導語：如何才能寫好一篇保險公司盈利模式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：財產保險；盈利模式；可持續(xù)盈利

一、我國財產保險行業(yè)現狀分析

財產保險是保險業(yè)務的重要組成部分,在提高人民生活水平和促進社會生產發(fā)展的過程中發(fā)揮了重大作用。改革開放20多年來，我國財產保險業(yè)取得了顯著發(fā)展，保費收入快速增長，財產保險密度和深度明顯提高。據中國保監(jiān)會的數據顯示：2014年財產保險公司原保險保費收入7544.4億元，同比增長16.4%，2015年產險公司原保險保費收入8423.26億元，同比增長11.64%，2016年1-8月產險公司原保險保費收入6030.48億元，同比增長8.73%。從長期來看，財產保險行業(yè)仍會保持高速的增長。原因主要有以下三方面：一是我國財產保險業(yè)基數相對較小，未來的市場空間非常廣闊；二是市場經濟體制進一步規(guī)范，產權制度日益明晰，這為我國財產保險業(yè)的發(fā)展提供了良好的客觀環(huán)境；三是個人資產的持續(xù)增長為財產保險業(yè)的發(fā)展提供了強大的購買力保障。然而在當前，我國財產保險公司由于諸多原因，正面臨經營利潤空間變窄的不利處境。因此，加強對其盈利模式的分析探討顯得尤為必要。

二、我國財產保險業(yè)可持續(xù)盈利所面臨的困境

（一）承保業(yè)務盈利水平低

首先，保費充足率普遍不高。激烈的市場競爭，致使財險公司間進行價格戰(zhàn)，隨意打折銷售，使保險精算出的產品定價失去了原有的盈利能力。其次，高“返還”加大了公司成本。由于市場惡性競爭，財險公司出于規(guī)模擴張的壓力，在業(yè)務拓展過程當中將手續(xù)費等費用“返還”作為承保業(yè)務的交易籌碼，最終加大了公司的成本。再者，保險營銷手段單一，從目前財險市場來看，簡單粗獷的營銷模式對我國財產保險公司的盈利模式的發(fā)展形成了瓶頸。最后，對于賠付風險掌控不嚴，內部存在成本黑洞，也阻礙了我國財險業(yè)的進一步發(fā)展。

（二）投資活動收益率不高

財險公司投資活動的方式有很多，包括投資證券、房地產、固定資產租賃、參資入股獲得收益等等方式，但由于資金規(guī)模有限，所以財險公司投資活動相對較為謹慎。也正因投資項目風險相對較小，投資收益率普遍不高，故而在一定程度上阻礙了我國財產保險公司盈利水平的提升。

（三）行業(yè)基礎設施不健全嚴重地制約著可持續(xù)盈利能力

行業(yè)基礎設施狀況不僅影響保險公司對價值鏈的關鍵環(huán)節(jié)的控制力，也影響整個市場運行成本。具體表現在以下三方面：首先，行業(yè)信息平臺建設相對滯后，信息不對稱導致的道德風險、欺詐現象致使交易成本高，削弱了整體盈利能力。其次，后援運營的專業(yè)化分工不發(fā)達導致經營主體尤其中小保險公司運行成本過高。最后，市場退出和淘汰機制缺失，導致過度競爭，助推了整個行業(yè)經營成本的加大。

三、我國財產保險業(yè)可持續(xù)盈利的影響因素

影響財產保險公司可持續(xù)盈利的主要因素，可從專業(yè)技術層面、自然環(huán)境層面、社會經濟層面加于分析。1.專業(yè)技術層面第一，可持續(xù)盈利取決于正確的增長策略。只有增長可持續(xù)，且與自身資源保障、風險控制能力相適應，才可長期盈利。不顧質量、成本的盲目增長會帶來巨大潛虧風險，損害可持續(xù)盈利能力。2015年產險業(yè)務賠款4194.17億元，同比增長10.72%，賠付成本還是相對居高不下，財產險業(yè)內的“一年發(fā)家、二年發(fā)財、三年虧損”“三年怪圈”現象就是最好例證，可見在增長的決策上應慎重。第二，可持續(xù)盈利須具有一定的成本控制能力。其他企業(yè)是先確定成本，后通過出售產品或服務實現收入。而產險公司與其正好相反，保險業(yè)是先實現收入，后確定經營成本。因此在收入既定前提下，產險公司實現承保盈利的關鍵因素是成本控制能力。成本控制能力越強，公司承保盈利能力就越高。例如，平安產險堅持內涵式、精細化的發(fā)展道路，在為客戶提升優(yōu)質服務的同時，不斷優(yōu)化內部管理制度，提升風險識別能力，改善經營品質，有效降低經營成本。2016年前三季度，平安產險實現凈利潤105.07億，綜合成本率94.9%，在風險篩選和成本控制有保證的前提下，實現了規(guī)模和品質的均衡發(fā)展。第三，可持續(xù)盈利還要具有較高的現金流管理能力和投資管理能力。要想可持續(xù)經營，提高投資盈利，就必須保持現金流穩(wěn)定。在投資收益率既定前提下，可投資現金流越多，投資收益就越高。為此，必須強化應收保費管理，強化資金管理，加快資金收付效率，這樣才能提升盈利能力。此外，產險公司投資不同于壽險投資，在資金期限相對短，現金流穩(wěn)定性相對差的基礎上，要獲取好的投資收益，關鍵在于強大的投資管理能力。投資管理能力是決定投資收益率高低的核心因素，同樣的投資環(huán)境和可投資的現金規(guī)模，投資管理能力高，投資盈利能力就強。2.自然環(huán)境層面我國是一個自然災害發(fā)生頻率較高的國家，如2010年五省罕見的旱災、玉樹地震，2008年百年難遇的雪災、汶川特大地震，這些災害一旦發(fā)生，造成損失是巨大、慘重的。2008年，受巨災影響，財產險賠付上升較快，全年賠付支出1418.3億元，同比增長39%?？梢?，巨災風險對財產保險公司經營穩(wěn)定性的影響最大。突如其來，造成巨額的損失，這會造成財產保險公司未到期責任準備金提取不足，使保險公司出現虧損，有時是巨額虧損。而財產保險的原理是基于大數法則，即通過大量數據樣本可以精算出來的一個概率。因此，考慮保險公司的盈虧，有時要從穩(wěn)定經營的角度對準備金進行調整，這樣才能有備無患，達到可持續(xù)盈利。3.經濟社會層面可持續(xù)盈利和社會經濟的發(fā)展息息相關，社會經濟的發(fā)展，促使保險業(yè)經濟補償、資金融通、社會管理的功能越來越強。隨著現代保險業(yè)的發(fā)展，保險公司被放到了一個全方位的金融平臺上。例如，保險業(yè)的競爭和巨災的增加，使得保險的承保利潤越來越薄，投資收益成了保險公司盈利的主要支柱。但投資收益，是由一個國家的經濟社會決定的。經濟社會的健康發(fā)展，投資的空間就大，投資的機會就多，保險公司投資盈利的可能性就大，投資回報就高。同時，經濟社會的健康發(fā)展，社會財富和個人財富的增加又創(chuàng)造了新的保險需求，促進保險業(yè)的發(fā)展，增加保險業(yè)的收入。例如，在國家積極的財政政策推動下，截至2015年底，保險業(yè)總資產達到12.4萬億元，同比增長21.7%，全行業(yè)凈資產1.6萬億元，同比增長21.4，凈利潤2823.6億元，同比增長38%，可見可持續(xù)盈利離不開經濟社會的健康發(fā)展。

四、我國財保公司盈利模式的政策建議

（一）找準公司定位，形成核心競爭力，實現公司可持續(xù)盈利對任何一家企業(yè)而言，公司可持續(xù)盈利能力均來源于從企業(yè)價值鏈中提取的公司核心競爭力，找準公司發(fā)展定位就成為確保形成公司核心競爭力的首要條件。產險公司定位不同，核心競爭力的表現就不同，持續(xù)盈利能力的優(yōu)勢所在也就不同。具體而言，大型產險公司未來將向集團化、綜合化發(fā)展，中小型公司要么通過兼并收購整合做大，要么走專業(yè)化經營道路，所以只有明確清晰的市場定位，為公司尋找自身競爭力優(yōu)勢，才能實現公司可持續(xù)盈利。（二）規(guī)劃盈利性業(yè)務的發(fā)展路徑，做好盈利性業(yè)務發(fā)展的制度安排公司要設計好盈利性業(yè)務的銷售模式，建設好盈利性業(yè)務的銷售渠道，組建好盈利性業(yè)務的銷售團隊。公司政策要體現對盈利性業(yè)務的培育，體現對盈利性業(yè)務的扶持，體現對盈利性業(yè)務的激勵。（三）強化現金流管理，建立成本管控的長效機制“生存發(fā)展，開源節(jié)流”是企業(yè)經營的，開源是增加業(yè)務來源，擴大業(yè)務規(guī)模，提高人均產能，降低成本費用率。節(jié)流是合理降低費用開支的絕對額。兩者是成本管控的兩個方面。財險市場的激烈競爭、財險費率的市場化、財險行業(yè)的高稅率已經極度壓縮了承保業(yè)務的利潤空間。要建立財險公司可持續(xù)的盈利模式，就有必要合理降低成本。所以有效的現金流管理有助于增大公司的盈利空間。（四）重視、加強保險資金的運用，有效利用自有資金，合理進行投資活動隨著財產保險業(yè)務的發(fā)展,我國財產保險的可運用保險資金也隨之逐年加大。利用自有資金進行投資活動，不管是從資金使用效率還是從提高和改進盈利模式的角度，都是保險公司必須從事的。但投資活動的風險需要謹慎對待，切不可盲從。投資應堅持安全性、流動性、盈利性三者的有效結合，用穩(wěn)定持續(xù)的收益來對自身主營業(yè)務的盈利形成有效的補充?？梢娂訌娮杂匈Y金的高效運用,無論對社會還是對自身都是十分有益的。（五）加強行業(yè)平臺設施建設，完善市場進退機制，改善公司盈利的外部環(huán)境好的行業(yè)環(huán)境有助于公司可持續(xù)盈利能力的培養(yǎng)，穩(wěn)定有序的行業(yè)大環(huán)境有助于先進的經營理念的形成和高超的經營管理水平的發(fā)揮。我國財險市場數十年來野蠻經營和粗放管理已使市場交易成本高不可攀。而財險市場的容量是有限的，在此前提下，建立通暢的市場進退機制是維持市場合理競爭秩序的必要條件，只有這樣才能降低交易成本，提升整體行業(yè)盈利能力。（六）挖掘自身潛力，加大產品開發(fā)力度，不斷擴大保險服務領域加大個性化產品和個性化服務的研發(fā)有效地將客戶群體細化，將個人客戶、企業(yè)客戶的訴求進行重新的審視，開發(fā)出差異化的產品，滿足不同客戶的需求，特別針對大型跨國公司、高精新產業(yè)的企業(yè)，因地制宜的設計出個性化的產品并提供個性化的服務，進而提高盈利水平，是國內保險公司應該深入研究的課題。（七）加強風險管理，不斷完善風險控制體系保險公司賣出的是保單，經營的是風險，實行精細管理，加強風險控制，穩(wěn)健經營，是爭取好的經濟效益的必然要求。完善的風險控制體系是財險公司可持續(xù)盈利的基石。因此，需認真開展全面業(yè)務內控管理，加強再保險工作，重視開展防災防損措施，加強承保業(yè)務的風險動態(tài)管理，不斷優(yōu)化險種結構，從而完善風險控制體系。

五、結論和建議

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一、保險人(機構)

保險人是保險中介市場一個重要的組成部分,保險中介市場還包括保險經紀人和保險公估人。保險人是根據保險人的委托,向保險人收取手續(xù)費,并在保險人授權的范圍內代為辦理保險業(yè)務的單位或個人。在現代保險市場中,保險人為保險供求雙方“牽線搭橋”,對保證保險經濟關系的形成和實現起到越來越重要的作用。

二、中國專業(yè)保險機構的現狀

(一)基本情況

截至2008年9月30日,全國共有保險機構1802家,占保險中介機構總數的74.68%。截至9月30日,保險專業(yè)中介機構注冊資本達到65.25億元,同比增長3.20%;總資產達到84.80億元,比上季度增長1.21%,同比增長12.60%。

(二)業(yè)務情況

2008年3季度,全國經代渠道[保險專業(yè)機構和專業(yè)經紀機構渠道]實現保費收入349.87億元,同比增長42.46%;占全國保費4.41%。

(三)經營情況

2008年3季度,保險公司實現手續(xù)費收入23.88億元,同比增長60.48%,全國保險公司前三季度共實現盈利1221.25萬元。

三、專業(yè)保險機構的盈利模式

在探討保險機構的盈利模式之前,我們必須先來看看目前市場上存在的機構的形態(tài)。中國專業(yè)保險主要分成兩個陣地,一個主要是由一些大型企業(yè)集團開辦,為本集團企業(yè)保險業(yè)務。另一個是由近2000余家不同定位的分散中小構成的。后者又很清楚地區(qū)分為了民營資本的專做保險業(yè)務的公司和吸引風投資本以綜合金融為主的保險公司,對于這兩類保險機構,業(yè)務模式和利潤來源就相差甚遠,后者為爭取快速上市“套現”,往往采取以規(guī)模沖利潤的綜合金融模式。

據不完全統(tǒng)計,目前已吸收海外資金的保險中介已達到5家,它們分別是:華康投資咨詢有限公司、中國眾合有限公司、泛華聯合金融服務集團、搜保網和車盟保險經紀公司。以中國眾合為例,該公司開始采取“A+B+C”的模式推動業(yè)務發(fā)展,這分別代表依靠專屬人銷售、利用會員制營銷體系開展對會員的直接銷售和依靠強勢的市場動作進行整合營銷。該公司董事長鄭磊介紹,通過自建和兼并收購,目前中國眾合旗下還擁有多家GPS衛(wèi)星定位公司、金融擔保公司,并以他們的名義在青島、安徽、福建等地展開汽車擔保貸款業(yè)務,在GPS試點省份將保險業(yè)務合并其中,“這兩項業(yè)務可以變被動為主動,拉動車險業(yè)務的發(fā)展?！编嵗谡f。但實際上,即使保險業(yè)務沖規(guī)模,目前也只能為金融綜合服務貢獻微薄利潤。鄭磊介紹,2008年上半年眾合已經實現盈利300萬美元,并有望全年盈利800萬,“但其中只有一小部分盈利是來自保單銷售?！逼渌睦麧?來自“綜合金融”。

對于那些民營資本的保險公司,其業(yè)務模式也極具中國特色,業(yè)務范圍既有壽險還包括財產保險(尤以車險為主)。兩者的業(yè)務量占比在各家公司也不一而足,但就其利潤貢獻來看,因車險的市場競爭異常激烈,還是內涵價值較高的壽險業(yè)務能保持較好的利潤率。當然在這些公司中也不乏一些專精于壽險營銷的公司,例如北京壽險機構排名第一的瑞安鴻泰保險公司,據該公司負責人透露他們目前在北京有5家分公司,在冊人400余人,2008年度壽險新單標保業(yè)務收入達到2000多萬元,以他們的測算,各家分公司只要達成年度壽險新單標保200萬元基本就能達到收支平衡的狀態(tài)。

我們在此不妨來算筆賬,假設一年200萬的壽險新單標保,參照目前市場的平均水平保險公司給公司的傭金率假設為70%,公司發(fā)放給業(yè)務人員的傭金和獎金合計50%,那么公司留存利潤率為20%,以200萬為基礎的話,毛利潤為40萬,合每月3萬余元毛利,也就剛夠支付辦公場租、人員工資和水電、辦公用品等各項的開支。“其實,如果保險公司能堅定對專業(yè)機構的長期支持與合作,加大對公司的投入力度,保險業(yè)才能迎來真正的春天。”該公司負責人說。

在我國保險業(yè)高速發(fā)展的背景下,我們必須清醒地認識到一個很不協調的現實,由于激烈無序的市場競爭、行業(yè)規(guī)管法規(guī)的缺位、從業(yè)人員誠信缺失等問題,專業(yè)保險中介公司的盈利之路走得很艱難。現階段只有解決了專業(yè)保險中介公司的生存問題,才能談得上專業(yè)保險中介進一步發(fā)展壯大的前景。而在WTO之后,中國保險市場與國際保險市場聯系越來越緊密,我們必須盡決建立規(guī)范化的保險中介人體系,改善國內的保險市場體系,只有這樣才能迎接國際保險市場的挑戰(zhàn),才能更好應對加入“世貿”后更多外國保險企業(yè)的進人和競爭,而且隨著我國保險業(yè)的發(fā)展和壯大,保險中介的發(fā)展和壯大將會和保險業(yè)相輔相成,共同發(fā)展,迎接我國保險業(yè)的春天。

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保險公司建筑專業(yè)技術的軟肋和盈利模式的風險

保險公司介入住宅工程質量保險這一新行業(yè)，他們對建筑市場各個環(huán)節(jié)及錯綜復雜的關系的熟悉也需要一個過程，在建筑市場的整體誠信缺失的大背景下對建筑工程進行保險，保險公司的從業(yè)人員認為沒把握、風險很大。因為保險公司要有一支龐大的專業(yè)的管理隊伍，從地形勘察到建筑設計、施工、建材選擇、價格評估以及每一道工序結束后驗收等，都要有非常專業(yè)且誠信度很好的員工來監(jiān)理，這樣的隊伍非常難以建立。另外，對于保險公司來說，投入新險種能否在一定時期內做到成本回收，也是一個重要的考核依據。這就需要這個新險種有一定的業(yè)務量，如果住宅建筑工程實行強制保險將對業(yè)務量有保證，目前正在審議的《上海市建設工程質量和安全管理條例(草案)》，對于是否能強制保險仍沒有明確說法。如果不能實行強制保險，對于保險公司而言這個險種的盈利令人堪憂。據了解，國外質量保險制度開展得成功的國家多是采取直接或間接強制措施來推行質量保險制度，比如法國、西班牙、澳大利亞和意大利通過法律確立質量保險為強制保險，英國國家房屋建筑委員會則通過將保險與貸款條件掛鉤使質量保險成為實質上的強制。即便在上海地區(qū)實施強制保險，保險公司僅能在一地進行經營無法全面鋪開，降低了投資回報率，這種盈利的不確定性會使得商業(yè)保險公司消極地對待這個新險種。

引入專業(yè)房屋質量檢測咨詢機構解決技術問題和建立盈利模式

方案1(投保主體為房產商)

保險公司對工程質量保險沒把握的關鍵是缺乏建筑質量把關的依靠。在目前未實行建筑工程強制保險的背景下，保險公司可先不必要建立自有的建筑監(jiān)理專業(yè)隊伍，可以選擇委托專業(yè)工程檢測咨詢機構外包所有的技術問題。例如：上海市現有的13家甲級資質房屋質量檢測站從事上海龐大的存量房的質量檢測工作。經過十幾年的發(fā)展壯大完全能夠勝任各種類型的房屋質量問題的檢測評估，目前房屋質量司法鑒定、重大工程質量問題的鑒定也是由房屋質量檢測站承擔，他們的技術力量和責任心是沒有問題的，況且檢測站的行業(yè)管理部門房屋質量檢測中心日常會對檢測站工作進行管理和監(jiān)督。因此保險公司對房屋質量的把關可以聘請本市的房屋檢測站，至于費用問題根據筆者操作的類似項目的經驗并不會非常高昂。其實，保險公司可能真正擔心的是承擔的賠償和維修責任的不可控性，在沒有大量的經驗和案例的情況下的確非常不確定，但作為嘗試性的方案可以先將維修費用作為開口費用，保險合同中明確根據實際發(fā)生的費用向房產商結算，再說房產商本身就應承擔維修賠償責任，總包方也為此留有工程質保金。因此，商品房工程質量保險的過程如下：(1)保險公司前期介入，通過考察設計、總包、分包和監(jiān)理的資質、口碑和工程實例，初步評估保險項目的風險。(2)聘請房屋質量檢測站對工程質量進行檢測，檢測結果交由施工單位進行整改，也可采用檢測報告作為確定保費的依據，此舉將大大降低保險項目的風險。(3)房產交付使用后，如果小業(yè)主對房屋質量問題提出疑問的，由保險公司負責，保險公司委托房屋質量檢測站檢測明確是否為質量問題，檢測站出具的報告是具有法律效力，小業(yè)主應該可以放心。如確定為質量問題，檢測報告會提出維修方案，保險公司出面組織維修事宜。保險費用的構成為：咨詢成本(檢測費)、保險公司利潤和維修賠償保證金(根據實際發(fā)生與房產商結算)。至此，保險公司盈利模式清晰，無任何營收風險。

方案2(投保主體為小業(yè)主)

另一個方案是由小業(yè)主在購房的同時進行投保，根據筆者的經驗保費可以是5000～10000元，期限是5年(發(fā)現質量問題一般是在一年內)。如果房屋后續(xù)使用中無質量問題則皆大歡喜；如果有質量問題，保險公司可委托房屋質量檢測站書面報告明確，同時敦促房產商進行維修及必要的賠償，如房產商推諉則由保險公司先行賠償和維修，最終所有費用（包括檢測咨詢費用、維修費用等）可以由保險公司向房產商索賠?？赡鼙ｋU公司會擔心房產商對維修賠償費用追討不成問題，根據從事房屋質量問題的司法鑒定經驗，只要對司法程序熟知，其實通過法律途徑解決是很方便的。因為最高人民法院《關于審理商品房買賣合同糾紛案件適用法律若干問題的解釋》法釋(2003)7號文第十三條規(guī)定：“交付使用的房屋存在質量問題，在保修期內，出賣人應當承擔修復責任；出賣人拒絕修復或者在合理期限內拖延修復的，買受人可以自行或者委托他人修復。修復費用及修復期間造成的其他損失由出賣人承擔?！币虼速r償費用完全落實，保費完全可以充作保險公司的運行費用。

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近年來，新興互聯網保險創(chuàng)業(yè)方興未艾。據《投資者報》記者不完全統(tǒng)計，2015年至今，至少有包括眾安保險等在內的38家互聯網保險公司獲得了各路投資，一些互聯網保險公司甚至獲得了多輪融資，總融資金額高達百億人民幣。

按照粗略分類，目前我國的互聯網保險平臺大約可以分為兩類，一類是經保監(jiān)會批復成立，并且成立性質為互聯網保險公司的，如眾安保險、泰康在線等。另一類則包括一些保險經紀公司、保險公司開發(fā)的互聯網保險平臺及一些互聯網保險創(chuàng)業(yè)公司等。由于前者已經有諸多討論，所以本文主要討論后者。

那么這些公司到底是如何切入保險業(yè)務的？目前整個行業(yè)的經營現狀如何？它們能否給保險業(yè)帶來新的變化，或帶來哪些變化呢？

多家獲得數億元投資

據了解，互聯網保險平臺大多成立于2013～2015年之間，這也是傳統(tǒng)保險公司開發(fā)互聯網渠道或者互聯網保險產品發(fā)展的高峰期，數據顯示，2017年最新一輪的融資來自于保險業(yè)第三方大數據公司和金在線，3月23日，和金在線宣布獲得了來自紅點創(chuàng)投、博將資本的新一輪融資，但具體金額未透露，據了解，這已經是公司成立以來的第三輪融資。

實際上，除了小雨傘保險、和金在線外，還有OK車險、大特e保兩家互聯網保險平臺總共獲得了三輪或三輪以上的融資，總投資金額均達數億元。另外，慧擇網、向日葵保險網、喂小保、悟空保等保險平臺在過去兩年間也獲得了幾百萬元到數億元不等的融資。

總體可分為三大類

資金源源不斷地進入，說明互聯網保險平臺確實有著自身的吸引力，那么從保險市場參與者的角度來看，這些互聯網保險平臺到底是如何切入保險業(yè)務的？

據《投資者報》記者觀察，這些互聯網保險公司切入角度具體可以分為幾個類型。第一是產品類，這一類型的互聯網保險公司主要切入保險產品的細分市場，或者與保險公司聯合開發(fā)定制化產品，利用互聯網平臺進行銷售等。比如保準牛、悟空保等就屬于這個類型。據了解，保準牛成立于2015年，目前主要業(yè)務是為整個企業(yè)進行保險產品的定制服務。例如O2O雇主責任險等，主要針對一些送外賣的機構，雇主每年為每人交280元到340元不等的保費，保單即可為騎手的死亡、傷殘、醫(yī)療、第三者責任、誤工費等方面進行不同程度的補償，其中死亡、傷殘補償達30萬保額。保準牛方面對《投資者報》記者表示，目前公司產品已覆蓋十大行業(yè)、企業(yè)客戶超過2500家。

又如大特e保、小雨傘保險等，據了解，大特e保有自己的精算團隊，因此產品也是與保險公司一起開發(fā)設計的，旨在進一步完善產品，提高性價比。

第二則是渠道類，主要為消費者提供了購買保險產品的互聯網渠道，例如慧擇網、向日葵保險網等，雖然也有一些定制型產品，但主要還是以售賣各個保險公司的產品為主，在此基礎上，有產品比價、按照用戶需求推送相關產品等服務。細分領域特別是車險領域，這類型的互聯網保險平臺也比較常見，例如車險無憂等，主要提供保險公司車險產品的精準報價，消費者可以進行車險比價等服務。

第三類可以歸結為服務類，服務對象包括保險公司、保險人以及保險消費者。服務保險公司的主要就是大數據服務等，例如OK車險，主要通過APP來記錄用戶的駕駛行程、駕駛路徑、駕駛習慣、歷史消費等，以形成數據，為中小型保險公司提供數據服務。據了解，目前OK車險長期活躍用戶數量至少有80萬。

服務人的有超級圓桌、最惠保等平臺，主要為人提供獲客服務、產品精準報價等，川財證券《互聯網保險調研報告》顯示，通過最惠保，人收入能提高20%。服務于消費者的有保險袋袋等，為消費者提供多張保單同時管理等服務。當然，也有一些互聯網保險平臺是同時擁有上述幾個功能的例如OK車險，在做數據服務的同時，也銷售車險產品。

行業(yè)發(fā)展仍存諸多問題

互聯網保險平臺給保險行業(yè)帶來了很多可能，一些細分領域細碎的保險需求不斷得到滿足，同時對于保險公司也有一定好處。保準牛方面對《投資者報》記者表示，平臺能為保險公司快速篩選優(yōu)質業(yè)務，提升效率；其次，平臺能夠通過大數據分析，使產品定價更加精是醫(yī)檔團飧堵實取

但據《投資者報》記者觀察，并不是所有互聯網保險平臺都發(fā)展良好，不少平臺都只有一兩款產品或服務，注冊量大約在幾十萬到上百萬不等，總體來看業(yè)務規(guī)模還是比較小的，體量還不足以影響整個保險市場。

另外，互聯網保險平臺本身并沒有開發(fā)保險產品的資質，這就使得公司在一定程度上依賴于保險公司。

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中發(fā)揮越來越重要的作用。保險業(yè)作為金融業(yè)的重要組成部分，在穩(wěn)定社會、保障民眾、資金融通等方面發(fā)揮了積極作用。保險業(yè)目前實行超常規(guī)發(fā)展，困擾其發(fā)展的瓶頸即投資問題.在保險資金投資渠道放寬后引起的效益問題、風險問題、資源有效配置等問題，對保險業(yè)的長期運營和社會穩(wěn)定將產生深刻影響，應引起關注和重視。

一、我國保險資金運用現狀

按我國《保險法》規(guī)定，保險資金的運用，限于在銀行存款、政府債券、金融債券、企業(yè)債券、投資基金和國務院規(guī)定的其他資金運用形式。目前，我國保險資金運用有以下特點：

1.投資渠道狹窄，滿足不了保費快速增長的需求

據有關資料顯示，截止2003年底，各保險公司保險資金運用余額為8739億元，其中：銀行存款為4550億元，占52.06%；購買國債1400億元，占16.1%；購買金融債券占9.48%；購買投資基金占5.23%；其他投資占17.13%。保險公司持有的企業(yè)債券已占債券總量的一半，持有的證券投資基金占封閉式基金的26.3%，保險公司正逐步成為資本市場主要的機構投資者。

2.投資收益降低，形成較大的利差損

保險資金投資收益逐年下降，2001年度為4.3%，2002年度為3.14%，與以前年度保單預定分紅率5%、6%相比，出現了較大的利差損。保守估計，保險公司以前年度累計利差損高達數百億元，已成為企業(yè)經營的歷史包袱，制約企業(yè)的長期、穩(wěn)定發(fā)展。

3.經營方式粗放

目前，保險投資還處在粗放經營階段，面對龐大的經營資產，沒有形成成熟的管理思想，憑經驗投資，靠天吃飯的情況比較普遍。國外比較普遍運用的資產負債管理、投資組合理論在國內保險投資領域還處在探討、摸索階段，金融衍生工具的使用為空白，沒有避險工具，在股票市場對保險投資開放后可能出現的風險因素應引起足夠的關注。

粗放經營的結果是投資收益呈現大幅波動，不斷走低。首先是保險公司收益下降，有些公司甚至出現虧損，引起股東不滿，股東信心下降，對公司長期經營會產生不利影響；其次，客戶也不滿意，因為投資收益下降，造成投資連結保險客戶賬面價值降低，甚至出現較大虧損，購買分紅產品的客戶分不到預期紅利，出現部分客戶投訴保險公司誤導的情況；第三，由于保險公司效益下降，出于成本考慮，將會減少為客戶提供附加價值服務，對客戶服務的深度、廣度和質量也會降低等等。這些情況在社會上將造成不好的結果，既影響保險公司的信譽，對保險行業(yè)也是一種傷害，甚至還會影響社會的穩(wěn)定，使保險失去保障民眾、造福社會的作用。

二、國外投資趨勢

1.發(fā)展趨勢

國外保險企業(yè)發(fā)展的趨勢之一是規(guī)模大型化、經營集團化，充分發(fā)揮資本并購、投資的積極作用，走上快速成長之路。1998年，美國花旗銀行和大型保險公司旅行者集團合并，成立新花旗集團，服務范圍涉及商業(yè)銀行、保險、投資銀行、資產管理、基金等金融業(yè)務；1999年，德意志銀行收購美國銀行家信托公司，形成了超大型金融集團；1999年，日本富士銀行、興業(yè)銀行和第一勸業(yè)銀行合并，成立了全球最大的金融集團—瑞穗金融集團；2000年，大通曼哈頓公司收購J．P摩根，成立摩根—大通公司等。歐洲發(fā)達國家的金融企業(yè)購并潮此起彼伏，特別是美國《1999年金融服務現代化法》的實施，促進了金融的混業(yè)經營，形成了全球金融系統(tǒng)中具有重大影響的超大型跨國金融集團。保險業(yè)在這種繁榮的大背景下，迎來了良好的發(fā)展機遇。

2.盈利模式

國外保險業(yè)經營、承保利潤越來越低，而資金運用投資收益穩(wěn)定，已成為保險企業(yè)彌補承保虧損、產生利潤的主要來源。例如在1975年-1992年間，美國、英國和瑞士三國的承保盈利率在—8%左右，而綜合盈利率還分別達到5.8%、4.5%和3%。在1996年-1999年間，美國、加拿大、英國，法國、意大利的承保虧損率分別為6.5%、5.7%、7.9%、8.3%、14.1%，而由于投資收益率分別為7%、8.3%、9%、5.8%、7.8%，從而保證了保險公司的穩(wěn)健經營。

從傳統(tǒng)的承保盈利模式向投資盈利模式的轉變，標志著保險業(yè)的發(fā)展進入了一個新的發(fā)展階段。金融工具的不斷創(chuàng)新，大量金融衍生產品的涌現，使金融投資具有廣闊的選擇范圍。新經濟浪潮的出現，特別是IT技術快速發(fā)展，突破了地域限制，使各種金融工具之間的轉換更加便利。保險業(yè)順應世界經濟發(fā)展潮流，實行管理創(chuàng)新的技術創(chuàng)新，改變了保險投資的作業(yè)方式，呈現出良好的發(fā)展態(tài)勢。國外保險業(yè)的發(fā)展趨勢對國內保險業(yè)的發(fā)展方向將產生深刻的影響。

三、我國保險投資方式的創(chuàng)新

國務院《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的出臺，為我國資本市場的發(fā)展注入了強大活力，促進了金融業(yè)的改革開放，對保險投資將產生長期而深刻的影響。支持保險資金直接投資資本市場、提高人市比例，以機構投資者的身份成為資本市場的主導力量，明確了保險資金運用主渠道、經營方式和市場地位。

資本市場以其高流動、高收益、高風險的特性吸引了大量資金參與，融通大量資金支持了社會各產業(yè)的發(fā)展，同時為市場流通資金提供了盈利機會。保險投資深度參與資本市場，與其產生交互相關性，國外成熟的資本市場如此，國內新興的資本市場亦然。保險資金投資渠道放寬后，經營方式將發(fā)生重大改變，以下幾方面將成為重點選擇：

1.股票投資

截至2003年末，國內上海交易所、深圳交易所上市公司1285家，數量逐年增加。目前，香港部分銀行開通了人民幣業(yè)務，在內地資金投資香港股市的政策明確后，保險資金還可以投資香港股市。股票市場容量擴大，投資品種增多，保險公司作為機構投資者，對股票選擇有了更大的空間。

在國外，股票是保險資金重要的選擇。在日本、歐洲等國家，股票投資占保險公司總資產的20%-30%，在美國甚止占保險公司總資產的50%，由此可見，股票市場是保險資金重要的投資場所，保險資金促進了股票市場的繁榮，同時，也提高了自身的經濟效益，不斷創(chuàng)造社會財富。

2.直接投資

按《保險法》規(guī)定，保險資金不能設立證券經營機構、不得用于設立保險業(yè)以外的其他企業(yè)。全球金融混業(yè)經營的大趨勢，國外保險集團迅速進入我國保險市場，對我國保險業(yè)單一經營的模式提出了巨大挑戰(zhàn)。我國保險公司目前正在經營轉型，保險資金的直接投資有了很快的發(fā)展。保險公司轉型方向有兩個方面：一種是建立保險、證券、銀行、信托等功能齊全的金融控股公司，發(fā)揮全能金融集團的規(guī)模優(yōu)勢、范圍優(yōu)勢，占領市場份額，以規(guī)模求效益、保數量促質量，如中國人壽、平安保險等建立了集團公司，部分發(fā)展迅速的保險公司也正在積極申請組建保險集團，拓展經營范圍，促進了企業(yè)效益的提高；另一種是建立專業(yè)化的保險公司，利用專業(yè)優(yōu)勢，在行業(yè)細分市場上深耕細作，擴大其局部優(yōu)勢，如中國再保險集團等。

保險公司在集團化經營時，要著重解決兩方面的問題。一是練好內功，在集團內部建立產險、壽險、健康險等門類齊全的保險子公司，并迅速擴充市場廣度、充分挖掘市場深度，把保險根基打牢，這是與其他金融企業(yè)、國外保險集團競爭的基礎。在保險業(yè)務沒做好的情況下，盲目建立綜合性集團，有舍本逐末之憂，根基不牢，難成大事，正所謂“皮之不存、毛將焉附”。二是要充分利用其他競爭企業(yè)的資源和優(yōu)勢，在共同發(fā)展中求得保險業(yè)更快的發(fā)展。如各保險公司都在建立自己的資產管理公司，思路是對的，但要注意充分發(fā)揮基金、證券公司、銀行的委托理財作用。特別是基金公司，有長期經營的理念，有專業(yè)的市場、行業(yè)研究人員，有素質較高的基金經理，在2004年一季度的股市行情中，部分基金獲得了10%，甚至是20%以上的收益率。保險公司可以充分利用基金公司的專業(yè)優(yōu)勢，委托經營良好的基金公司進行理財。

四、我國保險資金運用應關注的問題

保險公司經營目標、經營方式的轉變，給保險資金運用帶來了很大的挑戰(zhàn)。保險資金運用范圍的擴大，在提高效益的同時，也會出現相關問題。比較突出的問題表現在以下三個方面：

1.經營創(chuàng)新

經營創(chuàng)新表現在經營思路、投資工具創(chuàng)新。在保險集團內部，資金運用要制訂長期的經營目標，避免短期行為。一是保險是我國重點發(fā)展的金融服務業(yè)，國家支持其長期穩(wěn)定發(fā)展，有利于人民生活質量的提高和國家改革開放政策的順利實施；二是保險資金以10年期、20年期的長期資金居多，從資金的性質來看，也要求保險公司資金以長期投資為主。

要樹立長期經營的思想，保險公司內部要調整相應的政策，如考核、評價政策等。目前，多數保險公司的考核、評價以短期考核為主，以一時一事的成敗論英雄，嚴重束縛了保險投資人員的經營思想，使他們不敢也不愿意去長期經營。從保險涉及的社會公眾來說，也應有長期經營思想，不要看到投資賬戶盈利就眉飛色舞，虧損了就不肯善罷甘休。其實保險投資也存在經營風險，但從長期來看，會有比較好的盈利機會與前景。保險資金長期經營對保險公司、社會公眾和其他利益相關者都有利。

投資工具創(chuàng)新是指針對新型的投資品種，選擇合理的證券、資產組合，完成獲取收益與控制風險的過程。由于保險公司不能直接投資保險業(yè)以外的企業(yè)，研究項目投資信托化就顯得很有必要，如電力、高速公路、城市供水、供氣等基礎設施項目，收益穩(wěn)定、風險較小，非常適合保險資金投資。保險資金不能進行這些項目的股權投資，但如將資產證券化，變成一個個信托產品，保險資金就可購買。諸如此類的金融創(chuàng)新不僅可以解決項目建設資金不足的問題，而且也開辟了保險資金的投資渠道。

2.資本經營

行業(yè)的發(fā)展過程就是業(yè)內公司不斷設立、消亡、兼并與資產重組的歷程。我國保險業(yè)發(fā)展至今，各保險公司發(fā)展不平衡，在業(yè)務規(guī)模、資產質量、經濟效益等方面存在巨大差異，本身存在兼并沖動。國外金融集團的進入，加快了兼并與重組的步法。20世紀90年代以來，保險業(yè)的兼并風起云涌，造成了德國安聯、荷蘭ING等大型保險集團的出現。我國保險業(yè)做大做強有兩個標準，一是保險市場規(guī)模足夠大，有很大的容量，在金融領域甚至在國民經濟體系中有較大的影響；二是保險集團公司的規(guī)模足夠大，造就具有國際競爭力的保險“巨無霸”，積極參與國際保險市場競爭，融人全球金融一體化發(fā)展進程。從發(fā)展的眼光看，規(guī)模是特別重要的，如果要保證競爭優(yōu)勢，規(guī)模也是必須的。可以說保險業(yè)的兼并與重組是大勢所趨，是發(fā)展的必然。

保險業(yè)的兼并與重組的過程，也是錘煉保險投資能力的過程。保險投資除了有短期獲利能力外，出色的資本經營能力也是一個很重要的方面。資本市場的風風雨雨，更多的是股權的爭奪與喪失，資本在流通中變化，在變化中尋求增值機會。保險資本同樣具有逐利性以及與之相伴隨的風險性，這是保險資金投資時需面對的客觀現實。

3.風險控制

保險行業(yè)本來就是集聚風險、分散風險的，轉移風險、控制風險是保險公司的責任。保險投資作為風險高發(fā)區(qū)，對風險的控制就顯得尤其重要。保險投資風險控制程序分為風險預防、風險識別、風險發(fā)生、風險消除等。風險預防首先要建立風險預警系統(tǒng)，對投資品種進行指標評價，如設置證券購買的最大數量、最高價格等，進行諸如威廉指數、乘離率、AR指標等相關的技術指標分析，對風險進行跟蹤監(jiān)控，預防風險發(fā)生。盡管監(jiān)管部門對保險公司投資品種有數量監(jiān)督、金額管制，那是監(jiān)管性約束，是不能違反的，但企業(yè)應結合自己的實際情況，確定風險控制金額，一旦超過，便是高風險區(qū)，必須降低倉位，作減壓處理。其他指標的控制也應做類似處置。

債券在保險投資中占有的比例較高，到2003年末，國內保險公司對國債和金融債的投資金額已達到2230億元，占保險資金運用總額的25.43%。2003年，交易所市場22只國債現券中，只有12只的年回報率為正數。2003年最后4個月內，絕大多數參與國債交易的機構都難逃賠錢的厄運。從票面上粗略計算，全行業(yè)的損失金額應在400億元—500億元之間。

保險資金參與國債交易，也遭受了巨大損失，因此，保險公司應進行利率風險管理研究，回避風險。2004年2月，中國銀監(jiān)會頒布了《金融機構衍生產品交易業(yè)務管理暫行辦法》，為金融產品創(chuàng)新和利率風險管理提供了政策依據。保險公司具有高超的利率風險管理水平，不僅能減少損失，還能為保險賺取可觀的收益。

篇6

[關鍵詞]資產管理，機構投資，多元化，風險控制

一、保險資金成為中國資本市場一支舉足輕重的力量

1.保險資金運用規(guī)?？焖贁U大

保險行業(yè)可運用資金增長迅速。前三季度，保險業(yè)累計實現保費收入5328億元，同比增長23.6%，保險業(yè)總資產達到2.8萬億元，同比增長54.5%，投資類資產增速明顯，同比增長66.6%，特別是股票、證券投資基金投資快速增長。

2.保險資金運用渠道多元化

2006年，泰康資產成為中國保監(jiān)會指定的四家保險資金間接投資基礎設施的試點單位之一后，積極開展保險資金投資基礎設施項目的各項相關業(yè)務。2007年9月13日，由泰康資產管理有限責任公司和上海市城市建設投資開發(fā)總公司主辦的“泰康——上海水務債權計劃”簽約儀式在上海舉行，該計劃定向募集20億元資金，投資于上海新水源地——青草沙原水工程，并在香港設立壽險資產管理公司。

中國人壽保險股份有限公司繼投資建行后又投資于中行和中信，認購廣東發(fā)展銀行股份，投資渤海產業(yè)基金，并在香港設立了資產管理公司。平安則先后控股了平安銀行（原福建亞洲銀行）和深圳商業(yè)銀行，也在香港設立了資產管理公司。華泰發(fā)行基金型投資產品。各家保險集團及其資產公司推出多種戰(zhàn)略部署，努力提高競爭力。

3.保險資金運用收益快速提升

在總保費規(guī)模中擁有絕對占比的壽險業(yè)，盈利狀況持續(xù)改善是一個突出亮點。從2000年～2004年，我國保險資金運用的綜合收益率在2.5%和4.5%之間，發(fā)達國家保險資金的投資年均收益率在8%-12%之間。自2005年下半年以來持續(xù)至今的牛市行情，帶動了保險資金投資收益水漲船高，在加息通道下，占據保險資金運用最大份額的債券投資和仍然保持一定比例的銀行存款，都為保險業(yè)帶來不錯的收益。2006年，保險業(yè)全行業(yè)實現投資收益率5.8%，實現盈利130多億元，較上年增長71億元，提高2.2個百分點。

4.資產管理體系建設初步完善

面對迅速發(fā)展的資本市場，資產管理公司不斷提高創(chuàng)新研究能力，進一步優(yōu)化投資研究體系。同時，加強人才隊伍建設，加大了人才引進力度，不斷吸收有豐富經驗的專業(yè)人才加盟，滿足投資業(yè)務快速發(fā)展的需要，建設優(yōu)秀的投資管理團隊，進一步加強公司內控管理，有效防范和控制風險，樹立全面風險管理理念，建立包含內控信息系統(tǒng)建設的全面風險管理體系，使投資管理體系建設在專業(yè)化、規(guī)范化和科學化的軌道上邁上了新臺階。

二、保險資金運用處于最有利的發(fā)展時機

1.宏觀經濟和投資市場總體向好為獲取穩(wěn)定的資金收益提供了有利空間

在權益市場方面，在宏觀經濟形勢較好和所得稅并軌因素的影響下，上市公司的盈利增速仍將保持偏快的格局，同時行業(yè)分化會比較明顯。在流動性過剩的背景下，資金充裕仍將是2008年股市上升的主要動力?？傮w上，2008年的國內股票市場在趨升的同時風險將明顯加大，因此，把握結構性機會、尋找估值相對偏低或能夠持續(xù)高成長的公司進行重點投資非常重要。

椐分析，2008年國內投資市場總體向好。在固定收益市場方面，在國際市場利率下行和國內流動性過剩的環(huán)境下，國內債券市場收益率可能在2008年小幅攀升后出現下行，基本面對債券市場的負面壓力逐漸趨于緩和。從中長期看，以銀行信貸為主的間接融資比例將逐步降低，通過資本市場的直接融資規(guī)模和比重逐步上升，直接融資中股權融資與債權融資不平衡、政府債權融資與企業(yè)債權融資不平衡的局面將會得到明顯改觀，公司債券市場將加快發(fā)展。適時把握投資機會，大力挖掘企業(yè)債、公司債投資產品是2008年固定收益投資的重點。此外，基礎設施投資將成為長期債券的替代品，穩(wěn)健的基礎設施投資有利于保險公司資產負債的匹配。

2.市場環(huán)境和投資政策得到前所未有的優(yōu)化，資本市場進入持續(xù)的活躍期

黨的十六大以來，隨著以股權分置改革為重點的基礎性工作的穩(wěn)健推進，我國資本市場發(fā)生了深刻變化。保險資金運用政策不斷放寬。2003年以來，壽險公司投資資產主要配置在銀行存款和債券投資上，占比均在90%以上，相比而言，股權類投資占比明顯偏低。2004年以來，政府逐步放開保險資金的投資渠道，特別是2006年6月26日，《國務院關于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“國十條”），保險資金主要投資渠道幾乎同時開放，提高投資資本市場比例，允許參股商業(yè)銀行、境外投資、投資資產證券化，投資不動產、投資創(chuàng)投企業(yè)等等?！皣畻l”有關保險資金運用的規(guī)定，意味著保險資金投資渠道的瓶頸已全部打破。這也標志著我國保險資金多元化運用新時代的到來。

3.資金運用和保險業(yè)務銷售實現良性互動

保險業(yè)的發(fā)展提供了源源不斷且不斷壯大的投資資金。同時，良好的投資收益也帶動業(yè)務經營進入新的時期。中金公司首席保險分析師周光飛認為，與中國不同，歐美市場已處于支付階段，需要為此承擔大量的后期給付。相比之下，中國壽險市場剛剛起步，正邁入黃金期。根據保險深度測算，這一階段將持續(xù)10～15年。資金收益的快速增長使保險公司的盈利模式發(fā)生了根本改變，并改變了新生公司的贏利周期。投資收益開始成為保險公司的主要收益，并推動保險公司資產總額快速增加，特別是改善了保險公司的償付能力，使快速發(fā)展中的償付能力壓力大為改善。更為重要的是，推動保險公司從注重負債管理向資產管理和負債管理同時并重，協調發(fā)展轉變。而且，推動了產品創(chuàng)新和業(yè)務創(chuàng)新，產品的價值鏈得以延伸，增強了保險理財產品的銷售能力，保險公司的綜合優(yōu)勢得以有效發(fā)揮。

4.作為重要的機構投資者，保險資金有著相對安全的獲利空間

新股發(fā)行成為機構投資者的盛宴，這已經是不爭的事實。一級市場豐厚的利潤空間是吸引諸如tcl等眾多實體產業(yè)參與其中的重要原因。在一級市場，機構投資者擁有兩大優(yōu)勢，一是作為戰(zhàn)略投資者參與配售，保險機構無疑是優(yōu)先選擇的對象之一，這種優(yōu)先權是其它機構很難與之相提并論的。此外，充足的現金流使保險公司可以快速調配巨額資金參與網上申購。

目前，市場管理層已經明確未來的發(fā)展重點是提高市場直接融資的比重，股改以前我國市場直接融資的比重僅為3%左右，股改之后這一比重明顯提升，達到了20%左右。在資本融資發(fā)達的市場，這一比重在50%以上。由此可以想象，市場的股票、債券等投資品種有望繼續(xù)穩(wěn)步增長。這一趨勢下，只要國內一級市場的游戲規(guī)則沒有根本的變化，新股申購的獲利空間將依然充裕，充分參與一級市場基本仍然是機構投資者穩(wěn)賺不賠的投資選擇。

三、強化保險資金運用過程中的風險管理

回顧國際資本市場的風云變幻，透視花旗和美林在次貸上的巨額虧損，我們能夠十分清晰地廓清出保險行業(yè)在資產管理水平上面臨的巨大壓力：

1.現實壓力：宏觀調控力度加大和高估值使市場的系統(tǒng)性風險波動加大

據預測，2008年世界經濟雖增速有所回落，但仍將保持較快增長，預計世界經濟增長5%，世界貿易增長7%.由于美聯儲迅速大幅度降息，全球通脹壓力穩(wěn)中趨升，經濟金融市場波動風險增大。從國內來看，中國國內經濟可能繼續(xù)快速增長，gdp增速在10.5%左右，通脹壓力高位趨緩。2008年底外匯儲備余額將達到1.8萬億元左右。中國經濟運行仍然存在過熱風險，宏觀調控力度趨緊，金融市場特別是股票市場波動風險加大。

從2007年初到10月底，流入股市的資金超過1.3萬億元，在過剩資金推動下，上證指數從2700點一路上漲到6000多點，上漲幅度超過一倍。與國外公司相比，上市公司估值過高。如今，連崇尚價值投資的機構投資者也承認，藍籌股估值過高，存在回調的壓力?？焖偕蠞q的股指，也使市場波動加大，2007年以來，每月都出現了一次超過4%的市場回調，市場波動的風險不斷集聚。

2.中期壓力：資金運用多元化過程中的風險控制能力和業(yè)務的連銷反應問題

在資金運用多元化，金融產品和衍生品不斷創(chuàng)新的同時，新的風險也不斷發(fā)生。最近一段時期，在創(chuàng)新業(yè)務領域，各種風險不斷顯現。由于次貸風波、國際油價飆升、美元暴跌等影響，美國股市和亞太股市均受到劇烈影響，股市出現巨幅下跌，多個基金qdii問世之初即跌破面值。資金運用的多元化風險已經為我們敲響了警鐘。

與此同時，銀保業(yè)務盈利模式越來越依靠規(guī)模，且利潤的增長速度會低于規(guī)模的增長速度，而銀保業(yè)務利潤對投資收益的依賴越來越強。2006年以來隨著中國股市的火爆，投連險已經改變了銀保市場的格局，引起各家保險公司特別是全國性壽險公司的高度重視，紛紛跟進推出，投連險占比迅速提高。而從該產品的國際經驗看，投連險的規(guī)模和盈利能力與投資賬戶投資收益率緊密相關。投資方法和投資收益是產品的核心競爭力。盈利模式的改變，使銀保業(yè)務的風險更加復雜。利潤更依賴于投資，也使銀保業(yè)務盈利能力對利率及資本市場變化更敏感。

我們也看到，投連資金性質與傳統(tǒng)保險資金性質有明顯差異，對投資管理提出了新的挑戰(zhàn)。投連與股票型基金產品比較在機制、資源上存在劣勢，銷售成本較高，與一流基金公司的股票型基金產品直接競爭沒有優(yōu)勢，在市場高位銷售的投連產品大規(guī)模推廣期可能面臨較大的市場風險，必須提前準備充分的應對措施。

3.長期壓力：急劇增加的資產管理規(guī)模對保險公司的資產管理水平提出挑戰(zhàn)

成熟的資產管理隊伍是在復雜市場中鍛煉出來的。和龐大的并迅速增長的可運用資金，日益開放的金融領域，不斷創(chuàng)新的金融市場和金融產品，更趨多元化的資金流動，更為強烈的盈利壓力和投資沖動相對應的是年輕的資產管理公司、年輕的資產管理隊伍。今天，快速發(fā)展的資產管理隊伍還沒有對資本市場的深刻經歷就匆匆走上了風險和機遇并存的戰(zhàn)場，風險管理意識難以有效形成，風險控制手段不完善也時有顯露。即使在今天的行情中，風險誤判和誤操作也可能發(fā)生。數據表明，股指越過4000點以后，不少保險公司進行了減倉操作，這也是上市保險公司三季度的盈利出乎市場預期的原因之一。面對資本市場的日益國際化和全球化，國內資本市場受國際市場的影響也就愈明顯，也將使年輕的保險資產公司面對更為強烈的競爭壓力。

四、保險資產負債管理策略

1.繼續(xù)堅持價值投資的總體思路，在市場收益率相對較高時加大對固定收益市場的投資力度。

2.權益投資量力而行，嚴把風險控制。對投資品種的把握堅持風險收益全面評判的原則。根據風險承擔能力的變化情況，適時調整傳統(tǒng)賬戶的權益投資額度。對待由客戶承擔風險的投資連結產品，也必須關注賬戶的整體風險控制。

3.關注業(yè)務結構和產品結構的變化，主動調整，以產品影響市場，以營銷教育客戶，合理引導市場的方向，在負債方加強開發(fā)、銷售穩(wěn)健型的分紅、萬能等產品，使客戶充分享受債券市場高收益時期的穩(wěn)健回報，同時在風險可控的前提下，參與權益市場的長期增長和收益。在分紅、萬能等產品賬戶的管理中，關注市場退保等因素，強化賬戶資產的流動性管理，避免在市場低位時減持資產而給公司及客戶造成損失。

4.恰當把握產品設計的利率水平，一方面我們應主動迎接利率上升時代提供的機會與挑戰(zhàn)，另一方面也應關注利率的基本走勢和資產負債匹配的能力和水平，避免爭相提高產品的定價利率帶來新一輪的利差損風險。

五、完善資產管理政策方面

1.盡快推出基礎設施股權、非上市股權、境外投資等領域的管理細則

在基礎設施股權投資方面，優(yōu)質的基礎設施股權計劃具有期限長、收益穩(wěn)定、收益率顯著優(yōu)于債權工具等特征，適合保險資金尤其是壽險資金的投資。目前，在股票市場估值已經較高、股票投資的風險逐步積累的背景下，基礎設施股權計劃的相對價值逐步顯現，是保險資產配置的戰(zhàn)略品種。建議保監(jiān)會會同相關部門，支持經營穩(wěn)健、研究能力和風險控制能力較強的保險資產管理公司推出基礎設施股權計劃，滿足壽險行業(yè)的資產配置要求。

在非上市公司股權投資方面，目前保險公司只能投資銀行類非上市公司的股權。然而，按照當前市場行情，非上市銀行類股權的價值普遍被高估，投資價值有所降低，并且單一的銀行類非上市股權投資不利于風險的分散。當前市場上還存在大量具有投資價值的非銀行類企業(yè)，在嚴控風險的前提下可為保險公司提供超額回報，建議保監(jiān)會放寬對非上市股權投資的行業(yè)限制。

在保險資金境外投資方面，從增加投資品種、分散投資風險及提高投資能力的角度出發(fā)，建議加快保險資金境外投資管理細則的出臺。目前，銀行、基金的海外投資均已開閘，在a股市場投資風險顯著增加、全球利率處于階段性高點的背景下，放開保險資金海外投資的時機不應錯過。

2.適當放寬對保險基礎設施債權計劃的擔保要求

目前銀監(jiān)會已經出臺辦法限制銀行對保險收益計劃提供擔保，如果仍嚴格要求銀行擔保的話，則保險資金投資基礎設施債權計劃相關業(yè)務的開展將面臨嚴峻挑戰(zhàn)，同時也會限制保險資金資產配置的空間和能力。從國內固定收益市場的發(fā)展方向來看，發(fā)展信用產品是大趨勢。通過保險資產管理公司自行設計和發(fā)行基礎設施債權計劃，有利于信用風險控制的前置，保險資產管理公司可以在產品設計階段通過設計征信措施、安排交易結構和控制交易流程從源頭上降低信用風險。

3.允許保險資產公司投資設立基金、信托機構，打造更具競爭力的保險投資力量

篇7

這家成立于2002年的移動醫(yī)療公司，在2005年就以遠程電話的方式進軍醫(yī)療業(yè)務。正如中國大多數互聯網模式都能歸根溯源于美國，移動醫(yī)療行業(yè)也同樣如此。

那么，中美醫(yī)療體制有何差異？中美移動醫(yī)療行業(yè)有何差異？移動醫(yī)療在美國的發(fā)展如何？它們的成長對中國公司又有何啟示？

奇點網創(chuàng)始人陳亞慧給出了如下翔實的解答，以期對當下痛苦掙扎中的移動醫(yī)療行業(yè)帶來思考與幫助。

醫(yī)療體系的激勵機制至關重要

《中外管理》：移動醫(yī)療發(fā)端于美國，根據你的觀察和了解，美國的移動醫(yī)療現狀如何？跟美國的醫(yī)療體制有何關系？而中美又有何不同？

陳亞慧：在美國，公立醫(yī)療機構占少數，民營機構是絕大多數，而民營機構里非營利性機構又占絕大多數，所以美國是非營利性民營機構占主體的國家。美國也有政府保險，但美國是全世界唯一一個以商業(yè)保險為主的國家。

美國醫(yī)療成本很高，占GDP的17.5%，對社會而言，降低醫(yī)療成本是主要訴求。而在線醫(yī)療或遠程診療則能使病人及時并低成本地獲得醫(yī)療服務。在美國，醫(yī)藥是分開的，醫(yī)師可以在線上針對某些疾病做診斷、開處方，病人在連鎖藥店取藥。如果美國的商業(yè)保險采購他們的服務，整個過程都由保險費支付。因而，整個流程都能形成閉環(huán)。

美國的醫(yī)生都經過至少11年的整套培訓，才可以有醫(yī)生執(zhí)照，所以水平很高，也很平均。另外，整個醫(yī)療系統(tǒng)也為醫(yī)生提供了各種角色支持、指南、指控（指標控制）體系，因而不可能導致太糟糕的醫(yī)療事故。而美國的相關產品也做得很細，背后有一系列能夠支撐醫(yī)生準確判斷而不誤診的體系。哪些病種可以遠程診療，哪些病種不能遠程，可以診療的病種里，有哪些注意事項，都有很詳細的指南。

從另一方面看，奧巴馬推行醫(yī)改后，美國醫(yī)療體系從原來的按項目付費轉向按價值付費，前者是醫(yī)生每執(zhí)行一次操作，病人就支付一次費用；后者是以病人整體的健康水平付費。美國一些機構在奧巴馬醫(yī)改推動下，開始嘗試價值服務，按價值付費。保險公司給醫(yī)療機構按人頭打包，核心是保一個人的健康，每個人的醫(yī)療費用是定額的，而醫(yī)療機構要管理這個人所有的醫(yī)療開支。因而，這個人越健康，醫(yī)療機構就越賺錢。如果他是慢性病患者，醫(yī)療機構就需要把他管理好，及時干預，及時預防，比如一些糖尿病患者，要保證他不會出現并發(fā)癥，因為并發(fā)癥會產生高昂的醫(yī)療費用。

很多研究都表明，患者當中80%是基礎性的病，20%是比較重的病。在基礎病領域，有10%需要藥品干預，90%是社會行為、經濟行為很多綜合因素引起的，因而需要對行為和健康干預，使他們及時改變生活習慣。于是，醫(yī)療機構愿意與病人24小時溝通，愿意通過信息化，實時了解病人的整體身體狀況，因而他們愿意采購高效率的工具，而這些創(chuàng)新工具就有了合適的通道。

但在中國，可能因為醫(yī)療成本的壓力還沒到美國那種程度，對創(chuàng)新的支持力度也沒那么大，因而中國的政策是將移動醫(yī)療放在嚴肅醫(yī)療之外的，也不太支持為移動醫(yī)療服務。

在美國，醫(yī)療監(jiān)管也有很多，但它的監(jiān)管相對公正透明，政策制定時可以商議。只要產品做得好，可以提高效率或降低成本，政府就會采購。如果政府制定了門檻，那努力達到門檻就可以。在中國則不一樣，看不到政策的線在哪里，所以一些企業(yè)在尋找商業(yè)化方向時很搖擺，不知道往哪里發(fā)力。比如：針對滴滴的網約車規(guī)則一出臺后，大家都傻眼了。中國創(chuàng)業(yè)者要面對政策的不確定性，在中國，這種政策不確定性對移動醫(yī)療來說，壓力會更大。而對市場的培養(yǎng)和教育，支付方式和支付體系的w改變和融合，醫(yī)療體系的激勵機制是否能讓創(chuàng)新者進入，是否愿意給高效率低成本的服務付費通道，這些都是移動醫(yī)療行業(yè)最終是否繁榮，移動醫(yī)療企業(yè)最終能否找到商業(yè)模式的關鍵因素。

一些消費升級后的增量人群，會采購高端商業(yè)保險，也會為一些服務自己付費，但這是一個偏小眾的市場，不過好在中國人口較多。因此，隨著中國的消費升級，也會給移動醫(yī)療行業(yè)帶來一些機會。

美國公司也是熬過來的，活下來最關鍵

《中外管理》：美國的移動醫(yī)療公司有著什么樣的發(fā)展路徑？中國的創(chuàng)業(yè)公司可以從中得到什么啟示？

陳亞慧：美國在線醫(yī)療咨詢公司Teladoc已經上市，雖然股價并不是太高，但它的上市就說明，它的商業(yè)周期和盈利模式已得到市場認可。而美國第二大在線醫(yī)療服務公司American Well在2015年整年的增長超過之前十年的增長，但是，美國所謂的移動醫(yī)療或在線問診，也走過了漫長的積累期。Teladoc從成立至今大概14年，American Well也走過了12年，它們都是艱苦熬過來的。

American Well早期很長一段時間，是保險公司和醫(yī)療機構的軟件服務商。保險公司有天然的動力少花錢，因此對健康管理有著天然的訴求，它就幫助保險公司搭建系統(tǒng)。有些醫(yī)療機構為了擴展業(yè)務，需要一些相關應用或面向患者的聯系工具，它就為他們提供這些工具。后來保險公司逐漸發(fā)現，作為保險公司，他們自己做不好這個業(yè)務，需要采購成熟的服務而不是一個軟件。而American Well自建了醫(yī)生資源，有很多醫(yī)生有相應的服務，于是開始向保險公司提供整體醫(yī)療服務，完成了從to B到to C的轉型。

而Teladoc剛開始依靠風險投資，但在很早期的時候，它們發(fā)現美國對降低員工保險成本訴求很高，比如：大公司的員工感冒了要請假看醫(yī)生，公司就會損失一天，看一次醫(yī)生還要花一兩百美金，對公司來說，也是金錢。所以員工不用請假，就在線詢問醫(yī)生，醫(yī)生給開藥，相對來說，時間成本和價值成本都會低一些。所以企業(yè)愿意使用。當時它有部分企業(yè)支付方，后來模式成熟后，一些保險公司也加入進來。所以它只是沒有像American Well一樣做軟件服務，而是一直做在線問診服務。

總的來說，美國醫(yī)療改革中對成本的考量，再加上長期對用戶的教育，最后才促成在這個時間段有一些公司脫穎而出，當然在這個過程中很多公司也死掉了，但最終能夠活下來的公司，都找到了自己的商業(yè)模式。然而，這個過程就包括對用戶、市場、保險公司、醫(yī)生和整個行業(yè)的教育。他們都是逐漸才接受這種形式的，這是一個漫長的教育過程。

中國移動互聯網發(fā)展的速度要比美國更快。從2011年開始，到今年大概五六年的時間，移動醫(yī)療在中國快速崛起。2011年、2012年的時候，和醫(yī)院談移動醫(yī)療，沒人知道它是什么，醫(yī)生也不知道。但現在，很多醫(yī)院已經將互聯網作為一種工具，自己做診前或患者管理。所以，移動醫(yī)療對市場的教育效果還是很明顯的。

篇8

一、我國保險市場營銷模式的發(fā)展

?L期以來，保險中介在我國保險營銷渠道中占據最主要的地位。據保監(jiān)會統(tǒng)計，截至2014年末，我國共有保險專業(yè)中介機構2 546家，兼業(yè)機構210 108家。全國商業(yè)保險公司通過保險中介渠道實現的保費收入為16 144.2億元，占全國總保費收入的79.8%。通過保險中介建立銷售渠道已成為我國保險公司最常見的做法。但是近些年來，隨著互聯網科技的迅速發(fā)展，這一傳統(tǒng)銷售渠道受到了極大的挑戰(zhàn)。以互聯網保險開展以來，最容易為消費者所接受的財產保險為例，2014年度財產保險互聯網業(yè)務累計保費收入505.7億元，盡管在整個財產險保費中的占比僅有6.7%，但同比長率達到113.66%，互聯網保險的發(fā)展由此可見一斑。互聯網時代下什么樣的保險營銷模式更適合我國的保險市場，成為目前保險業(yè)亟須解決的問題之一。近些年來，我國的保險營銷模式主要經過了以下幾個階段：

1.保險人營銷模式。20世紀90年代之前，我國的商業(yè)保險公司并沒有廣泛使用保險中介這一渠道，大量的保單都是保險公司直接向客戶發(fā)售。1992年，友邦保險率先在國內引入保險人制度，大量的保險人走上街頭向公眾介紹和推銷保險。此時，恰逢國內部分地區(qū)經濟快速發(fā)展，市場上實際已存在大量的具有一定保險消費能力的客戶。保險人營銷模式一改以往保險公司坐等客戶上門的傳統(tǒng)，開始積極主動地接觸潛在客戶并對其介紹保險產品，不僅滿足了社會上日益增長的保險需求，也大大增強了人們對保險的了解。

2.銀行保險營銷模式。我國的銀保行為產生于1995年。一直以來，受傳統(tǒng)觀念以及投資渠道有限影響，我國居民儲蓄率居高不下。1996年以來，我國多次下調了銀行存貸基準利率，以引導一部分資金流向保險市場。在當時來說，人們可供選擇的投資工具非常有限，保險既能滿足人們的風險轉移的需求，又能提供高于當時存款利率水平的收益，獲得了人們的高度認可。在銀保渠道，人們主要選擇的是分紅保險，因為沒有本金損失的風險，人們將其視作理想的投資渠道之一。

3.互聯網營銷模式?；ヂ摼W保險是指保險機構依托互聯網和移動通信等技術，通過自營網絡平臺、第三方網絡平臺等訂立保險合同、提供保險服務的業(yè)務?；ヂ摼W作為銷售渠道，既可以銷售傳統(tǒng)保險產品，如旅游意外傷害保險、機動車輛保險等，又可以根據互聯網消費者的行為特點，對傳統(tǒng)險種加以創(chuàng)新以進行場景營銷。

二、目前保險營銷模式存在的主要問題

近些年來，我國保險營銷模式呈現多元化趨勢。但由于現行保險營銷體制準入門檻低、法律身份不明晰等弊端，易引發(fā)一些低素質的保險兼業(yè)人和營銷員為了追求高額的手續(xù)費和傭金，而對顧客進行欺騙和誤導?，F行的保險營銷模式也導致保險人流動性大，營銷隊伍穩(wěn)定性差，整體素質偏低。

1.缺乏正確的營銷理念。目前，在我國大部分保險公司在營銷中將險種的推廣和銷售放在首位，在營銷中重視的是險種和利潤，不重視投保方的利益和社會效益。這種做法非常不利于保險的社會形象。以壽險為例，目前保險公司對人所采取的是一種短期激勵制度，保險公司發(fā)放的傭金包含了首期業(yè)務傭金和續(xù)期業(yè)務傭金兩類，其中續(xù)期業(yè)務傭金并不是保單存續(xù)期間終身發(fā)放的。很多人在展業(yè)時積極地推銷高保費的產品，忽略了被保險人的實際需求，最后拉低了整個行業(yè)的社會形象。

2.缺乏滿足市場需求的產品。企業(yè)決策的基本前提就是顧客需求。保險行業(yè)產生于風險處置的需要，發(fā)展到今天，早已不僅僅是通過風險分散來轉移風險的工具。發(fā)達的保險市場，根據市場需求的變化，創(chuàng)新產品層出不窮。近幾年，隨著我國整個互聯網經濟的迅速發(fā)展，各大電商也聯合保險公司推出了運費損失險、手機碎屏險、中秋賞月險、自駕旅游意外險等險種。但相對我國龐大的保險市場，保險公司仍然有必要挖掘保險供給的空白地帶，不僅要積極按照市場需求來開發(fā)產品，還應加大宣傳，拉動保險消費。

3.缺乏準確的市場定位。任何產品在進入市場之前都需要首先對目標市場進行調研分析，形成準確的產品開發(fā)、銷售策略等一系列經營定位。近些年來，我國保險市場上新興的保險公司層出不窮，例如中郵人壽、百年人壽等。但新興保險公司往往存在著業(yè)務結構單一、盈利能力有限等問題。因此，這些保險公司更應該發(fā)揮靈活性好的優(yōu)勢，針對市場需求進行產品開發(fā)，形成有效的盈利模式。

三、互聯網時代保險營銷模式創(chuàng)新的主要策略

1.在產品營銷方面以客戶需求為導向。目前，我國保險市場已經形成了以投保方的需求為導向的買方市場，在互聯網時代，保險公司應該加強以下兩點：首先，積極進行險種開發(fā)。保險公司可以參考發(fā)達國家的保險市場，結合國內的市場需求，設計滿足人們風險管理需要的保險產品。以科技保險為例，其中的知識產權保險就是美國首創(chuàng)的，引入國內后，對促進我國高新技術企業(yè)開展研發(fā)活動和科技成果轉化都起到了積極作用。其次，積極創(chuàng)造保險需求。由于保險產品屬于一種契約型商品，對大部分消費者來說，只有在約定的風險事故發(fā)生并得到保險公司的賠償之后才感受到保險商品的使用價值。因此，在營銷過程中有必要強化消費者對保險商品價值的認可，只有這樣，社會公眾才會在經濟能力范圍內去積極投保，既實現保險的商品價值，也實現保險的社會價值。

篇9

總結我國金融保險政策法規(guī)的發(fā)展歷程，可以得出對銀行保險有重要影響作用的政策法規(guī)有兩個方面:一是扶持發(fā)展型，即促進銀行保險業(yè)務、加強銀行保險資本融合的文件;二是規(guī)范經營型，即規(guī)范銀行保險公司業(yè)務，防止銷售誤導、降低行業(yè)風險。扶持發(fā)展型政策法規(guī)為:1992頒布的《保險機構管理暫行辦法》，文件規(guī)定了銀行、郵政等機構兼職保險業(yè)務的經營活動，推動了銀行保險在我國的發(fā)展。1993年頒布的《關于金融體制改革的決定》，結合我國當時金融行業(yè)發(fā)展的實際情況，為了扶持金融行業(yè)健康、有序的發(fā)展，文件制定了“分業(yè)經營，兼業(yè)”的基本制度。1995年實行和通過的《中華人民共和國商業(yè)銀行法》和《中華人民共和國保險法》，貫徹執(zhí)行了“分業(yè)經營，兼業(yè)”的基本制度，在法律上保證了這項金融基本制度的運行。2000年頒布的《關于加強保險業(yè)務管理有關問題的通知》，從法律上認可了銀行保險，制定了獨家的模式。2003年頒布的《中華人民共和國保險法》，從法律上制定了“一對多”的模式，打破了數量的束縛，讓銀行保險市場化率得到了巨大的提高。2006年頒布的《國務院關于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》，提出在風險可控的前提下，支持保險資金參股商業(yè)銀行，鼓勵了保險公司和銀行的資本融合，使銀行保險的發(fā)展進入了新時代。規(guī)范經營型政策法規(guī)為:2009年實施的《中華人民共和國保險法》，增加了不可抗辯條款，變相增加了保險公司核保要求;在銀行保險產品銷售增加了提示風險義務，提高了對銀行保險銷售人員的要求;提高了對保險業(yè)務的銀行的要求，新《保險法》從法律上規(guī)范了壽險的發(fā)展。2010年的《中國銀監(jiān)會關于進一步加強商業(yè)銀行保險業(yè)務合規(guī)銷售與風險管理的通知》，取消了保險公司人員駐點，采取了具體的客戶風險提示措施，減少了銀行保險公司的數量。銀監(jiān)會采用具體措施整治銷售誤導和欺詐現象，使銀行保險的銷售模式、從業(yè)人員和合作模式都發(fā)生了變革。2010年的《關于嚴格規(guī)范保險專業(yè)中介機構激勵行為的通知》和《關于進一步規(guī)范保險專業(yè)中介機構激勵行為的通知》，規(guī)范了保險專業(yè)中介機構的激勵行為，從銷售誤導和欺詐的根源入手，采取措施防范和化解銀行保險的風險。

二、政策法規(guī)對銀行保險市場影響的實證分析

(一)模型設立

1．樣本選擇影響銀行保險市場的變量眾多，其中具有代表性的變量有人民幣儲蓄利率的變化、金融機構法定準備金、居民消費價格水平、國民總收入情況、證券投資市場情況等。法律因素選擇2009年實施的《中華人民共和國保險法》。政策因素選擇2006年頒布的《國務院關于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》和2010年的《中國銀監(jiān)會關于進一步加強商業(yè)銀行保險業(yè)務合規(guī)銷售與風險管理的通知》。由于行業(yè)數據缺失，所以選取2005—2011年的數據。數據來源于中國人民銀行、中國保險會、中國證監(jiān)會、中國統(tǒng)計局的官方網站。

(二)回歸分析

1．平穩(wěn)性檢驗時間序列數據只有同階單整才能采用最小二乘回歸法進行分析，所以在對時間序列進行回歸分析前，應該檢驗時間序列是否平穩(wěn)，否則可能產生虛假回歸。常見的時間序列平穩(wěn)性的檢驗方法有以下四種:利用散點圖進行平穩(wěn)性判斷、利用樣本自相關函數進行平穩(wěn)性判斷、單位根檢驗、ADF檢驗。ADF檢驗結果表明:變量銀行保險保費收入(b)、居民消費價格指數(cpi)、國內成產總值(gdp)、一年期定期存款利率(r)、金融機構存款準備金率(rrr)、上海證券綜合指數(sse)在1%的置信水平下均不平穩(wěn)。它們的一階差分序列在1%、5%和10%分別平穩(wěn)。在10%顯著水平上，所有變量的一階差分序列平穩(wěn)，可以擬合模型回歸。2．OLS回歸dlnb=4．69dlncpi+1．451dlngdp+3．761dlnr－6．031dlnrrr－1．212dlnsse+1．954season－0.61aw2009+1．506regulatery2006－0．132regulatery2010－0．507回歸結果顯示:模型擬合度較高，F統(tǒng)計量不大，居民消費價格指數(dlncpi)和2010年的《中國銀監(jiān)會關于進一步加強商業(yè)銀行保險業(yè)務合規(guī)銷售與風險管理的通知》(regulatery2010)的t統(tǒng)計量太小，系數估計不顯實證結果可得如下估計方程:dlnb=1．4764dlngdp+3．7102dlnr－5.5644dlnrrr－1．0435dlnsse+1．9556season－0.5642law2009+0．4807regulatery2006－0．5283回歸結果顯示:模型擬合度較高，F統(tǒng)計量不大，P值接近于0，說明模型可靠。

(三)實證結論

1．國內生產總值與銀行保險保費收入具有正相關關系。國內生產總值提高說明了國民收入水平普遍提高。當國民擁有更多的財富時，選擇銀行保險作為理財產品或者風險保障工具的人就越多，這反映了國民經濟整體情況對銀行保險的影響。2．一年期存款利率與銀行保險保費收入具有正相關關系。一般認為銀行保險產品和定期儲蓄互為替代品，兩者的關系應為負相關，但是實證結果顯示為正相關。原因可能為:首先，利率提高吸引更多的人走進銀行，間接地擁有更多的機會接觸到銀行保險產品，提高購買的可能性。其次，利率上升使保險公司推出的產品更具有吸引力，從而使更多的客戶選擇銀行保險產品。最后，近年來銀行保險監(jiān)管部門逐漸規(guī)范銀行保險銷售行為，強調不能將銀行保險產品收益率和存款利率作比較，弱化了人們對于銀行保險產品和定期存款互為替代品的觀念。3．存款準備金與銀行保險保費收入具有負相關關系。存款準備金率是中央調整貨幣政策的工具，提高存款準備金率使銀行上交更多的存款準備金。這一方面將減少社會上的流通資金，另一方面減少了銀行資金，降低了銀行開展銀行保險業(yè)務的積極性。這種影響主要是政策對銷售渠道的影響，反映了銀行的銷售策略和戰(zhàn)略意圖對銀行保險業(yè)務的關鍵作用。4．股票市場指數與銀行保險保費收入具有負相關關系。股票、基金、銀行理財產品是銀行保險產品的主要的替代品，股票市場指數反映了股票、基金、理財產品的景氣情況，兩者的負相關關系說明了他們之間明顯的替代關系。5．季度因素與銀行保險保費收入具有正相關關系。銀行保險保費收入具有很強的季節(jié)性，銀行保險銷售人員會在每年末壓單，放到來年一季度完成，配合保險公司“開門紅”的策略，造成了銀行保險保費收入在一季度非常高。6．2009年10月實施的《中華人民共和國保險法》與銀行保險保費收入具有負相關關系。新《保險法》明確了保險合同成立時間;要求銀行賦予風險提示義務，保障投保人能知悉合同內容;提高了代銷要求，確保合規(guī)開展保險業(yè)務。這些條款增加了銀行保險產品銷售的難度，并且提高了要求，降低了銀行保險保費收入。7．2006年6月解除資本融合障礙的《國務院關于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》與銀行保險保費收入具有正相關關系。保險公司和銀行在資本上融合，使雙方在渠道、信息、戰(zhàn)略上保持高度的協同和一致，有力的促進了銀行保險的發(fā)展。

三、政策建議

(一)加強股權合作是有效策略

銀行保險是指銀行或保險公司采取的一種相互融合滲透的戰(zhàn)略［2］，加強銀行和保險公司的股權合作，通過股權關系來提高銀行和保險公司的關系，是達到銀行保險一體化經營的途徑。為了進一步推動我國的金融行業(yè)繁榮，通過加強銀行和保險公司的股權融合來促進銀行保險的發(fā)展。2006年6月國務院頒布了解除資本融合障礙的《國務院關于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》，《意見》頒布后成立了很多金融控股集團，例如中國光大集團、中國平安保險集團中信集團，事實證明金融集團推動了銀行保險產業(yè)的發(fā)展。加強建立金融控股集團，在共享集團資源的情況下努力發(fā)展自身具有比較優(yōu)勢的業(yè)務，而集團則可以獲得各行業(yè)的利潤。在這種模式下，資源分配和利益分享機制上有了更好的調控手段，使原來各自的經營成本在集團框架下被“內部化”，因而減少雙方合作產生的摩擦成本，有利于業(yè)務向縱深推進。同時，銀行和保險雙方可以共同合作開發(fā)新產品，將銀行的“理財”和保險的“保障”結合起來，建立金融產品全方位服務的產品結構。

(二)規(guī)范專業(yè)經營是發(fā)展基礎

近來銀行保險的風險越發(fā)明顯，這不但制約了銀行保險業(yè)務的發(fā)展，也為銀行和保險公司之間的合作帶來了隱患。我國的監(jiān)管也從扶持行業(yè)發(fā)展，逐漸轉變?yōu)橐?guī)范行業(yè)經營。2009年10月實施的《中華人民共和國保險法》在立法上進一步加強對被保險人和投保人的保護。2010年11月銀監(jiān)會《中國銀監(jiān)會關于進一步加強商業(yè)銀行保險業(yè)務合規(guī)銷售與風險管理的通知》則提出了具體措施，控制銀行保險日益嚴重的風險問題，挽回銀行保險越來越差的口碑。這就要求保險公司在政策法規(guī)的指引下走規(guī)范、專業(yè)經營的道路。首先，銀行保險從業(yè)人員必須嚴格遵守國家制定的法律法規(guī)。保險公司和銀行要加強對銀行保險從業(yè)人員的管理和培訓，建立科學的激勵和約束機制，提高業(yè)務水平，減少操作失誤。其次，要樹立以客戶為中心的理念?，F階段雖然保險業(yè)是市場化經營，但是由于競爭激烈、制度不完善，現在的保險公司均沒有真正樹立以客戶為中心的理念。因此保險公司急需轉變自己的觀念，真正做到以客戶滿意為向導。保險公司應該意識到客戶是最重要的資源和財富，是生存和發(fā)展的基礎［3］。

(三)轉變盈利模式是根本出路

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關鍵詞：保險資金運用風險管理與控制

一、引言

保險公司資金運用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現有的文獻和論著的研究成果來看，對保險資金運用的分析主要集中于保險公司資金運用現狀和存在的問題以及擴大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運用從風險管理的視角進行分析研究的還比較少。當前，我國保險公司資金運用面臨著多方面的壓力，譬如保費收入遞增的壓力、產品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競爭的壓力以及適當財務結構的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運用，期望通過保險資產業(yè)務取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應該看到在保險資金的運用中，面臨著各種各樣的風險，這些風險不僅包括有一般性資金運用的風險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產生的區(qū)別于其他資金運用的風險。面對這些風險，保險資金的運用如何實現預期的目標，如何分散風險、選擇投資工具、如何進行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內部和外部風險控制方法就顯得更為重要了。增強保險公司的風險管理能力，完善保險公司資金運用風險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風險，是目前中國保險業(yè)面臨的緊迫任務。

二、保險資金的資產配置

保險資金在直接進入資本市場后可以在更多的投資品種間進行資金配置，但在具體配置資產時，保險公司既要充分考慮保險資金的負債性質和期限結構因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產配置時應特別注意如下方面的問題。

第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導致不同的投資選擇。財險公司的資金來源主要由未決賠款準備金和未到期責任準備金構成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責任準備金構成，期限可以長達20-30年。由于各類保險準備金均為保險公司的負債，因此在將這類資金進行投資時風險控制相當重要，而資金期限結構上的差別將導致財險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產生不同的投資選擇。

第二，國內保險市場快速增長產生的新增保費足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費收入將能夠滿足當年保險賠付和給付的資金需求以及營運費用的支出需要，而以各類準備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應對保險金未來集中給付的高峰。

第三，保險資金對風險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險資金對風險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進行資產配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進入股票市場的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運行周期的判斷，保險資金的風險承受能力也將相應提高。

第四，保險資金的盈利模式將呈現多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內資本市場的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴大。目前有關保險資產管理公司管理規(guī)定的相繼出臺，有關保險資產管理公司業(yè)務范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點。

三、保險公司對資金運用風險的管理控制

目前，我國保險資金運用主要有三種模式：一是成立獨立的資產管理公司；二是委托專業(yè)機構運作；三是在保險公司內設資金運用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運用的決策者和風險承擔者，也是進行風險防范的第一道防線。為保證資金的運作安全，應有效的安排組織結構、內控制度、管理系統(tǒng)與和風險預警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構

保險公司資金運用涉及的機構和部門包括董事會、總經理室、風險管理、內部審計、風險監(jiān)督等諸多機構和部門。這些機構和部門職責分工不一樣，其協調運作是做出科學投資決策的機制保障。如董事會的職責有負責制定資金運用的總體政策，設定投資策略和投資目標，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經理室的職責是根據董事會決定的總體政策，負責研究制定具體的經營規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數量和質量比例、制定風險管理人員守則和職責、風險管理評估辦法等，內部審計的職責是直接向董事會負責，獨立對所有的投資活動進行審計，及時發(fā)現并糾正公司內部控制和運營制度存在的問題，風險管理部門的職責是分析市場情況和風險要素變化，對存在的風險進行評估和控制，研究化解風險的措施，風險監(jiān)督部門的職責是通過現場和非現場檢查，及時、全面、詳細地了解資金運用單位和部門對董事會的投資策略、目標達成與實施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質以及勝任工作情況等。

2、制定嚴密的內控制度

資金運用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風險大。所以有必要沿著控制風險這條主線，制定嚴密的內部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領域、投資品種、投資工具及運作的每個環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責權限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標順利實現。

3、建立資金運用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風險管理工具。公司要有發(fā)達的信息網絡，對外要與國內外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關人員隨時了解市場變化情況；對內要與董事、總經理室成員、風險管理、審計、監(jiān)督、財務、業(yè)務部門聯接，在系統(tǒng)中及時錄入各種業(yè)務發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據，為管理者提供及時詳實的分析數據，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實記錄交易情況，使準確信息在公司各個機構和部門之間充分交流。

4、建立公司評估考核和風險預警體系

在資金運用的全過程中，有幾組指標評估辦法是保險公司必須關注和建立的，比如風險評估和

監(jiān)控，資金流動性考核評估、資產負債匹配評估、風險要素評估、資金運用效益評估等。此外，還要健全投資風險預警體系，包括總體及各個投資領域、品種和工具的風險預警，使投資活動都納入風險管控制度框架內，使公司經營審慎和穩(wěn)健。

四、加強保險資金運行的監(jiān)管建議

1、為保險資金運用營造好的法制環(huán)境

一是修改《保險法》，進一步拓寬資金運用渠道，并留有一定空間。二是對業(yè)已批準辦理的業(yè)務，抓緊補充制定各項規(guī)章，如《保險資產管理公司管理規(guī)定》等。三是對保險投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標準；確定資產委托人、受托人和托管人的職責和標準。四是在拓展投資模式，開放投資領域，增加投資品種和工具之前，要有較長時間的醞釀期，根據我國國情，借鑒外國經驗，反復討論、論證，必要時還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對保險資金運用范圍的劃定

拓寬保險資金運用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應該根據國際國內經濟金融運行環(huán)境，結合保險業(yè)經營風險的特殊性，按照保險資金運用的安全性、流動性、盈利性要求，借鑒國外的成功經驗，逐步放開保險資金運用領域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現有投資品種的比例控制，可考慮進一步放寬購買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國家重點基礎建設和實業(yè)投資方面有所突破，特別是對水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當的時候允許辦理貸款業(yè)務。四是放開與金融機構相互持股的限制，進行股權投資。五是適度允許投資金融衍生產品，使保險公司通過套期保值有效規(guī)避風險等。放開保險投資渠道要循序漸進，要綜合考慮各種因素，成熟一點放開一點，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現。注意防范保險風險，堅決杜絕因投資不當對保險公司償付能力造成嚴重影響，切實維護被保險人利益。除此之外，對流動性差、風險較高的非上市股票和非質押貸款應予禁止，同時還應禁止對衍生金融產品的投機性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來，隨著社會和公眾對保險的需求加大，我國保險業(yè)迅猛發(fā)展，保險險種和產品急劇增多。這些產品因其性質、特點、責任周期、成本效益不一樣，具體體現在承擔責任的時間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應地，用各種產品所形成的保費收入進行投資，其投資渠道、方式、期限等也應有所區(qū)別。我國保險業(yè)還處于發(fā)展的初級階段，市場機制不健全，營運欠規(guī)范，資本市場不成熟，資金運用渠道不暢。借鑒國外的監(jiān)管經驗與運營慣例，應選擇謹慎經營和監(jiān)管，在保險資金的運用上進行具體的嚴格的比例限制。一方面，應對一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對企業(yè)債券現行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級債不超過總資產的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產（不含萬能和投連產品）的5%等。將來保險資金投資渠道進一步放開后，對項目投資、質押借款、投資金融衍生產品、境外投資等同樣也要進行比例監(jiān)管。另一方面，對單項的投資也要有嚴格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級債比例不超過總資產的1%；投資一期次級債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價格計算不超過保險資金可投資股票的資產的10%；購買同一公司的債券，投資單個項目的比例，以及對個人貸款等要控制在一定比例范圍內；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等?？傊ㄟ^投資比例限制，可以調整高風險和低風險投資結構，選擇盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當然，投資比例限制不是一成不變的，可根據市場變化及需求對公司的運營情況進行調整。

【參考文獻】

[1]史錦華、賈香萍：保險資金入市的效應分析及其風險管理[J].保險世界，2006（1）.

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