導(dǎo)語：如何才能寫好一篇股權(quán)激勵(lì)辦法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

第二條凡在從事集體林權(quán)及林產(chǎn)品交易活動(dòng)的，適用本辦法。

第三條本辦法所稱林權(quán)，是指縣級以上人民政府頒發(fā)的林權(quán)證、林地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)證、經(jīng)濟(jì)林木（果）權(quán)證所記載的權(quán)利。

第四條本辦法所稱林權(quán)入場流轉(zhuǎn)，是指權(quán)屬明晰的集體林權(quán)及林產(chǎn)品，通過農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易所有限公司以招標(biāo)、拍賣、掛牌、電子競價(jià)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、一次性密封報(bào)價(jià)等方式進(jìn)行流轉(zhuǎn)交易的行為。

笫五條鼓勵(lì)和引導(dǎo)林權(quán)及林產(chǎn)品入場流轉(zhuǎn)交易應(yīng)當(dāng)遵守有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策規(guī)定，并遵循以下原則：

(一)堅(jiān)持市場化的原則。以市場為主導(dǎo)，按照市場化運(yùn)作的方式，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的最大化；

(二)堅(jiān)持依法、自愿、公開、公平、公正的原則。確保信息公開、交易公平、辦事公正，規(guī)范有序地開展集體林權(quán)及林產(chǎn)品流轉(zhuǎn)交易；

(三）不損害國家、集體、個(gè)人的合法權(quán)益和社會公共利益，維護(hù)社會和諧穩(wěn)定。

(四）尊重林農(nóng)的流轉(zhuǎn)交易主體地位，任何組織或個(gè)人不得強(qiáng)迫和妨礙林農(nóng)自主流轉(zhuǎn)交易，同時(shí)保障流入方的合法權(quán)益；

(五）堅(jiān)持不得改變林地集體所有性質(zhì)，不得改變林地用途，不得擅自改變公益林性質(zhì)，不得損害農(nóng)民林地承包權(quán)益；

(六）有利于保護(hù)、培育和合理利用森林資源；

(七）流轉(zhuǎn)期限不得超過剩余承包期限。

第六條鼓勵(lì)農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織統(tǒng)一經(jīng)營的林權(quán)和個(gè)人所有的林權(quán)在農(nóng)交所分所公開進(jìn)行流轉(zhuǎn)交易。

法律、法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

第七條農(nóng)交所分所林權(quán)交易的主要產(chǎn)品：

（一）集體林地經(jīng)營權(quán)；

（二）集體林權(quán)和個(gè)人的山林股權(quán)；

（三）林產(chǎn)品、花卉苗木。

第八條農(nóng)交所分所是經(jīng)人民政府依法批準(zhǔn)設(shè)立，為各類農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易提供場所設(shè)施、信息、組織交易、交易鑒證、資金結(jié)算、投資融資、政策咨詢等服務(wù)的農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)綜合服務(wù)平臺。

農(nóng)交所分所在集體林權(quán)流轉(zhuǎn)交易中的主要職責(zé)是：

（一）受理林權(quán)流轉(zhuǎn)交易的申請，審核流出方流轉(zhuǎn)申請、有效身份證件、林權(quán)證（包括林地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)證、經(jīng)濟(jì)林木（果）權(quán)證）、林地承包合同、流轉(zhuǎn)標(biāo)的情況等申請材料；

（二）林權(quán)流轉(zhuǎn)交易信息，組織進(jìn)行交易，出具交易鑒證書，并成交公告；

（三）組織開展各類林權(quán)項(xiàng)目推介會；

（四）為林權(quán)流轉(zhuǎn)交易活動(dòng)提供場地設(shè)施和代辦等服務(wù);

（五）對林權(quán)流轉(zhuǎn)交易活動(dòng)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析、反饋及資料存檔，并提供相關(guān)信息查詢服務(wù);

（六）定期全市林權(quán)流轉(zhuǎn)交易價(jià)格指數(shù)和指導(dǎo)價(jià)；

（七）推動(dòng)建立林權(quán)流轉(zhuǎn)交易二級資本市場；

（八）為林權(quán)流轉(zhuǎn)交易的意向當(dāng)事人無償提供有關(guān)政策、法律法規(guī)和其他綜合服務(wù)咨詢；

（九）對的市、縣、鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）級流轉(zhuǎn)交易平臺建設(shè)進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)；

（十）依法承擔(dān)的其他職責(zé)。

第九條已設(shè)立農(nóng)交所分所的分支機(jī)構(gòu)的縣（市、區(qū)），由分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)本區(qū)域內(nèi)的林權(quán)流轉(zhuǎn)交易的組織和管理;未設(shè)立的縣(市、區(qū))，則由當(dāng)?shù)剞r(nóng)村產(chǎn)權(quán)（林權(quán)）交易中心負(fù)責(zé)本區(qū)域內(nèi)林權(quán)流轉(zhuǎn)交易管理，按照統(tǒng)一的交易管理規(guī)則，組織開展集體林權(quán)交易活動(dòng)。

第十條鄉(xiāng)鎮(zhèn)（涉農(nóng)街道）依托當(dāng)?shù)亓謽I(yè)管理服務(wù)站或農(nóng)村產(chǎn)權(quán)（林權(quán)）管理服務(wù)中心做好林權(quán)流轉(zhuǎn)交易信息的收集、篩選和報(bào)送工作，并對林權(quán)信息的真實(shí)性進(jìn)行審核并出具意見。

笫十一條農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易監(jiān)督管理委員會是全市農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易市場的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對全市農(nóng)村產(chǎn)權(quán)（包括林權(quán))流轉(zhuǎn)交易行為進(jìn)行監(jiān)督、管理和指導(dǎo)。

第十二條林權(quán)流轉(zhuǎn)交易程序?yàn)椋?/p>

（一）流轉(zhuǎn)交易申請及流轉(zhuǎn)材料審核；

（二）簽訂林權(quán)流轉(zhuǎn)交易委托合同；

（三）流轉(zhuǎn)信息公告;

（四）組織交易；

（五）簽署成交確認(rèn)書及林權(quán)流轉(zhuǎn)合同；

（六）資金結(jié)算；

（七）出具交易鑒證書；

（八）權(quán)屬變更登記。

笫十三條林權(quán)入場流轉(zhuǎn)交易流程與規(guī)范參照《農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易所分所林權(quán)入場流轉(zhuǎn)交易程序》規(guī)定執(zhí)行。

第十四條鼓勵(lì)集體、個(gè)人和新型林業(yè)經(jīng)營主體進(jìn)場交易，有序規(guī)范流轉(zhuǎn)，推進(jìn)規(guī)模經(jīng)營，培育壯大新型經(jīng)營主體。

第十五條支持進(jìn)場交易的經(jīng)營主體申請林業(yè)項(xiàng)目實(shí)施、財(cái)政補(bǔ)貼補(bǔ)助和其它支農(nóng)政策等。

第十六條通過農(nóng)交所分所達(dá)成林地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)的新型林業(yè)經(jīng)營主體參加有關(guān)森林保險(xiǎn)的，根據(jù)國家、省、市相關(guān)政策規(guī)定，逐步適當(dāng)提高相關(guān)政府補(bǔ)貼比例。

第十七條自本辦法施行之日起，2年內(nèi)我市集體林權(quán)在農(nóng)交所分所實(shí)現(xiàn)流轉(zhuǎn)交易的，交易手續(xù)費(fèi)和公證服務(wù)費(fèi)按照《鼓勵(lì)和引導(dǎo)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)入場流轉(zhuǎn)交易辦法》等有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

篇2

關(guān)鍵詞：安全事故；幼兒園；安全教育；責(zé)任歸屬

安全教育是幼兒園最重要的常規(guī)工作之一。實(shí)際上幼兒園事故的發(fā)生率是很低的，雖然媽媽自己帶孩子活動(dòng)時(shí)也會發(fā)生意外，但幼兒園方面，即便是寶寶受了很微小的輕傷，對帶班老師的考核也是非常嚴(yán)格的，對老師的評先、晉級通常會起到“一票否決”的作用。 近幾年來，幼兒園里幼兒傷害事故日益成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。這一方面是由于人們的法制意識增強(qiáng)了；另一方面是由于有關(guān)幼兒園方面的立法也在不斷地發(fā)展和完善。幼教工作者不能單憑經(jīng)驗(yàn)從事教育工作，而必須以法律為準(zhǔn)繩，依法治園。

一、幼兒園安全事故概念界定

幼兒園安全事故是指入園兒童在幼兒園期間和幼兒離園集體活動(dòng)而處于幼兒園管理范圍內(nèi)所發(fā)生的人身傷害事故。它主要是幼兒在幼兒園中發(fā)生的人身傷害，也包括雖不在園內(nèi)，但屬于幼兒園組織的活動(dòng)，如春游、秋游、節(jié)假日的慶?；顒?dòng)等中發(fā)生的人身傷害。在幼兒園的日常生活中，出現(xiàn)了幼兒事故后，就幼兒園、幼兒家長和肇事者之間各應(yīng)承擔(dān)哪些責(zé)任困擾著幼兒園園長。因此，了解幼兒園事故處理的法制問題就顯得十分必要。

二、幼兒園常見安全事故類型：

1、幼兒游戲時(shí)受傷。這種情況一般都是意外事故引起的。即使教師在現(xiàn)場，幼兒的傷害也往往是不可避免的。

2、因教學(xué)設(shè)施引起。如滑梯、攀登架、蹦蹦床、秋千、翹翹板等大型的玩具年久失修，存在著安全的隱患，一旦發(fā)生事故，幼兒園必須承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

3、兒童走失。兒童走失屬幼兒園嚴(yán)重事故。兒童走失是幼兒園管理的失誤，是幼兒園未盡看管之職。

4、由于體罰和變相體罰幼兒所致。體罰是指教師的行為造成幼兒人體損害的一種行為。廣義的體罰還包括變相體罰如罰蹲下起立、罰站、罰跪等。

5、幼兒被他人接走。由于幼兒園管理制度有漏洞，造成幼兒被他人接走。

6、幼兒園組織校外活動(dòng)引發(fā)事故。 外出活動(dòng)，假如組織不夠嚴(yán)密，教師思想上麻痹大意，偶發(fā)事件將會不期而遇。

7、幼兒自身原因所致。很多場合下是由于幼兒身體的狀況而產(chǎn)生的，如幼兒患某種疾病、體質(zhì)弱、身體殘疾等。

三、處理幼兒安全事故時(shí)責(zé)任劃分的法律依據(jù) 。

由于教育工作的專業(yè)性，幼兒園在教育活動(dòng)中有防止幼兒的身體或生命因教育活動(dòng)而遭受侵害的義務(wù)。盡管幼兒園不是在園幼兒的監(jiān)護(hù)人，但是，幼兒園一旦因過失行為而導(dǎo)致安全事故發(fā)生，就必須承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。這樣的過失在本質(zhì)上是一種“業(yè)務(wù)過失”。幼兒園對幼兒負(fù)有三項(xiàng)責(zé)任：教育責(zé)任、管理責(zé)任、保護(hù)責(zé)任。教育雖然是幼兒園的主要職能，但就責(zé)任的性質(zhì)來說，教育責(zé)任說到底不是一種法律責(zé)任，而是幼兒園的職責(zé)和功能，管理失范和保護(hù)不周才是承擔(dān)法律責(zé)任的依據(jù)。幼兒園只有保證幼兒安全，才能實(shí)現(xiàn)其教育目的。

四、 根據(jù)過錯(cuò)責(zé)任的原則

幼兒園要避免在事故發(fā)生時(shí)承擔(dān)責(zé)任，就必須盡自己的義務(wù)。這些義務(wù)主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。就安全這一塊來看，首先，進(jìn)行相關(guān)的安全教育是非常必要的。幼兒在園的安全與教師有著密不可分的聯(lián)系，因此，安全教育應(yīng)從教師與幼兒兩方面入手。

1、提高教師專業(yè)化程度。①進(jìn)行安全知識與技能培訓(xùn)。②在案例分析中學(xué)習(xí)。通過案例分析，培養(yǎng)教師的反思能力。

2、對幼兒進(jìn)行多種形式的安全教育及相關(guān)能力培養(yǎng)。①安全事故案例教育。②安全常識及自救方法的教育。

五、理性分析出現(xiàn)安全事故的責(zé)任歸屬

2002年教育部頒布的《學(xué)生意外傷害事故處理辦法》第八條指出“學(xué)生傷害事故的的責(zé)任應(yīng)當(dāng)根據(jù)相關(guān)當(dāng)事人的行為與損害后果之間的因果關(guān)系依法確定。因?qū)W校、學(xué)生或者其他相關(guān)當(dāng)事人的過錯(cuò)造成的學(xué)生傷害事故，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)根據(jù)其行為過錯(cuò)程度的比例及其與損害后果之間的因果關(guān)系承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。當(dāng)事人的行為是損害后果發(fā)生的主要原因，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)主要責(zé)任，當(dāng)事人的行為是損害后果發(fā)生的非主要原因，承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。”這是一條重要的學(xué)生傷害事故的歸責(zé)原則，為當(dāng)事人處理幼兒傷害事故找到了法律依據(jù)，是幼兒園的責(zé)任幼兒園理應(yīng)承擔(dān)，不可推脫，不是幼兒園的責(zé)任，耐心說服家長，避免認(rèn)為“只要孩子幼兒園出了事，一切責(zé)任都由幼兒園承擔(dān)”責(zé)任大小或有無責(zé)任的關(guān)鍵是看幼兒園有無過錯(cuò)或過錯(cuò)的程度。因此，當(dāng)幼兒傷害事故發(fā)生后，根據(jù)過錯(cuò)責(zé)任原則，只有幼兒園有過錯(cuò)時(shí)，才能承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，如果幼兒園沒有任何過錯(cuò)而責(zé)任完全在幼兒，則由幼兒的監(jiān)護(hù)人承擔(dān)全部責(zé)任。

理清幼兒傷害事故的責(zé)任歸屬并不是替幼兒園推脫責(zé)任而是依法辦園、提升幼兒教育水平的需要。我相信，隨著社會的發(fā)展，國家的法制會越來越健全，人們的法律意識會越來越強(qiáng)，幼兒園的服務(wù)水平會越來越高，幼兒園安全事故將會越來越少，幼兒傷害事故的責(zé)任歸屬也會越來越明朗。只要有社會各界和家長的理解與合作，我們的幼兒教育會越辦越好。

參考文獻(xiàn)：

[1]《教師法及其配套規(guī)定》2002年5月第1版 中國法制出版社。

篇3

Abstract： As a long-term incentive system， equity incentive has become an important means for listed companies to establish incentive and restraint mechanism， and improve the human resource management system. In July 13， 2016， according to the practice summary and development trend of the equity incentive in the past 10 years， the CSRC officially released the "Equity Incentive Administration Measures for Listed Companies" （hereinafter referred to as the New Measures）. GEM equity incentive practice has been going ahead. Based on the summary and analysis of the GEM listed company equity incentive practice in recent years， this paper puts forward a series of constructive suggestions in view of the problems in the practice， so as to provide reference for listed companies to fully implement equity incentive， especially for the implementation of employee-owned pilot in state-controlled mixed ownership companies.

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；市場有效性；信息披露

Key words： equity incentive；market efficiency；information disclosure

中圖分類號：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）30-0003-03

0 引言

繼證監(jiān)會2016年7月13日正式《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，自2016年8月13日起施行；隨后，國務(wù)院國資委、財(cái)政部、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》（下稱新意見），我國國有企業(yè)實(shí)施員工持股，是在深化改革過程中的又一種積極探索。在國有控股的混合所有制企業(yè)中實(shí)施員工持股，尤其是科研人員和業(yè)務(wù)骨干持股，可以通過發(fā)揮員工人力資本的作用來提高企業(yè)業(yè)績，員工持股實(shí)際上是股權(quán)激勵(lì)制度的拓展，股權(quán)激勵(lì)不僅是處理企業(yè)所有者與經(jīng)營者委托關(guān)系的制定安排，也是解決企業(yè)管理層與員工之間激勵(lì)與約束關(guān)系的一項(xiàng)制定創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵(lì)一直走在改革實(shí)踐的前沿，對其股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐進(jìn)行總結(jié)與探討，對上述新辦法和新意見的政策落實(shí)有其積極意義。

1 創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀

1.1 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司分布特點(diǎn)

1.1.1 股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)量激增

從2006年我國開始實(shí)施《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，當(dāng)年有12家上市公司推行了股權(quán)激勵(lì)，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量逐年持續(xù)增長，截至2015年底，推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司總共有808家，占比近30%，涉及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃數(shù)量達(dá)1110個(gè)。2015年，上市公司董事長年薪均值較2014年增長8.67%，而持股市值均值增長76.38%。這表明以股份形式體現(xiàn)的薪酬在上市公司高管薪酬體系中的比例越來越重。且創(chuàng)業(yè)板上市公司的高管持股市值遠(yuǎn)高于主板，反映了以新興行業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)居多的中小板、創(chuàng)業(yè)板人力資源資本化程度更高。股權(quán)激勵(lì)預(yù)案的公司家數(shù)同比增長了很多，原因是：一方面股權(quán)激勵(lì)能夠有效激勵(lì)和留住核心人才；另一方面經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)難以達(dá)到，為了扭轉(zhuǎn)企業(yè)下滑態(tài)勢，企業(yè)采取股權(quán)激勵(lì)以此推動(dòng)企業(yè)人才努力實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展目標(biāo)。

1.1.2 股權(quán)激勵(lì)的民營創(chuàng)新型企業(yè)居多

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，僅2015年，147家公告股權(quán)激勵(lì)的公司中，138家為民營企業(yè)。民營企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于國有企業(yè)，主要原因國有上市公司股權(quán)激勵(lì)由于接受多個(gè)監(jiān)管部門的審核，業(yè)績考核苛刻，激勵(lì)措施往往會受到各種政策的限制，股權(quán)激烈的推進(jìn)程序也更復(fù)雜。結(jié)合新浪財(cái)經(jīng)2015年度創(chuàng)業(yè)板上市公司所屬行業(yè)類型統(tǒng)計(jì)資料，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的以創(chuàng)業(yè)板居多，創(chuàng)業(yè)板中又以信息、軟件行業(yè)為主，從宏觀背景來看，這與“十二五規(guī)劃”以來政府的大力支持緊密相關(guān)，軟件行業(yè)在工業(yè)化、信息化“兩化融合”的大背景下迎來快速發(fā)展的新階段，利好政策頻出；從微觀分析，人才是軟件行業(yè)最重要的無形資產(chǎn)，與其他行業(yè)相比，股權(quán)激勵(lì)方式對穩(wěn)定人才而言顯得更為重要和有效。

1.2 股權(quán)激勵(lì)的模式

3.3 完善股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格確定方法

當(dāng)前我國的創(chuàng)業(yè)板市場還不夠規(guī)范和完善，股票市場的定價(jià)機(jī)制效率不高，企業(yè)業(yè)績和股價(jià)的關(guān)聯(lián)度不高，在確定行權(quán)價(jià)格方面，應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中對定價(jià)依據(jù)及定價(jià)方式作出說明，按照新頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第29條，行權(quán)價(jià)格可參考股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板公司還應(yīng)充分考慮創(chuàng)新型公司的不同生命周期，前瞻性地考慮相關(guān)行權(quán)價(jià)格。

3.4 完善職業(yè)經(jīng)理人市場，發(fā)揮長期激勵(lì)效果

建立一個(gè)完善的職業(yè)經(jīng)理人市場，通過公平競爭、優(yōu)勝劣汰的方式可以從人才庫中篩選出更加適合公司的優(yōu)秀的管理者；同時(shí)引入科學(xué)的績效和聲譽(yù)考核機(jī)制，管理者為了自己的聲譽(yù)和今后的職業(yè)生涯考慮，會從企業(yè)的長遠(yuǎn)目標(biāo)出發(fā)，嚴(yán)格約束自身行為，勤勉盡責(zé)。而出色的職業(yè)經(jīng)理人也能夠通過股權(quán)激勵(lì)獲得更高的收益，創(chuàng)業(yè)板公司也會獲得長遠(yuǎn)利益，可以彌補(bǔ)創(chuàng)業(yè)板市場效率較低的不足，創(chuàng)造良好的股權(quán)激勵(lì)市場環(huán)境。

3.5 強(qiáng)化分權(quán)制衡機(jī)制，完善信息披露機(jī)制，維護(hù)中小股東利益

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定實(shí)施一般都是由公司管理層負(fù)責(zé)，而激勵(lì)對象大部分也是管理層，因此不排除管理層在利益的驅(qū)動(dòng)下進(jìn)行舞弊和操縱股價(jià)的可能性。為了防止形成“內(nèi)部人控制”，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施要有效執(zhí)行利害關(guān)系人回避制度。同時(shí)，為了防止股權(quán)激勵(lì)變質(zhì)成為謀取私利的工具，保護(hù)公司和投資者的利益，及時(shí)、充分、準(zhǔn)確的信息披露顯得尤為重要。新辦法的總體原則強(qiáng)調(diào)以信息披露為中心，公司不僅要規(guī)范披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，還必須披露股權(quán)激勵(lì)在實(shí)施過程中的不足與調(diào)整。

3.6 加強(qiáng)上市公司股權(quán)激勵(lì)后續(xù)監(jiān)管

股權(quán)激勵(lì)新辦法根據(jù)寬進(jìn)嚴(yán)管的監(jiān)管理念，放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管，逐步形成公司自主決定的、市場約束有效的上市公司股權(quán)激勵(lì)制度。這就要求股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施，必須加強(qiáng)監(jiān)管。相關(guān)監(jiān)管部門對涉及公司報(bào)表的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)、有效信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性進(jìn)行重點(diǎn)審查，核查經(jīng)營者在股權(quán)激勵(lì)方案制定和實(shí)施過程中利用特權(quán)非法獲利的行為；對于上市公司股價(jià)異動(dòng)涉及違規(guī)行為等情況，應(yīng)建立日常監(jiān)管立案稽查、行政處罰等查處機(jī)制，加強(qiáng)事后監(jiān)管，增加公司內(nèi)部問責(zé)機(jī)制安排，細(xì)化監(jiān)督處罰的規(guī)定，為事后監(jiān)管執(zhí)法提供保障。此外，監(jiān)管范圍不僅局限于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的創(chuàng)業(yè)板上市公司，還包括會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，要明確這些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任，以凈化股權(quán)激勵(lì)的整個(gè)市場環(huán)境。

4 結(jié)論

只有充分總結(jié)與借鑒創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)與不足，《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》才能得到有效規(guī)范落實(shí)；與此同時(shí)，在《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》落地過程中，借鑒過往經(jīng)驗(yàn)，才能對解決股權(quán)激勵(lì)效果不佳、員工持股過多產(chǎn)生新的大鍋飯、激勵(lì)員工與國有資產(chǎn)流失等可能問題有所啟示。建立與健全所有者與經(jīng)營者間、管理層與員工間全面的激勵(lì)與約束機(jī)制，才能真正達(dá)到市場、企業(yè)與企業(yè)利益關(guān)系人共贏局面。

參考文獻(xiàn)：

[1]李錫元，陳思.我國中小型高科技企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀分析――以創(chuàng)業(yè)板上市公司為例[J].科技管理研究，2013（02）.

[2]王華兵，李小珍.股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中存在的問題和對策研究[J].商業(yè)會計(jì)，2013（03）.

[3]何瑤輝.創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)問題研究[J].商業(yè)會計(jì)，2015（11）.

[4]肖曉月.淺析我國上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀、存在的問題與對策[J].會計(jì)師，2016（03）.

[5]吳樹春，朱旭.創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀分析[J].中國集體經(jīng)濟(jì)，2012（01）.

[6]姚兵.我國上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)問題及對策研究[J].財(cái)政監(jiān)督，2015（23）.

篇4

關(guān)鍵詞:股權(quán)激勵(lì);國有企業(yè)

根據(jù)現(xiàn)代激勵(lì)理論，股權(quán)激勵(lì)是一種有效的長期激勵(lì)方式，是適合現(xiàn)代企業(yè)長期發(fā)展的激勵(lì)手段。國有企業(yè)控制著我國大部分國有資產(chǎn)，在實(shí)施激勵(lì)時(shí)不僅要保護(hù)國有資產(chǎn)的安全，還要想方設(shè)法促進(jìn)國有資產(chǎn)的效益最大化，股權(quán)激勵(lì)將被作為有效手段而受到重用。

一、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的背景

1.經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。自我國加入WTO后，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，產(chǎn)權(quán)制度改革的深入推進(jìn)，股權(quán)分置改革的逐步完成，為股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展和應(yīng)用打下了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。而入世給我國國有企業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，但是也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，競爭將更加激烈，國有企業(yè)不能再靠著國家控股的壟斷地位而生存，必須提高自身的競爭力和實(shí)力，在這中間人才的競爭十分突出，人才流動(dòng)率又非常高，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施便被視為吸引和留住人才，有效的激勵(lì)人才，從而提高國有企業(yè)競爭力的一種手段。

2.法制條件。2005年年底，證監(jiān)會制定的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》出臺， 2006年10月25日，國資委和財(cái)政部聯(lián)合了《國有控股上市公司(境內(nèi))股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。這兩個(gè)舉措標(biāo)志著我國的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制開始步入法制化軌道。而新會計(jì)準(zhǔn)則中《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號——股份支付》的制定也為股權(quán)激勵(lì)的會計(jì)核算提供了依據(jù)。財(cái)政部從去年下半年開始制定的《國有金融企業(yè)上市公司的股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，目前起草意見已經(jīng)初步確定，并力求于今年年內(nèi)出臺，該辦法參照了2006年1月、9月國資委和財(cái)政部先后聯(lián)合頒布的境外、境內(nèi)的兩個(gè)股權(quán)激勵(lì)辦法，在其基礎(chǔ)上吸取了一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。而2008年3月17日，證監(jiān)會連續(xù)出臺了《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》第1號、2號文件，對激勵(lì)模式、授予數(shù)量等也作了進(jìn)一步規(guī)范。這些辦法和會計(jì)準(zhǔn)則以及備忘錄的連續(xù)出臺充分證明了政府對股權(quán)激勵(lì)的重視以及國人對股權(quán)激勵(lì)寄予的厚望，也為國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施掃清了制度上的障礙，為加快在國內(nèi)企業(yè)中開展股權(quán)激勵(lì)奠定了法律基礎(chǔ)和法律依據(jù)。

3.社會觀念。隨著我國加入WTO，融入世界經(jīng)濟(jì)，先進(jìn)的公司治理理念和管理模式隨著外資企業(yè)的進(jìn)入呈現(xiàn)在國人眼前，讓我們實(shí)實(shí)在在的感受到了國內(nèi)管理觀念和公司治理結(jié)構(gòu)落后造成的競爭力低下的事實(shí)，專家學(xué)者和公司高管以及有關(guān)政府部門競相研究和學(xué)習(xí)新的理念和模式，有關(guān)的學(xué)術(shù)著作和研究報(bào)告紛紛出臺，股權(quán)激勵(lì)作為一種成功應(yīng)用和有效激勵(lì)的長期激勵(lì)模式備受矚目，不僅受到眾多上市公司的青睞，也受到了普通民眾的信任，一些大型上市公司和銀行紛紛推出股權(quán)激勵(lì)方案和計(jì)劃，而市場也對這些推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司持看好態(tài)度，國內(nèi)民眾對股權(quán)激勵(lì)已不陌生。國有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)也有一定的理論可資借鑒。

二、我國國有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題

國有企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)對我們來說是個(gè)研究方興未艾的課題，而對其現(xiàn)狀進(jìn)行探討將有利于我們看清問題的所在，并提出解決的建議。

當(dāng)前國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)存在的制約條件有：

1.國有企業(yè)的人才市場化選聘機(jī)制還沒有充分的建立起來。由于國有企業(yè)的高管多是政府直接任命，而通過市場化的招聘仍只占小部分。新舊體制的并存對股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施提高了難度。

2.缺乏對領(lǐng)導(dǎo)層的一套有效的績效評價(jià)和考核標(biāo)準(zhǔn)，激勵(lì)機(jī)制難以客觀有效的發(fā)揮作用。

3.資本市場不顧成熟，股票的市場價(jià)格與企業(yè)的實(shí)際價(jià)值有所偏離。一個(gè)不成熟的資本市場，股票價(jià)格和公司業(yè)績?nèi)菀酌摴?jié)，不能真實(shí)的反映出經(jīng)營者的業(yè)績，因此也不能客觀有效的實(shí)施激勵(lì)。而今年股票市場呈現(xiàn)的熊市狀態(tài)也使得股權(quán)激勵(lì)可能成為紙上的富貴，大大降低了股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效果。

4.內(nèi)部控制和外部監(jiān)管力度不夠，股權(quán)激勵(lì)容易淪為企業(yè)高管謀求自身利益的工具，人為的拉高操控股價(jià)，變相套現(xiàn)，從而造成國有資產(chǎn)的流失。

5.股權(quán)激勵(lì)容易導(dǎo)致收入差距的進(jìn)一步擴(kuò)大。雖然現(xiàn)階段按勞分配的觀念已經(jīng)深入人心，而收入差距也能為人們所接受，但是股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施勢必會使這種收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大甚至超出人們的接受范圍，對實(shí)際操作也會產(chǎn)生一定的阻力。

三、發(fā)展趨勢及結(jié)合國外經(jīng)驗(yàn)提出的建議

國有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)是眾望所歸，而要有效的實(shí)施股權(quán)激勵(lì)必須構(gòu)建適當(dāng)?shù)氖袌龊铜h(huán)境，這是一個(gè)漸進(jìn)的過程，而結(jié)合國外的經(jīng)驗(yàn)以及我國的具體國情，針對目前存在的問題，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：

1.繼續(xù)完善公司治理結(jié)構(gòu)，政企分開，改革經(jīng)營者任用方式，引入市場競爭，消除不合理的壟斷保護(hù)，為股權(quán)激勵(lì)的實(shí)現(xiàn)建立一個(gè)良好的政策和體制環(huán)境。

2.建立一套科學(xué)合理的績效評價(jià)體系和考核體系，對管理層及普通員工的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行客觀的評價(jià)，并以此進(jìn)行激勵(lì)，有利于管理層及員工價(jià)值的充分實(shí)現(xiàn)。

3.加快資本市場建設(shè)，資本市場的成熟度關(guān)系到企業(yè)的股票價(jià)格能否真實(shí)反應(yīng)企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，而股權(quán)激勵(lì)正是基于企業(yè)股票價(jià)格實(shí)行激勵(lì)的一種方式，在我國目前的資本市場上，交易市場投機(jī)率高，操縱股價(jià)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，客觀上制約了股權(quán)激勵(lì)的有效性。

4.加大市場監(jiān)管力度和企業(yè)內(nèi)部控制。由于缺乏有效的內(nèi)部控制以及市場監(jiān)管的不到位，股權(quán)激勵(lì)容易成為內(nèi)部人侵蝕股東權(quán)益的工具。因此實(shí)施股權(quán)激勵(lì)不能只片面強(qiáng)調(diào)激勵(lì)，而忽略了責(zé)任和約束，為此市場要建立起與之相對應(yīng)的監(jiān)管體系。切實(shí)保證股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施能有利于提高國有企業(yè)的長期發(fā)展、國有資產(chǎn)的效益最大化。

5.由于國內(nèi)國有控股企業(yè)的質(zhì)量參差不齊，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制應(yīng)率先在一批具有價(jià)值的企業(yè)，或者具有較強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)中展開，采取漸進(jìn)演變的方式由試點(diǎn)而逐步推廣，事實(shí)上我國國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)行業(yè)正是沿著這一方向發(fā)展。

6.政府應(yīng)盡快完善有關(guān)股權(quán)激勵(lì)制度的法律法規(guī)，創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，使國有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)有法可依。在成熟的股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用國家，如美國，一套完善的配套制度是推行股權(quán)激勵(lì)的前提和基礎(chǔ)。包括相應(yīng)的法律法規(guī)、會計(jì)準(zhǔn)則、稅收政策、以及防止濫用股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)規(guī)定，而這正是我國目前沒有得到足夠重視的地方，對于股權(quán)激勵(lì)，更多的是鼓勵(lì)和寬容，卻忽視了防止濫用方面的規(guī)定，這也容易導(dǎo)致激勵(lì)過度甚至引起國有資產(chǎn)的流失。

7.在滿足不同層次的管理人員的需求上，設(shè)置不同的長期激勵(lì)的工具。事實(shí)上，多種激勵(lì)工具的混合運(yùn)用還有利于董事會或者管理層靈活應(yīng)對外部市場和政策環(huán)境的變化，例如，當(dāng)稅收政策出現(xiàn)對資本收入的不利趨向時(shí)，管理層可以及時(shí)地將股票計(jì)劃轉(zhuǎn)向現(xiàn)金計(jì)劃，以達(dá)成在計(jì)劃中考慮對雇員利益的保障等等。

隨著股權(quán)激勵(lì)越來越為國內(nèi)上市企業(yè)所重視，我國國有控股企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的探討和實(shí)踐也越來越多，一系列的法規(guī)制度的出臺，為股權(quán)激勵(lì)奠定了制度的基礎(chǔ)，而國有企業(yè)自身的改革也為股權(quán)激勵(lì)提供了實(shí)施的契機(jī)，國外經(jīng)驗(yàn)的有益借鑒也使得股權(quán)激勵(lì)有章可循。從最初的內(nèi)部職工股的探索，到后期股權(quán)分置改革后實(shí)行較正規(guī)的股權(quán)激勵(lì)制度，股權(quán)激勵(lì)正在逐漸步入正軌。在國有控股企業(yè)中存在著許多問題，如自身產(chǎn)權(quán)不夠明晰，市場環(huán)境沒有充分競爭，資本市場仍不夠成熟等等，都制約著股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效果，股權(quán)激勵(lì)容易淪為內(nèi)部人侵蝕股東權(quán)益的工具。如何保障股權(quán)激勵(lì)在公平的基礎(chǔ)上有效的進(jìn)行，股權(quán)激勵(lì)模式的探討，實(shí)施環(huán)境的建立，配套制度和法規(guī)的頒布，都是急需企業(yè)和政府以及社會大眾共同努力探討的話題。因?yàn)檫@不僅關(guān)系著國有企業(yè)的發(fā)展，更關(guān)系著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國民生活水平的提高。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施應(yīng)是大勢所趨，一定會有著美好的未來。

參考文獻(xiàn)

[1]高千亭:我國國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)中存在的問題及對策[J].卓越管理，2007，4:63-65.

篇5

一、上市公司高管股權(quán)激勵(lì)制度

（一）摸索階段的股權(quán)激勵(lì)制度 摸索階段是指中國證監(jiān)會2005年12月31日《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》之前的時(shí)期。改革開放后，我國經(jīng)濟(jì)體制逐漸由原有的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變，企業(yè)的所有制理論以及收入分配制度也有所突破，企業(yè)內(nèi)部職工持股在各地悄然興起，我國股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展就源于企業(yè)內(nèi)部職工股。1982年，沈陽一些企業(yè)開始吸收本企業(yè)的職工入股；1984年7月，北京天橋百貨公司店面裝修，為此企業(yè)向內(nèi)部職工發(fā)行了300萬元的內(nèi)部職工股股票，不過當(dāng)時(shí)這些投資并不是以規(guī)范的股份出現(xiàn)，企業(yè)也不是規(guī)范的股份有限公司。此后，更多的企業(yè)加入到了推行內(nèi)部職工持股的隊(duì)伍中，深圳萬科股份有限公司也于1993年起草過《職員股份計(jì)劃規(guī)則》。但由于當(dāng)時(shí)缺乏相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)范，且一級市場與二級市場存在巨大的價(jià)差收益，大多數(shù)的職工都在短期內(nèi)拋掉自己手中的股份，并沒有長期持有，從而喪失了股權(quán)激勵(lì)本身的意義。

1989年，《中國人民銀行關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部集資管理的通知》對企業(yè)內(nèi)部職工股的發(fā)行審批、額度管理等做出規(guī)定；1992年，原國家體改委頒布的《股份有限公司規(guī)范意見》中明確了內(nèi)部職工股的額度大小、轉(zhuǎn)讓限制等。后來，內(nèi)部職工股因企業(yè)上市獲得了較大的升值空間，一些本沒有相應(yīng)股權(quán)發(fā)行額度的企業(yè)私下發(fā)行股權(quán)證，造成當(dāng)時(shí)整個(gè)內(nèi)部職工股市場混亂。為此，原體改委于1993年與1994年先后兩次發(fā)文，要求“立即停止內(nèi)部職工股的審批和發(fā)行”，并禁止批準(zhǔn)設(shè)立定向募集股份公司，定向募集公司內(nèi)部職工股的發(fā)行也不再出現(xiàn)，但圍繞已發(fā)行的企業(yè)內(nèi)部職工股的規(guī)范、清理等大量問題依然存在。

1994年，原外經(jīng)貿(mào)委和原國家體改委頒布了《外經(jīng)貿(mào)股份有限公司內(nèi)部職工持股企業(yè)試點(diǎn)暫行辦法》，該辦法確立了職工持股會的組織形式。1997年10月6日，民政部、原外經(jīng)貿(mào)部、原國家體改委和國家工商局頒布《關(guān)于外經(jīng)貿(mào)試點(diǎn)企業(yè)內(nèi)部職工持股會登記管理問題的暫行規(guī)定》，正式確立了職工持股會的社團(tuán)法人資格。職工持股會出現(xiàn)了，職工持股會是我國國企產(chǎn)權(quán)制度改革過程殊歷史時(shí)期的產(chǎn)物，在實(shí)施別容易導(dǎo)致職工的個(gè)人利益同企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展不協(xié)調(diào)，對企業(yè)的成長造成不利影響，職工持股會的弊端越來越突出。對此，2000年7月7日，民政部辦公廳于印發(fā)了《關(guān)于暫停對企業(yè)內(nèi)部職工持股會進(jìn)行社團(tuán)法人登記的函》，否認(rèn)了職工持股會的法人資格，從此不再對職工持股會給予登記。

上世紀(jì)九十年代，在國企改革的大背景下，為解決長期以來我國企業(yè)經(jīng)營者的長期激勵(lì)問題，MBO（管理層收購）模式引入我國。1999年，四通集團(tuán)收購案成為我國成功實(shí)施且被冠名為“管理層收購”的第一個(gè)案例。此后，為解決企業(yè)激勵(lì)機(jī)制難題，宇通客車、粵美的、深方大等企業(yè)紛紛推行管理層收購，引發(fā)了國內(nèi)企業(yè)管理層收購的熱潮。然而短暫的火熱之后，由于對管理層收購缺乏相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)范及有效的監(jiān)管措施，在實(shí)施中出現(xiàn)了國有資產(chǎn)大量流失、非法融資、操作不透明、損害社會公平等諸多問題，國有企業(yè)的管理層收購在2003年以后先后被暫緩或叫停。

在經(jīng)歷了企業(yè)內(nèi)部職工股、職工持股會、管理層收購模式之后，上世紀(jì)九十年代后期，我國對股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的探索邁進(jìn)了一個(gè)新的階段，陸續(xù)出現(xiàn)了多種形式的股權(quán)激勵(lì)方式。如儀電模式（期股模式）、武漢模式（股票期權(quán)模式）、貝嶺模式（模擬股票期權(quán)模式）、泰達(dá)模式（激勵(lì)基金購股模式）及吳儀模式（期權(quán)+股權(quán)組合模式）等較為典型的實(shí)務(wù)操作方式。在當(dāng)時(shí)，由于有關(guān)股份來源、股份流通轉(zhuǎn)讓等棘手問題缺乏相關(guān)法規(guī)制度的全面保障，上市公司的股權(quán)激勵(lì)只能通過各種“模式”在制度框架內(nèi)進(jìn)行變通和嘗試，股權(quán)激勵(lì)只能在觀望與質(zhì)疑中緩慢前行。

（二）初級階段的股權(quán)激勵(lì)制度 初級階段是指中國證監(jiān)會2005年12月31日《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》之后的時(shí)期。隨著股權(quán)分置改革工作的順利進(jìn)行，資本市場環(huán)境逐步改善，上市公司治理結(jié)構(gòu)日益規(guī)范，股權(quán)意識得以覺醒，再加上有關(guān)股權(quán)激勵(lì)的法律法規(guī)文件的頒布，從此我國股權(quán)激勵(lì)終于進(jìn)入了實(shí)際可操作階段。但畢竟正式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)期較短，完善股權(quán)激勵(lì)制度是一個(gè)漫長而復(fù)雜的過程，因而2006年至今也只是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的初級階段。

在這一階段，為了保證股權(quán)激勵(lì)的順利實(shí)施，國家出臺了一系列相關(guān)的法律法規(guī)文件作為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的制度保障。2005年12月31日證監(jiān)會的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》為我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施清除了法律上的障礙；緊接著，國資委于2006年1月27日頒布了《國有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》；財(cái)政部于2006年9月30日頒布了《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。這些文件的頒布進(jìn)一步規(guī)范了我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的行為，越來越多的上市公司順勢推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施暗潮涌動(dòng)，其中以股票期權(quán)和限制性股票的激勵(lì)方式最為引人關(guān)注。2007年，為開展加強(qiáng)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)，我國證監(jiān)會有關(guān)股權(quán)激勵(lì)的備案工作暫緩。2008年，為使上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施進(jìn)一步規(guī)范，中國證監(jiān)會陸續(xù)《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》1、2、3號文件；2008年10月21日，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會了《關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有關(guān)問題的通知》；2009年，國家稅務(wù)總局又相繼出臺了《關(guān)于上市公司高管人員股票期權(quán)所得繳納個(gè)人所得稅有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于股票增值權(quán)所得和限制性股票所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問題的通知》，對上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)涉及到的所得稅問題做了明確的規(guī)定。

二、上市公司高管股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀

在《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》正式實(shí)施后，我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)日漸盛行，成為進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)、有效的激勵(lì)與約束公司高管的行為、保障公司健康發(fā)展的重要手段。本文通過整理國泰君安數(shù)據(jù)服務(wù)中心提供的A股上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況文件中的數(shù)據(jù)，得到從2006年至2011年間歷年通過股權(quán)激勵(lì)方案的A股上市公司數(shù)據(jù)，如表1所示；歷年通過股權(quán)激勵(lì)的公司家數(shù)變化趨勢，如圖1所示：

圖1 歷年通過股權(quán)激勵(lì)的公司家數(shù)變化趨勢圖

從表1和圖1可以看出，2006年后規(guī)范化的股權(quán)激勵(lì)得到了廣泛認(rèn)可。2007年只有10家上市公司通過了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的步伐明顯放緩。原因在于：證監(jiān)會當(dāng)年為開展“加強(qiáng)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)”暫緩了股權(quán)激勵(lì)方案的審批。2008年公司治理專項(xiàng)活動(dòng)結(jié)束，再加上股權(quán)激勵(lì)3個(gè)備忘錄及《補(bǔ)充通知》的陸續(xù)推出，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中的有關(guān)問題得以規(guī)范，促使更多的公司選擇適時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，23家公司通過了股權(quán)激勵(lì)方案。

2009年股權(quán)激勵(lì)的推行處于謹(jǐn)慎觀望期，只有12家通過股權(quán)激勵(lì)方案，主要是受2008年金融危機(jī)和股權(quán)激勵(lì)政策趨緊的影響。2010年我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)，股權(quán)激勵(lì)制度經(jīng)過了4年的實(shí)踐和發(fā)展，不斷的完善，社會各界對股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的認(rèn)可度也逐步提升，2010年股權(quán)激勵(lì)在上市公司的推廣進(jìn)入了黃金時(shí)期，到2011年，當(dāng)年通過的股權(quán)激勵(lì)公司家數(shù)已經(jīng)達(dá)到了90家。

（一）股權(quán)激勵(lì)的主要模式 股權(quán)激勵(lì)的模式可分為兩大類，即以業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的股權(quán)激勵(lì)模式和以股價(jià)為基礎(chǔ)的股權(quán)激勵(lì)模式。以業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的股權(quán)激勵(lì)模式包括：限制性股票、業(yè)績股票、延期支付；以股價(jià)為基礎(chǔ)的股權(quán)激勵(lì)模式包括：股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票。目前，我國常見的股權(quán)激勵(lì)模式主要是：股票期權(quán)、限制性股票及股票增值權(quán)。

（1）股票期權(quán)。股票期權(quán)是目前國際上最流行也最為經(jīng)典的一種股權(quán)激勵(lì)模式。依據(jù)該模式，上市公司的激勵(lì)對象擁有在未來某一特定時(shí)期按預(yù)定的價(jià)格和條件購買一定數(shù)量的本公司股票的選擇權(quán)，預(yù)定的價(jià)格即為行權(quán)價(jià)，按股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃購買本公司股票的過程即為行權(quán)，股價(jià)與行權(quán)價(jià)格之間的差額即為激勵(lì)對象的收益。這種激勵(lì)模式不需要公司大筆的現(xiàn)金支出，因而該模式適用于成長初期或者處于高速擴(kuò)張期的公司。再者，股票期權(quán)激勵(lì)對象的收益和股價(jià)掛鉤，因而這類公司股價(jià)升值空間大，管理層更有動(dòng)力努力提升公司業(yè)績，長期激勵(lì)效果好，也有較強(qiáng)的約束作用。

（2）限制性股票。限制性股票是指上市公司按事先預(yù)定的條件授予激勵(lì)對象不得隨意出售的本公司特定數(shù)量的股票，在公司的經(jīng)營績效或激勵(lì)對象的工作年限等指標(biāo)達(dá)到激勵(lì)計(jì)劃預(yù)定的條件后，激勵(lì)對象才能夠出售其所持有的限制性股票并從中獲益。該激勵(lì)模式將公司的業(yè)績與激勵(lì)對象的收益緊密的聯(lián)系在一起，目的是激勵(lì)高管人員將更多時(shí)間精力投入到某個(gè)或某些長期戰(zhàn)略目標(biāo)中，長期激勵(lì)效果好，適用于成熟型的公司，激勵(lì)對象更關(guān)注股票本身的價(jià)值，而不僅僅是股票升值的空間。

（3）股票增值權(quán)。股票增值權(quán)是指上市公司授予激勵(lì)對象在未來的一定時(shí)期內(nèi)，按預(yù)定條件有權(quán)獲得特定數(shù)量的股票因股價(jià)上升所帶來收益，激勵(lì)對象無股票的所有權(quán)，不能享有所持股份的表決權(quán)與配股權(quán)，因而股票增值權(quán)并非真正意義上的股票，不影響公司股本結(jié)構(gòu)。該激勵(lì)模式操作方便、快捷，不需財(cái)政部、證監(jiān)會等行政機(jī)構(gòu)審批，經(jīng)股東大會通過便可實(shí)施。不過，股票增值權(quán)需要公司支出大筆現(xiàn)金用于激勵(lì)本公司的高管人員，現(xiàn)金支付壓力較大，一般適用于現(xiàn)金充裕、經(jīng)營穩(wěn)定公司。

我國常見的股權(quán)激勵(lì)模式從上市公司統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看只有前三種模式。2006年至2011年間歷年通過股權(quán)激勵(lì)方案的198家A股上市公司各自選用的股權(quán)激勵(lì)模式統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，見表2；2006年至2011年6年198家上市公司股權(quán)激勵(lì)模式分布圖，見圖2。

圖2 2006年～2011年6年198家上市公司股權(quán)激勵(lì)模式分布圖

從表2可以看出，雖然每年通過股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量不同，但除2007年外都有一個(gè)總體特征，那就是超過半數(shù)的公司選擇股票期權(quán)模式，其次是限制性股票期權(quán)，而只有極少部分公司選擇股票增值權(quán)，這可能是因?yàn)楣善痹鲋禉?quán)模式不是證監(jiān)會推薦的標(biāo)的物形式。2010年以來，股權(quán)激勵(lì)方案中選用限制性股票激勵(lì)的公司占比有所上升，一方面這是由于限制性股票的行權(quán)價(jià)有可以相對于定價(jià)日市場價(jià)不高于50%的折讓，較利于在熊市市場環(huán)境下行權(quán)；另一方面，激勵(lì)對象將與股東共同承擔(dān)股價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)，在證券市場不景氣的情況下激勵(lì)作用更加明顯。從圖2繪制的6年共198家上市公司各種股權(quán)激勵(lì)模式所占比例來看，采用股票期權(quán)模式的共有138家，大約占總數(shù)70%；采用限制性股票期權(quán)模式的共計(jì)54家，約占27%的比例；選擇股票增值權(quán)模式的共計(jì)6家，約占3%的比例。

（二）股權(quán)激勵(lì)的股票來源 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃必需要有一定數(shù)量的股票來源，即“有股可授”。目前，我國上市公司推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來源主要有三種方式：一是定向發(fā)行，即向公司激勵(lì)對象直接定向增發(fā)新股作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來源；二是回購本公司股票，即經(jīng)公司股東大會決議回購本公司股份作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來源；三是股東轉(zhuǎn)讓，即由現(xiàn)有股東將其持有的部分股權(quán)出讓給激勵(lì)對象作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來源。

2006年至2011年間歷年通過股權(quán)激勵(lì)方案的198家A股上市公司股權(quán)激勵(lì)的股票來源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，見表3。

從表3可以看出，目前，我國股權(quán)激勵(lì)的股票來源絕大部分是靠定向發(fā)行新股。在198家上市公司方案中，選用定向發(fā)行新股方式的就有182家，占總數(shù)量的91.92%；而通過向二級市場回購股票的有6家，占總數(shù)量的3.03%；股東轉(zhuǎn)讓方式的有4家，占總數(shù)的2.02%，其他來源占總數(shù)量的3.03%。上市公司大多選擇定向發(fā)行新股的原因主要在于：首先，定向發(fā)行新股是大多上市公司最為熟悉的操作方式，與向二級市場回購股票相比，操作過程簡單，而且向二級市場回購股票容易引起股價(jià)的波動(dòng)，激勵(lì)成本也很高；其次，在2008年5月《股權(quán)激勵(lì)備忘錄2號》頒布后，采用由公司大股東轉(zhuǎn)讓股份作為激勵(lì)股票來源的方式逐漸退出，這進(jìn)一步加強(qiáng)了定向發(fā)行新股的首選地位。

（三）業(yè)績考核指標(biāo) 目前，中國的上市公司往往采用的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率及回報(bào)等指標(biāo)作為績效考核指標(biāo)的組合，績效考核指標(biāo)，每家公司的相似程度更高的選擇，有牛群的形式。

目前，我國上市公司業(yè)績考核指標(biāo)往往采用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率同其他指標(biāo)組合的形式，各公司采用的業(yè)績考核指標(biāo)大多類似，沒有大的差別。有研究表明：在2010年已披露激勵(lì)方案的219家我國上市公司樣本中，有27家選用單一指標(biāo)作為考核標(biāo)準(zhǔn)，其中3家選用加權(quán)平均ROE，24家選用凈利潤增長率；有134家選用加權(quán)平均ROE與另一指標(biāo)組合，有24家選用加權(quán)平均ROE、凈利潤增長率與另一指標(biāo)組合，這兩種組合方式共計(jì)占樣本總數(shù)的72.15%，其余的采用其他方式。根據(jù)《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄2號》的規(guī)定，公司應(yīng)從本企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)確定合理的考核指標(biāo)，包括財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立完善的業(yè)績考核體系和考核辦法。盡管有少數(shù)公司開始嘗試采用經(jīng)營性凈現(xiàn)金流與現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)等指標(biāo)作為考核標(biāo)準(zhǔn)，但要真正建立完善的股權(quán)激勵(lì)業(yè)績考核體系還有很長一段路要走。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳文：《股權(quán)激勵(lì)法律實(shí)務(wù)》，法律出版社2010年版。

篇6

根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》（以下簡稱“《業(yè)務(wù)規(guī)則》”）第4.1.6條，“掛牌公司可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，具體辦法另行規(guī)定?！彪m然截至目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)暫未有具體的股權(quán)激勵(lì)管理辦法出臺，但已有30家左右（不完全統(tǒng)計(jì)）的掛牌企業(yè)擬實(shí)施或正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

本文主要對新三板掛牌企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃情況予以梳理，并提出自己的部分思考。

一、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)規(guī)定

根據(jù)《業(yè)務(wù)規(guī)則》第2.6條，“申請掛牌公司在其股票掛牌前實(shí)施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且尚未行權(quán)完畢的，應(yīng)當(dāng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等情況。”

根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《常見問題解答》之“24、股權(quán)激勵(lì)是否可以開展？”，“掛牌公司可以通過定向發(fā)行向公司員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和核心員工可以參與認(rèn)購本公司定向發(fā)行的股票，也可以轉(zhuǎn)讓所持有的本公司股票。掛牌公司向特定對象發(fā)行股票，股東人數(shù)累計(jì)可以超過200人，但每次定向發(fā)行除公司股東之外的其他投資者合計(jì)不得超過35人。因此，掛牌公司通過定向發(fā)行進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)應(yīng)當(dāng)符合上述規(guī)定。需要說明的是，按照規(guī)則全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)允許存在股權(quán)激勵(lì)未行權(quán)完畢的公司申請掛牌?！?/p>

根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第三十九條，公司可以向除原股東之外的董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心員工及符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的其他投資者等合計(jì)不超過35名對象發(fā)行股份。

二、掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃開展情況

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在掛牌前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且已成功掛牌的僅為仁會生物（830931）一家。仁會生物于2014年1月完成整體變更、2014年2月股東大會審議通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案、2014年8月正式掛牌交易。在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中，仁會生物詳細(xì)闡述了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

目前，掛牌后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的新三板企業(yè)約30家，其中部分企業(yè)是通過定向發(fā)行方式直接實(shí)施，部分企業(yè)是參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案。下面，根據(jù)上述不同情況分別予以分析。

（一）直接通過定向發(fā)行方式實(shí)施

直接通過定向發(fā)行方式，意即掛牌企業(yè)直接向公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他核心員工等不超過35人或上述人員成立的合伙企業(yè)直接發(fā)行股份，在經(jīng)過董事會決議通過、股東大會決議通過、股轉(zhuǎn)公司備案、登記結(jié)算公司登記等程序后即算完成。

正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)掛牌企業(yè)中，盛世大聯(lián)（831566）、博廣熱能（831507）、云南文化（831239）等均采取定向發(fā)行方式。

嚴(yán)格意義上說，采取定向發(fā)行方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)僅是一個(gè)常規(guī)的定向發(fā)行過程，方案設(shè)計(jì)簡單、完成時(shí)間較短，但在發(fā)行價(jià)格方面可能具有一定的折扣。如盛世大聯(lián)2015年4月公告的《股權(quán)激勵(lì)股票發(fā)行方案》中發(fā)行價(jià)格為2元/股，而其在2015年3月完成的定向發(fā)行中發(fā)行價(jià)格為10元/股。

（二）參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案

參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案，意即通過限制性股票、股票期權(quán)等方式實(shí)施，并設(shè)置了相對完整的實(shí)施條款，以期達(dá)到長期激勵(lì)的目的。

下面結(jié)合A股上市公司股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中的常見要素，簡單匯總掛牌企業(yè)實(shí)施情況：

實(shí)施要素

A股上市公司

掛牌企業(yè)

備注

實(shí)施方式

限制性股票、股票期權(quán)、股票增值權(quán)

以股票期權(quán)為主，限制性股票和股票增值權(quán)較少

如：夏陽檢測（831228）、百華悅邦（831008）同時(shí)采取限制性股票和股票期權(quán)

激勵(lì)對象

董事、高級管理人員、核心技術(shù)人員和其他員工，上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵(lì)對象

董事、高級管理人員、監(jiān)事、核心技術(shù)人員和其他員工

掛牌企業(yè)監(jiān)事無限制性要求

激勵(lì)對象不能同時(shí)參加兩個(gè)或以上上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

個(gè)別掛牌企業(yè)予以明確限制

如：金易通（430170）等

持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人原則上不得成為激勵(lì)對象。除非經(jīng)股東大會表決通過，且股東大會對該事項(xiàng)進(jìn)行投票表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東須回避表決。

持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人的配偶及直系近親屬若符合成為激勵(lì)對象的條件，可以成為激勵(lì)對象，但其所獲授權(quán)益應(yīng)關(guān)注是否與其所任職務(wù)相匹配。同時(shí)股東大會對該事項(xiàng)進(jìn)行投票表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東須回避表決。

個(gè)別掛牌企業(yè)予以明確限制

如：金易通（430170）等

下列人員不得成為激勵(lì)對象：

（1）最近3年內(nèi)被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的；

（2）最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會予以行政處罰的；

（3）具有《中華人民共和國公司法》規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級管理人員情形的。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

股票來源

（1）向激勵(lì)對象發(fā)行股份；（2）回購本公司股份；（3）法律、行政法規(guī)允許的其他方式

以發(fā)行股份為主

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

股東不得直接向激勵(lì)對象贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）股份。股東擬提供股份的，應(yīng)當(dāng)先將股份贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）上市公司，并視為上市公司以零價(jià)格（或特定價(jià)格）向這部分股東定向回購股份。

部分掛牌企業(yè)股東直接向激勵(lì)對象轉(zhuǎn)讓股份

如：財(cái)安金融（430656）、新寧股份（831220）等

限制性股票特別規(guī)定

如果標(biāo)的股票的來源是存量，即從二級市場購入股票，則按照《公司法》關(guān)于回購股票的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；

如果標(biāo)的股票的來源是增量，即通過定向增發(fā)方式取得股票，其實(shí)質(zhì)屬于定向發(fā)行，則參照現(xiàn)行《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中有關(guān)定向增發(fā)的定價(jià)原則和鎖定期要求確定價(jià)格和鎖定期，同時(shí)考慮股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)。

（1）發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%；

（2）自股票授予日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，激勵(lì)對象為控股股東、實(shí)際控制人的，自股票授予日起三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

大部分掛牌企業(yè)發(fā)行價(jià)格基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長性、市盈率、每股凈資產(chǎn)等多種因素，并與認(rèn)購人溝通后最終確定

如：夏陽檢測（831228）、百華悅邦（831008）等

上市公司以股票市價(jià)為基準(zhǔn)確定限制性股票授予價(jià)格的，在下列期間內(nèi)不得向激勵(lì)對象授予股票：

（1）定期報(bào)告公布前30日；

（2）重大交易或重大事項(xiàng)決定過程中至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日；

（3）其他可能影響股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個(gè)交易日。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：金巴赫（831773）、合全藥業(yè)（832159）等

股票期權(quán)特別規(guī)定

上市公司在授予激勵(lì)對象股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價(jià)格或行權(quán)價(jià)格的確定方法。行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：

（1）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)；

（2）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)。

大部分掛牌企業(yè)發(fā)行價(jià)格基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長性、市盈率、每股凈資產(chǎn)等多種因素，并與認(rèn)購人溝通后最終確定

如：夏陽檢測（831228）、百華悅邦（831008）等

激勵(lì)對象獲授的股票期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保或償還債務(wù)。

股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。股票期權(quán)的有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過10年。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

其他限制性規(guī)定

上市公司具有下列情形之一的，不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：

（1）最近一個(gè)會計(jì)年度財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被注冊會計(jì)師出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；

（2）最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會予以行政處罰；

（3）中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

上市公司不得為激勵(lì)對象依股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：盛世大聯(lián)（831566）、壹加壹（831609）等

會計(jì)處理方式

根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11

號——股份支付》和《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22

號——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定進(jìn)行會計(jì)處理

個(gè)別掛牌企業(yè)明確會計(jì)處理方式

如：金巴赫（831773）、壹加壹（831609）等

三、相關(guān)問題的思考

通過上述案例總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)新三板掛牌企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方面具有較大的靈活性，既可以在申請掛牌前實(shí)施，也可以在掛牌成功后實(shí)施；既可以通過定向發(fā)行方式直接實(shí)施，也可以參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案。

下面的分析和思考，側(cè)重和A股上市公司進(jìn)行比較得出：

（一）合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體的靈活性

根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《常見問題解答》之“24、股權(quán)激勵(lì)是否可以開展？”，“掛牌公司可以通過定向發(fā)行向公司員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和核心員工可以參與認(rèn)購本公司定向發(fā)行的股票，也可以轉(zhuǎn)讓所持有的本公司股票。掛牌公司向特定對象發(fā)行股票，股東人數(shù)累計(jì)可以超過200人，但每次定向發(fā)行除公司股東之外的其他投資者合計(jì)不得超過35人”。

據(jù)此，可能會有幾個(gè)問題：（1）如果掛牌企業(yè)直接通過定向發(fā)行方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)且股權(quán)激勵(lì)對象超過35人，該如何實(shí)施？（2）如果第一次股權(quán)激勵(lì)對象不超過35人，多次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后公司股東人數(shù)超過200人，在以后的定向發(fā)行過程中將事先通過證監(jiān)會核準(zhǔn)，是否會降低融資效率？（3）目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還沒有具體的股權(quán)激勵(lì)管理辦法和配套規(guī)則，如采取限制性股票方式且向股權(quán)激勵(lì)對象直接授予股票，當(dāng)以后出現(xiàn)未達(dá)到解鎖條件或已達(dá)到解鎖條件但未申請解鎖情形時(shí)，多次的回購注銷行為是否會增加掛牌企業(yè)不必要的成本？（4）目前符合條件的境內(nèi)股份公司均可申請掛牌，如掛牌企業(yè)擬向外籍員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，則按照我國現(xiàn)有法律法規(guī)外籍員工直接持股應(yīng)存在一定難度。

基于以上幾點(diǎn)，如掛牌企業(yè)以合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體，可有效避免上述情形的出現(xiàn)：合伙企業(yè)可以單獨(dú)作為一個(gè)認(rèn)購主體；即使多次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，出現(xiàn)股東超過200人

的概率較小，并能保持掛牌企業(yè)股東的穩(wěn)定性和清晰性；在合伙企業(yè)合伙人層面，股權(quán)激勵(lì)對象可以通過成為有限合伙人實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)、向普通合伙人轉(zhuǎn)讓出資份額

實(shí)現(xiàn)（形式上）股票回購注銷、向合伙企業(yè)申請賣出出資份額對應(yīng)股份實(shí)現(xiàn)減持；此外，外籍員工成為合伙人也不存在法律障礙。

因此，掛牌企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，可以選擇合伙企業(yè)作為實(shí)施載體。在目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的掛牌企業(yè)中，分豆教育（831850）、納晶科技（830933）、云南文化（831239）、合全藥業(yè)（832159）等均以合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體。

（二）發(fā)行價(jià)格設(shè)置的靈活性

目前，掛牌企業(yè)設(shè)置發(fā)行價(jià)格時(shí)具有較大的靈活性，多數(shù)掛牌企業(yè)會基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長性、市盈率、每股凈資產(chǎn)、前次定增價(jià)格等多種因素最終確定發(fā)行價(jià)格。如：夏陽檢測（831228）、百華悅邦（831008）等。

同時(shí)，也有個(gè)別掛牌企業(yè)采取類似A股股權(quán)激勵(lì)定價(jià)方式。如凱立德（430618）設(shè)計(jì)方案時(shí)即明確為“本激勵(lì)計(jì)劃授予的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為：不低于董事會通過本激勵(lì)計(jì)劃前二十個(gè)交易日收盤價(jià)的平均價(jià)，即不低于35.39元/股”，國科海博（430629）設(shè)計(jì)方案時(shí)即明確為“本次發(fā)行價(jià)格為激勵(lì)計(jì)劃首次公告前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)（前20個(gè)交易日的交易總額/前20個(gè)交易日的交易總量）6.57元/股的50%，即3.29元/股”。

受新三板交易制度影響，目前掛牌企業(yè)成交價(jià)格還不能實(shí)現(xiàn)最大程度公允，設(shè)置發(fā)行價(jià)格的靈活性也有其必然性。但如采取做市交易后，隨著交投日益活躍、價(jià)格日益公允，相信采取類似A股股權(quán)激勵(lì)定價(jià)方式的掛牌企業(yè)會日益增加。值得說明的是，凱立德和國科海博均采取做市交易方式。

（三）股票來源方式的多樣性

不同于A股上市公司，掛牌企業(yè)既可以通過定向發(fā)行解決股票來源，也可以通過股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式。

如：（1）財(cái)安金融（430656）：上海時(shí)福投資合伙企業(yè)（有限合伙）通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將所持有財(cái)安金融500,000股轉(zhuǎn)讓給上海財(cái)浩投資合伙企業(yè)（有限合伙），用于股權(quán)激勵(lì)；（2）新寧股份（831220）：在滿足激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的授予條件下，由激勵(lì)對象受讓實(shí)際控制人所持新寧投資（掛牌企業(yè)股東）股權(quán)，并通過新寧投資進(jìn)而間接持有公司股份；（3）易銷科技（831114）：針對目前已經(jīng)是公司股東的激勵(lì)對象，公司允許其按照6元/股的激勵(lì)價(jià)格通過對公司增資的方式增持公司股份；大股東薛俊承諾將在上述股權(quán)激勵(lì)方案基礎(chǔ)上，向合計(jì)不超過公司22位高管和核心人員以股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格（1元/股）轉(zhuǎn)讓不超過13.4萬股。

掛牌企業(yè)在控股股東持股比例較高的情況下，可考慮采取股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式解決股票來源。

（四）轉(zhuǎn)板時(shí)股權(quán)激勵(lì)的處理

中

國證監(jiān)會《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》及《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》均要求：發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資

的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛；發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股

份不存在重大權(quán)屬糾紛。

目前新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板無制度暫未出臺，如掛牌企業(yè)申請?jiān)谏辖凰蛏罱凰鲜校仨毾蛑袊C監(jiān)會重新申報(bào)并排隊(duì)。如正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的掛牌企業(yè)有意轉(zhuǎn)板，該如何解決可能存在的股權(quán)不清晰或避免潛在股權(quán)糾紛呢？

在掛牌企業(yè)中，壹加壹（831609）、金巴赫（831773）在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)均明確：公司董事會可根據(jù)實(shí)際需要（如轉(zhuǎn)板上市等）或有關(guān)法律規(guī)范性文件的要求，視激勵(lì)對象實(shí)際績效情況提出加速行權(quán)方案經(jīng)股東大會審議通過后，激勵(lì)對象不得對該方案提出異議。

在目前轉(zhuǎn)板制度并未出臺的情況下，上述處理方式不失為一種有效的解決方法，可供參考。

（五）股權(quán)激勵(lì)會計(jì)處理問題和稅收問題

根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于我國居民企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題的公告》（國家稅務(wù)總局公告2012年第18號，以下簡稱“18號公告”），“我國境外上市的居民企業(yè)和非上市公司，凡比照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》的規(guī)定建立職工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，且在企業(yè)會計(jì)處理上，也按我國會計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定處理的，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題，可以按照上述規(guī)定執(zhí)行”。

篇7

中糧地產(chǎn)股權(quán)激勵(lì)方案的通過至少說明國家已經(jīng)發(fā)出一個(gè)信號，即管理層對已沉寂半年的股權(quán)激勵(lì)開放的信號

日前，中糧地產(chǎn)(000031SZ)公告稱，該公司首份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及考核辦法經(jīng)董事會通過，將向高管團(tuán)隊(duì)以及核心骨干授予308.64萬份股票期權(quán)。

中糧地產(chǎn)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，表明中糧地產(chǎn)對未來三年公司業(yè)績是有信心的。

另外，中糧地產(chǎn)的股權(quán)激勵(lì)方案的通過至少說明國家已經(jīng)發(fā)出一個(gè)信號，就是管理層對已沉寂半年的股權(quán)激勵(lì)開放的信號。但是，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這并不會刺激其它地產(chǎn)公司效仿。

中糧方案出爐

受股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施這個(gè)利好消息的刺激，12月20日，中糧地產(chǎn)在10：30復(fù)牌后不到10分鐘就被拉升至漲停。

據(jù)悉，中糧的激勵(lì)方案為：在滿足授予條件時(shí)，公司將無償授予部分高管308.64萬份股票期權(quán)，每份股票期權(quán)擁有在可行權(quán)日起五年的行權(quán)有效期內(nèi)，在滿足一定業(yè)績條件下，以約定的行權(quán)價(jià)格購買一股公司股票的權(quán)利。

公司首期股權(quán)激勵(lì)草案顯示，在該計(jì)劃實(shí)施前一年業(yè)績需要達(dá)到兩個(gè)條件：條件一是年凈利潤增長率達(dá)到或超過20%且不低于近3年平均水平或同行業(yè)平均水平；條件二是年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到或超過10%且不低于近3年平均水平或同行業(yè)平均水平。

中糧地產(chǎn)的首期激勵(lì)幅度只占總股本的0.34%，而之前很多上市公司的幅度都達(dá)到了總股本的10%。對此，中糧集團(tuán)相關(guān)人士表示，這在很大程度上保護(hù)了中小投資者的利益。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，中糧地產(chǎn)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施業(yè)績條件并不高，未來實(shí)現(xiàn)激勵(lì)的業(yè)績條件不難。

這次股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造性地提出了激勵(lì)收益限額制度――三批行權(quán)股份中，如果某一批股權(quán)激勵(lì)累計(jì)賬面收益超過授予時(shí)薪酬總水平的50%，該批剩余的期權(quán)將不再行使。

某上市地產(chǎn)公司的內(nèi)部人員說：“股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施表明中糧地產(chǎn)至少對未來三年的業(yè)績是有信心的。”

股權(quán)激勵(lì)再開閘

上市公司股權(quán)激勵(lì)于2006年開始。證監(jiān)會出臺《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，國資委也為國企管理層增量持股解禁。

因此，今年上半年之前，先后有40多家公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。但是，2007年3月，證監(jiān)會開展了上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)，要求上市公司只有完成公司治理整改報(bào)告后才能報(bào)送股權(quán)激勵(lì)材料。

股權(quán)激勵(lì)因此沉寂了長達(dá)半年的時(shí)間。2007年，只有5、6家公司推出股權(quán)激勵(lì)方案。這次中糧地產(chǎn)推出的股權(quán)激勵(lì)是下半年來的首度開閘。

上述上市地產(chǎn)公司的內(nèi)部人員對記者說：“中糧地產(chǎn)股權(quán)激勵(lì)的推出至少說明國家已經(jīng)發(fā)出一個(gè)信號，就是管理層對股權(quán)激勵(lì)開放的信號?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士也普遍認(rèn)為，隨著公司治理專項(xiàng)活動(dòng)接近尾聲，上市公司股權(quán)激勵(lì)將會再度開閘。

業(yè)界傳聞?wù)猩痰禺a(chǎn)早有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的計(jì)劃。

記者從招商地產(chǎn)的內(nèi)部人員了解到：“招商地產(chǎn)明年也要爭取實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，計(jì)劃在股權(quán)期權(quán)和限制性股票兩種方式中選擇其一。至于最終采用何種方式，正在與國資委的溝通中。招商地產(chǎn)原打算借股改的機(jī)會，行使股權(quán)激勵(lì)，但是由于怕影響股改的進(jìn)度，所以一直沒有啟動(dòng)?！?/p>

股權(quán)激勵(lì)就是把管理層與公司利益捆綁到一起，在國外，如果一個(gè)公司沒有股權(quán)激勵(lì)，那么這個(gè)公司的制度就是不健全的。但是在國內(nèi)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司還占很小的部分。

但是，有業(yè)內(nèi)人士對記者說：“中糧地產(chǎn)的股權(quán)激勵(lì)不會刺激其它地產(chǎn)公司效仿。因?yàn)闉楸苊鈬匈Y產(chǎn)的流失，上市公司中的國資控股公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的方案要報(bào)送國資委審批，服從國資委的要求。中糧地產(chǎn)的股權(quán)激勵(lì)方案在國資委論證的時(shí)間超過兩個(gè)月。再如招商地產(chǎn)就要由大股東招商局通盤考慮下屬的上市公司，經(jīng)過詳細(xì)論證，再與國資委溝通才能最終定下來?！?/p>

而一些股權(quán)比較分散的、國資控股比例很小的地產(chǎn)公司，在股權(quán)激勵(lì)方面則比較靈活。比如率先實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的萬科。

萬科于2006年3月份推出股權(quán)激勵(lì)方案，這是房地產(chǎn)行業(yè)，也是A股市場上最早實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司。

當(dāng)時(shí)，萬科總經(jīng)理郁亮表示，萬科將借助這一中長期激勵(lì)計(jì)劃，在對公司內(nèi)部的優(yōu)秀人才進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)的同時(shí)，慧眼識英雄，把行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀人才也吸引到萬科來。業(yè)內(nèi)也認(rèn)為三年后萬科的管理層將出現(xiàn)一批千萬富翁。

篇8

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；現(xiàn)狀；問題；對策

一、股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀

股權(quán)激勵(lì)是指以本公司的股票作為標(biāo)的，對其公司的董事、高管人員、監(jiān)事會成員和其他人員進(jìn)行的一種長期性的激勵(lì)機(jī)制。目前，從我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的情況來看，其表現(xiàn)形式是多種多樣的，包括員工持股計(jì)劃，管理層持股，管理層收購，管理層員工收購等。

一般情況下，我國的股權(quán)激勵(lì)制度主要指的是管理層持股，其主要形式有六種：股票期權(quán)激勵(lì)模式、虛擬股票激勵(lì)模式、股票增值權(quán)激勵(lì)模式、業(yè)績股票激勵(lì)模式、管理層收購激勵(lì)模式、延期支付激勵(lì)模式。股權(quán)激勵(lì)在我們雖然已經(jīng)有了長足的發(fā)展，然而，股權(quán)激勵(lì)在我國還是一個(gè)新生事物，行政法規(guī)方面還沒有出臺相關(guān)的規(guī)定，到目前為止我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的操作主要還是依據(jù)上述規(guī)章和規(guī)范性文件。我國市場并不穩(wěn)定，不確定因素很多，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施也起步晚，在激勵(lì)過程中，出現(xiàn)了許多問題，因此本文以2011年我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司為例，分析了其發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題。

（一）上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施數(shù)量

從2009-2011年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)上市公司的比較來看，可以明顯發(fā)現(xiàn)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)上市公司的總數(shù)正在逐年增加，不僅是進(jìn)入實(shí)施階段和完成階段的上市公司，新通過股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司也呈現(xiàn)出增加的趨勢。

2011年我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)上市公司的方案進(jìn)度，由圖

3-2可以明顯看出，在224家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中，有

122家上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案正在實(shí)施或者已經(jīng)完成，而且共有66家上市公司股東大會或董事會已經(jīng)通過準(zhǔn)備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，還有3家上市公司董事會正在提出股權(quán)激勵(lì)預(yù)案。

（二）上市公司股權(quán)激勵(lì)行業(yè)分布

從2011年我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司的行業(yè)分布情況來看，可以明顯地發(fā)現(xiàn)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司主要集中在計(jì)算機(jī)、機(jī)械、電子、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、通信、房地產(chǎn)及建筑行業(yè)，合計(jì)占比為74%。表現(xiàn)出上述行業(yè)特點(diǎn)的主要原因是這些市場競爭較為充分，基本上不存在市場的壟斷者，即使有的公司的細(xì)分行業(yè)具有競爭優(yōu)勢，但是因其規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較弱，并不能完全控制市場。而銀行、金融、鋼鐵及能源行業(yè)的上市公司，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司就數(shù)量有限，合計(jì)還不到

1%。較為集中的行業(yè)分布反映出身處競爭行業(yè)中的上市公司比較迫切需要股權(quán)激勵(lì)。

（三）股權(quán)激勵(lì)規(guī)模、類型和股份來源分布

1.股權(quán)激勵(lì)規(guī)模

從2011年我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司的激勵(lì)規(guī)模來看， 發(fā)現(xiàn)我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量差別很大，公司平均股權(quán)激勵(lì)規(guī)模為1421.02萬股，占公司總股本的比例為

3.3%，其中最大的是科大訊飛10%，最小的是海油工程0.04%?；旧?，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量都在1000萬股以下，雖然有大于1000萬股的公司，但只是少數(shù)。由此可見，在我國，股權(quán)激勵(lì)數(shù)量占總股本比例很低，這導(dǎo)致了股權(quán)激勵(lì)的作用得不到很好的發(fā)揮。

2.股權(quán)激勵(lì)方式

總體而言，我國上市公司股權(quán)激勵(lì)方式較為單一，以股票期權(quán)最為常見，很少有公司采取兩種以上的組合方式。圖3-5反映的是2011年我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司股權(quán)激勵(lì)類型的分布，其中可以看出，使用股票期權(quán)的上市公司占71%，使用限制性股票的占25%，只有很少的公司使用股票增值權(quán)。

3.股份來源方式

從2011年我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司股份來源情況來看，定向增發(fā)是股權(quán)激勵(lì)最為主要的股份來源方式，占全部公司的96%。也有一部分公司采用不涉及實(shí)際股票，只用某一只股票作為虛擬股票標(biāo)的的方式，這與他們采用股票增值權(quán)作為股權(quán)激勵(lì)方式是相關(guān)的。只有很少的公司采用直接回購二級市場的股票來授予激勵(lì)對象的方式，這反映出我國上市公司股份來源方式單一。

（四）股權(quán)激勵(lì)人數(shù)分布

從2011年我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司激勵(lì)人數(shù)分布，發(fā)現(xiàn)占61%以上的實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司激勵(lì)人數(shù)都小于100人，不過也有大于300人以上的上市公司。平均來看，公司股權(quán)激勵(lì)的人數(shù)為66人，最大值為810人，而最小值僅為1人，可見，各個(gè)公司之間股權(quán)激勵(lì)在人數(shù)上差別很大。形成這種情況的原因是，大部分上市公司在激勵(lì)過程中，僅僅只是對持有公司股份的董事給予股權(quán)激勵(lì)，而對其他人員并沒有。只有少數(shù)公司，不僅對公司的董事給予股權(quán)激勵(lì)，而且也對公司的高層管理人員、監(jiān)事、核心技術(shù)業(yè)務(wù)骨干人員和有特殊貢獻(xiàn)人員給予股權(quán)激勵(lì)。

綜上所述，越來越多的上市公司開始認(rèn)識到股權(quán)激勵(lì)的作用，并在公司治理過程中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，但是大多數(shù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司主要集中在競爭比較強(qiáng)的行業(yè)，而壟斷性的行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司很小。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司中，股權(quán)激勵(lì)規(guī)模也不是很大，占整個(gè)公司股本比例很少，股權(quán)激勵(lì)方式也十分單一，大部分都是以股票期權(quán)為主，股份來源傾向于定向發(fā)行，而獲得股權(quán)激勵(lì)的人數(shù)也較少，大多傾向于向公司的董事或者少數(shù)高管人員激勵(lì)，而對其他人員的激勵(lì)很少。

二、我國上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問題

（一）與股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的法律法規(guī)不健全

雖然，截止到目前，股權(quán)激勵(lì)制度的法規(guī)障礙得以逐一被解除，特別是2005-2006年《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）三部規(guī)章和2008年《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》四部規(guī)范性文件的出臺，對股權(quán)激勵(lì)在各種細(xì)節(jié)問題上作了明確細(xì)致的規(guī)定，具有很強(qiáng)的可操作性，從而使上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有了統(tǒng)一明確的準(zhǔn)繩。然而股權(quán)激勵(lì)在我國還是一個(gè)新生事物，行政法規(guī)方面還沒有出臺相關(guān)的規(guī)定，到目前為止我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的操作主要還是依據(jù)上述規(guī)章和規(guī)范性文件。我國市場并不穩(wěn)定，不確定因素很多，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施也起步晚，在激勵(lì)過程中，出現(xiàn)了許多問題，因此需要進(jìn)一步完善與之相關(guān)的法律法規(guī)。

（二）股權(quán)激勵(lì)行業(yè)分布集中

目前股權(quán)激勵(lì)的行業(yè)分布主要集中在競爭性的行業(yè)中，而存在市場壟斷者的行業(yè)則少有股權(quán)激勵(lì)，盡管有的公司在細(xì)分行業(yè)具有競爭優(yōu)勢，但是因其規(guī)模偏小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較弱，并不具有控制市場的能力，因此也少有股權(quán)激勵(lì)。例如，2011年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司主要分布在計(jì)算機(jī)行業(yè)、電子元器件行業(yè)、電力設(shè)備行業(yè)、機(jī)械制造行業(yè)、基礎(chǔ)化工行業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)等競爭比較激烈的行業(yè)，而銀行、金融、鋼鐵及能源等行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司占比則偏小。

（三）股權(quán)激勵(lì)規(guī)模小、激勵(lì)方式和股份來源方式單一

在我國，目前股權(quán)激勵(lì)的規(guī)模還較小，股權(quán)激勵(lì)數(shù)量占公司的總股權(quán)本的比例較低，2011年股權(quán)激勵(lì)數(shù)量還不到總股權(quán)比例的15%，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量差別較大，這導(dǎo)致我國目前股權(quán)激勵(lì)的作用得不到很好的發(fā)揮。

股權(quán)激勵(lì)方式單一，通常只有股票、期權(quán)和股票增值權(quán)三種方式，而且一半以上的公司都是采用期權(quán)激勵(lì)方式。

股份來源方式十分單一，目前我國的股份來源方式通常有三種方式：定向發(fā)行方式；不涉及實(shí)際需要，以某只股票為虛擬股票標(biāo)的方式；回購二級市場股票，授予激勵(lì)對象方式。在這

2011年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中，96%以上的上市公司都是以定向發(fā)行的方式作為股份來源方式，這反映了我國上市公司的股份來源方式十分單一。

（四）公司內(nèi)部股權(quán)激勵(lì)差別大

在我國的上市公司中，大多數(shù)公司傾向于向公司的董事或者少數(shù)的高管人員激勵(lì)，而對公司的其他人員，如公司其他管理人員、監(jiān)事、核心技術(shù)業(yè)務(wù)骨干和對公司有特殊貢獻(xiàn)人員，則很少給予股權(quán)激勵(lì)，這不利于充分發(fā)揮他們的工作積極性。

三、促進(jìn)我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的對策

通過以上分析，我們提出了進(jìn)一步促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)發(fā)展的對策：

（一）完善與股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的法律法規(guī)

我國的股權(quán)激勵(lì)制度明顯要遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于西方發(fā)達(dá)國家，因?yàn)槠鸩酵?，使得股?quán)激勵(lì)的實(shí)施未能起到應(yīng)該有的效果，呈現(xiàn)出多種弊端，面臨多方面的阻礙和挑戰(zhàn)。

因此今后還應(yīng)該不斷完 善有關(guān)股權(quán)激勵(lì)方面的法律法規(guī)，例如：可以將股權(quán)激勵(lì)募集資金納入上市公司募集資金管理的范疇，及時(shí)披露其使用情況以解決因采用定向發(fā)行股份而形成募集資金尚無統(tǒng)一管理規(guī)范的情況；修訂《證券法》和《證券發(fā)行管理辦法》關(guān)于股權(quán)激勵(lì)發(fā)行及股份來源方面的相關(guān)規(guī)定，使其與《股權(quán)激勵(lì)管理辦法》在股權(quán)激勵(lì)發(fā)行及股份來源方面的相關(guān)規(guī)定相一致；完善會計(jì)制度、稅收制度等方面的相關(guān)規(guī)定，對股權(quán)激勵(lì)的公允價(jià)值的確定，等待期如何界定及分?jǐn)偨o予明確的規(guī)范和解釋。由于市場不斷變化，為了更好地為股權(quán)激勵(lì)提供法律保障，必須不斷完善這些法律法規(guī)以適應(yīng)不斷變化發(fā)展的市場環(huán)境，讓各種激勵(lì)的措施在激勵(lì)過程中有法可依，為股權(quán)激勵(lì)實(shí)施營造一個(gè)健康有利的市場環(huán)境。

（二）處理好各激勵(lì)對象間所獲激勵(lì)數(shù)量的關(guān)系

由于不同的公司在資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率及其他方面都有不同的特點(diǎn)。因此，在充分了解公司自身特點(diǎn)的條件下，應(yīng)該根據(jù)本公司的實(shí)際情況制定一個(gè)切實(shí)符合本公司的激勵(lì)方案，盡量在一個(gè)合適的范圍選擇不均勻的股權(quán)激勵(lì)方案，以提高公司經(jīng)營者的工作熱情，提高公司的價(jià)值，但與此同時(shí)，也不能讓各激勵(lì)對象所獲激勵(lì)數(shù)量差距過大，以免起到負(fù)面影響。

（三）制定切實(shí)符合本公司實(shí)際的股權(quán)激勵(lì)方案

從本文股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀也可以看出，首先，盡管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司在增加，但是實(shí)際上股權(quán)激勵(lì)規(guī)模并不是很大，占總股本比例還很小，因此可以根據(jù)公司的實(shí)際情況，適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大股權(quán)激勵(lì)在總股本中的比例，提高股權(quán)激勵(lì)在公司中的影響力；

其次，股權(quán)激勵(lì)的方式和來源也是十分單一，所以在激勵(lì)過程中，可以根據(jù)公司實(shí)際情況選擇其他的激勵(lì)方式或者幾個(gè)方式的組合，也可以增加股票來源，讓股權(quán)激勵(lì)起到更好的作用；

最后，在獲得股權(quán)激勵(lì)的人數(shù)上，由于公司一般能夠得到股權(quán)激勵(lì)的人數(shù)很少，只有核心高管和董事能夠得到股權(quán)激勵(lì)，因此，可以根據(jù)公司具體情況適當(dāng)?shù)卦黾拥玫焦蓹?quán)激勵(lì)的人數(shù)，讓公司的其他高管、監(jiān)事、核心技術(shù)業(yè)務(wù)骨干人員和有特殊貢獻(xiàn)的人員都可以得到股權(quán)激勵(lì)，以此來提高他們的工作熱情，讓他們更好地為公司服務(wù)，提高公司價(jià)值，這樣才能更好地發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]關(guān)明坤，潘海亮.管理層股權(quán)激勵(lì)實(shí)證結(jié)果與分析[J].金融資本， 2010（6）：43-50.

[2]何凡.高管層激勵(lì)股權(quán)分布結(jié)構(gòu)及其成因――中國上市公司實(shí)證分析[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)， 2008（6）：98-103.

[3]季勇.公司治理對股權(quán)激勵(lì)方式選擇的影響――基于中國資本市場的實(shí)證分析[J].系統(tǒng)工程， 2010（3）：26-32.

[4]李冬梅，陶萍.房地產(chǎn)上市公司股權(quán)激勵(lì)對績效影響的實(shí)證分析[J].工程管理報(bào)， 2011（3）： 353-358.

[5]李維安，李漢軍.股權(quán)結(jié)構(gòu)、高管持股與公司績效――來自民營上市公司的證據(jù).南開管理評論， 2006（5）：4-10.

[6]李巖.高管股權(quán)激勵(lì)：理論與現(xiàn)實(shí).當(dāng)代經(jīng)濟(jì)[J]， 2011（2）：150-151.

篇9

關(guān)鍵詞 水電開發(fā)企業(yè) 股權(quán)激勵(lì)

股權(quán)激勵(lì)模式，對于眾多的高管打工者來說，無疑是一種極大的獎(jiǎng)勵(lì)，也是在許多大型企業(yè)中屢試不爽的管理方式。對于水電開發(fā)企業(yè)來說，對于高管的股權(quán)激勵(lì)，是否有效？怎么實(shí)行？是公司經(jīng)營者在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前必須好好思考的問題。

一、當(dāng)前水電開發(fā)企業(yè)管理的問題

水電開發(fā)，是一種新興行業(yè)，最大特點(diǎn)是環(huán)保，所以在近幾年當(dāng)中得到政府的大力支持而快速發(fā)展。但同時(shí)，水電開發(fā)企業(yè)也是一種技術(shù)型企業(yè)，和其他技術(shù)類企業(yè)一樣，在管理上會遇到一些管理難題。一是人才難招，用工難問題不僅體現(xiàn)在農(nóng)民工的招聘上，技術(shù)性人才也是最難招聘的，特別是水電開發(fā)企業(yè)在發(fā)電設(shè)備的技術(shù)開發(fā)商上是重點(diǎn)，必須要有技術(shù)人才作為支撐。二是人才難留，具有良好技術(shù)和豐富管理經(jīng)驗(yàn)的高層管理人員是人才市場的香餑餑，而隨著網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的發(fā)展，企業(yè)之間的人才更加公開化，職業(yè)選擇更加自由，這也催生了大大小小的獵頭公司，業(yè)界精英屢屢被高薪挖角的想象是不斷上演。因此，要破解人才這個(gè)最大難題，就要求公司在吸引人才、留住人才有非常規(guī)辦法，而股權(quán)激勵(lì)無疑是眾多舉措中的上上策。

二、高管股權(quán)激勵(lì)的必要性

對于水電開發(fā)企業(yè)，采用高管股權(quán)激勵(lì)的作用有：一是在經(jīng)濟(jì)方面得到更大實(shí)惠，通過股權(quán)激勵(lì)，高管們通常能夠在經(jīng)濟(jì)上得到質(zhì)的提升，而且，股權(quán)的價(jià)值有升有降，潛在的升值空間能夠給予高管更大的激勵(lì)。二是在精神上的鼓勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)，是代表著是公司的股東了，是真正公司的一份子。而對于不同形式的股份，對于公司的CEO等還可能因此成為公司的董事之一，在公司的重要決策中有著決定權(quán)，這對于精神層面上無疑是巨大的精神鼓勵(lì)。由于公司的發(fā)展、公司的估價(jià)決定著自身的收益，這必將激勵(lì)著高管使出渾身解數(shù)，為公司賣力工作。同時(shí)，由于是公司的“主人”，高管們也成為了創(chuàng)業(yè)者，股權(quán)帶來的一些限制，高管們也不可能會再另謀高就，獵頭公司也很難再高薪挖角。

三、股權(quán)激勵(lì)操作的實(shí)施辦法

首先，股權(quán)的來源應(yīng)該是由公司董事大會討論同意之后，由公司通過回購的方式或者是在上市之初預(yù)留的方式，不超過公司所有股本總額的10%，同時(shí)任何一名高管的持有量不超過股本的1%。個(gè)人持有股票的期限應(yīng)該是10年以下。

其次，股票的種類依據(jù)公司的實(shí)際情況，通常會有幾種：一是期權(quán)。由公司與高管約定，在某一特定時(shí)期以某個(gè)價(jià)格購買公司一定數(shù)量的股票權(quán)利。此種形式的最大特點(diǎn)是，股票是一種期權(quán)的形式，即股票的購買價(jià)格固定，但是未來的價(jià)格不確定，有可能超過，有可能低于購買價(jià)格。期權(quán)方式對于公司的長處在于：一方面因?yàn)楣善钡淖罱K價(jià)格取決于公司的市場表現(xiàn)，作為利益體的公司高管來說，有著巨大的推動(dòng)力，必然會為了股票能夠表現(xiàn)優(yōu)異而在管理上發(fā)揮自身最大的主觀能動(dòng)性。另一方面，公司也可以借此考察高管的能力，如果股票表現(xiàn)不力，則在一定程度上說明高管的管理問題，就可以實(shí)現(xiàn)良好的優(yōu)勝劣汰。當(dāng)然，也存在一定的缺點(diǎn)，如水電開發(fā)企業(yè)，受政策影響比較大，有些時(shí)候股票的表現(xiàn)很大原因是由于政策的變動(dòng)造成的，這樣就很難對高管的工作能力作出客觀評價(jià)，公司和高管都有可能因此受益或者受損。二是虛擬股票。顧名思義，虛擬股票是虛擬的，公司經(jīng)營者根據(jù)公司業(yè)績表現(xiàn)給于管理者分紅。這種方式適用于沒有上市的公司，同時(shí)也可以將虛擬股票許給一般的技術(shù)人員，受眾面較廣，所以應(yīng)用較廣，特別是一些處于初期階段的技術(shù)型公司。優(yōu)點(diǎn)是虛擬股票不影響本身股票的總資本，同時(shí)就算公司股票在市場表現(xiàn)不好，但是也可能公司效益好而高管收益更大。缺點(diǎn)是雖然是虛擬的，但是公司在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上需要有資金支付，所以需要有資金保障，支付有壓力。三是持股計(jì)劃，即公司直接通過安排股權(quán)的方式給員工，方式可以是無償贈(zèng)予或者員工低于市場價(jià)、公司補(bǔ)貼的方式進(jìn)行購買。這種方式的最大特點(diǎn)是，持股人是實(shí)實(shí)在在公司的主人，而且也能夠讓一般員工參與其中，甚至可以全員購股，能夠極大地激勵(lì)員工。缺點(diǎn)就是由于受眾面大，員工持股量一般較小，激勵(lì)作用有限。

再次，在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)方案之前還應(yīng)該考慮到幾個(gè)問題，一是要認(rèn)識到股權(quán)激勵(lì)并不等于實(shí)質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)。股票表現(xiàn)由證卷市場的決定，而公司收益又經(jīng)營市場決定，兩者的表現(xiàn)并不相等。很多時(shí)候公司效益好，股票可能低價(jià)。所以，有些時(shí)候，持有股權(quán)的高管并不能從股票中收益。二是要適當(dāng)決定高管的持有股量。在國內(nèi)，公司高管的占有股票量過低，那么收益隨著股票的表現(xiàn)波動(dòng)也不會太大，因此股權(quán)的激勵(lì)作用就有限。三是要充分考慮人的因素和市場因素，有些高管的能力素質(zhì)與公司的表現(xiàn)可以說關(guān)聯(lián)不大，因此，除非高管確實(shí)能力出眾，才適合用股權(quán)激勵(lì)。同時(shí)，國內(nèi)水電開發(fā)行業(yè)受政府的干預(yù)比較大，所以股票如果因?yàn)檎吒深A(yù)而表現(xiàn)不好，那么高管反倒得不到收益，這是不公平不合理的。

總之，股權(quán)激勵(lì)有好處也有缺點(diǎn)，但正面作用更明顯。作為水電開發(fā)企業(yè)來說，特別一些上升期的公司，為了穩(wěn)定公司發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，是可以考慮采取股權(quán)激勵(lì)的辦法，從而使公司能夠快速成長。

參考文獻(xiàn)：

篇10

關(guān)鍵詞：光明乳業(yè)；經(jīng)理人；股權(quán)激勵(lì)

中圖分類號：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2016年8月13日

一、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)概述

（一）股權(quán)激勵(lì)的定義。股權(quán)激勵(lì)的具體含義是指，在企業(yè)規(guī)定的時(shí)期內(nèi)給予公司的管理者或者工作人員一定的企業(yè)股票，使其不只是高級雇員，而且同時(shí)承擔(dān)經(jīng)營者與所有者的角色，公司管理層地位的提升使得他們各種需求得到更好地滿足，更能盡心盡責(zé)的努力為公司服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)濟(jì)收益的最大化。

（二）光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)的目的。光明乳業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的根本目的是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。首先，股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施，是為了實(shí)現(xiàn)光明乳業(yè)收益的最大化；其次是為了解決問題以及由此產(chǎn)生的內(nèi)部人控制現(xiàn)象；最后是為了解決經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)問題，設(shè)計(jì)完善的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，使公司留住人才，實(shí)現(xiàn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（三）股權(quán)激勵(lì)在光明乳業(yè)的應(yīng)用。通過股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)，可以更清晰地了解光明乳業(yè)內(nèi)部存在的問題。從而建立良好的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，改善光明乳業(yè)經(jīng)理人薪酬激勵(lì)問題，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

二、兩次股權(quán)激勵(lì)方案分析

（一）激勵(lì)對象

1、第一次股權(quán)激勵(lì)方案。第一次股權(quán)激勵(lì)方案的激勵(lì)對象只有4個(gè)人，針對的對象是光明乳業(yè)的所有者。股權(quán)激勵(lì)本是股東激勵(lì)員工的主要手段，光明乳業(yè)卻制定了完全忽略經(jīng)理人的激勵(lì)方案。這樣做就變成了股東自己激勵(lì)自己的方案，損害了廣大員工的利益。

2、第二次股權(quán)激勵(lì)方案。第二次的激勵(lì)對象是企業(yè)的大多數(shù)，即經(jīng)理人和中層管理人員和骨干。可見兩種方案激勵(lì)的對象完全不同。第一次股權(quán)激勵(lì)方案不利于公司的長期發(fā)展。只獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)的高層人員容易造成員工工作情緒低落，工作協(xié)調(diào)效率低下。調(diào)動(dòng)不了員工工作的積極性。從長遠(yuǎn)來看，勢必導(dǎo)致企業(yè)遭遇滑鐵盧。第二次股權(quán)激勵(lì)的方案相較成功，其受益人是企業(yè)和員工。

根據(jù)《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》有關(guān)規(guī)定，股票授予數(shù)量總額不應(yīng)超過公司股票數(shù)量總額的10%，第一次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司股票授予數(shù)量總額不超過股票數(shù)量總額的1%，這說明了光明乳業(yè)第一次實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)的公司股票授予總額明顯過低，股東的薪酬激勵(lì)預(yù)期效果也不會太好。

（二）激勵(lì)方式及股票來源。上市公司股權(quán)激勵(lì)的主要方式有股票期權(quán)、限制性股票、業(yè)績股票、股票增值權(quán)、延期支付、員工持股計(jì)劃等等。

1、第一次股權(quán)激勵(lì)方案。光明乳業(yè)第一次激勵(lì)方案是提取管理層激勵(lì)基金。股票的來源是用管理層激勵(lì)基金從二級市場購買，這就意味著董事們所獲得的獎(jiǎng)勵(lì)是拿企業(yè)的資金購買外部的股票，所屬權(quán)為股東。這對經(jīng)理人與中級管理層成員是不公平的。同時(shí)，對企業(yè)也是十分不利的。如果派發(fā)的是企業(yè)的普通股就大不一樣了。

2、第二次股權(quán)激勵(lì)方案。光明乳業(yè)第二次激勵(lì)方案是發(fā)放限制性股票。股票來源是向激勵(lì)對象定向增發(fā)普通股股票。由此可以看出，第二次的股權(quán)激勵(lì)方案對經(jīng)理人更具有吸引力。增發(fā)普通股股票使得公司的利益與員工的利益掛鉤，這樣更有利于增強(qiáng)公司內(nèi)部員工的向心力，從而達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的目的。

（三）行權(quán)條件及其他

1、第一次股權(quán)激勵(lì)方案。第一次股權(quán)激勵(lì)方案沒有明確的授予日日期及授予價(jià)格，授予的依據(jù)為一次性計(jì)提管理層激勵(lì)基金計(jì)入年度管理費(fèi)用；行權(quán)條件也是沒有的。

2、第二次股權(quán)激勵(lì)方案。第二次股權(quán)激勵(lì)方案有明確的授予日授予價(jià)格及依據(jù)，并在有效期、禁售期和解鎖期有著明確的規(guī)定。同時(shí)明確指出了行權(quán)條件。相較第一次的股權(quán)激勵(lì)方案，光明乳業(yè)的激勵(lì)計(jì)劃更加趨向成熟和規(guī)范。（表1）

光明乳業(yè)根據(jù)《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》有關(guān)規(guī)定，預(yù)測的股權(quán)激勵(lì)收益增長水平不超過公司績效增長水平，且各個(gè)激勵(lì)對象獲授的股票數(shù)額控制在其個(gè)人薪酬總水平的30%以內(nèi)。據(jù)此，光明乳業(yè)激勵(lì)對象具體獲授限制性股票數(shù)量如表2所示。（表2）可以看出，第二種方案光明乳業(yè)激勵(lì)對象在獲授限制性股票數(shù)量和比例上來說，是從高到低的次序進(jìn)行激勵(lì)。這樣有利于激勵(lì)經(jīng)理人，也算是按績付酬的一種，做到了內(nèi)部公平。從而促進(jìn)了企業(yè)全員行為，有利于加強(qiáng)各部門的協(xié)作效率。

三、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)成功的關(guān)鍵因素

光明乳業(yè)經(jīng)過兩次股權(quán)激勵(lì)方案后，大大改善了所有者和經(jīng)營者之間的問題。其成功的關(guān)鍵因素主要包括以下三點(diǎn)：

（一）關(guān)注利益相關(guān)者。光明乳業(yè)擴(kuò)大了股權(quán)激勵(lì)對象的范圍，由原來的激勵(lì)高層到現(xiàn)在激勵(lì)企業(yè)的中堅(jiān)力量。這是光明乳業(yè)踏上股權(quán)激勵(lì)成功的關(guān)鍵一步。經(jīng)理人及中級管理層的激勵(lì)不僅僅使利益相關(guān)者獲得了企業(yè)中的地位，而且使企業(yè)的成員真正的感受到全員參與的氛圍，員工視企業(yè)為自己的“家”，與自己的切身利益相關(guān)，自然會更加賣命地為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。同時(shí)也可以緩解沖突。

（二）制度完善。光明乳業(yè)改善了禁售期和可行權(quán)條件。由開始的“一無所有”到現(xiàn)在的明確規(guī)定是光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)成功的關(guān)鍵因素。光明乳業(yè)規(guī)定主營業(yè)務(wù)增長率20%，凈利潤增長率20%，且不得低于行業(yè)平均水平。同時(shí)設(shè)置否決指標(biāo)：經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）必須大于零，否則激勵(lì)對象當(dāng)期不能行權(quán)。這既達(dá)到了股權(quán)激勵(lì)的最初目標(biāo)，又對股權(quán)激勵(lì)對象加以限制。才使得光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案成功的實(shí)施。

（三）國家政策。光明乳業(yè)根據(jù)《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》有關(guān)規(guī)定嚴(yán)格規(guī)范自身。符合國家有關(guān)規(guī)定是光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案順利實(shí)施并取得成功的有效保證。

四、光明乳業(yè)經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)改進(jìn)措施

（一）設(shè)計(jì)更加合理的股權(quán)激勵(lì)對象和行權(quán)條件。光明乳業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)對象時(shí)應(yīng)著重考慮經(jīng)理人及中級管理層，同時(shí)涉及到企業(yè)的員工。這就要求光明乳業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)要進(jìn)行合理股權(quán)比例的分配。同時(shí)對于股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件應(yīng)隨著光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)的當(dāng)年收益，對激勵(lì)的比例隨時(shí)調(diào)整。做到內(nèi)部公平，外部具有一定的競爭力，有利于增加部門員工的工作協(xié)調(diào)效率，為光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)更好的企業(yè)價(jià)值。

（二）制定完善的業(yè)績考核指標(biāo)。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施依賴于業(yè)績評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的完善程度。因此，光明乳業(yè)只有制定趨于完善的業(yè)績考核指標(biāo)，才能避免不全面、不公正的股權(quán)激勵(lì)考核標(biāo)準(zhǔn)造成的不良后果。設(shè)計(jì)一套科學(xué)合理的業(yè)績考核指標(biāo)需要財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)并重，同時(shí)也應(yīng)重視絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)，真正做到業(yè)績考核指標(biāo)的公平和全面，從而更有利于激勵(lì)經(jīng)理人為企業(yè)效力。比如在行業(yè)景氣時(shí)，相應(yīng)提高行權(quán)的業(yè)績考核指標(biāo)，同時(shí)適當(dāng)延長行權(quán)期。此外，可以適當(dāng)加入個(gè)人績效等其他指標(biāo)。

（三）完善治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)監(jiān)督作用。完善治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)激勵(lì)有效發(fā)揮的根基。如果光明乳業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善，就會很可能導(dǎo)致股權(quán)為經(jīng)理人或少數(shù)股東所操控，長期以來將不利于光明乳業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。所以，光明乳業(yè)應(yīng)制定更加完善的治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施保駕護(hù)航。完善光明乳業(yè)的治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該建立法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，提高股權(quán)激勵(lì)制度的激勵(lì)強(qiáng)度。同時(shí)，對管理層進(jìn)行必要的監(jiān)督和業(yè)績考核，發(fā)揮董事會、監(jiān)事會的約束監(jiān)督職能，有效地推動(dòng)光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施。

（四）建立良好的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。企業(yè)組織如果想讓經(jīng)理人為實(shí)現(xiàn)企業(yè)組織或投資者的目標(biāo)而努力工作，就必須建立有效的激勵(lì)機(jī)制，按經(jīng)理人達(dá)到的績效水平給予恰當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)。由此，企業(yè)組織的激勵(lì)機(jī)制有助于協(xié)調(diào)企業(yè)組織的委托人（投資者）與人（經(jīng)理人）之間的矛盾，從而減少或緩和問題。經(jīng)理人的薪酬包括基本薪酬與激勵(lì)薪酬兩個(gè)組成部分。企業(yè)組織的激勵(lì)機(jī)制關(guān)鍵在于這兩部分薪酬的比重如何以及激勵(lì)薪酬如何確定。因此，光明乳業(yè)要在激勵(lì)薪酬的設(shè)計(jì)及分配比重多做完善。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]趙偉.青島海爾股權(quán)激勵(lì)案例研究[D].大慶：黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)，2015.11.

[2]彭慧斌.上市公司股權(quán)激勵(lì)方式及其影響因素研究――基于中國資本市場的實(shí)證分析[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012.