導(dǎo)語：人民幣匯率與進(jìn)出口貿(mào)易變動一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要:本文基于協(xié)整理論、誤差修整模型理論，分析進(jìn)出口貿(mào)易對于匯率沖擊有怎樣的反應(yīng)，聯(lián)系經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀及金融目標(biāo)，為匯率制度改革與中國外貿(mào)發(fā)展等提出策略建議。采用我國人民幣匯率及進(jìn)出口的月度數(shù)據(jù)，建立VAR模型考察前者對后者的影響狀況。分析表明:較長時間來說，匯率與進(jìn)出口是協(xié)整的，而短時間里，二者互動關(guān)系比較微弱，而相對平穩(wěn)的匯率則更利于進(jìn)出口發(fā)展。

關(guān)鍵詞:人民幣匯率;進(jìn)出口貿(mào)易;VAR模型;協(xié)整分析

一、引言

自2014年2月份開始，僅有局部月份伴有貶值波動，長期以來人民幣始終單邊升值，伴隨有我國深化匯率市場化改革，使得人民幣匯率起伏更大、允許雙向浮動，這些取決于供給和需求。2014年全球經(jīng)濟(jì)增長緩慢，各大消費(fèi)體低迷，金融市場、全球股市波動，外需不足，盡管我國成為了WTO報告稱的全球第一大貿(mào)易國，但實(shí)際看來，我國進(jìn)出口已連續(xù)三年未達(dá)既定目標(biāo)，去年我國進(jìn)出口長了將近三個半百分點(diǎn)，而開始的目標(biāo)為7.5%(以美元計)。2012年6.2%的速度明顯無法滿足預(yù)期的10%，于是次年下調(diào)既定目標(biāo)為8%，最終增速實(shí)現(xiàn)7.6%，更有大部分出口產(chǎn)品利潤薄附加值少、部分出口產(chǎn)業(yè)始終是價值分配的尾部區(qū)域、服務(wù)貿(mào)易與貨物貿(mào)易發(fā)展不平衡的負(fù)面現(xiàn)實(shí)，有聲音指出出口大降的主因是出口貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)增速缺少動力，外部消費(fèi)需求疲軟和人民幣的強(qiáng)勢升值，而未來形勢更為引人擔(dān)憂。在人民幣匯率與中國進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系的問題上，我國眾多學(xué)者已進(jìn)行了較多的研究，運(yùn)用實(shí)證分析在多個方面取得了研究成果，也在某些方面存在著缺陷。早期文獻(xiàn)較多利用年度數(shù)據(jù)，并根據(jù)不完全替代模型分析進(jìn)出口需求方程，建立回歸模型并運(yùn)用普通最小二乘法進(jìn)行估計。近期研究也較多運(yùn)用兩步協(xié)整法進(jìn)行研究，他們或是研究的期間不同或是隨計量方法的不斷發(fā)展采用了新的實(shí)證方法，抑或是否局限研究區(qū)域，因而結(jié)論也各有其樣。主要呈現(xiàn)出這樣的方向:匯率上下浮動對進(jìn)出口有顯著和不顯著影響，匯率上下浮動對中國區(qū)域進(jìn)出口有顯著和不顯著影響。鑒于廣大研究學(xué)者對于二者關(guān)系始終看法不一，結(jié)合新時代背景與經(jīng)濟(jì)形勢對其進(jìn)行重新鑒定是十分必要的。我國在未來的國際金融領(lǐng)域，如何在促進(jìn)人民幣國際化與保證匯率對進(jìn)出口的良性影響中取得平衡，就需要明確匯率的變動如何牽動進(jìn)出口貿(mào)易。本文利用我國人民幣匯率及進(jìn)出口的月度數(shù)據(jù)，建立誤差修整模型，進(jìn)行協(xié)整分析，通過Granger因果檢驗和脈沖響應(yīng)圖考察我國人民幣匯率對進(jìn)出口的的影響狀況。

二、人民幣匯率影響進(jìn)出口的實(shí)證研究

(一)模型與數(shù)據(jù)。1.模型建立為了研究匯率變動對進(jìn)出口的長期影響、短期沖擊以及其對進(jìn)出口增長的貢獻(xiàn)度，根據(jù)我國1994.8到2014.12的進(jìn)出口額與RMB實(shí)際有效匯率月度數(shù)據(jù)，建立起VAR模型。實(shí)證分析章節(jié)結(jié)果都是通過Eviews6.0軟件操作所得。yt=Φ1yt－1+…+Φpyt－p+Hxt+εtt=1，2，L，T(2.1)2.樣本的選取1994年，中國開始實(shí)行“以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度”，并且大幅降低人民幣與美元之間的匯率;“匯改”后，中國進(jìn)出口貿(mào)易加速增長，國際收支明顯提高。這一時間前后進(jìn)出口貿(mào)易與匯率的變動認(rèn)為因素比較明顯，因此我們選取1994年8月到2014年12月的月度數(shù)據(jù)共245個。并將RMB實(shí)際有效匯率作為刻畫RMB的樣本對象，并且根據(jù)國家統(tǒng)計局進(jìn)出口額計算出進(jìn)出口額。3.數(shù)據(jù)處理①人民幣匯率的表示以直接標(biāo)價法為標(biāo)準(zhǔn)，以美元為單位的數(shù)據(jù)全部按當(dāng)年的平均匯率統(tǒng)一為人民幣的貨幣單位;②進(jìn)出口額數(shù)據(jù)均按CPI居民消費(fèi)價格指數(shù)(1994.01為基期)進(jìn)行平減，以消除價格波動因素的影響并獲取實(shí)際有效的進(jìn)出口額;③由于研究所采用的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，大多是統(tǒng)計調(diào)查數(shù)據(jù)，而且轉(zhuǎn)換數(shù)據(jù)的對數(shù)形式不破壞原有的協(xié)整關(guān)系，數(shù)據(jù)大大平滑，有效的削弱時間序列中的共線性因素等問題，方便了運(yùn)算。(二)協(xié)整分析。1.平穩(wěn)性檢驗我們在理論分析中可以發(fā)現(xiàn)人民幣實(shí)際有效匯率和進(jìn)出口額具有相似的變化趨勢，可能具有某種相關(guān)性，可以對其進(jìn)行計量分析。但時間序列通常非平穩(wěn)，這會影響到計量結(jié)果準(zhǔn)確性，因此首先對各個變量進(jìn)行單位根檢驗(unitroottest)。由于不影響數(shù)據(jù)結(jié)果，對因變量對數(shù)運(yùn)算處理。lnex等變數(shù)及其差分運(yùn)算的ADF檢測的結(jié)論如下。從表2.1中可以看出。參照10%、5%以及l(fā)%所對應(yīng)界限值，lnreer、lnex、lnim這些變化量均為非平穩(wěn)，一階差分后ADF為平穩(wěn)向量，也就是所說的單整變數(shù)。2.Johansen協(xié)整檢驗為了檢驗變量間是否存在長期關(guān)系，運(yùn)用約翰森檢驗法，分別對d(lnreer)和d(lnex)、d(lnim)檢驗。Johansen檢驗拒絕了最后只有1組協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，也就是說有證據(jù)表明至少有兩組關(guān)系，有效匯率與出口有著長久的均衡關(guān)系，有效匯率與進(jìn)口也有著長久的均衡聯(lián)系。3.VEC模型建立向量誤差修正模型:D(LNEX)=A(2，1)*(B(1，1)*LNREER(－1)+B(1，2)*LNEX(－1)+B(1，3))+C(2，1)*D(LNREER(－1))+C(2，2)*D(LNREER(－2))+C(2，3)*D(LNEX(－1))+C(2，4)*D(LNEX(－2))+C(2，5)(2.2)D(LNEX)=－0.004*(LNREER(－1)－0.095*LNEX(－1)－3.744)－1.933*D(LNREER(－1))－1.154*D(LNREER(－2))－0.443*D(LNEX(－1))－0.437*D(LNEX(－2))+0.029(2.3)對于怎樣確定VAR模型延后期，依據(jù)實(shí)際研究中常用準(zhǔn)則Akaikeinformationcriterion和SchwarzCriterion，確定為3期;作出AR圖表，所有單位跟的值都小于1，符合平穩(wěn)約束。4.脈沖響應(yīng)函數(shù)(IRF)IRF指的是經(jīng)過模型的設(shè)立，一個變量的變化作用到所有其它參數(shù)變量及自身的過程。這種分析方法可以用來描述我們所研究的人民幣實(shí)際有效匯率和進(jìn)出口額對由誤差項所帶來的沖擊的反應(yīng)。由圖2.1可知，若本期對人民幣匯率進(jìn)行正沖擊，那么出口總額將在2期內(nèi)迅速向下波動并在第2期取得波谷值(=12.03，即在第2期lnex對lnreer的響應(yīng)是－0.03);到第5期后將穩(wěn)步增加并趨向于0。以上表明匯率受外在因素的作用后，通過出口價格效應(yīng)轉(zhuǎn)移給出口額，將對出口數(shù)以明顯的負(fù)作用，但該作用會在較長的時期中消化掉。而國內(nèi)進(jìn)口額會對于匯率正方向的波動產(chǎn)生穩(wěn)定持續(xù)負(fù)效應(yīng)。由圖2.2可知，若本階段里出口發(fā)生正方向性變化，人民幣匯率出現(xiàn)匯率下降(即人民幣升值)，并在9期達(dá)到了0，其影響幅度相對較小，持續(xù)時間并不很長。然而對于來自進(jìn)口額的一個正向沖擊，人民幣匯率給出的是負(fù)面反應(yīng)，但是沖擊幅度不是很大，影響的幅度有限，但在未來可能呈現(xiàn)線形放大的局面。

三、結(jié)論

1.協(xié)整關(guān)系仍然存在從長遠(yuǎn)來看，無論是數(shù)據(jù)經(jīng)驗還是從實(shí)證結(jié)果來看，實(shí)際有效匯率在一個較長的時間里對出口有反面效果，而進(jìn)口則有正面效果。在一個相當(dāng)長時間里，人民幣價值下降仍然對我國出口貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大有益，抑制部分企業(yè)進(jìn)口貿(mào)易。2.中國進(jìn)出口貿(mào)易與人民幣匯率在短期中互動關(guān)系微弱通過VEC模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)圖易知，進(jìn)出口額對于匯率的反應(yīng)一定并且短期得趨向平穩(wěn)，匯率變化并沒有對進(jìn)出口額造成顯著的改變，我國的進(jìn)出口額在2008和2012年經(jīng)歷兩波較為劇烈的波動，進(jìn)出口額遭遇滑鐵盧，主要是被2008年金融危機(jī)與2012年歐債危機(jī)特殊世界金融市場影響，大部分來自于外部因素沖擊，和人民幣匯率并無太大聯(lián)系。3.平穩(wěn)均衡的匯率浮動區(qū)間當(dāng)給出人民幣實(shí)際有效匯率相對較小的沖擊時，發(fā)現(xiàn)，無論是正沖擊還是負(fù)沖擊，進(jìn)出口在面對這種沖擊時，都保持了較為平淡的反應(yīng)，并在之后一段時間里呈現(xiàn)平穩(wěn)上升的狀態(tài)。在我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)增長狀態(tài)下，匯率的大幅度上下波動并不是造成進(jìn)出口貿(mào)易走勢的主要原因，相反，在人民幣匯率浮動較少平穩(wěn)區(qū)間內(nèi)，中國進(jìn)出口貿(mào)易有相對穩(wěn)定上升空間。

四、政策建議

1.人民幣匯率長期來說對出口貿(mào)易還是存有較為顯著地影響，在面對這種風(fēng)險時，尤為敏感的中小出口企業(yè)更要在不良的國際環(huán)境中以質(zhì)量、以服務(wù)取勝，憑借競爭力存活下來;而我國更要引導(dǎo)進(jìn)出口貿(mào)易不斷消化掉人民幣升值長期趨勢所帶來的負(fù)面影響，不盲目追求高規(guī)模高數(shù)字增長，不搞強(qiáng)刺激，充分認(rèn)識到進(jìn)出口領(lǐng)域的新常態(tài)，對內(nèi)穩(wěn)增長，逐步擴(kuò)大內(nèi)需，對外降低外貿(mào)依存度，讓我國進(jìn)出口上升速度降下來時，增長質(zhì)量更高。使得貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)更新?lián)Q代，形成“突破進(jìn)取”為利潤點(diǎn)的優(yōu)級進(jìn)出口機(jī)制。2.出口需要的是匯率的穩(wěn)定。盡管理論上長期來看貨幣貶值更利于我國的出口，但經(jīng)驗與數(shù)據(jù)觀察，平穩(wěn)的匯率走勢更有利于我國出口的發(fā)展，匯率上下浮動對出口部門尤其中小出口部門會造成傷害。對我國目前來說，如果通過貶值擴(kuò)大出口，通脹嚴(yán)重導(dǎo)致各種成本同樣上漲對出口有弊無利。3.人民幣匯率未來走勢面臨兩種不同的選擇:第一，出于人民幣走向國際的金融戰(zhàn)略需求，要求繼續(xù)保持人民幣匯率走強(qiáng)的表現(xiàn);第二，我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，包括進(jìn)出口的貿(mào)易優(yōu)勢，都期望人民幣匯率由市場供求決定，順應(yīng)貶值，我國更應(yīng)該選擇后者。參考市場定價，適當(dāng)貶值，非一味強(qiáng)行維持強(qiáng)勢升值，完善人民幣匯率形成機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣可兌換，適度控制、合理利用我國的外匯儲備。

參考文獻(xiàn):

［1］李子奈葉阿忠編著.高等計量經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］.清華大學(xué)出版社，2000.

［2］陳學(xué)彬.近期人民幣實(shí)際匯率變動態(tài)勢分析［J］.經(jīng)濟(jì)研究，1999，(1).

［3］戴世宏.人民幣匯率與中日貿(mào)易收支實(shí)證研究［J］.金融研究，2006，(06).

［4］高鐵梅.計量經(jīng)濟(jì)分析方法與建模:Eviews應(yīng)用及實(shí)例［M］.北京.清華大學(xué)出版社，2006.

［5］盧向前.人民幣匯率對我國進(jìn)出口的影響［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2005(05):55－56.

［6］谷宇，高鐵梅.人民幣匯率波動性對中國進(jìn)出口影響的分析［J］.世界經(jīng)濟(jì)，2007，(10):49－57.

［7］曹偉.人民幣匯率變動與中國的貿(mào)易收支———基于匯率傳遞視角的實(shí)證研究［J］.商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理，2011，(6):66－73.

［8］戴祖祥.我國貿(mào)易收支的彈性分析:1981———1995［J］.經(jīng)濟(jì)研究.1997(7):55－62.

［9］李海菠.人民幣實(shí)際匯率與中國對外貿(mào)易的關(guān)系［J］.世界經(jīng)濟(jì)研究.2003(7):25－30.

作者:陳立新 單位:西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院