第一條為加強(qiáng)和規(guī)范我縣政府性投資、融資的資金管理，降低融資成本、提高投資效率，確保資金的安全，根據(jù)相關(guān)的法律和法規(guī)，特制訂本辦法。

第二條本辦法所稱政府性投資和融資資金，是指以政府性國(guó)有資產(chǎn)做抵押或其它特許權(quán)做質(zhì)押，由某一法人受政府的委托代表政府，向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，或上級(jí)政府向下級(jí)安排的用于重點(diǎn)工程的專項(xiàng)資金，并按照縣委、縣政府的決定進(jìn)行工程項(xiàng)目的投資。具體包括：銀行貸款、非銀行機(jī)構(gòu)的信托貸款、上級(jí)有關(guān)部門安排的重點(diǎn)工程撥（轉(zhuǎn)貸）款、本級(jí)財(cái)政預(yù)算安排的重點(diǎn)工程項(xiàng)目撥款等。

第三條融資機(jī)構(gòu)是工程投資項(xiàng)目的法人機(jī)構(gòu)，對(duì)工程項(xiàng)目負(fù)全面責(zé)任。工程指揮部是工程項(xiàng)目的組織、協(xié)調(diào)和具體的實(shí)施者，其主要職責(zé)是：負(fù)責(zé)開工前的征地、拆遷等各項(xiàng)工作的組織和協(xié)調(diào)，負(fù)責(zé)對(duì)工程項(xiàng)目的實(shí)施及工程施工中進(jìn)度、工程量、質(zhì)量的監(jiān)督和管理。

第四條融資機(jī)構(gòu)的融資方式、額度、期限、抵（質(zhì)）押物、利率必須經(jīng)縣政府批準(zhǔn)。融資機(jī)構(gòu)應(yīng)盡可能的節(jié)約和降低融資成本，對(duì)融資過程中所涉及到的地質(zhì)勘察報(bào)告、初步設(shè)計(jì)方案、環(huán)評(píng)可研、抵押物評(píng)估、審批等費(fèi)用，按照最低價(jià)為原則，經(jīng)縣政府批準(zhǔn)后，在投資的項(xiàng)目中據(jù)實(shí)列支，對(duì)其它費(fèi)用按融資額度的千分之一的標(biāo)準(zhǔn)使用，并在投資項(xiàng)目中列支，如遇特殊情況超過控制數(shù)必須報(bào)縣政府批準(zhǔn)。

第五條資金調(diào)度與核算。

項(xiàng)目資金實(shí)行歸口管理。上級(jí)撥入的資金由財(cái)政按項(xiàng)目設(shè)立專戶進(jìn)行管理；銀行貸款或社會(huì)融資由項(xiàng)目法人（融資單位）分項(xiàng)目在貸款銀行設(shè)立專戶。項(xiàng)目資金實(shí)行政府統(tǒng)一調(diào)度。上級(jí)撥入的項(xiàng)目資金納入到重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的由縣財(cái)政根據(jù)縣政府的抄告撥付；上級(jí)主管部門撥入由部門實(shí)施的重點(diǎn)工程，由部門向政府提出撥款請(qǐng)示，由政府抄告撥付；銀行貸款的項(xiàng)目資金，由項(xiàng)目法人填制相應(yīng)的審批表后，經(jīng)部門進(jìn)行審核，報(bào)縣政府批準(zhǔn)后給予支付。各工程項(xiàng)目按投資總額設(shè)立一定額度的零星支付資金，用于一次性單筆、次金額在2萬(wàn)元以內(nèi)的應(yīng)急支出，項(xiàng)目法人根據(jù)當(dāng)年縣政府的投資額度掌握使用；當(dāng)年額度在3000萬(wàn)元（含）以內(nèi)的控制數(shù)為10萬(wàn)元，當(dāng)年額度在3000萬(wàn)元以上的控制數(shù)為20萬(wàn)元，零星支付的支出應(yīng)單獨(dú)進(jìn)行明細(xì)核算。工程項(xiàng)目歸口項(xiàng)目法人實(shí)行統(tǒng)一核算，工程指揮部不具備法人資格，不得設(shè)立銀行專戶，不進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。項(xiàng)目法人要按照“三個(gè)一”的要求進(jìn)行帳務(wù)的設(shè)置，即一個(gè)項(xiàng)目、一個(gè)銀行專戶、一個(gè)帳套的模式進(jìn)行核算，保證每個(gè)項(xiàng)目資金的脈絡(luò)清晰。各項(xiàng)目之間如需拆借資金，必須由縣政府統(tǒng)一進(jìn)行調(diào)配。

摘要：企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境下不可避免的要開展投資活動(dòng)和融資活動(dòng)，而隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入與發(fā)展，以及知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的來(lái)臨，對(duì)企業(yè)的投資與融資活動(dòng)提出了更高的要求，使得企業(yè)的這兩項(xiàng)活動(dòng)不能再局限于實(shí)物資本和資金的運(yùn)轉(zhuǎn)，因此，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代之下企業(yè)要采取合理的措施來(lái)有效開展投資活動(dòng)和融資活動(dòng)。本文就圍繞知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)投資融資管理策略進(jìn)行相關(guān)方面的探討和研究，以供借鑒。

關(guān)鍵詞：知識(shí)經(jīng)濟(jì)；投資；融資

一、前言

隨著全球一體化趨勢(shì)的加強(qiáng)，國(guó)際的發(fā)展與國(guó)內(nèi)的發(fā)展已經(jīng)緊密聯(lián)系在一起，在這一背景之下，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也緊跟世界的腳步而取得了不少的發(fā)展。在步入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代之后，對(duì)社會(huì)多個(gè)方面都產(chǎn)生了不小的影響，因?yàn)橹R(shí)經(jīng)濟(jì)是一種信息型經(jīng)濟(jì)，處于這一時(shí)代之下的產(chǎn)品制造模式轉(zhuǎn)變?yōu)橹R(shí)密集型產(chǎn)品，與以往相比，投入了更多的智力、知識(shí)、信息等無(wú)形資產(chǎn)，因此，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代之下，企業(yè)的投資活動(dòng)和融資活動(dòng)產(chǎn)生了不小的變化。投資與融資這兩項(xiàng)活動(dòng)作為企業(yè)的重要組成部分，為了能夠在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代下做好這兩方面的工作，需要結(jié)合實(shí)際發(fā)展情況，采取與之對(duì)應(yīng)的措施來(lái)合理開展，從而促進(jìn)整體的進(jìn)步與發(fā)展。

二、知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代下企業(yè)投資管理與融資管理各自存在的問題分析

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代之下，無(wú)論是外部環(huán)境還是內(nèi)部環(huán)境都發(fā)生了不小的變化，導(dǎo)致企業(yè)的投資和融資活動(dòng)面臨復(fù)雜的情況，進(jìn)而也存在著一定的問題，為此，在探討知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)投資融資管理策略之前，首先對(duì)企業(yè)在投資和融資中存在的問題予以明確，從而發(fā)揮對(duì)癥下藥的效果。（一）知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代下企業(yè)投資管理存在的問題。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)投資管理中存在的問題，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，企業(yè)面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的情況，若能夠及時(shí)抓住機(jī)遇并且克服挑戰(zhàn)，企業(yè)能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利的位置，但是很多企業(yè)缺乏整體投資意識(shí)，目前所進(jìn)行的投資僅是從眼前利益出發(fā)，未能夠和企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，欠缺長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮，導(dǎo)致企業(yè)投資效果不佳。第二，投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，包括對(duì)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)外風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)，而對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)是包括企業(yè)的特別風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)還昰對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，若采取不了對(duì)應(yīng)的措施予以合理控制的話，會(huì)加大投資風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)際中這一情況確實(shí)存在。（二）知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代下企業(yè)融資管理存在的問題。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)融資管理中存在的問題，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，融資作為企業(yè)聚集資金的一種方式，是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不可缺少的一項(xiàng)活動(dòng)，但是在融資活動(dòng)開展過程中，很容易受到企業(yè)財(cái)務(wù)體制不健全、市場(chǎng)開發(fā)能力不足等因素的干擾，導(dǎo)致企業(yè)的融資效果不盡如人意。第二，任何一項(xiàng)工作都需要相對(duì)應(yīng)的工作人員參與其中，但是如果工作人員工作能力不足，在很大程度會(huì)影響一項(xiàng)工作的最終質(zhì)量，因此，在企業(yè)的融資過程中，相關(guān)人員存在工作能力不足、素質(zhì)不高的問題，無(wú)法很好的勝任企業(yè)的融資工作。第三,我國(guó)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于市場(chǎng)，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與體制改革之間是存在一定的矛盾，這一平盾的存在，阻礙了企業(yè)融資活動(dòng)的開展。

〔提要〕知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,投資和融資活動(dòng)不能再只局限于實(shí)物資本和資金的運(yùn)作,應(yīng)該把知識(shí)和人才納入理財(cái)?shù)膶?duì)象。把知識(shí)和人才作為投資和融資的對(duì)象與傳統(tǒng)的理財(cái)觀念在風(fēng)險(xiǎn)分析和管理上有很大的不同。

隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,尤其是信息技術(shù)的發(fā)展,人類社會(huì)的生產(chǎn)和生活方式已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化,人們認(rèn)識(shí)和改造自然的能力得到空前的提高,整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度更多地依賴于知識(shí)的積累和知識(shí)的創(chuàng)新上,以自然資源稟賦為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)明顯地落后。

所以,整個(gè)世界的貧富差距在拉大,越來(lái)越多的國(guó)家和學(xué)者都提出了科教興國(guó)的口號(hào),以知識(shí)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)即知識(shí)經(jīng)濟(jì)的概念逐漸成為全社會(huì)的共識(shí)。盡管如此,知識(shí)經(jīng)濟(jì)的思想?yún)s早就產(chǎn)生了,如培根的著名論斷“知識(shí)就是力量”就是典型的代表,而“知識(shí)經(jīng)濟(jì)”概念的完整闡述則是由著名的管理學(xué)大師德魯克在《不連續(xù)時(shí)代》一書里提出的,他說:“知識(shí)生產(chǎn)力已成為生產(chǎn)力、競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)成就的關(guān)鍵。知識(shí)已成為首要產(chǎn)業(yè),這種產(chǎn)業(yè)為經(jīng)濟(jì)提供必要的和重要的生產(chǎn)資料”。

我國(guó)改革開放的總設(shè)計(jì)師鄧小平說:“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”。知識(shí)經(jīng)濟(jì)到底對(duì)當(dāng)今社會(huì)的價(jià)值觀念產(chǎn)生了什么影響呢?

首先,知識(shí)已經(jīng)成為生產(chǎn)力的一個(gè)重要因素,成為一個(gè)重要的產(chǎn)業(yè)。因?yàn)橹R(shí)可以脫離勞動(dòng)者,智能地認(rèn)識(shí)和改造自然,創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富。他不像人類社會(huì)早期,認(rèn)識(shí)和改造自然,創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富必須由勞動(dòng)直接面對(duì),知識(shí)是物化了的人類認(rèn)識(shí)和改造自然、創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富的生產(chǎn)力,如工業(yè)自動(dòng)化、無(wú)人駕駛宇宙飛船等等。

其次,行為科學(xué)的產(chǎn)生和發(fā)展反映了人們對(duì)人在運(yùn)用知識(shí)和創(chuàng)造知識(shí)過程中的重要作用以及對(duì)人的潛能的重視。在資本主義機(jī)器大工業(yè)時(shí)代,業(yè)主為了賺取更多的利潤(rùn),往往關(guān)心的是生產(chǎn)規(guī)模的大小、工人的勞動(dòng)時(shí)間,也就是一種外延式的再生產(chǎn)、粗放型的經(jīng)營(yíng)。在這種經(jīng)營(yíng)理念下,產(chǎn)生了業(yè)主與雇工之間的對(duì)立,企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也隨之下降。美國(guó)管理學(xué)家泰勒看到了這個(gè)問題,提出了科學(xué)管理學(xué)理論,后來(lái)馬斯洛又提出了人的需要五層次理論,人們開始重視發(fā)展人的潛能。到今天企業(yè)文化的興起、以人為本的經(jīng)營(yíng)理念、期權(quán)制度的廣泛采用等等,反映了人們對(duì)運(yùn)用知識(shí)和創(chuàng)造知識(shí)的人在價(jià)值增值過程中的地位和作用的認(rèn)識(shí)變化以及人們?cè)谧非筘?cái)富的過程中由直接追求財(cái)富到今天通過追求知識(shí)來(lái)間接追求財(cái)富的方式變化。這種觀念的轉(zhuǎn)變結(jié)果是符合馬克思主義勞動(dòng)價(jià)值理論和唯物史觀的。

摘要：自中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以來(lái)，隨著現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)建設(shè)的飛速推動(dòng)，國(guó)有企業(yè)也隨之逐步發(fā)展進(jìn)步，企業(yè)的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展與其財(cái)務(wù)管理工作有著直觀的密切聯(lián)系。提高企業(yè)單位融資方案科學(xué)性與合理性可有效提升國(guó)有企業(yè)在社會(huì)市場(chǎng)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)融入資金發(fā)揮最大化效用，更好地實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；投資融資；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防控措施

就目前而言，隨著市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)的不斷深入，國(guó)有企業(yè)在社會(huì)市場(chǎng)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。為此，企業(yè)單位更需盡快優(yōu)化自身的融資方案，科學(xué)合理地融入外部資金，通過財(cái)務(wù)管理工作提高企業(yè)單位的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保障其良性發(fā)展趨勢(shì)，正確意識(shí)到企業(yè)融資途徑的拓寬與投資融資環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型，從而有效減少國(guó)有企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、國(guó)有企業(yè)投資融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防控的重要性

明確的投資融資計(jì)劃與科學(xué)合理的財(cái)務(wù)管理工作是國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)新的關(guān)鍵組成部分。在國(guó)有企業(yè)的發(fā)展過程中，大多都會(huì)針對(duì)投資融資環(huán)節(jié)與內(nèi)容進(jìn)行有效的探究分析，協(xié)商制定融資決策，再去開展與之相對(duì)應(yīng)的調(diào)整改進(jìn)措施，使財(cái)務(wù)管理工作滿足生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的資金需求。與此同時(shí)，投資融資環(huán)節(jié)也是國(guó)有企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要途徑，可在財(cái)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)的融資規(guī)模進(jìn)行合理預(yù)測(cè)。為實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)有資源的合理配置，需根據(jù)企業(yè)單位的實(shí)際情況來(lái)科學(xué)制定符合其特點(diǎn)與發(fā)展趨勢(shì)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略，充分利用財(cái)務(wù)信息資源對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行科學(xué)分配，最大限度地滿足企業(yè)單位的融資需求。為此，需要企業(yè)的管理層對(duì)長(zhǎng)期短期的負(fù)債比例進(jìn)行優(yōu)化配置，基于社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷變化的發(fā)展趨勢(shì)與實(shí)際需求以及國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)來(lái)確保財(cái)務(wù)管理工作的科學(xué)性與合理性，對(duì)債券、股權(quán)融資比例進(jìn)行調(diào)整，根據(jù)財(cái)務(wù)部門提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)制定具有可行性與操作性的融資方案，以此為基礎(chǔ)選擇成本最低且風(fēng)險(xiǎn)最小的融資方案。投資融資工作是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心部分之一，可促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)與高效發(fā)展，是綜合性最強(qiáng)的關(guān)鍵內(nèi)容，其重要性不言而喻，在一定程度上從投資融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度實(shí)現(xiàn)了國(guó)有企業(yè)內(nèi)部管理的優(yōu)化，優(yōu)化了投資方向與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。做好國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作，既能夠?qū)ζ髽I(yè)投資行為進(jìn)行引導(dǎo)，也可以有效避免企業(yè)發(fā)展過程中的投資融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、國(guó)有企業(yè)投資融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防控的內(nèi)涵

第一章總則

第一條為加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目的融資管理，進(jìn)一步拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資手段，規(guī)范融資行為，有效控制融資規(guī)模，降低融資成本，防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)政府信用，特制定本辦法。

第二條本辦法所稱政府投資項(xiàng)目，是指使用全部或部分財(cái)政性資金（包括政府確定的投資主體融資）所進(jìn)行的、列入年度政府投資項(xiàng)目計(jì)劃的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，具體包括：農(nóng)業(yè)、水利、能源、交通、城鄉(xiāng)公用設(shè)施、工業(yè)園區(qū)等基礎(chǔ)性項(xiàng)目；教育、文化、衛(wèi)生、體育、社保、生態(tài)建設(shè)、環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約等公益性項(xiàng)目；科技進(jìn)步、高新技術(shù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等國(guó)家、省、市、縣重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目；政府公共服務(wù)設(shè)施項(xiàng)目。

第三條本辦法適用于我縣政府投資項(xiàng)目投融資主體，以債務(wù)性融資、股權(quán)性融資方式所進(jìn)行的政府投資項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)全過程，包括資金的籌集、使用、償還和監(jiān)督管理。

第四條政府投資項(xiàng)目的融資，應(yīng)在統(tǒng)籌考慮政府投融資規(guī)模與本地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、政府財(cái)力相適應(yīng)的前提下，遵循量入為出、綜合平衡的原則。

第五條安吉縣投融資領(lǐng)導(dǎo)小組是政府性投資項(xiàng)目融資管理領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)：平衡年度建設(shè)資金；審定政府年度投融資總體計(jì)劃；確定政府信用擔(dān)保項(xiàng)目及額度；對(duì)投融資主體進(jìn)行監(jiān)管。

加快城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及城鎮(zhèn)化的發(fā)展進(jìn)度，是我國(guó)新時(shí)期社會(huì)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的重要組成部分，交通運(yùn)輸行業(yè)的發(fā)展對(duì)于城市自身社會(huì)及經(jīng)濟(jì)實(shí)力的發(fā)展與提升有著不可替代的重要作用。對(duì)于交通運(yùn)輸行業(yè)的建設(shè)與發(fā)展問題而言，政府投資項(xiàng)目的投融資管理十分重要，交通運(yùn)輸能否順應(yīng)經(jīng)濟(jì)及區(qū)域的發(fā)展需求，取決于政府多元化投融資手段的開發(fā)、引導(dǎo)和配置能力。因而，交通部門政府投資項(xiàng)目投融資管理成為交通部門工作中的重要研究課題。本文針對(duì)當(dāng)前在交通方面我國(guó)政府投資項(xiàng)目投融資管理的現(xiàn)狀，就如何提升政府投資項(xiàng)目投融資管理的整體水平，實(shí)現(xiàn)交通行業(yè)的健康、快速及可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行簡(jiǎn)要的闡述及分析。

一、我國(guó)交通方面政府投資項(xiàng)目投融資管理現(xiàn)狀

當(dāng)前，交通建設(shè)的投資主體以國(guó)家及當(dāng)?shù)卣疄橹?，投資機(jī)構(gòu)相對(duì)單一，投資方式主要為財(cái)政撥款、銀行貸款等?；I資渠道不足，籌資方式相對(duì)單一。而交通投融資機(jī)制不活、體制不順、風(fēng)險(xiǎn)較大等問題的存在使得交通部門投融資工作的開展相對(duì)困難，建設(shè)資金嚴(yán)重不足，存量資產(chǎn)也難以盤活。而對(duì)于投融資的管理問題也不盡人意，政府投資項(xiàng)目投融資的管理中依然存在很多問題。對(duì)投融資的管理理念和管理職能不明確，投融資的體制無(wú)法滿足地方經(jīng)濟(jì)和交通行業(yè)的穩(wěn)步、持續(xù)發(fā)展需求，投融資資金的管理使用缺乏規(guī)范性，資金的使用得不到有效的核算。對(duì)于交通投融資的管理方式還相對(duì)落后，無(wú)法實(shí)現(xiàn)信息化。

不可否認(rèn)，當(dāng)前我國(guó)在交通建設(shè)方面的投融資管理還存在很多的問題，而要有效提升對(duì)政府投資項(xiàng)目投融資的管理水平，提高對(duì)投融資資金的使用效率，交通部門的工作任務(wù)異常艱巨。

二、提升政府投資項(xiàng)目投融資管理水平

在交通建設(shè)投融資模式并不完善的環(huán)境下，要實(shí)現(xiàn)交通行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，就必須提升政府投資項(xiàng)目的資金使用效率，加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目投融資的管理水平，以保證每一筆資金都能夠得到有效的利用。而要改變當(dāng)前交通部門在政府投資項(xiàng)目投融資管理上的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)政府投資項(xiàng)目投融資管理水平的全面提升，就必須從思想上進(jìn)行轉(zhuǎn)變，樹立正確的資金管理理念，完善交通部門內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度，提高財(cái)會(huì)人員的核算審計(jì)水平，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)投融資資金的信息化管理，實(shí)現(xiàn)政府投資項(xiàng)目投融資管理工作的規(guī)范化。

管理層收購(gòu)的融資方式包括債務(wù)融資、權(quán)益融資和準(zhǔn)權(quán)益融資三種。

一、發(fā)達(dá)國(guó)家管理層收購(gòu)融資的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

(一)多元化的融資模式

發(fā)達(dá)國(guó)家的MB0多元化融資模式體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是,融資來(lái)源多元化,MBO融資來(lái)源包括:銀行、保險(xiǎn)公司、投資銀行以及其他貸款機(jī)構(gòu),養(yǎng)老基金、風(fēng)險(xiǎn)投資等機(jī)構(gòu)投資者。二是,融資結(jié)構(gòu)多元化,即債務(wù)融資方式、權(quán)益融資方式和準(zhǔn)權(quán)益融資方式在同一案例中同時(shí)使用。

(二)合格的戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者

戰(zhàn)略投資者在MBO中的主要作用:通過長(zhǎng)期投資,促使管理層進(jìn)行企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略性重組;通過持有的權(quán)益資本,有效參與管理層收購(gòu)后的重組,并監(jiān)督、約束、控制管理層的經(jīng)營(yíng)行為,促進(jìn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化和收購(gòu)后重組;通過自身專業(yè)化投資經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì),減少中小投資者由于缺乏專業(yè)性帶來(lái)投資的盲目性。此外,機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略投資者還具有資金量大、分散投資等特點(diǎn),有利于降低投資風(fēng)險(xiǎn),可以在一定程度上化解個(gè)人融資可能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

不同融資方式與投資效率的關(guān)系論證

1.內(nèi)源融資與投資效率的關(guān)系。企業(yè)進(jìn)行內(nèi)源融資的方式可以改善企業(yè)投資者與管理者之間信息不對(duì)稱的程度，進(jìn)而提高投資的效率。企業(yè)之所以偏好內(nèi)源融資，其原因就在于企業(yè)通過內(nèi)源融資可以有效的規(guī)避由于外源融資所造成的信息不對(duì)稱下的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，這樣就能夠盡可能的避免承擔(dān)由于股權(quán)融資和債務(wù)融資所造成的信息成本。對(duì)企業(yè)流動(dòng)性資產(chǎn)持有行為的研究表明，企業(yè)持有流動(dòng)性資產(chǎn)的主要原因是信息不對(duì)稱現(xiàn)象和市場(chǎng)不完全帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)。就流動(dòng)資產(chǎn)持有水平對(duì)投資效率的影響機(jī)理來(lái)看，流動(dòng)資產(chǎn)持有量對(duì)企業(yè)的投資效率具有截然不同的影響。它一方面可以降低企業(yè)未來(lái)面臨的外部融資壓力，保持或提高企業(yè)的投資水平，從而降低企業(yè)因融資約束而發(fā)生投資不足的影響；另一方面，流動(dòng)資產(chǎn)的大量堆積會(huì)增加企業(yè)內(nèi)部管理者的自由支配的資產(chǎn)，企業(yè)管理者進(jìn)行道德風(fēng)險(xiǎn)行為的可能性也會(huì)隨之加大，并使企業(yè)管理者更有機(jī)會(huì)從過度投資中得到個(gè)人利益。我們從中可以看出流動(dòng)資產(chǎn)存量的不合理會(huì)降低企業(yè)投資效率。2.債務(wù)融資與投資效率的關(guān)系。企業(yè)在通過債務(wù)方式進(jìn)行融資時(shí)，企業(yè)內(nèi)部管理者與債權(quán)人之間就會(huì)形成企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值與投資項(xiàng)目盈利能力上的信息不對(duì)稱，而這種信息不對(duì)稱的存在會(huì)對(duì)企業(yè)的債務(wù)融資成本和投資方向造成影響。從一方面來(lái)看，由于存在企業(yè)外部債權(quán)人對(duì)企業(yè)資產(chǎn)狀況和投資項(xiàng)目質(zhì)量的不了解,無(wú)法判斷企業(yè)的信用質(zhì)量，此時(shí)只能根據(jù)所有借款者的信用質(zhì)量平均值來(lái)確定貸款利率。這樣就會(huì)產(chǎn)生逆向選擇的問題。一些信用質(zhì)量高的借款人認(rèn)為用平均利率來(lái)取得貸款是不合算的，會(huì)減少在市場(chǎng)上獲得資金。相反，信用質(zhì)量較低的借款人愿意采用平均利率來(lái)籌集資金，并會(huì)加大需求。與此同時(shí)，完成借款過程后，借款人還會(huì)因此發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)。從另一方面來(lái)說，由于企業(yè)的債權(quán)人并不清楚企業(yè)未來(lái)的投資項(xiàng)目質(zhì)量好壞、現(xiàn)金流的大小。此時(shí)處于信息劣勢(shì)的債權(quán)人就可能會(huì)因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱而承擔(dān)逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)，從而決定放棄對(duì)企業(yè)的投資或者減少對(duì)企業(yè)的投資。企業(yè)因此難以獲得足夠的資金，這樣就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于零的情況下放棄投資。如果企業(yè)債權(quán)人已經(jīng)意識(shí)到將承擔(dān)因信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，還可能進(jìn)一步提高貸款利率向企業(yè)放貸來(lái)彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)。貸款利率的提高在一定程度上增加了企業(yè)的融資成本，而這種情況下，按市場(chǎng)均衡條件下的債券利率計(jì)算的投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值就會(huì)從正數(shù)變?yōu)樨?fù)數(shù)，失去了項(xiàng)目投資的價(jià)值，企業(yè)也就會(huì)不得已放棄投資，發(fā)生投資不足。3.股權(quán)融資與投資效率的關(guān)系。股權(quán)融資方式下，同樣存在信息不對(duì)稱以及非效率投資的現(xiàn)象，當(dāng)企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)者和現(xiàn)有股東與外部的投資者間對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)和投資項(xiàng)目方面存在信息不對(duì)稱時(shí)，通過股票進(jìn)行融資可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)股票價(jià)格的下跌，這樣也就造成了投資不足，也就是非效率投資現(xiàn)象出現(xiàn)。當(dāng)企業(yè)以股權(quán)融資方式進(jìn)行融資時(shí)，管理者擁有較多的信息，同時(shí)代表現(xiàn)有股東的利益，這樣所作出的發(fā)行新股的決策可能會(huì)表示出管理者對(duì)投資項(xiàng)目的未來(lái)收益信心的缺乏，進(jìn)而管理者將傳遞出不發(fā)行新股對(duì)投資者有利的信息，這樣就影響了投資者在購(gòu)買新股時(shí)所愿意支付的價(jià)格，進(jìn)而提高了股權(quán)融資的成本，降低了投資的效率。

優(yōu)化融資方式的途徑與非效率投資的治理機(jī)制

1.優(yōu)化融資方式的途徑。（1）拓展與完善金融工具。要想優(yōu)化企業(yè)融資方式，就首先要不斷拓展和完善融資工具，并為上市公司提供更多的融資手段，如果資本市場(chǎng)發(fā)展不夠成熟，融資工具不能滿足企業(yè)融資需求，那么企業(yè)的融資渠道就會(huì)變窄，融資難度也就加大。因此，不斷的拓展與完善企業(yè)融資工具，將十分有利于企業(yè)進(jìn)行融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，是優(yōu)化融資方式的重要途徑。（2）發(fā)展并完善多元化的金融市場(chǎng)。要優(yōu)化我國(guó)企業(yè)的融資方式，就必須要更大力度的發(fā)展和完善我國(guó)金融市場(chǎng)，通過多元化的融資市場(chǎng)，滿足我國(guó)企業(yè)的融資要求，通過不同組合來(lái)達(dá)到企業(yè)順利融資的目的，實(shí)現(xiàn)更多樣化的信貸市場(chǎng)，創(chuàng)造公平、有序的融資競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，為我國(guó)企業(yè)融資發(fā)展拓寬道路。2.非效率投資的治理機(jī)制。（1）完善企業(yè)公司管理制度。首先建立并健全企業(yè)的董事會(huì)制度，制定詳細(xì)、系統(tǒng)的董事會(huì)管理規(guī)章制度，將各項(xiàng)必須的管理職責(zé)落實(shí)到實(shí)處，并不斷增強(qiáng)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的相對(duì)獨(dú)立性，盡可能的保證企業(yè)的投資決策的制定能夠符合企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)投資的價(jià)值，獲得最大投資回報(bào)。此外，企業(yè)通過不斷的完善公司治理結(jié)構(gòu)，還要積極的發(fā)揮獨(dú)立董事的作用，使其通過多種監(jiān)督管理和力量制衡來(lái)盡量的避免企業(yè)非效率投資的出現(xiàn)和發(fā)生。（2）充分發(fā)揮企業(yè)債務(wù)治理的作用。企業(yè)的債務(wù)融資使得企業(yè)必須要將現(xiàn)金減少，使管理層控制資源出讓，這樣也就能在一定程度上為債權(quán)人提供監(jiān)督的權(quán)利，加大企業(yè)破產(chǎn)的可能性，盡量的減少企業(yè)的過度投資，控制企業(yè)非效率投資行為的出現(xiàn)。此外，在企業(yè)債務(wù)的選擇上，要防止由于過度借助單純的負(fù)債而帶來(lái)的破產(chǎn)威脅所造成的投資不足，可以通過發(fā)放帶有贖回條款的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行預(yù)防。（3）提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、提高信息透明度。會(huì)計(jì)信息透明度的提高可以降低信息不對(duì)稱的程度，可以防止管理者對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行操控。為了避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的出現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步提高企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，使企業(yè)的投資效率得以提高。（4）企業(yè)要建立科學(xué)的投資決策制度。企業(yè)投資項(xiàng)目的科學(xué)決策，除了要進(jìn)行宏觀投資環(huán)境的分析和微觀的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析外，還必須要進(jìn)行專門的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析，并運(yùn)用系統(tǒng)分析的原理，全面綜合的考慮各個(gè)方案的實(shí)際情況，并進(jìn)行優(yōu)劣取舍。

經(jīng)過一系列的論證，我們可以看出信息不對(duì)稱、沖突和契約的不完備是引起企業(yè)非效率投資的主要因素。通過對(duì)企業(yè)投資不足和投資過度的相關(guān)研究讓我們更好地理解了企業(yè)的投融資行為,為減少企業(yè)不理性的投資行為進(jìn)行剖析,對(duì)治理企業(yè)行為,維護(hù)投資者的利益有重要意義。

本文作者：楊杰工作單位：洛陽(yáng)動(dòng)力機(jī)械有限公司

摘要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，企業(yè)資本投資運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)深化，投融資行為是企業(yè)深化自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的核心手段，但存在一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文就企業(yè)投融資內(nèi)部控制策略，展開具體探索，實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；投資；投資；風(fēng)險(xiǎn)控制

近些年來(lái)，為了防范重大金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家制定了相關(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)格規(guī)范企業(yè)的投資行為，對(duì)其債務(wù)管理進(jìn)行規(guī)范。加強(qiáng)企業(yè)投融資行為的風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)于實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康發(fā)展具有重要意義，有利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的繁榮。

一、企業(yè)投融資行為存在的問題

企業(yè)的資金來(lái)源主要來(lái)自內(nèi)源融資、外源融資兩個(gè)路徑，內(nèi)源融資主要是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金累積部分，外源融資來(lái)源就是協(xié)助企業(yè)進(jìn)行融資，主要分為直接融資、間接協(xié)助企業(yè)融資兩種類型。直接協(xié)助企業(yè)融資，是企業(yè)實(shí)施首次上市募集資金、配股和增發(fā)等股權(quán)，對(duì)企業(yè)融資進(jìn)行協(xié)助發(fā)展，因此也稱為股權(quán)融資。債權(quán)融資是指企業(yè)資金來(lái)自于銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款等債權(quán)融資活動(dòng)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展、生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，僅僅依靠?jī)?nèi)部融資，難以滿足企業(yè)的資金需求。外部融資是企業(yè)獲取資金的重要渠道，外部融資分為債務(wù)、股權(quán)兩種形式，對(duì)企業(yè)融資具有重要的協(xié)助作用。1.融資手段過于單一。融資行為是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過程中的重要組成內(nèi)容，有多種融資手段，但是企業(yè)沒有形成科學(xué)的融資體系。企業(yè)通過注入股權(quán)、財(cái)政撥款等設(shè)立的實(shí)體，有些企業(yè)過分依賴企業(yè)貸款，受到市場(chǎng)環(huán)境的變化，會(huì)出現(xiàn)重大變動(dòng)，將外界風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給借貸方，加重了企業(yè)融資成本風(fēng)險(xiǎn)。2.缺少科學(xué)的投資融資體系。融資行為的科學(xué)性，嚴(yán)重影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，要在確保經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流充足的情況下，實(shí)施科學(xué)的融資決策，降低融資成本與風(fēng)險(xiǎn)。為了保證企業(yè)融資活動(dòng)的順利經(jīng)營(yíng)，企業(yè)要不斷整合對(duì)渠道資源、市場(chǎng)資源、管理資源、資金資源、公關(guān)資源等，對(duì)融資成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體分析，選擇最科學(xué)的融資手段。3.缺少科學(xué)的投資戰(zhàn)略規(guī)劃。企業(yè)要制定自身發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，最常見的手段就是制定科學(xué)的戰(zhàn)略目標(biāo)，但是會(huì)造成戰(zhàn)略目標(biāo)缺少科學(xué)性，與具體實(shí)踐相脫離，造成戰(zhàn)略目標(biāo)不能符合市場(chǎng)的發(fā)展需求。戰(zhàn)略目標(biāo)是由管理階層制定的，員工很難參與到這個(gè)過程中，無(wú)法激發(fā)員工的社會(huì)責(zé)任感，難以在實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中貫徹落實(shí)。投資戰(zhàn)略目標(biāo)在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃過程中具有重要意義，因?yàn)槿鄙儆行У谋Ｕ喜呗?，?dǎo)致投資規(guī)劃與戰(zhàn)略目標(biāo)不符的現(xiàn)象。企業(yè)在進(jìn)行大型投資戰(zhàn)略部署過程中，由于沒有科學(xué)的融資評(píng)價(jià)體系，難以對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施科學(xué)分析，不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，缺乏科學(xué)的投資目標(biāo)，造成收益效果不太理想。4.投資政策、制度不健全。如今，我國(guó)在企業(yè)投資行為規(guī)范方面，缺少健全的法律文件、政策制度，沒有明確的處罰措施。企業(yè)對(duì)投資行為的考核比較多，投融資項(xiàng)目制定嚴(yán)格的考核制度，對(duì)于回本周期比較長(zhǎng)的項(xiàng)目缺少耐心以及健全的考核機(jī)制，導(dǎo)致投融資行為出現(xiàn)是短缺的現(xiàn)象。在責(zé)任劃分方面，企業(yè)對(duì)責(zé)任邊界的界限不清楚，缺乏完善的規(guī)章制度，投資項(xiàng)目在問責(zé)環(huán)節(jié)過程中存在難度。在企業(yè)投資過程，管理項(xiàng)目評(píng)價(jià)制度健全，企業(yè)的投資行為缺少保障性，這嚴(yán)重威脅企業(yè)投資行為的可持續(xù)發(fā)展。

二、完善企業(yè)投融資行為管理的對(duì)策

管理層收購(gòu)的融資方式包括債務(wù)融資、權(quán)益融資和準(zhǔn)權(quán)益融資三種。

一、發(fā)達(dá)國(guó)家管理層收購(gòu)融資的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

(一)多元化的融資模式

發(fā)達(dá)國(guó)家的MB0多元化融資模式體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是,融資來(lái)源多元化,MBO融資來(lái)源包括:銀行、保險(xiǎn)公司、投資銀行以及其他貸款機(jī)構(gòu),養(yǎng)老基金、風(fēng)險(xiǎn)投資等機(jī)構(gòu)投資者。二是,融資結(jié)構(gòu)多元化,即債務(wù)融資方式、權(quán)益融資方式和準(zhǔn)權(quán)益融資方式在同一案例中同時(shí)使用。

(二)合格的戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者

戰(zhàn)略投資者在MBO中的主要作用:通過長(zhǎng)期投資,促使管理層進(jìn)行企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略性重組;通過持有的權(quán)益資本,有效參與管理層收購(gòu)后的重組,并監(jiān)督、約束、控制管理層的經(jīng)營(yíng)行為,促進(jìn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化和收購(gòu)后重組;通過自身專業(yè)化投資經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì),減少中小投資者由于缺乏專業(yè)性帶來(lái)投資的盲目性。此外,機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略投資者還具有資金量大、分散投資等特點(diǎn),有利于降低投資風(fēng)險(xiǎn),可以在一定程度上化解個(gè)人融資可能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。