導(dǎo)語：如何才能寫好一篇股票投資的基本策略，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

2、固定分散風(fēng)險(xiǎn)法。股票投資的風(fēng)險(xiǎn)比較大，為了適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)，投資者將資金按一定比例分成兩部分，一部分投資于股票，另一部分投資于價(jià)格波動(dòng)不大的債券。兩部分的比例大小因投資者風(fēng)險(xiǎn)承受心理能力的大小而異，偏于穩(wěn)妥的投資者可以將股票投資部分定小一些，而債券部分比重定大一些，偏于風(fēng)險(xiǎn)的投資者則相反，而舉棋不定的人可以使兩部分比重各占一半。

3、不固定分散風(fēng)險(xiǎn)法。這種股票投資方式的基本方法也是首先確定投資額中股票投資與債券投資所占比重但這種比重不是確定不變的，它將隨著證券價(jià)格的波動(dòng)而隨時(shí)被投資者調(diào)整，調(diào)整的基礎(chǔ)是確定一條價(jià)格基準(zhǔn)線，股價(jià)高于墊準(zhǔn)線賣出股票，買入相應(yīng)債券，股價(jià)低于基準(zhǔn)線時(shí)買入股票，但要賣出相應(yīng)金額的債券。買賣股票的數(shù)量比例隨股票價(jià)格的升降而定，一般的，股價(jià)升降幅度小時(shí)，股票買賣的比重就大。

4、全面分散風(fēng)險(xiǎn)法。與前兩種股票投資方式的基本原理一樣，采用這種方法的投資者也將投資分散到不同的對象上去。但不確定各投資對象所占的比例。采用這種方法的投資者對捉摸不定的股市往往一籌莫展，不知應(yīng)該如何準(zhǔn)確選擇投資對象。于是漫天撒網(wǎng)，買進(jìn)許多種股票，哪種股票價(jià)格上漲到能使自己獲利的水平就賣出哪種股票。

篇2

    一、制約我國保險(xiǎn)資金積極入市的主要因素

    從國外的經(jīng)驗(yàn)可以看出，股票是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置中的一個(gè)重要投資品種，保險(xiǎn)市場和資本市場之間存在著緊密的互利合作關(guān)系。與之形成鮮明對比的是，我國保險(xiǎn)市場與資本市場之間由于分業(yè)經(jīng)營長期處于割裂狀態(tài)。隨著國內(nèi)外金融形勢的發(fā)展，這種政策障礙已經(jīng)逐漸消除，管理層甚至給了保險(xiǎn)公司相當(dāng)多的優(yōu)惠措施，希望能夠給中國資本市場注入新的活力。由于我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展十分迅猛，理論上將有600億左右的保險(xiǎn)資金可以直接投資股票，但我們認(rèn)為保險(xiǎn)公司短期內(nèi)將以試探性投資為主，而不會(huì)投入大量的資金，且他們對一級市場的興趣遠(yuǎn)高于二級市場。其原因主要有以下幾方面：

    1、中國股市沒有給投資者帶來合理的收益。作為風(fēng)險(xiǎn)程度較高的金融市場，資本市場主要以較高的收益率吸引投資者，國外成熟金融市場的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)：根據(jù)經(jīng)合組織的統(tǒng)計(jì)，美國在1970年——2000年間股市的平均回報(bào)率為10.3%，債券市場為5%，貨幣市場為3.7%，而德國這些數(shù)據(jù)分別為14.4%、7.9%和3.5%。由于股市風(fēng)險(xiǎn)相對較大，投資者的入市積極性往往和股市的收益密切相關(guān)。我們將1981年——2003年美國股市的漲跌幅與美國壽險(xiǎn)公司股票投資增長率作了對比，發(fā)現(xiàn)兩者的走勢驚人的相似，通過統(tǒng)計(jì)軟件分析得知，他們的相關(guān)系數(shù)在90%以上。由此可見，保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者參與股市的程度與股市的收益率成正比。

    中國保險(xiǎn)公司從1999年開始通過投資基金間接參與中國資本市場，著名的5.19行情讓保險(xiǎn)公司嘗到了甜頭，1999年和2000年保險(xiǎn)公司投資基金的收益率普遍在10%以上。但好景不長，隨著股市投機(jī)泡沫的破滅和違規(guī)資金的退出，中國股市陷入了長時(shí)間熊市，保險(xiǎn)公司在基金投資上陷入虧損的被動(dòng)境地。受此影響，從2001年到2003年，保險(xiǎn)資金投資收益率分別為4.3%、3.14%和2.68%，呈逐年下降的趨勢。事實(shí)上，中國股市的投資者多數(shù)都在虧損，包括部分券商在內(nèi)的許多機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)淘汰出局，面對這樣的市況，向來經(jīng)營穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司自然不會(huì)輕易大規(guī)模直接入市。

    2、中國股市的制度建設(shè)還亟待完善。中國資本市場是在經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中誕生與成長起來的，由于定位在為國有企業(yè)提供融資而不是資源配置上，其制度設(shè)計(jì)存在先天的缺陷。這種市場功能的錯(cuò)位，成為中國資本市場一系列問題的根源。加上監(jiān)管力量的薄弱和法制建設(shè)的滯后，我國資本市場還存在諸如上市公司的誠信危機(jī)、投資者利益缺乏保護(hù)、證券中介機(jī)構(gòu)失職、暗箱操作和市場投機(jī)盛行等突出問題。

    國九條的頒布，標(biāo)志著管理層的思路已經(jīng)從以前的救市轉(zhuǎn)變到治市上。從2004年下半年開始，管理層陸續(xù)推出了新股發(fā)行制度改革、券商治理整頓、分類表決制度等一系列旨在解決資本市場制度缺陷的創(chuàng)新措施，并取得了初步的成效。但解決中國資本市場長期積累的問題并不可能畢其功于一役，保險(xiǎn)資金作為穩(wěn)健理性的長期投資資金就不會(huì)大規(guī)模入市。

    3、保險(xiǎn)公司自身的因素。目前幾個(gè)大型保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用主要通過保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行，由于資產(chǎn)管理公司成立的時(shí)間不長，各保險(xiǎn)公司要么用基金投資團(tuán)隊(duì)兼做股票投資，要么通過招聘等手段重新組建股票投資部門，總體上相關(guān)業(yè)務(wù)人員還需要較長的時(shí)間磨合及適應(yīng)新的投資業(yè)務(wù)。同時(shí)，各公司股票投資的相關(guān)規(guī)章制度、風(fēng)險(xiǎn)控制、托管清算等其他準(zhǔn)備工作完成時(shí)間也都不長，還須在今后的投資工作不斷檢驗(yàn)和完善。

    值得注意的是，2004年9月，保險(xiǎn)公司投資基金的數(shù)額達(dá)到744億元的高點(diǎn)，在有關(guān)部門公布了保險(xiǎn)公司直接入市的相關(guān)文件之后，保險(xiǎn)公司對基金采取了減持的策略，到2004年底基金投資額降至673億元，銳減71億元。2004年四季度股市一直處于調(diào)整之中，在這個(gè)時(shí)候選擇減持基金，保險(xiǎn)公司的態(tài)度值得玩味。一個(gè)可能的理由是，保險(xiǎn)公司一方面希望通過直接入市豐富資產(chǎn)配置品種，努力提高投資收益；另一方面，在基金投資（特別是封閉式基金投資）的傷痕還沒有愈合的時(shí)候，保險(xiǎn)公司不會(huì)輕易忘記資本市場的風(fēng)險(xiǎn)之痛，他們在準(zhǔn)備直接入市的同時(shí)減少基金投資的比例，以避免權(quán)益類投資在資產(chǎn)配置中占有過高的比重，以減少股市波動(dòng)對保險(xiǎn)資金投資收益的影響。特別是三家境外上市保險(xiǎn)公司，投資收益的不斷下降給他們帶來了更多的壓力，在大規(guī)模直接入市的條件沒有成熟之前，他們不會(huì)輕易冒進(jìn)。而這三家保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)占全國保險(xiǎn)總資產(chǎn)的70%以上，因此保險(xiǎn)公司直接入市的規(guī)模就不容過分樂觀了。

    二、推動(dòng)保險(xiǎn)資金積極入市主要措施

    經(jīng)歷了近四年的持續(xù)調(diào)整，中國股市只有通過深化資本市場改革和創(chuàng)新，重構(gòu)一個(gè)規(guī)范、透明、公平、有效的市場，才能吸引包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的各類合規(guī)資金源源不斷地為股市輸送新鮮血液，使中國的資本市場逐步恢復(fù)活力，并伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長而快速發(fā)展。而同時(shí)，保險(xiǎn)公司等廣大投資者才能通過資本市場真正享受到投資中國的豐碩果實(shí)。為掃除保險(xiǎn)市場與資本市場之間的無形障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)資金積極入市，我們建議采取以下幾項(xiàng)改革措施：

    1、積極推進(jìn)資本市場各項(xiàng)深層次改革。2004年以來的各項(xiàng)政策表明，管理層已經(jīng)下決心要根治困擾中國資本市場健康發(fā)展的各類問題，并逐步將國九條的各項(xiàng)精神落到實(shí)處。目前，社會(huì)各方都盼望管理層能夠在全流通問題上有實(shí)質(zhì)性突破，因?yàn)檫@已成為中國股市脫胎換骨的最大障礙。全流通問題由來已久，且越拖越難解決。管理層各方應(yīng)盡快達(dá)成共識，在不損害投資者合法利益的前提下拿出原則性或框架性解決方案，使投資者對全流通問題的解決和中國股市未來發(fā)展動(dòng)向有清晰的預(yù)期，促進(jìn)場外觀望的合規(guī)資金積極入市，為順利完成資本市場的改革提供必要的資金支持。

    除此之外，管理層還應(yīng)加大對市場上各種損害投資者利益的違法違規(guī)行為的打擊力度，努力構(gòu)建一個(gè)健康透明的市場氛圍。如：加強(qiáng)上市公司誠信建設(shè)，加大對弄虛作假行為的處罰；完善上市公司融資體制和淘汰機(jī)制，實(shí)現(xiàn)市場資源的有效配置；與相關(guān)部門配合，規(guī)范包括券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、媒體在內(nèi)的各中介的行為；加大對注重投資者回報(bào)的上市公司的扶持力度，積極培育真正符合價(jià)值投資理念的上市公司群體等等。

    2、加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)。保險(xiǎn)資金直接入市涉及到兩個(gè)金融市場和兩個(gè)監(jiān)管部門，這種跨市場的經(jīng)營活動(dòng)必然牽涉到兩個(gè)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。早在2004年7月，為應(yīng)對愈演愈烈的混業(yè)經(jīng)營趨勢，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)達(dá)成金融監(jiān)管分工合作的備忘錄，將建立監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，對監(jiān)管活動(dòng)中出現(xiàn)的不同意見，通過及時(shí)協(xié)調(diào)來解決。同時(shí)，三方還將與財(cái)政部、中國人民銀行密切合作，共同維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和金融市場的信心。

    從保險(xiǎn)資金直接入市的相關(guān)配套文件的出臺看，監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)是積極有效的，去年建立的聯(lián)席會(huì)議機(jī)制發(fā)揮了應(yīng)有的作用。今后，保險(xiǎn)資金在入市過程中還會(huì)遇到許多突發(fā)事件或新的問題，這都需要通過監(jiān)管部門之間的配合加以解決。同時(shí)，監(jiān)管部門還應(yīng)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)積極開發(fā)跨市場的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進(jìn)一步緊密保險(xiǎn)市場與資本市場之間的聯(lián)系。

    3、保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。中國股市具有明顯的資金推動(dòng)的特點(diǎn)，幾乎每次行情都活躍著各路不同性質(zhì)的資金。隨著市場監(jiān)管力度的加強(qiáng)，違規(guī)資金已陸續(xù)撤出股市，這也是造成近幾年股市持續(xù)低迷的重要原因。為了中國資本市場的長期健康發(fā)展，鼓勵(lì)合規(guī)資金積極入市是管理層穩(wěn)定市場和投資者信心，推動(dòng)股市深化改革和制度創(chuàng)新的重要舉措之一。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就需要管理層在打擊市場違法違規(guī)行為的同時(shí)，維護(hù)廣大投資者，特別是代表了市場主流的機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。例如，在處理閩發(fā)、漢唐等問題券商的時(shí)候，就需要管理層保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益不受損失，從而保護(hù)廣大機(jī)構(gòu)投資者對股市進(jìn)行長期投資的積極性。

    此外，作為機(jī)構(gòu)投資者集中的投資品種，封閉式基金的折價(jià)率迭創(chuàng)新高也給機(jī)構(gòu)投資者帶來了很大的損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2005年1月21日，在54只封閉式基金中，28只小盤基金（5億——15億份）平均折價(jià)率為21.89%，26只大盤基金（20——30億份）平均折價(jià)率更是高達(dá)37.65%，其中有4只基金折價(jià)率已經(jīng)超過了40%。作為最大封閉式基金投資者，保險(xiǎn)公司在2004年中期的封閉式基金投資已經(jīng)超過300億份，高折價(jià)率是其基金投資蒙受巨額虧損的重要原因。為保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者，管理層應(yīng)著手解決封閉式基金的高折價(jià)困境，特別是在ETFs、LOFs等新產(chǎn)品成功上市之后，通過制度創(chuàng)新尋找封轉(zhuǎn)開的新思路，徹底解決高折價(jià)率給機(jī)構(gòu)投資者帶來的各種問題。

    4、保險(xiǎn)公司應(yīng)為積極入市做好充分準(zhǔn)備。2004年底是我國入世三周年的日子，也是我國保險(xiǎn)市場全面對外開放的分水嶺。面對國外保險(xiǎn)巨頭咄咄逼人的競爭態(tài)勢，中國保險(xiǎn)業(yè)需要進(jìn)一步提高自身的綜合實(shí)力，而努力提高保險(xiǎn)資金投資收益率就是其中的重要環(huán)節(jié)。國外保險(xiǎn)市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)告訴我們，資本市場是保險(xiǎn)公司重要的投資渠道之一，盡管目前我國股市還存在較多的問題，我們的保險(xiǎn)公司應(yīng)該用戰(zhàn)略眼光審視自己的入市策略，為保險(xiǎn)資金長期積極入市做好充分的準(zhǔn)備。

    在當(dāng)前股市正處在改革攻堅(jiān)階段的時(shí)候，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極介入一級市場、可轉(zhuǎn)債等相對安全的投資領(lǐng)域，通過實(shí)戰(zhàn)快速磨合投資隊(duì)伍，提高股票投資部門的研究能力、市場敏銳力及風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為今后保險(xiǎn)資金更大規(guī)模的長期投資奠定組織基礎(chǔ)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司還應(yīng)加緊組織體系、管理制度、財(cái)務(wù)清算、技術(shù)支持、風(fēng)險(xiǎn)控制、激勵(lì)機(jī)制等相關(guān)配套環(huán)節(jié)的建設(shè)與完善，為保險(xiǎn)公司順利實(shí)施資金多元化運(yùn)作、在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高投資收益率水平提供有力保障。

    國外保險(xiǎn)公司股票投資概況

    1、股票投資是保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的主要渠道

    國外保險(xiǎn)公司投資渠道較多，主要有國債、企業(yè)債、股票、房地產(chǎn)、抵押貸款等，經(jīng)過較長時(shí)間的不斷調(diào)整，股票投資已成為各國保險(xiǎn)公司最重要的投資渠道之一。以美國壽險(xiǎn)公司為例，最初股票投資在其投資組合中僅占有微不足道的比例，隨著監(jiān)管的放松和華爾街股市的蓬勃發(fā)展，股票投資的比例也節(jié)節(jié)攀升，到1970年代就穩(wěn)定在10%左右，到1990年代更是快速增長到30%以上，進(jìn)入21世紀(jì)，股票投資的比例雖有所下降，但也保持在25%左右的較高水平。相對于股票投資，抵押貸款、房地產(chǎn)等投資品種出現(xiàn)明顯萎縮，如抵押貸款比例由上世紀(jì)二三十年代30%——40%的水平一路下滑到2003年的6.86%。而企業(yè)債、國債等債券投資則基本保持穩(wěn)定，如企業(yè)債的投資比例從上世紀(jì)五十年代中期開始就一直在40%的水平上下窄幅波動(dòng)。

    統(tǒng)計(jì)資料顯示，歐洲國家股票投資比例相對較高，例如：英國在1960年代以前股票投資比例為20%左右，而到了90年代，就上升到50%左右，并一直維持在這一水平。美國、日本、韓國等國家近年來的股票投資比例基本在20%——30%之間波動(dòng)。統(tǒng)計(jì)還顯示，不同險(xiǎn)種的股票投資比例也略有差別：在九十年代末期，美國壽險(xiǎn)與財(cái)險(xiǎn)資金投資股票的比例分別為27.42%和17.83%，英國為60.4%和31.98%，日本為26.6%和20.37%。

    2、股票投資收益是保險(xiǎn)公司利潤的重要來源

    隨著發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)市場的飽和度不斷增加，保險(xiǎn)公司之間的激烈競爭導(dǎo)致保費(fèi)收入增長速度放緩和費(fèi)率的下跌，多數(shù)保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)實(shí)際上已經(jīng)處于虧損的狀態(tài)。在這種情況下，投資收益成為保險(xiǎn)公司凈利潤的主要來源，股票投資不僅是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一個(gè)重要投資渠道，也成為保險(xiǎn)公司利潤的重要來源之一。

    美國壽險(xiǎn)公司協(xié)會(huì)2001年到2003年的統(tǒng)計(jì)資料顯示，美國壽險(xiǎn)公司投資收益中債券貢獻(xiàn)的比例最大，平均為63.61%，股票高居第二位，為15.03%，隨后是抵押貸款、保單貸款、房地產(chǎn)等其他投資品種。由此可見，股票投資是保險(xiǎn)公司投資收益的重要來源，考慮到2000年以后美國股市在科技股泡沫破滅之后表現(xiàn)不盡如人意，股票投資對保險(xiǎn)公司的利潤貢獻(xiàn)還有很大的潛力。

    3、保險(xiǎn)公司已成為資本市場上重要的機(jī)構(gòu)投資者

    美國資本市場經(jīng)過多年的發(fā)展，其投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的機(jī)構(gòu)化特征。1950年美國機(jī)構(gòu)投資持有股票市值占總市值的比例僅為7.2%，而根據(jù)最新的美聯(lián)儲資金流動(dòng)報(bào)告，截止到2004年三季度，美國資本市場上約有58.57%的股票市值為機(jī)構(gòu)投資者持有。從報(bào)告披露的數(shù)據(jù)看，美國個(gè)人持有的股票比例在這幾年依然保持了明顯的下降勢頭，從1999年的46.96%減少到2004年三季度的39.24%，平均每年下降1.29個(gè)百分點(diǎn)。

    在機(jī)構(gòu)投資者中，共同基金以22%持股比例排名第一，年金及退休基金以17%的比例位列第二，保險(xiǎn)公司則以7%的比例奪得探花的位置。由此可見，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者在美國資本市場中是一支舉足輕重的力量。

篇3

where m >1　The floor is the level of wealth where the investor cannottolerate risky investment and is not willing to put any a cent in stocks. For example, the investor needs $60 (Floor) for retirement and is not willing to risk this amount in anyinvestment. His present wealth is $100., Assume that m=2, hewill invest 2X($100-60) or $80 in stocks and save $20. If the market drops by 10%, his stock investment will be worth $72 and his total wealth will be $92 ($72 stocks and $20 savings). Based on the formula, his stock investment should be reduced to 2X($92-$60)or $64. Thus, he has to sell $8 worth of stocks and put the money into savings.　In essence, you sell stocks as they fall and buy stocks asthey rise (many like to put it as 'buy high and sell higher'). While this contradicts the convention of 'buy low and sell high', it is a strategy that is very suitable for trending market. The strategy also gives downside protectionbecause when the investor's wealth drops to the floor, it requires him to keep all his money in savings.　Because it forces investors to get out of stocks as the market falls, investors enjoy some downside protection. The Constant Mix strategy is a form of 'buy low/sell high' strategy which is good for a market caught in a trading range. As the strategy recommends buying more stocks as theyfall, there is no downside protection for investors. Unfortunately, many investors do not have any idea which part of the market cycle they are in. Thus the in-between 'Buy & Hold' strategy seems the most appropriate and simple.It is also the one with the lowest transaction costs.　There is no reason to believe that any of the strategies is best without considering the individual's requirements. For an investor who needs a minimum sum of savings to meet his mortgage payment next month, it will be inappropriate toask him to invest more of his savings in a bear market, although the strategy might prove profitable in a year's time.　It is however not easy to implement any of these strategies. The money that is supposed to invest in stocks should be put into a diversified basket of good quality stocks. This is not possible for an investor with only $1,000 to invest or one who does not have any expertise in stock investments. The alternative is to invest in the stockmarket through unit trusts. With unit trusts, the investor can gain exposure to the stock market of his choice without going through the hassle of researching and constructing a diversified portfolio of stocks.(This column has the support of the Investment Management Association of Singapore and the Stock Exchange of Singapore. The writer is Investment Manager, Tat Lee Asset Management Limited.) 投資股票的策略

有一個(gè)基本信息要傳達(dá)給有意投資股票的人：不要理會(huì)進(jìn)場的時(shí)機(jī)，買入股票做長期投資。這是個(gè)簡單、有效的投資策略，能在長期帶來不錯(cuò)的回報(bào)。除了它之外，本文將介紹另兩個(gè)投資策略，協(xié)助投資者在儲蓄和股票投資間分配資金。

買入后，長期持有是最簡單的。采用這個(gè)策略的投資者，在買入股票后把它擱置一旁。舉例說，你有100元，把60元儲蓄起來，其余用來買股票。不管股市起還是落，你都不會(huì)買入更多的股票，或是賣掉股票把錢存起來。

如果你緊隨這個(gè)策略，財(cái)富貶值的可能性不高，因?yàn)槟闶冀K會(huì)有60元的儲蓄，而40元的股票投資又有增值的潛能。

而長遠(yuǎn)來說，股票能比儲蓄帶來更高的回報(bào)，因此許多基金經(jīng)理建議投資者把較高比例的財(cái)富長期投資于股票。

另一個(gè)較常用的策略是“固定結(jié)構(gòu)”，投資者把投資于股票的資金維持在固定百分比。舉個(gè)簡單的例子說，你原本把60元當(dāng)作儲蓄，40元買股票。如果股市跌了兩成，原來的投資貶值到32元，總財(cái)富也減到92元；儲蓄和股票投資的比例因此變成65%和35%。

為了維持原來的比例，你把一部分儲蓄用來買更多股票。這個(gè)投資策略讓你在股價(jià)跌時(shí)買入，升高時(shí)賣出，簡單的說是“低買高賣”。

“固定結(jié)構(gòu)策略”可能是最好的投資策略，但在某種情況下，買入后長期持有會(huì)更好。舉例說，股市起起落落時(shí)，后者會(huì)較適用；當(dāng)你認(rèn)為它正處于長期升勢，“固定結(jié)構(gòu)策略”并不是個(gè)好的策略。股市若處在平平但又不時(shí)會(huì)起落的階段時(shí)，它會(huì)是個(gè)有用的策略；跌時(shí)你多買進(jìn)，趁回升時(shí)賣掉套利。這個(gè)策略讓投資者在股市走勢不明朗時(shí)，趁起落賺利。

第三個(gè)策略是固定比例策略。采用這個(gè)策略的投資者，會(huì)根據(jù)他愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)，維持在股市的投資。計(jì)算方程式如下：

投資于股票的款額 = m x （現(xiàn)有財(cái)富－不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)富）

m將高過1

舉例說，投資者有100元的資金，準(zhǔn)備把60元儲蓄供退休后用，這筆數(shù)目便是他不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)富。

假設(shè)m是2，那么這名投資者將把80元用來投資（2x（100-60）），其余20元?jiǎng)t存起來。

如果股市下滑10%，他在股市的投資會(huì)減至72元，而擁有的財(cái)富總額也減至92元。根據(jù)方程式計(jì)算，股票投資應(yīng)減至64元（2x（92-60）），他因此須賣掉值8元的股票轉(zhuǎn)做儲蓄。

總的來說，采用這個(gè)策略的話，股市跌時(shí)你賣，股市升時(shí)你買。它與傳統(tǒng)的“低買高賣”策略背道而馳，較適合在股市逐漸形成一個(gè)長期走勢時(shí)使用。同時(shí)，如果投資者的總財(cái)富跌至不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)富水平時(shí)，他將把所有錢存起來，控制了跌幅。

這個(gè)投資策略迫使投資者在股市下滑時(shí)離場，在一定程度上保護(hù)他們的資金。而“固定結(jié)構(gòu)策略”適合在股市波動(dòng)時(shí)使用。不過，由于它建議投資者在股市下跌時(shí)買進(jìn)，不能保障他們的財(cái)富。

投資者一般上不知道股市正處于什么狀態(tài)，因此屬于兩者之間的買入后持有策略看來是最合用和簡單的，交易成本也最低。

篇4

7月中旬，對于中國金融期貨交易所成立起著關(guān)鍵作用的《期貨交易管理?xiàng)l例》已基本修改完成，并已經(jīng)上報(bào)國務(wù)院，只待審議通過。隨著《條例》修訂案的審議出臺，中國金融期貨交易所有望在未來1～2個(gè)月內(nèi)正式掛牌。而中國金融期貨交易所掛牌之后，征集結(jié)算會(huì)員、正式推出股指期貨產(chǎn)品以及交易等事宜都將隨之展開。

雖然我們還很難對股指期貨具體推出的時(shí)間做出斷定，也許會(huì)在今年年內(nèi)，也許會(huì)等到明年年初，但不管何時(shí)，其作為中國金融期貨交易所成立后推出的第一個(gè)產(chǎn)品已成既定事實(shí)。

目前，我國的股票市場投資洼地效應(yīng)已經(jīng)展現(xiàn)，合規(guī)外資大舉入市的條件已經(jīng)成熟，絕對股價(jià)市盈率、市凈率均已具備中長期投資價(jià)值，在股權(quán)分置改革中市場平均對價(jià)基本在10送3左右，其含金量不言而喻。

另外，人民幣升值預(yù)期將提升股票投資價(jià)值，7月1日中國人民大學(xué)的《中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究報(bào)告（2006）》中提到，“十一五”期間，人民幣每年將升值2%～8%。

在這種背景下推出股指期貨，將進(jìn)一步推動(dòng)股票上漲，強(qiáng)化股市由熊轉(zhuǎn)牛的趨勢性走勢，這在歷史上并非沒有依據(jù)。

1986年5月香港正式推出恒生指數(shù)期貨，當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)在1000點(diǎn)上下，到1987年10月達(dá)到3950點(diǎn)，僅一年五個(gè)月的時(shí)間，香港恒生指數(shù)大漲二倍多。

因此，投資者不妨密切關(guān)注股市，尤其是和股指期貨緊密相關(guān)的滬深300指標(biāo)股，選擇其中個(gè)股予以建倉，不失為一個(gè)選擇。

然而股指期貨的推出，其意義絕不只是在證券市場上將推動(dòng)股市的單邊上漲，在期貨市場上將增加一個(gè)新品種。它對我們期貨行業(yè)而言，是一個(gè)里程碑式的事件，將開辟我國期貨行業(yè)發(fā)展的全新格局；而對于投資者來說，它則更多意味著一個(gè)全新的投資機(jī)會(huì)，意味著股票投資將從此有所保障。

這表現(xiàn)在： 第一，股指期貨交易具有巨大的杠桿效應(yīng)，可極大地增強(qiáng)資金使用的便利性和靈活性，從而使交易機(jī)會(huì)明顯增多。

第二，股指期貨提供了一個(gè)流動(dòng)性極佳的賣空工具，從而可以使股票投資者達(dá)到保值的目的。我國股市的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到40%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家25%的平均水平。2001年以來，我國境內(nèi)的股市總體價(jià)格5年中下跌50%，股票市場中的券商、保險(xiǎn)、基金、個(gè)人投資者等大都傷痕累累，手中的資本財(cái)富很多被攔腰折去。但股指期貨推出后，情況和結(jié)果就會(huì)截然不同，當(dāng)?shù)鴦莩霈F(xiàn)，尤其是大跌勢來臨之后，持有大量股票的投資者是不可能全身而退的，而最有效、最便捷的做法就是提前在股指期貨市場賣出相應(yīng)的股指期貨，用賣出期貨合約的盈利彌補(bǔ)因股價(jià)下跌造成的虧損。

第三，借助股票指數(shù)期貨，投資者可以直接投資股票指數(shù)。在國內(nèi)股市個(gè)股行情始終存在被人為操縱的可能，如果投資者既打算投資股票市場，又要排除那些非市場因素影響，那么股指期貨就是最佳的替代手段。

第四，在股指期貨和股票現(xiàn)貨之間套利將成為極好的低風(fēng)險(xiǎn)投資方法。期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間通常存在相對穩(wěn)定的差價(jià)關(guān)系。一旦期貨和現(xiàn)貨的差價(jià)由于某種原因出現(xiàn)了嚴(yán)重偏高的情況，則可以賣出期貨指數(shù)，同時(shí)買進(jìn)一組股票現(xiàn)貨來模擬現(xiàn)貨指數(shù)。只要期貨和現(xiàn)貨的買賣手續(xù)費(fèi)加上這組股票模擬指數(shù)的偏差度低于上述差價(jià)的偏離程度，則投資者必定能夠從上述不合理的差價(jià)中獲取無風(fēng)險(xiǎn)的套利收益。

之所以具備上述的交易機(jī)會(huì)，正是因?yàn)楣芍钙谪洷旧砭哂兄鴥r(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置等功能，同時(shí)在原本隔絕的證券市場和期貨市場之間架起了一座任由投資者穿越的橋梁。

篇5

除非你買入指數(shù)基金，否則你都面臨選股方面問題。我們認(rèn)為，一個(gè)稱得上投資策略的股票投資方法應(yīng)該至少包括如下元素：選股規(guī)則，交易規(guī)則，資金管理規(guī)則。

股票投資的最終結(jié)果是一個(gè)概率事件。一個(gè)股票某一天的二級市場表現(xiàn)面臨很多不確定性，很難和某個(gè)或者某些確定性條件掛鉤。但是從大概率事件來看，個(gè)股的漲跌，個(gè)股的好壞，還是有規(guī)則可循的。這些規(guī)則有的是基本面方面的，有的是技術(shù)面的。

比如，某位投資者確立了如下選股規(guī)則：1.擁有特許經(jīng)營權(quán)。2.凈資產(chǎn)收益率持續(xù)在15％以上，20％以上最理想（3年以上，因?yàn)樾律鲜谢蛘邉傔M(jìn)行融資的股票凈資產(chǎn)收益率會(huì)快速下降，可以參考上市前或融資前的凈資產(chǎn)收益率，以及之后的凈資產(chǎn)收益率是否快速回升）。3.穩(wěn)定的經(jīng)營史。4.較高的凈利潤率（10％以上，越高越好，當(dāng)然不同行業(yè)要區(qū)別對待）。5.歷史凈利潤增長率持續(xù)10％－50％以上（3年以上，若期間有大起伏可以研究是否與基本面有關(guān)，20％－30％是最理想的）。6.清晰的發(fā)展前景，將來至少5年以上的凈利潤增長10％以上。

這是一個(gè)根據(jù)基本面選股的例子，對很多普通投資者而言可能有一定難度。再舉一個(gè)簡單的技術(shù)選股的例子，只買入股價(jià)在60日均線上運(yùn)行且60日均線向上的個(gè)股。股價(jià)按趨勢運(yùn)行，60日均線是重要牛熊指標(biāo)，這個(gè)簡單辦法也可以排除很多選股風(fēng)險(xiǎn)。

原則上，選股規(guī)則比交易規(guī)則更重要，股價(jià)長期下行的個(gè)股，你有天大本事也很難從操作上獲得盈利。交易規(guī)則是用來定義買賣時(shí)機(jī)的規(guī)則，其方法和理論很多，比如趨勢理論，道氏理論，波浪理論，形態(tài)理論，均線理論，缺口理論，MACD指標(biāo)，等等。但不是每一個(gè)流行或不流行的方法和理論都可以成為交易規(guī)則的。

可以作為交易規(guī)則的理論對買賣點(diǎn)的規(guī)定必須是客觀、唯一而完整的。所謂客觀性和唯一性是指某種信號要么不出現(xiàn)，只要出現(xiàn)，對它的解讀是唯一的，要么買入要么賣出，不能似是而非。比如一個(gè)頭肩底的出現(xiàn)，首先它像不像頭肩底，不同的人有不同的解釋，不客觀，不唯一，而且出現(xiàn)后，什么時(shí)候買入不是非常確定。所謂完整性，即對交易的買入點(diǎn)、賣出點(diǎn)，再買入點(diǎn)、再賣出點(diǎn)都有明確規(guī)定，而且必須保證有買入信號出現(xiàn)，以后必然有賣出信號出現(xiàn)。比如我們知道底部突破跳空可以買入，衰竭跳空可以賣出，但是這個(gè)規(guī)則不完整，因?yàn)榭赡艿撞客黄铺丈蠞q后，頂部沒有出現(xiàn)衰竭跳空，且跌回原地跳空也可能不再出現(xiàn)。

均線理論可以作為交易規(guī)則。我們定義短期均線上穿長期均線為買入，短期均線下穿長期均線賣出。首先，上穿下穿的定義是明確的、唯一的，不存在好像上穿了又好像沒有上穿的問題。第二，這個(gè)規(guī)則是完整的，上穿后，未來只要股價(jià)進(jìn)入下跌周期，肯定會(huì)出現(xiàn)下穿的信號。

為什么要求交易規(guī)則具有客觀性、唯一性、完整性呢？因?yàn)?，股市中投資者最大的對手不是莊家，而是自己。因?yàn)樨澙?，恐懼，沖動(dòng)，從眾等弱點(diǎn)，投資者往往很容易胡亂做出決策，或做出錯(cuò)誤決策。遵循交易規(guī)則的客觀性、唯一性、完整性，可以讓我們最大限度的克服這些弱點(diǎn)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

篇6

關(guān)鍵詞：價(jià)值投資；成長投資；綜述

中圖分類號：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2016年3月3日

一、引言

從已有文獻(xiàn)對價(jià)值成長投資策略的含義描述來看，其是一種融合價(jià)值和成長性兩個(gè)因素的投資理念。越來越多的投資者在股神巴菲特、投資大師彼得林奇的影響下堅(jiān)定不移地信奉價(jià)值投資成長策略。于是本文在研究國內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上對價(jià)值成長投資策略的研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述。

二、價(jià)值投資策略的有效性

很多學(xué)者通過實(shí)證分析檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)不管在歐美成熟股票市場還是在新加坡、中國等亞洲新興股票市場，運(yùn)用價(jià)值投資策略選出的價(jià)值股都能獲得超額收益。

（一）國外關(guān)于價(jià)值投資策略有效性的研究。國外最早采用具體估值指標(biāo)對價(jià)值投資策略進(jìn)行實(shí)證分析的是Basu（1977），他采用了市盈率（P/E）指標(biāo)，選取了美國股市1957年4月至1971年3月的公司數(shù)據(jù)，構(gòu)建了高低市盈率組合，研究結(jié)果表明低P/E的股票組合投資收益明顯高于高P/E股票投資組合，就算將績效測度偏差因素考慮在內(nèi)，這個(gè)結(jié)果也是成立的，市盈率指標(biāo)效應(yīng)由此誕生。這一實(shí)證結(jié)果更加證明了價(jià)值投資的價(jià)值性。Lakonishok、Shleifer和Vishny（1994）對納斯達(dá)克和美國證券交易所的股票進(jìn)行了研究，他們將股票分為價(jià)值股和成長股兩類組合，通過5年數(shù)據(jù)的分析，他們發(fā)現(xiàn)價(jià)值股的平均收益率為19.8%，明顯高于成長股組合平均收益率（9.3%）。Fama和French（1997）用B/M、C/P、E/P、D/P作為估值指標(biāo)構(gòu)造價(jià)值投資組合及成長股投資組合，通過實(shí)證分析對發(fā)達(dá)國家的成熟市場和一些國家的新興市場都進(jìn)行了驗(yàn)證。在13個(gè)成熟股市中有12個(gè)股市的價(jià)值股投資組合收益率超過了成長股投資組合，其中B/M和C/P組合取得的投資收益率最高。以E/P將股票分類，在16個(gè)新興市場中有10個(gè)股市發(fā)現(xiàn)了超額收益率，雖然超額收益率較小僅有4%，但這是因?yàn)樾屡d市場收益率波動(dòng)較大，而且樣本時(shí)間跨度較短。

（二）國內(nèi)關(guān)于價(jià)值投資策略有效性的研究。雖然我國股市只有20多年的發(fā)展歷程，但是價(jià)值投資策略在我國股市應(yīng)用也比較廣泛，很多學(xué)者也通過實(shí)證分析證明了價(jià)值投資策略在我國股市是適用的、有效的。王永宏和趙學(xué)軍（2001）通過實(shí)證分析分別對價(jià)值投資策略和動(dòng)量投資策略在我國證券市場上的有效性進(jìn)行了對比分析，實(shí)證結(jié)果表明通過價(jià)值投資策略篩選出的股票后期表現(xiàn)都比較好，說明了價(jià)值投資策略同樣適用于我國證券市場。王艷春和歐陽令南（2003）利用市凈率指標(biāo)將樣本股票進(jìn)行分組，通過實(shí)證分析，證明了低市凈率即價(jià)值股的投資收益率跑贏了高市凈率股票，證明了價(jià)值投資策略在中國的有效性。陳祺（2013）采用了5種財(cái)務(wù)指標(biāo)：市盈率、市凈率、市現(xiàn)率、收入增長率以及ROE來構(gòu)建價(jià)值投資組合和成長組合，實(shí)證結(jié)果顯示市凈率和市現(xiàn)率兩個(gè)指標(biāo)構(gòu)建的投資組合存在明顯的超額收益。他還證明了在成長、穩(wěn)定、金融和消費(fèi)四個(gè)板塊中價(jià)值投資策略都有效可行。

三、價(jià)值投資策略中估值指標(biāo)的選取

國內(nèi)外學(xué)者在研究價(jià)值投資策略時(shí)，不管是用統(tǒng)計(jì)分析或者構(gòu)建模型，都運(yùn)用到了最基本的指標(biāo)分析，但這些指標(biāo)都不盡相同。

一些學(xué)者僅運(yùn)用市盈率、市凈率、市銷率等單一指標(biāo)作為選股依據(jù)。比如：Fuller（1992）選取了1973～1990年的美國上市公司的數(shù)據(jù)，實(shí)證分析得出市盈率與公司銷售業(yè)績成正比，即高市盈率的股票，公司的經(jīng)營業(yè)績較好；反之，低市盈率的股票，公司的經(jīng)營業(yè)績較差。蔡飛（2008）通過對A股市場2000～2003年上市公司的實(shí)證分析，認(rèn)為低市銷率的股票顯示出較強(qiáng)的市場表現(xiàn)，市銷率越低，超額漲幅越大，而且低市銷率的股票組合的市場表現(xiàn)超過了市場上的平均水平。特別是在牛市中，低市銷率的優(yōu)勢更明顯，而熊市卻不明顯。同時(shí)，選擇低市盈率的比選擇低市銷率的有價(jià)證券組合更能帶來穩(wěn)定的收入；在采用低市銷率策略時(shí)，所選的公司規(guī)模越小，收益越不穩(wěn)定。

還有一些學(xué)者認(rèn)為單一指標(biāo)作為選股依據(jù)難免有失偏頗，他們同時(shí)選取了幾個(gè)指標(biāo)，并構(gòu)成價(jià)值投資組合，以此來驗(yàn)證價(jià)值投資策略的有效性。如：杜惠芬、平仕濤（2005）在文中指出單一利用市盈率或市銷率作為選股指標(biāo)并不完善。文章運(yùn)用實(shí)證檢驗(yàn)方法，證明低市銷率和低市盈率相結(jié)合的選股指標(biāo)體系，可以獲得明顯的超額收益，因此“雙低”策略是基于目前中國股市特點(diǎn)的、比較適合的選股指標(biāo)體系。顧紀(jì)生、朱玲（2012）指出目前的相關(guān)分析指標(biāo)無法全面且深刻地揭示上市公司投資價(jià)值，即便ROE也是如此。筆者在文中提出股票化率和市銷率可以而且應(yīng)該成為研判其宏、微觀價(jià)值的兩大核心指標(biāo)，也是對現(xiàn)有分析指標(biāo)的必要補(bǔ)充。

四、成長性投資策略指標(biāo)選取

傳統(tǒng)的衡量一家公司成長性的指標(biāo)通常有毛利率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率等，很多學(xué)者在研究公司成長性時(shí)，選取的指標(biāo)也不盡相同。

陳曉紅、佘堅(jiān)和鄒湘娟（2006）把中小上市公司作為研究對象，通過建立成長性評價(jià)體系，其中包括凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率和總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等12個(gè)指標(biāo)，分別采用突變級數(shù)法和灰色關(guān)聯(lián)度分析法對公司成長性進(jìn)行評價(jià)，通過對比分析，認(rèn)為兩種方法各有千秋。余嵐（2009）在《成長型股票的選擇方法及投資策略》中選取了預(yù)估市盈率與歷史市盈率、銷售收入增長率、凈資產(chǎn)收益率以及股價(jià)/現(xiàn)金流量比這4個(gè)指標(biāo)來衡量公司的成長性。同時(shí)，她在文中指出成長型股票與其他股票的顯著差別就在于主營業(yè)務(wù)收入和盈余成長率必須明顯高于行業(yè)平均水平。張顯峰（2013）在研究上市公司價(jià)值評估時(shí)認(rèn)為度量公司的成長能力主要是通過增長率指標(biāo)來衡量，主要包括主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率指標(biāo)。

五、結(jié)語

通過歸納整理后，本文得出以下現(xiàn)有研究結(jié)論：（1）明確了價(jià)值投資的有效性，價(jià)值投資策略不僅適用于國外成熟市場，同時(shí)也適用于包括我國股市在內(nèi)的亞洲新興市場；（2）價(jià)值投資策略的有效選股指標(biāo)有很多，如市盈率、市凈率、市銷率、市現(xiàn)率等；（3）成長投資策略的有效選股指標(biāo)有很多，如毛利率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率等。在前人研究的基礎(chǔ)上，相信在采用價(jià)值成長投資策略選股時(shí)，定能幫助投資者獲得超額收益。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]Basu.S.Investment Performance of Common Stocks In Relation To Their Price Earnings Rations：A Test of The Efficient Market Hypothesis[J].Journal of Finance，1977.32.

[2]Fama，E.and K.French.The Cross-Section of Expected Stock Returns[J].Journal of Finance，1992.47.

[3]王永宏，趙學(xué)軍.中國股市“慣性策略”和“反轉(zhuǎn)策略”的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)研究，2001.6.3.

[4]王艷春，歐陽令南.價(jià)值投資與中國股市的可行性分析[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2004.1.

[5]陳祺.中國股市價(jià)值投資策略的績效研究[D].復(fù)旦大學(xué)，2013.4.1.

[6]蔡飛.市銷率指標(biāo)在股票投資決策中的應(yīng)用[J].財(cái)會(huì)月刊（綜合），2008.2.

[7]杜惠芬，平仕濤.在A股市場使用市銷率系列指標(biāo)的實(shí)證分析[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2005.10.

[8]顧紀(jì)生，朱玲.股票投資價(jià)值分析的綜合指標(biāo)及其創(chuàng)新指向[J].商業(yè)研究，2012.2.

篇7

經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”孕育新機(jī)遇

目前，“新常態(tài)”已逐漸成為中國經(jīng)濟(jì)的主旋律，市場分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，分別是經(jīng)濟(jì)增速從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化升級，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。

諾安基金據(jù)此指出，盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入“新常態(tài)”，但對2015年市場中期的看法仍然偏向樂觀。從流動(dòng)性角度看，隨著房地產(chǎn)市場進(jìn)入較長時(shí)期的調(diào)整周期，大類資產(chǎn)配置偏向于權(quán)益的時(shí)代正在到來。數(shù)據(jù)顯示，從去年8月到11月底，A股保證金余額由6000億增加到了1.1萬億。從政策角度看，隨著去年10月國發(fā)43號文的，直接融資的戰(zhàn)略地位提升時(shí)代正在到來。而在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，當(dāng)前有利于制造業(yè)的宏觀條件正在形成，國內(nèi)制造業(yè)利潤重新增長的拐點(diǎn)正在到來。以上均為A股市場中期向上行情提供了有利支撐。

事實(shí)上，通過券商對2015年A股市場展望可以看到，看多已經(jīng)成為大多數(shù)券商共識。海通證券認(rèn)為當(dāng)前大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市的趨勢已經(jīng)形成，今年市場向上趨勢不變。中信建投也認(rèn)為，2015年應(yīng)該在改革的深化中探索從“快?！毕颉奥！鼻袚Q的線索。在具體配置中，海通證券建議投資者積極關(guān)注均衡配置的基金。

諾安新經(jīng)濟(jì)“三大均衡”掘金

據(jù)悉，諾安基金羊年開山之作――諾安新經(jīng)濟(jì)股票則是通過三大均衡投資策略充分挖掘“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代背景下產(chǎn)生的新投資機(jī)會(huì)。

記者了解到，作為一只典型的股票型基金，諾安新經(jīng)濟(jì)股票投資于股票資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中與“新經(jīng)濟(jì)”相關(guān)的股票資產(chǎn)比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。同時(shí)該基金將采取雙基金經(jīng)理制，由史高飛和劉魁兩位基金經(jīng)理共同擔(dān)綱。

公開資料顯示，史高飛畢業(yè)于中國人民銀行研究生部，2010年4月加入諾安基金后參與運(yùn)作的多只基金業(yè)績優(yōu)異。劉魁于去年6月起任諾安價(jià)值增長股票的基金經(jīng)理。銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月26日，諾安價(jià)值增長最近六個(gè)月的凈值增長率為39.09%。

對于新成立的諾安新經(jīng)濟(jì)基金的投資策略，以上兩位基金經(jīng)理表示，未來諾安新經(jīng)濟(jì)股票將通過大小盤保持均衡、高成長與低估值保持均衡及新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)保持均衡“三大均衡”策略，積極把握市場更迭節(jié)奏，動(dòng)態(tài)捕捉新經(jīng)濟(jì)、新常態(tài)下呈現(xiàn)出的新投資機(jī)會(huì)。

“流動(dòng)性是決定大盤股的基本因素，基本面決定小盤股走勢。未來較長時(shí)期內(nèi)流動(dòng)性與基本面同樣重要，預(yù)計(jì)大小盤選擇上會(huì)保持較為均衡的配置。與此同時(shí)，高成長及高成長預(yù)期是自下而上選股的關(guān)鍵指標(biāo)，流動(dòng)性的轉(zhuǎn)好有利于市場向低估值品種傾斜，而高成長在整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中都是稀缺標(biāo)的，因此也會(huì)選擇較為均衡的配置?！笔犯唢w對記者表示，同時(shí)他認(rèn)為已經(jīng)定義未來較長時(shí)期內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)都屬于新常態(tài)的時(shí)代，新興產(chǎn)業(yè)是發(fā)展趨勢，但傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)謀求轉(zhuǎn)型同樣值得高度關(guān)注。

篇8

接受現(xiàn)實(shí)，就是要以平常心來看待這件事。因?yàn)槿松蝗缫庹呤司?，股市又不是自家開的，哪有可能掐指一算，便能在剛剛好的價(jià)位上賣出股票的呢?既然最高點(diǎn)計(jì)算不到，起漲點(diǎn)自然也難以精確。既然是自己不能掌控的，只要有小賺就是好事了。

當(dāng)然，另一個(gè)辦法就是馬上追買回來。這看起來好像很沖動(dòng)，其實(shí)，這才是短線投機(jī)的最佳策略。因?yàn)橥ǔＮ覀冑u掉一只股票，不是因?yàn)楂@利滿足點(diǎn)已到，就是因?yàn)闈q幅未如預(yù)期，只好提前承認(rèn)錯(cuò)誤，賣掉股票。從后者來看，如果賣掉股票馬上大漲，這證明原先長期守株待兔的觀點(diǎn)是正確的，當(dāng)然要立刻追回。

這一點(diǎn)就技巧上來說，有點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，所以要藝高膽大才行，因?yàn)樗枰诘谝粫r(shí)間分析是否要追買，而且，追買后的預(yù)期漲幅目標(biāo)應(yīng)該預(yù)設(shè)多高。如果只是盲目地回頭追買，反而是一種高風(fēng)險(xiǎn)行為，極易失敗。

所以，最好的辦法，是在你看不準(zhǔn)行隋時(shí)，安于小賺或小賠的現(xiàn)狀，不要太灘過。也因此，當(dāng)有朋友問我“股票賣了才開始大漲，怎么辦”時(shí)，我通常建議他回頭去想想自己的股票投資哲學(xué)是什么，自己的股票投資定位又是什么。

如果是一個(gè)偏長線的投資人，或者著眼于投資的人，股票賣了才大漲，根本不值得追高，因?yàn)橘I入成本會(huì)越來越高，除非公司基本面狀況大幅轉(zhuǎn)好，否則，就投資而言，哪有追買一個(gè)成本越墊越高的投資標(biāo)的的道理呢?更何況，還是自己剛以合理賣價(jià)而賣掉的標(biāo)的物呢?既然手中已無持股，股價(jià)于你何干呢?我覺得多數(shù)人都沒想通這個(gè)道理，不知道―個(gè)人如果已經(jīng)下車了，那么，車子將來跑得是快或慢，又跟自己有什么關(guān)系呢?

如果是―個(gè)短線投機(jī)客，當(dāng)然要勇于追逐強(qiáng)勢股，因?yàn)楦唿c(diǎn)追高，就如同作戰(zhàn)要乘勝追擊，才有辦法達(dá)到勢如破竹的效果。如果沒有一鼓作氣、當(dāng)機(jī)立斷的勇氣，等到該股越漲越高，自己又心癢難耐，最后豈非又會(huì)追買在最高點(diǎn)?

篇9

>> 壽險(xiǎn)2016年風(fēng)險(xiǎn)管理能力成績單出爐 中融人壽、瑞泰人壽墊底 5家壽險(xiǎn)保費(fèi)上半年分化明顯 被禁新業(yè)務(wù)中融人壽最差 中融人壽業(yè)績飆升減弱處罰影響 清華控股成并列大股東仍欲增資 長城人壽變身華融系 高管團(tuán)隊(duì)被指股東派系林立 中宏人壽改良祖?zhèn)鳌懊胤健?融 中融信托風(fēng)險(xiǎn)行軍 融愛于教育中 融情境于培訓(xùn)中 關(guān)于人壽保險(xiǎn)合同中自殺的認(rèn)定 中郵人壽迅猛發(fā)展藏隱憂 中宏人壽升級重疾險(xiǎn)保障 “追星”警鐘 GDP警鐘 治污警鐘 人壽衛(wèi)士 人壽保單 人壽樣本 融生命關(guān)懷于班級管理中 融音樂于語文教學(xué)中 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：中國 > 管理 > 中融人壽警鐘 中融人壽警鐘 雜志之家、寫作服務(wù)和雜志訂閱支持對公帳戶付款！安全又可靠！ document.write("作者： 徐高林 朱永玲")

申明:本網(wǎng)站內(nèi)容僅用于學(xué)術(shù)交流，如有侵犯您的權(quán)益，請及時(shí)告知我們，本站將立即刪除有關(guān)內(nèi)容。 中融人壽雖是個(gè)案但也是保險(xiǎn)業(yè)的一個(gè)縮影，重倉持股而罔顧風(fēng)險(xiǎn)的警鐘正在敲響。

2月25日，中國保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站在很不起眼的位置披露了一份監(jiān)管函（〔2016〕5號），將中融人壽保險(xiǎn)公司（下稱“中融人壽”）推上了財(cái)經(jīng)頭條。

保監(jiān)會(huì)稱，鑒于中融人壽2015年三季度末和四季度末償付能力充足率分別為-115.95%和74.62%，償付能力溢額-23.49億元和-2.82億元，屬于償付能力不足類公司。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資業(yè)務(wù)的通知》（保監(jiān)發(fā)〔2009〕45號，下稱“《通知》”）有關(guān)規(guī)定，對中融人壽采取以下監(jiān)管措施：

一、責(zé)令中融人壽即日起不得增加股票投資，并采取有效應(yīng)對和控制措施，切實(shí)防范投資風(fēng)險(xiǎn);

二、在償付能力符合監(jiān)管規(guī)定后，中融人壽需向保監(jiān)會(huì)請示，經(jīng)同意后方可開展新增股票投資業(yè)務(wù)。

這份監(jiān)管函落款時(shí)間為2016年1月29日，也就是說其實(shí)是延遲了近一個(gè)月才上網(wǎng)公開。但還是引起了市場的廣泛關(guān)注。其原因其實(shí)主要不在中融人壽本身，而在脆弱的股市和敏感的險(xiǎn)資。

因?yàn)楣墒袠鞘幸呀?jīng)成為當(dāng)今的新聞焦點(diǎn)，決定著很多人的暴富和陷落;險(xiǎn)資在多數(shù)老百姓心中的印象本來是乖乖女，但2015年以來忽然變身女漢子，高調(diào)舉牌、高調(diào)護(hù)盤;近期更是因?yàn)槿f科事件而博得“野蠻人”的美譽(yù)。可是，在市場各方仰視險(xiǎn)資舉牌的中，忽然爆出有險(xiǎn)資居然因?yàn)槌垂啥涞脙敻赌芰Σ槐?，你讓本來就不平靜的股市如何不產(chǎn)生漣漪？

起底中融人壽

那么，如此穿越的劇情到底怎么來的？

先來看看《通知》的相關(guān)規(guī)定：“保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)保險(xiǎn)資金特性和償付能力狀況，統(tǒng)一配置境內(nèi)境外股票資產(chǎn)，合理確定股票投資規(guī)模和比例。償付能力充足率達(dá)到150%以上的，可以按照規(guī)定，正常開展股票投資，償付能力充足率連續(xù)四個(gè)季度處于100%到150%之間的，應(yīng)當(dāng)調(diào)整股票投資策略，償付能力充足率連續(xù)兩個(gè)季度低于100%的，不得增加股票投資，并及時(shí)報(bào)告市場風(fēng)險(xiǎn)，采取有效應(yīng)對和控制措施。” 保險(xiǎn)公司在股市舉牌風(fēng)生水起，自身的償付能力卻出現(xiàn)危機(jī)。

可見，《通知》就是把一家保險(xiǎn)公司的股票投資自由度與其償付能力聯(lián)系起來，并且分為三檔：150%以上的按照普通規(guī)則自主投資、連續(xù)四個(gè)季度在100%-150%之間徘徊的要調(diào)整策略、連續(xù)兩個(gè)季度低于100%的不得增加股票投資。至于是否發(fā)監(jiān)管函及監(jiān)管函是否上網(wǎng)公開則沒有在這個(gè)通知中涉及，有關(guān)規(guī)定應(yīng)該在《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》及其相關(guān)文件中。聯(lián)系到2015年12月23日保監(jiān)會(huì)印發(fā)并隨即上網(wǎng)公開《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第3號：舉牌上市公司股票》，恐怕這也體現(xiàn)了監(jiān)管部門警示風(fēng)險(xiǎn)的用意。

而根據(jù)保監(jiān)會(huì)披露的監(jiān)管函顯示，中融人壽2015年三季度末和四季度末償付能力充足率分別為-115.95%和74.62%，顯然屬于“償付能力充足率連續(xù)兩個(gè)季度低于100%”的情形，不得增加股票投資。

中融人壽又是如何踩上這條紅線的呢？

中融人壽是2010年成立的新公司，注冊資本5億元。起初股東包括吉林省信托公司、聯(lián)合銅箔（惠州）公司等10家公司;后來經(jīng)過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，根據(jù)該公司2015年8月公布的信息，中融人壽控股股東現(xiàn)為清華控股有限公司與聯(lián)合銅箔，實(shí)際控制人現(xiàn)為清華大學(xué)、陳立志。中融人壽到2014年底時(shí)的償付能力充足率還是不錯(cuò)的（見表1）。

中融人壽在保費(fèi)收入上高度依賴?yán)碡?cái)型產(chǎn)品。根據(jù)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，中融人壽2015年的原保費(fèi)收入為34.5億元，在壽險(xiǎn)公司中排第38名;但保戶投資款新增交費(fèi)高達(dá)142.78億元，在行業(yè)中排第14名;由此看出，其保戶投資款與原保費(fèi)收入的比例為4.14，是典型的以萬能險(xiǎn)為主力險(xiǎn)種的公司（見表2）。

但如果要把中融人壽出現(xiàn)償付能力問題歸咎為市場所關(guān)注的險(xiǎn)資舉牌，恐怕是不恰當(dāng)?shù)?，是一種誤解。因?yàn)轾i輝能源（300438.SZ）被舉牌的《權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》顯示，中融人壽首次舉牌就是2015年12月，此前未有舉牌行為。另外兩家被舉牌的公司天孚通信（300394.SZ）和真視通（002771.SZ）甚至是從2015年10月才開始買入。

可見，中融人壽2015年三季度末慘淡的償付能力狀況與舉牌沒有絲毫關(guān)系;即便是2015年末的狀況也與舉牌關(guān)系不大，因?yàn)楦鶕?jù)我們的測算顯示，在2015年末，中融人壽舉牌的三家公司沒有出現(xiàn)明顯的浮虧（見表4）。

到底是什么讓中融人壽償付能力闖了禍呢？從可查閱的該公司2014年度信息披露報(bào)告來看，2014年末，該公司持有9.5億元“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”全部為權(quán)益工具、36億元可供出售金融資產(chǎn)中權(quán)益工具27.86億元（其中浮盈1.76億元）。該公司2014年末權(quán)益投資37億元左右、總資產(chǎn)250億元，權(quán)益投資占比14.8%。

另外，中融人壽遵照保監(jiān)會(huì)“保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第3號”披露的“關(guān)于舉牌鵬輝能源股票的信息披露公告”顯示，截至2015年12月25日，該公司權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額占上季末總資產(chǎn)的比例為24.49%。

這樣，合乎邏輯的推理就是，雖然中融人壽2015年12月之前沒有舉牌，但是該公司一直重倉投資股票，并在2015年股災(zāi)中蒙受了不小的浮虧。2015年12月，由于險(xiǎn)資舉牌概念對股價(jià)有比較明顯的提升作用，所以，該公司也迅速把三家公司的持倉比例提高到舉牌線，從而浮出水面。但結(jié)果似乎并未如愿。三只股票在2015年末都沒有收在高位。再加上股市后來一路暴跌，天公不作美，中融人壽就無奈地被保監(jiān)會(huì)盯上了。

誰是下一個(gè)中融人壽？

雖然股市暴跌對保險(xiǎn)公司償付能力造成威脅，不在于一家保險(xiǎn)公司是否舉牌，而在于它是否重倉投資股市;但是，反過來看，一家積極舉牌的公司，恐怕很可能也是一家積極投資股市的公司。鑒于舉牌要求的信息披露和市場對舉牌公司的興趣，我們就主要來分析舉牌熱點(diǎn)公司。

前海人壽。前海人壽信息披露報(bào)告顯示，2014年底，公司權(quán)益持倉主要為95.64億元的股票及5.28億元的股票型基金;認(rèn)可資產(chǎn)總額519.88億元，認(rèn)可負(fù)債490.97億元，公司實(shí)際資本為28.91億元，最低資本要求為14.48億元，償付能力溢額14.42億元，償付能力充足率為199.60%。

以該公司100億元左右的股市持倉來看，償付能力溢額15億元左右確實(shí)不算高，因?yàn)檫@意味著如果股票下跌超過15%而且持續(xù)超過半年的話，該公司的償付能力充足率就將低于100%，陷入中融人壽那樣的困境。

再結(jié)合前海人壽2015年的舉牌情況來看（見表4），在市場處于相對低位的2015年三季度末，前海人壽的浮虧為5億元左右，如果簡單移植2014年末的數(shù)據(jù)，那么它的償付能力是降到了150%左右;年末則情況有所好轉(zhuǎn)。但由于當(dāng)前的股指比2015年三季度末還低，如果到2016年3月末沒有起色，而前海人壽又沒有用其他方式補(bǔ)充資本的話，其償付能力充足率跌破100%也并非不可能。但這應(yīng)該是第一個(gè)季度，還有第二個(gè)季度可以拼搏。市場不用杞人憂天。

國華人壽。國華人壽2014年信息披露報(bào)告顯示，“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”在2013年和2014年底都是0，這說明，該公司基本不往這個(gè)會(huì)計(jì)科目里放投資;那么，其全部股市投資都應(yīng)該在可供出售金融資產(chǎn)科目里。

償付能力方面，國華人壽2013、2014年末的充足率分別是133.8%和468.37%，該公司在解釋2014年末充足率大幅上升的原因時(shí)說，主要原因是股市回暖以及股東增資6億元。2014年末該公司的股市倉位超過百億元，最低資本要求是15億元、償付能力溢額55億元?？梢姡墒胁▌?dòng)對其償付能力充足率變化具有決定性作用。

結(jié)合2015年的舉牌情況來看（見表4），國華人壽的處境好像沒有2014年末樂觀，2015年三、四季度末其浮虧分別為14億元、6億元，尤其在股市好轉(zhuǎn)的2015年末它依然有浮虧，那么在市場大跌之后的當(dāng)下，其處境可想而知。所以，如果市場不大幅好轉(zhuǎn)，估計(jì)國華人壽在一季度末的償付能力也不樂觀。

通過詳細(xì)研究上述三家保險(xiǎn)公司的情況，結(jié)合2015年保險(xiǎn)公司舉牌的詳細(xì)情況，我們至少能得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

（1）近年確有一部分公司股市投資比例非常高，使得股市波動(dòng)足以決定其償付能力充足率。如果股市持續(xù)低迷，那么，找不到增資來源的公司很可能出現(xiàn)償付能力充足率不達(dá)標(biāo)，甚至變成負(fù)數(shù)。

（2）但目前而言，還很少有公司已經(jīng)像中融人壽那樣岌岌可危。到2015年末，保監(jiān)會(huì)沒有披露、我們也沒有發(fā)現(xiàn)公司存在償付能力不達(dá)標(biāo)的情況。即便有公司在2016年一季度出現(xiàn)這樣的情況，那也才是第一個(gè)季度。它們還有二季度可以翻身。所以，市場不必過度解讀，更不必恐慌。

（3）隨著股市投資總限額和單筆投資限額的放寬，以及勇于投身股市博取收益的保險(xiǎn)公司逐步增加，如果相關(guān)制度不做適當(dāng)修訂，那么，在股市長期低迷或短期暴跌的情況下，保險(xiǎn)公司償付能力充足率因踩踏紅線而被通報(bào)，甚至釀成償付能力不足事件的概率大大提高。我們對此要有心理準(zhǔn)備。

篇10

【關(guān)鍵詞】家庭個(gè)人理財(cái) 股票 風(fēng)險(xiǎn)控制

一、研究背景

隨著金融體制的不斷完善和金融產(chǎn)品的日益豐富，家庭資產(chǎn)呈多樣化發(fā)展，城鄉(xiāng)居民家庭參與資本市場投資活動(dòng)的程度不斷加深，越來越多的普通居民開始涉足股市，由于個(gè)人之間風(fēng)險(xiǎn)意識、信息充足率、專業(yè)知識等方面的差別，投資收益存在很大的差別。

股票由于其高流動(dòng)性和高收益性，受到廣大投資者的歡迎，而其高風(fēng)險(xiǎn)卻往往重視不足。本文希望在分析我國家庭個(gè)人投資股票的基本情況的基礎(chǔ)上，對個(gè)人投資股票的風(fēng)險(xiǎn)控制提出相關(guān)建議。

二、我國家庭個(gè)人投資股票的現(xiàn)狀

（一）我國家庭個(gè)人投資股票的比例

從目前的情況看，家庭個(gè)人投資方向中，銀行儲蓄仍然占據(jù)了半壁江山，占總投資的57.5%，現(xiàn)金為17.93%，股票則為15.45%。鑒于銀行儲蓄的高流動(dòng)性和高安全性，銀行儲蓄一直是居民和機(jī)構(gòu)投資的首選。在當(dāng)前通貨膨脹的背景下，銀行儲蓄收益偏低，扣除通脹之后無法實(shí)現(xiàn)保值增值的目的，這也促使投資者在滿足日常流動(dòng)性的基礎(chǔ)上將部分資金投入收益更高的領(lǐng)域，股票市場就是典型的高收益工具。

（二）我國家庭個(gè)人投資股票的盈虧狀況

虧損與收益的對應(yīng)，是金融市場上的常態(tài)。損失和收益交替出現(xiàn)，和經(jīng)濟(jì)形勢的好壞交替呈同步變動(dòng)。除了經(jīng)濟(jì)形勢之外，行業(yè)的周期性發(fā)展和國家政策的轉(zhuǎn)變也會(huì)影響到盈虧狀況。

家庭個(gè)人投資股票是否盈利，除了上述基本面的情況，還與個(gè)人對風(fēng)險(xiǎn)的識別能力與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力有關(guān)系。

通過具體的數(shù)據(jù)分析，我們可以發(fā)現(xiàn)從股市中盈利的群體只占總?cè)藬?shù)的22.17%，其余77.83%則為虧損或者持平。這正好體現(xiàn)了股市“二八”法則，即在股市中，二成投資者盈利，八成投資者虧損或持平。

三、投資股票面臨的風(fēng)險(xiǎn)

家庭個(gè)人投資股票面臨的風(fēng)險(xiǎn)有多種，但在一般情況下，家庭個(gè)人面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通脹風(fēng)險(xiǎn)，其他風(fēng)險(xiǎn)較少遇到。

（一）違約風(fēng)險(xiǎn)

違約風(fēng)險(xiǎn)是指債務(wù)人無法按時(shí)支付利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)不多見，ST風(fēng)險(xiǎn)警示的股票存在退市的風(fēng)險(xiǎn)，但退市后仍可以在三板市場交易，而且可以參與分紅。至于債券違約，2012年山東海龍債由于資不抵債，瀕臨違約，政府出資解除了違約風(fēng)險(xiǎn)。

（二）利率風(fēng)險(xiǎn)

利率下調(diào)，銀行存款收益低，從而造成買證券者增多、證券價(jià)格便會(huì)隨之上升；相反，利率上調(diào)，銀行存款收益高，則證券價(jià)格也隨之下跌。

（三）通脹風(fēng)險(xiǎn)

物價(jià)指數(shù)上漲時(shí)，債券價(jià)格下降，但是，股票卻是一種保值手段，因?yàn)槲飪r(jià)上漲時(shí)企業(yè)資產(chǎn)也會(huì)隨之增值，因此，物價(jià)上漲也常常引起股價(jià)上漲。不過總的來說，物價(jià)上漲，債券價(jià)格下跌，股市則會(huì)興旺。

（四）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指股票市場內(nèi)部因技術(shù)性操作因素引起股價(jià)波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)因素包括投機(jī)者的投機(jī)性操作、股市的強(qiáng)弱變動(dòng)趨勢、股價(jià)循環(huán)、信用交易和證券主管部門對股票市場的限制性規(guī)定。不同公司的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)差異可通過Beta系數(shù)來反映。

四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)控制

（一）分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

分散風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資工具、投資時(shí)間、投資行業(yè)三個(gè)原則來實(shí)現(xiàn)。

1.投資工具分散

將資金平均分散到多家公司股票上，總的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大降低。市場上的投資工具對利率的變動(dòng)有不同的效果，如果選擇兩只反向變動(dòng)的資產(chǎn)，則可以對沖風(fēng)險(xiǎn)。有研究表明，對任意選出的60種股票的組合進(jìn)行投資，其風(fēng)險(xiǎn)可將至11.9%左右。

2.時(shí)間分散

股市在得知上市公司派息消息后，股票價(jià)格會(huì)有明顯地變動(dòng)。短期投資宜在發(fā)息日之前大批購入該股票，在獲得股息和其他好處后，再將所持股票轉(zhuǎn)手；而長期投資者則不宜在這期間購買該股票。

3.行業(yè)選擇分散

2013年以無錫尚德、江西賽維等為代表的光伏產(chǎn)業(yè)的衰落很好的說明了投資行業(yè)的重要性。股票投資不僅要對不同的公司分散投資，而且這些不同的公司也不宜都是同行業(yè)的或相鄰行業(yè)的，最好是有一部分或都是不同行業(yè)的，不同行業(yè)、不相關(guān)的企業(yè)才有可能對沖風(fēng)險(xiǎn)，從而能有效地分散風(fēng)險(xiǎn)。

（二）回避市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)來自各種因素，需要綜合運(yùn)用回避方法。

1.掌握趨勢

對每種股票價(jià)位變動(dòng)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)的分析，從中了解其循環(huán)變動(dòng)的規(guī)律，了解收益的持續(xù)增長能力。

2.搭配周期股

有的企業(yè)受其自身的經(jīng)營限制，一年里有部分時(shí)間停工停產(chǎn)，其股價(jià)在這段時(shí)間里大多會(huì)下跌，為了避免因股價(jià)下跌而造成的損失，可策略性地購入另一些開工、停工剛好相反的股票進(jìn)行組合，互相彌補(bǔ)股價(jià)可能下跌所造成的損失。

3.選擇買賣時(shí)機(jī)

以股價(jià)變化的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，算出標(biāo)準(zhǔn)誤差，并以此為選擇買賣時(shí)機(jī)的一般標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)股價(jià)低于標(biāo)準(zhǔn)誤差下限時(shí)，可以購進(jìn)股票，當(dāng)股價(jià)高于標(biāo)準(zhǔn)誤差上限時(shí)，最好把手頭的股票賣掉。

4.注意行業(yè)周期

企業(yè)的經(jīng)營狀況往往呈一定的周期性，經(jīng)濟(jì)氣候好時(shí)，股市交易活躍；經(jīng)濟(jì)氣候不好時(shí)，股市交易必然凋零。要注意不要把股市淡季作為大宗股票投資期。

（三）避免利率風(fēng)險(xiǎn)

了解企業(yè)營運(yùn)資金中自有成份的比例，利率升高時(shí)，負(fù)債較多的公司會(huì)遇到資金困難，從而殃及股票價(jià)格，而利率的升降對那些借款較少、自有資金較多的企業(yè)或公司影響不大。

參考文獻(xiàn)

[1]甘犁.中國家庭金融調(diào)查報(bào)告[M].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2012.