導(dǎo)語(yǔ)：世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易發(fā)展研究論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

2004年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭。美國(guó)仍是引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力。在財(cái)政政策和貨幣政策的雙重刺激下，美國(guó)的生產(chǎn)和投資活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張，消費(fèi)開(kāi)支穩(wěn)定增長(zhǎng)，就業(yè)市場(chǎng)擺脫長(zhǎng)期低迷態(tài)勢(shì)。在內(nèi)需和出口的強(qiáng)勁推動(dòng)下，日本經(jīng)濟(jì)也持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，企業(yè)收益提高，設(shè)備投資增加，個(gè)人消費(fèi)出現(xiàn)回升，為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增添了積極因素。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)得以鞏固，投資、生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易不同程度的改善，促進(jìn)了歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，進(jìn)而有助于世界經(jīng)濟(jì)的增勢(shì).受全球總體環(huán)境改善的影響，發(fā)展中國(guó)家特別是亞洲發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)成為世界經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)。總之，盡管目前仍存在著油價(jià)過(guò)高、新的通貨膨脹壓力、各主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)展不平衡以及地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)，但由于各種有利因素的支持，2004年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭將保持下去，并可能成為近20年來(lái)增長(zhǎng)最快的年份。預(yù)計(jì)2004年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可達(dá)到4.8%左右，國(guó)際貿(mào)易增幅將超過(guò)7%(見(jiàn)表1)。

表1主要國(guó)際組織對(duì)2004年世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長(zhǎng)預(yù)測(cè)（單位：%）

國(guó)際貨幣基金

世界銀行

亞洲開(kāi)發(fā)銀行

經(jīng)合組織

2003

2004

2003

2004

2003

2004

2003

2004

世界經(jīng)濟(jì)

3.9

4.6

2.0

3.0

發(fā)達(dá)國(guó)家

2.1

3.5

1.5

2.5

2.0

3.1—3.5

2.2

3.4

美國(guó)

3.1

4.6

2.2

3.4

3.1

4.2—4.7

3.1

4.7

歐元區(qū)

0.4

1.7

0.7

1.7

0.4

1.7—1.9

0.5

1.6

日本

2.7

3.4

0.8

1.3

2.7

2.5—2.8

2.7

3.0

世界貿(mào)易額

4.5

6.8

4.6

7.9

4.7

8.0—8.5

4.5

8.6

資料來(lái)源：根據(jù)相關(guān)國(guó)際組織2004年度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)整理。

美國(guó)仍將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

2004年上半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)人一個(gè)更為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)時(shí)期，在財(cái)政政策和貨幣政策的持續(xù)刺激下，私人消費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，非耐用品消費(fèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭；企業(yè)投資進(jìn)一步擴(kuò)張，工業(yè)生產(chǎn)增溫；通貨緊縮壓力基本消除，物價(jià)上漲有所加速；就業(yè)市場(chǎng)有明顯改善。隨著國(guó)內(nèi)外需求的增長(zhǎng)，進(jìn)出口貿(mào)易活動(dòng)加快，但受石油價(jià)格大幅攀升和美元升值的影響，貿(mào)易逆差擴(kuò)大。第一季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)3.9%，二季度GDP增長(zhǎng)將在4%左右。預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4.6%。

(一)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

私人消費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，非耐用品消費(fèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。2004年第一季度，美國(guó)的私人消費(fèi)支出增長(zhǎng)3.8%，高于2003年第四季度的3.2%。其中非耐用消費(fèi)晶和服務(wù)支出大幅增長(zhǎng)6.4%和4.3%。1月—3月，反映非耐用消費(fèi)品支出的月度零售銷售環(huán)比變化分別為0.9%，0.6%和1.8%。顯示非耐用消費(fèi)品需求繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。

企業(yè)投資進(jìn)一步擴(kuò)張，工業(yè)生產(chǎn)增溫。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，2004年一季度，企業(yè)投資支出較上季度增長(zhǎng)7.2%，其中設(shè)備和軟件投資支出增加11.5%。工業(yè)生產(chǎn)除3月份受汽車業(yè)產(chǎn)值下降影響僅增長(zhǎng)0.1%以外，1月—2月份，工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比均上升0.7%，明顯好于2003年12月零增長(zhǎng)的情形；工業(yè)生產(chǎn)的繼續(xù)回升也促進(jìn)了設(shè)備利用率的提高，4月份設(shè)備利用率已經(jīng)回升到76.9%，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來(lái)的最高水平。由于企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)改善的信心增強(qiáng)，商業(yè)庫(kù)存更是連續(xù)8個(gè)月增長(zhǎng)。

通貨緊縮壓力基本消除，物價(jià)上漲有所加速。2004年以來(lái)，美國(guó)不含食品和能源項(xiàng)目的核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)溫和上揚(yáng)，1月—4月份分別增長(zhǎng)0.2%，0.2%，0.4%和0.3%。盡管3月—4月份，核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)增速有加快跡象，但截至4月份，該指數(shù)按年率計(jì)算上升1.8%，位于美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為可以接受的1%—2%范圍內(nèi)，通貨膨漲率仍處于有效控制之下，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在的閑置產(chǎn)能，為經(jīng)濟(jì)在低通漲情況下持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┝藯l件。

就業(yè)市場(chǎng)明顯改善。2004年以來(lái)，就業(yè)市場(chǎng)逐漸好轉(zhuǎn)，截至5月8日首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的4周移動(dòng)平均人數(shù)從上年年底的35.5萬(wàn)降至33.6萬(wàn)，為3年半以來(lái)的最低；3月、4月份美國(guó)新增就業(yè)崗位連續(xù)大幅增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)33.7萬(wàn)和28.8萬(wàn)，2004年前4個(gè)月，美國(guó)共新增就業(yè)崗位86.7萬(wàn)個(gè)，而上年同期只有19.5萬(wàn)個(gè)。

進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)加快，貿(mào)易逆差擴(kuò)大。2004年第一季度，美國(guó)商品和服務(wù)出口2758億美元，比上年第四季度增長(zhǎng)2.5%；進(jìn)口4073億美元，增長(zhǎng)4.0%；貿(mào)易逆差1315億美元，增長(zhǎng)7.2%。出口商品中，生產(chǎn)資料供應(yīng)增長(zhǎng)10%，顯示美元疲軟和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，外部需求增長(zhǎng)；進(jìn)口商品中，消費(fèi)品進(jìn)口894億美元，增長(zhǎng)2.4%。資本品進(jìn)口798.5億美元，增長(zhǎng)2.3%。石油產(chǎn)品進(jìn)口378.5億美元，增長(zhǎng)16.9%。進(jìn)一步印證了美國(guó)需求增長(zhǎng)，企業(yè)活動(dòng)增溫，以及石油價(jià)格上漲的現(xiàn)狀。

(二)政策因素

繼續(xù)推行擴(kuò)張性財(cái)政政策。2004財(cái)年頭7個(gè)月，美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政開(kāi)支總共為1.35萬(wàn)億美元，比上年度同期增加7.5%。5月11日美國(guó)參議院通過(guò)一項(xiàng)總額達(dá)1700億美元的企業(yè)減稅法案，旨在刺激美國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇和能源生產(chǎn)。在布什向國(guó)會(huì)提交了2005年財(cái)政年度聯(lián)邦政府預(yù)算案，呼吁國(guó)會(huì)將2001年和2003年推出的減稅措施永久化。這意味著通過(guò)立法，永久性削減所得稅、取消房地產(chǎn)遺產(chǎn)稅以及下調(diào)股息稅及資本利得稅等稅項(xiàng)。財(cái)政部官員多次表示減稅措施若無(wú)法永久化將有損就業(yè)與增長(zhǎng)，政府堅(jiān)信減稅政策有利于持續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并最終會(huì)使財(cái)政收入增加。

美聯(lián)儲(chǔ)加息在即，但低利率政策余殷仍在。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，以及石油價(jià)格的不斷攀升，通貨膨脹壓力從2004年3月份開(kāi)始逐漸增大。美聯(lián)儲(chǔ)適時(shí)調(diào)整貨幣政策的考慮日益明顯，在公開(kāi)市場(chǎng)操作委員會(huì)5月的聲明中，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)在改變刺激性貨幣政策問(wèn)題上持有的“耐心”已經(jīng)悄然消失。但考慮到加息對(duì)消費(fèi)的削弱以及1994年升息過(guò)快導(dǎo)致資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的教訓(xùn)等諸多問(wèn)題，其在選擇升息的時(shí)機(jī)和幅度上尤為謹(jǐn)慎，逐步有序地回復(fù)中性利率水平成為必然的選擇。6月30日，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)一致投票贊同將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至1.25%。

日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇

在內(nèi)需和出口強(qiáng)勁推動(dòng)下，2004年以來(lái)日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持回升勢(shì)頭。公司利潤(rùn)的增加以及股票市場(chǎng)的復(fù)蘇對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到推動(dòng)作用。企業(yè)收益不斷改善，投資大幅增加，居民收入下降逐漸終止。就業(yè)形勢(shì)雖然仍很嚴(yán)峻，但失業(yè)率已呈下降趨勢(shì)；通貨緊縮雖有所緩解，但仍沒(méi)有根除。2004年第一季度日本GDP比上一季度增長(zhǎng)1.5%，折合成年率為6%，這是日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)第八個(gè)季度出現(xiàn)增長(zhǎng)。

(一)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

個(gè)人投資增長(zhǎng)，工業(yè)生產(chǎn)加速。2004年以來(lái)，日本企業(yè)實(shí)行重組等措施已經(jīng)取得效果，企業(yè)收益得到改善，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期普遍好轉(zhuǎn)，促使企業(yè)加大投資力度；受出口增長(zhǎng)的影響，企業(yè)開(kāi)工率上升，由此帶動(dòng)投資增長(zhǎng)。2004年1月、2月企業(yè)綜合商業(yè)投資指數(shù)比上年同期增長(zhǎng)14.7%和12.8%。1月、2月工業(yè)生產(chǎn)比上年同期分別增長(zhǎng)4.9%和6.9%。

居民收入下降逐漸終止，個(gè)人消費(fèi)有改善跡象。2004年第一季度消費(fèi)者信心上升到3年來(lái)的最高點(diǎn)，家庭消費(fèi)支出和零售額也出現(xiàn)小幅回升。經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整后，一季度家庭消費(fèi)開(kāi)支上升了2.9%，這是自2003年7月份以來(lái)，家庭消費(fèi)首次出現(xiàn)增長(zhǎng)，個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)1.0%；1月、2月份零售額也分別增長(zhǎng)0.9%和1.8%。

就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，但失業(yè)率已趨于下降。2003年第三、四季度的失業(yè)率分別為5.2%和5.1%，2004年1月、2月的失業(yè)率均為5.0%，3月更是降至4.7%，為3年來(lái)的最低點(diǎn)。從數(shù)據(jù)中可以看出，失業(yè)率已趨于下降。但由于日本的勞動(dòng)力市場(chǎng)需求方面仍存在一些問(wèn)題，如公司削減人員開(kāi)支等，日本的就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，失業(yè)率仍維持在較高水平。

國(guó)內(nèi)企業(yè)物價(jià)略有增長(zhǎng)，消費(fèi)物價(jià)持續(xù)疲軟，但通貨緊縮局勢(shì)沒(méi)有完全消除。在鋼鐵、有色金屬、石油和煤炭等原材料價(jià)格上揚(yáng)的推動(dòng)下，企業(yè)物價(jià)略有增長(zhǎng)。2004年1月—3月企業(yè)物價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)分別為0.1%、0.3%和0.2%。而農(nóng)產(chǎn)品、海產(chǎn)品和電子、機(jī)械設(shè)備的價(jià)格走低。以日元計(jì)價(jià)的進(jìn)口價(jià)格上漲，反映了國(guó)際商品市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)。

進(jìn)出口貿(mào)易持續(xù)增長(zhǎng)。日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)主要?jiǎng)恿κ浅隹诘膹?qiáng)勁增長(zhǎng)，特別是對(duì)中國(guó)的出口增幅很大。2003年日本實(shí)際出口54萬(wàn)億日元。2004年以來(lái)日本出口延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，1月—4月都以雙位數(shù)字的速度在快速增長(zhǎng)。估計(jì)2004年出口額將達(dá)到60萬(wàn)億日元。

公司利潤(rùn)增長(zhǎng)，破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減少，商業(yè)信心有所改善。根據(jù)公司季度財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，自2002年第三季度以來(lái)，日本公司利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度增長(zhǎng)。2003年財(cái)年日本企業(yè)整體當(dāng)期利潤(rùn)增長(zhǎng)9.7%，預(yù)計(jì)2004年財(cái)政年度的當(dāng)期利潤(rùn)增幅可達(dá)到10.5%。企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量大幅降低。2004年1月—3月，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量比上年同期分別減少18.2%、20.3%和14.8%。商業(yè)景氣也持續(xù)改善，特別是制造型大企業(yè)對(duì)2004年的經(jīng)濟(jì)前景充滿信心。

(二)宏觀政策

財(cái)政政策。日本政府進(jìn)一步深化改革，強(qiáng)化實(shí)施“2003年經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策管理和體制改革的基本政策”。政府的體制改革初見(jiàn)成效，這可以從個(gè)人部門盈利改善中反映出來(lái)。另外，由于2004年財(cái)政年度預(yù)算和相關(guān)的法規(guī)已獲通過(guò)，如稅收改革法等，將會(huì)逐步予以實(shí)施，這將進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。為支持出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，2003年日本政府運(yùn)用超過(guò)20萬(wàn)億日元買人美元和美元國(guó)債，以防止日元升值。而2004年1月、2月日本財(cái)務(wù)大臣宣布分別投入7.15萬(wàn)億日元和3.34萬(wàn)億日元干預(yù)匯市。

貨幣政策。目前日本央行繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策，并加大放松銀根的力度，向金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供大量的流動(dòng)性資金。2003年日本央行采取的政策措施主要包括：多次上調(diào)商業(yè)銀行在中央銀行結(jié)算帳戶上的余額上限；加大購(gòu)買商業(yè)銀行所持國(guó)債和股票的力度；直接購(gòu)買中小企業(yè)以資產(chǎn)做抵押的商業(yè)票據(jù)，以促進(jìn)中小企業(yè)融資。2004年日本銀行仍繼續(xù)此政策走向不變。1月下旬，日本銀行貨幣政策委員會(huì)決定將商業(yè)銀行在中央銀行結(jié)算帳戶上的余額上限從32萬(wàn)億日元調(diào)高到35萬(wàn)億日元，以確保向市場(chǎng)提供充足的流動(dòng)資金。

由于日本經(jīng)濟(jì)在2003年的表現(xiàn)，日本政府和各國(guó)際組織紛紛調(diào)高對(duì)日本2004年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。IMF預(yù)計(jì)2004年日本經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為3.4%。如果美國(guó)和亞洲其他國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和需求增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期，日本公司盈利狀況將繼續(xù)改善，日本經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有可能高于預(yù)期。日本央行貨幣政策委員會(huì)預(yù)測(cè)，2004年財(cái)政年度，日本實(shí)際GDP增長(zhǎng)速度將在3.0%—3.2%之間。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)緩慢攀升

在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車中，歐洲經(jīng)濟(jì)一度徘徊不前，成為發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)最弱的地區(qū)。2004年以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼上年觸底回升后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭繼續(xù)得以鞏固。一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)比2003年四季度增長(zhǎng)0.6%，比上年同期增長(zhǎng)1.3%，已連續(xù)4個(gè)季度正增長(zhǎng)，為2001年第一季度以來(lái)的最高水平。由于一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能達(dá)到0.3%-0.7%，而三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可望進(jìn)一步提高到0.4%—0.8%。

(一)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

制造業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯.由于新增資本貨物訂單增加，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)自2003年下半年以來(lái)持續(xù)回升，當(dāng)年四季度比上年同期增加0.5%。2004年1月—3月分別比上年同期增加0.6%、1.0%和1.0%。歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)表的歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)連續(xù)第7個(gè)月上升，印證了歐元區(qū)制造業(yè)的復(fù)蘇勢(shì)頭。

在工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)、尤其是新增資本貨物訂單增加的帶動(dòng)下，歐元區(qū)固定資產(chǎn)投資2003年四季度止跌回升，2004年一季度雖然固定資產(chǎn)投資與上年四季度相比下降0.1%，但與上年同期相比增長(zhǎng)0.2%。

通脹水平保持在低位。進(jìn)入2004年以來(lái)，歐元區(qū)通貨膨脹率持續(xù)走低，連續(xù)三個(gè)月低于歐洲央行設(shè)定的“接近但低于2%”的目標(biāo)(1月、2月、3月通脹率分別為1.9%、1.6%、1.7%)。通貨膨脹的粘型下降使得歐元區(qū)居民2004年春季實(shí)際工資收入偏高。

私人消費(fèi)增長(zhǎng)加快，帶動(dòng)歐元區(qū)內(nèi)部需求的增長(zhǎng)。2004年一季度比上年四季度增長(zhǎng)0.6%，創(chuàng)歷史記錄，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.3%。在投資和私人消費(fèi)增長(zhǎng)的直接推動(dòng)下，歐元區(qū)內(nèi)部需求2003年四季度和2004年一季度連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同比增幅分別達(dá)到1.3%和1.0%。

貿(mào)易增長(zhǎng)加快。在以美國(guó)為首的大部分國(guó)家和地區(qū)需求持續(xù)增長(zhǎng)情況下，2004年以來(lái)歐元區(qū)出口增速加快，貿(mào)易順差擴(kuò)大。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2004年1月—3月，歐元區(qū)出口和進(jìn)口總額分別為2687億歐元和2503億歐元，同比分別增長(zhǎng)4%和0%；實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差183億歐元，同比增長(zhǎng)1.6倍，一季度出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.7個(gè)百分點(diǎn)。

自2003年三季度以來(lái)，歐元區(qū)投資需求開(kāi)始復(fù)蘇，特別是2004年5月1日歐盟東擴(kuò)進(jìn)一步加大歐元區(qū)的投資需求，為其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造更為有利的條件。自2001年以來(lái)，全球外國(guó)直接投資流量逐年減少，但新人盟10國(guó)獲得的外國(guó)直接投資明顯增加，2003年達(dá)到300億美元，比上年增長(zhǎng)3.8%。因歐盟東擴(kuò)而在投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面帶來(lái)的益處會(huì)為歐盟經(jīng)濟(jì)的自身發(fā)展提供新的機(jī)遇。

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)政策

歐元區(qū)財(cái)政政策限制放寬，給歐元區(qū)各國(guó)運(yùn)用擴(kuò)張的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)提供了靈活性和有效支持。1997年阿姆斯特丹歐洲理事會(huì)通過(guò)的《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》，希望通過(guò)對(duì)財(cái)政赤字和公共債務(wù)的嚴(yán)格控制來(lái)保持歐元穩(wěn)定，從而確保歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定。然而2001年以后，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，各國(guó)為刺激經(jīng)濟(jì)而紛紛加大政府支出，德國(guó)和法國(guó)財(cái)政赤字2002年和2003年連續(xù)兩年超標(biāo)，按規(guī)定應(yīng)分別被處以占當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值0.5%的巨額罰款。但2003年11月25日歐元區(qū)財(cái)政部長(zhǎng)們卻做出了對(duì)法、德兩國(guó)不予制裁的決定，并放寬預(yù)算平衡期限，允許兩國(guó)在2005年內(nèi)將財(cái)政赤字控制在GDP的3%以內(nèi)。歐元區(qū)財(cái)政部長(zhǎng)們的決定表明，歐元區(qū)希望在財(cái)政政策上表現(xiàn)出靈活性，以應(yīng)對(duì)持續(xù)三年的經(jīng)濟(jì)衰退。受上述決定影響，歐元區(qū)各國(guó)進(jìn)一步加大了以財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)政策的力度。

為刺激歐元區(qū)低迷的經(jīng)濟(jì)，自2001年以來(lái)，歐洲中央銀行實(shí)施寬松的貨幣政策，先后7次降息，至2003年6月初，歐洲中央銀行將基準(zhǔn)利率下調(diào)為現(xiàn)行的2%。這種低利率政策，對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)維持增長(zhǎng)發(fā)揮了很大作用。

加大勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改革力度，進(jìn)一步加強(qiáng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)承受困難的能力。歐元區(qū)失業(yè)率自2003年3月上升到8.8%以來(lái)，至2004年3月已連續(xù)13個(gè)月保持不變，未進(jìn)寧步惡化，相對(duì)于2001年—2003年每況愈下的經(jīng)濟(jì)狀況，歐元區(qū)勞動(dòng)力市場(chǎng)的上述表現(xiàn)尚可，在一定程度上有助于消費(fèi)信心的恢復(fù)。

在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快、區(qū)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況改善以及擴(kuò)張性貨幣政策的驅(qū)動(dòng)下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力逐漸增強(qiáng)。出口、投資和私人消費(fèi)三大支柱的同時(shí)復(fù)蘇將成為2004年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的利好因素。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)，2004年歐元區(qū)出口有望比2003年增長(zhǎng)4.9%，固定資產(chǎn)投資有望增長(zhǎng)2.4%(2005年增長(zhǎng)3.6%)，私人消費(fèi)有望增加2.6%(2005年增長(zhǎng)3.4%)。但由于歐元堅(jiān)挺以及內(nèi)部需求增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然微弱，預(yù)計(jì)2004年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況雖將好于上年，但增長(zhǎng)幅度不會(huì)太大。歐盟委員會(huì)4月7日對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)下調(diào)為1.7%。

亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為活躍

亞洲(不包括日本)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2004年上半年達(dá)到10年來(lái)的最高水平。其中，東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。新加坡、泰國(guó)和馬來(lái)西亞的出口和內(nèi)需強(qiáng)勁，就業(yè)狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。2004年第一季度上述三國(guó)的經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)分別達(dá)到7.5%；6.5%和了.6%。印尼和菲律賓一季度增長(zhǎng)率也分別達(dá)到4.5%和6.4%。越南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也很快，1月—5月工業(yè)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)15.3%。得益于美日歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，特別是國(guó)際市場(chǎng)電子產(chǎn)品需求增大，亞洲發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的出口逐漸恢復(fù)了較快增長(zhǎng)速度。2004年頭兩個(gè)月，韓國(guó)、泰國(guó)和菲律賓的出口分別比上年同期增長(zhǎng)22.7%、19.6%和5.8%。新加坡的非石油類出口2月份猛增25.7%。同期亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易也非常活躍。亞洲開(kāi)發(fā)銀行預(yù)測(cè)，2004年該地區(qū)平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從上年的5.7%上升到6.2%，為2000年以來(lái)的最大增幅。美林公司則預(yù)計(jì)2004年該地區(qū)實(shí)際增長(zhǎng)率為8.4%。

未來(lái)幾個(gè)月影響亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)主要因素是中國(guó)、石油和美國(guó)利率。過(guò)去兩年中國(guó)旺盛的進(jìn)口需求一直是該地區(qū)許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力量。強(qiáng)大的外部需求彌補(bǔ)了該地區(qū)許多國(guó)家因內(nèi)需不足造成的經(jīng)濟(jì)疲弱。中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速將對(duì)這些國(guó)家的出口產(chǎn)生影響。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)支撐了其他鄰國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)油價(jià)上漲對(duì)發(fā)展中國(guó)家的影響要大于發(fā)達(dá)國(guó)家，因?yàn)樗麄儗?duì)石油依賴比重較高。東亞國(guó)家，尤其是日本和韓國(guó)，嚴(yán)重依賴進(jìn)口石油。美國(guó)利率的提高使該地區(qū)籌措資金的成本上升，發(fā)達(dá)國(guó)家的投資可能出現(xiàn)回流。

需要關(guān)注的“三高”風(fēng)險(xiǎn)

(一)石油價(jià)格升高對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成損害。2004年以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格節(jié)節(jié)上升，上半年石油價(jià)格已經(jīng)從上年的平均每桶30美元上漲到40美元以上。6月初油價(jià)最高升至42美元，創(chuàng)出1983年以來(lái)的新高。油價(jià)上升將損害全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都會(huì)造成傷害。國(guó)際貨幣基金(IMF)報(bào)告指出，油價(jià)在一年內(nèi)若上漲15美元，將直接減少世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1%。如果油價(jià)持續(xù)保持在每桶40美元左右的高位，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將降低0.3個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)發(fā)表的報(bào)告指出，油價(jià)每上升10美元，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將減少0.5個(gè)百分點(diǎn)。亞洲整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。歐元區(qū)12國(guó)所需的石油70%以上依賴進(jìn)口，油價(jià)上升導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本上升，利潤(rùn)下降，同時(shí)還給歐元區(qū)帶來(lái)通脹壓力，對(duì)于正處在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期的歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，油價(jià)上漲也不是福音。隨著油價(jià)的飛升，全球通脹壓力正在增加。天然氣和煤炭?jī)r(jià)格也隨之上漲。這些動(dòng)向也會(huì)直接影響化工產(chǎn)品的價(jià)格。

(二)世界初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格高企削弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭。隨著世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速?gòu)?fù)蘇的軌道，原料和燃料等初級(jí)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大幅增加，價(jià)格明顯上揚(yáng)。這使得制造業(yè)的生產(chǎn)成本提高，同時(shí)帶來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)世貿(mào)組織的統(tǒng)計(jì)，2003年，全球燃料的平均價(jià)格上漲16%，非燃料初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲7%，其中金屬價(jià)格上漲12%。由于制造業(yè)在亞洲國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲已經(jīng)推動(dòng)了物價(jià)上漲。原材料價(jià)格上升和美元貶值使美國(guó)2004年頭三個(gè)月消費(fèi)價(jià)格按年率計(jì)算上升5.1%，大大高于2003年全年的1.9%。

(三)調(diào)高利率增加世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成本。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局自2001年連續(xù)13次降息，短期利率從6.5%下降到目前的1%。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和強(qiáng)勁增長(zhǎng)，連續(xù)三個(gè)季度的GDP增長(zhǎng)在4%左右，4月份通脹水平達(dá)到4.4%，1%的利率水平已不適于美國(guó)。美聯(lián)儲(chǔ)在6月30日的貨幣政策會(huì)議上提高利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)一年內(nèi)美國(guó)聯(lián)邦基金利率將由1%提升到3%，美國(guó)住房貸款利率會(huì)由5.5%上升到7.5%。加息不僅對(duì)美國(guó)的投資、股市、消費(fèi)及美元匯價(jià)產(chǎn)生影響，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際直接投資都會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。