1中美消費(fèi)信貸政策比較分析

1.1美國消費(fèi)信貸法律體系的歷史演變分析

美國政府通過法律的制定和監(jiān)管的執(zhí)行，為其消費(fèi)信貸的長足發(fā)展提供了制度上的保障。作為消費(fèi)信貸最發(fā)達(dá)的國家，美國有關(guān)消費(fèi)信貸的立法也是最先進(jìn)、最完善的。

《公信信貸法》（TILA）是消費(fèi)信貸法案中最早出臺(tái)的法案，也是最根本的大法，它對(duì)貸方向消費(fèi)者提供的信息披露（包括廣告）的內(nèi)容、格式、語言都做出了嚴(yán)格的規(guī)定。在TILA的基礎(chǔ)上，1971年開始實(shí)施的《公平信用報(bào)告法》（FCRA）對(duì)信用報(bào)告機(jī)構(gòu)征集信用信息和使用者使用信用信息的行為進(jìn)行規(guī)范，防止信用報(bào)告機(jī)構(gòu)和使用者超出適用范圍濫用信用報(bào)告，同時(shí)賦予報(bào)告對(duì)象有核實(shí)征信內(nèi)容等權(quán)利。其后為了解決信用卡結(jié)賬糾紛的問題，美國國會(huì)在1974年專門出臺(tái)了《公平信貸結(jié)賬法》（FCBA），確立了借貸雙方在信用卡信貸市場上的互動(dòng)關(guān)系，而后又出臺(tái)了《電子資金轉(zhuǎn)賬法》（EFTA）以解決代幣卡、ATM卡、儲(chǔ)值卡等其他電子付賬工具在結(jié)賬過程中出現(xiàn)的問題。伴隨著信用卡的日益普及，獲得及使用信用卡逐漸成為一種基本權(quán)利，為了保障這一權(quán)力的公平實(shí)施，美國國會(huì)于1975年通過了《平等信貸機(jī)會(huì)法案》，禁止在審批信貸過程中由于種族、性別、國別、婚姻狀況等因素產(chǎn)生的歧視。此外，1977年頒布的《社會(huì)再投資法案》（CRA）也使銀行業(yè)務(wù)不能避開那些經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的貧困地區(qū)，而1978年實(shí)施的《公平崔收行為法》（FDCPA）則是用于規(guī)范貸方或崔收機(jī)構(gòu)與消費(fèi)者之間的關(guān)系。至此，美國的消費(fèi)信貸法律體系基本完成。

1.2我國消費(fèi)信貸政策的歷史演變及存在的問題分析

20世紀(jì)90年代中期以來，我國總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境由供給約束型向需求約束型轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力由投資拉動(dòng)逐步向需求拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。1994年12月12日，中央銀行了《個(gè)人定期儲(chǔ)蓄存款存單小額抵押貸款辦法》，允許儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)（自辦所、聯(lián)辦所）經(jīng)中國人民銀行或其分支機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，可辦理小額抵押貸款業(yè)務(wù)。1998年以前，央行先后頒布了《政策性住房信貸業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》、《商業(yè)銀行自營住房管理暫行辦法》和《個(gè)人住房擔(dān)保貸款管理試行辦法》，這幾個(gè)辦法的出臺(tái)，標(biāo)志著以商業(yè)銀行自營性住房信貸業(yè)務(wù)和委托性住房存貸款業(yè)務(wù)并存的住房信貸模式基本確立。1996年，央行了《信用卡業(yè)務(wù)管理辦法》，并于4月1日起執(zhí)行，規(guī)定了信用卡的業(yè)務(wù)管理規(guī)則、信用卡的使用和銷毀，以及法律責(zé)任等。1998年5月9日，央行頒布了《個(gè)人住房貸款管理辦法》，允許經(jīng)央行批準(zhǔn)設(shè)立的商業(yè)銀行和住房儲(chǔ)蓄銀行開展個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)。1998年10月，央行下發(fā)《汽車消費(fèi)貸款管理辦法》，允許國有獨(dú)資商業(yè)銀行試點(diǎn)開展汽車消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)，同年，央行頒布《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》，國內(nèi)汽車企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司獲準(zhǔn)為本集團(tuán)汽車用戶提供買方信貸。1999年2月，央行《關(guān)于開展個(gè)人消費(fèi)信貸的指導(dǎo)意見》，對(duì)境內(nèi)中資商業(yè)銀行開展個(gè)人消費(fèi)信貸的重要意義、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、職能機(jī)構(gòu)、期限利率和相關(guān)服務(wù)管理工作第一次進(jìn)行了全面闡述，明確提出“從1999年起，允許所有中資商業(yè)銀行開辦消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)”。2003年10月3日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布并開始實(shí)施《汽車金融公司管理辦法實(shí)施細(xì)則》，對(duì)汽車金融業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、從業(yè)人員、市場準(zhǔn)入及金融監(jiān)管作了具體規(guī)定。作為對(duì)1998年《汽車貸款管理辦法》的修正和完善，2004年8月17日，央行和中國銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合頒布的新《汽車貸款管理辦法》，已于2004年10月1日開始實(shí)施。

本文作者：季文琳工作單位：成都信息工程學(xué)院商學(xué)院

建立多層次的消費(fèi)信貸體系目前我國消費(fèi)信貸業(yè)放貸主要集中于商業(yè)銀行，并且種類單一。要完善我國消費(fèi)信貸體系，首先應(yīng)在保障質(zhì)量的情況下放開市場準(zhǔn)入，鼓勵(lì)更多金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來。如允許資金雄厚、信譽(yù)度高的金融公司參與。在美國，消費(fèi)信貸的提供者除了有商業(yè)銀行、金融機(jī)構(gòu)之外，還有政府特許機(jī)構(gòu)、零售商等。對(duì)于我國現(xiàn)階段的情況，實(shí)力雄厚的大公司也可以成立附屬于企業(yè)銷售的金融公司。如汽車生產(chǎn)廠商成立為客戶購買汽車提供貸款的汽車信貸公司，大型家電制造商成立提供家電購買貸款的電器信貸公司。

另外，還可以在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)商業(yè)銀行合理安排消費(fèi)信貸業(yè)授權(quán)，擴(kuò)大服務(wù)范圍。對(duì)現(xiàn)有金融制度進(jìn)行改革創(chuàng)新，突破原有舊體制的束縛，針對(duì)不同客戶開發(fā)特色服務(wù)等。最后，可以在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上推出不變利率住房信貸、標(biāo)注固定利率質(zhì)押貸款等西方流行個(gè)人貸款產(chǎn)品，以及逐步開辟抵押貸款證券化等金融衍生工具。

加快建設(shè)個(gè)人信用評(píng)級(jí)體系借款人誠信是消費(fèi)信貸得以健康發(fā)展的一個(gè)重要前提，但我國建立個(gè)人信用檔案制度才剛開始起步，信用觀念還未得到普及，利用虛假資料騙貸、逃貸的現(xiàn)象仍然存在。對(duì)于我國現(xiàn)階段的情況，首先應(yīng)當(dāng)從完善信用檔案開始著手。在建立個(gè)人信用檔案時(shí)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行綜合考量，不僅對(duì)個(gè)人的資產(chǎn)狀況、還款能力進(jìn)行考察，還應(yīng)當(dāng)將個(gè)人信用和個(gè)人納稅記錄、保險(xiǎn)記錄掛鉤，如果發(fā)現(xiàn)借款人有偷稅漏稅或者保險(xiǎn)不良記錄的應(yīng)當(dāng)降低其信用等級(jí)。

其次，商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時(shí)對(duì)借款人進(jìn)行信用調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：貸款用途、數(shù)額、貸款人的償還能力、個(gè)人品質(zhì)等。從國外的經(jīng)驗(yàn)看，個(gè)人信用體系的建設(shè)和商業(yè)化可以有效解決信用檔案缺失的問題。我國政府應(yīng)當(dāng)積極扶持個(gè)人資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)發(fā)展信貸咨詢機(jī)構(gòu)、個(gè)人資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、消費(fèi)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。當(dāng)專業(yè)信用機(jī)構(gòu)建立后，銀行在發(fā)放貸款時(shí)才能夠方便地取得借款者的資料，對(duì)借款者進(jìn)行相對(duì)客觀的判斷，進(jìn)而降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。

完善相關(guān)法律制度對(duì)于我國消費(fèi)信貸法律法規(guī)的構(gòu)建，首先需要制定一部統(tǒng)一、規(guī)范的個(gè)人消費(fèi)信貸基本法對(duì)消費(fèi)信貸的原則、主體、對(duì)象等作出規(guī)定。目前我國多是由中央銀行、銀監(jiān)會(huì)制定的一些規(guī)范，層次較低。制定消費(fèi)信貸基本法律能夠提高立法層次并且對(duì)消費(fèi)信貸的行為人有較強(qiáng)的約束力。其次是建立個(gè)人信用征信法律，以法律來規(guī)范個(gè)人信用信息的采集范圍和采集方式，保證采集過程的合法性和信息的真實(shí)性。在征信過程中有可能會(huì)和個(gè)人隱私權(quán)發(fā)生沖突，而采集方式也有可能侵犯被征信人的權(quán)利，因此需要明確的法律條款來規(guī)定征信人行為。

啟動(dòng)旅游信貸消費(fèi)市場的難點(diǎn)

國人的務(wù)實(shí)心態(tài)使旅游信貸不被接受

西方人將旅游當(dāng)作生活的重要內(nèi)容之一，社會(huì)福利和各項(xiàng)保險(xiǎn)健全，沒有存款也要休假外出旅行。中國人則不同，相對(duì)于攢錢購房來說，旅游只能算得上是一種可有可無的“奢侈品”。旅游貸款不象住房貸款那般火爆，是因?yàn)楹笳呤菫榱艘患胰税簿訕窐I(yè)的百年大計(jì)，而前者只是為了逍遙一刻的眼前快樂，大多數(shù)生活水平尚未步入小康的消費(fèi)者的眼睛還是雪亮的。

盡管政府大力提倡居民進(jìn)行信貸消費(fèi)，但現(xiàn)實(shí)的信貸消費(fèi)形勢并不樂觀。據(jù)中國人民銀行最近調(diào)查，半數(shù)居民并沒有消費(fèi)信貸意向，與此同時(shí)，不同職業(yè)不同收入消費(fèi)群體接受消費(fèi)信貸的傾向也有所不同，愿意向銀行貸款去旅游的人群比例很低，這多少表明了國人對(duì)待生活的務(wù)實(shí)心態(tài)，正是這種心態(tài)阻礙著旅游信貸業(yè)務(wù)的開展。

個(gè)人信用制度體系制肘旅游信貸消費(fèi)

信貸消費(fèi)的全新理念雖然在某些領(lǐng)域逐步被越來越多的消費(fèi)者接受，然而，現(xiàn)實(shí)中還存在著制約消費(fèi)信貸的瓶頸問題。目前的信貸消費(fèi)中，商業(yè)銀行既是消費(fèi)受理方，又是授信方，獨(dú)資承擔(dān)了信貸消費(fèi)的資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)信貸消費(fèi)的進(jìn)一步發(fā)展十分不利。貸款銀行為了減少風(fēng)險(xiǎn)，必然以苛刻的信貸條件要求借款人履行繁雜的貸款手續(xù)。

一、我國消費(fèi)信貸的現(xiàn)狀

中國金融機(jī)構(gòu)開展個(gè)人消費(fèi)信貸較晚，從1999年開始較大規(guī)模地開展個(gè)人住房貸款，此后其他個(gè)人消費(fèi)貸款也逐漸開展起來。到目前為止，各金融機(jī)構(gòu)開辦的個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)主要包括：個(gè)人住房貸款、汽車貸款、教育助學(xué)貸款、醫(yī)療貸款、大件耐用消費(fèi)品貸款等。在各項(xiàng)貸款中，中長期個(gè)人消費(fèi)貸款占絕大部分。我國消費(fèi)信貸的發(fā)展呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：

（一）消費(fèi)信貸品種逐漸呈多元化發(fā)展

我國基本上建立了相對(duì)成熟的個(gè)人消費(fèi)信貸產(chǎn)品體系。各商業(yè)銀行為適應(yīng)市場變化和不斷增長的客戶需求，努力開發(fā)、創(chuàng)新個(gè)人消費(fèi)信貸系列產(chǎn)品，業(yè)務(wù)品種日趨豐富和完備。消費(fèi)信貸品種除住房貸款之外，還有汽車貸款、助學(xué)貸款、大件耐用消費(fèi)品貸款、個(gè)人信用卡透支和其他貸款等，基本上涵蓋了不同客戶群體的消費(fèi)需求。

（二）消費(fèi)信貸在我國尚屬起步階段，進(jìn)展比較緩慢

我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征發(fā)生了重要變化，從過去以商品普遍短缺、供不應(yīng)求為主的賣方市場過渡到了絕大多數(shù)商品供求平衡或供過于求的買方市場。在相對(duì)過剩的經(jīng)濟(jì)背景下，由于沒有足夠的市場需求來實(shí)現(xiàn)商品價(jià)值進(jìn)而實(shí)現(xiàn)社會(huì)再生產(chǎn)的循環(huán)，才逐步嘗試消費(fèi)信貸這一新的消費(fèi)方式。

從消費(fèi)者的角度看，明天的錢今天花，用明天的錢圓今天的夢，這種消費(fèi)行為方式就是信用消費(fèi)。從金融機(jī)構(gòu)的角度看，銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為滿足消費(fèi)者購買商品或勞務(wù)需求所提供的一種超前信貸支持就是消費(fèi)信貸。消費(fèi)信貸伴隨著西方市場經(jīng)濟(jì)的興起，已經(jīng)有近三百年的發(fā)展歷史。但是在中國，消費(fèi)信貸尚處于起步或初期發(fā)展階段，所以，順應(yīng)國際大趨勢我們需要對(duì)其進(jìn)行深入的研究。

一、發(fā)展消費(fèi)信貸的意義

消費(fèi)信貸最早興起于17世紀(jì)20年代的英國，其本質(zhì)是適度超前消費(fèi)，緩和供給和需求之間的矛盾，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。所以，消費(fèi)信貸在西方市場經(jīng)濟(jì)國家被稱之為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的杠桿。在我國現(xiàn)階段，發(fā)展消費(fèi)信貸的意義主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

(一)能夠刺激居民的有效需求，推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)增長。開拓國內(nèi)市場，擴(kuò)大國內(nèi)需求是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本立足和長期戰(zhàn)略選擇，而采取發(fā)展消費(fèi)信貸等措施刺激消費(fèi)需求是保持我國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長的重要保證，因?yàn)榻┠陙砦覈?jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上呈現(xiàn)供給相對(duì)過剩的局面。

(二)發(fā)展消費(fèi)信貸可以提高生活水平，促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。改革開放以來，我國城鎮(zhèn)居民的生活水平比過去有了很大的提高。但是，與世界上多數(shù)國家相比，我們的生活水平仍然偏低，所以，采取各種措施，不斷提高廣大人民群眾的生活水平仍然是我國現(xiàn)階段面臨的重大任務(wù)與奮斗目標(biāo)。而發(fā)展消費(fèi)信貸正是擴(kuò)大有效需求，提高居民生活水平的有效舉措。不僅如此，目前我國正處于從溫飽型向小康型過渡的階段，發(fā)展消費(fèi)信貸無疑對(duì)我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的升級(jí)具有重要的促進(jìn)作用。

(三)發(fā)展消費(fèi)信貸有利于緩解金融機(jī)構(gòu)的閑置資金，提高其經(jīng)濟(jì)效益。近些年來，隨著金融體制改革的深入，國有或國有控股銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)得到極大的加強(qiáng)，在這種形勢下，銀行出現(xiàn)了較為普遍的“惜貸”現(xiàn)象和大量的閑置資金，這是財(cái)力資源的巨大浪費(fèi)。而發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，銀行把一部分信貸資金以消費(fèi)信貸的方式投放到風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的消費(fèi)領(lǐng)域，就可以在一定程度上解決資金閑置與浪費(fèi)的問題，提高金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)效益。

啟動(dòng)旅游信貸消費(fèi)市場的難點(diǎn)

國人的務(wù)實(shí)心態(tài)使旅游信貸不被接受

西方人將旅游當(dāng)作生活的重要內(nèi)容之一，社會(huì)福利和各項(xiàng)保險(xiǎn)健全，沒有存款也要休假外出旅行。中國人則不同，相對(duì)于攢錢購房來說，旅游只能算得上是一種可有可無的“奢侈品”。旅游貸款不象住房貸款那般火爆，是因?yàn)楹笳呤菫榱艘患胰税簿訕窐I(yè)的百年大計(jì)，而前者只是為了逍遙一刻的眼前快樂，大多數(shù)生活水平尚未步入小康的消費(fèi)者的眼睛還是雪亮的。

盡管政府大力提倡居民進(jìn)行信貸消費(fèi)，但現(xiàn)實(shí)的信貸消費(fèi)形勢并不樂觀。據(jù)中國人民銀行最近調(diào)查，半數(shù)居民并沒有消費(fèi)信貸意向，與此同時(shí)，不同職業(yè)不同收入消費(fèi)群體接受消費(fèi)信貸的傾向也有所不同，愿意向銀行貸款去旅游的人群比例很低，這多少表明了國人對(duì)待生活的務(wù)實(shí)心態(tài)，正是這種心態(tài)阻礙著旅游信貸業(yè)務(wù)的開展。

個(gè)人信用制度體系制肘旅游信貸消費(fèi)

信貸消費(fèi)的全新理念雖然在某些領(lǐng)域逐步被越來越多的消費(fèi)者接受，然而，現(xiàn)實(shí)中還存在著制約消費(fèi)信貸的瓶頸問題。目前的信貸消費(fèi)中，商業(yè)銀行既是消費(fèi)受理方，又是授信方，獨(dú)資承擔(dān)了信貸消費(fèi)的資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)信貸消費(fèi)的進(jìn)一步發(fā)展十分不利。貸款銀行為了減少風(fēng)險(xiǎn)，必然以苛刻的信貸條件要求借款人履行繁雜的貸款手續(xù)。

內(nèi)容摘要：旅游信貸是旅游者向銀行借款用于個(gè)人旅游消費(fèi)的一種信用消費(fèi)形式。國內(nèi)外的實(shí)踐證明，信貸消費(fèi)形式的運(yùn)用與發(fā)展，是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人民生活水平提高和消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化的客觀要求。在當(dāng)前有效需求不足，我國堅(jiān)持實(shí)行擴(kuò)大內(nèi)需方針的形勢下，重新啟動(dòng)曾經(jīng)面臨退市的旅游信貸消費(fèi)更具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：個(gè)人信貸旅游消費(fèi)

在貸款買房、貸款買車已經(jīng)被人們所接受的今天，貸款旅游在人們眼里還屬于“奢侈”行為。在當(dāng)前的旅游消費(fèi)環(huán)境和我國堅(jiān)持實(shí)行擴(kuò)大內(nèi)需方針的形勢下，克服各種困難和障礙，重新啟動(dòng)岌岌可危的旅游信貸業(yè)務(wù)對(duì)旅游業(yè)和金融業(yè)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

啟動(dòng)旅游信貸消費(fèi)市場的難點(diǎn)

國人的務(wù)實(shí)心態(tài)使旅游信貸不被接受

西方人將旅游當(dāng)作生活的重要內(nèi)容之一，社會(huì)福利和各項(xiàng)保險(xiǎn)健全，沒有存款也要休假外出旅行。中國人則不同，相對(duì)于攢錢購房來說，旅游只能算得上是一種可有可無的“奢侈品”。旅游貸款不象住房貸款那般火爆，是因?yàn)楹笳呤菫榱艘患胰税簿訕窐I(yè)的百年大計(jì)，而前者只是為了逍遙一刻的眼前快樂，大多數(shù)生活水平尚未步入小康的消費(fèi)者的眼睛還是雪亮的。

一、美國消費(fèi)信貸根源的追溯

消費(fèi)信貸是在技術(shù)水平得不到長足發(fā)展的供給不足的背景下產(chǎn)生的，供給不足和收入分配的不合理影響到消費(fèi)不足，再生產(chǎn)便無法繼續(xù)下去，所以各企業(yè)便開始刺激沒錢的消費(fèi)即信貸。

維多利亞時(shí)代的美國，是一個(gè)人人都遵循儲(chǔ)蓄、節(jié)約和克己等生活規(guī)則的國家。南美戰(zhàn)爭和第一次世界大戰(zhàn)使美國民眾的生活愈加拮據(jù)，維持正常的生活是可以的，但只要出現(xiàn)失業(yè)、疾病等微小的家庭變動(dòng)，人們便無法支付能力范圍之外的費(fèi)用。唯一也是最直接的方式只有借錢。因此典當(dāng)和賒賬成為了當(dāng)時(shí)比較盛行的融資方式，這就是消費(fèi)信貸的前身。然而隨著“鍍金時(shí)代”的到來，生產(chǎn)者們?yōu)榱速徺I土地、擴(kuò)大生產(chǎn)、開展業(yè)務(wù)、種植莊稼，越來越依賴于來自正規(guī)和非正規(guī)的隱蔽放貸網(wǎng)絡(luò)的信貸業(yè)務(wù)。

基于以上背景，1904年費(fèi)城的里特兄弟百貨公司請(qǐng)它的記賬客戶推薦三位熟人，并給予他們?cè)诒镜晗碛匈d賬業(yè)務(wù)的特權(quán)。隨后，零售商、商業(yè)銀行、個(gè)人財(cái)務(wù)公司、融資公司開始大量開展信貸業(yè)務(wù)。在1915年之后的20年間，放貸機(jī)構(gòu)采取了新策略，以便以積極進(jìn)取的方式追逐在消費(fèi)信貸市場上可被獲取的利潤。他們創(chuàng)新性的分期付款方式，給人們的借貸方式帶來了一次革命。在19世紀(jì)80年代和90年代，大多數(shù)百貨公司實(shí)施了管理改革，其中包括對(duì)賒賬的集中管理，這使新的業(yè)務(wù)得以展開。管理制度的改革帶來了更多愿意賒賬消費(fèi)的顧客，為了能夠加快身份認(rèn)定的速度、促進(jìn)交易量的增加，商人們?cè)谑兰o(jì)之交開始向經(jīng)過評(píng)估的賒賬顧客發(fā)放小金屬身份牌———現(xiàn)代信用卡的鼻祖。

與此同時(shí)，來自廉價(jià)商品分期付款零售商的壓力迫使之進(jìn)行現(xiàn)金交易的商店不得不做出讓步。1903年，沃納梅克百貨公司可以分期付款購買鋼琴……。到了20年代，美國的中產(chǎn)階級(jí)可以任意在他們喜歡的百貨商店，以分期付款的方式購買縫紉機(jī)、點(diǎn)唱機(jī)、櫥柜等生活耐用品了。對(duì)于分期付款，有一個(gè)標(biāo)志性的事件值得一提：美國福特公司分期付款購買汽車。1908年福特公司針對(duì)大眾市場推出了一款T型車。然而在第一年的投產(chǎn)中，T型車旅行版售價(jià)為800美元，這相當(dāng)于一個(gè)一般產(chǎn)業(yè)工人幾乎半年的收入，而一名白領(lǐng)會(huì)計(jì)也要花掉一年工資的1/4來購買汽車。汽車在家庭收入中占如此之高的比例，即便低檔汽車的高花費(fèi)也樹立了一道明顯的障礙，阻止了真正的汽車大眾市場的形成。因此，福特公司開始向符合條件的買主提出分期付款，美國的汽車產(chǎn)量在五年之內(nèi)長了兩倍之多。至今，美國通過消費(fèi)信貸而購買的汽車占汽車總銷售量的80%～85%。消費(fèi)信貸在美國得到了長足的發(fā)展。

二、美國消費(fèi)信貸的現(xiàn)狀

論文第一部分從基本內(nèi)涵、主要內(nèi)容、法律性質(zhì)以及主要特征四個(gè)方面對(duì)消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同作了概括論述。在基本內(nèi)涵方面，著重說明了消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同是由債務(wù)人投保，以被保險(xiǎn)人在消費(fèi)貸款過程中因被保證人未能如約履行債務(wù)清償而遭受的損失作為保險(xiǎn)標(biāo)的，由保險(xiǎn)人為其提供風(fēng)險(xiǎn)保障的一種保險(xiǎn)合同。首先，消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同涉及三個(gè)方面的當(dāng)事人和保險(xiǎn)關(guān)系人，即保險(xiǎn)人、投保人和被保險(xiǎn)人。其次，消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同承保的是信用，保險(xiǎn)人必須嚴(yán)格審查被保證人的財(cái)力、資信、聲譽(yù)的好壞以及以往履約歷史等，才能承保。最后，消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同產(chǎn)生的賠償必須由被保證人予以償還。在主要內(nèi)容方面，闡述了保險(xiǎn)責(zé)任、責(zé)任免除、保險(xiǎn)期限、保險(xiǎn)費(fèi)、投保人與被保險(xiǎn)人義務(wù)、賠償處理等主要條款。在法律性質(zhì)方面，首先闡釋了正確認(rèn)定消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同法律性質(zhì)的意義，即正確認(rèn)定消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同的法律性質(zhì)不僅僅是一個(gè)民商法領(lǐng)域的理論之爭，而且是具有重大實(shí)踐意義的法律問題。其次論述了消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同與保證合同之間雖然具有一定的相似之處：如二者均冠以“保證”之名，二者都具有保障功能，二者在履行上都具有或然性等，但是二者之間的相似之處僅僅是形似。最后分析了消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同與保證合同在適用目的、內(nèi)容、責(zé)任的法律性質(zhì)、運(yùn)作機(jī)制以及法理構(gòu)建等方面存在諸多差異，得出消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同與保證合同的區(qū)別之處是其本質(zhì)屬性、消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同并非擔(dān)保方法的結(jié)論。在主要特征方面，通過與其它保險(xiǎn)合同的比較，說明消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同在業(yè)務(wù)范圍、賠償要求、客戶動(dòng)機(jī)三個(gè)方面具有自己的獨(dú)特特點(diǎn)。

第二部分對(duì)消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同的基本問題作了分析介紹。首先論述了消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同的基本內(nèi)涵，即消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同是由債權(quán)人投保，以被保險(xiǎn)人在消費(fèi)貸款過程中因被保證人未能如約履行債務(wù)清償而遭受的損失作為保險(xiǎn)標(biāo)的，由保險(xiǎn)人為其提供風(fēng)險(xiǎn)保障的一種保險(xiǎn)合同。在概括論述了基本內(nèi)涵后，對(duì)消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同的責(zé)任范圍、除外責(zé)任、責(zé)任限額、保險(xiǎn)費(fèi)、索賠和理賠等主要合同條款作了介紹和論說。在與其它保險(xiǎn)合同的比較中，闡述了其保險(xiǎn)標(biāo)的具有特殊性、以代位追償原則作為賠償?shù)幕A(chǔ)、第三者及其行為必須事先列明三個(gè)特征。最后總結(jié)了消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同與消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同的聯(lián)系與區(qū)別，即二者標(biāo)的具有一致性、經(jīng)營基礎(chǔ)具有一致性；同時(shí)二者在當(dāng)事人及關(guān)系人、保險(xiǎn)人承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任的條件、性質(zhì)、追償方式、風(fēng)險(xiǎn)程度、業(yè)務(wù)職能方面也存在諸多差異。

第三部分是消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同風(fēng)險(xiǎn)成因考察及防范措施的提出，主要著力于抵押權(quán)問題、個(gè)人信用制度問題、資信審查問題以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問題四個(gè)方面。首先，關(guān)于抵押權(quán)問題，主張采取如下兩種方法清除抵押權(quán)轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)，方法一：變消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同為消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同；方法二：還消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同以其本來面目，由保險(xiǎn)人與投保人直接簽訂借款所購消費(fèi)品抵押協(xié)議，或把它作為相應(yīng)消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同的必要條款。其次，關(guān)于個(gè)人信用制度問題，在闡釋了個(gè)人信用制度的空白是目前消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸后，提出從建立個(gè)人信用記錄、建立個(gè)人信用計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)查詢系統(tǒng)、建立對(duì)個(gè)人信用進(jìn)行調(diào)查與評(píng)估的專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)等方面嘗試建立我國個(gè)人信用制度。再其次，關(guān)于資信審查問題，主張改變目前由銀行承擔(dān)審查義務(wù)的做法，使資信審查義務(wù)回歸保險(xiǎn)人。最后，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問題，面對(duì)目前我國風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)欠缺的現(xiàn)實(shí)，提出從完善消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同條款和費(fèi)率兩個(gè)方面解決這一問題。

文章最后一部分首先從分析消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同本身入手，闡述了消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同制度目前之所以處于尷尬境地的原因主要有三：第一，消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同不同于一般的商業(yè)保險(xiǎn)合同；第二，與銀行相比，保險(xiǎn)公司有關(guān)債務(wù)人的資信信息的不對(duì)稱性更為嚴(yán)重；第三，我國對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的限制一定程度上也削弱了消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同制度的發(fā)展。然后有針對(duì)性地提出防范信用危險(xiǎn)的措施主要包括：第一，保險(xiǎn)公司要充分作好被保證人的信用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查，有選擇的承保；第二，被保險(xiǎn)人必須自行承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)；第三，被保險(xiǎn)人在投保時(shí)，必須履行如實(shí)告知的義務(wù)，如果有隱瞞、遺漏，保險(xiǎn)人可以解除保險(xiǎn)合同；第四，保險(xiǎn)合同簽訂后，如果危險(xiǎn)增加，被保險(xiǎn)人應(yīng)及時(shí)通知保險(xiǎn)人；第五，要求被保險(xiǎn)人應(yīng)盡注意義務(wù)。另外，保險(xiǎn)事故發(fā)生后，被保險(xiǎn)人應(yīng)立即通知保險(xiǎn)人，同時(shí)還應(yīng)主動(dòng)采取措施在各方面有效地配合保險(xiǎn)人。保險(xiǎn)人在進(jìn)行賠償后，有權(quán)代位行使被保險(xiǎn)人對(duì)被保證人請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利。

提要

本文以消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同和消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同為基點(diǎn)，分四大部分對(duì)消費(fèi)信貸保險(xiǎn)合同相關(guān)問題進(jìn)行了比較全面、系統(tǒng)、深入的研究。首先，概括論述了消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同的基本內(nèi)涵及主要內(nèi)容，并側(cè)重在與保證合同的比較中分析其法律性質(zhì)，在與其它保險(xiǎn)合同的對(duì)比中闡述其主要特征；其次，對(duì)消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同的基本內(nèi)涵、主要內(nèi)容、主要特征等基本問題進(jìn)行了綜合分析和介紹，進(jìn)一步闡明了消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同與消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同的關(guān)系；再次，著力從抵押權(quán)問題、個(gè)人信用制度問題、資信審查問題、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問題四個(gè)方面，對(duì)消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)合同風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行了詳實(shí)的考察，并提出了具體的防范措施；最后，分析了消費(fèi)信貸信用保險(xiǎn)合同制度目前之所以處于尷尬境地的原因，并提出了完善之對(duì)策。

摘要:隨著我國汽車行業(yè)的產(chǎn)能不斷提升，各大汽車公司都紛紛設(shè)立了汽車金融公司來擴(kuò)大銷售規(guī)模，汽車消費(fèi)信貸成為了國內(nèi)各汽車廠商所采用的重要手段。在汽車消費(fèi)信貸過程中，消費(fèi)者通過支出首付以及月租來獲得汽車的使用權(quán)利，并在合同周期結(jié)束時(shí)選擇根據(jù)合約支付尾款購買汽車或違約拒絕支付尾款，這種特性與美式看跌期權(quán)十分類似?，F(xiàn)基于B－S期權(quán)定價(jià)模型，結(jié)合汽車信貸消費(fèi)的特點(diǎn)，提出汽車消費(fèi)的期權(quán)定價(jià)模型并對(duì)其進(jìn)行違約風(fēng)險(xiǎn)分析。

關(guān)鍵詞:期權(quán)模型;汽車信貸;違約風(fēng)險(xiǎn)

1汽車消費(fèi)信貸理性違約決策模型

1.1汽車消費(fèi)信貸。汽車消費(fèi)信貸是指對(duì)申請(qǐng)購買汽車的借款人發(fā)放的人民幣擔(dān)保貸款，是銀行與汽車銷售商向購車者一次性支付車款所需的資金提供擔(dān)保貸款，并聯(lián)合保險(xiǎn)公司為購車者提供保險(xiǎn)和公證。消費(fèi)者在支出一定的首付費(fèi)用后，需在合同周期內(nèi)支付定期支付固定費(fèi)用，并在合同周期結(jié)束后付清剩余款項(xiàng)從而獲得汽車的使用權(quán)。汽車信貸消費(fèi)從各個(gè)角度來看對(duì)中國汽車工業(yè)的發(fā)展都有著巨大的推動(dòng)作用。對(duì)汽車制造商而言，汽車信貸可以促進(jìn)銷售，同時(shí)由于汽車金融公司的融資，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)資金和經(jīng)營資金的分離，汽車制造商可以更加好地設(shè)定生產(chǎn)計(jì)劃;對(duì)于汽車金融服務(wù)商而言，提供抵押貸款服務(wù)可以使他們獲得利潤;對(duì)于消費(fèi)者而言，消費(fèi)者可以在資金不足的情況下，將自己的信用轉(zhuǎn)換為當(dāng)前的消費(fèi)能力，使得未來的消費(fèi)行為提前實(shí)現(xiàn)。1.2理性違約的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。在目前的中國汽車金融發(fā)展中，如何評(píng)定消費(fèi)者的信用級(jí)別以及如何加快信用評(píng)定的進(jìn)程是制約我們汽車金融發(fā)展的瓶頸所在。通常來講，消費(fèi)者的違約分成非理性違約和理性違約2種。其中非理性違約是難以預(yù)測并且概率較小的違約情況，我們所討論的大部分違約均為理性違約。由于理性違約是消費(fèi)者根據(jù)自己條件做出決定的，所以大部分的研究模型都會(huì)基于消費(fèi)者的家庭條件，經(jīng)濟(jì)狀況，個(gè)人情況以及其他消費(fèi)信息來對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行評(píng)級(jí)和分類。然而，我們忽略了另一個(gè)更為直接的視角(見圖1)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)來看，在合同的到期日，若貸款人發(fā)現(xiàn)該汽車的市場價(jià)值要高于合同中的商定價(jià)值，則無論從買進(jìn)后賣出套利的角度或者從自身的使用角度來看，貸款人都會(huì)買下汽車;若貸款人發(fā)現(xiàn)市場價(jià)格低于汽車殘值，則會(huì)選擇在市場上購買汽車，車輛將會(huì)回到金融公司手中。在這樣的條件下，消費(fèi)者所付的費(fèi)用就等同于購買了一定的看跌期權(quán)，只有當(dāng)所持有的汽車的價(jià)值高于殘值時(shí)才會(huì)決定付清尾款購入汽車;反之，由于汽車合同殘值高于當(dāng)期汽車市場價(jià)格，消費(fèi)者根據(jù)自己的損益判斷則會(huì)選擇違約，即類似行使看跌期權(quán)向經(jīng)銷商以合同殘值賣出汽車。因此，本文決定從期權(quán)的視角來分析汽車信貸消費(fèi)，消費(fèi)者付出首付費(fèi)用以及后續(xù)月租來購買期權(quán)，得到繼續(xù)使用汽車或者違約放棄抵押物的權(quán)利。圖1中(P0－P1)為首付金額，P0是汽車在0時(shí)刻時(shí)除去首付的市場價(jià)值。假設(shè)汽車的市場價(jià)值PT隨時(shí)間T變化函數(shù)為:PT=P0exp(－GT)。其中，G為汽車的每期折舊率，服從正態(tài)分布，均值為μ1，方差為σ1。在信貸消費(fèi)的條件下，理性違約的條件為，車輛當(dāng)期殘值小于還款余額，即車輛當(dāng)前的市值已經(jīng)低于了還款余額，那么車輛抵押貸款的消費(fèi)者就可能會(huì)選擇理性違約。由圖中折舊情況3可知，在合同到期日C點(diǎn)處汽車的市場價(jià)值將會(huì)低于消費(fèi)者應(yīng)付的剩余費(fèi)用，故此時(shí)將會(huì)出現(xiàn)潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)，模型如下:Q0+CF(1+i)0+(1+i)02…(1+i)0[T]－P*＞0(1)即:Q0+CF(1+i)01+i()0T－1i0＞P0exp(－GT)(2)

2期權(quán)視角的汽車金融

2.1基于期權(quán)視角的汽車信貸違約分析。隨著中國金融市場的不斷發(fā)展，期權(quán)期貨的操作也日益成熟了起來。期權(quán)期貨不僅是金融工具創(chuàng)新的成果，同時(shí)代表著一種創(chuàng)新的理財(cái)觀念，為我們提供了一種新的研究消費(fèi)信貸的方式。從貸款方的角度來看，有以下幾個(gè)特點(diǎn):(1)貸款方支出一定的首付金額后，需要每期一筆固定費(fèi)用并同時(shí)在合同結(jié)束時(shí)付清尾款才可獲得汽車的所有權(quán)。(2)貸款人在合同周期內(nèi)會(huì)根據(jù)自己的判斷進(jìn)行抉擇，選擇履行合約付清尾款或是違約以減少損失。由此，借款方也將面臨如下的風(fēng)險(xiǎn)及收益:(1)在整個(gè)合同規(guī)定時(shí)間內(nèi)，當(dāng)未來市價(jià)大于尾款金額時(shí)，貸款方將會(huì)獲得收益;反之，貸款方將會(huì)相對(duì)于放棄抵押物而虧損。(2)由于一般來說通貨膨脹率不斷上升，而月租金是固定數(shù)值，故貸款方獲得的時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間增加不斷增大。結(jié)合上述的潛在違約模型，得到期權(quán)視角下的汽車信貸消費(fèi)潛在違約模型，如圖2.圖2中1，2，3分別代表了3種不同的合同周期，即條件1，2，3體現(xiàn)了3種在合同到期時(shí)承租人收益的狀況，當(dāng)承租人處于狀況1時(shí)，根據(jù)理性經(jīng)濟(jì)學(xué)人假設(shè)，承租人將會(huì)有較高的違約風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵诶硐肭闆r下，此時(shí)承租人若不付清尾款將會(huì)降低他們的金融損失;反之，則為條件3，此時(shí)承租人即可以支出尾款購入汽車為自己使用，也可以以合同價(jià)格購入汽車后將其轉(zhuǎn)手以市場價(jià)格賣出賺取差價(jià)。2.2實(shí)物期權(quán)方法與期權(quán)模型。實(shí)物期權(quán)是指以實(shí)物投資作為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，具體表現(xiàn)在經(jīng)營、管理、投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，以各種形式獲得的決策權(quán)，它是金融期權(quán)理論在食物投資領(lǐng)域的發(fā)展和應(yīng)用。汽車信貸消費(fèi)是汽車公司為了擴(kuò)大其銷售規(guī)模而進(jìn)行的一種風(fēng)險(xiǎn)投資，具有啟動(dòng)資金相對(duì)較低、維持費(fèi)用高、周期長的特點(diǎn)。從金融市場的角度來看，由于汽車信貸消費(fèi)違約在合同周期內(nèi)均有可能發(fā)生，汽車信貸消費(fèi)的性質(zhì)更類似于美式看跌期權(quán)。自從1973年BlackScholes第一個(gè)完整定價(jià)模型的建立以來，有關(guān)期權(quán)定價(jià)的理論和實(shí)證研究有了飛速的發(fā)展。在B－S模型中，有以下幾個(gè)假設(shè):標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布;期權(quán)的有效期內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率是固定的;標(biāo)的資產(chǎn)無紅利支付，且收益方差為固定常數(shù)。B－S模型可以表示為:P=Xe－rTN(－d)2－SN(－d)1(3)式中:P為看跌期權(quán)的當(dāng)前價(jià)格，S為標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市場價(jià)格，X為執(zhí)行價(jià)格，r為無風(fēng)險(xiǎn)利率，T為期權(quán)到期時(shí)間，N(d)1和N(d2)表示正態(tài)分布在d1和d2的值，d1=［lnS()X+(r+0.5σ)2/T］，d2=d1－σ槡T，σ為標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率。2.3汽車信貸的期權(quán)定價(jià)模型。由式(2)可知，本文中假定汽車的市場價(jià)值變化情況為PT=P0exp(－GT)，由于G服從正態(tài)分布，可知logPT=logP0－GT將服從正態(tài)分布，均值μ2為(logP0－GT)，方差σ2為T2σ12。故PT服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布，均值μ3為(μ1+0.5T2σ12)，方差σ3為［exp(2μ1+T2σ12)］［exp(T2σ12－1)］。同時(shí)，我們假定合同到期時(shí)的汽車市場價(jià)格為PT的平均值PT。則有以下的汽車信貸期權(quán)定價(jià)模型:P=P*N(－d)2－PTN(－d)1(4)P=P0－Q1－CF(1+i)01+i()0T－1i[]0N(－d)2－PTN(－d)1(5)其中，N(－d1)，N(－d2)均為累計(jì)正態(tài)分布，d1為(Tσ2+(μ2－logP*)/Tσ1)，d2為(d1－Tσ2)。以某汽車消費(fèi)信貸合約為例，假定汽車價(jià)格為20萬元，首付比率為20%，定期固定月租為2000元，合同周期為24個(gè)月，月租的時(shí)間價(jià)值為10%。從而根據(jù)以上模型我們可以計(jì)算出:Tσ2=0.072;d1=0.032;N(－d1)=0.4872;N(－d2)=0.4872;故看跌期權(quán)的當(dāng)期價(jià)格為C=6924.44元。通過計(jì)算可以看出，雖然由于這種理性違約收到購車人對(duì)未來汽車市場價(jià)格PT的影響使得違約對(duì)購車人具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但一旦消費(fèi)者的判斷正確，則將可以通過違約減少一大筆損失，故理性違約是一種高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的違約方式。