導(dǎo)語：如何才能寫好一篇經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)周期，經(jīng)濟(jì)政策

一、經(jīng)濟(jì)周期理論

經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)緊縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象。是國民總產(chǎn)出、總收入和總就業(yè)的波動，是國民收入或總體經(jīng)濟(jì)活動擴(kuò)張與緊縮的交替或周期性波動變化。西方學(xué)者一般將經(jīng)濟(jì)周期分為擴(kuò)張和收縮兩個階段，波峰和波谷是經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)；或者劃分為繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個階段。

由圖1，我們可以看出經(jīng)濟(jì)周期曲線是圍繞斜線FE上線波動的，現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生在實(shí)際GDP相對于潛在GDP上升（擴(kuò)張）或下降（收縮）的時候。每一個經(jīng)濟(jì)周期都可以分為上升和下降兩個階段。上升階段也稱為繁榮，最高點(diǎn)稱為頂峰（如圖1所示的A點(diǎn)和E點(diǎn)）。然而，頂峰也是經(jīng)濟(jì)由盛轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入下降階段，即收縮。收縮嚴(yán)重則經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條，收縮的最低點(diǎn)稱為谷底（如圖1中C點(diǎn)）。當(dāng)然，谷底也是經(jīng)濟(jì)由衰轉(zhuǎn)盛的一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后經(jīng)濟(jì)進(jìn)入上升階段。經(jīng)濟(jì)從一個頂峰到另一個頂峰，或者從一個谷底到另一個谷底，就是一次完整的經(jīng)濟(jì)周期。在擴(kuò)張階段，即CE的階段，是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場環(huán)境日益活躍的階段。此階段，市場需求旺盛，訂貨飽滿，商品暢銷，生產(chǎn)趨升，資金周轉(zhuǎn)靈便，經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于較為寬松有利的外部環(huán)境中。而收縮階段，即AC的階段，是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場環(huán)境日趨緊縮的季節(jié)。這時，市場需求疲軟，訂貨不足，商品滯銷，生產(chǎn)下降，資金周轉(zhuǎn)不暢。企業(yè)在供、產(chǎn)、銷和人、財、物方面都會遇到很多困難。經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于較惡劣的外部環(huán)境中。

二、經(jīng)濟(jì)周期理論與宏觀經(jīng)濟(jì)政策

在經(jīng)濟(jì)學(xué)界，很多學(xué)者試圖解釋經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)系，20世紀(jì)50—60年代，菲利浦斯曲線理論流行，其與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)系是：當(dāng)高失業(yè)率的時候可以減少通貨膨脹，當(dāng)高通貨膨脹時可能降低失業(yè)率。20世紀(jì)60—70年代，更多的學(xué)者開始質(zhì)疑菲利浦斯曲線是否能正確放映兩者的關(guān)系，特別是弗里德曼，受“時間一致性”觀點(diǎn)的影響，他認(rèn)為預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策通常是無法實(shí)現(xiàn)的，因為時間一致性的基本觀點(diǎn)是：宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定者所指定的政策要有一個前提量的選擇，這些政策能夠影響居民的消費(fèi)、廠商的投資預(yù)期。目標(biāo)常常不能夠真正實(shí)現(xiàn)，陷入決策制定者的悖論?！皶r間一致性”揭示了20世紀(jì)70—80年代西方經(jīng)濟(jì)高失業(yè)率、高通貨膨脹率的問題，從那時這種概念就逐漸變成制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種重要理論和依據(jù)。但是我們也要看到經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策“時間一致性”所帶來的負(fù)面影響。

如圖2所示，原本的經(jīng)濟(jì)周期的波動曲線為ABCDE，其中BC段為衰退期，CD段為蕭條期，DE段為復(fù)蘇期，EF段為繁榮期。如果經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策所帶來的影響保持一致，那么在經(jīng)濟(jì)周期本身和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的雙重作用下，經(jīng)濟(jì)周期每個階段將會加速發(fā)展，使得經(jīng)濟(jì)周期由ABCDE變?yōu)锳1B1C1D1E1，使得原本的經(jīng)濟(jì)周期變短，而且新經(jīng)濟(jì)周期的波動較原有的波動更大，不利于穩(wěn)健的宏觀環(huán)境的形成。

另一方面，我們假設(shè)原有經(jīng)濟(jì)周期的波動曲線為A1B1C1D1E1。由于宏觀政策的實(shí)施到產(chǎn)生作用需要一定的時間，在此我們假設(shè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策從實(shí)施到產(chǎn)生效果的時間為一整個經(jīng)濟(jì)周期的四分之一時間，也就是說，當(dāng)我們在A1B1段實(shí)施的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，在B1C1段發(fā)生作用，這也就是我們通常說的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的時滯效應(yīng)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的滯后性會對經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展產(chǎn)生一定的沖抵作用使得經(jīng)濟(jì)周期的整幅變小，使得經(jīng)濟(jì)總體處于一個相對平穩(wěn)的影響，但是會減少某些時期的社會總財富的增加。

參考文獻(xiàn)：

篇2

【關(guān)鍵詞】實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期 技術(shù)沖擊 時間一致性

一、引言

2004年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎被授予基得蘭德（Finn E. Kydland）和普雷斯考特（Edward C. Prescott），以表彰他們對動態(tài)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)所做的貢獻(xiàn)――經(jīng)濟(jì)政策的時間一致性以及商業(yè)周期的驅(qū)動力量和周期的根源。這是繼1995年羅伯特?盧卡斯獲得諾貝爾獎后近十年，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家再次榮獲這一殊榮。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論（Real Business Cycle Theory）對宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)生了巨大的影響，使一般均衡分析、實(shí)際因素和微觀基礎(chǔ)在經(jīng)濟(jì)周期的分析中得以復(fù)興，King和Rebelo（1999）稱其為“對宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的有利的技術(shù)沖擊”。

上世紀(jì)八十年代末，RBC研究得出了一系列重要的、有爭議的結(jié)論。其中最具爭議性的結(jié)論是，經(jīng)濟(jì)周期是理性個人對實(shí)際沖擊最優(yōu)選擇的結(jié)果，觀察到的經(jīng)濟(jì)波動是動態(tài)的帕累托最優(yōu)（Time-varying Pareto Optimum），失業(yè)是自愿的而非市場失靈的結(jié)果，因此政府干預(yù)只能改善一部分人而不是所有人的福利。在八九十年代，RBC理論在假設(shè)前提、模型結(jié)論等方面得到不斷修正和拓展，如引入了市場失靈、貨幣沖擊及其他外生需求沖擊等，理論趨于成熟，其研究方法也逐漸應(yīng)用到貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際經(jīng)濟(jì)學(xué)、財政學(xué)、勞動經(jīng)濟(jì)學(xué)、資產(chǎn)定價等領(lǐng)域，它所倡導(dǎo)的動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（Dynamic Stochastic General Equilibrium Model）已經(jīng)成為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的基本工具。

二、RBC理論的理論框架

RBC模型采用一般均衡模型假設(shè)，并假定經(jīng)濟(jì)中存在一個實(shí)際擾動而不是貨幣的或名義的擾動。這一實(shí)際擾動是對總體生產(chǎn)函數(shù)的技術(shù)沖擊，并以索洛殘差的變化來度量。這是RBC模型與新凱恩斯主義關(guān)于經(jīng)濟(jì)波動源泉的主要分歧。當(dāng)然，許多RBC模型也納入了政府支出的變化，與技術(shù)沖擊一起分析對經(jīng)濟(jì)波動的影響。

在RBC模型中，代表性廠商的技術(shù)為：Yt=AtF（Kt，NtXt）。其中，Yt、At、Kt、Nt和Xt分別代表產(chǎn)出、隨機(jī)性技術(shù)沖擊（Random Productivity Shock）、資本、勞動和生產(chǎn)率的確定性分量（Deterministic Component of Productivity）；函數(shù)F（Kt，NtXt）具有規(guī)模報酬不變的性質(zhì)；隨機(jī)性技術(shù)沖擊At是經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的根源；生產(chǎn)率的確定性分量Xt的增長模式為Xt+1=βXt，其中常數(shù)β＞0。

代表性消費(fèi)者的效用函數(shù)為u（Ct，Lt），其中Ct、Lt分別代表消費(fèi)和閑暇。消費(fèi)者在第t期的目標(biāo)函數(shù)為：

其中，0＜b＜1，它表示折現(xiàn)因子；Et表示在第t期的信息集合下求條件期望。在均衡狀態(tài)下對模型求解，解出的勞動、消費(fèi)、資本、產(chǎn)出都會隨著隨機(jī)性技術(shù)沖擊At的波動而波動，從而對現(xiàn)實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的波動給出了理論解釋。通過RBC理論框架，可以得出以下基本觀點(diǎn)。

1、經(jīng)濟(jì)波動產(chǎn)生的根源

RBC理論認(rèn)為技術(shù)沖擊是經(jīng)濟(jì)波動的主要原因，并且將索洛殘差的估計值作為對技術(shù)進(jìn)步的測度指標(biāo)。技術(shù)受外來隨機(jī)擾動因素的影響，是一個隨機(jī)變量，并且它有一個持久性分量，即一次技術(shù)創(chuàng)新將永久性地提高技術(shù)水平的預(yù)期路徑，這使得實(shí)際GDP也存在一持久性分量。經(jīng)濟(jì)波動的分析是在一般均衡模型中進(jìn)行的，因此觀察到的產(chǎn)量波動是其自然率的波動，而不是對平滑的必然趨勢的偏離，觀察到的產(chǎn)量波動僅代表隨時間變化的帕累托最優(yōu)。換言之，這種沖擊決定了投入（資本與勞動）轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的能力，并引起了產(chǎn)出與就業(yè)的波動。技術(shù)沖擊具有隨機(jī)性，這使得產(chǎn)出的長期增長路徑也呈現(xiàn)出隨機(jī)的跳躍性：當(dāng)出現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步時，經(jīng)濟(jì)就在更高的起點(diǎn)增長；若技術(shù)惡化或下降，經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退。當(dāng)技術(shù)沖擊最初發(fā)生于某一個部門時，由于社會生產(chǎn)各部門之間存在著密切的聯(lián)系，它會引起整個宏觀經(jīng)濟(jì)的波動。

2、經(jīng)濟(jì)波動的核心傳播機(jī)制是勞動供給的跨時替代

在Kydland和Prescott的分析中，由技術(shù)沖擊引起經(jīng)濟(jì)波動的核心傳播機(jī)制是勞動供給的跨時替代，即在不同時段重新配置工作時間的意愿。他們認(rèn)為，工資短暫變化的勞動供給彈性很高，但勞動的跨時替代并不意味著勞動供給對工資的永久性變動很敏感。如果工資上漲并繼續(xù)維持在較高的水平上，在這一時期比下一時期工作得更多并不能得到更多，因此勞動供給對工資的永久性變動的反應(yīng)可能是微弱的。這樣，如果技術(shù)沖擊是暫時的，使得當(dāng)期的實(shí)際工資暫時高于標(biāo)準(zhǔn)工資，那么勞動者將以工作替代閑暇，提供更多的勞動，于是產(chǎn)量和就業(yè)量均上升，而在預(yù)期實(shí)際工資較低的未來少工作，因此真實(shí)工資的暫時變化會有一個大的供給反應(yīng)。通過跨時勞動替代對外來沖擊的反應(yīng)就形成了經(jīng)濟(jì)波動?？梢?，一次性技術(shù)沖擊能夠引起實(shí)際產(chǎn)量的持續(xù)波動。

三、RBC理論的應(yīng)用與借鑒

RBC理論從產(chǎn)生之時起就在學(xué)術(shù)界引起了廣泛的爭論，因此有人認(rèn)為它對人們了解現(xiàn)實(shí)世界沒有幫助。但實(shí)證研究證明，RBC模型并不是沒有價值的。

1、它使學(xué)者們重新看待宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

長期以來，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家忽視了一個問題，即經(jīng)濟(jì)在短期是否存在對其長期趨勢的偏離。RBC理論提醒經(jīng)濟(jì)研究者應(yīng)考慮這一問題，因為這有助于經(jīng)濟(jì)學(xué)家決定將注意力是更多地放在經(jīng)濟(jì)周期問題上還是放在經(jīng)濟(jì)增長問題上。而且，RBC模型中使用的動態(tài)一般均衡方法具有先進(jìn)性。這一方法從微觀經(jīng)濟(jì)主體的最優(yōu)化行為出發(fā)建立模型，使實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論建立在堅實(shí)的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上。運(yùn)用這一方法，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們可以提出一些經(jīng)濟(jì)問題或政策建議，然后進(jìn)行試驗，這是計量經(jīng)濟(jì)學(xué)無法辦到的?，F(xiàn)在，動態(tài)一般均衡方法已被納入到RBC理論的主要反對者――新凱恩斯主義者經(jīng)濟(jì)分析的工具箱中，這從一個側(cè)面反映了RBC理論對宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的貢獻(xiàn)。

2、RBC理論有著自己的政策含義見解

RBC理論認(rèn)為政府付出高昂代價抑制波動的努力可能是反生產(chǎn)的，“充分就業(yè)”的政策目標(biāo)也是沒有任何意義的。這些觀點(diǎn)都是其模型內(nèi)涵順理成章的推論，因為不穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)主體對經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化作出合理反應(yīng)的結(jié)果。觀察到的經(jīng)濟(jì)波動不能認(rèn)為是對產(chǎn)量的理想趨勢的偏離，而應(yīng)被視作是因技術(shù)變遷對生產(chǎn)函數(shù)的沖擊而作出的帕累托最優(yōu)的反應(yīng)。而且，勞動者可以自由決定個人勞動的供給，因而失業(yè)都是自愿的。在這種情況下，整個經(jīng)濟(jì)總是處于不斷的充分就業(yè)均衡之中而不是非均衡之中。因此，政府干預(yù)或者說政府的反周期措施起不到什么作用，其作用僅僅在于為經(jīng)濟(jì)的最優(yōu)增長路徑創(chuàng)造良好條件。比如，稅率的準(zhǔn)確制定、公共物品的提供等都會影響勞動供給，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長的長期趨勢及其變動區(qū)間。

四、RBC理論對我國經(jīng)濟(jì)的適用性

1、我國經(jīng)濟(jì)面臨正向技術(shù)沖擊

我國的經(jīng)濟(jì)增長在正向技術(shù)沖擊下正進(jìn)入新一輪周期，也就是以房地產(chǎn)和汽車為代表的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級又是由消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級推動引發(fā)的。以房地產(chǎn)和汽車為代表的消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，是我國人均收入水平提高和工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、市場化進(jìn)程加快的結(jié)果，對經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)波動造成了影響。正向技術(shù)沖擊帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對整個經(jīng)濟(jì)增長具有廣泛推動作用，但也可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動。由于房地產(chǎn)和汽車的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度很大，與原材料、能源等投資和生產(chǎn)之間所產(chǎn)生的相互推動的產(chǎn)業(yè)循環(huán)會形成滾動擴(kuò)張。根據(jù)現(xiàn)期和預(yù)期需求，房地產(chǎn)和汽車的實(shí)際需求會被擴(kuò)大，再加上金融企業(yè)的推波助瀾，以房地產(chǎn)和汽車為代表的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級這個技術(shù)沖擊因素，在其傳導(dǎo)過程中就產(chǎn)生了放大效應(yīng)或過度擴(kuò)張效應(yīng)，但這種過度擴(kuò)張隨后會受到需求和資源的制約。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，正向的技術(shù)沖擊引起經(jīng)濟(jì)波動，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論關(guān)于經(jīng)濟(jì)波動源的探討能適用于我國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。在我國工業(yè)化和城市化進(jìn)程加快的同時經(jīng)濟(jì)波動的幅度也變大了，我國政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控面臨新的挑戰(zhàn)。

2、政府的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控

實(shí)際生活中經(jīng)常會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策“時間不一致性”問題，借鑒實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論，給我國的政策制定一定的約束，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策的效力。但是在政策的執(zhí)行時，也不能排除根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的具體變化或針對新出現(xiàn)的某些問題進(jìn)行必要的調(diào)整或微調(diào)。從總體上看，在經(jīng)濟(jì)形勢沒有發(fā)生重大變化時，我國政府非常注意保持宏觀調(diào)控基本政策的相對穩(wěn)定性，基本遵循“政策規(guī)則”，適當(dāng)采取“相機(jī)抉擇”，把一定的政策規(guī)則和相機(jī)抉擇相結(jié)合，較好地避免了相機(jī)抉擇的任意性和政策的時間不一致性。RBC理論研究的基礎(chǔ)是相當(dāng)發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為政府不應(yīng)干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)。我國的市場經(jīng)濟(jì)還處于發(fā)展階段，距離實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論發(fā)揮作用的條件還較遠(yuǎn)，市場反應(yīng)迅速且調(diào)節(jié)有力的條件還不存在。而我國政府在某些情況下，如出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹或高失業(yè)率時，對經(jīng)濟(jì)不做任何干預(yù)是不可能的，單靠市場調(diào)節(jié)會使嚴(yán)重的通脹和高失業(yè)率狀況持續(xù)過長，帶來極大的政治、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。從貨幣政策來看，我國貨幣供給具有內(nèi)生性，但也有很大的外生性，因此我國的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控一般采取的是“雙穩(wěn)健”政策，即穩(wěn)健的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，這是一種松緊適度的宏觀調(diào)控政策。

五、結(jié)語

RBC理論對處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和快速發(fā)展過程中的中國具有一定的指導(dǎo)作用。最優(yōu)政策的時間一致問題有助于人們認(rèn)識政策規(guī)則與相機(jī)抉擇的實(shí)質(zhì)。按照Kydland和Prescott的觀點(diǎn)，社會不能在有約定的均衡和沒有約定的均衡之間自由選擇。因此，社會也不能在政策規(guī)則與相機(jī)抉擇之間自由選擇。實(shí)際上，在政策規(guī)則與相機(jī)抉擇的爭論中，存在著一個更深刻的問題：政策通常被描述為是由社會選擇的，而社會實(shí)際上需要選出一個機(jī)構(gòu)或一部分人來做它的代表。因此社會面臨的問題既是在不同的政策中作出選擇，又是設(shè)計一個政策的過程。從這個角度看，社會面臨的是機(jī)制設(shè)計問題，即到底應(yīng)該賦予政策制定者多少權(quán)力。

【參考文獻(xiàn)】

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[4] 袁志剛、宋錚：高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].復(fù)旦大學(xué)出版社，2001.

篇3

房價的長期與短期問題

媒體上經(jīng)常將上海、北京房價與香港比，認(rèn)為中國房價將持續(xù)上漲。確實(shí)，如果看好中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長和再過20年經(jīng)濟(jì)總量將逼近美國、中國人均收入水平不斷提高的前景；如果看好中國經(jīng)濟(jì)在進(jìn)一步提高全球化水平過程中城市化進(jìn)程的加快，北京、上海等大城市將更加繁榮這一歷史必然，由于土地資源有限，從長期看，房價會呈上漲的趨勢。但是，也應(yīng)該看到，因為經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整的原因、因為目前房地產(chǎn)市場尚未成熟，政策尚需不斷完善的因素、因為人口老齡化，城市獨(dú)身子女家庭繼承雙方父輩房產(chǎn)逐漸增多的因素、或是宏觀政策出現(xiàn)重大失誤后的調(diào)整因素等等。

由于諸多的不確定性，決定了在某個歷史時期，房價未必一定是漲，也許是跌，或者漲的趨勢根本不是現(xiàn)在人們所預(yù)期的走勢。因此，投資房市特別是借錢進(jìn)行投資，也許就會遭到嚴(yán)重?fù)p失，甚至是傾家蕩產(chǎn)。所以，討論房價問題，要防止輿論上將長期與短期問題混淆。

民生與市場的問題

經(jīng)過近幾年對房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控政策的摸索，人們越來越清楚，居民住房問題不僅是個市場問題，也是個民生問題、社會政治問題。調(diào)控房市，首先必須基本保障每個公民有最起碼的居住權(quán)，需要對一部分收入水平較低的家庭，以非市場化的廉租房形式予以保障。在此前提下，才談得上對除廉租房性質(zhì)之外的一切住房，從宏觀經(jīng)濟(jì)變量間平衡的角度出發(fā)予以市場化調(diào)控。

因此，基于中國人均收入水平仍處于較低階段的特點(diǎn)，基于國民福利水平的提高是個漸進(jìn)過程的特點(diǎn)，在調(diào)控中，只要是確保了宏觀經(jīng)濟(jì)的基本平衡，即使面對居民改善性住房及其他房價的上升，輿論上的引導(dǎo)，不能給居民購買改善性住房和大學(xué)生畢業(yè)沒幾年就可以按揭買房，以更高的期望值。

同樣，在調(diào)控中，面對改善性住房及其他房價的下跌，也不必驚慌關(guān)措，應(yīng)盡量由市場規(guī)律發(fā)生作用。因為只要宏觀經(jīng)濟(jì)保持了基本的平衡，短期內(nèi)房價出現(xiàn)較大幅度的漲跌，并不意味宏觀調(diào)控出了問題，需要研究解決的可能是一個不成熟房地產(chǎn)市場中的其他政策制度的問題。只有區(qū)分了民生與市場的關(guān)系問題，宏觀調(diào)控才有主動權(quán)，才有空間。

支柱產(chǎn)業(yè)與虛擬資產(chǎn)問題

毫無疑問，房地產(chǎn)市場已是我國重要的支柱產(chǎn)業(yè)。盡管如此，我們也應(yīng)承認(rèn)，當(dāng)前的中國，買房既可作為消費(fèi)，又可作為投資，這也是一個現(xiàn)實(shí)。因此，如果政策引導(dǎo)不當(dāng)，房價上漲預(yù)期較快，這時購房的投資、投機(jī)因素往往是大于消費(fèi)因素，虛擬資產(chǎn)的特征會明顯突出。而在實(shí)際生活中，支柱產(chǎn)業(yè)因素與虛擬資產(chǎn)因素又是混合、同時存在的。虛擬資產(chǎn)因素往往又是宏觀經(jīng)濟(jì)周期過度波動的干擾因素。

因此，基于宏觀調(diào)控的長期政策思考，第一，應(yīng)想盡辦法消除房市中虛擬資產(chǎn)因素對宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動的負(fù)面影響，第二，即使作為支柱產(chǎn)業(yè)也不是鼓勵其做得越大越好，似乎一說支柱產(chǎn)業(yè)就不應(yīng)該在一定時期采取壓縮、限制其過快發(fā)展的政策。因此對一個支柱產(chǎn)業(yè)同樣應(yīng)在宏觀經(jīng)濟(jì)總量保持平衡的前提下，考慮其在增長與物價諸平衡間的取舍問題。特別是在當(dāng)今流動性過多、存在資產(chǎn)價格上升壓力的情況下，且房市本身諸多制度還不完善、調(diào)控房市的政策尚處摸索階段時，更要關(guān)注其虛擬資產(chǎn)因素對宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

在這方面，中國要吸取世界各國發(fā)展房地產(chǎn)市場中的經(jīng)驗與教訓(xùn)。凡是將房市作為消費(fèi)市場的，一國經(jīng)濟(jì)周期波動就比較小，如德國、法國等。凡是將房市作為投資市場的，一國經(jīng)濟(jì)周期波動就比較大，如美國、日本、西班牙等?；诖爽F(xiàn)實(shí)，“十七大”文件提出要提高老百姓的財產(chǎn)收入，應(yīng)鼓勵老百姓從投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)中獲得更多的財產(chǎn)收入(資本回報)，而不是鼓勵老百姓從投資虛擬資產(chǎn)市場去獲得不穩(wěn)定的財產(chǎn)收入(靠資產(chǎn)價格上漲)。

跨期消費(fèi)與信用膨脹的問題

美國金融危機(jī)后，使越來越多的人看清了，中國經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)的問題之一，是結(jié)構(gòu)問題。集中反映諸多結(jié)構(gòu)問題的突出表現(xiàn)是“高儲蓄、低消費(fèi)”的結(jié)構(gòu)問題。因此，擴(kuò)大消費(fèi)是當(dāng)今宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整中的核心內(nèi)容。由此出發(fā)，鼓勵居民利用金融功能進(jìn)行跨期消費(fèi)是題中之義。但是，跨期消費(fèi)應(yīng)該不應(yīng)該有個“度”?“度”在哪里?這同樣又必須從居民可支配收入的增長與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的平衡角度進(jìn)行思考。

相對于房價的持續(xù)、快速上漲，如果居民可支配收入增長較慢，此時宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動較大而出現(xiàn)利率水平的頻繁調(diào)整，原按揭利率水平較低的貸款或首付比例較低的貸款，有可能出現(xiàn)貸款償付風(fēng)險，或者出現(xiàn)信用膨脹的宏觀風(fēng)險。因此，從宏觀經(jīng)濟(jì)平衡增長出發(fā)，必須對跨期消費(fèi)要有一個“度”的控制。既要允許跨期消費(fèi)，又要防止信用過渡膨脹。在這個方面，美國金融危機(jī)已提供了一個典型的反面教訓(xùn)。

中長期原則

基于以上四點(diǎn)宏觀思考，面對中國當(dāng)前房市調(diào)控中的一系列政策，有些政策在短期內(nèi)加以糾偏、調(diào)整有一定的難度，但從中長期看，必須毫不動搖予以明確堅持的原則是：

第一，對民生與市場問題，要有清晰的區(qū)別政策，不能含糊不清。

第二，必須運(yùn)用稅收、金融等手段，減弱房地產(chǎn)市場中的虛擬資產(chǎn)市場因素。

第三，只要是涉及金融放大功能的，一定要堅持一定的監(jiān)管限制政策。

同時，當(dāng)前認(rèn)為金融政策是決定房地產(chǎn)冷熱的輿論，是不正確的、危險的，要加以正確引導(dǎo)。

在運(yùn)用金融功能支持房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行跨期生產(chǎn)和支持居民跨期消費(fèi)時，不能僅僅看到其實(shí)體經(jīng)濟(jì)意義上的投資與消費(fèi)的作用，而忽視其宏觀風(fēng)險。必須把房地產(chǎn)市場調(diào)控政策之一的金融政策，置于經(jīng)濟(jì)增長與物價、經(jīng)濟(jì)增長與信用供給、國際收支平衡的最基本的長期考量中。

篇4

關(guān)鍵詞：房價 地價 經(jīng)濟(jì)

1.影響房地產(chǎn)價格變動的主要經(jīng)濟(jì)因素

1.1供求關(guān)系因素

在房地產(chǎn)業(yè)中，生產(chǎn)周期長和資金規(guī)模大是房地產(chǎn)商品最為明顯的特點(diǎn)，因此在某段時間內(nèi)和某些特定的區(qū)域中，就可能會出現(xiàn)產(chǎn)品相對過?；蚨倘边@種現(xiàn)象，也就使得房地產(chǎn)業(yè)的價格呈現(xiàn)出波動的形式。由于房地產(chǎn)業(yè)具有不動產(chǎn)性、資產(chǎn)屬性和資本附加性，使得房地產(chǎn)業(yè)不會隨著使用價值的消耗和消失而減少或轉(zhuǎn)移了房地產(chǎn)商品的價值，具有較長的價值使用年限，且隨著投入的增加，其價值也會跟著增長。同時，這三種特殊的屬性使得房地產(chǎn)商品的供求與價格關(guān)系的表現(xiàn)更加明顯，有時甚至?xí)蛊浒l(fā)生扭曲，從而導(dǎo)致價格的波動更加劇烈和明顯。

1.1.1需求因素對房地產(chǎn)價格波動的影響

在房地產(chǎn)業(yè)中，界內(nèi)人士普遍認(rèn)為在短周期內(nèi)，房地產(chǎn)缺乏彈性，因此對房地產(chǎn)價格波動產(chǎn)生影響的主要因素為市場需求因素。從城市住宅業(yè)未來的發(fā)展角度看，對房地產(chǎn)價格波動造成影響的原因主要有三個方面：①城市的大規(guī)模拆遷而造成的需求迫切；②城市外來人員對房子的購買需要和當(dāng)?shù)鼐用駥ψ》凯h(huán)境改變的需要；③城市的土地出讓，使得土地的價格大幅度上升，從而帶動了房地產(chǎn)價格的變動。雖說地價上漲和房地產(chǎn)供給結(jié)構(gòu)的變動是影響房價上漲的直接原因，但歸咎到底，影響房價上漲的深層次原因為消費(fèi)者的預(yù)期發(fā)生改變，因此，有學(xué)者認(rèn)為：造成房價上漲的重要原因包括人均可支配收入、投資成本和預(yù)期這三個方面。業(yè)界人士在對房價上漲原因進(jìn)行分析時，都比較關(guān)心市場供需對價格變動的影響，房地產(chǎn)可以看做是一種投資品，而投資需求的大量存在極易對房地產(chǎn)需求造成較大的波動，隨著時間的推移，波動幅度會發(fā)生變動，從而導(dǎo)致了房地產(chǎn)供求關(guān)系的不穩(wěn)定。

1.1.2供給因素對房地產(chǎn)價格波動的影響

房地產(chǎn)價格與土地價格之間的關(guān)系作為業(yè)內(nèi)人士爭議的焦點(diǎn)問題，許多學(xué)者認(rèn)為土地出讓方式的變動在一定程度上推動了地價的上漲，但那也僅僅是市場低價的釋放而已，并非是影響房價的決定因素。研究房價與地價的基本關(guān)系可以看出，兩者間都起到了相互影響的作用。地價的下滑和上升，勢必造成房價的下降和上升，而從長遠(yuǎn)的角度看，房價的走勢也在一定程度上影響了土地價格的走勢。另外，地價對房價的影響程度會隨著土地級別的下降而逐步下降，同樣的道理，某特定區(qū)域范圍內(nèi)的房價的不斷上漲也會對該區(qū)域內(nèi)的地價的上漲起到推動的作用，這兩者間存在著的這種相互影響的關(guān)系及相互制約的關(guān)系，也就表現(xiàn)為市場供給關(guān)系對房地產(chǎn)價格的影響。

1.2經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)面因素

房地產(chǎn)價格是經(jīng)濟(jì)面的一個敏感指標(biāo)，通過對房地產(chǎn)價格的分析，其原因主要是因為房地產(chǎn)價格與經(jīng)濟(jì)面存在著正相關(guān)的關(guān)系，當(dāng)房地產(chǎn)價格出現(xiàn)下行波動時，那就意味著經(jīng)濟(jì)基本面的狀況出現(xiàn)了惡化，相反的，則表示經(jīng)濟(jì)基本面的態(tài)勢良好。另外，經(jīng)濟(jì)面與房地產(chǎn)價格也存在著相互的作用。房價的下行或上行波動不僅僅是反映出經(jīng)濟(jì)面好壞狀況而已，同時在一定程度上會對經(jīng)濟(jì)面造成影響。當(dāng)房價的波動對兩者之間的平衡關(guān)系造成了影響，那么為了維持這種平衡，經(jīng)濟(jì)面則應(yīng)做出相應(yīng)的調(diào)整，也就勢必會對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況造成影響。

1.3城市化進(jìn)度因素

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人口的不斷增加，城市化得到了較為快速的發(fā)展，通過對這一現(xiàn)象的分析，城市化進(jìn)程已逐步成為房地產(chǎn)業(yè)繁榮增長的原動力，并且成為目前我國房價快速上漲的一個合理的“說辭”。隨著我國城市化進(jìn)程的推進(jìn)與發(fā)展，在極大程度上也使房價呈現(xiàn)出向上波動狀態(tài)，其主要原因是因為在對城市土地進(jìn)行開發(fā)和利用的同時也使得城市土地的價值得到了提升，另外，由于城市的積聚效應(yīng)，使得房產(chǎn)價值和附加價值得到了增加。城市化本身孕含著與之相反的態(tài)勢，即在形成積聚的同時也在不斷地形成分散。城市化進(jìn)程存在著邊際成本，假如城市的積聚所產(chǎn)生的成本超過了其所帶來的經(jīng)濟(jì)效益，那么就會使得城市化進(jìn)程的速度逐步下降直至自然停止。所以當(dāng)城市化快速發(fā)展或發(fā)生停滯時，房價必然會出現(xiàn)上行或下行的波動。

1.4經(jīng)濟(jì)周期因素

社會經(jīng)濟(jì)周期是一種客觀存在的主體，通過對其分析，可以發(fā)現(xiàn)該周期是一個增長、繁榮、衰退、蕭條直至再重復(fù)的鏈?zhǔn)窖h(huán)模型，且處于一個不斷運(yùn)行的狀態(tài)。而房地產(chǎn)行業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)的主要組成部分，自然也存在著經(jīng)濟(jì)周期，在忽略了連帶效應(yīng)和時滯效應(yīng)的時候，其波動規(guī)律與經(jīng)濟(jì)周期的變動是一致的。由于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)周期性表現(xiàn)得不是明顯，因而對周期的研究就顯得極為困難。且我國房地產(chǎn)業(yè)正處于成長的階段，房地產(chǎn)業(yè)的規(guī)模正在持續(xù)的擴(kuò)大，也就無法體現(xiàn)出實(shí)際應(yīng)有的波動狀況。但是，通過對經(jīng)濟(jì)研究方法和房地產(chǎn)指數(shù)研究體系的分析研究，并將房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模的影響排除之后，通過對實(shí)際情況的分析，已經(jīng)可以證明經(jīng)濟(jì)周期對于房地產(chǎn)價格的影響性。

1.5經(jīng)濟(jì)全球化因素

伴隨著全球化的加速發(fā)展，國際金融市場規(guī)模也在不斷地擴(kuò)大，跨國資金的快速全球性流動，使得各國的資產(chǎn)價格也在劇烈的波動。世界宏觀經(jīng)濟(jì)正處于短周期低速增長的階段，過度增長所帶來的后果已經(jīng)逐步地顯露出來。各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策的調(diào)整是不難看出的，這種調(diào)整會對房地產(chǎn)價格波動造成影響，如果處理不當(dāng)就會造成不能承受的后果出現(xiàn)，使得經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)性的經(jīng)濟(jì)疲軟階段，而這又進(jìn)一步惡化了房地產(chǎn)價格波動。

2.政府對房地產(chǎn)價格波動的控管對策及改進(jìn)措施

2.1政府對房地產(chǎn)價格波動的調(diào)控

（1）政府對國民經(jīng)濟(jì)波動的整體調(diào)控宏觀調(diào)控政策應(yīng)與整個國民經(jīng)濟(jì)的宏觀政策相一致，并服從國家的經(jīng)濟(jì)政策。當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)不能承受房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展時，房地產(chǎn)業(yè)會給其他行業(yè)帶來巨大壓力，為了使宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，就要采取宏觀調(diào)控措施改變房地產(chǎn)業(yè)中的不良因素。

（2）政府調(diào)控因供求失衡而形成的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動在房地產(chǎn)業(yè)中，供需不平衡是普遍的。因此，實(shí)際上為了減少這種供需不平衡的狀況才對房地產(chǎn)市場進(jìn)行宏觀調(diào)控，單憑市場經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)能力往往會使房地產(chǎn)陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)致使房地產(chǎn)業(yè)元?dú)獯髠?，為了避免這種狀況出現(xiàn)使得房地產(chǎn)業(yè)能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)，這時根據(jù)矛盾的不同采取不同的調(diào)控方針。

（3）政府調(diào)控因宏觀政策變化而形成的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動即使會對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)造成影響，政府仍然應(yīng)該堅持執(zhí)行正確的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，因為正確的宏觀經(jīng)濟(jì)政策保障了房地產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)、健康的發(fā)展。同時政府應(yīng)該采取措施制止不當(dāng)和失控狀態(tài)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對于不當(dāng)?shù)幕蚴Э貭顟B(tài)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。政府應(yīng)保持房地產(chǎn)業(yè)宏觀政策的穩(wěn)定，盡量避免重大經(jīng)濟(jì)決策的變化，這樣會對房地產(chǎn)企業(yè)制訂長期發(fā)展戰(zhàn)略，減少企業(yè)決策的盲目性、短期性和投機(jī)性產(chǎn)生有利影響。

2.2政府調(diào)控的主要措施

（1）政府應(yīng)對行政審批環(huán)節(jié)進(jìn)行簡化，降低市場交易成本政府對房地產(chǎn)開發(fā)項目嚴(yán)格而繁瑣的監(jiān)管不符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。市場可以檢驗審批中的大部分環(huán)節(jié)，政府要做的是在開發(fā)前審查房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資質(zhì)和信譽(yù)，并且在建設(shè)中和建筑完成后進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的質(zhì)量驗收。另外，還要對每一個必須進(jìn)行的審批環(huán)節(jié)所需的具體時間進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，對超過期限的情況可提出申訴索取賠償。

（2）改進(jìn)或變更價格雙軌制土地轉(zhuǎn)讓市場大量存在價格雙軌制，導(dǎo)致這一問題的根源并未最終解決，某種商品在市場上只要存在兩種價格，運(yùn)用各種方式找到政策漏洞的人就會出現(xiàn)。政府在全國范圍內(nèi)取消協(xié)議出讓土地的方式，才能將公平公正公開的環(huán)境賦予市場。

（3）政府對稅收政策進(jìn)行改進(jìn)，降低居民住房交易稅費(fèi)，對于各中小企業(yè)在信貸方面的支持也不斷加大。第一，按照新制定的《企業(yè)所得稅法》來實(shí)施，對于個人房地產(chǎn)的稅收制度持贊同態(tài)度；第二，改革稅費(fèi)并實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅的措施。通過減退稅或是抵免稅的方法，達(dá)到減輕居民稅和企業(yè)稅的目的，以推進(jìn)企業(yè)的投資力度，以及刺激居民的消費(fèi)力度，最終使得房地產(chǎn)市場能朝向穩(wěn)定健康的方向持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]牛德利.房地產(chǎn)價格波動的經(jīng)濟(jì)因素分析[J].價值工程，2011.30

篇5

1.近年來我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀跟據(jù)中國房地產(chǎn)協(xié)會的相關(guān)信息，我國房地產(chǎn)市場近年來的發(fā)展具有兩個特點(diǎn)：一是新的房地產(chǎn)項目開發(fā)面積增大與竣工面積的增長幅度減緩并存；二是各地房地產(chǎn)項目拆遷規(guī)格的增長放緩，但對土地使用的控制情況惡化。原因在于，一是在國家的房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控政策的影響之下，開發(fā)企業(yè)對土地囤積的空間越來越小，相應(yīng)的土地利用效率在提高，促使項目開工的比例提高。但仍然有一些開發(fā)企業(yè)為了確保項目收益，控制項目的建設(shè)進(jìn)度，延緩項目的開發(fā)時間，從而使得竣工面積的增長速度減緩。二是國家針對拆遷過程中出現(xiàn)的問題，出臺了文件政策進(jìn)行規(guī)范，使得拆遷增長速度減緩。但土地使用情況仍然需要進(jìn)一步進(jìn)行規(guī)范。從投資角度看，目前我國對房地產(chǎn)的投資熱情仍然持續(xù)高漲，對房地產(chǎn)業(yè)的投資在整體社會固定資產(chǎn)投資中所占的比例也較大。從投資構(gòu)成角度看，主要的資金來源是國內(nèi)民間資本，其投資占到國內(nèi)房地產(chǎn)市場投資總份額的絕對比例。據(jù)2011年的統(tǒng)計，這個比例超過76%。在最近十年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，除2008年存在回落之外，國內(nèi)民間資本對房地產(chǎn)業(yè)的投入一直保持著高速增長的狀態(tài)。

2.我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中存在的問題我國房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，也導(dǎo)致問題較多，從社會整體來看，目前我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展存在以下問題：

（1）對自然資源的浪費(fèi)較為嚴(yán)重伴隨著近年房地產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，土地資源、木材建材資源的浪費(fèi)較為嚴(yán)重，政府有關(guān)部門及房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對資源的合理利用工作不到位，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)節(jié)能技術(shù)較低，節(jié)能材料及可再生材料使用率較低，管理措施不到位。

（2）對文化環(huán)境的破壞較為嚴(yán)重特別表現(xiàn)為在城市規(guī)劃及具體拆遷過程中對具有文化、歷史內(nèi)涵，具有較高文化、藝術(shù)特色的老城區(qū)、老街區(qū)、老建筑物的保護(hù)不力，隨著城市開發(fā)的程度加深，高層建筑數(shù)量不斷增加，城市的文化氛圍文化底蘊(yùn)也越來越淡，各城市外貌在不斷趨同。

（3）對生態(tài)環(huán)境破壞較為嚴(yán)重部分開發(fā)企業(yè)片面追逐經(jīng)濟(jì)利益，盲目增加開發(fā)項目的建筑密度和容積率，由于城市建筑密度的增加，住宅小區(qū)建筑物容積率的增大，從而致使城市的綠化空間變小，城市空氣質(zhì)量問題和氣候問題突出，導(dǎo)致生態(tài)環(huán)境的惡化。（4）商品房的空置率較高由于種種原因，我國城市的商品房空置率較高，甚至有些地方商品房開發(fā)的面積、數(shù)量已經(jīng)超過了當(dāng)?shù)氐娜丝谝?guī)模，鬼城頻現(xiàn)。高居不下的空置率給經(jīng)濟(jì)社會帶來較多的問題。

二、房地產(chǎn)業(yè)對我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響及重要作用

1.房地產(chǎn)業(yè)特征顯著，一是與數(shù)量眾多的行業(yè)的高關(guān)聯(lián)性，二是創(chuàng)造財富的巨額性，三是產(chǎn)品的基礎(chǔ)性，從而在我國國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不是平穩(wěn)不變的，它的發(fā)展與我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一樣，也會受到資源、消費(fèi)因素的影響而起伏。當(dāng)受到資源、消費(fèi)的約束時就會收縮，當(dāng)受到資源、消費(fèi)的刺激時就會擴(kuò)張。

（1）我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期性波動我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在周期性波動的特點(diǎn)和規(guī)律，與我國宏觀經(jīng)濟(jì)周期具有較高對應(yīng)性。研究我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期性波動的原因，及影響我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動的因素，以便采取相關(guān)經(jīng)濟(jì)手段，并制定相應(yīng)的宏觀調(diào)控措施，對于房地產(chǎn)業(yè)可持續(xù)及保持我國國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)健康發(fā)展意義重大。從上世紀(jì)八十年代開始，我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以劃分為四個發(fā)展周期，目前我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展正處在第四個周期。第一個周期從1981年到1983年；第二個周期從1984年到1990年；第三個周期從1991年到1996年；第四個周期從1997年開始至今。通過對比我國房地產(chǎn)業(yè)的這四個發(fā)展周期，可以看出我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期性波動存在以下兩個特點(diǎn)：一是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期的長度每經(jīng)過一輪都在變長，波動的幅度在不斷減??；二是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的衰退周期與擴(kuò)張周期的比例是在不斷減少的。

（2）影響我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期性波動的因素

①內(nèi)在因素主要包括房地產(chǎn)投資和房地產(chǎn)市場供求房地產(chǎn)投資規(guī)模波動是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期性波動的引擎。房地產(chǎn)企業(yè)在作投資決策時，必須考慮其投資回報率。房地產(chǎn)投資回報率的高低直接影響到房地產(chǎn)企業(yè)的投資增加或減少，這個對房地產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模的周期波動會直接影響到房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的周期性波動。房地產(chǎn)市場供求波動對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動影響巨大。因市場價格、居民收入、政府政策、對市場預(yù)期變化等因素影響，房地產(chǎn)需求總量會發(fā)生波動；因資金、技術(shù)、管理、人力資源等因素影響，房地產(chǎn)供給總量會發(fā)生波動。這些波動會對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動產(chǎn)生巨大影響。只有在房地產(chǎn)供需總量保持平衡，同時供需結(jié)構(gòu)保持平衡的情況下，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展才能保持平衡；只要房地產(chǎn)供需總量失衡，或供需結(jié)構(gòu)發(fā)生失衡，就不可避免的影響到房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的周期波動。

②外在因素包括政策因素和社會經(jīng)濟(jì)與技術(shù)因素政策因素指國家制定的有關(guān)財政政策、貨幣政策、投資政策、產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)體制改革政策等。這此宏觀政策因素具有明顯的周期性，對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的周期波動的影響是直接的、顯著的。社會經(jīng)濟(jì)與技術(shù)因素。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與我國國民經(jīng)濟(jì)增長率相關(guān)性極高，當(dāng)我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長率高的時候，我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度也呈現(xiàn)快速發(fā)展勢頭；反之亦然。此外，我國對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整、房地產(chǎn)業(yè)的技術(shù)變革、經(jīng)濟(jì)政治體制的變化等，都會對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來巨大影響，使得其發(fā)生周期性的波動。

③偶發(fā)因素是指自然災(zāi)害、社會突發(fā)事件，及其他不可預(yù)測的因素，比如技術(shù)的根本性變革等。這此因素對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動的影響是突然的直接的。房地產(chǎn)市場與我國國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展研究牛雨來（徐州市觀音機(jī)場有限公司，江蘇徐州221006）

2.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期與我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有關(guān)聯(lián)性房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期性波動與我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策具較大關(guān)聯(lián)性。在對房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控時，適當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策可以有效預(yù)防房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)大起大落，力求能夠最大限度的減少房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期性波動對經(jīng)濟(jì)社會帶來的不利影響。

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)政策統(tǒng)一性與房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期差異性方面我國房地產(chǎn)業(yè)具有明顯的區(qū)域性特點(diǎn)，各地區(qū)發(fā)展水平、程度有很大差異，這也導(dǎo)致我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期既有全國性的，又有區(qū)域性。這在客觀上要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策對房地產(chǎn)業(yè)的市場調(diào)控要結(jié)合以上特點(diǎn)，采用科學(xué)的理念制定政策，避免一刀切。

（2）貨幣政策靈活性與經(jīng)濟(jì)形勢的變化性方面貨幣政策對我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的影響顯而易見，為預(yù)防房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的大起大落，客觀上要求貨幣政策要適應(yīng)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，并根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況進(jìn)行靈活調(diào)整。要控制貨幣政策的調(diào)整幅度，控制金融市場的流動性，靈活調(diào)整利率，連續(xù)微調(diào)調(diào)控方式及松緊程度，以充分發(fā)揮房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)作用，擴(kuò)大內(nèi)需，延緩波動的周期。

（3）財政政策的穩(wěn)定性與房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動性方面積極、穩(wěn)定的財政政策對治理經(jīng)濟(jì)衰退、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長有重要作用，要謹(jǐn)慎權(quán)衡制定緊縮財政政策、擴(kuò)張財政政策和穩(wěn)定財政政策，防止財政政策的調(diào)整引發(fā)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期大幅的波動。根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢及房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，應(yīng)當(dāng)主動進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，采取中性、穩(wěn)健的財政政策，適度緊縮由財政資金支持的房地產(chǎn)投資項目。

（4）政府引導(dǎo)的價格體系及市場需求多樣性與供應(yīng)市場相對單一性方面價格因素對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動的影響較為突出，政府應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)制定合理的房地產(chǎn)產(chǎn)品的價格，避免房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動的不穩(wěn)定。對房地產(chǎn)供應(yīng)市場與房地產(chǎn)需求市場嚴(yán)重失衡問題，要建立健全居民住房保障體系；保持合理的住房投資建設(shè)規(guī)模；調(diào)整住房的供給結(jié)構(gòu)；適當(dāng)引導(dǎo)市場形成一種梯級消費(fèi)；促進(jìn)住房建設(shè)和消費(fèi)模式的合理化。

3.房地產(chǎn)業(yè)對我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用

（1）對我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有帶動作用房地產(chǎn)業(yè)因其自身規(guī)模較大，因此，其對我國國民經(jīng)濟(jì)的總體影響非常強(qiáng)，其對我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動作用非常大。據(jù)有關(guān)資料顯示，1998年-2011年，房地產(chǎn)業(yè)包括建筑開發(fā)對GDP的直接拉動作用呈上升趨勢，從1998年的0.43%上升到2011年的0.65%，房地產(chǎn)業(yè)每年平均拉動我國經(jīng)濟(jì)增長0.64%。房地產(chǎn)業(yè)對GDP的間接拉動作用也越來越大，從1998年的0.81%上升到2011年的1.21%，年平均拉動經(jīng)濟(jì)增長1.19%。直接拉到與間接拉動合計，房地產(chǎn)業(yè)每年平均拉動我國GDP增長1.84%。同期我國平均經(jīng)濟(jì)增速為年9.86%，房地產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率超過19.7%。房地產(chǎn)業(yè)自身增加值占GDP的比重從2009年起已經(jīng)超過9%，2009年到2011年這個比例平均為9.6%。房地產(chǎn)業(yè)自身增加值加上間接帶動產(chǎn)業(yè)的增加值一共占GDP的比重，從2010年起已超過30%，2009年到2011年這個比例平均為30.1%。

（2）對關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)具有需求拉動作用據(jù)有關(guān)資料顯示，抽樣調(diào)查2002年、2005年和2007年這3年，房地產(chǎn)業(yè)對我國42個產(chǎn)業(yè)的完全消耗系數(shù)之和分別是1.6339、1.7977和1.9526，這意味著房地產(chǎn)業(yè)每增加1個單位產(chǎn)值，2002年拉動關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)增加1.6339個產(chǎn)值，20005年數(shù)據(jù)為1.7977，2007年數(shù)據(jù)為1.9526。證明房地產(chǎn)業(yè)對關(guān)聯(lián)行業(yè)的需求拉動作用越來越大。從拉動的行業(yè)種類來看，主要受益的是物質(zhì)及原材料型行業(yè)。這3年，受房地產(chǎn)業(yè)需求拉動影響最大的前10個產(chǎn)業(yè)中2002年有6個是物質(zhì)及原材料型產(chǎn)業(yè)，2005年有8個，2007年有9個。2002年房地產(chǎn)業(yè)對這些關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的單位拉動作用占所有產(chǎn)業(yè)單位拉動作用的61.5%，2005年占63.2%，2007年占66.5%，呈逐步上升趨勢。

（3）對關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)價格的影響突出房價的變化對其關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品價格的變化影響突出，根據(jù)有關(guān)資料對房價上升10%，其對關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品價格的影響，及對物價指數(shù)的影響，排名前10的產(chǎn)業(yè)列表如下：從上表可以看出，價格上漲幅度最大的主要是服務(wù)業(yè)，在服務(wù)業(yè)的成本比重中房地產(chǎn)所占比較高，因此房價的變化對服務(wù)業(yè)的影響更大。

三、促進(jìn)我國房地產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，與我國國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展

1.房地產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展內(nèi)涵房地產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展有豐富的內(nèi)涵，它涵蓋了社會、經(jīng)濟(jì)、文化、技術(shù)、環(huán)境等領(lǐng)域，總體來說，包括其一，要能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，其二要能夠保護(hù)環(huán)境，保證資源的有效利用及持續(xù)發(fā)展，其三是能夠促進(jìn)社會的全面進(jìn)步。也就是說，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，既要能夠滿足目前人民的物質(zhì)需求，并能給今后預(yù)留發(fā)展空間，還要能夠使得房地產(chǎn)業(yè)與社會各產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。

2.房地產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的措施及對策

（1）加強(qiáng)對房地產(chǎn)業(yè)的市場監(jiān)管力度政府要加大對房地產(chǎn)業(yè)的市場監(jiān)管力度，理順行政管理和企業(yè)自主經(jīng)營的關(guān)系，管好政府的份內(nèi)工作，引導(dǎo)房地產(chǎn)市場向規(guī)范化、市場化方向發(fā)展。要加強(qiáng)對房屋質(zhì)量檢測力度，確保開發(fā)項目的質(zhì)量；要努力提高土地利用率，避免土地空置現(xiàn)象；加強(qiáng)管理監(jiān)督的同時必須杜絕對項目的暗箱操作，減少并消滅對房地產(chǎn)業(yè)的不合理收費(fèi)。此外，還要積極引導(dǎo)房地產(chǎn)企業(yè)適應(yīng)市場需求，促使開發(fā)項目與當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境資源人口等相協(xié)調(diào)，控制房地產(chǎn)開發(fā)的投機(jī)行為和短期行為。

（2）重視制度創(chuàng)新和科技創(chuàng)新制度創(chuàng)新。一是優(yōu)化稅收結(jié)構(gòu)，除對增量房產(chǎn)進(jìn)行征稅外，對存量房產(chǎn)征稅要進(jìn)入議事日程；二是開發(fā)企業(yè)的觀念創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)必須進(jìn)行環(huán)境成本核算，改變過去片面追求環(huán)境、低容積率、人均居住用地超規(guī)范的做法；三是消費(fèi)觀念創(chuàng)新，考慮潛在需求如何轉(zhuǎn)化為有效需求問題；四是服務(wù)創(chuàng)新，創(chuàng)新中介、經(jīng)紀(jì)、物管的內(nèi)容和形式，簡化房貸、產(chǎn)權(quán)登記等事項繁瑣的手續(xù)，建立一套科學(xué)合理利于操作的流程?？萍紕?chuàng)新。要采用先進(jìn)的科技手段和方法，利用新能源，使用新材料，爭取最大的經(jīng)濟(jì)效益；要提高資源的有效利用率，減少環(huán)境污染，改善人們的居住、辦公條件，優(yōu)化城市環(huán)境，從而增進(jìn)人與自然的親和力，使得房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與人民居住文明協(xié)調(diào)發(fā)展。

（3）建立健全房地產(chǎn)業(yè)法律法規(guī)，規(guī)范和指導(dǎo)房地產(chǎn)市場積極推進(jìn)房地產(chǎn)市場的制度化和法制化建設(shè)，對房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)活動整個流程的各個環(huán)節(jié)，都要有規(guī)定明確具體、具有較強(qiáng)操作性的法規(guī)和準(zhǔn)則，從而引導(dǎo)和規(guī)范我國房地產(chǎn)市場健康有序發(fā)展。對該流程中的買（拍）地環(huán)節(jié)、行政審批環(huán)節(jié)、企業(yè)融資環(huán)節(jié)、開發(fā)建設(shè)環(huán)節(jié)、質(zhì)檢環(huán)節(jié)、商品房預(yù)售環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)、售后環(huán)節(jié)、物管環(huán)節(jié)等幾大重要環(huán)節(jié)的法律法規(guī)進(jìn)行建立健全完善。特別要注意對法規(guī)準(zhǔn)則的細(xì)化，如買（拍）地環(huán)節(jié)中對土地市場信息公開的法規(guī)準(zhǔn)則，應(yīng)細(xì)化說明規(guī)劃結(jié)構(gòu)、土地儲備量、在拍土地、規(guī)劃評估價格等；行政審批環(huán)節(jié)中審批程序和監(jiān)督機(jī)制應(yīng)細(xì)化；融資環(huán)節(jié)中指定金融機(jī)構(gòu)、指定金融監(jiān)控機(jī)構(gòu)及金融秩序的監(jiān)管制度應(yīng)細(xì)化；開發(fā)建設(shè)環(huán)節(jié)中房地產(chǎn)稅收的細(xì)則要細(xì)化；銷售環(huán)節(jié)中對價格標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)細(xì)化。

（4）創(chuàng)立房地產(chǎn)金融二級市場，完善房地產(chǎn)金融體系據(jù)有關(guān)資料，其他國家居民個人住房的貸款占社會總貸款的比例大約為20%，而我國的比例僅為1.6%，這可以解釋為我國房地產(chǎn)業(yè)有效需求不足，因此，有必要把房地產(chǎn)金融信貸更多的轉(zhuǎn)移為房地產(chǎn)消費(fèi)信貸，以實(shí)現(xiàn)我國房地產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)-消費(fèi)的良性循環(huán)。制約我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸之一就是金融信貸問題，我國房地產(chǎn)業(yè)一直被資金來源、資金流動性、期限錯配等等因素的制約，為確保房地產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，就要完善現(xiàn)有的房地產(chǎn)金融體系，打通房地產(chǎn)市場與資本市場的聯(lián)系。具體講就是建立和完善我國住房抵押貸款的二級市場，爭取將抵押貸款實(shí)行證券化，把住房抵押貸款的一級及二級市場納入到金融的整體大循環(huán)之中。

（5）做好房地產(chǎn)信貸風(fēng)險的預(yù)防及管控工作由于我國商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)與房地產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系是如此緊密，房地產(chǎn)業(yè)的行業(yè)風(fēng)險會傳遞到商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)，成為它們的信貸風(fēng)險，要做好預(yù)防及管控工作，一是，要抓緊做好自身信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整，自身資料缺課大，規(guī)模小的開發(fā)企業(yè)，抗風(fēng)險能力不強(qiáng)，必須嚴(yán)格控制信貸；二是控制好個人住房貸款的風(fēng)險，重點(diǎn)支持自住房及改善型住房的貸款需求，同時還要嚴(yán)格執(zhí)行貸款審查，堅決杜絕開發(fā)企業(yè)假按揭真貸款的風(fēng)險做法；三是要加強(qiáng)貸后的管理，做好信貸資金的跟蹤、調(diào)查工作。

（6）制定合理規(guī)劃，提高資源有效利用率房地產(chǎn)業(yè)要改變過去那種粗放型的發(fā)展方式，合理規(guī)劃，提高對土地資源及其他各種資源的合理利用，提高資源的有效利用率。一是合理利用土地資源。土地資源是不可再生資源，是我國房地產(chǎn)市場開發(fā)過程中必須加以合理利用的資源；土地資源也是我國實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，是我們改善人居環(huán)境的的前提。要合理利用土地資源，必須首先按照可持續(xù)發(fā)展的原則來開發(fā)利用；其次，對城鄉(xiāng)結(jié)合地區(qū)的土地開發(fā)，要對土地征用許可證進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)；再次，對已經(jīng)轉(zhuǎn)為建設(shè)用地的，政府有關(guān)部門必須要督促開發(fā)企業(yè)提高土地的利用效率；最后，要對各類用地合理配置，以實(shí)現(xiàn)土地資源高效配置。二是抓好空置土地的處理工作首先要調(diào)整土地的存量，避免閑置，其次，需要從法規(guī)制度的角度妥善處理閑置的土地，對通過招拍掛手續(xù)以后超時限的土地，要通過回收、收購、兼并、拍賣的方式來使土地重新回到市場，從而使土地的利用率得以提高。

（7）抓好環(huán)保工作，促進(jìn)生態(tài)可持續(xù)發(fā)展一是在房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)過程中必須注重對生態(tài)的保護(hù)，生態(tài)環(huán)境直接影響人們身心健康，是我們生活的重組成部分，是一直以來人類發(fā)展關(guān)注的重點(diǎn)，因此，房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)必須樹立以人為本的設(shè)計理念，在開發(fā)建設(shè)過程中抓好對環(huán)境的保護(hù)工作。二是要發(fā)展低碳房地產(chǎn)，積極提倡使用節(jié)能材料、可再生能源。

篇6

社會各界對于2008年金融海嘯仍心有余悸，而談及“后危機(jī)”時代的經(jīng)濟(jì)形勢，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家們似乎仍沒有拿出令人信服的說法。日前，中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚在接受本刊記者采訪時稱，盡管貨幣數(shù)量論和凱恩斯理論大體可以解釋1930年代的大蕭條危機(jī)，理性預(yù)期學(xué)派的貨幣理論也可以解釋1970年代的滯脹現(xiàn)象，但主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對2008年金融海嘯的解釋卻不足以讓人信服。

自2009年以來，人們對各國量化寬松貨幣政策必然導(dǎo)致全球惡性通貨膨脹的預(yù)測就可以說明此問題。2008年金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債從9000多億美元擴(kuò)張到接近3萬億美元，增幅超過350%。同期，英格蘭銀行資產(chǎn)負(fù)債從852億美元擴(kuò)張到超過4000億美元，增幅超過400%。歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債從11544億歐元擴(kuò)張至26557億歐元，增幅超過130%。其他許多國家的中央銀行亦是開足馬力大印鈔票，全球基礎(chǔ)貨幣量增幅和規(guī)模超越以往任何歷史時期。因此，人們按照經(jīng)典貨幣數(shù)量論來推測，如此超級寬松的貨幣政策，要么刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇，要么導(dǎo)致惡性通貨膨脹。

但實(shí)際上，向松祚指出，量化寬松貨幣政策既沒有像一些人樂觀預(yù)期的那樣，刺激經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇，也沒有像另外一些人悲觀預(yù)測的那樣，導(dǎo)致全球出現(xiàn)惡性通貨膨脹?！盀槭裁磿霈F(xiàn)這種現(xiàn)象？全球貨幣金融體系究竟發(fā)生了什么深刻變化？經(jīng)典貨幣理論或主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是否還能夠作為分析和推測宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的有效工具？主流的貨幣政策工具是否還能夠有效調(diào)節(jié)和控制經(jīng)濟(jì)，抹平經(jīng)濟(jì)周期？這些問題將決定未來貨幣理論和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展方向。”向松祚說，“我們需要重新思考貨幣理論和貨幣政策?！?/p>

對此，向松祚提出貨幣新思維概念，即用“信用體系一真實(shí)經(jīng)濟(jì)一虛擬經(jīng)濟(jì)”一般分析架構(gòu)來解釋2008年金融危機(jī)。他表示，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離，制造業(yè)中心和金融中心加速背離，新興市場國家深陷貧困性增長困境，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體系面臨的三大根本性結(jié)構(gòu)失衡，它們共同作用導(dǎo)致全球收入和財富分配的嚴(yán)重失衡。其中，虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離的必然后果，是許多國家反復(fù)經(jīng)歷資產(chǎn)價格泡沫興起與破滅周期，資產(chǎn)價格動蕩嚴(yán)重威脅實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，這也是令宏觀經(jīng)濟(jì)政策決策者最為頭疼的重大難題，是全球中央銀行貨幣政策面臨的主要挑戰(zhàn)。“制造業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)中心與虛擬經(jīng)濟(jì)和貨幣金融中心日益加速背離，是過去40年來經(jīng)濟(jì)體系最深刻的變革。正是這樣的變革，導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)、金融和貨幣體系出現(xiàn)史無前例的重大變局?！毕蛩伸裾f，“全球經(jīng)濟(jì)體系出現(xiàn)的三個層面的‘兩極分化’：虛擬經(jīng)濟(jì)和真實(shí)經(jīng)濟(jì)的兩級分化，信用資源分配的兩極分化，真實(shí)收入分配的兩極分化，讓主流的宏觀經(jīng)濟(jì)政策基本失效?！?/p>

與此同時，就在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體展開新一輪貨幣寬松政策之際，中國的應(yīng)對措施成為關(guān)鍵。向松祚提出五條對策：一是要加快國內(nèi)債券市場和香港離岸人民幣債券市場、股票市場、衍生金融產(chǎn)品市場的發(fā)展，做大吸納各類投資的資金池；二是加快我國金融市場對外開放的步驟，包括盡快推出QDII2，大幅度提高QFII的額度，放寬投資限制，鼓勵外國投資者到香港離岸市場發(fā)行人民幣債券、股票和其他以人民幣計價資產(chǎn)；三是簡化手續(xù)，鼓勵國內(nèi)企業(yè)和居民到海外投資；四是盡量使用靈活貨幣政策工具來調(diào)控國內(nèi)市場流動性，靈活調(diào)節(jié)國內(nèi)貨幣市場利率和銀行體系儲備規(guī)模；五是加快我國和周邊國家人民幣貿(mào)易和金融資產(chǎn)交易結(jié)算體系，全力鼓勵人民幣貿(mào)易結(jié)算和金融交易結(jié)算，盡快形成一個大規(guī)模的人民幣貨幣區(qū)。

篇7

最近中國政府加大宏觀調(diào)控力度，頻頻出臺新措施，備受市場關(guān)注。其中貨幣政策類的措施，包括調(diào)高存款準(zhǔn)備金比率與增加利率。這雖是早就應(yīng)當(dāng)采取的行動，但遲做總比不做好，值得肯定與歡迎。然而，許多其他措施雖說新近才陸續(xù)出臺，其實(shí)在過去數(shù)輪經(jīng)濟(jì)周期中已屢見不鮮，無外乎都是行政性的老辦法。

人們之所以對倚重行政力量調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的方式一直有所詬病，主要是因為這種方式與今天中國經(jīng)濟(jì)愈益市場化、國際化的現(xiàn)實(shí)環(huán)境大為脫節(jié)。即使在純計劃經(jīng)濟(jì)時代，中央手中掌握的行政指揮棒也不是百分之百靈驗；在私人經(jīng)濟(jì)、三資企業(yè)和股份化改制后的混和制經(jīng)濟(jì)與市場競爭力量已起主導(dǎo)作用的今天，行政措施調(diào)控經(jīng)濟(jì)的有效性更值得懷疑。如果這些措施不符合或不尊重經(jīng)濟(jì)活動主體――企業(yè)和消費(fèi)者的利益取向，強(qiáng)力推行之，只會誘發(fā)各種各樣消極的抵抗，所謂“上有政策，下有對策”。

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)過熱的主要癥狀，表現(xiàn)為固定資產(chǎn)投資和銀行信用膨脹過快。政府若真下決心硬行壓縮投資與信貸，是做得到的。從中國最混亂的土地審批入手，再查出和強(qiáng)行關(guān)閉幾個“鐵本”類的企業(yè)，可謂舉手之勞。但問題是，行政手段所造成的后遺癥將會非常嚴(yán)重，效率損失是巨大的。

就拿國有銀行來說，如果在本輪宏觀調(diào)控中，再度引入信貸計劃指標(biāo)，硬性控制銀行信貸規(guī)模、結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)流向，甚至具體的貸款項目等，勢必使各家銀行剛剛搭建的專業(yè)化與獨(dú)立化的信貸決策與風(fēng)險管理機(jī)制形同虛設(shè)；加之政府行政力量干預(yù)具體產(chǎn)業(yè)和具體投資項目，不良貸款卷土重來與銀行系統(tǒng)不穩(wěn)定的風(fēng)險將會顯著增加。國際經(jīng)驗一再表明，一旦銀行不穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的希望也將成為泡影。

總之，行政措施短期也許見效快，但成本很高，后果嚴(yán)重。在多數(shù)情況下，“行政藥”的副作用甚至超過了疾病本身的危害。那么，政府還有哪些政策工具可以利用呢？

政府首選的工具還是貨幣政策。主要包括通過人民幣匯率的必要調(diào)整，降低央行基礎(chǔ)貨幣的增長；通過公開市場操作，減少銀行系統(tǒng)的流動性；持續(xù)地提高利率水平等。與動用行政手段關(guān)停、凍結(jié)投資項目不同，這些間接的貨幣措施不會立竿見影。但如果央行能夠在一段時期內(nèi)，持續(xù)不斷地維持貨幣政策愈益緊縮的態(tài)勢，那么或遲或早，信貸與投資增長、甚至包括千夫所指的房地產(chǎn)熱，一定會得到相當(dāng)程度的抑制。

行政手段好比用牛刀做外科手術(shù)，也許能控制發(fā)燒癥，但病人的胳膊或腿卻被砍掉了，搞不好留下終身殘廢。貨幣政策就好比是中藥調(diào)理，溫和適度，效果不會馬上彰顯，但一般不會留下后遺癥。當(dāng)政府運(yùn)用間接的貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控時，中國經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)出現(xiàn)的市場機(jī)制配置資源的基本功能將依然健在。實(shí)際上，之所以賦予政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的職能，就是為了避免嚴(yán)重通貨膨脹，以保障市場經(jīng)濟(jì)配置資源的效率。因此，任何傷害市場機(jī)制的宏觀調(diào)控措施都是不宜取的。

可慰的是，央行最近多有行動，開始漸漸收緊貨幣政策。除此之外，宏觀調(diào)控的當(dāng)務(wù)之急是盡快調(diào)整財政政策態(tài)勢，變“擴(kuò)張”為“收縮”。自2004年起的宏觀調(diào)控中，財政政策似乎一直是“我行我素，置身事外”，實(shí)在是令人驚訝與費(fèi)解。

事實(shí)上，中國的財政政策從2003年就已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的“順周期”態(tài)勢；其對投資與出口需求為主的總需求過熱，即使非始作俑者，也至少是一直起著推波助瀾的作用。自從上世紀(jì)90年代中期財稅改革以后，中國財政狀況顯著好轉(zhuǎn)，近年來財政收入更是大幅上升。但是，中國的財政赤字卻綿延不斷。如果按國際貨幣基金組織的政府財政統(tǒng)計國際口徑估計，2005年中國財政赤字為GDP的1.6％，2006年預(yù)計只比此水平略低。而此比率近年如果略有下降的話，不是因為赤字絕對額的減少，而主要應(yīng)歸結(jié)為名義GDP的增加。

在世界上快速增長的主要經(jīng)濟(jì)體中，中國和美國的財政赤字可以說最受人關(guān)注。但與美國不同的是，中國沒有實(shí)行過大規(guī)模的減稅，也沒有戰(zhàn)爭帶來的龐大軍事開支。在中國財政總支出結(jié)構(gòu)中，經(jīng)濟(jì)建設(shè)費(fèi)用支出最大，與行政管理費(fèi)、文教支出構(gòu)成前三大開支項目。

在經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出中，又以基本建設(shè)或固定資產(chǎn)投資為主。政府預(yù)算安排的固定資產(chǎn)投資增長率，快于名義GDP的增長率，其增幅在2004年與2005 年間甚至超過了貸款增幅。預(yù)算內(nèi)投資在全部固定資產(chǎn)投資中的比重與FDI外資流入所占的比重基本相當(dāng)。事實(shí)上，還有相當(dāng)大的固定資產(chǎn)投資金額是政府主導(dǎo)的，性質(zhì)上屬政府投資，但并沒有計入“國家預(yù)算內(nèi)資金”項下；而是與國有企業(yè)投資揉在一起，包括各級地方政府成立的基建投資公司和項目公司的投資。由此可見，政府投資或資本性支出，在本輪固定資產(chǎn)投資過熱中直接扮演了重要角色。

政府尤其是地方政府熱衷于投資的原因，除了哈佛經(jīng)濟(jì)學(xué)家科爾奈的經(jīng)典解釋（預(yù)算軟約束），以及中國學(xué)者新近提供的政治學(xué)解釋（GDP成長作為考核地方官員政績的主要尺度），還有一個直接的財政利益誘因，就是在中國現(xiàn)行財稅體制下，地方政府追求現(xiàn)期與預(yù)期稅收最大化。固定資產(chǎn)投資可以擴(kuò)大本地經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能規(guī)模，增加未來稅收流；而且固定資產(chǎn)投資項目本身――尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資，在當(dāng)期就能直接產(chǎn)生稅收。相關(guān)稅種包括房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅與土地增值稅，其稅額加起來占了地方財政總收入的10％以上，與企業(yè)所得稅項平起平坐，僅次于增值稅與營業(yè)稅，成為地方財政的重要收入來源。

地方政府手中有了財力資源，未必優(yōu)先用于社會文教衛(wèi)生、扶貧與環(huán)保等最基本的公共服務(wù)，更可能用于各式各樣的“形象工程”。由于尚缺乏交稅人對本地政府財政支出的有效民主監(jiān)督機(jī)制，又沒有發(fā)達(dá)國家市政債資本市場的約束，地方政府自然有“不斷投資－追求稅收最大化－再投資”的沖動。在經(jīng)濟(jì)周期低谷時期，這種地方財政循環(huán)鏈有助于維持地方經(jīng)濟(jì)景氣，中央也就睜一眼閉一眼地默認(rèn)了；但在經(jīng)濟(jì)周期上升期，它就成了刺激投資與信貸需求的難以忽視的不穩(wěn)定因素。

從現(xiàn)在起，中國應(yīng)該開始高度重視運(yùn)用財政政策。除了關(guān)注全國財政總支出、總稅收與財政赤字的變化，還要著重探討如何理順中央財政與地方財政之間關(guān)系所呈現(xiàn)的固有矛盾。 在尊重地方利益、給予其適當(dāng)財政自，并不斷完善政府間轉(zhuǎn)移支付制度的前提下，中國應(yīng)當(dāng)引入更有效的地方財政激勵機(jī)制與問責(zé)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)地方稅收與地方公共支出事權(quán)更好的匹配。這項改革應(yīng)視為20世紀(jì)90年代中期財稅體制改革的必要延伸與深化。就像90年代中期的金融體制改革，使中央政府首次真正掌握了集中的貨幣政策，按照財政聯(lián)邦主義的基本原理進(jìn)行的政府間財政關(guān)系體制的下一輪改革，可以有助于理順并優(yōu)化地方政府財政的激勵與問責(zé)機(jī)制，加強(qiáng)市場約束與公眾監(jiān)督，打斷多年來地方政府“不斷投資－追求稅收最大化－再投資”的鏈條，從而保證國家財政政策成為有效的宏觀調(diào)控政策工具。

篇8

為什么招工難來得如此迅速

我們需要從中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷的轉(zhuǎn)折，來認(rèn)識何以從就業(yè)難到招工難的轉(zhuǎn)變?nèi)绱搜杆?。在改革開放以來的很長時間內(nèi)，主要通過勞動力市場配置就業(yè)的普通勞動者，特別是農(nóng)民工工資沒有實(shí)質(zhì)性的提高。這是因為直到2004年之前，中國處于典型的二元經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，具有勞動力無限供給的特征，大量農(nóng)村剩余勞動力和企業(yè)冗員的存在，抑制了非熟練勞動力工資的提高。以民工荒現(xiàn)象為標(biāo)志的勞動力短缺現(xiàn)象首先于2004年出現(xiàn)，隨后就從未間斷，并推動著普通勞動者工資持續(xù)上漲。因此，按照二元經(jīng)濟(jì)理論的定義，我們把2004年看作是劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來的年份。

如果說這個轉(zhuǎn)折點(diǎn)的標(biāo)志有些模糊，對于其是否已經(jīng)到來還值得爭論的話，我們再來看另一個可以十分確定的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即15-64歲勞動年齡人口停止增長，人口撫養(yǎng)比相應(yīng)不再下降的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。由于勞動年齡人口持續(xù)增長和撫養(yǎng)比下降創(chuàng)造了人口紅利，因此這個轉(zhuǎn)折點(diǎn)意味著人口紅利的消失，也稱作人口紅利轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)最新預(yù)測，中國15~64歲勞動年齡人口增長率逐年下降，預(yù)計在2013年前后達(dá)到峰值，屆時勞動年齡人口總量接近10億。自那時以后，勞動力的絕對數(shù)量不再增加。而且，在達(dá)到峰值之前，勞動年齡人口的增長率已經(jīng)遞減。因此，無論如何我們不能說勞動力仍是無限供給的了。

中國招工難現(xiàn)象之所以一經(jīng)發(fā)生就如此迅猛，是因上述兩個轉(zhuǎn)折點(diǎn)之間的間隔時間很短。根據(jù)研究和統(tǒng)計，日本于1960年前后到達(dá)劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)，1990年之后到達(dá)人口紅利轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其間有30余年調(diào)整期。雖然在1990年之后日本經(jīng)濟(jì)陷入停滯，但終究在這個調(diào)整期間日本成為高收入國家。韓國于1972年前后經(jīng)過了劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)，迄今為止尚未到達(dá)人口紅利轉(zhuǎn)折點(diǎn)，預(yù)期于2013年前后與中國一起進(jìn)入人口紅利消失的發(fā)展階段。也就是說，韓國兩個轉(zhuǎn)折點(diǎn)的間隔高達(dá)40余年。

按照同樣的標(biāo)準(zhǔn)判斷，如果同意說中國于2004年經(jīng)過了劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)，那么隨著2013年勞動年齡人口不再增加，人口撫養(yǎng)比停止下降，從而迎來人口紅利轉(zhuǎn)折點(diǎn)，則意味著兩個轉(zhuǎn)折點(diǎn)之間充其量只有9年調(diào)整時間?？梢?，兩個轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來間隔時間短暫，使得勞動力短缺現(xiàn)象出現(xiàn)之后，短時間內(nèi)就演變?yōu)閲?yán)重的民工荒或招工難現(xiàn)象。中國的這一轉(zhuǎn)折特點(diǎn)，也給勞動力市場性質(zhì)打上了特殊的烙印。

轉(zhuǎn)型期勞動力市場：雙重特征

中國勞動力市場正在從二元經(jīng)濟(jì)所對應(yīng)的模式轉(zhuǎn)向與新古典經(jīng)濟(jì)相對應(yīng)的模式，勞動力市場的表現(xiàn)既存有二元經(jīng)濟(jì)特征又表現(xiàn)出一定的新古典模式特點(diǎn)。因此，在認(rèn)識二元經(jīng)濟(jì)下勞動力市場性質(zhì)的基礎(chǔ)上，也需要把握新古典模式下的勞動力市場的相關(guān)特征，因為過去階段的一些特征仍然存在，而后者在一定程度上也是轉(zhuǎn)型的目標(biāo)所指。我們可以嘗試借鑒這兩種分析框架來認(rèn)識當(dāng)前問題。我們先把新古典模式的勞動力市場與劉易斯勞動力市場類型進(jìn)行對比（見附表）。通過對比，我們可以了解，當(dāng)前我們的勞動力市場特征既不是純粹的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，也不是典型的新古典模式。

我們首先來看工資決定的問題。在劉易斯模式描述的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，勞動力是無限供給的，農(nóng)業(yè)中勞動邊際生產(chǎn)力極端低下。務(wù)農(nóng)收入遠(yuǎn)低于非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的工資水平，外出務(wù)工勞動力的工資，受勞動力供給數(shù)量的制約而長期得不到提高。由于戶籍制度等體制因素，使得農(nóng)民工工資并不由其勞動邊際生產(chǎn)力決定。而在新古典模式下，理論上勞動者工資是基于勞動的邊際生產(chǎn)力、通過市場機(jī)制和勞動力市場制度作用而決定。隨著農(nóng)村剩余勞動力減少和勞動力短缺普遍出現(xiàn)，各類產(chǎn)業(yè)和行業(yè)都出現(xiàn)資本替代勞動的趨勢，勞動生產(chǎn)率顯著提高。與此相伴隨，農(nóng)業(yè)和非農(nóng)產(chǎn)業(yè)工人工資自2004年以來持續(xù)大幅提高。

接下來我們看勞動力市場出清的情況。在劉易斯模式下，既由于勞動力無限供給的特征，也由于存在勞動力部門轉(zhuǎn)移和區(qū)域轉(zhuǎn)移的制度障礙，勞動力供求關(guān)系不會通過工資水平的調(diào)節(jié)而得以出清，所以長期存在二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，勞動力供大于求是一種常態(tài)。而在新古典模式下，在理論上或趨勢上，勞動力市場可以通過勞動力流動和工資調(diào)節(jié)結(jié)清供求差異。

直至20世紀(jì)90年代后期，在國有企業(yè)減員增效改革之前，這種勞動力供求關(guān)系表現(xiàn)為農(nóng)村的勞動力剩余和城市的企業(yè)冗員，沒有表現(xiàn)為失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)波動也沒有反映在失業(yè)率變化上。而在1997年通過改革打破鐵飯碗的情況下，城市則出現(xiàn)大規(guī)模的失業(yè)和下崗現(xiàn)象。據(jù)估算，2000年調(diào)查失業(yè)率一度高達(dá)7.6%。隨著政府實(shí)施積極的就業(yè)政策，特別是勞動力市場發(fā)育水平的提高，就業(yè)形勢逐漸轉(zhuǎn)好，2002年以后登記失業(yè)率保持在高度穩(wěn)定的狀態(tài)。

進(jìn)而，從就業(yè)問題來看，二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)最大的問題是存在大量勞動力但缺乏就業(yè)崗位，因此在過去相當(dāng)長一段時期，我們所有就業(yè)政策都立足于勞動力供大于求的前提而制定，目標(biāo)旨在創(chuàng)造盡可能多的就業(yè)崗位以擴(kuò)大就業(yè)；而在新古典模式下，就業(yè)問題更主要的是集中于周期性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)和摩擦性失業(yè)的問題，這些問題更多地需要通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策、政府的勞動力市場政策來解決。

最后，從政府責(zé)任來看，二元經(jīng)濟(jì)下的主要任務(wù)就是要擴(kuò)大就業(yè)，消除影響勞動力就業(yè)的障礙；但到了新古典時期，宏觀經(jīng)濟(jì)政策直接應(yīng)對的目標(biāo)也就更加明確了，即以宏觀經(jīng)濟(jì)政策和勞動力市場政策應(yīng)對周期性失業(yè)和自然失業(yè)。

應(yīng)對招工難的政府對策

認(rèn)識到中國勞動力市場轉(zhuǎn)型的特殊性之后，關(guān)于政府應(yīng)該如何應(yīng)對的政策建議也就呼之欲出了。總體來說，我們應(yīng)抓住招工難現(xiàn)象背后的勞動力市場新特征，改變傳統(tǒng)政策思路，消除認(rèn)識上的固化和偏頗，防止決策失誤。

首先，在勞動力市場出現(xiàn)總量偏緊的情況下，不能對結(jié)構(gòu)性和摩擦性就業(yè)困難掉以輕心。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，在新的就業(yè)機(jī)會不斷被創(chuàng)造出來的同時，一部分傳統(tǒng)崗位也不可避免地消失。如果需要轉(zhuǎn)崗的勞動者技能不能適應(yīng)新崗位要求，則會面臨結(jié)構(gòu)性失業(yè)風(fēng)險。由于我國勞動力市場發(fā)育尚處于較低水平，人力資源配置機(jī)制尚不健全，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化過程中，勞動者還不能做到無摩擦轉(zhuǎn)崗。因此，摩擦性失業(yè)現(xiàn)象會經(jīng)常存在。

包括各類畢業(yè)生在內(nèi)的新成長勞動者群體，雖然受教育程度較高，但其人力資本與勞動力市場對技能的需求有一個匹配過程。至于那些缺乏新技能的城鎮(zhèn)就業(yè)困難群體，與勞動力市場需求的銜接則會遇到更多摩擦。因此，上述兩個勞動者群體最易受到這兩類失業(yè)的困擾。這是最適宜發(fā)揮政府促進(jìn)就業(yè)職能的領(lǐng)域，對勞動力市場功能和政府公共服務(wù)能力提出更高要求。即要求政府有針對性地提供就業(yè)、創(chuàng)業(yè)、轉(zhuǎn)崗和在崗培訓(xùn)，規(guī)范和完善人力資源市場功能，從勞動者能力和市場配置效率兩個方面降低自然失業(yè)率。

其次，在勞動力無限供給特征逐漸消失的情況下，要更加關(guān)注經(jīng)常性發(fā)生的周期性失業(yè)現(xiàn)象。在市場配置資源和引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)活動的條件下，宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動不可避免，與宏觀經(jīng)濟(jì)周期相對應(yīng)的周期性失業(yè)現(xiàn)象也同樣不可避免。在我國當(dāng)前發(fā)展階段，進(jìn)城務(wù)工的農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動力，由于沒有獲得城市戶口，就業(yè)不穩(wěn)定，往往要承受更大的周期性失業(yè)沖擊。例如，國際金融危機(jī)對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的沖擊，導(dǎo)致上千萬農(nóng)民工在2009年春節(jié)提前返鄉(xiāng)，就是這種周期性失業(yè)的表現(xiàn)。

從一般經(jīng)驗和中國特殊性看，應(yīng)對這種類型的失業(yè)有兩條途徑。第一，借助宏觀經(jīng)濟(jì)政策手段，發(fā)揮貨幣政策和財政政策的宏觀調(diào)控作用，熨平經(jīng)濟(jì)周期。為此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策要把就業(yè)置于優(yōu)先地位，以就業(yè)狀況為依據(jù)確立政策方向和力度，降低周期性失業(yè)風(fēng)險。第二，通過改革消除勞動力市場的分割對周期性失業(yè)的放大效應(yīng)。為此要加快推進(jìn)基本公共服務(wù)按屬地原則均等供給的進(jìn)程，把農(nóng)民工納入城鎮(zhèn)失業(yè)保險、就業(yè)扶助等公共服務(wù)范圍，降低他們面對就業(yè)沖擊的脆弱性。

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關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)價格;宏觀經(jīng)濟(jì);實(shí)證研究;文獻(xiàn)綜述

中圖分類號:F293.3文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)29-0086-03

一、引言

2008年,隨著雷曼兄弟破產(chǎn)、“兩房”被政府接管等一系列事件的發(fā)生,美國次貸危機(jī)進(jìn)一步深化成金融風(fēng)暴波及全球,宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)劇烈波動。在此國際背景下,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)亦不容樂觀,現(xiàn)在金融危機(jī)也已經(jīng)開始逐漸滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,直接導(dǎo)致了外貿(mào)出口下滑,外貿(mào)順差減少,與國內(nèi)房地產(chǎn)周期演變重疊,從而影響工業(yè)和投資下降的結(jié)果,造成經(jīng)濟(jì)迅速下行趨勢,2008年第三季度GDP增幅回落至9%。為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),我國政府決定采取擴(kuò)大內(nèi)需為主和穩(wěn)定外需相結(jié)合的方式,采取更強(qiáng)有力的措施擴(kuò)大國內(nèi)需求特別是擴(kuò)大消費(fèi)需求,以拉動經(jīng)濟(jì)增長。長期以來,投資、消費(fèi)、出口是拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”,在國內(nèi)消費(fèi)不振、外貿(mào)出口急劇下降的形勢下,政府出臺了旨在擴(kuò)大內(nèi)需的四萬億刺激計劃,其中32%與房地產(chǎn)行業(yè)直接相關(guān),包括廉租房、保障性住房等措施。

從2008年10月下旬開始,政府連續(xù)出臺救市政策,這不僅為購房者提供了更多的利好,最為重要的是從一定程度上改變了購房者的市場預(yù)期,這對于促進(jìn)樓市的回暖具有積極作用。2008年11月份,土地成交量出現(xiàn)回暖跡象,比2007年同期分別增加了8.3%和159%,比上月成交土地面積也增加了37.8%。同時,伴隨著商品房住宅量的成交量、成交面積的增加,經(jīng)濟(jì)適用房、限價性住房等保障性住房成交套數(shù)增加了46.2%,成交面積增加了49.3%。目前,市場上房地產(chǎn)開發(fā)土地供給依然充足,房地產(chǎn)開發(fā)投資增長在穩(wěn)步回升;房地產(chǎn)供給將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異,商業(yè)地產(chǎn)出現(xiàn)過剩,保障性住房供給力度不斷加大;房地產(chǎn)價格持續(xù)調(diào)整;房地產(chǎn)市場體系將逐步完善。

由此可見,宏觀經(jīng)濟(jì)的波動對房地產(chǎn)價格有著重要影響,而房地產(chǎn)投資作為固定資產(chǎn)投資的重要組成部分,房地產(chǎn)價格的變化勢必對宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。雖然從理論上,對房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟(jì)波動關(guān)系進(jìn)行分析的文獻(xiàn)很多,但從實(shí)證角度具體檢驗房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟(jì)波動關(guān)系的文獻(xiàn)還不是很成熟。本文將從國內(nèi)外兩個方面對研究房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)波動的文獻(xiàn)進(jìn)行綜述,以期進(jìn)一步探討影響房地產(chǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)波動的實(shí)際因素,同時對相關(guān)文獻(xiàn)所采用的模型進(jìn)行歸納、整理,期望能對進(jìn)一步的研究提供有益的視角。

二、房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)證研究

房地產(chǎn)價格是指房地產(chǎn)市場上供需雙方所形成的價格。從各國房地產(chǎn)價格的波動情況來看,房地產(chǎn)價格一般具有階段性、城市差異性與協(xié)同性、泡沫性三個特點(diǎn)。就階段性而言,房地產(chǎn)價格的階段性或周期性與宏觀經(jīng)濟(jì)波動是密切相關(guān)的,有時宏觀經(jīng)濟(jì)波動表現(xiàn)為房地產(chǎn)價格波動,同時又會引起宏觀經(jīng)濟(jì)波動。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期理論,房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)基本變量存在互動關(guān)系,主要表現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)的一個或多個經(jīng)濟(jì)變量會引起房地產(chǎn)價格的變動,同時房地產(chǎn)行業(yè)的變化也會引起宏觀經(jīng)濟(jì)的波動,在變化過程中兩者形成相互加強(qiáng)的互動機(jī)制。從各國相關(guān)文獻(xiàn)資料來看,影響房地產(chǎn)價格的宏觀經(jīng)濟(jì)基本變量主要包括收入、消費(fèi)、利率、就業(yè)率、通貨膨脹率、建筑成本、房地產(chǎn)供給等基本變量。

房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系包括兩個方面,一是宏觀經(jīng)濟(jì)變化對房地產(chǎn)價格波動的影響,宏觀經(jīng)濟(jì)變化對房地產(chǎn)價格的影響主要是通過對房地產(chǎn)供給和需求的影響來實(shí)現(xiàn)的;二是房地產(chǎn)價格波動對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,在這方面,已有的研究表明,學(xué)者們主要是從房地產(chǎn)價格是否影響總消費(fèi)和總投資兩個角度進(jìn)行分析的。

(一)國外的相關(guān)研究

房地產(chǎn)業(yè)在國外許多國家已是成熟的產(chǎn)業(yè),有關(guān)房地產(chǎn)業(yè)的地位作用已有了明確的認(rèn)識。從國外的文獻(xiàn)來看,大部分的經(jīng)濟(jì)學(xué)者對于房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)證研究,主要側(cè)重于從均衡理論的角度出發(fā),在傳統(tǒng)的回歸分析模型的基礎(chǔ)上,更多地運(yùn)用獨(dú)立線性系統(tǒng)、數(shù)量經(jīng)濟(jì)模型、技術(shù)經(jīng)濟(jì)評估模型等來進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

首先,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面會影響投資需求,進(jìn)而通過利率影響房地產(chǎn)的供給,而經(jīng)濟(jì)增長會影響居民收入進(jìn)而影響對房地產(chǎn)的需求,根據(jù)均衡理論,市場競爭機(jī)制最終會通過房地產(chǎn)價格出清市場。Clapp和Giaccotto(1994)利用簡單回歸分析,認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)的變化對于房地產(chǎn)價格有著很好的預(yù)測能力,不符合有效市場的假說。而Quigley(1999)采用供求平衡確定價格的模型,對美國1986―1994年41個都市區(qū)域的年度數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,認(rèn)為對住宅價格的解釋能力在12%～30%之間,各變量的顯著水平超過了99%,說明美國經(jīng)濟(jì)基本面可以解釋美國房地產(chǎn)價格的變化。同時,Iacoviello(2002)通過建立SVAR模型研究來6個歐洲國家(法國、德國、意大利、西班牙、瑞典和英國)過去25年的影響房地產(chǎn)價格波動的宏觀經(jīng)濟(jì)因素,研究發(fā)現(xiàn)在利率上調(diào)之后,各國的房地產(chǎn)價格會出現(xiàn)不同程度的下跌。Miki Seko(2003)通過利用SVAR模型分析出日本各地區(qū)的住宅價格和經(jīng)濟(jì)基本面有著比較強(qiáng)的相關(guān)性,可以預(yù)測房地產(chǎn)市場的發(fā)展。同時,房地產(chǎn)價格的變化是影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要因素。Chirinko,DeHaant和Sterken(2004)運(yùn)用SVAR模型對13個國家進(jìn)行研究,研究了13個發(fā)達(dá)國家的情況,發(fā)現(xiàn)對一國而言,房屋比股票對消費(fèi)、產(chǎn)出等實(shí)際經(jīng)濟(jì)有更大的作用,房價上漲1%之后,消費(fèi)上漲0.75%,房價上漲1.5%之后,GDP上漲0.4%。

其次,對房地產(chǎn)的需求而言,受經(jīng)濟(jì)增長影響的居民收入是主要影響因素,而根據(jù)不同經(jīng)濟(jì)理論對收入度量是此類文獻(xiàn)關(guān)注的主要內(nèi)容,如永久收入假說。Geoffrey Meen(2002)通過對英國、美國住宅價格的時間序列分析發(fā)現(xiàn),無論是暫時性收入還是持久性收入,對房價的彈性都很大,尤其是在美國對于供給彈性欠佳的市場上,長期收入的彈性更高。而GcofKenny(1999)利用協(xié)整技術(shù),利用VECM模型,來對愛爾蘭住宅市場供給和需求兩方面建模,他的研究表明,持久收入增加會引起房地產(chǎn)價格的上漲,并對住宅的需求有一定比例的增加。同時,Abrahma和Hendershott(1996)利用了一個考慮滯后過程在內(nèi)的住宅價格變化模型,該模型提示了住宅價格上漲與住宅建設(shè)成本、就業(yè)率和收入直接相關(guān),住宅價格上漲幅度和利率上升成負(fù)相關(guān)。

最后,對房地產(chǎn)的供給方面而言,宏觀經(jīng)濟(jì)的變動通過對利率的影響進(jìn)一步影響實(shí)際的房地產(chǎn)投資。在這一方面,Giulindori(2005)通過建立一系列VAR模型,研究發(fā)現(xiàn)利率上調(diào)之后,9個歐洲國家(比利時、芬蘭、法國、愛爾蘭、意大利、荷蘭、西班牙、瑞典和英國)的房地產(chǎn)價格會出現(xiàn)不同程度的下降。同時,Case和Robert(2003)驗證了房地產(chǎn)價格與投資回報存在正的自相關(guān)。房地產(chǎn)價格和回報的高度自相關(guān)會產(chǎn)生正反饋交易行為, 并推動房地產(chǎn)價格向預(yù)期的方向發(fā)展,在上升過程中可能會形成價格泡沫。

基于上面的分析,我們可以發(fā)現(xiàn)國外文獻(xiàn)主要基于均衡理論、收入假說等經(jīng)濟(jì)理論構(gòu)建模型,如SVAR模型。采用的數(shù)據(jù)主要采用橫截面數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù),從而具體的計量模型主要集中在傳統(tǒng)的OLS回歸、SVAR模型、協(xié)整分析等。

(二)國內(nèi)的相關(guān)研究

我國房地產(chǎn)市場相對國外來說,雖然起步比較晚,但伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展,房地產(chǎn)行業(yè)也呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。房價問題不僅關(guān)系到城市的發(fā)展和金融的安全,更關(guān)系到普通老百姓的生活成本。房價問題的重要性和房地產(chǎn)價格的敏感性吸引了國內(nèi)大量學(xué)者和公眾的廣泛關(guān)注。從國內(nèi)的文獻(xiàn)來看,國內(nèi)學(xué)者對于房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系,大都從理論上來進(jìn)行分析,進(jìn)行實(shí)證研究的文章比較少,并主要集中在以下幾個方面。

首先,鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對房地產(chǎn)價格的重要影響,采用合適的數(shù)據(jù)、模型對二者關(guān)系的研究一直以來都是大家關(guān)注的重點(diǎn)。沈悅,劉洪玉(2004)利用1995―2002年我國14城市的中房住宅價格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)變量的平行數(shù)據(jù),運(yùn)用混合樣本回歸以及添加城市、年度啞變量等分析方法,對住宅價格與經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明,經(jīng)濟(jì)基本面對住宅價格水平的解釋模型存在著顯著的城市影響特征。姜彩樓、徐康寧、李永浮(2007)運(yùn)用2003年3月至2006年8月的月度數(shù)據(jù),通過協(xié)整方法、Granger檢驗研究了上海市房地產(chǎn)價格變動的影響因素。結(jié)果表明,宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和房地產(chǎn)投資力度是影響上海市房地產(chǎn)價格變動的重要因素。而人均可支配收入、空置面積等反映市場供需關(guān)系的指標(biāo)對房地產(chǎn)價格的影響較小。張益豐(2008)利用協(xié)整檢驗與Granger因果檢驗等方法對我國房地產(chǎn)銷售價格和經(jīng)濟(jì)發(fā)展、居民人均收入以及上地拍賣價格等變量加以實(shí)證分析,指出單純依靠降低土地價格來遏制房價上漲政策是不可行的;提出加大農(nóng)村投入、縮小城鄉(xiāng)收入差距、減少地域之間的經(jīng)濟(jì)差距等一系列能夠平抑房屋價格快速上漲的政策建議。

其次,在我國,由于房地產(chǎn)開發(fā)的資金來源主要是銀行貸款,從而銀行利率的變動對房地產(chǎn)投資有重大影響,因而會影響到房地產(chǎn)供給及其價格變化。例如,梁云芳、高鐵梅、賀書平(2006)利用協(xié)整分析和HP濾波,計算了房地產(chǎn)均衡價格水平,以及房地產(chǎn)價格偏離均衡價格的波動狀態(tài),得出結(jié)論:我國房地產(chǎn)市場價格的偏離只是受部分地區(qū)的影響。通過利率來調(diào)控房地產(chǎn)市場,成效不大,但信貸規(guī)模的變化對房地產(chǎn)投資有較大的影響。而崔光燦(2009)運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型對我國1995―2006 年31個省市的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn),房地產(chǎn)價格明顯受利率和通貨膨脹率的影響,而且房地產(chǎn)供給、收入等基礎(chǔ)性宏觀經(jīng)濟(jì)變量在中長期也決定房地產(chǎn)價格。房地產(chǎn)價格明顯影響到宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,房地產(chǎn)價格上升會增加社會總投資和總消費(fèi),房地產(chǎn)投資通過“財富效應(yīng)”對消費(fèi)的影響始終明顯,對社會總投資的影響也非常顯著。

最后,隨著我國房價的連續(xù)上漲,住房支出成為居民支出的主要組成部分,居民的生活壓力上升,居民消費(fèi)支出受到重大影響,進(jìn)而影響到擴(kuò)大內(nèi)需的實(shí)現(xiàn),是影響房地產(chǎn)需求的主要因素。姚玲珍、劉旦(2006)在生命周期假說的基礎(chǔ)上,構(gòu)造了一個城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)與城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)關(guān)系的模型,并利用1978―2006年的數(shù)據(jù),分階段實(shí)證研究了中國城鎮(zhèn)居民住宅資產(chǎn)對城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)的影響。宋勃(2007)在考慮通貨膨脹的條件下,利用我國1998―2006年的房地產(chǎn)價格和居民消費(fèi)的季度數(shù)據(jù)建立誤差修正模型(ECM),使用Granger因果檢驗方法對我國的房地產(chǎn)價格和居民消費(fèi)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗,得出結(jié)論,短期而言,兩者存在Granger因果關(guān)系;長期來說,房屋價格上漲是居民消費(fèi)增加的Granger原因。

由于我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策在房地產(chǎn)市場上的重要作用,使得對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究成為影響房地產(chǎn)價格的重要因素,例如,房地產(chǎn)信貸政策將會直接影響房地產(chǎn)貸款利率,而宏觀財政政策則會影響居民收入,進(jìn)而影響對房地產(chǎn)的需求。周京奎(2005)利用中國4個直轄市房地產(chǎn)價格數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),運(yùn)用單整與協(xié)整檢驗方法及誤差修正模型,對住宅價格與貨幣政策之間的互動關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明住宅價格上漲與寬松的貨幣政策有緊密的聯(lián)系。

可以看到,國內(nèi)文獻(xiàn)于國內(nèi)文獻(xiàn)相比,除橫截面數(shù)據(jù)、時間序列數(shù)據(jù)之外,還采用了面板數(shù)據(jù),從而可以使用更多的信息,相關(guān)的計量方法主要包括:協(xié)整方法、Granger檢驗、誤差修正模型(ECM)、面板數(shù)據(jù)模型,同時對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析也是國內(nèi)文獻(xiàn)重點(diǎn)關(guān)注的問題。

三、總結(jié)

國外在房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟(jì)波動關(guān)系的研究上要早于國內(nèi),并且重視在經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上構(gòu)建結(jié)構(gòu)計量模型進(jìn)行定量分析,這為國內(nèi)的相關(guān)研究提供了很好的借鑒。近年來,隨著國內(nèi)房地產(chǎn)市場的迅速發(fā)展,對房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究逐漸增多,并且大量采用了相關(guān)計量模型進(jìn)行定量分析。但是,對于以下幾個方面的研究仍顯不足:

(一)宏觀經(jīng)濟(jì)政策在我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中起著重要作用,特別是房地產(chǎn)市場的發(fā)展也一直是我國宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。但是,現(xiàn)在對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究更多地集中在理論分析方面,缺乏全面的實(shí)證分析。如果能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)政策對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的政策效應(yīng)進(jìn)行定量分析,那么我們就可以對相應(yīng)的政策效應(yīng)和實(shí)施效果進(jìn)行預(yù)測、評估。

篇10

關(guān)鍵詞：金融全球化 宏觀經(jīng)濟(jì) 政策調(diào)整

近十年來，在金融全球化浪潮的影響下，各國宏觀政策有了改善，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整取得了一定的成就，市場機(jī)制在引導(dǎo)資源配置方面也發(fā)揮了更大的作用。然而，在政策得到改善的同時，宏觀經(jīng)濟(jì)并沒有相應(yīng)地變得更加穩(wěn)定，這種不穩(wěn)定表現(xiàn)在20世紀(jì)90年代中的兩次重大經(jīng)濟(jì)下滑及一系列貨幣和金融危機(jī)上。金融全球化的發(fā)展有利于資源的再分配，有利于資本流入國和全球的經(jīng)濟(jì)增長與效率提高。為什么在這種情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性并沒有得到有效減少呢？這主要是由于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生了三個重要的變化，這三大變化使得現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)政策的改善并不足以抵制金融全球化的風(fēng)險，從而使宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出更大的不穩(wěn)定性。

首先，世界的通貨膨脹率已經(jīng)下降到40年來的最低點(diǎn)，這本身也是一個主要的政策成就。鑒于高通貨膨脹率的教訓(xùn)以及各國間的比較和示范效應(yīng)，追求低通貨膨脹率成為各國貨幣當(dāng)局的一個共識：由于許多國家加強(qiáng)了財政約束，從而促進(jìn)了貨幣約束和實(shí)際及預(yù)期的通貨膨脹率的下降；一些國家實(shí)行了貿(mào)易自由化、國有企業(yè)私有化、放松產(chǎn)業(yè)管制等政策，客觀上降低了生產(chǎn)的成本，從而降低了價格，在一定程度上造成了通貨膨脹率的下降。通貨膨脹率的下降給一些國家的貨幣當(dāng)局帶來了相當(dāng)大的壓力，這種壓力主要來自對通貨緊縮的擔(dān)心，事實(shí)上，通貨緊縮的現(xiàn)象已經(jīng)在一些國家出現(xiàn)，它會加重宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

其次，全球金融市場的一體化導(dǎo)致國際間的金融傳導(dǎo)機(jī)制更加復(fù)雜化。在金融市場一體化的條件下，全球的金融資源會在任何時候轉(zhuǎn)向任何相對活躍的國家或地區(qū)，其間的大量資本流動可能會促使正處于擴(kuò)張階段的經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)過熱和資產(chǎn)市場泡沫的風(fēng)險，同時，巨額的國際資本流動也會損害一些國家脆弱的金融體系并導(dǎo)致貨幣發(fā)生不穩(wěn)定的波動。

第三，越來越多的國家采取靈活的匯率制度，這將導(dǎo)致采用釘住匯率制的國家更容易受到?jīng)_擊，因為這些國家在貨幣政策上喪失了一定的自，無法完全按照本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢制定相應(yīng)的貨幣政策，而只能被動地跟隨所釘住貨幣的發(fā)行國調(diào)整自己的貨幣政策。在這種背景下，由于90年代以來發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)周期不再與發(fā)達(dá)國家相一致，當(dāng)發(fā)達(dá)國家根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)整其宏觀經(jīng)濟(jì)政策時，釘住其貨幣的發(fā)展中國家不得不跟隨其進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，由于這種調(diào)整并不是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)所需要的，調(diào)整的結(jié)果必然造成國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性的加劇。

考慮到金融全球化對宏觀政策的影響。制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時，要注意以下幾方面的問題：

第一，通貨膨脹目標(biāo)要考慮資產(chǎn)的價格。在低通貨膨脹率的良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，可能會誘使投資者承擔(dān)風(fēng)險去購買資產(chǎn)，從而造成資產(chǎn)價格上漲。據(jù)此，蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，當(dāng)生產(chǎn)率大幅度提高時，貨幣當(dāng)局應(yīng)努力把通貨膨脹率維持在正的水平上，否則名義收入增加從而購買力增加會產(chǎn)生錯誤的利潤信息，這種錯誤的信息往往會導(dǎo)致資產(chǎn)價格的膨脹，并最終造成宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。有人提議計算廣義的通貨膨脹率，即計算商品與服務(wù)、房地產(chǎn)和股票市場三個市場價格的加權(quán)平均數(shù)作為通貨膨脹率，權(quán)數(shù)可按三個市場資產(chǎn)量占資產(chǎn)量的比重取值。

第二，全球化會強(qiáng)化政策溢出。在金融全球化條件下，資本在國際間的流動更加便利，物價穩(wěn)定地區(qū)的資本可能會流向經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁的地區(qū)，如果資本流動額相對于資本流入國經(jīng)濟(jì)規(guī)模很大的話，在缺乏適當(dāng)?shù)恼哒{(diào)整的情況下，往往會造成該國宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。另一方面，本來物價穩(wěn)定的地區(qū)，由于資本追逐高利潤而流向別的國家和地區(qū)，勢必影響該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)平衡，從而在該地區(qū)造成不穩(wěn)定。

第三，當(dāng)資產(chǎn)價格過高以致達(dá)到不可持續(xù)的水平時，貨幣當(dāng)局往往會面臨較大的挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)首先來自于判斷上的困難，即貨幣當(dāng)局很難判斷資產(chǎn)價格的上漲是真的到了不可持續(xù)的階段，還是來源于財富擁有資產(chǎn)組合偏好的永久改變或是收益率的永久上升；其次，這種挑戰(zhàn)還來自于政治上的困難，中央銀行的獨(dú)立性是以控制消費(fèi)物價而不是資產(chǎn)價格為基礎(chǔ)的，雖然采取緊縮行動也許對宏觀經(jīng)濟(jì)是必要的，但中央銀行會遇到政治上的困難。在這種情況下，采取更靈活的財政政策可能會起到更為積極的作用。當(dāng)資產(chǎn)市場過熱，尤其是當(dāng)資本流入已經(jīng)對匯率產(chǎn)生升值壓力時，一國政府可以通過征收較高的資產(chǎn)交易稅和資本流動稅來達(dá)到抑制資產(chǎn)價格持續(xù)上升的目的。

我國實(shí)施的積極財政政策是指以刺激經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長為目的，以國債發(fā)行為手段，以財政信貸協(xié)調(diào)為基礎(chǔ)的財政投資性支出政策。它對于遏制通貨緊縮趨勢、拉動內(nèi)需、促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用。為了擴(kuò)大國內(nèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，我國實(shí)施了積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，但內(nèi)需不足狀況始終未得到徹底改觀。隨著財政赤字的不斷增加、利率的不斷降低，宏觀政策的作用空間也在逐步縮小，在這種情況下，為進(jìn)一步發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用，應(yīng)適時調(diào)整和充實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)政策有利于社會的發(fā)展與人民生活水平的提高。積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策對拉動我國經(jīng)濟(jì)增長起到了重要作用。隨著財政赤字的增大和降息空間的縮小，應(yīng)適當(dāng)?shù)卣{(diào)整和充實(shí)財政政策的內(nèi)容，把以政府支出為主的財政政策轉(zhuǎn)變?yōu)橐詼p稅為主的財政政策，同時實(shí)施更為積極、靈活的貨幣政策。

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