導語：工業(yè)企業(yè)環(huán)境績效與財務績效研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：近年來，環(huán)境問題越來越引起社會各界的關注，因此一個企業(yè)在有關環(huán)境方面是否做出貢獻，也成為公眾衡量這個企業(yè)的標準。本文選取了2010-2014年我國30個省市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的相關數(shù)據(jù)為樣本，利用多元線性回歸及面板回歸的分析方法，分析了企業(yè)環(huán)境績效與財務績效的關系。結果表明：工業(yè)企業(yè)的環(huán)境績效與財務績效有明顯的正向關系，表明環(huán)境績效直接影響到財務績效。最后提出了針對環(huán)境與財務的雙贏的建議。

關鍵詞：環(huán)境績效　;財務績效;　面板分析

關于環(huán)境污染問題有史以來都是一個大難點，不管在國內(nèi)還是在國外都是被關注的焦點。大氣層的污染、資源的缺乏、人口數(shù)量的倍增、植被動物滅絕乃至全球變暖等問題隨時都危及著人類的生存環(huán)境。在進入21世紀以來環(huán)境問題也成為了我國最緊迫的現(xiàn)實問題之一。這就要求企業(yè)在為社會創(chuàng)造物質財富的同時也要履行在環(huán)境方面的社會責任，然而近些年來我國的霧霾問題尤為嚴重，其中企業(yè)的污染物排放有著不可推卸的責任?？v觀這些年來很多企業(yè)對于環(huán)境問題不予重視。而根據(jù)現(xiàn)論，一個企業(yè)只有得到社會公眾的認可才能有所發(fā)展，對于企業(yè)的價值評價不再是單一的經(jīng)濟效益，更多的關注于經(jīng)濟效益與環(huán)境效益，因此一個企業(yè)若想得到可持續(xù)發(fā)展，必須關注企業(yè)的環(huán)境效益，披露更多的更加真實的環(huán)境信息，從而促進我國的可持續(xù)發(fā)展。工業(yè)企業(yè)的環(huán)境問題尤其要引起重視，因此研究工業(yè)企業(yè)環(huán)境績效與財務績效的關系就顯得尤為必要。

一、企業(yè)環(huán)境績效與財務績效的關系研究綜述

環(huán)境績效與財務績效的關系一直是環(huán)境管理研究的核心問題，也是備受爭議的問題，綜合國內(nèi)外的研究，對于二者之間的關系主要有三種不同的見解，即正相關、負相關和不相關。NicoleDarnall(2009)通過分析七個國家的制造業(yè)公司，得出好的環(huán)境績效可以有更高的概率來增加企業(yè)的財政效益，進而可以抵消由于管理帶來的成本，并且可以增加凈收益；陳雯（2011）選取了2000-2006年整體的環(huán)境績效與財務績效的數(shù)據(jù)利用因子分析法，分析了二者之間的關系，結果表明工業(yè)企業(yè)環(huán)境績效對財務績效有明顯的積極影響；胡曲應（2011）選取2006-2009年我國滬深A股161家上市公司為研究對象，同樣得出上市公司環(huán)境績效與財務績效有明顯的正向影響；程巧蓮、田也壯（2012）通過實證研究我國制造企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略、環(huán)境績效與經(jīng)濟績效的關系，發(fā)現(xiàn)在我國的制造業(yè)中有好的環(huán)境戰(zhàn)略的企業(yè)能夠得到更好的環(huán)境績效，從而實現(xiàn)更好的經(jīng)濟績效。然而，也有學者認為兩者之間具有負向的影響。Chris-都認為一個企業(yè)對于環(huán)境方面投入的越多會增加組織的成本費用進而減少公司的綜合競爭力，因此得出是消極的影響的結論。McwilliamsandSiegel（2000）研究發(fā)現(xiàn)一個企業(yè)較好地履行了環(huán)境責任那么將會增加企業(yè)的成本，與那些不履行環(huán)境責任的企業(yè)相比，處于不利的地位，因此，得出與企業(yè)的財務績效是負相關的關系。秦穎（2003）通過選取意大利、荷蘭等地區(qū)的造紙行業(yè)為研究樣本，利用了聯(lián)立方程模型來研究企業(yè)的環(huán)境績效和經(jīng)濟績效之間的關系，實證研究結果表明：企業(yè)在進行環(huán)境投入時會增加企業(yè)的成本，也就降低了企業(yè)的核心競爭力，從而對企業(yè)的經(jīng)濟績效產(chǎn)生不好的影響。得出同樣結論的還有LarsHasse（2005），他以瑞典證券市場公司作為研究并且利用剩余收益計價模型，也得出企業(yè)履行環(huán)境責任時會增加企業(yè)的成本降低企業(yè)的收益，因此也是消極的影響。李星元（2014）通過選取我國各個地區(qū)的工業(yè)企業(yè)的環(huán)境指標作為研究樣本，利用數(shù)據(jù)包絡分析方法計算得出環(huán)境績效得分，來研究環(huán)境績效與財務績效的關系，結果表明，環(huán)境績效與企業(yè)盈利能力呈負相關關系，因而在短期內(nèi)，環(huán)境績效對財務績效的削弱作用占據(jù)主導地位。還有一些學者認為二者之間沒有什么關系。Rockness等（1986）采用對污染物進行回收重復使用的數(shù)據(jù)來作為環(huán)境績效的衡量標準，實驗結果充分表明了這種變量對財務績效是互相完全不影響的；Andreas（2007）簡單的分析了股價對于企業(yè)環(huán)境績效的影響，經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)股價對于企業(yè)環(huán)境績效也是沒有影響的。綜上所述，對于二者之間的關系，現(xiàn)階段的研究并沒有形成統(tǒng)一的結論，但是對于環(huán)境污染越來越嚴重的今天，能夠準確的明白二者之間的關系，對于企業(yè)以及社會的發(fā)展都是至關重要的，因此研究二者之間的關系是必要的，有利于促進環(huán)境與經(jīng)濟的雙贏。

二、變量選取以及分析方法

（一）變量的設定以及數(shù)據(jù)的來源

通過研究，在我國或者國外一些有資歷的學者在關于環(huán)境績效方面的研究有些不同的理解和各種各樣的方法。對于環(huán)境績效的衡量指標沒有統(tǒng)一的標準，鑒于以前的研究，本文對環(huán)境績效的指標選取遵循全面性，選取了工業(yè)廢水排放量、工業(yè)廢氣排放量、工業(yè)固體廢物產(chǎn)生量、工業(yè)二氧化硫以及煙塵排放總量、工業(yè)用水重復利用率、單位工業(yè)產(chǎn)值廢氣、廢水排放量以及單位工業(yè)產(chǎn)值固體廢物產(chǎn)生量。在我國一般會采用會計指標或者市場指標，來衡量一個企業(yè)財務的績效。會計指標和市場指標主要就是對企業(yè)的財務報表和市場的數(shù)據(jù)來分析財政收入的一個經(jīng)營成果。并不是僅僅考慮對于股東的回報，而且指標數(shù)據(jù)相對來說易于收集，具有一定的規(guī)范性完整性。本文研究的是企業(yè)環(huán)境對于財務的影響，主要考慮的是對企業(yè)的經(jīng)營成果的影響，因此選取會計指標更為合適。鑒于以前學者的研究，本文選取總資產(chǎn)報酬率來做為企業(yè)財務績效的變量。因為本文研究的是我國30個省市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，因此選取了工業(yè)企業(yè)總規(guī)模、資產(chǎn)負債率和凈資產(chǎn)增長率來作為控制變量，其中工業(yè)企業(yè)總規(guī)模以工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)額自然對數(shù)來表示。鑒于以前學者的研究，考慮到數(shù)據(jù)的可得性，本文分別選取一級和二級指標作為環(huán)境績效以及財務績效的衡量指標：一級指標包括環(huán)境績效、財務績效、控制變量。二級指標包括：工業(yè)廢水排放量、工業(yè)廢氣排放量、工業(yè)固體廢棄物產(chǎn)生量、工業(yè)二氧化硫等等。本文的數(shù)據(jù)以我國30個省、直轄市（西藏地區(qū)除外）的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)2010-2014年的數(shù)據(jù)為樣本，收集整理了與環(huán)境相關的各種數(shù)據(jù)。環(huán)境績效方面的數(shù)據(jù)來源于《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》、《環(huán)境統(tǒng)計年鑒》以及手動搜集各大網(wǎng)站，財務數(shù)據(jù)來源于《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》以及手動搜集。

（二）分析方法

運用多元線性回歸以及面板回歸的方法，以總資產(chǎn)報酬率為財務績效的變量作為因變量，以環(huán)境績效的各個指標作為自變量，分析二者之間的關系。

三、工業(yè)企業(yè)環(huán)境績效與財務績效關系的實證研究

（一）回歸模型建立

本文根據(jù)上面對變量的定義采用多元線性回歸模型來研究環(huán)境績效指標對企業(yè)財務績效指標的影響，財務指標中我們用總資產(chǎn)報酬率代表財務指標的代表變量，具體的回歸模型如下：其中，Y為財務績效指標（總資產(chǎn)報酬率），X1為工業(yè)廢水排放量，X2為工業(yè)廢氣排放量，X3為工業(yè)固體廢物產(chǎn)生量，X4為工業(yè)二氧化硫排放量，X5為工業(yè)煙塵排放量，X6為工業(yè)用水重復利用率，X7為單位工業(yè)產(chǎn)值廢水排放量，X8為單位工業(yè)產(chǎn)值廢氣排放量，X9為單位工業(yè)產(chǎn)值固體廢物產(chǎn)生量，Z1、Z2、Z3為控制變量，分別為工業(yè)企業(yè)總規(guī)模、資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)增長率，u為隨機擾動項。

（二）F檢驗與Hausman檢驗

F檢驗的原假設是模型個體的截距相同，備選假設是模型個體的截距不同。F統(tǒng)計量的定義為：F=[（SSEr-SSEu）/（N-1）]/[SSEu/（NT-N-k）]其中SSEr為混合估計模型的殘差平方和，SSEu為個體固定效應回歸模型的殘差平方和，N為樣本組數(shù)，T為年份數(shù)，k為變量個數(shù)。F統(tǒng)計量在原假設成立的條件下服從自由度為（N-1，NT-N-k）的F分布。如果F≤Fα（N-1，NT-N-k），接受原假設，建立面板混合模型，反之則拒絕原假設，建立個體固定效應模型。Hausman檢驗判斷模型應該采用個體固定效應模型還是隨機效應模型，如果P值>1，則采用個體隨機效應模型，反之則采用固定效應模型。Eviews的固定效應檢驗和霍斯曼檢驗結果顯示，P值都小于0.05，所以模型應該選擇個體固定效應模型。

（三）回歸分析

對模型進行固定效應的回歸分析，檢驗結果如表3所示。由表3可知，R2為0.918，調(diào)整后的R2=0.887，說明整體擬合效果比較好，能夠被解釋的變量較多。此外，F(xiàn)統(tǒng)計量為29.540，相應的P值趨近于0，對于顯著性水平0.05來說，因為P值小于0.05，因此拒絕原假設，認為模型顯著有效。

四、研究結論及建議

（一）研究結論

實證研究以企業(yè)財務績效指標為因變量，從環(huán)境績效指標方面探究企業(yè)財務績效指標與環(huán)境績效指標之間的相關關系。結論表明，在5%顯著水平下，環(huán)境績效指標中的工業(yè)廢氣排放總量、工業(yè)二氧化硫排放總量、單位工業(yè)產(chǎn)值廢水排放量的回歸系數(shù)都是顯著的，且工業(yè)二氧化硫排放總量、單位工業(yè)產(chǎn)值廢水排放量系數(shù)為負，系數(shù)遠大于工業(yè)廢氣排放總量，表明企業(yè)財務績效指標和環(huán)境績效影響為負向影響，即環(huán)境績效效果越好，企業(yè)財務績效指標越高，表明經(jīng)濟發(fā)展不一定需要以犧牲環(huán)境作為代價，而發(fā)達城市的經(jīng)濟水平較高，但是環(huán)境意識會更強。這一研究結論從理論上來說，符合修正學派的觀點，修正學派認為，企業(yè)良好的環(huán)境績效是一個企業(yè)競爭優(yōu)勢的潛在的因素。因為企業(yè)在保護環(huán)境方面的良好的環(huán)境績效和社會形象，不僅可以為企業(yè)帶來公眾的認可，并且在新產(chǎn)品進入市場的時候，可以更快的得到環(huán)保的許可，從而更快的將新產(chǎn)品打入市場，抓取機遇。相反，一個企業(yè)沒有做好環(huán)境保護，可能會受到一定的懲罰，這樣一個企業(yè)如果有良好的環(huán)境規(guī)章制度和措施，會降低一定的成本和風險。鑒于此，從長遠來看，良好的環(huán)境管理制度會成為企業(yè)競爭優(yōu)勢的潛在的因素，與傳統(tǒng)的因素共同為企業(yè)謀得更好的發(fā)展。從現(xiàn)實意義上來說，企業(yè)良好的環(huán)境績效也確實能夠帶來經(jīng)濟財務上的好處。首先，好的環(huán)境管理環(huán)境績效，避免了企業(yè)因環(huán)境方面而受到的懲罰，并且好的環(huán)境措施節(jié)約了資源，杜絕了浪費，會為企業(yè)節(jié)約資源成本，從而能夠降低成本；其次，因為有良好的環(huán)保，所以在新產(chǎn)品打入市場的時候能夠速度更快，抓住機遇，增加了銷售?，F(xiàn)在消費者的環(huán)保意思越來越強，并且偏好于環(huán)境友好的產(chǎn)品，所以一個企業(yè)因為良好的環(huán)保實施提高了環(huán)境績效，并且通過了環(huán)保認證，就有可能擴大銷售，從而為企業(yè)獲得更多的利益。最后，隨著近幾年環(huán)境問題越來越多，尤其去年多數(shù)地區(qū)的霧霾天氣，使社會公眾更加注重對環(huán)境的保護，根據(jù)現(xiàn)論，一個企業(yè)只有得到社會公眾的認可才能有所發(fā)展，對于企業(yè)的價值評價不再是單一的經(jīng)濟效益，更多的關注與經(jīng)濟效益與環(huán)境效益，因此一個企業(yè)若想得到可持續(xù)發(fā)展，必須關注企業(yè)的環(huán)境效益，這樣的良好形象得到公眾的認可，更加有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（二）建議

為了使企業(yè)重視環(huán)境保護，達到環(huán)境績效與財務績效的雙贏狀態(tài)，提出以下的建議：第一，我們的政府機關單位應當首當其沖的設立一個環(huán)保激勵制度，加強對環(huán)保的管理力度。我們想要有一個美好的環(huán)境，想要限制工業(yè)企業(yè)對環(huán)境的污染，那么政府機關就必須要提升對環(huán)保的投資管理力度，工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策也應該是以保護資源環(huán)境，減少對環(huán)境的污染，資源的重復使用率等為首要政策。慢慢形成一個有助于環(huán)境保護的體制。第二，有關權威機構也應該充分利用自己的能力來更好的完善對環(huán)境保護的管理和建設體制，設立關于環(huán)保方面的技術指導，制約一些企業(yè)對于“三廢”的違規(guī)處理，引導這些企業(yè)對它的環(huán)保利用和合理的控制使用。第三，要加大對舊能源以及廢棄物的回收利用，使資源能夠更好的回收利用，這樣可以節(jié)約資源并且降低企業(yè)的成本，同時也要善于對新能源的開發(fā)利用，我們可以借鑒發(fā)達國家的技術和經(jīng)驗，開發(fā)傳統(tǒng)能源之外的如風能、太陽能、生物質能、地熱能等新能源，并對其進行推廣應用。最后，要建立明確的環(huán)境治理的獎懲機制，企業(yè)在追求價值最大化的同時，往往會因此忽略環(huán)境的治理。在市場忽略環(huán)境問題的基礎上，政府干預就顯得尤為重要。我國應建立相關政策，對積極保護環(huán)境的企業(yè)給予一定的獎勵，對破壞環(huán)境嚴重的企業(yè)實施處罰。因為企業(yè)在獎懲機制下，環(huán)境績效與財務績效呈現(xiàn)正相關關系，企業(yè)才會主動保護并智力環(huán)境，我國社會才會踏上可持續(xù)發(fā)展道路。簡而言之，從本文的研究結果來看，不管是政府還是企業(yè)都應該對環(huán)境問題引起決定性的關注。積極配合采取絕對有效的手段，來引導企業(yè)走向可靠的能持續(xù)發(fā)展的道路。

作者:劉歡 劉葉云 單位:湖南師范大學

參考文獻：

[1]陳雯.工業(yè)企業(yè)環(huán)境績效與財務績效關系的實證分析[J].長春大學學報,2011(11).

[2]程巧蓮,田也壯.中國制造企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略、環(huán)境績效與經(jīng)濟績效的關系研究[J].中國人口•資源與環(huán)境,2012(11).