導(dǎo)語：如何才能寫好一篇保險資金運(yùn)用的原則，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

近期，保險業(yè)人士企盼已久的《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》正式出臺了。這是我國保險資金運(yùn)用領(lǐng)域的一件大事，它標(biāo)志著保險資金的運(yùn)用將進(jìn)一步專業(yè)化、規(guī)范化，可以確保保險資金運(yùn)用的安全與有效，提高保險資金運(yùn)用的核心競爭力，更好地服務(wù)于保險業(yè)做大做強(qiáng)。

保險資金運(yùn)用模式應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)規(guī)模相適應(yīng)

保險資金運(yùn)用是保險市場聯(lián)系資本市場和貨幣市場的重要環(huán)節(jié)，也是保險業(yè)發(fā)揮資金融通功能，支持國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要途徑。近年來國內(nèi)保險業(yè)以年均30％左右的增長速度發(fā)展，截至今年一季度末，全國保險總資產(chǎn)達(dá)到9980.3億元，保險資金運(yùn)用總額9205.4億元，部分保險公司的可投資資金規(guī)模，從數(shù)十億元到上千億元不等。

保險公司的資產(chǎn)管理組織架構(gòu)應(yīng)該與保險公司的資產(chǎn)規(guī)模、投資領(lǐng)域以及保險資金運(yùn)作的特點(diǎn)相適應(yīng)。由于歷史原因，我國保險公司的管理模式及資源配置基本是按照保險業(yè)務(wù)的管理要求建立的。

保險業(yè)務(wù)和保險資金運(yùn)用同屬于風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，但是二者所面對的風(fēng)險的性質(zhì)完全不同，在管理模式上也具有不同要求。因此原有的管理模式及資源配置會嚴(yán)重削弱保險投資運(yùn)作的效率和對投資風(fēng)險的有效管控。目前，國內(nèi)保險公司基本采用內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式，這對于規(guī)模小、運(yùn)作歷史短、資金管理簡單的保險公司來說，其模式具有合理性。

隨著我國保險業(yè)的發(fā)展，保險公司可運(yùn)用的資金規(guī)模迅速擴(kuò)大，部分保險公司的可投資資金規(guī)模，從數(shù)十億元到上千億元不等。內(nèi)設(shè)投資部門的管理形式只適合于小規(guī)模的、單一品種的投資活動，并不能適應(yīng)保險資金規(guī)模的日益擴(kuò)大、投資業(yè)務(wù)量和投資品種快速增長的需要。特別是今后還將可能進(jìn)一步擴(kuò)大投資領(lǐng)域，保險公司內(nèi)設(shè)投資部門的架構(gòu)，很難為保險公司投資業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展提供人才及制度保證，在一定程度上限制了保險資金投資領(lǐng)域的拓寬。

建立資產(chǎn)管理公司是保險資金運(yùn)用長遠(yuǎn)發(fā)展的必然選擇

設(shè)立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司，是保險公司適應(yīng)投資規(guī)模迅速擴(kuò)大、投資領(lǐng)域不斷拓展的需要，從根本上說是我國保險資金運(yùn)用長遠(yuǎn)發(fā)展的大計。

設(shè)立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司可根據(jù)保險資金運(yùn)用的實(shí)際需要，從市場研究、投資決策、業(yè)務(wù)操作、風(fēng)險控制等諸方面對保險資金運(yùn)用實(shí)行規(guī)范化管理和風(fēng)險控制。首先，建立資產(chǎn)管理公司有利于培育保險資金運(yùn)用的核心競爭力。資產(chǎn)管理公司可以根據(jù)保險資金的性質(zhì)和偏好，對保險資金運(yùn)用施行集約、統(tǒng)一和高效的管理，在某些投資領(lǐng)域的受益能力優(yōu)于其它機(jī)構(gòu)。通過這種公開、公平、公正的競爭，推動整個保險資金運(yùn)用管理水平不斷提高，形成保險資金運(yùn)用的核心競爭力。

其次，有利于建立專業(yè)化的投資隊(duì)伍。設(shè)立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司，可以從根本上改善保險資金的組織管理結(jié)構(gòu)根據(jù)保險資金運(yùn)用的特點(diǎn)建立有效的激勵機(jī)制，吸引國內(nèi)外優(yōu)秀的專業(yè)投資隊(duì)伍，為今后保險資產(chǎn)管理的進(jìn)一步發(fā)展奠定人力資源基礎(chǔ)。

第三，有利于提高保險資產(chǎn)管理的監(jiān)管水平。專業(yè)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了保險資金運(yùn)用集約、規(guī)范、高效的管理，為保險監(jiān)管部門進(jìn)一步強(qiáng)化保險資金運(yùn)用的監(jiān)管創(chuàng)造了有力的條件。規(guī)范化的組織管理模式，使監(jiān)管部門可以針對保險資金運(yùn)用的特點(diǎn)來確立更加合理的財務(wù)核算體系，建立更加科學(xué)有效的風(fēng)險監(jiān)管體系，從而提高監(jiān)管的科學(xué)化、專業(yè)化、規(guī)范化水平，更加有效地防范金融風(fēng)險。借鑒國外保險資金運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)，提高保險資金運(yùn)用的新水平

國外保險機(jī)構(gòu)除了設(shè)立內(nèi)部的投資部門，如證券部、國債部、不動產(chǎn)管理部等來進(jìn)行管理以外，大都設(shè)有專門為資金運(yùn)作服務(wù)的資產(chǎn)管理公司。它們接受母公司委托，獨(dú)立從事資產(chǎn)管理工作。躋身2002年全球500強(qiáng)的34家股份制保險公司中，就有80％以上采取這種保險資產(chǎn)管理公司的模式運(yùn)作保險資金。中國保監(jiān)會保險資金運(yùn)用監(jiān)管部監(jiān)管處處長高艷介紹，在國外，保險資產(chǎn)管理公司不僅管理保險公司自身的資產(chǎn)，更重要的是管理其他第三方資產(chǎn)，來自其他第三方資產(chǎn)的比例超過50％。如英國保誠集團(tuán)的保險資產(chǎn)430億美元左右，但其資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)為2400多億美元。這種資產(chǎn)管理公司的保險屬性已經(jīng)弱化，而被視作一般投資性機(jī)構(gòu)。將來我國金融分業(yè)經(jīng)營的體制如有突破，保險資產(chǎn)管理公司也可以受托管理非保險性質(zhì)的資金。

今年全國保險工作會議提出，要推進(jìn)資金運(yùn)用管理體制改革，逐步把保險業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用業(yè)務(wù)徹底分離，允許有條件的公司成立保險資產(chǎn)管理公司。在此之前，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人保控股公司、中國人壽保險集團(tuán)公司分別發(fā)起設(shè)立了保險資產(chǎn)管理公司。太平洋保險、新華人壽、華泰保險、中國再保險等相繼提交了設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司的申請。為保證保險資產(chǎn)管理公司規(guī)范健康發(fā)展，促進(jìn)保險資金的專業(yè)化運(yùn)作，確保保險資金運(yùn)用的安全與有效，保監(jiān)會經(jīng)過廣泛調(diào)研和多方協(xié)調(diào)，制定出臺了《規(guī)定》。

篇2

關(guān)鍵詞:保險資金 風(fēng)險管控體系 投資水平

我國成為世界貿(mào)易組織成員已經(jīng)五年。作為中國金融行業(yè)中開放最早、開放力度最大、開放過渡期最短的行業(yè)，保險業(yè)的對外開放正按照“優(yōu)勢互補(bǔ)、合作共贏、和諧發(fā)展”的原則穩(wěn)步推進(jìn)，目前已經(jīng)進(jìn)入了深度開放期。外資保險公司的大量涌入，使市場份額的競爭更加激烈，中資保險公司也不再單純依靠收取的保險費(fèi)與一定概率下的保險賠付差額來獲得利潤，而是越來越意識到保險投資有效運(yùn)營的重要性。資金運(yùn)用增強(qiáng)了保險公司的償付能力、競爭能力，提高保險基金的社會效益，更大大增強(qiáng)了保險公司的盈利能力。隨著近年來的發(fā)展，我國保險業(yè)資金運(yùn)用的結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化，渠道進(jìn)一步拓寬，完善保險投資管理的法規(guī)制度也不斷出臺。但我國保險業(yè)在資金運(yùn)用方面的歷史較短，經(jīng)驗(yàn)不足，還存在著一些問題，需要我們不斷去挖掘和填補(bǔ)。

一.我國保險資金運(yùn)用的現(xiàn)狀

（一）保費(fèi)收入和保險資金規(guī)模

從2000年到2006年我國的保費(fèi)收入分別為1596億元、2112.28億元、3079億元、3880.4億元、4318億元、4927億元和5641億元。可以看出保費(fèi)收入近幾年來保持了較快的增長速度。保險資產(chǎn)規(guī)模從2000年末的3374億元增加到2006末的19731億元。據(jù)統(tǒng)計,保險資金運(yùn)用規(guī)模年均增長約40%，保險資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重逐年提升。截至2006年11月，保險資產(chǎn)總額已達(dá)1.878萬億元，其中，投資總額1.143萬億元。

（二）保險資金運(yùn)用情況

1.保險資金運(yùn)用收益水平

據(jù)統(tǒng)計資料顯示,從2000年到2004年我國保險資金運(yùn)用的綜合收益率分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%,央行降息及投資渠道狹窄等是收益率走低的重要原因。2005年由于政策導(dǎo)向作用,投資收益率上升為3.6%。隨著政策不斷完善和投資渠道陸續(xù)拓寬，投資收益率在2006年達(dá)到5.8%，投資收益共955.3億元。2006年保險資金債券和存款投資收益率估計約為2%至3%，保險公司投資證券平均收益率超過10%，投資基金方面的收益率超過9%，投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6.2%左右，投資收益水準(zhǔn)較其它金融機(jī)構(gòu)同類投資而言顯示了較強(qiáng)的競爭力。

2.保險資金運(yùn)用投資結(jié)構(gòu)

2006年末我國保險資金運(yùn)用余額為17785.39億元。在具體的投資結(jié)構(gòu)中，由于國內(nèi)股市表現(xiàn)良好，保險公司全年共拿出912.08億元購買證券投資基金，保險資金直接投資股票以及未上市股權(quán)的比例也有大幅度提高，累計達(dá)929.24億元，占5.22％，比2006年初上升了4.1％。此外，保險資金還實(shí)現(xiàn)境外投資24.6億美元；在投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，已有100億元投資在京滬高速鐵路項(xiàng)目上。

二.當(dāng)前我國保險資金運(yùn)用存在的問題

（一）保險資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)有待完善，投資壓力日益增大

近年來，銀行存款在保險資金運(yùn)用中仍占有較大的比例，國債和同業(yè)拆借占比不大，證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券及其他投資比例更低。這種投資結(jié)構(gòu)不利于收益性、流動性、安全性的結(jié)合，難以起到保險資金資源的優(yōu)化配置作用和達(dá)到保險資產(chǎn)與負(fù)債相互匹配的要求。資金成本較高的投資型保費(fèi)收入逐步成為投資資金的主要來源，而主要投資品種(債券)收益率大大走低，債券市場的小規(guī)模、低流動性和股票市場的不規(guī)范給保險投資帶來了未來支付缺口的潛在風(fēng)險，直接降低了市場的流動性以及投資的穩(wěn)健性，間接制約了保險公司的獲利空間，中短期內(nèi)難以顯著提高，給保險投資的發(fā)展帶來了一定的阻力。

（二）保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善，管理水平有待提高

我國很多保險公司投資主體地位不明確，投資地位與權(quán)責(zé)的不明晰，資金運(yùn)用的風(fēng)險控制制度不完善，執(zhí)行制度的力度不到位，沒有履行治理結(jié)構(gòu)中必須的董事會決策程序以及相應(yīng)的制衡、監(jiān)督程序。許多保險公司管理體制落后，在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。中國的保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上,尚未完全確立起以價值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長期投資為核心的思想；在技術(shù)上,運(yùn)用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟；在投資策略上,對市場形勢的判斷、把握深度和準(zhǔn)確度有待進(jìn)一步提高；在投資風(fēng)險的控制上,仍然缺乏識別、計量、預(yù)警和對沖的技術(shù)手段；在投資績效評估上,尚未形成科學(xué)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法。

（三）保險投資缺乏相應(yīng)人才，投資水平不高

長期以來我國形成了重保險輕投資，重來源輕運(yùn)用的局面，忽視發(fā)展投資專業(yè)隊(duì)伍，保險企業(yè)缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。不少保險公司的投資業(yè)務(wù)由從事保險業(yè)務(wù)的人員擔(dān)當(dāng)，造成許多投資決策者不懂投資風(fēng)險，投資經(jīng)營者不懂投資分析，投資經(jīng)營不穩(wěn)定，投資效益低下。而且由于監(jiān)管方面的嚴(yán)格限制，保險公司也在相當(dāng)程度上缺乏對保險投資領(lǐng)域的研究與開拓精神，使得即便是在監(jiān)管部門放寬對某個投資領(lǐng)域的限制時，也難以在短時間內(nèi)贏得主動。

（四）保險資金運(yùn)用潛在風(fēng)險不斷積累

由于投資工具缺乏、投資期限較短，保險公司資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配以及預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配現(xiàn)象十分嚴(yán)重，而各家保險公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期，到期日集中度過高，存在再投資風(fēng)險?，F(xiàn)在允許保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及各行各業(yè)，情況千差萬別，其間蘊(yùn)涵著極大的風(fēng)險。保險資金投資于股權(quán)等領(lǐng)域也有很大的風(fēng)險。低利率環(huán)境將在中長期制約投資收益率,而海外投資又面臨貨幣錯配和人民幣升值的匯率風(fēng)險。在投資渠道放開后,又面臨經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險,長期性保險資金應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期的難度增大。

（五）保險資金運(yùn)用監(jiān)管難度加大

目前我國的保險資金運(yùn)用監(jiān)管目標(biāo)不明確，內(nèi)涵還需擴(kuò)充；監(jiān)管模式尚不確定；監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善；會計制度等配套制度落后監(jiān)管的要求；監(jiān)管信息化程度低,無法適應(yīng)動態(tài)監(jiān)管的要求；監(jiān)管隊(duì)伍力量薄弱。保險資金現(xiàn)在可以投資基礎(chǔ)設(shè)施,可以作為QDII境外投資,可以股權(quán)投資,可以創(chuàng)業(yè)投資,而不同的市場有不同的要求和風(fēng)險,需要清楚界定資金投資的空間和規(guī)則;而保險公司參股、控股銀行、證券公司,或者銀行參股、控股保險公司,都會對現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管格局帶來沖擊一這些都對管理層提出了挑戰(zhàn)。如何制定好相關(guān)政策和制度,建立起新的保險資產(chǎn)管理體制、新的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制以及新的監(jiān)管體制成為當(dāng)前迫切的問題。

（六）保險業(yè)的市場化過程沒有完成，資金運(yùn)用透明度不足

從資本市場和金融體制的角度看，保險資金運(yùn)用的透明度不足。透明度涉及保險資金的安全和投資的公平性。保險業(yè)的市場化過程沒有完成。保險資金來源是高度市場化的，某種程度可以說是一種惡性競爭，但資金運(yùn)用的市場化程度卻很差。資金來源高度市場化，投資運(yùn)營卻是高度計劃性的，如果這個問題不解決，保險業(yè)發(fā)展可能會進(jìn)入一個非常危險的階段。

三.完善我國保險資金運(yùn)用的對策

（一）建立嚴(yán)謹(jǐn)高效的保險資金運(yùn)用監(jiān)管體系

作為保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須把握“三性”的統(tǒng)一與平衡，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，創(chuàng)新監(jiān)管模式。在放寬保險投資方式的同時，保監(jiān)會應(yīng)審慎控制保險資金運(yùn)用比例。建立健全保險資金運(yùn)用監(jiān)管指標(biāo)體系，對保險公司定期進(jìn)行資產(chǎn)檢查，加大對違法違規(guī)行為的處罰力度。完善相關(guān)的法律法規(guī)，要逐漸把對業(yè)務(wù)范圍的限制和投資渠道的限額管理轉(zhuǎn)化為對保險公司償付能力的監(jiān)管,建立并采用資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、風(fēng)險資本要求、投資精算師制度等。加強(qiáng)資金運(yùn)用監(jiān)管信息的基礎(chǔ)建設(shè)，完善保險資金運(yùn)用的信息披露制度，實(shí)行資金運(yùn)用的分類監(jiān)管。加強(qiáng)保險人協(xié)會、保險經(jīng)紀(jì)人協(xié)會對保險市場的宏觀管理。建立科學(xué)的投資績效評估機(jī)制以及保險資金非現(xiàn)場檢查監(jiān)督系統(tǒng)。

（二）健全風(fēng)險管控體系，提高資產(chǎn)管理水平

保險資金運(yùn)用風(fēng)險管理控制的決策基點(diǎn)應(yīng)當(dāng)立足于我國保險產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，重構(gòu)保險資金運(yùn)用的決策思維，控制交易人員的道德風(fēng)險，逐步建立起政府依法監(jiān)管、企業(yè)自律內(nèi)控、社會有效監(jiān)督相結(jié)合的三位一體風(fēng)險管控體系。保監(jiān)會應(yīng)引入分賬管理和匹配管理制度，采用按照產(chǎn)品設(shè)立賬戶、按賬戶資產(chǎn)選擇投資組合的方式，實(shí)現(xiàn)保險資金運(yùn)用的精細(xì)管理。保險公司層次上的風(fēng)險管理主要依賴于建立和貫徹有效的總體風(fēng)險管理制度和實(shí)施有力的各投資品種風(fēng)險控制措施，強(qiáng)調(diào)獨(dú)立托管制度和保險投資體系的前后臺分開原則。規(guī)范保險資產(chǎn)管理運(yùn)作流程,完善保險資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)，構(gòu)建涵蓋識別、測量、控制等環(huán)節(jié)的完整的信用風(fēng)險管理框架。

（三）進(jìn)一步拓寬保險資金的運(yùn)用范圍,加大保險產(chǎn)品創(chuàng)新力度

未來，保險公司可以從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制，逐漸減少銀行協(xié)議存款的比例，調(diào)高企業(yè)債券投資比例，豐富債券投資品種，增加股票持有。在準(zhǔn)備金充足、資產(chǎn)負(fù)債保持平衡的情況下謹(jǐn)慎選擇配置一些相對高風(fēng)險的產(chǎn)品以提高投資收益，比如地產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施，也可以進(jìn)入實(shí)業(yè)投資、期貨、甚至權(quán)證等領(lǐng)域。保險公司應(yīng)當(dāng)加大保險產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)從負(fù)債主導(dǎo)型向負(fù)債與資產(chǎn)互動型的保險產(chǎn)品實(shí)際機(jī)制轉(zhuǎn)變。在目前市場利率水平較低的情況下，設(shè)計出具有較強(qiáng)保險保障功能、能夠反映市場利率變動、投資預(yù)期收益合理、投資和保障靈活可變、在市場中有較強(qiáng)競爭力的新產(chǎn)品；在產(chǎn)品設(shè)計中體現(xiàn)風(fēng)險管理的基本思想，運(yùn)用創(chuàng)新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險的能力，有利于緩解已經(jīng)超過1萬億美元的高額外匯儲備的巨大壓力。

（四）不斷提高投資水平和員工素質(zhì)

針對目前狀況，在引入資產(chǎn)負(fù)債管理的觀念時，要按資金成本確定投資渠道和投資比例，構(gòu)造規(guī)范、靈活的投資體系。適當(dāng)集中，分級定權(quán)，加強(qiáng)對非主業(yè)投資的管理。要加強(qiáng)證券投資的管理，擁有自身投資管理平臺和團(tuán)隊(duì)的保險機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資理念，并逐步形成保險機(jī)構(gòu)投資大盤藍(lán)籌和績優(yōu)股票的市場預(yù)期。另外，嚴(yán)格規(guī)定保險資金運(yùn)用從業(yè)人員的準(zhǔn)入資格,建立起資格認(rèn)證和審查制度必須建立競爭機(jī)制、激勵機(jī)制和約束機(jī)制并存的勞動用工體制，建立科學(xué)的評價體系，準(zhǔn)確合理地評價干部員工的工作業(yè)績，并根據(jù)評價結(jié)果落實(shí)獎懲措施。積極鼓勵和組織員工參加各類研討、交流、考察和培訓(xùn)，不斷更新員工的知識，開闊員工的視野，拓寬員工的思維。不斷提高員工的素質(zhì)，培養(yǎng)更加專業(yè)化的人才。

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篇3

保險資金投資渠道風(fēng)險管理

一、我國保險資金運(yùn)用現(xiàn)狀

保險業(yè)作為我國的一個朝陽產(chǎn)業(yè)，在政府的政策支持下，發(fā)展十分迅猛，保費(fèi)收入逐年增長，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，我國2013年保費(fèi)收入已經(jīng)達(dá)到17，222.24億元，如此大規(guī)模的資金，在資本市場中必然有著舉足輕重的作用。但是，作為保障保險業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的命脈，保險資金的保值增值能力卻一直都比較弱。

我國保險業(yè)總資產(chǎn)連年增長，在2004年保險業(yè)資產(chǎn)總額為11953.68億元，而到2013年十年間我國保險業(yè)資產(chǎn)總額就達(dá)到82886.95億元。但是，我國保險業(yè)資金運(yùn)用率卻一直很低，2004年保險業(yè)資金運(yùn)用率為2.87%，到2007年我國保險行業(yè)資金運(yùn)用率達(dá)到十年最高點(diǎn)，達(dá)到12.17%，2008年受金融危機(jī)的影響我國保險行業(yè)資金運(yùn)用率達(dá)到十年最低點(diǎn)，僅為1.91%，雖然2009年之后有所上升，但也僅為6.14%，2013年保險業(yè)資金運(yùn)用率為5.04%。因此，面對保險資金投資收益率低的情況，如何合理高效的運(yùn)用這些保險資金，實(shí)現(xiàn)保險業(yè)資金的保值增值將是我國保險業(yè)要解決的一個重要問題。而無論是不斷拓寬保險資金的運(yùn)用渠道，還是嘗試新的投資領(lǐng)域，最重要的就是嚴(yán)格的風(fēng)險分析和風(fēng)險管理，保障這些資金的安全性。

二、保險資金的運(yùn)用渠道以及各自風(fēng)險分析

目前，我國保險資金運(yùn)用的渠道主要包括銀行存款，投資基金，債券投資，股票投資，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。無論是何種渠道，受益必然伴隨著風(fēng)險。因此，下面就對不同渠道面臨的風(fēng)險分別進(jìn)行分析

（一）銀行存款

銀行存款是我國保險資金早期運(yùn)用的唯一渠道，現(xiàn)在，在保險資產(chǎn)運(yùn)用的資產(chǎn)配置中仍占據(jù)重要地位，2013年保險公司資金運(yùn)用中銀行存款為22640.98億元，占保險資金運(yùn)用的38.03%。本文分析的銀行存款的風(fēng)險主要是利率風(fēng)險。在我國，以四大國有銀行為主導(dǎo)的銀行業(yè)，資金安全性相對較高，符合保險投資中安全性優(yōu)先的原則，但目前我國政府仍未完全放開利率市場，保險公司為了獲得穩(wěn)定的受益，通常事先與銀行簽訂大額存款協(xié)議，固定利率，由于財產(chǎn)保險一般期限較短，其所面臨的利率風(fēng)險相應(yīng)較小，但是對于壽險公司，卻有很大的利率風(fēng)險，因?yàn)閴垭U產(chǎn)品大都是長期的保障產(chǎn)品，并且保險公司和客戶通過簽訂保險合同固定利率，因此銀行存款利率的高低在很大程度上影響保險資金的收益，如果銀行利率下調(diào)，壽險公司就要承受巨大的利差損。

（二）基金投資

目前，保險公司已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)的最大投資者。保險資金用于基金投資，可以有效利用基金公司專業(yè)優(yōu)勢，能夠通過專家理財和分散化投資降低投資風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險的相互平衡，因此，基金投資是保險資金管理中很重要的一種投資方式。但是，投資基金同樣面臨著很大的風(fēng)險。首先，我國證券投資基金主要投資于股票，但是我國目前不允許賣空，因此，如果過票市場發(fā)生波動時，必然影響基金市場，因此，保險資金用于基金投資會面臨市場風(fēng)險。其次，基金公司內(nèi)部的管理控制也存在著風(fēng)險?；鸸竟芾硭降母叩鸵灿绊戀Y金的收益率。對于開放式基金還將面臨流動性風(fēng)險。

（三）債券投資

債券的違約風(fēng)險較低，非常適合保險資金。但是，由于債券的價格會由于利率變化而呈現(xiàn)反向變動，因此保險公司會面臨債券價格變動的風(fēng)險。由于，債券本身抵抗通貨膨脹的能力就很弱，另一方面利率的變動也會帶來很大的風(fēng)險。因此債券投資會面臨一定的利率風(fēng)險。近些年來，投資國債仍然是保險資金用于債券投資的主要方式，隨著國債發(fā)行規(guī)模的不斷擴(kuò)張，機(jī)會成本不斷上升，國債風(fēng)險也在不斷增加。我國債券市場并不發(fā)達(dá)，債券交易也并不規(guī)范，因此保險資金用于債券投資又面臨著更大的流動性風(fēng)險。

（四）股票投資

保險資金投資于股票一般從兩個方面獲得收益，一方面是股息收入，另一方面是資本利得。股息收入受公司自身經(jīng)營好壞的影響，而資本利得則更多是取決于股票價格的走勢。因此，股票收益高低很不穩(wěn)定。投資股票面臨的風(fēng)險按照一般投資風(fēng)險分類，可以分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險主要包括市場風(fēng)險，購買力風(fēng)險和利率風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險包括公司經(jīng)營管理風(fēng)險和流動性風(fēng)險等。由于我國股票市場仍屬于新興市場，市場結(jié)構(gòu)和制度背景比較復(fù)雜，政治因素會影響收益率的高低，而這些風(fēng)險無法通過多樣化的投資組合來分散。因此，系統(tǒng)風(fēng)險無法規(guī)避。我國的股票市場體制尚不健全，股票市場投資缺乏經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致投資于股票的非系統(tǒng)風(fēng)險也比較高。綜上所述，保險資金在投資于股票前應(yīng)該事先做好風(fēng)險防范和風(fēng)險管理的工作，避免發(fā)生巨大損失。

（五）房地產(chǎn)

新修訂的《保險法》允許保險資金投資不定產(chǎn)，而房地產(chǎn)具有投資規(guī)模大，期限較長的特點(diǎn)，作為不動產(chǎn)的內(nèi)容之一，能夠?qū)崿F(xiàn)保險資金穩(wěn)健投資的目的，因此，保險資金進(jìn)軍房地產(chǎn)也成為一些保險公司運(yùn)用保險資金的渠道之一。對于我國的房地產(chǎn)行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)，國家政策，利率，稅收，物價水平等因素的影響，對于市場體系完善的國家，保險資金投資于房地產(chǎn)回報比較穩(wěn)定，但是，在我國房地產(chǎn)市場存在嚴(yán)重的投機(jī)現(xiàn)象，市場上的投機(jī)炒作是房價不斷攀升，金融風(fēng)險也不斷增加，隨著風(fēng)險的不斷積累，最終保險公司就有可能承受巨大的損失。并且，現(xiàn)在我國房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象，有些城市，房地產(chǎn)價格居高不下，房價被嚴(yán)重高估，如果泡沫破裂，對我國經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生災(zāi)難性影響。因此，保險資金投資于房地產(chǎn)需謹(jǐn)慎，看準(zhǔn)進(jìn)軍房地產(chǎn)市場的時機(jī)，不要盲目投資。

三、保險資金運(yùn)用的風(fēng)險管理

對我國保險資金運(yùn)用的風(fēng)險管理，主要從三個方面加強(qiáng)管理，分別是保險公司自身，資本市場和監(jiān)管部門，從內(nèi)部和外部分別進(jìn)行風(fēng)險管理，從而保障保險資金的安全。

（一）提高保險公司內(nèi)部的風(fēng)險管理水平

保險公司應(yīng)該建立科學(xué)規(guī)范的投資管理體系。首先，建立有效的內(nèi)控制度，保險資金集中管理，統(tǒng)一使用，并且各部門要分工合作，權(quán)責(zé)統(tǒng)一，相互制約。全面監(jiān)控保險資金的風(fēng)險管理。其次，建立保險資金運(yùn)用的風(fēng)險管理策略，完善信息管理系統(tǒng)，保險公司只有保證獲得準(zhǔn)確及時完整的市場信息，才有可能正確運(yùn)用保險資金，保險公司應(yīng)建立相應(yīng)的風(fēng)險管理指標(biāo)體系，多方面，多角度的評估保險資產(chǎn)存在的風(fēng)險，盡可能的減少投資風(fēng)險。最后，保險公司要多引進(jìn)人才，提高公司員工素質(zhì)，人力資源部門要加強(qiáng)對公司員工的管理和培訓(xùn)，積累資金運(yùn)用的經(jīng)驗(yàn)，在知識經(jīng)濟(jì)條件下，人才和知識對一個行業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用，一批具有高素質(zhì)人才的團(tuán)隊(duì)，才能在是市場中立于不敗之地，因此保險公司要加強(qiáng)對人才的管理，提高員工的業(yè)務(wù)能力，更有效的為公司服務(wù)。

（二）完善資本市場，改善投資環(huán)境

保險資金運(yùn)用的主要場所是資本市場，一個完善的資本市場和穩(wěn)定的投資環(huán)境才能夠保證資金的安全性和收益性。首先要健全金融市場，發(fā)展和規(guī)范股票和債券市場，推動衍生金融市場的發(fā)展。實(shí)現(xiàn)股票市場的多樣化和健康發(fā)展，監(jiān)管部門要減少對股票市場不必要的制約。債券市場要實(shí)現(xiàn)市場化，必須要提高債券的流動性，長期債券和短期債券相互配合，健全市場運(yùn)行機(jī)制，豐富債券品種。金融衍生品作為一種創(chuàng)新性金融產(chǎn)品，能夠?yàn)楸ｋU資金提供更多的投資選擇，同時也是一種很好的避險工具，所以保險公司在也運(yùn)用保險資金進(jìn)行投資時可以先選擇一些避險型和籌資型金融衍生工具。其次，進(jìn)一步拓寬投資渠道，促進(jìn)保險資金投資組合的多樣化發(fā)展，目前，我國保險資金主要投資于銀行存款和債券。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2013年我國保險資金運(yùn)用余額為76873.41億元，其中投資于銀行存款的為22640.98億元，投資于金融債券和企業(yè)債券的為28539.6億元，從這些數(shù)據(jù)可以看出，我國的保險資金運(yùn)用渠道的分布結(jié)構(gòu)不合理，資本市場應(yīng)該加快產(chǎn)品創(chuàng)新，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提供多種投資渠道，幫助保險公司規(guī)避市場風(fēng)險，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定保險資金的投資收益率。最后，促進(jìn)資本市場價格機(jī)制的市場化進(jìn)程

（三）加強(qiáng)保險監(jiān)管部門的監(jiān)管，強(qiáng)化保險資金運(yùn)用的風(fēng)險控制

對于保險資金的風(fēng)險控制，在我們做好保險公司內(nèi)部風(fēng)險控制和優(yōu)化資本市場的投資環(huán)境后，加強(qiáng)保險監(jiān)管部門的外部監(jiān)管能力是非常必要的。我認(rèn)為，保監(jiān)會應(yīng)當(dāng)從以下幾個方面來加強(qiáng)監(jiān)管，強(qiáng)化風(fēng)險控制。首先，加強(qiáng)金融業(yè)的協(xié)同監(jiān)管。保險資金在投資于資本市場的時候，也涉及到了銀行，證券等機(jī)構(gòu)，保監(jiān)會應(yīng)當(dāng)與銀監(jiān)會和證監(jiān)會等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)信息交流，建立金融業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相互合作，健全監(jiān)管體制，建立一個和諧健康有序發(fā)展的保險市場。其次，作為保險資金進(jìn)入資本市場的門檻，投資準(zhǔn)入機(jī)制要適當(dāng)，對于高風(fēng)險，流動性差的投資方式，保監(jiān)會應(yīng)當(dāng)限制甚至禁止，減少保險資金的潛在風(fēng)險，追求安全第一性的原則。最后，限制各類投資方式的最高投資比例，限制單項(xiàng)投資的最高投資比例?！安灰央u蛋放在同一個籃子里“，做到分散投資，能夠有效的降低投資風(fēng)險和流動性風(fēng)險，但是這個比例也需要保險公司根據(jù)我國的實(shí)際情況和參考國外的經(jīng)驗(yàn)來慎重決定，否則也會影響保險公司的發(fā)展。

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篇4

關(guān)鍵詞：保險資金；投資渠道；投資模式

保險資金運(yùn)用，也就是通常所說的保險投資，是指保險公司將其在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償過程中暫時閑置的保險資金進(jìn)行合理運(yùn)用，以達(dá)到保險資金的保值增值目的的過程。改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革的不斷深入，保險業(yè)得到長足發(fā)展。2007年上半年全國保費(fèi)收入穩(wěn)步增長：1至6月份全國實(shí)現(xiàn)保險保費(fèi)收入3718.3億元，同比增長20.7%。作為保險經(jīng)營活動的重要內(nèi)容，保險資金的運(yùn)用與承保業(yè)務(wù)一道被喻為保險業(yè)發(fā)展的“兩個輪子”，其重要性日益突出，已成為支持國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)、提高保險業(yè)競爭力和防范、化解保險經(jīng)營風(fēng)險的重要力量。然而目前我國保險業(yè)的這兩個輪子一大一小，難于齊頭并進(jìn)，保險資金投資渠道不暢成了制約保險業(yè)快速發(fā)展的瓶頸。

一、目前我國保險資金運(yùn)用存在的困難與問題

首先，保費(fèi)的快速增長和資金運(yùn)用渠道狹窄之間的矛盾突出。與目前國際上保險資金運(yùn)用的法定渠道相比，我國的保險資金運(yùn)用渠道相對狹窄。如美國、日本就規(guī)定保險公司可以進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產(chǎn)、保單放單等業(yè)務(wù)。而我國的保險資金運(yùn)用率低，投資結(jié)構(gòu)不合理，新《保險法》對于保險資金的運(yùn)用渠道一直有嚴(yán)格規(guī)定，只允許投資于銀行存款、國債、金融債、部分企業(yè)債和證券投資基金。雖然2004年允許保險資金進(jìn)入證券市場，但比例不高，保險公司的資金無法得到充分利用，較大的資產(chǎn)余額處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。

其次，保險資金投資結(jié)構(gòu)不科學(xué)。從西方國家保險公司資金運(yùn)用的實(shí)踐看，根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織對保險公司的資金運(yùn)用分類，即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)⒌盅嘿J款以外的貸款和其他投資方式等六類，西方國家保險公司的資金運(yùn)用以固定收益?zhèn)癁橹?，比例一般?0%-40%之間，很少有超過70%的；股份投資(包括股票和實(shí)業(yè)投資等)一般在10%-30%之間，產(chǎn)險投資于股份的比例相對于壽險要高一些。反觀我國保險資金運(yùn)用的構(gòu)成狀況，盡管2006年起增加了股權(quán)投資，但比例很低，主要還是集中在銀行存款、債券投資和證券基金投資三個方面，保險公司持有的企業(yè)債券占企業(yè)債券總量的一半左右，持有的證券投資基金占整個證券市場基金份額的26.3%，并且這種構(gòu)成比例的情況至今沒有太大的改觀。

再次，證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險給保險企業(yè)投資帶來一定困難。相對于國際成熟的證券市場來說，我國目前尚處于初級發(fā)展階段，有很多問題是伴隨著國家經(jīng)濟(jì)、金融體制改造一道，在發(fā)展中尋求改革與發(fā)展的方向。如國有股減持問題；市盈率居高不下問題；股指期貨和市推出問題；A、B股市場統(tǒng)一問題等等。這些政策性因素的變化或不確定性都會對證券市場特別是股票市場產(chǎn)生重要影響，從而影響著保險企業(yè)的投資收益的穩(wěn)定。

最后，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響著保險業(yè)的資金營運(yùn)。一方面國家通過積極的財政政策大量籌集與分配資金，另一方面貨幣市場、資本市場資金大量閑置；一方面國有商業(yè)銀行惜貸，存貸比例偏低，另一方面國有商業(yè)銀行有大量認(rèn)購國債，默默承受著利率風(fēng)險；一方面企業(yè)貸款難、上市籌資難，另一方面企業(yè)發(fā)債有多頭管理，限制得太死；一方面保險企業(yè)保費(fèi)收入高速增長，另一方面保險資金營運(yùn)卻沒有更寬的出路。

這些狀況表明，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制，這些問題的存在不僅使資金及債券的價格失真，也是國民經(jīng)濟(jì)資源造成浪費(fèi)，影響著保險資金的有效增值。

二、我國保險資金投資渠道的探討----多元化投資

多元化投資組合策略是所有金融機(jī)構(gòu)包括保險業(yè)增加收益、規(guī)避風(fēng)險的重要手段之一，要想達(dá)到保險資金安全性、盈利性和流動性的統(tǒng)一，就必須重視保險資金的多元化組合投資策略的開發(fā)與應(yīng)用。

1. 從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制

投資方式的靈活多樣能為保險業(yè)的發(fā)展提供廣闊的空間，保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以利用明確的資金比例引導(dǎo)保險資金的投資方向，確保保險投資的穩(wěn)定性，防止過度投機(jī)，保證保險公司在兼顧安全性的同時獲得較好的收益。具體地說，比例投資可以分為方式比例和主體比例，方式比例規(guī)定風(fēng)險比較大的投資方式所占總投資的比例，可有效控制有關(guān)高風(fēng)險投資方式所帶來的投資風(fēng)險，主體比例可有效控制有關(guān)籌資主體所帶來的投資風(fēng)險。主體比例也應(yīng)按投資方式的風(fēng)險情況分別對待，對于高風(fēng)險的籌資主體、高風(fēng)險的投資方式，其比例應(yīng)低一些，如購買同一公司股票不得超過投資的10%，對于較安全的投資方式但存在一定風(fēng)險的籌資主體，其比例便可高一些，如存款于每一銀行不得超過投資的15%。每一種技資方式的風(fēng)險大小不同，為了保證保險投資的盈利性，同時控制高風(fēng)險，應(yīng)規(guī)定有關(guān)高風(fēng)險投資方式所占的比例。同時為了控制每一籌資主體給保險公司所帶來的風(fēng)險，必須規(guī)定投資于每一籌資主體的比例。根據(jù)現(xiàn)階段我國的情況，這里主要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，即必須嚴(yán)格區(qū)分產(chǎn)、壽險的資金投資。

保險公司應(yīng)根據(jù)金融市場的成熟程度以及自身業(yè)務(wù)的特點(diǎn)選擇投資工具。由于壽險是長期保險，許多壽險帶有儲蓄性，更強(qiáng)調(diào)安全性而不十分要求其流動性，因而宜選擇安全性和盈利性均較高的投資工具，如不動產(chǎn)、貸款。非壽險是短期保險，要求流動性強(qiáng)，不宜過多投資于不動產(chǎn)，而應(yīng)投資于股票、存款。同時，從風(fēng)險控制看，壽險公司投資的比例在主體比例方面，應(yīng)嚴(yán)于非壽險，因?yàn)閴垭U期限長、帶有儲蓄性，控制主體比例，便于保證保險公司的償付能力，從而保護(hù)被保險人合法權(quán)益。

2.靈活有效的運(yùn)用多元化投資策略

一般來說保險資金運(yùn)用的原則應(yīng)符合安全性、流動性、收益性三原則，并在遵循安全性原則的前提下以求取得更多的收益，同時應(yīng)保持一定的流動性以應(yīng)付日常開支和保險賠付。根據(jù)保險資金運(yùn)用原則的要求，結(jié)合我國保險資金運(yùn)用的具體情況和投資環(huán)境并借鑒國外保險資金運(yùn)用的經(jīng)驗(yàn)，我國保險資金應(yīng)適時、靈活、有效地組合以下投資工具，實(shí)施多元化的投資策略：

（1）債券投資。加快發(fā)展債券市場，完善保險資金的債券投資。國債市場應(yīng)進(jìn)一步市場化，提高國債的流動性，并努力形成一個長、中、短期相配合的完整體系，或向保險公司特別是壽險公司發(fā)行特種國債。同時，要不斷完善國債結(jié)構(gòu)，健全國債市場運(yùn)作機(jī)制，豐富國債品種，特別是增加短期國債和10年期以上長期國債以滿足保險公司的需要，適當(dāng)時候還可以考慮開放國債衍生產(chǎn)品，擴(kuò)大保險公司國債資產(chǎn)組合投資選擇余地。壽險資金一般是長期資金，所以壽險資金可多一些比例購買長期債券，而非壽險由于對資金流動性的要求，則可多購些短期債券。擴(kuò)大企業(yè)債券的范圍。保險資金的運(yùn)用可以買賣中國保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券。除這些中央債券外，浮動利率中期債券（FRN）與其它經(jīng)核準(zhǔn)的可投資的有價證券均可列入保險公司的投資項(xiàng)目。同時,保險公司投資的公司債券，應(yīng)限定為評等在A級以上的企業(yè)所發(fā)行的公司債務(wù)。

（2）投資基礎(chǔ)設(shè)施。我國正在進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要大量資金。而這些產(chǎn)業(yè)周期長，風(fēng)險較小，投資回報率較高。應(yīng)允許壽險資金投資于抵押貸款或有區(qū)域選擇的不動產(chǎn)投資，可謂一舉兩得。

（3）投資不動產(chǎn)。投資不動產(chǎn)應(yīng)實(shí)時利用并有收益，對投資不動產(chǎn)的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例應(yīng)該有一個比例限制。

（4）抵押放款。參考國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，保險公司可以采取中長期抵押放款的方式。中長期抵押放款通常采用浮動利率方式計算利息。監(jiān)管部門應(yīng)該對保險公司其抵押放款金額的范圍和比例進(jìn)行限定。壽險公司的授信應(yīng)多數(shù)屬于不動產(chǎn)抵押與保單質(zhì)押放款，主要原因是中長期抵押放款利率較銀行穩(wěn)定。在國外，壽險公司近年來積極從事由銀行保證的中長期抵押放款，中長期抵押放款信用工具日趨多元化，放款規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。

（5）積極進(jìn)行權(quán)益投資。保險公司應(yīng)積極參與高科技產(chǎn)業(yè)及公共建設(shè)的投資或融資，監(jiān)管部門應(yīng)該制定相應(yīng)的管理準(zhǔn)則，規(guī)定保險公司權(quán)益資金運(yùn)用及公共投資總額占保險公司可運(yùn)用資金的額度，來積極促進(jìn)保險資金能夠高效率的運(yùn)用。

（6）推動衍生金融市場的發(fā)展。我們應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)市場化的進(jìn)程和發(fā)展不同金融衍生產(chǎn)品所需的初始條件，有步驟、分階段地規(guī)范發(fā)展衍生金融市場。保險公司可以用衍生金融工具來規(guī)避其所持有的股票、債券等資產(chǎn)貶值風(fēng)險或作為迅速變更股票、債券等資產(chǎn)金融型證券組合比率的一種手段。由于衍生金融工具投資的風(fēng)險較大，保險資金不宜過多地在這方面投入，衍生金融商品的投資有待市場成熟和規(guī)范。

（7）股票投資。股票投資在保險公司的投資中占有重要地位。當(dāng)前我國股票市場很不規(guī)范，大量不能流通的國有股與法人股的存在使股票市場僅能起到融資的作用。應(yīng)大力發(fā)展多樣化、多類型、多板塊的股票市場?？紤]保險公司作為機(jī)構(gòu)投資者的可行性，本著“穩(wěn)中求進(jìn)”的原則，將保險資金按一定比例投入到股市中，這不僅可以完善股票市場，有利于國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，而且保證了保險資金的增值。

作者單位：北華航天工業(yè)學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

篇5

Abstract： In recent years， the application of insurance fund is getting features like rapid increase of investment scale， high degree of specialization and increasingly strong influence. Based on the analysis of the application situation and problems of property insurance companies， this paper proposes some operating measures and risk management measures under the condition that the fund application environment is getting better.

關(guān)鍵詞： 財險公司；資金運(yùn)用；投資收益

Key words： property insurance company；fund application；investment income

中圖分類號：F840 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）21-0150-03

1 財險公司資金運(yùn)用中存在的主要問題

1.1 風(fēng)險意識和風(fēng)險管控措施相對薄弱 由于國內(nèi)保險資金規(guī)范化管理起步較晚，監(jiān)管制度建設(shè)滯后，保險資金運(yùn)用的風(fēng)險防范意識相對淡薄、風(fēng)險管理經(jīng)驗(yàn)不足、內(nèi)控機(jī)制薄弱，這是許多保險公司在資金管理方面存在的問題。有些公司治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)控機(jī)制不健全，沒有形成有效的權(quán)利制衡機(jī)制，投資決策沒有建立在科學(xué)分析的基礎(chǔ)上，風(fēng)險控制觀念淡薄，造成一些現(xiàn)實(shí)風(fēng)險和潛在風(fēng)險。

1.2 資金運(yùn)用總額與保費(fèi)收入比率依然較低 由于國內(nèi)保險企業(yè)在財務(wù)管理和保險精算等方面的不完善，從而導(dǎo)致國內(nèi)外保險公司資金可運(yùn)用數(shù)額有很大差異。盡管國內(nèi)保險公司短期內(nèi)積聚了大量的保險資金，卻面臨運(yùn)用渠道與資產(chǎn)負(fù)債不相匹配、可進(jìn)入的資本市場容量較為有限等問題，資金運(yùn)用額僅限于本公司部分保險資金。國外保險公司以保險資金為支點(diǎn)，以基金或?qū)I(yè)化資產(chǎn)管理公司等綜合金融工具為杠桿，主動直接參與撬動巨大的資本與貨幣市場，管理著巨額資產(chǎn)，產(chǎn)生巨大的效益，從而推動企業(yè)的不斷發(fā)展。

1.3 資金管理的專業(yè)化水平較低 當(dāng)前多數(shù)財險公司采取內(nèi)部設(shè)立資產(chǎn)管理部來運(yùn)作，存在的問題主要有三個方面：一是管理運(yùn)作方面，部分公司專業(yè)人才缺乏，應(yīng)對市場變化的反映不快，投資策略調(diào)整被動，缺乏主動性、靈活性和前瞻性。二是自主創(chuàng)新方面，一些公司面對快速發(fā)展的金融市場和金融業(yè)務(wù)，以及日益激烈的市場競爭，缺乏自主創(chuàng)新的動力。三是能力建設(shè)方面，一些公司的市場判斷力、風(fēng)險控制力、資金運(yùn)作力、金融競爭力仍十分薄弱，在復(fù)雜多變的環(huán)境中，難以應(yīng)對自如。

2 財險公司投資收益偏低分析

筆者認(rèn)為，財險公司投資收益率偏低的原因主要有以下幾方面：

2.1 資金來源多為短期資金 從可運(yùn)用資金的性質(zhì)來看，財險公司可運(yùn)用的資金多為短期資金，為了使其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配，財險公司投資品種的期限一般都較短。在資本市場上投資產(chǎn)品的收益往往與其期限是互相匹配的，投資期限越短所能獲得的投資收益越低。因此，投資的期限短以及高流動性直接影響了投資的收益性，在獲利能力方面，財險公司弱于壽險公司，有天生的不足。

2.2 議價能力相對較弱 從談判能力來看，財險公司的資金規(guī)模普遍比壽險公司小，投資議價能力受到很大制約。目前，保險資金仍然過多地依賴銀行存款，其中協(xié)議存款占了很大比重；壽險公司的存款金額比財險公司大幾倍，其在協(xié)議存款方面的議價優(yōu)勢不言而語。由于資金量相對少，財險公司在協(xié)議存款方面的議價能力弱于壽險公司，投資收益自然偏低。

2.3 組織模式運(yùn)作上不占優(yōu)勢 從資金運(yùn)用的組織模式和人才優(yōu)勢上，財險公司相對壽險公司不占優(yōu)勢。目前中國財險公司中成立資產(chǎn)管理公司的占比不高，許多公司由于保費(fèi)規(guī)模小，都是依靠內(nèi)設(shè)的投資部門來運(yùn)作，專業(yè)人才相對貧乏，導(dǎo)致投資收益率偏低。

2.4 保險資金運(yùn)作難度大 從資金來源的結(jié)構(gòu)看，由于保險公司自有資本和經(jīng)營利潤在資金運(yùn)用中的比例較低，在分析保險資金來源的結(jié)構(gòu)時，主要考慮保費(fèi)收入的結(jié)構(gòu)狀況。財產(chǎn)保險公司能夠經(jīng)營的保險產(chǎn)品涉及的范圍和領(lǐng)域相當(dāng)廣泛，但從保費(fèi)收入的構(gòu)成來看，機(jī)動車輛險的保費(fèi)收入在整個保費(fèi)收入中比例較高，基本上占其保費(fèi)收入的一半以上，除企業(yè)財產(chǎn)險和貨物運(yùn)輸險的保費(fèi)收入相對比較大外，其他險種的保費(fèi)收入則較低。由于保費(fèi)收入集中于出險率比較高的一些險種，保險資金來源的結(jié)構(gòu)不合理，使保險公司資金運(yùn)用的使用效率降低，資金運(yùn)用的難度增加。

3 財險公司資金運(yùn)用的主要措施

3.1 充分認(rèn)識財險公司資金運(yùn)用的來源特征 財產(chǎn)保險公司的保險資金構(gòu)成主要由資本金、責(zé)任準(zhǔn)備金（包括未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金等），總準(zhǔn)備金、保險儲金以及未分配盈余等構(gòu)成，而可以進(jìn)行資金運(yùn)用的資金主要有自有資本、經(jīng)營利潤和保費(fèi)收入中的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金。在這三項(xiàng)資金來源中，自有資本和經(jīng)營利潤，保險公司能夠長期使用，而未到期的責(zé)任準(zhǔn)備金則由于其固有的特性只能進(jìn)行短期運(yùn)用。在保險公司資金運(yùn)用的三項(xiàng)來源中，前兩項(xiàng)由于受到保險公司規(guī)模和經(jīng)營能力的限制，在保險資金運(yùn)用中的比例往往很低，保險公司更多的利用保費(fèi)收入進(jìn)行資金運(yùn)用。財產(chǎn)保險公司目前主要經(jīng)營的是中短期保險產(chǎn)品，保險期限一般比較短，除了一些具有投資功能的產(chǎn)品外，大部分產(chǎn)品的保險期限都在一年以內(nèi)，這也使其保費(fèi)收入以短期為主。保費(fèi)收入的特點(diǎn)決定了保險資金來源的期限短，保險公司在保險資金運(yùn)用過程中更多地需要考慮資金的安全性和流動性問題。因此，財產(chǎn)保險公司在資金運(yùn)用中以中短期的投資產(chǎn)品為主，再根據(jù)其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營狀況進(jìn)行適當(dāng)?shù)拈L期投資。

3.2 合理配置投資組合和持有期限 財產(chǎn)保險公司在資金運(yùn)用過程中應(yīng)充分考慮公司資產(chǎn)、負(fù)債的特點(diǎn)、險種結(jié)構(gòu)、出險頻率、賠付金額等特點(diǎn)以及緊密聯(lián)系公司業(yè)務(wù)的發(fā)展情況和經(jīng)營結(jié)果；同時要充分滿足公司的償付能力要求和公司資產(chǎn)的安全性、流動性、盈利性，從而合理安排投資品種、投資組合和持有期限，確保公司在穩(wěn)健發(fā)展的前提下，提高公司的盈利能力，最終達(dá)到提高公司價值的目的。

3.2.1 根據(jù)負(fù)債的特點(diǎn)配置投資的期限 財產(chǎn)保險公司是一個典型的負(fù)債經(jīng)營企業(yè)，且其保費(fèi)資金大部分屬于短期負(fù)債資金，流動性和安全性要求較高，這是財產(chǎn)保險公司投資首要考慮的因素，并要采用以負(fù)債為主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式。因此，在安排投資前，財險公司應(yīng)根據(jù)保費(fèi)資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，負(fù)債的償還期限與保險期限的密切關(guān)系，合理配置與其業(yè)務(wù)風(fēng)險相匹配的投資品種和投資期限。當(dāng)保費(fèi)在總資產(chǎn)的比率較低時，可以考慮以中長期投資品種為主，但要把變現(xiàn)的因素及綜合的投資收益作為參考指標(biāo)；當(dāng)保費(fèi)占總資產(chǎn)的比率較高時，并且保費(fèi)有穩(wěn)步持續(xù)增長的趨勢，為滿足負(fù)債的短期性及資產(chǎn)的高流動性，這是應(yīng)注重短期投資和中長期投資相結(jié)合；當(dāng)保費(fèi)增長緩慢，而且比重較大，責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差較小，這是不應(yīng)把投資效益放在第一位，應(yīng)偏重資金的流動性和現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。

3.2.2 根據(jù)公司的盈利能力安排不同的投資組合 財險公司在制定投資策略時應(yīng)充分預(yù)測公司未來的盈利能力，根據(jù)盈利能力的不同安排不同的投資組合和投資期限。當(dāng)根據(jù)以往數(shù)據(jù)預(yù)測保險業(yè)務(wù)經(jīng)營具有盈利預(yù)期時，意味著公司在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金，應(yīng)將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去，如投資中央企業(yè)債、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。根據(jù)預(yù)測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力。同時，將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金，配置在期限短，流動性強(qiáng)的資金上。當(dāng)預(yù)測公司的整體經(jīng)營為虧損時，公司在投資配置方面應(yīng)根據(jù)預(yù)測，減少配置到長期投資上的資產(chǎn)，以保證公司持續(xù)經(jīng)營的資金需要。

3.2.3 根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險狀況、出險頻率，配置投資資產(chǎn) 由于財險公司保險產(chǎn)品種類多，不同種類的保險產(chǎn)品具有不同的風(fēng)險特點(diǎn)、出險頻率及對賠付金額的要求，因此，相同收入規(guī)模的公司，對投資組合的要求也差異較大。如以車險經(jīng)營為主的公司，要求投資的流動性高；以財產(chǎn)險業(yè)務(wù)為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但偶然性更大，一旦發(fā)生保險事故，對資金量要求較大，要求投資的整體變現(xiàn)能力強(qiáng)。財產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)自身產(chǎn)品的特點(diǎn)配置投資，合理確定投資組合及投資期限。財產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)大數(shù)法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務(wù)平均償還期，進(jìn)而計算出公司險種所要求的整體保險業(yè)務(wù)負(fù)債的償還期，并根據(jù)償還期對稱的原則要求，配置投資資產(chǎn)的償還期限。

3.2.4 根據(jù)不同發(fā)展階段對償付能力的要求，選擇不同的投資組合 財產(chǎn)保險公司在業(yè)務(wù)發(fā)展的不同階段，對公司投資資產(chǎn)的認(rèn)可率是不一樣的。如在公司業(yè)務(wù)的起步階段，由于公司資本金充足，基本不需要考慮公司資產(chǎn)的認(rèn)可率，可以只考慮流動性、盈利能力等因素的影響去配置投資。但當(dāng)公司業(yè)務(wù)規(guī)模較大，資本金接近不足時，就必須將投資配置在認(rèn)可率高的資產(chǎn)上，如協(xié)議存款，可轉(zhuǎn)換國債等。因此，財產(chǎn)保險公司的投資配置需要充分考慮公司的發(fā)展階段，及不同階段對償付能力的要求。

3.3 積極探索固定收益類投資領(lǐng)域 保險資金運(yùn)用的安全性地位是放在首位的，這就決定了固定收益類投資產(chǎn)品始終是保險資金占比最高的投資品種。發(fā)達(dá)國家保險資金運(yùn)用的證券化趨勢主要是大量持有各種債券，這種現(xiàn)象的背后要求債券的收益性、流動性和風(fēng)險性的組合能夠適合保險資金運(yùn)用的要求。首先應(yīng)該鼓勵保險資金投資國債、業(yè)績優(yōu)良的金融債券、信用等級較高的企業(yè)債券。其次，還可以嘗試允許保險資金進(jìn)入一些新的投資領(lǐng)域，比如基礎(chǔ)設(shè)施投資。因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施投資需要大量資金，其回報比較適中，但受益的波動性小，比較符合保險資金安全穩(wěn)健的宗旨。同時考慮到投資期限較長，為控制資金的風(fēng)險，可采用間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目發(fā)行的長期建設(shè)債券等。

4 財險公司資金運(yùn)用的風(fēng)險管控

保險資金投資渠道的不斷拓寬，投資渠道風(fēng)險以及保險資金運(yùn)用的信用風(fēng)險也在不斷加大，保險資金投資渠道和投資組合風(fēng)險也更加復(fù)雜化。由于新的投資渠道沒有以往的數(shù)據(jù)分析和積累的經(jīng)驗(yàn)可借鑒，許多都是實(shí)驗(yàn)性的操作，增加了操作風(fēng)險。為維護(hù)保險資產(chǎn)安全性，必須把加強(qiáng)保險資金風(fēng)險管控放在首要位置。

4.1 注重資金運(yùn)用的風(fēng)險分析是風(fēng)險管控的前期 保險資金運(yùn)用的風(fēng)險管理是保險企業(yè)經(jīng)營的重中之重，只有準(zhǔn)確地定位風(fēng)險、識別風(fēng)險，才能完善風(fēng)險控制措施，建立起有效的風(fēng)險管理制度，管理好投資風(fēng)險。進(jìn)行保險資金運(yùn)用的風(fēng)險分析必須將投資渠道和風(fēng)險動因兩個方面結(jié)合起來。從保險資金運(yùn)用的投資渠道看，運(yùn)用的方向不同，其面臨的主要風(fēng)險并不完全一致。目前，保險資金應(yīng)用渠道逐步拓寬，這即為保險公司加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，分散投資風(fēng)險和提高投資收益創(chuàng)造了條件，也為風(fēng)險管控提出了更高的要求，需要對不同投資產(chǎn)品的風(fēng)險和收益狀況進(jìn)行認(rèn)真分析和研究，實(shí)時跟蹤資本市場的變化，并能根據(jù)市場變化及時調(diào)整投資策略。

4.2 健全內(nèi)部風(fēng)險管理體系是資金運(yùn)用審慎經(jīng)營的關(guān)鍵 對于資金運(yùn)用采取內(nèi)設(shè)投資部門進(jìn)行管理運(yùn)作的保險公司來說，在內(nèi)部構(gòu)建投資決策、風(fēng)險監(jiān)控、專業(yè)運(yùn)作三位一體的資金運(yùn)用風(fēng)險管理體系尤為重要。這三個機(jī)構(gòu)通過設(shè)立相應(yīng)的部門職責(zé)、崗位責(zé)任、工作流程和操作守則，保持相對獨(dú)立、職責(zé)分明、相互制約、互相協(xié)調(diào)的關(guān)系。一是通過組建投資決策委員會，根據(jù)公司經(jīng)營發(fā)展總體規(guī)劃，制定公司中長期投資政策，對保險資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略性分配。投資決策委員會可以下設(shè)投資決策支持部門或小組，分別負(fù)責(zé)對若干專項(xiàng)投資決策前的重新分析、論證，并對已決策的資金運(yùn)用項(xiàng)目進(jìn)行追蹤。二是強(qiáng)化專業(yè)化管理和運(yùn)作，鞏固專業(yè)分工和有效制衡的運(yùn)用機(jī)制，加強(qiáng)保險資金運(yùn)用的執(zhí)行系統(tǒng)。三是建立風(fēng)險控制委員會及資金運(yùn)用的考核監(jiān)控系統(tǒng)，設(shè)立資金運(yùn)用績效評估和風(fēng)險控制部門，監(jiān)控資金運(yùn)用執(zhí)行部門的行為，及時發(fā)現(xiàn)與控制資金運(yùn)用風(fēng)險，考核執(zhí)行系統(tǒng)的業(yè)績，并將各種結(jié)果反饋至投資決策委員會。通過這三個子系統(tǒng)的相互聯(lián)系、相互制約，增強(qiáng)投資決策的民主化、科學(xué)化，實(shí)行資金管理的程序化、規(guī)范化、專業(yè)化，強(qiáng)化風(fēng)險管控的持續(xù)性、全程化，形成保險資金運(yùn)用的風(fēng)險管理體系，保證資金運(yùn)用的安全性、流動性和效益性。

4.3 完善資金運(yùn)用內(nèi)控制度是有效風(fēng)險管控的保證 資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險大。所以，有必要依據(jù)風(fēng)險控制原則，沿著控制風(fēng)險這條主線，結(jié)合業(yè)務(wù)性質(zhì)及不同環(huán)節(jié)的特點(diǎn)，從資金歸集、管理、托管、投資、風(fēng)險控制等方面著手，制定一套嚴(yán)格周密的資金運(yùn)用方面的內(nèi)部管理制度和風(fēng)險管理制度，理順資金管理流程，提高保險資金運(yùn)用的透明度。這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個環(huán)節(jié)和崗位，包括各種議事規(guī)則、投資管理制度、資產(chǎn)戰(zhàn)略配置管理辦法、投資人和托管人的選擇和管理、風(fēng)險控制制度、財務(wù)制度、業(yè)績評估考核制度、內(nèi)部審核制度、信息披露制度、職業(yè)道德操守、日常行政管理制度等，從而確保資金管理及日常行政管理規(guī)范有序地進(jìn)行，做到有章可循、責(zé)任到人、集中決策、科學(xué)規(guī)劃。在貫徹執(zhí)行時做到授權(quán)操作、令行禁止、盡職調(diào)查和責(zé)任追究等制度，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督，符合既定的程序，做到以規(guī)范促發(fā)展，在發(fā)展中求規(guī)范，從而保證公司董事會制定的投資策略和目標(biāo)能夠順利實(shí)現(xiàn)。

4.4 通過投資組合是降低資金運(yùn)營風(fēng)險的首要選擇 當(dāng)前保險資金投資組合中投資品種的同質(zhì)性較高，多為利率敏感型，單一品種在組合中的占比過高、占市場規(guī)模比例過大，系統(tǒng)性風(fēng)險呈上升趨勢，一旦市場波動，保險資金的安全性和收益性都將受到嚴(yán)重影響。那么如何保證資金安全呢？科學(xué)地使用現(xiàn)資的理論和工具，通過投資組合實(shí)現(xiàn)投資多樣化，就成為我們降低和規(guī)避投資風(fēng)險，求得安全的首要選擇。把所有資金都投在相對安全的利率產(chǎn)品上，必然會導(dǎo)致發(fā)展后勁嚴(yán)重不足；然而，冒然進(jìn)行高風(fēng)險投資，失敗的可能性也很大，此時就要求我們進(jìn)行適當(dāng)比例的投資組合，對不同風(fēng)險的投資項(xiàng)目進(jìn)行投資總額不同比例的劃分，以便保證安全穩(wěn)定的投資收益。

4.5 構(gòu)建資金運(yùn)用風(fēng)險預(yù)警機(jī)制是預(yù)防和化解投資風(fēng)險的基礎(chǔ) 保險投資作為風(fēng)險高發(fā)區(qū)，對風(fēng)險的控制就顯得尤其重要，需要設(shè)立對資金運(yùn)用的監(jiān)測、分析和評價體系，具有科學(xué)的風(fēng)險控制系統(tǒng)和有效的預(yù)警系統(tǒng)。保險投資風(fēng)險控制程序分為風(fēng)險預(yù)防、風(fēng)險識別、風(fēng)險發(fā)生、風(fēng)險消除等。風(fēng)險預(yù)防首先就要建立健全投資風(fēng)險預(yù)警體系，做到對風(fēng)險早知道、早化解，從而實(shí)行全面風(fēng)險管理，確保資產(chǎn)安全。風(fēng)險預(yù)警體系包括總體及各個投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險預(yù)警。通過對投資品種進(jìn)行指標(biāo)評價，如設(shè)置證券購買的最大數(shù)量、最高價格等，進(jìn)行相關(guān)技術(shù)指標(biāo)的分析，對風(fēng)險進(jìn)行跟蹤監(jiān)控，預(yù)防風(fēng)險發(fā)生，從而使投資活動都納入風(fēng)險管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營審慎和穩(wěn)健。

通過對保險資金運(yùn)用過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險進(jìn)行定性分析，采用統(tǒng)計分析方法，設(shè)置量化指標(biāo)，對風(fēng)險進(jìn)行分類、識別、量化和評估，制定有效的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)和控制措施。通過建立與償付能力評價有機(jī)結(jié)合的風(fēng)險資產(chǎn)認(rèn)可體系，健全資金運(yùn)用動態(tài)信息系統(tǒng)，統(tǒng)一保險資金投資收益評價標(biāo)準(zhǔn)，建立風(fēng)險預(yù)警分析機(jī)制，實(shí)施動態(tài)風(fēng)險管理。通過建立風(fēng)險分析和評估系統(tǒng)，如風(fēng)險評估和監(jiān)控、資金流動性考核評估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評估、風(fēng)險要素評估、資金運(yùn)用效益評估等，分析保險資金、投資組合在不同市場、不同情景下的風(fēng)險狀況以及可能遭受的損失，為董事會和經(jīng)營管理層的風(fēng)險決策提供定性、定量風(fēng)險分析報告，做到投資前的風(fēng)險預(yù)警。

參考文獻(xiàn)：

[1]王輝.財險公司資金運(yùn)用淺析[J].新疆金融，2006（02）.

篇6

1．歷史沿革。自1980年恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，我國保險資金運(yùn)用大致經(jīng)歷了3個階段。

第一階段從1980~1987年，為無投資或忽視投資階段，保險公司的資金基本上進(jìn)入了銀行，形成銀行存款。

第二階段從1987~1995年，為無序投資階段，房地產(chǎn)、有價證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。

第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國銀行法》、《保險公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。

2．存在問題。（1）資金運(yùn)用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運(yùn)用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就規(guī)定保險公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國保險資金運(yùn)用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近兩年我國對保險資金投資渠道有了新規(guī)定，如認(rèn)購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運(yùn)用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運(yùn)用回報率過低，存在較大的支付風(fēng)險。由于缺乏其他投資渠道，國內(nèi)保險業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發(fā)行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險公司投資回報率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險資金運(yùn)用的效益，我國保險將會出現(xiàn)未來支付缺口較大的潛在風(fēng)險。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負(fù)債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度。債券市場、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運(yùn)作。另外，保險資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國目前保險資金運(yùn)用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動。目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險投資的決策和經(jīng)營管理，也加劇了監(jiān)管部門對放開保險資金運(yùn)用渠道的擔(dān)憂。（5）不公平競爭問題。在資金運(yùn)用上外資保險公司有明顯優(yōu)勢，如《上海外資保險機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外，還可購買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。顯然，外資保險資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險資金投資渠道廣，導(dǎo)致不公平競爭，不利于國內(nèi)保險業(yè)的發(fā)展。

二、保險資金運(yùn)用現(xiàn)有渠道分析

根據(jù)我國《保險法》及有關(guān)規(guī)定，保險資金運(yùn)用方式主要有以下幾種：

1．銀行存款。銀行存款是保險公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強(qiáng)的特點(diǎn)，但其收益較差。特別是我國在經(jīng)歷了1996年以來連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預(yù)定利率，距離壽險公司的實(shí)際平均資金成本則有較大差距。

2．國債。國債作為安全性最好的債券，具有流通性強(qiáng)，收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，是保險公司投資的主渠道。自1981年恢復(fù)發(fā)行國債以來，我國的國債發(fā)行規(guī)模逐漸擴(kuò)大，尤其是近幾年，更呈幾何級數(shù)增長。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時，我國國債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設(shè)計日趨合理。

3．金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。金融機(jī)構(gòu)一般都擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國家開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國保險業(yè)投資范圍，由原來只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA以上的中央企業(yè)債券，擴(kuò)大到自主選擇購買經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用等級在AA以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來不得超過總資產(chǎn)的10%提高到20%。

4．證券投資基金。1999年10月，中國保監(jiān)會批準(zhǔn)保險公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會核定。與其他投資者不同，保險公司購買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。

5．國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。其他資金運(yùn)用方式主要有股票投資、公司債券、不動產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對這部分項(xiàng)目的投資，必須經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)。目前，除國務(wù)院批準(zhǔn)個別保險公司個別不動產(chǎn)項(xiàng)目投資外，尚未批準(zhǔn)保險公司向這些方面投資。

三、保險資金運(yùn)用的風(fēng)險管理

1．完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險資金運(yùn)用的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的總稱。證券、金融市場及金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成了保險資金運(yùn)用的投資環(huán)境。一些保險業(yè)高度發(fā)達(dá)的國家，如美國、英國、日本，其保險資金的運(yùn)用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險投資環(huán)境。因此，首先，我國急需完善涉及保險投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場。國債市場應(yīng)努力發(fā)展中長期國債或向保險公司特別是壽險公司發(fā)行特種國債，擴(kuò)大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者；最后，鼓勵和支持保險公司進(jìn)行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。2．控制投資比例。保險投資必須絕對保證資金的安全性，這不僅關(guān)系到保險企業(yè)經(jīng)營成果，還直接影響到國家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場風(fēng)險，世界各國在保險法中根據(jù)本國實(shí)際，在規(guī)定投資方式的同時，嚴(yán)格規(guī)定投資比例。針對我國保險投資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，建議今后應(yīng)重點(diǎn)投資國債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內(nèi)（目前為5%左右）；基礎(chǔ)設(shè)施等不動產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。

3．對產(chǎn)險、壽險公司的風(fēng)險管理區(qū)別對待。產(chǎn)險公司通常都是短期的保險業(yè)務(wù)，保險基金在運(yùn)用時對流動性要求較高?；谶@一特點(diǎn)，產(chǎn)險公司投資風(fēng)險管理應(yīng)主要堅持回避風(fēng)險型的風(fēng)險選擇，主要選擇那些短期性的投資項(xiàng)目，以保證其對流動性的要求。同時，產(chǎn)險公司應(yīng)堅持投資分散的原則，投資分散的重點(diǎn)在投資項(xiàng)目時間的分散上。需要強(qiáng)調(diào)，在保持投資項(xiàng)目整體流動性基礎(chǔ)上，也可以將一部分資金投資于流動性相對較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。

壽險公司的保險業(yè)務(wù)期限一般都比較長，這部分資金對流動性的要求就較低，而對盈利性要求則比較高。同時，由于風(fēng)險與投資收益、時間與風(fēng)險一般呈正相關(guān)關(guān)系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風(fēng)險或選擇期限較長的投資項(xiàng)目。同時，壽險公司在投資風(fēng)險管理中也應(yīng)堅持投資的分散性原則。另外，在保持投資項(xiàng)目整體具有一定盈利性的時提下，也應(yīng)將一部分資金投資于期限短，風(fēng)險小、收益低的投資項(xiàng)目，以保持一定的流動性。

4．建立內(nèi)部風(fēng)險投資監(jiān)控體系。建立科學(xué)投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會研究決定，按程序進(jìn)行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應(yīng)當(dāng)建立在專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)確定的投資風(fēng)險評估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時對資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險給付情況決定的投資期限長短、公司償付能力和風(fēng)險的承受力的不同，安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場狀況適時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

5．加強(qiáng)保險投資行為監(jiān)管。外部風(fēng)險管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過建立科學(xué)的監(jiān)管制度，加強(qiáng)對保險投資行為的監(jiān)管。保險公司的償付能力是保監(jiān)會最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國外情況來看，保險監(jiān)管層對保險公司的資金運(yùn)用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來間接控制，通常不具體規(guī)定保險資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險種償付風(fēng)險大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險控制最基礎(chǔ)的工作。

除實(shí)施保監(jiān)會定期和臨時性檢查制度外，英國保險業(yè)實(shí)施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對保險公司的監(jiān)管作用，對風(fēng)險控制也很有意義。另外還可通過獨(dú)立的保險公司資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)，對保險公司的資產(chǎn)狀況給出評價。這一方面能夠使信息更加公開化，便于監(jiān)管層精簡職能，更公正地監(jiān)管保險公司，另一方面也方便消費(fèi)者對保險公司進(jìn)行選擇，客觀上對保險公司形成方面的第三方約束。

參考文獻(xiàn)：

1．國務(wù)院研發(fā)中心.中國保險市場現(xiàn)狀及存在的主要問題.2002－08－07．

2．李秀芳．中國壽險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理研究．中國社會科學(xué)出版社，2002．

篇7

[關(guān)鍵詞]保險市場；保險資金；第三方托管

日前，有壽險公司宣布，該公司與某銀行達(dá)成全面合作協(xié)議。尤為引人注目的是，此種全面合作實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)銀保業(yè)務(wù)的“升級”，即今后該壽險公司所有的保險資金將集中到某銀行，由其全面托管。由此，中國保監(jiān)會提出的“保險資金管理引入獨(dú)立第三方托管”政策落到了實(shí)處。

一、我國保險資金第三方托管及其現(xiàn)狀

(一)保險資金托管

托管人制度是資產(chǎn)管理的一種方式。保險資金托管就是引入第三方獨(dú)立托管機(jī)制，把對保險資金的管理職能和保管職能分開，從而保護(hù)投保人和被保險人利益的一種制度安排。實(shí)施托管后，托管人履行保險資金的保管、清算、核算和監(jiān)督職能，保險公司、保險資產(chǎn)管理公司和有關(guān)專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保險資金的管理及運(yùn)用。

根據(jù)《關(guān)于開展保險資金全托管工作的通知》，保險資金托管具體可以分為全過程托管和全金額托管。全過程托管是從保費(fèi)收取開始，按照不同保險產(chǎn)品，分別開設(shè)賬戶、快速上劃資金，歸集到總公司托管賬戶，做到統(tǒng)一資金調(diào)度、統(tǒng)一資產(chǎn)配置、統(tǒng)一投資運(yùn)作、統(tǒng)一收益分配的過程。全金額托管是將保險公司總部統(tǒng)一歸集的資金，包括已經(jīng)委托和尚未委托投資的全部資產(chǎn)，實(shí)施第三方獨(dú)立托管的過程。

(二)保險資金托管政策實(shí)施歷程

2004年以前，由于我國對保險公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管較為嚴(yán)格，各大保險公司委托基金公司進(jìn)行理財?shù)姆绞奖闶堑谌劫Y產(chǎn)管理的雛形。2004年9月，中國保監(jiān)會主席吳定富在全國保險資金運(yùn)用工作座談會上指出，要建立保險資金托管機(jī)制，逐步在保險資金運(yùn)用中推行托管制度；2005年2月17日，中國保監(jiān)會聯(lián)合中國銀監(jiān)會下發(fā)了《保險公司股票資產(chǎn)托管指引(試行)》，明確規(guī)定了托管人資格、職責(zé)、程序、托管協(xié)議與監(jiān)管；2005年10月，中國保監(jiān)會又下發(fā)了《關(guān)于開展保險資金托管工作的通知》(以下簡稱《通知》)，《通知》中明確規(guī)定“保險資金托管是必須實(shí)行，并要達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)工作?！?/p>

(三)保險資金托管實(shí)施情況

按照《通知》中“堅持分步推進(jìn)”的政策原則，目前，部分保險公司的股票、基金、債券等資產(chǎn)已交由托管銀行托管，有的保險公司已實(shí)現(xiàn)保險資金的全金額托管。但據(jù)統(tǒng)計，目前已經(jīng)參與全金額托管試點(diǎn)的保險機(jī)構(gòu)，僅有30多家。顯然，這與當(dāng)初設(shè)想在2006年底力爭覆蓋所有開展業(yè)務(wù)的保險公司的目標(biāo)，仍然存在一段距離。

二、我國保險業(yè)引入第三方托管的背景

(一)我國保險業(yè)已經(jīng)具備一定規(guī)模

我國保險業(yè)從上世紀(jì)80年代恢復(fù)辦理國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，從無到有、從小到大，走上了一條穩(wěn)健發(fā)展的道路，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：一是市場主體增加，競爭市場逐步形成。截至2006年10月，我國共有保險法人機(jī)構(gòu)96家，其中包括保險公司82家(中資保險公司42家，外資保險公司40家)，保險集團(tuán)(控股)公司6家，資產(chǎn)管理公司8家，初步形成了國有控股(集團(tuán))公司、股份制公司、政策性公司、專業(yè)性公司、外資保險公司等多種組織形式，多種所有制成分并存、共同發(fā)展的格局。二是我國保險總資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。 2006年1—10月，我國保費(fèi)總收入達(dá)到4 700.25億元，同比增長14.01%，2006年全國保險總資產(chǎn)已突破2萬億元。

(二)保險資金運(yùn)用政策日益放寬，資金管理難度加大

我國保險資金運(yùn)用與保險業(yè)的發(fā)展一樣也經(jīng)歷了從無到有再到規(guī)范管理的過程。我國具有真正意義上的保險資金投資始于1995年的《保險法》，但《保險法》對保險公司的資金運(yùn)用作了嚴(yán)格的限制性規(guī)定，隨著保險市場主體增加，競爭加劇，保險業(yè)界越來越意識到保險資金運(yùn)用的重要性，因此，自從1998年11月中國保監(jiān)會成立以來，特別是近兩三年，國務(wù)院和保監(jiān)會出臺了一系列文件，逐步放寬保險資金運(yùn)用渠道，目前，我國保險資金運(yùn)用已涉及到了債券、股票、海外投資、基礎(chǔ)設(shè)施、銀行、不動產(chǎn)等多種領(lǐng)域。與此同時，我們應(yīng)看到，保險資金運(yùn)用的拓寬也增大了保險資金運(yùn)用的風(fēng)險，增加了保險資金管理的難度。因此，要建立保險資金運(yùn)用風(fēng)險防范的長效機(jī)制，引入第三方托管機(jī)制是一個較好的選擇。

(三)保險資金出現(xiàn)外部“存管”危機(jī)

按照《保險法》和《保險公司資金運(yùn)用風(fēng)險控制指引》等有關(guān)規(guī)定，保險公司資金不得進(jìn)行委托理財，在券商處的賬戶只能存管。在這些問題上，有的保險公司雖一直宣稱保險資金屬于存管性質(zhì)，但純粹的資金存管為什么有的會出現(xiàn)無法收回的局面呢?當(dāng)中的問題值得思考。但是可以肯定的是，保險資金的外部存管有風(fēng)險。

(四)實(shí)施第三方托管是改革保險資金管理體制的需要

當(dāng)前，保險資金實(shí)行的是多賬戶、多層次管理，這樣會導(dǎo)致一些保險公司開設(shè)賬戶的隨意性較大，致使保險資金有較多出口，存在一些問題和風(fēng)險，一定程度上影響了保險資金運(yùn)用的效率和效益。實(shí)施保險資金第三方托管后，由保戶交納保費(fèi)開始到中間資金流轉(zhuǎn)再到投資去向，全部進(jìn)入銀行的托管賬戶，由托管銀行對實(shí)際的資金劃撥進(jìn)行操作，這樣，可以促使保險公司根據(jù)保險資金的性質(zhì)、來源實(shí)行分賬管理，有助于保險公司完善資金歸集管理制度，從而達(dá)到從源頭上控制資金運(yùn)作風(fēng)險的效果。

三、引入第三方托管的意義及作用

(一)有助于保險資金運(yùn)用風(fēng)險的防范

托管人制度的引入，目的是引入托管人的責(zé)任，建立保險資金運(yùn)用中的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，保證保險資金運(yùn)用中的安全有效性。

保險資金第三方托管有關(guān)規(guī)定要求：托管人應(yīng)具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險控制制度；具備投資監(jiān)督和績效評估能力；應(yīng)安全保管托管資產(chǎn)；開立專用賬戶；及時辦理托管資產(chǎn)的清算交割；監(jiān)督保險機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)作；負(fù)責(zé)托管資產(chǎn)的估值；托管人不得挪用托管的資產(chǎn)；不得將托管資產(chǎn)與自有資產(chǎn)混合管理；不得將不同保險公司托管的資產(chǎn)混合管理等。

保險公司實(shí)行資金托管后，保險資金存放在托管銀行，保險公司或者保險資產(chǎn)管理公司只有投資決策權(quán)，托管銀行收到保險公司或者保險資產(chǎn)管理公司的投資指令后，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)對投資指令進(jìn)行審核，然后執(zhí)行，保險公司或者保險資產(chǎn)管理公司不能直接調(diào)用資金。再者，保監(jiān)會對托管人資格也作了相關(guān)規(guī)定，保證了第三方托管的實(shí)施，這些都有助于防范保險資金的運(yùn)用風(fēng)險，保護(hù)投保人利益。

(二)有助于提高保險資金的投資收益和使用效率

保險公司引人保險資金第三方托管使得保險公司、保險資產(chǎn)管理公司和托管銀行之間分工明確，托管銀行負(fù)責(zé)保險資金的歸集、保管、清算與核算，這樣保險公司或保險資產(chǎn)管理公司可以投入更多的時間和精力在如何選擇保險資金運(yùn)用方向和最優(yōu)的投資組合上，進(jìn)而在相同的金融市場和投資環(huán)境下，獲得最大的投資收益。

(三)有助于增加托管銀行收益，促進(jìn)銀保深層次合作

根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，托管手續(xù)費(fèi)一般為托管資產(chǎn)總額的 0.25%，考慮到保險資金規(guī)模的日益增大，托管銀行無疑將獲得一筆可觀的托管手續(xù)費(fèi)收入。同時，銀行托管保險資金打破了銀行銷售保險產(chǎn)品這一單一的銀保合作模式，是我國銀保合作模式的突破。目前，我國銀行與保險已呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營的趨勢，已有多家銀行提出設(shè)立保險公司的申請，保險資金托管為商業(yè)銀行設(shè)立保險公司提供了深層次接觸保險的機(jī)會，促進(jìn)銀保合作的步伐。

(四)有助于中小型保險公司的發(fā)展

從世界保險業(yè)發(fā)展情況來看，保險資金管理有三種模式，即內(nèi)設(shè)投資部運(yùn)作模式、資產(chǎn)管理公司運(yùn)作模式和第三方資產(chǎn)管理模式。實(shí)踐表明，內(nèi)設(shè)投資部運(yùn)作模式需要保險公司花費(fèi)很高的成本，另一方面，隨著保險資金規(guī)模的擴(kuò)大，保險投資渠道的拓寬，保險公司面臨內(nèi)部資產(chǎn)管理人員匱乏的局面。因此，內(nèi)設(shè)投資運(yùn)作模式越來越不能適應(yīng)保險公司的發(fā)展。2004年4月，中國保監(jiān)會公布《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》，于是有很多保險公司都紛紛上報成立資產(chǎn)管理公司的方案。然而，事實(shí)上成立專業(yè)的資產(chǎn)管理公司需要保險公司擁有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，并不是所有的保險公司都具備這樣的能力，到目前為止，已經(jīng)開業(yè)和獲批開業(yè)的保險資產(chǎn)管理公司也只有中國人保、中國人壽、平安、華泰、中再、泰康、新華、太平和太平洋等9家，所以對于一些資金量較小的產(chǎn)險公司、再保險公司和小型壽險公司而言，選擇具有專業(yè)化的第三方資產(chǎn)管理是他們明智的選擇。因?yàn)?，他們不用花費(fèi)大量的人力資源成本便可以得到專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)，并且這種資產(chǎn)管理模式能夠保全資產(chǎn)、降低投資風(fēng)險和損失，起到了防范風(fēng)險的作用。

(五)有助于保險、金融及資本市場實(shí)現(xiàn)共同的健康、穩(wěn)定的發(fā)展

眾所周知，保險業(yè)是一個涉及范圍很廣的行業(yè)，隨著我國保險業(yè)發(fā)展水平的提高，保險的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通、社會管理職能越能充分地得到發(fā)揮，從而起到社會“穩(wěn)定器”和經(jīng)濟(jì)發(fā)展“助推器”的作用。而隨著社會的發(fā)展，新的風(fēng)險也隨之出現(xiàn)，今后越來越多的風(fēng)險將通過保險機(jī)制來轉(zhuǎn)移，如果保險風(fēng)險不能得到及時有效地防范和化解，將會影響到整個金融市場乃至資本市場的發(fā)展，因此，保險業(yè)的風(fēng)險控制不僅對保險業(yè)本身而且對整個金融業(yè)和資本市場的發(fā)展都十分重要。引入保險資金第三方托管機(jī)制，使保險市場分工進(jìn)一步專業(yè)化，可以有效控制保險資金投資過程中的風(fēng)險，提高資金運(yùn)用的安全性，增強(qiáng)保險業(yè)的整體償付能力，也使得保險業(yè)有更多的資金注入資本市場，因此，可以說引入第三方資產(chǎn)托管模式標(biāo)志著我國資本市場的進(jìn)一步完善。

四、我國保險業(yè)實(shí)施保險資金第三方托管的對策

(一)加快推進(jìn)

目前，我國保險市場上實(shí)施保險資金第三方托管的公司還不多，與《通知》中計劃的“到2006年底基本覆蓋到已經(jīng)開展業(yè)務(wù)的保險公司”還有很大的差距，與保險業(yè)發(fā)展成熟的發(fā)達(dá)國家相比也存在很大差距，對此，保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)保險資金托管的要求，積極參與托管試點(diǎn)。保監(jiān)會也應(yīng)鼓勵保險公司參與試點(diǎn)，并對積極參與的公司給予多方面支持。

(二)自愿實(shí)施

商業(yè)銀行對保險資金的托管是有償?shù)?，即銀行根據(jù)托管資金的多少收取一定比例的托管費(fèi)，這筆托管費(fèi)用對保險公司來說，增加了成本，況且銀行是無須承擔(dān)任何風(fēng)險的。因此，《通知》中規(guī)定的“保險資金托管必須實(shí)行”有不妥之處，托管人制度應(yīng)采取自愿實(shí)施措施。

從美國保險資金第三方托管經(jīng)驗(yàn)來看，并不是所有的保險公司都把保險資金外包出去，實(shí)施第三方托管的保險公司也并不是一定要把資產(chǎn)全部外包。對那些本身就擁有自己的資產(chǎn)管理公司的保險公司來說，子公司(資產(chǎn)管理公司)在進(jìn)行資產(chǎn)管理時欺騙母公司(保險公司)的可能性很小，如果保險資產(chǎn)管理公司完全有能力管理好保險資產(chǎn)，保險公司就沒有必要再專門花一筆費(fèi)用雇傭第三方來監(jiān)管子公司的行為。因此，第三方托管制度應(yīng)該有針對性，對于子公司托管母公司的保險資金時，可以自愿采取該制度。

(三)拓寬托管主體

按照《保險公司股票資產(chǎn)托管指引(試行)》對托管人資格的規(guī)定，目前，在我國市場上達(dá)到要求的只有中、建、工、農(nóng)、交五家銀行，而在美國，除了商業(yè)銀行之外，充當(dāng)托管人的還有資產(chǎn)管理公司、投資公司等多種機(jī)構(gòu)，加大了托管人之間競爭的程度，能夠使托管人真正地當(dāng)好“管家”。因此，在保證使保險資金安全的前提下，讓更多的機(jī)構(gòu)加入托管人行列不啻為很好的一種選擇。

(四)出臺配套制度

引入第三方托管能夠防范風(fēng)險，但并不能完全消除風(fēng)險，在美國保險市場上，也有很多保險公司不愿意把資金交給“外人”管理，基于此，對于實(shí)行外部托管的保險資金，要求受托人適時(建議每周)進(jìn)行資金運(yùn)用的信息披露，托管人要對披露信息進(jìn)行核實(shí)并負(fù)責(zé)其真實(shí)性。同時，監(jiān)管機(jī)構(gòu)向保險公司發(fā)出指引，提醒保險公司在選擇存管機(jī)構(gòu)時，應(yīng)對其信用狀況、清算能力、賬戶管理能力、風(fēng)險管理能力和績效評估能力等進(jìn)行嚴(yán)格的考核，以控制存管的風(fēng)險。

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篇8

保險投資在保險公司的經(jīng)營中占有舉足輕重的地位。但是目前我國保險公司資金運(yùn)作現(xiàn)狀并不盡如人意，保險公司作為一個商業(yè)企業(yè)，其根本目的在于追求利潤的最大化，隨著市場競爭的加劇，保險公司利潤已不能單純依靠收取的保險費(fèi)與一定概率下的保險賠付差額，而是越來越倚重于保險投資的有效運(yùn)營。因?yàn)楸ｋU與給付之差，其利潤率是一定的，而且還有減少的趨勢，而保險投資的運(yùn)營，其預(yù)期的利潤率卻是無限大的，所以只有安全有效地進(jìn)行各種投資運(yùn)營才能使保險資金獲得長期穩(wěn)定的增長，使保險公司獲得較高的利潤。可見有效的資本運(yùn)營是現(xiàn)代保險業(yè)的支柱，是保險經(jīng)營發(fā)展的生命線。

二、我國保險投資的歷史和現(xiàn)狀

（一）我國保險投資的歷史沿革

建國初期，我國保險企業(yè)的資金按規(guī)定只能存入銀行，所得利息全部上繳國家財政，無任何保險投資可言。經(jīng)過20年的停辦以后，我國保險業(yè)隨著改革開放而獲得新生。中國人民保險公司1980年開始恢復(fù)辦理國內(nèi)保險業(yè)務(wù)，并積極發(fā)展國外保險業(yè)務(wù)。

1984年11月，國務(wù)院批轉(zhuǎn)的中國人民保險公司《關(guān)于加快發(fā)展我國保險事業(yè)的報告》中指出：“總、分公司收入的保險費(fèi)扣除賠款、賠償準(zhǔn)備金、費(fèi)用開支和納稅金后，余下的可以自己運(yùn)用”。1985年3月國務(wù)院頒布的《保險企業(yè)管理暫行條例》又從法規(guī)的角度明確了保險企業(yè)可以自主運(yùn)用保險資金。這不僅是我國保險體制改革的一次重大突破，也是增強(qiáng)我國保險業(yè)活力的一項(xiàng)戰(zhàn)略性措施，對加快我國保險業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。我國保險企業(yè)投資大體可以分為以下幾個階段。

1、初步發(fā)展階段：1984年至1988年底

中國人民保險公司在取得投資權(quán)后，從1984年下半年開始，總公司在北京、江蘇等地嘗試性地開展投資（包括貸款）業(yè)務(wù)，部分省、自治區(qū)、直轄市以及計劃單列城市分公司也相繼開展保險投資業(yè)務(wù)。

在這一階段，中國人民銀行對保險企業(yè)的投資活動實(shí)行嚴(yán)格管理，一是對資金運(yùn)用規(guī)模實(shí)行計劃控制，例如1986年人行對人保下達(dá)2億元投資額度。二是對資金運(yùn)用的方式與方向作了嚴(yán)格規(guī)定。1986年人保的資金運(yùn)用被限定為投資地方自籌的固定資產(chǎn)項(xiàng)目。1987年批準(zhǔn)試辦流動資金貸款業(yè)務(wù)和購買金融債券。這一階段的經(jīng)營效益不大理想，資產(chǎn)運(yùn)用率和投資收益水平都比較低。以1986年為例，中國人民保險公司國內(nèi)業(yè)務(wù)匯總的資產(chǎn)運(yùn)用率只有9.23%，投資收益率僅為0.83%。

2、調(diào)整整頓階段：1988年底至1990年底

由于面臨治理整頓的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和緊縮信貸規(guī)模的局面，加之保險業(yè)本身經(jīng)營效益不佳，我國保險投資業(yè)務(wù)于1988年底進(jìn)入調(diào)整整頓階段。其內(nèi)容和措施有：總結(jié)前幾年資金運(yùn)用工作的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，嚴(yán)格執(zhí)行信貸計劃，嚴(yán)肅利率政策，把資金轉(zhuǎn)投到流動資金貸款方面，堅持“十不貸”和注意“重點(diǎn)傾斜”并采取了擔(dān)保和銀行承兌匯票抵押等手段，努力提高資金運(yùn)用的安全性與收益性。在這一階段，中國人民保險公司的資金運(yùn)用工作除辦理流動資金貸款業(yè)務(wù)外，大部分工作放在對原有投資貸款項(xiàng)目的清理的催收上。資金運(yùn)用的范圍被限定為流動資金貸款、企業(yè)技術(shù)改造貸款、購買金融債券和銀行同業(yè)拆借。

3、進(jìn)一步發(fā)展階段：1991年至1995年

經(jīng)過兩年多的調(diào)整整頓，加之宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，保險投資業(yè)務(wù)于1991年開始進(jìn)行新的發(fā)展階段。在這一階段，保險投資在保險界得到了普遍認(rèn)同和重視。兩家新成立的全國性保險公司——中國平安保險公司、中國太平洋保險公司先后加入了保險資金運(yùn)用的行列。保險投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，1992年底。人保、平保、太保三家保險公司的資金運(yùn)用余額達(dá)109.46億元。保險投資的范圍有所拓寬，證券投資得到較大發(fā)展，保險投資收益得到提高。

4、規(guī)范發(fā)展階段：1995年至今

隨著1995年《保險法》的出臺和實(shí)施，各保險公司遵照《保險法》調(diào)整業(yè)務(wù)，以符合《保險法》的要求?！侗ｋU法》的實(shí)施，為我國保險投資業(yè)務(wù)的規(guī)范與健康發(fā)展奠定的基礎(chǔ)。

（二）我國保險公司保險投資現(xiàn)狀

1、決策機(jī)制薄弱

目前許多保險公司尚未建立一套規(guī)范有效的決策機(jī)制，人保財險公司直到2003年下半年才成立了專門的保險投資公司。決策的盲目性、被動性、隨意性十分突出，在僅能投資債券的時期，這類決策機(jī)制不會體現(xiàn)任何危機(jī)，對于資產(chǎn)規(guī)模迅速壯大的保險公司來說，更是掩蓋了其決策的弊端：決策機(jī)制落后，決策反饋機(jī)制尚未建立，在保險公司進(jìn)入基金市場后會充分暴露出來。

2、保險投資渠道狹窄

1998年以前，保險公司的資金運(yùn)用渠道限于：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。2000年3月1日起實(shí)行的《保險公司管理規(guī)定》，保險公司的資金運(yùn)用，限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券、買賣中國保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。而西方國家保險公司資金運(yùn)用的法定渠道則較廣泛。如美國、日本就規(guī)定保險公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押貸款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。

3、保險資金利用率低

保險資金的利用率，在國外基本上達(dá)到90%，而在我國還不到50%。有限的保險資金主要用于銀行存款。據(jù)統(tǒng)計，1998年人保、平保和太保三大保險公司保險資金的40%—60%局限于現(xiàn)金和銀行存款，保險資金基本上無“運(yùn)用”可言。截止到1999年底，中國人民保險公司的資金運(yùn)用率還不到20%。為了保證保險資金的安全，保險公司將大量資金存于銀行，由銀行進(jìn)行專業(yè)的資金運(yùn)用，而保險公司只能獲得固定的較低的存款利息，銀行存款的利息已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能使保險資金保值、增值了，保險公司必須開拓出投資新領(lǐng)域來保證其資金的收益性、安全性。

4、保險投資缺乏相應(yīng)人才

保險投資涉及到存款、國債、證券等多個領(lǐng)域，因此保險投資人才必須對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展有遠(yuǎn)見，對各行業(yè)發(fā)展有底數(shù)，才能有膽略，有靈活性，善于捕獲商機(jī)，在資本市場上獲得豐厚的回報。而我國保險公司由于歷史原因，現(xiàn)有員工基本上由干部、金融機(jī)構(gòu)及政府部門調(diào)入和正規(guī)大學(xué)畢業(yè)生三部分組成，且前兩部分約占公司員工的70%，年齡大都在40周歲以上。這樣的人力資源結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)出明顯的弊端，即知識結(jié)構(gòu)老化，缺乏創(chuàng)造力。保險公司要想從保險投資中獲益，就必須引進(jìn)相應(yīng)人才，同時注重公司內(nèi)部年輕人才的培養(yǎng)。

5、保險公司管理水平落后，影響保險投資收益

由于我國長期實(shí)行計劃經(jīng)濟(jì)體制，管理體制落后，投資缺乏科學(xué)決策，許多公司在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。由此出現(xiàn)了許多領(lǐng)導(dǎo)項(xiàng)目貸款、人情貸款等。這些項(xiàng)目貸款很多無法收回投資本息，甚至成為呆賬、壞賬。管理水平的落后，影響了投資收益。

中國的保險公司要生存，保險事業(yè)要發(fā)展，客觀上要求保險資金實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)用，但是這并不是說中國馬上就完全放開對保險資金運(yùn)用的限制，還有一些地方需要去完善，還有一些制度需要制定，這是一個漸進(jìn)的過程。

三、建立我國保險投資體制的構(gòu)想

（一）保險投資客觀上需要建立有效投資體制

所謂保險投資體制是指保險投資活動運(yùn)行機(jī)制和管理制度的總稱。保險投資機(jī)制建立的目的在于提高保險投資的收益，降低投資風(fēng)險。

保險公司的承保業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)是現(xiàn)代保險業(yè)的兩個重要特征，其中保險投資業(yè)務(wù)已經(jīng)成為現(xiàn)代保險公司生存和發(fā)展的重要手段。一方面，保險投資業(yè)務(wù)的發(fā)展，將擴(kuò)大保險公司的盈利，增加保險公司償付能力和經(jīng)營和穩(wěn)定性。同時，保險公司收入的增加，將使保險公司有能力降低保險費(fèi)率，減輕被保險人的負(fù)擔(dān)，提高保險公司的競爭能力。我國保險業(yè)如果沒有投資收益作為基礎(chǔ)，加入WTO后，在承保業(yè)務(wù)上很難與國外保險公司進(jìn)行價格（費(fèi)率）競爭。另一方面，保險投資業(yè)務(wù)的發(fā)展和獲利可以彌補(bǔ)業(yè)務(wù)上虧損，維持保險公司的生存和發(fā)展。如1987年英國兩大保險公司保險業(yè)務(wù)虧損分別為0.64億英鎊和1.08億英鎊，而投資利潤為2.04億英鎊和2.49英鎊，盈虧相抵后，還有不小的綜合盈利。從近期國際保險業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)來看，保險公司的主要收益已經(jīng)從傳統(tǒng)的承保收益逐步轉(zhuǎn)移為投資收益，如美國產(chǎn)險業(yè)務(wù)自1978年以來連續(xù)21年出現(xiàn)承保虧損，主要收益來自于投資收益。

由于保險經(jīng)營是一種負(fù)債經(jīng)營，因而保險資金的運(yùn)用除了考慮投資的收益外，還必須保證投資的安全性。因此，市場的開放，投資工具的增加和投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，客觀上需要保險公司進(jìn)一步加強(qiáng)投資機(jī)制的建設(shè)，提高化解風(fēng)險的能力，保證保險資金實(shí)現(xiàn)安全性和投資收益的協(xié)調(diào)。

（二）保險業(yè)應(yīng)盡快建立、健全保險企業(yè)的制度和規(guī)范

建立和完善中國保險投資體制是一個系統(tǒng)工程。只有保險公司建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，加強(qiáng)經(jīng)營管理，才可能為高水平、高效益的保險投資提供根本制度保證。如何加強(qiáng)經(jīng)營管理，我個人認(rèn)為可以包括以下內(nèi)容：

第一、加大公司運(yùn)作的透明度和社會輿論的監(jiān)督作用，運(yùn)用法律武器，嚴(yán)懲那些損害股東權(quán)益的行為，有效地維護(hù)股東的權(quán)益。

第二、建立和完善對經(jīng)理層的約束和激勵機(jī)制，徹底改變舊的用人機(jī)制，讓市場和競爭來決定經(jīng)理的選拔，使經(jīng)理的報酬與公司的業(yè)績直接掛鉤。

第三、加強(qiáng)管理創(chuàng)新，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，摒棄舊的、傳統(tǒng)的管理模式及其相應(yīng)的管理方工和方法，創(chuàng)建新的管理模式及其相應(yīng)的方式和方法。

（三）進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道

保險資金運(yùn)用是保險公司穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)，是關(guān)系到保險公司經(jīng)營狀況的重要因素。

由于我國保險業(yè)起步較晚,加之其它種種原因,目前我國保險資金運(yùn)用存在的問題是證券投資基金規(guī)模太??；保險公司無法控制入市資金的風(fēng)險；在目前封閉式基金占據(jù)主流的情況下，保險公司只能被動的分紅，其變現(xiàn)很難實(shí)現(xiàn)；保險資金的運(yùn)用渠道過窄；保險資金中短期嚴(yán)重。

針對這些問題，必須進(jìn)一步拓寬保險資金的運(yùn)用渠道，加快資金入市步伐，使我國保險業(yè)能夠持續(xù)快速發(fā)展。

1、保險資金入市

（1）保險資金入市可以增強(qiáng)保險公司的盈利能力，如果運(yùn)用得當(dāng)，還可有效解決保險公司所面臨的“利差損”問題。在《保險法》規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行投資，僅每年的利差損就有3至6個百分點(diǎn)，這為保險公司的長期發(fā)展埋下了巨大隱患。在銀行存款的利率為2.25%，國債的買賣收益最多不過6%-7%，在同業(yè)拆借市場上，因資金量有限，所以收益率微乎其微。而在2000年保險公司投資證券基金的平均收益達(dá)12%。因此，保險資金入市，從長遠(yuǎn)來看，對保險公司增加盈利能力、解決“利差損”具有重要的意義。

（2）保險資金入市可以有效改善保險公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如果允許保險資金按嚴(yán)格的比例進(jìn)入證券市場，可以在一定程度上緩解資金閑置的壓力。因?yàn)楸ｋU資金進(jìn)入證券市場是進(jìn)行股權(quán)的交易，在證券市場機(jī)制作用下，根據(jù)保險資金運(yùn)用原則，保險公司必然將資金投入到效益好、有成長性的企業(yè)中去，這樣客觀上就使保險資產(chǎn)得到了相應(yīng)的改善。

（3）從長期來看，保險資金入市對于啟動保險消費(fèi)將起到一定的促進(jìn)作用。保險資金入市無疑使國家找到一種對資金更有效的配置方法，從而使部分社會資金與證券市場之間形成紐帶。在這個紐帶的連接過程中，不但可以改變整個社會資金的結(jié)構(gòu)，還可以使經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到更大的保障，以便使國家、企業(yè)、個人以及保險公司更好的發(fā)展。

（4）保險資金入市，可以增強(qiáng)我國保險公司的國際競爭力。隨著我國加入WTO，保險業(yè)面臨著更大的沖擊，承受著更大的壓力。保險公司除了用提高服務(wù)質(zhì)量來爭取保單，擴(kuò)大客戶群外，其所得到的保費(fèi)收入如何獲取最大的安全收益是關(guān)鍵問題。在發(fā)達(dá)國家，保險資金的投資渠道較我國暢通的多，除了存入銀行和購買國債外，還可涉足證券市場甚至房地產(chǎn)業(yè)。所以，保險資金入市，可以增強(qiáng)我國保險公司與國外保險公司的競爭實(shí)力，更好地奠定加入WTO后的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

（5）保險資金入市可有效緩解證券市場中資金供給與需求之間的矛盾，有助于穩(wěn)定證券市場。隨著保險業(yè)的不斷發(fā)展，可入市的保險資金的規(guī)模將越來越大，必將會改善證券市場的資金結(jié)構(gòu)，它對證券市場的長期發(fā)展所起的作用也會越來越明顯。

2、保險資金進(jìn)入短期拆借市場。

盡管保險公司都有較高的信譽(yù)，但上前還不能以信用方式進(jìn)入短期拆借市場，而須有抵押。如果能直接以信用方式進(jìn)入短期拆借市場，可以為保險公司提高資金運(yùn)用效率提供方便。

3、擴(kuò)大可投資的企業(yè)債券范圍。

目前保險資金只可購買鐵路債券、電力債券和三峽債券，應(yīng)擴(kuò)大到其他的企業(yè)債券。盡管企業(yè)債券質(zhì)地有好有壞，或者說存在風(fēng)險，但應(yīng)相信保險公司有一定的鑒別能力。

4、進(jìn)行資產(chǎn)委托管理。

資產(chǎn)委托就是保險公司以合同的形式把資金委托給專業(yè)的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行運(yùn)作。它的最大好處是保險公司省心省力，不必事事躬親，同時由專業(yè)公司進(jìn)行操作，也可確保較高回報。

（四）培育專門資金運(yùn)用人才

我國加入WTO將使保險業(yè)面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)，保險公司如何作好準(zhǔn)備，采取措施，搞好投資收益，上面已經(jīng)從體制和機(jī)制創(chuàng)新、拓寬資金運(yùn)用渠道等多方面進(jìn)行了探討，但要確保這些對策措施具有現(xiàn)實(shí)的針對性、決策的參考性和實(shí)施的可操作性，關(guān)鍵在人，關(guān)鍵取決于目前保險公司干部職工隊(duì)伍的素質(zhì)。因此，首先要改變干部隊(duì)伍年齡老化問題，采取買斷工齡、提前內(nèi)退等方式，分流一批年齡老化的人員，以保證隊(duì)伍的生機(jī)與活力；其次，要從管理入手，通過秘訣革，建設(shè)與國際接軌的一流現(xiàn)代化商業(yè)保險公司的高效精簡的機(jī)關(guān)管理體制，盡快與國際經(jīng)濟(jì)接軌；再次，要注重人才的引進(jìn)和使用，以及后備干部和后備人才的儲備。目前，當(dāng)務(wù)之急是要圍繞加快效率的長遠(yuǎn)目標(biāo)，建立結(jié)構(gòu)合理高素質(zhì)的干部隊(duì)伍；以及培養(yǎng)選拔一批優(yōu)秀的中青年干部，建立數(shù)量充足、結(jié)構(gòu)合理的后備干部隊(duì)伍，構(gòu)建既有長期培養(yǎng)對象，又有近期可以上崗的人才儲備庫。

參考文獻(xiàn)：

篇9

我國保險投資的歷史沿革

建國初期，我國保險企業(yè)的資金按規(guī)定只能存入銀行，所得利息全部上繳國家財政，無任何保險投資可言。經(jīng)過20年的停辦以后，我國保險業(yè)隨著改革開放而獲得新生。中國人民保險公司1980年開始恢復(fù)辦理國內(nèi)保險業(yè)務(wù)，并積極發(fā)展國外保險業(yè)務(wù)。

1984年11月，國務(wù)院批轉(zhuǎn)的中國人民保險公司《關(guān)于加快發(fā)展我國保險事業(yè)的告》中指出：“總、分公司收入的保險費(fèi)扣除賠款、賠償預(yù)備金、費(fèi)用開支和納稅金后，余下的可以自己運(yùn)用”。1985年3月國務(wù)院頒布的《保險企業(yè)治理暫行條例》又從法規(guī)的角度明確了保險企業(yè)可以自主運(yùn)用保險資金。這不僅是我國保險體制改革的一次重大突破，也是增強(qiáng)我國保險業(yè)活力的一項(xiàng)戰(zhàn)略性措施，對加快我國保險業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。我國保險企業(yè)投資大體可以分為以下幾個階段。

1、初步發(fā)展階段：1984年至1988年底

中國人民保險公司在取得投資權(quán)后，從1984年下半年開始，總公司在北京、江蘇等地嘗試性地開展投資業(yè)務(wù)，部分省、自治區(qū)、直轄市以及計劃單列城市分公司也相繼開展保險投資業(yè)務(wù)。

在這一階段，中國人民銀行對保險企業(yè)的投資活動實(shí)行嚴(yán)格治理，一是對資金運(yùn)用規(guī)模實(shí)行計劃控制，例如1986年人行對人保下達(dá)2億元投資額度。二是對資金運(yùn)用的方式與方向作了嚴(yán)格規(guī)定。1986年人保的資金運(yùn)用被限定為投資地方自籌的固定資產(chǎn)項(xiàng)目。1987年批準(zhǔn)試辦流動資金貸款業(yè)務(wù)和購買金融債券。這一階段的經(jīng)營效益不大理想，資產(chǎn)運(yùn)用率和投資收益水平都比較低。以1986年為例，中國人民保險公司國內(nèi)業(yè)務(wù)匯總的資產(chǎn)運(yùn)用率只有9.23，投資收益率僅為0.83。

2、調(diào)整整頓階段：1988年底至1990年底

由于面臨治理整頓的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和緊縮信貸規(guī)模的局面，加之保險業(yè)本身經(jīng)營效益不佳，我國保險投資業(yè)務(wù)于1988年底進(jìn)入調(diào)整整頓階段。其內(nèi)容和措施有：總結(jié)前幾年資金運(yùn)用工作的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，嚴(yán)格執(zhí)行信貸計劃，嚴(yán)厲利率政策，把資金轉(zhuǎn)投到流動資金貸款方面，堅持“十不貸”和注重“重點(diǎn)傾斜”并采取了擔(dān)保和銀行承兌匯票抵押等手段，努力提高資金運(yùn)用的安全性與收益性。在這一階段，中國人民保險公司的資金運(yùn)用工作除辦理流動資金貸款業(yè)務(wù)外，大部分工作放在對原有投資貸款項(xiàng)目的清理的催收上。資金運(yùn)用的范圍被限定為流動資金貸款、企業(yè)技術(shù)改造貸款、購買金融債券和銀行同業(yè)拆借。

3、進(jìn)一步發(fā)展階段：1991年至1995年

經(jīng)過兩年多的調(diào)整整頓，加之宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，保險投資業(yè)務(wù)于1991年開始進(jìn)行新的發(fā)展階段。在這一階段，保險投資在保險界得到了普遍認(rèn)同和重視。兩家新成立的全國性保險公司——中國平安保險公司、中國太平洋保險公司先后加入了保險資金運(yùn)用的行列。保險投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，1992年底。人保、平保、太保三家保險公司的資金運(yùn)用余額達(dá)109.46億元。保險投資的范圍有所拓寬，證券投資得到較大發(fā)展，保險投資收益得到提高。【NextPage】

4、規(guī)范發(fā)展階段：1995年至今

隨著1995年《保險法》的出臺和實(shí)施，各保險公司遵照《保險法》調(diào)整業(yè)務(wù)，以符合《保險法》的要求?！侗ｋU法》的實(shí)施，為我國保險投資業(yè)務(wù)的規(guī)范與健康發(fā)展奠定的基礎(chǔ)。

我國保險公司保險投資現(xiàn)狀

1、決策機(jī)制薄弱

目前許多保險公司尚未建立一套規(guī)范有效的決策機(jī)制，人保財險公司直到2003年下半年才成立了專門的保險投資公司。決策的盲目性、被動性、隨意性十分突出，在僅能投資債券的時期，這類決策機(jī)制不會體現(xiàn)任何危機(jī)，對于資產(chǎn)規(guī)模迅速壯大的保險公司來說，更是掩蓋了其決策的弊端：決策機(jī)制落后，決策反饋機(jī)制尚未建立，在保險公司進(jìn)入基金市場后會充分暴露出來。

2、保險投資渠道狹窄

1998年以前，保險公司的資金運(yùn)用渠道限于：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。2000年3月1日起實(shí)行的《保險公司治理規(guī)定》，保險公司的資金運(yùn)用，限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券、買賣中國保監(jiān)會指定的中心企業(yè)債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。而西方國家保險公司資金運(yùn)用的法定渠道則較廣泛。如美國、日本就規(guī)定保險公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押貸款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。

3、保險資金利用率低

保險資金的利用率，在國外基本上達(dá)到90，而在我國還不到50。有限的保險資金主要用于銀行存款。據(jù)統(tǒng)計，1998年人保、平保和太保三大保險公司保險資金的40—60局限于現(xiàn)金和銀行存款，保險資金基本上無“運(yùn)用”可言。截止到1999年底，中國人民保險公司的資金運(yùn)用率還不到20。為了保證保險資金的安全，保險公司將大量資金存于銀行，由銀行進(jìn)行專業(yè)的資金運(yùn)用，而保險公司只能獲得固定的較低的存款利息，銀行存款的利息已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能使保險資金保值、增值了，保險公司必須開拓出投資新領(lǐng)域來保證其資金的收益性、安全性。

4、保險投資缺乏相應(yīng)人才

保險投資涉及到存款、國債、證券等多個領(lǐng)域，因此保險投資人才必須對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展有遠(yuǎn)見，對各行業(yè)發(fā)展有底數(shù)，才能有膽略，有靈活性，善于捕捉商機(jī)，在資本市場上獲得豐厚的回。而我國保險公司由于歷史原因，現(xiàn)有員工基本上由干部、金融機(jī)構(gòu)及政府部門調(diào)入和正規(guī)大學(xué)畢業(yè)生三部分組成，且前兩部分約占公司員工的70，年齡大都在40周歲以上。這樣的人力資源結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)出明顯的弊端，即知識結(jié)構(gòu)老化，缺乏創(chuàng)造力。保險公司要想從保險投資中獲益，就必須引進(jìn)相應(yīng)人才，同時注重公司內(nèi)部年輕人才的培養(yǎng)。

5、保險公司治理水平落后，影響保險投資收益

由于我國長期實(shí)行計劃經(jīng)濟(jì)體制，治理體制落后，投資缺乏科學(xué)決策，許多公司在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。由此出現(xiàn)了許多領(lǐng)導(dǎo)項(xiàng)目貸款、人情貸款等。這些項(xiàng)目貸款很多無法收回投資本息，甚至成為呆賬、壞賬。治理水平的落后，影響了投資收益。

中國的保險公司要生存，保險事業(yè)要發(fā)展，客觀上要求保險資金實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)用，但是這并不是說中國馬上就完全放開對保險資金運(yùn)用的限制，還有一些地方需要去完善，還有一些制度需要制定，這是一個漸進(jìn)的過程。

2、建立我國保險投資體制的構(gòu)想

保險投資客觀上需要建立有效投資體制

所謂保險投資體制是指保險投資活動運(yùn)行機(jī)制和治理制度的總稱。保險投資機(jī)制建立的目的在于提高保險投資的收益，降低投資風(fēng)險。【NextPage】

保險公司的承保業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)是現(xiàn)代保險業(yè)的兩個重要特征，其中保險投資業(yè)務(wù)已經(jīng)成為現(xiàn)代保險公司生存和發(fā)展的重要手段。一方面，保險投資業(yè)務(wù)的發(fā)展，將擴(kuò)大保險公司的盈利，增加保險公司償付能力和經(jīng)營和穩(wěn)定性。同時，保險公司收入的增加，將使保險公司有能力降低保險費(fèi)率，減輕被保險人的負(fù)擔(dān)，提高保險公司的競爭能力。我國保險業(yè)假如沒有投資收益作為基礎(chǔ)，加入WTO后，在承保業(yè)務(wù)上很難與國外保險公司進(jìn)行價格競爭。另一方面，保險投資業(yè)務(wù)的發(fā)展和獲利可以彌補(bǔ)業(yè)務(wù)上虧損，維持保險公司的生存和發(fā)展。如1987年英國兩大保險公司保險業(yè)務(wù)虧損分別為0.64億英鎊和1.08億英鎊，而投資利潤為2.04億英鎊和2.49英鎊，盈虧相抵后，還有不小的綜合盈利。從近期國際保險業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)來看，保險公司的主要收益已經(jīng)從傳統(tǒng)的承保收益逐步轉(zhuǎn)移為投資收益，如美國產(chǎn)險業(yè)務(wù)自1978年以來連續(xù)21年出現(xiàn)承保虧損，主要收益來自于投資收益。

由于保險經(jīng)營是一種負(fù)債經(jīng)營，因而保險資金的運(yùn)用除了考慮投資的收益外，還必須保證投資的安全性。因此，市場的開放，投資工具的增加和投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，客觀上需要保險公司進(jìn)一步加強(qiáng)投資機(jī)制的建設(shè)，提高化解風(fēng)險的能力，保證保險資金實(shí)現(xiàn)安全性和投資收益的協(xié)調(diào)。

保險業(yè)應(yīng)盡快建立、健全保險企業(yè)的制度和規(guī)范

建立和完善中國保險投資體制是一個系統(tǒng)工程。只有保險公司建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，加強(qiáng)經(jīng)營治理，才可能為高水平、高效益的保險投資提供根本制度保證。如何加強(qiáng)經(jīng)營治理，我個人認(rèn)為可以包括以下內(nèi)容：

第

一、加大公司運(yùn)作的透明度和社會輿論的監(jiān)督作用，運(yùn)用法律武器，嚴(yán)懲那些損害股東權(quán)益的行為，有效地維護(hù)股東的權(quán)益。

第

二、建立和完善對經(jīng)理層的約束和激勵機(jī)制，徹底改變舊的用人機(jī)制，讓市場和競爭來決定經(jīng)理的選拔，使經(jīng)理的酬與公司的業(yè)績直接掛鉤。

第

三、加強(qiáng)治理創(chuàng)新，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，摒棄舊的、傳統(tǒng)的治理模式及其相應(yīng)的治理方工和方法，創(chuàng)建新的治理模式及其相應(yīng)的方式和方法。

進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道

保險資金運(yùn)用是保險公司穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)，是關(guān)系到保險公司經(jīng)營狀況的重要因素。

由于我國保險業(yè)起步較晚，加之其它種種原因，目前我國保險資金運(yùn)用存在的問題是證券投資基金規(guī)模太小；保險公司無法控制入市資金的風(fēng)險；在目前封閉式基金占據(jù)主流的情況下，保險公司只能被動的分紅，其變現(xiàn)很難實(shí)現(xiàn)；保險資金的運(yùn)用渠道過窄；保險資金中短期嚴(yán)重。

針對這些問題，必須進(jìn)一步拓寬保險資金的運(yùn)用渠道，加快資金入市步伐，使我國保險業(yè)能夠持續(xù)快速發(fā)展。

1、保險資金入市

保險資金入市可以增強(qiáng)保險公司的盈利能力，假如運(yùn)用得當(dāng)，還可有效解決保險公司所面臨的“利差損”問題。在《保險法》規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行投資，僅每年的利差損就有3至6個百分點(diǎn)，這為保險公司的長期發(fā)展埋下了巨大隱患。在銀行存款的利率為2.25，國債的買賣收益最多不過6-7，在同業(yè)拆借市場上，因資金量有限，所以收益率微乎其微。而在2000年保險公司投資證券基金的平均收益達(dá)12。因此，保險資金入市，從長遠(yuǎn)來看，對保險公司增加盈利能力、解決“利差損”具有重要的意義。

保險資金入市可以有效改善保險公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。假如答應(yīng)保險資金按嚴(yán)格的比例進(jìn)入證券市場，可以在一定程度上緩解資金閑置的壓力。因?yàn)楸ｋU資金進(jìn)入證券市場是進(jìn)行股權(quán)的交易，在證券市場機(jī)制作用下，根據(jù)保險資金運(yùn)用原則，保險公司必然將資金投入到效益好、有成長性的企業(yè)中去，這樣客觀上就使保險資產(chǎn)得到了相應(yīng)的改善?！綨extPage】

從長期來看，保險資金入市對于啟動保險消費(fèi)將起到一定的促進(jìn)作用。保險資金入市無疑使國家找到一種對資金更有效的配置方法，從而使部分社會資金與證券市場之間形成紐帶。在這個紐帶的連接過程中，不但可以改變整個社會資金的結(jié)構(gòu)，還可以使經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到更大的保障，以便使國家、企業(yè)、個人以及保險公司更好的發(fā)展。

保險資金入市，可以增強(qiáng)我國保險公司的國際競爭力。隨著我國加入WTO，保險業(yè)面臨著更大的沖擊，承受著更大的壓力。保險公司除了用提高服務(wù)質(zhì)量來爭取保單，擴(kuò)大客戶群外，其所得到的保費(fèi)收入如何獲取最大的安全收益是關(guān)鍵問題。在發(fā)達(dá)國家，保險資金的投資渠道較我國暢通的多，除了存入銀行和購買國債外，還可涉足證券市場甚至房地產(chǎn)業(yè)。所以，保險資金入市，可以增強(qiáng)我國保險公司與國外保險公司的競爭實(shí)力，更好地奠定加入WTO后的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

保險資金入市可有效緩解證券市場中資金供給與需求之間的矛盾，有助于穩(wěn)定證券市場。隨著保險業(yè)的不斷發(fā)展，可入市的保險資金的規(guī)模將越來越大，必將會改善證券市場的資金結(jié)構(gòu)，它對證券市場的長期發(fā)展所起的作用也會越來越明顯。

2、保險資金進(jìn)入短期拆借市場。

盡管保險公司都有較高的信譽(yù)，但上前還不能以信用方式進(jìn)入短期拆借市場，而須有抵押。假如能直接以信用方式進(jìn)入短期拆借市場，可以為保險公司提高資金運(yùn)用效率提供方便。

3、擴(kuò)大可投資的企業(yè)債券范圍。

目前保險資金只可購買鐵路債券、電力債券和三峽債券，應(yīng)擴(kuò)大到其他的企業(yè)債券。盡管企業(yè)債券質(zhì)地有好有壞，或者說存在風(fēng)險，但應(yīng)相信保險公司有一定的鑒別能力。

4、進(jìn)行資產(chǎn)委托治理。本文出自新晨

資產(chǎn)委托就是保險公司以合同的形式把資金委托給專業(yè)的資產(chǎn)治理公司進(jìn)行運(yùn)作。它的最大好處是保險公司省心省力，不必事事躬親，同時由專業(yè)公司進(jìn)行操作，也可確保較高回。

培育專門資金運(yùn)用人才

我國加入WTO將使保險業(yè)面臨更加嚴(yán)重的考驗(yàn)，保險公司如何作好預(yù)備，采取措施，搞好投資收益，上面已經(jīng)從體制和機(jī)制創(chuàng)新、拓寬資金運(yùn)用渠道等多方面進(jìn)行了探討，但要確保這些對策措施具有現(xiàn)實(shí)的針對性、決策的參考性和實(shí)施的可操作性，關(guān)鍵在人，關(guān)鍵取決于目前保險公司干部職工隊(duì)伍的素質(zhì)。因此，首先要改變干部隊(duì)伍年齡老化問題，采取買斷工齡、提前內(nèi)退等方式，分流一批年齡老化的人員，以保證隊(duì)伍的生氣與活力；其次，要從治理入手，通過秘訣革，建設(shè)與國際接軌的一流現(xiàn)代化商業(yè)保險公司的高效精簡的機(jī)關(guān)治理體制，盡快與國際經(jīng)濟(jì)接軌；再次，要注重人才的引進(jìn)和使用，以及后備干部和后備人才的儲備。目前，當(dāng)務(wù)之急是要圍繞加快效率的長遠(yuǎn)目標(biāo)，建立結(jié)構(gòu)合理高素質(zhì)的干部隊(duì)伍；以及培養(yǎng)選拔一批優(yōu)秀的中青年干部，建立數(shù)量充足、結(jié)構(gòu)合理的后備干部隊(duì)伍，構(gòu)建既有長期培養(yǎng)對象，又有近期可以上崗的人才儲備庫。

參考文獻(xiàn)：

篇10

保險投資在保險公司的經(jīng)營中占有舉足輕重的地位。但是目前我國保險公司資金運(yùn)作現(xiàn)狀并不盡如人意，保險公司作為一個商業(yè)企業(yè)，其根本目的在于追求利潤的最大化，隨著市場競爭的加劇，保險公司利潤已不能單純依靠收取的保險費(fèi)與一定概率下的保險賠付差額，而是越來越倚重于保險投資的有效運(yùn)營。因?yàn)楸ｋU與給付之差，其利潤率是一定的，而且還有減少的趨勢，而保險投資的運(yùn)營，其預(yù)期的利潤率卻是無限大的，所以只有安全有效地進(jìn)行各種投資運(yùn)營才能使保險資金獲得長期穩(wěn)定的增長，使保險公司獲得較高的利潤?？梢娪行У馁Y本運(yùn)營是現(xiàn)代保險業(yè)的支柱，是保險經(jīng)營發(fā)展的生命線。

二、我國保險投資的歷史和現(xiàn)狀

（一）我國保險投資的歷史沿革

建國初期，我國保險企業(yè)的資金按規(guī)定只能存入銀行，所得利息全部上繳國家財政，無任何保險投資可言。經(jīng)過20年的停辦以后，我國保險業(yè)隨著改革開放而獲得新生。中國人民保險公司1980年開始恢復(fù)辦理國內(nèi)保險業(yè)務(wù)，并積極發(fā)展國外保險業(yè)務(wù)。

1984年11月，國務(wù)院批轉(zhuǎn)的中國人民保險公司《關(guān)于加快發(fā)展我國保險事業(yè)的報告》中指出：“總、分公司收入的保險費(fèi)扣除賠款、賠償準(zhǔn)備金、費(fèi)用開支和納稅金后，余下的可以自己運(yùn)用”。1985年3月國務(wù)院頒布的《保險企業(yè)管理暫行條例》又從法規(guī)的角度明確了保險企業(yè)可以自主運(yùn)用保險資金。這不僅是我國保險體制改革的一次重大突破，也是增強(qiáng)我國保險業(yè)活力的一項(xiàng)戰(zhàn)略性措施，對加快我國保險業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。我國保險企業(yè)投資大體可以分為以下幾個階段。

1、初步發(fā)展階段：1984年至1988年底

中國人民保險公司在取得投資權(quán)后，從1984年下半年開始，總公司在北京、江蘇等地嘗試性地開展投資（包括貸款）業(yè)務(wù)，部分省、自治區(qū)、直轄市以及計劃單列城市分公司也相繼開展保險投資業(yè)務(wù)。

在這一階段，中國人民銀行對保險企業(yè)的投資活動實(shí)行嚴(yán)格管理，一是對資金運(yùn)用規(guī)模實(shí)行計劃控制，例如1986年人行對人保下達(dá)2億元投資額度。二是對資金運(yùn)用的方式與方向作了嚴(yán)格規(guī)定。1986年人保的資金運(yùn)用被限定為投資地方自籌的固定資產(chǎn)項(xiàng)目。1987年批準(zhǔn)試辦流動資金貸款業(yè)務(wù)和購買金融債券。這一階段的經(jīng)營效益不大理想，資產(chǎn)運(yùn)用率和投資收益水平都比較低。以1986年為例，中國人民保險公司國內(nèi)業(yè)務(wù)匯總的資產(chǎn)運(yùn)用率只有9.23%，投資收益率僅為0.83%。

2、調(diào)整整頓階段：1988年底至1990年底

由于面臨治理整頓的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和緊縮信貸規(guī)模的局面，加之保險業(yè)本身經(jīng)營效益不佳，我國保險投資業(yè)務(wù)于1988年底進(jìn)入調(diào)整整頓階段。其內(nèi)容和措施有：總結(jié)前幾年資金運(yùn)用工作的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，嚴(yán)格執(zhí)行信貸計劃，嚴(yán)肅利率政策，把資金轉(zhuǎn)投到流動資金貸款方面，堅持“十不貸”和注意“重點(diǎn)傾斜”并采取了擔(dān)保和銀行承兌匯票抵押等手段，努力提高資金運(yùn)用的安全性與收益性。在這一階段，中國人民保險公司的資金運(yùn)用工作除辦理流動資金貸款業(yè)務(wù)外，大部分工作放在對原有投資貸款項(xiàng)目的清理的催收上。資金運(yùn)用的范圍被限定為流動資金貸款、企業(yè)技術(shù)改造貸款、購買金融債券和銀行同業(yè)拆借。

3、進(jìn)一步發(fā)展階段：1991年至1995年

經(jīng)過兩年多的調(diào)整整頓，加之宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，保險投資業(yè)務(wù)于1991年開始進(jìn)行新的發(fā)展階段。在這一階段，保險投資在保險界得到了普遍認(rèn)同和重視。兩家新成立的全國性保險公司——中國平安保險公司、中國太平洋保險公司先后加入了保險資金運(yùn)用的行列。保險投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，1992年底。人保、平保、太保三家保險公司的資金運(yùn)用余額達(dá)109.46億元。保險投資的范圍有所拓寬，證券投資得到較大發(fā)展，保險投資收益得到提高。

4、規(guī)范發(fā)展階段：1995年至今

隨著1995年《保險法》的出臺和實(shí)施，各保險公司遵照《保險法》調(diào)整業(yè)務(wù)，以符合《保險法》的要求?！侗ｋU法》的實(shí)施，為我國保險投資業(yè)務(wù)的規(guī)范與健康發(fā)展奠定的基礎(chǔ)。

（二）我國保險公司保險投資現(xiàn)狀

1、決策機(jī)制薄弱

目前許多保險公司尚未建立一套規(guī)范有效的決策機(jī)制，人保財險公司直到2003年下半年才成立了專門的保險投資公司。決策的盲目性、被動性、隨意性十分突出，在僅能投資債券的時期，這類決策機(jī)制不會體現(xiàn)任何危機(jī)，對于資產(chǎn)規(guī)模迅速壯大的保險公司來說，更是掩蓋了其決策的弊端：決策機(jī)制落后，決策反饋機(jī)制尚未建立，在保險公司進(jìn)入基金市場后會充分暴露出來。

2、保險投資渠道狹窄

1998年以前，保險公司的資金運(yùn)用渠道限于：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。2000年3月1日起實(shí)行的《保險公司管理規(guī)定》，保險公司的資金運(yùn)用，限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券、買賣中國保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。而西方國家保險公司資金運(yùn)用的法定渠道則較廣泛。如美國、日本就規(guī)定保險公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押貸款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。

3、保險資金利用率低

保險資金的利用率，在國外基本上達(dá)到90%，而在我國還不到50%。有限的保險資金主要用于銀行存款。據(jù)統(tǒng)計，1998年人保、平保和太保三大保險公司保險資金的40%—60%局限于現(xiàn)金和銀行存款，保險資金基本上無“運(yùn)用”可言。截止到1999年底，中國人民保險公司的資金運(yùn)用率還不到20%。為了保證保險資金的安全，保險公司將大量資金存于銀行，由銀行進(jìn)行專業(yè)的資金運(yùn)用，而保險公司只能獲得固定的較低的存款利息，銀行存款的利息已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能使保險資金保值、增值了，保險公司必須開拓出投資新領(lǐng)域來保證其資金的收益性、安全性。

4、保險投資缺乏相應(yīng)人才

三、建立我國保險投資體制的構(gòu)想

（一）保險投資客觀上需要建立有效投資體制

所謂保險投資體制是指保險投資活動運(yùn)行機(jī)制和管理制度的總稱。保險投資機(jī)制建立的目的在于提高保險投資的收益，降低投資風(fēng)險。

保險公司的承保業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)是現(xiàn)代保險業(yè)的兩個重要特征，其中保險投資業(yè)務(wù)已經(jīng)成為現(xiàn)代保險公司生存和發(fā)展的重要手段。一方面，保險投資業(yè)務(wù)的發(fā)展，將擴(kuò)大保險公司的盈利，增加保險公司償付能力和經(jīng)營和穩(wěn)定性。同時，保險公司收入的增加，將使保險公司有能力降低保險費(fèi)率，減輕被保險人的負(fù)擔(dān)，提高保險公司的競爭能力。我國保險業(yè)如果沒有投資收益作為基礎(chǔ)，加入WTO后，在承保業(yè)務(wù)上很難與國外保險公司進(jìn)行價格（費(fèi)率）競爭。另一方面，保險投資業(yè)務(wù)的發(fā)展和獲利可以彌補(bǔ)業(yè)務(wù)上虧損，維持保險公司的生存和發(fā)展。如1987年英國兩大保險公司保險業(yè)務(wù)虧損分別為0.64億英鎊和1.08億英鎊，而投資利潤為2.04億英鎊和2.49英鎊，盈虧相抵后，還有不小的綜合盈利。從近期國際保險業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)來看，保險公司的主要收益已經(jīng)從傳統(tǒng)的承保收益逐步轉(zhuǎn)移為投資收益，如美國產(chǎn)險業(yè)務(wù)自1978年以來連續(xù)21年出現(xiàn)承保虧損，主要收益來自于投資收益。

由于保險經(jīng)營是一種負(fù)債經(jīng)營，因而保險資金的運(yùn)用除了考慮投資的收益外，還必須保證投資的安全性。因此，市場的開放，投資工具的增加和投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，客觀上需要保險公司進(jìn)一步加強(qiáng)投資機(jī)制的建設(shè)，提高化解風(fēng)險的能力，保證保險資金實(shí)現(xiàn)安全性和投資收益的協(xié)調(diào)。

（二）保險業(yè)應(yīng)盡快建立、健全保險企業(yè)的制度和規(guī)范

建立和完善中國保險投資體制是一個系統(tǒng)工程。只有保險公司建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，加強(qiáng)經(jīng)營管理，才可能為高水平、高效益的保險投資提供根本制度保證。如何加強(qiáng)經(jīng)營管理，我個人認(rèn)為可以包括以下內(nèi)容：

第

一、加大公司運(yùn)作的透明度和社會輿論的監(jiān)督作用，運(yùn)用法律武器，嚴(yán)懲那些損害股東權(quán)益的行為，有效地維護(hù)股東的權(quán)益。

第

二、建立和完善對經(jīng)理層的約束和激勵機(jī)制，徹底改變舊的用人機(jī)制，讓市場和競爭來決定經(jīng)理的選拔，使經(jīng)理的報酬與公司的業(yè)績直接掛鉤。

第

三、加強(qiáng)管理創(chuàng)新，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，摒棄舊的、傳統(tǒng)的管理模式及其相應(yīng)的管理方工和方法，創(chuàng)建新的管理模式及其相應(yīng)的方式和方法。

（三）進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道

保險資金運(yùn)用是保險公司穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)，是關(guān)系到保險公司經(jīng)營狀況的重要因素。

由于我國保險業(yè)起步較晚,加之其它種種原因,目前我國保險資金運(yùn)用存在的問題是證券投資基金規(guī)模太??；保險公司無法控制入市資金的風(fēng)險；在目前封閉式基金占據(jù)主流的情況下，保險公司只能被動的分紅，其變現(xiàn)很難實(shí)現(xiàn)；保險資金的運(yùn)用渠道過窄；保險資金中短期嚴(yán)重。

針對這些問題，必須進(jìn)一步拓寬保險資金的運(yùn)用渠道，加快資金入市步伐，使我國保險業(yè)能夠持續(xù)快速發(fā)展。

1、保險資金入市

（1）保險資金入市可以增強(qiáng)保險公司的盈利能力，如果運(yùn)用得當(dāng)，還可有效解決保險公司所面臨的“利差損”問題。在《保險法》規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行投資，僅每年的利差損就有3至6個百分點(diǎn)，這為保險公司的長期發(fā)展埋下了巨大隱患。在銀行存款的利率為2.25%，國債的買賣收益最多不過6%-7%，在同業(yè)拆借市場上，因資金量有限，所以收益率微乎其微。而在2000年保險公司投資證券基金的平均收益達(dá)12%。因此，保險資金入市，從長遠(yuǎn)來看，對保險公司增加盈利能力、解決“利差損”具有重要的意義。

（2）保險資金入市可以有效改善保險公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如果允許保險資金按嚴(yán)格的比例進(jìn)入證券市場，可以在一定程度上緩解資金閑置的壓力。因?yàn)楸ｋU資金進(jìn)入證券市場是進(jìn)行股權(quán)的交易，在證券市場機(jī)制作用下，根據(jù)保險資金運(yùn)用原則，保險公司必然將資金投入到效益好、有成長性的企業(yè)中去，這樣客觀上就使保險資產(chǎn)得到了相應(yīng)的改善。

（3）從長期來看，保險資金入市對于啟動保險消費(fèi)將起到一定的促進(jìn)作用。保險資金入市無疑使國家找到一種對資金更有效的配置方法，從而使部分社會資金與證券市場之間形成紐帶。在這個紐帶的連接過程中，不但可以改變整個社會資金的結(jié)構(gòu)，還可以使經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到更大的保障，以便使國家、企業(yè)、個人以及保險公司更好的發(fā)展。

（4）保險資金入市，可以增強(qiáng)我國保險公司的國際競爭力。隨著我國加入WTO，保險業(yè)面臨著更大的沖擊，承受著更大的壓力。保險公司除了用提高服務(wù)質(zhì)量來爭取保單，擴(kuò)大客戶群外，其所得到的保費(fèi)收入如何獲取最大的安全收益是關(guān)鍵問題。在發(fā)達(dá)國家，保險資金的投資渠道較我國暢通的多，除了存入銀行和購買國債外，還可涉足證券市場甚至房地產(chǎn)業(yè)。所以，保險資金入市，可以增強(qiáng)我國保險公司與國外保險公司的競爭實(shí)力，更好地奠定加入WTO后的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

（5）保險資金入市可有效緩解證券市場中資金供給與需求之間的矛盾，有助于穩(wěn)定證券市場。隨著保險業(yè)的不斷發(fā)展，可入市的保險資金的規(guī)模將越來越大，必將會改善證券市場的資金結(jié)構(gòu)，它對證券市場的長期發(fā)展所起的作用也會越來越明顯。

2、保險資金進(jìn)入短期拆借市場。

盡管保險公司都有較高的信譽(yù)，但上前還不能以信用方式進(jìn)入短期拆借市場，而須有抵押。如果能直接以信用方式進(jìn)入短期拆借市場，可以為保險公司提高資金運(yùn)用效率提供方便。新晨

3、擴(kuò)大可投資的企業(yè)債券范圍。

目前保險資金只可購買鐵路債券、電力債券和三峽債券，應(yīng)擴(kuò)大到其他的企業(yè)債券。盡管企業(yè)債券質(zhì)地有好有壞，或者說存在風(fēng)險，但應(yīng)相信保險公司有一定的鑒別能力。

4、進(jìn)行資產(chǎn)委托管理。

資產(chǎn)委托就是保險公司以合同的形式把資金委托給專業(yè)的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行運(yùn)作。它的最大好處是保險公司省心省力，不必事事躬親，同時由專業(yè)公司進(jìn)行操作，也可確保較高回報。