導語：我國風險投資發(fā)展對策研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】風險投資作為一種科學技術(shù)與金融相結(jié)合的新型投資機制和投資方式，其發(fā)展不僅需要有科學的內(nèi)部運行機制，更需要有一個寬松的外部環(huán)境和政府一系列優(yōu)惠政策措施的支持。目前風險投資存在的只要問題是風險投資主體單一、資本來源渠道狹窄、政府對風險投資業(yè)的扶持力度不夠、缺乏相應的法律法規(guī)、知識產(chǎn)權(quán)保護乏力和風險投資退出機制不夠完善等。從這些問題入手可以制定出如下的對策：發(fā)展多元化風險投資主體、拓寬風險資本來源渠道、政府給予支持、制定鼓勵風險投資的財稅政策、制定和完善風險投資法律法規(guī)、培養(yǎng)高素質(zhì)風險投資人才、完善風險投資中介機構(gòu)和建立完善的風險資本退出機制。

【關(guān)鍵詞】風險投資存在的問題對策分析

風險投資（VentureCapital），從廣義講，包括對一切有意義的開拓性、創(chuàng)業(yè)性經(jīng)濟活動的資金投放。從狹義講，是一種主要對尚處于創(chuàng)業(yè)期的未上市的且具有高成長性的新興企業(yè)（主要是新興高科技企業(yè)）做長期股權(quán)投資，旨在促進新技術(shù)成果盡快商品化，并通過所投資企業(yè)的資本增值來實現(xiàn)投資回報的一種投資方式。目前，大多數(shù)學者及經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）成員國均采用后一種理解。如何借鑒國外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國的現(xiàn)狀，發(fā)展我國高科技風險投資業(yè)，已成為當前我國科技與經(jīng)濟發(fā)展的重大理論和實踐課題。

一、我國風險投資發(fā)展的現(xiàn)狀及意義

（一）發(fā)展風險投資的意義

當今世界各國綜合國力競爭的核心，是知識創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。風險投資作為在市場經(jīng)濟條件下科技成果和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的主要“推進器”，對我國科教興國戰(zhàn)略的實施、經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變、綜合國力的提高都具有非常重要的現(xiàn)實意義。其意義主要體現(xiàn)在：

1．發(fā)展風險投資是適應世界經(jīng)濟發(fā)展趨勢的需要

幾十年來，風險投資以舉世矚目的業(yè)績開創(chuàng)了美國等國家的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，成為牽引這些國家經(jīng)濟、科技發(fā)展的“火車頭”、“創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造奇跡”的化身，也使世界經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)出新的特征。

2．發(fā)展風險投資是促進科技成果轉(zhuǎn)化的需要

風險投資支持的重點是開發(fā)和試點這兩個階段，科技成果的轉(zhuǎn)化迫切需要風險投資給予支持。

3．發(fā)展風險投資有助于發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟

長期以來，我國的投資始終體現(xiàn)了政府行為，而風險投資則使投資由政府行為轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲂袨?；風險投資公司必須獨立承擔風險，投資決策必須堅持市場導向，并善于在風險和回報之間作出優(yōu)化抉擇；對被投資企業(yè)的篩選體現(xiàn)了市場競爭和優(yōu)勝劣汰的準則。

（二）我國風險投資的現(xiàn)狀

風險投資是把資金投向蘊藏著失敗危險的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，旨在促使新技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的一種投資行為。通過調(diào)查，我們可以看出我國風險投資發(fā)展的現(xiàn)狀如下：

1．我國的風險投資呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。如四通、實達、聯(lián)想、清華同方、海爾、寶鋼、希望等公司都獨自或聯(lián)合其他機構(gòu)成立風險投資公司，進行戰(zhàn)略投資。

2．風險投資為發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)起到極大的推進作用。

3．風險投資公司的分布相對集中。這表現(xiàn)在兩個方面：一是風險投資公司多數(shù)集中于東部地區(qū)。東部地區(qū)有風險投資公司52家，西部地區(qū)只有11家；二是風險投資公司的業(yè)務集中于高新區(qū)內(nèi)，89％的風險投資公司選投了在高新區(qū)和創(chuàng)業(yè)服務中心的高新技術(shù)項目。

4．外資風險投資機構(gòu)開始涉足中國風險投資業(yè)務。

5．各地在風險投資發(fā)展的這么多年來，都積累了一些經(jīng)驗，也有一大群優(yōu)秀的風險投資專業(yè)人才產(chǎn)生。

二、我國風險投資發(fā)展中存在的問題及分析

（一）風險投資主體單一，風險投資資本來源渠道狹窄

我國目前設立的風險投資機構(gòu)主要是以政府發(fā)起創(chuàng)辦或由企業(yè)發(fā)起設立、政府參股為主體。據(jù)統(tǒng)計，2007年末全中國擁有風險投資公司160多家，風險投資資金僅有180億元，實際項目投入只有30億元，這一規(guī)模僅是科學技術(shù)成果轉(zhuǎn)化所需資金的2%。

（二）政府對風險投資業(yè)的扶持力度不夠，財稅政策的支持不夠有力

目前，我國各級政府正積極參與和支持風險投資，但政府參與和支持的力度還存在一些問題：1．政府資金投向不合理。2．所得稅減免力度過小。這讓好多參與風險投資的企業(yè)和個人有個很重的包袱，也就無法刺激他們的熱情和積極性了。3．政府缺乏對高科技風險企業(yè)的界定和評級標準，導致“假冒偽劣”的所謂高科技風險企業(yè)滿天飛，進而影響了風險投資者的積極性。

（三）缺乏相應的法律法規(guī)，知識產(chǎn)權(quán)保護乏力

現(xiàn)代社會是法律社會，所以如果法律保障不到位，勢必會影響到風險投資的發(fā)展。

1．我國風險投資法律制度的現(xiàn)狀

我國的風險投資從萌芽到現(xiàn)在已經(jīng)有十幾年的歷史，其間，我國也陸續(xù)制定了一些與風險投資相關(guān)的行政法規(guī)，如《關(guān)于促進科技成果轉(zhuǎn)化的若干規(guī)定》、《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認證條件和辦法》、《關(guān)于設立風險投資機制的若干意見》等。

2．我國風險投資法律制度存在的主要缺陷

（1）關(guān)于風險投資公司組織形式的限制。（2）關(guān)于風險投資公司投資金額的限制。（3）關(guān)于風險投資公司設立條件的限制。（4）關(guān)于風險投資基金供給的限制。風險投資運作的重要條件是有巨大的風險資本來源和通暢的風險資本籌集渠道。（5）缺乏有限合伙法律制度。1997年頒布的《合伙企業(yè)法》是繼《公司法》之后，按照訂立協(xié)議、區(qū)別處理出資方式和投資者責任形式等法律要求制定的又一重要的市場主體立法。（6）知識產(chǎn)權(quán)法律制度不完善。

目前，我國已經(jīng)建立了包括《專利法》、《商標法》、《著作權(quán)法》、《計算機軟件保護法》、《反不正當競爭法》等一系列法律法規(guī)在內(nèi)的比較健全的知識產(chǎn)權(quán)保護體系，并參加了若干國際知識產(chǎn)權(quán)保護公約，在相關(guān)制度上逐步與國際接軌。

（四）風險投資中介發(fā)展令人堪憂

由于風險投資在我國的發(fā)展還處于起步階段，因此，我國的風險投資中介機構(gòu)的發(fā)展還很薄弱。目前存在的問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1．缺少風險投資方面的專家，中介機構(gòu)力量薄弱。

2．沒有形成與風險投資中介機構(gòu)相適應的社會監(jiān)督體系和法律保障體系。

3．各種中介機構(gòu)組織混雜，沒有相應的行業(yè)自律組織。

4．無明確的風險投資中介機構(gòu)市場準入條件。

（五）缺乏高素質(zhì)專業(yè)人才

我國風險投資才剛剛起步，缺乏具有相應科技知識、管理經(jīng)驗、懂金融投資的復合型風險投資人才。

（六）風險投資退出機制不夠完善

在風險投資的運作過程中，風險投資的退出具有重要意義。風險投資能否順利的退出，關(guān)系到風險投資企業(yè)能否收回資本，使資本得以循環(huán)的流動，從而實現(xiàn)投資→升值→退出→再投資→再升值→這樣一個風險投資的良性循環(huán)的過程。

而我國不完善的風險投資退出機制已經(jīng)制約了風險投資的發(fā)展，我國風險投資退出機制的問題主要體現(xiàn)在：

1．風險投資退出的方式單一。

2．現(xiàn)行法律中存在著制約風險投資退出和發(fā)展的條款。

3．沒有制定科學的為企業(yè)進行技術(shù)定級的標準和方法。

4．產(chǎn)權(quán)交易制度相對落后。

三、促進我國風險投資的對策及建議

由以上對風險投資發(fā)展的問題分析，我們可以從下面介紹的幾點對策和建議：

（一）發(fā)展多元化風險投資主體，拓寬風險資本來源渠道

實現(xiàn)風險投資主體多元化和拓寬資本來源渠道是我們首先要努力的目標?？梢詮囊韵聨追矫婵紤]：

1．金融機構(gòu)

（1）將保險業(yè)引入風險投資領域。（2）將養(yǎng)老保險基金引入風險投資領域。

（3）將銀行業(yè)引入風險投資領域。

2．企業(yè)

利用大型企業(yè)集團的雄厚資金實力，是風險投資事業(yè)發(fā)展的需要，也是大型企業(yè)集團發(fā)展的一種選擇。從目前來看，可以利用的資金有：

（1）上市公司的資金。（2）國有大中型企業(yè)的資金。（3）民營企業(yè)資金。

3．個人

引導個人進行風險投資，可以采取三種方式：一是對于資金實力雄厚的個人投資者，允許開辦私人風險投資公司，按公司的運行方式進行風險投資活動；二是普通居民可以通過購買風險投資公司發(fā)行的股票或債券等方式進行風險投資；三是直接以合伙人的名義以資金入股風險企業(yè)。

4．建立風險投資基金

5．國外風險資本

國外風險資本大規(guī)模介入，會在一定程度上刺激國內(nèi)風險投資的發(fā)展。

（二）政府給予支持，制定鼓勵風險投資的財稅政策

風險投資的發(fā)展需要政府的政策支持。世界各國為了鼓勵風險投資發(fā)展，都制定了一些稅收優(yōu)惠政策，如美國政府為鼓勵風險資本的發(fā)展，將長期資本利得稅率由49?%降低到10%左右，使風險投資迅猛增加；新加坡政府規(guī)定，風險投資最初5—10年完全免稅。

（三）制定和完善風險投資法律法規(guī)

針對目前我國風險投資法律制度存在的上述缺陷，并借鑒世界各國風險投資法律制度的成功經(jīng)驗，我認為可以從以下幾個方面來制定和完善我國的風險投資法律制度。

1．修改完善現(xiàn)行法律為風險投資的發(fā)展掃除障礙

風險投資是知識經(jīng)濟時代的產(chǎn)物，其運行規(guī)則與傳統(tǒng)經(jīng)濟的運行規(guī)則有重大差異，而我國現(xiàn)有法律體系是建立在傳統(tǒng)經(jīng)濟基礎之上的，是對傳統(tǒng)經(jīng)濟的法律調(diào)整。

2．制定風險投資核心法律——《風險投資法》和《風險投資基金法》

在對現(xiàn)有的法律法規(guī)進行修訂、補充和完善的基礎上，一旦條件成熟，可制定風險投資基本法——《中華人民共和國風險投資法》?！讹L險投資基金法》至少應該規(guī)定以下內(nèi)容：(1)投資主體；(2)基金的組織形態(tài)；(3)基金的募集方式；(4)基金的交易方式；(5)基金投資的監(jiān)管等等。

3．建立風險投資輔助法律制度和政策

在風險投資業(yè)運作過程中還需要包括稅收、知識產(chǎn)權(quán)、政府采購、風險投資保險等輔助法律制度的支持，因此，應該盡快建立完善的風險投資輔助法律制度體系，以促進風險投資業(yè)的加快發(fā)展。（1）修改完善稅收法律制度。（2）制定《高技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)保護法》。（3）制定新的《破產(chǎn)法》。（4）完善風險投資中介機構(gòu)的法律制度。

（四）培養(yǎng)高素質(zhì)風險投資人才

人力資源是任何產(chǎn)業(yè)比不可獲取的要素，對風險投資來說，高素質(zhì)的專業(yè)人才就顯得更加重要。培養(yǎng)高素質(zhì)的專業(yè)人才，我認為可以從以下幾點入手

1．加快對現(xiàn)有風險投資機構(gòu)從業(yè)人員的培養(yǎng)

2．利用國際合作和交流，吸引海外人才

3．建立激勵與約束機制

激勵機制方面主要是收入分配問題，可以給予風險投資人才工資、福利、獎金、股權(quán)、期權(quán)和收入提成制度等，這樣可以激發(fā)風險投資人才隊伍的快速發(fā)展。

（五）完善風險投資中介機構(gòu)

中介機構(gòu)是風險投資發(fā)展中不可缺少的重要組成部分。風險投資活動的效率在很大程度上取決于信息的全面性和真實可靠性。

1．完善風險投資中介機構(gòu)

要充分利用、挖掘和發(fā)揮現(xiàn)有社會資源的潛力和積極性，改造、新增一些風險投資中介機構(gòu)。當前主要是健全三類機構(gòu)，一是標準認證機構(gòu)。二是知識產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)。三是科技項目評價機構(gòu)。

2．不斷提高社會信用水平

社會信用水平是指包括政府信用、商業(yè)信用，集體信用、民間信用等的全社會總體信用的發(fā)展程度。

3．建立全國性的風險投資行業(yè)協(xié)會

這是一個行業(yè)性自律組織，是聯(lián)結(jié)政府與風險投資機構(gòu)、國內(nèi)風險投資家與外商和外國金融機構(gòu)，溝通業(yè)內(nèi)信息、規(guī)范同業(yè)經(jīng)營行為的全國性行業(yè)組織。

4．加強中介機構(gòu)方面的法規(guī)建設

我國的中介機構(gòu)，在項目評價、市場分析、投融資中介等方面提供的服務與風險投資需要還有很大差距。

5．建立并逐步完善政府的監(jiān)督和管理體系

政府應積極建立失信約束和懲罰機制并監(jiān)督中介機構(gòu)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。（六）建立完善的風險資本退出機制

完善風險投資退出機制包括兩方面的思路，一方面要為風險資本的IPO退出創(chuàng)造條件；另一方面要加快包括產(chǎn)權(quán)交易在內(nèi)的三板市場的發(fā)展，構(gòu)筑多層次的資本市場體系，為風險企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓和破產(chǎn)清算提供靈活多樣的退出通道。具體建議如下：

1．加快建立多層次資本市場，拓寬風險投資退出的渠道。

2．大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易，使股份轉(zhuǎn)讓成為風險投資退出的主渠道。在風險投資可以選擇的退出機制中，企業(yè)并購和股份回購都屬于股份轉(zhuǎn)讓。根據(jù)國際經(jīng)驗和我國風險投資發(fā)展階段，股份轉(zhuǎn)讓應當成為風險投資退出的主要渠道，因此需要為風險投資股份轉(zhuǎn)讓創(chuàng)造更好的條件。為此建議采取如下措施：

（1）制定適應市場經(jīng)濟發(fā)展的《產(chǎn)權(quán)交易法》。產(chǎn)權(quán)交易市場具有高效率、低門檻、快融資的特點，能夠?qū)崿F(xiàn)金融資本、技術(shù)資本、產(chǎn)業(yè)資本三者的統(tǒng)一，為風險投資商提供嶄新的運行空間，被譽為國內(nèi)的“三板市場”，是風險投資實現(xiàn)收益的一個重要通道。

（2）加快全國性產(chǎn)權(quán)交易市場的建設。我國已分別建立長江流域、黃河流域、北方、西部等四個區(qū)域的產(chǎn)權(quán)交易共同市場，表明中國產(chǎn)權(quán)交易市場化程度有所提高，但同時出現(xiàn)了各自為政，條塊分割等有待解決的問題。

3．充分利用香港及海外第二板股票市場，拓展國際融資和風險投資退出渠道。