導語：如何才能寫好一篇外匯投資方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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[關(guān)鍵詞] 海外投資 投資基金 投資風險 風險規(guī)避

據(jù)預測，到2020年，我國退休人數(shù)將超過7000萬人，2030年老年人口占總?cè)丝诒壤龑⑦_到最高峰為22.06%，退休人口占就業(yè)人口的比例將為47.39%。在人口老齡化逐步加快的情況下，如何支付日益增加的養(yǎng)老金成為政府有關(guān)部門面臨的難題。隨著社會保障面的擴大，資金缺口會更大，作為儲備基金的全國社會保障基金要滿足填補缺口的需要，就必須實現(xiàn)保值增值。

一、海外投資的必要性

根據(jù)《全國社會保障基金投資管理暫行條例》，基金管理公司作為全國社?；鸸芾砣耍瑢ν泄苜Y產(chǎn)的年收益率要求不低于通貨膨脹加上三個百分點，2003年、2004年、2005年的通貨膨脹率分別為：1.8%、5%、1.8%，但從近年的數(shù)據(jù)看，2001、2002、2003、2004年的收益率分別為2.25%、2.75%、2.57%、2.32%，全國社保基金的營運能力并不令人滿意，沒有達到《暫行條例》的要求。

海外資本市場與國內(nèi)資本市場投資收益存在巨大的差距。2003年，美國、香港股市漲幅分別為25.04%和63.68%，同期成熟市場的平均漲幅為25.54%，同年，上證綜指漲幅僅為10.27%，1982-1993年間，美國、英國、德國、法國、香港的社保基金組合平均收益率分別為9.6%、10.8%、7%、13%和8.6%，而全國社保基金01年至04年的平均收益率尚未超過3%，可見社保基金海外投資可以取得更高的投資收益。

90年代初以來，社?；疬\營國際化的趨勢愈演愈烈，投向海外證券市場的比例不斷上升，各國也紛紛放寬社?；鹜顿Y海外證券的比例限制，澳大利亞、比利時、加拿大、法國、德國、香港、愛爾蘭、日本、荷蘭、新西蘭、挪威、瑞士、英國、美國的海外投資占本國社?；鸬谋壤謩e為16.05%、.29.53%、9.07%、5%、2.5%、60.08%、34.69%、14.01%、17.12%、34.27%、5.79%、6%、26.06%和4.33%。社會保障制度完善的發(fā)達國家社保基金海外投資的實踐說明了必須進行海外投資，進行全球化投資組合管理，一方面可以充分利用全球證券市場的資源，另一方面可以充分分散風險，規(guī)避國內(nèi)股市變動對全國社保基金的沖擊。

二、全國社?；鸷Ｍ馔顿Y方式

投資基金是一種證券信托投資方式，是一種間接金融工具和中介金融機構(gòu)，以金融資產(chǎn)為專門經(jīng)營對象，以投資為根本目的，通過專門的投資管理機構(gòu)集合相同投資目標的眾多投資者的資金，根據(jù)證券組合投資原理將基金分散投資于各種有價證券和其他金融工具，并通過獨立的托管機構(gòu)對信托財產(chǎn)進行保管，投資者按投資比例分享其收益并承擔風險。按照投資對象劃分，投資基金可分為：股票基金、債券基金、混合型基金、指數(shù)基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)證基金、房地產(chǎn)基金和貴金屬基金。投資基金的主要投資對象是股票和債券。投資基金以其具有風險分散、專業(yè)管理、流動性強、費用低廉、服務(wù)完善、業(yè)績良好等特點，深受各國投資者的青睞，投資于投資基金不失為全國社會保障基金海外投資方式的最佳選擇。

1、從投資成本和投資決策來看全國社保基金應該選擇投資基金。一方面，在國外進行投資分析時，必須取得外國的投資信息和有關(guān)資料如外國公司報告與公司經(jīng)營情況，并進行橫向、縱向分析，這需要投資者投入大量的信息搜集成本。美國10-KREPORTS規(guī)定美國公司于每季經(jīng)營結(jié)束后兩周內(nèi)必須把其經(jīng)營情況公諸于投資者，并保證投資者可以在網(wǎng)站上瀏覽公司歷年報表，但其他國家則不然，如法國每年一次公布財務(wù)報表，且經(jīng)常推遲至年終后六個月才公布，這種不經(jīng)常公布財務(wù)報表的情況增加了國際投資分析的困難，自行派出人員進行投資決策很難找到準確、及時的信息；其次，根據(jù)《全國社保基金境外投資管理暫行規(guī)定》，新增境外股票投資5億美元至8億美元，新增境外債券投資1億美元到3億美元，這個數(shù)額只占全國社保基金總投資的很小比例，如果自設(shè)機構(gòu)進行運作，需要我國派出大量的專業(yè)人員，并付出大額的信息搜集費用和人員工資費用，從人力、物力等投入成本角度考慮都是不經(jīng)濟的；另一方面，投資基金具有費用低廉和專家理財?shù)奶攸c。首先，與直接投資相比，選擇投資基金更能節(jié)約投資成本，投資基金收取的費用包括：銷售服務(wù)費、管理費用、交易費用、保管費用。全國社?；鹱鳛榇箢~機構(gòu)投資者，在傭金上可以享受優(yōu)惠，當投資金額超過100萬美元，且超過5年，可以得到銷售服務(wù)費用的豁免。管理費用和保管費用一般一年征收一次，且數(shù)額較小，分別為投資者所持有的基金份額的0.4%-1%和0.2%；其次，投資基金具有投資經(jīng)驗豐富的專家隊伍，能夠進行正確的投資決策，而不需要投資者自己花費大量的信息搜集費用，也相應減少了投資成本的支出，全國社?；疬x擇投資基金更為明智。

2、社?；鸬耐顿Y原則要求全國社?；鸷Ｍ馔顿Y選擇投資基金。全國社會保障基金的投資原則是安全性、收益性、流動性和社會性。表1對金融投資工具在安全性、流動性、收益性三方面比較其優(yōu)缺點，從中權(quán)衡得出適合全國社?；鸬耐顿Y方式是投資基金的結(jié)論。

投資基金最顯著的特點在于它是一種分散投資、專業(yè)化管理、較低風險的間接投資工具，投資者投資于投資基金的目的以及基金廣受歡迎的真正原因，并不在于基金能像期貨、期權(quán)、外匯、股票等高風險工具那樣，可能在極短的時間內(nèi)給投資者帶來暴利，而是它能使投資者在不用自己少操心的情況下，通過基金經(jīng)理的專門管理，去分享經(jīng)濟增長帶來的收益，并同時有效的抵御年復一年的通貨膨脹。從風險、收益及抵御通貨膨脹能力各方面看，投資基金比其他投資方式更加穩(wěn)健，并可以通過對債券、股票的組合搭配，可以達到在保證本金安全的前提下取得一定的收益，而且也有一定流動性的目標。

3、近年來，越來越多的國家通過投資基金的形式投資于股票和債券，為全國社?；鸬耐顿Y方式選擇提供了許多國際經(jīng)驗，其中以美國為典型。在美國，投資基金的主要形式是共同基金，共同基金以其固有的投資分散性、機動靈活性和高效服務(wù)等優(yōu)勢，成為美國一項重要的退休金投資工具。截至2000年底，美國的退休金市場規(guī)模達到了12.3萬億美元，其中2.5萬億美元的資產(chǎn)，也就是整個美國退休金市場的20%，都投入了共同基金，這2.5萬億美元退休金計劃資產(chǎn)占到了整個共同基金總資產(chǎn)的35%，美國的退休金計劃成為了共同基金最大的機構(gòu)投資者。美國主要形式的退休金計劃有以下幾種：個人退休金計劃即IRAS（INDI－VIDUAL RITIREMENT ACCOUNTS）、403(B)、401(K)、457、自雇者退休金計劃。按保守估計，目前個人退休金計劃賬戶中至少有25%的部分是以共同基金形式存在的，而自雇者退休金計劃投向共同基金的比例更高，從目前的趨勢看，將來投向共同基金的退休金規(guī)模將會繼續(xù)擴大。

三、投資風險及其規(guī)避措施

1、市場風險。市場風險也叫做不可轉(zhuǎn)移風險或系統(tǒng)性風險，是由于市場周期波動而導致的投資回報不確定所造成的風險，它不僅僅作用于一種股票抑或是一個行業(yè)，而是作用于整個市場或其大部分，降低投資組合的相關(guān)系數(shù)是降低總投資風險包括市場風險的有效方法。由于各國政府的財政政策和貨幣政策獨立，造成各國的商業(yè)循環(huán)周期不一致，加上各國的工業(yè)結(jié)構(gòu)不同對宏觀經(jīng)濟因素非預期變動所造成的沖擊有不同程度的反映，最終導致各國之間股票相關(guān)系數(shù)有時低于國內(nèi)股票相關(guān)系數(shù)，在同一期望報酬率下，國際股票組合的風險低于國內(nèi)的風險；投資于低相關(guān)度的證券才能降低組合風險。我國屬于新興股市，新興股市與成熟股市（諸如：美、英、法）間的報酬率相關(guān)系數(shù)很低。根據(jù)國際財務(wù)公司（IFC）新興股市資料，墨西哥與美國S&P500指數(shù)及EAFE國際指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)分別為0.54與0.47，其他新股市（包括我國）與兩指數(shù)的相關(guān)系數(shù)也很低，新興股市國家的投資者可從投資于工業(yè)國家股市獲得投資風險分散的利益，全國社?；鹨畲笙薅冉档涂偼顿Y風險，可以購買國際性投資基金。

2、匯率風險。外匯風險直接關(guān)系到全國社?；鸬氖找妗τ诙唐趥?，通常用外幣遠期或期貨契約來規(guī)避。

3、國家風險包括政治風險與政權(quán)風險。由于有關(guān)政府政策或政府行為的變化使得投資回報發(fā)生風險。具有豐厚利潤的外國債券到期年限經(jīng)常是五年、十年以上的中長期債券，投資前必須做好國家風險的評估工作。評薦一個國家的信用等級，應該考慮經(jīng)濟力量的強弱、財政赤字的大小、貿(mào)易盈余的大小、自然資源是否豐富或貧窮、工業(yè)結(jié)構(gòu)，以及政治是否穩(wěn)定。國內(nèi)債務(wù)/GDP的高低，外債/GDP的高低與負債凈額/貿(mào)易順差的高低這三個比率越低，代表信用等級越高（背信風險越低），目前，世界銀行、Euromoney和Nstitutional Investors：三家機構(gòu)對不同的國家進行風險評薦。雖然不同的評鑒方法會產(chǎn)生不同的評鑒結(jié)果，但有些國家仍能得到一致好的評鑒等級，這些國家應該是全國社?；鹜顿Y的首選，這些國家依次是：美國、日本、瑞士、德國、英國、加拿大和澳大利亞。

4、世界各地資本市場在交易成本上的差異十分顯著，有時可相差數(shù)倍之多，這一差異對社?；鹱罱K投資收益勢必會產(chǎn)生重大的影響：交易成本越少，投資者的實際收益就越高。全國社?；鹉贸鲆欢ǚ蓊~投資于指數(shù)基金是個不錯的選擇，指數(shù)基金不像其他基金需要大量的數(shù)據(jù)分析成本，只需要追蹤目標指數(shù)即可，因此收取的管理費用低，通常是0.5%-1%，其他基金一般是1.44%-3%；指數(shù)基金因不需頻繁的買進賣出，只是在投資者需贖回的時候才出售，在投資者投入資金時才買進，基金周轉(zhuǎn)率低，典型的指數(shù)基金每年只周轉(zhuǎn)2%，而一般的基金每年要周轉(zhuǎn)80%，因此交易成本也低；由于指數(shù)基金的處理只是由于股東贖回才出售，所以每年的資本利得都很少，據(jù)沃頓經(jīng)濟學院的伊米爾.西格教授估計，稅收和交易費用一般會使投資收益減少大約4.5%，而對指數(shù)基金來說，則只有1.5%。

（作者單位：武漢科技大學文法學院）

參考文獻：

[1]宋斌文.當前我國養(yǎng)老保險基金投資的理性選擇[J].經(jīng)濟問題探索，2005.

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關(guān)鍵詞：BOT 法律障礙 特征 專項立法

BOT是英文Build—operate—Transfer的縮寫，即建設(shè)—運營—移交，是指政府授予私營企業(yè)以一定期限的特許經(jīng)營權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準許其通過向用戶收取費用或出售產(chǎn)品以清償貸款、回收投資并賺取利潤；特許權(quán)期滿時，該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。[1](P142-143) BOT是國際上利用私人資本進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而采取的一種新型融資方式，正式提出于1984年，首倡者是土耳其總理奧扎爾，并首先應用于該國的公共設(shè)施的私有化項目，具有融資能力強，自有資本需要量小，投資收益有保障等眾多優(yōu)點，現(xiàn)已受到各國的高度重視和廣泛采用。中國舉辦BOT項目是一項較新的工作，人們對此缺乏系統(tǒng)的了解和認識，現(xiàn)行立法與BOT投資方式所需要的法律保障尚有一定差距。因而分析我國BOT的立法現(xiàn)狀及推行BOT方式存在的法律障礙，建立和完善我國調(diào)整BOT方式的法律制度已成為當務(wù)之急。

一、BOT方式的產(chǎn)生與發(fā)展

BOT投資方式的產(chǎn)生，可以追溯至公元前三世紀羅馬法（Rocles）的有關(guān)規(guī)定，這在雅典法中有所記載。如當時通行于地中海地域的關(guān)于“海商借貸”（Maritime Loan）的規(guī)定，[2] 即以海運提單作為抵押的借貸制度的內(nèi)容。在BOT投資方式下，承包商或發(fā)展商自己向銀行或其他金融機構(gòu)借貸?？宽椖拷ǔ珊蟮氖找媾c該項目資產(chǎn)的擔保得到回報，這種金融借貸性的項目投資與“海商借貸”的規(guī)定相類似。二戰(zhàn)后，各國紛紛加速本國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)達國家在進行資本與技術(shù)的輸出過程中，其所采取的合資經(jīng)營、合作經(jīng)營等形式受到東道國尤其是發(fā)展中國家資金不足的限制。而資金和技術(shù)輸出的強烈要求，又迫使其不得不考慮采取其它方式，加之發(fā)展中國家因急需資金和技術(shù)，又不得不多方式引進資金，于是BOT這種自籌資金能力強，無須資金擔保的投資方式便創(chuàng)造性地應運而生，并且很快發(fā)展、強盛起來。它不僅解決了東道國資金短缺的困難，完成了東道國因資金困難不能完成的工程項目，也使東道國比較容易地引進了先進技術(shù)，學到了先進的管理經(jīng)驗，并且培養(yǎng)了技術(shù)骨干和技術(shù)工人，促進了東道國國民經(jīng)濟和科學技術(shù)的發(fā)展。BOT投資方式實際上是政府和私人企業(yè)之間就基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所建立的特許權(quán)協(xié)議關(guān)系，是“公共工程特許權(quán)”的典型形式，其在實際運用中還演化出許多類似形式。根據(jù)世界銀行《1994年世界發(fā)展報告》：BOT還有BOOT（Build —Own—Operate—Transfer）和BOO（Build—Own—Operate）兩種方式。

二、BOT投資方式特征

（一）BOT項目以東道國政府特許為前提和基礎(chǔ)

BOT投資領(lǐng)域一般屬于政府壟斷經(jīng)營的范圍，外國投資者基于許可取得通常由政府部門承擔的建設(shè)和經(jīng)營特定基礎(chǔ)設(shè)施的專營權(quán)，所謂基礎(chǔ)設(shè)施通常包括港口、機場、鐵路、公路、橋梁、隧道、電力等社會公用設(shè)施，如果沒有東道國政府特許，外國私人投資根本不可能涉足公共設(shè)施等政府專營壟斷的領(lǐng)域，也無法籌集到足以支撐項目建設(shè)所必需的巨額資金，因此,東道國政府允許外國投資者以BOT方式進入基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè),實質(zhì)上是東道國政府以特許協(xié)議的方式授予外國投資者的特許權(quán),將原本只屬于政府的一部分社會管理職能暫時轉(zhuǎn)讓給BOT項目公司經(jīng)營。

（二）BOT項目眾多當事方相互關(guān)系通過一系列合同進行安排

BOT項目是一個相當復雜的系統(tǒng)工程，法律關(guān)系眾多，除主要主體是東道國政府還包括項目籌建集團、項目公司、銀行金融機構(gòu)、承建商、經(jīng)營管理公司、保險人等一般主體，它們之間通過簽訂一系列合同、協(xié)議來確立、保證和調(diào)整各當事方之間的法律關(guān)系，這些合同協(xié)議共同構(gòu)成了BOT投資方式的法律框架。如前所述，BOT的核心是政府特許，外國投資者要進行基礎(chǔ)項目投資，首先要獲得東道國政府的許可以及在政治上的風險和商業(yè)風險等方面的支持和保障，而其表現(xiàn)載體就是特許協(xié)議。因此，特許協(xié)議構(gòu)成了BOT法律框架的基礎(chǔ)。其他所有合同如貸款、工程承包、經(jīng)營管理、擔保等合同均是以此協(xié)議為依據(jù)，并為實現(xiàn)其內(nèi)容服務(wù)。 [3](P66-68)

（三）BOT合同雙方當事人法律地位平等，權(quán)利、義務(wù)基本對等

BOT投資方式下的合同是通過不同方式簽訂的，有的是由政府通過招標、投標、選擇出一個各方面能力都較強的私人企業(yè)，然后再與談判、詳細擬定BOT投資協(xié)議的條款，有的是先由外商本人或外商通過其中合作者向政府提出申請，該申請被批準后，政府再與項目發(fā)起人通過談判，簽訂BOT投資協(xié)議，無論哪種方式，BOT合同的主體雙方都有簽約或不簽約的自由以及同意或不同意協(xié)議中某個條款的自由，因此，雖然BOT投資方式下合同主體的一方是政府，但當事人雙方的法律地位是平等的。他們經(jīng)過談判，最終在合同上簽字，每一個步驟都是雙方當事人積極努力的結(jié)果，都反映了雙方當事人的合意，不存在一方強迫或欺詐另一方簽約的問題。

（四）特許權(quán)期限屆滿，BOT項目無償交給東道國政府

由于在特許權(quán)期限內(nèi)，外國投資者已償還貸款，回收投資并賺得利潤。所以，BOT項目終結(jié)時不需要進行清算，而是由東道國政府收回特許權(quán)，并全部無償?shù)厥栈卣麄€項目，雖然政府作為一方直接參與BOT項目，但政府在特許期內(nèi)不投入資金，不承擔風險，項目風險全部或大部分由項目公司承擔，這與傳統(tǒng)合營形式的共同投資，共擔風險的基本特點不同。

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銀行存款

不夸張地說,每個人都會至少有一個銀行卡或存折,銀行存款是我們再熟悉不過的一種理財方式了。但是,個人存款的種類及每一類的特點,大多數(shù)人可能就不甚了解了。

基金

證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額,將眾多投資者的資金集中起來,形成獨立資產(chǎn),由基金托管人托管,基金管理人管理,以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

基金按運作方式不同,可分為開放式基金和封閉式基金,開放式基金資產(chǎn)規(guī)模不固定,可以申購和贖回;沒有存續(xù)期;不在交易所上市,通過代銷機構(gòu)和直銷中心交易;價格由資產(chǎn)凈值決定。而封閉式基金資產(chǎn)規(guī)模固定;存續(xù)時間固定;在交易所上市;價格由供求關(guān)系決定,基金凈值會影響基金價格。目前,開放式基金已成為國際基金市場的主流品種。

基金按投資對象的不同可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金等。

基金的收益取決于投資對象的收益、宏觀經(jīng)濟形勢以及資金管理人的個人能力?；鸬娘L險和收益介于存款與股票之間,比較適合有一定閑置資金和風險承受能力的投資者。

股票

隨著1990年上交所和深交所的成立,股票開始走進中國人的生活?，F(xiàn)在比較流行的分類法是將股票分為A股[由我國境內(nèi)的公司發(fā)行,供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人(不含臺、港、澳投資者)以人民幣認購和交易的普通股股票];B股(在中國內(nèi)地注冊、在中國內(nèi)地上市的特種股票。以人民幣標明面值,只能以外幣認購和交易);H股(國有企業(yè)在香港上市的股票);S股(主要生產(chǎn)或者經(jīng)營等核心業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地,而企業(yè)的注冊地在新加坡或者其他國家和地區(qū),但是在新加坡交易所掛牌上市的企業(yè)股票);N股(在中國內(nèi)地注冊,在紐約上市的外資股)。

影響股票價格的因素主要有:股票發(fā)行公司的經(jīng)營情況、宏觀經(jīng)濟形勢、信息的披露程度以及市場信心等。

股票的收益大于銀行存款和基金,但風險也比前兩者大很多,因此,手中有較多閑置資金且風險承受能力較強的投資者比較適合選擇股票來投資。

國債

我國的國債專指財政部代表中央政府發(fā)行的國家公債,由國家財政信譽作擔保,信譽度非常高,歷來有“金邊債券”之稱。其種類有憑證式國債、實物式國債、記賬式國債三種。

由于國債的風險極小,因而相應的收益也較低,適合風險承受力低的穩(wěn)健型投資者。

外匯

在中國適合中小投資者參與的外匯交易方式主要有兩種:外匯實盤交易及外匯保證金交易。

外匯實盤交易又稱外匯現(xiàn)貨交易。在中國個人外匯交易,又稱外匯寶,是指個人委托銀行,參照國際外匯市場實時匯率,把一種外幣買賣成另一種外幣的交易行為。目前外匯已成為我國除股票以外最大的投資市場。

外匯保證金交易又稱虛盤交易,就是投資者用自有資金作為擔保,從銀行或經(jīng)紀商處提供的融資放大來進行外匯交易,也就是放大投資者的交易資金。融資的比例大小,一般由銀行或者經(jīng)紀商決定,融資的比例越大,客戶需要付出的資金就越少。

幣種匯率的走勢主要是由該幣所在國的經(jīng)濟形勢來決定,適合有一定金融、外匯知識的穩(wěn)健型投資者。

保險

保險原本只是對于損失的一種補償合同,但隨著保險業(yè)的發(fā)展,保險除了損失補償之外還具備了投資功能。投資理財型人壽險、分紅保險、投資連結(jié)保險等險種都具有投資理財功能。

保險投資相對來說風險較小,適合風險承受力低的投資者。

期貨、期權(quán)與權(quán)證

期貨與期權(quán)是規(guī)避風險、套期保值的金融衍生工具,它們的價值取決于標的物的價值,投資的收益由對標的物價值走勢的判斷來決定。

權(quán)證,是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的,約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日,有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券,或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。

以上三種投資方式適用于鎖定風險,若用于投資則風險很大,適合有金融背景且風險承受力很大的投資者使用。

黃金

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隨著中國市場經(jīng)濟的演進，對企業(yè)發(fā)展來講，除了通過技術(shù)手段、信息手段迅速步人上升空間外，以資本的擴張，通過大量的資金注入，迅速占領(lǐng)市場，形成規(guī)模效益，也是企業(yè)謀求生存與發(fā)展的重要途徑。

“融資瓶頸”也在一定范圍內(nèi)長期存在。企業(yè)該如何激流勇進，尋找有效的融資方式?本文提出幾種非主流的融資方式，為中國民營企業(yè)探索更多的適合自身的融資途徑拋磚引玉。

一，組合貸款融資。1、銀行+企業(yè)資產(chǎn)。企業(yè)可以通過現(xiàn)有資產(chǎn)作抵押，以取得銀行貸款。大午集團賬面固定資產(chǎn)達1．7億，可以請驗資機構(gòu)進行資產(chǎn)評估，以資產(chǎn)抵押給銀行，取得貸款。2、銀行+信用擔保機構(gòu)+企業(yè)資產(chǎn)。企業(yè)以資產(chǎn)抵押給信用擔保機構(gòu)，然后再通過擔保機構(gòu)在銀行的信用等級，以取得銀行貸款。3、銀行+擔保企業(yè)+企業(yè)資產(chǎn)。企業(yè)以資產(chǎn)抵押給第三方企業(yè)，成為企業(yè)之間的互保關(guān)系取得貸款。

二、貿(mào)易融資。對于有進出口貿(mào)易的企業(yè)來講，貿(mào)易融資作為一種與進出口貿(mào)易結(jié)算相關(guān)的短期融資或信用便利也不失為一種有效、快捷的融資方式。如打包放款，即出口商收到進口商所在地銀行開立的未議付的有效期信用證后，以信用證正本向銀行申請，從而取得信用證項下出口商品生產(chǎn)、采購、裝運所需的短期周轉(zhuǎn)資金融通。此外銀行也可以為外匯票據(jù)持票人辦理票據(jù)融資，即銀行在外匯票據(jù)到期前，從票面金額中扣除貼現(xiàn)利息后，將余額支付給外匯票據(jù)持票人。出口押匯和進口押匯也是一種短期便利的貿(mào)易融資方式。

三、固定回報投資。中長期融資采取固定回報投資則是上策。固定回報投資是一種名義上的投資，實質(zhì)是以收取固定回報率為目的的，對于被投資企業(yè)而言，融資成本低、使用風險小，有利于企業(yè)發(fā)展。固定回報投資的資金來源廣泛、穩(wěn)定，在資本市場上資金運用的空間比較大。如中國境內(nèi)固定回報投資資金在非政府主導下，金融機構(gòu)占40％，當?shù)毓ど唐髽I(yè)占25％，中央財政占15％，境外企業(yè)投資占15％，資本市場占5％。中國資本市場的發(fā)展趨勢將是香港、新加坡和英美等地的投資基金越來越豐富的進入，固定回報投資將是中國民營企業(yè)尋求中長期資金的一種有效途徑。

篇5

涉外經(jīng)濟形勢及外匯管理政策動態(tài)

目前我國涉外經(jīng)濟整體運轉(zhuǎn)良好，貿(mào)易順差大幅縮小，進口增速快于出口；新批項目、 合同金額大幅增加，外商來華投資出現(xiàn)新；外債規(guī)模適度，結(jié)構(gòu)合理；外匯儲備加速增 長，人民幣兌美元匯率保持穩(wěn)定，基本穩(wěn)定在8.2770左右的水平。

但是，外匯管理中存在的潛在問題也不可忽視：外匯資源由短缺轉(zhuǎn)為相對過剩；人民幣 匯率面臨升值壓力；全球性通貨緊縮的風險加大；針對中國的貿(mào)易保護主義有所抬頭；短期 資金流入沖擊的風險有所加大。這種情況決定了2003年乃至2004年外匯管理工作中將面臨著 機遇與挑戰(zhàn)并存的局面。

2003年已經(jīng)出臺的重要外匯管理政策措施有：推動貿(mào)易便利化，完善非貿(mào)易售付匯管理 ；完善外商直接投資外匯管理，擴大境外投資外匯管理改革試點工作；加大打擊跨境洗錢活 動的工作力度，維護金融安全；取消證券公司在境內(nèi)外資銀行B股保證金賬戶和國內(nèi)外匯貸 款專用賬戶的設(shè)立、變更和撤銷等審批項目，改進對金融機構(gòu)的監(jiān)管方式。

從已經(jīng)出臺的措施可以看出，我國外匯管理政策思想正在逐漸調(diào)整，管理層寓管理與服 務(wù)為一體，積極促進涉外經(jīng)濟的發(fā)展，主動調(diào)整和理順外匯供求關(guān)系，行政審批也逐漸減少 。2004年擬出臺的外匯管理政策措施有：

1、實行符合跨國公司經(jīng)營特點的經(jīng)常項目外匯管理政策

包括制定適應跨國公司全球統(tǒng)一采購、清算和分攤費用的管理政策，解決跨國公司境內(nèi) 外母公司和子公司之間相互代墊費用的問題，解決跨國公司資金集中管理、統(tǒng)一清算方面的 外匯管理問題。

2、改進進出口核銷監(jiān)管

進出口核銷監(jiān)管將從“一一對應、逐筆核查”轉(zhuǎn)向“總量核查、按主體監(jiān)管”，外管局 將繼續(xù)完善進出口收付匯核銷系統(tǒng)，通過電子聯(lián)網(wǎng)獲取進出口報關(guān)和收付款數(shù)據(jù)，為進出口 核銷提供完整準確的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

3、對金融機構(gòu)的外匯管理政策動向

首先，加強對金融機構(gòu)外匯收支的現(xiàn)場與非現(xiàn)場檢查；其次，研究出臺銀行間外匯市場 雙向交易實施方案，改進交易方式；第三，規(guī)范證券經(jīng)營機構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理。

資本項目外匯管理現(xiàn)狀和特征

自從1988年建立外匯調(diào)劑市場，1994年人民幣經(jīng)常項目下有條件可兌換之外，1996年人 民幣實現(xiàn)了經(jīng)常項目下的完全可兌換。此后，資本項目可兌換的進程逐漸加快。目前，資本 項下直接投資項目（FDI）基本實現(xiàn)了完全可兌換?！爸袊鳩DI的開放程度甚至超過了很多OE CD國家”。

在外債方面仍然存在一定限制，目前我國在短期外債上實行“余額管理”，在中長期外 債上實行“計劃指標管理”，相對來說對中長期外債的管理更加嚴格。在證券投資方面則十 分謹慎，證券投資方面要“有控制、有預測地開放”。在2002年11月我國引入了QFII制度， 這也是在證券投資項下的重大進步。

資本項目外匯管理的主要特征是，首先，資本項目管理實行的是漸進式開放，實行謹慎 性管理，開放中考慮的側(cè)重點是風險和可兌換本身雙重因素；其次，資本項目管理實行以制 度為基礎(chǔ)，以行政審批為主要手段；第三，資本項目管理實行事前、事中、事后全過程管理 ，注重數(shù)量和規(guī)?？刂?，管制水平總體較嚴。

資本項目外匯管理擬出臺的政策措施

資本項目的外匯管理政策將繼續(xù)放寬限制，一部分行政審批項目被取消，資本項目可兌 換的進程繼續(xù)加快。值得關(guān)注的是，在QFII制度出臺之后，QDII制度也成為政策層所關(guān)注的 問題。政策將有可能實施雙向的“合格的機構(gòu)投資者”辦法，引導資本合理流進和流出。

1、繼續(xù)改革境外投資外匯管理，支持實施“走出去”戰(zhàn)略

取消對境外直接投資外匯風險審查和匯回利潤保證金要求；簡化外匯資金來源審查；允 許境外投資利潤留存當?shù)赜糜谄髽I(yè)的進一步發(fā)展；放松國內(nèi)企業(yè)對境外投資的購匯限制；有 條件地批準部分外資跨國公司將暫時閑置的資金調(diào)往境外運作，支持中資跨國公司補充其海 外公司資本金或運營資金；擴大境外投資外匯管理改革試點。

2、改革外債和對外擔保管理體制

簡化或取消境內(nèi)機構(gòu)對外借債、發(fā)債和擔保的事前審批，完善以登記為核心的外債和對 外擔保管理體系；統(tǒng)一中外資銀行的外債管理方式,對外資銀行借用外債實施總量控制；制 定《外債管理暫行辦法》具體的實施細則。

3、落實合格境外機構(gòu)投資者（QFII）制度

做好合格境外機構(gòu)投資者在境內(nèi)資本市場投資的外匯管理組織工作，密切關(guān)注該制度對 我國外匯收支和資本市場的影響。

4、研究放寬對外證券投資的限制

在完善合格境外機構(gòu)投資者制度的基礎(chǔ)上，研究合格境內(nèi)投資者（QDII）如何投資境外 資本市場，探索允許少數(shù)符合條件的非銀行金融機構(gòu)將一定比例的資產(chǎn)用于境外運作。

5、研究適當放寬個人合法資產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移的限制

在加強對境外資產(chǎn)來源的真實性、合法性審查的基礎(chǔ)上，研究允許公民在移居境外以后 分期、分批購匯匯出境內(nèi)資產(chǎn)的辦法。

外匯執(zhí)法檢查下一階段的動態(tài)

外匯執(zhí)法檢查下一階段將把對銀行等金融機構(gòu)的合規(guī)性監(jiān)管、資金流入的監(jiān)管作為工作 的重點。

進一步加大反洗錢的工作力度。重點打擊跨境洗錢，對跨境資金往來進行監(jiān)管，降低跨 境洗錢對國內(nèi)外匯供求的影響，同時要保證正常的外匯交易不受影響。

篇6

我國自1980年恢復國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來,保險資金運用,大致經(jīng)歷了三個階段:第一階段從1980-1987年,為無投資或忽視投資階段,保險公司的資金基本上進入了銀行,形成銀行存款;第二階段從1987-1995年,為無序投資階段,由于經(jīng)濟增長過熱,同時又無法可循,導致盲目投資,房地產(chǎn)、證券、信托、甚至借貸,無所不及,從而形成大量不良資產(chǎn);第三階段始于1995年10月,為逐步規(guī)范階段,1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》(簡稱《保險法》,下同)、《保險業(yè)管理暫行規(guī)定》等有關(guān)保險法律法規(guī),但由于限制過緊,加之1996年5月1日以來的7次利率調(diào)整,使保險業(yè)發(fā)展帶來新的問題,尤其使壽險業(yè)的利差損進一步擴大,因而,政府曾多次調(diào)整保險投資方式,1998年先后允許同業(yè)拆借、購買中央企業(yè)AA+公司債券,但仍解決利率下調(diào)對保險公司帶來的壓力,尤其難于解決壽險公司日益擴大的利差損?；诖?1999年10月28日,國務(wù)院批準保險基金通過證券投資基金間接進入證券市場,這是完善我國保險投資監(jiān)管的一項重大舉措,也是進一步發(fā)展我國保險業(yè)的重要步驟。

我國目前面臨著加入WTO,這要求我國保險業(yè)參照國際準則;同時,已進入21世紀,由于各國的金融改革,金融自由化的浪潮,也給我國保險業(yè)帶來了新的機會與挑戰(zhàn),這也迫使我國的保險監(jiān)管應與國際大趨勢相接軌。本文擬在比較海外保險投資監(jiān)管法律規(guī)定之特點的基礎(chǔ)上,對完善我國保險投資監(jiān)管法律制度提出了若干拙見。

一、海外保險投資監(jiān)管法律規(guī)定的一般特點

縱觀海外許多國家或地區(qū)保險法及細則對保險投資的規(guī)定,盡管早期工業(yè)國或后起工業(yè)國和地區(qū)的投資方式及演進的階段不同,但仍然存在以下幾點帶有共性的特點值得我們思索:

首先是確認和保證保險資金運用方式的多元性。在美國、日本、法國、德國、意大利、瑞士以及我國的臺灣和香港的法律規(guī)定中,均規(guī)定了多種保險投資方式。這些方式具體包括:債券、股票、抵押貸款、不動產(chǎn)投資等。英國則通過司法實務(wù)確認保險投資方式的多元性。由于投資方式多樣且較靈活,使得不同的保險公司根據(jù)自身的特點選擇投資方式,將盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行有效的投資組合,從而穩(wěn)定了保險公司的經(jīng)營,并進一步為保險業(yè)的發(fā)展提供了廣闊空間。

其次是保險投資比例的限定性。不少國家和地區(qū)的法律在注重投資方式多樣化的同時,也規(guī)定了投資比例。如美國紐約州、日本、德國、我國臺灣等均有這方面的規(guī)定。這些法律規(guī)定不僅涉及了風險比較大的投資方式所占總投資的比例,而且規(guī)定了某一投資方式投資與有關(guān)每一籌資主體的比例,這樣,前者有效控制了有關(guān)投資方式所帶來的投資風險;后者有效控制了有關(guān)籌資主體帶來的投資風險,從而為控制投資風險提供了條件。值得注意的是,保險投資比例隨著保險業(yè)的發(fā)展階段而調(diào)整。如日本,在保險投資方式比例方面:存款從1947年的1/3,調(diào)整為1956年的35%,1969年則廢除了該規(guī)定,1998年則改為無限制;拆借貸款從1947年1/20降為1956年的5%、1958年的29%,1969年則廢除了該規(guī)定,1998年則改為無限制;地方債券,從1947年的20%至1969年則廢除了該規(guī)定,1998年則改為無限制;公司債券,從1947年的2/3,1987年則廢除了該規(guī)定,1998年則改為無限制;股票則自1947年至1998年始終規(guī)定為30%;不動產(chǎn)則自1947年至1998年始終規(guī)定為20%。

第三是關(guān)注壽險投資結(jié)構(gòu)的不同性。保險投資的結(jié)構(gòu)因產(chǎn)壽險不同而不同,產(chǎn)險業(yè)投資要求的流動性優(yōu)于壽險,而壽險的盈利性和安全性優(yōu)于產(chǎn)險業(yè)。法律的規(guī)定顯然要有所體現(xiàn)。比如,美國紐約州的保險法律在規(guī)定保險公司投資的形式和數(shù)額的同時,對人壽保險公司與財產(chǎn)和責任保險公司的投資結(jié)構(gòu)確定了不同的原則。在紐約州保險法中,適用于壽險公司的投資法以謹慎標準為原則,而適用于財產(chǎn)和責任保險公司的投資法則主要以“鴿籠式”方法為原則。

第四是加強證券投資的管理。在保險投資的發(fā)展過程中,證券投資隨著經(jīng)濟的發(fā)展而上升,總的趨勢是投資的證券化,但不同類型的國家或地區(qū)有所不同。早期工業(yè)國的保險投資已基本證券化,并且,在債券投資中股票和公司債券所占的比重呈上升趨勢,股票的比重則快于公司債券上升的比例;而后起工業(yè)國則還有一個過程。如在美國壽險資產(chǎn)中,貸款所占的比重,1917年為47.6%、1930年為55.1%、1940年為29.4%、1950年為28.9%、1985年為27.4%、1990年為23.6%、1995年為14.4%、1997年為12.2%;不動產(chǎn)從1917年的3%降為1997年的1.8%;有價證券則從1917年的44.2%上升為1997年的73.1,其中,股票投資的比重從1917年的1.4%上升到1980年的9.9%,在穩(wěn)定10年后,1991年上升為10.6%,1997年為23.2%;公司債券的比重從1917年的33.2%上升到1980年的37.5%,其后1990年上升為41.4%,其后直到1997年為41%左右波動1。這種保險投資的證券化是同美國資產(chǎn)的金融化相聯(lián)系的,而這種資產(chǎn)的金融化,同保險業(yè)(尤其壽險業(yè))發(fā)展到一定階段所要求的流動性和盈利性是密切聯(lián)系的。

后起工業(yè)國和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的共同特點在于:在二戰(zhàn)后才開始發(fā)展,起點低、發(fā)展速度快。國家為了加速經(jīng)濟發(fā)展,在強調(diào)盈利性、安全性和流動性的同時,也強調(diào)社會性,保險投資對推動經(jīng)濟的高速增長,起了重大作用。其中,日本保險投資在促進經(jīng)濟高速增長,使日本的經(jīng)濟跨入經(jīng)濟強國后,其保險投資由貸款為主逐步轉(zhuǎn)向證券投資;而韓國的保險投資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀與日本八十年代初期相似,正處于轉(zhuǎn)化中,我國臺灣壽險業(yè)貸款比重也較高,但不動產(chǎn)的比例較高,這與臺灣不動產(chǎn)穩(wěn)定增值有關(guān),同時,從動態(tài)看,有價證券所占比例呈上升趨勢。這說明,后起工業(yè)國或地區(qū)的保險投資結(jié)構(gòu)演進為由直接投資向證券投資的演進是與其經(jīng)濟發(fā)展密切聯(lián)系的。

日本作為后起工業(yè)國,80年代以前其投資比例依次為:貸款、有價證券、不動產(chǎn)、存款;而80年代以后,有價證券和存款的比例呈上升趨勢,貸款和不動產(chǎn)投資的比例呈下降趨勢。1986年證券投資占第一位,貸款退居第二位,1984-1986年存款上升至第三位,不動產(chǎn)退居第四位。其中,從1975年至1996年間,壽險業(yè)的投資中,貸款從67.9%下降到34.6%,有價證券從21.7%上升到50.7%,不動產(chǎn)從7.9%降為5.2%,其他資產(chǎn)從1.4%上升為6%。在此期間,1986年是個重要的轉(zhuǎn)折點,有價證券的比例首次超過貸款的比例。日本保險投資是同該國經(jīng)濟發(fā)展的過程相聯(lián)系的。就其過程的特點看,主要有:首先,注重保險投資的經(jīng)濟效益。20世紀50-60年代,日本側(cè)重發(fā)展重工業(yè),重工業(yè)經(jīng)濟效益較好,于是保險公司投資于機械制造和化工工業(yè);70年代末80年代初,轉(zhuǎn)向以輕工中小企業(yè)為主,同期壽險公司短期貸款占61.7%,后來證券投資效益好,又轉(zhuǎn)向證券投資,1975年為21.7%,1984、1986、1996年分別為35.1%、41%、50.7%;貸款投資占總資產(chǎn)的比率由1975年的67.9%,下降為1986、1988、1996年的39.2%、30%、34.6%。其次,關(guān)心投資的社會效益和社會影響,包括向新型產(chǎn)業(yè)投資、投向社會公用事業(yè)、社會開發(fā)性投資、為擴大生活消費投資;同時還注意擴大海外投資。

韓國的保險法所規(guī)定的保險投資方式有:有價債券投資、不動產(chǎn)投資、貸款或匯票貼現(xiàn)、對金融機構(gòu)的存款、對信托公司的金錢或有價證券的信托、財政經(jīng)濟部令制定的類似前述第1-5項的方法。并于第15條規(guī)定各類投資比例為:對股票的投資不得超過總資產(chǎn)的40%;不動產(chǎn)投資不得超過總資產(chǎn)的15%;保險公司購買同一公司債權(quán)及股票或以此為擔保的貸款不得超過總資產(chǎn)的5%;對同一人的貸款不得超過總資產(chǎn)的3%,對同一物件為但保的貸款不得超過總資產(chǎn)的5%,對同一企業(yè)集團的貸款不得超過總資產(chǎn)的5%;對同一企業(yè)集團發(fā)行的證券及股票持有量不得超過總資產(chǎn)的5%,外匯、國外不動產(chǎn)及外匯證券的持有量不得超過總資產(chǎn)的10%,中小企業(yè)(風險企業(yè)除外)發(fā)行的股票持有量不得超過總資產(chǎn)的1%。保險公司持有或作為貸款擔保的同一公司的股票不得超過該公司總發(fā)行股票的10%,但持有國外法人的股票時,可以例外。對增強保險財產(chǎn)運用的健全性和效率性有必要時,金融監(jiān)督委員會可按保險業(yè)務(wù)的種類和保險公司的財產(chǎn)規(guī)模,在第一款規(guī)定的各種財產(chǎn)利用比例的十分之五范圍內(nèi)下調(diào)其比例。

韓國壽險業(yè)自1950年以來,隨著經(jīng)濟形勢的變遷,其保險投資中,不動產(chǎn)投資從50%以上降到了1997年的8.5%,其中,配合政府經(jīng)濟發(fā)展計劃,以及鼓勵出口發(fā)展重工業(yè),壽險業(yè)資金運用轉(zhuǎn)向投放資本市場及放款。目前韓國保險業(yè)法及保險資金運用管理規(guī)則規(guī)定各項資金運用投資對總資產(chǎn)比率為:股票不得超過30%;不動產(chǎn)投資為15%或以下(10%為營業(yè)用,5%為投資用);現(xiàn)金及存款為10%或以下。上述規(guī)定韓國政府鼓勵保險公司多放款給房屋專項貸款,以及中小企業(yè)貸款2。韓國保險投資結(jié)構(gòu)的變化為:韓國壽險業(yè)投資中,其結(jié)構(gòu)的順序依次由1981年的貸款、有價證券、不動產(chǎn)、現(xiàn)金及存款轉(zhuǎn)變?yōu)?997年的貸款、有價證券、現(xiàn)金及存款、不動產(chǎn)。盡管有價證券的比重從18.5%上升到27.2%,貸款從62.8%下除為48.5%3,但仍然以貸款為主。

我國臺灣地區(qū)保險投資結(jié)構(gòu)的演變過程因產(chǎn)壽險而不同。從1991年至1997年,在財產(chǎn)保險業(yè)的投資中,其投資的結(jié)構(gòu)順序依次為:銀行存款、有價證券、抵押貸款、貸款。其中,銀行存款57.58%降為54.04%、有價證券從17.36%上升為31.74%、不動產(chǎn)從21.11%降為11.2%、抵押貸款從3.96%降為3%,其中股票從7%上升到19.45%,這說明產(chǎn)險業(yè)保險投資仍然以銀行存款為主,這同財產(chǎn)保險主要屬于短期業(yè)務(wù)要求投資流動性較強有關(guān)。壽險業(yè)投資中,投資的順序依次為:貸款、有價證券、存款、不動產(chǎn)、國外投資和專案運用及公共投資,從1986年至1997年,其投資比重分別變化為:貸款從31.29%上升為35.05%、銀行存款從23.77%上升為28.03%、有價證券從17.36%上升為28.03%、不動產(chǎn)從27.19%降為10.61%、國外投資從1989年的0.02%升為2.22%、專案運用及公共投資從1994年開始的1.95%上升為2.67%。其位次的變化為:有價證券由第三位上升為第二位、銀行存款由第二位下降為第三位。這說明壽險業(yè)保險投資中有價證券的比重上升,但仍然以銀行貸款為主。

由此可知,后起工業(yè)國和地區(qū)的保險投資與其經(jīng)濟發(fā)展密切聯(lián)系,在經(jīng)濟發(fā)展初期,保險投資中,貸款的比重較高,一方面對國民經(jīng)濟發(fā)展提供了資金,帶動了經(jīng)濟增長;另一方面,這些投資項目的高回報,帶來了保險投資的高盈利。當經(jīng)濟發(fā)展到一定階段,保險投資由貸款或不動產(chǎn)轉(zhuǎn)向有價證券投資為主,日本的情況,說明了這一點。韓國的現(xiàn)狀與日本發(fā)展的過程相似,韓國經(jīng)濟仍然處于日本當年起飛階段,貸款比例很高;臺灣壽險投資貸款、房地產(chǎn)比例也較高,這是由于這一階段這些項目投資盈利性高。但隨著經(jīng)濟發(fā)展到一定階段,金融市場的完善,也將逐步向證券化投資過渡。

第五,細化保險資金運用的規(guī)范。不少國家和地區(qū)就保險資金運用的問題,注意從法律規(guī)范上較為詳細地加以規(guī)定。如日本不僅在《保險業(yè)法》中規(guī)定保險資金運用的基本范圍,同時在《保險業(yè)法施行規(guī)則》對其作出具體規(guī)定;我國臺灣在《保險法》有關(guān)保險投資規(guī)定的基礎(chǔ)上,相繼制訂了《保險業(yè)資金之專案運用與公共投資》、《保險業(yè)資金之專案運用與公共投資審核要點》、《保險業(yè)資金辦理國外投資限制》、《保險業(yè)資金辦理外投資內(nèi)容及范圍》。它構(gòu)成了由保險法規(guī)定保險資金運用的基本輪廓,由特別法作出具體規(guī)定的立法模式。這樣便于根據(jù)不同時期的情況及時進行調(diào)整,既保持法律的持續(xù)性,同時又具有靈活性。

二、完善我國保險投資監(jiān)管法律制度的幾點思考

基于我國目前經(jīng)濟發(fā)展所處的起飛階段,同時處于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌過程中投資工具有限、規(guī)范交易的制度及組織有待完善,對投資市場的監(jiān)控和引導乏力。因而一方面基于我國實際,另一方面借鑒海外保險投資監(jiān)管法律規(guī)定的考察,本文認為欲完善我國保險投資監(jiān)管法律制度,應當考慮以下幾點:

第一,應當確立在安全性的前提下保護保險公司實現(xiàn)盡可能多的盈利的指導思想。也就是說,保險公司的投資應在遵循安全性原則的前提下達到盡可能多的益利。因為保險公司也是企業(yè),在確保其資金運用安全的條件下,要以盈利為目標,從而保證資產(chǎn)的保值增值。這樣不僅有利于保險公司經(jīng)營規(guī)模的擴大,而且有利于其償付能力的增強。

第二,完善投資環(huán)境。一個完善的投資環(huán)境,應包括有效的投資工具、公平交易規(guī)則以及保證這種制度有效貫徹的組織,即投資工具的多樣化、交易規(guī)則的規(guī)范化、交易方式的靈活化、投資監(jiān)管的有效化,以保證保險資金運用的安全、有效和暢通。

(1)完善投資工具。由于保險投資涉及不動產(chǎn)投資及金融市場的投資,因而,投資工具包括不動產(chǎn)投資和金融市場的金融工具,其中,金融市場的投資是保險投資的主體,因而,金融工具的完善,至關(guān)重要。其投資工具包括:債券、股票、票據(jù)、貸款、存款、外匯。其中:票據(jù)屬于短期金融工具,分為匯票、支票和本票;債券和股票屬于中長期金融工具,債券分為政府債券、金融債券和公司證券,政府債券分為公債券、國庫券和地方證券;股票,含普通股和優(yōu)先股。

金融市場的投資工具應該是長期、短期和不定期的結(jié)合體,安全性、盈利性和流動性不同層次的匹配,以便不同投資者選擇,可利用靈活多樣的投資工具,有利于保險投資者的選擇,進行投資組合,也有利于提高其變現(xiàn)能力。就總體而言,保險公司應金融市場的成熟程度以及自身業(yè)務(wù)的特點選擇投資工具。如在金融市場尚不成熟時,應選擇流動性強、安全性高的投資工具。但壽險投資則宜選擇安全性和盈利性均較高的投資工具,而不十分要求其流動性。同時,應建立與投資工具相配套的避險工具,如期權(quán)交易、期貨交易,以防范和分散投資風險。

(2)完善涉及保險投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善,在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規(guī)和制度,如不動產(chǎn)交易法、證券交易法、票據(jù)法、但保法等,從而保證市場交易有據(jù)可依。

(3)理順投資監(jiān)管機構(gòu)及相關(guān)部門的關(guān)系。法律的真正價值在于它的實施。為保證有關(guān)投資法律法規(guī)的有效實施,必須建立相應的組織來保證。這些組織包括保險投資的行政主管部門以及配合行政主管部門實施的司法機構(gòu),如投資主管部門、工商行政管理局、法院、仲裁機構(gòu),并且保證這些組織的合理分工協(xié)作,嚴格按照法律法規(guī)或規(guī)章辦事,切實保證投資法律法規(guī)和規(guī)章制度的有效實施,嚴禁任何組織或個人凌駕于法律規(guī)章之上。

第三,確認和保護保險投資主體在保險投資方式上有一定的選擇權(quán)?；谖覈?jīng)濟發(fā)展處于騰飛階段,金融市場發(fā)育不全,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)資金缺乏,而這些產(chǎn)業(yè)投資回報率較高,應允許保險投資主體有權(quán)實施抵押貸款或有區(qū)域選擇的不動產(chǎn)投資;無限度的政府證券投資、有一定限度的金融債券投資和限制較嚴的股票與公司證券投資。當然,銀行存款在目前及未來依然是必要的。從長期來看,待我國經(jīng)濟發(fā)展到較發(fā)達國家行列、金融市場發(fā)育完善,則可轉(zhuǎn)向證券投資為主,那是比較長遠的事。

第四,在立法上,放松投資方式的同時,控制投資比例。從法律監(jiān)管的角度看,在放松投資方式規(guī)定的同時,如允許投資于有價證券、不動產(chǎn)、抵押貸款、銀行存款等,同時應規(guī)定投資比例4。前者是為了提高保險投資的盈利能力,多種投資方式,為保險公司提供了可供選擇的靈活的投資工具,從而,為保險公司提高投資回報率創(chuàng)造了條件,當然,也為理智的保險公司投資者提高投資組合來控制風險提供了選擇機會;后者則為控制投資風險提供了條件。這一比例分為方式比例和主體比例,方式比例規(guī)定了風險比較大的投資方式所占總投資的比例,這就有效控制了有關(guān)高風險的投資方式所帶來的投資風險;主體比例有效控制了有關(guān)籌資主體所帶來的投資風險,從而為控制投資風險提供了條件。主體比例,也應按投資方式的風險情況分別對待,對于高風險的籌資主體、高風險的投資方式,其比例應低一些,如購買同一公司股票不得超過投資的5%;購買同一公司債券不得超過投資的5%;購買同一公司的不動產(chǎn)不得超過投資的3%;對每一公司的抵押貸款不得超過投資的3%;對于較安全的投資方式但存在一定風險的籌資主體,其比例便可高一些,如存款于每一銀行不得超過投資的10%。保險投資必須強調(diào)盈利,因為能夠提高保險公司的償付能力。但由于某項投資報酬是該項投資所具風險的函數(shù),如對保險資金運用不加以限制,勢必趨向風險較大的投資,以期獲得較大的報酬,而危及保險企業(yè)財務(wù)的穩(wěn)健。因為每一種投資方式的風險大小不同,一般而言,高盈利的投資方式伴隨著高風險,低風險的投資方式則伴隨著低盈利,顯然,全部用于盈利性高的投資方式,必將使保險公司面臨著全面的高風險,使被保險人有可能得不到應有的保險保障,也不利于保險公司的生存和發(fā)展,因而,為了保證保險投資的盈利性,同時控制高風險,應規(guī)定有關(guān)高風險投資方式所占的比例。同時,在市場經(jīng)濟條件下,任何工商或金融企業(yè)均有破產(chǎn)的可能性,無論采用風險大的亦或風險小投資方式,保險公司都會面臨著籌資主體對保險投資所帶來的風險,因而,為了控制每一籌資主體給保險公司所帶來的風險,必須規(guī)定投資于有關(guān)每一籌資主體的比例5。

第五,法律應當對壽險和非壽險的保險投資作出區(qū)別性規(guī)定。由于壽險是長期保險,許多壽險帶著儲蓄性,更強調(diào)安全性,因而,一般可用于安全性和盈利性高、但流動性較低的投資方式,如不動產(chǎn)、貸款;非壽險是短期保險,要求流動性強,不宜過多投資于不動產(chǎn)投資,而應投資于股票、存款。同時,從風險控制看,壽險公司投資的比例在主體比例方面,應嚴于非壽險,因為壽險期限長、帶有儲蓄性,控制主體比例,便于保證保險公司的償付能力,從而保護被保險人的合法權(quán)益。

篇7

1、申報單位及項目概況。

2、戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策及行業(yè)準入。

重點論述擬建項目與相關(guān)的戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)準入標準之間的關(guān)系。

3、項目選址及土地利用。包括項目選址及用地方案、土地利用合理性分析、地質(zhì)災害影響和其他不利影響分析等內(nèi)容。

4、資源開發(fā)及綜合利用。主要包括項目的資源開發(fā)方案、資源利用方案、節(jié)能及節(jié)水措施等內(nèi)容。

5、征地拆遷及移民安置。包括城市居民搬遷方案、農(nóng)村移民安置方案是否合理和可行等內(nèi)容。

6、環(huán)境和生態(tài)影響分析。主要包括項目所在地的環(huán)境和生態(tài)現(xiàn)狀、項目對生態(tài)環(huán)境的影響、生態(tài)環(huán)境保護對策等內(nèi)容，此外還要論述項目對歷史文化遺產(chǎn)、自然遺產(chǎn)、風景名勝和自然景觀等的影響及對策。

7、經(jīng)濟影響分析。包括對項目的國民經(jīng)濟評價、區(qū)域經(jīng)濟影響分析和經(jīng)濟安全分析等內(nèi)容。

8、社會影響分析。要分析項目對當?shù)厣鐣挠绊懞彤數(shù)厣鐣l件對項目的適應性和可接受程度，評價項目的社會可行性。

企業(yè)投資項目申請報告范例

一、項目名稱

二、投資方情況

（一）主要投資方基本情況：包括企業(yè)全稱、主要經(jīng)營范圍、注冊地、注冊資本、企業(yè)性質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負債狀況，主要股東情況；

（二）主要投資方基本經(jīng)營情況：包括企業(yè)近三年主要業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營情況，主要產(chǎn)品生產(chǎn)能力、實際生產(chǎn)規(guī)模、國內(nèi)外銷售情況，企業(yè)近三年主要財務(wù)指標；

（三）主要投資方相關(guān)實力和優(yōu)勢分析，在國內(nèi)外投資類似項目簡要情況；

（四）其他投資方簡要情況：包括注冊地、注冊資本、企業(yè)性質(zhì)、主要業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營狀況、資產(chǎn)、負債、收入、利潤等方面情況。

三、必要性分析

（一）投資目的：項目相關(guān)行業(yè)國內(nèi)外情況，例如產(chǎn)品國內(nèi)外供求情況及預測、產(chǎn)品進口情況及預測、行業(yè)未來發(fā)展等。說明項目對各投資方的必要性和意義，包括項目與投資方國內(nèi)項目的關(guān)系、與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系等；

（二）社會意義：包括與我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系，與我國境外投資戰(zhàn)略和境外投資產(chǎn)業(yè)政策的關(guān)系等。

四、項目背景及投資環(huán)境情況

（一）項目背景：包括投資方介入前項目基本情況，外方合作者基本情況，投資方如何介入項目，投資方對外考察、盡職調(diào)查、與外方談判、其他競爭投資者等情況，與所在國家和當?shù)卣疁贤ㄇ闆r等；

（二）投資環(huán)境情況：包括所在國家及當?shù)卣?、?jīng)濟情況，與項目有關(guān)的稅收、外匯、進出口、外資利用、資源開發(fā)、行業(yè)準入、環(huán)境保護、勞工等法律法規(guī)情況，當?shù)叵嚓P(guān)行業(yè)及市場狀況；涉及資源開發(fā)的，還應說明所在國家有關(guān)資源的儲量、品質(zhì)、勘探、開采情況；

（三）項目的外部意見及影響：包括所在國中央和地方政府的意見，當?shù)厣鐓^(qū)的意見，項目對所在國家和地區(qū)社會、經(jīng)濟發(fā)展可能產(chǎn)生的影響等。

五、項目內(nèi)容

建設(shè)類項目

（一）建設(shè)內(nèi)容：包括建設(shè)地點、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)期限、進度安排、技術(shù)方案、建設(shè)方案、需要建設(shè)的配套設(shè)施等；涉及資源開發(fā)的，還應說明可開發(fā)資源量、品位、中方可獲權(quán)益資源量及開發(fā)方案等；

（二）主要產(chǎn)品及目標市場：包括項目主要產(chǎn)品及規(guī)模，產(chǎn)品目標市場及銷售方案；

（三）相關(guān)配套條件落實情況：包括項目道路、鐵路、港口、能源供應等相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施配套情況及安排，項目土地情況及安排，項目滿足當?shù)丨h(huán)保要求措施，項目在勞動力供應和安全方面的安排和措施，加工類項目應說明項目原料來源的情況；

（四）財務(wù)效益指標：包括項目總銷售收入、利潤、投資回收期、內(nèi)部收益率等財務(wù)預測指標，以及中方投資回收期及回報率等預測指標。

并購類項目

（一）被收購對象情況：股權(quán)收購類項目應包括被收購企業(yè)全稱（中英文）、主要經(jīng)營范圍、注冊地、注冊資本、生產(chǎn)情況、經(jīng)營情況及資產(chǎn)與負債等財務(wù)狀況，股權(quán)結(jié)構(gòu)、上市情況及最新股市表現(xiàn)、主要股東簡況，被收購企業(yè)及其產(chǎn)品、技術(shù)在同行業(yè)所處地位、發(fā)展狀況等；資產(chǎn)收購類項目應包括被收購資產(chǎn)構(gòu)成，專業(yè)中介機構(gòu)確定的評估價，資產(chǎn)所有者基本情況等；

（二）收購方案：包括收購標的，收購價格（說明定價方法及主要參數(shù)），實施主體，交易方式，收購進度安排、對其他競爭者的應對設(shè)想等；

（注：并購類項目同時包括投資建設(shè)方面內(nèi)容的，還應說明建設(shè)類項目所要求的各項內(nèi)容，并說明項目綜合財務(wù)效益指標。）

六、項目合作及資金情況

（一）項目合作方案：包括項目各方股比，出資形式，合作方式，收入和利潤分配，產(chǎn)品分配，其他合作內(nèi)容；

（二）項目資金運用：包括項目總投資，建設(shè)類項目的前期費用（中介費、勘探費等）、工程建設(shè)資金及其使用構(gòu)成、流動資金的使用等，并購類項目的收購前期費用、收購資金及其使用構(gòu)成，中方投資額及其使用構(gòu)成等；

（三）項目資

金籌措：包括項目資本金及各方出資，銀行貸款及其他社會融資的構(gòu)成與來源，項目用匯金額及來源等。

七、項目風險分析

分析項目可能存在的風險及不確定性，并提出防范風險的相關(guān)措施：國別風險，法律及政策風險，市場風險，建設(shè)風險，外匯風險，環(huán)保風險，礦權(quán)及資源量風險，勞工風險，項目可能面臨的其他風險；股權(quán)收購類項目還應分析企業(yè)運營風險。

八、其他事項

（一）項目是否存在需要解決的問題；

（二）實施項目的下一步工作計劃。

九、附件目錄

（一）《境外投資項目核準暫行管理辦法》（國家發(fā)展改革委第21號令）第十七條要求隨項目申請報告提供的有關(guān)文件；

篇8

關(guān)鍵詞：跨國公司；融資分析

跨國公司也是追求利益最大化的，這就要求公司必須對資金進行妥善的經(jīng)營，提高資金的使用效率。而為了獲取更多的可利用資金，融資方式的選擇是至關(guān)重要。與國內(nèi)企業(yè)相比，跨國公司融資方式要更為復雜和靈活，不僅需要考慮國內(nèi)資金市場各種因素的影響，而且還必須關(guān)注國際金融環(huán)境的的影響。

一、境內(nèi)融資方式

我國的跨國公司出現(xiàn)資金不足時，可以在我國資本和金融市場進行資金籌措。境內(nèi)的融資來源大致有以下幾種：

1.銀行貸款：銀行貸款信貸須通過銀行內(nèi)部審批，優(yōu)點是融資簡便，缺點是受國家金融調(diào)控和銀行信貸規(guī)模的限制，一般情況下融資成本較其他融資方式較高。

2.發(fā)行公司債券：發(fā)行公司債券需中國證監(jiān)會審批，涉及項目的需要國家發(fā)改委審批，涉及國有企業(yè)擔保的還需國資委審批。投資方多為保險、銀行等金融機構(gòu)，需進行評級、審計、法律方面的工作，程序較復雜，監(jiān)管較嚴格，受公司凈資產(chǎn)40%的限制。但融資金額高，融資成本相對較低，可以為公司優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，有效避股權(quán)分散與攤薄收益風險。

3.發(fā)行股票：發(fā)行或增發(fā)股票需要中國證監(jiān)會審批，受政策影響較大?？鐕具M行股票融資與本國企業(yè)相比具有一定的優(yōu)勢。投資多樣化可以很好的分散投資的風險，國際資本市場和國內(nèi)資本市場就是融資多樣化的重要途徑，能夠通過不同市場間較低的收益系數(shù)降低投資風險?？鐕镜拇嬖诳梢允沟猛顿Y者方便的進行國際投資，分散投資風險。

4.發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)：短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行必須依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件與程序，在銀行間交易市場發(fā)行和交易，是公司進行短期和長期資金籌措的簡便融資方式。該融資方式較為靈活，審批也較為簡單，短期融資券中期票據(jù)注冊額度累計不能超過公司凈資產(chǎn)的80%，分項不得超過凈資產(chǎn)的40%，最大程度上滿足了公司融資額度需求。

二、境外融資途徑

跨國公司的經(jīng)營是著眼于全球的，這就需要在全球范圍內(nèi)進行資源籌集和配置，調(diào)整生產(chǎn)組織形式以及經(jīng)營活動，開拓市場，以實現(xiàn)籌資成本最低化和資本收益最大化，所以跨國公司在開展活動時需要大量資金，同時會涉及眾多國家和多種貨幣。因此，在進行國際化經(jīng)營時，國際融資活動是跨國公司融資的主要和必然選擇。具體而言，國際融資活動泛指在國際金融。

1.境外融資應考慮的問題

我國跨國公司在境外融資，按照國家外匯局的有關(guān)規(guī)定，不論融資資金是人民幣還是外幣，都是不能未經(jīng)批準調(diào)入境內(nèi)使用的。在境外融資時，必須慎重選擇中介機構(gòu)以及發(fā)行國家，貨幣的選擇和外匯匯率的變動也是必須考慮的。當境外子公司某種外幣收入較為穩(wěn)定且可預見時，可以依照這種外幣的收入規(guī)模以及外匯風險程度進行該幣種融資，這樣可以有效的避免收入幣種與債務(wù)幣種不匹配而產(chǎn)生的匯率風險。雖然也可以通過鎖定遠期外匯匯率來規(guī)避外匯變動出現(xiàn)的風險，但會增加融資成本。

2.具體境外融資方式

境外資金市場上，跨國公司進行國際融資有著不同的渠道和方式主要包括：

（1）發(fā)行外幣債券

與國內(nèi)相似，在境外發(fā)行外幣公司債券也可以幫助企業(yè)快速進行融資?！皟?nèi)保外債”是較為可行的境外發(fā)債方式?！皟?nèi)保”是指國內(nèi)跨國公司向境外子公司提供擔保，需要外匯局批準外債指標；“外債”是指境外子公司在境外發(fā)行外匯公司債券。

（2）第三國資金來源

國際資金是指除跨國公司集團內(nèi)部，總公司所在國，子公司所在國之外的其他機構(gòu)提供的資金。該類資金渠道多且規(guī)模一般較大。如歐洲貨幣市場、國際債券市場等。

三、我國跨國公司融資優(yōu)化建議

基于以上融資渠道的分析，本文提出如下的融資優(yōu)化建議：

1.節(jié)約融資成本，開拓融資渠道

跨國公司進行融資時，必須站在全球化的角度進行考慮與權(quán)衡，確定適合本企業(yè)的融資方式，來實現(xiàn)公司總體的融資風險最小化、融資成本最低化和公司價值最大化。必須注重融資的成本，可以利用不同的融資組合來確定最佳的融資方式，盡量利用內(nèi)源性的融資，然后是負債融資，最后才是股權(quán)融資，盡量使得融資成本降低；依照權(quán)衡理論，公司進行融資時，必須充分權(quán)衡公司負債的稅收利益和破產(chǎn)成本，當其達到臨界值時，我國跨國公司融資成本才會最小。在保證足夠的內(nèi)部融資的同時，跨國公司還需要拓寬融資渠道，不能單一的依賴于某種融資方式?？鐕究梢卜e極的申請國際債券業(yè)務(wù)，多去吸收國外資本，增加企業(yè)的財務(wù)效應與稅收優(yōu)惠。

2.增強對融資影響因素重要性的認識

跨國公司進行融資方式選擇時，必須將環(huán)境因素、產(chǎn)業(yè)差異、公司自身因素等考慮在內(nèi)。首先是環(huán)境因素，不同國家與政治環(huán)境下的融資環(huán)境是不同的，必須因地制宜、因時制宜地選擇融資方式，而且子公司進行融資時應該與母公司全球目標一致，盡量幫助母公司規(guī)避稅收管制。其次是產(chǎn)業(yè)差異，要充分考慮行業(yè)特點與行業(yè)的整體發(fā)展水平，不能單單局限于自身因素，盲目的進行融資。最后是公司自身影響因素，跨國公司的規(guī)模、經(jīng)營風險與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都會對其信譽度造成影響，并直接影響其在國際上的融資活動?？鐕镜某砷L性與盈利能力不同，其債務(wù)融資的比例也應該不同，這點是必須注意的。而子公司的海外避稅優(yōu)勢也應該得到充分的利用，盡量降低母公司的稅務(wù)負擔。

參考文獻：

[1]李羽中.論跨國公司資金融通的內(nèi)部化[J].國際金融研究，2004（3）.

篇9

QDII基金的熱銷，使保險公司按耐不住寂寞。保險QDII不但正式進入中國投資者的視線，目前它還正在急劇演變。

順大勢，拓渠道

保險公司推出的投資險種越來越多，大量資金流入保險公司后，保險公司努力尋求新的投資渠道，投資要求與沖動應該說非常強烈，在近日進入債市的路被進一步掃平之后，將目光轉(zhuǎn)向海外市場是一種必然趨勢。

保險QDII是保險機構(gòu)將自有以本外幣計價的資本金、公積金、未分配利潤、各項準備金、存入保證金及其他資金按照未來出臺的投資辦法投身海外，并不像銀行發(fā)行QDII產(chǎn)品一樣，先吸收客戶的資金再進行投資，壽險產(chǎn)品的長期性和保障功能決定了保險公司不會像其他金融機構(gòu)一樣打著投資的招牌去吸收保費。

保險公司海外投資主要是指國內(nèi)保險公司外匯資金在境外的運用，國內(nèi)保險公司的外匯資金主要來源于三家保險公司海外上市后募集的資金。人保、中國人壽、平安保險三家保險公司在境外上市，分別募集到了約8億美元、34億美元和18億美元的外匯資金，充實了資本。

此外，保險公司的外匯資金還包括外資保險公司的資本金和外匯運營資金、中資保險公司吸收的外資股份以及外幣保險業(yè)務(wù)積累的外匯資產(chǎn)，國內(nèi)保險業(yè)的外匯資金總額已經(jīng)超過100億美元。境外投資細則將保監(jiān)會為“走出去”開閘放水

保險資金"出海"投資應投資全球發(fā)展成熟的資本市場，配置主要國家或者地區(qū)貨幣。投資形式或者投資品種包括：商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、回購與逆回購協(xié)議、貨幣市場基金等貨幣市場產(chǎn)品；銀行存款、結(jié)構(gòu)性存款、債券、可轉(zhuǎn)債、債券型基金、證券化產(chǎn)品、信托型產(chǎn)品等固定收益產(chǎn)品；股票、股票型基金、股權(quán)、股權(quán)型產(chǎn)品等權(quán)益類產(chǎn)品等等

投連險產(chǎn)品配置QDII基金，可間接投資海外證券市場。

保險公司的投資策略素以謹慎為主，海外投資符合其風險偏好。一般認為，海外市場的投資收益未必趕得上A股市場，但風險相對較低。類似A股市場“5.30”暴跌的震蕩，較少出現(xiàn)在海外成熟市場上。即便新興市場，其市盈率也遠低于A股市場

目前，在銀行、基金、券商、銀行、信托等機構(gòu)QDII“五龍出?！钡母窬窒?，不少保險公司的海外投資，可利用合資公司的外方資源優(yōu)勢，其投資能力未必吃虧。即便像國內(nèi)銀行一樣投資于海外知名的股票基金，也可獲得不菲的收益。

兩大新變

QDII產(chǎn)品已經(jīng)大概確定兩個方向：一種是申報全新投連險或分紅型產(chǎn)品的投資賬戶，該賬戶可以全球配置；另一種是在現(xiàn)有險種中增設(shè)新的可投資港股的賬戶。

在“港股直通車”暫緩的情況下，部分投資者尋求間接投資海外的渠道。繼銀行、基金公司紛紛推出QDII之后，保險公司也開始試水QDII。

顯然，投資者在保險投資方面已不僅僅滿足于內(nèi)地市場火爆的投連險，而希望通過保險QDII把觸角伸向海外市場。

從市場分析看，相關(guān)部門鼓勵保險公司擴大海外投資的范圍，以緩解人民幣升值壓力并提升保險公司的競爭力。一些分析師認為，保監(jiān)會允許內(nèi)地保險公司開始或增加向海外的投資，這些舉動或是針對控制流動性，而不專注于A股市場。

在保險QDII細則尚未出臺的情況下，在現(xiàn)行投連險產(chǎn)品賬戶中增設(shè)可投資海外市場的賬戶，是目前保險QDII“曲線出?！钡目尚蟹绞?/p>

揮師香港

QDII資金出海，香港自然成為投資熱點.香港市場不足內(nèi)地A股一半的市盈率，無疑成為了一些資金尋找的價值洼地.在內(nèi)地A股和香港H股兩地同時上市的公司，平均兩個市場的差價竟然高達83%.內(nèi)地A股市場的股價遠遠高于毗鄰的香港市場的股價，而我國實行資本項下外匯的管制制度，使得很多覬覦低價位的H股的投資者將對QDII產(chǎn)品青睞有加.另外，香港證券市場經(jīng)過多年發(fā)展，市場更為成熟和穩(wěn)定.這些都也為日后保險公司推出QDII產(chǎn)品的收益提供了強有力的保障，同時也是QDII產(chǎn)品吸引投保的的重要賣點.。再加上保險公司海外股票投資多樣化，保險QDII資金出海不只是把目光只放在香港股市。近期相關(guān)監(jiān)管負責官員表示保險QDII資金今年應可投資紐約證交所和倫敦證交所上市的股票

重保障，輕冒險

篇10

最吸引投資者眼球的產(chǎn)品

關(guān)鍵詞：預期最高年收益率

投資者必須了解，預期最高收益率只有在理想狀態(tài)下才能實現(xiàn)。在看重收益率的同時。還需要關(guān)注產(chǎn)品的主要投資方向。

盤點：

民生銀行的這款“非凡理財”產(chǎn)品，是利用投資國內(nèi)新股獲得的高收益參與國際新股投資。收益為國際部分和國內(nèi)部分新股投資的總和，所以在國際市場繼續(xù)維持健康發(fā)展的形勢下，投資者可以預期本產(chǎn)品的年綜合收益率區(qū)間約為9％－25％。深圳發(fā)展銀行的“聚財寶”騰越計劃也是通過“打新股”的投資方式來獲得較高的收益率。交通銀行的“濃青2號”系列理財產(chǎn)品主要與德銀小麥收益優(yōu)化指數(shù)，德銀玉米收益優(yōu)化指數(shù)、德銀食糖收益優(yōu)化指數(shù)掛鉤，包含100％、95％、90％三種本金保證模式供不同收益和風險需求偏好的客戶選擇，三種保本模式的預期最高收益分別為6％、11％、17％。

期限最靈活的產(chǎn)品

關(guān)鍵詞：委托管理期理財產(chǎn)品的周期各不相同，短則幾個月。長則一兩年。因為一般的理財產(chǎn)品是不設(shè)提前贖回的，即不能在產(chǎn)品未到期時就取出賬戶中的資金，所以，資金的流動性需求一定要在買理財產(chǎn)品之前就考慮好。

產(chǎn)品管理費

人民幣理財產(chǎn)品是否收取管理費，各家銀行的規(guī)定不同，工行推出的穩(wěn)得利新股申購型人民幣理財產(chǎn)品收取0.70％的產(chǎn)品管理費。

盤點：

民生銀行的這款產(chǎn)品投資于重慶國際信托投資有限公司的“上海世博土控資金信托計劃”，有商業(yè)銀行擔保，適合于厭惡風險的穩(wěn)健型客戶持有。工商銀行和中信銀行的產(chǎn)品都以新股申購為主要投資方向。特別提醒，目前隨著新股申購資金的大幅增加，新股中簽率相應下降，投資者要理性面對實際收益率低于預期值的現(xiàn)象。

外資銀行的人民幣理財產(chǎn)品

關(guān)鍵詞：浮動收益型

由于外資銀行在設(shè)計海外金融市場掛鉤產(chǎn)品中占據(jù)優(yōu)勢。因此外資銀行推出的人民幣理財產(chǎn)品大多掛鉤外匯匯率，海外股市或股票、指數(shù)等。購買這類理財產(chǎn)品的投資者需注意匯率波動對所得回報及投資本金可能造成負面或正面的影響。

盤點：