虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要組成部分。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)機(jī)制運(yùn)行效率的提高，均與虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張發(fā)展密切相關(guān)，但虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹又會(huì)引致泡沫經(jīng)濟(jì)，損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。近年來，拉美和東南亞地區(qū)的新興工業(yè)化國(guó)家在金融自由化過程中，由于虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹引致了比較嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致了一系列的金融危機(jī)，不僅對(duì)有關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了巨大破壞作用，也對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形成了很大沖擊；即使經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家也存在諸多泡沫經(jīng)濟(jì)的隱患，日本的泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，至今未恢復(fù)增長(zhǎng)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷積聚的泡沫成分，讓全球經(jīng)濟(jì)界人士忐忑不安。如何防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹引致泡沫經(jīng)濟(jì)，已成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界的熱點(diǎn)。目前，我國(guó)正處于金融體制改革的關(guān)鍵時(shí)期，加入WTO后，金融服務(wù)業(yè)將被迫對(duì)外開放，金融自由化和金融深化進(jìn)程將日益加快，研究虛擬經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)機(jī)制，以便在充分發(fā)揮金融深化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用的同時(shí)，防止金融深化過程中發(fā)生虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹進(jìn)而引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)問題，已成為當(dāng)前迫切需要解決的的重要課題。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的涵義

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、及提供相關(guān)服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不僅包括農(nóng)業(yè)、能源、交通運(yùn)輸、郵電、建筑等物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)，也包括了商業(yè)、教育、文化、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)。

虛擬經(jīng)濟(jì)是指相對(duì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外的虛擬資本的持有和交易活動(dòng)。虛擬資本是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，包括銀行信貸信用如期票和匯票、有價(jià)證券如股票和債券、產(chǎn)權(quán)、物權(quán)及各種金融衍生品等。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，社會(huì)分工和專業(yè)化程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度不斷加深，金融活動(dòng)占總經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的比例也越來越大，金融深化的程度日益提高，其結(jié)果是資本證券化和金融衍生工具大量創(chuàng)新。由于證券市場(chǎng)和金融衍生工具交易中存在大量的投機(jī)活動(dòng)，金融市場(chǎng)的交易額和金融活動(dòng)本身的產(chǎn)值迅速增長(zhǎng)，形成規(guī)模不斷擴(kuò)張的虛擬經(jīng)濟(jì)。

泡沫經(jīng)濟(jì)是指虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹引致的股票和房地產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)格迅速的膨脹，是虛擬經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度所形成的整個(gè)經(jīng)濟(jì)虛假繁榮的現(xiàn)象。其形成過程為一種或一系列資產(chǎn)在一個(gè)連續(xù)過程中陡然漲價(jià)，價(jià)格上漲的預(yù)期吸引了大量新的買主，這些新買主一般只是想通過投機(jī)獲取價(jià)差、牟取利潤(rùn)，而對(duì)所買賣的資產(chǎn)的實(shí)際使用價(jià)值或盈利能力不感興趣；由于新買主的不斷介入，價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，形成泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象；一旦價(jià)格上漲的預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價(jià)格暴跌，泡沫破裂，便引發(fā)金融危機(jī)并導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退。歷史上著名的泡沫經(jīng)濟(jì)案例有1636年發(fā)生的荷蘭郁金香泡沫、1791――1720年發(fā)生的巴黎密西西比泡沫、在倫敦發(fā)生的南海泡沫等，近年來發(fā)生的典型的泡沫經(jīng)濟(jì)案例拉美地區(qū)的金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、日本金融危機(jī)等。

在討論泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)應(yīng)嚴(yán)格區(qū)分泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫，泡沫經(jīng)濟(jì)并不等于經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中經(jīng)常出現(xiàn)的不均衡現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為上下起伏的經(jīng)濟(jì)周期。二者的主要區(qū)別在于，市場(chǎng)機(jī)制會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫起制衡作用，無論速度快慢，最終在市場(chǎng)機(jī)制作用下總會(huì)出現(xiàn)一個(gè)均衡點(diǎn)，突出表現(xiàn)為價(jià)格上升，需求將下降。但市場(chǎng)機(jī)制對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)則無能為力，因?yàn)榕菽?jīng)濟(jì)中根本不存在這樣的均衡點(diǎn)，突出表現(xiàn)為價(jià)格上升，需求隨之上升，市場(chǎng)充溢著買漲不買落的投機(jī)氣氛，泡沫經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不遵循市場(chǎng)的基本運(yùn)行原則，是市場(chǎng)失靈的特殊典型。1846――1847年英國(guó)鐵路狂熱，1919――1920年倫敦和紐約股票和商品價(jià)格暴漲暴跌，1920――1923年德國(guó)物價(jià)劇烈波動(dòng)，1982年黃金價(jià)格從每盎司850美元跌至350美元等，均是比較典型的經(jīng)濟(jì)泡沫的案例。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)價(jià)格泡沫實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中國(guó)論文職稱論文

摘要金融市場(chǎng)的歷史和現(xiàn)實(shí)經(jīng)驗(yàn)表明資產(chǎn)價(jià)格泡沫的膨脹與過剩的流動(dòng)性和正向的經(jīng)濟(jì)預(yù)期有密切的關(guān)系。本文通過設(shè)置四組不同流動(dòng)性條件、分紅條件的實(shí)驗(yàn)室資本市場(chǎng),利用實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了流動(dòng)性過剩和高分紅預(yù)期對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹的影響。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明,在其他條件不變的前提下,流動(dòng)性過剩和高分紅預(yù)期是推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹的兩大要素,但流動(dòng)性因素對(duì)價(jià)格泡沫的影響更具有獨(dú)立性和主導(dǎo)性:無論分紅預(yù)期高還是低,流動(dòng)性過剩都會(huì)帶來顯著的價(jià)格泡沫。此外,在流動(dòng)性不足和低分紅預(yù)期的條件下市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)負(fù)泡沫。結(jié)合行為金融理論,我們認(rèn)為價(jià)格泡沫的膨脹來源于交易者固有的認(rèn)知偏差,流動(dòng)性過剩為認(rèn)知偏差轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)定價(jià)偏差提供了條件,而高分紅預(yù)期可能會(huì)進(jìn)一步激發(fā)過度樂觀這類認(rèn)知偏差。

一、引言

從18世紀(jì)的南海公司泡沫,到2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫,到2008年席卷全球的金融危機(jī),資產(chǎn)價(jià)格泡沫的膨脹及其破滅一直是金融領(lǐng)域關(guān)注的主要問題。然而,資產(chǎn)價(jià)格泡沫通常是難以進(jìn)行事前預(yù)測(cè)的,人們只有在泡沫破滅之后才認(rèn)識(shí)到泡沫的存在。Kindle2berger(2000)曾對(duì)金融歷史上的泡沫事件進(jìn)行總結(jié),他指出這種大眾性的癲狂是不能預(yù)測(cè)的,但是兩種因素會(huì)使泡沫形成的可能性增大,第一種因素是正的經(jīng)濟(jì)預(yù)期,第二種是放大的流動(dòng)性?；仡?006年至2007年的中國(guó)股市,中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和上市公司股權(quán)分置改革給投資者帶來的樂觀預(yù)期成為股價(jià)上漲的動(dòng)力,而經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的流動(dòng)性過剩將股價(jià)的膨脹進(jìn)一步放大。流動(dòng)性過剩不僅出現(xiàn)在2007年的中國(guó),研究者認(rèn)為當(dāng)時(shí)出現(xiàn)了全球性的流動(dòng)性過剩,而且這樣的流動(dòng)性過剩很可能導(dǎo)致了美國(guó)、英國(guó)以及新興市場(chǎng)國(guó)家資本市場(chǎng)的過熱(Becker,2007;GieseandTuxen,2007)。2007年10月美國(guó)道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下歷史最高收盤價(jià)———14164.93點(diǎn);中國(guó)上證綜合指數(shù)也一舉突破了6000點(diǎn)大關(guān)。然而,在隨后爆發(fā)的金融危機(jī)中,市場(chǎng)銀根收緊、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的預(yù)期使投資者信心受到沉重打擊,包括中國(guó)、美國(guó)股市在內(nèi)的全球股市大幅回落。2009年,在寬松貨幣政策帶來的流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的影響下,我國(guó)股票市場(chǎng)又開始走出低迷的局面。金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩再次證明了流動(dòng)性條件、經(jīng)濟(jì)預(yù)期與資產(chǎn)價(jià)格密切相關(guān)。

流動(dòng)性對(duì)資產(chǎn)價(jià)格影響通常是通過兩個(gè)途徑來實(shí)現(xiàn)的,第一是資產(chǎn)組合的途徑,流動(dòng)性的變化意味著市場(chǎng)資金供需結(jié)構(gòu)的變化,也意味著市場(chǎng)利率的變化,而利率的變化會(huì)影響資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格,引發(fā)投資者對(duì)資產(chǎn)組合的調(diào)整,從而影響資產(chǎn)價(jià)格;第二,流動(dòng)性的變化通過利率、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生影響,資產(chǎn)價(jià)格是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的反應(yīng),當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化時(shí),資產(chǎn)價(jià)格也相應(yīng)地發(fā)生變化。從投資者心理來看,經(jīng)濟(jì)預(yù)期是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的判斷,因此經(jīng)濟(jì)預(yù)期對(duì)資產(chǎn)價(jià)格也存在密切的影響。傳統(tǒng)的金融學(xué)、貨幣學(xué)理論探究了流動(dòng)性條件、經(jīng)濟(jì)預(yù)期與資產(chǎn)價(jià)格之間的傳導(dǎo)機(jī)制,能夠解釋當(dāng)流動(dòng)性過剩、經(jīng)濟(jì)預(yù)期高漲時(shí)資產(chǎn)價(jià)格合理上漲的部分,卻無法解釋資產(chǎn)價(jià)格中的泡沫成分,也就是資產(chǎn)價(jià)格對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定的基礎(chǔ)價(jià)值的非理性偏離。實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法為我們認(rèn)識(shí)資產(chǎn)價(jià)格泡沫提供了一個(gè)簡(jiǎn)單而有效的途徑。

本文的研究旨在資產(chǎn)實(shí)驗(yàn)中引入“流動(dòng)性”與“預(yù)期”兩個(gè)因素,檢驗(yàn)在高分紅預(yù)期和低分紅預(yù)期兩種不同的情況下,流動(dòng)性水平對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的影響;以及在高流動(dòng)性和低流動(dòng)性兩種不同的情況下,分紅預(yù)期對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的影響,實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)的目的是使實(shí)驗(yàn)市場(chǎng)價(jià)格泡沫的膨脹條件與現(xiàn)實(shí)更具有一致性。研究的意義在于分析流動(dòng)性和預(yù)期對(duì)市場(chǎng)泡沫形成的影響機(jī)理,由此對(duì)貨幣政策的制定提供依據(jù)。例如,如果實(shí)驗(yàn)表明在高經(jīng)濟(jì)預(yù)期的條件下,流動(dòng)性是否過剩對(duì)資產(chǎn)泡沫沒有影響,那么當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期高漲時(shí),通過貨幣政策調(diào)節(jié)流動(dòng)性是無法達(dá)到控制泡沫的目的的。

論文關(guān)鍵詞日元升值泡沫經(jīng)濟(jì)加息匯率

論文摘要日本在上世紀(jì)80年代后半期出現(xiàn)了泡沫經(jīng)濟(jì)，其發(fā)端被認(rèn)為是自廣場(chǎng)協(xié)定簽訂之后日元的大幅度升值。但是，事實(shí)表明日元升值本身并不必然導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)。在日美兩國(guó)圍繞匯率、利率及財(cái)政支出的外交博弈中，日本的認(rèn)識(shí)偏差、戰(zhàn)略失誤以及對(duì)美國(guó)的一味妥協(xié)才是問題的根本所在。這是我國(guó)在應(yīng)對(duì)與當(dāng)年日本相似的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)值得研究和借鑒之處。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)這些年來所面對(duì)的諸如外貿(mào)順差不斷擴(kuò)大、人民幣持續(xù)升值、經(jīng)濟(jì)過熱不斷加劇等問題與二十多年前日本經(jīng)濟(jì)所面對(duì)的問題有很多相似之處。當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論在解釋、預(yù)測(cè)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方面缺乏可靠的工具，使得人們更多地想從歷史經(jīng)驗(yàn)中去尋找答案。這樣，日本經(jīng)濟(jì)自廣場(chǎng)協(xié)定后的發(fā)展軌跡便不斷地為人們所提及，以期從中獲取可借鑒之處，避免重蹈覆轍?？墒?，由于時(shí)隔二十多年，國(guó)內(nèi)真正了解那段歷史的人并不多。論者往往如盲人摸象般各取所需，論述中摻雜了不少的曲解與誤解。本文就廣場(chǎng)協(xié)定后日美兩國(guó)間的外交交涉、日元匯率及利率變化的來龍去脈及因果關(guān)系進(jìn)行探究，以期為身處復(fù)雜多變之國(guó)內(nèi)外環(huán)境中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)及外交決策提供借鑒，避免重蹈日本之覆轍。

一、促成日元升值而升息階段

1985年9月22日達(dá)成的廣場(chǎng)協(xié)定在一些日本人的眼里是繼幕府開國(guó)與戰(zhàn)后占領(lǐng)政策下開國(guó)之后的第三次開國(guó)。但是，這種觀點(diǎn)是在日元大幅度升值、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)后才有的。事實(shí)上，廣場(chǎng)協(xié)定確定的日元對(duì)美元的適度升值最初是符合日本的意愿，并且是在日本的主動(dòng)要求下進(jìn)行的。當(dāng)時(shí)日本的態(tài)度是，通過各國(guó)政府的協(xié)同干預(yù)促使日元（馬克）升值以改善日（德）美貿(mào)易不平衡的狀況，防止愈演愈烈的貿(mào)易摩擦導(dǎo)致美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭。

1985年1月17日在美國(guó)財(cái)政部舉行的G5會(huì)議上，美國(guó)極不情愿地同意采取干預(yù)措施來糾正美元被高估的狀況。[1]而當(dāng)時(shí)這樣做的主要目的是防止英鎊進(jìn)一步下跌。里根政府之所以采取強(qiáng)勢(shì)美元政策，主要是因?yàn)槊绹?guó)巨大的財(cái)政赤字必須由國(guó)外的投機(jī)資金購(gòu)買美國(guó)的國(guó)債來填補(bǔ)。美元的高利率吸引了大量的國(guó)外投機(jī)資金流向美國(guó)的國(guó)債、股票、債券及不動(dòng)產(chǎn)，而這些資金必須兌換成美元才能進(jìn)行投機(jī)。這樣，就推高了美元的匯率。因此，可以說高利率、強(qiáng)勢(shì)美元的根本原因在于美國(guó)的高財(cái)政赤字。為了降低貿(mào)易赤字就必須改變美元被高估的狀況，這可以有兩種政策取向。一個(gè)是對(duì)內(nèi)：削減美國(guó)的財(cái)政赤字，從而降低利率上升的壓力，減小投機(jī)美元的動(dòng)力；另一個(gè)是對(duì)外：要求外國(guó)政府進(jìn)行減稅、擴(kuò)大內(nèi)需、放松管制，以提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而增加從美國(guó)的進(jìn)口，減少對(duì)美貿(mào)易順差。美國(guó)政府實(shí)際上選擇了第二種政策。另一方面，由于害怕美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，從1983年春起，日本財(cái)界人士便頻頻向美方示意，要求糾正美元被高估的狀況。在這樣的大背景下達(dá)成的廣場(chǎng)協(xié)定某種程度上更符合日本的意愿。例如，在廣場(chǎng)飯店舉行的會(huì)議中，時(shí)任日本大藏大臣的竹下登主動(dòng)提出，“日元，我們可以接受升值10%至20%的幅度”，讓與會(huì)者大跌眼鏡。[2]

論文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；樓市；泡沫經(jīng)濟(jì)

論文摘要：文章對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的產(chǎn)生與危害及其對(duì)策作簡(jiǎn)要分析。2010年我國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了一系列的經(jīng)濟(jì)改革和政策調(diào)整，旨在抑制過快增長(zhǎng)的房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)，保障房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定健康的發(fā)展，維護(hù)廣大人民的住房權(quán)利。

一、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫

所謂泡沫經(jīng)濟(jì)，是指由于人們非理性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，導(dǎo)致某種交易物的價(jià)格劇烈增長(zhǎng)，這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其本身的價(jià)值。這種突然形成的高價(jià)，不能長(zhǎng)期維持，按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律，經(jīng)過一定的時(shí)間它必然會(huì)下降到符合其價(jià)值的水平上，這種現(xiàn)象就像泡沫的破裂一樣，所以稱作泡沫經(jīng)濟(jì)。當(dāng)這種現(xiàn)象發(fā)生在房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，便形成了房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的大規(guī)模爆發(fā)最早產(chǎn)生于日本。從1985年開始，日本政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展采取了非常寬松的金融政策，鼓勵(lì)資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，同時(shí)由于美元貶值，大量國(guó)際資本進(jìn)入日本的房地產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)飛漲，使得國(guó)民紛紛投機(jī)房地產(chǎn)市場(chǎng)。

二、我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生

一、正確理解泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫的涵義

要弄清房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，首先要搞清泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義。

什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)？《辭?！罚?999年版）中有一個(gè)較為準(zhǔn)確的解釋。該書寫道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門的成長(zhǎng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰?！?/p>

從這個(gè)定義中，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

(1)泡沫經(jīng)濟(jì)主要是指虛擬資本過度增長(zhǎng)而言的。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券的形式存在，并能給持有者帶來一定收入的資本，如企業(yè)股票或國(guó)家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)泡沫，虛擬資本的過度增長(zhǎng)和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，與實(shí)際資本脫離越來越遠(yuǎn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終股票價(jià)格暴跌，導(dǎo)致泡沫破滅，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)震蕩。

(2)地價(jià)飛漲，也是泡沫經(jīng)濟(jì)的一種表現(xiàn)。如果地價(jià)飛漲，脫離土地實(shí)際價(jià)值越來越遠(yuǎn)，便會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破滅，地價(jià)暴跌，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來巨大危害。

一、正確理解泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫的涵義

要弄清房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，首先要搞清泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義。

什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)？《辭?！罚?999年版）中有一個(gè)較為準(zhǔn)確的解釋。該書寫道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門的成長(zhǎng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰。”

從這個(gè)定義中，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

(1)泡沫經(jīng)濟(jì)主要是指虛擬資本過度增長(zhǎng)而言的。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券的形式存在，并能給持有者帶來一定收入的資本，如企業(yè)股票或國(guó)家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)泡沫，虛擬資本的過度增長(zhǎng)和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，與實(shí)際資本脫離越來越遠(yuǎn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終股票價(jià)格暴跌，導(dǎo)致泡沫破滅，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)震蕩。

(2)地價(jià)飛漲，也是泡沫經(jīng)濟(jì)的一種表現(xiàn)。如果地價(jià)飛漲，脫離土地實(shí)際價(jià)值越來越遠(yuǎn)，便會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破滅，地價(jià)暴跌，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來巨大危害。

一、正確理解泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫的涵義

要弄清房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，首先要搞清泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義。

什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)？《辭海》（1999年版）中有一個(gè)較為準(zhǔn)確的解釋。該書寫道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門的成長(zhǎng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰?！?/p>

從這個(gè)定義中，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

(1)泡沫經(jīng)濟(jì)主要是指虛擬資本過度增長(zhǎng)而言的。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券的形式存在，并能給持有者帶來一定收入的資本，如企業(yè)股票或國(guó)家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)泡沫，虛擬資本的過度增長(zhǎng)和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，與實(shí)際資本脫離越來越遠(yuǎn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終股票價(jià)格暴跌，導(dǎo)致泡沫破滅，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)震蕩。

(2)地價(jià)飛漲，也是泡沫經(jīng)濟(jì)的一種表現(xiàn)。如果地價(jià)飛漲，脫離土地實(shí)際價(jià)值越來越遠(yuǎn)，便會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破滅，地價(jià)暴跌，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來巨大危害。

1指標(biāo)法

1.1房?jī)r(jià)收入比

房?jī)r(jià)收入比是房地產(chǎn)價(jià)格與居民平均家庭年收入的比值，反映了居民家庭對(duì)住房的支付能力，比值越高，支付能力就越低。當(dāng)該指標(biāo)持續(xù)增大時(shí)，表明房地產(chǎn)價(jià)格的上漲超過了居民實(shí)際支付能力的上升。當(dāng)市場(chǎng)中的房?jī)r(jià)收入比一直處在上升狀態(tài)，且并沒有存在市場(chǎng)萎靡的跡象，則說明這個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)中投機(jī)需求的程度很高，產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫的可能性就越大。其計(jì)算公式為：

房?jī)r(jià)收入比=商品住宅平均單套價(jià)格/居民平均家庭收入=商品住宅平均銷售價(jià)格×商品住宅平均單套銷售面積/城鎮(zhèn)居民平均每人全部年收入×平均每戶家庭人口數(shù)

該指標(biāo)的臨界值可以由首付、利率、貸款期限、每

年住房貸款還款金額占收入比重等估算出，但國(guó)際上沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，房?jī)r(jià)收入比在1．8~5．5之間；發(fā)展中國(guó)家，一般在4～6之間。

[摘要]奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要形式之一。擴(kuò)大品牌效應(yīng)、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，在更大范圍、更高層次上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，已成為每個(gè)企業(yè)、每個(gè)行業(yè)、每個(gè)城市在奧運(yùn)中追求的目標(biāo)；

[關(guān)鍵詞]奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)商機(jī)

隨著奧運(yùn)會(huì)腳步的臨近,國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈搏跳動(dòng)得更加有力?！皧W運(yùn)經(jīng)濟(jì)”一詞也成為大眾耳熟能詳?shù)脑~匯。毋庸置疑，四年一度的現(xiàn)代奧林匹克運(yùn)動(dòng)會(huì)，蘊(yùn)藏著巨大的商機(jī)；奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要形式之一。擴(kuò)大品牌效應(yīng)、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，在更大范圍、更高層次上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，已成為每個(gè)企業(yè)、每個(gè)行業(yè)、每個(gè)城市在奧運(yùn)中追求的目標(biāo)；正如奧林匹克精神所言：“更高、更快、更強(qiáng)”。

歷史上曾經(jīng)有過類似于“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的詞，叫“奧運(yùn)景氣”，韓國(guó)和日本因?yàn)榕e行過奧運(yùn)會(huì)，曾經(jīng)出現(xiàn)了奧運(yùn)景氣。與此對(duì)應(yīng)的一個(gè)詞叫“奧運(yùn)泡沫”，指在景氣過后對(duì)有些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響，它在舉辦過奧運(yùn)會(huì)的國(guó)家出現(xiàn)過。“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”、“奧運(yùn)景氣”和“奧運(yùn)泡沫”都是值得討論的問題，北京申奧成功之后，更應(yīng)該對(duì)這些問題進(jìn)行深入討論，不僅從微觀商機(jī)的角度，而且從宏觀經(jīng)濟(jì)管理的角度來思考這些問題，才可能更全面、更平衡。

一、奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

奧運(yùn)會(huì)本身會(huì)帶動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其積極作用是顯而易見的，它對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有3方面的積極作用：

論文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；樓市；泡沫經(jīng)濟(jì)

論文摘要：文章對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的產(chǎn)生與危害及其對(duì)策作簡(jiǎn)要分析。2010年我國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了一系列的經(jīng)濟(jì)改革和政策調(diào)整，旨在抑制過快增長(zhǎng)的房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)，保障房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定健康的發(fā)展，維護(hù)廣大人民的住房權(quán)利。

一、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫

所謂泡沫經(jīng)濟(jì)，是指由于人們非理性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，導(dǎo)致某種交易物的價(jià)格劇烈增長(zhǎng)，這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其本身的價(jià)值。這種突然形成的高價(jià)，不能長(zhǎng)期維持，按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律，經(jīng)過一定的時(shí)間它必然會(huì)下降到符合其價(jià)值的水平上，這種現(xiàn)象就像泡沫的破裂一樣，所以稱作泡沫經(jīng)濟(jì)。當(dāng)這種現(xiàn)象發(fā)生在房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，便形成了房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的大規(guī)模爆發(fā)最早產(chǎn)生于日本。從1985年開始，日本政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展采取了非常寬松的金融政策，鼓勵(lì)資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，同時(shí)由于美元貶值，大量國(guó)際資本進(jìn)入日本的房地產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)飛漲，使得國(guó)民紛紛投機(jī)房地產(chǎn)市場(chǎng)。

二、我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生