導(dǎo)語：如何才能寫好一篇股權(quán)激勵(lì)機(jī)制方案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)與約束機(jī)制的具體方案

結(jié)合理論公式和國(guó)內(nèi)外類似經(jīng)驗(yàn)擬定的公司的股權(quán)激勵(lì)與約束機(jī)制的設(shè)計(jì)草案，分別不同的公司類型，如公司是否上市和公司的技術(shù)含量等方面，從以下角度進(jìn)行分析：

1.計(jì)劃設(shè)計(jì)與實(shí)施的目的

本公司本年以下述的術(shù)語和條件為基礎(chǔ)設(shè)立該股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。本計(jì)劃的目的是通過吸引、激勵(lì)（包括約束）并保留有資格的經(jīng)營(yíng)人才來達(dá)到提高本公司的利潤(rùn)的目的。本計(jì)劃通過提高經(jīng)營(yíng)者在公司的所有權(quán)利益，使經(jīng)營(yíng)者在公司的經(jīng)濟(jì)利益會(huì)和本公司的其他股東的利益更趨一致。在董事會(huì)批準(zhǔn)的前提下，本計(jì)劃可以得以實(shí)施。

2.激勵(lì)條款

2.1 股權(quán)激勵(lì)的授予者與授予對(duì)象

股權(quán)激勵(lì)的授予主體應(yīng)是經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)的薪酬委員會(huì)，如沒有專門成立，則分成以下三種情況處理：對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)管轄的國(guó)企董事長(zhǎng)的激勵(lì)主體由國(guó)資委擔(dān)當(dāng)；對(duì)國(guó)資委管轄的國(guó)企下屬的企業(yè)（即子公司）由母公司的董事會(huì)擔(dān)當(dāng)；對(duì)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理的激勵(lì)主體由董事會(huì)擔(dān)當(dāng)。

2.2 股權(quán)激勵(lì)的股份來源

（1）國(guó)有股股東所送紅股的預(yù)留。部分高科技企業(yè)的試點(diǎn)中，國(guó)家有關(guān)部門給出的指導(dǎo)性意見是：“用于股權(quán)激勵(lì)的股份來源應(yīng)在資產(chǎn)增量部分中解決”，“以有償購(gòu)買的方式取得股份期權(quán)?！?/p>

（2）可以通過法人股的轉(zhuǎn)讓。按中國(guó)證監(jiān)會(huì)通知，目前上市公司非國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓，只限于轉(zhuǎn)讓股數(shù)占上市公司總股本5%以上（含5%），即只要在總股本的5%以上，就可以實(shí)施轉(zhuǎn)讓。

（3）國(guó)有股股東現(xiàn)金分紅的配股，以此作為股權(quán)激勵(lì)的股票儲(chǔ)備。

2.3 股權(quán)激勵(lì)的授予時(shí)間

經(jīng)營(yíng)者一般在下列幾種情況下獲得股權(quán)激勵(lì)：受聘、升職和每年度的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估三個(gè)階段。通常在受聘和升職時(shí)獲取股權(quán)的激勵(lì)數(shù)量較多，而年度的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估時(shí)獲取數(shù)量較少。

2.4 受激勵(lì)者的資格認(rèn)定

首先是公司的經(jīng)營(yíng)層（含高科技企業(yè)的核心技術(shù)人員）成員；其次是達(dá)到董事會(huì)的薪酬委員會(huì)制訂的業(yè)績(jī)指標(biāo)；第三，根據(jù)該名經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人工作業(yè)績(jī)情況、同行業(yè)的平均業(yè)績(jī)水平以及本公司的業(yè)績(jī)狀況決定合理的股權(quán)激勵(lì)數(shù)量。

2.5 股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)方式（即兌現(xiàn)方式）

（1）現(xiàn)金行權(quán)：

股票期權(quán)與期股：個(gè)人直接向指定的證券公司支付行權(quán)費(fèi)用以及相應(yīng)的稅金和費(fèi)用，證券公司按行權(quán)價(jià)格為個(gè)人購(gòu)買股票，個(gè)人持有股票到指定行權(quán)時(shí)間再選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)出售股票以獲利。

（2）非現(xiàn)金行權(quán)：鑒于行權(quán)金額的巨大會(huì)造成受激勵(lì)者的不便，公司也可以采用以下辦法來兌現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)。

另外，也可以采取證券公司預(yù)扣成本費(fèi)用的辦法來支付行權(quán)費(fèi)用。即證券公司先將一部分股票售出，將其收益作為對(duì)其行權(quán)費(fèi)用的補(bǔ)償，然后再將剩余的收益交付給經(jīng)營(yíng)者，這樣也不用通過現(xiàn)金，但意味著經(jīng)營(yíng)者需要更多的股權(quán)才能有相應(yīng)的收益。這對(duì)于目前缺乏必要的外部環(huán)境和技術(shù)條件的國(guó)內(nèi)，也不失為一個(gè)變通的辦法。

3 股權(quán)激勵(lì)的起止期間

國(guó)外一般為10年或以上，但根據(jù)中國(guó)的國(guó)情似乎不太理想，（因?yàn)閲?guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的任期一般不會(huì)這么長(zhǎng)），所以一般建議為以4-5年為一期，每年一次，下年年初授予當(dāng)年的股權(quán)（含業(yè)績(jī)股票、受限股票、期股及股票期權(quán)，根據(jù)各公司的具體情況而定）。根據(jù)當(dāng)年業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估情況授予股權(quán)，如果連要求的下限都未達(dá)到，則該年不授予股權(quán)。

二、適合我國(guó)國(guó)情的股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)的重點(diǎn)

由于我國(guó)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制還有許多尚未具備的外部環(huán)境因素：諸如目前證券市場(chǎng)處于弱式有效市場(chǎng)的特征，不具備股票期權(quán)等一些與股價(jià)直接聯(lián)系的激勵(lì)機(jī)制充分發(fā)揮激勵(lì)功能的環(huán)境；股權(quán)激勵(lì)的來源――股票從何而來成了方案設(shè)計(jì)的瓶頸；相關(guān)法律法規(guī)還不健全；經(jīng)理人才市場(chǎng)尚未真正形成等原因。另外還有一些尚未必備的內(nèi)部條件：諸如公司的治理機(jī)制還不完善；股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理；由于公司經(jīng)理人短期利益，虛假財(cái)務(wù)信息行為等因素。

因此我們要充分吸取發(fā)達(dá)國(guó)家股權(quán)激勵(lì)制度的成功經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，總結(jié)我國(guó)在試點(diǎn)和探索中的存在問題。目前全面推行西式的股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制并不適合我國(guó)國(guó)情，但我們不能翹首等待，一方面應(yīng)加快經(jīng)濟(jì)改革的力度，積極推行股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制的相關(guān)條件與環(huán)境的建設(shè)嘗試；另一方面，在過渡階段設(shè)計(jì)符合我國(guó)國(guó)情的經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)制度的辦法，重點(diǎn)應(yīng)做到如下幾點(diǎn)：

1.必須高度重視股權(quán)激勵(lì)制度的嚴(yán)密性

杜絕以股權(quán)激勵(lì)為借口私分國(guó)有資產(chǎn)的現(xiàn)象發(fā)生，杜絕改革過程中的國(guó)有資產(chǎn)流失違法違規(guī)行為。

2.國(guó)有上市與非上市公司經(jīng)營(yíng)者應(yīng)多采用股票而慎用期權(quán)計(jì)劃

國(guó)有上市與非上市公司的經(jīng)營(yíng)者在股票的行權(quán)價(jià)可參照授予期的每股凈資產(chǎn)值認(rèn)購(gòu)。股票享有的分紅、送股權(quán)與股權(quán)的兌現(xiàn)，其經(jīng)費(fèi)計(jì)入激勵(lì)基金帳戶中，全部作為成本費(fèi)用。

3.兌現(xiàn)時(shí)國(guó)有上市公司采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)

在國(guó)有上市公司經(jīng)營(yíng)者股票兌現(xiàn)時(shí)，采用每股凈資產(chǎn)值作為主要定價(jià)指標(biāo)。當(dāng)每股凈資產(chǎn)值小于行權(quán)價(jià)時(shí)，按凈資產(chǎn)值兌現(xiàn)；如大于行權(quán)價(jià)時(shí)，考慮到凈資產(chǎn)值作價(jià)時(shí)客觀上存在著人為因素，此時(shí)要使用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)，當(dāng)EVA達(dá)到某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)才能兌現(xiàn)。因?yàn)镋VA與股東財(cái)富增加是趨于一致的，能更真實(shí)地反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況，也就能更好地體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者的工作成效。

4.兌現(xiàn)時(shí)國(guó)有非上市公司采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)

在非上市公司經(jīng)營(yíng)者股票兌現(xiàn)時(shí)，由于EVA指標(biāo)難以取得，把每股凈資產(chǎn)值作為主要定價(jià)指標(biāo)。因此當(dāng)每股凈資產(chǎn)值小于行權(quán)價(jià)時(shí)，按凈資產(chǎn)值兌現(xiàn)；如大于行權(quán)價(jià)時(shí)，建議選用如凈資產(chǎn)收益率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)，對(duì)三年內(nèi)的情況作加權(quán)平均，如將本年權(quán)數(shù)設(shè)為60%，前兩年權(quán)數(shù)設(shè)為40%，當(dāng)財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到既定數(shù)額時(shí)，才允許經(jīng)營(yíng)者兌現(xiàn)股票，真正做到激勵(lì)與約束并存。

5.對(duì)經(jīng)營(yíng)者的股票獎(jiǎng)勵(lì)應(yīng)將財(cái)務(wù)指標(biāo)與市場(chǎng)性指標(biāo)相結(jié)合

篇2

關(guān)鍵詞：安全生產(chǎn)；安全生產(chǎn)指數(shù)；行業(yè)；安全評(píng)價(jià)

中圖分類號(hào)：F27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）04-0056-02

1 引言

“十五”時(shí)期，政府采取了一系列重大措施加強(qiáng)安全生產(chǎn)工作，經(jīng)過各方面的共同努力，安全生產(chǎn)狀況總體穩(wěn)定并趨于好轉(zhuǎn)。但是我國(guó)的安全生產(chǎn)總體情況依然嚴(yán)峻，特大、重大傷亡事故時(shí)有發(fā)生，對(duì)人民的生產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)造成了巨大的損失。煤礦行業(yè)、建筑業(yè)、一般商貿(mào)業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)的安全生產(chǎn)事故占各類安全生產(chǎn)事故的90％以上，提高以上4個(gè)重要行業(yè)的安全生產(chǎn)水平需要采取多方面的措施，而客觀的對(duì)行業(yè)的安全生產(chǎn)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)同行業(yè)不同地區(qū)以及同行業(yè)不同企業(yè)的安全生產(chǎn)狀況做個(gè)比較，有利于行業(yè)相關(guān)部門及時(shí)查漏補(bǔ)缺，對(duì)癥下藥，采取有效措施，以減少事故的發(fā)生，提高整個(gè)行業(yè)的安全生產(chǎn)水平，從而促進(jìn)我國(guó)安全生產(chǎn)的發(fā)展。

2 重要行業(yè)安全生產(chǎn)狀況評(píng)價(jià)方案設(shè)計(jì)的目的及意義

為安全生產(chǎn)管理部門對(duì)管理對(duì)象進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)（排行榜）提供依據(jù)；企業(yè)更準(zhǔn)確的了解自身安全生產(chǎn)狀況和行業(yè)中所處位置；動(dòng)態(tài)的反映行業(yè)（企業(yè)）安全生產(chǎn)水平的變化，有利于行業(yè)（企業(yè)）采取更有效的安全生產(chǎn)措施；滿足安全生產(chǎn)管理部門對(duì)行業(yè)（企業(yè)）的安全生產(chǎn)考核要求；以及行業(yè)（企業(yè)）對(duì)下屬單位的考核要求；有利于企業(yè)在行業(yè)內(nèi)形成安全生產(chǎn)良性競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)和整個(gè)行業(yè)安全生產(chǎn)發(fā)展。

3 事故綜合當(dāng)量指數(shù)及其特點(diǎn)

3.1 事故綜合當(dāng)量指數(shù)

事故綜合當(dāng)量指數(shù)：事故當(dāng)量指標(biāo)的綜合函數(shù)，將安全生產(chǎn)的各項(xiàng)事故指標(biāo)綜合計(jì)算，綜合反映某個(gè)地區(qū)、行業(yè)的安全綜合狀況?；径x是：

式中：f－死亡率指標(biāo)；b－受傷率指標(biāo)；r－職業(yè)病發(fā)生病率指標(biāo)；l－損失率指標(biāo)；P－人員指標(biāo)；G－GDP指標(biāo)；Di－指標(biāo)修正系數(shù)，可根據(jù)經(jīng)濟(jì)水平（人均GDP）、行業(yè)結(jié)構(gòu)（從業(yè)人員結(jié)構(gòu)比例或產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)比例）、勞動(dòng)生產(chǎn)率或完成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃率等確定；Xi－考核或評(píng)價(jià)依據(jù)的第i項(xiàng)事故指標(biāo)；Xi綜合－考核或評(píng)價(jià)依據(jù)的第i項(xiàng)區(qū)域或行業(yè)平均（背景）事故指標(biāo)；n－參與測(cè)量事故綜合當(dāng)量指數(shù)的指標(biāo)數(shù)。

3.2 事故綜合當(dāng)量指數(shù)的特點(diǎn)

事故綜合當(dāng)量指數(shù)具有無量綱性、相對(duì)性的特點(diǎn)，可以滿足企業(yè)（行業(yè)）間、地區(qū)間的安全生產(chǎn)狀況的比較和排行。安全生產(chǎn)事故的基本要素為死亡、受傷、職業(yè)病和經(jīng)濟(jì)損失四項(xiàng)，事故綜合指數(shù)能夠涵蓋事故的所有因素及所有事故指標(biāo)，因此，事故綜合當(dāng)量指數(shù)理論完全能夠滿足對(duì)行業(yè)業(yè)安全生產(chǎn)綜合狀況評(píng)價(jià)的目的及要求。

4 重要行業(yè)安全生產(chǎn)狀況評(píng)價(jià)方案設(shè)計(jì)

應(yīng)用事故綜合當(dāng)量指數(shù)模型和行業(yè)特征來進(jìn)行行業(yè)排行榜的設(shè)計(jì)，綜合考慮絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)，死亡人數(shù)和傷害人數(shù)，損失工時(shí)和事故損失的影響，采用各行業(yè)相對(duì)流行和適合的指標(biāo)，具體排行方案設(shè)計(jì)如下：

4.1 煤礦行業(yè)評(píng)價(jià)方案

(1)方案一。

指標(biāo)選擇：事故起數(shù)、事故死亡人數(shù)、百萬工時(shí)傷害頻率、10萬人死亡率、億元產(chǎn)值死亡率。

方案特點(diǎn)：各指標(biāo)反映的相對(duì)獨(dú)立、也相對(duì)全面，從事故起數(shù)、傷害、死亡、產(chǎn)值的影響綜合反映了安全狀況，排行就按照綜合當(dāng)量指數(shù)結(jié)果排序。該五項(xiàng)指標(biāo)綜合反映了絕對(duì)指標(biāo)、相對(duì)指標(biāo)的影響，且數(shù)據(jù)之間不相互重復(fù)，具有各個(gè)行業(yè)通用的優(yōu)點(diǎn)。但是絕對(duì)指標(biāo)進(jìn)行事故統(tǒng)計(jì)分析時(shí)，往往有一定局限性，容易形成經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)、人口越多的地區(qū)，事故亦多、安全狀況亦差的表象，而且本方案不能反映行業(yè)的特征和差異，因此，可以作為基本通用的排行方案。

(2)方案二。

指標(biāo)選擇：事故死亡人數(shù)、百萬噸煤死亡率、億元產(chǎn)值死亡率、10萬人死亡率、千人負(fù)傷率。

方案特點(diǎn)：該五項(xiàng)指標(biāo)涵蓋了絕對(duì)指標(biāo)、相對(duì)人員、相對(duì)產(chǎn)值、相對(duì)產(chǎn)量的影響，具備煤炭行業(yè)特色，煤炭事故指標(biāo)被突出地顯示出來，且百萬噸煤死亡率、億元產(chǎn)值死亡率等指標(biāo)是煤炭行業(yè)常用的指標(biāo)，該方案能夠用來較好地反映煤炭行業(yè)的安全生產(chǎn)狀況。

4.2 建筑行業(yè)評(píng)價(jià)方案

(1)方案一。指標(biāo)選擇：事故死亡人數(shù)、百萬工時(shí)傷害頻率、人均損失工日、千人負(fù)傷率、10萬人死亡率。

方案特點(diǎn)：主要基于建筑行業(yè)的特點(diǎn)，主要考慮相對(duì)人員傷亡的指標(biāo)，在這五個(gè)指標(biāo)中，一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，四個(gè)相對(duì)指標(biāo)，能比較合理地反映建筑施工的安全事故對(duì)人員的傷害，但是缺少了其它經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)值上的考慮。

(2)方案二。指標(biāo)選擇：億元產(chǎn)值死亡率、人均損失工日、千人負(fù)傷率、10萬人死亡率。

方案特點(diǎn)：綜合考慮又兼具行業(yè)特色，絕對(duì)指標(biāo)未參與測(cè)算；兼具人、損失工日、產(chǎn)值的影響，且相對(duì)人員指標(biāo)比重也未忽略，從而能綜合考慮地區(qū)差異，比較平衡。

(3）方案三。指標(biāo)選擇：全部事故起數(shù)、全部事故死亡人數(shù)、三級(jí)事故起數(shù)、三級(jí)事故死亡人數(shù)、百億元產(chǎn)值死亡率。

方案特點(diǎn)：以目前統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)指標(biāo)為排行參照指標(biāo)數(shù)據(jù)便于收集，且統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，結(jié)果更加可靠。且參考了建筑上的三級(jí)事故影響，比較實(shí)用方便。但考慮因素較少，著重死亡的人數(shù)，有一定的局限性。

4.3 一般商貿(mào)

(1)方案一。指標(biāo)選擇：事故起數(shù)、事故死亡人數(shù)、百萬工時(shí)傷害頻率、10萬人死亡率、億元產(chǎn)值死亡率。

方案特點(diǎn)：該五項(xiàng)指標(biāo)綜合反映了絕對(duì)指標(biāo)、相對(duì)指標(biāo)的影響，且數(shù)據(jù)之間不相互重復(fù)，具有各個(gè)行業(yè)通用的優(yōu)點(diǎn)，但是不具備行業(yè)專項(xiàng)排行的需要，因此，可以作為基本通用的排行方案。

(2)方案二。指標(biāo)選擇：經(jīng)濟(jì)損失量、億元產(chǎn)值死亡率、萬人損失率、人均損失工日、百萬工日傷害頻率、火災(zāi)10萬人死亡率。加入考慮了火災(zāi)的因素。

方案特點(diǎn)：從經(jīng)濟(jì)損失、人員傷亡、損失工日、火災(zāi)死亡率等可以反映一般商貿(mào)的安全狀況，且絕對(duì)指標(biāo)一個(gè)，其余為相對(duì)指標(biāo)，均衡反映地區(qū)發(fā)展的差異。

4.4 交通行業(yè)

(1)方案一。指標(biāo)選擇：事故起數(shù)、事故死亡人數(shù)、百萬工時(shí)傷害頻率、10萬人死亡率、億元產(chǎn)值死亡率。

方案特點(diǎn)：各指標(biāo)反映的相對(duì)獨(dú)立、也就相對(duì)全面，從事故起數(shù)、傷害、死亡、產(chǎn)值的影響綜合反映了安全狀況，排行就按照綜合當(dāng)量指數(shù)結(jié)果排序。

該五項(xiàng)指標(biāo)綜合反映了絕對(duì)指標(biāo)、相對(duì)指標(biāo)的影響，且數(shù)據(jù)之間不相互重復(fù)，具有各個(gè)行業(yè)通用的優(yōu)點(diǎn)，但是不具備行業(yè)專項(xiàng)排行的需要，因此，可以作為基本通用的排行方案。

(2)方案二。指標(biāo)選擇：一般交通運(yùn)輸企業(yè)事故死亡人數(shù)、萬時(shí)死亡率、億客公里死亡率、萬車死亡率。對(duì)于民航得修正補(bǔ)充百萬架次事故率、萬時(shí)征候率變成六項(xiàng)指標(biāo)；對(duì)于鐵路修正補(bǔ)充百萬車次事故率、萬時(shí)事故率變?yōu)榱?xiàng)指標(biāo)。

方案特點(diǎn)：四項(xiàng)指標(biāo)具備鮮明的行業(yè)特色，但是綜合的道路交通，對(duì)于民航、鐵路進(jìn)行修正，加上行業(yè)指標(biāo)，最后進(jìn)行綜合當(dāng)量指數(shù)統(tǒng)計(jì)，排序。

(3)方案三。指標(biāo)選擇：道路報(bào)警亭達(dá)標(biāo)率、應(yīng)急救援等待時(shí)間、道路監(jiān)視器配備率、一級(jí)公路覆蓋率、億客公里死亡率、萬車死亡率。

方案特點(diǎn)：從交通基礎(chǔ)設(shè)施和保障系統(tǒng)來反映與事故率的關(guān)系從交通事故基礎(chǔ)原因出發(fā)，歸納總結(jié)出指標(biāo)，從而反映各地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施和事故發(fā)生率的關(guān)系，進(jìn)行排行的時(shí)候更能使優(yōu)勢(shì)地區(qū)優(yōu)勢(shì)，劣勢(shì)地區(qū)劣勢(shì)，也就通過排行結(jié)果夸大了各地區(qū)交通設(shè)施情況的差異，達(dá)到提示和警示的作用。

5 應(yīng)用舉例

以建筑行業(yè)為例，全國(guó)平均水平為標(biāo)準(zhǔn)值，對(duì)2005全國(guó)建筑事故統(tǒng)計(jì)應(yīng)用與建筑行業(yè)排行方案三，結(jié)果如下表。

注：2005年全國(guó)建筑事故統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源于：中華人民共和國(guó)建設(shè)部 關(guān)于印發(fā)《全國(guó)建筑施工安全生產(chǎn)形勢(shì)分析報(bào)告（2005年度）》的通知 中附件三：2005年全國(guó)建筑施工事故統(tǒng)計(jì)表。文號(hào)：建質(zhì)函【2006】68號(hào)

6 結(jié)論

(1) 評(píng)價(jià)方案能夠科學(xué)、客觀的反映各行業(yè)的安全生產(chǎn)綜合狀況。

（2）評(píng)價(jià)結(jié)果反映了同行業(yè)不同地區(qū)或同行業(yè)不同企業(yè)之間的安全生產(chǎn)橫向?qū)Ρ惹闆r。

(3) 在應(yīng)用中可根據(jù)實(shí)際情況，設(shè)計(jì)指標(biāo)體系的合理權(quán)重值，以得到更加科學(xué)的評(píng)價(jià)結(jié)果。

(4) 各評(píng)價(jià)雖然是針對(duì)不同行業(yè)設(shè)計(jì)的，但是對(duì)于評(píng)價(jià)國(guó)家或一個(gè)地區(qū)總體的安全生產(chǎn)狀況也可有所借鑒。

參考文獻(xiàn)

［1］羅云. 安全經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］.北京：化學(xué)工業(yè)出版社， 2004.

篇3

1. 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的概述

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是一種經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)方式，主要是讓經(jīng)營(yíng)者持有股票或股票期權(quán)，讓他們成為股東，將其利益與公司利益結(jié)合在一起，借此來激發(fā)經(jīng)營(yíng)者提升公司價(jià)值的動(dòng)力以實(shí)現(xiàn)其自身財(cái)富。股權(quán)激勵(lì)基礎(chǔ)理論主要包括人力資本理論、委托―資本理論、公司剩余索取理論?，F(xiàn)股激勵(lì)、期股激勵(lì)、期權(quán)激勵(lì)是按照基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系的不同所劃分的經(jīng)營(yíng)股權(quán)激勵(lì)方式?！笆找婀蚕怼L(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則是現(xiàn)股和期股激勵(lì)共同放入基本特征，即高管在享有股權(quán)增值所帶來的收益的同時(shí)也需要承擔(dān)股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。在期權(quán)激勵(lì)方式中，因股權(quán)持有者不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力并不會(huì)限制期權(quán)數(shù)量的設(shè)計(jì)?，F(xiàn)股激勵(lì)、期股激勵(lì)、期權(quán)激勵(lì)是股權(quán)激勵(lì)的三種主要類型。高管股權(quán)激勵(lì)主要有限制性股票、股票期權(quán)、虛擬股票、延期支付計(jì)劃、業(yè)績(jī)股票、儲(chǔ)蓄參與股票六種股權(quán)激勵(lì)模式。股票期權(quán)這一激勵(lì)方式從20世紀(jì)80年代開始廣泛應(yīng)用于西方國(guó)家。單就收益水平而言，股權(quán)激勵(lì)政策的實(shí)施在我國(guó)效果并不明顯。然而從成長(zhǎng)率這一標(biāo)準(zhǔn)來看，其效果則非常顯著。

2. 中國(guó)上市公司高管股權(quán)激勵(lì)機(jī)制成果研究

大量實(shí)踐成果表明，高管股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施使得公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到了提高。然而，因?yàn)樯鲜泄镜墓蓹?quán)激勵(lì)制度在我國(guó)才剛剛起步，還不具備完善的外部市場(chǎng)，多種制度缺陷及不合理的內(nèi)部機(jī)制仍然存在，致使此機(jī)制的效果并不明顯。通過多組數(shù)據(jù)的比較可以看出，與我國(guó)未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的上市公司相比，已實(shí)施此機(jī)制的上市公司的發(fā)展業(yè)績(jī)并未擁有明顯優(yōu)勢(shì)。

3. 上市公司高管股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)

我國(guó)證券市場(chǎng)的有效性以及上市公司不合理的股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)導(dǎo)致了我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)效果不明顯，并且后者占有很大比例。由此可見，設(shè)計(jì)一個(gè)合理的激勵(lì)機(jī)制是十分有必要的。因治理結(jié)構(gòu)存在上市公司董事會(huì)獨(dú)立性差、董事會(huì)規(guī)模與高管長(zhǎng)期激勵(lì)相關(guān)性不高、存在傳統(tǒng)家長(zhǎng)式管理方式等諸多問題，執(zhí)行主體行為發(fā)生了嚴(yán)重扭曲，不可避免地出現(xiàn)了高管內(nèi)定薪酬計(jì)劃導(dǎo)致出資人利益受損的情況。因此，保證薪酬計(jì)劃有效的關(guān)鍵是合理有效地解決董事會(huì)的獨(dú)立性及工作方式問題。內(nèi)部資金和外部資金是管理層購(gòu)股資金的兩個(gè)來源。外部融資成為股權(quán)激勵(lì)中的關(guān)鍵問題之一是因?yàn)楣芾韺铀栀Y金龐大，單靠其自有資金是不能解決這個(gè)問題的。此過程中，向銀行、自然人、法人借款都是比較困難的，此時(shí)信托融資為股權(quán)激勵(lì)融資開啟了一扇大門，提取激勵(lì)基金也使得激勵(lì)對(duì)象有資金去購(gòu)買股票。股東財(cái)富最大化是高管股權(quán)激勵(lì)的最終目標(biāo)，擁有許多積極利益。作為設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制的一個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)主要包括財(cái)務(wù)價(jià)值（FV）考核指標(biāo)和市場(chǎng)價(jià)值（MV）考核指標(biāo)兩種。

4. 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)中的股票期權(quán)

股權(quán)激勵(lì)模式將引導(dǎo)高管人員努力工作，使公司的運(yùn)營(yíng)更加平穩(wěn)，有效地避免了過度的冒險(xiǎn)。期權(quán)是高管人員的一項(xiàng)不確定的預(yù)期收入，是在市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)的，沒有現(xiàn)金支出的形式也使得公司降低了激勵(lì)成本，因此受到了股東的支持。

4.1 設(shè)計(jì)思路

前面已經(jīng)說過，使出資人與人的目標(biāo)利益統(tǒng)一起來以使人的追求結(jié)果與投資方的利益達(dá)到高度一致是股票期權(quán)要解決的重點(diǎn)問題。當(dāng)然，如果設(shè)計(jì)的稍有差池就可能與預(yù)想結(jié)果背道而馳，侵害其他投資者的利益。為此，股票期權(quán)收益應(yīng)與公司未來業(yè)績(jī)、長(zhǎng)期盈利能力掛鉤，并且需要考慮如何能使優(yōu)秀管理人才留下及使各出資人的利益統(tǒng)一并集中的方法。

4.2 我國(guó)上市公司期權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施中的問題分析

我國(guó)上市公司激勵(lì)機(jī)制缺乏相關(guān)的規(guī)章，導(dǎo)致一些困難阻礙存在于實(shí)施過程中，所以致使這項(xiàng)機(jī)制就需要通過多種變通途徑來促使制度進(jìn)一步行進(jìn)?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法》的出臺(tái)，解決了股權(quán)激勵(lì)中股票的來源問題、認(rèn)購(gòu)資金的來源得到了明確、該計(jì)劃的具體內(nèi)容得到了細(xì)化、持股比例有了適度的界定。在相關(guān)市場(chǎng)的有效性問題上也存在一些問題。其一，股票市場(chǎng)起步晚，致使其離成熟和充分有效還有很長(zhǎng)一段距離;其二，經(jīng)理人市場(chǎng)的建設(shè)比較滯后，市場(chǎng)化程度低;其三，公司的治理還不是十分有效，稍有不當(dāng)就有可能使高管進(jìn)行暗箱操作，獲得不正當(dāng)?shù)睦妗?/p>

4.3 股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制中的主要要素的設(shè)計(jì)

股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)中的主要要素包括授予對(duì)象、授予數(shù)量、行權(quán)價(jià)格、有效期限四個(gè)內(nèi)容。合理設(shè)計(jì)授權(quán)對(duì)象能使股票期權(quán)數(shù)量的限制和利益要求達(dá)到一致，并且，只有公司內(nèi)部職員的經(jīng)營(yíng)決策層有資格擁有。授予數(shù)量也必須設(shè)計(jì)合理，它直接關(guān)系到經(jīng)營(yíng)者的利益，反應(yīng)該機(jī)制的效果。行權(quán)價(jià)格這一因素直接影響經(jīng)營(yíng)者的利益以及制度實(shí)行所取得的效果。在有效期限內(nèi)，高管需等待行權(quán)時(shí)間的到來。

4.4 意外情況下的處理辦法

再除上述正常情況之外，在股票期權(quán)遇到意外情況下，需要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整方案。第一，雇傭關(guān)系終止。當(dāng)高管任職期滿或退休時(shí)，仍然可以享受離職前的權(quán)利。而授權(quán)人自愿離職，并且合同期滿則可繼續(xù)享有權(quán)利，若未滿，需將股票期權(quán)自離職之日交還給公司。非自愿離職且沒犯錯(cuò)誤的情況，可繼續(xù)持有，若有失職，則失去權(quán)利并有可能被追究法律責(zé)任。死亡或喪失行為能力是可將其作為遺產(chǎn)轉(zhuǎn)給繼承人。送紅股、轉(zhuǎn)增股、配股或增發(fā)新股及購(gòu)并、控制權(quán)轉(zhuǎn)移、破產(chǎn)清理時(shí)也需要另做處理。

5. 主要問題及關(guān)于該制度的建議

5.1 中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)面臨的主要問題

實(shí)施過程中，如果將行權(quán)價(jià)格和行權(quán)條件的條件指定的過低，則實(shí)現(xiàn)不了該機(jī)制的作用。我國(guó)上市公司中的內(nèi)部人員控制問題較為嚴(yán)重，尤其是在國(guó)有上市公司中。當(dāng)然，行權(quán)價(jià)格過高也會(huì)達(dá)不到實(shí)施該機(jī)制的目的。另外，目前我國(guó)上市公司高管人員薪酬激勵(lì)存在的一個(gè)重要問題就是制度的不規(guī)范。出現(xiàn)這些問題不外乎兩個(gè)原因，我國(guó)資本市場(chǎng)及相關(guān)法律不完善、激勵(lì)方案設(shè)計(jì)不合理。因此，解決方案也應(yīng)該基于這兩個(gè)問題。上市公司應(yīng)該設(shè)計(jì)出合理、科學(xué)、有效的激勵(lì)方案，要避免首次行權(quán)數(shù)量過多，禁售期限過短等問題。要不斷完善股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)法律，努力做到在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)能有法可依。

5.2 相關(guān)建議

為改變上述情況，我們建議設(shè)計(jì)符合中國(guó)國(guó)情的股權(quán)激勵(lì)，建立一個(gè)可以長(zhǎng)期有效均衡的激勵(lì)機(jī)制，并通過股權(quán)激勵(lì)改進(jìn)公司治理。我們可以借鑒國(guó)外有效可行的辦法，但是也要牢記我國(guó)是社會(huì)主義國(guó)家，不能完全照搬國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，要在借鑒基礎(chǔ)制定符合國(guó)情的機(jī)制。公司可以設(shè)計(jì)出符合公司戰(zhàn)略及文化由現(xiàn)金、期權(quán)、限制性股票等組成的最佳方案，以便更有效地激勵(lì)員工。實(shí)施該機(jī)制，不僅要對(duì)高管有績(jī)效考核，內(nèi)外監(jiān)督與約束機(jī)制也必不可少。對(duì)于大股東及高管來說，迫使公司治理得到改善所帶來的股票溢價(jià)，無疑是有現(xiàn)實(shí)意義的。

篇4

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì) 企業(yè)業(yè)績(jī) 上市公司

一、我國(guó)股權(quán)激勵(lì)發(fā)展現(xiàn)狀與問題

（一）我國(guó)股權(quán)激勵(lì)發(fā)展歷程

股權(quán)激勵(lì)的政策來源于1999年8月黨的十五屆四中全會(huì)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》明確提出支持對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和技術(shù)骨干實(shí)行包括期權(quán)在內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)——“允許和鼓勵(lì)技術(shù)、管理等生產(chǎn)要素參與收益分配”；黨的十六大報(bào)告指出“確立勞動(dòng)、資本、技術(shù)和管理等生產(chǎn)要素按貢獻(xiàn)參與分配的原則”。這為我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者管理要素和科技人員要素實(shí)施期權(quán)分配提供了政策理論依據(jù)。

（二）上市公司適應(yīng)期的探索

這一階段由于政策層面的大力改革，公司法修訂，股權(quán)分置改革試點(diǎn)，為推行股權(quán)激勵(lì)體制掃清了基礎(chǔ)。分置改革前，大多采用現(xiàn)股和期股激勵(lì)模式，實(shí)施公司數(shù)量較少，持股比例普遍偏低，有效性被大打折扣。股權(quán)分置改革后，股權(quán)流動(dòng)性顯著增強(qiáng)，極大地調(diào)動(dòng)了廣大企業(yè)的積極性，為激勵(lì)機(jī)制的引入、股權(quán)并購(gòu)一系列有力的金融創(chuàng)新工具的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。尤其是2006年1月試行辦法正式出臺(tái)后，上市公司推行股權(quán)激勵(lì)的熱情第一次被點(diǎn)燃。

（三）上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀

從2007年開始，經(jīng)過四年的深入了解和不斷嘗試，股權(quán)激勵(lì)體制逐步走向成熟。

2007年全年只有10家上市公司推出了正式計(jì)劃，數(shù)量上遠(yuǎn)小于2006年，但是在質(zhì)量上有了顯著提高，得到科學(xué)的規(guī)范。這一年國(guó)資委，財(cái)政部，證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)督與指導(dǎo)。突出的特點(diǎn)有90%以上公司選擇在12月公布，全部采用股票期權(quán)的模式，定向增發(fā)或二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)作為股票來源首次出現(xiàn)。2008年中國(guó)股權(quán)激勵(lì)真正進(jìn)入井噴期，滬深兩市公布計(jì)劃的共有67家公司，創(chuàng)歷來年度數(shù)量新高.2009年首次公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司僅有18家，為近4年來第二低，但方案質(zhì)量明顯提高.2010年的股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入黃金窗口期，在數(shù)量和質(zhì)量上都將達(dá)到一個(gè)新的高度。

（四）我國(guó)股權(quán)激勵(lì)發(fā)展中的問題

走向成功的道路是曲折的。激勵(lì)方案的制定-審批-實(shí)施體系尚未完全形成，存在程序漏洞和監(jiān)管失職；國(guó)有控股公司的實(shí)施復(fù)雜混亂，缺少經(jīng)驗(yàn)，還需要付出艱辛的努力；在方案類型，激勵(lì)水平，行業(yè)分布層面不夠均衡協(xié)調(diào)，長(zhǎng)期穩(wěn)定性欠缺。在近4年的發(fā)展過程中，我國(guó)上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)體制存在諸多問題。

二、對(duì)策與建議

股權(quán)激勵(lì)制度有效性不僅取決于設(shè)計(jì)本身，也和內(nèi)外部約束機(jī)制的有效性密切相關(guān)。經(jīng)理人的行為是否符合股東的長(zhǎng)期利益，除了其內(nèi)在的利益驅(qū)動(dòng)以外，同時(shí)受到各種外在機(jī)制的影響，最終是其內(nèi)在利益驅(qū)動(dòng)和外在影響的平衡結(jié)果。它的適用需要有各種機(jī)制環(huán)境的支持，制度自身的合理性，經(jīng)理人市場(chǎng)，公司治理結(jié)構(gòu)、外部制度環(huán)境，資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r等因素共同發(fā)揮作用。因此，要提高股權(quán)激勵(lì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)作用，就應(yīng)從以下方面為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有效實(shí)施創(chuàng)造條件。

（一）完善股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)

首先，嚴(yán)格規(guī)定實(shí)施股權(quán)激勵(lì)企業(yè)的條件，建立企業(yè)股權(quán)激勵(lì)申報(bào)自動(dòng)觸發(fā)體制，通過公眾信息對(duì)滿足條件的企業(yè)納入實(shí)施股權(quán)激勵(lì)考察范圍，避免企業(yè)經(jīng)營(yíng)者出于私心擇機(jī)選擇和為避免業(yè)績(jī)壓力放棄實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的問題。其次，為有效化解集團(tuán)公司中非上市公司管理人員與上市公司管理人員之間的不平衡性，避免資產(chǎn)向上市公司轉(zhuǎn)移以提高上市公司業(yè)績(jī)，鼓勵(lì)或者要求實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)整體上市。同時(shí)打破國(guó)內(nèi)企業(yè)與國(guó)外企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)額度不一致的現(xiàn)狀，建立一致的股權(quán)激勵(lì)額度機(jī)制。

（二）培育職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，建立市場(chǎng)選擇和價(jià)值評(píng)價(jià)機(jī)制

努力建立企業(yè)經(jīng)理人能上能下的快速調(diào)節(jié)機(jī)制。加強(qiáng)教育和培訓(xùn)，全面提高管理者的素質(zhì)。對(duì)公司價(jià)值和經(jīng)理人業(yè)績(jī)做出公平合理的評(píng)價(jià)是激勵(lì)機(jī)制的重要內(nèi)因。為建立有效的評(píng)價(jià)機(jī)制，政府應(yīng)減少對(duì)企業(yè)的過度干預(yù)，防范市場(chǎng)操縱，規(guī)范審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為，推行公司財(cái)務(wù)公開和政務(wù)公開，嚴(yán)肅財(cái)務(wù)審計(jì)紀(jì)律。

（三）完善公司法人治理結(jié)構(gòu)

調(diào)整公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化是企業(yè)內(nèi)部治理的目標(biāo)。努力通過減持限售股，擴(kuò)大流通股比重，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。

切實(shí)落實(shí)股東大會(huì)作為公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的法律地位，進(jìn)一步發(fā)揮股東大會(huì)的作用也是今后工作的重頭戲。

規(guī)范董事會(huì)建設(shè)，健全董事會(huì)制度，嚴(yán)格按照《公司法》規(guī)定的程序召開股東大會(huì)，選舉董事，組成董事會(huì)，徹底消除董事會(huì)產(chǎn)生的隨意性、董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理以及董事會(huì)成員與經(jīng)理層高度重合的現(xiàn)象，真正建立和完善董事會(huì)與經(jīng)理層之間的委托關(guān)系。

（四）構(gòu)筑多元化的激勵(lì)機(jī)制

在股權(quán)激勵(lì)制度中，單一的制度并不能實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)者完全有效的激勵(lì)，多種配套制度共同的影響和彼此協(xié)調(diào)將使得激勵(lì)制度朝著全方位，立體化的方向上進(jìn)步。上市公司應(yīng)借鑒西方企業(yè)的做法，采用包括基本薪酬、年薪、各種福利和職務(wù)消費(fèi)以及長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃在內(nèi)的多元化的薪酬激勵(lì)制度，但要保證得到科學(xué)的設(shè)計(jì)，合理的實(shí)施和公平的考核。

（五）規(guī)范外部環(huán)境

管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制建設(shè)不是一項(xiàng)獨(dú)立的工作，而是一個(gè)系統(tǒng)工程。因此，營(yíng)造良好的外部環(huán)境是十分重要的。政府應(yīng)通過法律法規(guī)、管理制度等形式為各項(xiàng)機(jī)制的形成和強(qiáng)化提供政策支持，創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，改變妨礙各種機(jī)制發(fā)揮的不合適的政策因素。

三、結(jié)論

股權(quán)激勵(lì)體制的建立和發(fā)展是我國(guó)經(jīng)濟(jì)潮流的大趨勢(shì)，這種以多元化激勵(lì)模式和長(zhǎng)期績(jī)效薪酬相互作用的創(chuàng)新型制度也具有它的歷史必然性。這種制度在資本市場(chǎng)的建立憑借著與相關(guān)環(huán)境因素的彼此影響發(fā)揮著有效作用。股權(quán)激勵(lì)制度與資本市場(chǎng)的有效息相關(guān)。激勵(lì)的目的是為了提升企業(yè)業(yè)績(jī)，而過程可以表述為：努力程度決定業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)決定股價(jià)，股價(jià)決定報(bào)酬，這種良性的循環(huán)作用機(jī)制表明了死者之間的相關(guān)性越強(qiáng)，激勵(lì)效果越明顯。

參考文獻(xiàn)

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關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；問題；管理層權(quán)力

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年3月15日

一、引言

激勵(lì)理論機(jī)制與人力理論存在密不可分的關(guān)系，其理論基礎(chǔ)是指導(dǎo)人。同時(shí)也是與企業(yè)的人力資本共同運(yùn)作，作為一種管理制度，他和與之相配的分配存在緊密聯(lián)系。所以，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是企業(yè)大力推行股權(quán)激勵(lì)政策的重要理論依據(jù)。同時(shí)可以行之有效地指導(dǎo)其實(shí)施和推廣，也是其他重要理論的理論基礎(chǔ)。

二、企業(yè)推行股權(quán)激勵(lì)制度的目的

（一）有利于端正員工的工作心態(tài)，提高企業(yè)的凝聚力和戰(zhàn)斗力。企業(yè)員工身份的質(zhì)變，而身份的質(zhì)變和與自身利益的變化定會(huì)使管理層的思考方式發(fā)生改變。當(dāng)企業(yè)利益與自身利益掛鉤的時(shí)候，定然會(huì)促使人更加關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

（二）規(guī)避員工的短期行為，維持企業(yè)戰(zhàn)略的連貫性。企業(yè)中存在的“不安全感”是導(dǎo)致員工短期行為的主要原因，從而危及企業(yè)的長(zhǎng)期利益。而股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的推行卻恰好解決了這一矛盾，表達(dá)了老板與員工長(zhǎng)期合作的共同心愿，這也是對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略順利推進(jìn)的一種長(zhǎng)期保障。

（三）引進(jìn)各方稀缺人才，為企業(yè)喚醒生機(jī)活力。在企業(yè)中，員工看重的不僅是與自身相關(guān)的工資利益，同時(shí)公司股權(quán)的發(fā)送不僅能使員工更加的努力工作，也會(huì)讓員工為作為公司股東而自豪。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的出現(xiàn)正好實(shí)現(xiàn)了員工們的美好愿景，而且能吸引更多優(yōu)秀人才加入企業(yè)。

三、股權(quán)激勵(lì)是如何起到作用的

企業(yè)在長(zhǎng)期的發(fā)展過程中，逐漸出現(xiàn)了公司所有者和管理層之間利益和信息的不對(duì)稱，這種關(guān)系是一種委托關(guān)系。但是委托人追求的是公司利潤(rùn)最大化，人追求的是個(gè)人利益最大化。正是因?yàn)閮烧叩倪@種利益追求的不同產(chǎn)生了“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”兩種基本問題，那么如何把二者的經(jīng)濟(jì)目的結(jié)合起來，使公司平穩(wěn)健康的發(fā)展就成為了亟須解決的問題。

雖然股權(quán)激勵(lì)能夠切實(shí)調(diào)解委托矛盾，為企業(yè)爭(zhēng)取更長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。但是，沒有一個(gè)好的計(jì)劃和實(shí)施方案，一切也只是紙上談兵。因此，委托人需要建立完善的激勵(lì)機(jī)制來確保股權(quán)激勵(lì)能夠長(zhǎng)遠(yuǎn)平穩(wěn)的發(fā)展下去。若要有確保激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施，那么就要做到以下幾點(diǎn)：

（一）激勵(lì)對(duì)象。激勵(lì)對(duì)象也就是股權(quán)的受益者，一般有三種人群能夠作為股權(quán)收益者，所有員工、大部分員工以及核心人員，分別對(duì)應(yīng)的是企業(yè)發(fā)展的起步時(shí)期、發(fā)展中期和鼎盛時(shí)期。當(dāng)然，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)也要實(shí)行嚴(yán)格的篩查制度，防止不利因素的傳播。

（二）激勵(lì)方式。通常情況下采用三種方式，分別是股權(quán)類、期權(quán)類和利益分享類，這三種方式各有利弊，也各有其適用的環(huán)境。就比如說，期權(quán)類對(duì)于上市公司來說比較合適，其余兩種適合非上市公司，在考慮采取哪種方式的時(shí)候，不僅僅要考慮的是激勵(lì)機(jī)制更要考慮的是約束機(jī)制，只有激勵(lì)約束相結(jié)合才能真正發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用。

（三）人持股比例。股權(quán)激勵(lì)的總量，以及用于分配到人的比例的量的劃分是需要根據(jù)企業(yè)的自身經(jīng)營(yíng)狀況來確定的。對(duì)于人的持股比例基本上是按照職位的高低或者說是對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)程度來確定的。對(duì)于高層來說，較為適合中長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)方式。

（四）股票來源。對(duì)于上市公司，其股票來源要證監(jiān)所審核，股東大會(huì)審批。主要是庫(kù)存股票，實(shí)質(zhì)上是公司將自己發(fā)行的股票從市場(chǎng)上購(gòu)回，不再為公司股東持有，并存入庫(kù)存股票下賬戶，將其作為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的來源而被需要。

（五）監(jiān)督管理機(jī)制。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目一般都需要設(shè)立一個(gè)專門的小組或者部門來管理方案實(shí)施的日常操作，這個(gè)部門要能夠公平、公正、公開的監(jiān)督和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，確保該機(jī)制能夠長(zhǎng)期平穩(wěn)有效地進(jìn)行下去。股權(quán)激勵(lì)的目的是刺激員工工作的積極性以及強(qiáng)調(diào)其投資者的身份，讓企業(yè)利益與人利益掛鉤，要想獲得利益就要努力擴(kuò)大公司利潤(rùn)。因此，在日常工作中一定要保證這個(gè)機(jī)制的正常運(yùn)行，只有這樣才能留住優(yōu)秀的人才。

四、完善股權(quán)激勵(lì)制度

在我國(guó)上市公司中，股權(quán)激勵(lì)可能存在讓國(guó)有資產(chǎn)流失的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)的上市公司當(dāng)中，股東大會(huì)形同虛設(shè)，控制力微乎其微，董事會(huì)權(quán)力集中，高層形成公司內(nèi)部控制人，管理層權(quán)力膨脹，影響企業(yè)的健康發(fā)展。而且企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管部門，監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，難以發(fā)揮監(jiān)督作用。因?yàn)槎聲?huì)中的部分董事是大股東的代表，他們不僅代表大股東參加股東大會(huì)投票，而且所代表的大股東的股權(quán)比例通常比較高，一般情況下，股權(quán)激勵(lì)方案經(jīng)董事會(huì)會(huì)議決議通過，股東大會(huì)決議也就可以通過，而如果股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象中包括了董事本身，他們就可能從為自己謀福利的角度，通過提高業(yè)績(jī)股票數(shù)量來掠奪股東的利益。這樣也會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。

若想規(guī)避以上風(fēng)險(xiǎn)，可以從以下幾個(gè)方面出發(fā)，作出相應(yīng)的調(diào)整對(duì)策：

1、避免董事會(huì)一家獨(dú)大，積極調(diào)整股東結(jié)構(gòu)，讓董事會(huì)發(fā)揮真正的作用。在建立了合理的股東結(jié)構(gòu)制度之后，可以避免任何個(gè)人、機(jī)構(gòu)法人或國(guó)家單獨(dú)控制股東大會(huì)，決定有關(guān)公司的一切事項(xiàng)。

2、通過完善董事會(huì)的結(jié)構(gòu)和功能，提高企業(yè)所有者素質(zhì)和水平。堅(jiān)決實(shí)行獨(dú)立董事制度，保護(hù)中小股東的利益；建立和完善信息披露制度，以確保公司法人治理結(jié)構(gòu)更加透明。

3、強(qiáng)化監(jiān)督約束機(jī)制，發(fā)揮董事會(huì)真正的作用，參考獨(dú)立董事的做法，積極引進(jìn)外部監(jiān)事制度，可由外部監(jiān)事和內(nèi)部監(jiān)事共同組成監(jiān)事會(huì)，增強(qiáng)監(jiān)事履行職能的實(shí)效性。

為了完善股權(quán)激勵(lì)制度，作為國(guó)家政策監(jiān)管部門的國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)，應(yīng)該在政策上給予企業(yè)照顧，從而幫助企業(yè)健康發(fā)展：

1、強(qiáng)化國(guó)家監(jiān)督，出臺(tái)相關(guān)政策約束股東權(quán)力，增加權(quán)力監(jiān)督機(jī)關(guān)，避免一家獨(dú)大，切實(shí)保護(hù)中小股東的權(quán)益。

2、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度，在一些繁瑣的手續(xù)上予以簡(jiǎn)化，同時(shí)在財(cái)政資金予以補(bǔ)助。

3、積極制定相關(guān)的股權(quán)激勵(lì)政策，借鑒外國(guó)優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，完善公司管理制度。

五、結(jié)語

由于中國(guó)忽略高層激勵(lì)機(jī)制的推行和實(shí)施，導(dǎo)致了“中國(guó)擁有世界上最便宜的企業(yè)家，卻擁有最昂貴的企業(yè)組織制度”。主要原因是，激勵(lì)機(jī)制的匱乏形成對(duì)高層管理者的激勵(lì)不到位，從而使所有者與經(jīng)營(yíng)者之間產(chǎn)生了信息和利益的不對(duì)稱，沒有結(jié)成利益共同體。經(jīng)營(yíng)者會(huì)為了自己的短期利益做出p害企業(yè)利益的事，究其原因都是企業(yè)所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)沒有形成一個(gè)完善的管理制度，這樣不僅造成管理層薪酬普遍很低，而且還會(huì)使企業(yè)制度的建立變得困難重重。因此，就導(dǎo)致了“中國(guó)擁有世界上最便宜的企業(yè)家，卻擁有最昂貴的企業(yè)組織制度”。

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篇6

【關(guān)鍵詞】 上市公司;股權(quán)激勵(lì);股票期權(quán)

股權(quán)激勵(lì)在西方國(guó)家尤其是美國(guó),得到了廣泛的應(yīng)用。中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》自2006年1月1日正式實(shí)施以來,不少公司已實(shí)施股權(quán)激勵(lì),股權(quán)激勵(lì)對(duì)完善公司治理、提升業(yè)績(jī)的作用也初步得到顯現(xiàn)。

一、股權(quán)激勵(lì)概述

(一)股權(quán)激勵(lì)含義

股權(quán)激勵(lì)本質(zhì)上是企業(yè)所有者讓渡部分股權(quán)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)者,讓他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),使經(jīng)營(yíng)者和所有者目標(biāo)函數(shù)一致。

(二)股權(quán)激勵(lì)原理

委托人將剩余索取權(quán)部分轉(zhuǎn)讓給人,使人的收益與企業(yè)績(jī)效相對(duì)應(yīng)。由于人獲取了部分剩余索取權(quán),積極性提高了,可以增加整個(gè)企業(yè)的績(jī)效,這樣就使委托人的損失從企業(yè)績(jī)效的提高中得到補(bǔ)償。

(三)股權(quán)激勵(lì)的方式

1.業(yè)績(jī)股票。在年初確定一個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)目標(biāo),如果激勵(lì)對(duì)象在年末實(shí)現(xiàn)了公司預(yù)定的年度業(yè)績(jī)目標(biāo),則公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票,或獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的獎(jiǎng)金來購(gòu)買本公司的股票。

2.股票期權(quán)。股票期權(quán)是以股票為標(biāo)的物的一種合約,期權(quán)合約的賣方,通過收取權(quán)利金將執(zhí)行或不執(zhí)行該項(xiàng)期權(quán)合約的選擇權(quán)讓渡給期權(quán)合約的買方。

3.虛擬股票。是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票,如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo),則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅,但沒有所有權(quán)和表決權(quán),不能轉(zhuǎn)讓和出售,在離開公司時(shí)自動(dòng)失效。

4.管理層收購(gòu)。管理層融資收購(gòu)(MBO)是杠桿收購(gòu)的一種。杠桿收購(gòu)是一種利用借債或其他融資方式所得的資金購(gòu)買目標(biāo)公司的股份,從而取得公司的控制權(quán),改變公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)格局以及公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的一種金融工具。

5.股票增值權(quán)。是指公司授予經(jīng)營(yíng)者一種權(quán)利,股票增值權(quán)的收益來源是公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金,公司的現(xiàn)金支付壓力較大。

6.限制性股票。是指事先授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票,但對(duì)股票的來源、拋售等有一些特殊限制。

7.延期支付。是指公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃,其中有一部分屬于股權(quán)激勵(lì)收入,股權(quán)激勵(lì)收入不在當(dāng)年發(fā)放,而是按公司股票公平市價(jià)折算成股票數(shù)量,在一定期限后,以公司股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。

8.帳面價(jià)值增值權(quán)。具體分為購(gòu)買型和虛擬型兩種。購(gòu)買型是指激勵(lì)對(duì)象在期初按每股凈資產(chǎn)值實(shí)際購(gòu)買一定數(shù)量的公司股份,在期末再按每股凈資產(chǎn)期末值回售給公司。虛擬型是指激勵(lì)對(duì)象在期初不需支出資金,公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的名義股份,在期末根據(jù)公司每股凈資產(chǎn)的增量和名義股份的數(shù)量來計(jì)算激勵(lì)對(duì)象的收益,并據(jù)此向激勵(lì)對(duì)象支付現(xiàn)金。

(四)股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司的意義

1.協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者關(guān)系。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施使經(jīng)營(yíng)者成為公司的股東,為了在將來能獲得巨額的回報(bào),經(jīng)營(yíng)者自然會(huì)更多地關(guān)注股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和公司的未來發(fā)展。

2.有效抑制經(jīng)營(yíng)者的短期化行為。引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制后,要求經(jīng)營(yíng)者不僅要關(guān)注公司本年度實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo),還要關(guān)注公司將來的價(jià)值創(chuàng)造能力。

3.促使經(jīng)營(yíng)管理水平提升。股權(quán)激勵(lì)使管理層和企業(yè)利益相關(guān),當(dāng)一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)決策不但會(huì)直接影響公司利益,也會(huì)間接影響經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益時(shí),管理者在決策時(shí)就會(huì)審慎許多。

4.有利于上市公司降低委托――成本。通過股權(quán)激勵(lì),將經(jīng)理人的報(bào)酬與公司的長(zhǎng)期發(fā)展業(yè)績(jī)或某一長(zhǎng)期財(cái)務(wù)指標(biāo)緊密聯(lián)系在一起,所有者就無需密切注視經(jīng)理人是否努力工作等,從而有效降低公司的委托――成本。

5.有利選擇與吸引優(yōu)秀人才。股權(quán)激勵(lì)方式可以避免現(xiàn)金報(bào)酬激勵(lì)的弊端。同時(shí),股權(quán)激勵(lì)制是以股權(quán)為紐帶,通過股票期權(quán)制的附加條款設(shè)計(jì),聯(lián)結(jié)經(jīng)理人與公司的關(guān)系。經(jīng)理人若在期權(quán)持續(xù)期內(nèi)離開公司,將喪失部分尚未行使的剩余期權(quán),因而必定約束公司經(jīng)理人。

二、上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的成效及難點(diǎn)

1.上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的成效。2006年1月1日中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》實(shí)施以來,滬深兩市已有青島海爾等近200多家上市公司提出股權(quán)激勵(lì)方案,其中部分公司已進(jìn)入實(shí)施階段。

2.上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的難點(diǎn)

(1)股權(quán)激勵(lì)制度自身不健全。由于國(guó)內(nèi)對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度尚屬于探討摸索階段,制度自身的缺陷極大程度地限制了其功效的發(fā)揮,股權(quán)激勵(lì)制度本身仍有待完善。

(2)法律法規(guī)不完善。迄今為止,除《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》外,我國(guó)尚沒有一部涉及到股票期權(quán)制度基本框架和實(shí)施細(xì)則的國(guó)家法律。

(3)缺乏適當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。以何種指標(biāo)作為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)手段和報(bào)酬計(jì)量依據(jù),不但體現(xiàn)了其價(jià)值取向,更是直接關(guān)系到具體操作方案的效果甚至成敗。而這還是一個(gè)世界性的難題。

(4)缺乏股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的配套資金。對(duì)股權(quán)激勵(lì)的資金安排,傳統(tǒng)方式上只有銀行貸款支持模式。該模式資金規(guī)模有限,造成激勵(lì)對(duì)象的資金壓力,使得股權(quán)激勵(lì)部分地失效。

(5)股票市場(chǎng)不完善。我國(guó)股票市場(chǎng)起步較晚,尚處于接近弱有效市場(chǎng)階段,上市公司質(zhì)量低下, 政府過度干預(yù)市場(chǎng)運(yùn)行,中介機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性與透明度,機(jī)構(gòu)投資者所占比例偏低, 市場(chǎng)投機(jī)色彩濃厚,股價(jià)高低與公司盈利相關(guān)度低。

(6)公司治理結(jié)構(gòu)不完善。

(7)股權(quán)激勵(lì)過度。

三、上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的完善措施

1.完善股權(quán)激勵(lì)制度。要認(rèn)真分析股權(quán)激勵(lì)中存在的問題,學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際慣例,為推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展創(chuàng)造更良好的環(huán)境。

2.建立健全相關(guān)的法律、法規(guī)、政策。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制需要一系列的法律法規(guī)對(duì)參與主體、有效性等予以規(guī)范指導(dǎo),使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施有章可循、有法可依。另外,還要加強(qiáng)對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的監(jiān)管、會(huì)計(jì)等方面的法律建設(shè)。

3.建立科學(xué)民主的業(yè)績(jī)考核。除財(cái)務(wù)指標(biāo)這一定量指標(biāo)外,還應(yīng)設(shè)計(jì)必要的定性指標(biāo),即考核被激勵(lì)對(duì)象的品德、執(zhí)業(yè)能力、職業(yè)水平等。另外,必須將業(yè)績(jī)考核制度納入公司內(nèi)部控制制度體系建設(shè)中,以保證公司運(yùn)作過程中各個(gè)環(huán)節(jié)的良性對(duì)接。

4.著力培育有效的證券市場(chǎng)。我國(guó)要大力加強(qiáng)證券市場(chǎng)建設(shè),著重打擊機(jī)構(gòu)炒作、大股操縱等違法行為,同時(shí)減少政府的行政干預(yù),強(qiáng)化信息披露,禁止幕后交易事項(xiàng),加強(qiáng)監(jiān)管,提高上市公司質(zhì)量,使股價(jià)能夠正確反映公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),同時(shí)也可以保證股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有效實(shí)施。

5.完善公司治理結(jié)構(gòu)。完善獨(dú)立董事制度,引進(jìn)外部董事,建立以董事會(huì)為中心的公司治理結(jié)構(gòu)。從產(chǎn)權(quán)制度出發(fā),加快股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的改革,推行“多股制衡”的公司治理結(jié)構(gòu),從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期目標(biāo)。

6.避免股權(quán)激勵(lì)過度。控制速度是監(jiān)管部門對(duì)于上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的一個(gè)原則。然而就像當(dāng)初的國(guó)有企業(yè)改制一樣,股權(quán)激勵(lì)不能搞一刀切。具體情況具體分析,選擇做任何事情都要進(jìn)行利弊權(quán)衡。監(jiān)管層要加大監(jiān)管力度,嚴(yán)格把關(guān),把股權(quán)激勵(lì)的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

股權(quán)激勵(lì)作為一種創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制,不僅可以大大提高職工的主動(dòng)性,也有利于構(gòu)造公司科學(xué)規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。但這種股權(quán)激勵(lì)更多的還是應(yīng)該適用于那些行業(yè)成長(zhǎng)性及整體業(yè)績(jī)良好的高科技企業(yè)和中小企業(yè)板塊?？傊?要慎重用好股權(quán)激勵(lì),這對(duì)于進(jìn)一步完善現(xiàn)代企業(yè)制度,加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都具有十分重要的意義。

參考文獻(xiàn)

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【摘要】股權(quán)激勵(lì)問題一直是各界關(guān)注的焦點(diǎn)，對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況的研究將有助于上市公司更有效地啟用激勵(lì)方案。本文對(duì)近年來國(guó)內(nèi)外股權(quán)激勵(lì)研究的主要觀點(diǎn)進(jìn)行整理，簡(jiǎn)要綜述管理層股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的動(dòng)因和效果的相關(guān)文獻(xiàn)，希望為進(jìn)一步完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制提供有效參考。

【關(guān)鍵詞】管理層股權(quán)激勵(lì)；公司價(jià)值；激勵(lì)效應(yīng)

一、背景介紹

股權(quán)激勵(lì)是上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)方法，讓公司人員獲得一定股權(quán)，使其能夠以股東的身份享受附帶的經(jīng)濟(jì)效益與權(quán)利、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，盡責(zé)為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)。

我國(guó)企業(yè)從上世紀(jì)90年代初開始，就在股權(quán)激勵(lì)方面進(jìn)行了多種模式的實(shí)踐和探索，比如一些典型企業(yè)的股票增值權(quán)和業(yè)績(jī)股票激勵(lì)計(jì)劃等。2005年10月底通過的相關(guān)修訂案，明確指出上市公司可回購(gòu)本公司股份用于獎(jiǎng)勵(lì)職工，為上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)打開了通道。

股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的影響是顯著的，其有助于創(chuàng)造企業(yè)的利益共同體，采用長(zhǎng)期激勵(lì)的形式將員工與公司的利益緊密聯(lián)系在一起，弱化兩者之間的矛盾，減少成本，充分發(fā)揮員工的積極性和創(chuàng)造性，從而達(dá)到公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)。股權(quán)激勵(lì)也是一種人才價(jià)值的回報(bào)機(jī)制，除了工資和獎(jiǎng)金，公司價(jià)值增值同樣能夠回報(bào)人才給企業(yè)發(fā)展帶來的貢獻(xiàn)，同時(shí)，它也有助于留住和吸引人才。通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，有利于經(jīng)營(yíng)者關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造能力，減少短期行為，對(duì)公司業(yè)績(jī)的考核不再局限于本年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效果呈現(xiàn)又是復(fù)雜的，比如激勵(lì)作用只是一方面，所以對(duì)其進(jìn)行深入研究，有助于發(fā)現(xiàn)和理解不同背景的企業(yè)實(shí)施機(jī)制和效果的具體差異之處，并由此探索不同條件下如何設(shè)計(jì)和完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制才能真正對(duì)企業(yè)整體發(fā)展更有益。

二、股權(quán)激勵(lì)的研究方式

目前國(guó)內(nèi)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究方式以實(shí)證類的檔案式研究居多，即用已有或已處理的數(shù)據(jù)庫(kù)資料分析并檢驗(yàn)假設(shè)。除此之外，還有案例式研究，如邵帥等人（2014）以經(jīng)歷了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)轉(zhuǎn)變的上海家化為案例，分析其國(guó)有和民營(yíng)階段股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)動(dòng)機(jī)的差異，研究企業(yè)性質(zhì)對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)動(dòng)機(jī)的影響。

股權(quán)激勵(lì)的變量使用中，國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)大多分為兩類：一類是設(shè)置公司是否實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的虛擬變量，如肖星（2013）等人；另一類則直接使用公司管理層持股比例的數(shù)據(jù)或是被激勵(lì)的高級(jí)管理人員人數(shù)和比例，如周仁?。?012）選取高級(jí)管理層持股比例衡量管理層股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度；或者兩者結(jié)合，如夏紀(jì)軍（2008）等人。

三、管理層股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的動(dòng)因和效果

公司采取股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因有激勵(lì)和非激勵(lì)因素。前者的闡述為股權(quán)激勵(lì)可以使高管與股東利益一致，在信息不對(duì)稱時(shí)，降低成本，起到激勵(lì)管理層提升公司價(jià)值的作用。同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)有助于吸引和篩選優(yōu)秀的管理層為公司服務(wù)（Arya and Mittendorf，2005），并且改善R近退休高管視野短期化的問題（Dechow and Sloan，1991；Murphy and Zimmerman，1993）。后者的觀點(diǎn)為股權(quán)激勵(lì)有時(shí)也是出于非激勵(lì)目的，如緩解現(xiàn)金流動(dòng)性約束、減少高管稅負(fù)、降低財(cái)務(wù)報(bào)告的成本等。

不同類型的企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因不同。肖星（2013）等人使用公司當(dāng)年是否推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃這一虛擬變量，從激勵(lì)水平和約束機(jī)制研究了上市公司推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃意愿的影響因素，并最終得出國(guó)有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃符合“管理層權(quán)力論”，是管理層利用自身權(quán)利尋租的表現(xiàn)；民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃則符合“最優(yōu)契約論”，是源于對(duì)管理層的有效激勵(lì)。

呂長(zhǎng)江（2009）等人通過研究股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，認(rèn)為我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)效應(yīng)與福利效應(yīng)同存，福利型股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施后果則為高管自謀福利，不利于股東的利益。這兩種效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)區(qū)別在于公司治理結(jié)構(gòu)的安排，上市公司可以通過激勵(lì)條件和激勵(lì)有效期的改善來增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)方案的激勵(lì)效果。

邵帥（2014）等人認(rèn)為從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)區(qū)分，股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)傾向有所不同，國(guó)有企業(yè)由于激勵(lì)比例和激勵(lì)收益受到過多政策限制，導(dǎo)致激勵(lì)不足，并且由于內(nèi)部人控制等問題，股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)傾向于福利型；相反，民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)更加合理，傾向于激勵(lì)型。

國(guó)內(nèi)上市公司實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)的原因主要還是為了降低成本，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)效果，但往往由于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異等各方面的影響因素，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)動(dòng)因和傾向會(huì)有所不同，國(guó)有企業(yè)會(huì)偏向于管理層的自利行為，激勵(lì)不足，更多是福利性質(zhì)；相比之下，民營(yíng)企業(yè)的激勵(lì)動(dòng)因則會(huì)更加明顯。

對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果研究存在多種角度，大多為對(duì)公司價(jià)值的影響，通常用企業(yè)業(yè)績(jī)、托賓Q值、股價(jià)來評(píng)價(jià)，以論證是否真正實(shí)現(xiàn)了激勵(lì)作用，或者只是福利效果。此外，還有文獻(xiàn)研究影響管理層股權(quán)激勵(lì)效果實(shí)現(xiàn)的因素，如產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、大股東控制權(quán)等；以及管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、對(duì)企業(yè)投資效率、對(duì)銀行信貸決策、對(duì)高管更換的影響等。

關(guān)于國(guó)內(nèi)外管理層股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的分析，研究角度在不斷提出改進(jìn)，并且不乏創(chuàng)新性的嘗試。從管理層股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)公司各方面影響的深入，以及實(shí)施效果的影響因素研究，能夠不斷充實(shí)和發(fā)展股權(quán)激勵(lì)理論。

參考文獻(xiàn)：

[1]肖星，陳嬋.激勵(lì)水平、約束機(jī)制與上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃[J].南開管理評(píng)論，2013，（1）

[2]陳勇，廖冠民，王霆.我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)的實(shí)證分析[J].管理世界，2005，（2）

[3]邵帥，周濤，呂長(zhǎng)江.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)動(dòng)機(jī)――上海家化案例分析[J].會(huì)計(jì)研究，2014，（10）

[4]周仁俊，高開娟.大股東控制權(quán)對(duì)股權(quán)激勵(lì)效果的影響[J].會(huì)計(jì)研究，2012，（5）

篇8

摘 要 股權(quán)激勵(lì)在國(guó)內(nèi)越來越受到重視,不少企業(yè)把它當(dāng)作搞活企業(yè)的一個(gè)法寶。本文對(duì)股權(quán)激勵(lì)的概念、作用、弊端及完善的措施作了研究。

關(guān)鍵詞 股權(quán)激勵(lì) 作用 弊端 完善措施

一、股權(quán)激勵(lì)的概念

1.股權(quán)激勵(lì)是一種通過經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利,使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策分享利潤(rùn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。

2.股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象:我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的主要對(duì)象是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等,一些企業(yè)也有員工持股會(huì),但這種員工持股更多地帶有福利性質(zhì)。由于股權(quán)激勵(lì)的良好效果,在國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的范圍正在擴(kuò)大。其中包括普通雇員的持股計(jì)劃、以股票支付董事報(bào)酬、以股票支付基金管理人的報(bào)酬等。

3.股權(quán)激勵(lì)的類型。股權(quán)激勵(lì)方式:現(xiàn)股激勵(lì)、期股激勵(lì)、期權(quán)激勵(lì)?，F(xiàn)股激勵(lì):通過公司獎(jiǎng)勵(lì)或參照股權(quán)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值向管理者出售的方式,使之直接獲得股權(quán)。同時(shí)規(guī)定他們?cè)谝欢〞r(shí)期內(nèi)必須持有股票,不得出售。期股激勵(lì):公司和管理者約定在將來某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的股權(quán),購(gòu)股價(jià)格參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定。同時(shí)對(duì)經(jīng)理人在購(gòu)股后再出售股票的期限作出規(guī)定。期權(quán)激勵(lì):公司給予管理者在將來某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量股權(quán)的權(quán)利,管理者到期可以行使或放棄這個(gè)權(quán)利,購(gòu)股價(jià)格參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定。同時(shí)對(duì)管理者購(gòu)股后再出售股票的期限作出規(guī)定。

二、股權(quán)激勵(lì)的作用

(一)改善公司治理環(huán)境

我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象主要是公司的高層管理人員董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、公司的核心技術(shù)研發(fā)人員和有特殊貢獻(xiàn)的職員。通過授予上述人員股票期權(quán),將他們的個(gè)人利益和公司的利益捆綁在一起,股權(quán)激勵(lì)的被授予者只有努力提升公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效才能增加個(gè)人財(cái)富。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的結(jié)果,使公司外部的股東和公司內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)者保持了利益上的一致性,有利于降低成本,改善公司治理環(huán)境,提高公司經(jīng)營(yíng)者的積極性和創(chuàng)造力。

(二)實(shí)現(xiàn)低成本的工效掛鉤

股權(quán)激勵(lì)給經(jīng)營(yíng)者提供了通過正常渠道取得高收入的途徑,增強(qiáng)了持有者的安全感,減輕經(jīng)營(yíng)者的防御心理,只要努力工作,業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo),就可以獲得相應(yīng)的高收入,這樣就降低了高管人員的道德風(fēng)險(xiǎn)和公司為了防范道德風(fēng)險(xiǎn)而必須支出的成本。

(三)穩(wěn)定公司高層人才

通過股權(quán)激勵(lì),就是擴(kuò)大了管理者、核心科研人員及對(duì)公司有突出貢獻(xiàn)人員對(duì)公司的投資,可以在一定程度上優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。這種開放式的股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅有利于本公司吸納外界優(yōu)秀的管理人才,而且由于公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制時(shí)對(duì)行權(quán)期限的有附加限制,如果股權(quán)激勵(lì)的被授予者在行權(quán)期未滿時(shí)跳槽,他們就必須付出代價(jià),這樣就增加了管理者、核心科研人員及對(duì)公司有突出貢獻(xiàn)人員的離職成本,從而至少在股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)期內(nèi)有利于穩(wěn)定公司高層人員。

三、股權(quán)激勵(lì)的弊端

(一)股權(quán)激勵(lì)并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致

公司股價(jià)與公司長(zhǎng)期價(jià)值并不一定完全一致,兩者的相關(guān)性取決于市場(chǎng)的有效程度。而在股權(quán)激勵(lì)中,經(jīng)理人關(guān)心的是其股票出售的價(jià)格而不是公司長(zhǎng)期價(jià)值本身。由于激勵(lì)成本的限制和經(jīng)理人投資能力的限制,經(jīng)理人持有股份的數(shù)量是有限的,經(jīng)理人持股時(shí)間也是有限的,這些都制約了股權(quán)激勵(lì)的效果。股權(quán)激勵(lì)中,經(jīng)理人的收入與股權(quán)的價(jià)值變動(dòng)有關(guān),但是股權(quán)價(jià)值的變動(dòng)不僅僅取決于經(jīng)理人本身努力,同時(shí)還受到經(jīng)濟(jì)景氣、行業(yè)發(fā)展等因素的影響。國(guó)外已經(jīng)有人對(duì)經(jīng)理人因經(jīng)濟(jì)景氣而獲得的巨額股權(quán)增值收益提出質(zhì)疑。

(二)股權(quán)激勵(lì)的效果有限

由于目前國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和投資能力的限制,不可能大量購(gòu)股,即使經(jīng)理人將其有限的資產(chǎn)投入企業(yè),由于其持有股份在公司總股本所占的比例極小,使得公司的收益損失落實(shí)到經(jīng)理人的份額很小,過小的影響就不可能具有足夠的激勵(lì)作用。

(三)政企不分不宜實(shí)行股權(quán)激勵(lì)

政企不分的情況下很難界定公司管理者的績(jī)效。當(dāng)政企不分有利于企業(yè)時(shí),管理者獲得股權(quán)增值收益是不合理的,對(duì)公司股東和其他員工也是不公平的;當(dāng)政企不分不利于企業(yè)時(shí),管理者不會(huì)愿意承擔(dān)股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)股權(quán)激勵(lì)并沒有解決經(jīng)理人的選擇機(jī)制問題

目前一些國(guó)企的問題不是單純的激勵(lì)機(jī)制的問題,而是管理者本身就不合適,對(duì)他們實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是沒有意義的。

四、完善股權(quán)激勵(lì)的建議

(一)優(yōu)化上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

要想使股權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)順利實(shí)施,必須加強(qiáng)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)建設(shè)。要形成股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層、監(jiān)事會(huì)各司其職、互相制衡的結(jié)構(gòu),強(qiáng)化獨(dú)立董事、外派監(jiān)事和稽查特派員監(jiān)管機(jī)制;發(fā)展職工持股制,完善職工監(jiān)事制度,明確規(guī)定公司各參與者的權(quán)利和職責(zé),規(guī)定公司決策所必須遵循的規(guī)則和程序,提供設(shè)置公司目標(biāo)及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的組織架構(gòu)。

(二)建立科學(xué)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系

建立對(duì)股權(quán)激勵(lì)被授予者業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,應(yīng)采用財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的模式,減輕人為操縱的影響。還應(yīng)將公司的指標(biāo)與同行業(yè)、同地區(qū)的企業(yè)相比較,消除外生變量對(duì)業(yè)績(jī)的影響。為了使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)目標(biāo)真正發(fā)揮作用,還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)的審計(jì),以防止經(jīng)營(yíng)者通過操縱數(shù)據(jù)來獲取不當(dāng)激勵(lì)。

(三)科學(xué)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案

設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案,一是要規(guī)范,盡量做到合理、合法,有理有據(jù);二是要嚴(yán)格,激勵(lì)對(duì)象要想獲得股權(quán)收益,就必須在公司業(yè)績(jī)上做出足夠的成績(jī)。應(yīng)針對(duì)不同企業(yè)的實(shí)際情況,通過各個(gè)設(shè)計(jì)因素的調(diào)節(jié)來組合不同效果的方案,因地制宜,才能充分發(fā)揮應(yīng)有的激勵(lì)作用。

篇9

【關(guān)鍵詞】 股權(quán)激勵(lì)； 外部環(huán)境； 內(nèi)部環(huán)境； 對(duì)策

隨著《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》的頒布，越來越多的上市公司選擇股權(quán)激勵(lì)手段來刺激經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造優(yōu)秀業(yè)績(jī)，促進(jìn)上市公司整體質(zhì)量的提高。但由于我國(guó)企業(yè)外部市場(chǎng)環(huán)境不健全、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)相對(duì)弱化，特別是在2008年金融危機(jī)的沖擊后，中國(guó)A股上市公司的股價(jià)和業(yè)績(jī)雙重下滑，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理層帶來了巨大壓力，使上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建設(shè)陷入了困局。在此情況下，企業(yè)怎樣建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，進(jìn)一步發(fā)揮人力資本的作用是必須認(rèn)真思考的問題。

一、股權(quán)激勵(lì)內(nèi)部環(huán)境問題

（一）上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，阻礙股權(quán)激勵(lì)實(shí)施

公司治理結(jié)構(gòu)是一種對(duì)公司進(jìn)行管理、控制以及運(yùn)作的機(jī)制與規(guī)則。完善的公司治理機(jī)制是股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮作用的必要條件。盡管我國(guó)上市公司已經(jīng)形成了由股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)組成的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，但在實(shí)際運(yùn)作中，因?yàn)槲覈?guó)目前的上市公司中大部分由國(guó)企改制而成，國(guó)有股一股獨(dú)大的現(xiàn)象非常嚴(yán)重。大股東對(duì)經(jīng)理人的選擇往往采取行政任命的手段，且上市公司的高級(jí)經(jīng)理人員和大股東一般都有極為密切的關(guān)系，而制定經(jīng)理股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要經(jīng)過股東大會(huì)或董事會(huì)的批準(zhǔn)，董事會(huì)中的部分董事是大股東的代表，他們不僅代表大股東參加股東大會(huì)投票，而且所代表的大股東的股權(quán)比例通常比較高，一般情況下，股權(quán)激勵(lì)方案經(jīng)董事會(huì)會(huì)議決議通過，股東大會(huì)決議也就可以通過，而如果股權(quán)激勵(lì)的授予對(duì)象中包括了董事，他們就可能從為自己謀福利的角度，通過提高業(yè)績(jī)股票數(shù)量來掠奪股東的利益，從而在決定股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施條件時(shí)可能把激勵(lì)條件降低，嚴(yán)重阻礙了上市公司股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施，導(dǎo)致既使股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后公司的業(yè)績(jī)也沒有上升。

（二）股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)不完善，降低了股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果

上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃包括多方面的要素，如用于激勵(lì)的股票數(shù)量、價(jià)格，激勵(lì)方式、范圍，行權(quán)價(jià)格等。雖然股權(quán)激勵(lì)的出發(fā)點(diǎn)都是促使公司業(yè)績(jī)得到一個(gè)長(zhǎng)期的提升，公司不同，方案當(dāng)然也就應(yīng)該有很大差異。然而，我國(guó)企業(yè)的許多股權(quán)激勵(lì)方案并沒有結(jié)合自身的具體情況制定。上市公司方案設(shè)計(jì)的接近，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)的不合理與公司自身不適合，這些因素會(huì)降低股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效果。

二、股權(quán)激勵(lì)外部環(huán)境問題

（一）資本市場(chǎng)不規(guī)范，股價(jià)不能反映公司價(jià)值

股票價(jià)格能在相當(dāng)程度上反映公司價(jià)值是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的必要條件之一。我國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)并不是一個(gè)完善合理的證券市場(chǎng)。在我國(guó)證券市場(chǎng)上，股票價(jià)格包含著很多投機(jī)因素。股市的波動(dòng)性可能并不取決于業(yè)績(jī)的好壞，導(dǎo)致股價(jià)不能完全反映上市公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)狀況和贏利能力，也就無法對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展?fàn)顩r提供指向。

股價(jià)不能反映公司價(jià)值，導(dǎo)致股票對(duì)管理層的激勵(lì)作用大大降低。公司管理層必須采取一些措施，如減少當(dāng)期的成本費(fèi)用攤銷等會(huì)計(jì)處理，以提高當(dāng)期利潤(rùn)，使公司股價(jià)相應(yīng)上升，管理層就可以在公司股票價(jià)格較高時(shí)賣出股票，達(dá)到獲利的目的，但在股市的波動(dòng)性并不取決于業(yè)績(jī)的好壞，股票價(jià)格不能反映公司價(jià)值這樣一種市場(chǎng)機(jī)制下，對(duì)握有公司股票的經(jīng)營(yíng)者來說，股票的激勵(lì)作用就會(huì)大大降低。

（二）經(jīng)理人市場(chǎng)不成熟，經(jīng)營(yíng)者無法得到正確評(píng)價(jià)

股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象主要是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，必須建立有效的經(jīng)理人市場(chǎng)。經(jīng)理人市場(chǎng)是由專門的職業(yè)經(jīng)理人組成的外部環(huán)境，類似于人才市場(chǎng)。經(jīng)理人市場(chǎng)為企業(yè)所有者提供了一個(gè)篩選、鑒別企業(yè)家候選人能力和品質(zhì)的市場(chǎng)，引導(dǎo)了人力資源的有效配置，而且還降低了企業(yè)家發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能。只有在良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)下，經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)過程中才會(huì)考慮自身在人才市場(chǎng)中的價(jià)值定位而避免采取投機(jī)、偷懶等行為，在這種環(huán)境下股權(quán)激勵(lì)才可能是經(jīng)濟(jì)和有效的。而在我國(guó)，目前的上市公司中絕大部分由國(guó)企改制而成，所以國(guó)企經(jīng)理人員的任命和流動(dòng)往往是行政行為，并不是由市場(chǎng)來篩選的，沒有形成一種公平競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)勝劣汰的機(jī)制。這種不是由市場(chǎng)篩選競(jìng)爭(zhēng)而出的經(jīng)理人員，很難激發(fā)管理者的積極性。在企業(yè)的經(jīng)理人市場(chǎng)化不夠、經(jīng)理人職業(yè)化不強(qiáng)的條件下，推行股權(quán)激勵(lì)，勢(shì)必存在不利因素，使股權(quán)激勵(lì)的效果大大減弱。

（三）中介機(jī)構(gòu)有失公正，無法準(zhǔn)確評(píng)估公司業(yè)績(jī)

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，還必須對(duì)公司資產(chǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估，以確定授予經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)的授予額度和時(shí)機(jī)。評(píng)估公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的準(zhǔn)確性，在很大程度上受制于會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)水平。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)者以不正當(dāng)方式牟取個(gè)人利益的行為，也需要依靠會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)予以抑制。但我國(guó)的中介機(jī)構(gòu)存在一些問題，相當(dāng)一些會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)未能公正、客觀地進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)，經(jīng)審計(jì)后的公司財(cái)務(wù)報(bào)表難以真實(shí)反映企業(yè)實(shí)際狀況，這不僅影響了股票市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，還嚴(yán)重影響著股票期權(quán)制度的實(shí)施。

三、完善我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的對(duì)策

（一）加快資本市場(chǎng)建設(shè)，使股價(jià)正確反映公司價(jià)值

從股權(quán)激勵(lì)的產(chǎn)生看，它是以成熟的股票市場(chǎng)為前提條件的，資本市場(chǎng)的有效性將直接影響到經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)。股權(quán)激勵(lì)制度因其股票來源、行權(quán)價(jià)格等原因與資本市場(chǎng)有密切的聯(lián)系，因而資本市場(chǎng)的有效性對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施效果產(chǎn)生了巨大影響。要為股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，首先，必須加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督，減少操縱市場(chǎng)的行為。在我國(guó)，相當(dāng)部分公司上市的目的是為了“圈錢”，這些公司把股市、股民、證券投資者作為“搖錢樹”，沒有把上市作為轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制、經(jīng)營(yíng)模式的一種機(jī)會(huì)、方式，因而也沒有把提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益、回報(bào)投資者作為經(jīng)營(yíng)理念。其次，證券監(jiān)督部門要對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)者持股、薪酬方面的信息披露提出更高的要求，加大對(duì)違紀(jì)違規(guī)的處罰和打擊力度，使公司的股票價(jià)格能夠真實(shí)地反映其經(jīng)營(yíng)信息和經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)成果。同時(shí)，要倡導(dǎo)理性投資的理念，使資本市場(chǎng)向穩(wěn)定、高效的方向發(fā)展，使公司的股票價(jià)格能夠真實(shí)地反映其經(jīng)營(yíng)信息和經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)成果。

（二）完善經(jīng)理人市場(chǎng)，激發(fā)管理者積極性

股權(quán)激勵(lì)的有效性在很大程度上取決于經(jīng)理人市場(chǎng)的健全，只有在合適的條件下，股權(quán)激勵(lì)才能發(fā)揮其引導(dǎo)經(jīng)理人長(zhǎng)期行為的積極作用。我國(guó)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)剛剛形成，還不成熟，不能形成對(duì)在職經(jīng)理的有效外部約束。所以必須加大培育力度，扶植職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)快速發(fā)展，保證經(jīng)理人員在競(jìng)爭(zhēng)性的人才市場(chǎng)選拔中產(chǎn)生，保證經(jīng)理人員具備管理好上市公司的基本素質(zhì)與能力。

完善經(jīng)理人市場(chǎng)措施主要有：首先，要逐步放松國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)的用人制度，盡量避免由政府直接任命，可通過公司內(nèi)部晉升和外部競(jìng)聘相結(jié)合的方式來選擇合適的公司管理者，形成職業(yè)經(jīng)理人的流動(dòng)機(jī)制和淘汰機(jī)制。可考慮組建和完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，由這些中介來組建職業(yè)經(jīng)理人才庫(kù)，對(duì)成交的各種職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行定期考核。其次，大力發(fā)展經(jīng)理人才儲(chǔ)備，為企業(yè)尋求合適的經(jīng)營(yíng)者提供選擇?？煽紤]建立職業(yè)經(jīng)理人業(yè)績(jī)檔案，并將這些人才資料通過媒體推薦給企業(yè)選擇，組織雙方公開招標(biāo)、競(jìng)標(biāo)。另外要加強(qiáng)用人企業(yè)和高校的聯(lián)系，健全初次就業(yè)市場(chǎng)，以有效增加人力資本的供給。有了需求，也有了供給，就能夠擴(kuò)大職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的容量和規(guī)模，提高職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的效率。

（三）加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，發(fā)揮評(píng)估作用

針對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀，建議應(yīng)采取以下措施：首先，完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)自律制度以及監(jiān)管制度。其次，應(yīng)根據(jù)西方國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，加強(qiáng)對(duì)非審計(jì)服務(wù)的監(jiān)督，有效發(fā)揮上市公司審計(jì)委員會(huì)的作用，可在有關(guān)規(guī)定中具體列舉那些最有可能影響審計(jì)獨(dú)立性的非審計(jì)服務(wù)的類別，明確外部審計(jì)師在向股票發(fā)行人提供審計(jì)服務(wù)的同時(shí)不得提供非審計(jì)業(yè)務(wù)的內(nèi)容。最后，加強(qiáng)對(duì)審計(jì)收費(fèi)的管理及對(duì)審計(jì)收費(fèi)披露的規(guī)定。應(yīng)要求上市公司細(xì)化、修改對(duì)審計(jì)費(fèi)用和其它費(fèi)用的披露，從而使投資者獲得評(píng)判審計(jì)獨(dú)立性更實(shí)用、更詳盡的信息。

（四）完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，保證股權(quán)激勵(lì)有效性

完善的公司治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用的重要前提。公司治理是一組規(guī)范公司相關(guān)各方責(zé)、權(quán)、利的制度安排，是現(xiàn)代企業(yè)中最重要的制度架構(gòu)。它包括公司經(jīng)理層、董事會(huì)、股東和其他利害相關(guān)者之間的一整套關(guān)系。完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)要做到以下幾點(diǎn)。

首先，調(diào)整公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。從目前我國(guó)改制后公司的法人治理結(jié)構(gòu)情況來看，國(guó)家股處于絕對(duì)控股地位，股權(quán)所有制結(jié)構(gòu)過于單一，公司經(jīng)營(yíng)者的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)不能真正落實(shí)。要改變此狀況，就必須調(diào)整公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，減持國(guó)家股，擴(kuò)大非國(guó)家股比重。只有國(guó)家股比重降低，才能真正確保治理結(jié)構(gòu)中的股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)之間相互制衡的管理、約束機(jī)制正常運(yùn)行，也才能真正落實(shí)公司法人的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)。

其次，加強(qiáng)董事會(huì)的作用。嚴(yán)格按照《公司法》規(guī)定的程序召開股東大會(huì)，選舉董事，組成董事會(huì)，徹底消除董事會(huì)產(chǎn)生的隨意性、董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理以及董事會(huì)成員與經(jīng)理層高度重合的現(xiàn)象，真正建立和完善董事會(huì)與經(jīng)理層之間的委托關(guān)系。應(yīng)通過優(yōu)化董事會(huì)的結(jié)構(gòu)和功能，提高董事的經(jīng)營(yíng)管理水平和業(yè)務(wù)素質(zhì)；堅(jiān)定不移地實(shí)行獨(dú)立董事制度，避免獨(dú)立董事走過場(chǎng)；強(qiáng)化董事會(huì)的決策支持系統(tǒng)，提高董事會(huì)集體決策力度，防止內(nèi)部合謀行為，保護(hù)中小股東的利益；建立和完善信息披露制度，以確保公司法人治理結(jié)構(gòu)更加透明。

最后，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的職能，真正發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的作用。嚴(yán)格按《公司法》規(guī)定的選舉程序選舉監(jiān)事組成監(jiān)事會(huì)，參考獨(dú)立董事的做法，積極引進(jìn)外部監(jiān)事制度，由外部監(jiān)事和內(nèi)部監(jiān)事共同組成監(jiān)事會(huì)。同時(shí)，提高監(jiān)事會(huì)的法律地位和話語權(quán)，鞏固監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)的法律觀念，建立和完善監(jiān)事會(huì)的責(zé)任機(jī)制和約束機(jī)制，明確職權(quán)和法律責(zé)任，增強(qiáng)監(jiān)事履行職能的實(shí)效性。

（五）完善股權(quán)激勵(lì)方案，加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果

股權(quán)激勵(lì)方案應(yīng)適合企業(yè)及行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)于不同行業(yè)和不同規(guī)模的企業(yè)來說，股權(quán)激勵(lì)方案應(yīng)有較大的差別。在具體的股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)中，應(yīng)針對(duì)不同企業(yè)的實(shí)際情況，通過各個(gè)設(shè)計(jì)因素的調(diào)節(jié)來組合不同效果的方案，因地制宜，才能充分發(fā)揮應(yīng)有的激勵(lì)作用。制定一個(gè)科學(xué)的股權(quán)激勵(lì)方案，應(yīng)主要解決以下問題：首先，明確股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象。國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的范圍不斷擴(kuò)大，從管理層面擴(kuò)散到了一般的公司雇員，甚至外部董事、母公司員工等等?？紤]到我國(guó)目前股權(quán)激勵(lì)還不成熟，激勵(lì)范圍不宜過于泛化，主要激勵(lì)對(duì)象應(yīng)當(dāng)是公司決策層的管理人員和科技開發(fā)人員。因?yàn)槿绻巳硕加屑?lì)，其激勵(lì)效果勢(shì)必大大削弱，這與股權(quán)激勵(lì)制度的初衷就會(huì)相差甚遠(yuǎn)。高管持股制度是一種有生命力的制度，只要設(shè)計(jì)合理、方案得當(dāng)，就會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高起到積極作用。其次，合理確定股權(quán)激勵(lì)的額度。激勵(lì)過度，很可能會(huì)影響高管人員的工作積極性，人都是有惰性的，不需努力輕而易舉就可以得到的激勵(lì)，反而對(duì)公司的發(fā)展不利，同時(shí)也會(huì)引起市場(chǎng)與股東的質(zhì)疑；而激勵(lì)的門檻太高，經(jīng)過努力拼搏也無法達(dá)到的目標(biāo)，只能讓人望而卻步，同樣也無法調(diào)動(dòng)高管人員的工作積極性。

篇10

【關(guān)鍵詞】 甘肅省 國(guó)有企業(yè) 股權(quán)激勵(lì)

一、股權(quán)激勵(lì)的含義與甘肅省國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展

股權(quán)激勵(lì)是指公司的所有者通過授予公司經(jīng)營(yíng)者一定數(shù)量的股票的方式，使他們能夠以公司股東的身份參與公司重要事項(xiàng)的決策、共享公司的利潤(rùn)、共擔(dān)公司的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而使公司獲得更好的發(fā)展。

甘肅省國(guó)有上市企業(yè)實(shí)際控制人為國(guó)資委的有3家，分別是藍(lán)科高新、國(guó)投電力、祁連山。甘肅省國(guó)資委控股的有7家，分別為甘肅電投（西北化工）、靖遠(yuǎn)煤電、莫高股份、亞盛集團(tuán)、酒鋼宏興、三毛派神和長(zhǎng)城電工。還有3家為地市國(guó)資控股：敦煌種業(yè)，佛慈制藥以及蘭石重裝。對(duì)比全國(guó)，甘肅省國(guó)有上市企業(yè)最早推行股權(quán)激勵(lì)方案也到了13年，且13家國(guó)有上市企業(yè)推出方案的只有兩家，占15%。且計(jì)劃也都控制在總股本的1%以內(nèi)，因此甘肅省國(guó)有上市企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案無論從規(guī)模還是力度上都是明顯滯后的。

二、甘肅省國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的可行性與必要性

（一）股權(quán)分置改革的進(jìn)程為實(shí)行股權(quán)激勵(lì)提供了前提

股權(quán)分置改革使“股價(jià)”成為共同關(guān)心的重要的利益指標(biāo)，只有完成股權(quán)分置改革，才能使股權(quán)激勵(lì)對(duì)人的效果真正展現(xiàn)出來。我省國(guó)有上市企業(yè)大部分已于07年前完成了股權(quán)分置改革。

（二）股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有利于優(yōu)化甘肅省國(guó)有企業(yè)的人才配置

甘肅省的國(guó)有上市公司中大都采用了行權(quán)期都在5―10年之間的股票期權(quán)作為標(biāo)的物的股權(quán)激勵(lì)模式，而我省國(guó)企絕大多數(shù)人任職期限一般都不會(huì)超過5年。那么股權(quán)激勵(lì)制度不僅有可能給人帶來豐厚收益，而且能使企業(yè)按照更符合長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的模式發(fā)展。

（三）提高國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的要求呼吁完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

國(guó)有企業(yè)雖屬于全民所有，但卻在事實(shí)上缺乏確定的委托人，因此政府在實(shí)際上充當(dāng)了委托人的角色。同時(shí)，政府還負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)國(guó)企，所以它又充當(dāng)了人的角色。這種雙重身份導(dǎo)致國(guó)企的發(fā)展更多地要依靠經(jīng)理人品德上的自律。股權(quán)激勵(lì)可將經(jīng)理人與股東的利益目標(biāo)綁在一起。

（四）我國(guó)改革國(guó)有企業(yè)為實(shí)行股權(quán)激勵(lì)提供了制度保證

我國(guó)目前出臺(tái)了一系列相關(guān)政策為國(guó)有上市企業(yè)股權(quán)激勵(lì)問題提供了政策支持和指導(dǎo)意見，如：《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》、《關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問題的通知》等。

三、甘肅省股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對(duì)國(guó)有企業(yè)的實(shí)際效果――以敦煌種業(yè)為例

（一）理論基礎(chǔ)

股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司的影響主要有兩個(gè)方面：影響投資者的預(yù)期，從而可以推動(dòng)股票價(jià)格的波動(dòng)；影響上市公司的對(duì)外報(bào)告的會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)。

（二）研究假設(shè)

不考慮宏觀經(jīng)濟(jì)以及行業(yè)中出現(xiàn)的不可抗力對(duì)公司價(jià)值的影響，只把在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案前后企業(yè)價(jià)值變動(dòng)理解為是方案本身實(shí)施所產(chǎn)生的效果。

（三）數(shù)據(jù)來源

本部分以A股市場(chǎng)甘肅省國(guó)有上市公司中實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司為研究對(duì)象。以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后對(duì)稱的季度為時(shí)間軸，選取了六個(gè)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，他們分別是反映盈利能力的凈資產(chǎn)收益率、反映資產(chǎn)運(yùn)用效率的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率、反映成長(zhǎng)能力的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及反映資本增值能力的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。

（四）回歸分析過程

相關(guān)變量的設(shè)置如下Y：公司股價(jià)；X1：凈資產(chǎn)收益率；X2：資產(chǎn)負(fù)債率；X3：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率；X4：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；X5：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率；X6：凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。因?yàn)樯鲜泄镜墓善眱r(jià)格理論上能夠反映出上市公司內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)情況，所以將 Y 作為被解釋變量，分別對(duì) X1，X2，X3，X4，X5，X6 這些解釋變量進(jìn)行回歸分析。

再對(duì)敦煌種業(yè)進(jìn)行回歸結(jié)果圖如下：

（1）對(duì) Y 和 X1 的回歸分析結(jié)果

（2）對(duì) Y 和 X2的回歸分析結(jié)果

（3）對(duì) Y 和 X3的回歸分析結(jié)果

（4）對(duì) Y 和 X4的回歸分析結(jié)果

（5）對(duì) Y 和 X5的回歸分析結(jié)果

（6）對(duì) Y 和 X6的回歸分析結(jié)果

通過對(duì)上述六個(gè)回歸分析圖可以看出，X2、X3、X4、X5 的回歸結(jié)果的系數(shù)的 P 值較大，故將它們先行剔除，以下討論兩個(gè)回歸變量對(duì)股價(jià) Y 的回歸分析。

（7）對(duì) Y 和 X1、X6 的回歸分析結(jié)果

根據(jù)以上的回歸分析結(jié)果可以得出股票價(jià)格（Y）與凈資產(chǎn)收益率（X1）、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（X6）的線性回歸方程：

Y=11.52538+23.70060×X1+28.65467× X6

這一回歸結(jié)果的 F 值較高，以及 F 值的 P 值較低，得出這一回歸方程整體能過通過檢驗(yàn)。經(jīng)濟(jì)解釋為：上市公司的股票價(jià)格與凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率都存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。但公司股價(jià)與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系且關(guān)系不大，與資產(chǎn)負(fù)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈負(fù)相關(guān)且相關(guān)性不明顯。進(jìn)而說明敦煌種業(yè)預(yù)期推出的限制性股票與其日常經(jīng)營(yíng)不存在必然聯(lián)系。

理論上實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之后，首先反應(yīng)在會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是實(shí)證結(jié)果并非如此。

四、甘肅省國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可能存在的問題

（一）從甘肅省國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)中來看

1、內(nèi)部人控制問題

國(guó)有企業(yè)內(nèi)部治理的“控制權(quán)行政配置”的方式，使得委托――問題下的監(jiān)管效率低下，給國(guó)有企業(yè)的最終人――經(jīng)理人留下了謀求個(gè)人利益的空間。

2、股權(quán)太過于集中

政府行政管理之下的大股東主導(dǎo)模式在甘肅省國(guó)有企業(yè)在改制過程國(guó)有企業(yè)的治理中常常出現(xiàn)，中小股東在重大決策中沒有實(shí)際發(fā)言權(quán)，如果在這種情況下實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，可能會(huì)受到大股東或大股東代表的操控。

3、人權(quán)責(zé)不清

股權(quán)激勵(lì)的前提條件是權(quán)責(zé)清晰并且對(duì)等。國(guó)有企業(yè)人事體系主觀評(píng)價(jià)過多，反映企業(yè)價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)太少，給國(guó)企業(yè)考核留下鉆空子的余地。

（二）從甘肅省國(guó)有企業(yè)的外部環(huán)境中來看

1、經(jīng)理人市場(chǎng)不成熟

經(jīng)理人市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)是通過經(jīng)理人的業(yè)績(jī)選拔出適合企業(yè)的管理人才。不成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)加大了制定與股權(quán)激勵(lì)相配套的考核標(biāo)準(zhǔn)的難度；同時(shí)國(guó)企高管在體制內(nèi)和體制外之間的流動(dòng)性弱也降低了股權(quán)激勵(lì)的有效性。

2、資本市場(chǎng)不成熟

我國(guó)資本市場(chǎng)處在從弱有效市場(chǎng)向半強(qiáng)型有效市場(chǎng)過渡階段，股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)扭曲、機(jī)構(gòu)投資者所占比例偏低、信息披露失真、投機(jī)多于投資，這些都直接導(dǎo)致了股價(jià)與公司盈利的相關(guān)度低，股價(jià)與公司業(yè)績(jī)好壞缺乏必要的聯(lián)系。

五、結(jié)論及甘肅省國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制建設(shè)的幾點(diǎn)思考

（一）本文結(jié)論

在目前階段，由于我省國(guó)有上市企業(yè)的外部環(huán)境還不成熟，企業(yè)內(nèi)部的配套改革都還沒有跟上，如果貿(mào)然實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，只會(huì)使國(guó)有資產(chǎn)加速流失。

（二）相關(guān)建議

1、對(duì)內(nèi)部問題的解決

（1）建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度

一方面，我省國(guó)有企業(yè)董事會(huì)內(nèi)部董事控制度過高，這造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策有偏離投資者意向的風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)有企業(yè)董事會(huì)改革的重點(diǎn)在于改善董事會(huì)成員的組成，可以將董事會(huì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分為四部分，即內(nèi)部董事+職工董事+政府董事+外部董事。各類董事的比例各以1/4來保持權(quán)利均衡。另一方面，我省國(guó)有企業(yè)監(jiān)事會(huì)內(nèi)部監(jiān)事控制度過高，可以將監(jiān)事會(huì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分為三個(gè)部分，即職工監(jiān)事+政府監(jiān)事+外部監(jiān)事。各類監(jiān)事的比例各以1/3來保持監(jiān)督及時(shí)有效。

（2）建立科學(xué)的績(jī)效考核體系

在目前，考核的核心指標(biāo)是會(huì)計(jì)利潤(rùn)，即利潤(rùn)總額和凈資產(chǎn)收益率，這兩個(gè)指標(biāo)的缺陷是考核對(duì)象為實(shí)現(xiàn)其考核目標(biāo)容易進(jìn)行短期利潤(rùn)指標(biāo)操縱，從企業(yè)資本的回報(bào)效率而言，經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added，EVA）指標(biāo)符合這樣的要求，能夠更真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。除此之外，應(yīng)該讓職工與外部董事中的專家參與到考核體系中來。

2、對(duì)外部問題的解決

（1）完善經(jīng)理人市場(chǎng)

改變把國(guó)有上市企業(yè)高管作為國(guó)家干部進(jìn)行委派的制度，將公開招聘參與到組織推薦中來，培育出更符合市場(chǎng)要求得經(jīng)理人。

（2）加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)

一方面要加強(qiáng)監(jiān)管力度，消除由于信息不對(duì)稱帶來的內(nèi)部人控制、操縱股價(jià)等問題。另一方面，要增加信息披露的透明度， 可專門制定股權(quán)激勵(lì)信息批露制度，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的目的、激勵(lì)范圍、激勵(lì)力度、授予價(jià)格、股權(quán)執(zhí)行等詳細(xì)情況進(jìn)行定期披露。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 楊華 《上市公司股權(quán)激勵(lì)理論、法規(guī)與實(shí)務(wù)》 中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社 2008.66-69.

[2] 王文斐 我國(guó)上市公司股票期權(quán)激勵(lì)制度有效性實(shí)證分析 [D]；北京林業(yè)大學(xué)2010年.