導(dǎo)語：如何才能寫好一篇經(jīng)濟政策和財政政策的區(qū)別，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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在1929年到1939年之間所發(fā)生的全球性經(jīng)濟大衰退成為大蕭條，在此情況下，商業(yè)和經(jīng)濟運營普遍衰退。首先農(nóng)產(chǎn)品價格下降，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)衰退，引發(fā)了金融行業(yè)的惡化，大蕭條所引發(fā)的經(jīng)濟衰退比以往經(jīng)濟衰退的影響更為深遠。經(jīng)濟危機在全球范圍引起經(jīng)濟的衰退，進而經(jīng)濟發(fā)展緩慢，引起失業(yè)增加，工業(yè)化國家中資木的短缺引發(fā)國內(nèi)消費和出口的降低政府所采取政策工具之間搭配存在多樣性的特點，由于貨幣政策和財政政策之間的乘數(shù)都存在不確定的情況,政府所采取的多樣化的政策工具，在乘數(shù)不確定的情況下，考慮在貨幣政策和財政政策之間的選擇，最佳的解決辦法是采用政策組合的工具。實施多樣化政策工具的原因在于，至少有機會使一個乘數(shù)的估計誤差被其他乘數(shù)的誤差所抵消。如果效果好的額情況下，制定政策的誤差會部分的相互抵消。

二、積極的宏觀經(jīng)濟政策

宏觀經(jīng)濟中的微調(diào)是指存在于宏觀調(diào)控中，針對現(xiàn)實社會運行的經(jīng)濟中存在的小沖擊、小波動、小十?dāng)_而做出的相應(yīng)的小調(diào)整。不斷地試圖穩(wěn)定經(jīng)濟的政策行為。對財政政策而高，長時間的內(nèi)部時滯，使得采用相機選擇的微調(diào)措施在實際的經(jīng)濟調(diào)整過程中存在不可能性。盡管社會中存在的自動穩(wěn)定器在一定程度上起到了經(jīng)濟政策中的微調(diào)效果。對于貨幣政策而高，由于中央銀行實施的貨幣政策是經(jīng)常運行的，內(nèi)部存在的時滯較小，微調(diào)所起到的效果是你可能的。如果宏觀貨幣政策的實施所起到的影響一直是在應(yīng)對曉得波動，則微調(diào)所起到的效果是恰當(dāng)?shù)摹?/p>

相機抉擇是政府根據(jù)經(jīng)濟市場所發(fā)生的情況和各項調(diào)節(jié)在采取過程中所起到的效果特點，進行需求管理從而機動靈活的采取一種或幾種措施，使財政政策和貨幣政策相互搭配。政府實行相機抉擇的政策的目的在于既保持總需求，又不引起較高的通貨膨脹率。根據(jù)貨幣政策和財政政策在決策速度，作用速度，預(yù)測的可靠程度和中立程度的四個方而的差異，相機抉擇一般有三種搭配方式:擴張性的貨幣政策和擴張性的財政政策;擴張性的貨幣政策和緊縮性的財政政策;緊縮性的財政政策和擴張性的貨幣政策;緊縮性的貨幣政策和緊縮性的財政政策。單一政策規(guī)則是指以弗里德曼為代表的貨幣政策學(xué)派，關(guān)于貨幣供給量每年以固定的的比例增長的政策主張弗里德曼建議的唯一政策是貨幣供給量每年按固定的比例增長，其中固定的比例等于實際國民收入增長率加上通貨膨脹率，單一政策規(guī)則的目的在于是貨幣供給量不要限制國民收入的自然增長的速度。貨幣主義者主張的這一政策被稱為單一的政策規(guī)則。

積極地規(guī)則是指對重大的經(jīng)濟沖擊做出的具有反周期性質(zhì)的規(guī)則，在討論積極的貨幣政策和財政政策所達到的效果時，要把對重大經(jīng)濟沖擊做出反應(yīng)的政策行動與微調(diào)加以區(qū)別。而對重大經(jīng)濟沖擊時，決不能主張不應(yīng)該積極運用貨幣政策和財政政策_政府和中央銀行可以根據(jù)具體情況和不同目標(biāo)，及時采取反周期性質(zhì)的政策措施在未來政策的確定性和政策的靈活性之間的權(quán)衡中國，積極地政策制定者重視政策實施過程所表現(xiàn)出的靈活性，而那些贊成難以變動規(guī)則的人則重視中央銀行在過去競技場反錯誤的政策措施。

三、動態(tài)不協(xié)調(diào)與規(guī)則及斟酌使用

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關(guān)鍵詞:財政政策、貨幣政策、協(xié)調(diào)配合、IS-LM模型

一 、引言 改革開放以來,我國經(jīng)歷了5次通貨膨脹和1次通貨緊縮,其中1979-1980、1984-1986、1987-1991和1992-1994年期間,物價水平出現(xiàn)大幅度上漲;但是從1997年開始,物價持續(xù)走低,出現(xiàn)負增長,進入了通貨緊縮的狀態(tài);而從2003年下半年開始,物價開始上漲,到了2004年,物價上漲的速度進一步加快,理論界開始討論中國是否進入新一輪的通貨膨脹。在此背景下本文論述以消除經(jīng)濟不景氣時期的通貨緊縮、經(jīng)濟過熱時期的通貨膨脹的財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合為主題,重點論述了財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性、協(xié)調(diào)機制和模式,通過回顧總結(jié)近年來兩大政策協(xié)調(diào)配合的實踐,剖析總結(jié)了98年以來兩大政策協(xié)調(diào)配合中存在的問題,提出了改進對策。本文在分析研究中認為凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定政策依然是我國財政政策制定的理論基礎(chǔ),通過IS-LM模型分析了財政政策會在什么情況下更有效以及要充分發(fā)揮作用必須與貨幣政策相結(jié)合。本文在研究方法上注重規(guī)范分析與實證研究相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合。財政政策與貨幣政策是政府對國民經(jīng)濟宏觀調(diào)控的兩大手段,兩者之間既有相互聯(lián)系、又有各自不同的特點。無論在經(jīng)濟擴張還是在經(jīng)濟緊縮時間,兩大政策都能對經(jīng)濟總量與結(jié)構(gòu)兩個方面產(chǎn)生影響。因此,要使國家的宏觀經(jīng)濟政策能夠獲得預(yù)期的效果,就存在著財政政策與貨幣政策的最佳配合問題。本文分六個部分論中國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合存在的問題及其改進對策,第一部分引言,第二部分強調(diào)了財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性,第三部分探討了財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的協(xié)調(diào)機制和模式,第四部分剖析總結(jié)了中國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合存在的問題,第五部分提出了中國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合改進對策,第六部分評述性結(jié)論。

二、財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性

財政政策與貨幣政策的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性

1 、 財政政策與貨幣政策在資金運動、政策目標(biāo)、政策手段等方面的密切關(guān)聯(lián)性 在社會資金運動上,財政政策與貨幣政策有著緊密的聯(lián)系。由于財政資金、信貸資金與企業(yè)資金等一道構(gòu)成社會總資金的整體,每一方的資金運動都會在另一方引起某些連鎖反應(yīng);在政策目標(biāo)上,財政政策與貨幣政策調(diào)節(jié)的目標(biāo)是一致的,最終都是要實現(xiàn)充分就業(yè)、高增長和物價穩(wěn)定運行這三個主要的宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo);在政策手段上,財政政策與貨幣政策工具存在互補性。一般來說,財政政策工具主要有稅率和財政支出水平等,貨幣政策工具主要有公開市場業(yè)務(wù)、準(zhǔn)備金制度和貼現(xiàn)率等;在政策實施主體上,既有區(qū)別也有高度的一致性。貨幣政策實施的主體是中央銀行(即中國人民銀行),財政政策實施的主體是財政部。兩者分成兩個不同的實施主體,但都是政府的組成部分,調(diào)控的主體都統(tǒng)一于國家。

2 、 財政政策與貨幣政策的相互影響性 首先看財政政策對貨幣政策的影響,主要有四個方面: 一是財政的收支活動將引起中央銀行資產(chǎn)負債的變化,而中央銀行資產(chǎn)負債的變化將對貨幣供給量有著重要的影響,財政收支過程中發(fā)生的結(jié)構(gòu)變化或差異也會在一定程度上影響貨幣供給結(jié)構(gòu);二是財政收支平衡、財政收支結(jié)余和財政收支赤字這三種不同的收支狀況對貨幣供給量的影響存在很大不同;三是財政資金的運行方向?qū)ω泿殴┙o量的影響。財政支出對貨幣供給量的影響一方面取決于財政支出的構(gòu)成,另一方面取決于積累性支出的使用效果;四是,財政赤字的融資方式對貨幣供應(yīng)量的影響取決于財政赤字采取何種方式進行彌補。因一國彌補預(yù)算赤字主要分為國內(nèi)融資和國外融資兩大類,而不同的融資方法對貨幣供給的影響也很不相同。但總的來說,財政赤字的各種融資方式會增加貨幣供給。其次可以看到貨幣政策對財政政策的影響,與銀行的信貸收入來源、信貸支出方向、信貸資金使用效果等方面對財政收支的影響有關(guān)?？傊?財政收支和信貸收支是一種相互制約、相互影響的關(guān)系。二者相互依賴性很強,這表明了財政政策與貨幣政策之間密切配合的必要性和重要性。

財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合必要性的一般分析 財政政策和貨幣政策各自具有的局限性、運作特點和作用機制決定了二者必須協(xié)調(diào)配合,才能發(fā)揮對經(jīng)濟應(yīng)有的調(diào)控作用。世界各國的長期實踐也已經(jīng)證明,無論將哪一種政策作為重要政策手段,如果沒有另一種政策的協(xié)調(diào)配合,都難以達到預(yù)期的政策目標(biāo)。財政政策和貨幣政策的有機協(xié)調(diào)配合是現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求。

1、從財政政策和貨幣政策二方面來看協(xié)調(diào)配合的必要性

一就財政政策來看,按照凱恩斯主義的政策主張,在經(jīng)濟蕭條時期,政府應(yīng)采取擴張性財政政策,增加支出,減輕稅負以刺激有效需求,推動經(jīng)濟回升;在經(jīng)濟膨脹時期,則應(yīng)采取緊縮性財政政策,減少支出,增加稅收,以避免經(jīng)濟過渡膨脹。但在現(xiàn)實中,財政政策的運作常因財政政策本身的局限性而難以取得預(yù)期效果; 二就貨幣政策來看,中央銀行實施貨幣政策的目的在于控制貨幣供應(yīng)量。從而相應(yīng)地影響市場利率水平,實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo),但這一政策的局限性使它在現(xiàn)實中難以取得預(yù)期效果。此外,貨幣政策效果也可能被貨幣流通速度的變化所抵消。

2、就財政政策和貨幣政策作用機制來看,二者存在明顯差異,更有協(xié)調(diào)>！

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美國財政學(xué)家阿伯特（1949）指出：“公債管理就是選擇公債形式和確定不同公債類型所占比例數(shù)量，選擇債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，確定不同階層持有者所擁有的公債數(shù)量，決定到期公債償還和以舊換新，決定公債的發(fā)行條件和價格，對不同公債持有者的利益，以及到期公債和新發(fā)行公債的政策，公債政策在政府一般財政政策中的地位等”。我國財政發(fā)展史就是一部財政政策創(chuàng)新史，建設(shè)具有中國特色的社會主義財政政策體系無任何先例可循，必須用發(fā)展的觀點、全局的觀點、普遍聯(lián)系的觀點探究公共財政政策問題。時代不同，經(jīng)濟運行特點和表現(xiàn)的規(guī)律性會出現(xiàn)新的變化。地方公共債務(wù)從無到有，從小額度到大規(guī)模，經(jīng)過了一個較長的積累過程。地方公共債務(wù)風(fēng)險管理也順時代而生，是改革開放年代，國民經(jīng)濟綜合協(xié)調(diào)發(fā)展到一定階段的自然產(chǎn)物，解決了中央與地方經(jīng)濟協(xié)調(diào)、全局與區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)的階段性矛盾問題。在地方政府自有財力和公共債務(wù)財力的共同作用下，我國城市面貌日新月異、我國經(jīng)濟發(fā)展躍升到了一個新的臺階，其積極作用應(yīng)該給予充分肯定。任何事物有利必有弊，問題是弊發(fā)展到了侵害經(jīng)濟集體本身健康發(fā)展的程度，地方公共債務(wù)風(fēng)險是否會誘發(fā)龍卷風(fēng)一樣通貨膨脹風(fēng)險和海嘯一樣的多米諾骨牌效應(yīng)，摧垮整個經(jīng)濟運行體系。雖然從國家審計局有統(tǒng)計的數(shù)據(jù)和國民經(jīng)濟運行現(xiàn)狀來說，地方公共債務(wù)風(fēng)險還處于可控狀態(tài)。但是，從地方經(jīng)濟中長期可持續(xù)發(fā)展角度來說，有效化解地方公共債務(wù)風(fēng)險，對于保持經(jīng)濟增速的常態(tài)化具有非常重要的意義。因此，探討通過財政政策創(chuàng)新來化解地方公債風(fēng)險具有現(xiàn)實意義。

二、文獻綜述

經(jīng)濟學(xué)家威爾森和鄧肯（1993）提出“財政規(guī)劃”概念，指出財政規(guī)劃是所有財政政策工具的一組特定值，此組政策工具值或適用于當(dāng)年，或包括未來時期財政工具的特定變化。如果財政規(guī)劃不會引起公債-收入比率的驟增（或驟減），那么這種財政規(guī)劃或財政政策是可持續(xù)的。如果財政規(guī)劃不可持續(xù)，就必須對一項或或者多項政策工具予以調(diào)整，或?qū)ζ渌秦斦吖ぞ哂枰哉{(diào)整，或者適應(yīng)外生變量變化等。工業(yè)化國家經(jīng)驗證明，高水平和持續(xù)上升的公債-收入比率的代價是高昂的，債務(wù)負擔(dān)過重，利息支付壓力過大，要想保持財政政策的可持續(xù)性，就必須降低公債-收入比率。經(jīng)濟基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、稅收體制、財政體制、利率、匯率、國際收支、就業(yè)政策、經(jīng)濟增長政策等多因素，都會成為影響地方經(jīng)濟可持續(xù)增長的重要因素。

財政學(xué)家馬斯格雷夫（1959）提出，財政政策措施的理論框架，應(yīng)該包括資源配置、收入分配和穩(wěn)定經(jīng)濟三大方面。坦茲和澤（1997）從實證和規(guī)范角度，按照稅收、公共支出和總體預(yù)算差額，分析了不同的財政政策工具對經(jīng)濟增長的影響。戴蒙德、莫里斯（1927），對靜態(tài)稅收超額負擔(dān)進行了論述，認為稅收引致的經(jīng)濟行為扭曲會使經(jīng)濟造成凈效率損失，在稅制結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，即在所有稅種中每一種稅的超額負擔(dān)均等或成比例，仍然存在征稅水平越高，凈效率損失越大，而且當(dāng)經(jīng)濟中存在其他稅收扭曲時，這種損失的增加與稅收水平的提高不成比例。阿特金森和桑德莫（1980）從稅收對要素積累，特別是資本積累的影響入手，考察了動態(tài)意義上的稅收超額負擔(dān)問題，在兩期生命周期迭代模型中，最適資本所得稅率在長期不一定是零，通常取決于勞動供給與儲蓄的相對稅收彈性及其他們的交叉彈性。克姆利（1986）利用無限期界模型證明，長期最適資本所得稅率實際為零。坦茲和澤（1995）論述了稅制結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的影響。Ram（1986）指出公共支出會取代私人部門產(chǎn)出，產(chǎn)生排擠效應(yīng)，也會提高私人部門生產(chǎn)力，產(chǎn)生外部性或共用品效應(yīng)，公共支出的社會收益總量必須看作兩種效應(yīng)之和。排擠效應(yīng)和外部效應(yīng)相反性表明，公共支出水平特別是結(jié)構(gòu)非常重要。

上述文獻表明，財政政策工具組合對經(jīng)濟可持續(xù)增長有較大的影響。

三、地方公共債務(wù)風(fēng)險管理：財政政策創(chuàng)新

（一）一個實例：武漢經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)地方公債管理 以武漢經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)（簡稱“WH開發(fā)區(qū)”）為例，2002年到2011年，WH開發(fā)區(qū)順應(yīng)國家宏觀金融形勢，自主作為，因勢求變，以國有投融資平臺為主體，為地方財政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口組織資金。從當(dāng)年底余額6.7億元到2011年底余額45億元，有效緩解了地方財力不足弊端，加大了園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，為開發(fā)區(qū)的長遠發(fā)展騰挪出了空間。2009年之前，WH開發(fā)區(qū)融資特點是，政府經(jīng)濟管理部門立融資項目，開發(fā)區(qū)財政局以財政預(yù)算收入信用兜底，投融資平臺公司在銀行組織授信資金，資金到公司賬后，視同財政資金封閉管理，全額劃入財政預(yù)算基建專戶，確保?？顚Ｓ?；融資平臺公司組織資金，先由財政部門審批，再由公司組織借款資金，是典型的政府強力主導(dǎo)型融資模式。2009年后，隨著國家對地方公債風(fēng)險管理的重視，WH開發(fā)區(qū)主動求變，將傳統(tǒng)財政信用兜底的債務(wù)融資部分剝離到以土地儲備為信用兜底新的平臺上。原有的融資平臺公司規(guī)范為市場商業(yè)抵押信用為基礎(chǔ)的市場化公司。歷史存量和新增量的公債信用風(fēng)險管理，逐步向市場化方式貼近。

但是，隨著政府融資平臺一刀切的政令后，開發(fā)區(qū)政府平臺融資能力驟然趨弱，如何搞好地方公共債務(wù)風(fēng)險管理，實現(xiàn)地方經(jīng)濟的可持續(xù)增長，具有重要的現(xiàn)實意義。

（二）地方公債風(fēng)險管理的主要財政政策影響因素分析 地方公債風(fēng)險管理的核心是確?，F(xiàn)有存量公債到期還本付息，新增公債還本付息有可靠的資金來源。目前普遍認同的是貼現(xiàn)值法，即考慮債務(wù)時間因素，以未來財政收入可持續(xù)增長和債務(wù)還本付息額度進行貼現(xiàn)計算，如果貼現(xiàn)值收入與支出比較是凈收益，則說明公債負債水平是適度的，反之則是過度負債。財政收入的決定性因素是多樣的，例如地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地方經(jīng)濟基礎(chǔ)、稅收政策、財政體制、財政分配政策、產(chǎn)業(yè)激勵政策等。在所有決定性因素中，從長期影響效果看，稅收政策是核心。稅收政策決定了一個財政年度或者一個財政跨期的財政收入水平和財政收入結(jié)構(gòu)，對地方財政支出水平和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠的影響。

以WH開發(fā)區(qū)為例，該區(qū)定位在建設(shè)現(xiàn)代制造業(yè)基地，按照現(xiàn)行稅收政策，該區(qū)的稅收結(jié)構(gòu)也明顯地表現(xiàn)為現(xiàn)代制造業(yè)基地的特點。增值稅、消費稅和土地增值稅為財政收入的主要來源，而且也是逐年增長幅度最高的稅種。從財政收入與財政支出的綜合比較看，每年財政收入抵扣支出還大有盈余。因此，單純從局部收入與支出來看，該區(qū)應(yīng)該是穩(wěn)健性成功運作的典范。但是，從綜合收益原則來說，為區(qū)內(nèi)現(xiàn)代制造業(yè)基地提供公共服務(wù)的不僅有區(qū)一級公共機構(gòu)，還有市級、省級和國家級，因此稅收分配體制應(yīng)該從總稅收稅收收入中拿出一部分上解省市和中央。在現(xiàn)行的分稅制下，區(qū)內(nèi)企業(yè)貢獻的稅收從入庫即分成上級和本級財力。從整個收入分配結(jié)構(gòu)來看，本級可用財力非常有限。在這種情況下，為了維持地方公共配套服務(wù)的質(zhì)量和效率，同時為區(qū)域可持續(xù)發(fā)展儲備招商項目，地方政府為了規(guī)避地方財政不能直接負債的法律限制，成立了地方國有全資公司，通過公司平臺間接負債融資，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。從該區(qū)國有公司成立的歷程可以看出，地方債的出現(xiàn)具有明顯的時代特點，即是地方政府為了加快發(fā)展，在地方可用財力不足，地方信用空間仍然存在的情況下的一個必要融資手段。換句話說，稅收分配體制是決定WH開發(fā)區(qū)地方負債的一個重要影響因素。

在WH開發(fā)區(qū)，公共支出政策工具對地方公共債務(wù)風(fēng)險管理的影響是正面的。由于開發(fā)區(qū)歷史包袱少，而且政府公共職能部門從開始就是大部制運轉(zhuǎn)，機構(gòu)少，公共非生產(chǎn)性財政負擔(dān)小，地方可支配財力的絕大部分可用作財政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，弱化了對地方公共債務(wù)的負面影響。如果開發(fā)區(qū)沒有新增項目，那么現(xiàn)有開發(fā)區(qū)歷年存量債務(wù)就可以全部歸還，開發(fā)區(qū)現(xiàn)有公共債務(wù)風(fēng)險就可以有效化解。如果公共支出政策工具得到充分發(fā)揮，公共基建債務(wù)融資缺口就會迅速擴大。所以說，控制地方公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目規(guī)模，管理地方公共債務(wù)風(fēng)險的有效手段。

總體預(yù)算差額對WH開發(fā)區(qū)的影響，主要是對生產(chǎn)型建設(shè)資金的影響，即對未來發(fā)展具有基礎(chǔ)性作用的投資影響。由于開發(fā)區(qū)可用財力除了少部分用于公共部門運轉(zhuǎn)外，大部分財力用在未來發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施投入上，開發(fā)區(qū)財政屬于典型的建設(shè)性財政，有別于其他部分地區(qū)的吃飯性財政。在財政總預(yù)算安排上，區(qū)別于吃飯性財政的剛性支出壓力，建設(shè)性財政支出壓力表現(xiàn)出一定的彈性，財政總預(yù)算差額可以充分考慮未來發(fā)展的機會成本，對現(xiàn)有新增差額預(yù)算的規(guī)模進行適度優(yōu)化決策。

（三）財政政策創(chuàng)新對地方公債風(fēng)險管理的影響分析 地方經(jīng)濟基礎(chǔ)及其可持續(xù)性、地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、稅收政策、中央與地方財政收入分配體制，公共支出政策、總體預(yù)算差額等綜合經(jīng)濟政策創(chuàng)新，是化解地方公債風(fēng)險的有效工具。

以WH開發(fā)區(qū)為例，在改革開放大的政策創(chuàng)新背景下，開發(fā)區(qū)從雜草叢生的荒地，逐步變成現(xiàn)代化的工業(yè)新城?，F(xiàn)代制造業(yè)的蓬勃發(fā)展帶動了其他城市化配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，開發(fā)區(qū)財源結(jié)構(gòu)由單一制造業(yè)逐步向多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，開發(fā)區(qū)稅收收入結(jié)構(gòu)也進一步豐富。從開發(fā)區(qū)過去十年的稅收增長趨勢和結(jié)構(gòu)看，增值稅和消費稅占70%以上，每年慣性增長幅度超過15%。應(yīng)該說，WH開發(fā)區(qū)已經(jīng)培育起了較好的財源基礎(chǔ)和增長后勁。

雖然WH開發(fā)區(qū)總體經(jīng)濟塊頭逐步膨脹，但是過于單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會成為影響其財源穩(wěn)定性的致命缺陷，地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策創(chuàng)新，是WH開發(fā)區(qū)必須解決的一個問題。行業(yè)景氣指數(shù)和產(chǎn)品生命周期是經(jīng)濟社會發(fā)展的重要影響因素。建設(shè)現(xiàn)代化制造業(yè)基地，除了汽車產(chǎn)業(yè)、還應(yīng)前瞻性地鼓勵發(fā)展家用電器等其他產(chǎn)業(yè)，分散行業(yè)景氣指數(shù)變化影響的財源風(fēng)險。由于公共債務(wù)是在未來若干年分期規(guī)劃，保持財源穩(wěn)定性增長異常重要。鼓勵地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策創(chuàng)新，促使地方財源機構(gòu)多元化，是化解地方公債風(fēng)險的有效工具。

稅收政策創(chuàng)新對地方公債風(fēng)險管理具有重要意義?，F(xiàn)行地方財源基礎(chǔ)和稅收政策決定了地方可組織的財政收入。稅收政策創(chuàng)新可以充分發(fā)揮稅收的杠桿作用，擴大稅源基礎(chǔ)、優(yōu)化稅源結(jié)構(gòu)，夯實總體稅收水平。

中央和地方財政收入分配體制對地方公債風(fēng)險管理具有重要影響。以WU開發(fā)區(qū)為例，過去十年累計組織財政收入億元，按照財政收入分配體制，地方留存億元，上解中央省市三級億元。如果地方財力占總體財政收入的分配比例大一點，地方可用財力會大大增強，地方公債風(fēng)險管理將會得到強大的財力保障。

公共支出政策對地方公債風(fēng)險管理的影響主要表現(xiàn)兩個方面，一方面是建設(shè)性財政支出和非建設(shè)性財政支出的比例，另一方面是建設(shè)性支出中“大循環(huán)”和“小循環(huán)”的支出比例。所謂“大循環(huán)”即開發(fā)區(qū)財政撥款用作城市道路管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費用投入，需要享受這些配套服務(wù)的轄區(qū)內(nèi)企業(yè)通過稅收上繳，地方財力留成彌補。所謂“小循環(huán)”即地方國有公司投資進行土地一級整理，后通過拍賣土地收回投資；或者對土地進行經(jīng)營開發(fā)，通過租賃或者銷售，實現(xiàn)資金回籠。

總體預(yù)算差額政策工具創(chuàng)新，實質(zhì)是地方財政支出體制創(chuàng)新，即預(yù)算支出涵蓋范圍問題。由于社會功能板塊支出是剛性的，此板塊財政預(yù)算差額政策創(chuàng)新工具彈性不大。建設(shè)性板塊體制創(chuàng)新，對總體預(yù)算差額的影響很大。以WH開發(fā)區(qū)為例，公債融資長期作為財政建設(shè)資金不足的一個補充來源，因此在融資方式上，融資平臺公司只是作為一個財務(wù)殼存在，所有項目資金支出全部劃入財政后支出。財政建設(shè)性資金的杠桿作用沒有得到充分發(fā)揮，公司造血功能沒有培育成熟，地方公共債務(wù)融資不僅信用空間日益縮小，而且公債風(fēng)險日益暴露，不符合銀行監(jiān)管要求，為進一步融資造成了不必要的障礙。如果財政能將建設(shè)性資金作為資本金注入國有平臺公司，則一般可以按照三七開的比例組織債務(wù)性資金，信用放大倍數(shù)可以得到根本性提升。財政建設(shè)性支出預(yù)算差額將直接到公司層面解決，財政建設(shè)性資金支出壓力直接下沉到公司層面解決。

四、結(jié)論

創(chuàng)新是人類歷史發(fā)展的源動力，也是解決地方公債風(fēng)險管理的動因所在。堅持財政政策創(chuàng)新，應(yīng)用多種財政政策創(chuàng)新工具組合，可以有效管理地方公債風(fēng)險。當(dāng)然，在實際工作過程中，地方公債風(fēng)險管理是否引起足夠的重視，地方公債風(fēng)險是否危及到整個經(jīng)濟體的高速增長，以及中央政府加強對地方政府管理，把公債風(fēng)險放在一個何等重要的位置，公債風(fēng)險管理中的利益博弈等綜合因素，都可能成為財政政策創(chuàng)新或阻礙創(chuàng)新的潛在理由。但是，通過上述分析，我們知道，財政政策創(chuàng)新工具組合，是公債風(fēng)險管理的有效目標(biāo)函數(shù)，搞好財政規(guī)劃，對提高財政整體運行效率是大有裨益的。

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篇4

我國當(dāng)前經(jīng)濟趨緩的性質(zhì)：結(jié)構(gòu)性收縮

受凱恩斯理論的影響，對我國當(dāng)前經(jīng)濟趨緩，多數(shù)人歸結(jié)為總需求不足，特別是把全球經(jīng)濟低迷導(dǎo)致的外需不足視為重要原因。這種判斷是從經(jīng)濟學(xué)一般性原理和表面現(xiàn)象出發(fā)的，忽略了當(dāng)前的具體情況和深層因素。

要準(zhǔn)確判斷當(dāng)前經(jīng)濟趨緩的性質(zhì)，至少要關(guān)注三點：一是當(dāng)前的經(jīng)濟趨緩是從接近于兩位數(shù)增長的“高位”開始的，與從“低位”開始的經(jīng)濟下行有質(zhì)的區(qū)別。二是在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)長期不合理的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的，尤其是實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，不僅表現(xiàn)在附加價值低的行業(yè)和產(chǎn)品占比大，而且反映在超出了資源、環(huán)境的承載能力。三是我國經(jīng)濟體量已經(jīng)居于世界第二位，中國因素與全球因素的作用力與反作用力已經(jīng)產(chǎn)生了“質(zhì)變”，全球市場、全球資源、全球環(huán)境、全球流動、全球軍事、全球政治等都會對我國產(chǎn)生深度影響，并從我國反射到全球，這不僅僅是一個“外需”的概念所能涵蓋的。因此，放在全球時空坐標(biāo)下來觀察當(dāng)前的經(jīng)濟下行，其性質(zhì)是國際金融危機之后全球結(jié)構(gòu)性調(diào)整與我國結(jié)構(gòu)性調(diào)整相互影響疊加而產(chǎn)生的一種結(jié)構(gòu)性收縮效應(yīng)。這與總需求不足導(dǎo)致的經(jīng)濟下行在性質(zhì)上是不同的，也很難用經(jīng)濟周期理論來解釋。

（1）結(jié)構(gòu)性收縮：從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來觀察

在產(chǎn)能絕對過剩情況下，任何刺激政策都會失效。在經(jīng)濟全球化條件下，國內(nèi)的過剩產(chǎn)能往往可以通過全球市場來消化，在全球市場高漲的情況下，絕對過剩的產(chǎn)能往往被掩蓋了。一旦全球市場陷入低迷狀態(tài)，就會使產(chǎn)能過剩問題暴露出來。問題的嚴(yán)重程度，取決于對全球市場的依賴程度。我國市場經(jīng)濟現(xiàn)階段還是政府主導(dǎo)型的，產(chǎn)能過剩既有市場因素，也有政府因素，但后者的作用更顯著。而且，作為低端產(chǎn)品生產(chǎn)的世界工廠，我國對全球市場的依賴程度很高，無論是產(chǎn)品市場，還是原材料市場都是如此。這使我國的產(chǎn)能過剩很容易從相對過剩演變?yōu)榻^對過剩。而過剩產(chǎn)能的淘汰，又在很大程度上與政府的政策緊密地聯(lián)系在一起。尤其在經(jīng)濟下行時期，政府的經(jīng)濟刺激政策往往會留下“病灶”，使絕對過剩的產(chǎn)能難以通過市場的力量來徹底淘汰。這樣，產(chǎn)能過剩就會在“下一次”變得更加嚴(yán)重。累積到一定程度，無論政府采取什么樣的刺激政策，經(jīng)濟增長都會收縮。我國當(dāng)前的情況大致就是如此。

從產(chǎn)量看，我國鋼鐵、水泥、煤炭、有色金屬等工業(yè)品產(chǎn)量都已經(jīng)接近或超過全球產(chǎn)量的一半，在22個工業(yè)大類行業(yè)中，我們有七個行業(yè)（鋼鐵、紡織、水泥等）產(chǎn)量是世界第一，有220多種工業(yè)品產(chǎn)量居世界第一?；诠潭ㄙY產(chǎn)投資減速和節(jié)能減排壓力加大等因素，諸多行業(yè)低端產(chǎn)能已經(jīng)絕對過剩，面臨著先進產(chǎn)能替代落后產(chǎn)能的問題。

我國制造業(yè)面臨的問題不僅僅是產(chǎn)能絕對過剩，而且是“大”而不“強”、升級困難，在國際分工中，被長期鎖定在價值鏈的低端。從量上來看，我國制造業(yè)產(chǎn)值已經(jīng)跟美國差不多“平起平坐”了，但附加值卻相距甚遠。我國工業(yè)增加值率只有26.5%，而全球平均水平在35%以上，美國、德國都達到40%以上。我國在自主研發(fā)、高端技術(shù)專利、標(biāo)準(zhǔn)制定和自主品牌、自主銷售渠道等高附加值環(huán)節(jié)都十分薄弱。我國鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè)一方面產(chǎn)能絕對過剩，而另一方面，高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能卻普遍不足。面對這種格局，靠擴大總需求來穩(wěn)增長顯然是難以收到效果的。

首先，全球需求低迷，使產(chǎn)能過剩愈發(fā)顯得嚴(yán)重。以美國為中心的西方發(fā)達國家總需求不斷萎縮，歐債危機的復(fù)雜化和長期化將會帶來世界經(jīng)濟格局的新變化。新興市場國家也面臨資本外流、貨幣貶值和經(jīng)濟增速放緩的挑戰(zhàn)?？偟膩砜矗蚍秶鷥?nèi)的“去杠杠化”和經(jīng)濟再平衡將是一個漫長的過程，全球需求低迷將不是一個短期現(xiàn)象。其次，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控當(dāng)前難以放松。目前，我國房地產(chǎn)正處于膠著狀態(tài)，房地產(chǎn)價格既不能大漲，也不能下跌過快，需要在擠壓部分地區(qū)房地產(chǎn)泡沫和防范房地產(chǎn)風(fēng)險中找到平衡點。從長遠來看，房地產(chǎn)業(yè)不應(yīng)成為我國國民經(jīng)濟和財政增收的支柱，各種由于經(jīng)濟困難而放松房地產(chǎn)調(diào)控的政策理由都是不成立的，否則只會使前期調(diào)控前功盡棄。最后，一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。如以光伏產(chǎn)業(yè)為代表的一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，行業(yè)規(guī)模和市場準(zhǔn)入受政策影響很大，也出現(xiàn)了低附加值產(chǎn)能過剩的問題，缺少自己的核心技術(shù)。

由此可見，就現(xiàn)有的產(chǎn)能而言，過剩已經(jīng)不是局部現(xiàn)象，再依靠政府來大規(guī)模拉動投資已不現(xiàn)實。因此，依靠實體經(jīng)濟和民間投資，推進供給端的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，鼓勵創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)應(yīng)成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟政策的主要著力點。

（2）結(jié)構(gòu)性收縮：從區(qū)域結(jié)構(gòu)分析

近年來，我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展格局正在發(fā)生深刻調(diào)整。從經(jīng)濟增長格局看，我國歷史上長期呈現(xiàn)著“東高、中次、西低”的態(tài)勢；2000年西部大開發(fā)戰(zhàn)略實施以后，這一格局變成了“東高、西次、中低”；2008年次貸危機爆發(fā)后則又變成了“西高、中次、東低”。投資空間結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，表明中央?yún)^(qū)域發(fā)展政策效果不斷顯現(xiàn)，區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移更趨活躍，區(qū)域結(jié)構(gòu)在快速調(diào)整。

在國際金融危機之下，一些發(fā)達國家積極推進產(chǎn)業(yè)回歸和制造業(yè)再造，這勢必影響東部沿海地區(qū)的產(chǎn)品出口和發(fā)展速度。因此東部地區(qū)實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的任務(wù)還十分艱巨，不能以周期性波動的視角看待當(dāng)前東部經(jīng)濟態(tài)勢，也不應(yīng)走產(chǎn)業(yè)回頭路，與中西部地區(qū)競爭國內(nèi)市場，而應(yīng)瞄準(zhǔn)世界上最先進最前沿的領(lǐng)域，積極搶占現(xiàn)代制造業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展的制高點，進一步提升東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)附加值和核心競爭力。

中西部地區(qū)面臨“趕超”與“轉(zhuǎn)型”的雙重壓力。一方面，部分產(chǎn)業(yè)由東部向中西部轉(zhuǎn)移呈加快態(tài)勢，對促進中西部發(fā)展和增加投資需求發(fā)揮了積極作用，中西部地區(qū)正在步入增長的快車道。另一方面，隨著“人口紅利”逐漸消失，中西部地區(qū)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)也面臨著資本外流、資源環(huán)境瓶頸等壓力，中西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展無法復(fù)制東部曾經(jīng)走過的路，要獲得高質(zhì)量的快速增長并非易事。而東部在我國GDP中的占比達70%，東部經(jīng)濟趨緩勢必帶來全國經(jīng)濟趨緩，即使有中西部的當(dāng)下快速增長也無法填補東部趨緩導(dǎo)致的缺口。區(qū)域結(jié)構(gòu)的這種變化無疑也會引發(fā)整個國民經(jīng)濟產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性收縮，帶來經(jīng)濟增速趨緩下行。

總之，當(dāng)前經(jīng)濟下滑是國際國內(nèi)結(jié)構(gòu)性收縮疊加作用的結(jié)果，表面上看是增長速度的回落，實質(zhì)上則是市場力量在推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

判斷宏觀經(jīng)濟形勢的一個新視角：就業(yè)

（1）經(jīng)濟增長速度不足以成為判斷當(dāng)前經(jīng)濟形勢的主要依據(jù)

結(jié)構(gòu)性收縮不可避免地會導(dǎo)致經(jīng)濟趨緩下行，這對習(xí)慣于僅以經(jīng)濟增長速度來判斷經(jīng)濟形勢的傳統(tǒng)思維來說，意味著經(jīng)濟形勢在變“壞”。當(dāng)今年第一季度、第二季度我國經(jīng)濟趨緩下行至8.1%、7.6%時，認為經(jīng)濟形勢在變“壞”的這種擔(dān)憂情緒在全社會蔓延，甚至已有人開始呼吁政府采取類似于2008年那樣的經(jīng)濟干預(yù)措施。其實，判斷經(jīng)濟形勢好壞的臨界值指標(biāo)，并不是經(jīng)濟增長率本身，更不是所謂的8%，而是就業(yè)的狀態(tài)。只要勞動力趨向充分就業(yè)狀態(tài)，即使經(jīng)濟增長趨緩下行，也說明經(jīng)濟形勢良好。就業(yè)狀態(tài)指標(biāo)比國內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)更具有綜合性，包含了經(jīng)濟增長、社會狀況和收入分配等方面的信息，比增長曲線變化更全面地反映了經(jīng)濟、社會的趨勢，為政府政策選擇提供了更科學(xué)的依據(jù)。

尤其是我國經(jīng)濟發(fā)展進入一個新階段，在經(jīng)濟體量更大的背景下，經(jīng)濟增長曲線已不是過去的延伸，而是形成了新的增長曲線，因為生產(chǎn)函數(shù)已經(jīng)不一樣了。從世界經(jīng)濟發(fā)展史來看，隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化程度的不斷提高，經(jīng)濟增速會隨之自然放緩，很難延續(xù)工業(yè)化初期那樣的快速增長。我國經(jīng)濟已經(jīng)經(jīng)歷了30多年近10%的快速增長，今后很難再保持過去那樣的增速。再以老眼光來看待新階段的經(jīng)濟增速就很容易導(dǎo)致判斷失誤，誤認為經(jīng)濟增速趨緩下行是經(jīng)濟形勢在變壞。經(jīng)濟增速在8%左右可能成為今后一個時期的常態(tài)。經(jīng)濟增速的參考系該是改變的時候了。

（2）應(yīng)以就業(yè)形勢來判斷經(jīng)濟形勢而不是相反

從我國當(dāng)前的就業(yè)狀態(tài)看，盡管經(jīng)濟趨緩下行，但就業(yè)狀態(tài)良好，說明當(dāng)前經(jīng)濟形勢沒有變壞，宏觀調(diào)控?zé)o須做大的調(diào)整。

當(dāng)前，我國就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，新增就業(yè)崗位繼續(xù)增加，2012年第一季度外出農(nóng)民工人數(shù)比上年末增加508多萬人，同比增長3.4%。2012年上半年全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位694萬個，完成全年900萬人目標(biāo)的77%，創(chuàng)下歷年同期最好水平。盡管青壯年勞動力占人口比重下降，我國20～39歲青壯年勞動力2011年比2002年下降了7%，減少到4.2億人，勞動力供應(yīng)下降，從一定程度上抵消了經(jīng)濟趨緩下行帶來的勞動力需求缺口，但從另一方面也恰恰說明了勞動力供應(yīng)對經(jīng)濟增長的制約。隨著青壯年勞動力占比下行，自然也會使依靠廉價勞動力的經(jīng)濟增長趨緩下行。這也意味著以廉價勞動力為基礎(chǔ)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已經(jīng)無法支撐過去的那種經(jīng)濟增速。因此，從勞動力的角度觀察，經(jīng)濟趨緩下行也是我國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)階段的一種自然結(jié)果。

（3）從就業(yè)來看，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢仍處于正常狀態(tài)

按照一般經(jīng)濟學(xué)原理，增長與就業(yè)是同方向變化的，而現(xiàn)實卻是反方向變化。這并非現(xiàn)實錯了，而是現(xiàn)實情況發(fā)生了不曾有的新變化，即就業(yè)狀態(tài)不同了，不僅勞動力供求關(guān)系在逆轉(zhuǎn)，就業(yè)能力、就業(yè)方式、就業(yè)觀念、就業(yè)區(qū)域都已經(jīng)與過去有了明顯的不同。不僅如此，產(chǎn)能過剩的行業(yè)主要是那些GDP效應(yīng)明顯，而就業(yè)效應(yīng)不明顯的行業(yè)，因此，從GDP來看增長慢了，但對就業(yè)的影響卻不大，從而出現(xiàn)了經(jīng)濟增速下行，而就業(yè)并未同時下降的局面。這也說明，這種無失業(yè)增加的經(jīng)濟增速下行，并不值得擔(dān)憂。

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整

（1）當(dāng)前宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)以結(jié)構(gòu)性政策為主

以工業(yè)轉(zhuǎn)型升級和構(gòu)建現(xiàn)代服務(wù)業(yè)體系為抓手，有保有壓地推進供給端的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，把創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)作為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟政策的主要著力點。結(jié)構(gòu)性政策在制定、實施等環(huán)節(jié)比總量性政策的難度、復(fù)雜性都要大。在政策上也需要創(chuàng)新，沒有現(xiàn)成的政策措施可以搬用。結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程，不是一個簡單的產(chǎn)業(yè)比例關(guān)系問題，而本質(zhì)上是一個創(chuàng)新的過程。

因此，結(jié)構(gòu)性政策的重心應(yīng)放在創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)上。政府可從兩方面發(fā)揮作用：一是營造一個良好的創(chuàng)新環(huán)境，包括體制環(huán)境和政策環(huán)境，在創(chuàng)新激勵和創(chuàng)新風(fēng)險分擔(dān)方面發(fā)揮市場無可替代的作用。二是加快強化創(chuàng)新要素的培育，如科研、教育、職業(yè)訓(xùn)練、勞動力培訓(xùn)等。不言而喻的是，實施結(jié)構(gòu)性政策與體制機制改革的深化應(yīng)緊密地聯(lián)系在一起，沒有改革的相應(yīng)推進，結(jié)構(gòu)性政策的效果將大打折扣。

（2）在“穩(wěn)中求進”的政策框架下專注于有效增長與就業(yè)狀態(tài)

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟政策要順勢而為，要著力防止走老路，避免政策路徑依賴，通過總量放松來追求以“量”取勝，改變過分注重增長速度的傾向?！胺€(wěn)增長”是必要的，其內(nèi)涵是避免“停車檢修”，以使結(jié)構(gòu)調(diào)整在相對平穩(wěn)的軌道上運行，以使經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)〉脤嵸|(zhì)性進展。在這個意義上，穩(wěn)增長是為推進結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)的，即“穩(wěn)中求進”。要堅決防止為增長而犧牲結(jié)構(gòu)調(diào)整的傾向。經(jīng)濟發(fā)展要從以“量”取勝轉(zhuǎn)到以“質(zhì)”取勝，實現(xiàn)有效增長，唯一的路徑是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，改變發(fā)展方式。因此，穩(wěn)增長要從促進結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度著眼，只有與此相符才是經(jīng)濟政策預(yù)調(diào)、微調(diào)的內(nèi)容，任何偏離結(jié)構(gòu)調(diào)整的穩(wěn)增長都是要不得的。

那么，在經(jīng)濟趨緩下行到什么程度才需要“穩(wěn)增長”呢？關(guān)鍵看就業(yè)。只要就業(yè)指標(biāo)在合理區(qū)間內(nèi)，對短期經(jīng)濟增長的回落就沒有必要“草木皆兵”。當(dāng)然，失業(yè)就業(yè)指標(biāo)在統(tǒng)計上有一定的滯后性，但更具有長期意義的導(dǎo)向作用。就業(yè)狀態(tài)具有綜合性特點，關(guān)注就業(yè)，同時也就自然而然地關(guān)注了增長，關(guān)注了社會公平，也關(guān)注了分配格局。從關(guān)注增長轉(zhuǎn)到關(guān)注就業(yè)上來，并把改善就業(yè)狀態(tài)作為宏觀經(jīng)濟政策的第一目標(biāo)，也是促進結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，因為勞動力的就業(yè)能力和就業(yè)環(huán)境從根本上決定了結(jié)構(gòu)調(diào)整的有效性。

實行以結(jié)構(gòu)性減稅為重點的積極財政政策，并與有差別的信貸政策相結(jié)合，形成政策合力。

當(dāng)前的積極財政政策也應(yīng)當(dāng)是結(jié)構(gòu)性的，主要從結(jié)構(gòu)方面發(fā)力。一是結(jié)構(gòu)性減稅，二是支出的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，瞄準(zhǔn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要給予定向支持。面對財政收入增長大幅度回落的壓力，結(jié)構(gòu)性減稅有打折扣的危險，尤其在地方，已經(jīng)出現(xiàn)了地方稅收收入逆向增長的現(xiàn)象，值得關(guān)注。作為積極財政政策的主要內(nèi)容，結(jié)構(gòu)性減稅與稅制完善應(yīng)結(jié)合起來，盡快推進。例如營業(yè)稅改增值稅、針對高端住宅和多套房的個人房產(chǎn)稅，應(yīng)當(dāng)盡快在全國推開實行。

貨幣政策應(yīng)重新回到穩(wěn)健的正確軌道上來，并適時適度微調(diào)，同時積極推進利率市場化和完善人民幣匯率形成機制。對于結(jié)構(gòu)調(diào)整而言，比總量的貨幣政策更重要的是信貸政策。應(yīng)把信貸政策和財政政策結(jié)合起來，實行差別化的信貸政策，如差別化的住房信貸政策、差別化的行業(yè)貸款政策、差別化的企業(yè)貸款政策等，盡可能地使資金市場上的資金供應(yīng)與資金需求相吻合。尤其是對中微小企業(yè)、農(nóng)村、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)和個人，都應(yīng)當(dāng)給予特殊的融資政策支持。

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摘要：本文運用西方宏觀經(jīng)濟學(xué)理論，從財政政策和貨幣政策兩方面對我國現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟政策進行了評價，論述了我國擴張性的財政政策中不宜減稅的原因，分析了我國國債的情況和存在的風(fēng)險，提出了積極的宏觀經(jīng)濟政策要注意的問題。關(guān)鍵詞：西方；宏觀經(jīng)濟學(xué)；評析；我國宏觀經(jīng)濟政策。

對宏觀經(jīng)濟進行分析，在人類的歷史上由來已久，但作為一門獨立的經(jīng)濟學(xué)科上升到理論研究，是以一九三六年英國經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯(Keynes)出版《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書后為代表才正式形成的。宏觀經(jīng)濟學(xué)是從整體上研究國民經(jīng)濟的運行及其規(guī)律的。一、西方宏觀經(jīng)濟學(xué)內(nèi)容:凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟學(xué)認為，由消費、投資、政府購買和凈出口形成的對商品的總購買小于整個社會所提供的商品價值時，它會導(dǎo)致生產(chǎn)下降，失業(yè)增加；在相反的情況下，則會出現(xiàn)通貨膨脹。因此，政府要采取一定的經(jīng)濟政策來減少失業(yè)，穩(wěn)定物價，促進經(jīng)濟增長。從需求理論上講宏觀經(jīng)濟政策包括兩個方面的政策即財政政策和貨幣政策。財政政策是政府變動支出和稅收以便影響總需求進而影響就業(yè)和國民收入。在經(jīng)濟蕭條時采用膨脹性的財政政策，即政府采用減稅、擴大政府對商品和勞務(wù)的購買、增加投資等措施；而在經(jīng)濟高漲、通貨膨脹率上升太高時，政府會采取增稅、減少政府支出等緊縮性的財政政策以控制物價上漲。貨幣政策是中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求。在經(jīng)濟蕭條時增加貨幣供給、降低利息率、刺激投資，進而刺激消費，使生產(chǎn)和就業(yè)增加；反之在經(jīng)濟過熱通貨膨脹過高時，采取緊縮貨幣供給?懇蘊岣呃剩種仆蹲屎拖?，使生产和绝r導(dǎo)跎儺蛟齔ぢ恍G罷呤橋蛘托緣幕醣藝擼笳呤墻羲跣緣幕醣藝摺?nbsp;擴第性的財政政策和貨幣政策都能產(chǎn)生增加國民收入的效果，而影響的效果不同，下表是擴張性政策對利率、消費、投資，GNP(國民生產(chǎn)總值)的影響。財政政策和貨幣政策的影響

政策種類對利率

的影響對消費

的影響對投資

的影響對GNP

的影響財政政策

（減所得稅）上升增加減少

增加財政政策（增加政府開支）上升增加減少增加

財政政策（增加投資）上升增加增加增加

貨幣政策（擴大貨幣供給）降低增加增加增加

二、我國現(xiàn)行的宏觀經(jīng)濟政策及其含義由于我國目前出口受阻、物價下降、內(nèi)需萎縮，經(jīng)濟運行處于低谷，失業(yè)下崗人員繼續(xù)增加，所以我國在一九九九年仍然"繼續(xù)實施積極的財政政策"和"穩(wěn)健的貨幣政策，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量"。所謂積極的財政政策，就是通過擴大財政支出，使財政政策在啟動經(jīng)濟增長，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中發(fā)揮更直接，更有效的作用。一九九八年我國實施的積極財政政策對啟動經(jīng)濟增長，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了良好的效果。我國加大積極的財政政策主要是通過增發(fā)國債從而增加財政支出來實觀的。"穩(wěn)健的貨幣政策，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量"。主要是為了刺激消費、擴大內(nèi)需。我國兩年連續(xù)6次降低銀行存款利率，現(xiàn)在一年期人民幣存款利息率已低于美元的存款利息率。由于東南亞發(fā)生的金融危機對我國出口增加造成巨大壓力，國內(nèi)消費需求不旺，啟動政府投資需求，對拉動經(jīng)濟增長具有十分重要的意義。我國擴張性的宏觀經(jīng)濟政策沒有采用減稅的辦法，本文后面會進行討論。三、積極的財政政策的作用及是否會引發(fā)通貨膨脹我國政府決定今年繼續(xù)實行積極的財政政策，主要作用有以下4點:①能增加社會需求；②能帶來工資和利潤的增加；③能刺激個人消費?推笠低蹲?；④能拉动相关产覔?dān)浣釉黽由緇嶁棖蟆8菸鞣膠旯劬醚е脅普叱聳в?，间接渣w擁淖芐棖笸隊誆普С霰舊淼睦擰＠諾牟普擼岵歡ǖ牟普嘧鄭鹵硎俏夜?8年及99年的財政預(yù)決算情況:財政收入財政支出財政赤字98年(決算)9853億元10771億元918億元98年(預(yù)算)9679億元10142億元960億元99年(預(yù)算)10809億元12312億元1503億元從目前的經(jīng)濟和財政情況看，財政赤字是控制在國民經(jīng)濟可以承受的范圍之內(nèi)的，1999年財政赤字占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為1.7％，低于國際公認的3％的警戒線，99年的財政赤字占當(dāng)年財政總支出的12.2％，低于國際公認的15％的警戒線，從上表可以看出1999年的財政預(yù)算赤字比1998年擴大43億元，在實際執(zhí)行中有可能還會加大，對于我國當(dāng)前的經(jīng)濟形勢來說，不會造成新的通貨膨脹，因為現(xiàn)在的增長率還是一個負增長的態(tài)勢，全國產(chǎn)成品存貨很大，所以和財政赤字相比，不會造成通貨膨脹。采用這一措施是可行的，增加的支出主要是用于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的和基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資，因此這一短期的財政擴張措施并不影響我國長期財政政策和目標(biāo)的實現(xiàn)。實施積?牟普擼ψ⒁獯硨玫牧礁齬叵?1、謹(jǐn)慎處理好擴張性財政政策與財政收支平衡的關(guān)系。筆者認為現(xiàn)在采取積極的財政政策，只能作為短期措施，其赤字不能有太大增加。而各級地方財政除了管理好中央轉(zhuǎn)借給地方政策的500億元基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資外；應(yīng)堅持"量入為出、收支平衡"的原則和"適度從緊"的財政政策，不得編制赤字財政預(yù)算，更不得向銀行、單位借款周轉(zhuǎn)、虛收稅款、挪用?？?、欠撥支出等，搞"假平衡、真赤字"這是防范金融風(fēng)險的重要保障。2、妥善處理好擴大公共財政支出與涵養(yǎng)財源的關(guān)系。隨著國家職能的擴增，政府從事的各項活動不斷增加，所需的經(jīng)費開支也相應(yīng)上升。隨著生產(chǎn)的發(fā)展，社會財富的增加，人民日益要求政府采取措施，將增多的國民收入用于社會的公益事業(yè)，改善人民活。特別是市場失靈的情況下，由政府來提供財力保障。在著力增加公共支出的同時，把加強基礎(chǔ)投施建設(shè)與發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，立足更大范圍和更多層次上培植新的經(jīng)濟增長點，把增加財政投入與改進投入方式相結(jié)合，立足于引導(dǎo)社會資金擴大投資需求。四、采取積極的財政政策，在我國不宜減稅按照凱恩斯的宏觀經(jīng)濟理論，當(dāng)經(jīng)濟處于不景氣狀態(tài)時，除了增加政府開支以外，還可以通過減稅政策刺激社會投資和消費需求，增加供給，從而使國民收入以稅收乘數(shù)增加。但我國在采取積極的財政政策時卻不宜采用減稅的政策，理由有以下5點。1、減稅和增支雖然具有同向擴張效應(yīng)，但在實際運用中雙管齊下的并不多見。除非經(jīng)濟面臨崩潰境地，出現(xiàn)極度恐慌，一般都不會二者并重。因為兩種政策并使要受到政府預(yù)算、債務(wù)及經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r等因素的制約。美國在30年代大蕭條期間，羅斯福政府為迅速擺脫危機采取的是政府支出擴張的政策，而沒有采取減稅政策。60年代肯尼迪時代傾向于減稅，而沒有采取政府支出擴張政策。所以我國已傾向于支出擴張，不宜再實行減稅。2、我國稅制結(jié)構(gòu)決定了當(dāng)前不宜減稅。根據(jù)減稅效應(yīng)理論，減少直接稅的擴張效應(yīng)大于間接稅的擴張效應(yīng)。"直接稅"主要包括個人所得稅和企業(yè)所得稅，主要特點是累進征稅，稅負難以轉(zhuǎn)嫁；"間接稅"主要是流轉(zhuǎn)稅以增值稅、消費稅為代表，實行比例稅率，稅負容易轉(zhuǎn)嫁。削減直接稅的結(jié)果將使公司和個人擁有更多的稅后利潤，使低收入者可支配收入提高，有利于刺激投資和刺激消費，向市場提供利好信號，又因為低收入者的邊際消費傾向較高，有助于整個社會邊際消費傾向的提高，使經(jīng)濟擴張。而減少間接稅，首先使商品和勞務(wù)的價格相對下降，個人收入會降低，有刺激企業(yè)增加生產(chǎn)的作用對刺激消費的作用不大。所以當(dāng)直接稅在稅制結(jié)構(gòu)中的比重大時，降稅效果較為顯著。下表為部分國家1997年直接稅占全部稅收的比重。比重直接稅比重()國家美國55.40加拿大80.70日本65.50中國16.20

從表中可以看出1997年我國直接稅占全部稅收的比重僅為16.2，其中：企業(yè)所得稅占13，個人所得稅占3.2，而增值稅、消費稅、營業(yè)稅占全部稅收的比重為65.4。所以在我國減直接稅效應(yīng)較弱，而減間接稅又會使物價下降，在我國現(xiàn)在物價是負增長，長期物價不增將不利于經(jīng)濟增長。所以稅制結(jié)構(gòu)制約我國目前不宜減稅。3、我國稅收環(huán)境狀況不宜實施減稅的措施。我國多年實行計劃經(jīng)濟，對稅收的地位和作用沒有得到充分重視，稅收的剛性不強。改革開放實行市場經(jīng)濟以后，重視了稅收的作用，但稅收執(zhí)法環(huán)境尚未形成，全社會的納稅意識不強，偷、逃、騙、欠稅現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重，對稅的執(zhí)法力度不夠。在此種環(huán)境狀況下減稅，很難達到預(yù)期效果。4、我國財政收入主要依靠稅收，減稅后無法支撐財政。發(fā)展中國家財政收入應(yīng)占GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)的20-30％，發(fā)達國家30-50％，我國自改革開放以來財政收入占GDP的比得一路下滑詳見下表:我國財政收入占GDP的比重年份財政收入(億元)GDP(億元)財政收入占GDP比重％19902937.1018547.9015.8019913149.4821617.8014.6019923843.3726638.1013.101993 4348.9534634.4012.6019945218.1046622.3011.2019956242.2058260.5010.7019967366.6167800.2010.901997865.57745711.601998985379459.6712.40

自90年代以來我國財政收入的90％以上依靠稅收，1997年這一比重達到95％。如果現(xiàn)在采取降稅，會產(chǎn)生三個方面的問題。一是降稅必然會降低財政占GDP的比重，就會增大赤字規(guī)模和中央政府的財務(wù)負擔(dān)；二是國家財力有限，降稅力度過大必然會沖擊正常的財政支出；三是運用財政支出拉動經(jīng)濟，對擴大內(nèi)需，拉動經(jīng)濟增長作用明顯，過多的減稅不利于財政支出政策作用的有效發(fā)揮。5、我國稅負不高，不好再往低處減。我國全部稅收占GDP比重僅11％左右，發(fā)達國家50％以上，發(fā)展中國家30％左右。如發(fā)展中國家一般所得稅稅負中企業(yè)所得稅率70％，個人所得稅率48％，而我國名義企業(yè)所得稅率33％，實際上外資企業(yè)的所得稅率不到15％，內(nèi)資不到30％，個人所得稅最高邊際稅率為45％，與世界平均水平相當(dāng)，但如果考慮稅收流失，實際稅負很低，所以無論從我國所得稅名義稅率還是實際稅率，都不宜再降稅率。我國企業(yè)去年超過一半是虧損，對這些無利潤的企業(yè)來講，降低所得稅稅率更加毫無意義。五、我國國債及應(yīng)注意的風(fēng)險彌補財政赤字的方式有兩種:一種是政府借債；另一種是銀行透支。用銀行透支的方式彌補赤字，會造成貨幣貶值和引出通貨膨脹，是不可取的。解決赤字的方式主要通過借債的方式解決。我國1994年頒布《預(yù)算法》，禁止財政赤字向銀行透支。國債太多當(dāng)然不是什么好事，我國的國債現(xiàn)在是多還是少呢？下面進行分析。1、赤字財政是凱恩斯經(jīng)濟理論一個最主要的財政政策。彌補財政赤字主要靠發(fā)行國債。國債并不是任何人購買都有助于"醫(yī)治"蕭條，只有商業(yè)銀行的錢放不出去時、只有居民和企業(yè)手頭有閑置資金而又不打算存入銀行或購買商品時，才有助于擴大總需求。2、國債的適度。國際上公認累計國債余額占當(dāng)年GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)的比重60％為警戒線。從財政支出上看，國際通常認為當(dāng)年國債發(fā)行，不能超過當(dāng)年財政支出的3％。3、從居民的購債能力來分析國債。到1998年末，我國居民儲蓄存款余額53407億元，國債余額7771億元，兩者之比為6.9∶1。現(xiàn)在居民投資領(lǐng)域和渠道比較狹窄。從九九年年初國債發(fā)行的情況看，今年國債發(fā)行是供不應(yīng)求。所以國債對居民的購債能力來說是少了。4、從國債占GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)比例進行分析。我國1998年底國債總額占GDP的比重為9.5％，大大低于國際公認60％警戒線。從這個意義上分析國債少了。5、從財政收支進行分析。國際上認為當(dāng)年國債發(fā)行占財政收入的比重在10％為宜，而我國98年國債發(fā)行3891億元，98年實現(xiàn)財政收入9853億元，比重為39.49％；國際上公認的當(dāng)年國債發(fā)行占財政支出的比例為30％，而我國1998年的比例為36％(98年財政支出10771億元)。從國債占財政收支的比重來看，國債發(fā)行是多了。6、債務(wù)增加，注意風(fēng)險。自1981年以來，我國發(fā)行國債9000多億元，98年底國債余額7771億元。1999年將發(fā)行國債3415億元，比98年少發(fā)行476億元。盡管目前國債余額占GDP的比例和財政赤字占GDP的比例都處于較安全的范圍之內(nèi)。但中央財政的債務(wù)依存度已高達50％以上。償債率很高，給中央財政造成了巨大壓力，財政風(fēng)險加大。所以在國債發(fā)行規(guī)模上我們既要適時適度，又要慎重行事。否則中央財政風(fēng)險愈來愈大。六、實施積極的財政貨幣政策要注意的問題從長期來看，實施積極財政貨幣政策要注意以下五個方面的問題：1、要根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢的變化，及時、靈活地調(diào)整存貸款利率。應(yīng)該看到，近年來我國實行的一系列擴大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟增長的財政貨幣政策，力度很大，容易引發(fā)經(jīng)濟過熱。國家宏觀經(jīng)濟部門尤其中央銀行要密切關(guān)注經(jīng)濟景氣指標(biāo)，及時采取相應(yīng)的調(diào)控措施，根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢的變化，及時靈活調(diào)整存貸款利率，保證貨幣供應(yīng)的穩(wěn)定、有效，提高信貸資金的使用效益，防止出現(xiàn)經(jīng)濟出現(xiàn)通貸膨脹和經(jīng)濟"滯賬"的危險。2、嚴(yán)密監(jiān)控經(jīng)濟運行，防范不可預(yù)見債務(wù)對財政的沖擊。我國財政赤字和債務(wù)規(guī)模盡管均在國際安全線以內(nèi)，但經(jīng)濟和社會生活中還存在著大量的隱性債務(wù)負擔(dān)和隱性財政赤字。如國有銀行的呆賬、國有企業(yè)的潛虧、糧食企業(yè)的掛帳、各級政府欠發(fā)的工資、失業(yè)養(yǎng)老金支付的缺口等，這些都構(gòu)成巨大的潛在債務(wù)負擔(dān)，宏觀經(jīng)濟管理部門必須嚴(yán)密監(jiān)控宏觀經(jīng)濟的運行，掌握不可預(yù)見債務(wù)的變化情況，切實防范不可預(yù)見債務(wù)對財政的沖擊，提高財政抵御風(fēng)險的能力。3、從長遠決策，我國不能靠運用擴張性的財政政策大量舉債搞建設(shè)。我國財政目前很困難，大規(guī)模舉債和擴大政府開支，實施反周期調(diào)節(jié)，是財政為支持經(jīng)濟發(fā)展作出的必要貢獻，筆者認為它只能是在特殊情況下實施的一項短期政策。在金融風(fēng)險加劇和堅定推行國有銀行改革的情況下，為切實提高經(jīng)濟效益和投資效益，必須發(fā)揮市場在拉動投資和消費中的作用，在相當(dāng)長的時間內(nèi)堅持適度從緊的財政貨幣政策，防止爆發(fā)債務(wù)危機、金融危機、財政危機和經(jīng)濟危機。4、嚴(yán)格限制國債資金的使用方向。除繼續(xù)加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投入外，還應(yīng)將政府投資與產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合、收入政策和地區(qū)發(fā)展政策相結(jié)合，如將部分財政債務(wù)資金投向刺激居民消費，加大對中西部地區(qū)扶貧力度，增加公務(wù)員工資等，使國債起到杜桿作用或催化劑作用，通過財政的投入發(fā)揮"財政支出乘數(shù)"效應(yīng)，將54000億元的居民儲蓄調(diào)動起來，推動經(jīng)濟適度穩(wěn)步增長。5、實行積極地財政政策，較大幅度地增加財政支出，一定防止浪費，在重點投資中，絕不能花錢大手大腳，應(yīng)以對人民高度的責(zé)任感，把資金用好，所有財政支出，一定精打細算，厲行節(jié)約，把有限的資金用在刀刃上，發(fā)揮最大的效益。

篇6

2003年初，歐元度過了四年，歐元現(xiàn)金的引入也已經(jīng)一年。在回顧歐元時，我們應(yīng)考慮到歐洲貨幣聯(lián)盟（以下簡稱“聯(lián)盟”）是一項長期工程，它在成功建立后正處在鞏固階段；特別在穩(wěn)定公約方面，聯(lián)盟的管理仍不容忽視。本文詳細回顧和闡述了歐元1999年引入至2002年底聯(lián)盟的發(fā)展及歐元引入對區(qū)內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定與增長的作用、歐元對金融市場的以及歐元的匯率、國際地位等，并得出了比較樂觀的結(jié)論。

一、聯(lián)盟順利啟動及歐元現(xiàn)金的優(yōu)勢

根據(jù)1995年馬德里歐盟首腦會議決議，向歐元的過渡分階段進行。兩個最重要的階段是聯(lián)盟于1999年1月1日由11個成員國正式啟動并引入歐元為記賬貨幣，以及2002年初發(fā)行歐元現(xiàn)金。所以歐元最初只是在金融市場和貨幣政策方面的引入。由于準(zhǔn)備工作充分，1999年初金融市場的技術(shù)轉(zhuǎn)換得以完成，歐元順利登臺，僅幾天后，歐元在外匯、貨幣、債券和股票市場的交易清算就順利進行。

在歐元誕生前三年的過渡階段，金融市場和貨幣政策方面對歐元的原則是“不禁止、不強制”，即不是義務(wù)而是采取自愿原則交易歐元。這種政策對成員國居民生活影響并不大，因為合同、標(biāo)價、收入、租金、貨幣與現(xiàn)金交易等仍使用原貨幣。過渡期內(nèi)歐元只作為摸不著的“虛擬貨幣”，一定程度上降低了公眾對歐元的認可。

在銀行業(yè)務(wù)、經(jīng)營和公共領(lǐng)域，歐元與各國本幣相比只起次要作用。許多銀行在2001年下半年才開始轉(zhuǎn)換，有些銀行甚至到2001年底。在銀行業(yè)務(wù)、企業(yè)經(jīng)營和公共領(lǐng)域記賬貨幣的轉(zhuǎn)換和交易至2001年底順利完成。企業(yè)貨幣轉(zhuǎn)換總體順利，許多中小企業(yè)準(zhǔn)備遲緩而干擾2002年后的企業(yè)運轉(zhuǎn)的擔(dān)心，并沒有被證實。

2002年1月1日是“歐元日”，歐元成為合同、標(biāo)價、收入和租金等惟一貨幣，同時引入的歐元現(xiàn)金正式成為擁有三億多居民的12個成員國法定流通貨幣。歐元紙幣和硬幣的發(fā)行和成員國本幣的回收帶來巨大運輸量，由于準(zhǔn)備充分也順利完成。此前收集各國“沉睡硬幣”的工作為現(xiàn)金引入做出了重要貢獻。2001年12月，由于回收舊幣，歐元國的現(xiàn)金流通量只相當(dāng)于上年同期的33％，2002年引入新幣后不斷回升，達到正常水平，2002年12月達到3330億歐元，接近2001年上半年的平均水平。200年2月底是各國商業(yè)銀行兌換截至日，此后各國中央銀行仍繼續(xù)兌換本幣現(xiàn)金。德國中央銀行承諾無限期兌換德國馬克現(xiàn)金。截至2002年底，超過96％的德國馬克紙幣和近50％的硬幣（按面值）得以回收，但仍有舛億的德國馬克紙幣和近75億馬克的硬幣在流通。關(guān)于歐元的分階段引入計劃，盡管有批評意見，但最終證明是積極的，因為分階段進行允許妥善準(zhǔn)備，總體實施情況是順利的和符合實際的。

2002年1月1日歐元現(xiàn)金引入后，歐元對居民的優(yōu)勢才可親身體驗到。表現(xiàn)在度假和出差時省去了大量貨幣兌換費用和麻煩，同時提高了物價的透明度。歐元現(xiàn)金很快被居民接受?，F(xiàn)金引入后兩周，歐元區(qū)90％的支付用歐元，盡管本國貨幣還可用到2002年2月底。

一年后，根據(jù)歐盟委員會的調(diào)查，90％的居民對歐元紙幣、近70％的居民對歐元硬幣表示信任。80％的人對歐元紙幣面值劃分感到滿意，而對硬幣面值劃分只有50％多的人滿意。由于匯率原因，一些國家（如意大利、奧地利、希臘等）居民對大面值硬幣使用有困難，他們失去了習(xí)慣的小面值紙幣（如付小費時習(xí)慣使用），這些國家希望發(fā)行1歐元和2歐元紙幣，但對所有歐元國調(diào)查顯示，75％的人認為沒有有必要。

用歐元思維在引入一周年后還有困難。根據(jù)2002年秋天的調(diào)查，60％的歐元區(qū)居民還把價格換算回原貨幣，在德國甚至有達到75％。90％的消費者說，在購置大件商品時（如汽車）還把價格換算回原貨幣。47％的人愿意保留商品雙幣標(biāo)價（在多國仍存在），因為雙幣標(biāo)價反映了向歐元過渡的一個重要心理障礙，歐盟委員會建議，2003年中期消除這種現(xiàn)象。

留在東歐、南歐和土耳其的馬克，2002年初也沒有問題地兌換成歐元。歐洲央行估計，歐元區(qū)外流通的歐元現(xiàn)金一半在上述地區(qū)，約250億歐元。歐元現(xiàn)金就像原馬克作為保值手段使用。在MONTENEGRO和KOSOVO地區(qū)歐元是法定支付貨幣。

二、關(guān)于歐元引發(fā)通貨膨脹的討論

歐元現(xiàn)金引入對物價、利率和經(jīng)濟增長的影響比預(yù)期的要小。但歐元現(xiàn)金引入幾個月后，大多數(shù)國家都發(fā)生了關(guān)于歐元引發(fā)通貨膨脹的爭論。特別在德國爭論激烈，還發(fā)明了“貴元”（TEURO）這個詞。根據(jù)2092年秋調(diào)查，歐元區(qū)75％的居民認為年初以來各行業(yè)價格明顯上升。統(tǒng)計的通脹辜和居民感受到的通脹率之間差異被明顯低估。實際上，在歐元轉(zhuǎn)換之機，消費者日常熟悉的許多物品價格被提高。事實上2001年12月歐元國和德國的通脹率分別為2.0％和1.7％，而2002年1月則分別上升為2.7甲。和2.1%（協(xié)調(diào)消費物價指數(shù)，HVPI），所以2002年物價上漲的原因總體上不能歸于歐元。重要原因是，水果和蔬菜此時受南歐氣候影響貴了很多，另外在有些國家（如德國）消費稅增加，還有服務(wù)業(yè)

根據(jù)《馬約》，歐洲央行的首要任務(wù)就是保持物價穩(wěn)定，在保證幣值穩(wěn)定的前提下支持共同的經(jīng)濟政策。歐洲央行為實現(xiàn)穩(wěn)定的貨幣政策需要著眼于整個歐元區(qū)。歐洲央行將通貨膨脹率定在年1％-2％，這表明歐洲央行同時把通貨膨脹和通貨緊縮視為對物價穩(wěn)定的威脅。至今為止，歐洲央行的物價穩(wěn)定目標(biāo)只在1999年嚴(yán)格達到（1.1％），此后的結(jié)果都在2％和2.5％之間，即歐洲央行非常接近其物價穩(wěn)定目標(biāo)。

在評判物價穩(wěn)定時還要注意歐元國確有刺激物價上漲的因素。1999和2000年油價上漲和歐元匯率波動威脅物價穩(wěn)定，2001年瘋牛病帶來的食品物價上漲導(dǎo)致 2001年5月物價上漲3.4％的最高記錄。但沒有理由擔(dān)心聯(lián)盟會發(fā)展為通脹聯(lián)盟。聯(lián)盟啟動以來，通貨膨脹率的趨異性增大。批評者認為，統(tǒng)一的貨幣政策不能顧及各成員國的經(jīng)濟景氣以及穩(wěn)定政策的要求。歐洲央行獨立于成員國機構(gòu)和歐盟機構(gòu)是期望歐元幣值穩(wěn)定的一個支柱，其獨立性在這幾年不容置疑。歐洲央行的領(lǐng)導(dǎo)層對此起了重要作用。

三、歐洲央行及其貨幣政策

歐洲央行通過五條件穩(wěn)定的取向建立了其可信度。從1999年11月至2000年10月七次提高主導(dǎo)利率是重要的穩(wěn)定政策決定。有人經(jīng)常指責(zé)歐洲央行過于防止通脹風(fēng)險，而與美聯(lián)儲相反，太少刺激經(jīng)濟景氣。比較 2000年底以前美國和歐盟及歐洲夾行的宏觀經(jīng)濟政策，包括貨幣玫策，會得出這種印象：歐洲的增長衰退是結(jié)構(gòu)性原因。沒有歐元大國廣泛、必要的結(jié)構(gòu)性改革，歐洲央行無能為力，如實行擴張性的貨幣政策則導(dǎo)致通貨膨脹。

貨幣政策工具（公開市場交易、經(jīng)常性融資便利和最低準(zhǔn)備金）保障短期利率調(diào)控和銀行靈活的流動性儲備。歐洲央行把主要融資業(yè)務(wù)利率作為市場主導(dǎo)利率。各國夾行在貫徹貨幣政策時起重要作用。它們負責(zé)貨幣政策戰(zhàn)略在各國的實施。

物價穩(wěn)定目標(biāo)通過“雙支柱戰(zhàn)略”實現(xiàn)。第一支柱為貨幣供應(yīng)量，歐洲央行制定了與物價水平相關(guān)的中期相對穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)量。廣義貨幣M3年增長率的值 （至今一直為4.5%）與以前聯(lián)邦銀行貨幣供應(yīng)量目標(biāo)很少相關(guān)。1999年以來實際貨幣供應(yīng)量增長率，除2000年中至2001年中期以外，明顯高于此參考值。第二支柱為物價發(fā)展預(yù)測，包括一系列經(jīng)濟指標(biāo)和財政市場指標(biāo)，這些指標(biāo)（如生產(chǎn)和進口價格，定單情況、業(yè)務(wù)景氣指數(shù)、預(yù)算余額、匯串等）對物價發(fā)展提供早期信號。

歐洲央行這一構(gòu)想受到批評，因為它難以理解，難以作為中介，此外兩個支柱有時發(fā)出不同信號。例如 2002年超過目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量指標(biāo)引發(fā)了通貨膨脹危險，而其他指標(biāo)則表明經(jīng)濟發(fā)展困難以及通貨膨脹率降低。歐洲央行借鑒這些經(jīng)驗，為2003年戰(zhàn)略制定新的評價體系，是否有變化尚待觀察。向以直接通貨膨脹目標(biāo)為優(yōu)先戰(zhàn)略的過渡值得推薦，因為此目標(biāo)易于向市場和公眾傳達，也易于檢測。此直接通貨膨脹目標(biāo)應(yīng)為約 1％-2.5％，比歐洲央行穩(wěn)定標(biāo)準(zhǔn)稍微寬松，以便使更多靈活性成為可能。

歐洲央行利用多種渠道，如新聞會、月度報告和因特網(wǎng)，向公眾解釋其貨幣政策。央行行長和其他領(lǐng)導(dǎo)定期向歐洲議會提交報告。雖然一項表明歐洲央行94％的貨幣政策決定被市場正確接受，但總是有人指責(zé)歐洲央行應(yīng)增加透明度以及與公眾的溝通。歐洲央行也采納了一些建議。從2002年起，央行每半年公布其專家的通貨膨脹及經(jīng)濟增長報告。歐元區(qū)統(tǒng)計數(shù)據(jù)基礎(chǔ)尚待持續(xù)改善，以提高貨幣政策的針對性。更高透明度的要求，如公開歐洲央行理事會的會議記錄不應(yīng)被采納、因為公布表決情況容易給理事會成員施加壓力，危及歐洲央行獨立性，并可能引發(fā)各成員國央行行長的國家傾向。

四、財政預(yù)算約束與經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)

聯(lián)盟成員國的財政預(yù)算赤字在1993~1997年期間平均從占GDP的6％大幅降到占GDP的2.6％。1998年 11國中大多數(shù)達到標(biāo)準(zhǔn)，沒有理由擔(dān)心總體難以達到標(biāo)準(zhǔn)。在聯(lián)盟啟動后，各國財政預(yù)算赤字率和國家債務(wù)率 （國家債務(wù)／GDP）平均繼續(xù)下降。1999和2000年度的良好經(jīng)濟景氣對此有所幫助。由于提高了財政預(yù)算約束，歐元區(qū)總體國家債務(wù)率在2001年底下降到69.5％。這項指標(biāo)此前的幾十年都不斷上升，至1996年達到75.3％的峰值。意大利、比利時和希臘的債務(wù)率還一直高于 100%，令人失望的是，2000年以來意大利的債務(wù)率穩(wěn)定，而希臘的債務(wù)率還一直有所上升。與此相反比利時取得持續(xù)進步。各國債務(wù)率的降低被視為顯著成就。

基于1000和2001年度的弱經(jīng)濟景氣，德、法、意、葡的預(yù)算赤字上升到《穩(wěn)定與增長公約》（以下簡稱《公約》）規(guī)定的危險區(qū)。歐盟委員會在葡萄牙（2001）和德國（2002）的預(yù)算赤字超過規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)（占GDP的3％）后提起子司法訴訟。歐盟對德國的警告2002年春失敗，因為歐盟財長會議拒絕了歐盟委員會的相關(guān)請求，德國財長艾歇爾承諾到2004年平衡德國財政赤字。歐盟財長會議是否對德國制裁，取決于2003年5月德國平衡財政收支的進展情況。2003年初，法國也受到警告。

一些家和經(jīng)濟學(xué)家則批評《公約》的規(guī)則過于僵化，但為了不引起對貨幣聯(lián)盟的信任損害，不適宜放棄或放寬對公約的遵守，建議靈活運用。公眾和政界廣泛深入討論后，歐盟委員會2002年11月對公約作了更好解釋。重要的一點建議是，在經(jīng)濟景氣好的年份預(yù)算赤字最少降到零，為經(jīng)濟不景氣時的財政政策靈活運用做準(zhǔn)備。此外今后還要區(qū)別經(jīng)濟景氣型赤字和結(jié)構(gòu)型赤字。結(jié)構(gòu)型赤字國家有義務(wù)降低結(jié)構(gòu)型赤字，評價財政狀況時今后要顧及現(xiàn)存赤字狀況。為貫徹建議需加強歐盟委員會監(jiān)督，它應(yīng)有權(quán)不需財長會議同意對不穩(wěn)定預(yù)算的國家提出警告?？傮w上對歐盟委員會的建議評價是積極的。

預(yù)算約束是聯(lián)盟的支柱之一。公約的標(biāo)準(zhǔn)原則上將來也有效。首先，這涉及貨幣政策和財政政策的配合。公約的任務(wù)就是避免過松的財政政策造成對貨幣政策的過高要求。這種情況的風(fēng)險在于，各國過高的預(yù)算赤字將引起聯(lián)盟的通貨膨脹，進而使歐洲央行提高主導(dǎo)利率。其次，聯(lián)盟內(nèi)的財政政策有個傳遞問題，因為赤字過高者不會再受到匯率和利率波動的懲罰，所以不穩(wěn)定的財政政策作用結(jié)果就會向整個歐元區(qū)擴散。

歐洲聯(lián)盟條約中規(guī)定歐盟及聯(lián)盟成員國為促進增長和就業(yè)有義務(wù)緊密協(xié)調(diào)經(jīng)濟政策。每年約定一致的“經(jīng)濟政策方針”構(gòu)成協(xié)調(diào)框架。方針的目的是保障面向增長和穩(wěn)定的歐盟宏觀經(jīng)濟政策，但方針只是建議性質(zhì)，惟一具體的聯(lián)盟成員國財政政策協(xié)調(diào)協(xié)議就是公約。

但對更多協(xié)調(diào)的要求超出了公約范圍，如在歐盟委員會方面。因為聯(lián)盟的貨幣政策已集中化，而財政政策和其他重要政策領(lǐng)域仍繼續(xù)掌握在各成員國手中。由此證明需要一種更緊密的經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)與合作，以避免內(nèi)部市場內(nèi)效率損失和無序競爭及其增長趨勢。協(xié)調(diào)的擁護者呼吁貨幣政策和財政政策間的“最佳政策配合”，歐洲央行的獨立性首先限制了這一愿望。兩個政策領(lǐng)域內(nèi)的行動者就其行為經(jīng)常交換意見，至今被證明是有益的。

聯(lián)盟的財政政策外的經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)雖然值得努力，但對聯(lián)盟的運作不是必需的。此外經(jīng)驗表明，在聯(lián)盟內(nèi)的協(xié)調(diào)有一定界限，因為協(xié)調(diào)是自愿的和結(jié)果公開的并取決于意愿。財長委員會成員的平等決策手段也經(jīng)常被證明是“不尖銳武器”。也要看到，各國政府在聯(lián)盟啟動后仍能分別實施結(jié)構(gòu)政策（除預(yù)算赤字標(biāo)準(zhǔn)外）和財政政策，所以至今仍然很缺乏經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)就不足為奇了。

對改善政策協(xié)調(diào)的一個建議是，將歐洲財長理事會內(nèi)歐元12國的經(jīng)濟部長和財政部長小組升格改組為隸屬于歐盟決策委員會。反對者認為，這樣在歐洲財長理事會外又形成了一個決策委員會，增加了歐盟分裂的風(fēng)險，因為2004年歐盟擴大后，非聯(lián)盟國家有13個，將超過歐元國。這樣歐洲財長理事會市場決議對歐元國就無效了。結(jié)論是，這種機構(gòu)改革即不必要也難以取得成效。

五、貨幣聯(lián)盟內(nèi)部的經(jīng)濟增長

在聯(lián)盟的前兩年，聯(lián)盟國家取得平均年2.8%和3.6％的良好增長率，是90年代以來最好的。令人失望的是2001和2002年增長率停滯在1％左右，緩慢增長幾乎與美國平行。所以希望歐元國與美國脫離的愿望沒有實現(xiàn)。聯(lián)盟啟動以來失業(yè)率有所回落，但仍明顯比美國高。國際比較看，聯(lián)盟的前四年歐元國的平均增長率為略高于2％，比美國（2.5％）低，也比英國和瑞典低。

2000年3月歐盟里斯本首腦會議的戰(zhàn)略目標(biāo)——至2010年把歐盟建成世界上最具競爭力和活力的知識基礎(chǔ)上的經(jīng)濟區(qū)，對歐元國并不適宜。這與歐盟國經(jīng)濟政策相關(guān)，與歐元國無關(guān)。相反，至少從長遠看。聯(lián)盟明顯改善了歐洲的增長條件。首先，由于取消匯率風(fēng)險在貿(mào)易和投資方面贏得更多安全性，節(jié)省了匯率費用。其次，聯(lián)盟提高了價格透明度，由此增加了競爭。在信息技術(shù)全球化和飛速進步的同時，聯(lián)盟顯示出是企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重新定位的重要催化劑；就像2000年前出現(xiàn)了眾多企業(yè)兼并現(xiàn)象。第三，聯(lián)盟向相對低利率的德國持續(xù)的利率趨同化，為高利率國家持續(xù)帶來低利率，從而促進投資和刺激增長。這一點尤其是對愛爾蘭、西班牙、希臘和葡萄牙有作用。

1999-2001年的歐元低匯率對增加景氣的作用受到歡迎。不利方面是歐元低匯率使各國政府視之為依賴而不急于采取結(jié)構(gòu)性改革行動。這至少可以部分解釋和證明，為什么期望歐元區(qū)加劇的競爭將加速必要的聯(lián)盟國家結(jié)構(gòu)性改革進程為早的。雖然多數(shù)聯(lián)盟國家2000年和2001年都降低了收入稅和企業(yè)所得稅，但中期稅收減負計劃（如在德國）并未持續(xù)貫徹。繼續(xù)促進增長的稅收減負是必要的。從里斯本會議的目標(biāo)看，需要對保障體系及勞動市場進行重大改革，特別在最大三個國家——德國、法國和意大利。

德國（約占聯(lián)盟30％的經(jīng)濟潛力）統(tǒng)一以來持續(xù)的增長弱勢也令人失望，并拖累了歐洲的增長速度。德國的增長問題與聯(lián)盟的建立無關(guān)，首先是內(nèi)部因素造成的。德國增長弱勢部分要用德國統(tǒng)一負擔(dān)和建筑業(yè)結(jié)構(gòu)危機來解釋。德國需要更多的靈活性、更少的官僚主義和降低過高的財政支出負擔(dān)。那種希望聯(lián)盟的建立自動給德國帶來結(jié)構(gòu)改革的愿望沒有實現(xiàn)。德國過高的出口依賴性并不能解釋其經(jīng)濟增長弱勢與缺少行動的德國經(jīng)濟政策無關(guān)。德國自己手中有改革動員內(nèi)部經(jīng)濟增長力的鑰匙，也應(yīng)對歐洲承擔(dān)責(zé)任。

貨幣聯(lián)盟前四年各國增長的區(qū)別是明顯的。2000年增長最高的愛爾蘭（11.5％）和增長最低的德國（2.9％）相差8.6個百分點。2002年總體增長放緩，這個差距縮小到4.5個百分點。小的聯(lián)盟國家間增長率很不同，而德、意之間相對較低，比較接近。法國不僅在1998-2000年以3％-4％的增長率明顯高于德國，而且在2001年和 2002年也高于德國。貨幣聯(lián)盟內(nèi)增大的差異原因很多。對低增長國家應(yīng)利用時機，通過改革供給政策促進增長。

六、歐元引入促進了金融市場一體化進程

歐元引入促進了歐洲金融市場的一體化，并成為結(jié)構(gòu)性改變的催化劑。但也應(yīng)該看到，過去幾年，歐元只是對歐元國金融市場發(fā)展的一種因素，同時還有其他因素，如融資活動不斷推進造成的自由化、取消管制和全球化，信息、通信技術(shù)跳躍性發(fā)展所起的重要作用。

歐元提高了市場透明度和競爭。對投資者來說，金融市場1999年起過渡到歐元簡化了歐元國金融產(chǎn)品價格和收益比較，擴大了貨幣風(fēng)險投資的范圍。對保險公司等機構(gòu)投資者來說，通過歐元使限制用本幣的投資擴大到聯(lián)盟范圍。歐元區(qū)取消匯率風(fēng)險和貨幣相關(guān)的投資障礙，導(dǎo)致歐元區(qū)跨國資產(chǎn)組合加強。德國投資者1999和2000年對其他歐元國的證券投資猛增了1500億歐元。

金融市場各組成部分（外匯市場、貨幣市場、債券市場、股票市場）的一體化程度差異很大。貨幣市場從聯(lián)盟第一個交易日（1999年1月4日）完全一體化，統(tǒng)一利率的貨幣市場（銀行間拆借市場）也相繼建立。這對于順利實施貼近市場的貨幣政策很有必要。TARGET支付系統(tǒng)克服最初技術(shù)困難后運轉(zhuǎn)正常，為此做出了巨大貢獻。歐元區(qū)金融市場發(fā)展的積極因素是，1999年初貨幣市場很快為貸款、期貨和掉期等金融業(yè)務(wù)引入EURIBOR、EONIA利率，代替了舊的如DM-FIBOR利率。

貸款市場也取得了顯著的一體化進展，并得以拓寬和深化，出現(xiàn)了眾多的融資和投資工具，例如企業(yè)債券激增，抵押市場發(fā)展顯著，因為后者在有些國家（法、西）是才建立的。歐洲結(jié)構(gòu)融資市場強勁增長，如通過ABS（資產(chǎn)證券化）擴大了投資總規(guī)模。市場深化首先表現(xiàn)在聯(lián)盟國家國債的流動性顯著增長。各國政府發(fā)債集中在非市場通行期限，發(fā)債金額猛增。聯(lián)盟造成其他歐元國政府債券與德國聯(lián)邦債券收益率的趨同。聯(lián)盟啟動后前者與后者利差很低（小于50基點），德國聯(lián)邦債券基于其流動性和收益性，在聯(lián)盟成立后其收益率成為其他國債底線。這種狀況當(dāng)然沒有保證，必須通過穩(wěn)定的財政政策贏得。

在股票市場和交易所結(jié)構(gòu)方面，一體化進展緩慢。積極的是，通過新的股票指數(shù)可以了解股票表現(xiàn)，使股票投資在歐洲范圍的轉(zhuǎn)換明顯增加。聯(lián)盟導(dǎo)致股票投資焦點由面向國家轉(zhuǎn)為面向行業(yè)。股市上漲和企業(yè)上市行為顯著擴大了歐洲包括德國股票文化的影響。

股票市場在聯(lián)盟啟動的四年后尚待進一步完善。聯(lián)盟內(nèi)部稅收、制度和框架的差異為一體化帶來顯著障礙。這與統(tǒng)一規(guī)則的美國相比尤其明顯。無論如何歐盟在更高透明度道路上取得了進步。特別值得一提的是上市企業(yè)從2005年起有義務(wù)按國際會計準(zhǔn)則（LAS）年終決算。

期望統(tǒng)一貨幣增加對歐洲證券交易所結(jié)構(gòu)和清算結(jié)構(gòu)的整合，只處在萌芽狀態(tài)。為比、法、荷、葡上市股票創(chuàng)立共同交易平臺的EURONEXT，在法蘭克福與倫敦項目失敗后成為最重要的整合措施。清算方面，在荷、比、法、英中央證券保管機構(gòu)在歐元清算基礎(chǔ)上的聯(lián)合以及與德國證交所集團清算一體化后，已經(jīng)邁出結(jié)構(gòu)改善的第一步。

七、聯(lián)盟內(nèi)銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)變革

歐元的引入加劇了銀行業(yè)的競爭，并帶來一系列結(jié)構(gòu)性變化。銀行的一些業(yè)務(wù)領(lǐng)域消失（如歐元國的貨幣兌換），而其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域（如債券發(fā)行）的結(jié)構(gòu)和框架條件發(fā)生了變化。銀行對歐元的準(zhǔn)備雖然費用巨大，但也有一系列實際益處：如歐元的引入對許多銀行來說是一項“健身活動”，帶來銀行數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)的化，從而使業(yè)務(wù)流程更加嚴(yán)謹(jǐn)。最重要的益處是，聯(lián)盟促進了各金融市場的一體化，增加了銀行的業(yè)務(wù)可能性。

增大的競爭壓力加快了銀行業(yè)的整合。歐元區(qū)信貸機構(gòu)數(shù)量自聯(lián)盟啟動后減少17％（即減少1400多家銀行），這種情況首先基于各國中小銀行的兼并，如德國的儲蓄銀行和合作銀行領(lǐng)域。相應(yīng)市場清理就金額而言是有限的。歐元引入前幾年銀行跨境收購和兼并事件相對較少——多數(shù)是中等銀行參與。這可能與聯(lián)盟各國的不同文化相關(guān)，也與聯(lián)盟伙伴國分行業(yè)務(wù)量上升還沒有足夠吸引力有關(guān)。歐洲銀行市場的徹底整合（必須包括增加跨境整合）尚未到來。

篇7

(一)有利于學(xué)生更加深入地學(xué)習(xí)相關(guān)經(jīng)濟類課程資本市場是經(jīng)濟的晴雨表，世界經(jīng)濟、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟，各個產(chǎn)業(yè)狀況的變化，國家的經(jīng)濟政策、貨幣政策、財政政策的變化都會引起證券市場的波動，學(xué)生在參與模擬炒股之后就會更加關(guān)注這方面的信息，開拓了視野，也有利于學(xué)生加深對相關(guān)課程的認識和理解，使各門課程相輔相成，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)的進步。

(二)經(jīng)濟、高效的教學(xué)方式目前很多的網(wǎng)站都可以開通模擬賬戶進行實時操作，而且完全免費，現(xiàn)在的學(xué)生基本上人手一臺電腦，大學(xué)生的宿舍也已經(jīng)安裝了寬帶網(wǎng)絡(luò)，所以，模擬炒股在滿足教學(xué)目的的同時，也一種非常經(jīng)濟、高效的教學(xué)工具。

二、模擬炒股的課堂組織與考核形式

(一)模擬賬戶的注冊方法在學(xué)期初《證券投資學(xué)》課程開始之時，選擇一個免費的模擬炒股網(wǎng)站，教會學(xué)生如何注冊模擬賬戶、熟悉資金股票、買入、賣出、委托撤單、成交查詢、歷史成交等賬戶交易的方法。

(二)模擬炒股操作要求以一學(xué)期時間為限，以賬戶盈利百分比為考核標(biāo)準(zhǔn)。隨著課程學(xué)習(xí)的深入，學(xué)生可以運用所學(xué)的證券投資知識，自由選股，自由買賣，同時以10筆交易作為最低交易筆數(shù)要求，避免一些學(xué)生因為運氣而名利前茅。

(三)書寫投資分析報告要求學(xué)生在選擇每一個股票作為投資標(biāo)的時，都要書寫相關(guān)的投資分析報告，每一筆交易都要說明買賣的理由，這樣有助于學(xué)生養(yǎng)成良好的投資習(xí)慣，避免沖動操作和胡亂投資。投資分析報告的內(nèi)容應(yīng)該包括相關(guān)個股的背景資料、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和展望、未來宏觀經(jīng)濟的走勢、國家的財政政策走向、央行的貨幣政策等方面。在具體的買賣時點和價格，要結(jié)合相關(guān)的技術(shù)分析理論，綜合運用這些理論進行分析，說明買賣的理由。書寫投資分析報告有助于學(xué)生提高投資分析能力，同時也是考核學(xué)生課程學(xué)習(xí)成績的依據(jù)之一。

(四)成績評定辦法在約定的時間結(jié)束時，以學(xué)生模擬賬戶盈利百分比排名，按照排名先后評定該項分?jǐn)?shù):前5名，95－100分;6－10名，90－94分;以此類推，該項占模擬炒股總成績的百分之五十。另外，在期末，根據(jù)學(xué)生投資分析報告的質(zhì)量給定一個評分，該項也占模擬炒股成績的百分之五十。

三、需要注意的幾個問題

本人運用《證券投資學(xué)》的模擬炒股的方法，在最近幾年的教學(xué)當(dāng)中取得了一定的成果，但也有一些經(jīng)驗教訓(xùn)，如果能夠更好地解決以下幾個問題，模擬炒股的教學(xué)模式效果更好。

(一)提醒學(xué)生模擬與實戰(zhàn)的區(qū)別模擬炒股的資金是虛擬的，在運用虛擬資金進行投資的過程當(dāng)中，學(xué)生通常會忽視對投資的安全邊際、投資成本和風(fēng)險控制等因素的考慮，以至于經(jīng)常會滿倉操作，全倉進出;另外，由于資金的虛擬性質(zhì)，模擬炒股會使人心態(tài)比較輕松，在相對輕松的心態(tài)之下進行投資，容易使戰(zhàn)績好于實戰(zhàn)。所以，需要提醒學(xué)生模擬與實戰(zhàn)的區(qū)別，提醒學(xué)生切勿在投資分析能力還不足的情況下就去草率參與實戰(zhàn)，造成不必要的損失。

(二)模擬炒股“戰(zhàn)績”只是平時成績的一部分，不是最終成績模擬炒股可以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，對學(xué)生掌握證券投資學(xué)的相關(guān)理論幫助很大。但是，由于學(xué)生模擬炒股的“戰(zhàn)績”存在運氣的成分，考核的時間也比較短，有一些學(xué)生可能很用心地去學(xué)習(xí)了，但是模擬炒股“戰(zhàn)績”不一定好，所以，在評定學(xué)生的平時成績時，對于這樣的學(xué)生，要做一定的區(qū)別對待，勿使學(xué)生喪失后續(xù)學(xué)習(xí)的信心。

(三)實時進行市場點評，時效性更強在證券投資一個學(xué)期的授課時間里，證券市場會產(chǎn)生各種各樣的新聞和熱點個股及板塊輪動，在提示學(xué)生關(guān)注這些信息的同時，也要結(jié)合學(xué)生的模擬炒股操作來對一些典型的信息、案例、熱點的個股和板塊輪動做實時的點評，這樣可以教會學(xué)生建立自己的證券投資分析思維方式，對市場的一些利好利空進行采取相應(yīng)操作對策，這樣會使學(xué)生的學(xué)習(xí)效果更加明顯。

篇8

簡單地梳理一下，房地產(chǎn)所引發(fā)的困惑主要體現(xiàn)為：

第一，房地產(chǎn)的泡沫何時破滅。持破滅說的人認為房地產(chǎn)價格的快速上升是由于流動性過于寬松所致。隨著政策的收緊，房價就要下跌，泡沫便會破滅。也有人則認為泡沫三五年之內(nèi)不會破滅，理由是中國的人口結(jié)構(gòu)的拐點和中國城市化過程的結(jié)束幾年之內(nèi)還難以到來，支持房價上漲的基本面短期內(nèi)不會發(fā)生轉(zhuǎn)折，所以即使房價跌下來了，還將會漲上去，從而每次下跌都將是購買的機會。

第二，政府是否真的愿意打壓房地產(chǎn)市場。因為，房地產(chǎn)既是當(dāng)前中國經(jīng)濟主要的構(gòu)成部分，也是拉動中國經(jīng)濟增長的重要引擎。對房地產(chǎn)市場的緊縮性調(diào)控必然也將會引發(fā)對未來經(jīng)濟走勢的擔(dān)憂。因此，市場普遍有一種僥幸的心理，認為政府不一定有決心調(diào)控。

第三，在調(diào)控房地產(chǎn)方面，政策是否真實有效。尤其是土地財政造成了地方政府和中央政府利益導(dǎo)向不一致，因此，調(diào)控政策能否被完全貫徹，并產(chǎn)生實際效果也困惑著市場。

第四，房地產(chǎn)部門的迅速持續(xù)膨脹將導(dǎo)致經(jīng)濟資源的不合理配置，從而可能妨礙中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，削弱中國經(jīng)濟持續(xù)增長的動力，導(dǎo)致中國經(jīng)濟的長久衰退，這則是一個更深層次的困惑。

要廓清眼前之惑，首先要正確地認識和理解短期和長期的區(qū)別。區(qū)分清楚短期和長期是認識經(jīng)濟問題，尤其是指導(dǎo)經(jīng)濟政策實踐的出發(fā)點。各種宏觀調(diào)控政策，如貨幣政策、財政政策主要針對的是經(jīng)濟的短期波動，而要促進長期的經(jīng)濟增長可能更需要從結(jié)構(gòu)調(diào)整、制度改革甚至文化改造去考慮。對房地產(chǎn)問題的認識也首先要明確哪些問題是短期的，哪些問題是長期的，當(dāng)前的主要問題是短期因素多一些還是長期因素多一些。

過去10年中國的房價平均來看是持續(xù)上漲的，房地產(chǎn)部門也是持續(xù)擴張的，這是由中國的人口結(jié)構(gòu)和城市化過程所決定的，這種擴張實際上就是中國的經(jīng)濟增長本身，也是一個長期問題。但是2009年以來全國房價平均40%左右的上漲則主要源于2009年以來信貸的過快增長。它所反映的不是中國的經(jīng)濟成長，而是一個貨幣現(xiàn)象。即使有基本面因素的長期支撐，但隨著貨幣因素的退潮，泡沫也終將會破滅。當(dāng)前針對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控也許可以暫時抑制房價的上漲，但是在加息沒有啟動、貨幣沒有真正收緊之前，泡沫也許將以別的形式，甚或在別的載體上表現(xiàn)出來。

篇9

摘要:區(qū)域經(jīng)濟一體化理論和實踐中存在的財政問題,本質(zhì)上就是區(qū)域經(jīng)濟一體化的國際財政問題。借鑒國際財政的理論體系和分析方法,區(qū)域經(jīng)濟一體化的國際財政———國際區(qū)域財政研究的基本框架,可以從國際區(qū)域財政導(dǎo)論、國際區(qū)域財政支出、國際區(qū)域財政收入和國際區(qū)域財政政策等四個方面去構(gòu)建。

關(guān)鍵詞:區(qū)域;經(jīng)濟一體化;國際財政

區(qū)域經(jīng)濟一體化作為二戰(zhàn)以來世界經(jīng)濟發(fā)展進程中一個十分突出的現(xiàn)象和趨勢,對世界經(jīng)濟產(chǎn)生著極其廣泛而深遠的影響,也成為一個倍受關(guān)注的熱門話題。而伴隨著區(qū)域經(jīng)濟一體化的發(fā)展,區(qū)域經(jīng)濟一體化中的財政問題也不斷地凸顯出來,并在一定程度上影響著區(qū)域經(jīng)濟一體化的進程。同時,由于區(qū)域經(jīng)濟一體化的不斷擴展,傳統(tǒng)的國家財政理論分析框架已經(jīng)無法對區(qū)域經(jīng)濟一體化中的政府經(jīng)濟活動和經(jīng)濟行為作出合理的詮釋,這需要我們從一個新的視野和分析框架———國際財政的角度去展開研究。因此,探討區(qū)域經(jīng)濟一體化中的國際財政問題,不僅是區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展的客觀需要,也是財政理論研究和分析方法的深入和拓展。

一、區(qū)域經(jīng)濟一體化的財政問題

區(qū)域經(jīng)濟一體化是兩個或兩個以上的經(jīng)濟體,為了達到最佳配置生產(chǎn)要素的目的,以政府的名義通過談判協(xié)商實現(xiàn)成員之間互利互惠及經(jīng)濟整合的制度性安排。區(qū)域經(jīng)濟一體化的不斷興起,其背后隱含著多種因素,有著眾多的目標(biāo),既有促進貿(mào)易、收入和投資的需要,又有實現(xiàn)增長和發(fā)展的要求;既有獲取市場準(zhǔn)入適應(yīng)區(qū)域與全球化的意圖,也有出于安全和民主的考慮。這種以政府為主體的經(jīng)濟活動和經(jīng)濟行為,同時也是我們所討論的財政問題?？梢?區(qū)域經(jīng)濟一體化的財政問題,是和區(qū)域經(jīng)濟一體化相伴而生并由區(qū)域經(jīng)濟一體化的主體———政府的經(jīng)濟活動和經(jīng)濟行為決定的。

遺憾的是,區(qū)域經(jīng)濟一體化的理論模型中卻很少直接關(guān)注財政問題。以被視為區(qū)域經(jīng)濟一體化的理論核心的關(guān)稅同盟理論及其發(fā)展為例,維納(Viner1Jacob)及其后繼者們從貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)、貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、競爭效應(yīng)、技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)和投資效應(yīng)等不同層面和角度,分析了區(qū)域經(jīng)濟一體化對成員體、非成員體乃至整個世界的生產(chǎn)、消費、資源配置、收入分配、國際貿(mào)易、經(jīng)濟增長等國民經(jīng)濟的各個方面的利益或損害。雖然該理論是從關(guān)稅及其效應(yīng)分析這一財政問題出發(fā),而且后來約翰遜、庫珀和馬塞爾等人在1965年也直接將“公共產(chǎn)品”引入關(guān)稅同盟的福利效應(yīng)分析,并得出了關(guān)稅同盟更能滿足成員體政府對各種保護主義傾向的商業(yè)政策以及對工業(yè)化目標(biāo)的偏好的結(jié)論(田青,2005),但總體看來,區(qū)域經(jīng)濟一體化的理論模型基本上是在國際貿(mào)易和國際經(jīng)濟學(xué)的理論分析框架下的闡述,很少直接關(guān)注到區(qū)域經(jīng)濟一體化中的政府經(jīng)濟活動及其對區(qū)域經(jīng)濟一體化的影響,也沒有對區(qū)域經(jīng)濟一體化這一政府主導(dǎo)的利益追求和制度保障機制作出全面的闡述,并在一定程度上成為了區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展的制約。

總之,區(qū)域經(jīng)濟一體化的財政問題,是由區(qū)域經(jīng)濟一體化本身所具有的政府主導(dǎo)性和政府經(jīng)濟活動和經(jīng)濟行為性這一特征決定的,是區(qū)域經(jīng)濟一體化產(chǎn)生和發(fā)展過程中的客觀存在,但卻不被區(qū)域經(jīng)濟一體化理論所關(guān)注的重要現(xiàn)實問題。它不僅涉及到區(qū)域經(jīng)濟一體化的財政效應(yīng)這一基本問題的分析,更重要的是對區(qū)域經(jīng)濟一體化中的政府經(jīng)濟活動和經(jīng)濟行為的系統(tǒng)闡述,是對區(qū)域經(jīng)濟一體化的各國財稅制度協(xié)調(diào)及發(fā)展的研究。也就是說,區(qū)域經(jīng)濟一體化的財政問題的提出和解決,不僅直接影響著參與區(qū)域經(jīng)濟一體化的各國政府的經(jīng)濟活動和經(jīng)濟行為本身,而且還關(guān)系著區(qū)域經(jīng)濟體各成員國之間乃至非成員國之間的財政利益和財政關(guān)系的協(xié)調(diào);同時,將財政問題作為重要的變量引入?yún)^(qū)域經(jīng)濟一體化的理論和實踐,還可以更好地從政府經(jīng)濟活動的角度闡明區(qū)域經(jīng)濟一體化的政府主導(dǎo)性及其機制,不僅有助于豐富和發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟一體化的理論,而且將直接推動區(qū)域經(jīng)濟一體化的持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展。

二、國際財政的理論體系和分析框架

一般而言,國際財政是伴隨著國際經(jīng)濟活動的擴展和國家間經(jīng)濟依賴的日益加強而在財政關(guān)系領(lǐng)域形成的一種國際經(jīng)濟現(xiàn)象,是財政和國際經(jīng)濟相結(jié)合的產(chǎn)物。關(guān)于國際財政的定義(董勤發(fā),1997),理論界至少有兩種不同的觀點:一種觀點是從世界或全球角度來看的財政,即世界財政或全球財政,是以世界性的公共權(quán)力機構(gòu)或世界政府為后盾的;另一種觀點是把國際財政看成是國際經(jīng)濟中的財政,是國家財政在國際經(jīng)濟中的延伸或變種,是國際經(jīng)濟中的國家財政活動,是不同國家的財政通過國際經(jīng)濟交往而相互聯(lián)系在一起所形成的國與國之間的財政關(guān)系。與國家財政相比,國際財政具有一般財政的普遍性特征,但又有其自身固有的特殊性,即國際性、整體性、復(fù)雜性和協(xié)調(diào)性等特點(林品章,1995)。雖然在歐盟的財源籌集方式、國際稅收合作組織研究以及聯(lián)合國發(fā)展計劃署于1999年提出的對電子郵件開征“比特稅”等中,我們可以看到一些世界財政或全球財政的影子,但在現(xiàn)代國家占據(jù)主導(dǎo)地位的時代,不存在也不可能存在一個超國家的全球權(quán)力機構(gòu)或世界政府,國際財政就只能是國際環(huán)境下財政的作用問題。它主要表現(xiàn)為對國際經(jīng)濟活動中的國家財稅制度協(xié)調(diào)和財政利益分配,是國家參與國際經(jīng)濟活動的一種資源配置方式,其本質(zhì)是國家間的財政關(guān)系。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中,國家財政存在的客觀前提在于國民經(jīng)濟中的市場失靈。同樣,國際財政的產(chǎn)生和存在,也有其深刻的理論和現(xiàn)實基礎(chǔ)。首先,國際財政作為國際經(jīng)濟活動中財政問題的國際化,其基礎(chǔ)是市場經(jīng)濟;而由市場經(jīng)濟的市場性和開放性決定的國際市場失靈,就直接成為了國際財政存在的理論基礎(chǔ)(董勤發(fā),1997)。其次,基于不同的經(jīng)濟社會條件和利益目標(biāo)追求,各國政府財稅制度和政策安排往往存在著巨大的差異,并直接構(gòu)成為各國政府參與國際經(jīng)濟活動的嚴(yán)重阻礙,因此,尋求和實現(xiàn)各國政府間的財政協(xié)調(diào)和合作,是國際財政存在的現(xiàn)實基礎(chǔ)。

從國際財政產(chǎn)生和存在的理論和現(xiàn)實基礎(chǔ)的角度出發(fā),國際財政存在的意義就是矯正國際市場的失靈和實現(xiàn)各國財政的協(xié)調(diào)和合作。同時,又由于當(dāng)前并沒有一個真正有效的世界權(quán)力機構(gòu),也就不可能有一個制定、頒布和執(zhí)行國際課稅和支出方案的“國際財政當(dāng)局”,更不可能形成一個有效的世界范圍內(nèi)的全球財政制度。因此,國際財政只能采取多國財政合作的存在形式。根據(jù)合作的程度,國際上多國財政的合作方式大致分為財政協(xié)調(diào)(FiscalCoordina2tion)、財政同盟(FiscalUnion)和財政一體化(FiscalIntegration)。這三種基本合作方式既有聯(lián)系又有區(qū)別。其中,財政協(xié)調(diào)是以既有國家為基礎(chǔ)的國際財政合作形式,是國際財政合作最初也是最重要的形式,它強調(diào)財政合作的自愿性和協(xié)商性,如現(xiàn)有的各種國際稅收協(xié)定等;財政同盟更多地以部分國家的讓渡為前提,它強調(diào)財政合作的一致性和強制性,往往是區(qū)域經(jīng)濟共同體中較高級的合作形式,如歐盟內(nèi)部廢除關(guān)稅、統(tǒng)一增值稅等;財政一體化則以國家財政的完全讓渡或消失為條件,實行超國家財政干預(yù),它是最高級的財政合作形式,但由于其缺乏現(xiàn)實性,所以更多地成為了一種理想化的財政合作形式。而根據(jù)不同的國際經(jīng)濟發(fā)展水平和程度,國際財政研究在存在形式上又有著不同的側(cè)重點。一般而言,國際財政協(xié)調(diào)是當(dāng)前國際財政最重要的存在形式也是研究的核心內(nèi)容,國際財政研究的理論體系也主要是圍繞著國際財政協(xié)調(diào)來展開。①

三、國際區(qū)域財政研究的基本框架

伴隨著區(qū)域經(jīng)濟一體化而產(chǎn)生的財政問題,是國際經(jīng)濟活動中政府經(jīng)濟活動和經(jīng)濟行為研究的范疇。而通過對國際財政的理論體系和框架的分析,我們找到了研究區(qū)域經(jīng)濟一體化的財政問題的理論基礎(chǔ)和分析框架。也就是說,區(qū)域經(jīng)濟一體化的財政問題實質(zhì)上就成了區(qū)域經(jīng)濟一體化的國際財政問題。因此,從區(qū)域經(jīng)濟一體化的財政問題和國際財政的理論體系相結(jié)合的角度,我們可以構(gòu)建區(qū)域經(jīng)濟一體化的國際財政研究框架。

區(qū)域經(jīng)濟一體化的國際財政研究框架,本質(zhì)上就是要詮釋區(qū)域經(jīng)濟一體化中的政府主導(dǎo)性和政府經(jīng)濟活動性的運行機制及意義,通過推進和實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)外各經(jīng)濟體的財政協(xié)調(diào)和財政合作,促進區(qū)域經(jīng)濟一體化的發(fā)展和福利水平的提高。因此,循著從國家財政到國際財政的思路,借鑒馬斯格雷夫等人對國際財政的理論體系的闡述,通過在傳統(tǒng)區(qū)域經(jīng)濟一體化的理論中引入政府及其經(jīng)濟活動———財政這一變量,一種解決區(qū)域經(jīng)濟一體化的國際財政研究的新視角和分析方法———國際區(qū)域財政研究的基本框架浮出了水面,②它大致由國際區(qū)域財政導(dǎo)論、國際區(qū)域財政支出、國際區(qū)域財政收入和國際區(qū)域財政政策等四部分構(gòu)成。

國際區(qū)域財政導(dǎo)論主要闡述國際區(qū)域財政的含義、產(chǎn)生、研究范圍及方法等內(nèi)容。借鑒國際財政的定義,我們可以給國際區(qū)域財政做出這樣的界定:它是指區(qū)域經(jīng)濟一體化過程中的財政問題,是國家財政在區(qū)域經(jīng)濟一體化中的延伸和發(fā)展。換言之,國際區(qū)域財政就是國際財政在區(qū)域經(jīng)濟一體化中的具體存在和表現(xiàn)形式,是區(qū)域經(jīng)濟一體化中的國家和國家間的財政關(guān)系,是我們從區(qū)域經(jīng)濟一體化的主體———政府經(jīng)濟活動和經(jīng)濟行為層面的一種視角和分析框架。國際區(qū)域財政的存在,也有著其深刻的理論和現(xiàn)實基礎(chǔ)。區(qū)域經(jīng)濟一體化,本質(zhì)上是建立在市場經(jīng)濟基礎(chǔ)上的一種資源配置方式和制度安排,而由市場經(jīng)濟的市場性和開放性導(dǎo)致的市場失靈即國際區(qū)域市場失靈,就成為了國際區(qū)域財政產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)。由于各國政府財稅制度和政策安排的巨大差異而形成的參與區(qū)域經(jīng)濟一體化的各經(jīng)濟體不斷尋求財政協(xié)調(diào)與合作的努力,現(xiàn)實地演繹了國際區(qū)域財政的存在?？傮w看來,國際區(qū)域財政研究的性質(zhì)依然是財政學(xué)和國際經(jīng)濟學(xué)的有機結(jié)合,研究范圍也包含著財政協(xié)調(diào)、財政同盟和財政一體化三種形式,且它們不同程度地在區(qū)域經(jīng)濟一體化中存在。在研究方法上,國際區(qū)域財政也應(yīng)遵循國際財政學(xué)的研究方法(董勤發(fā),1997),即國家主義分析方法與世界主義分析方法的有機結(jié)合。

國際區(qū)域財政支出主要探討國際區(qū)域財政支出的形式及其效應(yīng)。具體而言,國際投資和國際援助是其存在的基本表現(xiàn),前者類似于國家財政中的政府投資,后者則更多地具有政府轉(zhuǎn)移支出的性質(zhì)或類似于政府間轉(zhuǎn)移支付制度的意義。國際投資的基本理論和效應(yīng)分析,是國際經(jīng)濟學(xué)的重要研究內(nèi)容之一。綜合國際經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的國際投資和國家財政中的政府投資,我們可以得到一個基本的分析區(qū)域財政支出中國際投資的框架。從現(xiàn)實來看,國際投資制度主要由各國家的投資制度、雙邊層次投資制度、區(qū)域?qū)哟蔚暮投噙厡哟蔚耐顿Y制度構(gòu)成,且它們都不同程度地存在著缺陷并成為國際投資的阻礙,因此,要從制定更權(quán)威的、高度自由化的投資制度和高標(biāo)準(zhǔn)的國際投資保護制度及公正高效的爭端解決制度等幾個方面來進行創(chuàng)新(柳劍平等,2005)。作為國際經(jīng)濟合作的一種重要方式,國際援助在傳統(tǒng)的國家財政和國際經(jīng)濟活動中的基本作用(鄖文聚,2000),主要是緩和國際政治經(jīng)濟矛盾和促進國際經(jīng)濟關(guān)系的協(xié)調(diào),更多地是作為一種短期性、政治性和經(jīng)濟戰(zhàn)略性的支出形式而存在。目前,除歐盟法中的國家援助為區(qū)域經(jīng)濟一體化的國家援助制度提供了基本法律框架外,國際援助特有的規(guī)律和運行規(guī)則總體上與作為國際區(qū)域財政支出形式的內(nèi)容和要求是不相適應(yīng)的。因此,要實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟一體化中各經(jīng)濟體之間收入的公平分配和促進區(qū)域經(jīng)濟的均衡發(fā)展,必須著力構(gòu)建一個能有效協(xié)調(diào)區(qū)域財政關(guān)系的經(jīng)?；⒅贫然膰H援助制度。轉(zhuǎn)貼于中國論文下載中心

國際區(qū)域財政收入主要研究國際稅收、國際債務(wù)和區(qū)域國際組織的會費籌集等問題及其經(jīng)濟影響。國際稅收是國際財政大廈相對獨立的體系和重要支撐,同樣也是國際區(qū)域財政收入中最主要的內(nèi)容。國際稅收的研究,不僅表現(xiàn)在早期對國際稅收學(xué)科理論體系的建立和完善,而且反映在當(dāng)前對國際稅收競爭、國際稅收協(xié)調(diào)、國際稅收合作與國際稅收組織、貿(mào)易與稅收摩擦、反吸收調(diào)查等領(lǐng)域的深入研究和擴展。由于受區(qū)域經(jīng)濟一體化不同發(fā)展水平和存在形式的制約,國際區(qū)域財政中的國際稅收除國際稅收協(xié)調(diào)這個核心以外,還涉及到國際稅收同盟和一體化等表現(xiàn)形式,這在歐盟的統(tǒng)一關(guān)稅、統(tǒng)一增值稅和“自有財源”中可以得到初步的例證。也就是說,國際區(qū)域財政研究的國際稅收,必須密切關(guān)注和分析研究區(qū)域經(jīng)濟一體化下國際稅收的各種具體形式和效應(yīng)。關(guān)于國際債務(wù)的理論研究,我們可以在國際金融研究和國家財政的債務(wù)分析中找到較為完整的內(nèi)容和體系。如何從現(xiàn)有的理論體系和框架出發(fā),立足于促進區(qū)域經(jīng)濟穩(wěn)定與發(fā)展,探討區(qū)域國際債務(wù)的規(guī)模及效應(yīng)和債務(wù)監(jiān)控體系,構(gòu)建一個與之相適應(yīng)的高效的國際債務(wù)運行機制和風(fēng)險防范體系,就成為了國際區(qū)域財政框架中的國際債務(wù)研究的主要內(nèi)容。此外,為了避免如聯(lián)合國財政危機中的會費問題的尷尬,還應(yīng)該積極研究關(guān)于區(qū)域國際組織的會費籌集方式,使區(qū)域國際組織能夠高效正常運轉(zhuǎn),確保其對區(qū)域社會經(jīng)濟發(fā)展的組織作用的發(fā)揮。

國際區(qū)域財政政策主要研究區(qū)域內(nèi)外財政政策協(xié)調(diào)機制及其實現(xiàn)。在區(qū)域經(jīng)濟一體化過程中,經(jīng)濟政策的國際協(xié)調(diào)是十分必要的,它可以避免各國獨立分散決策的低效率,在不同程度上減低各國政策之間的相互沖突,共同應(yīng)對突發(fā)事件的不良影響,穩(wěn)定各國和區(qū)域經(jīng)濟的穩(wěn)定運行,獲得經(jīng)濟開放帶來的多方面利益,只是這種協(xié)調(diào)要求在不同程度上限制各國政策的自主性。區(qū)域財政協(xié)調(diào)的理論分析指出,協(xié)調(diào)政策會減小針對繁榮或蕭條的財政擴張或收縮的溢出效應(yīng);在協(xié)調(diào)計劃中,任何國家的財政擴張或收縮都應(yīng)該考慮伙伴國的財政政策所導(dǎo)致的溢出效應(yīng),它要求伙伴國的財政政策取向相同。國際區(qū)域財政政策的協(xié)調(diào),又有廣義和狹義之分。廣義指的是既包括區(qū)域內(nèi)財政政策的協(xié)調(diào),又包括區(qū)域內(nèi)外財稅政策之間的協(xié)調(diào);而狹義主要是指區(qū)域內(nèi)財政政策的協(xié)調(diào),即各國在制定國內(nèi)政策的過程中,通過各國間的磋商等機制和方式來實現(xiàn)財政政策的協(xié)調(diào)。從政策協(xié)調(diào)的程度來看,又可以分為信息交換、危機管理、政策目標(biāo)和行動的一致性協(xié)調(diào)、全面協(xié)調(diào)及聯(lián)合行動等層次;從協(xié)調(diào)方式的角度,可以分為相機性協(xié)調(diào)和規(guī)則性協(xié)調(diào)兩種。還需指出的是,國際區(qū)域財政政策協(xié)調(diào)還涉及到區(qū)域財政政策與貨幣政策、匯率政策等的協(xié)調(diào),它們共同構(gòu)成區(qū)域宏觀政策協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容。

總之,國際區(qū)域財政作為一種重要的區(qū)域性制度安排,對區(qū)域經(jīng)濟一體化的發(fā)展有著直接而深遠的影響。而國際區(qū)域財政研究基本框架的構(gòu)建,不僅是這種區(qū)域性制度安排的重要內(nèi)容和表現(xiàn),而且還為區(qū)域經(jīng)濟一體化中政府經(jīng)濟行為及其效應(yīng)分析提供了較為完整的思路和方法。

注釋:

①馬斯格雷夫教授從財政的國際協(xié)調(diào)和發(fā)展財政兩個方面概括和總結(jié)了國際財政的基本內(nèi)容;而董勤發(fā)則是結(jié)合財政的經(jīng)濟職能從國際財政合作形式的角度來構(gòu)建國際財政的理論體系。

②區(qū)域有不同的層次劃分,區(qū)域財政也多以行政區(qū)劃確立的社會、政治、經(jīng)濟區(qū)域為研究對象,但本文所論之區(qū)域指的是國際區(qū)域,國際區(qū)域財政指區(qū)域經(jīng)濟一體化的國際財政。

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篇10

李嘉圖等價定理卻反映了另外一種不同的觀點，其核心是國債僅僅是延遲的稅收，當(dāng)前為彌補財政赤字發(fā)行的國債本息在將來必須通過征稅償還，而且稅收的現(xiàn)值與當(dāng)前的財政赤字相等。李嘉圖等價認為，消費者是有完全理性的；政府今天通過發(fā)行的國債彌補財政赤字意味著未來更高的稅收。

一、檢驗理論與方法概述

我們主要集中于對消費函數(shù)進行研究，消費函數(shù)的方法有兩類：簡化形式的消費方程與Euler方程。本文側(cè)重于簡化消費方程下的李嘉圖等價的分析，Kormendi法是簡化消費函數(shù)的代表方法。國內(nèi)在這方面的實證研究不多，大多從理論假設(shè)與中國國情出發(fā)是否能找到相沖突的地方，進行適用性分析。也有少量的學(xué)者進行過實證研究，基本沿用國外的最基本方法，且對中國的樣本數(shù)據(jù)沒有進行深入的考究。

Feldstein和Elmendolf“Kormendi的實證研究方法是支持李嘉圖等價定理的最有力、最直接的證據(jù)。”它同時也給了Seater在李嘉圖等價定理爭論中的核心地位。

Kormendi主張用聯(lián)合方法去代替標(biāo)準(zhǔn)方法進行研究消費行為。標(biāo)準(zhǔn)方法又即凱恩斯學(xué)派的方法，認為消費是可支配收入的函數(shù)，私人財富包含了國債。因此，這個簡化的消費函數(shù)中的私人部分太含糊而不能解釋國債對將來稅收的影響。

Kormendi的聯(lián)合方法是基于私人部分和公共部分合理聯(lián)合而進行改進的結(jié)果。消費函數(shù)中的變量包括了總收入、政府購買支出、凈財富、轉(zhuǎn)移性支出等。聯(lián)合方法中的條件都能得到滿足，李嘉圖等價定理是成立的。

DPCt=a0+a11DYt+a12DYt-1+a2DGSt+a3DWt+a4DTRt+a5DTXt+a6DREt+a7DGINTt+a8DGBt+ut

PC：私人消費；Y：國家財富；GS：政府購買支出；W：勞動與非勞動收入財富；TR：轉(zhuǎn)移性支出；TX：國家稅收收入；GINT：償還國債的利息；GB：國債；D：一階差分。

標(biāo)準(zhǔn)與聯(lián)合方法暗含了對該方程的不同限制，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)方法，私人部分會短視政府支出，即a2=0；私人消費要受永久性可支配收入的影響，a11、a12>0；a50。聯(lián)合方法中政府購買支出會影響私人消費支出，且是負面的，a2

總之，標(biāo)準(zhǔn)方法中，a2=0，a50；聯(lián)合方法中，a2

Kormendi認為，轉(zhuǎn)移支付TR的參數(shù)應(yīng)該大于當(dāng)期收入的參數(shù)，即a4>a11，因為接受轉(zhuǎn)移支付的人們比接受收入增長的人們有著更高的邊際消費傾向，這就是所謂的“flypaper effect”。

該方程估計采用了1931～1976年的年度數(shù)據(jù)，Kormendi的結(jié)論是符合聯(lián)合方法的，即李嘉圖等價成立。該結(jié)論存在許多的爭議。Modigliani和Sterling從三個方面進行了批判：一是收入系數(shù)低于轉(zhuǎn)移支付的系數(shù)，轉(zhuǎn)移支付的增加應(yīng)該看作是稅負的增加。因此，根據(jù)李嘉圖定理，轉(zhuǎn)移支付應(yīng)該對私人消費沒有影響；二是有太多的分布滯后，研究中的數(shù)據(jù)構(gòu)成也受到指責(zé)，比如不適當(dāng)?shù)目s小各變量；三是第二次世界大戰(zhàn)與大蕭條時期的數(shù)據(jù)應(yīng)該從樣本數(shù)據(jù)中進行剔除。

Feldstein和Elmendolf建議用比率其目的是減少在凈國家產(chǎn)品和財量之間的共線性問題。這些學(xué)者建議用工具變量其目的是減少凈國家產(chǎn)品和財量之間的內(nèi)生性問題。但找到一個合適的工具變量是比較困難的，變量不能與消費支出自相關(guān)而且與外生變量高度自相關(guān)。

二、變量選取與樣本數(shù)據(jù)說明

對數(shù)據(jù)收集進行說明，選取了私人消費、國家收入、政府支出、稅收收入、轉(zhuǎn)移支出、財富（金融資產(chǎn)）、國債、償還國債的利息支出、財政赤字等9個變量，收集了這9個變量1981年～2005年的時間序列數(shù)據(jù)。財富主要用金融資產(chǎn)的數(shù)據(jù)來衡量，不包括勞動力因素。其中償還國債的利息支出的數(shù)據(jù)1981年～1985年數(shù)據(jù)沒有，所以對這幾年的數(shù)據(jù)進行了處理。利用零售商品價格指數(shù)（1978年=100）對各個變量的時間序列數(shù)據(jù)進行整理，剔除價格因素的影響。

三、實證分析

利用e-views（3.0）軟件進行回歸分析，采用最小二乘法（OLS）得到下列結(jié)果：

DPCt=220.73758+0.4234625DYt

+0.56490025DGSt-0.019223296DWt

+0.97789022DTRt0.68690770DTXt

-0.21525314DGINTt+0.73540823DGB

R2=0.955882

Durbin-Watson stat=1.954643

從分析結(jié)果可以看出，調(diào)整后的R2=0.955882非常高，說明這個模型擬合優(yōu)度比較高，解釋變量能夠很好地解釋被解釋變量。從殘差圖可以看出，殘差呈白噪聲分布，擬合值與實際值相當(dāng)不錯。（圖1）

從分析中可以得到：GB、TX、GINT的系數(shù)并沒有等于零，即聯(lián)合方法是失效的，說明李嘉圖等價定理是不成立的。

四、結(jié)論和政策建議

通過Kormendi法對李嘉圖等價定理進行實證分析，實證結(jié)果表明，李嘉圖等價定理在我國不成立，驗證了我國已經(jīng)實行的積極財政政策是有效的。在穩(wěn)健的財政政策下，國債的發(fā)行也有一定的意義。