導語：深究國資經(jīng)營公司投資發(fā)展決策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

1國資經(jīng)營公司對外投資的特點

國資經(jīng)營公司是我國在經(jīng)濟改革調(diào)整中,經(jīng)過產(chǎn)業(yè)布局和結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化而形成的,是新的國有資產(chǎn)管理體制下的產(chǎn)物,它既是國資管理部門管理國有企業(yè)的一個重要環(huán)節(jié),也是國有資本經(jīng)營的一個重要載體,既對上接受國資管理部門作為出資人的監(jiān)管,也對下屬國企行使國有出資人的權(quán)利,它是集投資、監(jiān)管、經(jīng)營于一體的特殊的國有企業(yè)法人。國資經(jīng)營公司對外投資是其運用國有資產(chǎn)的基本方式之一,其特點:

(1)具有雙重目標,首先是政府目標,即必須承擔起政府提供的引導產(chǎn)業(yè)發(fā)展等政府職責;其次是市場目標,即必須具有保值增值的功能。

(2)國資經(jīng)營公司按投資發(fā)揮不同的作用分類,可分為功能性作用及經(jīng)營性作用。功能性作用體現(xiàn)在為培育、引導、重組產(chǎn)業(yè)提供階段性的資本供給與管理服務等方面發(fā)揮的作用;經(jīng)營性作用指在投資新興產(chǎn)業(yè)、經(jīng)營性產(chǎn)業(yè)和均勢產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)中發(fā)揮的作用。

(3)國資經(jīng)營公司按投資方式的不同,可分為股權(quán)性投資和金融性投資。股權(quán)性投資是指由國資經(jīng)營公司出資成立的控股或參股子公司的行為;金融性投資是指國資經(jīng)營公司利用間隙資金購買理財產(chǎn)品、申購新股、委托貸款等行為。

2投資發(fā)展思路和主要目標

2.1發(fā)展環(huán)境

總體上看,目前各層次的國資經(jīng)營公司投資業(yè)務的發(fā)展面臨著前所未有的新形勢和新機遇,更面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。

從有利于國資經(jīng)營公司投資發(fā)展的因素看:

在宏觀層面上,國家有關(guān)國有資產(chǎn)管理體制改革的戰(zhàn)略部署,為國資經(jīng)營公司的資本經(jīng)營向縱深發(fā)展指明了方向,提供了體制保障;我國社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷發(fā)展完善,為國資經(jīng)營公司投資發(fā)展的市場化運作提供了公平的競爭平臺;在世界經(jīng)濟緩慢復蘇的大背景下中國經(jīng)濟有望率先走出低谷,為國資經(jīng)營公司的投資發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。

在微觀層面上,國有資本營運機構(gòu)的企業(yè)類型,決定了國資經(jīng)營公司開展資本性投資和從事資本經(jīng)營的合理性與合規(guī)性;國資經(jīng)營公司所確立的具有戰(zhàn)略意義的發(fā)展模式——出資企業(yè)的管理結(jié)合以投資發(fā)展的管理功能性定位,為國資經(jīng)營公司的投資發(fā)展提供了強大動力;一定的資本經(jīng)營能力和國有資本營運機構(gòu)獨有的政府股東背景,均為國資經(jīng)營公司的投資發(fā)展奠定了良好的軟硬件基礎(chǔ)。

與此同時,還必須正視國資經(jīng)營公司的投資發(fā)展仍然存在相當大的局限性。

宏觀方面的局限性在于:一是,在全球經(jīng)濟復蘇但前景尚不明朗的大背景下,國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境尚未明顯好轉(zhuǎn),國家宏觀政策的變化和企業(yè)盈利能力的下降,無論是我們已經(jīng)擁有的產(chǎn)業(yè)還是即將投資涉足的產(chǎn)業(yè),都將面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。二是,伴隨著國家、地方兩級政府分別行使國有資產(chǎn)所有權(quán)政策的落實,國有資本營運模式得到迅速推廣,國資經(jīng)營公司在資本經(jīng)營方面的體制優(yōu)勢也將隨之弱化。

微觀方面的局限性在于:一是,國有獨資的企業(yè)性質(zhì),不利于國資經(jīng)營公司法人治理機制的完善,進而影響到投資決策的科學、規(guī)范和投資效率的提高。二是,在現(xiàn)有出資企業(yè)領(lǐng)域,國資經(jīng)營公司在投資發(fā)展方面可有效利用的資源性資產(chǎn)將越來越少。三是,隨著創(chuàng)業(yè)板的推出,國內(nèi)私募股權(quán)投資熱潮再起,各路資金在項目的爭奪上日趨激烈,國資經(jīng)營公司在資金規(guī)模、投資靈活性上面臨更大的挑戰(zhàn)。

2.2發(fā)展思路

2.2.1總體思路

在充分正視現(xiàn)實(即國資經(jīng)營公司定位于國有資本營運機構(gòu)的現(xiàn)實)的前提條件下,在國資經(jīng)營公司的總體發(fā)展方面,要緊緊扣住資本經(jīng)營順勢而為——即以國有產(chǎn)(股)權(quán)為經(jīng)營對象、資本經(jīng)營為主業(yè);立足于有效運營國有資本,提高國有資產(chǎn)的總體質(zhì)量,真正做到“依附政府、市場運作、吐納股權(quán)、融資發(fā)展”,以實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值、利益最大化為目標;以“抓增量帶存量”為指導方針,以資本經(jīng)營為基本手段,積極探索出一種具有國資經(jīng)營特色的多角化投資的發(fā)展模式。

2.2.2發(fā)展要求

為確保國資經(jīng)營公司的投資業(yè)務按照以上發(fā)展思路順利推進,要增強危機意識和緊迫感,以體制創(chuàng)新為動力,建立適應投資發(fā)展需要的運行體制和機制。

國資經(jīng)營公司要實現(xiàn)出資企業(yè)的管理結(jié)合投資發(fā)展的管理的發(fā)展模式,就必須建立完善投資發(fā)展的運作平臺。首先,國資經(jīng)營公司本身要進行投資主體多元化的改造,將國資經(jīng)營公司的國有獨資企業(yè)性質(zhì)“變性”,即通過成立投資控股公司轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮煞葜破髽I(yè)”。其次,在國資經(jīng)營公司內(nèi)部建立規(guī)范、高效的投融資機制,接通投融資的市場化渠道,從向內(nèi)投資轉(zhuǎn)為向外投資,從單獨投資轉(zhuǎn)為聯(lián)動投資。第三,調(diào)整現(xiàn)行的經(jīng)營模式,逐步實現(xiàn)由經(jīng)營企業(yè)獲得現(xiàn)金收益向經(jīng)營資本獲取資本收益的經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變,進而向投資管理型公司方向發(fā)展。

3投資方向和原則

3.1投資方向

國資經(jīng)營公司將開展的實業(yè)投資主要包括相關(guān)行業(yè)投資、跨行業(yè)投資和依托政府資源的投資三個方面。

3.1.1相關(guān)行業(yè)投資

需要強調(diào)的是,在相關(guān)行業(yè)的投資方面,國資經(jīng)營公司將堅持以旗下出資企業(yè)為主、國資經(jīng)營公司為輔的投資理念,以充分利用和發(fā)揮出資企業(yè)在相關(guān)行業(yè)上的資源優(yōu)勢。

3.1.2跨行業(yè)投資

國資經(jīng)營公司在跨行業(yè)投資方面將側(cè)重于我國因入世承諾對外資開放的有關(guān)行業(yè),比如,金融保險業(yè)、電訊業(yè)、文化傳媒業(yè)等。二是,與區(qū)域經(jīng)濟圈發(fā)展密切關(guān)聯(lián)的行業(yè)。

3.1.3依托政府資源的投資

在依托政府資源的投資方面,國資經(jīng)營公司著重考慮:

(1)政府壟斷性的項目;

(2)政府指令性的項目;

(3)政府政策傾斜、支持的項目;

(4)政府撥?？睢⒃\作單位推進不利的項目。

3.2投資原則

總體上,國資經(jīng)營公司將以是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策、是否符合國資經(jīng)營公司的投資取向等方面,作為是否進行投資的決策依據(jù)和標準。并在“風險控制、謹慎投資”這一總原則下,堅持以下具體投資原則:

(1)既定領(lǐng)域原則。即國資經(jīng)營公司已明確實業(yè)投資領(lǐng)域。

(2)市場壁壘性原則。盡管我國已經(jīng)加入世界貿(mào)易組織,關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘將越來越少,但是按照國際慣例,目前我國的許多行業(yè)尤其是現(xiàn)代服務業(yè)享有一定的過渡保護期。因此,國資經(jīng)營公司要充分利用這一有利時期,在實業(yè)投資方面,重點投資于具有較高行業(yè)進入門檻的行業(yè)及項目(包括具有政策限制性、行業(yè)壟斷性、技術(shù)專有性等特點)。

(3)流動性原則。即所投資的項目必須具有資本變現(xiàn)、產(chǎn)(股)權(quán)轉(zhuǎn)讓的能力。

(4)成長性原則。即實業(yè)投資項目所在行業(yè)必須處于成長期或穩(wěn)定發(fā)展期。

(5)資本經(jīng)營原則。即國資經(jīng)營公司堅持不直接參與實業(yè)層面的經(jīng)營管理,主要憑借在投資項目的運作方面建立行之有效的激勵約束機制,確保國資經(jīng)營公司的所有者權(quán)益。

(6)聯(lián)動投資原則。即在實業(yè)投資上,國資經(jīng)營公司與社會資本聯(lián)手共同投資。

4投融資模式

4.1投資模式

4.1.1相關(guān)行業(yè)投資

在堅持項目式直接投資方式的前提下,出資企業(yè)為主、國資經(jīng)營公司為輔、社會資本介入,將作為國資經(jīng)營公司在相關(guān)行業(yè)進行投資的具體投資模式。這主要基于三方面的考慮:一是,采取項目式的直接投資方式,可充分利用國資經(jīng)營公司在資本經(jīng)營方面的資源優(yōu)勢;二是,以出資企業(yè)為主,不僅可以充分發(fā)揮出資企業(yè)在相關(guān)行業(yè)的資源優(yōu)勢,而且還可最大限度地調(diào)動出資企業(yè)擴大投資規(guī)模的積極性;三是,引入社會資本的用意在于,通過投資主體多元化既可提高投資效率又可適度規(guī)避風險。

4.1.2跨行業(yè)投資

在跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的投資方面,國資經(jīng)營公司應采取“與強者共舞”的投資策略。具體而言,就是在國資經(jīng)營公司初步選定了某一跨行業(yè)的投資項目后,將審慎選擇一家以上該行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或機構(gòu),作為國資經(jīng)營公司的戰(zhàn)略投資伙伴共同參與投資。這樣做的目的:一是,可有效降低國資經(jīng)營公司涉足新行業(yè)的投資風險,提高投資的成功率;二是,能夠確保國資經(jīng)營公司在步入新領(lǐng)域的初始,迅速把握制高點,以充分發(fā)揮業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的積極作用。

4.1.3依托政府資源的投資

在政策允許的前提下,盡可能采取上述項目式直接投資和“與強者共舞”的投資模式。

4.2融資模式

顯而易見,隨著國資經(jīng)營公司投資發(fā)展職能的確立,以及投資規(guī)模的不斷擴大,僅憑現(xiàn)有的自有資金支持已不現(xiàn)實。因此,多方探求融資渠道、合理搭建融資平臺是必然的選擇。為保障國資經(jīng)營公司投資業(yè)務的順利開展,國資經(jīng)營公司將充分運用間接融資和直接融資兩大融資方式廣泛籌措資金,并逐漸優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),擴大直接融資的比例。具體而言:

(1)充分利用資本市場資源。包括采取發(fā)行企業(yè)債券、將部分資產(chǎn)或投資項目的未來收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行專項信托計劃等方式,接通運用國內(nèi)資本市場進行直接融資的渠道。

(2)存量資產(chǎn)的變現(xiàn)。包括兩方面:一是在對出資企業(yè)進行投資主體多元化改造的進程中,適時變現(xiàn)部分國有資產(chǎn);二是國資經(jīng)營公司新增的投資項目被市場看好時,及時了斷優(yōu)價出售。