導(dǎo)語(yǔ)：職工持股制的現(xiàn)狀與戰(zhàn)略思索一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、我國(guó)職工持股現(xiàn)狀

社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革使ESOP的實(shí)施在我國(guó)成為可能。隨著企業(yè)股份制改造的展開，80年代中期，一些企業(yè)開始進(jìn)行ESOP試點(diǎn)。從實(shí)際情況看，存在如下特點(diǎn)：

1、ESOP形式多樣。通過社會(huì)募集設(shè)立的公司通常是在新股發(fā)行時(shí)按一定比例向職工配售內(nèi)部職工股，這些股份通常在股票上市交易6個(gè)月后可以流通交易；定向募集股份公司的職工股則須到3年之后才能上市流通；已經(jīng)上市的公司則通過成立類似ESOP基金會(huì)的子公司來(lái)管理職工股份。

2、職工股數(shù)量大。來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，至1998年底，深滬兩市發(fā)行的職工股占發(fā)行總股本的3.72%。

3、職工股的發(fā)行價(jià)明顯低于普通流通股，因此職工股上市流通交易后獲利空間大。

二、通過ESOP試點(diǎn)，我國(guó)的ESOP計(jì)劃存在以下主要問題

1、缺乏相關(guān)法律法規(guī)，這也是具體實(shí)施中遇到的最大問題。ESOP的運(yùn)作必須做到有章可循、有法可依，不然就容易出現(xiàn)鉆空子、搭便車的機(jī)會(huì)主義。

2、實(shí)施ESOP的獨(dú)立法人主體模糊不清。實(shí)施過程中公司往往既是ESOP的提出者，又是具體操作實(shí)施與管理者，二者合二為一使得職工的知情權(quán)等同于被剝奪，信息的不對(duì)稱導(dǎo)致ESOP成了企業(yè)低成本融資的上佳途徑，而職工的切身利益得不到重視。

3、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。國(guó)有股的一股獨(dú)大仍然是國(guó)有上市公司的一大特點(diǎn)，而國(guó)有股缺乏獨(dú)立人格的法人主體，這又成了完善公司法人治理結(jié)構(gòu)、明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)的障礙。我國(guó)的職工股權(quán)過于分散，缺乏參與公司經(jīng)營(yíng)管理的現(xiàn)實(shí)可行性。

4、實(shí)施ESOP的目的性不明確，往往帶有福利性質(zhì)。職工股與市場(chǎng)股較大的價(jià)差使得ESOP成了短期套利的工具，大多職工所持有的股份都在可流通后被拋售獲利，ESOP難以發(fā)揮應(yīng)有的作用。

三、對(duì)我國(guó)實(shí)施ESOP的幾點(diǎn)建議

借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施ESOP的經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為發(fā)展我國(guó)特色的ESOP應(yīng)該重點(diǎn)從下述方面結(jié)合實(shí)際，大膽改革。

1、加強(qiáng)立法，建立支持ESOP實(shí)施發(fā)展的法律體系。成功實(shí)施ESOP國(guó)家的一個(gè)共同特點(diǎn)就是都有相應(yīng)的法制保障。由于人的有限理性所造成的短視行為，改革過程中會(huì)發(fā)生許多難以事前設(shè)計(jì)的事情，這使得立法滯后成為必然，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)務(wù)院出臺(tái)具有指導(dǎo)意義的規(guī)范性法規(guī)，《公司法》增加相應(yīng)的條款，頒布規(guī)范職工持股行為的單行法這樣一個(gè)立體的法律網(wǎng)絡(luò)才會(huì)為ESOP的良性發(fā)展?fàn)I造良好的環(huán)境。但結(jié)合我國(guó)實(shí)際，當(dāng)務(wù)之急可以從增加修改《公司法》在以下幾方面實(shí)現(xiàn)突破：

（1）應(yīng)明確ESOP管理機(jī)構(gòu)的獨(dú)立法人的性質(zhì)與地位。各國(guó)對(duì)職工持有的股份一般都要設(shè)立專門的托管機(jī)構(gòu)。

（2）規(guī)范ESOP的資金來(lái)源。過去的ESOP常常由職工個(gè)人出資，明顯帶有強(qiáng)迫性質(zhì)，變相的成為公司融資的一種快捷便利方式，使得職工常常帶有抵觸情緒。筆者認(rèn)為美國(guó)ESOP資金主要來(lái)源的兩種方式值得借鑒。在公司預(yù)計(jì)將有或正在有較大額的現(xiàn)金流出時(shí)，可以采取直接提供股票的方式實(shí)施ESOP，這樣可以避免多股現(xiàn)金流在短期內(nèi)流出，從而規(guī)避企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；在公司穩(wěn)步發(fā)展，預(yù)計(jì)沒有新的投資計(jì)劃并且現(xiàn)金充足的情況下，實(shí)施ESOP就需從財(cái)務(wù)角度考慮資金的使用成本，在自有資金與銀行貸款間選擇成本較低的資金來(lái)源。總之，在當(dāng)前國(guó)情下，資金的來(lái)源應(yīng)以公司籌措為主，職工個(gè)人出資為輔。

（3）規(guī)范職工股的流通。原則上，應(yīng)該禁止職工股的上市交易，畢竟ESOP更多是作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的激勵(lì)計(jì)劃的。但人性化的管理要求我們又要考慮特殊情況，日本的做法便有其可取之處?？梢砸?guī)定在職工購(gòu)房等急需資金的時(shí)候按照一定的比例限額從管理機(jī)構(gòu)名義上出售股票以獲取資金。所謂名義是指由管理機(jī)構(gòu)與公司共同提供相應(yīng)資金，職工股票賬戶不做變動(dòng)，通過從職工個(gè)人工資、股利扣除的方式來(lái)進(jìn)行所售股票的回購(gòu)，這樣可以保持ESOP作為長(zhǎng)期激勵(lì)手段的有效性。此外，為了提高企業(yè)實(shí)施ESOP的積極性，應(yīng)該在《稅法》中增加相應(yīng)條款，對(duì)實(shí)施ESOP的企業(yè)給予一定程度的所得稅減免政策。

2、設(shè)立統(tǒng)一的ESOP管理機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮其作用，完善公司的治理結(jié)構(gòu)。不論是美國(guó)的信托基金會(huì)還是日本的職工持股會(huì)，發(fā)達(dá)國(guó)家成功的經(jīng)驗(yàn)之一就在于設(shè)立了專門運(yùn)作與管理ESOP的法人機(jī)構(gòu)。我國(guó)的ESOP也應(yīng)該設(shè)立類似的管理機(jī)構(gòu)，一方面由其負(fù)責(zé)管理職工持有的股份，另一方面職工擁有企業(yè)股份，也就成了公司股東，擁有了參與企業(yè)決策的權(quán)力，從而形成了資本所有者與企業(yè)勞動(dòng)者共同治理企業(yè)的新型治理結(jié)構(gòu)，而職工的這種經(jīng)濟(jì)民主權(quán)利最終要借助于ESOP管理機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

3、抓住契機(jī)，優(yōu)化我國(guó)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。國(guó)有上市公司普遍存在國(guó)有股一股獨(dú)大的問題，由于缺乏獨(dú)立人格的法人而造成的所有者缺失導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)權(quán)邊界模糊不清，委托-成本過高，這些問題最終會(huì)使企業(yè)陷入管理、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。通過本企業(yè)職工持股，形成股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，優(yōu)化企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。