導(dǎo)語(yǔ)：人民幣升值原由及影響因素一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

中國(guó)人民銀行于2005年7月21日公告進(jìn)行人民幣匯率形成機(jī)制改革后，中國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。2004年10月以來(lái)，美元對(duì)人民幣匯率一直穩(wěn)定在8.2765的水平。但是2005年7月的匯改啟動(dòng)后，這種盯住狀態(tài)被打破，人民幣匯率一直呈現(xiàn)小幅度升值的趨勢(shì)，人民幣升值給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了諸多不利影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性，削弱中國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)，不利于中國(guó)吸引外資，使中國(guó)就業(yè)壓力加大等。

一、人民幣升值的影響因素分析

（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)人民幣匯率的影響經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱是貨幣強(qiáng)弱的基礎(chǔ)。而經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)弱是通過(guò)許多方面、許多指標(biāo)來(lái)表現(xiàn)出來(lái)的；其中穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不僅形成本幣幣值穩(wěn)定和堅(jiān)挺的物質(zhì)基礎(chǔ)；而且也會(huì)使外匯市場(chǎng)上人們對(duì)該貨幣的信心增強(qiáng)。近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，可以說(shuō)是人民幣匯率堅(jiān)挺的最根本的原因。

（二）國(guó)際收支雙順差國(guó)際收支平衡理論認(rèn)為，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，各國(guó)對(duì)該國(guó)的貨幣需求將會(huì)增加，該國(guó)貨幣的對(duì)外匯率便趨于上升。反之，如果出現(xiàn)逆差，支出大于收入，該國(guó)的貨幣供應(yīng)就會(huì)增多，其對(duì)外匯率就會(huì)下降。另一方面，如果一國(guó)對(duì)另一國(guó)外貿(mào)赤字不斷擴(kuò)大，該國(guó)便會(huì)謀求通過(guò)促使對(duì)方國(guó)家貨幣升值來(lái)削弱對(duì)方國(guó)家的產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。近年來(lái)，中國(guó)持續(xù)的國(guó)際收支順差可以說(shuō)是影響人民幣匯率升值最為直接和重要的影響因素。

（三）利率對(duì)人民幣匯率的影響利率在一定條件下對(duì)匯率的短期影響很大。貨幣學(xué)派理論認(rèn)為，一國(guó)較高的利率會(huì)吸引外國(guó)資金的流入，從而使該國(guó)貨幣匯率升高，一國(guó)利率下跌，該國(guó)匯率走勢(shì)就趨于貶值。利率對(duì)匯率的影響主要是通過(guò)國(guó)際間套利性資本流動(dòng)特別是短期資金的流動(dòng)而引起作用的。在一般情況下，如果兩國(guó)利率差異大于兩國(guó)遠(yuǎn)期，即期匯率差異，資金便會(huì)由利率較低的國(guó)家流向利率較高的國(guó)家。1997年至今，人民幣實(shí)際利率一直高于美元（2000年除外），利率差異導(dǎo)致國(guó)際流動(dòng)資本擴(kuò)大套利規(guī)模。人民幣利率長(zhǎng)期高于美元，對(duì)人民幣升值壓力形成了推波助瀾之勢(shì)。

（四）國(guó)際輿論進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始趨于低迷與蕭條，許多西方國(guó)家面臨通貨緊縮的巨大壓力，與此相反，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)。在此背景下，日本和美國(guó)等一些發(fā)達(dá)國(guó)家的政治家企圖把通貨緊縮歸罪于中國(guó)的匯率政策。美元貶值及人民幣盯住美元的匯率制度，引起了人民幣實(shí)際有效匯率的貶值，同時(shí)美國(guó)對(duì)華貿(mào)易赤字的擴(kuò)大和失業(yè)率的上升，使美國(guó)的利益集團(tuán)把敦促人民幣升值作為解決國(guó)內(nèi)問(wèn)題的重要途徑。2002年底，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差以及外匯儲(chǔ)備的迅速增長(zhǎng)開(kāi)始引起國(guó)際社會(huì)的關(guān)注。在這樣的背景下，國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈呼聲引發(fā)了人民幣升值預(yù)期，國(guó)際游資通過(guò)各種渠道涌入中國(guó)，高額的外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步增加了人民幣升值壓力，伴隨著人民幣匯率在小幅調(diào)整中不斷走高，升值預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。人民幣升值陷入循環(huán)之中。

二、人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

（一）促進(jìn)中國(guó)出口企業(yè)成本上升人民幣升值將提高中國(guó)出口商品的外幣價(jià)格，直接削弱中國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，影響中國(guó)相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，加大中國(guó)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的難度。從國(guó)際分工格局來(lái)看，相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家以研究開(kāi)發(fā)和服務(wù)業(yè)為主來(lái)講，中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家是以制造業(yè)為主，這種貿(mào)易結(jié)構(gòu)極易受到匯率水平變動(dòng)的影響。從生產(chǎn)要素分工來(lái)看，相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家以資本技術(shù)優(yōu)勢(shì)參與國(guó)際分工來(lái)講，中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家是以勞動(dòng)力成本為優(yōu)勢(shì)的。作為中國(guó)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的勞動(dòng)密集型企業(yè)的產(chǎn)品檔次不高，附加值含量低，如果人民幣升值，出口商生產(chǎn)成本和勞動(dòng)力成本則會(huì)相應(yīng)提高。在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格保持不變的情況下，出口利潤(rùn)的下降將嚴(yán)重影響出口商的積極性。

（二）降低產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)傳統(tǒng)的產(chǎn)品出口主要是依靠成本優(yōu)勢(shì)，缺乏技術(shù)含量，附加值低。但隨著目前土地、資金和勞動(dòng)等生產(chǎn)價(jià)格的不斷上升，能源和原材料價(jià)格居高不下，使企業(yè)生產(chǎn)成本高漲，而終端產(chǎn)品又因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈而通過(guò)漲價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本的行為受到制約，只能擠壓企業(yè)的利潤(rùn)，降低產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。特別是在本次宏觀調(diào)控中，為了抑制部分高能耗、高污染行業(yè)的過(guò)度投資和產(chǎn)能膨脹，國(guó)家采取了降低乃至取消出口退稅的限制，使電解鋁、鐵合金等出口企業(yè)成本大幅度提高，甚至出現(xiàn)企業(yè)虧損的狀況。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及各項(xiàng)生產(chǎn)要素價(jià)格的逐步理順，中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)開(kāi)始進(jìn)入高成本時(shí)代，以出口為主的企業(yè)如果不能轉(zhuǎn)變觀念，改變貿(mào)易增長(zhǎng)方式，將難以再承受人民幣升值的負(fù)重。

（三）不利于吸引外資和加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)升級(jí)中國(guó)是世界上引進(jìn)境外直接投資最多的國(guó)家，目前外資企業(yè)在中國(guó)工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮著日益明顯的作用，對(duì)促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、增加勞動(dòng)就業(yè)、擴(kuò)大出口，從而對(duì)促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值，外商在中國(guó)的投資成本，如投資建廠購(gòu)置設(shè)備、人力資本的成本提升，對(duì)投資規(guī)模和本地化進(jìn)程受到影響。另外，外商投資企業(yè)的各類產(chǎn)品和服務(wù)中有相當(dāng)部分是面向國(guó)際市場(chǎng)，人民幣升值使這些企業(yè)的產(chǎn)品走向海外市場(chǎng)受到影響。再者，人民幣升值，將造成國(guó)際投機(jī)資金大量流入中國(guó)，增加中國(guó)通貨膨脹的壓力，可能導(dǎo)致直接投資的減少和生產(chǎn)基地的轉(zhuǎn)移。因此，人民幣升值將導(dǎo)致對(duì)外資吸引力的下降，不利于引進(jìn)外資，并加速資本外流，減少外商對(duì)中國(guó)的直接投資，不利于中國(guó)加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展、升級(jí)。

（四）加大國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力人民幣升值后，出口需求減少，供給一時(shí)來(lái)不及調(diào)整，在國(guó)際市場(chǎng)上銷售不出去的商品只能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)商品供大于求，從而引起出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格下降。人民幣升值后，以本幣表示的進(jìn)口品價(jià)格馬上下降，由于示范效應(yīng)，又會(huì)引起國(guó)內(nèi)同類商品或替代商品的價(jià)格下降。人民幣升值將推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平下降。企業(yè)的商品價(jià)格下降，必將影響到企業(yè)的利潤(rùn)。為了維持企業(yè)原有的利潤(rùn)空間，廠商必將壓縮勞動(dòng)力成本，減少勞動(dòng)的雇傭或采取減薪的措施，部分勞動(dòng)力也會(huì)因?yàn)楣べY的減少而選擇失業(yè)。

三、人民幣匯率制度改革的建議

（一）健全和完善外匯市場(chǎng)從理論上說(shuō)，一國(guó)外匯市場(chǎng)的幣種結(jié)構(gòu)受其對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系結(jié)構(gòu)的影響，即外匯市場(chǎng)上的幣種應(yīng)與該國(guó)對(duì)外貿(mào)易和資本往來(lái)所需要的幣種相適應(yīng)，從國(guó)外情況看，各外匯市場(chǎng)在交易幣種上都呈現(xiàn)出主次分明的局面，如紐約市場(chǎng)的交易依次是美元、加拿大元、歐元，其他幣種金額較??；倫敦同業(yè)外匯市場(chǎng)上，美元交易占整個(gè)市場(chǎng)容量的三分之二，但在目前國(guó)際貨幣體制下，外匯的幣種構(gòu)成日益多樣化，要反映外匯供求的總體態(tài)勢(shì)，僅有一種或有限的幣種是不行的，它不僅會(huì)導(dǎo)致匯率形成的片面性，而且會(huì)帶來(lái)貨幣兌換的風(fēng)險(xiǎn)，因此，各外匯市場(chǎng)的交易幣種的主次分明并沒(méi)有排除幣種的多樣化。因此，應(yīng)盡快盡早開(kāi)設(shè)人民幣對(duì)世界主要可兌換貨幣的直接即期外匯買賣，這既是方便中國(guó)企業(yè)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，降低交易成本的需要，也是中國(guó)外匯市場(chǎng)進(jìn)一步完善的重要內(nèi)容。增加外匯市場(chǎng)交易品種。在現(xiàn)有的已放開(kāi)全部經(jīng)常項(xiàng)目交易，另外增加部分資本與金融項(xiàng)目交易的基礎(chǔ)上，逐步將遠(yuǎn)期結(jié)售匯的交易范圍擴(kuò)展到所有資本與金融項(xiàng)目，并使遠(yuǎn)期結(jié)售匯的期限多樣化。在遠(yuǎn)期外匯交易運(yùn)行比較成熟的基礎(chǔ)上，適時(shí)開(kāi)展外匯期貨和期權(quán)等外匯產(chǎn)品的交易。交易品種的增加可以給企業(yè)提供更多的交易避險(xiǎn)工具，培養(yǎng)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

（二）繼續(xù)推進(jìn)結(jié)售匯制度改革中國(guó)1994年所實(shí)行的銀行結(jié)售匯制是在穩(wěn)定外匯市場(chǎng)、增加外匯儲(chǔ)備的目標(biāo)下推出的一項(xiàng)制度。實(shí)踐證明，該制度取得了預(yù)期的效果。但在近年來(lái)國(guó)際收支持續(xù)雙順差，外匯儲(chǔ)備急速增長(zhǎng)的情況下，該制度暴露出來(lái)的問(wèn)題也越來(lái)越多。不僅使匯率風(fēng)險(xiǎn)過(guò)多地集中在中央銀行，而且增加了企業(yè)成本，壓制了外匯市場(chǎng)的需求，人為地造成外匯市場(chǎng)的供大于求。所以要繼續(xù)推進(jìn)結(jié)售匯制度的改革，以使匯率水平能真實(shí)地反映外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系。今后，還應(yīng)進(jìn)一步貫徹市場(chǎng)導(dǎo)向、風(fēng)險(xiǎn)可控、漸次推進(jìn)的原則，綜合考慮國(guó)際收支狀況、外匯市場(chǎng)發(fā)展和銀行經(jīng)營(yíng)需要等因素，繼續(xù)改進(jìn)外匯指定銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理，完善現(xiàn)有匯價(jià)管理和監(jiān)測(cè)體系，以推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化的形成。

（三）穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換中國(guó)外匯管理體制改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換。目前，人民幣在資本項(xiàng)目下是有嚴(yán)格限制的可兌換。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目完全可兌換需要具備一定的前提條件，而中國(guó)當(dāng)前的國(guó)情和經(jīng)濟(jì)實(shí)際決定了人民幣資本項(xiàng)目可兌換還將是一個(gè)中長(zhǎng)期的漸進(jìn)過(guò)程。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換是一個(gè)系統(tǒng)工程，涉及到各種金融活動(dòng)領(lǐng)域和大量的非金融機(jī)構(gòu)，需要各部門共同參與，各項(xiàng)改革配套到位，逐步從有嚴(yán)格限制的可兌換過(guò)渡到較寬松限制的可兌換，再到基本取消限制的可兌換。

（四）加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程在匯率政策和利率政策相互配合相得益彰的政策組合中，利率市場(chǎng)化是基本前提。如果利率僵化，則外資流入所引起的貨幣供應(yīng)量的上升和通貨膨脹壓力增加，無(wú)法通過(guò)利率的變動(dòng)加以緩解，同樣推理，也無(wú)法借助利率上升的作用阻止資本外逃。通過(guò)對(duì)中國(guó)國(guó)際收支流量結(jié)構(gòu)的考察發(fā)現(xiàn)，隨著對(duì)外開(kāi)放的不斷擴(kuò)大，經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)人民幣匯率的影響越來(lái)越小，資本項(xiàng)目對(duì)匯率的影響越來(lái)越大，由此也可以看出匯率政策的有效安排必須得到利率市場(chǎng)化改革的配合。

（五）改進(jìn)和完善金融調(diào)控繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)和改進(jìn)流動(dòng)性管理，健全貨幣政策操作體系和傳導(dǎo)機(jī)制。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，建立健全由市場(chǎng)供求決定、中央銀行可間接調(diào)控的利率形成機(jī)制，加快推進(jìn)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率建設(shè)。堅(jiān)持主動(dòng)性、漸進(jìn)性和可控性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，逐步增強(qiáng)匯率彈性。深化外匯管理體制改革，大力培育外匯市場(chǎng)，進(jìn)一步放寬境內(nèi)企業(yè)、個(gè)人使用和持有外匯的限制。改進(jìn)和加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理，積極探索和拓展外匯儲(chǔ)備使用渠道和方式。完善金融監(jiān)管體制機(jī)制。繼續(xù)實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)監(jiān)管，建立健全協(xié)調(diào)機(jī)制，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管工作的相互配合，做到分業(yè)監(jiān)管與協(xié)調(diào)配合的緊密結(jié)合。健全金融法制，加強(qiáng)監(jiān)管能力建設(shè)，堅(jiān)持全面監(jiān)管與重點(diǎn)監(jiān)管相結(jié)合，改進(jìn)金融監(jiān)管方式，積極采取先進(jìn)的監(jiān)控和檢查技術(shù)手段，提高金融監(jiān)管水平。加快建立存款保險(xiǎn)制度。繼續(xù)深入整頓規(guī)范金融秩序，依法打擊各種金融違法犯罪行為。