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[關(guān)鍵詞] 社會(huì)保險(xiǎn)；內(nèi)控制度；企業(yè)；基金管理

[中圖分類號(hào)]F832[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2013）45-0161-02

1社會(huì)保險(xiǎn)基金簡(jiǎn)介

1.1社會(huì)保險(xiǎn)基金的定義

社會(huì)保險(xiǎn)人們都不會(huì)感到陌生，但問到社會(huì)保險(xiǎn)的作用，可能人們只會(huì)想到，退休后的工資領(lǐng)取。這是片面的認(rèn)識(shí)。通常來(lái)說(shuō)社會(huì)保險(xiǎn)的目的是提供經(jīng)濟(jì)收入和來(lái)源，但是它提供的對(duì)象是特定的人群，主要是因某些原因造成的沒有勞動(dòng)能力、失去了曾經(jīng)擁有的勞動(dòng)崗位這樣的人群。退休當(dāng)然符合上面的要求。是因?yàn)槟挲g失去了崗位，勞動(dòng)能力也有所減退。所以退休后可以去領(lǐng)取社會(huì)保險(xiǎn)金。社會(huì)保險(xiǎn)就其性質(zhì)來(lái)說(shuō)是一種社會(huì)制度，通常要遵守國(guó)家的宏觀政策和以經(jīng)濟(jì)規(guī)律為參考。社會(huì)保險(xiǎn)的主辦需要由政府進(jìn)行，保證社會(huì)群體中的某部分繳納保險(xiǎn)費(fèi)用，作為社會(huì)保險(xiǎn)基金的組成。這樣來(lái)說(shuō)帶有某種強(qiáng)制作用和保證作用。強(qiáng)制作用是為了保障人們的利益而進(jìn)行的強(qiáng)制。在形成社會(huì)保險(xiǎn)基金后，對(duì)于符合條件，需要社會(huì)保險(xiǎn)基金給予補(bǔ)償?shù)模鐣?huì)保險(xiǎn)基金會(huì)進(jìn)行補(bǔ)償和提供相應(yīng)的收入。這樣的行為，屬于社會(huì)資源的二次分配。具有調(diào)節(jié)收入差距和保障社會(huì)穩(wěn)定的輔助作用。

1.2社會(huì)保險(xiǎn)基金具備的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)

首先，社會(huì)保險(xiǎn)起到了保障人民基本生活的作用，對(duì)于符合社會(huì)保險(xiǎn)基金提供收入的人群，都可以定期得到經(jīng)濟(jì)收入，維持正常生活，保障了人們的生存權(quán)利，促進(jìn)了社會(huì)和諧。其次由政府機(jī)關(guān)進(jìn)行管理，可靠性強(qiáng)，有法律的保障，我國(guó)已經(jīng)就社會(huì)保險(xiǎn)立法，有相關(guān)法規(guī)法條保證社會(huì)保險(xiǎn)基金的實(shí)施。再次我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金，也遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，允許基金進(jìn)行投資，與社會(huì)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。具有靈活性。最后，目的是為人民群眾服務(wù)，不是為政府獲得利潤(rùn)。出發(fā)點(diǎn)明確。社會(huì)大眾收益。與稅收類似的起到社會(huì)資源二次分配的作用。

2社會(huì)保險(xiǎn)基金存在的問題和不足

2.1從職工和個(gè)人角度，繳納社會(huì)保險(xiǎn)基金意識(shí)淡薄

自由職業(yè)者也需要繳納社會(huì)保險(xiǎn)，這不光是為了社會(huì)保險(xiǎn)基金能正常運(yùn)行，也是為自己獲取生活保障，在逐步的勞動(dòng)能力減退后，可以得到經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)償。自由職業(yè)者不愿意主動(dòng)繳納社會(huì)保險(xiǎn)是因?yàn)檫@類職業(yè)者收入不穩(wěn)定，有些自由職業(yè)者生活條件較差，繳納社會(huì)保險(xiǎn)會(huì)給他們帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)壓力。有些自由職業(yè)者是社會(huì)保險(xiǎn)意識(shí)淡薄，不想去繳納社會(huì)保險(xiǎn)。這些人群中因分類甄別，對(duì)于繳納社會(huì)保險(xiǎn)存在經(jīng)濟(jì)困難的應(yīng)該給予多種形式的保險(xiǎn)制度，目前我國(guó)已經(jīng)有了一些其他保險(xiǎn)形式的補(bǔ)充。對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)意識(shí)淡薄的，應(yīng)該加大宣傳力度。利用多種宣傳資源，廣播、電視、廣告、甚至居民委員會(huì)的走訪，讓人們對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)更加了解，使社會(huì)保險(xiǎn)更加貼近人們的生活。人們了解了社會(huì)保險(xiǎn)是為自己服務(wù)，為自己提供保障，就會(huì)主動(dòng)繳納社會(huì)保險(xiǎn)。從職工角度，職工忙于工作也因此常常忽略或者淡忘了自身權(quán)利的監(jiān)督。企業(yè)是否按時(shí)為職工繳納了社會(huì)保險(xiǎn)，是否符合社會(huì)要求和職工自身的要求。很多職工都茫然不知。這也造成了社會(huì)保險(xiǎn)基金不能按時(shí)到位，造成基金繳納資源匱乏等問題的發(fā)生。

2.2從企業(yè)角度，為了利益不擇手段，造成社會(huì)保險(xiǎn)基金資源匱乏企業(yè)生存就要獲取利潤(rùn)，這點(diǎn)無(wú)可厚非。但是為利益所驅(qū)動(dòng)，不擇手段，以犧牲職工的利益，剝奪職工應(yīng)有的權(quán)利為手段獲取非法的利益，是不道德的，也是法律所不允許的。我國(guó)立法已經(jīng)規(guī)定，企業(yè)要為職工承擔(dān)部分社會(huì)保險(xiǎn)的費(fèi)用，繳納范圍是經(jīng)過(guò)探討的，符合實(shí)際情況。但是一些企業(yè)在職工不知情的情況下，不給職工繳納社會(huì)保險(xiǎn)，只為了節(jié)省資金，獲取利潤(rùn)。甚至有些企業(yè)，鉆法律的空子，不斷更換員工，以試用期、臨時(shí)工等借口偷逃社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。這種行為，應(yīng)該加大打擊力度。加強(qiáng)監(jiān)管，一旦發(fā)現(xiàn)，給予重罰。

2.3社會(huì)保險(xiǎn)基金管理制度存在不足

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理制度的建立時(shí)間相對(duì)國(guó)際來(lái)說(shuō)較短，還有一些不足之處。首先管理不統(tǒng)一，缺乏統(tǒng)籌管理：這在我國(guó)是的確存在的，因?yàn)榈貐^(qū)發(fā)展不平衡，部分地區(qū)條件差，統(tǒng)籌管理差，社會(huì)的保險(xiǎn)（我國(guó)常見為五險(xiǎn)一金），由社保部門、勞動(dòng)就業(yè)部門、醫(yī)保等部門分別進(jìn)行鼓勵(lì)。在這些保險(xiǎn)的辦理過(guò)程中，有許多過(guò)程是相同的或者類似的，分開辦理就造成了手續(xù)的重復(fù)、辦理時(shí)間冗長(zhǎng)等現(xiàn)象。使得人力資源大大的浪費(fèi)。而且在具體的管理上也難于有效地進(jìn)行統(tǒng)一管理。對(duì)于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，信息的管理都造成了難題。其次，地方性管理，即便是以省為單位，但在管理上也存在問題，銀行的存儲(chǔ)不統(tǒng)一造成調(diào)度節(jié)奏慢、投資不統(tǒng)一造成風(fēng)險(xiǎn)控制難度大，同時(shí)也給貪污犯罪形成了空間，容易形成資金不透明的狀況。要時(shí)刻警惕。再次，在工作人員管理方面也存在不足。社會(huì)保險(xiǎn)基金數(shù)額巨大，社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的人員應(yīng)實(shí)行輪換輪崗等方式，這對(duì)于財(cái)務(wù)和安全都是必要的。但目前來(lái)說(shuō)社會(huì)保險(xiǎn)崗位的輪換很少。進(jìn)一步說(shuō)，社會(huì)保險(xiǎn)基金的財(cái)務(wù)管理制度也需要進(jìn)一步改善，部分財(cái)務(wù)人員自身素質(zhì)不高，對(duì)于崗位的職責(zé)劃分不清楚，一旦出現(xiàn)責(zé)任互相推脫。多崗一人負(fù)責(zé)，造成問責(zé)困難。

3社會(huì)保險(xiǎn)基金管理的方法和建議

社會(huì)保險(xiǎn)基金管理的改進(jìn)方法很多，但最重要，當(dāng)前情況下最有效的措施要完善社會(huì)保險(xiǎn)基金的內(nèi)控管理。只有及時(shí)的不斷關(guān)注內(nèi)控制度并不斷去改善內(nèi)控的制度，讓業(yè)務(wù)的辦理更加標(biāo)準(zhǔn)化、流程化，讓財(cái)務(wù)管理更加合理安全，讓各個(gè)環(huán)節(jié)相互配合協(xié)調(diào)工作，在崗位內(nèi)部之間加強(qiáng)監(jiān)督管理，單人單崗，利用信息化網(wǎng)絡(luò)化技術(shù)進(jìn)行科學(xué)的管理，才能提升保險(xiǎn)基金管理的效率，提高安全性能。這些方法的實(shí)施應(yīng)該符合法律規(guī)定，應(yīng)該長(zhǎng)期規(guī)劃，計(jì)劃性實(shí)施性要強(qiáng)。要能夠?qū)崿F(xiàn)透明的相互監(jiān)管監(jiān)督，要讓各個(gè)部門的配合有效靈活。

3.1從人事進(jìn)行管理

社會(huì)保險(xiǎn)管理基金的工作人員應(yīng)該有較高的素質(zhì)，崗位選擇和人員招聘要通過(guò)考試，利用考評(píng)制度在大家的監(jiān)督下，透明化進(jìn)行。對(duì)已經(jīng)錄用的人員要定期進(jìn)行考核，對(duì)工作情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，根據(jù)情況給予獎(jiǎng)勵(lì)和批評(píng)。同時(shí)在人員的調(diào)動(dòng)、升遷、輪崗等方面要做出相關(guān)的規(guī)定，要嚴(yán)格按照規(guī)定執(zhí)行?？茖W(xué)合理高效的進(jìn)行人事管理。

3.2從工作流程進(jìn)行管理

把社會(huì)保險(xiǎn)的辦理步驟細(xì)化，進(jìn)行分步驟的流程化，在辦理大廳進(jìn)行書面的流程展示。讓辦理的企業(yè)和個(gè)人能夠短時(shí)間的完成業(yè)務(wù)辦理。同時(shí)對(duì)于現(xiàn)在的管理流程進(jìn)行評(píng)價(jià)，是否科學(xué)合理，該簡(jiǎn)化的要簡(jiǎn)化，全面提高效率。但是對(duì)于要認(rèn)真核查的步驟，不能敷衍了事。比如證件真?zhèn)蔚蔫b別，材料的時(shí)效性是否符合規(guī)定等。這些都是避免社會(huì)保險(xiǎn)辦理出錯(cuò)的有效手段。工作人員在這些特定環(huán)境，要嚴(yán)格核查。同時(shí)對(duì)于后期工作要做好，比如檔案的分類、數(shù)據(jù)資料的備份（包括電子資料與材料憑證的原件復(fù)印件）。整體來(lái)說(shuō)就是在保證服務(wù)的辦理是無(wú)差錯(cuò)的情況下，盡量簡(jiǎn)化服務(wù)的操作流程，對(duì)于數(shù)據(jù)要進(jìn)行及時(shí)的保存和備份。

3.3從社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)進(jìn)行管理

對(duì)于財(cái)務(wù)的管理要嚴(yán)格依照法律進(jìn)行。建立嚴(yán)密的會(huì)計(jì)控制系統(tǒng)，依法建賬，按照不同險(xiǎn)種分賬核算，各險(xiǎn)種之間、統(tǒng)籌基金與個(gè)人賬戶不得相互擠占，合理運(yùn)用會(huì)計(jì)方法對(duì)發(fā)生的業(yè)務(wù)進(jìn)行賬務(wù)處理，記賬依據(jù)的原始憑證、記賬憑證合法有效。建立分工明確的崗位責(zé)任制，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門應(yīng)設(shè)立會(huì)計(jì)負(fù)責(zé)人、記賬、復(fù)核、出納和財(cái)務(wù)網(wǎng)管等崗位，明確各崗位的職責(zé)范圍，財(cái)務(wù)收支審批實(shí)行分級(jí)授權(quán)，崗位要實(shí)現(xiàn)輪換，不可一崗多人，比如出納和收款員不可由同一個(gè)人但當(dāng)。專人管理授權(quán)的印鑒等。在財(cái)務(wù)人員調(diào)離時(shí)，要進(jìn)行審計(jì)核實(shí)。沒有問題才可允許調(diào)離。

3.4基金保值與缺口彌補(bǔ)可借鑒成功經(jīng)驗(yàn)

社保基金在很多發(fā)達(dá)國(guó)家，也出現(xiàn)過(guò)保值困難，出現(xiàn)過(guò)社保基金缺口。他山之石，可以攻玉。我們不妨考慮借鑒他國(guó)經(jīng)驗(yàn)，按照我國(guó)實(shí)際國(guó)情，進(jìn)行轉(zhuǎn)換，在實(shí)踐中進(jìn)行摸索改進(jìn)，從而實(shí)現(xiàn)基金的保值，用有效措施彌補(bǔ)基金的缺口。發(fā)達(dá)國(guó)家的做法之一就是對(duì)基金的投資操作有嚴(yán)格的限制，我國(guó)的社?；饘?duì)投資項(xiàng)目、數(shù)額等方面應(yīng)該進(jìn)一步細(xì)化。比如美國(guó)在金融危機(jī)中就利用社會(huì)保障法案，對(duì)社保基金投資幾乎全部限制為國(guó)債，使得社保基金即使在金融風(fēng)暴中也實(shí)現(xiàn)了基金投資的保值，而沒有受到較大的損失。

另外可以借鑒美國(guó)加州的分散投資，實(shí)現(xiàn)社?；鸬脑鲋岛捅Ｖ捣绞?。由于加州公務(wù)員養(yǎng)老金投資國(guó)際、國(guó)內(nèi)股票的比例高達(dá)66.83%，其資產(chǎn)波動(dòng)和資本市場(chǎng)的波動(dòng)基本一致。資本市場(chǎng)和需要長(zhǎng)期投資的養(yǎng)老金似乎是天作之合。在1926年至1996年的70年間的美國(guó)資本市場(chǎng)，盡管有1929年大蕭條所帶來(lái)股票指數(shù)90%的慘重下跌、有1973年至1974年間石油危機(jī)而導(dǎo)致的股票指數(shù)超過(guò)50%的下跌，股票市場(chǎng)的年均復(fù)利收益率仍然達(dá)到10.7%。因此，從長(zhǎng)期歷史來(lái)看，股票是所有投資工具中最佳的投資品種，可以分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的成果。盡管有下跌的風(fēng)險(xiǎn)存在，但正如同經(jīng)濟(jì)發(fā)展是總體上升的一樣，股市也是長(zhǎng)期總體上升的，個(gè)人賬戶積累制下的養(yǎng)老金只有投資資本市場(chǎng)，才能分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，不能因?yàn)榻鹑谖C(jī)就放棄了投資資本市場(chǎng)。從我國(guó)的實(shí)際國(guó)情出發(fā)，可以考慮國(guó)債、實(shí)體實(shí)業(yè)投資，也可在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)搭配股票投資等多種方式分散式的投資，既能夠提升增值速度，也可以實(shí)現(xiàn)保值。對(duì)于期貨等風(fēng)險(xiǎn)較大的投資方式，要慎重考慮。

參考文獻(xiàn)：

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[2]陳宇.我國(guó)社會(huì)保障基金監(jiān)管模式研究[D].福州：福州大學(xué)，2006.

篇2

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金，指數(shù)化策略，問題，中國(guó)

根據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)，在定價(jià)有效率的市場(chǎng)中，“市場(chǎng)組合”(即那些由整個(gè)市場(chǎng)的全部金融資產(chǎn)組成的投資組合)對(duì)每單位風(fēng)險(xiǎn)提供了最高的收益水平，因而在特性上與市場(chǎng)組合相似的資產(chǎn)組合能夠捕獲市場(chǎng)的定價(jià)效率，而如果采取那些試圖取得優(yōu)于市場(chǎng)表現(xiàn)的策略，除了幸運(yùn)之外，不可能取得徹底成功。指數(shù)化策略是以這樣一種理論為基礎(chǔ)通過(guò)復(fù)制特定的市場(chǎng)指數(shù)而實(shí)施的一種消極的投資組合策略。雖然評(píng)價(jià)指數(shù)化策略的好壞并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問題，國(guó)外學(xué)者在這方面也存在著很大的分歧，但是，指數(shù)基金在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的盛行已是不爭(zhēng)的事實(shí)。所以，我們應(yīng)該考慮如下問題：既然我們一直強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金投資應(yīng)該多元化，應(yīng)該利用適合養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金特點(diǎn)的一切投資工具和投資策略，以確保其保值增值，那么，中國(guó)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金是否可以運(yùn)用指數(shù)化策略呢?中國(guó)的金融市場(chǎng)還不成熟，指數(shù)化策略基本上還沒有在中國(guó)的基金運(yùn)作實(shí)踐中起到真正的運(yùn)用，中國(guó)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金的人市也還處于醞釀和試驗(yàn)階段，這些因素又會(huì)對(duì)指數(shù)化策略的運(yùn)用產(chǎn)生什么樣的影響呢?本文通過(guò)分析養(yǎng)老基金指數(shù)化策略的依據(jù)、可能存在的問題及其在中國(guó)的適用性，回答了這些問題。

1、指數(shù)化策略適用子養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的理論依據(jù)

1.1指數(shù)化策略的優(yōu)點(diǎn)

一般來(lái)說(shuō)，實(shí)行指數(shù)化策略的養(yǎng)老基金管理者并不試圖用基本分析方法來(lái)區(qū)分價(jià)值高估或低估的股票，也不試圖利用技術(shù)分析方法預(yù)測(cè)股市的變化并由此來(lái)構(gòu)造投資組合，在預(yù)測(cè)投資回報(bào)方面也不做任何努力，他們唯一的目標(biāo)是根據(jù)基準(zhǔn)指數(shù)來(lái)設(shè)計(jì)投資組合并獲得該指數(shù)的投資回報(bào)率。與積極的投資策略相比，指數(shù)化策略至少具有以下優(yōu)點(diǎn)：

(1)可能獲得更高更穩(wěn)定的投資回報(bào)。從理論上講，如果市場(chǎng)是相當(dāng)有效的，那么，對(duì)于積極的管理者來(lái)說(shuō)獲得額外回報(bào)將是很困難的，而且他們得因此支付更高的費(fèi)用和成本。因?yàn)椋c積極管理的養(yǎng)老基金相比，運(yùn)用指數(shù)化策略的養(yǎng)老基金一般傾向于進(jìn)行更小的交易量，傭金、手續(xù)費(fèi)(含保管費(fèi)和轉(zhuǎn)讓費(fèi))、執(zhí)行成本(含市場(chǎng)沖擊成本和市場(chǎng)同步成本)和機(jī)會(huì)成本都可能較低，這使得其交易成本大幅度降低，繳納的有關(guān)稅收也少得多，因而投資回報(bào)可能更高。有研究表明，指數(shù)基金的成本費(fèi)用與積極管理的基金相比，每年約低0.83到2.72個(gè)百分點(diǎn)。在控制了影響支出的一些因素后，也有研究發(fā)現(xiàn)，指數(shù)基金的成本每年大約低30-40個(gè)基點(diǎn)：”。如果把指數(shù)基金與積極管理的基金的投資業(yè)績(jī)歷史記錄相比較，同樣可以發(fā)現(xiàn)積極管理的基金并不占優(yōu)勢(shì)。例如，盡管美國(guó)的指數(shù)基金落后于市場(chǎng)指數(shù)回報(bào)率近40個(gè)基點(diǎn)，但大多數(shù)積極管理的基金同樣被證實(shí)落后于與他們標(biāo)準(zhǔn)相同的市場(chǎng)指數(shù)，而且平均水平比市場(chǎng)指數(shù)回報(bào)率落后得更多，達(dá)110個(gè)基點(diǎn)。而且，運(yùn)用指數(shù)化策略的養(yǎng)老基金傾向于追求長(zhǎng)期收益，投資回報(bào)相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較穩(wěn)定。

(2)更好地解決委托—問題。由于信息不對(duì)稱等原因，基金管理者的能力、職業(yè)道德和努力程度很難準(zhǔn)確把握，投資者很難確定基金管理者是否在全心全意為自己的利益最大化服務(wù)，特別棘手的委托—問題就凸現(xiàn)出來(lái)。而且，無(wú)論什么樣的行為評(píng)估程序，其統(tǒng)計(jì)有效性都可能由于過(guò)低的訊雜比(SignaltoNoiseRatio)而降低，基金管理者的真實(shí)能力也可能被市場(chǎng)波動(dòng)的干擾因素所掩蓋。在發(fā)展中國(guó)家，證券市場(chǎng)的回報(bào)率可能更反復(fù)無(wú)常，訊雜比將會(huì)極差。在這種情況下，在養(yǎng)老基金委員會(huì)選擇基金經(jīng)理時(shí)，政治上的游說(shuō)及門弟、學(xué)歷、工作經(jīng)歷等因素將起很大的作用，這就在一定程度上降低于基金管理服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性及效率。因此，養(yǎng)老基金投資者在判斷基金經(jīng)理能力和忠誠(chéng)度從而選擇基金經(jīng)理上遇到了困難。這種困難使得養(yǎng)老基金投資者更喜歡指數(shù)化策略，因?yàn)?，與積極管理的基金相比，指數(shù)基金經(jīng)理的能力更容易判斷——主要是把他們獲取的回報(bào)率與相關(guān)指數(shù)回報(bào)率相比較，也更容易比較——主要是比較各基金經(jīng)理的跟蹤誤差(指數(shù)化策略組合的回報(bào)率與基準(zhǔn)指數(shù)的回報(bào)率之差)?；鸾?jīng)理的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更容易得到監(jiān)督或控制，因?yàn)?，基?zhǔn)指數(shù)一般由投資者選定或批準(zhǔn)，基金經(jīng)理的工作只是復(fù)制或模擬基準(zhǔn)指數(shù)來(lái)設(shè)計(jì)投資組合并獲得該指數(shù)的投資回報(bào)率，基金經(jīng)理利用投資決策權(quán)為自己謀利的現(xiàn)象將受到一定的限制，例如：基金經(jīng)理一般不能購(gòu)買對(duì)自己有利但不包含在基準(zhǔn)指數(shù)中的股票。這樣，棘手的委托—問題就迎刃而解了。

1.2養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金基本特征決定了指數(shù)化策略的適用性

指數(shù)化策略是否適合于養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金不僅取決于其本身的優(yōu)點(diǎn)，更要取決于養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金的基本特征。從養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金的本質(zhì)來(lái)看，它是國(guó)家為解決養(yǎng)老問題而運(yùn)用法律手段籌集的?？顚Ｓ玫馁Y金，是對(duì)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃的參與者的一種負(fù)債，是退休人口的基本生活來(lái)源。一般來(lái)講，養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金具有法律強(qiáng)制性、社會(huì)政策目的性、政府干預(yù)性、社會(huì)化精算測(cè)定、數(shù)額龐大和從收到支時(shí)間間隔長(zhǎng)等幾個(gè)基本特征。

前3個(gè)基本特征決定了養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金在強(qiáng)調(diào)安全性、流動(dòng)性、收益性、多元化和社會(huì)效益相統(tǒng)一的同時(shí)，把安全性作為首要的最基本的原則，并更強(qiáng)調(diào)社會(huì)效益性。后3個(gè)基本特征表明，養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金不僅有數(shù)額龐大的穩(wěn)定的可用于長(zhǎng)期投資的資金，而且這些資金的投資目標(biāo)應(yīng)該是獲取比較穩(wěn)定的收益以支付養(yǎng)老金。這就使得養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金對(duì)流動(dòng)性的要求主要局限于滿足支付養(yǎng)老金的需要，而一定時(shí)期內(nèi)的養(yǎng)老金支付又是可以大致測(cè)定的(包括支付時(shí)間和支付金額)，因而養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金對(duì)流動(dòng)性的要求比一般的投資公司要低。在這種情況下，養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金當(dāng)然會(huì)把提高長(zhǎng)期總投資收益率作為投資的核心目標(biāo)，而使短期收益率的重要性大大降低。

我們知道，指數(shù)化策略需要大額資金，因?yàn)椋袌?chǎng)指數(shù)為了反映市場(chǎng)的定價(jià)效率與整體走勢(shì)必須包括大量證券，資金數(shù)額太小根本就無(wú)法復(fù)制市場(chǎng)指數(shù)；指數(shù)化策略需要可用于長(zhǎng)期投資的資金，因?yàn)?，指?shù)化策略傾向于較少的交易，傾向于避免市場(chǎng)的短期波動(dòng)而追求比較穩(wěn)定的可觀的長(zhǎng)期收益。此外，指數(shù)化策略有利于抑制市場(chǎng)過(guò)分投機(jī)帶來(lái)的波動(dòng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，這有利于國(guó)家宏觀政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，我們不難發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金的基本特征決定了指數(shù)化策略比較適合于養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金。這就為指數(shù)化策略成為養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資策略之一提供了重要依據(jù)。

2、指數(shù)化策略可能存在的問題

最近十幾年來(lái)，世界范圍內(nèi)指數(shù)基金的發(fā)展引起了人們對(duì)指數(shù)化策略可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響的關(guān)注。

2.1扭曲基準(zhǔn)指數(shù)中所包含的證券的價(jià)格

許多研究者十分擔(dān)心運(yùn)用指數(shù)化策略的養(yǎng)老基金會(huì)盲目購(gòu)買基準(zhǔn)指數(shù)中所包含的證券。因?yàn)?，養(yǎng)老基金的資本數(shù)額十分龐大，如果1只運(yùn)用指數(shù)化策略的養(yǎng)老基金在1個(gè)既定指數(shù)上投入了100億元，而一種證券以0.5%的權(quán)重進(jìn)入了這一指數(shù)，那么該養(yǎng)老基金就必須購(gòu)買0.5億元的這種證券。反之，若一種公司證券被從指數(shù)中剔除，該養(yǎng)老基金將不得不出售該公司證券。有人認(rèn)為，養(yǎng)老基金的這種行為可能會(huì)導(dǎo)致基準(zhǔn)指數(shù)中所包含的證券的價(jià)格被明顯扭曲，或者基準(zhǔn)指數(shù)所包含證券的價(jià)值被人為提高或貶低，因而會(huì)降低證券市場(chǎng)的資源配置效率。

這些顧慮乍一看好像是正確的，但它們應(yīng)該以證券市場(chǎng)的其余部分作為背景來(lái)加以解釋。若運(yùn)用指數(shù)化策略的養(yǎng)老基金購(gòu)買了0.5億元的某一股票，且這一股票的價(jià)格上漲超過(guò)了某一“公正的價(jià)值”，許多了解情況的投資者將選擇出售該股票。如果市場(chǎng)是有效的話，我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)，隨著許多股票從投機(jī)者手中轉(zhuǎn)至該養(yǎng)老基金，發(fā)行此股票的公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)被改組。在理想的有效的市場(chǎng)上，這種變化對(duì)價(jià)格的影響應(yīng)該是零。對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)等指數(shù)的研究表明，在一個(gè)擁有大量的指數(shù)和運(yùn)用指數(shù)化策略的機(jī)構(gòu)投資者的地方，上市公司證券被選人指數(shù)或被從中剔除通常會(huì)導(dǎo)致證券價(jià)格及其資本成本的扭曲。然而，這種影響看上去并不是很大田。我們認(rèn)為，如果規(guī)模過(guò)于龐大(相對(duì)于所在的金融市場(chǎng)規(guī)模而言)，養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金大規(guī)模運(yùn)用指數(shù)化策略及其帶來(lái)的羊群效應(yīng)(HerdingEffect)有可能扭曲證券價(jià)格，降低證券市場(chǎng)的資源分配效率。在這種情況下，如果把養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金交由多個(gè)不同的投資經(jīng)理運(yùn)作，控制單個(gè)投資經(jīng)理運(yùn)作的基金規(guī)模，并引導(dǎo)他們相互競(jìng)爭(zhēng)，投資經(jīng)理之間將在投資策略上產(chǎn)生分化，即：一部分采取積極策略，一部分采取消極策略；采取消極策略的投資經(jīng)理又以不同的市場(chǎng)指數(shù)為基準(zhǔn)，那么，上述問題應(yīng)該可以得到比較有效的解決。

2.2惡化公司治理

一些研究者批評(píng)運(yùn)用指數(shù)化策略的養(yǎng)老基金經(jīng)理不關(guān)心上市公司股東和經(jīng)理之間的委托—問題，稱這些養(yǎng)老基金是公司治理的搭便車者，因?yàn)槠渌嗽谶@方面付出了努力。他們認(rèn)為，如果一家企業(yè)因?yàn)閷?duì)經(jīng)理的不恰當(dāng)激勵(lì)而導(dǎo)致了現(xiàn)金流的減少，一個(gè)積極的投資組合經(jīng)理還有機(jī)會(huì)奪取公司的控制權(quán)，改變公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)以獲取更多的現(xiàn)金流，并在一定程度上從由此帶來(lái)的股票價(jià)格上漲中受益。我們認(rèn)為，這些情況的存在以及參與此類活動(dòng)的投機(jī)者的重要性是不可否認(rèn)的。然而，雖然我們可以將公司治理的失敗看作是對(duì)市場(chǎng)有效性的破壞，但是，有限責(zé)任公司的正常邏輯是給予股東投票的權(quán)利而不是投票的義務(wù)，所以任何投資者都有參與公司治理的權(quán)利，也有不參與公司治理的權(quán)利。此外，積極的基金管理者對(duì)公司治理的過(guò)分參與也有可能會(huì)影響有限責(zé)任公司管理者的決策，從而使原有的問題進(jìn)一步惡化。

2.3降低市場(chǎng)有效性

運(yùn)用指數(shù)化策略曲養(yǎng)老基金還因?yàn)椴粎⑴c證券投機(jī)，不預(yù)測(cè)未來(lái)的投資回報(bào)，不購(gòu)買“貶值”證券等行為而受到批評(píng)。從理論上講，如果整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向了指數(shù)基金，市場(chǎng)有效性毫無(wú)疑問會(huì)急劇惡化，問題也將會(huì)惡化。然而，在一個(gè)無(wú)數(shù)經(jīng)濟(jì)人競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)投機(jī)利潤(rùn)的世界里，接近市場(chǎng)有效性的狀態(tài)是存在的。在這種情況下，指數(shù)基金是有益的。指數(shù)基金的優(yōu)點(diǎn)是與投機(jī)者之間的競(jìng)爭(zhēng)程度有關(guān)的，這種競(jìng)爭(zhēng)將使得通過(guò)積極管理很難獲得超額回報(bào)。如果在一個(gè)國(guó)家里有“太少”的投機(jī)者和太多的指數(shù)投資者，那么，通過(guò)積極管理獲得的投資回報(bào)率將大大超過(guò)指數(shù)的回報(bào)率。然而，實(shí)際情況是，在任何國(guó)家里都是投機(jī)者遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于指數(shù)投資者。

2.4強(qiáng)化基金產(chǎn)業(yè)的集中

由于運(yùn)用指數(shù)化策略本身是一個(gè)固定成本的行為。一個(gè)管理小規(guī)模指數(shù)基金的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)一旦建立，同樣的系統(tǒng)就可以適用于規(guī)模更大的資產(chǎn)。對(duì)更大規(guī)模的基金而言，每單位資產(chǎn)的銷售成本和分配成本也會(huì)更低。這就使得大投資者的費(fèi)用十分低，較大的指數(shù)基金因此也可能獲得豐厚的壟斷收入。而且，這種情況可能會(huì)使那些尋求管理指數(shù)基金的新公司面臨進(jìn)入障礙，從而導(dǎo)致指數(shù)基金行業(yè)的顯著集中。這是指數(shù)基金發(fā)展的不利影響之一。與之相比，積極管理的基金沒有這么大程度的伴隨基金規(guī)模增長(zhǎng)的回報(bào)增長(zhǎng)。相反，許多積極管理的經(jīng)理把大規(guī)模資產(chǎn)管理當(dāng)作妨礙他們獲取超額利潤(rùn)的障礙。有證據(jù)表明，在美國(guó)增長(zhǎng)型基金的“最優(yōu)”規(guī)模是15億美元左右，價(jià)值型基金的“最優(yōu)”規(guī)模是5億美元左右，混合基金的“最優(yōu)”規(guī)模是20億美元左右。這種適度規(guī)模與美國(guó)指數(shù)基金業(yè)的現(xiàn)狀形成了鮮明對(duì)比，美國(guó)指數(shù)基金業(yè)已經(jīng)被特大型基金所控制。我們認(rèn)為，養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金由于規(guī)模龐大很容易產(chǎn)生這樣的不利后果，這就需要政府通過(guò)立法等手段加以調(diào)控，例如，把養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金交給多個(gè)基金管理人運(yùn)作，以降低每個(gè)基金管理人所控制的資金數(shù)額；建立養(yǎng)老基金管理人之間的恰當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)機(jī)制，抑制羊群效應(yīng)；禁止壟斷或操縱市場(chǎng)等。

3、中國(guó)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)用指數(shù)化策略

作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)用指數(shù)化策略將面臨4個(gè)主要問題：第一，較低的市場(chǎng)有效性使得人們懷疑指數(shù)化策略在中國(guó)運(yùn)用的理論基礎(chǔ)；第二，養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金應(yīng)該采取什么樣的指數(shù)化策略才符合我國(guó)的實(shí)際情況?第三，乏流動(dòng)性的證券市場(chǎng)導(dǎo)致的較大的運(yùn)行錯(cuò)誤，將影響?zhàn)B老社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)用指數(shù)化策略獲得預(yù)期回報(bào)；第四，政府能夠做些什么來(lái)幫助養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)用指數(shù)化策略?

（1)較低的市場(chǎng)有效性的影響。最近幾年的有些研究表明：與OECD國(guó)家的基金狀況相比，剛出現(xiàn)基金的國(guó)家的基金價(jià)格演變存在著顯著差異。新興市場(chǎng)被認(rèn)為有更高的違規(guī)性，更高的長(zhǎng)期回報(bào)，更高的交易成本和更大的可預(yù)測(cè)性mo因此，一般來(lái)說(shuō)，如果中國(guó)的市場(chǎng)有效性整體上比較差，對(duì)積極管理的經(jīng)理來(lái)說(shuō)就很有可能在基金管理過(guò)程中獲取額外收益。

關(guān)于這個(gè)問題，認(rèn)為，要看市場(chǎng)缺乏有效性的原因。理論上認(rèn)為，在中國(guó)，可能導(dǎo)致較低的市場(chǎng)有效性的因素主要有：第一，信息的取得。較差的信息披露法律制度、不發(fā)達(dá)的信息產(chǎn)業(yè)潛在地說(shuō)明了中國(guó)的信息可獲得性較差。第二，人力資本。較差的人力資本暗示了只有很少的資金人能夠在可觀察到的價(jià)格水平上果斷避免錯(cuò)誤。第三，交易成本。不完善的市場(chǎng)機(jī)制常常會(huì)產(chǎn)生高額交易成本，因此，看起來(lái)某一統(tǒng)計(jì)水平上的市場(chǎng)有效性被打破，實(shí)際并不是一個(gè)獲利機(jī)會(huì)。然而，如果這些因素在導(dǎo)致較低的市場(chǎng)有效性方面起作用，它并不一定說(shuō)明積極的管理就一定是較好的選擇。積極管理同樣將因信息不充分、金融工具缺乏而受損。如果由于高交易成本而形成市場(chǎng)無(wú)效率，這種無(wú)效率對(duì)積極管理者也不是獲利機(jī)會(huì)。關(guān)鍵是，在中國(guó)，投資者與基金經(jīng)理之間的委托—問題更為嚴(yán)重，金融法律制度還很不成熟，對(duì)金融部門的監(jiān)管受到很大的限制，這只會(huì)使指數(shù)化策略更有吸引力。

(2)如何運(yùn)用指數(shù)化策略。信奉指數(shù)化策略的投資者認(rèn)為，金融市場(chǎng)處于不斷的發(fā)展變化之中，人們很難提前預(yù)測(cè)，通過(guò)積極預(yù)測(cè)單個(gè)證券的回報(bào)來(lái)獲取額外收益只不過(guò)是一種幻想，最好的選擇是被動(dòng)地模擬市場(chǎng)變化。為了最好地模擬市場(chǎng)、分散風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)該選取特定的市場(chǎng)指數(shù)，建立指數(shù)化資產(chǎn)組合。由于指數(shù)化策略的運(yùn)用者更注重長(zhǎng)期的盈利目標(biāo)，一般不過(guò)多地考慮市場(chǎng)的短期波動(dòng)，交易僅僅在股票發(fā)行、合并等情況發(fā)生時(shí)才進(jìn)行。此外，與積極管理的基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)回報(bào)不做任何許諾不同，指數(shù)化策略的運(yùn)用者一般允諾獲取公眾可觀察得到的市場(chǎng)指數(shù)回報(bào)率。可見，指數(shù)化的投資組合也就是一個(gè)被動(dòng)地獲取等同于市場(chǎng)指數(shù)的回報(bào)的資產(chǎn)組合。然而指數(shù)化策略的運(yùn)作并不像一般人想像得那么簡(jiǎn)單。只有高明的基金經(jīng)理才能很好地運(yùn)用指數(shù)化策略獲取近似于市場(chǎng)指數(shù)的回報(bào)。

指數(shù)化策略的第一步就是基準(zhǔn)指數(shù)的選擇。在選取市場(chǎng)指數(shù)時(shí)，一般認(rèn)為，最有用的一種市場(chǎng)指數(shù)是那種使每種證券的權(quán)重同其市場(chǎng)資本總額成比例的市場(chǎng)指數(shù)。對(duì)于這種指數(shù)容易建立指數(shù)化資產(chǎn)組合，而這樣的資產(chǎn)組合不需要針對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)做出反應(yīng)。事實(shí)上，每一種證券市場(chǎng)指數(shù)都是對(duì)分散化與流動(dòng)性進(jìn)行權(quán)衡的結(jié)果。大的市場(chǎng)指數(shù)傾向于高度分散化和缺乏流動(dòng)性；較小的市場(chǎng)指數(shù)有時(shí)在分散化上似乎顯得不夠充分，但相比較而言一般更具流動(dòng)性。而且，如果在某一金融市場(chǎng)內(nèi)選擇的資產(chǎn)組合是高度分散化的，這些資產(chǎn)組合之間多數(shù)被證實(shí)是高度相關(guān)的。只要能夠充分分散化，在考慮指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)二回報(bào)特性時(shí)，指數(shù)定證券的作用并不太重要。一般認(rèn)為，選擇高流動(dòng)證券以形成良好分散的指數(shù)將是一個(gè)比較好的策略。當(dāng)然，要考慮市場(chǎng)流動(dòng)性，應(yīng)注意2方面因素：市場(chǎng)影響成本(當(dāng)發(fā)出市場(chǎng)交易指令時(shí)遇到的價(jià)格降低)和市場(chǎng)恢復(fù)能力(市場(chǎng)在一次交易后恢復(fù)到最初狀態(tài)所需的時(shí)間)。在進(jìn)行指數(shù)的程序化交易時(shí)降低市場(chǎng)影響成本，可以降低指數(shù)化基金的跟蹤誤差，而市場(chǎng)恢復(fù)能力的大小也會(huì)對(duì)跟蹤誤差產(chǎn)生影響。

在確定基準(zhǔn)指數(shù)后，接著要考慮的問題是用何種方法來(lái)復(fù)制該指數(shù)。很顯然，最簡(jiǎn)單的方法是“全復(fù)制法”，即按照權(quán)重比例購(gòu)買基準(zhǔn)指數(shù)中的全部證券，構(gòu)造復(fù)制性投資組合(RepeatingPortfolio，使得基金持有的資產(chǎn)組合與基準(zhǔn)指數(shù)完全一致，因而將獲得與基準(zhǔn)指數(shù)相同的回報(bào)率，同時(shí)面臨支付交易成本的風(fēng)險(xiǎn)?！叭珡?fù)制法”的優(yōu)勢(shì)在于：因?yàn)榘嘶鶞?zhǔn)指數(shù)中的全部證券而顯得比較容易操作，也減少了不斷更新組合以尋求再平衡的需要。但是，由于兼并、破產(chǎn)、股票分割、發(fā)放股利、新股上市、股票回購(gòu)等事件的發(fā)生會(huì)使所使用的權(quán)重發(fā)生變化，因而在這些情況下還是需要進(jìn)行調(diào)整以避免投資組合價(jià)值的不連續(xù)變化。然而，許多國(guó)家的市場(chǎng)指數(shù)都有設(shè)計(jì)缺陷，其中最常見的一個(gè)問題是市場(chǎng)指數(shù)中包含高度不流動(dòng)的證券(這一點(diǎn)在中國(guó)十分明顯)。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)指數(shù)包含有過(guò)多的非流動(dòng)性證券時(shí)，這一市場(chǎng)指數(shù)通常將面臨較高的交易成本。此時(shí)，“全復(fù)制”的投資組合將由于對(duì)整個(gè)指數(shù)進(jìn)行交易時(shí)面臨的較大的交易成本而導(dǎo)致較大的運(yùn)行錯(cuò)誤(與市場(chǎng)影響成本和跟蹤誤差有關(guān))。

為了克服這種缺陷，有人主張運(yùn)用另一種指數(shù)化：持有一個(gè)與基準(zhǔn)指數(shù)資產(chǎn)組合P不同的資產(chǎn)組合P，，并且使與P，相連的交易成本比真實(shí)指數(shù)P的交易成本更低，P和P，仍然保持高度相關(guān)，目的是通過(guò)解決交易成本問題來(lái)使運(yùn)行錯(cuò)誤最小化。一般情況下，就是用少于基準(zhǔn)指數(shù)中證券數(shù)量的證券構(gòu)造有代表性的復(fù)制性投資組合。

運(yùn)用指數(shù)化策略的第3個(gè)方法是運(yùn)用指數(shù)期貨。由于與構(gòu)造并維持分散的投資組合相比，運(yùn)用指數(shù)期貨可以降低交易成本和托管費(fèi)用，降低市場(chǎng)沖擊成本，所以，指數(shù)期貨在養(yǎng)老基金投資中可以得到比較廣泛的運(yùn)用：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金經(jīng)理可以通過(guò)購(gòu)買或出售指數(shù)期貨修改投資組合的B值(購(gòu)買指數(shù)期貨會(huì)提高投資組合的B值，出售會(huì)降低e值)從而控制投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；可以利用套頭交易防止不利的股價(jià)波動(dòng)；可以構(gòu)造指數(shù)化投資組合；還可以創(chuàng)造投資組合保險(xiǎn)。

當(dāng)然，適當(dāng)?shù)臅r(shí)候也可以運(yùn)用指數(shù)期權(quán)。一般來(lái)說(shuō)，投資者可以通過(guò)購(gòu)買股票看跌期權(quán)來(lái)保護(hù)投資組合中的該股票，防止股價(jià)下跌帶來(lái)的損失。但是，養(yǎng)老基金持有的投資組合一般是由大量的股票構(gòu)成的；如果購(gòu)買股票中每種股票的看跌期權(quán)，交易費(fèi)用將相當(dāng)昂貴。在這種情況下，養(yǎng)老基金如果通過(guò)在一個(gè)合適的股票指數(shù)期權(quán)中取得適當(dāng)?shù)念^寸，就可以在投資組合分散化的同時(shí)抵御不利的價(jià)格變動(dòng)。但是，運(yùn)用指數(shù)期貨存在2個(gè)缺點(diǎn)：(1)指數(shù)期貨合約到期，養(yǎng)老基金將需要應(yīng)用下一個(gè)可得到的合約來(lái)重新建立這種關(guān)系，這稱為“滾動(dòng)”(Rollover)的過(guò)程。在進(jìn)行這種滾動(dòng)時(shí)，大規(guī)模的指數(shù)化養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金將損失數(shù)額相當(dāng)大的交易成本。(2)在經(jīng)濟(jì)水平上，當(dāng)指數(shù)期貨是“凈零供應(yīng)”(NetZeroSupply)時(shí)，指數(shù)期貨的運(yùn)用有一個(gè)基本的缺陷：因?yàn)槊慨?dāng)有一個(gè)期貨購(gòu)買者時(shí)，就必須有一個(gè)等規(guī)模且方向相反的出售者。假設(shè)一國(guó)GDP的50%投資于應(yīng)用指數(shù)期貨的指數(shù)化基金，很難找到處于交易另—端的銷售者。運(yùn)用指數(shù)期權(quán)也存在著市場(chǎng)規(guī)模約束問題。如果指數(shù)期貨期權(quán)被特大規(guī)模的養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金所運(yùn)用，指數(shù)期貨棚權(quán)市場(chǎng)的有效性可能會(huì)被破壞，運(yùn)行錯(cuò)誤將增加。這些正是規(guī)模巨大的養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金所面臨的難題，它也決定了指數(shù)期貨期權(quán)在養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金投資中的運(yùn)用將是比較有限的。

概括以上分析，我們認(rèn)為：

第一，當(dāng)組成基準(zhǔn)指數(shù)的證券的流動(dòng)性滿足在整個(gè)指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行低成本程序化交易的要求時(shí)，“全復(fù)制”是可行的。對(duì)于養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金來(lái)說(shuō)，“全復(fù)制”對(duì)分析和計(jì)算能力的要求也是最低的。

第二，當(dāng)基準(zhǔn)指數(shù)中含有較多的非流動(dòng)性證券時(shí)，有代表性的復(fù)制性投資組合策略能夠起作用；然而，它在分析和計(jì)算方面的要求相當(dāng)復(fù)雜。

第三，當(dāng)流動(dòng)性指數(shù)期貨市場(chǎng)存在時(shí)，合成指數(shù)基金常常是比較好的選擇。在成熟的市場(chǎng)上，其交易成本比較低，監(jiān)管和行政成本也都比較低。另一方面，運(yùn)用指數(shù)期貨將放棄運(yùn)用“全復(fù)制法”可享有的某些權(quán)利，如貸出證券收入。

第四，當(dāng)基準(zhǔn)指數(shù)含有不成比例的非流動(dòng)性成份時(shí)，指數(shù)期貨和指數(shù)期權(quán)尤其具有吸引力。但由于養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金的巨大規(guī)模，應(yīng)用將受到限制。

在中國(guó)，由于證券市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)方面的技術(shù)還比較落后，衍生金融工具市場(chǎng)十分不發(fā)達(dá)，運(yùn)用指數(shù)化策略的最簡(jiǎn)單的辦法就是全復(fù)制，指數(shù)基金與指數(shù)構(gòu)成相同。但如果能從指數(shù)構(gòu)成中有效地剔除不成比例的非流動(dòng)性證券，效果可能更好。如果適當(dāng)?shù)匕l(fā)展流動(dòng)性高的指數(shù)期貨期權(quán)市場(chǎng)，實(shí)施全復(fù)制策略的養(yǎng)老基金運(yùn)用指數(shù)期貨／期權(quán)還可以獲取高額邊際收益。當(dāng)然，指數(shù)化策略還可以用來(lái)構(gòu)造一種可以保證投資回報(bào)率的金融產(chǎn)品變體，而這正是中國(guó)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金的統(tǒng)籌部分(具有確定收益的特性)所需要的。

(3)中國(guó)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)用指數(shù)化策略是否可以獲得預(yù)期回報(bào)。有些專家擔(dān)心，在發(fā)展中國(guó)家，較差的證券市場(chǎng)流動(dòng)性以及證券市場(chǎng)指數(shù)的缺陷會(huì)使得指數(shù)化策略產(chǎn)生嚴(yán)重的跟蹤誤差。在中國(guó)，由于金融市場(chǎng)還不完善，運(yùn)用證券市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行指數(shù)化策略同樣存在著一些困難：一是，現(xiàn)有的市場(chǎng)指數(shù)中的大量證券不是充分流動(dòng)的，降低了市場(chǎng)指數(shù)所代表的信息的真實(shí)性，使得應(yīng)用這些指數(shù)進(jìn)行指數(shù)化策略變得十分困難。因?yàn)椋狈α鲃?dòng)性的證券市場(chǎng)會(huì)通過(guò)“陳舊價(jià)格”(在時(shí)間t2時(shí)的指數(shù)計(jì)算被迫應(yīng)用時(shí)間t1時(shí)的非流動(dòng)證券交易的信息)使指數(shù)的信息內(nèi)容受損，指數(shù)將因此無(wú)法準(zhǔn)確反映金融市場(chǎng)的變化。二是，證券市場(chǎng)指數(shù)的管理程序有待改進(jìn)。指數(shù)的組成應(yīng)當(dāng)隨著時(shí)間的推移而改進(jìn)，并反映經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，并且這一程序應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于各種特殊利益。三是，指數(shù)的種類和數(shù)量都不豐富，特別缺乏特殊指數(shù)和次級(jí)指數(shù)，使得基金在選擇指數(shù)時(shí)顯得捉襟見肘。但是，有研究表明，在發(fā)展中國(guó)家實(shí)行某些證券市場(chǎng)指數(shù)的交易計(jì)劃是可行的。盡管在一天之內(nèi)能夠達(dá)到的一籃子規(guī)模(BasketSize)顯然比美國(guó)要小得多，但是，發(fā)展中國(guó)家的基金可能比美國(guó)的指數(shù)基金資產(chǎn)規(guī)模小得多，因而，這并非一個(gè)關(guān)鍵性的制約因素。而且，有研究表明，發(fā)展中國(guó)家的養(yǎng)老基金運(yùn)用指數(shù)化策略可以獲得理想的回報(bào)。在印度，IDBI共同基金以NSE50指數(shù)為基準(zhǔn)進(jìn)行指數(shù)化策略，它每年的運(yùn)行錯(cuò)誤僅為0.35%。

我們對(duì)我國(guó)目前的指數(shù)型基金進(jìn)行了考察，發(fā)現(xiàn)指數(shù)型基金天元1999年9月20日至2000年11月24日之間的平均周收益率為0.6721%，而同期上市綜合指數(shù)的平均周收益率為0.4782%；優(yōu)化指數(shù)型基金興和、普豐1999年8月2日至2000年11月24日的平均周收益率分別為0.4879%和0.5389%，同期上市綜合指數(shù)的平均周收益率為0.4769%。而且，無(wú)論是根據(jù)夏普指數(shù)，還是根據(jù)特雷納指數(shù)和詹森指數(shù)；這3只基金的表現(xiàn)都不錯(cuò)(見表1)。此外，我們還對(duì)安順、天元等10只基金的表現(xiàn)進(jìn)行了研究，我們發(fā)現(xiàn)(如表2和圖1所示)，基金的超額收益率與貝塔系數(shù)(***)基本上是負(fù)相關(guān)的，這就是說(shuō)，在不考慮其他因素的作用下，基金的風(fēng)險(xiǎn)偏好越高，則其回報(bào)率越低。這也進(jìn)一步證明了消極的投資組合策略的優(yōu)勢(shì)?？梢?，只要操作正確，中國(guó)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)用指數(shù)化策略是有可能獲得預(yù)期回報(bào)的。但是，隨著養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金可投資資金的規(guī)模逐漸膨脹，大規(guī)模的指數(shù)化策略有可能影響金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和有效性，因此，中國(guó)的金融市場(chǎng)必須不斷得到發(fā)展和完善，才能為養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金指數(shù)化策略提供市場(chǎng)基礎(chǔ)。

基金每周收益率根據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》各基金每周一的凈值公告計(jì)算而來(lái)，并根據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》上同期刊登的新股配售公告采用以下方法對(duì)新股配售的影響進(jìn)行剔除：根據(jù)新股發(fā)行配售和上市的實(shí)際日期，在發(fā)行日到上市日之間的配售成本按銀行存款利息計(jì)算，將上市日當(dāng)日的成交均價(jià)與資金成本之間的差作為新股配售帶來(lái)的超額收益。在各基金的當(dāng)期收益率計(jì)算中從期末凈資產(chǎn)值中扣除這一部分添加的資產(chǎn)。在下一個(gè)時(shí)期的期初，這一部分新增的資產(chǎn)看成是基金中新添加的份額，因?yàn)檫@一部分資產(chǎn)價(jià)值實(shí)際上已經(jīng)加入到了基金的凈資產(chǎn)值中，它是一筆暫時(shí)不可流動(dòng)的資產(chǎn)。本文每一時(shí)期的分析結(jié)果都使用這一扣除新股配售影響之后的收益率序列。

由于各基金的設(shè)立時(shí)間有一定的差異，本文針對(duì)不同的基金采用了不同的考察期，分別為：基金普惠、安信、裕陽(yáng)、興華的考察期為1999年3月29日至2000年11月24日；基金安順、裕隆的考察期為1999年6月21日至2000年11月24日；基金興和、普豐的考察期為1999年8月2日至''''2000年11月24日；基金天元的考察期為1999年9月20日至2000年11月24日；基金裕元的考察期為1999年11月29日至2000年11月24日。

篇3

【關(guān)鍵詞】社會(huì)保險(xiǎn)基金 社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余 投資運(yùn)營(yíng)

一、我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金來(lái)源方面的問題

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金來(lái)源存在的問題主要包括以下幾個(gè)方面：第一，歷史債務(wù)沉重;第二，收入增速緩慢;第三，籌資渠道不暢;第四，企業(yè)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)沉重。

（一）社會(huì)保險(xiǎn)基金的歷史債務(wù)沉重

1984年以前，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金主要采取現(xiàn)收現(xiàn)付制，該制度無(wú)法適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的需要。為了使我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金制度與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)，我國(guó)于1984年對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金制度進(jìn)行了改革。本次改革的重點(diǎn)是將城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度由現(xiàn)收現(xiàn)付制改為社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分積累制。然而，新制度的實(shí)施需要付出一定的轉(zhuǎn)制成本，不僅要延續(xù)舊制度兌現(xiàn)對(duì)勞動(dòng)者養(yǎng)老的承諾，而且要按計(jì)劃逐步為新制度積累基金。由此一來(lái)，那些在新制度實(shí)施以前已經(jīng)退休的“老人”和那些在新制度實(shí)施前已經(jīng)參加工作但尚未退休的“中人”，其個(gè)人賬戶都存在一定的空缺狀況，而這些空缺只能由政府負(fù)責(zé)填補(bǔ)，形成數(shù)額巨大的沉重歷史債務(wù)。

除了轉(zhuǎn)制成本會(huì)導(dǎo)致形成沉重的歷史債務(wù)外，還存在另外一個(gè)導(dǎo)致沉重歷史債務(wù)的因素。本次改革雖然將養(yǎng)老保險(xiǎn)從現(xiàn)收現(xiàn)付制改為部分積累制，但社會(huì)統(tǒng)籌賬戶與個(gè)人賬戶卻存在混賬存放的情形。也就是說(shuō)，當(dāng)社會(huì)統(tǒng)籌賬戶不足以支付時(shí)，無(wú)需征得個(gè)人同意，便可直接動(dòng)用個(gè)人賬戶基金，而且這種借用沒有數(shù)額方面的限制，也沒有利息和償還期限的規(guī)定，這就成為了一種毫無(wú)代價(jià)的直接借用，這種沒有將兩個(gè)基金賬戶從根本上隔離管理的做法，很容易導(dǎo)致個(gè)人賬戶成為空賬，侵犯公民個(gè)人的利益。長(zhǎng)此以往，個(gè)人賬戶將形同虛設(shè)，僅作為記錄養(yǎng)老保險(xiǎn)基金數(shù)額的工具存在，不具有任何實(shí)際的意義，個(gè)人賬戶的實(shí)際積累額也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于名義積累額，這部分空缺將成為下一代需要償還的沉重歷史債務(wù)。

（二）社會(huì)保險(xiǎn)基金的收入增速緩慢

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金也逐步完善健全，目前已經(jīng)形成了五險(xiǎn)一金甚至是五險(xiǎn)二金的社保繳納格局，包括養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、醫(yī)療保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、工傷保險(xiǎn)基金、生育保險(xiǎn)基金和住房公積金（部分企業(yè)還建立了企業(yè)年金）。隨著社會(huì)保險(xiǎn)基金內(nèi)容的豐富以及社會(huì)保險(xiǎn)基金征繳基數(shù)和比例的提高，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的收入規(guī)模日益擴(kuò)大。這就為我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)制度的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，為離退休人員、失業(yè)人員、工傷人員以及生育婦女等人員的基本生活提供了有力保障，為維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定并構(gòu)建和諧社會(huì)起到了積極推動(dòng)作用。然而，在我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金收入額絕對(duì)值不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，由于社保覆蓋面還不夠廣，部分私營(yíng)企業(yè)的職工及農(nóng)村勞動(dòng)者尚未被納入社保的統(tǒng)籌范圍內(nèi)，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)還處于較低的保險(xiǎn)層面，這將大大限制我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金收入額的增長(zhǎng)速度。近年來(lái)，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余情況如表1和圖1所示。

表1 2005年至2012年我國(guó)社保基金結(jié)余、增長(zhǎng)額及增長(zhǎng)比例統(tǒng)計(jì)表

數(shù)據(jù)來(lái)源：全國(guó)社會(huì)保障資金審計(jì)結(jié)果。

（三）社會(huì)保障基金的籌資渠道不暢

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金主要有四個(gè)籌資渠道，分別為職工個(gè)人繳費(fèi)、用人單位繳費(fèi)、政府財(cái)政補(bǔ)貼以及社會(huì)保險(xiǎn)基金投資收益。然而，我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金籌資渠道并不暢通。究其原因，主要包括以下幾個(gè)方面：第一，由于個(gè)人認(rèn)知不足，目光短淺，未曾為自己的未來(lái)著想，不愿意繳納社會(huì)保險(xiǎn)基金，使得存在個(gè)人少繳社?；鸬男袨?第二，用人單位為了自身利益，壓榨職工勞動(dòng)力，通過(guò)少報(bào)工資總額的方式達(dá)到少繳社會(huì)保險(xiǎn)基金的目的，有時(shí)候甚至逃避繳納責(zé)任;第三，國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼也為社保基金的籌集做出了重要貢獻(xiàn)，但由于國(guó)家財(cái)力有限，財(cái)政收入用途廣泛，使得實(shí)際的財(cái)政補(bǔ)貼力度很是有限，目前還僅停留在允許社會(huì)保障基金稅前列支和財(cái)政托底的層面上;第四，由于我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資渠道受到諸多限制，而且我國(guó)的金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，也不夠規(guī)范和完善，這些因素的共同作用，導(dǎo)致社?；鸬耐顿Y收益較低，投資收益率甚至低于通貨膨脹率，使得社會(huì)保險(xiǎn)基金出現(xiàn)貶值跡象。

（四）企業(yè)繳納社會(huì)保險(xiǎn)基金的負(fù)擔(dān)沉重

根據(jù)規(guī)定，社會(huì)保險(xiǎn)基金繳費(fèi)由個(gè)人繳費(fèi)和單位繳費(fèi)組成，社保繳納額度因地區(qū)而異，以工資總額為基數(shù)，養(yǎng)老保險(xiǎn)的單位繳費(fèi)率為22%，醫(yī)療保險(xiǎn)的單位繳費(fèi)率為10%，失業(yè)保險(xiǎn)的單位繳費(fèi)率為1%，工傷保險(xiǎn)的單位繳費(fèi)率根據(jù)單位被劃入的行業(yè)不同而有所不同，為0.5%至2%之間，生育保險(xiǎn)的單位繳費(fèi)率為0.8%。以上各項(xiàng)合計(jì)，企業(yè)負(fù)擔(dān)的社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)率將達(dá)到職工工資總額的35%左右，有些地區(qū)甚至更高。如此沉重的社會(huì)保險(xiǎn)基金繳納任務(wù)，使得許多企業(yè)鋌而走險(xiǎn)，采取各種非法違規(guī)手段達(dá)到少繳、漏繳甚至是拒繳的目的。

二、我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金支出方面存在的問題

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金支出存在的問題集中表現(xiàn)在養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)三個(gè)方面。

（一）養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支出規(guī)模日益擴(kuò)大

人口基數(shù)大是制約我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金發(fā)展和進(jìn)步的一大難題，計(jì)劃生育的實(shí)施雖然已經(jīng)有效地控制了我國(guó)人口的增長(zhǎng)速度，但卻激發(fā)了另外一個(gè)問題――人口老齡化速度加快。我國(guó)當(dāng)前的人口結(jié)構(gòu)呈倒金字塔的形狀，即老年人口日益增多，青年人口少，我國(guó)進(jìn)入了快速老齡化階段。這直接影響到我國(guó)未來(lái)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收支平衡，在未來(lái)，每年養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收入規(guī)模將逐漸減少，支出規(guī)模將逐漸擴(kuò)大，養(yǎng)老保險(xiǎn)的支付壓力將不斷加大。此外，雖然我國(guó)已經(jīng)對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金實(shí)行收支兩條線管理，但我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在支出管理方面還存在很多漏洞，比如說(shuō)缺乏先進(jìn)有效的監(jiān)控手段和信息系統(tǒng)，使得養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存在被冒領(lǐng)、騙領(lǐng)的情形，大量養(yǎng)老保險(xiǎn)基金被侵占、挪用，國(guó)家及人民的利益都受到了極大的損害。

（二）醫(yī)療保險(xiǎn)基金支出規(guī)模日益膨脹

人口老齡化進(jìn)程加快不僅加大了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支付壓力，也使得醫(yī)療保險(xiǎn)基金的支出規(guī)模日益膨脹，這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，人口老齡化導(dǎo)致未來(lái)繳納醫(yī)療保險(xiǎn)的人數(shù)減少，領(lǐng)取的人數(shù)增多，使得醫(yī)療保險(xiǎn)的收支差額不斷擴(kuò)大;第二，老年人身體抵抗力日益下降，患病率偏高，將花費(fèi)更多的醫(yī)療費(fèi)用，加大醫(yī)療保險(xiǎn)的支出規(guī)模，增加社會(huì)壓力。此外，隨著醫(yī)療水平、醫(yī)療技術(shù)的不斷提高和就醫(yī)觀念的改變，醫(yī)療費(fèi)用的支出也在不斷增加。比如說(shuō)，隨著生活水平的提升，老年人對(duì)自身的保養(yǎng)也開始從單純的治療型向消費(fèi)型轉(zhuǎn)變，有些人的病情用國(guó)產(chǎn)藥就可以得到有效治療，卻要求用進(jìn)口藥，這將使得醫(yī)療費(fèi)用呈幾倍甚至是十幾倍的速度增長(zhǎng)。

（三）失業(yè)保險(xiǎn)基金的支出問題

2013年在網(wǎng)絡(luò)上被戲稱為“最難就業(yè)年”，2014年雖然有所好轉(zhuǎn)，但依然不容樂觀。就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻加劇了失業(yè)保險(xiǎn)金的支付壓力，但失業(yè)保險(xiǎn)金也僅僅為失業(yè)人員提供最低的生活保障，在促進(jìn)失業(yè)人員再就業(yè)方面所發(fā)揮的作用還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。另外，在失業(yè)保險(xiǎn)金的支付過(guò)程中，由于資格審查不嚴(yán)，導(dǎo)致一些已經(jīng)重新就業(yè)的人員繼續(xù)在領(lǐng)取失業(yè)保險(xiǎn)金，這在無(wú)形中造成了失業(yè)保險(xiǎn)金的流失。此外，由于失業(yè)保險(xiǎn)基金的管理不夠嚴(yán)格，常常出現(xiàn)被侵占、挪用的現(xiàn)象。

三、我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)問題

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)主要存在以下三方面的問題：第一，法律限制過(guò)嚴(yán)，投資渠道單一;第二，縮水現(xiàn)象嚴(yán)重，保值增值困難;第三，統(tǒng)籌層次較低，監(jiān)管力量薄弱。

（一）法律限制過(guò)嚴(yán)，投資渠道單一

1997年7月國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》規(guī)定，“基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余額，除預(yù)留相當(dāng)于2個(gè)月的支付費(fèi)用外，應(yīng)全部購(gòu)買國(guó)家債券和存入專戶，嚴(yán)格禁止投入其他金融和經(jīng)營(yíng)性事業(yè)。”2012年3月財(cái)政部《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范社會(huì)保障基金財(cái)政專戶管理有關(guān)問題的通知》再次強(qiáng)調(diào)，“財(cái)政國(guó)庫(kù)部門要按照國(guó)家規(guī)定制定具體轉(zhuǎn)存定期存款、購(gòu)買國(guó)家債券的操作方案，并按規(guī)定的程序?qū)嵤?。地方?cái)政部門不得動(dòng)用基金結(jié)余進(jìn)行任何其他形式的直接或間接投資。”這些嚴(yán)苛的法律規(guī)定，嚴(yán)重限制了社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資渠道，雖然有利于保證社會(huì)保險(xiǎn)基金的安全，但卻是以犧牲市場(chǎng)效率為代價(jià)的，不利于社會(huì)保險(xiǎn)基金的保值增值。尤其是在當(dāng)前通貨膨脹率大于銀行存款利率的背景下，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余處于貶值狀態(tài)，而且基金結(jié)余越多，貶值越嚴(yán)重。

（二）縮水現(xiàn)象嚴(yán)重，保值增值困難

2012年8月審計(jì)署的《全國(guó)社會(huì)保障資金審計(jì)結(jié)果》顯示，從社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余形態(tài)分布看，活期存款、定期存款和其他形式分別占38.44%、58.01%和3.55%。我們假設(shè)我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余中有40%用于活期存款，其余60%用于定期存款，由此得出我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資收益狀況如表2：

表2 2005年至2012年我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金“縮水”規(guī)模測(cè)算

注：⑥=（①+②）/2*[（③-⑤）*60%+（④-⑤）*40%]。

數(shù)據(jù)來(lái)源：全國(guó)社會(huì)保障資金審計(jì)結(jié)果。

根據(jù)上述推算可知，自2005年至2012年，我國(guó)社?；甬?dāng)年投資收益有6年均為負(fù)數(shù)，社保基金結(jié)余累計(jì)縮水接近1700億元，嚴(yán)重貶值。

（三）統(tǒng)籌層次較低，監(jiān)管力量薄弱

目前，除基本養(yǎng)老保險(xiǎn)由省級(jí)單位統(tǒng)籌管理以外，其他四項(xiàng)社保基金絕大多數(shù)仍由縣市級(jí)的地方社?；鸾?jīng)辦管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理;而且，不同險(xiǎn)種基金還要實(shí)行獨(dú)立核算，如此一來(lái)，每個(gè)統(tǒng)籌單位又衍生出數(shù)個(gè)基金行政管理機(jī)構(gòu)。也就是說(shuō)，我國(guó)社?；饘?shí)際上是由成千上萬(wàn)個(gè)統(tǒng)籌單位分散管理，呈現(xiàn)“碎片化”的管理狀態(tài)。由此可見，我國(guó)社?；鸬墓芾眢w系還處于統(tǒng)籌層次很低的狀態(tài)。由于社?；鸨环稚⒐芾?，每個(gè)統(tǒng)籌單位管理的社?；鹨?guī)模很是有限，使得社保基金的投資運(yùn)營(yíng)難以形成合力，加大了社保基金的管理難度。此外，我國(guó)社?；鸬墓芾砭置媸恰八杀O(jiān)管，嚴(yán)管制”。雖然我國(guó)于2010年出臺(tái)了《社會(huì)保險(xiǎn)法》，但對(duì)于社?；鸬氖绽U、管理、運(yùn)營(yíng)和支付等問題仍然缺乏切實(shí)可行的監(jiān)管措施。在實(shí)際操作中，雖然我國(guó)早在1998年就已成立了社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督司，但由于負(fù)責(zé)監(jiān)督管理的人員數(shù)量不足，監(jiān)督力量薄弱，導(dǎo)致我國(guó)社?；鹞茨艿玫接行Ч芾?。同時(shí)，社?；鸬墓芾砑纫邮苌霞?jí)監(jiān)管部門的縱向領(lǐng)導(dǎo)，又要接受地方政府的橫向行政干預(yù)和影響，雙向管理使得社?；鸬墓芾砀踊靵y。

參考文獻(xiàn)

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篇4

目前有兩種對(duì)立的觀點(diǎn)：一是社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃應(yīng)由勞動(dòng)保障部門“封閉式”管理，社會(huì)保險(xiǎn)基金由勞動(dòng)保障部門一家自收、自支、自管；二是社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃應(yīng)由多部門協(xié)同共管，實(shí)行“稅務(wù)收、財(cái)政管、勞動(dòng)支、審計(jì)查”的管理模式。上述第一種觀點(diǎn)的主要依據(jù)是《勞動(dòng)法》第七十四條，即“社會(huì)保險(xiǎn)基金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)依照法律規(guī)定收支、管理和運(yùn)營(yíng)社會(huì)保險(xiǎn)基金，并負(fù)有使社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值的責(zé)任”。而第二種觀點(diǎn)主要是基于社會(huì)保險(xiǎn)基金的安全性和有效性考慮，主張通過(guò)多部門的相互監(jiān)督和制約以確保社會(huì)保險(xiǎn)基金這筆“養(yǎng)命錢”萬(wàn)無(wú)一失。權(quán)衡兩種方案利弊得失，筆者更傾向于第二種觀點(diǎn)，理由是：

一、社會(huì)保險(xiǎn)基金多部門共管有利于確保社會(huì)保險(xiǎn)基金的安全性

現(xiàn)代政府組織理論和規(guī)制經(jīng)濟(jì)學(xué)理論都主張對(duì)一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要由多個(gè)政府部門進(jìn)行管理，認(rèn)為這種管理模式有利于抑制腐敗行為的發(fā)生。法國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉豐（Jean-JacquesLaffont）在他的“分散規(guī)制者以對(duì)付共謀行為”一文中就指出：“我們認(rèn)為，分散規(guī)制者可以起到防范規(guī)制俘獲（regulatorycapture）威脅的作用”。這里所謂的“規(guī)制俘獲”，通俗地講就是管理者被拉下水，成為金錢和誘惑的俘虜。拉豐還說(shuō)，防止規(guī)制者和被規(guī)制的利益集團(tuán)結(jié)成聯(lián)盟，這是分權(quán)理論的基礎(chǔ)。分權(quán)理論的假設(shè)前提是政府的管理部門中存在著一些不能潔身自好者，他們可能會(huì)利用手中的權(quán)力來(lái)追求個(gè)人利益，從而損壞公眾的利益；而如果將一項(xiàng)事業(yè)的管理部門分散化，不同的部門或不同的規(guī)制者只能獲得其中的部分信息，那么就會(huì)減小各個(gè)部門或規(guī)制者的權(quán)力，從而有利于抑制，使社會(huì)福利最大化。

筆者認(rèn)為上述分權(quán)理論對(duì)制定我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理模式是有啟發(fā)意義的。2006年11月22日國(guó)務(wù)院就社保基金安全性問題召開了常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出，“社會(huì)保障制度是社會(huì)的安全網(wǎng)和穩(wěn)定器，是建設(shè)社會(huì)主義和諧社會(huì)的重要內(nèi)容。社會(huì)保險(xiǎn)基金必須切實(shí)管好用好，確保安全完整、保值增值，這是政府的重要責(zé)任。社會(huì)保險(xiǎn)基金是‘高壓線’，任何人都不得侵占挪用”?？梢?，黨和國(guó)家對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的安全性問題是十分重視的。但如何才能保證社?；鸩槐磺终寂灿茫匡@然，根據(jù)現(xiàn)代管理的分權(quán)理論，社會(huì)保險(xiǎn)基金還是應(yīng)當(dāng)由多部門共管，形成一個(gè)相互監(jiān)督、相互制約的制度模式。由于社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理涉及社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)的征收、社保資金的使用以及社保基金的保值增值等問題，所以社保基金多部門共管就是要讓社會(huì)保險(xiǎn)的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)（勞動(dòng)保障部門）與財(cái)政、稅務(wù)、審計(jì)等部門各司其職，相互配合，形成“稅務(wù)收、財(cái)政管、勞動(dòng)支、審計(jì)查”的部門分工格局。這是當(dāng)前提高社?；鸢踩缘囊粋€(gè)比較好的制度選擇。

二、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)由稅務(wù)部門征收有其內(nèi)在的合理性

從世界各國(guó)的情況來(lái)看，社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的征收機(jī)構(gòu)不盡一致。在大國(guó)中，美、英等國(guó)由稅務(wù)部門征收，而法、德等國(guó)則由社會(huì)保障主管部門或獨(dú)立機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)征收。各國(guó)的選擇都是基于本國(guó)的國(guó)情和歷史因素所做出的，所以我國(guó)在這個(gè)問題上也必須結(jié)合自己的國(guó)情來(lái)進(jìn)行抉擇。筆者認(rèn)為，我國(guó)在考慮社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的征收機(jī)構(gòu)時(shí)應(yīng)當(dāng)有兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)：一是要有利于確保征收；二是要有利于節(jié)約征收費(fèi)用，提高征收管理的效率。而由稅務(wù)部門征收社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)恰恰有這兩個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)。

首先，稅務(wù)部門負(fù)責(zé)征收社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)在制度和技術(shù)上是有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的。因?yàn)樯鐣?huì)保險(xiǎn)費(fèi)是對(duì)企業(yè)工資總額按一定比例課征的，而稅務(wù)部門在課征企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅的過(guò)程中都需要掌握企業(yè)的工資發(fā)放情況，這樣由稅務(wù)部門負(fù)責(zé)征收社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)就具有一定的比較優(yōu)勢(shì)。例如：企業(yè)所得稅法規(guī)定，企業(yè)發(fā)放的工資、薪金可以在稅前扣除，這樣，企業(yè)在納稅申報(bào)時(shí)就要向稅務(wù)機(jī)關(guān)如實(shí)申報(bào)當(dāng)年的工資發(fā)放情況，如果企業(yè)為少繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)而瞞報(bào)職工工資總額，那么這種行為就很容易被稅務(wù)部門所發(fā)現(xiàn)。另外，個(gè)人所得稅法也要求企業(yè)、單位在向職工發(fā)放工資時(shí)為其代扣代繳個(gè)人所得稅，并負(fù)有向稅務(wù)機(jī)關(guān)全員、全額申報(bào)職工收入的義務(wù)，這也要求稅務(wù)部門全面、準(zhǔn)確地掌握企業(yè)和單位的工資、薪金發(fā)放情況，從而有利于稅務(wù)部門征收社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。

其次，稅務(wù)機(jī)關(guān)擁有一支專業(yè)的征收隊(duì)伍（包括征收和稽查人員），其規(guī)模和素質(zhì)足以勝任社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的征收任務(wù)。特別是近年來(lái)國(guó)家實(shí)施了金稅工程，大大提高了稅務(wù)部門的信息化水平。而如果將社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)全部交給社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)征收，后者勢(shì)必要“另起爐灶”，再去組建一支龐大的征收隊(duì)伍，從國(guó)家的角度看這顯然會(huì)加大社保費(fèi)的征收成本。而且，許多地區(qū)的社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)目前并沒有先進(jìn)的信息化征收管理系統(tǒng)，如果它承擔(dān)了征收社保費(fèi)的重任，必然要再建一套信息化的征管系統(tǒng)，這種重復(fù)建設(shè)必然會(huì)造成巨大的浪費(fèi)。事實(shí)上，一些國(guó)家政府所有稅費(fèi)都交給一個(gè)部門負(fù)責(zé)征收的不在少數(shù)。在這些國(guó)家，稅務(wù)局都不叫“稅務(wù)局”，而是叫“收入局”。如美國(guó)叫“國(guó)內(nèi)收入局”（InternalRevenueService），加拿大叫“加拿大收入局”（CanadaRevenueAgency），英國(guó)叫“皇家收入與關(guān)稅局”（HMRevenue&Customs）。這種制度安排完全是從機(jī)構(gòu)設(shè)置和征收效率角度考慮的。筆者認(rèn)為這種制度安排值得我們借鑒。實(shí)際上，目前我國(guó)的稅務(wù)部門也承擔(dān)著一定的收費(fèi)職能，如教育費(fèi)附加、城市建設(shè)費(fèi)、文化事業(yè)費(fèi)等都是由稅務(wù)部門征收的。這種安排是十分合理的，因?yàn)闆]有必要教育費(fèi)附加由教育部門負(fù)責(zé)征收，文化事業(yè)費(fèi)由文化部門負(fù)責(zé)征收。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我國(guó)的稅務(wù)局也應(yīng)當(dāng)向國(guó)家收入局的方向發(fā)展。如果這樣考慮問題，將社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)交給稅務(wù)部門征收也是順理成章的。

三、社會(huì)保險(xiǎn)與財(cái)政關(guān)系決定財(cái)政必須參與社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)制度設(shè)計(jì)

社會(huì)保險(xiǎn)是政府按保險(xiǎn)原則舉辦的一種社會(huì)保障計(jì)劃，雖然它有獨(dú)立的收入來(lái)源（社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)），但它與政府財(cái)政密不可分。實(shí)質(zhì)上，社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃的收支應(yīng)納入政府財(cái)政的視野通盤考慮，原因是：

第一，社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃的收支缺口往往要由政府一般財(cái)政預(yù)算收入彌補(bǔ)。由于社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃由政府承擔(dān)，所以一旦出現(xiàn)收不抵支，政府都要用一般預(yù)算收入（如增值稅、所得稅收入）對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)貼，以保證社會(huì)保險(xiǎn)津貼的按時(shí)足額發(fā)放?？梢哉f(shuō)，財(cái)政是社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃最終的資金擔(dān)保人。從發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐來(lái)看，除了美國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃財(cái)務(wù)收支是完全的自求平衡外，其他國(guó)家要么財(cái)政給予社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃一定比例或定額補(bǔ)貼（如日本、德國(guó)、英國(guó)、意大利等），要么財(cái)政用一般預(yù)算收入彌補(bǔ)社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃赤字（如法國(guó)、丹麥、荷蘭、盧森堡、比利時(shí)等）。我國(guó)情況也是如此，絕大多數(shù)地區(qū)社會(huì)保險(xiǎn)基金（主要是其中的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金）需要財(cái)政（包括中央財(cái)政和地方財(cái)政）給予補(bǔ)助。2006年各級(jí)財(cái)政對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的補(bǔ)助為1035.12億元，其中中央財(cái)政的補(bǔ)助多達(dá)774億元。從這個(gè)角度看，如果社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的征收完全由社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，財(cái)政只充當(dāng)“補(bǔ)窟窿”角色，那么財(cái)政的權(quán)利和義務(wù)就不對(duì)稱，而且在這種“不可控”的局面下，今后這種“補(bǔ)窟窿”的義務(wù)很可能成為財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān)。

篇5

為加強(qiáng)我市養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理，我們對(duì)試行近一年的《北京市企業(yè)城鎮(zhèn)勞動(dòng)者基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)收支月報(bào)表》進(jìn)行了修改和完善，現(xiàn)將使用新的月報(bào)表有關(guān)問題通知如下：

一、填報(bào)范圍：

參加北京市基本養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌的國(guó)有集體等各類企業(yè)和招收城鎮(zhèn)勞動(dòng)合同制職工的機(jī)關(guān)事業(yè)單位，管理外商投資企業(yè)中方退休人員和支援鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)科技人員、技術(shù)工人中的退休人員和城鎮(zhèn)臨時(shí)工養(yǎng)老人員工作的街道、鎮(zhèn)，由勞動(dòng)部門授權(quán)開辦的職業(yè)介紹服務(wù)中心，區(qū)、縣、局、總公司所屬的基層企業(yè)匯總單位，區(qū)、縣、局、總公司社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)。

二、報(bào)送時(shí)間：

基層填報(bào)單位和二級(jí)匯總單位每月5日前將《北京市企業(yè)城鎮(zhèn)勞動(dòng)者基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)收支月報(bào)表》報(bào)送到區(qū)、縣、局、總公司社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，區(qū)、縣、局、總公司匯總后每月10日前報(bào)送到市社會(huì)保險(xiǎn)基金管理中心。一式兩份，逐級(jí)上報(bào)。如遇國(guó)家法定節(jié)假日，報(bào)表時(shí)間順延。

三、填報(bào)要求：各單位報(bào)表時(shí)，須字跡清晰、欄目?jī)?nèi)容填寫齊全、準(zhǔn)確，表頭表尾項(xiàng)目填報(bào)完整。

四、《北京市企業(yè)城鎮(zhèn)勞動(dòng)者基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)收支月報(bào)表》由市社會(huì)保險(xiǎn)基金管理中心統(tǒng)一印制下發(fā)。1996年12月啟用。

篇6

關(guān)鍵詞:社會(huì)保障;社會(huì)保險(xiǎn)基金;信托管理;法律制度

由于社會(huì)保障制度在各個(gè)國(guó)家實(shí)施的程度、實(shí)際的覆蓋率以及具體的實(shí)施時(shí)間都各有不同，這就導(dǎo)致作為社會(huì)保障制度主要組成部分的社會(huì)保險(xiǎn)制度在世界各國(guó)的具體狀況也有所不同，其中最顯著的就是各個(gè)國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)所包含的項(xiàng)目不同，而各個(gè)項(xiàng)目的資金又直接與社會(huì)保險(xiǎn)基金相掛鉤。在我國(guó)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的不同，社會(huì)保險(xiǎn)涉及到了多個(gè)不同的項(xiàng)目，而每一個(gè)項(xiàng)目又都會(huì)積累一筆數(shù)額巨大的基金，把這些基金綜合起來(lái)也就是我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金，對(duì)這些基金該如何管理就成為了一大難題。在當(dāng)前情況下，我國(guó)面臨著人口老齡化和通貨膨脹的雙重壓力，這對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)基金來(lái)說(shuō)，不僅意味著其支出壓力在不斷增大，而且還面臨著基金貶值的風(fēng)險(xiǎn)，我們既不能讓社會(huì)保險(xiǎn)基金長(zhǎng)久的累積，也不能讓社會(huì)保險(xiǎn)基金流而不積，所以選擇一個(gè)正確的管理方式顯得尤為重要。

一、國(guó)內(nèi)外社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理的現(xiàn)狀

結(jié)合我國(guó)目前社會(huì)保險(xiǎn)具體運(yùn)行狀況以及《社會(huì)保險(xiǎn)法》的相關(guān)規(guī)定，社會(huì)保險(xiǎn)基金主要是指為了保障國(guó)民在年老、失業(yè)、患病、生育以及發(fā)生工傷時(shí)能夠及時(shí)獲得相應(yīng)的幫助而成立的基金。［1］這個(gè)基金的資金來(lái)源主要是企業(yè)以及企業(yè)職工的繳費(fèi)、自由職業(yè)者的繳費(fèi)、國(guó)家補(bǔ)貼等。而信托制度最早起源于英國(guó)，由于其存在諸多優(yōu)點(diǎn)的原因迅速在英美法系國(guó)家得到推廣和運(yùn)用。所謂的信托管理就是指通過(guò)設(shè)立信托的方式來(lái)進(jìn)行管理。具體到社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理，其實(shí)就是為了實(shí)現(xiàn)信托目的，通過(guò)委托人選任受托人的方式來(lái)管理運(yùn)用社會(huì)保險(xiǎn)基金，主要就是利用信托原理并通過(guò)信托制度設(shè)計(jì)來(lái)實(shí)現(xiàn)管理。［2］

(一)國(guó)外關(guān)于社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理的現(xiàn)狀

1．美國(guó)關(guān)于社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理的現(xiàn)狀

1939年，美國(guó)通過(guò)了對(duì)于社會(huì)保障制度的修正案，實(shí)際上也就是正式確立了社會(huì)保險(xiǎn)基金的本質(zhì)就是信托，并且出臺(tái)了《雇員退休收入保障法》，這部法律是美國(guó)關(guān)于社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理的標(biāo)志性立法。美國(guó)將社會(huì)保險(xiǎn)基金視為公共信托，其具體的管理運(yùn)行要由《社會(huì)保障法》以及《信托法》來(lái)共同規(guī)范。［3］另外，《雇員退休收入保障法案》(ERI-SA)自1974年頒布以來(lái)雖然歷經(jīng)多次修改，但仍然堅(jiān)持社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理，尤其是對(duì)受托人的要求從未脫離最初的制度框架，在其中詳細(xì)規(guī)定了受托人責(zé)任、禁止交易、違反受托人義務(wù)所要承擔(dān)的法律責(zé)任等值得我國(guó)借鑒和學(xué)習(xí)。

2．英國(guó)關(guān)于社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理的現(xiàn)狀

信托制度最初的創(chuàng)設(shè)就來(lái)自于英國(guó)，而且在德國(guó)人創(chuàng)設(shè)社會(huì)保障制度后，英國(guó)也很快的進(jìn)行了吸收借鑒，因而在這樣的背景下信托與社會(huì)保障制度在英國(guó)這片土壤上自然而然的得到了結(jié)合，這其中尤為突出的就是社會(huì)保險(xiǎn)基金信托中的養(yǎng)老金信托。在英國(guó)，養(yǎng)老金信托立法呈現(xiàn)出體系化、全面化、精細(xì)化的特點(diǎn)。對(duì)養(yǎng)老金信托的管理不僅依靠于傳統(tǒng)的養(yǎng)老金法案，更多的還要信托法以及稅法的幫助，其中最顯著的特征就是英國(guó)養(yǎng)老金的設(shè)立必須采用信托方式。在英國(guó)，養(yǎng)老金監(jiān)管特別強(qiáng)調(diào)信托，其將信托法作為養(yǎng)老金監(jiān)管的基本法律。在監(jiān)管模式的選擇上，其采用審慎人規(guī)則，具體說(shuō)來(lái)就是并沒有對(duì)基金的投資進(jìn)行過(guò)多的干預(yù)，大部分時(shí)候的監(jiān)管都集中于投資決策環(huán)節(jié)，要求受托人要盡到忠實(shí)、勤勉等義務(wù)。英國(guó)的養(yǎng)老金信托重視對(duì)受益人權(quán)益保護(hù)，在其受托人中往往就包括受益人所選的代表，而且在通常情況下，受托人針對(duì)信托財(cái)產(chǎn)作出某項(xiàng)運(yùn)作時(shí)受益人都享受充分的知情權(quán)，而且在法律上為其行使訴權(quán)提供了途徑。另外，英國(guó)又為社會(huì)保險(xiǎn)基金信托進(jìn)行專門而有限制性的稅收優(yōu)惠，并在此基礎(chǔ)上不斷對(duì)受托人進(jìn)行規(guī)范與管理完善。

(二)我國(guó)有必要對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金信托進(jìn)行管理

社會(huì)保險(xiǎn)基金就如同國(guó)民的錢袋子一樣，故其管理必須體現(xiàn)出安全性和增值性這兩大性能。對(duì)于安全性而言，社會(huì)保險(xiǎn)基金的資金來(lái)源為企業(yè)和國(guó)民的繳費(fèi)，相當(dāng)于國(guó)民把錢交給國(guó)家來(lái)進(jìn)行集中管理，以便共濟(jì)性的抵御各種風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，社?；鸬墓芾碚弑仨氁Ｕ匣鸬陌踩?，保證其不被挪用和侵蝕;對(duì)于增值性而言，這就要求基金管理者不僅要扮演好守護(hù)基金的角色，而且要通過(guò)一定的手段和方式實(shí)現(xiàn)基金的保值以及增值。這就要求基金的管理者要善于運(yùn)用一系列管理以及投資方式來(lái)實(shí)現(xiàn)基金增值，在管理方面就需要從源頭上節(jié)約成本，并在具體運(yùn)作中提高效率，而讓社會(huì)保險(xiǎn)基金管理與信托制度相結(jié)合則可以順利的實(shí)現(xiàn)這兩大性能。信托從產(chǎn)生時(shí)起就具有避稅的天然優(yōu)勢(shì)，而減少稅收征收恰恰能夠做到節(jié)約成本，通過(guò)信托的方式來(lái)對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金進(jìn)行管理，一方面國(guó)家可能針對(duì)信托制度會(huì)實(shí)行一定的稅收減免;另一方面，信托的當(dāng)事人也可以充分利用信托的天然優(yōu)勢(shì)，通過(guò)一系列的制度設(shè)計(jì)來(lái)實(shí)現(xiàn)降低稅負(fù)。信托制度可以實(shí)現(xiàn)社保基金在管理上更加專業(yè)化，在該制度中充當(dāng)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理者角色的就是受托人，在受托人的選任上要遵從委托人的意愿，通常情況下受托人都由熟悉市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政治以及法律法規(guī)的人來(lái)?yè)?dān)任，而且受托人在管理信托財(cái)產(chǎn)時(shí)要以實(shí)現(xiàn)信托目的，實(shí)現(xiàn)利益最大化為己任，要切實(shí)履行忠實(shí)、勤勉等義務(wù)。這樣的設(shè)計(jì)就足夠顯示出了采用信托方式管理社會(huì)保險(xiǎn)基金能夠充分體現(xiàn)管理的專業(yè)性、精細(xì)化以及利益最大化。

二、目前我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理存在的問題

(一)行政色彩濃重，缺乏市場(chǎng)導(dǎo)向性

社會(huì)保障制度起源于德國(guó)，其通過(guò)建立強(qiáng)制性的社會(huì)保險(xiǎn)等保障制度措施來(lái)化解現(xiàn)實(shí)生活中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，這種做法最突出的特點(diǎn)即是國(guó)家行政力量在制度設(shè)計(jì)與推行中扮演中堅(jiān)力量。其后，世界上各個(gè)國(guó)家紛紛效仿德國(guó)的社會(huì)保障制度，只不過(guò)在制度的具體實(shí)施中，包括但是不限于資金的籌集、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)管等程序中政府行政力量干預(yù)程度有所不同而已。在我國(guó)，社會(huì)保障制度起步相對(duì)較晚，社會(huì)保險(xiǎn)制度自1951年起才慢慢開始建立起來(lái)，從我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)制度發(fā)展的歷程來(lái)看，政府在其中擔(dān)當(dāng)重要推動(dòng)力量，社會(huì)保險(xiǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)都有政府的全程參與。單從社會(huì)保險(xiǎn)制度的公共性質(zhì)而言，該制度運(yùn)行的核心就是把政府作為主要責(zé)任主體而形成的強(qiáng)制性事業(yè)，要依靠政府介入才能推動(dòng)其發(fā)展。但是我們應(yīng)該看到，社會(huì)保險(xiǎn)制度尤其是數(shù)額巨大的基金，對(duì)其管理不能簡(jiǎn)單的束縛于政府權(quán)力之下，要將其解放出來(lái)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向積極參與競(jìng)爭(zhēng)。在現(xiàn)實(shí)中，一方面我們的政府尤其是地方政府總是認(rèn)為財(cái)權(quán)與事權(quán)不相匹配，地方財(cái)政收入在不斷下降的同時(shí)卻要提供大量的公共服務(wù)。［4］另一方面，我們的政府卻又不能很好的做到簡(jiǎn)政放權(quán)，對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)基金來(lái)說(shuō)，我們的政府應(yīng)該在兼顧其公共性質(zhì)之余，充分的考慮其所具有的經(jīng)濟(jì)屬性，讓其回歸市場(chǎng)。這樣不僅能夠達(dá)到讓政府減負(fù)目的，而且能夠大大提高社會(huì)保險(xiǎn)基金管理運(yùn)行效率。

(二)統(tǒng)籌層次過(guò)低，不利于集中化管理

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌層次目前仍然處于一個(gè)較低層次，各個(gè)具體社會(huì)保險(xiǎn)項(xiàng)目統(tǒng)籌層次不一，2010年的《社會(huì)保險(xiǎn)法》也指出逐步實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌是職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的目標(biāo)，但是這僅僅是針對(duì)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，對(duì)于其他保險(xiǎn)項(xiàng)目卻沒有提及到全國(guó)統(tǒng)籌層次。而且從總體上看，我國(guó)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)仍停留在市、縣一級(jí)統(tǒng)籌。［5］這樣的統(tǒng)籌層次就導(dǎo)致了我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)各項(xiàng)基金處于碎片化的狀態(tài)，與之相對(duì)應(yīng)的基金管理必然也處于間斷、混亂狀態(tài)，由于大部分基金處在地方政府管控之中，各個(gè)地方實(shí)際情況各有不同，導(dǎo)致中央根本無(wú)法出臺(tái)統(tǒng)一的管理制度。這樣的管理狀態(tài)一方面帶來(lái)了基金管理成本上的增加，另一方面也導(dǎo)致腐敗容易滋生。

(三)基金結(jié)余量大，收益率較低

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)各個(gè)項(xiàng)目基金的結(jié)余量十分龐大，而且每年都呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)，面對(duì)如此之大的社會(huì)保險(xiǎn)基金，如何保證其保值增值就顯得很困難，但是這又是社會(huì)保險(xiǎn)基金管理者必須要注重的一點(diǎn)。從我國(guó)目前的管理狀況來(lái)看，社會(huì)保險(xiǎn)基金雖然結(jié)余量大，但其實(shí)每年的收益率都不高，這一方面說(shuō)明目前我國(guó)針對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金并未形成一個(gè)保值增值的機(jī)制，另一方面也顯示出我國(guó)對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理，尤其是投資運(yùn)營(yíng)的管理存在諸多問題。

(四)基金管理立法滯后，碎片化現(xiàn)象突出

社會(huì)保險(xiǎn)基金管理就研究領(lǐng)域及部門劃分而言當(dāng)屬社會(huì)法范疇，但當(dāng)前我國(guó)在這方面多為經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)方面的研究，在法學(xué)層面上進(jìn)行研究的較少，能夠綜合經(jīng)濟(jì)學(xué)視角、管理學(xué)視角，并在此基礎(chǔ)上運(yùn)用法學(xué)專業(yè)視角加以整合研究就更為少有，由此就帶來(lái)了一系列問題，首要的就是關(guān)于社會(huì)保險(xiǎn)基金管理方面的立法滯后，碎片化現(xiàn)象突出。另外，由于缺乏統(tǒng)一的基金管理規(guī)定，導(dǎo)致在具體實(shí)踐中出現(xiàn)多頭管理的局面，各個(gè)管理部門之間職責(zé)不清，社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)一般都為政府的職能部門，缺乏獨(dú)立性，而且管理所依據(jù)的規(guī)章及文件發(fā)生沖突的情況時(shí)有發(fā)生。以上關(guān)于我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理存在的諸多問題表明，我們應(yīng)該盡快建立一套法律制度規(guī)范來(lái)對(duì)其進(jìn)行管理，防止我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理問題進(jìn)一步擴(kuò)大化。國(guó)外的社會(huì)保障制度相比較于國(guó)內(nèi)起步較早，而且英美法系國(guó)家信托制度發(fā)達(dá)，在這樣的環(huán)境下，國(guó)外社會(huì)保障制度發(fā)達(dá)的國(guó)家大都將社會(huì)保險(xiǎn)基金采用信托的方式進(jìn)行管理，經(jīng)過(guò)多年的運(yùn)行實(shí)踐，這一方式得到了許多國(guó)家的認(rèn)可。

三、對(duì)我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理模式構(gòu)建的建議

(一)完善相關(guān)立法，形成一個(gè)全面具體的法律體系目前我國(guó)對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)基金管理方面的立法大多為部門規(guī)章，有些為政府的規(guī)范性文件，作為穩(wěn)定一國(guó)國(guó)民情緒的最低制度設(shè)計(jì)而言，這在法律位階上明顯過(guò)低。雖然2010年的《社會(huì)保險(xiǎn)法》在一定程度上緩解了這種尷尬，但是我們應(yīng)該清楚的知道，在該法中并沒有對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理進(jìn)行專門有效的規(guī)定，而且在其中諸多的授權(quán)性條款需要進(jìn)一步細(xì)化解決。無(wú)論是在英國(guó)還是美國(guó)，對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理都是由多部法律來(lái)共同規(guī)范。我國(guó)雖然出臺(tái)了《信托法》，但是在實(shí)踐中并沒有將諸于《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)范基金管理的行政法規(guī)及部門規(guī)章視為《信托法》的特別法。因此，在具體的信托管理關(guān)系構(gòu)建中，要以《信托法》為基本法，配套出臺(tái)相應(yīng)法律法規(guī)來(lái)用于具體規(guī)范社會(huì)保險(xiǎn)基金管理，構(gòu)建起一個(gè)條理清晰的法律架構(gòu)。

(二)選任適格的受托人，構(gòu)建嚴(yán)格的責(zé)權(quán)機(jī)制

社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理是否成功的關(guān)鍵之一就在于受托人的選任上，在選擇受托人時(shí)要充分的考慮勝任性以及適格性，一個(gè)好的受托人必然能夠?yàn)樾磐胸?cái)產(chǎn)利益最大化提供幫助?？v觀世界各國(guó)，無(wú)論是信托制度發(fā)達(dá)的英國(guó)，還是社會(huì)保障完善的美國(guó)，它們無(wú)一例外的都對(duì)受托人進(jìn)行了嚴(yán)格的限制，這種限制既包含選任方面，也包含具體的權(quán)利和義務(wù)規(guī)制。因而我國(guó)在對(duì)受托人進(jìn)行相關(guān)規(guī)定時(shí)，可以借鑒國(guó)外的成熟做法，諸于受托人要充分保障受益人的知情權(quán)得到確實(shí)落實(shí)、受托人要嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)、建立受托人違反義務(wù)承擔(dān)的責(zé)任以及構(gòu)建受托人資格禁止等制度。

(三)改變基金信托管理監(jiān)管規(guī)則

任何一項(xiàng)制度的貫徹落實(shí)都離不開監(jiān)管，對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理的監(jiān)管而言，根據(jù)國(guó)際上的成熟經(jīng)驗(yàn)可以看出監(jiān)管關(guān)鍵在于受托人的內(nèi)部治理，而受托人內(nèi)部治理的前提又是在于監(jiān)管模式的選擇上，對(duì)于這一點(diǎn)我們可以借鑒英國(guó)的審慎人規(guī)則。該規(guī)則在堅(jiān)持傳統(tǒng)信托上對(duì)于受托人義務(wù)規(guī)定的前提下，不再過(guò)多的干預(yù)資產(chǎn)組合以及持有上限。著重在投資決策環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管，這樣的規(guī)則能夠靈活的應(yīng)對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，有利于讓基金真正的回歸市場(chǎng)。另外，我們的立法要賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)一定的司法處置權(quán)，對(duì)于違反基金信托管理規(guī)定的相關(guān)行為要實(shí)行嚴(yán)格的問責(zé)制，包括但不限于民事責(zé)任、刑事責(zé)任等。社會(huì)保險(xiǎn)基金信托管理不僅符合我國(guó)當(dāng)前基金管理改革的路徑，而且與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)相吻合，是我國(guó)的法治建設(shè)以及社會(huì)全體參與的結(jié)果，需要社會(huì)全體的信仰。［6］在進(jìn)行改革的過(guò)程中要立足于本國(guó)實(shí)際情況，吸收借鑒國(guó)外有益經(jīng)驗(yàn)，讓我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金在安全性得到保障的前提下盡可能的實(shí)現(xiàn)保值增值效能。信托管理能夠讓社會(huì)保險(xiǎn)基金真正的實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、規(guī)范化運(yùn)作，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，必然會(huì)讓我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理更加合理化、有序化、科學(xué)化。

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篇7

一是社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理相關(guān)法律法規(guī)不完善。二是社會(huì)保險(xiǎn)基金來(lái)源不足，基金結(jié)構(gòu)不合理。參保單位和個(gè)人是社會(huì)保險(xiǎn)的主體，企業(yè)和個(gè)人繳納的保險(xiǎn)費(fèi)用是社會(huì)保險(xiǎn)基金的主要收入來(lái)源，除此之外，還有一小部分來(lái)源于銀行的利息和購(gòu)買國(guó)債獲得的利息，社會(huì)保險(xiǎn)基金缺乏多種來(lái)源，加大了社會(huì)保險(xiǎn)基金的支付風(fēng)險(xiǎn)性，也加大了擴(kuò)大資金規(guī)模的難度。三是社會(huì)保險(xiǎn)基金支付管理體制不完善，相關(guān)職責(zé)不明確，使得一些不法分子趁機(jī)鉆機(jī)制不完善的空子，采取各種手段欺詐或冒名頂替騙取社保基金，這些不法行為不但給國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成了損失，也給社會(huì)保險(xiǎn)基金作用的發(fā)揮帶來(lái)了消極影響。四是社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理工作缺乏行之有效的監(jiān)督，導(dǎo)致社會(huì)保險(xiǎn)基金管理披露缺乏制約，社會(huì)保險(xiǎn)基金的運(yùn)行狀況不夠透明。五是部分企業(yè)欠繳、少繳、漏繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用嚴(yán)重。六是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資渠道受到限制。

二、解決措施

（一）健全我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理相關(guān)法律體制

我國(guó)應(yīng)盡快出善相應(yīng)的法律法規(guī)，使我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理工作有法可依；加強(qiáng)對(duì)我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的流入與支出等各個(gè)環(huán)節(jié)的管理力度，通過(guò)相關(guān)法律規(guī)定，給予我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理本應(yīng)具有的法律效力，增強(qiáng)有關(guān)部門和個(gè)人對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理工作的法律意識(shí)和法制觀念。

（二）依照相關(guān)法律法規(guī)建賬建制，規(guī)范會(huì)計(jì)行為

社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)相關(guān)的會(huì)計(jì)制度以及《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》的相關(guān)規(guī)定，充分考慮到我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金的現(xiàn)實(shí)情況以及其本身的特殊性，建賬建制，進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)核算，對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)行為進(jìn)行規(guī)范，以維護(hù)會(huì)計(jì)工作秩序，從而客觀真實(shí)地對(duì)我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的流動(dòng)情況進(jìn)行全面記錄，及時(shí)整理相關(guān)信息和資料，為黨和國(guó)家進(jìn)行決策提供詳實(shí)的數(shù)據(jù)。

（三）建立科學(xué)合理的社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理體制

社會(huì)保險(xiǎn)基金的財(cái)務(wù)管理工作對(duì)確保社會(huì)保險(xiǎn)基金安全以及保值增值具有重要意義；建立健全社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理機(jī)制有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理的規(guī)范化和制度化；建立科學(xué)合理的社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理體制，科學(xué)管理社會(huì)保險(xiǎn)基金，有利于社會(huì)保險(xiǎn)制度取得良好的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益。

（四）拓寬社會(huì)保險(xiǎn)基金來(lái)源的渠道，建立多元化的基金來(lái)源

針對(duì)我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的支付壓力不斷增大的現(xiàn)實(shí)，盡快建立起社會(huì)保險(xiǎn)基金多元化來(lái)源的社會(huì)保險(xiǎn)體系是當(dāng)務(wù)之急，而對(duì)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)作出調(diào)整是首要任務(wù)，加大財(cái)政對(duì)我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的支持力度，建立社會(huì)保險(xiǎn)的財(cái)政補(bǔ)償制度，以減輕我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的支付壓力，保障我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金事業(yè)的正常運(yùn)行和穩(wěn)定發(fā)展。

（五）基金繳納法制化，依法規(guī)范社會(huì)保險(xiǎn)基金繳納行為

把基金繳納納入法制化進(jìn)程是改變我國(guó)當(dāng)前有些企業(yè)繳納社會(huì)保險(xiǎn)基金不積極甚至不繳保險(xiǎn)基金，而我國(guó)又缺乏強(qiáng)制性的法規(guī)來(lái)進(jìn)行強(qiáng)制征收的有效手段。應(yīng)加強(qiáng)國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)政管理工作的管理力度，完善手段、規(guī)范行為、強(qiáng)化稽查力度，制定明確詳細(xì)的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范社會(huì)保險(xiǎn)基金繳納行為，用強(qiáng)制手段保證社會(huì)保險(xiǎn)基金收納的及時(shí)、準(zhǔn)確。

（六）加強(qiáng)對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理工作運(yùn)行的相關(guān)監(jiān)督

篇8

關(guān)鍵詞：社會(huì)保險(xiǎn)基金 監(jiān)督管理 存在的問題 合理有效的措施

社會(huì)保險(xiǎn)基金是依據(jù)國(guó)家法律和政策建立的專項(xiàng)公共資金，是社會(huì)保障制度正常運(yùn)行的根本保證。而社會(huì)保障制度又是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要支柱，是社會(huì)的安全網(wǎng)和穩(wěn)定器，關(guān)系到社會(huì)的改革、發(fā)展、穩(wěn)定的大局，所以社會(huì)保險(xiǎn)基金管理的好壞，監(jiān)督的落實(shí)，直接關(guān)系到每一位中國(guó)公民的切身利益。在農(nóng)村，老百姓管社會(huì)保險(xiǎn)基金稱為“養(yǎng)老金”，“救命錢”，足見人們對(duì)社?；鸬闹匾?。社保基金監(jiān)督管理不到位，將會(huì)影響到社會(huì)保障體制的穩(wěn)固和可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而會(huì)影響到人們的養(yǎng)老現(xiàn)狀、醫(yī)療現(xiàn)狀等。所以，社保監(jiān)管部門必須充分認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，建立健全監(jiān)督管理制度，加強(qiáng)對(duì)本地區(qū)基金征收、支付、存儲(chǔ)、運(yùn)營(yíng)等各個(gè)管理環(huán)節(jié)的監(jiān)管，確保社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。

一、當(dāng)前社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)管存在一些問題，企待解決

第一個(gè)問題：從資金監(jiān)管者方面來(lái)看，盡管我國(guó)的基金管理制度已初具規(guī)模，但仍在執(zhí)行中存在很多問題，由于缺乏有效的監(jiān)管和制約，導(dǎo)致保險(xiǎn)基金不僅無(wú)法獲得理想的投資效益和回報(bào)，而且常常被擠占、挪用、甚至貪污。早在2003年，養(yǎng)老金就被挪用，額度高達(dá)84億，此后到2007年突破百億，2011年達(dá)到376億，2012年490億，2013年609億，每年都以驚人的速度在增長(zhǎng)。 這種現(xiàn)象層出不窮，凸顯出基金管理中的漏洞和不足，這不得不讓人深思。這是有些黨的干部監(jiān)守自盜，為了一已私利，給國(guó)家和人民帶來(lái)了巨大的損失。因?yàn)楸慌灿玫谋ｋU(xiǎn)基金通常很難追回，所以加強(qiáng)基金監(jiān)督管理，勢(shì)在必行。

第二個(gè)問題：從保險(xiǎn)資金受益者方面來(lái)看，我國(guó)社會(huì)保隊(duì)基金近年來(lái)也流失嚴(yán)重。在養(yǎng)老保險(xiǎn)方面：有一些人已經(jīng)去世了，但他的近親屬不上報(bào)，一直在領(lǐng)著養(yǎng)老金，直到國(guó)家核實(shí)發(fā)現(xiàn)制止；在醫(yī)療保險(xiǎn)方面：有的人無(wú)大病也住院報(bào)銷，有的人使用別人的醫(yī)療保險(xiǎn)來(lái)騙保，有的人醫(yī)保卡用來(lái)購(gòu)物等等方面違規(guī)使用醫(yī)療保險(xiǎn)。失業(yè)保險(xiǎn)方面：明明已經(jīng)就業(yè)很久了，但一直還在領(lǐng)用國(guó)家的失業(yè)保險(xiǎn)金。

第三個(gè)問題：保險(xiǎn)基金監(jiān)督管理制度不完善，不能緊跟形勢(shì)的發(fā)展，政策制定缺乏前瞻性，往往是出了問題之后，才想到對(duì)策，這樣就導(dǎo)致了一部分“高智商的人”來(lái)鉆政策的空子。

第四個(gè)問題：監(jiān)督管理權(quán)責(zé)劃分不清，因?yàn)檎姓块T即是政策的制訂者，又是監(jiān)督管理者。導(dǎo)致監(jiān)督措施難以落到實(shí)處。

二、解決對(duì)策

（一）自身主觀意識(shí)上加強(qiáng)個(gè)人品德修養(yǎng)

社保保險(xiǎn)資金監(jiān)管者應(yīng)加強(qiáng)政治學(xué)習(xí)，頭腦中始終要有一根弦，“當(dāng)官別發(fā)財(cái)，發(fā)財(cái)別當(dāng)官”，你是人民的父母官，手中握有一定的權(quán)力，人民相信你，你卻用來(lái)監(jiān)守自盜。這能對(duì)得起黨和人民嗎？只有從自身主觀意識(shí)上加強(qiáng)個(gè)人品德修養(yǎng)，才能杜絕見錢眼開的心態(tài)。

（二）健全社會(huì)保險(xiǎn)法，做到與時(shí)俱進(jìn)，法律與社會(huì)現(xiàn)實(shí)相適應(yīng)

用法律來(lái)規(guī)范人們的行為，嚴(yán)懲那些鉆法律空子的一些人，殺一儆百，讓“伸手的人必被抓”。

（三）社保基金的管理與監(jiān)督要有明確的權(quán)責(zé)劃分

各部門要各行其責(zé)。各級(jí)人大常委會(huì)行使監(jiān)督權(quán)。應(yīng)對(duì)本級(jí)人民政府對(duì)社?；鸬氖罩?、管理、投資運(yùn)營(yíng)以及監(jiān)督檢查情況的專項(xiàng)工作報(bào)告，依法行使監(jiān)督職權(quán)； 財(cái)政部門、審計(jì)部門按照自己的職責(zé)，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的收支、管理、核算、投資運(yùn)營(yíng)等情況實(shí)施監(jiān)督，確保資金安與保值增值；第三，社會(huì)保障部門對(duì)各項(xiàng)收支審批時(shí)嚴(yán)格把關(guān)。

（四）切實(shí)做好社會(huì)保障基金的會(huì)計(jì)管理工作

會(huì)計(jì)管理是社會(huì)保障基金管理重要的基礎(chǔ)性工作，對(duì)于實(shí)現(xiàn)保障基金科學(xué)化、精細(xì)化管理確保基金安全具有重要的意義。所以要切實(shí)加強(qiáng)會(huì)計(jì)核算工作。各級(jí)財(cái)政部門要按資金險(xiǎn)種設(shè)置賬目，準(zhǔn)確核算和如實(shí)反映納入財(cái)政專戶管理的社?；鹗罩Щ顒?dòng)。要督促有關(guān)部門及時(shí)將收入轉(zhuǎn)入財(cái)政專戶，切實(shí)加強(qiáng)支出監(jiān)管，并按照用款計(jì)劃及時(shí)撥付資金，要按照有關(guān)規(guī)定建立健全社會(huì)保障基金財(cái)務(wù)報(bào)告制度。切實(shí)發(fā)揮會(huì)計(jì)監(jiān)督作用。

（五）切實(shí)加強(qiáng)基金賬戶管理

在社會(huì)保障基金賬戶管理上，各級(jí)財(cái)政部門要嚴(yán)格執(zhí)行中央和省的有關(guān)規(guī)定，確保社會(huì)保障基金安全完整。社會(huì)保障基金要按照險(xiǎn)種實(shí)行專戶儲(chǔ)存、分賬核算、杜絕不同險(xiǎn)種資金的混用。不得將社保資金違規(guī)存在非國(guó)有或國(guó)有控股銀行以外的金融機(jī)構(gòu)。

（六）切實(shí)做好社?；鸬谋Ｖ翟鲋倒ぷ?/p>

各級(jí)財(cái)政部門進(jìn)一步增強(qiáng)效益意識(shí)，在法律允許的范圍內(nèi)，充分利用現(xiàn)代金融工具，努力實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障基金收益的最大化，為人民群眾帶來(lái)更多的利益。對(duì)于結(jié)余的一些社保資金，除按規(guī)定預(yù)留支付費(fèi)用外，應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定和程序，轉(zhuǎn)存為國(guó)有或國(guó)有控股商業(yè)銀行的定期存款或用于購(gòu)買國(guó)家債券，實(shí)現(xiàn)社保基金收益最大化。但在這一過(guò)程中要切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，切實(shí)維護(hù)社?；鸬陌踩?。

（七）信息公開制度

在當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的如此迅速的年代，在當(dāng)下的統(tǒng)賬結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度模式下，社保部門有義務(wù)向社會(huì)公眾公開其個(gè)人繳納的賬戶繳費(fèi)額、支出額和累計(jì)余額，以及社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金繳費(fèi)額、支出額和累計(jì)結(jié)余額。暗處總是藏污納垢，陽(yáng)光之下，任何的貓膩都行不遠(yuǎn)。

篇9

我國(guó)現(xiàn)在的大部分地區(qū)的保障模式是社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的模式，隨著歷史的發(fā)展，我國(guó)老齡化現(xiàn)象越來(lái)越嚴(yán)重，社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金收支不抵，資金缺口也越來(lái)越大，明確社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金的法律性質(zhì)、優(yōu)化管理運(yùn)營(yíng)方案尤為重要。社會(huì)保險(xiǎn)基金的主要用途是保障社會(huì)弱勢(shì)群體或者沒有勞動(dòng)力的人們的正常生活，對(duì)社會(huì)的弱勢(shì)群體提供經(jīng)濟(jì)上的幫助，社會(huì)保險(xiǎn)基金的主要來(lái)源是社會(huì)統(tǒng)籌，由國(guó)家勞動(dòng)保障部門進(jìn)行管理和發(fā)放，現(xiàn)在社會(huì)保險(xiǎn)管理過(guò)程中還存在很多問題，本文詳細(xì)的分析存在的問題，并提出促進(jìn)社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金管理運(yùn)營(yíng)的建議。

1.社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金的現(xiàn)狀

中國(guó)是世界人口最多的國(guó)家，經(jīng)過(guò)幾十年的歷史發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入人口老齡化迅速增長(zhǎng)的時(shí)期，社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)迅速發(fā)展，根據(jù)我國(guó)人力資源部和社會(huì)保障部的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余已經(jīng)超過(guò)萬(wàn)億。然而，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理運(yùn)營(yíng)制度不夠完善，社保案件、保值增值等問題時(shí)有發(fā)生。

2.法律保險(xiǎn)管理過(guò)程中存在的問題

2.1社會(huì)資金投資制度和方向不夠明確

社會(huì)資金的投資方向主要是由我國(guó)政府部門決定，這是由我國(guó)政治制度決定的，不能像專業(yè)的投資公司對(duì)資金投資進(jìn)行統(tǒng)籌的規(guī)劃，在資金的流通和管理上，效率不高，各個(gè)環(huán)節(jié)在管理的協(xié)調(diào)性上與專業(yè)的策劃公司有很大的差距，社會(huì)保險(xiǎn)不像私人保險(xiǎn)投資運(yùn)行可以通過(guò)專業(yè)的投資公司進(jìn)行策劃和運(yùn)營(yíng)，在這一方面，我國(guó)政府部門的重視力度不夠，沒有專業(yè)的管理技能和管理思想，導(dǎo)致在投資方向上與市場(chǎng)需求往往有一定的偏差，增加社會(huì)資金投資管理的風(fēng)險(xiǎn)以及抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資權(quán)利過(guò)于集中，基金的投資管理制度不夠完善，監(jiān)督效率低下，嚴(yán)重的制約我國(guó)社會(huì)保障基金的管理效果。

2.2社會(huì)保險(xiǎn)基金管理監(jiān)督體系不夠完善

我國(guó)社會(huì)治理的方針是依法治國(guó)，隨著依法治國(guó)機(jī)制的深入，法律的適應(yīng)能力越來(lái)越強(qiáng)，法律管理體制并不完善，保護(hù)和監(jiān)督的區(qū)域更加廣闊，社會(huì)保險(xiǎn)基金由政府直接管轄，缺乏必要的管理監(jiān)督機(jī)制，責(zé)任落實(shí)不夠明確，在出現(xiàn)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理失誤時(shí)，責(zé)任落實(shí)困難，一般情況下，社保制度應(yīng)該有專門的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，將實(shí)施和監(jiān)督的權(quán)利分開，由信托公司實(shí)施監(jiān)督權(quán)利，各部門之間相互制約，避免權(quán)利過(guò)于集中，投機(jī)者利用法律漏洞和職務(wù)之便挪用資金，保障廣大人民群眾的利益。

2.3相關(guān)法律制度不健全

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金管理體制缺乏必要的法律保護(hù)，由于政府是社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌的直接管理者，對(duì)資金的收支、管理、運(yùn)營(yíng)都缺乏必要的監(jiān)督，沒有明確的相關(guān)法律對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金的投資方向的確立進(jìn)行流程規(guī)范化規(guī)定，從而不健全的法律制度影響社會(huì)保障基金的管理。

3.社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金的法律性質(zhì)

我國(guó)關(guān)于社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金法律性質(zhì)的主要觀點(diǎn)有:公共資金說(shuō)、財(cái)政政資金說(shuō)、法律待定說(shuō)、半財(cái)政資金說(shuō)等幾種觀點(diǎn)。

3.1公共資金說(shuō)

公共資金說(shuō)定義廠社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金屬于人民共同享有，使用權(quán)和分配權(quán)不受政府的管轄，它是有關(guān)勞動(dòng)和社會(huì)保障部門對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金法律性質(zhì)的定位，持有社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金與國(guó)有財(cái)產(chǎn)無(wú)關(guān)的觀點(diǎn)。

3.2財(cái)政資金說(shuō)

財(cái)政資金說(shuō)與公共資金說(shuō)呈現(xiàn)對(duì)立的觀點(diǎn)，人為社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金的法律定義就是國(guó)家財(cái)政基金，是我國(guó)全部有主權(quán)公民共享的共同財(cái)產(chǎn)，社會(huì)保障支出是國(guó)家財(cái)政支出的-部分，應(yīng)該由政府統(tǒng)一管轄，形式管理和分配的權(quán)利。

3.3法律待定說(shuō)

法律待定說(shuō)認(rèn)為，社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金法律性質(zhì)的歸屬性復(fù)雜，集合社會(huì)各部分的財(cái)產(chǎn)，包括公共資產(chǎn)、私人資產(chǎn)、集體財(cái)產(chǎn)等，是一個(gè)復(fù)雜資產(chǎn)的共同體，法律性質(zhì)并不能明確的確立。

4.提高我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金管理運(yùn)營(yíng)效果的建議

4.1完善信托運(yùn)行機(jī)制

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金管理運(yùn)營(yíng)要借鑒和學(xué)習(xí)私人保險(xiǎn)資金管理運(yùn)營(yíng)模式，由信托公司進(jìn)行資金的投資和運(yùn)營(yíng)的管理和監(jiān)督，能有效的降低社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)的失誤，導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的問題。

4.2完善社會(huì)保險(xiǎn)統(tǒng)籌資金管理制度

篇10

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險(xiǎn)；基金管理；模式選擇

農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理，是指對(duì)籌集和積累的農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收、支運(yùn)營(yíng)的管理以及基金核算和監(jiān)督等，它貫穿于社會(huì)保險(xiǎn)動(dòng)態(tài)與靜態(tài)管理的全過(guò)程?；鸸芾淼哪康氖潜ＷC基金的安全與保值增值，它的管理內(nèi)容一是基金收支管理，二是基金的投資和運(yùn)營(yíng)。目前，我國(guó)的新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度剛剛起步，尚缺乏對(duì)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行科學(xué)管理和運(yùn)作的方法及手段。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善和農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展，必須改革現(xiàn)行的基金管理體制。

一、新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理和運(yùn)營(yíng)中存在的主要問題

（一）運(yùn)營(yíng)層次低

目前，我國(guó)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)采取個(gè)人繳費(fèi)為主、集體補(bǔ)助為輔、國(guó)家政策扶持的個(gè)人賬戶機(jī)制，試點(diǎn)階段，新農(nóng)?；鸺性诳h級(jí)政府下設(shè)的機(jī)構(gòu)管理運(yùn)營(yíng)，這使得絕大部分基金的管理運(yùn)營(yíng)集中在不具備相應(yīng)基金管理人才、技術(shù)和投資主體的區(qū)縣一級(jí)。由于運(yùn)營(yíng)層次低，基金不能形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，收益不高。而且基金存放在縣級(jí)，還存在著被地方政府挪用的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）缺乏規(guī)范化管理

新農(nóng)保基金的經(jīng)辦管理體系不健全，信息管理系統(tǒng)開發(fā)滯后，缺乏專職農(nóng)保工作人員。農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌集、管理及運(yùn)用都不是按照嚴(yán)格的法制化程序執(zhí)行的，而是根據(jù)地方政府的政策來(lái)執(zhí)行，這就造成了基金管理的透明度低，缺乏有效的監(jiān)督。由于目前全國(guó)沒有統(tǒng)一的相關(guān)工作系統(tǒng)軟件，使得新農(nóng)?；饛氖绽U、存儲(chǔ)、移交到保險(xiǎn)金的審核、發(fā)放都得使用手工操作，經(jīng)手人員多，手續(xù)龐雜，工作量大，誤差率較高。

（三）保值增值能力較弱

我國(guó)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資途徑主要是銀行存款和購(gòu)買國(guó)債，盡管這兩種方式安全可靠，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上減少了基金的損失，但其收益與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率相比還存在一定差距。只有當(dāng)農(nóng)民投保的回報(bào)率高于銀行儲(chǔ)蓄的利率時(shí)，他們才會(huì)積極投入到農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的建設(shè)中去。針對(duì)我國(guó)當(dāng)前農(nóng)村金融體系發(fā)展?fàn)顩r，選擇合理的基金管理模式對(duì)于養(yǎng)老基金的保值增值顯得尤為重要。

二、新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理模式的選擇

從國(guó)外情況看，目前流行的社會(huì)保險(xiǎn)的基金管理模式大致有以下幾種：第一，政府直接管理。這種基金管理模式以日本為代表，其優(yōu)點(diǎn)在于便于政府統(tǒng)一規(guī)劃和管理，缺點(diǎn)在于難以獲得較高的回報(bào)以及存在政府挪用的風(fēng)險(xiǎn)。第二，基金會(huì)管理。這種基金管理模式以澳大利亞為代表，其特點(diǎn)是個(gè)人賬戶的出資人就是基金會(huì)的會(huì)員，對(duì)基金運(yùn)作擁有一定的建議權(quán)，便于民主管理和監(jiān)督，缺點(diǎn)在于決策權(quán)力過(guò)于分散。 第三，基金管理公司管理。這種基金管理模式以智利為代表，其特點(diǎn)表現(xiàn)為具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和較高的效率，投資者可在競(jìng)爭(zhēng)中得到較高的回報(bào)和良好的服務(wù)。

新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理模式的選擇，既要借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，又必須符合我國(guó)的現(xiàn)有國(guó)情。根據(jù)我國(guó)國(guó)情，新農(nóng)?；鸩灰瞬扇≌苯庸芾淼哪Ｊ?，以基金管理公司形式管理農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金比較符合我國(guó)的實(shí)際。在進(jìn)行基金管理體制改革時(shí)，我們可以借鑒“智利模式”的成功經(jīng)驗(yàn)，以省為單位建立行政或經(jīng)濟(jì)區(qū)域性基金管理公司，負(fù)責(zé)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)管理。這些基金公司作為金融法人進(jìn)入金融市場(chǎng)，自主經(jīng)營(yíng)，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可以直接或以委托的形式運(yùn)作基金，提高基金運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)基金保值增值。與其它金融機(jī)構(gòu)不同，農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理公司不以盈利為目的，投資運(yùn)營(yíng)的最終目的是為了實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金的保值增值，最大限度地返還給農(nóng)民，用于農(nóng)民的養(yǎng)老需求。為此，國(guó)家應(yīng)給予其稅收減免等優(yōu)惠政策和項(xiàng)目?jī)?yōu)先選擇、破產(chǎn)優(yōu)先償還等保護(hù)性措施，以保證其在市場(chǎng)“競(jìng)爭(zhēng)”中的有利地位，體現(xiàn)國(guó)家對(duì)農(nóng)民養(yǎng)老的責(zé)任和義務(wù)。

三、新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的模式選擇

（一）投資方式

農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的傳統(tǒng)的投資方式包括銀行存款和國(guó)家債券投資。銀行存款投資優(yōu)點(diǎn)是安全可靠，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；缺點(diǎn)是當(dāng)同期銀行存款利率低于物價(jià)上漲指數(shù)時(shí)，基金面臨貶值，因而這是一種保守的投資方式。為保證基金投資的安全，應(yīng)規(guī)定基金用于儲(chǔ)蓄存款的一定比例，但不把它作為基金投資的一種主要方式。國(guó)家債券投資是一種比較穩(wěn)妥的養(yǎng)老保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)方式，在國(guó)外常常以立法的形式規(guī)定社?；鹜顿Y于公債的比例，主要原因是國(guó)債信譽(yù)好，風(fēng)險(xiǎn)小，易于變現(xiàn)。

除了上述傳統(tǒng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投

資方式外，在有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提下還可以嘗試進(jìn)行以下投資。

1．投資不動(dòng)產(chǎn)。這種投資方式是指社會(huì)保障基金投資經(jīng)辦機(jī)構(gòu)把社會(huì)養(yǎng)老基金用于購(gòu)買或建造房地產(chǎn)。不動(dòng)產(chǎn)投資在經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的情況下可以保證有較高的收益率，但由于其投資回收期較長(zhǎng)，占用資金量很大，流動(dòng)性差不易變現(xiàn)，因而不利于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的隨時(shí)支付，同時(shí)受國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，但可以避免高通貨膨脹率對(duì)社會(huì)保障基金的不利影響。

2．投資境外市場(chǎng)。這種投資方式一是可以擴(kuò)大養(yǎng)老金的投資范圍，調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促使養(yǎng)老金投資多元化；二是可以根據(jù)投資組合理論，當(dāng)不同資產(chǎn)收益的相關(guān)性較弱時(shí)，將這些資產(chǎn)納入一個(gè)投資組合，可在保持平均收益不變的情況下，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

3．投資實(shí)業(yè)。是指基金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)通過(guò)自主將基金用于興辦經(jīng)濟(jì)實(shí)體，或通過(guò)參股的方式參與到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這是一種直接的、風(fēng)險(xiǎn)型的投資。這種投資可以獲得較高的收益報(bào)酬率，基金直接進(jìn)入生產(chǎn)流通領(lǐng)域，需要進(jìn)行專門評(píng)估降低投資風(fēng)險(xiǎn)以保障基金投資的安全性?？梢赃x擇一些相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)小、周期短、效益顯著的領(lǐng)域進(jìn)行實(shí)業(yè)投資，在短期內(nèi)獲得較高利潤(rùn)并收回本金。

4．發(fā)放委托貸款。在我國(guó)禁止銀行以外的機(jī)構(gòu)直接發(fā)放貸款，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)可以通過(guò)銀行機(jī)構(gòu)發(fā)放委托貸款，從而獲取一定的收益。對(duì)發(fā)放的貸款的對(duì)象和用途，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況可以根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r自主選擇。

5．投資國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。我國(guó)正處于國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期，尤其是新農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)急需大量資金，這也為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金開拓了一條新的投資渠道。

（二）投資組合模式

發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老基金通過(guò)投資運(yùn)營(yíng)取得的較好收益和實(shí)現(xiàn)了基金的保值增值與其投資組合的下述特點(diǎn)是分不開的：一是加大股票在投資組合中占有的比例；二是堅(jiān)持多元化投資與分散化投資相結(jié)合的原則。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，基金投資組合的發(fā)展方向是拓寬投資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化投資，同時(shí)允許農(nóng)村社保基金進(jìn)入資本市場(chǎng)。在我國(guó)的農(nóng)村社?；鹜顿Y組合中，既要包括國(guó)債、銀行存款等穩(wěn)定的品種，也要包括股票、基金、政府或公司債券等高風(fēng)險(xiǎn)高收益的品種。由于各類投資項(xiàng)目的安全性、收益性、流動(dòng)性各異，因此進(jìn)行合理的投資組合有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。

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