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東南亞貨幣危機影響不大

中國副總理、外交部長錢其琛指出，東南亞最近發(fā)生的貨幣金融危機，只是亞太地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展過程中的短暫波動現(xiàn)象，影響不大。東亞經(jīng)濟總體上保持了增長勢頭，仍然是世界經(jīng)濟發(fā)展最快的地區(qū)，發(fā)展前景看好，亞太經(jīng)濟目前以經(jīng)濟改革、區(qū)域經(jīng)濟合作、經(jīng)濟合作同政治安全對話相結合等三個方面的表現(xiàn)最為引人注目。在經(jīng)濟改革方面，東南亞、中南半島和南亞發(fā)展中國家的經(jīng)濟改革已經(jīng)取得成效，經(jīng)濟結構調(diào)整逐漸深化，競爭能力不斷提高，正形成多個經(jīng)濟增長點，亞太區(qū)域內(nèi)與區(qū)域間的經(jīng)濟合作日趨活躍，亞細安自由貿(mào)易區(qū)、南亞區(qū)域合作聯(lián)盟、湄公河盆地發(fā)展等次區(qū)域合作步伐加快；而亞太經(jīng)合論壇和亞歐峰會也正將經(jīng)貿(mào)、投資、技術合作的共識轉(zhuǎn)化為實際行動；亞細安區(qū)域論壇、亞細安與對話伙伴國外長擴大會議等機制，使亞太區(qū)域經(jīng)濟領域的互利合作同政治安全領域的對話與合作相輔相成，促進了本區(qū)域的穩(wěn)定與發(fā)展。不過，亞太地區(qū)的發(fā)展仍然面對許多不容忽視的挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)包括地區(qū)內(nèi)發(fā)展仍不平衡，發(fā)展中國家的經(jīng)濟科技水平與發(fā)達國家相比仍有很大差距，在市場準入、貿(mào)易條件、技術轉(zhuǎn)移等方面仍然受到不公平、不合理的外部條件制約等因素。

貨幣危機不完全是件壞事中國外經(jīng)部首席談判代表龍永圖認為，這次貨幣危機是一次很好的演習，從中可以看到在環(huán)球經(jīng)濟化過程中，國與國之間的聯(lián)系交往越來越多。中國看到了東南亞國家體現(xiàn)出來的團結和唇齒相依的關系，這也將推動中國通過亞太經(jīng)合論壇等途徑，進一步加強和東南亞各國之間的關系。沒有理由因為最近東南亞貨幣動蕩，而對東亞以及亞洲國家的經(jīng)濟前景產(chǎn)生懷疑。因為市場在這里，單以中國來看，就有12億人口的市場，只要有市場在，經(jīng)濟壞不到哪里去。龍永圖也以“隔岸觀火”、“落井下石”和“幸災樂禍”來批評西方國家在東南亞貨幣危機中所采取的“不正?！钡膽B(tài)度。他以美元兌馬克匯率為例說，近年馬克兌美元貶值了多少，但就沒有聽到歐盟說要采取什么行動，有時是“人言可畏”而導致人心惶惶。他也說，“我是相信‘風水輪流轉(zhuǎn)’的，現(xiàn)在世界經(jīng)濟的重點就是在亞太市場，西方不應當一直將這個趨勢，當作是它們的危機，準確的講，應該是它們的商機，”因為亞洲國家合理的勞動力成本和龐大的市場，提供了它們技術轉(zhuǎn)移和再發(fā)展的機會，還可以幫助它們“減少轉(zhuǎn)型和調(diào)整的陣痛”。龍永圖說，一位西方外交官曾向他用一個非常生動例子來表達某些國家的心態(tài)，這位外交官說，西方現(xiàn)在象是一個年華已逝，紅極一時的女主，由于做慣了主角，現(xiàn)在還是喜歡站在舞臺最矚目的位置，面對許多年輕漂亮的新秀，雖然知道她們遲早會代替她，但心里總是酸酸苦苦的。

東南亞貨幣動蕩將是短暫的

一些研究東南亞問題的專家們說，為其經(jīng)濟而自豪的東南亞國家可能只需度過一個短暫的痛苦時期。東南亞各國自從讓其貨幣隨行就市以來，這些國家遭受了貨幣動蕩的沉重打擊。對于把貨幣穩(wěn)定視為經(jīng)濟長期增長基礎的各國政府來說，剛剛過去的是惡夢般的二個月。分析們家說，這一波動和幾個股票市場所出現(xiàn)的相應動蕩可能將是短暫的，只要各國政府和各公司都迅速適應浮動貨幣匯率而非受管制貨幣匯率的新時代。

所羅門公司（新加坡）首席地區(qū)戰(zhàn)略專家卡波爾說：“如今經(jīng)濟理性主義的復興占了上風。坦率他說，我并不悲觀失望?！?/p>

另一位專家蘇波爾說，浮動貨幣匯率舉措是“正視現(xiàn)實的一服良藥”。

貨幣危機不會阻礙東南亞經(jīng)濟正常發(fā)展

保羅·克魯格曼具有一種未卜先知的預見能力。兩年前，美國麻省理工學院的這位經(jīng)濟學家認為亞洲的經(jīng)濟奇跡與其說是由于良好的計劃和生產(chǎn)率提高，還不如說是由于有充足的勞工和資本。他的這種看法使他聞名遐邇，但卻遭到亞洲的鄙視。他寫道，如果不在技能和教育方面更多投資，亞洲的增長曲線最終必然下跌。

但是克魯格曼現(xiàn)在并不洋洋得意。他說：“這種情況來得如此突然和如此具有戲劇性，這就表明，這不是他所預測的長期（增長）下降，而是一種暫時下降，因而亞洲能恢復過來”。他又說，目前發(fā)生危機的原因之一是，過多的投資者、借債者、企業(yè)和官員認為：過去的快速增長率會永遠繼續(xù)下去?，F(xiàn)在看來很清楚，事情不會這樣。舉例來說，資本日益稀少。貨幣混亂使亞洲許多公司的籌資計劃落空。

銀行家們說，國際貨幣基金組織在救援的同時，會迫使泰國做當選政府可能認為不合自己口味的事情，例如堅持讓數(shù)以百計的金融公司和房地產(chǎn)開發(fā)商破產(chǎn)；堅持增稅和加速出售國有資產(chǎn)以彌補政府自己的損失；堅持更加開放市場和從長遠考慮更加放寬對貨幣的控制。這對于東南亞國家是有益的。

荷蘭一家銀行的一位經(jīng)濟學家說，東南亞的經(jīng)濟發(fā)展基本因素仍然有效。他認為這是短暫的喘息而不是崩潰。他承認：“9％和10％的增長已結束東南亞不得不回到4％、5％或6％的水平”。

新加坡的一位企業(yè)領袖在再次觀察了東南亞的經(jīng)濟情況后說：“長期的基本因素：相當穩(wěn)定的政府、出口勢頭強勁、人口年輕，仍然存在，即使出下降仍是高速增長”。

金融危機不會導致東南亞經(jīng)濟進入衰退期

部份經(jīng)濟學家認為，已持續(xù)兩個月的東南亞貨幣市場危機，雖導致區(qū)域內(nèi)的金融市場動蕩不安及資金外流，但東南亞經(jīng)濟不會因此進入衰退期，反而會在電子業(yè)復蘇下，帶動出口增長。

由于本身貨幣大幅度貶值，東南亞各個金融市場的監(jiān)管機構，相繼對資本市場和外匯市場實施更嚴厲的管制措施，導致投資者紛紛把資金撤走，各地股市也因此狂瀉。另外，東南亞貨幣兌美元的幣值疲弱，雖令它們的出口更便宜，但為了防止幣值進一步滑落而調(diào)高利率，卻使它們必須付出更高的代價償還外債，包括巨型發(fā)展項目的推延。分析家們認為，這一切都可能令東南亞經(jīng)濟陷入衰退，但所幸的是全球?qū)﹄娮赢a(chǎn)品的需求就將強勁復蘇，令它們的出口受惠。

瑞士聯(lián)合銀行負責區(qū)域經(jīng)濟的研究主管巴蘇認為，現(xiàn)在根本談不上經(jīng)濟衰退，因為在過去15個月表現(xiàn)欠佳的全球電腦市場，剛開始強勁復蘇，整個區(qū)域?qū)⒁虼说靡?。電子產(chǎn)品是東南亞出口中的重要成分，只有連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長后才算是步入衰退。但這是不會在馬來西亞或印尼發(fā)生的。新加坡在7月份連續(xù)兩個月取得出口增長，證明電子產(chǎn)品的需求正回復成長；泰國的出口在6月份取得96年4月以來的最大幅度增長9.3％，在一定程度上給泰國心理上的支持，也是本區(qū)域經(jīng)濟的一線曙光。

唯高達拉士的區(qū)域經(jīng)濟分析員認為，經(jīng)濟成長會放慢但不會出現(xiàn)不景氣，因為東南亞的出口業(yè)向來都有很好的表現(xiàn)。實際上，它是區(qū)域貨幣目前唯一的依靠，建筑業(yè)和銀行業(yè)的表現(xiàn)則會較弱。最壞的情形是區(qū)域房地產(chǎn)市場崩潰，引發(fā)壞帳問題，令整個金融業(yè)動搖，就象泰國曾經(jīng)經(jīng)歷過的。但房地產(chǎn)市場的危機不會在短期內(nèi)發(fā)生，一切就看政府如何處理。

國際評級機構標準普爾在新加坡開設的博訊國際（MMSInternational）總經(jīng)理認為，東南亞的出口競爭力可能因為這次的貨幣危機而加強，成為個“超級具競爭力的區(qū)域”。但外國投資者可能也因此對它失去信心。如果它們持續(xù)性地無法恢復信心，流入本區(qū)域的外資將減少，經(jīng)濟復蘇的步伐也會放緩。東南亞在過去20年大量地吸收外資。所以能取得近年來的快速經(jīng)濟成長。

東南亞金融危機還會持續(xù)

一些市場分析員發(fā)出警告，自今年7月初以來本區(qū)域貨幣雖已由泰銖自由浮動掀開大幅下跌的浪潮，但這場風波仍未有平息的跡象。他們認為，以目前的走勢來看，這場風波還會延續(xù)一段時日，而且市場還須經(jīng)歷更多類似的震蕩，而最值得擔心的是，這場風波對整體經(jīng)濟所帶來的災難。有人認為，本區(qū)域暗淡的經(jīng)濟前景，再加上不穩(wěn)定的對應策略，使得商業(yè)信心大減，接下來許多外國資金便會陸續(xù)抽離本地區(qū)市場。

英國國民西敏寺銀行的一份預言，東南亞區(qū)域的貨幣危機不會在1999年之前結束。新元、零吉和印尼盾最早會在1998下半年恢復某個程度的穩(wěn)定，菲律賓比索和泰銖則要等到1999年中或1999年底才會穩(wěn)定下來。

亞洲問題專家尼爾·薩克爾說，泰國銖的貶值還會使局勢進一步惡化，而且這種貶值尚未結束；它將阻止銀行向外貸款，將會重新引起通貨膨脹并使經(jīng)常項目赤字擴大。

BZW的貨幣研究室主任德蒙?蘇普勒說，貨幣危機一個接一個地蔓延到東南亞所有的國家，結果是，“今天在這個地區(qū)的投資風險增加了，原因是它們的經(jīng)濟增長不穩(wěn)定”。

亨達國際金融投資有限公司董事總經(jīng)理鄧予立認為，東南亞金融危機還未告一段落，各國貨幣仍要經(jīng)受考驗。鄧予立指出，國際狙擊手近日仍然持續(xù)不斷地狙擊東南亞貨幣，而區(qū)內(nèi)的貨幣開始呈現(xiàn)強弱懸殊的局面。泰國銖及印尼盾還是處於下挫的軌道。投機者趁泰國與印尼等地經(jīng)濟基礎不穩(wěn)與外匯儲備有限，而推低當?shù)貛胖岛凸墒小|南亞貨幣現(xiàn)時無疑處於超賣，卻未有跡象回穩(wěn)。金融危機暫時未算平息下來。馬來西亞與印尼等國先後推出若干金融措施應變，但估計這在短期是不容易收效，要在中長線才會有良性的效果。東南亞國家要積極地花相當多時間去重新改善經(jīng)濟基礎和金融貨幣結構，才有可能擊退外來的狙擊。

美國可能會使這個進程惡化

美國《華爾街日報》指出，要提防艾倫·格林斯潘。

從部分程度上講，墨西哥的問題是在聯(lián)邦儲備委員會1994年2月開始提高利率一一以便把資金從新興市場收回到美國去一一時開始出現(xiàn)的。迄今為止，沒有通貸膨脹這種令人震驚的現(xiàn)象使得聯(lián)邦儲備委員會沒有提高利率的借口。如果委員會主席格林斯潘利用他交給國會的半年度報告提醒每個人他仍擔心通貨膨脹的壓力，人們對美國利率的滿意心情到明天就可能消失。格林斯潘先生的幾句話就可能停止美國股票和證券市場的樂觀情緒，并迫使世界范圍內(nèi)的利率上升，給大多數(shù)脆弱的發(fā)展中國家?guī)硖貏e沉重的負擔。

當然，美國的短期利率在1994年曾經(jīng)格外低，而今天卻不那么低了。但是，歐洲大陸，特別是日本的利率現(xiàn)在很低，因此肯定會上升幾個點。泰國不是墨西哥，但是這場戲還沒有完。泰國的危機將使來自亞洲其他國家的資金逐漸減少，而不管從基本原則上說是否完全合理，結果是提高了利率。美國可能使這個進程惡化，因為聯(lián)邦儲備委員會只是剛剛開始提高利率。

后果不一

BAAsia的首席經(jīng)濟學家安德魯·弗雷里斯說，這些國家的情況相互之間有很大的差異。比如，泰國和菲律賓之間的差別：泰國的銀行系統(tǒng)陷入危機，因為不動產(chǎn)部門紛紛破產(chǎn)（銀行對不動產(chǎn)部門的貸款過多），銀行自己欠了一身以堅挺外匯償還的債務；而在菲律賓，銀行系統(tǒng)健康得多，它在不動產(chǎn)方面的介入也很有限。

里昂信貸銀行亞洲證券公司的呂塞爾·納皮那也重復了這一區(qū)別，他指出：泰國銀行是被迫將泰國銖貶值的，而菲律賓中央銀行則是抓住時機使其比索貶值，因為它知道比索使其工業(yè)付出的成本太高；東南亞國家的經(jīng)濟狀況迥然不同，但“感染”是難以抗拒的，泰國銖和菲律賓比索的貶值迫使其他國家流出以保持自己的競爭力。今天，幾乎可以說該地區(qū)的中央銀行在自愿地調(diào)整方向。但是，無論是被迫的貶值還是想要增強競爭力的貶值，經(jīng)濟都會產(chǎn)生許多嚴重的后果。納皮那說：“泰國將會陷入嚴重的衰退，因為目前15％的實際利率將會導致一系列的企業(yè)破產(chǎn)。

對于菲律賓，人們的預測分歧比較大。亞洲問題專家尼爾·薩克爾預測，菲律賓將是一個不平靜的地區(qū)，因為銀行出于減少外幣債務的考慮維持高利率和限制貸款。呂塞爾·納皮那則認為，“出于增強競爭力而進行的貶值”將會帶來有益的結果。馬來西亞可能也會從完全改變匯率政策中獲益，薩克爾說：“由于缺少勞動力而使工資過高，馬來西亞的增長速度將會大大放慢”。納皮那認為：“在維持經(jīng)濟增長和保護貨幣之間，貨幣當局更愿意讓林吉特下跌，以便能夠降低利率并支持經(jīng)濟活動”。

東南亞經(jīng)濟圈將同美國分離

里昂信貸銀行亞洲證券公司的呂塞爾·納皮那呂塞爾·納皮那指出：“這些貨幣的浮動是該地區(qū)長期以來最重要的事件。”從亞洲奇跡開始到現(xiàn)在，東南亞的中央銀行第一次要有一個獨立的貨幣政策。這將導致東南亞地區(qū)經(jīng)濟圈同美國的分離，同時將導致一個新的地區(qū)經(jīng)濟集團的誕生。也許恢復了自由，但是這種自由是在痛苦中獲得的。

會產(chǎn)生一些積極的影響

綜合開發(fā)研究院（中國·深圳）傅詒輝博士認為：

這次金融危機應該能夠引導有關國家的當局與國際貨幣基金組織聯(lián)合在一起，制定一些更能經(jīng)得住中長期考驗的宏觀經(jīng)濟政策，并由此而使得這些政策更加可靠。在這種情況下，就必須考慮到各國不同的特點，根據(jù)不同國情采取不同的措施，而不是采取那些一般性的做法。目前的困難也可以說給人們提供了一個機會，它可以促使人們對規(guī)章條例的使用范圍，對信貸機構、保險公司、資本市場的監(jiān)督管理機構加以改進。與國際慣例接軌，這很好，而且這也是絕對必要的。如果能夠注意使那些與各機構的償付能力、與風險分擔相關的規(guī)章制度得到具體實施，那就更好了。

目前金融市場上出現(xiàn)的這種混亂，也會促使該地區(qū)各國在貨幣與金融方面進一步合作。當時對墨西哥，國際貨幣基金組織就曾不得不依靠美國的聯(lián)邦儲備委員會。今天，日本銀行，作為與這一地區(qū)有關系的“參照性”中央銀行，它也將依靠國際貨幣基金組織來進行干預。出于歷史和地緣政治的原因，亞洲國家的貨幣合作沒有給自己訂出要實現(xiàn)的目標，而歐洲進行的貨幣作在不久以后將要實現(xiàn)的目標是統(tǒng)一使用歐元。亞洲（或者說亞洲的一部分地區(qū)）；需要的顯然是區(qū)域性的貨幣合作，盡管這種合作還達到該地區(qū)國家間在貿(mào)易上相互依賴的地步，但這種貨幣合作最終是能夠具體實現(xiàn)的。

目前的事態(tài)還顯示出亞洲國家有一個強烈的要求，那就是希望在貨幣和金融方面實現(xiàn)多樣化。現(xiàn)在，美元已壓倒日元成為亞洲的貨幣。但美元的升值，鑒于它對競爭力造成的許多限制，使得它作為掛鉤貨幣的吸引力不如以前了，而且它的反復無常仍會使各類投資者感到不安。

一扇“窗戶”打開了，但窗戶的打開并不是為了要取代美元的地位，而是為了支持這種希望實現(xiàn)多樣化和穩(wěn)定的要求，并使這種要求得到滿足。日元在短期內(nèi)可以利用這扇窗戶從中得到好處，但由于各種原因，它的這種抱負能否實現(xiàn)還要看日本的態(tài)度及世界經(jīng)濟的發(fā)展。

壞事可以轉(zhuǎn)變成好事

綜合開發(fā)研究院（中國深圳）傅詒輝博士認為：

被這次東南亞金融風暴席卷的各東南亞國家，不僅貨幣、證券市場遭到重創(chuàng)，其經(jīng)濟發(fā)展亦受到相當深遠的負面影響。泰國，現(xiàn)在輿論最樂觀的預測都預言其經(jīng)濟恢復將是很緩慢的，從現(xiàn)在起還將持續(xù)漫長的艱難歲月；菲律賓，人們已紛紛猜測她會不會成為下一個泰國？無容置疑這次東南亞金融風暴，對一些東南亞國家而言是災難性的，但是人們對這次金融風暴的處理過程以及痛定思痛后的反思，也產(chǎn)生了一些積極的影響。第一，國際金融聯(lián)手扶危，將成為對付局部地區(qū)金融危機的自發(fā)行動，也是穩(wěn)往突發(fā)性的金融動蕩局面的最有效的重大舉措。亞洲國家沒有像歐洲國家那樣有貨幣合作計劃，但由于全球經(jīng)濟一體化的迅速發(fā)展，世界各國金融關系日益密切，多米諾骨牌效應十分顯著。因此，在泰國政府未發(fā)出救援呼聲之前，包括中國在內(nèi)的亞洲國家及有關國際組織8月11日在東京舉行援泰會議，承諾為泰國提供總共160億美元的救援貸款。此舉對穩(wěn)定東南亞金融動蕩局面有十分積極的作用。歷史已證明，國際金融界聯(lián)手扶危有著不可替代的作用，是人類社會發(fā)展的一大進步。1995年墨西哥發(fā)生了比泰國更為嚴重的金融危機。在國際社會聯(lián)合援助下，不僅未使金融危機大面積蔓延，而且使墨西哥經(jīng)濟迅速復蘇。因此，沒有理由不相信這次聯(lián)手扶泰會成功。第二，這次金融風暴應該能夠引導東南亞有關各國的當局與國際貨幣基金組織聯(lián)合在一起，制定一些更能經(jīng)得住中長期考驗的適合本國國情的宏觀經(jīng)濟政策（泰國已經(jīng)開始做了），并由此使得這些政策更加可靠。目前的困難也可以說是給人們提供了一個機會，它已經(jīng)促使東南亞有關國家采取種種措施，制止房地產(chǎn)業(yè)的盲目發(fā)展，嚴肅金融紀律，改進金融管理，爭取與國際慣例盡快接軌。第三，目前在東南亞金融市場上出現(xiàn)的混亂，也會促使這地區(qū)各國在貨幣與金融方面進一步合作。由于歷史和地緣政治的原因，亞洲國家的貨幣合作沒有給自己訂出要實現(xiàn)的目標，但是至少顯然需要區(qū)域性的貨幣合作，盡管這種合作近期內(nèi)還達不到該地區(qū)國家間在貿(mào)易上要相互依賴的地步，然而這種貨幣合作最終是能夠具體實現(xiàn)的。第四，目前的事態(tài)還顯示出東南亞國家已認識到要在貨幣和金融方面實現(xiàn)多樣化，要遵循市場規(guī)律。現(xiàn)在，美元已壓倒日元成為亞洲的貨幣，但目前美元的升值對東南亞國家的競爭力造成許多限制，因此，東南亞各國已逐步認識到美元作為掛鉤貨幣的吸引力遠沒有想像的那么好，逐步實行獨立浮動匯率才是長久之計。第五，東南亞國家貨幣貶值盡管有些是出于無奈，但畢競增強了它們產(chǎn)品的出口競爭力，因此，可以預期今年這些國家的出口形勢普遍看好。

亞洲經(jīng)濟很快能從貨幣危機中復原

香港行政長官董建華認為，亞洲經(jīng)濟的基礎穩(wěn)固，預料很快就能從今次的貨幣危機中復原。最近東南亞金融市場和股市出現(xiàn)的動蕩不安，對本區(qū)域經(jīng)濟來說是個嚴重打擊，但這也讓受影響的國家和地區(qū)認識到，開放經(jīng)濟和市場不只帶來好處，也會引進外來壓力，而且是那些會暴露本身弱點的壓力。香港這回也不能幸免于難，不過香港在10年前發(fā)生的股災中便已意識到，要做為亞洲的金融中心，必須采取適當?shù)墓芾矸绞剑蛔鰹橐粋€開放經(jīng)濟體，它必須盡力維持市場的透明度和效率，確保公共部門遵守金融紀律，金融機構也妥當?shù)毓芾硭鼈兊耐顿Y及風險。我們雖然能夠?qū)Ω敦泿磐稒C者，但那些需要資金應付其他市場資金需求的投資者，還是轉(zhuǎn)到本區(qū)域流動量較高的市場套現(xiàn)；此外，海外基金經(jīng)理在不考慮本區(qū)域經(jīng)濟表現(xiàn)下，便調(diào)整他們在這里的持股量，這是根本錯誤的。

貨幣貶值會使東南亞因禍得福

菲律賓總統(tǒng)拉莫斯認為，菲律賓比索雖然在國際投機襲擊下貶值了，也許菲律賓會“因禍得福”。菲律賓貨幣在這次金融危機中受到打擊，但是，由于我們經(jīng)濟的基本情況是好的和強有力的，所以比索與美元的匯率現(xiàn)在已經(jīng)穩(wěn)定了。比索貶值將使我們有機會提高比索的競爭力，有可能減少貿(mào)易赤字，進而改善比索的匯率。菲律賓的經(jīng)濟自由化和全球化政策是不會逆轉(zhuǎn)的。目前菲律賓面臨的機會與危險很多，但經(jīng)濟開放政策已經(jīng)使菲律賓進入了全球商業(yè)主流。

東南亞貨幣危機給亞洲敲響警鐘

美國《商業(yè)周刊》駐東南亞各國記者認為：

在7月2日促使泰珠被迫貶值18％后，貨幣投機商們又把矛頭對準了其匯率與美元掛鉤的鄰近國家。菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞的貨幣相繼下跌，并可能會進一步貶值。下一個有可能輪到新加坡元，特別是因為該國經(jīng)濟尚未從去年的衰退中恢復過來。新加坡股市今年已經(jīng)下跌了16％。香港貝斯騰亞洲公司經(jīng)濟師約翰·西爾警告說：“人人都有危險?！?/p>

亞洲的災難是5年來震撼了全球貨幣市場的競爭性貶值當中最新的一場。

東南亞的情況比其它地區(qū)要嚴重。該地區(qū)的確有一大長處：一些國家的經(jīng)濟增長率、儲蓄率和投資率是世界最高的。但是，像拉美人一樣，亞洲人曾經(jīng)花錢大手大腳?，F(xiàn)在，像歐洲人、墨西哥人甚至日本人一樣，亞洲人正在為此付出代價。麥克格勞一希爾公司亞洲經(jīng)濟學家奧羅拉說，亞洲人還被迫“對必須采取什么措施才能保持經(jīng)濟的長期健康持較為現(xiàn)實的態(tài)度”。這些國家的中央銀行只有恢復其對貨幣政策的控制，才能重新獲得信譽。各國必須對從資金市場到產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的一切都進行改革，才能避免殃及鄰國的進一步貨幣貶值。

然而目前，明確的對策是依靠貶值的貨幣來實現(xiàn)出口增長。亞洲的貨幣災難對取得了多年驚人增長的一個由出口帶動的經(jīng)濟模式的根基是一個考驗。但是，由于十多年來大量出口半導體等貨物，決策者們和貨幣市場被沖昏了頭腦，沒有認識到東南亞人用來經(jīng)濟增長的體系的缺陷。這包括倒閉的銀行、過熱的房地產(chǎn)市場、不斷拉大的貿(mào)易逆差、工廠過多和中國的激烈競爭。”

實際上，中國制造商在其比價被人為壓低的人民幣幫助下，正在把東南亞的服裝、電器和電信設備生產(chǎn)者擠走。與此同時，在鋼鐵和石油化工等重工業(yè)中，小虎們與韓國和前蘇聯(lián)國家遇到困難。

在全東南亞，經(jīng)濟回升和將被銀行系統(tǒng)的薄弱所掣肘。除非決策者們迅速制訂方法來實現(xiàn)銀行呆帳的證券化并擺脫這種負擔，否則一些國家的政府可能到頭來不得不把不多的財力用于緊急財政援助。銀行向創(chuàng)造就業(yè)機會和經(jīng)濟增長的新創(chuàng)建企業(yè)貸款的能力將會減弱。

這場危機還迫使各國政府對經(jīng)濟增長采取現(xiàn)實態(tài)度。它們將必須開發(fā)金融市場，以便于銀行將房地產(chǎn)貸款證券化，并使各公司實現(xiàn)外匯儲備多國此。麥希公司的奧羅拉說，更重要的是，領導人們必須“找到新途徑來到給其經(jīng)注入活力，鑒于勞動力和資本都不再像以前那樣廉價”。

吉隆坡國際招商銀行執(zhí)行董事甘朋說：“吃一塹長一智，今后要量入為出。否則金融市場就會強迫你這樣做?！苯?jīng)過本月的風風雨雨，這是東南亞人將很難忘的一次教訓。

經(jīng)濟增長率將降低

美林證券一份分析報告指出，東南亞地區(qū)貨幣危機爆發(fā)后，預計受影響地區(qū)的貨幣兌美元平均貶值達兩成。該行亦因此調(diào)低對區(qū)內(nèi)國家今年的經(jīng)濟增長預測約2.5至3個百分點，估計平均僅有5%的增長。

摩根銀行的地區(qū)經(jīng)濟學家伯恩哈德·埃施魏勒說，印尼、馬來西亞、菲律賓和泰國明年的增長率將大大降低，而消費品價格上漲幅度將大大高于投資銀行6月底的預測。泰國的經(jīng)濟調(diào)整將是最嚴厲的，1998年國內(nèi)生產(chǎn)總值的實際增長率預料也會比早先的預測低一到兩個百分點。為保護脆弱貨幣不讓它們繼續(xù)大幅度下跌，東南亞國家普遍提高的利率已降低了他們的進口、投資和消費，也使股市受到影響，這種情況還可能引起經(jīng)濟進一步減速。雖然貨值下跌可能為這個地區(qū)的出口和經(jīng)濟增長強勁回升奠定基礎，但從短期看，這種情況會破壞投資商和企業(yè)的信心。

設在香港的亞洲戈德曼·薩克斯經(jīng)濟研究公司在一份報告中說，預料亞洲貨幣市場的動蕩至少會再持續(xù)三個月，會使這個地區(qū)的經(jīng)濟增長減慢。

另一家公司的估計更可怕，并預料這個地區(qū)的貨幣動蕩要至1999年才能結束。

英國威斯敏斯特銀行下屬的投資銀行說，到1998年下半年新加坡元、馬來西亞零吉特和印尼盾就可能取得“一定程度的穩(wěn)定”，但是菲律賓的比索和泰銖則必須分別等到1999年6、7月和1999年年底。

倫敦獨立戰(zhàn)略研究所所長戴維·羅奇說：亞州的經(jīng)濟增長是投資帶動的，因而會因投資額下降而受到影響。最令人擔心的方面是利率的前景如何。亞洲許多國家的政府認為貨幣會使利率降低，但是外國的錢不會流回去，因而亞洲在貨幣不進一步貶值的情況下幾乎沒有大幅度降低利率的余地。

所羅門兄弟公司預測，泰國、馬來西亞、菲律賓、新加坡和印尼五國今年的平均增長率將從1996年的7%下降到5.1%；預計明年這五國的平均經(jīng)濟增長率大概只有3.2%。

綜合開發(fā)研究院研究人員袁國潤認為，這些國家的經(jīng)濟增長率已不再是10%以上或者9%、8%，他們的國家在目前的可預見的條件下至多只能達到3—4%，或者更低。

在金融風暴影響下泰國與菲律賓政府先后表示要調(diào)低各自的經(jīng)濟增長指標。泰國政府已將泰國第八個“五年計劃”（1997-2001）的年均經(jīng)濟增長率從8%調(diào)低到4.9%；菲律賓總統(tǒng)拉莫斯也表示，由于比索貶值，菲律賓將“適度”調(diào)整1997年度的經(jīng)濟增長率。