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［摘要］在金融危機后這個時代背景下,人民幣國際化面臨著難得的歷史機遇,外部阻力已經(jīng)不大,人民幣國際化已經(jīng)成為必然。本文先從貨幣國際化的條件開始分析,導出人民幣國際化的條件,最后給出一些政策建議。

［關(guān)鍵詞］貨幣國際化；人民幣國際化；條件

1貨幣國際化的條件

一國貨幣的國際化是該國經(jīng)濟和政治實力提高的表現(xiàn),因此當一個國家綜合實力達到一定程度時,該國貨幣國際化勢在必行。從各發(fā)達國家貨幣國際化的經(jīng)驗來看,一國貨幣國際化所要具備的條件如下。

第一,經(jīng)濟規(guī)模。強大的經(jīng)濟實力是一國貨幣國際化的基本條件,一國貨幣作為國際貨幣所要具備的職能都和該國經(jīng)濟實力密不可分。經(jīng)濟發(fā)展水平越高,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越多樣,抵御貨幣國際化所帶來的風險能力就越大,作為國際清算貨幣和國際儲備貨幣的地位就越穩(wěn)定。從現(xiàn)有的國際化貨幣來看,該國的GDP總量都是排在世界前列。

從圖1可以看出,作為國際化貨幣的發(fā)行國,歐盟、美國、日本、英國GDP總量占世界的比重都比較大,但是作為第三大經(jīng)濟體的中國,人民幣仍然不是國際貨幣。

第二,國際貿(mào)易規(guī)模。一個國家在世界貿(mào)易中所占份額越大,該國開放度越高,其貨幣流通或交易區(qū)域的規(guī)模就會越大,交易者就越熟悉該國貨幣,該貨幣交易量就越大,產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟能降低交易成本,該貨幣作為計價單位和交換媒介就越有用。

第三,充足的清償手段。主要包括政府要擁有充足的黃金、外匯和特別提款權(quán)(SDR)儲備,以及從國外融資的能力,以應(yīng)付隨時可能發(fā)生的匯兌要求,使該國國際收支保持動態(tài)平衡，維持外匯市場和匯率的相對穩(wěn)定。

第四,合理的匯率體制。合理的匯率體制可以保證該國貨幣的合理價值。無論是固定匯率還是浮動匯率等方式,只要能保證該國貨幣合理的價值,就可以發(fā)揮其國際貨幣的職能。

第五,發(fā)達的金融市場。發(fā)達的金融市場雖然不是貨幣國際化的決定條件,但是它是一國貨幣國際化的助推器。沒有發(fā)達的金融市場,一國貨幣就難以實現(xiàn)高度的國際化或成為完全國際化的貨幣,更不用說成為國際中心貨幣了。發(fā)達的金融市場可以提供該國貨幣為計價單位的各種金融產(chǎn)品的交易環(huán)境,充分發(fā)揮國際貨幣交易媒介的手段,同時一國發(fā)達的金融市場還是其貨幣成為初級產(chǎn)品計價貨幣的基礎(chǔ)。

第六,較高的政治地位。盡管經(jīng)濟因素是一國貨幣國際化的決定性和推動性因素,但其作為世界貨幣,也需要國家政府的信譽給以價值保障,包括強大的軍事實力和較高的政治地位。國際貨幣發(fā)行國必須具有較強的政治和軍事實力,既要保證國內(nèi)政治穩(wěn)定,又要參與世界政治事務(wù),使該國免受外部世界動亂特別是戰(zhàn)爭的影響,保護國家的安全以及本國貨幣的安全,以保證非居民持有的本幣資產(chǎn)的安全。

2人民幣國際化具備的條件

從影響一國貨幣國際化的條件來看,中國已經(jīng)具備了較多的有利條件。

第一,強大的經(jīng)濟規(guī)模。中國的GDP總量在2009年排名第三,超過了德國,預計2010年會超過日本成為全球第二大經(jīng)濟體。中國的GDP總量占世界GDP的比重的不斷提高,而且增加速度越來越快,其走勢如圖2所示。

第二,不斷擴大的貿(mào)易規(guī)模。一國貨幣國際化的一個重要功能就是作為國際性的支付手段,而貨幣國際性支付手段主要運用在國際貿(mào)易中,特別是一國貨幣的國際化與其出口貿(mào)易直接相關(guān)。從貿(mào)易總量上看,2009年我國商品出口占全球出口份額的8.7%,僅僅次于德國的9.5%,位列第二；而商品進口占全球進口份額的6.7%,僅次于美國的14.2%和德國的7.4%,位列第三。特別值得注意的是,我國和世界主要新興市場國家的貿(mào)易往來規(guī)模在逐漸增大同時增速較快。總之,目前我國對外交易占全球國際交易的比重已經(jīng)足夠大,交易對象國眾多,對世界貿(mào)易具有足夠的影響力。

第三,充足的清償手段。中國的外匯儲備總量世界第一,有著良好的信譽以應(yīng)付隨時可能發(fā)生的匯兌要求,使得中國國際收支保持動態(tài)平衡,同時也維持外匯市場和匯率的相對穩(wěn)定。

第四,強大的政治、軍事實力。中國現(xiàn)在在國際的政治地位不斷提高,具有較高的話語權(quán),同時也體現(xiàn)了其軍事實力的強大,因為強大的軍事實力才是其強大政治實力的保證。

第五,合理的匯率體制。2005年7月21日,我國改革人民幣匯率形成機制,開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考“一籃子”貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣不再釘住美元,形成更富有彈性的匯率機制,這為人民幣國際化進一步創(chuàng)造了有利條件。近期雖然人民幣大幅升值,央行貨幣委員會在2010年10月召開的第三季度例會上仍然強調(diào),下一階段,將進一步完善人民幣匯率形成機制,重在堅持以市場供求為基礎(chǔ),參考“一籃子”貨幣進行調(diào)節(jié),增強匯率彈性。

3結(jié)論和政策建議

人民幣國際化已經(jīng)具備了充足的條件,在金融危機后的國際背景和國內(nèi)背景下,人民幣國際化已經(jīng)成為必然。正是在這個基礎(chǔ)上,本文從積極推動和預防風險兩個方面提出了一些政策建議。

第一,進一步加大與其他國家貨幣互換的次數(shù)和額度,實現(xiàn)全國范圍內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、進一步在境外發(fā)行以人民幣為計價單位的國債等來加速人民幣國際化。這些政策都是實現(xiàn)人民幣國際化的基本條件,加大貨幣互換,可以使得人民幣在境外更多地流通,實現(xiàn)全國范圍內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，可以使得國際貿(mào)易中結(jié)算更為方便,同時也可以釋放更多的人民幣,而發(fā)行國債則更有利于人民幣區(qū)域化。

第二,加快上海國際金融中心的建設(shè)。每個國際化貨幣的國家都擁有一個強大的金融中心,如美國的紐約、日本的東京和英國的倫敦等。中國如果要實現(xiàn)人民幣國際化,就要把上海建設(shè)成為一個世界金融中心,建成與我國經(jīng)濟實力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心。

第三,進一步發(fā)揮香港成熟金融市場的功能。充分利用香港國際金融中心的優(yōu)勢,不斷擴大以人民幣為計價單位的金融資產(chǎn)的規(guī)模和交易水平,實現(xiàn)人民幣在香港的自由流通。香港作為成熟的金融市場和相對獨立的金融中心完全可以應(yīng)對人民幣的自由流通,這樣可以在一定程度上緩解熱錢進入內(nèi)地對人民幣升值的壓力。為此,我們可以考慮在香港建立一定規(guī)模的人民幣外匯交易市場,當然這個規(guī)模要有嚴格的限制。

第四,建立對人民幣流進或者流出的統(tǒng)計和監(jiān)管體系。由于人民幣還處于國際化的初級階段,尚不具備區(qū)域核心貨幣和霸權(quán)貨幣的支配地位,很容易遭到外部沖擊,因此有必要建立以中央銀行為主導、各類金融機構(gòu)參與的有關(guān)人民幣流進或流出的統(tǒng)計系統(tǒng)。鑒于目前對巨額人民幣非法流出防范不力的現(xiàn)狀,應(yīng)樹立以疏導為主的治理思路,創(chuàng)建利己與利他統(tǒng)一的利益驅(qū)動機制,配合法律上的打壓堵截的手段,在源頭上遏制人民幣的非法流出。

第五,實施穩(wěn)定的貨幣政策。國際資本的“大進大出”會對一國經(jīng)濟活動產(chǎn)生劇烈的震動,并對其宏觀經(jīng)濟政策尤其是貨幣政策產(chǎn)生非常不利的影響,中央銀行貨幣調(diào)控面臨困難,對人民幣匯率產(chǎn)生大幅偏離的壓力,容易導致國內(nèi)資產(chǎn)價格劇烈變動,外匯儲備的結(jié)構(gòu)調(diào)整難度加大,大量短期資本的流入或流出將成為金融危機爆發(fā)的導火線。因此,實施穩(wěn)定的貨幣政策,可以保證國家經(jīng)濟健康發(fā)展,可以預防國際資本的“大進大出”。

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