從理論上講,為保持全球金融穩(wěn)定并促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的幣值應(yīng)該具有以下特點(diǎn):

第一,其應(yīng)有一個(gè)穩(wěn)定的基準(zhǔn)和明確的發(fā)行規(guī)則,以保證供給有序;

第二,其供給總量應(yīng)可及時(shí)、靈活地根據(jù)需求的變化進(jìn)行增減調(diào)節(jié);

第三,這種調(diào)節(jié)必須超脫于任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和利益。

基于此2009年3月央行行長(zhǎng)周小川在央行網(wǎng)站上提出了超主權(quán)國(guó)際儲(chǔ)蓄貨幣的概念,在6月結(jié)束的金磚四國(guó)會(huì)議也提到了超主權(quán)貨幣。近日來(lái),超主權(quán)貨幣成為了一個(gè)十分熱門的話題。

超主權(quán)貨幣是指一種與國(guó)家主權(quán)脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。而所謂國(guó)際儲(chǔ)備貨幣是指一國(guó)政府持有的,可直接用于國(guó)際支付的國(guó)際通用的貨幣資金;是一國(guó)政府為維持本國(guó)貨幣匯率,能隨時(shí)動(dòng)用的用于對(duì)外支付或干預(yù)外匯市場(chǎng)的一部分國(guó)際清償能力。

摘要：評(píng)論和攻擊別國(guó)的匯率政策，是否意味著國(guó)家貨幣主權(quán)的內(nèi)容已經(jīng)發(fā)生改變？本文借以人民幣匯率的焦點(diǎn)問(wèn)題為視角，對(duì)國(guó)家貨幣主權(quán)的現(xiàn)狀及發(fā)展前景進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率貨幣主權(quán)中國(guó)

一、國(guó)家貨幣主權(quán)

經(jīng)濟(jì)主權(quán)是國(guó)家主權(quán)在經(jīng)濟(jì)方面的重要體現(xiàn)，貨幣主權(quán)則是國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的組成部分。國(guó)家貨幣主權(quán)是指每個(gè)國(guó)家在其國(guó)內(nèi)有發(fā)行和管理本國(guó)貨幣的最高權(quán)力，在國(guó)際上有獨(dú)立執(zhí)行其對(duì)外的貨幣政策，平等參與處理國(guó)際貨幣金融事務(wù)的權(quán)利。各國(guó)的立法和大量國(guó)際條約及實(shí)踐說(shuō)明，國(guó)家的貨幣主權(quán)主要體現(xiàn)在：發(fā)行獨(dú)立的國(guó)家貨幣，確定本國(guó)貨幣通外國(guó)貨幣的關(guān)系，建立外匯管理制度，安排國(guó)際結(jié)算等幾個(gè)方面。

當(dāng)今各國(guó)的貨幣主權(quán)并不是絕對(duì)的，對(duì)貨幣主權(quán)有一定程度上的限制。但是限制要有“度”的把握，近來(lái)國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣匯率問(wèn)題大加炒作，可理解為對(duì)我國(guó)決定和改變幣值的權(quán)力進(jìn)行挑戰(zhàn)，以下主要從這個(gè)角度對(duì)國(guó)家貨幣主權(quán)進(jìn)行闡述。

二、人民幣匯率問(wèn)題

一、國(guó)家貨幣主權(quán)

經(jīng)濟(jì)主權(quán)是國(guó)家主權(quán)在經(jīng)濟(jì)方面的重要體現(xiàn)，貨幣主權(quán)則是國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的組成部分。國(guó)家貨幣主權(quán)是指每個(gè)國(guó)家在其國(guó)內(nèi)有發(fā)行和管理本國(guó)貨幣的最高權(quán)力，在國(guó)際上有獨(dú)立執(zhí)行其對(duì)外的貨幣政策，平等參與處理國(guó)際貨幣金融事務(wù)的權(quán)利。各國(guó)的立法和大量國(guó)際條約及實(shí)踐說(shuō)明，國(guó)家的貨幣主權(quán)主要體現(xiàn)在：發(fā)行獨(dú)立的國(guó)家貨幣，確定本國(guó)貨幣通外國(guó)貨幣的關(guān)系，建立外匯管理制度，安排國(guó)際結(jié)算等幾個(gè)方面。

當(dāng)今各國(guó)的貨幣主權(quán)并不是絕對(duì)的，對(duì)貨幣主權(quán)有一定程度上的限制。但是限制要有“度”的把握，近來(lái)國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣匯率問(wèn)題大加炒作，可理解為對(duì)我國(guó)決定和改變幣值的權(quán)力進(jìn)行挑戰(zhàn)，以下主要從這個(gè)角度對(duì)國(guó)家貨幣主權(quán)進(jìn)行闡述。

二、人民幣匯率問(wèn)題

根據(jù)貨幣主權(quán)原則，各國(guó)確定本國(guó)貨幣與別國(guó)貨幣的比價(jià)，屬于該國(guó)政府獨(dú)立行使的權(quán)力，其他國(guó)家不得干涉或反對(duì)。我國(guó)政府也歷來(lái)把人民幣匯率問(wèn)題視為國(guó)家貨幣主權(quán)重要的一部分。目前，涉及匯率爭(zhēng)端一般都是以貿(mào)易摩擦為手段，進(jìn)而通過(guò)政治途徑解決，真正上升到法律爭(zhēng)端的還未曾見(jiàn)。筆者認(rèn)為，盡管當(dāng)前法律在這個(gè)問(wèn)題上發(fā)揮的作用不大，但應(yīng)未雨綢繆，并且如果能夠論證當(dāng)前人民幣匯率制度的合法性，對(duì)我國(guó)外交談判的環(huán)境會(huì)更加有利。

迄今，解決人民幣匯率問(wèn)題的法律途徑有兩種：一是將匯率爭(zhēng)端在WTO框架內(nèi)解決；二是指控人民幣匯率安排違反IMF協(xié)定，在IMF框架下解決。尤以直接或間接通過(guò)WTO解決的呼聲最高，WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制及執(zhí)行機(jī)制都比較成熟，而IMF執(zhí)行措施的力度遠(yuǎn)沒(méi)有WTO的爭(zhēng)端解決機(jī)制強(qiáng)硬。國(guó)內(nèi)學(xué)者針對(duì)人民幣匯率的管轄權(quán)問(wèn)題，主要有以下觀點(diǎn)：第一，GATT第15條僅規(guī)定了貨幣兌換和國(guó)際支付方面的內(nèi)容，人民幣匯率義務(wù)應(yīng)由IMF依IMF協(xié)定第4條進(jìn)行監(jiān)督，而不應(yīng)由WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制解決；第二，可將人民幣匯率機(jī)制解釋為“與貿(mào)易有關(guān)的外匯措施”，而通過(guò)WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制解決人民幣匯率爭(zhēng)端；第三，認(rèn)為WTO框架下的現(xiàn)行外匯機(jī)制排除了WTO對(duì)締約方之間匯率爭(zhēng)端的管轄權(quán)，但應(yīng)在程序與實(shí)體上對(duì)WTO規(guī)則進(jìn)行修訂與完善，盡快確立WTO對(duì)匯率問(wèn)題的管轄權(quán)。三種觀點(diǎn)均認(rèn)可：WTO對(duì)匯率問(wèn)題沒(méi)有做出實(shí)體性的規(guī)定。至于程序上能否將匯率問(wèn)題納入WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制，筆者認(rèn)為理論上是可行的，因?yàn)閃TO爭(zhēng)端解決的門檻要求并不高，匯率問(wèn)題與貿(mào)易相聯(lián)系是不爭(zhēng)的事實(shí)，而WTO成員方可就“協(xié)定下的任何利益受到喪失或損害”向WTO爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)提起貿(mào)易爭(zhēng)端，而不論另一方是否違反協(xié)定的規(guī)定。那為何至今仍未有此類爭(zhēng)端被提交呢？一來(lái)各國(guó)也認(rèn)為即使提交到WTO也前途未卜，勝算不大；二來(lái)，基于政治的考慮，許多國(guó)家的匯率政策并非無(wú)懈可擊，故有所忌憚。

摘要：評(píng)論和攻擊別國(guó)的匯率政策，是否意味著國(guó)家貨幣主權(quán)的內(nèi)容已經(jīng)發(fā)生改變？本文借以人民幣匯率的焦點(diǎn)問(wèn)題為視角，對(duì)國(guó)家貨幣主權(quán)的現(xiàn)狀及發(fā)展前景進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率貨幣主權(quán)中國(guó)

一、國(guó)家貨幣主權(quán)

經(jīng)濟(jì)主權(quán)是國(guó)家主權(quán)在經(jīng)濟(jì)方面的重要體現(xiàn)，貨幣主權(quán)則是國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的組成部分。國(guó)家貨幣主權(quán)是指每個(gè)國(guó)家在其國(guó)內(nèi)有發(fā)行和管理本國(guó)貨幣的最高權(quán)力，在國(guó)際上有獨(dú)立執(zhí)行其對(duì)外的貨幣政策，平等參與處理國(guó)際貨幣金融事務(wù)的權(quán)利。各國(guó)的立法和大量國(guó)際條約及實(shí)踐說(shuō)明，國(guó)家的貨幣主權(quán)主要體現(xiàn)在：發(fā)行獨(dú)立的國(guó)家貨幣，確定本國(guó)貨幣通外國(guó)貨幣的關(guān)系，建立外匯管理制度，安排國(guó)際結(jié)算等幾個(gè)方面。

當(dāng)今各國(guó)的貨幣主權(quán)并不是絕對(duì)的，對(duì)貨幣主權(quán)有一定程度上的限制。但是限制要有“度”的把握，近來(lái)國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣匯率問(wèn)題大加炒作，可理解為對(duì)我國(guó)決定和改變幣值的權(quán)力進(jìn)行挑戰(zhàn)，以下主要從這個(gè)角度對(duì)國(guó)家貨幣主權(quán)進(jìn)行闡述。

二、人民幣匯率問(wèn)題

摘要：貨幣主權(quán)是一個(gè)國(guó)家主權(quán)中的一個(gè)重要方面，如果國(guó)家失去對(duì)主權(quán)貨幣的控制權(quán)，那么這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈必將為別人所控制。但是，貨幣主權(quán)也是造成許多國(guó)際金融動(dòng)蕩的根源，與經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)更是背道而馳，因此，只有超主權(quán)貨幣的建立才能在根本上消除主權(quán)貨幣帶來(lái)的種種弊端，世界經(jīng)濟(jì)也必將在更加穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系下得到更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：貨幣;金融動(dòng)蕩;全球化

《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的作者宋鴻兵以小說(shuō)般的筆調(diào)，描述了自英格蘭銀行成立的三百多年以來(lái)貨幣和金融的發(fā)展史，展現(xiàn)了國(guó)際金融集團(tuán)和代言人在世界金融發(fā)展中的翻云覆雨影響力，深入揭露統(tǒng)治世界的經(jīng)濟(jì)精英通過(guò)煽動(dòng)政治事件，進(jìn)而產(chǎn)生金融動(dòng)蕩，最終迫使美元與黃金完全脫鉤，金融精英趁機(jī)在世界范圍內(nèi)攫取財(cái)富的過(guò)程。

一、主權(quán)貨幣在國(guó)家經(jīng)濟(jì)生活中的重要地位

國(guó)際金融精英通過(guò)控制的各國(guó)的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，進(jìn)而巧妙調(diào)節(jié)本國(guó)貨幣的供給，進(jìn)而控制國(guó)內(nèi)財(cái)富和國(guó)際財(cái)富的分配，因?yàn)槊涝忘S金直接掛鉤，因此，美元的發(fā)行權(quán)就成為各國(guó)金融人士在世界范圍內(nèi)瘋狂掠奪財(cái)富的主要武器，例如，1929年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)和上世紀(jì)七十年代爆發(fā)的石油危機(jī)，甚至追溯到前面的兩次世界大戰(zhàn)，可以說(shuō)都是國(guó)際金融集團(tuán)為獲得美元的世界經(jīng)濟(jì)霸權(quán)地位而策劃的陰謀。

國(guó)際金融精英為獲取國(guó)家的巨額財(cái)富，一般會(huì)采取“剪羊毛”式的掠奪手段，首先他們會(huì)通過(guò)在國(guó)家政府機(jī)構(gòu)中培養(yǎng)的利益代言人去推行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，從而提高貨幣的流動(dòng)性甚至造成流動(dòng)性泛濫，在低利率的情況下，群眾的投資消費(fèi)熱情高漲，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)欣欣向榮的美好景象，在經(jīng)濟(jì)的泡沫被認(rèn)為膨脹到一定程度的時(shí)候，采取緊縮性的財(cái)政貨幣政策，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度因?yàn)槿鄙儋Y金而陷入蕭條境地，然后金融精英們會(huì)趁機(jī)以遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于實(shí)際價(jià)格的成本大肆購(gòu)買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

歐洲貨幣主權(quán)歸歐洲中央銀行所有，各成員國(guó)根據(jù)國(guó)情制定相應(yīng)的財(cái)政政策。分裂的貨幣政策與財(cái)政政策難以充分發(fā)揮作用，某些情況下其政策效應(yīng)甚至?xí)嗷サ窒?。因此，?dāng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況不一致時(shí)，比如有些國(guó)家經(jīng)濟(jì)景氣，有些國(guó)家經(jīng)濟(jì)蕭條，就會(huì)出現(xiàn)貨幣政策與財(cái)政政策的錯(cuò)配。對(duì)于出現(xiàn)危機(jī)的國(guó)家只能靠緊縮財(cái)政的方法來(lái)緩解危機(jī)，而這無(wú)疑使原本放緩的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雪上加霜。最后，危機(jī)救助機(jī)制缺失。歐元區(qū)成立時(shí)為了避免道德風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)定了不救助條約。2009年年底希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生時(shí)，希臘既不能向國(guó)際貨幣基金組織求助，歐元區(qū)其他國(guó)家也遲遲不予救助。歐洲中央銀行沒(méi)有及時(shí)行動(dòng)，不能扮演最后借款人這一更加重要的角色。采取的一些臨時(shí)性補(bǔ)救措施也遲遲未見(jiàn)成效，造成危機(jī)在多個(gè)國(guó)家蔓延。歐元區(qū)成員國(guó)實(shí)行的是以高福利為特點(diǎn)的收入分配制度和社會(huì)保障制度。優(yōu)厚的待遇雖然給人們帶來(lái)了諸多好處，但這影響了人們工作的積極性，并且給這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)擔(dān)。人們并不怕失業(yè)，即使失業(yè)也可以領(lǐng)取到優(yōu)厚的失業(yè)津貼，而有些人甚至在失業(yè)后也不愿再去尋找新的工作。這使得這些國(guó)家的勞動(dòng)效率低下，勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化，失業(yè)率居高不下。自2000年以來(lái)，歐元區(qū)年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有1％，失業(yè)率最高卻高達(dá)到8．6％，希臘、西班牙等國(guó)長(zhǎng)期存在兩位數(shù)的失業(yè)水平。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不高的情況下，歐元區(qū)各國(guó)的財(cái)政收入得不到保障，而各類福利和公共支出連年攀升，財(cái)政赤字規(guī)模不斷擴(kuò)大，各國(guó)政府只能不斷舉債。

1．歐元模式目前不是東亞貨幣合作的理想模式。歐元模式是單一貨幣聯(lián)盟的典型模式，目前對(duì)于東亞貨幣合作并不可行。單一貨幣聯(lián)盟模式最重要的理論基礎(chǔ)是最優(yōu)貨幣區(qū)理論。根據(jù)該理論，建立單一貨幣聯(lián)盟需要滿足要素流動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度、產(chǎn)品多樣化等多方面的要求。東亞地區(qū)在這些方面的條件尚不成熟，很難在短時(shí)間內(nèi)達(dá)成這種高級(jí)形式的貨幣合作模式。歐元區(qū)成員國(guó)間的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡是危機(jī)發(fā)生的原因之一。東亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異遠(yuǎn)大于歐元區(qū)成員國(guó)，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、金融自由化程度也不盡相同。所以，東亞必須結(jié)合自身的情況選擇一條適合自己的合作道路。2．確立監(jiān)督機(jī)制。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之前，歐元匯率相對(duì)穩(wěn)定，這使得歐元區(qū)成員國(guó)可以借助穩(wěn)定歐元的庇護(hù)，輕易地以低利率獲得長(zhǎng)期融資。財(cái)政監(jiān)督機(jī)制的缺失使得部分歐元區(qū)成員國(guó)的財(cái)政松弛狀況得以掩蓋。東亞各國(guó)在貨幣合作的過(guò)程中，通過(guò)對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、財(cái)政狀況進(jìn)行監(jiān)測(cè)，可以有效預(yù)防危機(jī)的爆發(fā)。經(jīng)過(guò)近十年的發(fā)展，東亞地區(qū)監(jiān)督機(jī)制的合作發(fā)展較為順利，包括“10＋3”監(jiān)督機(jī)制在內(nèi)的監(jiān)督機(jī)制在經(jīng)濟(jì)信息交流，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)監(jiān)控方面起到了重要作用。在貨幣合作的過(guò)程中，還應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)督機(jī)制的建設(shè)，對(duì)未來(lái)的金融危機(jī)加以預(yù)防。3．構(gòu)建經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制。由于歐洲中央銀行執(zhí)行以穩(wěn)定物價(jià)為目標(biāo)的單一貨幣政策，落后地區(qū)貨幣政策的需要往往得不到滿足。歐盟又缺乏統(tǒng)一的財(cái)政政策，單靠成員國(guó)本身的財(cái)政無(wú)法滿足這些地區(qū)的需要。因此落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢。落后地區(qū)與發(fā)達(dá)地區(qū)的差異越拉越大，從而影響歐元的長(zhǎng)期穩(wěn)定性。東亞地區(qū)在貨幣合作的過(guò)程中，應(yīng)協(xié)調(diào)國(guó)家間的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以及金融監(jiān)管措施，以防止監(jiān)管程度不同引發(fā)區(qū)域內(nèi)資本大規(guī)模流動(dòng)，導(dǎo)致金融動(dòng)蕩。在政策變動(dòng)之前相互溝通，以便其他國(guó)家采取對(duì)策。在長(zhǎng)期內(nèi)，還需要各國(guó)協(xié)調(diào)利率政策，建立區(qū)域內(nèi)相對(duì)統(tǒng)一的投融資市場(chǎng)，進(jìn)一步完善地區(qū)自我融資機(jī)制。4．設(shè)立區(qū)域性緊急救援機(jī)構(gòu)。在歐元區(qū)成立時(shí)，沒(méi)有建立有效的危機(jī)救助機(jī)制，初衷是為了規(guī)避成員國(guó)的道德風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)成員國(guó)的自律性，使成員國(guó)采取穩(wěn)健的財(cái)政政策。然而，危機(jī)一旦發(fā)生，歐元區(qū)各成員國(guó)難以自救，錯(cuò)失最佳救助時(shí)機(jī)，并最終使危機(jī)蔓延至整個(gè)歐元區(qū)。因此在推進(jìn)東亞貨幣合作的過(guò)程中，有必要設(shè)立區(qū)域性緊急救援機(jī)構(gòu)，預(yù)警金融風(fēng)險(xiǎn)，提供援助資金，協(xié)調(diào)救援行動(dòng)。當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，東亞各國(guó)可以得到及時(shí)的救助，防止危機(jī)蔓延。歐元模式作為最優(yōu)貨幣區(qū)理論最成功的實(shí)驗(yàn)，為東亞貨幣合作提供了寶貴的可借鑒經(jīng)驗(yàn)。隨著歐債危機(jī)的發(fā)生，歐元區(qū)內(nèi)部的弊端也暴露出來(lái)。東亞地區(qū)應(yīng)該從歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因中吸取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，加強(qiáng)各方面的制度建設(shè)，結(jié)合自身實(shí)際，穩(wěn)步推進(jìn)貨幣合作。

本文作者：黃文工作單位：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究院

編者按：本文主要從我國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀；形成原因研究；高外匯儲(chǔ)備下的利弊；化解及防范進(jìn)行論述。其中，主要包括：我國(guó)的外匯儲(chǔ)備既不是企業(yè)利潤(rùn)的上繳,也不是財(cái)政收入的剩余、我國(guó)現(xiàn)有的高外匯儲(chǔ)備事實(shí)上已經(jīng)是一種對(duì)外部的負(fù)債、全球收支失衡、國(guó)際收支不但沒(méi)有得到合理的化解和配置,反而表現(xiàn)出更大的全球收支不平衡、國(guó)際貨幣體系不合理、外匯管理政策不完善、外資的大量直接投資、正面影響、增強(qiáng)了我國(guó)的綜合國(guó)力,提高了我國(guó)的國(guó)際聲譽(yù)、負(fù)面影響、導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡,損害經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展、人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈、貿(mào)易摩擦不斷、積極推行實(shí)施“引進(jìn)來(lái),走出去”戰(zhàn)略、完善人民幣匯率形成機(jī)制、發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)、加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理等。具體請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)。

【摘要】源自美國(guó)的金融危機(jī)對(duì)世界產(chǎn)生了深刻的影響。伴隨著美元的貶值和一定程度上的濫發(fā),中國(guó)率先提出了建立超主權(quán)貨幣的構(gòu)想。事實(shí)上,該構(gòu)想在很大程度上是針對(duì)我國(guó)目前的外匯狀況而提出的。鑒于此,本文基于我國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀,深入分析我國(guó)高外匯儲(chǔ)備的原因以及由此帶來(lái)的影響,并就如何有效管理和運(yùn)用外匯儲(chǔ)備提出建議。

【關(guān)鍵詞】外匯;高增長(zhǎng);高儲(chǔ)備;升值;國(guó)際收支

此次金融危機(jī)的爆發(fā)與蔓延使我們?cè)俅蚊鎸?duì)一個(gè)古老而懸而未決的問(wèn)題:什么樣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣才能保持全球金融穩(wěn)定、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展?本次金融危機(jī)表明,這一問(wèn)題不僅遠(yuǎn)未解決,而且由于現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的固有缺陷反而愈發(fā)突出。本文認(rèn)為,本輪危機(jī)爆發(fā)的本質(zhì)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)法共存。也就是著名的“特里芬難題”:美國(guó)只有靠輸出美元,長(zhǎng)期貿(mào)易赤字,才能保證全球貨幣需求,而長(zhǎng)期下去必然帶來(lái)美元信任危機(jī)、美元或美元資產(chǎn)貶值;如果美國(guó)保持國(guó)際收支平衡,那又會(huì)斷絕國(guó)際儲(chǔ)備的供應(yīng),引起國(guó)際清償能力的不足。因此,由于美元一幣獨(dú)大,中國(guó)超過(guò)2萬(wàn)億美元的外匯在某種程度上說(shuō)被美國(guó)國(guó)債“綁架”。這對(duì)擁有7000多億美元美國(guó)國(guó)債的中國(guó),將面臨前所未有的風(fēng)險(xiǎn)和考驗(yàn)?？唆敻衤赋?中國(guó)一不留神,就積攢了2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備,人民共和國(guó)變成了“T-bills共和國(guó)”。雖然克魯格曼沒(méi)有提到美國(guó)未來(lái)可能出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹的可能性,但美國(guó)的持續(xù)經(jīng)常項(xiàng)目逆差、美國(guó)的巨額外債、美國(guó)貨幣供給的急劇增加、美國(guó)的巨額赤字,所有這些長(zhǎng)期因素都預(yù)示著:美元貶值和美國(guó)通貨膨脹。而中國(guó)所持資產(chǎn)都以美元標(biāo)價(jià),一旦美元貶值,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備就會(huì)遭受巨大資本損失。

中國(guó)如何避免進(jìn)一步深陷美元陷阱,并盡量減少已有外匯存量可能發(fā)生的損失是一個(gè)刻不容緩的問(wèn)題。因此,中國(guó)提出“超主權(quán)貨幣”這一構(gòu)想,試圖打破美元主導(dǎo)的貨幣體系:一是人民幣將不必再面對(duì)各方施加的匯率調(diào)整壓力。人民幣一視同仁按照市場(chǎng)供求對(duì)所有貨幣定價(jià),是真正的市場(chǎng)化匯率。二是中國(guó)不會(huì)再大量持有美國(guó)國(guó)債,而是分散化投資到各種資產(chǎn)上,大大提高安全性。從維護(hù)中國(guó)的外匯穩(wěn)定和中國(guó)金融穩(wěn)定的角度看,“超主權(quán)貨幣”構(gòu)想意義重大。

鑒于此,深入研究我國(guó)目前的外匯儲(chǔ)備狀況、形成原因以及如何進(jìn)行有效的防范、利用與化解,不僅具有深刻的現(xiàn)實(shí)意義,更具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的理論意義。

編者按：本文從主權(quán)貨幣在國(guó)家經(jīng)濟(jì)生活中的重要地位、主權(quán)貨幣產(chǎn)生金融動(dòng)蕩、全球化下的主權(quán)貨幣的發(fā)展趨勢(shì)三個(gè)方面進(jìn)行主要論述。其中，包括：國(guó)際金融精英通過(guò)控制的各國(guó)的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)；國(guó)際金融精英為獲取國(guó)家的巨額財(cái)富,一般會(huì)采取“剪羊毛”式的掠奪手段；貨幣的發(fā)行權(quán)在國(guó)家和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所產(chǎn)生的巨大影響力；主權(quán)貨幣所帶來(lái)的貨幣兌換、貨幣投機(jī)以及匯率風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題阻礙了全球化的發(fā)展；建立更加公正的世界金融秩序成為全球化不斷深化的客觀要求等，具體材料請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)。

摘要:貨幣主權(quán)是一個(gè)國(guó)家主權(quán)中的一個(gè)重要方面,如果國(guó)家失去對(duì)主權(quán)貨幣的控制權(quán),那么這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈必將為別人所控制。但是,貨幣主權(quán)也是造成許多國(guó)際金融動(dòng)蕩的根源,與經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)更是背道而馳,因此,只有超主權(quán)貨幣的建立才能在根本上消除主權(quán)貨幣帶來(lái)的種種弊端,世界經(jīng)濟(jì)也必將在更加穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系下得到更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：主權(quán)貨幣金融動(dòng)蕩全球化

《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的作者宋鴻兵以小說(shuō)般的筆調(diào),描述了自英格蘭銀行成立的三百多年以來(lái)貨幣和金融的發(fā)展史,展現(xiàn)了國(guó)際金融集團(tuán)和代言人在世界金融發(fā)展中的翻云覆雨影響力,深入揭露統(tǒng)治世界的經(jīng)濟(jì)精英通過(guò)煽動(dòng)政治事件,進(jìn)而產(chǎn)生金融動(dòng)蕩,最終迫使美元與黃金完全脫鉤,金融精英趁機(jī)在世界范圍內(nèi)攫取財(cái)富的過(guò)程。

一、主權(quán)貨幣在國(guó)家經(jīng)濟(jì)生活中的重要地位

國(guó)際金融精英通過(guò)控制的各國(guó)的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu),進(jìn)而巧妙調(diào)節(jié)本國(guó)貨幣的供給,進(jìn)而控制國(guó)內(nèi)財(cái)富和國(guó)際財(cái)富的分配,因?yàn)槊涝忘S金直接掛鉤,因此,美元的發(fā)行權(quán)就成為各國(guó)金融人士在世界范圍內(nèi)瘋狂掠奪財(cái)富的主要武器,例如,1929年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)和上世紀(jì)七十年代爆發(fā)的石油危機(jī),甚至追溯到前面的兩次世界大戰(zhàn),可以說(shuō)都是國(guó)際金融集團(tuán)為獲得美元的世界經(jīng)濟(jì)霸權(quán)地位而策劃的陰謀。

摘要：主權(quán)財(cái)富基金是指一國(guó)政府所有的投資基金，它具有主權(quán)性、來(lái)源于超額外匯儲(chǔ)備、無(wú)負(fù)債、資本市場(chǎng)中的長(zhǎng)期投資者等特性。主權(quán)財(cái)富基金的崛起來(lái)源于當(dāng)今不合理的國(guó)際貨幣體系，美元的霸權(quán)地位和美元長(zhǎng)期貶值的趨勢(shì)直接促成了主權(quán)財(cái)富基金的成立。

關(guān)鍵詞：主權(quán)財(cái)富基金；外匯儲(chǔ)備；國(guó)際貨幣體系；美元

一、定義及特征

主權(quán)財(cái)富基金(SovereignWealthFunds，SWFs)''''又稱主權(quán)基金，與私人財(cái)富相對(duì)應(yīng)，是指一國(guó)或地區(qū)政府通過(guò)特定稅收與預(yù)算分配、不可再生自然資源收入和國(guó)際收支盈余等方式積累形成的，由政府控制與支配的，通常以外幣形式持有的公共財(cái)富。到目前為止，國(guó)際社會(huì)并沒(méi)有對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的定義形成共識(shí)。IMF認(rèn)為主權(quán)財(cái)富基金是一種基于許多宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而建立的政府所有的基金，通常靠投資于長(zhǎng)期海外的外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)移形成。主權(quán)財(cái)富基金機(jī)構(gòu)對(duì)它的定義為：一種國(guó)家所有的投資基金，通常由股票、債券、房地產(chǎn)或其它金融工具所組成的金融資產(chǎn)，外匯資產(chǎn)為其提供資金。這些外匯資產(chǎn)包括，國(guó)際收支盈余，官方外幣運(yùn)作，私有化收入，財(cái)政盈余以及商品出口收入。摩根士丹利的StephenJen認(rèn)為：主權(quán)財(cái)富基金有5個(gè)特征，即主權(quán)性、很高的外幣暴露、無(wú)負(fù)債、高風(fēng)險(xiǎn)容忍度、長(zhǎng)期投資。美國(guó)財(cái)政部對(duì)其的定義為：一種由外匯資產(chǎn)融資的政府投資工具，它(SWFs)管理那些從貨幣當(dāng)局(中央銀行和財(cái)政部的儲(chǔ)備相關(guān)職能)的官方儲(chǔ)備中分離出來(lái)的那部分資產(chǎn)。

在現(xiàn)實(shí)中，目前沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家的類似基金取名為主權(quán)財(cái)富基金，有的叫投資公司，有的叫控股公司，有的甚至叫養(yǎng)老基金。因此，主權(quán)財(cái)富基金是一類活躍在國(guó)際社會(huì)里的以國(guó)家或地區(qū)為所有者的投資基金的總稱。盡管各支主權(quán)基金在投資管理、投資渠道、資產(chǎn)來(lái)源等方面都有不同。在本文中，筆者所指的主權(quán)財(cái)富基金應(yīng)具有以下方面的共同特征，即所有權(quán)歸政府所有、資產(chǎn)來(lái)自擁有國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備或自然資源出口、無(wú)負(fù)債、致力于長(zhǎng)期投資，杠桿化較低、追求可容忍風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化。論文

二、當(dāng)前的規(guī)模

編者按：本文主要從主權(quán)貨幣在國(guó)家經(jīng)濟(jì)生活中的重要地位；主權(quán)貨幣產(chǎn)生金融動(dòng)蕩；全球化下的主權(quán)貨幣的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行論述。其中，主要包括：國(guó)際金融集團(tuán)和代言人在世界金融發(fā)展中的翻云覆雨影響力、國(guó)際金融精英為獲取國(guó)家的巨額財(cái)富,一般會(huì)采取“剪羊毛”式的掠奪手段、貨幣的發(fā)行權(quán)在國(guó)家和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所產(chǎn)生的巨大影響力、一個(gè)國(guó)家的貨幣主權(quán)在國(guó)家中的經(jīng)濟(jì)地位是具有十分重要的地位、大多數(shù)的國(guó)家貨幣都會(huì)以該國(guó)的貨幣作為參考對(duì)象、美元大幅度貶值,金融危機(jī)在世界范圍內(nèi)屢屢發(fā)生、主權(quán)貨幣所帶來(lái)的貨幣兌換、貨幣投機(jī)以及匯率風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題阻礙了全球化的發(fā)展、建立更加公正的世界金融秩序成為全球化不斷深化的客觀要求等，具體請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)。

摘要:貨幣主權(quán)是一個(gè)國(guó)家主權(quán)中的一個(gè)重要方面,如果國(guó)家失去對(duì)主權(quán)貨幣的控制權(quán),那么這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈必將為別人所控制。但是,貨幣主權(quán)也是造成許多國(guó)際金融動(dòng)蕩的根源,與經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)更是背道而馳,因此,只有超主權(quán)貨幣的建立才能在根本上消除主權(quán)貨幣帶來(lái)的種種弊端,世界經(jīng)濟(jì)也必將在更加穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系下得到更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞:主權(quán)貨幣金融動(dòng)蕩全球化

《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的作者宋鴻兵以小說(shuō)般的筆調(diào),描述了自英格蘭銀行成立的三百多年以來(lái)貨幣和金融的發(fā)展史,展現(xiàn)了國(guó)際金融集團(tuán)和代言人在世界金融發(fā)展中的翻云覆雨影響力,深入揭露統(tǒng)治世界的經(jīng)濟(jì)精英通過(guò)煽動(dòng)政治事件,進(jìn)而產(chǎn)生金融動(dòng)蕩,最終迫使美元與黃金完全脫鉤,金融精英趁機(jī)在世界范圍內(nèi)攫取財(cái)富的過(guò)程。

一、主權(quán)貨幣在國(guó)家經(jīng)濟(jì)生活中的重要地位

國(guó)際金融精英通過(guò)控制的各國(guó)的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu),進(jìn)而巧妙調(diào)節(jié)本國(guó)貨幣的供給,進(jìn)而控制國(guó)內(nèi)財(cái)富和國(guó)際財(cái)富的分配,因?yàn)槊涝忘S金直接掛鉤,因此,美元的發(fā)行權(quán)就成為各國(guó)金融人士在世界范圍內(nèi)瘋狂掠奪財(cái)富的主要武器,例如,1929年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)和上世紀(jì)七十年代爆發(fā)的石油危機(jī),甚至追溯到前面的兩次世界大戰(zhàn),可以說(shuō)都是國(guó)際金融集團(tuán)為獲得美元的世界經(jīng)濟(jì)霸權(quán)地位而策劃的陰謀。