導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇短期投資的利弊，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：工程；項(xiàng)目；成本；控制

一、我國(guó)企業(yè)面臨通貨膨脹的近況

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2015年8月13日公布的數(shù)據(jù)，7月份的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅同比達(dá)到5.8%。對(duì)消費(fèi)影響最直接的是，豬肉、蔬菜等消費(fèi)品價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的上漲。專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)存在通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹一般是由于需求拉動(dòng)和成本推進(jìn)兩個(gè)因素引起的，但在通貨膨脹惡化的時(shí)期，需求和成本兩個(gè)會(huì)共同作用，形成螺旋形通貨膨脹，這時(shí)人們?nèi)菀仔纬煽只判睦?，造成通貨膨脹難以在短期內(nèi)抑制。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題就是，面對(duì)步步逼近的通貨膨脹，該用什么樣的策略應(yīng)對(duì)，以減少損失，渡過(guò)難關(guān)。在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)加強(qiáng)流動(dòng)資金的管理顯得格外重要。在物價(jià)不斷上漲時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升，國(guó)家緊縮銀根，即使是財(cái)務(wù)狀況較好的企業(yè)也很難貸到款。此時(shí)，因?yàn)閼?yīng)付款項(xiàng)在不斷貶值，在不影響企業(yè)信用的前提下，應(yīng)盡量推遲應(yīng)付款項(xiàng)的支付，越遲支付對(duì)企業(yè)越有利。由于貨幣性資產(chǎn)在不斷貶值，而進(jìn)貨成本在不斷上漲，應(yīng)盡快把貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)物資，以保證生產(chǎn)的正常進(jìn)行。但是，值得一提的是，當(dāng)企業(yè)應(yīng)對(duì)通貨膨脹時(shí)，很容易將通貨膨脹造成的損失轉(zhuǎn)移到下游企業(yè)，然后下游企業(yè)繼續(xù)轉(zhuǎn)移，這樣企業(yè)無(wú)休止的轉(zhuǎn)移行為將導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格一輪又一輪排浪式上漲，這將對(duì)國(guó)家的宏觀調(diào)控造成障礙?？傊绻ㄘ浥蛎浀絹?lái)，它對(duì)企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響將是普遍性的，此時(shí)企業(yè)需要保持一個(gè)良好的心態(tài)積極應(yīng)對(duì)，切莫產(chǎn)生恐慌心理，因?yàn)閷?duì)通貨膨脹的恐慌其實(shí)比通貨膨脹本身更加可怕。

二、在通貨膨脹環(huán)境下公司理財(cái)?shù)膶?duì)策

1.合理確定現(xiàn)金持有量

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)持有現(xiàn)金主要是滿(mǎn)足三個(gè)方面需要：預(yù)防性需要、交易性需要和投機(jī)性需要。發(fā)生通貨膨脹時(shí)，現(xiàn)金作為流動(dòng)資產(chǎn)，其購(gòu)買(mǎi)能力會(huì)下降，如果企業(yè)在此時(shí)持有大量現(xiàn)金，肯定會(huì)因貨幣貶值而遭受損失。但是，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的需求量卻增加了。這是因?yàn)?，通貨膨脹使得貨幣的供?yīng)量小于需求量，在貨幣供不應(yīng)求的情況下，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金量不足，不僅難以支持日常生產(chǎn)開(kāi)支，錯(cuò)失良好的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)，還會(huì)因無(wú)錢(qián)付款問(wèn)題影響到企業(yè)的信譽(yù)和品牌。因此，通貨膨脹時(shí)期企業(yè)將會(huì)遇到許多未知因素，如果持有的現(xiàn)金不足將會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，更嚴(yán)重的還會(huì)給企業(yè)帶來(lái)滅頂之災(zāi)，因此，企業(yè)必須要持有一定數(shù)量的現(xiàn)金來(lái)應(yīng)付各種不確定問(wèn)題。為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹，企業(yè)現(xiàn)金管理目標(biāo)首先是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要合理確定現(xiàn)金持有量，然后才能考慮因通貨膨脹帶來(lái)的購(gòu)買(mǎi)力損失問(wèn)題。

2.合理確定存貨數(shù)量

存貨對(duì)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所起到的作用是十分重要的，特別是在通貨膨脹時(shí)期。為了滿(mǎn)足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，企業(yè)最基本的目標(biāo)是及時(shí)供應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中企業(yè)所必需的存貨。而儲(chǔ)存一定數(shù)量的存貨，會(huì)發(fā)生存貨的存儲(chǔ)成本、磨損成本以及存貨占用資金的機(jī)會(huì)成本等，所以，一般來(lái)看，企業(yè)應(yīng)該盡量減少持有的存貨數(shù)量。在通貨膨脹時(shí)期，首先，企業(yè)應(yīng)充分考慮通貨膨脹對(duì)存貨的影響，合理確定持有存貨數(shù)量。其次，通貨膨脹時(shí)期國(guó)家一般會(huì)采取通貨緊縮的政策，受政策的影響，在消費(fèi)、出口、投資等各方面對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求量會(huì)大大減少。因此，企業(yè)不宜儲(chǔ)存過(guò)多數(shù)量的存貨，應(yīng)結(jié)合自身情況權(quán)衡利弊，合理持有適當(dāng)數(shù)量的存貨。此外，不管是否發(fā)生通貨膨脹，企業(yè)在銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)應(yīng)盡可能地與客戶(hù)簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，這樣可以降低因物價(jià)上漲給企業(yè)帶來(lái)的損失。

3.盡快收回應(yīng)收賬款

作為貨幣性資產(chǎn)，在通貨膨脹期，應(yīng)收賬款會(huì)因貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，而且前面也分析了，在通貨膨脹時(shí)企業(yè)對(duì)資金的需求量會(huì)大大增加，企業(yè)本身資金會(huì)很緊張，企業(yè)間的資金也很緊張，這時(shí)，很難收回應(yīng)收賬款，出現(xiàn)壞賬的概率增大。因此，為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹，企業(yè)應(yīng)指派專(zhuān)人催收應(yīng)收賬款，設(shè)定更嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，并且要縮短信用期間，采取種種有效措施盡快回收應(yīng)收賬款，將其轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)金，以避免遭受不必要的壞賬損失。

4.科學(xué)調(diào)整長(zhǎng)期投資策略

投資有短期投資和長(zhǎng)期投資之分。短期投資，即是持有時(shí)間不超過(guò)1年（含）并能隨時(shí)變現(xiàn)的投資，包括股票投資、債券投資、基金投資等，短期投資流動(dòng)性?xún)H次于現(xiàn)金，一般可以被認(rèn)為是現(xiàn)金的暫時(shí)形式，變現(xiàn)能力很強(qiáng)。因此，對(duì)于短期投資來(lái)說(shuō)，其受通貨膨脹的影響微乎其微。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定下，通貨膨脹率的提高對(duì)短期投資的影響很小，短期投資就不需要考慮通貨膨脹的影響。但是對(duì)于長(zhǎng)期投資，就必須充分考慮通貨膨脹的影響。長(zhǎng)期投資是指持有時(shí)間超過(guò)1年并且不能夠隨時(shí)變現(xiàn)的投資，包括長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期債券投資、其他長(zhǎng)期債權(quán)投資等。發(fā)生通貨膨脹時(shí)，通脹率的突發(fā)性較強(qiáng)，肯定會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期投資決策產(chǎn)生嚴(yán)重影響，如果企業(yè)能夠準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)通脹率，會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期投資決策產(chǎn)生重要意義。因此，企業(yè)在長(zhǎng)期投資決策時(shí)，必須充分考慮通貨膨脹的影響，并應(yīng)根據(jù)其產(chǎn)生影響及時(shí)調(diào)整長(zhǎng)期投資策略，以免造成更大的投資失誤和損失。

5.采取有效方法減少稅賦負(fù)擔(dān)

篇2

關(guān)鍵詞：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 財(cái)務(wù)決策 影響 分析

    財(cái)務(wù)決策對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著非常重要的作用，是企業(yè)可持續(xù)長(zhǎng)展的動(dòng)力。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，隨著我國(guó)加入WTO進(jìn)程的深入，舊的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則難以為財(cái)務(wù)決策提供可靠的依據(jù)。為了更好的發(fā)揮財(cái)務(wù)決策的作用，2011年，我國(guó)在舊的財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)之上，對(duì)相應(yīng)不符合實(shí)際的科目進(jìn)行了科學(xué)的增減，形成了對(duì)實(shí)際財(cái)務(wù)具有規(guī)范與指導(dǎo)作用的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

一、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的概況

2011年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，是在響應(yīng)國(guó)家稅收制度改革的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。為了更好的解決百姓收入問(wèn)題，國(guó)家出臺(tái)了一系列的稅收改革方案，使得稅收政策發(fā)生了新的改變。長(zhǎng)期股權(quán)投資以及企業(yè)合并、分立、整體轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)評(píng)估等業(yè)務(wù)更是難中之難。為了更好的解決企業(yè)財(cái)務(wù)難題、找到財(cái)稅處理的有效方法，國(guó)家對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行重新修訂，為企業(yè)提供發(fā)展指導(dǎo)。2011年的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使得企業(yè)存貨準(zhǔn)則、借款費(fèi)用準(zhǔn)則以及企業(yè)合并發(fā)生了重要變化：為企業(yè)的發(fā)展提供了更為科學(xué)的財(cái)務(wù)依據(jù)。為了更好的適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展需求，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)相應(yīng)科目進(jìn)行了調(diào)整，增加了相應(yīng)科目，如“交易性金融資產(chǎn)”科目、“可供出售金融資產(chǎn)”科目，并在前者科目下設(shè)置了“成本”、公充價(jià)值變動(dòng)兩個(gè)二級(jí)科目；取消了部分科目，如“長(zhǎng)期債權(quán)投資”科目、“短期投資”科目、“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”科目、“應(yīng)付短期債券”科目等；更改了部分科目，如“物資采購(gòu)”科目變?yōu)椤安牧喜少?gòu)”科目、“其他業(yè)務(wù)支出”科目變?yōu)椤捌渌麡I(yè)務(wù)成本”科目、“營(yíng)業(yè)費(fèi)用”科目變?yōu)椤颁N(xiāo)售費(fèi)用”科目；合并了部分科目，如“應(yīng)付工資”和“應(yīng)付福利費(fèi)”科目合并為“應(yīng)付職工薪酬”科目、“應(yīng)交稅金”和“其他應(yīng)交款”科目合并為“應(yīng)交稅費(fèi)”科目等。

二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)財(cái)務(wù)決策的影響

1.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)融資決策的影響

1.1新會(huì)計(jì)準(zhǔn)能有效節(jié)省企業(yè)的投融資資本

2011年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更接近于國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，能夠?yàn)槠髽I(yè)的業(yè)務(wù)國(guó)際化打下了良好的基礎(chǔ)。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)范下，不同投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人的價(jià)值取向越來(lái)越趨于國(guó)際化，有效地將國(guó)內(nèi)外的資本市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比，從而更好的提高我國(guó)投融資市場(chǎng)資本的有效性，為節(jié)約企業(yè)金融資本作出貢獻(xiàn)，同時(shí)提高了企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平[1]。

1.2新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改變了企業(yè)投融資資本結(jié)構(gòu)

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和資本結(jié)構(gòu)的改變產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。其中增設(shè)的二級(jí)科目“公充價(jià)值變動(dòng)”，將詳細(xì)記錄企業(yè)公充價(jià)值的使用全程，為企業(yè)公充價(jià)值的充分利用與避免被濫用提供了保障。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則同時(shí)還響應(yīng)了國(guó)家稅收政策的改變，對(duì)投資一、個(gè)人以及員工的利益進(jìn)行了長(zhǎng)期的保護(hù)，使得國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)趨于合理性。

1.3新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資本交易的影響

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則設(shè)置了“交易性金融負(fù)債”科目，取消了“應(yīng)付短期債券”科目，核算直接指定以公充價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)講稿當(dāng)期損益的金融負(fù)債，包括以交易目的所持有的債券投資、股票投資、基金投資、權(quán)證投資等的金融資產(chǎn)交易。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)交易性金融資產(chǎn)的主要賬務(wù)處理提供了科學(xué)合理的新方法，對(duì)衍生金融資產(chǎn)另行核算。這些變化為投資者提供了更為安全的保障，能夠使投資企業(yè)或個(gè)人進(jìn)行債權(quán)利弊的權(quán)衡，從而找到最佳的融資渠道和方法。

2.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)或個(gè)人投資決策的影響

2.1新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)合并進(jìn)行了科學(xué)調(diào)整

在新準(zhǔn)則中規(guī)定同一控制下的企業(yè)合并按其賬面價(jià)值計(jì)量；而非同一控制下的企業(yè)合并反之,按公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量。即同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法,非同一控制下的企業(yè)合并采用購(gòu)買(mǎi)法[2]。

2.2新長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則對(duì)控股公司的影響。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)持有的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照被投資單位進(jìn)行明細(xì)核算，并按照成本法和權(quán)益法進(jìn)行核算。因此，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)和利潤(rùn)產(chǎn)生了很大的影響。新準(zhǔn)則規(guī)定,以換出資產(chǎn)的公允價(jià)值與取得被投資企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額計(jì)入商譽(yù),并且不予攤銷(xiāo),從而增加了投資企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)。同時(shí),子公司盈利或者虧損,都不再對(duì)控股公司的利潤(rùn)產(chǎn)生任何影響。對(duì)于同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資,若初始投資成本小于子公司凈資產(chǎn)的公允價(jià)值份額,要調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本,計(jì)入當(dāng)期損益(營(yíng)業(yè)外收入),此時(shí),會(huì)使企業(yè)利潤(rùn)增加。對(duì)于以后年度的利潤(rùn)影響還體現(xiàn)在應(yīng)收股利上。

3.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)流動(dòng)資金決策的影響

3.1新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)成本類(lèi)科目進(jìn)行了完善

企業(yè)進(jìn)行工業(yè)性生產(chǎn)發(fā)生的各項(xiàng)生產(chǎn)費(fèi)用，包括生產(chǎn)各種產(chǎn)品（包括產(chǎn)成品、自制半成品等）、自制材料、自制工具、自制設(shè)備等應(yīng)用按照生產(chǎn)成本科目進(jìn)行核算。企業(yè)（農(nóng)業(yè)）進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)生的各項(xiàng)生產(chǎn)費(fèi)用，可將生產(chǎn)成本科目改為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本科目，并分別將種植業(yè)、畜牧養(yǎng)殖業(yè)、水產(chǎn)業(yè)和林業(yè)確定成本核算對(duì)象（消耗性生物資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)、公益性生物資產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品）和成本項(xiàng)目，進(jìn)行費(fèi)用的歸集和分配。另外，在進(jìn)行成本核算時(shí)要按照基本生產(chǎn)成本和輔助生產(chǎn)成本進(jìn)行明細(xì)核算。并將企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任引入到會(huì)計(jì)系統(tǒng)中，避免企業(yè)的超前分配，有利于企業(yè)履行環(huán)境保護(hù)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、社會(huì)、環(huán)境的全面協(xié)調(diào)可持續(xù)地發(fā)展。

3.2完善企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)管理

新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流管理提出了高要求，企業(yè)尤其是上市公司必須重視現(xiàn)金流量表，重視現(xiàn)金流管理，從企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，增加企業(yè)的價(jià)值?，F(xiàn)金流量代表著企業(yè)的活力，穩(wěn)定的現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。現(xiàn)金不僅僅是企業(yè)償還債務(wù)，支付股利，進(jìn)行各種投資的支付手段，而且，現(xiàn)金流量信息是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性、企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性、企業(yè)的盈利能力、抵御風(fēng)險(xiǎn)以及決定企業(yè)未來(lái)能否發(fā)展的重要依據(jù)。

4.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)股利決策的影響

    在未實(shí)現(xiàn)收益和損失的確認(rèn)問(wèn)題上。未實(shí)現(xiàn)收益是指通過(guò)繼續(xù)持有資產(chǎn)，而不將資產(chǎn)套現(xiàn)獲得資金所產(chǎn)生的收益。未實(shí)現(xiàn)損失是指通過(guò)繼續(xù)持有資產(chǎn)，而不將資產(chǎn)套現(xiàn)獲得的資金所導(dǎo)致的損失。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在利潤(rùn)表的編制方面同樣有重大突破。

參考文獻(xiàn)

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關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu)；股權(quán)分散；萬(wàn)科之爭(zhēng)；利與弊；建議

近年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，關(guān)于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題的研究不斷涌現(xiàn)。尤其是在我國(guó)進(jìn)行了股權(quán)分置改革，股票進(jìn)入全流通后，更多的中小投資者進(jìn)入股票市場(chǎng)，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不再是“一股獨(dú)大”下的集中式，而逐漸走向分散化，股權(quán)分散問(wèn)題引起業(yè)內(nèi)人士的廣泛關(guān)注，對(duì)股權(quán)分散問(wèn)題展開(kāi)研究也顯得很有必要。

雖然沒(méi)有直接證據(jù)證明公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效有直接關(guān)系，但股權(quán)結(jié)構(gòu)自身的特征會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生一定的影響。股權(quán)集中式下，容易發(fā)生大股東利用控股地位侵占中小股東利益行為，而股權(quán)分散下股東缺乏參與公司治理的動(dòng)力，公司的權(quán)力中心容易偏向管理層，從而導(dǎo)致管理層為自身謀私利，損害股東利益行為的發(fā)生。而且公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，股東缺乏投資積極性，大多追求短期投資，公司容易成為被收購(gòu)對(duì)象。

在這種背景下，對(duì)上市公司股權(quán)分散問(wèn)題的研究顯得尤為重要。通過(guò)對(duì)股權(quán)分散問(wèn)題的研究，了解股權(quán)分散的特征及利弊，包括對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理的影響，并在此基礎(chǔ)上提出適應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)與發(fā)展的建議，從而優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理機(jī)制，促進(jìn)公司更好的發(fā)展。

一、文獻(xiàn)綜述

雖然國(guó)外關(guān)于股權(quán)分散問(wèn)題的研究比較多，但鑒于我國(guó)資本市場(chǎng)不同于國(guó)外的資本市場(chǎng)，其資本市場(chǎng)還不夠完善，國(guó)外的有關(guān)研究并不一定適合我國(guó)的具體情況，因此只是作為參考，這里只是指出我國(guó)學(xué)者所做的有關(guān)文獻(xiàn)研究。

（一）韓丹[1]依據(jù)股權(quán)集中和股權(quán)分散兩個(gè)不同的樣本，得出了上市公司利用管理層持股傳遞公司價(jià)值信號(hào)的有效性依據(jù)其不同股權(quán)結(jié)構(gòu)而不同的結(jié)論，并提出股權(quán)分散對(duì)上市公司價(jià)值的影響。

（二）胡鵬[2]提出股權(quán)分散化是建立相互制衡公司治理模式的有效結(jié)構(gòu)。但實(shí)務(wù)中一些案例表明股權(quán)分散并非都能帶來(lái)好的公司治理效果，反而使企業(yè)陷入公司治理困境。他借康佳股權(quán)之爭(zhēng)這一典型案例，闡述其股權(quán)分散化帶來(lái)的股權(quán)之爭(zhēng)、公司治理難題、管理困境、業(yè)績(jī)下滑等一系列問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上分析股權(quán)分散化存在的利與弊，最后提出公司管理不能一刀切，能讓各方把精力放到公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展上的股權(quán)結(jié)構(gòu)才是合理的。

（三）曾妙等[3]針對(duì)前期寶萬(wàn)之爭(zhēng)提出上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的利弊，并提出了較為籠統(tǒng)的建議。

總而言之，我國(guó)針對(duì)上市公司股權(quán)分散問(wèn)題的研究還不夠深入完整，本文在前人研究的基礎(chǔ)之上，結(jié)合萬(wàn)科等股權(quán)爭(zhēng)奪實(shí)例的實(shí)際情況，展開(kāi)對(duì)股權(quán)分散問(wèn)題的研究。

二、實(shí)例分析

據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年以來(lái)共有52家A股公司被舉牌，包括引起廣泛關(guān)注的萬(wàn)科等。面對(duì)來(lái)勢(shì)兇猛的險(xiǎn)資及產(chǎn)業(yè)資本，有的上市公司采用修改公司章程來(lái)應(yīng)對(duì)，有的則在被舉牌后迫于形勢(shì)拋出重組計(jì)劃。雖然險(xiǎn)資舉牌已經(jīng)被保監(jiān)會(huì)叫停，但股權(quán)分散公司仍然容易成為被舉牌對(duì)象。而滬深股市目前有多達(dá)143家公司股權(quán)相對(duì)分散，沒(méi)有實(shí)際控制人。

以萬(wàn)科為例，在經(jīng)歷了一系列的股權(quán)爭(zhēng)奪風(fēng)波后，萬(wàn)科之爭(zhēng)以保監(jiān)會(huì)叫停險(xiǎn)資，原第一大股東華潤(rùn)將所持股份轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵為結(jié)局暫時(shí)落下帷幕。目前寶能系持股25.40%，深圳地鐵持股15.31%，恒大持股14.07%，安邦持股6.18%，萬(wàn)科事業(yè)合伙人持股4.14%。那么f科是如何引來(lái)“野蠻人”入侵的呢？

首先，萬(wàn)科作為我國(guó)乃至全世界房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭老大，自身具有很高的投資價(jià)值。作為房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大、業(yè)績(jī)最好的企業(yè)，萬(wàn)科的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)均領(lǐng)先于同行，利潤(rùn)頗豐。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，好的投資項(xiàng)目少，而萬(wàn)科一直處于穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)水平，自然成為眾多投資者的目標(biāo)。

而非常重要的原因之一是萬(wàn)科公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散。在引起股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)之前，萬(wàn)科的第一大股東華潤(rùn)持股比例一直穩(wěn)定在15%左右，沒(méi)有超過(guò)20%，這被有關(guān)學(xué)者定義為股權(quán)結(jié)構(gòu)高度分散。而萬(wàn)科管理層持股不超過(guò)1%，盈安合伙4.14%。在中國(guó)“同股同權(quán)”的資本市場(chǎng)上，萬(wàn)科第一大股東的持股比例竟沒(méi)有超過(guò)20%。在如此的股權(quán)結(jié)構(gòu)和萬(wàn)科這樣一個(gè)誘人的大蛋糕下，覬覦萬(wàn)科利益的投資者只需持股超過(guò)20%，就能超過(guò)華潤(rùn)躍居萬(wàn)科的第一大股東，從而獲取豐厚的利益。因此萬(wàn)科容易成為被舉牌對(duì)象。

類(lèi)似的股權(quán)爭(zhēng)奪事件還有很多，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散在一定程度上很容易招致外來(lái)資本的入侵。

三、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的利弊分析

在股權(quán)分散公司頻繁發(fā)生股權(quán)爭(zhēng)奪時(shí)間后僅認(rèn)為公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散不好是不正確的，任何事物存在都有其利弊。接下來(lái)本文就在前人研究的基礎(chǔ)上對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的利弊做一個(gè)總結(jié)。

（一）股權(quán)分散的利

上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散理論上有助于形成內(nèi)部制衡的公司治理模式。股權(quán)分散對(duì)于任何單一的股東來(lái)說(shuō)，都不能利用所持股權(quán)為私人牟利，不能侵占其他股東利益。持股比例較高的股東一旦想要侵占其他股東利益，中小股東可以聯(lián)合起來(lái)反對(duì)其侵占利益行為的發(fā)生。從這一點(diǎn)上，股權(quán)分散確實(shí)能夠起到比較好的公司治理內(nèi)部制衡作用。

篇4

財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表等核算資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行的研究和評(píng)價(jià)，以揭示企業(yè)過(guò)去生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況及預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，更好地幫助企業(yè)規(guī)劃未來(lái)，優(yōu)化投資決策，促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。隨著我國(guó)會(huì)計(jì)制度、投資體制、稅收制度的深入改革及現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立；《公司法》、《股份有限公司會(huì)計(jì)制度》等法律、法規(guī)的頒布與完善，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析顯得越來(lái)越必要，越來(lái)越迫切。

一、財(cái)務(wù)分析在我國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理中的現(xiàn)狀分析

雖然現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析方法在經(jīng)濟(jì)管理工作中具有十分明顯的優(yōu)勢(shì)，但目前我國(guó)仍有相當(dāng)一部分企業(yè)忽視了財(cái)務(wù)分析的核心地位，管理思想僵化落后，將企業(yè)管理局限于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型管理格局之中，使企業(yè)財(cái)務(wù)分析的作用沒(méi)有得到充分發(fā)揮。首先，現(xiàn)有企業(yè)的財(cái)務(wù)分析只停留于對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理相關(guān)信息進(jìn)行會(huì)計(jì)核算處理的層面，沒(méi)有對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)核算的結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的分析和總結(jié)，不能給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理提供全面、有效、準(zhǔn)確的決策依據(jù)。其次，現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析缺乏相應(yīng)合理和有效的手段，限制了財(cái)務(wù)分析作用的發(fā)揮?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)分析理論中所包含的比率分析、因素分析、比較分析和趨勢(shì)分析等財(cái)務(wù)分析方法，在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，并沒(méi)有得到有效的運(yùn)用。再次，現(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析不能為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展提供有效的預(yù)測(cè)依據(jù)?，F(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析由于其所能提供的信息資料以及其所具備的分析手段和方法上的局限性，決定了其最終不能為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展提供高效、科學(xué)的決策和預(yù)測(cè)依據(jù)。

二、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析的目的

在西方國(guó)家，企業(yè)之所以十分重視財(cái)務(wù)分析，有多種多樣的目的，這些目的歸納起來(lái)，不外乎是：

（一）評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

為了正確地決定投資方向，決定信用發(fā)放額度，提高企業(yè)的獲利能力，不管是企業(yè)的投資者、債權(quán)人，還是企業(yè)管理當(dāng)局，都必須了解企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)情況。而通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以正確地評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，與同行業(yè)、同規(guī)模的企業(yè)相比較，可以評(píng)估其經(jīng)營(yíng)成敗與得失。

（二）衡量企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

財(cái)務(wù)報(bào)表只能概括地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，如果不將報(bào)表上的數(shù)據(jù)加以剖析和動(dòng)態(tài)分析，就不能充分地理解數(shù)據(jù)的含義，無(wú)法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出真實(shí)、有說(shuō)服力的結(jié)論。只有通過(guò)財(cái)務(wù)分析，發(fā)掘數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)涵義，才能揭示企業(yè)的營(yíng)運(yùn)績(jī)效和獲利能力，從而為投資者、債權(quán)人和企業(yè)管理當(dāng)局正確衡量企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況提供依據(jù)。

（三）預(yù)計(jì)未來(lái)發(fā)展前景

在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中，管理當(dāng)局必須針對(duì)目前的情況，預(yù)計(jì)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，擬訂若干供選擇的方案，對(duì)比選擇最佳方案。而財(cái)務(wù)分析就能把企業(yè)財(cái)務(wù)方面可能出現(xiàn)的各種因素及其作用弄清楚，明確重點(diǎn)，趨利避害，促進(jìn)有關(guān)因素的最佳組合。

三、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容

根據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)管理慣例，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)管理的實(shí)踐，筆者以為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析應(yīng)包括以下內(nèi)容：

（一）企業(yè)獲利能力的分析

盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。獲利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分，獲利能力作為企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)能力、收取現(xiàn)金能力、降低成本能力以及回避風(fēng)險(xiǎn)等能力的綜合體，其影響因素很多，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)也很多，通常從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)獲利能力和所有者投資獲利能力進(jìn)行分析。因此，企業(yè)在對(duì)獲利能力的分析上，應(yīng)對(duì)銷(xiāo)售利潤(rùn)率，資產(chǎn)報(bào)酬率，資本收益率及成本費(fèi)用利潤(rùn)率等質(zhì)量指標(biāo)進(jìn)行認(rèn)真分析。

（二）企業(yè)償債能力的分析

償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低，是企業(yè)各方面利害關(guān)系所重點(diǎn)關(guān)心的財(cái)務(wù)能力之一；在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)代企業(yè)，其償債能力是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容。因此償債能力的分析應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容之一。企業(yè)償債能力的分析，應(yīng)結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，即看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金，在滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金余量用于償還到期債務(wù)的本息。還要通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等質(zhì)量指標(biāo)，揭示企業(yè)舉債的合理程度，長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)構(gòu)成的效益性，舉債經(jīng)營(yíng)的效果，及清償債務(wù)的實(shí)際能力等。

（三）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析

分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，一要分析企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來(lái)揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效果，反映企業(yè)銷(xiāo)售質(zhì)量、購(gòu)貨質(zhì)量、生產(chǎn)水平等。二要分析企業(yè)的財(cái)務(wù)構(gòu)成狀況，揭示企業(yè)資源配置的合理性，促進(jìn)企業(yè)改善資源配置。三要分析人力資源營(yíng)運(yùn)能力，分析評(píng)價(jià)的著眼點(diǎn)在于如何充分調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者的積極性、能動(dòng)性，從而提高其勞動(dòng)效率。通過(guò)營(yíng)運(yùn)能力的分析解剖，引導(dǎo)有關(guān)人員掌握企業(yè)在財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中的效果、問(wèn)題及解決辦法。

（四）企業(yè)籌資和投資能力分析

維護(hù)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)需要合理籌資，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不斷擴(kuò)大需要選擇科學(xué)的投資方向，在一定意義上講，籌資和投資是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容，而籌資和投資的合理程度，不僅關(guān)系到企業(yè)的短期經(jīng)營(yíng)效果，而且關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，因此，現(xiàn)代企業(yè)分析籌資和投資的合理性，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。

（五）企業(yè)擴(kuò)張能力分析

企業(yè)擴(kuò)張能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、利潤(rùn)的增加和所有者權(quán)益的增值等。企業(yè)擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)管理的永恒課題，分析時(shí)，既要看企業(yè)經(jīng)營(yíng)、利潤(rùn)、各種資產(chǎn)、資本的增長(zhǎng)幅度和趨勢(shì)，更要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，找出企業(yè)發(fā)展的著眼點(diǎn)和著力點(diǎn)，并就企業(yè)發(fā)展的前景進(jìn)行預(yù)測(cè)和論證，充分揭示企業(yè)擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)中的不利因素及預(yù)計(jì)影響程度，引導(dǎo)企業(yè)正確把握經(jīng)營(yíng)方向。

四、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析應(yīng)注意的問(wèn)題

僅從長(zhǎng)短期償債能力、盈利能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、籌資和投資能力、現(xiàn)金管理能力等方面出發(fā)，通過(guò)一系列指標(biāo)的計(jì)算，來(lái)判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是不全面的，因?yàn)閷?duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主體較多，有內(nèi)部管理者、股東、債權(quán)人、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商、客戶(hù)及有關(guān)監(jiān)管部門(mén)等，不同的分析主體具有不同的分析目的，分析的側(cè)重點(diǎn)也就有所不同；而且目前的企業(yè)財(cái)務(wù)分析具有公式化的傾向，因此，為了進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)分析，應(yīng)該特別關(guān)注以下幾個(gè)方面。

（一）注重歷史分析與行業(yè)分析

財(cái)務(wù)分析的核心不是指標(biāo)的計(jì)算，而是對(duì)指標(biāo)值所進(jìn)行的價(jià)值判斷，這種判斷的依據(jù)是企業(yè)的歷史狀況和企業(yè)所處行業(yè)的狀況。一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，只有在歷史比較和行業(yè)比較的過(guò)程中，才能對(duì)其做出科學(xué)的分析。

（二）實(shí)行報(bào)表分析與附注分析

相結(jié)合

根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表分析計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的主要手段。但是，簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)指標(biāo)有時(shí)可能造成誤解，必須結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注進(jìn)行解釋。如流動(dòng)比率的高低反映了企業(yè)短期償債能力的大小，但要正確判斷企業(yè)的短期償債能力、衡量流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，就必須結(jié)合企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表附注，具體分析應(yīng)收賬款、存貨、短期投資等主要指標(biāo)的變現(xiàn)能力。

（三）財(cái)務(wù)分析與非財(cái)務(wù)分析

相結(jié)合

篇5

【關(guān)鍵詞】金融資產(chǎn)； 歸類(lèi)；利潤(rùn)操縱；監(jiān)管

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展， 金融資產(chǎn)已成為眾多企業(yè)所擁有的一項(xiàng)重要資產(chǎn)，其會(huì)計(jì)處理是否規(guī)范也日益受到人們的重視。為了規(guī)范金融工具的確認(rèn)和計(jì)量，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》應(yīng)運(yùn)而生。它更加注重金融資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容實(shí)質(zhì)，適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展與管理的客觀需要。然而，準(zhǔn)則自身的一些不完善之處也可能給企業(yè)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)操縱利潤(rùn)提供了選擇空間。因此，如何防止企業(yè)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)操縱利潤(rùn)，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，應(yīng)引起有關(guān)監(jiān)管部門(mén)的重視。

一、金融資產(chǎn)及其分類(lèi)

企業(yè)的金融資產(chǎn)主要包括債權(quán)投資、股權(quán)投資、基金投資、衍生金融資產(chǎn)等。金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)，按其持有目的并結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理要求，將其分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)四大類(lèi)。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中， 將舊準(zhǔn)則中的短期投資和長(zhǎng)期債權(quán)投資歸入《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22 號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》進(jìn)行規(guī)范， 將短期投資改稱(chēng)為交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)；將長(zhǎng)期債權(quán)投資改稱(chēng)為持有至到期投資， 并規(guī)定對(duì)于除合并、聯(lián)營(yíng)企業(yè)，合營(yíng)企業(yè)以外的其他長(zhǎng)期股權(quán)投資， 并且有公開(kāi)報(bào)價(jià)或公允價(jià)值可以計(jì)量的， 在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中規(guī)范， 采用公允價(jià)值計(jì)價(jià)， 并將公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。此次新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中顯著變化之一是對(duì)金融工具相關(guān)概念的引入，把公允價(jià)值引入到金融工具的計(jì)量中， 從而能更真實(shí)地反映金融工具交易的實(shí)質(zhì)，提高了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。

二、金融資產(chǎn)不同歸類(lèi)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響差異及利潤(rùn)操縱問(wèn)題

不同類(lèi)別的金融資產(chǎn)在初始計(jì)量、后續(xù)計(jì)量及金融資產(chǎn)減值等方面的會(huì)計(jì)處理方法不同，因此金融資產(chǎn)的不同歸類(lèi)將會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生不同的影響，下面將舉例說(shuō)明此問(wèn)題。例1，A公司于2007年11月5日從證券市場(chǎng)上購(gòu)入B公司發(fā)行在外的股票200萬(wàn)股，每股支付價(jià)款5元，另支付相關(guān)費(fèi)用20萬(wàn)元，2007年12月31日，這部分股票的公允價(jià)值為1 050萬(wàn)元。假設(shè)A公司該金融資產(chǎn)暫時(shí)尚未進(jìn)行歸類(lèi)。

2006年2月出臺(tái)的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中沒(méi)有明確界定金融資產(chǎn)分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定比較籠統(tǒng)，操作性較差，而且應(yīng)用指南中也沒(méi)有明確對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明。根據(jù)新準(zhǔn)則的規(guī)定，A公司在該金融資產(chǎn)初始確認(rèn)時(shí)，按其持有目的并結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理要求，可以將該項(xiàng)股權(quán)投資劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，也可以作為可供出售金融資產(chǎn)來(lái)處理。這樣的話，A公司可以將該項(xiàng)股權(quán)投資歸為不同類(lèi)別的金融資產(chǎn)，給企業(yè)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)調(diào)節(jié)利潤(rùn)提供了可能性。以下將通過(guò)A公司的例子從初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量?jī)煞矫鎭?lái)比較該項(xiàng)股權(quán)投資的不同歸類(lèi)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生的影響差異。

（一）從金融資產(chǎn)初始計(jì)量方面來(lái)看

對(duì)于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)， 相關(guān)交易費(fèi)用應(yīng)當(dāng)直接計(jì)入當(dāng)期損益；而其他類(lèi)別的金融資產(chǎn)的相關(guān)交易費(fèi)用應(yīng)當(dāng)計(jì)入初始確認(rèn)金額。如果A公司將該項(xiàng)股權(quán)投資作為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，那么A公司支付的20萬(wàn)元的交易費(fèi)用將以沖減投資收益來(lái)處理，A公司當(dāng)期將減少20萬(wàn)元的利潤(rùn)；如果A公司將該項(xiàng)股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)，那么A公司支付的20萬(wàn)元的交易費(fèi)用將作為可供出售金融資產(chǎn)的成本來(lái)處理，增加了A公司當(dāng)期的資產(chǎn)，但不會(huì)影響A公司的當(dāng)期利潤(rùn)，A公司當(dāng)期利潤(rùn)比上一種劃分方法增加了20萬(wàn)元。這就給A公司利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)調(diào)節(jié)利潤(rùn)提供了空間。

（二）從金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量方面來(lái)看

對(duì)于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)， 企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照公允價(jià)值對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量， 且不扣除將來(lái)處置該金融資產(chǎn)時(shí)可能發(fā)生的交易費(fèi)用。 以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益；可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失，除減值損失和外幣貨幣性金融資產(chǎn)形成的匯兌差額外，應(yīng)當(dāng)直接計(jì)入所有者權(quán)益，在該金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時(shí)轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。

如果A公司將該項(xiàng)股權(quán)投資作為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，那么在資產(chǎn)負(fù)債表日，即2007年12月31日，A公司將把該項(xiàng)股權(quán)投資的公允價(jià)值變動(dòng)50萬(wàn)元（1 050-1 000=50）

作為公允價(jià)值變動(dòng)損益計(jì)入A公司當(dāng)期利潤(rùn)，A公司當(dāng)期利潤(rùn)將增加50萬(wàn)元；如果A公司將該項(xiàng)股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)，那么在資產(chǎn)負(fù)債表日，即2007年12月31日，A公司將把該項(xiàng)股權(quán)投資的公允價(jià)值變動(dòng)30萬(wàn)元（1 050-1 020=30（萬(wàn)元））作為資本公積計(jì)入所有者權(quán)益，增加了A公司當(dāng)期的所有者權(quán)益，但是對(duì)公司的當(dāng)期利潤(rùn)沒(méi)有影響。A公司的當(dāng)期利潤(rùn)比上一種劃分方法減少了50萬(wàn)元。

因此，綜上所述，不同類(lèi)別的金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理方法有很大的差異，金融資產(chǎn)的不同歸類(lèi)會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生不同的影響，也給企業(yè)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)調(diào)節(jié)利潤(rùn)提供了空間。

企業(yè)的管理層很有可能為了企業(yè)利益及自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)調(diào)節(jié)企業(yè)利潤(rùn)及相關(guān)指標(biāo)。因?yàn)閷?duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的歸類(lèi)偏好，很大程度上取決于該項(xiàng)資產(chǎn)的歸類(lèi)對(duì)公司本身的影響。例如，公司報(bào)表是投資者決定是否投資該公司的主要信息依據(jù)，并且反映上市公司管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可歸類(lèi)分為兩類(lèi)業(yè)績(jī)指標(biāo)，即會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)和市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)在上市公司的管理層激勵(lì)機(jī)制中占著主導(dǎo)地位。因此公司管理層不管是為了公司能獲得更多投資者的青睞還是自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，都很有可能粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表以提高公司的凈利潤(rùn)、銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等指標(biāo)。因此，企業(yè)有可能會(huì)把本應(yīng)屬于可供出售的金融資產(chǎn)劃入交易性金融資產(chǎn)。因?yàn)槿绻豢紤]取得時(shí)所發(fā)生的交易費(fèi)用，一項(xiàng)權(quán)益性金融資產(chǎn)被歸類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)與被歸類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)，公允價(jià)值的變動(dòng)對(duì)不發(fā)生減值的持有期間的利潤(rùn)有差異。當(dāng)所持有的權(quán)益性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值上升時(shí)，金融資產(chǎn)不存在減值，如果作為交易性金融資產(chǎn)，將導(dǎo)致當(dāng)期凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)的上升，從而可以使公司的報(bào)表及相關(guān)利潤(rùn)指標(biāo)變得更加“漂亮”，不管對(duì)于公司還是對(duì)于管理層都有好處。而如果劃分為可供出售金融資產(chǎn)，只會(huì)導(dǎo)致投資企業(yè)的凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)的增加，不影響利潤(rùn)指標(biāo)，不能給公司的利潤(rùn)及相關(guān)指標(biāo)添磚加瓦。權(quán)衡利弊，公司管理層很可能會(huì)選擇前一種做法。諸如此類(lèi)情況在企業(yè)中并不少見(jiàn)，企業(yè)在利益的驅(qū)使下有可能會(huì)通過(guò)金融資產(chǎn)歸類(lèi)來(lái)調(diào)節(jié)企業(yè)利潤(rùn)及相關(guān)會(huì)計(jì)指標(biāo)，使會(huì)計(jì)信息質(zhì)量大打折扣，不利于會(huì)計(jì)信息使用者做出正確的決策。

三、防止企業(yè)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)操縱利潤(rùn)的對(duì)策

為了防止企業(yè)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)操縱利潤(rùn)及相關(guān)會(huì)計(jì)指標(biāo)，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，筆者提出了一些建議，希望能夠?qū)τ嘘P(guān)監(jiān)管部門(mén)解決此問(wèn)題有所幫助。

（一）進(jìn)一步完善《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)與計(jì)量》

新準(zhǔn)則中沒(méi)有明確界定金融資產(chǎn)分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定比較模糊，操作性比較差，給企業(yè)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)操縱利潤(rùn)提供了選擇空間。因此，有關(guān)部門(mén)應(yīng)進(jìn)一步完善該準(zhǔn)則，對(duì)金融資產(chǎn)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)方面做出較詳細(xì)的規(guī)定，盡量減少和克服其自身的不確定性，避免使用者誤解，使之更具操作性，減小企業(yè)管理層利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)調(diào)節(jié)利潤(rùn)的選擇空間。同時(shí)，在準(zhǔn)則的應(yīng)用指南中應(yīng)對(duì)準(zhǔn)則中的一些難點(diǎn)及重點(diǎn)加大解釋力度，使其對(duì)準(zhǔn)則順利實(shí)施起到更大的指導(dǎo)作用。此外，準(zhǔn)則還應(yīng)要求企業(yè)增加金融資產(chǎn)分類(lèi)等相關(guān)信息的披露，提高信息的透明度，防止企業(yè)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)操縱利潤(rùn)及相關(guān)會(huì)計(jì)指標(biāo)。

（二）加強(qiáng)會(huì)計(jì)和審計(jì)職業(yè)隊(duì)伍的建設(shè)

1.加強(qiáng)業(yè)務(wù)素質(zhì)培養(yǎng)。要提高在職會(huì)計(jì)人員及審計(jì)人員對(duì)不斷擴(kuò)展的業(yè)務(wù)的實(shí)務(wù)操作水平。在新舊轉(zhuǎn)換和會(huì)計(jì)改革中，廣大財(cái)會(huì)人員和審計(jì)人員要加強(qiáng)知識(shí)更新，緊跟時(shí)代步伐，努力提高業(yè)務(wù)水平和理論水平，以確保在從事實(shí)務(wù)操作時(shí)，能準(zhǔn)確運(yùn)用準(zhǔn)則，使會(huì)計(jì)信息更加完整、客觀、科學(xué)。

2.強(qiáng)化法制觀念和職業(yè)道德觀念。當(dāng)前，應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員和審計(jì)人員的法制教育和職業(yè)道德教育，使他們明了在自身職業(yè)行為上應(yīng)遵守的法律、法規(guī)和職業(yè)道德要求，并認(rèn)識(shí)到違背上述規(guī)定應(yīng)受到的懲罰，從而促使他們?cè)跁?huì)計(jì)工作及審計(jì)工作中樹(shù)立正確的指導(dǎo)思想，依法行事，照章行事，自覺(jué)抵制來(lái)自董事、經(jīng)理、其他團(tuán)體或個(gè)人的不合理要求，確保執(zhí)業(yè)質(zhì)量的提高。

（三）增強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性，提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量

注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)對(duì)于提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的作用是不言而喻的。獨(dú)立性是注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的靈魂和基礎(chǔ)，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)要求會(huì)計(jì)師事務(wù)所加強(qiáng)自身的獨(dú)立性，在執(zhí)行每一項(xiàng)任務(wù)時(shí)均能遵守獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則和其他專(zhuān)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的要求，切實(shí)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。在審計(jì)時(shí)能意識(shí)到企業(yè)可能利用金融歸類(lèi)操縱利潤(rùn)及相關(guān)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)這方面加大審計(jì)力度，切實(shí)履行好作為“經(jīng)濟(jì)警察”的職責(zé)。

（四）強(qiáng)化有關(guān)監(jiān)管方的業(yè)務(wù)檢查，加大執(zhí)法力度

針對(duì)所發(fā)現(xiàn)的會(huì)計(jì)信息披露違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)應(yīng)在其職權(quán)范圍內(nèi)，對(duì)有關(guān)責(zé)任人予以嚴(yán)厲懲處，決不姑息。對(duì)于構(gòu)成犯罪的責(zé)任人，應(yīng)堅(jiān)決移送司法機(jī)關(guān)追究其刑事責(zé)任。而在注冊(cè)會(huì)計(jì)師懲處上，中注協(xié)應(yīng)會(huì)同財(cái)政部門(mén)、審計(jì)署、證監(jiān)會(huì)、司法部門(mén)等各方監(jiān)督力量，建立注冊(cè)會(huì)計(jì)師懲戒委員會(huì)，制定懲戒辦法，統(tǒng)一懲戒尺度，對(duì)違法的注冊(cè)會(huì)計(jì)師予以嚴(yán)厲處罰。總之，各有關(guān)執(zhí)法部門(mén)應(yīng)強(qiáng)化執(zhí)法意識(shí)，加大執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊各種會(huì)計(jì)信息披露違法行為，從執(zhí)法上使造假者受到震懾。讓每個(gè)企業(yè)家、會(huì)計(jì)人員明白造假所付的成本與風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于造假所得到的收益，真正做到有法必依，違法必究，執(zhí)法必嚴(yán)，維護(hù)市場(chǎng)的正常經(jīng)濟(jì)秩序。

四、結(jié)束語(yǔ)

筆者通過(guò)公司股權(quán)投資的例子分析得出：金融資產(chǎn)的不同歸類(lèi)會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生不同的影響，也給企業(yè)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)調(diào)節(jié)利潤(rùn)提供了空間。因此，筆者建議有關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)從完善準(zhǔn)則，提高會(huì)計(jì)、審計(jì)人員素質(zhì)，加強(qiáng)監(jiān)管力度等方面入手，多管齊下，防止企業(yè)利用金融資產(chǎn)歸類(lèi)操縱利潤(rùn)，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，為會(huì)計(jì)信息使用者提供科學(xué)的決策依據(jù)。

【主要參考文獻(xiàn)】

篇6

社會(huì)保險(xiǎn)基金（簡(jiǎn)稱(chēng)為社?；穑┦侵干鐣?huì)保險(xiǎn)制度確定的用于支付勞動(dòng)者或公民在患病、年老傷殘、生育、死亡、失業(yè)等情況下所享受的各項(xiàng)保險(xiǎn)待遇的基金，一般由企業(yè)等用人單位（或雇主）和勞動(dòng)者（或雇員）或公民個(gè)人繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)（或社會(huì)保險(xiǎn)稅，下同）以及國(guó)家財(cái)政給予的一定補(bǔ)貼組成。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高和社會(huì)保障體制的不斷完善，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金積累越來(lái)越多。

一是要處理好社保基金投資管理中政府與市場(chǎng)的關(guān)系。社會(huì)保障的出現(xiàn)是政府為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)失靈，向居民提供的一項(xiàng)基本公共服務(wù)。社保基金關(guān)系社會(huì)穩(wěn)定和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的再生產(chǎn)，應(yīng)由政府來(lái)統(tǒng)籌管理。在社?；鸬幕I集、管理、投資、支付等各個(gè)環(huán)節(jié)，政府都起著主導(dǎo)作用。社保基金的投資則是利用市場(chǎng)有效配置資源的功能，實(shí)現(xiàn)保值增值。與籌集和支付環(huán)節(jié)不同，投資行為是一種市場(chǎng)化行為，社?；鸬耐顿Y是在市場(chǎng)上進(jìn)行的，更需要政府與市場(chǎng)力量的有效配合。如何在政府的主導(dǎo)下，充分利用市場(chǎng)的力量，是提升社?；鹜顿Y效率的關(guān)鍵所在。隨著社會(huì)基金管理制度的日益完善和資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，應(yīng)在社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)中進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)的力量，更多地采用委托投資的方式，而政府管理部門(mén)則把主要工作放在監(jiān)督與管理方面。除全國(guó)社保基金理事會(huì)管理的基金外，還有數(shù)量更為龐大的社?；鹩傻胤秸骷?jí)社會(huì)保障部門(mén)管理，這些資金目前主要還是以銀行存款和國(guó)債的方式存在，在通貨膨脹高企的情況下，這些社?；鸬氖找媛释秦?fù)的。為實(shí)現(xiàn)社保基金更大范圍的保值增值，未來(lái)地方政府管理的社?；?，也應(yīng)逐步借助市場(chǎng)的力量，積極穩(wěn)健地參與各種投資活動(dòng)。

二是培育和發(fā)展社會(huì)中介組織。社?；鹜顿Y的市場(chǎng)化運(yùn)作，尤其是委托基金公司進(jìn)行投資管理，有利于借助市場(chǎng)力量，提高社保基金投資的收益；社?；鸸芾聿块T(mén)的集中管理和立法機(jī)關(guān)、行政機(jī)關(guān)的監(jiān)管，則可以在規(guī)定市場(chǎng)化運(yùn)作的同時(shí)，保證社保基金投資的安全性。政府部門(mén)管理的目標(biāo)是社會(huì)福利的最大化，市場(chǎng)主體的運(yùn)行則以收益最大化為目標(biāo)，二者各有利弊。而一些非盈利性的社會(huì)組織通過(guò)提供專(zhuān)業(yè)性的服務(wù)，有利于克服政府和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，緩沖政府部門(mén)和市場(chǎng)主體的目標(biāo)不一致性，更好地輔助或推動(dòng)社?；鹜顿Y中安全性和收益性的結(jié)合。中介機(jī)構(gòu)包括精算、會(huì)計(jì)、審計(jì)事務(wù)所和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)公司等，它們的根本作用是提供信息服務(wù)，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾能夠獲得并準(zhǔn)確理解有關(guān)社?；疬\(yùn)作的信息，從而加強(qiáng)對(duì)基金的監(jiān)管。它們參與社?；鸬谋O(jiān)管，必須得到國(guó)家有關(guān)部門(mén)的授權(quán)，但它們不隸屬于政府，而是獨(dú)立于政府的。大力扶持各類(lèi)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，加快這些機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)，對(duì)社會(huì)保障基金事業(yè)的健康發(fā)展具有十分重要的意義。政府要制定發(fā)展中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的規(guī)定，對(duì)這些中介機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員等的任職資格和條件等從法律法規(guī)上作出規(guī)定，同時(shí)還要嚴(yán)格監(jiān)督管理，以確保這些中介機(jī)構(gòu)能為社會(huì)保障基金的投資發(fā)展提供高水平和高質(zhì)量的服務(wù)。

三是積極拓展社保基金投資渠道。要在合理運(yùn)用金融投資工具的同時(shí)，積極參與實(shí)業(yè)投資，優(yōu)化社保基金投資組合。金融市場(chǎng)投資流動(dòng)性較高，各種金融工具都具有較高的變現(xiàn)能力。金融市場(chǎng)投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益的相關(guān)度也比較高，高收益的金融工具的風(fēng)險(xiǎn)也比較高，風(fēng)險(xiǎn)低的金融產(chǎn)品收益也比較低。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善，社?；鸬慕鹑谑袌?chǎng)投資也將不斷擴(kuò)大和優(yōu)化。同時(shí)，社?；鹨矐?yīng)通過(guò)金融市場(chǎng)或直接投資參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。積極參與實(shí)業(yè)投資，有利于社?；鹪谕苿?dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的好處。發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是實(shí)現(xiàn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的必然要求。

我國(guó)社?；鹜顿Y還處于起始階段，未來(lái)發(fā)展中應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化投資組合。在投資工具組合方面，應(yīng)在遵守相關(guān)規(guī)定的同時(shí)，統(tǒng)籌考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和社?；鸸芾淼碾A段性要求，增強(qiáng)各種工具組合的科學(xué)性和靈活性。在投資對(duì)象的組合方面，應(yīng)充分考慮行業(yè)和企業(yè)的規(guī)模和發(fā)展前景以及國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資和高成長(zhǎng)性行業(yè)或企業(yè)的投資占比。在投資期限組合方面，可將長(zhǎng)期、中期、短期投資有機(jī)結(jié)合起來(lái)，充分考慮社?；鹬Ц兜臅r(shí)間和金額以及經(jīng)濟(jì)周期變化。

篇7

關(guān)鍵詞：利潤(rùn)操縱；企業(yè)資產(chǎn)；減值準(zhǔn)備提取

長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)界都存在著資產(chǎn)價(jià)值估計(jì)過(guò)高的問(wèn)題，所以引導(dǎo)企業(yè)對(duì)自身資產(chǎn)價(jià)值的清理與確認(rèn)，能夠消化長(zhǎng)期以來(lái)形成的資產(chǎn)泡沫，增強(qiáng)其所擁有資產(chǎn)的質(zhì)量水平，讓企業(yè)價(jià)值可以有效反映其在未來(lái)運(yùn)營(yíng)發(fā)展的空間與能力，同時(shí)還可以增強(qiáng)其預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力。 “資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”指的是企業(yè)所擁有資產(chǎn)的賬面價(jià)值在高于其可以收回額度的情況下，對(duì)資產(chǎn)價(jià)值是否會(huì)有所降低進(jìn)行判斷。也就是判斷資產(chǎn)折損的跡象是否已經(jīng)出現(xiàn)，如果是，那么就需要科學(xué)估計(jì)該部分資產(chǎn)的可回收額度。

一、“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”在實(shí)務(wù)操作中出現(xiàn)的主要問(wèn)題

（一）實(shí)務(wù)操作中仍然存在著利潤(rùn)操縱問(wèn)題

在新資產(chǎn)減值準(zhǔn)則下，“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”制度原先的不足之處雖然得到了一定程度的修正，但企業(yè)負(fù)責(zé)人仍然有通過(guò)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備達(dá)到調(diào)控企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可能性。這是因?yàn)椋?/p>

資產(chǎn)減值現(xiàn)象的判斷標(biāo)準(zhǔn)不清，操作性不強(qiáng)。新準(zhǔn)則提指出了所謂的外部跡象與內(nèi)部跡象，在實(shí)務(wù)操作中，前者的可操作性更強(qiáng)，但后者諸如某些證據(jù)表明企業(yè)資產(chǎn)實(shí)質(zhì)出現(xiàn)損壞或者可能面臨降值等都是外部不可能觀察到的現(xiàn)象，企業(yè)只有通過(guò)對(duì)自身所得到的資產(chǎn)信息做出判斷，再加上涉及到資產(chǎn)的報(bào)廢等問(wèn)題需要多個(gè)部門(mén)的共同認(rèn)定才可得出結(jié)論，而大部分資產(chǎn)減值數(shù)據(jù)只有等有關(guān)部門(mén)階段性財(cái)務(wù)信息公開(kāi)之后才能切實(shí)確認(rèn)，相關(guān)資料的整理面臨著明顯的滯后性。

（二）新規(guī)計(jì)提范圍的差別性導(dǎo)致企業(yè)仍然存在有利潤(rùn)操縱的余地

新資產(chǎn)減值準(zhǔn)則將減值準(zhǔn)備的計(jì)提范圍進(jìn)行了擴(kuò)展，但是也只對(duì)長(zhǎng)期性的資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)項(xiàng)目相關(guān)的處理進(jìn)行了規(guī)定，對(duì)于臨時(shí)性的流動(dòng)性的存貨減值、應(yīng)收款項(xiàng)減值，短期投資以及員工保障資產(chǎn)等項(xiàng)目卻未包括在適用范圍之內(nèi)，這就導(dǎo)致了企業(yè)單位在資產(chǎn)處理方面還存在著一定的利潤(rùn)操縱余地。

（三）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加了企業(yè)財(cái)務(wù)工作成本負(fù)擔(dān)

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，基于資產(chǎn)預(yù)期的收益是開(kāi)展計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)，便是國(guó)內(nèi)各種資產(chǎn)的價(jià)格暫時(shí)還沒(méi)有相應(yīng)規(guī)定，各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)值的判定對(duì)于不同企業(yè)而言就成為了一項(xiàng)把握難度較大的工作。另外，新準(zhǔn)則指出企業(yè)擁有的對(duì)已計(jì)提減值準(zhǔn)備資產(chǎn)項(xiàng)目，在此后每一年的折損率都需要從新核算，如此一來(lái)，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)納稅調(diào)整方面的工作量將大大增加，進(jìn)行資產(chǎn)折算時(shí)，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)核算成本以及工作負(fù)擔(dān)都會(huì)加大。

二、提高資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量公開(kāi)程度的幾點(diǎn)建議

（一）有關(guān)企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高自身資產(chǎn)減值信息的共享度

雖然我國(guó)相關(guān)法規(guī)業(yè)已明文規(guī)定，要求上市企業(yè)在改變財(cái)務(wù)政策體系時(shí)，如果對(duì)企業(yè)的年度財(cái)務(wù)狀況、年度運(yùn)營(yíng)成果產(chǎn)生了重大影響的情況下，企業(yè)必須進(jìn)行公開(kāi)披露?？稍趯?shí)踐中，很少有上市企業(yè)就大額計(jì)提等問(wèn)題的原因進(jìn)行詳實(shí)公開(kāi)披露。所以筆者認(rèn)為，相關(guān)的監(jiān)督管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)責(zé)令這方面工作力度不理想的企業(yè)，在年終報(bào)告當(dāng)中把與計(jì)提有關(guān)的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備行為所形成的企業(yè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)影響公開(kāi)化；還可以要求各個(gè)企業(yè)從自身情況出發(fā)，選擇減值準(zhǔn)備的流程以及指標(biāo)的公開(kāi)，以此強(qiáng)化驗(yàn)證所選財(cái)務(wù)政策的科學(xué)與否；還可以引導(dǎo)企業(yè)有關(guān)部門(mén)公開(kāi)近年來(lái)的年度計(jì)提的變化資料，幫助投資者認(rèn)清楚資產(chǎn)減值對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)變化的影響，來(lái)判斷企業(yè)有沒(méi)有對(duì)年度業(yè)績(jī)進(jìn)行人為調(diào)控。

（二）加大力度健全與資產(chǎn)減值準(zhǔn)備有關(guān)的規(guī)章體系

鑒于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備制度在實(shí)務(wù)操作中還面臨著一系列問(wèn)題，因此有必要加大市場(chǎng)信息機(jī)制的建設(shè)與改革力度。以國(guó)家有關(guān)單位牽頭構(gòu)建資產(chǎn)價(jià)格信息網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)最新信息技術(shù)的利用定期公布與資產(chǎn)有關(guān)的價(jià)格信息數(shù)據(jù)，如此一來(lái)為企業(yè)提供了充分的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備參考信息的同時(shí)，還增加了其它有關(guān)的監(jiān)督管理部門(mén)二次確認(rèn)的科學(xué)性與權(quán)威性。另外，就資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回問(wèn)題而言，由于資產(chǎn)涉及到更多的是企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)收益，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)收益總量增長(zhǎng)的情況下原已確認(rèn)的差值就應(yīng)當(dāng)恢復(fù)。

（三）注重財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作人員整體素質(zhì)的提高

由于資產(chǎn)減值準(zhǔn)則涉及的具體內(nèi)容數(shù)量多而且相對(duì)抽象。從預(yù)算現(xiàn)金流量到資產(chǎn)構(gòu)成的劃分，再到企業(yè)信譽(yù)的價(jià)值測(cè)試，這些都要求財(cái)務(wù)人員具備足夠的專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)以及技能，還需要有很強(qiáng)的職業(yè)判斷水平。因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)財(cái)務(wù)人員提出加強(qiáng)新準(zhǔn)則的日常學(xué)習(xí)，并且加大對(duì)會(huì)計(jì)實(shí)踐的重視程度，倡導(dǎo)財(cái)務(wù)人員不斷提升自身的專(zhuān)業(yè)水平、培養(yǎng)自身的職業(yè)判斷力。財(cái)務(wù)人員在具備高水平的業(yè)務(wù)能力的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)確保所涉數(shù)據(jù)信息的準(zhǔn)確性和真實(shí)性，嚴(yán)守財(cái)務(wù)人員的職業(yè)道德，強(qiáng)化自律意識(shí)。

三、結(jié)束語(yǔ)

在實(shí)務(wù)操作中，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備雖然會(huì)在一定程度上導(dǎo)致企業(yè)所擁有的資產(chǎn)總額以及運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的縮減，但是卻可以大大提高企業(yè)財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量，真實(shí)反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際成果，可以幫助財(cái)務(wù)部門(mén)科學(xué)評(píng)估出企業(yè)在未來(lái)發(fā)展階段經(jīng)營(yíng)中可能面臨到的損失，防止因資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估不準(zhǔn)確而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)投資人權(quán)益受損，進(jìn)而幫助企業(yè)投資人做出更好的投資決策平。

參考文獻(xiàn)：

[1]姚晨.關(guān)于新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中減值準(zhǔn)備的思考——對(duì)上市公司資產(chǎn)減值狀況的淺析[J].現(xiàn)代商業(yè).2010(35):262-263

[2]余想柏,丁揚(yáng).淺析資產(chǎn)減值準(zhǔn)備提取在實(shí)務(wù)操作中面臨的境況[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè).2007,19(7):135-136

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篇8

【關(guān)鍵詞】籌集資金；企業(yè)結(jié)構(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)約束；提高效益

文章編號(hào)：ISSN1006―656X（2013）12-0074-02

負(fù)債經(jīng)營(yíng)這種借錢(qián)生錢(qián)的經(jīng)營(yíng)方式已在我國(guó)各類(lèi)企業(yè)中被廣泛使用。負(fù)債經(jīng)營(yíng)通俗地講就是利用所有權(quán)屬于他人的資金，即銀行貸款、發(fā)行債券、租賃、商業(yè)信用等形式籌措資金，從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以提高資金的使用效益，獲得最大利潤(rùn)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)籌措資金的重要手段，是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。

一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義和特點(diǎn)

（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義

負(fù)債經(jīng)營(yíng)，是企業(yè)在已有的自有資金的基礎(chǔ)上，當(dāng)發(fā)生現(xiàn)金流量不足時(shí)，由各種籌資管道，以負(fù)債為方式，向企業(yè)外界籌措資金來(lái)維系企業(yè)的正常營(yíng)運(yùn)、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、開(kāi)創(chuàng)新事業(yè)等，產(chǎn)生財(cái)務(wù)需求，使企業(yè)所需要的資金及時(shí)到位，企業(yè)能順暢運(yùn)作，達(dá)到企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

（二）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)

1、成本較低。就成本而言，企業(yè)負(fù)債籌款同發(fā)行股票等融資相比較，不用負(fù)擔(dān)大量的發(fā)行費(fèi)用，且較為容易取得的，只要憑借商業(yè)的信譽(yù)，無(wú)需辦理籌資手續(xù)，可取得持續(xù)性的信貸， 這樣就省到了一堆的費(fèi)用。

2、速度快，容易取得。相對(duì)于其他的籌資辦法而言，它的限制性條款較少，且程序較為簡(jiǎn)便。而且速度快，效果好，只要你的公司擁有良好的信譽(yù)，取得資金就不難。

3、富有彈性。由于負(fù)債籌資的容易取得和籌資的速度快等特點(diǎn)，舉借債務(wù)取得資金限制性相對(duì)寬容些，資金使用較為靈活，富有一定的彈性。

4、風(fēng)險(xiǎn)高。負(fù)債融資到期償還本金，若企業(yè)屆時(shí)資金安排不當(dāng)，就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。此外，利率波動(dòng)，也會(huì)影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)支出。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利益

作為一種經(jīng)營(yíng)策略，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)不但可以彌補(bǔ)企業(yè)的資金不足，促進(jìn)資金流通，實(shí)現(xiàn)資金流動(dòng)的良性循環(huán)，而且可為企業(yè)帶來(lái)諸多好處，主要表現(xiàn)如下：

（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以合理避稅

稅收是財(cái)務(wù)中重要的一塊，合理的避稅可以使企業(yè)的利益得到充分保證。負(fù)債利息是在所得稅前扣除的，所以可產(chǎn)生抵稅的作用，而且利息費(fèi)用越高，抵稅額就越大。負(fù)債的利息費(fèi)用列入財(cái)務(wù)費(fèi)用，與企業(yè)的收入抵扣，因此成本費(fèi)用增大，利潤(rùn)減少，應(yīng)納稅所得額也隨之減少，減少上繳的所得稅也得以減少，企業(yè)稅負(fù)降低。

（二）可為權(quán)益資本帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

企業(yè)舉借債務(wù)一般都要支付相應(yīng)的利息費(fèi)用，而支付給債權(quán)人的利息是一項(xiàng)應(yīng)計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用的固定費(fèi)用，因此如果企業(yè)的總資產(chǎn)收益發(fā)生變動(dòng)，就會(huì)因此而給權(quán)益資本帶來(lái)了更大的波動(dòng)，從而產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。一般情況下，企業(yè)股權(quán)收益率的變動(dòng)受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響很大，提高負(fù)債的比重，對(duì)股權(quán)收益率波動(dòng)的影響更大。

（三）可預(yù)防通貨膨脹

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，盡管企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境在不斷地變化，但是在通貨膨脹情況下，負(fù)債可以使企業(yè)從中獲益。在通貨膨脹條件下，企業(yè)的負(fù)債并不隨物價(jià)指數(shù)的變化而變化，而是始終以賬面價(jià)值來(lái)確認(rèn)，實(shí)際上是將損失轉(zhuǎn)嫁給了投資者，把風(fēng)險(xiǎn)減低。

（四）有利于企業(yè)控制權(quán)的保持

在企業(yè)籌集資金時(shí)，如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本，必定帶來(lái)股權(quán)的分散，會(huì)影響到現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制權(quán)。而負(fù)債籌資在增加企業(yè)資金來(lái)源的同時(shí)不影響到企業(yè)的控制權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制。

三、負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題

盡管負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有以上的優(yōu)勢(shì)，但并不是每一個(gè)企業(yè)都可以無(wú)限制地負(fù)債經(jīng)營(yíng)的，因?yàn)椋?fù)債經(jīng)營(yíng)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中同時(shí)也存在著風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)而應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)方面。

（一）“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”對(duì)權(quán)益資本收益率的影響。

財(cái)務(wù)杠桿是一把雙韌劍，它給企業(yè)帶來(lái)利益的同時(shí)也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)要適度，因?yàn)槿绻^(guò)分的強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)杠桿的作用，舉債過(guò)多，則會(huì)增重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善或經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，息稅前資金利潤(rùn)率下降到利息率以下，就會(huì)使所有權(quán)資金收益率降低。負(fù)債比例越高，所有權(quán)資金收益率下降得越多，這樣就會(huì)加重企業(yè)的危機(jī)，出現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿的反作用。

（二）存在政策的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)家宏觀政策變化也會(huì)給負(fù)債經(jīng)營(yíng)企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。在經(jīng)濟(jì)不景氣、通貨膨脹上升時(shí)期，國(guó)家通常會(huì)采取緊縮政策，這會(huì)使依賴(lài)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)陷入困境：一方面，物價(jià)上漲使企業(yè)資金需求量增加而又難以籌到新的資金；另一方面，債權(quán)人對(duì)原有債務(wù)只收不放，多收少放，更使企業(yè)資金不足，原材料儲(chǔ)備減少，生產(chǎn)萎縮，利潤(rùn)下降甚至虧損。此外，依賴(lài)長(zhǎng)期負(fù)債進(jìn)行投資的項(xiàng)目，也隨著信貸規(guī)模減少而延長(zhǎng)建設(shè)周期，使投資預(yù)期效益難以得到實(shí)現(xiàn)。

（三）收益的不確定性。

負(fù)債經(jīng)營(yíng)要想獲益的一個(gè)重要前提就是：企業(yè)的稅前利潤(rùn)必須大于負(fù)債的成本費(fèi)用。但企業(yè)的實(shí)際收益往往受到價(jià)格、成本、產(chǎn)量、銷(xiāo)量以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平等諸多因素的影響，具有高度的不確定性，勢(shì)必給企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。而且，由于市場(chǎng)因素的多變性，在一個(gè)需求變幻不定，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)，企業(yè)稍有疏忽就有可能造成產(chǎn)品積壓，實(shí)際利潤(rùn)下降，使得企業(yè)不能按預(yù)期的時(shí)間或數(shù)量收回投入的資金，造成收益的不確定。

（四）存在道德風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在由于債權(quán)人進(jìn)行欺詐而給企業(yè)造成損失的可能性。有個(gè)別債權(quán)人明知企業(yè)將來(lái)還債困難，仍樂(lè)意出借資金，一旦債務(wù)到期不能償還，便提出苛刻的要求，例如要求債務(wù)人為其提供廉價(jià)產(chǎn)品，以高價(jià)購(gòu)入債權(quán)人產(chǎn)品等，以達(dá)到收購(gòu)控制的目的。

（五）短期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)和作長(zhǎng)期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

短期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，負(fù)債金額小且期限較短，要支付一定的資金成本，經(jīng)常存在著到期付款的威脅，一旦不能到期支付，會(huì)危及企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)。同時(shí)，為提高企業(yè)的償債能力，客觀上要求企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)必須多于流動(dòng)負(fù)債幾倍。這就限制了企業(yè)資金的長(zhǎng)期投放，失去了獲利機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期負(fù)債一般數(shù)額較大，使用期間較長(zhǎng)，企業(yè)可能用它來(lái)進(jìn)行深層次的開(kāi)發(fā)。但企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況存在著較大的不確定性，因而其風(fēng)險(xiǎn)較大。

四、合理負(fù)債經(jīng)營(yíng)，提高效益

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，企業(yè)應(yīng)樹(shù)立正確的負(fù)債經(jīng)營(yíng)觀念。做到合理負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以從以下幾個(gè)方面入手：

（一）企業(yè)負(fù)債的額度分析。

企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)的時(shí)候，必須先從資產(chǎn)負(fù)債率研究其償債能力，并且使用債與經(jīng)營(yíng)需要有的機(jī)結(jié)合，然后確定可行性方案，加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)過(guò)程管理，保證負(fù)債經(jīng)營(yíng)達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營(yíng)效果，取得經(jīng)營(yíng)效益的最大化。確定資產(chǎn)負(fù)債率的方法如下：

資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比，即（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100%，它反映了在企業(yè)的總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以反映企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。

從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看：如果舉債過(guò)高，超出債權(quán)人的心理承受程度，企業(yè)就借不到錢(qián)。如果企業(yè)不舉債，或是負(fù)債比例很小，則說(shuō)明企業(yè)對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差。借款比例越大，越顯得企業(yè)活力充沛。當(dāng)然，資產(chǎn)負(fù)債率并不是越大越好，如果企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%，則說(shuō)明企業(yè)資不抵債，瀕臨破產(chǎn)。

從股東的角度看：由于企業(yè)通過(guò)舉債籌措的資金與企業(yè)股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以股東關(guān)心的是全部資本盈利率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利息率，即借入資本的代價(jià)。只要企業(yè)全部資本利潤(rùn)率大于借款利息率，股東所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大，借款就有利可圖，相反，如果資本利潤(rùn)率小于借款利息率，則借款對(duì)股東不利。因此，從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則反之。

（二）建立資本金制度。

化解由于資本金不足而引起的過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)?，F(xiàn)代企業(yè)的自有資本與適度負(fù)債是經(jīng)營(yíng)資本的有機(jī)構(gòu)成，兩者相輔相成。沒(méi)有規(guī)范的實(shí)收資本，企業(yè)的負(fù)債是否適度，也難以判斷和界定。

（三）提高經(jīng)營(yíng)者自身素質(zhì)。

一般來(lái)說(shuō)，管理者都是風(fēng)險(xiǎn)的反對(duì)者，負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，稍有不慎就會(huì)陷入困境。公司經(jīng)營(yíng)者要學(xué)會(huì)在不同環(huán)境下采取隨機(jī)應(yīng)變的財(cái)務(wù)策略，把握住投資管理和經(jīng)營(yíng)控制能力，注重收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡性、不斷提高其經(jīng)營(yíng)管理水平，使企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)在利益與風(fēng)險(xiǎn)的二難決策中處于不敗之地，取得預(yù)期的經(jīng)營(yíng)效益

（四）選擇合適的負(fù)債結(jié)構(gòu)。

債務(wù)對(duì)企業(yè)來(lái)講是一柄雙刃利劍，沒(méi)有負(fù)債經(jīng)營(yíng)，企業(yè)難以較快地發(fā)展，但債務(wù)結(jié)構(gòu)不良，會(huì)使企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)大大增強(qiáng)，甚至于毀于一旦。隨著市場(chǎng)體系的健全，資本市場(chǎng)也日趨完善，企業(yè)舉債的渠道和方式呈多樣化。目前企業(yè)可以通過(guò)向銀行借款、向資本市場(chǎng)拆借、發(fā)行企業(yè)債券、職工內(nèi)部集資和穩(wěn)妥的商業(yè)信用等籌集資金。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的特點(diǎn)，選擇適應(yīng)本企業(yè)的籌資渠道，采取最經(jīng)濟(jì)的方法；舉借所需的資金。在實(shí)際工作中。為了防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一般通過(guò)多渠道籌集資金，各渠道籌集的資金，應(yīng)保持合理的結(jié)構(gòu)，與企業(yè)的償債能力和償債時(shí)間保持一致。

（五）科學(xué)管理。

建立資本金管理制度，確保資本金增長(zhǎng)性。資本金是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)的負(fù)債水平和償債能力取決于資本金的規(guī)模。企業(yè)要強(qiáng)化自律機(jī)制，克服不顧客觀條件盲目"爭(zhēng)項(xiàng)目、爭(zhēng)投資"的行為，控制非生產(chǎn)性消費(fèi)，防止資本金增長(zhǎng)遠(yuǎn)不能適應(yīng)投資擴(kuò)張速度對(duì)資金的需求狀況，避免負(fù)債規(guī)模過(guò)大失去必要的約束。因此，提高資本金積累速度，確保以一定比例企業(yè)盈利充實(shí)資本金，保持其增長(zhǎng)性能，是現(xiàn)代企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。 保持資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整彈性。資本結(jié)構(gòu)的彈性是指資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境變化的適應(yīng)程度及調(diào)整的余地和幅度。保持一定的負(fù)債經(jīng)營(yíng)比例，一般認(rèn)為負(fù)債籌資方式的調(diào)整彈性要高于自有資本籌資的彈性。

（六）營(yíng)運(yùn)資金的管理。

企業(yè)應(yīng)存有可以應(yīng)付一般意外和危機(jī)的一定數(shù)量的資金，以備緊急情況下，可以隨時(shí)支付。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)該對(duì)所掌握的資金嚴(yán)格管理，合理運(yùn)作，企業(yè)借入資金的投資方向不同，其產(chǎn)生效益的時(shí)間和水平也就不同。一般而言，長(zhǎng)期投資產(chǎn)生效益的時(shí)間間隔較長(zhǎng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；短期投資產(chǎn)生效益的時(shí)間較短，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。但未來(lái)的收益都是預(yù)測(cè)值，而未來(lái)的不確定因素是客觀存在的，因此，為了提高投資效益，保證債務(wù)的如約償還，企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理，這也正是企業(yè)將償債壓力變?yōu)榻?jīng)營(yíng)動(dòng)力的基礎(chǔ)。

綜上所述，負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有利弊兩重性，運(yùn)用得當(dāng)，收益無(wú)窮；運(yùn)用不好，反而會(huì)給企業(yè)帶來(lái)債務(wù)危機(jī)。因此，企業(yè)要根據(jù)自己的情況，確定合理的資金構(gòu)成，揚(yáng)長(zhǎng)避短，適度舉債，適當(dāng)用債，及時(shí)還債，避免可能產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。才能發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)不僅利于企業(yè)合理配置資源，而且可以使企業(yè)從負(fù)債經(jīng)營(yíng)中獲得財(cái)務(wù)杠桿效益和減稅收益。

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篇9

【關(guān)鍵詞】集團(tuán)資金池；內(nèi)部管理；稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

資金池（Cash Pooling），字面上看是把資金匯集到一起形成一個(gè)像蓄水池一樣的儲(chǔ)存資金的空間。資金池最早是由跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)公司與國(guó)際銀行聯(lián)手開(kāi)發(fā)的資金管理模式，以統(tǒng)一調(diào)撥集團(tuán)的全球資金，最大限度地降低集團(tuán)持有的凈頭寸。資金池業(yè)務(wù)主要包括集團(tuán)旗下成員單位賬戶(hù)余額上劃、成員企業(yè)日間透支、主動(dòng)撥付與收款、成員企業(yè)之間委托借貸以及成員企業(yè)向集團(tuán)總部的上存、下借分別計(jì)息等。

集團(tuán)公司擁有眾多子公司，如何有效應(yīng)用子公司的閑余資金，統(tǒng)籌分配至資金短缺的子公司，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)資金相互調(diào)劑余缺，發(fā)揮整體效應(yīng)。需要進(jìn)行財(cái)務(wù)集權(quán)管理，統(tǒng)籌財(cái)務(wù)預(yù)算，在資金管理上運(yùn)用“銀行資金池”，采用“收支二條線”管理。

從企業(yè)內(nèi)部管理上看，需要做到以下幾點(diǎn)：

1.明確組織架構(gòu)、管理關(guān)系

明確集團(tuán)公司財(cái)務(wù)中心具有管理職能，母公司對(duì)子公司的財(cái)務(wù)集權(quán)管理。

集團(tuán)成員企業(yè)財(cái)務(wù)上接受兩重領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)資金運(yùn)作、重大投融資、重要財(cái)務(wù)決策方面，完全服從集團(tuán)財(cái)務(wù)中心的領(lǐng)導(dǎo)。集團(tuán)財(cái)務(wù)中心負(fù)責(zé)下屬企業(yè)資金收入的歸集、資金支出的劃撥，統(tǒng)籌資金的內(nèi)部拆借業(yè)務(wù)、資金的長(zhǎng)短期投資業(yè)務(wù)；以及集中下屬企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任免權(quán)和財(cái)務(wù)預(yù)算的審批權(quán)。集團(tuán)成員企業(yè)在權(quán)限或程序內(nèi)，實(shí)施短期財(cái)務(wù)規(guī)劃，保持日常經(jīng)營(yíng)管理。

明確管理關(guān)系，有助于發(fā)揮集團(tuán)整體效應(yīng)，圍繞集團(tuán)公司的戰(zhàn)略開(kāi)展財(cái)務(wù)活動(dòng)，避免各成員企業(yè)受個(gè)人領(lǐng)導(dǎo)意志的影響，或受限于財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)，而開(kāi)展的盲目投資、隨意挪用資金和私設(shè)小金庫(kù)的行為。

2.實(shí)行財(cái)務(wù)預(yù)算管理

要實(shí)現(xiàn)資金統(tǒng)一歸集，收支二條錢(qián)，必須實(shí)行財(cái)務(wù)預(yù)算管理。

集團(tuán)成員企業(yè)必須統(tǒng)一做好資金預(yù)算：按各部門(mén)單位或者經(jīng)濟(jì)責(zé)任主體，預(yù)算層層分解；按內(nèi)容列示采購(gòu)、工資、稅金、日常費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等；按資金需求區(qū)分現(xiàn)金、銀行承兌匯票等；按主體區(qū)分自有資金的滿(mǎn)足使用及母公司的借款等。

實(shí)行財(cái)務(wù)預(yù)算管理，可以有效地控制成本費(fèi)用開(kāi)支，降低不確定因素或預(yù)算外成本對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的影響。在資金運(yùn)用上，成員企業(yè)的資金預(yù)算，是母公司資金統(tǒng)籌安排的前提。

3.統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理制度

整個(gè)集團(tuán)公司，針對(duì)集團(tuán)成員企業(yè)，實(shí)行統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理制度，規(guī)范財(cái)務(wù)部職責(zé)、對(duì)資金、資產(chǎn)、收入、成本核算、費(fèi)用、稅收、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配、財(cái)務(wù)報(bào)告及披露、財(cái)產(chǎn)清查、發(fā)票及收據(jù)、會(huì)計(jì)電算化、內(nèi)部信息ERP等管理模塊實(shí)行統(tǒng)一規(guī)定，集團(tuán)各成員企業(yè)，在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，必須按財(cái)務(wù)管理制度執(zhí)行。

在資金管理制度中，收支兩條線操作，規(guī)定收入全部歸集至母公司、子公司支出按預(yù)算劃撥、內(nèi)部資金拆借、資金占用費(fèi)的結(jié)算等方式，收繳子公司的擔(dān)保權(quán)，向外融資權(quán)等。

財(cái)務(wù)管理制度的統(tǒng)一，有利于集團(tuán)公司統(tǒng)計(jì)口徑的一致，提高財(cái)務(wù)處理效率，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

集團(tuán)企業(yè)運(yùn)用資金池，能夠從自身需求及潛在需求，實(shí)現(xiàn)以下四方面的需求：（1）發(fā)展需求，是企業(yè)快速發(fā)展，存在全面金融服務(wù)需要；（2）資金規(guī)劃，用閑散資金投資理財(cái)，日常周轉(zhuǎn)低成本銀行融資；（3）資金集中，建立企業(yè)內(nèi)部資金池，實(shí)施企業(yè)內(nèi)部資金統(tǒng)一調(diào)度；（4）管控需求，實(shí)時(shí)了解各家子公司的銀行賬戶(hù)的資金信息，預(yù)測(cè)與分析未來(lái)現(xiàn)金流量，為公司高層提供決策依據(jù)。

集團(tuán)公司運(yùn)用資金池具有積極作用，但資金池的運(yùn)用，中國(guó)稅務(wù)并沒(méi)有明確提出“資金池”的概念，企業(yè)如不了解相關(guān)稅務(wù)政策，存在稅收風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)從企業(yè)所得稅、營(yíng)業(yè)稅、印花稅等方面進(jìn)行探討。

資金池是銀行的中間業(yè)務(wù)之一。母子公司之間的資金轉(zhuǎn)移，是不同法人實(shí)體賬戶(hù)資金的轉(zhuǎn)移。假如說(shuō)，單純從資金流上體現(xiàn)運(yùn)轉(zhuǎn)，區(qū)別于貿(mào)易作為背景。這種轉(zhuǎn)移是沒(méi)有貿(mào)易作為背景支持，形成公司的借貸關(guān)系。但人民銀行《貸款通則》第六十一條規(guī)定：“企業(yè)之間不得違反國(guó)家規(guī)定辦理借貸或者變相借貸融資業(yè)務(wù)?！庇纱思瘓F(tuán)成員企業(yè)之間沒(méi)有貿(mào)易背景之間的資金劃轉(zhuǎn)，只能以銀行作為中間方，以委托貸款的方式運(yùn)作。資金池及委托貸款涉及的相關(guān)稅收政策現(xiàn)予以探討。

4.企業(yè)所得稅

集團(tuán)內(nèi)部資金池運(yùn)作，涉及子公司資金歸集至母公司而產(chǎn)生的利息收入，或者母公司向子公司撥款而形成的子公司的借款產(chǎn)生的利息支出，須分開(kāi)核算，不得進(jìn)行內(nèi)部抵銷(xiāo)與內(nèi)部軋差結(jié)算。

針對(duì)利息支出，能否在企業(yè)所得稅前扣除，按政策：《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第三十八條：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)生的下列利息支出，準(zhǔn)予扣除：（二）非金融企業(yè)向非金融企業(yè)借款的利息支出，不超過(guò)按照金融企業(yè)同期同類(lèi)貸款利率計(jì)算的數(shù)額的部分。因此只要資金池集團(tuán)內(nèi)部核定的借款利率不超過(guò)同期貸款利率，可以在稅前扣除。

另依據(jù)政策：《財(cái)稅[2008]121號(hào)-關(guān)于企業(yè)關(guān)聯(lián)方利息支出稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)稅收政策問(wèn)題的通知》規(guī)定：在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)，企業(yè)實(shí)際支付給關(guān)聯(lián)方的利息支出，不超過(guò)以下規(guī)定比例和稅法及其實(shí)施條例有關(guān)規(guī)定計(jì)算的部分，準(zhǔn)予扣除，超過(guò)的部分不得在發(fā)生當(dāng)期和以后年度扣除。企業(yè)實(shí)際支付給關(guān)聯(lián)方的利息支出，除符合本通知第二條規(guī)定外，其接受關(guān)聯(lián)方債權(quán)性投資與其權(quán)益性投資比例為：（一）金融企業(yè)，為5：1；（二）其他企業(yè)，為2：1。

集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)為關(guān)聯(lián)企業(yè)，舉例，涉及母公司投資子公司金額2500萬(wàn)，而子公司向母公司借款金額達(dá)到5000萬(wàn)，在此情況下，債權(quán)與權(quán)益比為2：1。在不超過(guò)5000萬(wàn)的前提下，子公司所產(chǎn)生的利息支出，允許在稅前扣除。如超過(guò)5000萬(wàn)的借款，則超過(guò)部份所產(chǎn)生的利息不得稅前列支。

從以上兩個(gè)稅法政策上看，對(duì)內(nèi)部資金結(jié)算過(guò)程中，利息支出在所得稅的稅前扣除從利率水平及規(guī)模水平上，都有所限定。集團(tuán)公司一般會(huì)采取不高于同期銀行貸款利率的方式，來(lái)進(jìn)行內(nèi)部結(jié)算。避免造成企業(yè)內(nèi)部利率定價(jià)涉嫌轉(zhuǎn)移定價(jià)及資本弱化的嫌疑。

5.營(yíng)業(yè)稅

集團(tuán)資金池結(jié)算過(guò)程中的利息收入，涉及營(yíng)業(yè)稅的范疇。

根據(jù)國(guó)稅函發(fā)[1995]156號(hào)-關(guān)于印發(fā)《營(yíng)業(yè)稅問(wèn)題解答（之一）的通知》規(guī)定：《營(yíng)業(yè)稅稅目注釋》規(guī)定，貸款屬于“金融保險(xiǎn)業(yè)”稅目的征收范圍，而貸款是指將資金貸與他人使用的行為。根據(jù)這一規(guī)定，不論金融機(jī)構(gòu)還是其他單位，只要是發(fā)生將資金貸與他人使用的行為，均應(yīng)視為發(fā)生貸款行為，按“金融保險(xiǎn)業(yè)”稅目征收營(yíng)業(yè)稅。

另財(cái)稅字[2000]7號(hào)-關(guān)于非金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)借統(tǒng)還業(yè)務(wù)征收營(yíng)業(yè)稅問(wèn)題的通知規(guī)定：一、為緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，對(duì)企業(yè)主管部門(mén)或企業(yè)集團(tuán)中的核心企業(yè)等單位（以下簡(jiǎn)稱(chēng)

統(tǒng)借方）向金融機(jī)構(gòu)借款后，將所借資金分撥給下屬單位（包括獨(dú)立核算單位和非獨(dú)立核算單位），并按支付給金融機(jī)構(gòu)的借款利率水平向下屬單位收取用于歸還金融機(jī)構(gòu)的利息不征收營(yíng)業(yè)稅。二、統(tǒng)借方將資金分撥給下屬單位，不得按高于支付給金融機(jī)構(gòu)的借款利率水平向下屬單位收取利息，否則，將視為具有從事貸款業(yè)務(wù)的性質(zhì)，應(yīng)對(duì)其向下屬單位收取的利息全額征收營(yíng)業(yè)稅。

另國(guó)稅發(fā)[2002]13號(hào)國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于貸款業(yè)務(wù)征收營(yíng)業(yè)稅問(wèn)題的通知：一、關(guān)于非金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)借統(tǒng)還貸款業(yè)務(wù)征稅問(wèn)題：企業(yè)集團(tuán)或集團(tuán)內(nèi)的核心企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)企業(yè)集團(tuán)）委托企業(yè)集團(tuán)所屬財(cái)務(wù)公司統(tǒng)借統(tǒng)還貸款業(yè)務(wù)，從財(cái)務(wù)公司取得的用于歸還金融機(jī)構(gòu)的利息不征收營(yíng)業(yè)稅；財(cái)務(wù)公司承擔(dān)此項(xiàng)統(tǒng)借統(tǒng)還委托貸款業(yè)務(wù)，從貸款企業(yè)收取貸款利息不代扣代繳營(yíng)業(yè)稅。以上所稱(chēng)企業(yè)集團(tuán)委托企業(yè)集團(tuán)所屬財(cái)務(wù)公司統(tǒng)借統(tǒng)還業(yè)務(wù)，是指企業(yè)集團(tuán)從金融機(jī)構(gòu)取得統(tǒng)借統(tǒng)還貸款后，由集團(tuán)所屬財(cái)務(wù)公司與企業(yè)集團(tuán)或集團(tuán)內(nèi)下屬企業(yè)簽訂統(tǒng)借統(tǒng)還貸款合同并分撥借款，按支付給金融機(jī)構(gòu)的借款利率向企業(yè)集團(tuán)或集團(tuán)內(nèi)下屬企業(yè)收取用于歸還金融機(jī)構(gòu)借款的利息，再轉(zhuǎn)付企業(yè)集團(tuán)，由企業(yè)集團(tuán)統(tǒng)一歸還金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)。

從以上政策看，集團(tuán)資金池所涉及的利息收入視同為貸款行為，須繳納營(yíng)業(yè)稅。只有在符合統(tǒng)借統(tǒng)還情況下，收取的利息收入不繳納營(yíng)業(yè)稅。比如母公司向銀行借款，然后將此項(xiàng)資金發(fā)放至各子公司，向子公司收取的利息用于歸還借款利息。

6.印花稅

根據(jù)《中華人民共和國(guó)印花稅暫行條例》（1988年8月6日國(guó)務(wù)院令第11號(hào)）規(guī)定，應(yīng)稅的“借款合同”僅僅是指“銀行及其他金融組織和借款人（不包括銀行同業(yè)拆借）所簽訂的借款合同”?！捌渌鹑诮M織”是指除人民銀行、各專(zhuān)業(yè)銀行以外，由中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立，領(lǐng)取經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證書(shū)的單位。

而集團(tuán)內(nèi)部資金池，涉及集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)單位或者母子公司，所發(fā)生的資金往來(lái)業(yè)務(wù)或者訂立借款合同，因主體非金融機(jī)構(gòu)，因此彼此之間所簽訂的借款合同不屬于印花稅的征稅范圍，故不需要繳納印花稅。

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篇10

[關(guān)鍵詞]國(guó)際收支管理；國(guó)際經(jīng)驗(yàn)；政策建議

一、當(dāng)前中國(guó)國(guó)際收支的結(jié)構(gòu)特征

發(fā)展中國(guó)家一般在貿(mào)易或經(jīng)常賬戶(hù)上存在逆差，這種逆差通常用資本和金融賬戶(hù)的順差來(lái)彌補(bǔ)，這是發(fā)展中國(guó)家的普遍狀況。但是中國(guó)自20世紀(jì)90年代以來(lái)的情況卻不符合這種常態(tài)。中國(guó)國(guó)際收支幾乎出現(xiàn)持續(xù)的經(jīng)常賬戶(hù)順差并伴隨凈資本的內(nèi)流(見(jiàn)表1)，楊柳勇稱(chēng)之為“超前的”國(guó)際收支結(jié)構(gòu)。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)理應(yīng)成為國(guó)外資源凈輸入國(guó)，但卻長(zhǎng)期保持大量貿(mào)易順差，這意味著中國(guó)在把自己的短缺資源借給別人使用。從發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，這是缺乏理性的。

從表1中可以看出，2000年以前我國(guó)國(guó)際收支中經(jīng)常賬戶(hù)順差所占比重相對(duì)較高。從理論上講，這種超前結(jié)構(gòu)中的經(jīng)常賬戶(hù)順差可以通過(guò)三種方式吸收：資本和金融賬戶(hù)逆差、誤差和遺漏(借方額)以及儲(chǔ)備資產(chǎn)。不同的吸收方式在實(shí)質(zhì)上存在較大的差異：若由金融賬戶(hù)來(lái)吸收，那么經(jīng)常賬戶(hù)取得的順差主要轉(zhuǎn)化成各種形式的對(duì)外投資；若由“誤差和遺漏”吸收，那么大部分成了缺乏監(jiān)控的資本外逃；若順差變成了儲(chǔ)備的增量，那么絕大部分轉(zhuǎn)化為官方的對(duì)外短期投資。

表2反映了1993－2006年中國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常賬戶(hù)與其他賬戶(hù)之間的差額平衡關(guān)系。從表2可以看出，1993－2006年中國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)的順差總額不僅沒(méi)有被金融賬戶(hù)吸收，而且資本與金融賬戶(hù)本身也積累了順差。兩個(gè)賬戶(hù)的順差額，有7.47％被“誤差和遺漏”吸收，91.6％轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)備資產(chǎn)的增量，成了低收益的外國(guó)政府證券投資和其他投資?？梢?jiàn)，中國(guó)20世紀(jì)90年代以來(lái)，經(jīng)常賬戶(hù)順差是一種積累儲(chǔ)備資產(chǎn)、應(yīng)付國(guó)際流動(dòng)性的防御性順差，而不是真正取得國(guó)際投資主動(dòng)權(quán)的順差。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支在保持經(jīng)常賬戶(hù)順差的同時(shí)，資本與金融賬戶(hù)總體上也呈現(xiàn)為順差。在1993－2005年這13年間資本與金融賬戶(hù)順差占雙順差總額的51.54％。1993－2006年的總直接投資、證券投資和其他投資差額分別為6199.7億美元、-740.8億美元和-650.7億美元。因此從差額角度考慮，資本和金融賬戶(hù)的順差額完全來(lái)自于直接投資賬戶(hù)的順差。進(jìn)一步講，資本和金融賬戶(hù)的順差在很大程度上又構(gòu)成我國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要來(lái)源，使之具有借入儲(chǔ)備(borrowed　reserves)的性質(zhì)。從表1中1993－2006年近14年的經(jīng)常項(xiàng)目差額和外匯儲(chǔ)備的增加額來(lái)看，除1993、1998、1999和2000這4年的經(jīng)常項(xiàng)目差額大于外匯儲(chǔ)備增加額之外，其余9年的外匯儲(chǔ)備增加額均遠(yuǎn)高于經(jīng)常項(xiàng)目順差額。這說(shuō)明我國(guó)外匯儲(chǔ)備的來(lái)源更依賴(lài)于資本與金融賬戶(hù)的盈余。

二、持續(xù)雙順差下國(guó)際收支管理的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

(一)持續(xù)雙順差下日本國(guó)際收支管理經(jīng)驗(yàn)

從上世紀(jì)80年代中期開(kāi)始，日本就一直是世界首屈一指的經(jīng)常收支、貿(mào)易收支順差大國(guó)和海外凈資產(chǎn)大國(guó)。從經(jīng)常收支、貿(mào)易收支方面看，2000－2006年，其年均國(guó)際收支順差規(guī)模為878億美元，其中2006年順差規(guī)模為957億美元，順差占外貿(mào)總額的比重為6.6％。由于經(jīng)常賬戶(hù)與資本賬戶(hù)的持續(xù)順差，日本外匯儲(chǔ)備在80年代前逐漸增加的基礎(chǔ)上，90年代后出現(xiàn)了迅速增大的局面，2006年末高達(dá)8953億美元，2007年3月末，日本外匯儲(chǔ)備再次刷新歷史記錄，達(dá)到9092億美元，相當(dāng)于2000年末的2.52倍。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，日本是唯一迅速增加外匯儲(chǔ)備的國(guó)家，2006年末其外匯儲(chǔ)備已占發(fā)達(dá)國(guó)家合計(jì)的60％以上，大大高于1990年末12.7％。無(wú)論從準(zhǔn)備貿(mào)易入超的應(yīng)急性對(duì)外支付方面看，還是從準(zhǔn)備償還到期外債方面看，日本都沒(méi)有迅速增大外匯儲(chǔ)備的實(shí)際需要。日本迅速增大外匯儲(chǔ)備的唯一需要，就是遏制日元升值，而日本銀行經(jīng)年累月地大量買(mǎi)入和囤積美元的結(jié)果，就只能導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備過(guò)剩。

為應(yīng)付國(guó)際收支持續(xù)順差所帶來(lái)的國(guó)際收支失衡問(wèn)題，日本貨幣管理當(dāng)局采取了如下措施：

1、利用發(fā)展中國(guó)家迅速擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備的時(shí)機(jī)，停止大規(guī)模買(mǎi)入美元的市場(chǎng)干預(yù)。2004年，中國(guó)和“四小龍”的外匯儲(chǔ)備分別比上年末增加2603億美元和1004億美元，合計(jì)增加3607億美元，約相當(dāng)于日本銀行第一季度美元買(mǎi)入額的213倍多；2005年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備又增加2089億美元。由于中國(guó)和“四小龍”迅速增加的外匯儲(chǔ)備足以抬高美元匯率，遏制日元升值的勢(shì)頭，日本銀行就及時(shí)停止了大規(guī)模買(mǎi)入美元的市場(chǎng)操作。今后，只要中國(guó)、“四小龍”以及其他發(fā)展中國(guó)家繼續(xù)迅速地增加外匯儲(chǔ)備，那么在美元匯率因此穩(wěn)定乃至出現(xiàn)升值的趨勢(shì)時(shí)，日本銀行就有可能逐步采取從小規(guī)模到大規(guī)模賣(mài)出美元的反向市場(chǎng)干預(yù)。

2、推動(dòng)日元國(guó)際化進(jìn)程。從上世紀(jì)80年代起，日本就提出了日元國(guó)際化的戰(zhàn)略課題，而其重要目標(biāo)之一，就是提高進(jìn)出口貿(mào)易按日元結(jié)算的比例。歐元誕生以后，日本為把80年代后期出現(xiàn)的美元、日元、馬克三足鼎立的趨勢(shì)發(fā)展為現(xiàn)實(shí)的美元、日元、歐元三大貨幣圈，積極推行日元亞洲化戰(zhàn)略。在“日元圈”或“亞元圈”建立的過(guò)程中，只要日元被東亞各國(guó)所接受，在區(qū)域內(nèi)貿(mào)易結(jié)算中被廣泛運(yùn)用，日本就能逐步減少對(duì)美元的依賴(lài)，從而大幅度地削減過(guò)剩的外匯儲(chǔ)備。

3、推動(dòng)?xùn)|亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)合，建立東亞自由貿(mào)易區(qū)和東亞共同體。根據(jù)歐盟的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化擴(kuò)大區(qū)域內(nèi)貿(mào)易，乃是推動(dòng)日元國(guó)際化進(jìn)程，在東亞建立“日元圈”或“亞元圈”的根本途徑。為此，日本政府2002年10月制定“日本FTA戰(zhàn)略”，2004年12月制定“關(guān)于今后推進(jìn)EPA(經(jīng)濟(jì)連攜協(xié)定)的基本方針”，決定在日新自由貿(mào)易區(qū)的基礎(chǔ)上，以韓國(guó)、東盟和東盟各國(guó)為中心開(kāi)展東亞自由貿(mào)易，最終建立包括中日韓、東盟以及中國(guó)香港、臺(tái)灣地區(qū)在內(nèi)的東亞自由貿(mào)易區(qū)。日本還希望在東亞自由貿(mào)易區(qū)基礎(chǔ)上建立包括澳大利亞、新西蘭在內(nèi)的東亞共同體。這樣，隨著東亞自由貿(mào)易區(qū)和東亞共同體的發(fā)展與建立，日本就可以在提高東亞區(qū)域內(nèi)貿(mào)易比重的基礎(chǔ)上，不斷提高按日元結(jié)算貿(mào)易額的比重，減少對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴(lài)，削減對(duì)美國(guó)的巨額貿(mào)易順差。

(二)持續(xù)雙順差下韓國(guó)國(guó)際收支管理經(jīng)驗(yàn)

亞洲金融危機(jī)后，韓國(guó)政府接受教訓(xùn)，加快資本賬戶(hù)開(kāi)放的速度，鼓勵(lì)外匯資金流入，努力改善國(guó)際收支流動(dòng)性，注重外匯儲(chǔ)備的積累。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，韓國(guó)外匯儲(chǔ)備穩(wěn)步增長(zhǎng)。2000年8月，韓國(guó)全部?jī)斶€了國(guó)際貨幣基金組織提供的

195億美元貸款。此后，韓國(guó)外匯儲(chǔ)備進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。到2007年3月份，韓國(guó)外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到2439億美元，是繼日本、中國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)之后第四個(gè)2000億美元以上的外匯儲(chǔ)備大戶(hù)。韓國(guó)外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)主要來(lái)自于危機(jī)后國(guó)際收支的不斷改善和金融改革帶來(lái)的外資流入。但是，從2002年開(kāi)始，韓國(guó)國(guó)際收支呈現(xiàn)“雙順差”，韓元對(duì)美元出現(xiàn)較大的升值壓力，為了減輕韓元對(duì)美元的升值壓力，保證出口，韓國(guó)央行在匯市不斷拋售韓元，購(gòu)進(jìn)美元，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備不斷攀升。

2004年以來(lái)，韓國(guó)政府針對(duì)持續(xù)國(guó)際收支順差提出多項(xiàng)方案，并已采取部分措施，緩解國(guó)際收支壓力。具體措施有：

1、加快推進(jìn)外匯自由化政策，鼓勵(lì)資金流出。1998年6月，韓國(guó)政府發(fā)表《外匯交易自由化方案》，確定了分兩階段實(shí)現(xiàn)外匯交易自由化的計(jì)劃。自2001年1月1日開(kāi)始進(jìn)入第二階段。2002年4月，韓國(guó)宣布“外匯市場(chǎng)發(fā)展計(jì)劃”，加快外匯管理自由化進(jìn)程。2004年以后，隨著外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，韓國(guó)政府推出諸多措施，外匯管理更加注重增加資金流出，有效平衡外匯市場(chǎng)的資金流入。2005年6月15日，韓國(guó)財(cái)政部公布了《搞活海外投資方案》，全面廢除企業(yè)對(duì)海外金融、保險(xiǎn)業(yè)投資的限制，并大幅放寬企業(yè)和個(gè)人購(gòu)買(mǎi)海外不動(dòng)產(chǎn)的限制。2006年2月底，韓國(guó)政府再次推出一系列放松外匯市場(chǎng)管制措施，鼓勵(lì)企業(yè)和居民加大海外投資。具體措施包括銀行每月外匯交易頭寸占其資本金的比例上限從20％調(diào)至30％，個(gè)人和私有企業(yè)海外投資的種種限制予以取消等。

2、成立外匯投資公司，提高外匯儲(chǔ)備效益。2005年7月1日，仿效新加坡政府投資公司(GIC)成立韓國(guó)投資公司(Korea Investment Corp，KIC)，并開(kāi)始運(yùn)作。該公司的主要職能是提高韓國(guó)外匯儲(chǔ)備的使用效率，并支持韓國(guó)成長(zhǎng)為亞洲、金融樞紐之一。在成立之初，KIC掌握200億美元(韓國(guó)外匯儲(chǔ)備的1/10)的外匯資金，其中170億美元來(lái)自韓國(guó)銀行，其他30億美元來(lái)自韓國(guó)財(cái)政部的外匯平準(zhǔn)基金。該公司在進(jìn)行投資業(yè)務(wù)時(shí)，資產(chǎn)的80％－90％將委托給國(guó)內(nèi)外的民間投資機(jī)構(gòu)，余下的10％－20％則由該公司自身進(jìn)行投資。韓國(guó)投資公司管理外匯的投資范圍受到限制，不允許進(jìn)行任何高風(fēng)險(xiǎn)的投資，不能涉及房地產(chǎn)、私有股本和非投資評(píng)級(jí)的證券，只能投資AAA級(jí)別的證券，即主要投向美國(guó)國(guó)庫(kù)券以及歐、美、亞地區(qū)同評(píng)級(jí)證券。韓國(guó)同時(shí)還成立了一個(gè)高級(jí)別的決策委員會(huì)，以決定外匯資產(chǎn)的管理策略，成員包括韓國(guó)財(cái)長(zhǎng)、央行行長(zhǎng)以及來(lái)自韓國(guó)六大金融機(jī)構(gòu)的代表。據(jù)韓國(guó)央行表示，2007年3月末的外匯儲(chǔ)備中，有83.1％投資于證券，16.7％存放在金融機(jī)構(gòu)。

3、支持商業(yè)銀行與企業(yè)進(jìn)行海外投資，減輕資本項(xiàng)目順差壓力。韓國(guó)央行提出將部分外匯儲(chǔ)備提供給本地銀行，支持企業(yè)海外投資的中長(zhǎng)期方案。具體框架：韓國(guó)央行通過(guò)貨幣互換的方式將50億美元的外匯儲(chǔ)備提供給國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行，即央行將其外匯儲(chǔ)備與商業(yè)銀行手中的韓元資金交換，銀行按照LIBOR利率每6個(gè)月向央行上繳利息，央行則按照債券的利率向商業(yè)銀行支付利息。商業(yè)銀行將這筆美元資金放貸給本國(guó)企業(yè)，支持他們的海外投資活動(dòng)。

(三)持續(xù)雙順差下新加坡國(guó)際收支管理經(jīng)驗(yàn)

長(zhǎng)期以來(lái)，新加坡實(shí)施出口導(dǎo)向和鼓勵(lì)吸收外資政策，導(dǎo)致資金過(guò)度流入。實(shí)際上，通過(guò)擴(kuò)大出口促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是亞洲四小龍騰飛和東南亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要經(jīng)驗(yàn)。1998年亞洲金融危機(jī)以后，新加坡經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與發(fā)展仍然主要依靠出口行業(yè)帶動(dòng)。根據(jù)WTO統(tǒng)計(jì)資料，2000年以來(lái)，新加坡出口增速整體大于進(jìn)口增速，導(dǎo)致該國(guó)出現(xiàn)長(zhǎng)期經(jīng)常項(xiàng)目順差。為減輕持續(xù)順差下的國(guó)際收支壓力，該國(guó)積極完善涉外經(jīng)濟(jì)政策，促進(jìn)協(xié)調(diào)和均衡發(fā)展。為此，該國(guó)制定并修改了《金融管理局法》和《貨幣法》，對(duì)外匯儲(chǔ)備管理設(shè)有專(zhuān)門(mén)條款，明確貨幣及外匯政策以穩(wěn)定匯率作為首要目標(biāo)，通過(guò)外匯儲(chǔ)備對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以維持新加坡貨幣匯率的穩(wěn)定，抑制外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行海外投資，限制國(guó)外資金的過(guò)度流入，還設(shè)立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)來(lái)具體管理和操作外匯儲(chǔ)備，執(zhí)行政府政策，體現(xiàn)政府意圖。新加坡政府于1981年成立了政府投資公司，其目標(biāo)是以利潤(rùn)為導(dǎo)向，對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行長(zhǎng)期投資，追求長(zhǎng)期的投資回報(bào)。其做法是通過(guò)6個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)在世界主要資本市場(chǎng)上對(duì)股票、固定資產(chǎn)、貨幣市場(chǎng)證券、房地產(chǎn)和特殊的投資項(xiàng)目進(jìn)行投資。

三、中國(guó)國(guó)際收支持續(xù)失衡的利弊分析及政策建議

2007年3月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額猛增至12020億美元，同比增長(zhǎng)37.36％。據(jù)分析，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)主要得益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、出口企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提高以及國(guó)內(nèi)投資環(huán)境趨好對(duì)國(guó)際資金的吸引力的提高等。顯然，對(duì)于像我國(guó)這樣的貨幣非國(guó)際化國(guó)家，保持較高的外匯儲(chǔ)備有利于增強(qiáng)我國(guó)綜合國(guó)力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高在國(guó)際資本市場(chǎng)上的融資能力，增強(qiáng)國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣的信心。但是，國(guó)際收支的持續(xù)順差也從另一個(gè)側(cè)面反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，對(duì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展也帶來(lái)一系列負(fù)面的影響。

1、長(zhǎng)期的國(guó)際收支順差至少將給一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)造成兩方面的負(fù)面影響：一是帶來(lái)通貨膨脹壓力；二是給人民幣帶來(lái)升值壓力。外匯儲(chǔ)備和國(guó)內(nèi)信貸共同構(gòu)成一國(guó)的貨幣供給。外匯儲(chǔ)備的增加，將直接增加一國(guó)基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)量，在貨幣乘數(shù)的作用下，將造成貨幣供給的大幅增加，這必然會(huì)給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)通貨膨脹的壓力。

2、長(zhǎng)期的國(guó)際收支順差將不利于我國(guó)民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。我國(guó)一方面實(shí)施“引進(jìn)來(lái)”戰(zhàn)略，積極引進(jìn)外資；另一方面，雖然我國(guó)也強(qiáng)調(diào)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，但是對(duì)外投資發(fā)展緩慢。這就形成了資本的凈流入，并且凈流入在不斷地增長(zhǎng)。而流入的外資主要有兩種類(lèi)型：一是把國(guó)外的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到中國(guó)，引進(jìn)的是國(guó)外已經(jīng)處于落后的技術(shù)；二是擁有先進(jìn)技術(shù)的外資投資于我國(guó)產(chǎn)業(yè)，但是外資掌握核心的技術(shù)，并且對(duì)技術(shù)進(jìn)行壟斷。這樣，外資一方面控制了我國(guó)產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)，不利于先進(jìn)技術(shù)對(duì)我國(guó)民族產(chǎn)業(yè)的滲透，另一方面由于外資擁有許多優(yōu)惠的政策，在與我國(guó)民族產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中將處于有利的地位。因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，持續(xù)的國(guó)際收支順差將不利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

3、長(zhǎng)期的國(guó)際收支順差帶來(lái)大量的外匯儲(chǔ)備將使我國(guó)付出諸多機(jī)會(huì)成本。一方面，外匯儲(chǔ)備是一國(guó)國(guó)際收支的重要組成部分，但是外匯儲(chǔ)備有一個(gè)適度規(guī)模的問(wèn)題。最適度的外匯儲(chǔ)備指外匯儲(chǔ)備保持在足以彌補(bǔ)短期內(nèi)國(guó)際收支逆差的條件下，維持本幣匯率的穩(wěn)定，并使得外匯儲(chǔ)備的潛在損失最小的一個(gè)儲(chǔ)備水平。大量的外匯儲(chǔ)備必然帶來(lái)較高的代價(jià)，即存在較大的機(jī)會(huì)成本。外匯儲(chǔ)備是我國(guó)國(guó)家資產(chǎn)的一部分，來(lái)源于國(guó)民儲(chǔ)蓄，過(guò)大的外匯儲(chǔ)備將造成其對(duì)國(guó)民資產(chǎn)的占用，影響國(guó)民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資；另一方面，我國(guó)以較高的利息水平從國(guó)外籌集資金的同時(shí)，把外匯儲(chǔ)備投資于收益率較低的美國(guó)國(guó)債，這就意味著收入從我

國(guó)流失到美國(guó)。

因此，借鑒日本、韓國(guó)、新加坡國(guó)際收支管理經(jīng)驗(yàn)，考慮到我國(guó)的特殊國(guó)情和大國(guó)地位，應(yīng)站在一定的戰(zhàn)略高度上積極應(yīng)對(duì)國(guó)際收支失衡問(wèn)題，拓寬視野，更新思路，完善政策，積極促進(jìn)國(guó)際收支平衡。具體可考慮以下幾個(gè)方面：

1、調(diào)整涉外經(jīng)濟(jì)政策，抑制外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)。在導(dǎo)致我國(guó)持續(xù)國(guó)際收支順差的諸多因素中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)、居民儲(chǔ)蓄偏好、內(nèi)需相對(duì)不足等因素政府短期內(nèi)難以有效調(diào)控。但可供選擇的政策手段包括：不再將外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)作為政府的一項(xiàng)政績(jī)；對(duì)資源性、污染性商品出口征收出口稅，提高出口稅率；積極增加進(jìn)口，對(duì)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要資源、能源、關(guān)鍵技術(shù)和重大設(shè)備的進(jìn)口采取鼓勵(lì)政策；積極利用WTO規(guī)則，進(jìn)一步合理保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)；對(duì)外資實(shí)行國(guó)民待遇，加快統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)稅收政策等。

2、加強(qiáng)貨幣政策協(xié)調(diào)，合理引導(dǎo)外匯資金流向。通過(guò)制定靈活的短期利率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段，引導(dǎo)短期資本流出或流入，進(jìn)而調(diào)節(jié)外匯儲(chǔ)備增減；開(kāi)拓外匯儲(chǔ)備流出渠道，進(jìn)一步放松公民將合法財(cái)富轉(zhuǎn)移到海外的限制，繼續(xù)放寬境內(nèi)居民個(gè)人留學(xué)、出國(guó)、旅游購(gòu)匯限制；改進(jìn)結(jié)售匯制度，實(shí)行自愿結(jié)匯，允許各類(lèi)企業(yè)持合法外匯收入；加快培育外匯市場(chǎng)，增加匯率彈性，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)由市場(chǎng)來(lái)決定人民幣均衡的匯率。

3、積極擴(kuò)大對(duì)外直接投資，提高儲(chǔ)備使用效益。國(guó)際直接投資適當(dāng)對(duì)稱(chēng)和協(xié)調(diào)發(fā)展，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡發(fā)展的內(nèi)在要求。我國(guó)對(duì)外直接投資與外國(guó)在華直接投資之間長(zhǎng)期存在嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象，是由于我國(guó)企業(yè)在國(guó)際上的社會(huì)分工地位低、調(diào)動(dòng)和分配國(guó)際資源的能力不足、勞動(dòng)生產(chǎn)率低、競(jìng)爭(zhēng)能力弱、沒(méi)有產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)所決定的。因此，通過(guò)與日本、韓國(guó)、新加坡等國(guó)的對(duì)比分析，中國(guó)在國(guó)際直接投資政策上必須做出重大調(diào)整，變單純鼓勵(lì)外商直接投資為吸引外商直接投資與鼓勵(lì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資并重的政策。面對(duì)差距，中國(guó)企業(yè)必須充分利用新方式進(jìn)行對(duì)外國(guó)際直接投資。其主要有：合作開(kāi)發(fā)、BOT投資、收購(gòu)和兼并等，以適應(yīng)國(guó)際化潮流，掌握國(guó)際投資的主動(dòng)權(quán)，提高中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的影響力。