導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇固定資產(chǎn)投資政策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2009年1-2月份固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)：1-2月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資10276億元，同比增長(zhǎng)26.5%。其中，國(guó)有及國(guó)有控股完成投資4486億元，增長(zhǎng)35.6%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投資2398億元，增長(zhǎng)1.0%。

積極財(cái)策初見(jiàn)成效 固定資產(chǎn)投資反彈

4萬(wàn)億投資在今年初顯現(xiàn)出了效果，遏制住了固定資產(chǎn)投資從去年9月份以來(lái)的連續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，名義增速出現(xiàn)了小幅反彈，如果考慮價(jià)格因素，這一反彈將更為顯著。

先前公布的M2和發(fā)電量數(shù)據(jù)已經(jīng)預(yù)示了這一結(jié)果。1月份信貸投放16200億，2月份在1萬(wàn)億左右；與此同時(shí)，發(fā)電量從今年2月中旬開(kāi)始，發(fā)電和用電量都恢復(fù)了正增長(zhǎng)，在全國(guó)，2月中旬增長(zhǎng)15%，環(huán)比增長(zhǎng)13.2%，在南方，同比增長(zhǎng)10%，環(huán)比增長(zhǎng)8%。

這是一個(gè)非常重要的積極信號(hào)，預(yù)計(jì)未來(lái)固定資產(chǎn)和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)在一季度都將有不錯(cuò)的表現(xiàn)，這符合我們先前對(duì)短期趨勢(shì)的判斷。

煤炭、電力、有色等行業(yè)拉動(dòng)明顯

跟4萬(wàn)億刺激計(jì)劃相關(guān)的行業(yè)，受到明顯的拉動(dòng)。我們注意到，4萬(wàn)億投資基本圍繞基建展開(kāi)，鐵路和災(zāi)后重建占據(jù)近3/4，因此1-2月份投資表現(xiàn)較好的行業(yè)基本是基建相關(guān)。

1-2月份，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資343億元，大幅增長(zhǎng)210.1%；煤炭開(kāi)采及洗選業(yè)投資84億元，同比增長(zhǎng)59.6%；電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)投資631億元，增長(zhǎng)20.6%；非金屬礦采選、制品業(yè)投資284億元，增長(zhǎng)58.7%；有色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業(yè)投資131億元，增長(zhǎng)47.2%。

鋼鐵等中游行業(yè)尚未受明顯影響。黑色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業(yè)投資216億元，增長(zhǎng)4.9%，與去年全年24%的增長(zhǎng)相比，大幅回落。

受國(guó)際油價(jià)暴跌影響，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)投資106億元，同比下降13.8%。

值得注意的是，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投資2398億元，增長(zhǎng)1.0%，接近零增長(zhǎng)。房地產(chǎn)行業(yè)景氣的回復(fù)要等到房?jī)r(jià)回穩(wěn)和銷量回升以后，我們初步判斷在四季度，現(xiàn)銷量數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)回穩(wěn)跡象。

中央項(xiàng)目投資大幅反彈 地方項(xiàng)目投資繼續(xù)回落

本次4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，基本上以中央主導(dǎo)，按照“條條”（各職能部門）實(shí)施，這大大弱化了地方政府的作用。加上房地產(chǎn)行業(yè)景氣低迷，地方財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的財(cái)力保障存在一定問(wèn)題。

1-2月份，從項(xiàng)目隸屬關(guān)系看，中央項(xiàng)目投資1070億元，同比增長(zhǎng)40.3%；地方項(xiàng)目投資9206億元，增長(zhǎng)25.1%。

09年經(jīng)濟(jì)將走出W形態(tài)

從本月的數(shù)據(jù)來(lái)看，出口和消費(fèi)表現(xiàn)較差，投資、工業(yè)生產(chǎn)和貨幣供應(yīng)是亮點(diǎn)。

導(dǎo)致一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈的原因，主要是去年底開(kāi)始準(zhǔn)備并實(shí)施的積極財(cái)政政策，以及受生產(chǎn)成本下降和需求回暖影響的企業(yè)庫(kù)存回補(bǔ)。短期來(lái)看，從生產(chǎn)、投資到貨幣供應(yīng)的回暖趨勢(shì)將是整個(gè)一季度的主旋律。

長(zhǎng)期來(lái)看，從4月份以后，積極因素的效應(yīng)將面臨緩慢衰減，積極財(cái)政政策效應(yīng)遞減、企業(yè)庫(kù)存回補(bǔ)結(jié)束，與此同時(shí)我們還注意到2008年底2000多萬(wàn)農(nóng)民工失業(yè)返鄉(xiāng)對(duì)中西部經(jīng)濟(jì)的沖擊，等等，所有這些不利因素都將增加宏觀經(jīng)濟(jì)在二季度下行的壓力。

篇2

我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)高度依賴信貸資金的特殊原因

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍是投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)，投資占GDP比重不斷提高，信貸增長(zhǎng)仍然是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的重要來(lái)源。我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)對(duì)信貸資金的高度依賴，主要是由以下幾個(gè)因素決定的：

第一，經(jīng)濟(jì)處在經(jīng)濟(jì)周期的不同位置和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同階段，對(duì)信貸資金的需求有所不同。在經(jīng)濟(jì)周期的上升階段，信貸需求增加。每一輪經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)之前，投資開(kāi)始加速，物價(jià)開(kāi)始回升，貨幣供應(yīng)量和銀行信貸資金也開(kāi)始高增長(zhǎng)。近年來(lái)，新一輪經(jīng)濟(jì)周期的上升階段正值我國(guó)進(jìn)入資本密集型增長(zhǎng)階段，不僅是傳統(tǒng)的重化學(xué)工業(yè)，而且新興產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的不斷出現(xiàn)，也使得企業(yè)和社會(huì)對(duì)資金的需求越來(lái)越大，資本深化不斷推進(jìn)，創(chuàng)造單位GDP需要的資金存量增加，一定速度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)客觀上需要更多的資金供給。

第二，我國(guó)直接融資比重過(guò)低，導(dǎo)致企業(yè)融資高度依賴信貸資金。直接融資和間接融資的比例在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已達(dá)到1∶1左右，我國(guó)直接融資比例長(zhǎng)期較低，融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主。貸款在全部非金融機(jī)構(gòu)的融資中占近80%的比重，在企業(yè)融資中占90%左右，企業(yè)長(zhǎng)期資金需求絕大部分通過(guò)銀行中長(zhǎng)期貸款來(lái)滿足。

第三，政府國(guó)債投資和外商直接投資進(jìn)一步增長(zhǎng)，客觀上需要銀行配套資金，從而導(dǎo)致信貸資金需求的增長(zhǎng)。以國(guó)債投資為例，1998～2002年我國(guó)共發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債6600億元，銀行配套貸款1.32萬(wàn)億元，銀行配套貸款是長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債的2倍。也就是說(shuō)，1000億元的國(guó)債投資需要2000億元的銀行配套貸款。

第四，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比例降低后，信貸擴(kuò)張具有內(nèi)在動(dòng)力。國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改造和農(nóng)村信用合作社改革中，加強(qiáng)了對(duì)商業(yè)銀行不良貸款比例和余額持續(xù)“雙降”的考核，商業(yè)銀行紛紛采用新增貸款的方式稀釋不良貸款。與此同時(shí)，商業(yè)銀行上市的沖動(dòng)，也有力地推動(dòng)了貸款投放。另外，商業(yè)銀行出于控制信貸風(fēng)險(xiǎn)考慮并受制于投資渠道狹窄，也偏好于發(fā)放中長(zhǎng)期貸款。而我國(guó)目前在商業(yè)銀行資產(chǎn)運(yùn)用方面的限制較多，主要限于貸款業(yè)務(wù)，其他可投資產(chǎn)品較少，因此，銀行體系的大量資金也不得不投向中長(zhǎng)期貸款。

對(duì)固定資產(chǎn)投資加強(qiáng)信貸政策引導(dǎo)的必要性

由于投資與貨幣供給和信貸增長(zhǎng)之間的內(nèi)在聯(lián)系，特別是在我國(guó)投資對(duì)信貸資金依賴程度較高的情況下，投資過(guò)熱往往伴隨著信貸過(guò)熱。信貸過(guò)熱之后往往形成大量不良資產(chǎn)，導(dǎo)致信貸緊縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大幅度回落。為了避免投資過(guò)熱及其產(chǎn)生的嚴(yán)重后果，就需要對(duì)信貸政策進(jìn)行積極引導(dǎo)，促使投資總量保持在合理的限度內(nèi)，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

當(dāng)前，致使投資過(guò)熱的原因很多：一是相當(dāng)一部分投資是由政府主導(dǎo)下的投資，一些地方在經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路上還沒(méi)有完全擺脫盲目和片面追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的思維模式，地區(qū)之間互相攀比，不少地方政府仍然用一年一變樣、三年大變樣的指導(dǎo)思想發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)；二是國(guó)有企業(yè)投資預(yù)算的軟約束；三是地方政府給予私營(yíng)和外資企業(yè)過(guò)于優(yōu)惠的土地、稅收等優(yōu)惠政策，造成這些企業(yè)投資成本低估。

篇3

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)投資；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；協(xié)整關(guān)系

作者簡(jiǎn)介：趙飛（1977－），女，吉林長(zhǎng)春人，吉林大學(xué)商學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)2005級(jí)博士研究生，研究方向?yàn)榻鹑谂c財(cái)務(wù)決策。

中圖分類號(hào)：F810.7文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3309（2008）01-0041-04收稿日期：2007-11-10

吉林省屬于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省份，在振興老工業(yè)基地過(guò)程中，固定資產(chǎn)投資占有重要位置。如何促進(jìn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，是吉林省當(dāng)前及今后一段時(shí)期內(nèi)的一項(xiàng)重要課題和任務(wù)。采用協(xié)整理論和誤差修正模型，對(duì)吉林省一定時(shí)期內(nèi)固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析表明，吉林省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，但從短期看，二者體現(xiàn)出了弱因果的關(guān)系，即固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用并不十分明顯。因此，吉林省在繼續(xù)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化的同時(shí)，要提高投資效率、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，在投資政策取向上要多采取長(zhǎng)期投資而非短期投資。

一、吉林省經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)的歷史分析

1980年以來(lái)，吉林省經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)發(fā)展勢(shì)頭，全省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值取得了前所未有的成績(jī)。1980年吉林省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值僅為98.59億元，1995年吉林省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值突破1000億元，達(dá)到1137.23億元。2001年吉林省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值再上一個(gè)新的臺(tái)階，首次超過(guò)2000億元，達(dá)到2120.35億元。時(shí)隔3年，吉林省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值突破3000億元大關(guān)，達(dá)到3122.01億元。按可比價(jià)格計(jì)算，2005年吉林省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（3620.27億元）是1980年（98.59億元）的10.6倍，年均增長(zhǎng)9.8%。

與此同時(shí)，吉林省固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。固定資產(chǎn)投資額從1980年的20.9億元增長(zhǎng)到2005年的1802.4億元，增長(zhǎng)了80多倍，年均增長(zhǎng)超過(guò)20%。固定資產(chǎn)投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例也呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。改革開(kāi)放之初，這一比例基本穩(wěn)定在20%上下，1985―1992年期間該比例有所起伏，但一直保持在20%以上。1993年以來(lái)，固定資產(chǎn)投資迅速增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例逐步攀升到30%以上，這為吉林省1995年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值首次突破1000億元打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。尤其是2005年，固定資產(chǎn)投資率達(dá)到了49.8%的高峰值。這一系列的數(shù)字也反映了固定資產(chǎn)投資比例的不斷攀升，對(duì)吉林省國(guó)民經(jīng)濟(jì)的較快發(fā)展有著舉足輕重的推動(dòng)作用。吉林省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著一定的正相關(guān)關(guān)系。

二、吉林省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)整關(guān)系分析

1.變量及數(shù)據(jù)選取的說(shuō)明

選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和固定資產(chǎn)投資兩個(gè)變量，分別用Y和X來(lái)代表。采用1980―2005年間吉林省固定資產(chǎn)投資與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的年度數(shù)據(jù)作為樣本區(qū)間。表1中數(shù)據(jù)均來(lái)自于吉林省統(tǒng)計(jì)局所的《吉林統(tǒng)計(jì)年鑒》（2006）。

2.變量的相關(guān)性分析

參照表1數(shù)據(jù)，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件Eviews5.0，檢驗(yàn)固定資產(chǎn)投資和GDP的相關(guān)性大小，得到相關(guān)系數(shù)為0.968，這說(shuō)明二者之間存在著很強(qiáng)的相關(guān)性。為了進(jìn)一步研究二者之間的正相關(guān)關(guān)系，我們?cè)O(shè)定了一個(gè)有關(guān)吉林省固定資產(chǎn)投資與其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間的回歸方程。為了消除數(shù)據(jù)中異方差的影響，對(duì)兩變量同時(shí)取對(duì)數(shù)，即LnY和LnX。仍然利用表1數(shù)據(jù)，采用普通最小二乘法作回歸，得到如下結(jié)果：

以上數(shù)據(jù)表明，R2較高，且t檢驗(yàn)和F檢驗(yàn)值也都達(dá)到了較為顯著的水平，這表明自變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有很高的解釋能力。對(duì)此，我們可以做協(xié)整檢驗(yàn)分析，以驗(yàn)證上述方程的有效性。

3.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在分析是否具有協(xié)整關(guān)系之前，先對(duì)時(shí)間序列做平穩(wěn)性的單位根檢驗(yàn)。采用ADF法檢驗(yàn)序列的平穩(wěn)性，結(jié)果如下（見(jiàn)表2）。

從檢驗(yàn)結(jié)果看，兩個(gè)變量ADF檢驗(yàn)的t統(tǒng)計(jì)量在5%的顯著性水平下大于對(duì)應(yīng)的臨界值，因此不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，即LnY和LnX都是非平穩(wěn)的。而經(jīng)過(guò)兩次差分后的序列都是平穩(wěn)的，即都是I（2）的，滿足協(xié)整檢驗(yàn)的前提：如果兩個(gè)非平穩(wěn)序列具有相同的單整階數(shù)，則可以對(duì)二者進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

4.協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整性檢驗(yàn)最常用的方法是EG兩步檢驗(yàn)法和Johanson檢驗(yàn)。EG通常用于檢驗(yàn)兩變量之間的協(xié)整關(guān)系，而對(duì)于多變量之間的協(xié)整關(guān)系則采用基于VAR過(guò)程的Johanson檢驗(yàn)。我們所考察的是兩變量之間的協(xié)整關(guān)系，所以采用EG協(xié)整檢驗(yàn)。采用OLS法對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整回歸，然后利用Mackinnon協(xié)整檢驗(yàn)臨界值表對(duì)協(xié)整回歸的殘差進(jìn)行ADF檢驗(yàn)來(lái)確定回歸殘差平穩(wěn)性。如果回歸殘差是平穩(wěn)的，則可認(rèn)為兩變量之間存在協(xié)整關(guān)系，否則，認(rèn)為兩者之間不存在協(xié)整關(guān)系。

保留回歸方程（1）結(jié)果中的殘差序列，并對(duì)此殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如下（見(jiàn)表3）。

由表3可知，在5%的顯著性水平下，ADF檢驗(yàn)值（-3.823）小于臨界值（-1.959），可認(rèn)為殘差序列不存在單位根，協(xié)整回歸殘差為平穩(wěn)時(shí)間序列。這說(shuō)明LnY與LnX之間存在協(xié)整關(guān)系，即二者存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，數(shù)量關(guān)系為L(zhǎng)nY=2.048+0.853LnX+εt，固定資產(chǎn)投資每增加1億元，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增加0.853億元。

5.誤差修正模型

誤差修正模型（ECM）1978年由Davidson、Hendry、Srba和Yeo提出，故稱為DHSY模型。它反映了被解釋變量的短期波動(dòng)是如何被決定的，屬于一個(gè)短期模型。

對(duì)于一階自回歸分布滯后模型，即ADL（1，1）模型：

由上式可見(jiàn)，固定資產(chǎn)投資的短期變化（ΔLnYt)將引起國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值發(fā)生同方向的變化（ΔLnXt)。在模型中，ecmt-1是滯后一期均衡誤差修正項(xiàng)。ecm的系數(shù)反映了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡的調(diào)整力度。系數(shù)為負(fù)數(shù)，說(shuō)明長(zhǎng)期均衡趨勢(shì)偏離的收斂機(jī)制在起作用；從系數(shù)估計(jì)值（-0.370）的大小看，調(diào)整力度是不錯(cuò)的，這說(shuō)明該模型能夠較好地解釋變量間的相互依存關(guān)系。

三、若干結(jié)論與對(duì)策建議

1.基本結(jié)論

第一，吉林省固定資產(chǎn)投資與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在著協(xié)整關(guān)系，即兩者之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。由LnY=2.048+0.853LnX式知，固定資產(chǎn)投資的彈性系數(shù)為0.853，即固定資產(chǎn)每增加一個(gè)單位，GDP就增加0.853個(gè)單位。投資快速增長(zhǎng)直接拉動(dòng)了社會(huì)總需求的快速增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)長(zhǎng)期產(chǎn)出水平即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)。

第二，從LnY和Ln X的回歸方程（1）中可以看出，固定資產(chǎn)投資對(duì)當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著的影響。這說(shuō)明固定資產(chǎn)投資規(guī)模仍然是吉林省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。但由誤差修正模型得到的回歸方程（2），得出在短期吉林經(jīng)濟(jì)整體上體現(xiàn)出固定資產(chǎn)投資和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的弱因果關(guān)系，即固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用并不十分明顯：固定資產(chǎn)投資每增加1億元，短期帶來(lái)的GDP增加為0.178億元。同時(shí)，當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，誤差修正項(xiàng)起到了比較明顯的收斂作用，調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。

2.對(duì)策建議

為了實(shí)現(xiàn)吉林經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)《振興吉林老工業(yè)基地規(guī)劃綱要》提出的吉林省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的總體目標(biāo)，客觀上要求全省加大固定資產(chǎn)投入，加快投資增長(zhǎng)速度。為此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，吉林省在促進(jìn)和引導(dǎo)固定資產(chǎn)投資方面應(yīng)側(cè)重以下要點(diǎn)：

一是實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。以往吉林省固定資產(chǎn)投資主要是國(guó)有企業(yè)，經(jīng)過(guò)大規(guī)模的國(guó)企改制，為招商引資和國(guó)有產(chǎn)權(quán)重組釋放了巨大的積極效應(yīng)，這使投資主體多元化成為可能。（1）進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局與結(jié)構(gòu)性戰(zhàn)略調(diào)整，繼續(xù)完善國(guó)有資本合理流動(dòng)機(jī)制，同時(shí)吸引民間資本和外部資本以股權(quán)、管理權(quán)等投資形式進(jìn)入，形成國(guó)有、外商投資和民間投資共同發(fā)展的投資主體多元化格局，實(shí)現(xiàn)社會(huì)化投資主體的合理分工與資源的優(yōu)化配置。（2）拓寬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資渠道，改變主要依靠國(guó)家財(cái)政撥款和銀行貸款的融資模式。減少政府投資，廣泛吸引民間投資和外商投資，解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模龐大的矛盾。

二是提高投資使用效率。吉林省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于固定資本的大量投入，但在加大投資力度的同時(shí)，還要注意提高投資效率，加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由投資驅(qū)動(dòng)型逐步向效率驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變、由追求數(shù)量擴(kuò)張的粗放型向注重效率和質(zhì)量的集約型轉(zhuǎn)變。在投資趨向上，宜多采用長(zhǎng)期投資而非短期投資政策；另一方面，堅(jiān)決杜絕低水平的盲目投資和重復(fù)建設(shè)，避免不惜以資源的浪費(fèi)、環(huán)境的破壞和社會(huì)福利的損失為代價(jià)加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)象發(fā)生。

三是調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，提高消費(fèi)需求。目前，吉林省經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的最大問(wèn)題是投資快速增長(zhǎng)而消費(fèi)需求不足，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投資的貢獻(xiàn)率。究其原因，除了受居民收入水平不高、物價(jià)上漲所限外，另一個(gè)原因是相當(dāng)一部分投資沒(méi)有形成有效供給，脫離了大眾消費(fèi)需要。從宏觀經(jīng)濟(jì)理論看，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用，一方面是由自身需求拉動(dòng)的，更重要的方面則是由邊際消費(fèi)傾向的大小決定的。因此，必須調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，一方面，繼續(xù)夯實(shí)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)基礎(chǔ)，對(duì)發(fā)展吉林經(jīng)濟(jì)具有戰(zhàn)略意義的產(chǎn)業(yè)，如汽車、石化等在投資上適度傾斜，同時(shí)向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)和教育產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，推進(jìn)資本市場(chǎng)建設(shè)，完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系；另一方面，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，緊緊圍繞消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和市場(chǎng)消費(fèi)熱點(diǎn)引導(dǎo)社會(huì)投資流向。

四是重視科技創(chuàng)新作用。目前吉林省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍是在高投入擴(kuò)張與低技術(shù)進(jìn)步并存條件下實(shí)現(xiàn)的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，吉林經(jīng)濟(jì)要持續(xù)增長(zhǎng)，必須重視科技創(chuàng)新作用，為此，吉林省要積極參與《東北地區(qū)振興規(guī)劃》提出的“東北地區(qū)科技創(chuàng)新體系”的建設(shè)。要從產(chǎn)業(yè)升級(jí)的戰(zhàn)略高度，全面提高科技對(duì)全省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐能力。關(guān)鍵是建立科技創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化的體制機(jī)制，加速推進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化，使更多的科技成果更好更快地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

參考文獻(xiàn)：

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[3] 劉曉霞.我國(guó)固定資產(chǎn)投資變動(dòng)的特點(diǎn)及影響因素［J］.統(tǒng)計(jì)與決策，2005，（9）.

篇4

關(guān)鍵詞：基礎(chǔ)設(shè)施投資；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；固定資產(chǎn)

一、選題背景與意義

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，研究基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略選擇具有重要意義?；A(chǔ)設(shè)施投資不足或投資過(guò)多都不利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，投資不足會(huì)形成區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，阻礙其他產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，造成投入到其他產(chǎn)業(yè)的資源浪費(fèi)；投資過(guò)多會(huì)造成基礎(chǔ)設(shè)施本身的利用不足。因此，本文以新疆為研究對(duì)象，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行研究，從而為新疆地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供一定的理論參考，具有一定的實(shí)踐意義。

（一）基礎(chǔ)設(shè)施投資總量變化趨勢(shì)分析

由于基礎(chǔ)設(shè)施投資總量變化趨勢(shì)與其發(fā)展快慢密切相關(guān)，國(guó)家與地方的投資政策直接或間接地影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模的大小是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素之一。本節(jié)將重點(diǎn)分析新疆1998-2009年基礎(chǔ)設(shè)施投資總量變化趨勢(shì)。

（二）投資總量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

從表1可以看出，1998-2009年新疆基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)?？傮w上呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)。1998年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額519.77億元，全疆GDP為1106.95，基礎(chǔ)設(shè)施投資總額178.83億元，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額與全疆GDP的比重分別為34.41%和16.16%。2009年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額2827.24億元，全疆GDP為4277.05億元，基礎(chǔ)設(shè)施投資總額1056.31億元，分別是1998年的5倍、4倍和6倍。

二、基礎(chǔ)設(shè)施投資總量存在的問(wèn)題

（一）基礎(chǔ)設(shè)施投資總量不足，規(guī)模小

如前所述，在1998-2009年的12年間，盡管新疆的基礎(chǔ)設(shè)施投資呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但總量仍然不足。以2009年為例，新疆的人均基礎(chǔ)設(shè)施投資中除了人均電力、燃?xì)狻⑺纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)投資與教育投資外，其他均低于全國(guó)人均水平，其規(guī)模滿足不了新疆經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要。其中，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)與科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)投資等與新疆經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有密切關(guān)系的行業(yè)投資嚴(yán)重不足，不利于新疆的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）投資增長(zhǎng)速度不穩(wěn)定，波動(dòng)大

在考察期間，雖然全社會(huì)固定資產(chǎn)投資與基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)率的平均值相差不大，但從每個(gè)時(shí)點(diǎn)的變化情況來(lái)看，固定資產(chǎn)總投資增長(zhǎng)曲線相對(duì)比較平滑，其波動(dòng)范圍在2.86%-25.2%之間。而基礎(chǔ)設(shè)施投資曲線離均值的波動(dòng)幅度很大，其波動(dòng)范圍在6.53%-47.36%之間，相當(dāng)于固定資產(chǎn)總投資的兩倍。由此可見(jiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資供需平衡不牢固。

三、建議

（一）加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，使其滿足新疆經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的需求

經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展必須要有完備的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施作支持，在基礎(chǔ)設(shè)施成為潛在生產(chǎn)力的情況下，必須加大目前新疆經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所必須的基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目，同時(shí)提高投資效率，避免重復(fù)建設(shè)。在加大生產(chǎn)性基礎(chǔ)設(shè)施的同時(shí)，注意社會(huì)性基礎(chǔ)設(shè)施的重要作用，保持平衡，從而滿足新疆經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的需求。

（二）優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施投資結(jié)構(gòu)，把握基礎(chǔ)設(shè)施投資重點(diǎn)

理論上，基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)經(jīng)濟(jì)具有雙重作用，過(guò)多過(guò)少都不利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，因此必須保持平衡。當(dāng)前，確定基礎(chǔ)設(shè)施投資方向的原則應(yīng)是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高，促進(jìn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、轉(zhuǎn)移和升級(jí)；充分利用現(xiàn)有工業(yè)生產(chǎn)能力等存量資源。

（三）完善基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制，拓寬融資渠道

經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目本身可直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，這類項(xiàng)目包括石油天然氣開(kāi)發(fā)、電力、收費(fèi)公路、電信和部分城市供水、供氣、污染治理項(xiàng)目等，盡管其投資回收期較長(zhǎng)但收益相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)社會(huì)投資者具有一定的吸引力，應(yīng)普遍采取市場(chǎng)化的投融資體制和機(jī)制，而政府資金只在必要時(shí)以資本金投入和貼息的方式適度予以支持。

參考文獻(xiàn)：

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2.謝識(shí)予.計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].高等教育出版社,2010.

篇5

為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī),調(diào)動(dòng)地方政府和企業(yè)的投資積極性,擴(kuò)大投資需求,調(diào)整和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu),國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議4月29日決定,對(duì)現(xiàn)行固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例進(jìn)行調(diào)整,降低城市軌道交通、煤炭、機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)、鉀肥等項(xiàng)目的資本金比例;同時(shí),適當(dāng)提高屬于“兩高一資”的電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷項(xiàng)目以及電解鋁、玉米深加工項(xiàng)目的資本金比例。

凸顯政府保增長(zhǎng)決心

固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例,是指固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例,根據(jù)國(guó)家規(guī)定,投資項(xiàng)目必須首先落實(shí)資本金才能進(jìn)行建設(shè),可以說(shuō),降低資本金比例就是降低了融資門檻。該指標(biāo)根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定。

資本金調(diào)控已有先例。這是1996年以來(lái)第三次大規(guī)模調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的資本金比例,凸顯政府保增長(zhǎng)的堅(jiān)強(qiáng)決心。1996年國(guó)務(wù)院《關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》,首次對(duì)固定資產(chǎn)投資的資本金制度做出明確規(guī)定。2004年,《國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》又對(duì)相關(guān)行業(yè)資本金比例進(jìn)行了調(diào)整。(見(jiàn)表1)

前兩次資本金調(diào)整都是在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、政府采取緊縮性調(diào)控政策的大背景之下出臺(tái):第一次是針對(duì)當(dāng)時(shí)較為混亂的地方亂投資現(xiàn)象做出約束,第二次是為解決“投資增長(zhǎng)過(guò)快、新開(kāi)工項(xiàng)目過(guò)多、在建規(guī)模過(guò)大,投資結(jié)構(gòu)不合理”的現(xiàn)象。

而此次政府出手調(diào)整自有資金比例,則是在“保增長(zhǎng)”的宏觀大環(huán)境下。而且與前兩次均以“提高資本金比例”的基調(diào)也不同,此次調(diào)整有保有壓,但政策總體上有助于投資的擴(kuò)大,因?yàn)榻档唾Y本金比例所涉及的領(lǐng)域比提高資本金比例所涉及的領(lǐng)域更廣,降低資本金比率對(duì)緩解基礎(chǔ)設(shè)施投資所面臨的資本金約束作用也較為明顯。雖然今年一季度的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明經(jīng)濟(jì)反彈明顯,但并不意味著政府通過(guò)投資這一最及時(shí)有效方式拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的決心已經(jīng)減弱,相反,政府此時(shí)再度出重拳拉動(dòng)投資,表明了政府通過(guò)投資快速穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大決心。

該政策體現(xiàn)了優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的政策導(dǎo)向。本次調(diào)整并不是對(duì)所有項(xiàng)目的資本要求都有所降低,對(duì)“兩高一資”項(xiàng)目就提高了資本金要求,這表明政策在促進(jìn)投資總量增長(zhǎng)的同時(shí),也強(qiáng)調(diào)了這些項(xiàng)目的資本金要求,體現(xiàn)了總量擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的政策導(dǎo)向。

該政策的推出表明,政府正以實(shí)際行動(dòng)打消市場(chǎng)對(duì)信貸可能收縮的疑慮。之前市場(chǎng)曾一度擔(dān)心寬松的信貸環(huán)境可能會(huì)受到政策打壓,央行和銀監(jiān)會(huì)的官員也曾出面澄清,但都止于“言論”并未付諸行動(dòng)。此次國(guó)務(wù)院降低部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資的資本金比例,本質(zhì)上就是鼓勵(lì)相關(guān)行業(yè)在更大程度上利用銀行資金,加快投資力度,以實(shí)際行動(dòng)打消市場(chǎng)對(duì)信貸可能收縮的疑慮。

解決投資難題

一是有助于4萬(wàn)億投資計(jì)劃的落實(shí)與跟進(jìn)。

早在去年11月,中央政府宣布兩年4萬(wàn)億刺激計(jì)劃之初,各地方政府立即紛紛上報(bào)投資項(xiàng)目,一時(shí)間居然達(dá)到18萬(wàn)億之巨。面對(duì)地方政府的熱情和銀行信貸自去年11月份的迅猛投放,市場(chǎng)一度樂(lè)觀預(yù)期今年投資必將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),而政策部門也由此預(yù)期2009年初可望出現(xiàn)開(kāi)門紅。但是,在中央“積極性”發(fā)揮得淋漓盡致的同時(shí),從上報(bào)項(xiàng)目看,原本熱情很高的地方政府“積極性”卻并沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)。就在2008年7月中央投資猛烈增長(zhǎng)之時(shí),地方政府到2008年底的投資增速卻反倒較7月份累計(jì)下降了1.8個(gè)百分點(diǎn),2009年2月份更是跌至了2004年1月以來(lái)的歷史最低水平;3月份地方投資雖有所上升,但仍低于總體投資增速0.1個(gè)百分點(diǎn)。這顯示出,地方項(xiàng)目投資有心無(wú)力,地方政府財(cái)政捉襟見(jiàn)肘,過(guò)去的“買地”收入風(fēng)光不再,地方債的發(fā)行也難以解決根本。

尤其令人擔(dān)憂的是,歷史數(shù)據(jù)顯示,總體投資增速是與地方投資一致的。這意味著,如果沒(méi)有地方投資的啟動(dòng),則總體投資就無(wú)法快速上升,經(jīng)濟(jì)也就無(wú)法盡快實(shí)現(xiàn)反彈。而本次降低資本金比例,將提高對(duì)銀行貸款的使用比例,極大緩解地方投資的資金難題,加快4萬(wàn)億投資的落實(shí)進(jìn)度,保證保增長(zhǎng)任務(wù)的實(shí)現(xiàn)。

二是有助于解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資本金約束,從而保障投資進(jìn)度。投資進(jìn)度是目前中央最為關(guān)心的問(wèn)題,也是該政策出臺(tái)的重要原因之一。今年一季度的固定資產(chǎn)投資雖有向好跡象,但市場(chǎng)普遍擔(dān)心這種增長(zhǎng)能否持續(xù)。其中關(guān)鍵就是資金能否及時(shí)到位。前期發(fā)改委曾派出多個(gè)調(diào)查組赴各地督察各項(xiàng)目進(jìn)展,但反饋情況并不樂(lè)觀。主要是因?yàn)?一方面,部分行業(yè)的勘察等前期工作需要一定時(shí)間;另一方面,資金沒(méi)有及時(shí)到位。而一旦降低項(xiàng)目資本金比例,將縮短投資方籌集自有資金所耗費(fèi)的時(shí)間,投資進(jìn)度將獲得提高。

與此同時(shí),下調(diào)1個(gè)點(diǎn)可節(jié)約1700億元。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議僅僅提出了固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金的調(diào)整原則,具體調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)還有待確定。但可以初步進(jìn)行一個(gè)測(cè)算。去年地方項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額為13.3萬(wàn)億元,如果今年按28%這樣一個(gè)從歷史上看并不高的投資增速計(jì)算(大約相當(dāng)于今年3月份的水平),今年全年地方政府投資總額將達(dá)17.1萬(wàn)億元,因此,總體每下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)的項(xiàng)目資本金比例,就將為地方投資節(jié)約1700億元的資金,按照同樣測(cè)算方法,則可為全社會(huì)固定資產(chǎn)投資節(jié)約資金2200億元。如果總體水平一次性下調(diào)6個(gè)百分點(diǎn)(一個(gè)很可能的選擇),將為地方解決超過(guò)1萬(wàn)億元的資金缺口;為全社會(huì)投資節(jié)約1.32萬(wàn)億元資本金投入。

政策刺激下的受益行業(yè)

“高污染、高能耗和資源性”這樣的“兩高一資”行業(yè)一直是國(guó)家控制的重點(diǎn),但是在信貸擴(kuò)張的過(guò)程中,為了片面追求經(jīng)濟(jì)迅速回暖,有些地方開(kāi)始發(fā)展一些“兩高一資”項(xiàng)目。此次國(guó)家通過(guò)經(jīng)濟(jì)手段迅速調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例,將在很大程度上解決這種現(xiàn)狀。像電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷項(xiàng)目以及電解鋁、玉米深加工這樣的“兩高一資”項(xiàng)目,將受到較大沖擊。而對(duì)于那些投資規(guī)模巨大的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),降低其資本金比例,將在一定程度上緩解資金壓力。房地產(chǎn)、建筑建材、工程機(jī)械、重卡和通信設(shè)備等行業(yè)的受益情況可見(jiàn)表2。

房地產(chǎn)行業(yè)率先獲益。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資的比重在20%以上,對(duì)拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資有著舉足輕重的作用。由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商對(duì)后市的謹(jǐn)慎態(tài)度,自2008年7月開(kāi)始,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速不斷下滑,2009年3月,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)累計(jì)投資同比增長(zhǎng)僅為4.1%,而在去年同期增速為32.3%,增速下降87.3%。下調(diào)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目資本金比例有利于調(diào)動(dòng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的投資積極性,特別是對(duì)于資金鏈更為緊張的中小開(kāi)發(fā)商。對(duì)于已開(kāi)工項(xiàng)目,項(xiàng)目資本金比例的下調(diào)有利于提高房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率,緩解開(kāi)發(fā)商的資金壓力。對(duì)于新開(kāi)工項(xiàng)目,項(xiàng)目資本金比例的下調(diào)能起到一定的刺激作用,但是影響有限。這是因?yàn)?現(xiàn)在開(kāi)發(fā)商普遍對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度,成交量是關(guān)鍵決定因素,除非接下來(lái)兩到三個(gè)月的住宅銷售量能夠基本或大致維持在目前的水平,否則開(kāi)發(fā)商很難大規(guī)模地增加新開(kāi)工項(xiàng)目。

房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇能帶動(dòng)上游建材和機(jī)械行業(yè)需求。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)從“熱銷”轉(zhuǎn)向“拿地”,將對(duì)上游建材和工程機(jī)械等行業(yè)構(gòu)成利好。從2009年2月以來(lái),房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了一年多來(lái)難以見(jiàn)到的銷售火爆局面。雖然房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資仍處低位,但幾個(gè)跡象值得關(guān)注:開(kāi)發(fā)商的“存貨”出現(xiàn)快速下降,部分地區(qū)的固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)增長(zhǎng)。而且,在此次調(diào)低固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的行業(yè)中,商品房赫然在列。而在以前,房地產(chǎn)行業(yè)一直是投資資本金受到嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè),歷次調(diào)整也多為上調(diào)資本金比例,而此次下調(diào)房地產(chǎn)資本金比例,表明了政府對(duì)該行業(yè)的認(rèn)可與支持。目前房地產(chǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)投資的資本金比例在35%以上,一旦調(diào)低,將促進(jìn)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的投資意愿,加快投資進(jìn)度。一旦房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)銷售形成良性預(yù)期,并受到政策扶持,將可能轉(zhuǎn)向拿地,從而帶動(dòng)上游建材和機(jī)械行業(yè)的需求。

對(duì)水泥行業(yè)形成利好。從公布的內(nèi)容看,軌道交通、機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、鐵路、公路、商品住房等項(xiàng)目,正是水泥下流去向的兩個(gè)重要領(lǐng)域,即基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)投資領(lǐng)域,因此,降低該等項(xiàng)目的資本金比例,將能進(jìn)一步刺激和加快貸款在該領(lǐng)域的發(fā)放速度,加速資金流向該投資領(lǐng)域。水泥行業(yè)在需求旺季來(lái)臨和政策刺激的雙重推動(dòng)下應(yīng)有較好表現(xiàn),建議關(guān)注海螺水泥、冀東水泥、祁連山、青松建化等股。

下一步投資政策猜想

繼續(xù)擴(kuò)大資金來(lái)源,特別是吸引民間投資將是下一步投資刺激政策的重點(diǎn)。政府財(cái)力畢竟有限,再考慮近期一系列減稅政策的提出,又將在短期大幅削減政策收入。因此,繼續(xù)擴(kuò)大資金來(lái)源,特別是吸引民間投資將是下一步投資刺激政策的焦點(diǎn),特別是把不涉及國(guó)計(jì)民生的非資源類領(lǐng)域逐步向全社會(huì)投資者開(kāi)放。2009年3月,在政府工作報(bào)告中指出,要加大吸引社會(huì)投資力度,保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng);發(fā)改委也正在修訂《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄》,并研究制訂促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)增加投資的政策,預(yù)計(jì)新的《投資目錄》將減半。

篇6

（一）制約固定資產(chǎn)投資

由于購(gòu)入固定資產(chǎn)所支付的進(jìn)項(xiàng)增值稅不予抵扣，占用了投資企業(yè)的大量資金，加重了稅負(fù)，限制了投資的規(guī)模，特別是使企業(yè)固定資產(chǎn)更新?lián)Q代和技術(shù)改造的積極性受到了一定程度的抑制，不利于企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，也不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。就目前我國(guó)大多數(shù)企業(yè)而言，加強(qiáng)對(duì)原有設(shè)備的更新和技術(shù)改造是促使產(chǎn)品更新?lián)Q代的有效途徑。然而生產(chǎn)型增值稅使企業(yè)在這方面的投資承擔(dān)了較高的稅負(fù)，影響了企業(yè)投資的積極性，繼而影響全國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。正如有些經(jīng)營(yíng)者的感嘆：不搞技改，產(chǎn)品上不去；搞了技改，負(fù)擔(dān)下不去，企業(yè)陷入“兩難”境地。

（二）不利于專業(yè)化分工

購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)所包含的稅金最終要通過(guò)價(jià)值轉(zhuǎn)移計(jì)入產(chǎn)品或勞務(wù)成本，再進(jìn)入產(chǎn)品或勞務(wù)銷售價(jià)格。在產(chǎn)品或勞務(wù)的銷售環(huán)節(jié)按銷項(xiàng)稅再征一次增值稅，形成事實(shí)上的重復(fù)征稅。企業(yè)資本有機(jī)構(gòu)成愈高，產(chǎn)品生產(chǎn)或勞務(wù)經(jīng)過(guò)的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)愈多，重復(fù)征稅的范圍就愈大，重復(fù)征稅的程度也愈深。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)化大生產(chǎn)的專業(yè)化分工越來(lái)越精細(xì)，生產(chǎn)型增值稅存在的重復(fù)征稅問(wèn)題，使企業(yè)因縱向聯(lián)合程度的不同而造成稅負(fù)的不同。一些大而全的企業(yè)，由于生產(chǎn)資料、產(chǎn)品能夠“一條龍”生產(chǎn)，產(chǎn)品中所含設(shè)備的增值稅少，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而專業(yè)化協(xié)作生產(chǎn)企業(yè)，由于設(shè)備所含增值稅得不到抵扣，稅負(fù)較重，成本較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱。這種狀況使社會(huì)化協(xié)作大生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)得不到應(yīng)有的發(fā)揮，阻礙市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

（三）導(dǎo)致行業(yè)間、企業(yè)間稅負(fù)失衡

一般情況下，企業(yè)設(shè)備越先進(jìn)，產(chǎn)品技術(shù)含量越高，其固定資產(chǎn)總額也必然越高，計(jì)入生產(chǎn)成本中的增值稅相對(duì)較多；固定資產(chǎn)投資較少的企業(yè)，計(jì)入生產(chǎn)成本中的增值稅則相對(duì)較少。這種稅收制度不利于固定資產(chǎn)投資規(guī)模大、原材料消耗相對(duì)較少的能源等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。特別是高新技術(shù)企業(yè)，其開(kāi)發(fā)費(fèi)用和固定資產(chǎn)所含增值稅得不到抵扣，既要承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)，又要多納稅，無(wú)形中使得投資者更愿意把資金轉(zhuǎn)向投資少、稅負(fù)低的項(xiàng)目，客觀上不利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、消費(fèi)型增值稅對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響

（一）將對(duì)企業(yè)投資中設(shè)備投資的比例產(chǎn)生直接影響，繼而對(duì)資本的有機(jī)構(gòu)成和產(chǎn)品的科技含量產(chǎn)生決定性的影響

一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和提升產(chǎn)品的技術(shù)含量會(huì)不斷地增加固定資產(chǎn)的投資，因而資本的有機(jī)構(gòu)成也越來(lái)越高，每一個(gè)勞動(dòng)力所支配的生產(chǎn)資料的數(shù)量也越來(lái)越多，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)水平、勞動(dòng)生產(chǎn)率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力也得到提高。這對(duì)改變目前低技術(shù)產(chǎn)品過(guò)剩、高技術(shù)產(chǎn)品相對(duì)較少的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和老企業(yè)設(shè)備陳舊、技術(shù)水平落后、生產(chǎn)效率低下的狀況具有深遠(yuǎn)的意義。

（二）通過(guò)利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制，縮短固定資產(chǎn)建設(shè)周期

企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資時(shí)往往需要投入大量的資金，而固定資產(chǎn)完工時(shí)進(jìn)項(xiàng)稅抵扣期限的規(guī)定，企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)建設(shè)期資金的時(shí)間以及提高固定資產(chǎn)投資綜合回報(bào)率的追求，會(huì)對(duì)企業(yè)加快建設(shè)進(jìn)度、縮短購(gòu)建周期起到積極的推動(dòng)作用。

（三）降低固定資產(chǎn)的投資成本，繼而降低產(chǎn)品的制造成本

《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，固定資產(chǎn)按取得時(shí)的入賬價(jià)值計(jì)算，包括為購(gòu)建固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前所發(fā)生的一切合理的、必要的支出。增值稅轉(zhuǎn)型后，由于支付的進(jìn)項(xiàng)增值稅可以抵扣，固定資產(chǎn)的成本中就不包含增值稅這一項(xiàng)，產(chǎn)品成本要小于轉(zhuǎn)型前。

（四）使企業(yè)在公平的稅負(fù)環(huán)境下展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)

資本密集型行業(yè)和勞動(dòng)密集型行業(yè)在產(chǎn)品和勞務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售時(shí)的稅率是一樣的，但由于資本的有機(jī)構(gòu)成不一樣，其固定資產(chǎn)的投資量、固定資產(chǎn)的存量也不一樣，在生產(chǎn)型增值稅制度下，稅負(fù)也不一樣。國(guó)家為了吸引外資，按照國(guó)際慣例對(duì)進(jìn)口設(shè)備免征增值稅，造成國(guó)產(chǎn)設(shè)備與進(jìn)口設(shè)備的不平等競(jìng)爭(zhēng)。消費(fèi)型增值稅不僅能夠徹底消除重復(fù)征稅，而且實(shí)現(xiàn)了稅收政策在對(duì)設(shè)備投資的選擇時(shí)保持了中性，能夠保證不同的投資主體、不同的投資行為之間的稅負(fù)公平、競(jìng)爭(zhēng)公平，有利于市場(chǎng)機(jī)制及調(diào)節(jié)功能的正常發(fā)揮。

三、轉(zhuǎn)型過(guò)程中固定資產(chǎn)投資管理的策略

（一）抓住增值稅轉(zhuǎn)型機(jī)遇，把握好固定資產(chǎn)購(gòu)置時(shí)機(jī)

實(shí)現(xiàn)增值稅由生產(chǎn)型向消費(fèi)型的轉(zhuǎn)變，不僅有利于促進(jìn)資本性投資的增長(zhǎng)，而且有利于降低實(shí)際稅負(fù)和生產(chǎn)成本。作為資本性支出，固定資產(chǎn)的投資不僅應(yīng)定位于企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)、構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)能力和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)上，還應(yīng)從培育和謀取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的角度，對(duì)擬投資固定資產(chǎn)的先進(jìn)性能、資源的配套程度、發(fā)展階段、對(duì)存量固定資產(chǎn)的優(yōu)化調(diào)整及配置組合進(jìn)行深入而系統(tǒng)的分析，而且應(yīng)長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)議、精心組織，利用多方面的有利因素，依托增值稅轉(zhuǎn)型的稅收優(yōu)惠政策，把握好投資的輕、重、緩、急節(jié)奏，合理選擇固定資產(chǎn)投資時(shí)機(jī)和固定資產(chǎn)折舊年限，爭(zhēng)取固定資產(chǎn)的投資額從稅基中得以最大限度的扣除，實(shí)現(xiàn)企業(yè)最佳的投資回報(bào)。

（二）明確投資方向，促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整

增值稅轉(zhuǎn)型是國(guó)家運(yùn)用經(jīng)濟(jì)杠桿支持國(guó)有企業(yè)改革、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造和向高新技術(shù)發(fā)展的背景下提出，并正在付諸實(shí)施的一項(xiàng)宏觀調(diào)控政策。在投資策略上，不僅要考慮現(xiàn)有的存量資產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還必須定位在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)的項(xiàng)目上，從投資資金上予以傾斜。對(duì)市場(chǎng)潛力大、技術(shù)含量高的項(xiàng)目給予優(yōu)先投資。對(duì)效益低下及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策限制或不鼓勵(lì)發(fā)展的項(xiàng)目，應(yīng)定位為退出產(chǎn)業(yè)。在投資導(dǎo)向上，應(yīng)加快對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)影響較大的設(shè)備的更新和改造力度，提高主要產(chǎn)品制造質(zhì)量，保持對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的投資支持，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展的能力。

（三）樹(shù)立前瞻意識(shí)，不斷優(yōu)化固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)

固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)生存與發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。應(yīng)當(dāng)明確，一旦投資形成，在科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境急劇變化的沖擊下，原有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)會(huì)隨著時(shí)間的推移不斷衰減，甚至淪為劣勢(shì)。因此，企業(yè)在投資時(shí)應(yīng)有充分的前瞻意識(shí)，把投資政策與戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力相結(jié)合，形成實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)過(guò)程中不同時(shí)期、不同階段的戰(zhàn)術(shù)性投資行為，以持續(xù)的技術(shù)領(lǐng)先推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在保持固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)或穩(wěn)定的同時(shí)，使投資活動(dòng)具有合理的彈性，以有效規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)投資收益的最大化。

（四）嚴(yán)把投資決策關(guān)，避免投資決策失誤

當(dāng)前，新一輪的固定資產(chǎn)換代升級(jí)、更新改造的已經(jīng)來(lái)臨。濫用固定投資的稅收優(yōu)惠，將給企業(yè)帶來(lái)極大的危害?？茖W(xué)的投資決策和嚴(yán)格的投資程序是避免投資損失和投資包袱的必要手段。在投資決策上，始終堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則，防止盲目投資和低水平重復(fù)投資是科學(xué)投資的前提。當(dāng)前尤其應(yīng)該注重的是，固定資產(chǎn)投資必須以充分的流動(dòng)資金作保證。盡管增值稅轉(zhuǎn)型后能夠減少一部分資金的流出，但在我國(guó)資本市場(chǎng)尚不健全的現(xiàn)階段，企業(yè)融資渠道狹窄、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金稀缺的狀況依然十分嚴(yán)重。如果在固定資產(chǎn)投資完成后沒(méi)有足夠的流動(dòng)資金推動(dòng)固定資產(chǎn)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，造成固定資產(chǎn)相對(duì)過(guò)?；蚪^對(duì)過(guò)剩，不僅會(huì)造成資金的大量沉淀，而且降低了總資產(chǎn)的收益率，增大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行投資的可行性研究時(shí)，應(yīng)大力提倡“不可行性研究”，從正反兩方找出項(xiàng)目實(shí)施可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，提出相應(yīng)的對(duì)策、措施。只有充分進(jìn)行各種風(fēng)險(xiǎn)因素的研究，才能提供科學(xué)決策的有用依據(jù)，忽視不可行性研究分析的論證是殘缺的、不完備的。

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篇7

一、調(diào)控手段非科學(xué)性

投資規(guī)模的動(dòng)態(tài)控制和投資結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整實(shí)質(zhì)上是財(cái)力、物力、資金在歸屬不同的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)之間不斷重新配置的限量問(wèn)題。多次全國(guó)性的投資緊縮、規(guī)模控制，主要是在投資結(jié)構(gòu)沒(méi)有得到改善的環(huán)境中用行政手段過(guò)多地干預(yù)投資領(lǐng)域。當(dāng)前的整頓治理，其方針無(wú)疑是正確的，但壓縮固定資產(chǎn)投資規(guī)模阻力很大，困難重重，現(xiàn)今調(diào)控、壓縮成績(jī)對(duì)于達(dá)到預(yù)期目標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠理想。關(guān)鍵在于調(diào)控投資規(guī)模乃至治理整頓過(guò)程中，行之有效的經(jīng)濟(jì)手段與措施、政策訂之過(guò)少，用之過(guò)少，執(zhí)行不力，而靠產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)時(shí)代的行政手段起作用?，F(xiàn)投資環(huán)境和運(yùn)行機(jī)制已發(fā)生相當(dāng)大的變化，一定要研究出在投資運(yùn)行中依現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)規(guī)律而動(dòng)的調(diào)控手段，加之一定的法律手段和在新形勢(shì)下行得通并易于接受的行政手段。

在調(diào)控對(duì)象已經(jīng)起了很大變化的今天，控制手段、方式及宏觀調(diào)控指導(dǎo)思想如果不能緊跟投資形勢(shì)的新發(fā)展，勢(shì)必產(chǎn)生新的經(jīng)濟(jì)機(jī)制與傳統(tǒng)的控制手段、方式、指導(dǎo)思想的尖銳矛盾。非科學(xué)性、非經(jīng)濟(jì)性并且過(guò)時(shí)的調(diào)控手段著力于投資總量控制，對(duì)我國(guó)過(guò)長(zhǎng)的投資戰(zhàn)線，難免疆界防守不易，操作極為不便.調(diào)控難度顯然很大。在投資主體眾多的情況下，若要操作成功，主要針對(duì)不同操作環(huán)境的操作對(duì)象、范圍等在調(diào)控手段上有嚴(yán)格的限定，保證這些“限定”得到貫徹執(zhí)行并且具有抵抗外來(lái)干擾因素的作用，不至于在其資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，投資深通過(guò)不同渠道滲透到非限定區(qū)域，起著一定量的相反的異力作用。

投資利益分配機(jī)制的作用和某些財(cái)政策略的失誤，使非科學(xué)、非經(jīng)濟(jì)手段調(diào)控步履艱難。投資領(lǐng)域過(guò)去高度集中或分權(quán)讓利的體制已被層層控制的體制所代替，各下級(jí)政府、企業(yè)及銀行、其它金融機(jī)構(gòu)，具有偏離國(guó)家宏觀投資調(diào)控系統(tǒng)行政指令的能力和權(quán)力，相互間投資結(jié)構(gòu)政策很難完全一致，極易產(chǎn)生各自為政甚至相互抵觸，唯利是“投”，成為中央和地方更為突出的投資結(jié)構(gòu)矛盾的鋒尖。歷次調(diào)整中最常見(jiàn)的規(guī)模失控通癥就是“表面總量被控，實(shí)際結(jié)構(gòu)紊亂、行政措施‘松枷’，投資無(wú)向膨脹”。要控制這種局面、就一定要充分注意選擇恰當(dāng)而有效的調(diào)控手段，注重多種調(diào)控手段在操作中的相互作用，有機(jī)配合，得當(dāng)運(yùn)籌，建立起一個(gè)適應(yīng)并追隨我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展的適度投資規(guī)模，以避免出現(xiàn)“失控—調(diào)整—更大失控更大調(diào)整”的螺旋型發(fā)展過(guò)程。

二、調(diào)控目標(biāo)非長(zhǎng)遠(yuǎn)性

五十年代以來(lái)，我國(guó)有過(guò)幾次大的投資規(guī)模壓縮、調(diào)整，都因在其調(diào)整目標(biāo)上沒(méi)有明確地突出以致力投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，主動(dòng)、穩(wěn)定、有效地控制投資總量，達(dá)到適度投資規(guī)模的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，投資規(guī)模的壓縮、調(diào)整走進(jìn)了螺旋式循環(huán)怪圈。目前進(jìn)行的投資規(guī)模調(diào)整，雖說(shuō)在投資總量和投資結(jié)構(gòu)兩方面雙管齊下，但至今由于種種原因，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的措施、手段、政策等對(duì)于投資結(jié)構(gòu)的真正改善還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有顯示出強(qiáng)大威力，也就是說(shuō)調(diào)整目標(biāo)仍視投資總量控制為重而沒(méi)能達(dá)到目的。這關(guān)鍵在于調(diào)控目標(biāo)制訂的非長(zhǎng)遠(yuǎn)性，如此調(diào)控的將來(lái)，誤入螺旋式循環(huán)怪圈的可能性依然存在。固定資產(chǎn)投資規(guī)模的調(diào)控目標(biāo)應(yīng)是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的、動(dòng)態(tài)穩(wěn)定型的科學(xué)目標(biāo)，應(yīng)以一定的政策、條例、法律作為它成型的理論基礎(chǔ)和調(diào)控的實(shí)踐依據(jù)。

宏觀投資規(guī)模隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)該保持一定的擴(kuò)大再生產(chǎn)速度，在合理的投資結(jié)構(gòu)格局中科學(xué)地形成動(dòng)態(tài)的穩(wěn)定型模式。在投資結(jié)構(gòu)不合理的情況下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度越快，給調(diào)控總量帶來(lái)的問(wèn)題和矛盾也就越多、越尖銳;即使經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度平緩，也給將來(lái)的總量調(diào)控遺留下隱患和病疾;加之調(diào)控指導(dǎo)思想和調(diào)控目標(biāo)失誤，總量控制頂多能有短暫的靜態(tài)穩(wěn)定。從長(zhǎng)遠(yuǎn)和科學(xué)的角度考慮，要調(diào)控規(guī)模，一定要從調(diào)整投資結(jié)構(gòu)著手，進(jìn)而達(dá)到動(dòng)態(tài)地控制投資總量，決不是一味追求投資總t的暫時(shí)靜態(tài)壓縮.投資結(jié)構(gòu)扭曲，比例嚴(yán)重失調(diào)，惡化了本來(lái)就不合理的投資規(guī)模和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加劇了資金總量的短缺，使積極投資矢量項(xiàng)目與消極投資矢t項(xiàng)目爭(zhēng)資金、爭(zhēng)物資、爭(zhēng)地盤、爭(zhēng)“籠子”、爭(zhēng)速度，在不合理扭曲狀態(tài)的投資結(jié)構(gòu)格局中，資金的固定資產(chǎn)形成率很低，投資的宏觀效益和微觀效益都極不盡如人意。如果在改善投資結(jié)構(gòu)問(wèn)題上不能取得決定性的進(jìn)展，那么投資領(lǐng)域的整頓治理就很難取得實(shí)質(zhì)性的突破，整個(gè)投資規(guī)模的調(diào)整就難以走出螺旋式循環(huán)怪圈.目前固定資產(chǎn)投資調(diào)控帶有強(qiáng)烈的一時(shí)代感和明顯的經(jīng)濟(jì)特征，更加表現(xiàn)出以調(diào)整、改善投資結(jié)構(gòu)來(lái)動(dòng)態(tài)地控制投資總量的重要性和必要性，反映出制定長(zhǎng)遠(yuǎn)調(diào)控目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律性和科學(xué)完備性。投資活動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有其自身的慣性，應(yīng)該看到經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，在其巨大的慣性沖擊力下，突發(fā)式行政手段調(diào)控投資總t的失態(tài)性和扭曲性。巨大的投資需求的慣性驅(qū)動(dòng)，宏大的基建規(guī)模的慣性驅(qū)動(dòng)，過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的慣性驅(qū)動(dòng)，原有宏觀投資思想、意識(shí)、政策、措施的慣性驅(qū)動(dòng)，等等，致使固定資產(chǎn)投資的資金運(yùn)動(dòng)在強(qiáng)大的運(yùn)動(dòng)慣性驅(qū)使下很難一時(shí)在短時(shí)間內(nèi)剎住、控制，它亦有一個(gè)慣性驅(qū)使的前滑過(guò)程。所以，投資規(guī)模調(diào)整“一刀切”式的總量控制行政性緊急剎車必然產(chǎn)生嚴(yán)重的摩擦而震蕩，使投資總量控制難以平緩實(shí)現(xiàn)。造就它的“軟著陸”，非調(diào)整、完善投資結(jié)構(gòu)，確立適度投資規(guī)模則不可。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中一直缺少一種經(jīng)濟(jì)行為主體的自我利益約束機(jī)制，尤其是放權(quán)以后，問(wèn)題日漸顯露:部門、企業(yè)、地區(qū)強(qiáng)烈追求各自的局部利益，行為短期化，急功近利，追求政績(jī)，地方本位，原有的投資結(jié)構(gòu)性矛盾更為激化，投資總量控制無(wú)度;對(duì)在建項(xiàng)目的清理、壓縮，涉及到還常、投資回收及管理等遺留問(wèn)題處理棘手，地方項(xiàng)目仍然保留得多，甚至一些已停、緩建項(xiàng)目又“死灰復(fù)燃”。特別是在建項(xiàng)目多，結(jié)轉(zhuǎn)工作金大與“計(jì)劃籠子”小的矛盾突出，要求擴(kuò)大“籠子”的呼聲普遍很高，預(yù)算外投資趨增，涉外項(xiàng)目、開(kāi)發(fā)區(qū)項(xiàng)目等均甩在“籠子”之外。簡(jiǎn)單、直接調(diào)控總量的結(jié)果，是對(duì)該清理、壓縮的投資項(xiàng)目并沒(méi)有真正“傷筋動(dòng)骨”;而只將“腦子項(xiàng)目”、“影子項(xiàng)目”壓縮上報(bào)交差，“實(shí)質(zhì)性項(xiàng)目”突擊加快工程步伐，將施工速度拉至完工的70沁的逃避“砍”;再則以發(fā)展地方工業(yè)為由，以影響對(duì)外開(kāi)放、安定團(tuán)結(jié)為借口，擾亂宏觀投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，變下馬項(xiàng)目為上馬項(xiàng)目，給投資總量壓縮目標(biāo)投下陰影。此外，投資結(jié)構(gòu)得不到改善，總量控制短期強(qiáng)化，不足以遏止建筑材料和施工費(fèi)用上漲趨勢(shì)，全社會(huì)物資供應(yīng)能力與投資需求不能協(xié)調(diào)，其慣性前滑作用還將要經(jīng)歷一段時(shí)間，波及通貨膨脹因素，催增投資總t.尤其是墓建投資源已從財(cái)政預(yù)算獨(dú)家承擔(dān)變?yōu)轭A(yù)算內(nèi)資金、預(yù)算外資金和銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)三足鼎立拆、貸、租、投時(shí)，預(yù)算外投資增長(zhǎng)大大超過(guò)預(yù)算內(nèi)投資增長(zhǎng).80年代整個(gè)中期和后期全社會(huì)投資中，預(yù)算內(nèi)投資平均增長(zhǎng)3.5%，而預(yù)算外投資增長(zhǎng)則達(dá)30%。由于投資來(lái)源多渠道，利益主體多元化，調(diào)控考核非合理化，預(yù)算外投資量就成為了投資總量控制的“頑敵”。

固定資產(chǎn)投資調(diào)控中，投資結(jié)構(gòu)制衡投資總量和投資規(guī)模無(wú)向膨脹是問(wèn)題的實(shí)質(zhì)。該多的多不了，該熱的熱不夠，投資增長(zhǎng)與投資結(jié)構(gòu)不相宜，失衡發(fā)展，反過(guò)來(lái)又失衡控制，整體調(diào)控?zé)o序，是長(zhǎng)久以來(lái)不合理投資結(jié)構(gòu)、政策和措施在短期調(diào)控目標(biāo)的牽引下造成的。如果宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)在長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)思想指導(dǎo)下定向操作，同樣的投資規(guī)模、資金總量和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度會(huì)導(dǎo)致如此嚴(yán)重的投資失控，進(jìn)而作為一重大因素引發(fā)通貨膨脹嗎?產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、發(fā)展政策、調(diào)控政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策要不是著眼短期，失誤長(zhǎng)遠(yuǎn)，就不會(huì)造成如此尖銳的經(jīng)濟(jì)矛盾和社會(huì)矛盾，一時(shí)解決艱辛，舉中唯危.所以固定資產(chǎn)調(diào)整的目標(biāo)只能是依據(jù)產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、發(fā)展政策等經(jīng)濟(jì)政策的合理性和科學(xué)性來(lái)制訂，以達(dá)到投資結(jié)構(gòu)合理、完善，投資規(guī)模適度，投資總量趨于動(dòng)態(tài)平衡性穩(wěn)定。

三、調(diào)控基礎(chǔ)非穩(wěn)定性

固定資產(chǎn)投資規(guī)模、結(jié)構(gòu)調(diào)整，總量控制是建立在企業(yè)制度、運(yùn)行機(jī)制，利益機(jī)制、金融機(jī)制等基礎(chǔ)穩(wěn)定性上的。而目前地方、企業(yè)制度及運(yùn)機(jī)制和利益機(jī)制的不完善，進(jìn)而引起金融機(jī)制和投資管理改革中難以克服的“不適應(yīng)疑難癥”。地方、企業(yè)制度、運(yùn)行機(jī)制和利益機(jī)制與金融機(jī)制和投資管理的聯(lián)接、配合不力，造成現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制改革時(shí)金融機(jī)制運(yùn)行中的怪弊—資金體外循環(huán)，硬性收貸和戴帽放貸，“籠子傾斜”等，尤以預(yù)算外投資、存款投資為甚。這里的機(jī)制連帶優(yōu)患之所以是“不適應(yīng)疑難癥”，在于這些機(jī)制聯(lián)接、配合運(yùn)行中有如下三個(gè)障礙:一、企業(yè)機(jī)制和利益機(jī)制致使資金體外循環(huán)，存款投資、預(yù)算外基建行以“應(yīng)運(yùn)而生”、“市場(chǎng)興旺”，金融機(jī)制運(yùn)行梗塞，投資管理困難重重，結(jié)構(gòu)調(diào)控陷人窘境，規(guī)模調(diào)控難以擺脫螺旋型運(yùn)行軌道的引力.二、硬性收貸、戴帽放貸、“籠子傾斜”使金融機(jī)制運(yùn)行因行政介入獲得生機(jī)，但企業(yè)機(jī)制和利益機(jī)制對(duì)此產(chǎn)生逆異動(dòng)力和抵觸措施，出現(xiàn)政策和對(duì)策的不可逆較量，而現(xiàn)行的投資管理在這二難之境更加無(wú)能為力，規(guī)模和總t的調(diào)控路途坎坷。三、投資管理機(jī)制運(yùn)行得不到企業(yè)機(jī)制、利益機(jī)制和金融機(jī)制在運(yùn)行中的前后照應(yīng)和有力配合，只有跟在它們矛盾運(yùn)行的后面左顧右盼，力不從心地調(diào)節(jié)這個(gè)障礙是顯而易見(jiàn)的，投資界非常清楚，心中有數(shù)，但無(wú)回天之力《投資法》難產(chǎn).

四、調(diào)控前景探討

篇8

[關(guān)鍵詞]粗放式發(fā)展；R&D創(chuàng)新；固定資產(chǎn)投資；競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

[中圖分類號(hào)]F270 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0461（2013）08-0014-10

一、研究背景與問(wèn)題

自我國(guó)“九五”期間提出轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)以來(lái)，已近20年，一直面臨挑戰(zhàn)，如何提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，至今仍是困難重重（Jia，2011）。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，幾乎每一個(gè)國(guó)家都受到了傷害，都把加快創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為后金融危機(jī)時(shí)代走出困境和蕭條的重要實(shí)現(xiàn)手段（Hausman，et al.，2013），對(duì)我國(guó)也是非走不可的道路（歷以寧，2011）。這就需要研究我國(guó)企業(yè)粗放式發(fā)展的形成機(jī)制，包括粗放式發(fā)展的特征標(biāo)志，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力如何形成，我國(guó)粗放式投資對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力所產(chǎn)生的影響。通過(guò)這些研究，才能找到改進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)發(fā)展的模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

從歷史看，在我國(guó)改革開(kāi)放輝煌的30年里，固定資產(chǎn)投資始終作為我國(guó)政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的有效手段，并不需要企業(yè)很高的技術(shù)研發(fā)和知識(shí)含量，就能有效地帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，促成企業(yè)的快速成長(zhǎng)?；蛘哒f(shuō)這種快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不依賴于企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，只需要大量固定資產(chǎn)的投資拉動(dòng)。這種不依賴于企業(yè)技術(shù)研發(fā)與知識(shí)含量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是我國(guó)粗放式發(fā)展的重要特征和標(biāo)志。要改變這種狀態(tài)和粗放式發(fā)展的特征，就需要改變投資的方式，比如，增加企業(yè)員工創(chuàng)新教育與技術(shù)培訓(xùn)的投資（Tim，2011）。

那么，在這種粗放式發(fā)展的投資環(huán)境下，會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新行為和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生怎樣的影響？或者說(shuō)政府固定資產(chǎn)投資行為會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資行為產(chǎn)生什么影響，又如何影響企業(yè)的核心能力與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)此，本文從宏觀層面的政府固定資產(chǎn)投資和微觀層面的企業(yè)固定資產(chǎn)投資兩個(gè)視角，來(lái)探討我國(guó)粗放式投資環(huán)境對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)影響的內(nèi)在機(jī)理，目標(biāo)是為我國(guó)政府提出的創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)和企業(yè)創(chuàng)新決策提供理論與實(shí)證支持，這也是企業(yè)創(chuàng)新，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的社會(huì)責(zé)任（Oana，2011）。

本文的特色與創(chuàng)新性：我國(guó)企業(yè)粗放式發(fā)展，“九五”期間就提出了轉(zhuǎn)型，到“十二五”已近20年，成效不大，本文對(duì)此的研究，有利于企業(yè)理解轉(zhuǎn)型升級(jí)的困境，建立轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)在機(jī)制，有效地選擇轉(zhuǎn)型升級(jí)的策略。此外，在我國(guó)現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)R&D創(chuàng)新和固定資產(chǎn)投資研究中，前者主要集中在R&D活動(dòng)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，后者主要集中于宏觀層面上社會(huì)固定資產(chǎn)總投資對(duì)行業(yè)或區(qū)域增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，很少將這兩個(gè)層面的研究與我國(guó)企業(yè)粗放式發(fā)展模式聯(lián)系起來(lái)，不利于把握企業(yè)創(chuàng)新能力與企業(yè)外部投資環(huán)境的內(nèi)在機(jī)理，以尋求新的發(fā)展方向和模式。對(duì)此，本文將把宏觀和微觀兩個(gè)層面的企業(yè)固定資產(chǎn)投資作為兩個(gè)維度，來(lái)研究企業(yè)粗放式發(fā)展的動(dòng)機(jī)，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的影響，以從更高層次揭示我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新行為與粗放式投資環(huán)境的內(nèi)在聯(lián)系，為我國(guó)政府和企業(yè)的固定資產(chǎn)投資行為、企業(yè)創(chuàng)新與核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成提供政策建議。

本文的研究思路與框架如圖1所示：首先，在確定R&D投資對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是否存在顯著的相關(guān)性后，通過(guò)觀察政府固定資產(chǎn)投資與企業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的調(diào)節(jié)作用，來(lái)判斷政府與企業(yè)粗放式投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效果與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的影響，以揭示出我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新行為，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與粗放式投資環(huán)境的內(nèi)在聯(lián)系。

二、我國(guó)粗放式發(fā)展與企業(yè)投資行為

（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)粗放式發(fā)展的特征

（1）固定資產(chǎn)投資。改革開(kāi)放以來(lái)，固定資產(chǎn)投資一直是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴投資，過(guò)度依賴能源資源的投入（謝伏瞻，2011）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在改革開(kāi)放的1978年到1989年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資年均增長(zhǎng)率達(dá)21%，累計(jì)總額達(dá)到24 074億元，即使在國(guó)務(wù)院于1988年底“關(guān)于清理固定資產(chǎn)投資再建設(shè)項(xiàng)目、壓縮投資規(guī)模、調(diào)整投資結(jié)構(gòu)”的通知后，從1990年至1999年這10年間，也是我國(guó)固定資產(chǎn)投資發(fā)展最快的時(shí)期。此后，從2000年至2009年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資總體上較為快速。以2009年為例，我國(guó)全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資224 846億元，比上年增長(zhǎng)30.1%。從不同地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長(zhǎng)23.9%，中部地區(qū)增長(zhǎng)36.0%，西部地區(qū)增長(zhǎng)35.0%。從2005年到2009年的5年時(shí)間內(nèi)，社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)了153%，投資增長(zhǎng)速度非?？?。①

（2）經(jīng)濟(jì)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。固定資產(chǎn)投資作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一，效果顯然。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，在我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以年均約10%的高速增長(zhǎng)中，其中最重要的途徑就是通過(guò)固定資產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)社會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn)。原因是固定資產(chǎn)投資，比如基礎(chǔ)設(shè)施，生產(chǎn)設(shè)施和生產(chǎn)工具，不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是企業(yè)投資環(huán)境的要求，而且所產(chǎn)生的規(guī)?；a(chǎn)能不斷地滿足和帶動(dòng)消費(fèi)者需求的增加。比如，有統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)1991年～2005年固定資產(chǎn)投資、勞動(dòng)力與技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)份額則分別為64.85%、6.65%與28.70%。這有力地說(shuō)明了我國(guó)固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展所發(fā)揮的作用，相比之下，勞動(dòng)力和技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)比重較低。這個(gè)結(jié)果也說(shuō)明我國(guó)固定資產(chǎn)的大量投資是我國(guó)粗放型發(fā)展的典型特征。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受政府固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)，反過(guò)來(lái)，也誘導(dǎo)和驅(qū)動(dòng)著企業(yè)固定資產(chǎn)的投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，形成兩者的互動(dòng)循環(huán)過(guò)程。比如，DeLong（1990）通過(guò)對(duì)美國(guó)社會(huì)固定資產(chǎn)投資進(jìn)行檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，廠商的機(jī)器設(shè)備投資每變動(dòng)1%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增加0.33個(gè)百分點(diǎn)；而且Blomstrom & Lipsey（1996）還驗(yàn)證了人均實(shí)際GDP增長(zhǎng)率與后一期投資率也有高度的相關(guān)關(guān)系，會(huì)促成后續(xù)期的資本形成與積累（Kravis，1982），形成更大規(guī)模的發(fā)展。

（3）低附加值的高速發(fā)展。固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)研究成果很多，而且?guī)缀跛薪Y(jié)果都顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ强抗潭ㄙY產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)（楊召文、劉志杰，2005），創(chuàng)造高附加值的效率很低，屬于粗放型發(fā)展。比如，徐瑛，陳秀山和劉鳳良（2006）的研究結(jié)果表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在1987年至2003年長(zhǎng)達(dá)17年的發(fā)展進(jìn)程中都主要是靠投資增加來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有的時(shí)期還導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱，相比之下，技術(shù)進(jìn)步的拉動(dòng)作用非常微弱而且波動(dòng)很大，后勁不足。原因是固定資產(chǎn)的大量投資既可以滿足擴(kuò)大相關(guān)部門物質(zhì)資料和科技設(shè)備等的需求，也可以直接擴(kuò)張或間接地刺激相關(guān)部門的消費(fèi)增長(zhǎng)（趙夢(mèng)涵，2002），對(duì)GDP增長(zhǎng)非常顯著（李朝鮮，2007）。即使是分區(qū)域的研究也表明，我國(guó)區(qū)域各省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其主導(dǎo)因素也是物質(zhì)資本而非技術(shù)進(jìn)步或技術(shù)轉(zhuǎn)移（徐現(xiàn)祥，舒元，2004）。但另一方面，從效率上看，我國(guó)當(dāng)前固定資產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)大，效率不甚理想（和宏明，2006）；投資每提高1%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相應(yīng)卻只增加0.04%（鄒薇，周潔，2007）。這意味著我國(guó)快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，靠的是大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，屬于低附加值的高速發(fā)展。

（二）政府固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)粗放式投資的激勵(lì)影響

（1）激勵(lì)了企業(yè)粗放式的投資。政府固定資產(chǎn)投資的重點(diǎn)是基礎(chǔ)設(shè)施，比如，加大地區(qū)內(nèi)的橋梁、道路等公共設(shè)施建設(shè)，大幅地降低了這些地區(qū)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的公共交易成本，如倉(cāng)儲(chǔ)與運(yùn)輸成本；同樣，政府固定資產(chǎn)投資對(duì)區(qū)域公共服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)，將促進(jìn)這些地區(qū)物流、配送等服務(wù)業(yè)的興起，會(huì)大幅地降低企業(yè)的原材料采購(gòu)成本。在這樣的投資環(huán)境下，激勵(lì)的是企業(yè)加大固定資產(chǎn)投資，使企業(yè)有能力用更低成本的資源，承擔(dān)更低的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)促成企業(yè)的快速成長(zhǎng)，或者說(shuō)相比R&D技術(shù)創(chuàng)新投資，企業(yè)加大固定資產(chǎn)投資會(huì)有更高的經(jīng)營(yíng)效率，更能快速地促成企業(yè)的成長(zhǎng)。

（2）弱化了企業(yè)R&D投入的動(dòng)機(jī)。在這種粗放式、低成本使用資源的投資環(huán)境下，企業(yè)固定資產(chǎn)投資本身也能在多方面促成企業(yè)的快速成長(zhǎng)和發(fā)展，比如，可以迅速擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)能力，滿足我國(guó)龐大市場(chǎng)的需要，取得市場(chǎng)收益；同時(shí)，通過(guò)固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)還能降低生產(chǎn)成本，也會(huì)增加企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)在這內(nèi)外兩種因素的影響和作用下，有動(dòng)機(jī)追隨和利用政府固定資產(chǎn)投資帶來(lái)的低成本投資優(yōu)勢(shì)，不斷加大固定資產(chǎn)投資，而不是技術(shù)創(chuàng)新投資，以獲得企業(yè)快速的粗放式發(fā)展，弱化了企業(yè)R&D投入的動(dòng)機(jī)。

（3）增加了企業(yè)創(chuàng)新投入的機(jī)會(huì)成本。在這種粗紡式投資環(huán)境的激勵(lì)下，企業(yè)R&D投資的外部性，比如，R&D溢出效應(yīng)，也降低了企業(yè)進(jìn)行R&D投資的動(dòng)力。原因是R&D投資產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，使企業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)很快被其他企業(yè)模仿而迅速地失去研發(fā)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致企業(yè)R&D投資需要承擔(dān)很高的風(fēng)險(xiǎn)。相反，企業(yè)利用政府大量基礎(chǔ)設(shè)施投資帶來(lái)的低廉物質(zhì)資本投資，收益快，風(fēng)險(xiǎn)小，結(jié)果使企業(yè)有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī)跟隨政府的粗放式投資，加大企業(yè)的固定資產(chǎn)投資。這意味著政府固定資產(chǎn)的大量投資，增加了企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入的機(jī)會(huì)成本。

三、文獻(xiàn)回顧與理論假設(shè)

（一）我國(guó)企業(yè)走出困境，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的實(shí)現(xiàn)手段

當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)走出困境，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵是改變企業(yè)在價(jià)值鏈中位置，占據(jù)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高端價(jià)值鏈的地位。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，誰(shuí)的產(chǎn)品更新?lián)Q代速度快，誰(shuí)就能最早搶占市場(chǎng)最高點(diǎn)，取得產(chǎn)品價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)。而產(chǎn)品的改進(jìn)和新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)靠的是企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)所形成的發(fā)明創(chuàng)造和專利產(chǎn)品（徐欣，2010）。企業(yè)的這些發(fā)明創(chuàng)造和產(chǎn)品專利，構(gòu)成了企業(yè)取得成本優(yōu)勢(shì)和差異化優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)和前提，是企業(yè)獲得高端價(jià)值鏈，取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉。

國(guó)外對(duì)此的相關(guān)研究包括：R&D投資對(duì)企業(yè)銷售增長(zhǎng)、邊際收益率等指標(biāo)產(chǎn)生的影響，從而得出R&D支出與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的正相關(guān)關(guān)系。比如，研究表明，企業(yè)R&D支出會(huì)顯著影響企業(yè)市值與賬面之差（Ben Zion，1978）；企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)與公司專利權(quán)有顯著的正相關(guān)關(guān)系（Grabowski，1968；Koeller，1995）。隨后的研究包括：Chan，Lakonishok（2001）發(fā)現(xiàn)R&D投資水平與其后的超額報(bào)酬率顯著正相關(guān)；盡管R&D研發(fā)的失敗風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)模糊或抵消掉R&D價(jià)值創(chuàng)造對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，但Asthana與Zhang（2006）的研究已表明，R&D活動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的超額報(bào)酬率大于R&D項(xiàng)目本身風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的消極影響。

國(guó)內(nèi)對(duì)此的相關(guān)研究，也得到了許多的結(jié)果，比如，盡管中國(guó)上市公司R&D投資水平比較低，但R&D投資不僅與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)（程宏偉，2006），與股東報(bào)酬顯著正相關(guān)（馬嘉應(yīng)，2003），而且R&D活動(dòng)還可以帶來(lái)企業(yè)期權(quán)價(jià)值的增長(zhǎng)（陸桔利，2006），對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)所產(chǎn)生的貢獻(xiàn)要高于固定資產(chǎn)投資（薛云奎、王志臺(tái)，2001）；企業(yè)R&D投資是企業(yè)知識(shí)創(chuàng)造與積累的重要過(guò)程，得到的研究結(jié)果是專利權(quán)與企業(yè)的研發(fā)投資顯著正相關(guān)（李春艷，2011）。

從國(guó)內(nèi)外的研究看，R&D投資與企業(yè)利潤(rùn)、回報(bào)和價(jià)值有顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明企業(yè)R&D投資是企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)力的重要標(biāo)志。原因是企業(yè)R&D投資可以使企業(yè)在市場(chǎng)上有更大的盈利空間和更多的經(jīng)營(yíng)決策主動(dòng)權(quán)，更有能力根據(jù)不同的市場(chǎng)環(huán)境采取不同的經(jīng)營(yíng)策略，即使在上下游產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)與價(jià)格變動(dòng)的沖擊下，也能保持更高的承受能力。理論上，盡管企業(yè)價(jià)值活動(dòng)來(lái)自于企業(yè)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、生產(chǎn)、營(yíng)銷和經(jīng)營(yíng)管理等各個(gè)環(huán)節(jié)，但創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步在知識(shí)經(jīng)濟(jì)下所創(chuàng)造的價(jià)值份額越來(lái)越重，尤其是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的塑造和強(qiáng)化，越來(lái)越依賴于R&D投資。事實(shí)上，早在1912年熊彼特的創(chuàng)新理論就指出，技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要原動(dòng)力，只有技術(shù)創(chuàng)新才會(huì)打破經(jīng)濟(jì)“循環(huán)流轉(zhuǎn)”的僵局，增強(qiáng)企業(yè)的應(yīng)變能力，形成差異化優(yōu)勢(shì)，在更高層次上實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一旦新技術(shù)只掌握在少數(shù)企業(yè)手中，這些企業(yè)不僅可以通過(guò)新技術(shù)降低產(chǎn)品成本，建立價(jià)格優(yōu)勢(shì)，迅速地?fù)屨际袌?chǎng)，而且還可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)和渠道鎖定客戶市場(chǎng)，形成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入這些市場(chǎng)的高壁壘。

更重要的是，R&D投資是通過(guò)技術(shù)進(jìn)步作為企業(yè)增長(zhǎng)的主動(dòng)力，相比固定資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的投資誘導(dǎo)效應(yīng)，在到達(dá)一定程度時(shí)就會(huì)出現(xiàn)衰減趨勢(shì)，呈現(xiàn)出邊際報(bào)酬遞減現(xiàn)象，經(jīng)不起市場(chǎng)的波動(dòng)，而企業(yè)R&D投資可以獲得持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。比如，華為始終將R&D創(chuàng)新投資放在重要位置，所形成的核心競(jìng)爭(zhēng)力，即使在2008年金融海嘯的巨大沖擊下仍然保持了逆勢(shì)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。事實(shí)上，企業(yè)越早認(rèn)識(shí)到R&D投資的戰(zhàn)略意義，越易獲得可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。原因是企業(yè)越早形成的新技術(shù)和新產(chǎn)品，首先從生產(chǎn)環(huán)節(jié)就領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其次由于新產(chǎn)品的差異化，進(jìn)入的是一個(gè)空白市場(chǎng)，可以獲得與上下游商家的議價(jià)能力，在賺取高回報(bào)的同時(shí)，還領(lǐng)先于后來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)者而形成自己的品牌優(yōu)勢(shì)，使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力得到持續(xù)的發(fā)展。綜上所述，可提出如下假設(shè)：

H1：企業(yè)R&D投資可以顯著地提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（二）粗放式投資環(huán)境如何影響企業(yè)的創(chuàng)新行為與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

為什么粗放式投資環(huán)境有利于促成企業(yè)成長(zhǎng)？根據(jù)Solvay和Sanglier等（1998）設(shè)計(jì)的一個(gè)公司成長(zhǎng)模型。他們認(rèn)為企業(yè)成長(zhǎng)取決于兩個(gè)因素：一是各種市場(chǎng)因素引起的需求，二是企業(yè)長(zhǎng)期技術(shù)進(jìn)步的趨勢(shì)。在我國(guó)改革開(kāi)放，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程中，政府固定資產(chǎn)投資不僅為有效地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)供給提供了良好的物質(zhì)基礎(chǔ)和前期準(zhǔn)備，而且可以有效地?cái)U(kuò)大需求，鼓勵(lì)和引導(dǎo)市場(chǎng)消費(fèi)，因而在我國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)的這兩個(gè)因素中，是市場(chǎng)需要，特別是改革開(kāi)放初期的物質(zhì)匱乏導(dǎo)致的市場(chǎng)需求促進(jìn)了我國(guó)企業(yè)的快速成長(zhǎng)。

粗放式投資環(huán)境會(huì)對(duì)企業(yè)的許多投資行為與R&D投資效果產(chǎn)生影響。首先，政府固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的影響。政府加大固定資產(chǎn)投資，意在實(shí)現(xiàn)GDP的快速增長(zhǎng)，但同時(shí)，政府營(yíng)造的投資環(huán)境與政策也是企業(yè)投資行為的風(fēng)向標(biāo)。比如，政府?dāng)U大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，會(huì)引導(dǎo)企業(yè)利用政府的投資來(lái)改變預(yù)期企業(yè)的投資前景，將更多的資金投資于見(jiàn)效更快、風(fēng)險(xiǎn)更小的固定資產(chǎn)投資，或是最大限度地利用政府固定資產(chǎn)投資來(lái)為企業(yè)謀求更多的利潤(rùn)。在這種情況下，企業(yè)的投資并不是完全出于市場(chǎng)化程度下的最理性投資，對(duì)形成企業(yè)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力具有非理性的選擇。顯然，這樣配置的資產(chǎn)，與企業(yè)R&D投資所需要固定資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)并不完全一致，不利于企業(yè)R&D投資的價(jià)值創(chuàng)造，或者說(shuō)R&D投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的貢獻(xiàn)水平將不能得到充分的展示與發(fā)揮。尤其是對(duì)非?？粗谿DP增長(zhǎng)的一些地方政府，固定資產(chǎn)投資對(duì)提升地方政府績(jī)效更有刺激作用，更驅(qū)使著企業(yè)跟隨政府行為，對(duì)政府投資政策做出積極響應(yīng)，比如，驅(qū)使著企業(yè)搞好政企關(guān)系，進(jìn)行公關(guān)游說(shuō)以獲得最大的政策優(yōu)惠和經(jīng)濟(jì)效益。從這個(gè)意義上看，政府固定資產(chǎn)的大量投資，不僅會(huì)削弱企業(yè)R&D投資的積極性，也會(huì)削弱R&D投資所能形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

其次，政府固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)投資行為的影響。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯提出了投資乘數(shù)理論，政府增加投資會(huì)使得國(guó)民收入更大幅度的增長(zhǎng)。在此基礎(chǔ)上，許多學(xué)者對(duì)該理論進(jìn)行了進(jìn)一步的研究，將其拓展成了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和產(chǎn)業(yè)乘數(shù)效應(yīng)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)乘數(shù)效應(yīng)，在一定區(qū)域和一定的時(shí)間范圍內(nèi)，以特定產(chǎn)業(yè)或企業(yè)投資為誘導(dǎo)因子，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，產(chǎn)生集聚效應(yīng)，最終帶動(dòng)該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)成倍增長(zhǎng)。在這種乘數(shù)效應(yīng)的誘導(dǎo)與激勵(lì)下，政府更有動(dòng)機(jī)加大固定資產(chǎn)的投資，使得一定數(shù)量的政府固定資產(chǎn)投資，能刺激出企業(yè)或社會(huì)投資數(shù)倍于政府投資的數(shù)量，促成經(jīng)濟(jì)的粗放式快速增長(zhǎng)。粗放式增長(zhǎng)又反過(guò)來(lái)促成政府進(jìn)一步加大固定資產(chǎn)的投資，并在乘數(shù)效應(yīng)的作用下，該投資又會(huì)通過(guò)多級(jí)傳導(dǎo)與擴(kuò)散對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生影響，通過(guò)企業(yè)與居民的投資產(chǎn)生放大效應(yīng)，導(dǎo)致更深層次的粗放式發(fā)展。這種互動(dòng)的循環(huán)作用，會(huì)更嚴(yán)重地削弱企業(yè)R&D創(chuàng)新投資的動(dòng)機(jī)和R&D投資所能形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

綜上所述，政府大幅度的固定資產(chǎn)投資，會(huì)直接或間接地導(dǎo)向、影響和干預(yù)企業(yè)的創(chuàng)新行為與創(chuàng)新效果，使得企業(yè)在粗放型發(fā)展中有動(dòng)機(jī)以犧牲資源和環(huán)境為代價(jià)，尋求成本更低的增長(zhǎng)方式，結(jié)果會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資行為偏離R&D形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的方向，削弱了企業(yè)R&D創(chuàng)新形成的競(jìng)爭(zhēng)力。由此可提出假設(shè)：

H2：政府固定資產(chǎn)投資會(huì)削弱企業(yè)R&D投資所能取得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（三）企業(yè)粗放式投資如何影響R&D活動(dòng)形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

在成熟市場(chǎng)上，企業(yè)R&D投資決策由市場(chǎng)的需求與競(jìng)爭(zhēng)決定，非常復(fù)雜，因而圍繞企業(yè)R&D活動(dòng)所配置的固定資產(chǎn)投資也有多種選擇。比如，若企業(yè)固定資產(chǎn)投資是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)R&D成果的轉(zhuǎn)換，則企業(yè)配置的固定資產(chǎn)應(yīng)與R&D投資策略保持一致，以形成固定資產(chǎn)的專用性。根據(jù)已有的研究，若固定資產(chǎn)投資的專用性越高，那么取得和維持這種資產(chǎn)的準(zhǔn)租金就會(huì)越高，不僅可以使企業(yè)形成行業(yè)壁壘，進(jìn)而獲得超額利潤(rùn)，同時(shí)還能擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)能，降低生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)（Klein，1978）。在這種情況下，固定資產(chǎn)投資無(wú)論是數(shù)量還是質(zhì)量，均與R&D投資具有高度的戰(zhàn)略一致性，這時(shí)的固定資產(chǎn)投資已成為企業(yè)R&D成果轉(zhuǎn)化的重要實(shí)現(xiàn)機(jī)制，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)R&D投資轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的有效手段。如果企業(yè)R&D投資是為了形成、改進(jìn)和改良企業(yè)現(xiàn)有的固定資產(chǎn)，那么，企業(yè)R&D投資的結(jié)果將形成或增強(qiáng)固定資產(chǎn)的某種專用性，同樣能使企業(yè)獲得R&D投資所能產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在這些過(guò)程中，固定資產(chǎn)就成為企業(yè)R&D技術(shù)轉(zhuǎn)化的物質(zhì)載體，所產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與企業(yè)固定資產(chǎn)投資是否與R&D活動(dòng)的匹配和協(xié)調(diào)性程度相關(guān)，也決定了R&D成果轉(zhuǎn)換為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與R&D價(jià)值創(chuàng)造能力的程度，圖2是其作用原理。

從圖2可以看出，企業(yè)R&D活動(dòng)形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與企業(yè)R&D投資和相匹配的固定資產(chǎn)投資相關(guān)。對(duì)于成熟市場(chǎng)中的投資行為，兩者的匹配和協(xié)調(diào)程度較為一致，R&D所形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就較為明顯。但在大多數(shù)情況下，特別是新興市場(chǎng)機(jī)制的不完善，企業(yè)固定資產(chǎn)投資與R&D投資存在著不一致性，因而R&D投資所產(chǎn)生價(jià)值取決于兩者的相互作用，即：

R&D投資與固定資產(chǎn)投資的相互作用=

λ固定資產(chǎn)投資*R&D投資*cosα （1）

其中λ表示與固定資產(chǎn)投資和R&D投資額無(wú)關(guān)的常數(shù)因子，圖2中的角α則代表固定資產(chǎn)投資與R&D目標(biāo)間的契合與一致程度。當(dāng)α=0°，則代表固定資產(chǎn)投資滿足R&D成果轉(zhuǎn)化所需的全部固定資產(chǎn)與硬件資源，兩者的投資方向和決策依據(jù)的參數(shù)完全一致；當(dāng)α=180°，則代表企業(yè)的固定資產(chǎn)投資與企業(yè)的R&D投資所依據(jù)的決策參數(shù)完全不同，這樣的固定資產(chǎn)投資與企業(yè)R&D投資所需要的技術(shù)轉(zhuǎn)換背道而馳，特別在資源約束的條件下，會(huì)阻礙R&D成果的轉(zhuǎn)化和R&D技術(shù)在企業(yè)中的有效應(yīng)用和實(shí)施。

在許多企業(yè)的實(shí)際情況下，α是介于這二者之間的。比如，當(dāng)0°

盡管R&D活動(dòng)通過(guò)改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品或通過(guò)新產(chǎn)品的差異化來(lái)贏得企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)在固定資產(chǎn)投資的調(diào)節(jié)作用下可能產(chǎn)生兩種結(jié)果。第一種可能是為了R&D成果的轉(zhuǎn)化而購(gòu)進(jìn)必需的技術(shù)設(shè)備、生產(chǎn)線，或是為了提高產(chǎn)品技術(shù)含量，對(duì)引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行學(xué)習(xí)與升級(jí)，此時(shí)的固定資產(chǎn)投資與R&D投資的目標(biāo)是一致的，固定資產(chǎn)投資會(huì)增強(qiáng)R&D投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的貢獻(xiàn)，二者互相補(bǔ)充、互相促進(jìn)，將產(chǎn)生“1+1>2”的效果。

第二種結(jié)果是在政府固定資產(chǎn)投資的乘數(shù)效應(yīng)作用下，新增固定資產(chǎn)是為了擴(kuò)大原有產(chǎn)能，目標(biāo)是通過(guò)大量資源與生產(chǎn)要素的投資，而不是通過(guò)R&D創(chuàng)新投資來(lái)獲得粗放式的快速成長(zhǎng)。在追隨這種粗放式快速成長(zhǎng)的過(guò)程中，當(dāng)企業(yè)超過(guò)一定規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，就會(huì)出現(xiàn)邊際收益率遞減的趨勢(shì)，這時(shí)的企業(yè)如果繼續(xù)加大固定資產(chǎn)投資，更是以生產(chǎn)要素的投資帶動(dòng)企業(yè)的成長(zhǎng)，這是典型的粗放型增長(zhǎng)模式，結(jié)果會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在價(jià)值鏈上處于越來(lái)越低的位置，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。在這種情況下，企業(yè)加大固定資產(chǎn)投資，將與R&D投資的價(jià)值活動(dòng)要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)背道而馳，結(jié)果只會(huì)削弱R&D投資所能產(chǎn)生的價(jià)值和所能形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)上述分析，在我國(guó)粗放型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式中，許多企業(yè)的固定資產(chǎn)投資主要是為了順應(yīng)政府提供的投資環(huán)境，將大量的生產(chǎn)要素投資到見(jiàn)效快，利潤(rùn)來(lái)源直觀的項(xiàng)目，但缺乏技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)含量的支持?；蛘哒f(shuō)，企業(yè)固定資產(chǎn)投資不僅消弱了R&D投入的動(dòng)機(jī)，也與R&D投資需要的固定資產(chǎn)投資配置背道而馳，導(dǎo)致企業(yè)邊際報(bào)酬率遞減，企業(yè)最終沒(méi)有持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力，后勁不足，甚至產(chǎn)生嚴(yán)重過(guò)剩。由此可提出如下假設(shè)：

H3：企業(yè)固定資產(chǎn)投資會(huì)削弱企業(yè)R&D投資所能形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

四、研究設(shè)計(jì)與實(shí)證檢驗(yàn)

（一）如何刻畫企業(yè)R&D投資形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一般包含3個(gè)方面：①差異化形成較高的市場(chǎng)份額；②低成本形成超出同行業(yè)收益的平均水平；③集中優(yōu)勢(shì)形成較高的經(jīng)營(yíng)效率。對(duì)企業(yè)R&D投資來(lái)說(shuō)，這3個(gè)方面產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的過(guò)程主要表現(xiàn)為新產(chǎn)品的增加或現(xiàn)有產(chǎn)品的改進(jìn)所帶來(lái)銷售收入的增加、產(chǎn)品成本的有效減少，最終結(jié)果都會(huì)體現(xiàn)在銷售毛利率的提升上。因此，R&D投資能否產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可以通過(guò)銷售毛利率來(lái)有效地刻畫，這是本文用銷售毛利率刻畫競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要依據(jù)。事實(shí)上，銷售毛利率的本質(zhì)反映了企業(yè)的銷售定價(jià)與成本之間的相關(guān)關(guān)系，該指標(biāo)越高，則說(shuō)明成本與價(jià)格之間的空間越大，企業(yè)由此產(chǎn)生的議價(jià)能力也越大，在同行業(yè)中處于更加優(yōu)勢(shì)的地位，這也是R&D投資是否達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)的重要標(biāo)志。

因此，毛利率作為衡量R&D投資是否形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要指標(biāo)，它可以反映出產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)內(nèi)地位和生產(chǎn)技術(shù)水平是否先進(jìn)等，也代表了企業(yè)產(chǎn)品銷售的獲利能力。如果企業(yè)可以通過(guò)研發(fā)活動(dòng)提高毛利率，意味著企業(yè)新產(chǎn)品的增加或現(xiàn)有產(chǎn)品改進(jìn)，可以在材料成本、生產(chǎn)技術(shù)水平、供求關(guān)系和市場(chǎng)定價(jià)權(quán)等方面形成的優(yōu)勢(shì)，在同類產(chǎn)品市場(chǎng)上擁有更大的伸縮空間，即使面對(duì)上游成本上漲和下游價(jià)格打壓的競(jìng)爭(zhēng)與沖擊，也有很強(qiáng)的承受能力。這是企業(yè) R&D形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與高端價(jià)值鏈的典型特征。因此，企業(yè)毛利率是R&D投資是否獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的有效替代變量，也是衡量和刻畫企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最基本指標(biāo)。同時(shí)，考慮到企業(yè)研發(fā)活動(dòng)產(chǎn)生的績(jī)效具有一定的滯后性，但實(shí)證研究卻并未得到一致的結(jié)論（程宏偉，2006）。本文在研究中也考慮了這種滯后性，同時(shí)也作為檢驗(yàn)和判斷本文結(jié)論是否具有穩(wěn)健性的敏感性測(cè)試方法。

（二）數(shù)據(jù)樣本與模型變量設(shè)計(jì)

自“九五”提出轉(zhuǎn)型以來(lái)，2003年～2007也是我國(guó)粗放式高速發(fā)展時(shí)期，因而選擇2003年～2007年間在滬深兩地A股上市公司作為研究樣本，有利于研究企業(yè)粗放式發(fā)展對(duì)企業(yè)R&D創(chuàng)新行為的影響。相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)（CCER Data）；R&D支出數(shù)據(jù)是從各家上市公司的年報(bào)中手動(dòng)收集而成，年報(bào)來(lái)源于巨潮網(wǎng)（.cn）；各地區(qū)當(dāng)年政府固定資產(chǎn)投資總額取自中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒“各地區(qū)按主要行業(yè)分的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資”，共涉及13個(gè)行業(yè)。剔除了金融行業(yè)的公司，最后我們得到在連續(xù)3年時(shí)間內(nèi)至少披露過(guò)一次R&D支出的上市公司數(shù)據(jù)，有效樣本容量為896。

在此樣本期間，考慮到我國(guó)2002年《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》要求企業(yè)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露R&D支出數(shù)據(jù)，但沒(méi)有具體規(guī)定在哪個(gè)科目進(jìn)行披露。為統(tǒng)一口徑，本文研發(fā)費(fèi)用從“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”明細(xì)項(xiàng)目下提取，提取的科目包括“技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)用”、“技術(shù)改造費(fèi)用”和“研發(fā)費(fèi)用”（謝小芳，2008）。模型變量如表1所示。

（三）模型設(shè)計(jì)

為檢驗(yàn)假設(shè)1、假設(shè)2和假設(shè)3，建立如下回歸模型：

GPM=a0+a1RD+a2RDt-1+a3RDt-2+a4FAI+a5lnPA+a6CONTROL+a7lnTA+a8LEV+a9lnNOC+a10AREA+a11IND （1）

GPM=a0+β1govFAI*RD+a1RD+a2RDt-1+a4FAI+a5lnPA+ a6CONTROL+ a7lnTA+ a8LEV+ a9NOC+a10AREA+a11IND （2）

GPM=a0+γ1FAI*RD+a1RD+a2RDt-1+a4FAI+a5lnPA+ a6CONTROL+ a7lnTA+ a8LEV+ a9lnNOC+a10AREA+a11IND （3）

所有這些模型的實(shí)證檢驗(yàn)都是采用STATA9.2完成。

四、描述性統(tǒng)計(jì)與實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

1. 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的總體狀況

本文對(duì)896家樣本企業(yè)毛利進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表1所示。其中，GPM表示毛利率，wGPM則分別代表修正首尾各1%的異常值以后的毛利率指標(biāo)。從表2中可以看出，毛利率處于

-0.1138與0.7631之間，均值為0.2440；除了少數(shù)毛利率為負(fù)之外，大部分企業(yè)的毛利率均屬于正常范圍。

2. 主要變量相關(guān)系數(shù)

根據(jù)模型變量的計(jì)量方法，可以得到各個(gè)變量的相關(guān)系數(shù)矩陣為：

企業(yè)R&D支出在當(dāng)期、上一期以及上上期之間的相關(guān)度為30%～40%左右，均非常顯著；企業(yè)各期固定資產(chǎn)投資與R&D支出或者沒(méi)有相關(guān)性，或者為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明各期的固定資產(chǎn)投資與R&D投資或者相對(duì)獨(dú)立，或者沒(méi)有關(guān)系，原因與我國(guó)粗放式投資環(huán)境的影響相關(guān)；企業(yè)毛利率與當(dāng)期、上一期以及上上期的R&D支出都呈現(xiàn)出顯著正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明R&D支出直接影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

1. 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成機(jī)制

為檢驗(yàn)假設(shè)1，利用多元線性回歸方程（1），多視角地觀察了R&D活動(dòng)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的影響和貢獻(xiàn)，這包括考慮了不同時(shí)期的R&D投資（模型1和2），不同樣本（模型3）和企業(yè)規(guī)模（模型4和模型5）的影響，結(jié)果如表4所示。從表中的各個(gè)模型看，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與企業(yè)R&D創(chuàng)新投資具有顯著的正相關(guān)性，而與企業(yè)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模、企業(yè)固定資產(chǎn)存量和總資產(chǎn)規(guī)模都沒(méi)有相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成不是靠企業(yè)的固定資產(chǎn)投資與資源要素的投資形成的，而是靠R&D活動(dòng)的知識(shí)積累與技術(shù)含量獲得的。這個(gè)結(jié)果提供了區(qū)分和甄別粗放式與知識(shí)型企業(yè)的重要實(shí)證證據(jù)。

根據(jù)表4中模型1和2的結(jié)果，當(dāng)期及上一期R&D投資均與當(dāng)期企業(yè)的毛利率呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，而上上期的R&D活動(dòng)對(duì)當(dāng)期的毛利率幾乎沒(méi)有任何貢獻(xiàn)了。這意味著R&D投資對(duì)企業(yè)當(dāng)期及滯后一期的毛利率的貢獻(xiàn)非常顯著，而滯后兩期的效應(yīng)就很微弱了。這個(gè)結(jié)果一方面說(shuō)明，毛利率作為企業(yè)是否取得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要標(biāo)志，R&D投資能夠在投資的一段時(shí)間內(nèi)有效地提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。這個(gè)結(jié)果也從側(cè)面說(shuō)明我國(guó)企業(yè)技術(shù)更新、產(chǎn)品升級(jí)換代的速度基本為1年～2年。因此，企業(yè)要保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力，不僅需要R&D 投資，還需要持續(xù)的R&D投資，才能使自己的產(chǎn)品永遠(yuǎn)走在市場(chǎng)的前列。

考慮到企業(yè)披露R&D信息可能具有一定的隨機(jī)性，導(dǎo)致每年披露研發(fā)投資的樣本也不相同，對(duì)此，我們選取連續(xù)3年披露R&D信息的企業(yè)（共183家）作為樣本，回歸結(jié)果如模型3所示，其結(jié)果與前文完全一致；同時(shí)，考慮到企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一定的規(guī)模效應(yīng)，降低相應(yīng)企業(yè)的平均成本，還設(shè)計(jì)了模型4和5的檢驗(yàn)來(lái)考察上述結(jié)論的穩(wěn)定性，結(jié)果相同，說(shuō)明其實(shí)證結(jié)果是穩(wěn)健的。

根據(jù)上述模型結(jié)果和分析，不難得出結(jié)論，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源于企業(yè)的R&D創(chuàng)新投資，而且這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一旦形成，還需要持續(xù)的投資，才能形成企業(yè)持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2. 粗放式投資環(huán)境對(duì)企業(yè)R&D投資競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的影響

為檢驗(yàn)粗放式投資環(huán)境對(duì)企業(yè)R&D投資形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的影響（假設(shè)2），通過(guò)回歸方程得到的結(jié)果如表5中模型1所示。

從表5中的模型結(jié)果看，盡管R&D投資對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有顯著的影響，但政府固定資產(chǎn)投資營(yíng)造的環(huán)境卻對(duì)此帶來(lái)的是反向的負(fù)面影響。從表5的模型1結(jié)果看，政府固定資產(chǎn)投資與企業(yè)R&D投資的交叉項(xiàng)對(duì)于企業(yè)毛利率的回歸系數(shù)為負(fù)，且具有顯著性。這說(shuō)明政府固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)R&D形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生的是負(fù)向作用，不僅無(wú)助于提升企業(yè)R&D創(chuàng)新獲得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且還顯著地削弱了企業(yè)R&D活動(dòng)在提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)中的能力。

政府固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)R&D投資形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生的反向結(jié)果表明，政府投資規(guī)模越大，對(duì)企業(yè)R&D投資產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)削弱程度越大。這意味著企業(yè)R&D活動(dòng)對(duì)提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越大，相應(yīng)地政府固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)R&D活動(dòng)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的負(fù)面影響越大，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也會(huì)產(chǎn)生更大的削弱作用。

為什么政府固定資產(chǎn)投資與企業(yè)R&D投資的交叉項(xiàng)系數(shù)會(huì)顯著為負(fù)？這說(shuō)明政府固定資產(chǎn)投資與企業(yè)R&D投資的目標(biāo)發(fā)生偏差。原因是企業(yè)在追隨政府投資的行為過(guò)程中，導(dǎo)致企業(yè)大量投資的資源偏離了企業(yè)R&D投資的核心目標(biāo)，屬于粗放式投資，阻礙了企業(yè)R&D活動(dòng)核心價(jià)值的實(shí)現(xiàn)能力。由此可以得出結(jié)論，政府固定資產(chǎn)投資會(huì)削弱企業(yè)R&D投資所產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3. 企業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)R&D投資效果的影響

為檢驗(yàn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)R&D投資產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的影響（假設(shè)3），利用回歸方程得到的結(jié)果如表5中模型2所示。

從表5中模型2的結(jié)果看，盡管企業(yè)R&D投資對(duì)企業(yè)毛利率有顯著的正相關(guān)關(guān)系，提高了企業(yè)在同行業(yè)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但這不是由企業(yè)固定資產(chǎn)投資帶來(lái)的。相反，總起來(lái)看，表5中的各個(gè)模型結(jié)果都表明，企業(yè)固定資產(chǎn)投資反向地降低和削弱了企業(yè)R&D創(chuàng)新投資所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。也就是說(shuō)，當(dāng)企業(yè)增大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，會(huì)顯著地降低企業(yè)R&D創(chuàng)新活動(dòng)所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，如果企業(yè)為了迎合粗放式投資環(huán)境，進(jìn)行大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，以取得短期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而不是有效地配合企業(yè)的R&D投資與R&D價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，結(jié)果將顯著地阻礙企業(yè)R&D投資形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)微觀層次粗放型成長(zhǎng)的典型標(biāo)志。

表5中模型3的回歸結(jié)果，是基于企業(yè)固定資產(chǎn)存量對(duì)R&D投資效果影響的研究。與新增固定資產(chǎn)投資相比，固定資產(chǎn)存量反映的是企業(yè)現(xiàn)有固定資產(chǎn)積累的總量，得到的結(jié)果依然是企業(yè)固定資產(chǎn)的存量與R&D投資形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

上述這些結(jié)果說(shuō)明，企業(yè)固定資產(chǎn)資產(chǎn)，無(wú)論是增量還是存量，都顯著地抑制了企業(yè)R&D投資形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。原因是在我國(guó)改革開(kāi)放的粗放式發(fā)展中，企業(yè)大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資雖能擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加產(chǎn)能，形成規(guī)模效應(yīng)，但對(duì)企業(yè)R&D活動(dòng)應(yīng)形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生了明顯的抑制效果。這個(gè)結(jié)果意味著在我國(guó)粗放型增長(zhǎng)方式下，企業(yè)R&D創(chuàng)新與企業(yè)固定資產(chǎn)擴(kuò)張朝著各自不同的目標(biāo)進(jìn)行，最終導(dǎo)致了R&D投資本應(yīng)形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)被粗放式的投資增長(zhǎng)削弱了。

根據(jù)上述結(jié)果和分析，可以得出如下結(jié)論：企業(yè)固定資產(chǎn)投資會(huì)削弱R&D投資對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的貢獻(xiàn)。因此，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，不只是要做出固定資產(chǎn)決策，更重要地是要做出R&D決策，而且要還使這兩個(gè)決策的目標(biāo)與決策依據(jù)保持一致，才能取得持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。相反，簡(jiǎn)單地追隨政府固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)，企業(yè)將難以提升R&D創(chuàng)新所產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

穩(wěn)健性測(cè)試：本文從多個(gè)視角，通過(guò)不同模型和樣本進(jìn)行了檢驗(yàn)，得到的結(jié)果都相同。同時(shí)，還通過(guò)對(duì)異方差可能引起的偏差進(jìn)行了修正，其結(jié)果也相同，這說(shuō)明本文得到的這些結(jié)論是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論與政策啟示

（一）研究結(jié)論

（1）R&D投資可以使企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，且具有一定的持續(xù)性。這個(gè)結(jié)果對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有非常重要的戰(zhàn)略意義，原因是企業(yè)R&D投資形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)最終會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的利潤(rùn)和價(jià)值增加，這是企業(yè)成長(zhǎng)和可持續(xù)發(fā)展的源泉。

（2）盡管我國(guó)政府大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，可以降低企業(yè)的公共交易成本，有利于企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)成本，但對(duì)企業(yè)投資行為所產(chǎn)生的影響，卻是削弱了企業(yè)R&D投資所形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。原因是政府固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)，使得企業(yè)忽視了R&D投資與應(yīng)配置的固定資產(chǎn)投資的一致性，削弱了本應(yīng)形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的內(nèi)在聯(lián)系，結(jié)果導(dǎo)致了企業(yè)投資行為的短視。

（3）政府固定資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)，使得企業(yè)的固定資產(chǎn)投資削弱了企業(yè)R&D投資所能產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。原因是在這樣的投資環(huán)境下，企業(yè)固定資產(chǎn)投資的主要?jiǎng)訖C(jī)是擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，促成企業(yè)快速長(zhǎng)大，而不是通過(guò)提高企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的技術(shù)含量，做強(qiáng)企業(yè)。這種企業(yè)層次的粗放型增長(zhǎng)方式，導(dǎo)致企業(yè)固定資產(chǎn)的投資并沒(méi)有與R&D合為一力，結(jié)果是R&D投資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)被減弱。

（二）政策啟示

結(jié)論1的啟示：在我國(guó)粗放式發(fā)展過(guò)程中，政府大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)，使得許多企業(yè)的投資行為都存在著短視化行為，是固定資產(chǎn)投資誘導(dǎo)的粗放型增長(zhǎng)。對(duì)此的政策啟示是，企業(yè)要獲得持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，需要從戰(zhàn)略的高度認(rèn)識(shí)到R&D投資的重要性。這個(gè)重要性的核心體現(xiàn)在企業(yè)要瞄準(zhǔn)市場(chǎng)定位，且這種定位決策不宜受太多非市場(chǎng)因素的影響。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)要堅(jiān)持R&D創(chuàng)新投資，才能形成可持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

結(jié)論2的啟示：在我國(guó)粗放式發(fā)展過(guò)程中，我國(guó)很多地方政府幾乎都以GDP總額作為地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的唯一參考因素，而固定資產(chǎn)投資無(wú)疑會(huì)刺激GDP迅速增長(zhǎng)，產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)。在這樣的投資環(huán)境作用下，政府固定資產(chǎn)投資沒(méi)有對(duì)企業(yè)R&D創(chuàng)新投資本應(yīng)形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生積極作用，反而是削弱的負(fù)面影響。這個(gè)結(jié)論的政策啟示是，要把我國(guó)建設(shè)成為創(chuàng)新型國(guó)家，需要政府自身在拉動(dòng)社會(huì)投資的過(guò)程中，考慮對(duì)企業(yè)和社會(huì)創(chuàng)新行為的影響，即政府投資的資源配置應(yīng)考慮如何支持和促進(jìn)企業(yè)R&D投資形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。比如，政府應(yīng)加大對(duì)公共服務(wù)及產(chǎn)學(xué)研等科技合作平臺(tái)等方面的固定資產(chǎn)投資力度，目標(biāo)是引導(dǎo)出企業(yè)進(jìn)行R&D創(chuàng)新投資的市場(chǎng)化行為，減少非市場(chǎng)化因素的影響，才能使政府推動(dòng)的創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)具有效率，創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)才能落到實(shí)處。

結(jié)論3的啟示：政府在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，盡管所形成的商業(yè)環(huán)境為企業(yè)提供了許多的投資機(jī)會(huì)。但企業(yè)面對(duì)這些機(jī)會(huì)時(shí)，需要企業(yè)從可持續(xù)發(fā)展和可能形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略來(lái)選擇固定資產(chǎn)的投資決策，以確保企業(yè)R&D投資本應(yīng)產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不被削弱或消失。反之，若企業(yè)在追隨這些投資機(jī)會(huì)的過(guò)程中，一旦出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張與R&D投資活動(dòng)不配套、不同步，盡管企業(yè)固定資產(chǎn)投資能獲得短期的可視效益，但卻是以犧牲企業(yè)R&D投資本應(yīng)產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為代價(jià)，得不償失。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)將目光放到增強(qiáng)自身持久競(jìng)爭(zhēng)力上來(lái)，確保企業(yè)固定資產(chǎn)的投資與R&D投資合為一力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

[注 釋]

① 資源來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，http：//。

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The Internal Mechanism of Enterprise Extensive Development

and Competitive Advantage

Tang Qingquan ，Li Hongwei ，Li Haiwei

（ Sun Yat-sen University， Guangzhou 510275， China ）

篇9

決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平的主要是投資、消費(fèi)、出口需求的增長(zhǎng)速度，而從目前情況看，我們預(yù)計(jì)今年全年這三項(xiàng)需求增長(zhǎng)將大體穩(wěn)定。所以,我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體走勢(shì)也將保持高位穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。

投資反彈的可能性不大

今年以來(lái)，我國(guó)投資增長(zhǎng)有加快跡象，我們認(rèn)為，這主要是恢復(fù)性質(zhì)。其主要根據(jù)是：第一，上年末投資增幅偏低。去年12月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資僅增長(zhǎng)10.4％。第二，當(dāng)前投資增幅提高不多。今年上半年固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25.9％，增幅較去年末提高1.9個(gè)百分點(diǎn)，但較去年同期仍然低3.9個(gè)百分點(diǎn)。2003年到2006年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資年均增長(zhǎng)26％，當(dāng)前投資增長(zhǎng)仍然保持這一水平。第三，今年新開(kāi)工項(xiàng)目的增加，起點(diǎn)比較低，也屬恢復(fù)性增長(zhǎng)。

未來(lái)我國(guó)投資增長(zhǎng)的趨勢(shì)，主要取決于市場(chǎng)變化和投資調(diào)控政策的實(shí)施情況。從市場(chǎng)方面看，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資預(yù)期回報(bào)率不高，企業(yè)投資比較謹(jǐn)慎。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查，反映企業(yè)對(duì)市場(chǎng)前景預(yù)期的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)開(kāi)始下降。從投資調(diào)控政策看：近年來(lái)逐步形成了“兩道閘門”、“一個(gè)門檻”的調(diào)控手段，收到明顯成效。盡管今年有地方政府換屆、召開(kāi)十七大等政治因素，但中央一直強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格控制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)，繼續(xù)嚴(yán)把“兩道閘門”，完善市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，對(duì)典型違規(guī)事件堅(jiān)持從嚴(yán)處理，因此，有利于抑制地方政府推動(dòng)的投資明顯反彈。

消費(fèi)增長(zhǎng)比較穩(wěn)定

今年以來(lái)，消費(fèi)持續(xù)活躍，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源頭性拉動(dòng)作用逐步增強(qiáng)。由于消費(fèi)需求取決于居民收入水平、收入預(yù)期和家庭預(yù)算約束，不會(huì)出現(xiàn)大起大落的情況，對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)產(chǎn)生大的擾動(dòng)。需要注意的是，消費(fèi)需求雖然不會(huì)對(duì)年度內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生大的影響，但消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則具有決定性作用。我國(guó)1998年以后的內(nèi)需不足，一個(gè)重要原因是國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)沒(méi)有啟動(dòng);而2001年以后的消費(fèi)需求趨旺，則主要是由于居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)向改善居住、出行條件等方面的升級(jí)。

我們應(yīng)當(dāng)保持消費(fèi)需求的活躍，逐步加大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。同時(shí)也要看到，這一輪消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)以買房、裝修和買車為消費(fèi)熱點(diǎn)，對(duì)房地產(chǎn)投資和重化工業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)作用較強(qiáng)，對(duì)資源環(huán)境的壓力也在加大。如果這些方面的消費(fèi)需求過(guò)于旺盛，對(duì)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、穩(wěn)定房地產(chǎn)投資、穩(wěn)定重化工原材料工業(yè)的發(fā)展，緩解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與資源環(huán)境之間的矛盾，將產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，對(duì)消費(fèi)需求，特別是居民家庭的買房、買車活動(dòng)，也要注意引導(dǎo)，使之保持穩(wěn)定。

出口增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將逐步趨穩(wěn)

首先，政府采取的限制“兩高一資”產(chǎn)品出口等政策措施，將越來(lái)越明顯地發(fā)揮作用。據(jù)有關(guān)估計(jì)，全部“兩高一資”產(chǎn)品大約占我國(guó)整個(gè)出口產(chǎn)品近三分之一，今年以來(lái)其出口增速明顯高于總的出口增速。因此，相關(guān)政策的針對(duì)性是比較強(qiáng)的。此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放慢會(huì)影響國(guó)際貿(mào)易量擴(kuò)大，對(duì)我國(guó)一般貿(mào)易出口將形成較大制約。

其次，人民幣匯率升值步伐逐步加快，對(duì)一般貿(mào)易出口的約束,將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

篇10

關(guān)鍵詞：消費(fèi) 出口 投資 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一、引言

江蘇是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，在江蘇經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，省域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展又存在較大的地區(qū)不平衡性。2011年，蘇南、蘇中、蘇北三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域人均GDP分別為61823、33735和19555元，蘇南地區(qū)人均GDP是蘇北地區(qū)的3.16倍。從地級(jí)市層面看，這種差異表現(xiàn)得更加顯著，2011年江蘇經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的蘇州人均GDP為106863元，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平最低的宿遷僅為12289元，前者是后者的8.7倍之多。由于江蘇各市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也存在差異，具有發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速較快，不發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)緩慢的特點(diǎn)，江蘇省區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異總體上將一直處于發(fā)散態(tài)勢(shì)，只有積極采取有效的政策措施才能縮小不斷擴(kuò)大的地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距。

二、理論及文獻(xiàn)回顧

消費(fèi)、出口和投資從需求方面共同拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其中，消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)的最終動(dòng)力。消費(fèi)的機(jī)理表明，消費(fèi)運(yùn)行的良莠，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行和功效有著決定性的意義。投資是擴(kuò)大內(nèi)需的有效手段，但從長(zhǎng)久來(lái)看，投資如果得不到消費(fèi)導(dǎo)向和支持，投資結(jié)構(gòu)和投資規(guī)模就難以優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)效益就得不到保障和提高，資源配置就談不上有效率。消費(fèi)的需求效應(yīng)，是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最終和最關(guān)鍵的動(dòng)力源。

出口增加意味著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的國(guó)需求增加，從而導(dǎo)致產(chǎn)出增加；出口增加會(huì)推動(dòng)出口產(chǎn)品生產(chǎn)專業(yè)化，增加出口部門生產(chǎn)力，使資源從相對(duì)無(wú)效的部門轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)力更高的出口部門，這種生產(chǎn)力變化會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；基于比較優(yōu)勢(shì)的出口會(huì)帶來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；出口增加可以增加外匯，使出口國(guó)可以購(gòu)買更多進(jìn)口品來(lái)滿足國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和產(chǎn)出擴(kuò)大的需要；出口也有利于高新技術(shù)的引進(jìn)，獲取“干中學(xué)”的收益以及更好的管理能力，從而通過(guò)刺激經(jīng)濟(jì)中的技術(shù)溢出來(lái)增加產(chǎn)出。出口的增加不僅可以直接拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，而且可能通過(guò)帶動(dòng)投資的增加，間接地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；否則，就難以解釋出口下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的巨大影響。

消費(fèi)與出口是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為重要的兩個(gè)因素，現(xiàn)有文獻(xiàn)中，單獨(dú)就兩者之一進(jìn)行研究的文獻(xiàn)不勝枚舉，而將消費(fèi)與出口兩者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響結(jié)合起來(lái)研究的文獻(xiàn)，在使用的方法以及研究結(jié)論上存在很大差別。李占風(fēng)等（2009）利用聯(lián)立方程模型以及脈沖響應(yīng)函數(shù)，對(duì)我國(guó)消費(fèi)、投資、凈出口與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到居民消費(fèi)、投資和政府消費(fèi)的影響，而且隨著滯后期的增加，影響逐漸增強(qiáng)。盧萬(wàn)青等（2010）在VAR模型的基礎(chǔ)上，用同樣的方法此問(wèn)題進(jìn)行了全面研究，得出的結(jié)論是出口波動(dòng)會(huì)通過(guò)影響投資、消費(fèi)而放大對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，短期內(nèi)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用較大，而長(zhǎng)期消費(fèi)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用最大。

在眾多文獻(xiàn)中，對(duì)江蘇市際經(jīng)濟(jì)作比較研究的文獻(xiàn)相對(duì)較少。吳康等（2007）采用因子分析法和聚類分析法，對(duì)江蘇沿江8市縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平進(jìn)行評(píng)價(jià)分析并得出結(jié)論，同屬沿江發(fā)達(dá)地區(qū)的8個(gè)地級(jí)市，其縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)部差距依然比較顯著。葉依廣等（2002）運(yùn)用主成分分析法，對(duì)江蘇省地區(qū)經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力進(jìn)行綜合分析，并重點(diǎn)比較了蘇北與蘇南的薄弱之處和影響因素，認(rèn)為應(yīng)該江蘇各中心城市實(shí)力存在較大差異性，各城市應(yīng)結(jié)合本城市的特點(diǎn)，分別有針對(duì)性地采取增強(qiáng)私企實(shí)力、擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放等策略。

與以上文獻(xiàn)相比，本文的特點(diǎn)在于將江蘇省13個(gè)地級(jí)市的消費(fèi)與出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行實(shí)證分析，以發(fā)現(xiàn)其中存在的差異性，為江蘇各級(jí)政府更有效地制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策提供參考。

三、江蘇13市消費(fèi)與出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響差異性實(shí)證分析

鑒于江蘇省宿遷市成立于1996年，本文采用1996～2011年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。文中，GDP是支出法核算的地區(qū)生產(chǎn)總值，本文將其作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量；CON為我國(guó)的社會(huì)零售商品總額，它將作為消費(fèi)變量；EX為出口額，將它作為出口變量；INV是指固定資產(chǎn)投資，它將作為投資變量。以上數(shù)據(jù)來(lái)自于1997～2011年《江蘇統(tǒng)計(jì)年鑒》。出口額在統(tǒng)計(jì)年鑒中是以美元為單位，我們采用中國(guó)人民銀行公布的年度平均人民幣匯率，將其轉(zhuǎn)化為以人民幣為單位的出口額，同時(shí)將地區(qū)生產(chǎn)總值、出口及消費(fèi)的現(xiàn)價(jià)數(shù)據(jù)用以1996年為100的定基商品零售價(jià)格指數(shù)進(jìn)行物價(jià)調(diào)整，得到可比數(shù)據(jù)以消除物價(jià)上漲的影響，而固定資產(chǎn)投資則使用同期的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

另外，本文對(duì)經(jīng)過(guò)以上處理的數(shù)據(jù)再取對(duì)數(shù)，以消除異方差，同時(shí)也使序列更易平穩(wěn)。在模型形式上，本文選擇最簡(jiǎn)單模型――線性模型對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行分析，模型具體形式如下：

模型回歸結(jié)果見(jiàn)表1。

表1 江蘇13市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)消費(fèi)及出口等變量回歸結(jié)果

注：（1）根據(jù)1997～2011年《江蘇省統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)計(jì)算回歸得出；（2）括號(hào)內(nèi)的數(shù)值表示t統(tǒng)計(jì)量；（3）a、b、c分別表示顯著性水平為0.01、0.05與0.10。

由表1的回歸結(jié)果可以看出，消費(fèi)、出口與固定資產(chǎn)投資對(duì)江蘇13個(gè)地級(jí)市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用存在很大差異性，主要表現(xiàn)出以下特點(diǎn)：1）消費(fèi)對(duì)各市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響極為顯著。除無(wú)錫與連云港兩市達(dá)到0.10的顯著性水平外，江蘇其余11市消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響均達(dá)到0.05的顯著性水平；2）出口對(duì)各市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響差異性較大。在江蘇13個(gè)地級(jí)市中，有6個(gè)市出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響在統(tǒng)計(jì)上達(dá)到0.05的顯著性水平，而其余7市出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響即使0.10的顯著性水平也未達(dá)到。另外，各市出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回歸結(jié)果的符號(hào)也表現(xiàn)出較大差異，在13市中有9市的符號(hào)為正，其余4市符號(hào)為負(fù)，說(shuō)明從統(tǒng)計(jì)學(xué)上來(lái)說(shuō)，出口并沒(méi)有對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮應(yīng)有的促進(jìn)作用；3）固定資產(chǎn)投資對(duì)江蘇大多數(shù)地級(jí)市縣級(jí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響不明顯。僅有連云港與南京兩市固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響顯分別達(dá)到0.05與0.10顯著性水平外，其余各市均不顯著。這說(shuō)明從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度分析，江蘇絕大多數(shù)地級(jí)市的固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用較小，并沒(méi)起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。

四、結(jié)論與政策建議

通過(guò)以上實(shí)證分析可以發(fā)現(xiàn)，江蘇各市消費(fèi)與出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用存在較大差異。江蘇各級(jí)政府應(yīng)根據(jù)本地區(qū)的特點(diǎn)，有針對(duì)性地制定促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策。

（一）消費(fèi)對(duì)江蘇各市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響顯著，但各市消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)存在較大差異

江蘇13個(gè)地級(jí)市消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都存在顯著影響，因此，江蘇各市在制定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，應(yīng)將提高消費(fèi)需求作為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要政策。消費(fèi)是社會(huì)生產(chǎn)的終點(diǎn)，是社會(huì)生產(chǎn)的目的，同時(shí)又是社會(huì)生產(chǎn)的起點(diǎn)，增加消費(fèi)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最有效的手段。決定消費(fèi)需求的因素較多，但最主要的因素是收入水平。近年來(lái)，江蘇各市的財(cái)政收入增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)地快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，但財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度小于消費(fèi)。各市可采取減稅、發(fā)放消費(fèi)補(bǔ)貼等政策提高居民收入，刺激消費(fèi)增長(zhǎng)。

在江蘇各市消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出顯著影響的同時(shí)，各市消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)卻表現(xiàn)出較大差異。筆者將各市邊際貢獻(xiàn)率由大到小排序后發(fā)現(xiàn)，13市中消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邊際貢獻(xiàn)最大的3個(gè)市依次為鹽城、淮安與徐州，而消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邊際貢獻(xiàn)最小的3個(gè)市為無(wú)錫、蘇州、常州。消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)明顯呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后地區(qū)，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)較大，而經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)則較小的特點(diǎn)。江蘇省內(nèi)相對(duì)落后地區(qū)，更應(yīng)該將增加本地區(qū)居民消費(fèi)作為促進(jìn)本地經(jīng)濟(jì)追趕蘇南、蘇中地區(qū)的重要手段。

（二）出口對(duì)各市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響差異性較大，多數(shù)地級(jí)市通過(guò)應(yīng)改善出口商品結(jié)構(gòu)來(lái)提高出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用

江蘇13個(gè)市中，有6個(gè)市出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響顯著，其中蘇南5個(gè)市均名列其中，其余的市中僅有宿遷的出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著影響。將影響顯著的6個(gè)市出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)排序，最大的為常州，其出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)為0.3506，而邊際貢獻(xiàn)最小的鎮(zhèn)江為0.0812。除了這6個(gè)市外，江蘇其余各市出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響均不顯著。

筆者進(jìn)一步挖掘數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，出口對(duì)各市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的較大差異性與各市的出口商品種類與結(jié)構(gòu)有關(guān)。總的來(lái)說(shuō)，出口產(chǎn)品的科技含量越高、附加值越大，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響就更顯著，邊際貢獻(xiàn)更大。因此，各市應(yīng)改善出口商品結(jié)構(gòu)，提高出口產(chǎn)品的科技含量，增加產(chǎn)品附加值，以增強(qiáng)本地區(qū)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。江蘇省在外貿(mào)及投資方面應(yīng)采取向蘇中、蘇北地區(qū)傾斜政策。要有效縮小江蘇的區(qū)域差距，就必須給予落后地區(qū)更優(yōu)惠的外貿(mào)與投資政策，創(chuàng)造更好的投資環(huán)境，吸引高科技企業(yè)到蘇中、蘇北等相對(duì)落后的地區(qū)投資，通過(guò)提升產(chǎn)品的科技含量和附加值，來(lái)提高落后區(qū)域出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，縮小與發(fā)達(dá)的蘇南地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距。

出口與消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的差異性，要求江蘇各市應(yīng)根據(jù)本市的具體特點(diǎn)，有的放矢地制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展策略，以更有效地促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)省政府應(yīng)該根據(jù)不同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素對(duì)各市經(jīng)濟(jì)影響的差異性，在制定刺激消費(fèi)、出口與投資政策時(shí)，對(duì)各市采取差異性策略，促進(jìn)各市經(jīng)濟(jì)諧調(diào)發(fā)展。

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