導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇民間融資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、縣域民間投融資的特點(diǎn)

1、城鄉(xiāng)個(gè)人資金積累是民間投融資的主要資金來源。隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，城鄉(xiāng)個(gè)人手中的資金積累越來越富余，由于存款利率較低，個(gè)人尤其是農(nóng)民的投資渠道比較狹窄，諸如股票、債券、保險(xiǎn)等領(lǐng)域?qū)λ麄冞€比較陌生，加之社會(huì)經(jīng)濟(jì)的多元化發(fā)展，尤其是民營(yíng)和個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的日趨繁榮，民營(yíng)和個(gè)體經(jīng)濟(jì)成為城鄉(xiāng)個(gè)人資金投向的重要渠道。調(diào)查了解，在多數(shù)較小規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)和絕大多數(shù)個(gè)體私營(yíng)企業(yè)自有資金的比重占到90—100%。

2、民間投資依賴地方資源的傾向性明顯。調(diào)查顯示，近年來，濟(jì)寧市民間投融資大都緊緊圍繞當(dāng)?shù)貎?yōu)越的自然資源，積極投向加工業(yè)、水產(chǎn)品養(yǎng)殖業(yè)、煤炭及運(yùn)輸業(yè)，民間投融資高度集中。如微山縣由于擁有豐富的煤炭資源、湖泊資源及橫穿南北的大運(yùn)河，該縣民間投融資活動(dòng)異?；钴S，其中民間投資煤炭洗選、運(yùn)輸?shù)拿駹I(yíng)企業(yè)及個(gè)體工商戶達(dá)350戶，投入資金5億元；投資水產(chǎn)品養(yǎng)殖、加工的有1300多戶，投資2.6億元；投資水上運(yùn)輸及造船業(yè)的有1500多戶，投資金額4.6億元。上述三項(xiàng)占該縣民間投資總額的96%以上。同樣，金鄉(xiāng)縣是全國(guó)著名的大蒜之鄉(xiāng)，大蒜年產(chǎn)量60萬噸，所以大蒜冷藏、加工業(yè)成為該縣民間投融資的主要行業(yè)，其中，以大蒜冷藏加工為主的民營(yíng)企業(yè)有200多家，約占該縣民營(yíng)經(jīng)濟(jì)總量的70％以上。

3、民間資本出現(xiàn)了由第二產(chǎn)業(yè)向第一產(chǎn)業(yè)流動(dòng)的趨勢(shì)。隨著縣域農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境的變化，農(nóng)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)成為民間資本追逐的新的投資熱點(diǎn)。據(jù)魚臺(tái)縣調(diào)查反映，該縣采取一系列優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)綜合性開發(fā)，農(nóng)民投資興辦各種特色種養(yǎng)業(yè)已成為農(nóng)民脫貧致富的有效途徑。以大蒜、小麥為主的農(nóng)副產(chǎn)業(yè)加工業(yè)是近年來依靠民間投資發(fā)展起來的支柱產(chǎn)業(yè)，初步形成了魯王集團(tuán)、中魯農(nóng)副產(chǎn)品有限公司、美亞食品有限公司等民間投資群體，目前吸引民間投資2.72億元，同比增長(zhǎng)66.12%。

4、民間投資的技術(shù)層次不高。民間投資的主體多為個(gè)體私營(yíng)企業(yè)，他們出于經(jīng)濟(jì)實(shí)力和管理水平的限制，一般都比較看重投資的快速回報(bào)，所以效益較好而又容易上馬的短、平、快項(xiàng)目比較受青睞，項(xiàng)目的科技含量較低，短期行為明顯。據(jù)魚臺(tái)縣調(diào)查反映，該縣民營(yíng)企業(yè)中，技術(shù)密集程度高、附加值高的電子信息、生物技術(shù)、新材料等高技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)占比不足5%。

5、民間投融資方式呈現(xiàn)多元化特征。

近年來，政府通過多種方式積極引導(dǎo)民間資金注入生產(chǎn)投資領(lǐng)域，主要做法有：一是以“改”融資。即通過部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、中小型國(guó)有企業(yè)改制，使民間資金迅速流入生產(chǎn)領(lǐng)域；二是以“出”引資。即積極走出國(guó)門，到海外融通資金。如曲阜市民營(yíng)企業(yè)圣旺藥業(yè)，通過上海中智投行公司運(yùn)作，收購(gòu)一家美國(guó)網(wǎng)絡(luò)公司，5月份成功地在美國(guó)實(shí)現(xiàn)借殼上市，融通資金150萬美元；三是以“策”引資。即依靠政府出臺(tái)優(yōu)惠政策，廣泛吸取民間資金。如從征地價(jià)格、基礎(chǔ)設(shè)施配套等多方面給予優(yōu)惠，有力地調(diào)動(dòng)了投資者的積極性。

6、受融資渠道較窄的影響，民間借貸活躍。由于各國(guó)有商業(yè)銀行紛紛上收貸款權(quán)限，抬高貸款“門檻”，銀行資金供給遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)資金需求，強(qiáng)勁的內(nèi)在需求為民間借貸創(chuàng)造了發(fā)展空間。據(jù)對(duì)微山縣5個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的抽樣調(diào)查顯示，5個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)普遍存在著民間借貸行為，借款規(guī)模占當(dāng)?shù)刭J款余額的42%，比2003年同期提高了6個(gè)百分點(diǎn)，抽查的個(gè)體工商戶、私營(yíng)企業(yè)和農(nóng)戶發(fā)生民間借貸行為的分別占所調(diào)查戶數(shù)的82%、94%、26%，借貸總額較上年增長(zhǎng)11%。據(jù)初步測(cè)算，目前該縣民間借貸額高達(dá)6個(gè)億左右。另外，當(dāng)前民間借貸用途廣、投向多，從借款用途看，從以往解決臨時(shí)性資金短缺為主，轉(zhuǎn)向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品貿(mào)易、煤炭運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，用以解決各類企業(yè)、各種專業(yè)戶、個(gè)體工商戶等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的不足，幾乎滲透到私有經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域。

二、民間投融資對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效應(yīng)分析

民間投融資的快速發(fā)展，效益的明顯提高，直接拉動(dòng)了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。特別是2002年省計(jì)委為鼓勵(lì)民間投資，制定實(shí)施了《關(guān)于促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資、推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的意見》，規(guī)定民間投資享受與外商投資同等的待遇，民營(yíng)企業(yè)可以通過發(fā)行債券和股票上市，也可以競(jìng)買政府投資項(xiàng)目等多項(xiàng)政策措施，從而激發(fā)了民間加大投資的熱情，使得民營(yíng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，成為縣域經(jīng)濟(jì)中最具活力的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。止2004年7月末，濟(jì)寧市民營(yíng)經(jīng)濟(jì)戶數(shù)發(fā)展到19.07萬戶，從業(yè)人員107.72萬人，注冊(cè)資金159.94億元，完成營(yíng)業(yè)收入710.18億元，同比增長(zhǎng)50.8%,上繳稅金19.43億元，增長(zhǎng)55.5%。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)拉動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如兗州市興隆莊鎮(zhèn)，今年來圍繞著太陽(yáng)紙業(yè)積極發(fā)展造紙助劑、紙品加工、包裝產(chǎn)業(yè)等，對(duì)該鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用非常明顯。

三、制約民間投融資發(fā)展的因素分析

1、民間投融資渠道不暢通，中小企業(yè)

融資難問題突出。目前各商業(yè)銀行信用等級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)十分嚴(yán)格，從企業(yè)規(guī)模、擔(dān)保能力、信用評(píng)價(jià)多個(gè)方面限制了中小企業(yè)獲得銀行資金支持，加之部分企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不健全，不能提供完整的財(cái)務(wù)資料，難以達(dá)到金融機(jī)構(gòu)支持的要求。中小企業(yè)貸款門檻高、障礙多，使正處于發(fā)展階段的中小企業(yè)融資難的問題在現(xiàn)階段非常突出。民間中小企業(yè)在無法取得貸款的情況下，紛紛轉(zhuǎn)向高于同檔次貸款利率4倍的民間借貸。一方面加大了民營(yíng)企業(yè)融資的成本，加重了企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)；另一方面民間借貸的高利誘惑分流了銀行機(jī)構(gòu)存款，增加了銀行機(jī)構(gòu)組織資金難度，也使借款人在還款困難時(shí)大多優(yōu)先歸還民間借貸，而對(duì)銀行貸款則采取拖欠、逃廢手法，甚至把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給金融部門。

2、民間投資受國(guó)家政策限制，投資領(lǐng)域依然較窄。盡管國(guó)家計(jì)委2001年12月頒布了《關(guān)于促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的若干意見》，強(qiáng)調(diào)要逐步放寬投資領(lǐng)域，使民間投資與外商投資享有同等待遇。但是，對(duì)很多預(yù)期利潤(rùn)率較高和發(fā)展前景看好的產(chǎn)業(yè)部門，如能源、交通、水利等基礎(chǔ)設(shè)施和市政工程項(xiàng)目的投資等，卻由于各種原因特別是體制原因不能進(jìn)入或難以進(jìn)行，使民間的投融資領(lǐng)域較為狹窄。由此造成兩個(gè)弊端：一是有大量的社會(huì)閑散資金在尋找穩(wěn)定、可靠的投資項(xiàng)目，有錢沒有地方投；二是一些需要投資的領(lǐng)域又限制民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入，民間資本想進(jìn)進(jìn)不去，從而束縛了民營(yíng)企業(yè)投資發(fā)展的手腳，壓抑了民間資本的投資熱情，在一定程度上限制了民間投資的較快發(fā)展。

3、民間投融資服務(wù)體系不健全，缺乏行之有效的法律保障。雖然民間投融資比較活躍，但國(guó)家或地方尚無規(guī)范管理民間投融資活動(dòng)的組織管理機(jī)構(gòu)和具體措施。宏觀經(jīng)濟(jì)政策和環(huán)境的多變?cè)斐擅耖g投融資發(fā)展中的不確定性因素依然較多，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)鼓勵(lì)民間投資，經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)忽視民間投資的情況未根本改變。投資者在履行程序、選擇投資方向、爭(zhēng)取技術(shù)支持等方面得不到有效服務(wù)，往往造成投資的盲目性和經(jīng)濟(jì)損失。同時(shí)，法制環(huán)境仍不完備，非公有企業(yè)在兼并國(guó)有企業(yè)、保護(hù)土地使用權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)、明晰財(cái)產(chǎn)權(quán)等方面，合法權(quán)益往往得不到有效的法律保障。再者，與國(guó)家金融信貸相比，民間投融資大多靠道義約束，幾乎沒有任何法定程序的審查和監(jiān)督，給一些非法融資和投資詐騙造成可乘之機(jī)。

四、擴(kuò)大、激活縣域民間投融資的對(duì)策及建議

在當(dāng)前縣域金融的信貸資金供給與服務(wù)滯后民營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資需求的現(xiàn)狀下，如何規(guī)范管理，進(jìn)一步擴(kuò)大、激活民間投融資活動(dòng)，已成為解決縣域中小民營(yíng)企業(yè)融資難的重要手段。

1、建立民間投融資服務(wù)體系，優(yōu)化民間投融資環(huán)境。要認(rèn)真貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定，為民間投資提供良好的外部環(huán)境。政府應(yīng)把促進(jìn)和引導(dǎo)民間投融資納入本地經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃，要給民間投資以更多的寬松政策和更有效的支持，可建立健全民間投融資管理組織體系，鼓勵(lì)建立為民間投資者服務(wù)的商會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)等自律性組織，發(fā)展為民間投融資者提供政策、法律、財(cái)會(huì)、技術(shù)、管理和市場(chǎng)信息等服務(wù)的中介組織，幫助民間投融資者建立規(guī)范的產(chǎn)權(quán)制度、財(cái)會(huì)制度和人員培訓(xùn)制度。

2、疏通民間投融資渠道，規(guī)避民間投融資風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)保護(hù)和促進(jìn)民間投融資進(jìn)入政策，同時(shí)應(yīng)普及股票類、基金類、債券類金融投融資知識(shí)，拓寬民間投融資渠道，尤其是國(guó)債的發(fā)行要向農(nóng)村和小城鎮(zhèn)傾斜。投資方面，要允許和鼓勵(lì)有條件的個(gè)體私營(yíng)企業(yè)參與能源、通訊、交通、水利、交通、電力、城市供水等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，允許個(gè)體私營(yíng)企業(yè)參與從事房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)；融資方面，隨著民間投資主體實(shí)力的逐步增強(qiáng)，融資渠道也應(yīng)由單一的依賴銀行貸款資金支持逐步轉(zhuǎn)向利用外資、集資、自籌等多種形式，支持、鼓勵(lì)個(gè)體私營(yíng)企業(yè)與國(guó)有、集體企業(yè)實(shí)行聯(lián)營(yíng)、合資或合作，促進(jìn)有條件的私營(yíng)企業(yè)以股票、債券等非信貸方式直接融資。同時(shí)

，對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和個(gè)體私營(yíng)、民營(yíng)企業(yè)的投融資活動(dòng)，人民銀行和銀監(jiān)部門要加大監(jiān)測(cè)管理力度，預(yù)防和嚴(yán)厲打擊非法集資和非法融資活動(dòng)。

3、大力發(fā)展適應(yīng)民間投資需要的多層次金融體系。一是國(guó)有商業(yè)銀行要通過適當(dāng)下放貸款權(quán)限，增加資金支持，擴(kuò)大利率浮動(dòng)范圍等，鼓勵(lì)中小金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大融資活動(dòng)。二是建立面向中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)，為其提供政府優(yōu)惠貸款和貼息貸款。三是可由政府、人民銀行共同聯(lián)手，建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系，設(shè)立專門的貸款擔(dān)?；?，為民間投資和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。四是要進(jìn)一步完善股票市場(chǎng)，支持符合條件的中小企業(yè)特別是民營(yíng)高科技企業(yè)發(fā)行債券、股票上市流通，疏通民間資本的進(jìn)入和退出通道。

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【關(guān)鍵詞】 社會(huì)融資 宏觀調(diào)控 民間融資

Abstract ： In the terms of Community financing， management and market freedom is always inconsistency， especially in China. This article discusses the background and theoretical basis of social finance application management， stresses the private financing should not be ignored， and stresses the importance of regulation should be consistent with the market.

Keywords ： Social Finance Macro-control Folk Financing

1. 社會(huì)融資總量

社會(huì)融資總量是指一定時(shí)期內(nèi)（每月、每季或每年）實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額?！叭谫Y總量”即當(dāng)年新增加的融資額。包括：貸款余額增量、債券余額增量（當(dāng)年發(fā)行量-當(dāng)年債券到期兌付量 即凈發(fā)行）、股票發(fā)行量等等，概括來講包括債務(wù)融資的增量、股本融資的發(fā)生量。

社會(huì)融資總量的內(nèi)涵主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是金融機(jī)構(gòu)通過資金運(yùn)用對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供的全部資金支持，即金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的綜合運(yùn)用，主要包括人民幣各項(xiàng)貸款、外幣各項(xiàng)貸款、信托貸款、委托貸款、金融機(jī)構(gòu)持有的企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票、保險(xiǎn)公司的賠償和投資性房地產(chǎn)等。

二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用規(guī)范的金融工具、在正規(guī)金融市場(chǎng)、通過金融機(jī)構(gòu)服務(wù)所獲得的直接融資，主要包括銀行承兌匯票、非金融企業(yè)股票籌資及企業(yè)債的凈發(fā)行等。

最后是其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款、產(chǎn)業(yè)基金投資等。

2. 社會(huì)融資總量管理提出的背景

2.1以M2為操作目標(biāo)的弊端

長(zhǎng)久以來，中國(guó)貨幣當(dāng)局在貨幣政策制訂中，使用了“廣義貨幣M2”作為實(shí)際操作目標(biāo)，這是因?yàn)樵谥袊?guó)，長(zhǎng)期以來直接融資不發(fā)達(dá)，基本上都是銀行信貸，信貸投放成為貨幣投放最主要的渠道。這符合我國(guó)過去金融發(fā)展水平低、社會(huì)融資過度依賴銀行信貸的現(xiàn)實(shí)。

從貨幣政策的角度來看，這樣以貨幣供應(yīng)量為操作目標(biāo)的貨幣政策，執(zhí)行起來看似很容易且方便，但在現(xiàn)實(shí)中，卻遭遇了很多問題。比如說，由于銀行信貸資金被嚴(yán)格監(jiān)管，大量資金通過各種其他途徑進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而創(chuàng)造出各種在監(jiān)管視野之外的資金流動(dòng)。從現(xiàn)代金融體系發(fā)展的角度來看，在金融機(jī)構(gòu)不斷發(fā)展和市場(chǎng)化的情況下，大量的新金融工具和產(chǎn)品也被創(chuàng)造出來，這不僅導(dǎo)致了大量的"類銀行信貸"資金被創(chuàng)造出來，也導(dǎo)致了整個(gè)經(jīng)濟(jì)體面臨著與此前完全不一樣的流動(dòng)性環(huán)境。如果單一盯住銀行貸款進(jìn)行監(jiān)管，事實(shí)上不但無法反映金融進(jìn)步和發(fā)展后的金融環(huán)境，也容易導(dǎo)致監(jiān)管中出現(xiàn)明顯的疏漏，并加劇系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

2.2社會(huì)融資總量與M3

從貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的歷史來看，很多成熟經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)開始采用更具有廣度的貨幣供應(yīng)量指標(biāo)作為貨幣政策的中間工具。比如說歐洲央行就采用M3這樣的指標(biāo)作為貨幣政策的中間工具，與M2相比，M3增加了貨幣市場(chǎng)資金、短期債券市場(chǎng)資金以及回購(gòu)資金。在歐洲貨幣政策的決策者看來，M3更能反映金融市場(chǎng)的實(shí)際情況，尤其在市場(chǎng)資金變得更加短期和更加投機(jī)的大背景下。另外一個(gè)主要央行--美聯(lián)儲(chǔ)--盡管沒有直接采用M3作為貨幣政策的中間工具，但也相當(dāng)關(guān)注這一指標(biāo)的變化，在美聯(lián)儲(chǔ)的定義中，M3還包括了金融機(jī)構(gòu)的貨幣市場(chǎng)資金，還包括在歐洲美元市場(chǎng)的存款以及回購(gòu)資金。這樣的一種安排，正是因?yàn)樵诮鹑诠ぞ卟粩鄤?chuàng)新和資本流動(dòng)更加迅速的背景下，貨幣政策以及監(jiān)管當(dāng)局需要更加從更加宏觀的角度來考察貨幣的流動(dòng)，以保證宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行以及健康發(fā)展。

總之，從提出社會(huì)融資總量與M3這樣的新的數(shù)量型貨幣政策的動(dòng)機(jī)來看，都是因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的發(fā)展，傳統(tǒng)的M2都已經(jīng)無法反映金融市場(chǎng)的實(shí)際情況。但具有中國(guó)特色的社會(huì)融資總量更加關(guān)注進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸以及“類信貸資金”的總額，而M3指標(biāo)則更加關(guān)注金融市場(chǎng)的資金流動(dòng)。當(dāng)然，這與各國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融本身發(fā)展的具體情況也有密切的關(guān)系，在歐美這樣的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，金融市場(chǎng)本身不僅更加市場(chǎng)化，同時(shí)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也有相當(dāng)?shù)姆醋饔?，而在中?guó)，信貸資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響則更大。

2.3借鑒日、美經(jīng)驗(yàn)

從很多國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來看，隨著金融創(chuàng)新的深化，而不斷對(duì)監(jiān)管工具進(jìn)行創(chuàng)新，是非常有必要的。從日本的經(jīng)驗(yàn)來看，日本曾經(jīng)在80-90年代一直將貨幣政策的中間目標(biāo)放在M2上，同時(shí)將貨幣政策最終目標(biāo)放在控制通脹上。而在日本經(jīng)濟(jì)騰飛的過程中，金融機(jī)構(gòu)的不斷發(fā)展以及金融工具的不斷創(chuàng)新，導(dǎo)致了大量的資產(chǎn)通過各種途徑進(jìn)入以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)領(lǐng)域，而這些資金卻沒有被歸類為M2。在這樣的情況下，日本央行實(shí)際上失去了對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的全面判斷和整體把握。這也導(dǎo)致了日本央行在政策選擇上出現(xiàn)了明顯的錯(cuò)誤，從1980年至1990年，日本的M2增速一直保持在14-16%的水平上，這種水平屬于基本正常，而通脹率則一直顯得較高，這在某種程度上是因?yàn)檩斎胄屯浀挠绊?，但從另外一方面考慮，也是因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格上漲，導(dǎo)致了通脹預(yù)期不斷上升，同時(shí)各種商品價(jià)格都水漲船高。在判斷失去基準(zhǔn)的情況下，日本央行貿(mào)然選擇大幅讓日元升值，同時(shí)通過大幅升息來緊縮貨幣政策，最終導(dǎo)致了日本房地產(chǎn)泡沫的破滅以及經(jīng)濟(jì)的崩盤。

美國(guó)的“次貸危機(jī)”則是另一個(gè)典型的案例，由于大規(guī)模的金融創(chuàng)新，美國(guó)的金融業(yè)在次貸危機(jī)前累積了大量的金融衍生品工具，而缺乏對(duì)這些工具的監(jiān)管和監(jiān)控，在很大程度上導(dǎo)致了美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫的破滅，并帶來了相關(guān)的系統(tǒng)性金融危機(jī)。這也從另外一個(gè)方面表明，貨幣政策的目標(biāo)需要根據(jù)金融環(huán)境的改變而作出相應(yīng)的反應(yīng)。

3. 社會(huì)融資總量管理在中國(guó)的應(yīng)用分析

3.1社會(huì)融資總量在中國(guó)應(yīng)用的必要性

社會(huì)融資總量更能反映社會(huì)資金的供需情況，便于監(jiān)管當(dāng)局更加準(zhǔn)確地進(jìn)行宏觀調(diào)控，其實(shí)也更加有利于利率市場(chǎng)化的建設(shè)。由于銀行體系內(nèi)的信貸資金并不能完全反映市場(chǎng)資金的供求關(guān)系，在這樣的情況下得出的人民幣利率水平，其實(shí)并不客觀而全面，而社會(huì)融資總量反映了整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的資金供求情況，在這樣的情況下得到的人民幣實(shí)際的市場(chǎng)利率水平，才是整個(gè)社會(huì)真實(shí)的融資成本，換句話說，在整個(gè)社會(huì)融資總量的視野下，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)才真正具有意義。

從貨幣政策執(zhí)行的有效性來考慮，在現(xiàn)實(shí)中，中央銀行經(jīng)常面臨著“政策授權(quán)”與“多重政策目標(biāo)”之間的錯(cuò)位問題，舉例來說，中央銀行應(yīng)該更多考慮如何進(jìn)行合理的通脹管理等問題，但在現(xiàn)實(shí)操作中，中央銀行卻也需要考慮經(jīng)濟(jì)增速，而從本質(zhì)上來看，保持較快的經(jīng)濟(jì)增速和保持適度的通脹之間，在政策選擇上往往大相徑庭。因此，引入社會(huì)融資總量的概念后，由于其內(nèi)涵更加廣泛，更多的監(jiān)管機(jī)構(gòu)將致力于貨幣政策的有效執(zhí)行，這也將推動(dòng)宏觀審慎監(jiān)管框架的實(shí)現(xiàn)。

中國(guó)央行在2011年提出了一系列新的調(diào)控工具的設(shè)想，而這些新貨幣政策工具的逐步使用，也在某種程度上意味著中國(guó)的貨幣政策調(diào)控開始應(yīng)時(shí)而變。在“社會(huì)融資總量”的貨幣政策中間目標(biāo)被明確之外，“差額存款準(zhǔn)備金率”等新貨幣政策工具的使用，這些都意味著中國(guó)未來的貨幣政策執(zhí)行將更加現(xiàn)代化。

3.2實(shí)證分析

在概念性的解釋后，我們能從剛剛推出的社會(huì)融資總量中得到怎樣的信息呢？從下圖中，我們可以看出，社會(huì)融資總量的規(guī)模呈現(xiàn)出快速上升的趨勢(shì)，尤其是在2009年和2010年兩年，與此同時(shí)，新增信貸規(guī)模則在社會(huì)融資總額中所占的比例越來越小。這表明，新增信貸規(guī)模這個(gè)指標(biāo)在經(jīng)濟(jì)管理中的作用開始出現(xiàn)下降。

而從其他一些相關(guān)的指標(biāo)來看，社會(huì)融資總量與新增銀行信貸相比，也顯得更加符合宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性（見下圖）。從央行提供的一系列數(shù)據(jù)來看，社會(huì)融資總量與各主要宏觀指標(biāo)的相關(guān)性，也相比人民幣貸款為高。

我們可以得出怎樣的結(jié)論呢？簡(jiǎn)單來看，如果社會(huì)融資總量保持在目前的水準(zhǔn)，中國(guó)的通脹將很可能居高不下。而治理通脹必然需要使用各種緊縮手段，同時(shí)也需要考慮各種不同手段之間的抵銷和互補(bǔ)作用。過度的貨幣政策收緊可能加大中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮加大直接融資的力度，包括允許跨國(guó)企業(yè)在國(guó)際板融資等途徑，達(dá)到降低“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)的政策效果。當(dāng)然，需要考慮的一個(gè)問題是，如果考慮控制社會(huì)融資總量，那么，收緊銀行信貸，同時(shí)放寬企業(yè)直接融資，某種程度上等于是本來進(jìn)左口袋的錢進(jìn)入了右口袋，因此，宏觀管理當(dāng)局更需要從社會(huì)融資總量這樣的全局指標(biāo)作出考量，來達(dá)到適度和逐步緊縮的目標(biāo)。

4. 民間融資規(guī)模是不可忽視的

4.1社會(huì)融資總量結(jié)構(gòu)

在看到宏觀管理者主抓的銀行貸款，和可控性相對(duì)較好的企業(yè)融資的同時(shí)，我們不得不關(guān)注包含于社會(huì)融資總量中，但由于監(jiān)管等原因無法準(zhǔn)確掌控的民間融資，或稱地下融資。

過去央行融資數(shù)據(jù)主要集中在銀行新增信貸，因?yàn)橹袊?guó)社會(huì)融資95%以上是間接融資，銀行信貸規(guī)模基本反映社會(huì)融資總量。但近年來，特別是2009年至2010年，融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。中國(guó)2010年社會(huì)融資總量為14.27萬億元人民幣，其與GDP之比為35.9%，比2002年提高19.2個(gè)百分點(diǎn).從2002年到2010年，社會(huì)融資總量年均增長(zhǎng)27.8%，比同期人民幣各項(xiàng)貸款年均增速高9.4個(gè)百分點(diǎn).而銀行間接融資信貸比重則從超過90%降至65%左右，在銀行信貸以外的融資，或者說“脫媒”融資已接近社會(huì)融資總量的半壁江山的情況下，僅從銀行信貸判斷全社會(huì)的融資以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的投資和流動(dòng)性形勢(shì)，可能會(huì)誤判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貨幣環(huán)境，并誤導(dǎo)宏觀政策。

相對(duì)于新增貸款量，社會(huì)融資是更廣義的貨幣流通量統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。也就是說，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的貨幣和貨幣增長(zhǎng)不僅僅來自傳統(tǒng)的銀行信貸，資金來源更多元化。所以社會(huì)融資總量除了包含金融機(jī)構(gòu)新增貸款外，還進(jìn)一步納入股票、債券融資等，從而使貨幣流量統(tǒng)計(jì)延伸到股市和債市等渠道的融資來源。但是，在利率市場(chǎng)化程度不高的情況下，傳統(tǒng)的貨幣政策可能對(duì)非銀行融資有鞭長(zhǎng)莫及之感。利率，存款準(zhǔn)備金率和公開市場(chǎng)操作，包括信貸額度管理和窗口指導(dǎo)等等，主要是針對(duì)銀行信貸和信貸創(chuàng)造流動(dòng)性的管理。

至于對(duì)債權(quán)融資，原則上來說央行通過央票發(fā)行和回購(gòu)，可以從引導(dǎo)銀行間利率的角度對(duì)企業(yè)債的融資成本產(chǎn)生一些影響?？墒且?yàn)槠髽I(yè)債發(fā)行并不由銀行監(jiān)管，尤其債券市場(chǎng)的分割，央行間市場(chǎng)的利率與交易所市場(chǎng)的利率不一致，所以央行的引導(dǎo)性利率對(duì)銀行間國(guó)債交易利率影響比較明顯，對(duì)企業(yè)債融資規(guī)模影響就有限。而且，在銀行信貸受到額度管理的限制，企業(yè)債融資成為另一個(gè)選擇，擴(kuò)大了非銀行信貸融資在社會(huì)融資的規(guī)模。

股權(quán)融資是資本市場(chǎng)的融資行為。在現(xiàn)有制度安排下，銀行存款不可以直接入市。如果嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)行制度，原則上數(shù)量化政策對(duì)資本市場(chǎng)流動(dòng)性不能發(fā)揮直接影響。由于利率的市場(chǎng)化程度不高，對(duì)利率如何影響上市公司的投資和利潤(rùn)的基本認(rèn)知停留在初級(jí)階段，利率政策對(duì)資本市場(chǎng)的影響更多還是短期的心理影響。

按照央行盛松成司長(zhǎng)的定義，社會(huì)融資總量包括了非銀行信貸的債券，股權(quán)形式的融資，并未包括民間融資或者說非正規(guī)金融方面的融資活動(dòng)。但民間融資規(guī)模是不可忽視的。

4.2社會(huì)融資總量應(yīng)包含民間融資

民間融資是一種信貸行為，是資金所有人直接向資金需求方的一種借貸活動(dòng)。雖然每筆借貸不通過銀行，但只要借貸行為發(fā)生，所借資金就產(chǎn)生新的購(gòu)買力，也就創(chuàng)造了貨幣。特別是民間資金非?；钴S，就小額信貸公司而言，2010年300家公司的信貸余額2408億，今年有短期化且加速滾動(dòng)的態(tài)勢(shì)。假如小額信貸公司有一億資本金，以半年滾動(dòng)一次計(jì)算，一個(gè)小額信貸公司每年的信貸總量就是2億，3000家公司的信貸就是6000億。有資料顯示，一些小額金融公司的信貸以三個(gè)月甚至一個(gè)月的期限在周轉(zhuǎn)。就小額信貸公司的信貸加上其他民間資金的信貸活動(dòng)而言，央行公布的 “社會(huì)融資總量”，其實(shí)遠(yuǎn)非實(shí)際的“社會(huì)融資總量”。如果不把民間融資包括在內(nèi)，全年的“社會(huì)融資總量”的最終統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可會(huì)出現(xiàn)更大失真。而這種失真可能產(chǎn)生的后果，千萬不可小覷。

存款準(zhǔn)備金率吸收銀行的流動(dòng)性是總量管理，換句話說，貨幣政策約束不了民間資金的信貸活動(dòng)。至于窗口指導(dǎo)的政策對(duì)民間資金也是隔山打牛。

4.3監(jiān)管與市場(chǎng)相符

對(duì)于監(jiān)管者，民間融資問題很多，對(duì)于監(jiān)控來說，非合法的“地下融資”便是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的毒瘤，其造成金融市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的不確定在其不斷擴(kuò)大發(fā)展的未來是無可估量的。民間融資不是機(jī)動(dòng)車，無法單雙號(hào)限行，民間融資不是保障性住房，無法搖號(hào)。民間融資是一種資本需求，其后臺(tái)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中所產(chǎn)生的龐大的資金需求，若我國(guó)不能在短時(shí)間內(nèi)建設(shè)起來由政府主導(dǎo)的完備的金融市場(chǎng)體系，便沒有理由限制其發(fā)展，而更多的應(yīng)該是引導(dǎo)和輔助，使其走向正規(guī)，符合市場(chǎng)規(guī)則。應(yīng)該看到的是，融資更多的應(yīng)該是由市場(chǎng)自發(fā)組織，這樣才能更加適應(yīng)多方面的市場(chǎng)需要，一味的政府主導(dǎo)便是在限制市場(chǎng)需求，阻礙自由市場(chǎng)秩序的建立。當(dāng)監(jiān)管者牢牢把握著銀根，死守著審批權(quán)不放，我們面臨的將不但是市場(chǎng)秩序方面的問題，甚至將是社會(huì)穩(wěn)定方面的危機(jī)。

總結(jié)

對(duì)于一個(gè)制度完備的經(jīng)濟(jì)體來說，監(jiān)管當(dāng)然是必要的，隨著市場(chǎng)的開放化進(jìn)一步縱深發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管所面臨的困難將一步步的加大，這就更需要管理者及時(shí)轉(zhuǎn)變思維，不因循守舊，將改革向前推進(jìn)，特別是在像市場(chǎng)融資等大問題上，使監(jiān)管符合市場(chǎng)需求，使監(jiān)管符合國(guó)家宏觀調(diào)控的需求。

中國(guó)的改革之路，任重道遠(yuǎn)。

附錄：社會(huì)融資總量的具體計(jì)算方法為：人民幣各項(xiàng)貸款+外幣各項(xiàng)貸款+委托貸款+信托貸款+銀行承兌匯票+企業(yè)債券+非金融企業(yè)股票+保險(xiǎn)公司賠償+保險(xiǎn)公司投資性房+其他

參考文獻(xiàn)：

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篇3

[關(guān)鍵詞] 民間融資影響對(duì)策

近年來,由于蒼南縣沒有上市企業(yè),也沒有發(fā)行債券等直接融資形式,中小企業(yè)及個(gè)體工商戶除銀行貸款外,主要融資渠道為民間借貸。因此,民間融資是蒼南縣域融資的重要形式。而且,蒼南縣民間借貸歷來活躍,并有效緩解了蒼南縣中小企業(yè)信貸資金供應(yīng)總量不足問題。從蒼南縣近年來民間融資情況看,基本現(xiàn)狀如下:

一、蒼南縣民間信用的主要形式及主要特點(diǎn)

(一)主要形式

一是企業(yè)股份信用。指企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、技術(shù)改造資金短缺而又不能向銀行貸款,或臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)不靈,由股東按出資額大小分?jǐn)偨杩畋壤?公司按季支付利息或年底統(tǒng)一分紅。此方式普遍存在于股份制有限責(zé)任公司中。如在2003年以前的工業(yè)園區(qū)建設(shè)調(diào)查中發(fā)現(xiàn),蒼南縣企業(yè)入園建設(shè)投入中,其中50%左右為股東自有,30%左右以個(gè)人私房抵押貸款方式自籌,20%左右通過民間借貸借入。

二是民間直接借貸。企業(yè)、個(gè)體戶在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的臨時(shí)性資金不足,向其他企業(yè)、個(gè)人、或本企業(yè)職工直接籌資。企業(yè)出具借條,加蓋財(cái)務(wù)章,并有法人代表簽字,注明期限和利息,月息一般為8厘-1分,私人借款手續(xù)更簡(jiǎn)單,一般只有“今借到某某人人民幣多少元”這些內(nèi)容,大部分沒有寫明利率、用途及簽約地等。

三是民間商業(yè)信用。主要指專業(yè)市場(chǎng)在交易過程中的欠人與人欠形成的應(yīng)收應(yīng)付行為,以及少數(shù)企業(yè)與客戶達(dá)成協(xié)議利用推延應(yīng)付款方式購(gòu)買原材料。符合還本付息的信用特征,這是一種雙方自愿建立在信用關(guān)系基礎(chǔ)上,有利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的民間商業(yè)信用形式。

四是民間票據(jù)貼現(xiàn),指企業(yè)用未到期的銀行承兌匯票向另一家企業(yè)購(gòu)貨或貼現(xiàn)。民間票據(jù)市場(chǎng)的參與主體主要是已完成原始積累、但無更好的投資項(xiàng)目資金寬裕的企業(yè)、國(guó)有大中型企業(yè)的配套生產(chǎn)企業(yè)向經(jīng)營(yíng)往來中無法提供增值稅發(fā)票、合同等部分加工制造企業(yè)、依托專業(yè)市場(chǎng),零售使用現(xiàn)金、購(gòu)貨使用銀票結(jié)算的經(jīng)營(yíng)者、純粹以買賣票據(jù)賺取利差的企業(yè)和個(gè)人等。

五是老人基金會(huì)。以農(nóng)村老人協(xié)會(huì)名義進(jìn)行借貸,原每家融資量在50-100萬之間,經(jīng)過打擊清理,存、貸款量明顯下降。

六是呈會(huì),主要是私人購(gòu)買房地產(chǎn)及農(nóng)村婚喪嫁娶資金不足時(shí)所采用的民間信用,有互助會(huì)、抬會(huì)、標(biāo)會(huì)等多種形式。農(nóng)村幾乎每個(gè)家庭都有1-2個(gè)會(huì),平均利息在1-1.2分之間,每人每季出資1000-3000元,單個(gè)呈會(huì)規(guī)模在1-5萬之間。

(二)主要特點(diǎn)

一是借貸規(guī)?？傮w穩(wěn)步增長(zhǎng)。自10月29日加息以來,銀行存款利率相應(yīng)上調(diào),但相對(duì)于居民投資收益率(如房產(chǎn)投資等)和民間借貸利率仍然偏低,且由于民間借貸手續(xù)簡(jiǎn)便、方式多樣、期限靈活等比較優(yōu)勢(shì),民間借貸規(guī)模不斷擴(kuò)大,居民的閑置資金依然流向民間借貸。

二是民間利率維持在較高水平。隨著金融機(jī)構(gòu)信貸資金趨緊,各金融機(jī)構(gòu)提高貸款利率的情況下,部分小型企業(yè)和個(gè)人轉(zhuǎn)向民間借貸,蒼南縣民間借貸利率也因此穩(wěn)定在較高水平。去年11月末,民間利率達(dá)到最高點(diǎn),加權(quán)平均利率水平達(dá)11.2%,比年初增加2.1個(gè)百分點(diǎn)。

三是資金集中用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。據(jù)蒼南縣民間監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)反映,50戶居民監(jiān)測(cè)點(diǎn)的民間借貸的用途依次為:生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)占79.2%,其他用途占14.6%,家庭消費(fèi)只占6.3%;民間借貸關(guān)系分別為:個(gè)人借給個(gè)人占62.5%,個(gè)人借給企業(yè)占33.3%,其他類型占4.2%,表明了蒼南縣個(gè)私經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的現(xiàn)狀

四是民間借貸期限以短期為主。由于民間借貸以信用方式為主,為便于控制和防范風(fēng)險(xiǎn),民間借貸期限的短期比重大,相對(duì)于銀行貸款期限長(zhǎng)期化趨勢(shì),而民間借貸期限呈現(xiàn)短期化現(xiàn)象。

二、蒼南縣民間投資的主要去向

一是投資房地產(chǎn)。2002年以來,隨著溫州、杭州、上海等地房地產(chǎn)市場(chǎng)成為蒼南縣民間資金的投資熱點(diǎn),逐步形成為吸引蒼南縣民間富余資金外流的強(qiáng)大引力。據(jù)調(diào)查,從投資主體看,涉及縣內(nèi)各行各業(yè)人員,并由單個(gè)購(gòu)買向合伙、合股、集體整層、整幢批發(fā)方向發(fā)展;從投資的資金規(guī)模看,少則幾十萬,多則幾百萬甚至幾千萬一次投入,如蒼南縣信用社反映聯(lián)社營(yíng)業(yè)部某分社,6月30日有一客戶一次提取600萬元前往上海購(gòu)買房子。

二是外出經(jīng)商。蒼南人外出經(jīng)商有悠久的傳統(tǒng),從小本經(jīng)營(yíng)的商販,到企業(yè)、公司、商場(chǎng)的老板、經(jīng)理不下10萬人,遍布全國(guó)各大城市,其帶走資金相當(dāng)巨大。僅對(duì)山區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)馬站鎮(zhèn)調(diào)查,其外出做皮鞋人員達(dá)4萬多人,其資金外流近1億元,占整個(gè)馬站存款總額(一家信用社和一家郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu))的76.9%。

三是企業(yè)外遷帶走資金。目前企業(yè)外遷主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面:一是規(guī)模企業(yè)在外投資辦廠。據(jù)十家企業(yè)問卷調(diào)查顯示。十家企業(yè)有5家已在外地投資5個(gè)項(xiàng)目,投資金額達(dá)5313萬元,占其縣內(nèi)企業(yè)實(shí)收資本總額的17.6%。二是衰退行業(yè)的企業(yè)退出股東外出投資辦廠劇增。主要是蒼南縣塑編行業(yè),還有一些退出股東經(jīng)過比較紛紛外出,前往原材料出產(chǎn)地和產(chǎn)品銷售地投資辦廠。

四是外出承包開采煤礦。近年來,由于能源價(jià)格不斷上漲,煤碳生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)高漲。據(jù)了解,國(guó)家限制年產(chǎn)5萬噸的小煤礦開采后,大型煤礦開采投資利潤(rùn)豐厚。如蒼南礬山靈溪等地私人以工程隊(duì)名義,招集親戚朋友搭股投資承包年產(chǎn)5000萬噸以上的煤碳開采,投資金額均在2000萬元以上,且利潤(rùn)達(dá)到100-200%。

三、當(dāng)前民間融資現(xiàn)狀對(duì)蒼南縣經(jīng)濟(jì)金融的影響

(一)積極的信用

1、彌補(bǔ)了銀行信用不足。銀行信用由于受機(jī)構(gòu)數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資范圍及權(quán)限、經(jīng)營(yíng)方式、信貸規(guī)模等多方面的限制,不能完全滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)生活中多方面對(duì)信用的需要,客觀上要求其它信用形式予以補(bǔ)充。

2、打破了單一融資方式。貨幣資金不僅要比較價(jià)格高低,還要權(quán)衡收益大小,不僅要計(jì)算數(shù)量,又要評(píng)價(jià)質(zhì)量。民間信用的存在和發(fā)展,打破了單一銀行融資方式,拓展了中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的融資渠道,擴(kuò)大了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展空間。

3、引入了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。民間信用的擴(kuò)大,形成多種競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,給傳統(tǒng)的融資方式施加影響,從而推動(dòng)銀行、信用社改進(jìn)服務(wù)方式,創(chuàng)新服務(wù)品種,改革管理模式。

(二)消極影響

1、民間信用的盲目性和自發(fā)性,不利于資金規(guī)模的控制和投向。民間資金外流,缺乏國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)和法律制度規(guī)范, 存在較大盲目性、投機(jī)性, 容易造成不合理的社會(huì)資金投向和導(dǎo)致某些行業(yè)的大起大落。

2、民間信用中會(huì)案的(如2004年礬山會(huì)案),債務(wù)的糾紛,個(gè)別人甚至還有金融投機(jī)、詐騙行為,不但破壞了國(guó)家金融秩序,而且還容易引發(fā)社會(huì)問題。

3、民間資金外流,并游離于金融市場(chǎng)監(jiān)督管理之外,加大流出地資金的“體外循環(huán)”,干擾央行對(duì)信用和資金的總量監(jiān)測(cè), 影響國(guó)家金融宏觀調(diào)控和貨幣政策實(shí)施效果,也增加了宏觀調(diào)控的難度。

四、對(duì)策建議

一是密切關(guān)注民間資金動(dòng)向,及時(shí)監(jiān)測(cè)和反映民間借貸流動(dòng)趨勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)隱患,盡早采取應(yīng)對(duì)措施,防患于未然。

二是中央銀行對(duì)民間資金雄厚活躍地區(qū),應(yīng)擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)范圍和幅度,督促各行社用好用活貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大的政策,使銀行利率逐步接近市場(chǎng)利率水平,發(fā)揮資金市場(chǎng)的價(jià)格杠桿作用,更好地組織存款,使民間資金回流銀行,同時(shí)也控制某些行業(yè)的投資過熱現(xiàn)象。

三是引導(dǎo)民間資金直接投資實(shí)業(yè)。通過提高政策透明度、降低稅費(fèi)負(fù)擔(dān)和創(chuàng)造良好的投資環(huán)境等措施, 拓寬社會(huì)投資渠道,引導(dǎo)民間資金投資。對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施等公共建設(shè)項(xiàng)目, 凡適合于社會(huì)化運(yùn)作的應(yīng)按社會(huì)化方式運(yùn)作,充分調(diào)動(dòng)民間投資的積極性。

四是拓寬資金的籌資渠道。除了嘗試發(fā)行彩票外,還可以允許企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成立財(cái)務(wù)公司進(jìn)行資金余缺調(diào)劑,允許凈資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模的企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券來籌資。各商業(yè)銀行在政策允許的情況下,應(yīng)繼續(xù)嘗試出臺(tái)如個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)等新的融資方式。

篇4

（一）民間融資的概念

民間融資是指出資人與受資人之間，在國(guó)家法定金融機(jī)構(gòu)之外，以取得高額利息與取得資金使用權(quán)并支付約定利息為目的而采用民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價(jià)證券融資和社會(huì)集資等形式暫時(shí)改變資金使用權(quán)的金融行為。

民間融資的方式主要有民間借貸、有價(jià)證券融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、企業(yè)內(nèi)部集資等。實(shí)際上，民間融資主要分為兩種形式：直接借貸活動(dòng)和以通過中介結(jié)構(gòu)進(jìn)行的借貸活動(dòng)。

（二）民間融資的特點(diǎn)

1、靈活便利。直接的民間借貸活動(dòng)沒有繁復(fù)的手續(xù)和考察，相比于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的各種程序和手續(xù)而言，具有很強(qiáng)的靈活性和簡(jiǎn)便性。

2、融資主體多元化且融資行為趨于理性。民間融資以其高于銀行的利息率吸引著越來越多的普通民眾參與其中。伴隨著民間融資行為的擴(kuò)大和發(fā)展，民眾對(duì)于融資的認(rèn)識(shí)也逐漸趨于理性，人們的融資行為更趨于經(jīng)濟(jì)人行為。

3、利率高，彈性大。由于民間融資資金獲得方式的靈活便利性，其利息率也較高，一般在10%-30%，利率會(huì)在一定程度上根據(jù)借貸雙方之間的親疏有一定浮動(dòng)。

二、河南民間融資市場(chǎng)現(xiàn)狀

2011年以來，受銀行信貸緊縮政策的影響，中國(guó)民間借貸市場(chǎng)供需兩旺，借貸利率一路走高，平均年利率超過20%，部分地區(qū)曝出的最高利率令人瞠目。隨著我省經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，資金供需矛盾日益凸顯，民間融資規(guī)模也隨之呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)，尤其成為中小企業(yè)取得流動(dòng)資金和建設(shè)資金的重要渠道。我省的民間借貸市場(chǎng)主要呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（一）民間融資規(guī)模和范圍不斷擴(kuò)大

近年來，河南省民間融資規(guī)模迅速擴(kuò)大，2010年的融資額2815.5億元，是2001年融資額的5倍多。同時(shí)，不僅融資總量不斷攀升，參與的層面更加廣泛。

（二）民間融資參與度提高，已由自發(fā)性、互向逐利性方向發(fā)展

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展， 以自有資金參與民間融資的家庭范圍在擴(kuò)大，鄉(xiāng)村和建制鎮(zhèn)家庭成為民間融資的主體，借貸動(dòng)機(jī)也由傳統(tǒng)的婚喪嫁娶、子女上學(xué)和求醫(yī)治病等純消費(fèi)性融資轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)性融資。

（三）中小企業(yè)參與民間借貸程度較高

中小企業(yè)在當(dāng)前“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”戰(zhàn)略當(dāng)中有著重要作用。2009年，河南中小企業(yè)總數(shù)已達(dá)14.94萬家，占全部法人資格企業(yè)總數(shù)的99.99%，實(shí)現(xiàn)增加值4484. 5億元，占全省工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)總值的50%以上，占全省出口總額的48.23%，占全省全部稅收的56.23%，已成為河南經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大財(cái)政收入、緩解就業(yè)壓力的重要力量。

三、民間融資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

（一）正面影響

1、有效的緩解了中小企業(yè)、農(nóng)戶融資難的問題

受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融機(jī)構(gòu)改革的影響，縣域金融的服務(wù)面和支持面開始收縮，金融機(jī)構(gòu)在縣城網(wǎng)點(diǎn)呈持續(xù)減少之勢(shì)，即從2002年末的8999個(gè)，降為2005年6月的7538個(gè)，降幅為15.47%。金融支持面的下降迫使縣域經(jīng)濟(jì)中的中小企業(yè)、農(nóng)戶融資對(duì)民間融資的依賴性增強(qiáng)，從某種意義上講，民間融資的發(fā)展緩解了銀行信貸的壓力。

2、交易便利有利于資金流動(dòng)

民間融資具有一定的信息優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，便于發(fā)放者更加動(dòng)態(tài)地掌握和分析投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展前景和借款人的信用狀況，因而，有利于判斷風(fēng)險(xiǎn)和選擇投資項(xiàng)目。

3、有利于推動(dòng)利率市場(chǎng)化

民間融資利率因地而異、因人而異，隨行就市。因此，民間融資的利率能夠一定程度地反映出一定時(shí)間、空間內(nèi)的資金成本和稀缺程度，能夠起到銀行利率調(diào)節(jié)無法達(dá)到的預(yù)期效果?？蔀閲?guó)家制定利率政策、推動(dòng)利率市場(chǎng)化提供參考。

（二）負(fù)面影響

1、一定程度上削弱國(guó)家的宏觀調(diào)控政策的效力

一般而言，資金需求旺盛、信貸渠道不暢的項(xiàng)目，往往是國(guó)家限制的過熱行業(yè)、重復(fù)建設(shè)和高能耗的污染項(xiàng)目這就使得這些過熱行業(yè)和低水平的重復(fù)建設(shè)項(xiàng)目在宏觀調(diào)控下有了發(fā)展的真空地帶，從而一定程度上抵削了國(guó)家宏觀調(diào)控的效果。

2、有可能誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)

目前發(fā)展不完善的民間借貸所依賴的約束機(jī)制是信用和社會(huì)資本等軟約束機(jī)制，缺乏相應(yīng)的硬約束機(jī)制。由于信息不對(duì)稱，當(dāng)債務(wù)人預(yù)計(jì)到其違約收益會(huì)高于因此而丟失的信用所帶來的收益時(shí)，道德風(fēng)險(xiǎn)便隨之而來。當(dāng)大規(guī)模的道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，就有可能導(dǎo)致全社會(huì)范圍內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。

篇5

有關(guān)調(diào)查，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)近80%的資金來自于自我積累和民間融資。有人將民間金融比喻為一個(gè)正在迅速長(zhǎng)大的孩子，而正是資金的供需兩旺為它的生長(zhǎng)提供了充足的營(yíng)養(yǎng)。

企業(yè)民間融資

實(shí)屬被逼無奈

對(duì)于民企而言，最大的風(fēng)險(xiǎn)莫過于經(jīng)營(yíng)資金匱乏，因資金鏈斷裂而倒閉的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)：太陽(yáng)神落山、巨人倒下、愛多速死，等等，成為民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展史上的悲劇。

民企在發(fā)展過程中需要不斷擴(kuò)張規(guī)模，進(jìn)行研發(fā)投入，若無足夠的現(xiàn)金流作后盾，企業(yè)將陷入危機(jī)，難以自拔。此時(shí)，資金周轉(zhuǎn)勢(shì)必變得非常重要。那么，民企資金究竟從何而來？

大家首先想到的是銀行貸款。但民營(yíng)企業(yè)往往存在諸如財(cái)務(wù)制度不完善、自身資質(zhì)差、倒閉歇業(yè)率高、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大等問題，銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮而“拒絕貸款”。無奈之下，絕大多數(shù)民企只能依靠外源性融資。

“中小企業(yè)上市，我們想都不敢想，貸款也入不了銀行的‘法眼’，如果沒錢，再好的項(xiàng)目也白搭。只要能借來錢，私人錢莊、向別的企業(yè)拆借，甚至‘不正當(dāng)’手法我都會(huì)去試。”采訪中，一廣東貿(mào)易公司的老板坦言自己面臨的融資窘境。

趙龍是福建人，半年前開了一家公司，由于正處于起步階段，研發(fā)資金投入較大，在擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面受到較大阻礙，公司面臨資金瓶頸。趙龍多次去銀行貸款，因無可供抵押的固定資產(chǎn)貸款擱淺。最后，趙龍只得通過民間融資解燃眉之急，從而保證了公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

隨著今年以來銀行貸款利率逐步提高，這些找米下鍋的企業(yè)，紛紛將求助的目光投向民間金融。民間金融在一些地區(qū)更加活躍，大有從“猶抱琵琶半遮面”走向公開之勢(shì)。

8月19日，一場(chǎng)民間組織的投融資大會(huì)在南京舉行，據(jù)主辦方江蘇投融資俱樂部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本次參會(huì)企業(yè)項(xiàng)目總?cè)谫Y需求超過58億元，達(dá)成合作意向32.4億元。在浙中一帶，帶有融資性質(zhì)的廣告不僅直接傳遞到手機(jī)用戶，而且公開刊發(fā)于當(dāng)?shù)孛襟w。

民間融資形態(tài)翻新

民間融資是產(chǎn)生并生存于民間的資金融通行為，因此被稱為“草根金融”。有統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)民間資本接近2萬億元人民幣，這些資本進(jìn)入任何領(lǐng)域都是一股強(qiáng)大的力量。

據(jù)了解，浙江民間融資已形成金字塔結(jié)構(gòu)：塔尖是地下錢莊或高級(jí)掮客，逐層下去，是大小中介，而在金字塔的最底端，才是小額資金的散戶。民間借貸的利率也是越壘越高。

民間融資的活躍，使一些地區(qū)出現(xiàn)了“調(diào)劑商行”這種類似地下錢莊的機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)利用存款、流通物資、二手房、二手車的抵押進(jìn)行資金調(diào)劑。在一些行業(yè)內(nèi)，還出現(xiàn)了“商業(yè)信用交易體系”這樣的新興機(jī)構(gòu)，以會(huì)員制、封閉管理的方式打造資金供給鏈。

民間融資的形式在不斷翻新。中國(guó)人民銀行研究員宋泓均博士認(rèn)為，調(diào)劑商行由于以物資作為抵押擔(dān)保，大多屬于正常民間融資。而“商業(yè)信用交易體系”類型的機(jī)構(gòu)，是自發(fā)形成的誠(chéng)信體系，申請(qǐng)加入體系者要通過資質(zhì)考察，或找當(dāng)?shù)赜忻娜俗鲹?dān)保。該體系里的會(huì)員之間可以根據(jù)每人的需求進(jìn)行交易或達(dá)成合作。這從根本上為民間融資設(shè)置了一道保護(hù)網(wǎng)，降低了風(fēng)險(xiǎn)。

民間融資大多數(shù)是基于某種較親密的社會(huì)關(guān)系，債權(quán)人常常礙于情面，在對(duì)方不履行基本保障手續(xù)的情況下，草草借貸。當(dāng)情況發(fā)生惡化，也未能及時(shí)追索，使自己處于不利狀況。由于缺少起碼的法律知識(shí)，不懂得如何維護(hù)自己的合法權(quán)益，結(jié)果導(dǎo)致利益受損，甚至“雞飛蛋打”。于是，一些正常的民間融資在產(chǎn)生糾紛后，被打上非法的烙印，成為非法集資。

民間融資陽(yáng)光化

需要政府以身作則

在有“中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)祥地”之稱的溫州地區(qū)，民間借貸資本十分龐大而活躍。在流向上，民間借貸資本與銀行信貸資本之間存在“你退我進(jìn)”的現(xiàn)象。在利率上，兩者也存在很大關(guān)聯(lián)。

溫州大學(xué)城市學(xué)院常務(wù)副院長(zhǎng)戴海東教授說，溫州大大小小的老板，起步階段都離不開民間融資，沒有民間金融就沒有“溫州模式”的誕生。例如溫州德力西集團(tuán)老總胡成中，在企業(yè)發(fā)展初期，需要30萬元建一個(gè)產(chǎn)品檢測(cè)中心，由于無法從銀行貸到款，他就從民間借了30萬元，建成了企業(yè)的關(guān)鍵部門生產(chǎn)檢測(cè)中心。

福建省社科院一位不愿透露姓名的研究員表示，“民間金融的活躍說明，對(duì)于地下金融，光靠堵是堵不住的。缺乏監(jiān)管反而引發(fā)很多社會(huì)問題。必須變堵為疏，讓其陽(yáng)光化，政府需要以身作則。”

有專家認(rèn)為，政府為民間資本“開渠”，首先要想到給民間資本怎樣的渠道，要舍得讓利于民。把橋梁、高速公路等一些城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目拿出來招商引資，并破除民間資本禁入的壁壘，從某種意義上講，這就是對(duì)民間資本的一種真正讓利。近來，上海、武漢、張家港等城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都采取了社會(huì)公開招標(biāo)的形式吸收私人投資。

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部的周景彤認(rèn)為，除了加大查處違法地下金融力度外，政府要加速推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

國(guó)家發(fā)改委副主任王春正表示，中小企業(yè)的資金問題一直是難以突破的瓶頸。除了中小企業(yè)自身存在問題，有關(guān)政策滯后也限制了境外創(chuàng)業(yè)資本來中國(guó)投資的欲望。發(fā)改委已重點(diǎn)組織實(shí)施中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)、融資擔(dān)保和培訓(xùn)三大工程。

地下金融是一個(gè)復(fù)雜問題。它在推動(dòng)沿海部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)超高速發(fā)展的同時(shí)，又對(duì)傳統(tǒng)的國(guó)家金融體系和金融管理體系構(gòu)成挑戰(zhàn)。我們期盼正當(dāng)?shù)拿耖g金融活動(dòng)擺脫“灰姑娘”的身份，掀起遮掩的“蓋頭”，含笑走來。

麗水市規(guī)范民間融資的經(jīng)驗(yàn)

麗水市人民政府為規(guī)范民間融資的運(yùn)作下發(fā)了文件，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)上市融資、發(fā)行企業(yè)債券，依法合規(guī)進(jìn)行企業(yè)融資活動(dòng)；充分發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信用中介的職能作用，規(guī)范引導(dǎo)民間融資的市場(chǎng)行為；并進(jìn)一步明確職責(zé)，切實(shí)規(guī)范民間融資行為按照“誰(shuí)主管，誰(shuí)負(fù)責(zé)；誰(shuí)用錢，誰(shuí)還債；責(zé)任自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的原則，明確職責(zé)，落實(shí)責(zé)任，依法規(guī)范民間融資行為。

民間融資的幾種常見形式

非法集資。由于中國(guó)處在轉(zhuǎn)軌時(shí)期，市場(chǎng)機(jī)制不健全，以非法占有為目的，使用詐騙方法從事的非法集資活動(dòng)十分活躍，如吳英事件等。

篇6

關(guān)鍵詞：民間融資；高利貸；金融；二元化；危害

作者簡(jiǎn)介：池峰（1974―），男，安徽蕭縣人，安徽審計(jì)職業(yè)學(xué)院貿(mào)經(jīng)系講師、經(jīng)濟(jì)師，碩士研究生，研究方向：金融市場(chǎng)、銀行經(jīng)營(yíng)管理。

中圖分類號(hào)：F211 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.29 文章編號(hào)：1672-3309（2012）02-66-04

高利貸案件頻發(fā)是民間融資無序與混亂的體現(xiàn)，也是金融二元化危害的顯性化。民間融資的危局，源于商業(yè)銀行融資功能的缺陷，金融改革與監(jiān)管設(shè)計(jì)的落后，加速了市場(chǎng)的分化，縱容了民間融資的畸變，并反作用到商業(yè)銀行體系。二元金融破壞了市場(chǎng)的公平與效率，為鞏固壟斷、壓抑創(chuàng)新、階層分化起到了催化作用。

一、民間融資畸變

2011年國(guó)內(nèi)高利貸案件頻現(xiàn)，從溫州到鄂爾多斯，高利貸引發(fā)的跑路、停工、討債、跳樓等事件讓民間融資危機(jī)驟然爆發(fā)。人行溫州市中心支行2011年7月21日的《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》顯示，溫州民間借貸市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1100億元，利率從24%到180%不等。溫州有5家村鎮(zhèn)銀行、22家小額貸款公司、1879家融資性中介機(jī)構(gòu)，89%的家庭或個(gè)人、59.67%的企業(yè)參與放款。2011年溫州公安系統(tǒng)受理的有關(guān)民間借貸的案件共7400多件，涉案金額50億元，其中最大的“跑路”事件是信泰集團(tuán)董事長(zhǎng)胡福林9月出走美國(guó)，被傳欠債20億元，其中民間借貸12億元。民間借貸高危區(qū)除了浙江之外，還有江蘇、福建、河南以及內(nèi)蒙古等省區(qū)。據(jù)高和投資的報(bào)告稱，鄂爾多斯民間信貸資本至少在2000億元以上，其風(fēng)險(xiǎn)甚于溫州，鄂爾多斯的蘇葉女高利貸案欠款超過10億元，石小紅案超過7億元[1]。

高利貸初期的資金來源有個(gè)人儲(chǔ)蓄、小金庫(kù)、生產(chǎn)流通中的富余資金、各類購(gòu)物卡預(yù)付款形成的沉淀資金等。其投放起初集中在過橋貸款、驗(yàn)資款、投標(biāo)保證金、短期借款等短平快的需求上。由于利潤(rùn)高又缺乏實(shí)質(zhì)性的監(jiān)管，資金很快從正常經(jīng)營(yíng)中游離出來，資金流動(dòng)的范圍、對(duì)象、數(shù)量都發(fā)生了變化。這些聚合資金通過炒股、炒商品、炒樓、炒開發(fā)商來牟利，直接或間接導(dǎo)致了股市和物價(jià)的波動(dòng)以及房?jī)r(jià)的非理性上漲，甚至為黃賭毒等行業(yè)提供了資金。暴富效應(yīng)吸引了更多的資金，緊接著資金本身也成了炒作對(duì)象，開始不顧投向與目的的空轉(zhuǎn)，直到無以為繼時(shí)卷款跑路，高利貸崩盤。這一切，既沒有預(yù)警也沒有監(jiān)管，甚至連準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都沒有，直到跑路、出逃、追債等問題接連出現(xiàn)，蓋子才被遲遲揭開。

頻發(fā)的高利貸案件，揭開了民間融資從正常供需到畸變的路線圖，也拷問了金融管理的缺失。在震怒和陣痛之余，政府及監(jiān)管部門正著手化解危局，對(duì)飲鴆止渴的中小企業(yè)，對(duì)炒賣貨幣的地下金融進(jìn)行整頓，相關(guān)政策正陸續(xù)出臺(tái)。

二、危害向銀行體系蔓延

在監(jiān)管部門的報(bào)告和媒體報(bào)道中發(fā)現(xiàn)，高利貸案件中不乏銀行的身影，銀行資金通過各種方式流入民間融資市場(chǎng)，花樣之多，數(shù)目之大，令人觸目驚心。溫州銀監(jiān)局局長(zhǎng)張有榮對(duì)媒體稱，截止2011年8月的統(tǒng)計(jì)中，溫州有21家銀行受高利貸案件牽連，涉案資金15.86億元。如果考慮到大公司在銀行貸款后再出借到民間借貸市場(chǎng)的資金，則數(shù)量還要大得多。

經(jīng)各類媒體曝光的資金轉(zhuǎn)移方式有：其一，銀行與民間金融組織的“交易”。銀行為完成經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，以高息向小額貸款公司或擔(dān)保公司吸儲(chǔ)沖量，下月初再由對(duì)方取出存款。作為交換條件，銀行向?qū)Ψ教峁┵J款。其二，銀行貸款給上市公司、國(guó)企等大企業(yè)，這些公司再以委托貸款等方式高息出借給民間金融組織。銀行貸款利率約7%，企業(yè)放款年息24%或更高。據(jù)報(bào)道，2011年1至6月份，有52家A股上市公司發(fā)放了112項(xiàng)“委托貸款”，累計(jì)貸款額超過160億元，同比增長(zhǎng)近38%，最高利率為21.6%[2]；同期，商業(yè)銀行委托貸款額增加7028億元，同比增加3829億元，較2010年同期增長(zhǎng)了120%[3]。其三，民間金融組織及其控制的殼公司與銀行合作，提高抵押品評(píng)估價(jià)值從銀行貸款，甚至將銷售不出的樓盤，虛假銷售后再以高評(píng)估價(jià)值抵押貸款。其四，內(nèi)部員工操縱。在很多民間高利貸公司中，銀行職員就是股東,銀行工作人員利用職務(wù)之便，與人合開擔(dān)保公司，以假實(shí)業(yè)的方式把錢借出來，再翻幾倍貸出去。其五，公務(wù)員利用權(quán)力之便從銀行獲取資金，自營(yíng)高利貸或交給放款機(jī)構(gòu)。其六，信用卡套現(xiàn)。通過信用卡辦卡公司從銀行申請(qǐng)辦理大量信用卡，通過刷卡在POS機(jī)上套現(xiàn)，獲得資金進(jìn)行放貸。

商業(yè)銀行不愿承擔(dān)向中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，又分享了民間金融的高回報(bào)，變成了高利貸市場(chǎng)的影子供給。當(dāng)銀行的資金被轉(zhuǎn)入高利貸的時(shí)候，便進(jìn)入了多米諾骨牌，高利貸的癌細(xì)胞開始向銀行體系內(nèi)擴(kuò)散。愿意冒風(fēng)險(xiǎn)的人將資金搬離銀行，投入到借貸市場(chǎng)，不愿冒風(fēng)險(xiǎn)的人在銀行里的存款，也被受托人――銀行――繞道投入了民間借貸市場(chǎng)，此時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)開始發(fā)生變化，其影響面也波及更廣。

三、金融二元化及其危害

一邊是正規(guī)金融體系內(nèi)的商業(yè)銀行與監(jiān)管系統(tǒng)，一邊是缺乏監(jiān)管的民間金融市場(chǎng)。體制內(nèi)一種價(jià)格一套法則，體制外是另一種價(jià)格另一套辦法。商業(yè)銀行系統(tǒng)希望維持二元化現(xiàn)狀，以保持市場(chǎng)控制與利潤(rùn)，民間金融更希望二元化延續(xù)。一段時(shí)間以來，兩個(gè)市場(chǎng)似乎相安無事，但投機(jī)與貪婪揭開了危機(jī)的帷幕，金融二元化無異于囤積居奇加黑市交易，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行貽害無窮，表現(xiàn)在以下三方面：

（一）商業(yè)銀行與大企業(yè)聯(lián)姻，不思進(jìn)取

商業(yè)銀行不愿向中小企業(yè)貸款，樂于追逐政府項(xiàng)目與大企業(yè)，導(dǎo)致了以擴(kuò)大規(guī)模、資源消耗和地方保護(hù)為導(dǎo)向的低端競(jìng)爭(zhēng)，不但壓制了中小企業(yè)的生長(zhǎng)空間，而且弱化了大企業(yè)自身的創(chuàng)新力。因?yàn)榭梢院苋菀椎氐玫叫刨J資金，這些大企業(yè)便無心挖潛，無需節(jié)能降耗，調(diào)整結(jié)構(gòu)與集約化發(fā)展更是一句空話。我國(guó)一些大企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上體碩低能的表現(xiàn)，已經(jīng)證明了他們?cè)诠芾?、?chuàng)新與適應(yīng)能力方面的缺陷，毫不客氣地說，是體制的溺愛與銀行的諂媚害了他們，死于安樂不是一個(gè)毫無根據(jù)的預(yù)言。

2011年12月19日，國(guó)資委主任王勇在中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上說“央企在規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的同時(shí)，并未帶來效益和現(xiàn)金流同步增長(zhǎng)，許多企業(yè)是依賴規(guī)模擴(kuò)張的粗放式增長(zhǎng)，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，因此，要把轉(zhuǎn)型升級(jí)放在更突出的地位”，“央企在降低管理費(fèi)用及人工成本上有很大潛力”[4]。此言可以作為長(zhǎng)期以來商業(yè)銀行與大企業(yè)聯(lián)姻的負(fù)面解讀，獲得資金支持最多的大企業(yè)，卻大而不強(qiáng)。其聯(lián)姻的目的在于，一方獲得資金以維持其市場(chǎng)上的壟斷與控制地位甚至投機(jī)獲利，一方在保持極強(qiáng)利潤(rùn)率的同時(shí)，規(guī)避決策風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、逃避責(zé)任。

商業(yè)銀行的“集體無意識(shí)”，在宏觀上導(dǎo)致了重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過剩，形成了結(jié)構(gòu)性矛盾，并制造了擠出效應(yīng)，目前在房地產(chǎn)、鐵路、汽車等領(lǐng)域的過剩現(xiàn)象已經(jīng)顯現(xiàn)。同時(shí)，也造成了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)集中度的提高，創(chuàng)新能力的下降。

（二）中小企業(yè)生存艱難，市場(chǎng)混亂

主管部門一方面對(duì)中小企業(yè)饑渴的資金需求應(yīng)對(duì)乏力，另一方面對(duì)民間融資機(jī)構(gòu)的管理松懈缺位，使得中小企業(yè)長(zhǎng)期處于水深火熱之中。民間資金以補(bǔ)充者的身份進(jìn)入融資真空，資本的逐利性暴露無遺。近200%的年化利率，除了黃賭毒，幾乎沒有辦法能消化如此高的成本。高企的借貸利率阻斷了中小企業(yè)的成長(zhǎng)之路，甚至從另一個(gè)層面助長(zhǎng)了中小企業(yè)通過造假、摻假、坑蒙拐騙來化解高成本的念頭，當(dāng)大家都不再愿意遵紀(jì)守法地經(jīng)營(yíng)，社會(huì)就會(huì)漸漸失去了勤勞致富的傳統(tǒng)，市場(chǎng)混亂，道德風(fēng)險(xiǎn)激增。

為中小企業(yè)提供資金的民間金融機(jī)構(gòu)卻風(fēng)生水起，黑、白、紅、灰?guī)茁焚Y金都在各類民間融資機(jī)構(gòu)找到了馬夾或代言人，在迅速投放完其自有和吸納的資金后，這些不能公開吸收存款的機(jī)構(gòu)，開始將目光轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行，于是就出現(xiàn)了暗度陳倉(cāng)，多米諾效應(yīng)開始聚集。

（三）損害社會(huì)公平與效率

商業(yè)銀行以極低的成本吸收了大量的存款，卻只投放給特定的少數(shù)群體，資金通過扭曲的高利貸價(jià)格進(jìn)行二次分配。二元化的金融市場(chǎng)中，對(duì)一個(gè)市場(chǎng)的調(diào)控就是另一個(gè)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，兩個(gè)市場(chǎng)互為機(jī)會(huì)，就可以進(jìn)行“制度套利”，由此產(chǎn)生了金融倒?fàn)?、?quán)力資本家這樣的角色。社會(huì)資源的配置既不公平，又失效率，產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)外部性，就像在一條水系上各自蓄水建壩，其結(jié)果可想而知。二元金融剝奪了腳踏實(shí)地的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者的生存空間與發(fā)展機(jī)會(huì)，又推動(dòng)了社會(huì)的二元化，為鞏固壟斷、壓抑創(chuàng)新、階層分化起到了催化作用。

二元化增大了金融管理的難度，增加了監(jiān)督成本。就像國(guó)與國(guó)之間需要國(guó)際法、通行準(zhǔn)則、市場(chǎng)規(guī)范、交易機(jī)制加以調(diào)整，需要有協(xié)調(diào)與仲裁機(jī)構(gòu)，否則走私、貿(mào)易保護(hù)、壟斷、傾銷甚至戰(zhàn)爭(zhēng)都不可避免。一國(guó)之內(nèi)無法用兩種法律與制度進(jìn)行管理，兩個(gè)市場(chǎng)隱含著巨大的制度成本與金融風(fēng)險(xiǎn)。二元化向一條看不見盡頭的鋼軌，如果金融管理還像高鐵一樣背離科學(xué)與規(guī)律地信馬由韁，等待它的一樣是慘痛的教訓(xùn)，而且這個(gè)教訓(xùn)的負(fù)面作用將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過高鐵。

四、商業(yè)銀行缺乏創(chuàng)新是二元化的直接原因

（一）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)同質(zhì)化實(shí)質(zhì)上是享受利率管制

近年來，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)同質(zhì)化現(xiàn)象日益嚴(yán)重，大型國(guó)有商業(yè)銀行和中小股份制銀行追求規(guī)模效益的經(jīng)營(yíng)思路相似，產(chǎn)品與服務(wù)雷同，客戶與利潤(rùn)結(jié)構(gòu)相仿。搶貸的客戶，銀行一起授信貸款；惜貸的客戶，銀行一起拒絕。商業(yè)銀行都樂意將信貸資金投向大企業(yè)，甚至下浮貸款利率也在所不惜，他們只在存貸款市場(chǎng)份額上激烈競(jìng)爭(zhēng)，而在創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制能力提升等方面原地踏步，好比只研究蛋糕的切法，而對(duì)食品的多樣化諱莫如深。

銀行越來越多，但其競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果只是市場(chǎng)份額的此消彼長(zhǎng)，為什么沒有產(chǎn)生良性競(jìng)爭(zhēng)呢？豐厚的利潤(rùn)是銀行無需創(chuàng)新的原因。低保障與高儲(chǔ)蓄率提供了資金來源，中央和地方政府的投資慣性為信貸資金提供了巨大的市場(chǎng)，存款利率上限和貸款利率下限的規(guī)定為商業(yè)銀行提供了法定最低利差，這使得商業(yè)銀行在避風(fēng)港就可以源源獲利。2.5%~3%的利差看似不高，但要聯(lián)系到銀行只需4%的核心資本充足率，幾乎90%的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)比例，商業(yè)銀行的資本回報(bào)率就相當(dāng)驚人了！同質(zhì)化其實(shí)是銀行利益同盟的反映，是造成二元金融的主動(dòng)因素。

商業(yè)銀行正處在邊際成本低、邊際收益高的階段，不愿也無需通過提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力、通過服務(wù)中小企業(yè)來獲利。以安徽省為例，截止2011年11月末，工商銀行安徽分行的小企業(yè)貸款比年初僅增加59.76億元，小企業(yè)貸款不良率為0.51%[5]，徽商銀行中小企業(yè)貸款全年增加62.33億元，不良率0.41%[6]，大銀行的貸款意愿更低，如果剔除統(tǒng)計(jì)在小企業(yè)貸款中國(guó)有企業(yè)的衛(wèi)星企業(yè)，這個(gè)數(shù)字還會(huì)更低。從低于全行水平的不良率指標(biāo)上看，對(duì)中小企業(yè)貸款的謹(jǐn)慎程度依然很高。

2011年前三季度，商業(yè)銀行累積實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.4%，增幅驚人，而前三季度我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比僅增長(zhǎng)14.2%，中小企業(yè)的情況更低。銀行體系不是在為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，而是在一定程度上掠奪和瓜分實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)[8]。2011年12月2日，民生銀行行長(zhǎng)洪琦在“2011環(huán)球企業(yè)家高峰論壇”上說：“企業(yè)利潤(rùn)那么低，銀行利潤(rùn)那么高，所以有時(shí)候利潤(rùn)太高了，自己都不好意思公布[9]?！边@句話可以作為銀行享受利率管制的一個(gè)注解。

（二）商業(yè)銀行功能異化為民間金融提供了空間

據(jù)報(bào)道，工行、農(nóng)行、中行、建行等幾家最大的商業(yè)銀行的平均貸款至少43％集中到1億元以上的項(xiàng)目，只有不到7％的貸款用在低于1000萬元的項(xiàng)目。就連位于地級(jí)城市的商業(yè)銀行的二級(jí)分行和位于縣城的支行，低于600萬元的貸款項(xiàng)目，幾乎都不予考慮[7]。中小企業(yè)融資難多年未破冰，始終處在改革的對(duì)岸?！笆晃濉逼陂g，全國(guó)中小私營(yíng)企業(yè)增加到789.41萬戶（2010年6月數(shù)），投資人數(shù)增加到1675萬余人，從業(yè)人員增加到8895萬人。中小企業(yè)在產(chǎn)值、利稅和出口等方面為國(guó)家做出了巨大貢獻(xiàn)，創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)占90％以上，它們對(duì)國(guó)計(jì)民生的貢獻(xiàn)已經(jīng)不存在爭(zhēng)議，但能從商業(yè)銀行獲得貸款的卻鳳毛麟角。銀行認(rèn)為中小企業(yè)貸款項(xiàng)目收益低、成本高、風(fēng)險(xiǎn)大，于是民間借貸成為中小企業(yè)融資的常態(tài)，一直與中小企業(yè)如影隨形。

民間融資問題的源頭是中小企業(yè)貸款難，中小企業(yè)貸款難的原因正是商業(yè)銀行喪失了公平融資的功能，資金既沒有按照計(jì)劃來分配，也沒有按照價(jià)格來配置，商業(yè)銀行配置資源的功能已經(jīng)異化。雖然商業(yè)銀行的總體指標(biāo)顯示良好，但在創(chuàng)新型金融服務(wù)、中小企業(yè)貸款方面的集體失語(yǔ)，就像一個(gè)體態(tài)健康的人卻有幾個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重不良。這種同質(zhì)化像職業(yè)病一樣在銀行中蔓延，機(jī)能下降使得金融資源在某些領(lǐng)域極度過剩，而在另一些領(lǐng)域卻嚴(yán)重不足、危害疊加，直接創(chuàng)造了一個(gè)畸形的民間融資市場(chǎng)。

五、改革滯后是金融二元化形成的體制原因

(一）對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的改革不到位

我國(guó)的商業(yè)銀行基本完成了股份制改造和公司治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，甚至引進(jìn)了國(guó)外資本，但其經(jīng)營(yíng)方式、思維方式以及運(yùn)行機(jī)制并沒有脫離行政體制的影響。針對(duì)銀行的改革思路仍然是以穩(wěn)定為主，沒有針對(duì)國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行差別化設(shè)計(jì)。行長(zhǎng)的行政級(jí)別還在，政策的約束還在，甚至第二財(cái)政的職能還在。商業(yè)銀行仍不具備根據(jù)市場(chǎng)和價(jià)格信號(hào)做出獨(dú)立決策的機(jī)能。

由于存在在位優(yōu)勢(shì)，大型國(guó)有商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化、存款保險(xiǎn)制度、互聯(lián)互通甚至是EMV改造等方面都意愿不強(qiáng)，改革遲緩，不愿失去既有的優(yōu)勢(shì)，不愿培養(yǎng)更具競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)。

（二）對(duì)民間金融的管理缺乏系統(tǒng)性

2010年5月13日國(guó)務(wù)院了“關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見”，其中第12條明確規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)民間投資的服務(wù)、指導(dǎo)和規(guī)范管理，但至今依然缺乏具體和操作性強(qiáng)的實(shí)施辦法。規(guī)范借貸主體行為關(guān)系的《放貸人條例》，自2008年11月起草后，由于各種原因，至今仍未頒布。沒有評(píng)級(jí)制度、登記備案制度、托管制度等系列監(jiān)管制度的配合，民間金融的規(guī)范性遠(yuǎn)遠(yuǎn)得不到保障。例如不超過法定利率4倍的規(guī)定形同虛設(shè)，當(dāng)事人通過收費(fèi)與“借少算多”的手法，很容易就將合同處理成4倍利率以下的借貸合同關(guān)系。

2010年的 “新36條”，提出了進(jìn)一步放寬民間資本進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，提到鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，允許民間資本興辦金融機(jī)構(gòu)。但是在允許民間資本進(jìn)入銀行業(yè)方面，監(jiān)管層依然十分謹(jǐn)慎。民間金融機(jī)構(gòu)無法吸收存款，資金來源的困擾始終存在，而非銀行又可以逃避銀監(jiān)局的監(jiān)管，經(jīng)營(yíng)的沖動(dòng)配合管理的缺位，民間金融的亂象可想而知。

（三）金融管理缺乏全局性與前瞻性

金融管理滯后，常常是事件推動(dòng)改革，而非預(yù)見性的規(guī)劃，監(jiān)管的引導(dǎo)性、前瞻性不夠。常常看不見“看得見的手”，只看到有關(guān)管理機(jī)構(gòu)安于享樂、怠于學(xué)習(xí)、疏于管理、疲于應(yīng)付。

例如，中小企業(yè)生存率低、平均壽命短是國(guó)際普遍存在的現(xiàn)象，我們是否提供了有利于其生存發(fā)展的土壤？當(dāng)銀行這一供給主體發(fā)生問題時(shí)，監(jiān)管部門是通過指令性要求銀行為中小企業(yè)提供信貸服務(wù)，還是引導(dǎo)不同的商業(yè)銀行進(jìn)行差別定位，還是成立新的供給主體？又如，大型國(guó)有企業(yè)、壟斷企業(yè)的重復(fù)投資現(xiàn)象嚴(yán)重，一個(gè)項(xiàng)目從總部到分公司到支公司層層授信、家家貸款，過度授信的問題如何約束？再如，地方融資平臺(tái)與債務(wù)問題怎樣產(chǎn)生又如何化解？監(jiān)管部門未能及時(shí)納入總體監(jiān)管，甚至連數(shù)據(jù)都是由審計(jì)署提供的，這不但形成了新型的融資風(fēng)險(xiǎn)，而且占用了大量的信貸資金。并且還缺乏研究給資本以出路、使風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的風(fēng)險(xiǎn)投資稅收減免制度，直接融資制度設(shè)計(jì)等。

（四）監(jiān)管理論研究落后，監(jiān)管組織乏力

地方銀監(jiān)局在信貸與融資問題上的預(yù)警、指導(dǎo)、處置、懲戒力度不夠，而地方政府的監(jiān)管權(quán)限與監(jiān)管能力又非常不足。例如在溫州高利貸問題接連出現(xiàn)時(shí)，溫州市金融辦主任張震宇在接受采訪時(shí)坦承，銀行資金通過一些企業(yè)流入高利貸市場(chǎng)的行為確實(shí)存在，這與監(jiān)管失職相關(guān)。溫州銀監(jiān)局辦公室一名負(fù)責(zé)人告訴《南方周末》記者，銀監(jiān)局雖一直關(guān)注，但沒有針對(duì)銀行資金違規(guī)流向民間借貸采取特別措施。

這體現(xiàn)出銀監(jiān)局垂直管理模式與區(qū)域管理銜接的弊端，目前，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，但地方金融機(jī)構(gòu)出了問題卻是地方政府承擔(dān)責(zé)任并負(fù)責(zé)善后處理，而后者缺乏監(jiān)管系統(tǒng)與技術(shù)能力，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與資金投向并不掌握，地方政府的監(jiān)管責(zé)任與問題承擔(dān)不對(duì)等，權(quán)責(zé)不匹配。比如小額貸款公司的開辦由地方政府批準(zhǔn)，在當(dāng)?shù)毓ど滩块T按照一般企業(yè)進(jìn)行注冊(cè)，但小額貸款公司從事貸款類金融活動(dòng)卻不被納入金融監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管，所以，資金去了哪里、利率多少、規(guī)模多大，銀監(jiān)局卻不知情，也難以為此承擔(dān)責(zé)任。

金融二元化已涉及改革的核心問題，阻力來自各個(gè)方面，既得利益者不愿放棄在位優(yōu)勢(shì)，投機(jī)者不愿失去套利機(jī)會(huì)。因此，決策者需要有改革的魄力與智慧，通過培育良性競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)銀行體系，前瞻性地設(shè)計(jì)監(jiān)管構(gòu)架，推進(jìn)利率改革，約束大企業(yè)的融資行為等途徑，逐步破除金融二元化。

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篇7

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；經(jīng)濟(jì)；民間融資；對(duì)策

一、當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)民間融資所存在的問題

民間融資作為中小企業(yè)融資的一種渠道，近年來已經(jīng)得到了大力的發(fā)展。通過民間融資能夠讓中小企業(yè)的資金問題得到一定的緩解，但是在融資過程中所暴露出來的問題也越來越多，具體包括以下幾個(gè)方面：

（一）民間融資沒有相應(yīng)的規(guī)范

正所謂“無規(guī)矩不成方圓”，現(xiàn)在的民間融資并沒有相應(yīng)的規(guī)范作為支撐，所以導(dǎo)致融資行為容易失控。就現(xiàn)在的情況而言，資金供給方通過融資所獲得的收益比銀行儲(chǔ)蓄要高出許多，但是由于中小企業(yè)的民間融資并沒有風(fēng)險(xiǎn)保障的制度，所以融資行為的風(fēng)險(xiǎn)也是較大的。假如中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)遇到了問題，則可能無法按時(shí)的償還資金，有些中小企業(yè)甚至失去了償還資金的能力。

（二）民間融資的法律法規(guī)還不夠完善

民間融資發(fā)展的速度十分的快，但是與之配套的法律法規(guī)卻并未跟上其腳步，已經(jīng)很難滿足現(xiàn)有的發(fā)展情況。就現(xiàn)在情況而言，我國(guó)并沒有出臺(tái)明確的法律法規(guī)來規(guī)定民間融資的相關(guān)活動(dòng)。一般正規(guī)的民間融資是農(nóng)村信用社或者是農(nóng)村商業(yè)銀行。不過由于相應(yīng)的法律法規(guī)不夠完善，所以導(dǎo)致中小企業(yè)所能夠獲得的信貸支持存在局限性。除此以外，我國(guó)的法律也沒有很好的去保護(hù)中小企業(yè)非正規(guī)民間融資的法律地位。非正規(guī)民間融資的規(guī)模通常都不大，還具有分散的特點(diǎn)，其形式包括私人錢莊、農(nóng)村合作基金會(huì)以及民間借貸等等。

（三）民間融資的金融監(jiān)管有待加強(qiáng)

金融監(jiān)管是指有關(guān)部門以國(guó)家相應(yīng)的法律法規(guī)為基礎(chǔ)，來制定一些針對(duì)金融活動(dòng)的條例或者規(guī)定。我國(guó)的民間融資發(fā)展的時(shí)間并不長(zhǎng)，融資的規(guī)模通常也是比較小型的，在會(huì)計(jì)信息披露方面并不是很到位，企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也存在許多不穩(wěn)定的因素。在這樣的背景之下，必須要要盡快的加強(qiáng)對(duì)于中小企業(yè)民間融資活動(dòng)的金融監(jiān)管，但是目前監(jiān)管力度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這也就是增加了金融風(fēng)險(xiǎn)，破壞了金融體系的穩(wěn)定性。

二、改善中小企業(yè)民間融資現(xiàn)狀的幾點(diǎn)建議

以上幾點(diǎn)為目前中小企業(yè)民間融資活動(dòng)當(dāng)中所存在的幾個(gè)問題，這些問題已經(jīng)對(duì)中小企業(yè)的正常融資行為起到了阻礙的作用，甚至對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來了負(fù)面影響，必須盡快的解決這些問題。如何改善中小企業(yè)民間融資現(xiàn)狀，具體包括以下幾點(diǎn)建議：

（一）健全民間融資制度環(huán)境

有民間融資以后，對(duì)以往的國(guó)有金融造成了不少的沖擊，讓金融市場(chǎng)充滿了競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)金融體系的完善起到了有效的促進(jìn)作用。考慮到民間融資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起到的作用，那么應(yīng)該盡快對(duì)民間融資的合法地位予以肯定。不過，在肯定民間融資合法性的同時(shí)，也要對(duì)這一融資所伴隨的風(fēng)險(xiǎn)有所防范，避免應(yīng)防范措施不到位而使國(guó)家的財(cái)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)受到損害的情況發(fā)生。除此以外，由于利率是金融市場(chǎng)當(dāng)中最為活躍的因素之一，所以必須要進(jìn)一步的推動(dòng)利率市場(chǎng)化的改革，結(jié)合市場(chǎng)的實(shí)際因素來決定具體的利率，為民間融資打造一個(gè)健康的制度環(huán)境。具體讓金融機(jī)構(gòu)在中央利率的基礎(chǔ)之上，再根據(jù)自身的實(shí)際情況，以及對(duì)未來市場(chǎng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，來調(diào)節(jié)自身的利率。如此一來，不僅僅能夠讓金融行業(yè)的秩序得到有效的改善，還能夠讓金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力得到大力的提升，為民間融資打造一個(gè)良好的制度環(huán)境，維護(hù)民間融資行為的穩(wěn)定、健康發(fā)展，從而保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

（二）完善民間融資的法律法規(guī)

結(jié)合民間融資的多方面的特性，來出臺(tái)一部與之對(duì)應(yīng)的《民間融資法》。這部法律應(yīng)該緊緊結(jié)合民間融資的特點(diǎn)，并能夠充分的考慮到民間融資的發(fā)展趨勢(shì)。在該部法律法規(guī)中，應(yīng)該確定民間融資的法律地位，并明確這一行為的參與主體，對(duì)于雙方當(dāng)事人所具備的權(quán)利以及義務(wù)都要明確的規(guī)定。讓民間融資這一行為受到法律的保護(hù)與監(jiān)督，從而更好的規(guī)范這一行為。除此以外，還要講不通位階的法律文件進(jìn)行統(tǒng)一，做到以《民間融資法》為根本，《私募基金管理辦法》、《放貸人條例》等法規(guī)為輔助，構(gòu)建一個(gè)完善的法律法規(guī)體系。對(duì)于現(xiàn)有的一些法律法規(guī)要及時(shí)的予以完善和調(diào)整，從而保障民間融資的法律體系是完整和協(xié)調(diào)的。針對(duì)一些中小企業(yè)的內(nèi)部集資行為，也要制定相應(yīng)的制度，通過這些制度來區(qū)分企業(yè)的內(nèi)資集資是屬于合法集資還是非法集資，將以往的審批制度改成核準(zhǔn)制度。

（三）加強(qiáng)對(duì)于民間借貸活動(dòng)的金融監(jiān)管

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)體至市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，在這個(gè)時(shí)期金融體制已經(jīng)發(fā)生了很多的改變，以往的監(jiān)管方法已經(jīng)無法滿足現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境，所以必須盡快的改善和調(diào)整當(dāng)前的監(jiān)管模式。放眼國(guó)際市場(chǎng)，大多數(shù)的國(guó)家所使用的監(jiān)管方式都是符合謹(jǐn)慎性原則的，這種方式也能夠更好的維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。以我國(guó)現(xiàn)有的法律法規(guī)為基礎(chǔ)，來對(duì)民間融資市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，所采取的原則可以是國(guó)際通用的謹(jǐn)慎性原則。隨著時(shí)代的發(fā)展，監(jiān)管的內(nèi)容應(yīng)該有所創(chuàng)新，要加強(qiáng)對(duì)于民間金融風(fēng)險(xiǎn)方面的監(jiān)管，做好對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范工作，保障資本的流動(dòng)性以及充足性。針對(duì)市場(chǎng)上新進(jìn)入的金融機(jī)構(gòu)也要做好把關(guān)的工作，對(duì)這些新機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)準(zhǔn)入的審查，審查的內(nèi)容包括這些機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍、機(jī)構(gòu)的管理制度以及管理層的資格等等。而在監(jiān)管的方式上面，也要認(rèn)識(shí)到事前的審慎比事后的處罰要重要的多，必須要加強(qiáng)對(duì)于事前的審慎，對(duì)于民間借貸行為的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并時(shí)刻保持關(guān)注，一旦發(fā)現(xiàn)問題要及時(shí)的進(jìn)行的控制。結(jié)合現(xiàn)場(chǎng)的審核以及間接監(jiān)管等多種方式來對(duì)民間融資進(jìn)行多方面的監(jiān)管。

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篇8

關(guān)鍵詞：民間融資；正規(guī)金融；信息優(yōu)勢(shì)；六度分隔

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.31 文章編號(hào)：1672-3309（2012）02-71-03

以往人們都認(rèn)為民間融資活動(dòng)往往以血緣、地緣、業(yè)緣為基礎(chǔ)，當(dāng)事人彼此比較了解，與融資活動(dòng)相關(guān)的信息極易獲得且高度透明。所以民間融資相對(duì)正規(guī)金融具有很大的信息優(yōu)勢(shì)。民間融資具備的信息優(yōu)勢(shì)可以使貸款方對(duì)融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行綜合分析，并對(duì)借款人在資金的使用上予以實(shí)時(shí)監(jiān)督。貸款人一般都是具有理性的“經(jīng)濟(jì)人”，由于其融資行為是在沒有任何行政干預(yù)的情況下做出的，是個(gè)人自主選擇的結(jié)果，因而能夠在很大程度上保證把資金投放到最有還款保證的個(gè)人手中或預(yù)期收益最好的項(xiàng)目上。對(duì)借款人來說，由于資金供給方是個(gè)人，相應(yīng)強(qiáng)化了其信用約束和還款責(zé)任，決定了其必須合理高效地使用資金。這樣就實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，提高了資金的使用效益。新形勢(shì)下，民間融資的資本用途發(fā)生了很大的變化，就民間融資而言，傳統(tǒng)的血緣、地緣、業(yè)緣依然起著重要作用，但單筆融資的資金規(guī)模變得越來越大，資金募集對(duì)象的人數(shù)也迅速增加，出資人與資金使用者之間的“三緣”關(guān)系也日趨松散，出資人與最終資金使用者之間的關(guān)系在不斷疏遠(yuǎn)。因此原來接近于直接融資的民間金融的融資方式正不斷演變?yōu)殚g接融資，那么民間融資信息優(yōu)勢(shì)的還存在嗎？

一、民間融資的界定

民間融資的定義比較繁雜，在學(xué)術(shù)界眾說紛紜，并無一致的定義。比如孫莉和張翔從供給主體角度界定：民間金融是指由民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)提供的各種金融服務(wù)和相關(guān)的金融交易關(guān)系的總和；姜旭朝從服務(wù)對(duì)象角度界定：民間金融就是為民間經(jīng)濟(jì)融通資金的所有非公有經(jīng)濟(jì)成分的資金運(yùn)動(dòng)或金融體系；劉樂山從與正規(guī)金融相對(duì)關(guān)系的角度界定：民間金融是相對(duì)于官方正規(guī)金融而言，是屬于正式金融體制之外的，沒有納入中國(guó)人民銀行等管理機(jī)構(gòu)常規(guī)管理系統(tǒng)的金融活動(dòng)或組織。在英文中，民間金融為informal finance，直譯非正規(guī)金融。世界銀行認(rèn)為，非正規(guī)金融可以被定義為那些沒有被中央銀行監(jiān)管當(dāng)局所控制的金融活動(dòng)，而且非正規(guī)金融大多可分為以下三類：一是既非信貸機(jī)構(gòu)，也非儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)從事的融資行為；二是專門處理個(gè)人或企業(yè)關(guān)系的金融交易；三在借貸雙方之間提供的完全中介服務(wù)。

民間金融容易與以下幾個(gè)概念混用：民營(yíng)金融、草根金融、地下金融、非法金融、灰色金融、黑色金融。其中有些名稱明顯含有貶義的成分，但本文的民間融資一詞是中性的，包含所有沒有納入政府金融管理部門監(jiān)督管理的金融活動(dòng)，民間融資一詞一般情況下可以與民間金融一詞通用，前者著重于金融活動(dòng)本身，而后者還涉及相關(guān)的金融組織及制度安排。

基于上述分析，本文將采用中國(guó)人民銀行對(duì)“民間融資”的定義：“民間融資是相對(duì)于國(guó)家依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)而言的，泛指非金融機(jī)構(gòu)的自然人、企業(yè)及其他經(jīng)濟(jì)主體（財(cái)政除外）之間以貨幣資金為標(biāo)的的價(jià)值轉(zhuǎn)移及本息支付。”即在國(guó)家法定金融機(jī)構(gòu)之外，出資人以取得高額利息為目的，受資人以取得資金使用權(quán)為目的而采用民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價(jià)證券融資和私募集資等形式暫時(shí)改變資金所有權(quán)的金融行為。

民間融資靈活多變，所以形式多樣，名目繁多。概括地說，民間融資主要有如下方式：以較古老和傳統(tǒng)的自由借貸、合會(huì)、當(dāng)鋪及私人錢莊，以20世紀(jì)80年代興起的企業(yè)內(nèi)部集資和農(nóng)村合作基金會(huì)（后被取締），還有以新興的私募基金、民間票據(jù)融資及有價(jià)證券融資。各種民間融資方式又有各式各樣的具體形式，如曾經(jīng)數(shù)次引起社會(huì)風(fēng)波的合會(huì)按具體的運(yùn)作模式又可以分為平會(huì)（或稱干會(huì)）、搖會(huì)、抓簽會(huì)、標(biāo)會(huì)和樓梯會(huì)等。民間融資方式的具體內(nèi)容相當(dāng)龐雜。

二、對(duì)民間融資比較優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)

作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)在一定程度存在金融壓抑，具體表現(xiàn)在：第一，金融體系不合理，呈現(xiàn)“二元結(jié)構(gòu)”特征。第二，金融機(jī)構(gòu)單一。商業(yè)銀行在金融活動(dòng)中處于絕對(duì)性的主導(dǎo)地位，而非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展明顯滯后。同時(shí)金融機(jī)構(gòu)專業(yè)化程度也不高，金融效率比較低。第三，金融管制較多，如利率管制。第四，傾斜性的信貸政策。商業(yè)銀行貸款政策向規(guī)模大、效益好的支柱產(chǎn)業(yè)和行業(yè)傾斜，而中小企業(yè)很難獲得貸款。第五，金融市場(chǎng)發(fā)育遲緩、金融工具品種單一。

金融壓抑為我國(guó)民間融資的繁榮創(chuàng)造了外部條件,民間融資相對(duì)于正規(guī)金融的一系列比較優(yōu)勢(shì)則為民間融資的盛行提供了內(nèi)在動(dòng)因。相對(duì)于正規(guī)金融，傳統(tǒng)的看法認(rèn)為民間融資具有以下比較優(yōu)勢(shì)。

一是克服信息不對(duì)稱問題。由于我國(guó)的社會(huì)征信系統(tǒng)尚未健全，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象是經(jīng)常存在的，有的借款人為了得到貸款甚至不惜編造虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表或?qū)嵤┢渌旒傩袨椤６耖g融資活動(dòng)往往以血緣、地緣、業(yè)緣為基礎(chǔ)，當(dāng)事人彼此比較了解，與融資活動(dòng)相關(guān)的信息極易獲得且高度透明。

二是交易成本的節(jié)約。首先民間融資的手續(xù)簡(jiǎn)易，一般不需要專門的辦公設(shè)施，由于技術(shù)要求不高，不需要高薪聘請(qǐng)受過高等教育的員工，從而節(jié)省了不少成本。其次融資前的信息搜尋成本和融資后的監(jiān)督管理成本較之正規(guī)金融明顯為低。最后民間融資一般不需要對(duì)融資方“公關(guān)”而支付“尋租”成本。

三是融資方式的靈活性。民間融資較之正規(guī)金融靈活方便，沒有繁瑣的交易手續(xù)，交易過程快捷，能使借款人較快的籌到所需資金。一位典當(dāng)公司的經(jīng)理介紹說他們最快能半小時(shí)使借款客戶拿到資金。正規(guī)金融手續(xù)繁雜、辦事效率低下，而民營(yíng)中小企業(yè)和個(gè)體戶的資金需求往往具有規(guī)模小、時(shí)間急和頻率高的特點(diǎn)，這使得不少貸款需求者望而卻步。正因?yàn)槊耖g融資不受規(guī)范制度的約束，才更貼近真實(shí)經(jīng)濟(jì)的需要，從而根據(jù)需要變換融資形式。

四是風(fēng)險(xiǎn)的控制和化解。盡管民間融資時(shí)有信用風(fēng)波爆發(fā)，但總體而言，民間金融的信用風(fēng)險(xiǎn)要小于正規(guī)金融，我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的主要策源地是擁有巨額不良資產(chǎn)的正規(guī)金融而非民間融資。這是由于民間融資具有較強(qiáng)的信用約束，其信息優(yōu)勢(shì)從一開始就減少了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，借款人一旦違約，其代價(jià)也是很大的，他可能名譽(yù)掃地，甚至再也無法在某一地區(qū)或某一群體中立身。通過分析，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)上訴比較優(yōu)勢(shì)都可以歸結(jié)為信息優(yōu)勢(shì)。因?yàn)榻灰壮杀镜墓?jié)約、融資方式的靈活性以及風(fēng)險(xiǎn)的控制和化解的實(shí)現(xiàn)，都基于信息優(yōu)勢(shì)的成立。

三、新形勢(shì)下的民間融資

改革開放前的中國(guó)人都被固定在某一社區(qū)終老一生，因?yàn)樯鐣?huì)缺乏流動(dòng)性，個(gè)人的社會(huì)交際圈與其熟人的社會(huì)交際圈之間有很大的重疊性，朋友的朋友的朋友可能仍然是朋友。但改革開放以來，社會(huì)流動(dòng)性越來越強(qiáng)，流動(dòng)人口的規(guī)模越來越大，人們不再像以前那樣在一個(gè)固定的社區(qū)學(xué)習(xí)、生活、工作。再加上日益方便快捷的通訊和交通手段，個(gè)人的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)不斷延伸，朋友的朋友可能就是毫無關(guān)系的陌生人了。小世界理論認(rèn)為：看來很龐大的由相識(shí)關(guān)系構(gòu)成的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，在一定意義上說是很小的，人們通過很少的幾層朋友關(guān)系就可以到達(dá)任何另外一個(gè)人。顯然通過認(rèn)識(shí)關(guān)系到達(dá)任何一個(gè)陌生人的路徑是存在的，但問題是這個(gè)鏈條上有多少人？六度分隔理論認(rèn)為這個(gè)答案接近于六。其實(shí)最終的準(zhǔn)確答案是幾個(gè)人并不重要，但這個(gè)理論卻是富有啟發(fā)性的，如果將其運(yùn)用的民間融資，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)如果一個(gè)需要資金的人通過六度分隔的人際關(guān)系網(wǎng)籌集資金的話，他可以將最終的觸角伸及無數(shù)的陌生人。比照當(dāng)前現(xiàn)實(shí)的民間融資，我們發(fā)現(xiàn)民間資金確實(shí)通過這樣一張無形的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)在流動(dòng)著。也就是說經(jīng)過若干環(huán)節(jié)后，資金將流向一個(gè)最初供給者毫不知情的陌生人。由于人際關(guān)系親疏有別，每個(gè)環(huán)節(jié)的信任半徑是可以伸縮的，所以當(dāng)人們對(duì)金融市場(chǎng)抱樂觀態(tài)度的時(shí)候，每個(gè)環(huán)節(jié)的信任半徑都在擴(kuò)大，那么整個(gè)資金鏈的半徑就會(huì)得到更大的延伸，民間融資的“三緣”就越發(fā)松散，甚至?xí)罱K消失，這時(shí)也就為風(fēng)險(xiǎn)集聚埋下了伏筆。

新形勢(shì)下，民間融資發(fā)生了這樣的演變：從親朋好友到不特定對(duì)象,從生活性借貸到生產(chǎn)性借貸。對(duì)于生產(chǎn)性借貸也不再限于小本商業(yè)經(jīng)營(yíng)行為，像浙江民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地方，絕大多數(shù)民間資金是作為企業(yè)的流動(dòng)資金，甚至是固定資產(chǎn)投資的資金。民間金融的單筆融資規(guī)模正在不斷擴(kuò)大，同時(shí)通過六度分隔的聯(lián)系，各個(gè)方向的民間資本通過若干中間人而集聚到最終的資金需求者手中，資金迅速地集聚，而資金的供給者可能并不認(rèn)識(shí)或了解資金的最終使用者，存在著很大的信息不對(duì)稱。所以民間融資的每個(gè)環(huán)節(jié)可能依然基于“三緣”的信任，信息似乎是對(duì)稱的，當(dāng)事人彼此也比較了解。但經(jīng)過多個(gè)環(huán)節(jié)后，資金的實(shí)際供給者和實(shí)際使用者已經(jīng)是很疏遠(yuǎn)的陌生人，資金的實(shí)際供給者甚至不清楚資金的最終去向和實(shí)際用途，那么民間融資所謂的信息優(yōu)勢(shì)也就不復(fù)存在了。

四、民間融資的未來

在大力發(fā)展非公有制經(jīng)濟(jì)的今天，民間融資作為一種過渡性金融安排具有廣泛的發(fā)展空間。2008年以來為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，我國(guó)開始積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的變化，促進(jìn)私人投資就是其中重要的一方面。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，民間金融在我國(guó)的金融體系中將會(huì)牢牢地占據(jù)一席之地，保持長(zhǎng)久的生命力和旺盛的發(fā)展活力。但近期溫州等地出現(xiàn)的一系列民營(yíng)企業(yè)家的“跑路”事件，卻使我們認(rèn)識(shí)到民間融資的信息優(yōu)勢(shì)以及防范風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)只能在一定條件下才能成立，“三緣”關(guān)系的日益松散使民間融資的信息優(yōu)勢(shì)已成為過去式，并且使民間融資不斷呈現(xiàn)出內(nèi)在的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)。以往民營(yíng)企業(yè)家依賴民間融資辦企業(yè)是基于我國(guó)金融壓抑的現(xiàn)實(shí)所采取的無奈之舉，并不是民間融資在這方面有多大的比較優(yōu)勢(shì)。正如史晉川所言“不同的金融活動(dòng)，應(yīng)由不同的金融組織承擔(dān)，用不同的法律規(guī)范，這樣才能在提高金融效率的同時(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)?！币虼?，不斷完善正規(guī)金融的同時(shí)引導(dǎo)民間金融正規(guī)化，才是解決民間融資亂象的正途。

隨著市場(chǎng)化改革的深入和法制的健全，民間融資將會(huì)在更加合理的制度環(huán)境中發(fā)展和完善，人們也將以更加開放的心態(tài)正視民間融資的存在。在未來30年甚至50年，我國(guó)的正規(guī)金融將會(huì)不斷完善，但面對(duì)不斷增加的資金需求及其他金融服務(wù)需求，仍然會(huì)顯得力不從心，所以民間融資將會(huì)進(jìn)一步規(guī)范并發(fā)展壯大，服務(wù)于我國(guó)的民間投資活動(dòng)。而在更遠(yuǎn)的未來，一方面正規(guī)金融體系將會(huì)更加完備，能夠更加適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，從而替代一部分民間融資，另一方面一些合格的民間金融組織將會(huì)正規(guī)化，從而成為正規(guī)金融的一部分。也許“只存不貸”的小額貸款公司將來能夠變成有存有貸的民營(yíng)銀行，成為正規(guī)金融的一部分。只是開始時(shí)可以做一些限制，比如前三年不許吸收存款，從第四年開始可以少量吸收，到第八年可以不受限制吸收存款等。

縱觀世界金融史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)民間金融組織向現(xiàn)代正規(guī)金融演進(jìn)是必然的趨勢(shì)。但這并不意味著所有的民間金融都將演變?yōu)檎?guī)金融，民間融資將會(huì)退出歷史的舞臺(tái)。組織形式的非正規(guī)化，恰恰是民間融資的靈活性和優(yōu)勢(shì)所在，也是民間融資擁有巨大需求，具有頑強(qiáng)生命力的原因之一。如果民間融資也高度組織化和正規(guī)化了，也就不稱其為民間融資了。即使在城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)一體化程度很高，金融體制和金融組織機(jī)構(gòu)十分健全完善的美國(guó)和日本，民間融資的規(guī)模也很可觀。民間融資的存在具有客觀性，其與正規(guī)金融是一種并相互補(bǔ)充的關(guān)系，不會(huì)因?yàn)檎?guī)金融的發(fā)展而消亡。但是主要通過人格化交易的民間融資不可越俎代庖，承當(dāng)本該由正規(guī)金融提供支持的融資活動(dòng)，因?yàn)樵谶@些融資活動(dòng)中民間融資并沒有信息優(yōu)勢(shì)，相反會(huì)因缺乏法律制度來保證合約的有效執(zhí)行而帶來一系列的民間融資糾紛。

民間融資的健康發(fā)展離不開合理的政策環(huán)境，回顧中央以往對(duì)民間融資的監(jiān)管理念，不難發(fā)現(xiàn)中央對(duì)民間融資的政策態(tài)度具有反復(fù)性，其中不乏走回頭路的現(xiàn)象。這主要是把正常合理的民間融資和金融詐騙混為一談了，并且實(shí)施一刀切政策，正如票據(jù)詐騙，銀行內(nèi)外勾結(jié)騙貸，高管攜巨款潛逃等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)的犯罪行為，應(yīng)歸咎于個(gè)別銀行薄弱的內(nèi)控機(jī)制，而不應(yīng)視為金融本身的過錯(cuò)一樣，民間融資過程中出現(xiàn)的犯罪問題應(yīng)該通過法律解決。隨著我國(guó)法制的健全及政府對(duì)市場(chǎng)的理解的深入，相信未來我國(guó)的民間金融將會(huì)有力地推動(dòng)正規(guī)金融的發(fā)展，同時(shí)部分民間金融也將不斷正規(guī)化，成為正規(guī)金融的一員。民間金融與正規(guī)金融實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)，才能形成良好的金融生態(tài)。

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篇9

一、指導(dǎo)思想和目標(biāo)要求

指導(dǎo)思想：深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，按照合法、公開、透明的原則，堅(jiān)持規(guī)范與發(fā)展相結(jié)合、穩(wěn)定與創(chuàng)新相結(jié)合，全面落實(shí)國(guó)家、省、市促進(jìn)民間投資、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各項(xiàng)政策措施，大力培育充滿生機(jī)活力、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)主體，逐步建立權(quán)責(zé)明確、科學(xué)高效、合理開放、松緊適度的管理體制和運(yùn)行機(jī)制，為全省民間融資規(guī)范管理工作探索路子，積累經(jīng)驗(yàn)。

目標(biāo)要求：爭(zhēng)取用半年左右時(shí)間，完成轄區(qū)內(nèi)民間融資公司的規(guī)范確認(rèn)，初步建立民間融資有效管理體系，使國(guó)家、省、市關(guān)于促進(jìn)民間融資發(fā)展的各項(xiàng)政策得到全面落實(shí)，確保民間融資公司經(jīng)營(yíng)合法規(guī)范，權(quán)益得到保護(hù)，資本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，促進(jìn)民間融資行業(yè)有序健康發(fā)展。

二、規(guī)范管理的范圍和內(nèi)容

規(guī)范管理的范圍：本方案前，已經(jīng)工商行政管理部門注冊(cè)登記的區(qū)轄區(qū)內(nèi)或主要業(yè)務(wù)在區(qū)轄區(qū)內(nèi)，不吸收公眾存款，以自有資金為主，向中小微企業(yè)、三農(nóng)及個(gè)體經(jīng)營(yíng)業(yè)主、居民等提供小額資金借貸服務(wù)的投資公司、投資咨詢公司、投資服務(wù)公司、投資管理公司等經(jīng)濟(jì)實(shí)體，包括非區(qū)轄區(qū)內(nèi)投資公司在區(qū)內(nèi)設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)。不包括信托投資公司和創(chuàng)業(yè)類、股權(quán)類等投資企業(yè)，以及已經(jīng)確認(rèn)的含“投資”字樣的融資性擔(dān)保公司。

規(guī)范管理的內(nèi)容：

（一）市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)范。主要包括民間融資公司注冊(cè)資本金是否達(dá)到規(guī)定要求；股東及股權(quán)設(shè)置是否符合條件；是否有虛假出資和抽逃資金行為；公司組織機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理制度是否健全等。

（二）業(yè)務(wù)行為規(guī)范。主要包括民間融資公司業(yè)務(wù)是否符合規(guī)定；是否有從事非法或變相非法吸收公眾存款、非法集資、高利貸和暴力追債等行為。

（三）從業(yè)場(chǎng)所及隊(duì)伍規(guī)范。主要包括民間融資公司是否有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所；董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員是否具備規(guī)定的資格條件，是否有嚴(yán)重違法違規(guī)行為；從業(yè)人員是否具備規(guī)定的資格條件等。

三、工作步驟和時(shí)間安排

規(guī)范管理工作從年12月份開始，至年6月底結(jié)束。具體工作安排如下：

（一）制定暫行辦法。區(qū)金融辦會(huì)同有關(guān)部門共同制定《區(qū)民間融資規(guī)范管理暫行辦法》，省、市金融辦批準(zhǔn)后，以區(qū)政府名義下發(fā)，作為開展工作的依據(jù)和指導(dǎo)。

（二）制定工作方案。區(qū)金融辦牽頭，對(duì)轄區(qū)內(nèi)已經(jīng)登記注冊(cè)的民間融資公司進(jìn)行調(diào)查分類，提出規(guī)范管理的具體方案。

（三）動(dòng)員部署。12月份召開專題會(huì)議，對(duì)民間融資公司的規(guī)范管理工作進(jìn)行動(dòng)員部署，并通過媒體等方式進(jìn)行公告。

（四）規(guī)范整改。民間融資公司對(duì)照規(guī)范管理的內(nèi)容進(jìn)行自查自糾，對(duì)不符合規(guī)范要求的事項(xiàng)，落實(shí)整改措施，盡快完善。

1、對(duì)注冊(cè)資本達(dá)不到規(guī)定要求的，引導(dǎo)其通過增資擴(kuò)股或聯(lián)合重組等方式，擴(kuò)充其資本實(shí)力。

2、對(duì)公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員不符合要求的，要進(jìn)行調(diào)整；對(duì)制度不健全的，要盡快修訂完善。

3、對(duì)規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)規(guī)范，且符合《省小額貸款公司試點(diǎn)暫行管理辦法》要求的，引導(dǎo)其轉(zhuǎn)制為小額貸款公司。

4、對(duì)存在問題比較嚴(yán)重、風(fēng)險(xiǎn)較大、整改措施難以落實(shí)的，要堅(jiān)決予以取締；對(duì)問題特別嚴(yán)重、有重大違法違規(guī)行為、影響金融秩序和社會(huì)穩(wěn)定的，要依法依規(guī)予以查處。

規(guī)范整改的截止時(shí)間為年3月31日。

（五）規(guī)范確認(rèn)。民間融資公司規(guī)范整改結(jié)束后，向區(qū)金融辦提出規(guī)范確認(rèn)申請(qǐng)，初審符合規(guī)范管理要求的，經(jīng)區(qū)金融穩(wěn)定工作聯(lián)席會(huì)議同意后，由區(qū)金融辦下達(dá)經(jīng)營(yíng)民間融資業(yè)務(wù)的同意函。民間融資公司憑同意函，到工商部門辦理變更登記或設(shè)立手續(xù)。

規(guī)范確認(rèn)的條件是：1、已經(jīng)工商部門注冊(cè)登記，并通過年年檢；2、達(dá)到本方案有關(guān)規(guī)范管理工作要求；3、經(jīng)確認(rèn)無重大違法違規(guī)記錄，規(guī)范管理到位。

規(guī)范確認(rèn)的最后截止時(shí)間為年5月31日。

未經(jīng)確認(rèn)或未經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的民間融資公司，仍暗中從事放貸類業(yè)務(wù)的，由公安、工商等相關(guān)部門依法進(jìn)行查處。

（六）試點(diǎn)總結(jié)。規(guī)范確認(rèn)工作結(jié)束后，及時(shí)進(jìn)行總結(jié)，于年6月30日前將結(jié)果報(bào)市金融辦。

四、組織領(lǐng)導(dǎo)

（一）健全工作機(jī)制。區(qū)金融穩(wěn)定工作聯(lián)席會(huì)議由區(qū)政府分管領(lǐng)導(dǎo)任總召集人，區(qū)金融辦主任任召集人，負(fù)責(zé)全區(qū)民間融資規(guī)范管理工作的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和組織協(xié)調(diào)，研究制定支持民間融資規(guī)范發(fā)展的政策措施，審核民間融資公司的資格，協(xié)調(diào)解決民間融資規(guī)范管理工作中出現(xiàn)的問題，教育和提示公眾防范各種形式的金融風(fēng)險(xiǎn)，組織做好民間融資風(fēng)險(xiǎn)處置、機(jī)構(gòu)重組和市場(chǎng)退出工作。

（二）明確工作職責(zé)。區(qū)金融穩(wěn)定工作聯(lián)席會(huì)議成員單位按照職能分工，全力做好規(guī)范管理工作。

區(qū)法院：負(fù)責(zé)依法審判涉及非法金融活動(dòng)的各類案件，為民間融資公司提供法律支持，維護(hù)民間融資公司正當(dāng)合法權(quán)益不受侵害。

區(qū)發(fā)改局：貫徹落實(shí)好國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，把好項(xiàng)目投資審查關(guān)，避免民間融資公司出現(xiàn)不良投資。

區(qū)公安分局：負(fù)責(zé)打擊各類涉嫌金融犯罪案件。

區(qū)財(cái)政局：落實(shí)區(qū)政府對(duì)民間融資的財(cái)政鼓勵(lì)政策。

區(qū)商務(wù)局：協(xié)助整頓和規(guī)范市場(chǎng)秩序，參與打擊非法金融活動(dòng)。

區(qū)局：負(fù)責(zé)解決涉及民間融資的案件。

區(qū)金融辦：負(fù)責(zé)起草有關(guān)規(guī)章制度和監(jiān)督管理辦法，審核同意民間融資公司的設(shè)立、變更、終止，組織對(duì)民間融資公司進(jìn)行監(jiān)管檢查。

篇10

根據(jù)《憲法》第6條的規(guī)定，我國(guó)處在社會(huì)主義初級(jí)階段，堅(jiān)持以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度。《憲法》所確定的基本經(jīng)濟(jì)制度決定了我國(guó)金融體系的制度理念，即通過整個(gè)金融體系的公有制來保證金融秩序的安全與效益。這就為民間融資的合法存在設(shè)置了制度性的障礙，即民間融資不可能直接成為國(guó)家金融體系的主導(dǎo)；同時(shí)，也決定了作為《憲法》下位法的民法、商法、經(jīng)濟(jì)法等立法領(lǐng)域?qū)γ耖g融資的基本理念，即以規(guī)制民間融資為主，對(duì)待民間融資的態(tài)度是堵截大于疏導(dǎo)、防范大于治理、猜忌大于信任。[2]在民法領(lǐng)域，以《民法通則》的基本精神為指導(dǎo)，對(duì)于民間融資的規(guī)制散見于《合同法》及相關(guān)的司法解釋中。根據(jù)《民法通則》第55條的規(guī)定，決定民間融資行為是否屬于民事法律行為的關(guān)鍵在于是否違反法律或者社會(huì)公共利益。就民間融資而言，這里的法律主要包括商法、經(jīng)濟(jì)法、行政法領(lǐng)域的相關(guān)法律法規(guī)。商法領(lǐng)域?qū)τ诿耖g融資的規(guī)制主要散見于《公司法》、《證券法》，規(guī)制的對(duì)象為股票、債券等直接融資形式。從理論上講，這種直接融資形式應(yīng)該成為民間融資的主要形式，但是由于股票、證券市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻過高，很多中小企業(yè)望塵莫及，這成為這種融資形式發(fā)揮重要作用的規(guī)則障礙。經(jīng)濟(jì)法領(lǐng)域?qū)τ诿耖g融資的規(guī)制主要體現(xiàn)在《人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》中，通過明確民間融資的合法形式，確定了相當(dāng)寬泛的非法集資范疇。行政法領(lǐng)域?qū)τ诿耖g融資的規(guī)制主要體現(xiàn)在國(guó)務(wù)院制定的行政法規(guī)以及中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)制定的部門規(guī)章中，主要包括國(guó)務(wù)院1998年的《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》（以下簡(jiǎn)稱為《辦法》），該《辦法》界定了非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。通過對(duì)民間領(lǐng)域的前置法規(guī)制現(xiàn)狀的歸納，可以發(fā)現(xiàn)其中存在如下幾個(gè)亟待解決的現(xiàn)實(shí)問題：1.前置法對(duì)民間融資的法律性質(zhì)沒有明確的界定近些年來，我國(guó)前置法領(lǐng)域?qū)⒉糠珠L(zhǎng)期活躍于民間的融資形式，如民間互助會(huì)，通過部門規(guī)章予以規(guī)范化。但是，這些規(guī)定僅僅肯定了部分民間融資形式的合法性，對(duì)于基于意思自治的整體民間融資活動(dòng)法律性質(zhì)的界定則不明確。民間融資活動(dòng)的形式雖然多種多樣，但是實(shí)質(zhì)上均為還本付息的民間借貸行為的變種?！逗贤ā返谑聦Ｕ乱?guī)定了借款合同，肯定了民間借貸活動(dòng)的合法性，這也從側(cè)面肯定了民間融資活動(dòng)的局部合法性。但是，當(dāng)民間融資行為表現(xiàn)為一對(duì)公眾且回報(bào)率明顯高于一般金融機(jī)構(gòu)的回報(bào)率時(shí)，在現(xiàn)有的法律框架下，這種行為的法律性質(zhì)，是普通的民間借貸還是非法集資，就難以界定。因此，在現(xiàn)實(shí)生活中，很多經(jīng)濟(jì)主體通過高利率的民間借貸聚攏資金，進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)、證券投資等。如果投資成功，皆大歡喜；反之，則有可能成為另外一個(gè)“吳英”。2．前置法未明確民間融資的監(jiān)管主體關(guān)于規(guī)制民間融資、打擊非法集資行為的規(guī)定雖然并不少見，但是這些規(guī)定中卻沒有明確規(guī)定民間融資的監(jiān)管主體。目前，我國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，相應(yīng)的法律法規(guī)分別規(guī)定了各自的職責(zé)，但在現(xiàn)實(shí)生活中，民間融資活動(dòng)涉及銀行、證券、保險(xiǎn)等多種金融機(jī)構(gòu)。因此，缺乏明確合理的監(jiān)管主體導(dǎo)致無法有效監(jiān)管民間融資活動(dòng)。大部分非法集資類案件均是在案發(fā)后由當(dāng)?shù)卣槿耄谑虑皼]有任何的監(jiān)管主體對(duì)民間融資的形式、規(guī)模等進(jìn)行有序和有效的監(jiān)管，導(dǎo)致大部分投機(jī)分子抱著僥幸心理以身試法，使非法集資愈演愈烈。3．前置法對(duì)非法集資的法律責(zé)任規(guī)定較為缺失基于前置法規(guī)制領(lǐng)域的上述兩點(diǎn)現(xiàn)狀，前置法領(lǐng)域的責(zé)任規(guī)定也相應(yīng)的缺失。如《公司法》第十二章法律責(zé)任部分在未窮盡所有類型化的違反《公司法》的非刑事責(zé)任的前提下，直接在法律責(zé)任部分最后一條籠統(tǒng)地規(guī)定“構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任”?！豆痉ā穼⑿淌仑?zé)任作為法律責(zé)任的最后一條，形式上符合刑法保障法的角色，但是在未規(guī)定非刑事責(zé)任的情況下，就直接規(guī)定刑事責(zé)任，實(shí)質(zhì)上是不符合刑法在法定犯領(lǐng)域的保障法定位的。在民間融資活動(dòng)日益紛繁復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)情境下，前置法非刑事責(zé)任規(guī)定的缺失，使得刑事責(zé)任的界定更為困難。

二、刑法領(lǐng)域的立法規(guī)制現(xiàn)狀

刑法對(duì)于民間融資的規(guī)制主要體現(xiàn)在對(duì)于非法集資類行為的規(guī)制，涉及非法吸收公眾存款罪、擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪以及集資詐騙罪。其中，由于證券市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券的行為在司法實(shí)踐中已不多見，即使出現(xiàn)，也較易認(rèn)定。[3]因此，非法吸收公眾存款罪與集資詐騙罪便成為理論研究與司法實(shí)務(wù)的難點(diǎn)。2011年1月4日起施行的《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》主要著眼于非法吸收公眾存款罪的客觀方面、集資詐騙罪的主觀方面，為非法集資類的界定提供了具體的標(biāo)準(zhǔn)。但是，目前，刑法領(lǐng)域?qū)τ诿耖g融資的規(guī)制仍然存在以下幾個(gè)問題。1．視野的局限性導(dǎo)致刑法對(duì)民間融資規(guī)制的混亂與矛盾。在金融學(xué)領(lǐng)域，融資行為分為直接融資和間接融資。直接融資就是資金需求方與資金供給方的直接互動(dòng)行為，不存在金融中介機(jī)構(gòu)的融資介入；間接融資就是金融中介機(jī)構(gòu)以自己的名義將資金供給方的資金集中起來，再以自己的名義將資金提供給資金需求方，不存在資金供給者與資金需求方的直接互動(dòng)。在現(xiàn)實(shí)生活中，民間融資行為主要表現(xiàn)為資金需求方與資金供給方的直接互動(dòng)，屬于直接融資。在刑法領(lǐng)域，規(guī)制直接融資行為的罪名僅限于擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪，而擅自發(fā)行股票、債券的行為在實(shí)踐中較易認(rèn)定并且也不多見。同時(shí)，非法吸收公眾存款罪中的“存款”由于淵源于銀行的存貸款業(yè)務(wù)，所以吸收公眾存款的行為給人以間接融資的假象。有學(xué)者指出，非法吸收公眾存款罪是以間接融資的方式規(guī)制了所有的非法集資行為。[4]不過，隨著“存款”一詞的日?；褂茫浜x已擴(kuò)充，即指公眾存在銀行的閑散資金。非法吸收公眾存款罪規(guī)制的是公眾將其閑散資金直接提供給資金需求方的直接融資行為，因此，從解釋學(xué)的角度，以“非法吸收公眾存款罪”規(guī)制民間融資不存在違背法律邏輯的以間接融資方式規(guī)制直接融資行為的問題，因?yàn)椤傲?xí)慣是法律的最好解釋者”[5]。但是，為了保證整個(gè)法治體系的內(nèi)在統(tǒng)一性，非法吸收公眾存款罪中“存款”一詞的使用還是值得商榷。有別于殺人、放火、搶劫等行為，民間融資行為作為一種市場(chǎng)現(xiàn)象，基于刑法保障法的角色而成為刑法的規(guī)制對(duì)象。因此，刑法立法者、司法者、學(xué)者局限于刑法的視野，在缺乏對(duì)民間融資行為的充分了解下，忽視了建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的法治體系的內(nèi)在統(tǒng)一性，導(dǎo)致刑法規(guī)定與適用的混亂與矛盾，主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)。第一，刑法規(guī)定對(duì)非法集資行為的界定與前置法領(lǐng)域的沖突。根據(jù)國(guó)務(wù)院《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》及其相關(guān)規(guī)定，非法集資與非法吸收公眾存款是兩類獨(dú)立的行為方式。但是，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》，非法吸收公眾存款屬于非法集資的一種行為方式，非法吸收公眾存款罪是非法集資犯罪的基礎(chǔ)罪名；[6]同時(shí)，在行為方式方面，非法吸收公眾存款罪與集資詐騙罪具有同一性，區(qū)別僅在于是否具有非法占有的目的。對(duì)相同法律概念界定的不一致嚴(yán)重破壞了法治體系的內(nèi)在統(tǒng)一性，同時(shí)，也導(dǎo)致了理論研究的混亂，從而形成了司法混亂—理論混亂—司法混亂的惡性循環(huán)。第二，《刑法》立法體例的不合理性造成對(duì)非法集資行為處罰的失衡性。在非法集資涉及的三個(gè)罪名中，非法吸收公眾存款罪、擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪屬于《刑法》第三章破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序罪第四節(jié)破壞金融管理秩序罪中的罪名；集資詐騙罪屬于該章第五節(jié)金融詐騙罪中的罪名。其中，非法吸收公眾存款罪的最高刑為10年有期徒刑，擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪的最高刑為5年有期徒刑，而集資詐騙罪的最高刑為死刑。立法者過于重視同一章節(jié)下金融詐騙罪中集資詐騙罪與相鄰罪之間刑罰的平衡，而忽略了行為相似但分屬不同章節(jié)的非法集資類犯罪內(nèi)部的刑罰均衡問題。由于非法吸收公眾存款罪與集資詐騙罪在犯罪后果上的巨大差異，司法工作人員在處理此類案件時(shí)容易產(chǎn)生較大的司法壓力，再加上現(xiàn)實(shí)生活中民間融資行為的復(fù)雜多樣性，稍微出現(xiàn)定罪偏差就可能導(dǎo)致犯罪人截然不同的刑罰后果。2．法律規(guī)定的抽象性與解釋的局限性導(dǎo)致刑法適用的擴(kuò)大化。拋開前述問題，毫無疑問的是，非法吸收公眾存款罪與集資詐騙罪已成為刑法規(guī)制民間融資的主力軍。集資詐騙罪與非法吸收公眾存款罪在罪質(zhì)上截然不同，前者具有詐騙犯罪的自然犯屬性，后者則是純粹的法定犯；二者在刑罰設(shè)置上也存在著生與死的巨大差距。根據(jù)最高人民法院的解釋，非法吸收公眾存款罪與集資詐騙罪在行為手段的欺騙性上具有相似重合性，因此，是否具有“非法占有的目的”是區(qū)別兩者的關(guān)鍵，“是”則為集資詐騙罪、“否”則為“非法吸收公眾存款罪”。不可否認(rèn)，在理論上，“非法占有的目的”是區(qū)別兩罪的關(guān)鍵，但是，在實(shí)踐中，如何界定“非法占有的目的”卻是難中之難。我國(guó)《刑法》第一百七十六條規(guī)定：“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款，擾亂金融秩序，處”；第一百九十三條規(guī)定：“以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，數(shù)額較大，處”如此抽象簡(jiǎn)潔的表述，無疑需要解釋才能明確非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪的犯罪構(gòu)成要件。何為“非法”？何為“公眾”？何為“擾亂金融秩序”？何為“非法占有”？何為“詐騙方法”？對(duì)此，需要極為嚴(yán)密謹(jǐn)慎的解釋才有可能避免適用的無限擴(kuò)大化。理論上一般認(rèn)為，“非法”是指未經(jīng)國(guó)家有關(guān)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，“公眾”是指不特定的多數(shù)人。但是，“擾亂金融秩序”、“非法占有為目的”、“詐騙方法”的解釋卻由于金融市場(chǎng)活動(dòng)的復(fù)雜多變而難以一言以蔽之。在司法實(shí)踐中，正是對(duì)這些復(fù)雜概念的簡(jiǎn)單機(jī)械化的解釋，使本可以先通過民事途徑解決的糾紛直接納入了刑法規(guī)制的范疇。《<最高人民法院關(guān)于審理非法集資類刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋>說明》指出，“針對(duì)實(shí)踐中對(duì)于非法吸收公眾存款的定罪和量刑情節(jié)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)掌握不統(tǒng)一的問題《，解釋》第3條區(qū)分個(gè)人犯罪和單位犯罪，分別從吸收公眾存款數(shù)額、吸收公眾存款的人數(shù)以及經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額三個(gè)方面對(duì)此作出了具體規(guī)定?！币虼?，在司法實(shí)踐中，“擾亂金融秩序”一般通過人數(shù)的多寡、社會(huì)影響的大小、金額的多少等要素來衡量；對(duì)于集資詐騙罪的“非法占有目的”，上述最高人民法院的“說明”指出，“考慮到非法集資犯罪活動(dòng)往往時(shí)間較長(zhǎng)，犯罪分子在非法集資之初不一定具有非法占有目的；《解釋》明確‘行為人部分非法集資行為具有非法集資行為具有非法占有目的的，對(duì)該部分非法集資行為所涉集資款以集資詐騙罪定罪處罰’?！钡?，如何認(rèn)定“非法占有的目的”還是沒有明確，實(shí)踐中，仍然是通過資金的用途、是否歸還等要素來衡量；“詐騙方法”一般采取傳統(tǒng)的詐騙的理論構(gòu)造來理解。如果單就其字面解釋看，這樣的解釋是合理的。但是，如果立足于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，在整個(gè)法治體系內(nèi)，僅僅機(jī)械地套用這些標(biāo)準(zhǔn)考量這些概念的合理性是值得懷疑的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)具有一定的不確定性。就“擾亂金融秩序”而言，人數(shù)多、社會(huì)影響大、金額巨大并不一定就實(shí)際造成金融秩序的擾亂，人數(shù)少、社會(huì)影響小、金額較少并一定不會(huì)擾亂金融秩序。從嚴(yán)格意義上講，金融秩序的擾亂與否不應(yīng)該由法官來直接予以裁量，而是應(yīng)該由金融專家根據(jù)具體的金融數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)的判斷。就“非法占有的目的”而言，在傳統(tǒng)詐騙罪的理論構(gòu)造中，是指永久性剝奪他人財(cái)產(chǎn)、將其據(jù)為己有的意圖。在民間融資活動(dòng)中，很多資金需求方自始至終都沒有非法占有的目的，僅僅是出于使用他人閑散資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資、投機(jī)等活動(dòng)創(chuàng)造收益、利人利己的目而進(jìn)行融資活動(dòng)。但由于市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)的不確定性、資金需求方自身監(jiān)管的疏忽，再加上缺乏有關(guān)部門的有效監(jiān)管與指導(dǎo)，資金供給方財(cái)產(chǎn)的回收具有極大的不確定性。為了維護(hù)市場(chǎng)金融秩序的安全和社會(huì)生活的穩(wěn)定，這種行為必須加以規(guī)制，但是刑法的介入必須避免提前化與過度化。因此，集資詐騙罪雖然屬于詐騙罪，但是由于其與市場(chǎng)金融活動(dòng)掛鉤，又區(qū)別于傳統(tǒng)的詐騙罪，不能簡(jiǎn)單地套用傳統(tǒng)的“非法占有為目的”?！霸p騙方法”同樣存在這樣的問題。不同語(yǔ)境下對(duì)于欺騙的容忍程度是不一樣的。有學(xué)者認(rèn)為，生活領(lǐng)域需要平穩(wěn)和誠(chéng)信，對(duì)欺騙的程度要求最低；市場(chǎng)需要自由和寬松，對(duì)欺騙程度要求較高；投資領(lǐng)域需要冒險(xiǎn)和超前，對(duì)欺騙程度要求最高；而投機(jī)領(lǐng)域是法外博弈，欺騙是應(yīng)有之義，不需要刑法介入。[7]且不論這種界定合理與否，必須承認(rèn)的是“詐騙方法”在不同語(yǔ)境下的多元化。由此可見，法律規(guī)定的抽象性需要法律解釋，而法律解釋如果不能立足正確的語(yǔ)境，便會(huì)導(dǎo)致解釋的局限性，從而使法律的適用不合理地?cái)U(kuò)大化。

三、法治體系下民間融資刑法合理有效規(guī)制的建議

（一）總體建議——立法體系的銜接性完善

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，民間融資的合理化存在已不容置疑。在此前提下，要在貪婪逐利的融資互動(dòng)行為中區(qū)分罪與非罪，必須堅(jiān)守刑法謙抑性的原則。刑法的謙抑性決定了刑法在法治體系內(nèi)的保障法角色，而刑法保障作用的體現(xiàn)在法定犯領(lǐng)域尤為突出。雖然法定犯自然化的趨勢(shì)不可忽視，但是法定犯的屬性是不可改變的，其道德倫理情感依附的相對(duì)匱乏阻礙了刑法威懾、預(yù)防機(jī)能的實(shí)現(xiàn)。因此，“刑法僅能在保護(hù)社會(huì)必要時(shí)始能介入。”[8]而刑法在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域保障作用的實(shí)現(xiàn)應(yīng)該建立在前置法明確的介入無效。正如前文所述，在我國(guó)的法治體系下，前置法對(duì)于民間融資規(guī)制的缺失導(dǎo)致了刑法提早、過度的介入；而這種介入不僅沒有緩解民間融資愈演愈烈的局面，而且有損刑法的謙抑性。如果前置法對(duì)于民間融資的行為從行為方式、結(jié)果、責(zé)任予以明確的規(guī)定，實(shí)現(xiàn)刑法與前置法的立法銜接，那么刑法介入的時(shí)機(jī)由于前置法的規(guī)定就能得以明確，從而避免了刑法提早、過度的介入；同時(shí)，刑法介入的必要性也保障了刑法威懾、預(yù)防機(jī)能的實(shí)現(xiàn)。鑒于金融領(lǐng)域是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的財(cái)富源頭，以及非法集資行為對(duì)于金融領(lǐng)域的危害，各個(gè)國(guó)家都非常重視打擊非法集資類犯罪。美國(guó)對(duì)以高利回報(bào)為誘餌、以虛假經(jīng)營(yíng)方式吸收公眾資金的非法集資行為，通過證券法中的證券詐騙罪加以規(guī)制，并且采取“實(shí)質(zhì)重于形式”的基本原則界定證券，即只要符合以獲得利潤(rùn)為目的、投入資金、在共同事業(yè)中、利潤(rùn)來自于他人的努力等四項(xiàng)特征，均可納入證券的范圍。相較于美國(guó)，我國(guó)對(duì)于證券的界定極為狹窄，因此，大量未直接采用股票或者公司債券形式籌集資金但確實(shí)由于集資者需要、出于投資者自愿的集資活動(dòng)無法適用《證券法》予以處罰；若數(shù)額、人數(shù)等因素達(dá)到犯罪標(biāo)準(zhǔn)，只能予以刑法規(guī)制，導(dǎo)致刑法過度的介入，打擊了金融市場(chǎng)參與者的積極性。德國(guó)信用業(yè)法規(guī)定，對(duì)于實(shí)施非法吸收公眾資金犯罪行為的，以違法從事銀行業(yè)務(wù)罪定性。如果是故意實(shí)施的，應(yīng)當(dāng)判處三年以下監(jiān)禁或者罰金；如果是過失實(shí)施的，應(yīng)當(dāng)判處一年以下監(jiān)禁或者罰金；對(duì)于以詐騙方式吸引他人資金的行為，以主觀上是否具有占有目的，可分別以詐騙罪和資本投資詐騙罪定性，其中，資本投資罪是指發(fā)生在銷售有價(jià)證券、股權(quán)憑證或者股份的投資業(yè)務(wù)中，公開宣傳，以較大范圍的投資人群體為對(duì)象并且在宣傳中實(shí)施了欺詐的犯罪。相較于德國(guó)，我國(guó)對(duì)于非法集資類的罪名采取了一刀切的做法，非法吸收公眾存款罪均為故意犯，詐騙類集資行為重視“非法占有目的”而不區(qū)分出于個(gè)人目的、商業(yè)目的、投機(jī)目的。國(guó)外的成熟經(jīng)驗(yàn)表明，前置法領(lǐng)域立法的明確與協(xié)調(diào)對(duì)于刑法領(lǐng)域相關(guān)問題的認(rèn)定具有重大意義。目前，我國(guó)關(guān)于民間融資前置法領(lǐng)域的立法已不少見，但對(duì)于民間融資這個(gè)巨大而又復(fù)雜的金融市場(chǎng)而言，卻是分散而不成體系的。因此，應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國(guó)金融國(guó)情，立足于全球化金融背景，逐步完善我國(guó)的金融立法體系，將民間這個(gè)巨大的融資市場(chǎng)納入明確、協(xié)調(diào)、完整的立法規(guī)制體系。雖然中國(guó)古語(yǔ)有言“各人自掃門前雪”，各部門法應(yīng)該各司其職、按部就班，但是，各部門法之間的銜接與統(tǒng)一是構(gòu)建社會(huì)主義法治體系的關(guān)鍵。尤其在刑法領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)犯罪的定罪與處罰在很大程度上依賴于前置法領(lǐng)域的規(guī)定，因此，刑法領(lǐng)域的立法者、學(xué)者應(yīng)該積極呼吁前置法相關(guān)領(lǐng)域的立法完善，保證前置法領(lǐng)域與刑法領(lǐng)域的協(xié)調(diào)統(tǒng)一與共同發(fā)展。

（二）具體建議——適時(shí)修改刑法