo)報，2011（4）.

篇9

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.10.058

1概念

1.1企業(yè)重組的定義

企業(yè)重組就是將原有企業(yè)的資金、技術(shù)、勞動力、管理、資產(chǎn)等資源進(jìn)行重新整合配置，形成新的生產(chǎn)經(jīng)營模式。企業(yè)重組是將原有的不利于企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)權(quán)及資產(chǎn)、負(fù)債等進(jìn)行升級，完善，使其更能適應(yīng)時代經(jīng)濟發(fā)展要求，符合市場經(jīng)濟發(fā)展需要，更具競爭力。其主要包括資產(chǎn)重組、債權(quán)重組、產(chǎn)權(quán)重組等形式與企業(yè)并購、合并等有較大區(qū)別，主要目的是優(yōu)化資源配置，提高資源利用率。

1.2財務(wù)風(fēng)險的判定

要判定企業(yè)是否存在財務(wù)風(fēng)險或者有出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的苗頭，從企業(yè)的償債能力及營運能力兩項財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析能更加明顯地進(jìn)行判定。

就償債能力而言，當(dāng)企業(yè)的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)的數(shù)值遠(yuǎn)低于市場平均數(shù)值時，并且近段時間企業(yè)處于正常的經(jīng)營狀態(tài)，那么企業(yè)可能存在較大的財務(wù)風(fēng)險。應(yīng)為企業(yè)短期的償債能力較弱，對于長期來說較大的負(fù)債使得企業(yè)將有大量流動資金流出，最終將嚴(yán)重影響企業(yè)的正常經(jīng)營，促使財務(wù)狀況惡化，陷入嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險。

就營運能力而言，企業(yè)營運能力就是企業(yè)以各項資產(chǎn)賺取利潤的能力。在企業(yè)處于正常的經(jīng)營狀態(tài)下，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等重要財務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)較大幅度的下降，銷售利潤出現(xiàn)下滑，說明此階段企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)較大問題，存在較大的財務(wù)風(fēng)險。

2企業(yè)重組中財務(wù)風(fēng)險的識別

2.1企業(yè)重組中資金價值風(fēng)險

企業(yè)重組需將重組另一方的資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)等進(jìn)行估價，雙方達(dá)成協(xié)議后進(jìn)行重新組合，因此重組方要正確合理的評估被重組方的資產(chǎn)價值。在其資產(chǎn)價值的評估中，重組方自身便存在潛在的風(fēng)險，主要從以下三點論述：第一、重組方對被重組方的資產(chǎn)價值估價過高，那么重組方將承擔(dān)較大的重組成本費用。該成本費用重組方將需要很長時間的營業(yè)利潤來填充，才能保證企業(yè)的正常運營，不僅損耗的企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效益，而且還直接降低了企業(yè)的凈利潤。第二、過高的評價了被重組方的獲利能力，對被重組方的自身獲利能力充滿信心，并且十分肯定其將在未來帶來效益，將誤導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營者的決策，對其定價過高，以至于超出了重組方的實際承受能力。第三、被重組方在未來經(jīng)營中可能存在經(jīng)營不善等問題，使得重組企業(yè)前期的資金支出不能收回，出現(xiàn)凈虧損，勢必影響重組企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展。

2.2企業(yè)重組中經(jīng)營決策風(fēng)險

企業(yè)重組中財務(wù)管理對財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生產(chǎn)生了至關(guān)重要的作用。企業(yè)的經(jīng)營決策對財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生具有直接影響，主要體現(xiàn)在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者對財務(wù)的管控風(fēng)險和支付風(fēng)險的控制。就資金管控而言，流動資金的合理利用是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在，企業(yè)重組過程中需要大量的成本費用投入，如原材料采購，直接人工、制造費用等都需要大量的流動資金予以支撐。許多企業(yè)重組中的財務(wù)管理者沒有資金危機意識，不合理利用流動資金，使得流動資金無效占用率較高，不能維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)。就資金支付而言，企業(yè)在重組中需要大量資金用于重組支付，在短時期內(nèi)大量流動資金外流，并且資金回籠速度較慢，使得企業(yè)出現(xiàn)較大的經(jīng)濟缺口，無法維持正常的資金支付。

2.3企業(yè)重組中融資風(fēng)險

企業(yè)在重組后其各項資源都進(jìn)行了重新組合與配置，并且規(guī)模也相對擴大，對資金的需求量加大。大量的資金需求需要加大企業(yè)融資，在其融資過程中將存在大量風(fēng)險。在企業(yè)融資過程中出現(xiàn)的風(fēng)險主要來自兩方面。一方面，融資渠道風(fēng)險。為了加大融資金額滿足企業(yè)經(jīng)營，許多企業(yè)選擇民間融資和正規(guī)金融機構(gòu)融資等形式，由于我國民間融資缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)保障，其融資過程缺乏合法的協(xié)議和法律保障，正規(guī)金融渠道對許多企業(yè)實施限制，對企業(yè)資信及財務(wù)狀況的考核較嚴(yán)格，一般很難得到支持。另一方面，資金需求保障風(fēng)險。企業(yè)重組需要大量資金，而由于融資困難，使得大量資金無法及時供給。經(jīng)過民間融資渠道的融資款利息高，企業(yè)的償債壓力加大，如果一旦出現(xiàn)資不抵債的情況就會出現(xiàn)較大的財務(wù)風(fēng)險。

3企業(yè)重組中的財務(wù)風(fēng)險的原因分析

3.1資金價值評估不合理

企業(yè)重組中存在資金價值風(fēng)險的主要原因在于重組企業(yè)對被重組企業(yè)的資金價值評估不合理和對被重組方的具體經(jīng)營成果及財?兆純鋈狽Φ餮杏肟疾臁R皇侵刈櫧笠翟詼員恢刈櫧笠到?行重組之前沒有成立評估小組，缺乏專業(yè)的評估團隊以及重組方案，忽視了企業(yè)的無形資產(chǎn)等對企業(yè)資產(chǎn)價值的隱形影響，無法發(fā)現(xiàn)其在未來是否能產(chǎn)生經(jīng)濟效益以及是否存在可重組利用的價值。二是被重組方在重組之前有可能有充足準(zhǔn)備，經(jīng)過表象的效益修飾，夸大其未來的經(jīng)濟效益，將重組方引向誤區(qū)，使得重組方無法準(zhǔn)確判斷被重組企業(yè)的實際資金價值。重組方要求重組的行動過于急切，缺乏實際的深入了解被重組方的財務(wù)狀況，將自身陷入重組的被動狀態(tài)，致使未來的資金價值風(fēng)險存在的可能性加大。

3.2企業(yè)自身和國家政策

導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)融資風(fēng)險的原因主要是企業(yè)自身和國家政策兩方面的因素。一方面，許多企業(yè)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)大量的誠信問題，在銀行有大量不良記錄，使得向正規(guī)金融機構(gòu)融資的難度加大。使得企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向民間融資，而民間融資沒有足夠的法律法規(guī)保障，其融資利息過高，嚴(yán)重增加了企業(yè)在重組發(fā)展中的償債壓力，長此以往，企業(yè)在重組經(jīng)營中出現(xiàn)負(fù)債大于資產(chǎn)，甚至破產(chǎn)狀態(tài)。另一方面，我國缺乏對重組企業(yè)融資政策的支持，使得重組企業(yè)在融資道路上舉步維艱。我國正規(guī)金融機構(gòu)，對企業(yè)的融資貸款管控較嚴(yán)，加之政府對重組企業(yè)沒有制定相應(yīng)的法律法規(guī)保障，使得企業(yè)在重組中的正規(guī)融資渠道受困，民間融資壓力加大，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生融資風(fēng)險的可能性加大。

3.3企業(yè)高層對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識不足

在企業(yè)重組中企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營決策風(fēng)險主要有兩方面原因。一方面，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者對其決策對財務(wù)風(fēng)險的嚴(yán)重影響認(rèn)識不足，許多企業(yè)在重組中只是關(guān)注企業(yè)的財務(wù)成果以及企業(yè)的經(jīng)營效益，忽視了其決策的重要性，認(rèn)為其經(jīng)營決策只影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售部門，對其財務(wù)部門無影響或者影響小等錯誤觀念，使得放松了對財務(wù)風(fēng)險的管理；另一方面，企業(yè)經(jīng)營者沒有加強財務(wù)風(fēng)險管理的意識。許多企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層的管理水平和只是文化水平較低，沒有經(jīng)過專業(yè)的企業(yè)管理學(xué)習(xí)過程，其管理方式和對企業(yè)的經(jīng)營決策缺乏遠(yuǎn)見性和對企業(yè)未來發(fā)展方向的預(yù)測性，在做出經(jīng)營決策時只考慮到眼前的發(fā)展利益。加之，對財務(wù)管理的水平低，不能及時洞察財務(wù)風(fēng)險，即使出現(xiàn)了財務(wù)風(fēng)險也沒有科學(xué)有效的措施予以解決，使得企業(yè)在重組中的財務(wù)漏洞越來越大，導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險。

4防范企業(yè)重組中財務(wù)風(fēng)險的有效措施

4.1制定科學(xué)合理的評估方案，正確評估資金價值

正確評估企業(yè)價值是現(xiàn)在企業(yè)重組的關(guān)鍵所在，企業(yè)的實際價值決定了企業(yè)的未來發(fā)展方向以及對重組企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟效益的程度。所以在企業(yè)在進(jìn)行重組前，首先，應(yīng)成立專門的評估小組，對被重組企業(yè)的資產(chǎn)、資金、技術(shù)、產(chǎn)權(quán)等各要素進(jìn)行系統(tǒng)的調(diào)查研究，及時作出評估方案，并切合目前重組方實際財務(wù)狀況及企業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行綜合分析，作出合理科學(xué)的評估方案；再次，重組方企業(yè)應(yīng)開股東大會對該方案進(jìn)行協(xié)商調(diào)整，深入分析該重組活動中企業(yè)近期及未來的發(fā)展利弊，確定適合本企業(yè)發(fā)展的評估方案，防止盲目夸大企業(yè)價值的不良現(xiàn)象出現(xiàn)；最后，將做好的評估方案用于重組活動中，本著公正、公平、不損害各方利益的原則進(jìn)行重組活動，為企業(yè)重組后能持續(xù)健康發(fā)展打好基礎(chǔ)。

4.2充分運用國家政策，不斷完善企業(yè)自身發(fā)展

我國近幾年來也加強了對重組企業(yè)的政策支持，明確提出要加強對企業(yè)重組、并購、合并等行為的正確引導(dǎo)與政策支持。我國政府已從稅收優(yōu)惠政策和財政支持政策兩方面扶持重組企業(yè)，對此，重組企業(yè)應(yīng)高度重視國家政策，將其優(yōu)惠政策運用到企業(yè)重組活動中去。重組企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層要結(jié)合國家政策作出符合國家發(fā)展形勢和發(fā)展水平的經(jīng)營決策，在重組活動中遵循國家政策的正確引導(dǎo)，防止出現(xiàn)不必要的財產(chǎn)損失和財務(wù)風(fēng)險。在國家給予優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)上，企業(yè)管理者也要不斷加強企業(yè)財務(wù)管理的學(xué)習(xí)，多了解國家經(jīng)濟發(fā)展形勢以及企業(yè)未來發(fā)展方向，才能做出有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的有效決策。

4.3企業(yè)高層應(yīng)提高對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識，選擇合理的融資方式

企業(yè)高層對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識程度決定了其企業(yè)未來發(fā)展方向，為避免企業(yè)重組中的融資風(fēng)險，選擇科學(xué)合理的混合融資方式是最佳選擇，即杜絕了融資渠道因單一性帶來高財務(wù)風(fēng)險，又能及時緩解企業(yè)在重組活動中面臨的資金短缺問題。對此，企業(yè)除了選擇正規(guī)融資渠道和民間借貸等融資形式，還可采用對外籌資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、加大自有資金積累等多種混合的融資方式擴大融資渠道。混合的融資方式不僅可以分散融資風(fēng)險，而且還不會因資金短缺影響企業(yè)重組的進(jìn)度。除此之外，企業(yè)在重組活動中可以借助其他的中介機構(gòu)開拓融資渠道；也可以聘請專業(yè)的經(jīng)濟規(guī)劃師，合理利用企業(yè)現(xiàn)有資金的同時為企業(yè)的融資方式提供更專業(yè)的決策。

篇10

【關(guān)鍵詞】民間借貸 風(fēng)險 分析

一、民間借貸的含義

民間借貸主要指的是公民與公民之間、公民與法人之間以及公民與其他組織之間發(fā)生的借貸行為，其主要被分為民間個人借貸與金融企業(yè)之間的借貸。在我國經(jīng)濟市場中，民間借貸在服務(wù)中小企業(yè)、活躍金融市場、繁榮地方經(jīng)濟以及改善地方就業(yè)等方面發(fā)揮了積極的作用。但由于民間借貸長期脫離政府監(jiān)管范圍，民間融資具有隱蔽性、隨意性等特點，易引發(fā)各種欺詐、犯罪行為，增加了整個金融行業(yè)的風(fēng)險，影響了社會經(jīng)濟秩序的發(fā)展與穩(wěn)定。例如，近幾年發(fā)生的溫州老板跑路事件就充分暴露了民間借貸的高風(fēng)險特征，防范民間借貸危機已迫在眉睫。隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，民間借貸的規(guī)模也越來越大，因此，民間借貸風(fēng)險已不是局部地區(qū)問題，而是演變?yōu)榱巳后w性的國家金融事件，處理不慎將會嚴(yán)重影響我國經(jīng)濟的宏觀發(fā)展。為了規(guī)避風(fēng)險、減少損失，我們應(yīng)深入探索減小民間借貸風(fēng)險的有效措施，清楚認(rèn)識風(fēng)險根源，對癥下藥，這樣才可以取得良好的效果。

二、民間借貸的效應(yīng)分析

（一）正面效應(yīng)

民間借貸雖然存在一定的風(fēng)險，但也促進(jìn)了我國經(jīng)濟的發(fā)展、滿足了市場的需求，因此我們應(yīng)正視它的正面合理性。首先是它可以滿足市場需求，有效補充正規(guī)的金融機構(gòu)，目前我國中小企業(yè)融資難的問題一直存在，資金市場供求嚴(yán)重失衡，民間借貸的存在有效緩解了這一緊張狀況，民間資金的注入使得中小企業(yè)得以發(fā)展壯大。其次是提高了金融服務(wù)水平，促進(jìn)了我國金融體制的改革，民間借貸組織彌補了我國金融體系的空白，及時滿足了客戶的需求，一定程度上提升了我國的金融服務(wù)水平。最后是促進(jìn)了我國金融體制的改革與創(chuàng)新，民間借貸是金融創(chuàng)新的重要源泉之一，它順應(yīng)時代的需求，其創(chuàng)新更具可操作性。

（二）負(fù)面效應(yīng)

有正面效應(yīng)必然存在負(fù)面效應(yīng)，一方面民間借貸導(dǎo)致了大量資金流出銀行體系，加之金融活動大多在金融監(jiān)管之外，因此雖然表面上擴大了資金供給，但其干擾了金融市場的信號，影響了央行的決策。另一方面民間借貸會引發(fā)自發(fā)性的負(fù)面效應(yīng)，雖然其手續(xù)簡單、不拘形式，但這種信任基礎(chǔ)較低的活動極易侵害債權(quán)人的利益，一旦債務(wù)人失信出現(xiàn)逃債行為，債權(quán)人將會承受巨大的經(jīng)濟損失。同時還會導(dǎo)致企業(yè)資金的惡性循環(huán)，民間借貸利息一般較高，企業(yè)經(jīng)營效益不好的情況下，高利息負(fù)債只會雪上加霜。如果企業(yè)到期難以支付債務(wù)，也許還會通過引進(jìn)更高利息負(fù)債還債，這種拆東墻補西墻的行為將會嚴(yán)重制約企業(yè)今后的發(fā)展。

三、民間借貸風(fēng)險成因

（一）金融體系的不完善

目前我國還未形成完善的扶持中小企業(yè)發(fā)展的銀行體系，銀行貸款過多的傾向于國有大型企業(yè)，而急需資金的中小企業(yè)卻很難獲得貸款。銀行為了防范金融風(fēng)險，在貸款管理權(quán)限上收回了很多基層網(wǎng)點，收縮了縣域中小企業(yè)的信貸服務(wù)。中小企業(yè)由于找不到擔(dān)保人，不符合銀行的貸款條件，最后只能依靠風(fēng)險較大的民間借貸機構(gòu)。同時壟斷領(lǐng)域的高標(biāo)準(zhǔn)使得大量民營資本脫離國家整體規(guī)劃，無序存在于股市、賭場以及民間借貸等虛擬的金融市場，金融資金配置率低下。

（二）宏觀經(jīng)濟政策與實際經(jīng)濟需求不匹配

近幾年，我國實體經(jīng)濟一直處于低迷狀態(tài)，融資成本增加、融資渠道狹窄等因素制約著我國中小企業(yè)的發(fā)展，亟需寬松的貨幣政策刺進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展，但我國貨幣政策偏緊，國家一直強調(diào)控制通貨膨脹、穩(wěn)定物價，同時央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，嚴(yán)控銀行信貸規(guī)模，信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、企業(yè)債券等也出現(xiàn)了明顯減少的趨勢。此背景下，中小企業(yè)不得不求助于民間借貸組織。

（三）金融監(jiān)管存在薄弱環(huán)節(jié)

我國金融管理部門對民間借貸的監(jiān)管幾乎是空白的，首先是民間借貸的適用法律比較落后，合法與非法的界定模糊不清，民間借貸的市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)經(jīng)營等方面的法律法規(guī)更是一片空白。其次是缺乏明確的監(jiān)管部門，民間借貸處于不審批、不監(jiān)管、不控告的三不狀態(tài)。成立借貸組織也僅僅只辦理工商登記，導(dǎo)致借貸資金趨于隱蔽化。最后是借貸監(jiān)管措施單一簡化，可操作性差，由政府出臺的一系列規(guī)章制度來看，我國的民間借貸監(jiān)管措施十分簡單，規(guī)章制度可操作性差。

四、民間借貸存在的風(fēng)險

（一）借款人的信譽和償還風(fēng)險

這主要取決于借款人的資產(chǎn)狀況，如果借款人沒有足夠的資金，還款能力可能不足，應(yīng)及時加強戒備。即使借款人具備足夠的資產(chǎn)還應(yīng)考慮其在日常生活中的信譽問題，如果經(jīng)常出現(xiàn)拖欠貨款行為，則很容易引發(fā)經(jīng)濟糾紛。因此，借款前應(yīng)充分調(diào)查借款人的實際情況，在綜合考慮其資產(chǎn)能力與信譽基礎(chǔ)的情況下，訂立相應(yīng)的書面收據(jù)等資料，以保日后出現(xiàn)經(jīng)濟糾紛時可以合法保護(hù)自己的權(quán)益。

（二）借款用途的合法性風(fēng)險

借款時還應(yīng)考慮借款是否合法，雖然將錢借出去了，但借款人將借款用于非法集資等違法活動，那么這種借款行為就是不合法的，是不受法律保護(hù)的。加之非法集資的風(fēng)險一般較高，很容易出現(xiàn)血本無歸的現(xiàn)象，因此應(yīng)謹(jǐn)防非法集資行為，借款前事先約定好資金用途的合法性，這樣才可以最大程度的降低資金使用風(fēng)險。

（三）擔(dān)保人資格風(fēng)險

借款活動中不可避免的要找擔(dān)保人擔(dān)保，因此選定擔(dān)保人時一定要注意其是否是民事行為能力人，是否具備擔(dān)保資格。一旦擔(dān)保人不具擔(dān)保資格，擔(dān)保行為就是無效的，日后出現(xiàn)經(jīng)濟糾紛時也不能作為擔(dān)保憑證?，F(xiàn)實中有很多案例就是這種情況，約定借款時間到期后，債務(wù)人沒有及時將款項歸還債權(quán)人，當(dāng)找到擔(dān)保人時才發(fā)現(xiàn)其不具備擔(dān)保資格。因此發(fā)生借貸行為時一定要找到具備資格的擔(dān)保人，不可濫竽充數(shù)。

（四）追討欠款的合法性與時效性風(fēng)險

一般而言，我國的民間借貸有一定的時限要求，雙方約定時間歸還本金利息，如若借款人逾期不還，追債行為就會產(chǎn)生，此時我們可以通過協(xié)商以及法律途徑保護(hù)自己的合法權(quán)益。但很多的借貸機構(gòu)并沒有嚴(yán)格按照相關(guān)流程催債，而是通過恐嚇等不法手段進(jìn)行催債，最后不但沒有保護(hù)自己的權(quán)益還造成了更大的損失。同時，也要注意民間借貸的訴訟時效問題，借款人出現(xiàn)逾期不還行為，出借人應(yīng)在借款之日起兩年內(nèi)，及時向人民法院提訟。

五、民間借貸的風(fēng)險管理措施

（一）改善宏觀環(huán)境，規(guī)范民間借貸行為

資金市場的供需失衡是導(dǎo)致民間借貸組織活躍的直接原因，消除民間借貸的風(fēng)險最重要的措施之一便是改善我國的宏觀環(huán)境，規(guī)范民間借貸組織的借款行為。首先應(yīng)加強金融體制的建設(shè)，建立科學(xué)規(guī)范的信用體系，確保金融監(jiān)管的適度性，同時加強信貸擔(dān)保機構(gòu)的建設(shè)。其次是確保借貸機構(gòu)的金融地位，打破正規(guī)金融機構(gòu)的壟斷地位，建立多元化、多層次的金融服務(wù)體系，由根本上解決資金失衡問題。最后是加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)的步伐，中小企業(yè)貸款難的部分原因也取決于企業(yè)自身的發(fā)展水平，企業(yè)應(yīng)改革內(nèi)部不完善的制度體系，爭取更加符合金融信貸的要求，從而可以由正規(guī)金融渠道取得貸款。

（二）加強民間借貸的自身規(guī)范建設(shè)

隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，民間借貸將會有更大的金融市場，如果一直放任其發(fā)展，也許會產(chǎn)生更大的消極作用，因此規(guī)范民間借貸機構(gòu)的自身建設(shè)已成為十分迫切的現(xiàn)實需要。加強民間信貸組織的自身建設(shè)首先應(yīng)要求其提供合法的信用保障，如第三方、擔(dān)保等等。其次是及時清理高風(fēng)險、高危害的高利貸違法組織。再次是積極宣傳民間信貸的利弊，提高人們的法制觀念，使人們更加理性的選擇是否進(jìn)行民進(jìn)借貸。最后國家還應(yīng)積極引導(dǎo)民間信貸行為，及時糾正軌道偏差，以確保其發(fā)揮合理優(yōu)勢。

（三）法律遏制民間信貸負(fù)面效應(yīng)

一方面應(yīng)加大法制宣傳力度，豐富人們的法律知識，增強法律意識。另一方面還應(yīng)切實依法辦事，通過嚴(yán)格執(zhí)法來遏制可能發(fā)生的違法行為，現(xiàn)實中我們應(yīng)切實保護(hù)債權(quán)人的合法債權(quán)、加強債務(wù)人的財產(chǎn)權(quán)利、打擊放貸人的不正當(dāng)行為以及嚴(yán)懲債務(wù)人的逃債行為。通過法律手段消除民間借貸的負(fù)面效應(yīng)重點在于通過強制手段保護(hù)貸款人與借款人的合法權(quán)益，只有這樣，法律才可以在不干預(yù)借貸行為的基礎(chǔ)上確保借貸雙方的合法利益不受侵害，同時消除了其負(fù)面效應(yīng)。

六、結(jié)束語

通過分析，相信大家對民間借貸行為已有了一個大體的了解。現(xiàn)實中，民間借貸行為在一些不發(fā)達(dá)地方仍然存在，我們應(yīng)理智對待這種行為，要盡量規(guī)避其風(fēng)險，發(fā)揮其優(yōu)點，以致達(dá)到效用的最大化。民間借貸是一項復(fù)雜且重要的經(jīng)濟活動，它既可以滿足履行快捷，資源充足的條件，也具備一定的風(fēng)險。因此，只有在進(jìn)行合理引導(dǎo)、保護(hù)好民間資本市場、及時控制借貸風(fēng)險的基礎(chǔ)上，民間借貸行為才可以更好地為我國經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)

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