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【關(guān)鍵詞】 融資租賃 工程機(jī)械 風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃的銷售模式在歐美等國(guó)已趨于成熟，然而融資租賃作為我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)新型的營(yíng)銷模式，起步較晚，法律制度尚待完善，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制十分有限。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械幾大制造商紛紛成立融資租賃公司，國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞融資租賃的研究成果豐富，但針對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的深入探索仍然有限，特別是在制造方立場(chǎng)上更有許多問(wèn)題值得探討。

一、融資租賃概述

1、融資租賃概念

融資租賃是指出租人按照簽訂的租賃合同或協(xié)議，購(gòu)置承租人需要的資產(chǎn)并將其租賃給承租人使用，承租人分期向出租人支付租金。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》的規(guī)定：融資租賃是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。其所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。在融資租賃期間，該資產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租人，承租人獲得該資產(chǎn)的使用權(quán)，租期屆滿，承租人有權(quán)選擇留購(gòu)或續(xù)租。融資租賃當(dāng)前成為工程機(jī)械供應(yīng)商爭(zhēng)相使用的現(xiàn)代營(yíng)銷手段，它在促進(jìn)設(shè)備供應(yīng)商產(chǎn)品銷售的同時(shí)，也緩解了施工企業(yè)融資難的問(wèn)題。

2、融資租賃類型

（1）直接租賃。直接融資租賃是指承租企業(yè)新購(gòu)設(shè)備時(shí)，由租賃公司向供應(yīng)商支付設(shè)備款，租賃期間所有權(quán)屬于出租人，承租人擁有利用租賃設(shè)備創(chuàng)造的收益，向出租人支付租金，并承擔(dān)設(shè)備的維修和保養(yǎng)義務(wù)。租賃期結(jié)束后，承租人按照約定的遠(yuǎn)低于設(shè)備公允價(jià)值的名義價(jià)格向出租人支付租金，取得設(shè)備的所有權(quán)。

（2）售后回租。售后回租是指承租人將自由設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給租賃公司，根據(jù)設(shè)備凈值的一定比例獲得流動(dòng)資金，再由租賃公司將該工程機(jī)械出租給承租人使用，承租期間出租人向出租人支付租金。租賃期結(jié)束后，承租人按照合同約定的名義價(jià)格重新購(gòu)回設(shè)備的所有權(quán)。

（3）杠桿租賃。杠桿租賃一般涉及承租人、出租人和貸款人三方，在租賃交易中，出租人投資20%～40%的金額，擁有法律上的完整所有權(quán)，其余金額由銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款人提供無(wú)追索權(quán)的貸款支付。出租人利用貸款人資金的財(cái)務(wù)杠桿，提高自有資本利潤(rùn)。貸款出資需要出租人以租賃設(shè)備作為抵押，以租金收入作為擔(dān)保，故在杠桿租賃中，出租人既收取租金，又需要償付債務(wù)。如果施工企業(yè)不能按期償還租金，則設(shè)備的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸貸款人。

（4）轉(zhuǎn)租賃。轉(zhuǎn)租賃是指第一出租人根據(jù)最終承租人的要求，向供應(yīng)商付款，獲得設(shè)備所有權(quán)，再把設(shè)備使用權(quán)和收益權(quán)出租給轉(zhuǎn)租人（第二出租人），然后轉(zhuǎn)租人再將設(shè)備轉(zhuǎn)租給最終承租人使用并獲取收益。轉(zhuǎn)租人可以不動(dòng)用自己的資金，而通過(guò)發(fā)揮類似租賃經(jīng)紀(jì)人的作用獲利。轉(zhuǎn)租賃多發(fā)生于跨國(guó)租賃的業(yè)務(wù)或最終承租人資質(zhì)差的情況。

二、融資租賃對(duì)工程機(jī)械供應(yīng)商的意義

1、迎合客戶利益，促進(jìn)產(chǎn)品銷售

（1）降低客戶支付壓力。工程機(jī)械的單臺(tái)價(jià)值很高，而設(shè)備作為固定資產(chǎn)產(chǎn)生收益的年限較長(zhǎng)，對(duì)于客戶來(lái)說(shuō)，一次性付清款項(xiàng)對(duì)其資金的流動(dòng)性和負(fù)債水平造成了巨大的壓力。因此，融資租賃業(yè)務(wù)的開(kāi)展為客戶提供了融資渠道，既減輕了其資金周轉(zhuǎn)的壓力，又一定程度上規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）客戶租入的工程機(jī)械可以加速折舊。通過(guò)融資租賃租入的固定資產(chǎn)所有權(quán)在法律上雖屬于出租方，但在會(huì)計(jì)上計(jì)入承租人的“固定資產(chǎn)”賬戶并計(jì)提折舊。由于融資租賃租入的固定資產(chǎn)折舊期限按照租賃期限與尚可使用年限孰低確定，承租人可以享受加速折舊，延遲繳納所得稅，相當(dāng)于進(jìn)一步增加了企業(yè)可支配的現(xiàn)金流。

2、融資租賃政策放寬促進(jìn)產(chǎn)品銷售

在國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)中，融資租賃政策的不斷放寬在該市場(chǎng)中更多地體現(xiàn)出一種低價(jià)格優(yōu)勢(shì)，如不斷降低的首付比例，不斷延長(zhǎng)的還款期限。2011年上半年，一些工程機(jī)械供應(yīng)商甚至推出了零首付的方式，這些現(xiàn)象都給其客戶造成一種低價(jià)格的直觀印象，直接促進(jìn)了產(chǎn)品的銷售。

3、便于建立與客戶的長(zhǎng)期關(guān)系

工程機(jī)械屬于高科技的專業(yè)設(shè)備，其銷售、使用與維護(hù)都有專門的固定渠道。特別是工程機(jī)械的售后服務(wù)是各個(gè)供應(yīng)商和客戶關(guān)注的重點(diǎn)，供應(yīng)商與客戶的服務(wù)關(guān)系產(chǎn)品在銷售后仍然長(zhǎng)期存在。工程機(jī)械采用融資租賃的方式營(yíng)銷，有利于進(jìn)一步加強(qiáng)與客戶之間的聯(lián)系。同時(shí)售后服務(wù)還可以與租賃期間的信用管理相互配合。

4、增加利潤(rùn)來(lái)源

我國(guó)大部分工程機(jī)械企業(yè)都成立了自己的融資租賃公司實(shí)現(xiàn)融資租賃業(yè)務(wù)。通過(guò)融資租賃公司處置回收的設(shè)備，一方面解決了融資租賃公司的憂患，另一方面處置二手設(shè)備也是供應(yīng)商一項(xiàng)客觀的利潤(rùn)來(lái)源。更重要的是，通過(guò)檢測(cè)二手設(shè)備市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，為供應(yīng)商調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格體系和服務(wù)體系提供了重要的參考信息和預(yù)警機(jī)制。

三、我國(guó)工程機(jī)械供應(yīng)商開(kāi)展融資租賃面臨的障礙

1、承租人信用風(fēng)險(xiǎn)

承租人的信用風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)為承租人到期不能償還租金的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，以及承租人侵犯出租人租賃財(cái)產(chǎn)的物權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。承租人信用風(fēng)險(xiǎn)是工程機(jī)械融資租賃項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。承租人信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有以下兩方面。

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作者簡(jiǎn)介：楊雙全（1966-），男，四川廣安人，武漢科技大學(xué)中南分校城市建設(shè)學(xué)院高級(jí)工程師，碩士。

（武漢科技大學(xué)中南分校 城建學(xué)院，湖北 武漢 430223）

摘要：工程機(jī)械融資租賃已成為現(xiàn)代工程機(jī)械營(yíng)銷體系中不可缺少的重要形式，但是我國(guó)在建筑業(yè)內(nèi)開(kāi)展工程機(jī)械融資租賃業(yè)務(wù)還存在諸多問(wèn)題和阻礙，如何避免信用風(fēng)險(xiǎn)和租賃資產(chǎn)余值風(fēng)險(xiǎn)是阻礙當(dāng)前融資租賃發(fā)展的關(guān)鍵因素。本文分析了當(dāng)前我國(guó)外部環(huán)境存在的基本問(wèn)題，同時(shí)試圖就建立以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)鎖定、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和化解等為組成的風(fēng)險(xiǎn)控制體系提出了思路和看法。

關(guān)鍵詞：融資租賃；工程機(jī)械；風(fēng)險(xiǎn)控制

中圖分類號(hào)：F405 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

工程機(jī)械融資租賃是一種以設(shè)備為載體，集貿(mào)易、金融、租借為一體的特殊金融產(chǎn)品。是由出租方融通資金為承租方提供所需設(shè)備，具有融資、融物雙重職能的租賃交易。隨著工程建筑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日漸加劇和工程機(jī)械設(shè)備更新速度的加快，施工企業(yè)為避免設(shè)備陳舊風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的資產(chǎn)損失，對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性和設(shè)備的先進(jìn)性更加關(guān)注。從全球來(lái)看，工程機(jī)械租賃公司已成為國(guó)際上設(shè)備流通的新興載體，機(jī)械租賃已成為現(xiàn)代工程機(jī)械營(yíng)銷體系中不可缺少的重要形式。

從國(guó)內(nèi)目前市場(chǎng)發(fā)展看，迅猛的投資和項(xiàng)目需求的多樣性、梯度性，為工程機(jī)械設(shè)備租賃和二手市場(chǎng)提供很大的發(fā)展空間。多數(shù)制造商為擴(kuò)大市場(chǎng)份額、維護(hù)自己品牌的市場(chǎng)秩序，已經(jīng)認(rèn)識(shí)到租賃銷售和發(fā)展租賃經(jīng)營(yíng)，對(duì)于控制設(shè)備流通、開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)非常重要。但是現(xiàn)代租賃在我國(guó)發(fā)展很不成熟，設(shè)備生產(chǎn)廠家對(duì)如何利用租賃來(lái)開(kāi)展融資業(yè)務(wù)還處于摸索甚至茫然狀態(tài)。如何避免信用風(fēng)險(xiǎn)和租賃資產(chǎn)余值風(fēng)險(xiǎn)是阻礙當(dāng)前融資租賃發(fā)展的關(guān)鍵因素。

一、目前中國(guó)工程機(jī)械融資租賃宏觀外部環(huán)境存在的問(wèn)題

從工程機(jī)械融資產(chǎn)品看，我國(guó)目前開(kāi)展的僅僅是以使用設(shè)備為目的的簡(jiǎn)單融資租賃，對(duì)于技術(shù)要求高、程序復(fù)雜、涉及當(dāng)事人廣的杠桿租賃和售后回租等租賃方式還少有涉及，工程機(jī)械融資租賃自上個(gè)世紀(jì)80年代初從國(guó)外泊來(lái)后，國(guó)內(nèi)法律十年間近于空白。此后，相關(guān)立法相繼出臺(tái)，但是它們非常分散，當(dāng)前存在雙頭監(jiān)管（商務(wù)部和銀監(jiān)會(huì)）而且立法效力不高。

雖然我國(guó)已經(jīng)基本建立起關(guān)于租賃交易市場(chǎng)的法律框架，但是各項(xiàng)法律法規(guī)之間的配套和協(xié)調(diào)不夠，導(dǎo)致出租人在進(jìn)行交易時(shí)常感到無(wú)所適從。的確，目前在我國(guó)現(xiàn)有的融資性租賃、外商投資租賃和工程機(jī)械等實(shí)物租賃的三種租賃存在政策不一致、稅收不一致、法律解釋不一致、扶持政策不一致的問(wèn)題，如我國(guó)關(guān)于租賃交易的稅收規(guī)定與監(jiān)管的規(guī)定不統(tǒng)一，甚至我國(guó)關(guān)于租賃所得稅和流轉(zhuǎn)稅的規(guī)定也不夠一致。

多重監(jiān)管阻礙了我國(guó)租賃業(yè)的發(fā)展。公開(kāi)數(shù)字表明，我國(guó)租賃市場(chǎng)滲透率(通過(guò)租賃實(shí)現(xiàn)的設(shè)備投資占設(shè)備總投資的比例)只有2%左右，遠(yuǎn)低于17%世界平均水平(美國(guó)已達(dá)到33%)。商務(wù)部和銀監(jiān)會(huì)共同起草的融資租賃法（草案）首先必須解決多頭監(jiān)管這一紛爭(zhēng)局面，也就是說(shuō)銀監(jiān)會(huì)、商務(wù)部必須有一個(gè)放棄對(duì)租賃的監(jiān)管，但目前似乎哪個(gè)部門都不愿意放棄。于是乎，立法中一種觀點(diǎn)認(rèn)為，工程機(jī)械融資租賃怎么也脫離不了金融業(yè)務(wù)的本質(zhì)；而另外一種則認(rèn)為，國(guó)外的工程機(jī)械租賃業(yè)務(wù)并未當(dāng)作金融業(yè)務(wù)監(jiān)管，而是把工程機(jī)械租賃作為企業(yè)的一種營(yíng)銷模式，如果以監(jiān)管金融的思路監(jiān)管租賃，勢(shì)必會(huì)引來(lái)嚴(yán)格監(jiān)管，限制工程機(jī)械租賃業(yè)的發(fā)展。

法規(guī)匱乏也使得租賃機(jī)構(gòu)的權(quán)益難以保證。我國(guó)沒(méi)有頒布有關(guān)法律條文來(lái)確保工程機(jī)械融資租賃業(yè)的法律地位，致使一些租賃合同糾紛無(wú)法可依，相關(guān)主體的權(quán)益無(wú)法得到有效保障。造成欠租、騙租的現(xiàn)象比較普遍，有的承租人惡意拖欠租金，而租賃公司無(wú)計(jì)可施。

二、工程機(jī)械融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)控制

由于工程機(jī)械產(chǎn)品的特性，工程機(jī)械產(chǎn)品的營(yíng)銷非常適合采用融資租賃的方式。但是我國(guó)開(kāi)展工程機(jī)械融資租賃業(yè)務(wù)，就應(yīng)該面對(duì)和研究中國(guó)環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部資源的約束條件：第一，相關(guān)融資租賃的法律法規(guī)還不是十分健全，租賃公司和廠商開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)會(huì)遇到法律方面的障礙。第二，在中國(guó)資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)的條件下，銀行是為企業(yè)提供資金的最主要渠道。而國(guó)內(nèi)租賃行業(yè)再融資的難題是限制工程機(jī)械廠商開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)的巨大障礙。第三，風(fēng)險(xiǎn)控制和信用管理是融資租賃業(yè)務(wù)的重點(diǎn)，租賃公司或廠商都需要加強(qiáng)這方面的能力。對(duì)于前面的兩個(gè)約束條件涉及方方面面的問(wèn)題太大太多，下面筆者針對(duì)第三個(gè)約束條件風(fēng)險(xiǎn)的控制談?wù)勊悸泛涂捶ā?/p>

工程機(jī)械融資租賃是金融和貿(mào)易結(jié)合的邊緣產(chǎn)業(yè)，涉及面比較廣，是個(gè)系統(tǒng)工程，風(fēng)險(xiǎn)控制也要是系統(tǒng)工程。單一的就某個(gè)問(wèn)題談風(fēng)險(xiǎn)控制，是狹隘的、無(wú)效的。工程機(jī)械融資租賃主要有以下控制手段：風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)鎖定、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和化解等。

（一）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)

主要目的是防患于未然。我們總喜歡用亡羊補(bǔ)牢來(lái)說(shuō)我們對(duì)錯(cuò)誤的補(bǔ)救是必須的。但這樣做成本太高，如果把風(fēng)險(xiǎn)提前預(yù)測(cè)到，并采取相應(yīng)的措施，就可以達(dá)到事半功倍的效果。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)首先要?jiǎng)澐秩谫Y租賃經(jīng)營(yíng)管理中到底有多少種風(fēng)險(xiǎn)。一般說(shuō)有以下幾種：

1.金融風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃是一種金融性質(zhì)的活動(dòng)，既然涉及金融就必然擺脫不了金融的風(fēng)險(xiǎn)。主要體現(xiàn)在匯率、利率、金融詐騙等風(fēng)險(xiǎn)；融資租賃是以承租人占用出租人資金的時(shí)間來(lái)計(jì)算租金的。因此占用的時(shí)間越長(zhǎng)，租金總額就越多，租賃是根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)金流的波動(dòng)頻率來(lái)確定計(jì)算方式的，因此它比銀行貸款的計(jì)算方式要靈活的多，種類也比較齊全。主要有：定額年金法和變額年金法，在具體的測(cè)算時(shí)要充分考慮利率的影響和通貨膨脹的影響。

2.政策風(fēng)險(xiǎn)。工程機(jī)械受建設(shè)項(xiàng)目影響很大，建設(shè)項(xiàng)目又和我國(guó)的宏觀政策影響比較大，因此工程機(jī)械租賃的人員要研究宏觀調(diào)控對(duì)租賃正反兩方面的影響。

3.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。承租人的信用風(fēng)險(xiǎn)是主要風(fēng)險(xiǎn)，要從企業(yè)及法人代表的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、行業(yè)中的地位和影響、管理團(tuán)隊(duì)、財(cái)務(wù)狀況等多方面進(jìn)行衡量，這點(diǎn)和一般的貸款審貸沒(méi)什么區(qū)別，但要強(qiáng)調(diào)的是項(xiàng)目未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。要防范來(lái)自承租企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)租賃公司必須首先了解潛在的承租企業(yè)基本情況，是否具備使用租賃物件的條件，法律的主體資格、經(jīng)營(yíng)狀況；其次是工程的盈利性和資金回收的保障；三是承租企業(yè)的對(duì)租賃物件使用的擔(dān)保實(shí)力。工程機(jī)械融資租賃的特點(diǎn)是：大部分承租人都是私有經(jīng)營(yíng)者，他們需要有足夠的家產(chǎn)作為無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保來(lái)確保租金的償還；四是要有30%左右的租賃保證金，租賃公司不能為一分錢都沒(méi)有的企業(yè)做融資租賃。

4.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。不同的工程機(jī)械有不同的市場(chǎng)領(lǐng)域，這些領(lǐng)域的變化對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生直接的影響，要根據(jù)地區(qū)分布、歷史銷售狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)的市場(chǎng)需求。尤其是在設(shè)立融資租賃公司階段，如果沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)測(cè)，就沒(méi)有項(xiàng)目的可行性。租賃主要玩的是殘值，設(shè)備未來(lái)的價(jià)值比現(xiàn)值更重要，因?yàn)橛澏挤从吃谶@里。因此租賃物件的二手市場(chǎng)非常重要，既是物權(quán)的退出通道，也是盈利的一個(gè)環(huán)節(jié)。貿(mào)易環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)也不得不防。

5.不可抗力。工程機(jī)械普遍價(jià)值相對(duì)來(lái)說(shuō)不算高，一旦發(fā)生不可抗力也是沒(méi)有辦法的事情。但仔細(xì)研究現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境，許多所謂的不可抗力都可以解決。預(yù)測(cè)不可抗力的目的，一是盡量躲避，二是根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和技術(shù)創(chuàng)新的手段，轉(zhuǎn)換為可控風(fēng)險(xiǎn)。[1]

（二）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防

在預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上要建立預(yù)警制度預(yù)測(cè)才有作用。對(duì)于預(yù)測(cè)到的風(fēng)險(xiǎn)要及時(shí)通報(bào)有關(guān)部門，采取預(yù)防措施。同時(shí)也為止損制訂的基本標(biāo)準(zhǔn)，以便將損失控制在最低。

對(duì)于一些可以預(yù)見(jiàn)并可以防范的風(fēng)險(xiǎn)，要納入企業(yè)管理體系和業(yè)務(wù)流程。企業(yè)操作人員要嚴(yán)格按照業(yè)務(wù)操作流程執(zhí)行。融資租賃大亨卡特彼勒成功經(jīng)驗(yàn)就是建立了6西格馬管理體系，工作人員要嚴(yán)格按照規(guī)定的程序操作，不得越雷池半步。國(guó)內(nèi)企業(yè)一般很難做到這點(diǎn)，失誤不僅帶來(lái)高成本的補(bǔ)救運(yùn)作，還有能帶來(lái)滅頂之災(zāi)。租賃講究創(chuàng)新，但在執(zhí)行程序時(shí)要嚴(yán)格禁止“創(chuàng)新”。因?yàn)檫@種“創(chuàng)新”是對(duì)游戲規(guī)則的破壞，害人害己。

（三）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

我們講風(fēng)險(xiǎn)控制總是習(xí)慣在一個(gè)靜態(tài)的層面上考慮問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)際上應(yīng)該是一個(gè)閉環(huán)的控制體系。它經(jīng)過(guò)操作――檢測(cè)――反饋――調(diào)整――再操作這樣一個(gè)過(guò)程。這個(gè)閉環(huán)應(yīng)該有兩路：一路是外部系統(tǒng)，另一路是內(nèi)部系統(tǒng)，這兩環(huán)交叉的部分就是風(fēng)險(xiǎn)控制中心。檢測(cè)就是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的重要環(huán)節(jié)之一。出問(wèn)題不怕，怕的是出了問(wèn)題沒(méi)有人處理，甚至有意掩飾，最終不可收拾。監(jiān)控的目的就是要避免這類風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，隨時(shí)解決問(wèn)題，隨時(shí)改進(jìn)管理體系和風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。

（四）風(fēng)險(xiǎn)鎖定

風(fēng)險(xiǎn)鎖定實(shí)際上是一種止損的措施。理論上講，租賃不可能沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)越高，有可能利潤(rùn)越大。如果損失超過(guò)了收益，就沒(méi)有必要冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。就算是不可控的風(fēng)險(xiǎn)也要把損失鎖定在能夠承受的范圍內(nèi)，否則企業(yè)則無(wú)法生存。比如：風(fēng)險(xiǎn)五級(jí)劃分（把租賃的債權(quán)質(zhì)量按正常類、關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類、損失類劃分）在每個(gè)階段都要有限定的時(shí)間和有效的處理手段（例如：財(cái)產(chǎn)保全、強(qiáng)制公證執(zhí)行、申請(qǐng)承租人破產(chǎn)等）。層層把關(guān)以免損失進(jìn)一步擴(kuò)大，有條件還要把處置當(dāng)作盈利來(lái)操作。[2]

（五）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和化解

聽(tīng)起來(lái)好象是轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，其實(shí)租賃公司本身控制風(fēng)險(xiǎn)的能力是有限的，我們可以依靠社會(huì)力量，把他們的優(yōu)勢(shì)整合到風(fēng)險(xiǎn)控制體系中。比如：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、信用保險(xiǎn)、應(yīng)收帳款保理等字號(hào)的機(jī)構(gòu)為我們排憂解難。他們可以把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分解為社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，讓社會(huì)力量為企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。還可以要廠商回購(gòu)租賃物件。在他們具有翻新銷售的條件下，雖然是單一企業(yè)，但中間的收益使他們更愿意承擔(dān)這個(gè)責(zé)任。還可以把租賃資產(chǎn)交給有能力的專業(yè)資產(chǎn)管理公司，讓他們支付一定保證金來(lái)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

有的風(fēng)險(xiǎn)是暫時(shí)的，如果處理得當(dāng)，不僅可以避免風(fēng)險(xiǎn)，還可以從中收益，處理不好的話會(huì)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。比如有些承租企業(yè)信用比較好，但因某種原因遇到暫時(shí)的困難。如果市場(chǎng)還在，現(xiàn)金流還在，通過(guò)緩收租金、租金放假、提供租賃項(xiàng)下流動(dòng)資金貸款等方式幫助企業(yè)度過(guò)難關(guān)。保住企業(yè)就保住了租賃債權(quán)。[2]

工程機(jī)械融資租賃企業(yè)之所以能生存，除了依賴一個(gè)良好的外部政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境外，更多主要靠自身建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。而體系的建設(shè)是離不開(kāi)企業(yè)管理的，風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)流程和企業(yè)管理三位一體有機(jī)結(jié)合才是最佳體系。我國(guó)工程機(jī)械租賃有很大的利潤(rùn)空間，國(guó)外一些大企業(yè)如美國(guó)卡特彼勒公司等世界著名的工程機(jī)械廠商，他們把租賃作為重要的營(yíng)銷方式加以運(yùn)用，對(duì)此覬覦已久，并已開(kāi)始大踏步進(jìn)入這一市場(chǎng)。因而，我們必須有一種強(qiáng)烈的危機(jī)意識(shí)，盡快發(fā)展和壯大我國(guó)的工程機(jī)械融資租賃能力。

參考文獻(xiàn)

篇3

我國(guó)租賃業(yè)發(fā)展起伏不定

租賃在中國(guó)發(fā)展了二十幾年，在某些領(lǐng)域?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了相當(dāng)?shù)呢暙I(xiàn)。截至2000年底，我國(guó)民航的運(yùn)輸能力中，65.3％是依賴租賃融資方式取得的，其中通過(guò)融資租賃引進(jìn)客機(jī)365架，利用外資總額達(dá)189億美元，通過(guò)經(jīng)營(yíng)性租賃引進(jìn)飛機(jī)117架。

另外，由于我國(guó)租賃市場(chǎng)上中外合資租賃公司所占的比重最大，而這些公司的資金主要來(lái)源于國(guó)外，中外合資租賃公司20年累計(jì)業(yè)務(wù)83.8億美元，因此，成為我國(guó)引進(jìn)外匯資源的一條補(bǔ)充渠道。

但中國(guó)租賃業(yè)留給社會(huì)的總體印象以負(fù)面為主。波及整個(gè)租賃行業(yè)的欠租問(wèn)題，在世界范圍內(nèi)造成了惡劣影響，把許多租賃公司拉下了馬。迄今為止，在被批準(zhǔn)的16家金融租賃公司中，已有4家宣布破產(chǎn)或被特別清算，中外合資租賃公司中也有多家分別進(jìn)入了破產(chǎn)程序或進(jìn)行清算。在剩下的租賃公司中，除了一些成立較晚、或已完成增資擴(kuò)股的租賃公司外，大部分租賃公司由于歷史的原因，處在業(yè)務(wù)停滯的狀態(tài)。租賃市場(chǎng)秩序混亂，從事租賃業(yè)務(wù)的公司眾多，但結(jié)構(gòu)分散，形不成一定規(guī)模，甚至整個(gè)租賃業(yè)沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)確的官方業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家租賃市場(chǎng)和中國(guó)租賃市場(chǎng)，所處環(huán)境的差異是中國(guó)租賃業(yè)未獲大發(fā)展的重要原因。而今，中國(guó)租賃業(yè)的四大支柱日趨完善，為租賃業(yè)的發(fā)展鋪平了道路。

從法律方面來(lái)看，中國(guó)最早有關(guān)融資租賃的法規(guī)文件是1996年5月28日《最高人民法院關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案若干問(wèn)題的規(guī)定》，1999年10月1日又了《合同法》，該法將經(jīng)營(yíng)性租賃和融資租賃作為列名合同單獨(dú)列項(xiàng)，從而使融資租賃的法律地位率先得到了保障。

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面，財(cái)政部于2001年1月18日頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則―租賃》，該準(zhǔn)則的制定，使租賃行為在公司財(cái)務(wù)方面有法可依，避免了以往會(huì)計(jì)處理混亂的局面。2001年11月27日，財(cái)政部又頒布了《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，這一制度適用于租賃公司。至此，我國(guó)租賃會(huì)計(jì)在準(zhǔn)則層面和制度層面都有了相關(guān)規(guī)定。

監(jiān)管方面，中國(guó)人民銀行于2000年6月30日，正式頒布了《金融租賃公司管理辦法》，確立了金融租賃公司的金融企業(yè)的地位，同時(shí)也將強(qiáng)化對(duì)其的監(jiān)管力度。2001年8月14日，外經(jīng)貿(mào)部又頒布了《外商投資租賃公司審批管理暫行辦法》。

稅收方面，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局于2003年1月15日頒布了《關(guān)于營(yíng)業(yè)稅若干政策問(wèn)題的通知》，該通知對(duì)租賃企業(yè)營(yíng)業(yè)稅的計(jì)稅基礎(chǔ)給出了明確的規(guī)定。

這些規(guī)范了租賃公司的市場(chǎng)行為，為租賃業(yè)的發(fā)展提供了一個(gè)配套的政策環(huán)境。

租賃市場(chǎng)混亂呼喚強(qiáng)勢(shì)品牌

據(jù)中國(guó)建筑業(yè)協(xié)會(huì)機(jī)械管理與租賃分會(huì)會(huì)長(zhǎng)賈立才介紹，我國(guó)建筑機(jī)械租賃市場(chǎng)目前尚處于初級(jí)階段，局面比較混亂。目前資產(chǎn)在3000萬(wàn)元以上的工程機(jī)械專業(yè)租賃公司有80多家，其余均為中小企業(yè)和個(gè)體戶，多數(shù)固定資產(chǎn)在500萬(wàn)元以下。租賃企業(yè)規(guī)模小而多，造成管理措施跟不上、保障能力差等問(wèn)題。個(gè)體或幾個(gè)人湊錢買臺(tái)機(jī)械就經(jīng)營(yíng)設(shè)備出租的現(xiàn)象在各地較為普遍。不少租賃企業(yè)為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)，不惜相互壓價(jià)。惡性競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果只有犧牲服務(wù)，或減少設(shè)備維修保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等成本費(fèi)用，這給租賃業(yè)的健康發(fā)展帶來(lái)隱患。

目前，全國(guó)建筑機(jī)械租賃企業(yè)以達(dá)到四五千家。僅浙江民營(yíng)建筑機(jī)械租賃企業(yè)就有上千家，從事塔機(jī)、施工電梯租賃的企業(yè)北京有400余家，重慶有近300家、陜西有近100家。租賃市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，行業(yè)發(fā)展初期的一些弊端也就凸顯出來(lái)，低價(jià)出租、惡性競(jìng)爭(zhēng)、租賃費(fèi)拖欠、騙租等不規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)方式嚴(yán)重影響了租賃市場(chǎng)的良性發(fā)展，建筑機(jī)械租賃市場(chǎng)亟待規(guī)范。

賈立才認(rèn)為，建筑機(jī)械租賃品牌企業(yè)能夠帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。未來(lái)的建筑機(jī)械租賃將由地域競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展為跨地域乃至全國(guó)性的競(jìng)爭(zhēng)，只有擁有品牌的建筑機(jī)械租賃企業(yè)才能跨過(guò)地域間的壁壘，輕易地由本地區(qū)進(jìn)入另一個(gè)地區(qū)，而沒(méi)有品牌的建筑機(jī)械租賃企業(yè)將會(huì)付出高昂的“入場(chǎng)費(fèi)”，即便如此還可能在強(qiáng)勢(shì)品牌的壓力下面臨生死存亡的考驗(yàn)。近幾年來(lái)，許多機(jī)械租賃企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)，紛紛開(kāi)始在加強(qiáng)企業(yè)管理、提高服務(wù)水平、壯大企業(yè)實(shí)力上下工夫。創(chuàng)新理念、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，打出了名氣，創(chuàng)出了品牌，在贏得市場(chǎng)的同時(shí)也帶動(dòng)了整個(gè)建筑機(jī)械租賃行業(yè)品牌的競(jìng)爭(zhēng)。

機(jī)械設(shè)備租賃的市場(chǎng)變遷

在中國(guó)的建筑工程機(jī)械租賃業(yè)里，北京的建筑工程機(jī)械租賃業(yè)起步較早，市場(chǎng)化也早，經(jīng)過(guò)近幾年的培育，相對(duì)較為發(fā)達(dá)、成熟。日前北京施工設(shè)備租賃信息中心對(duì)2004~2007年北京部分建筑工程機(jī)械的租賃參考價(jià)格進(jìn)行對(duì)比分析。分析的結(jié)果是塔機(jī)租金呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明北京市塔機(jī)租賃業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，其他機(jī)種的價(jià)格基本不變。

塔式起重機(jī)在北京地區(qū)，可以說(shuō)塔式起重機(jī)的租賃最為成熟，達(dá)到90%以上。僅從事塔機(jī)租賃的就有300多家企業(yè)，這里既有國(guó)有企業(yè)，也有民營(yíng)企業(yè)，企業(yè)規(guī)模相差較大。據(jù)北京市建委統(tǒng)計(jì)，在2006年從事塔機(jī)租賃業(yè)排名前10名的企業(yè)，集中度在11%，相對(duì)較低。

自2006年起，北京塔機(jī)租賃市場(chǎng)出現(xiàn)了M600D、K50/50、C70/50等大型塔機(jī)，而且租賃價(jià)格較高，這是與北京市的建筑特點(diǎn)緊密相關(guān)的。如中央電視臺(tái)項(xiàng)目，由于其特殊的設(shè)計(jì)，使用的就是法?？说腗600D。而且這一趨勢(shì)將會(huì)繼續(xù)保持下去，C7022、ST70/22-30等型號(hào)的塔機(jī)租金相對(duì)穩(wěn)定也說(shuō)明了這一點(diǎn)。

篇4

4月1日，龐大集團(tuán)（601258.SH）了《非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案（修訂版）》，擬通過(guò)定向增發(fā)募集資金不超過(guò)30億元。這是龐大集團(tuán)上市3年以來(lái)，第4次（將IPO計(jì)算在內(nèi)）向資本市場(chǎng)伸手要錢，這4次融資全部完成后，總募資額將超百億。

此前不久，即今年1月，龐大集團(tuán)發(fā)行不超過(guò)10億元公司債的募資計(jì)劃剛獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。10億元公司債尚未到賬，龐大集團(tuán)為何又伸出融資之手？

值得一提的是，上市3年來(lái)，龐大集團(tuán)雖募資超百億，但其給投資者的回報(bào)卻少得可憐：其3年來(lái)累計(jì)分紅額還不足1億元、累計(jì)創(chuàng)造的利潤(rùn)也僅1億元左右。

巨額融資為何收效甚微？《投資者報(bào)》記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，其背后有兩大原因，一是上市后的這3年，龐大集團(tuán)瘋狂買地、蓋房，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上進(jìn)行大規(guī)模的投資和擴(kuò)張，3年來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施的增量達(dá)88億元；二是公司期間費(fèi)用飆升吞噬了部分利潤(rùn)。

公司近年來(lái)的瘋狂擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈緊繃，融資成本高企。在此情形下，公司此次定增擬投入15億元募集資金用于汽車融資租賃項(xiàng)目，從而進(jìn)一步占用公司自有資金，這無(wú)疑將加劇公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3年融資122億創(chuàng)利僅1億

龐大集團(tuán)于2011年4月在A股IPO上市，共募集資金60.4億元，其中超募資金41.9億元。僅11個(gè)月后即2012年3月，龐大集團(tuán)又發(fā)行長(zhǎng)期債券22億元。如果再加上今年證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的10億元債券和此次定向增發(fā)擬募集的30億元，短短3年，龐大集團(tuán)便從資本市場(chǎng)融資高達(dá)122.4億元。即使剔除此次定向增發(fā)的募資額和將發(fā)行的10億元公司債，龐大集團(tuán)也已從資本市場(chǎng)融資82.4億元。

雖然融資不斷，但公司上市以來(lái)分紅卻極少。龐大集團(tuán)僅在2011年度現(xiàn)金分紅0.8億元，2012年度因公司虧損未分紅，上市3年分紅額還不足1億元。

與巨大的融資額不相稱的是，龐大集團(tuán)的業(yè)績(jī)卻并不讓人滿意。其2011年、2012年和2013年前三季度的營(yíng)業(yè)收入分別為555億元、578億元和451億元；同期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為6.5億元、-8.2億元和3.0億元。根據(jù)龐大集團(tuán)財(cái)報(bào)，2010年～2012年，公司營(yíng)業(yè)收入僅增長(zhǎng)7.4%，年均增長(zhǎng)3.6%，增長(zhǎng)十分緩慢。

公司今年1月的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2013年凈利潤(rùn)為2億元～3億元。這意味著，2013年四季度，公司經(jīng)營(yíng)可能又陷入虧損的困局。

據(jù)此計(jì)算，上市3年以來(lái)，龐大集團(tuán)創(chuàng)造的利潤(rùn)總和僅在1億元左右。這與已完成的兩次融資額82.4億元相比，形成巨大的反差。

募資多用于買地短期難見(jiàn)收益

巨額融資產(chǎn)生的收益甚微。投資者不禁要問(wèn)，龐大集團(tuán)融資那么多錢去哪了？

根據(jù)公司公告，龐大集團(tuán)2011年4月上市時(shí)共募集資金60.4億元，其中擬投募集項(xiàng)目資金18.5億元，超募資金41.9億元。在擬投募集項(xiàng)目資金中，9.5億元用于新建、改建經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目、5億元用于永久補(bǔ)充公司流動(dòng)資金、4億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。在超募資金中，13.4億元用于支付公司經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)工程款、5.0億元用于支付購(gòu)車款、9.3億元用于支付銀行保證金，14.1億元用于償還銀行貸款。

2012年3月，龐大集團(tuán)發(fā)行固定利率5年期債券22億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，其中20.3億元用于償還銀行借款，剩余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

我們將“新建、改建經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目”、“支付公司經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)工程款”、“支付購(gòu)車款”統(tǒng)稱為實(shí)體運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目；將“補(bǔ)充公司流動(dòng)資金”、“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”“支付銀行保證金”、“償還銀行貸款”統(tǒng)稱為資金運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，則可發(fā)現(xiàn)，龐大集團(tuán)已募集到手的82.4億元中，實(shí)體運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目用了27.9億元，占比1/3；資金運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目用了54.4億元，占比2/3。

如果說(shuō)實(shí)體運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目是為了擴(kuò)大公司的運(yùn)營(yíng)效益，資金運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目是為了保持資金鏈的順暢，但龐大集團(tuán)在這兩點(diǎn)上做得卻并不讓人滿意。

實(shí)體運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目方面，公司瘋狂買地?cái)U(kuò)張短期無(wú)法產(chǎn)生收益；資金運(yùn)營(yíng)方面，公司期間費(fèi)用猛增吞噬利潤(rùn)，資金負(fù)債率過(guò)高，資金鏈極度緊張。

實(shí)體運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目方面，截至2013年6月30日，龐大集團(tuán)共有1357家經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，包括1117家專賣店（其中4S店773家、豪華車城市展廳35家）和240家汽車市場(chǎng)。而在上市前，截至2010年12月31日，龐大集團(tuán)共有926家經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，其中包括汽車專賣店699家、汽車市場(chǎng)216家及專業(yè)車市場(chǎng)11家。兩年半的時(shí)間，龐大集團(tuán)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量增長(zhǎng)46.5%，年均增長(zhǎng)16.5%。

龐大集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)所用土地大部分是購(gòu)買得來(lái)，買地、蓋房是新開(kāi)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)的基礎(chǔ)性支出。我們將公司財(cái)務(wù)報(bào)告中的無(wú)形資產(chǎn)（主要為土地使用權(quán)）、其他非流動(dòng)資產(chǎn)（主要為預(yù)付征地款）、固定資產(chǎn)、在建工程四項(xiàng)統(tǒng)稱為“基礎(chǔ)設(shè)施存量”。上市前的2010年12月31日，龐大集團(tuán)基礎(chǔ)設(shè)施存量為67億元。而2013年9月30日，龐大集團(tuán)基礎(chǔ)設(shè)施存量高達(dá)155億元，比2010年高出88億元。

短短33個(gè)月，龐大集團(tuán)的基礎(chǔ)設(shè)施存量增長(zhǎng)近1.3倍，年均增長(zhǎng)35.6%。而基礎(chǔ)設(shè)施的增量88億元，甚至比龐大集團(tuán)已完成的兩次融資額82.4億元還要高出5.6億元。這些數(shù)字顯示出，在上市后的這3年，龐大集團(tuán)在瘋狂地買地、蓋房，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上進(jìn)行大規(guī)模的投資和擴(kuò)張。

三大費(fèi)用飆升吞噬利潤(rùn)

公司上市得到巨額資金后，為何營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)緩慢、利潤(rùn)大幅下滑？

公司在2011年財(cái)報(bào)中解釋稱，“公司各項(xiàng)期間費(fèi)用增長(zhǎng)較多（尤其是與經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)、人員相關(guān)的費(fèi)用），同比增加8億元，增長(zhǎng)19.7%，從而導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少”；同樣在2012年財(cái)報(bào)中，有一條類似的解釋，“2011年以來(lái)，為了占領(lǐng)市場(chǎng)，公司網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張較快，網(wǎng)點(diǎn)、人員數(shù)量增加，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，各項(xiàng)期間費(fèi)用增長(zhǎng)較多”。也就是說(shuō)，公司承認(rèn)，期間費(fèi)用（尤其是網(wǎng)點(diǎn)、人員相關(guān)的費(fèi)用）的快速增長(zhǎng)是造成公司利潤(rùn)下降的一個(gè)重要原因。

期間費(fèi)用一般包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用三類。龐大集團(tuán)2010年銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用之和為32.3億元，兩年后即2012年，這一數(shù)字躍升為47.6億元，增幅高達(dá)47.4%，年均增長(zhǎng)21.4%。2013年前三季度，該數(shù)值為34億元。

與此同時(shí)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用從2010年的8.33億元，增長(zhǎng)至2012年的15.39億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)36%，財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下并持續(xù)上升。2013年前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為10.4億元，是同期凈利潤(rùn)的3.5倍。

一位與龐大集團(tuán)常有業(yè)務(wù)往來(lái)的黃先生告訴記者，“我覺(jué)得龐大集團(tuán)不像民營(yíng)企業(yè)，倒特別像以前的國(guó)企。員工中午下班，吃完飯回宿舍躺床上睡一覺(jué)，下午再回來(lái)。你看，這么大一個(gè)集團(tuán)，總部辦公的地方連個(gè)前臺(tái)都看不見(jiàn)?！?/p>

本報(bào)記者在龐大集團(tuán)北京一家4S店探訪時(shí)，看到偌大的展廳空蕩蕩的幾乎沒(méi)有什么人，而銷售人員對(duì)僅有的幾個(gè)客戶表現(xiàn)得也并不熱情。這與龐大集團(tuán)將近50億元的銷售和管理費(fèi)用形成鮮明的反差。

負(fù)債率高達(dá)85%資金鏈緊張

事實(shí)上，盡管不斷從資本市場(chǎng)融資，但是龐大集團(tuán)的資金鏈卻一直緊繃著。

資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，期間費(fèi)用迅猛增長(zhǎng)并吞噬毛利，融資中高利率的信托類貸款和長(zhǎng)期債券又占較大比例，大股東和二股東不斷將所持股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押融資，所有這一切都顯示出龐大集團(tuán)的資金鏈極度緊張。

2014年3月4日晚，“11超日債”正式宣告違約，標(biāo)志著中國(guó)債市零違約神話的破滅。“11超日債”的違約引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司債的擔(dān)憂，近期有媒體列出了“10只風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)最高的企業(yè)債名單”，其中龐大集團(tuán)發(fā)行的“11龐大02”名列第六。

而龐大集團(tuán)2013年1月5日公告稱，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司日前決定將龐大集團(tuán)的主體信用等級(jí)由“AA+”下調(diào)至“AA”，同時(shí)將其發(fā)行的2011年公司債的債項(xiàng)信用等級(jí)也下調(diào)至“AA”。下調(diào)的部分原因是，“公司業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)增長(zhǎng)迅速，但新開(kāi)設(shè)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)仍有較大部分處于市場(chǎng)培育期，收入規(guī)模相對(duì)較低而費(fèi)用水平較高。加之債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)及融資成本上升影響，在宏觀因素不景氣時(shí)，收入明顯放緩，利潤(rùn)水平大幅下滑?！?/p>

2013年9月30日，龐大集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)85.32%，不但高于A股上市公司整體的平均資產(chǎn)負(fù)債率水平，在A股同行業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率水平也明顯偏高。

負(fù)債過(guò)高導(dǎo)致龐大集團(tuán)融資難度增加。為了給龐大集團(tuán)及下屬子公司的銀行借款提供質(zhì)押擔(dān)保，公司控股股東龐慶華先后將自己所持股份質(zhì)押給國(guó)開(kāi)證券、中國(guó)民生信托、華潤(rùn)深國(guó)投等。截至2013年12月31日，龐慶華持有龐大集團(tuán)25.99%的股權(quán)，其中累計(jì)質(zhì)押股份占公司總股本的24.49%。而龐大集團(tuán)第二大股東唐山盛誠(chéng)企業(yè)策劃股份有限公司也于2013年6月17日將5.93%的上市公司股權(quán)質(zhì)押，為龐大集團(tuán)及下屬子公司在交通銀行開(kāi)發(fā)區(qū)支行的銀行借款提供質(zhì)押擔(dān)保。

在融資成本方面，龐大集團(tuán)2012年3月公開(kāi)發(fā)行的22億元5年期固定利率債券，票面利率為8.5%，同期央行貸款基準(zhǔn)利率為6.9%。

根據(jù)龐大集團(tuán)2013年半年度報(bào)告，在金額排在前五名的長(zhǎng)期借款以及1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款中，中航國(guó)際信托有限公司的利率最高，為9.6%，借款金額10億元；其次是興業(yè)國(guó)際信托有限公司，利率為8.4%，借款金額合計(jì)15億元。

而長(zhǎng)期貸款利率較低的商業(yè)銀行給予龐大集團(tuán)的貸款金額卻比較低，比如中國(guó)建設(shè)銀行唐山分行營(yíng)業(yè)部，利率為5.0%，借款金額僅為1億元。

因此，在龐大集團(tuán)的長(zhǎng)期借款中，利率較高的信托類貸款和長(zhǎng)期債券的占比較高，從而導(dǎo)致龐大集團(tuán)整體的融資成本高企。

融資租賃刀口舔血

令人不解的是，在資金鏈極度緊張，融資成本高的情形下，龐大集團(tuán)還在大力發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)。

4月1日，龐大集團(tuán)的修訂版定增預(yù)案中，擬募集資金總額不超過(guò)30億元，其中擬投入15億元用于汽車融資租賃項(xiàng)目，7億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。在其此前的定增預(yù)案中，擬募資總額不超過(guò)30億元，其中24億元用于償還銀行貸款。兩個(gè)預(yù)案最大的不同就是，最新預(yù)案擬將一半募集資金用于大力發(fā)展汽車融資租賃業(yè)務(wù)。

關(guān)于發(fā)展融資租賃的原因，公司給出了部分理由，“隨著汽車經(jīng)銷行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，新車銷售的毛利率將不斷降低，未來(lái)行業(yè)利潤(rùn)將逐漸轉(zhuǎn)向汽車后市場(chǎng)、汽車金融等有關(guān)的衍生服務(wù)。各類汽車金融服務(wù)產(chǎn)品，如汽車融資租賃業(yè)務(wù)等，將逐漸成為推動(dòng)汽車銷售的主流手段，其帶來(lái)的附加價(jià)值和收益正成為眾多汽車經(jīng)銷商的主要利潤(rùn)獲取渠道之一?！?/p>

據(jù)了解，融資租賃就是把標(biāo)的物從廠家買下來(lái)，再通過(guò)租賃的方式提供給客戶使用，客戶用支付租金的方式還清本金及利息后再獲得標(biāo)的物的產(chǎn)權(quán)。

以汽車融資租賃為例，龐大集團(tuán)需要先用自有資金把汽車購(gòu)買下來(lái)，再租給客戶使用。通過(guò)這種方式可以促進(jìn)汽車的銷售，還可以賺利差，但是這需要龐大集團(tuán)有強(qiáng)大且低成本的資金作為支撐。

在公司資金鏈極度緊張、融資利率高的情形下，一旦客戶無(wú)法還款，由于財(cái)務(wù)壓力的逼迫，會(huì)引發(fā)一系列的問(wèn)題出現(xiàn)。因此，在資金鏈極度緊張的情況下發(fā)展融資租賃，可謂“刀口舔血”。

記者在實(shí)地調(diào)查中還發(fā)現(xiàn)，在乘用車方面，公司的融資租賃業(yè)務(wù)無(wú)法與銀行的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。在北京地區(qū)龐大集團(tuán)的一家乘用車4S店內(nèi)，一位姓趙的汽車銷售員向記者介紹，購(gòu)買同一款車，如果采用銀行一年期汽車消費(fèi)貸款，需要繳納的手續(xù)費(fèi)為貸款額的4%（手續(xù)費(fèi)需先付），而龐大集團(tuán)的“租賃貸”需要客戶繳納的利息為9.9%。“因此，我們都不推薦客戶用龐大集團(tuán)的‘租賃貸’?！痹撲N售員說(shuō)。

在另一家龐大集團(tuán)乘用車4S店，銷售員小崔告訴記者，除了銀行汽車消費(fèi)貸款和龐大集團(tuán)的“租賃貸”兩種融資方式外，汽車廠商本身也會(huì)提供一種金融貸款，基本情況是購(gòu)車人先首付購(gòu)車全款的50%，另外50%只要購(gòu)車人一年內(nèi)還清即可，沒(méi)有任何費(fèi)用和利息?！耙虼?，我們基本向客戶推薦銀行汽車消費(fèi)貸款和廠商金融貸款，龐大集團(tuán)的‘租賃貸’的優(yōu)勢(shì)是容易批下來(lái)，畢竟賣車和貸款都是自己家的嘛。但是，利息太高了，我們店近一年都沒(méi)做過(guò)了?！毙〈尴蛴浾呷缡潜硎?。

由此看來(lái)，在乘用車方面，龐大集團(tuán)的融資租賃與銀行消費(fèi)信貸相比，費(fèi)用（或利息）要高很多，并沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，甚至目前該業(yè)務(wù)基本處于停滯狀態(tài)。如果是這樣，龐大集團(tuán)擬投入15億元募集資金用于汽車融資租賃項(xiàng)目的理由就顯得蒼白無(wú)力。

在采訪中，記者還發(fā)現(xiàn)，龐大集團(tuán)的融資租賃業(yè)務(wù)主要用于商用車和工程機(jī)械。小崔告訴記者，購(gòu)買商用車或者工程機(jī)械的客戶很多都有不良信用記錄，因此銀行是不給貸款的，需要用龐大集團(tuán)的“租賃貸”。

同時(shí)，龐大集團(tuán)北京地區(qū)工程機(jī)械銷售員馬先生向記者表示，工程機(jī)械尤其是二手的工程機(jī)械，銀行不給貸款，因此購(gòu)買人在無(wú)法全額付款的情況下就得借助于龐大集團(tuán)的“租賃貸”?！霸孪?分（折合年化利率12%），同時(shí)需要交一個(gè)月應(yīng)還款額的保證金，防止你不按時(shí)還款。如果最后實(shí)在沒(méi)錢還，就收車！” 馬先生說(shuō)。

同時(shí)，前述乘用車銷售員小崔還告訴記者，在賣乘用車之前自己也賣過(guò)工程機(jī)械，“客戶不還錢，我們那的法院一判，就收車，我就收了二三十輛。收的車一拍賣，把欠公司的錢補(bǔ)了，剩下的還給客戶?！毙〈拚f(shuō)。

龐大集團(tuán)這種收車拍賣的方式雖然在一定程度上保證了融資租賃款項(xiàng)的收回，但如果在整個(gè)融資租賃的執(zhí)行過(guò)程中，由于具體操作上的問(wèn)題，比如公司與客戶所簽協(xié)議條款不清晰、權(quán)責(zé)不明確，客戶未能明晰融資租賃的具體含義，一旦收車拍賣，極易引起龐大集團(tuán)與客戶之間的糾紛。

記者梳理龐大集團(tuán)的財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，報(bào)告中將“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)”和“長(zhǎng)期應(yīng)收款”這兩項(xiàng)內(nèi)容的變動(dòng)主要解釋為融資租賃的變動(dòng)。我們不妨將這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之和作為龐大集團(tuán)應(yīng)收融資租賃款項(xiàng)余額，截至2013年三季度末，該值竟達(dá)37.8億元之多。

篇5

譚超英說(shuō)該公司并未因此而花更多的錢，因?yàn)檫@些設(shè)備，包括電腦、復(fù)印機(jī)、桌椅、家具等，都是租來(lái)的!像譚英超所在的這樣選擇租賃辦公設(shè)備的公司，目前在我國(guó)已經(jīng)越來(lái)越多。

國(guó)內(nèi)租賃市場(chǎng)發(fā)展空間巨大

從生產(chǎn)企業(yè)角度看，租賃是一種創(chuàng)新的銷售形式，可以擴(kuò)大企業(yè)的銷售額；而對(duì)經(jīng)常受資金困擾的廣大中小企業(yè)，租賃是破解融資難題的“金鑰匙”，既可以花很少的錢提前使用新設(shè)備，省下的錢又可以增加企業(yè)的資金流量。據(jù)央行推算，中國(guó)民間融資規(guī)模約為9500億元，可見(jiàn)企業(yè)需求之強(qiáng)勁。

而對(duì)于租賃企業(yè)來(lái)說(shuō)，可謂商機(jī)無(wú)限。但由于認(rèn)知不足，租賃業(yè)在我國(guó)的發(fā)展并不樂(lè)觀。在國(guó)外，工程機(jī)械、飛機(jī)船舶、各種車輛、醫(yī)療設(shè)備、通訊和信息設(shè)備等，60％以上是通過(guò)租賃方式銷售的。據(jù)《2004世界租賃年報(bào)》統(tǒng)計(jì)，美國(guó)租賃業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率已超過(guò)30％，而我國(guó)僅為萬(wàn)分之三；發(fā)達(dá)國(guó)家租賃業(yè)的市場(chǎng)滲透率(租賃在所有固定資產(chǎn)投資中的比例)已達(dá)15％-30％，而我國(guó)僅為1．5％左右。

但從其他行業(yè)的發(fā)展歷程看，差距也同時(shí)蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展空間。據(jù)業(yè)內(nèi)專家估算，如果按我國(guó)對(duì)WTO的承諾完全放開(kāi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)租賃市場(chǎng)的交易額有望達(dá)到上萬(wàn)億元人民幣，利潤(rùn)空間接近干億元?，F(xiàn)在進(jìn)軍租賃行業(yè)和使用租賃業(yè)務(wù)，正逢佳時(shí)。

中小企業(yè)可巧妙利用租賃業(yè)務(wù)

在輕紡業(yè)發(fā)達(dá)的浙江紹興地區(qū)，當(dāng)?shù)丶徔椘髽I(yè)生產(chǎn)設(shè)備的先進(jìn)程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)過(guò)當(dāng)?shù)氐囊恍﹪?guó)營(yíng)大廠，與國(guó)外同類企業(yè)相比，也毫不遜色，而這些紡織企業(yè)中70％~80％的設(shè)備更新便是通過(guò)融資租賃的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的。這表明，只要巧妙利用租賃業(yè)務(wù)，中小企業(yè)同樣可以獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

但是，并不是說(shuō)所有的租賃業(yè)務(wù)都適合中小企業(yè)。據(jù)租賃專家沙泉介紹，資金規(guī)模小、單臺(tái)使用的設(shè)備價(jià)值高的中小企業(yè)，以及處于成長(zhǎng)初期的科技型企業(yè)和企業(yè)的高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目更適合使用租賃業(yè)務(wù)，租賃的設(shè)備主要為大型電氣設(shè)備、機(jī)械加工設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、通訊設(shè)備、環(huán)保設(shè)備、航空飛行器、教學(xué)科研設(shè)備等。

目前，國(guó)家對(duì)企業(yè)使用租賃業(yè)務(wù)還出臺(tái)了相應(yīng)的優(yōu)惠政策，比如，對(duì)企業(yè)采取融資租賃方式租入設(shè)備，可以提前折舊，節(jié)約一筆稅金。

用合同來(lái)規(guī)范租賃風(fēng)險(xiǎn)

由于我國(guó)目前正在起草《融資租賃法》草案，目前尚沒(méi)有專門針對(duì)租賃行業(yè)的法律規(guī)范，致使行業(yè)發(fā)展混亂，也相應(yīng)增大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于出租人來(lái)說(shuō)，最大的風(fēng)險(xiǎn)是承租人還租能力，它直接影響著租賃公司的經(jīng)營(yíng)。而對(duì)作為承租人的企業(yè)，同樣面臨信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。

篇6

關(guān)鍵詞：煤礦設(shè)備 融資租賃 熵權(quán) 模糊綜合

中圖分類號(hào)：F416.21 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2015）08-071-03

一、引言

融資租賃作為一種新興的融資方式，它的特點(diǎn)在于不僅具有傳統(tǒng)租賃和信用租賃的優(yōu)勢(shì)，而且對(duì)于一些非消耗的高價(jià)值設(shè)備具有較強(qiáng)的應(yīng)用價(jià)值。就目前來(lái)說(shuō)，煤炭是一個(gè)逐漸從勞動(dòng)密集型向資本和技術(shù)密集型轉(zhuǎn)型的行業(yè)，在許多基礎(chǔ)設(shè)備設(shè)施建設(shè)方面，尤其是煤礦核心生產(chǎn)設(shè)備，煤炭企業(yè)急需大量的資金來(lái)支撐企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，盡管在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域我國(guó)取得了較大的進(jìn)步，但是在融資的手段方面我國(guó)的金融市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家還存在著較大的差距，還保留著一些傳統(tǒng)的方式，如信用、證券，對(duì)于煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

采煤機(jī)、掘進(jìn)機(jī)、液壓支架及刮板輸送機(jī)等大型的煤礦核心生產(chǎn)機(jī)械設(shè)備，由于其高昂的售價(jià)、與煤礦安全生產(chǎn)的高度相關(guān)性等特點(diǎn)，煤炭企業(yè)不得不在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中不斷對(duì)其進(jìn)行更新和重新采購(gòu)。隨著近幾年煤炭市場(chǎng)的不景氣，傳統(tǒng)的分期付款方式使得對(duì)設(shè)備進(jìn)行不斷更新，由此帶來(lái)的采購(gòu)負(fù)擔(dān)也逐漸成為煤炭企業(yè)關(guān)注的問(wèn)題。當(dāng)前，煤炭企業(yè)除了要維持最基本的生產(chǎn)活動(dòng)，還要面臨生產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的多重壓力，資金極度短缺。與此同時(shí)，我國(guó)的煤礦生產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)水平與發(fā)達(dá)國(guó)家還存在著不小的差距，設(shè)備更新要求高，如果僅僅通過(guò)傳統(tǒng)的融資方式，已經(jīng)不能很好地滿足煤礦安全生產(chǎn)的融資要求。

煤礦設(shè)備融資租賃，是指融資租賃公司根據(jù)煤礦企業(yè)的需求，即煤礦企業(yè)對(duì)煤礦設(shè)備和廠商的選定，與煤礦企業(yè)簽訂相關(guān)融資租賃合同，為煤礦企業(yè)融通資金購(gòu)買該設(shè)備，并交付煤礦企業(yè)使用， 煤礦企業(yè)定期向融資租賃公司支付租金。一方面，煤礦設(shè)備融資租賃專業(yè)化程度較高，涉及業(yè)務(wù)較寬;另一方面，煤礦設(shè)備融資租賃交易金額巨大、交易周期較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)因素較復(fù)雜，使得在煤礦設(shè)備融資租賃的過(guò)程中可能會(huì)存在諸多的風(fēng)險(xiǎn)因素，如果無(wú)法管控這些風(fēng)險(xiǎn)因素，就會(huì)導(dǎo)致不可估量的損失，因此對(duì)煤礦設(shè)備融資租賃進(jìn)行評(píng)價(jià)研究、提高融資租賃企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型

（一）確定評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

在調(diào)研和專家咨詢以及結(jié)合前人研究成果的基礎(chǔ)上，通過(guò)分析影響煤礦設(shè)備租賃各種因素的前提下，按照各指標(biāo)相關(guān)性、高凝聚、低耦合、可操作等原則，確定承租企業(yè)資質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目因素風(fēng)險(xiǎn)、煤炭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的一級(jí)指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上再劃分二級(jí)指標(biāo)。根據(jù)這些涉及指標(biāo)的要求，設(shè)計(jì)煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系見(jiàn)圖1。

（二）熵權(quán)法確定權(quán)重

在信息論中，熵值反映了信息的無(wú)序化程度，用來(lái)度量信息量的大小。故可以熵權(quán)法度量指標(biāo)權(quán)重結(jié)果中所飽含的差異信息，客觀、合理地反映指標(biāo)權(quán)重的結(jié)果。熵權(quán)法確定的指標(biāo)權(quán)重，可以最大程度地排除人為干擾，實(shí)現(xiàn)指標(biāo)權(quán)重的科學(xué)化和準(zhǔn)確化。

首先計(jì)算第j個(gè)指標(biāo)的熵值ej：

ej=-yij i n yij

得到熵值向量E=（e1 e2 L en）T。

由指標(biāo)的熵值，計(jì)算第j個(gè)指標(biāo)的熵權(quán)fj：

fj=

（三）模糊確定綜合評(píng)價(jià)矩陣

通過(guò)專家調(diào)查法，咨詢從事煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方向的專家，對(duì)煤礦企業(yè)設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)所涉及的二級(jí)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，采用百分制給評(píng)語(yǔ)集V=（v1、v2、v3、v4、v5）=（高、較好、中等、較差、差），賦予不同分值，

PT=（95，85，75，65，45），

運(yùn)用概率統(tǒng)計(jì)方法，確定出模糊綜合評(píng)價(jià)矩陣。

設(shè)100位風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)專家對(duì)指標(biāo)的投票結(jié)果是：10人認(rèn)為較好，30人認(rèn)為中等，40人認(rèn)為較差，20人認(rèn)為差，則該指標(biāo)的模糊評(píng)價(jià)向量為（0.0、0.1、0.3、0.4、0.2）。以此類推確定出各指標(biāo)的評(píng)價(jià)矩陣R1、R2、R3、R4。

通過(guò)合成算子：

Yi=FiRi

其中，“”稱為模糊合成運(yùn)算符，合成相應(yīng)的各因素評(píng)價(jià)矩陣后，歸一化建立總評(píng)價(jià)矩陣Y=[Y1、Y2、Y3、Y4]。

（四）確定煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣為：

Z=FY

然后，確定煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)綜合得分，即

W=Z×PT

其中W為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)總得分;PT為評(píng)語(yǔ)集的賦值，將綜合得分與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等級(jí)表（表1）比照，就可得到煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

三、算例分析

以一家融資租賃公司的視角，對(duì)某煤礦企業(yè)進(jìn)行煤礦設(shè)備融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。首先根據(jù)煤礦企業(yè)提供的材料以及自身的盡職調(diào)查，對(duì)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)地調(diào)查。其中調(diào)查的重點(diǎn)包括煤礦企業(yè)近年來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、擔(dān)保人的信用情況、租賃資產(chǎn)抵押情況、煤礦企業(yè)對(duì)于租賃的煤礦設(shè)備是否配備完善的技術(shù)團(tuán)隊(duì)、相關(guān)文件是否合法合規(guī)等都是盡職調(diào)查的內(nèi)容，得到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的初始數(shù)據(jù)，對(duì)該項(xiàng)目的各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定，并運(yùn)用熵值和模糊綜合評(píng)價(jià)模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。

（一）熵值賦權(quán)

根據(jù)前文設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)該煤礦設(shè)備融資租賃項(xiàng)目進(jìn)行初步分析，結(jié)合該煤礦企業(yè)歷史資信情況、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)分析及煤炭市場(chǎng)的判斷等，將該項(xiàng)目的各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行量化，根據(jù)所評(píng)價(jià)的目標(biāo)，分別邀請(qǐng)4位風(fēng)險(xiǎn)分析專家，同時(shí)對(duì)各層指標(biāo)的相對(duì)重要性進(jìn)行打分，分值范圍為1-10分，運(yùn)用熵權(quán)法求出各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重值。運(yùn)用熵值理論對(duì)各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)賦權(quán)重。對(duì)一級(jí)指標(biāo)的相對(duì)重要性打分，形成原始數(shù)據(jù)陣列如下：

X=8 7 6 77 8 5 56 5 4 58 8 6 7

根據(jù)原始數(shù)據(jù)陣列結(jié)合熵權(quán)法經(jīng)過(guò)計(jì)算得到因素層對(duì)目標(biāo)層的權(quán)重集合為：F=（F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，F(xiàn)4）=（0.254，0.247，0.250，0.249），同理，因子層對(duì)因素層的權(quán)重集合分別為：

F1=（0.29，0.15，0.27，0.13，0.16）;F2=（0.32，0.34，0.24，0.10）

F3=（0.34，0.21，0.31，0.24）;F4=（0.31，0.38，0.13，0.18）

（二）構(gòu)建模糊評(píng)價(jià)矩陣

對(duì)二級(jí)指標(biāo)進(jìn)行模糊綜合評(píng)判得：

R1=0.0 0.2 0.4 0.3 0.10.1 0.3 0.4 0.2 0.00.0 0.1 0.2 0.4 0.30.0 0.2 0.3 0.4 0.10.3 0.4 0.2 0.1 0.0

R2=0.1 0.2 0.4 0.2 0.00.0 0.1 0.2 0.5 0.20.1 0.2 0.2 0.4 0.10.0 0.1 0.4 0.3 0.2

R3=0.3 0.4 0.2 0.1 0.00.2 0.3 0.3 0.2 0.10.1 0.3 0.3 0.3 0.10.4 0.3 0.2 0.1 0.0

R4=0.0 0.1 0.2 0.4 0.30.0 0.2 0.3 0.4 0.10.1 0.3 0.2 0.3 0.00.1 0.2 0.3 0.2 0.2

則企業(yè)資質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)矩陣為

Y1=F1R1=（0.063，0.220，0.301，0.293，0.123）

同理可得，Y2=（0.056，0.156，0.284，0.360，0.112）

Y3=（0.271，0.364，0.272，0.193，0.052）

Y4=（0.031，0.182，0.256，0.351，0.131）

歸一化以后建立總評(píng)價(jià)矩陣：Y=[Y1、Y2、Y3、Y4]T，即：

Y=0.063 0.220 0.301 0.293 0.1230.056 0.156 0.284 0.360 0.1120.271 0.364 0.272 0.193 0.0520.031 0.182 0.256 0.351 0.131

（三）確定該煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等級(jí)

對(duì)于煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣：

Z=FY=（0.1053、0.2307、0.2783、0.2990、0.1045）

按照評(píng)語(yǔ)集的不同賦值，可得煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)總得分為：

W=Z×PT=0.1053×95+0.2307×85+0.2783×75+0.2990×65+0.1045×45=74.623。

將總得分對(duì)照風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等級(jí)表（見(jiàn)表1），可得該租賃公司的煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)屬“較高”。

四、結(jié)論

煤礦設(shè)備融資租賃周期較長(zhǎng)，涉及金額較大，存在復(fù)雜多變的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，因此需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量的綜合分析。本文以模糊數(shù)學(xué)為基礎(chǔ)的模糊綜合評(píng)價(jià)法，根據(jù)其模糊關(guān)系合成的原理，對(duì)一些模糊因素進(jìn)行定量化處理，來(lái)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的一種方法是可行的。本文通過(guò)煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建，運(yùn)用熵權(quán)和模糊綜合評(píng)價(jià)模型對(duì)煤礦設(shè)備融資租賃風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，通過(guò)算例分析來(lái)驗(yàn)證模型的實(shí)用性，所得出煤礦設(shè)備融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果是可靠的。

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（作者單位：閆國(guó)棟，太原理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 山西太原 030024;北京中煤設(shè)備租賃有限責(zé)任公司 北京 100011;王漢斌，曾平，太原理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 山西太原 030024）

篇7

【關(guān)鍵詞】瑞豐公司；融資租賃；分析啟示

一、融資租賃相關(guān)理論

融資租賃是企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期資本融通的一種手段。這種“借雞生蛋”的企業(yè)設(shè)備租賃，可以使企業(yè)不必僅僅依靠自身積累而去擁有設(shè)備，而且可以靠“占用設(shè)備”產(chǎn)生效益，因而融資租賃風(fēng)靡世界。20世紀(jì)80年代以來(lái)，融資租賃已成為當(dāng)代許多國(guó)家發(fā)展最快的一種融資方式，目前我國(guó)很多中小企業(yè)設(shè)備落后、技術(shù)水平低，面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)行設(shè)備更新改造尤為重要，這需要大筆資金。由于中小企業(yè)規(guī)模小、信用等級(jí)低、盈利不夠穩(wěn)定，通過(guò)銀行貸款或者境內(nèi)外上市籌集資金較難。在這種情況下，簡(jiǎn)便快捷、信用要求低、不需要額外的擔(dān)?；虻盅旱娜谫Y租賃就是一種非常好的方式。融資租賃是通過(guò)租借設(shè)備的方式來(lái)維持生產(chǎn)或擴(kuò)大發(fā)展。企業(yè)根據(jù)自身設(shè)備投資的需要向租賃公司提出設(shè)備租賃的要求，租賃公司負(fù)責(zé)融資并采購(gòu)相應(yīng)的設(shè)備，然后交付承租企業(yè)使用，租賃承租企業(yè)按期交付租金，租賃期滿時(shí)承租企業(yè)享有停租、續(xù)租或留購(gòu)設(shè)備的選擇權(quán)。融資租賃是一種貿(mào)易與信貸相結(jié)合、融資與融物為一體的綜合性租賃交易方式，在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中運(yùn)用日益廣泛，是融通資金與融通物資相結(jié)合的特殊類型的籌資方式。出租企業(yè)對(duì)承租企業(yè)以提供類似信貸資金的方式，按承租企業(yè)所要求的規(guī)格、型號(hào)、性能等條件提供設(shè)備，以改善承租企業(yè)的生產(chǎn)能力和財(cái)務(wù)狀況。其表現(xiàn)形式為融物，實(shí)質(zhì)內(nèi)容則是融資。融資租賃具有以下特點(diǎn)：出租人在租賃期滿時(shí)將資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；承租人有優(yōu)先承購(gòu)權(quán)；租賃期不短于租賃資產(chǎn)有效經(jīng)濟(jì)壽命的75%；最低租賃償付款的現(xiàn)值不低于租賃資產(chǎn)公允價(jià)值的90%。

二、瑞豐公司融資租賃案例

瑞豐公司是一家成立于2004年的股份制企業(yè)，主要生產(chǎn)汽車齒輪。公司成立之初，就注重抓管理，視產(chǎn)品質(zhì)量為企業(yè)的生命，經(jīng)過(guò)3年多的發(fā)展，公司初具規(guī)模，在行業(yè)內(nèi)建立了良好的信譽(yù)。近年來(lái)，隨著我國(guó)汽車工業(yè)的快速發(fā)展，產(chǎn)品供不應(yīng)求，企業(yè)急需擴(kuò)大生產(chǎn)能力，提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有份額。

2007年12月，瑞豐公司決定進(jìn)行技術(shù)改造，新上兩條自動(dòng)化生產(chǎn)流水線。由于瑞豐公司是一家新公司，近幾年的投入較多，再新上自動(dòng)化生產(chǎn)流水線，資金壓力比較大。公司財(cái)務(wù)部根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，提出了2個(gè)融資方案供公司董事會(huì)決策：

1.從市場(chǎng)上購(gòu)買該生產(chǎn)線，價(jià)格為1200萬(wàn)元，運(yùn)輸費(fèi)和安裝調(diào)試費(fèi)30萬(wàn)元，所需資金1230萬(wàn)元，其中230萬(wàn)元企業(yè)自籌解決，1000萬(wàn)元需向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)長(zhǎng)期貸款，每年需支付貸款利息80萬(wàn)元。預(yù)計(jì)從籌措資金購(gòu)買設(shè)備到該生產(chǎn)線投產(chǎn)運(yùn)行需6個(gè)月時(shí)間。但由于瑞豐公司長(zhǎng)短期貸款近2300萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)57.93%，再申請(qǐng)貸款難度較大。

2.潤(rùn)蘇融資公司可以提供瑞豐公司所需要的生產(chǎn)線。根據(jù)瑞豐公司對(duì)生產(chǎn)線設(shè)備的性能、規(guī)格、型號(hào)等具體要求，潤(rùn)蘇公司與瑞豐公司達(dá)成融資租賃意向，兩條生產(chǎn)線融資租賃價(jià)款為1 800萬(wàn)元，租賃期為6年，瑞豐公司每年年初支付租金300萬(wàn)元，合同期滿付清租金后，該生產(chǎn)線自動(dòng)轉(zhuǎn)讓給瑞豐公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為20萬(wàn)元（殘值）。

2008年1月初，瑞豐公司召開(kāi)董事會(huì)，會(huì)上公司董事認(rèn)真了聽(tīng)取財(cái)務(wù)部提出的融資方案，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，難以再?gòu)你y行取得較大數(shù)額貸款的實(shí)際狀況，經(jīng)過(guò)反復(fù)醞釀，權(quán)衡利弊，決定采取財(cái)務(wù)部提出的第二種融資方案。

在確定采用融資租賃方式取得設(shè)備使用權(quán)的前提下，瑞豐公司認(rèn)真了解租賃公司的以往業(yè)績(jī)、融資條件、租賃費(fèi)用等，并加以比較，選擇潤(rùn)蘇公司作為合作的租賃公司。租賃雙方達(dá)成初步意向后，瑞豐公司與潤(rùn)蘇公司進(jìn)入實(shí)質(zhì)性談判階段。經(jīng)過(guò)數(shù)輪談判雙方達(dá)成共識(shí)，1月20日，瑞豐公司與潤(rùn)蘇公司簽訂了融資租賃合同，合同明確了租金、租金支付的方式﹑手續(xù)費(fèi)率﹑租期﹑利息率等雙方的權(quán)利、義務(wù)。兩條生產(chǎn)線融資租賃價(jià)款為1800萬(wàn)元，租賃期為6年，瑞豐公司每年年初支付租金300萬(wàn)元，合同期滿付清租金后，該生產(chǎn)線自動(dòng)轉(zhuǎn)讓給瑞豐公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為20萬(wàn)元（殘值）。經(jīng)過(guò)2個(gè)多月的緊張施工，3月底，兩條汽車齒輪自動(dòng)化生產(chǎn)流水線建成投產(chǎn)，公司的生產(chǎn)能力得到很大的提高。

三、開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)的總結(jié)與啟示

瑞豐公司采用融資租賃方式不僅可以融得資金，也可以獲得稅收的優(yōu)惠，還可以避免設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。歸納起來(lái)融資租賃有以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì)。

1.有利于企業(yè)融資。融資租賃考察的不是承租人過(guò)去的財(cái)務(wù)記錄，而是其使用租賃設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，對(duì)承租人歷史上的資產(chǎn)負(fù)債要求不高，而且，融資租賃以承租設(shè)備作為擔(dān)保物，一般不需要額外的擔(dān)?；虻盅海梢越鉀Q企業(yè)無(wú)資產(chǎn)抵押的問(wèn)題。因此，融資租賃方式有利于中小企業(yè)的融資，瑞豐公司只需每年年初支付租金300萬(wàn)元，便可得到所急需的兩條自動(dòng)化生產(chǎn)流水線使用權(quán)，不必為長(zhǎng)期擁有機(jī)器設(shè)備墊支大量的資金，避免了因短期資金集中支付而給企業(yè)資金周轉(zhuǎn)造成沖擊，以及資金被占用或經(jīng)營(yíng)不當(dāng)時(shí)所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.可以取得稅收優(yōu)惠。租金支出和利息支出都可從成本中扣除，具有抵稅效應(yīng)，融資租賃比借款每年可多抵扣應(yīng)納稅所得額220萬(wàn)元（300-80），少繳納企業(yè)所得稅55萬(wàn)元，6年共可少繳納企業(yè)所得稅330萬(wàn)元。按法定折舊期限與租賃期限孰短原則確定融資租賃設(shè)備的實(shí)際折舊期，可加速折舊，擴(kuò)大當(dāng)期成本，降低當(dāng)期所得稅的繳納，使承租人享受到延緩交稅。實(shí)際上是把一些應(yīng)該上繳的稅款用來(lái)償還租金，加速了設(shè)備的更新改造。

3.融資費(fèi)用低廉。按6年期限、年息8%比較兩個(gè)融資方案的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，借款方案為：1230+80*4.622=1599.76萬(wàn)元；融資租賃方案為：300*4.622+20*0.63=1399.2萬(wàn)元，借款方案比融資租賃方案現(xiàn)金流出現(xiàn)值高200.56萬(wàn)元。另外融資租賃是組合服務(wù)，在參加項(xiàng)目評(píng)估和設(shè)備選型等前期工作和設(shè)備采購(gòu)與服務(wù)上，還要花費(fèi)一些費(fèi)用，須計(jì)入租賃成本。這些費(fèi)用如企業(yè)貸款上項(xiàng)目是在利息支出以外開(kāi)支的，從資金總體成本上看，融資租賃還是比貸款上項(xiàng)目合算得多。

4.能延長(zhǎng)資金融通期限，加大企業(yè)的現(xiàn)金流量。企業(yè)若從銀行貸款購(gòu)買設(shè)備，其貸款期限通常比租賃設(shè)備的使用壽命短得多。而融資租賃方式，融資期限一般達(dá)到設(shè)備壽命的一半以上，因而可以減少企業(yè)還款壓力，緩解企業(yè)資金周轉(zhuǎn)緊張狀況。

5.節(jié)省項(xiàng)目建設(shè)周期。融資租賃將融資和采購(gòu)兩個(gè)程序合成一個(gè)，因此可以提高項(xiàng)目建設(shè)的工作效率，瑞豐公司從簽訂融資租賃合同到兩條生產(chǎn)線投產(chǎn)，只有短短的2個(gè)多月時(shí)間，使企業(yè)早投產(chǎn)，早見(jiàn)效益，抓住機(jī)遇，搶占市場(chǎng)。同時(shí)，因率先使用先進(jìn)設(shè)備，而不用擔(dān)負(fù)因技術(shù)進(jìn)步使設(shè)備落伍被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)及時(shí)更新技術(shù)裝備，迅速采取新技術(shù)、新工藝，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率十分有利。

綜上所述，融資租賃作為一種融資與融物相結(jié)合的新型融資方式，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家已成為聯(lián)結(jié)金融、貿(mào)易和工業(yè)生產(chǎn)的紐帶。與銀行信貸等其他傳統(tǒng)的融資方式相比，融資租賃在支持中小企業(yè)發(fā)展方面具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，因此融資租賃實(shí)質(zhì)上是新形勢(shì)下解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的一種現(xiàn)實(shí)選擇，是一種重要的資本經(jīng)營(yíng)方式。我國(guó)的融資租賃發(fā)展才剛剛起步，需要通過(guò)加大宣傳，轉(zhuǎn)變觀念，完善融資租賃立法，加大政府扶持力度，統(tǒng)一融資租賃管理，保證融資租賃參與各方的利益，形成共贏的局面。

參考文獻(xiàn)：

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[2]史紅玲.《目前我國(guó)融資租賃業(yè)的特點(diǎn)、作用及發(fā)展對(duì)策》，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2005，（06）.

[3]黃生權(quán)，趙巍.《工程機(jī)械企業(yè)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)價(jià)》，價(jià)值工程，2008，（1）.

篇8

ABR記者李文婕

2012年底，本已承擔(dān)著利潤(rùn)大幅下滑壓力的龐大集團(tuán)又因“欺詐門”被推向輿論的風(fēng)口浪尖，雖然這起風(fēng)波仍未塵埃落定，但矛頭卻已經(jīng)指向了剛剛才在國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商里興起的汽車融資租賃銷售。

汽車融資租賃在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)早已是一種成熟的銷售模式。

在美國(guó)，以這種方式銷售的新車數(shù)量可以占到總銷量的三分之一以上，德國(guó)的這個(gè)比例也接近五分之一。

而對(duì)于大多數(shù)中國(guó)經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)，汽車融資租賃雖然算不上什么新概念，卻是不折不扣的新事物。經(jīng)銷商在2010年才嘗試的這項(xiàng)新業(yè)務(wù)，在實(shí)際運(yùn)作水平上相比歐美明顯處于幼年階段。

即使有風(fēng)險(xiǎn)，但趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，特別是對(duì)于重卡企業(yè)。

2011年，中國(guó)重汽財(cái)務(wù)公司推出融資租賃業(yè)務(wù)，同年，一汽解放與國(guó)銀金融租賃有限公司合作，也推出了融資租賃產(chǎn)品。

而華菱汽車是這項(xiàng)業(yè)務(wù)開(kāi)展的先行者。

2010年，作為華菱汽車董事長(zhǎng)劉漢如提出的“大金融”戰(zhàn)略的一部分，融資租賃開(kāi)始試水；

2011年初，華菱與國(guó)銀金融租賃有限公司、招銀金融租賃有限公司簽訂協(xié)議擴(kuò)展融資租賃規(guī)模，并將之提升為企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)的戰(zhàn)略決策；

同年6月，它又與十幾家經(jīng)銷商共同出資2億元注冊(cè)成立了汽車金融租賃公司，希望借助融資租賃擴(kuò)大市場(chǎng)份額，扶持經(jīng)銷商發(fā)展。

2012年，華菱汽車在市場(chǎng)低迷的影響下，銷售重卡15069輛，而其中利用按揭和租賃業(yè)務(wù)的銷售比例達(dá)3010輛，占總銷量的20%左右。

2013年，在制定的25000輛銷量目標(biāo)中，它們計(jì)劃通過(guò)金融業(yè)務(wù)平臺(tái)的按揭和租賃車輛達(dá)到5000輛，并進(jìn)一步提升租賃銷量在這一數(shù)字中的比例。

需求和無(wú)奈

選擇汽車融資租賃，對(duì)于重卡企業(yè)來(lái)說(shuō)既是大勢(shì)所趨，又是迫于無(wú)奈。

從全球汽車發(fā)展趨勢(shì)看，隨著產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的激烈，后市場(chǎng)，特別是金融服務(wù)將成為企業(yè)發(fā)展中新的增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)外部分重卡企業(yè)和工程機(jī)械企業(yè)的金融服務(wù)銷售比例甚至高達(dá)80%，金融服務(wù)對(duì)集團(tuán)的貢獻(xiàn)度也在30%以上。

對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，找尋新的增長(zhǎng)點(diǎn)，拓展業(yè)務(wù)規(guī)模同樣繞不過(guò)汽車金融，包括融資租賃這條道路。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境來(lái)說(shuō)，開(kāi)展汽車融資租賃又是重卡企業(yè)的無(wú)奈之舉。

當(dāng)中國(guó)重卡市場(chǎng)火爆得一塌糊涂，甚至一車難求的時(shí)候，融資租賃還靜靜地躺在營(yíng)銷課本里。

而當(dāng)市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，金融服務(wù)便成為減少經(jīng)銷商資金壓力、改善企業(yè)盈利模式、促進(jìn)銷售、緩解行業(yè)周期波動(dòng)影響的最有力武器。

融資租賃作為金融服務(wù)中的重要工具之一也自然開(kāi)始在市場(chǎng)上脫穎而出。

中國(guó)重卡市場(chǎng)恰恰就在這個(gè)時(shí)刻經(jīng)歷了由盛而衰的轉(zhuǎn)變。

2011年底開(kāi)始，隨著經(jīng)濟(jì)放緩、信貸緊縮，重卡市場(chǎng)需求下降，2011年重卡市場(chǎng)銷量同比降幅13%；2012年，市場(chǎng)的低迷程度更加嚴(yán)重，市場(chǎng)銷量再次同比下滑28%。

在低迷的市場(chǎng)中，按照傳統(tǒng)方式賣車的經(jīng)銷商吸引顧客的手段只有兩種選擇，一是降價(jià)促銷，二是不要錢。而這對(duì)于經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)顯然都是無(wú)法承受的方式，因此他們必須轉(zhuǎn)變營(yíng)銷方式。

顯然，融資租賃是經(jīng)銷商和企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的選擇，也是市場(chǎng)所引領(lǐng)的最終方向。

租賃綁定物流

龐大集團(tuán)也是融資租賃趨勢(shì)的跟隨者，但其“欺詐門”背后卻反映出了融資租賃后的風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題。

如何突破？

劉漢如打造了一種創(chuàng)新性的低風(fēng)險(xiǎn)融資租賃新模式。這種新模式就是“大物流”與“大租賃”的新結(jié)合。

如果單純做租賃，車輛賣給司機(jī)后，司機(jī)需要自己聯(lián)系業(yè)務(wù)。這時(shí)就有三個(gè)疑問(wèn)：能否找到業(yè)務(wù)？業(yè)務(wù)能否賺錢？賺錢后能否第一時(shí)間支付車款？

只要有一個(gè)疑問(wèn)無(wú)法確定，經(jīng)銷商都將面臨極大的風(fēng)險(xiǎn)。

華菱汽車認(rèn)為，減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方式就是自己做物流。它不僅可以確保租賃者的業(yè)務(wù)和收入，還可以通過(guò)以日常運(yùn)營(yíng)開(kāi)支從租賃者的業(yè)務(wù)中扣除租賃的費(fèi)用。

而物流市場(chǎng)也確實(shí)有機(jī)可乘。

我國(guó)的物流成本約占商品價(jià)值的30%～40%，而發(fā)達(dá)國(guó)家這一比例僅為10%左右。因此，劉漢如判斷，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，可以大幅降低物流成本的物流外包將在中國(guó)有著巨大的發(fā)展空間。

2012年，劉漢如在華菱星馬汽車集團(tuán)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略規(guī)劃研討會(huì)上提出，華菱星馬在2012年與全國(guó)各主流市場(chǎng)經(jīng)銷商合作，以經(jīng)銷商為主導(dǎo)，成立30余家物流公司，并在物流公司內(nèi)主推星馬專用車和華菱重卡的以舊換新及融資租賃業(yè)務(wù)，并計(jì)劃在2013年將經(jīng)銷商開(kāi)設(shè)的物流公司數(shù)量提升至100家。

組建物流公司的形式有兩種：一是經(jīng)銷商招聘司機(jī)，自建物流公司，尋找業(yè)務(wù)；二是聚集有業(yè)務(wù)的卡車司機(jī)加入物流公司，協(xié)同管理。

廣州市菱馬汽車貿(mào)易有限公司（下稱“廣州菱馬”）和華菱星馬上海物流有限公司（下稱“華菱星馬上?！保┚褪瞧渲袃杉以圏c(diǎn)的經(jīng)銷商。

廣州菱馬總經(jīng)理劉年松告訴《汽車商業(yè)評(píng)論》，他們?cè)趯?duì)待客戶使用金融服務(wù)時(shí)采取內(nèi)外有別的策略。外部的客戶大多采取按揭貸款的金融服務(wù)，而對(duì)于內(nèi)部物流車隊(duì)則采用融資租賃。

“融資租賃必須要有載體才能生存，而這個(gè)載體就是物流，并且要有“綜合解決方案”，劉年松說(shuō)。

2012年，廣州菱馬除在廣州開(kāi)設(shè)物流公司外，還在天津、武漢、三亞成立分公司，融資租賃銷售車輛300輛。

華菱星馬上?？偨?jīng)理孫恒生也嘗到了融資租賃的甜頭。

他在上海組建了自己的物流公司，客戶大多是有保證的大型國(guó)企單位。他坦言，這種物流加租賃的方式確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)較低，車輛實(shí)際就在經(jīng)銷商自己手里，融資租賃的銷量增加是以物流公司的業(yè)務(wù)發(fā)展為前提，風(fēng)險(xiǎn)可控。

篇9

【關(guān)鍵詞】融資租賃；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制

眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與金融活動(dòng)之中，經(jīng)營(yíng)與金融活動(dòng)中一切不確定性都?xì)w定義為風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)作為一個(gè)極其寬泛的概念，對(duì)于融資租賃企業(yè)有著重要的意義。融資租賃行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大體分為兩類，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)又稱系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)引起的不確定性。融資租賃企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)，以及標(biāo)的物價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也稱公司個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，主要包括融資租賃企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)，和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。盡管信用風(fēng)險(xiǎn)最受從業(yè)者重視，但由于市場(chǎng)環(huán)境具有多變性和融資租賃行業(yè)的特殊性，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于融資租賃行業(yè)也有著重要的意義。

在天津商業(yè)大學(xué)國(guó)際教育學(xué)院財(cái)務(wù)管理（中澳合作）專業(yè)成功申請(qǐng)獲批了國(guó)家級(jí)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“融資租賃企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與控制研究”后，項(xiàng)目組通過(guò)走訪企業(yè)，參加會(huì)談和實(shí)地調(diào)研，對(duì)當(dāng)前融資租賃企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)做出深層次的分析研究。本篇即在項(xiàng)目組研究分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)成文，以期對(duì)融資租賃企業(yè)發(fā)展有所裨益。

一、融資租賃企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)及防范

利率是融資租賃企業(yè)的主要利潤(rùn)源，也是融資租賃產(chǎn)品的重要組成部分。由于融資租賃企業(yè)的特殊性，融資租賃企業(yè)與承租人簽訂的通常為固定利率合同，而在融資租賃公司與銀行進(jìn)行短期借款和拆借的過(guò)程中，又不得不使用浮動(dòng)利率結(jié)算，在這種三角關(guān)系中，隨市場(chǎng)變動(dòng)的浮動(dòng)利率與固定利率之間產(chǎn)生了差額，而這層差額也就是融資租賃企業(yè)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。

融資租賃行業(yè)具有融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，從本質(zhì)上講，融資租賃是一個(gè)以融資租賃公司為擔(dān)保取得銀行借款，而另一方面租出實(shí)物資產(chǎn)，從承租人獲得高額利息的過(guò)程，在此過(guò)程中，利率風(fēng)險(xiǎn)始終沒(méi)有轉(zhuǎn)移到任何一方，而全部由融資租賃企業(yè)承擔(dān)。而我國(guó)自2013年7月20日起，全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，融資租賃企業(yè)與銀行拆借資金的借款利率完全依靠市場(chǎng)化運(yùn)作，更加大了融資租賃公司的利率風(fēng)險(xiǎn)。

在這樣的背景下，融資租賃企業(yè)應(yīng)當(dāng)著眼于利率風(fēng)險(xiǎn)控制，防范利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不利影響。防范利率風(fēng)險(xiǎn)有多種方法和手段，其中，利率對(duì)沖和浮動(dòng)利率合同是重要的風(fēng)險(xiǎn)防范手段。我們?cè)谡{(diào)研中發(fā)現(xiàn)，浮動(dòng)利率合同的使用在融資租賃企業(yè)中尚不為多，這主要有兩點(diǎn)原因：（1）承租人需求。承租人往往希望有固定的折現(xiàn)值，來(lái)確保財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性，在這時(shí)，他們寧可選擇較高的固定利率，也不希望承擔(dān)浮動(dòng)利率帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)。（2）較高的控制成本。對(duì)于融資租賃企業(yè)來(lái)說(shuō)，浮動(dòng)利率合同意味著對(duì)項(xiàng)目的嚴(yán)密監(jiān)控，高昂的控制成本是很多中型融資租賃公司放棄浮動(dòng)利率合同的重要原因。國(guó)際融資租賃企業(yè)常常采取對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的方式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。即通過(guò)和銀行等金融機(jī)構(gòu)交換浮動(dòng)利率與固定利率現(xiàn)金流，將融資租賃企業(yè)的固定利率浮動(dòng)化，將利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移來(lái)達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的，這時(shí)，融資租賃企業(yè)通過(guò)兩重浮動(dòng)利率得到剪刀差。由于我國(guó)金融機(jī)制尚不完善，這種對(duì)沖業(yè)務(wù)還難以全面開(kāi)展。但這給我國(guó)的融資租賃業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)控制提供了良好的思路。

二、融資租賃企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范

匯率風(fēng)險(xiǎn)指在融資租賃企業(yè)在進(jìn)行外幣計(jì)量的交易時(shí)，由于時(shí)間差和匯率波動(dòng)，產(chǎn)生與本幣折算時(shí)損益的可能性。

自從我國(guó)加入WTO以來(lái)，國(guó)際間貿(mào)易數(shù)量明顯增多，本外幣交易量急劇增加，這種國(guó)際進(jìn)程對(duì)融資租賃行業(yè)也產(chǎn)生了很大影響。無(wú)論是國(guó)際游資進(jìn)入租賃市場(chǎng)，還是國(guó)際知名制造商進(jìn)行融資租賃貿(mào)易，都使得國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)向全球化趨勢(shì)發(fā)展。在這種國(guó)際間貿(mào)易日趨頻繁，利益關(guān)系日益復(fù)雜的情況下，融資租賃業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)也成為了主要的控制對(duì)象。一旦某幣種出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)期的單邊走勢(shì)，就容易使融資租賃企業(yè)出現(xiàn)償債負(fù)擔(dān)或削薄利潤(rùn)。在融資租賃業(yè)務(wù)流程中，匯率風(fēng)險(xiǎn)主要在兩個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)：一是在購(gòu)貨合同的簽訂到租賃合同的完成過(guò)程中，匯率的變動(dòng)會(huì)引起進(jìn)出口設(shè)備實(shí)際支付的成本發(fā)生變化。二是籌資過(guò)程中如果匯率發(fā)生了變動(dòng)，那么涉及到外幣的籌資成本就會(huì)出現(xiàn)增加的風(fēng)險(xiǎn)。

為了控制匯率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不利影響。進(jìn)行遠(yuǎn)期匯率合約和匯率期貨是一個(gè)較為合理的控制措施。遠(yuǎn)期匯率合約交易是指融資租賃企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)簽訂的購(gòu)買或出售匯率的遠(yuǎn)期合同，通過(guò)遠(yuǎn)期合同，企業(yè)可以鎖定利率，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。

三、經(jīng)濟(jì)周期與融資租賃市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃市場(chǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)狀況制約，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)家和世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有很強(qiáng)的敏感性。而融資租賃企業(yè)具有的特殊性更加大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這種特殊性通常表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一、融資租賃企業(yè)的標(biāo)的物往往為飛機(jī)、船舶、大型工程機(jī)械和成套裝備。這種高價(jià)值、高專業(yè)化的裝備常常受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響最大。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，大型工程建設(shè)可能會(huì)陷入困境，特別在經(jīng)濟(jì)萎靡的情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)往往導(dǎo)致大型裝備承租人沒(méi)有充分的現(xiàn)金流以按時(shí)支付租金，引發(fā)了被動(dòng)的信用風(fēng)險(xiǎn)。二、融資租賃企業(yè)專業(yè)技術(shù)要求較高，這使得租賃企業(yè)常常向單一化方向發(fā)展。這種單一化，高度專業(yè)化的租賃企業(yè)，雖然能夠更加集約化的向某一專業(yè)領(lǐng)域突破，但同時(shí)，過(guò)分單一的標(biāo)的物更容易受單一產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的影響。三、融資租賃公司的金融屬性。作為金融業(yè)的重要組成，融資租賃行業(yè)受金融行業(yè)影響深遠(yuǎn)。而在我國(guó)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是金融產(chǎn)業(yè)，與房地產(chǎn)市場(chǎng)的興衰息息相關(guān)。房地產(chǎn)業(yè)作為當(dāng)下中國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)，拉動(dòng)整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而在當(dāng)下房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)低迷的情勢(shì)下，整個(gè)制造業(yè)的的經(jīng)濟(jì)狀況不盡如人意。融資租賃企業(yè)的經(jīng)營(yíng)也往往舉步維艱。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，去思考融資租賃產(chǎn)業(yè)的出路和突破口也就顯得愈發(fā)重要了。

在這種特殊的經(jīng)濟(jì)狀況下，思考融資租賃企業(yè)如何整合產(chǎn)業(yè)資源，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，開(kāi)辟新的租賃市場(chǎng)和租賃模式是當(dāng)下之重務(wù)。我們?cè)诜治稣{(diào)研材料后發(fā)現(xiàn)，融資租賃行業(yè)存在幾個(gè)突破點(diǎn)：一、業(yè)務(wù)分散化發(fā)展。為了避免單一產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的不良后果，融資租賃行業(yè)應(yīng)當(dāng)向多個(gè)行業(yè)發(fā)展，特別向非周期行業(yè)和防守型行業(yè)發(fā)展。諸如醫(yī)藥，醫(yī)療器械等行業(yè)擴(kuò)張。非周期性行業(yè)往往存在更為穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較大程度的國(guó)家支持，并對(duì)經(jīng)濟(jì)周期不甚敏感。向這些產(chǎn)業(yè)等多產(chǎn)業(yè)拓張有助于分散企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和提高企業(yè)價(jià)值。二、標(biāo)的物向小型化發(fā)展。融資租賃企業(yè)往往進(jìn)行大型裝備的租賃，而這些價(jià)值高，專業(yè)化強(qiáng)的大型裝備的承租人對(duì)于市場(chǎng)有很強(qiáng)的敏感性。在如今經(jīng)濟(jì)危機(jī)尚未褪去，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)不甚景氣的形勢(shì)下，選擇一些價(jià)值和專業(yè)性相對(duì)較低，標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一化的中小型裝備承租人不失為更好的選擇。

四、結(jié)論

本文是經(jīng)過(guò)對(duì)多家大型融資租賃企業(yè)進(jìn)行走訪和調(diào)研，對(duì)融資租賃行業(yè)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后得出的客觀結(jié)論。本文認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是融資租賃企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)于融資租賃企業(yè)有著極重要的意義。在當(dāng)前金融危機(jī)尚未褪去的經(jīng)濟(jì)情勢(shì)下，做好防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施有不可替代的價(jià)值。本文通過(guò)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的逐層分析，勾勒出現(xiàn)階段融資租賃企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的基本框架，以圖通過(guò)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分析研究，對(duì)融資租賃企業(yè)的發(fā)展有所幫助。

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篇10

關(guān)鍵詞：融資租賃；金融監(jiān)管；風(fēng)險(xiǎn)防范

一、我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)的融資租賃始于1981年中國(guó)東方租賃公司的成立，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到一定促進(jìn)作用。80-90年代，全國(guó)成立專業(yè)租賃公司70多家，其它兼營(yíng)租賃機(jī)構(gòu)400多家，金融租賃公司規(guī)模逐步壯大。進(jìn)入90年代后期，中國(guó)租賃業(yè)的發(fā)展進(jìn)入低谷，企業(yè)拖欠中外合資租賃公司租金高達(dá)6億美元，15家金融租賃公司中，2／3勉強(qiáng)維持經(jīng)營(yíng)或經(jīng)營(yíng)相當(dāng)困難。2001年以來(lái)，國(guó)外IT廠商進(jìn)入中國(guó)租賃業(yè)，飛機(jī)租賃和電子商務(wù)租賃等新的創(chuàng)新租賃業(yè)務(wù)起步。目前，中國(guó)的融資租賃業(yè)呈現(xiàn)“三足鼎立”的格局：一是商務(wù)部監(jiān)管的40多家中外合資和兩三家外商獨(dú)資融資租賃公司；二是仍歸口商務(wù)部管理，大約有1萬(wàn)家的內(nèi)資租賃公司；三是銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的10多家金融租賃公司，以及一些兼營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司和信托租賃公司。盡管租賃公司數(shù)量眾多，但我國(guó)融資租賃業(yè)還處于初級(jí)發(fā)展階段，這與我國(guó)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)不成比例。

二、我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展障礙和制約因素分析

支撐和影響租賃業(yè)發(fā)展的四大支柱是法律制度、稅收制度、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、監(jiān)管制度。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和對(duì)融資租賃認(rèn)識(shí)的深入，融資租賃的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)開(kāi)始逐步改善，但是相關(guān)制度的缺失對(duì)租賃業(yè)發(fā)展，特別是對(duì)交易量、增長(zhǎng)率和市場(chǎng)滲透率產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

(一)從外部環(huán)境來(lái)看，不利于融資租賃業(yè)的發(fā)展

1　融資租賃業(yè)立法滯后，缺乏法律法規(guī)的有效保障

中國(guó)現(xiàn)代租賃業(yè)已有近二十年的發(fā)展歷史，但中國(guó)目前尚未頒布融資租賃的專門法律。如《民法通則》、《涉外經(jīng)濟(jì)合同法》等，都是以傳統(tǒng)租賃而不是融資租賃為對(duì)象的。1999年3月頒布的新《合同法》把融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃合同分別進(jìn)行了規(guī)定，2000年6月中國(guó)人民銀行頒布了《金融租賃公司管理辦法》，2001年1月頒布7《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一租賃》，2001年9月外經(jīng)貿(mào)部頒布了《外商投資租賃公司管理暫行辦法》，分別對(duì)兩種類型的融資租賃公司業(yè)務(wù)范圍、性質(zhì)、功能進(jìn)行了規(guī)定。以上法律法規(guī)雖然在一定程度上改變了中國(guó)融資租賃業(yè)無(wú)法可依的局面，但由于中國(guó)缺乏統(tǒng)一的融資租賃專門法規(guī)，對(duì)融資租賃的性質(zhì)、主體資格、范圍不明確，使其在適應(yīng)范圍和法律效力上有一定的局限性，因此融資租賃各方當(dāng)事人的合法權(quán)益難以得到有效保障。

目前我國(guó)也沒(méi)有統(tǒng)一的租賃登記制度。可供參考的法規(guī)僅有《擔(dān)保法》，在涉及抵押權(quán)時(shí)，我國(guó)視動(dòng)產(chǎn)的性質(zhì)采取分別登記制度，以航空器、船舶、車輛抵押的，登記機(jī)關(guān)為運(yùn)輸工具的登記部門，以企業(yè)的設(shè)備和其他動(dòng)產(chǎn)抵押的，登記機(jī)關(guān)為財(cái)產(chǎn)所在地的工商行政管理部門，以其他動(dòng)產(chǎn)抵押，自愿辦理登記的，登記機(jī)關(guān)為抵押人所在地的公證部門。即使如此，由于我國(guó)配套的登記規(guī)章不完善，當(dāng)事人無(wú)從辦理動(dòng)產(chǎn)抵押權(quán)登記亦不在少數(shù)。登記制度的不統(tǒng)一，實(shí)際操作程序復(fù)雜，當(dāng)事人查詢、辦理都較為困難，導(dǎo)致租賃物所有權(quán)的持有和取回在實(shí)踐中常常無(wú)法落實(shí)，使出租人面臨很大的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2　監(jiān)管政策不統(tǒng)一

金融租賃公司實(shí)行銀監(jiān)會(huì)于2007年頒布的《金融租賃公司管理辦法》；外商投資融資租賃公司實(shí)行商務(wù)部于2005年頒布的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》；其他從事融資租賃試點(diǎn)的內(nèi)資租賃公司實(shí)行《商務(wù)部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于從事融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》和《商務(wù)部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于加強(qiáng)內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)監(jiān)管工作的通知》等文件要求。

《合同法》和兩個(gè)部門規(guī)章對(duì)融資租賃的概念基本一致，但兩個(gè)管理辦法對(duì)具體的租賃物、租賃形式的規(guī)定略有區(qū)別?！督鹑谧赓U公司管理辦法》限定融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)，而《外商投資租賃業(yè)管理辦法》中租賃財(cái)產(chǎn)的范圍為動(dòng)產(chǎn)及其附帶的無(wú)形資產(chǎn)。對(duì)融資租賃的形式，《金融租賃公司管理辦法》中未做具體表述，只對(duì)售后回租業(yè)務(wù)做了明確規(guī)定，第三十一條至第三十四條具體規(guī)定了售后回租業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)規(guī)則和相關(guān)要求。而《外商投資租賃業(yè)管理辦法》涉及了融資租賃包括直接租賃、轉(zhuǎn)租賃、回租賃、杠桿租賃、委托租賃、聯(lián)合租賃等形式，但未做具體闡述?？傮w來(lái)看，銀監(jiān)會(huì)對(duì)金融租賃公司的監(jiān)管比商務(wù)部對(duì)工商性融資租賃公司的監(jiān)管更為嚴(yán)格。

這種多頭分散管理的體制難以在政策上形成協(xié)調(diào)統(tǒng)一的局面。對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)、發(fā)展方向、發(fā)展規(guī)模、發(fā)展速度等缺乏統(tǒng)一的部署和安排，不利于租賃業(yè)的發(fā)展。

3　缺少優(yōu)惠政策，限制了融資租賃業(yè)的發(fā)展

一是稅收政策。中國(guó)尚沒(méi)有頒布融資租賃的專門稅法，只有個(gè)別對(duì)融資租賃有間接影響的規(guī)定。在這些稅收規(guī)定中，并沒(méi)有特別針對(duì)融資租賃業(yè)的稅收優(yōu)惠，只是對(duì)中外合資租賃公司允許和其他中外合資企業(yè)一樣享受“免二淺三”的企業(yè)所得稅優(yōu)惠。租賃公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)出現(xiàn)的多重納稅情況，增加了開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)的成本。

二是信貸政策。中國(guó)尚沒(méi)有促進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展的信貸政策，使租賃公司的融資租賃渠道不暢。

三是外匯政策。目前中國(guó)對(duì)租賃公司從事外匯交易尚沒(méi)有完全放開(kāi)，對(duì)要求進(jìn)行外匯業(yè)務(wù)的租賃公司有嚴(yán)格的限制。同時(shí)，中國(guó)現(xiàn)行的匯率制度使中國(guó)租賃公司承擔(dān)著較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，使國(guó)內(nèi)租賃公司與國(guó)外租賃公司在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中明顯處于劣勢(shì)。

四是保險(xiǎn)政策。中國(guó)尚未針對(duì)融資租賃制定完善的保險(xiǎn)制度，在融資租賃業(yè)運(yùn)行不規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的情況下，不利于中國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展。

4　會(huì)計(jì)制度與法律制度不完全一致，缺乏統(tǒng)一規(guī)范的操作細(xì)則。

新修訂后的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)一租賃》，為中國(guó)融資租賃的發(fā)展提供了基本的會(huì)計(jì)規(guī)范，但仍存在很多具體問(wèn)題。比如：一是法律意義上的融資租賃概念和會(huì)計(jì)意義上的概念不完全一致。法律概念上對(duì)租賃物的選擇權(quán)、所有權(quán)、使用權(quán)的分離為融資租賃的主要區(qū)分標(biāo)志，會(huì)計(jì)概念上以實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬為主要區(qū)分標(biāo)志。當(dāng)租賃資產(chǎn)由承租人選擇、使用，但其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬并不全部由承租人承擔(dān)時(shí)，這種租賃業(yè)務(wù)在法律上仍屬于融資租賃，但在會(huì)計(jì)上列為經(jīng)營(yíng)租賃。而經(jīng)營(yíng)租賃是無(wú)法享受融資租賃的差別稅率待遇的。二是沒(méi)有統(tǒng)一規(guī)范的租賃企業(yè)會(huì)計(jì)核算細(xì)則?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》只是規(guī)定了會(huì)計(jì)核算的基本規(guī)范，但具體的會(huì)計(jì)科目設(shè)置和核算辦法

缺乏細(xì)則，融資租賃業(yè)務(wù)可以依據(jù)的會(huì)計(jì)處理方法散見(jiàn)于《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》等其它會(huì)計(jì)制度中，不能準(zhǔn)確和全面反映融資租賃經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全過(guò)程。

5　信用環(huán)境較差，承租企業(yè)欠租現(xiàn)象嚴(yán)重

由于沒(méi)有明確的制度約束，人們的法律意識(shí)淡薄，致使信用環(huán)境較差，承租企業(yè)欠租現(xiàn)象嚴(yán)重。目前中國(guó)承租企業(yè)平均欠租比例占其經(jīng)營(yíng)總額的15％-30％，嚴(yán)重的已達(dá)到60％-70％。同時(shí)，由于中國(guó)法律不完善，很多租賃公司在追索欠租過(guò)程中的合法權(quán)益難以保障，因而有的中外合資租賃公司在進(jìn)入20世紀(jì)90年代后就開(kāi)始進(jìn)入催債期，部分租賃公司因欠租嚴(yán)重已難以為繼。

6　國(guó)際租賃公司壟斷高端租賃市場(chǎng)

在大部分銀行系金融租賃公司的目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)內(nèi)飛機(jī)租賃領(lǐng)域，幾家跨國(guó)租賃公司占據(jù)了90％的主要市場(chǎng)，其中通用航空金融服務(wù)公司(GECAS)、國(guó)際租賃金融公司(ILFC)、蘇格蘭皇家銀行航空資本公司(RBS-AC)為該市場(chǎng)中的領(lǐng)先企業(yè)。且國(guó)外對(duì)手對(duì)三大航空公司普遍采用成本更低的境外稅務(wù)租賃，而我國(guó)公司尚缺乏對(duì)應(yīng)的稅務(wù)優(yōu)惠結(jié)構(gòu)，面對(duì)高額的進(jìn)口關(guān)稅，難以與對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。如何培育優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)領(lǐng)域。開(kāi)發(fā)潛在客戶，避免以自己的相對(duì)弱勢(shì)與國(guó)際巨頭展開(kāi)直接競(jìng)爭(zhēng)，是新誕生的銀行系金融租賃公司面臨的現(xiàn)實(shí)難題。

(二)從行業(yè)內(nèi)部來(lái)看，也存在諸多問(wèn)題

1　租賃業(yè)的行業(yè)缺乏統(tǒng)一的管理。中國(guó)主要有兩類融資租賃公司，它們的行業(yè)管理權(quán)分別屬于銀監(jiān)會(huì)、商務(wù)部。從當(dāng)前對(duì)租賃業(yè)監(jiān)菅法規(guī)來(lái)看，對(duì)金融租賃公司的監(jiān)管法規(guī)相對(duì)完善，而中外合資租賃公司的管理辦法至今尚未出臺(tái)，

2　融資租賃公司內(nèi)部約束機(jī)制不健全，運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)大。由于融資租賃業(yè)中主要是直接租賃方式，該方式是出租人承擔(dān)了全部的租賃風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為：一是經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。即指融資租賃業(yè)務(wù)中由于經(jīng)營(yíng)管理不善造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。二是信用風(fēng)險(xiǎn)。即指對(duì)方不能履約而給出租人帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于出租人而言，信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為承租企業(yè)拖欠租金及其他違約風(fēng)險(xiǎn)。三是金融風(fēng)險(xiǎn)。包括利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩種。利率風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在出租人融資購(gòu)買租賃設(shè)備時(shí)，利率上升使出租人籌資成本增加而帶來(lái)?yè)p失。匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變化導(dǎo)致承租企業(yè)還租成本增加而無(wú)力還租，從而給出租人帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。四是經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。即指由于社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資環(huán)境等發(fā)生變化而對(duì)租賃項(xiàng)目本身產(chǎn)生不利影響，使承租人還租困難。五是其他不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。如政治風(fēng)險(xiǎn)和自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等。

3　在人才儲(chǔ)備上，目前這一領(lǐng)域的專業(yè)技術(shù)人員相當(dāng)不足。僅以從事飛機(jī)租賃的業(yè)務(wù)人員為例，不但要有熟悉金融租賃的各項(xiàng)流程，還要有懂得飛機(jī)機(jī)械設(shè)備的技術(shù)人員，這才能從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，做好飛機(jī)租賃的風(fēng)險(xiǎn)控制。而金融租賃的業(yè)務(wù)領(lǐng)域是相當(dāng)復(fù)雜的，還涉及船舶、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、鐵路、電力、石油石化、工程機(jī)械、醫(yī)療設(shè)備及其他裝備制造業(yè)等領(lǐng)域，因此對(duì)于復(fù)合型人才的需求十分緊迫。

三、促進(jìn)中國(guó)現(xiàn)代融資租賃業(yè)發(fā)展的幾點(diǎn)建議

(一)健全和完善租賃立法，理順租賃業(yè)的管理體制

一是加快租賃市場(chǎng)法規(guī)的建設(shè)步伐，規(guī)范融資租賃活動(dòng)。為了解決融資租賃業(yè)發(fā)展過(guò)程中存在的諸多困難和問(wèn)題，法律重點(diǎn)從規(guī)范融資租賃合同、融資租賃企業(yè)、融資租賃監(jiān)管、融資租賃業(yè)促進(jìn)措施方面作出了規(guī)定。二是保護(hù)融資租賃當(dāng)事人的合法權(quán)益。三是整合相關(guān)制度，協(xié)調(diào)好與稅收法律制度、臺(tái)同制度、會(huì)計(jì)制度、監(jiān)管制度等。四是完善租賃業(yè)的管理體制。應(yīng)當(dāng)盡快將租賃業(yè)納入統(tǒng)一的監(jiān)管口徑，建立租賃業(yè)統(tǒng)一的監(jiān)關(guān)部門，實(shí)施對(duì)租賃市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管。建立全國(guó)性的融資租賃行業(yè)協(xié)會(huì)，充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用。

(二)政府應(yīng)鼓勵(lì)扶持融資租賃業(yè)發(fā)展

1　實(shí)行投資減稅政策。即出租人可以享受所出租設(shè)備購(gòu)置成本一定比例的稅收優(yōu)惠。如美國(guó)投資稅收扣減中規(guī)定：出租人投資購(gòu)買租賃設(shè)備時(shí)，可享受相當(dāng)于投資設(shè)備購(gòu)置成本10％的優(yōu)惠，即出租人可以從應(yīng)納稅的收入中抵免設(shè)備投資的支出。這有利于融資租賃業(yè)的發(fā)展。

2　允許企業(yè)采用加速折舊法。通過(guò)加速折舊可使承租人獲得較多的稅收優(yōu)惠，從而鼓勵(lì)投資及設(shè)備更新。

3　制定對(duì)租賃業(yè)貸款的指導(dǎo)原則。鼓勵(lì)銀行給予各類租賃公司提供信貸支持。對(duì)于國(guó)家急需的基礎(chǔ)設(shè)施或戰(zhàn)略工業(yè)以及高新科技的租賃項(xiàng)目，政府可考慮由政策性銀行向承接該類項(xiàng)目融資的租賃機(jī)構(gòu)提供與租賃項(xiàng)目期限相等的部分或大部分中長(zhǎng)期貸款。

4　制定扶持融資租賃業(yè)的財(cái)稅政策。對(duì)租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的融資租賃業(yè)務(wù)，統(tǒng)一本外幣租賃業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)稅稅基，統(tǒng)一融資租賃和中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性租賃的營(yíng)業(yè)稅稅率和稅基。

5　建立風(fēng)險(xiǎn)保障體制。在建立信用擔(dān)?；A(chǔ)上，有關(guān)部門應(yīng)與保險(xiǎn)公司協(xié)商，建立融資租賃信用保險(xiǎn)制度，為租賃物品提供和擴(kuò)大保險(xiǎn)服務(wù)范圍，以降低各方當(dāng)事人的風(fēng)險(xiǎn)損失，為融資租賃成長(zhǎng)創(chuàng)造良好的環(huán)境。

6　加大對(duì)租賃主體的培育力度，培育多元化的租賃主體。一是大力培育我國(guó)的廠商租賃，逐步提高我國(guó)產(chǎn)品制造商租賃銷售的比重。二是允許商業(yè)銀行開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)，允許財(cái)務(wù)公司在為集團(tuán)成員企業(yè)提供租賃服務(wù)的同時(shí)，允許其向社會(huì)開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)。三是培育大型內(nèi)資和中外合資的專業(yè)性租賃公司。

(三)建立安全信用體系，完善內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)融資租賃業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范

租賃業(yè)是一種信用消費(fèi)，必須借助于政府、銀行的信用平臺(tái)來(lái)運(yùn)作。同時(shí)租賃業(yè)也是一種高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，必須具備諸多相關(guān)企業(yè)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共謀發(fā)展的機(jī)制。因此，必須構(gòu)筑出由出租方、承租方、制造廠商、銀行等組成的聯(lián)盟，創(chuàng)造“合作互利”的價(jià)值鏈。

融資租賃企業(yè)要建立科學(xué)的管理制度。如建立法人治理結(jié)構(gòu)。規(guī)范其有限責(zé)任公司經(jīng)營(yíng)管理，制定相應(yīng)的管理制度。建立具有權(quán)威性的內(nèi)控機(jī)構(gòu)，公司內(nèi)控機(jī)構(gòu)由監(jiān)事會(huì)、專業(yè)控制體系組成，維護(hù)其權(quán)威性和獨(dú)立性，有效地控制各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)積極創(chuàng)新，不斷開(kāi)拓新的租賃業(yè)務(wù)和租賃市場(chǎng)

融資租賃業(yè)的發(fā)展關(guān)鍵在于創(chuàng)新，為此，融資租賃公司除繼續(xù)做直接租賃外，今后還應(yīng)積極創(chuàng)新，拓展業(yè)務(wù)層次，積極開(kāi)拓租賃市場(chǎng)。

1　加大杠桿租賃、出售回租租賃、委托租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃及租賃產(chǎn)業(yè)基金等業(yè)務(wù)范圍。這幾種新的租賃方式既可解決租賃公司資金來(lái)源問(wèn)題，又可減少租貫公司風(fēng)險(xiǎn)。其中，委托租賃一般是用于國(guó)家鼓勵(lì)或與基礎(chǔ)設(shè)計(jì)投資相關(guān)的項(xiàng)目上，如rr產(chǎn)業(yè)、飛機(jī)、電信、能源、交通、醫(yī)療保健等產(chǎn)業(yè)。這類項(xiàng)目期限長(zhǎng)，收益穩(wěn)定。另外，風(fēng)險(xiǎn)租賃是針對(duì)高科技產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)進(jìn)行租賃，可以推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2　采用合作租賃、收益百分比租賃等復(fù)合式租賃方式。合作租賃就是以財(cái)稅、銀行、承租企業(yè)等多方合作，共同出資、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。收益百分比租賃是以收益權(quán)擔(dān)保、收益分成的租賃方式。通過(guò)復(fù)合式租賃方式，廣泛開(kāi)展一些與租賃業(yè)相關(guān)的延伸業(yè)務(wù)，不斷拓展融資租賃市場(chǎng)。

3　開(kāi)展多層次的融資租賃業(yè)務(wù)。除直接進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃外，在鼓勵(lì)開(kāi)展國(guó)內(nèi)租賃業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)積極開(kāi)展出口租賃業(yè)務(wù)，如機(jī)電設(shè)備、船舶、機(jī)械制造出口等，以擴(kuò)大融資租賃市場(chǎng)發(fā)展空間。

(五)積極培育二手設(shè)備交易市場(chǎng)，促進(jìn)我國(guó)融資租賃業(yè)向以融物功能為主的高級(jí)階段發(fā)展