導語：如何才能寫好一篇宏觀政策分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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城市與農村的經濟收入水平存在著不小的差距，在實行改革開放之前，我們國家的城鄉(xiāng)差距并不明顯，所以沒有對其實行相應的解決辦法。近些年，這一差距越來越大。怎樣使城鄉(xiāng)差距縮小，是現(xiàn)階段我國經濟建設的重要問題。為了使這一問題早日得到解決，國家頒布了許多相關的政策用于使農村落后的經濟水平得到改變。在財政稅收的問題上，一是對農村的相關稅費實施減免；一是加大對農村地區(qū)的財政投入力度。目前，城市與農村的差距能夠在各個方面體現(xiàn)出來。如農村的就業(yè)率水平平均要低于城鎮(zhèn)，一部分的勞動力經常處在無事可做的閑置狀態(tài)，這樣的情況不僅使農村自身的經濟水平的提高受到障礙，還對農村的治安建設存在不良影響。農村的公共社會生活建設水平與社會保障水平等都遠遠落后于城市，所以，國家的財政分配政策中關于統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的有關工作應該持續(xù)加大工作力度。

2引導貧困地區(qū)結合本地實際進行相應經濟建設

在改革開放的初期階段，主要實行了改革開放的城市大多數都集中在沿海地區(qū)，因而這一部分地區(qū)得到了較早的發(fā)展。這些地區(qū)都位于我國的東部，東部地區(qū)多為平原，交通與其他地區(qū)相比更為便利，再加上整體的自然環(huán)境比較好等原因，使得東部的建設十分迅速的發(fā)展了起來。但正是因為東部的發(fā)展速度較快，東部地區(qū)各種資源的消耗速度也非?？?，致使東部的資源更加稀缺，增加了各項生產所使用的成本。東部地區(qū)的勞動密集型產業(yè)較多，而近些年來物價與勞動力價格等均呈現(xiàn)上升趨勢，這對于東部的發(fā)展有很大的影響。所以，許多企業(yè)將目光轉向了擁有豐富的資源、地域面積更為廣闊的經濟水平較落后的地區(qū)，并逐漸進行產業(yè)轉移。獲得了企業(yè)的產業(yè)轉移的地區(qū)要緊緊抓住這一機遇，一方面要積極加強對于本地區(qū)內的各種公共設施的建設，盡全力為前來投資的企業(yè)創(chuàng)造出易于發(fā)展的良好環(huán)境。

3引導落后地區(qū)進行產業(yè)的科學發(fā)展

經濟水平落后的地區(qū)同樣是我國的重要組成部分，在對經濟水平落后的地區(qū)的發(fā)展進行設計與規(guī)劃時，需要對其進行主體功能的相關規(guī)劃。由此，經濟水平落后的地區(qū)就可以根據本地區(qū)的具體實際情況，劃分出在本地區(qū)中，哪些地區(qū)可以進行大力開發(fā)與發(fā)展，哪些地區(qū)由于自身的情況無法被開發(fā)。在進行了主體功能的規(guī)劃之后，可以對這些已得到利用的資源的具體情況進行科學的評估，除了對本地區(qū)的資源情況進行科學的規(guī)劃設置以外，還要加強與周邊資源的聯(lián)系，讓企業(yè)可以在本地和附近進行產業(yè)的資源鏈接，使本地區(qū)與周邊地區(qū)的經濟交流能夠加強，促進本地與周邊地區(qū)的互動發(fā)展，從而使本地與周邊地區(qū)的經濟發(fā)展速度能夠得到共同提高。

4促進經濟水平落后的地區(qū)公共服務的普及

目前我國經濟水平落后的地區(qū)普遍公共服務的水平也不高，這主要體現(xiàn)出三個問題，一是政府并沒有使這些地區(qū)的公共服務建設形成一個完全的、便于操作的體系；二是這些地區(qū)中所固有的公共服務水平的平均值較低；三是這些地區(qū)的公共服務基本上均長期處在供給不平衡以及供給不足的狀態(tài)下。針對這樣的問題，有以下幾點建議：

（1）在當地已有的、已經投入使用的公共服務資源中，要使其中主要的、使用率較高的公共服務能夠得到優(yōu)先的發(fā)展機會。

（2）政府要將減貧戰(zhàn)略與基本公共服務的普及進行銜接和整合，從而改善、減輕當地的貧困狀況。

（3）要使經濟水平落后地區(qū)的基本的公共服務的相關制度的建設工作得到完善。

（4）在支付轉移的制度上，政府還要針對當地的實際情況進行相應的改革。

5結束語

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[關鍵詞] 房地產業(yè)；宏觀調控；效應分析

[中圖分類號] F293.30 [文獻標識碼] B

一、引言

改革開放以來，我國各個產業(yè)均得到一定的革新與發(fā)展，其中，住房制度的改革一直是國家進行宏觀調控的重點。1998年，全面住房制度開始了它的改革歷程，經過幾年的努力，原先的福利分房，實物分配等計劃經濟時代的產物受到強烈的沖擊而被取代，住房的商品化，分配貨幣化以及交易市場化成為我國經濟領域發(fā)展的重要方向，為廣大人民群眾帶去了切實的利益，一方面住房不再是單一化的，而是多結構、多層次，具有系統(tǒng)性的。另一方面，住房條件和居住條件得到相當大的改善。但是，不可否認的是我國房地產市場在這場改革中也暴露了諸多缺陷，這主要體現(xiàn)在房價的迅速上漲、商品房供求關系的不平衡、以及房地產業(yè)投機現(xiàn)象嚴重。而在社會保障方面，住房分配有大量不公平的現(xiàn)象出現(xiàn)。在這種種現(xiàn)象之中，房價居高不下是我國房地產產業(yè)最為突出的問題，在很多一線城市，很多人窮盡一生都買不起一套房。因此，房地產業(yè)得到國家政府部門及社會各界人士的關注。

國家的宏觀調控是我國在尊重市場的前提下彌補市場自身調節(jié)的缺陷，運用綜合手段促進國民經濟的良好發(fā)展。房地產業(yè)自身發(fā)展的不足使國家運用相應的宏觀調控政策對其進行管理與控制，本文主要對國家所采取種種政策效應進行分析，梳理和總結國家宏觀調控對房地產業(yè)的積極作用與不足，吸取其中的經驗與教訓，從而完善房地產業(yè)的宏觀調控政策，促進我國房地產市場的健康發(fā)展。

二、我國房地產宏觀調控政策的演變

我國第一次對房地產進行宏觀調控是在1993――1996年，這是我國經濟高速發(fā)展的階段，反應在房地產業(yè)也就是房地產公司的急劇增加，這就帶動了地皮、鋼材等相關市場的發(fā)展，房地產也過熱增長，造成較為嚴重的房地產泡沫，出現(xiàn)經濟過熱甚至引起通貨膨脹。這在廣西等地區(qū)最為顯著。針對此種現(xiàn)象，1993年，1994年國家分別出臺了《關于當前經濟情況和加強宏觀調控意見》，《關于深化城鎮(zhèn)住房制度改革的決定》、《城市房地產管理法》和《住宅擔保貸款管理試行辦法》等一系列政策，旨在加強對房地產業(yè)宏觀調控。這一些相關政策的出臺放慢了房地產商開發(fā)的腳步，房價也開始出現(xiàn)回落。

1997年的亞洲金融危機爆發(fā)，我國經濟出現(xiàn)嚴重的通貨緊縮，房地產業(yè)受此影響進入其發(fā)展的低潮。為了促進房地產業(yè)的欣榮，國家又頒布了與之相關的宏觀調控政策，其主要著眼點在于刺激經濟，拉動內需。房地產業(yè)再次成為寵兒。1998年《關于進一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革、加快住房建設的通知》（簡稱“23號”文件）的頒布，使住宅成為經濟發(fā)展新的增長點，而福利分房制度也走向了它的末路。“23號”文件是對那時候居民收入情況進行詳細分析所整理出的適合現(xiàn)狀的宏觀調控文件。對此文件的貫徹與執(zhí)行，激活了處于低迷狀態(tài)的房地產業(yè)，推動了它的不斷發(fā)展。房地產業(yè)又一次迎來了春天。

房地產業(yè)的發(fā)展似乎進入了一個循環(huán)，2003――2005房地產業(yè)再次出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，與此同時，土地價格和房價隨著土地使用權的拍賣、投標、掛牌而出現(xiàn)了大幅度增長。還有一個因素是前些年埋下的隱患，也在這一時候得以凸顯，1998年，房地產信貸出現(xiàn)，但是中國銀行尚未完善的體系與此并不相符，這使金融體系不可能不存在巨大的潛在風險。因此，完善住房貸款政策被提上日程，2003年6月，中國人民銀行下發(fā)《關于進一步加強房地產信貸業(yè)務管理的通知》（簡稱121號文件），其中，最為突出的政策調整就是對首付付款比例的提高。可以說，這是我國第一次正面采取措施，抑制房地產過熱發(fā)展。但與此同時，對于發(fā)展符合國家要求與市場需求的房地產企業(yè)國家則對其進行大力扶持。實際上這兩種措施反應了政府一場矛盾的心理。一方面政府希望房地產能夠繼續(xù)成為拉動內需的新的增長點，但另一方面政府很害怕房價的過快增長。而后興起的“圈地熱”使金融信貸的缺陷暴露無遺，這些缺陷更是隨著樓市的火爆越演越烈。

2005年到2007年，國家對于房地產的宏觀調控主要基于對房價的穩(wěn)定，此項政策使大多數民眾開始對房價持觀望態(tài)度，但實際上，這并不會有過于明顯的影響。中國銀行廈門分行零售業(yè)務處副處長康文輝：“從廈門購房長期的情況來看，我認為需求只有增加不會減少的，但從近期的情況來看，需求還是存在，只不過因為政策的變化，及輿論的引導，造成一些被動需求會有所減少，主動需求會進入觀望，但需求還是客觀存在的，只不過在時間或者交易心理方面有所變化?！?/p>

2008――2009是國家宏觀調控政策的一個轉折點，2008全球金融危機的蔓延使我國受到極大的沖擊，“保增長”成為政府的主要政策方向。因此，房地產業(yè)的發(fā)展一度進入，政府鼓勵房地產業(yè)的發(fā)展，以此希望房地產業(yè)能夠帶動GDP的增長，政府為了保持經濟增長，對房地產業(yè)采取寬松的政策，“適度寬松”的執(zhí)行在某種程度上使前期的宏觀調控沒有了意義。對房地產這一戲劇性的調整，使2009年房價出現(xiàn)近些年來最大幅度的增長。而在政府政策的刺激下，房地產業(yè)的泡沫經濟大面積出現(xiàn)，房價居高不下，甚至呈增長態(tài)勢。國家為了應對這樣的局面，2010年4月，國務院出臺了《國務院關于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》。接著9月，又出臺了一系列相關政策（“國八條”），以抑制房價的迅速增長，從而使國家經濟在金融危機下能夠維持穩(wěn)定。

因此，從長遠來看，對房地產業(yè)的控制不會松動，當然，政府也會采取一些措施儲備，比如房產稅等制度的制定。政府對房地產業(yè)的宏觀調控從某種程度上來說是較為被動的，從這些年的宏觀調整的政策看，我們對房地產宏觀政策的評價不能局限在某一點上，而是應該多方面入手，以便更為全面地看到它的發(fā)展。

三、我國房地產宏觀調控政策的效應評價

（一）宏觀調控政策在很大程度上穩(wěn)定了房價

一方面，政策出臺以后，其作用的發(fā)揮需要經過一段時間，不可能立竿見影，而針對市場主體而言，要改變他們的預期態(tài)度必須需要一定的效應積累。另一方面，限購政策的出臺雖然在一定程度上遏制了房價的增長，但這只是短暫的，并沒有從根本上解決房地產業(yè)的供求矛盾，反而在行政手段逐漸適應過程中，投資投機的需求迅速增長，從而使房價迅速增長。因此，這些年的宏觀調控政策并沒有從根本上穩(wěn)定房價的增長勢頭，也就是說，房價在很長時間內不會有太大的變化。

（二）從市場的供求關系看，房地產業(yè)并沒有實現(xiàn)供求平衡

房地產業(yè)沒有實現(xiàn)供求平衡，這是從建設量和銷售量進行分析，建設量主要是針對建設面積而言，這兩者在很大程度上可以說明房地產業(yè)的供求態(tài)勢，從2003年到2013年廈門地區(qū)的房地產市場上的商品建設面積和銷售來進行對比分析，發(fā)現(xiàn)供求關系出現(xiàn)很大的不平衡，基于此，我們可以那么說，國家在對房地產業(yè)的宏觀調控上并沒有實現(xiàn)供需關系的平衡。

（三）宏觀調控并沒有實現(xiàn)商品房價格的相對穩(wěn)定

房價的穩(wěn)定主要是從房價上漲的幅度以及居民收入來進行分析的，房價的上漲一旦超過居民承受范圍之內，就會出現(xiàn)一系列問題，這主要是由于國民收入支配與國民經濟發(fā)展密切相關。在分析房價穩(wěn)定與否時，首先應該考慮的就是居民的支付能力是否與房價相當，但我們可以看到的是房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積遠遠大于開發(fā)面積，這說明房地產企業(yè)存在囤積土地的現(xiàn)象。因此，就房地產業(yè)而言，政府并沒有能改變房地產業(yè)市場供求關系的不平衡。甚至進一步惡化。從政府所采取的幾項緊縮政策我們就會發(fā)現(xiàn)對于住宅的惡劣影響。一但房地產業(yè)的建設面積小于或者等于住宅商品房銷售面積，商品住宅就會出現(xiàn)明顯的供給不足。但實際上，企業(yè)對于住宅商品房的建設一支處于增長狀態(tài)。這與其國民支柱產業(yè)的地位是不可分的。可是，從2013年開始，住宅面積建設出現(xiàn)了負增長，這同樣與政府政策密切相關，比如對保障性住房的建設，這會在很大程度上影響房地產業(yè)的投資力度。而“黃金時代”“暴利時代”對于房地產而言已經成為過去。這也就造成了房地產業(yè)對于市場的觀望態(tài)度，從而也就造成了建設面積的減少。這就使房地產業(yè)不能滿足居民的購買需求，而供過于求這種簡單的經濟關系就會出現(xiàn)投資與投機的增加。造成房地產業(yè)的再次混亂。

當然，國家對于房地產業(yè)宏觀調控的種種問題不只存在于這些方面，比如像保障性住房分配不均等問題同樣也存在于房地產業(yè)。

總之，對于房地產業(yè)的宏觀調控不是一蹴而就的，而應綜合各方面因素，對于政府來說，如何解決房地產宏觀調控的失效的問題還有很遠的路要走。對政府、市場、社會都提出了很大的要求。

[參 考 文 獻]

[1]符日輝.房地產投資環(huán)境分析與評價[J].企業(yè)技術開發(fā)，2006（1）

[2]李慶文.房地產投資的主要風險與防范策略[J].山西建筑，2007（27）

[3]付向陽.淺議房地產投資的效益[J].山西建筑，2011（5）

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進入2015年，在世界經濟調整分化和國內發(fā)展“三期疊加”的背景下，中國經濟發(fā)展面臨錯綜復雜的國際國內環(huán)境，存在較多不確定因素。中央按照穩(wěn)中求進的工作總基調，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革、調結構、惠民生、防風險等多重目標，多種政策、多項改革協(xié)調配合，使得中國宏觀經濟運行緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好，結構調整積極推進，社會大局和諧穩(wěn)定，為經濟平穩(wěn)轉入新常態(tài)和“十三五”順利開局奠定了良好基礎。展望未來，為使宏觀經濟繼續(xù)保持穩(wěn)中求進態(tài)勢，應積極發(fā)揮財政政策穩(wěn)增長、調結構的作用；貨幣政策繼續(xù)保持靈活性，使貨幣條件松緊適度，有效穩(wěn)定市場預期；區(qū)域政策應協(xié)調地區(qū)、城鄉(xiāng)一體化發(fā)展；穩(wěn)步推進各項改革。

宏觀經濟運行緩中趨穩(wěn)

面對世界經濟復蘇緩慢，國內深層次矛盾不斷顯現(xiàn)等下行壓力，宏觀經濟管理層及時采取了一系列有針對性的政策措施，初步抑制住了2015年初經濟增速較快回落勢頭，經濟運行緩中趨穩(wěn)，步入中高速增長階段。

1.經濟運行緩中趨穩(wěn)，主要生產指標保持在合理區(qū)間。根據國家統(tǒng)計局初步核算，上半年國內生產總值296868億元，按可比價格計算，同比增長7.0%，增速回落0.4個百分點。分季度看，一季度同比增長7.0%，二季度同比增長7.0%。從環(huán)比看，一、二季度國內生產總值分別增長1.4%和1.7%，環(huán)比增速觸底回升。（參見圖1）

2.固定資產投資增速放緩，結構優(yōu)化。2015年1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）288469億元，同比名義增長11.2%，增速比1-6月份回落0.2個百分點。（參見圖2）

3.房地產投資增速回落幅度減緩，市場銷售繼續(xù)回暖。1-7月份，全國房地產開發(fā)投資52562億元，同比增長4.3%，增速比1-6月份回落0.3個百分點，回落幅度比1-6月份減緩0.2個百分點。（參見圖3）

4.社會消費品總額企穩(wěn)，價格指數相對平穩(wěn)。2015年1-7月份，社會消費品零售總額165916億元，同比增長10.4%，較1-6月份累計增速提升0.02個百分點。（參見圖4）

5.進出口總值降幅擴大，貿易順差同比下降。2015年1-7月，全國進出口總值累計為22244.47億美元，同比下降7.2%，降幅較1-6月擴大0.3%。其中，出口12648.23億美元，同比下降0.8%，較1-6月同比由升轉降；進口9596.24億美元，同比下滑14.6%，降幅較1-6月繼續(xù)收窄；貿易順差累計3051.99億美元，是去年同期的2倍。

宏觀經濟前景研判

經濟數據及分析顯示，當前中國經濟運行總體平穩(wěn)的基本態(tài)勢沒有變，結構優(yōu)化和改革深化的基本趨向沒有變，民生改善和社會穩(wěn)定的大局沒有變。但經濟轉型發(fā)展過程中的一些矛盾和問題不斷顯現(xiàn)，經濟下行壓力依然較大。實現(xiàn)經濟增長的預期目標仍需政策加力增效，即宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策放活，充分挖掘潛力，著力控制風險，穩(wěn)步重建新平衡。

1.投資增速下滑與產能過剩并存。2015年上半年，全國固定資產投資同比增長 11.4%，增速較上年同期回落6個百分點。同時，伴隨新常態(tài)下的結構調整，固定資產投資結構也在發(fā)生變化，下半年投資回升的支撐依然不足。

一方面，投資下滑。表現(xiàn)在：一是房地產投資仍未見底。房地產業(yè)與金融服務業(yè)、建筑業(yè)、社會服務業(yè)等產業(yè)關聯(lián)密切。015年以來，各月房地產投資累計增速回落幅度逐月縮小，房地產開發(fā)投資出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，在經歷了一年半的下行之后，住宅投資增速開始回升。但是受購房峰值人口出現(xiàn)、住宅新開工面積峰值已過、城鎮(zhèn)戶均住房超過一套等規(guī)律性因素決定，多數城市房屋空置率上升，房地產市場已經出現(xiàn)轉折性變化。二是基礎設施有望在政策帶動下小幅回升?；A設施投資一直是中國政府平抑經濟波動，穩(wěn)定增長的重要手段，在以往逆周期調控中發(fā)揮了重要作用。然而，受財政減收和債務壓力加大等因素的影響，當前地方政府推動基建投資資金動員能力明顯不足，政府性基金收入增長明顯放緩。三是制造業(yè)投資保持低增長。制造業(yè)投資主要由基礎設施、房地產和出口三大因素決定，短期內難以好轉。而且，去年下半年以來的企業(yè)盈利狀況不佳，限制了制造業(yè)擴大投資能力。另外，服務業(yè)等其他類投資，在多年保持較快增長后，增速也明顯降低，上半年僅增長 13.8%，明顯低于過去 5 年的平均增速。

另一方面，產能過剩。2015年1-7月，產能過剩行業(yè)生產都處于下滑狀態(tài)，企業(yè)經營比較困難，如平板玻璃、煤炭、水泥、鋼鐵，分別下降了7.4%、5.3%，、5.0%和1.8%。

從企業(yè)效益情況看，2015年上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降0.7%，其中煤炭全行業(yè)利潤同比下降了67%，石油和天然氣開采業(yè)利潤下降了68.4%，冶金行業(yè)利潤下降了22%。說明這些行業(yè)經營困難，利潤下降，產能過剩。

從先行指標來看，采購經理指數（PMI）每項指標均反映商業(yè)活動的現(xiàn)實情況，綜合指數則反映制造業(yè)或服務業(yè)的整體增長或衰退。中國物流與采購聯(lián)合會2015年8月份中國制造業(yè)采購經理指數PMI為49.7%，仍位于枯榮線以下，比上月下降0.3個百分點；非制造業(yè)商務活動指數為53.4%，環(huán)比回落0.5個百分點，表明經濟能力存在一定下行壓力；新訂單、出口訂單指數小幅回落反映出市場吸收不足；采購量進口和產成品訂單指數下降，反映出企業(yè)信心不足，其庫存行為仍在繼續(xù)。

2.流動性充裕與通縮并存。當前各國央行的資產負債表規(guī)模和擴張速度史無前例，但釋放的流動性非但沒有引發(fā)預想中的通貨膨脹，全球主要經濟體反而均面臨通縮的壓力。2015年，中國人民銀行分別在2月、5月、6月、8月四次宣布降低存貸利率和定向降低金融機構存款準備金率，以保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，提振市場信心，促進經濟平穩(wěn)健康發(fā)展。然而，充裕的流動性并沒有帶來市場的繁榮和消費的增加，2015年1-7月份居民消費價格指數CPI在1.1%-1.6%之間徘徊，通縮壓力不減。

一是部分行業(yè)產能過剩帶來結構性的通縮壓力。2015年7月，中國居民消費價格指數CPI同比上漲1.6%，工業(yè)生產者出廠價格PPI同比下降5.4%，已經連續(xù)41個月下跌，通縮風險加大。此外，PMI為49.7，跌到榮枯線以下，創(chuàng)下自2012年8月以來的新低。究其原因可見，世界經濟增長疲弱導致出口和投資增速下滑與高投資、高出口和高流動性的舊增長方式帶來的產能過剩并存；再加上國際石油等大宗商品價格下跌，導致中國工業(yè)產品價格下跌，CPI增速結構性下跌。

二是全球性的去杠桿壓力造成寬松環(huán)境下通脹率偏低。按照市場經濟理論，大規(guī)模的貨幣寬松政策會提高全社會的流動性，貨幣總量增加，導致物價上漲。但近年來美國、日本、歐洲和中國都實施了大規(guī)模的貨幣寬松政策，通脹水平卻一直處于低位，貨幣政策對通脹水平的影響趨于弱化。

三是資金“脫實入虛”可能引發(fā)金融風險概率增大。雖然經歷了幾次較密集的降準、降息，貨幣市場利率明顯降低，但實體經濟資金依然緊張，資金價格高企。同時，受中國房地產市場出現(xiàn)階段性變化、地方債務重組、風險控制加強和產能過剩等因素的影響，這些部門吸收資金的能力明顯收縮，資金從實體經濟轉向資本市場。事實上，在實體經濟逐漸降杠桿、降風險的同時，虛擬經濟則不斷加杠桿，特別是通過場外配資、融資融券等方式，不斷推高資本市場的杠桿率，加大了中國經濟運行的風險。

3.國際經濟復蘇與進出口貿易增長乏力并存。2015年，國際經濟分化態(tài)勢逐步縮小，復蘇較好的美國和英國增長略低于預期，而歐盟和日本則有所改善，發(fā)展中國家增速繼續(xù)放緩，各類經濟體間的增速差異有所縮小，發(fā)達國家對全球增長的貢獻率出現(xiàn)回升。世界經濟的緩慢復蘇，并沒有給作為世界最大貿易國的中國帶來進出口貿易的全面改善。2015年1-7月，進出口總值累計、出口累計、進口累計等指標均為同比下降，且低于全年預期目標，外需對經濟增長的貢獻進一步減弱。

雖然經濟運行中存在較多困難，但是，也要看到積極的方面。如果這些積極因素能夠延續(xù)，則下半年經濟下行的壓力會有所緩解，經濟增長將進一步趨穩(wěn)向好，有望完成全年預期目標。

第一，新型基建投資的關鍵作用逐步發(fā)揮。2015年以來，圍繞投資領域特別是基礎設施投資領域，政府不斷推出改革和政策舉措。如信息電網、油氣網絡、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食水利、交通運輸、健康養(yǎng)老服務、能源礦產資源保障等七大類重大工程；新興產業(yè)、綠色制造業(yè)、現(xiàn)代物流、城市軌道交通四類新的工程等。如果在開拓投資領域、優(yōu)化投資主體、提高融資能力、降低融資成本方面進一步采取措施，對經濟運行將會有關鍵性拉動作用。

第二，消費拉動作用趨于強化。2015年以來，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)以高于GDP增速的水平較快增長，尤其是農村居民人均純收入實際增速連續(xù)五年快于城鎮(zhèn)居民。隨著居民消費能力的不斷提高，消費結構從以衣、食為主的生存消費，向文化、娛樂、教育、健康等享受型、發(fā)展型消費升級的趨勢更加明顯。特別是新型消費業(yè)態(tài)增速迅猛，網絡消費正逐漸成為推動消費擴張的重要動力。

第三，世界經濟呈現(xiàn)緩慢復蘇。本輪國際金融危機之后，發(fā)達經濟體經過持續(xù)的再平衡調整，經濟前景有所改善。美國經濟基本面依然強勁，消費者和投資者信心保持穩(wěn)定，特別是作為美國經濟支柱的私人消費支出正在以近六年來最快的速度增長。歐元區(qū)和日本經濟下行風險有所緩解，出現(xiàn)部分復蘇跡象，對中國的出口需求構成正面支撐因素。

第四，增長動力轉換勢頭良好。2015年以來，供給面的結構優(yōu)化升級，第三產業(yè)比重進一步提高；戰(zhàn)略性新興產業(yè)增長勢頭較為強勁，新能源汽車、工業(yè)機器人產量同比增長；以互聯(lián)網、大數據、云計算為代表的新一代信息技術，催生出很多新業(yè)態(tài)和新的商業(yè)模式；部分地區(qū)轉型升級和創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略初見成效，隨著大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施，經濟增長可持續(xù)性增強。

宏觀經濟政策展望

展望未來，中國經濟基本面依然良好，但傳統(tǒng)的發(fā)展模式遇到阻力，不可持續(xù)，經濟下行壓力加大。必須轉變發(fā)展方式，實現(xiàn)經濟轉型升級，充分發(fā)揮財政政策和貨幣政策的作用，加快推進改革進程，實現(xiàn)經濟內生增長。

1.加大財政政策力度，發(fā)揮好“自動穩(wěn)定器”作用。財政政策具有穩(wěn)增長、調結構的作用，下階段財政政策的重點應該是發(fā)揮好“自動穩(wěn)定器”的作用。如果地方財力有限，中央可適當擴大赤字規(guī)模，加大對重大基礎設施項目建設支持力度。中央可為地方融資平臺轉型設定明確過渡期，對債務率總體偏低的省區(qū)市，適當放開地方債務規(guī)模上限。

一是推動重大工程建設。自2014年9月以來，國家發(fā)改委組織推出了信息電網、油氣網絡、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食水利、交通運輸、健康養(yǎng)老服務、能源礦產資源保障等七大類重大工程包；接下來，新興產業(yè)、增強制造業(yè)核心競爭力、現(xiàn)代物流、城市軌道交通四類新的工程包也即將推出。這些工程項目將有利于進一步加大重點領域有效投資，發(fā)揮投資的關鍵性作用。

二是創(chuàng)新重點領域投融資機制。更多采用PPP投融資模式，改變過去政府主導投資、特別是基礎設施投資的局面。國家發(fā)改委已著手建立PPP項目庫，鼓勵各類社會資本通過特許經營、政府購買服務、股權合作等多種方式參與建設及運營。PPP模式可以吸引更多社會資本參與基礎設施投資與經營，對沖經濟下行壓力、穩(wěn)定經濟增長。

三是拓展資金來源和降低資金成本。為拓寬資金來源，2015年以來，從中央到地方都在努力解決財政資金沉淀問題。通過改革和完善財政資金管理，不斷盤活和統(tǒng)籌使用存量財政資金，以加大財政支出力度，設法滿足重點領域和大量建設項目的資金需求。此外，發(fā)改委還逐步降低城投債發(fā)行標準，允許發(fā)新債還舊債，以彌補在建工程現(xiàn)金流未產生之前形成的流動性缺口。

四是進一步拓展消費空間。應該充分發(fā)揮公共財政的作用，穩(wěn)步提高居民（特別是廣大中低收入群體）的收入水平，提高各類社會保障和社會優(yōu)撫對象待遇水平，繼續(xù)調整提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平，提高城鄉(xiāng)居民基礎養(yǎng)老金標準，實現(xiàn)機關事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度與城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度并軌，提高城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險和新農合政府補助標準，加快保障性安居工程建設步伐，加快教育、醫(yī)療、文化等基本公共服務進一步提升，從源頭上解決消費需求不足的問題。

五是穩(wěn)定出口。抓好已出臺的支持外貿增長措施，發(fā)展和鼓勵新型的出口營銷模式，如國際電子商務、市場采購、綜合性的外貿服務公司，穩(wěn)定人民幣實際匯率，為穩(wěn)定出口創(chuàng)造條件。

2.保持貨幣政策松緊適度，穩(wěn)定市場預期。2015年以來，經過連續(xù)多次降息和降低存款準備金率，存貸款利率已經降至金融危機以來最低水平，繼續(xù)下調的空間已經不大，金融資源“脫實入虛”情況比較嚴重。

一是疏通和健全貨幣政策傳導機制。杠桿率放大效應下的股市“過山車”，以及股市大跌后的救市行動，都暴露了中國在監(jiān)管體系、風險管理、信號釋放、預期管理以及人才儲備等方面的不足。從已知數據看，本輪股市下跌，銀行系統(tǒng)受沖擊尚不明顯，場外配資主體損失也有限，主要是投資者之間的財富再分配，對實體經濟的沖擊尚未顯現(xiàn)。下一階段，需要穩(wěn)定市場預期和信心，避免資產價格大幅下跌引發(fā)系統(tǒng)金融風險，促進資本市場長期健康發(fā)展，更好發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置、促進實體經濟發(fā)展和產業(yè)升級、科技創(chuàng)新的積極作用。

二是進一步強化有管理的浮動匯率制。加大人民幣匯率浮動區(qū)間，保持人民幣對美元匯率中間價基本穩(wěn)定，適當擴大貶值空間。擴大人民幣與非美元貨幣的直接交易，降低人民幣與美元雙邊匯率對人民幣匯率的影響，提高人民幣競爭力和國際化程度。

三是防范系統(tǒng)性金融風險。在確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域風險的前提下，讓違約事件自然發(fā)生，培養(yǎng)投資者的風險意識，強化市場紀律，消除市場扭曲。提高金融產品的透明度，加快商業(yè)銀行理財業(yè)務向資產管理轉型，建立金融消費者保護機制，鼓勵第三方分析和評級機構的發(fā)展，在強化監(jiān)管中防范P2P、民間借貸等影子銀行風險，穩(wěn)定資本市場。盡快摸清股市融資盤底數、尤其是銀行理財資金參與股市的底數，加大國家直接干預股市的資金規(guī)模和力度，嚴厲查處做空機構違規(guī)操作行為，盡快穩(wěn)定市場信心，避免恐慌情緒蔓延以及對債券市場、外匯市場、商品市場的交叉?zhèn)魅尽?/p>

3.加強區(qū)域政策協(xié)調功能，縮小區(qū)域發(fā)展差距。中國幅員廣、地區(qū)差異大，制定科學合理的區(qū)域政策，對協(xié)調地區(qū)發(fā)展有重要作用。全球金融危機以后，中央政府出臺大量涉及區(qū)域發(fā)展規(guī)劃的實施意見，區(qū)域政策事實上承擔了宏觀調控職能，成為宏觀調控政策體系的重要組成部分。新常態(tài)下區(qū)域政策的核心應該是如何促進區(qū)域的協(xié)同發(fā)展，尤其是跨省域、大范圍的區(qū)域協(xié)同發(fā)展問題。隨著西部大開發(fā)等一系列區(qū)域政策的實施，區(qū)域發(fā)展差距拉大的勢頭得到初步抑制，區(qū)域發(fā)展協(xié)調性增強。從2007年起，西部地區(qū)的經濟增長速度首次超過東部，中西部地區(qū)和東北地區(qū)的增長速度全面超過東部，扭轉了長期以來區(qū)域增長“東快西慢”的格局，推動形成了一批重要的區(qū)域增長極。

2014年以來，圍繞京津冀一體化的政策頻出，京津冀協(xié)同發(fā)展被提升至國家發(fā)展戰(zhàn)略層面。2015年又推出“一帶一路”戰(zhàn)略，涉及新疆、福建2個核心、18省份、7個高地、15個港口建設、2個國際樞紐機場，以自貿區(qū)建設作為制度安排，以亞投行、絲路基金和金磚國家銀行等投融資平臺作為支撐，以資本輸出帶動產能輸出，形成全球化發(fā)展新格局。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的逐步實施，將會給中國經濟帶來新的空間、新的動力和新的成長極。

4.配套改革釋放制度紅利，激勵創(chuàng)新。2015年5月8日國務院批轉國家發(fā)展和改革委員會《關于2015年深化經濟體制改革重點工作意見》的通知，從簡政放權，加快推進政府自身改革開始，提出深化企業(yè)改革，推進金融改革，加快推進城鎮(zhèn)化，構建開放型經濟新體制，深化民生保障相關改革，加快生態(tài)文明制度建設，促進節(jié)能減排和保護生態(tài)環(huán)境等七個方面，共39項具體改革措施。這些措施統(tǒng)籌行政體制、財稅體制、金融和國企等多方面改革，旨在增強經濟發(fā)展的內生活力和動力。具體表現(xiàn)在：一是繼續(xù)推進下放和取消行政審批事項，擴大負面清單管理的實施范圍；加強各部門間的協(xié)調，疏導審批通道，全面簡化流程、提高效率和加強服務；加快建立政府激勵約束機制，增強公務員工作積極性和規(guī)范性。二是把推進改革和盤活存量有機結合起來，激發(fā)市場主體活力。三是深化土地、資源和金融等重要生產要素市場化改革和社會領域的改革，進一步解放生產力、提高要素生產效率。

篇4

關鍵詞 積極財政 宏觀稅收負擔 現(xiàn)狀分析 政策建議

1 宏觀稅負率的界定

宏觀稅負水平是指一個國家的總體水平，是用相對數表示的稅收量的規(guī)定性。通常用一定時期內國家稅收收入總額占國內生產總值的比重來反映。我國處于經濟轉型時期，除稅收外，各種形式的收費、預算外資金、制度外資金還占有相當的比重。而且這些資金實際處于政府財政的控制之外，并沒有形成政府的可支配財力。

因此，政府收入占gdp比重的大口徑宏觀稅負，可全面反映政府從微觀經濟主體獲取收入的狀況，說明國民經濟的負擔水平及企業(yè)的負擔水平；而稅收收入占gdp比重的小口徑宏觀稅負，則可真正說明政府的財政能力的強弱。

2 我國現(xiàn)有的宏觀稅負率水平

2.1 小口徑宏觀稅負

近10年來，我國的財政收入占gdp的比重經歷了一個由降到升的過程。近年來，我國基本建立了持續(xù)、穩(wěn)定增長的稅收機制。稅收收入呈現(xiàn)高速增長，年均保持在20%以上的增長幅度。2002年和2003年全國的稅收收入先后突破1.5萬億元和2萬億元，2004年則突破了2.5萬億元（如表1）。

2.2 大口徑宏觀稅負

各種形式的收費、預算外資金、制度外資金難以控制和計量，并且其收入范圍變化較大。但有學者對部分年份的數據做過詳細的測算，如2000年預算外收入占gdp的14.43%，各類收費、罰款占gdp的5%，并且預算外收入的增長幅度均大于gdp的增長速度，比重不斷上升。同時，由于社會保障制度的逐步完善，社會保障基金收入有了較大增加，也大于gdp的增長速度（如表2）。

綜上所述，在總體稅收收入規(guī)模不斷增加的情況下，政府其他收入規(guī)模未見減少，同樣快速增長，使得我國政府整體收入占gdp比重約為35%左右。

3 現(xiàn)有稅負狀況對經濟、社會發(fā)展的影響

3.1 兩種口徑宏觀稅負差異造成的危害

預算外收入、制度外收入的膨脹，必然增加納稅人的成本，同時加劇了涉稅違法行為的產生，侵蝕稅基，降低稅收收入。首先財政分配是國家集中性規(guī)?；姆峙?，預算外收入由于不納入財政預算管理，被分割在不同的部門、行業(yè)，難以發(fā)揮資金的規(guī)模效應。其次無法對其實施有效監(jiān)督，大大削弱了財政的調控能力，必然造成公共分配秩序混亂，為政府機關公職人員產生“尋租”行為提供了腐敗的社會土壤。不同地區(qū)的收費項目、數額存在較大的差別，造成了經濟主體負擔上的不公平。也給企業(yè)財務上的分配造成混亂，干擾了企業(yè)的正常運營和管理，增加了社會整體的運行成本，降低了經濟效率。

總之，大量在財政預算外分散和不規(guī)范的政府收入，擾亂了公共分配秩序，造成財政困難。既妨礙了市場經濟體制形成，又破壞了微觀經濟主體生產經營的正常外部環(huán)境，已成為國民經濟運行中的主要消極因素，必須通過改革加以規(guī)范。

3.2 稅負過重和不同行業(yè)、地區(qū)、所有制企業(yè)的稅負不平衡造成的危害

按照世界銀行對30個國家的稅收負擔進行比較研究之后，設定稅負壓力指數，指數越高，企業(yè)主的稅收壓力越大。中國的稅負壓力指數為154.5點，稅收負擔僅低于法國和比利時，排在第三位，屬于稅負較重的國家。發(fā)達國家大口徑宏觀稅負水平約為40%~60%，但這其中包括高水平的國家和個人醫(yī)療、養(yǎng)老保險基金，比例約為15%~25%。而我國的社會醫(yī)療、養(yǎng)老保險還處于初級階段，實際稅負比重還相當低（見表2）。綜合而言，我國的實際稅負水平已經達到，甚至超過發(fā)達國家水平，而遠高于同等水平的發(fā)展中國家。

同時，我國的稅負結構也不盡合理，主要表現(xiàn)為國有企業(yè)稅負重于非國有企業(yè)，內資企業(yè)重于外資企業(yè)，內地企業(yè)重于沿海企業(yè)，資本密集型和技術密集型企業(yè)重于勞動密集型企業(yè)。這種狀況同我國經濟結構的調整方向不一致，在一定程度上影響了經濟的發(fā)展。

4 合理宏觀稅負水平的分析

政府在社會分配和再分配過程中征收多少，即適宜的宏觀稅負率，在不同的國家、制度下，或在不同的時期、不同的發(fā)展階段，其要求也是不一樣的。

4.1 價標準

在拉弗曲線中，一個國家或地區(qū)在不同時期應存在一個最佳的宏觀稅率。這個宏觀稅率應該是納稅人能承受的、有利于經濟增長和發(fā)展的、有利于政府職能順利實現(xiàn)的盡可能低的稅率。

具體衡量、判斷一國宏觀稅負水平是否合理的標準有：能否與經濟發(fā)展水平相適應，基本上與gdp保持同步或略高的增長；能否保證政府實現(xiàn)社會公共管理職能的基本財力需求；是否被社會普遍認可、接受，要體現(xiàn)稅收效率與公平原則；不應高于國際上同等發(fā)展水平國家的宏觀稅負。

4.2 合理稅負水平

從最佳宏觀稅負率的標準來衡量，我國的宏觀稅負水平明顯偏高。政府收入是政府活動的成本，政府在保證其提供的公共物品和服務的質量，不因稅負水平下降或減少的條件下，應將企業(yè)和居民為消費公共產品付出的代價盡可能的降低，提高政府的活動效率。世界銀行的一份調查資料顯示，一國宏觀稅負與該國的年人均gdp正相關（見表3）。

從宏觀稅負的國際比較來看，我國人均gdp達到1 100美元，小口徑稅負水平應在27%左右比較適宜。但由于我國前期積極財政政策中，較多的支出投入基礎項目建設中，以拉動經濟快速發(fā)展，與其他國家的公共財政支出范圍有所不同，宏觀稅負率適當得到提高。但現(xiàn)在我國經濟已出現(xiàn)局部過熱，通貨膨脹抬頭現(xiàn)象。應盡快轉入平衡財政政策，減緩稅收高速上升勢頭，逐步降低整體稅負負擔。

通過分析表明，現(xiàn)階段在平衡財政政策下，我國35%左右的宏觀稅負率明顯太高。因此，我國需要盡快改革現(xiàn)有的稅收體制，把大量各種形式的收費、預算外資金、制度外資金納入到正常稅收收入中來。減少財政中基礎項目建設的投入，同時應大幅度提升社會醫(yī)療、養(yǎng)老保險基金占稅收收入的比重，迎接人口老齡化的到來。我國的宏觀稅負水平的控制目標，應該是稅收收入占gdp的22%，預算外資金收入不超過gdp的5%，合計大口徑的宏觀稅負保持在27%左右。

5 調整我國宏觀稅負水平的對策

由于我國的大口徑宏觀稅負較重。當前宜采取降低稅率、擴大稅基，達到增加稅收的措施。

5.1 推進稅收制度改革，完善公共財政框架，提高財政效率

遏制非稅負擔，改變稅費并重的畸形財政體制。逐步取消政府實施公共管理的提供普遍性各類服務收取的管理費，所需經費通過財政預算統(tǒng)籌安排。優(yōu)化公共支出職能結構，合理使用財政資源總量，轉變政府職能。合理確定經濟建設支出結構中各類的支出額度，監(jiān)督、跟蹤、落實各類資金的支出績效。加強財政支出管理、監(jiān)督。在健全的民主監(jiān)督機制和規(guī)范的法制約束下，建立科學的支出管理機制，有效提高財政資源的配置效率。改革財政資金的撥付方式，實行國庫集中支付制，并強化部門預算制。大力推行政府采購制度，以公開、公正、規(guī)范、透明的方式代替現(xiàn)有的分散采購方式，抑制腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。

5.2 優(yōu)化稅制結構，完善稅種運行機制

從總體上對稅收制度做整體考慮，對各稅種的地位、作用和稅種之間的關系加以協(xié)調，在合理設置稅種的前提下實現(xiàn)稅制的簡化。合并性質相近、征收交叉的稅種，對征收某些特定目的的稅的必要性和其效果重新論證，權衡利弊后進行調整?？梢赃m時開征社會保障稅，以大幅度提升社會醫(yī)療、養(yǎng)老保險基金的稅收收入。

5.3 適度的減稅政策

隨著國內外經濟形勢的變化，我國實行的平衡財政政策會持續(xù)相當長一段時間，應充分發(fā)揮稅結構，適度減稅非常必要而且可行。因為與國際主要國家相比較，雖然我國稅收占gdp的比重不大，且以刺激效應相對較小的流轉稅（主要為增值稅）為主體的稅制。企業(yè)所得稅的稅率偏高，內外資企業(yè)稅收負擔不均，而且我國稅前扣除項目少，企業(yè)經濟效益低，我國企業(yè)的稅收負擔就顯更重。減稅會對生產和消費有明顯的刺激作用，我國改革開放以來實行的減稅讓利政策明顯地促進了經濟的發(fā)展就是有力的證明。對流轉稅減稅的擴張效應主要體現(xiàn)在供給方面，而對所得稅減稅的擴張效應主要體現(xiàn)在需求方面?？梢圆捎靡韵聨追N減稅方式：

（1）積極推進生產型增值稅向消費型增值稅的轉型，消除對固定資產的重復征稅問題，鼓勵企業(yè)向資本密集型和技術密集型轉變。

（2）減免對支柱產業(yè)及已經變?yōu)槿粘Ｉ畋匦杵返南M稅，適當提高個人所得稅的起征點，促進私人消費。

（3）合并內外資企業(yè)所得稅，實現(xiàn)所得稅政策的國民待遇，增加供給活力，啟動企業(yè)投資。

（4）徹底完善農村稅費改革，減輕農民負擔。

參考文獻

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篇5

2005年我國宏觀經濟形勢的總體特點是經濟快速、健康、持續(xù)發(fā)展。按照經濟普查調整后的數據，2005年前三個季度的GDP增長為9．8％、9．9％。和9．8％，預計全年增長9．8％，居民消費價格指數 (CP0全年上漲1．8％；全社會固定資產投資增長25％，社會消費品零售總額增長12．9％，二者差距較上年縮小1．2個百分點；全年煤炭產量18．2億噸，發(fā)電量2．4萬億千瓦時，分別增長10．7％和13．3％，煤電油運緊張狀況趨緩。國民經濟出現(xiàn)了“高增長、低通脹”平穩(wěn)運行的良好局面。

從我國經濟增長周期來看，2005年經濟增長仍處在經濟周期整合上升階段。自2001年出現(xiàn)了7．5％的增長拐點之后，2003年出現(xiàn)了宏觀經濟過熱的勢頭，至今已經經歷了不到4年的上升階段，根據以往每5年一個短周期的變化規(guī)律，2005年處于我國經濟經歷3年上升期后的一個整合階段。作為調控指標的貨幣、信貸的增長，2005年上半年一直在政策調控區(qū)間(12％--20％)的下限附近；工業(yè)增加值增長保持在16％左右；社會消費品零售額增長由于時滯效應，其名義增長在2005年2月達到15．8％的峰值后，逐漸回落；居民消費價格指數(CPl)和商品零售價格指數(RPl)在2004年三季度達到峰值后，呈現(xiàn)下降趨勢，2005年年底兩項指標都已降到2％左右?；谝陨戏治觯傻贸隹傮w判斷：目前仍處于本輪經濟增長周期的上升階段，但已轉入溫和調整期，經濟軟著陸基本完成。

二、宏觀經濟調控政策及其效果

在“把各方面加快發(fā)展的積極性保護好、引導好、發(fā)揮好，繼續(xù)保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展”總體目標的指導下，2005年宏觀調控的重點是：加強農業(yè)生產能力建設，促進糧食增產和農民增收；實行穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展；著力推進經濟結構戰(zhàn)略性調整，加快經濟增長方式轉變；努力促進煤電油運和重要原材料供需銜接，保持價格總水平基本穩(wěn)定；深化改革、擴大開放，進一步增強經濟發(fā)展的動力和活力；增加就業(yè)、擴大消費，著力促進經濟社會協(xié)調發(fā)展。從2004年下半年以來，中央政府連續(xù)出臺了一系列措施，如全部免征農業(yè)稅、加大對農民的補貼力度，提高銀行存款準備金率，適度上調存貸款基準利率，提高房地產、鋼鐵等企業(yè)貸款資本金條件，以及暫停半年審批農用地轉非農建設用地，嚴格土地管理等一系列政策，對加強宏觀調控起到了關鍵作用。從判斷宏觀調控效果的兩個關鍵指標GDP和CPI來看，宏觀調控政策達到了預期目標，具體如下：

1、物價水平穩(wěn)定，通貨膨脹預期下降。由于影響我國居民消費價格總水平變動的首要因素是食品價格，隨著食品類中糧食價格下降，物價水平有所回落，未來物價上漲的預期也相應降低。而且隨著宏觀調控的到位，調控政策相繼出臺，房地產市場總需求下降，非理性繁榮得以遏制。此外，由于政府仍然控制著一些服務性收費價格和基礎性產品價格，比如居民生活用水、電、煤氣等，考慮市場的社會承受力，2005年調價力度不大，所以，物價水平趨于穩(wěn)定，通貨膨脹預期下降。

2、工業(yè)產品結構調整取得新進展。鋼材品種結構繼續(xù)優(yōu)化，電解鋁淘汰落后自焙槽生產工藝步伐加快，新型干法水泥產量占全部水泥產量的比重增加，一批大型企業(yè)通過兼并重組進一步做大做強。

3、三次產業(yè)之間不協(xié)調的問題開始出現(xiàn)解決的跡象。具體表現(xiàn)為農業(yè)基礎加強，第三產業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展。在幾個重點調控領域中，房地產投資增幅明顯回落，并呈逐月遞減趨勢；汽車產量增長速度也開始放緩，回歸到較為正常的狀態(tài)。受其影響，一些相關行業(yè)的調控成效明顯。

4、投資與消費的關系趨于協(xié)調。投資在降溫，消費穩(wěn)中趨活，消費對經濟的貢獻上半年比2004年同期提高4個百分點。固定資產投資結構有所改善。能源、交通等薄弱環(huán)節(jié)繼續(xù)加強，一些盲目擴張行業(yè)投資增速明顯減緩，水泥等非金屬礦物制品業(yè)、鋼鐵等黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、鋁等有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)投資趨于合理。

三、宏觀調控呈現(xiàn)的新特點

1、從總體上看，這次宏觀調控是一次結構性調整。黨的十四大以來，已經進行了三次宏觀調控，以往的幾次都是在宏觀經濟出現(xiàn)問題之后，才制定相應政策，力挽狂瀾。而此次宏觀調控是在經濟生活中的若干矛盾剛剛暴露，經濟過熱苗頭顯現(xiàn)初期，尚未影響全局經濟發(fā)展之時，通過科學分析，審時度勢，未雨綢繆，制定科學的宏觀經濟調控政策，加強調控力度，使投資過熱、盲目擴張的勢頭得到控制。這次宏觀調控不是全面的緊縮，而是微調。在整個調控過程中，適時適度、區(qū)別對待、分類指導、有保有壓。在經濟過熱的相關領域重點調控，注意力度的把握，使經濟實現(xiàn)軟著陸。它的實踐意義在于：在經濟尚未全面過熱、通貨膨脹尚未發(fā)生之時予以遏制，從而在很大程度上避免了經濟大起大落對國民經濟可能造成的損害，大大降低了宏觀調控的成本。

2、經濟手段逐漸成為宏觀調控的主要手段。在市場經濟條件下，經濟手段是宏觀調控的主要手段，但是由于我國處于經濟體制轉軌時期，單純運用經濟手段往往難以達到預期的效果。本輪經濟調控之初，就遭遇了這樣的困難，一些經濟調控政策出臺之后，各地并不重視，依然我行我素。中央政府在不得已的情況下，采取了收緊銀根、強制性關停若干項目的措施。進入2005年，經濟類宏觀調控措施逐漸成為調控主要措施，中央政府出臺了提高貸款利率抑制商品房需求過剩等措施；地方政府則采取了通過稅收政策打擊商品房投機行為，以經濟手段引導地方投資方向等措施。這充分說明本輪宏觀調控正朝著更加合理的調控方式回歸。

3、此次宏觀調控更加重視標本兼治。既注意解決淺層次的矛盾，又注重深入研究，把更多精力放在解決深層次矛盾的緩解上，對金融體制、土地制度、政府的行政管理、財政稅收制度等矛盾根源與制度缺陷進行了體制上的完善與深化。而且此次宏觀調控不是簡單的總量性的調控，而是從總量人手，著力解決結構性問題，一方面著重于農業(yè)基礎地位的加強，煤電油運、社會發(fā)展(包括教育、科技、衛(wèi)生、文化事業(yè)等)薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展；另一方面著重于解決投資結構的不合理，對投資總量存在的問題進行結構性緊縮。這樣在整體上沒有造成經濟的巨大波動，同時在結構上更趨于合理。

4、地方政府成為本次經濟調控的積極參與者。在現(xiàn)行體制下，中央政府與地方政府在利益上存在一定沖突。這一利益格局決定了地方政府往往是宏觀調控的被動執(zhí)行者，有時地方政府甚至會成為宏觀調控政策的“消解者”。而2005年以來，不少地方政府出臺了相當多的經濟調控政策，這些政策多與中央的宏觀調控政策目標相一致。這表明，地方政府已經認識到宏觀調控措施不僅對整個國民經濟有利，而且對地方經濟的發(fā)展也不無裨益。但在某些方面，地方政府出臺的調

控政策存在一定的局限性，有些地方還不符合全局利益。

5、2005年宏觀調控在以經濟手段為主的前提下，在相關方面，尤其是土地管理方面采用了嚴格的行政措施。土地調控是本次宏觀調控的最大特點，國家依法對土地市場進行清理整頓，推行所有經營型商業(yè)、住宅項目用地一律實行公開的招、拍、掛的土地政策，并逐步推廣至工業(yè)用地項目，有力地改變了土地價格過低、濫用土地的問題，對抑制固定資產投資增長過快起到了積極的作用。

盡管2005年我國宏觀調控取得了令人矚目的成果，但是，我國宏觀經濟仍存在著一些不可回避的問題。

四、我國宏觀經濟存在的問題

1、企業(yè)效益下滑，行業(yè)分化突出。2005年1―11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤12464億元，比2004年同期增長20．1％，增速下降了18．7個百分點。規(guī)模以上工業(yè)虧損企業(yè)虧損額1844億元，同比增長58．5％，提高了49．4個百分點。其中，國有及國有控股虧損企業(yè)虧損額1009億元，增長95％，提高了93個百分點。企業(yè)效益變化呈現(xiàn)兩大特點：一是新增利潤主要集中在石油開采、鋼鐵、煤炭、化工、紡織業(yè)五大行業(yè)，虧損主要集中在其他行業(yè)；二是上游行業(yè)尤其是資源開采行業(yè)利潤持續(xù)高速增長，而下游行業(yè)利潤大幅下降。行業(yè)效益迅速分化，有經濟周期導致上下游產品比價關系調整的因素，但更重要的原因是資源約束和行業(yè)壟斷。利潤集中和高速增長的行業(yè)基本都是壟斷性強的行業(yè)，利潤下降的基本都是競爭性的行業(yè)。由于下游行業(yè)在投資和就業(yè)中占據了主要比重，它們的效益下滑將直接影響到固定資產投資和居民消費的意愿和能力，并對整個經濟運行產生影響。

2、經濟增長的微觀動力初顯不足。企業(yè)投資和居民消費是經濟增長的微觀基礎和基本動力，作為先行指標的消費者信心指數和企業(yè)家信心指數開始不同程度地下降，反映出經濟增長的微觀動力已經初顯不足。2005年前三季度，消費者信心指數為94．3點，與2004年相比有所回落。消費者對當前經濟狀況評價的滿意指數從6月份的93．8點回落到92．8點。其中，認為目前是轎車購買適當時機的消費者只有10％，認為目前是商品住宅購買適當時機的消費者只有16％。 可以看出，大部分居民對未來收入增長并不十分看好，這必然會影響到消費預期。居民在購車和購房方面持等待心理，既和汽車、住房價格下降(或漲幅下降)有關，更和收人預期下降有關。此外，2005年三季度，全國企業(yè)家信心指數為127．6，比2004年同期下降5．0點。從行業(yè)看，社會服務業(yè)、建筑業(yè)、信息傳輸計算機服務和軟件業(yè)略有提升，其他行業(yè)均為下降；從企業(yè)類型看，聯(lián)營企業(yè)、私營企業(yè)的企業(yè)家信心指數有所提升，其他類型企業(yè)均有不同程度的下降；從企業(yè)規(guī)?？?，大型和中型企業(yè)的企業(yè)家信心指數分別下降12．9和2．0點，小型企業(yè)提高2．0點。全國企業(yè)家信心指數的差異與不同行業(yè)盈利水平和發(fā)展前景基本吻合。作為先行指標的消費者信心指數和企業(yè)家信心指數開始不同程度地下降，反映出經濟增長的微觀動力已經初顯不足。

3、金融機構資金寬松，但從金融機構融通資金的渠道明顯收窄。自從銀監(jiān)會提出國內商業(yè)銀行必須在2006年末資本充足率達到8％的要求后，因貸款規(guī)模的擴大會降低商業(yè)銀行資本充足率，商業(yè)銀行放貸速度普遍減緩。2005年12月末，人民幣各項貸款余額同比增長13％，增幅比上年同期回落1．5個百分點；消除季節(jié)因素后人民幣各項貸款月環(huán)比折年率僅為9．3％左右，為歷史較低水平。目前，金融機構資金非常寬裕，但通過借貸市場進入實體經濟部門的渠道明顯收窄，大量資金涌人債券市場和貨幣市場。貨幣市場和債券市場連續(xù)幾個月的資金供過于求使收益率出現(xiàn)“透支”現(xiàn)象。金融機構的資金寬松與實體經濟部門的資金緊張形成鮮明對照。一方面，金融機構因資金運用渠道狹窄而出現(xiàn)不惜成本地追逐債券，導致市場利率大幅走低，大量資金需要尋找出路。另一方面，實體經濟部門資金來源十分緊張。對于企業(yè)來說，企業(yè)債券或短期融資券發(fā)行規(guī)模有限，股票市場為保證股權分置改革的成功事實上已經暫停新股發(fā)行和增資擴股。證券市場直接融資渠道尚未打通，間接融資渠道已經收窄，同時，外商直接投資增長放緩，企業(yè)利潤增幅明顯下降，致使企業(yè)資金來源呈現(xiàn)短缺局面。

4、外需強勁，人民幣依然面臨升值壓力。我國2005年貿易順差的增加，使凈出口對經濟增長和工業(yè)增長的拉動作用明顯增強，在內需降溫的情況下經濟增長率和工業(yè)增長率仍然居高不下。外需占經濟新增需求的比重偏大，一旦國際經濟形勢、人民幣匯率或其他貿易條件發(fā)生變化，外需的波動容易造成經濟動蕩。2005年7月21日，我國匯率改革跨出了重要的一步，人民幣仍呈現(xiàn)強勢，人民幣遠期市場依然存在升值壓力。此外，美國為改變其進出口貿易現(xiàn)狀，一再對我國施加壓力，而且2005年年底對我國征收27％以上的關稅，以迫使人民幣升值，打壓中國經濟發(fā)展。

5、我國宏觀調控面臨的體制性束縛。我國經濟運行中的微觀主體，既有在舊體制模式下運行的，也有在新體制模式下運行的，還有處于兩種體制轉換過程中的，不同的模式，使不同的微觀主體對調控的反應程度不同。由于宏觀調控難以對不同的微觀主體采取不同的調控手段，因此降低了宏觀調控的效力。

經濟結構失衡使宏觀調控的難度加大。我國城鄉(xiāng)二元結構、貧富差距、經濟增長中的消費拉動因素和投資拉動因素不平衡等諸多問題，加大了調控難度。

五、政策建議

1、在體制性束縛的約束下，構建理性宏觀調控體系。首先在確定宏觀調控目標時，要分清經濟運行的周期性現(xiàn)象和經濟轉軌中的體制束縛。如當前經濟運行中的失衡、失業(yè)等問題，其實質是經濟轉軌過程中的體制性現(xiàn)象，而不是市場經濟運行的周期性現(xiàn)象。只能在體制改革和市場化進程中加以消除。宏觀調控只能為體制性問題的解決創(chuàng)造一個平穩(wěn)的宏觀環(huán)境。其次，對市場的主體行為的調控，不能運用舊體制時期慣用的行政干預的方式，以免造成市場結構的進一步扭曲，以及市場機制向舊有體制的復歸。對經濟運行的宏觀調控要注意適度把握，以免影響市場主體的預期偏離調控的目標。再次，要對經濟運行過程的不同層次采取不同的調控手段。同時，通過制度建設和體制改革(如中央政府與地方政府的權責劃分的合理化和法制化、投融資體制改革等)推動經濟運行的體制基礎盡快完善，以提升我國經濟運行的整體績效。

篇6

【關鍵詞】貨幣政策 宏觀調控 金融

央行出于對銀行系統(tǒng)流動性過剩引發(fā)通貨膨脹的擔憂，自2010年以來，適時出臺了諸多宏觀調控措施，并以公開市場操作方式定向發(fā)行了央行票據，以此收緊市場上過剩的流動性資金。央行實施的一系列具有前瞻性和科學性的金融宏觀調控措施，操作適時適度，在宏觀面取得了良好效果。但在欠發(fā)達地區(qū)金融機構實施的效應看， 其調控政策效應不明顯。

一、欠發(fā)達地區(qū)金融宏觀調控政策效應不明顯的原因

（一）地方政府和企業(yè)的個別非理，影響了金融宏觀調控政策的傳導效果

主要表現(xiàn)為地方企業(yè)的產權制度仍然不明晰，市場中的政府行為過重，區(qū)域經濟發(fā)展戰(zhàn)略與國家整體宏觀經濟運行周期和宏觀調控政策存在偏差。

（二）金融宏觀調控效力被削弱

金融宏觀調控效力被削弱和基層央行貫徹金融宏觀調控政策手段有限有直接關系，而基層央行能夠有效運用的金融宏觀調控政策和調控措施不多，尤其是在利率和公開市場操作上又僅限于總行。引導信貸投向的作用減弱，和再貼現(xiàn)限額閑置有關。之所以會出現(xiàn)這種情況，一般來說是因為有著再貼現(xiàn)功能發(fā)揮權的商業(yè)銀行覺得沒有什么利益可圖。再貼現(xiàn)辦理的條件太嚴格和央行提高再貼現(xiàn)率，讓此局面必然出現(xiàn)。在具體操作中，商業(yè)銀行對現(xiàn)有的貨幣信貸政策的貫徹和執(zhí)行并不是很理想，不得不說，如果只是單純依靠窗口指導或道義上勸告的辦法，沒有必要的輔助手段加以保證，這樣的結局是避免不了的。

（三）商業(yè)銀行高度集權式信貸管理體制，增加了金融宏觀調控政策傳導的時滯性

具體表現(xiàn)在現(xiàn)行高度集權的信貸管理體制下，基層商業(yè)金融機構出現(xiàn)的營審脫節(jié)以及上級行實行嚴格的貸款責任終身追究制，無疑拉長了金融宏觀調控政策傳導的時滯性，造成基層商業(yè)銀行對央行實施的穩(wěn)健金融宏觀調控政策反映不積極，配合不緊密。

（四）金融生態(tài)環(huán)境欠佳，風險保障機制不完善，制約了商業(yè)銀行信貸投放的拓展

金融生態(tài)環(huán)境的改善是一項長期的、復雜的、系統(tǒng)的社會工程。盡管近幾年各地通過開展信用社區(qū)創(chuàng)建活動，金融生態(tài)環(huán)境得到了一定程度的改善，但仍然存在縣域金融生態(tài)環(huán)境欠佳、風險保障機制不健全、不完善等問題。具體表現(xiàn)在二個方面：一是政府行為不規(guī)范，在制定政策時為達到特定目標，對政策的負面影響未有充分估計，也未能及時采取有效的防范措施。此外，對于不遵守誠信規(guī)范的企業(yè)、個人，拖欠賴賬等失信行為，在執(zhí)法上不夠嚴厲，使金融部門不敢加大對縣域經濟的信貸支持力度，從而導致整個縣域經濟陷入惡性循環(huán)。所有這些金融生態(tài)環(huán)境問題成為制約商業(yè)銀行信貸投放的障礙。

二、建議

（一）央行要高度重視宏觀調控政策在農村實施效果的差異性問題

針對當前流動性過剩，央行采取強化宏觀調控措施是十分必要的。但由于宏觀調控對全國各地的政策是基本同向和同步的，而在實際經濟運行中，城市與農村、地區(qū)與地區(qū)之間是有差異的。不同地區(qū)經濟發(fā)展水平和經濟總量的高低，對金融宏觀調控措施的效應是不同的。因此，建議央行在制定和實施宏觀調控政策措施時，應考慮城市與農村、經濟發(fā)達地區(qū)與經濟欠發(fā)達的差異性，對縣域銀行及涉農金融機構應實施因地因時靈活的調控措施，最終促成貨幣政策目標不僅在面上而且在點上均衡實現(xiàn)。

（二）積極運用非對稱加（減）息與差別存款準備金等政策工具，提高其靈活性、針對性

欠發(fā)達地區(qū)與發(fā)達地區(qū)相比，社會經濟基礎差別很大，欠發(fā)達地區(qū)需要更加優(yōu)越的政策支持，因此，首先應依據各地經濟金融地區(qū)差別及發(fā)展不平衡的現(xiàn)實，按照區(qū)域經濟的特點實行因地制宜、分類指導的政策；其次在區(qū)域內根據不同的金融機構及信貸主體，實行差異化的貨幣政策和信貸政策，使其能向重點行業(yè)、重點地區(qū)略有傾斜。

（三）加強對宏觀經濟形勢的把握，提高其預見性

國家實施宏觀調控政策之前，要認真考慮到政策傳導的特殊情況，準確判斷宏觀經濟發(fā)展方向，正確把握政策的實施時機和取向，才能充分發(fā)揮宏觀調控政策績效。

（四）加強宏觀調控政策與財政政策、產業(yè)政策等政策的配合力度

以貨幣政策和財政政策為例，兩者在作用機制、政策時效、政策功能方面存在明顯的差異。

（五）培育和發(fā)展金融主體，構筑比較順暢的宏觀調控政策傳導渠道

一是繼續(xù)深化商業(yè)銀行改革，真正建立自主經營、自負盈虧的金融主體；二是不斷完善商業(yè)銀行內部管理規(guī)章制度；三是制定一系列政策措施，支持和保護中小金融機構，進一步發(fā)展農村金融；四是深化產權改革，建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，使企業(yè)特別是國有企業(yè)真正成為自負盈虧、自主經營的市場經濟主體。

（六）密切銀行、企業(yè)與當地政府之間的協(xié)調配合，建立適應宏觀調控政策的良好外部環(huán)境

一是逐步強化企業(yè)和地方政府的社會信用意識，廣泛宣傳和普及社會信用知識，使其深刻理解、切實領會金融運行的基本規(guī)律，充分認識到大量貸款損失對經濟發(fā)展所產生的危害程度；二是充分認識地方政府在貨幣政策傳導中的重要性，發(fā)揮地方政府在信用制度建設和維護金融債權中的能動作用；三是建立政府、企業(yè)和銀行之間的信息平臺，做到反應靈敏、有效溝通、協(xié)調一致，使貨幣政策傳導更加及時到位、權威有效；四是盡快成立由政府出資、多方入股的中小企業(yè)貸款擔保機構，從根本上解決中小企業(yè)貸款難的問題；五是健全完善個人信用制度，充實企業(yè)征信系統(tǒng)，登記范圍要能涵蓋企業(yè)與銀行以外單位的信用狀況。

參考文獻

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在我國宏觀經濟形勢下，財政政策取向的分析較為重要，相關部門必須要根據發(fā)達資本主義市場與發(fā)達國家面對的經濟情況，科學面對各類重大挑戰(zhàn)，并利用先進的工作方式提升其政策取向的科學性與合理性。

一、我國宏觀經濟形勢分析

受全球經濟危機的影響，雖然我國物價水平下降，但是，從總體上而言還是呈現(xiàn)較高的位置，投資與消費水平逐漸提升，并且經濟結構在逐漸改善。在全球進口率逐漸增加的情況下，出口比例有所減少。部分中小型工業(yè)企業(yè)的經濟開始下降，在一定程度上，可以體現(xiàn)出我國宏觀經濟特征。具體表現(xiàn)為以下幾點：

第一，在2015年的時候，我國GDP有所增長，約為9000億元左右，同比增長了10%左右，在2016年的時候，我國GDP增長速度有所提升，從總體上分析可以得知，我國在經濟增長的同時，還處于正常的位置，經濟增長情況較為穩(wěn)定，可以有效提升國內的經濟效益。

第二，目前，我國在物價方面雖然有所提升，但是，在CPI方面的增長速度較慢，無法加快其增長速度，難以優(yōu)化其發(fā)展體系，甚至會因為一些特殊原因，無法增強CPI的發(fā)展水平。例如：在全運會期間，我國能源價格與商品的價格開始下降，國家在對PPI進行統(tǒng)計的時候可以發(fā)現(xiàn)其在大幅度上升，這就導致我國CPI出現(xiàn)了較為嚴重的拐點問題。在城鄉(xiāng)商品銷售的過程中，商品的價格指數呈現(xiàn)直線發(fā)展趨勢，多數商品都處于價格不變的范圍內，或是在小范圍內商品出現(xiàn)價格下降的現(xiàn)象[1]。例如：服裝商品與娛樂文化設施商品等，在實際銷售的時候，經常會出現(xiàn)價格下降的現(xiàn)象。在2016年的時候，我國燃料商品價格有所上升，相關部門如果不能科學應對能源原材料價格的相關問題，將會影響我國財政政策取向的正確性。在這樣的情況下，如果企業(yè)不能提升CPI，將會導致整體提價情況受到嚴重影響[2]。

二、我國宏觀經濟形勢下財政政策要點

在我國宏觀經濟形勢之下，財政部門必須要做出正確的取向分析，并針對宏觀經濟形勢的實?H情況，全面開展各類工作，確保自身的正確取向。在此期間，政府部門必須要遵循以下幾點要點：

第一，在我國宏觀經濟形勢之下，經濟狀態(tài)與發(fā)展趨勢較為明確，是國家經濟發(fā)展的重要時刻，因此，財政部門要將預防經濟危機干擾作為基礎，對其進行全面的分析。最為重要的就是規(guī)避房地產行業(yè)風險，改善房地產產品結構，使其可以滿足現(xiàn)代化經濟發(fā)展需求。首先，我國政府部門需要全面分析次貸危機，并利用先進的工作方式處理各類問題。其次，財政部門必須要科學調整房地產商業(yè)結構，并對各類敏感時期進行分析，一旦出現(xiàn)影響國家經濟安全保障的問題，就要采取有效措施對其進行解決，在保證房地產貸款政策的情況下，降低房地產的價格。在此期間，不可以利用擠壓房價的方式對其進行管理，規(guī)避房地產房價泡沫的問題[3]。

第二，財政部門在實際發(fā)展過程中，必須要全面分析宏觀經濟情況，保證在實際工作中，科學分析市場內部需求，并對外來風險進行抵制，滿足我國宏觀經濟發(fā)展的內部需求，并對其進行全面的改善。同時，財政部門還要明確個人所得稅的扣除標準，積極建設教育體系、醫(yī)療體系、養(yǎng)老體系等，保證可以深入落實政府部門相關補貼。尤其是一些生活困難的群體，必須要予以一定的生活補助。對于居民的發(fā)展而言，需要控制其多方面收入，提升居民的消費水平，鼓勵我國東部的各類企業(yè)向著西部的方向發(fā)展，并針對轉移與科研項目給予一定的獎勵，吸引更多企業(yè)開展轉移等活動，在提升企業(yè)積極性的情況下，優(yōu)化西部的經濟結構，促進我國總體經濟的發(fā)展[4]。

三、制定長期的規(guī)劃目標

財政部門在實際發(fā)展中，必須要根據我國宏觀經濟條件下，財政政策的特點與規(guī)律，對其進行積極的改革，除了要保證完成短期目標之外，還要制定屬于我國經濟發(fā)展的長期目標，明確財政政策取向，并對其進行有效的改革，保證可以滿足現(xiàn)代化社會經濟發(fā)展需求，逐漸提升其經濟效益。具體措施包括以下幾點：

第一，在財政部門政策取向明確中，必須要為中小型企業(yè)提供便利的融資渠道，利用宏觀調控的方式，對實體經濟進行管理，避免出現(xiàn)中小型企業(yè)經濟斷裂或是破產的現(xiàn)象。同時，財政部門要根據中小型企業(yè)的發(fā)展需求，對其進行全面的分析，借鑒發(fā)達國家中小型企業(yè)財政扶持項目，對自身的財政政策進行改革，利用新方式促進我國中小型企業(yè)的長遠進步。

第二，我國財政部門必須要科學管理個人所得稅項目，對其進行全面的改革，在保證社會公平性的情況下，縮小個人貧富差異，促進我國經濟的正確發(fā)展。在對個人所得稅項目進行管理的時候，財政部門必須要對其免征額度進行分析，明確財政標準，保證可以根據個人所得稅的改革需求，對其進行全面的優(yōu)化處理，規(guī)避各類難以解決的問題。

第三，我國財政部門在明確政策取向的過程中，必須要深入改革國有資產的產權，維護國家資產權益，提升經濟發(fā)展效率，并針對我國國有資產管理需求，對產權進行管理，利用相關法律法規(guī)開展各類管理工作。

篇8

關鍵詞：房價 貨幣政策 稅收政策

根據中國人民銀行和國家統(tǒng)計局提供的相關數據顯示，2009年，全國房地產企業(yè)當年資金來源比上年新增17509億元，增幅達到44.2%。國內貸款11293億元，比2008年增長了3688億元，增幅48.5%，其他資金來源27459億元，增長了11485億元，增幅甚至達到了71.9%。2009年整個房地產市場呈現(xiàn)迅速升溫的勢態(tài)。2010年4月，國家統(tǒng)計局的相關數據顯示，全國3月份的房屋銷售價格指數達到了111.7，這是自1998年房改以來的新高。不斷上漲的房價，普通民眾望樓興嘆的現(xiàn)狀，不僅對社會和諧發(fā)展極其不利，還有可能引發(fā)房地產泡沫，危害經濟健康發(fā)展。

一、我國房地產價格的現(xiàn)狀分析

1．房地產價格的定義

房地產價格，是由房產價格和土地價格聯(lián)合決定的。房產價格和土地價格緊密聯(lián)系，互相影響對方，彼此制約。在我國，土地是國家所有的，通過招拍掛的制度流向市場。土地價格是租用土地的預期收益以及土地使用權的購買價格。我國的地價是以土地使用權出讓為前提，一次性支付多年地租的現(xiàn)值總和，其中民用住宅土地的使用權限為七十年。

2．我國房地產價格一直走高的原因分析

（1）銀行體系流動性過剩的分析

眾所周知，中國連年的貿易順差，人民幣的持續(xù)升值，造成外匯儲備激增。伴隨而來的對人民幣升值預期，國外熱錢不斷涌入中國。人民幣升值和升值預期讓人們紛紛拋售持有的美元，購買人民幣，央行被迫發(fā)行相應的基礎貨幣換取外匯。外匯儲備的增加導致基礎貨幣增加，通過貨幣乘數的效應使貨幣供給量成倍的增加，超出實體經濟所能吸收的貨幣量，導致銀行體系流動性過剩。

（2）流動性過剩推高土地價格刺激房價上漲

我國目前的資本市場發(fā)展不健全經濟結構不夠優(yōu)化，因此銀行資金最安全的流向就是房地產領域。房地產企業(yè)的土地購置資金和后續(xù)建設等所需投資的資金大多來自銀行的貸款。特別是上市公司的房地產企業(yè)不僅容易得到銀行的貸款，還可以通過多種融資渠道得到資金，造成房地產企業(yè)投資資金嚴重過剩。

（3）流動性過剩刺激信貸增長推動高房價

近年來，隨著經濟增長，居民儲蓄越來越多，銀行存貸差越來越大，存貸比愈來愈高，流動性過剩的問題加劇。銀行系統(tǒng)為了釋放過剩的資金，大量的發(fā)放貸款。而房地產開發(fā)對于資金的要求巨大，并且在開發(fā)環(huán)節(jié)中的土地財政收入涉及到地方GDP和績效考核，使得房地產企業(yè)更加容易獲得銀行的巨額貸款。

二、我國貨幣政策對房地產價格的影響

1．存款準備金率對房價的影響分析

（1）存款準備金是指金融機構為保證資金清算和方便客戶能提取存款而存放在中國人民銀行的存款。如果央行采取寬松的貨幣政策，降低存款準備金率，就會增加流通中的貨幣供給量，銀行體系可供貸款的數量會提高，流向房地產企業(yè)和投資投機者手中的資金相應會增加，導致房地產市場過熱和投資投機需求增長，房價上漲。

（2）利率對房價影響分析

央行提高存貸款利率，會減少流通中的貨幣量，抑制資金流動性過剩的問題，從而使房價降低。貸款利率增加，直接導致房地產企業(yè)的融資成本增加，流向市場的投資資金減少。另外在投資成本增加的情況下，企業(yè)的預期利潤減少，會促使房地產企業(yè)對投資項目的選擇更加慎重，企業(yè)不會盲目的投資，就可減少流通中的投資資金，抑制房地產投資過熱和房價上漲。

三、我國稅收政策對房地產價格的影響

1.我國房地產的相關稅收

作為宏觀經濟政策中的重要調控手段，稅收進入了房地產業(yè)的各個環(huán)節(jié)。稅收政策在國際房地產市場的調控上有著重要經驗，在國外很多國家，物業(yè)稅的實施有效抑制了炒房。在以往我國對房地產的調控中，稅收政策也發(fā)揮了重要作用。

2.各環(huán)節(jié)稅種對于我國房地產價格的影響

（1）開征物業(yè)稅對我國房地產價格的影響

增加業(yè)主持有房產期間成本的最有效手段就是征收物業(yè)稅。物業(yè)稅又稱“不動產稅”，主要針對土地、房屋等不動產，要求其承租人或所有者為了保有它們，每年都要繳付一定稅款，而應繳納的稅值會隨著房產市值的升高而提高。因此，住房價格上漲就意味著房屋資產價值增加，個人所要繳納的房地產稅款也會相應的增加。

（2）流轉環(huán)節(jié)現(xiàn)行的稅種對房地產價格的影響

房地產流轉是房地產價值的實現(xiàn)環(huán)節(jié)，流轉環(huán)節(jié)的稅種主要是在房產交易和租賃過程中發(fā)生的。在房地產流轉環(huán)節(jié)設置大量的稅種，與現(xiàn)階段我國房地產市場的現(xiàn)狀不太和諧。在房地產交易行為中，購買者涉及了印花稅，契稅兩個稅種。對普通商品房的購買者征收契稅，將增大購買者的購房成本，抑制合理需求。

（3）持有環(huán)節(jié)現(xiàn)行的稅種對房地產價格的影響

在房屋的持有階段設置稅種，可以起到合理利用房屋資源的作用，有利于房屋資源的流通。但是在房地產持有環(huán)節(jié)中，我國現(xiàn)行稅制的稅種非常少，稅率也比較低，主要是在房地產持有環(huán)節(jié)中，我國現(xiàn)行稅制的稅種非常少，稅率也比較低，主要有房產稅，城鎮(zhèn)土地使用稅和城市房地產稅，而城市房地產稅主要是涉外的。

四、建立合理房價體系的政策建議

1.對流動性過剩進行疏通

在我國現(xiàn)階段，居民和企業(yè)的投資渠道是非常匱乏的。而我國目前比較普遍的投資渠道中，股市的收益有可能巨大，但是伴隨的風險同樣巨大，一般民眾對于股市持風險規(guī)避的態(tài)度。再就是各種收益率非常低的基金和理財產品，以及國家定時定量發(fā)售的長短期國債?；旧蟻碚f這些都不是理想的投資品。

2.住宅用地環(huán)節(jié)

應該控制房地產企業(yè)囤地，促進住宅用地供應環(huán)節(jié)的土地上市量。對于房價上漲過快的城市，要增加其居住用地的土地供應總量，大幅度增加公共租賃住房、經濟適用房和限價房用地的供應。對于部分房價過高，房價上漲勢頭還在不斷加劇的城市，應該進一步完善土地招拍掛環(huán)節(jié)的制度標準，以開發(fā)商的資質，實力等綜合指標來評判拿地資格。

3.住房貸款利率方面

可以根據不同城市的房價高低建立不同的公積金貸款額度。建議房價比較高的地區(qū)可以相應的提高公積金貸款單筆最高額度，使得首付更低，以保證購房者能夠切實享受到公積金的低利率帶來的好處。

4.房地產稅方面

建立完善均衡合理的稅收政策，讓稅收杠桿在房地產調控中發(fā)揮更大作用。加快物業(yè)稅細則的出臺，以有效的抑制投資投機性的購房需求。在稅收征管環(huán)節(jié)嚴格執(zhí)法，不斷加強對房地產行業(yè)各個環(huán)節(jié)稅收的控管與稅務稽查。做到有法可依，有法必依，執(zhí)法必嚴。

5.加快廉租房的供給

地方政府應通過財政支出，自行修建廉租房和公有住房，直接增加保障性住房的供給，解決地方低收入居民和進城務工人員的住房問題。

參考文獻：

1.《統(tǒng)計與決策》2011年22期.

篇9

【關鍵詞】資產價格；貨幣政策；貨幣供應量

一、引言

長期以來，關于貨幣政策對資產價格的影響始終是貨幣經濟學領域關注的焦點，其爭論也未曾停息過。目前，房地產價格，作為最主要的資產價格之一，其變動與金融、經濟活動密切相關，是用于理解經濟行為以及預測經濟和金融發(fā)展的中心。同樣地，股票市場是資本市場的重要組成部分，而中國的股票市場，自1990年上海證券交易所建立以來，正在迅速擴張。2008年國際金融危機以來，中國的股市極度低迷，嚴重打擊了居民的投資信心。

由于股票市場與房地產市場具有一定程度的相似性，因而有關這兩方面的研究方法也有其相通之處。瞿強（2001）認為貨幣政策操作要關注資產價格但不宜盯住資產價格。易綱（2002）從股市角度分析了貨幣政策與股價的關系，認為中央銀行在考慮貨幣政策制定的同時應考慮股價及商品與服務的價格。馮用富（2003）建立了中國特定約束條件下的資產選擇模型，說明用貨幣政策干預股市波動是無效的。呂江林（2005）實證考察了我國上證綜指與實際國內生產總值之間的動態(tài)關系，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在著雙重協(xié)整關系和單向因果關系，并提出了我國貨幣政策應對股價變動做出適時反應。

本文在構建VAR模型的基礎上，利用中國宏觀經濟實際數據來研究資產價格與貨幣供應量（M2）關系，以此來回答我國貨幣政策是否應該關注資產價格的波動，并提出相應的政策建議。

二、研究與計量檢驗

（一）變量選取

為了研究房地產市場、股票市場與貨幣政策之間的關系，我們需要選取相應的變量來進行研究。根據我國大量學者的研究經驗，本研究把房地產綜合景氣指數作為我國房地產市場的代表變量，股票市場的代表變量選擇上海證券綜合指數收盤值。而對于貨幣政策，中國貨幣政策的操作目標是貨幣供應量。央行能夠控制基礎貨幣，并且通過基礎貨幣影響貨幣總量。因此，可以用廣義貨幣M2的月度同比增長表示貨幣政策的變動。

（二）數據收集與處理

考慮到我國房地產市場、股票市場的發(fā)展歷史，以及經濟數據的時效性與可得性，本文將用1998年6月到2013年3月的月度數據作樣本進行實證分析。房地產綜合景氣指數、M2月末同比增速及上證收盤綜合指數均來自中經網統(tǒng)計數據庫。其中，房地產綜合景氣指數中很多年份1月數據缺失，采取將相鄰兩月的數據取平均值代替的辦法補充?？紤]到收集的數據具有較大的波動性，本文采用區(qū)對數的方法來減小波動。經處理后的三個變量分別用LN_FJ（房地產綜合景氣指數）、LN_MS（M2月末同比增速）和LN_SZ（上證收盤綜合指數）來表示。

（三）基本統(tǒng)計特征

表1給出了各時間序列的統(tǒng)計性描述。因為沒有將通貨膨脹的因素考慮在里面，所以從表格中的均值來看，并沒有得到有用的信息。從波動性角度考慮，房地產綜合景氣指數波動相對于上證收盤綜合指數、M2月度增速來說較小，這說明房地產價格水平相對于股票市場價格與貨幣供給的波動小，可以猜測房地產市場對貨幣政策的反應程度不及股票市場對貨幣政策的反應靈敏。

（四）變量平穩(wěn)性檢驗

本研究利用EVIEWS軟件，對各變量進行單位根檢驗，以確定變量的平穩(wěn)性。通過檢驗發(fā)現(xiàn)LN_FJ、LN_MS為平穩(wěn)變量，而LN_SZ為非平穩(wěn)性變量。本研究對平穩(wěn)性變量采取差分法，結果見表2.。其中，D（LN_SZ）表示對LN_SZ取一階差分值。從表2可以看出，經過處理后所有數據序列在10%顯著水平下都是平穩(wěn)的。

（五）協(xié)整檢驗與格蘭杰檢驗

1.Johansen協(xié)整檢驗。協(xié)整關系是檢驗變量之間 是否存在長期的相關 關系。Johansen在1988年及1990 年與Juselius一起提出了一種以VAR模型為基礎的檢驗 回歸系數的方法，對多變量協(xié)整檢驗有較好的檢驗能力。主要的檢驗方法有特征根檢驗（Trace）和最大特征值檢驗（Max-Eigenvalue）。 由各變量的平穩(wěn)性檢驗知道，LN_FJ、LN_MS、LN_SZ并不是同階平穩(wěn)的，從而它們并不能進行協(xié)整分析。

2.Granger因果關系檢驗。首先明確格蘭杰因果檢驗是檢驗統(tǒng)計上的時間先后順序，并不表示這是真正的存在因果關系，是否呈因果關系需要根據理論、經驗和模型來判定。格蘭杰因果檢驗要求所有的變量應該是平穩(wěn)的，這是格蘭杰檢驗能夠進行的前提條件，如果單位根檢驗發(fā)現(xiàn)兩個變量是不平穩(wěn)的，那么不能直接進行格蘭杰因果檢驗，否則可能會出現(xiàn)虛假回歸問題。于是，由于LN_FJ、LN_MS、D（LN_SZ）是平穩(wěn)的，所以可以對修正后的變量進行格蘭杰因果檢驗。下表的滯后期設為2。

根據表3的結果，可以看出在10%的顯著水平下，短期內，變量D（LN_SZ）能Granger引起變量LN_FJ，變量LN_MS能Granger引起變量LN_FJ，變量LN_FJ能Granger引起變量LN_MS，其他變量之間的Granger因果關系相對而言并不顯著。這說明股票市場的波動能引起房地產市場的波動，而同樣貨幣政策與房地產市場之間存在相互因果關系。這說明，相比而言，我國的股票市場與貨幣政策之間關系要比房地產市場與貨幣政策之間關系更緊密。

（六）脈沖響應函數分析

脈沖響應函數描述的是在隨機誤差項上施加一個標準差大小的沖擊后，對變量的當前值和未來值所帶來的影響。我們在VAR模型下使用廣義脈沖函數，對是否協(xié)整關系不要求。

此處的圖顯示了LN_FJ、LN_MS、LN_SZ三個變量對相對沖擊的動態(tài)反應。分析可知：房地產綜合景氣指數對其自身的一個標準差新信息立刻產生了較弱反應，立即增加了0.04%，而且隨后反應程度逐漸上升，知道從第4個月左右開始逐步下降，表現(xiàn)出強烈的自相關性，這可能源于購房者對于房價的”追漲殺跌”；貨幣供應量對來自于房地產綜合景氣指數的新信息沒有立刻產生較強的反應，而是隨著時間的推移逐漸增強，到第十個月時到了0.4%，而且從一開始就是負值，可能是因為房地產價格水平上漲后人們調節(jié)了資產結構，多持有房地產少持有貨幣；同樣上證收盤綜合指數對來自房地產價格的新信息沒有立刻作出較強的反應，三個月后有了0.1%的增加，而從第6個月開始反應是負值，這可以解釋為房地產價格的上漲導致人們將股票市場中的資產投入房地產市場中。

貨幣供應量對其自身的一個標準差的新信息立即產生較弱的反應，立即增加了0.6%，但隨著時間的推移，該新信息產生的反應慢慢的減弱，到第8個月時穩(wěn)定在0.4%左右；房地產綜合景氣指數對來自于貨幣供應量的新信息沒有立刻產生較強的反應，但是從第2個月開始就慢慢增加，到第10個月時還有上漲的趨勢，說明貨幣供應量對房地產市場的價格水平可以產生影響，而且影響的持續(xù)性較強；上證收盤綜合指數對來自于貨幣供應量的新信息立即產生了較弱的反應，有0.1%的增加，而且到第5個月后基本穩(wěn)定在0.2%的增長，同樣說明貨幣供應量對股票市場有著持續(xù)性的影響，并且與房地產市場比較而言，股票市場對貨幣供應量的反應更加敏感。

上證收盤綜合指數對其自身的一個標準差的新信息立即產生較強的反應，立即增加了0.8%，但從第4個月開始，該新信息產生的反應慢慢的減弱，到10個月后還有繼續(xù)減弱的趨勢；房地產綜合景氣指數對來自于上證收盤綜合指數的新信息沒有立刻產生較強的反應，但是在慢慢增加，到5個月后到達最大值，隨后又逐漸減小，10個月后仍有繼續(xù)減小的趨勢；貨幣供應量對來自于上證收盤綜合指數的新信息沒有立即產生強烈的反應，2個月后增加0.05%左右，為最大值，但到第6個月開始為負值，10個月后仍有下降的趨勢，這可能是因為股票市場前景好的情況下，也就是“牛市”時，人們會暫且觀望隨后在確定股票市場的前景后會將持有的貨幣投入到股票市場中，于是導致貨幣供應量減少。

三、結論與政策建議

文章采用向量自回歸模型，考察了貨幣政策與房地產市場、股票市場價格波動之間的聯(lián)系。經過實證分析認為：貨幣供給量的正沖擊會給房地產綜合景氣指數與上證收盤綜合指數帶來正面的影響，觀察可知房地產市場的反應比較滯后，第一期影響不明顯，第二期開始逐步上升，而股票市場反應則相對靈敏，第一期開始就有較強的反應，而且兩種市場下由貨幣供給量帶來的影響效應具有長期有效性。貨幣供應量對資產價格的影響隨著時間的增加，其影響程度越來越深，因此擴張性貨幣政策會導致房地產價格、股票價格上漲，

本研究認為在貨幣政策的實施過程中，需要納入資產價格，并將其作為調控的目標之一，以消除潛在的資產價格泡沫過度膨脹的隱患。。在對資產價格的波動密切關注的同時，也要對市場的變化要持續(xù)關注，如果市場已作出了反應，應及時變化政策，避免走上極端。另外，政策實施過程中，應避免直接的行政干預，力圖順應市場規(guī)律，從而維持金融體系的穩(wěn)定和實體經濟的健康發(fā)展。

參考文獻：

[1]馮用富. 貨幣政策能對股價的過度波動做出反應嗎？[J]. 經濟研究， 2003， 1： 37-44.

[2]呂江林：《我國的貨幣政策是否應對股價變動做出反應》[J]，《經濟研究》，2005（3）

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關鍵詞：金融危機；財政政策；貨幣政策；消費需求；有效性

面對全球性金融危機的沖擊，各國均出臺了一系列的宏觀經濟政策。對于中國而言，由于資本項目的管制，金融體系并未受到太明顯的影響，所以，中國在目前階段所面臨的考驗首先來自于實體經濟層面，擴大內需以緩解外需減少帶來的沖擊是政策的首要目標。為此，我國實行了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，雖然兩種政策都是對需求的管理，但是對需求結構的影響和作用機理卻不同，結合我國的特殊情況，兩種政策的效果也會有較大的差異。

一、宏觀經濟政策的效果分析

（一）乘數作用限制了投資的拉動作用

2008年11月5日，國務院召開常務會議，確定了進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施。初步匡算，實施十項措施到2010年底約需投資4萬億元。4萬億元的投資，對于拉動內需、刺激經濟必將起到積極的促進作用。然而，由于我國居民的邊際消費傾向嚴重偏低，較低的投資乘數使這一政策的效果大打折扣。

由于住房支出、教育支出占家庭支出比重太大、我國的社會保障體系不夠完善及我國傳統(tǒng)的勤儉節(jié)約觀念等因素的制約，我國居民當前的邊際消費傾向嚴重偏低，大致為0.3，只相當于英美國家一半的水平。在當前經濟危機的大環(huán)境下，邊際消費傾向也會因為預期的不樂觀而繼續(xù)走低。

（二）財政政策很難改變中國長期以來的消費不足問題

美國這次危機不是消費需求不足，它的消費很活躍，其經濟增長需求不足主要是投資需求不足。相反，中國的內需不足主要不是投資需求不足，而是消費需求不足。中國不缺投資需求，中國從政府到企業(yè)，從中央到地方，投資都有經驗、有熱情、有積極性。但是中國怎么刺激消費需求，確實是經驗不多，體制上、政策上、環(huán)境上的準備也不是很充分。世行認為，中國目前是投資需求過旺而消費需求不足，但是目前中國刺激內需的政策主要是刺激投資需求，而中國實際上投資需求很旺盛，應想辦法刺激消費需求。從短期來看，雖然積極的財政政策能夠為擴大內需做出很大貢獻，但是從長遠的經濟增長目標來看，消費需求的增長才是根治我國需求不足的根本所在。而我國在刺激消費需求方面，缺少經驗、缺少辦法，體制上、傳導機制上也存在障礙。

（三）貨幣政策的作用空間有限

自2008年9月以來，央行連續(xù)幾次下調利率和法定準備金率，1年期存款利率已經從4.14%下降到2.25%，法定存款準備金率從17.5%下降到13.5%。適度寬松的貨幣政策效果明顯，從信貸投放看，1~2月2.69萬億元的天量信貸，已超出今年5萬億元信貸底線的50%。目前項目貸款和流動資金貸款控制全都放松到了極點，面對創(chuàng)下歷史之最的一季度4.58萬億元信貸投放，把握信貸投放節(jié)奏尤為重要。所以，我國目前的貨幣政策的空間很有限。

（四）“流動偏好陷阱”使貨幣政策的反衰退作用十分有限

從反經濟哀退作用看，由于存在所謂流動陷阱，因此給很多投機者帶來了機會。在通貨膨脹時期，實行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經濟衰退時期實行擴張的貨幣政策效果則不明顯。因為，此時廠商對經濟前景普遍悲觀，即使央行松動銀根降低利率，投資者也不肯增加貸款從事投資活動，銀行為安全起見也不肯輕易貸款，這樣貨幣政策作為反經濟衰退政策，其效果就甚微。

二、提高宏觀經濟政策有效性的對策建議

（一）全面提高刺激消費政策的有效性

消費需求不足是我國長期存在的一個問題。消費需求不僅是總需求的重要組成部分，消費傾向的大小也將決定各項乘數的大小，從而全面影響宏觀經濟政策的效果。

1.改善投資和消費結構

當前，投資和消費的結構性失衡，投資需求增長過快，排斥了消費需求的增長空間。改革開放30年來，我國固定資產實際投資需求（剔除價格因素后），每年的平均增長速度是13.5%，比西方國家要快1倍還多；這幾年更高，從2003年以來就沒有低于24%。2008年我們緊縮投資，防止過熱，控制投資規(guī)模，結果公布出來的數據還是25.5%；2009年一季度是28%?？梢?，這些年我國固定資產的投資增長速度是很快的。一個國家的錢是有限的，去買投資品，就不能去買消費品，兩者之間是排斥的。

2.提高居民收入在國民收入分配中的比重

一個國家的國民經濟，其消費增長是不是和國民經濟發(fā)展相適應，很大程度取決于居民收入分配在總分配中的情況。目前，從中國各地每年公布的數據看，增長最快的是政府的財政收入，往往比GDP的增長速度快1倍；而GDP的增長速度又快于居民收入的增長速度，說明企業(yè)收入的增長速度也快于居民收入的增長速度。所以這些年，政府收入增長最快，其次是企業(yè)，最慢是居民，因而國民收入分配中居民的收入分配比重持續(xù)下降。1998年，我國居民的收入在國民收入中占68%，2008年占59%，10年間比重下降了9個百分點，因而總的消費比重也在下降。這是國民收入分配宏觀方面的矛盾。

3.縮小城鄉(xiāng)差距，提高農民收入

一個國家收入分配差距過大，說明經濟增長帶來的好處更多地給了有錢人。根據邊際消費傾向遞減規(guī)律，有錢人消費的絕對量大，但是消費占其收入的比重小，越有錢消費占收入的比重越低。富人拿到錢后，只將很小一部分用于消費，大部分用于投資、儲蓄和買保值品，這又加大了經濟增長和國民消費的不匹配。所以，消費收入差距過大，不只是影響公平，還影響效果，更影響經濟的可持續(xù)性。因此，我們收入分配中宏觀上和微觀上都存在問題，宏觀上居民收入的比重在降低，微觀上居民的收入差距在拉大。分配的問題影響經濟的增長，使消費需求嚴重不足。

（二）加快發(fā)展金融市場，保證貨幣政策的實施效果

要加快開發(fā)新的市場工具。應根據經濟需要，增加發(fā)債規(guī)模，積極調整債券結構，增加可資利用的債券品種，進一步增加銀行間市場的開放程度，擴大貨幣市場主體，吸收證券公司等非銀行金融機構進入銀行間市場，增大銀行間市場的覆蓋范圍，最終建成我國集同業(yè)拆借市場、國債市場、貼現(xiàn)市場于一體的貨幣市場與資本市場協(xié)調發(fā)展的金融市場。

（三）選擇利率作為中介目標，降低貨幣流通速度波動過大造成的影響

貨幣流通速度的變動受到多種因素的綜合作用。由于作用因素的復雜性和綜合性，準確估計貨幣流通速度的變動方向和幅度，對于政策制定者來說是非常困難的，尤其是在金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)、各種金融支付工具層出不窮的環(huán)境下更是如此。在這種情況下，最好用一個新的中介目標來替代貨幣供應量中介目標，減弱貨幣流通速度對貨幣政策效果的影響。

從整體上看，財政政策和貨幣政策的經濟效果被弱化，但是兩種政策的作用機理、調整的力度和調整的對象卻不同，要從整體上促進經濟的復蘇，兩種政策必須合理的搭配使用，取長補短，而不能單純地“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”，必須“雙管齊下，標本兼治”。

參考文獻

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[2] 何新.何新論金融危機與中國經濟[M].北京：華齡出版社，2008.

[3] 韓康.中國宏觀調控三十年[M].北京：經濟科學出版社，2008.