導(dǎo)語：如何才能寫好一篇直接投資的主要方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：對外直接投資方式選擇綜合分析框架策略建議版權(quán)所有

隨著越來越多的國內(nèi)企業(yè)走向海外，實(shí)施跨國經(jīng)營，我國對外直接投資規(guī)模大幅增加。2003年，我國對外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長5.5％，2004年將達(dá)到70億美元，比2003年增長145％，2005年達(dá)到140億美元。不同對外直接投資方式在資源投入、控制水平和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上對企業(yè)要求各不相同，這不僅影響著企業(yè)對外投資的管理和控制，而且還影響企業(yè)自身投資的風(fēng)險(xiǎn)和績效，因此選用合適的對外直接投資方式是確保企業(yè)海外經(jīng)營成功的前提。國內(nèi)已有學(xué)者對海外投資中各種對外投資方式的優(yōu)劣（劉松濤，2004）、獨(dú)資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對外投資的國際經(jīng)驗(yàn)（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統(tǒng)提出企業(yè)海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對直接投資方式的建議。

本文從如何高效轉(zhuǎn)移和利用企業(yè)優(yōu)勢的視角，通過對外直接投資理論的梳理，將影響企業(yè)直接投資方式選擇的因素概括為：企業(yè)優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素、轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素和企業(yè)戰(zhàn)略因素。并據(jù)此提出企業(yè)選擇對外直接投資方式的一個(gè)綜合分析框架，最后應(yīng)用這個(gè)分析框架就我國企業(yè)選擇對外直接投資方式提出了相應(yīng)的策略和建議。

投資方式選擇的影響因素

從知識轉(zhuǎn)移的視角，對外直接投資理論主要是說明企業(yè)所具有的特有技術(shù)、管理等優(yōu)勢如何有效轉(zhuǎn)移到國外，與東道國的資源和能力結(jié)合，產(chǎn)生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優(yōu)勢理論，巴克利等的內(nèi)部化理論，以及弗農(nóng)的國際產(chǎn)品周期理論和區(qū)位理論。壟斷優(yōu)勢理論主要強(qiáng)調(diào)企業(yè)擁有的特定的生產(chǎn)和過程專有技術(shù)，從而具有相對優(yōu)勢，通過對外直接投資，將這些優(yōu)勢生產(chǎn)和過程專有技術(shù)轉(zhuǎn)移到海外，就能產(chǎn)生更多的經(jīng)濟(jì)收益。直接投資的內(nèi)部化理論主要認(rèn)為能使企業(yè)利用內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)能比市場以更低的成本發(fā)揮將企業(yè)專有的知識和技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)移到國外。國際產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位理論認(rèn)為直接投資在那些適合企業(yè)知識和技術(shù)充分發(fā)揮作用的區(qū)位條件下，企業(yè)專有的技術(shù)和知識才能充分發(fā)揮作用。鄧寧對上述三個(gè)理論進(jìn)行了綜合，提出了折衷范式，認(rèn)為對直接投資的成功不僅取決于企業(yè)擁有特定知識和技術(shù)等無形資產(chǎn)，而且還要有特別適于企業(yè)特有技術(shù)和知識發(fā)揮作用的國家和地區(qū)的有利配套條件，而這二者的結(jié)合取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移和利用這些知識和技術(shù)的內(nèi)部化能力對外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業(yè)所專有的技術(shù)和知識的性質(zhì)，東道國的政策，所要轉(zhuǎn)移知識的價(jià)值，企業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，東道國的配套資源和文化差異等因素。

從企業(yè)國際戰(zhàn)略的視角，對外直接投資是企業(yè)總體市場戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略的一部分，對外直接投資是為了戰(zhàn)略防御、分散風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)形象或者協(xié)調(diào)戰(zhàn)略行動，是為了避免競爭地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤，或者是為了搶占一種有價(jià)值且有限的資源或生產(chǎn)要素，以防止其落入競爭者手中，或者是企業(yè)為了出于海外戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，加強(qiáng)各子公司之間的戰(zhàn)略支持和協(xié)作。對外直接投資方式的選擇主要是基于企業(yè)的戰(zhàn)略動機(jī)或者投資動機(jī)考慮。

綜上所述，各種對外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見表1。

對外直接投資方式選擇的分析框架

對外直接投資方式按其海外企業(yè)的股權(quán)安排，可分為獨(dú)資和合資兩種方式，前者是指海外企業(yè)中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業(yè)股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業(yè)的建立過程不同，對外直接投資可分為并購和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購或者兼并國外已經(jīng)存在的企業(yè)，將其納入母公司的運(yùn)營體系，后者是指企業(yè)通過在海外建立全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力。并購相對新建，優(yōu)點(diǎn)在于能快速進(jìn)入市場，利用原有的供應(yīng)、分銷渠道，不確定性和風(fēng)險(xiǎn)比較小；缺點(diǎn)在于進(jìn)入市場后整合難度大，短期內(nèi)投入大，同時(shí)可能購買到企業(yè)不需要的資源，并可能受到東道國政府政策的限制。獨(dú)資相對于合資優(yōu)點(diǎn)在于控制程度高，企業(yè)技術(shù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)低，可能的投資收益高，但缺點(diǎn)在于投入資源多，投資風(fēng)險(xiǎn)大。

企業(yè)對外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業(yè)國內(nèi)優(yōu)勢高效地轉(zhuǎn)移到國外，實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，讓這些優(yōu)勢充分發(fā)揮其價(jià)值的過程。從企業(yè)優(yōu)勢跨國轉(zhuǎn)移和利用這一視角，我們對上述從理論推演中得出的影響因素進(jìn)行分析，大致可以分為三類：一是來自優(yōu)勢轉(zhuǎn)移起點(diǎn)的因素，如企業(yè)優(yōu)勢資源的性質(zhì)和價(jià)值，企業(yè)的國際經(jīng)驗(yàn)等；二是來自優(yōu)勢轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素，如東道國的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會文化差異和配套資源等；三是企業(yè)海外戰(zhàn)略，如企業(yè)海外投資戰(zhàn)略，投資動機(jī)等。企業(yè)直接投資方式的選擇就是這三類因素共同作用的結(jié)果，由此我們可以得出一個(gè)投資方式選擇的綜合分析框架，見圖1。

對我國企業(yè)對外直接投資方式選擇的策略建議

從企業(yè)優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素看

我國機(jī)械、紡織、輕工和家電等行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展中國家直接投資，應(yīng)采用獨(dú)資新建或合資新建方式。我國的機(jī)械、紡織、輕工、家電等在國內(nèi)已經(jīng)處于市場飽和，處在產(chǎn)業(yè)的成熟階段，而且有比較成熟的技術(shù)，企業(yè)所具有的技術(shù)、知識和管理優(yōu)勢相對比較容易轉(zhuǎn)移。如果當(dāng)?shù)卣畬χ苯油顿Y股權(quán)有所限制，則可采用合資新建模式投資。

對于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的行業(yè)，在發(fā)達(dá)國家直接投資，應(yīng)該采用合資并購方式。對以高技術(shù)和創(chuàng)新為主要特征的行業(yè)，發(fā)達(dá)國家資金、人才等配套實(shí)施方面比較齊全，具有技術(shù)上的優(yōu)勢，而且考慮到這些行業(yè)技術(shù)更新快，投資金額大，合資可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并購可以節(jié)省進(jìn)入時(shí)間，能比較迅速地獲得新技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級。因此，我國企業(yè)以直接投資進(jìn)入發(fā)達(dá)國家這些行業(yè)時(shí)應(yīng)采用合資并購方式。

對擁有較多國際經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力的大企業(yè)，宜采用獨(dú)資新建；而對缺乏國際經(jīng)驗(yàn)的小企業(yè)，宜采用合資并購。當(dāng)前，我國對外直接投資中，以國有大型企業(yè)為主，但中小民營企業(yè)表現(xiàn)日漸突出。我國對外投資的大企業(yè)往往擁有較先進(jìn)的技術(shù)、管理和營銷技能，具有較多國際經(jīng)驗(yàn)，對國際市場比較了解，熟悉東道國投資環(huán)境，為了防止這些優(yōu)勢的擴(kuò)散，需要較強(qiáng)的控制程度，應(yīng)該采用獨(dú)資新建為宜。而實(shí)力比較弱小的企業(yè)，缺乏國際經(jīng)驗(yàn)，對國外經(jīng)營環(huán)境比較陌生，宜采用合資并購的方式，以充分利用合作者在技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢。

從優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移終點(diǎn)因素來看版權(quán)所有

東南亞國家和我國社會文化差異比較小，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異不很大，直接投資中，應(yīng)采用獨(dú)資新建方式。東南亞各國與我國有著相似的地理、人文環(huán)境，社會文化產(chǎn)差異比較小，這些國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快，市場潛力比較大，對我國企業(yè)具有的技術(shù)、知識和管理能力有良好的吸收能力，具備相應(yīng)的配套資源和環(huán)境支撐，投資風(fēng)險(xiǎn)相對較小，因此在這些國家的直接投資，我國企業(yè)可采用獨(dú)資新建的方式。

歐美各國，和我國社會文化及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購方式。對于歐美等西方國家，我國的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)采取合資并購的方式進(jìn)入。通過并購，企業(yè)可以直接獲得所需的技術(shù)和知識資源，帶動國內(nèi)技術(shù)的快速發(fā)展和升級。采用合資的形式，企業(yè)可以減少資源的投入，而且在企業(yè)運(yùn)營中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉(zhuǎn)移這些技術(shù)和管理知識。

從企業(yè)海外投資戰(zhàn)略看

為了獲得全球資源，實(shí)行全球一體化戰(zhàn)略，則直接投資應(yīng)該采用獨(dú)資新建方式；如果是為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，則應(yīng)該采用合資并購方式。如果企業(yè)投資的戰(zhàn)略是為了獲得全球的資源，則傾向于采用獨(dú)資新建方式，加大母公司的控制程度，以獲得全球的協(xié)調(diào)和資源最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的全球規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。而對于海外投資戰(zhàn)略是為了尋求當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，以快速有效地對當(dāng)?shù)匦枨笞兓仁袌霏h(huán)境做出反應(yīng)，則企業(yè)應(yīng)該給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)充分的經(jīng)營自，發(fā)展他們和當(dāng)?shù)毓?yīng)商、顧客、政府等的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，采用合資并購方式。

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【關(guān)鍵詞】直接對外投資投資戰(zhàn)略

一、中國對外直接投資的現(xiàn)狀

截至2007年底，中國累計(jì)對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發(fā)展中國家，由于中國對外直接投資的平均發(fā)展速度超過了許多發(fā)展中國家，存量處于比較高的水平。而與發(fā)達(dá)國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實(shí)力還比較薄弱，海外投資企業(yè)數(shù)量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計(jì)總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數(shù)為中小型項(xiàng)目。在《財(cái)富》雜志公布的2008年全球企業(yè)500強(qiáng)中，僅有35家中國企業(yè)，且排名大多數(shù)位于下游。

二、中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究

1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口

我國現(xiàn)在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達(dá)國家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過程。同時(shí)，由于國際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業(yè)應(yīng)該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運(yùn)回國外的資源以滿足國內(nèi)需要。

2.以制造業(yè)和貿(mào)易替代為海外投資重點(diǎn)

對我國現(xiàn)階段的優(yōu)勢型對外直接投資而言，投資重點(diǎn)應(yīng)放在生產(chǎn)能力過剩、擁有成熟的適用技術(shù)或小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、電子、輕型交通設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)易于為他們所接受。

3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為未來的重點(diǎn)發(fā)展方向

根據(jù)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化相一致的標(biāo)準(zhǔn)，中國對外直接投資的重點(diǎn)應(yīng)該是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。通過并購當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)或與當(dāng)?shù)負(fù)碛懈咝录夹g(shù)的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術(shù)貿(mào)易和引進(jìn)外資所無法獲得的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳播回國內(nèi)運(yùn)用，從而加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)程。例如。聯(lián)想集團(tuán)收購IBM的PC事業(yè)部。

三、中國對外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略

1.以發(fā)展中國家作為我國企業(yè)對外直接投資的主要區(qū)位選擇

我國地處亞洲，良好的合作關(guān)系以及相似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求偏好等使得進(jìn)入障礙較??；中國的紡織、服裝、家電、機(jī)械等技術(shù)成熟且競爭激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢；發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，市場容量大，投資機(jī)會較多；還可以利用東道國享有的優(yōu)惠貿(mào)易條件，把產(chǎn)品銷往第三國。

2.有選擇地增加對發(fā)達(dá)國家的投資

美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達(dá)國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區(qū)。因?yàn)槠鋼碛袃?yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，科技發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施完善，社會穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場發(fā)達(dá)，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發(fā)達(dá)國家的對外直接投資可以獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，把掌握的高新技術(shù)反饋回國內(nèi)。

3.積極謹(jǐn)慎地發(fā)展對獨(dú)聯(lián)體和東歐國家的投資

這些國家正處在經(jīng)濟(jì)改革過程中，急需外國在那里進(jìn)行直接投資。這些國家擁有僅次于發(fā)達(dá)國家的工業(yè)基礎(chǔ)、民眾的教育和工人的技術(shù)水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產(chǎn)品物美價(jià)廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場需求。

1.重點(diǎn)發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢企業(yè)的對外直接投資

其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營的中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場，避免外部市場交易的風(fēng)險(xiǎn)；使資金的轉(zhuǎn)移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時(shí)降低了談判、詢價(jià)等交易成本；保證本企業(yè)的技術(shù)、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來源。

2.大力發(fā)展具有經(jīng)營特色的中小型企業(yè)的對外直接投資

目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨(dú)具特色的生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢。我國許多中小型企業(yè)都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的原材料等要素價(jià)格也比較低廉；產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰的基礎(chǔ)上形成了簡明高效率的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢；擁有符合當(dāng)?shù)厥袌鲂枰膶?shí)用技術(shù)。

3.促進(jìn)企業(yè)集群的對外直接投資

根據(jù)邁克爾?波特的競爭力理論，一個(gè)國家的成功是來自縱橫交錯的產(chǎn)業(yè)集群。國內(nèi)有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關(guān)村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競爭優(yōu)勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國公司成長的角度看，企業(yè)集群可以作為一跨國公司成長發(fā)展過程中內(nèi)部化優(yōu)勢的一種替代。

五、中國對外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略

1.根據(jù)跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

中國企業(yè)對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。自然尋求型企業(yè)對外直接投資方式應(yīng)以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發(fā)的控制以及建立長期的合作關(guān)系；學(xué)習(xí)型企業(yè)對外直接投資應(yīng)以并購、合資為主。這種進(jìn)入方式能夠直接獲得先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，利用東道國的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進(jìn)技術(shù)，充分提高中國企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。

2.根據(jù)中國的行業(yè)特性制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

一些中國有優(yōu)勢的行業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時(shí)候，中國跨國公司應(yīng)該以新建企業(yè)和合資進(jìn)入方式為主要進(jìn)入方式?，F(xiàn)階段，電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器制造業(yè)和機(jī)床、自行車、鐘表等機(jī)械加工業(yè)是中國技術(shù)方面比較成熟的，在對外直接投資中具有投資優(yōu)勢，這些行業(yè)投資市場主要是經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平與中國接近的發(fā)展中國家和某些發(fā)達(dá)國家。

3.根據(jù)東道國的投資環(huán)境制定投資方式的選擇戰(zhàn)略對發(fā)展中國家的對外直接投資方式，應(yīng)以新建、合資為主，有利于發(fā)揮這兩種投資方式的優(yōu)點(diǎn)，避免并購、獨(dú)資的劣勢。選擇新建和合資方式可以節(jié)約外匯資金，有利于利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場開發(fā)優(yōu)勢盡快占領(lǐng)市場、彌補(bǔ)新建企業(yè)所需時(shí)間較長的不足，新建投資風(fēng)險(xiǎn)相對較小，而且許多發(fā)展中國家對新建合資企業(yè)比較歡迎。

參考文獻(xiàn)：

[1]江小娟，杜玲.對外投資理論及其對中國的借鑒意義[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2002，（73）.

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【關(guān)鍵詞】 日本型FDI;日本型對外直接投資特點(diǎn);汽車;雙贏

眾所周知,上世紀(jì)六七十年代以來,日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到頂峰進(jìn)而國內(nèi)發(fā)展逐漸放緩,日本走向了一條積極輸出國內(nèi)資本的道路,也就是進(jìn)行對外直接投資。在實(shí)施的過程中,日本開發(fā)出了一條全新的道路,即將要探究的“日本型直接投資”。日本為了不重蹈美國對西歐發(fā)達(dá)國家多外直接投資的覆轍,以小島清教授為首,建立了日本獨(dú)特的投資理論,為日本和其輸出國帶來了雙贏的效應(yīng)。

一、發(fā)達(dá)國家對外直接投資類型

1.以日本對發(fā)展中國家的直接投資為代表的“日本型對外直接投資”。這種直接投資的特點(diǎn)是,發(fā)達(dá)國家在發(fā)展中國家的投資對象,是那些在發(fā)達(dá)國家已處于比較劣勢,在發(fā)展中國家處于比較優(yōu)勢或潛在比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家提供優(yōu)惠,進(jìn)口這些產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品,這種投資方式也稱為順貿(mào)易型的FDI。

2.以美國對西歐的直接投資為代表。這種直接投資的特點(diǎn)是:投資國在東道國的投資對象大多數(shù)是與投資國同類產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢差別很小的產(chǎn)業(yè)。這個(gè)產(chǎn)業(yè)本來在投資國具有比較優(yōu)勢,但為了維持壟斷地位,轉(zhuǎn)移到海外公司去生產(chǎn),結(jié)果反過來向投資國出口,使投資國喪失比較優(yōu)勢,這即是“美國型直接投資”,也稱為逆貿(mào)易型的FDI。

這里主要討論“日本型對外直接投資”的表現(xiàn)與影響。

二、日本對華直接投資歷史進(jìn)程

日本對華直接投資始于1979年,經(jīng)過20世紀(jì)80年代的穩(wěn)步發(fā)展后,20世紀(jì)90年代中期達(dá)到頂峰。受1997年亞洲金融危機(jī)影響日本對華直接投資從1998年開始出現(xiàn)了較大的回落,進(jìn)入新世紀(jì)以來,日本對華直接投資又呈現(xiàn)出積極的發(fā)展勢頭,并在2003年再次出現(xiàn)了迅速發(fā)展的新局面。此后,日本FDI穩(wěn)步發(fā)展至今。

三、日本型FDI主要特點(diǎn)

1.日本型直接投資是以增加?xùn)|道國的就業(yè)為目標(biāo),投資對象主要是勞動集約的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。具體來說,制造業(yè)等的投資比重在不斷上升。數(shù)據(jù)顯示:日本對華在食品、紡織、木材紙漿、制造業(yè)等行業(yè)占投資較大比重。

2.日本型的直接投資是采取循序漸進(jìn)的方式向東道國轉(zhuǎn)移適用技術(shù)。也就是從投資國與東道國技術(shù)差距最小的生產(chǎn)活動開始技術(shù)轉(zhuǎn)移,逐級實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

3.日本型FDI多采取合資的形式。

4.日本型直接投資的主體以中小企業(yè)為主,適合東道國國內(nèi)市場狹小的特點(diǎn)。小規(guī)模生產(chǎn)的損失被低工資所彌補(bǔ),波及效果大,有利于專業(yè)勞動密集型的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)。

四、日本對華直接投資實(shí)證分析

先從日本在華主要的汽車公司出發(fā),看一下日本對汽車工業(yè)投資的變化情況。面對中國汽車市場迅速擴(kuò)大和歐美汽車廠商搶先占領(lǐng)中國市場的局面,日本廠商也毫不示弱,加快了對華投資的步伐。

豐田汽車公司自2002年1O月與中國第一汽車集團(tuán)(簡稱“一汽”)合作在天津開始當(dāng)?shù)厣a(chǎn)后,2003年4月又宣布與一汽合作,投資1000億日元,生產(chǎn)皇冠等四種高級轎車,2010年形成年產(chǎn)2O萬輛-3O萬輛的生產(chǎn)規(guī)模。豐田公司2004年2月和3月先后與廣州汽車公司和一汽合資建立了發(fā)動機(jī)工廠,總投資各為22億和160億日元,2005年開始生產(chǎn),年產(chǎn)規(guī)模都為3O萬臺。日產(chǎn)汽車公司與東風(fēng)汽車公司合資建立東風(fēng)汽車有限公司,2004年12月宣布建立廣州發(fā)動機(jī)工廠,總投資達(dá)3O億日元,2006年初開工生產(chǎn),2008年年產(chǎn)3O萬臺。

三菱公司為實(shí)現(xiàn)2007年在中國銷售3O萬發(fā)動機(jī)、占領(lǐng)中國市場5%銷售汽車90%的生產(chǎn)目標(biāo),2003年6月制定了“擴(kuò)大在華銷售網(wǎng)點(diǎn)戰(zhàn)略”,在把沈陽和哈爾濱的兩個(gè)發(fā)動機(jī)工廠的生產(chǎn)能力提高一倍、形成年產(chǎn)3O萬臺生產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上,計(jì)劃四年內(nèi)在中國建設(shè)300個(gè)銷售店。

根據(jù)豐田汽車在華投資與銷售的表現(xiàn),可以看到日本汽車企業(yè)體現(xiàn)出的共同特點(diǎn):

1.受“小島清優(yōu)勢理論”影響很大。根據(jù)日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家小島清提出的國際直接投資理論,一個(gè)國家要進(jìn)行對外直接投資選擇的產(chǎn)業(yè)應(yīng)該是本國逐漸喪失優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。

2.進(jìn)入策略主動。20世紀(jì)80年代以德國為代表的歐美企業(yè)紛紛在中國設(shè)廠,日本企業(yè)也步其后塵加快了對華投資。

3.進(jìn)入方式循序漸進(jìn)。日本汽車企業(yè)進(jìn)入中國市場時(shí),都是先成批進(jìn)入,再進(jìn)行零件生產(chǎn),最后整車生產(chǎn)。

4.日本企業(yè)站穩(wěn)市場后,投資迅速擴(kuò)大,投資地區(qū)集中。

5.重視銷售和服務(wù)的建設(shè)。由于日本企業(yè)早期是以產(chǎn)品出口方式進(jìn)入中國市場,很早就建立起了產(chǎn)品的銷售和維修等服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

五、日本對華直接投資帶來的雙贏局面

1.日本對華直接投資主要是以中國資源開發(fā)進(jìn)口、生產(chǎn)零部件等標(biāo)準(zhǔn)化的勞動密集產(chǎn)業(yè)的直接投資為中心。這種投資是按比較成本順序依次進(jìn)行的,也就是從日本的比較劣勢產(chǎn)業(yè)開始對外投資,其主要目標(biāo)是對外銷售即向日本或第三國出售。這是對中日兩國貿(mào)易均有利的投資方式。

2.日本對華直接投資是將其技術(shù)差距最小的生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)移至中國,如松下、三洋、佳能等大型企業(yè)將其裝配生產(chǎn)線移至中國,這些生產(chǎn)線都是在日本國內(nèi)技術(shù)含量較低的或即將被淘汰的,這種技術(shù)轉(zhuǎn)移不會對日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成威脅。相反由于它們的轉(zhuǎn)移,才能為日本國內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)提供發(fā)展空間,有利于日本發(fā)展含有更高科技含量的產(chǎn)業(yè)。隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級,部分產(chǎn)業(yè)與日本相比雖然還有一定差距,從完全劣勢到具有一定優(yōu)勢,這種差距在不斷縮小。在中國本身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級的情況下,日本對華投資結(jié)構(gòu)逐漸向資本密集型行業(yè)轉(zhuǎn)變,尤其是上面所說的汽車行業(yè)。

3.日本對華直接投資以合資、合作的方式,這十分有利于帶動中國加工制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展,并不會對日本企業(yè)構(gòu)成威脅,其轉(zhuǎn)移的生產(chǎn)技術(shù)基本是符合中國發(fā)展情況,也是日本國內(nèi)較低級的技術(shù)。通過合資、合作而實(shí)施的技術(shù)交流,在很大程度上是通過兩國的企業(yè)相互交換中間產(chǎn)品和生產(chǎn)資料來實(shí)現(xiàn)的。為了在中國進(jìn)行生產(chǎn)就需從日本進(jìn)口中國還不能制造或制造不好的中間產(chǎn)品和生產(chǎn)資料,這直接帶動了日本的機(jī)械設(shè)備、生產(chǎn)原料和零部件的對華出口。

4.日方企業(yè)在日本進(jìn)行生產(chǎn),也需從中國進(jìn)口中國能夠制造而且比在日本制造更便宜的中間產(chǎn)品和生產(chǎn)資料,以便提高產(chǎn)品競爭力。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料也可證實(shí)這點(diǎn),2000年兩國進(jìn)出口總額為831.7億美元,中國向日本出口416.5億美元,從日本進(jìn)口415.1億美元,其中兩國三資企業(yè)進(jìn)口比重占68.5%,出口比重占56%。通過交換技術(shù)含量與水平不同的中間產(chǎn)品和生產(chǎn)資料,既實(shí)現(xiàn)了日本的先進(jìn)技術(shù)向中國的轉(zhuǎn)移,也實(shí)現(xiàn)了中國的勞動力等生產(chǎn)要素的低成本優(yōu)勢及中國某些技術(shù)長處向日本的轉(zhuǎn)移。以“日本對華直接投資及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)了中日經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙贏局面。

參考文獻(xiàn)

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關(guān)鍵詞:對外投資主體;對外投資區(qū)位;對外投資方式

中圖分類號:F091文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)26-0185-02

一、對外直接投資主體的培養(yǎng)

雖然到目前為止,我國的對外直接投資發(fā)展速度較快,各類企業(yè)在改革開放中不斷發(fā)展壯大,通過改革、改組和改造,形成了一批具有著名品牌和自主知識產(chǎn)權(quán)、主業(yè)突出、核心能力強(qiáng)的大公司和企業(yè)集團(tuán)。但整體上,我國對外直接投資的主體實(shí)力依然不是很強(qiáng)。并且與西方發(fā)達(dá)國家的跨國公司相比,我國對外投資主體跨國程度較低,還不是真正意義上的跨國公司。因此,為了進(jìn)一步擴(kuò)大我國的對外投資實(shí)踐,必須培育對外直接投資的主體。

能充當(dāng)對外直接投資主體的企業(yè)首先應(yīng)該是具有相對優(yōu)勢的企業(yè)。這些企業(yè),一方面應(yīng)加緊練好“內(nèi)功”,注重技術(shù)創(chuàng)新,提高管理水平,加強(qiáng)企業(yè)自身核心能力建設(shè)。另一方面,由于中國企業(yè)在對外直接投資中面臨更為激烈的競爭,國家也應(yīng)給予對外直接投資的企業(yè)必要的支持。國家支持可以有多種方式,如成立一個(gè)專門負(fù)責(zé)拓展國內(nèi)企業(yè)海外發(fā)展的政府部門,為企業(yè)提供東道國投資機(jī)會的信息;對對外投資企業(yè)的產(chǎn)品,國家需要進(jìn)口的,在同質(zhì)同價(jià)的條件下,企業(yè)可以申請納入國家進(jìn)口計(jì)劃,優(yōu)先安排進(jìn)口;對從事高新技術(shù)研究開發(fā)的對外投資企業(yè)予以津貼支持等。尤其是現(xiàn)階段,我國的相對優(yōu)勢行業(yè)和企業(yè)的對外直接投資正處于一個(gè)由量變到質(zhì)變的關(guān)鍵階段,更需要政府的支持,從而奠定企業(yè)國際化生產(chǎn)和經(jīng)營的基礎(chǔ)。

另外需要特別說明的是,培育對外直接投資主體的企業(yè),不是按企業(yè)的所有制性質(zhì)確定,而是看企業(yè)是否具有相對競爭優(yōu)勢。任何具有相對競爭優(yōu)勢的企業(yè)都可以成為對外直接投資的主體。特別是那些產(chǎn)品在國外市場已經(jīng)有些影響力的企業(yè)。因?yàn)檫@些企業(yè)到國外投資,有比較明確的市場,營銷費(fèi)用較低,即所謂“先有市場,后有工廠”。而不論這些企業(yè)是國有企業(yè),還是民營企業(yè)。經(jīng)過20多年的發(fā)展,我國一些民營企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模,已經(jīng)具備了開展跨國投資的條件,目前國內(nèi)規(guī)模較大的民營企業(yè)都已不同程度走向國際市場。從現(xiàn)實(shí)國際情況出發(fā),我國尤其應(yīng)大力培養(yǎng)民營企業(yè)對外投資主體。因?yàn)槟承〇|道國對作為對外直接投資主體的國有企業(yè)背景十分敏感。某些西方國家擔(dān)心中國國有企業(yè)的海外收購會危害其國家安全,因此,會對中國國有企業(yè)很警覺。2005年中海油收購美國優(yōu)尼可就是典型例子。但不能因此說國有企業(yè)就不能進(jìn)行對外直接投資。

二、對外直接投資的行業(yè)與區(qū)位選擇

中國的對外直接投資必須把行業(yè)、區(qū)位結(jié)合起來選擇才有意義。應(yīng)該在重點(diǎn)國家、關(guān)鍵領(lǐng)域和重點(diǎn)項(xiàng)目上突破,而不是在全球及所有領(lǐng)域全面開花。

選擇國別或地區(qū)時(shí)應(yīng)遵循以下原則:第一,依據(jù)不同行業(yè)的項(xiàng)目性質(zhì)選擇國家或地區(qū),而無論它是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家;第二,在其他條件相同時(shí),采取由近及遠(yuǎn)的策略,優(yōu)先考慮周邊國家。

1.以獲先進(jìn)技術(shù)為主的對外直接投資的行業(yè)與區(qū)位選擇

以獲取國外先進(jìn)技術(shù)為主要目標(biāo)的對外直接投資,投資的行業(yè)包括汽車制造、高新技術(shù)等,可以在發(fā)達(dá)國家與當(dāng)?shù)馗呒夹g(shù)公司或風(fēng)險(xiǎn)投資公司合資創(chuàng)辦研究與開發(fā)型公司,充分利用當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)資源優(yōu)勢,了解和把握國外新技術(shù)發(fā)展的最新動向,以此作為開發(fā)和利用國外先進(jìn)技術(shù)的基地?？梢缘矫绹?、英國、德國等國家進(jìn)行直接投資,這些國家總體投資環(huán)境良好,并且具有某些特殊的區(qū)位優(yōu)勢。越來越多的中國企業(yè)意識到,通過在美國、英國等國家設(shè)立研發(fā)和地區(qū)總部,可以獲得包括世界一流的研發(fā)、高水平和靈活的人才隊(duì)伍以及先進(jìn)的教育體系等戰(zhàn)略資源,增強(qiáng)企業(yè)競爭力。

2.以獲取市場為主的對外直接投資的行業(yè)與區(qū)位選擇

以獲取市場為主要目標(biāo)的對外直接投資,投資行業(yè)涉及機(jī)電和輕工服裝業(yè),應(yīng)選擇發(fā)展中國家為主,同時(shí)也可以選擇部分發(fā)達(dá)國家作為東道國。

發(fā)展中國家中,以我國周邊國家為優(yōu)先。例如,食品業(yè)、紡織機(jī)械設(shè)備制造業(yè)、食品加工工業(yè)的機(jī)械設(shè)備業(yè)、紡織業(yè)、服裝制造業(yè)等可以到越南、尼泊爾、土耳其、泰國、柬埔寨、巴基斯坦等國家進(jìn)行投資。一方面,農(nóng)產(chǎn)品深加工在這些國家受到鼓勵,為此,需要引進(jìn)加工工業(yè)的機(jī)械設(shè)備;另一方面,中國在農(nóng)產(chǎn)品深加工及技術(shù)設(shè)備方面比較優(yōu)勢明顯。中國企業(yè)可以考慮在這些國家投資建立水果等食品加工廠,利用當(dāng)?shù)卦仙a(chǎn)鮮果汁、罐頭、糖果等系列產(chǎn)品。同時(shí),投資生產(chǎn)各種食品加工設(shè)備如切片機(jī)、烘培機(jī)械、攪拌機(jī)、灌裝機(jī)及各種食品生產(chǎn)線。因?yàn)檫@些國家目前生產(chǎn)設(shè)備陳舊、技術(shù)落后、資金匱乏,市場缺口較大。并且這些國家已開始實(shí)施吸引外國投資的一系列新規(guī)定。有些還是專門針對中國企業(yè)的。以越南為例,中國企業(yè)在越南口岸經(jīng)濟(jì)區(qū)可設(shè)廠,越南政府給予諸多優(yōu)惠政策扶持發(fā)展;中國的貨物通過越南運(yùn)往東南亞其他國家,享受和越南企業(yè)同等待遇;鼓勵中國企業(yè)到越南內(nèi)地投資辦廠,產(chǎn)品出口東盟各國等。

此外,在部分發(fā)達(dá)國家也可以在機(jī)械、輕工等行業(yè)為獲取市場而進(jìn)行直接投資。中國有許多輕工產(chǎn)品銷到歐洲,但這些產(chǎn)品都是通過中間商銷往歐洲的,主要利潤掌握在中間商手中。中國一些產(chǎn)品,如家電產(chǎn)品,在國內(nèi)市場競爭已趨白熱化,利潤空間已不大。但這些產(chǎn)品在歐洲卻仍有商業(yè)機(jī)會。比如,純平彩電,中國2 000多元人民幣的同檔次產(chǎn)品,在歐洲要賣到1 000多歐元。但歐洲對進(jìn)口中國彩電有限制。因此,可以到歐洲直接投資,如到德國。因?yàn)榈聡陙硪恍┲?、市的貿(mào)發(fā)局把吸引以中國投資為主的外國投資作為工作重點(diǎn),出臺了許多鼓勵外國直接投資的政策。并且由于德國經(jīng)濟(jì)不太景氣,德國企業(yè)面臨很大壓力,一些中小企業(yè)有與中國企業(yè)進(jìn)行深層次合作的強(qiáng)烈愿望。通過在德國設(shè)立合資企業(yè)或并購德國公司,中國產(chǎn)品可以繞過歐盟的貿(mào)易限制,從而更好地占領(lǐng)歐洲市場。

3.以獲取資源為主的對外投資的行業(yè)與區(qū)位選擇

以獲取資源為主要目標(biāo)的對外投資,行業(yè)涉及能源和重要原材料,包括石油和天然氣、森林、木材加工、造紙、采礦等。投資的區(qū)位當(dāng)然應(yīng)選擇具有豐富自然資源的國家或地區(qū),而無論這些國家是發(fā)達(dá)國家,還是發(fā)展中國家。如到俄羅斯、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦等國家進(jìn)行石油和天然氣開采、管道投資。到東南亞國家進(jìn)行石油和天然氣、森林等資源的開采投資。如緬甸有豐富的石油和天然氣、森林資源,尤其是緬甸森林覆蓋面積占國土總面積的50%。在其林木中,柏木和紅木等優(yōu)質(zhì)木材的數(shù)量相當(dāng)可觀。雖然緬甸木材質(zhì)地優(yōu)良,但其加工技術(shù)落后、工藝粗糙。而我國森林覆蓋率低,國內(nèi)的家具及家裝行業(yè)對林木的需求量非常大。中國企業(yè)可以到緬甸投資,與緬方組建木材加工合資企業(yè)。對于蘊(yùn)藏著豐富資源的亞洲市場,中國企業(yè)對外投資的前景廣闊。

三、對外直接投資的方式選擇

首先應(yīng)該在綠地投資與跨國并購之間選擇。因?yàn)閮煞N方式各有利弊。到那些資本市場還不十分發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家應(yīng)采用綠地投資方式。到那些資本市場發(fā)達(dá)的國家可以采用跨國并購的方式,但對后者應(yīng)十分謹(jǐn)慎。因?yàn)槟壳爸袊髽I(yè)缺乏國際并購經(jīng)驗(yàn),戰(zhàn)略規(guī)劃和管理水平較低,使其在并購過程中面臨信息缺失、法律風(fēng)險(xiǎn)和文化沖突等不利因素,這往往是導(dǎo)致并購失敗或結(jié)果不理想的原因。

在綠地投資與跨國并購方式選擇以后,具體投資的方式既可以采取全部股權(quán)參與,也可以采取部分股權(quán)參與,甚至采取非股權(quán)參與。在現(xiàn)代國際投資中,非股權(quán)參與方式也是國際直接投資的具體方式之一,包括許可證合同、管理合約、合作開發(fā)、工程承包等。

一般地,在股權(quán)參與方式中,以我國企業(yè)目前的實(shí)力,可以合資方式為主。尤其是在我國周邊的一些發(fā)展中國家投資時(shí),可以以中方出技術(shù)和設(shè)備、對方提供廠房和原料建立合資企業(yè),這種方式也是這些國家比較容易接受的方式,就像我國改革開放初期,利用外資方式以中外合資經(jīng)營方式為主一樣。

篇5

【關(guān)鍵詞】國際直接投資 影響因素 美國

【中圖分類號】F831 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

中國企業(yè)對美國的投資熱潮正在到來

當(dāng)前美國正在迎來一輪宏大的來自中國投資者的投資熱潮，中國對美直接投資增速遠(yuǎn)高于中國對外直接投資增速，中國企業(yè)對美國直接投資的流量也已經(jīng)超過了中國吸收美國直接投資的流量，這引起中美兩國政府和民間的廣泛關(guān)注。

中國對美直接投資正經(jīng)歷高速增長，對美投資增速遠(yuǎn)高于對外投資增速。從投資流量增長率角度看，中國企業(yè)對美國投資增速遠(yuǎn)快于對外投資增速。2004年中國對美國的直接投資流量僅為1.2億美元，2015年達(dá)到80.29億美元，11年間增長了69.9倍，年均增長率高達(dá)46.5%。中國對外直接投資流量在2004年時(shí)為54.98億美元，2015年為1456.7億美元，年均增長率為34.7%。中國對美直接投資的年均增速是對外直接投資增速的1.34倍。

中國企業(yè)對美國的投資增長率如此高，這已經(jīng)在美國國內(nèi)引起熱議，美國不少學(xué)者和媒體開始研究和討論美國是否做好了迎接中國大規(guī)模投資的準(zhǔn)備，并且把正在到來的來自中國的投資熱潮與20世紀(jì)80年代日本對美國的投資熱潮相對比。對來自中國的大量投資與并購資金，美國政府既有歡迎的一面，也有擔(dān)憂和恐懼的一面：既希望中國投資新建的企業(yè)能夠拉動美國當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)增長，也擔(dān)憂中國投資并購美國先進(jìn)企業(yè)威脅其產(chǎn)業(yè)和國家安全。

中國對美國已經(jīng)成為直接投資的凈輸出國。目前，中國企業(yè)對美國直接投資的流量，已經(jīng)超過了美國企業(yè)對中國直接投資的流量，中國對美國逐漸成為直接投資的凈輸出國。美國次貸危機(jī)爆發(fā)以前，中國實(shí)際利用來自美國的外資額一直高于中國企業(yè)對美直接投資額，中國對美國一直處于直接投資的凈流入狀態(tài)，但凈流入額在逐漸減小。而在2009年，情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，中國企業(yè)對美直接投資額首次超過了中國實(shí)際利用來自美國的外資額，中國對美國首次成為直接投資的凈輸出國。由于中國對美直接投資近年來正在快速增長，而美國企業(yè)在中國的直接投資從2010年以來一直呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的態(tài)勢，可以預(yù)見，未來幾年中國對美國將保持直接投資的凈輸出狀態(tài)，而且凈輸出額將逐漸擴(kuò)大。

中國對美國直接投資影響因素

中國對美國直接投資的主要影響因素。具體來說，第一，美元/人民幣的匯率走勢是影響中國企業(yè)對美直接投資中短期決策的一個(gè)最直接因素。第二，兩國的國際貿(mào)易與直接投資既有相互促進(jìn)作用，也有相互替代作用?？傮w來看，中美兩國的貿(mào)易聯(lián)系緊密程度對雙方國際直接投資的發(fā)展有積極的正向作用。第三，美國的國內(nèi)市場規(guī)模決定了中國對美直接投資的市場廣度。美國GDP增速在一定程度上反映了其市場規(guī)模擴(kuò)大的程度，其GDP增速越快，吸收外資的增長速度一般也越快。第四，對外國投資進(jìn)入的市場準(zhǔn)入方面，美國對外國直接投資準(zhǔn)入的政策環(huán)境越寬松，越有利于中國企業(yè)在美直接投資的快速發(fā)展。第五，中國的外匯儲備額也是影響中國對美投資的因素之一。一方面，它是保障中國企業(yè)對美投資的外匯基礎(chǔ)；另一方面，外匯儲備額增長或減少過快時(shí)，中國相關(guān)政府部門會制定各種政策，促進(jìn)或限制中國企業(yè)對外和對美國直接投資。第六，中國的人均國民收入和GDP規(guī)模。根據(jù)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧的研究以及國際經(jīng)驗(yàn)看，隨著人均國民收入水平的提高，一國的對外投資具有階段性增長的規(guī)律，另外，國際投資母國的GDP增長速度越快、規(guī)模越大，其對外投資一般也增長越快。第七，其他方面的因素包括：美國國內(nèi)的工資水平、政治環(huán)境、美國國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施狀況、稅收因素等方面，這些因素都對中國企業(yè)對美直接投資有著直接或間接的影響。美國國內(nèi)政治環(huán)境的穩(wěn)定性以及中美政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系的相互信任與相互開放程度，在很大程度上影響著中國對美直接投資的發(fā)展。

這些影響因素對于中國對美國直接投資的影響程度究竟有多大？筆者通過計(jì)量方法進(jìn)行了測算，可以得出以下結(jié)論：

第一，中國對美直接投資與中國自美國的貨物貿(mào)易進(jìn)口額、中國的GDP、中國的人均國民收入、中美貿(mào)易總額、中國的外匯儲備額、中國對美貨物貿(mào)易出口額這六項(xiàng)因素的高度相關(guān)，具體來說，當(dāng)這六項(xiàng)因素中的單個(gè)因素單獨(dú)增長1%時(shí)，其他條件不變的情況下，則中國對美直接投資額依次相對應(yīng)的可能增長1.144%、1.148%、1.152%、1.212%、1.231%、1.249%。

第二，中國對美直接投資與美元/人民幣匯率、美國的人均國民收入、美國的GDP這三項(xiàng)因素顯著相關(guān)。具體來說，如果人民幣對美元匯率每升值1%，在其他條件不變的情況下，則中國對美直接投資可能增長1.28%。如果美國的人均國民收入、美國的GDP這兩個(gè)因素中的一個(gè)單獨(dú)增長1%，在其他條件不變的情況下，則中國對美直接投資可能分別增長1.397% 和1.448%。

第三，中國對美直接投資與美國國內(nèi)的就業(yè)人數(shù)相關(guān)性幾乎為零，中國對美直接投資對美國國內(nèi)就業(yè)影響很小。這背后的主要原因可能有兩方面：一是中國企業(yè)對美直接投資主要是以并購方式完成的，綠地投資所占的比重比較低，所以在美國新創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會比較少。近14年來，中國企業(yè)在美直接投資的累計(jì)額中，87.74%為并購?fù)顿Y，綠地投資僅占12.26%。二是中國對美直接投資在美國吸收外資中的比例還非常低（不到4%），對美國的就業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)還沒有能產(chǎn)生顯著的影響力。

加快推進(jìn)中國企業(yè)對美國投資的政策建議

根據(jù)上述研究結(jié)果，對加快推進(jìn)中國企業(yè)對美國投資的進(jìn)程，提出以下政策建議：

第一，中美貿(mào)易額與中國對美投資有很強(qiáng)的互動性和關(guān)聯(lián)性，促進(jìn)中美貿(mào)易的進(jìn)一步自由和開放，也是促進(jìn)中國對美直接投資的手段之一。當(dāng)前，我國應(yīng)進(jìn)一步加大自美國的高技術(shù)產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品等產(chǎn)品的進(jìn)口。督促美國進(jìn)一步放寬對華高技術(shù)產(chǎn)品出口限制，促進(jìn)中美貿(mào)易進(jìn)一步向自由、開放的方向發(fā)展。

第二，在中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話中，敦促美方盡快承認(rèn)中國的市場經(jīng)濟(jì)地位。鑒于貿(mào)易與投資的高度互動性和相關(guān)性，我們應(yīng)該利用各種外交契機(jī)，促使美國在2016年底履行中國入世議定書中第15條中的彼此承諾，承認(rèn)中國市場經(jīng)濟(jì)地位。

第三，加快推進(jìn)中美投資協(xié)議談判的進(jìn)程，盡快達(dá)成中美投資協(xié)議的簽署。2010年以來美國企業(yè)對中國的投資額，一直處于穩(wěn)中趨降的態(tài)勢，美資企業(yè)在中國的投資運(yùn)營已經(jīng)相當(dāng)成熟。而中國企業(yè)對美國的投資在近年來則處于快速爆發(fā)式增長階段。在這種情形下，美方在雙邊投資協(xié)議的談判中，就處于一種優(yōu)勢地位，“拖時(shí)間”成為對方的策略之一，拖時(shí)間遲遲不與中國簽訂雙邊投資協(xié)定，也是美國保護(hù)其國內(nèi)市場的手段之一。所以，我們不宜與對方打持久戰(zhàn)，應(yīng)通過各種外交努力，加快推進(jìn)中美投資協(xié)議談判的進(jìn)程，盡快達(dá)成中美投資協(xié)議的簽署。

第四，在投資方式方面，對于在美國進(jìn)行的跨國投資，綠地投資不像并購?fù)顿Y那樣容易引起政治敏感的問題。在可行的范圍內(nèi)，中國企業(yè)可以多采取綠地投資的方式，盡量避免并購的方式，特別是避免在能源、電信等敏感行業(yè)容易引起美國政府實(shí)施“安全審查”的并購。與直接收購美國企業(yè)或資產(chǎn)相比，通過財(cái)富基金的投資間接少量參股一些美國公司，引起的政治關(guān)注會比較少一些。

（作者為中國社會科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員）

【參考文獻(xiàn)】

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內(nèi)容摘要:越南是外商直接投資的熱點(diǎn)地區(qū)。中國對越直接投資發(fā)展較快，但數(shù)量偏少，規(guī)模偏小，質(zhì)量較低，效益一般，與中國擁有對越的投資優(yōu)勢很不相稱，也與中國對越貿(mào)易的強(qiáng)勢地位極不相稱。為挖掘中國對越直接投資的潛力，需選擇正確路徑。

關(guān)鍵詞:中國對越直接投資，潛力，路徑，跨國經(jīng)營

一、中國對越直接投資的潛力分析

(一)越南是外商直接投資的熱點(diǎn)地區(qū)

1.政治社會穩(wěn)定，發(fā)展后勁十足。越南保持著政治社會的持續(xù)、穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的快速增長，為吸引外商直接投資提供了良好的經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境。越南已成功實(shí)施革新開放政策20余年，社會主義定向的市場經(jīng)濟(jì)體制逐步形成和完善，政治體制改革正在加快推進(jìn)。2006年4月召開的越共十大更使越南進(jìn)入全面推動革新開放的新時(shí)期。1991年以來，越南GDP年均增長約7.5%，遠(yuǎn)高于東盟其他國家。2005年，越南GDP增長率達(dá)到8.4%，人均GDP已從革新開放初期的約200美元增至640美元。越共十大確定越南2006—2010年實(shí)現(xiàn)年均GDP增長率為8.0%的目標(biāo)，表明了其繼續(xù)加快發(fā)展的決心。越南順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢，積極參與區(qū)域合作，大力吸引外商投資。隨著加入WTO，越南將進(jìn)一步加強(qiáng)同全球和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的融合。1988—2005年，越南全國共批準(zhǔn)外商直接投資項(xiàng)目6880個(gè)，合同金額646億美元，實(shí)際到位269億美元。2005年越南全年吸引外商直接投資達(dá)58億美元，比2004年增長25%，吸引外資為1998年以來最高水平。其中，新增項(xiàng)目合同金額為40億美元，原項(xiàng)目追加投資金額為18億美元。現(xiàn)有74個(gè)國家和地區(qū)對越直接投資，外資經(jīng)濟(jì)占越南國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為15%。

2.地理位置優(yōu)越，成本較為低廉。優(yōu)越的地理位置使越南具備了吸引外商直接投資的有利區(qū)位條件和交通條件。越南地處中南半島東部，位于重要的國際交通線上，有3200多公里長的海岸線；在全國64個(gè)省市中，有半數(shù)以上的省市臨海，具有明顯的沿海優(yōu)勢。越南海港較多，陸路直達(dá)中南半島其他國家，交通相當(dāng)便捷，國際航線直通世界上57個(gè)國家和地區(qū)的首都或城市。越南擁有豐富的自然資源、廉價(jià)的土地和勞動力，大幅度降低了外商投資成本。越南的石油、天然氣、煤炭、水等能源資源和鐵、銅、鋁釩土等礦產(chǎn)資源都十分豐富。投資商在投資優(yōu)惠的領(lǐng)域和地區(qū)投資，可根據(jù)土地法和稅法的規(guī)定，減免土地租金、土地使用費(fèi)、土地使用稅。越南勞動力資源豐富，現(xiàn)擁有8400多萬人口，65歲以上人口只占5.6%，勞動力人數(shù)占總?cè)丝诘?0%，平均年齡只有24.5歲。全國人口識字率已經(jīng)達(dá)到了94%，大多數(shù)人完成高中教育，是東盟國家中人口識字率最高的國家之一。勞動力具有較好的文化教育基礎(chǔ)，經(jīng)過培訓(xùn)后能較快地掌握科學(xué)與技藝。同時(shí)，勞動力成本低廉，月平均工資約55美元，河內(nèi)和胡志明市勞動力月平均工資為120～136美元。

3.政策日趨完備，環(huán)境不斷優(yōu)化。越南不斷完善外商投資政策，改善投資環(huán)境。越南于1987年制定了《外商投資法》，歷經(jīng)1990年、1992年、1996年、2000年、2003年五次修訂和補(bǔ)充。為適應(yīng)加入WTO的需要，越南國會于2005年11月通過了調(diào)整內(nèi)外資統(tǒng)一的《投資法》，并于2006年7月1日生效。新頒布的《投資法》與原法相比，具有投資商自主投資權(quán)限擴(kuò)大、給予外商的投資形式擴(kuò)大、各項(xiàng)鼓勵和優(yōu)惠投資政策一并適用于國內(nèi)外投資商等特點(diǎn)，保障了外商的合法權(quán)益。越南采取措施放寬外商投資項(xiàng)目審批權(quán)限，提高政府辦事效率。自2006年以來，在新批的越南外資項(xiàng)目中，由越南中央政府各部門審批和頒發(fā)投資許可證的項(xiàng)目占63%，各地方政府審批和發(fā)證的占13.3%，各工業(yè)區(qū)和出口加工區(qū)管委會審批和發(fā)證的占23.6%。新的《投資法》對投資的行政審批手續(xù)進(jìn)行較大幅度調(diào)整，進(jìn)一步簡化手續(xù)程序，給予地方更大的審批權(quán)限。為給外商創(chuàng)造便捷、舒適的投資環(huán)境，越南正加緊建設(shè)、完善基礎(chǔ)設(shè)施。2006年起5年內(nèi)，越南政府預(yù)計(jì)在公路、機(jī)場、海港和賓館、通信、水電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投資1150億美元。

(二)中國對越直接投資潛力巨大

1.中國對越直接投資優(yōu)勢獨(dú)特。中國開展對越直接投資具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。中越兩國山水相連，交通往來便捷，文化習(xí)俗相近，社會制度相同。近年來，中越睦鄰友好、全面合作關(guān)系深入發(fā)展，達(dá)成兩國和兩國人民永做“好鄰居、好同志、好朋友、好伙伴”的共識。兩國高層互訪頻繁，政治互信日益深化，妥善解決邊界領(lǐng)土問題取得了積極進(jìn)展。經(jīng)貿(mào)及各領(lǐng)域的交流與合作全面加強(qiáng)。2005年中國人均GDP已達(dá)1703美元，一些發(fā)達(dá)地區(qū)如上海、深圳已超過5000美元，高于越南的發(fā)展水平，對越南投資具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和比較優(yōu)勢。通過參與越南資源的開發(fā)投資，轉(zhuǎn)移部分勞動密集型產(chǎn)業(yè)，能促進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，減輕資源和環(huán)境壓力；能規(guī)避貿(mào)易壁壘，減少貿(mào)易摩擦，開拓國際市場。

2.中國對越直接投資亟待拓展。1991年中越兩國關(guān)系實(shí)現(xiàn)正常化以后，中國企業(yè)陸續(xù)走出國門，開始在越南投資辦廠。近年來，在中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)的推動下，一系列區(qū)域投資便利化措施逐步被落實(shí)，中國對越直接投資發(fā)展較快。中國企業(yè)通過對越直接投資，帶動機(jī)電產(chǎn)品、原材料和勞務(wù)出口，有效拓展了越南和東盟市場。據(jù)越南計(jì)劃投資部統(tǒng)計(jì)，2005年，中國對越直接投資金額突破1億美元，達(dá)1.08億美元，比2004年增長32.21%。其中，新增投資項(xiàng)目41個(gè)，協(xié)議投資額6770萬美元；追加投資項(xiàng)目17個(gè)，追加投資協(xié)議金額4032萬美元。由此可見，中國對越直接投資數(shù)量偏少，規(guī)模偏小，與其他國家和地區(qū)相比顯然要緩慢許多，與中國擁有對越的投資優(yōu)勢很不相稱。據(jù)越南計(jì)劃投資部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2005年12月31日，中國臺灣省對越直接投資項(xiàng)目1408個(gè)，協(xié)議投資總額達(dá)79億美元，實(shí)際到位資金29.4億美元，居世界各國和地區(qū)對越直接投資的第一位，項(xiàng)目數(shù)、合同資金、到位資金分別占23.8%、15.7%和11%。其余依次為新加坡、日本、韓國和中國香港特別行政區(qū)。中國累計(jì)對越直接投資的有效項(xiàng)目352個(gè)，協(xié)議投資總額為7.31億美元，實(shí)際到位金額為1.81億美元，僅列世界各國和地區(qū)對越投資的第15位，項(xiàng)目數(shù)、合同資金、到位資金分別僅占6%、1.4%和0.7%。中國對越直接投資遠(yuǎn)未達(dá)到規(guī)模效益，平均每個(gè)項(xiàng)目為200多萬美元，協(xié)議投資額在500萬美元以上的僅有9家。

二、中國對越直接投資的路徑選擇

1.熟悉投資環(huán)境。認(rèn)識越南、研究越南、了解越南是中國對越直接投資路徑的起點(diǎn)。中國投資者要充分認(rèn)識到，到越直接投資雖然潛力巨大，但仍要認(rèn)真對待一些困難和風(fēng)險(xiǎn)：土地供應(yīng)雖然充足，但交通等基礎(chǔ)設(shè)施仍較為落后，全國無一條符合國際標(biāo)準(zhǔn)的高速公路，鐵路只是米軌，無法重載，速度也很慢；缺乏理想的合作伙伴，產(chǎn)業(yè)配套能力較差；官僚作風(fēng)、腐敗現(xiàn)象較為

，

嚴(yán)重，制度不夠完善，行政效率不佳；技術(shù)工人及管理人才不足，人員素質(zhì)有待提高；短期行為較為普遍，政策缺乏連續(xù)性。如果對越南投資環(huán)境有深入了解，就能避開風(fēng)險(xiǎn)，利用優(yōu)勢，贏得商機(jī)。

要扎實(shí)地進(jìn)行前期準(zhǔn)備和投資論證，妥善應(yīng)對項(xiàng)目實(shí)施過程中存在和遇到的突出問題。通過實(shí)地考察、深入調(diào)研，熟悉越南的國情、商情和風(fēng)俗民情，使投資活動符合越南市場需求和經(jīng)貿(mào)政策，盡可能融入當(dāng)?shù)厣鐣?。重點(diǎn)研究、掌握中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)相關(guān)投資規(guī)則、越南新的投資法及其實(shí)施細(xì)則、各種優(yōu)惠政策及政策限制。處理好與合作方以及當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門的關(guān)系，對越方合作伙伴進(jìn)行深入了解，尋求信譽(yù)好的合作伙伴。選派能力強(qiáng)、素質(zhì)高、外語好(越語或英語)的業(yè)務(wù)人員來越開展工作。樹立以質(zhì)取勝的經(jīng)營理念，提高產(chǎn)品質(zhì)量，注重品牌效應(yīng)，搞好售后服務(wù)，提升中國企業(yè)在越南乃至東盟市場的無形資產(chǎn)價(jià)值。加強(qiáng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的防范，按規(guī)定辦理國內(nèi)外投資報(bào)批許可手續(xù)。建立信息咨詢系統(tǒng)，為中國對越直接投資提供市場調(diào)查、項(xiàng)目評估等咨詢業(yè)務(wù)。健全金融服務(wù)體系，為中國對越直接投資提供優(yōu)惠貸款、擔(dān)保、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)。改變我國對外投資審批手續(xù)繁瑣、外匯管理過嚴(yán)的現(xiàn)狀，切實(shí)為對越投資提供政策支持。保持與我駐越使館經(jīng)商處的聯(lián)系，定期向經(jīng)商處匯報(bào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和管理情況，遇到重大問題及時(shí)向使館報(bào)告。

2.優(yōu)選投資領(lǐng)域。中國早期的對越直接投資主要是加工、裝配和生產(chǎn)性的小型項(xiàng)目。此后，中國企業(yè)已涉及越南的能源開發(fā)、電子、建材、建筑、農(nóng)林漁業(yè)及服務(wù)業(yè)等行業(yè)，投資領(lǐng)域非常廣泛。據(jù)越南計(jì)劃投資部統(tǒng)計(jì)，2005年，在中國對越直接投資新增41個(gè)投資項(xiàng)目、6770萬美元的協(xié)議投資額中，投資工業(yè)領(lǐng)域的有29個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額6223萬美元；投資農(nóng)林漁業(yè)8個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額456萬美元；服務(wù)業(yè)4個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額91萬美元。截至2005年底，中國對越直接投資中，投資最多的是工業(yè)和建筑業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，達(dá)252個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額4.5億美.元，分別占項(xiàng)目總數(shù)和投資總額的71.6%和61.6%。其次是投資服務(wù)業(yè)，為44個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額1.89億美元，分別占項(xiàng)目總數(shù)和投資總額的12.5%和25.85%。投資最少的是農(nóng)林漁業(yè)，為56個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額9698萬美元，分別占項(xiàng)目總數(shù)和投資總額的15.9%和13.25%。

中國對越直接投資要優(yōu)選有市場潛力、效益好、見效快且符合越南產(chǎn)業(yè)鼓勵導(dǎo)向的行業(yè)作為重點(diǎn)投資領(lǐng)域，既充分利用當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢，又有利于發(fā)揮我國在設(shè)備和技術(shù)上的比較優(yōu)勢。越南工業(yè)部已確定2006—2010年著力發(fā)展四大工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，加工制造業(yè)(紡織、皮革鞋類、農(nóng)林水產(chǎn)加工)，工業(yè)生產(chǎn)資料(化工、機(jī)電、電力、煤炭)，高新技術(shù)工業(yè)(電子及通信工程)等三大產(chǎn)業(yè)，對中國企業(yè)來說，對越直接投資大有可為。結(jié)合越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場需求的實(shí)際情況，可考慮在以下重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投資，從事生產(chǎn)和加工。一是家電生產(chǎn)。越南家電普及率較低，需求不斷擴(kuò)大，市場潛力較大。中國家電企業(yè)擁有先進(jìn)的技術(shù)和雄厚的研發(fā)實(shí)力，積累了不少開拓國際市場的經(jīng)驗(yàn)，可在越南投資辦廠。二是摩托車發(fā)動機(jī)生產(chǎn)。越南政府將摩托車列為工業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，但由于資金和技術(shù)原因，迄今未能生產(chǎn)發(fā)動機(jī)等主要部件。我國摩托車工業(yè)技術(shù)工藝已相當(dāng)成熟，具備開拓國際市場的實(shí)力，可考慮在越南投資生產(chǎn)摩托車發(fā)動機(jī)。三是農(nóng)機(jī)生產(chǎn)。越南是農(nóng)業(yè)國，農(nóng)業(yè)耕作以人力和牲畜為主，發(fā)動機(jī)、拖拉機(jī)、水泵、收割機(jī)、脫谷機(jī)、烘干機(jī)等農(nóng)業(yè)機(jī)械市場需求較大。中國企業(yè)在積極擴(kuò)大出口的同時(shí)，可考慮在越南投資生產(chǎn)或組裝農(nóng)業(yè)機(jī)械，以鞏固和擴(kuò)大市場。四是礦產(chǎn)開采。越南礦產(chǎn)資源豐富，種類較多，但礦產(chǎn)開采和加工能力較弱。中國企業(yè)可考慮在越南投資采礦和加工，利用便利的運(yùn)輸條件，將產(chǎn)品返銷國內(nèi)，緩解國內(nèi)資源的不足。此外，中成藥生產(chǎn)、水果加工、服裝和面料加工、煙草加工等產(chǎn)業(yè)均是可供選取的對越直接投資領(lǐng)域。

3.優(yōu)選投資區(qū)域。外商對越直接投資的地區(qū)分布很不平衡。截至2005年底，交通等基礎(chǔ)設(shè)施較好的南部重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)區(qū)(胡志明市、同奈省、平陽省、巴地一頭頓省、西寧省、平福省、隆安省和前江省8省市)吸引外商直接投資占全國的一半以上。其中，合同資金占全國外商直接投資總額的58%，項(xiàng)目數(shù)占投資項(xiàng)目總數(shù)的50%。北部重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)區(qū)(河內(nèi)市、海防市、海陽省、永福、廣寧省、興安省、河西省、北寧省8個(gè)省市)吸引合同資金占全國的26%，項(xiàng)目數(shù)占28.7%。各工業(yè)區(qū)和加工出口區(qū)吸引外商直接投資項(xiàng)目數(shù)占外商直接投資項(xiàng)目總數(shù)的33.4%，合同資金占投資總額的33.8%。北部山區(qū)、中部、西原地區(qū)和九龍江平原地區(qū)的一些省份全省吸引外商直接投資的項(xiàng)目數(shù)僅2～3個(gè)，金額不超過700萬美元。

中國對越直接投資的區(qū)域選擇應(yīng)集中于基礎(chǔ)設(shè)施較為完備的胡志明市、河內(nèi)市、海防市、廣寧省、同奈省等5省市。特別是隨著中越合作建設(shè)“兩廊一圈”的加快推進(jìn)，中國對越直接投資將更多地投向河內(nèi)市、海防市、廣寧省等發(fā)展較快的越南東北地區(qū)。按照越南新的《投資法》規(guī)定，工業(yè)區(qū)、出口加工區(qū)、高科技區(qū)、經(jīng)濟(jì)區(qū)屬投資優(yōu)惠地區(qū)，可作為對越直接投資的重點(diǎn)區(qū)域。越南也將北部山區(qū)、中部等社會經(jīng)濟(jì)條件困難或特別困難的地區(qū)，列為投資優(yōu)惠地區(qū)。由于這些地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施十分薄弱，經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重滯后，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)，是否投資需謹(jǐn)慎考慮?？稍凇皟衫纫蝗Α钡脑侥媳辈繀^(qū)域內(nèi)，選取高平、諒山等資源豐富的部分省市，著重進(jìn)行資源開發(fā)和農(nóng)業(yè)的直接投資。

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內(nèi)容摘要:越南是外商直接投資的熱點(diǎn)地區(qū)。中國對越直接投資發(fā)展較快，但數(shù)量偏少，規(guī)模偏小，質(zhì)量較低，效益一般，與中國擁有對越的投資優(yōu)勢很不相稱，也與中國對越貿(mào)易的強(qiáng)勢地位極不相稱。為挖掘中國對越直接投資的潛力，需選擇正確路徑。

關(guān)鍵詞:中國對越直接投資，潛力，路徑，跨國經(jīng)營

一、中國對越直接投資的潛力分析

(一)越南是外商直接投資的熱點(diǎn)地區(qū)

1.政治社會穩(wěn)定，發(fā)展后勁十足。越南保持著政治社會的持續(xù)、穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的快速增長，為吸引外商直接投資提供了良好的經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境。越南已成功實(shí)施革新開放政策20余年，社會主義定向的市場經(jīng)濟(jì)體制逐步形成和完善，政治體制改革正在加快推進(jìn)。2006年4月召開的越共十大更使越南進(jìn)入全面推動革新開放的新時(shí)期。1991年以來，越南GDP年均增長約7.5%，遠(yuǎn)高于東盟其他國家。2005年，越南GDP增長率達(dá)到8.4%，人均GDP已從革新開放初期的約200美元增至640美元。越共十大確定越南2006—2010年實(shí)現(xiàn)年均GDP增長率為8.0%的目標(biāo)，表明了其繼續(xù)加快發(fā)展的決心。越南順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢，積極參與區(qū)域合作，大力吸引外商投資。隨著加入WTO，越南將進(jìn)一步加強(qiáng)同全球和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的融合。1988—2005年，越南全國共批準(zhǔn)外商直接投資項(xiàng)目6880個(gè)，合同金額646億美元，實(shí)際到位269億美元。2005年越南全年吸引外商直接投資達(dá)58億美元，比2004年增長25%，吸引外資為1998年以來最高水平。其中，新增項(xiàng)目合同金額為40億美元，原項(xiàng)目追加投資金額為18億美元。現(xiàn)有74個(gè)國家和地區(qū)對越直接投資，外資經(jīng)濟(jì)占越南國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為15%。

2.地理位置優(yōu)越，成本較為低廉。優(yōu)越的地理位置使越南具備了吸引外商直接投資的有利區(qū)位條件和交通條件。越南地處中南半島東部，位于重要的國際交通線上，有3200多公里長的海岸線；在全國64個(gè)省市中，有半數(shù)以上的省市臨海，具有明顯的沿海優(yōu)勢。越南海港較多，陸路直達(dá)中南半島其他國家，交通相當(dāng)便捷，國際航線直通世界上57個(gè)國家和地區(qū)的首都或城市。越南擁有豐富的自然資源、廉價(jià)的土地和勞動力，大幅度降低了外商投資成本。越南的石油、天然氣、煤炭、水等能源資源和鐵、銅、鋁釩土等礦產(chǎn)資源都十分豐富。投資商在投資優(yōu)惠的領(lǐng)域和地區(qū)投資，可根據(jù)土地法和稅法的規(guī)定，減免土地租金、土地使用費(fèi)、土地使用稅。越南勞動力資源豐富，現(xiàn)擁有8400多萬人口，65歲以上人口只占5.6%，勞動力人數(shù)占總?cè)丝诘?0%，平均年齡只有24.5歲。全國人口識字率已經(jīng)達(dá)到了94%，大多數(shù)人完成高中教育，是東盟國家中人口識字率最高的國家之一。勞動力具有較好的文化教育基礎(chǔ)，經(jīng)過培訓(xùn)后能較快地掌握科學(xué)與技藝。同時(shí)，勞動力成本低廉，月平均工資約55美元，河內(nèi)和胡志明市勞動力月平均工資為120～136美元。

3.政策日趨完備，環(huán)境不斷優(yōu)化。越南不斷完善外商投資政策，改善投資環(huán)境。越南于1987年制定了《外商投資法》，歷經(jīng)1990年、1992年、1996年、2000年、2003年五次修訂和補(bǔ)充。為適應(yīng)加入WTO的需要，越南國會于2005年11月通過了調(diào)整內(nèi)外資統(tǒng)一的《投資法》，并于2006年7月1日生效。新頒布的《投資法》與原法相比，具有投資商自主投資權(quán)限擴(kuò)大、給予外商的投資形式擴(kuò)大、各項(xiàng)鼓勵和優(yōu)惠投資政策一并適用于國內(nèi)外投資商等特點(diǎn)，保障了外商的合法權(quán)益。越南采取措施放寬外商投資項(xiàng)目審批權(quán)限，提高政府辦事效率。自2006年以來，在新批的越南外資項(xiàng)目中，由越南中央政府各部門審批和頒發(fā)投資許可證的項(xiàng)目占63%，各地方政府審批和發(fā)證的占13.3%，各工業(yè)區(qū)和出口加工區(qū)管委會審批和發(fā)證的占23.6%。新的《投資法》對投資的行政審批手續(xù)進(jìn)行較大幅度調(diào)整，進(jìn)一步簡化手續(xù)程序，給予地方更大的審批權(quán)限。為給外商創(chuàng)造便捷、舒適的投資環(huán)境，越南正加緊建設(shè)、完善基礎(chǔ)設(shè)施。2006年起5年內(nèi)，越南政府預(yù)計(jì)在公路、機(jī)場、海港和賓館、通信、水電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投資1150億美元。

(二)中國對越直接投資潛力巨大

1.中國對越直接投資優(yōu)勢獨(dú)特。中國開展對越直接投資具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。中越兩國山水相連，交通往來便捷，文化習(xí)俗相近，社會制度相同。近年來，中越睦鄰友好、全面合作關(guān)系深入發(fā)展，達(dá)成兩國和兩國人民永做“好鄰居、好同志、好朋友、好伙伴”的共識。兩國高層互訪頻繁，政治互信日益深化，妥善解決邊界領(lǐng)土問題取得了積極進(jìn)展。經(jīng)貿(mào)及各領(lǐng)域的交流與合作全面加強(qiáng)。2005年中國人均GDP已達(dá)1703美元，一些發(fā)達(dá)地區(qū)如上海、深圳已超過5000美元，高于越南的發(fā)展水平，對越南投資具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和比較優(yōu)勢。通過參與越南資源的開發(fā)投資，轉(zhuǎn)移部分勞動密集型產(chǎn)業(yè)，能促進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，減輕資源和環(huán)境壓力；能規(guī)避貿(mào)易壁壘，減少貿(mào)易摩擦，開拓國際市場。

2.中國對越直接投資亟待拓展。1991年中越兩國關(guān)系實(shí)現(xiàn)正?；院螅袊髽I(yè)陸續(xù)走出國門，開始在越南投資辦廠。近年來，在中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)的推動下，一系列區(qū)域投資便利化措施逐步被落實(shí)，中國對越直接投資發(fā)展較快。中國企業(yè)通過對越直接投資，帶動機(jī)電產(chǎn)品、原材料和勞務(wù)出口，有效拓展了越南和東盟市場。據(jù)越南計(jì)劃投資部統(tǒng)計(jì)，2005年，中國對越直接投資金額突破1億美元，達(dá)1.08億美元，比2004年增長32.21%。其中，新增投資項(xiàng)目41個(gè)，協(xié)議投資額6770萬美元；追加投資項(xiàng)目17個(gè)，追加投資協(xié)議金額4032萬美元。由此可見，中國對越直接投資數(shù)量偏少，規(guī)模偏小，與其他國家和地區(qū)相比顯然要緩慢許多，與中國擁有對越的投資優(yōu)勢很不相稱。據(jù)越南計(jì)劃投資部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2005年12月31日，中國臺灣省對越直接投資項(xiàng)目1408個(gè)，協(xié)議投資總額達(dá)79億美元，實(shí)際到位資金29.4億美元，居世界各國和地區(qū)對越直接投資的第一位，項(xiàng)目數(shù)、合同資金、到位資金分別占23.8%、15.7%和11%。其余依次為新加坡、日本、韓國和中國香港特別行政區(qū)。中國累計(jì)對越直接投資的有效項(xiàng)目352個(gè)，協(xié)議投資總額為7.31億美元，實(shí)際到位金額為1.81億美元，僅列世界各國和地區(qū)對越投資的第15位，項(xiàng)目數(shù)、合同資金、到位資金分別僅占6%、1.4%和0.7%。中國對越直接投資遠(yuǎn)未達(dá)到規(guī)模效益，平均每個(gè)項(xiàng)目為200多萬美元，協(xié)議投資額在500萬美元以上的僅有9家。

二、中國對越直接投資的路徑選擇

1.熟悉投資環(huán)境。認(rèn)識越南、研究越南、了解越南是中國對越直接投資路徑的起點(diǎn)。中國投資者要充分認(rèn)識到，到越直接投資雖然潛力巨大，但仍要認(rèn)真對待一些困難和風(fēng)險(xiǎn)：土地供應(yīng)雖然充足，但交通等基礎(chǔ)設(shè)施仍較為落后，全國無一條符合國際標(biāo)準(zhǔn)的高速公路，鐵路只是米軌，無法重載，速度也很慢；缺乏理想的合作伙伴，產(chǎn)業(yè)配套能力較差；官僚作風(fēng)、腐敗現(xiàn)象較為嚴(yán)重，制度不夠完善，行政效率不佳；技術(shù)工人及管理人才不足，人員素質(zhì)有待提高；短期行為較為普遍，政策缺乏連續(xù)性。如果對越南投資環(huán)境有深入了解，就能避開風(fēng)險(xiǎn)，利用優(yōu)勢，贏得商機(jī)。

要扎實(shí)地進(jìn)行前期準(zhǔn)備和投資論證，妥善應(yīng)對項(xiàng)目實(shí)施過程中存在和遇到的突出問題。通過實(shí)地考察、深入調(diào)研，熟悉越南的國情、商情和風(fēng)俗民情，使投資活動符合越南市場需求和經(jīng)貿(mào)政策，盡可能融入當(dāng)?shù)厣鐣?。重點(diǎn)研究、掌握中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)相關(guān)投資規(guī)則、越南新的投資法及其實(shí)施細(xì)則、各種優(yōu)惠政策及政策限制。處理好與合作方以及當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門的關(guān)系，對越方合作伙伴進(jìn)行深入了解，尋求信譽(yù)好的合作伙伴。選派能力強(qiáng)、素質(zhì)高、外語好(越語或英語)的業(yè)務(wù)人員來越開展工作。樹立以質(zhì)取勝的經(jīng)營理念，提高產(chǎn)品質(zhì)量，注重品牌效應(yīng)，搞好售后服務(wù)，提升中國企業(yè)在越南乃至東盟市場的無形資產(chǎn)價(jià)值。加強(qiáng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的防范，按規(guī)定辦理國內(nèi)外投資報(bào)批許可手續(xù)。建立信息咨詢系統(tǒng)，為中國對越直接投資提供市場調(diào)查、項(xiàng)目評估等咨詢業(yè)務(wù)。健全金融服務(wù)體系，為中國對越直接投資提供優(yōu)惠貸款、擔(dān)保、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)。改變我國對外投資審批手續(xù)繁瑣、外匯管理過嚴(yán)的現(xiàn)狀，切實(shí)為對越投資提供政策支持。保持與我駐越使館經(jīng)商處的聯(lián)系，定期向經(jīng)商處匯報(bào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和管理情況，遇到重大問題及時(shí)向使館報(bào)告。

2.優(yōu)選投資領(lǐng)域。中國早期的對越直接投資主要是加工、裝配和生產(chǎn)性的小型項(xiàng)目。此后，中國企業(yè)已涉及越南的能源開發(fā)、電子、建材、建筑、農(nóng)林漁業(yè)及服務(wù)業(yè)等行業(yè)，投資領(lǐng)域非常廣泛。據(jù)越南計(jì)劃投資部統(tǒng)計(jì)，2005年，在中國對越直接投資新增41個(gè)投資項(xiàng)目、6770萬美元的協(xié)議投資額中，投資工業(yè)領(lǐng)域的有29個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額6223萬美元；投資農(nóng)林漁業(yè)8個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額456萬美元；服務(wù)業(yè)4個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額91萬美元。截至2005年底，中國對越直接投資中，投資最多的是工業(yè)和建筑業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，達(dá)252個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額4.5億美.元，分別占項(xiàng)目總數(shù)和投資總額的71.6%和61.6%。其次是投資服務(wù)業(yè)，為44個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額1.89億美元，分別占項(xiàng)目總數(shù)和投資總額的12.5%和25.85%。投資最少的是農(nóng)林漁業(yè)，為56個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議投資額9698萬美元，分別占項(xiàng)目總數(shù)和投資總額的15.9%和13.25%。

中國對越直接投資要優(yōu)選有市場潛力、效益好、見效快且符合越南產(chǎn)業(yè)鼓勵導(dǎo)向的行業(yè)作為重點(diǎn)投資領(lǐng)域，既充分利用當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢，又有利于發(fā)揮我國在設(shè)備和技術(shù)上的比較優(yōu)勢。越南工業(yè)部已確定2006—2010年著力發(fā)展四大工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，加工制造業(yè)(紡織、皮革鞋類、農(nóng)林水產(chǎn)加工)，工業(yè)生產(chǎn)資料(化工、機(jī)電、電力、煤炭)，高新技術(shù)工業(yè)(電子及通信工程)等三大產(chǎn)業(yè)，對中國企業(yè)來說，對越直接投資大有可為。結(jié)合越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場需求的實(shí)際情況，可考慮在以下重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投資，從事生產(chǎn)和加工。一是家電生產(chǎn)。越南家電普及率較低，需求不斷擴(kuò)大，市場潛力較大。中國家電企業(yè)擁有先進(jìn)的技術(shù)和雄厚的研發(fā)實(shí)力，積累了不少開拓國際市場的經(jīng)驗(yàn)，可在越南投資辦廠。二是摩托車發(fā)動機(jī)生產(chǎn)。越南政府將摩托車列為工業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，但由于資金和技術(shù)原因，迄今未能生產(chǎn)發(fā)動機(jī)等主要部件。我國摩托車工業(yè)技術(shù)工藝已相當(dāng)成熟，具備開拓國際市場的實(shí)力，可考慮在越南投資生產(chǎn)摩托車發(fā)動機(jī)。三是農(nóng)機(jī)生產(chǎn)。越南是農(nóng)業(yè)國，農(nóng)業(yè)耕作以人力和牲畜為主，發(fā)動機(jī)、拖拉機(jī)、水泵、收割機(jī)、脫谷機(jī)、烘干機(jī)等農(nóng)業(yè)機(jī)械市場需求較大。中國企業(yè)在積極擴(kuò)大出口的同時(shí)，可考慮在越南投資生產(chǎn)或組裝農(nóng)業(yè)機(jī)械，以鞏固和擴(kuò)大市場。四是礦產(chǎn)開采。越南礦產(chǎn)資源豐富，種類較多，但礦產(chǎn)開采和加工能力較弱。中國企業(yè)可考慮在越南投資采礦和加工，利用便利的運(yùn)輸條件，將產(chǎn)品返銷國內(nèi)，緩解國內(nèi)資源的不足。此外，中成藥生產(chǎn)、水果加工、服裝和面料加工、煙草加工等產(chǎn)業(yè)均是可供選取的對越直接投資領(lǐng)域。

3.優(yōu)選投資區(qū)域。外商對越直接投資的地區(qū)分布很不平衡。截至2005年底，交通等基礎(chǔ)設(shè)施較好的南部重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)區(qū)(胡志明市、同奈省、平陽省、巴地一頭頓省、西寧省、平福省、隆安省和前江省8省市)吸引外商直接投資占全國的一半以上。其中，合同資金占全國外商直接投資總額的58%，項(xiàng)目數(shù)占投資項(xiàng)目總數(shù)的50%。北部重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)區(qū)(河內(nèi)市、海防市、海陽省、永福、廣寧省、興安省、河西省、北寧省8個(gè)省市)吸引合同資金占全國的26%，項(xiàng)目數(shù)占28.7%。各工業(yè)區(qū)和加工出口區(qū)吸引外商直接投資項(xiàng)目數(shù)占外商直接投資項(xiàng)目總數(shù)的33.4%，合同資金占投資總額的33.8%。北部山區(qū)、中部、西原地區(qū)和九龍江平原地區(qū)的一些省份全省吸引外商直接投資的項(xiàng)目數(shù)僅2～3個(gè)，金額不超過700萬美元。

中國對越直接投資的區(qū)域選擇應(yīng)集中于基礎(chǔ)設(shè)施較為完備的胡志明市、河內(nèi)市、海防市、廣寧省、同奈省等5省市。特別是隨著中越合作建設(shè)“兩廊一圈”的加快推進(jìn)，中國對越直接投資將更多地投向河內(nèi)市、海防市、廣寧省等發(fā)展較快的越南東北地區(qū)。按照越南新的《投資法》規(guī)定，工業(yè)區(qū)、出口加工區(qū)、高科技區(qū)、經(jīng)濟(jì)區(qū)屬投資優(yōu)惠地區(qū)，可作為對越直接投資的重點(diǎn)區(qū)域。越南也將北部山區(qū)、中部等社會經(jīng)濟(jì)條件困難或特別困難的地區(qū)，列為投資優(yōu)惠地區(qū)。由于這些地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施十分薄弱，經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重滯后，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)，是否投資需謹(jǐn)慎考慮?？稍凇皟衫纫蝗Α钡脑侥媳辈繀^(qū)域內(nèi)，選取高平、諒山等資源豐富的部分省市，著重進(jìn)行資源開發(fā)和農(nóng)業(yè)的直接投資。

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關(guān)鍵詞:國際直接投資;跨國購并;市場結(jié)構(gòu)

中圖分類號:121.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號:1673-291X(2007)07-0184-02

一､跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響文獻(xiàn)綜述

跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的理論研究建立在國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的理論研究基礎(chǔ)之上,本文先綜述國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的文獻(xiàn),再綜述跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的文獻(xiàn)｡

(一)國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響文獻(xiàn)綜述

從已有的研究成果來看,可以將這些研究分兩類｡第一類從市場結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā),側(cè)重分析國際直接投資對于東道國市場結(jié)構(gòu)的影響｡第二類則是從投資國和東道國的各項(xiàng)因素出發(fā)來分析國際直接投資對于東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響,投資國與東道國的各項(xiàng)因素是重點(diǎn)｡

雖然第一類研究從市場結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā),如市場集中､產(chǎn)品差異程度和進(jìn)入壁壘等,側(cè)重分析國際直接投資對于東道國市場結(jié)構(gòu)的影響,但市場集中成為探討國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的中心,另兩種因素的分析也有涉及｡

張紀(jì)康認(rèn)為跨國公司FDI及其市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)的基礎(chǔ)是擁有建立在不完全競爭基礎(chǔ)上的壟斷優(yōu)勢;FDI和市場集中的因果關(guān)系而言,在發(fā)達(dá)國家,集中度是因,FDI是果,在發(fā)展中國家,恰好相反,但會因發(fā)展水平不同,作用表現(xiàn)不一(張紀(jì)康,1999)｡在張紀(jì)康的分析中,市場集中效應(yīng)是中心｡岳中剛分析我國零售產(chǎn)業(yè)的市場集中度得出的結(jié)論為:跨國零售商大規(guī)模進(jìn)入中國零售市場,我國零售產(chǎn)業(yè)的整體集中趨勢非常明顯(岳中剛,2005)｡

關(guān)于進(jìn)入壁壘,斯蒂格勒認(rèn)為,進(jìn)入壁壘是每一產(chǎn)量或部分產(chǎn)量中,必須由尋求進(jìn)入的廠商承受而已有廠商不必承擔(dān)的生產(chǎn)成本(Stigler,1968)｡德姆塞茲將進(jìn)入壁壘的存在與政府的行為､實(shí)力聯(lián)系起來(Demsets,1982)｡此外,德姆塞茲還提出“所有權(quán)進(jìn)入壁壘”的概念｡姜德波將市場進(jìn)入壁壘分為兩個(gè)方面:一方面是來自政府的政策性壁壘,另一方面是來自在位企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性壁壘(姜德波,2002)｡專門從產(chǎn)品差異角度研究FDI與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)較少｡

除了上述研究方向外,還有另外的研究思路｡在這一研究思路中,投資國和東道國的因素是研究FDI對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的出發(fā)點(diǎn),姜睿的分析具有代表性｡從投資國的因素看,一是外國直接投資的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn),外國直接投資的產(chǎn)業(yè)是區(qū)域性產(chǎn)業(yè)或國際化的產(chǎn)業(yè)對東道國市場結(jié)構(gòu)的影響不同｡二是投資的進(jìn)入方式,綠地投資和購并方式對東道國市場結(jié)構(gòu)的影響有差異｡三是外國直接投資的進(jìn)入階段,形成“二階段市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)模型”｡四是東道國市場容量的大小｡在市場需求規(guī)模有限的一些國家,外商直接投資的規(guī)?？赡軙p緩市場集中度的提高｡

(二)跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響文獻(xiàn)綜述

對于跨國購并與市場結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究非常少｡系統(tǒng)論述跨國購并與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)關(guān)系最早于姚戰(zhàn)琪《跨國公司､并購行為與市場結(jié)構(gòu)》｡在這篇文章中,他提出了跨國并購與市場結(jié)構(gòu)關(guān)系的一般分析框架,即跨國并購與東道國產(chǎn)業(yè)市場集中度､進(jìn)入壁壘和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系,并提出了交叉跨國購并等指標(biāo)對跨國并購與市場結(jié)構(gòu)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證考察與檢驗(yàn)｡他認(rèn)為跨國并購作為目前最主要的國際直接投資方式,其市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)可以這樣進(jìn)行表述:國際寡占的產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是跨國公司對外直接投資的直接動因,同時(shí),跨國并購促進(jìn)了東道國產(chǎn)業(yè)集中度的提高,阻礙競爭,但從長期來看,某些情況下跨國并購進(jìn)入會促進(jìn)競爭｡同時(shí),跨過并購與綠地投資相比,能夠迅速繞過規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘､必要資本量壁壘､產(chǎn)品差異壁壘,減弱絕對成本壁壘和相對成本壁壘｡跨國并購更能獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢｡事實(shí)上,他所提出的這一分析框架和以前研究國際直接投資與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)關(guān)系的分析框架是相似的,都是分析市場結(jié)構(gòu)的決定因素､市場集中度､進(jìn)入壁壘､產(chǎn)品差異､規(guī)模經(jīng)濟(jì)和國際直接投資或跨國購并的關(guān)系,而且,得出的結(jié)論差異不大｡不同的是,跨國購并被提出來分析與東道國市場結(jié)構(gòu)關(guān)系時(shí),更加細(xì)化,并加以補(bǔ)充和完善｡胡峰指出寡頭壟斷市場結(jié)構(gòu)由于具有能夠節(jié)約交易費(fèi)用,有利于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和避免固定成本的浪費(fèi)性重復(fù),促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新,促進(jìn)本國產(chǎn)業(yè)的升級等優(yōu)勢,跨國并購對這種市場結(jié)構(gòu)的形成具有促進(jìn)作用(胡峰,2002)｡

二､啟示

(一)將跨國并購?fù)顿Y方式與綠地投資方式區(qū)別開來,研究其與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的必要性

國際直接投資有兩種基本形式:一是綠地投資;二跨國購并｡20世紀(jì)90年代以來,跨國購并成為全球FDI流動的主要方式｡但是,長期以來中國主要通過“綠地投資”方式吸引外國直接投資,根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的統(tǒng)計(jì),跨國并購每年大概不到20億美元,比重只有5%左右｡目前,國家已經(jīng)公布了關(guān)于吸收外資參與國內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)重組與購并的暫行規(guī)定和實(shí)施條例,為跨國公司通過購并方式對華投資､特別是購并國有企業(yè)提供了初步的法律和政策依據(jù)｡可以預(yù)見,隨著相關(guān)法規(guī)和政策的逐步完善,參股､收購和股權(quán)置換､相互持股等各種形式的跨國購并將成為跨國公司對華投資的重要方式和途徑之一｡因此,有必要將跨國并購?fù)顿Y方式與綠地投資方式區(qū)別開來,研究其與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的關(guān)系｡

(二)跨國并購對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響分析思路的一點(diǎn)拓展

可以考慮在沿襲國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的分析框架基礎(chǔ)上,分析跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響｡

一是從市場結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā),分析跨國并購如何影響東道國產(chǎn)業(yè)的市場集中度､規(guī)模經(jīng)濟(jì)､進(jìn)入壁壘和產(chǎn)品差異｡這些分析已經(jīng)在姚戰(zhàn)琪的文章中有所涉及｡

二是從東道國和投資國的因素出發(fā),分析這些因素如何影響東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)｡這方面的分析少見｡下面,本文擬從東道國和投資國的因素來說明其與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的關(guān)系｡

篇9

1．投資規(guī)模.截止2004年，我國非金融類對外直接投資累計(jì)近370億美元。但與同期我國吸引外商直接投資相比，引進(jìn)外資與對外投資的比例僅為1：0.0597，不僅大大低于發(fā)達(dá)國家的1：1.55和世界的1：1.093的平均水平，與發(fā)展中國家1：0.206（注：本文的數(shù)字統(tǒng)計(jì)均來自綦建紅。國際投資學(xué)教程清華大學(xué)出版社2005）也有很大的差別，這些數(shù)字說明我國對外直接投資的總體規(guī)模仍然很小。盡管我國對外投資的絕對規(guī)模仍然有限，但增長十分迅速，平均年增長率達(dá)到50%，大大超過了亞洲新興工業(yè)化國家最初的對外直接投資增長速度。

2.投資主體.就境內(nèi)投資主體的所有制性質(zhì)而言，我國境外投資正從單一的國有企業(yè)對外直接投資向多種所有制經(jīng)濟(jì)主體對外直接投資轉(zhuǎn)變。但大型國有企業(yè)在投資中仍占據(jù)主導(dǎo)地位。就境內(nèi)投資主體的行業(yè)分布來看，從初期以國有外貿(mào)商業(yè)公司和工貿(mào)公司為主，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳耙灾圃鞓I(yè)、批發(fā)零售業(yè)為主的結(jié)構(gòu)。這些行業(yè)是中國在國際市場上具有比較優(yōu)勢的主要行業(yè)，自然也成為中資公司海外投資的主要組成部分。

3.投資方式.從海外投資企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，我國海外非貿(mào)易性企業(yè)，采用合資方式的企業(yè)約占80%左右，獨(dú)資的中國企業(yè)相應(yīng)還相對較少。目前，雖然新建投資還占有相當(dāng)比重，但越來越多的企業(yè)開始采取跨國并購及股權(quán)置換等方式對外投資。在國外設(shè)立高新技術(shù)研發(fā)中心已成為我國對外直接投資的新亮點(diǎn)。

4.投資地域.一方面，中國對外投資從20世紀(jì)80年代集中于美歐日、中國的港澳等少數(shù)發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，發(fā)展到周邊國家和亞非拉等廣大發(fā)展中國家和地區(qū)，呈現(xiàn)出多元化發(fā)展格局。但是從另一方面，從中國對外直接投資的存量分布看，高度集中在亞洲國家和地區(qū)，我國的港澳地區(qū)仍是投資的熱點(diǎn)，但對亞洲的投資比重出現(xiàn)明顯下降，而其他地區(qū)的投資有所上升。

5.投資行業(yè).我國的投資領(lǐng)域不斷拓寬，由初期的進(jìn)出口貿(mào)易、航運(yùn)和餐飲等少數(shù)領(lǐng)域拓展到加工制造、資源利用、工程承包、農(nóng)業(yè)合作和研究開發(fā)等國家鼓勵的領(lǐng)域。就我過對外投資的存量來看，集中分布在信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)；采礦業(yè)；制造業(yè)。從近期的發(fā)展態(tài)勢看，采礦業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)是我國對外投資的熱點(diǎn)行業(yè).

二、中國企業(yè)對外投資的模式分析

1.建立海外營銷投資模式,建立自己的國際營銷渠道,有單一的國內(nèi)市場走向全球性市場,如我國的三九集團(tuán).

2.境外加工貿(mào)易投資模式,直接在境外設(shè)廠,帶動和擴(kuò)大國內(nèi)設(shè)備技術(shù).原材料.零配件出口,如華源集團(tuán).

3.海外創(chuàng)立自主品牌投資模式,如海爾集團(tuán),由中國名牌成為世界名牌.

4.海外并購資產(chǎn)-品牌,通過并購國外知名品牌,借助其品牌影響力開拓當(dāng)?shù)厥袌龅暮Ｍ馔顿Y模式.例如我國的TCL.

5.海外品牌輸出投資模式,指我國那些具有得天獨(dú)厚的品牌優(yōu)勢企業(yè),例如,北京同仁堂,品牌譽(yù)滿海內(nèi)外,商標(biāo)已受到國際組織的保護(hù).

6.國家戰(zhàn)略主導(dǎo)投資模式,指我國一些大型能源企業(yè)開展海外投資主要是政府的推動,注重的是國家的宏觀利益,例如,我國三大石油巨頭即中石化、中石油和中海油，這是解決能源瓶頸的重要問題。

7.海外研發(fā)投資模式，指我國一些高科技企業(yè)而非傳統(tǒng)的制造企業(yè)或資源開發(fā)企業(yè)通過建立海外研發(fā)中心，利用海外研發(fā)資源，使研發(fā)國際化具有居國際先進(jìn)水平的知識產(chǎn)權(quán)，例如我國的華為集團(tuán)。

截止2002年9月，中國對外投資企業(yè)已達(dá)到6800多家，投資范圍擴(kuò)大到160個(gè)國家和地區(qū)，協(xié)議投資總額165億美元。其中，中方企業(yè)投資91億美元，主要是對我國港澳地區(qū)和美國。其次是東南亞地區(qū)，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織的預(yù)測，到2005年中國企業(yè)對外投資將達(dá)到一年40億美元。主要是在確保能源及家電行業(yè)的對外投資。就世界對外直接投資的流向而言，1999年全球FDI流出流量8000億美元，其中6360億美元流入發(fā)達(dá)國家，約占世界FDI總流量的75%，2080億美元流入發(fā)展中國家，只占FDI總流量24%.國際直接投資趨向于流向經(jīng)濟(jì)規(guī)模大、增長速度快、產(chǎn)權(quán)明晰、金融管制松、企業(yè)運(yùn)行狀況良好、市場準(zhǔn)入限制小的國家和地區(qū)。

由于中國主要的優(yōu)勢是勞動力資源，且政治穩(wěn)定，工業(yè)基礎(chǔ)較好，國家外匯儲備充足，政策性限制逐漸減少。格蘭仕、德隆等企業(yè)堅(jiān)持國內(nèi)生產(chǎn)、國外銷售，充分發(fā)揮中國豐富而廉價(jià)的勞動力的優(yōu)勢，通過國際間的商業(yè)運(yùn)作，將過剩的勞動力轉(zhuǎn)化為具有國際競爭力的產(chǎn)品，進(jìn)而轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，提升國家的競爭優(yōu)勢。福耀和萬向的選擇除了利用勞動力優(yōu)勢外，更重要的原因就是部分國家的“反傾銷”，及一些國家設(shè)置了較高的貿(mào)易壁壘，這種模式不但加大了國外市場開發(fā)力度，而且可以避免壁壘，不受反傾銷法的限制，減少征稅風(fēng)險(xiǎn)。而海爾的自建營銷體系模式就是堅(jiān)持“世界品牌戰(zhàn)略”，從某種意義上說，現(xiàn)代市場競爭力的焦點(diǎn)就是以品牌為核心的企業(yè)形象的競爭，含品牌知名度、品牌美譽(yù)度、國際化的形象及包裝等，在經(jīng)營自有國際品牌的同時(shí)，利潤也隨之而來。

中國的企業(yè)除了要了解自身的核心競爭力，充分利用優(yōu)勢產(chǎn)品，如勞動密集型的產(chǎn)業(yè)，加大對外直接投資的力度，建立國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，還要規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，選擇本論文由整理提供

適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，積極參與到全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中。

三、我國企業(yè)對外投資的選擇方向及原則

從目前中國對外直接投資的方向來看，企業(yè)投資的金額不大，范圍卻過于廣泛，平均每個(gè)國家只有幾千萬美元的投資。與中國的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模不相稱。特性是不同發(fā)展階段的并存性、技術(shù)結(jié)構(gòu)的多層次性、投資主體的多元性以及投資空間的全方位性，這就使得投資的區(qū)位選擇獲得了廣闊的空間。隨著海外投資規(guī)模的加大，投資主體將逐步由國有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樗接衅髽I(yè)主導(dǎo)的對外直接投資。（戰(zhàn)略資源性和政策性投資除外）投資的風(fēng)險(xiǎn)控制及如何采取有效措施降低風(fēng)險(xiǎn)概率和風(fēng)險(xiǎn)損失，成為對外投資企業(yè)的首要課題。中國企業(yè)在對外直接投資過程中應(yīng)遵循下列原則：避免盲目投資，選擇投資有比較優(yōu)勢的國家和地區(qū)；選擇產(chǎn)品導(dǎo)入型，市場發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰液偷貐^(qū)；依據(jù)不同行業(yè)的性質(zhì)和進(jìn)入國家的政策導(dǎo)向，確定是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家；在其他條件相同時(shí)，采取由近及遠(yuǎn)的策略，優(yōu)先考慮周邊國家；充分考慮企業(yè)自身的優(yōu)勢要素和核心競爭力及發(fā)展階段，堅(jiān)持一元化發(fā)展和橫向發(fā)展，對多元化發(fā)展要慎重；出資方式盡量靈活，多籌集國際金融貨幣市場資金，選擇理想的投資伙伴，采用合資企業(yè)的方式；注意知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，專利及商標(biāo)的使用，維持自有的技術(shù)優(yōu)勢；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營管理當(dāng)?shù)鼗嬲谌氡煌顿Y國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系中。

鑒于中國企業(yè)對外直接投資資產(chǎn)規(guī)模小，技術(shù)含量低，國際投資經(jīng)驗(yàn)少，我國政府雖然制定了一系列優(yōu)惠和保護(hù)政策，為企業(yè)開拓國際市場創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，但是，還是存在諸如多頭審批管理問題，管理政策導(dǎo)向不明，對外投資項(xiàng)目審批繁瑣，缺乏有效的對外投資監(jiān)管、制約體系，導(dǎo)致在一些熱點(diǎn)市場上出現(xiàn)某些國內(nèi)企業(yè)無序競爭，信息咨詢服務(wù)欠缺，境外逃資增多等問題，到目前為至，中國還未明確跨國投資經(jīng)營的整體戰(zhàn)略、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)傾斜政策、投資行業(yè)導(dǎo)向。直接投資的流入量和流出量呈現(xiàn)極不對稱性，比例為1∶0.0597，而發(fā)達(dá)國家的外國直接投資和對外直接投資的國際比較狀況為：1∶1.55，發(fā)展中國家平均是1∶0.206，導(dǎo)致我國宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外不均衡發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)增長失去強(qiáng)大的拉動力。因此，中國對外直接投資管理體制應(yīng)以項(xiàng)目審批為主要手段的微觀管理方式改為以管理對外直接投資活動為主；由直接的管理逐步過渡到間接的監(jiān)控、監(jiān)測，最終形成以企業(yè)為投資主體，中介結(jié)構(gòu)為服務(wù)導(dǎo)向，政府宏觀監(jiān)控的管理體系。

四、企業(yè)對外投資的風(fēng)險(xiǎn)防范

大力提升中國跨國直接投資主體的壟斷優(yōu)勢。如技術(shù)壟斷優(yōu)勢、產(chǎn)品差異優(yōu)勢、品牌及營銷優(yōu)勢、產(chǎn)品成本和價(jià)格優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢等。提高跨國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平尤其是人力資源管理水平。提升跨國企業(yè)人力資源的素質(zhì)。調(diào)整優(yōu)化對外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織方式。拓展中國對外直接投資的融資渠道。（國內(nèi)、東道國、國際三種籌資渠道）。中國的經(jīng)濟(jì)增長，既要吸引大量的外國直接投資，又要擴(kuò)大對外直接投資，這是經(jīng)濟(jì)國際化發(fā)展的需要，也是提升中國國際競爭力必要的戰(zhàn)略舉措。

五、企業(yè)對外投資的企業(yè)戰(zhàn)略

1.鞏固的國內(nèi)市場是國際化戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。中國的國內(nèi)市場是世界上最大的潛在市場，對選擇跨國經(jīng)營的國內(nèi)企業(yè)來說，如何鞏固國內(nèi)市場份額是個(gè)重要的問題。

2.制定明確科學(xué)的國際化發(fā)展戰(zhàn)略。強(qiáng)調(diào)跨國經(jīng)營與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)，把國際化發(fā)展與企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略結(jié)合，企業(yè)的每項(xiàng)投資和經(jīng)營必須服從整體。

3.在海外投資項(xiàng)目選擇上，要合理取舍產(chǎn)業(yè)鏈條，確定經(jīng)營方向，從資源重組角度出發(fā)，以降低成本為基點(diǎn)，開拓海外市場或?qū)で蠛Ｍ赓Y源和技術(shù)，將資源開發(fā)、技術(shù)開發(fā)、耗能高的生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向境外相關(guān)地區(qū)。

4.著力完善跨國經(jīng)營管理制度?？鐕?jīng)營的戰(zhàn)略管理和控制制度，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)全球化資源優(yōu)化配置的關(guān)鍵。

5.加強(qiáng)成本管理和戰(zhàn)略控制

6.高度警惕和防范跨國經(jīng)營可能遭遇的各類風(fēng)險(xiǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)評估和風(fēng)險(xiǎn)防范

預(yù)案，通過快速反應(yīng)機(jī)制，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生并降低風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。

7.企業(yè)對外投資離不開充沛的資金來源。

結(jié)論：中國對外投資自改革開放以來發(fā)展迅速，雖然總體規(guī)模尚小，但呈現(xiàn)出投資主體多元化發(fā)展，地區(qū)分布逐步擴(kuò)大，行業(yè)流向重點(diǎn)突出，經(jīng)營層次逐步提高的良性發(fā)展格局。合理的戰(zhàn)略安排能促進(jìn)中國企業(yè)更有效率的進(jìn)行對外投資，這包括對外投資產(chǎn)業(yè)、區(qū)域和方式的選擇，政府的服務(wù)和促進(jìn)措施能夠?yàn)槠髽I(yè)對外投資創(chuàng)造良好的制度條件。

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5.明娟老師上課課件

篇10

關(guān)鍵詞：對外直接投資；區(qū)位選擇；影響因素；實(shí)證分析；戰(zhàn)略對策

隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷加深，對外直接投資已逐漸成為繼國際貿(mào)易之后，參與國際分工、國際資源配置和國際市場競爭的主要方式。2000年以前，中國對外直接投資額很小，2001年“十五”計(jì)劃正式將“走出去”確定為國家戰(zhàn)略，從此一條積極穩(wěn)妥、有序推進(jìn)的“走出去”路線清晰地展現(xiàn)在眼前。

一、對外直接投資相關(guān)概念界定

對外直接投資是國際資本流動的一種重要形式，簡稱FDI。國際上，不同機(jī)構(gòu)、學(xué)者對FDI定義的解釋不盡相同。本文將FDI定義為：一國投資者以有效控制企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核心，以獲取利潤為主要目標(biāo)，以對外投資為媒介，并通過在海外設(shè)立獨(dú)資企業(yè)、合資企業(yè)、合作企業(yè)等形式而進(jìn)行的投資行為。

根據(jù)Dunning（1976）的國際生產(chǎn)折衷理論，只有當(dāng)企業(yè)同時(shí)具備所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢時(shí)，才完全具備了對外直接投資的條件。其中所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢是能夠通過企業(yè)自身的發(fā)展取得的，只有區(qū)位優(yōu)勢是動態(tài)的外生變量，需要通過投資主體在外界尋求，企業(yè)無法自身創(chuàng)造。因此，區(qū)位選擇是企業(yè)“走出去”所面對的首要問題。正確的投資區(qū)位決策，不僅有助于企業(yè)降低生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，開拓國際市場，增強(qiáng)企業(yè)競爭力，同時(shí)可以加快我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，有效解決貿(mào)易及非貿(mào)易壁壘，推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。

二、我國企業(yè)對外直接投資區(qū)位分布的現(xiàn)狀及特征

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2004年-2014年我國對外直接投資流量呈現(xiàn)不斷遞增的趨勢，2013年中國對外直接投資流量實(shí)現(xiàn)了首次突破千億美元大關(guān)，2014年中國對外直接投資流量是2004年的22.4倍，連續(xù)3年位列全球第三?？梢娢覈鴮ν庵苯油顿Y雖然起步較晚，但發(fā)展較快。

從流量來看，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局FDI相關(guān)數(shù)據(jù)可知，我國對外直接投資地區(qū)分布不均衡，每年對亞洲各國的投資額占世界投資總額比重最大，最近三年都在70%左右。近年來，我國對北美洲的對外直接投資流量明顯上升，主要集中在美國和加拿大，投資目的大多是為了獲得技術(shù)以提升企業(yè)自身的競爭力，此外還可以降低技術(shù)性貿(mào)易壁壘帶來的損失。

三、對外直接投資區(qū)位選擇影響因素的實(shí)證分析

本文主要是基于宏觀數(shù)據(jù)，探討一些易量化的宏觀影響因素，如東道國市場規(guī)模、勞動力成本因素、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等對區(qū)位選擇的影響。

1.變量的選取

因變量：選取2005年至2014年間我國對各國的對外直接投資流量，記作FFDI（萬美元）。自變量：詳見表。

表 自變量選取及假設(shè)

2.樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文主要收集了2005年-2010年我國對外直接投資流量以及其他解釋變量的數(shù)據(jù)，選取了20個(gè)具有代表性的國家作為樣本，包括：印度尼西亞、日本、新加坡、韓國、泰國、越南、阿爾及利亞、蘇丹、幾內(nèi)亞、尼日利亞、南非、英國、德國、法國、俄羅斯、墨西哥、加拿大、美國、澳大利亞和新西蘭。

3.數(shù)據(jù)的處理與檢驗(yàn)

（1）數(shù)據(jù)的處理

為了更好地將自變量與因變量之間存在的非線性關(guān)系轉(zhuǎn)化為線性關(guān)系，減少計(jì)量模型異常點(diǎn)和殘差的非正態(tài)分布及異方差性，本文對因變量和各自變量的觀測值進(jìn)行對數(shù)處理。為了方便下面的說明和研究，在這里給出一般的回歸方程：

其中，αi為模型的截距項(xiàng)；分別為5個(gè)自變量的系數(shù)；i代表本次研究所選取的20個(gè)國家樣本，i=1，2，...，20；t=2005，2006，...，2014；μit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（2）數(shù)據(jù)檢驗(yàn)與模型回歸

第一步：作為一個(gè)參照系，首先進(jìn)行混合回歸，得到以東道國為聚類變量的聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)差和普通標(biāo)準(zhǔn)差，通過對比發(fā)現(xiàn)兩者差別不大，故傳統(tǒng)的豪斯曼檢驗(yàn)適用于此。第二步：對該面板數(shù)據(jù)進(jìn)行豪斯曼檢驗(yàn)，由于p值為0.0000，故應(yīng)該使用固定效應(yīng)模型，而非隨機(jī)效應(yīng)模型。這與預(yù)期相符，由于每個(gè)國家的投資環(huán)境不同，很可能存在一些不隨時(shí)間改變的影響因素，這就是所謂的“個(gè)體效應(yīng)”。第三步：進(jìn)行組間異方差檢驗(yàn)。沃爾德檢驗(yàn)強(qiáng)烈拒絕“組間同方差”的原假設(shè)，即存在“組間異方差”。第四步：用加權(quán)最小二乘法處理異方差問題。通過輔助回歸可以得到解釋變量lnFDLt-1可以解釋近37%的變動，殘差平方的變動于lnFDLt-1很大程度上相關(guān)，最后進(jìn)行WLS回歸。

4.回歸結(jié)果與分析

對比WLS回歸結(jié)果與固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果可見，各解釋變量的t統(tǒng)計(jì)量在使用WLS之后，變量的顯著性得到了明顯提升。WLS回歸結(jié)果中，R2=0.67，F(xiàn)=70.15，對比固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果可知，整體擬合程度提高了。

lnGDP的系數(shù)估計(jì)值由-0.40改進(jìn)為-0.14（其假設(shè)值應(yīng)為正數(shù)）；lnRE的系數(shù)估計(jì)值由0.49改進(jìn)為0.10（其假設(shè)值應(yīng)為負(fù)數(shù)）；lnINF的系數(shù)估計(jì)值由-0.09改進(jìn)為-0.01（其假設(shè)值應(yīng)為正數(shù)），相比較而言，WLS回歸使模型更符合預(yù)想。

lnFDIt-1的系數(shù)估計(jì)值為0.84，而且變量顯著性很好，表明中國對東道國滯后一期的投資存量每增加1%，則對該國的對外直接投資流量就會增加0.84%。這與假設(shè)一致，即對外投資存在集聚效應(yīng)，前期投資經(jīng)驗(yàn)為后投資者減少投資風(fēng)險(xiǎn)，并可以降低信息壁壘。

lnTRA的系數(shù)估計(jì)值為0.27，而且變量顯著性較好，表明中國與東道國的貿(mào)易額每增加1%，則對該國的對外直接投資流量就會增加0.27%，這假設(shè)也是相符的。FDI是企業(yè)參與國際化經(jīng)營的高級方式，我國企業(yè)國際化遵循“先貿(mào)易、后投資”的原則。

四、我國企業(yè)對外直接投資的區(qū)位戰(zhàn)略選擇與對策建議

基于前文的實(shí)證分析，可以發(fā)現(xiàn)我國對外直接投資的影響因素與過去有所不同，也標(biāo)志著隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，中國對外直接投資也在逐步進(jìn)入新階段。根據(jù)Dunning（1996）對投資發(fā)展階段理論（IDP）的各階段區(qū)分，NOI代表一國吸引的國外直接投資與本國對外直接投資之間的差額，近年來，我國NOI值呈不斷縮小趨勢，到2014年首次超過外商直接投資額，故我國FDI已經(jīng)進(jìn)入第4階段。隨著我國人口紅利的消失，廉價(jià)勞動力已不再是我國的比較優(yōu)勢。因此，產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)能力升級將成為政府與企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容，在對外直接投資區(qū)位選擇的時(shí)候一方面要考慮投資的集聚效應(yīng)，另一方面還應(yīng)考慮我國與東道國之間的貿(mào)易關(guān)系，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

因此，可以從以下方面進(jìn)一步優(yōu)化中國對外直接投資布局，提高FDI投資效率。政府應(yīng)加快制定對外直接投資的總體規(guī)劃，在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的基礎(chǔ)上，不斷促進(jìn)我國對外貿(mào)易的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以此來推動FDI的發(fā)展。企業(yè)應(yīng)提升自主創(chuàng)新能力，主動將相關(guān)業(yè)務(wù)向東道國相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)集聚地和公司集聚地靠攏，通過跨國并購等方式培育大型企業(yè)集團(tuán)。

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