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一現(xiàn)階段的人民幣匯率宜保持穩(wěn)定

現(xiàn)階段人民幣是否升值，理論界和實務(wù)部門各說不一，筆者認(rèn)為從中長期來看必升值無疑，但從現(xiàn)階段來看，還不具備馬上升值的條件，以靜制動，以穩(wěn)定幣值為當(dāng)前的主要策略。首先，我國從業(yè)人員中，在勞動力密集型的企業(yè)占的比重相當(dāng)高，僅紡織和服裝行業(yè)從業(yè)人員就高達(dá)1500萬人，還有1億為其提供原材料的從事種植和畜牧業(yè)的農(nóng)民，加上勞動密集型產(chǎn)品在出口商品中的比例較大，如果此時升值，必然導(dǎo)致勞動密集型產(chǎn)品出口數(shù)量下降，失業(yè)增加。我國有13億人口，就業(yè)問題一直是“達(dá)摩克利斯劍”，城鎮(zhèn)失業(yè)人口最新公布的數(shù)據(jù)為4.3%，但更沉重的是2億農(nóng)村過剩勞動力的轉(zhuǎn)移。資料顯示，我國工業(yè)產(chǎn)品每出口增加1億美元，就可以為1.2萬人提供就業(yè)機會。其次，國內(nèi)金融業(yè)還沒有作好人民幣升值的準(zhǔn)備。主要是銀行業(yè)改革滯后，整個金融體系處于從高度管制形態(tài)轉(zhuǎn)軌的進(jìn)程中，金融機構(gòu)不是真實的商業(yè)性金融機構(gòu)，包括外匯市場在內(nèi)的金融市場也不是真正由市場主體參與其中的金融市場。四大國營銀行的股份制改造才剛剛開始，金融市場發(fā)育程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不成熟。外匯管制方面，雖然經(jīng)常項目可兌換已經(jīng)放開，但資本項目下可兌換還沒有放開，目前完全放開的條件還不具備。這就導(dǎo)致了資本輸入不存在障礙，但資本輸出還存在制度性障礙，這種制度安排將維持外資向中國的單邊流動。此外，人民幣國際化程度也很低，同時還缺乏高度市場化的外匯交易場所和交易品種，放開匯率不僅不會“價格發(fā)現(xiàn)”，反而使匯率更加變幻無常，但匯率穩(wěn)定本身不應(yīng)該作為銀行業(yè)和金融市場改革進(jìn)度緩慢的借口和避風(fēng)港，而應(yīng)視為穩(wěn)定名義匯率換取國內(nèi)金融轉(zhuǎn)軌的不可多得的寶貴時機。再次，人民幣升值會使我國持有的美元資產(chǎn)面臨風(fēng)險，到今年一季度，我國的外匯儲備已超過5000億美元，居民外匯存款超過800億美元，而且主要是以美元形式存在的資產(chǎn)，而且我們還購買了一千多億美國的中長期國債，此時升值這部份資產(chǎn)必然會大幅度縮水。同樣也會使準(zhǔn)備注入建行、中行的400億美元減值。因此必須逐漸把以美元為形式的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成其它的貨幣資產(chǎn)，或者購買戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源儲備起來。最后，人民升值應(yīng)作為國際談判的籌碼，貨幣是以國家主權(quán)為基礎(chǔ)的，在經(jīng)濟(jì)全球化的過程中。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)早入整個世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程，而且匯率的變化經(jīng)常出現(xiàn)政治化的趨報勢，美國的商會正在討論是否提請美國政府動用“301”條款來迫使人民幣升值，歐盟十五國也決定用“普惠制”來對人民幣施壓，甚至日本、東南亞一些國家也可能一擁而上，采取類似措施逼迫人民幣升值，我們必須從戰(zhàn)略高度出發(fā)，主動出擊，把人民幣匯率變動作為與外國政府談判的籌碼，人民幣升值可以談，關(guān)鍵是對方能開出什么有利的條件，尤其是人民幣升值后影響對外貿(mào)易的各種貿(mào)易和非貿(mào)易壁壘必須清除，特別是歐美在高科技領(lǐng)域?qū)ξ覈姆怄i，為今后的發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)，無利可圖而且受制于人的事堅決不能干。

二穩(wěn)扎穩(wěn)打，人民幣中長期穩(wěn)步升值，在穩(wěn)定幣值的前提下，對一些影響人民幣升值的不利因素進(jìn)行調(diào)整和改革，為人民幣中長期升值打下堅實的基礎(chǔ)。

1、調(diào)整好產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為人民升值奠定堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。國家采取多種措施促使我國的重化工業(yè)和高新技術(shù)發(fā)展，真正成為世界制造業(yè)的中心。改變目前的出口退稅政策對那些技術(shù)含量高有廣闊市場前途、短時期內(nèi)需要國家支持的重化工業(yè)產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口退稅，這樣既可以減輕財政支出壓力，又可以從宏觀上調(diào)控外貿(mào)結(jié)構(gòu)，內(nèi)外資企業(yè)的稅收政策統(tǒng)一取消外資的超國民待遇，對國內(nèi)資本提供平等條件。

2．改進(jìn)人民幣匯率的形成機制。銀行結(jié)算匯的強制性與銀行間外匯市場的封閉性是導(dǎo)致人民幣匯率的形成機制缺失的重要原因，使人民幣匯率難以成為真正意義上的市場匯率，因此，應(yīng)將目前國內(nèi)企業(yè)的強制結(jié)售匯制逐漸過度到意愿結(jié)匯制，使整個外匯供求有效地出清價格，使價格也能靈活地引導(dǎo)和調(diào)節(jié)供求，最后達(dá)到資本項目下的完全可兌換。在此基礎(chǔ)上，再來逐步實現(xiàn)人民幣的自由兌換化，把人民幣變成為名符其實的國際化貨幣。

3．適當(dāng)控制儲備規(guī)模的過度增大。我國外匯儲備應(yīng)當(dāng)保持在2002年底的水平上，不宜再繼續(xù)增加。這是因為：首先，鑒于我國外匯儲備已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)規(guī)模，外匯儲備的各項指標(biāo)均高于國際警戒線（盡管這些警戒指標(biāo)不具備絕對的可靠性，但仍具有一定的參考價值），表明已具備維護(hù)金融安全的能力；其次，我國外匯儲備來源的可靠性在逐步增強；再次，近年來外匯儲備高速度遞增，我國將無法承受如此巨大規(guī)模的外匯儲備。

其它方面的經(jīng)濟(jì)改革也應(yīng)配套進(jìn)行。如國營企業(yè)的改革，金融市場秩序的規(guī)范，國有銀行的改制，金融資產(chǎn)的呆壞帳規(guī)模大幅度下降，進(jìn)一步降低財政赤字等都應(yīng)逐步進(jìn)行。

人民幣升值可能持續(xù)數(shù)年。這就表明了中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的提升，我們將進(jìn)入一個國民財富迅速增長，人民收入和購買力大幅度提高，但必須是穩(wěn)扎穩(wěn)打地緩慢升值，特別是升值會引起的矛盾必須認(rèn)真對待。

(作者單位：電子科技大學(xué)管理學(xué)院副教授)