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1天津電器機械及器材制造業(yè)上市公司財務綜合評價

（一）評價方法與評價指標的選取

從已有的文獻來看，對企業(yè)的財務狀況進行綜合評價有多種不同的方法，如杜邦分析法、財務比率結合評價法、平衡記分卡法、因子分析法、模糊評價法等。其中，因子分析法由于避免了人為因素隨意性、方法科學、簡單實用而得到了廣泛應用。因此，本研究也采用這一方法來對天津電器機械及器材制造業(yè)上市公司的財務狀況進行評價。從已有的研究來看，盡管不同的研究者從不同的研究角度選取了不同的財務評價指標，但是他們基本上都遵循了從償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力4個方面選取指標的原則。本文也按照這一原則，并借鑒研究者們的經驗，最終確定了12個指標：流動比率、速動比率和資產負債率3個指標反映企業(yè)的償債能力；存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率反映營運能力；凈資產收益率、總資產報酬率和營業(yè)利潤率反映企業(yè)盈利能力；發(fā)展能力則用營業(yè)收入增長率、總資產增長率和凈資產增長率來表示。

（二）利用因子分析進行財務綜合評價

本研究利用wind數(shù)據(jù)庫共提取了深滬兩市175家電器機械及器材制造業(yè)上市公司，在剔除了B股上市公司之后，共得到169個有效樣本。另外，為了消除特殊年度對研究結果的影響作用，本文采用了2011-2013年的均值變量進行因子分析。提取公因子因子1反映了企業(yè)的償債能力，流動比率、速動比率和資產負債率的載荷值都極高，最高值甚至達到96.1%；因子2反映了企業(yè)營運能力，存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率的荷載值都超過85%；因子3反映了企業(yè)的盈利能力，凈資產收益率、總資產報酬率和營業(yè)利潤率的荷載值都在80%以上；因子4反映了企業(yè)的發(fā)展能力，除了營業(yè)收入增長率的荷載值稍低僅為0.385以外，其余兩個指標總資產增長率和凈利潤增長率的荷載值都很高，均超過了88%。

2天津電器機械及器材制造業(yè)上市公司存在的主要問題

通過對天津電器機械及器材制造業(yè)上市公司財務狀況評價得分與行業(yè)排名表進行仔細分析，可以得出天津電器機械及器材制造業(yè)上市公司在財務方面存在以下幾個突出問題：

（一）整體發(fā)展水平落后于全國平均水平

從財務綜合得分來看，除了經緯電材排名較高達到12名以外，其余3家天津公司在行業(yè)中的排名幾乎都在后面，分別在169家公司中排143位、152位和162位。而從分項指標來看，天津這4家上市公司都至少有2項或者2項以上的指標排在100名以外，其中以鑫茂科技尤為突出，其在償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力和綜合排名都排在100位以后。由此可見，天津在電器機械及器材制造業(yè)的整體發(fā)展方面落后于全國平均水平。

（二）上市公司盈利能力偏弱

從盈利能力得分來看，除了中環(huán)股份的得分為正值（但也僅為0.009）以外，其余3家公司的得分均為負值，分別為經緯電材-0.243、百利電氣-0.048、鑫茂科技-0.085，而且他們的排名幾乎都在百名以外，分別為150、98和107位。從這些數(shù)據(jù)可以看出，與同行業(yè)公司相比，天津電器機械及器材制造業(yè)上市公司盈利能力偏弱的問題較為突出。

（三）上市公司發(fā)展后勁不足

從發(fā)展能力得分來看，除了中環(huán)股份略好（得分0.201，排名19位）以外，經緯電材、百利電氣和鑫茂科技的得分均為負值，分別為-0.106、-0.161和-0.136，行業(yè)排名也都非?？亢螅謩e排在118位、156位和143位。而從2011年-2013年反映發(fā)展能力的均值變量來看，經緯電材、百利電氣、鑫茂科技的營業(yè)收入增長率分別為3.14%、-1.58%和10.86%，總資產增長率分別為1.92%、3.39%和0.04%，凈資產增長率分別為2.64%、0.85%和1.76%，均遠遠低于行業(yè)平均水平，天津電器機械及器材制造業(yè)上市公司發(fā)展的后勁明顯不足。

3天津電器機械及器材制造業(yè)上市公司的發(fā)展對策

針對天津電器機械及器材制造業(yè)上市公司存在的主要問題，本文提出以下發(fā)展對策：

（一）建議出臺發(fā)展電器機械及器材制造業(yè)的系列產業(yè)扶植政策鑒于電器機械及器材制造業(yè)在全市大力發(fā)展的裝備制造業(yè)中的重要地位，建議政府相關部門出臺一系列的產業(yè)扶植政策，力爭早日改變天津市在該行業(yè)的落后局面。具體可考慮以下政策：

一是根據(jù)電器機械及器材制造業(yè)技術密集度高的特點，支持建立行業(yè)共用技術創(chuàng)新平臺、鼓勵企業(yè)和高校、科研機構進行產學研的合作；

二是對于符合天津市發(fā)展方向的電器機械及器材制造業(yè)公司實施一定的稅收優(yōu)惠減免政策；

三是圍繞電器機械及器材制造業(yè)產業(yè)鏈的高端進行布局，制定專門政策吸引行業(yè)內領先企業(yè)到天津投資創(chuàng)業(yè)，力爭形成電器機械及器材制造業(yè)產業(yè)集群。

（二）企業(yè)制定針對性的發(fā)展舉措針對盈利能力偏低、發(fā)展后勁不足的問題，天津電器機械及器材制造業(yè)上市公司應做好多種發(fā)展舉措。

一是對內做好挖潛工作，通過降低成本來增加效益。具體可考慮以下措施：首先實施生產成本對標管理。選擇行業(yè)內領先公司的生產成本管理進行對標，設計具體的指標分解體系，簽訂責任狀，確保對標管理取得成效。其次，合理配置財務資源，做好資金管理，動態(tài)調節(jié)中長期貸款、借款的比例，制定合理避稅規(guī)劃，盡量降低財務成本。再次，嚴格執(zhí)行財務定期審計制度，盡量減少甚至杜絕各種不必要支出，減少各類費用的跑冒滴漏。

二是相關企業(yè)應加大營銷力度，在確保原有市場份額的基礎上，大力開拓新的市場空間，穩(wěn)步提高市場占有率，并盡最大努力尋找新的利潤增長點。

三是要加大創(chuàng)新力度，如進一步加大研發(fā)投入、不斷推出新產品新技術、加強與高校和科研院所的合作創(chuàng)新等來真正解決企業(yè)發(fā)展后勁不足的問題。

作者:孫德升單位:天津社會科學院