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【關鍵詞】金融危機 金融監(jiān)管 理論綜述

本文通過對都當前金融危機后金融監(jiān)管局對金融監(jiān)管的改革性文件進行研究，在寫作的過程中，針對目前金融危機發(fā)生的現(xiàn)狀進行分析，揭示出對金融監(jiān)管的改革仍要繼續(xù)，特別是對此國內外的文獻研究較少，監(jiān)管當局還沒有完全認識到金融監(jiān)管改革的重要性，由于各國利益立場的不一致，目前一些正在實施的比較激進的金融改革方案已經被擱置，要想提出一個被各國都接受的折中的方案，就必須就改革方案的設計言之有理，并且具有一定的研究價值，本文從六部分來討論金融危機后有關金融監(jiān)管的改革，進一步強調了金融監(jiān)管當局對金融改革的必要性。

一、金融危機后金融監(jiān)管中的宏觀審慎監(jiān)管

宏觀審慎監(jiān)管在國內僅有李妍與李文泓兩個人研究過，它與微觀審慎監(jiān)管相對應，現(xiàn)如今對于單個金融主體的穩(wěn)健與安全的監(jiān)管并不足以完全保證整個金融體系的穩(wěn)定，主要包括兩方面因素：一是從微觀審慎監(jiān)管的層面來看，在金融機構的一致行為之下，微觀審慎監(jiān)管更能保證金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，但是相比之下，宏觀審慎監(jiān)管則影響著金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，金融機構的經營模式有兩種即分業(yè)經營模式與混業(yè)經營模式，其中分業(yè)經營模式是把各金融機構按照某一特定的行業(yè)與領域進行業(yè)務經營，而混業(yè)經營就是把各金融機構監(jiān)管不同的地域、不同的行業(yè)進行分散金融風險，第一種模式的系統(tǒng)風險性較大，且相互之間的關聯(lián)性非常的小，第二種模式可以理性的分散金融的風險，但是很多金融機構同時采用這種經營模式，則會導致整個金融的系統(tǒng)性風險。二是對于整個金融系統(tǒng)來說，其內部的關聯(lián)性在不斷的加強，這樣導致的結果就是使風險進一步加大。針對宏觀審慎監(jiān)管的內容主要包括五個方面，即第一是整個金融系統(tǒng)對實體經濟的信貸定價以及信貸供給，這使借貸雙方都承擔著一定的風險;二是期限產生以及轉化的形式的流行性風險較大，比如銀行對批發(fā)型融資越來越依賴;三是信用證與股票等在市場上的資金價格與長期均衡水平之間存在一定的聯(lián)系;四是金融系統(tǒng)中杠桿率的水平變動;五是對于并未進行審慎的金融監(jiān)管局的系統(tǒng)性風險具有一定的影響，這些因素在金融監(jiān)管的宏觀層面上對貨幣以及財政政策都有一定的影響。

二、金融系統(tǒng)中順周期性的主要內容、表現(xiàn)及改革的方向

金融系統(tǒng)的順周期性主要包括三方面內容，即順周期性的資本充足率、順周期性的貸款損失撥備以及順周期性的公允價值會計這三個方面，其中順周期的資本充足率主要體現(xiàn)為對資本在經濟上是否充足的要求，在經濟滑落時要收緊，由于此時銀行并不能獲取股權融資，所以不得不收緊資產，進而減少信貸造成的信用萎縮，在經濟上升時，資產的風險不高，波動的不是很明顯，從而對資本的要求并不高。對于順周期的貸款損失撥備來說主要表現(xiàn)為會計在確認貸款計時撥備是應該以事實為依據(jù)，進行綜合性的判斷，在經濟上升時，貸款的信用風險并未完全體現(xiàn)，所以產生的撥備計提就少，在經濟滑落時，貸款的信用風險就成分表現(xiàn)出來，這時撥備的計提就多，對銀行的資本要求就高，銀行需要為提高撥備留出更多的空間。對于順周期性的公允價值來說，主要表現(xiàn)為在進行金融的公平交易的過程中，要求交易雙方對交易的規(guī)模與過程中的數(shù)量進行清算，如果交易雙方在交易的過程中并沒有縮減經營的規(guī)模，則不利于交易的順利進行，公允交易的順周期性主要體現(xiàn)在當資產上升時，公允價值有助于資產的上漲，當公允價值下跌時，導致公允價值資產的減少。對于金融資產的順周期性的改革方向主要為：第一，建立逆周期性的資本機制。第二，建立具有前瞻性的貸款損失撥備。第三，不斷改革公允價值的會計使用。

三、金融系統(tǒng)中的激勵機制

在金融危機之前，主要的觀點認為，薪酬激勵機制應該屬于微觀主體的行為，并且應該由市場進行決擇，監(jiān)管部門不應進行干涉，因為過度的干涉可能會對市場造成扭曲。金融危機發(fā)生之后，大家才認識到，如果激勵機制設計的不恰當，會增加金融機構的風險承擔，造成金融動蕩。因此現(xiàn)在薪酬問題已經成為金融監(jiān)管討論的主要問題。通過金融危機的經驗，我們必須對薪酬激勵機制進行改革，理由有以下三點。第一，薪酬機制如果對短期財務業(yè)績過度重視，會導致高管過度投機。第二、激勵機制與股價掛鉤，容易導致金融機構更注重市值最大化，對金融體系的安全造成嚴重威脅。第三，目前的激勵機制由于金融機構利潤的滯后性，不能做到收益與風險相互匹配。解決薪酬激勵機制問題，可能出現(xiàn)以下幾點。第一，市場的流動性導致人才流失。第二如果各個機構在限制薪酬的行動上步調不一致，，先進行改革的機構可能會處于劣勢。第三，人才的能力是很難評估的，所以確定最佳的薪酬方案也很難。因此，薪酬激勵機制要改革的方向主要有兩個，一是薪酬決定機制，二是薪酬結構。薪酬決定機制方面，對于高管的薪酬應增加股東大會的發(fā)言權，一般職工的薪酬由薪酬委員會制定，委員會應有其獨立性。薪酬結構方面應該在三個方面進行改革。第一，對于職工的業(yè)績評估應該分為財務和非財務兩個指標。第二，監(jiān)獄金融行業(yè)的管理風險可能會經過較長時間才能體現(xiàn)，所以獎金應合理的延遲發(fā)放，并制定追回機制。第三，業(yè)績獎金可以采取股票或者和股票掛鉤的形式發(fā)放。

四、金融安全機構的處理措施

政府對金融機構出現(xiàn)的問題，進行處理的手段在這次金融危機中得到了充分的體現(xiàn)，金融機構在處理金融危機時采取的措施主要包括三個方面，即資產方采取分擔金融機構資產損失的措施、負債方采取對存款保險金及金融機構的發(fā)債進行擔保、股本權益方面對優(yōu)先股和認股權證以及普通股等進行國有的轉化，國有化的過程是政府求助大型銀行的殺手锏，國有化的過程不僅僅具有產權的意義，同時還具有重要的金融監(jiān)管手段，在此次危機中，發(fā)達國家的安全網(wǎng)措施發(fā)揮的淋漓盡致，措施也具有一定的創(chuàng)意，但是政府在進行使用安全措施時，并沒有統(tǒng)一的救助對象，在這次危機中政府所產生的問題尤為突出，由于政府的監(jiān)管機制與處理機制不完善，造成監(jiān)管當局在不清楚資本有多大缺口的情況下，就對資本進行補充，這是美國進行測試的主要目的，又由于跨國公司的處理機制不足，導致了對母國以外存款者的保護力度不夠，所以應對跨國機構的處理機制上加以完善和改革，主要從兩個方面進行改革，一是完善各國之間的金融監(jiān)管局的合作，二是接受本國的金融監(jiān)管。對于完善金融監(jiān)管機構的處理機制主要有以下三點好處，一是可以緩解金融機構與監(jiān)管當局的信息不對稱，二是可以緩解金融機構與存款人的信息不對稱，三是可以緩解金融機構中政府的動態(tài)的不一致。完善此處理機制不僅可以降低金融機構的破產率，也可以降低處置的成本與難度，有助于緩解金融機構之間的動態(tài)不一致等問題。但是如果政府不去救助這些金融機構，這些機構在破產之后則對政府的監(jiān)管與社會經濟的穩(wěn)定產生很大的危害，所以政府應該對這些金融機構存在的風險進行分拆，這樣才能保證社會的穩(wěn)定，降低金融風險。

五、金融系統(tǒng)中的信用評級機構

在這次金融危機發(fā)生之后，評級機構起到的作用被廣為之策，主要體現(xiàn)在以下三個方面：第一，利益上的沖突。評級機構在對信用評級時，會收取被評級單位的費用，有的還會想被評級單位提供咨詢，告知其如何提高其本身的評級。第二，信用評級對證券化的產品評級有缺陷，容易形成誤導。例如，有些產品在剛剛發(fā)行的時候具有AAA評級，但是在金融危機后，該信用證券產品被降級到了不建議投資級，而這種下調的評級情況對公司或者國家為信用主體的時候卻很少出現(xiàn)。第三，當有些監(jiān)管部門和金融機構對于信用評級過于依賴，當評級機構對某個信用主體或者某債券評級進行下調時，容易造成其參與者的統(tǒng)一行動，這樣就會造成某些系統(tǒng)性風險。針對以上出現(xiàn)的問題，評級機構亟待進行改革，其需要改革的方向有以下四個。第一，需要加強對評級機構的管理，就是加強其監(jiān)管力度，保證評級機構具有安全的政策和措施用來管理和披露這些利益沖突。第二，要把信用證券產品同其他以國家為信用主體或以公司為信用主體的評級分離開來。第三，要加強對評級方法、對評級模型和評級涉及的基本假設等相關事項的披露要求。第四，對于某些監(jiān)管機構以及某些金融機構來說，需要對這類信用評級減少依賴。針對評級機構還有兩個問題是需要我們思考的。第一，該類信用評級做出后，在其使用方法上就會出現(xiàn)排他性還有非競爭性，從而使其具有公共產品的一些特征和特性。通常來說的公共產品，例如國防、公共交通、治安等，其生產成本由消費者共同承擔，但是信用評級的成本卻不能由信用評級的對象來負擔。所以，信用評級雖然是公共產品，但是卻有其特殊性，這就使評級機構有了自己特殊的商業(yè)運營模式。第二，雖然信用評級的及時性還有準確性一直受到外界的一些質疑，但是評級機構在市場上還是有其非常特殊的地位。特別是標普等大牌機構，其意見還是有相當?shù)臋嗤?，對評級的上調或者下調都會對市場的運行產生快速的影響。有時候由于信息的不對稱，監(jiān)管部門和投資部門很難自己對信用主題進行評估其信用狀況，而不得已把一些評估工作交給評級機構來委托其進行，但是在同樣信息不對稱的市場即股票市場上，把經濟分析師和股票分析師等職業(yè)卻達不到評級機構的地位。

六、金融監(jiān)管的理論綜述

此次金融危機之前討論監(jiān)管理念的主流理論是以新古典經濟學為基礎的，其核心假設是“經濟人假設”，經濟人要做的選擇是效用最大化。經濟人有其偏好，首先是公理化體系，其具備傳遞性和完全性;其次，選擇還有不確定性，核心是期望效應函數(shù)。把假設具體化到市場上極為有效市場假說。即資本市場反應了證券的價格和相關的信息。該假說對金融監(jiān)管的意義在于，市場的參與者是具有理性，并且所在市場是有效的，監(jiān)管的目標是排除掉市場的非有效的因素，讓市場的機制得以發(fā)揮作用，少監(jiān)管或者不監(jiān)管。通過對金融危機的觀察，有幾點新古典經濟學中的假設和其理論并不相符。第一，個體經濟人的行為有可能不是理性的。第二，就算個體理性，集體不一定理性，例如混業(yè)經營的例子。第三，市場紀律在一定程度上不能夠控制風險的承擔行為。第四，有些又大又混業(yè)的金融問題不能通過市場的而放心的進行解決。第五，金融的創(chuàng)新不僅能創(chuàng)造價值，也會存在缺陷。第六，金融消費中會存在欺詐行為和非理，消費者購買的商品可能自己根本就不了解。要解決以上問題，需要借助行為金融學的相關理論，論證即個體行為有時并不滿足經濟人，有效市場的假說也不一定能夠成立。行為金融學給監(jiān)管帶來的啟示是，自由放任的監(jiān)管理念應當被改正。具體體現(xiàn)為一下幾方面：第一、抑制過度投機。第二、限制市場準入制度。第三、對金融創(chuàng)新應加強監(jiān)管。第四、增強對消費者的保護。第五，對投資人進行適應性監(jiān)管。

綜上所述，由于金融危機發(fā)生后不管是對發(fā)達國家還是發(fā)展中國家來說，不僅僅是挑戰(zhàn)，也是促使本國與跨國機構的監(jiān)管機制不斷發(fā)展與進步推動力量，本文主要從金融危機后金融監(jiān)管中的宏觀審慎監(jiān)管、金融系統(tǒng)中順周期性的主要內容、表現(xiàn)及改革的方向、金融系統(tǒng)中的激勵機制、金融安全機構的處理措施、金融系統(tǒng)中的信用評級機構以及對金融監(jiān)管進行的理論綜述這幾個方面來探討有關金融監(jiān)管的改革，從而進一步揭示出對金融監(jiān)管機制改革的必要性，在金融危機發(fā)生之后，我們不難發(fā)現(xiàn)金融監(jiān)管仍然存在著很多的問題，所以為了防止下一次金融危機造成更大的損壞，進行對金融監(jiān)管機制的改革與完善成為當前迫在眉睫的根本任務。

參考文獻：

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一、相關理論概述

（一）金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管

金融創(chuàng)新既是經濟發(fā)展的產物，又是金融業(yè)內部創(chuàng)造性活動的結果，是一種變革和進步。金融創(chuàng)新沖破與現(xiàn)代經濟發(fā)展要求不相適應的管制，運用現(xiàn)代先進技術，創(chuàng)造出許多新的金融工具和交易手段，增強了金融對經濟的滲透力和推動力。金融創(chuàng)新包括金融工具創(chuàng)新，金融機構創(chuàng)新，金融市場創(chuàng)新以及金融管理與技術的創(chuàng)新等[1]。

金融監(jiān)管是國家根據(jù)維持經濟金融體系穩(wěn)定、有效運行的客觀需要通過金融主管部門，依據(jù)相關法律法規(guī)，對金融體系中各金融主體和金融市場進行稽核、檢查、組織與協(xié)調，對金融創(chuàng)新進行監(jiān)督、審查，以維持金融體系穩(wěn)定發(fā)展。

表面上，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是一對矛盾體。金融創(chuàng)新是一種商業(yè)決策行為，其動機是利潤最大化，當金融環(huán)境發(fā)生變化時，金融機構就要設法突破原有限制，打破原有均衡狀態(tài)，以追求最大利潤;金融監(jiān)管是一種政府行為，其主要責任是控制金融創(chuàng)新所帶來的金融風險，抑制金融創(chuàng)新的泛濫，將其限定于可控范圍內，維持金融體系的平衡穩(wěn)定發(fā)展。而本質上，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是相輔相成的。金融監(jiān)管是金融創(chuàng)新的阻礙，也是金融創(chuàng)新的誘因，而金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展又使金融監(jiān)管不斷完善。二者存在一定的均衡關系，它們在矛盾中相互促進，在“創(chuàng)新-監(jiān)管-再創(chuàng)新-再監(jiān)管”的動態(tài)博弈過程中不斷地促進者金融發(fā)展水平的提高，推動著金融業(yè)的變革和進步。

根據(jù)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管二者動態(tài)博弈關系，抽象得到金融發(fā)展水平在金融創(chuàng)新與監(jiān)管的動態(tài)博弈下不斷提高過程圖如圖1示。

圖1

圖1顯示：隨著時間的推移，金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，金融發(fā)展水平不斷提高，但金融風險伴隨金融創(chuàng)新而產生并不斷擴大，金融監(jiān)管開始出臺應對金融風險的相關措施，金融創(chuàng)新受到抑制。在監(jiān)管的抑制作用下，金融機構利益下降，曲線變的平緩，為獲取最大利潤，突破當前的金融監(jiān)管，開始新的金融創(chuàng)新，曲線又繼續(xù)上升。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管在這樣動態(tài)博弈中，共同推進著金融發(fā)展水平的不斷提高。

（二）產品生命周期理論

產品生命周期理論（product life cycle），簡稱PLC，是由美國哈佛大學教授雷蒙德.弗農（Raymond Vernon）于1966年在其《產品周期中的國際投資與貿易》一文中首次提出的。弗農認為：產品生命是指市上的營銷生命，產品和人的生命一樣，要經歷形成、成長、成熟、衰退這樣的周期。

產品生命周期模型是在政治，經濟生活中比較常見的，具有普遍適用性的方法，其將產品的整個生命周期劃分為導入、成長、成熟、衰退四個周期，比較直觀地將一般事物的整個生命周期表現(xiàn)出來（圖2示），為企業(yè)/行業(yè)日常生產管理活動提供了很大便利。

圖2

如圖2示：導入期涵蓋產品從設計投產直到投入市場進入測試階段，此時產品剛研發(fā)并投入市場，消費者對產品不甚了解，除少量追求新奇的消費者需求外，大眾需求未大幅度增長，產品的銷售增長率處于較低水平，在曲線上表現(xiàn)為：曲線平緩上升;在成長期，經過導入期一段時間的銷售，產品效果評價很好，消費者逐漸接受并購買產品，需求量和銷售額迅速上升，在曲線上表現(xiàn)為：曲線陡峭上升;經過成長期之后，隨著購買產品的人數(shù)增多，市場需求趨于飽和，產品銷量水平處于穩(wěn)定狀態(tài)，在曲線上表現(xiàn)為：曲線在較長一段時間內維持平穩(wěn)狀態(tài)。隨著科技的發(fā)展及消費習慣的改變，市場環(huán)境也發(fā)生變化，產品不能適應市場需求，產品的銷售量和利潤持續(xù)下降，產品進入衰退期，在曲線上表現(xiàn)為：曲線向下，銷售水平很快降低直至為零。

二、產品生命周期理論引入金融體系

（一）金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管周期

金融創(chuàng)新一般表現(xiàn)為：金融金融業(yè)務創(chuàng)新，金融工具創(chuàng)新，金融市場以及管理與技術創(chuàng)新等，以余額寶、p2p貸款為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融，股票市場上的傘形信托、HOMS系統(tǒng)等都是典型的金融創(chuàng)新的代表。金融監(jiān)管一般表現(xiàn)為：以應對金融創(chuàng)新風險，維持金融市場為目的的相關政策、法規(guī)、管理條例等，央行的《非銀行支付機構網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法》、銀監(jiān)會的《中華人民共和國外資銀行管理條例實施細則》等是金融監(jiān)管的具體體現(xiàn)。

產品生產都有一個產生、發(fā)展和衰退的過程，其生命周期一般可以劃分為，導入期、成長期、成熟期、和衰退期四個階段。由于金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管是以其具有代表性的金融工具，政策法規(guī)等為基礎的，而金融工具與政策法規(guī)同產品一樣，具有研發(fā)，投入市場等特點，其從產生到發(fā)展也經歷了很長的市場過程。因此，我們可以將產品生命周期理論應用到金融系統(tǒng)中，將金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的生命周期劃分為，導入期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。

將產品生命周期理論引入金融系統(tǒng)中，構建出金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的生命周期模型如圖3示：

圖3

由金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新對立統(tǒng)一關系可見，金融創(chuàng)新是金融機構因現(xiàn)有監(jiān)管政策無法使其實現(xiàn)利潤最大化，而利用現(xiàn)有的技術條件，開發(fā)新的金融產品或工具等，以突破現(xiàn)有的金融監(jiān)管，實現(xiàn)其利潤目標而進行的一次創(chuàng)新活動。而金融監(jiān)管是為控制金融創(chuàng)新產生的風險而采取恰當?shù)拇胧?，出臺相應的政策法規(guī)以抑制金融創(chuàng)新的發(fā)展。由此可以看出，金融監(jiān)管滯后于金融創(chuàng)新，二者之間的周期關系存在著期限錯配的關系。

當金融創(chuàng)新進入成熟期之后，金融風險逐漸暴露，金融監(jiān)管機構為控制風險便開始金融相關措施的研發(fā)，即金融創(chuàng)新的成熟期應對著金融監(jiān)管的導入期。而當金融監(jiān)管通過一段時間的導入，成長，正式相關監(jiān)管條例、政策法規(guī)（進入成熟期）時，金融環(huán)境發(fā)生了改變，金融創(chuàng)新由于受到抑制進入衰退期。金融創(chuàng)新的成熟期的開始，與金融監(jiān)管的導入期同步;金融監(jiān)管的成熟期的開始，也標志著金融創(chuàng)新成熟期的結束。

產品生命周期理論在金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管中的應用與產品中應用不同的是，在金融監(jiān)管部門出臺相關監(jiān)管措施并逐步完善（進入成熟期）后，當前金融環(huán)境改變，金融創(chuàng)新所帶來的風險降低，金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性提高，金融創(chuàng)新產品在管制下，利潤下降，金融機構在利益驅動下，會開始新的創(chuàng)新嘗試，金融創(chuàng)新進入下周期。故此時，金融創(chuàng)新的衰退期與金融監(jiān)管的成熟期、衰退期即不再考慮（圖中虛線表示）。

（二）金融體系整體周期

從圖3中的分析中我們可以得到，當金融監(jiān)管出臺并完善相關政策措施抑制金融創(chuàng)新，控制金融風險在合理范圍內時，金融環(huán)境發(fā)生改變，金融機構在當前監(jiān)管的控制下無法達到利潤最大化，金融機構設法進行新的金融創(chuàng)新，以突破當前監(jiān)管，實現(xiàn)利潤最大化，在現(xiàn)有的金融水平條件下，新的金融創(chuàng)新周期開始。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管不斷地進行著“創(chuàng)新-監(jiān)管-再創(chuàng)新-在監(jiān)管”的博弈，在博弈中，促進著金融發(fā)展水平不斷提高，二者所有周期的連續(xù)，構成了金融體系發(fā)展的整體輪廓，將圖3與圖1 結合，得到金融體系整體周期模型如圖4示：

圖4

三、金融監(jiān)管滯后性分析

從圖4中我們直觀地看到，金融監(jiān)管與金融監(jiān)管在博弈中促進著金融發(fā)展水平的不斷提高，但二者之間存在著周期性差異。金融創(chuàng)新的成熟期往往維持較長一段時間，在金融監(jiān)管進入成熟期之前，金融創(chuàng)新所帶來的高風險一直存在，金融監(jiān)管的滯后性成為金融發(fā)展進程中的大問題。

從圖4中取出金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的兩個周期，對二者之間周期性差異及金融監(jiān)管的滯后性問題作具體分析如圖5示：

圖5

在金融創(chuàng)新周期中，用T表示整個周期，由圖可以看出T=t1+t2。t1=AB是金融創(chuàng)新的導入期和成長期，在此階段是金融機構開發(fā)新的金融產品并將產品初步投入市場的過程，t2=BC是金融創(chuàng)新的成熟期，此階段新的金融產品經過成長期的發(fā)展，已被市場廣泛接受，利潤達到最大化，標志著金融創(chuàng)新進入成熟期。

在金融監(jiān)管周期中，用R表示整個周期，R=r1+r2。在r1=AB階段，由于金融創(chuàng)新處于導入期與成長期，創(chuàng)新產品或工具還未取得較高市場地位，風險系數(shù)較低，金融監(jiān)管機構未采取相關措施，將這一時期稱為金融監(jiān)管未知期;r2=BC表示金融監(jiān)管導入期和成長期，在此階段，由于金融創(chuàng)新進入成熟期，其市場份額擴大，風險系數(shù)上升，金融監(jiān)管部門開始研發(fā)并出臺相關的監(jiān)管措施，由于導入期與成長期是監(jiān)管措施起草并出臺的過程，為便于分析，將導入期和成長期合稱為金融監(jiān)管研發(fā)期。

圖中直觀顯示，在BC段，金融監(jiān)管尚未發(fā)展成熟，相關監(jiān)管措施并未完善，仍處于研發(fā)階段，而金融創(chuàng)新已進入成熟期，金融創(chuàng)新產品已被市場廣泛接受。而此時監(jiān)管缺失，金融創(chuàng)新產品、工具等均在高風險下進行推廣，金融系統(tǒng)極具不穩(wěn)定性，監(jiān)管處于真空狀態(tài)。在AB段，金融創(chuàng)新已經開始，而金融監(jiān)管由于風險未知，未采取相關行動，監(jiān)管處于未知狀態(tài)。AB與BC段便是監(jiān)管滯后性的具體體現(xiàn)。

從圖形幾何關系上，金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的周期對應關系為：

t1=r1，即金融創(chuàng)新導入期+成長期=金融監(jiān)管無知期。

t2=r2，即金融創(chuàng)新成熟期=金融監(jiān)管研發(fā)期。

金融監(jiān)管滯后期=t1+t2=r1+r2

以上分析結果表明，金融監(jiān)管的滯后性主要體現(xiàn)在以下兩點：

第一，在金融創(chuàng)新產品、工具剛剛開始導入市場時，由于其剛研發(fā)，投入市場，還未被市場廣泛接受，其風險具有的隱蔽性。金融監(jiān)管無法嗅到金融創(chuàng)新帶來的金融風險，且因金融創(chuàng)新產品的市場份額較低，相關監(jiān)管部門并未足夠重視，未采取相關措施，造成了金融監(jiān)管的反應滯后;

第二，在金融創(chuàng)新產品被市場廣泛接受后，監(jiān)管部門意識到其風險，著手相關政策的制定、相關措施的出臺、相關法案的起草，修訂，但針對此創(chuàng)新產品、工具有效的監(jiān)管體系的形成，是一個逐步完善的過程，需耗費較長時間。由于準備時間的存在，造成金融監(jiān)管的行動滯后。

四、政策建議

研究發(fā)現(xiàn)，金融監(jiān)管的滯后性主要體現(xiàn)在反應滯后與行動滯后。由于金融創(chuàng)新產品、工具剛投入市場，風險隱蔽，監(jiān)管部門對風險未知或風險誤判，從而造成反應滯后;金融監(jiān)管監(jiān)管措施的研發(fā)，各部門的協(xié)調需要較長的準備時間，形成行動的滯后。減弱甚至消除監(jiān)管的滯后性，控制金融創(chuàng)新在合理范圍內，保證金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，應分別從反應滯后、行動滯后兩個方面著手。

（一）反應滯后應對策略

首先，監(jiān)管部門應系統(tǒng)認識金融系統(tǒng)的周期性發(fā)展規(guī)律，掌握金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的周期性差異，了解金融監(jiān)管的滯后性的根源。改變過去的事后監(jiān)管思維，逐步完善事前防范機制，建立金融機構信息披露制度，對金融機構的創(chuàng)新情況及進程有實時準確的掌握。充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術，充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)時代的優(yōu)勢進行金融監(jiān)管模式的創(chuàng)新，實現(xiàn)大量信息資源的整合與利用，實現(xiàn)與金融機構的技術同步，避免因技術差異引起的監(jiān)管的滯后.

其次，隨著信息技術的發(fā)展，金融創(chuàng)新產品的交叉性越來越強，分業(yè)監(jiān)管模式下的各監(jiān)管機構間的職責模糊，監(jiān)管部門間應加強溝通，對各行業(yè)的創(chuàng)新情況進行系統(tǒng)分析，明確各責任機構職責以減弱監(jiān)管的反應滯后性。

最后，盡管過于嚴厲的金融監(jiān)管會抑制金融創(chuàng)新的進行，阻礙金融市場的發(fā)展，但金融監(jiān)管并非嚴厲管制，金融監(jiān)管的主要目的是監(jiān)督與管理，在處理金融創(chuàng)新與風險的問題上，金融監(jiān)管部門應當多發(fā)揮監(jiān)督，監(jiān)測的職能，以達到在不阻礙金融創(chuàng)新的同時，了解金融創(chuàng)新的實時動向，以縮短反應時間，減少金融監(jiān)管的反應滯后。

（二）行動滯后應對策略

首先，金融監(jiān)管部門應當對當前金融市場現(xiàn)狀，市場信息進行細致分析，對其潛在風險進行評估，對外實行信息公布，對反饋信息進行及時整理總結，以準確掌握當前金融市場情況。

篇3

一、現(xiàn)行金融監(jiān)管的“查處合一”制度利弊的實務

金融監(jiān)管的查處分離制度的必要性，首先存在于現(xiàn)行金融監(jiān)管的“查處合一”制度運行的矛盾和弊端之中。在現(xiàn)行監(jiān)管體制下，各類各級金融監(jiān)管主體是以設立一定數(shù)量的兼具行政檢查（包括調查）和行政處罰職能的執(zhí)法職能部門來履行其監(jiān)管職能的。

就其優(yōu)點而言，一是執(zhí)法職能部門具有檢查職能，經常接觸監(jiān)管對象的人員和資料，對監(jiān)管對象的實際情況較為熟悉，由其直接建議給予行政處罰、給予怎樣的行政處罰或不給予行政處罰，具有符合實際情況、節(jié)省工作量的特點；二是工作流程只涉及執(zhí)法職能部門、法律事務部門和金融監(jiān)管主體主管負責人三方或執(zhí)法職能部門和金融監(jiān)管主體主管負責人兩方，金融監(jiān)管主體內部監(jiān)管工作流程環(huán)節(jié)少，有利于提高工作效率；三是有法律事務部門審核或咨詢參與，有利于維護行政處罰的合法性和適當性，提高行政處罰的質量；四是有金融監(jiān)管主體的主管負責人或集體決策機構的最后決定權起把關或保證作用。

就其缺點或矛盾而言，一是具有檢查職能的執(zhí)法職能部門接觸監(jiān)管對象和熟悉監(jiān)管對象情況的優(yōu)點，在行政處罰職能的依法行使中使執(zhí)法職能部門直接面臨來自監(jiān)管對象的人情壓力，處于人情和依法行使行政處罰建議權矛盾之中。要在該矛盾所包含的多種選擇中作出合法與適當?shù)倪x擇，防止執(zhí)法監(jiān)管道德風險的發(fā)生或縮小道德風險的空間，對執(zhí)法職能部門負責人及其工作人員的工作責任心和個人品質有很高的要求；二是在是否提出行政處罰建議方面存在沒有必要的審核或制約，缺乏對行政處罰隨意性的制度性控制等制度性漏洞；三是各執(zhí)法職能部門在行使行政處罰職能時各自為政，對同樣形態(tài)的金融違法行為缺乏統(tǒng)一的處罰尺度，既影響金融監(jiān)管主體對轄區(qū)內不同的處罰對象處罰的公平性，又損害金融監(jiān)管主體的監(jiān)管權威性；四是金融監(jiān)管的“查處合一”，使執(zhí)法職能部門一身二任，在兩大職能之間來回“變臉”，不利于行政檢查業(yè)務和行政處罰業(yè)務各自的專業(yè)化，從而影響金融監(jiān)管水平的提高；五是金融監(jiān)管的“查處合一”在使執(zhí)法職能部門處于上述矛盾狀態(tài)從而難以完全擺脫監(jiān)管道德風險襲擊的同時，因在執(zhí)法職能部門和金融監(jiān)管主體主管負責人之間缺乏功能完善的“防火墻”，就不適當?shù)丶又亓私鹑诒O(jiān)管主體主管負責人審簽日常監(jiān)管決定等執(zhí)法文書的負擔，從而不但加重了金融監(jiān)管主體主管負責人的監(jiān)管責任，而且也會對其從宏觀上駕馭主管事務的能力造成損害。

最后，在金融監(jiān)管的“查處合一”存在上述優(yōu)點的條件下，在金融業(yè)務特別是在存貸款、結算和賬戶管理等領域中，金融違法行為并不少見，其中相當部分屬屢查屢犯，但相應的行政處罰文書不多，且在行政處罰中還存在處罰種類偏輕，處罰金額偏低，執(zhí)法有效性不足（特別是行政處罰的預防違法功能未能充分發(fā)揮）等突出問題。

二、建立金融監(jiān)管的“查處分離”制度，符合新時期金融業(yè)和金融監(jiān)管健康發(fā)展的需要

金融監(jiān)管既肩負著培育和維護上述金融市場環(huán)境的重任，又是金融市場環(huán)境的重要組成部分。金融監(jiān)管要不辱使命，就必須在內外管理兩方面都按辦事，體現(xiàn)化和規(guī)范化的要求。金融監(jiān)管主體有效實施科學監(jiān)管和依法監(jiān)管的前提，是其自身構造和運轉的科學化和規(guī)范化。行政法制的發(fā)展表明：不受制約的權力會被濫用，偏離為公共利益服務的軌道，甚至產生腐敗。而在權力配置和權力行使上實行分權、權力制衡和正當程序，則是制約和控制權力濫用的良方。在金融監(jiān)管主體內部將行政檢查職能和行政處罰職能分離，在職能行使上以適當程序使其相互制約和配合，則將為監(jiān)管職能忠實、穩(wěn)定和有效地服務于監(jiān)管的法定目標創(chuàng)造必要的前提。

三、金融監(jiān)管的“查處分離”制度構想

金融監(jiān)管的“查處分離”制度設計的指導思想是在金融監(jiān)管法定目標的統(tǒng)帥下充分發(fā)揮行政檢查職能和行政處罰職能各自的功能作用，穩(wěn)定有序運行，相互配合，相互制約。其包括行政檢查職能、行政處罰職能的分離和職能運行的適當程序兩個方面。

行政檢查職能和行政處罰職能都是行政管理職能（行政執(zhí)法職能）。行政管理職能的穩(wěn)定有序行使則需要有相應的常設職能機構。因此，與行政檢查職能和行政處罰職能相對應，監(jiān)管主體應設立行政檢查職能部門和行政處罰職能部門兩類機構。因為行政檢查職能的行使既有對監(jiān)管報表資料的非現(xiàn)場檢查，也有對金融機構的包括資產質量、貸款風險、經營管理水平、日常業(yè)務操作和內部控制等在內的經營情況的全面現(xiàn)場檢查，還有對非現(xiàn)場檢查業(yè)務報表、資料過程中發(fā)現(xiàn)的和線索的專項重點現(xiàn)場檢查。檢查對象和檢查相對較多，檢查頻率又不宜過低，工作量相對較大，因而宜設置一個或多個行政檢查職能部門。而行政處罰職能的行使則不同，只需要對行政檢查職能部門通過檢查形成的檢查報告、取證記錄和其他相關證據(jù)材料進行書面審查，識別是否存在金融違法行為。對存在金融違法行為的，則視情況認定應給予行政處罰還是不予行政處罰。對應予行政處罰的，則依法提出相應的處罰建議。其工作量相對較小，且為了便于行政處罰保持統(tǒng)一尺度，因而只宜設置一個行政處罰職能部門。

篇4

關鍵詞：金融；節(jié)能減排；綠色貿易壁壘；公共物品供給；可持續(xù)發(fā)展

一、金融促進節(jié)能減排的理論依據(jù)

（一）可持續(xù)發(fā)展與企業(yè)節(jié)能減排

1.環(huán)境和資源問題日益嚴重

人類的環(huán)境問題越來越嚴重，許多國家的產業(yè)結構以高耗能產業(yè)為主，經濟增長方式較為粗放，重型工業(yè)比重較高，不可避免對資源、環(huán)境產生一定的影響。例如，煤炭作為工業(yè)能源消費的品種，其大量消耗不僅造成了能源利用效率低下，也造成了環(huán)境污染。重化工產品生產對能源的需求較大，導致單位GDP耗能提高，污染排放也不斷增加，節(jié)能減排、污染治理迫在眉睫。20世紀90年代以來，全球氣候變暖步伐加快，給人類社會帶來了嚴重的影響，我國也頻繁地遭遇了暖冬。人類活動引起溫室氣體排放，是氣候變暖的主要原因。發(fā)展中國家在工業(yè)化、城市化的進程需要有資源保障，需要大量的基礎建設，需要大力發(fā)展基礎工業(yè)，這些導致其對資源的需求增長，同時溫室氣體的排放量在總量上也呈上升趨勢。同時人民生活水平的提高導致人們對物質的需求增加，在一定程度上也將加劇了這種現(xiàn)象。氣候變暖將會給人類帶來嚴重的后果：海平面上升，洪水更加頻繁，干旱嚴重，甚至更多的物種滅絕?？稍偕茉撮_發(fā)利用量不斷增加，資源約束不斷加劇，全球能源供應緊張，石油價格持續(xù)高位波動，資源競爭日益激烈，能源與環(huán)境已成為各國關注的重大問題。采取措施減少溫室氣體排放，緩解能源緊張問題，發(fā)揮金融在節(jié)能減排、改善環(huán)境方面的作用是保持環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的必要措施。

2.節(jié)能減排是經濟可持續(xù)發(fā)展的必由之路

許多企業(yè)由于污染事件的發(fā)生被關?；蛳蘖钫模渥钪苯拥脑蚴菍Νh(huán)境造成了破壞。環(huán)境的破壞、自然界的災害無疑給人們敲響了警鐘。自2007年以來，國際上曾多次召開關于環(huán)境保護、減少污染、節(jié)能減排、實現(xiàn)低碳經濟的高峰論壇。節(jié)能減排，不僅可以保護環(huán)境，減少污染，而且可以增加能源的二次利用，提高企業(yè)的綜合經濟效益。因此企業(yè)進行節(jié)能減排是實現(xiàn)經濟可持續(xù)發(fā)展的必由之路。例如，一些紡織企業(yè)，通過產業(yè)結構轉型，淘汰規(guī)模小、耗電高、產品附加值低的棉紡設備，加大新材料、新技術、新工藝、新產品創(chuàng)新開發(fā)的力度，積極開展節(jié)能減排，降低生產成本，實現(xiàn)了企業(yè)的跨越式、可持續(xù)發(fā)展。國際及國家節(jié)能減排的政策，要求企業(yè)進行節(jié)能降耗，清潔生產，提高能源利用效率并提出了節(jié)能減耗的約束性指標，企業(yè)的節(jié)能減排工作已經刻不容緩，因此節(jié)能減排是經濟可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

（二）公共物品的供給與企業(yè)節(jié)能減排

1.節(jié)能減排市場失靈

資源環(huán)境問題具有明顯的外部性，節(jié)能減排存在“市場失靈”的問題。外部性是指一個經濟主體在自己的活動中對旁觀者的福利產生了一種有利影響或不利影響，這種有利影響帶來的利益或不利影響帶來的損失，都不是生產者或消費者本人所獲得或承擔的，是一種經濟力量對另一種經濟力量“非市場性”的附帶影響。在市場經濟條件下，市場會通過產品、服務的供給和需求相互作用，進而達成市場均衡，但當能源消耗和污染物排放等外部性存在時，節(jié)能減排市場就會出現(xiàn)失靈。節(jié)能減排是全體社會的共同愿望，對于單個企業(yè)來說，它不會具有強烈的節(jié)能減排的動力，因為節(jié)能減排不能產生直接的經濟效益，企業(yè)考慮的是最直接的利益。即使企業(yè)投入了很多，達到了效果，但最大的獲益者不是企業(yè)而是社會上的其他人。因此，企業(yè)節(jié)能減排存在明顯的市場失靈。

2.政府糾正“市場失靈”，促進企業(yè)節(jié)能減排

政府是公共利益的體現(xiàn)主體，應該擔負起提供公共物品的責任，對于節(jié)能減排市場失靈的問題，政府應該通過建立政策，改革制度，糾正“市場失靈”，為金融支持節(jié)能減排創(chuàng)造寬松的環(huán)境。政府應該修訂有關的法律法規(guī)，增加有關節(jié)能減排定量目標的條款，使節(jié)能減排有具體數(shù)量的約束。在節(jié)能減排政策設計中，通過利用稅收和財政分配政策促進節(jié)能減排，對節(jié)能減排貸款給予財政貼息和稅收優(yōu)惠，這樣才能形成市場主體自覺節(jié)能減排的機制。通過深化改革，糾正外部性造成的問題，征收排污費，使外部成本內部化，通過為節(jié)能減排建立市場，把節(jié)能減排的責任從政府轉交給市場主體，這樣就減弱了外部不經濟性，從而推動節(jié)能減排的進行。

（三）國際貿易綠色壁壘與企業(yè)節(jié)能減排

1.綠色貿易壁壘對產品出口市場范圍的影響

綠色貿易壁壘是指在國際貿易活動中，進口國以保護自然資源、生態(tài)環(huán)境和人類健康為由而制定的一系列限制進口的措施。在國際貿易領域，綠色貿易壁壘越來越多地影響到出口貿易。發(fā)達國家的環(huán)保行動起步早，成效大，這些國家憑借自身在環(huán)保方面的優(yōu)勢，在世界貿易組織中極力要求將貿易與環(huán)境兩者掛鉤，以保護自然資源、生態(tài)環(huán)境和人類健康為由而制定一系列限制進口的措施。綠色技術標準、綠色衛(wèi)生檢疫制度、綠色關稅、碳關稅等都屬于綠色貿易壁壘。例如，碳關稅是指一國對高能耗產品征收二氧化碳排放特別關稅，對未達到碳排放標準的外國產品征收懲罰性關稅。中國的高能耗出口產品，如紡織品、機電產品、輕工業(yè)產品將成為“碳關稅”的課稅對象。在農產品方面，如果一國的海洋環(huán)境不斷惡化，進口國將不再進口相關類的產品；在服裝和紡織品方面，發(fā)達國家通過禁止進口含有某些化學成分的紡織品，如1994年德國禁止進口含偶氮燃料的紡織品，這使得我國使用104種偶氮燃料的紡織品的出口中斷。發(fā)達國家運用綠色貿易壁壘來對發(fā)展中國家的貿易進行限制，發(fā)展中國家的產品被排斥在世界市場之外。這樣下去，發(fā)展中國家的出口市場范圍將面臨縮小的可能

2.綠色貿易壁壘對雙邊或多邊貿易產生影響

發(fā)達國家以保護環(huán)境為名采取單方面的貿易措施，限制外國產品的進口，由此引發(fā)的雙邊或多邊貿易摩擦日益增多。發(fā)達國家通過區(qū)域自由貿易的形式，以低于區(qū)域環(huán)境標準為由將來自于區(qū)域以外的產品排斥在巨大的區(qū)域市場以外，包括中國的產品也被排斥在市場以外。因此，因為環(huán)境問題，發(fā)展中國家不可避免地與發(fā)達國家或區(qū)域性組織發(fā)生雙邊或多邊的貿易摩擦。

綠色貿易壁壘除了對出口產生深遠的影響外，對我國的招商引資也產生一定的影響。由于發(fā)達國家推行綠色貿易壁壘，其本國的環(huán)境標準已日趨嚴格，在這些國家，重污染產業(yè)已被限制或淘汰，因而它們便向發(fā)展中國家轉移，使得發(fā)展中國家的環(huán)境狀況更加惡化，國家利益受到損害，在國際貿易中的地位也受到影響。伴隨著大量外資的涌入，小數(shù)海外投資者為了獲取可觀的經濟利益和逃避本國高額的污染處罰，利用我國寬松的環(huán)境標準，投資興建污染企業(yè)，尤其在化工、印染等行業(yè)。這應該引起我們的高度重視。

3.應對綠色貿易壁壘，企業(yè)應進行節(jié)能減排

企業(yè)是國際貿易的主體，然而企業(yè)存在資金、主動性等方面的欠缺，使得大多數(shù)企業(yè)節(jié)能減排的動力不足。金融對節(jié)能減排發(fā)揮著重要的作用。面對綠色貿易壁壘和企業(yè)進行節(jié)能減排的壓力，金融機構應積極參與，充分認識到節(jié)能減排的重要性和肩負的責任。金融機構可以通過一系列的信貸政策為節(jié)能減排提供大量的資金支持，充分發(fā)揮杠桿的作用，引導社會各方面加大對節(jié)能減排的資金投入，如金融機構依據(jù)國家環(huán)境經濟政策和產業(yè)政策，對研發(fā)、生產治污設施，從事節(jié)能減排，開發(fā)利用新能源，從事循環(huán)經濟生產的企業(yè)提供貸款扶持并實施優(yōu)惠性的低利率；對于污染生產的企業(yè)的投資貸款進行貸款額度限制，甚至實施懲罰性的高利率的手段。這樣，對于那些高投入、高消耗、高污染的企業(yè)，其生存發(fā)展受到了巨大的壓力，促使企業(yè)進行技術創(chuàng)新，提高產品質量，減少能源耗費和污染排放。金融機構通過信貸政策促使企業(yè)進行節(jié)能減排，可以在一定程度上減少綠色貿易壁壘給我國出口產生的影響。

（四）金融機構本身的可持續(xù)發(fā)展與企業(yè)節(jié)能減排

在能源和環(huán)境的雙重壓力下，節(jié)能減排已成為國家宏觀調控的重要內容，節(jié)能環(huán)保產業(yè)也因此成為以國家政策需求和社會需要為拉動力的產業(yè)。對金融機構而言，節(jié)能減排為商業(yè)銀行開拓了新的市場、新的客戶、新的業(yè)務，拓寬了金融發(fā)展的空間。銀行機構可以開發(fā)與節(jié)能減排相適應的信貸類產品，大膽創(chuàng)新貸款抵押擔保方式，建立節(jié)能減排的“綠色通道”。可以進一步創(chuàng)新金融服務產品，如針對節(jié)能減排項目的技術改造貸款，可以積極開發(fā)有針對性的金融創(chuàng)新產品，支持節(jié)能減排。按照國家產業(yè)政策投放信貸，改進和加強節(jié)能減排產業(yè)的金融服務，成為商業(yè)銀行實現(xiàn)經營安全性和盈利性的重要途徑之一。金融支持節(jié)能減排可以使金融機構樹立良好的社會形象，獲得良好的聲譽。金融促進節(jié)能減排將有助于金融機構全面推進銀行業(yè)務，給金融機構帶來了許多新的挑戰(zhàn)和發(fā)展機遇，同時有助于金融機構樹立良好的社會形象。

二、金融機構支持節(jié)能減排過程中存在的問題

（一）政府層面

政府部門對節(jié)能減排缺乏相關的政策和措施，對節(jié)能減排的支持不夠。開展節(jié)能減排的工作離不開政府的政策和支持，但目前政府有關節(jié)能減排的政策不足，對于節(jié)能減排項目缺乏相應的稅收政策、財政政策和監(jiān)督激勵政策。在稅收方面，雖然政府出臺了節(jié)能減排的相關政策，但由于整體把握和系統(tǒng)考慮不足，有關節(jié)能減排的稅收政策比較零散，對節(jié)能減排的支持力度不夠。在財政政策方面，首先政府不能夠為企業(yè)尤其是中小企業(yè)提供相對應的政策性財政支持和擔保。其次政府投入的節(jié)能減排專項基金比例偏小，雖然政府先后撥付一定數(shù)量的資金用于節(jié)能減排改造項目，但與節(jié)能減排所需的巨額資金相比，還有較大的差距。在監(jiān)督激勵政策方面，政府對于污染企業(yè)缺乏一定的懲罰制度，對企業(yè)進行節(jié)能減排的約束不夠。對于做得好的企業(yè)及金融機構，激勵措施不夠，沒有充分調動起他們進行節(jié)能減排的主動性。

（二）金融機構層面

大部分的金融機構為了自身的短期利益，往往把資金過多地投向高能耗、高污染的重工化行業(yè)，但這種信貸結構使金融機構潛在著巨大的金融風險，因為金融機構資金與這些行業(yè)會由此形成“一榮俱榮，一損俱損”的依賴關系，這樣不利于金融機構的長期發(fā)展。金融機構應與企業(yè)進行更高層次上的互利合作，加強信貸政策和產業(yè)政策的協(xié)調配合，保持高度的信貸風險意識，嚴格控制高能耗、高污染行業(yè)的企業(yè)貸款，這樣不僅可以促進企業(yè)節(jié)能減排工作的實施，還可以使金融機構有更加長遠、健康的發(fā)展。

首先，商業(yè)銀行觀念沒有發(fā)生實質性的改變，對節(jié)能減排的支持缺乏主動性、積極性，商業(yè)銀行支持節(jié)能減排的力度不夠。節(jié)能減排項目具有很強的社會效益，但一次性投資大，需要大量的基礎設施工程投資，回收期長，即期經濟效益不明顯，投資存在一定的風險。商業(yè)銀行的經營目標是盈利，因而更愿意把資金投向重工業(yè)。其次，金融部門支持節(jié)能減排、循環(huán)經濟發(fā)展可能出現(xiàn)的風險缺乏相應的財政貼息政策，在一定程度上影響了金融部門節(jié)能減排的積極性。再次，目前商業(yè)銀行根本沒有辦法掌握高耗能、高污染企業(yè)的耗能指標和環(huán)保指標等一手資料，能夠了解的信息絕大部分是通過企業(yè)獲得的，這就會導致部分高耗能、高污染企業(yè)惡意隱瞞而造成的信息失真，難以為銀行支持節(jié)能減排業(yè)務提供實質性的參考，給銀行機構支持節(jié)能減排業(yè)務帶來很大的制約。最后，節(jié)能減排工作的重點不僅體現(xiàn)在對淘汰技術企業(yè)的關停上，更體現(xiàn)在對發(fā)展循環(huán)經濟的支持上。國家淘汰落后產能容易使金融機構產生不良貸款，因此金融機構更應該致力于對循環(huán)經濟的研究，支持節(jié)能減排的工作。很多近幾年建立的高耗能、高污染企業(yè)，主體技術比較先進，而環(huán)保設施不夠完備，解決這些企業(yè)的節(jié)能減排問題的重點是環(huán)保技術創(chuàng)新和生產流程再造。而金融機構對循環(huán)經濟的研究不足，缺乏有針對性的金融創(chuàng)新產品，使得節(jié)能減排工作受到了一定的限制。

（三）企業(yè)層面

企業(yè)缺乏節(jié)能減排的主動性。首先，企業(yè)節(jié)能減排意識淡薄，思想和認識不到位。由于節(jié)能減排項目具有社會公益性，投資回收期長，效益低，企業(yè)為了追求經濟利益，對進行節(jié)能減排的意義認識不夠，因而缺乏主動性。其次，節(jié)能減排需要進行技術改造，需要一定的資金，而對于企業(yè)來說，自籌資金的能力不足，又缺少當?shù)卣谫Y金等方面的支持，企業(yè)節(jié)能減排投入不足，清潔生產、污染治理等相關基礎設施建設滯后，因而企業(yè)節(jié)能減排受到很大的限制。最后，由于缺乏推動節(jié)能減排的激勵機制，對于做得好的企業(yè)缺乏相應的經濟優(yōu)惠政策，如降低稅收或增加補貼等，因而不能有效激勵企業(yè)開展節(jié)能減排的工作。

（四）社會層面

節(jié)能減排目標的實現(xiàn)涉及生產、生活、建設、流通和消費等環(huán)節(jié)，是全社會支持的行動，需要全民的參與和公眾的監(jiān)督。

公眾在參與節(jié)能減排上缺乏統(tǒng)一性、協(xié)調性，公眾參與的深度、廣度也有待進一步加強。第一，公眾參與節(jié)能減排的深度不夠。隨著社會物質文化生活的提高，社會上存在過度消費、鋪張浪費的現(xiàn)象，公眾的環(huán)保意識不高。如果缺乏公眾的參與，節(jié)能減排的推行就有一定的難度。因此，公眾需要提高環(huán)保意識，轉變生活方式，形成一種“節(jié)約光榮、浪費可恥”的社會氛圍，承擔起作為社會一員的責任。第二，公眾對節(jié)能減排的監(jiān)督不夠。由于節(jié)能減排存在外部性的特征，公眾進行節(jié)能減排的內在動力不足，對社會上的污染現(xiàn)象的監(jiān)督不夠。第三，公眾參與節(jié)能減排的相關規(guī)定未上升到法律層面，缺乏相關的具體制度，對公眾參與節(jié)能減排缺乏一定的規(guī)范，僅僅處于倡導的層面，因而公眾參與節(jié)能減排的積極性不高。

三、金融促進節(jié)能減排的意見和建議

（一）政府部門加大對節(jié)能減排的支持

為了應對綠色貿易壁壘、保持經濟及金融機構本身的可持續(xù)發(fā)展，我國政府應正確處理好眼前發(fā)展與長遠發(fā)展、短期利益與長期利益的關系，應采取相應的措施，促進節(jié)能減排。首先應是制度層面的規(guī)范。政府應制定對于節(jié)能減排實施不利的企業(yè)的懲罰制度，提高處罰標準，使處罰的力度大于企業(yè)環(huán)境污染的成本，增強法律的懲戒力，這樣企業(yè)出于成本的考慮，就會加大節(jié)能減排的工作。其次是制定具體的措施。政府應完善有利于節(jié)能減排的財政政策，加大財政的支持力度，可以在財政預算中安排一定的專項資金，支持節(jié)能減排體系建設，減輕企業(yè)節(jié)能減排的壓力；可以制定節(jié)能減排型企業(yè)相關的補償政策，加快落后產能的退出；可以制定稅收優(yōu)惠政策，對支持節(jié)能減排企業(yè)的金融機構實行所得稅適當減收的辦法，調動金融機構貸款支持節(jié)能減排企業(yè)的積極性；可以制定相關的金融創(chuàng)新激勵政策，推動金融機構支持節(jié)能減排。

（二）加強金融機構與環(huán)保部門的合作和溝通

金融機構支持節(jié)能減排的實施有賴于環(huán)保部門的節(jié)能減排信息。金融部門應加強與其的溝通，做好企業(yè)節(jié)能減排信息的采集工作并實現(xiàn)政府、金融機構間的信息共享，廣泛收集企業(yè)的相關信息，將企業(yè)的環(huán)保審批、環(huán)保認證等信息納入企業(yè)信用信息基礎數(shù)據(jù)庫。銀行在貸款審核時，對于信用好、履行社會責任的企業(yè)給予信貸上的優(yōu)惠，而對于信用差、不履行環(huán)保責任的企業(yè)進行信貸上的限制。這樣才有利于金融部門支持節(jié)能減排工作的進行。

（三）加強對企業(yè)進行節(jié)能減排的宣傳

企業(yè)要轉變觀念，深刻認識到做好節(jié)能減排工作不但是社會責任意識的體現(xiàn)，更是促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。加大環(huán)保投入和人才培養(yǎng)，使節(jié)能減排環(huán)保思想深入企業(yè)文化。 加強對國家節(jié)能減排相關政策的學習， 綜合利用國家稅收、補貼、銀行綠色信貸等鼓勵政策，減少資金壓力，推進節(jié)能減排工作。 在履行社會責任的同時，促進本企業(yè)生產方式向綠色環(huán)保方向轉變，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（四）充分利用國際市場融資

積極加入新興國際合作機制，充分利用國際市場資金是彌補我國節(jié)能減排資金投入不足的重要途徑，也是我國節(jié)能減排金融支持體系的重要組成部分。一是要積極爭取國際金融機構貸款、政府間貸款和國際銀行組織的專項貸款；二是積極推進我國企業(yè)在國際證券市場上發(fā)行債券、股票等金融工具為節(jié)能減排融資；三是按照國家產業(yè)導向目錄的要求，積極爭取外商投資企業(yè)投資設廠，提供先進的環(huán)保產品和技術，參與我國的節(jié)能減排事業(yè)。

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篇5

論文摘要：課堂教學設計是教師對教學過程形成的總體構想，反映了教師的教育觀念、教學方法和綜合教學能力。結合金融學課程特點，嘗試運用建構主義學習理論對課堂教學進行科學設計，并輔以網(wǎng)絡實時演示、實驗室模擬訓練等先進的教學手段來實現(xiàn)，在實踐中取得了較好的教學效果。

課堂教學設計是教師在課堂教學工作開始之前對教學工作的預想和籌劃，是為完成教學目標篩選教學內容，確定教學方法，創(chuàng)造學習環(huán)境，規(guī)范教學行為的一系列過程。課堂教學設計能夠反映教師的教育觀念、教學方法和綜合教學能力。著名學習理論建構主義學說提倡圍繞情境創(chuàng)設、協(xié)作學習、問題探索、意義建構等方面進行科學的教學設計。優(yōu)化的課堂教學設計，并輔以多樣化的教學方法與先進的教學手段，才能使課堂教學達到最佳效果。本文擬以金融市場學為例，解析金融課程教學設計的基本思想以及如何利用先進的教學手段實現(xiàn)教學設計。

一、金融市場學的特點與教學中面臨的問題

作為金融學科的專業(yè)基礎課，金融市場學課程具有鮮明的特點，在教學中面臨許多問題，因此教學設計尤為重要。

1、內容龐大，結構復雜。金融市場學的內容與體系比較混亂，不同的編者根據(jù)自己的理解和對課程的定位，將金融市場體系、金融資產估值定價理論、證券投資分析理論、金融機構、金融監(jiān)管等不同的內容以不同的體系組織起來，且許多內容與其他專業(yè)課都有不同程度的交叉和重復。如果課程體系和內容設計不當，一方面在有限的課時內難以完成教學任務，另一方面又影響與其他課程的銜接。

2、金融市場知識更新非常快。在金融全球化、自由化、創(chuàng)新化、工程化等趨勢的推動下，國際金融市場發(fā)展迅速，其市場體系、金融工具和金融制度發(fā)生了深刻的變化。同樣，隨著中國加入WTO和金融體制改革的大破大立，中國的金融市場日新月異，出現(xiàn)了許多新的交易制度和交易工具。雖然教師在選取教材方面非常注重權威性和時效性，但大多數(shù)前沿的知識在各類教材中難以反映，教材更新的速度遠遠跟不上金融市場知識的更新速度，存在滯后性和陳舊性。在這種情況下，教師必須緊跟金融市場的發(fā)展趨勢，準確把握重點和熱點，對課程具體內容進行再造和選擇。

3、實踐性強。本課程直接面向金融市場和金融工具，而不同市場和工具的運行機制和操作原理極為復雜，描述性學習很難使學生真正掌握相關知識。這就需要有針對性地設計實踐教學環(huán)節(jié)，對金融市場業(yè)務進行模擬訓練，提高學生對金融市場的感性認識和領悟能力，以及實踐能力和綜合素質。

二、運用建構主義原理進行課堂教學設計

(一)建構主義學習理論對課堂教學設計的指導意義

“建構主義”是西方流行的學習理論，近年來在中國廣泛傳播，并隨著以計算機為核心的多媒體、Intemet、通信技術等技術條件的完善，逐漸成為探索新型教學模式的理論指導。建構主義學習理論認為學習者是信息加工的主體，是意義的主動建構者，學習是學生通過自己對教材等必要的學習資料的主動學習以及同教師、同學的交流，來發(fā)現(xiàn)新知識并融人自己原有的知識體系中，從而建構自己的知識系統(tǒng)的過程。建構主義提倡在教師指導下的以學生為中心的學習，追求教與學的合作化，使教學過程由傳統(tǒng)的以教師為中心的邏輯講解傳授式轉變?yōu)閲@情境創(chuàng)設、協(xié)作學習、問題探索、意義建構等方面進行科學教學設計的新型教學模式。

(二)金融市場學課堂教學設計的思路

1、對課程體系和內容進行再造與重新設計。教師在準確把握知識發(fā)展的最新趨勢和熱點、難點問題的基礎上，不拘泥于教材安排，打亂內容和順序，根據(jù)學生思維接受習慣重新安排體系和內容，并將具體內容高度概括，抽出筋脈，確定主題，以最簡潔醒目的題目呈現(xiàn)出來，使學生獲得一個清晰的框架。在一個簡潔明晰的知識結構中，圍繞主題，將基本理論講授給學生，避免了繁縟和滯后的知識，課堂效率比較高。

2、以學生為主體，確定小組協(xié)作的自主學習方式。這里包含兩層意義，首先是自主學習。學習理論強調學習者是信息加工的主體，在給學生搭建一個基礎平臺、學生掌握了基本理論的前提下，教師要敢于給予學生一定的壓力和動力，要求學生主動去搜集并分析有關的信息和資料，對所學習的問題要提出各種假設并努力加以驗證，將知識深化、泛化，這樣既解決了教材知識陳舊的問題，又培養(yǎng)了學生自我學習的能力。其次是協(xié)作學習。金融市場體系龐大，知識豐富，熱點、難點多，單個學生由于主客觀條件的局限很難有效完成信息搜集和解決問題的學習任務，組織和引導學生以小組為單位進行協(xié)作學習，包括共同學習、討論以及同教師的對話交流，學習者的思維與智慧就可以被整個群體所共享，從而加速知識的內化。

需要強調的是，這種課堂設計并不意味著放任自流和無為而治，要取得較好的效果，必須以教師的科學指導為前提。教師要充分尊重學生的創(chuàng)新精神和學習熱情，創(chuàng)造活躍平等的課堂氣氛，隨時捕捉學生的思想火花，開展即席討論和辯論，并加以追蹤和指導，使知識點大大延伸并深化。

3、把圖形、圖像、聲音、動畫以及文字等各種多媒體信息及網(wǎng)絡控制實時動態(tài)地引入教學過程，創(chuàng)設最佳的教學情境，使學生增加對金融市場學的感性認識，激發(fā)求知欲，并通過實踐操作鞏固知識，使課程達到“知行合一”的目的。情境創(chuàng)設這一課堂設計思想并不是創(chuàng)新，學習理論很早就提出了，只是以往教師不具備高科技手段，只能借助簡單的圖片或道具。而今天發(fā)達的多媒體計算機技術和網(wǎng)絡通訊技術，為情境創(chuàng)設提供了最佳的實現(xiàn)工具，從而更加凸顯了這一課堂設計思想的重要性。

三、實現(xiàn)課堂教學設計的教學手段

通過課堂教學設計，教師對課程的教學有一個總體規(guī)劃和把握后，下一步的重點就是選擇恰當?shù)慕虒W方法和手段實現(xiàn)上述課堂教學設計，從而提高教學效果，完成教學任務。金融市場學中可以采取的教學方法有多種，如課堂討論、案例教學、專題講座等，均可以取得較好的效果，這里僅對兩種先進的教學手段——網(wǎng)絡實時動態(tài)演示與金融實驗室模擬訓練進行重點探討。因為針對本課程來說，它們更具有典型性。前面提到，課程具有實踐性強的特點，要解決理論聯(lián)系實際的問題，在“知”與“行”之間構建一個橋梁，必須創(chuàng)設真實的環(huán)境，設計實踐環(huán)節(jié)，而網(wǎng)絡實時動態(tài)演示與金融實驗室模擬訓練恰好能夠滿足這些要求。

1、網(wǎng)絡實時動態(tài)演示。隨著因特網(wǎng)的迅速發(fā)展，出現(xiàn)許多專業(yè)化財經網(wǎng)站，所開辟的欄目幾乎覆蓋了主要的金融市場。這些網(wǎng)絡資源具有多種教學功能，可以被廣泛地運用于教學過程中。

第一，能夠提供最新、最全面的金融市場信息與資料，包括金融市場知識、金融市場制度、法規(guī)及學者的理論觀點。教師可以利用它不斷更新、補充教學內容，學生則可以利用它進行自主學習。毫不夸張地說，它就相當于是一個永不落伍的電子教科書，學生在課堂上掌握基本知識后，還可以根據(jù)自己的興趣在課余利用網(wǎng)絡繼續(xù)進行深度研究和更廣泛的學習；第二，許多網(wǎng)站能夠提供主要金融市場的實時動態(tài)行情和各種金融分析軟件，且界面設計合理，操作簡便，利于演示。例如新浪財經將股票行情、公司基本面、技術分析指標、股票動態(tài)連續(xù)競價狀況等重要信息和工具集合為一體，功能強大。在學習相關知識時充分利用這些資源進行動態(tài)演示，不僅能使學生身臨其境，提高學習積極性，而且可以將教學內容直觀地展現(xiàn)在學生面前。簡單的演示勝過多篇文字描述，利于學生掌握復雜的知識。股票市場中金融工具的連續(xù)競價交易原理是教學的重點和難點，但學生對于在“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”條件下股票市場撮合成交方法似懂非懂，而利用網(wǎng)絡傳送的真實交易信息引導學生觀察某只股票在某一時期競買和競賣的價量對比過程，則能夠幫助教師將問題講解透徹，學生理解起來相對容易；第三，提供股票、外匯、期貨的模擬操作平臺，用戶可以在線申請?zhí)摂M初始資金，參考實時市場行情模擬主要金融資產的買賣。利用此功能，學生可以結合課堂上學到的基本面分析方法和技術分析方法進行投資決策，從而熟悉金融市場交易規(guī)則和流程，檢驗知識的掌握程度，并通過具體收益、風險的體會，對金融市場有更加深刻和清醒的認識。

2、實驗室模擬操作法。作為實踐性很強的課程，僅靠課堂教學和學生自主學習是遠遠不夠的，為提高學生理論聯(lián)系實際的能力，以行帶動知，要開設專門的實驗課程，模擬金融市場環(huán)境，對學生實踐能力進行集中訓練和提升。金融實驗室的模擬操作是主要的實踐環(huán)節(jié)，即使在網(wǎng)絡提供模擬操作平臺的今天，它仍然是實踐環(huán)節(jié)的主體，不能完全被替代。這是因為：其一，實驗課程是根據(jù)教學內容系統(tǒng)開發(fā)的，有詳細的實驗教材或講義，并在專業(yè)教師的指導下進行，具有針對性和有效性。其二，學生依靠網(wǎng)絡平臺進行的模擬操作是分散和單向的，難以解決實踐中遇到的問題，而實驗室仿真交易則是交互式的集中訓練，是在教師的有效控制下進行的，教師能夠發(fā)現(xiàn)教學中存在的一些漏洞和問題，并及時改進和解決。其三，近年來，金融實驗室建設不斷完善，除了具有實時行情和簡單的操作平臺等功能以外，還可以將商業(yè)銀行、投資銀行等其他金融機構與金融市場有關的業(yè)務整合進來，如股票的發(fā)行業(yè)務、基金的申購贖回業(yè)務等，使學生對金融活動有全面的了解。其四，利用金融實驗室還可以舉辦各種投資大賽，創(chuàng)造競爭的氛圍，為學生提供交流和切磋的平臺，提高學生認識、分析、解決問題的綜合能力。

四、存在的問題

篇6

關鍵詞：金融監(jiān)管指數(shù)；金融監(jiān)管有效性；衡量

文章編號：1003-4625(2012)02-0097-05　中圖分類號：F830.2　文獻標志碼：A

美國是世界第一經濟強國，國內金融機構眾多，金融市場規(guī)模很大，相應地，美國也建立了非常完善的金融監(jiān)管體制。美國的金融監(jiān)管堪稱是世界上最為復雜的監(jiān)管體系，其監(jiān)管機構眾多，監(jiān)管法律紛繁復雜。美國1999年通過的《金融服務現(xiàn)代化法案》，正式宣告美國實行混業(yè)經營，但美國的金融監(jiān)管組織架構卻沒有太大的調整，美國進入了混業(yè)經營分業(yè)監(jiān)管的時期。2007年美國次貸危機發(fā)生以后，美國最終于2009年通過了《多德弗蘭克法案》，該法案除了出臺一些限制金融業(yè)混業(yè)經營的條例之外，還設立了金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會，增加了金融監(jiān)管機構之間的協(xié)調和溝通，在一定程度上順應了美國金融業(yè)混業(yè)經營的局面。那么，2000年以來，美國的金融監(jiān)管有效性如何?金融監(jiān)管質量是提高了還是降低了?下文通過總結既有理論提出一種衡量金融監(jiān)管有效性的新的方法――金融監(jiān)管指數(shù)分析方法，并基于這種方法對美國金融監(jiān)管的有效性進行總體的衡量和判斷，最后給出了政策建議。

一、研究背景

本文的研究有兩個背景。研究背景之一來自于目前世界各國正在進行的金融監(jiān)管改革。針對2007年發(fā)生的世界金融危機，世界各國都正在或即將進行金融監(jiān)管體制改革。但現(xiàn)有理論對金融監(jiān)管體制的比較多采用定性的分析框架，其基本思路是通過不同監(jiān)管體制之間的優(yōu)缺點比較來做出評價。但定性比較很難做出有說服力的結論，且很難對金融監(jiān)管改革的效果進行評價，而且定性分析缺乏前瞻性，使得各國金融監(jiān)管往往滯后于金融業(yè)的發(fā)展，從而使金融監(jiān)管改革呈現(xiàn)“危機導向型”的特征。本文想通過構建金融監(jiān)管指數(shù)對金融監(jiān)管體制進行定量研究，進而為金融監(jiān)管改革提供理論依據(jù)，并對各國的金融監(jiān)管改革起到引導作用。另外，本文還希望通過金融監(jiān)管指數(shù)的構建動態(tài)監(jiān)測各國的金融監(jiān)管質量，并希望在金融監(jiān)管水平大幅下降的時候提出預警，進而使得金融監(jiān)管改革更具有前瞻性。本文的研究背景之二來自于對美國金融監(jiān)管改革進行評價的需要。2000年至2007年，美國金融監(jiān)管方面沒有做出很大調整，進而引致了席卷全球的次貸危機。2009年美國通過了《多德弗蘭克法案》，該法案是否起到了大家所期待的效果，目前還沒有一個有效的定量評價方法。因此，對美國的金融監(jiān)管有效性進行評價，進而為美國的金融監(jiān)管改革提供依據(jù)和參考，也是非常迫切的需要。

鑒于以上兩點背景，本文依據(jù)各國金融監(jiān)管的目標構建了金融監(jiān)管指數(shù)分析框架，并利用這一分析框架對2000－2009年美國的金融監(jiān)管有效性進行衡量與評價，最后對美國的金融監(jiān)管改革提出了相關的政策建議。

二、金融監(jiān)管有效性及其衡量問題的理論綜述

所謂有效，按照《現(xiàn)代漢語詞典》的解釋，就是“能實現(xiàn)預期目的”，以此，我們可以將金融監(jiān)管的有效定義為：“能實現(xiàn)預期的金融監(jiān)管目的?！标P于金融監(jiān)管有效性及其衡量主要包括兩個問題：第一是金融監(jiān)管是否有效；第二是金融監(jiān)管有效性如何衡量。

關于監(jiān)管是否有效存在著兩種截然相反的理論：監(jiān)管有效說和監(jiān)管失靈論。監(jiān)管有效說以金融監(jiān)管的公共利益理論為代表，監(jiān)管失靈論以監(jiān)管俘獲說為代表。

金融監(jiān)管的公共利益理論(Stigler，1971；Becker和Stigler，1974)建立在政府擁有充分信息、為社會整體福利服務以及具有完全信用三個假設基礎上，認為金融業(yè)高負債經營的行業(yè)特點決定其脆弱性，且由于市場存在信息不對稱、交易成本、不完全競爭和搭便車行為等，私人不可能去監(jiān)管那些實力雄厚的金融機構，只有通過政府對金融機構的監(jiān)管，才能夠克服市場失靈所帶來的負面影響，改善金融機構的治理水平，從而提高金融運行的效率，維護金融體系的穩(wěn)定。金融監(jiān)管公共利益理論的基本思想主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一方面積極鼓勵政府參與銀行的經營和管理，實現(xiàn)對金融的直接控制；另一方面通過增強政府金融監(jiān)管的權力，發(fā)揮政府在金融監(jiān)管中的作用，可以彌補市場失靈所帶來的問題。

監(jiān)管俘獲說(Beeker，1983；TuNock，1967；陸磊，2000)認為監(jiān)管與公共利益無關，監(jiān)管機構不過是被監(jiān)管者俘獲的獵物或俘虜而已。這派理論的主要觀點是：政府作為一個擁有自己獨立利益的特殊市場主體，它并不能最大化社會的福利。一方面，政府的金融監(jiān)管政策往往會被少數(shù)既得利益集團所左右，因為利益集團為了自己的利益必然有積極性采取各種手段影響政府的金融監(jiān)管政策，這樣，金融監(jiān)管機構最后常常被俘獲(capture)；另一方面，政府對金融機構的過多管制行為進一步增加了市場中尋租的機會，破壞了市場的正常競爭秩序，這不利于金融的長期發(fā)展。因此，要充分發(fā)揮競爭和開放機制在金融監(jiān)管中的作用，防止既得利益集團對金融發(fā)展的抑制。

雖然在理論上存在著監(jiān)管有效說和監(jiān)管失靈論，但從實踐上來看，目前各國對金融監(jiān)管的必要性基本達成了共識，且各國基本都建立起了金融監(jiān)管機構。根據(jù)統(tǒng)計，世界共有192個國家建立了金融監(jiān)管機構。

既然金融監(jiān)管是必要的，那么金融監(jiān)管的效果如何呢?這就引出了另一個問題，金融監(jiān)管有效性的衡量問題。目前理論界較為常用的衡量金融監(jiān)管有效性的模型主要有兩個：金融監(jiān)管成本－收益模型和成本有效性分析模型。

金融監(jiān)管成本－收益模型(秦宛順、靳云匯、劉明志，1999)的主要思想是：金融監(jiān)管都存在著一個有效邊界的問題，如果金融監(jiān)管位于有效邊界上或附近的一個區(qū)域內，那么它就可以產生正的綜合效應；如果金融監(jiān)管超過了有效邊界或區(qū)域，或者離邊界很遠，那么金融監(jiān)管就很有可能會產生負的綜合效應。長期以來人們一直在努力尋找能夠有效分析金融監(jiān)管效率，界定金融監(jiān)管有效邊界的量化方法。成本－收益分析法是目前理論界研究這一問題運用得最多的方法。金融監(jiān)管的成本－收益分析其結果實際上就是一個金融監(jiān)管的效率問題，即用最低成本實現(xiàn)監(jiān)管收益的最大化。但它存在的較大的問題是：在現(xiàn)實中要計算監(jiān)管的收益和由于沒有實施監(jiān)管而造成的損失是徒勞的，因為這種收益和損失是假想中的，只具有理論上的意義，而難以量化。同時，各國的金融還受到其他因素的影響，無法全部由監(jiān)管的成本和收益來反映。成本－收益分析只是在

理論上論證了如何尋找優(yōu)化本國的金融監(jiān)管，在實際操作中缺乏執(zhí)行性。

鑒于成本－收益模型的缺陷性，成本有效性分析模型(劉宇飛，l999)隨即替代產生了。這種方法的基本想法就是在無法確定監(jiān)管項目的具體收益大小時，可以用目標的完成程度取而代之，并計算出該收益與付出的成本之間的比例。如果能夠同樣有效地實現(xiàn)目標，成本較小的方案要優(yōu)于成本較高的方案。因此，可以用有效程度與成本之比的最大化替代原有的成本－收益分析下收益與成本的最大化目標。在這種分析方法下，雖然金融監(jiān)管的收益仍難以量化，但由于其運用目標完成的程度(即監(jiān)管的有效程度)替代了金融監(jiān)管的收益，因此較為巧妙地避免了金融監(jiān)管收益難以確定的難點，從而在總體上能運用其來判斷金融監(jiān)管是否有效。但它存在的問題是：一個國家金融監(jiān)管目標往往是多重的，目標的完成程度的測度較為困難，目前還沒有較為成熟的量化分析方法。

鑒于以上兩種方法的固有缺陷，本文在發(fā)展成本有效性分析的基礎上，提出金融監(jiān)管有效性衡量的新方法：金融監(jiān)管指數(shù)分析方法。

三、金融監(jiān)管指數(shù)分析框架的構造及建立

從監(jiān)管目標來看，世界三大監(jiān)管組織都制定了各自領域的監(jiān)管規(guī)則，具體如表1所示：

從表1可以看出，銀行監(jiān)管過程較為強調安全性和公平性，證券監(jiān)管強調安全性、效率性和穩(wěn)定性；保險監(jiān)管強調安全性和公平性。之所以銀行監(jiān)管和保險監(jiān)管不加入效率性指標，主要因為效率性和安全性存在矛盾，特別是對于銀行業(yè)來說，由于存在系統(tǒng)性風險的傳染主要載體，所以各國一般較為避諱提金融效率問題。但由于發(fā)展經濟是各國的首要目標，而一個有效率的金融體系是經濟發(fā)展的必要因素，所以，總結起來，金融監(jiān)管的目標總體應該包含三個：穩(wěn)定性、效率性和公平性(蒂米奇?威塔斯，2000)。安全性是指金融監(jiān)管要確保金融系統(tǒng)的安全，避免金融風險的集聚、擴散和蔓延；效率性是指金融監(jiān)管要確保金融系統(tǒng)的效率，促進金融系統(tǒng)的發(fā)展；公平性是指金融監(jiān)管過程中要強調對金融消費者的保護，確保公平對待金融消費者，它主要針對金融市場不完備性的三個方面，如表2所示：

雖然金融監(jiān)管主要有三個目標，但本文認為，公平性目標從屬于安全性目標和效率性目標，因為公平性目標涵蓋于安全性和效率性目標之內，假如一國金融業(yè)未實現(xiàn)公平性，則從長期來看，該國金融業(yè)的安全性和效率性都會受到損害。

根據(jù)金融監(jiān)管的這兩個目標，我們構建了一套金融監(jiān)管的指標體系，具體如表3所示：

一般來說，金融體系的安全性將直接影響宏觀經濟的穩(wěn)定，所以本文在指標體系的設計中引入了代表宏觀經濟穩(wěn)定的三個指標：通貨膨脹率、CPI、銀行不良資產比率來代表金融體系的安全與穩(wěn)定性。而金融業(yè)效率主要包括銀行的效率和股票市場的效率，所以，本文引入了四個金融效率指標：銀行存貸比、銀行一般管理成本、銀行收入成本比和股票市場交易額占GDP比重來代表金融業(yè)效率。

由于安全性目標和效率性目標存在替代關系，且這兩方面的因素受各個經濟或金融指標的影響，而這些指標由于單位和性質的不同，無法直接進行橫向比較，所以我們需要將這些不同質的指標進行標準化處理，然后采用主成分分析法(Principal component，Analysis)挑選出對金融監(jiān)管指數(shù)影響最大的幾個主要因素，并確定這些因素在金融監(jiān)管指數(shù)中所占的權重，計算出金融監(jiān)管指數(shù)。最后通過比較金融監(jiān)管指數(shù)的變化來進行金融監(jiān)管有效性的衡量。

四、美國金融監(jiān)管指數(shù)的建立及金融監(jiān)管有效性的衡量(2000-2009年)

為了計算金融監(jiān)管指數(shù)，必須對其所包含指標的基本數(shù)據(jù)進行收集和整理。我們選取了美國2000-2009年的金融業(yè)安全性和效率性指標相關數(shù)據(jù)，各數(shù)據(jù)計算方法及來源如表4、表5所示。

由于主成分分析需要各指標之間同向，所以給通貨膨脹率、CPI、銀行不良資產率、銀行一般管理成本、成本收入比加上負號，并將數(shù)據(jù)進行標準化，如表6所示。

運用SPSS軟件進行主成分分析，得到方差解釋程度表和成分矩陣，如表7、表8所示。

根據(jù)前一部分對金融監(jiān)管指數(shù)各影響因素的分析，運用主成分分析法確定各影響因素的權重。通過方差解釋程度表(表7)我們可以看到，前2個因子對于總方差解釋程度達到87.401％，根據(jù)累計方差大于75％的原則，故選取前2個因子代替所有7個因子進行估計。以前兩個因子反映金融監(jiān)管的總體情況，用Y1、Y2表示，每個主成分變量都是7個標準化變量的線性組合，其表達式為：

Y1=(-0.689)*Z’1+0.662*Z’2+0.989*Z’3+0.564*Z’4+0.916*Z’5+0.915*Z’6+(-0.874)*Z’7

Y2=0.419*Z’1+0.732*Z’2+(-0.039)*Z’3+(-0.766)*Z’4+0.065*Z’5+0.377*Z’6+0.149*Z’7

提取方法：主成分分析。

提取方法：主成分。

a.已提取了2個成分。

然后將標準化的原始數(shù)據(jù)矩陣與貢獻程度向量相乘得到各主成分得分，最后將各主成分得分按照其方差貢獻率加權平均得到綜合得分(即金融監(jiān)管指數(shù))。如表9所示：

則美國2000－2009年金融監(jiān)管指數(shù)的變化情況如圖1所示。

五、研究結論及政策建議

如圖1所示，2000-2009年，美國的金融監(jiān)管指數(shù)總體呈現(xiàn)下降趨勢，其中2000-2006年，美國金融監(jiān)管指數(shù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，2006年以后，美國金融監(jiān)管指數(shù)呈現(xiàn)大幅下降趨勢。2001-2002年，美國的金融監(jiān)管指數(shù)較低，主要是受到2001年網(wǎng)絡股泡沫破滅，加之后來的安然公司財務造假、世界通信公司財務欺詐、施樂公司財務虛報案件，極大地打擊了美國投資者的信心，影響了美國的金融監(jiān)管質量。2002年美國通過的《薩班斯一奧克斯利法》加強了對上市公司的監(jiān)管，并強化了美國證監(jiān)會的監(jiān)管職能，使得美國的金融監(jiān)管指數(shù)有所提高。2007年，由于受到次貸危機的影響，美國的金融監(jiān)管指數(shù)不斷下滑，說明美國的金融監(jiān)管已經完全不能適應其金融業(yè)的發(fā)展要求，于是2009年美國通過了《多德弗蘭克法案》，希望能夠加強和改善美國的金融監(jiān)管，但從目前的數(shù)據(jù)來看，還沒有見到明顯的效果。

綜合本文得到的理論和實證研究結論，結合當前的形勢和美國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀，我們提出如下政策建議：

(一)美國應該密切關注其金融監(jiān)管指數(shù)的變化，在金融監(jiān)管指數(shù)出現(xiàn)拐點并呈現(xiàn)下降趨勢時，應該立即采取措施，加強其金融監(jiān)管力度，確保金融業(yè)的穩(wěn)定，防范金融危機

2001-2002年，美國金融監(jiān)管指數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢，美國立即出臺了《薩班斯-奧克斯利法》加強了對上市公司的監(jiān)管，使美國的金融監(jiān)管指數(shù)止跌回穩(wěn)，并逐步呈現(xiàn)上升趨勢。但2005年，美國金融監(jiān)管指數(shù)出現(xiàn)拐點，并逐步呈現(xiàn)下降趨勢的時候，美國政府并未引起足夠的重視，且并未采取有效措施改善其金融監(jiān)管，最終導致了2007年的美國次貸危機。雖然美國于2009年通過了《多德弗蘭克法案》，希望加強并改善其金融監(jiān)管，但為時已晚。

(二)金融監(jiān)管要與金融業(yè)發(fā)展相適應，在金融業(yè)經營體制發(fā)生變化的時候，金融監(jiān)管也要做出相應調整，否則將會制約金融業(yè)的長遠發(fā)展

美國于1999年11月通過了《金融服務現(xiàn)代化法案》，正式確立了混業(yè)經營制度。但在同期，美國的金融監(jiān)管并未做出相應調整，致使金融監(jiān)管與金融業(yè)發(fā)展不匹配，以至于過去十年來，美國的金融監(jiān)管指數(shù)總體呈現(xiàn)下降趨勢，其金融監(jiān)管質量不斷下降，最終導致了次貸危機。

篇7

關鍵詞：金融機構；金融監(jiān)管；發(fā)展趨勢

20世紀90年代以來，國際經濟一體化和金融全球化進程加快，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融機構日益轉向多元化經營，一方面促進了各國經濟的發(fā)展，另一方面也使各國發(fā)生危機的潛在可能性提高，這對金融監(jiān)管提出了更高的要求，迫使各國金融監(jiān)管不斷變革，由此金融監(jiān)管在理論上以及實踐上都呈現(xiàn)諸多新的發(fā)展趨勢。

一、國外金融監(jiān)管理論的發(fā)展趨勢

金融監(jiān)管理論的爭論實際上是圍繞著要不要監(jiān)管，如果要監(jiān)管的話在多大程度上以及采用什么樣的方式進行監(jiān)管展開的。

20世紀90年代以來，隨著信息經濟學的興起，金融監(jiān)管理論呈現(xiàn)出以信息經濟學為分析范式的趨勢。信息經濟學認為在一般市場中普遍存在信息不對稱、信息不完全的現(xiàn)象。金融體系中存在兩類不對稱：一類是金融機構與存款者之間的信息不對稱。金融機構與存款者間的信息不對稱使得金融市場上的價格信息不能有效地傳遞，從而加大了金融市場交易的成本，降低了市場交易效率。另一類是信貸市場上金融機構與貸款企業(yè)之間的信息不對稱。即使沒有政府的干預，由于存在貸款人方面的逆向選擇和借款人方面道德風險的行為，信貸配給可以作為一種長期均衡的現(xiàn)象存在。信息經濟學向人們說明，不僅僅是貸款人，銀行也有可能產生道德風險，這就改變了以往金融監(jiān)管理論只對貸款人進行監(jiān)管而忽略了對銀行監(jiān)管的做法，使監(jiān)管更為全面。

作為對信息不對稱和信息不完全理論的回應，2009年6月，巴塞爾委員會公布的新資本協(xié)議(《統(tǒng)一資本計量和資本標準的國際協(xié)議：修訂框架》)把信息披露(市場監(jiān)管)作為該協(xié)議的第三大支柱載入其中。①

除此以外，還有三種主要的金融監(jiān)管理論：(1)從金融合同的角度研究金融監(jiān)管。經濟合同理論，最初是用于工業(yè)和公共事業(yè)監(jiān)管領域。金融交易包含著金融機構和金融消費者之間、金融機構和監(jiān)管者之間、監(jiān)管者和社會之間顯性和隱性合同的復雜結構。監(jiān)管可以被視為被監(jiān)管者和監(jiān)管者之間的一系列隱性合同關系，合同決定了簽訂該合同的各方應該遵守的行為，以及對違約方可能采取的措施。設計得好的合同可以促使金融機構的行為避免或者減少系統(tǒng)性風險，反之，則可能在金融活動中產生系統(tǒng)性風險。所以監(jiān)管合同的首要目的就是要使金融機構的行為和反應朝著社會所期望的方向發(fā)展。幾乎所有形式的外部監(jiān)管都存在根本性的道德風險問題。監(jiān)管既然被視為一種隱含合同，那么由此可能產生的道德風險問題就是它會使投資者認為，既然這些金融機構的金融服務是經過權威部門授權并得到監(jiān)督的，那么它們理所當然是安全的。而且，監(jiān)管者在阻止監(jiān)管失靈方面的歷史記錄越好，投資者這樣的印象就越深。然而，投資者必須認識到監(jiān)管的局限性，監(jiān)管無法消除所有的風險。而且金融市場和金融合同本來就包含著風險，投資者本身也存在發(fā)生決策錯誤的可能。(2)金融監(jiān)管的成本和收益問題。大多數(shù)國家對監(jiān)管機構的直接成本都有比較可靠的數(shù)據(jù)。但對施加于被監(jiān)管對象所造成的額外負擔卻沒有數(shù)據(jù)可利用。所以精確計算監(jiān)管的成本和收益幾乎是不可能的，而且區(qū)分哪些成本是金融機構為了自身風險控制和內部管理所必需的，哪些是由于監(jiān)管制度所強加的也不是十分容易。但它的意義卻是現(xiàn)實的：監(jiān)管任何時候都是在成本和收益的權衡中做出判斷，所以，偶爾的監(jiān)管失靈是否可以視為監(jiān)管體系(假使已經設計有效)的必要成本，增強監(jiān)管的強度是否可以消除所有出現(xiàn)的監(jiān)管失靈，所有這些問題都值得分析。(3)金融監(jiān)管的激勵問題。投資者認為監(jiān)管者保證了金融機構的安全和端正良好的品行，而金融機構認為它們所要做的就是遵守一些監(jiān)管者所要求的具體規(guī)定。雙方認識的差距還可能對監(jiān)管一方和被監(jiān)管一方造成逆向激勵的問題。西方學者現(xiàn)在認為監(jiān)管者也是利益最大化的主體，所以有沒有合意的激勵就會影響執(zhí)法的效果。拉豐和梯若爾及其后來者所發(fā)展的激勵規(guī)制理論和新管制經濟學為研究激勵性金融監(jiān)管問題提供了新的思路和方法。②

二、國外金融監(jiān)管實踐的發(fā)展趨勢

金融監(jiān)管是一個實踐性很強的問題，涉及的內容十分龐雜，并且各國在具體的金融監(jiān)管實踐上更是差異明顯。20世紀90年代以來，國際金融市場的一體化進程加快，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融機構也日益轉向多元化經營，金融監(jiān)管呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1．金融監(jiān)管的目標從單純強調安

全性向安全與效率并重的方向轉變。20世紀70年代以前，金融監(jiān)管主要側重于維護金融體系的安全性。各國紛紛建立金融安全網(wǎng)，同時對金融機構從市場準人、利率限度、業(yè)務范圍等多方面施加了嚴格的限制，最有代表性的是1933年美國頒布的《銀行法》，但這些措施限制了金融機構的自由，造成金融機構經營效率低下。20世紀70年代到80年代末，規(guī)避管制的金融創(chuàng)新已使不少限制性措施名存實亡，同時人們認識到金融監(jiān)管給金融業(yè)的運行所帶來的成本，于是各國開始采取靈活的應變措施。美國在1999年11月通過的《金融服務現(xiàn)代化法》，以促進金融業(yè)的效率和競爭力為主要目的；日本從1994年著手進行的“金融大爆炸”改革，新誕生的“金融廳”將確保金融體系的安全、活力和金融市場的公正和效率作為自己的首要任務；英國《金融服務與市場法》則提出了“好監(jiān)管”的六條原則，如“使用監(jiān)管資源的效率和經濟原則”、“權衡監(jiān)管的收益和可能帶來的成本”等，顯示了監(jiān)管當局對效率目標的重視。③

2．監(jiān)管主體從分散走向集中。20世紀七、八十年代，隨著金融自由化浪潮的推進，金融業(yè)務逐漸走向綜合化，分散的監(jiān)管很難滿足金融業(yè)發(fā)展的需要，金融監(jiān)管主體具有從分散走向集中的趨勢，但已經不再是集中于中央銀行。挪威于1986年、加拿大于1987年、丹麥于1988年、瑞典于1991年、英國于1997年、澳大利亞于1998年分別成立了統(tǒng)一監(jiān)管機構，并將其移出中央銀行。日本、韓國、新加坡相繼效仿，愛爾蘭、以色列、拉脫維亞、墨西哥、南非、奧地利、德國、愛爾蘭和比利時都有類似改革傾向。美國1999年《金融現(xiàn)代服務法案》掀起了金融綜合化的浪潮，但是，分散化的金融監(jiān)管并沒有被放棄。④

3．金融監(jiān)管范圍不斷擴大。在許多國家，金融監(jiān)管機構無權對銀行的附屬公司或銀行的母公司進行監(jiān)督檢查。在這種情況下，要想對整個金融形勢做出客觀準確的評價是相當困難的。要從根本上解決這一難題，必須先從兩方面著手：一是擴大金融監(jiān)管的范圍；二是統(tǒng)一監(jiān)督標準和方法。在國際范圍內只有對金融機構進行并表監(jiān)督，才能使母行(或母公司)及其國內外分支附屬機構在有效的監(jiān)控下開展業(yè)務活動，從而最大限度地從整體上保證各金融機構安全穩(wěn)健地經營。⑤

4．金融監(jiān)管手段計算機化。在監(jiān)管方法上，各國普遍強調管理手段的現(xiàn)代化，充分運用計算機輔助管理，尤其是實時清算系統(tǒng)在金融監(jiān)管中的運用，并且促進金融機構日常監(jiān)督、現(xiàn)場檢查和外部審計的有機結合。⑥

5．金融監(jiān)管內容標準化。在金融監(jiān)管內容方面，各國金融監(jiān)管體系也呈現(xiàn)了一些共同特征，逐步統(tǒng)一資本充足性的國際監(jiān)管標準；流動性管理也普遍強調區(qū)別對待，強調監(jiān)管靈活性和依賴經驗對監(jiān)督的重要性。⑦

6．金融監(jiān)管方式從單一合規(guī)性監(jiān)管轉向合規(guī)陛監(jiān)管與風險性監(jiān)管并重。合規(guī)性監(jiān)管是指監(jiān)管當局對金融機構執(zhí)行有關政策、法律、法規(guī)情況所實施的監(jiān)管。合規(guī)性監(jiān)管注重事后的補償與處罰，不能起到風險預測和防范的作用，使監(jiān)管者長期扮演“救火隊”的角色，監(jiān)管效率低下。風險性監(jiān)管是指監(jiān)管當局對金融機構的資本充足程度、資產質量、流動性、盈利性和管理水平所實施的監(jiān)管，以求最大限度地減少金融風險及其影響。風險監(jiān)管較之于合規(guī)性監(jiān)管的最大優(yōu)點在于它側重于對風險的事前防范，能夠及時地和有針對性地提出監(jiān)管措施。國際銀行監(jiān)管組織相繼推出了一系列以風險監(jiān)管為基礎的審慎規(guī)則，對信用風險、市場風險、國家和轉移風險、利率風險、流動性風險、操作風險、法律風險、聲譽風險實施全面風險管理。⑧

7．金融監(jiān)管體系的集中統(tǒng)一化趨勢。隨著經濟的發(fā)展和金融自由化的不斷深入，20世紀90年代后期金融業(yè)由分業(yè)向混業(yè)經營的趨勢在進一步加強。在美國，先后開放銀行從事公債回購以及以子公司方式經營證券承銷業(yè)務。當金融市場變得越來越一體化時，通訊和計算機的運用使得金融風險在現(xiàn)行監(jiān)管體系下難以集中控制和監(jiān)管，這就要求更集中或者至少很協(xié)調的監(jiān)管體系——監(jiān)管體系應適應被監(jiān)管的對象的變化而變化。在英國，新的工黨政府已提出將所有金融機構的管制(包括銀行的監(jiān)管)歸到證券投資委員會的領導下。⑨

8．金融監(jiān)管體制的組織結構體系向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡。各國金融監(jiān)管體制的組織結構千差萬別。英國的大衛(wèi)T·盧埃林教授1997年對73個國家的金融監(jiān)管組織結構進行研究，發(fā)現(xiàn)有13個國家實行單一機構混業(yè)監(jiān)管，35個國家實行銀行、證券、保險業(yè)分業(yè)監(jiān)管，25個國家實行部分混業(yè)監(jiān)管，后者包括銀行證券統(tǒng)一監(jiān)管、保險單獨監(jiān)管(7個)；銀行保險統(tǒng)一監(jiān)管、證券單獨監(jiān)管(13個)以及證券保險統(tǒng)一監(jiān)管、銀行單獨監(jiān)管(3個)3種形式，并且受金融混業(yè)經營的影響，指定專業(yè)監(jiān)管機構即完全分業(yè)監(jiān)管的國家在數(shù)目上呈現(xiàn)出減少趨勢，各國金融監(jiān)管的組織機構正向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡。⑩

9．金融監(jiān)管更加注重風險性監(jiān)管和創(chuàng)新

業(yè)務的監(jiān)管。從監(jiān)管內容看，世界各國監(jiān)管當局的監(jiān)管重點實現(xiàn)了兩個轉變：第一，從注重合規(guī)性監(jiān)管向合規(guī)性監(jiān)管和風險監(jiān)管并重轉變。第二，從注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務監(jiān)管向傳統(tǒng)業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務監(jiān)管并重轉變。⑾

10.金融監(jiān)管越來越重視金融機構的內部控制制度和同業(yè)自律機制。金融機構的內部控制是實施有效金融監(jiān)管的前提和基礎。世界金融監(jiān)管的實踐表明，外部金融監(jiān)管的力量無論如何強大，監(jiān)管的程度無論如何細致而周密，如果沒有金融機構的內部控制相配合往往事倍而功半，金融監(jiān)管效果大打折扣。許多國家的監(jiān)管當局和一些重要的國際性監(jiān)管組織也開始對銀行的內部控制問題給予前所未有的關注。金融機構同業(yè)自律機制作為增強金融業(yè)安全的重要手段之一，受到各國普遍重視。以歐洲大陸國家為代表，比利時、法國、德國、盧森堡、荷蘭等國的銀行家協(xié)會和某些專業(yè)信貸機構的行業(yè)組織都在不同程度上發(fā)揮著監(jiān)督作用。盡管金融業(yè)公會組織在各國監(jiān)管體系中的地位不盡相同，但各國都比較重視其在金融監(jiān)管體系中所起的作用。⑿

11．以市場約束為基礎的監(jiān)管體系正在形成。巴塞爾委員會《新資本充足框架(征求意見稿)》對1988年制定的《資本充足協(xié)議》做出了重大的改革，其中最引人關注的內容是將外部評級引入風險管理框架，要求銀行使用公共信息確定其風險加權資本，根據(jù)評級公司的評級確定信貸風險權重，新框架的適用對象仍是那些在國際業(yè)務領域活躍的大型國際性銀行。歐洲委員會公布了一些關于新的資本充足性規(guī)定的建議，將比巴塞爾資本協(xié)議所針對的范圍更大，涉及所有的銀行和證券公司，該規(guī)定試圖將真實風險與資本金更緊密地聯(lián)系起來。⒀

12．金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出趨同化趨勢。金融監(jiān)管法制的趨同化是指各國在監(jiān)管模式及具體制度上相互影響、相互協(xié)調而日趨接近。由于經濟、社會文化及法制傳統(tǒng)的差異，金融監(jiān)管法制形成了一定的地區(qū)風格，在世界上影響較大的有兩類：一是英國模式，二是美國模式。20世紀70年代以來，兩種模式出現(xiàn)了相互融合的趨勢，即英國不斷走向法治化，注重法律建設；而美國則向英國模式靠攏，不斷放松管制的同時增強監(jiān)管的靈活性。⒁

13．金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出國際化發(fā)展趨勢。

隨著金融國際化不斷加深，金融機構及其業(yè)務活動跨越了國界的局限，在這種背景下，客觀上需要將各國獨特的監(jiān)管法規(guī)和慣例納入一個統(tǒng)一的國際框架之中，金融監(jiān)管法制逐漸走向國際化。雙邊協(xié)定，區(qū)域范圍內監(jiān)管法制一體化，尤其是巴塞爾委員會通過的一系列協(xié)議、原則、標準等在世界各國的推廣和運用，都將給世界各國金融監(jiān)管法制的變革帶來沖擊。

14．金融監(jiān)管全球化的趨勢在不斷加強。隨著金融業(yè)的全球化，國際金融市場上不穩(wěn)定性增大，金融風險在不同國家之間相互轉移、擴散的趨勢不斷加強，單靠一國或一家銀行控制金融風險已變得力不從心；另一方面，由于各國監(jiān)管政策的不一致，客觀上為跨國銀行利用遍布全球的分支機構逃避各國監(jiān)管從事高風險甚至非法的經營活動創(chuàng)造了條件。而且，跨國銀行由于在別的國家領土上進行經營，本國監(jiān)管部門鞭長莫及，監(jiān)管的有效性受到削弱。在全球性統(tǒng)一監(jiān)管的進程中，巴塞爾委員會發(fā)揮了重要作用，該委員會頒布的一系列監(jiān)管原則成為銀行業(yè)國際監(jiān)管的重要標準。盡管這些協(xié)議原則在世界范圍內不具有硬性約束力，但由于其適應了國際金融監(jiān)管的現(xiàn)實需求，因而得到了國際金融業(yè)特別是銀行業(yè)和各國監(jiān)管當局的普遍運用⒂

三、結論

金融監(jiān)管是一個實踐性很強的問題。20世紀90年代以來，國際金融市場的一體化進程加快，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融機構也日益轉向多元化經營，金融監(jiān)管呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：金融監(jiān)管范圍不斷擴大；金融監(jiān)管手段現(xiàn)代化；金融監(jiān)管內容標準化；金融監(jiān)管方式從單一合規(guī)性監(jiān)管轉向合規(guī)性監(jiān)管與風險性監(jiān)管并重；金融監(jiān)管體制的組織結構體系向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡；金融監(jiān)管更加注重風險性監(jiān)管和創(chuàng)新業(yè)務的監(jiān)管；金融監(jiān)管越來越重視金融機構的內部控制制度和同業(yè)自律機制；以市場約束為基礎的監(jiān)管體系正在形成；金融監(jiān)管全球化的趨勢在不斷加強；金融監(jiān)管體系的集中統(tǒng)一化趨勢；金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出趨同化、國際化發(fā)展趨勢。

注釋：

①③④吳源從．西方國家金融監(jiān)管的新趨勢及對我國的啟示[J]．海南金融，2006，(9)：32—35．

②張慧蓮．論西方金融監(jiān)管理論的最新發(fā)展[J]．成人高教學刊，2004，(6)：18—21．

⑤⑥⑦⑨⒀高峰．國際金融監(jiān)管發(fā)展趨勢[J]．東北財經大學學報，2001，(4)：24—26．

篇8

一、金融監(jiān)管理論萌發(fā)階段的研究

（一）重商主義階段的貨幣流通禁令

金融監(jiān)管的萌芽思想應追溯到重商主義時期。那時的金融監(jiān)管思想主要是為了保護本國資源，讓資源都用在本國建設上。采用了在生產、金融、貿易上的管制措施，尤其是在貨幣上的管制即：禁止一切黃金和白銀的外流，并把一切國內貨幣置于流通領域之中。因此，金融監(jiān)管的萌芽發(fā)展階段――金融管制階段，即為此階段法律上關于貨幣的禁令。

（二）大衛(wèi).李嘉圖的貨幣價值論和金塊論

大衛(wèi).李嘉圖（David Ricardo，1810）通過貨幣價值論闡述了貨幣發(fā)行數(shù)量的原理，并通過參與“金塊論戰(zhàn)”分析了當時英國貨幣流通問題，進而表明了貨幣流通數(shù)量需要控制的這一金融監(jiān)管思想。首先，他把價值由勞動時間決定的觀點運用到了貨幣價值當中。他認為鑄造貨幣的金銀，如同其他商品一樣，是有價值的，其價值決定于生產金銀所耗費的勞動時間，而且會隨著采礦技術和采礦機器的改良而發(fā)生變動。同時，作為當時“金塊論戰(zhàn)”主要代表之一，他認為英國物價上漲和英鎊匯價下跌原因在于銀行券貶值。因此，他主張迅速恢復銀行券的兌現(xiàn)，使銀行券發(fā)行量受黃金數(shù)量控制，以實行（金本位制的）貨幣的自動調節(jié)。

（三）亨利.桑頓的金塊論戰(zhàn)

在“金塊論戰(zhàn)”中，英國經濟學家亨利.桑頓（Henry Thornton，1802 ）提出了真實票據(jù)的不斷貼現(xiàn)過程將會導致信用鏈條的延長和信用規(guī)模的成倍擴張，故而真實票據(jù)原則并不能保證銀行有足夠的貨幣供給彈性，從而避免銀行遭到擠提以及引發(fā)通貨膨脹或緊縮。因此，以真實票據(jù)原則發(fā)行銀行券存在發(fā)行過度的危險，應該受到集中的管制。進而，亨利.桑頓提出作為統(tǒng)一管理發(fā)行貨幣的機構中央銀行應得到充分的金融監(jiān)管，但這種金融監(jiān)管并非是對整個金融體系進行監(jiān)管，更不涉及金融機構的微觀行為。

（四）霍特里、漢森、凱恩斯、薩謬爾森等的信用調節(jié)論

信用調節(jié)論是在資本主義經濟進入壟斷階段以后產生的?；籼乩铮≧.Hawtrey，1919）將現(xiàn)金與信用統(tǒng)稱為貨幣，認為經濟周期的變動是由于信用的擴張或收縮造成的，信用的擴張與收縮，受制于現(xiàn)金余存額的變動。約翰.梅納德.凱恩斯（John Maynard Keynes，1936）認為：經濟危機和失業(yè)的主要原因是由消費需求和投資需求不足所產生的有效需求不足。漢森（Alvin.H.Hansen，1953）提出了補償性的金融政策，即在經濟衰退時期，擴大信貸規(guī)模，降低利率，刺激投資和消費；反之，在經濟繁榮時期，縮小信貸規(guī)模，提高利率，抑制投資和消費。保羅.薩謬爾森（Paul.A.Samuelson，1948）強調中央銀行貨幣政策和財政政策在經濟調節(jié)中的作用，主張財政政策和貨幣政策協(xié)調配合，進行宏觀調控?？梢?，信用調節(jié)理論認為，資本主義的經濟危機可以通過貨幣信用政策去治理，主張通過擴張或收縮貨幣信用，控制社會的貨幣與信用的供給，調節(jié)經濟增長。這足以證明對金融體系中貨幣監(jiān)管思想已相當成熟。

二、20世紀90年代以來金融監(jiān)管的研究成果

20 世紀90年代以來赫爾曼、穆爾多克、斯蒂格里茨等經濟學家在對東亞經濟的分析中發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家普遍存在著信息嚴重不對稱、逆向選擇和道德風險。據(jù)此，在此階段有如下幾個典型金融監(jiān)管理論研究成果。

（一）信息經濟學框架下的金融監(jiān)管理論

20世紀90年代以來，一系列的金融危機，特別是1997年的由新興市場經濟國家開始的亞洲金融危機后，信息經濟學分析框架下的金融監(jiān)管理論則不斷取得新進展。在信息不完全對稱下，提出銀行等中介機構的存在有效地解決了信用過程中信息嚴重不對稱的問題。另外，監(jiān)管代表說把金融監(jiān)管看作是廣大投資者及儲戶對金融中介實施監(jiān)督措施的代表。由于搜集和處理信息的高昂成本往往使一般的金融中介難以承擔，并且金融中介無法避免道德風險和逆向選擇問題，政府則有責任在監(jiān)管方面采取各種措施改善市場信息問題。

（二）功能觀的監(jiān)管理論

功能觀金融監(jiān)管的理念主要是來自于有關金融體系的“功能觀點”學說，其代表人物主要是默頓和博迪（Merton，Bodie，1993）等。實踐中，功能觀對美國的金融監(jiān)管產生了很大的影響。1999年，美國國會采納此觀點通過《金融服務現(xiàn)代化法案》以取代《格拉斯一斯蒂格爾法》，該法打破以前的限制，允許保險、銀行和證券三種金融業(yè)務混業(yè)經營；在法律的名稱上，不提銀行而改稱金融服務。1995年巴塞爾委員會運用此觀點于為銀行設置全球性證券資產組合的資本標準。金融中介功能觀較大地拓展了金融監(jiān)管理論的視野，從而把金融監(jiān)管理論的究推向了一個新的水平。但是，功能觀的監(jiān)管理論作為一種理論模式，目前仍處于理論探尋階段。

（三）監(jiān)管激勵理論

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關鍵詞：金融監(jiān)管 成本收益分析 邊界

概述：

本文將通過對金融監(jiān)管成本和效益的分析，根據(jù)西方經濟學中“有成本和效益就存在均衡點”的論斷，得出金融監(jiān)管有效邊界的存在性，進而比較兩種分析方法，得出如何確定監(jiān)管邊界的一般方法，并分析我國金融監(jiān)管形勢。

第一章 金融監(jiān)管成本收益的內涵及構成

實施金融監(jiān)管是需要耗費資源的，也就是說，金融監(jiān)管存在著成本問題。同樣，金融監(jiān)管會給監(jiān)管當局帶來好處，也就是說金融監(jiān)管存在著收益。因為受到金融監(jiān)管成本和收益的約束，且無論哪個國家，金融監(jiān)管都被認為是必要的，因此金融監(jiān)管邊界問題的研究就變得非常有意義。

一、 金融監(jiān)管的成本及構成

根據(jù)金融監(jiān)管所引發(fā)成本的直接程度劃分，金融監(jiān)管成本可以分為三大類：一是金融監(jiān)管引起的直接資源成本。二是金融監(jiān)管引起的間接效率損失，或者稱間接成本。三是金融監(jiān)管的其他成本，包括機會成本等。

（一）金融監(jiān)管的直接成本

1、行政成本

（1）監(jiān)管的機構設施、設備配備

（2）監(jiān)管活動的組織實施及運作

（3）監(jiān)管的人力資源配備及培養(yǎng)

2、執(zhí)行成本

金融監(jiān)管的執(zhí)行成本構成復雜。它主要考慮的是被監(jiān)管者為監(jiān)管所付出的成本。

（二）金融監(jiān)管的間接成本

1、監(jiān)管的道德風險問題

2、監(jiān)管有可能削弱競爭，導致靜態(tài)低效率

3、監(jiān)管過嚴有可能妨礙金融中介的創(chuàng)新，導致動態(tài)低效率

4、監(jiān)管可能造成對金融業(yè)務人員的激勵機制作用下降

5、監(jiān)管對金融機構業(yè)務發(fā)展有所牽制

（三）金融監(jiān)管的其他成本

1、當出現(xiàn)欺詐事件、金融機構破產倒閉等時，監(jiān)管當局為維持金融穩(wěn)定所進行的代償性支付

2、機會成本

二、金融監(jiān)管的收益及構成

（一） 微觀分析：對監(jiān)管對象的影響

金融監(jiān)管促使個別金融機構實現(xiàn)了相對較高的收入水平，即比照不存在金融監(jiān)管的情況下，金融機構的收入水平更高，并且這種較高的收入水平完全或直接是由于金融監(jiān)管因素而導致的。但金融監(jiān)管使得被監(jiān)管機構收入的提高，并非是立竿見影的，在監(jiān)管的初期，被金融者的收入甚至是下降的。因為監(jiān)管的存在使被監(jiān)管者增加了成本，確切地說是增加了執(zhí)行成本，而使凈收入減少。

（二）中觀分析：對金融體系的影響

金融監(jiān)管通過保護充分有效的競爭、防止壟斷和欺詐行為以及避免系統(tǒng)性風險的實現(xiàn)，而使得整個金融體系實現(xiàn)更高的收入水平。同時，金融監(jiān)管可以有效的消除金融機構副外部效應。

（三）宏觀分析：對社會福利的影響

一般認為，金融監(jiān)管是伴隨著金融危機的局部和整體爆發(fā)而產生的一種以保證金融體系的穩(wěn)定、安全及確保存款人利益的制度安排。它是在金融市場失靈的情況下由政府或社會提供的糾正市場失靈的金融管理制度。金融監(jiān)管可以提高金融效率，增進社會福利。但是，金融機構普遍的道德風險行為，造成金融監(jiān)管的低效率和社會福利的損失。

三、最佳監(jiān)管邊界的存在性

在現(xiàn)實世界中，既不可能沒有金融監(jiān)管，也不可能存在沒有約束的絕對有效的金融監(jiān)管。無論是從理論的角度、歷史的角度，還是從結構的角度看，金融監(jiān)管都存在著一個有效邊界的問題。如果金融監(jiān)管位于有效邊界上或附近的一個區(qū)域內，那么它就可以產生正的綜合效應，反之則產生負的綜合效應。

第二章金融監(jiān)管邊界的確立：兩種分析方法的比較

一、金融監(jiān)管邊界的成本―收益分析法

金融監(jiān)管成本收益分析純理論模型概述

金融監(jiān)管的成本收益的理論模型包括以下幾個變量：

金融監(jiān)管的強度

金融監(jiān)管的預期收益

金融監(jiān)管的總預期收益，以下記為r(x)，又稱為預期收益曲線，這里x為監(jiān)管強度。

金融監(jiān)管的成本

金融監(jiān)管的總成本，以下記為c(x)，又稱為成本曲線，這里假定c(x)具有通常的成本函數(shù)性質,x為監(jiān)管強度。

4、監(jiān)管的邊際收益、邊際成本：監(jiān)管的預期邊際收益(MR (x))；監(jiān)管的邊際成本(MC(x))。

概述：當預期邊際收益等于邊際成本時，即MR=MC時，監(jiān)管的預期凈收益n(x)＝r(x)-c(x)達到最大，此時達到理想的監(jiān)管狀態(tài)，監(jiān)管強度則為理想的監(jiān)管均衡強度x*，此時監(jiān)管達到最佳效率水平。當監(jiān)管強度低于理想監(jiān)管均衡強度時，監(jiān)管的預期凈收益隨監(jiān)管強度的提高而增加，反之遞減。

以成本―有效性分析替代成本―收益分析

金融監(jiān)管的收益可以從一下三個層次進行考察：

1、金融監(jiān)管促使被監(jiān)管機構收入水平提高

2、金融監(jiān)管促使金融體系總體收入提高

3、金融監(jiān)管促使社會總體福利水平提高

由以上的性質我們可以了解到，金融監(jiān)管由于要從整個社會的福利水平方面來探討收益性，那么它就必然是一種公共產品，或者說是一種準公共產品。一種替代的決策思路是進行成本有效性分析，這指的是在無法確定某公共項目具體的收益時，可以用目標的完成程度取而代之，并計算它與付出的成本之間的比例。如果能夠同樣有效的完成目標，那么毫無疑問，成本更小的方案要優(yōu)于成本較高的方案。

兩種分析方法的差異及結論

以上對兩種分析方法的介紹我們可以看出，這兩種方法各自有各自的特點，各有優(yōu)勢和劣勢。雖然二者有較大的不同，但是我們可以注意到，這兩種分析方法在對金融監(jiān)管成本的要求上是相同的。在金融監(jiān)管的收益方面，顯然成本收益分析法的要求要高些，實際操作起來有一定困難。而成本有效性分析法由有效性來表示金融監(jiān)管的收益，實際操作起來比較方便。在金融監(jiān)管邊界的確立方面，成本收益分析由于是定量的分析，在各種數(shù)據(jù)完備的情況下，能夠準確的得出我們理想中的監(jiān)管邊界。而成本有效性分析只能對已經發(fā)生的監(jiān)管評判其優(yōu)劣，不能真正的得到我們想要的金融監(jiān)管邊界。盡管如此，成本有效性分析由于其在實際運用方面的優(yōu)勢，一樣可以為我們探求金融監(jiān)管邊界提供很高的參考價值。

第三章我國金融監(jiān)管邊界的確立

一、建立有效的存款保險制度

存款保險制度是指當投保銀行(或存款機構)經營破產不能支付存款時，由存款保險機構為其付現(xiàn)，提供事后補救，保護存款人的利益，減少存款人的損失，并防止擠兌風潮，來穩(wěn)定金融體系。隨著商業(yè)銀行市場機制的建立，市場退出將不可避免，要實現(xiàn)保護存款人的目標，建立我國的存款保險制度勢在必行。

二、建立有效的成本評估機制

我們認為的有效的成本評估機制，不僅僅包括對金融監(jiān)管直接成本的評估，更加重要的是對金融監(jiān)管的間接成本和其他成本進行評估。在這方面，我國的金融監(jiān)管當局還需要進一步改善。只有建立有效的成本評估機制，才能使金融監(jiān)管的成本準確、明晰、完善，才能為監(jiān)管當局的決策提供有力的支持。

明確監(jiān)管目標

在總體監(jiān)管目標之下，應有具體的細化目標，或者稱之為中間目標。因為我們認為監(jiān)管目標是監(jiān)管收益性質的，其收益的大小應該有中間目標的完成情況來決定，只有具體細化了中間目標，明確了目標的完成程度，才能真正做到對金融監(jiān)管收益的準確把握。

總結：

通過以上分析，比較了兩種分析方法的異同。只有研究和利用各種分析方法，確立我國金融監(jiān)管的邊界，才能正確面對我國目前在金融監(jiān)管的成本和收益方面存在的問題，保證我國金融監(jiān)管的健康正常發(fā)展。

引用文獻：

1．【美】 艾倫•加特.管制、放松與重新管制.北京：經濟科學出版社.1999

2．克拉克森和米勒.產業(yè)組織：理論、證據(jù)和公共政策（中文版）.上海：上海三聯(lián)書店.1989

3．陳小平,楊俊川.日本銀行的監(jiān)督與評價.北京：中國金融出版社.1994

4．雷達.從放松管制到再管制.金融與保險.2000年第3期

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對于為了防止由于市場失靈而引起整體或者局部金融危機產生的金融監(jiān)管制度而言,目前存在著許許多多的問題。所以,中國的金融市場便產生了激勵相容的金融監(jiān)管制度。在某些程度上,激勵相容有效地減少了金融監(jiān)管的脆弱性,并且為中國金融市場的監(jiān)管制度發(fā)揮了非常重大的作用。

(一)多年來,全球性的金融危機以其巨大并且普遍的破壞力直接制約了全球經濟的發(fā)展速度,各個國家的政府承擔了絕大部分的金融機構的損失。在近些年來,隨著社會經濟的更快速發(fā)展,各個國家的金融市場發(fā)展的速度也明顯增快。在這種全球經濟自由化與一體化共同加快的前提下,金融危機發(fā)生的頻率瞬間高漲、范圍不斷擴大。而對于早已經加入世界貿易組織的中國而言,隨著資本門戶的洞開、銀行業(yè)的全面對外開放,接軌國際市場使得中國金融業(yè)的風險與銀行體系的脆弱性不斷加大,中國的金融監(jiān)管制度在全球國際經濟一體化的環(huán)境中顯得更加地嚴峻。所以,構建一個合理有效的金融監(jiān)管激勵相容制度顯得異常重要。

(二)對于金融監(jiān)管中激勵相容制度的現(xiàn)狀研究,其主要目的是為了能夠有效地約束監(jiān)管者的行為。只有形成金融監(jiān)管的激勵相容的制度,在進行金融市場的監(jiān)管時加強內部控制與市場的約束力量,才能夠建立有效的監(jiān)督以及考核體系,快速順利地實現(xiàn)金融監(jiān)管的目標。而在目前,各個國家對于激勵相容制度的研究主要圍繞著以下幾個方面來展開:經濟機制理論研究、體制轉軌時期對激勵相容制度的研究、從預期收入角度進行激勵相容制度理論的分析,很大程度上,加強了金融監(jiān)管的有效性,并且加速了金融創(chuàng)新。

二、金融監(jiān)管制度下激勵相容制度的沖突

合理的金融制度的安排在發(fā)展過程中,往往會形成金融監(jiān)管制度下的激勵相容制度,進而實現(xiàn)金融監(jiān)管的目標。而目前,金融監(jiān)管制度下的激勵相容制度容易產生沖突。所以,合理采用適當?shù)姆椒▉斫鉀Q金融監(jiān)管制度下激勵相容制度的沖突是研究金融監(jiān)管制度下激勵相容制度的主題之一。

(一)監(jiān)管部門與社會公眾。在信息對稱的條件下,社會公眾常?？梢酝ㄟ^強制合同來使監(jiān)管當局形成一致的社會福利目標與效用目標。因而,解決金融監(jiān)管制度下,激勵相容制度沖突的主體往往是監(jiān)管部門與社會公眾。

(二)監(jiān)管當局與金融機構。以資本充足率為主的風險監(jiān)管模式在當前經濟全球化的背景之中,是發(fā)達國家主要實行的。對于分為結構性與功能性的兩種監(jiān)管而言,是監(jiān)管當局對金融機構的監(jiān)管方式。當前,各國主要朝金融功能性監(jiān)管發(fā)展。

三、調節(jié)金融監(jiān)管中的激勵沖突的措施