導(dǎo)語：海外電力工程項目投資匯率風(fēng)險規(guī)避對策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

1匯率風(fēng)險的概述

匯率風(fēng)險泛泛的來說一般分為三大部分，即折算風(fēng)險、交易風(fēng)險以及經(jīng)濟風(fēng)險。在這其中折算風(fēng)險又被稱為會計風(fēng)險，一般來說是指在當(dāng)前的外幣和本幣進行交易兌換的過程當(dāng)中，因為匯率自身的改變而使得資產(chǎn)負(fù)載表上的相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)生波動。交易風(fēng)險一般來說是指在進行通過外幣對于債券的債務(wù)進行收付的時間里，其經(jīng)濟主體因為自身的變動而產(chǎn)生了損失的這種可能性。第三種經(jīng)濟風(fēng)險就是指經(jīng)營風(fēng)險，這是因為匯率自身變動較大直接造成的跨國經(jīng)營的公司資深的收入或者支出發(fā)生了相應(yīng)的變化而造成的各種風(fēng)險。相對于前兩種風(fēng)險而言經(jīng)濟風(fēng)險自身對于跨國電力公司的影響力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前兩種，其復(fù)雜程度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前兩種。這種風(fēng)險要貫穿整個企業(yè)經(jīng)營的體系。因此，經(jīng)濟風(fēng)險的規(guī)避將成為當(dāng)前電力企業(yè)海外工程項目投資規(guī)避匯率風(fēng)險的核心。

2匯率風(fēng)險的基本類型

2.1資金風(fēng)險

對于當(dāng)前的海外項目工程進行投資來說，無論是對于個人還是對于單位，其項目投資的風(fēng)險仍然是最大的。正是因為這樣，如何來把企業(yè)自身的利益進行維護和保持，把整體資金鏈的安全問題降到最低，就是當(dāng)前我們國家的跨國電力企業(yè)首先要考慮的重點問題。

2.2匯率所帶來的稅務(wù)風(fēng)險

因為每個國家的政治體制都有差異，因此沒有任何兩個國家的稅收政策是完全相同的。正是基于這種因素的考慮，為了能夠?qū)@種不確定因素干預(yù)進行盡可能的降低，海外電力承包公司應(yīng)該提前做好準(zhǔn)備，針對別國的法律所引起的稅收利率變化以及相應(yīng)的征收范圍框架下進行對應(yīng)的金融防范，要對相應(yīng)的從業(yè)人員業(yè)務(wù)水平進行提升，并且相對要掌握當(dāng)前國際經(jīng)濟貿(mào)易合作當(dāng)中的各種情況和政策，使得企業(yè)自身能夠更好地對外進行投資業(yè)務(wù)發(fā)展，獲得經(jīng)濟利益。

2.3不同交付貨幣匯率風(fēng)險

在當(dāng)前的情況下，這種風(fēng)險是絕大多數(shù)在海外進行投資施工的電力企業(yè)都會遇到的核心問題。因為我們國家目前為止還是處于外匯管制狀態(tài)，在境外進行采購或者是在境外進行服務(wù)所使用和收到的都是美元。但是在國內(nèi)進行各種物資采購的時候使用的卻是人民幣。因為人民幣的升值，國內(nèi)的物價相對于國外來說是上漲的，使得匯率風(fēng)險加大。還有另一種情況就是，交貨方使用兩種貨幣進行交付，而本地的貨幣相對于另一種貨幣（一般多是美元）來說往往是處于貶值的狀態(tài)。比如上個世紀(jì)90年代末，我們國家在印尼進行了大量的工程建設(shè)，但是印尼因為國家環(huán)境問題導(dǎo)致貨幣大幅度的貶值，以前通過美元進行簽署的各種電力的BOT項目因為電費收入出現(xiàn)斷裂而直接導(dǎo)致無法進行兌現(xiàn)，因此很多的投資者被迫選擇了退出項目，給投資人帶來了極其巨大的經(jīng)濟損失。在2006年，上述悲劇又在哈薩克斯坦再次上演，外商投資的積極性被徹底打滅。最近，河北國華滄東發(fā)電有限公司在印度尼西亞國家電網(wǎng)項目中收到的結(jié)算款是有兩種貨幣組成的：印尼盾和美元。但是因為最近國際金融環(huán)境持續(xù)緊張，印尼盾的貶值程度遠(yuǎn)超當(dāng)初的設(shè)想，因此只能被迫采用掉期工具進行對沖壓力，不過收效甚微。

3海外電力項目工程下的匯率風(fēng)險特性

如果目前的國內(nèi)投資項目在一個相對平穩(wěn)健康的環(huán)境中運行的時候，那么這個企業(yè)其自身的著眼點更多放在比如這個項目的市場預(yù)期或者是項目本身收益率等情況。因為相對來說風(fēng)險范圍更小，影響面更窄，因此企業(yè)對于這種可控制的風(fēng)險抵御力和控制力更強。但是，因為當(dāng)前海外的投資項目要面臨更多的獨特性風(fēng)險，一旦這些風(fēng)險出現(xiàn)在企業(yè)面前，由于針對性措施相對薄弱，其影響的范圍也相對較大。

3.1匯率風(fēng)險預(yù)估的不確定作用

海外投資是遠(yuǎn)離中國國情的客場作戰(zhàn)。國際金融環(huán)境復(fù)雜萬分，稍有風(fēng)吹草動該國匯率就會發(fā)生巨大的變化。因為當(dāng)前項目的環(huán)境復(fù)雜程度無法被準(zhǔn)確估量，因此風(fēng)險預(yù)估當(dāng)中的大量不確定因素也無法被確認(rèn)。比如說項目的審批以及立項階段就存在大量不可控制的因素雙方的關(guān)稅以及稅收和環(huán)保政策，以及針對性的用工政策改變或者調(diào)整，國內(nèi)環(huán)境的動蕩、當(dāng)?shù)氐牟孔逦溲b沖突或者不同種族之間的沖突，政權(quán)的更迭，內(nèi)戰(zhàn)以及外敵的入侵等等都會對項目運作的環(huán)境產(chǎn)生巨大的影響。

3.2風(fēng)險入侵的不確定作用

海外項目所面臨的風(fēng)險和不確定性向來不是各自獨立的，而是互相之間有著巨大的關(guān)聯(lián)以及影響的。比如各種非商業(yè)內(nèi)容的政治局面可能會導(dǎo)致各種正常商業(yè)局面的巨大變化。在巨大的利益誘惑面前，東道主國家也有可能把正常的商業(yè)活動變?yōu)檎位顒?，從而使得投資方蒙受巨大的利益損失。比如在過去的五年，因為政權(quán)的更迭，中國在朝鮮的損失就已經(jīng)達到了一個極大的數(shù)字。正因為如此，政治風(fēng)險經(jīng)濟化或者經(jīng)濟風(fēng)險政治化在海外投資項目就成為一個無法忽視的內(nèi)容。

3.3風(fēng)險的延續(xù)性

因為在海外施工，戰(zhàn)線拉得長，后勤或者統(tǒng)籌項目無法跟得上，因此對于需要完整的物流鏈和資金鏈的項目來說，只要有一環(huán)出現(xiàn)問題就會導(dǎo)致全盤皆輸?shù)目赡馨l(fā)生。比如一些進行境外的帶料加工項目，在這些物料的進出口貿(mào)易部分就會面臨各種各樣的風(fēng)險，比如關(guān)稅或者匯率。而在國內(nèi)，這些巨大的風(fēng)險可能就縮小到了簡單的物流費這一點上。

4電力海投工程匯率風(fēng)險管理

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前我國海外項目投資已遍及全球一百多個國家和地區(qū)，然而，由于本國與他國貨幣匯率的變動，海投工程的利潤和投資效益都會受到很大的影響。作為電力投資運營企業(yè)，必須盡快適應(yīng)國際金融市場波動的事實，提高應(yīng)對人民幣升值風(fēng)險挑戰(zhàn)的國際競爭力及企業(yè)的管理水平，從而促進海外工程投資有序進行。

5案例分析

本文接下來將會通過一個簡單的案例來分析海外工程項目投資當(dāng)中我國電力投資運營企業(yè)是如何回避匯率風(fēng)險的。

5.1融資匯率風(fēng)險的管理

200x年x月，中國某電力公司與某國政府指定的國家電力公司簽訂了整個項目的股東協(xié)議，雙方經(jīng)過友好協(xié)商，決定以9:1的比例在該國注冊成立針對性的項目公司。1年之后的11月，這個項目公司就和國家開發(fā)銀行簽署了融資協(xié)議，獲得了15年的1.2億美元有限追索貸款，成功達到了實現(xiàn)融資關(guān)閉的結(jié)果，這一切都是在項目開工前進行辦理的，也就是說，規(guī)避了融資的關(guān)閉風(fēng)險。這個項目公司在和中國的母公司進行總承包合同的簽訂時，所使用的貨幣是美元而不是人民幣，和整個項目的融資必中進行相互配合，這樣就充分的規(guī)避了在整個建設(shè)期當(dāng)中匯率變動會給匯率造成的各種影響。在建設(shè)期間的融資匯率風(fēng)險就得到了極大的控制。再考慮到運營期的還本付息風(fēng)險的時候，項目公司和該國電力公司還簽署了一項協(xié)議，約定90%的電費通過美元進行結(jié)算，這使得項目公司的收入和還本付息幣種進行了匹配，匯率本身產(chǎn)生的變動影響降低到了最小數(shù)值。同時，剩余的10%試用了該國的貨幣進行支付和結(jié)算，但是該國貨幣對美元的匯率就采用了該國中央銀行在結(jié)算日的時候所公布的匯率執(zhí)行，同時項目的電價基于通貨膨脹和物價上升的考慮，每年上漲1%左右。這樣就在最大程度上規(guī)避了風(fēng)險。

5.2外幣匯兌風(fēng)險的控制

該投資目的國與中國不同，并不進行外匯的管制，因此整個項目公司的10%電費的該國貨幣收入就可以直接在該國進行兌換，這就大大降低了外匯進行管制時所帶來的可能損失的風(fēng)險。然后在整個項目的建設(shè)期工程的支出和融資的幣種都是美元，同時電費收入以及利息等等的貨幣種類也都是美元，因此整個匯率變動的項目相對來說對收支整體干預(yù)有限。

6結(jié)論

本文所述的匯率風(fēng)險管理流程及規(guī)避風(fēng)險的方法已在上述兩個海投案例中得到了實際應(yīng)用，幫助了國內(nèi)的海投單位成功規(guī)避了外匯風(fēng)險，取得了不錯的經(jīng)濟效益。當(dāng)前我們國家的境外電力投資才剛剛起步，因為當(dāng)前的境外投資環(huán)境和政治環(huán)境跟我們國家有著明顯的不同，同時也由于國際金融環(huán)境的復(fù)雜多變，我們國家的電力企業(yè)必須盡快適應(yīng)這種復(fù)雜的情況，通過靈活多變的手段來規(guī)避風(fēng)險，提升管理水平，使得海外工程嚴(yán)格有序的進行下去。

作者:辛將 單位:河北國華滄東發(fā)電有限公司