母公司對(duì)子公司投資行為管理探析
時(shí)間:2022-11-08 04:34:35
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隨著我國企業(yè)股份制的逐步改革,我國集團(tuán)企業(yè)的數(shù)量也隨之增加,企業(yè)是指三人以上的相關(guān)利益組織,以集合股權(quán)經(jīng)營的一種企業(yè)組織形式,股份制企業(yè)是我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,也是滿足所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相互分離的一種企業(yè)形式,股份制企業(yè)有利于不斷強(qiáng)化生產(chǎn)經(jīng)營。股份制企業(yè)作為組織架構(gòu),其母公司和子公司在管理方式、組織架構(gòu)、投資管理等方面可能存在一定偏差,甚至個(gè)別集團(tuán)企業(yè)存在利益糾紛的問題。為了提高母公司對(duì)子公司的管理效率,解決二者之間存在的利益糾紛,母公司需加大對(duì)子公司的管理力度,重點(diǎn)解決二者之間的投資矛盾,捋順二者之間的投資方向。
一、母公司和子公司概念概述
我國《公司法》規(guī)定,我國境內(nèi)的企業(yè)可執(zhí)行設(shè)定子公司,并且子公司具備相應(yīng)的法人資格,承擔(dān)社會(huì)職責(zé),承擔(dān)民事責(zé)任。我國企業(yè)設(shè)定子公司有助于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。提高盈利能力,擴(kuò)大銷售渠道,以便實(shí)現(xiàn)后期的資產(chǎn)重組和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等等,提高企業(yè)對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的有效利用。母公司是指擁有一個(gè)或者一個(gè)以上的公司,母公司具備合并下屬子公司財(cái)務(wù)報(bào)表的權(quán)利,同時(shí)擁有對(duì)下屬子公司的控制權(quán),母公司可獲得子公司相關(guān)的財(cái)務(wù)信息、現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)狀、未來發(fā)展趨勢等信息。母公司也可決定子公司的財(cái)務(wù)管理模式和經(jīng)營方針,獲得相應(yīng)的管理權(quán)限。子公司是指被母公司管控的企業(yè),子公司單獨(dú)具備法人資格,具備完善的財(cái)務(wù)管理模式和財(cái)務(wù)操作流程,子公司的債務(wù)問題需獨(dú)立承擔(dān)。母公司可依據(jù)投資金額,判斷其是否對(duì)下屬子公司具備法人資格,從法律角度而言,二者是完全獨(dú)立的法人企業(yè)實(shí)體,母公司和子公司的財(cái)務(wù)狀況是相互分離的,母公司需以全部資產(chǎn)承擔(dān)債務(wù),值得注意的是,母公司劃分在子公司的股權(quán)屬于其財(cái)產(chǎn),但是子公司的資產(chǎn)并不屬于母公司。簡單而言,當(dāng)母公司由于經(jīng)營不暢出現(xiàn)法律糾紛時(shí),其母公司可轉(zhuǎn)讓在子公司的股權(quán),但是不可擅自使用子公司的資金。
二、母公司對(duì)子公司投資行為進(jìn)行控制的必要性
1.母公司是出資方,有必要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。從我國公司法的角度而言,母公司和子公司二者同時(shí)具備獨(dú)立法人的地位,并依據(jù)二者的關(guān)系看,母公司和子公司同時(shí)擁有經(jīng)營權(quán)。雖然母公司的權(quán)限高于其子公司,并且母公司擁有合并財(cái)務(wù)報(bào)表的權(quán)利,但是子公司的投資權(quán)利是獨(dú)立的。母公司作為子公司資金的出資方,其也決定了母公司需對(duì)子公司的投資行為進(jìn)行監(jiān)管,二者的權(quán)益是息息相關(guān)的,子公司不可違背投資原則,隨意投資,也不可違背母公司整體的發(fā)展戰(zhàn)略,損害母公司的整體利益。子公司為了實(shí)現(xiàn)集團(tuán)效益的最大化,必要時(shí)可由母公司統(tǒng)一進(jìn)行投資行為,提高集團(tuán)整體的經(jīng)營效益。2.子公司不恰當(dāng)?shù)耐顿Y行為將提高集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。子公司不科學(xué)的投資行為將影響企業(yè)整體的營運(yùn)能力,甚至導(dǎo)致集團(tuán)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象,因此,母公司基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的角度考慮,母公司務(wù)必加大對(duì)下屬子公司投資行為的管控,我國多數(shù)的股份制集團(tuán)為了提高獲得下屬子公司的效益,其通常做法是設(shè)定大規(guī)模的子公司。但是我國集團(tuán)設(shè)定數(shù)量較多的子公司往往需花費(fèi)大量的資金,并且子公司和母公司的位置較遠(yuǎn),個(gè)別集團(tuán)的下屬子公司在國外,也涉及到一定的政策風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn),子公司分布較廣也增加了母公司的投資風(fēng)險(xiǎn),不利于母公司對(duì)其進(jìn)行統(tǒng)一的管理。因此,集團(tuán)企業(yè)多半采用子公司設(shè)定孫公司的方式增加其規(guī)模。我國集團(tuán)倘若由于個(gè)別的子公司投資行為失敗,將出現(xiàn)虧損現(xiàn)象,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將逐步擴(kuò)張到母公司,甚至導(dǎo)致母公司的資金鏈斷裂,進(jìn)而引發(fā)母公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),不利于母公司的穩(wěn)定發(fā)展。基于此現(xiàn)象,倘若子公司設(shè)定過多的孫公司,將實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)轉(zhuǎn)移,進(jìn)而影響整個(gè)集團(tuán)的經(jīng)營效益,因此,我國母公司務(wù)必加大對(duì)子公司投資行為的管控力度,從投資結(jié)構(gòu)、投資行為、組織架構(gòu)、投資方向等作出調(diào)整,重新定義母公司和下屬子公司投資結(jié)構(gòu)的要素關(guān)系,并對(duì)子公司各種要素進(jìn)行分析,并將其運(yùn)用到實(shí)際操作中,杜絕子公司憑借感覺進(jìn)行投資的行為,捋順母公司和子公司的投資行為。
三、母公司對(duì)子公司投資行為控制的措施
1.完善二者的組織框架,完善治理結(jié)構(gòu)。從公司法角度而言,母公司和子公司二者同時(shí)具備獨(dú)立法人資格,并且子公司具備其獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)利和投資權(quán)利,也就是理財(cái)權(quán),并且子公司未來的發(fā)展目標(biāo)可能和母公司存在一定的偏差,因此,母公司和子公司在投資方向可能存在一定的差異。該差異點(diǎn)也是子公司投資行為失敗較高的原因之一?;诖爽F(xiàn)狀,我國股份制企業(yè)首先需完善母公司和子公司的組織架構(gòu),完善其治理結(jié)構(gòu),明確母公司的股東權(quán)限、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、中層領(lǐng)導(dǎo)干部之間關(guān)系。母公司和子公司作為獨(dú)立法人機(jī)構(gòu),其也需完善治理結(jié)構(gòu),保證各個(gè)部門的有效運(yùn)轉(zhuǎn),重點(diǎn)協(xié)調(diào)母公司和子公司之間的利益關(guān)系,保證投資者投資行為的有效性,進(jìn)而促使投資者加大對(duì)集團(tuán)企業(yè)的資金投入力度,提高資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率,保證集團(tuán)獲得更多的資金融資。母公司在獲得資金的基礎(chǔ)上,才可加大對(duì)子公司的投入力度,如此良性循環(huán)可提高子公司的收益。最后,母公司需設(shè)定投資管理委員會(huì)和審計(jì)管理委員會(huì)等專職管理部門。投資管理委員會(huì)主要負(fù)責(zé)制定母公司的投資發(fā)展方案,并對(duì)其投資發(fā)展方案的執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督,審核子公司相關(guān)的融資內(nèi)控制度、投資決策程序等,符合審核母公司的投資方案和投資方向,保證子公司的投資比例處于均衡的狀態(tài)。投資管理委員會(huì)必須全方面豐富投資的結(jié)構(gòu),要對(duì)母公司和子公司的投資來源和投資用途做出全面系統(tǒng)的分析,明確二者的發(fā)展方向和定位。對(duì)內(nèi),投資管理委員會(huì)的投資結(jié)構(gòu)需不斷加以完善和豐富,投資管理委員會(huì)需重視金融市場的職能,明確當(dāng)前的投資范圍、投資種類等各種因素后,通過具體的數(shù)據(jù)分類為子公司提供科學(xué)的投資建議,定期向股東大會(huì)報(bào)告。與此同時(shí),母公司需設(shè)定審計(jì)監(jiān)管部門對(duì)子公司的投資行為進(jìn)行監(jiān)督,可聘請(qǐng)外部審計(jì)監(jiān)管部門,對(duì)子公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行監(jiān)督,監(jiān)督子公司的投資行為是否合規(guī),是否存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象,其投資行為是否科學(xué)等等。審計(jì)監(jiān)督委員會(huì)需積極聽取母公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告,以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告為基礎(chǔ),制定相應(yīng)的投資意見,進(jìn)而提出完善意見。2.母公司需加強(qiáng)對(duì)子公司的投資指標(biāo)管理。股份制企業(yè)在發(fā)展過程中,需對(duì)投資行為的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行管理完善,目前,我國股份制企業(yè)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的指標(biāo)主要有6個(gè)數(shù)據(jù),其中2個(gè)是靜態(tài)數(shù)據(jù),4個(gè)是企業(yè)的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。靜態(tài)數(shù)據(jù)主要包括資金投資回收期和投資收益率,動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)包括凈現(xiàn)值、獲利能力、內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值率。我國股份制企業(yè)采取較多的投資行為管理指標(biāo)包括兩種方法,分別是貼現(xiàn)法和非貼現(xiàn)法。母公司需依照子公司的實(shí)際情況,采用科學(xué)的投資行為管理辦法科學(xué)判讀其投資行為,便于其有效開展投資行為。此外,母公司需積極運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿,升級(jí)企業(yè)的投資結(jié)構(gòu),升級(jí)母公司的盈利空間,針對(duì)投資行為的薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行升級(jí),積極發(fā)揮指標(biāo)管理對(duì)投資行為判斷的意義。3.母公司需加大對(duì)子公司投資資金的管理。母公司如何制定科學(xué)的投資資金管理流程,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益的最大化管理。首先,母公司需具備較為充足的資金,以實(shí)現(xiàn)對(duì)集團(tuán)的管理。母公司需從內(nèi)部劃分一部分資金作為子公司的投資管理儲(chǔ)備。其次,具備完善的資金儲(chǔ)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足,母公司還需完善投資中心的風(fēng)險(xiǎn)管理部門,利用財(cái)務(wù)預(yù)算、資金集中管理等方式,規(guī)避財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。子公司在實(shí)際投資環(huán)節(jié),部分操作人員擁有及時(shí)止損的習(xí)慣,可避免虧損現(xiàn)象,但倘若多次止損將影響投資者的投資信心,其結(jié)果是越做越短,甚至放棄整個(gè)投資計(jì)劃。因此,母公司需做好投資失敗的打算,對(duì)子公司的投資行為進(jìn)行管控,充分考慮子公司投資失敗的情況,母公司能否承擔(dān)子公司投資失敗的最壞結(jié)果。倘若失敗結(jié)果超出了母公司的承受范圍,那么母公司需及時(shí)控制子公司的投資行為和投入資金比重,將其降至母公司可接受的范圍。此外,母公司需成立維護(hù)投資結(jié)構(gòu)的專業(yè)人員隊(duì)伍,以便后期對(duì)母公司和子公司的投資結(jié)構(gòu)及時(shí)進(jìn)行跟蹤調(diào)査,定期利用數(shù)據(jù)進(jìn)行分析對(duì)比,并將之形成具體的分析報(bào)告,提高投資管理效率。母公司對(duì)子公司做出了每一次投資管理行為,最終都需形成投資報(bào)告,以便于子公司的后期分析,營造良好的投資文化氛圍,母公司在投資過程中,需減少非理性動(dòng)因的投資,不可盲目投資。
四、結(jié)束語
本文分析的重點(diǎn)是母公司對(duì)子公司投資行為的管理研究,本文首先區(qū)分了母公司和子公司的概念,論述了二者之間的差異,并深入分析了母公司對(duì)子公司投資行為進(jìn)行管理的原因,最終分析了母公司加大對(duì)子公司投資行為管理的渠道,母公司可從完善企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)對(duì)子公司的投資指標(biāo)管理和加大對(duì)子公司投資資金的管理等三方面作為切入點(diǎn)。母公司對(duì)子公司投資行為的掌控情況關(guān)系到母公司未來的發(fā)展趨勢以及內(nèi)部治理情況,對(duì)母公司未來的發(fā)展方向起著引導(dǎo)作用,因此,母公司不僅需加大對(duì)子公司的投資管理力度,也需加大自身的投資行為管理力度,適時(shí)建立并完善子公司的投資退出渠道,避免日后陷入被動(dòng),逐步完善母公司的投資結(jié)構(gòu)。
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作者:陳雅莉 單位:廣東電科院能源技術(shù)有限責(zé)任公司