一、我國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理中存在的問題

1.從外部環(huán)境來分析

(1)保險(xiǎn)資金與資本市場弱對接。我國保險(xiǎn)市場與資本市場的深度融合與互動發(fā)展還受到很大的限制，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理缺乏充分的市場基礎(chǔ)，無法實(shí)現(xiàn)全面的風(fēng)險(xiǎn)分散。目前的投資結(jié)構(gòu)也使得我國保險(xiǎn)業(yè)的投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際水平，在已經(jīng)全面開放的國內(nèi)保險(xiǎn)市場上，投資收益的弱勢讓我國的保險(xiǎn)業(yè)面臨著巨大的競爭壓力。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)一體化的出現(xiàn)和保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，我國保險(xiǎn)業(yè)這種傳統(tǒng)保守的投資結(jié)構(gòu)不但不能保證資金的安全性，反而加劇了保險(xiǎn)資金的利率風(fēng)險(xiǎn)。

(2)投資環(huán)境受到限制，資金運(yùn)用渠道狹窄。保險(xiǎn)投資環(huán)境的限制與資金運(yùn)用渠道的狹窄，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)存在嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)。我國目前保險(xiǎn)業(yè)的資金大部分都流向了銀行業(yè)和國債市場。雖然這兩年，保險(xiǎn)業(yè)的投資渠道得到不斷地?cái)U(kuò)展，并且可以直接進(jìn)入A股市場進(jìn)行股票交易。但監(jiān)管部門同時(shí)也對保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入這些投資渠道進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。如保險(xiǎn)業(yè)不能投資在過去12個(gè)月內(nèi)漲幅超過100%的股票。同時(shí)，我國資本市場本身就發(fā)育得不完善，提供的金融產(chǎn)品的質(zhì)量都不是很高。這造成了我國的保險(xiǎn)資金在這些投資渠道找不到合適其資產(chǎn)負(fù)債特色的投資組合。

(3)資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)缺乏應(yīng)用的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。由于我國對保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的研究才剛剛起步，很多理論技術(shù)也還只是借鑒國外先進(jìn)的研究成果。目前國際上常有的資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)有免疫技術(shù)，投資組合技術(shù)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值技術(shù)，情景分析等技術(shù)。這些科學(xué)有效的技術(shù)給國外保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了很大的成效，但在我國，它們卻因水土不服只能做做書面上的擺設(shè)。因?yàn)檫@些技術(shù)都是建立在長期有效的數(shù)據(jù)收集和高效的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)建設(shè)基礎(chǔ)之上的。我國保險(xiǎn)業(yè)在近兩年的高速發(fā)展中，雖然硬件設(shè)施建設(shè)得到很大的改善，但在數(shù)據(jù)收集方面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到研究的要求。2.從內(nèi)部機(jī)制來分析

(1)公司目前的組織體系不能滿足發(fā)展的需要。目前，我國大部分保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用管理部門還是保險(xiǎn)公司的內(nèi)設(shè)部門，機(jī)構(gòu)設(shè)置過于簡單，還沒有真正實(shí)現(xiàn)專業(yè)化和集成化的管理模式。對資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的管理在實(shí)質(zhì)上還處于相互分割的狀態(tài)，對資產(chǎn)和負(fù)債方面缺乏綜合統(tǒng)一的信息獲取渠道和風(fēng)險(xiǎn)測算標(biāo)準(zhǔn)，使得保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的市場部門、產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門、精算部門以及投資部門缺乏共同語言來實(shí)現(xiàn)有效的溝通。同時(shí)，由于沒有專門的風(fēng)險(xiǎn)研究部門，最高決策層缺乏科學(xué)的參考依據(jù)。隨著投資環(huán)境和投資領(lǐng)域的發(fā)展變化，競爭的加劇，保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理對公司的組織體系提出了更高的要求。

摘要:本文重點(diǎn)闡述了我國保險(xiǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理的現(xiàn)狀問題，并且針對這些問題，提出了科學(xué)合理的對策建議。

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)業(yè);資產(chǎn)負(fù)債;對策建議

資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，主要指由于利率波動和通貨膨脹對資產(chǎn)和負(fù)債的影響程度不同，造成資產(chǎn)負(fù)債在總額和時(shí)間結(jié)構(gòu)上存在缺口，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)清償能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)負(fù)債管理則是針對保險(xiǎn)業(yè)存在的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和控制，同時(shí)結(jié)合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，在參考整個(gè)保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理目標(biāo)下進(jìn)行綜合分析，并達(dá)到預(yù)測和控制企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的目的，為企業(yè)總體目標(biāo)提供決策依據(jù)。

在保險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，其結(jié)構(gòu)與一般企業(yè)是相同的，都是資金來源=資金占用即資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。但其資產(chǎn)與負(fù)債方的具體構(gòu)成卻有別于一般的企業(yè)，其中的各種準(zhǔn)備金尤其是各種責(zé)任準(zhǔn)備金成為保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的主要項(xiàng)目。這是由保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營的特殊性所決定的，保險(xiǎn)業(yè)所承擔(dān)的保險(xiǎn)責(zé)任決定了其在將來必須做出償付，因此當(dāng)前所收取的保費(fèi)并不能成為其已實(shí)現(xiàn)的收益，而是必須按規(guī)定提取相應(yīng)的準(zhǔn)備金以備賠付之用。責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)提通常是按照賠付和保費(fèi)收入等價(jià)原則，在給定的預(yù)定利率和出險(xiǎn)概率的前提下得出的，因此責(zé)任準(zhǔn)備金通常是確定的，并且各種責(zé)任準(zhǔn)備金也成為了保險(xiǎn)企業(yè)投資資金的主要來源。但保險(xiǎn)事故的發(fā)生是隨機(jī)的，雖然可以估算其概率分布，可仍具有極大的不確定性，同時(shí)市場利率的不斷變化和投保人投資意向的變化，以責(zé)任準(zhǔn)備金維持未來償付的平衡關(guān)系可能被打破。保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際發(fā)生的償付資金流的不確定性同時(shí)也必定影響資產(chǎn)方的資金流向。因此我們不能僅僅通過資產(chǎn)負(fù)債的靜態(tài)平衡來衡量保險(xiǎn)企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況，而是要動態(tài)地觀察和研究保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債問題。

一、我國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理中存在的問題

1.從外部環(huán)境來分析

摘要:本文重點(diǎn)闡述了我國保險(xiǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理的現(xiàn)狀問題，并且針對這些問題，提出了科學(xué)合理的對策建議。

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)業(yè);資產(chǎn)負(fù)債;對策建議

資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，主要指由于利率波動和通貨膨脹對資產(chǎn)和負(fù)債的影響程度不同，造成資產(chǎn)負(fù)債在總額和時(shí)間結(jié)構(gòu)上存在缺口，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)清償能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)負(fù)債管理則是針對保險(xiǎn)業(yè)存在的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和控制，同時(shí)結(jié)合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，在參考整個(gè)保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理目標(biāo)下進(jìn)行綜合分析，并達(dá)到預(yù)測和控制企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的目的，為企業(yè)總體目標(biāo)提供決策依據(jù)。

在保險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，其結(jié)構(gòu)與一般企業(yè)是相同的，都是資金來源=資金占用即資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。但其資產(chǎn)與負(fù)債方的具體構(gòu)成卻有別于一般的企業(yè)，其中的各種準(zhǔn)備金尤其是各種責(zé)任準(zhǔn)備金成為保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的主要項(xiàng)目。這是由保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營的特殊性所決定的，保險(xiǎn)業(yè)所承擔(dān)的保險(xiǎn)責(zé)任決定了其在將來必須做出償付，因此當(dāng)前所收取的保費(fèi)并不能成為其已實(shí)現(xiàn)的收益，而是必須按規(guī)定提取相應(yīng)的準(zhǔn)備金以備賠付之用。責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)提通常是按照賠付和保費(fèi)收入等價(jià)原則，在給定的預(yù)定利率和出險(xiǎn)概率的前提下得出的，因此責(zé)任準(zhǔn)備金通常是確定的，并且各種責(zé)任準(zhǔn)備金也成為了保險(xiǎn)企業(yè)投資資金的主要來源。但保險(xiǎn)事故的發(fā)生是隨機(jī)的，雖然可以估算其概率分布，可仍具有極大的不確定性，同時(shí)市場利率的不斷變化和投保人投資意向的變化，以責(zé)任準(zhǔn)備金維持未來償付的平衡關(guān)系可能被打破。保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際發(fā)生的償付資金流的不確定性同時(shí)也必定影響資產(chǎn)方的資金流向。因此我們不能僅僅通過資產(chǎn)負(fù)債的靜態(tài)平衡來衡量保險(xiǎn)企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況，而是要動態(tài)地觀察和研究保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債問題。

一、我國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理中存在的問題

1.從外部環(huán)境來分析

摘要:本文重點(diǎn)闡述了我國保險(xiǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理的現(xiàn)狀問題，并且針對這些問題，提出了科學(xué)合理的對策建議。

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)業(yè);資產(chǎn)負(fù)債;對策建議

資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，主要指由于利率波動和通貨膨脹對資產(chǎn)和負(fù)債的影響程度不同，造成資產(chǎn)負(fù)債在總額和時(shí)間結(jié)構(gòu)上存在缺口，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)清償能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)負(fù)債管理則是針對保險(xiǎn)業(yè)存在的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和控制，同時(shí)結(jié)合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，在參考整個(gè)保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理目標(biāo)下進(jìn)行綜合分析，并達(dá)到預(yù)測和控制企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的目的，為企業(yè)總體目標(biāo)提供決策依據(jù)。

在保險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，其結(jié)構(gòu)與一般企業(yè)是相同的，都是資金來源=資金占用即資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。但其資產(chǎn)與負(fù)債方的具體構(gòu)成卻有別于一般的企業(yè)，其中的各種準(zhǔn)備金尤其是各種責(zé)任準(zhǔn)備金成為保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的主要項(xiàng)目。這是由保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營的特殊性所決定的，保險(xiǎn)業(yè)所承擔(dān)的保險(xiǎn)責(zé)任決定了其在將來必須做出償付，因此當(dāng)前所收取的保費(fèi)并不能成為其已實(shí)現(xiàn)的收益，而是必須按規(guī)定提取相應(yīng)的準(zhǔn)備金以備賠付之用。責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)提通常是按照賠付和保費(fèi)收入等價(jià)原則，在給定的預(yù)定利率和出險(xiǎn)概率的前提下得出的，因此責(zé)任準(zhǔn)備金通常是確定的，并且各種責(zé)任準(zhǔn)備金也成為了保險(xiǎn)企業(yè)投資資金的主要來源。但保險(xiǎn)事故的發(fā)生是隨機(jī)的，雖然可以估算其概率分布，可仍具有極大的不確定性，同時(shí)市場利率的不斷變化和投保人投資意向的變化，以責(zé)任準(zhǔn)備金維持未來償付的平衡關(guān)系可能被打破。保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際發(fā)生的償付資金流的不確定性同時(shí)也必定影響資產(chǎn)方的資金流向。因此我們不能僅僅通過資產(chǎn)負(fù)債的靜態(tài)平衡來衡量保險(xiǎn)企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況，而是要動態(tài)地觀察和研究保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債問題。

一、我國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理中存在的問題

1.從外部環(huán)境來分析

一、我國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理中存在的問題

1.從外部環(huán)境來分析

(1)保險(xiǎn)資金與資本市場弱對接。我國保險(xiǎn)市場與資本市場的深度融合與互動發(fā)展還受到很大的限制，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理缺乏充分的市場基礎(chǔ)，無法實(shí)現(xiàn)全面的風(fēng)險(xiǎn)分散。目前的投資結(jié)構(gòu)也使得我國保險(xiǎn)業(yè)的投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際水平，在已經(jīng)全面開放的國內(nèi)保險(xiǎn)市場上，投資收益的弱勢讓我國的保險(xiǎn)業(yè)面臨著巨大的競爭壓力。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)一體化的出現(xiàn)和保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，我國保險(xiǎn)業(yè)這種傳統(tǒng)保守的投資結(jié)構(gòu)不但不能保證資金的安全性，反而加劇了保險(xiǎn)資金的利率風(fēng)險(xiǎn)。

(2)投資環(huán)境受到限制，資金運(yùn)用渠道狹窄。保險(xiǎn)投資環(huán)境的限制與資金運(yùn)用渠道的狹窄，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)存在嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)。我國目前保險(xiǎn)業(yè)的資金大部分都流向了銀行業(yè)和國債市場。雖然這兩年，保險(xiǎn)業(yè)的投資渠道得到不斷地?cái)U(kuò)展，并且可以直接進(jìn)入A股市場進(jìn)行股票交易。但監(jiān)管部門同時(shí)也對保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入這些投資渠道進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。如保險(xiǎn)業(yè)不能投資在過去12個(gè)月內(nèi)漲幅超過100%的股票。同時(shí)，我國資本市場本身就發(fā)育得不完善，提供的金融產(chǎn)品的質(zhì)量都不是很高。這造成了我國的保險(xiǎn)資金在這些投資渠道找不到合適其資產(chǎn)負(fù)債特色的投資組合。

(3)資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)缺乏應(yīng)用的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。由于我國對保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的研究才剛剛起步，很多理論技術(shù)也還只是借鑒國外先進(jìn)的研究成果。目前國際上常有的資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)有免疫技術(shù)，投資組合技術(shù)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值技術(shù)，情景分析等技術(shù)。這些科學(xué)有效的技術(shù)給國外保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了很大的成效，但在我國，它們卻因水土不服只能做做書面上的擺設(shè)。因?yàn)檫@些技術(shù)都是建立在長期有效的數(shù)據(jù)收集和高效的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)建設(shè)基礎(chǔ)之上的。我國保險(xiǎn)業(yè)在近兩年的高速發(fā)展中，雖然硬件設(shè)施建設(shè)得到很大的改善，但在數(shù)據(jù)收集方面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到研究的要求。

2.從內(nèi)部機(jī)制來分析

[摘要]保險(xiǎn)資金作為聯(lián)系保險(xiǎn)市場與資本市場的紐帶，其運(yùn)作的安全性、穩(wěn)定性、收益性對這兩個(gè)市場都有著極大的影響。目前國內(nèi)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金運(yùn)用是以銀行基本利率為支點(diǎn)，以規(guī)定的運(yùn)用工具為杠桿，在銀行和證券產(chǎn)品撬動下，被動而間接地參與資本與貨幣市場，效益難以凸現(xiàn)，若不能有效地提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效益，我國保險(xiǎn)業(yè)將會出現(xiàn)未來支付缺口的潛在風(fēng)險(xiǎn)。本文從保險(xiǎn)資金運(yùn)用與償付能力的關(guān)系、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀及面臨的問題、資產(chǎn)負(fù)債管理與保險(xiǎn)資金運(yùn)用、對保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的建議四個(gè)方面，對保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題進(jìn)行了論述。

一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用與償付能力的關(guān)系

保險(xiǎn)公司實(shí)際償付能力的大小實(shí)際反映了公司的資本實(shí)力以及經(jīng)營效益情況。從根本上看，保險(xiǎn)公司一切經(jīng)營活動的績效都將最終影響其償付能力。

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用對保險(xiǎn)經(jīng)營效益的影響

保險(xiǎn)投資對保險(xiǎn)公司經(jīng)營效益具有決定意義。從世界各國的情況看，承保利潤都有下降趨勢，保險(xiǎn)公司的效益主要靠投資收益來彌補(bǔ)。

高效的保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益，還可以促使保險(xiǎn)費(fèi)率的下降，從而提高市場競爭力。孤立地看，保險(xiǎn)費(fèi)率下降，似乎會削弱保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的積累，進(jìn)而不利于保險(xiǎn)補(bǔ)償或給付的實(shí)現(xiàn)。但系統(tǒng)地看，在保險(xiǎn)費(fèi)率下降，其余條件不變的情況下，保險(xiǎn)需求的興旺、投保人數(shù)的增加，促進(jìn)了經(jīng)營的規(guī)?；?，從而在整體和總量上，較之于費(fèi)率高時(shí)的情形更有利，大數(shù)法則的作用發(fā)揮更出色，更加強(qiáng)了經(jīng)營的穩(wěn)定性。從保險(xiǎn)基金的規(guī)模看，隨著投保人群的增加，保險(xiǎn)基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，保險(xiǎn)可運(yùn)用資金更有保證，使保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)入新的循環(huán)，相應(yīng)地帶來更多的投資回報(bào)，這一良性過程，使保險(xiǎn)資金對保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性具有積極的意義。

一、與資產(chǎn)負(fù)債管理有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)

（一）精算方面的風(fēng)險(xiǎn)

主要有四種風(fēng)險(xiǎn)：

A：資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)：即由于資產(chǎn)的市場價(jià)值下降引起的損失。人壽保險(xiǎn)公司持有許多不同的資產(chǎn)，如：證券、不動產(chǎn)、保單抵押貸款，等等，這使得人壽保險(xiǎn)公司對利率與資產(chǎn)的市場價(jià)值的變化十分敏感。資產(chǎn)市值的下降，輕者會引起人壽保險(xiǎn)公司盈利能力的惡化，更嚴(yán)重的會造成償付能力不足使公司經(jīng)營出現(xiàn)危機(jī)。

B：定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：人壽保險(xiǎn)公司的定價(jià)包含許多因素，如：死亡率、發(fā)病率、營運(yùn)成本、投資回報(bào)等等。而且人壽保險(xiǎn)公司的經(jīng)營期限很長，在確定產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，如果不能準(zhǔn)確地將這些因素及其將來變化趨勢計(jì)算進(jìn)去，將會影響到人壽保險(xiǎn)公司是否能夠承擔(dān)對保單持有人的保險(xiǎn)責(zé)任。

C：利率變化風(fēng)險(xiǎn)：利率變化的風(fēng)險(xiǎn)對人壽保險(xiǎn)公司的經(jīng)營有著重大的影響。例如：如果利率變化造成資產(chǎn)價(jià)值的增減無法與負(fù)債價(jià)值的增減匹配，人壽保險(xiǎn)公司可能會面臨倒閉。在過去的十年中，由于利率多次下調(diào)，使得部分人壽保險(xiǎn)公司經(jīng)營出現(xiàn)相當(dāng)大的利差損。

一、資產(chǎn)負(fù)債利差管理法。

利差管理法是商業(yè)銀行負(fù)債管理的一個(gè)重要組成部分。它主要從理論上分析銀行的利差及影響因素，從而為銀行實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理、降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益創(chuàng)造條件。利差又稱凈利息收入，是銀行利息收入與利息支出的差額。利差有兩種表示方法：絕對數(shù)利差和相對數(shù)利差（即利差率），以公式表示為：絕對數(shù)利差＝銀行全部利息收入－全部利息支出；利差率＝銀行全部利息收入－全部利息支出）／盈利資產(chǎn)。絕對利差能幫助銀行估價(jià)凈利息收入能否抵銷其他開支，估計(jì)銀行的盈利狀況；利差率用于銀行估計(jì)利差的變化與發(fā)展趨勢，也用于銀行間經(jīng)營的比較。

利差是銀行利潤的主要來源，而利差的敏感性或波動性，則構(gòu)成了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，利差的大小及其變化決定了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，利差的大小及其變化決定了銀行總的風(fēng)險(xiǎn)一收益狀況。利差受內(nèi)、外部因素的共同影響和制約，內(nèi)部因素包括銀行資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)、貸款的質(zhì)量及償還期、吸收存款及借入款的成本和償還期，等等。外部因素指總的經(jīng)濟(jì)情況，市場利率水平、區(qū)域和全國范圍內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的競爭狀況，等等。西方銀行運(yùn)用利差的“差異分析法”（即分別分析利率、資產(chǎn)負(fù)債總量及其組合對利差的影響程度的方法）分析利率、資產(chǎn)負(fù)債總量及其組合對銀行利差的影響。具體分析時(shí)，首先要假設(shè)其中兩個(gè)因素不變，改變第三個(gè)因素，然后觀察第三個(gè)因素對利差的影響，依此類推。除此之外，利率周期也對利差產(chǎn)生周期性的影響。銀行的利率管理就是要根據(jù)利率的周期性變化，不斷地調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，從而使利差最大化并保持相對穩(wěn)定。

二、資產(chǎn)負(fù)債差額管理法。

它是指銀行管理者根據(jù)預(yù)測利率的變化，積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大或縮小利率敏感性差額，從而保證銀行收益的穩(wěn)定或增長。銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)所運(yùn)用的工具主要是銀行在短期內(nèi)有主動控制權(quán)的資產(chǎn)和負(fù)債，如央行資金、再購回協(xié)議、CD存單、可變利率放款等。差額管理法誕生于70年代，是目前商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中運(yùn)用最廣泛的管理利率的方法之一。差額管理法分兩種：（1）保守型的，即努力使銀行的利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債的差額接近于零，從而把利率風(fēng)險(xiǎn)降至最低限，保持銀行收益的穩(wěn)定。（2）主動型的，即銀行根據(jù)利率預(yù)測，在利率的周期性變化中積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大或縮小利率敏感性差額，從而獲得更高的收益。主動型差額管理的結(jié)果不僅取決于利率變化的方向，同時(shí)也取決于未來利率的不確定程度。

差額管理法不同于其它的管理方法，它認(rèn)為決定資產(chǎn)負(fù)債內(nèi)在聯(lián)系的關(guān)鍵因素是利率，主張把管理的重點(diǎn)放在根據(jù)不同利率特點(diǎn)確定的差額上，并根據(jù)利率周期的變化，及時(shí)地調(diào)整各種利率類型的資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模組合，從而使差額管理具有更大的靈活性和應(yīng)變力。從這個(gè)角度講，差額管理可謂是銀行經(jīng)營管理領(lǐng)域內(nèi)的一場變革。它的難點(diǎn)和缺陷在于：（1）在確定利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)問題時(shí)，銀行選取多長時(shí)間作為規(guī)定利率敏感性的標(biāo)準(zhǔn)，這在銀行實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營中十分重要，但也很難確定。（2）銀行能否預(yù)測利率變化的方向、大小及時(shí)間，值得不懷疑。（3）銀行能否靈活地調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，這受許多因素（如市場、制度因素等）的限制。①資源的限制，如小的區(qū)域性銀行，其資金來源有限，因而不具備靈活調(diào)節(jié)的條件。②差額管理與顧客心理的矛盾。因?yàn)殂y行和顧客對利率預(yù)期的心理是完全相反的。③調(diào)節(jié)差額必須有足夠的時(shí)間，如果利率周期短，那么銀行就無法改變差額。（4）銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)很難權(quán)衡，利率風(fēng)險(xiǎn)的降低可能招致更大的信用風(fēng)險(xiǎn)。（5）差額管理法忽略了利率變化對固定利率資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值的影響。一般認(rèn)為，利率風(fēng)險(xiǎn)有兩方面：一是改變再投資利率，二是改變現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債的價(jià)值（價(jià)格）。差額管理法只集中分析資金流量的變化，強(qiáng)調(diào)了再投資風(fēng)險(xiǎn)，而未注意到利率變化對銀行長期固定利率資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值的影響，忽略了利率變化對銀行凈值（股東產(chǎn)權(quán)）的影響，因而具有極大的片面性。（6）差額管理法使得銀行成本提高。

摘要：作為銀行企業(yè)關(guān)注重點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債管理一直是商業(yè)銀行各項(xiàng)工作的重中之重。為有效滿足市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的要求，銀行企業(yè)積極開展內(nèi)部改革，導(dǎo)致現(xiàn)行的資產(chǎn)負(fù)債靜態(tài)管理模式已無法滿足銀行發(fā)展需求。采用何種方式開展資產(chǎn)負(fù)債管理才能滿足企業(yè)發(fā)展需求成為銀行業(yè)當(dāng)前關(guān)注的重點(diǎn)，受外部大環(huán)境影響，動態(tài)財(cái)務(wù)分析法開始被商業(yè)銀行引入資產(chǎn)負(fù)債管理中。

關(guān)鍵詞：動態(tài)財(cái)務(wù)分析;商業(yè)銀行;資產(chǎn)負(fù)債管理

經(jīng)過多年發(fā)展，資產(chǎn)負(fù)債管理理論已被眾多商業(yè)銀行應(yīng)用于日常資產(chǎn)管理之中，中國人民銀行也利用相應(yīng)理論開展宏觀調(diào)控。但是，由于資產(chǎn)負(fù)債管理理論在我國發(fā)展時(shí)間相對較短，相應(yīng)理論體系尚未得到健全完善。在金融體制改革及市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的雙重推動下，國內(nèi)銀行企業(yè)開始不斷學(xué)習(xí)國外先進(jìn)管理模式，積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，以保證實(shí)現(xiàn)全面發(fā)展。動態(tài)財(cái)務(wù)分析法能夠在未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展不明確的情況下對企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)果進(jìn)行充分反映，協(xié)助企業(yè)合理開展未來運(yùn)營效果分析，為企業(yè)有效制定長遠(yuǎn)發(fā)展策略及管控經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提供支持。因此。本文以徽商銀行為例，對動態(tài)財(cái)務(wù)分析法的具體應(yīng)用進(jìn)行探討，以期幫助國內(nèi)商業(yè)銀行合理開展資產(chǎn)負(fù)債管理模式創(chuàng)新。

一、動態(tài)財(cái)務(wù)分析法概述

（一）動態(tài)財(cái)務(wù)分析法的內(nèi)容。通過對企業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，合理模擬未來發(fā)展情況，并據(jù)此制定相應(yīng)對策，進(jìn)而得出企業(yè)內(nèi)外部因素對生產(chǎn)經(jīng)營影響的方式即為動態(tài)財(cái)務(wù)分析法。按照此方法，企業(yè)將加強(qiáng)對未來發(fā)展的關(guān)注程度，而不僅是了解部分風(fēng)險(xiǎn)。在利用動態(tài)財(cái)務(wù)分析法開展相應(yīng)分析時(shí)，企業(yè)需要按照下列步驟進(jìn)行：（1）需要明確企業(yè)目標(biāo)。明確目標(biāo)是企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)分析法的基礎(chǔ)，如此才可以對目標(biāo)進(jìn)行影響因素分析，準(zhǔn)確判斷企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為發(fā)展戰(zhàn)略的確定提供保障。（2）搜集整理相關(guān)數(shù)據(jù)。由于此方式需要模擬企業(yè)未來發(fā)展情況，因此需要對企業(yè)以往年度相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集及整理，以保證模擬結(jié)果的準(zhǔn)確性。受數(shù)據(jù)存儲方式及信息性質(zhì)等因素影響，部分信息完整性較差，會增加數(shù)據(jù)搜集難度。（3）利用數(shù)據(jù)確定模型參數(shù)。在具體操作過程中，首先對隨機(jī)變量進(jìn)行確定，然后將數(shù)據(jù)代入回歸方程開展相應(yīng)計(jì)算。然后利用各變量及參數(shù)構(gòu)建模型，并對模型進(jìn)行運(yùn)算，得出最終結(jié)果。（4）分析最終結(jié)果。獲得模型運(yùn)算結(jié)果后，企業(yè)需按照相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測分析，為企業(yè)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略提供保障，同時(shí)對模型開展靈敏性測試，以保證模型構(gòu)建的科學(xué)性。在具體操作過程中，先將其他變量進(jìn)行固定，進(jìn)而檢測剩余單項(xiàng)參數(shù)對最終結(jié)果的影響。（5）確定最終分析結(jié)論。通過構(gòu)建模型開展分析，對模型分析結(jié)果進(jìn)行論證，獲得最終分析結(jié)果，并編制相應(yīng)分析報(bào)告。在編制過程中，需要保證邏輯關(guān)系的正確性，明確各環(huán)節(jié)重心，同時(shí)保證語句的簡潔明了。（二）動態(tài)財(cái)務(wù)分析法的分類。（1）情景分析法。通過對公司未來情景進(jìn)行預(yù)測分析，確定生產(chǎn)經(jīng)營未來變動情況的方式即為情景分析法。在利用此方式開展動態(tài)財(cái)務(wù)分析時(shí)，首先需要確定分析目標(biāo)，以方便核查目標(biāo)企業(yè)真實(shí)會計(jì)信息，也有助于外部環(huán)境分析的開展。其次，分析企業(yè)面臨的所有影響因素并確定其中的重點(diǎn)要素，繼而對其進(jìn)行變量假定操作，并解析影響因素產(chǎn)生的變動，以確定相應(yīng)權(quán)重。然后，根據(jù)上述步驟的解析結(jié)果進(jìn)行情景創(chuàng)建，在具體操作過程中基于具體實(shí)際對影響因素之間的相互關(guān)系進(jìn)行充分考量，進(jìn)而準(zhǔn)確解釋具體影響。最后，預(yù)測各情景下的公司財(cái)政狀況，并以此為基礎(chǔ)確定最優(yōu)發(fā)展策略。在利用情景分析法開展相應(yīng)預(yù)測分析時(shí)，企業(yè)需要重復(fù)進(jìn)行相應(yīng)步驟，全面解析公司未來財(cái)政狀況，以保證企業(yè)發(fā)展策略的合理性及可執(zhí)行性。（2）隨機(jī)模擬法。憑借信息技術(shù)構(gòu)建多種企業(yè)情景，對公司生產(chǎn)經(jīng)營未來變動情況進(jìn)行全面反映的方式即為隨機(jī)模擬法。此方式的實(shí)施難點(diǎn)在于模型構(gòu)建，因此需要首先確定目標(biāo)問題，然后開展相應(yīng)數(shù)據(jù)搜集整理，進(jìn)而設(shè)計(jì)相應(yīng)分析模型。在確定最優(yōu)模型后，需要利用整理的信息進(jìn)行模擬實(shí)驗(yàn)，并判別實(shí)驗(yàn)成果。實(shí)驗(yàn)成果能夠反映公司未來情景，幫助管理層制定最優(yōu)財(cái)務(wù)方案。通過比較可知，情景分析法操作較為方便，無需通過計(jì)算機(jī)技術(shù)即可開展相應(yīng)分析，當(dāng)實(shí)際情況與預(yù)測結(jié)果相一致時(shí)，表明情景分析法的利用情況較好。需要注意的是，情景分析法只通過人工操作，情景考慮存在一定的疏漏，導(dǎo)致最終分析結(jié)果準(zhǔn)確性相對較差。隨機(jī)模擬法可借用計(jì)算機(jī)技術(shù)全面考慮未來情景，有效提升最終分析結(jié)果準(zhǔn)確性。但是，隨機(jī)模擬法也存在一定缺陷，在具體操作過程中，成本會大量消耗，操作時(shí)間也較長，若采用的計(jì)算機(jī)技術(shù)無法對情景進(jìn)行全面模擬，則最終結(jié)果也將喪失準(zhǔn)確性。因此，企業(yè)需要同時(shí)利用上述兩種方式開展動態(tài)財(cái)務(wù)分析，全面模擬公司未來情景，保證管理層合理制定發(fā)展策略。（三）動態(tài)財(cái)務(wù)分析模型的基本結(jié)構(gòu)。一般情況下，動態(tài)財(cái)務(wù)分析法構(gòu)建的分析模型主要包含生成器、輸入模塊、輸出模塊三部分，各部分獨(dú)立運(yùn)行并相互聯(lián)系，共同保障模型的有效運(yùn)行。生成器能夠模擬企業(yè)未來內(nèi)外部環(huán)境，并對生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)影響程度進(jìn)行全面分析。由此可見，作為模型的關(guān)鍵模塊之一，生成器是模型構(gòu)建的重要根源。在分析內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)過程中，首先需要對利率及通貨膨脹率等要素進(jìn)行分析，降低其對其他要素的干擾。輸入模塊主要由資產(chǎn)模塊、負(fù)債模塊、企業(yè)模塊及策略模塊四項(xiàng)分模塊組成，分模塊共同作用，共同保障輸入模塊的順利運(yùn)轉(zhuǎn)。資產(chǎn)模塊主要負(fù)責(zé)錄入企業(yè)資產(chǎn)信息，在經(jīng)過一系列運(yùn)行后可得相應(yīng)輸出值。需要注意的是，企業(yè)在將資產(chǎn)輸入到模塊時(shí)需要確定資產(chǎn)性質(zhì)。一般而言，企業(yè)會將資產(chǎn)歷史數(shù)據(jù)錄入模塊，有時(shí)也會將資產(chǎn)公允價(jià)值等數(shù)據(jù)錄入其中。負(fù)債模塊主要負(fù)責(zé)錄入企業(yè)相應(yīng)負(fù)債信息，負(fù)債信息的錄入要求較少，企業(yè)可采用單獨(dú)錄入或分類錄入等方式。企業(yè)模塊主要負(fù)責(zé)生成相應(yīng)會計(jì)報(bào)表，模塊應(yīng)用前，企業(yè)首先需要對未來經(jīng)營及財(cái)務(wù)情況進(jìn)行預(yù)測，并生成報(bào)表。輸入內(nèi)容修正是策略模塊的主要任務(wù)，以保證信息的正確應(yīng)用，提升情景模擬及模型構(gòu)建的準(zhǔn)確性。輸出部分的主要任務(wù)是對信息錄入后的分析成果及未來狀況進(jìn)行處理，除此之外，該模塊還能顯示利率概率分布情況，協(xié)助企業(yè)管理層準(zhǔn)確把握未來發(fā)展趨勢，及時(shí)修正發(fā)展策略。動態(tài)財(cái)務(wù)分析模型基本結(jié)構(gòu)如圖1所示。

二、基于動態(tài)財(cái)務(wù)分析法的徽商銀行資產(chǎn)負(fù)債管理分析

國際上的人壽保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)經(jīng)營了一百多年了。一百多年來，人壽保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷了許多社會、政治、經(jīng)濟(jì)等事件的沖擊，這些沖擊考驗(yàn)著人壽保險(xiǎn)業(yè)如何在為客戶提供高效優(yōu)質(zhì)服務(wù)的同時(shí)，還能夠保持足夠的償付能力以應(yīng)付未來的責(zé)任。在我國，人壽保險(xiǎn)從七十年代恢復(fù)業(yè)務(wù)以來經(jīng)歷了高速的發(fā)展，使我國的人壽保險(xiǎn)市場成為世界上最具潛力的市常但我國的人壽保險(xiǎn)公司也面臨著如何在發(fā)展變化的環(huán)境下保持長期健康發(fā)展的考驗(yàn)。特別是我國已加入WTO，壽險(xiǎn)業(yè)競爭愈加激烈，在各家壽險(xiǎn)公司搶占市場份額的背后，資金運(yùn)用水平的高低成為能否贏得這場競爭的關(guān)鍵。如何運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理的方法，構(gòu)建科學(xué)的投資策略，是保證人壽保險(xiǎn)公司長期健康發(fā)展的根本。s0100

人壽保險(xiǎn)公司提供了范圍廣泛的產(chǎn)品，包括：定期、終生、死亡、疾并傷殘等有關(guān)的人身保險(xiǎn)和與退休有關(guān)的年金保險(xiǎn)等等。這些產(chǎn)品都是通過躉交或期交保費(fèi)來得到將來對死亡、疾并傷殘或退休獲取保險(xiǎn)利益的賠付或給付的承諾。這種對將來利益賠付或給付的承諾就是人壽保險(xiǎn)公司的負(fù)債。壽險(xiǎn)公司負(fù)債具有以下特點(diǎn)：一是期限較長，期限結(jié)構(gòu)多種多樣；二是流動性要求較高，必須保證滿期給付、保險(xiǎn)金支付、退保金支付等現(xiàn)金支付能力充足；三是負(fù)債是有成本的，即發(fā)生保險(xiǎn)事故的賠付、給付或期滿按預(yù)定利率本金紅利的返還。因此，人壽保險(xiǎn)公司資產(chǎn)具有以下特點(diǎn)：一是與其他金融機(jī)構(gòu)相比，具有長期性，有的保險(xiǎn)合同期限達(dá)二三十年甚至更長；二是具有信托資產(chǎn)的特點(diǎn)，儲蓄型業(yè)務(wù)到期需要返還客戶，必須進(jìn)行資金積累；三是要求收益性，以滿足預(yù)定利率和支付紅利的需要；四是要求安全性，必須保障客戶資金的安全。如何保證人壽保險(xiǎn)公司在長期的經(jīng)營中保持足夠的償付能力，確保在將來有充足的資產(chǎn)來匹配負(fù)債，是人壽保險(xiǎn)公司成功經(jīng)營的關(guān)鍵。

在經(jīng)濟(jì)動蕩的年代，由于利息的變化、股票的下跌、不動產(chǎn)的貶值，會使保險(xiǎn)公司的投資收益受到很大的影響，這些都會給人壽保險(xiǎn)公司的經(jīng)營帶來危險(xiǎn)。特別是當(dāng)保險(xiǎn)合同簽訂時(shí)人壽保險(xiǎn)公司承諾了過高的預(yù)定利率，而利率的下調(diào)使公司的投資回報(bào)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)時(shí)，人壽保險(xiǎn)公司將會承受巨大的利差損。分析利差損問題深層次的原因，關(guān)鍵還是缺乏資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的管理意識，大量長期資產(chǎn)短期運(yùn)用，以及高風(fēng)險(xiǎn)品種占比較高等。如果利差損問題長期不能解決，導(dǎo)致償付能力嚴(yán)重不足，壽險(xiǎn)公司將面臨被托管甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。人壽保險(xiǎn)公司的性質(zhì)決定其經(jīng)營要受到許多風(fēng)險(xiǎn)的影響，所以在諸多風(fēng)險(xiǎn)因素的影響下，如果資產(chǎn)負(fù)債不相匹配，流動資產(chǎn)與流動負(fù)債占比過高，則大量短期資產(chǎn)的經(jīng)營將受市場利率的波動影響，導(dǎo)致經(jīng)營的不穩(wěn)定性，長期負(fù)債形成的長期資產(chǎn)在運(yùn)用形態(tài)上遭受無形損耗。因此如何對與投資以及負(fù)債有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理、使資產(chǎn)與負(fù)債相互匹配，以同時(shí)滿足人壽保險(xiǎn)公司的償付能力與盈利能力是十分重要的。

人壽保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理包括以負(fù)債為主導(dǎo)和以資產(chǎn)為主導(dǎo)兩種模式，二者是相互作用和相互促進(jìn)的。以負(fù)債為主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式，是指從負(fù)債的觀點(diǎn)看待二者之間的關(guān)系，即根據(jù)負(fù)債的特點(diǎn)安排資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)比例。要針對不同產(chǎn)品負(fù)債的要求，包括期限要求、收益要求、流動性要求、風(fēng)險(xiǎn)承受能力的要求，制定相應(yīng)的資產(chǎn)投資組合。以資產(chǎn)為主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式，是指從資產(chǎn)的觀點(diǎn)看待二者之間的關(guān)系，根據(jù)資金運(yùn)用情況調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。一是對銷售量的控制，如果資金運(yùn)用收益無法達(dá)到產(chǎn)品設(shè)計(jì)要求或投資風(fēng)險(xiǎn)過高，則應(yīng)減少銷售量甚至停止銷售；二是對產(chǎn)品開發(fā)的調(diào)整，根據(jù)資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)和資金運(yùn)用收益結(jié)果，可以對新產(chǎn)品的預(yù)定利率、期限結(jié)構(gòu)提出建議。但無論采用何種模式，都必須充分考慮到與資產(chǎn)負(fù)債管理有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

一、與資產(chǎn)負(fù)債管理有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)

（一）精算方面的風(fēng)險(xiǎn)