一、我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)通常是指突發(fā)性的、無(wú)法預(yù)料、無(wú)法避免且危害特別嚴(yán)重的如地震、颶風(fēng)、海嘯、洪水等所引發(fā)的災(zāi)難性事故。作為世界上為數(shù)不多的自然災(zāi)害損失最為嚴(yán)重的國(guó)家之一，我國(guó)70%以上的大城市、半數(shù)以上人口、75%的工農(nóng)業(yè)產(chǎn)值，分布在氣象、地征、地質(zhì)和海洋等災(zāi)害嚴(yán)重的地區(qū)，災(zāi)害對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約影響非常嚴(yán)重。我國(guó)南部洪澇災(zāi)害較往年偏重，而伴隨著洪澇災(zāi)害又發(fā)生了局部性山洪、山體滑坡和泥石流災(zāi)害;局部地區(qū)如海南、云南、內(nèi)蒙古中西部、寧夏中北部等地的旱災(zāi)為近年所罕見(jiàn);臺(tái)風(fēng)登陸多，時(shí)間、地點(diǎn)比較集中，造成損失較大。2005年臺(tái)風(fēng)多次登陸我國(guó)大陸，2007年我國(guó)遭遇幾十年不遇雪災(zāi)，損失嚴(yán)重。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，由于人為因素對(duì)自然生態(tài)環(huán)境的破壞，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不僅沒(méi)有降低，反而增加了。同時(shí)由于我國(guó)百姓保險(xiǎn)意識(shí)薄弱，國(guó)家災(zāi)害防御體系差，導(dǎo)致整體防災(zāi)能力弱，所以我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)十分嚴(yán)峻。

二、我國(guó)巨災(zāi)經(jīng)濟(jì)損失補(bǔ)償機(jī)制具有一定局限性

面對(duì)日益嚴(yán)重的巨災(zāi)損失，我國(guó)的補(bǔ)償方式主要包括社會(huì)捐助、國(guó)際支援、財(cái)政補(bǔ)償和保險(xiǎn)補(bǔ)償四種。其中前兩種方式完全出自于援助方的自愿且受其經(jīng)濟(jì)力量、覺(jué)悟或道義感以及與受援助方的關(guān)系等因素的影響和制約，難以控制，而財(cái)政補(bǔ)償和保險(xiǎn)補(bǔ)償兩種方式則構(gòu)成我國(guó)巨災(zāi)補(bǔ)償機(jī)制的主體。目前，這兩種補(bǔ)償方式在我國(guó)應(yīng)用時(shí)出現(xiàn)了一些新的問(wèn)題和動(dòng)向。

（一）國(guó)家財(cái)政對(duì)巨災(zāi)的資金補(bǔ)償能力有限

一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券“溢價(jià)之謎”

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的高溢價(jià)問(wèn)題在債券成功面市之初就引起了業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。據(jù)GuyCarpnter&Company整理的1997-2006年巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券相關(guān)交易數(shù)據(jù)顯示，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券所附的風(fēng)險(xiǎn)收益率要比倫敦同業(yè)拆借利率所規(guī)定的同等級(jí)公司債券（BB級(jí)）高出近200個(gè)基點(diǎn)，且這一差距近年來(lái)還有加大的傾向。

單從理論角度看，在相同的價(jià)位上，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券應(yīng)比同等級(jí)傳統(tǒng)高收益?zhèn)呶ΑＲ驗(yàn)榫逓?zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券具有不受金融市場(chǎng)內(nèi)部波動(dòng)影響的特點(diǎn)。它所附帶的風(fēng)險(xiǎn)收益率僅與巨災(zāi)發(fā)生的頻率和程度掛鉤，與金融市場(chǎng)并無(wú)很大的聯(lián)系。因此巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券帶來(lái)的收益就要比傳統(tǒng)債券的收益穩(wěn)定得多。Froot（1995）證明了這一優(yōu)勢(shì)。Litzenberger，Beaglehole和Reynolds（1996）的研究也表明，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券應(yīng)該成為投資組合中分散風(fēng)險(xiǎn)的有利工具。

面對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)如此高的溢價(jià)問(wèn)題，Canabarro（1998）等人以傳統(tǒng)的均值——方差分析（Mean-VarianceAnalysis）方法為基礎(chǔ)，對(duì)此進(jìn)行了研究和分析。

首先，設(shè)定一個(gè)簡(jiǎn)單的二叉樹(shù)模型，以便于在相同的框架下比較傳統(tǒng)債券和巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的價(jià)值。即投資者在此時(shí)的收益總額均為本金（100）+本階段無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（r）+承諾差額率（s）。

其次，Canabarro等人將違約回收率的期望值定義為E[R]，相應(yīng)的方差值則為var[R]，那么：

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)作為一種極為特殊的風(fēng)險(xiǎn)，是保險(xiǎn)研究和精算研究的一個(gè)重要組成部分。國(guó)際保險(xiǎn)界對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有統(tǒng)一定義，各個(gè)國(guó)家根據(jù)本國(guó)實(shí)際情況在不同歷史時(shí)期對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定義和劃分。保險(xiǎn)服務(wù)局（ISO）財(cái)產(chǎn)理賠部按照1998年價(jià)格將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定義為“導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)直接保險(xiǎn)損失超過(guò)2500萬(wàn)美元并影響到大范圍保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人的事件”。瑞士再保險(xiǎn)公司將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分為自然災(zāi)害和人為災(zāi)禍，1970年以來(lái)一直根據(jù)當(dāng)年美國(guó)通貨膨脹率調(diào)整和公布全世界巨災(zāi)損失情況。近年來(lái)，自然災(zāi)害和人為災(zāi)禍頻繁發(fā)生而且損失越來(lái)越嚴(yán)重，給國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)造成了巨大威脅，而20世紀(jì)90年代初興起的資本市場(chǎng)上保險(xiǎn)金融創(chuàng)新卻為轉(zhuǎn)移和分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)了新的希望，在這樣一個(gè)背景下，國(guó)際保險(xiǎn)界更加重視世界范圍內(nèi)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，采取積極措施防范巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。

一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)理論研究

理論上，研究巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的工具是決策論、概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)。決策論側(cè)重于從保險(xiǎn)人、被保險(xiǎn)人和政府對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的偏好入手，研究巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)特征，如巨災(zāi)保險(xiǎn)需求與供給、合理的定價(jià)和轉(zhuǎn)移方式等等；概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)側(cè)重于研究巨災(zāi)損失分布的重尾類(lèi)型、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)中個(gè)體保險(xiǎn)損失或理賠之間的相關(guān)性、漸近理論、破產(chǎn)概率等統(tǒng)計(jì)性質(zhì)。目前，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)理論研究主要有以下幾個(gè)方面。

1.巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的理論框架。巨災(zāi)是小概率大損失的保險(xiǎn)事件，顯著特點(diǎn)是突發(fā)性和破壞性。巨災(zāi)事件引起的個(gè)體保險(xiǎn)損失或理賠之間不是相互獨(dú)立而是具有較強(qiáng)的正相關(guān)性，這與保險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)理論“大數(shù)定律”相矛盾；同時(shí)，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)可以在短時(shí)間內(nèi)猛烈地沖擊保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)市場(chǎng)，引發(fā)連鎖理賠反應(yīng)，這與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)普遍具有的長(zhǎng)期性特點(diǎn)相矛盾。因此，巨災(zāi)的發(fā)生可以輕易打破保險(xiǎn)公司常規(guī)經(jīng)營(yíng)，加速保險(xiǎn)公司破產(chǎn)。據(jù)A.M.Best統(tǒng)計(jì)，1969年到1998年美國(guó)由于巨災(zāi)損失而破產(chǎn)的保險(xiǎn)公司占破產(chǎn)保險(xiǎn)公司總數(shù)的6%，僅次于由保險(xiǎn)準(zhǔn)備金不足和企業(yè)增長(zhǎng)過(guò)快引發(fā)的破產(chǎn)。

自1961年KarlH.Borch（1990）將J.VonNeu-mann&O.Morgenstem創(chuàng)立的期望效用理論（Expect-edUtilityTheory）引入保險(xiǎn)學(xué)，保險(xiǎn)各個(gè)領(lǐng)域研究都是在期望效用理論框架下進(jìn)行的，即假設(shè)保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好滿(mǎn)足“獨(dú)立性公理”，從而兩者分別存在惟一效用函數(shù)或效用函數(shù)族。但是，隨著人們對(duì)“獨(dú)立性公理”的質(zhì)疑，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性決策理論在20世紀(jì)80年代得到了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，先后建立了對(duì)偶理論（DualTheory）、預(yù)期效用理論（AnticipatedUtilityTheory）和秩依效用理論（Rank-DependentUtilityTheory）。決策理論的發(fā)展與完善使巨災(zāi)保險(xiǎn)研究突破期望效用理論，充分體現(xiàn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，解決巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)相關(guān)問(wèn)題成為可能。

一個(gè)重要階段性成果來(lái)自于Wang，Young&Panjer（1997），它標(biāo)志著在一個(gè)更為廣泛的決策空間中討論和研究保險(xiǎn)問(wèn)題的開(kāi)始。Wang，Young&Panjer用對(duì)偶理論建立了保險(xiǎn)定價(jià)公理化體系，確定了滿(mǎn)足共同單調(diào)性的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格，以及最優(yōu)再保險(xiǎn)形式。共同單調(diào)性是指多個(gè)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)均與同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，并隨著它的變化而同向變化，即個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)X1，X2，…，Xn滿(mǎn)足Xi=fi（Z），其中，fˊi（·）≥0，i=1，2，…，n，Z是風(fēng)險(xiǎn)。顯然，地震和洪水等巨災(zāi)引起的個(gè)體保險(xiǎn)損失或理賠、巨災(zāi)再保險(xiǎn)中的分出保單與分人保單都滿(mǎn)足共同單調(diào)性。盡管共同單調(diào)性是風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性的最簡(jiǎn)單描述，但是，由它得到的保險(xiǎn)失真定價(jià)法與傳統(tǒng)保險(xiǎn)定價(jià)法有著本質(zhì)區(qū)別，前者更加重視分析損失分布的尾部，而這一點(diǎn)正是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的突出特點(diǎn)，因?yàn)槿藗儗?duì)巨災(zāi)損失超過(guò)某一界限的情況更感興趣。第二，當(dāng)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)屬于同一分布族時(shí)，由共同單調(diào)的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)組成的聚合風(fēng)險(xiǎn)模型的風(fēng)險(xiǎn)最大，相應(yīng)的保險(xiǎn)價(jià)格最高。這反映了與一般性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相比，保險(xiǎn)公司承保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)和再保險(xiǎn)公司分保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的成本都是非常高的。

[關(guān)鍵詞]巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券；契約條款；履約保證；剩余索取權(quán)與控制權(quán)對(duì)應(yīng)

[摘要]巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的契約條款是債券交易各方權(quán)利義務(wù)關(guān)系的載體?；谑Ｓ嗨魅?quán)與控制權(quán)對(duì)應(yīng)的一般原則，必須在理順債券運(yùn)行中多方主體的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，因?yàn)榫逓?zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的條款設(shè)計(jì)須解決的一個(gè)核心問(wèn)題，也不例外的在于如何平衡債權(quán)債務(wù)雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，保證債券的順利運(yùn)作。但是，在進(jìn)行巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券契約條款設(shè)計(jì)時(shí)，必須比較巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券在現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)、信用結(jié)構(gòu)和期權(quán)結(jié)構(gòu)上與一般債券的異同，在債券契約條款設(shè)計(jì)中應(yīng)包含一些限制性條款，以便巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的契約條款的科學(xué)性。

無(wú)論何種融資契約，其合同條款只是表象，也即契約關(guān)系的外部載體，契約背后反映的實(shí)質(zhì)上是其所承擔(dān)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。正因?yàn)槿绱?，融資契約條款設(shè)計(jì)的目的也就是契約雙方(或多方)權(quán)利義務(wù)關(guān)系的平衡。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的條款設(shè)計(jì)須解決的一個(gè)核心問(wèn)題，也不例外地在于如何平衡債權(quán)債務(wù)雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，保證債券的順利運(yùn)作，達(dá)到雙方各自交易的初衷。本文基于剩余索取權(quán)與控制權(quán)對(duì)應(yīng)的一般原則，對(duì)以履約保證機(jī)制為重點(diǎn)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券契約條款設(shè)計(jì)機(jī)制問(wèn)題進(jìn)行了一些探析。

一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的契約條款設(shè)計(jì)概覽

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券(CatastropheBond)是20世紀(jì)90年代以來(lái)全球巨災(zāi)事故頻繁發(fā)生且損失幅度劇增的大背景催生出來(lái)的一種新型ART(AlternativeRiskTransfer)工具，它由(再)保險(xiǎn)公司(或其設(shè)立或指定的SPV，即特殊目的機(jī)構(gòu)SpecialPurposeVehicle)發(fā)行，收益取決于該公司或整個(gè)行業(yè)的巨災(zāi)損失狀況。與普通債券不同的是，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券本金的返還與否依賴(lài)于特定事件的發(fā)生：若在期內(nèi)未發(fā)生約定的巨災(zāi)事故，發(fā)行人按約向投資者還本付息；若發(fā)生預(yù)先規(guī)定的觸發(fā)事件(TriggeringEvent)，則發(fā)行人向投資者償付本金或利息的義務(wù)將部分乃至全部被免除，債券發(fā)行人將運(yùn)用該筆基金進(jìn)行理賠。作為一種新型的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化工具，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的出現(xiàn)不僅增強(qiáng)了保險(xiǎn)業(yè)的承保能力，也為投資者提供了一種從分散化投資組合中獲得較高收益的有效途徑，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)乃至整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了相當(dāng)?shù)挠绊懀殉蔀槠駷橹惯\(yùn)作的最為成熟和廣泛的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化工具。我國(guó)自2006年起也開(kāi)始初步籌劃相關(guān)的地震風(fēng)險(xiǎn)債券的運(yùn)作。

根據(jù)企業(yè)契約理論中有關(guān)所有制、治理結(jié)構(gòu)的一般論點(diǎn)，企業(yè)是一系列契約的組合，是個(gè)人之間交易產(chǎn)權(quán)的一種方式。企業(yè)治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的一般原則是剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的對(duì)應(yīng)。企業(yè)的融資活動(dòng)深刻影響著企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，因而融資契約的設(shè)計(jì)也理應(yīng)遵守剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)相對(duì)應(yīng)的原則。據(jù)此，又結(jié)合當(dāng)前理論界主流的債務(wù)契約設(shè)計(jì)理論，企業(yè)融資契約要解決的核心問(wèn)題就是如何設(shè)計(jì)一種能使剩余所有權(quán)和剩余控制權(quán)相匹配的最優(yōu)契約，以在投資者和股東之間合理地分配現(xiàn)金收益流，或在特定情況下及時(shí)地將企業(yè)的控制權(quán)由企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移到債權(quán)人手中，以保護(hù)債權(quán)人的合法利益，使投資者愿意提供足夠數(shù)量的資金滿(mǎn)足企業(yè)的投資需求。一言以蔽之，融資契約的條款設(shè)計(jì)要解決兩個(gè)問(wèn)題：現(xiàn)金收益流的分配以及保證履約機(jī)制的設(shè)置。

摘要：2004年發(fā)生的印度洋海嘯，2007年我國(guó)發(fā)生的幾十年不遇的雪災(zāi)，將低概率的巨災(zāi)問(wèn)題推到了全球關(guān)注的前沿。雖然這些災(zāi)害發(fā)生概率極低，預(yù)測(cè)難度大，但一旦爆發(fā)，總會(huì)帶來(lái)難以估量的損失。建立巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的分散機(jī)制并充分發(fā)揮其作用，不但可以促進(jìn)全社會(huì)協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展，凸顯出保險(xiǎn)的“社會(huì)穩(wěn)定器”作用，還有利于保險(xiǎn)業(yè)良好社會(huì)形象的建立，極大地推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)的全面健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)再保險(xiǎn)資本市場(chǎng)

據(jù)瑞士《Sigma》雜志報(bào)道，自20世紀(jì)70年代以來(lái)，無(wú)論是全球巨災(zāi)的數(shù)量還是其破壞程度都呈上升趨勢(shì)。從1988年起，除1993年和1997年外，全球自然災(zāi)害年度損失都在100億美元以上。2001年，僅美國(guó)“911”事件就導(dǎo)致300多億美元的直接損失。再到2004年年底的印度洋海嘯，據(jù)全球最大的再保險(xiǎn)商慕尼黑再保估計(jì)，其造成的直接經(jīng)濟(jì)損失超過(guò)100億歐元，對(duì)東南亞國(guó)家的旅游業(yè)造成的潛在經(jīng)濟(jì)損失更是無(wú)可估量。近十年來(lái)，中國(guó)已成為繼日本和美國(guó)之后的第三個(gè)災(zāi)害損失最嚴(yán)重的國(guó)家。據(jù)聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)資料，上個(gè)世紀(jì)全世界五十四個(gè)最嚴(yán)重的自然災(zāi)害中，有八個(gè)發(fā)生在中國(guó)。民政部有關(guān)資料表明，中國(guó)每年自然災(zāi)害造成的直接經(jīng)濟(jì)損失為500億至600億元人民幣，每天都要因此損失1億多元人民幣。但到目前為止，我國(guó)許多自然災(zāi)害仍未列入保險(xiǎn)責(zé)任范圍，因此建立專(zhuān)門(mén)的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度就顯得尤為重要。

一、我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)通常是指突發(fā)性的、無(wú)法預(yù)料、無(wú)法避免且危害特別嚴(yán)重的如地震、颶風(fēng)、海嘯、洪水等所引發(fā)的災(zāi)難性事故。作為世界上為數(shù)不多的自然災(zāi)害損失最為嚴(yán)重的國(guó)家之一，我國(guó)70%以上的大城市、半數(shù)以上人口、75%的工農(nóng)業(yè)產(chǎn)值，分布在氣象、地征、地質(zhì)和海洋等災(zāi)害嚴(yán)重的地區(qū)，災(zāi)害對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約影響非常嚴(yán)重。我國(guó)南部洪澇災(zāi)害較往年偏重，而伴隨著洪澇災(zāi)害又發(fā)生了局部性山洪、山體滑坡和泥石流災(zāi)害;局部地區(qū)如海南、云南、內(nèi)蒙古中西部、寧夏中北部等地的旱災(zāi)為近年所罕見(jiàn);臺(tái)風(fēng)登陸多，時(shí)間、地點(diǎn)比較集中，造成損失較大。2005年臺(tái)風(fēng)多次登陸我國(guó)大陸，2007年我國(guó)遭遇幾十年不遇雪災(zāi)，損失嚴(yán)重。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，由于人為因素對(duì)自然生態(tài)環(huán)境的破壞，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不僅沒(méi)有降低，反而增加了。同時(shí)由于我國(guó)百姓保險(xiǎn)意識(shí)薄弱，國(guó)家災(zāi)害防御體系差，導(dǎo)致整體防災(zāi)能力弱，所以我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)十分嚴(yán)峻。

摘要：2004年發(fā)生的印度洋海嘯，2007年我國(guó)發(fā)生的幾十年不遇的雪災(zāi)，將低概率的巨災(zāi)問(wèn)題推到了全球關(guān)注的前沿。雖然這些災(zāi)害發(fā)生概率極低，預(yù)測(cè)難度大，但一旦爆發(fā)，總會(huì)帶來(lái)難以估量的損失。建立巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的分散機(jī)制并充分發(fā)揮其作用，不但可以促進(jìn)全社會(huì)協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展，凸顯出保險(xiǎn)的“社會(huì)穩(wěn)定器”作用，還有利于保險(xiǎn)業(yè)良好社會(huì)形象的建立，極大地推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)的全面健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)再保險(xiǎn)資本市場(chǎng)

據(jù)瑞士《Sigma》雜志報(bào)道，自20世紀(jì)70年代以來(lái)，無(wú)論是全球巨災(zāi)的數(shù)量還是其破壞程度都呈上升趨勢(shì)。從1988年起，除1993年和1997年外，全球自然災(zāi)害年度損失都在100億美元以上。2001年，僅美國(guó)“911”事件就導(dǎo)致300多億美元的直接損失。再到2004年年底的印度洋海嘯，據(jù)全球最大的再保險(xiǎn)商慕尼黑再保估計(jì)，其造成的直接經(jīng)濟(jì)損失超過(guò)100億歐元，對(duì)東南亞國(guó)家的旅游業(yè)造成的潛在經(jīng)濟(jì)損失更是無(wú)可估量。近十年來(lái)，中國(guó)已成為繼日本和美國(guó)之后的第三個(gè)災(zāi)害損失最嚴(yán)重的國(guó)家。據(jù)聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)資料，上個(gè)世紀(jì)全世界五十四個(gè)最嚴(yán)重的自然災(zāi)害中，有八個(gè)發(fā)生在中國(guó)。民政部有關(guān)資料表明，中國(guó)每年自然災(zāi)害造成的直接經(jīng)濟(jì)損失為500億至600億元人民幣，每天都要因此損失1億多元人民幣。但到目前為止，我國(guó)許多自然災(zāi)害仍未列入保險(xiǎn)責(zé)任范圍，因此建立專(zhuān)門(mén)的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度就顯得尤為重要。

一、我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)通常是指突發(fā)性的、無(wú)法預(yù)料、無(wú)法避免且危害特別嚴(yán)重的如地震、颶風(fēng)、海嘯、洪水等所引發(fā)的災(zāi)難性事故。作為世界上為數(shù)不多的自然災(zāi)害損失最為嚴(yán)重的國(guó)家之一，我國(guó)70%以上的大城市、半數(shù)以上人口、75%的工農(nóng)業(yè)產(chǎn)值，分布在氣象、地征、地質(zhì)和海洋等災(zāi)害嚴(yán)重的地區(qū)，災(zāi)害對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約影響非常嚴(yán)重。我國(guó)南部洪澇災(zāi)害較往年偏重，而伴隨著洪澇災(zāi)害又發(fā)生了局部性山洪、山體滑坡和泥石流災(zāi)害;局部地區(qū)如海南、云南、內(nèi)蒙古中西部、寧夏中北部等地的旱災(zāi)為近年所罕見(jiàn);臺(tái)風(fēng)登陸多，時(shí)間、地點(diǎn)比較集中，造成損失較大。2005年臺(tái)風(fēng)多次登陸我國(guó)大陸，2007年我國(guó)遭遇幾十年不遇雪災(zāi)，損失嚴(yán)重。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，由于人為因素對(duì)自然生態(tài)環(huán)境的破壞，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不僅沒(méi)有降低，反而增加了。同時(shí)由于我國(guó)百姓保險(xiǎn)意識(shí)薄弱，國(guó)家災(zāi)害防御體系差，導(dǎo)致整體防災(zāi)能力弱，所以我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)十分嚴(yán)峻。

一、引言及文獻(xiàn)綜述

從現(xiàn)實(shí)情況看，近年來(lái)地震、洪水及颶風(fēng)等巨災(zāi)造成的經(jīng)濟(jì)損失呈現(xiàn)遞增的趨勢(shì)（MunichReGroup,2005)。各國(guó)也設(shè)計(jì)了不同應(yīng)對(duì)巨災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)分散制度，其中保險(xiǎn)扮演主要角色，如美國(guó)的NFIP。但通過(guò)對(duì)這些分散機(jī)制的研究發(fā)現(xiàn)，投保人參保率較低，效果并未達(dá)到預(yù)期。GovernmentAccountingOffice(GAO)（1983）表明，美國(guó)家庭并未對(duì)其財(cái)產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)足夠的保險(xiǎn)，強(qiáng)制保險(xiǎn)的做法也不盡如人意。巨災(zāi)保險(xiǎn)需求方面逐漸引起學(xué)者的重視。目前巨災(zāi)保險(xiǎn)需求理論研究均在期望效用或非期望效用理論模型中，而實(shí)證研究受限于數(shù)據(jù)并不多見(jiàn)，因此常常借助行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法通過(guò)實(shí)驗(yàn)的方式測(cè)定消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)偏好（RadoslavS.Raykov,2011）。除實(shí)驗(yàn)外，還有兩種實(shí)證研究方法，一是進(jìn)行調(diào)研，二是利用真實(shí)保單數(shù)據(jù)。通過(guò)住戶(hù)調(diào)研，研究者發(fā)現(xiàn)投保人的風(fēng)險(xiǎn)偏好、家庭收入、是否經(jīng)歷過(guò)巨災(zāi)、保險(xiǎn)價(jià)格、對(duì)政府救濟(jì)的期望、受教育水平以及在該地區(qū)居住的時(shí)間都對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求產(chǎn)生了影響。（Palm1995:PynnandLjung1999;Blanchard-Boehmetal.2001）。實(shí)驗(yàn)的方法發(fā)現(xiàn)，對(duì)災(zāi)害發(fā)生概率的預(yù)見(jiàn)性、財(cái)富水平、前期曾遭受的損失等會(huì)影響消費(fèi)的巨災(zāi)保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)行為（McClellandetal.1993;Gandertonetal.2000）。更進(jìn)一步的實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者往往具有樂(lè)觀精神，認(rèn)為巨災(zāi)不會(huì)發(fā)生在自己的頭上（CamererandKunreuther1989），但經(jīng)歷過(guò)巨災(zāi)后又往往夸大下一次巨災(zāi)發(fā)生的概率（TverskyandKahneman1973)）。實(shí)證研究詳細(xì)討論了影響巨災(zāi)保險(xiǎn)需求的因素，在研究消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)時(shí)，博弈論方法得到運(yùn)用。博弈行為多由于信息不對(duì)稱(chēng)出現(xiàn)在投保人和保險(xiǎn)人之間，如對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆選擇的研究（Akerlof(1970);RotschildandStiglitz(1976);Shavell(1979);Wilson(1977)）。而Ibragimov,Ja_eeandWalden(2009)的研究擴(kuò)展到了投保人之間的博弈行為，尤其是在巨災(zāi)保險(xiǎn)中，由于損失發(fā)生的系統(tǒng)性，投保人均遭受損失，而保險(xiǎn)人的賠付是有限的，投保人之間必須博弈，選擇最優(yōu)策略。本文即構(gòu)造消費(fèi)者之間的非合作有限博弈，根據(jù)納什均衡的存在性和唯一性發(fā)現(xiàn)巨災(zāi)保險(xiǎn)需求曲線的特征，進(jìn)一步討論巨災(zāi)保險(xiǎn)失靈及均衡的情形。貝爾曼方程是應(yīng)用最優(yōu)化原理和嵌入原理可推導(dǎo)出動(dòng)態(tài)規(guī)劃的基本方程，利用這一工具，可以動(dòng)態(tài)分析巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求特征,客服靜態(tài)分析的不足。

二、貝爾曼方程假設(shè)條件與形式

假定一家庭為自己所擁有的房屋投保，其房屋價(jià)值為M，房屋受巨災(zāi)損失的概率為q。投保人遭受巨災(zāi)損失時(shí)，只面臨全損的情況。為簡(jiǎn)化分析，市場(chǎng)不存在逆選擇，那么保險(xiǎn)設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)不存在免賠額。保費(fèi)繳納方式為事前繳納，保費(fèi)為公平保費(fèi)，不含附加保費(fèi)。保費(fèi)為p，計(jì)算公式為p=qM/(1+r)，r是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。假定投保人可以自主選擇保額，保額與他財(cái)產(chǎn)的比例為k，0<k<1。巨災(zāi)保險(xiǎn)的系統(tǒng)賠付使得保險(xiǎn)人有破產(chǎn)導(dǎo)致拒賠的概率，假定這個(gè)概率為ξ。那么投保人在巨災(zāi)后得到賠款的概率即為1-ξ。投保人需要在其活的期限內(nèi)最大化其效用，而非只在單一事件最大化其效用，則其選擇的約束為：效用函數(shù)U(•)是增函數(shù)，為凹的，ct是t時(shí)期的消費(fèi)，wt是t時(shí)期的財(cái)富，β是折扣系數(shù)。St是投保者的儲(chǔ)蓄，當(dāng)投保這需要借貸時(shí)St為負(fù)的?！鱰+1是一個(gè)二元隨機(jī)變量，1表示當(dāng)保險(xiǎn)人違約,其分布假定為Bernoulli分布，均值為ξ，方差為ξ(1-ξ)。類(lèi)似的，yt+1為一個(gè)二元隨機(jī)變量，1表示投保人遭受損失，分布為Bernoulli分布，均值為q，方差為q(1-q)；S表示投保人面臨的流動(dòng)性約束，若S=0，表示投保人無(wú)法借貸；若S=-∞，表示投保人沒(méi)有借貸限制，可以借任意數(shù)量。在上述假設(shè)下，投保人的行為是選擇保額以滿(mǎn)足自己的貝爾曼方程（BellmanEquation）：解的充分條件為：（1)使用上述條件,可以發(fā)現(xiàn)巨災(zāi)保險(xiǎn)投保人的需求特征,并進(jìn)一步討論流動(dòng)性約束和保險(xiǎn)人的違約概率對(duì)投保人需求的影響。

三、模型主要結(jié)論

當(dāng)投保人沒(méi)有流動(dòng)性約束，且保險(xiǎn)人不會(huì)發(fā)生違約時(shí)，根據(jù)傳統(tǒng)的保險(xiǎn)需求理論，投保人最優(yōu)保險(xiǎn)為全額保險(xiǎn)。在巨災(zāi)保險(xiǎn)中，若不考慮災(zāi)害發(fā)生時(shí)的系統(tǒng)性損失和巨災(zāi)公平費(fèi)率的較高的特點(diǎn)，巨災(zāi)保險(xiǎn)和其他一般財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)沒(méi)有很大的區(qū)別。在本章的模型中，可以用以下結(jié)論表示這點(diǎn)：結(jié)論1：若S=-∞，且△t+1=0，一個(gè)理性的投保人會(huì)選擇全額保險(xiǎn)，即k=1。證明：如果投保人沒(méi)有流動(dòng)性約束，且保險(xiǎn)人不會(huì)違約，（1）式即變?yōu)椋?2)因?yàn)閗t=1，則ωt+1=(1+r)(ωt-ct-p)+M，概率為1。上式可以轉(zhuǎn)換為V,(ωt+1)Et[(-(1+r)p+yt+1M)]=0。費(fèi)率采用公平費(fèi)率，則Et(yt+1)=q，且p=qM/(1+r)。則滿(mǎn)足必要條件。也就是說(shuō)，kt=1是（2）式的一個(gè)解。對(duì)于效用函數(shù)U(•)是凹的，假定ct不變，或者說(shuō)對(duì)于任意的ct，U(•)的性質(zhì)保證了G(ct,kt)關(guān)于kt是降的，即。也就是說(shuō)，k=1是唯一的解。無(wú)論是靜態(tài)分析還是分析都會(huì)得到這個(gè)結(jié)論，這也是保險(xiǎn)需求的基本模型與邏輯出發(fā)點(diǎn)。隨著條件的放松，結(jié)論也會(huì)發(fā)生變化。我們放松一個(gè)條件，假定投保人面臨流動(dòng)性約束，但保險(xiǎn)人不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)投保人會(huì)選擇不足額保險(xiǎn)。結(jié)論2：若投保人借貸不再是自由，保險(xiǎn)人無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)，則投保人在公平保費(fèi)的情況下選擇不足額投保。證明：存在流動(dòng)性約束意味著λt>0，若保險(xiǎn)人不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，（1）式變化為：(3)通過(guò)結(jié)論1，我們可以得到G(ct,1)=0-λtp<0，又G(Ct,kt)是kt的減函數(shù)。既然G(Ct,kt)在kt=1處導(dǎo)數(shù)是負(fù)的且關(guān)于kt遞減，則滿(mǎn)足（3）式的kt必然有kt<1。這個(gè)結(jié)論的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義在于，若投保人面臨著流動(dòng)性約束時(shí)，其購(gòu)買(mǎi)公平保費(fèi)計(jì)算的巨災(zāi)保險(xiǎn)是不足額保險(xiǎn)。當(dāng)流動(dòng)性約束非常大時(shí)，投保人可能會(huì)放棄購(gòu)買(mǎi)巨災(zāi)保險(xiǎn)。這個(gè)結(jié)論也對(duì)政府干預(yù)提供了理論上的支持。巨災(zāi)保險(xiǎn)的公平保費(fèi)較高，投保人對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的購(gòu)買(mǎi)會(huì)對(duì)其他消費(fèi)行為產(chǎn)出負(fù)的影響，而流動(dòng)性約束則體現(xiàn)為投保人不會(huì)主動(dòng)去以借貸的形式購(gòu)買(mǎi)巨災(zāi)保險(xiǎn)。但政府可以通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼降低投保人的流動(dòng)性約束，從而擴(kuò)大投保人的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋面，提高巨災(zāi)保險(xiǎn)需求。進(jìn)一步放松條件，若保險(xiǎn)人出現(xiàn)違約情況，投保人會(huì)考慮得不到賠償?shù)目赡苄约氨ＹM(fèi)支出是純消費(fèi)，此時(shí)投保人會(huì)選擇部分保險(xiǎn)，即不足額投保。具體描述見(jiàn)結(jié)論3：結(jié)論3：投保人無(wú)流動(dòng)性約束，保險(xiǎn)人違約概率的為正，則投保人會(huì)選擇部分保險(xiǎn)，即不足額投保，也就是kt<1。證明：投保人沒(méi)有流動(dòng)性約束及保險(xiǎn)人可能會(huì)出現(xiàn)違約的情況，意味著（1）式變化為：考慮到及。與結(jié)論2同樣的原因，可以發(fā)現(xiàn)滿(mǎn)足方程的最優(yōu)kt<1。

［摘要］巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)是每個(gè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)管理中都非常重視和重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)之一，它也是導(dǎo)致全球保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)公司破產(chǎn)的主要原因之一。但是，由于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)較難積累，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)問(wèn)題一直是困擾財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的難題。盡管如此，國(guó)際保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)業(yè)在發(fā)展中還是逐漸探索出一系列適合在實(shí)務(wù)中應(yīng)用的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法。本文將對(duì)這些巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法進(jìn)行解釋與分析，供我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的問(wèn)題上參考與借鑒。

［關(guān)鍵詞］巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)；巨災(zāi)模型；重現(xiàn)周期；超越概率

一、引言

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)是每個(gè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)管理中都非常重視和重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)之一。在全球財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司破產(chǎn)的案例中，由于自然災(zāi)害和人為災(zāi)害導(dǎo)致公司破產(chǎn)的案例不占少數(shù)，尤其是在近幾年來(lái)全球氣候極端變化和國(guó)際恐怖主義愈加復(fù)雜的環(huán)境下，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)更成為不容忽視的重要風(fēng)險(xiǎn)因素。然而，由于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)積累通常需要幾十年甚至幾百年的時(shí)間，導(dǎo)致有關(guān)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)較難積累，因此巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)問(wèn)題一直是困擾財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的難題之一。盡管如此，國(guó)際保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)業(yè)在不斷發(fā)展中還是逐漸探索出一系列適合在實(shí)務(wù)中應(yīng)用的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法，本文將對(duì)這些巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法進(jìn)行解釋與分析，供我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的問(wèn)題上參考與借鑒。

二、國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)常見(jiàn)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法

針對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)這一傳統(tǒng)問(wèn)題，國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)在發(fā)展過(guò)程中逐漸形成了多種分析與評(píng)估方法，下面主要就常見(jiàn)的幾種巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法進(jìn)行闡述與分析。

一、我國(guó)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

我國(guó)國(guó)土南北、東西跨度大，氣候類(lèi)型和地形多樣，導(dǎo)致了自然災(zāi)害類(lèi)眾多，發(fā)生頻率高，成為世界上少數(shù)自然災(zāi)害最嚴(yán)重的國(guó)家之一，給我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)生活帶來(lái)了極大的損害。根據(jù)聯(lián)合國(guó)的資料統(tǒng)計(jì)可以了解到：20世紀(jì)后，全世界發(fā)生的54個(gè)最嚴(yán)重的自然災(zāi)害就有8個(gè)在我國(guó)。2010年初，西南地區(qū)五省市的持續(xù)干旱致使農(nóng)作物絕收面積超過(guò)110萬(wàn)公頃，直接損失達(dá)1516.5億元。農(nóng)業(yè)巨災(zāi)發(fā)展的范圍廣、風(fēng)險(xiǎn)大、災(zāi)害類(lèi)型的地域性明顯、成災(zāi)數(shù)不斷增加的現(xiàn)象嚴(yán)重打擊了農(nóng)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、我國(guó)加快建設(shè)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制的必要性

1.國(guó)家政策的號(hào)召和國(guó)家發(fā)展保險(xiǎn)市場(chǎng)的需要。國(guó)家“十三五”規(guī)劃中明確提到“深化農(nóng)村金融改革，完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度”，并在“構(gòu)建發(fā)展新體制”中進(jìn)一步提出“加快建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度”。自從2007年我國(guó)實(shí)施中央財(cái)政補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的保費(fèi)政策以來(lái)，針對(duì)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散難的問(wèn)題，許多省份開(kāi)始實(shí)施很多分散風(fēng)險(xiǎn)的方法，但沒(méi)有形成統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)分散體系，不適用于全國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)。2.農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的特點(diǎn)決定的。農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)具有道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的特點(diǎn)。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的地域性和種類(lèi)的差異性使得保險(xiǎn)費(fèi)率不利于低風(fēng)險(xiǎn)單位，利于高風(fēng)險(xiǎn)單位，使得低風(fēng)險(xiǎn)單位不再投保，結(jié)果導(dǎo)致保險(xiǎn)公司集中了大量高風(fēng)險(xiǎn)單位，賠付率增加，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更高，虧本的風(fēng)險(xiǎn)更大。

三、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制建設(shè)過(guò)程中存在的問(wèn)題

1.農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)市場(chǎng)體系不健全，供給單位不足。我國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)起步晚，商業(yè)化運(yùn)行模式還需完善，政府支持力度不足。農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)市場(chǎng)供給單一。中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司是國(guó)內(nèi)唯一一家中資再保險(xiǎn)公司，為農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)提供再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但在沒(méi)有相關(guān)政策的支持下，面臨日益增長(zhǎng)的農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)需要，中再保集團(tuán)僅靠自有資本運(yùn)作會(huì)顯得力不從心，其商業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式在面對(duì)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有隱藏的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而再保險(xiǎn)公司不能得到政府的財(cái)政支持使農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)市場(chǎng)供給增加的難度較大。2.農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)基金風(fēng)險(xiǎn)保障能力不足，資金積累困難。從我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的試點(diǎn)省份看，很多省份都建立了農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散基金來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，但資金人力規(guī)模有限，沒(méi)有進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，限制了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的分散。地方性政府來(lái)管理基金運(yùn)作情況，缺乏資金運(yùn)用的專(zhuān)業(yè)性和管理經(jīng)驗(yàn)，專(zhuān)業(yè)化投資技巧不足，一旦出現(xiàn)基金貶值，就會(huì)出現(xiàn)基金的資金數(shù)額應(yīng)對(duì)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)的難度加大的狀況，不利于農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的分散。3.地方政府財(cái)政賠付比例較高，財(cái)政壓力加大。我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)起步晚，發(fā)展慢，制度不健全，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力不足。地方政府為了保障農(nóng)民的利益，在農(nóng)業(yè)巨災(zāi)發(fā)生后盡快恢復(fù)生產(chǎn)生活，分擔(dān)農(nóng)民、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和救助機(jī)構(gòu)無(wú)法負(fù)擔(dān)的超額損失，也使地方政府財(cái)政支出和壓力加大。又因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司承擔(dān)能力有限、保險(xiǎn)體系不健全、風(fēng)險(xiǎn)基金的資金積累能力不足，所以政府財(cái)政賠付比例很大。若農(nóng)民投保后，保險(xiǎn)公司賠償金額達(dá)不到合同的標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)損害人民的利益，降低了政府的公信力；若對(duì)農(nóng)民全額賠償，則會(huì)使政府面臨嚴(yán)重的財(cái)政壓力，增加這一方面的支出就會(huì)減少其他方面的支出，不利于社會(huì)的和諧穩(wěn)定。

摘要：農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)主要指自然界突發(fā)性的、難以通過(guò)科技手段進(jìn)行預(yù)測(cè)的、無(wú)法避免且對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成巨大影響的災(zāi)難性突發(fā)性事故。農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生會(huì)給我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、人民生活、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人民生命安全等均帶來(lái)不可挽回的巨大損失。我國(guó)國(guó)土面積廣大，導(dǎo)致一些農(nóng)業(yè)巨災(zāi)時(shí)有發(fā)生，由于社會(huì)的發(fā)展，人類(lèi)生產(chǎn)生活對(duì)自然界的影響，導(dǎo)致近年來(lái)我國(guó)自然災(zāi)害發(fā)生的頻率逐漸上升。我國(guó)對(duì)于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理仍然主要依靠政府救助、社會(huì)捐款、農(nóng)戶(hù)自救等傳統(tǒng)手段，這些面對(duì)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)的救助手段已經(jīng)不再能滿(mǎn)足現(xiàn)階段對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的保障需求。農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)損失，使得政府對(duì)災(zāi)后重建工作的救助左支右絀。因此對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理模式的選擇及構(gòu)建對(duì)策，成為保證我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭、促進(jìn)國(guó)家穩(wěn)定發(fā)展的必然要求。

關(guān)鍵詞：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

在我國(guó)的陸地國(guó)土面積中，耕地面積居于世界第三位，我國(guó)用全球7%的耕地養(yǎng)活了近20%的人口。由于我國(guó)耕地主要分布在東部季風(fēng)區(qū)的平原和盆地地區(qū)，西部耕地面積小，分布零星。這就導(dǎo)致自然災(zāi)害對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)有著嚴(yán)重影響，我國(guó)成為繼美國(guó)和日本之后的第三大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受自然災(zāi)害損失嚴(yán)重的國(guó)家。我國(guó)雖然是農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的人數(shù)眾多，但是隨著工業(yè)生產(chǎn)的不斷進(jìn)步，大量農(nóng)村勞動(dòng)力涌入城市，農(nóng)村從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的大部分都是中老年人。這也就導(dǎo)致了我國(guó)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理體系薄弱，農(nóng)民缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。而我國(guó)社會(huì)也沒(méi)有建立起完善的農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)一旦出現(xiàn)災(zāi)害仍然主要依靠政府救濟(jì)、社會(huì)捐款和農(nóng)戶(hù)自我消耗。因此在我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不斷發(fā)展進(jìn)步的背景之下，如何做好農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理，盡快構(gòu)建農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，成為我國(guó)社會(huì)面臨的一個(gè)重要課題。

1我國(guó)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

1.1農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理手段單一，災(zāi)民抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱

我國(guó)的農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率雖然位于世界各國(guó)的前列，但是由于我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)較為分散，農(nóng)業(yè)機(jī)械化水平和農(nóng)業(yè)專(zhuān)業(yè)化水平與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然處在低水平，因此我國(guó)面對(duì)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的管理手段較為單一，我國(guó)災(zāi)民的抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力也十分薄弱。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法一般為：風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)自留以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制等多個(gè)方面。因此在社會(huì)中的保險(xiǎn)行業(yè)也就衍生除了針對(duì)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的一些保險(xiǎn)管理手段，常見(jiàn)的有：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)基金、巨災(zāi)證券、農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)等內(nèi)容。同發(fā)達(dá)國(guó)家這些種類(lèi)繁多的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理手段相比，我國(guó)的農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)主要依靠政府救濟(jì)、社會(huì)捐助以及農(nóng)戶(hù)的自我保護(hù)，導(dǎo)致我國(guó)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理體系尚未構(gòu)建完成，不能夠像發(fā)達(dá)國(guó)家那樣，將農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行多方面的轉(zhuǎn)移，因此面對(duì)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理我們國(guó)家仍然有很多工作需要完成。