一、深化改革，建立健全促進中小企業(yè)發(fā)展的財政金融體系

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中的作用日益凸顯。與城市、大企業(yè)相比，中小企業(yè)在資金、信息、人才、技術、管理諸多方面處于劣勢。要通過深化金融體制改革，加快建立面向中小企業(yè)特別是縣域中小企業(yè)的金融扶持體系，積極支持國有商業(yè)銀行從行業(yè)準入、風險控制、補償機制、信貸投向、網(wǎng)點布局等等方面，向縣域中小企業(yè)傾斜，切實幫助中小企業(yè)拓展融資渠道。經(jīng)過十余年的金融體制改革，我國已初步建立了多元化的現(xiàn)代金融體系，然而以四大國有商業(yè)銀行為核心的金融體系，其服務主要面向國有大企業(yè)，中小企業(yè)信貸僅為其“副業(yè)”。依托大銀行解決中小企業(yè)融資的模式在理論上意味著較高的融資費用與成本，因而適用的中小企業(yè)極為有限。因此，從中長期來看，有必要創(chuàng)立專門的中小企業(yè)信貸銀行，專司為中小企業(yè)提供信貸服務之責。建立專門的中小企業(yè)信貸機構，較為可能的途徑是在城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等區(qū)域性銀行基礎上改制創(chuàng)建專門的中小企業(yè)銀行，充分發(fā)揮其“立足地方、服務地方、特色服務”的優(yōu)勢，為中小企業(yè)提供信貸融資支持。目前城市商業(yè)銀行與信用社發(fā)展戰(zhàn)略與國有商業(yè)銀行趨同，市場定位模糊，極力與國有商業(yè)銀行爭奪大城市、大企業(yè)客戶。從其自身經(jīng)營能力和市場細分的觀念來看，城市商業(yè)銀行與信用社應調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，將中小企業(yè)作為主要目標市場，考慮到中小企業(yè)貸款隱性成本高的特點，國家應加強引導，給予適當補貼，調(diào)動中小企業(yè)信貸機構的積極性。同時，要通過改革公共財政體系，進一步把扶持中小企業(yè)加快發(fā)展，作為公共財政建設的重要任務，建立健全包括資金、稅收、融資方面一系列扶持政策措施，加大對中小企業(yè)資金支持力度，緩解中小企業(yè)融資困難。

二、主動作為，全面提高對中小企業(yè)的金融服務水平

目前，中小企業(yè)在市場準入、產(chǎn)業(yè)選擇、行業(yè)標準、產(chǎn)品質(zhì)量、法律保護、金融支持以及社會服務各個方面的要求越來越高，越來越迫切，這對服務中小企業(yè)發(fā)展提出了更高要求。銀行作為目前我國中小企業(yè)外部融資的主要渠道，在當前國有銀行的改革中需要重視中小企業(yè)的信貸融資。①國有商業(yè)銀行必須觀念創(chuàng)新。應辯證地對待大、中、小企業(yè)關系，真正做到貸款行為準則以效益為中心，步出以企業(yè)規(guī)模、所有制形式作為貸款依據(jù)的誤區(qū)。對中小企業(yè)合理的資金需求應一視同仁，逐步提高中小企業(yè)信貸支持比例。按照國家的產(chǎn)業(yè)政策確定中小企業(yè)貸款投向，適當下放中小企業(yè)流動資金貸款審批權限，修訂企業(yè)信用等級評定標準，建立中小企業(yè)貸款的激勵機制，為中小企業(yè)營造良好的貸款環(huán)境。②為中小企業(yè)提供全方位的金融服務。銀行對中小企業(yè)提供的從企業(yè)創(chuàng)辦、生產(chǎn)經(jīng)營、貸款回收全過程的金融服務，包括投資分析、項目選擇、融資擔保、財務管理、資金運作、市場營銷等內(nèi)容。全方位的一條龍服務，將極大地增強了客戶市場競爭力，保證了貸款的回收，降低了信貸的風險。③主動參與中小企業(yè)改制與重組。中小企業(yè)改制與重組是盤活沉淀在中小企業(yè)中的銀行債權的重要途徑。通過資產(chǎn)換置及變現(xiàn)，部分銀行貸款得以回收。要積極對照國家產(chǎn)業(yè)政策，運用金融產(chǎn)品支持中小企業(yè)轉變粗放式增長方式，加快產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整步伐，促進中小企業(yè)增長方式的轉變。此外，銀行對中小企業(yè)改制的同時培育穩(wěn)定的中小企業(yè)客戶群，實現(xiàn)銀企“雙贏”。當前，特別要主動適應國家發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控政策導向，下力氣引導中小企業(yè)加強自主創(chuàng)新能力建設，積極運用金融手段，促進中小企業(yè)引進新技術新產(chǎn)業(yè)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，積累自己的技術力量和經(jīng)驗，增強企業(yè)核心競爭力。要加強中小企業(yè)發(fā)展的政策研究和工作調(diào)研，切實更廣泛更深入地掌握中小企業(yè)的發(fā)展情況，并結合金融業(yè)務的拓展，在政策扶持、改善環(huán)境、破除壟斷、拓寬融資渠道等方面提出意見、主動作為，為中小企業(yè)發(fā)展提供更多更好、更好有成效的金融服務。三、積極引導，大力推進信用體系建設

中小企業(yè)信用缺失是導致其融資難問題而制約其發(fā)展的突出因素。所以，建立中小企業(yè)信用服務體系是緩解中小企業(yè)融資難、促進中小企業(yè)發(fā)展的有效途徑。加強中小企業(yè)信用管理工作，加快中小企業(yè)信用社會化服務體系建設，是進一步改善和優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，切實解決中小企業(yè)發(fā)展過程中遇到的困難和問題的重要環(huán)節(jié)。一方面，要著眼于誠信建設，加強對中小企業(yè)誠信文化、誠信觀念的培養(yǎng)和引導，夯實推進信用體系建設的思想基礎和工作基礎。同時，大力推進中小企業(yè)的信用制度建設，健全和完善中小企業(yè)信用信息征集、信用等級評價體系，促進中小企業(yè)信用信息查詢和服務的社會化。當前，特別要注意聯(lián)系縣鄉(xiāng)實際，扎實抓好創(chuàng)評“文明信用企業(yè)”、“文明信用農(nóng)戶”活動的推廣，組織縣域金融機構對中小企業(yè)誠信檔次、信用等級評定和欠貸情況及時掌握，發(fā)現(xiàn)先進典型及時推廣，發(fā)揮典型的示范作用，促進中小企業(yè)信用環(huán)境的改善。一方面，要著眼于營造中小企業(yè)又好又快發(fā)展的社會環(huán)境，大力推進中小企業(yè)融資擔保機構的建設，鼓勵和支持金融機構特別是面向縣域、面向農(nóng)村的各種金融組織，更新經(jīng)營理念，改革機制體制，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，大力推廣小額信貸、聯(lián)保貸款以及林地、資產(chǎn)擔保等多種模式，提高對中小企業(yè)的金融服務水平，推動信用擔保評估和行業(yè)自律制度建設，引導和規(guī)范社會中介組織特別是信用擔保行業(yè)發(fā)展。實踐證明，我市將樂等地采取“典當、擔保、咨詢、評估、拍賣、投資”六位一體的新型擔保模式，在為中小企業(yè)提供多層次、全方位的融資服務方面，發(fā)揮了積極作用，值得進一步借鑒推廣。

四、精心運作，促進更多中小企業(yè)上市融資

一、中小企業(yè)融資難的原因

1、政府扶持力度不夠

政府部門對中小企業(yè)扶持力度不夠，長期以來，國家扶持政策一直向大企業(yè)傾斜，盡管近年來，為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展，政府出臺了一系列政策和措施，包括籌劃推出中小創(chuàng)業(yè)板、增加中小企業(yè)貸款規(guī)模、財政支持擔保機構建設、采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等優(yōu)惠政策。但這些政策和措施在實際當中往往無法實現(xiàn)，不能從根本上解決中小企業(yè)融資不足的問題。

2、金融體系不健全

（1）缺乏與中小企業(yè)相匹配的中小金融機構。在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業(yè)融資服務的政策性銀行，民生銀行原來的初衷是為民營企業(yè)和中小企業(yè)服務的，可是現(xiàn)在它已經(jīng)和其他股份制商業(yè)銀行沒有什么區(qū)別了，由于資金、服務水平、項目有限，迫使它也逐步走向嚴格，限制了中小企業(yè)的融資。

（2）國有銀行惜貸嚴重。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，數(shù)量多,規(guī)模小,所面臨的經(jīng)營風險和淘汰率高，投資回報相對較低。導致中小企業(yè)貸款的不良率及違約率均高于一般企業(yè)的平均水平。而作為銀監(jiān)會評價銀行資產(chǎn)質(zhì)量的最重要指標是不良率的高低。致使銀行對中小企業(yè)貸款更加謹慎，也使得中小企業(yè)貸款成本的增加，貸款更是難上加難。

摘要：供應鏈金融是一種新型信貸模式，突破了傳統(tǒng)融資模式的限制，有助于緩解溫州中小企業(yè)融資受限問題。供應鏈金融模式充分利用了產(chǎn)業(yè)供應鏈結構的特點以及對商品交易細節(jié)的把握，圍繞核心企業(yè)對其供應鏈上的中小企業(yè)提供金融支持。隨著供應鏈金融模式的出現(xiàn)，利于解決溫州中小企業(yè)現(xiàn)面臨資金籌集效率低、金融體系不完善、中小企業(yè)自身缺陷等問題。一個企業(yè)只有在資金不受限的情況下，才能為后期企業(yè)良好發(fā)展提供源源不斷的動力支持。

關鍵詞：新型信貸模式;供應鏈;融資受限

在我國現(xiàn)代化進程中，中小企業(yè)在促進國家經(jīng)濟發(fā)展方面的作用不容小覷。無論是從經(jīng)濟貢獻還是社會貢獻層面，中小企業(yè)都起著重要作用。然而隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)融資問題日益凸顯。溫州是一個中小企業(yè)眾多的城市，其生存現(xiàn)狀和融資問題帶有一定的普遍性，反映了中國許多實體經(jīng)濟企業(yè)的融資難的發(fā)展現(xiàn)狀。近年來，溫州中小企業(yè)的發(fā)展遇到了嚴重的資金瓶頸問題。大多數(shù)企業(yè)不能從根本上解決資金供給問題，從而引發(fā)了企業(yè)資金周轉困難等問題。以供應鏈為核心的新型融資模式，有利于中小企業(yè)資金獲取困難等問題的解決。供應鏈融資模型是一種剛興起的模型，在市場上比較少見，尚未成熟。利用供應鏈金融模式，可以促進溫州中小企業(yè)發(fā)展，有助于化解融資問題。在引進新模式解決問題的同時，也需要研究其風險以及作好系統(tǒng)的防范，不斷創(chuàng)新發(fā)展新思路。

1供應鏈金融

1.1供應鏈金融的概念。供應鏈金融是一類新興的融資模型，圍繞核心企業(yè)自身信用情況，旨在降低中小企業(yè)融資交易成本以及解決中小企業(yè)融資難問題。通過提升供應鏈競爭力，從而實現(xiàn)利益相關方協(xié)同發(fā)展，創(chuàng)造共贏局面。供應鏈金融體系把單個分散的企業(yè)整合成企業(yè)鏈群體，把單一的公司整合在一起，形成一條企業(yè)鏈。在此企業(yè)鏈上，原本單一的競爭變成了整體的競爭，這極大程度上減小了融資風險。1.2供應鏈金融的發(fā)展情況。近年來，隨著供應鏈金融模式的興起，人們加大了對供應鏈模型的關注度。我國在供應鏈金融方面的研究始于21世紀初期，我國的學者對于供應鏈企業(yè)的產(chǎn)生背景以及行為模式進行了總結歸納，指出供應鏈金融業(yè)務主要集中在“應收賬款、預付賬款、存貨”三大類。隨著供應鏈金融的應用推廣與創(chuàng)新，學者更加深入研究了基于供應鏈金融的供應鏈主體的運營決策以及供應鏈金融對供應鏈整體績效和協(xié)調(diào)性的影響。同時隨著人工智能、云計算、區(qū)塊鏈等新概念的提出，供應鏈金融研究也出現(xiàn)了更多的發(fā)展方向。

2供應鏈金融對溫州中小企業(yè)融資的影響

1從銀行的角度介紹中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀

隨著國有銀行改制的推進，銀行機構正在實施機構收縮、貸款規(guī)模收縮、貸款權限收縮和貸款責任追究的力度加大，使很多企業(yè)貸款難。占中小企業(yè)間接融資絕對統(tǒng)治地位的國有銀行股改后貸款手續(xù)要求越來越嚴格。中小企業(yè)往往達不到貸款要求的條件，中小企業(yè)貸款占比在不斷下降；而股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社希望增加對中小企業(yè)的貸款。但由于規(guī)模小資金有限，很難大幅增加。此外，中小企業(yè)貸款的審批通過率偏低，中小企業(yè)貸款申請被拒絕率要高于大企業(yè)，企業(yè)規(guī)模越小越容易被銀行拒絕。人數(shù)少于50的被拒絕數(shù)量的比率是64.95％，而多于500的僅為20.69％，人數(shù)少于50的被拒絕次數(shù)的比率是78.92％，而多于500的僅為24.34％。

2從銀行的角度分析中小企業(yè)融資難的原因

2.1銀行給中小企業(yè)貸款的風險較大

我國中小企業(yè)大多規(guī)模較小、穩(wěn)定性較差，抗風險能力相對較弱，財務經(jīng)營狀況和未來發(fā)展前景不明朗。由于中小企業(yè)管理水平低下，生存風險高，其破產(chǎn)率也遠遠高于大型企業(yè)，很多中小企業(yè)都有可能很難找到合適資產(chǎn)進行抵押貸款而造成違約。我國的銀行長期處于一種“政府銀行”的角色，大多數(shù)銀行沒有足夠強的風險識別能力，不能從千差萬別的企業(yè)中選擇出具有債務承擔能力的企業(yè)；銀行自身的控制風險能力也較弱，風險控制措施還只是停留在“貸款抵押物”上，一旦中小企業(yè)違約。銀行便出現(xiàn)資金回收風險，銀行出于信貸風險的考慮，對中小企業(yè)貸款的發(fā)放就會更加的謹慎。

2.2銀行缺乏針對性的金融產(chǎn)品

一、鼓勵民營資本進入銀行業(yè)

1.降低中小銀行的進入門檻。我國勞動力資源很豐富，但資本和技術比較稀缺，我國的比較優(yōu)勢是發(fā)展勞動密集型企業(yè)，而勞動密集型企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟并不明顯，因此，我國的企業(yè)中超過99%的企業(yè)是中小企業(yè)。中小企業(yè)融資不能過度依賴四大商業(yè)銀行，四大商業(yè)銀行的比較優(yōu)勢是能為大企業(yè)、大項目提供資金支持。對一筆10萬元的貸款和一筆10億元的貸款，銀行進行貸前調(diào)查和貸后監(jiān)督所支出的成本差不多，所以四大商業(yè)銀行更愿意為大企業(yè)、大項目融資。因此，解決中小企業(yè)融資難的問題關鍵是要發(fā)展中小銀行。

美國有大約1萬家銀行，而我國只有100多家銀行，美國的比較優(yōu)勢是發(fā)展資本密集型、技術密集型企業(yè)，而這樣的企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟顯著，所以美國的大企業(yè)數(shù)量居全世界之首，但仍有大量的中小銀行為中小企業(yè)提供金融服務。

中小銀行由于資金有限，無法為大企業(yè)、大項目融資。同時，中小銀行相對于四大商業(yè)銀行來說，對本地的中小企業(yè)的經(jīng)營情況更為了解。中小銀行在為中小企業(yè)融資方面，應扮演主力軍的角色。降低中小銀行的進入門檻，鼓勵民營資本進入這一行業(yè)，將大量增加銀行的數(shù)量，特別是中小銀行的數(shù)量，才能極大的緩解中小企業(yè)融資難的問題。

我國批準設立了一些小額貸款公司，但設立小額貸款公司的門檻過高，一般的民營企業(yè)達不到這樣的條件。如浙江省規(guī)定，民營企業(yè)要作為小額貸款公司的發(fā)起人，該企業(yè)必須是民營企業(yè)中的骨干企業(yè)，同時小額貸款公司只能發(fā)放貸款而不能吸收存款，這使小額貸款公司缺乏資金來源，猶如一條腿走路，不能很好地發(fā)揮作用。

2.利率市場化，運用市場機制來動員和分配儲蓄。經(jīng)過30年的改革，我國絕大部分商品和服務的價格已經(jīng)由市場決定，而利率即貨幣資金的價格仍未完全放開，我國的利率水平過低，遠低于資金的機會成本，也遠低于市場均衡時的利率水平，使得資金的使用效率較低。在去年，我國的名義利率甚至低于通貨膨脹率，即實利利率為負數(shù)。利率市場化，使利率達到市場均衡的利率水平，這將迫使企業(yè)去尋找盈利率高的項目，從而使稀缺的資本配置到最有效率的用途上。按照最高人民法院的司法解釋，利率超過同期銀行貸款利率的4倍的借貸不受法律保護，而民間借貸大多等于或超過銀行利率的4倍。在浙江省，民間借貸是中小企業(yè)重要的資金來源?？梢哉f，沒有民間借貸，就沒有浙江省中小企業(yè)的迅速發(fā)展。在我國的臺灣省，政府對民間借貸基本上采取了默許的態(tài)度。我國民間擁有的金融資本已經(jīng)遠遠超過10萬億元，民間資本一直在四處尋找投資機會。由于目前民間借貸沒有合法地位，民間借貸機構游離在整個金融體系之外，金融監(jiān)管機構無法對其實施監(jiān)管，有一些民間借貸機構淪為犯罪分子洗錢的工具。利率市場化，鼓勵民營銀行的發(fā)展，可以盤活民間資本，將民間借貸機構收編為“正規(guī)軍”，從而對其實施監(jiān)管。

伴隨著經(jīng)濟的進步和社會的發(fā)展中小企業(yè)茁壯成長，國民經(jīng)濟中占有重要的成分，也成了社會主義市場經(jīng)濟的主體之一。無論是靈活就業(yè)還是市場的活躍性，以及財政的收入方面中小企業(yè)都發(fā)揮著自身的作用，中小企業(yè)為國家創(chuàng)造了大量的稅收，這是無可替代的，但是由于受到各種因素的影響和限制，中、小企業(yè)在融資的過程中存在著很多的困難亟待解決。而導致這一現(xiàn)象的主要原因是銀行對中小型企業(yè)的貸款需求無法得到滿足。因此，本文通過對當前的中小企業(yè)融資現(xiàn)狀進行分析，發(fā)現(xiàn)其面臨的一些瓶頸，并針對這些難題提出相應的解決措施，希望能夠為相關部門的決策者制定出更為有效的信貸支持政策，從而使更多的資金投入到實體經(jīng)濟的發(fā)展中去。

一、中小企業(yè)融資與銀行融資

對接的理論基礎對中小企業(yè)的融資與銀行融資的關系進行分析，可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在融資過程中，會出現(xiàn)資金短缺的問題；而當中小企業(yè)的發(fā)展到一定程度，就會面臨著貸款難的困境；因此，中小企業(yè)在融資的時候也會受到銀行的制約和限制。對于銀行而言，由于其自身的特點和風險，其對信貸的要求是比較高的；同時，銀行也是通過各種方式為中小企業(yè)提供服務的機構之一。所以說，在商業(yè)銀行的眼中中小企業(yè)的主要地位決定了它的信用等級。而作為金融機構的一方來說，他們?yōu)榱艘?guī)避這些風險，往往不會將大量的精力放在如何提高自己的業(yè)績上，而是更多地把重點放到了如何提升效率上，這就是為什么銀企之間的信息不對稱，銀企雙方的交易成本就很高的原因所在。

（一）中小企業(yè)融資的概念

融資是指為了獲得一定的經(jīng)濟利益而采取的貨幣手段，通過各種渠道向投資者和債權人籌集資金的行為過程。企業(yè)的融資是一個系統(tǒng)的工程項目，需要考慮多方面的因素和條件，如宏觀環(huán)境、行業(yè)前景、市場狀況等，因此中小企業(yè)的融資也要綜合運用多種方式，包括內(nèi)部的資金來源，外部資本的獲取以及自身的積累等等。中小企業(yè)的融資分為內(nèi)源性的和外源性的兩種形式。內(nèi)源性的融資指的是在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，即公司的初始投資，主要用于擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品的技術含量，增加利潤，從而實現(xiàn)的一系列長期的戰(zhàn)略目標。外源的融資則是指來自于其他的金融機構或非銀行機構的貸款；而在我國，由于市場經(jīng)濟的發(fā)展還處于初級階段，金融體系的不完善，所以中小企業(yè)的外源性直接的還是來源于其本身的盈利能力。

（二）中小企業(yè)融資的目的和意義

［摘要］隨著經(jīng)濟和科技的快速發(fā)展，一種新型融資方式悄然崛起———眾籌融資。眾籌融資的出現(xiàn)對于融資難的中小企業(yè)來說無疑具有很大的積極意義。以互聯(lián)網(wǎng)平臺為載體的眾籌融資不僅拓寬了中小企業(yè)融資渠道，降低了中小企業(yè)融資成本，還提高了中小企業(yè)的融資效率。然而，眾籌融資這一新型融資模式在我國還處于探索階段，相關理論體系尚不完善。文章首先對眾籌融資的定義及分類進行了介紹，其次闡述了眾籌融資在我國的發(fā)展現(xiàn)狀，然后分析了眾籌融資給我國中小企業(yè)帶來的優(yōu)勢，并從四個方面：法律方面、發(fā)起人方面、籌資平臺方面、投資者方面詳細分析了中小企業(yè)眾籌融資過程中可能存在的風險，最后對防范中小企業(yè)眾籌融資風險給出針對性的建議。

［關鍵詞］眾籌融資；中小企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)；風險

1引言

融資問題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的一大難題，傳統(tǒng)的金融機構融資往往難以滿足中小企業(yè)的融資需求。2008年金融危機過后，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，針對中小企業(yè)融資困難的問題，美國實務界探索并發(fā)展出一種新型的融資模式———眾籌融資。眾籌融資是通過互聯(lián)網(wǎng)的眾籌平臺，由融資者上傳其項目或創(chuàng)意，來吸引社會大眾進行投資的一種融資模式。相對于傳統(tǒng)的金融機構融資來說，眾籌融資不僅簡化了融資手續(xù)，提高了融資效率，還具有受眾面廣、門檻相對較低的優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示2016年全國眾籌行業(yè)籌資額已達到224．78億元。但是目前我國眾籌融資尚不成熟，也面臨著許多問題與風險。本文將對中小企業(yè)眾籌融資過程中可能面臨的風險進行分析，并對如何有效防范眾籌中面臨的風險提出針對性建議，旨在為眾籌融資緩解中小企業(yè)的融資問題提供有益的見解，進而促進中小企業(yè)快速發(fā)展。

2眾籌融資概述

2.1眾籌融資的定義?！氨娀I”（Crowdfunding）這一詞語首先是在2006年由美國學者MichaelSullivan提出。我國于2011年推出了第一個眾籌融資平臺“點名時間”。眾籌融資由三方組成：籌資人（發(fā)起人）、眾籌平臺、投資人。首先籌資人利用互聯(lián)網(wǎng)將自己的項目展示在眾籌平臺上，獲取大家的關注，投資人在評估后若認可可對其提供資金支持，從而實現(xiàn)了面向社會大眾籌資。2.2眾籌融資的類型。根據(jù)不同的融資形式，眾籌融資可分為捐贈眾籌、獎勵眾籌、股權眾籌、債權眾籌4種類型。捐贈眾籌是指投資人給予資金支持是不圖回報的，不以投資收益率來作為衡量，屬于公益性質(zhì)的無償捐贈。比如社會大眾對某所希望小學發(fā)起的公益性捐贈。獎勵眾籌是指發(fā)起人以眾籌項目的具體產(chǎn)品或者服務作為回報來實現(xiàn)籌資，投資人同時也是消費者。獎勵眾籌的優(yōu)勢在于籌資人能通過此融資行為洞察市場潛力，起到市場調(diào)研的作用，可謂一舉兩得。比如影視眾籌等。股權眾籌是指投資人以購買發(fā)起人股權的形式對其進行投資。投資人會以投資報酬率為標準進行項目評估，若此項目投資報酬率高于投資人的預期報酬率，則投資人會作出投資決策，反之亦然。債權眾籌是指投資人以購買發(fā)起人債權的形式對其進行投資。債權眾籌相對于股權眾籌來說，風險小、收益穩(wěn)，與P2P相似。從某種程度上來講，債權眾籌就相當于傳統(tǒng)的銀行借貸的作用，只不過債權人不是銀行，而是社會大眾投資者。

摘要：融資制度缺失是導致河南省中小企業(yè)融資困難的重要原因，為此，從完善已有促進中小企業(yè)發(fā)展和融資的法律法規(guī)、建立民間借貸行業(yè)規(guī)范等方面入手，可以在制度上為解決河南省中小企業(yè)當前面臨的融資困難提供有益的政策路徑。

關鍵詞：制度供給；中小企業(yè)；融資

近年來，中小企業(yè)融資難問題一直是備受河南社會各方面關注的熱點問題，為解決中小企業(yè)融資難問題，河南省各級政府出臺了很多政策，采取了多方面的措施，社會各界也想了很多辦法，但效果并不理想。在此，筆者就這一問題，試從制度供給角度進行簡單的研究探討。

1河南中小企業(yè)面臨的融資制度環(huán)境

從全國范圍來看，目前我國出臺的有關中小企業(yè)的法律制度比較少，這其中促進中小企業(yè)融資的法律法規(guī)更少，而且已制定的法律法規(guī)可行性較差，缺少具體可操作的細則。如2003年制定的《中小企業(yè)促進法》，雖然2012年由財政部牽頭多部門聯(lián)合出臺了《中小企業(yè)信用擔保資金管理辦法》，都沒有配套的細則，操作性也不強。在這樣的國內(nèi)法律制度環(huán)境下，河南省雖然積極出臺了《關于促進小型微型企業(yè)融資的意見》《河南省小額貸款公司試點管理暫行辦法》、《河南省關于開展中小企業(yè)知識產(chǎn)權融資工作的指導意見》，以及由河南省工業(yè)和信息化委員會牽頭制定的《優(yōu)化企業(yè)融資服務若干政策措施》等制度法規(guī)，但總體來看，不完善，也不系統(tǒng)。河南大量的中小企業(yè)沒有科學合理的財務擔保制度，致使抵押貸款缺少應有的抵押擔保。在我國，民間融資是企業(yè)和居民重要的非正式融資途徑，是中小企業(yè)發(fā)展的一條有效的資金渠道，但是，河南乃至全國的民間融資目前普遍存在不規(guī)范和金融風險問題，再加上我國各級政府對民間融資的法律界定和保護不夠，使得民間融資的這條便捷的融資渠道難以暢通。另外，由于缺乏信息公開制度，河南大多數(shù)中小企業(yè)的財務狀況缺乏透明度，再加上中小企業(yè)本身的劣勢，銀行不愿向其貸款。相比而言，發(fā)達國家中小企業(yè)融資的法律法規(guī)都非常完善。美國制定了《國家中小企業(yè)法》和《中小企業(yè)投資法》，專門為中小企業(yè)提供融資保障和支持，還制定了《小企業(yè)法案》，由中小企業(yè)管理局負責為中小企業(yè)提供融資服務。日本制定了《信用保證協(xié)會法》，并且根據(jù)該法在各地建立了信用保證協(xié)會，專門為中小企業(yè)融資提供支持援助?？偟膩砜?，發(fā)達國家和地區(qū)由于市場經(jīng)濟發(fā)達完善，法制體系健全，中小企業(yè)融資問題容易解決，對于我國來講，由于法律法規(guī)不夠完善，市場機制運行不暢，促進中小企業(yè)的法律制度亟待充實，在這樣的制度環(huán)境下，要想解決河南省中小企業(yè)融資問題，就需要從多方面增加制度供給，通過法律制度的供給和完善，為中小企業(yè)融資提供保證，使企業(yè)、政府和市場的作用都能有效地發(fā)揮?；谥贫裙┙o的河南省中小企業(yè)融資對策研究馬鴻賓（鶴壁職業(yè)技術學院，河南鶴壁458030）摘要：融資制度缺失是導致河南省中小企業(yè)融資困難的重要原因，為此，從完善已有促進中小企業(yè)發(fā)展和融資的法律。

2基于制度供給的河南省中小企業(yè)融資路徑

摘要：從企業(yè)、銀行和政府三個方面分析了金融危機下中小企業(yè)融資難的原因，指出，中小企業(yè)應強化自身素質(zhì)建設，全面提升融資能力；銀行等金融機構應加大改革力度，優(yōu)化中小企業(yè)金融服務；要發(fā)揮政府扶持和引導作用，改善中小企業(yè)融資和發(fā)展的社會環(huán)境。

關鍵詞：中小企業(yè)融資；企業(yè)信用；金融危機

中小企業(yè)融資是指中小企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營與發(fā)展策略的要求，通過一定的渠道和方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權人，籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的一種經(jīng)濟活動。一般來說，企業(yè)融資能力與其資產(chǎn)規(guī)模、信用程度、企業(yè)未來成長的期望等因素成正相關，與企業(yè)風險成負相關。我國中小企業(yè)由于資金規(guī)模較小、經(jīng)營風險較大、抗沖擊能力較弱等客觀制約因素制約，融資困難。據(jù)2007年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)創(chuàng)造的CDP占到全國的60％，貢獻了50％的稅收，并解決了75％以上的就業(yè)崗位，毫無疑問，中小企業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟持續(xù)、快速發(fā)展的重要推動力?；谶@一現(xiàn)實，近年來，各級政府部門、金融監(jiān)管機構以及銀行業(yè)金融機構分別從政策環(huán)境、監(jiān)管體系、服務機制、金融產(chǎn)品等不同層次，不斷優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境，解決中小企業(yè)融資難題。

2007年以來，面對全球金融危機的新形勢，國家不斷加大宏觀調(diào)控力度，中小企業(yè)發(fā)展面臨融資難的新問題。如果不對這些新問題加以及時關注，并采取應對措施，中小企業(yè)融資難題將進一步惡化，大量中小企業(yè)陷入生存危機，對經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展產(chǎn)生巨大沖擊。

一、我國中小企業(yè)融資難的原因分析

(一)中小企業(yè)自身原因

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及原因分析

中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營靈活、變化快捷，造成其資金需求在時間和數(shù)量上具有較大不確定性，一次性融資的量較小但頻率較高，使得融資復雜性加大，融資成本較高，而最終又體現(xiàn)在融資難上面。當前中小企業(yè)融資困難的局面，可從兩方面來分析：（1）外部融資環(huán)境方面。首先，缺乏完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。近年來，針對中小企業(yè)貸款難、擔保難的問題，國家雖然出臺了一些相關政策，但尚未形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，導致大多數(shù)社會資源和銀行貸款都流向大企業(yè)。其次，缺乏專門為中小企業(yè)服務的金融機構。國有商業(yè)銀行是我國現(xiàn)行金融體系的主體，主要是為大中型企業(yè)服務，對中小企業(yè)支持力度不大，以致弱化了金融對中小企業(yè)的扶持力度。第三，缺乏有效的信用擔保體系。由于政府對中小企業(yè)信用擔保運營直接干預過多，加上信用體系的補償機制仍然是按照計劃經(jīng)濟的方法進行一次性補償，沒有根據(jù)不同信用擔保機構的運營效率、業(yè)績進行連續(xù)激勵性補償，導致?lián)C構運營的效率低下。第四，直接融資渠道狹窄。眾所周知，我國的證券市場是以國有企業(yè)改革為宗旨，重點扶持國有企業(yè)上市融資，加上證券融資時間長、費用大、門檻高等原因，造成股權融資、債券融資目前尚不能成為中小企業(yè)融資的主渠道。（2）中小企業(yè)自身方面。首先，基礎比較差，內(nèi)部管理混亂。中小企業(yè)規(guī)模相對比較小，組織結構變化快，財務管理相對不規(guī)范、不穩(wěn)定。其次，信用觀念淡薄。我國中小企業(yè)資信等級普遍不高，50%以上的中小企業(yè)財務管理不健全，資信等級60%以上都是3B或者3B以下，風險抵御能力弱。第三，規(guī)模小、實力弱，抵押與擔保受到限制。中小企業(yè)資信較差，若要獲得貸款，需提供信用抵押或信用擔保，在中小企業(yè)由于既無合適的抵押資產(chǎn)，也無擔保人，自身資信又很低的情況下，獲得金融機構的信用貸款是困難的。

二、中小企業(yè)融資方式比較與分析

現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，企業(yè)融資方式較多，分類方法也五花八門，下面就以企業(yè)與資金供給者的關系——直接融資與間接融資來分類分析。

1.直接融資方式分析

隨著我國資本市場的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多中小企業(yè)開始利用直接融資來獲取資金，但目前直接融資占中小企業(yè)融資的比例較低，可見，我國資本市場在直接融資方面有著巨大的發(fā)展?jié)摿Α３Ｒ姷闹苯尤谫Y方式有股權融資與債券融資，但在當前的中國使用股權或債券融資的中小企業(yè)并不多，除自身原因外，更多的是融資環(huán)境、政策等宏觀方面的原因。