導(dǎo)語：如何才能寫好一篇項(xiàng)目盈利及償債能力分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；償債能力；營運(yùn)能力；盈利能力；現(xiàn)金流量

一、公司簡介

山東華陽科技股份有限公司是以山東華陽農(nóng)藥化工集團(tuán)有限公司為主發(fā)起人，于1999年設(shè)立的股份公司，于2002年10月發(fā)行A股股票并上市（股票代碼：600532），是中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會(huì)副理事長單位、國家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、中國化工經(jīng)濟(jì)效益500強(qiáng)、中國名牌企業(yè)、第二屆中國農(nóng)民喜愛的農(nóng)資品牌、山東省重點(diǎn)培育和出口名牌企業(yè)、山東省百強(qiáng)重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)、擁有省級(jí)技術(shù)開發(fā)中心和國家級(jí)博士后科研工作站。

二、償債能力分析

償債能力可以分為長期償債能力和短期償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料分析，從而評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為管理者、投資者、債權(quán)人提供企業(yè)償債能力的財(cái)務(wù)信息。

表1償債能力分析數(shù)據(jù)

項(xiàng)目 2013 2012 2011

流動(dòng)比率 0.52 0.45 0.63

速動(dòng)比率 0.47 0.40 0.43

現(xiàn)金比率 17.52 12.91 12.44

資產(chǎn)負(fù)債率（%） 45.50 45.71 76.47

產(chǎn)權(quán)比率（%） 83.47 84.20 324.94

（1）短期償債能力分析。流動(dòng)比率2011年為0.63，2012年為0.45，2013年為0.52。該公司流動(dòng)比率近三年呈先降后升的趨勢(shì)，表明該公司管理層開始加強(qiáng)短期償債的整治，使得短期償債能力回升。一般地，流動(dòng)比率越高，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的可能性越大，即債權(quán)人的權(quán)益越有保障。一般認(rèn)為21的流動(dòng)比率較為合適，但該企業(yè)流動(dòng)比率較低下，反映企業(yè)擁有的營運(yùn)資金較少，抵償債務(wù)壓力較大，債權(quán)人遭受的損失風(fēng)險(xiǎn)大。速動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等，其相對(duì)于流動(dòng)比率，更能真實(shí)的反映企業(yè)的短期償債能力。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率為11時(shí)比較合適。該公司速動(dòng)比率2011年為0.43，2012年為0.40，2013年為0.47，2011至2013年公司的速動(dòng)比率低于正常范圍，且大體維持在0.4左右，說明企業(yè)整體償債能力不高，需加強(qiáng)償債管理?，F(xiàn)金比率反映了企業(yè)直接償付能力?，F(xiàn)金作為企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，它的缺失，會(huì)使企業(yè)發(fā)生支付困難，面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。對(duì)于該企業(yè)，現(xiàn)金比率2011年為12.44，2012年為12.91，2013年為17.52，作為扣除應(yīng)收賬款后的余額的財(cái)務(wù)指標(biāo)，現(xiàn)金比率一般認(rèn)為20%以上，但也不能過高。公司的現(xiàn)金比率最近三年一直處于穩(wěn)定狀態(tài)，但整體水平較低。綜合以上三個(gè)指標(biāo)，企業(yè)短期償債能力較弱，尤其是流動(dòng)比率有待提高。

（2）長期償債能力分析。資產(chǎn)負(fù)債率2011年為76.47%，2012年為45.71%，2013年為45.50%，該企業(yè)2011年至2013年資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，后達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)保持資產(chǎn)負(fù)債率在60%以下，以確保不會(huì)發(fā)生較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多投資。從產(chǎn)權(quán)比率方面來看，它反映了債權(quán)人提供資金與股東提供資金的對(duì)比關(guān)系，有助于揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度，該企業(yè)2011年為324.94，2012年為84.20，2013年為83.47，其比率在三年內(nèi)持續(xù)下降，說明企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)，債權(quán)人貸款的安全保障程度提高。綜合以上兩個(gè)指標(biāo)，說明企業(yè)長期償債能力良好，企業(yè)長期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

三、營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此分析，可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平，資金周轉(zhuǎn)狀況好，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高，營運(yùn)能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。數(shù)據(jù)如下表：

表2營運(yùn)能力分析數(shù)據(jù)

項(xiàng)目 2013 2012 2011

應(yīng)收賬款平均收賬期 1.37 20.06 38.56

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 263.13 17.95 9.34

存貨周轉(zhuǎn)率 11.72 5.18 3.73

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.38 0.46 0.75

應(yīng)收賬款平均收賬期是指企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)為現(xiàn)金所需要的時(shí)間，平均收賬期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)流動(dòng)資金使用效率越高。

從該企業(yè)2011～2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升，但應(yīng)收賬款平均收賬期逐年下降，尤其是2012～2013年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升了13.65倍，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度越來越快，資金被外單位占用的時(shí)間很短，資金管理效率高。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率，該企業(yè)2011～2013年存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度加快，企業(yè)銷售能力逐年增強(qiáng)。營運(yùn)資金占用在存貨上的金額越少，表明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較好，資金利用效率較高。

四、盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，通過對(duì)其分析可以對(duì)投資者取得投資回報(bào)、債權(quán)人收回本息的資金來源進(jìn)行了解，它既是衡量企業(yè)管理者業(yè)績的重要指標(biāo)，也是投資者和債權(quán)人外部評(píng)價(jià)企業(yè)的重要指標(biāo)。對(duì)盈利能力的分析，本文只分析企業(yè)正常經(jīng)營活動(dòng)的盈利能力，不涉及非正常經(jīng)營，包括三項(xiàng)費(fèi)用率、銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)凈利率。數(shù)據(jù)如下表：

表3盈利能力分析數(shù)據(jù)

項(xiàng)目 2013 2012 2011

三項(xiàng)費(fèi)用率 13.61 13.63 15.61

銷售毛利率 39.47 33.54 6.84

銷售凈利率 23.83 21.72 -11.06

凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)） 16.68 14.57 -26.83

由上表可以看出，公司最近三年的銷售毛利率、銷售凈利率逐年上升，其中2013年相對(duì)2012年分別上升了17.68%、9.71%，以上個(gè)數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)的盈利能力逐年上升，但近兩年上升相對(duì)幅度減少，從三項(xiàng)費(fèi)用率來看，2012-2013年該比率變化幅度較少，一定程度上使得企業(yè)盈利能力近兩年趨于穩(wěn)定。

五、現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量表作為企業(yè)的“溫度計(jì)”、“晴雨表”，通過它可以讀懂企業(yè)的健康狀況，即可以一定程度上驗(yàn)證企業(yè)的償債能力、盈利能力質(zhì)量，監(jiān)控企業(yè)資金鏈環(huán)節(jié)，加強(qiáng)企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理。

表4企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)總狀況

項(xiàng)目 2013 2012 2011

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 6,210.43萬元 -14,835.90萬元 -1,172.29萬元

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -4,842.81萬元 2,101.30萬元 14,868.00萬元

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 4,166.47萬元 2,602.11萬元 1,304.38萬元

篇2

上市公司償債能力分析

一、立論依據(jù)

1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)

研究意義：隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步建立與發(fā)展，企業(yè)已從政府撥款為主的籌資方式，轉(zhuǎn)為自有資金、借入資金等同時(shí)并存的籌資方式，負(fù)債經(jīng)營已為企業(yè)普遍采用。負(fù)債經(jīng)營不僅可以解決企業(yè)資金短缺問題，還可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，為企業(yè)的所有者帶來更多的效益。但是，負(fù)債經(jīng)營也存在著風(fēng)險(xiǎn)，如資產(chǎn)負(fù)債率偏高，債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，償債困難，銀行與企業(yè)或企業(yè)與企業(yè)之間互相拖欠借款，應(yīng)收款收不回，應(yīng)付款付不出等等現(xiàn)象。因此，企業(yè)在最大限度地充分利用外部資金的同時(shí)，還要重視對(duì)償債能力的分析。它有利于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策，有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策，有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策。由此可見，對(duì)企業(yè)償債能力的分析是非常有必要的。

預(yù)期目標(biāo)：本文在參照國內(nèi)外已有研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，從償債能力的各種指標(biāo)入手，以滬市電子行業(yè)上市公司為研究對(duì)象，以財(cái)務(wù)管理理論、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理理論、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)理論為指導(dǎo)，通過數(shù)理統(tǒng)計(jì)和數(shù)據(jù)挖掘等方法，對(duì)上市公司償債能力進(jìn)行了研究，并測(cè)定了電子行業(yè)償債能力指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，從而為電子業(yè)上市公司在充分利用外部資金的同時(shí)有個(gè)明確的度量，為增強(qiáng)制造業(yè)上市公司的競爭力提供一定的探索性建議,為政府監(jiān)管部門提供政策性意見以及為相關(guān)理論研究做出貢獻(xiàn)。

2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

在對(duì)滬市電子行業(yè)的財(cái)務(wù)分析中，償債能力分析占據(jù)了十分重要的位置。目前國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于企業(yè)償債能力分析的研究已取得了可觀的成果，但是由于樣本選取，研究方法及績效評(píng)價(jià)角度的差異，造成研究結(jié)果并不一致。 國內(nèi)研究，蔣理標(biāo)(2019)提出在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，負(fù)債經(jīng)營時(shí)現(xiàn)代企業(yè)的基本經(jīng)營策略，如何分析企業(yè)償債能力是企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營風(fēng)向管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)?，F(xiàn)有的償債能力分析主要是通過研究企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)關(guān)系及各項(xiàng)目的變動(dòng)情況，來確定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健康、償債能力是強(qiáng)還是弱。簡燕玲(2019)提到企業(yè)的償債能力分析應(yīng)包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是如何安排好到期債務(wù)的償還;二是要有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。文章分析了目前企業(yè)償債能力分析中存在的問題，從短期償債能力和長期償債能力兩方面對(duì)企業(yè)償債能力分析做出了適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)，提出了在分析企業(yè)償債能力時(shí)要考慮償還債務(wù)資金來源渠道、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量、企業(yè)所處的壽命周期等以前很少涉及的幾個(gè)

方面。曾小玲(2019)對(duì)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力三者之間的相關(guān)性進(jìn)行了分析，她指出：公司的營運(yùn)能力決定盈利能力，盈利能力決定償債能力，營運(yùn)能力也可直接決定償債能力。作者不僅定性地闡述了這種相關(guān)關(guān)系，還通過定量分析對(duì)此進(jìn)行了驗(yàn)證。此外，作者還研究了長期償債能力和短期償債能力之間的聯(lián)系和區(qū)別，并從破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的角度分析了二者的關(guān)聯(lián)性。王化成(2019)在書中企業(yè)籌資管理理論一章談到，在合理確定企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，要充分考慮現(xiàn)金流量的作用。企業(yè)的短期負(fù)債最終由企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來償還，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來確定企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債水平是合理的。在確定企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，只要使企業(yè)在一個(gè)年度內(nèi)需要?dú)w還的負(fù)債小于或等于該期間企業(yè)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，這樣，即使在該年度內(nèi)企業(yè)發(fā)生籌資困難，也能保證企業(yè)有足夠的償債能力，這種以企業(yè)經(jīng)營業(yè)現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來保證企業(yè)短期償債能力的方法，是從動(dòng)態(tài)上保持企業(yè)的短期償債能力，比流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)從靜態(tài)上來保證更客觀、更可信。劉秀琴(2019)對(duì)我國深滬兩所上市公司的939家A股上市公司的流動(dòng)比率均值進(jìn)行了計(jì)算。939家上市公司三年的流動(dòng)比率算術(shù)平均值為1.93，80%的公司流動(dòng)比率分布在0.8-2.6之間。這表明企業(yè)要想保持良好的運(yùn)行狀態(tài)，應(yīng)當(dāng)有一個(gè)合理的流動(dòng)比率值。業(yè)績較為優(yōu)良、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓酒淞鲃?dòng)比率一般保持在2左右，而業(yè)績較差的公司其流動(dòng)比率明顯偏低，為0.9。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)企業(yè)償債能力研究也己經(jīng)有了很長的歷史。George Gallinger(2019)指出，人們通常使用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來衡量企業(yè)的流動(dòng)性，測(cè)量出這兩個(gè)指標(biāo)的臨界安全值，對(duì)企業(yè)短期償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。由于這兩個(gè)指標(biāo)計(jì)算簡單，所以使用很普遍，但是它們并不能對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性進(jìn)行詳細(xì)的檢查。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)指標(biāo)均為靜態(tài)指標(biāo)，沒有動(dòng)態(tài)地從企業(yè)融資與投資的配比關(guān)系上衡量企業(yè)短期償債能力，所以存有一定的局限性。在乳制品業(yè)中，Russ Giesy(2019)通過實(shí)際數(shù)據(jù)說明了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每頭奶牛的牛奶銷售量、資產(chǎn)占用量、成本、凈收益、風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)的影響，提出乳制品業(yè)中合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)為使牲畜資產(chǎn)的占用量保持在50%左右。

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。如果企業(yè)償債能力弱，就意味著企業(yè)的資產(chǎn)對(duì)其負(fù)責(zé)償還的保障能力弱，企業(yè)的信用就可能受到損失。信用受損會(huì)削弱企業(yè)的籌資能力，增大籌資的成本，從而對(duì)企業(yè)的投資能力和獲利能力產(chǎn)生重大影響。因此，通過償債能力分析可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度、預(yù)測(cè)企業(yè)的籌資前景，是企業(yè)進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)的重要參考。

3.參考文獻(xiàn)

[1]簡燕玲.企業(yè)償債能力分析與安全經(jīng)營[J].財(cái)經(jīng)問題研究，2019(5).

[2]王艷萍.企業(yè)短期償債能力的分析方法[J].財(cái)會(huì)月刊，2019(8).

[3]蔣理標(biāo).關(guān)于企業(yè)償債能力問題探討[J].會(huì)計(jì)之友(上)，2019(12).

[4]王葒.企業(yè)短期償債能力分析方法探析[J].會(huì)計(jì)研究，1999(6).

[5]任遠(yuǎn).對(duì)企業(yè)短期償債能力的分析[J].北方經(jīng)貿(mào)，2019(5).

[6]聶祝林.短期償債能力評(píng)價(jià)體系構(gòu)建研究[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2019(11).

[7]蔣大富.對(duì)完善現(xiàn)行短期償債能力分析的思考[J].市場(chǎng)周刊，2019(11).

[8]曾小玲.論公司償債能力評(píng)價(jià)[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2019.

[9]李曉博.基于現(xiàn)金流量的企業(yè)償債能力研究[D].北京：華北電力大學(xué)，2019.

[10]鄒志波.制造業(yè)企業(yè)流動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)參考值分析[J].財(cái)會(huì)研究，2019(9).

[11]王化成.獨(dú)立董事與公司治理：理論、經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐[J].會(huì)計(jì)研究，2019(8).

[12]張志強(qiáng).價(jià)值評(píng)估[M].北京：北京大學(xué)出版社，2019.

[13]劉秀琴.上市公司流動(dòng)比率實(shí)證分析[J].管理現(xiàn)代化，2019(6).

[14]George Gallinger. The Current and Quick Ratios [J].Business Credit, 2019(5).

[15]Russ Giesy. The Balanced Scorecard-Measure that Drive Performance [J]. Harvard Business Review，1992(10).

二、研究方案

1.主要研究內(nèi)容(或預(yù)期章節(jié)安排)

1 償債能力概述

1.1 償債能力的概念

1.1.1 短期償債能力概念

1.1.2 長期償債能力概念

1.2 償債能力指標(biāo)體系

1.2.1 短期償債能力各指標(biāo)含義

1.2.2 長期償債能力各指標(biāo)含義

2 償債能力分析的影響因素

2.1 營運(yùn)能力對(duì)償債能力的影響

2.2 盈利能力對(duì)償債能力的影響

2.3 現(xiàn)金獲取能力對(duì)償債能力的影響

2.4 影響償債能力評(píng)價(jià)的其他因素

3 滬市電子行業(yè)上市公司償債能力實(shí)證分析

3.1 電子行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

3.2 研究樣本的選取

3.3 主成分分析過程

3.3.1償債能力指標(biāo)描述性統(tǒng)計(jì)

3.3.2 償債能力指標(biāo)相關(guān)性檢驗(yàn)

3.3.3主成分的提取

4 提高上市公司償債能力的重要性及對(duì)策分析

4.1 提高公司償債能力的重要性

4.2 提高上市公司償債能力的對(duì)策

2.實(shí)施方案和進(jìn)度計(jì)劃

實(shí)施方案：文獻(xiàn)研究的重點(diǎn)是滬市電子行業(yè)上市公司償債能力分析，主要將通過中國期刊網(wǎng)、學(xué)位論文數(shù)據(jù)庫和EBSCO等查找相關(guān)的文獻(xiàn);關(guān)于滬市電子行業(yè)上市公司的一些數(shù)據(jù)資料主要通過統(tǒng)計(jì)年鑒、相關(guān)政府部門、統(tǒng)計(jì)部門網(wǎng)站獲得。

進(jìn)度計(jì)劃：第6學(xué)期第19-20周至第7學(xué)期第1-5周：在指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下，廣泛搜集、研究相關(guān)文獻(xiàn)資料，完成畢業(yè)論文選題。

第7學(xué)期第6-12周：在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，完成外文翻譯、文獻(xiàn)綜述和開題報(bào)告撰寫。

第7學(xué)期第13-14周：撰寫論文詳細(xì)提綱，交給導(dǎo)師批閱，反復(fù)修改，保證論文結(jié)構(gòu)的合理性。

第7學(xué)期第15-20周：開始寫作畢業(yè)論文，完成初稿。

第7學(xué)期寒假：結(jié)合畢業(yè)論文選題開展調(diào)查研究。

第8學(xué)期第1-2周：在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進(jìn)一步寫作、完善畢業(yè)論文。

第8學(xué)期第3-6周：在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，充分利用畢業(yè)實(shí)習(xí)的機(jī)會(huì)，結(jié)合畢業(yè)論文內(nèi)容開展進(jìn)一步的調(diào)查研究，完成論文。

篇3

強(qiáng)化對(duì)授信企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，合理確定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況能夠?yàn)殂y行信貸業(yè)務(wù)提供有力支持。本文圍繞企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表在銀行信貸業(yè)務(wù)中的應(yīng)用，重點(diǎn)圍繞企業(yè)償債能力、運(yùn)營能力以及盈利能力等進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表；銀行信貸業(yè)務(wù)

一、相關(guān)概述

對(duì)于銀行來講，在進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)時(shí)需要重視對(duì)企業(yè)的信用分析，評(píng)估借款人的信用高低，以此來確定借款人未來時(shí)期內(nèi)按照合約及時(shí)償還本息的能力和意愿。銀行進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析重點(diǎn)是圍繞企業(yè)確定授信等級(jí)、評(píng)估還款能力、選擇放款方式以及預(yù)測(cè)未來企業(yè)的盈利趨勢(shì)等。只有依靠財(cái)務(wù)報(bào)表分析，準(zhǔn)確了解企業(yè)的真實(shí)狀況，才能夠切實(shí)保證信貸資金的盈利性和安全性。財(cái)務(wù)報(bào)表分析不準(zhǔn)確、不合理，決策失誤等問題都會(huì)導(dǎo)致銀行決策不準(zhǔn)確，最終影響信貸資金的安全和完整，因此有必要強(qiáng)化銀行在信貸業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，為企業(yè)信貸業(yè)務(wù)提供必要的支持。

二、銀行信貸業(yè)務(wù)中企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法和內(nèi)容

銀行在信貸業(yè)務(wù)中對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，其目的主要是為銀行能否為相關(guān)企業(yè)提供貸款及信用提供決策支持，相關(guān)業(yè)務(wù)主要包括履約保證、付款保證以及商業(yè)票據(jù)兌現(xiàn)等表外授信業(yè)務(wù)。圍繞企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)，銀行需要重點(diǎn)關(guān)注被授信企業(yè)能否到期歸還本息、能否按時(shí)支付利息、能否到期履約保證以及能否支付到期票據(jù)等。銀行對(duì)于企業(yè)信貸業(yè)務(wù)重點(diǎn)是關(guān)注企業(yè)對(duì)借款等債務(wù)的償還能力，因此在財(cái)務(wù)報(bào)表分析上可以分為短期性分析和長期性分析兩種，其中短期性分析重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力和現(xiàn)金流量情況，長期性分析則重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的盈利能力。就管理實(shí)踐來講，銀行在信貸業(yè)務(wù)中對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要還是從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表以及損益表等入手，在此基礎(chǔ)上分析企業(yè)的信用狀況。著重考察企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)報(bào)酬率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，并對(duì)多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，最終實(shí)現(xiàn)銀行信貸業(yè)務(wù)在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的企業(yè)償債能力、運(yùn)營能力以及盈利能力的分析考察。

三、企業(yè)償債能力分析

對(duì)于企業(yè)償債能力來講，按照時(shí)間長短可以劃分為短期償債能力以及長期償債能力兩種。其中，短期償債能力主要是指企業(yè)依靠流動(dòng)資產(chǎn)來對(duì)流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行償還的能力。銀行將貸款放給企業(yè)，依靠對(duì)企業(yè)短期償債能力的分析可以判斷出銀行的本金以及利息能不能及時(shí)收回。正是由于短期償債能力會(huì)直接決定著企業(yè)未來的持續(xù)經(jīng)營能力，因此銀行在進(jìn)行企業(yè)借貸時(shí)會(huì)首先依靠企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行短期償債能力的分析，這也是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析評(píng)價(jià)的第一項(xiàng)內(nèi)容。銀行對(duì)于企業(yè)的貸款最為關(guān)注的是企業(yè)是否具備充足的資產(chǎn)，并且相關(guān)資產(chǎn)是否能夠及時(shí)轉(zhuǎn)化為資金來償還短期債務(wù)，在這一方面銀行主要是依靠計(jì)算企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率來對(duì)其短期償債能力進(jìn)行研究分析。一般情況下，企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率越高，則意味著企業(yè)的短期償債能力就越高。但是需要注意的是，這一指標(biāo)并不是越高越好，盡管這類指標(biāo)高意味著企業(yè)的短期償債能力較高，但是也意味著企業(yè)的管理過于保守，資金閑置或者負(fù)債利用不充分。因此，銀行在對(duì)企業(yè)的短期償債能力進(jìn)行分析時(shí)還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況來進(jìn)行。結(jié)合多方面進(jìn)行考慮，在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)充分考慮到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況以及企業(yè)存貨情況等，全面科學(xué)地對(duì)企業(yè)的短期償債能力進(jìn)行判斷，減少判斷失誤。除了短期償債能力分析之外，銀行還應(yīng)當(dāng)充分考慮企業(yè)的長期償債能力。企業(yè)長期償債能力的大小一方面取決于企業(yè)自身的獲利能力，另一方面則取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。正是基于此，銀行在對(duì)企業(yè)進(jìn)行資金借貸時(shí)可以借助于財(cái)務(wù)報(bào)表，分析其產(chǎn)權(quán)比率以及資產(chǎn)負(fù)債率，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合利潤表的利息保障倍數(shù)等對(duì)企業(yè)的長期償債能力進(jìn)行分析。產(chǎn)權(quán)比率能夠反映出企業(yè)負(fù)債跟所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系，這一指標(biāo)的大小能夠直接對(duì)投資者和債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響，在企業(yè)負(fù)債比例較大時(shí)，企業(yè)的投資比例就會(huì)偏低，就意味著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大部分是由企業(yè)的債權(quán)人進(jìn)行承擔(dān)，會(huì)在很大程度上弱化銀行的債權(quán)安全性。除此之外，銀行在使用產(chǎn)權(quán)比率分析企業(yè)長期償債能力時(shí)，還應(yīng)當(dāng)考慮到這一指標(biāo)的使用是依靠企業(yè)的凈資產(chǎn)來開展的，由于凈資產(chǎn)項(xiàng)目中包含了遞延資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、待處理財(cái)產(chǎn)損益以及待攤費(fèi)用等不確定性項(xiàng)目，支付能力都相對(duì)比較弱，因此銀行在使用這一指標(biāo)時(shí)還需要結(jié)合有形凈債務(wù)率進(jìn)行分析研究。資產(chǎn)負(fù)債率能夠從整體上反映企業(yè)的償債能力，也是銀行進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)內(nèi)容。能夠從企業(yè)的資產(chǎn)總額以及負(fù)債總額的相互關(guān)系分析判斷出企業(yè)未來的償債能力。在使用資產(chǎn)負(fù)債率分析企業(yè)的償債能力時(shí)，一般情況下這一指標(biāo)越低則表示企業(yè)的整體償債能力越高，能夠更好地償還長期債務(wù)。但是這也并不意味著這一指標(biāo)越低越好，在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過低的情況下，企業(yè)往往過于保守，不能夠有效利用負(fù)債進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，很可能會(huì)對(duì)企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。銀行在實(shí)際的企業(yè)信貸業(yè)務(wù)中可以將資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)考查范圍鎖定在30%-60%，同時(shí)結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展實(shí)際和行業(yè)特點(diǎn)，合理確定企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)值，依靠資產(chǎn)負(fù)債率分析研究企業(yè)收益狀況，合理判斷企業(yè)未來的支付能力。

四、企業(yè)運(yùn)營能力分析

企業(yè)運(yùn)營能力的大小在很大程度上關(guān)系著企業(yè)的資產(chǎn)管理效率和資金回收情況，對(duì)于銀行資金借貸來講也是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要內(nèi)容。資產(chǎn)運(yùn)營能力又指資產(chǎn)管理效率，通常情況下企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營能力越高，則表示企業(yè)的資產(chǎn)管理水平越高，在實(shí)際分析中可以依靠流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。在這其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率是重點(diǎn)分析內(nèi)容。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率能夠分析企業(yè)應(yīng)收賬款的收回速度，是企業(yè)償還債務(wù)的重要保證。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高則表示企業(yè)的償債能力越高。而存貨周轉(zhuǎn)率則表示企業(yè)營銷能力的大小以及產(chǎn)品市場(chǎng)銷售情況的好壞。這一指標(biāo)應(yīng)當(dāng)在一定的合理范圍內(nèi)，既不能過高，同時(shí)也不能夠過低。存貨周轉(zhuǎn)率過高則表示企業(yè)采購過于頻繁，采購成本增加，同時(shí)很容易導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)銷售機(jī)會(huì)的錯(cuò)失，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資金回籠出現(xiàn)一定的難度。而企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率偏低則意味著企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)滯銷，機(jī)會(huì)增加管理難度和倉儲(chǔ)成本，同時(shí)也會(huì)占用大量資金，使得資金使用效益和使用效率偏低。上述兩個(gè)方面都對(duì)于銀行及時(shí)收回信貸資金不利，因此也就要求企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率維持在合理水平。銀行在對(duì)此財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)也需要結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際，合理判斷企業(yè)的營運(yùn)能力狀況。

五、企業(yè)盈利能力分析

銀行在對(duì)企業(yè)進(jìn)行資金借貸時(shí)也需要關(guān)注企業(yè)的盈利能力，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析上重點(diǎn)依靠銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)對(duì)盈利能力的分析和判斷。企業(yè)只有實(shí)現(xiàn)盈利才能夠保證其未來時(shí)期內(nèi)的存在和發(fā)展，因此銀行將盈利能力作為資金放貸的標(biāo)準(zhǔn)也是合理科學(xué)的，基于此，盈利能力也成為企業(yè)管理者和銀行共同關(guān)注的問題。一般來講，企業(yè)的盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)越高則意味著企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，未來時(shí)期內(nèi)企業(yè)歸還本息的能力也就越大；相反地，企業(yè)的盈利能力指標(biāo)越低則意味著企業(yè)的盈利能力越低，未來時(shí)期內(nèi)企業(yè)償還本息的能力也就越低。除此之外，銀行在對(duì)企業(yè)進(jìn)行資金借貸時(shí)還需要重點(diǎn)考察企業(yè)經(jīng)營性凈收益在整個(gè)企業(yè)凈收益中的比重，這一指標(biāo)能夠反映出企業(yè)主營業(yè)務(wù)凈收益的比重。這是由于通過主營業(yè)務(wù)活動(dòng)的凈收益相對(duì)比較穩(wěn)定，這一指標(biāo)越高表明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)越明確，后期的發(fā)展就越穩(wěn)定。只有確保企業(yè)的凈收益大都是來自于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)發(fā)展，而不是源于投資交易或者處置資產(chǎn)，才能夠提升企業(yè)收入的可靠性和穩(wěn)定性。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)的連續(xù)性分析更能夠考察出企業(yè)的盈利能力。

參考文獻(xiàn)：

[1]張克雯.商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理[J].經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊，2013(01).

[2]史建平，楊如冰.信貸技術(shù)在中小企業(yè)金融服務(wù)中的應(yīng)用[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2011(06).

篇4

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析指標(biāo)；內(nèi)部分析指標(biāo)體系；外部分析指標(biāo)體系。

企業(yè)財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容包括：a.外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析；社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析；企業(yè)綜合實(shí)力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析；財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)將會(huì)遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點(diǎn)，結(jié)合特定的目標(biāo)選取特定的資料及內(nèi)容，有針對(duì)性地進(jìn)行一些專題分析。

如公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財(cái)務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科關(guān)系的探討。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的深入，我國財(cái)會(huì)學(xué)界學(xué)科體系的改革也進(jìn)入一個(gè)新的階段，由20世紀(jì)80年代初期的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)之爭深入到各二級(jí)學(xué)科，這是理論發(fā)展的必然。學(xué)科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學(xué)發(fā)展的客觀規(guī)律。進(jìn)入20世紀(jì)到90年代，財(cái)會(huì)論壇上就有財(cái)務(wù)分析要獨(dú)立成科的微弱聲音，到了現(xiàn)在，對(duì)此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達(dá)成共識(shí)，即由于市場(chǎng)機(jī)制、競爭機(jī)制的逐步完善，財(cái)務(wù)分析必須獨(dú)立出來。那么，獨(dú)立的財(cái)務(wù)分析學(xué)科在財(cái)會(huì)學(xué)眾多學(xué)科中地位如何，包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學(xué)科關(guān)系如何？這不是一個(gè)簡單的減法問題，而是一個(gè)漫長的選擇和甄別的過程。

1內(nèi)部分析指標(biāo)體系。

內(nèi)部指標(biāo)體系的設(shè)置，主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當(dāng)廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

1.1企業(yè)籌資分析。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量，其次分析企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)；最后確定一個(gè)合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進(jìn)行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動(dòng)順利進(jìn)行。可設(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標(biāo)。

1.2企業(yè)投資分析。

企業(yè)對(duì)投資活動(dòng)首先應(yīng)進(jìn)行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點(diǎn)；其次應(yīng)對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行事后分析，以考核投資效果、評(píng)價(jià)投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時(shí)一般需考慮貨幣時(shí)間價(jià)值、投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、資金成本和現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報(bào)酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報(bào)酬率、投資回收期等指標(biāo)。

2外部分析指標(biāo)體系。

2.1企業(yè)償債能力。

分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對(duì)它的分析，能揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個(gè)企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對(duì)外部信息需要者非常重要。對(duì)于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運(yùn)資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

另外，可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)、未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債、未決訴訟等對(duì)它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標(biāo)：流動(dòng)比率；速動(dòng)或酸性測(cè)驗(yàn)比率；現(xiàn)金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對(duì)長期償債能力進(jìn)行分析是因?yàn)槠髽I(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時(shí)不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項(xiàng)目等因素。長期償債能力指標(biāo)有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負(fù)債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。

2.2企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析。

資產(chǎn)運(yùn)用效率是指對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運(yùn)用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運(yùn)用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運(yùn)用效率越高，利潤越大。企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)有無過量投資？有無因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足？有無因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運(yùn)用效率，則可以評(píng)價(jià)企業(yè)營業(yè)收入與各項(xiàng)營運(yùn)資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對(duì)企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。

各方信息使用者無不對(duì)企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對(duì)利潤的分析，是因?yàn)樗麄兊耐顿Y報(bào)酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價(jià)上升，從而使投資者獲得資本收益。對(duì)于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟(jì)效益以及各種稅費(fèi)上交的可靠性。對(duì)于企業(yè)管理者來講，可通過對(duì)盈利能力的分析，來評(píng)價(jià)判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對(duì)于職工來講，則是豐厚報(bào)酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。

企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)有：銷售利潤率；成本費(fèi)用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標(biāo)外，還可借助以下指標(biāo)：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報(bào)酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析。

社會(huì)貢獻(xiàn)能力是從國家或社會(huì)的角度衡量企業(yè)對(duì)國家或社會(huì)的貢獻(xiàn)水平。企業(yè)的目標(biāo)是追求最大的利潤。但作為社會(huì)主義國家的企業(yè)，單純的片面的追求企業(yè)個(gè)體的經(jīng)濟(jì)效益是不行的，還必須包括對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)。對(duì)盈利企業(yè)可用實(shí)現(xiàn)利稅來衡量，但對(duì)一些主要體現(xiàn)為社會(huì)效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設(shè)計(jì)的社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益兩個(gè)方面對(duì)國家、社會(huì)的貢獻(xiàn)情況。

2.5綜合財(cái)務(wù)能力分析。

篇5

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)；盈利能力；償債能力；財(cái)務(wù)指標(biāo)

一、引言

財(cái)務(wù)控制是企業(yè)集團(tuán)公司治理的重要組成部分。隨著經(jīng)濟(jì)全球化與市場(chǎng)競爭的加劇，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)而言，需要在發(fā)展中把握局勢(shì)，在控制中尋求規(guī)模效益[1]。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的重點(diǎn)是對(duì)資金增值性與流動(dòng)性的控制，這分別對(duì)應(yīng)于公司財(cái)務(wù)能力中的盈利能力與償債能力。因此，對(duì)盈利能力與償債能力的評(píng)價(jià)分析是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的前提。并且，就目前的評(píng)價(jià)指標(biāo)而言，還存在著不少缺陷，影響了管理者對(duì)公司財(cái)務(wù)能力的判斷，因此需要根據(jù)實(shí)際情況對(duì)已有的指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)。

二、企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)控制模式及其控制重點(diǎn)

1.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的模式

由于企業(yè)集團(tuán)是一個(gè)多極法人治理結(jié)構(gòu)體系，因此管理模式需要集中和統(tǒng)一，來確保集團(tuán)整體利益的最大化；同時(shí)，又要保持子公司的分散和獨(dú)立，以確保子公司經(jīng)營的積極性。目前，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理有三種模式可供選擇：集權(quán)制、分權(quán)制和集權(quán)分權(quán)結(jié)合制。根據(jù)系統(tǒng)論的觀點(diǎn)，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)這個(gè)多級(jí)控制系統(tǒng)而言，單純采用集中控制或分散控制都不是有效的管理模式，必須采用以集權(quán)制為主，集權(quán)分權(quán)相結(jié)合的多級(jí)遞階控制[2]。

實(shí)行企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)的集中控制，首先要把握好“集權(quán)”和“分權(quán)”的程度。母公司財(cái)務(wù)的集中控制并不排斥子公司的獨(dú)立核算，子公司在母公司審定的決策范圍內(nèi)，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧，對(duì)自己的生產(chǎn)、銷售、投資、分配等有法定的經(jīng)營權(quán)?！凹锌刂啤辈⒉灰馕吨欢ㄒ獙?shí)行“集權(quán)”，而是要做到“集權(quán)有道，分權(quán)有序”，在可控的情況下盡量實(shí)行“分權(quán)”。

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)決策管理過程通常涉及四個(gè)不同層面上的決策主體或財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)。母公司董事會(huì)――集團(tuán)財(cái)務(wù)總部――財(cái)務(wù)結(jié)算中心和財(cái)務(wù)公司――子公司財(cái)務(wù)部。應(yīng)該明確規(guī)定各層面的財(cái)務(wù)權(quán)限，包括各個(gè)主體在籌資決策、投資決策、收益分配決策等各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的權(quán)限和責(zé)任，實(shí)現(xiàn)管理的程序化和制度化。

2.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的重點(diǎn)――盈利能力與償債能力

在企業(yè)集團(tuán)持續(xù)不斷的經(jīng)營活動(dòng)中，對(duì)資金的控制是企業(yè)集團(tuán)整體生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。合理的資金控制應(yīng)該保持資金一定流動(dòng)性的基礎(chǔ)上盡量增加資金的收益率，也就是保持公司較高的盈利能力與較好的償債能力，具體標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)行業(yè)及企業(yè)的實(shí)際情況而定[3]。

獲取利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終目標(biāo)。這不僅關(guān)系到投資者的利益，也關(guān)系到債權(quán)人以及企業(yè)經(jīng)營者的切身利益。因此，反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)是企業(yè)投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者共同關(guān)心的重要指標(biāo)。

企業(yè)的償債能力具體表現(xiàn)在對(duì)各種到期債務(wù)償付的及時(shí)性。隨著我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信用關(guān)系必將滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)領(lǐng)域。在這種情況下，企業(yè)資金的流動(dòng)性將集中反映在企業(yè)的償債能力的強(qiáng)弱上。因此，償債能力問題自然而然成為目前財(cái)務(wù)控制中的重要項(xiàng)目。

對(duì)這兩項(xiàng)重要財(cái)務(wù)能力的監(jiān)控不利，將會(huì)引起資金周轉(zhuǎn)不靈、資金鏈條斷裂等問題，輕則導(dǎo)致經(jīng)營受損，重則將使企業(yè)面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。而監(jiān)控的前提，就是選取能夠正確反映這兩方面財(cái)務(wù)能力的指標(biāo)，建立科學(xué)合理的評(píng)價(jià)體系。

三、企業(yè)集團(tuán)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.企業(yè)集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力指標(biāo)

生產(chǎn)經(jīng)營的盈利是反映企業(yè)集團(tuán)盈利能力的主要指標(biāo)，它既反映了企業(yè)集團(tuán)的前期經(jīng)營成果，又為后續(xù)經(jīng)營奠定了基礎(chǔ)，是企業(yè)集團(tuán)的盈利能力最明顯的外在表現(xiàn)。

（1）銷售毛利率。反映經(jīng)營活動(dòng)流轉(zhuǎn)額的初始獲利能力。公司營業(yè)利潤形成的基礎(chǔ)是銷售毛利，它反映了對(duì)經(jīng)營期內(nèi)期間費(fèi)用的承受能力，銷售毛利率體現(xiàn)了公司的獲利空間，該指標(biāo)可以揭示公司在定價(jià)政策、成本控制等方面的優(yōu)劣勢(shì)和在同行業(yè)中的競爭實(shí)力。（2）營業(yè)利潤率。反映公司經(jīng)營活動(dòng)本身的獲利能力，是息稅前利潤與銷售收入凈額的比率。公司經(jīng)營活動(dòng)本身的獲利能力來源于稅前利潤，同時(shí)受公司資本結(jié)構(gòu)不同的影響。即使在其他條件相同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用水平也有所差異。為了消除籌資決策對(duì)經(jīng)營活動(dòng)獲利能力的影響，應(yīng)將財(cái)務(wù)費(fèi)用考慮在分子內(nèi)。從另一角度理解，財(cái)務(wù)費(fèi)用是公司在經(jīng)營期內(nèi)創(chuàng)造的分配給債權(quán)人的利潤[4]。（3）稅前利潤率。這個(gè)指標(biāo)表示公司在一定時(shí)期每實(shí)現(xiàn)百元銷售收入的最終獲利水平，因?yàn)槔麧櫩傤~含有臨時(shí)波動(dòng)的營業(yè)外收支因素，是變化不穩(wěn)定的，但對(duì)于短期投資者和債權(quán)人來講，這個(gè)指標(biāo)會(huì)對(duì)他們的投資收益產(chǎn)生直接影響。

2.資產(chǎn)盈利能力分析指標(biāo)

（1）總資產(chǎn)收益率。是利潤總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額的比率，用于衡量公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力。通過總資產(chǎn)收益率的趨勢(shì)分析和同業(yè)比較分析，可更好的把握企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。（2）長期資本收益率。著重從長期、穩(wěn)定的資本來源角度分析長期資本的獲利能力。（3）成本費(fèi)用利潤率。反映企業(yè)所得利潤與花費(fèi)的成本費(fèi)用的配比關(guān)系。這個(gè)比率越高，說明企業(yè)為獲取利潤花費(fèi)的成本費(fèi)用越少，它是從投入產(chǎn)出的角度衡量企業(yè)盈利能力的，所以我們選取這個(gè)指標(biāo)來說明企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。

3.所有者投資盈利能力指標(biāo)

（1）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)。該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)的局限。通過對(duì)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。（2）資本保值增值率。資本保值增值率指標(biāo)表達(dá)了企業(yè)資本，即所有者權(quán)益的保全和積累增加比率，反映的是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和實(shí)力增長的情況。（3）普通股每股收益。普通股每股收益主要是用來衡量股份公司普通股股票的價(jià)值，每股盈利越高，獲利能力越強(qiáng)，普通股股價(jià)就越有上升的余地。(4) 市盈率。市盈率是指普通股每股收益于普通股每股市價(jià)的比值。

四、企業(yè)集團(tuán)償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.反映短期償債能力的指標(biāo)

短期指標(biāo)分為，流動(dòng)比率指標(biāo)，速動(dòng)比率指標(biāo)和負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)。

2.反映企業(yè)集團(tuán)長期償債能力的指標(biāo)

（1）資產(chǎn)負(fù)債率。這一指標(biāo)不僅能反映企業(yè)集團(tuán)負(fù)債經(jīng)營的程度，該指標(biāo)是分析長期償債能力的重要指標(biāo)之一。（2）資本負(fù)債率。該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)長期債權(quán)人權(quán)益的保障程度，側(cè)重揭示企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度。資本為所有者權(quán)益和長期負(fù)債之和，資本負(fù)債率更能反映資本與負(fù)債的比率關(guān)系，是資產(chǎn)負(fù)債率的重要補(bǔ)充[5]。（3）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)比率。通過該結(jié)構(gòu)指標(biāo)可以看出企業(yè)的現(xiàn)金流量的內(nèi)部分配狀況，對(duì)不同類型的企業(yè)或企業(yè)的不同發(fā)展時(shí)期進(jìn)行比較有重要作用。（4）債務(wù)本息償付比率。此比率用于衡量企業(yè)債務(wù)可由本期現(xiàn)金凈流量保證的程度。比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。（5）資本性支出比率。資本性支出是指企業(yè)集團(tuán)為維持或是擴(kuò)大生產(chǎn)能力而購置固定資產(chǎn)或是無形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。這一比率反映企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)金流是否足以支付資本支出所需的現(xiàn)金。這一比率高，說明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力越強(qiáng)。（6）現(xiàn)金償債比率。這一比率反映企業(yè)現(xiàn)金凈流量償還長期債務(wù)能力。

在分析時(shí)要考慮現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，因?yàn)槠髽I(yè)可以用從投資、籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金來償付債務(wù)，但從經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源。

五、現(xiàn)有評(píng)價(jià)指標(biāo)的一些修正建議

1.對(duì)盈利能力指標(biāo)的改進(jìn)與修正

(1) 銷售利潤率。該指標(biāo)計(jì)算公式中的分子一般采用凈利潤額, 其中包含了非銷售利潤因素, 不符合收入與費(fèi)用配比的原則, 不能反映出企業(yè)經(jīng)營利潤的真實(shí)情況, 因此, 應(yīng)該將凈利潤額營業(yè)利潤則更為合理。修改后的計(jì)算公式如下:銷售利潤率 ＝ 營業(yè)利潤 / 銷售收入如果從債權(quán)人和股東的角度考慮, 可將該指標(biāo)中的分子換成營業(yè)現(xiàn)金凈流量, 就能反映企業(yè)已收現(xiàn)的報(bào)酬水平。修改后的計(jì)算公式如下:營業(yè)現(xiàn)金流量與銷售收入的比率 ＝ 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 / 銷售收入(2) 總資產(chǎn)收益率?？傎Y產(chǎn)收益率是指企業(yè)利潤總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額之比, 該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果及獲利能力。由于企業(yè)總資產(chǎn)是債權(quán)人和投資人共同提供, 企業(yè)的資金使用沒有區(qū)分, 在衡量總資產(chǎn)收益率時(shí), 其利潤總額應(yīng)為企業(yè)全部的盈利額和利潤表中未列入的未實(shí)現(xiàn)損益項(xiàng)目。(3)成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)利潤總額與成本費(fèi)用總額的比率。該指標(biāo)一般也是采用凈利潤作為分子, 計(jì)算其盈利水平, 沒有體現(xiàn)收入與費(fèi)用配比的原則, 同樣不能有效反映企業(yè)的經(jīng)營利潤的實(shí)現(xiàn)情況。

2.對(duì)償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)與修正

為彌補(bǔ)流(速) 動(dòng)比率的局限性, 較為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力, 建議在原有的流(速) 動(dòng)比率的基礎(chǔ)上補(bǔ)充和增加以下兩個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力:（1）超速動(dòng)比率。用企業(yè)的超速動(dòng)資產(chǎn)(貨幣資金 十 短期證券 十 應(yīng)收票據(jù) 十 信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額) 來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱, 評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的大小, 計(jì)算公式如下:超速動(dòng)比率 ＝ 超速動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 (2)現(xiàn)金支付保障率。它是從動(dòng)態(tài)角度衡量企業(yè)償債能力發(fā)展變化的指標(biāo),反映企業(yè)在特定期間實(shí)際可動(dòng)用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。其公式為:現(xiàn)金支付保障率 ＝ 期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入 / 本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付數(shù)，本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入額,本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付數(shù)即為預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流出量。

作者單位：河海大學(xué)商學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

[1]趙建坡.論企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制和監(jiān)督[J].北方經(jīng)貿(mào)，2006，2：47-48.

[2]李惠，康玲.我國企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司存在的問題及對(duì)策[J].法制與經(jīng)濟(jì)，2006，2:64-65.

[3]高瓊玲.公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究[J].北方經(jīng)貿(mào)，2004,10:35-36.

篇6

[關(guān)鍵詞]企業(yè)　信貸決策　會(huì)計(jì)信息

引言

企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析，是銀行對(duì)借款企業(yè)進(jìn)行信用分析的重點(diǎn)。所謂財(cái)務(wù)狀況分析，是指銀行利用財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的相關(guān)數(shù)據(jù)，采取一定的方法評(píng)估企業(yè)盈利、償債等相關(guān)能力，從而作出信貸決策。財(cái)務(wù)狀況分析可分為財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。

1　會(huì)計(jì)信息概念

會(huì)計(jì)信息是一種廣義的信息，包括三個(gè)層次：其一，以貨幣化指標(biāo)體現(xiàn)的財(cái)務(wù)信息，它是從動(dòng)態(tài)、靜態(tài)兩個(gè)角度，對(duì)特定主體經(jīng)濟(jì)資源的數(shù)量、歸屑、運(yùn)用效果、增減變化及其結(jié)果進(jìn)行描述；其二，非貨幣化的和非數(shù)量化的說明性信息，他們不僅僅是對(duì)主體的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果等財(cái)務(wù)指標(biāo)的基本說明，而且還包含了大量的主體所處的社會(huì)、文化、道德、法律等環(huán)境信息，這些信息對(duì)于使用者正確判斷主體的經(jīng)營能力、發(fā)展前景，往往起到關(guān)鍵的作用；其三，其他用于主體內(nèi)部管理的信息，這些信息常常由成本會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)以及其他內(nèi)部審計(jì)人員提供，主要包括了短期(長期)決策信息、預(yù)算信息、責(zé)任中心、要求及履行情況等信息。在當(dāng)前的會(huì)計(jì)模式中，所反映的會(huì)計(jì)信息主要是前兩個(gè)層次上的信息。

會(huì)計(jì)信息是經(jīng)濟(jì)管理信息的重要組成部分，在企業(yè)管理和國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中起著十分重要的作用。是投資者、債權(quán)人、社會(huì)公眾與企業(yè)管理當(dāng)局評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況、防范和化解風(fēng)險(xiǎn)、做出投資決策、改善經(jīng)營管理的重要依據(jù)。衡量會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量可以從其兩個(gè)方面的屬性去考察：

1，]自然屬性

自然[生指的是會(huì)計(jì)信息的效用，即會(huì)計(jì)信息存在的時(shí)間長短和清晰程度。

篇7

關(guān)鍵詞現(xiàn)金流量表；分析目標(biāo)；分析指標(biāo)

近幾年，我國學(xué)者對(duì)現(xiàn)金流量表分析作了大量的研究，但到目前為止，還沒有形成一個(gè)大家所接受的基本分析體系，已提出的現(xiàn)金流量表分析方法仍然存在許多缺陷，主要表現(xiàn)在現(xiàn)金流量表分析的分析目標(biāo)不明確，分析指標(biāo)設(shè)計(jì)不合理兩個(gè)方面。本文選擇現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)及分析指標(biāo)作為研究對(duì)象，試圖初步建立現(xiàn)金流量表分析基本框架。本文主要運(yùn)用理論研究與問卷調(diào)查相結(jié)合的方法進(jìn)行研究。首先，從現(xiàn)金流量表的作用及功能出發(fā)，、理論上探討建立現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)體系以及指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，然后進(jìn)行問卷調(diào)查，采用專家評(píng)價(jià)法對(duì)理論上建立的分析指標(biāo)體系進(jìn)行驗(yàn)證和校正?？紤]到本文研究內(nèi)容專業(yè)性強(qiáng)，我們基本上選擇會(huì)計(jì)工作者以及具有使用會(huì)計(jì)報(bào)表背景的人士作為問卷調(diào)查對(duì)象，共發(fā)放調(diào)查問卷110份，回收74份，回收率為67.27％。對(duì)調(diào)查問卷采用投票法和計(jì)分法進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

一、現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的探討

（一）現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的理論探討

一般認(rèn)為，在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上編制的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表存在現(xiàn)金流量信息不足等缺陷，為了彌補(bǔ)這些不足，人們提出了編制現(xiàn)金流量表來提供更多的現(xiàn)金流量信息。因此，從現(xiàn)金流量表產(chǎn)生的背景來看，其主要作用是提供現(xiàn)金流量方面的信息。

從國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)現(xiàn)金流量表編制目的的說明來看，現(xiàn)金流量表分析評(píng)價(jià)的首要目標(biāo)應(yīng)該是獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)。根據(jù)一般評(píng)價(jià)方法，獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)可以將現(xiàn)金流量表反映的現(xiàn)金流量與投入資源或相關(guān)業(yè)務(wù)相比較，比如說，反映資產(chǎn)獲現(xiàn)能力可將企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)平均余額相比較。在傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表與損益表的分析中，我們將銷售收入與投入資源或業(yè)務(wù)相比較，獲得反映企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)。將營運(yùn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)與獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)相比較，相同之處是這些指標(biāo)都反映企業(yè)利用資源獲取經(jīng)營成果的能力，不過，營運(yùn)能力指標(biāo)反映的是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的經(jīng)營成果，而獲現(xiàn)能力反映的是收付實(shí)現(xiàn)制下的經(jīng)營成果。從這個(gè)角度出發(fā)，我們可把獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)視為營運(yùn)能力評(píng)價(jià)的補(bǔ)充。

獲現(xiàn)能力分析的另一類特殊形式是利潤的獲現(xiàn)能力，即利潤為企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量的能力。一般分析的方法是將現(xiàn)金凈流量與利潤額相比較。從分析方法來看，我們也可將這類分析視為現(xiàn)金凈流量對(duì)利潤的保障程度，即企業(yè)產(chǎn)生賬面利潤時(shí)，是否有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入。由于這類分析對(duì)報(bào)表使用者來說有特殊的作用，我們把這類分析另稱為盈利質(zhì)量分析?？梢钥闯?，盈利質(zhì)量分析是對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表盈利能力分析的補(bǔ)充。

企業(yè)獲取現(xiàn)金的目的是為了滿足支付的需要。因此，現(xiàn)金流量表分析的另一個(gè)目標(biāo)是支付能力分析。企業(yè)支付現(xiàn)金主要用于償還債務(wù)，支付股利，應(yīng)付一些偶發(fā)性支出和投資機(jī)會(huì)的需要，以及某些資本支出的需要。從現(xiàn)金支付的用途來看，支付能力分析又可細(xì)分為：（1）償債能力分析，分析企業(yè)能否籌集資金償還債務(wù)。（2）財(cái)務(wù)彈性分析，分析企業(yè)能否靈活籌集資金應(yīng)付偶發(fā)性支出，股利支出，以及捕捉投資機(jī)會(huì)。（3）發(fā)展能力分析，分析企業(yè)能否籌集現(xiàn)金滿足企業(yè)發(fā)展的資本支出需要?；诂F(xiàn)金流量表的償債能力分析著重點(diǎn)是分析企業(yè)現(xiàn)金能否滿足償還債務(wù)的需要，比基于分析資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的保障程度的傳統(tǒng)償債能力分析更能直接反映企業(yè)的償債能力。因此，我們可將現(xiàn)金流量表的償債能力分析視為資產(chǎn)負(fù)債表、損益表償債能力分析的補(bǔ)充。

企業(yè)現(xiàn)金流量表分析主要是分析現(xiàn)金的來源及運(yùn)用，從企業(yè)現(xiàn)金流量的來源和運(yùn)用角度出發(fā)，我們可以構(gòu)建由獲現(xiàn)能力分析、盈利質(zhì)量分析、償債能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析、成長能力分析組成的現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)體系。對(duì)于有些學(xué)者提出的其他分析目標(biāo)，通過分析都可歸納到上述5大類分析目標(biāo)中去。

傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表分析基本目標(biāo)包括營運(yùn)能力分析、償債能力分析、盈利能力分析，結(jié)合現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)體系，我們可構(gòu)建三大主表的營運(yùn)（獲現(xiàn)）能力分析；償債能力分析；盈利能力（盈利質(zhì)量）分析和財(cái)務(wù)彈性分析及成長能力分析的目標(biāo)體系。

（二）現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的重要性排序研究

從理論上看，在現(xiàn)金流量表分析中，最能體現(xiàn)現(xiàn)金流量表編制目的的是獲現(xiàn)能力分析與償債能力分析。原因在于：（1）一般來說，如果企業(yè)獲現(xiàn)能力強(qiáng)，則盈利質(zhì)量高，同時(shí)也會(huì)有較多的現(xiàn)金用于資本支出，滿足投資機(jī)會(huì)需要，以及應(yīng)付臨時(shí)性支出；反之，亦是。企業(yè)償債能力與財(cái)務(wù)彈性也有較大的相關(guān)性，若企業(yè)償債能力強(qiáng)，資產(chǎn)流動(dòng)性大，則財(cái)務(wù)彈性大；反之，財(cái)務(wù)彈性小。因此，通過獲現(xiàn)能力與償債能力分析可以對(duì)其他分析問題作出初步判斷。（2）通過現(xiàn)金流量表分析僅能反映企業(yè)成長能力、財(cái)務(wù)彈性方面的部分信息，更全面的信息需要通過分析其他資料來獲得。如果上述觀點(diǎn)恰當(dāng)?shù)脑?，那么在現(xiàn)金流量表分析中，最重要的是獲現(xiàn)能力、償債能力分析，其次是盈利能力、成長能力、財(cái)務(wù)彈性分析。為了檢驗(yàn)這個(gè)判斷，本文對(duì)獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、發(fā)展能力、財(cái)務(wù)彈性5類分析目標(biāo)的重要性進(jìn)行了問卷調(diào)查，要求被調(diào)查者對(duì)這5類分析目標(biāo)按重要性排序。在回收的74份問卷中，有73份回答了被調(diào)查的問題。根據(jù)對(duì)問題的囿答，用計(jì)分法、投票法分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，得出現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的重要性由大到小依次為：獲現(xiàn)能力、償債能力、收益質(zhì)量、發(fā)展能力、財(cái)務(wù)彈性。

本文對(duì)現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的重要性排序進(jìn)行研究，主要是為了給構(gòu)建現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系提供理論支持。我們認(rèn)為在構(gòu)建現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系時(shí)，對(duì)于重要的分析目標(biāo)，如獲現(xiàn)能力分析、償債能力分析，應(yīng)選擇較多的分析指標(biāo)，而對(duì)于次要的分析目標(biāo)，如發(fā)展能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析可選擇較少的分析指標(biāo)。

二、現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)研究

本文對(duì)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)的建立采用如下的方法及步驟：第一步，從已發(fā)表的現(xiàn)金流量表分析研究文獻(xiàn)中檢索出52個(gè)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)，對(duì)這52個(gè)分析指標(biāo)進(jìn)行分析、研究，再從中選出31個(gè)理論上比較合理，實(shí)踐上比較可行的分析指標(biāo)。第二步，對(duì)已篩選出的31個(gè)指標(biāo)進(jìn)行重要性排序問卷調(diào)查。問卷調(diào)查的目的是試圖根據(jù)專家評(píng)價(jià)法建立更簡練、有效的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)。

（一）現(xiàn)金流量表問卷調(diào)查指標(biāo)①

1.獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)，包括銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率、資本金現(xiàn)金流量比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、折舊攤銷影響系數(shù)、現(xiàn)金凈流量增長率、現(xiàn)金流人流出比率。

2.償債能力分析指標(biāo)，包括現(xiàn)金比率（也叫即付比率）、現(xiàn)金流量比率、流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)。

3.盈利質(zhì)量分析指標(biāo)，包括凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率、營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)比率、銷售收現(xiàn)比率、營運(yùn)指數(shù)、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率、現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率。

4.發(fā)展能力分析指標(biāo)，包括再投資現(xiàn)金比率、投資適當(dāng)比率、現(xiàn)金投資成長率、經(jīng)營或投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈增長率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率及經(jīng)營、融資與投資比率。

5.財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)，包括現(xiàn)金滿足投資比率，購貨付現(xiàn)比率、現(xiàn)金股利支付率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、外部融資比率、自由現(xiàn)金流量增長率。

（二）現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)問卷調(diào)查分析及分析指標(biāo)的建立

為了從前一步驟列出的31個(gè)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)中進(jìn)一步選出更少，但又比較科學(xué)合理的分析指標(biāo)，我們進(jìn)行了如下四項(xiàng)的問卷調(diào)查：①同一分析目標(biāo)的不同指標(biāo)按重要性排序問卷調(diào)查。該調(diào)查的目的是為了了解專業(yè)人士對(duì)哪些指標(biāo)的認(rèn)同程度高，對(duì)哪些指標(biāo)的認(rèn)同程度低。②在31個(gè)指標(biāo)中，哪些指標(biāo)是分析現(xiàn)金流量表最理想的指標(biāo)。這項(xiàng)調(diào)查的目的同樣是想了解專業(yè)人士對(duì)不同指標(biāo)的認(rèn)同程度，同時(shí)進(jìn)一步印證重要性程度排序問卷調(diào)查結(jié)果。我們進(jìn)行現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)專業(yè)人士認(rèn)同程度的研究是為了給根據(jù)專家評(píng)價(jià)法選擇分析指標(biāo)提供支持，專家評(píng)價(jià)法認(rèn)為專業(yè)人士認(rèn)同程度高的項(xiàng)目，就是比較合理的項(xiàng)目。根據(jù)專家評(píng)價(jià)法原理，我們可選擇在上述問卷調(diào)查中專業(yè)人士認(rèn)同程度比較高，同時(shí)理論上又比較合理的分析指標(biāo)作為現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)。③最重要8項(xiàng)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)和現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)應(yīng)用情況的問卷調(diào)查。這兩項(xiàng)問卷調(diào)查主要是為了驗(yàn)證前面建立的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系。

1.同一分析目標(biāo)的不同指標(biāo)重要性排序問卷分析。關(guān)于現(xiàn)金流量表各分析指標(biāo)分別在同類指標(biāo)中重要性排序問卷，共有72人給予了回答。對(duì)回收的問卷，采用計(jì)分法和投票法進(jìn)行統(tǒng)計(jì)排序，統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表1.

在一般情況下，可以合理認(rèn)為，以排序靠前的指標(biāo)作為現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)是比較恰當(dāng)?shù)?。因此，我們以問卷調(diào)查排序結(jié)果作為進(jìn)一步篩選分析指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，從31個(gè)現(xiàn)金流量分析指標(biāo)中選取排序靠前的14個(gè)分析指標(biāo)作為進(jìn)一步研究的對(duì)象，篩選結(jié)果見表2.在選取14個(gè)指標(biāo)時(shí)，我們主要考慮到如下兩個(gè)問題：①分析目標(biāo)的重要性。對(duì)于重要的分析目標(biāo)，分析指標(biāo)數(shù)量取多一些，而次要的分析目標(biāo)，則數(shù)量取少一些，因此獲現(xiàn)能力，償債能力各選4個(gè)，而盈利質(zhì)量，發(fā)展能力，財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)各選2個(gè)。②選取指標(biāo)的數(shù)量。在確定選取數(shù)量為14個(gè)指標(biāo)時(shí)，主要考慮到，如果指標(biāo)選得太少，可能會(huì)漏掉一些合理的指標(biāo)，但指標(biāo)選得太多，達(dá)不到進(jìn)一步篩選指標(biāo)的目的，因此，選取了問卷調(diào)查指標(biāo)的近一半指標(biāo)，即14個(gè)指標(biāo)。當(dāng)然，這14個(gè)指標(biāo)在數(shù)量上是否恰當(dāng)還值得探討。

2.現(xiàn)金流量表的理想分析指標(biāo)問卷調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析。對(duì)問卷中“你認(rèn)為理想的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)包含的指標(biāo)”問項(xiàng)，要求被詢問對(duì)象從31個(gè)分析指標(biāo)中選取理想的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)，共有58份問卷作了回答。我們選取得票率排前，專業(yè)人士認(rèn)同程度高的14個(gè)分析指標(biāo)，按得票率高低分目標(biāo)列出，得到表3.

對(duì)于這項(xiàng)調(diào)查，在認(rèn)可程度高的前14項(xiàng)指標(biāo)中，只有再投資現(xiàn)金比率是反映企業(yè)的發(fā)展能力，并且排序靠后，為第13，顯然，發(fā)展能力分析并未象前面重要性分析結(jié)論顯示的那樣比較重要。

表2與表3說明，銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率3項(xiàng)獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)，在兩項(xiàng)問卷調(diào)查中得到了較高的認(rèn)同，我們選擇這些指標(biāo)作為現(xiàn)金流量表獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)?？紤]到資本金現(xiàn)金流量比率與每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量指標(biāo)內(nèi)涵相同，將資本金現(xiàn)金流量比率作為每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量指標(biāo)的并列指標(biāo)，用于一般企業(yè)的分析，而每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)用于股份制企業(yè)分析。在償債能力分析方面，即付比率、現(xiàn)金流量比率、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)都得到較高的認(rèn)同?？紤]到現(xiàn)金主要用于即時(shí)支付，長期債務(wù)的償還主要依靠企業(yè)盈利等，使用現(xiàn)金流量表分析長期債務(wù)償還能力的可靠性程度較低，所以，我們刪除全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率，留下其他3個(gè)指標(biāo)作為償債能力分析指標(biāo)。在盈利質(zhì)量分析方面，認(rèn)同程度都高的指標(biāo)是凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率、營運(yùn)指標(biāo)，我們選擇這2個(gè)指標(biāo)作為盈利質(zhì)量分析指標(biāo)。對(duì)財(cái)務(wù)彈性的分析，現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、現(xiàn)金股利支付比率都得到較高的認(rèn)同，但這2個(gè)指標(biāo)內(nèi)涵基本相同，我們選擇已被大家熟悉的現(xiàn)金股利支付比率作為財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)，刪去現(xiàn)金股利保障倍數(shù)?？紤]到在理想指標(biāo)問卷調(diào)查中，對(duì)現(xiàn)金流量表用于企業(yè)發(fā)展能力分析認(rèn)同程度較低，同時(shí)，從理論上看，企業(yè)發(fā)展能力除了與企業(yè)現(xiàn)金收支能力有關(guān)外，更重要是與企業(yè)盈利能力有關(guān)。因此，我們將企業(yè)發(fā)展能力分析不作為現(xiàn)金流量表分析的一級(jí)指標(biāo)，而將其歸類到財(cái)務(wù)彈性分析中，作為財(cái)務(wù)彈性分析的二級(jí)分析目標(biāo)，重點(diǎn)分析在短期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金支付能力對(duì)企業(yè)發(fā)展的支持程度，考慮到再投資現(xiàn)金比率是一個(gè)綜合反映企業(yè)支付能力的指標(biāo)，將其保留，歸類到財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)中。這樣，根據(jù)兩項(xiàng)問卷調(diào)查及上述分析，我們可建立以下現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系：

（1）獲現(xiàn)能力分析：銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量（資本金現(xiàn)金流量比率）。

（2）償債能力分析：即付比率、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。

（3）盈利質(zhì)量分析：凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率、營運(yùn)指標(biāo)。

（4）財(cái)務(wù)彈性分析（發(fā)展能力分析）：現(xiàn)金股利支付率、再投資現(xiàn)金比率。

3.最重要的8項(xiàng)分析指標(biāo)及分析指標(biāo)應(yīng)用情況問卷調(diào)查分析。為了驗(yàn)證前面建立的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系是否合理，我們進(jìn)行了“最重要的八項(xiàng)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)”的問卷調(diào)查。進(jìn)行這項(xiàng)調(diào)查的目的是，試圖通過比較“最重要的八項(xiàng)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)”與已建立的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系的一致性與差異，來判斷我們建立的指標(biāo)體系的合理性。為了判斷被調(diào)查人員是否熟悉現(xiàn)金流量分析指標(biāo)，我們以“你或你所在單位經(jīng)常使用的指標(biāo)”為項(xiàng)目進(jìn)行了問卷調(diào)查，該項(xiàng)調(diào)查主要是為了判斷被調(diào)查者是否具有能力回答問卷調(diào)查內(nèi)容的能力。

（1）最重要的8項(xiàng)現(xiàn)金流量分析表指標(biāo)問卷統(tǒng)計(jì)分析。在回收的問卷中，共有58份問卷按要求回答這一問題并對(duì)所選的8項(xiàng)指標(biāo)按重要性進(jìn)行了排序。對(duì)這項(xiàng)問卷統(tǒng)計(jì)排序，最重要的8項(xiàng)現(xiàn)金流量分析表指標(biāo)依次為：銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、現(xiàn)金（即付）比率、現(xiàn)金流量比率、凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率、營運(yùn)指數(shù)、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。前兩項(xiàng)及第七項(xiàng)指標(biāo)反映獲現(xiàn)能力，第三、第四及第八項(xiàng)指標(biāo)反映償債能力，第五、第六項(xiàng)指標(biāo)反映盈利質(zhì)量。

將上述8項(xiàng)重要指標(biāo)與我們已建立的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系對(duì)照，現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系包含了“最重要的八項(xiàng)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)”，進(jìn)一步說明了我們建立的現(xiàn)金流量表分析體系是比較合理的。

（2）現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)在實(shí)際中應(yīng)用情況問卷統(tǒng)計(jì)分析。本項(xiàng)調(diào)查要求回答在實(shí)際中經(jīng)常使用的指標(biāo)。在回收的問卷中，共有41份確認(rèn)了在實(shí)務(wù)中使用現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)，占全部回收問卷的55.4l％。根據(jù)問卷，各指標(biāo)實(shí)際應(yīng)用程度按得票率多少從大到小排序?yàn)椋轰N售現(xiàn)金比率、銷售收現(xiàn)比率、現(xiàn)金流量比率、即付（現(xiàn)金）比率、現(xiàn)金流出流入比率、現(xiàn)金流人結(jié)構(gòu)比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率、營運(yùn)指數(shù)、營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)比率、現(xiàn)金滿足投資比率、折舊攤銷影響系數(shù)、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、投資適當(dāng)比率、購貨付現(xiàn)金比率、現(xiàn)金凈流量增長率、流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率、自由現(xiàn)金流量增長率、現(xiàn)金投資成長率、現(xiàn)金股利支付率、經(jīng)營或投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。本項(xiàng)問卷調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示：①大部分被調(diào)查對(duì)象使用過現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)，這說明被調(diào)查者具有現(xiàn)金流量表分析方面的專門知識(shí)，調(diào)查結(jié)論是有效的。②被調(diào)查對(duì)象沒有提出新的分析指標(biāo)，這說明我們?cè)趩柧碚{(diào)查中提出的31個(gè)指標(biāo)是比較全面的。

三、結(jié)論

1.根據(jù)現(xiàn)金流量表的編制目的及提供的信息特征，現(xiàn)金流量表分析的主要目標(biāo)有：獲現(xiàn)能力分析、償債能力分析、收益質(zhì)量分析、財(cái)務(wù)彈性（發(fā)展能力）分析這四方面的分析構(gòu)成現(xiàn)金流量表分析的一級(jí)目標(biāo)體系。

篇8

【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目管理；項(xiàng)目決策；項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

一、引言

隨著世界經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，國際航運(yùn)業(yè)保持了較高的增長速度，其發(fā)展需要世界港口航道的水深相應(yīng)加深，港區(qū)向海域推移，各大港口正在積極拓寬和加深港池、航道，由此引發(fā)了港口業(yè)建設(shè)深水泊位和深水航道的新。為適應(yīng)對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國也將加速港口基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)建設(shè)。

近年來，N航道工程局雖然實(shí)力在不斷增強(qiáng)，技術(shù)裝備水平也在逐步提高，但與其他航道局相比仍存在巨大差距。為此，N航道工程局提出了以組建公司的形式引進(jìn)8100立方米的自航耙吸式挖泥船的項(xiàng)目。

項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目管理的重要內(nèi)容，通過項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可以對(duì)項(xiàng)目的盈利能力、償債能力等做出判斷，從而為項(xiàng)目決策提供科學(xué)依據(jù)[1]。為此，本文將項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的理論體系與 N航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引進(jìn)項(xiàng)目實(shí)際密切結(jié)合，在相關(guān)數(shù)據(jù)估算的基礎(chǔ)上，通過一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析，考察了該項(xiàng)目的盈利能力及償債能力，為項(xiàng)目決策提供了科學(xué)指導(dǎo)。

二、項(xiàng)目概況

本項(xiàng)目的主要實(shí)施內(nèi)容在于以8100立方米自航耙吸式挖泥船為核心內(nèi)容組建公司，公司的主要投資方為N航道工程局與浙江某民營企業(yè)，投資主要采用職工集資和工程局自籌資金相結(jié)合的方式。公司總的注冊(cè)資本為12000萬元，具體股權(quán)出資比例為：N航道工程局出資55%（包含職工出資與工程局出資部分）；浙江某民營企業(yè)出資45%。

三、項(xiàng)目盈利能力分析

（1）項(xiàng)目現(xiàn)金流量與動(dòng)態(tài)盈利能力分析

根據(jù)現(xiàn)行的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，結(jié)合N航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引進(jìn)項(xiàng)目實(shí)際，本文將選取財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等動(dòng)態(tài)指標(biāo)，并通過這些指標(biāo)的計(jì)算對(duì)本項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)盈利能力做出分析和判斷[2]～[3]。所選取的各項(xiàng)動(dòng)態(tài)盈利能力指標(biāo)情況詳見表1。

表1 動(dòng)態(tài)盈利能力指標(biāo)匯總

指標(biāo)名稱 計(jì)算公式 說 明

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR 正指標(biāo)，只有當(dāng)指標(biāo)值大于或等于規(guī)定的基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目才可行。

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV 正指標(biāo)，只有當(dāng)指標(biāo)值大于或等于零時(shí)，項(xiàng)目才可行。

注：上表中CI表示現(xiàn)金流入量，CO表示現(xiàn)金流出量，i為基準(zhǔn)折現(xiàn)率。反指標(biāo)表示該指標(biāo)值越大，項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)盈利能力越低；正指標(biāo)表示該指標(biāo)值越大，項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)盈利能力越強(qiáng)。

經(jīng)估算，本項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)第一年的稅前凈現(xiàn)金流量為-13707.9萬元，第二年為4346.58萬元，第三年為4197.08萬元，第四年為4367.08萬元，第五年為4197.08萬元，第六年為4367.08萬元；本項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)第一年的稅后凈現(xiàn)金流量為-14061.47萬元，第二年為4009.51萬元，第三年為3909.51萬元，第四年為4036.61萬元，第五年為3909.51萬元，第六年為4036.61萬元。

根據(jù)上述計(jì)算公式及相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用Excel軟件計(jì)算可得：本項(xiàng)目稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為17.10%，稅后為12.81%，均大于規(guī)定的基準(zhǔn)收益率12%；在12%的基準(zhǔn)收益率下，本項(xiàng)目的稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為1582.64萬元，稅后為252.94萬元，均遠(yuǎn)大于0。由此可見，本項(xiàng)目具有較強(qiáng)的動(dòng)態(tài)盈利能力，在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益狀況良好。

（2）項(xiàng)目損益與靜態(tài)盈利能力分析

根據(jù)現(xiàn)行的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，結(jié)合N航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引進(jìn)項(xiàng)目實(shí)際，本文將選取投資凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率等靜態(tài)指標(biāo)，并通過這些指標(biāo)的計(jì)算對(duì)本項(xiàng)目的靜態(tài)盈利能力做出分析和判斷[4]～[5]。所選取的各項(xiàng)靜態(tài)盈利能力指標(biāo)匯總情況詳見表2。

經(jīng)估算，本項(xiàng)目總的固定資產(chǎn)投資為18105萬元，第一年的凈資產(chǎn)最高為13733.01萬元，計(jì)算期內(nèi)的年均息稅前利潤總額為2488.25萬元，年均凈利潤為2167.13萬元，年均營業(yè)收入為9787.5萬元。

根據(jù)上述公式及相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算，本項(xiàng)目的總投資收益率為13.74%（2488.25/18105）；項(xiàng)目經(jīng)營第一年的凈資產(chǎn)收益率為12.62%（1733.01/13733.01）；銷售凈利潤率為22.14%（2167.13/9787.5）。由此可見，本項(xiàng)目的總投資收益率、最低的凈資產(chǎn)收益率及銷售凈利潤率均高于同行業(yè)相似項(xiàng)目的平均水平，項(xiàng)目具有較強(qiáng)的靜態(tài)盈利能力，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益狀況良好。

表2 靜態(tài)盈利能力指標(biāo)匯總

指標(biāo)名稱 計(jì)算公式 說 明

總投資收益率 正指標(biāo)，只有當(dāng)指標(biāo)值大于等于行業(yè)平均值，才可行。

凈資產(chǎn)收益率 正指標(biāo)，只有當(dāng)指標(biāo)值大于等于行業(yè)平均值，才可行。

銷售凈利潤率 正指標(biāo)，只有當(dāng)指標(biāo)值大于等于行業(yè)平均值時(shí)，才可行。

四、項(xiàng)目償債能力分析

根據(jù)現(xiàn)行的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，結(jié)合N航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引進(jìn)項(xiàng)目實(shí)際，本文將選取流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)等反映項(xiàng)目償債能力的指標(biāo)，并通過這些指標(biāo)的計(jì)算對(duì)本項(xiàng)目的償債能力做出分析和判斷[6]～[7]。所選取的各項(xiàng)償債能力指標(biāo)匯總情況詳見表3。

表3 項(xiàng)目償債能力指標(biāo)匯總

指標(biāo)名稱 計(jì)算公式 說 明

流動(dòng)比率 正指標(biāo)，只有當(dāng)指標(biāo)值大于等于行業(yè)平均值，才可行。

資產(chǎn)負(fù)債率 反指標(biāo)，只有當(dāng)指標(biāo)值小于等于行業(yè)平均值，才可行。

已獲利息倍數(shù) 正指標(biāo)，只有當(dāng)指標(biāo)值大于等于行業(yè)平均值時(shí)，才可行。

經(jīng)估算，本項(xiàng)目的流動(dòng)資產(chǎn)年初為2000萬元，年末為5993.21萬元；流動(dòng)負(fù)債年初合計(jì)為2000萬元，年末為2098.05萬元；資產(chǎn)總額年初為20105萬元，年末為22287.71萬元；負(fù)債總額年初為8105萬元，年末為8554.7萬元；年均息稅前利潤總額為2488.25萬元；每年的利息總額為576.5萬元。

根據(jù)上述公式及相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算可得：本項(xiàng)目的流動(dòng)比率年初最低為1（2000/2000），年末為2.86（5993.21/2098.05），均大于1；資產(chǎn)負(fù)債率年初為40.31%（8105/20105），年末為38.38%（8554.7/22287.71），均遠(yuǎn)低于75%；已獲利息倍數(shù)為5.32[（2488.25+576.5）/576.5]，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2。由此可見，本項(xiàng)目具有較強(qiáng)的償債能力，以項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營償還所借資金具有充足的保障。

五、結(jié)語

項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是一個(gè)開放的、不斷發(fā)展的理論體系，其應(yīng)用性極強(qiáng)。本文通過一系列財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與分析，考察了N航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引進(jìn)項(xiàng)目的盈利能力及償債能力，能夠?yàn)轫?xiàng)目決策提供科學(xué)的依據(jù)。但同時(shí)本文也存在諸多不足之處，如財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取還有待于更加全面等，本人希望這些不足能在以后的實(shí)踐中不斷地得到修正和彌補(bǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1]簡德三.項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究[M].上海:上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2006(8):82-86.

[2]張占貞,廣樹青.投資項(xiàng)目動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法的比較與創(chuàng)新[J].青島科技大學(xué)學(xué)報(bào),2006(9):211-213.

[3]萬曉文.企業(yè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)的動(dòng)態(tài)運(yùn)用[J].理財(cái)研究,2006(8):31-32.

[4]崔淑梅,滕玉波.門曉杰等.建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的進(jìn)一步研究[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)管理與研究,2004(5):38-39.

[5]紀(jì)拓.廊坊市金星小區(qū)二期開發(fā)項(xiàng)目的市場(chǎng)分析與投資效益評(píng)價(jià)[D].吉林:吉林大學(xué)碩士學(xué)位論文,2010:23-35.

[6]赫叢喜,薛紅艷.投資項(xiàng)目論證中經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的內(nèi)容與方法[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2010(11):100.

篇9

一、財(cái)務(wù)分析新觀念

1、財(cái)務(wù)分析四大新觀念

1.1競爭新觀念

“物競天擇，適者生存”，競爭為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來了活力，創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，但也形成了種種威脅。優(yōu)勝劣汰的原則使每一位財(cái)務(wù)工作者必須樹立強(qiáng)烈的競爭意識(shí)。新世紀(jì)經(jīng)濟(jì)必將進(jìn)一步發(fā)展，市場(chǎng)的供求關(guān)系的變化、價(jià)格的波動(dòng)，時(shí)時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來沖擊，財(cái)務(wù)工作者應(yīng)當(dāng)對(duì)這種種的沖擊做好充分的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理、細(xì)化財(cái)務(wù)分析在資金的籌集、投放、運(yùn)營及收益分配中的決策作用。并在競爭中不斷增強(qiáng)消化沖擊的應(yīng)變能力，使企業(yè)自身的競爭實(shí)力一步一步地提高，在激烈的市競爭中站穩(wěn)腳跟并力求脫穎而出。

1.2經(jīng)濟(jì)效益新觀念

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是一種損益經(jīng)濟(jì)，企業(yè)作為一個(gè)自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，不斷提高經(jīng)濟(jì)效益是其基本特征之一。所以，財(cái)務(wù)工作者在工作過程中必須牢固地確立經(jīng)濟(jì)效益新觀念。做好財(cái)務(wù)分析，在籌資、投資以及資金的運(yùn)營上都要講究“投入產(chǎn)出比”，在日常的理財(cái)管理工作中，盡可能降低成本、提高資金利用率，“開源”和“節(jié)流”同時(shí)并舉，以更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理為目標(biāo)。

1.3時(shí)間價(jià)值新觀念

資金的時(shí)候價(jià)值，簡單地講，便是今天的1元錢不等于明天的1元錢。時(shí)間價(jià)值觀念是企業(yè)財(cái)務(wù)工作者心須樹立的觀念。資金是有時(shí)間價(jià)值的，一定量的資金在不同的時(shí)點(diǎn)其價(jià)值量是不同的，而二者之間的差額便是時(shí)間價(jià)值。財(cái)務(wù)工作者必須重視資金的時(shí)間價(jià)值的存在，許多看似有利可圖的項(xiàng)目在考慮到資金的時(shí)間價(jià)值后，可能就變成一筆賠本買賣，這種生意可千萬別做。

1.4時(shí)間價(jià)值新觀念

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中充滿了各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)代企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程中，由于各種不確定因素以及一些突發(fā)性因素的影響，企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益往往與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生較大差異從而使企業(yè)有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。如何防范這些可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)工作者必須明確的。財(cái)務(wù)工作者在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)，應(yīng)盡可能通過進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，回避風(fēng)險(xiǎn)以減少損失，增加收益，但要注意風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是相伴而生的，低風(fēng)險(xiǎn)往往對(duì)應(yīng)的是低回報(bào)，取得高報(bào)酬要冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。如何在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間進(jìn)行選擇，是財(cái)務(wù)工作者面臨的一大挑戰(zhàn)。

二、警惕鯨魚之死：通過各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，明確財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

1、通過財(cái)務(wù)指標(biāo)分析現(xiàn)狀，明確企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容之一。其指標(biāo)多、涉及面廣，不太容易把握。但我們可以通過對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行仔細(xì)分析，理解好財(cái)務(wù)比率分子、分母相關(guān)內(nèi)涵及該比率變化所反映內(nèi)容。分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。因?yàn)槊鞔_企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，才是企業(yè)理財(cái)?shù)氖滓疤帷?/p>

提起企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，許多人會(huì)脫口而出地說：“實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化！”，在企業(yè)管理理念逐浙向?qū)崿F(xiàn)社會(huì)價(jià)值方向靠攏的時(shí)候，這樣的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是否科學(xué)合理？來看一下下面這一個(gè)故事：

某報(bào)曾經(jīng)作為300條鯨魚突然死亡的報(bào)道。這些鯨魚在追逐一群沙丁魚，不知不覺被困在一個(gè)海灣里。哈里斯評(píng)價(jià)：這些小魚把海上巨人——鯨魚引向了死亡。這是什么原因呢？原來，這些鯨魚只顧眼前利益而空耗實(shí)力，最終陷入了死亡的境地了。

這個(gè)故事給大家的啟示是：企業(yè)訂立理財(cái)目標(biāo)時(shí)，其目光應(yīng)是長遠(yuǎn)的而非短淺的，其內(nèi)容應(yīng)是全面的而非片面的，其內(nèi)涵是戰(zhàn)略性的而非急于功利的。

2、追求利潤都是無可厚非的

利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的價(jià)值財(cái)富，利潤越多則財(cái)富增加越多，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)獲利多少表明了企業(yè)競爭的實(shí)力，所以利潤最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，不是沒有道理的。大家應(yīng)吸取“追逐沙丁魚的鯨魚”的教訓(xùn)，指財(cái)務(wù)管理目標(biāo)訂立在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展賺取更多的錢，通過一系列的財(cái)務(wù)分析，有針對(duì)性地調(diào)整好企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，做好籌資決策，為取得企業(yè)近期和遠(yuǎn)期利益，為企業(yè)資產(chǎn)的保值增值做好充分準(zhǔn)備。財(cái)務(wù)分析指標(biāo)數(shù)據(jù)，是財(cái)務(wù)工作者在工作中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的，它應(yīng)是財(cái)務(wù)工作者處理一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本指導(dǎo)原則。

三、財(cái)務(wù)指標(biāo)幫助財(cái)務(wù)工作者“一針見血”地分析企業(yè)潛在或預(yù)期的經(jīng)營能力

1、企業(yè)償債能力

分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對(duì)它的分析，能揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

1.1短期償債能力

短期償債能力是指一個(gè)企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對(duì)外部信息需要者非常重要。對(duì)于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運(yùn)資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。另外，可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)、未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債、未決訴訟等對(duì)它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標(biāo)：流動(dòng)比率；速動(dòng)或酸性測(cè)驗(yàn)比率；現(xiàn)金比率。

主要指標(biāo)公式：

1、流動(dòng)比率，計(jì)算公式：流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

2、速動(dòng)比率，計(jì)算公式：（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債

3、現(xiàn)金比率，計(jì)算公式：（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債

4、現(xiàn)金流量比率，計(jì)算公式：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債

1.2長期償債能力

長期償債能力是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對(duì)長期償債能力進(jìn)行分析是因?yàn)槠髽I(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時(shí)不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項(xiàng)目等因素。長期償債能力指標(biāo)有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負(fù)債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。

主要指標(biāo)公式：

1、資產(chǎn)負(fù)債率，計(jì)算公式：負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

2、股東權(quán)益比例，計(jì)算公式：股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額

3、權(quán)益乘數(shù)，計(jì)算公式：資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額

4、利息保障倍數(shù)，計(jì)算公式：（稅前利潤+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

2、企業(yè)獲利能力

盈利能力分析是指對(duì)企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。

各方信息使用者無不對(duì)企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對(duì)利潤的分析，是因?yàn)樗麄兊耐顿Y報(bào)酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價(jià)上升，從而使投資者獲得資本收益。對(duì)于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟(jì)效益以及各種稅費(fèi)上交的可靠性。對(duì)于企業(yè)管理者來講，可通過對(duì)盈利能力的分析，來評(píng)價(jià)判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對(duì)于職工來講，則是豐厚報(bào)酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。

主要指標(biāo)公式：

1、資產(chǎn)報(bào)酬率，計(jì)算公式：凈利潤/平均資產(chǎn)總額

2、凈資產(chǎn)報(bào)酬率，計(jì)算公式：凈利潤/平均凈資產(chǎn)

3、股東權(quán)益報(bào)酬率，計(jì)算公式：凈利潤/平均股東權(quán)益總額

4、銷售凈利率，計(jì)算公式：凈利潤/銷售收入凈額

3、企業(yè)營運(yùn)能力

3.1全部資產(chǎn)營運(yùn)能力分析。全部資產(chǎn)營運(yùn)能力分析包括全部資產(chǎn)產(chǎn)值率分析，全部資產(chǎn)收入率分析，全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析。

3.2流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析。流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析，包括全部流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析和全部流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率分析，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加快效果分析，存貨周轉(zhuǎn)率分析和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析。

3.3固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析。固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析包括固定資產(chǎn)產(chǎn)值率分析和固定資產(chǎn)收入率分析。

主要指標(biāo)公式：

1、存貨周轉(zhuǎn)率，計(jì)算公式：銷售成本/平均存貨

2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，計(jì)算公式：賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額

3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計(jì)算公式：銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)余額

4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計(jì)算公式：銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈額

5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計(jì)算公式：銷售收入/平均資產(chǎn)總額

4、增長能力分析指標(biāo)

增長率分析就是對(duì)股東收益增長率，收益增長率，銷售增長率。資產(chǎn)增長率等進(jìn)行分析。它主要通過比較不同時(shí)期的收益增減變化，分析企業(yè)價(jià)值增長情況及其原因，從而判別企業(yè)的增長性。由于現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的局限性，不能全面地反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和其他運(yùn)行發(fā)展?fàn)顩r。

主要指標(biāo)公式：

1、營業(yè)增長率，計(jì)算公式：本期營業(yè)增長額/上年同期營業(yè)收入總額

2、資本積累率，計(jì)算公式：本期所有者權(quán)益增長額/年初所有都權(quán)益

3、總資產(chǎn)增長率，計(jì)算公式：本期總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額

4、固定資產(chǎn)成新率，計(jì)算公式：平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值

四、把握財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)

財(cái)務(wù)分析是一種手段和過程，是把研究對(duì)象，即財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合數(shù)據(jù)分解成不同指標(biāo)，并從中找出有關(guān)的關(guān)系，以達(dá)到認(rèn)識(shí)企業(yè)償債能力、盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的目的。同時(shí)，財(cái)務(wù)分析也只是一個(gè)認(rèn)識(shí)過程，只能從中發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的方法，而最終解決問題還得由企業(yè)通過自身努力來改進(jìn)。而且，財(cái)務(wù)分析依據(jù)的主要資料對(duì)象——財(cái)務(wù)報(bào)表本身也存在局限性，因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表是會(huì)計(jì)依據(jù)一定的假設(shè)而編制的產(chǎn)物，而財(cái)務(wù)報(bào)表由于受到諸多非正常因素的干擾，財(cái)務(wù)數(shù)字極易產(chǎn)生偏差，造成分析者的錯(cuò)覺，有可能導(dǎo)致分析結(jié)論的錯(cuò)誤，對(duì)企業(yè)未來財(cái)務(wù)政策與財(cái)務(wù)活動(dòng)的實(shí)施與開展產(chǎn)生負(fù)面影響。因此不能完全認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表揭示了企業(yè)的全部實(shí)際情況，如企業(yè)潛在的償債能力，就可以用企業(yè)的商標(biāo)等無形資產(chǎn)來體現(xiàn)，所以剔除財(cái)務(wù)報(bào)表中非正常因素的影響，全面了解企業(yè)的管理水平，準(zhǔn)確地掌握財(cái)務(wù)指標(biāo)完成的真實(shí)情況，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果作出正確的分析和判斷，是財(cái)務(wù)分析中不容忽視的重要內(nèi)容。

因而可以這樣說，財(cái)務(wù)分析方法在當(dāng)前還有其局限性，仍不十分完善，尤其是我國還處在不斷發(fā)展和完善之中。要進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析，就是要將企業(yè)營運(yùn)能力、獲利能力和償債能力分析諸方面納入一個(gè)有機(jī)整體中，全面地對(duì)企業(yè)解剖和分析。目前應(yīng)用比較廣泛的財(cái)務(wù)綜合分析方法有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評(píng)分法等。

篇10

【關(guān)鍵詞】 償債能力； 評(píng)價(jià)； 指標(biāo)

一、評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力指標(biāo)的局限性及完善

（一）評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力指標(biāo)的局限性

企業(yè)通常采用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力指標(biāo)。一般認(rèn)為流動(dòng)比率和速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來衡量企業(yè)短期償債能力有一定的局限性，其原因有：

1.由于會(huì)計(jì)信息數(shù)據(jù)提供者的利益關(guān)系和信息不對(duì)稱等原因，計(jì)算流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的數(shù)據(jù)常常被扭曲。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)的實(shí)質(zhì)是“一系列契約的聯(lián)結(jié)”，由于各契約關(guān)系人之間存在著利害沖突，經(jīng)濟(jì)人的逐利本質(zhì)和契約的不完備性、部分契約關(guān)系人便有動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì)通過改變會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行利潤操縱，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，從而導(dǎo)致計(jì)算流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的數(shù)據(jù)被扭曲。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論也告訴我們，在信息不對(duì)稱現(xiàn)象普遍存在的情況下，由于人總是比委托人擁有更多的信息，當(dāng)這種信息是會(huì)計(jì)信息時(shí)，人便有動(dòng)機(jī)進(jìn)行利潤操縱，將信息優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為利益優(yōu)勢(shì)。因此，存在通過某些會(huì)計(jì)處理和交易活動(dòng)來美化企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的可能。用于美化企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的這些會(huì)計(jì)處理和交易活動(dòng)，也將導(dǎo)致計(jì)算流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

2.流動(dòng)比率和速動(dòng)比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是通過流動(dòng)資產(chǎn)或速動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與流動(dòng)負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系，來衡量企業(yè)資金流動(dòng)性的大小，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。而實(shí)際上，由于計(jì)算流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)值的數(shù)據(jù)都是來自會(huì)計(jì)報(bào)表，有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負(fù)擔(dān)的因素沒有在報(bào)表的數(shù)據(jù)中反映出來，會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。

（二）影響企業(yè)短期償債能力指標(biāo)的因素分析

1.增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有：（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可以隨時(shí)增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在報(bào)表中，必要時(shí)應(yīng)在財(cái)務(wù)情況說明書中予以說明。（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。由于某種原因，企業(yè)可能將一些長期資產(chǎn)很快出售變?yōu)楝F(xiàn)金，增加短期償債能力。企業(yè)出售長期資產(chǎn)，一般情況下都是要經(jīng)過慎重考慮的，企業(yè)應(yīng)根據(jù)近期利益和長期利益的辯證關(guān)系，正確決定出售長期資產(chǎn)的問題。（3）償債能力的信譽(yù)。如果企業(yè)的長期償債能力一貫很好，有一定的聲譽(yù)，在短期償債方面出現(xiàn)困難時(shí)，可以很快地通過發(fā)行債券和股票等辦法解決資金的短缺，提高短期償債能力。這個(gè)增加變現(xiàn)能力的因素，取決于企業(yè)自身的信譽(yù)和當(dāng)時(shí)的籌資環(huán)境。

2.增加企業(yè)短期債務(wù)的因素主要有：（1）記錄的或有負(fù)債?；蛴胸?fù)債是有可能發(fā)生的債務(wù)。按我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，對(duì)這些或有負(fù)債并不作為負(fù)債登記入賬，也不在報(bào)表中反映。只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票作為附注列示在資產(chǎn)負(fù)債表的下端，其他的或有負(fù)債，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)鹊?，都沒有在報(bào)表中反映。這些或有負(fù)債一旦成為事實(shí)上的負(fù)債，將會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債：企業(yè)有可能以自己的一些流動(dòng)資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保，如為他人向金融機(jī)構(gòu)借款提供擔(dān)保，為他人購物擔(dān)保或?yàn)樗寺男杏嘘P(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供擔(dān)保等。這種擔(dān)保有可能成為企業(yè)的負(fù)債，增加償債負(fù)擔(dān)。

（三）完善評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力指標(biāo)的方法

為彌補(bǔ)流（速）動(dòng)比率的局限性，較為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，建議改用以下三個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力。

1.超速動(dòng)比率。用企業(yè)的超速動(dòng)資產(chǎn)（貨幣資金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的大小。計(jì)算公式如下：超速動(dòng)比率=（超速動(dòng)資產(chǎn)-存貨-與當(dāng)前現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目）/流動(dòng)負(fù)債。由于超速動(dòng)比率的計(jì)算，除了扣除存貨以外，還從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目（如待攤費(fèi)用）和影響速動(dòng)比率可信性的重要因素項(xiàng)目，如信譽(yù)不高客戶的應(yīng)收款凈額。因此，運(yùn)用超速動(dòng)比率能夠更好地評(píng)價(jià)企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和償債能力的大小。

2.負(fù)債現(xiàn)金流量比率。負(fù)債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動(dòng)角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債能力的指標(biāo)。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于現(xiàn)金流量表，年末（初）流動(dòng)負(fù)債來源于資產(chǎn)負(fù)債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，利用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力，因此，用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力更為謹(jǐn)慎。

3.現(xiàn)金支付保障率。它是從動(dòng)態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標(biāo)，反映公司在特定期間實(shí)際可動(dòng)用的現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。其公式為：本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源/本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付數(shù)。本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入額；本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付數(shù)即為預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金支付保障率高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達(dá)到100％，意味著可動(dòng)用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付，按理說這是一種理想的保障水平，既可保證現(xiàn)金支付需要，又可使現(xiàn)有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本降至最低。如果該比率超過100％，意味著在保證支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額來滿足預(yù)防性和投機(jī)性需求。但若超過幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本――效益原則。如果該比率低于100％，顯然會(huì)削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)支付危機(jī)，使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、評(píng)價(jià)企業(yè)長期償債能力指標(biāo)的局限性及完善

（一）評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力指標(biāo)局限性

資產(chǎn)負(fù)債率作為反映企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)，一般認(rèn)為其值越低表明企業(yè)債務(wù)越少，自有資金越雄厚，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，其償債能力越強(qiáng)。其實(shí)，適當(dāng)舉債經(jīng)營對(duì)于企業(yè)未來的發(fā)展、規(guī)模的擴(kuò)大起著不容忽視的作用。一些發(fā)展迅猛、勢(shì)頭強(qiáng)勁，前景廣闊的企業(yè)在其能力范圍內(nèi)通過舉債，取得足夠的資金，投入到報(bào)酬率高的項(xiàng)目，從長遠(yuǎn)看對(duì)其實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)是十分有利的。相反，一些規(guī)模小、盈利能力差的企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率可能很低，但并不能說明其償債能力強(qiáng)。因此，對(duì)于企業(yè)長期償債能力的分析不僅要看資產(chǎn)負(fù)債率，還要考察資產(chǎn)報(bào)酬率的大小。若其單位資產(chǎn)獲利能力強(qiáng)，則具有較高的資產(chǎn)負(fù)債率也是允許的，但并非所有的項(xiàng)目一經(jīng)投資就會(huì)立即有回報(bào)，尤其是報(bào)酬率高同時(shí)投資回收期長的項(xiàng)目，其獲得的利潤不能在當(dāng)期得到反映。這便使資產(chǎn)報(bào)酬率也無法修正資產(chǎn)負(fù)債率所反映的情況。

（二）評(píng)價(jià)企業(yè)長期償債能力指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)

企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率多大時(shí)，才算是合理呢？主要取決于企業(yè)價(jià)值的大小。企業(yè)價(jià)值高一方面表明企業(yè)盈利水平高、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額多、償債資金多；另一方面也說明銀行的信譽(yù)就高、獲取銀行的貸款可能性大、償債能力強(qiáng)。根據(jù)企業(yè)價(jià)值理論，企業(yè)價(jià)值等于不負(fù)債經(jīng)營企業(yè)的價(jià)值加節(jié)稅收益的現(xiàn)值減財(cái)務(wù)危機(jī)成本。債務(wù)利息支出是稅前列支的成本費(fèi)用，企業(yè)的債息可以獲得一定的節(jié)稅優(yōu)惠，其節(jié)稅額的價(jià)值等于債務(wù)額乘所得稅稅率。財(cái)務(wù)危機(jī)成本是由于企業(yè)增加債務(wù)比例而引起財(cái)務(wù)困難產(chǎn)生的成本。當(dāng)企業(yè)負(fù)債增加時(shí)貸方由于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，而往往要求很高的債息作為補(bǔ)償，這種高息便成為一項(xiàng)企業(yè)的成本費(fèi)用支出。在極端的情況下，貸款人還有可能完全拒絕給予貸款，這樣企業(yè)就不得不放棄那些本來應(yīng)當(dāng)接受的利潤較高的項(xiàng)目，從而產(chǎn)生了機(jī)會(huì)成本。另外，企業(yè)現(xiàn)有的和潛在的客戶還可能對(duì)企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的能力失去信心，則是財(cái)務(wù)危機(jī)成本的又一種形式。再有，如果企業(yè)在現(xiàn)金流動(dòng)方面或者是清償能力方面遇到問題，則會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)在財(cái)務(wù)上采取一些措施而發(fā)生一些法律費(fèi)用或者會(huì)計(jì)費(fèi)用。最后，如果企業(yè)被迫進(jìn)行最終的清算，企業(yè)的資產(chǎn)將可能以低于市價(jià)的水平出售，這種損失也是財(cái)務(wù)危機(jī)成本的一種形式。企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本與其自身的負(fù)債比例雖然并不呈線性關(guān)系，但是實(shí)踐證明，在負(fù)債達(dá)到一定比例后，企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本發(fā)生的概率加大，相應(yīng)地，企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本也便提高了。運(yùn)用償債能力指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力時(shí)應(yīng)關(guān)注臨界值指標(biāo)的分析，還應(yīng)該注意非財(cái)務(wù)指標(biāo)和非計(jì)量指標(biāo)的臨界值。

【參考文獻(xiàn)】