摘要：美國次貸危機是一場新型的金融危機，起產(chǎn)生的內在機理是金融產(chǎn)品透明度不夠，信息不對稱，金融風險被逐步放大并移至投資者，這些風險從住房市場蔓延到資本市場，從金融領域擴展到經(jīng)濟領域，并通過資本渠道和貿易渠道擴展到整個世界。次貸危機不僅對美國的實體經(jīng)濟和金融市場產(chǎn)生了重大的影響，引起美國經(jīng)濟的衰退。同時通過國際貿易和全球金融市場等渠道，次貸危機轉變?yōu)槿蚪鹑谖C，對世界經(jīng)濟和各個國家都產(chǎn)生了重要影響。

關鍵詞：次貸危機；經(jīng)濟衰退；金融市場動蕩；信用危機；世界經(jīng)濟

2007年4月4日，美國新世紀金融公司由于刺激住宅抵押貸款業(yè)務出現(xiàn)虧損申請破產(chǎn)保護，次貸問題逐漸顯現(xiàn)出來。截止到現(xiàn)在，美國的次貸危機已經(jīng)持續(xù)了18月，其已經(jīng)發(fā)展為現(xiàn)在所謂的“金融海嘯”，昔日熙熙攘攘的華爾街現(xiàn)在卻陷入了自1929-1933年的大危機之后的最嚴重的金融危機，到2008年7月，美國的次貸危機和動蕩的國際金融市場一度出現(xiàn)了緩解的跡象，有經(jīng)濟學家樂觀的斷言美國次貸危機最嚴重的時候已經(jīng)過去。然而到了2008年9月，雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護，美林證券被美國銀行收購，美國政府出手挽救美國保險業(yè)巨頭美國國際集團，這個由次貸危機引起的金融海嘯現(xiàn)在正在沖擊整個世界，其廣度和深度也都無法預測。時至今日，美國次貸危機還遠遠沒有結束，而是正在進入到一個新的發(fā)展階。至于其對美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟的影響，我將在以下淺談幾點。僅代表個人意見。

一、次貸危機的原因

為其影響，我們不得不認真的分析一下引起美國次貸危機的原因。美國次貸危機，簡單來說是美國房地產(chǎn)市場上的次級貸款危機及其在全球的擴散。從其表面來看，誘使其發(fā)生的原因是多方面的，其中包括美國在“9.11”事件后為了刺激經(jīng)濟而不斷采取降息的政策，金融衍生品的創(chuàng)新以及經(jīng)濟全球化而帶來的金融全球化，而后房價的不斷下降，以上種種都使得次貸危機在美國發(fā)生，并迅速的影響了整個世界的金融市場?；谝恍W者對美國次貸危機的研究，一致認為美國次貸危機是一種新型的危機，其產(chǎn)生的內在機理是金融產(chǎn)品透明度不夠，信息不對稱，金融風險被逐步放大并移至投資者，這些風險從住房市場蔓延到資本市場，從金融領域擴展到經(jīng)濟領域，并通過資本渠道和貿易渠道擴展到整個世界。追根溯源，美國次貸危機是由于美國房地產(chǎn)市場泡沫破裂而引起的。究其更深層次的原因，是金融領域和實體經(jīng)濟領域的長期失衡，通過與房貸相關的金融領域的危機的形式爆發(fā)出來，實質上是資產(chǎn)價格的泡沫破裂并釋放到真?zhèn)€金融領域而引起嚴重的危機。這次的次貸危機，對美國乃至整個世界的經(jīng)濟都產(chǎn)生了及其重大的影響。

二、次貸危機對美國經(jīng)濟的影響

實施以擴大國債投資為重點的積極財政政策的基本目標是，通過國債投資的擴張，引導、啟動民間投資，刺激消費需求增長，擴大國內需求，抑制經(jīng)濟下滑趨勢，保持經(jīng)濟的穩(wěn)定、健康發(fā)展。從實際政策結果看，1998~2001年，各年國債投資對經(jīng)濟增長的貢獻率分別達到1.5個、2個、1.7個和1.8個百分點。據(jù)國家信息中心的分析，如果沒有2100億元的國債投資以及所帶動的社會資金投入，1998年和1999年我國經(jīng)濟增速將只能達到6.3％和4.5％。國債投資政策的基本目標已經(jīng)實現(xiàn)。

國債投資之所以能夠拉動內需，促進增長，與國債資金正確的產(chǎn)業(yè)投向選擇密切相關。從1998年至2000年間國債投資統(tǒng)計資料分析，國債項目主要集中在農林水利、交通通信、城市基礎設施、城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造、糧庫、經(jīng)濟適用住房和技改貼息等七個方面。1998~2000年，上述七個方面合計的項目個數(shù)占全部國債項目個數(shù)的比重分別為100％、78.4％和79.6％。上述七個方面合計的計劃總投資占全部國債項目計劃總投資的比重分別為100％、96.0％和95.7％。國債項目及投資重點指向了基礎設施建設，國債投資需求擴張主要影響了建筑業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)、機械工業(yè)、建筑材料工業(yè)、金屬冶煉及壓延工業(yè)、金屬制品業(yè)、儀器儀表及其他計量器具制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)等部門產(chǎn)出增長。因為，在上述部門中，資本形成誘發(fā)的產(chǎn)出占本部門總產(chǎn)出的比重大多超過50％，也就是說，這些部門受投資需求擴張的影響較大。

問題似乎到此應該結束了，我國近年來的國債投資的波及效果m及需求拉動都很明顯，如果未來繼續(xù)實施國債投資擴張，仍然可以堅持原有的基礎設施投向。但是，實際情況遠非那樣簡單。近年來的國債投資主要集中在農林水利、交通通信、城市基礎設施、城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造、糧庫建設等幾個領域，造成各地項目選擇上出現(xiàn)困難，既能帶來直接經(jīng)濟效益，又能拉動更多產(chǎn)業(yè)增長的項目逐步減少。大規(guī)模的國債投入已使一些地區(qū)(沿海地區(qū))的基礎設施規(guī)模大大超前于經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實需要，甚至出現(xiàn)很大程度的閑置與浪費。從總體上看，隨著國債投資規(guī)模的擴大，國債投資效益呈遞減趨勢。這意味著國債投資的波及效果和需求拉動作用在逐漸降低。因此，目前有觀點認為，要更有效地實現(xiàn)國債對經(jīng)濟的促進作用，應以提高國債項目的經(jīng)濟效益為重點，將更大比例的資金有重點地投向產(chǎn)業(yè)關聯(lián)性強、需求拉動力強的項目。

產(chǎn)業(yè)的感應度系數(shù)和影響力系數(shù)是波及效果的重要指標。影響力系數(shù)從一個部門對其他部門產(chǎn)生的波及影響的角度來反映各產(chǎn)業(yè)間的技術經(jīng)濟聯(lián)系。感應度系數(shù)從一個部門所受的感應程度的角度來反映各產(chǎn)業(yè)間的技術經(jīng)濟聯(lián)系。在1995年33個部門影響力系數(shù)和感應度系數(shù)排序表中，影響力系數(shù)大于1的部門有18個，主要集中在除食品工業(yè)以外的制造業(yè)和建筑業(yè)，這些部門對其他部門的生產(chǎn)所產(chǎn)生的需求波及效果高于影響力系數(shù)小于1的農業(yè)和礦業(yè)等初級產(chǎn)品部門、食品工業(yè)、電力生產(chǎn)以及服務業(yè)等部門。感應力系數(shù)大于1的部門有13個，包括初級產(chǎn)品中的農業(yè)和石油開采業(yè)，商業(yè)和貨運業(yè)等部門。這些部門大多屬于基礎產(chǎn)業(yè)和基礎設施，它們對其他部門的需求感應程度高于感應力系數(shù)小于1的部門。當經(jīng)濟過熱時，這些部門的投資擴張，有利于緩解國民經(jīng)濟的瓶頸+上述分析表明，在1998年以來內需不足、經(jīng)濟減速的條件下，投資發(fā)展影響力系數(shù)較大的產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長更有利。這似乎意味著國債投向制造業(yè)對經(jīng)濟增長更有益。

但是，上述想法也存在某些矛盾。國債投資屬于公共支出，主要應用于提供市場機制不能解決、私人資本發(fā)展缺乏起碼條件的、外部性較強的公共產(chǎn)品，而不應直接投入屬于企業(yè)投資范圍的制造業(yè)等競爭性行業(yè)。國債投資的真實效果應以能否帶來社會福利水平的提高和經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的改善為標準，而不能主要以產(chǎn)業(yè)的即期波及程度和直接經(jīng)濟效益進行衡量。國債投資是要創(chuàng)造環(huán)境，而不是創(chuàng)造收益。只要通過國債籌集的資金用于基礎設施和公共服務，能夠給人們提供應有的效用，能為私人投資創(chuàng)造良好的條件，國債政策的作用就越強；只要國債資金投入諸如教育、培訓等方面，形成人力資本，就會產(chǎn)生正的外部性，提高政府投資的社會效益和長期效益?；谶@一原則，國債資金以創(chuàng)造環(huán)境為目標，繼續(xù)投向基礎設施和公共事業(yè)的大方向是正確的。只是要根據(jù)不同基礎設施或公共事業(yè)項目對經(jīng)濟發(fā)展的適應程度，進行國債投入結構的適當調整。

當然，從根本上講，經(jīng)濟發(fā)展的根本目標不是經(jīng)濟增長本身，而是要促進人民生活水平不斷提高，實現(xiàn)更充分意義上的就業(yè)。投資是經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，因此，投資增長也就不單純只是為了經(jīng)濟增長，更重要的目標應該是充分就業(yè)。如果投資增長不能明顯帶動就業(yè)增長，促進居民收入增長和消費增長，則投資增長將是低效的。近年以來，由于國債投資強大帶動作用，我國的固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)顯著的基礎設施化特征。2000年底，電力、交通、通信等基礎設施投資占國有投資的比例已達到45％左右，這一比例高于20世紀90年代初18個百分點。這部分基礎設施投資能夠對就業(yè)產(chǎn)生短期的需求影響，但是，與工業(yè)中的制造業(yè)相比，基礎設施項目完成以后所能提供的就業(yè)量較少，也不能對就業(yè)產(chǎn)生穩(wěn)定、持久的需要。因此，國債投資擴張雖然有利于投資增長和經(jīng)濟增長，但是，對就業(yè)增長的影響則是有限的，不能過分夸大。

摘要：美國的次貸危機引發(fā)了全世界金融局勢的深刻變化，金融研究領域逐漸提出了全球新型金融危機的全新概念，并且針對金融危機發(fā)生的特點進行嚴格闡述，全球新型金融危機會對中國外匯儲備的管理等各個層面產(chǎn)生廣泛影響。全球信貸市場的危機使得整體世界局勢發(fā)展道路坎坷崎嶇，需要各國共同聯(lián)合妥善對待。當今世界上有很多國家都以美元儲備為主要貨幣，這些國家的儲備貨幣局勢都不甚明朗。近年來，中國的外匯儲備規(guī)模逐漸擴大，會使得我國面臨美元貶值的匯率風險，以及各種機構債券市場價值嚴重跌落帶來的發(fā)型隱患，新型金融危機與我國整體經(jīng)濟發(fā)展的脈絡息息相關。

關鍵詞：金融危機；外匯儲備；戰(zhàn)略調整

一、全球新型金融危機的特征概述

（一）發(fā)達國家是新型金融危機的主要代表

發(fā)達國家在世界經(jīng)濟發(fā)展進程中起著主導作用，經(jīng)濟危機往往會有一個重要國家產(chǎn)生，進而波及整體世界范圍。例如：美國，美國是世界主要的國際儲備貨幣國，在當前全球經(jīng)濟局勢整體化趨勢更加明顯的情況下，作為最發(fā)達的國家經(jīng)濟體的美國，如果發(fā)生金融危機，首先會波及以美元為主要儲備幣種的中國大陸，容易導致中國整體外匯儲備體系發(fā)現(xiàn)混亂，也會為全球外匯儲備市場帶來新一輪巨大的挑戰(zhàn)，甚至影響到未來國際貨幣發(fā)展前景和整體格局。

（二）新型投資主體規(guī)模不斷擴大

1我國現(xiàn)階段境外投資基本情況

我國境外投資的發(fā)展歷史始于改革開放之初。但當時國際收支平衡壓力大,外匯資金短缺,投資主體單一(主要是國有企業(yè)),國際市場經(jīng)驗不足,因此境外投資主要是設立貿易公司或者窗口公司,投資規(guī)模較小。20多年來,我國境外投資由無到有,不斷發(fā)展壯大,尤其20世紀90年代中期以來,我國境外投資呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢。到1998年底,境外企業(yè)數(shù)達到5666家,中方協(xié)議投資總額為63.3億美元。1979~2001年底,我國累計設立各類境外企業(yè)6610家,中方協(xié)議投資額84億美元。更為重要的是中國境外投資突破了以往的單一模式,在迅速發(fā)展的同時體現(xiàn)了多元化的趨勢,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:

1.1投資地區(qū)多元化

中國境外投資原來都以港澳投資為主,到2005年底已經(jīng)遍及世界160多個國家和地區(qū)。對亞、非、拉美新興市場投資很快。截止2004年底,我國在港澳合計設立境外企業(yè)2856家,中方協(xié)議投資43億美元。

1.2投資目標多元化

我國傳統(tǒng)的境外投資的目標大多是以設立貿易公司并將進出口貿易環(huán)節(jié)內部化,或者設立開發(fā)公司并將原材料(包括資源)供給環(huán)節(jié)內部化。當前境外投資目標出現(xiàn)了明顯的多元化趨勢:一是市場服務性的投資,即通過投資建立完善的國際營銷及服務網(wǎng)絡。如溫州的月兔電器集團公司在西班牙設立公司,為出口的空調提供零配件和售后服務。這種境外投資的目標是產(chǎn)品服務環(huán)節(jié)的內部化,可以視為進出口貿易環(huán)節(jié)內部化目標的延續(xù)和深化;二是出口導向型的投資,即在出口市場或者出口市場的周邊國家和地區(qū)建立生產(chǎn)基地,主要設備、原材料由國內供給,產(chǎn)品一般在境外銷售。這種境外投資大多是我國邊緣產(chǎn)業(yè)(也是優(yōu)勢產(chǎn)業(yè))向其他國家的轉移,符合產(chǎn)品生命周期規(guī)律;三是技術獲取型的投資,通過投資加強與國外的技術合作,獲取上游技術。如東方通信股份有限公司投資在美國設立依斯泰克有限公司,進行CDMA技術和產(chǎn)品開發(fā)。

摘要：近年來隨著我國社會的不斷發(fā)展，經(jīng)濟水平的穩(wěn)步提高，財務欺詐的情況在各個地區(qū)不斷發(fā)生，各種各樣的財務欺詐情況層出不窮。財務欺詐給世界經(jīng)濟和各個規(guī)模的企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了嚴重的阻礙。因此很多國家逐漸開始對公司的財務情況加大重視力度，并且紛紛出臺相關政策，目的就是為了避免財務欺詐狀況出現(xiàn)，但是目前為止因為很多國家的法律制度不夠完善，很多政策的結構都不合理，也因此出現(xiàn)很多內憂外患的問題，那么如何有效解決公司財務欺詐情況，也成了目前我國金融市場上急需解決的問題。

關鍵詞：財務欺詐審計對策對策研究

隨著社會的發(fā)展，我國的經(jīng)濟水平在不斷提高，在很多企業(yè)和公司都出現(xiàn)了財務欺詐的行為，這樣的情況不管是對投資者還是對于企業(yè)都是一個錯誤的做法。這樣的行為發(fā)展下去，很容易使投資人員的財產(chǎn)受到損失，同時也會導致企業(yè)公司陷入運營情況停滯不前的現(xiàn)象，很多投資者表示對企業(yè)出現(xiàn)財務欺詐的事情很難以接受。并且頻繁出現(xiàn)財務欺詐的行為，不僅僅會使投資者無法了解企業(yè)財務的情況，引導投資者做出錯誤的決定，企業(yè)和投資者二者之間都受到了難以估計的損失。所以，本文認為當下財務欺詐的危害出現(xiàn)的消極影響，還需要積極避免，以此保證投資者和企業(yè)之間的良好合作關系。本文針對公司財務欺詐的問題展開分析，提出相關的審計對策，以期為我國經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻。

一、公司財務欺詐形成的條件與原因

（一）財務欺詐產(chǎn)生的條件

公司中出現(xiàn)財務欺詐的主要有三點：第一點就是三角理論；第二點就是GONE理論；第三點就是企業(yè)舞弊風險因子理論。其中第一點三角理論指出在企業(yè)財務舞弊以及生產(chǎn)過程中還需要壓力、動機，以及自我合理化等條件的幫助。而壓力就是指公司的財務中出現(xiàn)舞弊者，該舞弊者的做事動機，財務的舞弊者也能夠明白財務欺詐過程中出現(xiàn)的風險，但是卻愿意尋找理由給自己的舞弊行為做出合理的解釋。第二點GONE理論指的也是出現(xiàn)財務舞弊情況中的幾點要素，舞弊者對于金錢的貪婪，以及對于錢財都具有很強的需求，因此會出現(xiàn)不計后果的舞弊行為。第三點企業(yè)舞弊風險因子理論中認為，一般風險因子以及個別風險因子所組成?？偠灾?，發(fā)生舞弊的情況還需要一定的條件，當舞弊者受到一定的壓力的時候，組織的內部控制不能夠給予其機會，并且懲罰力度不夠的時候，就很容易發(fā)生財務舞弊。

編者按：本文主要從我國現(xiàn)階段境外投資基本情況；構建多層次的重點管理模式；加大對境外投資的政策扶植力度和管理；我國境外投資的定位進行論述。其中，主要包括：我國境外投資的發(fā)展歷史始于改革開放之初、投資地區(qū)多元化、投資目標多元化、市場服務性的投資、出口導向型的投資、投資主體多元化、境外投資作為國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分、獲取我國經(jīng)濟發(fā)展中的戰(zhàn)略資源、發(fā)揮我國比較優(yōu)勢和勞動力成本優(yōu)勢向發(fā)展中國家和地區(qū)通過成熟技術和設備進行投資、企業(yè)——產(chǎn)業(yè)選擇的相關性、產(chǎn)業(yè)內部貿易量的相關性等，具體請詳見。

摘要隨著經(jīng)濟實力的不斷增強和市場經(jīng)濟的完善，我國企業(yè)正在世界范圍內參與國際競爭。文章介紹了我國現(xiàn)階段境外投資的基本情況，針對市場服務型、出口導向型、技術采取型、資源開發(fā)型四種境外投資類型，提出構建多層次的管理模式，加大對境外投資的扶植力度，明確我國境外投資的定位。

關鍵詞境外投資投資模式框架構建

1我國現(xiàn)階段境外投資基本情況

我國境外投資的發(fā)展歷史始于改革開放之初。但當時國際收支平衡壓力大，外匯資金短缺，投資主體單一（主要是國有企業(yè)），國際市場經(jīng)驗不足，因此境外投資主要是設立貿易公司或者窗口公司，投資規(guī)模較小。20多年來，我國境外投資由無到有，不斷發(fā)展壯大，尤其20世紀90年代中期以來，我國境外投資呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢。到1998年底，境外企業(yè)數(shù)達到5666家，中方協(xié)議投資總額為63.3億美元。從1979～2001年底，我國累計設立各類境外企業(yè)6610家，中方協(xié)議投資額84億美元。更為重要的是中國境外投資突破了以往的單一模式，在迅速發(fā)展的同時體現(xiàn)了多元化的趨勢，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.1投資地區(qū)多元化

摘要:次貸危機是金融炒作的結果，主要是宏觀調控力度不當、房地產(chǎn)市場失衡、金融機構推波助瀾三個因素集合造成的。次貸危機引發(fā)了美元貶值、石油價格上漲和許多國家經(jīng)濟減速，對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末。通過分析美國次貸危機和全球的金融風波，需要我們研究和把握金融系統(tǒng)的整體性、金融資本的流動性、金融體系的脆弱性和金融波動的周期性等新特征，從而做到未雨綢繆，提高駕馭市場經(jīng)濟的能力。

關鍵詞:次貸危機；金融風波；宏觀調控

2007年4月，美國新世紀金融公司申請破產(chǎn)，標志著次貸危機正式爆發(fā)。一年來這場危機的影響愈演愈烈，形成一種“蝴蝶”效應，引發(fā)了國際金融風波，導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經(jīng)過金融機構的炒作，現(xiàn)在擴展到全球，波及到許多國家的金融機構和銀行，估計最終損失要達到1.2萬億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束，預計美國次貸危機對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國一打“噴嚏”，全世界都跟著“感冒”，這就是金融國際化和經(jīng)濟全球化帶來的傳感效應。

一、美國次級貸款的內容和特點

次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸，是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場，第一級是優(yōu)級房貸市場，第二級是次優(yōu)級房貸市場，第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力，因為它具備了三個特點：一是次貸低首付，有的次貸甚至沒有首付，這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付，大概占總額的20%—40%，而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長，有的20年還本息，還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房，房地產(chǎn)價格漲得很快，一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。

美國開辦次級貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后，美國的私人住房率提升了6個百分點，為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國，孩子18歲以后基本自立了，剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣，并較好地滿足了美國人的購房欲望。但市場經(jīng)濟的供求規(guī)律是不可違背的，次貸刺激了房市，也毀了房市。因為當時美國的房地產(chǎn)價格暴漲，信貸雙方都有一個心理底線，即最后實在不行就賣房子還貸款，反正也賠不上，結果恰恰就在這里面出了問題，房價連跌了40%，房地產(chǎn)市場因此潰不成軍，終于爆發(fā)了次貸危機。

摘要:次貸危機是金融炒作的結果,主要是宏觀調控力度不當、房地產(chǎn)市場失衡、金融機構推波助瀾三個因素集合造成的。次貸危機引發(fā)了美元貶值、石油價格上漲和許多國家經(jīng)濟減速,對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末。通過分析美國次貸危機和全球的金融風波,需要我們研究和把握金融系統(tǒng)的整體性、金融資本的流動性、金融體系的脆弱性和金融波動的周期性等新特征,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟的能力。

關鍵詞:次貸危機;金融風波;宏觀調控

2007年4月,美國新世紀金融公司申請破產(chǎn),標志著次貸危機正式爆發(fā)。一年來,這場危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應,引發(fā)了國際金融風波,導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經(jīng)過金融機構的炒作,現(xiàn)在擴展到全球,波及到許多國家的金融機構和銀行,估計最終損失要達到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束,預計美國次貸危機對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經(jīng)濟全球化帶來的傳感效應。

一、美國次級貸款的內容和特點

次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。

美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場,第一級是優(yōu)級房貸市場,第二級是次優(yōu)級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因為它具備了三個特點:一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產(chǎn)價格漲得很快,一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。

摘要:次貸危機是金融炒作的結果，主要是宏觀調控力度不當、房地產(chǎn)市場失衡、金融機構推波助瀾三個因素集合造成的。次貸危機引發(fā)了美元貶值、石油價格上漲和許多國家經(jīng)濟減速，對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末。通過分析美國次貸危機和全球的金融風波，需要我們研究和把握金融系統(tǒng)的整體性、金融資本的流動性、金融體系的脆弱性和金融波動的周期性等新特征，從而做到未雨綢繆，提高駕馭市場經(jīng)濟的能力。

關鍵詞:次貸危機；金融風波；宏觀調控

2007年4月，美國新世紀金融公司申請破產(chǎn)，標志著次貸危機正式爆發(fā)。一年來這場危機的影響愈演愈烈，形成一種“蝴蝶”效應，引發(fā)了國際金融風波，導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經(jīng)過金融機構的炒作，現(xiàn)在擴展到全球，波及到許多國家的金融機構和銀行，估計最終損失要達到1.2萬億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束，預計美國次貸危機對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國一打“噴嚏”，全世界都跟著“感冒”，這就是金融國際化和經(jīng)濟全球化帶來的傳感效應。

一、美國次級貸款的內容和特點

次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸，是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場，第一級是優(yōu)級房貸市場，第二級是次優(yōu)級房貸市場，第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力，因為它具備了三個特點：一是次貸低首付，有的次貸甚至沒有首付，這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付，大概占總額的20%—40%，而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長，有的20年還本息，還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房，房地產(chǎn)價格漲得很快，一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。

美國開辦次級貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后，美國的私人住房率提升了6個百分點，為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國，孩子18歲以后基本自立了，剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣，并較好地滿足了美國人的購房欲望。但市場經(jīng)濟的供求規(guī)律是不可違背的，次貸刺激了房市，也毀了房市。因為當時美國的房地產(chǎn)價格暴漲，信貸雙方都有一個心理底線，即最后實在不行就賣房子還貸款，反正也賠不上，結果恰恰就在這里面出了問題，房價連跌了40%，房地產(chǎn)市場因此潰不成軍，終于爆發(fā)了次貸危機。

摘要:次貸危機是金融炒作的結果,主要是宏觀調控力度不當、房地產(chǎn)市場失衡、金融機構推波助瀾三個因素集合造成的。次貸危機引發(fā)了美元貶值、石油價格上漲和許多國家經(jīng)濟減速,對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末。通過分析美國次貸危機和全球的金融風波,需要我們研究和把握金融系統(tǒng)的整體性、金融資本的流動性、金融體系的脆弱性和金融波動的周期性等新特征,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟的能力。

關鍵詞:次貸危機;金融風波;宏觀調控

2007年4月,美國新世紀金融公司申請破產(chǎn),標志著次貸危機正式爆發(fā)。一年來,這場危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應,引發(fā)了國際金融風波,導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經(jīng)過金融機構的炒作,現(xiàn)在擴展到全球,波及到許多國家的金融機構和銀行,估計最終損失要達到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束,預計美國次貸危機對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經(jīng)濟全球化帶來的傳感效應。

一、美國次級貸款的內容和特點

次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。

美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場,第一級是優(yōu)級房貸市場,第二級是次優(yōu)級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因為它具備了三個特點:一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產(chǎn)價格漲得很快,一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。