導(dǎo)語：信息經(jīng)濟學(xué)奠基人研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

2001年10月10日諾貝爾委員會宣布將2001年的經(jīng)濟學(xué)獎授予三位美國經(jīng)濟學(xué)家：伯克利加州大學(xué)經(jīng)濟系的喬治·阿克爾洛夫(GeorgeAkerlof)，斯坦福大學(xué)商學(xué)院的邁克爾·史賓斯(MichaelSpence)和哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟系、商學(xué)院和國際關(guān)系學(xué)院的約瑟夫·斯蒂格利茨(JosephStiglitz)，以表彰他們?yōu)楝F(xiàn)代信息經(jīng)濟學(xué)作出的奠基性貢獻。這幾位經(jīng)濟學(xué)家得獎，在經(jīng)濟學(xué)界早已在預(yù)料之中，因此無人感到驚訝。作為研究信息經(jīng)濟學(xué)的學(xué)生，我感到由衷地興奮。又因為阿克爾洛夫是我現(xiàn)在的同事，斯蒂格利茨是我過去在斯坦福大學(xué)經(jīng)濟系的同事，而史賓斯是當(dāng)年哈佛大學(xué)經(jīng)濟系的博士項目錄取我時的系主任，我覺得更增加了一層親切。

具體地說，他們?nèi)说呢暙I是提出了當(dāng)買方和賣方具有非對稱信息時市場運作的理論，這一理論的應(yīng)用非常廣泛，從傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)市場到現(xiàn)代的金融市場。雖然過去經(jīng)濟學(xué)家對不完全信息早有研究，但他們研究的是更為復(fù)雜的不對稱信息。市場中的買方和賣方所擁有的信息不對稱是生活中常見的現(xiàn)象。比如，賣舊車的人比要買車的人更清楚車的質(zhì)量，上市公司的經(jīng)理比公司的一般股民更知道公司的實際業(yè)績。他們的研究發(fā)現(xiàn)，這種信息不對稱會對市場的運行帶來很大的影響，而人們平時觀察到的許多不好理解的現(xiàn)象都可用不對稱信息來解釋。他們的研究使經(jīng)濟學(xué)家對實際市場經(jīng)濟運行機制的理解有了根本上的改進，這表現(xiàn)在兩個層次上。首先，經(jīng)濟學(xué)的傳統(tǒng)理論認(rèn)為，市場這只“看不見的手”通過價格的調(diào)整使得供給等于需求，這在通常情況下可以達到有效率的資源配置。但是，三位獲獎人的研究發(fā)現(xiàn)，在買賣雙方信息不對稱時，僅僅是通過價格的調(diào)整有時無法達到有效率的資源配置。第二，他們的研究進一步發(fā)現(xiàn)，在這種情況下，買方和賣方會作出各種經(jīng)濟決策的調(diào)整，以增進市場效率，從而使雙方收益。然而這些調(diào)整是有成本的。

經(jīng)濟學(xué)界早就認(rèn)為他們?nèi)藭黄皤@獎，因為他們的研究緊密相連，相互補充。阿克爾洛夫在1970年發(fā)表的一篇論文現(xiàn)在被公認(rèn)為是信息經(jīng)濟學(xué)文獻中最重要的開創(chuàng)性論文。然而文章的題目看上去很不起眼，直譯“檸檬市場”,意譯“次品市場”。在英文中，“次品”俗稱“檸檬”，與優(yōu)品“李子”相對應(yīng)。阿克爾洛夫在完成該文后向經(jīng)濟學(xué)期刊投稿，連續(xù)被四、五家雜志拒絕，包括美國經(jīng)濟學(xué)會的《美國經(jīng)濟評論》、芝加哥大學(xué)的《政治經(jīng)濟學(xué)期刊》、歐洲的《經(jīng)濟研究評論》等一流經(jīng)濟學(xué)雜志。最后，幾經(jīng)周折后終于在哈佛大學(xué)的《經(jīng)濟學(xué)季刊》上發(fā)表，立刻引起巨大反響。此事后，《美國經(jīng)濟評論》的編輯部專門指定一名編輯評審那些看上去平凡或奇異、但有可能是開創(chuàng)性的論文。

阿克爾洛夫的論文通過對一個簡單模型的分析，表達了一個有普遍意義的、深刻的想法。在舊車市場上，賣方往往比買方更清楚車子的質(zhì)量（新車的質(zhì)量比較劃一，因此不是合適的例子）。假如買方無法通過其它辦法檢查舊車的質(zhì)量，那么市場的運行就會出現(xiàn)如下問題。設(shè)想有兩種車：好車和次車，賣主知其質(zhì)量而買主只知市場上有一定比例的好車和次車。好車車主只愿意以較高價成交，而次車車主卻愿意以較低價出手。買主知道有一定的概率會買到次車，因此愿意出的價格就要打折扣。如果市場上的次車比例大到一定程度，這種折扣就足夠大，使得好車車主不再愿意把車投入市場。結(jié)果，市場上只剩下了次車。

這一簡單模型揭示了兩層道理。第一，在信息不對稱的情況下，市場的運行可能是無效率的，因為在上述模型中，有買主愿出高價購買好車，但市場這一“看不見的手”并沒有把好車從賣主手里轉(zhuǎn)移到買主手中。而按照傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的理論，市場調(diào)節(jié)下供給和需求是總能在一定價位上滿足買賣雙方的意愿的。第二，這種“市場失靈”具有“不利選擇”或“逆向選擇”（adverseselection）的特征，即市場上只剩下次品，這也就是人們通常所說的“劣幣驅(qū)良幣”。阿克爾洛夫的理論讓我們理解這一結(jié)果的根源是信息不對稱。這一結(jié)果很重要，因為按照我們通常的思路，市場的競爭機制應(yīng)導(dǎo)出相反的結(jié)論，即“良幣驅(qū)劣幣”?？梢?，引入信息不對稱會深刻地改變了我們分析問題的角度并改變很多“常識性”的結(jié)論。

由于信息不對稱在市場中是普遍存在的，阿克爾洛夫的以上分析具有普遍意義。他講的故事雖然是舊車市場，但也可以換成煙、酒市場，也能解釋為什么假冒偽劣產(chǎn)品充斥這些市場。他的分析還可以用在其它領(lǐng)域。比如，用他的理論可以解釋為什么發(fā)展中國家的一些民間信貸市場上利率奇高無比，原因也是“劣幣驅(qū)良幣”，即風(fēng)險大的借款人驅(qū)除了風(fēng)險小的借款人，同時使得利率調(diào)到高位，以抵消高風(fēng)險帶來的成本。

史賓斯的主要貢獻基于他1972年在哈佛大學(xué)完成的博士論文。他的論文是關(guān)于工作市場中的信息問題，而他的創(chuàng)新之處是研究了在信息不對稱的情況下，具備信息的一方會采取某種行動以克服信息不對稱帶來的困惑。在找工作時，應(yīng)聘人往往對自己的能力比雇主知道得更清楚。設(shè)想市場上有兩種應(yīng)聘者，高能者和低能者。假定能力高低是天生的，與后天的教育無關(guān)。面對信息不對稱的問題，能力高的人有比能力低的人更強的動機把有關(guān)自己能力的信息傳遞給雇主，而這一信息對雇主來說是有價值的。但問題在于，能力低的人也同樣會宣稱自己屬于高能群。因此高能者為傳遞信息所要采取的行動必須是低能人很難模仿的。

史賓斯的模型研究了用教育投資的程度作為一種可信的傳遞信息的工具。在他的模型里，教育本身并不提高一個人的能力，它純粹是為了向雇主“示意”或“發(fā)出信號”（signaling)表明自己是能力高的人。史賓斯確定了一個條件，在此條件下，能力低的人不愿意模仿能力高的人，即作同樣程度的教育投資以示意自己是能力高的人。這一條件就是，做同樣程度的教育投資對能力低的人來說邊際成本更高，比如，能力低的人學(xué)習(xí)起來比能力高的人要更費勁。史賓斯證明了，在這種情況下，雖有信息不對稱，市場交易中具備信息的應(yīng)聘者可通過教育投資程度來示意自己的能力，而雇主根據(jù)這一示意信號便可區(qū)別開不同能力的人。根據(jù)這一理論，我們可以理解為什么一些人愿意花重資上名牌大學(xué)或念高學(xué)位，其成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出教育本身所帶來的生產(chǎn)力的提高。原因是名牌大學(xué)和高學(xué)位都是應(yīng)聘者向雇主發(fā)出的信號，表明他們聰明而勤奮。顯然，這種示意方法可以幫助克服信息不對稱帶來的困惑。但是，這種示意方法是有成本的，這里的成本就是相對于社會最優(yōu)的過度的教育投入。有趣的是，史賓斯推倒出的這一數(shù)學(xué)條件同默利斯（JamesMirrlees，1996年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者）有關(guān)在不對稱信息情況下的最優(yōu)稅收中的條件是類似的，后來這一條件被稱為“史賓斯－默利斯條件”。這也說明，深刻的經(jīng)濟學(xué)理論是可以用少數(shù)簡明的假定推出的，而很多看似不相關(guān)的理論在深層次上是相互連接的。

賓斯的這一分析框架后來被應(yīng)用到許多領(lǐng)域，其中之一是被用來解釋上市公司的過度分紅行為。在很多國家，政府對紅利征稅的稅率比資本增值的稅率要高（通常政府對紅利征收兩次稅：一次對公司，一次對個人，而對資本增值只對個人征收一次稅）。如果沒有信息問題，利潤再投資比分紅更符合股東利益，但很多公司仍然熱衷于分紅。根據(jù)史賓斯的信息不對稱理論，公司的管理層當(dāng)然比股民更清楚地知道公司的真實業(yè)績。在這種情況下，業(yè)績好的公司就采取多發(fā)紅利的辦法來向股民發(fā)出信號，以區(qū)別于業(yè)績不好的公司，后者發(fā)不出紅利。證券市場對分紅這一信號的回應(yīng)是股價上升，從而補償了股民因為分紅交納較高的稅而蒙受的損失。

斯蒂格利茨研究的是在信息不對稱的市場中，不具備信息的一方如何調(diào)整合同的形式從而來“篩選”（screening)有信息的一方。他在研究中發(fā)現(xiàn)，用信息不對稱以及人們對此作出的合同形式的調(diào)整，可以幫助理解許多長期以來不好解釋的市場現(xiàn)象。他的研究從保險市場和農(nóng)業(yè)土地租賃市場開始。在保險市場中，保險公司不清楚投保人的風(fēng)險狀況。在這種情況下，保險公司提供一系列的保險合同（即不同的保險費率和免賠額的組合）讓投保人選擇，從而達到區(qū)分不同風(fēng)險類別的投保人的目的。在農(nóng)業(yè)土地租賃市場上，農(nóng)民與地主用固定比例分成（又稱佃農(nóng)制）是普遍流行但又費解的一種合同形式。之所以費解是因為地主通常比農(nóng)民富裕，所以似乎在合同中應(yīng)由地主承擔(dān)全部風(fēng)險而付農(nóng)民固定工資。但是，如果考慮到實際中農(nóng)民比地主有更多的有關(guān)生產(chǎn)的信息，包括自己的努力狀況，那么比例分成制就有優(yōu)勢了。

斯蒂格利茨對信息不對稱下市場的研究后來又?jǐn)U展到信貸市場和勞動就業(yè)市場。人們觀察到，即使在沒有政府干預(yù)的自由的信貸市場中，市場貸款利率總是低于使供需平衡的利率。結(jié)果，許多愿意以市場利率借貸的人貸不到款，也就是說，信貸市場是配給的。這非常令人費解，因為這里并沒有政府計劃。斯蒂格利茨和他的合作者在一個信貸市場的模型中引入了信息不對稱，即借款人有高風(fēng)險和低風(fēng)險之區(qū)別，但這一信息只有借款人自己知道而信貸人并不知。在這種情況下，一種可能的結(jié)果是，當(dāng)利率升高時，低風(fēng)險的借款人不愿意借貸了，而高風(fēng)險的借款人卻積極依舊。原因是后者在好景時贏利很高，因此付得起較高的利息；若時運不濟虧損，就宣告破產(chǎn)。這種利率高低的變化對吸引不同風(fēng)險類別的借款人的不同的效應(yīng)，意味著利率在信息不對稱時起到了篩選不同類型的借款人的作用。這樣一來，降低利率讓需求大于供給反而有可能使信貸人的利潤上升，因為借款人群中低風(fēng)險類型的比例會上升，從而緩解了信貸人面臨的逆向選擇。

非自愿性失業(yè)是市場經(jīng)濟中常見的現(xiàn)象，但也是頗為費解。市場調(diào)節(jié)的基本原理是說，如果勞動力的供給大于需求而產(chǎn)生失業(yè)的話，工資就會自動下降，直到供給等于需求、失業(yè)消失。這一理論顯然與現(xiàn)實不符，斯蒂格利茨及其合作者的研究有助于理解這一問題。他們假定雇主不能完全清楚地知道雇員工作的努力狀況，這也是一種信息不對稱。設(shè)想雇主只能偶爾抽查雇員的工作，若沒有發(fā)現(xiàn)雇員“偷懶”的話，就發(fā)工資；一但發(fā)現(xiàn)雇員“偷懶”，雇主對他最大的懲罰就是開除他，將他投入失業(yè)大軍。如果市場工資使得供求平衡，沒有失業(yè)，雇員就會缺乏努力工作的動機，因為即使被發(fā)現(xiàn)偷懶而遭開除，他也可以立即找到新工作。如果市場工資上升到并非所有失業(yè)者都能在短時期內(nèi)找到類似的工作，雇員就會有激勵努力工作，以保飯碗。這種高于使供給和需求平衡的工資被稱為“效率工資”，意思是提升工資可以提高效率。在這一模型中，市場價格（即工資）是可以根據(jù)市場狀況調(diào)整的，雇主追求利潤，雇員追求效用，這些都與傳統(tǒng)理論的假定一致。與傳統(tǒng)理論不同的假定是信息不對稱，以及有限的懲罰。值得注意的是，在這一模型中，當(dāng)信息對稱時，即當(dāng)雇主完全清楚地知道雇員工作的努力狀況時，市場工資沒有必要保持在這樣高的水平上，因此也就不會有失業(yè)的情況發(fā)生。

這三位獲獎?wù)吣挲g相近，現(xiàn)在都是六十歲左右。他們的主要研究成果多是在六十年代末、七十年代初，即他們?nèi)畾q左右時完成的。他們以后的職業(yè)生涯有所不同。阿克爾洛夫一直在伯克利加州大學(xué)的經(jīng)濟系任教，偶爾在華盛頓的政府中兼職。史賓斯則一直留駐象牙塔，但是在相當(dāng)多的時間內(nèi)從事行政工作。1984年至1990年他擔(dān)任哈佛大學(xué)文理學(xué)院院長，是該院歷年來最年輕的院長之一。1990年至1999年他擔(dān)任斯坦福大學(xué)商學(xué)院院長，是該院歷年來任期最長的院長之一。而斯蒂格利茨在九十年代的多數(shù)時間內(nèi)在美國政府和國際組織任職。1993年至1997年間他在克林頓政府的總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會任職，先為成員，后任主席。1997年至1999年間他擔(dān)任世界銀行高級副行長兼首席經(jīng)濟學(xué)家。據(jù)說由于他與國際貨幣基金組織和美國財政部意見向左，提前卸任世界銀行的職務(wù)。

有趣的是這三位經(jīng)濟學(xué)家都有一些“中國情結(jié)”。1984年初在我申請哈佛大學(xué)經(jīng)濟系的過程中，曾去哈佛與當(dāng)時的系主任史賓斯面談。記得他當(dāng)時告訴我，他的妻子有四分之一的中國血統(tǒng)，而且是出身名門，原來她的外曾祖父是梁啟超。阿克爾洛夫和他的妻子、兒子今年五月曾訪問中國。他的妻子珍妮特·雅倫(JanetYellen)是伯克利加州大學(xué)經(jīng)濟系和商學(xué)院的教授，繼斯蒂格利茨后出任克林頓政府的總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會主席，還擔(dān)任過美國聯(lián)邦儲備銀行董事會董事，并多次訪華。斯蒂格利茨的中國情結(jié)就更深了。他的教科書《經(jīng)濟學(xué)》在中國成為暢銷書，銷量達十萬冊以上。他近年來頻繁訪問中國，盛贊中國的改革和開放取得的成績，同時也為中國的改革開放獻技獻策。最近一次是去年十二月，他到北京參加勞動人事部和體改辦共同舉辦的關(guān)于社會保障改革試點方案的研討會，在會上對試點方案提出了不少中肯的意見。