導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇經(jīng)濟(jì)政策和財(cái)政政策的區(qū)別，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

在1929年到1939年之間所發(fā)生的全球性經(jīng)濟(jì)大衰退成為大蕭條，在此情況下，商業(yè)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)普遍衰退。首先農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)衰退，引發(fā)了金融行業(yè)的惡化，大蕭條所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退比以往經(jīng)濟(jì)衰退的影響更為深遠(yuǎn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)在全球范圍引起經(jīng)濟(jì)的衰退，進(jìn)而經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，引起失業(yè)增加，工業(yè)化國(guó)家中資木的短缺引發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出口的降低政府所采取政策工具之間搭配存在多樣性的特點(diǎn)，由于貨幣政策和財(cái)政政策之間的乘數(shù)都存在不確定的情況,政府所采取的多樣化的政策工具，在乘數(shù)不確定的情況下，考慮在貨幣政策和財(cái)政政策之間的選擇，最佳的解決辦法是采用政策組合的工具。實(shí)施多樣化政策工具的原因在于，至少有機(jī)會(huì)使一個(gè)乘數(shù)的估計(jì)誤差被其他乘數(shù)的誤差所抵消。如果效果好的額情況下，制定政策的誤差會(huì)部分的相互抵消。

二、積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

宏觀經(jīng)濟(jì)中的微調(diào)是指存在于宏觀調(diào)控中，針對(duì)現(xiàn)實(shí)社會(huì)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)中存在的小沖擊、小波動(dòng)、小十?dāng)_而做出的相應(yīng)的小調(diào)整。不斷地試圖穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策行為。對(duì)財(cái)政政策而高，長(zhǎng)時(shí)間的內(nèi)部時(shí)滯，使得采用相機(jī)選擇的微調(diào)措施在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)程中存在不可能性。盡管社會(huì)中存在的自動(dòng)穩(wěn)定器在一定程度上起到了經(jīng)濟(jì)政策中的微調(diào)效果。對(duì)于貨幣政策而高，由于中央銀行實(shí)施的貨幣政策是經(jīng)常運(yùn)行的，內(nèi)部存在的時(shí)滯較小，微調(diào)所起到的效果是你可能的。如果宏觀貨幣政策的實(shí)施所起到的影響一直是在應(yīng)對(duì)曉得波動(dòng)，則微調(diào)所起到的效果是恰當(dāng)?shù)摹?/p>

相機(jī)抉擇是政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)所發(fā)生的情況和各項(xiàng)調(diào)節(jié)在采取過(guò)程中所起到的效果特點(diǎn)，進(jìn)行需求管理從而機(jī)動(dòng)靈活的采取一種或幾種措施，使財(cái)政政策和貨幣政策相互搭配。政府實(shí)行相機(jī)抉擇的政策的目的在于既保持總需求，又不引起較高的通貨膨脹率。根據(jù)貨幣政策和財(cái)政政策在決策速度，作用速度，預(yù)測(cè)的可靠程度和中立程度的四個(gè)方而的差異，相機(jī)抉擇一般有三種搭配方式:擴(kuò)張性的貨幣政策和擴(kuò)張性的財(cái)政政策;擴(kuò)張性的貨幣政策和緊縮性的財(cái)政政策;緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策;緊縮性的貨幣政策和緊縮性的財(cái)政政策。單一政策規(guī)則是指以弗里德曼為代表的貨幣政策學(xué)派，關(guān)于貨幣供給量每年以固定的的比例增長(zhǎng)的政策主張弗里德曼建議的唯一政策是貨幣供給量每年按固定的比例增長(zhǎng)，其中固定的比例等于實(shí)際國(guó)民收入增長(zhǎng)率加上通貨膨脹率，單一政策規(guī)則的目的在于是貨幣供給量不要限制國(guó)民收入的自然增長(zhǎng)的速度。貨幣主義者主張的這一政策被稱(chēng)為單一的政策規(guī)則。

積極地規(guī)則是指對(duì)重大的經(jīng)濟(jì)沖擊做出的具有反周期性質(zhì)的規(guī)則，在討論積極的貨幣政策和財(cái)政政策所達(dá)到的效果時(shí)，要把對(duì)重大經(jīng)濟(jì)沖擊做出反應(yīng)的政策行動(dòng)與微調(diào)加以區(qū)別。而對(duì)重大經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)，決不能主張不應(yīng)該積極運(yùn)用貨幣政策和財(cái)政政策_(dá)政府和中央銀行可以根據(jù)具體情況和不同目標(biāo)，及時(shí)采取反周期性質(zhì)的政策措施在未來(lái)政策的確定性和政策的靈活性之間的權(quán)衡中國(guó)，積極地政策制定者重視政策實(shí)施過(guò)程所表現(xiàn)出的靈活性，而那些贊成難以變動(dòng)規(guī)則的人則重視中央銀行在過(guò)去競(jìng)技場(chǎng)反錯(cuò)誤的政策措施。

三、動(dòng)態(tài)不協(xié)調(diào)與規(guī)則及斟酌使用

篇2

關(guān)鍵詞:財(cái)政政策、貨幣政策、協(xié)調(diào)配合、IS-LM模型

一 、引言 改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)經(jīng)歷了5次通貨膨脹和1次通貨緊縮,其中1979-1980、1984-1986、1987-1991和1992-1994年期間,物價(jià)水平出現(xiàn)大幅度上漲;但是從1997年開(kāi)始,物價(jià)持續(xù)走低,出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),進(jìn)入了通貨緊縮的狀態(tài);而從2003年下半年開(kāi)始,物價(jià)開(kāi)始上漲,到了2004年,物價(jià)上漲的速度進(jìn)一步加快,理論界開(kāi)始討論中國(guó)是否進(jìn)入新一輪的通貨膨脹。在此背景下本文論述以消除經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期的通貨緊縮、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期的通貨膨脹的財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合為主題,重點(diǎn)論述了財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性、協(xié)調(diào)機(jī)制和模式,通過(guò)回顧總結(jié)近年來(lái)兩大政策協(xié)調(diào)配合的實(shí)踐,剖析總結(jié)了98年以來(lái)兩大政策協(xié)調(diào)配合中存在的問(wèn)題,提出了改進(jìn)對(duì)策。本文在分析研究中認(rèn)為凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策依然是我國(guó)財(cái)政政策制定的理論基礎(chǔ),通過(guò)IS-LM模型分析了財(cái)政政策會(huì)在什么情況下更有效以及要充分發(fā)揮作用必須與貨幣政策相結(jié)合。本文在研究方法上注重規(guī)范分析與實(shí)證研究相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合。財(cái)政政策與貨幣政策是政府對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的兩大手段,兩者之間既有相互聯(lián)系、又有各自不同的特點(diǎn)。無(wú)論在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張還是在經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)間,兩大政策都能對(duì)經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面產(chǎn)生影響。因此,要使國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策能夠獲得預(yù)期的效果,就存在著財(cái)政政策與貨幣政策的最佳配合問(wèn)題。本文分六個(gè)部分論中國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合存在的問(wèn)題及其改進(jìn)對(duì)策,第一部分引言,第二部分強(qiáng)調(diào)了財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性,第三部分探討了財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的協(xié)調(diào)機(jī)制和模式,第四部分剖析總結(jié)了中國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合存在的問(wèn)題,第五部分提出了中國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合改進(jìn)對(duì)策,第六部分評(píng)述性結(jié)論。

二、財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性

財(cái)政政策與貨幣政策的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性

1 、 財(cái)政政策與貨幣政策在資金運(yùn)動(dòng)、政策目標(biāo)、政策手段等方面的密切關(guān)聯(lián)性 在社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)上,財(cái)政政策與貨幣政策有著緊密的聯(lián)系。由于財(cái)政資金、信貸資金與企業(yè)資金等一道構(gòu)成社會(huì)總資金的整體,每一方的資金運(yùn)動(dòng)都會(huì)在另一方引起某些連鎖反應(yīng);在政策目標(biāo)上,財(cái)政政策與貨幣政策調(diào)節(jié)的目標(biāo)是一致的,最終都是要實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、高增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行這三個(gè)主要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo);在政策手段上,財(cái)政政策與貨幣政策工具存在互補(bǔ)性。一般來(lái)說(shuō),財(cái)政政策工具主要有稅率和財(cái)政支出水平等,貨幣政策工具主要有公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、準(zhǔn)備金制度和貼現(xiàn)率等;在政策實(shí)施主體上,既有區(qū)別也有高度的一致性。貨幣政策實(shí)施的主體是中央銀行(即中國(guó)人民銀行),財(cái)政政策實(shí)施的主體是財(cái)政部。兩者分成兩個(gè)不同的實(shí)施主體,但都是政府的組成部分,調(diào)控的主體都統(tǒng)一于國(guó)家。

2 、 財(cái)政政策與貨幣政策的相互影響性 首先看財(cái)政政策對(duì)貨幣政策的影響,主要有四個(gè)方面: 一是財(cái)政的收支活動(dòng)將引起中央銀行資產(chǎn)負(fù)債的變化,而中央銀行資產(chǎn)負(fù)債的變化將對(duì)貨幣供給量有著重要的影響,財(cái)政收支過(guò)程中發(fā)生的結(jié)構(gòu)變化或差異也會(huì)在一定程度上影響貨幣供給結(jié)構(gòu);二是財(cái)政收支平衡、財(cái)政收支結(jié)余和財(cái)政收支赤字這三種不同的收支狀況對(duì)貨幣供給量的影響存在很大不同;三是財(cái)政資金的運(yùn)行方向?qū)ω泿殴┙o量的影響。財(cái)政支出對(duì)貨幣供給量的影響一方面取決于財(cái)政支出的構(gòu)成,另一方面取決于積累性支出的使用效果;四是,財(cái)政赤字的融資方式對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響取決于財(cái)政赤字采取何種方式進(jìn)行彌補(bǔ)。因一國(guó)彌補(bǔ)預(yù)算赤字主要分為國(guó)內(nèi)融資和國(guó)外融資兩大類(lèi),而不同的融資方法對(duì)貨幣供給的影響也很不相同。但總的來(lái)說(shuō),財(cái)政赤字的各種融資方式會(huì)增加貨幣供給。其次可以看到貨幣政策對(duì)財(cái)政政策的影響,與銀行的信貸收入來(lái)源、信貸支出方向、信貸資金使用效果等方面對(duì)財(cái)政收支的影響有關(guān)?？傊?財(cái)政收支和信貸收支是一種相互制約、相互影響的關(guān)系。二者相互依賴(lài)性很強(qiáng),這表明了財(cái)政政策與貨幣政策之間密切配合的必要性和重要性。

財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合必要性的一般分析 財(cái)政政策和貨幣政策各自具有的局限性、運(yùn)作特點(diǎn)和作用機(jī)制決定了二者必須協(xié)調(diào)配合,才能發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)應(yīng)有的調(diào)控作用。世界各國(guó)的長(zhǎng)期實(shí)踐也已經(jīng)證明,無(wú)論將哪一種政策作為重要政策手段,如果沒(méi)有另一種政策的協(xié)調(diào)配合,都難以達(dá)到預(yù)期的政策目標(biāo)。財(cái)政政策和貨幣政策的有機(jī)協(xié)調(diào)配合是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求。

1、從財(cái)政政策和貨幣政策二方面來(lái)看協(xié)調(diào)配合的必要性

一就財(cái)政政策來(lái)看,按照凱恩斯主義的政策主張,在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,政府應(yīng)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策,增加支出,減輕稅負(fù)以刺激有效需求,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升;在經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)期,則應(yīng)采取緊縮性財(cái)政政策,減少支出,增加稅收,以避免經(jīng)濟(jì)過(guò)渡膨脹。但在現(xiàn)實(shí)中,財(cái)政政策的運(yùn)作常因財(cái)政政策本身的局限性而難以取得預(yù)期效果; 二就貨幣政策來(lái)看,中央銀行實(shí)施貨幣政策的目的在于控制貨幣供應(yīng)量。從而相應(yīng)地影響市場(chǎng)利率水平,實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo),但這一政策的局限性使它在現(xiàn)實(shí)中難以取得預(yù)期效果。此外,貨幣政策效果也可能被貨幣流通速度的變化所抵消。

2、就財(cái)政政策和貨幣政策作用機(jī)制來(lái)看,二者存在明顯差異,更有協(xié)調(diào)>！

篇3

美國(guó)財(cái)政學(xué)家阿伯特（1949）指出：“公債管理就是選擇公債形式和確定不同公債類(lèi)型所占比例數(shù)量，選擇債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，確定不同階層持有者所擁有的公債數(shù)量，決定到期公債償還和以舊換新，決定公債的發(fā)行條件和價(jià)格，對(duì)不同公債持有者的利益，以及到期公債和新發(fā)行公債的政策，公債政策在政府一般財(cái)政政策中的地位等”。我國(guó)財(cái)政發(fā)展史就是一部財(cái)政政策創(chuàng)新史，建設(shè)具有中國(guó)特色的社會(huì)主義財(cái)政政策體系無(wú)任何先例可循，必須用發(fā)展的觀點(diǎn)、全局的觀點(diǎn)、普遍聯(lián)系的觀點(diǎn)探究公共財(cái)政政策問(wèn)題。時(shí)代不同，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)和表現(xiàn)的規(guī)律性會(huì)出現(xiàn)新的變化。地方公共債務(wù)從無(wú)到有，從小額度到大規(guī)模，經(jīng)過(guò)了一個(gè)較長(zhǎng)的積累過(guò)程。地方公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理也順時(shí)代而生，是改革開(kāi)放年代，國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合協(xié)調(diào)發(fā)展到一定階段的自然產(chǎn)物，解決了中央與地方經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、全局與區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的階段性矛盾問(wèn)題。在地方政府自有財(cái)力和公共債務(wù)財(cái)力的共同作用下，我國(guó)城市面貌日新月異、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展躍升到了一個(gè)新的臺(tái)階，其積極作用應(yīng)該給予充分肯定。任何事物有利必有弊，問(wèn)題是弊發(fā)展到了侵害經(jīng)濟(jì)集體本身健康發(fā)展的程度，地方公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)誘發(fā)龍卷風(fēng)一樣通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和海嘯一樣的多米諾骨牌效應(yīng)，摧垮整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系。雖然從國(guó)家審計(jì)局有統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀來(lái)說(shuō)，地方公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還處于可控狀態(tài)。但是，從地方經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展角度來(lái)說(shuō)，有效化解地方公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于保持經(jīng)濟(jì)增速的常態(tài)化具有非常重要的意義。因此，探討通過(guò)財(cái)政政策創(chuàng)新來(lái)化解地方公債風(fēng)險(xiǎn)具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

經(jīng)濟(jì)學(xué)家威爾森和鄧肯（1993）提出“財(cái)政規(guī)劃”概念，指出財(cái)政規(guī)劃是所有財(cái)政政策工具的一組特定值，此組政策工具值或適用于當(dāng)年，或包括未來(lái)時(shí)期財(cái)政工具的特定變化。如果財(cái)政規(guī)劃不會(huì)引起公債-收入比率的驟增（或驟減），那么這種財(cái)政規(guī)劃或財(cái)政政策是可持續(xù)的。如果財(cái)政規(guī)劃不可持續(xù)，就必須對(duì)一項(xiàng)或或者多項(xiàng)政策工具予以調(diào)整，或?qū)ζ渌秦?cái)政政策工具予以調(diào)整，或者適應(yīng)外生變量變化等。工業(yè)化國(guó)家經(jīng)驗(yàn)證明，高水平和持續(xù)上升的公債-收入比率的代價(jià)是高昂的，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，利息支付壓力過(guò)大，要想保持財(cái)政政策的可持續(xù)性，就必須降低公債-收入比率。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、稅收體制、財(cái)政體制、利率、匯率、國(guó)際收支、就業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策等多因素，都會(huì)成為影響地方經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的重要因素。

財(cái)政學(xué)家馬斯格雷夫（1959）提出，財(cái)政政策措施的理論框架，應(yīng)該包括資源配置、收入分配和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)三大方面。坦茲和澤（1997）從實(shí)證和規(guī)范角度，按照稅收、公共支出和總體預(yù)算差額，分析了不同的財(cái)政政策工具對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。戴蒙德、莫里斯（1927），對(duì)靜態(tài)稅收超額負(fù)擔(dān)進(jìn)行了論述，認(rèn)為稅收引致的經(jīng)濟(jì)行為扭曲會(huì)使經(jīng)濟(jì)造成凈效率損失，在稅制結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，即在所有稅種中每一種稅的超額負(fù)擔(dān)均等或成比例，仍然存在征稅水平越高，凈效率損失越大，而且當(dāng)經(jīng)濟(jì)中存在其他稅收扭曲時(shí)，這種損失的增加與稅收水平的提高不成比例。阿特金森和桑德莫（1980）從稅收對(duì)要素積累，特別是資本積累的影響入手，考察了動(dòng)態(tài)意義上的稅收超額負(fù)擔(dān)問(wèn)題，在兩期生命周期迭代模型中，最適資本所得稅率在長(zhǎng)期不一定是零，通常取決于勞動(dòng)供給與儲(chǔ)蓄的相對(duì)稅收彈性及其他們的交叉彈性?？四防?986）利用無(wú)限期界模型證明，長(zhǎng)期最適資本所得稅率實(shí)際為零。坦茲和澤（1995）論述了稅制結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。Ram（1986）指出公共支出會(huì)取代私人部門(mén)產(chǎn)出，產(chǎn)生排擠效應(yīng)，也會(huì)提高私人部門(mén)生產(chǎn)力，產(chǎn)生外部性或共用品效應(yīng)，公共支出的社會(huì)收益總量必須看作兩種效應(yīng)之和。排擠效應(yīng)和外部效應(yīng)相反性表明，公共支出水平特別是結(jié)構(gòu)非常重要。

上述文獻(xiàn)表明，財(cái)政政策工具組合對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)有較大的影響。

三、地方公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理：財(cái)政政策創(chuàng)新

（一）一個(gè)實(shí)例：武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)地方公債管理 以武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)（簡(jiǎn)稱(chēng)“WH開(kāi)發(fā)區(qū)”）為例，2002年到2011年，WH開(kāi)發(fā)區(qū)順應(yīng)國(guó)家宏觀金融形勢(shì)，自主作為，因勢(shì)求變，以國(guó)有投融資平臺(tái)為主體，為地方財(cái)政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口組織資金。從當(dāng)年底余額6.7億元到2011年底余額45億元，有效緩解了地方財(cái)力不足弊端，加大了園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，為開(kāi)發(fā)區(qū)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展騰挪出了空間。2009年之前，WH開(kāi)發(fā)區(qū)融資特點(diǎn)是，政府經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)立融資項(xiàng)目，開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政局以財(cái)政預(yù)算收入信用兜底，投融資平臺(tái)公司在銀行組織授信資金，資金到公司賬后，視同財(cái)政資金封閉管理，全額劃入財(cái)政預(yù)算基建專(zhuān)戶(hù)，確保專(zhuān)款專(zhuān)用；融資平臺(tái)公司組織資金，先由財(cái)政部門(mén)審批，再由公司組織借款資金，是典型的政府強(qiáng)力主導(dǎo)型融資模式。2009年后，隨著國(guó)家對(duì)地方公債風(fēng)險(xiǎn)管理的重視，WH開(kāi)發(fā)區(qū)主動(dòng)求變，將傳統(tǒng)財(cái)政信用兜底的債務(wù)融資部分剝離到以土地儲(chǔ)備為信用兜底新的平臺(tái)上。原有的融資平臺(tái)公司規(guī)范為市場(chǎng)商業(yè)抵押信用為基礎(chǔ)的市場(chǎng)化公司。歷史存量和新增量的公債信用風(fēng)險(xiǎn)管理，逐步向市場(chǎng)化方式貼近。

但是，隨著政府融資平臺(tái)一刀切的政令后，開(kāi)發(fā)區(qū)政府平臺(tái)融資能力驟然趨弱，如何搞好地方公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)地方經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（二）地方公債風(fēng)險(xiǎn)管理的主要財(cái)政政策影響因素分析 地方公債風(fēng)險(xiǎn)管理的核心是確?，F(xiàn)有存量公債到期還本付息，新增公債還本付息有可靠的資金來(lái)源。目前普遍認(rèn)同的是貼現(xiàn)值法，即考慮債務(wù)時(shí)間因素，以未來(lái)財(cái)政收入可持續(xù)增長(zhǎng)和債務(wù)還本付息額度進(jìn)行貼現(xiàn)計(jì)算，如果貼現(xiàn)值收入與支出比較是凈收益，則說(shuō)明公債負(fù)債水平是適度的，反之則是過(guò)度負(fù)債。財(cái)政收入的決定性因素是多樣的，例如地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地方經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、稅收政策、財(cái)政體制、財(cái)政分配政策、產(chǎn)業(yè)激勵(lì)政策等。在所有決定性因素中，從長(zhǎng)期影響效果看，稅收政策是核心。稅收政策決定了一個(gè)財(cái)政年度或者一個(gè)財(cái)政跨期的財(cái)政收入水平和財(cái)政收入結(jié)構(gòu)，對(duì)地方財(cái)政支出水平和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

以WH開(kāi)發(fā)區(qū)為例，該區(qū)定位在建設(shè)現(xiàn)代制造業(yè)基地，按照現(xiàn)行稅收政策，該區(qū)的稅收結(jié)構(gòu)也明顯地表現(xiàn)為現(xiàn)代制造業(yè)基地的特點(diǎn)。增值稅、消費(fèi)稅和土地增值稅為財(cái)政收入的主要來(lái)源，而且也是逐年增長(zhǎng)幅度最高的稅種。從財(cái)政收入與財(cái)政支出的綜合比較看，每年財(cái)政收入抵扣支出還大有盈余。因此，單純從局部收入與支出來(lái)看，該區(qū)應(yīng)該是穩(wěn)健性成功運(yùn)作的典范。但是，從綜合收益原則來(lái)說(shuō)，為區(qū)內(nèi)現(xiàn)代制造業(yè)基地提供公共服務(wù)的不僅有區(qū)一級(jí)公共機(jī)構(gòu)，還有市級(jí)、省級(jí)和國(guó)家級(jí)，因此稅收分配體制應(yīng)該從總稅收稅收收入中拿出一部分上解省市和中央。在現(xiàn)行的分稅制下，區(qū)內(nèi)企業(yè)貢獻(xiàn)的稅收從入庫(kù)即分成上級(jí)和本級(jí)財(cái)力。從整個(gè)收入分配結(jié)構(gòu)來(lái)看，本級(jí)可用財(cái)力非常有限。在這種情況下，為了維持地方公共配套服務(wù)的質(zhì)量和效率，同時(shí)為區(qū)域可持續(xù)發(fā)展儲(chǔ)備招商項(xiàng)目，地方政府為了規(guī)避地方財(cái)政不能直接負(fù)債的法律限制，成立了地方國(guó)有全資公司，通過(guò)公司平臺(tái)間接負(fù)債融資，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。從該區(qū)國(guó)有公司成立的歷程可以看出，地方債的出現(xiàn)具有明顯的時(shí)代特點(diǎn)，即是地方政府為了加快發(fā)展，在地方可用財(cái)力不足，地方信用空間仍然存在的情況下的一個(gè)必要融資手段。換句話說(shuō)，稅收分配體制是決定WH開(kāi)發(fā)區(qū)地方負(fù)債的一個(gè)重要影響因素。

在WH開(kāi)發(fā)區(qū)，公共支出政策工具對(duì)地方公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響是正面的。由于開(kāi)發(fā)區(qū)歷史包袱少，而且政府公共職能部門(mén)從開(kāi)始就是大部制運(yùn)轉(zhuǎn)，機(jī)構(gòu)少，公共非生產(chǎn)性財(cái)政負(fù)擔(dān)小，地方可支配財(cái)力的絕大部分可用作財(cái)政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，弱化了對(duì)地方公共債務(wù)的負(fù)面影響。如果開(kāi)發(fā)區(qū)沒(méi)有新增項(xiàng)目，那么現(xiàn)有開(kāi)發(fā)區(qū)歷年存量債務(wù)就可以全部歸還，開(kāi)發(fā)區(qū)現(xiàn)有公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就可以有效化解。如果公共支出政策工具得到充分發(fā)揮，公共基建債務(wù)融資缺口就會(huì)迅速擴(kuò)大。所以說(shuō)，控制地方公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目規(guī)模，管理地方公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

總體預(yù)算差額對(duì)WH開(kāi)發(fā)區(qū)的影響，主要是對(duì)生產(chǎn)型建設(shè)資金的影響，即對(duì)未來(lái)發(fā)展具有基礎(chǔ)性作用的投資影響。由于開(kāi)發(fā)區(qū)可用財(cái)力除了少部分用于公共部門(mén)運(yùn)轉(zhuǎn)外，大部分財(cái)力用在未來(lái)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施投入上，開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政屬于典型的建設(shè)性財(cái)政，有別于其他部分地區(qū)的吃飯性財(cái)政。在財(cái)政總預(yù)算安排上，區(qū)別于吃飯性財(cái)政的剛性支出壓力，建設(shè)性財(cái)政支出壓力表現(xiàn)出一定的彈性，財(cái)政總預(yù)算差額可以充分考慮未來(lái)發(fā)展的機(jī)會(huì)成本，對(duì)現(xiàn)有新增差額預(yù)算的規(guī)模進(jìn)行適度優(yōu)化決策。

（三）財(cái)政政策創(chuàng)新對(duì)地方公債風(fēng)險(xiǎn)管理的影響分析 地方經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)及其可持續(xù)性、地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、稅收政策、中央與地方財(cái)政收入分配體制，公共支出政策、總體預(yù)算差額等綜合經(jīng)濟(jì)政策創(chuàng)新，是化解地方公債風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。

以WH開(kāi)發(fā)區(qū)為例，在改革開(kāi)放大的政策創(chuàng)新背景下，開(kāi)發(fā)區(qū)從雜草叢生的荒地，逐步變成現(xiàn)代化的工業(yè)新城?，F(xiàn)代制造業(yè)的蓬勃發(fā)展帶動(dòng)了其他城市化配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)源結(jié)構(gòu)由單一制造業(yè)逐步向多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，開(kāi)發(fā)區(qū)稅收收入結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步豐富。從開(kāi)發(fā)區(qū)過(guò)去十年的稅收增長(zhǎng)趨勢(shì)和結(jié)構(gòu)看，增值稅和消費(fèi)稅占70%以上，每年慣性增長(zhǎng)幅度超過(guò)15%。應(yīng)該說(shuō)，WH開(kāi)發(fā)區(qū)已經(jīng)培育起了較好的財(cái)源基礎(chǔ)和增長(zhǎng)后勁。

雖然WH開(kāi)發(fā)區(qū)總體經(jīng)濟(jì)塊頭逐步膨脹，但是過(guò)于單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會(huì)成為影響其財(cái)源穩(wěn)定性的致命缺陷，地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策創(chuàng)新，是WH開(kāi)發(fā)區(qū)必須解決的一個(gè)問(wèn)題。行業(yè)景氣指數(shù)和產(chǎn)品生命周期是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要影響因素。建設(shè)現(xiàn)代化制造業(yè)基地，除了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)、還應(yīng)前瞻性地鼓勵(lì)發(fā)展家用電器等其他產(chǎn)業(yè)，分散行業(yè)景氣指數(shù)變化影響的財(cái)源風(fēng)險(xiǎn)。由于公共債務(wù)是在未來(lái)若干年分期規(guī)劃，保持財(cái)源穩(wěn)定性增長(zhǎng)異常重要。鼓勵(lì)地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策創(chuàng)新，促使地方財(cái)源機(jī)構(gòu)多元化，是化解地方公債風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。

稅收政策創(chuàng)新對(duì)地方公債風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要意義?，F(xiàn)行地方財(cái)源基礎(chǔ)和稅收政策決定了地方可組織的財(cái)政收入。稅收政策創(chuàng)新可以充分發(fā)揮稅收的杠桿作用，擴(kuò)大稅源基礎(chǔ)、優(yōu)化稅源結(jié)構(gòu)，夯實(shí)總體稅收水平。

中央和地方財(cái)政收入分配體制對(duì)地方公債風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要影響。以WU開(kāi)發(fā)區(qū)為例，過(guò)去十年累計(jì)組織財(cái)政收入億元，按照財(cái)政收入分配體制，地方留存億元，上解中央省市三級(jí)億元。如果地方財(cái)力占總體財(cái)政收入的分配比例大一點(diǎn)，地方可用財(cái)力會(huì)大大增強(qiáng)，地方公債風(fēng)險(xiǎn)管理將會(huì)得到強(qiáng)大的財(cái)力保障。

公共支出政策對(duì)地方公債風(fēng)險(xiǎn)管理的影響主要表現(xiàn)兩個(gè)方面，一方面是建設(shè)性財(cái)政支出和非建設(shè)性財(cái)政支出的比例，另一方面是建設(shè)性支出中“大循環(huán)”和“小循環(huán)”的支出比例。所謂“大循環(huán)”即開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政撥款用作城市道路管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費(fèi)用投入，需要享受這些配套服務(wù)的轄區(qū)內(nèi)企業(yè)通過(guò)稅收上繳，地方財(cái)力留成彌補(bǔ)。所謂“小循環(huán)”即地方國(guó)有公司投資進(jìn)行土地一級(jí)整理，后通過(guò)拍賣(mài)土地收回投資；或者對(duì)土地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)，通過(guò)租賃或者銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)資金回籠。

總體預(yù)算差額政策工具創(chuàng)新，實(shí)質(zhì)是地方財(cái)政支出體制創(chuàng)新，即預(yù)算支出涵蓋范圍問(wèn)題。由于社會(huì)功能板塊支出是剛性的，此板塊財(cái)政預(yù)算差額政策創(chuàng)新工具彈性不大。建設(shè)性板塊體制創(chuàng)新，對(duì)總體預(yù)算差額的影響很大。以WH開(kāi)發(fā)區(qū)為例，公債融資長(zhǎng)期作為財(cái)政建設(shè)資金不足的一個(gè)補(bǔ)充來(lái)源，因此在融資方式上，融資平臺(tái)公司只是作為一個(gè)財(cái)務(wù)殼存在，所有項(xiàng)目資金支出全部劃入財(cái)政后支出。財(cái)政建設(shè)性資金的杠桿作用沒(méi)有得到充分發(fā)揮，公司造血功能沒(méi)有培育成熟，地方公共債務(wù)融資不僅信用空間日益縮小，而且公債風(fēng)險(xiǎn)日益暴露，不符合銀行監(jiān)管要求，為進(jìn)一步融資造成了不必要的障礙。如果財(cái)政能將建設(shè)性資金作為資本金注入國(guó)有平臺(tái)公司，則一般可以按照三七開(kāi)的比例組織債務(wù)性資金，信用放大倍數(shù)可以得到根本性提升。財(cái)政建設(shè)性支出預(yù)算差額將直接到公司層面解決，財(cái)政建設(shè)性資金支出壓力直接下沉到公司層面解決。

四、結(jié)論

創(chuàng)新是人類(lèi)歷史發(fā)展的源動(dòng)力，也是解決地方公債風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)因所在。堅(jiān)持財(cái)政政策創(chuàng)新，應(yīng)用多種財(cái)政政策創(chuàng)新工具組合，可以有效管理地方公債風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在實(shí)際工作過(guò)程中，地方公債風(fēng)險(xiǎn)管理是否引起足夠的重視，地方公債風(fēng)險(xiǎn)是否危及到整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的高速增長(zhǎng)，以及中央政府加強(qiáng)對(duì)地方政府管理，把公債風(fēng)險(xiǎn)放在一個(gè)何等重要的位置，公債風(fēng)險(xiǎn)管理中的利益博弈等綜合因素，都可能成為財(cái)政政策創(chuàng)新或阻礙創(chuàng)新的潛在理由。但是，通過(guò)上述分析，我們知道，財(cái)政政策創(chuàng)新工具組合，是公債風(fēng)險(xiǎn)管理的有效目標(biāo)函數(shù)，搞好財(cái)政規(guī)劃，對(duì)提高財(cái)政整體運(yùn)行效率是大有裨益的。

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篇4

我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨緩的性質(zhì)：結(jié)構(gòu)性收縮

受凱恩斯理論的影響，對(duì)我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨緩，多數(shù)人歸結(jié)為總需求不足，特別是把全球經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致的外需不足視為重要原因。這種判斷是從經(jīng)濟(jì)學(xué)一般性原理和表面現(xiàn)象出發(fā)的，忽略了當(dāng)前的具體情況和深層因素。

要準(zhǔn)確判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨緩的性質(zhì)，至少要關(guān)注三點(diǎn)：一是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)趨緩是從接近于兩位數(shù)增長(zhǎng)的“高位”開(kāi)始的，與從“低位”開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)下行有質(zhì)的區(qū)別。二是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期不合理的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的，尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，不僅表現(xiàn)在附加價(jià)值低的行業(yè)和產(chǎn)品占比大，而且反映在超出了資源、環(huán)境的承載能力。三是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)居于世界第二位，中國(guó)因素與全球因素的作用力與反作用力已經(jīng)產(chǎn)生了“質(zhì)變”，全球市場(chǎng)、全球資源、全球環(huán)境、全球流動(dòng)、全球軍事、全球政治等都會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生深度影響，并從我國(guó)反射到全球，這不僅僅是一個(gè)“外需”的概念所能涵蓋的。因此，放在全球時(shí)空坐標(biāo)下來(lái)觀察當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)下行，其性質(zhì)是國(guó)際金融危機(jī)之后全球結(jié)構(gòu)性調(diào)整與我國(guó)結(jié)構(gòu)性調(diào)整相互影響疊加而產(chǎn)生的一種結(jié)構(gòu)性收縮效應(yīng)。這與總需求不足導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行在性質(zhì)上是不同的，也很難用經(jīng)濟(jì)周期理論來(lái)解釋。

（1）結(jié)構(gòu)性收縮：從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)觀察

在產(chǎn)能絕對(duì)過(guò)剩情況下，任何刺激政策都會(huì)失效。在經(jīng)濟(jì)全球化條件下，國(guó)內(nèi)的過(guò)剩產(chǎn)能往往可以通過(guò)全球市場(chǎng)來(lái)消化，在全球市場(chǎng)高漲的情況下，絕對(duì)過(guò)剩的產(chǎn)能往往被掩蓋了。一旦全球市場(chǎng)陷入低迷狀態(tài)，就會(huì)使產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題暴露出來(lái)。問(wèn)題的嚴(yán)重程度，取決于對(duì)全球市場(chǎng)的依賴(lài)程度。我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段還是政府主導(dǎo)型的，產(chǎn)能過(guò)剩既有市場(chǎng)因素，也有政府因素，但后者的作用更顯著。而且，作為低端產(chǎn)品生產(chǎn)的世界工廠，我國(guó)對(duì)全球市場(chǎng)的依賴(lài)程度很高，無(wú)論是產(chǎn)品市場(chǎng)，還是原材料市場(chǎng)都是如此。這使我國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩很容易從相對(duì)過(guò)剩演變?yōu)榻^對(duì)過(guò)剩。而過(guò)剩產(chǎn)能的淘汰，又在很大程度上與政府的政策緊密地聯(lián)系在一起。尤其在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，政府的經(jīng)濟(jì)刺激政策往往會(huì)留下“病灶”，使絕對(duì)過(guò)剩的產(chǎn)能難以通過(guò)市場(chǎng)的力量來(lái)徹底淘汰。這樣，產(chǎn)能過(guò)剩就會(huì)在“下一次”變得更加嚴(yán)重。累積到一定程度，無(wú)論政府采取什么樣的刺激政策，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都會(huì)收縮。我國(guó)當(dāng)前的情況大致就是如此。

從產(chǎn)量看，我國(guó)鋼鐵、水泥、煤炭、有色金屬等工業(yè)品產(chǎn)量都已經(jīng)接近或超過(guò)全球產(chǎn)量的一半，在22個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，我們有七個(gè)行業(yè)（鋼鐵、紡織、水泥等）產(chǎn)量是世界第一，有220多種工業(yè)品產(chǎn)量居世界第一。基于固定資產(chǎn)投資減速和節(jié)能減排壓力加大等因素，諸多行業(yè)低端產(chǎn)能已經(jīng)絕對(duì)過(guò)剩，面臨著先進(jìn)產(chǎn)能替代落后產(chǎn)能的問(wèn)題。

我國(guó)制造業(yè)面臨的問(wèn)題不僅僅是產(chǎn)能絕對(duì)過(guò)剩，而且是“大”而不“強(qiáng)”、升級(jí)困難，在國(guó)際分工中，被長(zhǎng)期鎖定在價(jià)值鏈的低端。從量上來(lái)看，我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)值已經(jīng)跟美國(guó)差不多“平起平坐”了，但附加值卻相距甚遠(yuǎn)。我國(guó)工業(yè)增加值率只有26.5%，而全球平均水平在35%以上，美國(guó)、德國(guó)都達(dá)到40%以上。我國(guó)在自主研發(fā)、高端技術(shù)專(zhuān)利、標(biāo)準(zhǔn)制定和自主品牌、自主銷(xiāo)售渠道等高附加值環(huán)節(jié)都十分薄弱。我國(guó)鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè)一方面產(chǎn)能絕對(duì)過(guò)剩，而另一方面，高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能卻普遍不足。面對(duì)這種格局，靠擴(kuò)大總需求來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)顯然是難以收到效果的。

首先，全球需求低迷，使產(chǎn)能過(guò)剩愈發(fā)顯得嚴(yán)重。以美國(guó)為中心的西方發(fā)達(dá)國(guó)家總需求不斷萎縮，歐債危機(jī)的復(fù)雜化和長(zhǎng)期化將會(huì)帶來(lái)世界經(jīng)濟(jì)格局的新變化。新興市場(chǎng)國(guó)家也面臨資本外流、貨幣貶值和經(jīng)濟(jì)增速放緩的挑戰(zhàn)?？偟膩?lái)看，全球范圍內(nèi)的“去杠杠化”和經(jīng)濟(jì)再平衡將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，全球需求低迷將不是一個(gè)短期現(xiàn)象。其次，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控當(dāng)前難以放松。目前，我國(guó)房地產(chǎn)正處于膠著狀態(tài)，房地產(chǎn)價(jià)格既不能大漲，也不能下跌過(guò)快，需要在擠壓部分地區(qū)房地產(chǎn)泡沫和防范房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)中找到平衡點(diǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，房地產(chǎn)業(yè)不應(yīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和財(cái)政增收的支柱，各種由于經(jīng)濟(jì)困難而放松房地產(chǎn)調(diào)控的政策理由都是不成立的，否則只會(huì)使前期調(diào)控前功盡棄。最后，一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩。如以光伏產(chǎn)業(yè)為代表的一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，行業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)準(zhǔn)入受政策影響很大，也出現(xiàn)了低附加值產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，缺少自己的核心技術(shù)。

由此可見(jiàn)，就現(xiàn)有的產(chǎn)能而言，過(guò)剩已經(jīng)不是局部現(xiàn)象，再依靠政府來(lái)大規(guī)模拉動(dòng)投資已不現(xiàn)實(shí)。因此，依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)和民間投資，推進(jìn)供給端的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)應(yīng)成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要著力點(diǎn)。

（2）結(jié)構(gòu)性收縮：從區(qū)域結(jié)構(gòu)分析

近年來(lái)，我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局正在發(fā)生深刻調(diào)整。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局看，我國(guó)歷史上長(zhǎng)期呈現(xiàn)著“東高、中次、西低”的態(tài)勢(shì)；2000年西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略實(shí)施以后，這一格局變成了“東高、西次、中低”；2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后則又變成了“西高、中次、東低”。投資空間結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，表明中央?yún)^(qū)域發(fā)展政策效果不斷顯現(xiàn)，區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移更趨活躍，區(qū)域結(jié)構(gòu)在快速調(diào)整。

在國(guó)際金融危機(jī)之下，一些發(fā)達(dá)國(guó)家積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)回歸和制造業(yè)再造，這勢(shì)必影響東部沿海地區(qū)的產(chǎn)品出口和發(fā)展速度。因此東部地區(qū)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的任務(wù)還十分艱巨，不能以周期性波動(dòng)的視角看待當(dāng)前東部經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，也不應(yīng)走產(chǎn)業(yè)回頭路，與中西部地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而應(yīng)瞄準(zhǔn)世界上最先進(jìn)最前沿的領(lǐng)域，積極搶占現(xiàn)代制造業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展的制高點(diǎn)，進(jìn)一步提升東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)附加值和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

中西部地區(qū)面臨“趕超”與“轉(zhuǎn)型”的雙重壓力。一方面，部分產(chǎn)業(yè)由東部向中西部轉(zhuǎn)移呈加快態(tài)勢(shì)，對(duì)促進(jìn)中西部發(fā)展和增加投資需求發(fā)揮了積極作用，中西部地區(qū)正在步入增長(zhǎng)的快車(chē)道。另一方面，隨著“人口紅利”逐漸消失，中西部地區(qū)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)也面臨著資本外流、資源環(huán)境瓶頸等壓力，中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)法復(fù)制東部曾經(jīng)走過(guò)的路，要獲得高質(zhì)量的快速增長(zhǎng)并非易事。而東部在我國(guó)GDP中的占比達(dá)70%，東部經(jīng)濟(jì)趨緩勢(shì)必帶來(lái)全國(guó)經(jīng)濟(jì)趨緩，即使有中西部的當(dāng)下快速增長(zhǎng)也無(wú)法填補(bǔ)東部趨緩導(dǎo)致的缺口。區(qū)域結(jié)構(gòu)的這種變化無(wú)疑也會(huì)引發(fā)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性收縮，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增速趨緩下行。

總之，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑是國(guó)際國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性收縮疊加作用的結(jié)果，表面上看是增長(zhǎng)速度的回落，實(shí)質(zhì)上則是市場(chǎng)力量在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的一個(gè)新視角：就業(yè)

（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不足以成為判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要依據(jù)

結(jié)構(gòu)性收縮不可避免地會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)趨緩下行，這對(duì)習(xí)慣于僅以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度來(lái)判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的傳統(tǒng)思維來(lái)說(shuō)，意味著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在變“壞”。當(dāng)今年第一季度、第二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)趨緩下行至8.1%、7.6%時(shí)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在變“壞”的這種擔(dān)憂情緒在全社會(huì)蔓延，甚至已有人開(kāi)始呼吁政府采取類(lèi)似于2008年那樣的經(jīng)濟(jì)干預(yù)措施。其實(shí)，判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好壞的臨界值指標(biāo)，并不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率本身，更不是所謂的8%，而是就業(yè)的狀態(tài)。只要?jiǎng)趧?dòng)力趨向充分就業(yè)狀態(tài)，即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩下行，也說(shuō)明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好。就業(yè)狀態(tài)指標(biāo)比國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)更具有綜合性，包含了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、社會(huì)狀況和收入分配等方面的信息，比增長(zhǎng)曲線變化更全面地反映了經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的趨勢(shì)，為政府政策選擇提供了更科學(xué)的依據(jù)。

尤其是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新階段，在經(jīng)濟(jì)體量更大的背景下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線已不是過(guò)去的延伸，而是形成了新的增長(zhǎng)曲線，因?yàn)樯a(chǎn)函數(shù)已經(jīng)不一樣了。從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史來(lái)看，隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化程度的不斷提高，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)隨之自然放緩，很難延續(xù)工業(yè)化初期那樣的快速增長(zhǎng)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)歷了30多年近10%的快速增長(zhǎng)，今后很難再保持過(guò)去那樣的增速。再以老眼光來(lái)看待新階段的經(jīng)濟(jì)增速就很容易導(dǎo)致判斷失誤，誤認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速趨緩下行是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在變壞。經(jīng)濟(jì)增速在8%左右可能成為今后一個(gè)時(shí)期的常態(tài)。經(jīng)濟(jì)增速的參考系該是改變的時(shí)候了。

（2）應(yīng)以就業(yè)形勢(shì)來(lái)判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而不是相反

從我國(guó)當(dāng)前的就業(yè)狀態(tài)看，盡管經(jīng)濟(jì)趨緩下行，但就業(yè)狀態(tài)良好，說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有變壞，宏觀調(diào)控?zé)o須做大的調(diào)整。

當(dāng)前，我國(guó)就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，新增就業(yè)崗位繼續(xù)增加，2012年第一季度外出農(nóng)民工人數(shù)比上年末增加508多萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)3.4%。2012年上半年全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位694萬(wàn)個(gè)，完成全年900萬(wàn)人目標(biāo)的77%，創(chuàng)下歷年同期最好水平。盡管青壯年勞動(dòng)力占人口比重下降，我國(guó)20～39歲青壯年勞動(dòng)力2011年比2002年下降了7%，減少到4.2億人，勞動(dòng)力供應(yīng)下降，從一定程度上抵消了經(jīng)濟(jì)趨緩下行帶來(lái)的勞動(dòng)力需求缺口，但從另一方面也恰恰說(shuō)明了勞動(dòng)力供應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約。隨著青壯年勞動(dòng)力占比下行，自然也會(huì)使依靠廉價(jià)勞動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩下行。這也意味著以廉價(jià)勞動(dòng)力為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)無(wú)法支撐過(guò)去的那種經(jīng)濟(jì)增速。因此，從勞動(dòng)力的角度觀察，經(jīng)濟(jì)趨緩下行也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)階段的一種自然結(jié)果。

（3）從就業(yè)來(lái)看，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍處于正常狀態(tài)

按照一般經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，增長(zhǎng)與就業(yè)是同方向變化的，而現(xiàn)實(shí)卻是反方向變化。這并非現(xiàn)實(shí)錯(cuò)了，而是現(xiàn)實(shí)情況發(fā)生了不曾有的新變化，即就業(yè)狀態(tài)不同了，不僅勞動(dòng)力供求關(guān)系在逆轉(zhuǎn)，就業(yè)能力、就業(yè)方式、就業(yè)觀念、就業(yè)區(qū)域都已經(jīng)與過(guò)去有了明顯的不同。不僅如此，產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)主要是那些GDP效應(yīng)明顯，而就業(yè)效應(yīng)不明顯的行業(yè)，因此，從GDP來(lái)看增長(zhǎng)慢了，但對(duì)就業(yè)的影響卻不大，從而出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增速下行，而就業(yè)并未同時(shí)下降的局面。這也說(shuō)明，這種無(wú)失業(yè)增加的經(jīng)濟(jì)增速下行，并不值得擔(dān)憂。

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整

（1）當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)以結(jié)構(gòu)性政策為主

以工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和構(gòu)建現(xiàn)代服務(wù)業(yè)體系為抓手，有保有壓地推進(jìn)供給端的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，把創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)作為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要著力點(diǎn)。結(jié)構(gòu)性政策在制定、實(shí)施等環(huán)節(jié)比總量性政策的難度、復(fù)雜性都要大。在政策上也需要?jiǎng)?chuàng)新，沒(méi)有現(xiàn)成的政策措施可以搬用。結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的產(chǎn)業(yè)比例關(guān)系問(wèn)題，而本質(zhì)上是一個(gè)創(chuàng)新的過(guò)程。

因此，結(jié)構(gòu)性政策的重心應(yīng)放在創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)上。政府可從兩方面發(fā)揮作用：一是營(yíng)造一個(gè)良好的創(chuàng)新環(huán)境，包括體制環(huán)境和政策環(huán)境，在創(chuàng)新激勵(lì)和創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面發(fā)揮市場(chǎng)無(wú)可替代的作用。二是加快強(qiáng)化創(chuàng)新要素的培育，如科研、教育、職業(yè)訓(xùn)練、勞動(dòng)力培訓(xùn)等。不言而喻的是，實(shí)施結(jié)構(gòu)性政策與體制機(jī)制改革的深化應(yīng)緊密地聯(lián)系在一起，沒(méi)有改革的相應(yīng)推進(jìn)，結(jié)構(gòu)性政策的效果將大打折扣。

（2）在“穩(wěn)中求進(jìn)”的政策框架下專(zhuān)注于有效增長(zhǎng)與就業(yè)狀態(tài)

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策要順勢(shì)而為，要著力防止走老路，避免政策路徑依賴(lài)，通過(guò)總量放松來(lái)追求以“量”取勝，改變過(guò)分注重增長(zhǎng)速度的傾向?！胺€(wěn)增長(zhǎng)”是必要的，其內(nèi)涵是避免“停車(chē)檢修”，以使結(jié)構(gòu)調(diào)整在相對(duì)平穩(wěn)的軌道上運(yùn)行，以使經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)〉脤?shí)質(zhì)性進(jìn)展。在這個(gè)意義上，穩(wěn)增長(zhǎng)是為推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)的，即“穩(wěn)中求進(jìn)”。要堅(jiān)決防止為增長(zhǎng)而犧牲結(jié)構(gòu)調(diào)整的傾向。經(jīng)濟(jì)發(fā)展要從以“量”取勝轉(zhuǎn)到以“質(zhì)”取勝，實(shí)現(xiàn)有效增長(zhǎng)，唯一的路徑是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，改變發(fā)展方式。因此，穩(wěn)增長(zhǎng)要從促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度著眼，只有與此相符才是經(jīng)濟(jì)政策預(yù)調(diào)、微調(diào)的內(nèi)容，任何偏離結(jié)構(gòu)調(diào)整的穩(wěn)增長(zhǎng)都是要不得的。

那么，在經(jīng)濟(jì)趨緩下行到什么程度才需要“穩(wěn)增長(zhǎng)”呢？關(guān)鍵看就業(yè)。只要就業(yè)指標(biāo)在合理區(qū)間內(nèi)，對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回落就沒(méi)有必要“草木皆兵”。當(dāng)然，失業(yè)就業(yè)指標(biāo)在統(tǒng)計(jì)上有一定的滯后性，但更具有長(zhǎng)期意義的導(dǎo)向作用。就業(yè)狀態(tài)具有綜合性特點(diǎn)，關(guān)注就業(yè)，同時(shí)也就自然而然地關(guān)注了增長(zhǎng)，關(guān)注了社會(huì)公平，也關(guān)注了分配格局。從關(guān)注增長(zhǎng)轉(zhuǎn)到關(guān)注就業(yè)上來(lái)，并把改善就業(yè)狀態(tài)作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的第一目標(biāo)，也是促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，因?yàn)閯趧?dòng)力的就業(yè)能力和就業(yè)環(huán)境從根本上決定了結(jié)構(gòu)調(diào)整的有效性。

實(shí)行以結(jié)構(gòu)性減稅為重點(diǎn)的積極財(cái)政政策，并與有差別的信貸政策相結(jié)合，形成政策合力。

當(dāng)前的積極財(cái)政政策也應(yīng)當(dāng)是結(jié)構(gòu)性的，主要從結(jié)構(gòu)方面發(fā)力。一是結(jié)構(gòu)性減稅，二是支出的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，瞄準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要給予定向支持。面對(duì)財(cái)政收入增長(zhǎng)大幅度回落的壓力，結(jié)構(gòu)性減稅有打折扣的危險(xiǎn)，尤其在地方，已經(jīng)出現(xiàn)了地方稅收收入逆向增長(zhǎng)的現(xiàn)象，值得關(guān)注。作為積極財(cái)政政策的主要內(nèi)容，結(jié)構(gòu)性減稅與稅制完善應(yīng)結(jié)合起來(lái)，盡快推進(jìn)。例如營(yíng)業(yè)稅改增值稅、針對(duì)高端住宅和多套房的個(gè)人房產(chǎn)稅，應(yīng)當(dāng)盡快在全國(guó)推開(kāi)實(shí)行。

貨幣政策應(yīng)重新回到穩(wěn)健的正確軌道上來(lái)，并適時(shí)適度微調(diào)，同時(shí)積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化和完善人民幣匯率形成機(jī)制。對(duì)于結(jié)構(gòu)調(diào)整而言，比總量的貨幣政策更重要的是信貸政策。應(yīng)把信貸政策和財(cái)政政策結(jié)合起來(lái)，實(shí)行差別化的信貸政策，如差別化的住房信貸政策、差別化的行業(yè)貸款政策、差別化的企業(yè)貸款政策等，盡可能地使資金市場(chǎng)上的資金供應(yīng)與資金需求相吻合。尤其是對(duì)中微小企業(yè)、農(nóng)村、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)和個(gè)人，都應(yīng)當(dāng)給予特殊的融資政策支持。

篇5

摘要：本文運(yùn)用西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，從財(cái)政政策和貨幣政策兩方面對(duì)我國(guó)現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了評(píng)價(jià)，論述了我國(guó)擴(kuò)張性的財(cái)政政策中不宜減稅的原因，分析了我國(guó)國(guó)債的情況和存在的風(fēng)險(xiǎn)，提出了積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策要注意的問(wèn)題。關(guān)鍵詞：西方；宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)；評(píng)析；我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析，在人類(lèi)的歷史上由來(lái)已久，但作為一門(mén)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)學(xué)科上升到理論研究，是以一九三六年英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯(Keynes)出版《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書(shū)后為代表才正式形成的。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是從整體上研究國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行及其規(guī)律的。一、西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容:凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，由消費(fèi)、投資、政府購(gòu)買(mǎi)和凈出口形成的對(duì)商品的總購(gòu)買(mǎi)小于整個(gè)社會(huì)所提供的商品價(jià)值時(shí)，它會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)下降，失業(yè)增加；在相反的情況下，則會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。因此，政府要采取一定的經(jīng)濟(jì)政策來(lái)減少失業(yè)，穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從需求理論上講宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括兩個(gè)方面的政策即財(cái)政政策和貨幣政策。財(cái)政政策是政府變動(dòng)支出和稅收以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)采用膨脹性的財(cái)政政策，即政府采用減稅、擴(kuò)大政府對(duì)商品和勞務(wù)的購(gòu)買(mǎi)、增加投資等措施；而在經(jīng)濟(jì)高漲、通貨膨脹率上升太高時(shí)，政府會(huì)采取增稅、減少政府支出等緊縮性的財(cái)政政策以控制物價(jià)上漲。貨幣政策是中央銀行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)增加貨幣供給、降低利息率、刺激投資，進(jìn)而刺激消費(fèi)，使生產(chǎn)和就業(yè)增加；反之在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱通貨膨脹過(guò)高時(shí)，采取緊縮貨幣供給?懇蘊(yùn)岣呃剩種仆蹲屎拖?，使生产和绝r導(dǎo)跎儺蛟齔ぢ恍G罷呤橋蛘托緣幕醣藝擼笳呤墻羲跣緣幕醣藝摺?nbsp;擴(kuò)第性的財(cái)政政策和貨幣政策都能產(chǎn)生增加國(guó)民收入的效果，而影響的效果不同，下表是擴(kuò)張性政策對(duì)利率、消費(fèi)、投資，GNP(國(guó)民生產(chǎn)總值)的影響。財(cái)政政策和貨幣政策的影響

政策種類(lèi)對(duì)利率

的影響對(duì)消費(fèi)

的影響對(duì)投資

的影響對(duì)GNP

的影響財(cái)政政策

（減所得稅）上升增加減少

增加財(cái)政政策（增加政府開(kāi)支）上升增加減少增加

財(cái)政政策（增加投資）上升增加增加增加

貨幣政策（擴(kuò)大貨幣供給）降低增加增加增加

二、我國(guó)現(xiàn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其含義由于我國(guó)目前出口受阻、物價(jià)下降、內(nèi)需萎縮，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于低谷，失業(yè)下崗人員繼續(xù)增加，所以我國(guó)在一九九九年仍然"繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策"和"穩(wěn)健的貨幣政策，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量"。所謂積極的財(cái)政政策，就是通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政支出，使財(cái)政政策在啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮更直接，更有效的作用。一九九八年我國(guó)實(shí)施的積極財(cái)政政策對(duì)啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了良好的效果。我國(guó)加大積極的財(cái)政政策主要是通過(guò)增發(fā)國(guó)債從而增加財(cái)政支出來(lái)實(shí)觀的。"穩(wěn)健的貨幣政策，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量"。主要是為了刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需。我國(guó)兩年連續(xù)6次降低銀行存款利率，現(xiàn)在一年期人民幣存款利息率已低于美元的存款利息率。由于東南亞發(fā)生的金融危機(jī)對(duì)我國(guó)出口增加造成巨大壓力，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不旺，啟動(dòng)政府投資需求，對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有十分重要的意義。我國(guó)擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策沒(méi)有采用減稅的辦法，本文后面會(huì)進(jìn)行討論。三、積極的財(cái)政政策的作用及是否會(huì)引發(fā)通貨膨脹我國(guó)政府決定今年繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策，主要作用有以下4點(diǎn):①能增加社會(huì)需求；②能帶來(lái)工資和利潤(rùn)的增加；③能刺激個(gè)人消費(fèi)?推笠低蹲剩虎苣芾喙夭擔(dān)浣釉黽由緇嶁棖蟆8菸鞣膠旯劬醚е脅普叱聳в?，间接渣w擁淖芐棖笸隊(duì)誆普С霰舊淼睦擰＠諾牟普擼岵歡ǖ牟普嘧鄭鹵硎俏夜?8年及99年的財(cái)政預(yù)決算情況:財(cái)政收入財(cái)政支出財(cái)政赤字98年(決算)9853億元10771億元918億元98年(預(yù)算)9679億元10142億元960億元99年(預(yù)算)10809億元12312億元1503億元從目前的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政情況看，財(cái)政赤字是控制在國(guó)民經(jīng)濟(jì)可以承受的范圍之內(nèi)的，1999年財(cái)政赤字占當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為1.7％，低于國(guó)際公認(rèn)的3％的警戒線，99年的財(cái)政赤字占當(dāng)年財(cái)政總支出的12.2％，低于國(guó)際公認(rèn)的15％的警戒線，從上表可以看出1999年的財(cái)政預(yù)算赤字比1998年擴(kuò)大43億元，在實(shí)際執(zhí)行中有可能還會(huì)加大，對(duì)于我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)說(shuō)，不會(huì)造成新的通貨膨脹，因?yàn)楝F(xiàn)在的增長(zhǎng)率還是一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，全國(guó)產(chǎn)成品存貨很大，所以和財(cái)政赤字相比，不會(huì)造成通貨膨脹。采用這一措施是可行的，增加的支出主要是用于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的和基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資，因此這一短期的財(cái)政擴(kuò)張措施并不影響我國(guó)長(zhǎng)期財(cái)政政策和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。實(shí)施積?牟普擼ψ⒁獯硨玫牧礁齬叵?1、謹(jǐn)慎處理好擴(kuò)張性財(cái)政政策與財(cái)政收支平衡的關(guān)系。筆者認(rèn)為現(xiàn)在采取積極的財(cái)政政策，只能作為短期措施，其赤字不能有太大增加。而各級(jí)地方財(cái)政除了管理好中央轉(zhuǎn)借給地方政策的500億元基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資外；應(yīng)堅(jiān)持"量入為出、收支平衡"的原則和"適度從緊"的財(cái)政政策，不得編制赤字財(cái)政預(yù)算，更不得向銀行、單位借款周轉(zhuǎn)、虛收稅款、挪用專(zhuān)款、欠撥支出等，搞"假平衡、真赤字"這是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。2、妥善處理好擴(kuò)大公共財(cái)政支出與涵養(yǎng)財(cái)源的關(guān)系。隨著國(guó)家職能的擴(kuò)增，政府從事的各項(xiàng)活動(dòng)不斷增加，所需的經(jīng)費(fèi)開(kāi)支也相應(yīng)上升。隨著生產(chǎn)的發(fā)展，社會(huì)財(cái)富的增加，人民日益要求政府采取措施，將增多的國(guó)民收入用于社會(huì)的公益事業(yè)，改善人民活。特別是市場(chǎng)失靈的情況下，由政府來(lái)提供財(cái)力保障。在著力增加公共支出的同時(shí)，把加強(qiáng)基礎(chǔ)投施建設(shè)與發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，立足更大范圍和更多層次上培植新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，把增加財(cái)政投入與改進(jìn)投入方式相結(jié)合，立足于引導(dǎo)社會(huì)資金擴(kuò)大投資需求。四、采取積極的財(cái)政政策，在我國(guó)不宜減稅按照凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于不景氣狀態(tài)時(shí)，除了增加政府開(kāi)支以外，還可以通過(guò)減稅政策刺激社會(huì)投資和消費(fèi)需求，增加供給，從而使國(guó)民收入以稅收乘數(shù)增加。但我國(guó)在采取積極的財(cái)政政策時(shí)卻不宜采用減稅的政策，理由有以下5點(diǎn)。1、減稅和增支雖然具有同向擴(kuò)張效應(yīng)，但在實(shí)際運(yùn)用中雙管齊下的并不多見(jiàn)。除非經(jīng)濟(jì)面臨崩潰境地，出現(xiàn)極度恐慌，一般都不會(huì)二者并重。因?yàn)閮煞N政策并使要受到政府預(yù)算、債務(wù)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r等因素的制約。美國(guó)在30年代大蕭條期間，羅斯福政府為迅速擺脫危機(jī)采取的是政府支出擴(kuò)張的政策，而沒(méi)有采取減稅政策。60年代肯尼迪時(shí)代傾向于減稅，而沒(méi)有采取政府支出擴(kuò)張政策。所以我國(guó)已傾向于支出擴(kuò)張，不宜再實(shí)行減稅。2、我國(guó)稅制結(jié)構(gòu)決定了當(dāng)前不宜減稅。根據(jù)減稅效應(yīng)理論，減少直接稅的擴(kuò)張效應(yīng)大于間接稅的擴(kuò)張效應(yīng)。"直接稅"主要包括個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅，主要特點(diǎn)是累進(jìn)征稅，稅負(fù)難以轉(zhuǎn)嫁；"間接稅"主要是流轉(zhuǎn)稅以增值稅、消費(fèi)稅為代表，實(shí)行比例稅率，稅負(fù)容易轉(zhuǎn)嫁。削減直接稅的結(jié)果將使公司和個(gè)人擁有更多的稅后利潤(rùn)，使低收入者可支配收入提高，有利于刺激投資和刺激消費(fèi)，向市場(chǎng)提供利好信號(hào)，又因?yàn)榈褪杖胝叩倪呺H消費(fèi)傾向較高，有助于整個(gè)社會(huì)邊際消費(fèi)傾向的提高，使經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。而減少間接稅，首先使商品和勞務(wù)的價(jià)格相對(duì)下降，個(gè)人收入會(huì)降低，有刺激企業(yè)增加生產(chǎn)的作用對(duì)刺激消費(fèi)的作用不大。所以當(dāng)直接稅在稅制結(jié)構(gòu)中的比重大時(shí)，降稅效果較為顯著。下表為部分國(guó)家1997年直接稅占全部稅收的比重。比重直接稅比重()國(guó)家美國(guó)55.40加拿大80.70日本65.50中國(guó)16.20

從表中可以看出1997年我國(guó)直接稅占全部稅收的比重僅為16.2，其中：企業(yè)所得稅占13，個(gè)人所得稅占3.2，而增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅占全部稅收的比重為65.4。所以在我國(guó)減直接稅效應(yīng)較弱，而減間接稅又會(huì)使物價(jià)下降，在我國(guó)現(xiàn)在物價(jià)是負(fù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期物價(jià)不增將不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。所以稅制結(jié)構(gòu)制約我國(guó)目前不宜減稅。3、我國(guó)稅收環(huán)境狀況不宜實(shí)施減稅的措施。我國(guó)多年實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，對(duì)稅收的地位和作用沒(méi)有得到充分重視，稅收的剛性不強(qiáng)。改革開(kāi)放實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以后，重視了稅收的作用，但稅收?qǐng)?zhí)法環(huán)境尚未形成，全社會(huì)的納稅意識(shí)不強(qiáng)，偷、逃、騙、欠稅現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重，對(duì)稅的執(zhí)法力度不夠。在此種環(huán)境狀況下減稅，很難達(dá)到預(yù)期效果。4、我國(guó)財(cái)政收入主要依靠稅收，減稅后無(wú)法支撐財(cái)政。發(fā)展中國(guó)家財(cái)政收入應(yīng)占GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)的20-30％，發(fā)達(dá)國(guó)家30-50％，我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)財(cái)政收入占GDP的比得一路下滑詳見(jiàn)下表:我國(guó)財(cái)政收入占GDP的比重年份財(cái)政收入(億元)GDP(億元)財(cái)政收入占GDP比重％19902937.1018547.9015.8019913149.4821617.8014.6019923843.3726638.1013.101993 4348.9534634.4012.6019945218.1046622.3011.2019956242.2058260.5010.7019967366.6167800.2010.901997865.57745711.601998985379459.6712.40

自90年代以來(lái)我國(guó)財(cái)政收入的90％以上依靠稅收，1997年這一比重達(dá)到95％。如果現(xiàn)在采取降稅，會(huì)產(chǎn)生三個(gè)方面的問(wèn)題。一是降稅必然會(huì)降低財(cái)政占GDP的比重，就會(huì)增大赤字規(guī)模和中央政府的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；二是國(guó)家財(cái)力有限，降稅力度過(guò)大必然會(huì)沖擊正常的財(cái)政支出；三是運(yùn)用財(cái)政支出拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用明顯，過(guò)多的減稅不利于財(cái)政支出政策作用的有效發(fā)揮。5、我國(guó)稅負(fù)不高，不好再往低處減。我國(guó)全部稅收占GDP比重僅11％左右，發(fā)達(dá)國(guó)家50％以上，發(fā)展中國(guó)家30％左右。如發(fā)展中國(guó)家一般所得稅稅負(fù)中企業(yè)所得稅率70％，個(gè)人所得稅率48％，而我國(guó)名義企業(yè)所得稅率33％，實(shí)際上外資企業(yè)的所得稅率不到15％，內(nèi)資不到30％，個(gè)人所得稅最高邊際稅率為45％，與世界平均水平相當(dāng)，但如果考慮稅收流失，實(shí)際稅負(fù)很低，所以無(wú)論從我國(guó)所得稅名義稅率還是實(shí)際稅率，都不宜再降稅率。我國(guó)企業(yè)去年超過(guò)一半是虧損，對(duì)這些無(wú)利潤(rùn)的企業(yè)來(lái)講，降低所得稅稅率更加毫無(wú)意義。五、我國(guó)國(guó)債及應(yīng)注意的風(fēng)險(xiǎn)彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方式有兩種:一種是政府借債；另一種是銀行透支。用銀行透支的方式彌補(bǔ)赤字，會(huì)造成貨幣貶值和引出通貨膨脹，是不可取的。解決赤字的方式主要通過(guò)借債的方式解決。我國(guó)1994年頒布《預(yù)算法》，禁止財(cái)政赤字向銀行透支。國(guó)債太多當(dāng)然不是什么好事，我國(guó)的國(guó)債現(xiàn)在是多還是少呢？下面進(jìn)行分析。1、赤字財(cái)政是凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論一個(gè)最主要的財(cái)政政策。彌補(bǔ)財(cái)政赤字主要靠發(fā)行國(guó)債。國(guó)債并不是任何人購(gòu)買(mǎi)都有助于"醫(yī)治"蕭條，只有商業(yè)銀行的錢(qián)放不出去時(shí)、只有居民和企業(yè)手頭有閑置資金而又不打算存入銀行或購(gòu)買(mǎi)商品時(shí)，才有助于擴(kuò)大總需求。2、國(guó)債的適度。國(guó)際上公認(rèn)累計(jì)國(guó)債余額占當(dāng)年GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)的比重60％為警戒線。從財(cái)政支出上看，國(guó)際通常認(rèn)為當(dāng)年國(guó)債發(fā)行，不能超過(guò)當(dāng)年財(cái)政支出的3％。3、從居民的購(gòu)債能力來(lái)分析國(guó)債。到1998年末，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額53407億元，國(guó)債余額7771億元，兩者之比為6.9∶1。現(xiàn)在居民投資領(lǐng)域和渠道比較狹窄。從九九年年初國(guó)債發(fā)行的情況看，今年國(guó)債發(fā)行是供不應(yīng)求。所以國(guó)債對(duì)居民的購(gòu)債能力來(lái)說(shuō)是少了。4、從國(guó)債占GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)比例進(jìn)行分析。我國(guó)1998年底國(guó)債總額占GDP的比重為9.5％，大大低于國(guó)際公認(rèn)60％警戒線。從這個(gè)意義上分析國(guó)債少了。5、從財(cái)政收支進(jìn)行分析。國(guó)際上認(rèn)為當(dāng)年國(guó)債發(fā)行占財(cái)政收入的比重在10％為宜，而我國(guó)98年國(guó)債發(fā)行3891億元，98年實(shí)現(xiàn)財(cái)政收入9853億元，比重為39.49％；國(guó)際上公認(rèn)的當(dāng)年國(guó)債發(fā)行占財(cái)政支出的比例為30％，而我國(guó)1998年的比例為36％(98年財(cái)政支出10771億元)。從國(guó)債占財(cái)政收支的比重來(lái)看，國(guó)債發(fā)行是多了。6、債務(wù)增加，注意風(fēng)險(xiǎn)。自1981年以來(lái)，我國(guó)發(fā)行國(guó)債9000多億元，98年底國(guó)債余額7771億元。1999年將發(fā)行國(guó)債3415億元，比98年少發(fā)行476億元。盡管目前國(guó)債余額占GDP的比例和財(cái)政赤字占GDP的比例都處于較安全的范圍之內(nèi)。但中央財(cái)政的債務(wù)依存度已高達(dá)50％以上。償債率很高，給中央財(cái)政造成了巨大壓力，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加大。所以在國(guó)債發(fā)行規(guī)模上我們既要適時(shí)適度，又要慎重行事。否則中央財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)愈來(lái)愈大。六、實(shí)施積極的財(cái)政貨幣政策要注意的問(wèn)題從長(zhǎng)期來(lái)看，實(shí)施積極財(cái)政貨幣政策要注意以下五個(gè)方面的問(wèn)題：1、要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，及時(shí)、靈活地調(diào)整存貸款利率。應(yīng)該看到，近年來(lái)我國(guó)實(shí)行的一系列擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)政貨幣政策，力度很大，容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)尤其中央銀行要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)，及時(shí)采取相應(yīng)的調(diào)控措施，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，及時(shí)靈活調(diào)整存貸款利率，保證貨幣供應(yīng)的穩(wěn)定、有效，提高信貸資金的使用效益，防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貸膨脹和經(jīng)濟(jì)"滯賬"的危險(xiǎn)。2、嚴(yán)密監(jiān)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，防范不可預(yù)見(jiàn)債務(wù)對(duì)財(cái)政的沖擊。我國(guó)財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模盡管均在國(guó)際安全線以?xún)?nèi)，但經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活中還存在著大量的隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)和隱性財(cái)政赤字。如國(guó)有銀行的呆賬、國(guó)有企業(yè)的潛虧、糧食企業(yè)的掛帳、各級(jí)政府欠發(fā)的工資、失業(yè)養(yǎng)老金支付的缺口等，這些都構(gòu)成巨大的潛在債務(wù)負(fù)擔(dān)，宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)必須嚴(yán)密監(jiān)控宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，掌握不可預(yù)見(jiàn)債務(wù)的變化情況，切實(shí)防范不可預(yù)見(jiàn)債務(wù)對(duì)財(cái)政的沖擊，提高財(cái)政抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。3、從長(zhǎng)遠(yuǎn)決策，我國(guó)不能靠運(yùn)用擴(kuò)張性的財(cái)政政策大量舉債搞建設(shè)。我國(guó)財(cái)政目前很困難，大規(guī)模舉債和擴(kuò)大政府開(kāi)支，實(shí)施反周期調(diào)節(jié)，是財(cái)政為支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出的必要貢獻(xiàn)，筆者認(rèn)為它只能是在特殊情況下實(shí)施的一項(xiàng)短期政策。在金融風(fēng)險(xiǎn)加劇和堅(jiān)定推行國(guó)有銀行改革的情況下，為切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)效益和投資效益，必須發(fā)揮市場(chǎng)在拉動(dòng)投資和消費(fèi)中的作用，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)堅(jiān)持適度從緊的財(cái)政貨幣政策，防止爆發(fā)債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)、財(cái)政危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。4、嚴(yán)格限制國(guó)債資金的使用方向。除繼續(xù)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投入外，還應(yīng)將政府投資與產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合、收入政策和地區(qū)發(fā)展政策相結(jié)合，如將部分財(cái)政債務(wù)資金投向刺激居民消費(fèi)，加大對(duì)中西部地區(qū)扶貧力度，增加公務(wù)員工資等，使國(guó)債起到杜桿作用或催化劑作用，通過(guò)財(cái)政的投入發(fā)揮"財(cái)政支出乘數(shù)"效應(yīng)，將54000億元的居民儲(chǔ)蓄調(diào)動(dòng)起來(lái)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)適度穩(wěn)步增長(zhǎng)。5、實(shí)行積極地財(cái)政政策，較大幅度地增加財(cái)政支出，一定防止浪費(fèi)，在重點(diǎn)投資中，絕不能花錢(qián)大手大腳，應(yīng)以對(duì)人民高度的責(zé)任感，把資金用好，所有財(cái)政支出，一定精打細(xì)算，厲行節(jié)約，把有限的資金用在刀刃上，發(fā)揮最大的效益。

篇6

2003年初，歐元度過(guò)了四年，歐元現(xiàn)金的引入也已經(jīng)一年。在回顧歐元時(shí)，我們應(yīng)考慮到歐洲貨幣聯(lián)盟（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)盟”）是一項(xiàng)長(zhǎng)期工程，它在成功建立后正處在鞏固階段；特別在穩(wěn)定公約方面，聯(lián)盟的管理仍不容忽視。本文詳細(xì)回顧和闡述了歐元1999年引入至2002年底聯(lián)盟的發(fā)展及歐元引入對(duì)區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長(zhǎng)的作用、歐元對(duì)金融市場(chǎng)的以及歐元的匯率、國(guó)際地位等，并得出了比較樂(lè)觀的結(jié)論。

一、聯(lián)盟順利啟動(dòng)及歐元現(xiàn)金的優(yōu)勢(shì)

根據(jù)1995年馬德里歐盟首腦會(huì)議決議，向歐元的過(guò)渡分階段進(jìn)行。兩個(gè)最重要的階段是聯(lián)盟于1999年1月1日由11個(gè)成員國(guó)正式啟動(dòng)并引入歐元為記賬貨幣，以及2002年初發(fā)行歐元現(xiàn)金。所以歐元最初只是在金融市場(chǎng)和貨幣政策方面的引入。由于準(zhǔn)備工作充分，1999年初金融市場(chǎng)的技術(shù)轉(zhuǎn)換得以完成，歐元順利登臺(tái)，僅幾天后，歐元在外匯、貨幣、債券和股票市場(chǎng)的交易清算就順利進(jìn)行。

在歐元誕生前三年的過(guò)渡階段，金融市場(chǎng)和貨幣政策方面對(duì)歐元的原則是“不禁止、不強(qiáng)制”，即不是義務(wù)而是采取自愿原則交易歐元。這種政策對(duì)成員國(guó)居民生活影響并不大，因?yàn)楹贤?、?biāo)價(jià)、收入、租金、貨幣與現(xiàn)金交易等仍使用原貨幣。過(guò)渡期內(nèi)歐元只作為摸不著的“虛擬貨幣”，一定程度上降低了公眾對(duì)歐元的認(rèn)可。

在銀行業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)和公共領(lǐng)域，歐元與各國(guó)本幣相比只起次要作用。許多銀行在2001年下半年才開(kāi)始轉(zhuǎn)換，有些銀行甚至到2001年底。在銀行業(yè)務(wù)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)和公共領(lǐng)域記賬貨幣的轉(zhuǎn)換和交易至2001年底順利完成。企業(yè)貨幣轉(zhuǎn)換總體順利，許多中小企業(yè)準(zhǔn)備遲緩而干擾2002年后的企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的擔(dān)心，并沒(méi)有被證實(shí)。

2002年1月1日是“歐元日”，歐元成為合同、標(biāo)價(jià)、收入和租金等惟一貨幣，同時(shí)引入的歐元現(xiàn)金正式成為擁有三億多居民的12個(gè)成員國(guó)法定流通貨幣。歐元紙幣和硬幣的發(fā)行和成員國(guó)本幣的回收帶來(lái)巨大運(yùn)輸量，由于準(zhǔn)備充分也順利完成。此前收集各國(guó)“沉睡硬幣”的工作為現(xiàn)金引入做出了重要貢獻(xiàn)。2001年12月，由于回收舊幣，歐元國(guó)的現(xiàn)金流通量只相當(dāng)于上年同期的33％，2002年引入新幣后不斷回升，達(dá)到正常水平，2002年12月達(dá)到3330億歐元，接近2001年上半年的平均水平。200年2月底是各國(guó)商業(yè)銀行兌換截至日，此后各國(guó)中央銀行仍繼續(xù)兌換本幣現(xiàn)金。德國(guó)中央銀行承諾無(wú)限期兌換德國(guó)馬克現(xiàn)金。截至2002年底，超過(guò)96％的德國(guó)馬克紙幣和近50％的硬幣（按面值）得以回收，但仍有舛億的德國(guó)馬克紙幣和近75億馬克的硬幣在流通。關(guān)于歐元的分階段引入計(jì)劃，盡管有批評(píng)意見(jiàn)，但最終證明是積極的，因?yàn)榉蛛A段進(jìn)行允許妥善準(zhǔn)備，總體實(shí)施情況是順利的和符合實(shí)際的。

2002年1月1日歐元現(xiàn)金引入后，歐元對(duì)居民的優(yōu)勢(shì)才可親身體驗(yàn)到。表現(xiàn)在度假和出差時(shí)省去了大量貨幣兌換費(fèi)用和麻煩，同時(shí)提高了物價(jià)的透明度。歐元現(xiàn)金很快被居民接受?，F(xiàn)金引入后兩周，歐元區(qū)90％的支付用歐元，盡管本國(guó)貨幣還可用到2002年2月底。

一年后，根據(jù)歐盟委員會(huì)的調(diào)查，90％的居民對(duì)歐元紙幣、近70％的居民對(duì)歐元硬幣表示信任。80％的人對(duì)歐元紙幣面值劃分感到滿意，而對(duì)硬幣面值劃分只有50％多的人滿意。由于匯率原因，一些國(guó)家（如意大利、奧地利、希臘等）居民對(duì)大面值硬幣使用有困難，他們失去了習(xí)慣的小面值紙幣（如付小費(fèi)時(shí)習(xí)慣使用），這些國(guó)家希望發(fā)行1歐元和2歐元紙幣，但對(duì)所有歐元國(guó)調(diào)查顯示，75％的人認(rèn)為沒(méi)有有必要。

用歐元思維在引入一周年后還有困難。根據(jù)2002年秋天的調(diào)查，60％的歐元區(qū)居民還把價(jià)格換算回原貨幣，在德國(guó)甚至有達(dá)到75％。90％的消費(fèi)者說(shuō)，在購(gòu)置大件商品時(shí)（如汽車(chē)）還把價(jià)格換算回原貨幣。47％的人愿意保留商品雙幣標(biāo)價(jià)（在多國(guó)仍存在），因?yàn)殡p幣標(biāo)價(jià)反映了向歐元過(guò)渡的一個(gè)重要心理障礙，歐盟委員會(huì)建議，2003年中期消除這種現(xiàn)象。

留在東歐、南歐和土耳其的馬克，2002年初也沒(méi)有問(wèn)題地兌換成歐元。歐洲央行估計(jì)，歐元區(qū)外流通的歐元現(xiàn)金一半在上述地區(qū)，約250億歐元。歐元現(xiàn)金就像原馬克作為保值手段使用。在MONTENEGRO和KOSOVO地區(qū)歐元是法定支付貨幣。

二、關(guān)于歐元引發(fā)通貨膨脹的討論

歐元現(xiàn)金引入對(duì)物價(jià)、利率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響比預(yù)期的要小。但歐元現(xiàn)金引入幾個(gè)月后，大多數(shù)國(guó)家都發(fā)生了關(guān)于歐元引發(fā)通貨膨脹的爭(zhēng)論。特別在德國(guó)爭(zhēng)論激烈，還發(fā)明了“貴元”（TEURO）這個(gè)詞。根據(jù)2092年秋調(diào)查，歐元區(qū)75％的居民認(rèn)為年初以來(lái)各行業(yè)價(jià)格明顯上升。統(tǒng)計(jì)的通脹辜和居民感受到的通脹率之間差異被明顯低估。實(shí)際上，在歐元轉(zhuǎn)換之機(jī)，消費(fèi)者日常熟悉的許多物品價(jià)格被提高。事實(shí)上2001年12月歐元國(guó)和德國(guó)的通脹率分別為2.0％和1.7％，而2002年1月則分別上升為2.7甲。和2.1%（協(xié)調(diào)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，HVPI），所以2002年物價(jià)上漲的原因總體上不能歸于歐元。重要原因是，水果和蔬菜此時(shí)受南歐氣候影響貴了很多，另外在有些國(guó)家（如德國(guó)）消費(fèi)稅增加，還有服務(wù)業(yè)

根據(jù)《馬約》，歐洲央行的首要任務(wù)就是保持物價(jià)穩(wěn)定，在保證幣值穩(wěn)定的前提下支持共同的經(jīng)濟(jì)政策。歐洲央行為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的貨幣政策需要著眼于整個(gè)歐元區(qū)。歐洲央行將通貨膨脹率定在年1％-2％，這表明歐洲央行同時(shí)把通貨膨脹和通貨緊縮視為對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的威脅。至今為止，歐洲央行的物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)只在1999年嚴(yán)格達(dá)到（1.1％），此后的結(jié)果都在2％和2.5％之間，即歐洲央行非常接近其物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)。

在評(píng)判物價(jià)穩(wěn)定時(shí)還要注意歐元國(guó)確有刺激物價(jià)上漲的因素。1999和2000年油價(jià)上漲和歐元匯率波動(dòng)威脅物價(jià)穩(wěn)定，2001年瘋牛病帶來(lái)的食品物價(jià)上漲導(dǎo)致 2001年5月物價(jià)上漲3.4％的最高記錄。但沒(méi)有理由擔(dān)心聯(lián)盟會(huì)發(fā)展為通脹聯(lián)盟。聯(lián)盟啟動(dòng)以來(lái)，通貨膨脹率的趨異性增大。批評(píng)者認(rèn)為，統(tǒng)一的貨幣政策不能顧及各成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)景氣以及穩(wěn)定政策的要求。歐洲央行獨(dú)立于成員國(guó)機(jī)構(gòu)和歐盟機(jī)構(gòu)是期望歐元幣值穩(wěn)定的一個(gè)支柱，其獨(dú)立性在這幾年不容置疑。歐洲央行的領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)此起了重要作用。

三、歐洲央行及其貨幣政策

歐洲央行通過(guò)五條件穩(wěn)定的取向建立了其可信度。從1999年11月至2000年10月七次提高主導(dǎo)利率是重要的穩(wěn)定政策決定。有人經(jīng)常指責(zé)歐洲央行過(guò)于防止通脹風(fēng)險(xiǎn)，而與美聯(lián)儲(chǔ)相反，太少刺激經(jīng)濟(jì)景氣。比較 2000年底以前美國(guó)和歐盟及歐洲夾行的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，包括貨幣玫策，會(huì)得出這種印象：歐洲的增長(zhǎng)衰退是結(jié)構(gòu)性原因。沒(méi)有歐元大國(guó)廣泛、必要的結(jié)構(gòu)性改革，歐洲央行無(wú)能為力，如實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策則導(dǎo)致通貨膨脹。

貨幣政策工具（公開(kāi)市場(chǎng)交易、經(jīng)常性融資便利和最低準(zhǔn)備金）保障短期利率調(diào)控和銀行靈活的流動(dòng)性?xún)?chǔ)備。歐洲央行把主要融資業(yè)務(wù)利率作為市場(chǎng)主導(dǎo)利率。各國(guó)夾行在貫徹貨幣政策時(shí)起重要作用。它們負(fù)責(zé)貨幣政策戰(zhàn)略在各國(guó)的實(shí)施。

物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)通過(guò)“雙支柱戰(zhàn)略”實(shí)現(xiàn)。第一支柱為貨幣供應(yīng)量，歐洲央行制定了與物價(jià)水平相關(guān)的中期相對(duì)穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)量。廣義貨幣M3年增長(zhǎng)率的值 （至今一直為4.5%）與以前聯(lián)邦銀行貨幣供應(yīng)量目標(biāo)很少相關(guān)。1999年以來(lái)實(shí)際貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率，除2000年中至2001年中期以外，明顯高于此參考值。第二支柱為物價(jià)發(fā)展預(yù)測(cè)，包括一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和財(cái)政市場(chǎng)指標(biāo)，這些指標(biāo)（如生產(chǎn)和進(jìn)口價(jià)格，定單情況、業(yè)務(wù)景氣指數(shù)、預(yù)算余額、匯串等）對(duì)物價(jià)發(fā)展提供早期信號(hào)。

歐洲央行這一構(gòu)想受到批評(píng)，因?yàn)樗y以理解，難以作為中介，此外兩個(gè)支柱有時(shí)發(fā)出不同信號(hào)。例如 2002年超過(guò)目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量指標(biāo)引發(fā)了通貨膨脹危險(xiǎn)，而其他指標(biāo)則表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展困難以及通貨膨脹率降低。歐洲央行借鑒這些經(jīng)驗(yàn)，為2003年戰(zhàn)略制定新的評(píng)價(jià)體系，是否有變化尚待觀察。向以直接通貨膨脹目標(biāo)為優(yōu)先戰(zhàn)略的過(guò)渡值得推薦，因?yàn)榇四繕?biāo)易于向市場(chǎng)和公眾傳達(dá)，也易于檢測(cè)。此直接通貨膨脹目標(biāo)應(yīng)為約 1％-2.5％，比歐洲央行穩(wěn)定標(biāo)準(zhǔn)稍微寬松，以便使更多靈活性成為可能。

歐洲央行利用多種渠道，如新聞會(huì)、月度報(bào)告和因特網(wǎng)，向公眾解釋其貨幣政策。央行行長(zhǎng)和其他領(lǐng)導(dǎo)定期向歐洲議會(huì)提交報(bào)告。雖然一項(xiàng)表明歐洲央行94％的貨幣政策決定被市場(chǎng)正確接受，但總是有人指責(zé)歐洲央行應(yīng)增加透明度以及與公眾的溝通。歐洲央行也采納了一些建議。從2002年起，央行每半年公布其專(zhuān)家的通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)報(bào)告。歐元區(qū)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)尚待持續(xù)改善，以提高貨幣政策的針對(duì)性。更高透明度的要求，如公開(kāi)歐洲央行理事會(huì)的會(huì)議記錄不應(yīng)被采納、因?yàn)楣急頉Q情況容易給理事會(huì)成員施加壓力，危及歐洲央行獨(dú)立性，并可能引發(fā)各成員國(guó)央行行長(zhǎng)的國(guó)家傾向。

四、財(cái)政預(yù)算約束與經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)

聯(lián)盟成員國(guó)的財(cái)政預(yù)算赤字在1993~1997年期間平均從占GDP的6％大幅降到占GDP的2.6％。1998年 11國(guó)中大多數(shù)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有理由擔(dān)心總體難以達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。在聯(lián)盟啟動(dòng)后，各國(guó)財(cái)政預(yù)算赤字率和國(guó)家債務(wù)率 （國(guó)家債務(wù)／GDP）平均繼續(xù)下降。1999和2000年度的良好經(jīng)濟(jì)景氣對(duì)此有所幫助。由于提高了財(cái)政預(yù)算約束，歐元區(qū)總體國(guó)家債務(wù)率在2001年底下降到69.5％。這項(xiàng)指標(biāo)此前的幾十年都不斷上升，至1996年達(dá)到75.3％的峰值。意大利、比利時(shí)和希臘的債務(wù)率還一直高于 100%，令人失望的是，2000年以來(lái)意大利的債務(wù)率穩(wěn)定，而希臘的債務(wù)率還一直有所上升。與此相反比利時(shí)取得持續(xù)進(jìn)步。各國(guó)債務(wù)率的降低被視為顯著成就。

基于1000和2001年度的弱經(jīng)濟(jì)景氣，德、法、意、葡的預(yù)算赤字上升到《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《公約》）規(guī)定的危險(xiǎn)區(qū)。歐盟委員會(huì)在葡萄牙（2001）和德國(guó)（2002）的預(yù)算赤字超過(guò)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)（占GDP的3％）后提起子司法訴訟。歐盟對(duì)德國(guó)的警告2002年春失敗，因?yàn)闅W盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議拒絕了歐盟委員會(huì)的相關(guān)請(qǐng)求，德國(guó)財(cái)長(zhǎng)艾歇爾承諾到2004年平衡德國(guó)財(cái)政赤字。歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議是否對(duì)德國(guó)制裁，取決于2003年5月德國(guó)平衡財(cái)政收支的進(jìn)展情況。2003年初，法國(guó)也受到警告。

一些家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家則批評(píng)《公約》的規(guī)則過(guò)于僵化，但為了不引起對(duì)貨幣聯(lián)盟的信任損害，不適宜放棄或放寬對(duì)公約的遵守，建議靈活運(yùn)用。公眾和政界廣泛深入討論后，歐盟委員會(huì)2002年11月對(duì)公約作了更好解釋。重要的一點(diǎn)建議是，在經(jīng)濟(jì)景氣好的年份預(yù)算赤字最少降到零，為經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)的財(cái)政政策靈活運(yùn)用做準(zhǔn)備。此外今后還要區(qū)別經(jīng)濟(jì)景氣型赤字和結(jié)構(gòu)型赤字。結(jié)構(gòu)型赤字國(guó)家有義務(wù)降低結(jié)構(gòu)型赤字，評(píng)價(jià)財(cái)政狀況時(shí)今后要顧及現(xiàn)存赤字狀況。為貫徹建議需加強(qiáng)歐盟委員會(huì)監(jiān)督，它應(yīng)有權(quán)不需財(cái)長(zhǎng)會(huì)議同意對(duì)不穩(wěn)定預(yù)算的國(guó)家提出警告。總體上對(duì)歐盟委員會(huì)的建議評(píng)價(jià)是積極的。

預(yù)算約束是聯(lián)盟的支柱之一。公約的標(biāo)準(zhǔn)原則上將來(lái)也有效。首先，這涉及貨幣政策和財(cái)政政策的配合。公約的任務(wù)就是避免過(guò)松的財(cái)政政策造成對(duì)貨幣政策的過(guò)高要求。這種情況的風(fēng)險(xiǎn)在于，各國(guó)過(guò)高的預(yù)算赤字將引起聯(lián)盟的通貨膨脹，進(jìn)而使歐洲央行提高主導(dǎo)利率。其次，聯(lián)盟內(nèi)的財(cái)政政策有個(gè)傳遞問(wèn)題，因?yàn)槌嘧诌^(guò)高者不會(huì)再受到匯率和利率波動(dòng)的懲罰，所以不穩(wěn)定的財(cái)政政策作用結(jié)果就會(huì)向整個(gè)歐元區(qū)擴(kuò)散。

歐洲聯(lián)盟條約中規(guī)定歐盟及聯(lián)盟成員國(guó)為促進(jìn)增長(zhǎng)和就業(yè)有義務(wù)緊密協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策。每年約定一致的“經(jīng)濟(jì)政策方針”構(gòu)成協(xié)調(diào)框架。方針的目的是保障面向增長(zhǎng)和穩(wěn)定的歐盟宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但方針只是建議性質(zhì)，惟一具體的聯(lián)盟成員國(guó)財(cái)政政策協(xié)調(diào)協(xié)議就是公約。

但對(duì)更多協(xié)調(diào)的要求超出了公約范圍，如在歐盟委員會(huì)方面。因?yàn)槁?lián)盟的貨幣政策已集中化，而財(cái)政政策和其他重要政策領(lǐng)域仍繼續(xù)掌握在各成員國(guó)手中。由此證明需要一種更緊密的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)與合作，以避免內(nèi)部市場(chǎng)內(nèi)效率損失和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)及其增長(zhǎng)趨勢(shì)。協(xié)調(diào)的擁護(hù)者呼吁貨幣政策和財(cái)政政策間的“最佳政策配合”，歐洲央行的獨(dú)立性首先限制了這一愿望。兩個(gè)政策領(lǐng)域內(nèi)的行動(dòng)者就其行為經(jīng)常交換意見(jiàn)，至今被證明是有益的。

聯(lián)盟的財(cái)政政策外的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)雖然值得努力，但對(duì)聯(lián)盟的運(yùn)作不是必需的。此外經(jīng)驗(yàn)表明，在聯(lián)盟內(nèi)的協(xié)調(diào)有一定界限，因?yàn)閰f(xié)調(diào)是自愿的和結(jié)果公開(kāi)的并取決于意愿。財(cái)長(zhǎng)委員會(huì)成員的平等決策手段也經(jīng)常被證明是“不尖銳武器”。也要看到，各國(guó)政府在聯(lián)盟啟動(dòng)后仍能分別實(shí)施結(jié)構(gòu)政策（除預(yù)算赤字標(biāo)準(zhǔn)外）和財(cái)政政策，所以至今仍然很缺乏經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)就不足為奇了。

對(duì)改善政策協(xié)調(diào)的一個(gè)建議是，將歐洲財(cái)長(zhǎng)理事會(huì)內(nèi)歐元12國(guó)的經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)和財(cái)政部長(zhǎng)小組升格改組為隸屬于歐盟決策委員會(huì)。反對(duì)者認(rèn)為，這樣在歐洲財(cái)長(zhǎng)理事會(huì)外又形成了一個(gè)決策委員會(huì)，增加了歐盟分裂的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)?004年歐盟擴(kuò)大后，非聯(lián)盟國(guó)家有13個(gè)，將超過(guò)歐元國(guó)。這樣歐洲財(cái)長(zhǎng)理事會(huì)市場(chǎng)決議對(duì)歐元國(guó)就無(wú)效了。結(jié)論是，這種機(jī)構(gòu)改革即不必要也難以取得成效。

五、貨幣聯(lián)盟內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

在聯(lián)盟的前兩年，聯(lián)盟國(guó)家取得平均年2.8%和3.6％的良好增長(zhǎng)率，是90年代以來(lái)最好的。令人失望的是2001和2002年增長(zhǎng)率停滯在1％左右，緩慢增長(zhǎng)幾乎與美國(guó)平行。所以希望歐元國(guó)與美國(guó)脫離的愿望沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。聯(lián)盟啟動(dòng)以來(lái)失業(yè)率有所回落，但仍明顯比美國(guó)高。國(guó)際比較看，聯(lián)盟的前四年歐元國(guó)的平均增長(zhǎng)率為略高于2％，比美國(guó)（2.5％）低，也比英國(guó)和瑞典低。

2000年3月歐盟里斯本首腦會(huì)議的戰(zhàn)略目標(biāo)——至2010年把歐盟建成世界上最具競(jìng)爭(zhēng)力和活力的知識(shí)基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)區(qū)，對(duì)歐元國(guó)并不適宜。這與歐盟國(guó)經(jīng)濟(jì)政策相關(guān)，與歐元國(guó)無(wú)關(guān)。相反，至少?gòu)拈L(zhǎng)遠(yuǎn)看。聯(lián)盟明顯改善了歐洲的增長(zhǎng)條件。首先，由于取消匯率風(fēng)險(xiǎn)在貿(mào)易和投資方面贏得更多安全性，節(jié)省了匯率費(fèi)用。其次，聯(lián)盟提高了價(jià)格透明度，由此增加了競(jìng)爭(zhēng)。在信息技術(shù)全球化和飛速進(jìn)步的同時(shí)，聯(lián)盟顯示出是企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重新定位的重要催化劑；就像2000年前出現(xiàn)了眾多企業(yè)兼并現(xiàn)象。第三，聯(lián)盟向相對(duì)低利率的德國(guó)持續(xù)的利率趨同化，為高利率國(guó)家持續(xù)帶來(lái)低利率，從而促進(jìn)投資和刺激增長(zhǎng)。這一點(diǎn)尤其是對(duì)愛(ài)爾蘭、西班牙、希臘和葡萄牙有作用。

1999-2001年的歐元低匯率對(duì)增加景氣的作用受到歡迎。不利方面是歐元低匯率使各國(guó)政府視之為依賴(lài)而不急于采取結(jié)構(gòu)性改革行動(dòng)。這至少可以部分解釋和證明，為什么期望歐元區(qū)加劇的競(jìng)爭(zhēng)將加速必要的聯(lián)盟國(guó)家結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程為早的。雖然多數(shù)聯(lián)盟國(guó)家2000年和2001年都降低了收入稅和企業(yè)所得稅，但中期稅收減負(fù)計(jì)劃（如在德國(guó)）并未持續(xù)貫徹。繼續(xù)促進(jìn)增長(zhǎng)的稅收減負(fù)是必要的。從里斯本會(huì)議的目標(biāo)看，需要對(duì)保障體系及勞動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)行重大改革，特別在最大三個(gè)國(guó)家——德國(guó)、法國(guó)和意大利。

德國(guó)（約占聯(lián)盟30％的經(jīng)濟(jì)潛力）統(tǒng)一以來(lái)持續(xù)的增長(zhǎng)弱勢(shì)也令人失望，并拖累了歐洲的增長(zhǎng)速度。德國(guó)的增長(zhǎng)問(wèn)題與聯(lián)盟的建立無(wú)關(guān)，首先是內(nèi)部因素造成的。德國(guó)增長(zhǎng)弱勢(shì)部分要用德國(guó)統(tǒng)一負(fù)擔(dān)和建筑業(yè)結(jié)構(gòu)危機(jī)來(lái)解釋。德國(guó)需要更多的靈活性、更少的官僚主義和降低過(guò)高的財(cái)政支出負(fù)擔(dān)。那種希望聯(lián)盟的建立自動(dòng)給德國(guó)帶來(lái)結(jié)構(gòu)改革的愿望沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。德國(guó)過(guò)高的出口依賴(lài)性并不能解釋其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱勢(shì)與缺少行動(dòng)的德國(guó)經(jīng)濟(jì)政策無(wú)關(guān)。德國(guó)自己手中有改革動(dòng)員內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力的鑰匙，也應(yīng)對(duì)歐洲承擔(dān)責(zé)任。

貨幣聯(lián)盟前四年各國(guó)增長(zhǎng)的區(qū)別是明顯的。2000年增長(zhǎng)最高的愛(ài)爾蘭（11.5％）和增長(zhǎng)最低的德國(guó)（2.9％）相差8.6個(gè)百分點(diǎn)。2002年總體增長(zhǎng)放緩，這個(gè)差距縮小到4.5個(gè)百分點(diǎn)。小的聯(lián)盟國(guó)家間增長(zhǎng)率很不同，而德、意之間相對(duì)較低，比較接近。法國(guó)不僅在1998-2000年以3％-4％的增長(zhǎng)率明顯高于德國(guó)，而且在2001年和 2002年也高于德國(guó)。貨幣聯(lián)盟內(nèi)增大的差異原因很多。對(duì)低增長(zhǎng)國(guó)家應(yīng)利用時(shí)機(jī)，通過(guò)改革供給政策促進(jìn)增長(zhǎng)。

六、歐元引入促進(jìn)了金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程

歐元引入促進(jìn)了歐洲金融市場(chǎng)的一體化，并成為結(jié)構(gòu)性改變的催化劑。但也應(yīng)該看到，過(guò)去幾年，歐元只是對(duì)歐元國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的一種因素，同時(shí)還有其他因素，如融資活動(dòng)不斷推進(jìn)造成的自由化、取消管制和全球化，信息、通信技術(shù)跳躍性發(fā)展所起的重要作用。

歐元提高了市場(chǎng)透明度和競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)1999年起過(guò)渡到歐元簡(jiǎn)化了歐元國(guó)金融產(chǎn)品價(jià)格和收益比較，擴(kuò)大了貨幣風(fēng)險(xiǎn)投資的范圍。對(duì)保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)歐元使限制用本幣的投資擴(kuò)大到聯(lián)盟范圍。歐元區(qū)取消匯率風(fēng)險(xiǎn)和貨幣相關(guān)的投資障礙，導(dǎo)致歐元區(qū)跨國(guó)資產(chǎn)組合加強(qiáng)。德國(guó)投資者1999和2000年對(duì)其他歐元國(guó)的證券投資猛增了1500億歐元。

金融市場(chǎng)各組成部分（外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)）的一體化程度差異很大。貨幣市場(chǎng)從聯(lián)盟第一個(gè)交易日（1999年1月4日）完全一體化，統(tǒng)一利率的貨幣市場(chǎng)（銀行間拆借市場(chǎng)）也相繼建立。這對(duì)于順利實(shí)施貼近市場(chǎng)的貨幣政策很有必要。TARGET支付系統(tǒng)克服最初技術(shù)困難后運(yùn)轉(zhuǎn)正常，為此做出了巨大貢獻(xiàn)。歐元區(qū)金融市場(chǎng)發(fā)展的積極因素是，1999年初貨幣市場(chǎng)很快為貸款、期貨和掉期等金融業(yè)務(wù)引入EURIBOR、EONIA利率，代替了舊的如DM-FIBOR利率。

貸款市場(chǎng)也取得了顯著的一體化進(jìn)展，并得以拓寬和深化，出現(xiàn)了眾多的融資和投資工具，例如企業(yè)債券激增，抵押市場(chǎng)發(fā)展顯著，因?yàn)楹笳咴谟行﹪?guó)家（法、西）是才建立的。歐洲結(jié)構(gòu)融資市場(chǎng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，如通過(guò)ABS（資產(chǎn)證券化）擴(kuò)大了投資總規(guī)模。市場(chǎng)深化首先表現(xiàn)在聯(lián)盟國(guó)家國(guó)債的流動(dòng)性顯著增長(zhǎng)。各國(guó)政府發(fā)債集中在非市場(chǎng)通行期限，發(fā)債金額猛增。聯(lián)盟造成其他歐元國(guó)政府債券與德國(guó)聯(lián)邦債券收益率的趨同。聯(lián)盟啟動(dòng)后前者與后者利差很低（小于50基點(diǎn)），德國(guó)聯(lián)邦債券基于其流動(dòng)性和收益性，在聯(lián)盟成立后其收益率成為其他國(guó)債底線。這種狀況當(dāng)然沒(méi)有保證，必須通過(guò)穩(wěn)定的財(cái)政政策贏得。

在股票市場(chǎng)和交易所結(jié)構(gòu)方面，一體化進(jìn)展緩慢。積極的是，通過(guò)新的股票指數(shù)可以了解股票表現(xiàn)，使股票投資在歐洲范圍的轉(zhuǎn)換明顯增加。聯(lián)盟導(dǎo)致股票投資焦點(diǎn)由面向國(guó)家轉(zhuǎn)為面向行業(yè)。股市上漲和企業(yè)上市行為顯著擴(kuò)大了歐洲包括德國(guó)股票文化的影響。

股票市場(chǎng)在聯(lián)盟啟動(dòng)的四年后尚待進(jìn)一步完善。聯(lián)盟內(nèi)部稅收、制度和框架的差異為一體化帶來(lái)顯著障礙。這與統(tǒng)一規(guī)則的美國(guó)相比尤其明顯。無(wú)論如何歐盟在更高透明度道路上取得了進(jìn)步。特別值得一提的是上市企業(yè)從2005年起有義務(wù)按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（LAS）年終決算。

期望統(tǒng)一貨幣增加對(duì)歐洲證券交易所結(jié)構(gòu)和清算結(jié)構(gòu)的整合，只處在萌芽狀態(tài)。為比、法、荷、葡上市股票創(chuàng)立共同交易平臺(tái)的EURONEXT，在法蘭克福與倫敦項(xiàng)目失敗后成為最重要的整合措施。清算方面，在荷、比、法、英中央證券保管機(jī)構(gòu)在歐元清算基礎(chǔ)上的聯(lián)合以及與德國(guó)證交所集團(tuán)清算一體化后，已經(jīng)邁出結(jié)構(gòu)改善的第一步。

七、聯(lián)盟內(nèi)銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)變革

歐元的引入加劇了銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，并帶來(lái)一系列結(jié)構(gòu)性變化。銀行的一些業(yè)務(wù)領(lǐng)域消失（如歐元國(guó)的貨幣兌換），而其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域（如債券發(fā)行）的結(jié)構(gòu)和框架條件發(fā)生了變化。銀行對(duì)歐元的準(zhǔn)備雖然費(fèi)用巨大，但也有一系列實(shí)際益處：如歐元的引入對(duì)許多銀行來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)“健身活動(dòng)”，帶來(lái)銀行數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)的化，從而使業(yè)務(wù)流程更加嚴(yán)謹(jǐn)。最重要的益處是，聯(lián)盟促進(jìn)了各金融市場(chǎng)的一體化，增加了銀行的業(yè)務(wù)可能性。

增大的競(jìng)爭(zhēng)壓力加快了銀行業(yè)的整合。歐元區(qū)信貸機(jī)構(gòu)數(shù)量自聯(lián)盟啟動(dòng)后減少17％（即減少1400多家銀行），這種情況首先基于各國(guó)中小銀行的兼并，如德國(guó)的儲(chǔ)蓄銀行和合作銀行領(lǐng)域。相應(yīng)市場(chǎng)清理就金額而言是有限的。歐元引入前幾年銀行跨境收購(gòu)和兼并事件相對(duì)較少——多數(shù)是中等銀行參與。這可能與聯(lián)盟各國(guó)的不同文化相關(guān)，也與聯(lián)盟伙伴國(guó)分行業(yè)務(wù)量上升還沒(méi)有足夠吸引力有關(guān)。歐洲銀行市場(chǎng)的徹底整合（必須包括增加跨境整合）尚未到來(lái)。

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(一)有利于學(xué)生更加深入地學(xué)習(xí)相關(guān)經(jīng)濟(jì)類(lèi)課程資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，世界經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)，各個(gè)產(chǎn)業(yè)狀況的變化，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、財(cái)政政策的變化都會(huì)引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)，學(xué)生在參與模擬炒股之后就會(huì)更加關(guān)注這方面的信息，開(kāi)拓了視野，也有利于學(xué)生加深對(duì)相關(guān)課程的認(rèn)識(shí)和理解，使各門(mén)課程相輔相成，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)的進(jìn)步。

(二)經(jīng)濟(jì)、高效的教學(xué)方式目前很多的網(wǎng)站都可以開(kāi)通模擬賬戶(hù)進(jìn)行實(shí)時(shí)操作，而且完全免費(fèi)，現(xiàn)在的學(xué)生基本上人手一臺(tái)電腦，大學(xué)生的宿舍也已經(jīng)安裝了寬帶網(wǎng)絡(luò)，所以，模擬炒股在滿足教學(xué)目的的同時(shí)，也一種非常經(jīng)濟(jì)、高效的教學(xué)工具。

二、模擬炒股的課堂組織與考核形式

(一)模擬賬戶(hù)的注冊(cè)方法在學(xué)期初《證券投資學(xué)》課程開(kāi)始之時(shí)，選擇一個(gè)免費(fèi)的模擬炒股網(wǎng)站，教會(huì)學(xué)生如何注冊(cè)模擬賬戶(hù)、熟悉資金股票、買(mǎi)入、賣(mài)出、委托撤單、成交查詢(xún)、歷史成交等賬戶(hù)交易的方法。

(二)模擬炒股操作要求以一學(xué)期時(shí)間為限，以賬戶(hù)盈利百分比為考核標(biāo)準(zhǔn)。隨著課程學(xué)習(xí)的深入，學(xué)生可以運(yùn)用所學(xué)的證券投資知識(shí)，自由選股，自由買(mǎi)賣(mài)，同時(shí)以10筆交易作為最低交易筆數(shù)要求，避免一些學(xué)生因?yàn)檫\(yùn)氣而名利前茅。

(三)書(shū)寫(xiě)投資分析報(bào)告要求學(xué)生在選擇每一個(gè)股票作為投資標(biāo)的時(shí)，都要書(shū)寫(xiě)相關(guān)的投資分析報(bào)告，每一筆交易都要說(shuō)明買(mǎi)賣(mài)的理由，這樣有助于學(xué)生養(yǎng)成良好的投資習(xí)慣，避免沖動(dòng)操作和胡亂投資。投資分析報(bào)告的內(nèi)容應(yīng)該包括相關(guān)個(gè)股的背景資料、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和展望、未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)、國(guó)家的財(cái)政政策走向、央行的貨幣政策等方面。在具體的買(mǎi)賣(mài)時(shí)點(diǎn)和價(jià)格，要結(jié)合相關(guān)的技術(shù)分析理論，綜合運(yùn)用這些理論進(jìn)行分析，說(shuō)明買(mǎi)賣(mài)的理由。書(shū)寫(xiě)投資分析報(bào)告有助于學(xué)生提高投資分析能力，同時(shí)也是考核學(xué)生課程學(xué)習(xí)成績(jī)的依據(jù)之一。

(四)成績(jī)?cè)u(píng)定辦法在約定的時(shí)間結(jié)束時(shí)，以學(xué)生模擬賬戶(hù)盈利百分比排名，按照排名先后評(píng)定該項(xiàng)分?jǐn)?shù):前5名，95－100分;6－10名，90－94分;以此類(lèi)推，該項(xiàng)占模擬炒股總成績(jī)的百分之五十。另外，在期末，根據(jù)學(xué)生投資分析報(bào)告的質(zhì)量給定一個(gè)評(píng)分，該項(xiàng)也占模擬炒股成績(jī)的百分之五十。

三、需要注意的幾個(gè)問(wèn)題

本人運(yùn)用《證券投資學(xué)》的模擬炒股的方法，在最近幾年的教學(xué)當(dāng)中取得了一定的成果，但也有一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，如果能夠更好地解決以下幾個(gè)問(wèn)題，模擬炒股的教學(xué)模式效果更好。

(一)提醒學(xué)生模擬與實(shí)戰(zhàn)的區(qū)別模擬炒股的資金是虛擬的，在運(yùn)用虛擬資金進(jìn)行投資的過(guò)程當(dāng)中，學(xué)生通常會(huì)忽視對(duì)投資的安全邊際、投資成本和風(fēng)險(xiǎn)控制等因素的考慮，以至于經(jīng)常會(huì)滿倉(cāng)操作，全倉(cāng)進(jìn)出;另外，由于資金的虛擬性質(zhì)，模擬炒股會(huì)使人心態(tài)比較輕松，在相對(duì)輕松的心態(tài)之下進(jìn)行投資，容易使戰(zhàn)績(jī)好于實(shí)戰(zhàn)。所以，需要提醒學(xué)生模擬與實(shí)戰(zhàn)的區(qū)別，提醒學(xué)生切勿在投資分析能力還不足的情況下就去草率參與實(shí)戰(zhàn)，造成不必要的損失。

(二)模擬炒股“戰(zhàn)績(jī)”只是平時(shí)成績(jī)的一部分，不是最終成績(jī)模擬炒股可以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，對(duì)學(xué)生掌握證券投資學(xué)的相關(guān)理論幫助很大。但是，由于學(xué)生模擬炒股的“戰(zhàn)績(jī)”存在運(yùn)氣的成分，考核的時(shí)間也比較短，有一些學(xué)生可能很用心地去學(xué)習(xí)了，但是模擬炒股“戰(zhàn)績(jī)”不一定好，所以，在評(píng)定學(xué)生的平時(shí)成績(jī)時(shí)，對(duì)于這樣的學(xué)生，要做一定的區(qū)別對(duì)待，勿使學(xué)生喪失后續(xù)學(xué)習(xí)的信心。

(三)實(shí)時(shí)進(jìn)行市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)，時(shí)效性更強(qiáng)在證券投資一個(gè)學(xué)期的授課時(shí)間里，證券市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生各種各樣的新聞和熱點(diǎn)個(gè)股及板塊輪動(dòng)，在提示學(xué)生關(guān)注這些信息的同時(shí)，也要結(jié)合學(xué)生的模擬炒股操作來(lái)對(duì)一些典型的信息、案例、熱點(diǎn)的個(gè)股和板塊輪動(dòng)做實(shí)時(shí)的點(diǎn)評(píng)，這樣可以教會(huì)學(xué)生建立自己的證券投資分析思維方式，對(duì)市場(chǎng)的一些利好利空進(jìn)行采取相應(yīng)操作對(duì)策，這樣會(huì)使學(xué)生的學(xué)習(xí)效果更加明顯。

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簡(jiǎn)單地梳理一下，房地產(chǎn)所引發(fā)的困惑主要體現(xiàn)為：

第一，房地產(chǎn)的泡沫何時(shí)破滅。持破滅說(shuō)的人認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)格的快速上升是由于流動(dòng)性過(guò)于寬松所致。隨著政策的收緊，房?jī)r(jià)就要下跌，泡沫便會(huì)破滅。也有人則認(rèn)為泡沫三五年之內(nèi)不會(huì)破滅，理由是中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)的拐點(diǎn)和中國(guó)城市化過(guò)程的結(jié)束幾年之內(nèi)還難以到來(lái)，支持房?jī)r(jià)上漲的基本面短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)折，所以即使房?jī)r(jià)跌下來(lái)了，還將會(huì)漲上去，從而每次下跌都將是購(gòu)買(mǎi)的機(jī)會(huì)。

第二，政府是否真的愿意打壓房地產(chǎn)市場(chǎng)。因?yàn)椋康禺a(chǎn)既是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要的構(gòu)成部分，也是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的緊縮性調(diào)控必然也將會(huì)引發(fā)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂。因此，市場(chǎng)普遍有一種僥幸的心理，認(rèn)為政府不一定有決心調(diào)控。

第三，在調(diào)控房地產(chǎn)方面，政策是否真實(shí)有效。尤其是土地財(cái)政造成了地方政府和中央政府利益導(dǎo)向不一致，因此，調(diào)控政策能否被完全貫徹，并產(chǎn)生實(shí)際效果也困惑著市場(chǎng)。

第四，房地產(chǎn)部門(mén)的迅速持續(xù)膨脹將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)資源的不合理配置，從而可能妨礙中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，削弱中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)久衰退，這則是一個(gè)更深層次的困惑。

要廓清眼前之惑，首先要正確地認(rèn)識(shí)和理解短期和長(zhǎng)期的區(qū)別。區(qū)分清楚短期和長(zhǎng)期是認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，尤其是指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐的出發(fā)點(diǎn)。各種宏觀調(diào)控政策，如貨幣政策、財(cái)政政策主要針對(duì)的是經(jīng)濟(jì)的短期波動(dòng)，而要促進(jìn)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能更需要從結(jié)構(gòu)調(diào)整、制度改革甚至文化改造去考慮。對(duì)房地產(chǎn)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)也首先要明確哪些問(wèn)題是短期的，哪些問(wèn)題是長(zhǎng)期的，當(dāng)前的主要問(wèn)題是短期因素多一些還是長(zhǎng)期因素多一些。

過(guò)去10年中國(guó)的房?jī)r(jià)平均來(lái)看是持續(xù)上漲的，房地產(chǎn)部門(mén)也是持續(xù)擴(kuò)張的，這是由中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)和城市化過(guò)程所決定的，這種擴(kuò)張實(shí)際上就是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身，也是一個(gè)長(zhǎng)期問(wèn)題。但是2009年以來(lái)全國(guó)房?jī)r(jià)平均40%左右的上漲則主要源于2009年以來(lái)信貸的過(guò)快增長(zhǎng)。它所反映的不是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，而是一個(gè)貨幣現(xiàn)象。即使有基本面因素的長(zhǎng)期支撐，但隨著貨幣因素的退潮，泡沫也終將會(huì)破滅。當(dāng)前針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控也許可以暫時(shí)抑制房?jī)r(jià)的上漲，但是在加息沒(méi)有啟動(dòng)、貨幣沒(méi)有真正收緊之前，泡沫也許將以別的形式，甚或在別的載體上表現(xiàn)出來(lái)。

篇9

摘要:區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化理論和實(shí)踐中存在的財(cái)政問(wèn)題,本質(zhì)上就是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的國(guó)際財(cái)政問(wèn)題。借鑒國(guó)際財(cái)政的理論體系和分析方法,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的國(guó)際財(cái)政———國(guó)際區(qū)域財(cái)政研究的基本框架,可以從國(guó)際區(qū)域財(cái)政導(dǎo)論、國(guó)際區(qū)域財(cái)政支出、國(guó)際區(qū)域財(cái)政收入和國(guó)際區(qū)域財(cái)政政策等四個(gè)方面去構(gòu)建。

關(guān)鍵詞:區(qū)域;經(jīng)濟(jì)一體化;國(guó)際財(cái)政

區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化作為二戰(zhàn)以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中一個(gè)十分突出的現(xiàn)象和趨勢(shì),對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生著極其廣泛而深遠(yuǎn)的影響,也成為一個(gè)倍受關(guān)注的熱門(mén)話題。而伴隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中的財(cái)政問(wèn)題也不斷地凸顯出來(lái),并在一定程度上影響著區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。同時(shí),由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的不斷擴(kuò)展,傳統(tǒng)的國(guó)家財(cái)政理論分析框架已經(jīng)無(wú)法對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中的政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為作出合理的詮釋,這需要我們從一個(gè)新的視野和分析框架———國(guó)際財(cái)政的角度去展開(kāi)研究。因此,探討區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中的國(guó)際財(cái)政問(wèn)題,不僅是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的客觀需要,也是財(cái)政理論研究和分析方法的深入和拓展。

一、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的財(cái)政問(wèn)題

區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化是兩個(gè)或兩個(gè)以上的經(jīng)濟(jì)體,為了達(dá)到最佳配置生產(chǎn)要素的目的,以政府的名義通過(guò)談判協(xié)商實(shí)現(xiàn)成員之間互利互惠及經(jīng)濟(jì)整合的制度性安排。區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的不斷興起,其背后隱含著多種因素,有著眾多的目標(biāo),既有促進(jìn)貿(mào)易、收入和投資的需要,又有實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)和發(fā)展的要求;既有獲取市場(chǎng)準(zhǔn)入適應(yīng)區(qū)域與全球化的意圖,也有出于安全和民主的考慮。這種以政府為主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為,同時(shí)也是我們所討論的財(cái)政問(wèn)題。可見(jiàn),區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的財(cái)政問(wèn)題,是和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化相伴而生并由區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的主體———政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為決定的。

遺憾的是,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的理論模型中卻很少直接關(guān)注財(cái)政問(wèn)題。以被視為區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的理論核心的關(guān)稅同盟理論及其發(fā)展為例,維納(Viner1Jacob)及其后繼者們從貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)、貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)、技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)和投資效應(yīng)等不同層面和角度,分析了區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)成員體、非成員體乃至整個(gè)世界的生產(chǎn)、消費(fèi)、資源配置、收入分配、國(guó)際貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面的利益或損害。雖然該理論是從關(guān)稅及其效應(yīng)分析這一財(cái)政問(wèn)題出發(fā),而且后來(lái)約翰遜、庫(kù)珀和馬塞爾等人在1965年也直接將“公共產(chǎn)品”引入關(guān)稅同盟的福利效應(yīng)分析,并得出了關(guān)稅同盟更能滿足成員體政府對(duì)各種保護(hù)主義傾向的商業(yè)政策以及對(duì)工業(yè)化目標(biāo)的偏好的結(jié)論(田青,2005),但總體看來(lái),區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的理論模型基本上是在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論分析框架下的闡述,很少直接關(guān)注到區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中的政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的影響,也沒(méi)有對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化這一政府主導(dǎo)的利益追求和制度保障機(jī)制作出全面的闡述,并在一定程度上成為了區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的制約。

總之,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的財(cái)政問(wèn)題,是由區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化本身所具有的政府主導(dǎo)性和政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為性這一特征決定的,是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化產(chǎn)生和發(fā)展過(guò)程中的客觀存在,但卻不被區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化理論所關(guān)注的重要現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。它不僅涉及到區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的財(cái)政效應(yīng)這一基本問(wèn)題的分析,更重要的是對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中的政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為的系統(tǒng)闡述,是對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的各國(guó)財(cái)稅制度協(xié)調(diào)及發(fā)展的研究。也就是說(shuō),區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的財(cái)政問(wèn)題的提出和解決,不僅直接影響著參與區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的各國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為本身,而且還關(guān)系著區(qū)域經(jīng)濟(jì)體各成員國(guó)之間乃至非成員國(guó)之間的財(cái)政利益和財(cái)政關(guān)系的協(xié)調(diào);同時(shí),將財(cái)政問(wèn)題作為重要的變量引入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的理論和實(shí)踐,還可以更好地從政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的角度闡明區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的政府主導(dǎo)性及其機(jī)制,不僅有助于豐富和發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的理論,而且將直接推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展。

二、國(guó)際財(cái)政的理論體系和分析框架

一般而言,國(guó)際財(cái)政是伴隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)展和國(guó)家間經(jīng)濟(jì)依賴(lài)的日益加強(qiáng)而在財(cái)政關(guān)系領(lǐng)域形成的一種國(guó)際經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,是財(cái)政和國(guó)際經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的產(chǎn)物。關(guān)于國(guó)際財(cái)政的定義(董勤發(fā),1997),理論界至少有兩種不同的觀點(diǎn):一種觀點(diǎn)是從世界或全球角度來(lái)看的財(cái)政,即世界財(cái)政或全球財(cái)政,是以世界性的公共權(quán)力機(jī)構(gòu)或世界政府為后盾的;另一種觀點(diǎn)是把國(guó)際財(cái)政看成是國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政,是國(guó)家財(cái)政在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的延伸或變種,是國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的國(guó)家財(cái)政活動(dòng),是不同國(guó)家的財(cái)政通過(guò)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往而相互聯(lián)系在一起所形成的國(guó)與國(guó)之間的財(cái)政關(guān)系。與國(guó)家財(cái)政相比,國(guó)際財(cái)政具有一般財(cái)政的普遍性特征,但又有其自身固有的特殊性,即國(guó)際性、整體性、復(fù)雜性和協(xié)調(diào)性等特點(diǎn)(林品章,1995)。雖然在歐盟的財(cái)源籌集方式、國(guó)際稅收合作組織研究以及聯(lián)合國(guó)發(fā)展計(jì)劃署于1999年提出的對(duì)電子郵件開(kāi)征“比特稅”等中,我們可以看到一些世界財(cái)政或全球財(cái)政的影子,但在現(xiàn)代國(guó)家占據(jù)主導(dǎo)地位的時(shí)代,不存在也不可能存在一個(gè)超國(guó)家的全球權(quán)力機(jī)構(gòu)或世界政府,國(guó)際財(cái)政就只能是國(guó)際環(huán)境下財(cái)政的作用問(wèn)題。它主要表現(xiàn)為對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的國(guó)家財(cái)稅制度協(xié)調(diào)和財(cái)政利益分配,是國(guó)家參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種資源配置方式,其本質(zhì)是國(guó)家間的財(cái)政關(guān)系。

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,國(guó)家財(cái)政存在的客觀前提在于國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的市場(chǎng)失靈。同樣,國(guó)際財(cái)政的產(chǎn)生和存在,也有其深刻的理論和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。首先,國(guó)際財(cái)政作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中財(cái)政問(wèn)題的國(guó)際化,其基礎(chǔ)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì);而由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)性和開(kāi)放性決定的國(guó)際市場(chǎng)失靈,就直接成為了國(guó)際財(cái)政存在的理論基礎(chǔ)(董勤發(fā),1997)。其次,基于不同的經(jīng)濟(jì)社會(huì)條件和利益目標(biāo)追求,各國(guó)政府財(cái)稅制度和政策安排往往存在著巨大的差異,并直接構(gòu)成為各國(guó)政府參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的嚴(yán)重阻礙,因此,尋求和實(shí)現(xiàn)各國(guó)政府間的財(cái)政協(xié)調(diào)和合作,是國(guó)際財(cái)政存在的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

從國(guó)際財(cái)政產(chǎn)生和存在的理論和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的角度出發(fā),國(guó)際財(cái)政存在的意義就是矯正國(guó)際市場(chǎng)的失靈和實(shí)現(xiàn)各國(guó)財(cái)政的協(xié)調(diào)和合作。同時(shí),又由于當(dāng)前并沒(méi)有一個(gè)真正有效的世界權(quán)力機(jī)構(gòu),也就不可能有一個(gè)制定、頒布和執(zhí)行國(guó)際課稅和支出方案的“國(guó)際財(cái)政當(dāng)局”,更不可能形成一個(gè)有效的世界范圍內(nèi)的全球財(cái)政制度。因此,國(guó)際財(cái)政只能采取多國(guó)財(cái)政合作的存在形式。根據(jù)合作的程度,國(guó)際上多國(guó)財(cái)政的合作方式大致分為財(cái)政協(xié)調(diào)(FiscalCoordina2tion)、財(cái)政同盟(FiscalUnion)和財(cái)政一體化(FiscalIntegration)。這三種基本合作方式既有聯(lián)系又有區(qū)別。其中,財(cái)政協(xié)調(diào)是以既有國(guó)家為基礎(chǔ)的國(guó)際財(cái)政合作形式,是國(guó)際財(cái)政合作最初也是最重要的形式,它強(qiáng)調(diào)財(cái)政合作的自愿性和協(xié)商性,如現(xiàn)有的各種國(guó)際稅收協(xié)定等;財(cái)政同盟更多地以部分國(guó)家的讓渡為前提,它強(qiáng)調(diào)財(cái)政合作的一致性和強(qiáng)制性,往往是區(qū)域經(jīng)濟(jì)共同體中較高級(jí)的合作形式,如歐盟內(nèi)部廢除關(guān)稅、統(tǒng)一增值稅等;財(cái)政一體化則以國(guó)家財(cái)政的完全讓渡或消失為條件,實(shí)行超國(guó)家財(cái)政干預(yù),它是最高級(jí)的財(cái)政合作形式,但由于其缺乏現(xiàn)實(shí)性,所以更多地成為了一種理想化的財(cái)政合作形式。而根據(jù)不同的國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和程度,國(guó)際財(cái)政研究在存在形式上又有著不同的側(cè)重點(diǎn)。一般而言,國(guó)際財(cái)政協(xié)調(diào)是當(dāng)前國(guó)際財(cái)政最重要的存在形式也是研究的核心內(nèi)容,國(guó)際財(cái)政研究的理論體系也主要是圍繞著國(guó)際財(cái)政協(xié)調(diào)來(lái)展開(kāi)。①

三、國(guó)際區(qū)域財(cái)政研究的基本框架

伴隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化而產(chǎn)生的財(cái)政問(wèn)題,是國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為研究的范疇。而通過(guò)對(duì)國(guó)際財(cái)政的理論體系和框架的分析,我們找到了研究區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的財(cái)政問(wèn)題的理論基礎(chǔ)和分析框架。也就是說(shuō),區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的財(cái)政問(wèn)題實(shí)質(zhì)上就成了區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的國(guó)際財(cái)政問(wèn)題。因此,從區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的財(cái)政問(wèn)題和國(guó)際財(cái)政的理論體系相結(jié)合的角度,我們可以構(gòu)建區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的國(guó)際財(cái)政研究框架。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的國(guó)際財(cái)政研究框架,本質(zhì)上就是要詮釋區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中的政府主導(dǎo)性和政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)性的運(yùn)行機(jī)制及意義,通過(guò)推進(jìn)和實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)外各經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政協(xié)調(diào)和財(cái)政合作,促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展和福利水平的提高。因此,循著從國(guó)家財(cái)政到國(guó)際財(cái)政的思路,借鑒馬斯格雷夫等人對(duì)國(guó)際財(cái)政的理論體系的闡述,通過(guò)在傳統(tǒng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的理論中引入政府及其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)———財(cái)政這一變量,一種解決區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的國(guó)際財(cái)政研究的新視角和分析方法———國(guó)際區(qū)域財(cái)政研究的基本框架浮出了水面,②它大致由國(guó)際區(qū)域財(cái)政導(dǎo)論、國(guó)際區(qū)域財(cái)政支出、國(guó)際區(qū)域財(cái)政收入和國(guó)際區(qū)域財(cái)政政策等四部分構(gòu)成。

國(guó)際區(qū)域財(cái)政導(dǎo)論主要闡述國(guó)際區(qū)域財(cái)政的含義、產(chǎn)生、研究范圍及方法等內(nèi)容。借鑒國(guó)際財(cái)政的定義,我們可以給國(guó)際區(qū)域財(cái)政做出這樣的界定:它是指區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化過(guò)程中的財(cái)政問(wèn)題,是國(guó)家財(cái)政在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中的延伸和發(fā)展。換言之,國(guó)際區(qū)域財(cái)政就是國(guó)際財(cái)政在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中的具體存在和表現(xiàn)形式,是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中的國(guó)家和國(guó)家間的財(cái)政關(guān)系,是我們從區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的主體———政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為層面的一種視角和分析框架。國(guó)際區(qū)域財(cái)政的存在,也有著其深刻的理論和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化,本質(zhì)上是建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的一種資源配置方式和制度安排,而由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)性和開(kāi)放性導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈即國(guó)際區(qū)域市場(chǎng)失靈,就成為了國(guó)際區(qū)域財(cái)政產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)。由于各國(guó)政府財(cái)稅制度和政策安排的巨大差異而形成的參與區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的各經(jīng)濟(jì)體不斷尋求財(cái)政協(xié)調(diào)與合作的努力,現(xiàn)實(shí)地演繹了國(guó)際區(qū)域財(cái)政的存在?？傮w看來(lái),國(guó)際區(qū)域財(cái)政研究的性質(zhì)依然是財(cái)政學(xué)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的有機(jī)結(jié)合,研究范圍也包含著財(cái)政協(xié)調(diào)、財(cái)政同盟和財(cái)政一體化三種形式,且它們不同程度地在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中存在。在研究方法上,國(guó)際區(qū)域財(cái)政也應(yīng)遵循國(guó)際財(cái)政學(xué)的研究方法(董勤發(fā),1997),即國(guó)家主義分析方法與世界主義分析方法的有機(jī)結(jié)合。

國(guó)際區(qū)域財(cái)政支出主要探討國(guó)際區(qū)域財(cái)政支出的形式及其效應(yīng)。具體而言,國(guó)際投資和國(guó)際援助是其存在的基本表現(xiàn),前者類(lèi)似于國(guó)家財(cái)政中的政府投資,后者則更多地具有政府轉(zhuǎn)移支出的性質(zhì)或類(lèi)似于政府間轉(zhuǎn)移支付制度的意義。國(guó)際投資的基本理論和效應(yīng)分析,是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要研究?jī)?nèi)容之一。綜合國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的國(guó)際投資和國(guó)家財(cái)政中的政府投資,我們可以得到一個(gè)基本的分析區(qū)域財(cái)政支出中國(guó)際投資的框架。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看,國(guó)際投資制度主要由各國(guó)家的投資制度、雙邊層次投資制度、區(qū)域?qū)哟蔚暮投噙厡哟蔚耐顿Y制度構(gòu)成,且它們都不同程度地存在著缺陷并成為國(guó)際投資的阻礙,因此,要從制定更權(quán)威的、高度自由化的投資制度和高標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際投資保護(hù)制度及公正高效的爭(zhēng)端解決制度等幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行創(chuàng)新(柳劍平等,2005)。作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的一種重要方式,國(guó)際援助在傳統(tǒng)的國(guó)家財(cái)政和國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的基本作用(鄖文聚,2000),主要是緩和國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)矛盾和促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的協(xié)調(diào),更多地是作為一種短期性、政治性和經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性的支出形式而存在。目前,除歐盟法中的國(guó)家援助為區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的國(guó)家援助制度提供了基本法律框架外,國(guó)際援助特有的規(guī)律和運(yùn)行規(guī)則總體上與作為國(guó)際區(qū)域財(cái)政支出形式的內(nèi)容和要求是不相適應(yīng)的。因此,要實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中各經(jīng)濟(jì)體之間收入的公平分配和促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展,必須著力構(gòu)建一個(gè)能有效協(xié)調(diào)區(qū)域財(cái)政關(guān)系的經(jīng)?；?、制度化的國(guó)際援助制度。轉(zhuǎn)貼于中國(guó)論文下載中心

國(guó)際區(qū)域財(cái)政收入主要研究國(guó)際稅收、國(guó)際債務(wù)和區(qū)域國(guó)際組織的會(huì)費(fèi)籌集等問(wèn)題及其經(jīng)濟(jì)影響。國(guó)際稅收是國(guó)際財(cái)政大廈相對(duì)獨(dú)立的體系和重要支撐,同樣也是國(guó)際區(qū)域財(cái)政收入中最主要的內(nèi)容。國(guó)際稅收的研究,不僅表現(xiàn)在早期對(duì)國(guó)際稅收學(xué)科理論體系的建立和完善,而且反映在當(dāng)前對(duì)國(guó)際稅收競(jìng)爭(zhēng)、國(guó)際稅收協(xié)調(diào)、國(guó)際稅收合作與國(guó)際稅收組織、貿(mào)易與稅收摩擦、反吸收調(diào)查等領(lǐng)域的深入研究和擴(kuò)展。由于受區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化不同發(fā)展水平和存在形式的制約,國(guó)際區(qū)域財(cái)政中的國(guó)際稅收除國(guó)際稅收協(xié)調(diào)這個(gè)核心以外,還涉及到國(guó)際稅收同盟和一體化等表現(xiàn)形式,這在歐盟的統(tǒng)一關(guān)稅、統(tǒng)一增值稅和“自有財(cái)源”中可以得到初步的例證。也就是說(shuō),國(guó)際區(qū)域財(cái)政研究的國(guó)際稅收,必須密切關(guān)注和分析研究區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化下國(guó)際稅收的各種具體形式和效應(yīng)。關(guān)于國(guó)際債務(wù)的理論研究,我們可以在國(guó)際金融研究和國(guó)家財(cái)政的債務(wù)分析中找到較為完整的內(nèi)容和體系。如何從現(xiàn)有的理論體系和框架出發(fā),立足于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與發(fā)展,探討區(qū)域國(guó)際債務(wù)的規(guī)模及效應(yīng)和債務(wù)監(jiān)控體系,構(gòu)建一個(gè)與之相適應(yīng)的高效的國(guó)際債務(wù)運(yùn)行機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范體系,就成為了國(guó)際區(qū)域財(cái)政框架中的國(guó)際債務(wù)研究的主要內(nèi)容。此外,為了避免如聯(lián)合國(guó)財(cái)政危機(jī)中的會(huì)費(fèi)問(wèn)題的尷尬,還應(yīng)該積極研究關(guān)于區(qū)域國(guó)際組織的會(huì)費(fèi)籌集方式,使區(qū)域國(guó)際組織能夠高效正常運(yùn)轉(zhuǎn),確保其對(duì)區(qū)域社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的組織作用的發(fā)揮。

國(guó)際區(qū)域財(cái)政政策主要研究區(qū)域內(nèi)外財(cái)政政策協(xié)調(diào)機(jī)制及其實(shí)現(xiàn)。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化過(guò)程中,經(jīng)濟(jì)政策的國(guó)際協(xié)調(diào)是十分必要的,它可以避免各國(guó)獨(dú)立分散決策的低效率,在不同程度上減低各國(guó)政策之間的相互沖突,共同應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的不良影響,穩(wěn)定各國(guó)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行,獲得經(jīng)濟(jì)開(kāi)放帶來(lái)的多方面利益,只是這種協(xié)調(diào)要求在不同程度上限制各國(guó)政策的自主性。區(qū)域財(cái)政協(xié)調(diào)的理論分析指出,協(xié)調(diào)政策會(huì)減小針對(duì)繁榮或蕭條的財(cái)政擴(kuò)張或收縮的溢出效應(yīng);在協(xié)調(diào)計(jì)劃中,任何國(guó)家的財(cái)政擴(kuò)張或收縮都應(yīng)該考慮伙伴國(guó)的財(cái)政政策所導(dǎo)致的溢出效應(yīng),它要求伙伴國(guó)的財(cái)政政策取向相同。國(guó)際區(qū)域財(cái)政政策的協(xié)調(diào),又有廣義和狹義之分。廣義指的是既包括區(qū)域內(nèi)財(cái)政政策的協(xié)調(diào),又包括區(qū)域內(nèi)外財(cái)稅政策之間的協(xié)調(diào);而狹義主要是指區(qū)域內(nèi)財(cái)政政策的協(xié)調(diào),即各國(guó)在制定國(guó)內(nèi)政策的過(guò)程中,通過(guò)各國(guó)間的磋商等機(jī)制和方式來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策的協(xié)調(diào)。從政策協(xié)調(diào)的程度來(lái)看,又可以分為信息交換、危機(jī)管理、政策目標(biāo)和行動(dòng)的一致性協(xié)調(diào)、全面協(xié)調(diào)及聯(lián)合行動(dòng)等層次;從協(xié)調(diào)方式的角度,可以分為相機(jī)性協(xié)調(diào)和規(guī)則性協(xié)調(diào)兩種。還需指出的是,國(guó)際區(qū)域財(cái)政政策協(xié)調(diào)還涉及到區(qū)域財(cái)政政策與貨幣政策、匯率政策等的協(xié)調(diào),它們共同構(gòu)成區(qū)域宏觀政策協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容。

總之,國(guó)際區(qū)域財(cái)政作為一種重要的區(qū)域性制度安排,對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展有著直接而深遠(yuǎn)的影響。而國(guó)際區(qū)域財(cái)政研究基本框架的構(gòu)建,不僅是這種區(qū)域性制度安排的重要內(nèi)容和表現(xiàn),而且還為區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中政府經(jīng)濟(jì)行為及其效應(yīng)分析提供了較為完整的思路和方法。

注釋:

①馬斯格雷夫教授從財(cái)政的國(guó)際協(xié)調(diào)和發(fā)展財(cái)政兩個(gè)方面概括和總結(jié)了國(guó)際財(cái)政的基本內(nèi)容;而董勤發(fā)則是結(jié)合財(cái)政的經(jīng)濟(jì)職能從國(guó)際財(cái)政合作形式的角度來(lái)構(gòu)建國(guó)際財(cái)政的理論體系。

②區(qū)域有不同的層次劃分,區(qū)域財(cái)政也多以行政區(qū)劃確立的社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)區(qū)域?yàn)檠芯繉?duì)象,但本文所論之區(qū)域指的是國(guó)際區(qū)域,國(guó)際區(qū)域財(cái)政指區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的國(guó)際財(cái)政。

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篇10

李嘉圖等價(jià)定理卻反映了另外一種不同的觀點(diǎn)，其核心是國(guó)債僅僅是延遲的稅收，當(dāng)前為彌補(bǔ)財(cái)政赤字發(fā)行的國(guó)債本息在將來(lái)必須通過(guò)征稅償還，而且稅收的現(xiàn)值與當(dāng)前的財(cái)政赤字相等。李嘉圖等價(jià)認(rèn)為，消費(fèi)者是有完全理性的；政府今天通過(guò)發(fā)行的國(guó)債彌補(bǔ)財(cái)政赤字意味著未來(lái)更高的稅收。

一、檢驗(yàn)理論與方法概述

我們主要集中于對(duì)消費(fèi)函數(shù)進(jìn)行研究，消費(fèi)函數(shù)的方法有兩類(lèi)：簡(jiǎn)化形式的消費(fèi)方程與Euler方程。本文側(cè)重于簡(jiǎn)化消費(fèi)方程下的李嘉圖等價(jià)的分析，Kormendi法是簡(jiǎn)化消費(fèi)函數(shù)的代表方法。國(guó)內(nèi)在這方面的實(shí)證研究不多，大多從理論假設(shè)與中國(guó)國(guó)情出發(fā)是否能找到相沖突的地方，進(jìn)行適用性分析。也有少量的學(xué)者進(jìn)行過(guò)實(shí)證研究，基本沿用國(guó)外的最基本方法，且對(duì)中國(guó)的樣本數(shù)據(jù)沒(méi)有進(jìn)行深入的考究。

Feldstein和Elmendolf“Kormendi的實(shí)證研究方法是支持李嘉圖等價(jià)定理的最有力、最直接的證據(jù)?！彼瑫r(shí)也給了Seater在李嘉圖等價(jià)定理爭(zhēng)論中的核心地位。

Kormendi主張用聯(lián)合方法去代替標(biāo)準(zhǔn)方法進(jìn)行研究消費(fèi)行為。標(biāo)準(zhǔn)方法又即凱恩斯學(xué)派的方法，認(rèn)為消費(fèi)是可支配收入的函數(shù)，私人財(cái)富包含了國(guó)債。因此，這個(gè)簡(jiǎn)化的消費(fèi)函數(shù)中的私人部分太含糊而不能解釋國(guó)債對(duì)將來(lái)稅收的影響。

Kormendi的聯(lián)合方法是基于私人部分和公共部分合理聯(lián)合而進(jìn)行改進(jìn)的結(jié)果。消費(fèi)函數(shù)中的變量包括了總收入、政府購(gòu)買(mǎi)支出、凈財(cái)富、轉(zhuǎn)移性支出等。聯(lián)合方法中的條件都能得到滿足，李嘉圖等價(jià)定理是成立的。

DPCt=a0+a11DYt+a12DYt-1+a2DGSt+a3DWt+a4DTRt+a5DTXt+a6DREt+a7DGINTt+a8DGBt+ut

PC：私人消費(fèi)；Y：國(guó)家財(cái)富；GS：政府購(gòu)買(mǎi)支出；W：勞動(dòng)與非勞動(dòng)收入財(cái)富；TR：轉(zhuǎn)移性支出；TX：國(guó)家稅收收入；GINT：償還國(guó)債的利息；GB：國(guó)債；D：一階差分。

標(biāo)準(zhǔn)與聯(lián)合方法暗含了對(duì)該方程的不同限制，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)方法，私人部分會(huì)短視政府支出，即a2=0；私人消費(fèi)要受永久性可支配收入的影響，a11、a12>0；a50。聯(lián)合方法中政府購(gòu)買(mǎi)支出會(huì)影響私人消費(fèi)支出，且是負(fù)面的，a2

總之，標(biāo)準(zhǔn)方法中，a2=0，a50；聯(lián)合方法中，a2

Kormendi認(rèn)為，轉(zhuǎn)移支付TR的參數(shù)應(yīng)該大于當(dāng)期收入的參數(shù)，即a4>a11，因?yàn)榻邮苻D(zhuǎn)移支付的人們比接受收入增長(zhǎng)的人們有著更高的邊際消費(fèi)傾向，這就是所謂的“flypaper effect”。

該方程估計(jì)采用了1931～1976年的年度數(shù)據(jù)，Kormendi的結(jié)論是符合聯(lián)合方法的，即李嘉圖等價(jià)成立。該結(jié)論存在許多的爭(zhēng)議。Modigliani和Sterling從三個(gè)方面進(jìn)行了批判：一是收入系數(shù)低于轉(zhuǎn)移支付的系數(shù)，轉(zhuǎn)移支付的增加應(yīng)該看作是稅負(fù)的增加。因此，根據(jù)李嘉圖定理，轉(zhuǎn)移支付應(yīng)該對(duì)私人消費(fèi)沒(méi)有影響；二是有太多的分布滯后，研究中的數(shù)據(jù)構(gòu)成也受到指責(zé)，比如不適當(dāng)?shù)目s小各變量；三是第二次世界大戰(zhàn)與大蕭條時(shí)期的數(shù)據(jù)應(yīng)該從樣本數(shù)據(jù)中進(jìn)行剔除。

Feldstein和Elmendolf建議用比率其目的是減少在凈國(guó)家產(chǎn)品和財(cái)量之間的共線性問(wèn)題。這些學(xué)者建議用工具變量其目的是減少凈國(guó)家產(chǎn)品和財(cái)量之間的內(nèi)生性問(wèn)題。但找到一個(gè)合適的工具變量是比較困難的，變量不能與消費(fèi)支出自相關(guān)而且與外生變量高度自相關(guān)。

二、變量選取與樣本數(shù)據(jù)說(shuō)明

對(duì)數(shù)據(jù)收集進(jìn)行說(shuō)明，選取了私人消費(fèi)、國(guó)家收入、政府支出、稅收收入、轉(zhuǎn)移支出、財(cái)富（金融資產(chǎn)）、國(guó)債、償還國(guó)債的利息支出、財(cái)政赤字等9個(gè)變量，收集了這9個(gè)變量1981年～2005年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。財(cái)富主要用金融資產(chǎn)的數(shù)據(jù)來(lái)衡量，不包括勞動(dòng)力因素。其中償還國(guó)債的利息支出的數(shù)據(jù)1981年～1985年數(shù)據(jù)沒(méi)有，所以對(duì)這幾年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理。利用零售商品價(jià)格指數(shù)（1978年=100）對(duì)各個(gè)變量的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，剔除價(jià)格因素的影響。

三、實(shí)證分析

利用e-views（3.0）軟件進(jìn)行回歸分析，采用最小二乘法（OLS）得到下列結(jié)果：

DPCt=220.73758+0.4234625DYt

+0.56490025DGSt-0.019223296DWt

+0.97789022DTRt0.68690770DTXt

-0.21525314DGINTt+0.73540823DGB

R2=0.955882

Durbin-Watson stat=1.954643

從分析結(jié)果可以看出，調(diào)整后的R2=0.955882非常高，說(shuō)明這個(gè)模型擬合優(yōu)度比較高，解釋變量能夠很好地解釋被解釋變量。從殘差圖可以看出，殘差呈白噪聲分布，擬合值與實(shí)際值相當(dāng)不錯(cuò)。（圖1）

從分析中可以得到：GB、TX、GINT的系數(shù)并沒(méi)有等于零，即聯(lián)合方法是失效的，說(shuō)明李嘉圖等價(jià)定理是不成立的。

四、結(jié)論和政策建議

通過(guò)Kormendi法對(duì)李嘉圖等價(jià)定理進(jìn)行實(shí)證分析，實(shí)證結(jié)果表明，李嘉圖等價(jià)定理在我國(guó)不成立，驗(yàn)證了我國(guó)已經(jīng)實(shí)行的積極財(cái)政政策是有效的。在穩(wěn)健的財(cái)政政策下，國(guó)債的發(fā)行也有一定的意義。