一、和諧股市的基本特征

和諧社會(huì)需要和諧股市，一個(gè)和諧股市的基本特征包括：第一，市場參與主體要誠實(shí)守信。即股票市場的參與主體要坦誠相見、相互信任，杜絕欺詐和惡意炒作。一個(gè)缺乏誠信的股票市場人為增加股市風(fēng)險(xiǎn)，助長投機(jī)行為，也會(huì)對(duì)自本市場的健康發(fā)展造成巨大沖擊。第二，市場參與主體按照公開、公平、公正的原則進(jìn)行交易。即在交易程要按規(guī)則、政策和法律辦事，交易行為和過程要透明、合理、合法，杜絕暗箱操作。第三，市場的漲落按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)行。即是在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的前提下，資本市場作為市場的一種，其運(yùn)行必須要遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，盡量避免人為干預(yù)。

股票作為一個(gè)涉及成千上萬戶家庭的資本市場，其和諧與否關(guān)系到廣大股民的切身利益，關(guān)系到中國的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，而且也將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。有鑒于此，構(gòu)建和諧股市勢在必行。

二、上市公司要切實(shí)規(guī)范企業(yè)管理

上市公司作為股票市場的重要主體，其發(fā)行股票的根本目的在于籌集資金、擴(kuò)大規(guī)模，加快企業(yè)發(fā)展，而投資者購買股票是在支持企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，從企業(yè)獲利，以分享企業(yè)的發(fā)展成果。因此，上市公司應(yīng)當(dāng)以對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，切實(shí)規(guī)范資金運(yùn)作。（一）加強(qiáng)企業(yè)管理，努力促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展。要把投資者的每一份錢用在刀刃上，在提升企業(yè)管理水平、提高經(jīng)濟(jì)效益、增強(qiáng)競爭力、增強(qiáng)發(fā)展后勁上下功夫，而不是僅把發(fā)行股票作為融資的一種手段，堅(jiān)決克服股票“工具主義”思想。（二）確保公告內(nèi)容真實(shí)。要依法真實(shí)的公布企業(yè)的相關(guān)信息，使投資者了解企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，實(shí)現(xiàn)權(quán)利義務(wù)的對(duì)等。如果企業(yè)公告內(nèi)容失真，無疑將對(duì)引發(fā)信任危機(jī)，后果堪憂。（三）杜絕違規(guī)信息披露。投資者對(duì)企業(yè)的信息享有平等的知情權(quán)，如果上市公司信息披露違規(guī)不僅損害公司形象，更嚴(yán)重的是打擊了投資者對(duì)市場的信心，如果合法利益得不到有效保護(hù)，投資者成為驚弓之鳥，只好選擇遠(yuǎn)離市場。

三、政府應(yīng)加大對(duì)股票市場的管理和引導(dǎo)

【內(nèi)容摘要】隨著中國股票市場出現(xiàn)空前繁榮，資本市場存在的一些問題也日益顯現(xiàn)。革除弊病，構(gòu)建和諧股市，努力推進(jìn)中國資本市場健康快速發(fā)展，已成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。本文擬從和諧股市的基本特征、上市公司內(nèi)部管理、政府監(jiān)管、股民理性投資四個(gè)方面對(duì)構(gòu)建和諧股市予以初步討論。

關(guān)鍵詞和諧規(guī)范監(jiān)管理性

去年以來，中國股市出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，滬深股指大幅攀升，不斷創(chuàng)出歷史新高，期間雖有短時(shí)震蕩調(diào)整，但一直保持持續(xù)走高的牛市局面。巨大的財(cái)富效應(yīng)吸引了大量的投資者入市，股民人數(shù)激增，股票市場存在的一些問題也逐步暴露出來。股票市場涉及千家萬戶的切身利益、關(guān)乎中國資本市場的健康發(fā)展。在建設(shè)和諧社會(huì)主義社會(huì)的今天，加快建立完善的資本市場、構(gòu)建和諧股市具有現(xiàn)實(shí)而深遠(yuǎn)的意義。

一、和諧股市的基本特征

和諧社會(huì)需要和諧股市，一個(gè)和諧股市的基本特征包括：第一，市場參與主體要誠實(shí)守信。即股票市場的參與主體要坦誠相見、相互信任，杜絕欺詐和惡意炒作。一個(gè)缺乏誠信的股票市場人為增加股市風(fēng)險(xiǎn)，助長投機(jī)行為，也會(huì)對(duì)自本市場的健康發(fā)展造成巨大沖擊。第二，市場參與主體按照公開、公平、公正的原則進(jìn)行交易。即在交易程要按規(guī)則、政策和法律辦事，交易行為和過程要透明、合理、合法，杜絕暗箱操作。第三，市場的漲落按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)行。即是在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的前提下，資本市場作為市場的一種，其運(yùn)行必須要遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，盡量避免人為干預(yù)。

股票作為一個(gè)涉及成千上萬戶家庭的資本市場，其和諧與否關(guān)系到廣大股民的切身利益，關(guān)系到中國的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，而且也將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。有鑒于此，構(gòu)建和諧股市勢在必行。

一、和諧股市的基本特征

和諧社會(huì)需要和諧股市，一個(gè)和諧股市的基本特征包括：第一，市場參與主體要誠實(shí)守信。即股票市場的參與主體要坦誠相見、相互信任，杜絕欺詐和惡意炒作。一個(gè)缺乏誠信的股票市場人為增加股市風(fēng)險(xiǎn)，助長投機(jī)行為，也會(huì)對(duì)自本市場的健康發(fā)展造成巨大沖擊。第二，市場參與主體按照公開、公平、公正的原則進(jìn)行交易。即在交易程要按規(guī)則、政策和法律辦事，交易行為和過程要透明、合理、合法，杜絕暗箱操作。第三，市場的漲落按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)行。即是在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的前提下，資本市場作為市場的一種，其運(yùn)行必須要遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，盡量避免人為干預(yù)。

股票作為一個(gè)涉及成千上萬戶家庭的資本市場，其和諧與否關(guān)系到廣大股民的切身利益，關(guān)系到中國的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，而且也將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。有鑒于此，構(gòu)建和諧股市勢在必行。

二、上市公司要切實(shí)規(guī)范企業(yè)管理

上市公司作為股票市場的重要主體，其發(fā)行股票的根本目的在于籌集資金、擴(kuò)大規(guī)模，加快企業(yè)發(fā)展，而投資者購買股票是在支持企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，從企業(yè)獲利，以分享企業(yè)的發(fā)展成果。因此，上市公司應(yīng)當(dāng)以對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，切實(shí)規(guī)范資金運(yùn)作。（一）加強(qiáng)企業(yè)管理，努力促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展。要把投資者的每一份錢用在刀刃上，在提升企業(yè)管理水平、提高經(jīng)濟(jì)效益、增強(qiáng)競爭力、增強(qiáng)發(fā)展后勁上下功夫，而不是僅把發(fā)行股票作為融資的一種手段，堅(jiān)決克服股票“工具主義”思想。（二）確保公告內(nèi)容真實(shí)。要依法真實(shí)的公布企業(yè)的相關(guān)信息，使投資者了解企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，實(shí)現(xiàn)權(quán)利義務(wù)的對(duì)等。如果企業(yè)公告內(nèi)容失真，無疑將對(duì)引發(fā)信任危機(jī)，后果堪憂。（三）杜絕違規(guī)信息披露。投資者對(duì)企業(yè)的信息享有平等的知情權(quán)，如果上市公司信息披露違規(guī)不僅損害公司形象，更嚴(yán)重的是打擊了投資者對(duì)市場的信心，如果合法利益得不到有效保護(hù)，投資者成為驚弓之鳥，只好選擇遠(yuǎn)離市場。

三、政府應(yīng)加大對(duì)股票市場的管理和引導(dǎo)

【內(nèi)容摘要】隨著中國股票市場出現(xiàn)空前繁榮，資本市場存在的一些問題也日益顯現(xiàn)。革除弊病，構(gòu)建和諧股市，努力推進(jìn)中國資本市場健康快速發(fā)展，已成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。本文擬從和諧股市的基本特征、上市公司內(nèi)部管理、政府監(jiān)管、股民理性投資四個(gè)方面對(duì)構(gòu)建和諧股市予以初步討論。

關(guān)鍵詞和諧規(guī)范監(jiān)管理性

去年以來，中國股市出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，滬深股指大幅攀升，不斷創(chuàng)出歷史新高，期間雖有短時(shí)震蕩調(diào)整，但一直保持持續(xù)走高的牛市局面。巨大的財(cái)富效應(yīng)吸引了大量的投資者入市，股民人數(shù)激增，股票市場存在的一些問題也逐步暴露出來。股票市場涉及千家萬戶的切身利益、關(guān)乎中國資本市場的健康發(fā)展。在建設(shè)和諧社會(huì)主義社會(huì)的今天，加快建立完善的資本市場、構(gòu)建和諧股市具有現(xiàn)實(shí)而深遠(yuǎn)的意義。

一、和諧股市的基本特征

和諧社會(huì)需要和諧股市，一個(gè)和諧股市的基本特征包括：第一，市場參與主體要誠實(shí)守信。即股票市場的參與主體要坦誠相見、相互信任，杜絕欺詐和惡意炒作。一個(gè)缺乏誠信的股票市場人為增加股市風(fēng)險(xiǎn)，助長投機(jī)行為，也會(huì)對(duì)自本市場的健康發(fā)展造成巨大沖擊。第二，市場參與主體按照公開、公平、公正的原則進(jìn)行交易。即在交易程要按規(guī)則、政策和法律辦事，交易行為和過程要透明、合理、合法，杜絕暗箱操作。第三，市場的漲落按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)行。即是在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的前提下，資本市場作為市場的一種，其運(yùn)行必須要遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，盡量避免人為干預(yù)。

股票作為一個(gè)涉及成千上萬戶家庭的資本市場，其和諧與否關(guān)系到廣大股民的切身利益，關(guān)系到中國的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，而且也將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。有鑒于此，構(gòu)建和諧股市勢在必行。

【內(nèi)容摘要】隨著中國股票市場出現(xiàn)空前繁榮，資本市場存在的一些問題也日益顯現(xiàn)。革除弊病，構(gòu)建和諧股市，努力推進(jìn)中國資本市場健康快速發(fā)展，已成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。本文擬從和諧股市的基本特征、上市公司內(nèi)部管理、政府監(jiān)管、股民理性投資四個(gè)方面對(duì)構(gòu)建和諧股市予以初步討論。

關(guān)鍵詞和諧規(guī)范監(jiān)管理性

去年以來，中國股市出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，滬深股指大幅攀升，不斷創(chuàng)出歷史新高，期間雖有短時(shí)震蕩調(diào)整，但一直保持持續(xù)走高的牛市局面。巨大的財(cái)富效應(yīng)吸引了大量的投資者入市，股民人數(shù)激增，股票市場存在的一些問題也逐步暴露出來。股票市場涉及千家萬戶的切身利益、關(guān)乎中國資本市場的健康發(fā)展。在建設(shè)和諧社會(huì)主義社會(huì)的今天，加快建立完善的資本市場、構(gòu)建和諧股市具有現(xiàn)實(shí)而深遠(yuǎn)的意義。

一、和諧股市的基本特征

和諧社會(huì)需要和諧股市，一個(gè)和諧股市的基本特征包括：第一，市場參與主體要誠實(shí)守信。即股票市場的參與主體要坦誠相見、相互信任，杜絕欺詐和惡意炒作。一個(gè)缺乏誠信的股票市場人為增加股市風(fēng)險(xiǎn)，助長投機(jī)行為，也會(huì)對(duì)自本市場的健康發(fā)展造成巨大沖擊。第二，市場參與主體按照公開、公平、公正的原則進(jìn)行交易。即在交易程要按規(guī)則、政策和法律辦事，交易行為和過程要透明、合理、合法，杜絕暗箱操作。第三，市場的漲落按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)行。即是在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的前提下，資本市場作為市場的一種，其運(yùn)行必須要遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，盡量避免人為干預(yù)。

股票作為一個(gè)涉及成千上萬戶家庭的資本市場，其和諧與否關(guān)系到廣大股民的切身利益，關(guān)系到中國的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，而且也將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。有鑒于此，構(gòu)建和諧股市勢在必行。

摘要：運(yùn)用生態(tài)學(xué)的概念，分析了證券市場生態(tài)現(xiàn)狀，指出中國股市生態(tài)危機(jī)是一種復(fù)合危機(jī)，有深刻的制度、文化和社會(huì)背景等原因，生態(tài)失衡的主要原因在于缺乏和諧的資本文化、有效的監(jiān)管和科學(xué)的公司治理機(jī)制。提出股市生態(tài)治理的關(guān)鍵在于調(diào)整股市結(jié)構(gòu)、改善公司盈利狀況以及強(qiáng)化政府監(jiān)管。

關(guān)鍵詞：證券市場；生態(tài)失衡；治理

中國證券市場已走過十五年的歷程。伴隨著改革開放的推進(jìn)，證券市場也取得了較大的發(fā)展。截至2005年年底，我國境內(nèi)上市公司達(dá)1381家，證券市場境內(nèi)外累計(jì)籌資總額達(dá)18156。8億元①。但是，我國股市在大發(fā)展的同時(shí)，股票市場的功能發(fā)揮嚴(yán)重不足，市場長期處于低效率的狀態(tài)，十五年多的發(fā)展過程中出現(xiàn)了許多違法違規(guī)行為，和落后的股市文化相互作用，相互影響，使中國股市陷人了低效率的狀態(tài)中。

現(xiàn)實(shí)表明，中國證券市場的許多層次和環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了問題和偏離。本文借用生態(tài)學(xué)的概念，把中國證券市場比作一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)——股市生態(tài)?，F(xiàn)在出現(xiàn)的問題，說明中國股市已經(jīng)發(fā)生了嚴(yán)重的生態(tài)失衡，證券市場生態(tài)的治理fgovernanceofecol0gYforsecuritymarket)已到了非進(jìn)行不可的關(guān)鍵時(shí)刻。下面對(duì)中國證券市場生態(tài)及其治理進(jìn)行分析。

一、股市生態(tài)現(xiàn)狀

周小川(2004)等采用“金融生態(tài)”的概念，論文來比喻金融運(yùn)行的外部環(huán)境，它主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法制環(huán)境、信用環(huán)境、市場環(huán)境和制度環(huán)境等。金融生態(tài)囊括了企業(yè)誠信、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、法律制度、征信體系、地方政府按市場規(guī)律辦事等內(nèi)容。盡管隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，我國的金融生態(tài)已發(fā)生了很大變化。但一些制約金融健康發(fā)展的外部因素尚未得到根本改善，當(dāng)前的金融生態(tài)還存在四方面的主要缺陷：金融市場體系的不完善、法律環(huán)境不完善、社會(huì)信用體系滯后、直接或間接的執(zhí)法不力。

摘要：運(yùn)用生態(tài)學(xué)的概念，分析了證券市場生態(tài)現(xiàn)狀，指出中國股市生態(tài)危機(jī)是一種復(fù)合危機(jī)，有深刻的制度、文化和社會(huì)背景等原因，生態(tài)失衡的主要原因在于缺乏和諧的資本文化、有效的監(jiān)管和科學(xué)的公司治理機(jī)制。提出股市生態(tài)治理的關(guān)鍵在于調(diào)整股市結(jié)構(gòu)、改善公司盈利狀況以及強(qiáng)化政府監(jiān)管。

關(guān)鍵詞：證券市場；生態(tài)失衡；治理

中國證券市場已走過十五年的歷程。伴隨著改革開放的推進(jìn)，證券市場也取得了較大的發(fā)展。截至2005年年底，我國境內(nèi)上市公司達(dá)1381家，證券市場境內(nèi)外累計(jì)籌資總額達(dá)18156。8億元①。但是，我國股市在大發(fā)展的同時(shí)，股票市場的功能發(fā)揮嚴(yán)重不足，市場長期處于低效率的狀態(tài)，十五年多的發(fā)展過程中出現(xiàn)了許多違法違規(guī)行為，和落后的股市文化相互作用，相互影響，使中國股市陷人了低效率的狀態(tài)中。

現(xiàn)實(shí)表明，中國證券市場的許多層次和環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了問題和偏離。本文借用生態(tài)學(xué)的概念，把中國證券市場比作一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)——股市生態(tài)?，F(xiàn)在出現(xiàn)的問題，說明中國股市已經(jīng)發(fā)生了嚴(yán)重的生態(tài)失衡，證券市場生態(tài)的治理fgovernanceofecol0gYforsecuritymarket)已到了非進(jìn)行不可的關(guān)鍵時(shí)刻。下面對(duì)中國證券市場生態(tài)及其治理進(jìn)行分析。

一、股市生態(tài)現(xiàn)狀

周小川(2004)等采用“金融生態(tài)”的概念，論文來比喻金融運(yùn)行的外部環(huán)境，它主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法制環(huán)境、信用環(huán)境、市場環(huán)境和制度環(huán)境等。金融生態(tài)囊括了企業(yè)誠信、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、法律制度、征信體系、地方政府按市場規(guī)律辦事等內(nèi)容。盡管隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，我國的金融生態(tài)已發(fā)生了很大變化。但一些制約金融健康發(fā)展的外部因素尚未得到根本改善，當(dāng)前的金融生態(tài)還存在四方面的主要缺陷：金融市場體系的不完善、法律環(huán)境不完善、社會(huì)信用體系滯后、直接或間接的執(zhí)法不力。

攸關(guān)中國未來發(fā)展走向的中共十七大日前在北京開幕，成為各國媒體及海外華文媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。法國《歐洲時(shí)報(bào)》10月18日發(fā)表了題為《“財(cái)產(chǎn)性收入”與助百姓“生財(cái)”》的評(píng)論，指出中共中央總書記在十七大報(bào)告中首次提出“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入”的說法，言前人所未言，引起內(nèi)外關(guān)注。顯示出十七大在放眼中國未來大政方針的同時(shí)，也同樣聚焦中國百姓的“家務(wù)事”。這正是中共“以人為本”執(zhí)政方略和十七大報(bào)告中濃墨重彩“促進(jìn)社會(huì)公正”和“構(gòu)建和諧社會(huì)”之宣示的具體體現(xiàn)。

評(píng)論指出，按照中國統(tǒng)計(jì)局專家的解釋，“財(cái)產(chǎn)性收入”是指家庭擁有的動(dòng)產(chǎn)(如銀行存款、有價(jià)證券等)、不動(dòng)產(chǎn)(如房屋、車輛、土地、收藏品等)所獲得的收入。它包括出讓財(cái)產(chǎn)使用權(quán)所獲得的利息、租金、專利收入等；財(cái)產(chǎn)營運(yùn)所獲得的紅利收入、財(cái)產(chǎn)增值收益等。

評(píng)論說，所謂“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入”的意思，大致可解讀為兩層意義：一是拓寬百姓生財(cái)渠道，二是幫助百姓財(cái)產(chǎn)增值?？梢?，十七大在放眼中國未來大政方針的同時(shí)，也同樣聚焦中國百姓的“家務(wù)事”。

評(píng)論表示，中國改革開放以來，經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，兩位數(shù)增長的長盛不衰，已經(jīng)使西方一些經(jīng)濟(jì)專家大跌眼鏡。這樣的經(jīng)濟(jì)奇跡，除了使“一部分人先富起來”，也使“大部分”老百姓嘗到發(fā)展甜頭。

評(píng)論指出，而隨著股市牛市到來，百姓投資理財(cái)熱情空前高漲，也是情理中事。迄今，滬深兩市投資者開戶數(shù)超過1.2億戶；基金投資賬戶數(shù)超過9000萬個(gè)。這些令人目眩的數(shù)字，在講述著一個(gè)個(gè)“普通人”發(fā)財(cái)故事的同時(shí)，也使風(fēng)險(xiǎn)的問號(hào)越來越醒目。

評(píng)論表示，如果是西方股市，格林斯潘三番五次的警告，專家眾口一詞的“崩盤”警鐘，會(huì)使很多小股民望而卻步。但中國百姓卻不太買這些專家的賬。核心的原因只有一個(gè)，就是信心。中國經(jīng)濟(jì)馬力十足，使中國老百姓信心十足，中國政府信心十足。從這個(gè)意義上說，十七大召開的當(dāng)天，上海股市傳出“站上6千點(diǎn)”的消息，就并非巧合可以解說的了。

1．過度投機(jī)的表現(xiàn)

我國股市過度投機(jī)的表現(xiàn)，可歸納為如下幾個(gè)方面：

1.1股指在短期內(nèi)大起大落

自1993年以后，股市規(guī)模迅速擴(kuò)大，但股指狂漲暴跌。這種短期內(nèi)的暴漲暴跌，與宏觀國民經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀企業(yè)經(jīng)營業(yè)績失去了起碼的關(guān)聯(lián)，表現(xiàn)出十足的非理性、投機(jī)性的特點(diǎn)。沒有多少投資者真正是以投資為目的去進(jìn)行投資，這就形成了我國股市中存在的一個(gè)奇觀現(xiàn)象——“投資者不投資”。

1.2各種概念、題材彌漫市場

股市應(yīng)當(dāng)而且只有一個(gè)永恒的題材——業(yè)績，即通過市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，讓投資人把那些價(jià)值被低估的股票價(jià)格提升到與其內(nèi)在價(jià)值相符的價(jià)位。但目前，我國股市卻充斥著浩如煙海的題材、概念，上市公司股票價(jià)格與投資價(jià)值嚴(yán)重背離，股價(jià)與公司業(yè)績之間幾乎沒有必要的相關(guān)性，劣質(zhì)企業(yè)的股價(jià)反而大大高于績優(yōu)股的股價(jià)

通常的說法是，股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。然而，中國股市與國民經(jīng)濟(jì)整體狀況卻一直存在著背離。在2001年6月，中國股市就已經(jīng)達(dá)到了2245點(diǎn)，在這以后的5年中，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值從94346億元增加2006年國內(nèi)生產(chǎn)總值209407億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長10.7%，加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，中國股票市場卻江河日下，走出了實(shí)際跌幅高達(dá)80%的大熊市。按照韓志國的說法，這一輪牛市是在人民幣升值、股權(quán)分置改革與中國經(jīng)濟(jì)高速成長這三大因素的復(fù)合作用下形成的，再加上中國股市的制度變革所引發(fā)的股權(quán)激勵(lì)、整體上市、企業(yè)家市場的形成等眾多的前所未有并且對(duì)牛市進(jìn)程有著巨大催化效應(yīng)的因素開始在中國股市持續(xù)發(fā)酵，因而中國股市的發(fā)展空間不但巨大而且還會(huì)難以想象。

價(jià)值回歸和企業(yè)整體經(jīng)營狀況的改善無疑是股市暴漲的根本原因。當(dāng)然，有另外兩個(gè)重要因素不容忽視：首先是中國政府對(duì)金融業(yè)的關(guān)注和支持。在今年第三次全國金融工作會(huì)議上，總理指出，要增強(qiáng)我國金融業(yè)的綜合實(shí)力、競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，充分發(fā)揮金融在全面建設(shè)小康社會(huì)、加快現(xiàn)代化建設(shè)中的重要作用，就要處理好以下四個(gè)重要關(guān)系：正確處理擴(kuò)大金融業(yè)規(guī)模和優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高質(zhì)量的關(guān)系；正確處理金融企業(yè)提高自身效益和支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的關(guān)系；正確處理推進(jìn)金融創(chuàng)新和加強(qiáng)金融監(jiān)管的關(guān)系；正確處理金融改革發(fā)展穩(wěn)定三者關(guān)系。因此，構(gòu)造和諧社會(huì)，保持大局穩(wěn)定，當(dāng)然就包括股票市場的穩(wěn)定。

其次，股票市場的資金不斷涌入，流動(dòng)性充沛，資金充沛支撐了股市的向上攀升。

第一支力量來自民間資本，這里必須提及的是中國老百姓投資意識(shí)的覺醒。如果說從掘地藏銀到把貨幣存入銀行獲取銀行利息是一種進(jìn)步的話，那么，把銀行存款投入股市則是一次質(zhì)的飛躍。目前，誰是中國股票市場的主導(dǎo)力量呢？根據(jù)上海證券報(bào)和申銀萬國證券研究所共同推出《股市月度資金報(bào)告》顯示，2007年4月份，A股市場的存量資金單向流入近2500億元，兩市新開A股賬戶478.75萬戶，均創(chuàng)下歷史新高。截至四月末，A股市場存量資金達(dá)到驚人的9800億元。在4月份接近2500億的流入資金中，機(jī)構(gòu)資金只有三分之一，約830億元左右(主要為新基金募集和老基金持續(xù)申購)，而其余1600億以上應(yīng)為個(gè)人資金的貢獻(xiàn)，個(gè)人資金與機(jī)構(gòu)資金的比例已經(jīng)達(dá)到了2：1。而在去年的11、12月，滬深兩市的資金9成以上還來自機(jī)構(gòu)。短短幾個(gè)月來，A股市場的新資金主流已經(jīng)基本轉(zhuǎn)換至以個(gè)人為主。尤其是最近3個(gè)月內(nèi)，個(gè)人資金流入量達(dá)到3000億元以上。大批的個(gè)人投資者以“螞蟻啃骨頭”的精神持續(xù)入市，堪稱目前市場資金面的最大特征。現(xiàn)在，各銀行的排隊(duì)現(xiàn)象背后，顯示儲(chǔ)戶向股民的轉(zhuǎn)變。其實(shí)，儲(chǔ)戶并不傻，因?yàn)榫用裣M(fèi)價(jià)指數(shù)CPI在三月份已經(jīng)達(dá)到3.3％，一季度總體平均達(dá)2.7％，而目前中國一年期存款利率僅為2.79％，扣除利息稅的話，意味著在銀行存錢意味著財(cái)富縮水。盡管央行搭配使用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金等對(duì)沖工具，大力回收銀行體系過剩流動(dòng)性，2007年以來四次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率共2個(gè)百分點(diǎn)，但總體看依然偏快。截至2007年3月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長17.3%，增速同比降低1.5個(gè)百分點(diǎn)，但比上年末加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)貸款增長較快，3月末，人民幣貸款余額24.0萬億元，同比增長16.3%，增速同比提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。

君不見，今年以來典當(dāng)行的生意興隆，許多股民開始典當(dāng)自有固定資產(chǎn)，包括房子和汽車。根據(jù)《國際金融報(bào)》披露，用房產(chǎn)換資金入股市的方法包括：第一是以自有房產(chǎn)作為抵押進(jìn)行貸款，第二是正在按揭的房產(chǎn)通過增加貸款額度，獲得資金炒股，第三是通過一些循環(huán)信貸，短期借貸大量資金。到底有多少人將住房“押”進(jìn)股市，銀行也無法追蹤。

第二支力量來自基金。股市持續(xù)火爆引發(fā)各種投資熱潮，基金更是首當(dāng)其沖。“基民”成為今年頻率較高的一個(gè)詞，去年下半年以來基金的高回報(bào)吸引著眾多儲(chǔ)戶，尤其是白發(fā)一族涌入市場，國內(nèi)基金申購中罕見的個(gè)人大額單筆交易近日現(xiàn)身工行海南省分行，金額高達(dá)5000萬元。此外，“封轉(zhuǎn)開”基金近幾個(gè)月內(nèi)為股市輸送的資金量，也不可小覷。去年首只實(shí)施“封轉(zhuǎn)開”的基金興業(yè)募集的規(guī)模則相對(duì)較少，為18.96億元。從目前基金發(fā)行市場的狀況來看，五月中旬進(jìn)入集中申購的3只封轉(zhuǎn)開基金募集規(guī)模也有望迅速突破100億，那么僅就“封轉(zhuǎn)開”基金將超過1000億?；衽c股民共同組成成為中國資本市場的一支新軍。