導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融管理論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

近幾年來，我國地方金融發(fā)展非?？?，不過，地方金融在發(fā)展過程中也暴露出不少問題，給我國進一步加強地方金融管理帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為了進一步促進地方經(jīng)濟的發(fā)展，有必要進一步完善地方金融管理體制。我國實施了多輪政府機關(guān)簡政放權(quán)改革，使得金融管理工作主要由地方承擔(dān)，但是，由于各省市經(jīng)濟發(fā)展水平以及金融發(fā)展?fàn)顩r不同，導(dǎo)致目前為此依然還沒有形成統(tǒng)一的地方金融管理體制。目前我國地方金融管理執(zhí)行的是“一行三會”管理模式，地方金融管理主體的權(quán)責(zé)還有待進一步加強，地方金融管理法律制度還不健全，影響了地方金融管理效率?？偠灾?，根據(jù)我國地方金融管理體制缺陷而提出有針對性的改革措施具有重大現(xiàn)實意義。

二、地方金融管理體制存在的問題

(一)地方金融管理體制不適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需求

在我國不斷推進金融行業(yè)改革創(chuàng)新的歷史條件下，地方金融機構(gòu)也應(yīng)該大膽創(chuàng)新。地方金融行業(yè)雖然得到了快速發(fā)展，但是，由于創(chuàng)新存在盲目性，地方金融管理體制仍然還存在不適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展需求的問題，具體表現(xiàn)為：第一，國家與地方金融管理部門之間信息溝通不順暢，比如地方金融機構(gòu)中包含大量擔(dān)保公司與典當(dāng)公司，國家并沒有很好地將其納入管理范疇，增加了地方金融系統(tǒng)風(fēng)險；第二，地方金融管理體制不健全，國家很難對地方金融機構(gòu)進行有效監(jiān)管，甚至出現(xiàn)許多金融機構(gòu)脫離了國家金融監(jiān)管范疇，增加了金融風(fēng)險的發(fā)生可能。另外，地方保護主義的存在，不同地方立足于本區(qū)域利益，制約了地方金融發(fā)揮其合力，不利于地方資源的有效配置。

(二)地方金融管理主體權(quán)責(zé)有待強化

各省市建立的地方金融管理主體不盡相同，甚至有些省市沒有專門的金融管理部門，成立的金融管理部門名稱存在權(quán)責(zé)不清晰、職能不明確、多頭管理等問題。比如有的省市對不同地方金融機構(gòu)設(shè)立不同的管理部門，省金融辦、國資委、省工業(yè)和信息化廳等部門負責(zé)農(nóng)村信用社、城市商業(yè)銀行、信托公司、小額貸款公司等，多頭管理的存在，會導(dǎo)致金融管理機構(gòu)職能交叉情況的出現(xiàn)，對于充分發(fā)揮地方資源的優(yōu)勢是很不利的，也容易引發(fā)不同金融管理機構(gòu)互相推諉扯皮，導(dǎo)致金融管理效益低下。

(三)地方金融監(jiān)管與地方金融發(fā)展不符

當(dāng)前我國對地方金融機構(gòu)實施“一行三會”管理模式，對地方金融機構(gòu)準(zhǔn)入嚴(yán)格把關(guān)，在抑制地方金融風(fēng)險方面發(fā)揮了重要的作用，不過，由于不同省市對金融資源需求不一樣，中央政府對各省市地方金融采用“一刀切”管理模式，沒有考慮到不同省市金融資源需求的差異性，導(dǎo)致有些省市金融資源嚴(yán)重不足，制約了地方經(jīng)濟的發(fā)展。因此，建議地方金融監(jiān)管的權(quán)力下放到省市，讓各省市能夠針對本省市需求情況合理配置地方金融資源。

三、完善地方金融管理體制建設(shè)的建議

(一)引導(dǎo)建立正確的地方金融發(fā)展觀

地方政府只有樹立正確的地方金融發(fā)展觀，根據(jù)地方經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，切實做好地方金融發(fā)展規(guī)劃。為此，國家應(yīng)該進一步完善地方金融管理法律法規(guī)，對地方金融機構(gòu)的權(quán)責(zé)進行規(guī)范，中央政府主要對地方金融預(yù)算做好管理工作，控制地方金融風(fēng)險。

(二)對中央與地方金融管理的邊界進行明確規(guī)定

地方金融管理體制是復(fù)雜的系統(tǒng)工程，優(yōu)化地方金融管理體制，需要界定中央與地方金融管理的邊界。中央對地方金融管理發(fā)揮總領(lǐng)作用，引導(dǎo)地方金融管理的良性發(fā)展，使得中央和地方金融管理更加協(xié)調(diào)。中央對地方金融管理領(lǐng)導(dǎo)過程中，要遵循“垂直監(jiān)管，地方協(xié)調(diào)”原則，即中央金融機構(gòu)負責(zé)監(jiān)管工作，地方金融機構(gòu)負責(zé)協(xié)調(diào)工作。總而言之，地方金融管理體系要秉持中央金融機構(gòu)監(jiān)管，地方金融管理機構(gòu)負總責(zé)，理清地方金融管理機構(gòu)的職責(zé)，規(guī)范地方金融日常管理制度以及風(fēng)險處置流程制度，確保地方金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

(三)執(zhí)行統(tǒng)一的監(jiān)管主體下的分類監(jiān)管

篇2

寧夏新型農(nóng)村金融組織發(fā)展現(xiàn)狀

（一）金融組織種類較齊全，有些種類具有創(chuàng)新價值從新型農(nóng)村金融組織種類來看，寧夏已建立起小額貸款機構(gòu)村鎮(zhèn)銀行農(nóng)民資金互助組織三種形式。在小額貸款機構(gòu)方面，既有商業(yè)性的小額貸款機構(gòu)，也有以扶貧為目的非盈利的非政府組織小額貸款機構(gòu)（如鹽池縣婦女發(fā)展協(xié)會）。從農(nóng)民資金互助組織的創(chuàng)新來看，寧夏的農(nóng)村資金物流調(diào)劑中心將農(nóng)村物流農(nóng)村小額貸款和農(nóng)民資金互助相結(jié)合（如掌政鎮(zhèn)農(nóng)村資金物流調(diào)劑中心），走出了“掌政模式”。（二）農(nóng)村小額貸款機構(gòu)覆蓋面在全國居領(lǐng)先地位截至2011年末，寧夏小額貸款公司已達到122家，所有市縣(區(qū))都至少有兩家小額貸款公司，小額貸款公司覆蓋面人均占有率居全國第一，實際到位資金已達72.98億元，累計發(fā)放貸款150.5億元。其中，發(fā)放三農(nóng)貸款109.5億元，占總發(fā)放貸款額的72.8%，使22.5萬農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)者和中小企業(yè)受益，貸款回收率和收息率均達到100%。累計上繳稅金3.8億元，僅小額貸款公司從業(yè)人數(shù)就達到1600余人。（三）村鎮(zhèn)銀行發(fā)展較快2008年8月，寧夏第一家村鎮(zhèn)銀行———吳忠市濱河村鎮(zhèn)銀行正式營業(yè)，截至2012年3月末，寧夏已設(shè)立8家村鎮(zhèn)銀行。在短短兩年半時間內(nèi)，新增7家村鎮(zhèn)銀行。從設(shè)立機構(gòu)來看，有區(qū)內(nèi)城市商業(yè)銀行（如石嘴山銀行設(shè)立吳忠市濱河村鎮(zhèn)銀行），有區(qū)外城市商業(yè)銀行（如包商銀行設(shè)立賀蘭回商村鎮(zhèn)銀行）。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，主要是發(fā)起設(shè)立機構(gòu)控股（區(qū)內(nèi)區(qū)外城市商業(yè)銀行）企業(yè)參股（區(qū)內(nèi)區(qū)外企業(yè)）。從設(shè)立地域來看，村鎮(zhèn)銀行覆蓋寧夏所有地級市。截至2012年3月末，寧夏村鎮(zhèn)銀行各項存款余額25.05億元，同比增長1.3倍，占同期寧夏銀行業(yè)金融機構(gòu)存款余額的比例為8‰；各項貸款余額21.99億元，同比增長1.06倍，占同期寧夏銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款余額的比例為7‰。（四）資金物流調(diào)劑中心的掌政模式在寧夏已成功推廣至10家2007年7月23日，掌政鎮(zhèn)的196戶農(nóng)戶和當(dāng)?shù)?戶小企業(yè)共同發(fā)起籌建寧夏掌政農(nóng)村資金物流調(diào)劑中心，該中心于2008年8月5日正式注冊成立，是全國首家農(nóng)村資金物流調(diào)劑中心。該中心將農(nóng)民信用合作小額貸款農(nóng)資物流服務(wù)有機結(jié)合，是我國農(nóng)村微型金融發(fā)展領(lǐng)域的重要創(chuàng)新，被譽為中國農(nóng)村新型金融發(fā)展領(lǐng)域的“掌政模式”。目前這一模式已成功推廣。截至2011年末，寧夏已設(shè)立10家農(nóng)村資金物流調(diào)劑股份有限公司。

寧夏新型農(nóng)村金融組織發(fā)展壯大的成功經(jīng)驗

（一）守住資金小額性質(zhì)，讓小額貸款公司成為真正的小額貸款組織來自央行的最新數(shù)據(jù)顯示，全國4200余家小額貸款公司，抽樣調(diào)查結(jié)果顯示，5萬元以下貸款只占1.86%，50萬元以上貸款占到86%?！懊霞永l(xiāng)村銀行”模式的公益小額貸款，在中國“水土不服”，而寧夏的一家小額貸款公司成功走通了該模式下五戶聯(lián)保的路子，以億元資本服務(wù)近萬客戶，萬元以下貸款做到了70%以上，自身更獲成倍增長。寧夏惠民小額貸款公司于2008年12月注冊成立，初始資金規(guī)模僅400來萬元。2008年年底，惠民公司資金規(guī)模達到1500萬元，2009年為3000萬元，2010年底為6000萬元，2011年便一舉沖上億元高點?；菝窆窘栌妹霞永l(xiāng)村銀行“團體聯(lián)保貸款”方法為每一筆貸款提供信用保證，要求貸款戶先與鄰居組成五戶聯(lián)保小組，才能通過組員擔(dān)保獲得貸款?！爸挥猩磉叺娜瞬耪嬲雷约褐v不講誠信”?！澳阋莻€不講信用的人，就沒人跟你聯(lián)(組)，更別說貸款”。惠民公司最新報告顯示，截至2012年2月末，該公司覆蓋了寧夏鹽池同心兩個貧困縣的16個鄉(xiāng)(鎮(zhèn))的113個行政村355個自然村的22519人，累計向7686位農(nóng)戶發(fā)放小額貸款37133萬元，2012年2月末戶均貸款余額10600元，萬元以下貸款客戶占71%?；菝窆疽允袌龌穆纷幼咄恕懊霞永l(xiāng)村銀行”模式的公益小額貸款之路，讓小額貸款公司成為真正的小額貸款組織。（二）在全國首創(chuàng)銀行小額貸款公司農(nóng)民貸款直通車模式為解決新型農(nóng)村金融組織的后續(xù)資金困境，2008年寧夏首創(chuàng)“銀行小額貸款公司農(nóng)民”貸款直通車模式，建立了由大銀行向小額貸款公司批發(fā)貸款，再由小額貸款公司向農(nóng)民零售貸款的“直通車”模式。大銀行資金充足，苦于基層網(wǎng)點少，沒有“腿”；新型農(nóng)村金融組織雖然資金匱乏，但是貼近農(nóng)民，具備信息優(yōu)勢和網(wǎng)點優(yōu)勢。在他們之間建立資金對接機制，可以實現(xiàn)雙贏。2008年12月，交通銀行寧夏分行首次向區(qū)內(nèi)8家小額貸款機構(gòu)進行批發(fā)貸款3000萬元。截至2012年4月末，寧夏銀行業(yè)金融機構(gòu)累計向區(qū)內(nèi)小額貸款公司進行批發(fā)貸款28億元，有力地支持了新型農(nóng)村金融組織服務(wù)了“三農(nóng)”，且沒有形成一分錢的不良貸款。此外，為配合“銀行小額貸款公司農(nóng)民”貸款直通車模式，寧夏成立了寧夏銀行業(yè)批發(fā)貸款擔(dān)保有限公司，由寧夏銀行業(yè)批發(fā)貸款擔(dān)保有限公司擔(dān)保，協(xié)調(diào)合作銀行加大對新型農(nóng)村金融組織的批發(fā)貸款力度，截至2011年末，經(jīng)該公司擔(dān)保為小額貸款公司增加銀行批發(fā)貸款3億元，累計擔(dān)保銀行批發(fā)貸款達到13億元。（三）農(nóng)村資金物流調(diào)劑中心走出了資金+農(nóng)戶+市場的掌政模式掌政農(nóng)村資金物流調(diào)劑中心成立的基礎(chǔ)是200戶農(nóng)民的資金互助，但其中又吸收了幾個民營企業(yè)的股份，且經(jīng)營部分物流業(yè)務(wù)，比如為農(nóng)民提供化肥種子等方面的采購服務(wù)。該中心是一個非常特殊的小額貸款機構(gòu)，它是以農(nóng)民資金互助合作為基礎(chǔ)，以民間資本為主導(dǎo)，以市場化運作機制為保障，以扶貧性金融為手段，將農(nóng)民信用合作商業(yè)性小額貸款農(nóng)資物流調(diào)劑三者密切結(jié)合而構(gòu)建的一個三位一體的商業(yè)化可持續(xù)的微型信貸機構(gòu)。該中心是全國首家農(nóng)村資金物流調(diào)劑中心，因其在農(nóng)村微型金融發(fā)展領(lǐng)域的重要創(chuàng)新，被譽為中國農(nóng)村新型金融發(fā)展領(lǐng)域的“掌政模式”。2011年，寧夏掌政農(nóng)村資金物流調(diào)劑中心榮獲“中國農(nóng)村金融品牌價值榜•十大創(chuàng)新金融機構(gòu)”稱號。該中心積極推廣“資金（物資）+農(nóng)戶（基地）+市場”貸款模式，在運營中緊緊圍繞農(nóng)業(yè)生產(chǎn)加工流通等環(huán)節(jié)上的需求，為入股農(nóng)戶當(dāng)?shù)剞r(nóng)民提供小額貸款農(nóng)資物流等全程化服務(wù)。該中心打破單純發(fā)放現(xiàn)金的放貸方式，將農(nóng)用物資作為“放貸物”，不僅為農(nóng)民提供種子化肥農(nóng)藥等產(chǎn)前服務(wù)，而且還將技術(shù)營銷等產(chǎn)中產(chǎn)后服務(wù)納入視野，成為聯(lián)結(jié)分散農(nóng)戶與大市場的橋梁。該中心放貸（物）額度一般控制在3000元至3萬元。目前這一模式已在中寧石空鎮(zhèn)平羅城關(guān)鎮(zhèn)金鳳區(qū)豐登鎮(zhèn)等地成功推廣。（四）村鎮(zhèn)銀行探索無抵押無擔(dān)保貸款模式，重點扶持農(nóng)民創(chuàng)業(yè)就業(yè)缺乏有效的抵押擔(dān)保，是低收入農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)融資的最大障礙。針對這一難題，寧夏的村鎮(zhèn)銀行積極探索“無抵押無擔(dān)?！钡馁J款模式。村鎮(zhèn)銀行堅持“小額分散便捷規(guī)范”的原則，當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶“無抵押無擔(dān)?！本涂缮暾埖?000元至8萬元不等的貸款，具體額度視農(nóng)戶種養(yǎng)規(guī)模和實際需求而定。濱河村鎮(zhèn)銀行通過農(nóng)產(chǎn)品販運大戶農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)等中介組織牽線推薦，直接向其產(chǎn)業(yè)鏈利益鏈上的農(nóng)戶放貸。為解決返鄉(xiāng)農(nóng)民工的就業(yè)創(chuàng)業(yè)問題，濱河村鎮(zhèn)銀行在當(dāng)?shù)馗什葚溸\大戶推薦下，向東川村58名返鄉(xiāng)農(nóng)民工發(fā)放兩年期甘草種植貸款186萬元，經(jīng)致富能人牽線，向新華橋村38位青年農(nóng)民發(fā)放創(chuàng)業(yè)貸款107萬元。（五）建立村級互助資金，發(fā)展財政+農(nóng)戶貸款模式村級互助資金是將財政扶貧資金作為政府配股，由農(nóng)戶自愿入股，同時接受社會捐贈資金，主要為當(dāng)?shù)刎毨舭l(fā)展種植養(yǎng)殖加工和流通業(yè)提供小額貸款的扶貧型金融服務(wù)組織。寧夏從2006年開始村級互助資金試點，政府向每個試點貧困村下?lián)?0萬元啟動資金，吸收本村農(nóng)民入股。每股1000元中，由農(nóng)戶投入400元，政府配股600元；特困戶每股只需投入200元，由政府在配股600元的基礎(chǔ)上再贈股200元。每戶農(nóng)民最多可入3股?；ブY金堅持“民有民用民管民享”，實行封閉運行有償使用互助互濟滾動發(fā)展?；ブY金組織不得跨村設(shè)立，不得吸儲。農(nóng)戶根據(jù)自身實際需求申請借款，最高限額不超過5000元。申請借用時，須由五戶信譽較好的家庭聯(lián)保，如逾期不還，擔(dān)保戶應(yīng)負連帶清償責(zé)任。使用互助資金需支付相當(dāng)于或低于同期農(nóng)信社小額貸款利率的占用費，占用費收入的40%滾入本金，60%用于分紅和提取管理費。目前，寧夏村級互助資金組織已發(fā)展到108個，占絕對貧困村的100%。

篇3

1.金融工具的具體內(nèi)涵與分類金融工具是指在金融市場中可交易性的金融資產(chǎn)，是用來證明借者和貸者之間融通貨幣余缺的書面證明，它最基本的要素為支付的金額與支付條件。類似股票、期貨、黃金、外匯、保單等金融工具也被稱作金融產(chǎn)品、金融資產(chǎn)和有價證券。由于他們在金融市場可以進行買賣，因而為金融產(chǎn)品。廣義上的金融工具包括現(xiàn)金、合約規(guī)定的從其他某企業(yè)單位獲得的金融資產(chǎn)、潛在條件下同其他企業(yè)金融工具的權(quán)利、其他某個企業(yè)的權(quán)益工具等。金融工具依據(jù)其流動性，可被劃分為法定貨幣符號（紙幣和銀行活期存款）和有價證券（短期和長期）兩類。

2.金融工具的特征一般來說，金融工具具有以下幾點特征：首先，償還期。即為債務(wù)人從借款開始到還清所有款項花費的時間。不同的金融工具具有不同的期限。有二十年、五十年甚至是永久性的長期債務(wù)，也有幾個月的短期債務(wù)；其次，流動性。通常有兩種情況會使得金融工具擁有比較高的流動性：一、金融資產(chǎn)發(fā)行人信譽很好，能夠及時地履行義務(wù)。二、債務(wù)償還期較短，其受到市場利率的影響也變小，變現(xiàn)時可能發(fā)生的損失也相應(yīng)減少；再次，風(fēng)險性。風(fēng)險性是指投資在金融工具中的本金會否發(fā)生損失。具體可分為債務(wù)人爽約和市場危機風(fēng)險兩大類；最后，收益性。具體指標(biāo)包括名義利率、實際利率和平均利率等內(nèi)容。

3.金融工具的創(chuàng)新發(fā)展與影響因素在金融風(fēng)險管理中，金融工具的應(yīng)用和發(fā)展主要受金融市場供求變化的影響。結(jié)合西方國家的實例進行分析供需因素對金融工具的具體影響：第一，從需求方面來說，上世紀(jì)六七十年代以來，不少西方發(fā)達國家市場利率等起伏較大，同時通貨膨脹現(xiàn)象比較嚴(yán)重，加上后來一段時間內(nèi)，發(fā)展中國家的債務(wù)危機、能源市場的衰退等都需要金融市場中金融工具的創(chuàng)新。第二，隨著通訊技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展，極大地帶動了金融工具的創(chuàng)新進步，電子通訊在很大程度上減少了金融交易的支出。過去很長一段時間內(nèi)，為符合市場供需變化的要求，西方國家的金融工具不斷創(chuàng)新，極大地推動了金融交易市場的整體進步，加速了世界各國金融市場的交流與往來。

4.金融工具的重要意義和巨大作用金融工具隨著時代的變遷而不斷發(fā)展變化著，在不同歷史時期都發(fā)揮著重要的作用，尤其是對于企業(yè)金融風(fēng)險的管理和控制來講，其作用更不可忽視。金融工具的使用能夠完善金融貿(mào)易市場中的交易方式，有利于企業(yè)規(guī)避金融風(fēng)險、獲取更大的收益，擴展國內(nèi)外金融市場的規(guī)模，還能夠推動國內(nèi)金融市場的國際化?；谶@些意義，我們不得不在金融風(fēng)險管理別關(guān)注金融工具的應(yīng)用狀況。下面我們就具體地針對金融工具對金融風(fēng)險的影響、二者之間的相互聯(lián)系以及金融風(fēng)險控制中金融工具的正確選用等問題進行探討。

二、金融工具對金融風(fēng)險管理的影響與聯(lián)系

（一）金融工具與金融風(fēng)險的聯(lián)系

作為套期保值工具的金融工具，能夠在很大程度上加強對各項金融風(fēng)險的規(guī)避。金融工具出現(xiàn)以來，就一直保持著驚人的速度向前發(fā)展著，不斷有新的類型、新的使用方法的金融工具問世，帶動了金融交易市場的蔓延、擴展。但是，事物的兩面性決定了金融工具在企業(yè)投資獲取利益的過程中，也帶來了更多的風(fēng)險，例如：上世紀(jì)90年代令世界震驚的“巴林銀行倒閉”，就是一個金融工具使用不當(dāng)而造成公司銀行等倒閉破產(chǎn)的教訓(xùn)。不過，是企業(yè)金融風(fēng)險出現(xiàn)的不是這些工具本身，而是不適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ咄度爰皯?yīng)用引發(fā)的。企業(yè)要想很好利用“杠桿性”強度較大的金融工具更有效地規(guī)避金融風(fēng)險，加強風(fēng)險管理和控制工作，就應(yīng)當(dāng)制定一套完善、科學(xué)的金融交易及風(fēng)險管理機制，謹(jǐn)慎選取金融工具，以達到套期保值的本質(zhì)目標(biāo)。除此之外，企業(yè)需要刨除市價變動帶來額外利潤的想法，因為這是最大限度規(guī)避風(fēng)險、降低損失必要的措施。只要企業(yè)在不違背法律規(guī)范和職業(yè)道德的前提下，進行合理、適當(dāng)?shù)耐稒C，從狹義上，更加有利于金融工具對金融交易的促進、對金融風(fēng)險的控制；廣義上，則更能促進本國社會經(jīng)濟的進步。另外，需要明確的一點是，適度應(yīng)用金融工具來控制、管理各種金融風(fēng)險，實質(zhì)原因是通過市場中的金融交易等方式轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的緣故。

（二）金融工具對金融風(fēng)險管理的影響

1.分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險上面我們提到企業(yè)通過金融工具的合理選用來規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁現(xiàn)在或以后可能面臨的金融風(fēng)險，就是對這一點很好的詮釋。我們之所以應(yīng)用這些金融工具，根本目的就是想要盡可能地降低企業(yè)的金融風(fēng)險，以獲得更大的利益、更好地發(fā)展和經(jīng)營。所以，若依照相關(guān)準(zhǔn)則制度進行合理、適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ叩倪x擇，將會在正常經(jīng)營的情況下，大大降低遇到金融風(fēng)險的概率，或者將風(fēng)險進行分散和轉(zhuǎn)移，減少自身承受的風(fēng)險壓力。

2.加強抗干擾能力，控制經(jīng)濟損失合理、有效地將金融工具對應(yīng)運用在金融交易中，能夠提高企業(yè)管理、規(guī)避金融風(fēng)險的能力，也可以加強金融交易的效率和力度，為企業(yè)減少更多風(fēng)險、獲取更多機會提供良好的基礎(chǔ)。同時，它為企業(yè)降低受到周圍市場環(huán)境和不利因素影響的程度、減少經(jīng)濟損失、清醒地認(rèn)識當(dāng)前形勢并作出決策和判斷提供了有力保障。

3.提高經(jīng)濟利益，增強金融交易安全考慮到國內(nèi)外金融市場的環(huán)境、形勢等因素，要想盡可能地保證企業(yè)經(jīng)濟效益的提高、加強金融市場交易活動的安全性、穩(wěn)定性，就必須重視企業(yè)內(nèi)部的金融風(fēng)險管理與控制，尤其是能夠根據(jù)具體的金融環(huán)境和發(fā)展情勢作出正確的選擇，并使用適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ哌M行輔助，促進金融交易活動的順利進行。例如，國內(nèi)有些企業(yè)二三十年前，曾借助日本的力量（包括吸引投資、投資建廠、借鑒學(xué)習(xí)技術(shù)進行創(chuàng)新等）變換模式進行發(fā)展，結(jié)果導(dǎo)致了很重的債務(wù)負擔(dān)。究其原因，主要是這些企業(yè)對國外金融風(fēng)險認(rèn)識的匱乏、對日本金融市場具體形勢的含混不清、忽視日元匯率及利率變動的客觀影響、盲目地選取金融工具進行風(fēng)險管理等因素所致。

三、金融工具在企業(yè)金融風(fēng)險管理中的實際應(yīng)用分析

（一）我國金融工具應(yīng)用改革的必要性分析

隨著歐美債券市場的動蕩，世界經(jīng)濟也發(fā)生著翻天覆地的變動，特別是金融領(lǐng)域，這給包括中國在內(nèi)的許多發(fā)展中國家金融風(fēng)險管理工作中的金融工具的應(yīng)用帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。我國已經(jīng)頒布了具體的相關(guān)制度準(zhǔn)則，但仍然存在著某些環(huán)節(jié)上的不足，比如：市場機制的完善、會計模式計量的不健全、公允價值評估體系的不完備等。無論是哪個方面的缺失，都無法使現(xiàn)有的金融工具準(zhǔn)則的作用完全體現(xiàn)并發(fā)揮出來。企業(yè)必須從長遠利益出發(fā)，從容地應(yīng)對企業(yè)金融管理及金融貿(mào)易中遇到的各種難題。下面就針對這些存在的問題結(jié)合實例具體地剖析，并提出了相關(guān)改革方案。

（二）金融工具在金融風(fēng)險管理中的具體改革措施

1.完善、健全金融工具的管理機制由于金融工具的規(guī)章準(zhǔn)則改變了銀行等金融機構(gòu)傳統(tǒng)的會計核算及公允價值計量模式，會對這些部門機構(gòu)的核算發(fā)生不小的影響。為了實現(xiàn)嚴(yán)格有序的監(jiān)控管理體制，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時地調(diào)整金融資產(chǎn)和金融負債，提前對以后可能發(fā)生的經(jīng)濟損失進行合理估計、確認(rèn)。針對國內(nèi)預(yù)期IFRS9的難處，我們必須首先從細節(jié)方面著手，反思現(xiàn)有的一些規(guī)則制度，對其中的具體規(guī)定內(nèi)容應(yīng)該全部保留還是有選擇地接受，并在根據(jù)自身實情做出決策的基礎(chǔ)上，繼續(xù)對現(xiàn)有的金融工具的制度體系進行完善處理。只有這樣做，才能夠適應(yīng)迅速變化的金融環(huán)境，降低企業(yè)的金融風(fēng)險，穩(wěn)固企業(yè)的營運狀況。為了讓金融工具在金融風(fēng)險管理中的作用得到更充分的體現(xiàn)，我們可以采取以下措施：一、進一步分析目前國內(nèi)外的金融環(huán)境及發(fā)展?fàn)顩r，保留自己原有的長處和優(yōu)勢，并積極借鑒西方發(fā)達國家的優(yōu)秀經(jīng)驗，形成一個更有效的東西方經(jīng)驗相結(jié)合的金融管理模式。例如，我國在“十二五”期間所做的長期規(guī)劃：在進行投資、融資時更加注重考慮自身利益、研發(fā)支出、企業(yè)的社會責(zé)任等問題。二、制定詳細的實施細則。關(guān)于這一點，我們必須要首先考慮到不同類別的行業(yè)和企業(yè)間的差異，特別是綜合、復(fù)雜的金融行業(yè)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的、一成不變的金融模式，為之提供詳細的指導(dǎo)。改革、創(chuàng)新之后的金融工具準(zhǔn)則體系一定要與國際接軌、迎合國內(nèi)外的需求，并努力做到宏觀和微觀全方位的準(zhǔn)備。最后也是最需注意的一點，應(yīng)當(dāng)立足于基本國情，不盲目跟風(fēng)、盲目同質(zhì)化。三、增強金融工具業(yè)務(wù)管理的規(guī)范性。如今越來越多的金融交易的發(fā)生，一成不變的傳統(tǒng)管理模式無法再適應(yīng)當(dāng)今金融業(yè)務(wù)變革的腳步。所以，假如進行大規(guī)模的政府政策調(diào)整、系統(tǒng)機制崩潰等情況時，將導(dǎo)致不可估計的經(jīng)濟損失。因此，為盡可能降低損失、規(guī)避金融風(fēng)險，我們應(yīng)當(dāng)更加嚴(yán)格、規(guī)范地管理金融工具，發(fā)揮其套期保值、定價的優(yōu)勢。

2.有針對性地進行重點評估及監(jiān)管雖然我國受到通貨膨脹以及債務(wù)危機的影響，金融領(lǐng)域的情況越發(fā)變得復(fù)雜多變，但是我國仍舊保持相對較低的外債能力，經(jīng)濟增強趨勢穩(wěn)定地領(lǐng)先與絕大多數(shù)國家。依據(jù)統(tǒng)計機構(gòu)的統(tǒng)計資料，本年度中國金融交易帶來的收益雖然同比有小幅度的下跌，但仍然高出預(yù)期值?？陀^上反映了通貨膨脹嚴(yán)重的現(xiàn)象得到了暫時的緩解，市場供需也進一步滿足。除此之外，還應(yīng)當(dāng)積極參與世界金融機構(gòu)的評估活動，實行有力監(jiān)管。例如，在兩年之前的德國，當(dāng)羅蘭貝格希望通過自己對各大金融機構(gòu)進行游說活動而使歐盟成立的評級組織得到外界認(rèn)可時，由于當(dāng)時有人估計這將耗費幾億歐元以上的開銷，將會不利于企業(yè)經(jīng)濟利益的增長以及金融貿(mào)易投資和融資活動的順利開展，于是，該計劃被否決。又例如，中國同世界貨幣基金組織共同對中國幾家大型的商業(yè)銀行進行了壓力測試。雖然結(jié)果表明，幾乎所有銀行都可以防止像匯率、利率變動等單個沖擊，但當(dāng)同時遇到幾個問題時，則很難應(yīng)付。

3.加強分析和判斷金融工具，健全金融風(fēng)險管理機制隨著金融領(lǐng)域越發(fā)激烈的企業(yè)競爭，特別是越來越多新型金融工具使用過程中，一系列金融風(fēng)險的出現(xiàn)，使得不少金融機構(gòu)瀕臨破產(chǎn)和倒閉。所以，對金融工具的監(jiān)管工作成為了重中之重。為此，我們應(yīng)該不斷完善金融工具的風(fēng)險管理報告體制等相關(guān)工作機制，準(zhǔn)確及時地將金融工具管理與應(yīng)用的具體情況及相關(guān)信息上報。如下表所反映的就是某金融機構(gòu)各類風(fēng)險詳細的管理機制。

4.風(fēng)險管理中金融工具從業(yè)人員的合理配置適當(dāng)?shù)剡x取業(yè)務(wù)能力強、職業(yè)素養(yǎng)較高的金融工具管理的工作人員，是將金融工具適當(dāng)應(yīng)用于金融風(fēng)險管理之中的首要條件。對此，我們強化對有關(guān)工作人員業(yè)務(wù)技能和素質(zhì)的培訓(xùn)工作。考慮到國際準(zhǔn)則的變化對經(jīng)營水平及金融政策的影響，企業(yè)金融貿(mào)易的穩(wěn)定發(fā)展，受到金融人員的技術(shù)水平和業(yè)務(wù)修養(yǎng)的作用，尤其是上市公司來說。但是，我國擁有過硬的專業(yè)技術(shù)和良好的職業(yè)修養(yǎng)的財務(wù)人員嚴(yán)重匱乏，基于此前提，金融機構(gòu)和企業(yè)需要強化對工作人員的教育和培訓(xùn)，使他們能夠深入理解并熟練應(yīng)用金融工具的相關(guān)準(zhǔn)則。與此同時，還應(yīng)加大信息系統(tǒng)等重點項目的投資力度，給預(yù)期金融工具規(guī)則的變革和創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)。

篇4

操作風(fēng)險是由于內(nèi)部系統(tǒng)不完善的操作或者外部因素導(dǎo)致的直接風(fēng)險或者間接風(fēng)險，會給金融機構(gòu)帶來一定負面的不利的影響。金融投資操作風(fēng)險可表述為人為失誤、不完善的程序控制等因素導(dǎo)致金融投資的某種損失風(fēng)險眭。金融投資的操作風(fēng)險特點如下。首先，風(fēng)險涉及面廣。金融投資其風(fēng)險貫穿投資操作的各個階段，稍有不慎都有可能引起操作風(fēng)險。所以，用相同的方法一成不變地應(yīng)對各個金融領(lǐng)域中可能出現(xiàn)的操作風(fēng)險，這種想法是不現(xiàn)實的。其次，操作風(fēng)險具有隨意性，很難被控制。會導(dǎo)致操作風(fēng)險產(chǎn)生的方式多種多樣，這無疑增加了投資者在投資過程中對于操作風(fēng)險的控制難度。只要有投資機構(gòu)或是投資人員的存在，就有可能導(dǎo)致操作風(fēng)險的出現(xiàn)，尤其是業(yè)務(wù)規(guī)模大、交易量大、結(jié)構(gòu)變化迅速的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，出現(xiàn)操作風(fēng)險的因素更加多，更加難以對操作風(fēng)險進行控制。

二、金融投資操作風(fēng)險分類

第一，人為操作風(fēng)險。操作風(fēng)險很多時候都是人為因素所致，金融投資市場其環(huán)境是非常復(fù)雜的，因此在投資操作過程中作為投資主體必須具備極高的專業(yè)素養(yǎng)，這樣才能減小操作風(fēng)險。金融操作風(fēng)險是貫穿于整個投資過程當(dāng)中的，投資者可能因某個階段操作有誤或考慮不全而隨時導(dǎo)致風(fēng)險的產(chǎn)生。金融投資的操作是需要依靠人類這個主體來完成的，這一主體是具有其自身主觀思維的，作為金融投資操作者由于個人素養(yǎng)的差異，難免會產(chǎn)生一些錯誤，從而導(dǎo)致了操作風(fēng)險的產(chǎn)生。這類風(fēng)險的存在雖然比較普遍，但在一定程度上也是可以進行控制和管理的，只有減少人為因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險才能更好進行金融投資操作的風(fēng)險管理!第二，內(nèi)部操作風(fēng)險。金融投資市場環(huán)境是極其復(fù)雜的，各金融投資機構(gòu)相互關(guān)聯(lián)，其內(nèi)部管理的不合理I生很可能導(dǎo)致操作風(fēng)險性的形成。一旦金融投資機構(gòu)業(yè)務(wù)操作速率過低，這肯定會導(dǎo)致金融投資的內(nèi)部操作風(fēng)險陛增大，造成巨大的損失。同時，金融投資機構(gòu)的硬件設(shè)施如果不能滿足投資業(yè)技術(shù)要求，或是應(yīng)用軟件等基礎(chǔ)設(shè)施太過陳舊，這都不利于金融信息的準(zhǔn)確快速獲取，對于金融投資者來說及時準(zhǔn)確的信息是至關(guān)重要的，這些硬件設(shè)施的不完善，都會增大技術(shù)風(fēng)險存在的可能性。內(nèi)部操作風(fēng)險是與金融機構(gòu)內(nèi)部控制密切相關(guān)的，金融投資市場復(fù)雜性以及其內(nèi)部管理的不合理性都可能產(chǎn)生內(nèi)部操作風(fēng)險，從而致使金融投資操作風(fēng)險的產(chǎn)生，為了維護金融投資市場的穩(wěn)定秩序，就應(yīng)該加強對金融機構(gòu)的管理，減小內(nèi)部操作風(fēng)險!第三，市場風(fēng)險。在金融市場中，價格轉(zhuǎn)變是非常常見的現(xiàn)象，所以投資者遇到市場風(fēng)險其實是一種很常見的風(fēng)險。金融投資過程中常常會遇到投資重組的情況，導(dǎo)致投資者的資金變現(xiàn)困難，使投資者所持有的流動資金沒有辦法進行正常的支付。這種隋況下很容易造成金融產(chǎn)品價格波動，從而導(dǎo)致市場價格的波動誘發(fā)市場風(fēng)險。市場風(fēng)險無疑加大投資者進行投資操作的風(fēng)險，要想更好的管理金融投資的操作風(fēng)險就必須更好的進行市場風(fēng)險的控制。第四，信用風(fēng)險。信用風(fēng)險又稱違約風(fēng)險，和市場風(fēng)險一樣，也是金融市場中很常見的一種風(fēng)險，主要是交易對方未能完成自己的義務(wù)導(dǎo)致的一種違約行為，所承擔(dān)的風(fēng)險。信用風(fēng)險也可能因為債券持有發(fā)行人沒有按照規(guī)定支付到期款而引發(fā)的金融投資資產(chǎn)損失的風(fēng)險。隨著我國金融市場的完善和發(fā)展，金融投資產(chǎn)品的不斷豐富，加大了信用風(fēng)險產(chǎn)生的可能性，從而誘發(fā)金融投資風(fēng)險，只有減小信用風(fēng)險的產(chǎn)生，才能更好的進行投資操作風(fēng)險的管理。

三、金融投資的操作風(fēng)險管理措施

第一，加強金融投資的操作風(fēng)險管理要提高職員的素質(zhì)。金融機構(gòu)要積極引進高素質(zhì)的人才，擴大“高、精、尖”人才的吸收途徑。金融風(fēng)險產(chǎn)生的很大一個因素就是人為原因，因此要培養(yǎng)員工的專業(yè)技能，提高員工的工作素質(zhì)。對于已就職的員工，要定期進行技能培訓(xùn)，通過培訓(xùn)可以樹立員工的金融風(fēng)險意識，增強員工的責(zé)任感，可以使員工嚴(yán)于律己，減少員工在工作中的失誤，從而推動金融投資操作風(fēng)險的管理。員工之間要共同學(xué)習(xí)，相互促進，共同進步，提高員工之間的合作協(xié)助能力，促進員工互相交換知識見解，盡量減少操作風(fēng)險的出現(xiàn)。通過培訓(xùn)還可以倡導(dǎo)員工愛崗敬業(yè)。金融機構(gòu)也要培養(yǎng)良好的工作環(huán)境，積極加強金融投資風(fēng)險管理的宣傳，把風(fēng)險管理的觀念和意識慢慢滲透到員工當(dāng)中，調(diào)動員工的工作積極性。第二，完善內(nèi)部管理。在金融投資過程中，要想減小操作風(fēng)險，完善的內(nèi)部管理制度是非常重要的。金融投資機構(gòu)需要將各部門相關(guān)職責(zé)具體化，以此來提高金融投資機構(gòu)操作速率，并根據(jù)各金融機構(gòu)的特點制定出詳細的監(jiān)管條例和相應(yīng)的懲罰制度，來規(guī)范操作行為減小金融投資過程中的操作風(fēng)險。金融機構(gòu)要建立健全完善的金融風(fēng)險管理制度，來促進風(fēng)險管理工作的良性健康穩(wěn)定發(fā)展。金融機構(gòu)還要建立風(fēng)險預(yù)警機制，不僅要做好規(guī)避風(fēng)險的事前工作，當(dāng)風(fēng)險出現(xiàn)時，也要及時有應(yīng)急預(yù)案。通過完善健全的風(fēng)險管理制度，保證各個部門之間相互監(jiān)督相互制約，加強了金融操作的管理，減少了操作風(fēng)險出現(xiàn)的機率。第三，規(guī)范操作流程，提高信息技術(shù)水平。操作風(fēng)險存在于金融投資的整個過程，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范化的操作流程可降低操作風(fēng)險發(fā)生的可能性。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的操作流程應(yīng)涉及到投資機構(gòu)的每一個部門，深入到每一項投資決策，投資管理部門應(yīng)當(dāng)制定周密的投資計劃，做到投資決策的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，盡量減小投資風(fēng)險。要嚴(yán)格要求金融投資人員的操作手法，降低內(nèi)部操作風(fēng)險發(fā)生的可能性，降低操作風(fēng)險為金融投資帶來的危害。第四，明確風(fēng)險管理的目標(biāo)，做好風(fēng)險評估。為了有效應(yīng)對市場風(fēng)險，減小投資操作風(fēng)險的可能性，工作人員可根據(jù)金融機構(gòu)的特點為風(fēng)險管理建立一個范疇以及目標(biāo)，并且可制定一些短期的具體目標(biāo)，以確保風(fēng)險管理的工作可以穩(wěn)定的發(fā)展。如建立一個詳細損失事件報告制度，針對風(fēng)險采取連續(xù)的檢測并定期進行報告的方式，可以有效的檢測出操作風(fēng)險管理的需求，持續(xù)的檢測為分析操作風(fēng)險積累可參考數(shù)據(jù)，分析單獨的損失事件和風(fēng)險的過程以及資源的分配，以此來確定特定損失的原因以及相互之間的關(guān)聯(lián)，從而得出關(guān)鍵的風(fēng)險因素。同時，在投資操作過程中參投人員可針對風(fēng)險進行評估，了解損失事件產(chǎn)生的概率，找出潛在操作風(fēng)險，明確重要風(fēng)險。

四、結(jié)語

篇5

在學(xué)的分類中，金融監(jiān)管還沒有成為一個分支。我現(xiàn)在講的金融監(jiān)管理論，只是一些觀點，不是一個體系，也不是一種。

1．人類有沒有無風(fēng)險的金融體系，不需要監(jiān)管的金融體系。我們發(fā)現(xiàn)是有的。原來純計劃經(jīng)濟的金融體系，如原來的中國、現(xiàn)在的朝鮮這類國家，全只有一個銀行，而且是中央銀行相商業(yè)銀行混合一起。一種貨幣，所有產(chǎn)品按照計劃生產(chǎn)，產(chǎn)品都能賣得出去。所有居民、的存款都存在這家銀行，所有代款都由這家銀行發(fā)放，全社會的出納、核算、支票結(jié)算都由這家銀行辦，完全壟斷的銀行。利息由政府決定，利差很大，銀行完全可以用這個利差彌補它的成本。在嚴(yán)格的計劃經(jīng)濟體制中，原來的中國金融體系是沒有風(fēng)險的。它的每一筆貸款都能追回。因為產(chǎn)品都是按計劃生產(chǎn)，都能賣得掉。但它的代價是，效率極低。一個無風(fēng)險的金融體系，得付出很大代價：效率極低，普遍的短缺。

這是我們的邏輯起點。一旦引入金融體制政策變量、一旦金融機構(gòu)多樣化，一旦我們走向市場經(jīng)濟；一旦我們的金融市場，引進了拆借、引進了股票交易、引進了外匯交易，引進了外匯匯率的并軌，引進多家金融機構(gòu)、證券公司、銀行、城市信用社、外資銀行的競爭等等，金融活了有效率了，但同時，金融機構(gòu)就有的危險，就有擠兌的危險，就有貸款收不回來的可能性。金融市場的交易就有不確定性，有些交易就不能收回本金，就可能有利率風(fēng)險，有匯率風(fēng)險、有違約的風(fēng)險等等。這些風(fēng)險，引起了金融機構(gòu)的不穩(wěn)定，金融機構(gòu)不穩(wěn)定有可能損失存款人的利益。誰知道這四大銀行去年是盈利還是虧損?都不知道。你們只知道把錢存在工行、存在農(nóng)行。這時，我們感到，得有人監(jiān)營銀行。為什么?如果不監(jiān)管，比如工行，有兩億多儲戶在那里存款，它一旦倒閉。這兩億人的大約三萬多億的存款就沒有了，這事情很嚴(yán)重。所以金融監(jiān)管由此而生。

這是第一個要點，即從一個沒有風(fēng)險的、抽象的金融體系推導(dǎo)出金融監(jiān)管的可能性。我國1993年以前沒有金融，人民銀行沒有監(jiān)管部門。

2．銀行體系的脆弱性。銀行有天生的脆弱性。如果我國現(xiàn)有的一百多家銀行，有一家銀行出問題的話，大家都會受感染。這家出問題的銀行要想從貨幣市場上拆入資金，是不可能的，誰都不愿意拆出。就有相互感染、擠兌的可能性。比如一個儲戶，在不同的銀行有存款。一天突然發(fā)現(xiàn)在這家銀行取款取不出來了，會立即跑到另一家銀行急著把款取出。如果大家都這樣，那本來經(jīng)營得好的那家銀行不可能有這么多錢。這時它從市場拆借，才發(fā)現(xiàn)，今天所有的銀行都不拆出了。為什么?大家都危險，都把頭寸放在手里。因為金融機構(gòu)的負債率很高，存款的80％早就貸出去了。今天真正能應(yīng)付到期存款的，只有20%的現(xiàn)金。這時就發(fā)現(xiàn)金融市場上根本就沒有流動性，整個金融業(yè)就處于大家都緊張的狀態(tài)。這個情況，在我國個別城市發(fā)生過。好在，我國的工、農(nóng)、中、建，特別壟斷，它是全國統(tǒng)一調(diào)配資金。人民銀行在各地有很多現(xiàn)金倉庫，每個倉庫都有幾十億的現(xiàn)金放在那兒。誰要擠兌，現(xiàn)金可以很快運到那兒，使事情平息。

這是第二個要點，它是說銀行的脆弱性是由銀行高負債率和流動性不足造成的恐慌。所以需要監(jiān)管。監(jiān)管概念包括了這種擠兌時中央銀行發(fā)揮最后貸款人作用。我們國家現(xiàn)在有一條：只要金融機構(gòu)情況過得去的，發(fā)生擠兌，不論什么情況，中央銀行馬上給錢。

3.金融監(jiān)管的基礎(chǔ)和目的在于保護存款人的利益。金融監(jiān)管和證券監(jiān)管不一樣。銀行監(jiān)管是保護存款人的利益，而證券監(jiān)管是保護投資人的利益。二者是相反的。假設(shè)工商銀行是上市公司，證監(jiān)會監(jiān)管工商銀行，它的目的是保護工商銀行股東的利益。但人民銀行對工商銀行的監(jiān)管，是保護在工商銀行存款的人的利益。所以中央銀行跟證監(jiān)會有時要打架的。比如，上市的信托公司出問題了，證監(jiān)會說你人民銀行應(yīng)該給錢，股東的權(quán)益要保護。但是我們給錢不是給股東，而是要求信托公司把這個錢兌付給存款者。如果存款兌不出來，對不起，你們股東砸鍋賣鐵也得付存款。

4.監(jiān)管具有使宏觀穩(wěn)定的作用。

5.銀行與存款者信息不對稱的程度比較嚴(yán)重，銀行與貸款者也存在著信息的嚴(yán)重不對稱。

6.為防止銀行經(jīng)營者的道德風(fēng)險，金融監(jiān)管是非常必要的。

7.最優(yōu)監(jiān)管規(guī)則。它是由美國芝加哥大學(xué)的斯蒂格勒提出的。這個理論說：一個國家的監(jiān)管不能過度，過度了，就把市場扼殺了，沒有競爭了。但是又不能不監(jiān)管。什么情況維持著一種最優(yōu)監(jiān)管狀態(tài)，很難確定。他的書中有一個證明，使我們大吃一驚：他說美國的證監(jiān)會在頭二十多年監(jiān)管當(dāng)中沒有有效制止內(nèi)部交易。這個意思是說，有了證監(jiān)會，證券市場實際上跟原來一樣。

8.監(jiān)管者競爭理論。在這點上與美國的做法不一樣。中國老認(rèn)為一個部門一個監(jiān)管者，這是最優(yōu)的。我們把證券監(jiān)管，保險監(jiān)管，銀行監(jiān)管分開了。銀行業(yè)由中央銀行監(jiān)管，證券業(yè)歸證監(jiān)會監(jiān)管，保險業(yè)歸保監(jiān)會監(jiān)管。美國一個部門必須有兩個以上監(jiān)管者。銀行有三四個監(jiān)管部門，證券有兩個監(jiān)管部門。不僅有中央監(jiān)管部門、還有地方監(jiān)管部門。為什么?它認(rèn)為監(jiān)管者也得競爭。如果一個部門只有一個監(jiān)管人，那么這個監(jiān)管人肯定腐敗，肯定低效率。各國監(jiān)管模式很不一樣，有英國模式、有中國模式、美國模式?，F(xiàn)在大家比較贊同英國模式。英國模式是證券、銀行、保險全部一家監(jiān)管，然后跟中央銀行分開。這個國家有兩個部門：一個中央銀行，就管貨幣政策，就管支付清算；一個金融監(jiān)管，大一統(tǒng)監(jiān)管，既管銀行也管證券、保險部門。我們?nèi)ビ疾炝藘赡?，探索英國模式。現(xiàn)在韓國、日本都學(xué)英國模式。但它的前提是混業(yè)經(jīng)營。我們國家現(xiàn)在是分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管。這些模式體現(xiàn)的是，監(jiān)管者要有競爭。

9.關(guān)于監(jiān)管的成本效益。這個理論比較抽象。監(jiān)管付出了很大的成本。而且監(jiān)管可能帶來的效率損失成本有多大，很難估算。監(jiān)管收益，比如存款者得到了保護，證券市場更加平穩(wěn)，保險市場上詐騙行業(yè)減少等，都屬于監(jiān)管的收益。把監(jiān)管的這些制度性收益與監(jiān)管付出的成本進行比較，來證明監(jiān)管效益有多大，這很難。

有人說，監(jiān)管對全的資源配置是一種扭曲，必然是低效率的。

10．金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的關(guān)系。有人說金融監(jiān)管完全是來自金融創(chuàng)新、有的金融監(jiān)管又引起金融創(chuàng)新，像貓和老鼠的關(guān)系一樣，有了監(jiān)管，別人為了逃避監(jiān)管，不斷地創(chuàng)新，不斷創(chuàng)新我又發(fā)明很多監(jiān)管它。這樣來回循環(huán)，金融業(yè)也就了。有好些金融產(chǎn)品主要是來源于兩個目的：一個是規(guī)避風(fēng)險，一個是逃避監(jiān)管。

11．監(jiān)管的學(xué)分析。很多人認(rèn)為，監(jiān)管，不論是金融監(jiān)管還是非金融行業(yè)的監(jiān)管，包括電信、電力、金融，永遠都是跟腐敗有關(guān)系，跟政治有關(guān)系，跟政治利益集團有關(guān)系、跟尋租有關(guān)系。甚至有人說，監(jiān)管就是人為的設(shè)租，就是腐敗，讓大家給你上供，給你請示。你看證監(jiān)會門口，每天下班后排隊，為什么?請官員吃飯?，F(xiàn)在還這樣。就是為了上市，上市審批很嚴(yán)格的，一旦上市了，你就憑空賺了至少一個億。從中你拿出一千萬去尋租還是劃得來的。中國任何上市公司，只要你拿到上市指標(biāo)，上市成功，一塊錢的股本起碼是六七塊價格，收益確實大、所以有人說監(jiān)管永遠跟政治利益集團，跟尋租有關(guān)系。我們國家最典型的例子一個是房地產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管，一個是證券監(jiān)管，一個是金融監(jiān)管，一個是電信、郵政，一個是國家電力，這幾個是所謂監(jiān)管比較嚴(yán)的部門，大家都可以看到，都認(rèn)為是腐敗比較嚴(yán)重的。

12．對監(jiān)管者的監(jiān)管。對這些監(jiān)管者，又是中央銀行、又是證監(jiān)會、又是保監(jiān)會，誰來監(jiān)管?這里有四個理論假設(shè)：

第一，監(jiān)管者不可能什么都知道，不能假設(shè)監(jiān)管者最聰明。

第二，監(jiān)管者不可能任何時候都公正。

第三，監(jiān)管者不可能永遠兌現(xiàn)它的承諾，即監(jiān)管者不可能隨時都說到做到。

第四，監(jiān)管者也有很強的利益動機。

大家都知道，這四個假設(shè)是對的。既然如此，那么，誰來監(jiān)管監(jiān)管者？

13.有無一套指標(biāo)體系、一種來衡量監(jiān)管的業(yè)績，如果沒有一個客觀的指標(biāo)，你憑什么來說中央銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會誰干得好、誰干得不好?現(xiàn)在說不清楚。比如說，我國最近一段時間，很多中小機構(gòu)都在出風(fēng)險。最近都在救火。人家會斷定說你人民銀行監(jiān)管不好，但究竟是我監(jiān)管不力，貸款收不回來呢，還是因為宏觀波動，才使貸款收不回來?

同樣的道理，也適用于其他監(jiān)管部門。比如電信業(yè)，國家信息產(chǎn)業(yè)部是監(jiān)管部門，大家覺得它監(jiān)管得不好。為什么?你可以將中國打電話的價格和國際價格比較。這個報紙上經(jīng)常在討論。學(xué)者專家們一致認(rèn)為，中國的信息產(chǎn)業(yè)部的監(jiān)管是最差的，因為中國的電信價格是世界最高的，而且服務(wù)態(tài)度最差、上網(wǎng)最慢。這些指標(biāo)，就比較出了中國的郵電監(jiān)管者比其他國家郵電監(jiān)管者的業(yè)績要低。

但對金融監(jiān)管應(yīng)該找些什么指標(biāo)比較呢？你可以說把中央銀行跟美聯(lián)儲進行比較？很難比較出是你干得比我好還是得比你好?，F(xiàn)在很多制度變量，很多不確定因素，沒有辦法把它還原成像郵電監(jiān)管這么清楚。郵電監(jiān)管很清楚：每分鐘中國多少價格，美國多少價格，上網(wǎng)速度美國幾秒、中國幾秒，很多技術(shù)指標(biāo)可以提出來，清清楚楚；中國監(jiān)管效率比其他國家差遠了。

篇6

電力行業(yè)所面臨的金融風(fēng)險按照不同的驅(qū)動因素可以分為市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。其中匯率、利率等金融市場變量的變化或波動而引起的指的是市場風(fēng)險，在日常生活中由于電力企業(yè)涉及到的原材料和機電等產(chǎn)品是受到進出口業(yè)務(wù)比較多的，其要更多的關(guān)注匯率波動的變化，對此帶來的影響。由于市場利率水平的變動而引起企業(yè)未來收益的變化的不確定性是利率風(fēng)險，很多電力企業(yè)都是通過銀行借貸來進行融資，由于很多用戶付款不及時造成了電力企業(yè)無法及時讓款項到賬，這就會影響電氣日?，F(xiàn)金流的流動，如果這些呆賬、壞賬一旦形成就十分不李云上游電力企業(yè)的經(jīng)營，進而就會使得整個行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)行業(yè)信用危機，影響和危害巨大。由于內(nèi)控機制不健全所產(chǎn)生的違規(guī)操作行為的可能性指的是電力行業(yè)的操作風(fēng)險，操作風(fēng)險大部分是和內(nèi)部控制制度的建設(shè)聯(lián)系起來的，虛假的財務(wù)報告、不真實的會計信息、電力項目投標(biāo)的商業(yè)賄賂等各種違規(guī)行為是操作風(fēng)險導(dǎo)致的結(jié)果。這又主要是由于相關(guān)的監(jiān)管機制不到位，沒有嚴(yán)格、完善的審計監(jiān)督體制就不能有效形成相關(guān)的制度約束，自然在執(zhí)行上也會存在很多的問題。

二、我國電力行業(yè)金融風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及問題

(一)沒有在電力行業(yè)形成長期的金融風(fēng)險管理觀念

由于金融類企業(yè)的其經(jīng)營的產(chǎn)品多和金融投資息息相關(guān)，但是電力企業(yè)作為非金融企業(yè)其主要經(jīng)營的產(chǎn)品與之有十分巨大的區(qū)別。在現(xiàn)實工作中，很對電力企業(yè)的相關(guān)上級和領(lǐng)導(dǎo)沒有足夠的意識到金融風(fēng)險管理的好壞對企業(yè)的重要性，在日常的工作中對這一塊就存在一些盲區(qū)和不足。這主要表現(xiàn)在兩個方面:首先，是沒有足夠的金融風(fēng)險防范觀念，對于金融風(fēng)險對企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的重要影響很多電力企業(yè)管理者沒有足夠的認(rèn)識。在企業(yè)風(fēng)險管理的過程中沒有充分的重視金融風(fēng)險管理。然后表現(xiàn)在對金融風(fēng)險的認(rèn)識能力上，在金融知識的積累方面很多的電力企業(yè)管理人員缺乏，從而不能讓相關(guān)的專業(yè)人士對企業(yè)實現(xiàn)有效的金融風(fēng)險管理。

(二)在金融風(fēng)險避險工具方面很多電力企業(yè)沒有足夠的了解

金融類企業(yè)在進行日常管理中主要追求收益，而非金融企業(yè)則并非如此，尤其在中國作為壟斷的電力行業(yè)，電力企業(yè)在金融管理過程中的主要目標(biāo)是實現(xiàn)保值。目前在電力行業(yè)沒有充分的應(yīng)用用于防范金融市場風(fēng)險的套期保值工具。一方面電力企業(yè)的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)對金融風(fēng)險管理的重要性認(rèn)識不深刻全面，導(dǎo)致自己的認(rèn)識盲區(qū)，從而帶動下面員工也是這種狀態(tài);另外一個方面則是，商業(yè)銀行所提供的金融衍生產(chǎn)品過分單一，這又主要是因為我國當(dāng)前金融市場整體發(fā)展不協(xié)調(diào)造成的。

(三)信用風(fēng)險控制工具的可靠性太差

在國內(nèi)電力企業(yè)中目前還沒有進行有效的商賬管理，在國內(nèi)剛剛形成企業(yè)資信評估的觀念，高銷售額是很多電力企業(yè)主要追求的目標(biāo)，在訂單簽署之前并沒有對客戶進行信用狀況的調(diào)查，這就會造成收款時的各種問題。另外，只有有限的渠道幫助企業(yè)獲取客戶和供應(yīng)商信用狀況，這主要是因為我國還沒有成熟的信用評級體制，沒有完善的評級機制，這樣就會使電力企業(yè)在對自己的客戶劃分信貸等級存在一定的困難。

(四)沒有將電力行業(yè)金融風(fēng)險管理的內(nèi)控體系的作用充分發(fā)揮出來

傳統(tǒng)的國有工業(yè)企業(yè)構(gòu)成了我國主要的電力支柱企業(yè)，改革開放以來的股份制對于我國的制度建設(shè)有很強的促進作用，但是目前我國的電力企業(yè)在金融風(fēng)險的評估、審計方面還沒有較強的能力。總的來說，電力企業(yè)的內(nèi)控功能弱化以及內(nèi)部審計功能弱化造成了風(fēng)險管理責(zé)任的弱化，這樣就無法有效的提升風(fēng)險管理能力。其中內(nèi)部審計部門存在審計人員工作素質(zhì)不高，能力不強，工作狀態(tài)懶散等問題，造就當(dāng)前國有企業(yè)內(nèi)部審計功能弱化的主要表現(xiàn)。

三、建設(shè)我國電力行業(yè)金融風(fēng)險管理的主要措施

(一)通過電力企業(yè)經(jīng)營管理理念的轉(zhuǎn)變增強金融風(fēng)險管理意識

要加強我國電力企業(yè)金融風(fēng)險管理就必須要轉(zhuǎn)變原有的傳統(tǒng)觀念，應(yīng)當(dāng)像重視生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險一樣重視金融風(fēng)險管理，應(yīng)當(dāng)從全局的角度長期的進行金融風(fēng)險管理工作。因此企業(yè)的管理人員應(yīng)做好風(fēng)險管理文化的帶頭作用，通過險管理方面的培訓(xùn)和溝通來逐步的增強風(fēng)險意識，這樣能夠使員工不斷的從經(jīng)驗中吸取教訓(xùn)。同時在金融風(fēng)險管理文化宣傳方面電力企業(yè)也要加強，企業(yè)文化對于員工的影響是潛移默化的，任何一個員工都會受到自身企業(yè)文化的熏陶。

(二)對電力行業(yè)金融風(fēng)險管理組織機構(gòu)的建設(shè)進行完善

應(yīng)當(dāng)對金融風(fēng)險管理組織機構(gòu)建設(shè)進行完善，主要包括規(guī)范相關(guān)部門的管理責(zé)任，引進和培養(yǎng)合格的風(fēng)險管理專業(yè)人才等，這樣能夠使電力企業(yè)管理及時的作出風(fēng)險控制決策，對企業(yè)金融風(fēng)險管理的具體職責(zé)進行明確。

(三)完善電力企業(yè)金融風(fēng)險管理工具

通過電力企業(yè)金融風(fēng)險管理工具的完善來提高企業(yè)的風(fēng)險管理人力是很重要的，電力企業(yè)應(yīng)當(dāng)在與金融企業(yè)合作的過程中通過對金融衍生工具的充分應(yīng)用來規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險。另外，也需要電力企業(yè)相關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)足夠重視這一塊的建設(shè)，堅持對形式的把握，不斷的改進相關(guān)的制度完善，加強電力行業(yè)金融風(fēng)險管理的控制制度建設(shè)，是金融風(fēng)險管理部門有效的對電力企業(yè)的金融風(fēng)險進行管理。

四、總結(jié)

篇7

新常態(tài)之一：普惠金融vs.長尾風(fēng)險互聯(lián)網(wǎng)金融雖然發(fā)展歷史不長，但傳統(tǒng)銀行業(yè)已明顯在向藍海進軍，逐漸開拓新的市場，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在通過新的技術(shù)手段和產(chǎn)品，向傳統(tǒng)金融領(lǐng)域滲透。這無疑會使“更大的人群”成為金融產(chǎn)品的消費者，普惠金融的前景也必將更為廣闊。然而，這個“更大的人群”，將主要來自前文所說的“長尾”客戶，即傳統(tǒng)意義上的非主流市場。以授信業(yè)務(wù)為例，“長尾”客戶的典型特征是信貸歷史較差（或無）、創(chuàng)業(yè)時間較短（或尚未開始）、抵質(zhì)押物較弱（或難以管理）、未來收入波動較大（或難以預(yù)測），因其不確定性較大，故難以成為傳統(tǒng)金融業(yè)的授信支持對象。而在互聯(lián)網(wǎng)時代，盡管大數(shù)據(jù)提供了更多、更好、更新的量化風(fēng)險解決方案，在某些特定網(wǎng)絡(luò)平臺針對特定長尾人群開展的授信業(yè)務(wù)取得了一定的成功，但真正實現(xiàn)對更大范圍（長尾）客戶行為的精準(zhǔn)刻畫，尚待時間、數(shù)據(jù)、技術(shù)和實踐的積累?？梢哉f，未來的金融風(fēng)險將更多來自于“長尾”領(lǐng)域。新常態(tài)之二：創(chuàng)新加速vs.相爭相容在長尾時代，創(chuàng)新來自各個層面的整合：既有來自于不同技術(shù)、不同平臺、不同數(shù)據(jù)之間的整合，更有來自于不同產(chǎn)品、不同服務(wù)、甚至不同行業(yè)的整合，包括傳統(tǒng)的銀行、保險、證券、電信運營商、互聯(lián)網(wǎng)電商等行業(yè)之間的融合。創(chuàng)新的不斷加速和用戶體驗的不斷升級將成為互聯(lián)網(wǎng)金融時代的新常態(tài)，其中，“寶寶”類產(chǎn)品就是創(chuàng)新與整合的突出代表，也正因如此，2013年被業(yè)界命名為互聯(lián)網(wǎng)金融“元年”。以渤海銀行為例，其試水互聯(lián)網(wǎng)金融跨界產(chǎn)品的進程不斷加快，2014年推出的“添金寶”更在寶寶軍團中獨樹一幟。作為一款“現(xiàn)金管理型全自動基金理財產(chǎn)品”，客戶簽約該產(chǎn)品后，系統(tǒng)每日自動歸集指定賬戶內(nèi)的活期余額，并自動申購貨幣基金。當(dāng)客戶需要支付結(jié)算時，無需贖回基金份額，直接通過POS刷卡、ATM取現(xiàn)、轉(zhuǎn)賬、匯款等操作即可完成對外支付，不僅獲得了寶寶類產(chǎn)品的收益，而且實現(xiàn)了傳統(tǒng)銀行卡的便捷。由此可以看出，金融市場的“藍?！迸c“紅?！敝g既相競爭、相博弈，也相融合、相促進。新常態(tài)之三：安全隱憂vs.維權(quán)意識當(dāng)線下的交易移至線上，數(shù)據(jù)存儲在了云端，除了軟件、硬件、網(wǎng)絡(luò)的安全之外，更令人擔(dān)憂的是數(shù)以億計的個人客戶的隱私安全。隨著時間的推移，跨平臺數(shù)據(jù)將更大范圍收納客戶的身份識別信息、支付行為信息、消費習(xí)慣信息、地理位置信息、社交網(wǎng)絡(luò)信息，甚至包括指紋與虹膜等生物識別信息，個人隱私安全的隱患及隱私維權(quán)意識的崛起將成為新常態(tài)。大數(shù)據(jù)時代，數(shù)據(jù)的應(yīng)用分兩個層級：第一層級是滿足最初交易目的的數(shù)據(jù)應(yīng)用，這個層級的信息采集和應(yīng)用一般都會有比較嚴(yán)格的隱私保護條款；第二個層級是數(shù)據(jù)匯集后的分析應(yīng)用。當(dāng)來自四方八面數(shù)據(jù)相互整合起來，不但為巨大潛在商業(yè)智能挖掘創(chuàng)造了條件，也為個人隱私泄露帶來了機會。研究表明，即使每一個數(shù)據(jù)來源都是匿名，當(dāng)數(shù)據(jù)整合之后完全有可能做到對個人身份的精準(zhǔn)識別，傳統(tǒng)意義上的隱私可能將無所遁形。我們需要對隱私進行新的定義，并研究新的防護機制。新常態(tài)之四：損失事件vs.理念回歸由于承擔(dān)了更多的“長尾風(fēng)險”，損失事件必然不斷出現(xiàn)。但按照以往的經(jīng)驗，人們往往只接受“剛性兌付”，對于風(fēng)險與收益匹配關(guān)系的理解還停留在書本上和概念上，對實際遭受的損失的認(rèn)識不夠，難以接受。這也可以解釋為什么買房后，一旦房價下跌就出現(xiàn)“房鬧”事件，以及為什么商業(yè)銀行銷售理財產(chǎn)品時，對非保本浮動收益的，盡管反復(fù)強調(diào)風(fēng)險，并對客戶進行投資偏好測算，嚴(yán)格防范“誤銷售”，可是一旦出現(xiàn)損失，就會有投資者在銀行門前“討說法”的情況。同樣，對于P2P，在國外大多數(shù)都是不承擔(dān)信用風(fēng)險的“純平臺”，而來到中國后卻經(jīng)歷了變異，由平臺承擔(dān)顯性或隱性的擔(dān)保成為越來越普遍的現(xiàn)象。究其原因，還是對“高風(fēng)險、高收益”的理念認(rèn)識不深，或者說是對風(fēng)險的“本質(zhì)”認(rèn)識不夠直觀。在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，為了應(yīng)對風(fēng)險損失事件這個新常態(tài)，風(fēng)險本質(zhì)的理念回歸是民眾的必修課。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融時代風(fēng)險管理特點

無論是傳統(tǒng)商業(yè)銀行，還是從事金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，抑或是跨領(lǐng)域的金融服務(wù)提供者，都是在經(jīng)營風(fēng)險。沒有風(fēng)險，就沒有收益，二者總是相伴相生。特別是在行業(yè)融合與博弈成為新常態(tài)的“長尾時代”，在利率市場化的大背景下，風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測和控制水平的高低，決定著企業(yè)的生死存亡。僅以風(fēng)險定價為例，風(fēng)險經(jīng)營能力強的金融企業(yè)，在準(zhǔn)確識別和計量潛在客戶風(fēng)險水平的高低的基礎(chǔ)上，能夠給“好”客戶提供更為優(yōu)惠的服務(wù)價格；而風(fēng)險經(jīng)營能力較差的金融企業(yè)，由于對客戶風(fēng)險識別不清、計量不準(zhǔn)，只能給客戶提供一個偏向于平均水平的價格，而這對真正的“好”客戶來講，反而得不到其應(yīng)得的優(yōu)惠條件。因此，在充分競爭的市場條件下，“好”客戶會流動到風(fēng)險經(jīng)營能力強的金融企業(yè)，因為其為同等服務(wù)付出的成本更低；“差”客戶則會選擇風(fēng)險經(jīng)營能力差的金融企業(yè)。這就是所謂的“逆向選擇”。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，風(fēng)險管理能力依然是金融企業(yè)的核心競爭力。不可否認(rèn)，互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)將給金融企業(yè)帶來很多思想理念和技術(shù)手段方面的變革。長尾時代，風(fēng)險管理的方法需要主動應(yīng)變，傳統(tǒng)商業(yè)銀行要向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極學(xué)習(xí)和借鑒，更好地適應(yīng)新時代，更加深入地了解位于“長尾”部位的新客戶，并為其提供更加卓越的金融服務(wù)體驗。但同時，傳統(tǒng)銀行業(yè)的風(fēng)險管理理念不能丟棄，其思想精髓是經(jīng)過長期實踐和驗證總結(jié)出來的方法體系，在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，不僅需要堅守，而且需要進一步發(fā)揚光大。

三、大數(shù)據(jù)：機會與陷阱僅一步之遙

互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)革命性地降低了批量獲取尾部客戶的成本，使長尾時代的到來成為了可能。談到大數(shù)據(jù)，人們首先想到的是商業(yè)智能和無限商機，但實際應(yīng)用中，要對其持有客觀和理性的態(tài)度，技術(shù)方面更要謹(jǐn)防“大數(shù)據(jù)陷阱”。大數(shù)據(jù)分析和挖掘算法可以幫助金融企業(yè)找出很多潛藏在數(shù)據(jù)里的“規(guī)律”，但這只是商業(yè)智能的必要條件，而非充分條件。值得引起高度關(guān)注的是，數(shù)據(jù)量大不一定就是好事。一方面，當(dāng)數(shù)據(jù)量從幾十條變?yōu)閹装贄l、幾千條、上萬條甚至更大時，很多微弱相關(guān)的變量會在大數(shù)據(jù)里變得顯著相關(guān)，很多實際并無關(guān)聯(lián)的變量會呈現(xiàn)相關(guān)的表象。在這種情況下，如果不加甄別地盲從于數(shù)據(jù)挖掘的結(jié)論，往往造成模型運行中的偏差，或加速模型本身區(qū)分能力的退化。這方面的案例很多，基本都是過度挖掘的結(jié)果。另一方面，大數(shù)據(jù)不僅僅是“大”，更要求“全”，即不同領(lǐng)域、不同來源的數(shù)據(jù)需要進行整合匯集，這也意味著數(shù)據(jù)種類和形態(tài)變得更為多樣和復(fù)雜。然而，數(shù)據(jù)“全”是一把雙刃劍，既賦予了數(shù)據(jù)挖掘無盡的想象空間，也帶來了數(shù)據(jù)質(zhì)量的良莠不齊。特別是互聯(lián)網(wǎng)“全民造數(shù)”時代，數(shù)據(jù)應(yīng)用者必須審慎區(qū)分?jǐn)?shù)據(jù)的真實性和可靠性，即哪些屬于客戶真實的交易數(shù)據(jù)，哪些則可能屬于客戶在好奇心理驅(qū)動下的“試試看”行為。因此，數(shù)據(jù)挖掘要謹(jǐn)防“偽規(guī)律”。防范大數(shù)據(jù)滑入“陷阱”要做到三個尊重。一是尊重數(shù)據(jù)質(zhì)量，在充分了解數(shù)據(jù)來源、意義和規(guī)則的基礎(chǔ)上，做好數(shù)據(jù)質(zhì)量的甄別、糾正和取舍；二是尊重小數(shù)據(jù)時代的統(tǒng)計分析規(guī)范，如合理抽樣、充分驗證等，并在必要的情況下，進行嚴(yán)格的實驗設(shè)計，以確定因果關(guān)系的存在性；三是尊重相關(guān)領(lǐng)域?qū)I(yè)知識和專家經(jīng)驗，不能唯數(shù)據(jù)或唯挖掘，而是要在數(shù)據(jù)分析和應(yīng)用的全流程引入專業(yè)經(jīng)驗，并對模型規(guī)則進行合理的經(jīng)濟學(xué)解釋。

四、金融企業(yè)踐行全面風(fēng)險管理的理念

對于金融企業(yè)來講，互聯(lián)網(wǎng)金融時代依然要面對信用、市場、流動性、操作、科技、戰(zhàn)略、聲譽等常規(guī)風(fēng)險，與過去相比，雖無本質(zhì)區(qū)別，卻有量的差異。要求金融企業(yè)建立健全風(fēng)險管理相關(guān)的規(guī)章制度、組織架構(gòu)、操作流程、系統(tǒng)工具、企業(yè)文化和人員隊伍。重點包括下列幾個方面：一是客戶選擇與風(fēng)險偏好管理，堅持“有所為、有所不為”，并把風(fēng)險與收益的最優(yōu)平衡作為經(jīng)營管理的最終目標(biāo)；二是信息對稱與“全流程”管理，確保在業(yè)務(wù)的完整生命周期內(nèi)充分了解客戶的風(fēng)險狀況并采取相應(yīng)的風(fēng)險緩釋措施；三是數(shù)據(jù)應(yīng)用與風(fēng)險計量能力，將專家經(jīng)驗與基于大數(shù)據(jù)的風(fēng)險分析進行有效結(jié)合，精準(zhǔn)計算和預(yù)測客戶風(fēng)險；四是資本約束與風(fēng)險文化建設(shè)，按照巴塞爾協(xié)議的基本理念和方法體系，完善與各類風(fēng)險相對應(yīng)的資產(chǎn)管理，并建立與之相對應(yīng)的風(fēng)險文化體系，確保各項風(fēng)險管理工作在前、中、后臺得到有效落實。以渤海銀行為例，其開業(yè)之初即構(gòu)建了全面、垂直、獨立的風(fēng)險管理模式，并在經(jīng)營管理實踐中按照巴塞新資本協(xié)議的要求和理念逐步完善了適應(yīng)本土管理實際的全面風(fēng)險管理組織架構(gòu)、風(fēng)險偏好政策和風(fēng)險管理流程，對于所面臨的每一種主要風(fēng)險，均通過“四眼原則、雙線報告”建立矩陣式風(fēng)險報告體系和風(fēng)險管理的“三道防線”?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，不斷加大研究和開發(fā)力度，持續(xù)提高風(fēng)險分析、信息管理、計量工具、系統(tǒng)等量化風(fēng)險管理基礎(chǔ)能力，持續(xù)推進風(fēng)險管理的精細化、專業(yè)化品質(zhì)提升；業(yè)務(wù)發(fā)展方面，不以放松風(fēng)險管理為代價換取短期發(fā)展，不脫離風(fēng)險管理實際盲目擴張，資產(chǎn)質(zhì)量始終保持同業(yè)領(lǐng)先水平。專業(yè)人才培養(yǎng)方面，以“鍛煉和培養(yǎng)一支職業(yè)操守好、專業(yè)水平高的風(fēng)險管理隊伍”為目標(biāo)，注重開辟立足長效的風(fēng)險管理人員培養(yǎng)機制，開展深入、立體、全方位、滲透式的風(fēng)險管理培訓(xùn)。文化建設(shè)方面，注重在風(fēng)險管理實踐中培養(yǎng)和塑造獨具特色的風(fēng)險文化，提煉出以“專業(yè)、責(zé)任、規(guī)范、創(chuàng)新”為基礎(chǔ)的風(fēng)險文化理念，并力求使之成為凝聚力量、規(guī)范行為、推動持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的“無形之手”。上述措施無疑將為渤海銀行在互聯(lián)網(wǎng)時代的“藍海”航行保駕護航。

五、監(jiān)管與創(chuàng)新間的辯證平衡

監(jiān)管與創(chuàng)新向來是對立統(tǒng)一的辯證關(guān)系。有效的監(jiān)管是保障健康創(chuàng)新和金融安全的必要條件，但如果監(jiān)管過度，則會扼殺創(chuàng)新于搖籃。監(jiān)管的重點，首先是風(fēng)險。長尾時代，由于行業(yè)之間跨界滲透、金融交易的數(shù)字化和虛擬化，以及金融消費群體的實質(zhì)性擴大，金融風(fēng)險在企業(yè)之間、地區(qū)之間和行業(yè)之間的傳染性將更加顯著，金融體系的脆弱性也更加顯著，局部的信用風(fēng)險、科技風(fēng)險、操作風(fēng)險、市場風(fēng)險都可能會以聲譽風(fēng)險為媒介，并以流動性風(fēng)險為表現(xiàn)，快速波及整個企業(yè)，直至全行業(yè)。因此，風(fēng)險管理不再是某一家或每一家金融企業(yè)自己的事，而是全社會的共同責(zé)任。如何防范類似P2P平臺卷款跑路的風(fēng)險事件？如何保護廣大金融消費者的合法權(quán)益？如何維護國家金融體系的整體安全？可從以下方面著手：一是頂層設(shè)計與關(guān)鍵制度安排，相關(guān)法律法規(guī)、風(fēng)險隔離制度、資本約束制度、流動性備付制度、民間借貸陽光化等都需盡快建立健全，并在實踐中不斷加以完善；二是行業(yè)自律與準(zhǔn)入資格管理，要在重新定義“金融行業(yè)”的基礎(chǔ)上，建立行業(yè)自律機制和負面清單管理，并著重加強企業(yè)從業(yè)門檻制度及其高級管理人員的任職資格審核，確保專業(yè)的人干專業(yè)的事；三是信用評分與征信體系完善，要盡快建立起更大范圍的誠信體系，有效提高新興業(yè)態(tài)下借款主體的違約成本，并運用數(shù)據(jù)優(yōu)勢，積極拓展跨領(lǐng)域數(shù)據(jù)整合，基于信用歷史、交易行為、誠信記錄，甚至社交網(wǎng)絡(luò)信息，開發(fā)通用評分，幫助授信企業(yè)更好地識別和計量客戶風(fēng)險；四是信息披露與市場紀(jì)律監(jiān)督，金融企業(yè)要自覺接受市場監(jiān)督，規(guī)范化地披露相關(guān)信息，不僅包括金融企業(yè)的自身經(jīng)營管理情況和風(fēng)險狀況，而且包括其業(yè)務(wù)所涉及的具體產(chǎn)品和具體借款人風(fēng)險和收益狀況的披露，幫助金融消費者解決信息不對稱問題；五是風(fēng)險教育與金融知識普及，要將“普惠金融”與“普及教育”兩項工程同步推進，確保金融消費者理解風(fēng)險與收益的匹配關(guān)系，提升風(fēng)險防范意識和投資決策能力。

篇8

V公司是一家汽車零部件供應(yīng)商，全球汽車制造商的合作伙伴。V集團總部位于法國，現(xiàn)已成為全球最成功、最具創(chuàng)新能力的汽車零部件制造商之一，并于2013年慶祝了90周年慶典。2013年集團的銷售達121億歐元，其主機廠配套市場銷售的10%用于研發(fā)。集團在全球29個國家擁有124家工廠，16個研究中心，35個開發(fā)中心，及12個分銷平臺，擁有74800名員工。1994年，V集團首次進入中國，在溫嶺和沙市分別建立了兩家合資企業(yè)。此后，V公司開啟了在中國持續(xù)發(fā)展和不斷增長的序幕。目前，在中國擁有26家生產(chǎn)基地、10個開發(fā)中心和3個研究中心，在職員工達13000人。公司由四大事業(yè)部（動力總成系統(tǒng)、熱系統(tǒng)、舒適及駕駛輔助系統(tǒng)和視覺系統(tǒng)）及售后市場業(yè)務(wù)部組成。自從進入中國后，公司利用中國逐漸開放的政策迅速擴張。營運資金的管理需要不斷滿足公司擴張發(fā)展的要求。在此情況下，公司實行緊縮的營運資金投資政策。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較低，企業(yè)將更多資金投資到獲利水平較高的長期資產(chǎn)上，從而提高了企業(yè)的盈利水平。同時公司推行適中的營運資金籌資政策，是指流動負債與長期負債占總資產(chǎn)比例相當(dāng)，既節(jié)約了籌資成本，也保證了一定的流動性。使公司在保證政策經(jīng)營的同時，也保持了一定的盈利能力。

二、V公司營運資金分析

基于公司的營運資金管理政策，公司希望使經(jīng)營性營運資金保持在適中偏緊的水平。作為汽車零部件公司，下游整車制造廠商相對集中并且強勢，上游供應(yīng)商相對分散，要想通過營運資金管理來為公司創(chuàng)造更多的效益，就需要盡可能縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，增加應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

三、V公司供應(yīng)鏈融資介紹

供應(yīng)鏈融資是把供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個整體，根據(jù)供應(yīng)鏈中企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點制定基于貨權(quán)及現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。供應(yīng)鏈融資解決了上下游企業(yè)融資難、擔(dān)保難的問題，而且通過打通上下游融資瓶頸，還可以降低供應(yīng)鏈條融資成本，提高核心企業(yè)及配套企業(yè)的競爭力。在供應(yīng)鏈中找出一個大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，為供應(yīng)鏈上的節(jié)點企業(yè)提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上、下游配套中小企業(yè)，解決配套企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}；另一方面，將銀行或金融機構(gòu)信用融入上、下游配套企業(yè)的購銷行為，增強其商業(yè)信用，促進配套企業(yè)與核心企業(yè)建立起長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，從而提升整個供應(yīng)鏈的競爭能力。

（一）供應(yīng)鏈融資可能帶來的好處

1.從V公司的角度來看，供應(yīng)鏈融資是重新確認(rèn)供應(yīng)商應(yīng)付賬期的機會。公司選擇合適的供應(yīng)商參與到供應(yīng)鏈融資，可以獲得更長的應(yīng)付賬期。同時優(yōu)化了公司內(nèi)部的應(yīng)付賬款流程。應(yīng)付賬款完成發(fā)票等付款條件審核后便可以通過系統(tǒng)對接將發(fā)票信息發(fā)送給銀行。大大減少了處理應(yīng)付賬款的人力和時間。而且供應(yīng)鏈融資對比開據(jù)銀行承兌匯票減少了準(zhǔn)備合同的環(huán)節(jié)，減少了人工成本和票據(jù)傳遞的風(fēng)險。

2.從供應(yīng)商的角度來看，供應(yīng)鏈融資為供應(yīng)商提供了靈活的短期融資額度。供應(yīng)商可以根據(jù)自己的需求選擇合適的提款期。鑒于核心公司的信用，供應(yīng)商可以獲得更合理的融資條件。對于中小型供應(yīng)商不僅盤活了應(yīng)收賬款而且保證了供應(yīng)商的收款期。

3.從銀行的角度看，銀行利用信用良好的公司的擔(dān)保，開拓了中小企業(yè)的融資業(yè)務(wù)，獲得貼現(xiàn)收益的同時風(fēng)險可控。供應(yīng)鏈融資也可能帶來潛在的結(jié)算等其他銀行業(yè)務(wù)。

（二）供應(yīng)鏈融資的要求

1.從V公司角度來看，公司的采購部門需要分析目前的采購條款，選擇合適供應(yīng)商進行談判，增加應(yīng)付賬期同時吸引供應(yīng)商進入供應(yīng)鏈融資的項目。供應(yīng)鏈融資將原本和供應(yīng)商之間的應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)移給銀行，發(fā)票到期后公司必須按時支付給銀行，不能以任何理由拖延。

2.從供應(yīng)商角度來看，供應(yīng)商提前得到應(yīng)收賬款需要支付相應(yīng)的貼現(xiàn)成本。因為供應(yīng)商的應(yīng)收賬期延長，相應(yīng)的貼現(xiàn)成本會增加。供應(yīng)商需要提升自身的應(yīng)收賬款流程，才能保證按時獲得賬款，例如需要及時準(zhǔn)確開具發(fā)票給V公司，才能保證發(fā)票信息盡快通過審核發(fā)送給銀行。

3.從銀行角度來看，需要提供給V公司及其供應(yīng)商穩(wěn)定安全的信息平臺，從發(fā)票的上傳到放款再到發(fā)票到期日收款整個過程都在電子信息平臺上完成，既要保證及時性也要保證安全性。銀行提供的服務(wù)是否完善關(guān)系到是否有更多的供應(yīng)商愿意加入到供應(yīng)鏈融資的項目中。

四、總結(jié)

篇9

由美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機和全球性經(jīng)濟衰退仍在蔓延之中，至今仍深禾見底，從表面上看是美國房地產(chǎn)泡沫的破滅引發(fā)了次貸危機的爆友，但從本質(zhì)上分析，次級抵押貸款證券化、衍生化和虛擬化過程中各參與主體的道德風(fēng)險行為才是引發(fā)危機的真正根源、正是不斷虛擬化所引發(fā)的市場信息不對稱的加劇為各環(huán)節(jié)的金融中介提供了道德風(fēng)險行為的空間；而金融中介道德風(fēng)險行為的加劇和疊加則增加了金融市場的脆弱性，提高了金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險，最終導(dǎo)致危機的全面爆發(fā)。

關(guān)鍵詞：次貸危機；虛擬化；道德風(fēng)險

美國次貸危機自2007年5月爆發(fā)以來已經(jīng)給世界各國的金融體系和經(jīng)濟發(fā)展造成巨大的沖擊和影響，全球經(jīng)濟更是陷入20世紀(jì)30年代“大蕭條”以來最為嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，更令人擔(dān)憂的是這場金融海嘯的“破壞力”至今還未完全釋放，全球經(jīng)濟衰退也遠未見底。此外，美國應(yīng)對金融海嘯和防止經(jīng)濟衰退所采取的降息和弱勢美元政策也給全球經(jīng)濟帶來諸多消極影響和不確定性因素，甚至可能再次埋下未來危機的種子。與1997年的亞洲金融危機不同，中國不但難以在這場危機中獨善其身，而是遭受著巨大的損失和多方的壓力。危機爆發(fā)以來，國內(nèi)外學(xué)界和業(yè)界都在積極評估危機可能的影響和分析引發(fā)危機的原因。從表面上看是美國房地產(chǎn)泡沫的破滅引發(fā)了次貸危機，但從本質(zhì)上分析，金融衍生化各環(huán)節(jié)中金融中介的道德風(fēng)險行為才是引發(fā)危機的真正根源。從某種意義上講，金融市場是一個信息的市場，信息不對稱是市場的常態(tài)。而信息不對稱容易引發(fā)各層級市場參與者的道德風(fēng)險行為——可以是某些金融從業(yè)人員的道德風(fēng)險行為，也可以是某些金融機構(gòu)的道德風(fēng)險行為，甚至可以是整個金融部門的道德風(fēng)險行為。早在1998年，美國著名經(jīng)濟學(xué)家Krugman就指出正是金融機構(gòu)的道德風(fēng)險引發(fā)了亞洲金融危機，并提出了解釋金融危機的第三代模型，分析了道德風(fēng)險對金融危機的影響。但一直以來，學(xué)術(shù)界關(guān)于金融市場道德風(fēng)險問題的研究還只能算是零星而稀少，缺乏足夠的關(guān)注。而次貸危機的爆發(fā)，可以理解為金融部門道德風(fēng)險行為累積的又一次爆發(fā)。具有諷刺意味的是，這次源于金融中介道德風(fēng)險行為的危機卻是發(fā)生在號稱金融體系最完善，金融市場最成熟，金融監(jiān)管最嚴(yán)密，金融創(chuàng)新最活躍的美國。由次貸危機的爆發(fā)和惡化，我們可以清晰地看到了：隨著金融創(chuàng)新的日新月異，金融衍生工具的創(chuàng)新在提高風(fēng)險管理效率的同時也為市場增添了不少難以評估和預(yù)測的風(fēng)險，這使得金融市場的運行機制和風(fēng)險管理并不是越來越清晰可控，而是變得越來越復(fù)雜而難以把握。從信息經(jīng)濟學(xué)的角度分析，過度衍生化和虛擬化使得各個市場主體之間的信息不對稱程度實際上是加劇了，在監(jiān)管水平?jīng)]能跟上創(chuàng)新步伐的情況下，這又容易誘發(fā)市場參與主體的道德風(fēng)險行為，引發(fā)金融危機。由此本文認(rèn)為，正是過度的金融虛擬化和滯后的金融監(jiān)管誘發(fā)了各金融機構(gòu)的道德風(fēng)險問題，進而引發(fā)危機的爆發(fā)。

一、次級抵押貸款的衍生化

從表面上看，次貸危機爆發(fā)的最直接原因是美元利率的走高刺破了美國房地產(chǎn)泡沫。我們知道：2001年以來，在美聯(lián)儲低利率政策下，美國的房地產(chǎn)價格在國內(nèi)和國際的流動性泛濫中不斷走高，日益泡沫化。房地產(chǎn)泡沫的滋生和膨脹使得美國房地產(chǎn)市場空前繁榮，也使得住房抵押貸款市場呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢。

1美國住房抵押貸款市場的發(fā)展

美國的住房抵押貸款市場大致可以分為三個級別：優(yōu)級貸款、Alt—A貸款和次級抵押貸款。其中，次級抵押貸款的對象為信用分?jǐn)?shù)較差的個人，尤其是消費者信用評分(FICO)分?jǐn)?shù)低于620、月供占收入比例較高或信用記錄欠佳以及那些首付低于20％的貸款人，而在以往，這些貸款人在一般情況下是很難獲得住房抵押貸款的。但隨著美國房地產(chǎn)市場的火爆、住房抵押貸款市場競爭的加劇，以及中介機構(gòu)“證券化”的金融創(chuàng)新，催生美國住房抵押貸款市場上“次級抵押貸款”這一高風(fēng)險的信貸品種。2000年以來，次級抵押貸款在美國增長迅速，在全部住房抵押貸款市場中的比例達到12％，約12000億美元。

2美國住房抵押貸款的證券化和進一步衍生化

與優(yōu)質(zhì)貸款相比，次級抵押貸款收益率高、風(fēng)險大，也缺乏足夠的流動性。但如果將次級抵押貸款證券化并進行出售則可以起到轉(zhuǎn)移風(fēng)險和分散風(fēng)險的作用。當(dāng)次級抵押貸款經(jīng)由證券化形成MBS進而出售給市場投資者時，包括商業(yè)銀行在內(nèi)的房屋抵押貸款機構(gòu)可以提前收回現(xiàn)金流，而與該MBS相關(guān)的抵押資產(chǎn)池的所有收益和風(fēng)險都轉(zhuǎn)移給市場投資者。但由于次級抵押貸款信用較差，其證券化后的證券品種很難獲得較高的信用評級，這會限制共同基金、保險基金等偏好固定收益類證券產(chǎn)品的機構(gòu)投資者對其進行購買。為了提高次級抵押貸款MBS的信用等級，房屋抵押貸款機構(gòu)在投資銀行等金融中介機構(gòu)的幫助下，將次級抵押貸款重新打包，成為發(fā)行的資產(chǎn)支持型抵押債務(wù)權(quán)益(ABSCDOs)的抵押品。

華爾街的投資銀行將次級抵押貸款進行再證券化(進一步虛擬化)，形成資產(chǎn)支持債券型抵押債務(wù)權(quán)益(ABsCDOs)。標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪等信用評級公司再根據(jù)貸款人的資質(zhì)、獲得現(xiàn)金流和承擔(dān)違約損失順序的先后將不同按揭產(chǎn)品CDOs進行評級劃分：AAA級的為優(yōu)先級(seniorClass)，AA和A級的為中間級(MezzanineClass)，其它更低的BBB到B級為低層級(subordinateClass)，而另有平均僅約5％債權(quán)為無評級的最低的權(quán)益級(EquityClass)，用來最先承受違約損失(Firstlosspiece)。需要特別強調(diào)的是：這種分割后再分割的“金融創(chuàng)新”甚至還可能不止一次，于是就創(chuàng)造出了CD02，CD03，…CDOn這樣的多層衍生產(chǎn)品。通過上述巧妙的金融創(chuàng)新過程，抵押貸款公司可以迅速回收現(xiàn)金流，而次級貸款的風(fēng)險則被分?jǐn)偟劫徺I各級CDO的投資者身上。

3次級貸款的證券化反過來加劇了美國的房地產(chǎn)泡沫

正如我們上文所分析的，美國房地產(chǎn)價格的上漲催生了次級抵押貸款及其衍生品的繁榮。而次級抵押貸款、房屋按揭抵押支持債券(MBS)和資產(chǎn)支持型抵押債務(wù)權(quán)益(ABsCDOs)等信貸金融創(chuàng)新產(chǎn)品反過來又進一步推動房價的非理性上漲，但顯然，這種利用金融信貸創(chuàng)新導(dǎo)致房價上漲脫離了美國實際居民消費能力的基本面支持。而在房價上升周期內(nèi)，次級抵押貸款的隱患也被市場大大的低估，隨著美國利率在2005年后不斷走高，美國房地產(chǎn)價格終于在2006年見頂并開始回落。而隨著房價的下跌和違約率的上升，一方面越來越多的房屋被收回(foreclosure)后推入市場再銷售，增大了供給；另一方面，由于信貸金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險大增、流動性驟降，導(dǎo)致各類按揭貸款和證券化發(fā)行活動陷于停止，這又大大地減少了市場的需求，供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)進一步加速了房價的下跌。這種惡性循環(huán)使得整個按揭信貸和資產(chǎn)支持證券市場陷入混亂和流動性枯竭，次貸危機爆發(fā)并愈演愈烈。

二、次級抵押貸款衍生化過程中金融中介的道德風(fēng)險

次級抵押貸款的證券化以及在此基礎(chǔ)上的層層衍生化是一個復(fù)雜的金融創(chuàng)新過程，需要各類金融中介機構(gòu)的參與：抵押貸款機構(gòu)發(fā)放次級貸款，投資銀行進行次級貸款的“包裝”和承銷，評級機構(gòu)進行信用評級……。各類金融中介彼此分工且相互合作，每個環(huán)節(jié)他們都收取相應(yīng)的傭金和費用，但顯然沒有哪一個金融中介對整個衍生化過程的風(fēng)險控制負責(zé)。在次級抵押貸款的衍生化鏈條上，作為理性經(jīng)濟人，每類市場主體所追求的都是自身利益的最大化，存在著不同程度的道德風(fēng)險問題。而這些道德風(fēng)險行為的疊加則引起整個次級抵押貸款市場的風(fēng)險積累和風(fēng)險放大，最后導(dǎo)致危機的爆發(fā)。

1貸款機構(gòu)的道德風(fēng)險行為

通過證券化以及在此基礎(chǔ)上的層層疊加的衍生化，按揭貸款的最終的信用風(fēng)險不再由次級按揭貸款機構(gòu)承擔(dān)，而是由購買各級CDO的投資者承擔(dān)。在過去沒有“證券化”等金融創(chuàng)新的日子里，貸款機構(gòu)非常關(guān)注貸款的質(zhì)量、借款者的財務(wù)狀況并與借款者保持一種長期穩(wěn)定的關(guān)系，他們的這種審慎可以有效地減少這個市場的整體信用風(fēng)險。而現(xiàn)在由于證券化而帶來的風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險分散，貸款機構(gòu)就不再那么在意借款者將來是否能夠按時還款。貸款機構(gòu)過去以收取貸款利息為主，而現(xiàn)在則依靠回收貸款的初始費用及在二級市場銷售貸款來獲取利潤；這個市場另一重要的參與者——按揭經(jīng)紀(jì)人賺取的傭金及費用，他們更多考慮的是貸款利率、種類、規(guī)模，而不是貸款的逾期率和違約率①。

事實上，資產(chǎn)證券化不僅為抵押貸款機構(gòu)提供了冒險的動機，也為抵押貸款機構(gòu)提供了冒險的能力。抵押貸款機構(gòu)通過發(fā)行MBS、ABS、CDO等一系列證券化產(chǎn)品，將風(fēng)險通轉(zhuǎn)移給投資者，貸款占用的資本得到釋放，回收的資金可以繼續(xù)進行放貸，這相當(dāng)于在同樣的風(fēng)險準(zhǔn)備金和自有資本下，貸款機構(gòu)可以提供更多的貸款。隨著貸款機構(gòu)流動性的增強，傳統(tǒng)模式下更多原本不可能得到貸款的次級按揭貸款的客戶也成為了重要的貸款對象。

2投資銀行的道德風(fēng)險行為

華爾街的投資銀行是次級抵押貸款證券化和進一步衍生化的主要設(shè)計者，他們幫助貸款機構(gòu)將流動性弱的次級按揭貸款包裝成MBS(抵押擔(dān)保證券)以增加流動性。但以次級按揭貸款為抵押品的MBS債券評級還達不到最低投資等級BBB，于是投資銀行又將MBS債券按照可能出現(xiàn)違約的幾率分割成不同等級，打包成CDO(債務(wù)抵押憑證)，某些CDO甚至可以獲得與美國政府證券評級相同的AAA評級。需要在這里特別強調(diào)的是，但不管其評級有多高，其原生產(chǎn)品的高風(fēng)險都并沒有消除，只是被轉(zhuǎn)嫁和分散了。

在追求自身利益最大化的過程中，華爾街的投資銀行為了獲得更多的傭金和手續(xù)費收入，不斷創(chuàng)造出更多、更復(fù)雜的衍生產(chǎn)品。其中許多CDO債券的日常交易量都很小，有些甚至是他們?yōu)槟承┛蛻袅可矶ㄖ频模云淞鲃有詷O差，其定價必須依靠于復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型和主觀假設(shè)，這便進一步引入了模型風(fēng)險和主觀判斷風(fēng)險。特別地，當(dāng)市場出現(xiàn)恐慌時，這些極度缺乏流動性的產(chǎn)品更容易出現(xiàn)單邊行情，價格便會出現(xiàn)暴跌。這一切都為日后的危機爆發(fā)和惡化埋下伏筆。

3信用評級機構(gòu)的道德風(fēng)險

次級抵押貸款的證券化以及在此基礎(chǔ)上的層層衍生化使得信用關(guān)系高度復(fù)雜化，對于眾多的投資者(包括部分機構(gòu)投資者)而言，很難理清各類金融產(chǎn)品之間的關(guān)系，信息不對稱伴隨著金融虛擬化鏈條的延伸而變得更為嚴(yán)重，這就導(dǎo)致金融產(chǎn)品定價更加依賴于信用評級機構(gòu)。而對于信用評級機構(gòu)而言，它們自身也面臨著巨大的利益誘惑：一般來說，評級機構(gòu)會對每筆業(yè)務(wù)收取約7個基點的評估費。而且要指出的是：信用評級機構(gòu)不僅評估信用風(fēng)險，而且還參與這一結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品的構(gòu)建過程。一般來講，發(fā)行方會征求信用評級機構(gòu)的建議或者至少能運用信用評級機構(gòu)的評級模型進行預(yù)構(gòu)建(Pre—structure)。這意味著信用評級公司一方面收取咨詢手續(xù)費，另一方面又對這些產(chǎn)品進行評級，顯然存在利益沖突的可能性，很難保證其獨立性和客觀性。有資料顯示：評級機構(gòu)90％的收入來自發(fā)行方支付的評級費用，美國三大評級公司對結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品的評級明顯高于傳統(tǒng)的公司評級。從爆出的越來越大的次按相關(guān)損失和計提中看，評級機構(gòu)對這些衍生信貸產(chǎn)品的評級模型和標(biāo)準(zhǔn)存在著重大偏差，對于同一個產(chǎn)品，不但這些機構(gòu)彼此之間存在的重大的評級差異，甚至這些機構(gòu)內(nèi)部不同部門給出的評級結(jié)果也是各不相同。

自次貸危機爆發(fā)以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪等評級機構(gòu)備受質(zhì)疑，有學(xué)者認(rèn)為正是這些評級機構(gòu)使得次貸危機惡化。在次貸危機爆發(fā)前，評級機構(gòu)給予了次貸相關(guān)債券高信用評級，使得這些債券可以輕而易舉地在市場上銷售；次貸危機爆發(fā)后，這些曾經(jīng)的高評級債券價值大幅縮水，評級機構(gòu)不得不迅速調(diào)低評級，而當(dāng)原本所依賴的評級被不斷大幅調(diào)降，信用評級體系本身的信用也趨于崩潰，而投資者又缺乏對自身投資的這些創(chuàng)新產(chǎn)品的了解，因而產(chǎn)生的風(fēng)險厭惡和離場情緒導(dǎo)致了價格更深的下跌，甚至是無市場價格可詢的。顯然，就在貸款機構(gòu)、投資銀行和評級公司賺取不菲利潤的同時，風(fēng)險卻在市場中累積起來，并由整個市場承擔(dān)。

三、金融衍生化過程中道德風(fēng)險與金融危機

由上文的分析，我們不難發(fā)現(xiàn)：金融市場中介的道德風(fēng)險行為充斥著次級抵押貸款的各個環(huán)節(jié)。從某種意義上講，在整個次級貸款證券化和衍生化過程中，真正受益人是諸如發(fā)行商和承銷商這些收取傭金的中間人(Middleman)。這也是這些投資銀行、貸款機構(gòu)樂此不疲地創(chuàng)造各種結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的真正利益驅(qū)動所在。嚴(yán)格地講，評級機構(gòu)和政府也是這樣的中間人。評級機構(gòu)收取平均7個基點的評估費，而政府則獲得大量的房產(chǎn)交易稅以及跟隨房價上漲的物業(yè)稅，就這點而言，這場危機的爆發(fā)是美國“系統(tǒng)性金融共謀共犯”的惡果(白欽先，2008)。一個由中間人利益推動而產(chǎn)生的泡沫房市的破滅，遭受損失的卻是普通的購房者和信貸債券市場投資人。

1金融衍生化加劇市場的信息不對稱

從本質(zhì)上講，各類金融中介的道德風(fēng)險行為源于市場的信息不對稱。當(dāng)然，由于社會分工和專業(yè)化的存在，從事交易活動的市場主體對交易對象以及環(huán)境狀態(tài)的認(rèn)識是很難相同的，信息不對稱是現(xiàn)實經(jīng)濟活動中的普遍現(xiàn)象。但過度的模型化和衍生化則人為地加劇了市場的信息不對稱。我們知道，在次級抵押貸款的證券化和衍生化過程中，涉及到對抵押貸款池進行復(fù)雜的切分，并且只能用金融計算模型來估計未來CDOs債券的現(xiàn)金流狀況，而模型之復(fù)雜、評估之繁瑣使得即便同為專業(yè)機構(gòu)的貸款機構(gòu)和投資銀行之間也不可避免地存在著信息不對稱。而他們彼此之間的信息不對稱容易誘發(fā)信息占優(yōu)一方的道德風(fēng)險行為。隨著新產(chǎn)品一層層被衍生出來，原生產(chǎn)品的高風(fēng)險并沒有被消除，反而不斷積累和放大。隨著衍生產(chǎn)品創(chuàng)新鏈的不斷延伸，產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜，最終的投資者與最初的次級抵押貸款人問的“距離”也越拉越遠，信息不對稱程度越來越大，從而無法有效地對風(fēng)險做出正確的評估。

投資者在市場上交易著諸如“MBS”、“CDO”、“CDS”的金融衍生品，但相當(dāng)一部分投資者并不清楚

2金融創(chuàng)新、道德風(fēng)險與金融危機

從某種意義上講，正是衍生化所引發(fā)的市場信息不對稱的加劇為那些積極推進證券化、衍生化的金融中介提供了道德風(fēng)險行為的空間；而金融中介道德風(fēng)險行為的加劇和疊加則增加了金融市場的脆弱性，提高了金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險。事實上，由于金融中介的道德風(fēng)險行為引發(fā)的金融危機并非在這次的次貸危機中才凸顯出來。20世紀(jì)70年代以來，西方經(jīng)濟體持續(xù)的高通脹、高利率，利率匯率的頻繁波動，使得國際金融市場動蕩不定，同時也給國際金融市場上資金借貸雙方帶來巨大的金融風(fēng)險。也在這一時期，各國放松本國的金融管制，推行金融自由化政策，金融機構(gòu)開始積極進行金融創(chuàng)新以滿足自身和客戶的風(fēng)險管理需求。隨著金融理論和信息技術(shù)的發(fā)展，金融機構(gòu)的金融創(chuàng)新也呈現(xiàn)出日益模型化、工程化、衍生化的趨勢。但正如我們上文所分析的，金融創(chuàng)新在市場信息不對稱且監(jiān)管不力的情況下，容易誘發(fā)金融從業(yè)人員、金融機構(gòu)、甚至整個金融業(yè)三個層面的道德風(fēng)險行為，進而引發(fā)金融危機。20世紀(jì)80年代，美國的儲貸危機從本質(zhì)上講也是由于儲貸協(xié)會這一類型的金融中介的道德風(fēng)險行為而引發(fā)的——美國存款保險制度一方面容易使存款人放松了對儲貸協(xié)會的監(jiān)督，另一方面也誘發(fā)了儲貸協(xié)會本身的冒險行為，最終引發(fā)儲貸危機的爆發(fā)。與這次的次貸危機不同，儲貸危機是屬于金融中介這一層面的危機，集中爆發(fā)于儲蓄貸款協(xié)會和商業(yè)銀行這兩類金融中介，危機的影響也僅限于美國本土。但同樣由于道德風(fēng)險引發(fā)的次貸危機，則是一場金融市場層面上的危機，波及抵押貸款公司、商業(yè)銀行、投資銀行、評級機構(gòu)以及各類機構(gòu)投資者等金融中介，并伴隨著金融全球化浪潮，將危機傳遞至國外，造成全球金融體系的動蕩，而我們中國也是最大的受害者之一。

3金融監(jiān)管跟不上金融創(chuàng)新步伐導(dǎo)致金融中介道德風(fēng)險行為失控

隨著金融虛擬化的不斷深入發(fā)展，眾多金融市場乃至整個金融體系日益成為一個聯(lián)系緊密的整體，牽一發(fā)而動全身。從理論上講，證券化和衍生化可以將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給市場上的投資者，但風(fēng)險只是被轉(zhuǎn)移或者被分散，并沒有從根本上消除。正如我們上文所一再強調(diào)的，資產(chǎn)證券化和衍生化所形成的風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險分散機制加劇了抵押貸款機構(gòu)的道德風(fēng)險，次級貸款層層衍生化后帶來的市場流動性模糊了風(fēng)險承擔(dān)主體的界限。而正是通過這種證券化和層層衍生化，次級抵押貸款的風(fēng)險可以迅速在各個市場和各類型金融中介中傳遞，使其更具破壞性。在衍生化的各個環(huán)節(jié)中，抵押貸款機構(gòu)和投資銀行之間、投資銀行和評級機構(gòu)之間、投資銀行和機構(gòu)投資者之間等，每個市場主體都追求自身的利益最大化，每個環(huán)節(jié)都存在一定程度的信息不對稱。在市場監(jiān)管不力的情況下，每個環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生道德風(fēng)險行為而得不到有效地制約和監(jiān)控。沒有哪個市場主體有激勵且有能力對整個衍生化過程中的道德風(fēng)險行為進行評估和監(jiān)管，而作為市場的監(jiān)管者卻表現(xiàn)為“心有余而力不足”，金融創(chuàng)新已經(jīng)超越了他們的監(jiān)管能力。在這種情況下，風(fēng)險不斷積累，危機的爆發(fā)只需要一個導(dǎo)火索和一點火花。

四、結(jié)論和啟示

篇10

后金融危機背景下企業(yè)經(jīng)濟管理需求分析。后金融危機發(fā)展背景下，我國的企業(yè)也遭受到了很大的沖擊，有些企業(yè)已經(jīng)到了舉步維艱的地步，針對這一發(fā)展現(xiàn)狀對企業(yè)的經(jīng)濟管理采取新的措施就有著其必要性?？偟膩碚f，在后金融危機背景下的企業(yè)經(jīng)濟管理需求主要體現(xiàn)在幾個重要的層面，全球性的經(jīng)濟危機使得各國的經(jīng)濟都受到了發(fā)展限制，而在市場競爭的不斷加劇過程中，企業(yè)間的的競爭也進入到白熱化階段，所以面對這一形勢，企業(yè)的降級管理模式就要能加強改革創(chuàng)新的步伐，向著資源集約型的方向發(fā)展。另外和國外的一些企業(yè)相比較而言，我國的企業(yè)在認(rèn)同度方面不是很高，技術(shù)方面以及人員的穩(wěn)定性方面都需要進行加強，所以在這一發(fā)展現(xiàn)狀下對企業(yè)的經(jīng)濟管理模式進行創(chuàng)新發(fā)展也就比較重要。后金融危機背景下企業(yè)經(jīng)濟管理特征分析。后金融危機背景下的企業(yè)在經(jīng)濟管理過程中也有著其獨有的特征體現(xiàn)，主要表現(xiàn)在經(jīng)濟管理和企業(yè)管理工作的聯(lián)系比價強，后金融危機下的企業(yè)項目涉及到資金應(yīng)用，這樣在經(jīng)濟和企業(yè)管理間的聯(lián)系就相對比較廣泛，所企業(yè)部門以及人員也會涉及到，所以就要能形成良好經(jīng)濟氛圍，這對企業(yè)的健康發(fā)展才能形成促進作用。在后金融危機下的企業(yè)在經(jīng)濟管理上屬于綜合性的管理，也是對集體活動的管理，這對企業(yè)的效益提升就有著很大的促進作用； 再者就是企業(yè)經(jīng)濟管理中的財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)的實際經(jīng)營狀況有著反映，根據(jù)相關(guān)的指標(biāo)就能對企業(yè)的管理目標(biāo)方針以來對生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)營活動等進行有效科學(xué)的調(diào)整，從而推動了企業(yè)綜合實力的增長。

二、后金融危機背景下對企業(yè)經(jīng)濟的影響及優(yōu)化策略

后金融危機背景下對企業(yè)經(jīng)濟的影響分析。后金融危機時代的來臨對國際經(jīng)濟的發(fā)展形勢產(chǎn)生了影響，世界經(jīng)濟一直是處在低水平的增長階段，而對我國的經(jīng)濟影響也比較顯著，主要就是對我國的GDP增速造成的影響，以及在出口方面的影響，另外對我國的就業(yè)情況也造成了一定的影響。由于后金融危機的影響使得我國的出口行業(yè)的投資需求得到了降低，造成了就業(yè)形勢的嚴(yán)峻，隨著不斷發(fā)展雖然在經(jīng)濟形勢上已經(jīng)逐漸平穩(wěn)，經(jīng)濟有了增長，但所面臨的問題還依然比較嚴(yán)峻。尤其是對我國的企業(yè)發(fā)展而言，使得企業(yè)的發(fā)展步伐比較緩慢，對企業(yè)的經(jīng)濟管理創(chuàng)新的迫切性較高。后金融危機背景下企業(yè)經(jīng)濟管理優(yōu)化策略探究。針對后金融危機對企業(yè)造成的影響，要能通過相應(yīng)的措施來加以應(yīng)對，主要就是通過對企業(yè)的經(jīng)濟管理實施創(chuàng)新舉措來進行優(yōu)化。在這一過程中主要是能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)濟管理觀念實施創(chuàng)新，這對內(nèi)企業(yè)的未來發(fā)展至關(guān)重要，不僅要能夠?qū)ζ髽I(yè)管理者的經(jīng)濟管理觀念加以改變，同時也要能夠?qū)ζ髽I(yè)員工的觀念加以創(chuàng)新，如此才能將企業(yè)的內(nèi)部分為良好的營造。在此之中也要能適當(dāng)將危機管理的意識以及戰(zhàn)略意識等在經(jīng)濟管理中科學(xué)化引入，從而來促進企業(yè)管理者對企業(yè)經(jīng)濟管理水平的提升。再者就是要對企業(yè)的經(jīng)濟管理制度實施創(chuàng)新發(fā)展，這是對企業(yè)經(jīng)濟管理健康運行的重要保證，企業(yè)經(jīng)濟管理制度是對企業(yè)的內(nèi)部資源組合效率的保障，也是企業(yè)的基本框架的組成部分，所以要能充分的將企業(yè)經(jīng)濟管理制度科學(xué)化的制定。從具體的措施上來看，企業(yè)的活力來源主要就是管理制度的創(chuàng)新，只有在這一層面得到了保證才能對不斷變化的經(jīng)濟形勢得以有效應(yīng)對；還有是將企業(yè)的經(jīng)濟管理制度實施創(chuàng)新也要能對企業(yè)的資源實施科學(xué)化的整合，如此才能夠促進企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展適合當(dāng)前的整體形勢，才能保證企業(yè)在創(chuàng)新中發(fā)展進步。另外，企業(yè)要能夠?qū)ｉT的財務(wù)管理機制進行創(chuàng)建，這樣才能促使企業(yè)財務(wù)支出以及收入按照相應(yīng)的章程進行。對企業(yè)的財務(wù)支出制度中一定要能嚴(yán)格的按照制度辦事，對財務(wù)人員的崗位職責(zé)制度的構(gòu)建過程中，要能對企業(yè)的公共財產(chǎn)使用管理制度加以強化。同時在科學(xué)的部門預(yù)算制度上要能得到充分構(gòu)建，從而實現(xiàn)企業(yè)部門預(yù)算細化，不僅如此，企業(yè)也要能夠?qū)ψ陨淼陌l(fā)展情況實施分析，并制定相應(yīng)的預(yù)算定額標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的經(jīng)濟管理預(yù)測能力得以有效提升，尤其是在內(nèi)部的控制管理上要能加強，將經(jīng)濟監(jiān)督得到充分體現(xiàn)。最后就是要對企業(yè)經(jīng)濟管理中的人力資源實施創(chuàng)新發(fā)展，金融危機通常對造成企業(yè)的裁員以及降薪和培訓(xùn)減少等，而在后金融危機方面，要能夠正確的將人力資源的創(chuàng)新工作得到完善，對人力資源實施優(yōu)化重組并加強對相關(guān)人員的專業(yè)培訓(xùn)，從而保證企業(yè)人員的專業(yè)技能以及素養(yǎng)不斷的提升，這樣才能有效的促進企業(yè)的經(jīng)濟管理水平的提升。不僅如此，也要能夠?qū)⑵髽I(yè)的員工在財務(wù)預(yù)算管理的全面認(rèn)識上進一步加強，完善企業(yè)的財務(wù)管理體系，從而來促進企業(yè)廉政建設(shè)，只有如此才能將企業(yè)的經(jīng)濟管理得到較好的發(fā)展運行。

三、結(jié)語