導(dǎo)語：中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制思考一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制對(duì)于企業(yè)來說不僅具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，還有重要的理論意義。面對(duì)日趨激烈的市場競爭，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營存在著各種不可預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)，特別是中小企業(yè)，由于企業(yè)規(guī)模比較小、歷史時(shí)間短、經(jīng)驗(yàn)不足、基礎(chǔ)薄弱等原因，相比其他大型企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力更加薄弱，要想防范風(fēng)險(xiǎn)、立足市場、擺脫破產(chǎn)，建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是極其重要的，不管是對(duì)企業(yè)自身還是利益相關(guān)者，都具有極其重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制建設(shè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立對(duì)于中小企業(yè)以及相關(guān)利益者都有極其重要的意義，構(gòu)建針對(duì)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是保障企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的必然趨勢。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警機(jī)制；建設(shè)

一、相關(guān)研究文獻(xiàn)總結(jié)

1．國外文獻(xiàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警研究在國外一直受到高度重視，從20世紀(jì)70年代開始，相繼出現(xiàn)了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理、基于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的資產(chǎn)評(píng)估、對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)體差異等研究。國外的研究成果主要分為非量化分析和量化分析，其中又以量化分析為主要研究方法，包括單變量分析方法和多變量分析方法。國外關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究成果主要有：Fitzpatrikc（1932）開展的一元判定研究是最早使用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的成果。選用19家企業(yè)作為樣本，利用單個(gè)財(cái)務(wù)比率來將樣本劃分成兩組，分別是破產(chǎn)企業(yè)和非破產(chǎn)企業(yè)，研究表明凈利潤／股東權(quán)益和股東權(quán)益／負(fù)債是最有判斷能力的兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)（Fitzpatrikc，1932）。1966年WilliamBeaver在美國《會(huì)計(jì)評(píng)論》中提出了單變量模型。他選取了1954年～1964年間資產(chǎn)規(guī)模相同的79家正常經(jīng)營和79家失敗經(jīng)營企業(yè)的30個(gè)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行研究對(duì)比（WilliamBeaver，1996），得出財(cái)務(wù)危機(jī)判別預(yù)測的比率依次為：債務(wù)保障率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)收益率。Altman最先開始了對(duì)多變量模型的研究，通過選取33家正常經(jīng)營企業(yè)和破產(chǎn)的企業(yè)，對(duì)22個(gè)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析建立Z－SCORE模型，Z計(jì)分模型確定了企業(yè)破產(chǎn)的臨界值。在此基礎(chǔ)上，Altman對(duì)Z計(jì)分模型進(jìn)行優(yōu)化，提高了模型的精確性。2．國內(nèi)文獻(xiàn)。國內(nèi)關(guān)于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究開始于20世紀(jì)80年代中后期，直到1996年以后，才陸續(xù)興起以企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)而建立的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，并慢慢發(fā)展起來，而且研究對(duì)象主要集中在上市企業(yè)，很少有針對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行研究的。在Altman的Z計(jì)分模型基礎(chǔ)上，王平、周首華、楊濟(jì)華建立了新的預(yù)測模型———F計(jì)分模型。他們選取31家破產(chǎn)企業(yè)和31家非破產(chǎn)企業(yè)作為樣本，并通過1990年以來4160家企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)正確率高達(dá)70％。陳靜采用單變量分析和多元判定分析的方法，選取滬市及深市1998年的27家ST公司為企業(yè)失敗樣本對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行深入研究，通過單變量分析發(fā)現(xiàn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)失敗預(yù)測能力依次為：資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、營運(yùn)資本比率。盧賢義、吳世農(nóng)首先運(yùn)用剖面分析和單變量判定分析方法，選取多家企業(yè)作為樣本，選用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行判定分析，構(gòu)建LPM模型、Fisher二類線性判定模型和Logistic回歸模型，這三種模型均能較為準(zhǔn)確的確認(rèn)企業(yè)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。楊淑娥、徐偉剛在借鑒外國學(xué)者Altman的Z分?jǐn)?shù)模型基礎(chǔ)上，在變量選取方面考慮到反映現(xiàn)金流量方面的比率指標(biāo)和累計(jì)盈利能力的比率指標(biāo)，形成了Y模型。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的預(yù)兆和識(shí)別

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括四個(gè)時(shí)期，分別是潛伏期、累積期、惡化期和爆發(fā)期，每一個(gè)階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有不同的形成原因和表現(xiàn)。潛伏期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)所具體從事的行業(yè)密切相關(guān)，該行業(yè)的競爭激烈情況決定了企業(yè)所要面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，兩者成正相關(guān)關(guān)系。另外，產(chǎn)業(yè)的生命周期包括初創(chuàng)、成長、成熟和衰退四個(gè)過程，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著每一個(gè)時(shí)期的過渡而逐漸增加。除此之外，國家的整個(gè)宏觀產(chǎn)業(yè)政策也是一個(gè)重要的影響因素，如果該企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品符合國家宏觀政策的話，該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較?。蝗绻撈髽I(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品不符合國家宏觀政策的話，那么該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要大很多。潛伏期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：（1）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)缺失自身的主要業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)發(fā)展上盲目擴(kuò)展，不具有主要性原則，導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的收益很大一部分來源于投資，但如果企業(yè)資產(chǎn)投資無法取得預(yù)期收益，不能使得收入的增加或者是成本的減少，這就是風(fēng)險(xiǎn)，其中風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于企業(yè)是否處在負(fù)債時(shí)期。（3）———融資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)比較債務(wù)資本成本率和平均資本成本率，在平均資本收益率和債務(wù)資金本成本率（陳嘉莉，2007）相比較小時(shí)，企業(yè)則具有潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)兆

企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)兆主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1．不合理的資本結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比例失調(diào)的特征主要包括以下幾個(gè)方面：（1）對(duì)外融資中的不同期限債務(wù)匹配比例失調(diào)．這將會(huì)引發(fā)以下難題：一是企業(yè)融資不暢，導(dǎo)致整體收益指標(biāo)不理想；二是債務(wù)約束性條件相繼滿足，企業(yè)不得不騰出大量的流動(dòng)性資金去履行對(duì)債務(wù)人的承諾，這可能導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈斷裂。（2）對(duì)外投資中不同期限的投資匹配比例失調(diào)，選擇了投資回報(bào)率低的無盈利項(xiàng)目或是項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)忍受度不匹配。這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性下降，償債能力無法保證。（3）生產(chǎn)運(yùn)營狀況不健康，存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)平均水平。這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)整體的資金運(yùn)用效率低，而且存貨的長期囤積和債權(quán)的無法收回會(huì)導(dǎo)致企業(yè)之前所提取的準(zhǔn)備金無法重回，因此蒙受巨大損失。（4）費(fèi)用支出缺乏規(guī)范計(jì)劃，主要是非經(jīng)營性支出增長明顯，導(dǎo)致企業(yè)無法積累資金用于再投資或是給股東分紅。2．企業(yè)信用降低。在當(dāng)今的資本市場上，企業(yè)的聲譽(yù)是其對(duì)外融資的重要媒介，這不是在短期內(nèi)能夠被模仿和超越的而是要經(jīng)過時(shí)間的考驗(yàn)和歷史的鑒證的企業(yè)寶貴財(cái)富。有了張明信片，企業(yè)才有能力把外部資金運(yùn)用于企業(yè)的內(nèi)部發(fā)展，從而不斷開拓外部市場，促進(jìn)自身做大做強(qiáng)。構(gòu)建信譽(yù)需要的時(shí)間很久，但是如果企業(yè)稍不留神在產(chǎn)品質(zhì)量或是售后服務(wù)或是回報(bào)股東以及債權(quán)人等方面做得不夠到位，那企業(yè)的信譽(yù)就很可能在一夜之間蕩然無存。一旦信譽(yù)受損就很難再次恢復(fù)原狀，企業(yè)的外部融資會(huì)受到很多約束，供應(yīng)商和銷售者很難再與該企業(yè)進(jìn)行合作，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營會(huì)受到較大的威脅。3．競爭力減弱。企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率和獲利能力是衡量企業(yè)的總體競爭力的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)。若企業(yè)的產(chǎn)品在市場上很暢銷，銷售范圍不斷擴(kuò)大，而且自由現(xiàn)金流量較充裕，則企業(yè)在同行業(yè)中的競爭能力就較強(qiáng)，市場享譽(yù)度也較高。相反，如果市場不認(rèn)可企業(yè)的產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品囤積較多，流動(dòng)資金占用較大，連保障原有的市場份額都不能滿足；或是企業(yè)用盡全身力氣保住了原有的市場份額但由于其產(chǎn)品處于退市期而導(dǎo)致盈利空間明顯縮小，此時(shí)企業(yè)在同業(yè)競爭中肯定是處于弱勢的。若企業(yè)的市場競爭力指標(biāo)滑坡較大，企業(yè)就無法實(shí)施原先的經(jīng)營，投資，籌資方案、若此階段持續(xù)時(shí)間較長就埋下了發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的伏筆。4．企業(yè)盈利能力減弱。經(jīng)濟(jì)盈利指標(biāo)是衡量一個(gè)企業(yè)的正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的綜合性的指標(biāo)，它體現(xiàn)了企業(yè)除了投資，籌資活動(dòng)的其他一切日?；顒?dòng)的成果。比如企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)低迷，而各項(xiàng)開支卻反而在連年攀升，則企業(yè)的凈收益肯定不斷減少，在扣除法定公積金和一些必要的其他支出后幾乎所剩無幾。若長期下去，企業(yè)可能有面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。5．相關(guān)企業(yè)發(fā)展減緩。我國的資本市場尚未完善而且投資者的投資價(jià)值取向不太健康，上市公司和其母公司之間存在著剪不斷理還亂的密切關(guān)系。而且企業(yè)與其長期供應(yīng)商和銷售商之間也存在利益鏈條。若關(guān)聯(lián)公司或是供應(yīng)商面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)而該公司卻沒有及時(shí)注意到，沒有提前做好相關(guān)的防范工作，那么當(dāng)其關(guān)聯(lián)方大廈倒塌的那一刻才幡然醒悟肯定是為時(shí)已晚。6．貸款和擔(dān)保危機(jī)。從理論上而言，債務(wù)融資的成本是低于股權(quán)融資的。而且我國的資本市場對(duì)于上市公司的融資審批也較為嚴(yán)格，所以未上市的公司主要是選擇債權(quán)融資這一外部籌資方式，因此當(dāng)企業(yè)急需發(fā)展資金而又沒有較多的留存收益時(shí)，銀行借款仍然是經(jīng)營管理者的首要選擇。未來的事情是誰都無法預(yù)測的，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是程度較輕的初期風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，以前形成的良好的市場信譽(yù)會(huì)使得企業(yè)獲益不菲，債權(quán)人愿意再給企業(yè)一個(gè)翻身的機(jī)會(huì)，此時(shí)在管理者與銀行進(jìn)行恰當(dāng)?shù)臏贤ú⒆鞒鲞M(jìn)一步妥協(xié)后，即將到期的銀行借款還可以辦理相關(guān)的延期支付的手續(xù)，企業(yè)暫時(shí)還能夠獲得發(fā)展資金來源。但這畢竟不是長久之計(jì)，銀行的忍耐也是有限度的。若企業(yè)不能盡快在市場上贏得發(fā)展機(jī)會(huì)，化被動(dòng)為主動(dòng)，那么首先出現(xiàn)的就是企業(yè)不能支付到期的貸款利息，之后便是企業(yè)不能滿足銀行原先答應(yīng)的逾期還款的要求。這是很可能出現(xiàn)的，因?yàn)槠髽I(yè)在續(xù)借了銀行的資金用于生產(chǎn)經(jīng)營時(shí)一系列的開支花費(fèi)會(huì)占到較大的一部分，企業(yè)若沒有持續(xù)經(jīng)營的能力那么出現(xiàn)資金鏈斷裂是不可避免的。當(dāng)企業(yè)無法歸還到期借款時(shí)就會(huì)想到違規(guī)擔(dān)保從而使得其還有茍延殘喘的機(jī)會(huì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)情況來看，已有多家上市企業(yè)延期披露貸款和擔(dān)保事項(xiàng)。該現(xiàn)象的出現(xiàn)主要是因?yàn)榛久孑^差的上市公司為了緩解其資金窘境的很多都采取了違規(guī)擔(dān)保。由于我國的資本市場還存在許多的漏洞，上市公司這樣的垂死掙扎或許還能在證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)那里蒙騙過關(guān)，雖然這是極為冒險(xiǎn)的做法，但是一旦成功了就是皆大歡喜的。所謂的違規(guī)擔(dān)保就是上市公司以向其他上市公司提供信用擔(dān)保為交換條件，獲得其他上市公司的信用擔(dān)保，進(jìn)而取得銀行的信用擔(dān)保貸款。證券監(jiān)督管理委員會(huì)之所以禁止這一做法是因?yàn)槠錆撛诘碾[患很大，不利于資本市場健康科學(xué)的投資氛圍的形成。

四、構(gòu)建中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

1．健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)組織構(gòu)架企業(yè)為了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，需要加強(qiáng)警惕，建立科學(xué)性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制組織構(gòu)架，一個(gè)健全的組織構(gòu)架能夠幫助企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警實(shí)現(xiàn)有效的作用。在構(gòu)建時(shí)，首先應(yīng)該著重關(guān)注成本效益原則，以保證合理的生產(chǎn)規(guī)模。企業(yè)應(yīng)該明確崗位分工，職責(zé)分明，可分為檢測控制系統(tǒng)、管理系統(tǒng)等，比如有特定的人員擔(dān)任財(cái)務(wù)信息采集、分類和登記；專門的核算人員對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析；主管部門執(zhí)行監(jiān)督工作，控制企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度也需要企業(yè)對(duì)特定人員進(jìn)行定期培訓(xùn)、學(xué)習(xí)，以便提高企業(yè)員工的危機(jī)感，加強(qiáng)企業(yè)員工的工作能力。2．完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度選用合適的財(cái)務(wù)指標(biāo)。（1）償債能力指標(biāo)，主要是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別與流動(dòng)負(fù)債和負(fù)債總額的比率（李明，2009）。比率和企業(yè)償債能力成正相關(guān)。（2）經(jīng)營能力指標(biāo)，此項(xiàng)指標(biāo)越高說明企業(yè)資產(chǎn)的使用情況越好。（3）盈利能力指標(biāo)，主要是凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率（李明，2009），這些指標(biāo)可以很好的反映企業(yè)的盈利水平。3．構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建議（1）企業(yè)管理層樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。一個(gè)企業(yè)的決策靠高層管理者，是否能夠提前預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)也靠管理層的危機(jī)意識(shí)，但是現(xiàn)實(shí)中很多企業(yè)遭受危機(jī)最后面臨破產(chǎn)倒閉，不可忽視的原因都是他們的管理者風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)薄弱。另外，企業(yè)管理者也可以通過宣傳來增加員工的危機(jī)意識(shí)，來確保各環(huán)節(jié)的順利進(jìn)行。（2）重視人才培養(yǎng)。中小企業(yè)由于自身規(guī)模小等原因，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制很多是通過購買第三方機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)，自己單位很少有員工精通甚至了解，當(dāng)遇到問題也是委托外面人員來進(jìn)行解決。這樣不僅增加了企業(yè)的成本，而且也降低了其在市場中的競爭能力，專業(yè)的人才可以及時(shí)地幫助企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制進(jìn)行更新、維護(hù)，大大縮小了時(shí)間和成本。因此，為了預(yù)警機(jī)制能有效的執(zhí)行，人才的培養(yǎng)是重要組成部分。（3）完善企業(yè)內(nèi)部控制。內(nèi)部控制的目的是防范風(fēng)險(xiǎn)、有效實(shí)現(xiàn)監(jiān)督管理。內(nèi)部控制的構(gòu)成要素是內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督。內(nèi)部環(huán)境是基礎(chǔ)，通過改變企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，完善職權(quán)分工制度，履行社會(huì)職責(zé)，優(yōu)化企業(yè)文化，創(chuàng)造適宜的工作環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是企業(yè)評(píng)估潛在的危機(jī)，合理確定風(fēng)險(xiǎn)解決方案。實(shí)現(xiàn)內(nèi)部監(jiān)督，廣泛接受各層員工的建議，提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)水平。

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作者:周麗萍 單位:浙江富銀白銀有限公司