碳交易對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響思索
時(shí)間:2022-05-21 02:55:00
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一、引言
隨著各國(guó)工業(yè)產(chǎn)業(yè)的不斷壯大,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展,全球性環(huán)境問(wèn)題也變得愈發(fā)突出。大氣污染、資源短缺、溫室效應(yīng)一個(gè)又一個(gè)環(huán)境問(wèn)題正在困擾著人類(lèi)。各國(guó)政府都在嘗試各種方式來(lái)治理環(huán)境,但是人們發(fā)現(xiàn)如果單獨(dú)采用禁令或技術(shù)等方式進(jìn)行治理,雖然能夠在一定程度上使環(huán)境得到改善,但卻嚴(yán)重影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。于是,人們開(kāi)始探索一種既能實(shí)現(xiàn)環(huán)保目的,又能保證企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不受限制的治理方式。直到1990年,美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)的《清潔空氣法案修正案》,讓人們看到了曙光。該修正案通過(guò)確立對(duì)二氧化硫氣體排放配額的“總量限制與交易”機(jī)制(CAPANDTRADE),希望使美國(guó)電力部門(mén)的二氧化硫排放總量較1980年減少50%。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,從1990年到2006年,美國(guó)電力行業(yè)在發(fā)電量增長(zhǎng)37%的情況下,二氧化硫排放總量的確有了40%的下降??梢?jiàn),這種機(jī)制確實(shí)達(dá)到了它的預(yù)期目標(biāo),實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)效益的多贏態(tài)勢(shì)。與此同時(shí),一系列針對(duì)其它污染物的類(lèi)似交易機(jī)制也慢慢展開(kāi)。
二、碳交易與清潔發(fā)展機(jī)制
(一)清潔發(fā)展機(jī)制與碳交易市場(chǎng)的形成
1997年12月,《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》締約方第三次會(huì)議在日本京都召開(kāi)。該會(huì)議通過(guò)了旨在限制發(fā)達(dá)國(guó)家溫室氣體排放量以抑制全球變暖,并協(xié)助發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的《京都議定書(shū)》。在議定書(shū)中,除了明確了全球碳減排的目標(biāo),即截至到2010年,所有發(fā)達(dá)國(guó)家二氧化碳等6種溫室氣體的排放量要比1990年減少5.2%,還建立了三種旨在減排溫室氣體的合作機(jī)制——國(guó)際排放貿(mào)易機(jī)制(IED)、聯(lián)合履行機(jī)制(JI)和清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)。其中,國(guó)際排放貿(mào)易機(jī)制和聯(lián)合履行機(jī)制融通的是發(fā)達(dá)國(guó)家之間的碳交易市場(chǎng),而只有最后一種清潔發(fā)展機(jī)制是連接了發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的碳交易橋梁。與發(fā)展中國(guó)家相比,發(fā)達(dá)國(guó)家在能源技術(shù)以及能力利用率等方面有著明顯的優(yōu)勢(shì),但也正是由于這種“輸出”能力的強(qiáng)大導(dǎo)致其減少“輸出”的能力不足,也就是說(shuō)其減少污染氣體排放量的成本和難度增大了。所以,為了減少由于成本差異帶來(lái)的損失與浪費(fèi),發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始試圖尋找擁有更大減排空間的發(fā)展中國(guó)家?guī)兔?。而CDM機(jī)制就恰好為雙方提供了這樣一個(gè)有效的平臺(tái):它在幫助發(fā)達(dá)國(guó)家以較低的成本完成溫室氣體減排義務(wù)的同時(shí),也為發(fā)展中國(guó)家提供了技術(shù)和資金上的支持。CDM機(jī)制的運(yùn)行機(jī)理其實(shí)并不復(fù)雜,通俗地講就是“別人掏錢(qián),你來(lái)減排”。發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)提供資金和技術(shù)的方式與發(fā)展中國(guó)家開(kāi)展項(xiàng)目級(jí)合作,通過(guò)項(xiàng)目所實(shí)現(xiàn)的“經(jīng)核證的減排量”用于發(fā)達(dá)國(guó)家完成在議定書(shū)規(guī)定下的承諾。CDM機(jī)制的核心是將二氧化碳排放權(quán)量化,使其能夠在市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)和交易。此時(shí)由于二氧化碳的排放權(quán)具有了交換屬性,它成為了一種可以交換的商品,碳交易市場(chǎng)也由此形成。隨著基于CMD機(jī)制的二氧化碳減排交易逐漸納入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中去,碳交易市場(chǎng)慢慢成為了全球關(guān)注的焦點(diǎn)。
(二)現(xiàn)實(shí)意義
氣候催化了碳市場(chǎng)。它讓碳成為了一種商品,并且能夠在市場(chǎng)上進(jìn)行交易,而且還為企業(yè)的投融資活動(dòng)提供了新的契機(jī),使得CDM機(jī)制能夠在碳交易市場(chǎng)上得以充分地發(fā)揮。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言,碳交易為其提供了履行義務(wù)的靈活性,降低了減排成本,實(shí)現(xiàn)了資本的最優(yōu)配置;對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言,碳交易為其帶來(lái)了先進(jìn)的技術(shù)與大量的資金,不但促進(jìn)了其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,而且更有利于全球減碳總目標(biāo)的盡早實(shí)現(xiàn)。碳交易把氣候變化這一生態(tài)問(wèn)題、減少碳排這一技術(shù)問(wèn)題與可持續(xù)發(fā)展這一經(jīng)濟(jì)問(wèn)題有機(jī)地結(jié)合在一起,最終實(shí)現(xiàn)了生態(tài)、科技、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等多領(lǐng)域的共同效益。
三、碳交易對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響
從本質(zhì)上講,碳交易是一種金融活動(dòng),它為生存在碳交易市場(chǎng)中的企業(yè)提供了減排解決方案。對(duì)于企業(yè)而言,金融是其快速發(fā)展的必要條件。在低碳經(jīng)濟(jì)的背景下,企業(yè)要想盡快實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型,就必須擁有與之規(guī)模相匹配的金融活動(dòng)來(lái)支撐。人們一般將這種基于碳交易的金融活動(dòng)稱(chēng)為“碳金融”。從金融視角來(lái)看,碳交易從資本層面入手,通過(guò)對(duì)環(huán)境容量的劃分,對(duì)碳排放權(quán)的定義,衍生出了“碳資產(chǎn)”這種金融資本,更加緊密地連接了金融資本與基于綠色技術(shù)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從會(huì)計(jì)視角來(lái)看,碳交易將原本一直游離在會(huì)計(jì)報(bào)表之外的氣候變化因素納入了企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表之中,并通過(guò)“碳資產(chǎn)”、“碳負(fù)債”、“碳費(fèi)用”等低碳科目進(jìn)行核算,改變了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),影響著企業(yè)的收支活動(dòng)??梢?jiàn),碳交易對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)有著重要影響,主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:
(一)對(duì)企業(yè)融資活動(dòng)的影響
在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的條件下,企業(yè)的融資主要是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和其他方面的需要,通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng),并運(yùn)用一定的籌資方式籌措所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng),主要包括債務(wù)融資和權(quán)益融資。而在低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代,隨著碳交易在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的比重越來(lái)越大,一些新型的融資方式也應(yīng)運(yùn)而生。
1.基于CDM機(jī)制的融資CDM機(jī)制是一種也是唯一的一種溝通于發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的減排機(jī)制。鑒于中國(guó)目前的現(xiàn)實(shí)狀況,我國(guó)企業(yè)在碳交易市場(chǎng)上融得資金的方式就主要依賴(lài)于CDM機(jī)制。發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)可以通過(guò)CDM機(jī)制參與碳交易市場(chǎng),在獲得減排效益的同時(shí),化解碳收益帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō),企業(yè)可以積極申請(qǐng)CDM項(xiàng)目,參與到CDM一級(jí)市場(chǎng)交易,尋找合作伙伴,達(dá)成合作意向,獲得合作企業(yè)的資金和技術(shù)支持。這不但能夠充分利用節(jié)能項(xiàng)目的資金,還能享受到專(zhuān)業(yè)化的減排服務(wù)。但是由于CDM市場(chǎng)上的碳信用交易是屬于在OTC市場(chǎng)上進(jìn)行的遠(yuǎn)期合約交易,很難做到價(jià)格的公開(kāi)透明,而且考慮到碳排放權(quán)定價(jià)機(jī)制的不完善及碳交易量的不確定,賣(mài)方企業(yè)很容易在一級(jí)市場(chǎng)遭受價(jià)格損失,所以為了減少這種不必要的損失,很多企業(yè)還會(huì)通過(guò)參與CDM二級(jí)市場(chǎng)交易的方式,利用碳金融衍生工具對(duì)沖一級(jí)市場(chǎng)上由于碳信用價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)的套期保值。除此之外,企業(yè)還可以通過(guò)吸引碳基金投資等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資和減排效益的雙贏。
2.基于金融政策的融資繼國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)出臺(tái)了節(jié)能減排的政策之后,我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)也制定了一系列與低碳經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的綠色金融政策,目的是為企業(yè)實(shí)現(xiàn)碳減排融資提供制度保障。在相關(guān)政策實(shí)施之后,很多銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)紛紛設(shè)計(jì)出了各種“低碳金融產(chǎn)品”供企業(yè)選擇,以期為企業(yè)的碳減排融資提供更加便利的平臺(tái),例如銀行業(yè)的“綠色信貸”、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的巨災(zāi)保險(xiǎn)等。這些產(chǎn)品的推出使得低碳轉(zhuǎn)型企業(yè)能夠以更低的資金成本從銀行借款,不但降低了企業(yè)的償債壓力,還提高了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的靈活性。同時(shí),隨著低碳經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)與金融政策的不斷改革,企業(yè)在未來(lái)發(fā)行債券的門(mén)檻也會(huì)有所降低,這樣企業(yè)就可以通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行低碳債券的方式來(lái)為企業(yè)籌集資金。當(dāng)然,除了金融政策之外,鑒于這種碳交易活動(dòng)與國(guó)家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的高度一致性,政府也會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的政策扶持企業(yè)進(jìn)行低碳轉(zhuǎn)型,如加大低碳項(xiàng)目的預(yù)算撥款與財(cái)政補(bǔ)貼等。
(二)對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)的影響
在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的條件下,企業(yè)的投資主要是指廠房、機(jī)器設(shè)備等有形資產(chǎn)的投入,所產(chǎn)產(chǎn)品也以高能源投入、低附加值產(chǎn)品為主。而在低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代,企業(yè)基于碳交易的投資主要包括低碳產(chǎn)品的生產(chǎn)、低碳技術(shù)的開(kāi)發(fā)與低碳項(xiàng)目的投資等。這些投資對(duì)于企業(yè)而言具有正負(fù)兩方面的影響。一方面低碳投資可能會(huì)產(chǎn)生額外的機(jī)會(huì)成本和生產(chǎn)成本;另一方面低碳投資有助于企業(yè)樹(shù)立清潔生產(chǎn)的社會(huì)形象,使其在消費(fèi)者中形成良好口碑。因此,企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí),除了從財(cái)務(wù)角度分析之外,還應(yīng)從非財(cái)務(wù)角度考慮方案對(duì)資源、環(huán)境等方面帶來(lái)的影響。
1.財(cái)務(wù)角度企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目的決策評(píng)價(jià)時(shí),需要綜合考慮項(xiàng)目本身會(huì)在未來(lái)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益流入以及與之相關(guān)的所有經(jīng)濟(jì)利益流出。對(duì)于碳交易投資項(xiàng)目而言,它具有一定的特殊性。從經(jīng)濟(jì)利益流入的角度來(lái)看,除了項(xiàng)目本身會(huì)在未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流入之外,碳交易也可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)稅收、折舊等會(huì)計(jì)政策上的優(yōu)惠,從而在一定程度上減少了企業(yè)的成本支出。從經(jīng)濟(jì)利益流出的角度來(lái)看,碳交易投資不僅要考慮項(xiàng)目本身的內(nèi)部成本,還要考慮到外部成本內(nèi)部化所帶來(lái)的成本增加,如因環(huán)境因素而增加的技術(shù)投入成本及設(shè)施運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、生產(chǎn)過(guò)程中為了預(yù)防環(huán)境污染而發(fā)生的成本等。另外,企業(yè)在投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的選擇上,也應(yīng)做出適應(yīng)性的改變。由于低碳相關(guān)因素對(duì)投資項(xiàng)目的影響是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程,所以企業(yè)應(yīng)該更加注重在項(xiàng)目的壽命期內(nèi)對(duì)其進(jìn)行全面考量,充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,以避免忽略那些短期效益并不明顯,但長(zhǎng)期效益顯著的投資項(xiàng)目。主要應(yīng)采用凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法和內(nèi)部收益率法等。
2.非財(cái)務(wù)角度企業(yè)在分析投資方案的可行性時(shí),除了盈利這一根本目的之外,還應(yīng)分析方案的生態(tài)效應(yīng)與社會(huì)效應(yīng)。首先是要保證投資項(xiàng)目的合法性,這里的合法性不僅指遵守經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的法律法規(guī),還必須涵蓋生態(tài)、環(huán)境等其他領(lǐng)域,這也是低碳經(jīng)濟(jì)投資的前提。同時(shí)企業(yè)還要盡可能保證所投資方案能夠?qū)崿F(xiàn)廢棄物的充分利用,減少浪費(fèi),節(jié)約資源,從根本上控制污染源,從而有效改善生態(tài)環(huán)境。
(三)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)分配活動(dòng)的影響
合理地進(jìn)行利潤(rùn)分配,調(diào)整留存收益對(duì)一個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和可持續(xù)發(fā)展具有重要影響。一方面利潤(rùn)分配不能損害企業(yè)投資者的利益,并且要努力提高企業(yè)各利益相關(guān)者的積極性;另一方面利潤(rùn)分配還必須有助于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)下,企業(yè)是按照勞動(dòng)、資本、技術(shù)和管理等生產(chǎn)要素的貢獻(xiàn)大小進(jìn)行利潤(rùn)分配的。而在低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代下,企業(yè)的分配不能只考慮國(guó)家、投資者、債權(quán)人等主要利益相關(guān)者的利益,還必須考慮到生態(tài)效應(yīng)和社會(huì)效應(yīng)。所以,在遵照相關(guān)法律、法規(guī)進(jìn)行分配的基礎(chǔ)上,企業(yè)可以考慮在提取法定盈余公積金之后,任意盈余公積金之前,通過(guò)提取低碳公積金的方式進(jìn)行“綠色儲(chǔ)備”,以便為企業(yè)未來(lái)的碳交易活動(dòng)提供資金保證。同時(shí),企業(yè)還可以發(fā)放低碳股利,其發(fā)放順序應(yīng)該早于普通股股利而與優(yōu)先股同時(shí)發(fā)放,以鼓勵(lì)更多的投資者關(guān)注低碳投資,吸引他們加入到環(huán)境保護(hù)的隊(duì)伍中來(lái)。