導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇金融危機(jī)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[論文摘要]美國(guó)金融危機(jī)迅速蔓延并成為百年不遇的世界性金融危機(jī)。本文透過(guò)危機(jī)重新對(duì)金融創(chuàng)新，信用，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和外匯儲(chǔ)備進(jìn)行審視，建議我國(guó)應(yīng)繼續(xù)加大金融創(chuàng)新，增強(qiáng)信用，擴(kuò)大內(nèi)需，積極為我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備尋找出路。

美國(guó)的金融危機(jī)迅速演變成全球性的金融危機(jī)，這次金融危機(jī)由次級(jí)抵押貸款引起，從住房抵押貸款者償還不起到期債務(wù)到貸款機(jī)構(gòu)的信用危機(jī)并迅速蔓延到全球，波及的范圍之廣，程度之深都是空前的。這也使我們不得不審視我們國(guó)內(nèi)，有沒有不足和需要改進(jìn)的地方。

一、應(yīng)當(dāng)辯證看待金融創(chuàng)新

次貸危機(jī)與金融機(jī)構(gòu)過(guò)度利用金融衍生品，過(guò)度使用金融創(chuàng)新相關(guān)。次貸危機(jī)的爆發(fā)并演變成世界性的金融危機(jī)為全球的金融創(chuàng)新蒙上了一層陰云，在我國(guó)也有人士提出，金融創(chuàng)新理應(yīng)減緩步伐，甚至更有人認(rèn)為股指期貨不宜推出。

金融創(chuàng)新的最初推出主要是為了應(yīng)付利率和匯率波動(dòng)所引起的越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)，而在金融創(chuàng)新存在的幾十年間，金融創(chuàng)新也成為很多企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行套期保值的工具。金融創(chuàng)新還在拓展金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍、加強(qiáng)利率的經(jīng)濟(jì)杠桿作用以及推動(dòng)金融自由化等方面具有積極作用。

美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)并不在于金融創(chuàng)新本身，而在于忽視對(duì)金融創(chuàng)新要素的嚴(yán)謹(jǐn)把握。各貸款機(jī)構(gòu)為了能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中取勝，盲目的降低貸款條件，甚至推出“零首付”“零文件”等貸款方式，在這種情況下，本來(lái)不可能借到錢的“邊緣貸款者“也被蠱惑進(jìn)來(lái)。金融危機(jī)說(shuō)明美國(guó)的金融創(chuàng)新和衍生品市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的泡沫，杠桿使用過(guò)度。但和西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)金融創(chuàng)新還非常落后，金融工具明顯不足，金融市場(chǎng)嚴(yán)重落后，缺乏套期保值等金融衍生品市場(chǎng)。我們應(yīng)該鼓勵(lì)更多的金融創(chuàng)新，而不是遏制它。

在金融創(chuàng)新的發(fā)展過(guò)程中，我們應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。金融衍生品可以用來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，起到套期保值的作用，但也可以被一些人用來(lái)投機(jī)和套利。監(jiān)管層要加大對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制以及金融創(chuàng)新產(chǎn)品的審核。我們有必要借鑒這次危機(jī)的教訓(xùn)，對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行重新審視。我們既要看到金融創(chuàng)新的積極作用，也要對(duì)其負(fù)面效應(yīng)有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，以便在推動(dòng)金融創(chuàng)新的同時(shí)，最大限度地防范由此帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、樹立信心是市場(chǎng)穩(wěn)定的關(guān)鍵

金融危機(jī)也可以說(shuō)是信用危機(jī)，小到企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的倒閉，大到世界性的金融危機(jī)，都使信心劇減，信心的喪失又進(jìn)一步加大金融危機(jī)。我國(guó)07年證券市場(chǎng)的繁榮可以說(shuō)是廣大股民的信心支撐的，使證券市場(chǎng)在短短一年多的時(shí)間里從2000點(diǎn)漲到了6000點(diǎn)，而當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)的低迷的狀況也是市場(chǎng)信心極度缺乏的印證。在金融危機(jī)中，重塑市場(chǎng)信心非常重要。在這次金融危機(jī)的歐洲一些國(guó)家開始把金融機(jī)構(gòu)國(guó)有化，美國(guó)政府也大量買進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)先股，這都是為了重塑市場(chǎng)的信心。銀行信用破產(chǎn)了，儲(chǔ)戶不再信用銀行，就連銀行也不再信任銀行，銀行信用已經(jīng)到了沒有辦法運(yùn)作的程度，如果任由其繼續(xù)，整個(gè)金融系統(tǒng)會(huì)因信息不足而全面崩潰。這時(shí)政府只能以國(guó)家信用擔(dān)保，以國(guó)家信用來(lái)代替銀行信用來(lái)重塑市場(chǎng)信心。美國(guó)這次金融危機(jī)從根本上說(shuō)就是政府的過(guò)度縱容自由放任的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而我國(guó)正進(jìn)行市場(chǎng)化改革的金融行業(yè)要吸取教訓(xùn)，堅(jiān)持走中國(guó)特色的社會(huì)主意道路。

三、擴(kuò)大內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的出路

內(nèi)需、出口和投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車，而我國(guó)目前投資和消費(fèi)占GDP的比重進(jìn)一步下降，凈出口的貢獻(xiàn)率依然很高。大量低價(jià)廉價(jià)商品的出國(guó)，致使其他國(guó)家尤其使美國(guó)低價(jià)占有了我國(guó)大量的財(cái)富，還帶來(lái)了如貿(mào)易摩擦等一系列的問(wèn)題。美國(guó)是我國(guó)最大的出口國(guó)，歐洲是我國(guó)的最大貿(mào)易伙伴，一旦美國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，必然會(huì)帶來(lái)我國(guó)出口的減少，影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。如果消費(fèi)不能相應(yīng)補(bǔ)上，內(nèi)需不能擴(kuò)大，帶來(lái)的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，以及制造業(yè)的破產(chǎn)和失業(yè)群體的擴(kuò)大。

我國(guó)內(nèi)需不足是多方面因素造成的。收入分配政策不合理，財(cái)富向少數(shù)人集中。遵循邊際效用遞減規(guī)律，高收入者的邊際消費(fèi)傾向比較低，再加之刺激消費(fèi)的政策力度不夠，致使居民把大量的收入存入銀行作為養(yǎng)老金、醫(yī)療費(fèi)用以及子女的教育費(fèi)用。我國(guó)的社保系統(tǒng)還比較落后，廣大農(nóng)村幾乎沒有任何社會(huì)保險(xiǎn)，致使廣大居民“養(yǎng)兒防老，攢錢防老”的觀念不能改變，使很多人不敢花錢，不敢消費(fèi)。

我國(guó)應(yīng)鼓勵(lì)銀行系統(tǒng)包括政策性銀行通過(guò)小額貸款對(duì)自主創(chuàng)業(yè)居民的支持，提高廣大城市居民的收入；鼓勵(lì)農(nóng)村居民到城市務(wù)工，提高廣大農(nóng)村的收入。通過(guò)稅收等機(jī)制縮小貧富差距，增加居民收入，大力提高中低收入群體的消費(fèi)水平，從根本上提高廣大居民的消費(fèi)能力。努力開發(fā)新產(chǎn)品，滿足不同社會(huì)層次的多樣化的需求。加快建立現(xiàn)代市場(chǎng)體系，形成便捷高效的流通網(wǎng)絡(luò)，大力發(fā)展流通市場(chǎng)，方便居民消費(fèi)。進(jìn)一步完善各項(xiàng)消費(fèi)政策，尤其是調(diào)整消費(fèi)稅制等方面的政策，鼓勵(lì)并方便居民擴(kuò)大消費(fèi)。大力增加“為全社會(huì)提供的公共服務(wù)和公共資源”方面的支出，完善教育和衛(wèi)生等公共服務(wù)。抓緊建立健全全民社會(huì)保障制度，適度增加財(cái)政在社會(huì)福利方面的支出，尤其是要加緊農(nóng)民工的醫(yī)療和養(yǎng)老保障體制建設(shè)，推進(jìn)農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)和合作醫(yī)療建設(shè)。

四、積極為萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備尋找出路

我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)是迅速的，2006年突破1萬(wàn)億美元成為世界上第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，目前已經(jīng)將近2萬(wàn)億美元。在金融危機(jī)的大背景下，我們不得不重新審視我國(guó)外匯儲(chǔ)備的保值問(wèn)題。

持有外匯儲(chǔ)備就等于放棄了相應(yīng)的投資和消費(fèi)需求,具有較高的機(jī)會(huì)成本。我國(guó)擁有大量的美元儲(chǔ)備，在目前美國(guó)金融危機(jī)的大背景下，如果投資于美國(guó)國(guó)債，收益率低于膨脹率，大量外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的不是收益而是損失。如果不投資于美國(guó)國(guó)債，美國(guó)政府籌集不到大量的美元救市，帶來(lái)的是經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至是貨幣危機(jī)，對(duì)擁有大量外匯儲(chǔ)備的我國(guó)可能損失更大。外匯儲(chǔ)備的增加使我國(guó)政府被動(dòng)加大基礎(chǔ)貨幣投放量，影響貨幣政策的有效性?；A(chǔ)貨幣的增加通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)的放大效應(yīng)而增大了貨幣的供給，使通貨膨脹的壓力過(guò)大，我國(guó)過(guò)去一段時(shí)間的通貨膨脹就是外匯儲(chǔ)備激增引起的。

我國(guó)應(yīng)積極為我國(guó)萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備尋找出路。例如，購(gòu)買海外石油及其他稀缺資源，參股收購(gòu)相關(guān)海外企業(yè)；盡可能購(gòu)買有助于培育國(guó)內(nèi)自主創(chuàng)新的海外次核心技術(shù)，先進(jìn)設(shè)備；在香港設(shè)立基金，高薪聘用世界頂級(jí)人才，有計(jì)劃的潛心安排對(duì)重要領(lǐng)域跨國(guó)企業(yè)包括跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的參股收購(gòu)，以逐步改善我國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)與質(zhì)量；與正在崛起的中國(guó)地位相適應(yīng)，逐步擇機(jī)增加黃金儲(chǔ)備；支持國(guó)內(nèi)居民對(duì)外金融理財(cái)與投資，以鼓勵(lì)“藏匯于民”“藏匯于企業(yè)”；同時(shí)我國(guó)應(yīng)積極鼓勵(lì)支持有條件的企業(yè)“走出去”，從簡(jiǎn)化境外投資審批手續(xù)、放寬用匯限制、提供信貸支持等方面，創(chuàng)造一個(gè)良好的政策條件，支持有條件、有實(shí)力的企業(yè)擴(kuò)大對(duì)海外的直接投資或間接投資，轉(zhuǎn)移部分富余產(chǎn)能和富余資金。

金融危機(jī)是令人可怕的，但更可怕的是固步自封。前車之鑒，后事之師，我們應(yīng)該透過(guò)金融危機(jī)看到我們的不足，為以后的發(fā)展指明道路。

參考文獻(xiàn)

[1]謝太峰，美金融危機(jī)留下哪些教訓(xùn)？人民日?qǐng)?bào)海外版，2008年10月10日

篇2

2009年，全球性的金融危機(jī)還會(huì)持續(xù)，中國(guó)也難以獨(dú)善其身。

總的來(lái)說(shuō)我們應(yīng)該在目前全球經(jīng)濟(jì)不景氣情況下吸引世界上舉棋不定的國(guó)際資本，因?yàn)槟壳巴顿Y中國(guó)相對(duì)來(lái)講還是比較安全的。中國(guó)低成本制造這個(gè)模式，到目前為止已經(jīng)很難持續(xù)，我們應(yīng)該進(jìn)一步通過(guò)開放第三產(chǎn)業(yè)、服務(wù)行業(yè)和其他壟斷行業(yè)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，要進(jìn)一步加大農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)改革的力度。中國(guó)企業(yè)要走出去必須要利用這個(gè)百年不遇的時(shí)機(jī)，參與國(guó)際收購(gòu)包括兼并。國(guó)有企業(yè)走出去以往遇到很多外部干擾，甚至抵制，現(xiàn)在我們可以扶持我們民營(yíng)企業(yè)大批量地走出去。具體來(lái)講，筆者有六個(gè)建議。

第一，目前的金融危機(jī)是個(gè)機(jī)會(huì)，金融危機(jī)下的中國(guó)發(fā)展遇到新的機(jī)遇。首先就是我們應(yīng)該在這個(gè)情況下加大吸引國(guó)際上的資本，因?yàn)閲?guó)際資本面臨很大不確定性，都在找避風(fēng)港，中國(guó)相對(duì)來(lái)講還是比較安全的，這個(gè)時(shí)候我們可以改進(jìn)和規(guī)范我們的金融體系，吸引國(guó)際優(yōu)良的投資來(lái)到中國(guó)，支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第二，中國(guó)低成本制造這個(gè)模式，到目前為止已經(jīng)有些不可持續(xù)，或者到了轉(zhuǎn)型的時(shí)機(jī)，在這個(gè)時(shí)機(jī)我們需要一種新的思維，在這個(gè)方面比較重要的就是，我們應(yīng)該進(jìn)一步開放第三產(chǎn)業(yè)和服務(wù)行業(yè)，比如我們第三產(chǎn)業(yè)占GDP30%～40%，發(fā)達(dá)國(guó)家是80%，我們有很大的增長(zhǎng)空間，所以我們要開放我們的金融、保險(xiǎn)、教育、衛(wèi)生、醫(yī)療、通訊和其他的一些帶有壟斷性的服務(wù)業(yè)、高科技行業(yè)等，這樣，可以帶動(dòng)我們更多的民營(yíng)企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)進(jìn)來(lái)，國(guó)有壟斷性企業(yè)可以適當(dāng)放松，只有這樣，我們才能真正應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一個(gè)30年的真正增長(zhǎng)點(diǎn)，能保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步高速增長(zhǎng)。

第三，要加大農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)改革的力度。目前，經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致大量企業(yè)倒閉，大批農(nóng)民工不得不回去。中國(guó)的農(nóng)民工無(wú)法在城里待下來(lái)，關(guān)鍵也是還惦記家里那塊分的自留地，由于流轉(zhuǎn)不到位或者不徹底，因此寧肯自留地在家里長(zhǎng)草，自己在外地打工，也無(wú)法讓土地真正流轉(zhuǎn)起來(lái)。如果中國(guó)兩億多農(nóng)民工的在農(nóng)村的土地不能得到充分的利用，效率極為低下，對(duì)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)很難有更大的作為。如果，我們進(jìn)一步解放思想，加大土地流轉(zhuǎn)和轉(zhuǎn)讓甚至買賣的力度，一方面能提高這些土地生產(chǎn)集約化和專業(yè)化的效益，更重要的是讓這兩億多的農(nóng)民工能用農(nóng)村土地置換的收益來(lái)真正在所在打工的城市待下來(lái)，這將會(huì)是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)極大的推動(dòng)，包括房地產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需，這是一塊亟待開發(fā)的領(lǐng)域，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一個(gè)30年轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

第四，現(xiàn)在是前所未有的一個(gè)非常好的時(shí)機(jī)，中國(guó)企業(yè)要走出去必須利用這個(gè)時(shí)機(jī)，可以參與國(guó)際收購(gòu)包括兼并，中國(guó)有近兩萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備放在那里貶值或沒有發(fā)揮作用是非常不劃算的。大家知道，1964年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)日本企業(yè)走出去了，1988年漢城奧運(yùn)會(huì)韓國(guó)企業(yè)走出去了，2008年北京奧運(yùn)會(huì)中國(guó)企業(yè)走出去的時(shí)代到來(lái)了。但是我們現(xiàn)在只有少量國(guó)有企業(yè)走出去，我們民營(yíng)企業(yè)還沒有走出去，這上面有體制上的障礙和手續(xù)審批的繁瑣。另外國(guó)有企業(yè)走出去也遇到很多外部干擾，甚至抵制。但民營(yíng)企業(yè)走出去是民營(yíng)資本，很靈活，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)，而外面的干預(yù)也非常少，也非常愿意接收，這樣的話我們可以扶持我們民營(yíng)企業(yè)積極走出去。還有我們有很多民營(yíng)企業(yè)有房地產(chǎn)、資產(chǎn)、企業(yè)，但他們沒有外匯，申請(qǐng)外匯出去非常困難，費(fèi)時(shí)費(fèi)事，這個(gè)時(shí)候應(yīng)該出臺(tái)一個(gè)政策，如果民營(yíng)企業(yè)有資產(chǎn)抵押，我們可以迅速給予他們外匯資金，方便自己收購(gòu)。而且民營(yíng)企業(yè)自負(fù)盈虧，有自己的考慮，劃算不劃算自己清楚，所以這樣也不浪費(fèi)納稅人的資本。比如進(jìn)出口銀行貸款一百億元人民幣支持奇瑞去美國(guó)收購(gòu)汽車行業(yè)，這是非常好的舉動(dòng)，因?yàn)楝F(xiàn)在美國(guó)福特汽車的股票跌到一個(gè)美元，亟待救濟(jì)。中國(guó)是個(gè)汽車大國(guó)，但中國(guó)現(xiàn)在一直沒有掌握汽車真正一流的技術(shù)，我們?yōu)槭裁床豢梢允召?gòu)他們一部分，包括他們的研發(fā)，或國(guó)際上的銷售網(wǎng)絡(luò)，或他們?cè)谌A的汽車制造的分公司，使中國(guó)汽車行業(yè)能夠出現(xiàn)一個(gè)真正國(guó)際化的中國(guó)企業(yè)。

篇3

作為一個(gè)普通人，我非常關(guān)心世界大事和國(guó)家大事，但我更深知那碼子事這輩子都輪不到我這等升斗小民去操心。溫總理針對(duì)這次金融危機(jī)說(shuō)了一句話，就是，首先我們要做好自己的事。因此，我首先要關(guān)心的是自己的生活，管好自己也是為社會(huì)和諧做貢獻(xiàn)呀！

金融危機(jī)沒到來(lái)的時(shí)候，我穩(wěn)定地工作著，固定地拿著工資，可由于工資的漲速不僅沒希望跟上物價(jià)飛漲的速度，還令人沮喪地一直原地踏步，物價(jià)的飛漲使我的生活過(guò)得很困窘。金融危機(jī)暴發(fā)了，全世界一片風(fēng)聲鶴唳，連許多國(guó)家都瀕臨破產(chǎn)邊緣，破壞性不可謂不大。然而我卻驚異地發(fā)現(xiàn)，肉價(jià)降了，油價(jià)降了，菜價(jià)降了，與衣食住行有關(guān)的物品都在降價(jià)，聽說(shuō)深圳甚至出現(xiàn)了一元錢一件的衣服，金融危機(jī)暴發(fā)了，錢的購(gòu)買力卻大幅提升了，我的生活水準(zhǔn)不僅沒有受到危機(jī)的影響，反而比以前過(guò)得更滋潤(rùn)了。物價(jià)高時(shí)，好多東西我都不敢買，別人家里的名煙名酒高檔家具營(yíng)養(yǎng)美食等等，讓我羨慕不已，卻只能到超市里過(guò)過(guò)眼癮?？山鹑谖C(jī)暴發(fā)了，我用不多的錢就可以享受那些打折的“高檔”，過(guò)上一把癮。當(dāng)然，這種享受不可能成為常態(tài)，但總是曾經(jīng)享受過(guò)吧。你說(shuō)，我能不愛上金融危機(jī)嗎？

我雖然是一介小民，也好面子有自尊心。金融危機(jī)沒來(lái)的時(shí)候，看到身邊的朋友這個(gè)買基金賺了幾十萬(wàn)，那個(gè)炒股票賺了上百萬(wàn)，這個(gè)上星級(jí)酒店豪宴親友，那個(gè)到歐洲美國(guó)旅游休閑，而自己只能拿著那點(diǎn)工資整天奔波于菜場(chǎng)和老大爺老大娘們“斗智斗勇”地殺價(jià)，別說(shuō)炒股買基金了，就連吃飯錢也還是一月趕一月的工資花。那時(shí)候真覺得自己活得好失敗很窩囊，對(duì)不起老婆孩子父母兄弟，對(duì)不起咱這昂藏七尺之軀。然而金融危機(jī)一來(lái)，昨天才聽說(shuō)那個(gè)朋友在股市里賠光了身家，今天就見曾賺百萬(wàn)的朋友房子被銀行強(qiáng)行拍賣，明天又不知哪家會(huì)上演因?yàn)椤叭屹I了中石油”夫妻勞燕紛飛的鬧劇……與這些朋友如熱鍋上的螞蟻惶惶不可終日相比，沒上過(guò)星級(jí)酒店游過(guò)歐美列國(guó)的我則感到無(wú)比的輕松。我慶幸自己沒有見人發(fā)財(cái)眼發(fā)紅不會(huì)游泳卻要去股海里沖浪，因此不用天天提心吊膽，不用過(guò)那種滿眼綠色卻絲毫不環(huán)保的股民生活。金融危機(jī)讓我發(fā)現(xiàn)，所謂超前消費(fèi)，只會(huì)讓自己的欲望無(wú)限膨脹，索取無(wú)度，透支未來(lái)，退潮之后連條內(nèi)褲都不剩。還是用咱中國(guó)幾千年優(yōu)良的消費(fèi)觀念和傳統(tǒng)來(lái)生活能讓人過(guò)得很好很安全。而中國(guó)這次沒有在危機(jī)中受到重創(chuàng)，不也得益于大部分中國(guó)人恪守著中華民族幾千年優(yōu)良的消費(fèi)觀念嗎？你說(shuō)，我能不愛上金融危機(jī)嗎？

篇4

從宏觀歷史學(xué)的視野出發(fā)考察近代開端以來(lái)的世界歷史進(jìn)程，可看出它就是一部全球化進(jìn)程準(zhǔn)備、啟動(dòng)、發(fā)展和初步形成的歷史。全球化進(jìn)程發(fā)端于15世紀(jì)末16世紀(jì)初的歐洲，經(jīng)過(guò)大約500余年的發(fā)展與演變，到20世紀(jì)末，全球化時(shí)代才真正到來(lái)。

20世紀(jì)末以來(lái)全球化的形成與發(fā)展主要表現(xiàn)在：一是生產(chǎn)全球化范圍日益擴(kuò)大，國(guó)際生產(chǎn)分工已發(fā)展為以現(xiàn)代工藝技術(shù)和產(chǎn)品專業(yè)化為基礎(chǔ)的分工，于是“以世界為工廠，以各國(guó)為車間”的生產(chǎn)模式不斷涌現(xiàn)，“宇宙牌產(chǎn)品”日益增多；二是貿(mào)易全球化趨勢(shì)不斷增強(qiáng)，世界貿(mào)易擴(kuò)展到技術(shù)、金融等服務(wù)貿(mào)易，貿(mào)易自由化的速度也在加快，世界貿(mào)易組織的正式成立，標(biāo)志著一個(gè)以貿(mào)易自由為核心的世界多邊貿(mào)易體制大框架的建立；三是金融全球化進(jìn)程明顯加快，金融國(guó)際化局面形成，國(guó)際資本流量年均增長(zhǎng)率達(dá)到20%，國(guó)際金融市場(chǎng)的年金融交易量達(dá)500萬(wàn)億美元，全球外匯交易的日周轉(zhuǎn)額已達(dá)1.3萬(wàn)億美元；[4]四是跨國(guó)公司蓬勃發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1980年全世界跨國(guó)公司只有1.5萬(wàn)家，子公司3.5萬(wàn)家。而到1997年，全球跨國(guó)公司數(shù)量已超過(guò)4.5萬(wàn)家，子公司已達(dá)28萬(wàn)家。目前僅在中國(guó)從事經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)公司就有4.5萬(wàn)家。[5]五是經(jīng)濟(jì)區(qū)域一體化趨勢(shì)強(qiáng)勁，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有146個(gè)國(guó)家和地區(qū)參加了35個(gè)區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)，[6]歐洲共同體、亞太經(jīng)合組織、北美自由貿(mào)易區(qū)和中國(guó)——東盟自由貿(mào)易區(qū)等經(jīng)濟(jì)組織在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著越來(lái)越大的作用。另?yè)?jù)世界貿(mào)易組織的統(tǒng)計(jì)，區(qū)域性貿(mào)易協(xié)定(RTAs)的實(shí)施數(shù)量在1950-1959年有3個(gè)，1960-1969年有19個(gè)，1970-1979年上升到39個(gè)，1990-1998年則達(dá)到82個(gè)。目前，55-60%的世界貿(mào)易是在貿(mào)易集團(tuán)內(nèi)發(fā)生的。[7]

全球化所表現(xiàn)出的上述特征并非偶然現(xiàn)象，它是世界資本主義發(fā)展的一種過(guò)程，是資本主義產(chǎn)生之后為延長(zhǎng)自己壽命的一種方式。從本質(zhì)上看，驅(qū)動(dòng)全球化的根本動(dòng)力是資本積累與擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)，是資本推動(dòng)下生產(chǎn)力和科學(xué)技術(shù)發(fā)展的結(jié)果。正如沃勒斯坦所說(shuō)，“全球化”是資本主義制度的必然結(jié)果，歷史資本主義的邏輯最終必然達(dá)到全球范圍，“整個(gè)世界都是在這個(gè)單一的我們稱之為資本主義世界經(jīng)濟(jì)的社會(huì)分工的架構(gòu)之內(nèi)動(dòng)作的。”[8]因?yàn)橘Y本主義具有開放和擴(kuò)張的本性，它一開始就要求以全世界為它的活動(dòng)舞臺(tái)，如果不掠奪世界，它就無(wú)法發(fā)展，而不發(fā)展，實(shí)際上就意味著它的滅亡。因此，資本主義自產(chǎn)生之日起就極力向外擴(kuò)張，向海外殖民，向世界各地傾銷商品，掠奪世界各地的廉價(jià)原料，使用世界各地廉價(jià)的勞動(dòng)力，攫取高額利潤(rùn)，以維護(hù)資本主義的正常發(fā)展。這樣做的一個(gè)直接結(jié)果是客觀上把那些落后國(guó)家和地區(qū)卷入到資本主義經(jīng)濟(jì)體系，導(dǎo)致世界各地區(qū)聯(lián)系的加強(qiáng)。使世界逐步由分散、孤立、隔絕的狀態(tài)發(fā)展成為互相依賴、密切聯(lián)系的有機(jī)整體。

二、全球化與東亞金融危機(jī)

東亞國(guó)家和地區(qū)在短短的30余年間創(chuàng)造的“東亞奇跡”引起了世人的矚目，一時(shí)間，關(guān)于東方行將崛起，西方即將衰敗等說(shuō)法彌漫全球。然而，正當(dāng)人們?yōu)闁|亞模式大唱贊歌的時(shí)候，1997年?yáng)|亞金融危機(jī)爆發(fā)了。這場(chǎng)危機(jī)給先前人們對(duì)東亞發(fā)展模式的熱情重重地潑上了一盆冷水。于是乎，否定東亞奇跡和東亞模式的呼聲又甚囂塵上，“東亞經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的神話已經(jīng)破滅”，“東亞奇跡已經(jīng)完結(jié)”等論調(diào)充斥傳媒，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘甚至斷言：東亞模式已不再奏效，只有美國(guó)風(fēng)格的自由市場(chǎng)系統(tǒng)才是成功的。[9]

究竟應(yīng)當(dāng)怎樣看待東亞金融危機(jī)，東亞金融危機(jī)與東亞模式之間存在的何種關(guān)系，東亞金融危機(jī)的原因到底是什么？國(guó)內(nèi)外發(fā)表的文章和著作難以數(shù)計(jì)，但歸納起來(lái)關(guān)于東亞金融危機(jī)的原因主要有以下幾個(gè)方面：即國(guó)際投機(jī)因素、銀行不良貸款、金融監(jiān)管不力、匯率政策僵化、政府干預(yù)不當(dāng)與裙帶關(guān)系以及對(duì)國(guó)際環(huán)境變化反應(yīng)遲鈍等多種因素。[10]應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這些方面對(duì)東亞金融危機(jī)的發(fā)生都起了一定的作用，有的還起到了重要作用，但是這些分析在很大程度上都是從直接的或者表層上看問(wèn)題，尚缺乏本質(zhì)上的深層次的分析。筆者認(rèn)為，東亞金融危機(jī)爆發(fā)的原因主要應(yīng)從這樣兩個(gè)方面來(lái)看：一方面，要從當(dāng)代世界國(guó)際環(huán)境的大背景下來(lái)審視；另一方面，還要從東亞國(guó)家和地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度尤其是東亞發(fā)展模式上來(lái)考察。

從當(dāng)代世界國(guó)際環(huán)境的大背景出發(fā)審視東亞金融危機(jī)的成因，首先要弄清的問(wèn)題是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要特征是什么？只有弄清了這一點(diǎn)，才能抓住問(wèn)題的本質(zhì)。毫無(wú)疑問(wèn)，全球化是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要特征，全球化時(shí)代的到來(lái)不僅改變了任何一個(gè)民族、國(guó)家現(xiàn)有生存與發(fā)展的基本條件，而且還對(duì)世界的經(jīng)濟(jì)、政治、文化甚至人們的社會(huì)心理等方面產(chǎn)生深刻的影響。當(dāng)今發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)意義的現(xiàn)代化，并且開始步入后現(xiàn)代化（后工業(yè)化）階段，信息經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為這些國(guó)家的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，所以在世界經(jīng)濟(jì)大潮中一直處于主導(dǎo)、示范和中心的地位，全球化對(duì)它們的影響主要是積極的。如全球化為它們的發(fā)展提供了廣闊的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)空間，使其可以不斷地?cái)U(kuò)大經(jīng)濟(jì)勢(shì)力范圍，謀取最大的經(jīng)濟(jì)利益。同時(shí)也進(jìn)一步促進(jìn)了發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的發(fā)展和全球擴(kuò)張，使發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)向科技和資本密集型產(chǎn)業(yè)升級(jí)，在高新技術(shù)方面不斷創(chuàng)新，引導(dǎo)世界科技革命的新潮流，從而在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于較為有利的地位。而廣大的發(fā)展中國(guó)家正在為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化努力奮斗，有些國(guó)家甚至還沒有完成工業(yè)化的重要一環(huán)——資本的原始積累。全球化對(duì)他們來(lái)說(shuō)是福是禍，是得是失？從不同的立場(chǎng)和觀點(diǎn)看問(wèn)題，可以有不同的、甚至是相反的結(jié)論。筆者認(rèn)為，全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)是一把雙刃劍，既有利，也有弊；既有積極影響，也有消極影響；既給它們帶來(lái)難得的機(jī)遇，又使它們面臨巨大的挑戰(zhàn)。正如世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨所說(shuō)：“全球化猶如一股洶涌的波濤，它既可以吞沒一些國(guó)家，也可以將另一些國(guó)家向前推進(jìn)”。[11]

從積極的方面來(lái)說(shuō)，全球化使發(fā)展中國(guó)家在現(xiàn)代化進(jìn)程中能夠吸納外國(guó)直接投資，從而為本國(guó)現(xiàn)代化進(jìn)程中的資本積累創(chuàng)造條件，使他們可以通過(guò)吸收外資獲得資本積累。同時(shí)，也為發(fā)展中國(guó)家提供了資本外投的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與條件，使其對(duì)外直接投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，從而為它們的資本增值創(chuàng)造了必要條件。另外，也促進(jìn)了發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的發(fā)展，使其在世界市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力逐漸增強(qiáng)。

從消極的方面來(lái)看，全球化沖擊著發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)，使它們?cè)诂F(xiàn)代化初期階段發(fā)展起來(lái)的民族經(jīng)濟(jì)面臨越來(lái)越大的壓力和挑戰(zhàn)。也加劇了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，貧富兩極分化日益嚴(yán)重，使窮國(guó)越來(lái)越窮，富國(guó)越來(lái)越富成為一種主要趨勢(shì)?？鐕?guó)公司在全球擴(kuò)張雖然深化了國(guó)際分工，但發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的垂直分工的本質(zhì)仍未根本改變，從而使發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和命運(yùn)很難說(shuō)能真正掌握在自己手中，而且在一定程度上使國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)虛置現(xiàn)象。

全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)的積極影響為東亞國(guó)家和地區(qū)大力發(fā)展出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，積極對(duì)外開放，引進(jìn)外資，加快資源等要素配置的國(guó)際化，參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)世界性大循環(huán)，融入全球化進(jìn)程創(chuàng)造了條件。而全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)的消極影響則對(duì)東亞國(guó)家和地區(qū)的發(fā)展埋下了陷阱，如金融市場(chǎng)的全球化加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)，投資貿(mào)易的自由化導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)和出口市場(chǎng)的壓力，東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)危機(jī)傳遞的加速作用等。因此，東亞金融危機(jī)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是全球化對(duì)東亞國(guó)家?guī)?lái)的負(fù)面影響所致。

從東亞模式本身來(lái)看，它在實(shí)現(xiàn)東亞經(jīng)濟(jì)騰飛的過(guò)程中起了制度性的保證作用，是東亞成功的基礎(chǔ)。但是，東亞模式也確實(shí)存在很大的缺陷和不足，這些缺陷和不足隨著東亞經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化越發(fā)暴露出負(fù)面效應(yīng)，從而為金融危機(jī)的爆發(fā)潛藏下禍根?；蛘哒f(shuō)，東亞模式在取得成功的同時(shí)，也為危機(jī)的發(fā)生留下了隱患。

首先，從政府主導(dǎo)現(xiàn)代化進(jìn)程，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)行最大限度干預(yù)方面來(lái)看。政府主導(dǎo)在后發(fā)現(xiàn)代化國(guó)家經(jīng)濟(jì)起飛階段具有重要作用，它是東亞實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)騰飛的重要原因，因?yàn)闁|亞國(guó)家和地區(qū)在現(xiàn)代化初期，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于西方，而且資源匱乏，空間狹小，有機(jī)合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)尚未形成，尤其是市場(chǎng)機(jī)制嚴(yán)重殘缺，政治民主化進(jìn)程相對(duì)遲緩。在這種情況下，通過(guò)政府實(shí)行強(qiáng)有力的干預(yù)，可以將有限的資源配置到最急需發(fā)展的部門，可以運(yùn)用強(qiáng)制辦法推進(jìn)市場(chǎng)機(jī)制的發(fā)育、形成和完善，從而有助于迅速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化。但是，政府干預(yù)在現(xiàn)代化初期取得了成效，并不等于說(shuō)它就是萬(wàn)能的救世良方，就應(yīng)當(dāng)一直干預(yù)下去。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是由看不見的手自發(fā)調(diào)節(jié)發(fā)展的，經(jīng)濟(jì)越是成熟，政府干預(yù)這只看得見的手就應(yīng)當(dāng)及時(shí)收回來(lái)，讓位于市場(chǎng)機(jī)制充分發(fā)揮其作用。在這種情況下，繼續(xù)干預(yù)就會(huì)走向反面，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙。正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。然而，東亞大多數(shù)國(guó)家沒有及時(shí)實(shí)現(xiàn)這個(gè)轉(zhuǎn)變，有的國(guó)家甚至越走越遠(yuǎn)。在這方面，韓國(guó)、泰國(guó)、印度尼西亞和菲律賓這些遭受危機(jī)重創(chuàng)的國(guó)家表現(xiàn)的尤為突出。被譽(yù)為“漢江奇跡”的韓國(guó)長(zhǎng)期依靠政府干預(yù)，實(shí)行以財(cái)閥大企業(yè)集團(tuán)為主體的政府主導(dǎo)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，政府把經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)調(diào)為原則性目標(biāo)而且為達(dá)此目的毫不猶豫地干預(yù)本該由市場(chǎng)導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)。在樸正熙時(shí)期，政府建立了被賦予大權(quán)的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃委員會(huì)(EPB)用以策劃經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖，并負(fù)責(zé)控制國(guó)內(nèi)預(yù)算和實(shí)施計(jì)劃。商業(yè)和工業(yè)部(MCI)的角色也被進(jìn)一步加強(qiáng)，進(jìn)口控制、出口提升、工業(yè)發(fā)展計(jì)劃、投資申請(qǐng)和貿(mào)易許可均由其負(fù)責(zé)。財(cái)政部(MOF)則負(fù)責(zé)監(jiān)管國(guó)內(nèi)外的金融機(jī)構(gòu)。特別是在金融領(lǐng)域政府干預(yù)更大，政府擁有并控制著所有的商業(yè)銀行、特別銀行和大部分金融機(jī)構(gòu)。這種做法的結(jié)果是導(dǎo)致了銀行、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)均聽命于政府，銀行被迫維持定量信用和低利率政策，造成了大量呆帳和壞帳。但是，許多國(guó)家的政府在高增長(zhǎng)方針的指導(dǎo)下，不斷調(diào)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，擴(kuò)大投資規(guī)模，以至于在泰國(guó)出現(xiàn)了一個(gè)以“高爾夫球場(chǎng)資本主義”為特征的投資場(chǎng)面，這些投資即沒有贏得泰國(guó)賴以生存的出口收入，也沒有促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)并提供長(zhǎng)期就業(yè)機(jī)會(huì)的工業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。正如世界銀行指出的那樣，在泰國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了與泡沫經(jīng)濟(jì)隨影附形的明顯的貧富差距的拉大，并且使相當(dāng)多的民眾愈發(fā)不滿。[9]另外，企業(yè)為了迎合政府的偏好，獲得大量的低息貸款，又不斷盲目擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，企業(yè)的規(guī)模越大，貸款也就越多，從而與政府的關(guān)系也就越密切，反過(guò)來(lái)也就能獲得更多的貸款。這種貸款越多，政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，國(guó)家金融的基礎(chǔ)就越不穩(wěn)固。爆發(fā)金融危機(jī)也就不足為奇了。與政府主導(dǎo)相關(guān)的另一個(gè)問(wèn)題時(shí)，強(qiáng)有力的政府高層支配經(jīng)濟(jì)必然導(dǎo)致盛行，經(jīng)濟(jì)社會(huì)制度缺乏民主監(jiān)督，官商不分，政治腐敗。正如西方一些社會(huì)學(xué)家所反復(fù)論證的那樣：“權(quán)力意味著腐敗，而絕對(duì)的權(quán)力意味著絕對(duì)的腐敗?！盵9]在印度尼西亞，蘇哈托的家屬和親信壟斷了最賺錢的行業(yè)和主要銀行等金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)享受稅收優(yōu)惠等特權(quán)，中飽私囊。這種國(guó)家權(quán)勢(shì)人物任人唯親，搞裙帶關(guān)系，為親朋好友謀取私利的腐敗往往被西方媒體稱為“朋黨資本主義”(CronyCapitalism)。蘇哈托的女兒，金泳三的兒子的不法行為，全斗煥八年任期中大約撈取4-5億美元的好處，盧泰愚繼任后大肆侵吞國(guó)家財(cái)產(chǎn)等事實(shí)都是明證。朋黨資本主義導(dǎo)致了，貪污受賄等腐敗行為的蔓延，民眾的不滿也日益凸顯。因此，腐敗是影響東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的一大痼疾。

第二，從出口導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略方面看。東亞國(guó)家和地區(qū)大部分在現(xiàn)代化初期都實(shí)行進(jìn)口替代工業(yè)化戰(zhàn)略，后來(lái)，又適時(shí)調(diào)整了發(fā)展戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)向出口導(dǎo)向戰(zhàn)略。而且出口產(chǎn)品大都是勞動(dòng)密集型的加工工業(yè)。這種戰(zhàn)略對(duì)于東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要推動(dòng)作用。但是，長(zhǎng)期實(shí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略勢(shì)必帶來(lái)這樣一個(gè)問(wèn)題，就是會(huì)使本國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)分依賴國(guó)際市場(chǎng)，在市場(chǎng)開放度逐漸增大的情況下，其遭受外部風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率也隨之加大，致使經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出很強(qiáng)的脆弱性。東亞國(guó)家和地區(qū)在出口導(dǎo)向戰(zhàn)略指引下的一個(gè)直接后果是無(wú)論市場(chǎng)還是技術(shù)都嚴(yán)重依賴先進(jìn)國(guó)家，尤其是日本和美國(guó)。從市場(chǎng)上看，由于它們的制造業(yè)都是在日本資金和技術(shù)輸出下建立起來(lái)的，與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)度十分有限。加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)狹小，就決定了東亞的制造業(yè)必然是大進(jìn)大出的外向型特征。如1993年印度尼西亞、馬亞西亞、菲律賓和泰國(guó)的出口依存度分別為23.3%，73.1%，23.9%和29.3%。在這種外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，東亞多數(shù)國(guó)家始終不能擺脫對(duì)日本市場(chǎng)的進(jìn)口依賴和對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的出口依賴，而且，對(duì)美國(guó)的出口越多，從日本的進(jìn)口就越大，對(duì)美國(guó)的順差越巨，對(duì)日本的逆差就越嚴(yán)重。[12]在這種情況下，一旦國(guó)際市場(chǎng)不景氣，就會(huì)反過(guò)來(lái)影響自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨著冷戰(zhàn)的結(jié)束和全球化進(jìn)程的加快，越來(lái)越多的國(guó)家都實(shí)行了對(duì)外開放，加入國(guó)際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)，使國(guó)際市場(chǎng)日益趨于飽和，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。而且，東亞國(guó)家在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期勞動(dòng)力成本也不斷提高，從而使其產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降。致使出口越來(lái)越困難。從技術(shù)上看，韓國(guó)每輛轎車總技術(shù)成本的30%要以專利的形式支付給外國(guó)精密技術(shù)供給商，每臺(tái)攝像機(jī)總技術(shù)成本的50%，每生產(chǎn)一個(gè)DRAM半導(dǎo)體總技術(shù)成本的30%，每臺(tái)筆記本電腦總技術(shù)成本的70%要以技術(shù)專利形式支付給外國(guó)廠商。韓國(guó)所謂的汽車三大家（現(xiàn)代、起亞、大宇）平均研發(fā)(R&D)投入僅為美國(guó)三大汽車廠（通用、福特、克萊斯勒）的6.2%和日本前三大汽車廠（豐田、尼桑、本田）的10.7%。[12]面對(duì)這種情況，東亞國(guó)家應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，因?yàn)槿魏伟l(fā)展戰(zhàn)略都不是一成不變的，它存在的合理性都是受到時(shí)間和空間條件嚴(yán)格制約的。可是東亞國(guó)家未能及時(shí)做出這方面的調(diào)整。出口下降，赤字上升成為危機(jī)的主要誘因。

第三，從東亞區(qū)域特有的梯級(jí)發(fā)展序列，即“雁行發(fā)展模式”(flyinggeesepattern)方面看。東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中形成了一種如同“大雁飛行列陣”的產(chǎn)業(yè)鏈，在這個(gè)鏈條中，依照其先進(jìn)程度，形成了以日本為“雁頭”，“四小龍”為“雁身”，東盟為“雁尾”的有序發(fā)展序列。80年代后期，中國(guó)東部沿海地區(qū)也加入了這一“雁陣”。于是在日本、“四小龍”和東盟之間形成了一種“產(chǎn)業(yè)階梯”，當(dāng)日本發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)時(shí)，“四小龍”接受日本轉(zhuǎn)移出來(lái)的資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，東盟及中國(guó)沿海地區(qū)再接受“四小龍”轉(zhuǎn)移出來(lái)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。這樣在區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代，形成一種整個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)由先進(jìn)帶動(dòng)后進(jìn)的發(fā)展局面。這是東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要原因。但是，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的緊密聯(lián)系、梯級(jí)發(fā)展也形成了“一榮俱榮，一損俱損”的連環(huán)鎖鏈。而且，這種雁行模式要保持其活力，必須具備一個(gè)重要的前提，即“領(lǐng)頭雁”必須有強(qiáng)大的金融實(shí)力和不斷的創(chuàng)新能力，以便做到時(shí)刻引領(lǐng)“雁群”翱翔。但是日本在經(jīng)歷了20世紀(jì)80年代的頂峰發(fā)展之后，90年代初就進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期。其技術(shù)引進(jìn)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，而新興知識(shí)經(jīng)濟(jì)下的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)未能崛起，于是，日本的產(chǎn)業(yè)升級(jí)停滯不前，沒有較新的產(chǎn)業(yè)向“四小龍”轉(zhuǎn)移。日本將大量的剩余資金流向房地產(chǎn)和海外市場(chǎng)，引發(fā)了泡沫經(jīng)濟(jì)，待到泡沫破滅，海外投資失敗，日本就元?dú)獯髠?，從而失去了“領(lǐng)頭雁”的資格。與此同時(shí)，日本打破了先前先向“四小龍”轉(zhuǎn)移，再向東盟轉(zhuǎn)移技術(shù)的順序，而是同時(shí)向兩者轉(zhuǎn)移，使得東盟與“四小龍”之間的差距縮小，東亞早已形成的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移鏈出現(xiàn)混亂。在東亞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出現(xiàn)“盲點(diǎn)”的情況下，韓國(guó)將目光轉(zhuǎn)向不切實(shí)際的“世界化”，香港則轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，臺(tái)灣設(shè)計(jì)出“亞太運(yùn)營(yíng)中心”，新加坡則想取代香港在東亞的國(guó)際金融中心地位。東盟國(guó)家更是把目光轉(zhuǎn)向“短、平、快”項(xiàng)目，泡沫經(jīng)濟(jì)越吹越大，終于釀成危機(jī)。因此，東亞金融危機(jī)雖然發(fā)生在金融層面，但其根子卻在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上。即使金融制度整頓、完善了，如果產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不升級(jí)，東亞經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展仍會(huì)碰到嚴(yán)重障礙。[13]當(dāng)危機(jī)爆發(fā)后，這種雁行模式不但沒有阻止危機(jī)的蔓延，反而利用早已形成的這種鏈條加劇了危機(jī)的傳遞。

第四，從高儲(chǔ)蓄率和高投資率方面看。東亞國(guó)家的高儲(chǔ)蓄保證了工業(yè)化資金主要來(lái)自于內(nèi)部，不依賴大量舉借外債就能獲得較為充足的資金，保證較高的投資率，是東亞現(xiàn)代化起飛的重要特征。但是，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)換代，投資需求急劇擴(kuò)大。而由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)，在金融政策上又缺乏一種將分散的小額儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資的資本形成機(jī)制，所以，為了保證經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，許多國(guó)家轉(zhuǎn)而鼓勵(lì)企業(yè)向外大量借債，并以開放資本市場(chǎng)的方式來(lái)吸引海外證券投資。在韓國(guó)，由于低利率政策超出了資本的要求，人們?nèi)狈㈠X存入銀行的刺激，所以在高膨脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄受到抑制，結(jié)果政府不得不借助國(guó)外貸款以維系其工業(yè)運(yùn)行。由于大量舉債導(dǎo)致韓國(guó)的國(guó)際債務(wù)迅速增加。1993年韓國(guó)外債為43.9億美元，1994年為56.9億美元，1996年就達(dá)到104.7億美元，1997年更達(dá)到154.4億美元。[9]對(duì)外來(lái)資本的過(guò)分依賴，致使在外來(lái)沖擊之下韓國(guó)經(jīng)濟(jì)顯得異常脆弱，因?yàn)樗枰ㄟ^(guò)貿(mào)易形式得到足夠的國(guó)外資金以應(yīng)付它的巨額債務(wù)。在這種情況下，如果外部環(huán)境變得不利，韓國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)勢(shì)必受到?jīng)_擊。另外，大量的外債中有一半以上都是短期債務(wù)，因?yàn)閲?guó)際借貸者更愿意將短期款項(xiàng)借給東亞國(guó)家的企業(yè)，這樣可以避免負(fù)債?？墒琼n國(guó)企業(yè)將短期借款卻用于長(zhǎng)期投資，加之東亞國(guó)家又普遍缺乏駕馭短期資本的能力，不能有效的引導(dǎo)資本流向可貿(mào)易的生產(chǎn)性行業(yè)，所以，導(dǎo)致大量資本流向獲利較高的投機(jī)性強(qiáng)的房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)，從而直接導(dǎo)致了大量泡沫經(jīng)濟(jì)的形成。當(dāng)從泰國(guó)爆發(fā)的危機(jī)席卷東亞之時(shí)，外國(guó)借貸者突然決定收回他們的短期貸款，韓國(guó)措手不及，陷入危機(jī)的泥潭。

三、幾點(diǎn)思考

綜上所述，東亞金融危機(jī)表象上是金融領(lǐng)域的危機(jī)，但實(shí)質(zhì)上既是全球化所產(chǎn)生的負(fù)面影響的危機(jī)、全球化帶來(lái)的國(guó)際分工體系的危機(jī)、是全體化過(guò)程中世界經(jīng)濟(jì)潛在危機(jī)的大爆發(fā)；也是東亞模式本身一些缺陷的危機(jī)、有關(guān)國(guó)家政策缺陷的危機(jī)、是一種發(fā)展性的危機(jī)。盡管東亞金融危機(jī)使東亞國(guó)家遭受沉重打擊，也不能由此否定東亞模式的存在及取得的成就，更不能否定“東亞奇跡”的存在。因?yàn)樵谖C(jī)爆發(fā)前的30多年中，東亞經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了年均達(dá)8%以上的增長(zhǎng)率，并且由30年前的只占世界經(jīng)濟(jì)總量的1/10發(fā)展到今天已占世界經(jīng)濟(jì)總量1/4的比重，成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的地區(qū)，這是有目共睹的事實(shí)。創(chuàng)造東亞奇跡的東亞模式是發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的特殊道路，其實(shí)踐基本上是成功的，而且在今后還會(huì)繼續(xù)發(fā)揮作用。如果回顧世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，就不難看出，世界上任何地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都不是直線上升的，都會(huì)遇到挫折和困難，也不時(shí)地會(huì)出現(xiàn)一些危機(jī)。歷史上多次大的危機(jī)自不必說(shuō)，僅20世紀(jì)90年代以來(lái)世界上就發(fā)生了三次金融危機(jī)，而且，類似的危機(jī)今后也很難完全避免。那么，誰(shuí)又能借此否認(rèn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展所取得的巨大成就，否認(rèn)在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所創(chuàng)造的各種發(fā)展模式的存在呢？當(dāng)然，東亞金融危機(jī)也昭示人們：在全球化已經(jīng)成為不可阻擋的歷史潮流的今天，東亞國(guó)家和地區(qū)要根據(jù)客觀形勢(shì)的變化，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，在堅(jiān)持東亞發(fā)展模式精華的基礎(chǔ)上，揚(yáng)棄其內(nèi)在缺陷，通過(guò)改革、完善、整合東亞模式，重振東亞經(jīng)濟(jì)的輝煌。

第一，要繼續(xù)參與全球化，融入全球化帶來(lái)的世界經(jīng)濟(jì)大循環(huán)之中，抓住全球化帶來(lái)的機(jī)遇，迅速發(fā)展自己的經(jīng)濟(jì)，在全球經(jīng)濟(jì)中爭(zhēng)得更重要的地位。同時(shí)也要注意防范全球化對(duì)自身發(fā)展所產(chǎn)生的負(fù)面影響，規(guī)避全球化可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，趨利避害，加快發(fā)展自己，制定一條切合國(guó)情的發(fā)展道路以應(yīng)對(duì)全球化。

第二，要在繼續(xù)堅(jiān)持政府主導(dǎo)的同時(shí)，不斷加大制度建設(shè)方面調(diào)整和改革的力度。促使政府的角色直接介入型向間接誘導(dǎo)型轉(zhuǎn)化。在不斷完善政府主導(dǎo)機(jī)制的前提下，加速各種形式市場(chǎng)、機(jī)制、制度工具的培育工作，特別是要健全各種銀行和金融機(jī)構(gòu)的職能，并規(guī)范其運(yùn)行。

第三，要在堅(jiān)持出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的同時(shí)，調(diào)整結(jié)構(gòu)，將過(guò)去單獨(dú)依靠出口推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式逐步轉(zhuǎn)向促進(jìn)出口和擴(kuò)大內(nèi)需相結(jié)合的模式，以便盡量降低過(guò)高的外貿(mào)依存度。把勞動(dòng)和資源密集型產(chǎn)業(yè)逐步升級(jí)為技術(shù)和資本密集型產(chǎn)業(yè)。在相互協(xié)調(diào)、運(yùn)行有序的基礎(chǔ)上推行貿(mào)易自由化和投資自由化。

第四，要大力發(fā)展科技和教育事業(yè)，走科技興國(guó)之路。當(dāng)前的世界已經(jīng)進(jìn)入到知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，依靠廉價(jià)勞動(dòng)力發(fā)展經(jīng)濟(jì)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，高新科技產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，在這種情況下，只有增加科技投入，大力培養(yǎng)科技人才，積極發(fā)展高新科技產(chǎn)業(yè)，才能在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

〔收稿日期〕2003-04-05

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篇5

百年不遇的金融海嘯,給2008年打上了歷史性的標(biāo)記。進(jìn)入2009年,全球經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)開始顯現(xiàn),金融機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者的“去杠桿化”還要經(jīng)歷一個(gè)比較長(zhǎng)的動(dòng)蕩過(guò)程,并將成為2009年市場(chǎng)環(huán)境的一個(gè)主要特征。

對(duì)每個(gè)企業(yè)而言,此次危機(jī)和衰退是一部最好的教材,我們都為此付出了學(xué)費(fèi)。但只有那些肯于學(xué)習(xí)、思考的人才能從中獲取經(jīng)驗(yàn)和啟示,變得更聰明、更理性。

――金融海嘯的成因、特征和影響。

此次金融海嘯,不是通常意義上的周期性波動(dòng),而是結(jié)構(gòu)性震蕩。作為經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,周期性波動(dòng)和結(jié)構(gòu)性震蕩的實(shí)質(zhì)都是“均衡-失衡-新的均衡”的過(guò)程。導(dǎo)致周期性波動(dòng)的供求失衡,是由于市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)滯后于資源的配置,但價(jià)格信號(hào)的釋放是一個(gè)持續(xù)、漸進(jìn)放大的過(guò)程,這一過(guò)程可以被抽象為一種函數(shù)關(guān)系,因?yàn)樗邆淞撕瘮?shù)的兩個(gè)基本特征――連續(xù)、收斂。人們可以據(jù)此運(yùn)用邊際和均衡的方法建立數(shù)學(xué)模型,觀察和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周波的走勢(shì),并采取相應(yīng)對(duì)策;當(dāng)然,對(duì)拐點(diǎn)的判定要相對(duì)困難一些。

結(jié)構(gòu)性的震蕩,多表現(xiàn)為突發(fā)的“雪崩”式危機(jī),其來(lái)勢(shì)猛且呈現(xiàn)發(fā)散態(tài)勢(shì),殺傷力大,會(huì)造成非理性恐慌。這是一種非函數(shù)關(guān)系的突變現(xiàn)象,因?yàn)檫B續(xù)性中斷了,變量間的相關(guān)性失去了。

此次危機(jī)是一次典型的結(jié)構(gòu)性震蕩。事端的起因是美國(guó)次級(jí)債,但根子在美國(guó)過(guò)度消費(fèi)、儲(chǔ)蓄不足的發(fā)展模式。為了滿足消費(fèi)所需的資金,金融機(jī)構(gòu)在倡導(dǎo)自由放任、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的政策環(huán)境下過(guò)度使用杠桿,產(chǎn)生了大量高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)證券化衍生產(chǎn)品;而金融監(jiān)管不當(dāng),使其像瘟疫一樣向全球擴(kuò)散,最終釀成了這場(chǎng)危機(jī)。

近十年的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中,中國(guó)和一些新興經(jīng)濟(jì)體崛起,其增長(zhǎng)模式的特征是高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi),這與美國(guó)形成互補(bǔ)結(jié)構(gòu)。換句話講,它們的貿(mào)易順差構(gòu)成了美國(guó)貿(mào)易逆差的主體,它們向美國(guó)消費(fèi)者提供廉價(jià)產(chǎn)品(其中有要素價(jià)格被低估的因素);作為美國(guó)國(guó)債主要的債權(quán)人,它們又向美國(guó)提供了消費(fèi)所需的低成本資金。

另一方面,美國(guó)提供的巨大消費(fèi)市場(chǎng),也為以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化提供了支持。兩個(gè)互補(bǔ)結(jié)構(gòu)的耦合,形成了一種“非穩(wěn)態(tài)的均衡”,同時(shí)也大大放大了各自的失衡度。雙方各自積累的巨額貿(mào)易逆差和順差,勢(shì)必對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,因而這一“均衡”是不可持續(xù)的。

這個(gè)故事告訴我們:

第一,盡管經(jīng)濟(jì)全球化的目標(biāo)是打破國(guó)界,在更大范圍內(nèi)尋求平衡,但這一過(guò)程是漫長(zhǎng)的。在相當(dāng)長(zhǎng)的歷史時(shí)期內(nèi),各個(gè)經(jīng)濟(jì)體,特別是大經(jīng)濟(jì)體自身的平衡,仍具有重要意義。

第二,如果說(shuō)危機(jī)對(duì)中國(guó)的金融體系影響有限,那么在全球經(jīng)濟(jì)衰退的背景下,中國(guó)可能是個(gè)重災(zāi)區(qū)。這主要是因?yàn)?中國(guó)作為一個(gè)大經(jīng)濟(jì)體,對(duì)出口的依賴過(guò)重(約相當(dāng)于GDP的40%);中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是以中低端的加工業(yè)為主,其調(diào)整和轉(zhuǎn)型的難度,比以高端服務(wù)業(yè)為主的結(jié)構(gòu)大;中國(guó)正在經(jīng)歷城鎮(zhèn)化進(jìn)程,存在結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力。

第三,周期性波動(dòng)與結(jié)構(gòu)性震蕩的區(qū)別,還表現(xiàn)為前者的波動(dòng)會(huì)回歸到原有均衡點(diǎn),而后者的震蕩則會(huì)收斂在一個(gè)新的均衡點(diǎn)。這個(gè)新的均衡點(diǎn),意味著美國(guó)和中國(guó)都要作出較大程度的調(diào)整,以減少各自的失衡度。中國(guó)所面臨的,是減少對(duì)出口的依賴,而加大內(nèi)需(消費(fèi))在短期內(nèi)難以補(bǔ)償出口的缺口,這會(huì)對(duì)GDP、CPI、失業(yè)率、城鎮(zhèn)化進(jìn)程、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生連鎖影響。在上述各種約束條件下尋求新的平衡點(diǎn),是一個(gè)全新的課題,也將是一個(gè)痛苦的轉(zhuǎn)型過(guò)程。

――此次金融海嘯能在多大程度上改變這個(gè)世界?

此次金融海嘯被視為是百年不遇的事件,其對(duì)未來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向、經(jīng)濟(jì)秩序、政府和國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織的經(jīng)濟(jì)功能、經(jīng)濟(jì)理論和政策,都會(huì)產(chǎn)生重大的影響。這種影響有多大?是不是顛覆性的?現(xiàn)在有許多流行的看法和觀點(diǎn),我以為對(duì)此應(yīng)保持開放的思維和清醒的認(rèn)識(shí)。

首先,經(jīng)濟(jì)全球化造就了全球近十年的經(jīng)濟(jì)繁榮,也產(chǎn)生了全球經(jīng)濟(jì)失衡,并導(dǎo)致金融海嘯的爆發(fā)。當(dāng)下貿(mào)易保護(hù)主義開始抬頭,“去全球化”的聲音不絕于耳。我以為,全球化作為歷史進(jìn)程不會(huì)終止,也不應(yīng)終止。但認(rèn)真審視這一進(jìn)程中存在的問(wèn)題,使其能走上健康的軌道,重拾發(fā)展勢(shì)頭,是全球面臨的重大課題。

其次,此次金融海嘯發(fā)端于美國(guó),美國(guó)作為全球最大經(jīng)濟(jì)體受到重創(chuàng),美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的地位也受到動(dòng)搖。我認(rèn)為,在可預(yù)見的未來(lái),美國(guó)在全球的地位將會(huì)削弱,但不會(huì)發(fā)生根本改變;美元走勢(shì)在近期會(huì)堅(jiān)挺,中期則有貶值壓力,但主要表現(xiàn)為周期性波動(dòng),而不是結(jié)構(gòu)性貶值。一個(gè)全球多極經(jīng)濟(jì)體、多元貨幣格局的形成,還要假以時(shí)日。

另外,在此次危機(jī)中各國(guó)政府紛紛出手,通過(guò)擔(dān)保、注資、接管拯救一批瀕于倒閉的企業(yè),同時(shí)通過(guò)降息、啟動(dòng)巨額財(cái)政支出,以刺激需求。這是否意味著,政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)和凱恩斯主義成為主流?我認(rèn)為,企業(yè)作為資源配置的主體,是市場(chǎng)機(jī)制的基石,政府與市場(chǎng)的邊界不應(yīng)發(fā)生重大改變,政府入市干預(yù)和財(cái)政政策的運(yùn)用,是在特定情況下的一種特殊手段,“慎用看得見的手”仍是需要銘記的箴言。我們?cè)谂u(píng)自由放任政策、反思貨幣主義理論的同時(shí),也應(yīng)警惕政府職能的過(guò)分膨脹。

最后,金融海嘯充分暴露了國(guó)際金融體系的脆弱。貨幣和金融產(chǎn)品是在全球流動(dòng)的,而貨幣發(fā)行量、利率政策、監(jiān)管都是每個(gè)經(jīng)濟(jì)體相對(duì)獨(dú)立的決策。美元發(fā)行量大大超出了其GDP在全球的比重,由此美國(guó)自己的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題要全球分擔(dān),或者說(shuō)它從全球獲取了“鑄幣稅”。國(guó)際金融監(jiān)管缺失,是當(dāng)今國(guó)際金融體系中存在的核心問(wèn)題,已經(jīng)引起了各經(jīng)濟(jì)體的關(guān)注。但新體系的建立,是一項(xiàng)超越經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的議題,是大國(guó)之間政治博弈的過(guò)程,就目前全球格局而言,我們短期內(nèi)還看不到這樣一個(gè)前景。

――中國(guó)有條件率先走出衰退,但改革、調(diào)整的任務(wù)艱巨。

中國(guó)雖然是此次衰退中的重災(zāi)區(qū),但我相信,中國(guó)會(huì)率先走出衰退。這是因?yàn)?第一,與全球主要經(jīng)濟(jì)體相比,與1997年亞洲金融風(fēng)暴時(shí)相比,中國(guó)政府、企業(yè)、銀行、個(gè)人的資產(chǎn)負(fù)債表都是健康的;第二,2000萬(wàn)農(nóng)民工返鄉(xiāng),固然是一個(gè)巨大的社會(huì)問(wèn)題,農(nóng)民作為弱勢(shì)群體的狀況更為凸顯,但它大大緩沖了城鎮(zhèn)失業(yè)的壓力,使政府、企業(yè)得到了寶貴的調(diào)整時(shí)間;第三,中央政府財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)力度較大,地方政府長(zhǎng)期被壓抑的投資沖動(dòng)得以釋放,適度寬松的貨幣政策使銀行新增貸款大量投放。

就目前態(tài)勢(shì)看,我以為今年“保八”應(yīng)是可以期待的。我的擔(dān)心在于:

首先,這一輪政府主導(dǎo)的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃,尚不能推動(dòng)中間產(chǎn)業(yè)和終端消費(fèi),企業(yè)和消費(fèi)者還要過(guò)“緊日子”。未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走向,可能如有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所預(yù)測(cè)的呈現(xiàn)“W”形,即政府主導(dǎo)的第一波提升后,經(jīng)濟(jì)因缺乏私人投資和消費(fèi)的支持會(huì)再次下滑,最終走出衰退還要依靠市場(chǎng)的力量。

其次,“保八”是為了保就業(yè)進(jìn)而保社會(huì)穩(wěn)定,而8%是不是保就業(yè)的底線,對(duì)此缺乏科學(xué)論證,這在很大程度上取決于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。擴(kuò)張的財(cái)政政策是為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的權(quán)宜之計(jì),其本身是有風(fēng)險(xiǎn)和代價(jià)的,這不僅表現(xiàn)為當(dāng)期的效果,也表現(xiàn)為其后的通貨膨脹壓力。因此,要避免目標(biāo)定得太高,用力過(guò)猛。失業(yè)率與社會(huì)穩(wěn)定的關(guān)系,在很大程度上取決于社會(huì)保障體系。此輪財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃在投資和轉(zhuǎn)移支付(社保、低保、醫(yī)療、教育、住房、減稅等)間應(yīng)如何分配,值得斟酌。

第三,危機(jī)、衰退既是一場(chǎng)災(zāi)難,也是改革、調(diào)整的良機(jī),政府的振興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃多是以解困、扶植為主要目的,而缺乏調(diào)整、改革的內(nèi)容。這樣搞下去,可能實(shí)現(xiàn)“保八”,但過(guò)剩、落后的產(chǎn)能得以生存,扭曲的要素價(jià)格依然保持,政府對(duì)企業(yè)和市場(chǎng)的不當(dāng)干預(yù)還可能會(huì)強(qiáng)化,公共產(chǎn)品的缺失得不到改善。

第四,此次危機(jī)和衰退也是對(duì)中國(guó)發(fā)展模式的一次挑戰(zhàn),粗放的、投資和出口驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)方式難以為繼。在新的約束條件下如何平衡各種關(guān)系(增長(zhǎng)與就業(yè)、投資與消費(fèi)、出口與內(nèi)需等),仍是一個(gè)有待研究、探索的重大課題,但似未引起應(yīng)有的重視,主流看法仍將此次危機(jī)和衰退視為周期性的波動(dòng),而不是結(jié)構(gòu)性的震蕩。對(duì)此,我們應(yīng)深思?！?/p>

作者為招商局集團(tuán)董事長(zhǎng)

評(píng)之評(píng)

穩(wěn)定靠政府 復(fù)蘇靠市場(chǎng)

沈明高/文

危機(jī)是市場(chǎng)對(duì)新生事物的一個(gè)再認(rèn)識(shí)過(guò)程。在特定條件下,全球失衡是一種形式的均衡,資金“富裕”國(guó)借貸支持他國(guó)高消費(fèi),只要高消費(fèi)能夠持續(xù),均衡就可以維持。然而,美國(guó)支持過(guò)度消費(fèi)的金融體系不堪“高杠桿”之重,引發(fā)金融危機(jī);金融危機(jī)終結(jié)了高消費(fèi),演變?yōu)榻鹑诤徒?jīng)濟(jì)的雙重危機(jī);由于債權(quán)國(guó)對(duì)外需的依賴,又使得債務(wù)國(guó)危機(jī)發(fā)展為債權(quán)國(guó)危機(jī)。

這次危機(jī)會(huì)否催生一個(gè)新的均衡,只是時(shí)間問(wèn)題。在這個(gè)過(guò)程中,誰(shuí)能主動(dòng)調(diào)整,誰(shuí)就可能率先穩(wěn)定并復(fù)蘇。中國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)涉入不深,目前面臨的主要問(wèn)題是外部經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的需求不足。通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需,提振制造業(yè)需求,是目前中國(guó)政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的主要手段。擴(kuò)大內(nèi)需既有量的問(wèn)題,也有結(jié)構(gòu)問(wèn)題。從目前政府出臺(tái)的“4萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激方案來(lái)看,仍然以量為主,著重以投資增長(zhǎng)拉動(dòng)內(nèi)需。

投資增長(zhǎng)可以直接創(chuàng)造需求,也可通過(guò)增加就業(yè),間接帶動(dòng)消費(fèi)需求。據(jù)調(diào)查,“4萬(wàn)億”投資能拉動(dòng)企業(yè)需求的,占被調(diào)查企業(yè)的42%,且以中上游制造業(yè)企業(yè)為主。這顯示,一方面,投資拉動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈較短;另一方面,面向中上游行業(yè)的投資,難以創(chuàng)造足夠的就業(yè)機(jī)會(huì)。

沒有結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資增長(zhǎng),是原有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的延續(xù)。即使未來(lái)兩年大規(guī)模投資能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的目標(biāo),沒有最終需求增長(zhǎng)的配合,新增產(chǎn)能的消化最終仍有賴于外部經(jīng)濟(jì)的回暖,中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的高度將受到限制。而且,在全球結(jié)構(gòu)調(diào)整中,中國(guó)將陷于被動(dòng)。

中國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整不但反失衡,也是反周期的,完全具備主動(dòng)調(diào)整的條件。只是與傳統(tǒng)刺激投資增長(zhǎng)的做法相比,結(jié)構(gòu)調(diào)整更多地需要依靠市場(chǎng)的力量來(lái)完成:

篇6

所謂“人在江湖漂，誰(shuí)能不挨刀”，“金融危機(jī)”這個(gè)詞，一直從2008年“熱”到2009年，報(bào)紙上、電視上，天天說(shuō)這是全球性的金融風(fēng)暴。談及此詞，無(wú)論商賈巨富還是精英白領(lǐng)，也大都眉頭緊鎖，神色凝重。其中有人是真的舉步維艱，而想趁機(jī)渾水摸魚的也是大有人在。

有一位老板，看到金融危機(jī)來(lái)臨的消息，立刻召集手下員工開會(huì)。會(huì)議沒有什么實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，中心議題就是告訴大家，現(xiàn)在國(guó)外已經(jīng)到了“民生凋敝”的境地，就差“折骨而炊”了。而一天的會(huì)開下來(lái)，員工們對(duì)金融危機(jī)最直接的感受就是：自己被降薪了。

其實(shí)，這位老板早就想減薪了，只是一直找不到富麗堂皇的理由。這下終于找到了“金融危機(jī)”這么“好”的一個(gè)理由。以“金融危機(jī)”為擋箭牌的還不止于減薪一項(xiàng)，賴賬、違約、裁員……都可以是同一個(gè)口徑――“金融危機(jī)”，其實(shí)有沒有關(guān)系只有天知道。甚至有企業(yè)在金融危機(jī)之前就已債務(wù)壓身，“危機(jī)”一到，干脆就坡下驢，宣布破產(chǎn)，來(lái)了個(gè)“漂亮”的金蟬脫殼。如今“金融危機(jī)”儼然成了百試百靈的護(hù)身符，公司效益下降是金融危機(jī)的錯(cuò)，取消員工福利是金融危機(jī)的錯(cuò)，賴賬、違約也是“危機(jī)”惹得禍。好像金融風(fēng)暴一過(guò)，所有企業(yè)都要刮掉三尺地皮，這錢要是不從其他方面找補(bǔ)回來(lái)，大家就得一起完蛋。

篇7

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī);新興市場(chǎng)國(guó)家;資本賬戶;匯率Reflections on the Financial Crisis

新興市場(chǎng)國(guó)家是指新興市場(chǎng)國(guó)家的市場(chǎng)機(jī)制和經(jīng)濟(jì)法規(guī)完善程度低于發(fā)達(dá)國(guó)家但高于一般的發(fā)展中國(guó)家，且經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，具有較大市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Γ鞘澜缃?jīng)濟(jì)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家的特點(diǎn)是，在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不成熟的條件下，就已經(jīng)開始向外國(guó)投資者開放。在世界經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下，國(guó)際金融市場(chǎng)相互作用影響的關(guān)系越來(lái)越緊密，金融危機(jī)使全球金融體系出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，很難有國(guó)家能在這種情況下獨(dú)善其身。

1金融危機(jī)使新興市場(chǎng)國(guó)家陷入困境

當(dāng)美國(guó)和歐洲相繼爆發(fā)金融危機(jī)之后，大量資金會(huì)從新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家撤離，包括東盟、印度等在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家，也受到了極大的沖擊。而相對(duì)于西方國(guó)家而言，新興市場(chǎng)國(guó)家的困境主要表現(xiàn)在股市大幅波動(dòng)、對(duì)外貿(mào)易逆差增大、外資出逃等方面。

金融危機(jī)最嚴(yán)重的影響主要體現(xiàn)在西方國(guó)家的流動(dòng)資金在危機(jī)時(shí)紛紛脫逃，返回本國(guó)救市，這造成新興市場(chǎng)國(guó)家股市與匯率的大幅波動(dòng)。在2008年下半年道瓊斯指數(shù)跌破10000點(diǎn)之后，新興市場(chǎng)國(guó)家的投資者對(duì)金融危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂加劇，主要股市全線下跌，其中一些股指跌至近年來(lái)新低。印度、印度尼西亞、韓國(guó)和泰國(guó)股市，僅在2008年9月一個(gè)月內(nèi)下跌將近30%，韓元貶值程度超過(guò)20%?！敖鸫u四國(guó)”中的中國(guó)、印度和巴西，股市2008全年跌幅都超過(guò)40%甚至高達(dá)60%，而俄羅斯的股市則停止交易。MSCI新興亞洲市場(chǎng)指數(shù)也一路下滑，由9月12日的327點(diǎn)跌為10月23日的216點(diǎn)，下跌幅度達(dá)34% 。

金融危機(jī)還嚴(yán)重影響了對(duì)外貿(mào)易依存度很高的新興市場(chǎng)國(guó)家的出口貿(mào)易。從2007到2008年的新興市場(chǎng)國(guó)家國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度和對(duì)外進(jìn)出口額的分析可以看出，多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家的國(guó)民生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)減小，對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)逆差。在新興市場(chǎng)國(guó)家中，以出口導(dǎo)向型為主的韓國(guó)受到影響最大，顛覆以往順差狀況。2008年上半年有5個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差，至同年8月其逆差額達(dá)到26.8億美元。而印度貿(mào)易逆差也有逐步擴(kuò)大的趨勢(shì)，8月份逆差已達(dá)109.7億美元，與2007年同期相比翻一番。

外資的出逃也使新興市場(chǎng)國(guó)家陷入了困境。大量的外資進(jìn)入助推了新興市場(chǎng)國(guó)家的發(fā)展，同時(shí)也導(dǎo)致了股市虛高。而金融危機(jī)之后，投資者對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)預(yù)期和投資回報(bào)預(yù)期產(chǎn)生了擔(dān)憂，這也引起了部分資本外流。而隨著通貨膨脹及匯率貶值的出現(xiàn)，大量外資的出逃又把股市推向了低股。比如越南、韓國(guó)、印度尼西亞以及阿根廷等多個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家一改此前資本流入、貨幣升值的狀況，出現(xiàn)了不同程度的貨幣貶值、資本外流。以中國(guó)為例，2008年9月份中國(guó)外匯儲(chǔ)備僅增加214億美元，遠(yuǎn)低于當(dāng)月外貿(mào)順差(293億美元)和FDI(66.42億美元)之和，為2008年以來(lái)單月最低規(guī)模。而路透社的統(tǒng)計(jì)顯示，除中國(guó)外的亞洲國(guó)家，2008年9月份外匯儲(chǔ)備銳減至24600億美元，減少203.3億美元。從中可以看出，亞洲大部分國(guó)家和地區(qū)的外匯儲(chǔ)備均有所減少，其中馬來(lái)西亞的外匯儲(chǔ)備縮減最多，達(dá)到129億美元。韓國(guó)和印度分別減少35.3億美元和34.9億美元。而據(jù)花旗集團(tuán)判斷，從2008年初至11月，印度的投資外流總額已達(dá)到87億美元。

2新興市場(chǎng)國(guó)家的通病

2.1新興市場(chǎng)國(guó)家的內(nèi)憂外患:在爆發(fā)金融危機(jī)之前，新興市場(chǎng)國(guó)家大多國(guó)內(nèi)狀況良好，經(jīng)濟(jì)保持著高速增長(zhǎng)，財(cái)政收支平衡，并且也不存在失業(yè)和匯率波動(dòng)等問(wèn)題。但是大部分的新興市場(chǎng)國(guó)家金融市場(chǎng)不成熟，沒有抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)也一直以來(lái)存在著其他內(nèi)在和外在的隱患，這些在金融爆發(fā)后也凸顯出來(lái)。

首先，新興市場(chǎng)國(guó)家最致命的問(wèn)題是資本賬戶的過(guò)快和過(guò)多開放。受金融危機(jī)影響嚴(yán)重的國(guó)家普遍都大范圍甚至全面開放了本國(guó)的資本賬戶，這些國(guó)家開放資本賬戶的直接原因則是為了迎合國(guó)內(nèi)主要的財(cái)團(tuán)與國(guó)際的大型金融機(jī)構(gòu)的需要，因?yàn)檎旧砭痛硭麄兝娴拇碚撸热珥n國(guó)、越南。資本賬戶的過(guò)快和過(guò)多開放造成了大量國(guó)外的資本在短時(shí)間內(nèi)就進(jìn)入到新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣與金融市場(chǎng)中，同時(shí)造成了以美元等貨幣計(jì)值的短期外債增加，債務(wù)危機(jī)，一觸即發(fā)。

其次，以出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式顯現(xiàn)出了弊端。在這些新興市場(chǎng)國(guó)家中，出口貿(mào)易扮演著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)的角色，國(guó)際市場(chǎng)的消費(fèi)需求變化直接影響著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。一旦國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，造成大量貿(mào)易逆差或者出口貿(mào)易受阻，那么本國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)因?yàn)槿狈Ρ匾陌l(fā)展資金而產(chǎn)生紊亂。東南亞各國(guó)(地區(qū))在金融危機(jī)爆發(fā)前，普遍存在經(jīng)常項(xiàng)目逆差，由于美元走強(qiáng)，使其主要對(duì)美出口增長(zhǎng)大幅度放緩，而主要對(duì)日本的進(jìn)口快速增長(zhǎng)，以至于國(guó)際收支平衡進(jìn)一步失去控制，形成巨額經(jīng)常項(xiàng)目逆差，如1996年經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP的比例分別為:泰國(guó)10.2%，馬來(lái)西亞6.3%，印度尼西亞5%，菲律賓3.1%。經(jīng)濟(jì)的脆弱性由此可見一斑 。

再者，美元本位的匯率制度為新興市場(chǎng)國(guó)家抵御危機(jī)制造了困難。新興市場(chǎng)國(guó)家，尤其是亞洲國(guó)家實(shí)行的是低頻盯住美元的匯率制度，國(guó)際貨幣體系依然是以美元為中心。由于美元本位制為美國(guó)在爆發(fā)金融危機(jī)之后通過(guò)各種金融策略向全球轉(zhuǎn)嫁危機(jī)提供了可能。2007年到2008年，泰國(guó)、韓國(guó)和越南等國(guó)為了維持匯率穩(wěn)定，保留了過(guò)多外匯儲(chǔ)備，致使本國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)劇烈震動(dòng)，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)大量的破產(chǎn)和嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，并積累了大量的美元外債。

最后，對(duì)國(guó)際資本的過(guò)分依賴也是產(chǎn)生危機(jī)的主要原因。外債余額大幅上升，尤其是短期外債上升更快，接著就出現(xiàn)了外債償付困難，再加上國(guó)際游資趁火打劫，本幣迅速貶值，最終導(dǎo)致新興市場(chǎng)國(guó)家國(guó)內(nèi)金融危機(jī)的發(fā)生。韓國(guó)在2008年的名義GDP為10176億美元，外債為3990億美元，外債占GDP的比例約為39.25%。短期外債(一年之內(nèi)到期)占總外債的比例為40.2%，約為1600億美元，而其外匯儲(chǔ)備只有2100億美元，總外債與外匯儲(chǔ)備的比例為190% 。這也導(dǎo)致韓國(guó)目前是受全球金融危機(jī)沖擊最大的亞洲經(jīng)濟(jì)體之一，2008年以來(lái)韓國(guó)的股市下跌38%，韓圓兌美元的匯價(jià)也下跌了約30%。美元短缺已經(jīng)導(dǎo)致韓圓的幣值在2008年下跌三分之一。

2.2中國(guó)在金融危機(jī)中的表現(xiàn):中國(guó)同樣也是這次金融危機(jī)的受害者，經(jīng)歷了股價(jià)暴跌，出口大幅下滑，高校畢業(yè)生就業(yè)率低等問(wèn)題。主要原因是中國(guó)與其他的新興市場(chǎng)國(guó)家一樣，資本賬戶在逐漸開放，并且中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)同樣依靠出口來(lái)拉動(dòng)，難免受到?jīng)_擊。但是得益于中國(guó)嚴(yán)格的資本管制以及足夠的外匯儲(chǔ)備，金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響不大。由于我國(guó)資本項(xiàng)目是受管制的，無(wú)論是貨物貿(mào)易還是外商直接投資，“異常資金”快進(jìn)快出都比較困難。在這種情況下，國(guó)際短期資本不能短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模的流動(dòng)，形不成對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的巨大影響。同時(shí)中國(guó)還有足夠的外匯儲(chǔ)備。中國(guó)外匯儲(chǔ)備在金融危機(jī)前暗中增加了在美國(guó)市場(chǎng)的股權(quán)投資。截至2008年6月，中國(guó)所持有的美國(guó)股票數(shù)額從2007年6月的290億美元激增至995億美元，期間增持705億美元。中國(guó)在2008年6月底的時(shí)候持有5200億美元長(zhǎng)期國(guó)債和5270億美元長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)債 ，同時(shí)中國(guó)的外債規(guī)模和結(jié)構(gòu)都顯得比較安全，短期外債占外匯儲(chǔ)備的不到20%。

2.3中國(guó)金融體制的發(fā)展方向:雖然本次金融危機(jī)中沒有對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成大的損害，但是中國(guó)作為一個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家在此時(shí)暴露出來(lái)了此類經(jīng)濟(jì)體的通病，再者隨著中國(guó)資本賬戶的逐漸開放，很難保證中國(guó)不會(huì)赴其他新興市場(chǎng)國(guó)家的后塵，對(duì)此中國(guó)的金融體制亦應(yīng)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和外界環(huán)境的變化做出調(diào)整。

2.3.1資本項(xiàng)目的開放要繼續(xù)堅(jiān)持循序漸進(jìn):一個(gè)國(guó)家的資本項(xiàng)目的完全開放標(biāo)志著本國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)完全與世界接軌，也標(biāo)志著本國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)完全暴露，易受到外界的沖擊，因?yàn)橘Y本賬戶的完全開放，與經(jīng)常賬戶開放相比，資本賬戶開放的風(fēng)險(xiǎn)要大得多。國(guó)情不同，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同，導(dǎo)致各國(guó)資本賬戶開放的過(guò)程和結(jié)果也有很大差別。資本項(xiàng)目的開放是不可逆的，所以我國(guó)在資本項(xiàng)目的開放問(wèn)題上，一貫謹(jǐn)慎，但是隨著我國(guó)的對(duì)外開放的深化和全球資本泛濫，以及開放國(guó)內(nèi)的資本項(xiàng)目的呼聲越來(lái)越高，我們幾乎無(wú)法抵制國(guó)際游資跨境流動(dòng)，越來(lái)越多的國(guó)際資本開始進(jìn)入了國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)。通過(guò)我國(guó)與其他新興市場(chǎng)國(guó)家在本次金融危機(jī)中的表現(xiàn)的對(duì)比發(fā)現(xiàn)，為了不造成熱錢的快進(jìn)快出，資本項(xiàng)目的開放要繼續(xù)堅(jiān)持循序漸進(jìn)。首先，在大范圍開放資本項(xiàng)目之前必須完善我國(guó)的金融制度和國(guó)內(nèi)銀行體系，資本項(xiàng)目的開放程度應(yīng)取決于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的完善程度和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。資本項(xiàng)目應(yīng)首先開放有實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)背景的資本項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)成熟后再開放金融性資本項(xiàng)目。第三如果國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)達(dá)到了可以開放資本項(xiàng)目的程度，對(duì)國(guó)外資本管制需要按照先放松對(duì)入境資本的管制、再逐漸解除出境資本的管制的原則進(jìn)行。第四，在完全開放資本項(xiàng)目之前必須形成一套行之有效的金融政策措施，一旦國(guó)際短期資本大量流入我國(guó)的資本市場(chǎng)，這套政策措施能夠迅速反應(yīng)，大幅降低國(guó)際短期資本的套利的可能性和收益率，盡可能減小其對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的影響。

2.3.2保持合理的外匯儲(chǔ)備與管理:外匯儲(chǔ)備是抵御金融危機(jī)的有效手段，在本次危機(jī)中，外匯儲(chǔ)備不足極大地削弱了新興市場(chǎng)國(guó)家的抵抗力，美元投機(jī)資金攻擊其本國(guó)貨幣，促使它國(guó)貨幣貶值，造成貨幣金融危機(jī)，與之相反的是，我國(guó)政府一直保持著高額的外匯儲(chǔ)備，從而有效地保護(hù)了本國(guó)的金融市場(chǎng)。但是我們還應(yīng)該看到的是，在本次危機(jī)中美國(guó)大幅減息、美元持續(xù)貶值，造成國(guó)際投機(jī)資本大量涌入，不僅沖擊我國(guó)金融體系安全，而且由于目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)比例仍然較大，受金融危機(jī)的沖擊可能會(huì)造成收益下降，外匯資產(chǎn)縮水。所以外匯儲(chǔ)備并非越多越好，對(duì)于外匯儲(chǔ)備的管理勢(shì)必要考慮安全性、流動(dòng)性、收益性三個(gè)方面。首先，我國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備管理目前的任務(wù)是將損失減少到最低。由于美國(guó)利率下調(diào)，應(yīng)減少購(gòu)買長(zhǎng)期產(chǎn)品，增持短期債券。其次，面臨美元虛弱和長(zhǎng)期貶值的必然趨勢(shì)，我國(guó)應(yīng)該采取鼓勵(lì)進(jìn)口的政策措施，減小貿(mào)易順差，應(yīng)該在美元大幅度貶值之前減少部分外匯儲(chǔ)備。第三，要以外匯儲(chǔ)備為擔(dān)保，向部分發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)提供人民幣貸款，選擇部分與中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的新興市場(chǎng)國(guó)家，根據(jù)雙邊貿(mào)易規(guī)模向其提供一定數(shù)量的人民幣貸款，使其運(yùn)用于和中國(guó)的經(jīng)貿(mào)往來(lái)，鼓勵(lì)其對(duì)華貿(mào)易按人民幣結(jié)算，并承諾其對(duì)華貿(mào)易順差以美元支付(劉昌黎2009)。第四，要鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資。積極實(shí)施“走出去戰(zhàn)略”，鼓勵(lì)企業(yè)以各種方式向境內(nèi)外投資，以期提高外匯儲(chǔ)備運(yùn)用效益。

2.3.3匯率制度的變革方向:在本次金融危機(jī)中，我國(guó)實(shí)施的參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的浮動(dòng)匯率制度起到了關(guān)鍵的防御作用，盡管本幣的升值影響到某些行業(yè)對(duì)外貿(mào)易，但總體而言對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊很小沒有形成大的貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)。但是這種匯率制度發(fā)揮作用的前提是我國(guó)的資本項(xiàng)目是受管制的，如果我國(guó)將來(lái)同其他新興市場(chǎng)國(guó)家一樣完全開放了國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，這種匯率制度的防御作用會(huì)不會(huì)被削弱?另外在經(jīng)濟(jì)完全與世界接軌的條件下，我國(guó)的匯率制度又是否能形成獨(dú)立的自由浮動(dòng)匯率制度?所以我國(guó)的匯率制度應(yīng)該繼續(xù)探索，不斷完善，使其能夠在短期內(nèi)應(yīng)對(duì)劇烈的國(guó)際市場(chǎng)變化，長(zhǎng)期內(nèi)向著獨(dú)立的自由浮動(dòng)匯率制度的方向發(fā)展。首先，我國(guó)外匯市場(chǎng)要完善各方面建設(shè)，不斷地推出外匯期貨、外匯期權(quán)等適應(yīng)市場(chǎng)投資需求的金融衍生產(chǎn)品，從而為微觀市場(chǎng)主體提供更多的避險(xiǎn)工具 。其次，人民幣的匯率波動(dòng)范圍應(yīng)該是可調(diào)的，在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下采取不同的波幅。第三，參考貨幣的選取亦應(yīng)隨著國(guó)內(nèi)外及國(guó)際形式的變化對(duì)其作出適時(shí)的調(diào)整，建議每年進(jìn)行一次修正。

2.4.4建立危機(jī)預(yù)警機(jī)制:在金融危機(jī)產(chǎn)生之前就采取措施抑制危機(jī)的形成或者做好應(yīng)對(duì)危機(jī)的準(zhǔn)備的效用遠(yuǎn)大于在金融危機(jī)過(guò)程中實(shí)行的被動(dòng)防御策略的效用。我國(guó)應(yīng)該建立專門的危機(jī)預(yù)警機(jī)制，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)國(guó)際市場(chǎng)的變化，及時(shí)預(yù)警可能出現(xiàn)的危機(jī)并向主管部門提出相應(yīng)的對(duì)策以控制事態(tài)的發(fā)展，這是在本次危機(jī)中我國(guó)恰恰缺少的。一下介紹一下本人構(gòu)想的危機(jī)預(yù)警機(jī)制。危機(jī)預(yù)警機(jī)制首先需要一個(gè)由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、央行以及外管局等聯(lián)合組成的情報(bào)網(wǎng)絡(luò)，各個(gè)機(jī)構(gòu)各司其責(zé)又相互聯(lián)系，從各個(gè)方面收集的情報(bào)實(shí)現(xiàn)共享，以提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。同時(shí)危機(jī)預(yù)警機(jī)制還需要一個(gè)有眾多金融專家組成的顧問(wèn)團(tuán)，根據(jù)情報(bào)網(wǎng)絡(luò)所提供的信息，在第一時(shí)間作出市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的預(yù)測(cè)，就各位金融專家提出的觀點(diǎn)經(jīng)過(guò)論證，商討解決措施，并反饋給主管部門。法律支持也是危機(jī)預(yù)警機(jī)制必不可少的，我國(guó)應(yīng)該出臺(tái)在金融危機(jī)條件下的臨時(shí)管制辦法，為各個(gè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)緊急事件的處理提供法律依據(jù)。參考文獻(xiàn)

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篇8

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)次級(jí)貸款自由主義

2008年9月集中爆發(fā)了被稱為“華爾街風(fēng)暴”的金融危機(jī)，其影響之大、范圍之廣，使得人們將之與1929-1933年資本主義經(jīng)濟(jì)大蕭條相提并論。

9月7日，曾占據(jù)美國(guó)房貸市場(chǎng)半壁江山的房利美和房地美被美國(guó)政府接管;9月15日，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，第三大投行美林被美國(guó)銀行收購(gòu);9月21日，美國(guó)第一大投行高盛和第二大投行摩根士丹利轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，加上今年3月第五大投行貝爾斯登被摩根大通收購(gòu)，至此，美國(guó)前五大投行已“全軍覆沒”。其它的金融巨頭也未能幸免：9月16日，世界最大保險(xiǎn)公司--美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)告急;9月25日，美國(guó)最大儲(chǔ)蓄銀行華盛頓互惠銀行被美國(guó)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管;9月29日，美聯(lián)銀行被花旗銀行收購(gòu)……金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉不僅意味著“華爾街模式”的覆滅，而且引發(fā)了人們對(duì)于金融市場(chǎng)的深刻反思。

美聯(lián)儲(chǔ)前主席艾倫·格林斯潘(AlanGreenspan)10月23日表示，信貸危機(jī)“與我所能想象的任何情形相比，涉及面都要大得多”。在回答美國(guó)眾議院監(jiān)督委員會(huì)主席沃克斯曼(HenryWaxman)的問(wèn)題時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)前主席表示，他從自己的思路中“發(fā)現(xiàn)了一個(gè)缺陷”。格林斯潘說(shuō)：“當(dāng)時(shí)我犯了一個(gè)錯(cuò)誤，就是假定各機(jī)構(gòu)(具體來(lái)講就是銀行和其它企業(yè))的自我利益決定了，它們是保護(hù)自己股東利益的最佳方面?！盵1]

格林斯潘曾經(jīng)是神話般的人物，他1987年8月開始擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，并且史無(wú)前例的四次連任，歷經(jīng)四位總統(tǒng)。他導(dǎo)引下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過(guò)兩次衰退、一次股市泡沫和一次歷史(教學(xué)案例，試卷，課件，教案)上最長(zhǎng)的增長(zhǎng)期，在克林頓時(shí)代創(chuàng)造出了“零通貨膨脹”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡。美國(guó)媒體曾經(jīng)毫不掩飾的宣稱：“誰(shuí)當(dāng)總統(tǒng)都無(wú)所謂，只要讓艾倫當(dāng)聯(lián)儲(chǔ)主席就行?！?/p>

由于格林斯潘對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的影響力，人們?cè)诮鹑谖C(jī)爆發(fā)之后“清算”到他頭上也不奇怪，那么格林斯潘錯(cuò)在何處?他的錯(cuò)誤對(duì)今天的危機(jī)應(yīng)當(dāng)負(fù)多大的責(zé)任?要討論這個(gè)問(wèn)題，首先要理解這次金融危機(jī)產(chǎn)生的原因。

一、投機(jī)與擴(kuò)張--華爾街模式的本質(zhì)

長(zhǎng)久以來(lái)，以大摩和高盛為代表的一批從事證券買賣、為客戶提供咨詢服務(wù)、同時(shí)比從事儲(chǔ)蓄和貸款業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)銀行受到更少監(jiān)管的獨(dú)立投行，一直是華爾街的“形象代言人”。他們以少量資金投入，通過(guò)杠桿作用，對(duì)各種衍生證券進(jìn)行炒作，以小博大，極短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)牟取暴利。在這樣的模式下，風(fēng)險(xiǎn)也隨著一次次交易進(jìn)行而累計(jì)、擴(kuò)大，最終爆發(fā)出來(lái)。

金融衍生產(chǎn)品主要的積極作用是“對(duì)沖”投資損失，或者說(shuō)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但并不是消除風(fēng)險(xiǎn)，只不過(guò)把一部分人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到另一部分人頭上。比如商業(yè)銀行為居民提供住房貸款，就面臨著居民違約的風(fēng)險(xiǎn);為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行將這些貸款合同賣給房地美、房利美和投資銀行等機(jī)構(gòu);投資銀行當(dāng)然不能成為最終的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，它一方面將貸款處理成債務(wù)抵押債券CDO(CollateralizedDebtObligation)，賣給包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金、對(duì)沖基金等在內(nèi)的全球投資者，讓債券持有者來(lái)分擔(dān)房貸的風(fēng)險(xiǎn);另一方面，投行創(chuàng)造出“信用違約保險(xiǎn)”CDS(CreditDefaultSwap)，讓保險(xiǎn)公司如AIG等為這種次債提供擔(dān)保。

金融衍生產(chǎn)品的另一個(gè)作用是投機(jī)和套利，炒家除了會(huì)投機(jī)升跌，還會(huì)投機(jī)波幅。在1995年時(shí)，衍生金融工具投機(jī)得到臭名遠(yuǎn)播。尼克·李森，巴林銀行的一名交易員，造成13億美元的損失，導(dǎo)致這家有數(shù)百年歷史(教學(xué)案例，試卷，課件，教案)的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。

“次級(jí)抵押貸款”是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，無(wú)法還貸的風(fēng)險(xiǎn)很高。隨著美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，次貸購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)不斷加重，同時(shí)美國(guó)房?jī)r(jià)下跌，使次貸購(gòu)房者難以通過(guò)出售或抵押住房來(lái)獲得融資，這樣，越來(lái)越多的次貸購(gòu)房者無(wú)力還貸。于是，房貸機(jī)構(gòu)(商業(yè)銀行)形成了大量的次貸壞賬;“兩房”、投資銀行、全球各類投資者手中的大批次債由于失去償付來(lái)源而大幅貶值，金融危機(jī)從此洶涌襲來(lái)。

“把錢借給能還錢的人?！笔侨祟惖谝婚g銀行大門柱上刻的唯一一句話。可是今天這些世界頂尖的銀行家們竟集體把錢借給低收入者，投資銀行給把貸款做成債券并且給予很高的等級(jí)，保險(xiǎn)公司甚至為這種債券擔(dān)保，為什么?

追逐利益固然是根本原因，另一方面則可以用心理學(xué)的一個(gè)規(guī)律解釋：群體在做同一件事情時(shí)，個(gè)體容易喪失自我。于是人們相信：只要美國(guó)地位不變，全世界的人就都想去美國(guó)定居，美國(guó)的土地有限，那么房子價(jià)格總是要上升的，只要住房還在，我的貸款就不會(huì)收不回來(lái)。

次貸危機(jī)之所以演變成全球性的金融危機(jī)，還有一個(gè)重要原因則是金融衍生市場(chǎng)的高杠桿性。衍生產(chǎn)品的交易采用保證金制度(margin)，即交易所需的最低資金只需滿足基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值的某個(gè)百分比。以雷曼兄弟為例，從2004年到2007年，雷曼炒作的資產(chǎn)負(fù)債表高達(dá)3000億美元，主要是通過(guò)購(gòu)買住宅和商業(yè)房地產(chǎn)貸款證券作支撐的后盾。而同一期間，雷曼只增加了60億美元的股本--相對(duì)3000億，可說(shuō)微乎其微。所以，雷曼的資產(chǎn)從極高位的24倍資本，增加到了更高位的31倍。反過(guò)來(lái)，如果投資總價(jià)值下降3%，那股東的權(quán)益便完全被銷除一空。[2]

二、新自由主義--格林斯潘拒絕監(jiān)管衍生金融市場(chǎng)

既然認(rèn)識(shí)到了衍生金融市場(chǎng)本身的高風(fēng)險(xiǎn)，以及銀行家及投資精英可能利用專業(yè)知識(shí)和影響對(duì)其他投資者作出不當(dāng)引導(dǎo)，那么首先想到遏制危機(jī)的重要辦法就是加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。然而美國(guó)自20世紀(jì)80年代以來(lái)就奉行新自由主義經(jīng)濟(jì)政策，強(qiáng)調(diào)減少政府對(duì)金融、勞動(dòng)力市場(chǎng)的干預(yù)，從而埋下了危機(jī)的禍根。

20世紀(jì)90年代，有些人聲稱，衍生品市場(chǎng)已變得如此龐大，并且難以理解。為了金融系統(tǒng)的整體安全，他們要求聯(lián)邦政府介入，加強(qiáng)衍生品監(jiān)管。無(wú)論是會(huì)見政府官員、出席國(guó)會(huì)聽證會(huì)，還是在聽眾云集的場(chǎng)合發(fā)表演講，格林斯潘一直堅(jiān)決反對(duì)限制衍生品交易。他希望這一問(wèn)題由華爾街自行解決。[3]格林斯潘一方面信奉市場(chǎng)的力量，相信華爾街金融市場(chǎng)的參與者行為是可靠的，因?yàn)樗麄兌紤?yīng)該是自己機(jī)構(gòu)利益的最佳代表;另一方面，他認(rèn)為與個(gè)人私利相比，政府的干預(yù)會(huì)是“邪惡的”。1998年，對(duì)沖基金“長(zhǎng)期資本管理”因衍生品投資而陷入破產(chǎn)境地，引起一場(chǎng)金融風(fēng)暴。但在格林斯潘施壓下，美國(guó)國(guó)會(huì)仍然宣布凍結(jié)商品期貨交易委員會(huì)6個(gè)月監(jiān)管權(quán)力。

格林斯潘對(duì)華爾街的信任并非毫無(wú)理由--經(jīng)濟(jì)學(xué)基本假設(shè)之一就是“理性人”：參與市場(chǎng)活動(dòng)的主體知道什么是有利的，什么是不利的，并且總是趨利避害。所以華爾街精英們應(yīng)該珍惜自己的聲譽(yù)，把握好風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。然而，他低估了市場(chǎng)擴(kuò)張的力量，一個(gè)人冒險(xiǎn)固然不是明智之舉，拉上其他人一起“攤薄”風(fēng)險(xiǎn)之后，人們的行為就要大膽得多。正是有投行的分析、金融創(chuàng)新作為支撐，商業(yè)銀行才一再擴(kuò)大次貸業(yè)務(wù);而投行有了保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行以及其他投資者作為客戶，金融創(chuàng)新之舉也越來(lái)越多。當(dāng)經(jīng)濟(jì)不再增長(zhǎng)，資金鏈斷裂，自然是一損俱損。

在反對(duì)一切政府干預(yù)和宏觀調(diào)控的政策下，政府放棄了對(duì)市場(chǎng)的有效監(jiān)管，金融市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性也無(wú)法得到有效控制。高度自由最終導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，對(duì)金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。

三、政策導(dǎo)向的變化--金融危機(jī)的影響

金融危機(jī)的影響不僅僅是大量金融機(jī)構(gòu)的倒閉、危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還將改變經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向。從格林斯潘“認(rèn)錯(cuò)”來(lái)看，金融危機(jī)將促使人們重視金融監(jiān)管，背離自由導(dǎo)向的市場(chǎng)原則。

自現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)生的三百年間，西方國(guó)家一直強(qiáng)調(diào)自由市場(chǎng)的力量，以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家還曾頻頻指責(zé)其他國(guó)家比如中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)非常明顯，能夠促進(jìn)效率，而它的缺點(diǎn)也非常明顯，以自我為中心的盲目擴(kuò)張容易導(dǎo)致危機(jī)。1929-1933年的經(jīng)濟(jì)大蕭條是一例，這次金融危機(jī)也是。

理論在現(xiàn)實(shí)面前總是虛弱的，盡管美國(guó)一再推銷“讓金融體系自己尋找平衡點(diǎn)”的自由主義金融政策，但是自由給我們帶來(lái)了什么?拉美債務(wù)危機(jī);美國(guó)儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī);斯堪的納維亞銀行業(yè)危機(jī);美國(guó)房地產(chǎn)危機(jī);日本房地產(chǎn)泡沫和隨后的金融危機(jī);墨西哥龍舌蘭危機(jī);亞洲和俄羅斯金融危機(jī);長(zhǎng)期資本管理公司(Long-TermCapitalManagement)破產(chǎn);“網(wǎng)絡(luò)泡沫”;以及現(xiàn)在的“次貸危機(jī)”。金融自由化的好處明顯：讓很多人變得格外富有，但壞處也是明顯的：危機(jī)頻繁并且代價(jià)高昂。

于是在金融危機(jī)面前，白宮毫不猶豫的舉起了干預(yù)大旗：10月14日，美國(guó)政府宣布向銀行注資2500億美元，同時(shí)為銀行新債提供擔(dān)保;10月21日，美聯(lián)儲(chǔ)表示，將動(dòng)用多至5400億美元，用于向貨幣市場(chǎng)共同基金購(gòu)買短期債務(wù)，以扶持美國(guó)金融體系的一大關(guān)鍵支柱;推行從陷于困境的金融企業(yè)買入問(wèn)題資產(chǎn)的7000億美元計(jì)劃;[4]等等。

美國(guó)政府這次市場(chǎng)干預(yù)的政策力度堪稱歷史(教學(xué)案例，試卷，課件，教案)之最，對(duì)我們也有重要啟示。首先，市場(chǎng)自由是相對(duì)的，比信奉自由主義更重要的是把握好國(guó)家在經(jīng)濟(jì)中的職責(zé)，那就是維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，尤其注重行業(yè)監(jiān)管的力度，預(yù)防危機(jī)的發(fā)生--多數(shù)人相信，如果美國(guó)政府重視金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融衍生品加以管制，那么次貸危機(jī)不會(huì)擴(kuò)展到今天這個(gè)地步;第二，金融危機(jī)的關(guān)鍵是如何恢復(fù)信用，政府注資私人銀行最主要的作用不在于提供資金，而在于給出一個(gè)信號(hào)：政府將對(duì)銀行貸款提供擔(dān)保。

隨著中國(guó)綜合國(guó)力的不斷增強(qiáng)，美元本位制給中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)的困擾乃至災(zāi)難的風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，如何應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的傳遞效應(yīng)，這已是關(guān)系到我國(guó)金融戰(zhàn)略和中國(guó)整體發(fā)展戰(zhàn)略的問(wèn)題。尤其是我國(guó)正處于金融市場(chǎng)改革的重要時(shí)期，以一種什么樣的態(tài)度制訂政策、如何對(duì)待衍生金融市場(chǎng)，都需要更加謹(jǐn)慎的考慮。

參考文獻(xiàn)

[1]引自《格林斯潘“認(rèn)錯(cuò)”》，F(xiàn)T中文網(wǎng)，2008-10-24

[2]引自《希望，華爾街模式的消失》，揚(yáng)子正如

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關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 影響 經(jīng)濟(jì)學(xué)

一、這次金融危機(jī)出現(xiàn)的原因

當(dāng)前美國(guó)金融危機(jī)是由次貸危機(jī)引起并蔓延形成的。次貸就是把房地產(chǎn)按揭貸款資產(chǎn)證券化，然后讓人投資購(gòu)買，很多人買了銀行的房地產(chǎn)債券，最終房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致房?jī)r(jià)暴跌，債券貶值，銀行無(wú)法按時(shí)償還投資人的利息和本金就引發(fā)了這次級(jí)債危機(jī)。美國(guó)抵押銀行家協(xié)會(huì)9月5日發(fā)表報(bào)告說(shuō)，今年第二季度，美國(guó)有超過(guò)400萬(wàn)的貸款購(gòu)房者存在拖欠還貸情況，約占美國(guó)貸款購(gòu)房者總數(shù)的9％，這一數(shù)字創(chuàng)歷史新高。

（一）這次金融危機(jī)是由美國(guó)住宅市場(chǎng)泡沫促成的

這主要是超前消費(fèi)長(zhǎng)期積累釀成的惡果。美國(guó)長(zhǎng)期盛行超前消費(fèi)，鼓勵(lì)人們買房子、買汽車、買高檔消費(fèi)品，銀行為追求高額利潤(rùn)，向居民發(fā)放這樣那樣的信用卡，鼓勵(lì)超前消費(fèi)。這種預(yù)支未來(lái)購(gòu)買力的行徑，畢竟是“寅吃卯糧” 。一部分美國(guó)人把房子當(dāng)成了提款機(jī)――用房子進(jìn)行抵押貸款，另一部分人超過(guò)信用的貸款買房子。他們把房?jī)r(jià)炒得很高，形成泡沫。房?jī)r(jià)高到一定程度必然會(huì)下跌，房?jī)r(jià)下跌之后，一旦不能支撐抵押的貸款或低于原來(lái)貸款買的房子的價(jià)格，泡沫就會(huì)破滅。

（二）金融杠桿在這次危機(jī)中起到了推波助瀾的作用

美國(guó)較為寬松的監(jiān)管制度一定程度上也導(dǎo)致了這次風(fēng)波，而整個(gè)監(jiān)管體制顯然已經(jīng)無(wú)法跟上金融創(chuàng)新的速度。華爾街打著金融創(chuàng)新的旗號(hào)，推出各種高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，不斷擴(kuò)張市場(chǎng)，造成泡沫越來(lái)越大。一些基金組織把從銀行買來(lái)的債券進(jìn)行打包并由評(píng)級(jí)公司進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。由于缺乏是必要的監(jiān)管，把一些信用很低的資產(chǎn)評(píng)得很好，拿到市場(chǎng)上拋售。他們又用賺來(lái)的錢通過(guò)金融杠桿的作用購(gòu)買更多的劣質(zhì)資產(chǎn)，打包，評(píng)級(jí)，拋售，泡沫越來(lái)越大。

（三）美國(guó)目前缺乏新興的產(chǎn)業(yè)

美國(guó)多年來(lái)常有新興的產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)世界潮流。如高速公路、汽車工業(yè)、航空業(yè)、電子通信業(yè)、電腦的硬件軟件、手機(jī)曾遙遙領(lǐng)先。當(dāng)許多國(guó)家尚處于萌芽狀態(tài)，美國(guó)則已面廣量大地形成產(chǎn)業(yè)。但近十年來(lái)，美國(guó)這些領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)已處于徘徊狀態(tài)，而世界上許多國(guó)家正在迅猛追趕，電腦和手機(jī)等電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展神速，美國(guó)的優(yōu)勢(shì)相對(duì)削弱，或者說(shuō)正在逐漸失去優(yōu)勢(shì)。

二、這次金融危機(jī)的影響

次貸危機(jī)終于徹底打破了華爾街神話，繼貝爾斯登倒下之后，有著158年悠久歷史的全美第四大投資銀行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，到2008年9月美國(guó)五大投行無(wú)一幸免，均成歷史。這是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大爆發(fā)。這次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)直接沖擊相對(duì)較小，因?yàn)橹袊?guó)金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買的美國(guó)次貸產(chǎn)品不多。但間接影響不應(yīng)忽視，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)放緩勢(shì)必減少美國(guó)的需求，而這會(huì)沖擊到中國(guó)對(duì)美出口。

（一） 國(guó)際

通用汽車股價(jià)跌幅創(chuàng)紀(jì)錄，各種股價(jià)幾乎腰斬，2008年9月美國(guó)五大投行均成歷史；各國(guó)政府實(shí)施大規(guī)模金融救援計(jì)劃――美國(guó)總統(tǒng)布什簽署了總額達(dá)7000億美元的金融救援方案，英國(guó)向銀行注資370億英鎊；各國(guó)失業(yè)率急劇上升，從9月中旬起，僅美國(guó)IT公司總計(jì)宣布裁去19683個(gè)工作職位，而且還不包括惠普與IT外包服務(wù)提供商EDS合并后即將裁剪的24.6萬(wàn)人。但是在所有的裁員中，5家大公司占了90%的比例。越南高達(dá)25.2%的通貨膨脹、持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字、過(guò)多的外債規(guī)模，這個(gè)國(guó)家的貨幣體系暴露在巨大的風(fēng)險(xiǎn)中。

（二） 國(guó)內(nèi)

其主要負(fù)面影響在我國(guó)的外貿(mào)出口及金融領(lǐng)域。金融危機(jī)致使廣東出口企業(yè)紛紛倒閉，目前已波及房地產(chǎn)、航空、石化、電力、IT、證券、金融、印刷等一系列行業(yè)。全國(guó)工資性收入大幅回落，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)裁員、降薪潮，多數(shù)企業(yè)被迫削減人力成本。而最無(wú)招架能力的是外出打工的中西部民工，四川、安徽、河南等省都不同程度出現(xiàn)了民工返鄉(xiāng)，“返鄉(xiāng)潮”提前到來(lái)。

但從另一個(gè)角度，無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)面還是中小企業(yè)發(fā)展，此次危機(jī)又可能是一次巨大的機(jī)遇――逼迫我國(guó)出口結(jié)構(gòu)進(jìn)行升級(jí)，這就需要宏觀決策層給我國(guó)中小企業(yè)還有大型出口商提供緩沖的時(shí)機(jī)。

三、中國(guó)如何應(yīng)對(duì)這次金融危機(jī)

（一）國(guó)家要對(duì)融資與再融資進(jìn)行嚴(yán)格控管

銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)要充分發(fā)揮作用，嚴(yán)格監(jiān)管銀行和證券商，建立健全嚴(yán)密的監(jiān)管體系，防止暗箱操作和腐敗，對(duì)上市企業(yè)，要實(shí)行效益監(jiān)管，股價(jià)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊惡意圈錢的行為。銀行要嚴(yán)格監(jiān)督企業(yè)，并對(duì)和他們發(fā)生的業(yè)務(wù)金額額度作出相應(yīng)的調(diào)整。充分考慮再融資風(fēng)險(xiǎn)――必須加強(qiáng)對(duì)金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，本來(lái)可以分散風(fēng)險(xiǎn)、提高銀行等金融機(jī)構(gòu)的效率，但當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)足夠大時(shí)，分散風(fēng)險(xiǎn)的鏈條也可能變成傳遞風(fēng)險(xiǎn)的渠道。當(dāng)前我國(guó)正在鼓勵(lì)國(guó)有控股商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，美國(guó)的教訓(xùn)警示我們，在開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的同時(shí)必須加強(qiáng)相應(yīng)監(jiān)管，避免金融衍生產(chǎn)品過(guò)度開發(fā)，從而控制風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模。企業(yè)也要健全自己的財(cái)務(wù)管理制度，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

（二）健全信用體系，倡導(dǎo)誠(chéng)實(shí)信用，堅(jiān)決杜絕做假賬和信用泛濫

推進(jìn)社會(huì)信用體系的建設(shè)，應(yīng)增強(qiáng)全社會(huì)的信用意識(shí)和信用觀念，為建立健全社會(huì)信用體系奠定堅(jiān)實(shí)的社會(huì)倫理基礎(chǔ)；加快相關(guān)法律法規(guī)的制定，使社會(huì)信用體系的建立與運(yùn)行有法可依，有章可循；推動(dòng)社會(huì)信用體系的商業(yè)化運(yùn)作，以降低運(yùn)行成本，提高服務(wù)水平；完善信用監(jiān)管和失信懲戒制度，形成有效的失信懾止機(jī)制；逐步開放信用服務(wù)市場(chǎng)，增加國(guó)內(nèi)信用機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)壓力和發(fā)展動(dòng)力，以推動(dòng)我國(guó)社會(huì)信用體系的建立和完善。

篇10

一是加強(qiáng)學(xué)習(xí)，領(lǐng)會(huì)精神?？h局密切關(guān)注民生熱點(diǎn)問(wèn)題，認(rèn)真學(xué)習(xí)國(guó)家和縣上出臺(tái)的文件政策以及領(lǐng)導(dǎo)講話，以[2009]3號(hào)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)普通高等學(xué)校畢業(yè)生就業(yè)工作的通知》和國(guó)發(fā)[2009]4號(hào)《國(guó)務(wù)院關(guān)于做好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下就業(yè)工作的通知》精神為指導(dǎo)，切實(shí)做好就業(yè)統(tǒng)計(jì)和分析工作。

二是召開就業(yè)形勢(shì)分析座談會(huì)。圍繞金融危機(jī)對(duì)我縣企業(yè)用工、高校畢業(yè)生就業(yè)、農(nóng)民工返鄉(xiāng)等突出問(wèn)題，縣局人口就業(yè)處召集一些從事就業(yè)統(tǒng)計(jì)工作的地市同志和部分重點(diǎn)企業(yè)人力資源部門代表進(jìn)行深入交流、討論和預(yù)測(cè)，從不同層面分析金融危機(jī)對(duì)我縣就業(yè)產(chǎn)生的影響。

三是多方聯(lián)動(dòng)，加強(qiáng)溝通?？h局主動(dòng)與縣勞動(dòng)保障部門、縣國(guó)資委、縣中小企業(yè)局、縣教育廳等多個(gè)部門聯(lián)系溝通，了解各方情況；并建立快速的信息傳遞渠道，及時(shí)更新勞動(dòng)保障部門對(duì)農(nóng)民工的監(jiān)測(cè)情況，確保第一時(shí)間掌握農(nóng)民工就業(yè)的最新動(dòng)態(tài)。

四是多種形式并舉，多渠道收集信息。三月底，縣局人口就業(yè)處按行業(yè)類別和地域特點(diǎn)選取一些典型企業(yè)和部分高校進(jìn)行信函調(diào)研和電話回訪，并對(duì)西安幾個(gè)大型企業(yè)實(shí)地調(diào)研，全面了解金融危機(jī)下我縣企業(yè)的用工情況，重點(diǎn)了解了企業(yè)今年對(duì)農(nóng)民工和高校畢業(yè)生的招聘情況。