—、引言

（一）選題意義。2014年以來中國人民銀行多次使用定向降準對符合條件的涉農(nóng)金融機構(gòu)提供更為充足的流動性，自此人民銀行引導金融支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的政策工具箱中又多了一項有力工具。實施近兩年，現(xiàn)行貨幣政策、信貸政策多種支農(nóng)政策工具實施效果如何，在不同時期、不同經(jīng)濟環(huán)境下政策工具效果是否有差異，又是否起到預期的疊加協(xié)同效應等問題都值得進一步深入研究。本文擬通過構(gòu)建的金融支農(nóng)績效評估體系，對廣東省現(xiàn)行政策工具實施效果進行比較、綜合分析，為進一步提高金融支農(nóng)水平提出相關政策建議。（二）文獻綜述?，F(xiàn)行研究成果主要集中在金融支農(nóng)效應及支農(nóng)再貸款等工具使用效果，較少通過建立績效評估體系定量分析多種支農(nóng)貨幣信貸政策工具的個體效果及效應疊加。彭志強（2009）認為近年來定位于服務“三農(nóng)”、支持“三農(nóng)”發(fā)展的支農(nóng)再貸款業(yè)務卻不斷萎縮，貸款規(guī)模大幅下降，結(jié)合潮州本地情況，發(fā)現(xiàn)農(nóng)信社經(jīng)營能力提高、資金自求平衡能力增強，支農(nóng)再貸款制度設計上的局限性等因素是造成經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)支農(nóng)再貸款發(fā)放萎縮的主要原因。王彥青（2013）認為河北省各級各類金融機構(gòu)積極貫徹文件要求，涉農(nóng)金融服務主體日益增多，信貸產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，資金分布也更趨合理，但仍需健全壯大基層涉農(nóng)機構(gòu)，建立縣域涉農(nóng)貸款的投放激勵機制，完善農(nóng)村保險體系，加強金融與財政政策配合，助推涉農(nóng)信貸發(fā)展，滿足“三農(nóng)”日益增長的資金和金融服務需求。田湘龍（2011）通過對湖北省支農(nóng)再貸款運用情況的調(diào)査，重點分析了導致支農(nóng)再貸款運用減弱的流動性充裕、缺乏激勵機制、管理約束過強、價格相對偏高等六大原因。畢翼（2013）從支農(nóng)再貸款的中間環(huán)節(jié)－農(nóng)村金融機構(gòu)人手，對影響其使用再貸款的主要因素進行分析，并挖掘原因，進而提出政策建議＾而對于具體的支農(nóng)貨幣信貸政策工具的使用效果，前人研究較多的主要是支農(nóng)再貸款，部分成果建立了對支農(nóng)再貸款的績效評估體系，為本文的研究提供了有益的參考。喬海濱（2015）對內(nèi)蒙古支農(nóng)再貸款管理和使用的基本情況和存在的問題進行了總結(jié)，概括了基層人民銀行的管理情況和金融機構(gòu)的使用情況，總結(jié)了支農(nóng)再貸款的社會效應，并有針對性地對支農(nóng)再貸款管理使用中存在的問題提出了相應的對策建議。中國人民銀行黃南州中心支行課題組（2014）總結(jié)了黃南州支農(nóng)再貸款使用績效，提出了在支農(nóng)再貸款使用中存在的實際問題并分析了問題原因，最后提出了改進支農(nóng)再貸款使用績效的建議。李晶彥（2015）基于政策要求分析設立衡量支農(nóng)再貸款使用效果的指標，并根據(jù)實踐經(jīng)驗和數(shù)據(jù)的可得性列舉了可能影響支農(nóng)再貸款使用效果的主要因素，通過比較分析和實證檢驗篩選對支農(nóng)再貸款使用效果有顯著影響的指標，分析各項影響因素的影響程度，為優(yōu)化支農(nóng)再貸款管理提供參考依據(jù)。簡錦恩（2010）認為支農(nóng)再貸款政策及其效應，由于制度缺位和路徑局限令其失去引導“三農(nóng)”領域信貸資源配置的作用，在統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的新形勢下，應當以制度化、主導性、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)為原則，通過制度化管理、合理核定額度、豐富工具、建立風險控制機制等方式，重構(gòu)支農(nóng)再貸款管理體系。整體來看，目前文獻對支農(nóng)貨幣信貸政策工具的研究以單一工具的定性分析為主，本文針對支農(nóng)貨幣信貸政策工具效果難以定量分離的問題，建立包含支農(nóng)信貸資金投放、支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)、支農(nóng)信貸資金利率、支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展五維度的綜合績效評估體系，全面、定量的分析各個政策工具的執(zhí)行效果，并在此基礎上對支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)、定向降準的多種政策工具進行比較分析，不同區(qū)域經(jīng)濟特點影響下政策效果的差異進行實證分析。

二、廣東省貨幣信貸政策支農(nóng)工具使用情況和特點

2011年以來，人民銀行廣州分行不斷完善支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)的投向和利率要求，并建立再貼現(xiàn)投放效果監(jiān)測考核，加強差別化存款準備金管理，開展法人機構(gòu)的“一定存款比例考核”、“定向降準考核”與縣域農(nóng)行“三農(nóng)金融事業(yè)部”差別化存款準備金考核，探索開辦了支小再貸款、扶貧再貸款，增強對涉農(nóng)企業(yè)以及縣域地區(qū)小微企業(yè)的信貸支持力度，積極引導降低社會融資成本，發(fā)揮了較好的定向?qū)捤珊屠室龑ё饔?，有力支持了廣東三農(nóng)經(jīng)濟發(fā)展。（一）信貸政策支持再貸款使用情況和特點。1．信貸政策支持再貸款使用情況。2014年2月7日，人民銀行將原有的流動性再貸款劃分出了信貸政策支持再貸款，包括支農(nóng)再貸款和支小再貸款，2014年正式開辦支小再貸款，2016年創(chuàng)設了扶貧再貸款。2014－2015年期間，人民銀行下調(diào)4次支農(nóng)、支小再貸款利率，同時為推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押，以信貸資產(chǎn)質(zhì)押方式發(fā)放的信貸政策支持再貸款利率可再減10BP。自2014年始，對金融機構(gòu)借用再貸款資金發(fā)放的貸款利率加點幅度上限及貸款增速作出明確規(guī)定并多次對上限進行下調(diào)，目前加點幅度按3個百分點掌握，最高可調(diào)整至5個百分點。為加強對農(nóng)村地區(qū)和重點領域的支持力度，充分發(fā)揮提高再貸款政策效能，人民銀行廣州分行將支農(nóng)再貸款限額重點投向粵東、粵西、粵北等欠發(fā)達地區(qū)，支小再貸款限額重點投向小微企業(yè)較為聚集的珠三角地區(qū)，扶貧再貸款則全部投向國家、省級扶貧開發(fā)工作重點縣地區(qū)。整體來看，再貸款規(guī)模逐步上升，但2016年以來，受宏觀經(jīng)濟形勢影響，廣東“三農(nóng)”及小微領域的有效信貸需求下降，涉農(nóng)信貸風險明顯上升，導致地方法人金融機構(gòu)對支農(nóng)、支小再貸款的資金需求減少，再貸款整體規(guī)模有所下降。2．信貸政策支持再貸款政策效果及其特點。一是作用直接，直接增加了“三農(nóng)”信貸資金，緩解涉農(nóng)資金需求。二是杠桿撬動，撬動了更多資金投向涉農(nóng)領域。人民銀行明確規(guī)定，金融機構(gòu)借用再貸款資金必須全部用于發(fā)放涉農(nóng)貸款和小微企業(yè)貸款，并在借用再貸款期間，所發(fā)放的涉農(nóng)貸款和小微企業(yè)貸款增量不低于借用再貸款資金總額。三是利率引導，引導金融機構(gòu)降低涉農(nóng)貸款成本。人民銀行規(guī)定要求，金融機構(gòu)借用再貸款資金發(fā)放的貸款利率加點幅度在實際支付的各期限檔次再貸款利率上原則上不超過3個百分點，隨著再貸款利率的數(shù)次下調(diào)，金融機構(gòu)發(fā)放的涉農(nóng)及小微貸款利率也隨之下調(diào)。（二）涉農(nóng)再貼現(xiàn)使用情況和特點。1．涉農(nóng)再貼現(xiàn)使用情況。2014年8月，人民銀行調(diào)整了再貼現(xiàn)業(yè)務的投向和操作要求，2014年9月，人民銀行廣州分行建立再貼現(xiàn)效果投放效果監(jiān)測考核機制，對再貼現(xiàn)資金投放效果、再貼現(xiàn)利率傳導效果、再貼現(xiàn)資金使用效率、再貼現(xiàn)資金安全性等指標進行考核，其中“涉農(nóng)票據(jù)占比高于30％或者小微企業(yè)票據(jù)占比高于50％”的考核力度最大，權(quán)重為70％，強化了再貼現(xiàn)工具信貸導向功能。從投向結(jié)構(gòu)來看，再貼現(xiàn)投向涉農(nóng)的比重穩(wěn)中有升，保持在三成多的比重。與再貸款情況類似，2011－2015年五年間，投向涉農(nóng)的再貼現(xiàn)的覆蓋地區(qū)、累計發(fā)放額等指標也逐年增加，但自2016年以來，隨著宏觀經(jīng)濟形勢的變化，整體規(guī)模也有所下降。2．涉農(nóng)再貼現(xiàn)使用情況政策效果及其特點。一是作用溫和，投向結(jié)構(gòu)比重較為持穩(wěn)。2011以來，投向涉農(nóng)的再貼現(xiàn)累計發(fā)放額占比最低24．88％，最高37．72％，變化不大，主要地區(qū)集中于湛江、清遠、河源等農(nóng)業(yè)產(chǎn)群化地區(qū)。二是利率引導，引導金融機構(gòu)降低票據(jù)貼現(xiàn)成本。人民銀行要求，辦理再貼現(xiàn)的票據(jù)貼現(xiàn)利率原則上應低于不辦理再貼現(xiàn)的票據(jù)貼現(xiàn)利率，該項指標考核權(quán)重為15％。（三）結(jié)構(gòu)性準備金政策使用情況和特點。1．結(jié)構(gòu)性準備金政策使用情況。2010年建立“一定存款比例考核”，考核對象主要為貧困地區(qū)法人金融機構(gòu)，將新增存款一定比例用于當?shù)刭J款考核達標的機構(gòu)，獲得執(zhí)行低于正常標準1個百分點的準備金率。同時，對新成立的農(nóng)商行可以給予一個季度的過渡期準備金率，緩解資金壓力。2014年創(chuàng)設“定向降準考核”，人民銀行首次實施定向降準工具，符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款考核達標的機構(gòu)，獲得執(zhí)行低于正常標準1個百分點的準備金率。同時，對縣域地區(qū)農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”進行考核，考核達標的，獲得執(zhí)行低于正常標準2個百分點的優(yōu)惠存款準備金率。同樣，受宏觀經(jīng)濟形勢影響，各法人機構(gòu)貫徹執(zhí)行貨幣政策力度下降，2016年，考核達標機構(gòu)的小微企業(yè)與涉農(nóng)貸款增速均逐年下降，2016年甚至低于各項貸款增速。2．結(jié)構(gòu)性準備金政策效果及其特點。一是作用較為間接，引導金融機構(gòu)增加涉農(nóng)信貸投放。2014年實施定向降準以來，考核達標的金融機構(gòu)在信貸結(jié)構(gòu)、信貸投放增速、信貸投放存量等方面的指標明顯優(yōu)于未達標的金融機構(gòu)。二是短期內(nèi)改善金融機構(gòu)流動性效果較好。結(jié)構(gòu)性準備金政策以考核形式?jīng)Q定降準與否，在短期內(nèi)對改善金融機構(gòu)流動性資金需求作用較為積極，而對改善信貸結(jié)構(gòu)的影響相對較弱，獲得執(zhí)行較低檔次準備金率的機構(gòu)并未立即表現(xiàn)出更高的信貸投放增速與增量。三是存在地區(qū)差異性，在農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)和山區(qū)效果更為明顯。定向降準通過對涉農(nóng)信貸指標進行考核，降低符合條件機構(gòu)的存款準備金，增強其信貸能力，在執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)，該政策在農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)和山區(qū)效果更為明顯。從廣東的執(zhí)行情況看，在粵北地區(qū)定向降準對涉農(nóng)貸款的引導作用較珠三角及粵東西兩翼明顯。

三、貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系的構(gòu)建及基于廣東省的測算

運用AHP模型構(gòu)建包含支農(nóng)信貸資金投放、支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)、支農(nóng)信貸資金利率、支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展五維度的綜合績效評估體系，測算近五年廣東省的支農(nóng)政策績效水平，并對其趨勢特點進行歸納總結(jié)。（一）構(gòu)建貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系。i．貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系構(gòu)建及指標選取。參考文獻關于貨幣信貸政策支農(nóng)績效的論述，結(jié)合廣東省支農(nóng)貨幣信貸政策工具使用情況，本文在建立貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系時，圍繞貨幣信貸支農(nóng)工具主要通過影響金融機構(gòu)支農(nóng)信貸投人達到支農(nóng)、惠農(nóng)的政策目標，設定支農(nóng)信貸資金投放、支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)、支農(nóng)信貸資金利率、支農(nóng)信貸可持續(xù)性四個準則層目標，同時加人考察政策工具實施最終效果的三農(nóng)發(fā)展指標，共5個準則層目標。再根據(jù)5個準則層目標，考慮符合經(jīng)濟意義、數(shù)據(jù)可得性、指標具代表性等條件，選取了涉農(nóng)貸款增速、農(nóng)戶貸款審批通過率、涉農(nóng)貸款中非房地產(chǎn)業(yè)占比、新型農(nóng)業(yè)主體貸款占比、涉農(nóng)貸款利率、涉農(nóng)貸款相對各項貸款利率高低、金融機構(gòu)涉農(nóng)貸款回收率、金融機構(gòu)利潤增長率、金融機構(gòu)資本充足率、農(nóng)村人均純收人、人均農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值11個指標層，具體績效評估體系內(nèi)容及變量見下表。2．指標權(quán)重確立。本文采用問卷調(diào)查的方式，向廣州分行及廣東省轄內(nèi)19地市人民銀行貨幣信貸部門負責人及1名主要業(yè)務骨干發(fā)放調(diào)查問卷采集貨幣信貸政策支農(nóng)績效指標之間的相對重要性，然后以Satty的比例九標度體系確定了取值標準。即以1、3、5、7、9分別代表指標i和j兩相比較一樣重要、稍微重要、明顯重要、強烈重要和極端重要，而介于等級之間的程度比較分別賦值為2、4、6和8。本次調(diào)查共收回有效問卷40份，使用expertchoice11．5計算判斷矩陣，并進行一致性檢驗。具體各層權(quán)重見下表，其中inconsistencyratio＝0．06，小于0．1，說明數(shù)據(jù)通過一致性檢驗。根據(jù)算得指標權(quán)重，在準則層中權(quán)重最大的為支農(nóng)信貸資金投放和支農(nóng)信貸資金利率，權(quán)重均為0．248，其次為三農(nóng)發(fā)展。在指標層中，權(quán)重最大的五個指標依次為涉農(nóng)貸款相對各項貸款利率高低、涉農(nóng)貸款增速、農(nóng)村人均純收人、新型農(nóng)業(yè)主體貸款占比和金融機構(gòu)涉農(nóng)貸款回收率。（二）基于廣東省的近五年數(shù)據(jù)測算及趨勢分析。基于上述績效評價體系，將廣東省19地市匯總數(shù)據(jù)代人算出2010年－2016年上半年貨幣信貸政策支農(nóng)整體績效，具體績效情況見下表。通過績效評價結(jié)果，發(fā)現(xiàn)廣東省貨幣信貸政策支農(nóng)效果呈現(xiàn)以下趨勢和特點：1．基于層次分析法構(gòu)建的貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系能排除外部影響，較好擬合實際金融政策支農(nóng)效果。相對于使用客觀賦值法，本文通過層次分析法構(gòu)建的貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系可以有效避免由于財政支農(nóng)力度、農(nóng)業(yè)災害等非貨幣信貸政策因素對績效結(jié)構(gòu)的外部影響，較好的擬合實際金融政策支農(nóng)效果。從2010－2016年的測算結(jié)果看，結(jié)果與客觀情況整體一致，具有推廣運用的實踐意義。2．貨幣信貸政策支農(nóng)績效穩(wěn)步提高，績效增長由規(guī)模擴張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變。2014年－2016年上半年，貨幣信貸政策支農(nóng)平均績效為0．989，較2010年－2013年平均績效提高了0．075，期間表征質(zhì)量的支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)平均績效穩(wěn)步提升，有效彌補了表征規(guī)模的支農(nóng)信貸資金投放平均績效下降帶來的影響，說明績效增長由規(guī)模擴張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變。2014年以來支農(nóng)貨幣信貸政策更加注重對信貸資金的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，總行先后出臺《中國人民銀行關于做好家庭農(nóng)場等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體金融服務的指導意見》、《關于全面做好扶貧開發(fā)金融服務工作的指導意見》等文件，除了引導支農(nóng)資金避免過度進人縣域房地產(chǎn)市場，還特別提出加大對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體、貧困地區(qū)的金融支持。3．支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展績效保持較髙水平，但支農(nóng)信貸資金利率水平有待進一步降低。2010年－2016年上半年，支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展平均績效分別為0．151、0．178，均接近滿績效水平。支農(nóng)信貸資金利率績效小幅下降，說明政策工具未能顯著降低支農(nóng)資金利率水平，細分的看，表征支農(nóng)資金絕對利率水平的績效由0．041降至0．037，而表征相對利率水平的績效由0．205降至0．170，相對利率水平降幅更大，在當前流動性較為充裕，整體市場利率水平下降的背景下，支農(nóng)信貸資金的利率降幅不及一般貸款。

為引導金融機構(gòu)堅持服務“三農(nóng)”、服務實體經(jīng)濟發(fā)展的市場定位和政策導向，加強農(nóng)村薄弱環(huán)節(jié)信貸支持，并有效改善農(nóng)村基礎金融服務，使涉農(nóng)導向更加明確，涉農(nóng)信貸投放總量持續(xù)增加，2011年，中國人民銀行出臺了《涉農(nóng)信貸政策導向效果評估指引（試行）》，明確了信貸政策導向效果評估的指標設計、方法程序和結(jié)果運用等方面的內(nèi)容，對于提高信貸政策執(zhí)行力具有重要意義。如今七年過去了，農(nóng)村金融環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境、人口環(huán)境乃至政治環(huán)境都發(fā)生了翻天覆地的變化，對基層人民銀行涉農(nóng)信貸政策導向效果評估工作也帶了許多變化?，F(xiàn)從基層人民銀行實踐角度出發(fā)，對進一步完善涉農(nóng)信貸政策導向效果評估工作，進一步提高評估結(jié)果的針對性、科學性、參考性，談幾點粗淺認識。

涉農(nóng)信貸政策導向效果評估情況

（一）2017年度秭歸縣涉農(nóng)信貸評估工作整體情況。1.評估對象的基本情況。2017年，秭歸縣正常經(jīng)營的共有9家金融機構(gòu)，其中縣域法人金融機構(gòu)有2家，分別是秭歸農(nóng)商行和秭歸興福村鎮(zhèn)銀行。除了秭歸興福村鎮(zhèn)銀行成立不到4年，不符合參評條件以外，參加2017年度涉農(nóng)信貸政策導向效果評估的共有8家金融機構(gòu)，分別為工行、農(nóng)行、中行、建行、農(nóng)發(fā)行、農(nóng)商行、郵儲銀行、湖北銀行，較上年增加了1家，其中湖北銀行為首次參評。2.涉農(nóng)信貸評估結(jié)果。2017年，秭歸縣域金融機構(gòu)涉農(nóng)信貸政策導向效果評估總體情況良好。8家縣域金融機構(gòu)評估結(jié)果為：優(yōu)秀類1家，良好類3家，勉勵類2家，占比分別為12.5%、37.5%、25%和25%。8家參評金融機構(gòu)中評分優(yōu)秀的和勉勵的機構(gòu)占比較往年變動不大，中等的機構(gòu)占比較往年有一定減少，而良好的機構(gòu)占比較往年有所上升，顯示出秭歸縣金融機構(gòu)支農(nóng)惠農(nóng)能力在不斷改善，涉農(nóng)信貸評估成效較為明顯?！。ǘ?017年度秭歸縣涉農(nóng)信貸評估特點分析。1.涉農(nóng)貸款余額持續(xù)增長且增速在不斷加快。2015年至2017年，秭歸縣涉農(nóng)貸款余額在持續(xù)增加，增長速度有所加快，全縣經(jīng)濟發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的信貸需求得到有效滿足，有力支持了縣域涉農(nóng)經(jīng)濟體穩(wěn)定快速發(fā)展。從總量上看，2015年與2017年相比，全部參評金融機構(gòu)涉農(nóng)貸款余額由38.83億元增長到62.75億元，提高了61.6%，年均增長20.53%；縣域貸款余額由72.45億元增長到98.5億元，提高了35.96%，年均增長11.99%；涉農(nóng)貸款余額占縣域貸款余額由53.6%上升到63.71%，提高了10.11%。其中，農(nóng)林牧漁業(yè)貸款余額由1.72億元增長到2.58億元，增長50%；農(nóng)戶貸款余額由11.27億元增長到18.34億元，增長62.73%；農(nóng)田基本建設貸款余額由0億元增長到0.06億元；農(nóng)村基礎設施建設貸款余額由12.1億元增長到18億元，增長48.76%；只有農(nóng)村中小企業(yè)貸款余額先升后降，由18.83億元增長到21.52億元又降到15.53億元，降幅17.53%。對比2015年和2017年數(shù)據(jù)，涉農(nóng)貸款的流向主要是農(nóng)戶貸款、農(nóng)村中小企業(yè)貸款以及農(nóng)村基礎設施建設貸款，尤其是農(nóng)戶貸款余額和農(nóng)村基礎設施建設貸款余額增加顯著，農(nóng)村中小企業(yè)貸款余額和農(nóng)田基本建設貸款余額相比往年略有下降（見圖1）。從增速上看，全部參評金融機構(gòu)涉農(nóng)貸款余額增長穩(wěn)定且呈現(xiàn)加快趨勢，而且涉農(nóng)貸款余額的年均增速要快于縣域貸款余額的年均增速，說明全部貸款中流向涉農(nóng)經(jīng)濟體的貸款呈增長態(tài)勢。具體分析，受國家經(jīng)濟形勢、金融監(jiān)管政策和地方政府政策影響，以2016年為分水嶺，除了農(nóng)村基礎設施建設貸款余額增速持續(xù)加快以外，農(nóng)戶貸款余額增速、農(nóng)村中小企業(yè)貸款余額增速、農(nóng)田基本建設貸款余額增速有所回落，呈現(xiàn)出先快后慢，甚至負增長的趨勢，農(nóng)林牧漁業(yè)貸款余額增速則是先低后高，這與秭歸縣的整體經(jīng)濟形勢也呈正相關關系（見圖2）。2.涉農(nóng)貸款風險有所下降但力度減弱。全縣涉農(nóng)貸款不良貸款余額先升后降，由2015年的5995萬元上升到2016年的9251萬元，增幅54.31%，再降到2017年的6853萬元，降幅25.93%，2017年涉農(nóng)貸款不良貸款余額比2015年小幅上升，增幅為14.31%。3年里，全縣涉農(nóng)貸款不良貸款余額以2016年為分界點，呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢，充分體現(xiàn)了各銀行金融機構(gòu)由前期粗放經(jīng)營到后期注重防控金融風險的轉(zhuǎn)變，也表現(xiàn)出各金融機構(gòu)開始注重對優(yōu)質(zhì)農(nóng)戶和“三農(nóng)”小微企業(yè)的甄別和培育。然而，在當前防范和化解重大金融風險的背景下，金融機構(gòu)對貸款主體的審核和挑選勢必更加嚴格，貸款發(fā)放和農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務方式的創(chuàng)新更為謹慎，這在一定程度上影響到了金融對三農(nóng)以及農(nóng)村中小微企業(yè)的幫扶力度。3.涉農(nóng)金融產(chǎn)品與服務創(chuàng)新日益豐富但動力不足。近年來，各金融機構(gòu)為加強對農(nóng)村薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，并有效改善農(nóng)村基礎金融服務，著力在創(chuàng)新支農(nóng)信貸產(chǎn)品、擔保方式、服務方式等方面實現(xiàn)突破，取得了較好的效果。在金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面比較典型的有工行的“納稅信用貸”和“農(nóng)民工住房按揭”；農(nóng)行的“扶貧惠農(nóng)貸”、“扶貧直補貸”和“農(nóng)家樂貸款”；建行的“裕農(nóng)易貸”和“隴上新農(nóng)貸”；農(nóng)發(fā)行的“企業(yè)信用保證基金收購貸款”、“農(nóng)村創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)建設貸”、“返鄉(xiāng)下鄉(xiāng)人員培訓基地建設貸”、“新產(chǎn)業(yè)與新業(yè)態(tài)信貸通”、“新型經(jīng)營主體創(chuàng)業(yè)貸”和“返鄉(xiāng)下鄉(xiāng)企業(yè)貸”；郵政儲蓄銀行的“扶貧小額信貸（惠農(nóng)易貸）”；農(nóng)商行分別對涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)村新型經(jīng)營主體、建檔立卡貧困戶制定的“金融精準扶貧貸款”，為農(nóng)戶和涉農(nóng)經(jīng)濟體提供了豐富的產(chǎn)品選擇。在金融服務創(chuàng)新方面比較典型的做法是以“助農(nóng)（惠農(nóng)）取款點”、“金融精準扶貧聯(lián)系點”、“銀行+擔保”、“銀行+供銷社”等模式為重點，不斷優(yōu)化農(nóng)村金融環(huán)境，提高普惠金融的可獲得性。但從整體上看，由于經(jīng)營重點不同，國有五大行的涉農(nóng)貸款余額占比有所下降，對涉農(nóng)信貸產(chǎn)品與服務創(chuàng)新的積極性不高。

涉農(nóng)信貸評估工作存在的問題

（一）評估指標體系不夠完善。目前，所有銀行機構(gòu)使用的定量指標和定性指標及其權(quán)重是完全統(tǒng)一的，但由于不同銀行機構(gòu)的業(yè)務重點、市場定位、經(jīng)營模式和風險防控模式不同，尤其是工農(nóng)中建這些全國性大型商業(yè)銀行與本地的農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行業(yè)務側(cè)重點有顯著差異，導致評估結(jié)果可比性不強，未能真正反映評估對象的涉農(nóng)信貸重點、方向、風險及成效，也未能真正體現(xiàn)涉農(nóng)經(jīng)濟主體的實際信貸成本、經(jīng)營概況和實際效果，從而降低了評估結(jié)果作為上級行調(diào)整涉農(nóng)信貸政策的參考價值。（二）評估數(shù)據(jù)報送的質(zhì)量難以保證。目前定量評估數(shù)據(jù)主要來源于人民銀行金融統(tǒng)計監(jiān)測管理信息系統(tǒng)，定性指標數(shù)據(jù)主要來自于自評問卷，包括涉農(nóng)信貸政策實施情況、涉農(nóng)信貸制度建設情況、涉農(nóng)金融產(chǎn)品與服務方式創(chuàng)新以及涉農(nóng)信貸業(yè)務的獎懲情況等大量佐證資料需要金融機構(gòu)主動按時報送。但在具體評估過程中，這些報送資料缺乏有效的核驗手段，對不按要求自評、材料弄虛作假的金融機構(gòu)，沒有明確的規(guī)章制度進行有效制約，致使報送材料的真實性大打折扣。（三）缺乏現(xiàn)場評估的依據(jù)。目前涉農(nóng)信貸政策導向效果評估工作主要采取的是非現(xiàn)場形式，由人民銀行分支機構(gòu)結(jié)合定量指標數(shù)據(jù)和金融機構(gòu)主動報送的定性指標數(shù)據(jù)，通過人民銀行開發(fā)的信貸政策導向效果評估信息管理系統(tǒng)與人工計算雙重途徑進行評估，缺乏現(xiàn)場評估這種能夠隨時查閱評估對象相關資料的方式。同時，相關政策文件中也沒有對現(xiàn)場評估這種方式作出明確的制度規(guī)定，導致對現(xiàn)場評估這種方式實際操作起來難度大。（四）評估結(jié)果運用無明確操作細則。目前涉農(nóng)評估結(jié)果被劃分為優(yōu)秀、良好、中等和勉勵四檔，然而對評估結(jié)果運用方面的規(guī)定則較為寬泛，對不同檔次金融機構(gòu)的獎懲不夠明確，且缺乏具體、詳細的執(zhí)行標準，致使評估結(jié)果對金融機構(gòu)的約束和導向作用沒有完全發(fā)揮出來。例如，對于如何將評估結(jié)果與金融機構(gòu)的差別準備金動態(tài)調(diào)整、銀行間市場業(yè)務準入管理相結(jié)合，目前沒有做出明確規(guī)定。（五）評估工作人員的專業(yè)素質(zhì)有待提高。涉農(nóng)信貸政策導向效果評估需要工作人員具有較高的專業(yè)知識和政策理論水平，而基層人民銀行工作人員的業(yè)務素質(zhì)、政策水平和分析手段相比較涉農(nóng)評估工作的要求還略有差距，這在某種程度上影響了涉農(nóng)評估工作的高效開展。

對策建議

一、我國國家宏觀調(diào)控政策概述

1、財政政策和貨幣政策

財政政策和貨幣政策是政府宏觀調(diào)控的兩大經(jīng)濟政策。財政政策直接作用于社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，間接作用于供需總量平衡；而貨幣政策直接作用于供需總量平穩(wěn)，間接作用于社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。由于財政政策和貨幣政策在促進經(jīng)濟發(fā)展過程中所起的作用不同，因而政府通過協(xié)調(diào)運用財政政策和貨幣政策，極大地促進國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。

1998—2004年，中央實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，為落實中央擴大內(nèi)需方針、保持社會總需求的穩(wěn)定增長起到了十分重要的作用。通過綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量的適度增長，財政資金和國債配套貸款拉動了投資增長，充分發(fā)揮金融支持經(jīng)濟增長的重要作用，穩(wěn)步推進利率市場化進程。

2005—2006年，我國國民經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。2005年實行穩(wěn)健的財政政策，標志著實施近7年的積極財政政策調(diào)整了取向。繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，進一步改善和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進信貸資源合理配置和國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化，與宏觀調(diào)控政策總體要求基本適應，穩(wěn)步推進利率市場化進程。企業(yè)融資渠道呈現(xiàn)多元化，如企業(yè)債融資比重明顯上升，企業(yè)發(fā)行短期融資券等，在一定程度上降低了企業(yè)對信貸資金的依賴。2006年，繼續(xù)實行穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用，加強“窗口指導”和信貸政策引導。按照國家宏觀調(diào)控政策及產(chǎn)業(yè)政策的要求，為抑制過度投資加強貨幣信貸總量調(diào)控，引導信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，引導投資和貨幣信貸的合理增長，中長期貸款的37.6%投向基礎設施行業(yè)。

2007年，針對銀行體系流動性偏多、貨幣信貸擴張壓力較大、價格漲幅上升的形勢，貨幣政策逐步從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”。按照黨中央、國務院的統(tǒng)一部署，六次上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，引導信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

【摘要】通過信貸政策對企業(yè)投資影響研究，構(gòu)建信貸總量和企業(yè)財務指標之間統(tǒng)計模型，確定不同信貸政策對企業(yè)投資等的影響，以此為依據(jù)在完善信貸政策制定、實施、監(jiān)督方面提出有效措施。

【關鍵詞】信貸政策;企業(yè)投資;多元線性回歸

一、引言

2017年，中國經(jīng)濟運行穩(wěn)中求好、好于預期，其中，信貸政策在支持實體經(jīng)濟尤其在中小企業(yè)投資發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，滿足了實體經(jīng)濟領域的有效融資需求。中國人民銀行把推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與加強信貸政策結(jié)構(gòu)性調(diào)整有機結(jié)合起來，加強宏觀調(diào)控，實施差別化信貸政策，推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、綜合運用信貸政策，使更多金融資源配置到中小企業(yè)投資，服務于實體經(jīng)濟又好又快發(fā)展。信貸政策是我國央行根據(jù)國家宏觀調(diào)控要求、以貨幣政策為依據(jù)，通過實施一系列政策法規(guī)和管理制度對金融機構(gòu)的信貸總量和信貸投向進行引導、調(diào)控和監(jiān)督，國家宏觀政策正是通過信貸渠道來影響企業(yè)融資約束的程度，從而對企業(yè)投資進行調(diào)控。通過信貸政策的實施，促使信貸政策不斷滿足實體經(jīng)濟發(fā)展需要，實現(xiàn)信貸資金有效配置。

二、信貸政策對企業(yè)投資影響的分析

信貸政策通過調(diào)控金融市場上的信貸總量來影響實體經(jīng)濟中企業(yè)的投資。企業(yè)面臨信貸政策的沖擊時，信貸量的改變并不直接影響企業(yè)的投資意愿和投資規(guī)模，而是通過影響企業(yè)可用借款資金（即投資能力），來改變企業(yè)投資意愿和規(guī)模。信貸政策寬松時，銀行可放貸資金會增加，使得企業(yè)能夠較容易的從商業(yè)銀行或相關金融機構(gòu)取得外部資金，為擴大投資規(guī)模提供資金。當信貸政策進入緊縮期時，銀行信貸很難獲取，企業(yè)資金鏈收緊，外部融資約束加強，企業(yè)可獲得的外部負債減少，投資意愿和投資支出都會相應縮減。因此，本文提出如下假設：信貸量變化會改變一個企業(yè)的投資意愿和投資規(guī)模。當增加信貸投放量，會提高企業(yè)的投資意愿和投資支出；反之收緊信貸投放量則會降低企業(yè)的投資意愿和投資支出。我國人民銀行主要通過信貸總量來調(diào)控企業(yè)投資的意愿和規(guī)模，因此為了檢驗上述假設，本文建立如下統(tǒng)計模型：上述模型中，變量的定義如下表所示：本文采用滬深兩市A股制造業(yè)企業(yè)2012～2016年度報告數(shù)據(jù)為研究樣本，信貸政策的數(shù)據(jù)較企業(yè)財務數(shù)據(jù)滯后一期，采用2011～2015年的數(shù)據(jù)。其中，企業(yè)財務數(shù)據(jù)均來自Wind數(shù)據(jù)庫和上市公司的相關財務報表，信貸政策的相關指標（信貸量）數(shù)據(jù)來自中經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫和貨幣政策執(zhí)行報告。數(shù)據(jù)均采用SPSS統(tǒng)計軟件進行分析，根據(jù)上述模型，進行多元線性回歸，輸出的方差分析結(jié)果文件如下所示：上述方差分析表中，可以看出F統(tǒng)計量是47.238，相伴概率值P小于0.001，說明本文構(gòu)建模型選取的變量與因變量投資在整體上存在著線性回歸關系.另外，回歸平方和是241.481，殘差平方和是154.519以及總平方和是396，df為自由度。由上述回歸系數(shù)分析輸出結(jié)果可得知，現(xiàn)金持有量與投資在0.05的顯著性水平上顯著負相關，說明一個公司現(xiàn)金持有量越大，平均來說投資意愿更低，同時公司規(guī)模與投資在0.01的顯著性水平上顯著負相關，說明公司規(guī)模越小的企業(yè)，投資意愿越高。這符合當前信貸政策扶持中小微企業(yè)，推動普惠金融更上一個臺階。經(jīng)營現(xiàn)金流與投資成正相關，并且系數(shù)通過顯著性檢驗，符合投資時需具備一定經(jīng)營現(xiàn)金流常理。短期、長期借款籌措資金均與投資成正相關，說明企業(yè)投資所需資金大部分是通過財務桿杠獲取。公司成長性與企業(yè)的投資也是正相關，說明企業(yè)需要成長，離不開投資。投業(yè)的投資成正相關，并且通過系數(shù)檢驗，說明信貸政策下，信貸量變化會改變一個企業(yè)的投資意愿和投資規(guī)模。當信貸政策寬松時，央行會增加信貸投放量，能夠刺激企業(yè)投資支出；反之，央行收緊信貸政策，會降低企業(yè)的投資意愿和投資支出，從而更好的發(fā)揮信貸政策的結(jié)構(gòu)引導作用，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，將更多金融資源配置到經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。通過上述模型的構(gòu)建，也可以得出如下多元線性回歸方程：

摘要：對固定資產(chǎn)投資進行宏觀調(diào)控是保持全社會供求基本平衡，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的重要保證。在諸多調(diào)控政策中，通過信貸政策對投資的調(diào)控往往起到了從源頭上調(diào)節(jié)投資規(guī)模和增長速度的效果，是調(diào)控投資資金的重要“閘門”。

我國固定資產(chǎn)投資增長高度依賴信貸資金的特殊原因

中國經(jīng)濟目前仍是投資主導型經(jīng)濟，投資占GDP比重不斷提高，信貸增長仍然是固定資產(chǎn)投資增長的重要來源。我國固定資產(chǎn)投資增長對信貸資金的高度依賴，主要是由以下幾個因素決定的：

第一，經(jīng)濟處在經(jīng)濟周期的不同位置和經(jīng)濟增長的不同階段，對信貸資金的需求有所不同。在經(jīng)濟周期的上升階段，信貸需求增加。每一輪經(jīng)濟快速增長之前，投資開始加速，物價開始回升，貨幣供應量和銀行信貸資金也開始高增長。近年來，新一輪經(jīng)濟周期的上升階段正值我國進入資本密集型增長階段，不僅是傳統(tǒng)的重化學工業(yè)，而且新興產(chǎn)業(yè)和技術的不斷出現(xiàn)，也使得企業(yè)和社會對資金的需求越來越大，資本深化不斷推進，創(chuàng)造單位GDP需要的資金存量增加，一定速度的經(jīng)濟增長客觀上需要更多的資金供給。

第二，我國直接融資比重過低，導致企業(yè)融資高度依賴信貸資金。直接融資和間接融資的比例在發(fā)達市場經(jīng)濟國家已達到1∶1左右，我國直接融資比例長期較低，融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主。貸款在全部非金融機構(gòu)的融資中占近80%的比重，在企業(yè)融資中占90%左右，企業(yè)長期資金需求絕大部分通過銀行中長期貸款來滿足。

第三，政府國債投資和外商直接投資進一步增長，客觀上需要銀行配套資金，從而導致信貸資金需求的增長。以國債投資為例，1998～2002年我國共發(fā)行長期建設國債6600億元，銀行配套貸款1.32萬億元，銀行配套貸款是長期建設國債的2倍。也就是說，1000億元的國債投資需要2000億元的銀行配套貸款。

尊敬的各位領導、各位企業(yè)家：大家好！

今天，我很榮幸能夠代表農(nóng)商行參加這次企業(yè)老板座談會。借此機會，首先代表農(nóng)商行向一直對我們金融事業(yè)發(fā)展給予關心、支持和幫助的各位領導、各位同志和各位企業(yè)家及社會各界表示衷心的感謝！

回顧十二五期間，在上級主管部門的正確帶領下，在地方企業(yè)的支持下，我行按照“支農(nóng)扶企、共同成長”的發(fā)展理念，深化各項業(yè)務，積極支持地方企業(yè)經(jīng)濟做強做大，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展，在扶持地方企業(yè)科學發(fā)展，在扶持地方經(jīng)濟良性發(fā)展等方面，發(fā)揮出了巨大的作用。根據(jù)不完全統(tǒng)計，截止目前，我行各類信貸資金達到萬元。

2019年是我國實施“十三五”規(guī)劃的重要一年，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。面對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境和地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新形勢、新狀態(tài)，面對未來，我行將重點做好以下幾個方面：

一是繼續(xù)堅持服務地方經(jīng)濟發(fā)展，服務地方企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營理念，支持地方企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，做強做大。同時，我行將結(jié)合地方企業(yè)的發(fā)展實際，對產(chǎn)業(yè)升級、發(fā)展經(jīng)營前景廣闊的企業(yè)，提供更加優(yōu)惠的金融服務策略。

二是加快產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，滿足地方企業(yè)多元化融資需求，尤其針對地方中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的實際困境，我行將充分利用銀企洽談會、銀企對接會等多平臺，加強與地方企業(yè)的信息交流，進一步優(yōu)化信貸業(yè)務流程，提供高效便捷的金融服務，如流動資金貸款、票據(jù)融資等業(yè)務，更好更快的支持地方企業(yè)的發(fā)展。

當前，我國面臨加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的重要任務。副總理在第七次全國環(huán)保大會上明確指出，要堅持在發(fā)展中保護、在保護中發(fā)展，充分發(fā)揮環(huán)境保護對經(jīng)濟增長的優(yōu)化和保障作用、對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的倒逼作用，要進一步制定和實施有利于環(huán)境保護和節(jié)能減排的經(jīng)濟政策。綠色信貸是環(huán)境經(jīng)濟政策的重要組成部分，是推動企業(yè)節(jié)能減排、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的重要力量。今后，應在總結(jié)和分析“十一五”綠色信貸政策實施的經(jīng)驗、問題的基礎上，進一步完善綠色信貸政策，充分發(fā)揮綠色信貸在服務節(jié)能減排、促進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變、推進綠色轉(zhuǎn)型等方面的重要作用。經(jīng)濟政策在環(huán)境保護中的作用日益顯現(xiàn)“十一五”時期，我國環(huán)境保護工作取得顯著成績。在經(jīng)濟繼續(xù)保持較快增長的情況下，主要污染物減排任務超額完成。2010年全國二氧化硫、化學需氧量排放總量比2005年分別下降14.29%和12.45%。污染治理設施快速發(fā)展，城市污染處理率由2005年的52%提高到72%,火電脫硫裝機比重從2005年的12%提高到82.6%。環(huán)境質(zhì)量有所改善。我國地表水國控斷面水質(zhì)優(yōu)于Ⅲ類的比重提高到51.9%，全國城市二氧化硫平均濃度下降26.3%。但是，我國環(huán)境狀況總體惡化的趨勢尚未得到根本遏制，環(huán)境矛盾凸顯，壓力繼續(xù)加大。2010年，我國地表水劣Ⅴ類水質(zhì)仍占到16.4%，國控重點湖庫中Ⅴ類及劣Ⅴ類所占比例分別為23.1%、38.5%。全國酸雨程度嚴重或較重的城市占21.6%，部分區(qū)域和城市大氣灰霾現(xiàn)象突出。30多年來，全國工業(yè)固體廢物增加約4倍，2010年已達到24.1億噸。

“十一五”期間，危險廢物產(chǎn)生量增加46.4%；城市生活垃圾產(chǎn)生量平均每年以10%的速度遞增，而無害化處理率僅為70％左右。水土流失面積占國土總面積的37.2%。污染正由城市向農(nóng)村轉(zhuǎn)移并有加速趨勢，部分地區(qū)生態(tài)損害嚴重，生態(tài)系統(tǒng)退化，生態(tài)環(huán)境比較脆弱。當前我國環(huán)境形勢呈現(xiàn)出一個新的特點，即環(huán)境風險上升、突發(fā)環(huán)境事件的數(shù)量居高不下，環(huán)境問題已成為威脅人體健康、公共安全和社會穩(wěn)定的重要因素之一。2009年，陜西鳳翔、湖南武岡、云南東川等地發(fā)生12起重金屬、類金屬污染事件，致使4035人血鉛超標、182人鎘超標，引發(fā)32起群體性事件。2011年云南曲靖發(fā)生劇毒工業(yè)廢料鉻渣非法傾倒案件，2012年初廣西柳江龍江河段發(fā)生重大鎘污染事件，給當?shù)仫嬘盟踩⑥r(nóng)牧漁業(yè)生產(chǎn)和人體健康造成重大危害。另外，大中城市基礎設施建設引發(fā)的環(huán)境群體性事件也越來越多，包括交通、電力、垃圾焚燒廠等；大型現(xiàn)代工業(yè)企業(yè)由于安全生產(chǎn)事故引發(fā)的流域性、區(qū)域性的污染事件增多?！笆晃濉睍r期，國家更加重視充分發(fā)揮經(jīng)濟手段在環(huán)境保護中的作用，國務院的《關于貫徹落實科學發(fā)展觀加強環(huán)境保護工作的意見》和《“十一五”節(jié)能減排綜合性工作方案》等文件，均對制定和實施有利于環(huán)境保護的經(jīng)濟政策、服務節(jié)能減排提出了明確要求。環(huán)保部門積極配合發(fā)改委、財政部、商務部、人民銀行和銀監(jiān)會等有關部門，推動出臺了綠色信貸、環(huán)境污染責任保險、燃煤機組脫硫電價、綠色稅收等環(huán)境經(jīng)濟政策。通過有效運用經(jīng)濟政策，促進污染減排和環(huán)境保護，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和綠色轉(zhuǎn)型，取得積極成效。我國綠色信貸取得積極進展綠色信貸是“十一五”期間我國實施的一項重要的環(huán)境經(jīng)濟政策，在引導資金流向節(jié)能減排、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用。它包括兩方面核心內(nèi)容：一是利用優(yōu)惠的信貸政策和手段支持環(huán)保、節(jié)能項目或企業(yè)；二是對違反環(huán)保和節(jié)能等相關法律法規(guī)的項目或企業(yè)采取停貸、緩貸甚至收回貸款等信貸處罰措施。我國綠色信貸的發(fā)展歷程起步階段（1995～2005年）：綠色信貸的理念開始在一些政策中得以體現(xiàn)。1995年，中國人民銀行下發(fā)了《關于貫徹信貸政策與加強環(huán)境保護工作有關問題的通知》，要求金融管理部門在信貸工作中注重對自然資源和環(huán)境的保護。2004年，發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合了《關于進一步加強產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合控制信貸風險有關問題的通知》。2005年，人民銀行與原國家環(huán)保總局建立了環(huán)境執(zhí)法信息納入征信管理系統(tǒng)的合作機制。但是由于當時環(huán)保部門和銀行業(yè)對綠色信貸政策的需求不足，缺乏促進政策執(zhí)行的內(nèi)在動力，加之約束機制不強、信息溝通不暢等不利因素的影響，早期的綠色信貸政策的實施效果并不理想。穩(wěn)步推進階段（2006～2008年）：綠色信貸政策得到穩(wěn)步發(fā)展，環(huán)保和金融部門建立了信息交流共享機制。2006年以來，原國家環(huán)?？偩趾豌y監(jiān)會、人民銀行等部門共同開展了綠色信貸的政策調(diào)研。2007年，環(huán)保部、人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合了《關于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意見》，綠色信貸政策在全國全面正式啟動。隨后有關部門又出臺了一系列進一步完善綠色信貸的政策性文件。

較快發(fā)展階段（2009年以來）：綠色信貸政策在我國取得了較快發(fā)展。金融部門越來越重視環(huán)保在信貸中的重要作用，了一系列文件（見表1），對銀行業(yè)金融機構(gòu)提出了開展綠色信貸，促進節(jié)能減排和環(huán)境保護的明確要求。今年2月，中國銀監(jiān)會印發(fā)《綠色信貸指引（銀監(jiān)發(fā)[2012]4號）》,對銀行業(yè)金融機構(gòu)實施綠色信貸作出了具體的規(guī)范要求。在信息溝通與共享方面，2008年初，銀監(jiān)會和環(huán)保部簽署環(huán)境信息交流與共享協(xié)議；2009年，環(huán)保部和人民銀行共同《關于全面落實信貸政策進一步完善信息共享工作的通知》，明確了信息交換的范圍、時限和方式等。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有4萬多條企業(yè)環(huán)境違法信息和7000多條項目環(huán)評審批、竣工驗收、強制清潔審核等信息納入人民銀行征信系統(tǒng)，1.3萬條企業(yè)環(huán)境違法信息被銀監(jiān)會轉(zhuǎn)發(fā)商業(yè)銀行。商業(yè)銀行將環(huán)境信息作為信貸審批、貸后監(jiān)管的重要依據(jù)，從源頭切斷了一大批污染企業(yè)的資金鏈條。以嚴格信貸管理支持環(huán)境保護、以嚴格環(huán)保監(jiān)管防范信貸風險的良好機制正在形成。

地方積極開展綠色信貸試點地方積極開展信貸試點，結(jié)合當?shù)靥厣?，開展了創(chuàng)新性的嘗試。據(jù)不完全統(tǒng)計，已經(jīng)有20多個省份和城市（福建、山西、江蘇、浙江、河南、河北、江西、遼寧、黑龍江、四川、陜西、青海、廣東、遼寧、北京、重慶、深圳、沈陽、寧波和西安）的環(huán)保部門與所在地的銀行部門，聯(lián)合出臺了有關綠色信貸的實施方案和具體細則。一些地方政府將企業(yè)環(huán)境行為表現(xiàn)評價結(jié)果與實施綠色信貸政策相結(jié)合，創(chuàng)新綠色信貸政策。如從2009年起，江蘇省、上海市、浙江省三省市聯(lián)合對長江角洲區(qū)域內(nèi)的企業(yè)，按照其環(huán)境行為表現(xiàn)，分為5個等級，并將評價結(jié)果及時通報金融管理部門，引導銀行業(yè)金融機構(gòu)對上述企業(yè)實施“區(qū)別對待、有保有壓”政策。2010年，廣東省環(huán)保廳印發(fā)了《廣東省環(huán)境保護廳重點污染源環(huán)境保護信用管理辦法》，對各排污單位開展環(huán)境信用狀況評價，并將評價結(jié)果抄送給廣東省金融監(jiān)管機構(gòu)，作為其貸款決策的重要依據(jù)。也有一些地方政府實施綠色信貸效果評價，考評銀行綠色信貸績效。如河北省和山西省相繼頒布了綠色信貸效果評價方法，對銀行業(yè)金融機構(gòu)執(zhí)行環(huán)保信貸政策的情況開展考核評價，考核結(jié)果作為銀行評優(yōu)重要依據(jù)。

銀行業(yè)金融機構(gòu)開展綠色信貸取得初步成效近年來，銀行業(yè)金融機構(gòu)以綠色信貸為抓手，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，積極支持節(jié)能減排和環(huán)境保護，取得了初步成效。許多銀行將支持節(jié)能減排和環(huán)境保護作為自身經(jīng)營戰(zhàn)略的重要組成部分，建立了有效的綠色信貸促進機制和較為完善的環(huán)境、社會風險管理制度。一些銀行已制定了相應的綠色信貸政策和實施辦法，從操作層面上落實國家綠色信貸政策，逐步減少或退出“兩高一?！焙吐浜螽a(chǎn)能的信貸投放，逐步增加對節(jié)能環(huán)保項目的支持。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至2011年年底，僅國家開發(fā)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行和交通銀行等6家銀行業(yè)金融機構(gòu)的有關節(jié)能減排和環(huán)境保護的相關貸款余額已達1.9萬億元。全國19家主要銀行業(yè)金融機構(gòu)黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、水泥制造業(yè)、煉焦業(yè)和印染業(yè)等“兩高一剩”行業(yè)貸款增速比全部貸款平均增速低3.3個百分點。深入開展綠色信貸面臨的主要問題綠色信貸政策體系尚不完善。因行業(yè)、區(qū)域不同，執(zhí)行綠色信貸政策應遵循的環(huán)保標準和規(guī)范均有不同，但現(xiàn)有的綠色信貸政策多為綜合性、原則性的要求，缺少具體的綠色信貸指導目錄、環(huán)境風險評級標準和行業(yè)環(huán)?？冃гu價指南等技術性政策，銀行難以制定有效的信貸實施細則，降低了綠色信貸政策的可操作性。地方保護主義阻礙了綠色信貸的有效實施。通過調(diào)研了解到，最近一些地方出現(xiàn)了提供的企業(yè)環(huán)境信息數(shù)量下降、不及時提供等情況。原因在于一些地方政府出于片面追求經(jīng)濟發(fā)展的目的，限制環(huán)保部門將相關環(huán)境信息提供給銀行機構(gòu)。

地方保護主義在一些地方已經(jīng)成為綠色信貸政策有效實施的重要障礙。環(huán)保部門與金融部門的有效溝通機制還有待完善。從目前來看，環(huán)保部門自身的環(huán)境信息交流體系還不完善，向銀行提供的環(huán)境信息不完整或沒有及時更新，而不完善或者未及時更新的環(huán)境信息，有可能使銀行對企業(yè)的環(huán)境行為出現(xiàn)判斷失誤，從而影響其作出正確的信貸決策。綠色信貸的執(zhí)行能力不足。環(huán)保部門和銀行業(yè)在綠色信貸政策執(zhí)行方面的能力不足，也制約了綠色信貸的貫徹落實。主要表現(xiàn)在：環(huán)境金融風險評估能力不足，缺乏專業(yè)人員和社會中介力量；綠色信貸的信息收集和處理能力不足，信息對接和及時交換等方面存在障礙；人力資源和管理能力缺乏，不能為執(zhí)行綠色信貸政策提供有效支持。完善我國綠色信貸政策的建議抓緊制定配套的實施規(guī)范，提高綠色信貸政策的可操作性。目前，需要抓緊制定與綠色信貸政策配套的具體的、具有可操作性的規(guī)范，便于銀行業(yè)金融機構(gòu)判斷貸款企業(yè)或者項目的環(huán)境風險。建議：進一步推進環(huán)保與銀行業(yè)金融機構(gòu)合作，建立一套基于環(huán)保要求的產(chǎn)業(yè)指導目錄，制定操作性強的綠色信貸的準入標準，特別是重點行業(yè)的綠色信貸指南和標準；借鑒國外經(jīng)驗，銀行業(yè)金融機構(gòu)自身也需要在環(huán)保部門的協(xié)助下，構(gòu)建一套完整的企業(yè)或者項目環(huán)境風險評估體系。建立完善的信息溝通機制。綠色信貸政策實施的基礎是獲取企業(yè)環(huán)境行為表現(xiàn)信息。這首先要求環(huán)保部門要建立完善的環(huán)境信息庫，進一步健全企業(yè)環(huán)境行為評價和信息公開制度。其次，搭建環(huán)保部門與金融監(jiān)管部門和銀行業(yè)金融機構(gòu)間的信息溝通平臺，建立部門間有效的環(huán)境信息共享機制，保證銀行業(yè)金融機構(gòu)實時獲取企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)信息，供其作出是否發(fā)放貸款的決策。今后可以結(jié)合社會信用體系建設要求，逐步構(gòu)建一個統(tǒng)一標準、細化分類、動態(tài)管理的數(shù)據(jù)中樞，以及時向環(huán)境保護部門和相關銀行業(yè)金融機構(gòu)提供數(shù)據(jù)與決策支持信息，并能夠與其他行業(yè)相關數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)進行關聯(lián)。加大信息公開力度。

對固定資產(chǎn)投資進行宏觀調(diào)控是保持全社會供求基本平衡，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的重要保證。在諸多調(diào)控政策中，通過信貸政策對投資的調(diào)控往往起到了從源頭上調(diào)節(jié)投資規(guī)模和增長速度的效果，是調(diào)控投資資金的重要“閘門”。

我國固定資產(chǎn)投資增長高度依賴信貸資金的特殊原因

中國經(jīng)濟目前仍是投資主導型經(jīng)濟，投資占GDP比重不斷提高，信貸增長仍然是固定資產(chǎn)投資增長的重要來源。我國固定資產(chǎn)投資增長對信貸資金的高度依賴，主要是由以下幾個因素決定的：

第一，經(jīng)濟處在經(jīng)濟周期的不同位置和經(jīng)濟增長的不同階段，對信貸資金的需求有所不同。在經(jīng)濟周期的上升階段，信貸需求增加。每一輪經(jīng)濟快速增長之前，投資開始加速，物價開始回升，貨幣供應量和銀行信貸資金也開始高增長。近年來，新一輪經(jīng)濟周期的上升階段正值我國進入資本密集型增長階段，不僅是傳統(tǒng)的重化學工業(yè)，而且新興產(chǎn)業(yè)和技術的不斷出現(xiàn)，也使得企業(yè)和社會對資金的需求越來越大，資本深化不斷推進，創(chuàng)造單位GDP需要的資金存量增加，一定速度的經(jīng)濟增長客觀上需要更多的資金供給。

第二，我國直接融資比重過低，導致企業(yè)融資高度依賴信貸資金。直接融資和間接融資的比例在發(fā)達市場經(jīng)濟國家已達到1∶1左右，我國直接融資比例長期較低，融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主。貸款在全部非金融機構(gòu)的融資中占近80%的比重，在企業(yè)融資中占90%左右，企業(yè)長期資金需求絕大部分通過銀行中長期貸款來滿足。

第三，政府國債投資和外商直接投資進一步增長，客觀上需要銀行配套資金，從而導致信貸資金需求的增長。以國債投資為例，1998～2002年我國共發(fā)行長期建設國債6600億元，銀行配套貸款1.32萬億元，銀行配套貸款是長期建設國債的2倍。也就是說，1000億元的國債投資需要2000億元的銀行配套貸款。

房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)后，其對提高人民生活水平和經(jīng)濟發(fā)展的影響也越來越大。央行《關于進一步加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務管理的通知》(以下簡稱“新政策”)的出臺，更被房地產(chǎn)商稱作為央行十年來出臺的最嚴厲的措施。眾所周知，房地產(chǎn)增長對經(jīng)濟增長的拉動作用和相關產(chǎn)業(yè)的帶動作用非常大，但如果在發(fā)展中不謹慎，一旦出現(xiàn)問題，將導致商品房貶值，空置房增多，以及銀行貸款變成負資產(chǎn)等一系列問題。

一、新政策出臺的背

1.央行檢查房地產(chǎn)貨飲問題顯現(xiàn)?！笆濉逼陂g房地產(chǎn)行業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，管理層一向非常重視。為了監(jiān)控房地產(chǎn)信貸可能引發(fā)的金融風險，中國人民銀行對部分城市商業(yè)銀行2(X)1年7月1日至2儀犯年9月3O日發(fā)放的房地產(chǎn)貸款進行檢查。調(diào)查發(fā)現(xiàn)違規(guī)貸款和違規(guī)金額分別占總檢查筆數(shù)和金額的9.8%和24.9%，這一比例引起了管理層的極大關注。因此，在銀監(jiān)會還未成立時，央行就開始著手起草相關文件來減少房地產(chǎn)業(yè)迅速擴張可能引發(fā)的金融風險。

2.商業(yè)銀行房地產(chǎn)開發(fā)貨欲增長迅速。根據(jù)央行的統(tǒng)計，商業(yè)銀行房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人住房貸款的增速都遠遠超過同期GDP的增速。2(X犯年下半年以來，部分地區(qū)出現(xiàn)了房地產(chǎn)投資增幅過高、商品房空置面積增加、房價上漲過快以及低價位住房供不應求和高檔住宅空置較多等結(jié)構(gòu)性問題。部分地區(qū)的商業(yè)銀行違反有關規(guī)定，放松信貸條件，在一定程度上助長了這些地區(qū)房地產(chǎn)投資的過熱傾向。這種情況再次加大了管理層對房地產(chǎn)業(yè)出臺“新政策”的決心。

3.央行貨幣供應1增長過快。今年上半年，央行兩次統(tǒng)計均表明貨幣供應量過快。而近年來不少房地產(chǎn)巨頭依靠銀行信貸和不規(guī)范的土地批租暴富起來，近期某些房地產(chǎn)民營企業(yè)因為違規(guī)使得這一問題再次基露。為保證房地產(chǎn)業(yè)今后的良好發(fā)展，為減少金融風險，上述幾方面綜合作用，就促成了管理層近期開始出臺相關的政策措施來規(guī)范房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。

二、新政策調(diào)整的實質(zhì)

各國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行；中國人民銀行上?？偛浚鞣中?、營業(yè)管理部、各省會（首府）城市中心支行、副省級城市中心支行：

《國務院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)建設部等部門關于調(diào)整住房供應結(jié)構(gòu)穩(wěn)定住房價格意見的通知》（國辦發(fā)〔20****〕37號，以下簡稱《通知》）中明確規(guī)定：從20****年6月1日起，個人住房按揭貸款首付款比例不得低于30%；但對購買自住住房且套型建筑面積在90平方米以下的仍執(zhí)行首付款比例20%的規(guī)定。為貫徹落實《通知》精神，現(xiàn)就有關事項通知如下：

一、各商業(yè)銀行要高度重視、認真貫徹中央關于加強房地產(chǎn)市場調(diào)控的決策和部署，嚴格按照《通知》要求，緊密結(jié)合實際，及時制定實施辦法，落實新的住房信貸政策。

二、各商業(yè)銀行在受理住房貸款申請時，應要求貸款申請人如實填寫購房用途，并嚴格按照《通知》規(guī)定確定住房貸款的最低首付比例，同時，按有關規(guī)定將住房抵押貸款信息及時錄入中國人民銀行個人信用信息基礎數(shù)據(jù)庫。

三、中國人民銀行各分支機構(gòu)應密切關注房地產(chǎn)市場變化，加強監(jiān)測分析，強化“窗口指導”，督促商業(yè)銀行貫徹落實上述規(guī)定，并及時上報有關情況。

請中國人民銀行上海總部，各分行、營業(yè)管理部將本通知轉(zhuǎn)發(fā)至轄區(qū)內(nèi)各城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社。