導語：如何才能寫好一篇對外直接投資的形式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：跨國企業(yè)；對外投資；小規(guī)模技術理論

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-0-01

當今世界形勢，可以用一句話來概括：“在迷惘探索中前進”。隨著歷史上科技革命的順利進行，國際貿(mào)易開始不斷繁榮，而經(jīng)過漫長的發(fā)展階段，國際投資已然成為當今世界經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱。但是，世界經(jīng)濟形勢并不是一帆風順的，反而荊棘重重，從1929年世界經(jīng)濟危機到剛剛過去的美國次貸危機，所造成的危害和損失日益加重，同時給世界經(jīng)濟形勢蒙上了一層厚重的陰影。

在這種復雜的國際投資形勢下，我國正以穩(wěn)定的增長速度，逐步成為世界最重要的投資主體之一。雖然取得了喜人的成績，但是我國對外投資受到技術、人文條件等復雜因素的影響，整體投資質(zhì)量并不是很高，并且相對規(guī)模較小。在這些制約條件及負面因素影響下，我國的對外直接投資之路注定還有很長的路要走。因此，在我看來，我國加強對外直接投資，不能只看重數(shù)量而不注重質(zhì)量，而應該建立統(tǒng)一的考察投資指導意見，幫助對外直接投資者尋找正確的投資方向。最重要的一點是，努力提高對外直接投資中的技術含量?？茖W技術是第一生產(chǎn)力，只有提高產(chǎn)品科技含量，才能應對一些國家的非貿(mào)易壁壘中，甚至在經(jīng)濟危機中立于不敗之地。否則的話，外表喜人的對外直接投資總量，只會在一場風暴中化為烏有。在這之中，尤其需要加強對我國跨國公司對外直接投資的統(tǒng)籌規(guī)劃安排。

跨國公司，顧名思義，是指通過對外直接投資等方式，在國外設立分公司或控制東道國當?shù)仄髽I(yè)，使之成為其子公司，并從事國際化生產(chǎn)、銷售和其他經(jīng)營活動，以獲取高額利潤為目的國際性企業(yè)。根據(jù)資料統(tǒng)計，全世界跨國公司母公司數(shù)量在20世紀七十年代末的20000家左右，而到了2006年，這個數(shù)字增長到了73000家左右，而子公司數(shù)量更是從90000家增長到了近100萬家。從數(shù)字上不難看出，跨國公司的總體規(guī)模正在不斷擴大并且其所占GDP比重正在不斷增加。與此同時，單項跨國購并規(guī)模日益擴大，金額屢創(chuàng)新高，比如美國在線與時代華納的購并金額達到3500億美元之巨。

而我國跨國公司的發(fā)展隨著改革開放的不斷深入，也取得了飛躍性的發(fā)展。截至2007年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國企業(yè)對外直接投資（非金融類）累計達920.5億美元。在這么輝煌的成就背后，我國的跨國企業(yè)對外投資也存在著很大的問題：

1.我國的跨國企業(yè)對外直接投資額大多集中于“國字頭”企業(yè)。在中國跨國企業(yè)一百強中，民營企業(yè)僅僅占了不到15家，而大多數(shù)的企業(yè)，則是以國有或者國營企業(yè)身份露面的，這種現(xiàn)象就造成了我國對外投資的數(shù)據(jù)喜人，但是真正應該唱主角戲的民營企業(yè)卻被擠在角落處，這也是我國跨國企業(yè)對外投資結構不均衡的一個很重要原因。

2.我國跨國公司的對外投資質(zhì)量有待提高。雖然在改革開放以后，我國跨國企業(yè)對外投資額逐年迅猛增長，但是受到外國技術封鎖等多方面條件制約，我國對外投資企業(yè)和領域大多都集中于采礦、制造等技術含量低的方面，從而造成了我國對外投資基礎的不穩(wěn)定，如果產(chǎn)生經(jīng)濟危機，則這些企業(yè)最容易遭受重創(chuàng)，以至于增加對外投資結構的不穩(wěn)定性。

3.跨國公司目標不夠長遠。我國跨國公司在發(fā)展對外直接投資的過程中，沒有形成一個統(tǒng)一的中長期企業(yè)跨國購并等形式，對外投資并不是十分理性，往往局限于公司聲譽或者眼前對本公司所形成的既得利益，而忽視了長遠層面可能對公司發(fā)展的風險性威脅，盲目冒進，從而很容易在公司未來的發(fā)展中，舉步維艱。比如，跨國購并的過程中多數(shù)跨國公司都會忽視公司文化的問題，而這個看起來并不十分起眼的問題很可能導致跨國公司在購并后的發(fā)展方向與當初所預計的方向南轅北轍，偏離預期。

從以上可以看出，中國跨國企業(yè)對外投資雖然取得了矚目的成就，但是同時也與問題并存，只有真正解決中國對外投資發(fā)展之路上的障礙，才能夠真正地在對外投資之路上走出一條屬于自己的光明之路。

在發(fā)展中國家的對外直接投資使用理論中，小規(guī)模技術理論無疑比較適合我國跨國企業(yè)對外直接投資的發(fā)展特點以及發(fā)展導向的理論基礎。小規(guī)模經(jīng)濟理論主要強調(diào)了發(fā)展中國家跨國企業(yè)的比較競爭優(yōu)勢來自三個方面，即擁有為小市場需要提供服務的小規(guī)模生產(chǎn)技術、發(fā)展中國家在民族產(chǎn)品的海外生產(chǎn)、低價產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略三個方面的優(yōu)勢。對于我國而言，豐富的勞動力資源、悠久的歷史文化可以很好地將低價產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略優(yōu)勢和民族文化產(chǎn)品的推廣優(yōu)勢發(fā)揮到最大化。同時，跨國公司應該盡量避免企業(yè)“虛榮心”作祟，而應該從實際層面出發(fā)，謹慎評估對外投資的可行性，從而避免“得了面子，失掉了里子”。

參考文獻：

[1][美]克魯格曼.國際經(jīng)濟學（第四版）[M].中國人民大學出版社，1998.

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一、對外直接投資與企業(yè)國際化：三個宏觀視點

中國企業(yè)的國際化以及由此引起的對外直接投資流動，是全球范圍內(nèi)企業(yè)國際化與對外直接投資浪潮的有機部分，要準確地判斷中國企業(yè)國際化與對外直接投資所處的國際環(huán)境，把握時代大勢，必須將其置于全球視野之下，考察全球范圍內(nèi)對外直接投資與企業(yè)國際化，從較為突出的宏觀視點入手來分析，其中三個尤其重要：

第一個視點：涉及把握企業(yè)國際化的宏觀切入點?？陀^地來判斷，世界經(jīng)濟史上，對外直接投資流動、企業(yè)國際化以及跨國公司的發(fā)展，大體上是同一進程的三個側面。首次將這三個側面聯(lián)系在一起的，是一家美國企業(yè)。1868年，美國勝家縫紉機制造公司在英國蘇格蘭投資開辦分公司，在當?shù)刂圃炫c銷售產(chǎn)品，被視為世界第一家跨國公司。自那以來，上述三個側面便不可分割地被聯(lián)系在一起了。這種聯(lián)系至少表現(xiàn)在兩個方面：一個方面是，世界范圍內(nèi)每一次直接投資流動的，都同時屬于跨國公司擴張的。一般認為，19世紀末到21世紀初以來的百多年間，全球范圍內(nèi)的對外直接投資流動掀起過三個，分別為19世紀末20世紀初、20世紀70-80年代和20世紀90年代。這三次同時也是跨國公司擴張的三次。這方面的一個重要標志是，全球直接投資流動規(guī)模與跨國公司數(shù)量呈正相關聯(lián)系。另一個方面是，跨國公司國際擴張的形式，決定著對外直接投資的流動形式。這方面一個非常突出的例子就是20世紀90年代以來跨國公司掀起的并購浪潮，改變了對外直接投資流動之“綠地投資”與并購投資的比重，使并購取代“綠地投資”成了對外直接投資流動的最主要形式。

客觀地來說，要把握一國企業(yè)國際化進程，既可以從上述三個側面的任何一個側面切入，也可以將三個側面視為一種“三位一體”的進程來考察。

第二個視點：涉及到對外直接投資與企業(yè)國際化的階段劃分。對外直接投資是企業(yè)國際化的基礎，無論是判斷企業(yè)國際化的國別進程，還是全球進程，對外直接投資規(guī)模都是個基本依據(jù)。按照參與國家多少及競爭格局，對于19世紀末期迄今的全球?qū)ν庵苯油顿Y流動歷史，大體上可劃分為三個大的發(fā)展階段：

19世紀末至20世紀50年代初期為第一個階段，可以稱為對外直接投資與企業(yè)國際化的一國主宰時代。這個階段全球范圍內(nèi)的對外直接投資流動有兩個重要特點：一是對外直接投資取代國際信貸等古老的間接投資流動形式。這個過程幾乎與20世紀同時開始，持續(xù)到二戰(zhàn)結束，經(jīng)歷了大約半個世紀時間。另一個是，美國在對外直接投資方面的地位不斷加強，最終形成一國主宰格局。研究顯示，1897年美國6億多美元的對外直接投資存量就已經(jīng)占了起步時期全球?qū)ν庵苯油顿Y總存量的很大比重，而1914年其26.32億美元的對外直接投資存量，占了當時所有列強對外直接投資的一半以上。以后直到20世紀50年代中期，除了20世紀30年代大蕭條期間有大的收縮而外，美國一直主宰著全球?qū)ν庵苯油顿Y流動。美國企業(yè)對外直接投資占全球的份額，始終維持在一半以上。20世紀50年代之后，美國的主宰地位逐步動搖，反映這一態(tài)勢的基本事實是，美國在全球外向FDI中所占比重由持續(xù)上升而轉入不斷下降，1950年代中期上升到55%以上，之后轉入持續(xù)下降：1960年降為47%，1975年降為44%，1980年和1985年分別降為40%和35%。

20世紀50年代后期至“冷戰(zhàn)”結束前夕為第二個階段，可以稱為對外直接投資與企業(yè)國際化的“多國興起時代”。這個階段，先是西歐（主要是英、法、荷等國）對外資本輸出由間接到直接的轉換，由此刺激了歐洲經(jīng)濟恢復中的企業(yè)國際化。其后是日本、德國等國企業(yè)聲勢浩大的國際化。最后是東亞新興工業(yè)化經(jīng)濟企業(yè)的加入。到“冷戰(zhàn)”結束前夕形成企業(yè)國際化與對外直接投資的多國競爭格局。按照聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議歷年統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算，1960年西歐5個主要直接投資國（英、荷、法、意、德）外向FDI占全球的份額已達37%，加上北美加拿大（3.7%），占到41%以上。1970年代中期之后日本加入，最終打破了美國一國主宰的格局。到了“冷戰(zhàn)”結束前夕的1985年，西歐五國加上加拿大、日本兩國，占了全球外向FDI流量的51%，加上新興工業(yè)化國家的加入，將美國的比重逼降到35%。到1990年，這兩個比重分別為56%和26%。美國主宰地位一去不復返。但值得注意的是，“冷戰(zhàn)”結束之前，多數(shù)投資母國對于本國企業(yè)投資的東道國有著嚴格的限制；多數(shù)東道國，對于引進直接投資也有著一定的戒備心理，限制多于鼓勵。

“冷戰(zhàn)”結束至目前為第三個階段，可以稱為對外直接投資與企業(yè)國際化的全球競爭時代或“戰(zhàn)國時代”。這個時代最明顯的特征有二：其一，參與直接投資的國家大大增加，幾乎所有工業(yè)化獲得突破的國家，都在進行對外直接投資。到了新世紀初，除了北美、西歐及東亞（主要是日本）這些傳統(tǒng)外向FDI區(qū)域而外，拉美、東亞及南亞新興工業(yè)化國家、轉型中的俄羅斯等中歐國家和地區(qū)，也相繼加入到輸出直接投資的行列。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議近期年度FDI數(shù)據(jù)揭示，年外向FDI初具規(guī)模的國家和地區(qū)，拉美不少于7個（百慕大、智利、維爾京群島、巴西、阿根廷、巴拿馬、墨西哥），東亞不少于6個（香港、臺灣、新加坡、韓國、中國及馬來西亞）。非洲也有數(shù)個國家的外向FDI年流量超過10億美元。另一個特征是，全球FDI流動環(huán)境大為改善。幾乎所有FDI母國，都取消或減少了關于本國企業(yè)投資東道國的限制；幾乎所有東道國，都一改以往對FDI的消極政策而為積極政策。

第三個視點：涉及對我國企業(yè)“走出去”具有啟示意義的先行經(jīng)濟體的選擇?；仡櫲蛑苯油顿Y與企業(yè)國際化的歷史可以明顯地看到，美國是一個起點而且一直占據(jù)首要地位，美國企業(yè)的國際化行為與政府政策對全球具有重要示范效應；日本企業(yè)國際化起步雖然較晚，但規(guī)模擴展迅速，對后發(fā)國家具有示范意義；亞洲新興工業(yè)化經(jīng)濟，主要是韓國與中國臺灣省，經(jīng)濟規(guī)模雖然不大，但對外直接投資能力相對較大。這些先行經(jīng)濟體對于我國實施“走出去”戰(zhàn)略政策措施均具有啟示意義。雖然可以說，英、法等老牌資本主義國家資本輸出的歷史要早于美國，迄今對外直接投資規(guī)模也不小，但在美國之前，這些國家資本輸出幾乎完全采取信貸及其他間接投資形式，后來的直接投資與企業(yè)國際化進程中，創(chuàng)舉較少，可以略而不論。

對于中國企業(yè)的國際化而言，上述視點的現(xiàn)實涵義是顯而易見的。基于第一個視點，可以認為，作為企業(yè)國際化與對外直接投資的后來者，我國政府部門也好，企業(yè)也好，都須將國際化――對外直接投資――跨國公司作為“三位一體”的進程予以通盤考慮。具體說，政策戰(zhàn)略上，應將我國企業(yè)國際化與對外直接投資視為建立中國式跨國企業(yè)的有機進程?；谏鲜龅诙€視點可知，處在全球?qū)ν庵苯油顿Y與企業(yè)國際化“戰(zhàn)國時代”的中國企業(yè)國際化，面臨的競爭當比以往任何時期都更為激烈，但全球FDI流動環(huán)境的改善則意味著國際化的外部條件好于以往。基于上述第三個判斷，可以認為，在我國企業(yè)國際化推進中，必須關注兩類經(jīng)濟實體的企業(yè)國際化動向：一類是美、日等發(fā)達國家，這些國家企業(yè)國際化及政府政策對于全球具有示范效應；另一類是東亞的新興經(jīng)濟體，它們在企業(yè)國際化方面對我國企業(yè)國際化進程具有直接示范效應，甚至聯(lián)動效應。

二、對外直接投資與企業(yè)國際化：幾個歷史參照系

要準確把握中國企業(yè)國際化與我國總體的對外直接投資現(xiàn)狀，預期下一步發(fā)展態(tài)勢，必須研究對外直接投資與企業(yè)國際化的以往發(fā)展經(jīng)歷?？v覽世界對外直接投資的歷程，可以發(fā)現(xiàn)以下一些特征或趨向：

第一個表現(xiàn)在對外直接投資涌動時間上：企業(yè)國際化與對外直接投資形成浪潮，全部發(fā)生在工業(yè)化末期。具體來說，美國企業(yè)掀起對外直接投資的第一次浪潮，是在美國工業(yè)化進入尾聲階段。經(jīng)濟史家一般認為，美國是在20世紀頭20年完成工業(yè)化的，此前的1870年代工業(yè)化已獲突破。日本戰(zhàn)后對外直接投資的涌動，發(fā)生在1970年代后期。一般認為，日本的工業(yè)化與現(xiàn)代化先后完成于1970年代和1980年代。至于亞洲“四小”，也是在工業(yè)化與現(xiàn)代化突破以后掀起對外直接投資浪潮的。

第二個表現(xiàn)在對外直接投資與一國經(jīng)濟實力的變化上：一國企業(yè)對外直接投資能力以及該國投資規(guī)模，與其經(jīng)濟發(fā)展勢頭直接聯(lián)系在一起。這方面美國、日本均很明顯。自19世紀與20世紀之交，美國人均國民收入超過英國后一直維持著全球第一大經(jīng)濟實體的地位。與之相對應，美國對外直接投資存量也一直占據(jù)全球第一的位置，累計直接投資規(guī)模變化如下：1897年為6億美元，1949年突破100億美元大關，1970年代突破千億美元，1998年突破萬億美元大關。截至2004年，美國企業(yè)累計對外直接投資達2.18萬億美元。其中從1914年到20世紀50年代，美國外向FDI一直占據(jù)全球總存量的一半以上。自那以來比重逐步降低，但依然維持著全球存量第一的位置。目前美國外向FDI約占全球總量的1/5。戰(zhàn)后日本企業(yè)對外直接投資大體上可分為三個階段：20世紀70年代與80年代初為起步階段，累計投資300多億美元；20世紀80年代中期到1990年為快速擴張階段，投資總額超過2000億美元，年度流量由百多億美元增加到600多億美元左右；1991年以來為對外直接投資繼續(xù)擴張與調(diào)整階段，年投資流量在在150億到400億美元之間波動。雖然勢頭不及上世紀80年代，但規(guī)模依然可觀。

第三個表現(xiàn)在對外直接投資流動與一國貨幣匯率的聯(lián)系上。在幾乎所有先行國家和地區(qū)，本幣升值往往作為對外直接投資的重要驅(qū)動因素。這一點從日本到韓國再到中國臺灣省，表現(xiàn)尤其突出。研究表明，1980年代后期的日元大幅升值，是刺激日本企業(yè)對外直接投資高漲的重要原因之一。在1985年“廣場會議”后的五年時間，日本對外直接投資規(guī)模連創(chuàng)新高，年度流量從122億美元猛增到675億美元。同樣的聯(lián)系也可在臺灣與韓國那里發(fā)現(xiàn)。其灣1986年以后的新臺幣升值，促使民間資本向泰、馬和菲律賓等地的投資大增。即使美國，也可看到這種聯(lián)系。實際上，從美國作為世界第一經(jīng)濟大國的地位確立起到1970年代初期，堅挺的美元一直是美國對外直接投資的重要促進因素。20世紀70年代布雷頓森林體系崩潰后的浮動匯率制下，美元匯率的周期性變動與美國對外直接投資流量變化之間的聯(lián)系也明顯可見。

第四個表現(xiàn)在直接投資的區(qū)域布局演進上。大多數(shù)國家經(jīng)歷了一個由毗鄰地區(qū)向全球擴展的過程。其中美國的情形是，直到20世紀50年代，絕大部分直接投資投向毗鄰地區(qū)，主要是加拿大與拉美發(fā)展中國家，占了總投資的70%以上。20世紀60年代以后，開始向其余地區(qū)擴展。目前的格局是，歐洲與日本及東亞新興工業(yè)經(jīng)濟體占大頭。日本對外直接投資起步時期也主要投向東亞、大洋洲以及南、北美洲等毗鄰地區(qū)，后來才向歐洲、非洲及中東等區(qū)域擴展。至于亞洲新興工業(yè)經(jīng)濟體，一開始瞄準的就是周邊國家和地區(qū)。

第五個表現(xiàn)在直接投資的產(chǎn)業(yè)結構演進軌跡上：由原材料、能源開發(fā)等“一產(chǎn)”起步，到制造業(yè)擴展，最后到服務業(yè)提升，無疑是一種趨勢。迄今為止，只有美國完成了整個演進過程。研究顯示，從1914年到1960年，對外直接投資中采礦、石油等“一產(chǎn)”所占比重最大；1960年到1985年，制造業(yè)比重迅速上升，占據(jù)第一的位置。此后則進入服務業(yè)對外直接投資擴張時期，到1990年代，服務業(yè)取代制造業(yè)占據(jù)第一的位置。日本企業(yè)對外直接投資演進迄今只完成了美國經(jīng)歷的一半，即由初級能源、礦產(chǎn)等原材料開發(fā)業(yè)到制造業(yè)的結構變化，這種變化發(fā)生在1980年。此前日本企業(yè)對外投資比重最大的是能源、資源開發(fā)等行業(yè)；1980年之后，制造業(yè)上升為最大的對外直接投資產(chǎn)業(yè)。與此同時，商業(yè)、保險、銀行等服務業(yè)投資快速增長，投資產(chǎn)業(yè)結構“三產(chǎn)化”露頭。但后來的“泡沫經(jīng)濟”崩潰與經(jīng)濟衰退，延緩了這一進程。

第六個表現(xiàn)在投資東道國類型變化上。無論是先行者還是后來者，多數(shù)國家都經(jīng)歷了一個由對發(fā)展中國家投資為主到向發(fā)達國家集中的過程。研究表明，1950年代，美國在這兩類國家的投資各占一半，此后開始了向發(fā)達國家集中的過程：60年代對發(fā)達國家的投資上升到65%以上，70年代上升到73%以上，80年代上升到74%以上，90年代中期突破80%，2000年以來接近85%。與美國相似，1970年代即日本對外直接投資的起步時期，對亞洲、拉美及中近東發(fā)展中國家的投資占總額一半以上（約55%），1980年代之后出現(xiàn)了向發(fā)達國家集中的趨勢。1981-1990十年間，日本企業(yè)對北美、歐洲、澳新等發(fā)達地區(qū)的投資上升到占總額的72.5%。1990年代中前期對發(fā)展中國家投資比重雖有所回升，但后期依然集中向發(fā)達國家。目前在日本對外直接投資中，近80%依然集中在發(fā)達國家。亞洲新興工業(yè)經(jīng)濟體中，尤其是韓國和中國臺灣省也在經(jīng)歷類似的變化，但由于中國及東亞其他新興市場經(jīng)濟增長前景看好，延緩了它們對外直接投資向發(fā)達經(jīng)濟集中的過程。

上述特征，可以作為分析中國對外直接投資流動現(xiàn)狀，預期未來趨向的重要參照系?？陀^地來說，目前我國工業(yè)化接近完成，經(jīng)濟增長前景看好，人民幣面臨巨大的升值壓力。比照先行經(jīng)濟體的歷史經(jīng)歷，這些顯然都預示著我國企業(yè)國際化與對外直接流動已到了涌起持續(xù)的階段。而先行經(jīng)濟體企業(yè)國際化與對外直接投資以往經(jīng)歷顯現(xiàn)的其他一些特征，對認識我國企業(yè)的國際化也不無裨益。

三、企業(yè)國際化與政府政策：一些普遍特征

企業(yè)國際化與對外直接投資，離不開投資母國政府政策支持或干預?？v覽先行國家政府關于本國企業(yè)對外直接投資與國際化的政策歷史，至少可以看到五個較為普遍的特征：

第一個特征表現(xiàn)在政府政策與企業(yè)國際化的因果聯(lián)系上，是事前――事后的關系。具體說，政府政策往往是對企業(yè)國際化的事后反應而非事前安排。一般是應本國企業(yè)界及其政治人的要求而推出的。比如在美國，企業(yè)國際化第一次浪潮開始于19世紀70年代，但直到20世紀第二個十年，幾乎看不到政府政策的影子。一般認為，美國政府關于本國企業(yè)對外直接投資政策的提出，肇始于海外企業(yè)稅收減免政策的實施。這一政策以1913年國會通過的《國外納稅減免法》和1918年的《外國稅收抵消法》為依據(jù)推出，意在消除美國海外企業(yè)雙重征稅問題，因此帶有一定消除企業(yè)國際化障礙的意向。這比企業(yè)國際化實際進程晚了近半個世紀，帶有典型的“事后”特征。后發(fā)型國家此類政策推出時機較早，比如日本政府關于避免企業(yè)雙重征稅政策、關于海外投資保險政策，以及政府對企業(yè)國際化的信息情報支持政策的開端，都可以追溯到20世紀50年代末。但由于日本企業(yè)在二戰(zhàn)之前已經(jīng)進行了廣泛的國際化探索，20世紀50年代的出口導向工業(yè)化戰(zhàn)略，本身也刺激著企業(yè)的國際化實踐，因而也可看到政策與現(xiàn)實進程之間事后――事前的聯(lián)系。

第二個特征表現(xiàn)在政府政策體系形成過程上，政府關于本國企業(yè)國際化與對外直接投資的政策體系形成，是個漫長的動態(tài)過程，而非一蹴而就的。一般的規(guī)律是：按照國內(nèi)外經(jīng)濟政治環(huán)境的變化不斷調(diào)整，沒有一勞永逸的政策措施。美國此類政策迄今經(jīng)歷了三個時代的演進：20世紀中期之前，主要借助稅收政策調(diào)節(jié)；20世紀50年代至“冷戰(zhàn)”結束前夕，政治經(jīng)濟手段并用，鼓勵與限制政策并行；“冷戰(zhàn)”結束以來，經(jīng)濟手段凸現(xiàn)，政治手段退縮。日本此類政策經(jīng)歷了兩個時代的演進：20世紀50-70年代，政策重心置于海外投資保險、金融支持系統(tǒng)及情報服務系統(tǒng)的構建；80年代之后，重心置于鼓勵海外企業(yè)聯(lián)合組織系統(tǒng)的構建。

第三個特征表現(xiàn)在政策形式上，政府政策以法律化形式推出，建立在堅實的立法基礎上。幾乎所有西方先行國家，政府關于企業(yè)國際化的政策，都以議會立法為依據(jù)，鮮有借助行政命令的。因此政策體系的形成同時也是個政府動議法律化的過程。絕大多數(shù)政府政策通過立法機構形成法律文件，由此強化了政府管理部門的監(jiān)管或支持效率，簡化了監(jiān)管程序。

第四個特征表現(xiàn)在政策傾向性上，追求一種既不鼓勵也不限制的中性政策，是多數(shù)發(fā)達國家此類政策的最終傾向。多數(shù)國家關于本國企業(yè)對外直接投資的政策立場，帶有明確的中性化特征。所謂中性化，即既不鼓勵也不限制，任由企業(yè)經(jīng)營者自行決斷。這方面美國最為典型。1913年迄今的美國對外直接投資政策系統(tǒng)大體上可以分為四類，即分別為財政政策、信貸政策、海外投資保險政策、投資信息情報服務政策。體現(xiàn)這四類政策的有關法律，均帶有強烈的中性特征，找不到明確的支持或抑制傾向的例子。日本政府關于企業(yè)對外直接投資的政策，早期有微弱的鼓勵跡象，但后來受到日元升值及“產(chǎn)業(yè)空心化”的壓力與警示，也傾向于中性化。新興工業(yè)化經(jīng)濟體中，韓國對外直接投資起步時期的政府政策鼓勵傾向明顯，但后來企業(yè)國際化暴露出的大量問題表明此種政策具有很大的冒險性，易誘致企業(yè)急功近利。

第五個特征表現(xiàn)在政策實施機構上，是政府與非政府中介機構并用。幾乎在所有法制健全的國家，政府關于企業(yè)對外直接投資的政策與法律，同時借助兩股非政府力量去實施：一股是民間中介機構，主要是各種企業(yè)化的中介機構。比如在美國，由于大部分政策有法可依，這為法律、審計、會計、商會等中介組織的參與創(chuàng)造了制度基礎。另一股是非官方研究及咨詢機構。日本1958年通過立法組建的“日本貿(mào)易振興會”以及后來成立的“亞洲經(jīng)濟研究所”，一大任務就是從事海外經(jīng)濟情報搜集與分析。

中國企業(yè)國際化進程中的政府政策，是近年國內(nèi)各方討論的重要話題。適應國家“走出去”戰(zhàn)略的實施，從中央主管部門到“有條件”實施這種戰(zhàn)略的沿海主要省、市政府，都在不斷醞釀與推出相應的政策措施。目前這方面存在兩個重要的傾向：一個是政府政策“事前”特征突出。各級政府都提出了關于企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略構想，按照這種構想設計了一些政策措施，有些政策措施帶有明顯的超前傾向。另一個是，政府的鼓勵性政策多于限制性政策。幾乎所有政府部門提出的政策，都帶有促進企業(yè)“走出去”的明確意向。這兩個傾向的效果究竟如何，尚有待實際進程來回答。但在提出與實施此類政策之前，審視一下先行國家這方面的政策歷史，無疑是有益的。

（本文作者為浙江大學國際經(jīng)濟研究所所長）

參考文獻：

趙偉：中國企業(yè)“走出去”――政府政策取向與典型案例分析，經(jīng)濟科學出版社，2004年版。

趙偉、古廣東：民營企業(yè)國際化：理論分析與典型案例研究，經(jīng)濟科學出版社，2006年版。

篇3

關鍵詞：對外直接投資；投資發(fā)展路徑：實證檢驗、

90年代以來。我國流出的對外直接投資每年遞增，特別是近幾年來，增長的速度很快，幾乎每年都成倍增長。在對外直接投資大量增長的同時，值得注意的是我國對外直接投資的質(zhì)量和比率效率并不高，與發(fā)達國家甚至發(fā)展中國家都有一定的差距。發(fā)達國家對外直接投資的理論是否適用于我國?我國對外直接投資處于何種發(fā)展階段?這些問題的回答對更好地理解和把握我國對外直接投資的發(fā)展具有重要的理論指導意義，對更好地實施”走出去”戰(zhàn)略具有重要的實用價值。

一、投資發(fā)展路徑理論

80年代初，鄧寧將國民生產(chǎn)總值(GNP)納入到國際直接投資各階段的分析中，提出了投資發(fā)展路徑理論(IDP)，旨在從宏觀的、動態(tài)的角度解釋各國在國際直接投資中的地位。該理論的核心思想是，一國的凈對外直接投資地位與其經(jīng)濟發(fā)展水平存在著極為密切的相關關系。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人均GNP的提高，一國的凈對外直接投資將經(jīng)歷五個發(fā)展階段。

第一階段往往只有少量外國直接投資的流入，而沒有對外直接投資的流出。因而凈對外直接投資額為零或是接近于零的負數(shù)；第二階段對于外國資本的吸引力度明顯增強，外資開始大量流入。但對外直接投資仍然十分有限，凈對外直接投資額表現(xiàn)為負數(shù)且不斷增加。第三階段對外直接投資大幅度上升，其發(fā)展速度快于外國直接投資的流入，凈對外直接投資額仍為負值，其絕對數(shù)呈不斷減小的趨勢；第四階段對外直接投資明顯快于外國直接投資流入的增長，凈對外直接投資額大于、等于零且不斷增長；第五階段一國的凈對外直接投資額仍然大于零，但是由于直接投資流出的增長速度低于直接投資流入的增長速度。凈投資額已經(jīng)開始下降，并且逐漸回歸至零。

二、我國對外投資發(fā)展階段的實證分析

(一)模型的建立

從上面的IDP曲線可以直觀地看出，該圖形是一條由U形曲線(1―4階段)與反U形曲線(3―5階段)相銜接起來的整合曲線，所以模型需采用二次函數(shù)形式。Namla(1996)和Dunning(1981，1986)也分別用了一個二次方程函數(shù)來描述投資發(fā)展路徑曲線。在投資發(fā)展路徑理論中。自變量為人均GNP，由于數(shù)據(jù)的可得性和一致性，我們在這里用人均GDP加以代替。因此，我們將以人均凈對外直接投資為因變量。建立起以人均GDP為自變量(包括人均GDP及其平方項)的二階非線性回歸模型來進行實證檢驗。這樣，模型形式就可以表示為：

NFDI1=β0+β1PGDP1+β2PGDP2i+ui?、?/p>

其中，NFDI表示凈對外直接投資額，PGDP示人均GDP，β0、β1、β2表示待估參數(shù)，i代表不同的年份，u為隨機誤差項。

(二)回歸檢驗

國內(nèi)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)與國際統(tǒng)計數(shù)據(jù)在口徑上不一致，這里采用聯(lián)合國貿(mào)易與經(jīng)濟發(fā)展會議(UNCTAD)提供的各國對外投資流量和存量。由國際統(tǒng)一統(tǒng)計口徑編制。UNCTAD數(shù)據(jù)庫中的投資數(shù)據(jù)來源結合了各個國家權威統(tǒng)計機構的數(shù)據(jù)以及國際貨幣基金組織(IMF)和經(jīng)濟合作發(fā)展組織(OECD)等國際組織的數(shù)據(jù)，具有很大的一致性和權威性，因而成為國內(nèi)、外學者研究的重要參考數(shù)據(jù)。

將從國際數(shù)據(jù)庫中搜集整理的數(shù)據(jù)代人模型①，利用Eviews5.1版統(tǒng)計計量軟件，用最小二乘回歸(OLS)得出的結(如表1)

從以上的回歸結果可以看出，F(xiàn)檢驗值非常顯著，拒絕了PGDP和PGDP2同時為零的假設，且t檢驗值也均通過了顯著性檢驗，R2值較高。更重要的是，模型中的回歸系數(shù)β1為負，β2為正，滿足投資發(fā)展路徑理論中的U字型特征。擬合出來的回歸模型為：NFDI=3429.55-9.918PGDP+0.003PGDP2(2-2)從模型可以預測，當我國的人均GDP達到1653美元時，該模型所代表的U型曲線達到最低點，此時我國流出的對外投資速度將快于流入的外資速度，凈對外直接投資額開始上升，我國由投資發(fā)展路徑的第二階段進入第三階段。

三、結論與預測

從模型的回歸結果可以看出，該模型的F值和t值均十分顯著，能較好地擬合我國過去十五年對外直接投資的發(fā)展情況。模型中的回歸系數(shù)β1為負，β2為正，滿足投資發(fā)展路徑理論中的U字型特征，說明我國對外直接投資的發(fā)展符合鄧寧提出的IDP理論。

模型以人均GDP作為自變量，人均GDP隨時間的變化逐年增長。1995年中科院國情分析研究小組預測，1995―2000年期間中國GDP年平均增長率為9.3―10.2％。2000―2010年期間為8.0―8.7％；2010―2020年期間為7.0―7.8％。實際數(shù)據(jù)顯示，2000年到2005年我國的人均GDP始終保持10％左右的高速增長，根據(jù)以上中科院的預測，本研究給出三個人均GDP增長方案以便用模型預測我國對外直接投資的發(fā)展階段。第一套方案是樂觀估計，即2006年到2020年我國人均GDP每年仍以10％的增速持續(xù)高速增長。第二套方案是基本估計。即隨著時間發(fā)展，我國人均GDP增速放緩，2006到2020年人均GDP增幅為年均7.5％。第三套方案是悲觀估計，即2006到2020年我國人均GDP增幅為年均5％。

篇4

隨著對外直接投資規(guī)模的增加，處理好對外直接投資結構對于控制國內(nèi)通貨膨脹也有重要意義。從投資區(qū)域來看，2008年中國對外直接用于亞洲的資金占到總資金的78%，其中用于香港的投資占到總投資的69%，因為從距離上而言，對外直接投資傾向于投資比鄰的區(qū)域。從信息對稱程度而言，中國對于這些區(qū)域掌握的信息相對更充分，法律法規(guī)方面的限制也相應較少。2008年中國對外直接投資中非洲居于第二，這主要是基于政治和人道主義援助方面考慮。所以綜合而言，在對外直接投資決策時以上方面因素的考慮會強于通貨膨脹率的考慮。實證結果根據(jù)之前建立的VAR模型和數(shù)據(jù)，利用Eviews6．0得出結果：CPI的變動受到前兩期滯后的影響，前一期的影響為正，前兩期的影響為負。這主要表明物價的變動在一期內(nèi)存在慣性，慣性系數(shù)為0．646377，因為物價上漲可能在一期內(nèi)產(chǎn)生物價上漲預期，從而推動物價繼續(xù)上漲。但前兩期的物價上漲又可以在一定程度上抵消這種預期，這種抵消系數(shù)為－0．273023，說明對于通貨膨脹的預期形成受到近期的影響大于遠期。所以，要控制通貨膨脹預期就必須采取強硬措施防止物價短期內(nèi)過快上漲。前一期FDI上升1%會引起本期物價上升0．123%。前兩期FDI上升1%會引起本期物價上升0．014%。這兩個系數(shù)反映了輸入性通貨膨脹的作用強度。2009年FDI總額為900．3億美元，占GDP不到2%，對比而言，來自外商投資的輸入性通貨膨脹強度相當大，產(chǎn)生這種情況的原因可能是，由于FDI流入了資本市場，產(chǎn)生了巨大的杠桿作用，引起了通貨膨脹的改變。所以，控制好FDI的流向，對于治理通貨膨脹具有重要意義。對外直接投資與通貨膨脹存在負相關關系。前一期對外直接投資上升1%，通貨膨脹下降0．014%，前兩期對外直接投資上升1%，通貨膨脹下降0．011%。從規(guī)模上而言，2008年的OFDI占GDP仍不足2%，量的控制相對容易。但是，在OFDI達到一定規(guī)模時，它產(chǎn)生的投資收益可能對國內(nèi)通貨膨脹起到加劇作用。所以，在注重量的擴張的同時，應該把握好質(zhì)的提升。

第二列可知，一期內(nèi)通過膨脹的上升可能導致FDI的下降，通貨膨脹上升1%，F(xiàn)DI將下降0．9%。前二期通貨膨脹上升1%，引起本期FDI上升0．28%。綜合而言，較高的通貨膨脹降低了實際利率，不利于引進外資。FDI也存在滯后性，前一期滯后系數(shù)為0．901153，前二期滯后為－0．261963。根據(jù)第一列的分析，在國內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹時，應該對于FDI進行控制，防止FDI與CPI同時產(chǎn)生滯后影響加劇通脹，引起危機。對外直接投資于外商投資存在一定的負相關關系。產(chǎn)生這種情況并非由于兩者存在相互替代作用，而是由于對外直接投資增加可能是由于境外投資收益率上漲，按照資本趨利性，相應流入境內(nèi)的資本就會下降。由表3第三列可知，前一期通貨膨脹上升1%，對外直接投資增長2．72%。前兩期通貨膨脹上漲1%，對外直接投資下降2．97%。綜合而言，兩期內(nèi)，通貨膨脹的上升會引起對外直接投資的下降，因為通貨膨脹上升可能引起國內(nèi)名義利率上升，以保證實際利率為正，所以造成對外直接投資的機會成本上升。前一期FDI上升1%，對外直接投資上升0．7%，前兩期FDI上升1%，對外直接投資下降1．7%?？偟亩?，兩期內(nèi)，F(xiàn)DI與OFDI存在負相關性，這也是由資本的趨利性和國內(nèi)外投資環(huán)境變化導致。與之前不同的是，OFDI存在兩期負的滯后性，滯后系數(shù)分別為－0．579859和－0．261057。這可能是由于中國對外直接投資處于起步階段，受到投資行業(yè)、投資地域等政策的限制。另外，也存在一些國家擔心壟斷和貿(mào)易侵略而采取相應貿(mào)易保護的手段。

7至9期影響為正，之后趨于0。再次證明近期通貨膨脹對于形成通脹預期具有重要作用，并加劇通貨膨脹的影響。第2圖表示FDI對通貨膨脹的影響前3期為正，并逐漸上升，3至5期也為正，但影響減弱，6至8期幾乎無影響，8至10期出現(xiàn)小幅正向影響。FDI對通貨膨脹前3期正的影響可以理解為FDI的流入導致了國內(nèi)流動性過剩從而出現(xiàn)通貨膨脹。8至10期出現(xiàn)的小幅正向影響可能是由于FDI產(chǎn)生了投資溢出效應。第3圖表示對外直接投資對于通貨膨脹的影響前5期一直為負，并呈現(xiàn)小U型，在第3期時負的影響達到最大。由此可以驗證，通過增加對外直接投資規(guī)?？梢钥刂仆ㄘ浥蛎?，并且這種效果具有一定的持續(xù)性。第4圖表示通貨膨脹對FDI的影響前3期為正，3至5期為負，呈現(xiàn)小U型;5至8期為正，先增加再減小，之后趨于0。前3期正的影響可能是由于通貨膨脹帶來了通貨膨脹預期，引起實際利率下降，從而刺激了投資。第5圖表示FDI的滯后影響前4期內(nèi)為正，之后為正，并接近0。說明FDI的變動具有慣性。第7圖表示通貨膨脹對對外直接投資的影響前2期為正，第3期為負，并且負的影響大于正的影響，之后趨于0。第8圖表示對外直接投資存在滯后影響，前2期為負，并逐漸下降，3至6期為正，正的影響先上升后下降，之后趨于0。出現(xiàn)以上情況的原因是通貨膨脹使得貨幣貶值，境內(nèi)資本出于保值需求會增加對外直接投資，同時對外直接投資增加到一定規(guī)模后會受到相應的限制。

FDI與通貨膨脹經(jīng)檢驗發(fā)現(xiàn)FDI變動是通貨膨脹變動的Granger原因，因為FDI的增加會增加國內(nèi)的流動性，同時政府也會增加與FDI的配套投資，形成財政赤字。為了彌補赤字，只有增加貨幣發(fā)行量。這兩方面都加劇了通貨膨脹。模型結果表明，前一期FDI上升1%會引起本期物價上升0．123%。中國目前有管理的浮動匯率制度，F(xiàn)DI的流入會導致貨幣發(fā)行量的增加，但FDI相對于GDP和貨幣存量而言規(guī)模很小，這些由FDI引起的貨幣增發(fā)量并不足以產(chǎn)生0．123的效果，并且還存在投資的溢出效應，使得產(chǎn)出增加，對通貨膨脹起到抑制作用。所以，引起通貨膨脹的原因可能是由于這些FDI并沒有直接流入生產(chǎn)領域，而是通過不同的手段流入資本市場，參與投機活動，從而推高了國內(nèi)通貨膨脹率。通過以上分析可以看出，F(xiàn)DI對國內(nèi)經(jīng)濟特別是對貨幣發(fā)行量的影響存在直接作用，但實際利率和通貨膨脹率對FDI的影響并不明顯，F(xiàn)DI中存在較大一部分投機性資本。而這些資本對推高通貨膨脹率起到了很大的作用。所以，要抑制通貨膨脹，就應該對FDI的流向進行嚴格監(jiān)測，保證盡可能地流入實體經(jīng)濟領域。同時，控制政府對FDI的配套投資的規(guī)模，減少財政支出。OFDI與通貨膨脹理論上OFDI增加，短期內(nèi)國際收支中資本項目順差下降，國內(nèi)通貨膨脹下降，長期而言，投資收益增加，國際收支資本項目順差上升，通貨膨脹上升。但實證檢驗發(fā)現(xiàn)對外直接投資與通貨膨脹之間不存在Granger因果關系，原因可能是我國對外直接投資的規(guī)模較小，對國民經(jīng)濟的影響并不顯著。模型結果表明，前一期對外直接投資上升1%，通貨膨脹下降0．014%;前兩期對外直接投資上升1%，通貨膨脹下降0．011%。所以，要增加對外直接投資的規(guī)模，才能降低通貨膨脹率。脈沖響應函數(shù)分析得出，對外直接投資對通貨膨脹在10期以內(nèi)都沒有表現(xiàn)出正的滯后影響，主要原因是我國對外直接投資還處于起步階段，投資收益相對較少，有的甚至出現(xiàn)虧損，有盈利的也用于了再投資。所以，對于國內(nèi)通貨膨脹的正影響還沒有表現(xiàn)出來。當然，對外投資收益與國內(nèi)通脹并不存在完全的取舍，我們可以考慮直接投資國內(nèi)稀缺的或者存在劣勢的產(chǎn)業(yè)，最終收益不光以貨幣的形式還要以產(chǎn)品和技術形式回流，降低國內(nèi)通貨膨脹壓力的同時，帶來新的經(jīng)濟增長動力。

作者：趙妍 黃巍巍 單位：武漢大學經(jīng)濟與管理學院講師 武漢大學經(jīng)濟與管理學院2010級本科生

篇5

關鍵詞：對外直接投資；儲蓄；出口；GDP

自從2006年底美國次貸危機爆發(fā)以來，世界各國都陷入了經(jīng)濟衰退的陰影之中。對外直接投資作為各國之間經(jīng)濟聯(lián)系的紐帶，成為金融危機時期重要的資本流動信號。中國的對外直接投資還處于起步階段，雖然增幅非?？?，但是總量不高，投資的領域也比較有限。本文就后金融危機時期的政策影響對中國對外直接投資進行分析和探討。

一、研究方法和建立回歸模型

由于對外投資水平的高低取決于國民收入、宏觀經(jīng)濟的走勢、貿(mào)易壁壘的強弱等，我們選取GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)的變化來反映一國綜合實力以及國民收入的相對變化；EX(出口)的變化來反映貿(mào)易的廣泛程度和貿(mào)易的難易程度；SAV(儲蓄)的變化來反映一國資本流量的變化。因OFDI與GDP、EX、SAV散點圖分別呈現(xiàn)對數(shù)函數(shù)關系，本文建立對數(shù)形式的經(jīng)典OLS模型進行回歸，樣本數(shù)據(jù)為1989-2008年統(tǒng)計數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源分別為：《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》、中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)、聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展委員會(UNCATAD)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

模型建立

用EVIEWS軟件對模型進行回歸，分析結果如下：

OFDI＝-31.7408＋5.2256 GDP－2.1279 EX＋0.4046　SAV

從回歸結果看，調(diào)整后的R2＝0.9341，擬合程度比較高，方程可以較好的解釋各變量之間的關系。而相關系數(shù)R＝O.9665表明因變量與各各變量的相關程度非常高。t值在5％的水平上顯著。

二、模型結論及其分析

根據(jù)前文的實證研究，OFDI與GDP成正相關關系，并且GDP每增加1％，OFDI會增加5.2256％。伴隨著中國成為最大的引資國，國內(nèi)企業(yè)在技術、管理、品牌等方面的競爭壓力顯著增加。相對于有限的國內(nèi)市場，通過直接投資獲得國際市場的份額是一個必然步驟也是不錯的選擇。通過政府的救市和經(jīng)濟發(fā)展的必需，使得GDP并沒有急速下滑，反而繼續(xù)保持了比較高的增長，也就拉動了OFDI的增長。

此外，OFDI與EX成負相關的關系，EX每減少1％，OFDI相應增加2.1279％。金融危機以來，各國的貿(mào)易保護開始抬頭，加大了我國出口的難度。在這樣的背景下，我們的企業(yè)通過對外直接投資，兼并或者收購國外的企業(yè)，從而進入其所在國市場，減少以出口形式輸出商品，可以有效解決目前的產(chǎn)品積壓、價格降低等困難。

再次，實證結果告訴我們，OFDI與SAV成正相關關系。SAV每增加1％，OFDI會增加0.4046％。由于我國的消費習慣和福利政策等原因，我國居民的儲蓄傾向較高。截至2008年底，我國居民儲蓄額達到217885.35億元，由于金融機構的資產(chǎn)負債表失衡，使得貸款投資變得相對較容易，貸款利率也相應下降。加上各種非投資方式和非正規(guī)渠道進入我國的熱錢，加速了國內(nèi)流動性過剩的局面。所以，綜合國內(nèi)有限的資源和金融市場的成熟性，企業(yè)對外投資是一個很好的選擇。

三、結論和預測

目前來看，我國對外直接投資的主要特點是總額不大，但是增長速度較快，投資的產(chǎn)業(yè)面較窄，產(chǎn)業(yè)傾向比較嚴重，而且投資的地區(qū)和國家比較集中，如根據(jù)商務部的《2008年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示我國在香港、開曼群島、英屬維爾京群島三者投資總額站我國對外投資總額的70％。而對發(fā)達國家的投資卻比例不高。并且在金融危機初期，我國政府就相應出臺了多項經(jīng)濟刺激政策，使得我們國家的經(jīng)濟保持平穩(wěn)運行，并沒有出現(xiàn)較大波動。就決定了金融危機對我國對外直接投資的影響不大，并且創(chuàng)造了新的發(fā)展契機。

1.金融危機使得美國等發(fā)達國家出現(xiàn)經(jīng)濟大幅衰退，美元相對于人民幣貶值，雖然這在一定程度上增加了我國出口貿(mào)易的難度，但同時降低了我國對外直接投資的難度和成本。根據(jù)前面的實證研究，美元貶值一方面我們可以借著美元貶值的東風，用相對于以前較少的成本來兼并或者收購國外的中小企業(yè)，另一方面，我們可以通過直接投資來回避出口摩擦，既有利于國內(nèi)的市場穩(wěn)定又可以間接地保持一定的出口規(guī)模，保持自身在國際市場中的出口份額。

2.大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃使得投資成本大幅降低，加上中國經(jīng)濟的持續(xù)向好，對外投資應穩(wěn)步上升。為應對危機，我國的利率從2008年的4.68％降至3.33％再降到2.25％，同GDP保持了8％的高速增長，促使我國企業(yè)加大了對外直接投資的步伐。

篇6

關鍵詞：對外直接投資；進出口貿(mào)易；影響機制；面板格蘭杰因果檢驗

基金項目：教育部重點研究基地重大項目（11JJD790024）。

作者簡介：胡昭玲(1972-)，女，天津人，南開大學跨國公司研究中心、南開大學國際經(jīng)濟貿(mào)易系教授，博士生導師，經(jīng)濟學博士，主要從事國際經(jīng)濟學研究；宋 平(1987-)，女，山東濟寧人，南開大學國際經(jīng)濟貿(mào)易系碩士研究生，主要從事國際貿(mào)易理論與政策研究。

中圖分類號：F720 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1096(2012)03-0065-05收稿日期：2011-09-07

一、問題的提出與文獻綜述

國際直接投資與國際貿(mào)易的關系一直是理論界關注和爭論的問題。國際直接投資包括外國直接投資（inward FDI）和對外直接投資（outward FDI）兩個方面， 分別涉及外資的流入與流出。本文研究的是后一方面，即中國對外直接投資對母國進出口貿(mào)易的影響。①中國對外直接投資起步較晚，大大滯后于引進外資的步伐，規(guī)模也相對較小。但是，近年來，在“走出去”戰(zhàn)略的引導下，在綜合國力增強、外匯儲備大幅增加、人民幣升值等一系列綜合因素的作用下，中國對外直接投資獲得了迅速發(fā)展，2010年我國對外直接投資首次達到680億美元，位居世界第五。在這一背景下，研究不斷發(fā)展擴大的對外直接投資對進出口貿(mào)易具有怎樣的影響、二者之間是替代還是互補關系、如何更好地利用對外直接投資促進對外貿(mào)易發(fā)展，不僅具有理論價值，而且對我國對外開放與經(jīng)貿(mào)政策的制定具有現(xiàn)實借鑒意義。

Mundell（1957）最早正式研究了國際直接投資與國際貿(mào)易間的關系，在要素稟賦理論模型框架下證明了二者是相互替代的。與此相反，Kojima（1978）的邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論提出了國際直接投資與貿(mào)易的互補關系。目前多數(shù)學者認為，從理論上分析國際直接投資與國際貿(mào)易的關系不存在確定的結論，在不同的模型及前提假定下可能得到不同的結果。

與理論研究相類似，有關對外直接投資與對外貿(mào)易關系的實證研究也沒有統(tǒng)一的結論。國外有關對外直接投資與進出口貿(mào)易關系的實證文獻大多以發(fā)達國家為研究對象，其中又以美國和日本居多。從研究結論看，主要有3類：一類支持替代關系，一類支持互補關系，還有一類認為結果不確定，但以驗證互補效應的居多。在國內(nèi)的實證研究方面，蔡銳等（2004）基于小島清的邊際產(chǎn)業(yè)理論，運用零回歸方法的實證分析表明：中國對發(fā)達國家的直接投資對進口有一定的促進作用，但作用不大，與出口的關系則不顯著；中國對非發(fā)達國家的直接投資對進口沒有顯著影響，對出口則有一定影響。張如慶（2005）綜合運用協(xié)整理論、誤差修正模型和格蘭杰因果檢驗等方法，認為我國進口和出口分別與對外直接投資存在單向因果關系，對外直接投資不是進出口變化的原因。王英等（2007）考察了中國對外直接投資對出口的影響，指出二者為互補關系，雖然后者認為這一作用的程度極小。項本武（2009）運用面板協(xié)整模型和誤差修正模型，驗證了我國長期對外直接投資對進出口貿(mào)易具有創(chuàng)造效應，但二者對短期的效應持不同觀點。

綜上所述，有關我國對外直接投資貿(mào)易效應的研究還相對較少，并且結論并不一致。筆者就對外直接投資對進出口貿(mào)易的影響機制進行理論分析，并對中國的情況加以實證研究。在實證方法上，國內(nèi)學者大多使用時間序列或截面數(shù)據(jù)，利用傳統(tǒng)的引力模型以及協(xié)整和誤差修正模型進行分析，而筆者利用1993年~2009年中國對105個國家（地區(qū)）直接投資和進出口貿(mào)易的面板數(shù)據(jù)，應用動態(tài)VAR模型和面板格蘭杰因果檢驗方法考察我國對外直接投資與進出口貿(mào)易的關系。

二、對外直接投資對進出口貿(mào)易的影響機制

（一）對外直接投資對出口的影響

圖1~圖3歸納了對外直接投資帶動出口增加的途徑。一方面，在海外新建子公司初期投產(chǎn)建設時，一般需要從母公司購買資本設備、原材料等；另一方面，在國外子公司經(jīng)營過程中，可能在較長時期內(nèi)從母國進口零部件和中間產(chǎn)品，從而對出口形成持續(xù)性的帶動作用，尤其是在加工裝配行業(yè)這一效應更為明顯。實際上，不同類型的對外直接投資都可能對出口形成促進作用：以擴大和開辟海外市場、以為出口服務為目的的市場導向型對外直接投資，通過在世界其他國家（地區(qū)）設立貿(mào)易服務機構，構筑國際市場營銷網(wǎng)絡可以促使出口增加；資源導向型對外直接投資帶動了開采所需設備和相關產(chǎn)品的出口，并且隨著母國進口開采出的資源，該國此類資源加工品或制成品的出口可能增加；技術導向型對外直接投資可以獲得反向技術溢出效應，提高母國產(chǎn)品的技術含量和出口競爭力。

圖1 對外直接投資的出口促進效應

對外直接投資對出口既有促進作用，也有替代作用。首先，無論是為規(guī)避貿(mào)易壁壘或?qū)鴥?nèi)生產(chǎn)能力過剩、市場相對飽和的產(chǎn)業(yè)轉移到國外而進行的市場導向型對外直接投資，還是為降低生產(chǎn)與運輸成本進行效率導向型對外直接投資，生產(chǎn)基地轉移到國外后，在東道國生產(chǎn)的產(chǎn)品將直接在當?shù)劁N售或轉銷到其他國家，從而替代母國同類產(chǎn)品的出口。其次，東道國企業(yè)利用技術擴散與模仿大量生產(chǎn)該產(chǎn)品，替代進口甚至進行出口，進一步減少了母國的出口。此外，國外分支機構在東道國的當?shù)夭少徱矔娲竾虚g產(chǎn)品的出口。

圖2 對外直接投資的出口替代效應

（二）對外直接投資對進口的影響

與出口的情況相類似，對外直接投資對進口貿(mào)易規(guī)模的影響也有兩方面：在進口促進作用方面，資源導向型對外直接投資以開發(fā)國外資源、保證母國供給為目的，會增加母國資源類產(chǎn)品的進口；效率導向型對外直接投資將生產(chǎn)轉移到生產(chǎn)成本更低的國家后，有可能將東道國生產(chǎn)的產(chǎn)品返銷回母國以滿足國內(nèi)需求；技術導向型對外直接投資在國外開發(fā)和生產(chǎn)出技術與知識密集型產(chǎn)品后，可能通過公司內(nèi)貿(mào)易等形式銷售給母國。在進口替代作用方面，如果企業(yè)認為通過直接投資在國外購買原材料進行生產(chǎn)比進口生產(chǎn)所需的原材料更有效率，那么這種投資就會減少母國原材料的進口；如果企業(yè)通過技術導向型投資代替通過高技術產(chǎn)品進口來獲取技術，就有可能減少母國部分高技術產(chǎn)品的進口。

圖3 對外直接投資的進口促進與替代效應

（三）中國對外直接投資貿(mào)易效應的直觀分析

基于上述對外直接投資對進出口貿(mào)易的影響機制，可以就中國對外直接投資的貿(mào)易效應加以直觀分析。

中國的對外直接投資起步于改革開放以后，早期投資的主要目的是為外貿(mào)服務，勞務工程承包也是當時的主營項目。20世紀90年代末開始，在國家的支持下一些大型央企和國企以獲取能源和資源為目的進行對外投資，投資目的比較單純，經(jīng)營方式相對簡單。2000年以后，中國對外直接投資有了突飛猛進的發(fā)展，復雜的經(jīng)營方式開始出現(xiàn)。目前，中國對外直接投資“市場導向型”、“資源導向型”、“效率導向型”等投資動機都存在，但仍以市場尋求型投資動機為主。從對外直接投資的流向分布看，行業(yè)多元而聚集度較高，截至2010年末，我國對外直接投資覆蓋了國民經(jīng)濟所有行業(yè)類別，其中存量在100億美元以上的行業(yè)包括商務服務業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運輸業(yè)和制造業(yè)，這6個行業(yè)占據(jù)我國對外直接投資存量總額的88.3%。④

由于在我國的對外直接投資中為商品貿(mào)易提供便利的服務類投資占比重最大，2010年流向租賃和商務服務業(yè)以及批發(fā)和零售業(yè)的投資超過50%，可以預計，我國對外直接投資對貿(mào)易特別是出口貿(mào)易應有較強的促進作用。此外，采礦業(yè)在我國對外直接投資中也占有較大份額，2010年末采礦業(yè)的投資存量占對外直接投資總存量的14.1%，⑤這也會對出口和進口產(chǎn)生雙向的拉動作用。但是，我們也應注意到，我國對外直接投資的動機與產(chǎn)業(yè)分布呈現(xiàn)多元化趨勢，制造業(yè)及其他行業(yè)多種動機的對外投資也占一定比重，這些投資會同時影響到出口和進口，產(chǎn)生正向和反向的貿(mào)易效應。因此，難以從理論上就我國對外直接投資對貿(mào)易規(guī)模的總體影響做出確切判斷，下文將使用計量方法就對外直接投資對我國出口和進口貿(mào)易規(guī)模的影響進行實證檢驗。

三、中國對外直接投資對進出口貿(mào)易影響的實證分析

（一）實證方法與模型設定

筆者應用Hurlin等（2001）提出的固定系數(shù)面板格蘭杰因果檢驗方法來考察我國對外直接投資對進出口貿(mào)易的影響，這一方法是基于面板數(shù)據(jù)的向量自回歸（VAR）過程實現(xiàn)的。

為檢驗對外直接投資與出口的關系，建立如下面板向量自回歸模型。為了減少異方差和異常項對平穩(wěn)性的影響，模型中的變量均采用對數(shù)形式。

其中，ofdi為我國的對外直接投資，exp為出口額。νit=αi+εit，εit～iid. (0, σ2ε)；αi為個體的異質(zhì)性，它表示我國對各個國家對外直接投資所具有的不同特性，屬于非時序變量；εit為隨機擾動項，表示除方程（1）、（2）中所列變量外的其他影響因素。對于任意給定的i∈［1,N］，模型自回歸系數(shù)γ(k)和回歸系數(shù)β(k)i是不變的，即對所有的個體來說γ(k)都是一樣的。

方程（1）考察對外直接投資對出口的影響，方程（2）考察出口對對外直接投資的影響。以上2個方程組成了面板向量自回歸模型，其中每個方程都是一個動態(tài)面板，需要對其進行差分估計。由于方程存在內(nèi)生變量，要用到工具變量，先直接對每個方程進行差分廣義矩估計（Difference-GMM），檢驗單個變量系數(shù)的顯著性，然后根據(jù)GMM估計結果，對上述模型進行面板格蘭杰因果關系檢驗，驗證我國對外直接投資與出口之間的格蘭杰因果關系。

其中，imp為我國的進口額，其他變量的解釋同上。方程（3）考察對外直接投資對進口的影響，方程（4）考察進口對對外直接投資的影響，進口模型的估計和檢驗方法與出口模型相同。

（二）樣本數(shù)據(jù)及來源

筆者根據(jù)世界各國的經(jīng)濟地理特點，按照《中國統(tǒng)計年鑒》依地理分布和投資額劃分的方法，選取亞洲、非洲、歐洲、拉丁美洲、北美洲和大洋洲六大地區(qū)的105個樣本國家（地區(qū)）進行研究。

筆者利用1993年~2009年我國對上述105個國家（地區(qū)）的對外直接投資和進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)進行實證分析。我國對各個國家（地區(qū)）的進出口數(shù)據(jù)取自1994年~2010年《中國統(tǒng)計年鑒》，1993年~2002年的對外直接投資數(shù)據(jù)來自相關年份《中國對外經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》，2003年~2009年的對外直接投資數(shù)據(jù)來自相關年份《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。

（三）面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗

為了增強檢驗結果的穩(wěn)健性，筆者采用LLC、IPS、Fisher-ADF和Fisher-PP 4種方法進行面板單位根檢驗，使用的軟件為Eviews6.1，結果見表1。

對lnofdi、lnexp、lnimp的面板單位根檢驗結果顯示，在4種檢驗方法下，在1%的顯著性水平下lnofdi、lnexp、lnimp均不存在單位根，可見對外直接投資

表1 面板單位根檢驗結果

檢驗方法lnofdi統(tǒng)計量P值 結論lnexp統(tǒng)計量P值 結論lnimp統(tǒng)計量P值結論LLC -18.36120.0000平穩(wěn)-4.169340.0000平穩(wěn)-9.639560.0000平穩(wěn)IPS-13.7620.0000平穩(wěn)-14.17930.0000平穩(wěn)-7.212420.0000平穩(wěn)Fisher-ADF515.5720.0000平穩(wěn)456.4800.0000平穩(wěn)385.103 0.0000平穩(wěn)Fisher-PP596.9120.0000平穩(wěn)521.7710.0000平穩(wěn)441.8890.0000平穩(wěn)

和出口、進口變量都是穩(wěn)定的，因此，無需對變量之間的關系進行協(xié)整檢驗即可直接就對外直接投資與出口以及對外直接投資與進口的關系進行格蘭杰因果檢驗。

（四）面板格蘭杰因果檢驗結果

1．對外直接投資與出口的關系

筆者根據(jù)AIC值最小的標準確定最佳滯后期，利用Eviews6.1軟件進行AIC檢驗，確定最佳滯后期為2。

筆者分別對方程（1）、（2）進行動態(tài)面板廣義矩估計，在估計中利用stata11.0軟件中的xtabond2命令，由于最佳滯后期為2，因此可以選取因變量的二階差分作為工具變量，即選取D.lnexpit－2作為D.lnexpit－1的工具變量，選取D.lnofdiit－2，作為D.lnofdiit－1的工具變量，使用GMM兩步估計法，估計結果如表2所示。

由表2中對方程（1）的估計結果可見，lnofdi一階滯后項的系數(shù)為0.047，P值為0.015，其二階滯后項的系數(shù)為0.028，P值為0.040，均通過了5%的顯著性檢驗，這表明我國的對外直接投資對出口存在正向的滯后影響，對外直接投資對出口有一定的促進效應。但是，lnofdi一階和二階滯后項的系數(shù)都很小，說明投資對出口的帶動作用較為有限。

筆者對對外直接投資和出口的關系進行格蘭杰因果關系檢驗，原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］，即對外直接投資與出口之間不存在格蘭杰因果關系；備擇假設H1：βi(k)≠0 (i,k)，即模型中滯后變量的回歸系數(shù)不全為零，二者之間存在格蘭杰因果關系。表2中對方程（1）的估計結果顯示，lnofdiit-1和lnofdiit-2的系數(shù)在5%水平下均顯著，因此拒絕原假設，接受備擇假設，即lnofdi滯后變量的回歸系數(shù)不全為零，對外直接投資是出口的格蘭杰原因。

由表2中對方程（2）的回歸結果可見，lnexp一階滯后項的系數(shù)為0. 015，P值為0.015，lnexp二階滯后項的系數(shù)為0.041，P值為0.034，在5%的統(tǒng)計水平下都是顯著的，所以原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］不成立，接受格蘭杰因果關系中的備擇假設，即出口是對外直接投資變化的格蘭杰原因。

綜上，我國對外直接投資與出口之間存在雙向的格蘭杰因果關系。

2.對外直接投資與進口的關系

分別對方程（3）、（4）進行GMM估計。根據(jù)AIC值最小的標準，利用Eviews6.1軟件進行AIC檢驗，確定最佳滯后期為2。選取因變量的二階差分作為工具變量，使用GMM兩步估計法，利用stata11.0軟件進行估計，結果如表3所示。

由表3中對方程（3）的估計結果看出，lnofdiit-1的系數(shù)為0.112，P值為0.035，lnofdiit-2的系數(shù)為0.045，P值為0.011，在5%水平下均顯著，這說明我國對外直接投資對進口存在正向的滯后影響，對外直接投資對進口具有促進效應。由于lnofdi的一階和二階滯后項系數(shù)均顯著，因此格蘭杰因果檢驗的原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］不成立，接受備擇假設，即對外直接投資是進口變化的格蘭杰原因。

由表3中對方程（4）的估計結果看出，lnimp一階滯后項的系數(shù)為0.152，P值為0.035，在5%水平下顯著；lnimp二階滯后項的系數(shù)為0.064，P值為0.006，在1%水平下顯著。因此，原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］不成立，接受格蘭杰因果關系中的備擇假設，進口是對外直接投資變化的格蘭杰原因。

綜上，我國的對外直接投資對進口具有帶動作用，即進口額會隨著對外直接投資的增加而增加，并且二者互為格蘭杰因果關系。

（五）實證結果分析

由上文對外直接投資與出口關系的實證分析結果可以看出，我國對外直接投資和出口之間存在雙向格蘭杰因果關系。對外直接投資的一階和二階滯后項對出口具有正向影響，并具有統(tǒng)計顯著性，說明對外直接投資對出口具有促進作用?？傮w看來，我國對外直接投資對出口貿(mào)易的促進作用超過了替代作用，對外直接投資對我國的出口貿(mào)易起到了一定的推動作用，雖然這種作用的程度較小。

由對外直接投資與進口關系的實證分析結果可以看出，我國對外直接投資和進口之間存在雙向格蘭杰因果關系，尤其是對外直接投資對進口具有帶動作用。這說明在我國對外直接投資中占有一定比重的資源導向型投資促進了資源性產(chǎn)品的進口，而將其他類型的對外直接投資考慮進來，投資與進口貿(mào)易總體上也呈現(xiàn)互補關系。

四、結論與政策建議

我國對外直接投資與出口及進口之間均存在雙向格蘭杰因果關系，對外直接投資是貿(mào)易創(chuàng)造型的,對出口和進口均有促進作用，這一結果與我國當前對外直接投資以市場開拓和資源引進等為主要目的的現(xiàn)實密切相關。然而，我國對外直接投資還處于起步階段，規(guī)模還相對較小，對貿(mào)易（特別是出口）產(chǎn)生的創(chuàng)造效應還較為有限。因此，如何促進對外直接投資的健康發(fā)展，并發(fā)揮其與貿(mào)易的良性互動關系，是我國需要解決的重要問題。

我國應當繼續(xù)積極發(fā)展對外直接投資，有效利用國際、國內(nèi)2個市場、2種資源，充分發(fā)揮對外直接投資對貿(mào)易的促進作用。對外直接投資有利于開拓海外市場, 通過跨國生產(chǎn)可以帶動設備、原材料、中間品的出口。通過對外直接投資還可以獲得國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展所需的資源，獲取一些高新技術與先進的管理經(jīng)驗等，帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化和技術水平提升，不斷提高本國企業(yè)和產(chǎn)品的國際競爭力。

在擴大對外直接投資規(guī)模的同時，我國還應調(diào)整對外直接投資結構，改善投資質(zhì)量。以制造業(yè)的對外直接投資為例，目前很大部分投資于初級加工業(yè)，生產(chǎn)附加值較低，對出口的帶動作用有限。今后可以更多地投資于產(chǎn)品附加值較高和后向關聯(lián)度強的行業(yè)，如機械制造業(yè)，由于其技術是與原材料、零部件等高度結合的，因此這類行業(yè)的對外直接投資具有明顯的出口創(chuàng)造效應。另外，可以增加技術導向型的對外直接投資，利用獲取的先進技術制造深加工產(chǎn)品并出口，以提高產(chǎn)品的附加值，擴大出口的效益。

① 對外直接投資的貿(mào)易效應包括對貿(mào)易規(guī)模和貿(mào)易結構的影響，本文研究的是前者，即對外直接投資和對外貿(mào)易之間的替代或互補關系。

② UNCTAD：《2011年世界投資報告》，2011年7月。

③ 根據(jù)Vernon的產(chǎn)品生命周期理論，創(chuàng)新國的對外直接投資首先替代母國的出口貿(mào)易，而后又創(chuàng)造了母國從東道國的進口貿(mào)易。

④ 商務部，國家統(tǒng)計局，國家外匯管理局：《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》， hzs.mofcom.省略，2011-09-15。

⑤ 同④。

⑥ Hurlin和Venet在傳統(tǒng)Granger因果檢驗思想的基礎上，于2001年率先提出了固定系數(shù)面板數(shù)據(jù)的Granger檢驗方法，并在2004年進一步提出固定系數(shù)異質(zhì)面板數(shù)據(jù)的Granger檢驗方法。

⑦ Arellano和Bond（1991）在工具變量法的基礎上給出了差分的廣義矩估計法，該方法采用 t-2 期前的因變量的滯后項作為因變量一階差分滯后項的工具變量，從而得到一致且更為有效的估計結果。

參考文獻：

蔡銳，劉泉．2004.中國的國際直接投資與貿(mào)易是互補的嗎?―基于小島清“邊際產(chǎn)業(yè)理論”的實證分析［J］．世界經(jīng)濟研究（8）：64-70．

王英，劉思峰．2007.中國對外直接投資的出口效應：一個實證分析［J］．世界經(jīng)濟與政治論壇（1）：36-41．

項本武．2009.中國對外直接投資的貿(mào)易效應研究――基于面板數(shù)據(jù)的協(xié)整分析［J］．財貿(mào)經(jīng)濟（4）：77-82．

張如慶．2005.中國對外直接投資與對外貿(mào)易的關系分析［J］．世界經(jīng)濟研究（3）：23-27．

HURLIN C, VENET B. 2001. Granger causality tests in panel data models with fixed coefficients ［Z］. University of Paris Dauphine: Working Paper Eurisco 2001-09.

KOJIMA K. 1978. Direct foreign investment: Japanese model versus American model ［C］//Kojima K, ed., Direct Foreign Investment: A Japanese Model of Multinational Business Operations. New York: Praeger Publishers: 83-102.

MUNDELL R A. 1957. International trade and factor mobility ［J］. American Economic Review, 47(3): 321- 335.

(編校：薛 平)

An Analysis of the Effects of OFDI on China’s Foreign Trade

HU Zhao-ling1,2, SONG Ping2

(1. Center for Transnationals’ Studies, Nankai University, Tianjin 300071, China;

2. Department of International Economics and Trade, Nankai University, Tianjin 300071, China)

篇7

一、我國海外直接投資與出口貿(mào)易的現(xiàn)實關系

聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織統(tǒng)計的對外直接投資與出口和進口之間的因果關系檢驗結果見表1和表2。商務部統(tǒng)計的對外直接投資與出口之間的因果檢驗結果見表3和表4。

從表1中可知:在滯后3期，出口增長沒有引起我國對外直接投資流量變化的最小概率為0.07334,這表明以

92.7%的概率可以保證出口增長帶動對外直接投資；同時在滯后1―3期，對外直接投資在91%以上的概率帶動出口的增長。因此，檢驗結果表明我國對外直接投資流量變化與出口增長之間互為因果關系。

從表2中可知: 滯后期分別為1―3期的出口增長沒有引起我國對外直接投資存量變化的最小概率為0.24343,這表明至多以75.66%的概率可以保證出口增長帶動對外直接投資存量的變化；同時在滯后1―3期,對外直接投資存量能在91%以上的概率促進出口貿(mào)易的增長。因此，檢驗說明我國對外直接投資存量與出口增長之間是單向的因果關系,即對外直接投資能促進出口的增長。

從上述Granger檢驗可以得出結論：以聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織統(tǒng)計來看，我國對外直接投資與出口貿(mào)易的增長之間互為因果關系，也就是說我國對外直接投資與出口貿(mào)易之間有互動的關系；而我國對外直接投資與進口貿(mào)易的增長之間沒有因果關系，也就是說我國對外直接投資與進口貿(mào)易之間沒有互動關系。

作為對比分析，下面以商務部的統(tǒng)計來分析對外直接投資與對外貿(mào)易的關系，繼續(xù)進行Granger因果關系檢驗。

在表3中：檢驗結果無法說明我國出口增長和對直接投資流量增長之間互為因果關系。在表4中：檢驗結果無法說明我國出口增長和對直接投資存量增長之間互為因果關系。

從上述檢驗可以得出結論；商務部批準的對外直接投資和出口貿(mào)易之間沒有因果關系，即沒有互動關系；對外直接投資僅是進口貿(mào)易的因，即對外直接投資促進進口貿(mào)易的增長，而進口貿(mào)易沒有促進對外直接投資的增長

二、中國海外直接投資與對外貿(mào)易現(xiàn)實關系原因分析

商務部統(tǒng)計數(shù)據(jù)并未真實反映我國對外直接投資的規(guī)模，從聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，截止2002年底我國非金融類對外直接投資累計超過375億美元，遠高于商務部統(tǒng)計的93.4億美元。商務部（包括原外經(jīng)貿(mào)部）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)只反映了經(jīng)主管部門批準或備案過的企業(yè)對外直接投資總額，而未反映未經(jīng)官方批準的投資。從國家統(tǒng)計局公布的國際收支平衡統(tǒng)計顯示：從1982年到2006年，“凈誤差與遺漏”高達1264.96億美元，其中相當部分與非正規(guī)渠道資本外流有關。因為在一般情況下，造成誤差與遺漏的主要原因是統(tǒng)計誤差和資本外逃。在我國還有第三個原因，就是繞過政府批準限制門檻的對外投資，包括直接投資。

（一）出口貿(mào)易沒有帶動對外直接投資的發(fā)展的原因

我國出口貿(mào)易增長與經(jīng)濟增長之間形成良性的互動關系，外商直接投資成為我國進出口貿(mào)易迅速增長的關鍵，特別是發(fā)達國家對我國的投資，它通過“技術外溢”效應，促使產(chǎn)業(yè)結構的升級。我國對外直接投資與外商直接投資相比，規(guī)模非常小，據(jù)商務部統(tǒng)計，截止2004年底，我國實際利用外資總額達到5621.01億美元，而對外直接投資累計449億美元，對外直接投資總額僅為外商直接投資總額的8%。另外我國對外直接投資的效益也不夠理想。

（二）對外直接投資對出口貿(mào)易沒有明顯帶動作用的原因

1、對外投資的主體是國有企業(yè)

2、行政干預過多

3、企業(yè)對外投資產(chǎn)業(yè)選擇存在問題，使得投資對貿(mào)易的促進作用不顯著

（1）對外投資產(chǎn)業(yè)結構不合理

從世界各國跨國經(jīng)營的實踐來看，跨國投資的產(chǎn)業(yè)選擇按照一定的規(guī)律依次發(fā)展。一般規(guī)律是：由初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)向制造業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)轉移，由低附加值產(chǎn)業(yè)向高附加值產(chǎn)業(yè)轉移。英、美、日、韓等國對外投資結構都呈現(xiàn)相同的變化趨勢。據(jù)商務部統(tǒng)計，到2002年，我國已在160多個國家和地區(qū)設立了6000家對外投資企業(yè)，投資領域包括資源開發(fā)、生產(chǎn)加工、交通運輸、工程承包、醫(yī)療衛(wèi)生、旅游餐飲、資訊服務等。按照投資額統(tǒng)計，第一產(chǎn)業(yè)約占20%，第二產(chǎn)業(yè)約占15%，第三產(chǎn)業(yè)約占65%，其中在第三產(chǎn)業(yè)中，貿(mào)易型投資項目占絕大比重。

（2）對外投資產(chǎn)業(yè)對國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)成長的波及效應不明顯

篇8

關鍵詞 中小企業(yè) 直接投資 投資理論

中圖分類號 F276.3

標識碼 A

企業(yè)對外直接投資是指企業(yè)以國際市場需求變動為導向，以擴大出口貿(mào)易為目標，進行包括海外投資、營銷在內(nèi)的一切對外經(jīng)營活動。為了尋求經(jīng)營機會、保護和擴大原有市場、克服貿(mào)易壁壘、追求優(yōu)惠政策、獲取技術，走國際化經(jīng)營之路成為中小企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。據(jù)統(tǒng)計，截至2004年底，已有海外投資企業(yè)6 296家，其中60%以上是由中小企業(yè)投資的。

1 中小企業(yè)對外直接投資理論

1.1 投資發(fā)展周期理論

英國學家鄧寧曾用經(jīng)驗的了直接投資流量與人均GNP之間的關系，發(fā)現(xiàn)一般可以分為四個階段：第一個階段是人均GNP低于400美元，此時吸收外資很少，幾乎完全沒有對外直接投資；第二個階段是人均GNP位于400～1 500美元，引進外資增長，而且開始有對外直接投資的流出，但投資凈流出為負數(shù)；第三個階段是人均GNP位于2 000～4 750美元，凈投資流出仍然為負數(shù)，但對外直接投資增長快于外國直接投資的流入；第四個階段是人均GNP在4 750美元以上，其凈投資流出已轉為正數(shù)，成為主要的國際資本輸出國。根據(jù)這個一般性，若按照購買力平價折算，中國內(nèi)地已經(jīng)是世界第二經(jīng)濟大國，人均GNP至少應當劃入鄧寧所劃分的第三個階段；即使按照現(xiàn)行匯率折算，也已經(jīng)可以列入鄧寧所劃分的第二個階段。因此，從發(fā)展前景來看，中國在經(jīng)過長期大幅度引進外國直接投資的鼎盛期之后，將逐步迎來對外直接投資的。

1.2 小規(guī)模技術理論

美國哈佛大學研究跨國公司的著名教授劉易斯和威爾斯1983年出版了《第三世界跨國企業(yè)》一書，威爾斯主要從三個方面分析發(fā)展中國家跨國公司的比較優(yōu)勢：第一，擁有為小市場需求服務的小規(guī)模生產(chǎn)技術。第二，發(fā)展中國家的競爭優(yōu)勢來自于“當?shù)夭少徍吞厥猱a(chǎn)品”。第三，低價產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略。物美價廉是發(fā)展中國家跨國公司搶奪市場份額的有力武器。發(fā)達國家跨國公司的產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略往往投入大量的廣告費用，樹立產(chǎn)品形象，以創(chuàng)造名牌效應。而發(fā)展中國家跨國公司則支出較少的廣告費用，采取低價營銷戰(zhàn)略。

1.3 發(fā)展中國家對外直接投資技術創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論

①發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結構的升級，說明了發(fā)展中國家企業(yè)技術能力的穩(wěn)定提高和擴大，這種技術能力的提高是一個不斷積累的結果；②發(fā)展中國家企業(yè)技術能力的提高是與它們對外直接投資的增長直接相關的?，F(xiàn)有的技術能力水平是其國際生產(chǎn)活動的決定因素，同時也影響發(fā)展中國家跨國公司對外投資的形式和增長速度。在以上兩個命題的基礎上，該理論的基本結論是，發(fā)展中國家對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布和地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的并且是可以預測的。

1.4 有效資本型對外直接投資

有效資本是指能夠適應經(jīng)濟全球化發(fā)展，有效集合生產(chǎn)要素建構或進入跨國性行業(yè)增殖鏈的資本。有效資本注重的不是資本的數(shù)量規(guī)模和壟斷性優(yōu)勢的大小，而是資本的特定功能。而且“有效資本”是一個動態(tài)概念，不同時期、不同區(qū)位，資本有效性的衡量標準是不同的。但要素整合能力、跨國性增殖鏈建構能力以及適應性反應能力，則是有效資本的最一般特征或基本規(guī)定。

（1）對外直接投資并不是單一貨幣資本的跨國流動，即使是來自于發(fā)達國家的過剩資本，也是以要素“集合包裝”的形式實現(xiàn)。有效資本的功能之一是具備適應區(qū)位特征組織生產(chǎn)要素，開展多元化國際直接投資的能力。有效資本以其靈活的適應能力，按照區(qū)位特征配置生產(chǎn)要素，以進入不同類型的國家或地區(qū)，即采取“國家市場多角化”的擴張戰(zhàn)略。

（2）跨國產(chǎn)業(yè)增殖鏈的形成過程也就是在投資國與受資國之間建立雙邊或多邊“共享產(chǎn)業(yè)”的過程。共享產(chǎn)業(yè)的選擇具有兩大基準，即“優(yōu)勢要素互補性基準”與“需求偏好相似性基準”。優(yōu)勢要素是具有降低成本的資源優(yōu)勢，包括資源、技術條件、人力資本和信息流轉等。優(yōu)勢要素互補是產(chǎn)業(yè)共享的基礎?？鐕苯油顿Y行為依存的前提條件在于市場的不完全性。共享產(chǎn)業(yè)則是利用中間產(chǎn)品市場的不完全性形成跨國產(chǎn)業(yè)增殖鏈。因此，在給定的需求約束條件下，要素的互補性就成為決定共享產(chǎn)業(yè)跨國程度的關鍵因素。

（3）有效資本型對外直接投資注重的不僅僅是投資主體單方面所具備的優(yōu)勢，同時，更注重于投資主體優(yōu)勢與東道主優(yōu)勢的配搭能力。廠商與區(qū)位在對外直接投資活動過程中的“能力配搭”，既是區(qū)位架構吸引外商投資的關鍵環(huán)節(jié)，也是廠商適應性能力的集中體現(xiàn)，因而，這是有效資本型對外直接投資與傳統(tǒng)直接投資理論在“區(qū)位”選擇理念上的一個顯著區(qū)別。

2 我國中小企業(yè)對外直接投資中的問題

2.1 對外直接投資區(qū)域集中

中國對外直接投資企業(yè)整體規(guī)模和行業(yè)分布相當有限。中國內(nèi)地的絕大部分投資僅限于港澳地區(qū)，并沒有實現(xiàn)真正意義上的海外投資，企業(yè)沒有完全參與全球市場的競爭。

從企業(yè)規(guī)模來看，在歐洲地區(qū)，TCL、海爾還不具有什么市場，品質(zhì)的差距和營銷的狹小成為其發(fā)展的障礙。企業(yè)在國際市場上立足的法寶還是靠核心競爭力。企業(yè)擴大規(guī)模、壯大實力是“走出去”的先決條件?！白叱鋈ァ钡钠髽I(yè)要有自己的核心產(chǎn)品、核心市場和核心技術，企業(yè)在國際競爭中才會有立足之地。從企業(yè)自身條件看，研發(fā)水平低、缺乏技術優(yōu)勢仍然是中國企業(yè)的一個“軟肋”。

這表明一個基本的事實，國內(nèi)廣大企業(yè)還遠沒有成為技術創(chuàng)新的主體，其直接結果就是，中國的對外直接投資多數(shù)為加工貿(mào)易型，產(chǎn)品也大多只是進入低端市場。

2.2 對外直接投資面臨巨大風險

中小跨國經(jīng)營要兼顧效益和風險。投資收益與風險共生，中小企業(yè)在經(jīng)歷國內(nèi)多年的投資，大多已認識到了這點，但對國外經(jīng)營風險大于國內(nèi)卻認識不足。在享受東道國一定程度的國民待遇的同時，也要受更嚴格的政策和約束，其經(jīng)營行為風險會更大，不僅要面臨風險，還要面臨價格風險、銷售風險等經(jīng)營風險，更要面對國有化風險、戰(zhàn)爭風險、政策變動風險等風險，以及制度差異風險、文化差異風險等不確定性更大的風險。

中小企業(yè)往往受自身人力、財力、物力條件的約束，對東道國的政策、外匯管制、稅法、勞工法律、資金管理等了解不全面，對有關政策的變化反應不敏感，難以制定相應的防范對策，以減少和轉移風險帶來的損失。因此，中小企業(yè)在作出跨國經(jīng)營決策之前要對東道國的政治、、經(jīng)濟、文化、法律等宏觀投資環(huán)境進行國別比較，也要對兩國的比較生產(chǎn)成本、企業(yè)特有要素收益、出口銷售的額外成本、國外生產(chǎn)的額外管理與協(xié)調(diào)成本等微觀條件進行比較，按照跨國經(jīng)營決策模型等作出決策，力求把安全度高、獲利大的國家和地區(qū)的項目確定為直接投資對象。

2.3 對外直接投資缺乏長期目標

中小企業(yè)由于自身規(guī)模小，對外投資所占資源的比重要比大企業(yè)大得多，所面臨的風險也更大，所以它們總是希望盡快收回投資，很少考慮這是擴展自身規(guī)模的必要過程。它們會避開存在更多不確定因素的長期目標，側重能很快帶來收益的短期項目。這樣一來，雖然在短期內(nèi)可能產(chǎn)生一定的收益，投資回收快，但從長期看，企業(yè)投資缺乏長期目標，很難把握未來可能出現(xiàn)的機遇，企業(yè)發(fā)展后勁不足，不僅不能擴大市場占有率，甚至已有的市場都可能失去。因此，中小企業(yè)的跨國經(jīng)營，應根據(jù)企業(yè)的實際情況和不同的發(fā)展階段，將短期目標和長期目標有機地結合起來，企業(yè)才能獲得長足發(fā)展。

3 中小企業(yè)對外直接投資戰(zhàn)略選擇

3.1 采用多元化進入戰(zhàn)略

就企業(yè)的現(xiàn)狀和條件來說，適宜采用的進入戰(zhàn)略有：①合資經(jīng)營。同東道國舉辦合資企業(yè)，有利于減少中方投資，發(fā)揮各自的優(yōu)勢，可以利用東道國企業(yè)熟悉當?shù)刭Y源、市場條件、政府政策、法律，比較容易獲得當?shù)氐呢斄?、物力、人力支持，減少風險；②非股權安排。企業(yè)憑借自己在技術、工藝、產(chǎn)品、勞務方面優(yōu)勢，通過特許權協(xié)議、經(jīng)營合同、提供管理性勞務等參與東道國企業(yè)的生產(chǎn)活動；③建立獨資企業(yè)?？梢酝ㄟ^新建或兼并的方式進入東道國市場。獨資經(jīng)營的好處是有經(jīng)營自主權，可以與母公司保持更密切的聯(lián)系，有利于控制自己的技術和工藝，能充分發(fā)揮母公司的優(yōu)勢，也可以減少或避免因合作經(jīng)營而產(chǎn)生的種種矛盾和沖突。但是，它對管理的要求較高、風險較大，采用這種方法時應當謹慎。

3.2 結合中國實際情況來確定企業(yè)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇和基本類型

從國際比較來看，當前中國在國際分工階梯中總體上處于中游地位，相對于更低階梯國家而言，中國某些產(chǎn)業(yè)具有一定的比較優(yōu)勢；相對于更高階梯國家而言，和趕超是未來一段時間內(nèi)面臨的主要任務，應當結合中國的實際情況采取分層次實施，有重點突破戰(zhàn)略。一是在實力雄厚的機電、化工、紡織等重點行業(yè)突破，擴大對外直接投資的力度，向規(guī)模經(jīng)營過渡。據(jù)第三次全國普查結果顯示，中國有近500種產(chǎn)品的生產(chǎn)能力利用率在60%以下，其中許多產(chǎn)品在技術水準和質(zhì)量檔次方面都要高于許多發(fā)展中國家。二是在擁有大量成熟的適用技術行業(yè)進行突破，如家用電器、、輕型設備的制造技術、小規(guī)模生產(chǎn)技術以及勞動密集型的生產(chǎn)技術，這些技術和相應的產(chǎn)品已趨于標準化，并且與其他發(fā)展中國家的技術階梯度較小，易于為它們所接受。

3.3 調(diào)整地區(qū)結構，進一步拓展我國對外直接投資的多元化

多元化戰(zhàn)略包括功能多元化、行業(yè)多元化和產(chǎn)品多元化。其目的在于充分利用國際市場機會，取長補短，互相調(diào)劑。企業(yè)特別是生產(chǎn)性企業(yè)開展跨國經(jīng)營首先要實現(xiàn)企業(yè)功能的轉變。制造業(yè)企業(yè)對外直接投資一般需要設立自己的營銷和機構，推銷母公司的產(chǎn)品，采購設備、原料，銷售國外生產(chǎn)的產(chǎn)品并負責收集市場信息，及時向母公司反饋。

在地區(qū)戰(zhàn)略方面，由于中國企業(yè)對外直接投資的較短，企業(yè)內(nèi)部調(diào)控下屬企業(yè)的能力不足，因此企業(yè)對外直接投資應當避免布點過于分散，從而增加企業(yè)內(nèi)部的管理負擔，導致效率下降。除中國已進行投資的發(fā)達國家和部分發(fā)展中國家及地區(qū)以外，從中近期來看，發(fā)展中國家（包括經(jīng)濟轉軌國家）中的印度、巴基斯坦、巴西、阿根廷、墨西哥、哈薩克斯坦、俄羅斯、尼日利亞等國家，擁有眾多的人口和龐大的消費群體，經(jīng)濟增長較快，并且中國許多產(chǎn)業(yè)相對于其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)具有較強的競爭優(yōu)勢，是許多國內(nèi)企業(yè)進行對外直接投資理想的目標國。另外，周邊國家如東盟與中國在政治、經(jīng)濟、文化等方面比較接近，又有“10+1”自由貿(mào)易協(xié)議的簽訂，更可成為中國企業(yè)開展對外直接投資的伙伴和對象。綜合貿(mào)易投資自由化目標和區(qū)域經(jīng)濟合作的推行，中國對東盟的投資可以以湄公河次區(qū)域為考慮的重點。交通的便利減少了運輸成本，經(jīng)濟合作推行的領域為投資創(chuàng)造了較好的條件。從已簽訂的合作協(xié)議來看，中國愿與次區(qū)域各國共同努力，建立次區(qū)域貿(mào)易和投資信息服務機制，實現(xiàn)信息共享，為貿(mào)易商和投資者提供服務，以促進中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)的最終形成。

1 江小娟．中國對外貿(mào)易前沿Ⅱ[M]．北京：社會科學文獻出版社，2001

2 上官學進，胡鳳玲．論我國中小企業(yè)對外直接投資的可行性[J]．國際貿(mào)易，2003（8）

3 趙優(yōu)珍．資源基礎論視角的中小企業(yè)國際化[J]．國際貿(mào)易問題，2003（10）

篇9

關鍵詞：直接投資趨勢策略

當今，亞洲金融危機仍然影響著一些國家和地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，日本經(jīng)濟持續(xù)低迷，次貸危機造成美國經(jīng)濟千瘡百孔的背景下，國際直接投資是否會持續(xù)20世紀80年代中期以來的輝煌？國際直接投資的地區(qū)流向、產(chǎn)業(yè)流向、投資方式等將會如何變化？國際直接投資在經(jīng)濟全球化程度越來越高的形勢下呈現(xiàn)出怎樣的新趨勢？2008年3月末，我國的外匯儲備余額為16822億美元，如何利用這些外匯儲備值得研究與探討。我國應該怎樣合理有序地運用來之不易的外商直接投資，又應該怎樣充分利用我國的外匯儲備資源真正走出國門進行跨國直接投資顯得格外重要和緊迫。

面對這樣的新情況，我國應該采取什么樣的措施趨利避害？對這些看似脈絡清晰，實則錯綜復雜的問題的回答和預測無疑有著十分重要的理論意義和現(xiàn)實意義。

國際直接投資新趨勢

近幾年來，受世界經(jīng)濟持續(xù)繁榮，跨國公司迅速發(fā)展和經(jīng)濟全球化程度繼續(xù)加深等因素的影響，跨國公司直接投資呈現(xiàn)出了繼往開來的新趨勢。

（一）國際直接投資總量和主體持續(xù)增長

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（UNCTAD）的報告—《2007年世界投資報告—跨國公司、采掘業(yè)與發(fā)展》指出，2006年全球外國直接投資流入量連續(xù)第三年呈現(xiàn)增長趨勢，達到13060億美元，增長38%。這一數(shù)字接近2000年創(chuàng)造的14110億美元的歷史紀錄?？梢?，國際直接投資總量持續(xù)增長，投資主體也不斷增長，只是增長速度有所放緩。

（二）以發(fā)達國家為主流向發(fā)展中國家的直接投資將繼續(xù)增長

2007年的世界投資報告數(shù)據(jù)表明，發(fā)達國家、發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉型國家的外國直接投資流入量都出現(xiàn)增長。其中，發(fā)達國家增長45%，增幅遠高于前兩年；發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉型國家的外資流入量都達到了歷史最高水平—分別為3790億美元和690億美元。但是，流向發(fā)展中國家的國際直接投資將會繼續(xù)增長，規(guī)模也將會有所擴大。

（三）發(fā)展中經(jīng)濟體和經(jīng)濟轉型體發(fā)展為國際直接投資來源地

《2007年世界投資報告》的相關數(shù)據(jù)報告表明來自發(fā)展中經(jīng)濟體和轉型經(jīng)濟體的企業(yè)越來越在國際上占有重要地位，它們通過對外直接投資，為母公司提供了新的發(fā)展機會。另外，來自發(fā)展中經(jīng)濟體和轉型期經(jīng)濟體對外直接投資的增長促進了大規(guī)模的南-南直接投資流量，從而促進了南南國家在投資領域的交流與合作。

（四）全球當?shù)鼗?/p>

經(jīng)濟全球化和激烈的國際競爭，促進了國際產(chǎn)業(yè)轉移，跨國公司為提高全球競爭力，紛紛對外投資。而進入21世紀，當?shù)鼗腿蚧粯幼兊迷絹碓街匾?。跨國資本不僅在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)一體化的生產(chǎn)活動，而且還要認識東道國的具體特征,要考慮當?shù)氐墓┙o能力、當?shù)叵M者的偏好、政府規(guī)章制度等?？鐕Y本在當?shù)鼗腿蚧g不斷地尋求平衡。

我國的國際直接投資概述

（一）我國國際直接投資所取得的成就

我國改革開放的30年也是經(jīng)濟全球化加速發(fā)展的30年，隨著改革開放步伐的加快和企業(yè)實力的增強，我國企業(yè)跨國投資也蓬勃開展起來，成為主動參與全球化的重要力量。

有關人士在“第二屆中國企業(yè)跨國投資研討會”新聞會上指出，截至2007年底，我國企業(yè)對外直接投資（非金融類）累計達920.5億美元。如今，我國繁榮的經(jīng)濟和龐大的外匯儲備使得來自我國的資本正成為全球市場上的重要投資者，此前，我國資本已經(jīng)進入了多個世界級的公司。在過去的一年里，我國在多元化投資方面已經(jīng)做出了很多努力，收購了摩根士丹利、黑石集團等金融巨頭的部分股權。

（二）我國國際直接投資所面臨的問題

我國作為最大的發(fā)展中國家，在今后相當長的一段時間內(nèi)，引進外國直接投資仍是我國參與國際直接投資的主要方式。但同時也應當看到，在我國經(jīng)濟開放程度不斷提高、國際經(jīng)濟聯(lián)系日益增強的大背景下，積極擴大對外直接投資規(guī)模，將對國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展起到更為深遠的促進作用。從根本上說，一國的對外直接投資規(guī)模決定于其經(jīng)濟發(fā)展水平。鄧寧的投資發(fā)展周期論對此做出了科學的解釋。我國目前的經(jīng)濟發(fā)展水平還比較低，對外直接投資的規(guī)模不可能很大。除此之外，我國的對外直接投資仍處于穩(wěn)定低水平。另外，在國際直接投資問題上，我國仍然存在著體制上和資金上的障礙。

（三）適合我國國情的國際直接投資策略

政府的政策支持。這是一個資本高速流動、跨國公司競爭異常激烈的時代，面對這樣的競爭格局和發(fā)展趨勢，我國政府在政策上對跨國企業(yè)的支持對我國國際直接投資的發(fā)展至關重要。

企業(yè)的開拓進取。在開展對外直接投資的過程中，我國企業(yè)不可避免地將會遇到一系列的策略選擇問題，如投資國別的選擇、投資所有權形式的選擇等。許多我國企業(yè)對外直接投資失敗的重要原因就是在這些策略選擇上出現(xiàn)了失誤。因此，必須特別注意對外直接投資策略的選擇，主要包括以下幾方面。

區(qū)位是跨國公司從事國際直接投資所必須考慮的極為重要的因素。選擇國別或地區(qū)時應遵循的總原則是加強國際直接投資的區(qū)域選擇,開拓發(fā)展中國家和周邊國家的投資市場。

最大化地利用發(fā)達國家技術集聚地的外溢效應，實現(xiàn)“研發(fā)在外、應用在內(nèi)”的發(fā)展戰(zhàn)略。我國經(jīng)濟經(jīng)過改革開放以來30多年的快速發(fā)展，資金、技術已發(fā)展到一定階段，這就需要從宏觀經(jīng)濟的角度來看待外資的涌入，需要逐步從承接轉移來的產(chǎn)業(yè)轉變到從國際生產(chǎn)體系中引進更多的先進技術、管理經(jīng)驗。我國企業(yè)要想獲取技術這一產(chǎn)業(yè)競爭中最為關鍵的戰(zhàn)略要素，在強調(diào)“自主創(chuàng)新”、“科技強國”的同時，也應當積極主動“走出去”，開展以技術獲取為目的的對外直接投資，最大化利用發(fā)達國家技術集聚地的外溢效應，將海外研發(fā)機構的研究成果在國內(nèi)迅速轉化、投入生產(chǎn)，實現(xiàn)“研發(fā)在外、應用在內(nèi)”的格局。

出資方式策略。境外投資企業(yè)有不少是拿外匯資金（貨幣資本）作為出資物的。其實，到境外辦企業(yè)不一定都拿資金去，拿機械設備、技術(專利、商標或?qū)Ｓ屑夹g)、管理折股投資都是可以的。我國企業(yè)在機械設備、技術和管理方面已經(jīng)具有一定的相對優(yōu)勢，應鼓勵更多的企業(yè)利用這些優(yōu)勢從事境外投資。即使在對外直接投資中必須投入一定量的貨幣資本，也不一定都從國內(nèi)輸出，而是要盡可能從當?shù)鼗驀H金融市場上籌集。

經(jīng)營當?shù)鼗呗浴＝?jīng)營當?shù)鼗址Q經(jīng)營屬地化或經(jīng)營本地化，是指對外直接投資企業(yè)以東道國獨立的企業(yè)法人身份，按照當?shù)氐姆梢?guī)定和人文因素，以及國際上通行的企業(yè)管理慣例進行企業(yè)的經(jīng)營和管理。對我國國際直接投資的展望

21世紀的第一個十年是新世紀我國經(jīng)濟發(fā)展最重要的十年，2008-2010這三年更是對我國的經(jīng)濟發(fā)展有著舉足輕重的決定性意義。今后一段時間，我國企業(yè)的對外直接投資將呈現(xiàn)以下趨勢：

（一）行業(yè)選擇上將突出有利于我國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的行業(yè)

首先，今后將加大對發(fā)達國家前瞻性高科技產(chǎn)業(yè)的學習型投資，這既是我國產(chǎn)業(yè)結構高級化調(diào)整對先進技術的現(xiàn)實需求，又是我國獲取發(fā)達國家先進技術的最有效途徑。其次，對外投資于成熟技術的過剩產(chǎn)業(yè)，擴大出口貿(mào)易量。擴大這些產(chǎn)業(yè)的投資不僅能優(yōu)化國內(nèi)生產(chǎn)、產(chǎn)品結構、促進勞務和設備產(chǎn)品出口，而且能擴大出口份額，為高科技產(chǎn)業(yè)的對外直接投資積累和提供外匯資金。

（二）地區(qū)分布日益多極化

發(fā)達國家仍是投資的重點地區(qū)，亞、非、拉等發(fā)展中國家由于其經(jīng)濟的普遍轉好、市場潛力巨大、優(yōu)惠的政策以及為我國企業(yè)相對優(yōu)勢的發(fā)揮提供了便利條件等因素，而被我國企業(yè)所看好。

（三）投資方式靈活多樣

隨著更多的企業(yè)走出國門，企業(yè)對投資方式的選擇將更加靈活多樣。除了繼續(xù)采取并購方式，縮短進入進程，盡快得到技術和市場。在投資于發(fā)達國家高新技術領域的大型企業(yè)時，我們更可能會嘗試以戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式進入，充分享用戰(zhàn)略聯(lián)盟形式帶來的好處。

在當今世界經(jīng)濟中，各國企業(yè)開展跨國經(jīng)營已形成趨勢和潮流。面對21世紀，能否利用國外資源和市場在發(fā)展中國經(jīng)濟中取得新的突破，是關系到我國今后發(fā)展全局和前景的重大戰(zhàn)略問題。在當前經(jīng)濟全球化和新經(jīng)濟發(fā)展所帶來的良好機遇下，在我國政府的大力支持與企業(yè)的共同努力下，我國對外直接投資將具有廣闊的發(fā)展前景。我國的對外直接投資必將推動國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，在現(xiàn)代化目標的實現(xiàn)和長期持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮日益重要的作用。

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篇10

[關鍵詞]規(guī)范　完善　課程　教學內(nèi)容

《國際經(jīng)濟合作》課程是20世紀80年代新興起的一門學科。隨著我國改革開放事業(yè)的持續(xù)深入發(fā)展，特別是加入WTO之后，我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟體系全面接軌，與各國在貿(mào)易、投資、金融、生產(chǎn)、科技、服務等各個領域中的合作全面展開。在這樣的大背景下，作為國際經(jīng)濟等相關專業(yè)的專業(yè)課程《國際經(jīng)濟合作》應運而生。就實踐而言，國際經(jīng)濟合作已成為我國改革開放事業(yè)及國民經(jīng)濟發(fā)展中的重要組成部分之一；就理論而言，國際經(jīng)濟合作學科也已成為我國經(jīng)濟學界中的一門重要新興學科。該課程的重點集中在理論和實務兩個方面，理論主要包括國際分工理論、國際相互依賴理論、經(jīng)濟一體化理論；實踐方面主要集中在法制規(guī)則、合同條款以及具體操作規(guī)則方面的研究與講述。

一、傳統(tǒng)的《國際經(jīng)濟合作》課程重點

1、吸引外資。當時中國的國情是大力吸引外資，從中央到地方，是我國開展對外經(jīng)濟合作的工作重點。因此，將吸引外資作為《國際經(jīng)濟合作》課程中的重點章節(jié)，旨在研究吸引外資的優(yōu)勢和政策，以及外資進入給中國帶來的好處及壞處。

2、工程承包與勞務合作。在當時中國面向國外的經(jīng)濟合作中，其合作項目主要集中在工程承包方面，包括修建水壩、公路、房屋。勞務合作一般與工程承包相連，主要研究國際招投標過程、合同簽訂、風險規(guī)避等方面內(nèi)容。工程承包與勞務合作作為當時國際經(jīng)濟合作的重點，也是該課程的重點。

3、國際租賃。在中國改革開放初期。普遍缺少資金，國際租賃這種與信貸相結合的合作方式是中國利用外資的重要手段，深受資金匱乏的企業(yè)青睞。國際租賃作為課程的重點，主要研究國際租賃的方式特點、作用及租金的計算等問題。

4、加工裝配與補償貿(mào)易?，F(xiàn)代的大機器生產(chǎn)促使國際分工發(fā)展，使各國卷入世界市場。跨國公司利用不同國家和地區(qū)的要素優(yōu)勢，組織生產(chǎn)所需零部件，集中裝配。第二次世界大戰(zhàn)后，生產(chǎn)的國際化，市場的國際化，交通、通訊、信息的發(fā)展，促使加工裝配和補償貿(mào)易迅速發(fā)展。上世紀80年代初，我國政府提出發(fā)展深圳、珠海、廈門、汕頭等經(jīng)濟特區(qū)，從而促進了投資少、風險小、見效快、方便靈活的“三來一補”業(yè)務迅速發(fā)展。另一方面，補償貿(mào)易因其所需外匯少，在當時中國企業(yè)外匯普遍較少的情況下迅速發(fā)展，因此可以在傳統(tǒng)課程中將加工裝配與補償貿(mào)易作為課程的重點，主要研究加工裝配與補償貿(mào)易發(fā)生的形式、特點、做法及其對中國經(jīng)濟發(fā)展的意義與作用。

二、《國際經(jīng)濟合作》課程重點調(diào)整

中國經(jīng)濟經(jīng)過30年的高速發(fā)展有了很大變化，對外合作的深度和廣度不斷增加，新的經(jīng)濟合作領域不斷出現(xiàn)，尤其是中國人世以后，對外合作的力度空前加大。因此，在《國際經(jīng)濟合作》課程的設置中也要充分考慮這些因素，在課程的設置上除傳統(tǒng)的重點之外主要增加以下幾個方面的研究和講述。

1、中國對外投資。20世紀80年代，中國對外投資的特點是金額和數(shù)目都非常少，雖然不是當時中國經(jīng)濟的主流(主流是吸引外資)，但是自中國加入世貿(mào)組織之后，中國允許外資向更深和更廣的領域擴展，同時中國企業(yè)也可以向世界其他國家投資。于是產(chǎn)生兩個新的合作重點：一是外資進入中國的來勢兇猛，是值得我們研究的問題，從觀點上明確今天外資的進入與早期外資的進入有很大的區(qū)別即可，前者是主動吸引，后者是主動加被動；二是中國企業(yè)對外投資，從無到有，從少到多，發(fā)展迅速，尤其在保障國家能源安全方面，中國對外直接投資迅猛發(fā)展。1990年到2000年10年之間，中國對外直接投資年流量不超過50億美元，2001年首次超過50億美元，2002年、2003年、2004年又趨于下滑態(tài)勢，直到2005年達到112億美元，2006年達到211億美元，到2008年，中國對外直接投資凈額559.1億美元，較2007年增長111％。截至2008年底，中國8500多家境內(nèi)投資者在全球174個國家(地區(qū))設立境外直接投資企業(yè)12000家，對外直接投資累計凈額1839，7億美元，境外企業(yè)資產(chǎn)總額超過1萬億美元。2008年底，境外企業(yè)就業(yè)人數(shù)達102.6萬人，其中雇用外方員工45.5萬人。2008年底，中國的12000多家對外直接投資企業(yè)共分布在全球174個國家和地區(qū)，投資覆蓋率為71.9％，在亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率最高，分別達到90％和81.4％。

在目前出版的《國際經(jīng)濟合作》教程中，約80％的課本未提及中國對外直接投資。例如經(jīng)濟管理出版社出版的李小北與小野寺直主編的《國際經(jīng)濟合作》，在該章節(jié)主要以發(fā)達國家為主，研究國際直接投資的產(chǎn)生、發(fā)展、股權的參與方式及非參與方式，未提及中國對外直接投資。東北財大出版社出版的魏巍和馮林編輯的《國際經(jīng)濟合作》，在該章節(jié)主要研究國際直接投資的分類、投資理論、中國吸引外資等問題，未提及中國對外直接投資。人大陳健主編的《國際經(jīng)濟合作教程》，在該章節(jié)主要研究國際投資的方式、發(fā)展等問題，未提及中國對外直接投資?！〈送?，約20％的《國際經(jīng)濟合作》的出版物涉及到中國對外直接投資，但既不完善也不規(guī)范。例如機械工業(yè)出版社出版的趙永寧編輯的《國際經(jīng)濟合作》，涉及了中國對外直接投資的發(fā)展和特點、中國企業(yè)對外直接投資的措施、宏觀管理及審批程序，但不足之處是涉外投資理論未提及，涉外環(huán)境評估也未談及。人大出版的盛鴻昌主編的《國際經(jīng)濟合作》主要研究國際直接投資的方式、國際投資環(huán)境的評估、中國利用外國直接投資和對外直接投資，設計投資理論及宏微觀管理較少。

鑒于以上原因，對外直接投資應作為重點章節(jié)出現(xiàn)，尤其是中國的對外直接投資，在課程內(nèi)容上應該進行相應的規(guī)范和完善。具體的課程設置應包括以下內(nèi)容：對外直接投資的產(chǎn)生與發(fā)展分為發(fā)達國家對外直接投資歷程及發(fā)展中國家對外投資歷程(以中國為例)；國際直接投資的動機；國際直接投資理論，即包括發(fā)達國家的理論也包括發(fā)展中國家的對外直接投資理論；國際直接投資面臨的環(huán)境評估；國外在中國直接投資的新發(fā)展；中國企業(yè)對外投資的策略；中國企業(yè)面臨的海外環(huán)境選擇；中國企業(yè)海外投資贏利能力分析；中國企業(yè)海外投資風險規(guī)避；中國企業(yè)對外直接投資集中區(qū)域研究等。鑒于中國對外直接投資迅猛發(fā)展，課程教學內(nèi)容較多，在課程的設置上，也應加大該章節(jié)課時量，作為重點章節(jié)，以8--10個課時為宜。

2、國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)。在國際經(jīng)濟合作發(fā)展過程中，國際協(xié)調(diào)早已存在，只不過因為過去中國對外經(jīng)濟合作力度不夠，經(jīng)濟實力較弱，所以其在國際經(jīng)濟組織中的分量不足，協(xié)調(diào)的作用也不明顯。但隨著中國經(jīng)濟實力的不斷增強，經(jīng)濟大國地位的不斷強大，協(xié)調(diào)能力的不斷提高，國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)作用也在逐漸提升。例如在2010年世界銀行發(fā)展委員會春季會議上通過了發(fā)達國家向發(fā)展中國家轉移投票權的改革方案。改革前，中國與印度、俄羅斯、薩特并列第五，通過這次改革，中國在世行的投票權從目前的2.77％提高到4.42％，成為世界銀行第三大股東國，僅次于美國和日本。世界銀行的投票權改革方案提高了對發(fā)展中國家在世界銀行的發(fā)言權和代表性的要求，是邁向發(fā)達國家和發(fā)展中國家平等分享投票權的重要步驟，是提升中國話語權的表現(xiàn)，是進行國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)的有力保證。伴隨著外資不斷進入和中國企業(yè)的對外投資，需要協(xié)調(diào)的領域越來越多，協(xié)調(diào)已經(jīng)作為經(jīng)濟發(fā)展必不可少的部分存在。