導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇虛擬經(jīng)濟(jì)的危害，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中所占的比重越來(lái)越大，僅以虛擬經(jīng)濟(jì)中的股票市場(chǎng)為例，截止 2015年年末上海、深圳兩家證券交易所，

所有上市公司流通總市值達(dá)到 430257.3億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP676707.8億元的63.58%。虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化主要是受其自身運(yùn)行趨勢(shì)、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境、公眾宏觀(guān)預(yù)期的影響，其次是受科學(xué)技術(shù)水平及市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。最后依據(jù)分析出的虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化的原因，分別從市場(chǎng)預(yù)警、調(diào)節(jié)流動(dòng)性、加強(qiáng)金融監(jiān)管、促進(jìn)科技進(jìn)步四個(gè)方面提出相應(yīng)的政策建議。

經(jīng)濟(jì)泡沫波動(dòng)性高風(fēng)險(xiǎn)性防止過(guò)度泡沫化

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和深化，虛擬經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中所占的比重越來(lái)越大。但我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模較發(fā)達(dá)國(guó)家仍較小。美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)間較早，且發(fā)展速度迅猛。美國(guó) 2003-2006年僅股票市場(chǎng)的平均年市值就已經(jīng)為美國(guó) 2003-2006年年平均GDP總值的 1.36倍。由此可見(jiàn)我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與發(fā)達(dá)國(guó)家還相差甚遠(yuǎn)，我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)仍需也必將繼續(xù)發(fā)展。

然而虛擬經(jīng)濟(jì)隨著發(fā)展已經(jīng)由最初的以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，發(fā)展為具有了一定的獨(dú)立性，甚至出現(xiàn)了與實(shí)體經(jīng)濟(jì)一定程度上背離的現(xiàn)象。虛擬資產(chǎn)資本化定價(jià)與實(shí)物資產(chǎn)成本、技術(shù)定價(jià)的不同，成為虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離的根本原因。虛擬資產(chǎn)資本化定價(jià)與人們對(duì)市場(chǎng)有限的預(yù)測(cè)能力使得虛擬資產(chǎn)的價(jià)格極具不穩(wěn)定性，也就造成了虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在波動(dòng)性及高風(fēng)險(xiǎn)性。又由于虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模不斷的增大，虛擬經(jīng)濟(jì)的這種內(nèi)在波動(dòng)性及高風(fēng)險(xiǎn)性，極易給整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)。從日本上世紀(jì) 80年代房地產(chǎn)及股市泡沫破裂后經(jīng)濟(jì)的一蹶不振以及 2007年由美國(guó)次貸危機(jī)引起的美國(guó)金融危機(jī)，造成美國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲軟，便可以看出，擬經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性對(duì)整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的危害。

在這樣的大背景下，如何在促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)測(cè)和控制，防止其由于內(nèi)在波動(dòng)性出現(xiàn)過(guò)多的資產(chǎn)泡沫，將其對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的危害降到最低，從而保證整個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展具有重大的意義。虛擬資產(chǎn)的定價(jià)方式為資本化定價(jià)，其價(jià)格發(fā)展到一定程度將脫離其所代表的實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)格，變成完全由觀(guān)念支撐的價(jià)格。即在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好時(shí)，人們預(yù)期未來(lái)經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)維持這種狀況，則虛擬資產(chǎn)的價(jià)格將會(huì)繼續(xù)上升，資產(chǎn)泡沫形成、膨脹。縱觀(guān)上述日本危機(jī)可以看出虛擬資產(chǎn)泡沫的形成均是在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的情況下產(chǎn)生的。因此良好的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況，人們過(guò)于積極的預(yù)期會(huì)催生虛擬資產(chǎn)泡沫。

可以將虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化的過(guò)程概括如下：

市場(chǎng)利率的下降、外匯儲(chǔ)備的上升、匯率的上升等原因造成的流動(dòng)性大增。在技術(shù)進(jìn)步緩慢，金融監(jiān)管不到位的條件下，過(guò)剩的流動(dòng)性少量的流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大量的流入虛擬經(jīng)濟(jì)，造成虛擬資產(chǎn)價(jià)格上漲。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好、公眾積極預(yù)期以及監(jiān)管不到位的情況下推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步上漲，如此循環(huán)，從而虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫形成。

由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較晚，外匯、期貨市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模仍較小，各市場(chǎng)的流動(dòng)儲(chǔ)備量，主要的為房地產(chǎn)、股票其次為銀行間市場(chǎng)，剩余的期貨、黃金現(xiàn)貨、及其他如收藏品等市場(chǎng)所占比例甚小，其對(duì)經(jīng)濟(jì)體系的影響有限。本文以各市場(chǎng)流動(dòng)儲(chǔ)備量的大小衡量其在虛擬經(jīng)濟(jì)中所占比重的大小。考慮各個(gè)市場(chǎng)在虛擬經(jīng)濟(jì)中的比重及數(shù)據(jù)的可得性。因此要建立的虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫預(yù)警體系從房地產(chǎn)、股票、銀行三方面進(jìn)行構(gòu)建。

雖然三個(gè)市場(chǎng)在一定期間內(nèi)波動(dòng)情況并不完全一致，由于各市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)速度，反映程度不同，可以看出股票市場(chǎng)的反應(yīng)在剩余兩個(gè)市場(chǎng)之前。但三者均在金融危機(jī)前后出現(xiàn)大幅度上升與下降。說(shuō)明在虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫達(dá)到一定程度時(shí)三者均有相同的反應(yīng)，因此可以采用三者的綜合得分進(jìn)行虛擬經(jīng)濟(jì)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建。虛擬經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)為股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)和銀行業(yè)的權(quán)重向量與其相應(yīng)的綜合得分相乘的結(jié)果。由此我們可以借鑒虛擬經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)，在其快速上漲并超出正常值范圍內(nèi)時(shí)，認(rèn)定其開(kāi)始泡沫化，并發(fā)出預(yù)警，以便于更好的應(yīng)對(duì)。

虛擬經(jīng)濟(jì)主要受其自身及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。即虛擬經(jīng)濟(jì)是由觀(guān)念支撐的經(jīng)濟(jì)。人們一般依據(jù)過(guò)去及現(xiàn)在下降的趨勢(shì)，且宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況良好，則人們一般會(huì)預(yù)期股票未來(lái)的價(jià)格也將會(huì)上漲，而此時(shí)股票價(jià)格將上漲。這也就說(shuō)明在治理虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫問(wèn)題上，應(yīng)該以預(yù)防為主，因?yàn)榕菽坏┬纬?，將依照其趨?shì)發(fā)展，捅破泡沫也難以軟著陸。因此不應(yīng)該“先污染后治理”，這樣的成本以及效果是不佳的，要以預(yù)防為主。

市場(chǎng)流動(dòng)性及科學(xué)技術(shù)水平對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行也是產(chǎn)生影響的，市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正向的影響，科學(xué)技術(shù)水平對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)向的影響。推動(dòng)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，防止流動(dòng)性過(guò)多的流向虛擬經(jīng)濟(jì)，是從根源上解決虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化的問(wèn)題。防止流動(dòng)性過(guò)剩也是防止虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化的有效方法。

依據(jù)以上結(jié)論，提出以下建議：

1.依據(jù)虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫預(yù)警體系進(jìn)行預(yù)警；

2.調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性；

3.金融自由化應(yīng)與金融監(jiān)管同步發(fā)展；

4.提高科技水平。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

關(guān)鍵詞：虛擬資本；虛擬經(jīng)濟(jì)；資源配置

虛擬經(jīng)濟(jì)由虛擬資本發(fā)展而來(lái)，虛擬資本是指在信用制度下，由現(xiàn)實(shí)資本派生的、并有自己相對(duì)獨(dú)立之價(jià)值運(yùn)動(dòng)形式的金融資本及其衍生物[1]。隨著信用制度和財(cái)富證券化的發(fā)展，金融工具的持有和交易活動(dòng)在日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不斷普及和日益頻繁，真正意義的經(jīng)濟(jì)虛擬化也就出現(xiàn)了。從根本上講，虛擬經(jīng)濟(jì)，包括貨幣、信用、衍生工具等各種形式的出現(xiàn)，是生產(chǎn)力發(fā)展導(dǎo)致積累擴(kuò)大和財(cái)富資本化的必然結(jié)果。

一、發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的積極效應(yīng)分析

（1）發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)可培育民間資本，擴(kuò)大投資需求。虛擬經(jīng)濟(jì)通過(guò)各種金融工具，以其高收益的特點(diǎn)吸引投資者將一部分消費(fèi)基金和閑散資金投入其中。大力發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，主要通過(guò)擴(kuò)張股票市場(chǎng)，發(fā)展證券投資基金，實(shí)施銀行信貸資產(chǎn)證券化，建立中小企業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)，發(fā)展地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等，可將間接投資轉(zhuǎn)化為直接投資，培育民間資本。

（2）發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)可治理通貨緊縮。我國(guó)經(jīng)濟(jì)曾出現(xiàn)過(guò)通貨萎縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢，信用緊縮的現(xiàn)象，其貨幣方面的原因在于貨幣化和虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)貨幣的需求日益增大，貨幣供給量卻由于信用的緊縮而偏小，貨幣支付能力不足，供給相對(duì)過(guò)剩。解決這一問(wèn)題就要發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，考慮活躍資本市場(chǎng)和短期融資市場(chǎng)發(fā)展的需要，將貨幣供給量的控制目標(biāo)主要放在流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣上，同時(shí)發(fā)展股市和債市，使之與增大貨幣供給量同步。

（3）虛擬資本開(kāi)辟了新的資源優(yōu)化配置方式。在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)條件下，具有高度流動(dòng)性的虛擬經(jīng)濟(jì)，其虛擬資本的載體有價(jià)證券，特別是金融衍生工具，能夠非常靈敏地由效率低的領(lǐng)域向效益高的領(lǐng)域運(yùn)動(dòng)，使有限資源配置到較好環(huán)節(jié)，發(fā)揮最大效益。投資者不斷購(gòu)進(jìn)和拋出有價(jià)證券，實(shí)現(xiàn)這種“虛擬性”產(chǎn)權(quán)在不同地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)間的轉(zhuǎn)移，促進(jìn)企業(yè)利用資本的市場(chǎng)擴(kuò)融優(yōu)勢(shì)，使實(shí)物資源從低效產(chǎn)業(yè)向高效產(chǎn)業(yè)、長(zhǎng)線(xiàn)部門(mén)向短線(xiàn)部門(mén)、夕陽(yáng)工業(yè)向朝陽(yáng)工業(yè)流進(jìn)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了存量資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門(mén)之間的再優(yōu)化配置。

（4）發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)有利于完善社會(huì)保障制度。完善保障體系是當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中迫切需要解決的難題，推進(jìn)企業(yè)“減員增效”，政府機(jī)構(gòu)“下崗分流”，必須化解大量不安定因素，而問(wèn)題的解決都依賴(lài)于社會(huì)保障體系的完善。發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，利用當(dāng)前低利息率的有利時(shí)機(jī)，發(fā)行10年至20年乃至更長(zhǎng)時(shí)間的長(zhǎng)期國(guó)債，用國(guó)債充實(shí)社會(huì)保障基金，可消除人們后顧之憂(yōu)，改善社會(huì)消費(fèi)需求，形成拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

（5）發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)有利于推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組。國(guó)有經(jīng)濟(jì)的基本存在形式將從國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有資本，國(guó)有資本的配置將是一個(gè)不斷重組、優(yōu)化的過(guò)程，在企業(yè)內(nèi)部建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，使資本在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的支配權(quán)力大大增強(qiáng)，資本的優(yōu)化組合成為企業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制的基礎(chǔ)。這些過(guò)程的實(shí)現(xiàn)，需要一個(gè)完善的資本市場(chǎng)來(lái)作保障，而資本市場(chǎng)的完善是以虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為前提的，所以，發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)是國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略重組的重大舉措。

（6）發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)有利于加快我國(guó)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際接軌。經(jīng)濟(jì)全球化就是全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化、開(kāi)放化，生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)流動(dòng)，資源在全球范圍內(nèi)配置。發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，加快我國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放步伐，有利于我們獲得更多的國(guó)內(nèi)資本要素，支持現(xiàn)代化基礎(chǔ)建設(shè)和具有高成長(zhǎng)性的高科技領(lǐng)域發(fā)展，有利于融資者在世界范圍內(nèi)選擇低成本資本及利潤(rùn)豐厚的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)各種資源的最佳投資組合。

二、在我國(guó)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)的幾點(diǎn)建議

現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，必須充分發(fā)揮虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。由于虛擬經(jīng)濟(jì)的虛幻性及其價(jià)值的獨(dú)立運(yùn)行，它的發(fā)展要把握一定的度，使其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成一個(gè)良性互動(dòng)。過(guò)度的虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來(lái)泡沫經(jīng)濟(jì)[2]，甚至引發(fā)危機(jī)的爆發(fā)。筆者對(duì)在我國(guó)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)提出以下幾點(diǎn)建議：

（1）要與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相協(xié)調(diào)。發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)不能脫離實(shí)物產(chǎn)業(yè)，應(yīng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相協(xié)調(diào)。一是在產(chǎn)業(yè)選擇上以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)、有發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)為對(duì)象，構(gòu)建新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系，為其提供虛擬化支持；二是加快區(qū)域產(chǎn)業(yè)調(diào)整，讓一部分資本從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和高成本地區(qū)退出，轉(zhuǎn)入新產(chǎn)業(yè)和低成本地區(qū)，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換與區(qū)域性專(zhuān)業(yè)化分工提供轉(zhuǎn)換空間和依托；三是產(chǎn)業(yè)調(diào)整、制度安排與產(chǎn)業(yè)政策制定必須符合國(guó)情，警惕和防范虛擬經(jīng)濟(jì)可能帶來(lái)的危害與沖擊。

（2）建立信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。一是加強(qiáng)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)及預(yù)警，建立健全貸款企業(yè)改制過(guò)程中經(jīng)營(yíng)管理資金使用情況報(bào)告制度，以及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)；二是針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，采取不同措施及時(shí)處理，對(duì)企業(yè)改制可能危及貸款安全的，應(yīng)堅(jiān)持債隨資產(chǎn)走的原則，對(duì)已辦理有效抵押手續(xù)的，要依法行使抵押權(quán)利，對(duì)未辦理貸款抵押手續(xù)的，應(yīng)落實(shí)好貸款債權(quán)和抵押手續(xù)，對(duì)企圖借改制逃廢銀行債務(wù)的，要依法制止企業(yè)改制方案的實(shí)施，對(duì)不聽(tīng)勸阻的，應(yīng)采取法律手段保全銀行資產(chǎn)；三是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中時(shí)刻潛伏著風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況、產(chǎn)品銷(xiāo)售情況、企業(yè)發(fā)展前景進(jìn)行及時(shí)分析和預(yù)測(cè)，并采取相應(yīng)措施。

（3）開(kāi)展金融租賃，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。金融租賃是金融業(yè)發(fā)展過(guò)程中銀行資本與工商資本相互滲透與結(jié)合的產(chǎn)物，是現(xiàn)代化大生產(chǎn)條件下的實(shí)物信用與銀行信用相結(jié)合的一種新型金融業(yè)務(wù)，它將融資、融物、投資、貿(mào)易、租賃、促銷(xiāo)、管理、財(cái)務(wù)等經(jīng)營(yíng)要素融為一體，從而能夠滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)、所有制結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。承租人通過(guò)金融租賃獲得資金融資，同等條件下與貸款、債券等其它融資工具相比，投資過(guò)程中資金壓力大大減輕，便于企業(yè)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌安排資金。

（4）建立政策性金融機(jī)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置。在我國(guó)目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，要實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的最佳配置，除建立強(qiáng)有力的中央銀行、商業(yè)銀行外，還需要建立政策性金融機(jī)構(gòu)，從宏觀(guān)角度加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整和升級(jí)。其次，通過(guò)政策性金融機(jī)構(gòu)把財(cái)政資金與社會(huì)閑置資金有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，以少量的財(cái)政補(bǔ)貼引導(dǎo)大量社會(huì)信貸資金，以有償使用方式提高資金使用的效益，以實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

作者單位：大慶石油學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞:虛擬經(jīng)濟(jì) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 關(guān)聯(lián)分析 滯后分析

一、問(wèn)題的提出

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中國(guó)股市的波動(dòng)做了一些研究，其基本結(jié)論與經(jīng)驗(yàn)判斷證明，目前我國(guó)股市仍然是“政策市”，推動(dòng)股票市場(chǎng)發(fā)展的直接動(dòng)力源仍然來(lái)自相關(guān)政策。也有一些學(xué)者利用 1990—1998 年的滬深股市數(shù)據(jù)資料，分析了中國(guó)股市的運(yùn)行特征，認(rèn)為我國(guó)股市目前已經(jīng)初步具有了成熟股市的基本特征，股市運(yùn)行曲線(xiàn)基本上與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相吻合。考察改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可以發(fā)現(xiàn)，GDP 增長(zhǎng)率、GNP增長(zhǎng)率等反映經(jīng)濟(jì)基本狀況的指標(biāo)呈現(xiàn)周期性特征，同時(shí)零售物價(jià)指數(shù)也在短期內(nèi)表現(xiàn)為周期循環(huán)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期性變化必然會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生影響，從而使得我國(guó)股市與其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)一樣，受經(jīng)濟(jì)周期的影響而呈現(xiàn)一定的周期性運(yùn)行特征。主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面:

1. 中國(guó)股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著協(xié)整關(guān)系，即二者有著某種長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

2. 無(wú)論是短期抑或長(zhǎng)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)股票市場(chǎng)都存在著單向Granger 因果關(guān)系。

3. 就長(zhǎng)期歷史平均而言，中國(guó)股市在某種程度上反映了宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì);但就短期歷史動(dòng)態(tài)而言，并未達(dá)到可作為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的程度，甚至出現(xiàn)了背離宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象。

二、實(shí)證分析

1. 指標(biāo)和數(shù)據(jù)的選取

本文采用的數(shù)據(jù)是1998年-2006年的GDP值、上證指數(shù)以及二者之比:證券化率。

證券化率(securitization ratio)作為衡量一國(guó)(或地區(qū))證券市場(chǎng)發(fā)展程度的重要指標(biāo)，測(cè)度了證券市場(chǎng)在該國(guó)(地區(qū))經(jīng)濟(jì)中的重要性，當(dāng)證券化率越高，證券市場(chǎng)在該國(guó)(地區(qū))經(jīng)濟(jì)體系中越重要。一般，發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))的證券化率較高，而發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))的證券化率較低。盡管短期或許存在不穩(wěn)定性，證券化率仍不失為權(quán)衡虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)度的較好參考指標(biāo)。

2. 對(duì)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)性進(jìn)行實(shí)證分析

① 主成分分析:第一個(gè)主成分(以下稱(chēng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主成分)可以解釋固定資產(chǎn)投資年度累計(jì)、進(jìn)出口總額年度累計(jì)、城鎮(zhèn)居民可支配收入、工業(yè)增加值這四個(gè)變量，是和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的指標(biāo)，稱(chēng)之為實(shí)體經(jīng)濟(jì)主成分;

第二個(gè)主成分(以下稱(chēng)金融市場(chǎng)主成分)可以解釋全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)、M1、金融機(jī)構(gòu)存款總額、金融機(jī)構(gòu)貸款總額這四個(gè)變量，是和金融市場(chǎng)相關(guān)的指標(biāo)，稱(chēng)之為金融市場(chǎng)主成分;

第三個(gè)主成分(虛擬經(jīng)濟(jì)主成分)可以解釋收盤(pán)價(jià)、上證指數(shù)、股票總市值這三個(gè)變量，是和虛擬經(jīng)濟(jì)相關(guān)的指標(biāo)，稱(chēng)之為虛擬經(jīng)濟(jì)主成分。

本文只研究實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)(也就是第一類(lèi)主成分和第三類(lèi)主成分)各自的發(fā)展規(guī)律和他們之間的關(guān)聯(lián)性，對(duì)于金融市場(chǎng)方面我們?cè)谶@里不做研究。

② 建立ARIMA模型，以顯示虛擬經(jīng)濟(jì)的變化規(guī)律:

可得出虛擬經(jīng)濟(jì)變動(dòng)規(guī)律方程式表示為:

Xt=-0.131+0.077 Xt-1

依據(jù)方程式(1)我們可以在一定程度上對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。在宏觀(guān)方面，其預(yù)測(cè)結(jié)果分析可以減少股市不規(guī)則波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)效應(yīng)，一定程度上避免股市的大幅度波動(dòng)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。微觀(guān)方面，預(yù)測(cè)結(jié)果也可以作為投資者們進(jìn)行投資的一個(gè)參考。

③GDP時(shí)間序列變化規(guī)律分析:

可得出GDP變動(dòng)規(guī)律方程式表示為:

Xt= 64.863-1.002Xt-1-0.973 Xt-2-0.951 Xt-3

依據(jù)這個(gè)方程式(2)我們可以對(duì)GDP發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行簡(jiǎn)單預(yù)測(cè)，其預(yù)測(cè)結(jié)果分析對(duì)國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控政策等經(jīng)濟(jì)策略的制定有一定的參考價(jià)值。

④滯后分析:西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一個(gè)成熟的股票市場(chǎng)的總體走勢(shì)與其國(guó)家的政治環(huán)境及經(jīng)濟(jì)景氣狀況的變動(dòng)周期是高度相關(guān)的，人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)的預(yù)期心理會(huì)首先從股市上反映出來(lái)，因此人們稱(chēng)股票市場(chǎng)為反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的“晴雨表”. 但是股市預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的滯后性。

所以，我們選取股票總市值作為虛擬經(jīng)濟(jì)的一個(gè)代表指標(biāo)，GDP作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的代表指標(biāo)，檢測(cè)股票總市值變化反映GDP變化的滯后性。

三、研究結(jié)論

第一，可以反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素主要有實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。通過(guò)主成分分析和回歸分析，虛擬經(jīng)濟(jì)中具有代表性的股票總市值可以在不同程度上對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一些指標(biāo)如:工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資額、進(jìn)出口總額和城鎮(zhèn)居民可支配收入進(jìn)行解釋。虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是顯著相關(guān)的，虛擬經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)可以在一定程度上解釋實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)。

第二，虛擬經(jīng)濟(jì)主成分和GDP的變化規(guī)律都符合ARIMA模型。利用該模型得出的虛擬經(jīng)濟(jì)變化規(guī)律可以對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行簡(jiǎn)單的預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)結(jié)果可以反映股市的未來(lái)變動(dòng)，政府根據(jù)這個(gè)變動(dòng)可以對(duì)股市做相應(yīng)的調(diào)整，這樣在一定程度上就可以減少股市的大幅波動(dòng)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的危害。另一方面，這個(gè)預(yù)測(cè)結(jié)果也可以作為投資者們進(jìn)行投資的一個(gè)參考，降低投資者投資風(fēng)險(xiǎn)。用GDP作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的代表指標(biāo)，構(gòu)建GDP變化規(guī)律的ARIMA模型。它可以作為一國(guó)政府制定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的一個(gè)依據(jù)，使國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)快速、平穩(wěn)地發(fā)展。

第三，股市雖可作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”，但它的預(yù)測(cè)作用往往是具有滯后性的。根據(jù)我們滯后回歸分析的結(jié)果，我國(guó)股市對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測(cè)的滯后期是三個(gè)季度。滯后期的驗(yàn)證為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的預(yù)測(cè)做了進(jìn)一步的優(yōu)化，使經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的結(jié)果更合理，對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的制定和投資者投資決策的制定都是一種很好的補(bǔ)充。

參考文獻(xiàn)

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關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；影響；完善；改進(jìn)

1.引言

網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)，是指網(wǎng)絡(luò)世界中通過(guò)使用的虛擬金錢(qián)來(lái)實(shí)現(xiàn)支付的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，這個(gè)過(guò)程中一些網(wǎng)絡(luò)公司為方便網(wǎng)民支付服務(wù)費(fèi)用推出的一種網(wǎng)上虛擬貨幣。如用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)IT產(chǎn)品或使用網(wǎng)站各種增值如我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司推出的騰訊Q幣、新浪U幣、盛大元寶、網(wǎng)易POPO幣等。網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)也具有支付功能，由各網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)自行發(fā)行，但是不能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)的價(jià)值，不能通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬，沒(méi)有形成統(tǒng)一的發(fā)行和管理規(guī)范，只能流通于特定網(wǎng)絡(luò)世界。

網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)從產(chǎn)生至今，規(guī)模越來(lái)越大。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)已具備每年幾十億元的虛擬貨幣市場(chǎng)規(guī)模，并以15%-20%的速度成長(zhǎng)。這種現(xiàn)象也引起了有關(guān)方面的關(guān)注：一些專(zhuān)家表示，隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)被越來(lái)越多的人認(rèn)為有財(cái)產(chǎn)屬性，對(duì)現(xiàn)實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊也逐漸出現(xiàn)。2007年2月，文化部、公安部、信息產(chǎn)業(yè)部、中國(guó)人民銀行等14個(gè)部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)吧及網(wǎng)絡(luò)游戲管理工作的通知》來(lái)規(guī)范相關(guān)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行的網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)的行為，防止其影響我國(guó)的貨幣流通。

那么，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)貨幣是否能對(duì)現(xiàn)實(shí)貨幣流通甚至實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成沖擊？要解決這一問(wèn)題，必須分析網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)的相關(guān)問(wèn)題，論證其存在的合理性。

2.網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)的貨幣屬性分析

網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)新興事物，隨著第三次科技革命，即信息技術(shù)革命的發(fā)展，電子計(jì)算機(jī)的推廣逐步走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)的，一經(jīng)誕生便給人們的生活、生產(chǎn)乃置實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)來(lái)了巨大改變和沖擊，那么它以后的發(fā)現(xiàn)究竟如何，是曇花一現(xiàn)還是久盛不衰呢？讓我們從基本經(jīng)濟(jì)原理出發(fā)，深入了解網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)的前景和未來(lái)。

（一）貨幣相關(guān)理論概述

貨幣是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要組成部分，不止實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)也是如此，貨幣是指固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，體現(xiàn)生產(chǎn)關(guān)系西方學(xué)者則一般把貨幣定義為“在交易和支付中被人們普遍接受的交換媒介”。貨幣作為一般等價(jià)物必須具有兩個(gè)特征：能夠衡量和表現(xiàn)一切商品的價(jià)值；能夠和一切商品進(jìn)行直接交換。

一般情況下，貨幣均可以執(zhí)行價(jià)值尺度、流通手段、價(jià)值儲(chǔ)藏手段和支付手段這四種職能。

（二）W絡(luò)虛擬貨幣的特征

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣屬于符號(hào)的范疇，若要成為貨幣，必須滿(mǎn)足貨幣的特征和執(zhí)行貨幣的職能。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是特定商品預(yù)售的工具，以私人信用作擔(dān)保。一般來(lái)說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是一種定向支付工具，供人們購(gòu)買(mǎi)發(fā)行者提供的各種商品等，以便滿(mǎn)足自己的需求。轉(zhuǎn)賬支付則受銀行清算系統(tǒng)服務(wù)時(shí)間和條件的限制，更加難以滿(mǎn)足需要。為了解決這個(gè)問(wèn)題，供應(yīng)商設(shè)計(jì)了各自的虛擬貨幣，通過(guò)系統(tǒng)認(rèn)證接受隨時(shí)支付。用戶(hù)只需在規(guī)定時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)虛擬貨幣，就可根據(jù)需要隨時(shí)在線(xiàn)支付。

（三）網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣行使的職能

目前，虛擬貨幣在虛擬世界中可以購(gòu)買(mǎi)物品、支付物品的流通，甚至出現(xiàn)不同虛擬貨幣之間的兌換，虛擬貨幣在網(wǎng)絡(luò)上已經(jīng)具有貨幣的交易媒介、支付手段的某種功能，有了現(xiàn)實(shí)貨幣的雛形。但是，美中不足的是，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣還不能執(zhí)行貨幣的四種職能。

（四）網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的本質(zhì)

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣只是作為等價(jià)物的特殊商品，而非一般等價(jià)物。實(shí)際上，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣屬于信息貨幣。信息貨幣的特點(diǎn)是：第一、信息貨幣是基于電子網(wǎng)絡(luò)的分布式的價(jià)值中介。第二、其價(jià)值具有混合價(jià)值形態(tài)，是一種附加信息的貨幣卡。一方面其價(jià)值取決于面值，另一方面取決于其承載的信息內(nèi)容；第三、沒(méi)有在國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體水平形成統(tǒng)一市場(chǎng)，其等價(jià)物不能與貨幣進(jìn)行對(duì)等交換。

可見(jiàn)，與貨幣的一般等價(jià)物屬性不同，網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)的重要組成部分貨幣只是代表發(fā)行者所提供的特定服務(wù)。其被接受的范圍僅限于有特定需求的人群，與商品供求狀況相同。而這種特殊符號(hào)需要被特定的系統(tǒng)識(shí)別。因此，不同供應(yīng)商發(fā)行的虛擬貨幣必然不可通用。由此形成分散發(fā)行、自成體系的格局，導(dǎo)致每一種網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣都只能依靠單薄的私人信用作為保證，不存在“普遍接受”的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。所以在這一點(diǎn)上，比起實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是有著很多的不足。

3.虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)

從上面的論證過(guò)程中，我們可以看出網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不完善，還有很多需要改進(jìn)的地方。由于金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，離不開(kāi)以金融業(yè)為核心的虛擬經(jīng)濟(jì)支持。

一方面，金融市場(chǎng)的合理運(yùn)行讓閑置資金匹配合適的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供融資平臺(tái)，提高資金配置效率；另一方面，金融市場(chǎng)能扮演風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的角色，預(yù)警實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能出現(xiàn)的問(wèn)題，也能促進(jìn)實(shí)體行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。例如，股市能將難以進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)的分散資金集聚起來(lái)，滿(mǎn)足企業(yè)的融資需求；而股票的買(mǎi)入和賣(mài)出過(guò)程，也是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)的過(guò)程，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能起到預(yù)警作用。

然而，如果網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)盲目擴(kuò)張、過(guò)度炒作資產(chǎn)等現(xiàn)象蔓延泛濫，也將產(chǎn)生巨大的危害――影響經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是社會(huì)財(cái)富和綜合國(guó)力的基礎(chǔ)，是改善人民生活的基礎(chǔ)，也是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。虛擬經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)最終來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)，離開(kāi)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)成為無(wú)源之水、無(wú)本之木。如果不有力抑制“脫實(shí)向虛”、遏制投機(jī)炒作，就會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)法獲得虛擬經(jīng)濟(jì)的充分支持，制約其較快發(fā)展，不利于增加就業(yè)崗位、改善人民生活、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和保持社會(huì)穩(wěn)定，最終也將影響虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

同時(shí)還會(huì)擴(kuò)大社會(huì)貧富差距。無(wú)論是房地產(chǎn)還是農(nóng)產(chǎn)品炒作，最終結(jié)果都是價(jià)格急劇上漲進(jìn)而產(chǎn)生泡沫。這個(gè)過(guò)程的受益者往往是大量資本持有者即炒作的最先發(fā)起者，而受害者往往是后來(lái)的跟進(jìn)者，大多又是財(cái)富擁有量較少的群體。因此，炒作的過(guò)程，成了財(cái)富從窮人向富人集中的過(guò)程，貧富差距會(huì)因此而加大。

4.網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)的未來(lái)

經(jīng)過(guò)全文的經(jīng)濟(jì)理論探究可以看出，網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)其實(shí)是一把“雙刃劍”，首先從誕生來(lái)看，它既是適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要而產(chǎn)生，可以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；但是也可能會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大的負(fù)面影響，甚至是破壞性的損害，帶來(lái)不可估量的損失，所以在發(fā)現(xiàn)過(guò)程中，一定要遵循客觀(guān)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，趨利避害，適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，即不能過(guò)快也不能過(guò)慢，在必要的經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域發(fā)揮應(yīng)有的作用。

篇5

一、虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生和發(fā)展

虛擬（fictitious）一詞有：假想、假定、編造、虛偽等含義，并作為現(xiàn)實(shí)的對(duì)立面。經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的虛擬資本和虛擬經(jīng)濟(jì)便是從這里引申出來(lái)，并且從虛擬資本開(kāi)始的。虛擬經(jīng)濟(jì)是資本獨(dú)立化運(yùn)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)。首先，虛擬經(jīng)濟(jì)是和資本運(yùn)動(dòng)相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)。什么是資本？用于獲取收益的那部分財(cái)富才是資本。什么是虛擬資本？虛擬資本是通過(guò)信用手段為生產(chǎn)性活動(dòng)融通資金。 這是比較傳統(tǒng)的提法。其實(shí)，隨著人類(lèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高，虛擬資本的含義在不斷發(fā)生變化。盡管如此， 理論 上，一般把虛擬資本作為"實(shí)際資本"的對(duì)照物，后者通常指生產(chǎn)資料，也包括生產(chǎn)過(guò)程中?quot;貨幣資本"。資本的本性是要獲取價(jià)值增殖。資本在運(yùn)動(dòng)過(guò)程中才能獲取價(jià)值增殖。虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征之一是，以贏(yíng)利為目的的資本是其運(yùn)動(dòng)的主體。其二，虛擬經(jīng)濟(jì)是和資本價(jià)值形態(tài)的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)。資本的基本形態(tài)是價(jià)值形態(tài)。資本以脫離實(shí)物經(jīng)濟(jì)的價(jià)值形態(tài)獨(dú)立運(yùn)動(dòng)，這是虛擬經(jīng)濟(jì)之虛擬屬性的根本體現(xiàn)。

縱觀(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)的 歷史 發(fā)展，可將其劃分為以下三個(gè)階段或形態(tài)：一是資本主義發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)銀行資本、股票資本運(yùn)動(dòng)的虛擬經(jīng)濟(jì)初級(jí)階段；二是價(jià)格劇烈變化條件下出現(xiàn) 金融 衍生工具的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段；三是 網(wǎng)絡(luò) 技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生了大量網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的工具和場(chǎng)所，出現(xiàn)了虛擬經(jīng)濟(jì)的成熟階段。

第一，虛擬經(jīng)濟(jì)的初始階段。

希法亭（hiferding, r., 1910）從揭示股票資本的運(yùn)動(dòng) 規(guī)律 出發(fā)，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行了詳細(xì) 分析 。他提出，在股票交易所里，資本家的財(cái)產(chǎn)以生產(chǎn)之外的純粹形式出現(xiàn)了。此時(shí)，虛擬資本具有雙重迷信色彩，仍有某些實(shí)際根據(jù)，即作為資本主義生產(chǎn)方式職能表示的貨幣資本。

第二，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段。

虛擬經(jīng)濟(jì)不僅獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而且呈現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的雙重虛擬性，即新的金融工具可以是對(duì)某種虛擬資本（如股票）所有權(quán)的收益進(jìn)行再分配，如期貨、期權(quán)、期貨的期權(quán)等工具。近20年來(lái)，金融衍生工具的出現(xiàn)，使得虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了發(fā)展階段。期間，金融工具的推出以及金融市場(chǎng)的建立有了較快發(fā)展。

第三，虛擬經(jīng)濟(jì)的成熟階段。

虛擬經(jīng)濟(jì)在其活動(dòng)的時(shí)間和空間方面有了很大發(fā)展。因特網(wǎng)的迅速發(fā)展，使得網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上股市、網(wǎng)上交易正在向我們走來(lái)，這些市場(chǎng)沒(méi)有一般意義的建筑物，沒(méi)有交易大廳和柜臺(tái)，"營(yíng)業(yè)廳"就是網(wǎng)頁(yè)，所有交易和清算都通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)自動(dòng)進(jìn)行。

沒(méi)有中心交易所和柜臺(tái)，引進(jìn)先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，出現(xiàn)了虛擬空間，并使得虛擬經(jīng)濟(jì)的無(wú)形化，其"假想"的程度更高。

虛擬經(jīng)濟(jì)的成熟階段開(kāi)始于90年代中期，因特網(wǎng)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)超市的出現(xiàn)，虛擬空間的擴(kuò)大，加上數(shù)據(jù)化存儲(chǔ)技術(shù)的采用，傳統(tǒng)的時(shí)空觀(guān)念正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的革命。

當(dāng)人類(lèi)進(jìn)入21世紀(jì)，這種虛擬化的空間和市場(chǎng)形式在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用將會(huì)與日俱增。此時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)及其功能發(fā)生了質(zhì)變，人類(lèi)的生存空間也相應(yīng)得到了擴(kuò)充。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)的特征：

虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，以服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)為最終目的。隨著虛擬經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，其規(guī)模已超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，虛擬經(jīng)濟(jì)具有明顯不同的特征，概括起來(lái)，主要表現(xiàn)為高度流動(dòng)性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性等四個(gè)方面。

1、高度流動(dòng)性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)需要一定的時(shí)間和空間，即使在信息技術(shù)高度發(fā)達(dá)的今天，其從生產(chǎn)到實(shí)現(xiàn)需求均需要耗費(fèi)一定的時(shí)間。但虛擬經(jīng)濟(jì)是虛擬資本的持有與交易活動(dòng)，只是價(jià)值符號(hào)的轉(zhuǎn)移，相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，其流動(dòng)性很高；隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，股票、有價(jià)證券等虛擬資本無(wú)紙化、 電子 化，其交易過(guò)程在瞬間即刻完成。正是虛擬經(jīng)濟(jì)的高度流動(dòng)性，提高了社會(huì)資源配置和再配置的效率，使其成為 現(xiàn)代 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可或缺的組成部分。

2、不穩(wěn)定性。虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，具有較強(qiáng)的不穩(wěn)定性。這是由由虛擬經(jīng)濟(jì)自身所決定的，虛擬經(jīng)濟(jì)自身具有的虛擬性，使得各種虛擬資本在市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中，價(jià)格的決定并非象實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格決定過(guò)程一樣遵循價(jià)值規(guī)律，而是更多地取決于虛擬資本持有者和參與交易者對(duì)未來(lái)虛擬資本所代表的權(quán)益的主觀(guān)預(yù)期，而這種主觀(guān)預(yù)期又取決于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)前景、 政治 及周邊環(huán)境等許多非經(jīng)濟(jì)因素，增加了虛擬經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

3、高風(fēng)險(xiǎn)性。由于影響虛擬資本價(jià)格的因素眾多，這些因素自身變化頻繁、無(wú)常，不遵循一定之規(guī)，且隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，其交易規(guī)模和交易品種不斷擴(kuò)大，使虛擬經(jīng)濟(jì)的存在和發(fā)展變得更為復(fù)雜和難以駕御，非專(zhuān)業(yè)人士受專(zhuān)業(yè)知識(shí)、信息采集、信息分析能力、資金、時(shí)間精力等多方面限制，虛擬資本投資成為一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資領(lǐng)域，尤其是隨著各種風(fēng)險(xiǎn)投資基金、對(duì)沖基金等大量投機(jī)性資金的介入，加劇了虛擬經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性。

4、高投機(jī)性。有價(jià)證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易雖然可以作為投資目的，但也離不開(kāi)投機(jī)行為，這是市場(chǎng)流動(dòng)性的需要所決定的。隨著電子技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)高 科技 的迅猛發(fā)展，巨額資金劃轉(zhuǎn)、清算和虛擬資本交易均可在瞬間完成，這為虛擬資本的高度投機(jī)創(chuàng)造了技術(shù)條件，提供了技術(shù)支持。越是在新興和發(fā)展不成熟、不完善、市場(chǎng)監(jiān)管能力越差，防范和應(yīng)對(duì)高度投機(jī)行為的措施、力度越差的市場(chǎng)，虛擬經(jīng)濟(jì)越具有更高的投機(jī)性，投機(jī)性游資也越容易光顧這樣的市場(chǎng)，達(dá)到通過(guò)短期投機(jī)，賺取暴利的目的。

三、適度虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用

虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)立，但又密切聯(lián)系，各種形態(tài)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是與不同階段實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的，而且是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。然而，虛擬經(jīng)濟(jì)一旦形成并發(fā)展，就會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深刻的影響。這些影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是，虛擬經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的延伸。

虛擬經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必要補(bǔ)充，并有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在虛擬經(jīng)濟(jì)的初始形態(tài)，股份制的出現(xiàn)不僅在股東共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為產(chǎn)業(yè)資本提供資金融通，而且有利于 企業(yè) 加強(qiáng)管理，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的形成，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。

虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，金融衍生工具的出現(xiàn)是適合價(jià)格劇烈變化要求的，新的工具和市場(chǎng)形式可以用來(lái)防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，確保產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)行的穩(wěn)定性。

虛擬經(jīng)濟(jì)的成熟階段，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)使得虛擬經(jīng)濟(jì)在時(shí)間和空間上對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了有益的補(bǔ)充，網(wǎng)上交易的開(kāi)通，為更多的潛在交易者提供了市場(chǎng)準(zhǔn)入的可能，并大大地推進(jìn)了跨越時(shí)空的金融交易。此外，網(wǎng)絡(luò)超市的出現(xiàn)不僅有利于簡(jiǎn)化購(gòu)物手續(xù)，而且會(huì)大幅節(jié)約交易成本。

二是，虛擬經(jīng)濟(jì)有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本形成。虛假經(jīng)濟(jì)有利于提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金融通能力，在一定程度上保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金來(lái)源。比如，股票資本的出現(xiàn)使得上市公司可以獲得穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)資本來(lái)源；金融衍生工具的出現(xiàn)促使相關(guān)資產(chǎn)（或標(biāo)的物）的流動(dòng)性有所提高，并為風(fēng)險(xiǎn)控制提供新的手段，有助于增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性；網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空間有所延拓，此外，較低的成本使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本趨于降低。值得注意的是，對(duì)于股票資本和金融衍生工具來(lái)說(shuō)，托賓"q比率"的增加，有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的資本形成，擴(kuò)大資本形成的基礎(chǔ)。

三是，虛擬經(jīng)濟(jì)有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本。

虛擬資本的出現(xiàn)，表面上看，是從產(chǎn)業(yè)資本中分化出來(lái)的一部分，作為一種獲取收益的權(quán)證，因而具有虛擬性。然而，虛擬資本的形成并非"虛無(wú)縹緲"或"無(wú)中生有"，而是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)而產(chǎn)生，并形成對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有益的補(bǔ)充，這種補(bǔ)充傾向于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本。

股票資本的出現(xiàn)使得借貸資本形態(tài)轉(zhuǎn)化為股票分紅，這樣，不僅使產(chǎn)業(yè)資本的來(lái)源得到保證，而且傾向于降低資本成本；對(duì)于金融衍生工具來(lái)說(shuō)，新的金融工具的出現(xiàn)，使相關(guān)資產(chǎn)的流動(dòng)性有所提高，盈利能力有所擴(kuò)大，并直接或間接地降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本；就網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)而言，虛擬交易場(chǎng)所和空間的擴(kuò)大，不僅拓展了現(xiàn)實(shí)的空間，而且直接降低了相關(guān)設(shè)施成本，如網(wǎng)上購(gòu)物、網(wǎng)絡(luò)交易相對(duì)降低了實(shí)際經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)的尋租成本或交易成本。

四是，虛擬經(jīng)濟(jì)可對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重組。

虛擬經(jīng)濟(jì)是以虛擬資本運(yùn)動(dòng)為特征，與實(shí)體資本相比較，虛擬資本所有權(quán)的市場(chǎng)性更強(qiáng)，其價(jià)格構(gòu)成中包括預(yù)期因素和時(shí)間因素。尤其是一些新的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱(chēng)性金融工具可以對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所有權(quán)進(jìn)行重新組合，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的重新"捆綁"。

總之，虛擬經(jīng)濟(jì)雖然獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而存在，卻以現(xiàn)實(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，不能離開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的，卻能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生深刻的影響，并且相應(yīng)提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效益。

四、過(guò)度虛擬 經(jīng)濟(jì) 會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良 影響

虛擬經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)及其 發(fā)展 是實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的必然結(jié)果和客觀(guān)要求，如果虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段和水平，虛擬經(jīng)濟(jì)的優(yōu)點(diǎn)便不能得到有效發(fā)揮，相反，其不利影響會(huì)有所放大。因此，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮促進(jìn)作用是有一定條件的，過(guò)度發(fā)展、缺乏管理的虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的危害。

第一，虛擬經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生"泡沫"經(jīng)濟(jì)。

虛擬經(jīng)濟(jì)價(jià)格形成往往與心理預(yù)期和時(shí)間密切相關(guān)，一旦對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望過(guò)于樂(lè)觀(guān)，便可能出?quot;虛假繁榮"，出現(xiàn)"泡沫"，最終形成經(jīng)濟(jì)衰退。

股票交易本來(lái)有利于股票一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行和股票融資，但是，如果股票交易過(guò)度，市盈率高，轉(zhuǎn)手率太高（這意味著其價(jià)格變化頻繁而且幅度大），股票市場(chǎng)所停留的資金量就會(huì)越來(lái)越大，這些被"擠出"的資金可能來(lái)自產(chǎn)業(yè)資本，因而會(huì)相應(yīng)減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金。不僅如此，股票市場(chǎng)價(jià)格的劇烈變化，還會(huì)在相當(dāng)程度上影響到人們的資產(chǎn)，尤其是價(jià)格下降時(shí)，所產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)可能形成需求萎縮而直接影響到 社會(huì) 總需求變化，使宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度和頻率有所加劇。為此，大多數(shù)國(guó)家創(chuàng)建商業(yè)銀行、組建股票市場(chǎng)、 金融 衍生市場(chǎng)以及開(kāi)通網(wǎng)上交易，其目的在于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有益的支持，而不在于促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹。經(jīng)驗(yàn)表明，虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)快發(fā)展，常常會(huì)形成金?quot;泡沫"，最終危及經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

第二，虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求產(chǎn)生劇烈震蕩。

虛擬經(jīng)濟(jì)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為參照系或相關(guān)資產(chǎn)，其價(jià)格變化表現(xiàn)為對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨勢(shì)。實(shí)際上，虛擬經(jīng)濟(jì)可以作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)未來(lái)變化的一面鏡子或參照物，展示未來(lái)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的變化趨勢(shì)，正因?yàn)槿绱?，虛擬經(jīng)濟(jì)的劇烈變化可能帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)行為的相應(yīng)變化，比如股票和金融衍生工具價(jià)格的變化，將直接影響到相關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)（現(xiàn)貨市場(chǎng)）的供求變化；外匯遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)價(jià)格的變化，會(huì)反過(guò)來(lái)影響到外匯現(xiàn)匯的供求及其價(jià)格變化。因此，虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求失衡的力量。

第三，虛擬經(jīng)濟(jì)可能成為監(jiān)管和稅收的"盲區(qū)"。

虛擬經(jīng)濟(jì)的高級(jí)形態(tài)中以非中心場(chǎng)所為特點(diǎn)的市場(chǎng)部分可能游離于宏觀(guān)管理之外，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比較，這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的合法性較難得到確保，監(jiān)管上有可能存在"漏洞"，尤其是虛擬經(jīng)濟(jì)往往處于國(guó)家稅收管理范圍之外。一旦大量的實(shí)體經(jīng)濟(jì)行為為虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所替代，國(guó)家稅收的稅基范圍會(huì)相應(yīng)縮小，從而影響到國(guó)家稅收的合理增長(zhǎng)。

五、促進(jìn)我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的對(duì)策

當(dāng)人類(lèi)社會(huì)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成熟階段，我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)初級(jí)階段發(fā)展過(guò)程中，既面臨機(jī)遇，又面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。從機(jī)遇來(lái)看，隨著全球 網(wǎng)絡(luò) 業(yè)的發(fā)展， 中國(guó) 網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)具有巨大的潛在市場(chǎng)，外資正看好中國(guó)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的前景。中國(guó)的電腦及網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)具有很大的發(fā)展空間，中國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有較大的潛力。近年來(lái)，日本、美國(guó)和中國(guó) 臺(tái)灣 省的上市公司通過(guò)加強(qiáng) 科技 開(kāi)發(fā)，實(shí)行向網(wǎng)絡(luò)公司轉(zhuǎn)型，把發(fā)展目標(biāo)瞄向中國(guó)市場(chǎng)。

從挑戰(zhàn)來(lái)看，我國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)仍處于初級(jí)階段，不僅股票市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模小，受 企業(yè) 運(yùn)行機(jī)制的影響，作為虛擬經(jīng)濟(jì)初級(jí)形態(tài)的股票市場(chǎng)還有待規(guī)范和發(fā)展。在金融衍生工具的推出方面，我國(guó)金融創(chuàng)新受到強(qiáng)大的制度性約束，金融行業(yè)市場(chǎng)化程度很低，還有待于充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，建立有效的金融機(jī)構(gòu)體系和金融市場(chǎng)體系。

為了推進(jìn)我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，要從我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況出發(fā)，按照實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求和條件，采取有利措施，積極創(chuàng)新，逐步推進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)的目的是要促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效的延伸，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提高效率提供有效的空間。無(wú)論是發(fā)展股票、期貨、期權(quán)等金融工具，還是發(fā)展以網(wǎng)絡(luò)交易為標(biāo)志的成熟形態(tài)的虛擬經(jīng)濟(jì)，都要從現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)需求出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性等特點(diǎn)，明確虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新的積極性予以保護(hù)，適當(dāng)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

要發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策方面，既要?jiǎng)?chuàng)造條件，因勢(shì)利導(dǎo)推動(dòng)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；又要加強(qiáng)管理，防范風(fēng)險(xiǎn)。為此，要做好以下幾方面工作：

一是，發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有益的設(shè)施。

對(duì)于可以代替實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的虛擬經(jīng)濟(jì)部分要有條件地發(fā)展，力求降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)成本。要轉(zhuǎn)變宏觀(guān)管理的觀(guān)念，逐步取消金融管制，建立合理的金融監(jiān)管體系，完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管，增強(qiáng)透明度，確保虛擬經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行。

二是，根據(jù)虛擬經(jīng)濟(jì)可能面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。

虛擬經(jīng)濟(jì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外，其價(jià)格變化更多地受心理預(yù)期所影響，因而具有比現(xiàn)實(shí)金融交易的風(fēng)險(xiǎn)更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)日益突出。要加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理，如在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，要做好防火墻設(shè)置，要有確切的安全防護(hù)措施，確保虛擬經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，避免其有效性隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的更新而有所降低。

在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理中，要針對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)中存在風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)交易行為，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)重組適當(dāng)加以限制，不僅要對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)性加強(qiáng)管理，而且要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)從虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移予以防范，并實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的保證。

三是，加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的宏觀(guān)管理。

不管是對(duì)新的金融工具，還是對(duì)提供虛擬服務(wù)（虛擬社區(qū)、網(wǎng)頁(yè)、郵箱等虛擬服務(wù)）虛擬場(chǎng)所，都要加強(qiáng)宏觀(guān)調(diào)控，適時(shí)制定有效的虛擬經(jīng)濟(jì)法規(guī)，頒布相關(guān)的稅收和 會(huì)計(jì) 準(zhǔn)則，確保虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮積極作用。

四是，加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的監(jiān)督管理。

虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可能會(huì)給現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)提供經(jīng)濟(jì)金融犯罪的可乘之機(jī)，為此，要加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的監(jiān)督管理，防止通過(guò)虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行非法金融交易、盜竊資金、"洗錢(qián)"等金融犯罪。

五是，建立和完善實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

虛擬資本的發(fā)展可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了形成競(jìng)爭(zhēng)和替代。例如虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將使銀行業(yè)面臨新的重組。原來(lái)， 電子 商務(wù)和電子貨幣的普遍使用，銀行辦公大樓開(kāi)始出現(xiàn)減少，并相應(yīng)增加網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)。據(jù)報(bào)導(dǎo)，美國(guó)政府已經(jīng)決定對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行重組，僅在加州就要關(guān)閉120家分行，裁員3700人。 今后若干年內(nèi)，美國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)將減少一半左右。

為了適應(yīng)虛擬經(jīng)濟(jì)的適度發(fā)展，還要在企業(yè)改革、金融政策、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控等方面采取相關(guān)政策措施，要努力推動(dòng) 現(xiàn)代 企業(yè)制度建設(shè)，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力；重組銀行業(yè)，充分發(fā)揮金融中介的作用；逐步放松金融管制，推進(jìn)利率市場(chǎng)化，完善貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，建立適應(yīng)市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行的金融市場(chǎng)體系；在宏觀(guān)調(diào)控手段方面，要努力采用市場(chǎng)化手段，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新的積極性?？傊ㄟ^(guò)多方面的努力，為發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造條件，推動(dòng)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同步發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

參考 文獻(xiàn) ：

1.hayek, f. a., 1939, "price expectation, monetary disturbances and malinvestments", in hayek, profit, interest and investment, london, routledge.

2.hiferding, r., 1910, finance capital, london: routledge & kegan paul.

篇6

中圖分類(lèi)號(hào)：F822 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、經(jīng)濟(jì)生活中的幾個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有其自身規(guī)律，比如說(shuō)周期性的出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)緊縮的交替更迭，有人斷言：2000年至2007年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的起飛階段，2008年至2015年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“起飛蕭條”階段，2015年至2020年則是中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向成熟的階段。本文對(duì)這些觀(guān)點(diǎn)不加評(píng)論，筆者只是認(rèn)為我國(guó)已經(jīng)保持了30多年的高速發(fā)展，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有其特有的規(guī)律，仍需時(shí)間給出答案。不過(guò)，人們對(duì)近幾年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些熱點(diǎn)現(xiàn)象從內(nèi)心講是不安的，又因?yàn)闊狳c(diǎn)似乎背后總離不開(kāi)資金推動(dòng)，有人說(shuō)是錢(qián)多了（注意，我們這里討論的是社會(huì)資本，包括實(shí)業(yè)資本、個(gè)人資金、也包括熱錢(qián)），超出了人們現(xiàn)有的控制能力，從瘋狂到癲狂成了虛擬的數(shù)字游戲。筆者認(rèn)為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不是相互獨(dú)立、割裂存在的，而是相互聯(lián)系、相互作用的，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境是經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展過(guò)程中必然要經(jīng)歷的階段、是發(fā)展過(guò)程中未能及時(shí)認(rèn)知、有效規(guī)避、正確應(yīng)對(duì)產(chǎn)生的自然結(jié)果，而虛擬經(jīng)濟(jì)（包括伴隨的泡沫）只是表象、是伴生的，或者可以說(shuō)起到了推波助瀾的作用，認(rèn)清了這一點(diǎn)，對(duì)癥下藥，才能避免資金波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊和破壞，才能使經(jīng)濟(jì)回到可持續(xù)發(fā)展的道路上。我們從每日發(fā)生在人們身邊的現(xiàn)實(shí)版經(jīng)濟(jì)生活談起。

（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的小微企業(yè)資金持續(xù)緊張

改革開(kāi)放30多年以來(lái)，小微企業(yè)迅猛發(fā)展，經(jīng)濟(jì)總量占到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的1/3以上，其中占工業(yè)企業(yè)數(shù)量98%，占工業(yè)利潤(rùn)總額1/3，工業(yè)就業(yè)人數(shù)2/3，工業(yè)科技創(chuàng)新1/5。中小、小微型企業(yè)成為保就業(yè)的主渠道，也是保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。長(zhǎng)期以來(lái)，因規(guī)模小，財(cái)務(wù)管理水平低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，中、小微企業(yè)難以得到金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)資金青睞。在經(jīng)濟(jì)處于下行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受壓力時(shí)投資回報(bào)率下降，除了大型企業(yè)（實(shí)力雄厚，信譽(yù)好）外的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域外許多經(jīng)濟(jì)體普遍感覺(jué)“融資難”，市場(chǎng)資金對(duì)中型企業(yè)都“挑三揀四”，先天弱勢(shì)的小微企業(yè)融資就更難上加難了。

（二）房地產(chǎn)業(yè)一枝獨(dú)秀

房子是中國(guó)人幸福感的重要來(lái)源和人生奮斗目標(biāo)，房地產(chǎn)是重要的金融資產(chǎn)，也是地方財(cái)政的重要來(lái)源。一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)暴漲，地王頻現(xiàn)，二三線(xiàn)城市庫(kù)存高企，鬼城出沒(méi)。企業(yè)家說(shuō)，辛辛苦苦辦企業(yè)，不如買(mǎi)房投資；老百姓說(shuō)，房子貴得離譜，打工一輩子就為買(mǎi)套房；經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)再貴地房子建房成本不會(huì)超過(guò)每平方米1萬(wàn)，是高地價(jià)、高稅負(fù)、高利潤(rùn)帶來(lái)的投資、投機(jī)，加上人們的恐慌心理、投機(jī)心理共同推高了房?jī)r(jià)。

（三）上躥下跳和牛短熊長(zhǎng)的股市

上海、深圳股票市場(chǎng)本身為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)而開(kāi)設(shè)，由于投資理念、管理者、融資者不成熟等問(wèn)題，長(zhǎng)期以來(lái)人們忽視價(jià)值投資、習(xí)慣投機(jī)思維，跟風(fēng)炒作，造成熊長(zhǎng)牛短，缺少長(zhǎng)期投資資金，投機(jī)炒作氣氛濃郁，資金進(jìn)出引發(fā)急劇波動(dòng)。2015年6月15日股市雪崩降臨，17個(gè)交易日滬指跌幅超過(guò)30%，市值蒸發(fā)24萬(wàn)億，數(shù)量龐大的股民群體血本無(wú)歸，成為A股開(kāi)端口以來(lái)速度最快、后果最嚴(yán)重的股災(zāi)，這是投資理念的問(wèn)題；

我們認(rèn)為：現(xiàn)代社會(huì)開(kāi)放、經(jīng)濟(jì)無(wú)國(guó)界、世界經(jīng)濟(jì)一體化等大的趨勢(shì)，令資金不停地在全球、在人們的身邊快速流動(dòng)，目的就是創(chuàng)造剩余價(jià)值，資金流向哪里，哪里呈現(xiàn)一片繁榮，資金流出哪里，哪里必然滿(mǎn)目蕭瑟，中國(guó)人講中庸，物極必反，繁榮的背后資金持續(xù)流入，必然會(huì)造成泡沫，沒(méi)有資金灌溉的田野也許就在孕育新的希望。以上三個(gè)典型事例讓我們觀(guān)察到社會(huì)資本流動(dòng)極大的影響人們的生產(chǎn)生活。

二、資金流向哪里

現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)景氣不足，股市進(jìn)入漫長(zhǎng)的下降通道，或許是平臺(tái)整理期；根據(jù)我們的定義，資金不會(huì)停在原地，資金流向哪里？哪里賺錢(qián)就流向哪里，對(duì)，房地產(chǎn)。根據(jù)央行金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年7月末，廣義貨幣（M2）余額149.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.2%，狹義貨幣（M1）余額44.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.4%，相對(duì)于M2的同比溫和增長(zhǎng)，M1同比大幅增長(zhǎng)，兩者之差達(dá)創(chuàng)歷史新高的15.2%。M2反映市場(chǎng)資金來(lái)源， M2數(shù)量增長(zhǎng)，市場(chǎng)中的存量資金增加。（不過(guò)，M1與M2之間不斷擴(kuò)大的“剪刀差”問(wèn)題值得關(guān)注。）M1是流通中的現(xiàn)金（M0）加上單位活期存款，其中主要是企業(yè)活期存款。目前，M1余額已達(dá)44萬(wàn)億之多，而其中M0只有6萬(wàn)多億元，兩間之間38萬(wàn)億元左右的差額，意味著大多數(shù)M1作為企業(yè)活期存款的形式存在。

造成這一現(xiàn)象最主要的原因，很大程度上與企業(yè)持幣待投資、投資意愿不高有關(guān)。目前，經(jīng)濟(jì)下行壓力還未得到根本性緩解，內(nèi)需不旺，外需不振，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新舊動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換還未完成，在此情形下，一些企業(yè)找不到合適的投資方向和投資項(xiàng)目，尤其是民間投資的意愿不高，導(dǎo)致大量資金閑置在企業(yè)活期存款賬戶(hù)上。這也體現(xiàn)在企業(yè)的融資貸款上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月人民幣新增貸款只是4636億元，同比和環(huán)比分別下降1.01萬(wàn)億元和9164億元，企業(yè)貸款呈現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。這說(shuō)明，資金并非沒(méi)有流入企業(yè)，而是流速減緩，且流入后因企業(yè)投資意愿不強(qiáng)而形成了閑置，沒(méi)有發(fā)揮增加經(jīng)濟(jì)活力的應(yīng)有作用。

三、資金逃離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)分析

首先要深刻反思，要認(rèn)識(shí)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展我國(guó)已經(jīng)從短缺的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)過(guò)渡到過(guò)剩的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，傳統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)平均利潤(rùn)率逐年下降，傳統(tǒng)實(shí)體企業(yè)產(chǎn)品陳舊，不能滿(mǎn)足市場(chǎng)需要，新興產(chǎn)業(yè)數(shù)量不足，發(fā)展滯后，引領(lǐng)市場(chǎng)能力有限，未能創(chuàng)造足夠的新的市場(chǎng)需求，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)痛苦轉(zhuǎn)型，尚未完成。生存與發(fā)展的問(wèn)題，不是今天突然出現(xiàn)的，是長(zhǎng)期的基礎(chǔ)科學(xué)滯后、科研投入?yún)T乏、市場(chǎng)信息失靈積累所致，是滿(mǎn)足于世界制造工廠(chǎng)的高速發(fā)展、長(zhǎng)期位于產(chǎn)業(yè)鏈低端，忽視結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)升級(jí)、中短期行為較多，持續(xù)發(fā)展理念欠缺，導(dǎo)致在世界性的產(chǎn)業(yè)發(fā)展中自身競(jìng)爭(zhēng)力下降造成的必然結(jié)果，內(nèi)因、內(nèi)患是主要的。

其次是外部環(huán)境的變化。經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，出口訂單減少，內(nèi)需不振，產(chǎn)能過(guò)剩、主要的生產(chǎn)要素（原材料、人力成本、水電氣煤、廠(chǎng)房、物流）不斷攀升，使不掌握核心技術(shù)、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)能力不足的資源、傳統(tǒng)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)力不足，傳統(tǒng)加工制造業(yè)利潤(rùn)受到擠壓。好一點(diǎn)的企業(yè)勉強(qiáng)維持、經(jīng)營(yíng)不下去要么關(guān)門(mén)歇業(yè)，要么轉(zhuǎn)移到成本較低的印度、東南亞地區(qū)，先天不足充分顯現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受?chē)?yán)重沖擊。

再次，就是虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊不容忽視。資金的本質(zhì)是追逐利潤(rùn)，一刻也閑不住，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入停滯后，更多的資金包括產(chǎn)業(yè)資本、民間資本、大量流入虛擬經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入投資領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)盛行炒作，先后出現(xiàn)投資古玩、現(xiàn)當(dāng)代藝術(shù)品、礦山、農(nóng)產(chǎn)品熱，當(dāng)然老百姓感受最直接的要數(shù)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)輪動(dòng)和蹺蹺板效應(yīng)等等，其實(shí)不論資金大量流動(dòng)性堆積在金融市場(chǎng)，形成流動(dòng)性“堰塞湖”，形成巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，還是進(jìn)入股市造成股市瘋長(zhǎng)和暴跌，或者進(jìn)入房地產(chǎn)形成的泡沫，成為懸在中國(guó)經(jīng)濟(jì)頭頂?shù)倪_(dá)摩克斯之劍，都不如本該進(jìn)入生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金被瘋狂的投入虛擬經(jīng)濟(jì)，實(shí)體產(chǎn)業(yè)遭受強(qiáng)烈擠壓，呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本空心化、泡沫化更加致命；資金就是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血液，血液不斷從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的軀體抽離，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)越來(lái)越羸弱直至死亡。

四、正確引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)是根本

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是人類(lèi)社會(huì)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生、存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生是以貨幣的出現(xiàn)和信用的發(fā)展為前提的，而貨幣與信用則是商品生產(chǎn)與交換發(fā)展的結(jié)果，因此沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就沒(méi)有虛擬經(jīng)濟(jì)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展好了，筑巢引鳳，會(huì)吸引更多的資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，會(huì)給更多虛擬經(jīng)濟(jì)提供創(chuàng)造、生存和發(fā)展的空間，實(shí)體經(jīng)濟(jì)消亡，皮質(zhì)不再毛將焉附，挽救實(shí)體經(jīng)濟(jì)是根本。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)

虛擬經(jīng)濟(jì)是有其自身的運(yùn)行規(guī)律的，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有積極作用從而形成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域。虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有積極作用，虛擬經(jīng)濟(jì)不是洪水猛獸，完全不必談虎色變，興利除弊，關(guān)鍵在于人們認(rèn)識(shí)和能力的提升。虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有積極作用，一是促進(jìn)社會(huì)資源優(yōu)化配置；二是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融支持；三是有助于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；四是有利于產(chǎn)權(quán)重組深化企業(yè)改革；其次虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響主要是由于虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹、投機(jī)炒作加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，最終形成泡沫。

（三）改善調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

改善調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式無(wú)疑要付出很大代價(jià)和成本，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)必然會(huì)影響到一些人、一些部門(mén)、某些企業(yè)甚至是某些產(chǎn)業(yè)的短期行為和既得利益，問(wèn)題是實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺血從個(gè)別現(xiàn)象到局部擴(kuò)散，以致形成多米諾骨牌效應(yīng)，長(zhǎng)期有引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)休克，再次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的可能。這個(gè)過(guò)程輕則會(huì)使大批企業(yè)破產(chǎn)，員工失業(yè)，從而影響社會(huì)穩(wěn)定，同時(shí)，這個(gè)過(guò)程還會(huì)中斷企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。更為嚴(yán)重的是將影響我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)一體化過(guò)程中的產(chǎn)業(yè)布局及整體地位、作用。現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)局部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和規(guī)模企業(yè)關(guān)門(mén)的情況，必須引起足夠的重視！中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)又到了一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)刻，現(xiàn)在走的每一步都會(huì)對(duì)未來(lái)產(chǎn)生深刻的影響。

五、引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的幾點(diǎn)建議

首先，筆者認(rèn)為在認(rèn)識(shí)層面應(yīng)認(rèn)識(shí)到引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一個(gè)系統(tǒng)工程，不是一句話(huà)、幾個(gè)文件就能解決的問(wèn)題。必須引起方方面面充分的重視，把實(shí)業(yè)復(fù)興提升到民族復(fù)興的高度來(lái)看待，這樣才能加強(qiáng)對(duì)社會(huì)資本對(duì)經(jīng)濟(jì)、生產(chǎn)、生活的巨大作用的認(rèn)識(shí)，從而強(qiáng)化對(duì)資金運(yùn)行客觀(guān)規(guī)律的研究，制定應(yīng)對(duì)資金充裕和資產(chǎn)荒虧情況下的中長(zhǎng)期國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策及產(chǎn)業(yè)政策規(guī)劃，明確傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)和朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，在此前提下，強(qiáng)化基礎(chǔ)研究、夯實(shí)發(fā)展后勁，按計(jì)劃有步驟科學(xué)的實(shí)施經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步調(diào)整淘汰落后產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)綠色可持續(xù)發(fā)展。一是深化體制機(jī)制改革，破除影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的體制機(jī)制障礙；二是強(qiáng)化創(chuàng)新和基礎(chǔ)研究，發(fā)現(xiàn)發(fā)展新興行業(yè)，形成對(duì)原有產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)節(jié)后的有序替代升級(jí)；三是從政策、資金、稅收等多層面支持企業(yè)做大作強(qiáng)，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)骨干企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，樹(shù)立民族品牌，扶持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，增強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，技術(shù)升級(jí)，以積極的姿態(tài)、靈敏的反映、靈活的機(jī)制、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)投入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅，在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，推進(jìn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營(yíng)業(yè)稅改增值稅；實(shí)施創(chuàng)新和低碳更新的抵稅政策，加快制造業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)。又如放松管制，讓社會(huì)資源加快進(jìn)入現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，增強(qiáng)服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。四是加快科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)化，推動(dòng)新科技、新技術(shù)、新思維的應(yīng)用，如薄膜發(fā)電、頁(yè)巖開(kāi)發(fā)、光電轉(zhuǎn)換技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，低碳技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，加大低碳最終消費(fèi)補(bǔ)貼激勵(lì)，強(qiáng)制推進(jìn)節(jié)能減排，逐步淘汰落后產(chǎn)能，積極參與相關(guān)國(guó)際碳標(biāo)準(zhǔn)的制定，努力在全球新能源市場(chǎng)、低碳經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上獲得主導(dǎo)權(quán)。

其次筆者認(rèn)為應(yīng)疏堵結(jié)合。一是建立發(fā)展健康可持續(xù)的資本市場(chǎng)新秩序，抑制房地產(chǎn)泡沫作為長(zhǎng)期的戰(zhàn)略選擇，將推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)納入經(jīng)濟(jì)建設(shè)總體設(shè)計(jì)規(guī)劃，完善金融制度，使金融有效服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；二是鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，樹(shù)立正確的金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)文化，針對(duì)中小企業(yè)的實(shí)際情況設(shè)計(jì)多元化、靈活的金融產(chǎn)品和金融方案服務(wù)支持中小企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活中最有希望、最具活力的因子，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理的特長(zhǎng)，樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)文化，建立完善針對(duì)中小企業(yè)的信貸管理流程和市場(chǎng)利率機(jī)制，幫助孕育、成長(zhǎng)中的創(chuàng)新發(fā)展能力強(qiáng)的中小企業(yè)解決企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的資金困難，幫助企業(yè)建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制、逐步建立完善現(xiàn)代企業(yè)制度，與企業(yè)共同成長(zhǎng)，而不是因噎廢食，一味盯著國(guó)企、市屬大企業(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)的惡性循環(huán)。三是保持政策穩(wěn)定，采取有力措施引導(dǎo)資金流向我們希望的領(lǐng)域，如國(guó)家扶持產(chǎn)業(yè)、關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)、朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、建設(shè)薄弱地區(qū)和環(huán)節(jié)、正確看待產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，政府要發(fā)揮主導(dǎo)作用，主動(dòng)對(duì)接，盡可能的將將我們企業(yè)、產(chǎn)能由發(fā)達(dá)地區(qū)引導(dǎo)對(duì)接到欠發(fā)達(dá)地區(qū)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的綠色、有機(jī)，有序銜接和合理布局；四是發(fā)揮資金在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中血液的作用，控制資本無(wú)序流動(dòng)。市場(chǎng)化環(huán)境下每有一個(gè)暴利行業(yè)可以長(zhǎng)久，全社會(huì)都要警惕經(jīng)濟(jì)生活泡沫產(chǎn)生造成的巨大危害，貨幣政策、財(cái)政政策協(xié)調(diào)、稅收等政策協(xié)同配合，抑制投機(jī)炒作之風(fēng)蔓延，控制各類(lèi)企業(yè)非主業(yè)投資比率，金融監(jiān)管部門(mén)尤其應(yīng)該建立健全資金監(jiān)管機(jī)制，抑制金融機(jī)構(gòu)加杠桿沖動(dòng)，強(qiáng)化社會(huì)資金進(jìn)入股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管措施，利用經(jīng)濟(jì)手段創(chuàng)造中小企業(yè)發(fā)展的良好氛圍，讓暴利行業(yè)利潤(rùn)率下降，減輕盲目投資產(chǎn)生的危害；最后應(yīng)加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督，如建立企業(yè)投資終身追責(zé)制度等。

綜上所述，全社會(huì)一定要樹(shù)立產(chǎn)業(yè)救國(guó)的理念，想方設(shè)法促進(jìn)社會(huì)資本回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提高社會(huì)資本有效利用率，降低資金風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本利潤(rùn)率的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)相對(duì)均衡，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量、綠色健康、可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 馬克思.資本論.第三卷[M].北京：人民出版社，1975.

篇7

泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的根本原因是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金過(guò)度地集中在某一個(gè)部門(mén)、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領(lǐng)域中反復(fù)轉(zhuǎn)手運(yùn)行，導(dǎo)致部門(mén)、行業(yè)、商品經(jīng)濟(jì)在某一特殊時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎(chǔ)性的生產(chǎn)部門(mén)因資金短缺而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到現(xiàn)代社會(huì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的各種金融工具和金融衍生工具開(kāi)始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價(jià)值現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由化、國(guó)際化不斷增強(qiáng)，泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應(yīng)地，這種泡沫經(jīng)濟(jì)的危害程度也更大，對(duì)其處理難度也更加復(fù)雜。上世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，國(guó)際化程度的增強(qiáng)，金融市場(chǎng)的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機(jī)的影響之下，中國(guó)學(xué)者對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)問(wèn)題進(jìn)行了各方面的研究。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀(guān)規(guī)律來(lái)看，泡沫經(jīng)濟(jì)總是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度偏離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成市場(chǎng)中的虛擬經(jīng)濟(jì)成為了主體，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到擠壓、限制，其結(jié)果是虛擬資本所產(chǎn)生的虛擬價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)實(shí)資本所產(chǎn)生的價(jià)值，經(jīng)濟(jì)看似繁榮，實(shí)則不堪一擊。在分析現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成發(fā)展的原因時(shí)，首先應(yīng)明確兩個(gè)基本概念：虛擬資本（FictitiousCapital）和現(xiàn)實(shí)資本（ActualCapital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價(jià)證券，包括債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押?jiǎn)?、股票等，它是能夠給股票等有價(jià)債券持有者帶來(lái)一定收入和回報(bào)的資本形式；所謂現(xiàn)實(shí)資本，則是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種實(shí)物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)要素形式和商品形式。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中如果主要以生產(chǎn)資本和商品資本來(lái)運(yùn)行，那么泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的可能性是很小的，這主要是因?yàn)橐詫?shí)物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以虛擬資本運(yùn)動(dòng)為主的時(shí)候，泡沫經(jīng)濟(jì)就非常容易產(chǎn)生。泡沫經(jīng)濟(jì)最容易在金融領(lǐng)域形成，并且由于金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動(dòng)產(chǎn)，土地的價(jià)格構(gòu)成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質(zhì)。因此，泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)業(yè)也有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，金融經(jīng)濟(jì)泡沫與房地產(chǎn)泡沫是一對(duì)孿生兄弟。

那么，為什么金融市場(chǎng)上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)呢？在當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)中，泡沫經(jīng)濟(jì)涉及不充分信息、交易費(fèi)用、外部性、非理性預(yù)期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的運(yùn)行和交易活動(dòng)非常容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，成本價(jià)格是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，而在金融經(jīng)濟(jì)中，它以預(yù)期定價(jià)為經(jīng)濟(jì)模型。金融市場(chǎng)上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)，這與泡沫經(jīng)濟(jì)本身的雙重性有關(guān)。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益現(xiàn)代化、國(guó)際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)有利于資本集中，這種集中是對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展具有促進(jìn)作用的，但是泡沫經(jīng)濟(jì)終歸是一種虛擬經(jīng)濟(jì)，其中主要存在的是不實(shí)因素和投機(jī)因素。因此，一旦這種經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展，其后果也是非常嚴(yán)重的。具體來(lái)講，嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的原因主要有兩個(gè)方面：第一個(gè)方面的原因是社會(huì)原因，即在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的時(shí)期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的整體繁榮和經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機(jī)遇。所以，泡沫經(jīng)濟(jì)一般總會(huì)發(fā)生在國(guó)家對(duì)銀行政策比較寬松、自由的經(jīng)濟(jì)體中。也就是說(shuō)，在商品經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主動(dòng)降低銀行利息，放松銀根，通過(guò)這種方式來(lái)刺激投資和消費(fèi)需求以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。于是，那些有閑散資金的市場(chǎng)主體就會(huì)把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經(jīng)濟(jì)提供了社會(huì)基礎(chǔ)。第二個(gè)方面的原因就是對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的預(yù)先調(diào)控和及時(shí)約束機(jī)制不夠。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，未能對(duì)那些有可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的投機(jī)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對(duì)投機(jī)過(guò)程中的貸款支付活動(dòng)缺乏監(jiān)控機(jī)制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機(jī)制無(wú)論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來(lái)。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對(duì)企業(yè)之間的交易活動(dòng)進(jìn)行干涉，甚至還容易被這種投機(jī)所形成的虛假繁榮而迷惑。

通過(guò)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，適當(dāng)?shù)卮嬖谝恍┡菽?，?duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經(jīng)濟(jì)中存在過(guò)多的泡沫，并進(jìn)一步形成泡沫經(jīng)濟(jì)，那么這種缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的經(jīng)濟(jì)必然會(huì)有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機(jī)，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)致命打擊。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。正確認(rèn)識(shí)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問(wèn)題，對(duì)于把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫問(wèn)題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場(chǎng)價(jià)格與其內(nèi)在投資價(jià)值之間的差距，這種差距與泡沫絕對(duì)額、經(jīng)濟(jì)總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系有關(guān)。同時(shí)，股票市場(chǎng)同樣遵循供求關(guān)系決定價(jià)格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場(chǎng)，那么股價(jià)與公司未來(lái)業(yè)績(jī)就會(huì)形成較大差距，盈率也會(huì)出現(xiàn)太高態(tài)勢(shì)，這個(gè)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)泡沫。

篇8

理論界在爭(zhēng)論：世界經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)二次探底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)硬著陸。那些著名的空頭大師們又開(kāi)始危言聳聽(tīng)，比如知名基金經(jīng)理查?偌斯認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在硬著陸，他就是曾指出中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫比迪拜嚴(yán)重一千倍的那位。索羅斯則認(rèn)為目前的危機(jī)比2008年金融風(fēng)暴更糟。謝國(guó)忠不看空了，估計(jì)是已經(jīng)說(shuō)累了，他曾說(shuō)過(guò)“等到泡沫破滅了，我會(huì)通知你”，現(xiàn)在他或許在策劃如何以一種勝利者的姿態(tài)這一通知。

現(xiàn)實(shí)社會(huì)可沒(méi)有理論之爭(zhēng)那么有趣。占領(lǐng)華爾街行動(dòng)已經(jīng)持續(xù)了一個(gè)多月，并且蔓延到世界各地――占領(lǐng)倫敦、占領(lǐng)首爾、占領(lǐng)臺(tái)北，示威者有的打出“天下為公”的口號(hào)，有的手拿語(yǔ)錄，令人產(chǎn)生東西方陣營(yíng)交錯(cuò)的感覺(jué)。而在國(guó)內(nèi)，溫州高利貸屢現(xiàn)崩盤(pán)并有望復(fù)制到鄂爾多斯，房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商為債所逼跳樓，這與之前民間資本東流西竄、攻城拔寨相比，亦令人產(chǎn)生恍如隔世之感。

時(shí)空交錯(cuò)、財(cái)富幻影。在這紛繁的經(jīng)濟(jì)亂象中，中國(guó)第三季度GDP增長(zhǎng)依然達(dá)到了9.省略就能融來(lái)數(shù)千萬(wàn)美元融資，誰(shuí)還愿意一錘一錘的釘貨架，一勺勺的炒菜呢？

這個(gè)秘密也映射出目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的尷尬和個(gè)人理財(cái)?shù)睦Щ蟆Ｌ摂M經(jīng)濟(jì)泡沫破滅會(huì)殃及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但如果讓虛擬經(jīng)濟(jì)繼續(xù)膨脹，實(shí)體經(jīng)濟(jì)肯定無(wú)法承受，那時(shí)的危害更大，而刺破泡沫回歸實(shí)業(yè)的過(guò)程必然是痛苦的。個(gè)人理財(cái)也是如此，過(guò)去十年人們最大的財(cái)富幻覺(jué)來(lái)自于房地產(chǎn)，房?jī)r(jià)上漲讓有些人自以為富了，其實(shí)如果在收入不漲，通脹處于高位的情況下，人們的生活水平卻是每況愈下。當(dāng)“賺快錢(qián)”和“被理財(cái)”成為習(xí)慣了，還有幾人清楚創(chuàng)富是艱難而漫長(zhǎng)的過(guò)程呢？

所以說(shuō)，別慌，現(xiàn)在只是一個(gè)去泡沫化的過(guò)程，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根基沒(méi)有動(dòng)搖，而且全球正掀起一股再實(shí)業(yè)化的浪潮。再實(shí)業(yè)化有很多新內(nèi)涵，比如美國(guó)在向高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及新的人工智能引起的制造業(yè)便捷化發(fā)展，新興經(jīng)濟(jì)體則在把勞動(dòng)密集產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去。顯然，這需要一個(gè)過(guò)程，這個(gè)過(guò)程必然伴隨著動(dòng)蕩。溫州高利貸的崩盤(pán)并非實(shí)體經(jīng)濟(jì)之殤，而是不扎實(shí)做實(shí)業(yè)之殤。攻占華爾街并非對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的攻擊，而是對(duì)被貪婪投機(jī)客扭曲的市場(chǎng)機(jī)制的攻擊。

毋庸置疑的是，游戲規(guī)則已經(jīng)變了，虛擬經(jīng)濟(jì)完全凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上，或者說(shuō)完全脫離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的局面將過(guò)去。無(wú)論是企業(yè)和個(gè)人，都要適應(yīng)“賺慢錢(qián)”，市場(chǎng)的恐慌源于規(guī)則的改變，在過(guò)去規(guī)則下受益的人在離場(chǎng)，而新生的力量還未成熟或尚在觀(guān)望，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都在震蕩中尋底。

一侯等于幾潘？

話(huà)題有些抽象和沉重，但不認(rèn)清虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)崢I(yè)回歸的事實(shí)，不要說(shuō)每月趨勢(shì)觀(guān)察，一年甚至十年的趨勢(shì)都理不清。好吧，還是輕松一點(diǎn)，或許是由于現(xiàn)在的市場(chǎng)太乏味，在一向嚴(yán)肅的金融領(lǐng)域最近也開(kāi)始泛濫游戲與娛樂(lè)精神。最具代表性的就是基金經(jīng)理打德州撲克以及將“一侯”和“一潘”作為股指與房?jī)r(jià)的計(jì)量單位。

筆者與一些滬上的基金經(jīng)理打過(guò)幾次德州撲克，確實(shí)覺(jué)得這種游戲與股市有異曲同工之妙――需要價(jià)值分析，需要風(fēng)險(xiǎn)控制，需要心理博弈，而且是剩者為王?；鸾?jīng)理癡迷于此或許是因?yàn)樵诠墒猩隙紥瓴坏藉X(qián)，是一種負(fù)博弈，那還不如互相廝殺取樂(lè)，至少是零和博弈。

目前幾乎所有的股票型基金經(jīng)理都折戟沉沙，為什么會(huì)造成這種負(fù)博弈局面？如果將主導(dǎo)資本市場(chǎng)的三股力量粗略劃分為國(guó)家資本、產(chǎn)業(yè)資本和境外資本。那么可以看到國(guó)家資本有托市的意愿，比如近期匯金公司增持銀行股。但產(chǎn)業(yè)資本不給力，大小非依然在瘋狂的減持，而且之前產(chǎn)業(yè)資本大多涌入房市，當(dāng)房市調(diào)整時(shí)，他們并不甘愿從這個(gè)市場(chǎng)出來(lái)，而是想從別的市場(chǎng)套現(xiàn)資金來(lái)填補(bǔ)這個(gè)窟窿。至于境外資本，現(xiàn)在基本都轉(zhuǎn)為空頭，即使唱多也在做空。

在這樣的市場(chǎng)格局下，股市節(jié)節(jié)敗退也就不足為奇了，而且股市和房市的關(guān)系變得很微妙。房?jī)r(jià)下跌一潘（1000元/平米），股市會(huì)漲一侯（1000點(diǎn)）還是跌一侯？按照慣例，股價(jià)與房?jī)r(jià)是聯(lián)動(dòng)下跌的，因?yàn)榉康禺a(chǎn)一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱，房市調(diào)整當(dāng)然意味著股市基本面的動(dòng)蕩，更何況兩個(gè)市場(chǎng)都受制于貨幣政策的松緊。

這個(gè)規(guī)則會(huì)變嗎？會(huì)的。房地產(chǎn)不可能再是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱，所以當(dāng)房市調(diào)整到一定階段后，對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的沖擊微乎其微。另外，在虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)回歸過(guò)程中，作為虛擬經(jīng)濟(jì)的代表，房地產(chǎn)業(yè)。它本來(lái)是應(yīng)該歸入實(shí)業(yè)的，必然出現(xiàn)坍縮。與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇會(huì)帶來(lái)股市估值重心的上移。當(dāng)然還有一點(diǎn)，以前人們?cè)诠墒兄袙甑降腻X(qián)都會(huì)移入房市，但這次房市調(diào)整會(huì)讓人斷絕這個(gè)念頭，因?yàn)檎{(diào)整的時(shí)間可能是三年、五年甚至十年。

股市和房市會(huì)從患難兄弟變?yōu)檐E蹺板效應(yīng)嗎？還要拭目以待，也許房?jī)r(jià)跌一潘、股指漲一侯的情況在不久的將來(lái)就會(huì)出現(xiàn)。

底在哪那么重要嗎？

現(xiàn)在經(jīng)常會(huì)有人問(wèn)這樣的問(wèn)題：底在哪？我們想反問(wèn)：這個(gè)問(wèn)題很重要嗎？多少人在2008年不斷抄底股市的過(guò)程中鎩羽而歸，未來(lái)在房市中重蹈這樣的覆轍不是沒(méi)有可能。也不要以股指估值很低、成交量萎靡就認(rèn)定市場(chǎng)會(huì)很快走出底部。要知道，游戲規(guī)則的改變，虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的回歸不會(huì)一蹴而就。與其抄底，不如慢慢布局，想在未來(lái)市場(chǎng)掙到錢(qián)，一定需要慢動(dòng)作。

當(dāng)市場(chǎng)不會(huì)立刻反轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期在接近底部徘徊時(shí)，基金定投是個(gè)不錯(cuò)的選擇。至于黃金，最近處于動(dòng)蕩期，如果歐債危機(jī)繼續(xù)加劇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇令美元強(qiáng)勢(shì)，那么黃金沒(méi)戲。假如歐債危機(jī)緩解，歐元和美元誰(shuí)也不會(huì)長(zhǎng)期一枝獨(dú)秀，黃金或許可渾水摸魚(yú)?，F(xiàn)在炒黃金，除了對(duì)國(guó)際政經(jīng)格局的敏銳洞察，還最好要有短線(xiàn)的操作能力。

換點(diǎn)美元吧――這可能是在逼迫人民幣升值的大背景下最不應(yīng)該做的選擇。但事情往往出乎意料，美國(guó)的再實(shí)業(yè)化進(jìn)程正在努力的推進(jìn)，攻占華爾街行動(dòng)加速了這一進(jìn)程，而中國(guó)的企業(yè)和個(gè)人還處在對(duì)于房產(chǎn)的財(cái)富幻覺(jué)中。從這點(diǎn)看，中國(guó)棋輸一著，換點(diǎn)美元沒(méi)錯(cuò)。

Pic.1/ 2011年10月15日，德國(guó)法蘭克福，一名戴面具的男子站在歐洲央行前面，抗議當(dāng)前的全球金融系統(tǒng)。 作為歐盟的核心國(guó)，德國(guó)在歐債危機(jī)中不得不拿出資金來(lái)拯救其他國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題

Pic.2/2011年10月19日，意大利科學(xué)家花費(fèi)3千英鎊歷時(shí)4年研制出了世界上首個(gè)能夠同時(shí)彈琴、唱歌和伴奏的機(jī)器人。這個(gè)名叫Teotronico的機(jī)器人有19根手指，彈鋼琴速度比任何人都快；還能同時(shí)操作鼓和節(jié)拍器并識(shí)別調(diào)性、自彈自唱；它眼中的攝像頭還能使它對(duì)身邊情況作出反應(yīng)。未來(lái)無(wú)所不能的機(jī)器人，將持續(xù)提高社會(huì)生產(chǎn)效率。

篇9

一、正確理解泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫的涵義

要弄清房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，首先要搞清泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義。

什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)？《辭?！罚?999年版）中有一個(gè)較為準(zhǔn)確的解釋。該書(shū)寫(xiě)道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門(mén)的成長(zhǎng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰?！?/p>

從這個(gè)定義中，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

(1)泡沫經(jīng)濟(jì)主要是指虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)而言的。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券的形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收入的資本，如企業(yè)股票或國(guó)家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)泡沫，虛擬資本的過(guò)度增長(zhǎng)和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，與實(shí)際資本脫離越來(lái)越遠(yuǎn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終股票價(jià)格暴跌，導(dǎo)致泡沫破滅，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)震蕩。

(2)地價(jià)飛漲，也是泡沫經(jīng)濟(jì)的一種表現(xiàn)。如果地價(jià)飛漲，脫離土地實(shí)際價(jià)值越來(lái)越遠(yuǎn)，便會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破滅，地價(jià)暴跌，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大危害。

(3)泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)。正常情況下，資金的運(yùn)動(dòng)應(yīng)當(dāng)反映實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門(mén)的運(yùn)動(dòng)狀況。只要金融存在，金融投機(jī)就必然存在。但如果金融投機(jī)交易過(guò)度膨脹，同實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門(mén)的成長(zhǎng)脫離越來(lái)越遠(yuǎn)，便會(huì)造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。

(4)泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫既有區(qū)別，又有一定聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)泡沫是市場(chǎng)中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。所謂經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)過(guò)程中出現(xiàn)的一些非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素，如金融證券、債券、地價(jià)和金融投機(jī)交易等，只要控制在適度的范圍中，對(duì)活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有利。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)多，過(guò)度膨脹，嚴(yán)重脫離實(shí)體資本和實(shí)業(yè)發(fā)展需要的時(shí)候，才會(huì)演變成虛假繁榮的泡沫經(jīng)濟(jì)。可見(jiàn)，泡沫經(jīng)濟(jì)是個(gè)貶義詞，而經(jīng)濟(jì)泡沫則是個(gè)中性范疇。所以，不能把經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)單地劃等號(hào)，既要承認(rèn)經(jīng)濟(jì)泡沫存在的客觀(guān)必然性，又要防止經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹演變成泡沫經(jīng)濟(jì)。

二、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會(huì)長(zhǎng)期存在，是有它的客觀(guān)原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。

一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利于資本集中，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，活躍市場(chǎng)，繁榮經(jīng)濟(jì)。

另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素，又存在著消極成分。

三、房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

在搞清了泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義以及泡沫的利與弊之后，我們可以回過(guò)頭來(lái)研究房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系這個(gè)主題了。研究的結(jié)果是：

1、房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門(mén)，其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。

首先從房地產(chǎn)的屬性來(lái)看，房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)實(shí)在在的實(shí)體產(chǎn)品，同金融證券（包括股票、債券）僅僅是收益權(quán)利證書(shū)相比，根本不同，它本身并不是泡沫經(jīng)濟(jì)。

其次，房地產(chǎn)業(yè)部門(mén)是實(shí)業(yè)部門(mén)。它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的，談不上泡沫經(jīng)濟(jì)。

再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。在發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)生產(chǎn)總值中，房地產(chǎn)增加值一般要占到10%左右。房地產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動(dòng)系數(shù)大的特點(diǎn)，成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)。事實(shí)已經(jīng)證明，現(xiàn)階段我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的興旺發(fā)達(dá)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志之一，并不像有些人所說(shuō)的那樣所謂虛假繁榮的“泡沫經(jīng)濟(jì)的第二次”。

2、房地產(chǎn)業(yè)也含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)性。

應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，房地產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中，確實(shí)存在著一些經(jīng)濟(jì)泡沫，主要表現(xiàn)在：

(1)地產(chǎn)價(jià)格泡沫。如前所述，土地價(jià)格由于其稀缺性和市場(chǎng)需求無(wú)限性的拉動(dòng)作用，及其土地市場(chǎng)投機(jī)炒作，會(huì)出現(xiàn)虛漲，這種虛漲的部分就屬于經(jīng)濟(jì)泡沫。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會(huì)發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。如日本的地產(chǎn)價(jià)格暴漲就是鮮明的例證。日本六大城市的地價(jià)指數(shù)，在上世紀(jì)80年代的10年間上漲了5倍，地價(jià)市值總額高達(dá)4000萬(wàn)億日元，相當(dāng)于美國(guó)地價(jià)總值的4倍，土地單價(jià)為美國(guó)的100倍。1991年以后地價(jià)暴跌，泡沫破滅，至今經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)過(guò)來(lái)。地價(jià)虛漲是不能持久的，在一定階段便會(huì)破滅。

(2)房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系中，商品房供給超過(guò)市場(chǎng)需求，超過(guò)部門(mén)的供給增長(zhǎng)屬于虛長(zhǎng)，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。按照通用的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，商品房空置率達(dá)10%以?xún)?nèi)時(shí)，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果超越過(guò)多，引起嚴(yán)重的供給過(guò)剩，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)猛跌，開(kāi)發(fā)商遭受巨大損失甚至破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)混亂，社會(huì)動(dòng)蕩。

(3)房地產(chǎn)投資泡沫。一般規(guī)律，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率略大于消費(fèi)增長(zhǎng)率，形成供略大于求的市場(chǎng)局面，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過(guò)度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷(xiāo)，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時(shí)，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)中的泰國(guó)就是一例。

(4)房?jī)r(jià)虛漲泡沫。房?jī)r(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房?jī)r(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān)。此外，開(kāi)發(fā)商對(duì)利潤(rùn)的期望值過(guò)高，人為抬高房?jī)r(jià)，也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫。如果房?jī)r(jià)飛漲，開(kāi)發(fā)商攫取暴利，購(gòu)房者難以承受，由此也會(huì)形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。

可見(jiàn)，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。

3、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資高于社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和商品房供給略大于市場(chǎng)需求等等，對(duì)活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。同整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣，沒(méi)有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過(guò)多，過(guò)于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來(lái)嚴(yán)重危害。

四、辯證地看待當(dāng)前上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)

當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)究竟處于什么狀態(tài)，是否已達(dá)到泡沫經(jīng)濟(jì)程度？這不是憑印象可以判別的，而是必須按照實(shí)際數(shù)據(jù)科學(xué)地進(jìn)行評(píng)價(jià)。

衡量房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)必須樹(shù)立一些基本標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，首先要看房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況的適應(yīng)度；其次要看商品房供給與需求的均衡態(tài)；再次，要看商品房?jī)r(jià)格的波動(dòng)狀況及其走勢(shì)。只有抓住了這些基本標(biāo)準(zhǔn)，才能進(jìn)行正確判別。

以上述基本標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，當(dāng)前上海房地產(chǎn)市場(chǎng)，適應(yīng)全市國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的要求，主流是處于持續(xù)發(fā)展的繁榮階段。其主要標(biāo)志是：

(1)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給和需求基本平衡，求略大于供，呈現(xiàn)出供求兩旺的態(tài)勢(shì)。據(jù)上海市房地產(chǎn)交易中心、上海市統(tǒng)計(jì)局的2002年1～6月房地產(chǎn)市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)匯總資料，已登記的商品房預(yù)售面積1230.14萬(wàn)平方米，與上年同期相比增長(zhǎng)49.9%，批準(zhǔn)的預(yù)售面積（1138.86萬(wàn)平方米）與實(shí)際預(yù)售面積之比為1∶1.08，實(shí)際預(yù)售面積略大于批準(zhǔn)預(yù)售面積。已登記的商品房銷(xiāo)售面積為1195萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)19.5%，大大超過(guò)商品房竣工面積（468.51萬(wàn)平方米）。不少優(yōu)質(zhì)樓盤(pán)，出現(xiàn)少有的排隊(duì)購(gòu)房現(xiàn)象。前幾年累積的空置房逐步消化，大幅減少。住宅市場(chǎng)旺盛的需求，拉動(dòng)著上海房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)繁榮的局面。

(2)存量房交易大幅增長(zhǎng)，向著房地產(chǎn)市場(chǎng)主體的方向發(fā)展。2002年1～6月，已登記的存量房買(mǎi)賣(mài)面積達(dá)到811.23萬(wàn)平方米，同上年同期相比增長(zhǎng)31%。日漸接近增量房交易，部分區(qū)內(nèi)存量房產(chǎn)交易量已超過(guò)增量房交易量。預(yù)示著上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步成熟。

(3)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資更趨理性化，市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí)。與20世紀(jì)90年代初那種不顧市場(chǎng)需求、盲目開(kāi)發(fā)的情況不同，如今的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商普遍比較重視市場(chǎng)調(diào)研和目標(biāo)市場(chǎng)定位，使房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)牢固地建立在市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，可以說(shuō)屬于市場(chǎng)需求拉動(dòng)型投資擴(kuò)張。2002年1～6月的上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額達(dá)到355.36億元，與上年同期相比，增長(zhǎng)45.3%，預(yù)計(jì)全年將超過(guò)700億元，這對(duì)拉動(dòng)投資需求，平衡供求，抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲是有益的。

(4)商品房?jī)r(jià)格穩(wěn)中有升，基本合理。2001年上海的房?jī)r(jià)上升了8%左右，2002年上半年上漲了5.8%。從其成因來(lái)分析，主要有三個(gè)因素：一是樓盤(pán)品質(zhì)提高、環(huán)境改善，成本推進(jìn)型上升：二是居民收入提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換形成的需求收入彈性促進(jìn)型上升；三是商品房階段性、暫時(shí)性供不應(yīng)求的需求拉動(dòng)型上升。2001年上海居民的可支配收入增長(zhǎng)9.9%，而房?jī)r(jià)的增幅仍低于收入增長(zhǎng)幅度。從長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看，房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀(guān)規(guī)律的，也是合理的，它恰恰是房地產(chǎn)業(yè)景氣的重要標(biāo)志之一。

通常人們喜歡用“冷”和“熱”來(lái)形容房地產(chǎn)市場(chǎng)狀態(tài)，這種通俗的說(shuō)法容易引起誤解，是不科學(xué)的。正確的提法應(yīng)當(dāng)用繁榮還是衰退，即景氣度來(lái)表示。當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)處于正常發(fā)展的佳境狀態(tài)，如果從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期角度看，則是繁榮階段的高峰期，筆者預(yù)測(cè)還會(huì)延續(xù)二三年時(shí)間。那種把房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮扣上“泡沫經(jīng)濟(jì)”的帽子是站不住腳的。

當(dāng)然，也應(yīng)當(dāng)看到當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)存在一些值得注意的問(wèn)題，出現(xiàn)了一些泡沫過(guò)多的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在：

(1)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增幅過(guò)猛，隱含著再次出現(xiàn)供給過(guò)剩的危險(xiǎn)。從現(xiàn)在開(kāi)始就應(yīng)適當(dāng)控制土地供應(yīng)量和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模。

(2)商品房開(kāi)發(fā)結(jié)構(gòu)過(guò)于向高檔房?jī)A斜，中低檔住宅開(kāi)發(fā)不足。要積極引導(dǎo)開(kāi)發(fā)商多建中價(jià)位住宅，避免結(jié)構(gòu)失調(diào)。

篇10

泡沫經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的一種重要表現(xiàn)，深入分析這種經(jīng)濟(jì)的基本內(nèi)涵及其形成發(fā)展的原因，并對(duì)當(dāng)代中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問(wèn)題進(jìn)行深入分析和研究，對(duì)于把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及其走向具有重要意義。尤其是在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極作用，但是如果整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)金融化、泡沫化，那么經(jīng)濟(jì)發(fā)展就面臨著危險(xiǎn)的境遇。因此，在經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期的中國(guó)，預(yù)防金融經(jīng)濟(jì)的泡沫化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中必須注意的一個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題。

一、泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)

“泡沫”（Bubble）是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的一個(gè)富有特色而又具有重要意義的范疇，中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家在談?wù)摻?jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)都會(huì)涉及這一范疇。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家P?全德?tīng)柌駥?duì)經(jīng)濟(jì)泡沫問(wèn)題研究有著獨(dú)特的貢獻(xiàn)，他的著作《“泡沫”的故事―――金融投機(jī)歷史回顧》就是對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫狀態(tài)的深刻描述。在實(shí)踐中，最早的泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)在1720年的英國(guó)，當(dāng)時(shí)英國(guó)發(fā)生了“南海泡沫公司事件”，即當(dāng)時(shí)的南海公司因獲得英國(guó)政府的默許、支持和授權(quán)而對(duì)西班牙的貿(mào)易進(jìn)行了壟斷，之后就對(duì)其利潤(rùn)增長(zhǎng)狀況進(jìn)行不符實(shí)際的鼓吹，進(jìn)一步引起人們購(gòu)買(mǎi)南海股票的熱潮。但是，由于這種經(jīng)濟(jì)是建立在炒作、鼓吹的基礎(chǔ)之上的，缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的非正常膨脹之后，其股價(jià)大幅下跌，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹之后的必然破滅。類(lèi)似的事件還有發(fā)生在荷蘭的“郁金香事件”和發(fā)生在法國(guó)的“約翰?勞事件”，等等。

具體來(lái)講，泡沫經(jīng)濟(jì)就是指經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)一種像泡沫一樣的狀態(tài)，表面看起來(lái)十分繁榮，但是由于缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵支撐，最終會(huì)有破滅的一天。并且，泡沫經(jīng)濟(jì)還表現(xiàn)為由于過(guò)度投機(jī)而使得商品價(jià)格與商品價(jià)值嚴(yán)重偏離，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)隨著商品價(jià)格大起大落，特別表現(xiàn)為暴漲與暴跌的起伏不定。泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的根本原因是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金過(guò)度地集中在某一個(gè)部門(mén)、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領(lǐng)域中反復(fù)轉(zhuǎn)手運(yùn)行，導(dǎo)致部門(mén)、行業(yè)、商品經(jīng)濟(jì)在某一特殊時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎(chǔ)性的生產(chǎn)部門(mén)因資金短缺而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到現(xiàn)代社會(huì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的各種金融工具和金融衍生工具開(kāi)始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價(jià)值現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由化、國(guó)際化不斷增強(qiáng)，泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應(yīng)地，這種泡沫經(jīng)濟(jì)的危害程度也更大，對(duì)其處理難度也更加復(fù)雜。上世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，國(guó)際化程度的增強(qiáng)，金融市場(chǎng)的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機(jī)的影響之下，中國(guó)學(xué)者對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)問(wèn)題進(jìn)行了各方面的研究。

二、現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成原因

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀(guān)規(guī)律來(lái)看，泡沫經(jīng)濟(jì)總是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度偏離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成市場(chǎng)中的虛擬經(jīng)濟(jì)成為了主體，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到擠壓、限制，其結(jié)果是虛擬資本所產(chǎn)生的虛擬價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)實(shí)資本所產(chǎn)生的價(jià)值，經(jīng)濟(jì)看似繁榮，實(shí)則不堪一擊。

在分析現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成發(fā)展的原因時(shí)，首先應(yīng)明確兩個(gè)基本概念：虛擬資本（Fictitious Capital）和現(xiàn)實(shí)資本（Actual Capital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價(jià)證券，包括債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押?jiǎn)?、股票等，它是能夠給股票等有價(jià)債券持有者帶來(lái)一定收入和回報(bào)的資本形式；所謂現(xiàn)實(shí)資本，則是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種實(shí)物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)要素形式和商品形式。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中如果主要以生產(chǎn)資本和商品資本來(lái)運(yùn)行，那么泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的可能性是很小的，這主要是因?yàn)橐詫?shí)物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以虛擬資本運(yùn)動(dòng)為主的時(shí)候，泡沫經(jīng)濟(jì)就非常容易產(chǎn)生。泡沫經(jīng)濟(jì)最容易在金融領(lǐng)域形成，并且由于金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動(dòng)產(chǎn)，土地的價(jià)格構(gòu)成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質(zhì)。因此，泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)業(yè)也有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，金融經(jīng)濟(jì)泡沫與房地產(chǎn)泡沫是一對(duì)孿生兄弟。

那么，為什么金融市場(chǎng)上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)呢？在當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)中，泡沫經(jīng)濟(jì)涉及不充分信息、交易費(fèi)用、外部性、非理性預(yù)期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的運(yùn)行和交易活動(dòng)非常容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，成本價(jià)格是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，而在金融經(jīng)濟(jì)中，它以預(yù)期定價(jià)為經(jīng)濟(jì)模型。金融市場(chǎng)上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)，這與泡沫經(jīng)濟(jì)本身的雙重性有關(guān)。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益現(xiàn)代化、國(guó)際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)有利于資本集中，這種集中是對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展具有促進(jìn)作用的，但是泡沫經(jīng)濟(jì)終歸是一種虛擬經(jīng)濟(jì)，其中主要存在的是不實(shí)因素和投機(jī)因素。因此，一旦這種經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展，其后果也是非常嚴(yán)重的。具體來(lái)講，嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的原因主要有兩個(gè)方面：

第一個(gè)方面的原因是社會(huì)原因，即在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的時(shí)期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的整體繁榮和經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機(jī)遇。所以，泡沫經(jīng)濟(jì)一般總會(huì)發(fā)生在國(guó)家對(duì)銀行政策比較寬松、自由的經(jīng)濟(jì)體中。也就是說(shuō)，在商品經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主動(dòng)降低銀行利息，放松銀根，通過(guò)這種方式來(lái)刺激投資和消費(fèi)需求以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。于是，那些有閑散資金的市場(chǎng)主體就會(huì)把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經(jīng)濟(jì)提供了社會(huì)基礎(chǔ)。

第二個(gè)方面的原因就是對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的預(yù)先調(diào)控和及時(shí)約束機(jī)制不夠。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，未能對(duì)那些有可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的投機(jī)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對(duì)投機(jī)過(guò)程中的貸款支付活動(dòng)缺乏監(jiān)控機(jī)制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機(jī)制無(wú)論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來(lái)。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對(duì)企業(yè)之間的交易活動(dòng)進(jìn)行干涉，甚至還容易被這種投機(jī)所形成的虛假繁榮而迷惑。

三、當(dāng)代中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問(wèn)題

通過(guò)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，適當(dāng)?shù)卮嬖谝恍┡菽?，?duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經(jīng)濟(jì)中存在過(guò)多的泡沫，并進(jìn)一步形成泡沫經(jīng)濟(jì)，那么這種缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的經(jīng)濟(jì)必然會(huì)有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機(jī)，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)致命打擊。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。正確認(rèn)識(shí)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問(wèn)題，對(duì)于把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。

目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫問(wèn)題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場(chǎng)價(jià)格與其內(nèi)在投資價(jià)值之間的差距，這種差距與泡沫絕對(duì)額、經(jīng)濟(jì)總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系有關(guān)。同時(shí)，股票市場(chǎng)同樣遵循供求關(guān)系決定價(jià)格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場(chǎng)，那么股價(jià)與公司未來(lái)業(yè)績(jī)就會(huì)形成較大差距，盈率也會(huì)出現(xiàn)太高態(tài)勢(shì)，這個(gè)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)泡沫。這種股市中的資金供給與股價(jià)發(fā)生波動(dòng)之間的關(guān)系在中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)的尤為明顯，只要資金放開(kāi)，股價(jià)立即就會(huì)發(fā)生變化。加之中國(guó)股票市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者不斷崛起并發(fā)展壯大，他們對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、股評(píng)家以及一些媒體發(fā)生日益緊密的聯(lián)系，這極其容易發(fā)生投機(jī)行為。因此，確保機(jī)構(gòu)投資者的行為規(guī)范也是預(yù)防中國(guó)股票泡沫的一個(gè)主要方面。所謂房地產(chǎn)泡沫，這是與金融泡沫密切相關(guān)的一個(gè)問(wèn)題，它甚至是泡沫的一個(gè)核心載體。尤其是近幾年以來(lái)，中國(guó)政府、學(xué)者和老百姓對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)到底有沒(méi)有泡沫，如果有，這個(gè)泡沫到底有多大等問(wèn)題都十分關(guān)心。隨著買(mǎi)房難問(wèn)題的日益突出，有學(xué)者就指出中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫成分很多，人們購(gòu)房的能力與房?jī)r(jià)之間的差距過(guò)分懸殊，一般工薪階層要儲(chǔ)蓄30-40年才能買(mǎi)到一套住宅。但也有人認(rèn)為，在北京、上海、廣州等一線(xiàn)城市中，由于人口密度高，土地資源有限，房地產(chǎn)價(jià)格比較高是必然現(xiàn)象，中國(guó)房地產(chǎn)不存在泡沫。但是，房地產(chǎn)價(jià)格與金融系統(tǒng)的關(guān)系值得深思和重視，中國(guó)的房地產(chǎn)需求主要是依靠銀行貸款的支撐，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫與中國(guó)金融市場(chǎng)有著緊密的聯(lián)系，這對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)泡沫的形成具有不可忽視的影響。

參考文獻(xiàn)

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