導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇好雪片片，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

那年初夏陽(yáng)光斑駁，燦爛美好。那時(shí)我還很小，約四，五歲的光景。有一天爸爸帶著我和弟弟去一位叔叔家給弟弟理發(fā)。叔叔阿姨很熱情地接待了我們，叔叔動(dòng)作麻利三下五除二就把弟弟的頭發(fā)理好了。末了，我們準(zhǔn)備給錢(qián)走人，叔叔不但不收錢(qián)，還留我們?cè)谒页燥垺０⒁瘫緛?lái)已經(jīng)備好了自家吃的蔬菜，因?yàn)槲覀兊牡絹?lái)，她忙著去菜園子采摘新鮮的苦瓜，做了一道清脆爽口的涼拌苦瓜。叔叔還趕忙叫他的女兒和我們玩耍，這位小妹妹臉蛋圓圓的，皮膚白凈，一雙圓溜溜的大眼睛還忽閃忽閃會(huì)說(shuō)話(huà)，非常漂亮可愛(ài)。后來(lái)，她成了我和弟弟的同學(xué)。大人忙著拉家常，做飯，我們小孩子就忙著捉迷藏。我們玩得好高興，好自在。燦爛的陽(yáng)光在我們快樂(lè)的身影上跳躍。時(shí)至今日，我對(duì)此情此景仍然記憶猶新。叔叔阿姨的樸實(shí)就像一壇老酒，歷久彌香，醇厚綿長(zhǎng)。

1998年炎熱的六月，我初三畢業(yè)，參加中考。考試因故延期，在偶然中遇見(jiàn)了幾位來(lái)自牛尾鄉(xiāng)的女同學(xué)。她們淳樸可愛(ài)，簡(jiǎn)單的寒暄之后我們便成了一見(jiàn)如故的朋友。她們來(lái)到此地人生地不熟。我就為她們指引道路并做點(diǎn)簡(jiǎn)單介紹和交流。原來(lái)她們有親戚在學(xué)校附近，我就在她們的介紹下為他們帶路到親戚家，她們?yōu)榱烁兄x我，還相約去買(mǎi)了小禮物贈(zèng)送于我。她們真是重情重義。我們本來(lái)相約好，考試完了，再一起相聚玩耍。可是我們考完之后就被聚到操場(chǎng)開(kāi)會(huì)，會(huì)議開(kāi)了很久很久，我們的約定就化為了泡影，于是我再也沒(méi)有見(jiàn)到她們。當(dāng)時(shí)有兩個(gè)考點(diǎn)，我們各在一處，相距只有5分鐘的步行路程。因?yàn)闆](méi)有聯(lián)系方式，她們也要趕著回家，所以我們就這樣帶著遺憾分開(kāi)了。至今我都不知道她們的姓名與地址。但是同學(xué)之間朋友之間這份純潔珍貴的情誼值得我們一生擁有并懷念。

2004年寒冬的一個(gè)周末。大學(xué)寢室里，離家近點(diǎn)的同學(xué)放假大都要回家，經(jīng)常是我獨(dú)守寢室。此時(shí)我最想家，想念家的溫暖與幸福，想念爸爸媽媽的疼愛(ài)與呵護(hù)。周五下午，室友的媽媽遠(yuǎn)道而來(lái)，在清冷的寒冬里帶著好吃的，不辭辛苦來(lái)探望自己的寶貝女兒。這位善良溫柔的阿姨熱情地拿出水果招呼我們，一人一個(gè)黃燦燦的大橙子，好甜，好甜。后來(lái)同學(xué)們都回家去了。室友和她的媽媽也到親戚家去了，我一個(gè)人孤零零地在寢室。晚上，阿姨和同學(xué)都回來(lái)了。她們給我?guī)Щ亓艘话u鴨。阿姨還真誠(chéng)地對(duì)我說(shuō)是特意給我留下帶回的。阿姨的細(xì)心與關(guān)愛(ài)溫暖著我敏感多情的心，她就像媽媽一樣慈祥善良。她不經(jīng)意間的善舉已經(jīng)將我冰冷的心房捂熱。我從心底感謝她，也感謝我的好同學(xué)。夜晚，華燈初上，我們仨一起聊天，一起挽著手散步，還去吃了熱氣騰騰的羊肉米線(xiàn)。這個(gè)寒冬，因?yàn)橛心恪疑屏嫉陌⒁?，和我美麗可?ài)的同學(xué)，便不再寒冷。我的內(nèi)心充滿(mǎn)了感激，充滿(mǎn)了力量。平凡而普通的我能得到你們的關(guān)愛(ài)，是我今生修來(lái)的福氣。我記得阿姨和同學(xué)的好，默默祝福你們幸?？鞓?lè)，好人一生平安。

篇2

2、鱈魚(yú)兩片，洗凈，擦干水分。

3、盤(pán)子里放2大匙淀粉，小半匙五香粉，一點(diǎn)點(diǎn)鹽，攪和勻。

4、把鱈魚(yú)的兩面都薄薄地沾上一層淀粉混合物。

5、胡蘿卜一個(gè)，蔥2個(gè)，蘑菇4大朵，姜一小塊，毛豆仁半小碗。把胡蘿卜切片，蘑菇切片，姜切末，蔥切粗絲。

6、鍋里熱一點(diǎn)芝麻油，把除了蘑菇以外的蔬菜都放進(jìn)去炒一會(huì)兒，大概1～2分鐘。倒入蘑菇片，炒到蘑菇見(jiàn)熟色。

篇3

《碟中碟2》場(chǎng)景：湯姆?克魯斯與他的敵人道格利?斯科特分別駕重型機(jī)車(chē)在半空中正面碰撞后跳車(chē)，然后若無(wú)其事地繼續(xù)打斗。

現(xiàn)實(shí)：假設(shè)他們碰撞時(shí)車(chē)速為80英里/小時(shí)(即50千米，小時(shí))，碰撞的持續(xù)時(shí)問(wèn)是0.015秒。碰撞產(chǎn)生的力大概是12.4萬(wàn)牛頓，估計(jì)撞擊接觸面積約為0.35平方米，兩人所受壓強(qiáng)約為35萬(wàn)牛頓／平方米。在這種碰撞力度下，人的存活幾率只有50％，即使能夠保住性命，也會(huì)遭受很大的外傷。

喝了飲料就失重

《歡樂(lè)糖果屋》場(chǎng)景：查理和喬爺爺喝了一點(diǎn)“旺卡漂浮飲料”后就能漂浮在空中。用科學(xué)解釋的話(huà)，是他們胃中的碳酸膨脹，增加了浮力，讓他們漂浮起來(lái)。

現(xiàn)實(shí)：但根據(jù)阿基米德原理，假設(shè)喬爺爺?shù)捏w重是70千克。他的身體必須膨脹到54立方米才能飄起來(lái)。54立方米的概念相當(dāng)于一個(gè)直徑為5米的球。

地球降溫形成飆風(fēng)

《后天》場(chǎng)景：在電影《后天》中，地球急劇降溫，陷入了零下溫度的冰河期。世界各地遭遇到了強(qiáng)大的颶風(fēng)襲擊，颶風(fēng)是由于地球溫度急降后大氣層對(duì)流而形成。

現(xiàn)實(shí)：大氣層中對(duì)流層上層的厄力是表層的十分之一。根據(jù)玻爾定律，空氣從上層向表層下降，壓強(qiáng)增大。體積減小，溫度上升。零下100攝氏度的空氣會(huì)在到達(dá)表面時(shí)升溫到57攝氏度。電影中所描述的情景不可能出現(xiàn)。

跟雪崩賽跑

《極限特工》場(chǎng)景：文?迪塞爾乘著雪滑板與雪崩賽跑，并且還贏了。

現(xiàn)實(shí)：迄今為止，最快的雪滑板速度是50英里/小時(shí)(即80千米川、時(shí))。而雪崩的最低速度是130英里／小時(shí)(即208千米小時(shí))，最高速度達(dá)到200英里／小時(shí)(即320千米小時(shí))。

核彈碎隕石

《世界末日》場(chǎng)景：布魯斯?威利斯鉆到隕石的中心地帶去安裝核炸彈，將小隕石炸碎，保護(hù)了地球的安全。

現(xiàn)實(shí)：影片中稱(chēng)，這顆隕石跟美國(guó)得州差不多大。要擊碎隕石，并使這些碎片具備460米／秒的速度。需要3×1025焦的動(dòng)能。而至今為止最大彈頭不過(guò)100兆噸，相當(dāng)于4.1x1017焦的能量，距離擊碎隕石所需能量還有相當(dāng)遠(yuǎn)的距離。

飛鉤救命

《蝙蝠俠》場(chǎng)景：當(dāng)蝙蝠俠與美女從鐘樓上往下摔時(shí)，蝙蝠俠甩出飛鉤，穩(wěn)穩(wěn)地搭住了鐘樓的邊角，最后他們安然無(wú)恙地回到地上。

現(xiàn)實(shí)：根據(jù)牛頓第二定律，假設(shè)兩人重量共為140千克，下降速度為60米/秒，蝙蝠俠的繩子可以對(duì)他產(chǎn)生大約8.5萬(wàn)牛頓的力，即是地心引力的60倍，相當(dāng)于9噸重物產(chǎn)生的力。飛鉤的繩子要堅(jiān)固到怎樣的程度呢?另外，他們就算沒(méi)有外傷，也會(huì)被震為內(nèi)傷。

巴士飛躍裂縫

《生死時(shí)速》場(chǎng)景：載滿(mǎn)乘客的巴士成功地飛躍了高速公路上一段大約有50英尺(即15米)寬的裂縫。而且，裂縫前的公路幾乎是沒(méi)有任何坡度可以進(jìn)行助跑。

篇4

在記憶中我好想是位老師，我好像是位出色的畫(huà)家，我好想是只可愛(ài)的小狗，可是我記憶最深的是好想是一片雪花。

我好想是一片雪花，因?yàn)槊康蕉煳揖涂梢院托值芙忝脗円黄鹑ヂ眯?，可以看到雄偉的長(zhǎng)城，皇帝們住過(guò)的故宮，還有北海公園的白塔紅墻，還可以去景色迷人的哈爾冰，到冰雪大世界那里和我的其他伙伴一同做游戲。

我好想是一片雪花，因?yàn)槊康蕉煳揖蜁?huì)離開(kāi)媽媽的懷抱，可以快樂(lè)地玩一整個(gè)的冬天。那時(shí)的我們象個(gè)小仙人，用魔法把世界變得更美，我們會(huì)讓大樹(shù)媽媽穿上潔白的婚紗，讓屋頂哥哥戴上一頂毛茸茸的帽子，讓麥苗妹妹蓋上柔軟的棉被……

我好想是一片雪花，因?yàn)檫@樣我可以去旅行，可以用魔法把世界變得更迷人、更美麗！

新鄉(xiāng)市第二實(shí)驗(yàn)學(xué)校三年級(jí):馮子柯

篇5

【片段一】導(dǎo)寫(xiě)“領(lǐng)”字，尋找規(guī)律

師：小朋友們，每位同學(xué)胸前佩戴的紅領(lǐng)巾是少先隊(duì)員的標(biāo)志，讓我們自豪地讀一讀――

生（齊說(shuō)）：紅領(lǐng)巾！

師：（板書(shū)“紅領(lǐng)巾”）再讓我們親切地讀一讀。（生讀）

師：（出示田字格中的“領(lǐng)”字的課件）同學(xué)們，仔細(xì)瞧一瞧，比一比，左右兩邊誰(shuí)胖誰(shuí)瘦？

生：左邊瘦，右邊胖。

師：有些左右結(jié)構(gòu)的字左瘦右胖。你還發(fā)現(xiàn)了什么？

生：“令”在這里 “捺”變成了“點(diǎn)”。

師：你觀察得真仔細(xì)，因?yàn)椤傲睢钡闹t讓?zhuān)邦I(lǐng)”字就顯得美了。有些字做偏旁的時(shí)候，有的筆畫(huà)要改變，左右才顯得和諧，字體才好看。跟著老師寫(xiě)一寫(xiě)，要把字寫(xiě)漂亮哦。

（師示范，生仿寫(xiě)）

【片段二】運(yùn)用規(guī)律，掌握方法

（出示含有要書(shū)寫(xiě)的漢字的兒歌：嘰嘰喳，蹦蹦跳，小鳥(niǎo)機(jī)靈又活躍。理羽毛，捉害蟲(chóng)，保護(hù)樹(shù)苗立功勞。晨風(fēng)吹，放鳥(niǎo)巢，“紅領(lǐng)巾”鳥(niǎo)人）

師：請(qǐng)同學(xué)們讀一讀，仔細(xì)看，發(fā)現(xiàn)了什么？（齊讀）

生：帶點(diǎn)的字是本課要寫(xiě)的字。

師：（把字集中在一起）請(qǐng)同學(xué)們運(yùn)用剛才發(fā)現(xiàn)的規(guī)律，看看這些字寫(xiě)的時(shí)候要注意什么？

生：“蹦、躍”是足字旁，足字做偏旁“捺”變成“提”，和“領(lǐng)”字一樣，都是左瘦右胖。

生：還有“理、捉”也是左瘦右胖，“王”字做偏旁后最后一筆也變了，“橫”變成了“提”。

師：是呀，左右結(jié)構(gòu)的字這樣一避讓?zhuān)志惋@得更美了。

生：兩個(gè)上下結(jié)構(gòu)的字“晨”和“靈”上扁下長(zhǎng)。

生：“羽”字像雙胞胎，矮的弟弟在前，高的哥哥在后。

……

篇6

【教學(xué)內(nèi)容】人教版四年級(jí)上冊(cè)《麻雀》

突然，一只老麻雀從一棵樹(shù)上飛下來(lái)，像一塊石頭似的落在獵狗面前。它扎煞起全身的羽毛，絕望地尖叫著。

【A教師教學(xué)片段】

師：讀一讀這段話(huà)，哪些詞語(yǔ)給你留下了深刻的印象？

生：“撲”字給我留下深刻印象，因?yàn)檫@個(gè)字寫(xiě)出了老麻雀落地速度很快。

生：“扎煞”這個(gè)詞語(yǔ)用得很好，寫(xiě)出了老麻雀十分害怕。

師：“扎煞”是什么意思？

生：麻雀的羽毛豎起來(lái)了。

師：羽毛豎起來(lái)說(shuō)明什么？

生：說(shuō)明老麻雀面對(duì)兇惡的獵狗很害怕。

師：還有哪些詞？

生：“絕望地尖叫”用得好，寫(xiě)出了老麻雀對(duì)自己沒(méi)有把握，認(rèn)為自己沒(méi)有一點(diǎn)希望了。

師：讀了這些描寫(xiě)老麻雀的詞語(yǔ)，你體會(huì)到了什么？

生：我體會(huì)到老麻雀為了救孩子雖然很害十白，但還是不顧一切。

生：我體會(huì)到老麻雀再怎么害怕，也沒(méi)退縮，很偉大！

師：同學(xué)們注意到文中的比喻句了嗎？把什么比作什么？

生：把麻雀比喻成石頭。

師：一齊來(lái)讀一讀這段話(huà)。

【B教師教學(xué)片段】

（B教師也抓住幾個(gè)動(dòng)詞進(jìn)行教學(xué)。但是在教學(xué)比喻句時(shí)，讓人眼前一亮。）

師：同學(xué)們，段中有一句比喻句，請(qǐng)大家用橫線(xiàn)畫(huà)出來(lái)。

師：把什么比喻成什么？

生：把麻雀比喻成石頭。

師：老師很不解。麻雀軟乎乎的，石頭硬邦邦的。麻雀是有生命的，石頭是無(wú)生命的。把這兩樣事物放在一起，有可比性嗎？

生：我覺(jué)得可以這樣比喻。石頭是硬的，可是老麻雀救小麻雀的心也是硬的。

師：你覺(jué)得這是一顆怎樣的心？

生：這是一顆堅(jiān)決的心。

師：是啊！老麻雀救小麻雀的決心猶如石頭一樣堅(jiān)硬。

生：石頭落下來(lái)的速度很快，課文把麻雀比作石頭，說(shuō)明老麻雀下落的速度也很快。從這里可以看出老麻雀救小麻雀的毫不猶豫。

師：說(shuō)得真好！麻雀下落的速度與石頭下落的速度有一比。

師：老麻雀為了救小麻雀，面對(duì)兇惡的獵狗，不害怕，不退縮，像石頭一樣落在地上。你看到了一只怎樣的老麻雀？

生：我看到了一只勇敢的老麻雀。

生：我看到了一只為了孩子不顧自己生命的老麻雀。

生：我從這只老麻雀身上體會(huì)到了母愛(ài)的偉大。

師：帶著這種感受，我們來(lái)讀一讀這段話(huà)。

【點(diǎn)評(píng)】

這段話(huà)是課文《麻雀》中的重點(diǎn)段落。不少教 師在教學(xué)此段時(shí)，都會(huì)抓住“撲”“落”“扎煞”“尖叫”幾個(gè)動(dòng)詞進(jìn)行重點(diǎn)講解。的確，這些詞語(yǔ)很重要，它們體現(xiàn)出了老麻雀身上的可貴精神?？晒P者認(rèn)為，段中更為精彩之處，乃是“像一塊石頭似的落在獵狗面前”這句比喻句。因?yàn)?，這幾個(gè)動(dòng)詞，如果沒(méi)有這句比喻句作襯托，就會(huì)失去一半的精彩，所以教學(xué)時(shí)萬(wàn)萬(wàn)不能被忽略。

可是，A教師蜻蜓點(diǎn)水般的教學(xué)，純粹是為了教比喻句而教比喻句，讓學(xué)生知道比喻句的“本體”和“喻體”而已，這樣顯然是不夠的。B教師就不一樣了。他不僅僅讓學(xué)生知道文中把“麻雀比作了石頭”，還指導(dǎo)學(xué)生進(jìn)一步體會(huì)為什么可以這樣比、這樣比有什么好處。表面上看似矛盾的比喻，在B教師的引導(dǎo)下，學(xué)生悟出了“比”的精彩、“喻”的生動(dòng)。與A教師相比，高低立現(xiàn)。

篇7

金蟬脫殼甩隨行學(xué)生

8月28日上午，通化師范學(xué)院學(xué)生楊某、李某、張某等幾個(gè)男同學(xué)到通化市集貿(mào)中心附近找做家教的工作，這時(shí)走過(guò)來(lái)一男一女，其中的男子對(duì)楊某說(shuō)他是聯(lián)通公司的，現(xiàn)在有一批宣傳單要雇人發(fā)放，工錢(qián)每天25元，中午供飯，讓楊某再找?guī)讉€(gè)大學(xué)生，楊某很快找來(lái)9名男同學(xué)。10個(gè)人在街上發(fā)了一會(huì)兒宣傳單后，該男子稱(chēng)中午要在通化市有名的匯豐大酒店宴請(qǐng)聯(lián)通公司的領(lǐng)導(dǎo)吃飯，讓楊某等同學(xué)也一起參加。

12時(shí)許，10名大學(xué)生與該男子和隨從的女子來(lái)到匯豐大酒店用餐。席間，該男子點(diǎn)了20多個(gè)菜、酒和高檔飲料，并告訴服務(wù)員給他準(zhǔn)備10條芙蓉王香煙，他要給領(lǐng)導(dǎo)送禮。飯局剛進(jìn)行到一半，該男子又讓其中一名男學(xué)生跟他帶著香煙一起去公司送禮，并以手機(jī)沒(méi)電為由借走一名男同學(xué)的手機(jī)。二人打車(chē)行至通化市電信公司樓下，該男子接過(guò)男同學(xué)手中的10條芙蓉王香煙后，又將該男同學(xué)手機(jī)借走，稱(chēng)自己坐車(chē)去送禮，讓該同學(xué)下車(chē)在原地等。1小時(shí)過(guò)去了，該男子卻再也沒(méi)有出現(xiàn)。

在匯豐大酒店包房?jī)?nèi)，大學(xué)生們吃完飯后卻遲遲不見(jiàn)“老板”回來(lái)，便問(wèn)跟隨“老板”來(lái)的女子，該女子稱(chēng)她是該男子剛在中介雇來(lái)的，讓她負(fù)責(zé)管理發(fā)放宣傳單的大學(xué)生，該男子讓她假稱(chēng)是他的親屬，這時(shí)，大學(xué)生們才知道上當(dāng)了。

騙子啥貴點(diǎn)啥

據(jù)酒店工作人員講，8月27日，酒店來(lái)了一名穿著講究的中年男子，該人自稱(chēng)姓劉，要在28日中午招待兩桌客人，讓服務(wù)員提前準(zhǔn)備好10條芙蓉王香煙，他要用來(lái)送禮。28日中午，該男子如約而至，可領(lǐng)來(lái)的客人卻是一些大學(xué)生，服務(wù)人員問(wèn)是否還有其他客人，該男子稱(chēng)，另有一些客人要晚些才能到，他給這些大學(xué)生點(diǎn)了20多個(gè)菜后，又給另一個(gè)包房的“客人”點(diǎn)了10多個(gè)菜，并說(shuō)剩下的菜等“客人”來(lái)了再點(diǎn)，可這些“客人”直到最后也沒(méi)有出現(xiàn)。

在酒店的結(jié)賬單上記者看到，除了價(jià)值3000余元的芙蓉王香煙外，還有“石斑”、“大連鮑”、“竹節(jié)蝦”及高檔酒和飲料等，總消費(fèi)金額達(dá)5000余元。

篇8

Abstract: Targeted Beijing Forestry University students as objects, the article explores students consume behavior and discusses the relationship between personality and brand preference.

關(guān)鍵詞:北京林業(yè)大學(xué);消費(fèi)行為;性格;品牌偏好

Key words: Beijing Forestry University;consumer behavior;character;brand preference

中圖分類(lèi)號(hào):F713 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-4311(2010)15-0134-01

性格是指表現(xiàn)在人對(duì)現(xiàn)實(shí)的態(tài)度和相應(yīng)的行為方式中的比較穩(wěn)定的、具有核心意義的個(gè)性心理特征。個(gè)性是指決定和折射個(gè)體如何對(duì)環(huán)境做出反應(yīng)的內(nèi)在心理特征。內(nèi)在心理特征包括使某一個(gè)體與其他個(gè)體相區(qū)別的具體品性,特質(zhì),行為方式等多個(gè)方面。簡(jiǎn)而言之,個(gè)性反映了個(gè)體的差異性。構(gòu)成個(gè)性的這些心理特征會(huì)對(duì)產(chǎn)品選擇產(chǎn)生影響,久而久之,會(huì)形成一種品牌偏好。然而,當(dāng)一種新產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)之前,它同樣會(huì)形成品牌個(gè)性?；谥暗膶W(xué)者運(yùn)用心理學(xué)中的“大五”人格理論模型對(duì)品牌個(gè)性維度進(jìn)行探索性研究,更加可以確定消費(fèi)者的性格與品牌偏好之間存在一種不可分割的關(guān)系。

有關(guān)此方面的研究也給我們很大的啟發(fā),有研究人員曾應(yīng)用Freud的心理分析理論到消費(fèi)者的個(gè)性研究中去,得出了消費(fèi)者的穿戴是他們個(gè)性的反應(yīng)。因此也給了營(yíng)銷(xiāo)人員新的啟發(fā):對(duì)不同個(gè)性的人,設(shè)計(jì)和提供不同個(gè)性的產(chǎn)品。探索消費(fèi)者性格與品牌偏好的關(guān)系不僅對(duì)產(chǎn)品定位有一定的意義,對(duì)營(yíng)銷(xiāo)人員的營(yíng)銷(xiāo)策略也有相當(dāng)程度的影響。據(jù)此,我們將通過(guò)發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷的方式具體研究北京林業(yè)大學(xué)大學(xué)生性格與品牌偏好的關(guān)系。

首先,是對(duì)性格進(jìn)行分類(lèi),利用了“大五”人格分類(lèi)法。并且經(jīng)過(guò)一系列的轉(zhuǎn)化得到了五對(duì)性格分類(lèi),分別是強(qiáng)適應(yīng)性和弱適應(yīng)性,低社交性和高社交性,低開(kāi)放性和高開(kāi)放性,低利他性和高利他性,低道德感和高道德感。這五隊(duì)是通過(guò)一些特殊的方法得出的概括性結(jié)果。然后,我們篩選了一系列與大學(xué)生日常生活,學(xué)習(xí)等各方面聯(lián)系緊密的產(chǎn)品與品牌。比如,手機(jī),電腦,面包,牛奶等。在這些大類(lèi)下包括許多同質(zhì)的不同品牌,就手機(jī)這一類(lèi)來(lái)說(shuō),擁有的品牌有諾基亞,三星,LG等等。最后,由于調(diào)查對(duì)象的原因或者一些牌子沒(méi)有考慮等因素,我們會(huì)對(duì)其做一些調(diào)整與補(bǔ)充。我們經(jīng)過(guò)預(yù)調(diào)查,聽(tīng)取被調(diào)查者的意見(jiàn)和建議,經(jīng)過(guò)修改,進(jìn)行正式調(diào)查問(wèn)卷的發(fā)放。在總共發(fā)放的500調(diào)查問(wèn)卷中實(shí)際收回478份,對(duì)每一份調(diào)查問(wèn)卷的性格維度進(jìn)行總結(jié)并且與每一個(gè)項(xiàng)目的最喜歡品牌進(jìn)行對(duì)應(yīng),最后利用一系列的透視表得出最后統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

品牌偏好是指某一市場(chǎng)中消費(fèi)者對(duì)該品牌的喜好程度。影響消費(fèi)者心理因素主要有兩個(gè)方面,一種是消費(fèi)者的性格因素,另外一種是品牌的個(gè)性因素。在我們統(tǒng)計(jì)的最后結(jié)果中,有三類(lèi)產(chǎn)品是品牌的個(gè)性因素占主導(dǎo)地位,分別是手機(jī),運(yùn)動(dòng)鞋,紙巾。其他的產(chǎn)品與消費(fèi)者的性格因素關(guān)系密切,分別是電腦,時(shí)裝,護(hù)膚品,牙膏,洗發(fā)水,面包,牛奶,碳酸飲料。

品牌個(gè)性主要包括兩個(gè)方面的內(nèi)容,一方面是品牌的功能,另一方面是品牌的獨(dú)特魅力。在這次調(diào)查中,手機(jī)中的諾基亞,運(yùn)動(dòng)鞋中的NIKE鞋以及紙巾中的心相印紙巾相對(duì)于其他同類(lèi)產(chǎn)品的品牌個(gè)性塑造成果最有效,在所有性格維度的消費(fèi)者人群中最喜歡的牌子都傾向于這三種牌子。這也是這三種牌子在各自的領(lǐng)域占主導(dǎo)地位的首要原因。然而,大多數(shù)的產(chǎn)品的品牌個(gè)性影響力并沒(méi)有那么強(qiáng),消費(fèi)者的性格因素在對(duì)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)中占據(jù)了主導(dǎo)地位。

從心理學(xué)的角度看,消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)行為是為了滿(mǎn)足消費(fèi)者潛意識(shí)的本能欲望,釋放一種心理壓力,獲得某種心理補(bǔ)償,并且其購(gòu)買(mǎi)行為也試圖長(zhǎng)期與其自我概念保持一致。因此,消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品或者服務(wù)在外部反應(yīng)了消費(fèi)者的形象,體現(xiàn)了消費(fèi)者人生觀,價(jià)值觀等。在消費(fèi)者的性格與品牌個(gè)性調(diào)查研究中發(fā)現(xiàn),隨著消費(fèi)者的性格與品牌某些個(gè)性一致性程度趨同時(shí),消費(fèi)者對(duì)其購(gòu)買(mǎi)的意愿就會(huì)增強(qiáng)。消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中力圖使產(chǎn)品符合長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)自我的認(rèn)識(shí),即是自己的性格特征。

在這次調(diào)查中,這些產(chǎn)品(電腦,時(shí)裝,護(hù)膚品,牙膏,洗發(fā)水,面包,牛奶,碳酸飲料)與大學(xué)生消費(fèi)者的性格有密切聯(lián)系。就電腦而言,低道德感的消費(fèi)者(12人)中多數(shù)人最喜歡的是惠普,蘋(píng)果,索尼三個(gè)牌子。低開(kāi)放性的消費(fèi)者(11人)中有6人最喜歡的牌子是聯(lián)想。低利他性的消費(fèi)者(10人)中多數(shù)人最喜歡的牌子分別是蘋(píng)果,戴爾,東芝。低社交性的消費(fèi)者(19人)中有10人最喜歡的牌子是蘋(píng)果。高道德感的消費(fèi)者(57人)中有36人最喜歡的牌子是蘋(píng)果。高開(kāi)放性的消費(fèi)者(63人)有一半人最喜歡的牌子是蘋(píng)果,1/6的人最喜歡的牌子是戴爾。高利他性的消費(fèi)者(121人)中有41人最喜歡的牌子是蘋(píng)果,35人最喜歡的是聯(lián)想,25人最喜歡的是索尼。高社交性的消費(fèi)者(51人)中有40人最喜歡的牌子是蘋(píng)果。強(qiáng)適應(yīng)性的消費(fèi)者(16人)中大多數(shù)人最喜歡的分別是戴爾,聯(lián)想和蘋(píng)果。弱適應(yīng)性的消費(fèi)者(118人)中有46人最喜歡的牌子是蘋(píng)果,21人選擇惠普,16人選擇聯(lián)想。雖然,大多數(shù)消費(fèi)者偏好蘋(píng)果牌電腦,但是總體沒(méi)有手機(jī)品牌偏好那么強(qiáng)烈。并且選擇比較分散。說(shuō)明,消費(fèi)者性格與品牌偏好關(guān)系就電腦這一產(chǎn)品而言呈弱相關(guān)性。

篇9

關(guān)鍵詞：景觀偏好；在甬大學(xué)生

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，今年來(lái)大學(xué)生成為外出旅游的一個(gè)特殊群體。寧波擁有眾多旅游資源，如溪口雪竇山、天一閣等。基于以上原因本文選取在寧波讀書(shū)的大學(xué)生成為研究的樣本，通過(guò)調(diào)查分析找到在甬大學(xué)生對(duì)寧波地區(qū)旅游景觀的偏好。

一、景觀偏好

在景觀偏好的研究方面，不論是從專(zhuān)家模式、體驗(yàn)?zāi)Ｊ?、心理物理模式以及認(rèn)知模式等不同評(píng)估角度探討景觀偏好，基本上仍是以景觀知覺(jué)為基礎(chǔ)理論，討論景觀、人及二者間的交互作用關(guān)系的結(jié)果。景觀偏好是人與環(huán)境相互作用產(chǎn)生的結(jié)果，偏好形成的過(guò)程是首先是由景觀知覺(jué)，其次是景觀感知、景觀認(rèn)知、景觀評(píng)價(jià)，最后產(chǎn)生景觀偏好。

二、問(wèn)卷的設(shè)計(jì)與調(diào)查

（一）問(wèn)卷設(shè)計(jì)

本研究在調(diào)查問(wèn)卷方面共設(shè)計(jì)分為三大部分。第一部分是對(duì)在甬大學(xué)生社會(huì)學(xué)人口統(tǒng)計(jì)信息，如性別、受教育程度、專(zhuān)業(yè)背景、生活地背景個(gè)人信息的調(diào)查；第二部分是對(duì)選取的5種類(lèi)型旅游景觀偏好的調(diào)查，每種類(lèi)型的旅游景觀分別對(duì)應(yīng)喜歡程度、引起喜歡的視覺(jué)原因、引起喜歡的心理原因及引起喜歡心理滿(mǎn)足感原因這4個(gè)問(wèn)題；第三部分是調(diào)查在甬大學(xué)生對(duì)旅游景觀的總體評(píng)價(jià)。

（二）問(wèn)卷調(diào)查的方法和過(guò)程

本研究采用的調(diào)查方式是直接到寧波地區(qū)高校校園內(nèi)進(jìn)行調(diào)查問(wèn)卷的發(fā)放。調(diào)查發(fā)生在2012年9月到2012年12月內(nèi)。本次調(diào)查共發(fā)放問(wèn)卷412份，共回收問(wèn)卷398份，回收率為96.6%。其中有效問(wèn)卷387份，有效率為93.92%。

三、結(jié)果分析

（一）不同人口學(xué)特征在甬大學(xué)生旅游景觀偏好

本研究采用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS17.0對(duì)不同人口學(xué)特征統(tǒng)計(jì)因素中的因素進(jìn)行分析。采用對(duì)所采集數(shù)據(jù)進(jìn)行P值為0.05單因素方差分析并將所得到數(shù)據(jù)進(jìn)行分析整理，看出性別對(duì)景觀偏好的影響表現(xiàn)在不同性別對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)景觀偏好沒(méi)有顯著的影響；受教育程度對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)景觀沒(méi)有顯著性影響；專(zhuān)業(yè)特征對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)景觀這些景觀都有顯著的影響；生活背景經(jīng)歷對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)景觀的偏好有顯著影響。

（二）旅游景觀因素影響旅游景觀偏好分析

通過(guò)對(duì)所采集數(shù)據(jù)進(jìn)行P值為0.05單因素方差分析并將所得到數(shù)據(jù)進(jìn)行分析整理可以看出，形態(tài)、結(jié)構(gòu)、色彩和總體特征這四項(xiàng)旅游景觀基本因素對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施、人文活動(dòng)的景觀偏好都具有顯著影響；旅游景觀整體因素中的視覺(jué)上的美感對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)的景觀偏好都具有顯著影響；景觀與周?chē)h(huán)境的和諧對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀和遺址遺跡及建筑與設(shè)施景觀偏好有顯著影響；歷史文化感對(duì)遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)的景觀偏好有顯著影響；心情愉悅感對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀和生物景觀的景觀偏好有顯著影響；旅游景觀隱藏因素中的心理滿(mǎn)足感對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀和生物景觀的景觀偏好有顯著影響；生命的感悟?qū)z址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)的景觀偏好有顯著影響；放松身心對(duì)地文景觀和水域風(fēng)光景觀的景觀偏好有顯著影響；其他項(xiàng)對(duì)這五處景觀的景觀偏好都沒(méi)有顯著影響。

（三）不同人口學(xué)特征因素對(duì)景觀總體評(píng)價(jià)的影響

從對(duì)所采集數(shù)據(jù)進(jìn)行P值為0.05單因素方差分析并將所得到數(shù)據(jù)進(jìn)行分析整理可以看出，不同人口學(xué)特征中性別、受教育程度、專(zhuān)業(yè)背景及生活經(jīng)歷都對(duì)景觀總體評(píng)價(jià)的影響不顯著。

四、結(jié)束語(yǔ)

通過(guò)上述調(diào)查研究不難發(fā)現(xiàn)，社會(huì)學(xué)人口統(tǒng)計(jì)因素對(duì)在甬大學(xué)生對(duì)寧波地區(qū)旅游景觀偏好存在影響，不同性別對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)景觀偏好沒(méi)有顯著的影響；受教育程度對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)景觀沒(méi)有顯著性影響；專(zhuān)業(yè)特征對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)景觀這些景觀都有顯著的影響；生活背景經(jīng)歷對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)景觀的偏好有顯著影響。旅游景觀自身的因素同樣在甬大學(xué)生對(duì)寧波地區(qū)旅游景觀偏好存在影響，旅游景觀整體因素中的視覺(jué)上的美感對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀、遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)的景觀偏好都具有顯著影響；景觀與周?chē)h(huán)境的和諧對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀、生物景觀和遺址遺跡及建筑與設(shè)施景觀偏好有顯著影響；歷史文化感對(duì)遺址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)的景觀偏好有顯著影響；心情愉悅感對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀和生物景觀景觀偏好有顯著影響；旅游景觀隱藏因素中的心理滿(mǎn)足感對(duì)地文景觀、水域風(fēng)光景觀和生物景觀的景觀偏好有顯著影響；生命的感悟?qū)z址遺跡及建筑與設(shè)施和人文活動(dòng)的景觀偏好有顯著影響；放松身心對(duì)地文景觀和水域風(fēng)光景觀的景觀偏好有顯著影響；其他項(xiàng)對(duì)這五處景觀的景觀偏好都沒(méi)有顯著影響。

參考文獻(xiàn)：

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篇10

關(guān)鍵詞：行為財(cái)務(wù)學(xué)；股權(quán)融資偏好；弱式有效；管理者非理性；投資者非理性

一、引言

20世紀(jì)60年代，許多學(xué)者從公司融資行為的實(shí)際考察，發(fā)現(xiàn)企業(yè)一般遵從先內(nèi)后外，先債后股的融資順序，即優(yōu)序融資理論（pecking order theory）。優(yōu)序理論通過(guò)放松MM理論的部分限制條件，從信息不對(duì)稱(chēng)的角度研究企業(yè)融資。投資者將企業(yè)發(fā)行股票融資理解為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳的信號(hào)，而債務(wù)融資則顯示了企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的信號(hào)。因?yàn)楫?dāng)股票價(jià)格高估時(shí)，企業(yè)管理者會(huì)利用其內(nèi)部信息發(fā)行新股，投資者會(huì)意識(shí)到信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，因此當(dāng)企業(yè)宣布發(fā)行股票時(shí)，投資者會(huì)調(diào)低對(duì)現(xiàn)有股票和新發(fā)股票的估價(jià)，導(dǎo)致股票價(jià)格下降和企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值降低。顯然經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)上的投資者的行為會(huì)導(dǎo)致公司的股價(jià)被高估，但它并沒(méi)有從市場(chǎng)參與主體的行為角度繼續(xù)下去進(jìn)行研究，仍然把參與主體作為“理性人”進(jìn)行簡(jiǎn)單處理。

從上世紀(jì)80年代起，大量的實(shí)證研究結(jié)果表明，資本市場(chǎng)存在許多與有效市場(chǎng)假說(shuō)相背離的現(xiàn)象，這些現(xiàn)象包括市場(chǎng)對(duì)信息的反應(yīng)不足和反應(yīng)過(guò)度、時(shí)間效應(yīng)、羊群效應(yīng)等，這一系列現(xiàn)象都無(wú)法在有效市場(chǎng)假說(shuō)的框架下得到合理解釋?zhuān)@使傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)研究受到很大沖擊，并促使行為財(cái)務(wù)學(xué)的興起。從1991年至今，西方財(cái)務(wù)學(xué)界開(kāi)始引入行為財(cái)務(wù)學(xué)理論在放寬有效市場(chǎng)和理性人假設(shè)的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)的融資行為進(jìn)行研究。

以有效市場(chǎng)和理性人為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論，與我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資的情況是相反的，即上市公司融資順序首選股權(quán)融資，其次選擇債務(wù)融資，最后選擇內(nèi)部融資。總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)上市公司的融資順序并不符合優(yōu)序融資理論，具有明顯的股權(quán)融資偏好。學(xué)術(shù)界對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)較為一致的評(píng)論是：它是一個(gè)弱式有效的市場(chǎng)，這為非理的滋生提供了土壤，從而導(dǎo)致決策行為表現(xiàn)出更加明顯的個(gè)體性和心理化特征。

二、我國(guó)上市公司非理性股權(quán)融資偏好行為

（一）我國(guó)上市公司非理性股權(quán)融資偏好行為的表現(xiàn)

內(nèi)源融資=盈余公積+未分配利潤(rùn)+折舊

外源融資=股權(quán)融資+債權(quán)融資

股權(quán)融資=股本+資本公積

債權(quán)融資=短期借款+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券

由表1-1可以分析得出：（1）我國(guó)上市公司外源融資在融資結(jié)構(gòu)中占主導(dǎo)地位，占資金來(lái)源的比重為80%々90%，內(nèi)源融資的比重為10%～20%，與發(fā)達(dá)國(guó)家上市公司的情況剛好相反，這說(shuō)明我國(guó)上市公司希望通過(guò)外部融資來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張；（2）我國(guó)上市公司股權(quán)融資在外源融資中占主導(dǎo)地位，在總體融資結(jié)構(gòu)中，我國(guó)上市公司的股權(quán)融資比重為55%左右，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家上市公司的水平，而我國(guó)債權(quán)融資的比重僅為27%左右，這說(shuō)明與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)上市公司更傾向于外源融資中的股權(quán)融資方式；（3）從規(guī)模角度看，我國(guó)上市公司股權(quán)融資呈逐年上升的趨勢(shì)，2000年達(dá)到高峰，股權(quán)融資占外源融資總額的68.95%，這揭示了我國(guó)上市公司強(qiáng)烈的股權(quán)融資傾向。

從2002年開(kāi)始，證券的監(jiān)管力度有所加強(qiáng)，隨著外部金融制度的改變，上市公司股權(quán)融資傾向得到了抑制，這一反差并不是上市公司規(guī)范了自己融資行為，使之回歸理性，僅僅是外部環(huán)境的暫時(shí)制約而己。2004年開(kāi)始掀起的可轉(zhuǎn)債發(fā)行又為上市公司股權(quán)融資提供一條新的途徑。2005年由于讓路股權(quán)分置改革，可轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)入暫停，全年無(wú)一只可轉(zhuǎn)債發(fā)售，這也直接導(dǎo)致了全年股權(quán)融資總額的下降，但2006～2007年IPO總量和再融資總量均出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)，股權(quán)資本的擴(kuò)張速度令人驚嘆。2006年，中國(guó)內(nèi)地股市一派繁榮景象，上市公司股權(quán)融資又創(chuàng)新高，《清科-2006年中國(guó)企業(yè)上市年度報(bào)告》表明，2006年1 ～11月，共有49家企業(yè)在滬深兩地上市，股市IPO融資總額高達(dá)143.65億美元，這是中國(guó)上市公司的股權(quán)融資偏好在其融資行為中的又一次反映。實(shí)際上，從一級(jí)市場(chǎng)籌資額和二級(jí)市場(chǎng)交易額這兩個(gè)角度比較分析得出，相對(duì)于債權(quán)融資而言，中國(guó)上市公司更加偏好于股權(quán)融資，在外源融資中，中國(guó)上市公司的債權(quán)融資比例較低，而股權(quán)融資占主導(dǎo)地位，上市公司的融資順序表現(xiàn)為“股權(quán)融資債權(quán)融資內(nèi)源融資”，因此，股權(quán)融資偏好的確是中國(guó)上市公司融資行為的典型特征。2007年上海證券交易所新股集資額為全球之冠。2008年一季度，企業(yè)在境內(nèi)外股票市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行、增發(fā)和配股累計(jì)籌資1489億元，同比多融資602億元，同比增長(zhǎng)67.8%，融資額為歷史同期最高水平。因此，只要條件允許，上市公司仍會(huì)繼續(xù)進(jìn)行股權(quán)融資行為，繼續(xù)延續(xù)其非理性的一面。（摘自《國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心信息網(wǎng)》）

（二）上市公司非理性股權(quán)融資偏好行為的后果分析

1.對(duì)資本市場(chǎng)的影響。上市公司股權(quán)融資的低成本和軟約束嚴(yán)重扭曲了公司的融資行為，導(dǎo)致相當(dāng)一部分公司的融資行為是由清償債務(wù)或投資需求所驅(qū)動(dòng)的低成本“圈錢(qián)”，以股權(quán)融資的“軟約束”代替銀行信貸的“軟約束”。

2.對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的影響。非理性的股權(quán)融資偏好在提高上市公司各項(xiàng)規(guī)模指標(biāo)的同時(shí)卻降低了盈利指標(biāo)，從而影響到上市公司效率。股權(quán)融資偏好會(huì)提高總股本、股東權(quán)益、累計(jì)募集資金等指標(biāo)，由于上市公司不可能變更全部融資的投資項(xiàng)目，因此也會(huì)增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)等規(guī)模性指標(biāo)。但是，股權(quán)融資偏好行為雖然能夠提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)指標(biāo)，卻違背了公司價(jià)值最大化目標(biāo)，降低了上市公司盈利能力，凈資產(chǎn)收益率和稅后利潤(rùn)等反映公司盈利能力的指標(biāo)反而有所下降，并導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)滑坡和資源配置低效。

3.對(duì)投資者的影響。依據(jù)理性經(jīng)濟(jì)人假定，人都是自利的，投資者把資金投入企業(yè)是為了獲得回報(bào)，但從以上對(duì)上市公司的融資決策的現(xiàn)狀可知，上市公司對(duì)待資金的態(tài)度與投資者的期望是完全相背的，投資者從上市公司獲得的回報(bào)是很低的。很多擬上市公司首次公開(kāi)發(fā)行股票就是經(jīng)過(guò)包裝，通過(guò)資本運(yùn)作，企圖從資本市場(chǎng)圈錢(qián)，已上市公司股權(quán)融資的增發(fā)和配股行為更是明顯地體現(xiàn)了上市公司無(wú)止盡地企圖掏空投資者口袋的不良動(dòng)機(jī)。最突出的是2001年中國(guó)證券市場(chǎng)上融資政策發(fā)生了一些變化，增發(fā)的“門(mén)檻”與以往相比有所下降，使得中國(guó)上市公司出現(xiàn)了不正常的“股權(quán)融資饑渴癥”，120余家上市公司紛紛提出增發(fā)預(yù)案，并且增發(fā)的規(guī)模越來(lái)越大，增發(fā)的價(jià)格也越來(lái)越高。增發(fā)后，有的上市公司將項(xiàng)目投資改為證券投資，有的上市公司則隨即出現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)警、預(yù)虧。上市公司的過(guò)度股權(quán)融資偏好嚴(yán)重打擊了投資者的信心，市場(chǎng)上出現(xiàn)了“談配股無(wú)人睬，談增發(fā)必下跌”的尷尬現(xiàn)象。

三、基于行為財(cái)務(wù)學(xué)的我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好分析

我國(guó)上市公司融資過(guò)程中表現(xiàn)出了與傳統(tǒng)公司融資理論不符，甚至截然相反的特征。利用傳統(tǒng)公司融資理論不能很好的解釋我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好行為，而行為財(cái)務(wù)理論為研究我國(guó)上市公司融資問(wèn)題提供了新的視角。行為財(cái)務(wù)學(xué)基于“非理性人”和“非有效市場(chǎng)”兩個(gè)前提假設(shè)，認(rèn)為人們?cè)跊Q策和判斷時(shí)會(huì)出現(xiàn)諸多行為偏差。因此運(yùn)用行為財(cái)務(wù)理論對(duì)探討我國(guó)上市公司的融資行為，解釋我國(guó)的實(shí)際資本市場(chǎng)運(yùn)行特征有實(shí)際意義。

（一）行為財(cái)務(wù)學(xué)的基本理論

1.行為財(cái)務(wù)學(xué)的理論基礎(chǔ)。行為財(cái)務(wù)理論作為一種新興財(cái)務(wù)理論于20世紀(jì)80年代后期真正興起。作為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支，行為財(cái)務(wù)學(xué)是財(cái)務(wù)理論與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、現(xiàn)代管理科學(xué)、數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)、現(xiàn)代行為科學(xué)、決策科學(xué)、社會(huì)學(xué)和心理學(xué)等的結(jié)合，是行為理論與財(cái)務(wù)分析相結(jié)合的研究方法與理論體系。它分析人的心理、行為及情緒對(duì)人的財(cái)務(wù)決策、金融產(chǎn)品的價(jià)格以及金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的影響，也是心理學(xué)與財(cái)務(wù)學(xué)結(jié)合的研究成果。其形成和發(fā)展是建立在一定的理論基礎(chǔ)上，主要包括心理學(xué)以及由Kahneman、Tversky于1979年提出的期望理論。

2.行為財(cái)務(wù)學(xué)的研究?jī)?nèi)容。行為財(cái)務(wù)理論的研究?jī)?nèi)容主要包括行為資產(chǎn)定價(jià)理論和行為資產(chǎn)組合理論：

（1）行為資產(chǎn)定價(jià)理論（BAPM. Behavioral Asset Pricing Model）。基于投資者并非完全理性，Shefrin和Statman（1994）提出了行為資產(chǎn)定價(jià)理論（BAPM. behavioral asset pricing model），引起人們廣泛的關(guān)注。BAPM指出金融市場(chǎng)上除了嚴(yán)格按照傳統(tǒng)的CAPM進(jìn)行資產(chǎn)組合的信息交易者外，還有并不按傳統(tǒng)的CAPM行事的噪音交易者，他們信息不充分，易犯各種認(rèn)知錯(cuò)誤。金融資產(chǎn)的價(jià)格由這兩類(lèi)投資者共同決定：當(dāng)前者在市場(chǎng)上起主導(dǎo)作用時(shí)，市場(chǎng)是有效率的；反之，市場(chǎng)是無(wú)效率的。（2）行為資產(chǎn)組合理論。同樣基于投資者的個(gè)體行為和心理特征，行為財(cái)務(wù)學(xué)者Shefrin和Statman（2000）提出了行為資產(chǎn)組合理論（BPT， Behavioral Portfolio Theory）。BPT有兩種分析模型：?jiǎn)我毁~戶(hù)行為組合理論（BPT-SA）和多重賬戶(hù)行為組合理論（BPT-MA）。其區(qū)別在于單一心理賬戶(hù)下投資者同均值方差投資者一樣，通過(guò)考慮協(xié)方差而將所有證券組合放入一個(gè)心理賬戶(hù)中，而多重心理賬戶(hù)下則將證券組合歸入不同的賬戶(hù)之中，并忽視賬戶(hù)間的相關(guān)性。

（二）基于行為財(cái)務(wù)學(xué)對(duì)融資偏好行為的解釋

行為財(cái)務(wù)學(xué)理論框架和分析范式的建立，能有效地解釋當(dāng)今資本市場(chǎng)上出現(xiàn)的眾多“非理性”的融資行為，同時(shí)這些“非理性”行為也是佐證行為財(cái)務(wù)學(xué)的集中體現(xiàn)。

1.弱式有效的融資市場(chǎng)。我國(guó)上市公司普遍存在股權(quán)融資偏好，對(duì)于這一反?，F(xiàn)象，行為財(cái)務(wù)理論中的“市場(chǎng)時(shí)機(jī)”理論做出了較好地解釋。Stein的“市場(chǎng)時(shí)機(jī)”理論指出投資者在股票市場(chǎng)非理性時(shí)，管理者可能采取的融資行為：當(dāng)公司股價(jià)被過(guò)分高估時(shí)，理性的管理者應(yīng)該發(fā)行更多的股票以利用投資者的過(guò)度熱情。公司的管理者能夠利用股權(quán)融資的不同時(shí)機(jī)，達(dá)到降低融資成本的目的。從我國(guó)實(shí)際情況看，弱式有效的融資市場(chǎng)環(huán)境主要表現(xiàn)在：（1）債券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)緩慢。在股票市場(chǎng)和國(guó)債市場(chǎng)迅速發(fā)展和規(guī)模急劇擴(kuò)張的同時(shí)，我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)沒(méi)有得到應(yīng)有的發(fā)展，企業(yè)債券發(fā)行市場(chǎng)的計(jì)劃管理色彩過(guò)濃，發(fā)行規(guī)模過(guò)小，范圍過(guò)窄而且單一，導(dǎo)致企業(yè)缺乏發(fā)行債券的動(dòng)力和積極性，也使企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展受到相當(dāng)程度的限制。（2）融資市場(chǎng)供需不平衡，融資工具單一，融資途徑復(fù)雜。由于我國(guó)商業(yè)銀行的功能尚未完善，我國(guó)的銀行系統(tǒng)有嚴(yán)格的、高壁壘的貸款業(yè)務(wù)，對(duì)資金投向的約束具有較強(qiáng)的剛性，從而構(gòu)成對(duì)企業(yè)行為經(jīng)常性和制度性的約束。債權(quán)融資需要經(jīng)過(guò)層層的嚴(yán)格審批，一般只有國(guó)家中央級(jí)企業(yè)才有資格發(fā)行企業(yè)債券，而且融資項(xiàng)目會(huì)受到債權(quán)人的嚴(yán)格監(jiān)管，必須到期還本付息。比較而言，股權(quán)融資賦予公司更加靈活、多樣的自權(quán)，如融資規(guī)模、配股價(jià)格或增發(fā)新股定價(jià)等融資行為都可以自行決定。（3）融資環(huán)境存在不確定性。我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，融資環(huán)境的不確定性對(duì)融資者的認(rèn)知能力提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，這無(wú)疑加大了融資者對(duì)融資結(jié)果的判斷難度，這就要求融資者具有更大的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。因此，有的融資項(xiàng)目在籌集資金時(shí)由于投資環(huán)境己變，不得不改旗易幟。（4）市場(chǎng)機(jī)制不完善。由于我國(guó)的證券市場(chǎng)歷史短，上市公司會(huì)計(jì)制度等考核指標(biāo)體系等尚不健全，這就給不良融資行為提供了可乘之機(jī)，例如：目前我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度不完善，廣大中小股東無(wú)法了解公司經(jīng)營(yíng)的真實(shí)狀況，也就不可能對(duì)配股資金的使用效率做出合理的判斷。通過(guò)行為財(cái)務(wù)學(xué)理論放寬有效市場(chǎng)假設(shè)，從我國(guó)的實(shí)際情況分析弱式有效的融資市場(chǎng)對(duì)我國(guó)上市公司的股權(quán)融資偏好有著很大的影響。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善，還達(dá)不到有效的市場(chǎng)，導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)中的融資行為表現(xiàn)出更多非理性的一面，即上市公司熱衷于股權(quán)融資，這也體現(xiàn)出了市場(chǎng)主體的非理性。

2.管理者的非理。雖然傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)認(rèn)為，很多公司擁有設(shè)計(jì)好的并已投入使用的機(jī)制（如給管理者股票期權(quán)或者使用債務(wù)約束等）來(lái)解決管理者的問(wèn)題，這使得管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)能夠被有效地降低，故其“追求公司價(jià)值最大化目標(biāo)”這一點(diǎn)是能夠得到保證的。但行為財(cái)務(wù)學(xué)理論認(rèn)為事情并不是這么簡(jiǎn)單。其中最大的問(wèn)題就在于，這些機(jī)制對(duì)于“非理性”的管理者很難起到作用。因?yàn)榧词惯@些管理者認(rèn)為他們是在最大化公司的價(jià)值，而事實(shí)上他們卻并沒(méi)有，即非理性的管理者同非理性的投資者一樣，不能認(rèn)識(shí)到自身的非理。這樣，由于管理者認(rèn)為他們已經(jīng)在做“正確”的事情了，故股票期權(quán)或債務(wù)約束將不可能改變他們非理性的行為。

3.投資者的非理。行為財(cái)務(wù)學(xué)認(rèn)為，非理性的投資者會(huì)使股票市場(chǎng)價(jià)格明顯偏離公司真實(shí)價(jià)值，對(duì)理性管理者的融資決策行為產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響管理者實(shí)現(xiàn)公司的價(jià)值最大化。Stein提出的 “市場(chǎng)時(shí)機(jī)假說(shuō)”中假設(shè)投資者是非理性的，而公司管理者是理性的。“市場(chǎng)時(shí)機(jī)”模型認(rèn)為，投資者在股票市場(chǎng)非理性時(shí)，管理者可能采取的融資行為是：當(dāng)公司股價(jià)被過(guò)分高估時(shí)，理性的管理者應(yīng)該發(fā)行更多的股票以利用投資者的過(guò)度熱情。

四、規(guī)范上市公司融資行為的措施

（一）上市公司融資行為理性化的機(jī)制設(shè)計(jì)

（1）優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體內(nèi)容有兩方面：一是要解決好股權(quán)分置問(wèn)題，消除非流通股股東和流通股股東內(nèi)在利益上的沖突；二是在股權(quán)分置問(wèn)題尚未完全解決時(shí)，提高其他股東對(duì)大股東的制衡力量。（2）強(qiáng)化上市公司治理機(jī)制。在現(xiàn)階段，強(qiáng)化中國(guó)上市公司內(nèi)部治理機(jī)制的措施主要是完善股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理人的激勵(lì)約束機(jī)制等。（3）完善我國(guó)上市公司的績(jī)效考評(píng)體系。在我國(guó)上市公司績(jī)效考評(píng)時(shí)，把成長(zhǎng)性作為一個(gè)主要衡量指標(biāo)，能在一定程度上削弱我國(guó)上市公司非理性的股權(quán)融資偏好現(xiàn)象。

（二）完善證券市場(chǎng)的政策監(jiān)管以及發(fā)展外部市場(chǎng)體系

（1）完善證券市場(chǎng)的政策監(jiān)管，對(duì)我國(guó)上市公司融資行為的監(jiān)管可分為事前監(jiān)管、事中監(jiān)管、事后監(jiān)管三方面。（2）大力發(fā)展外部市場(chǎng)體系，可通過(guò)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、發(fā)展經(jīng)理人市場(chǎng)、發(fā)展債券市場(chǎng)等方式來(lái)緩和我國(guó)上市公司過(guò)度股權(quán)融資的非理性偏好。

五、結(jié)論

現(xiàn)階段，我國(guó)上市公司相對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的上市公司在融資行為上具有自身顯著的特點(diǎn)，即股權(quán)融資偏好行為。本文通過(guò)借鑒行為財(cái)務(wù)學(xué)理論來(lái)對(duì)我國(guó)上市公司的非理性股權(quán)融資偏好行為進(jìn)行研究，得出以下結(jié)論：（1）我國(guó)上市公司存在股權(quán)融資偏好，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)、上市公司的財(cái)務(wù)狀況以及投資者都存在著一定的負(fù)面影響。（2）根據(jù)行為財(cái)務(wù)學(xué)的基本理論，從我國(guó)融資市場(chǎng)、管理者和投資者非理性的角度分析了我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好行為的原因。（3）提出了相應(yīng)的規(guī)范上市公司融資行為理性化的機(jī)制設(shè)計(jì)和完善證券市場(chǎng)的政策監(jiān)管以及大力發(fā)展外部市場(chǎng)體系的措施。

本文的不足之處在于：雖然行為財(cái)務(wù)理論的研究越來(lái)越受到學(xué)者的注目，但其研究歷史畢竟很短暫，已有的研究成果還不是太完善。本文主要是對(duì)我國(guó)上市公司的股權(quán)融資偏好行為進(jìn)行了定性分析，缺少了實(shí)證研究方面的定量分析，希望今后可以在這方面多加努力，對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好行為進(jìn)行更為深入的研究。

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